განვითარებადი რუსული ფასიანი ქაღალდების ბაზარი ხასიათდება მნიშვნელოვანი არასტაბილურობით, რაც გამოწვეულია ქონების მიმდინარე გადანაწილებით, წამყვანი ინდუსტრიული კომპანიების ფასიან ქაღალდებზე ფასების ვარდნით. ეს იყო მთლიანი გლობალური ეკონომიკის ნელი ზრდის შედეგი. უარყოფითი შედეგებიმსოფლიო ფინანსური კრიზისი 1997 და 2001 წლის შემოდგომის მოვლენები აშშ-ში, 1998 წლის საბანკო კრიზისი და 2004 წლის ივლისში საფონდო ბირჟის კოლაფსი. ამ პირობებში, რუსეთის ბაზრის ოპერატორები, როგორც წესი, მოქმედებენ ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე. ფინანსური ინსტრუმენტებირომლებიც ყველაზე მეტ შემოსავალს გამოიმუშავებენ საგადასახადო შეღავათებიდა ყველაზე დაბალი საინვესტიციო რისკი. ოპერაციები ფასიანი ქაღალდებიეკონომიკური შინაარსი იყოფა პასიურ და აქტიურებად. პასიური ოპერაციები დაკავშირებულია ფასიანი ქაღალდების (წილები, ობლიგაციები, კუპიურები, შემნახველი და სადეპოზიტო სერთიფიკატები) გამოშვებასთან, რათა მოვიზიდოთ. ფული, და აქტიური - ფასიან ქაღალდებში ინვესტორების სახსრების განთავსებით ე.წ. საფონდო ღირებულების შეძენა საფონდო ბირჟაზე და ბირჟაზე, მენეჯმენტში მონაწილეობისა და დივიდენდების მისაღებად ან სპეკულაციური შემოსავლის მოპოვების მიზნით. განხორციელებული ოპერაციების მიზნები შეიძლება განსხვავდებოდეს ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე მონაწილეთა საქმიანობისა და ბაზარზე არსებული სიტუაციის მიხედვით. საინვესტიციო მიმზიდველობაკონკრეტული უსაფრთხოების, მისი გამოყენების ეფექტურობის თვალსაზრისით ფინანსური შედეგებიგარე გარემო და ვაჭრობის ორგანიზების გზები საფონდო ბაზარზეარ არის იგივე. ფასიანი ქაღალდებით ოპერაცია (ან ტრანზაქცია) გაგებულია, როგორც ფასიანი ქაღალდებში განსახიერებული ქონებრივი უფლებების წარმოქმნასთან, შეწყვეტასთან და ცვლილებასთან დაკავშირებული ხელშეკრულება.

ყველაზე ხშირად ხდება ფასიანი ქაღალდების ყიდვა-გაყიდვა: ემისიის ოპერაციის განხორციელებით, ემიტენტი ყიდის თავის ფასიან ქაღალდებს მათ პირველ მფლობელს, ნებისმიერი საინვესტიციო ოპერაცია ასოცირდება ინვესტორის მიერ ყიდვასთან და აქციების ღირებულების მფლობელის მიერ გაყიდვასთან. ფასიანი ქაღალდების ყიდვა-გაყიდვის ტრანზაქცია ასახავს უფლებებსა და მოვალეობებს, რომლებსაც მონაწილეები იძენენ მისი შესრულების პროცესში, მათ შორის ქონებრივი პასუხისმგებლობა გარიგების პირობების დარღვევის შემთხვევაში. ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე ტრანზაქციები გამყიდველსა და მყიდველს შორის ხორციელდება უშუალოდ ან შუამავლების მეშვეობით. შუამავლებს შეუძლიათ მონაწილეობა მიიღონ როგორც ფასიანი ქაღალდების ემისიისა და პირველადი განთავსების ორგანიზებაში, ასევე მეორად ბაზარზე მათი მიმოქცევის პროცესში. ბირჟაზე არის 2 ბროკერი: ერთი წარმოადგენს გამყიდველის ინტერესებს, ხოლო მეორე წარმოადგენს მყიდველის ინტერესებს. გამყიდველის სახელით ფასიანი ქაღალდების რეალიზაცია ხორციელდება შეკვეთით საკომისიო ხელშეკრულების ან სააგენტოს ხელშეკრულების საფუძველზე; პორტფელის მფლობელის სახელით და ხარჯით ხდება მათი შესყიდვა. ბირჟაზე და ურეცეპტო ბაზარზე გამყიდველისა და მყიდველის დაკავშირება შესაძლებელია დილერის მეშვეობით. საფონდო ბირჟაზე ხდება ოპერაციების გამოშვება, საინვესტიციო, საბროკერო, დილერი, დეპოზიტარი, ფასიანი ქაღალდების მართვა, ფასიანი ქაღალდების მფლობელთა რეესტრის წარმოება და ვაჭრობის ორგანიზება.

რუსეთის ფედერაციის განათლებისა და მეცნიერების სამინისტრო

განათლების ფედერალური სააგენტო GOU VPO

ფინანსთა და ეკონომიკის სრულიად რუსული კორესპონდენციის ინსტიტუტი

ფინანსთა და საკრედიტო დეპარტამენტი

ტესტი

თემა "ფასიანი ქაღალდების ბაზარი"

ვარიანტი 17.

მასწავლებელი

იულდაშევა გ.რ.

სილინა ტატიანა ვიქტოროვნა

უფა - 2010 წ

შესავალი

1. ფასიანი ქაღალდებით ოპერაციების ძირითადი სახეები

2. ემისიის და საინვესტიციო ოპერაციები

3. საბროკერო და სადილერო ოპერაციები

დასკვნა

ბიბლიოგრაფია

დავალება ნომერი 2

შესავალი

ფასიანი ქაღალდების ბაზარი განუყოფელი ნაწილია ფინანსური სისტემასახელმწიფო, რომელიც ხასიათდება სამრეწველო და ორგანიზაციულ-ფუნქციური სპეციფიკით. განვითარებადი რუსული ფასიანი ქაღალდების ბაზარი ხასიათდება მნიშვნელოვანი არასტაბილურობით, რაც გამოწვეულია ქონების გადანაწილებით, წამყვანი ინდუსტრიული კომპანიების ფასიან ქაღალდებზე ფასების ვარდნით. ამჟამად საინვესტიციო შესაძლებლობებიბანკები და საფონდო ბაზრის სხვა მონაწილეები შედარებით დაბალ დონეზე არიან, მათი საკუთარი კაპიტალი არასაკმარისია. ამავდროულად, რუსეთის ფასიანი ქაღალდების ბაზარს აქვს შემდგომი განვითარების მნიშვნელოვანი პოტენციალი. ეს პოტენციალი ეფუძნება პრივატიზაციის პროცესში შექმნილ ღია სააქციო საზოგადოებათა დიდ რაოდენობას, პერსპექტიული საწარმოების მნიშვნელოვან რაოდენობას და მრავალი საწარმოს ინტერესს დამატებითი ემისიებით. ამ მხრივ, კვლევისთვის უკიდურესად საინტერესოა ბაზარზე მოქმედი ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე პროფესიონალი მონაწილეების ოპერაციების მთლიანობა.

ამ სამუშაოს მიზანია რუსეთის ფედერაციაში ფასიანი ქაღალდების ტრანზაქციების მიმოხილვა და ანალიზი. ამ მიზნის მისაღწევად აუცილებელია ფასიანი ქაღალდებით ოპერაციების ძირითადი ტიპების გათვალისწინება: ემისია, ინვესტიცია, საბროკერო და დილერი.

დავალება ნომერი 1

1. ფასიანი ქაღალდებით ოპერაციების ძირითადი ტიპები

ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე სხვადასხვა ოპერაციები ტარდება ფასიანი ქაღალდებით.

ოპერაცია ფასიანი ქაღალდებით (საფონდო ოპერაციები) - დასრულებული ქმედება ან ქმედებების სერია ფასიანი ქაღალდებით და (ან) ნაღდი ფულით საფონდო ბირჟაზე დასახული მიზნების მისაღწევად.

ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე ოპერაციები შეიძლება დაიყოს სამ ჯგუფად:

1. გარიგებების გაცემა.

მათი ეკონომიკური მიზნიდან გამომდინარე, ეს არის პასიური ოპერაციები, რომლებიც დაკავშირებულია ფასიანი ქაღალდების გამოშვებასთან და თავდაპირველ განთავსებასთან. ამ ოპერაციების არსი არის ფინანსური რესურსების უზრუნველყოფა ეკონომიკური სუბიექტის საქმიანობისთვის, ანუ ფორმირებაში და გაზრდაში. კაპიტალი, ნასესხები კაპიტალის ან რესურსების მიმოქცევაში მოზიდვა.

2. საინვესტიციო ოპერაციები.

მათი ეკონომიკური მიზნიდან გამომდინარე, ეს არის აქტიური ოპერაციები, რომელთა მიზანია ინვესტირება (ინვესტირება) საკუთარი და (ან) მოზიდული ოპერაციების სუბიექტის მიერ. ფინანსური რესურსებისაფონდო აქტივებში საკუთარი სახელით.

3. კლიენტის ოპერაციები.

შუამავალი ოპერაციები, რომელთა არსი მდგომარეობს იმაში, რომ უზრუნველყოს გარიგების საგნის ვალდებულებები კლიენტების მიმართ ფასიან ქაღალდებთან ან კლიენტის ვალდებულებებთან დაკავშირებული ფასიანი ქაღალდებით.

ფასიანი ქაღალდებით ყველა ოპერაცია შეიძლება დაიყოს:

1. ნაღდი ოპერაციებირომლის მთავარი მიზანია ტრანზაქციისგან მოგების მოპოვება შემოსავლის სახით უშუალოდ კონკრეტული ფასიანი ქაღალდებიდან (მაგალითად, დივიდენდები აქციებზე, პროცენტები ობლიგაციებზე და ა.შ.);

2. გადაუდებელი, ან თამაში, ოპერაციები, რომლებსაც აქვთ მთავარი მიზანი გარიგებიდან მოგების მიღება შემოსავლის სახით არა თავად ფასიანი ქაღალდებიდან, არამედ მათი საბაზრო ღირებულების შეცვლით შემდგომი გადაყიდვისას.

ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე ძირითადი ოპერაციებია:

· ფასიანი ქაღალდების გამოშვება (გამოშვება) - ემიტენტის მიერ კანონით დადგენილი ქმედებების თანმიმდევრობა ემისიის კლასის ფასიანი ქაღალდების განთავსების მიზნით;

· ფასიანი ქაღალდების განთავსება - ფასიანი ქაღალდების ემიტენტის მიერ მათი პირველ მფლობელებზე გასხვისება სამოქალაქო სამართლის ოპერაციების დადების გზით;

ფასიანი ქაღალდების მიმოქცევა - სამოქალაქო სამართლის ოპერაციების დადება, რაც გულისხმობს ფასიანი ქაღალდების საკუთრების გადაცემას ერთი მფლობელიდან მეორეზე;

· ფასიანი ქაღალდების მფლობელთა რეგისტრაცია და ხელახალი რეგისტრაცია – ფასიანი ქაღალდების მფლობელთა რეგისტრაცია, ფასიანი ქაღალდების მფლობელთა შემადგენლობაში ცვლილებების კონტროლი;

კონვერტაცია - ფასიანი ქაღალდების გაცვლის ოპერაცია, რომელიც იწვევს ახალი უფლებებისა და შესაძლებლობების შეძენას;

ნდობა - ნდობის მენეჯმენტიფასიანი ქაღალდები, რომლებიც მიმართულია კაპიტალის გაზრდაზე ფასიანი ქაღალდების გამოყენების ყველაზე ეფექტური ვარიანტების არჩევით;

კლირინგი - ფასიანი ქაღალდების მიწოდებისა და მათზე ანგარიშსწორების ვალდებულებების შესრულება;

შენახვა - დაცვა ქურდობისგან და დაკარგვის სხვა მიზეზებისგან;

დაზღვევა - შედარებითი სტაბილურობის უზრუნველყოფა და, შესაბამისად, დამატებითი პოტენციური ინვესტორების მოზიდვა;

· უსასყიდლოდ ჩაბარება (შეწირულობა, მემკვიდრეობა) – სამკვიდრო უფლების რეალიზაცია, შემოწირულობა;

გირაო - სესხის უზრუნველყოფის უზრუნველყოფა;

მარკეტინგი - ფასიანი ქაღალდების ბაზრის გარკვეული სეგმენტის შესწავლა, პოტენციური ინვესტორების შეფასება, საფონდო ტრანზაქციების დიაგნოსტიკა, რისკის შეფასება, ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე პოპულარიზაციის სტრატეგიის შემუშავება;

split (გაყოფა ან დამსხვრევა) - ფასიანი ქაღალდების რაოდენობის ზრდა;

კონსოლიდაცია (კომბინაცია) - ფასიანი ქაღალდების რაოდენობის შემცირება;

ბუღალტერია და აუდიტი;

· აქციებზე დივიდენდების და ობლიგაციებზე პროცენტის დარიცხვა და გადახდა;

ფასები - არსებულიდან გამომდინარე ფასების დადგენის პროცესი ეკონომიკური პირობები, მოქმედი კანონმდებლობა და დამკვიდრებული პრაქტიკა;

· ფასიანი ქაღალდების პორტფელის ფორმირება და მართვა;

საინვესტიციო რისკის შეფასება;

საინვესტიციო დიზაინი - განვითარება ფინანსური პოლიტიკა, პროგნოზირება;

კონსულტაცია - პროფესიული დახმარება მაღალკვალიფიციური სპეციალისტების კონსულტაციების ან რეკომენდაციების სახით ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე პრაქტიკული პრობლემების ანალიზში, პროგნოზირებასა და გადაჭრაში და ა.შ.

ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე ყველაზე მნიშვნელოვანი ტრანზაქცია არის ფასიანი ქაღალდების ემისია და მიმოქცევა.

ფასიანი ქაღალდებით ყველა ზემოაღნიშნული გარიგება უნდა განიხილებოდეს სამი თვალსაზრისით: ეკონომიკური, ორგანიზაციული და სამართლებრივი.

ფასიანი ქაღალდებით გარიგების ეკონომიკური ასპექტი დაკავშირებულია მისი დადებული მიზნის მახასიათებლებთან, გარიგებიდან წარმოშობილ რისკებთან და მისი განხორციელების შესაძლო ფინანსურ ეფექტურობასთან. უნდა აღინიშნოს, რომ ოპერაციის მიზანი, განსაზღვრებით, არის კლასიფიკაციის ფუნქცია.

ოპერაციის მახასიათებელი ორგანიზაციული თვალსაზრისით მოიცავს მოქმედებების თანმიმდევრობას, რომლებიც აუცილებელია მისი განხორციელებისთვის. სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, ეს არის ოპერაციის ტექნოლოგია. იგი განსაზღვრავს კონკრეტული ოპერაციის განხორციელების წესს, აგრეთვე იმ დოკუმენტებს, რომლებითაც ხდება ოპერაციის ფორმალიზება და რომლებიც აუცილებელია მისი დასრულებისთვის. ტექნოლოგიის განმარტება ვებსტერის განმარტებითი ლექსიკონის მიხედვით არის „პრაქტიკული მიზნის მიღწევის ტექნიკური მეთოდი“. ამიტომ, ოპერაციის როგორც ეკონომიკური, ასევე ორგანიზაციული ასპექტები აისახება მის ტექნოლოგიაში. ამრიგად, ნებისმიერი ტექნოლოგია აგებულია მიზნების, ოპერაციის ეფექტურობის და მისი განხორციელების დროს რისკების გათვალისწინებით.

იმის გათვალისწინებით სამართლებრივი ასპექტიფასიან ქაღალდებთან ზემოაღნიშნული ტრანზაქციებიდან უნდა გვესმოდეს, რომ იურიდიულად თითოეული მათგანი ფორმალიზდება ერთი ან მეტი ტრანზაქციის დადების გზით.

Შესაბამისად Სამოქალაქო კოდექსირუსეთის ფედერაციაში, ფასიანი ქაღალდებით გარიგება უნდა იქნას გაგებული, როგორც ორმხრივი შეთანხმება, რომელიც დაკავშირებულია ფასიან ქაღალდებში განსახიერებული ქონებრივი უფლებების წარმოქმნასთან, შეწყვეტასთან ან შეცვლასთან. ისინი შესაძლებელია ყიდვა-გაყიდვის, უფლებების (ცესია), მემკვიდრეობის, შემოწირულობის, აღრიცხვის, ოფსეტური და ა.შ. დაკავშირებული ინვესტორის მიერ ყიდვასთან და აქციების ღირებულების მფლობელის მიერ გაყიდვასთან და ა.შ. ამგვარად, იურიდიული ასპექტი. ოპერაცია ასახავს უფლებებსა და მოვალეობებს, რომლებსაც მონაწილეები იძენენ მისი შესრულების პროცესში, მათ შორის ქონებრივი პასუხისმგებლობა გარიგების პირობების დარღვევის შემთხვევაში.

2. ემისია და საინვესტიციო ოპერაციები

ოპერაციების გაცემა - ეს არის ტრანზაქციები, რომელიც მოიცავს კომპანიის ან ბანკის მიერ საკუთარი ფასიანი ქაღალდების გამოშვებას და მათ ბაზარზე განთავსებას. გარდა ამისა, საემისიო ოპერაციები ასევე მოიცავს ოპერაციებს, მათ შორის, ემისიის დაპროექტებას, ფასიანი ქაღალდების საწყისი განთავსების პირობების დაგეგმვასა და განვითარებას, ემისიის ორგანიზაციულ მხარდაჭერას და ა.შ.

ამ ოპერაციების მიზანი:

კომპანიის ან ბანკის ფორმირება და კაპიტალის გაზრდა;

სახსრების მოზიდვა აქტიური ოპერაციებისა და ინვესტიციებისთვის;

ქონების კონტროლის მიზნით სააქციო საზოგადოების საწესდებო კაპიტალში მონაწილეობა.

საწესდებო კაპიტალის ფორმირება ხდება აქციების გამოშვებით. ფასი, რომლითაც აქციები განთავსდება დამფუძნებლებს შორის, შეიძლება შეესაბამებოდეს ნომინალს და შეიძლება იყოს უფრო მაღალი. როდესაც აქციები იყიდება ნომინალურზე მაღალი ფასით, წარმოიქმნება აქციების პრემია, რაც უზრუნველყოფს საწესდებო კაპიტალის ზრდას.

საწესდებო კაპიტალის ზრდა გავლენას ახდენს ზრდაზე საკუთარი სახსრებიდა ისინი სპეციფიკური სიმძიმემთლიან კაპიტალში, რაც ხელს უწყობს ბანკის ან სააქციო საზოგადოების სტაბილურობისა და საიმედოობის ამაღლებას.

საწესდებო კაპიტალი შეიძლება შემცირდეს აგრეთვე აქციების ნომინალური ღირებულების შემცირების ან მათი ნაწილის გაუქმების შედეგად. ასეთი ემისიის პრაქტიკა საკმაოდ რეალურია საფონდო ბირჟაზე გარკვეული აქციების (პირველ რიგში საბანკო) მაღალი რეიტინგის, საბანკო სფეროში ინვესტიციების სანდოობისა და მომგებიანობის გამო. გარდა ამისა, სააქციო საზოგადოებას ან ბანკს შეუძლია განახორციელოს ოპერაციები საკუთარი აქციების გადასატანად: შეიძინოს ისინი აქციონერებისგან, გაყიდოს ისინი საფონდო ბირჟაზე ან გააუქმოს. ასეთი ოპერაციები მოიცავს აქციონერების საკუთრებაში არსებულ აქციებზე დივიდენდების მიღებას.

„ფასიანი ქაღალდების ბაზრის შესახებ“ კანონის მე-2 მუხლის შესაბამისად ემისია ფასიანი ქაღალდი – ნებისმიერი ფასიანი ქაღალდი, მათ შორის არადოკუმენტური, რომელიც ერთდროულად ხასიათდება შემდეგი მახასიათებლებით:

უზრუნველყოფს ამ ფედერალური კანონით დადგენილი ფორმისა და წესით დამოწმებას, გადაცემას და უპირობო განხორციელებას დაქვემდებარებული ქონებრივი და არაქონებრივი უფლებების მთლიანობას;

განთავსებული საკითხების მიხედვით;

მას აქვს თანაბარი მოცულობა და ვადები ერთ ემისიაზე, ფასიანი ქაღალდის შეძენის დროის მიუხედავად.

გამცემი - ერთეულიან აღმასრულებელი ხელისუფლების ორგანოები ან ადგილობრივი თვითმმართველობის ორგანოები, რომლებსაც თავიანთი სახელით ეკისრებათ ვალდებულებები ფასიანი ქაღალდების მფლობელების მიმართ, განახორციელონ მათ მიერ გათვალისწინებული უფლებები.

ფასიანი ქაღალდების გამოშვება - ემიტენტის ქმედებების თანმიმდევრობა ამ ფედერალური კანონით დადგენილი ემისიის ფასიანი ქაღალდების განთავსების მიზნით.

ემისიური ფასიანი ქაღალდების გამოშვება - ერთი ემიტენტის ყველა ფასიანი ქაღალდების ერთობლიობა, რომელიც ანიჭებს მათ მფლობელებს იგივე რაოდენობის უფლებებს და აქვთ იგივე ნომინალური ღირებულება, იმ შემთხვევებში, როდესაც ნომინალური ღირებულების არსებობა გათვალისწინებულია რუსეთის ფედერაციის კანონმდებლობით. წილობრივი ფასიანი ქაღალდების ემისიას ენიჭება ერთი სახელმწიფო სარეგისტრაციო ნომერი, რომელიც ვრცელდება მოცემული ემისიის ყველა ფასიან ქაღალდზე და თუ, ამ ფედერალური კანონის შესაბამისად, წილობრივი ფასიანი ქაღალდების გამოშვება არ ექვემდებარება სახელმწიფო რეგისტრაცია, - საიდენტიფიკაციო ნომერი.

წილობრივი ფასიანი ქაღალდები მოიცავს ობლიგაციებს, რომლებიც უზრუნველყოფენ დამატებით ფინანსურ რესურსებს. ამ ტიპის სახსრების მოზიდვა ამჟამად ყველაზე მისაღებია როგორც ემიტენტისთვის, ასევე ინვესტორისთვის. ეს არის აქციონერების ინტერესი, პირველ რიგში, იმიტომ, რომ ობლიგაციების ემისიის შემთხვევაში მათი წილი საწესდებო კაპიტალში არ მცირდება და მეორეც, ნასესხები კაპიტალის გრძელვადიან პერსპექტივაში მოზიდვის ფასი ყოველთვის დაბალია, ვიდრე საკუთარი კაპიტალი, რადგან პროცენტი ობლიგაციებსა და სესხებზე შეიძლება ჩართული იყოს წარმოების ღირებულებაში, ხოლო აქციებზე დივიდენდები გადახდილია წმინდა შემოსავლიდან.

საბანკო სტრუქტურებს შეუძლიათ გასცენ სავალო ინსტრუმენტები - სადეპოზიტო და შემნახველი სერთიფიკატები, რაც მნიშვნელოვანი რესურსების მოზიდვის საშუალებას იძლევა.

ბირჟები (არაკაპიტალის ფასიანი ქაღალდები) ასევე საშუალებას გაძლევთ გაზარდოთ საკუთარი რესურსები.

ფასიანი ქაღალდების გამოშვება საშუალებას გაძლევთ აღადგინოთ ქონება, შეამციროთ სხვადასხვა რისკები, დააფასოთ ვალები, გააუმჯობესოთ ფინანსური პოზიციასააქციო საზოგადოება ან ბანკი და მიაღწიოს ფინანსური ნაკადების ოპტიმალურ მართვას, ეს ოპერაციები ხორციელდება ძირითადად ფასიანი ქაღალდების პირველად ბაზარზე.

აქციები და ობლიგაციები შეიძლება განიხილებოდეს არა მხოლოდ მათი დახმარებით საწესდებო კაპიტალის ფორმირების ან საკუთარი ფინანსური რესურსების შესავსებად ნასესხები კაპიტალის მოზიდვის თვალსაზრისით, არამედ საინვესტიციო მიმზიდველობის თვალსაზრისით და როგორც საინვესტიციო ობიექტი მეორად ბაზარზე. . კომერციული ბანკებისთვის ყველაზე მიმზიდველია ობლიგაციების, როგორც საინვესტიციო ობიექტის ემისია.

ფასიანი ქაღალდების გამოშვებისას, რომლებიც ემსახურებიან სახსრების მოზიდვის ინსტრუმენტს, აუცილებელია გავითვალისწინოთ ისეთი პარამეტრები, როგორიცაა შეთავაზების ფასი და განთავსების მოცულობა (ფასიანი ფასიანი ქაღალდების რაოდენობა ან მოზიდული ფინანსური რესურსების რაოდენობა). აქ აუცილებელია ამ პარამეტრების ისეთი კომბინაცია, რომ ერთდროულად დაკმაყოფილდეს ორი კრიტერიუმი:

▪ განთავსების მაქსიმალური ფასი;

▪ მიზიდულობის მაქსიმალური მოცულობა.

გამოცემის მოცულობა შეიძლება შეზღუდული იყოს. გაცემის ლიმიტები მოიცავს:

ქვედა ზღვარი (ანუ გამოშვების მოცულობა არ შეიძლება იყოს გარკვეულ მნიშვნელობაზე ნაკლები, კერძოდ, გამოშვებისა და განთავსების ორგანიზების ღირებულება);

ლიმიტები ზემოდან (მოცულობით საინვესტიციო პროექტებიემიტენტი, რომლის განსახორციელებლად მოზიდულია ფინანსური რესურსები).

სახელმწიფო ფასიან ქაღალდებს აქვთ შედარებით დაბალი რისკი, შესაძლებელია მათი გაყიდვა მინიმალური შემოსავალიდა აქვს მაღალი ლიკვიდობა. სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების ეს თვისებები მათ მიმზიდველს ხდის ინვესტორებისთვის, რის წყალობითაც ისინი იკავებენ რუსეთის საფონდო ბაზრის მოცულობის დაახლოებით მესამედს. საფონდო ბაზრის დანარჩენი სტრუქტურა მოდის კორპორატიულ ობლიგაციებსა და აქციებზე (30% და 40%, შესაბამისად).

კორპორატიული ინვესტორების მიერ გამოშვებული ფასიანი ქაღალდები შეიძლება განსხვავდებოდეს მათი მახასიათებლებით. თუ საწარმო ახლახან შეიქმნა და არ იკავებს გარკვეულ საბაზრო ნიშას, მაშინ მისი ფასიანი ქაღალდები, რომლებსაც აქვთ მაღალი სარგებელი, ექვემდებარება ყველაზე დიდ რისკს. ასეთი ფასიანი ქაღალდების საინვესტიციო მიმზიდველობა შეიძლება შეფასდეს მხოლოდ ფრთხილად ანალიზით ფინანსური მდგომარეობაემიტენტი და მისი საინვესტიციო პროექტების პერსპექტივები. რაც უფრო დაბალია ემიტენტის სტატუსი, მით მეტი უფლებები, ინვესტორის გარანტიები უნდა შეიცავდეს ფასიანი ქაღალდების ემისიას (მაგალითად, სხვა ფასიან ქაღალდზე გადაყვანის უფლებას და ა.შ.).

თუ საწარმოს აქვს კარგი რეპუტაცია საფონდო ბაზარზე, აქვს ეკონომიკაში ინვესტირების რეალური შესაძლებლობები და არის მომგებიანი, მაშინ მისი ფასიანი ქაღალდები უფრო პროგნოზირებადია და შესაძლოა უფრო სასურველი იყოს ინვესტორისთვის. ამ შემთხვევაში, ოპტიმალურად, შეფასების გათვალისწინებით ფინანსური სიტუაციაქვეყანა განსაზღვრავს ფასიანი ქაღალდების მომავალი გამოშვების პარამეტრებს და უპირატესობებს, რაც ექნება ემიტენტს და მის საინვესტიციო პროგრამას.

ფასიანი ქაღალდების ემიტენტებს შორის წამყვანი პოზიცია ბანკებს ეკუთვნით. საბანკო საქმიანობა ამჟამად ყველაზე მომგებიანი ბიზნესია, ფასიანი ქაღალდების გამოშვებისა და მიმოქცევის წესები და პირობები მკაცრად რეგულირდება რუსეთის ბანკის მიერ, საფონდო ინსტრუმენტებს აქვთ მაღალი საიმედოობის ნიშანი სხვა ემიტენტებთან შედარებით.

საინვესტიციო ოპერაციები- ეს არის საქმიანობა ფასიან ქაღალდებში ნაღდი ფულის და სხვა სახსრების ინვესტირებისთვის, რომელთა საბაზრო ღირებულებას შეუძლია გაიზარდოს და გამოიმუშაოს შემოსავალი პროცენტის, დივიდენდების, ხელახალი გაყიდვიდან მიღებული მოგების სახით და ა.შ. მიზნებისაინვესტიციო ოპერაციების განხორციელება:

▪ ბანკის ან სააქციო საზოგადოების შემოსავლების ბაზის გაფართოება და დივერსიფიკაცია;

▪ გაზრდა ფინანსური სტაბილურობადა დაქვეითება ზოგადი რისკისაქმიანობის გაფართოებით;

▪ ბანკის ან სააქციო საზოგადოების არსებობის უზრუნველყოფა ყველაზე დინამიურ ბაზრებზე (პირველ რიგში ორგანიზებულ საფონდო ბაზარზე და მის სხვადასხვა სეგმენტებში), საბაზრო ნიშის შენარჩუნება;

▪ კლიენტებისა და რესურსების ბაზის, კლიენტებისთვის გაწეული მომსახურების სახეების გაფართოება შვილობილი ფინანსური ინსტიტუტების შექმნის გზით;

▪ კლიენტებზე გავლენის გაძლიერება (მათი ფასიანი ქაღალდების კონტროლის გზით).

საინვესტიციო ოპერაციები შეიძლება განსხვავდებოდეს ვადის მიხედვით :

მოკლევადიანი სპეკულაციები და საარბიტრაჟო გარიგებები (ვადა შეიძლება შემოიფარგლოს ერთი დღით);

მოკლევადიანი ინვესტიციები (ერთ წლამდე, უპირატესად სპეკულაციური);

საშუალოვადიანი (5 წლამდე) და გრძელვადიანი (5 წელზე მეტი) ინვესტიციები.

ინვესტიციის მიზნითინვესტიციები არის:

პირდაპირი - განხორციელდა იმისათვის პირდაპირი კონტროლიინვესტიციის ობიექტი საკონტროლო წილის ან საკონტროლო მონაწილეობის სხვა ფორმით;

პორტფელი - ხორციელდება სხვადასხვა ემიტენტის კუთვნილი ფასიანი ქაღალდების შესყიდვის სახით და არ უზრუნველყოფს საინვესტიციო ობიექტის საკონტროლო მონაწილეობისა და უშუალო მართვის უზრუნველყოფას. ასეთი ინვესტიციების მიზანი (პირდაპირი ინვესტიციებისგან განსხვავებით) არის მოგების მიღება პორტფელის საბაზრო ღირებულების ზრდიდან, სტაბილურისგან. ფულადი ნაკადები(დივიდენდები, პროცენტები) რისკების დივერსიფიკაციისას (პირიქით, პირდაპირი ინვესტიცია დაკავშირებულია რისკების კონცენტრაციასთან ერთ ან მცირე რაოდენობის ობიექტზე).

განიხილეთ საინვესტიციო ოპერაციები საქმიანობის მაგალითის გამოყენებით კომერციული ბანკი. მთავარი ამოცანა საინვესტიციო საქმიანობაბანკი ემყარება საინვესტიციო პორტფელის სწორად ფორმირებას.

საინვესტიციო პორტფელიარის აქტივების ერთობლიობა, რომელიც ჩამოყალიბებულია შეგნებულად განსაზღვრული პროპორციით ერთი ან მეტი საინვესტიციო მიზნის მისაღწევად. თეორიულად, პორტფელი შეიძლება შედგებოდეს იმავე ტიპის ფასიანი ქაღალდებისგან, ასევე შეცვალოს მისი სტრუქტურა ზოგიერთი ფასიანი ქაღალდების სხვებით ჩანაცვლებით. თუმცა, ფასიანი ქაღალდების თითოეული ცალკეული სახე, როგორც წესი, ვერ უზრუნველყოფს საინვესტიციო მიზნების მიღწევას. პორტფელის ინვესტიციის მთავარი ამოცანაა საინვესტიციო პირობების გაუმჯობესება ფასიანი ქაღალდების საინვესტიციო მახასიათებლების ერთობლიობის მიცემით, რომლებიც არ არის მიღწევადი ერთი ფასიანი ქაღალდის თვალსაზრისით და შესაძლებელია მხოლოდ მათი კომბინაციით.

ფასიანი ქაღალდების პორტფელის შექმნამდე აუცილებელია მკაფიოდ განისაზღვროს საინვესტიციო მიზნებიკერძოდ: ფასიან ქაღალდებში ინვესტიციების მომგებიანობის კონკრეტული მნიშვნელობები, რისკი, პერიოდი, ფორმა და ზომა. ყველაზე ხშირად, კომერციული ბანკები ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე ახორციელებენ შემდეგ მიზნებს:

1. გარკვეული გადახდების გარანტია გარკვეული თარიღისთვის;

2. რეგულარული მიმდინარე გადახდების მიღება და გარკვეული თარიღისთვის გადახდების გარანტია;

3. შემოსავლის მაქსიმიზაცია გარკვეული თარიღისთვის.

ცხადია, კომერციული ბანკის საინვესტიციო მიზნების უმეტესობა შეესაბამება სავალო ინსტრუმენტებში ინვესტიციებს. სასესხო ფასიანი ქაღალდები, როგორც ინვესტიცია არამატერიალურ აქტივში, არის სახსრები, რომლებიც გაცემულია სესხის სანაცვლოდ პროცენტის სახით შემოსავლის მიღების უფლებისა და მსესხებლის ვალდებულების დაფარვის ვალის ოდენობის განსაზღვრულ დროს. არსებითად, სავალო ფასიანი ქაღალდის შეძენა შეიძლება დახასიათდეს, როგორც დასკვნა სესხის ხელშეკრულება, მაგრამ ამ უკანასკნელისგან განსხვავებით ფასიან ქაღალდს აქვს მთელი რიგი უპირატესობები, რომელთაგან ერთ-ერთია ლიკვიდურობა.

სასესხო ფასიანი ქაღალდების მთელი მრავალფეროვნების მიუხედავად, ძირითადი მახასიათებლების გამოთვლის მეთოდების თვალსაზრისით შეიძლება განვასხვავოთ ორი ძირითადი ჯგუფი: კუპონი და დისკონტის ინსტრუმენტები. პირველები გულისხმობს ფასიანი ქაღალდის ემიტენტის ვალდებულებას, გარდა ვალის ძირითადი თანხისა ( ფასიანი ქაღალდის ნომინალური ღირებულება ), გადაიხადოს ვალის ძირზე დარიცხული წინასწარ განსაზღვრული პროცენტი. ეს უკანასკნელი წარმოადგენს ვალდებულებას მიმოქცევის პერიოდის ბოლოს გადაიხადოს მხოლოდ წინასწარ განსაზღვრული თანხა (ნომინალური ღირებულება). ისინი ბაზარზე იყიდება ნომინალურ ფასზე დაბალ ფასად, ე.ი. ფასდაკლებით.

ჩართულია რუსული ბაზარიფასიანი ქაღალდები ბრუნავს როგორც პირველი, ისე მეორე ჯგუფის ფასიან ქაღალდებს.

3. საბროკერო და სადილერო ოპერაციები

ფასიანი ქაღალდებით ვაჭრობა შეიძლება ორგანიზებული იყოს სხვადასხვა გზით, ხოლო შეხვედრები გამყიდველებსა და მყიდველებს შორის შესყიდვისა და გაყიდვის ტრანზაქციების დასასრულებლად შეიძლება ჩატარდეს სხვადასხვა საკითხებზე. სავაჭრო სართულები. ფასიანი ქაღალდების საბაზრო კურსები სარეზერვო ბაზარზე ყალიბდება მათზე მიწოდებისა და მოთხოვნის შედარების შედეგად, რომელსაც ახორციელებენ ბაზრის ოპერატორები - დილერები.

„ფასიანი ქაღალდების ბაზრის შესახებ“ კანონის მე-4 მუხლის თანახმად, დილერულ საქმიანობად აღიარებულია ფასიანი ქაღალდების ყიდვა-გაყიდვის ოპერაციების შესრულება საკუთარი სახელით და საკუთარი ხარჯებით გარკვეული ფასიანი ქაღალდების ყიდვის ან/და გაყიდვის ფასების საჯაროდ გამოცხადებით. ამ ფასიანი ქაღალდების ყიდვის ან/და გაყიდვის ვალდებულება ასეთი საქმიანობის განმახორციელებელი პირის მიერ გამოცხადებულ ფასებში.

ფასიანი ქაღალდების ბაზრის პროფესიონალ მონაწილეს, რომელიც ახორციელებს სადილერო საქმიანობას, ეწოდება დილერი. დილერი შეიძლება იყოს მხოლოდ იურიდიული პირი კომერციული ორგანიზაცია, ისევე როგორც სახელმწიფო კორპორაციას, თუ ასეთი კორპორაციისთვის სადილერო საქმიანობის განხორციელების შესაძლებლობა დადგენილია ფედერალური კანონით, რომლის საფუძველზეც იგი შეიქმნა.

ფასის გარდა, დილერს უფლება აქვს გამოაცხადოს ფასიანი ქაღალდების ყიდვა-გაყიდვის ხელშეკრულების სხვა არსებითი პირობები: შესასყიდი ან/და გასაყიდი ფასიანი ქაღალდების მინიმალური და მაქსიმალური რაოდენობა, აგრეთვე პერიოდი, რომლის განმავლობაშიც არის გამოცხადებული ფასები. მოქმედებს. თუ სხვა არსებითი პირობების გამოცხადებაში არ არის მითითება, დილერი ვალდებულია დადოს ხელშეკრულება მისი კლიენტის მიერ შემოთავაზებულ არსებით პირობებზე. თუ დილერი თავს არიდებს ხელშეკრულების დადებას, მას შეიძლება უჩივლონ ასეთი ხელშეკრულების იძულებით დადების ან/და კლიენტისთვის მიყენებული ზარალის ანაზღაურებისთვის.

დილერის ოპერაციები ხორციელდება ფასიანი ქაღალდების კვოტების საფუძველზე. ქვეშ ციტატანიშნავს ყიდვის ან გაყიდვის შეთავაზებას, რომელიც შეიცავს ფასიანი ქაღალდის სახელს, მის გამომცემელს და ტრანზაქციის არსებით პირობებს (წილების რაოდენობა, ანგარიშსწორების ვალუტა, ვალდებულებების შესრულების ვადები). დილერების ბაზარზე კვოტების გამოცხადება შეუძლია მხოლოდ დილერს, რომელიც არის ფასიანი ქაღალდების ბაზრის პროფესიონალი მონაწილე. დილერი ასევე იღებს ვალდებულებას შეინარჩუნოს ფასიანი ქაღალდების მინიმალური რაოდენობა მის მიერ ციტირებული თითოეული ფასიან ქაღალდზე. ყველა სხვა წევრი სავაჭრო სისტემა- ბროკერები - კლიენტის შეკვეთების შესრულებისას ისინი უნდა დაუკავშირდნენ გარკვეული ფასიანი ქაღალდების დილერებს. დილერები კონცენტრირებენ მიწოდებასა და მოთხოვნას; მათ აქვთ შესაძლებლობა გადაკვეთონ მათ მიერ მიღებული შეკვეთები და ამავე დროს მიიღონ მოგება (ასეთ ოპერაციას შიდა არბიტრაჟი ეწოდება).

დილერის მთავარი როლი არის მზად იყოს ორმხრივი შეთავაზება ბაზრის შუამავლებისთვის, რათა უზრუნველყოს ბაზარზე ვაჭრული პროდუქტების ლიკვიდურობა. თეორიულად, პოტენციური მოგება დილერისთვის, როგორც საბითუმო მოვაჭრე არის განსხვავება ორ ფასს შორის (დილერის გავრცელება).სინამდვილეში, ვაჭრობა ისეთივე მარტივია, როგორც შეიძლება ჩანდეს, რადგან ამავე დროს შეიძლება იყოს ბევრი მყიდველი და მხოლოდ რამდენიმე გამყიდველი და პირიქით. მაშინ წარმოიქმნება სიტუაცია, როდესაც დილერი, რომელიც ასრულებს თავის ვალდებულებებს ყიდვის კვოტების მიხედვით, ამცირებს საკუთარ პოზიციას ნაღდი ფულით და, შესაბამისად, ზრდის თავის პოზიციას ფასიან ქაღალდებში.

თუ ჩვენ ვსაუბრობთ გაყიდვაზე, მაშინ დილერი ამცირებს თავისი დილერის ფასიანი ქაღალდების რეზერვს და ზრდის მის ფულადი პოზიციას. ბუნებრივია, ასეთი ოპერაცია რუსეთის ბაზარზე უფრო სარისკოა, ვიდრე ოპერაცია კლიენტის ხარჯზე, მაგრამ ასევე უფრო მომგებიანი.

დილერის საქმიანობა შეიძლება განიმარტოს, როგორც ინვესტიცია. პრაქტიკაში, დილერისთვის ყველაზე ნაკლებად სასურველია იმუშაოს საკუთარი ხარჯებით, განსაკუთრებით მაშინ, როდესაც საქმე ეხება გაყიდვას, რადგან ამ შემთხვევაში თქვენ ან უნდა გქონდეთ საბუთები ან გაყიდოთ მოკლე, რათა იყიდოთ დაბალ ფასად. გარდა ამისა, დილერს შეუძლია განახორციელოს ციტირება არა სპრედიდან მოგების მისაღებად, არამედ მის პორტფელში შემავალი ფასიანი ქაღალდების ფასის მხარდასაჭერად, რაც შეიძლება უფრო მნიშვნელოვანი იყოს ამ მომენტში, ან დილერს შეიძლება ჰქონდეს სპეციალური შეთანხმება ემიტენტთან ამ უკანასკნელის ფასიანი ქაღალდების ლიკვიდურობის შესანარჩუნებლად.

ხელოვნების მიხედვით. „ფასიანი ქაღალდების ბაზრის შესახებ“ კანონის 3. საბროკერო ფასიან ქაღალდებთან სამოქალაქო სამართლებრივი გარიგების დადების საქმიანობა კლიენტის სახელით და ხარჯებით (მათ შორის, ემისიური ფასიანი ქაღალდების ემიტენტი, როდესაც ისინი განთავსდება) ან მათი სახელით და კლიენტის ხარჯზე ანაზღაურებადი ხელშეკრულებების საფუძველზე. კლიენტი აღიარებულია.

ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე საბროკერო საქმიანობით დაკავებული პროფესიონალი მონაწილე მოიხსენიება როგორც ბროკერი. დილერისგან განსხვავებით, რომელიც ახორციელებს ყიდვა-გაყიდვის ოპერაციებს საკუთარი სახელით და საკუთარი ხარჯებით, ბროკერი ახორციელებს ამ ოპერაციებს კლიენტების ინტერესებიდან გამომდინარე. ფასიანი ქაღალდების საკუთარი მიზნებისთვის შეძენა მისთვის მეორეხარისხოვანია.

კლიენტების ფულადი სახსრები, რომლებიც მათ მიერ გადაცემულია ბროკერზე ფასიან ქაღალდებში ინვესტიციისთვის, აგრეთვე ბროკერის მიერ კლიენტებთან ხელშეკრულების საფუძველზე განხორციელებული ტრანზაქციებიდან მიღებული თანხები, ინახება ცალკე საბანკო ანგარიშზე (ანგარიშებზე), რომელიც გახსნილია ბროკერის მიერ ქ. საკრედიტო დაწესებულება (სპეციალური საბროკერო ანგარიში) . ბროკერი ვალდებულია აწარმოოს თითოეული კლიენტის სახსრების აღრიცხვა სპეციალურ საბროკერო ანგარიშზე (ანგარიშებზე) და ანგარიში გაუწიოს კლიენტს. კლიენტების სახსრები, რომლებიც ინახება სპეციალურ საბროკერო ანგარიშზე (ანგარიშებზე) არ შეიძლება დაეკისროს ბროკერის ვალდებულებებს. ბროკერს არ აქვს უფლება ჩარიცხოს საკუთარი სახსრები სპეციალურ საბროკერო ანგარიშზე (ანგარიშებზე), გარდა კლიენტისთვის მათი დაბრუნების ან/და კლიენტისთვის სესხის ამ მუხლით დადგენილი წესით გაცემის შემთხვევებისა.

ბროკერს უფლება აქვს საკუთარი ინტერესებისთვის გამოიყენოს სპეციალურ საბროკერო ანგარიშზე (ანგარიშებზე) არსებული სახსრები, თუ ეს გათვალისწინებულია საბროკერო მომსახურების ხელშეკრულებით, რომელიც უზრუნველყოფს კლიენტის მითითებების შესრულებას მითითებული სახსრების ხარჯზე ან მათი დაბრუნება კლიენტის მოთხოვნით. კლიენტების სახსრები, რომლებმაც ბროკერს მის ინტერესებში გამოყენების უფლება მიანიჭეს, უნდა ინახებოდეს სპეციალურ საბროკერო ანგარიშზე (ანგარიშებზე) განცალკევებული სპეციალური საბროკერო ანგარიშისგან (ანგარიშები), რომლებშიც შედის კლიენტების სახსრები, რომლებმაც არ გასცეს ასეთი ბროკერის მარჯვნივ მდებარეობს. კლიენტების სახსრები, რომლებმაც ბროკერს მიანიჭეს მათი გამოყენების უფლება, ბროკერმა შეიძლება ჩაირიცხოს საკუთარ საბანკო ანგარიშზე.

ბროკერს უფლება აქვს უზრუნველყოს კლიენტს სახსრების ან/და ფასიანი ქაღალდების სესხი ფასიანი ქაღალდების ყიდვა-გაყიდვის ოპერაციების განსახორციელებლად, იმ პირობით, რომ კლიენტმა უზრუნველყოს უზრუნველყოფა ამ პუნქტით გათვალისწინებული წესით. ბროკერის მიერ ნასესხები ნაღდი ფულის და/ან ფასიანი ქაღალდების გამოყენებით განხორციელებულ ტრანზაქციებს მოიხსენიებენ, როგორც მარჟის ტრანზაქციას.

საბროკერო ხელშეკრულებით შეიძლება განისაზღვროს სესხის ხელშეკრულების პირობები, სესხის ოდენობის ან მისი დადგენის წესის ჩათვლით. ამავდროულად, გარკვეული სესხის გადაცემის დამადასტურებელი დოკუმენტი თანხის თანხაან ფასიანი ქაღალდების გარკვეული რაოდენობა, აღიარებულია ბროკერის ანგარიში დასრულებული ზღვრული ოპერაციების შესახებ ან ხელშეკრულების პირობებით განსაზღვრული სხვა დოკუმენტი.

ბროკერს უფლება აქვს კლიენტს დააკისროს გაცემული სესხების პროცენტი. როგორც კლიენტის ვალდებულებების უზრუნველყოფა გაცემული სესხებით, ბროკერს უფლება აქვს მიიღოს მხოლოდ კლიენტის საკუთრებაში არსებული ან/და ბროკერის მიერ შეძენილი ფასიანი ქაღალდები კლიენტისთვის მარჟინული ტრანზაქციის ფარგლებში. სესხის თანხის და (ან) ნასესხები ფასიანი ქაღალდების დროულად გადაუხდელობის, გაცემულ სესხზე პროცენტის დროულად გადაუხდელობის შემთხვევაში, აგრეთვე, თუ უზრუნველყოფის ოდენობა ნაკლებია სესხის ოდენობაზე. კლიენტი ( საბაზრო ღირებულებასაფონდო ბირჟაზე და (ან) ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე ვაჭრობის სხვა ორგანიზატორების აუქციონზე დაარსებული ნასესხები ფასიანი ქაღალდები, ბროკერი ახორციელებს აღსრულებას იმ სახსრებზე და (ან) ფასიან ქაღალდებზე, რომლებიც უზრუნველყოფენ კლიენტის ვალდებულებებს ბროკერის მიერ გაცემული სესხებით. , სასამართლოს გარეშე ასეთი ფასიანი ქაღალდების გაყიდვით საფონდო ბირჟაზე და (ან) ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე ვაჭრობის სხვა ორგანიზატორების აუქციონებზე.

ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე მოქმედი ბანკები როგორც საინვესტიციო კომპანია, შეიძლება გააერთიანოს ეს საქმიანობა ფინანსური ბროკერის საქმიანობასთან, იმ პირობით, რომ ბანკის, როგორც ფინანსური ბროკერის საქმიანობა განხორციელდება მხოლოდ საფონდო ბირჟის მეშვეობით. თუ ბანკი, როგორც ფინანსური ბროკერი, თავისი კლიენტის სახელით ფასიანი ქაღალდების ყიდვა-გაყიდვისას დაინტერესებულია ამ ტრანზაქციაში მისი მონაწილეობით, მან უნდა დაასრულოს ეს ოპერაცია საფონდო ბირჟის მეშვეობით. საკუთარი მონაწილეობის უფლება ნიშნავს იმას, რომ საკომისიოს ტრანზაქციის განხორციელებისას ბანკს შეუძლია კლიენტისგან საკუთარი ხარჯებით შეიძინოს ფასიანი ქაღალდები ან მიყიდოს კლიენტს ფასიანი ქაღალდები საკუთარი პორტფელიდან. ბირჟაზე ამ ოპერაციების განხორციელებისას ბანკი ახორციელებს მათ საკუთარი სახელით და საკუთარი ხარჯებით. ამრიგად, ბანკს შეუძლია განახორციელოს საკომისიო ოპერაციები საკუთარი მონაწილეობით მხოლოდ იმ ფასიანი ქაღალდებით, რომლებიც დაშვებულია საფონდო ბირჟებზე ოფიციალურ ვაჭრობაში. ამ შემთხვევაში, ბანკმა შეიძლება არ შეადგინოს დეტალური და ამომწურავი ანგარიში გარიგების შესახებ, არის საკმარისი მონაცემები, რომლებიც ადასტურებს, რომ ბანკის მიერ გადახდილი ან მიღებული ფასი შეესაბამება ოფიციალურ გაცვლით კურსს.

ბანკებს შეუძლიათ განახორციელონ სატრანზიტო საკომისიო ოპერაციები - ოპერაციები, რომლებსაც ახორციელებენ საფონდო ბირჟაზე ოპერაციებზე დაშვებული ბანკები სხვა ბანკებისა და სხვა საკრედიტო ორგანიზაციების სახელით, რომლებიც არ არიან დაშვებული ასეთ ოპერაციებში.

დასკვნა

ფასიანი ქაღალდების გამოშვების საბროკერო

ღრმა ინსტიტუციური რეფორმების წყალობით, რუსეთი აღზევდა 1990-იანი წლების დასაწყისში. ეკონომიკის ჩამოყალიბების გზაზე ბაზრის ტიპისაოცარ შედეგებს მიაღწია აქამდე. ერთ-ერთი ასეთი მიღწევაა ფინანსური ბაზრისა და მისი კომპონენტის - ფასიანი ქაღალდების ბაზრის ფორმირება და სწრაფი განვითარება.

ფასიანი ქაღალდები და საფონდო ბაზრები, რომლებიც ასრულებენ ეკონომიკის დაფინანსების დამატებითი ან ალტერნატიული წყაროების როლს მაკრო და მიკრო დონეზე (ყველა სახის საწარმოების საქმიანობა, ეკონომიკის სხვადასხვა სექტორი, სახელმწიფო და საერთაშორისო თანამშრომლობა), მუდმივად იცვლება. ბოლო ათწლეულის განმავლობაში, მსოფლიოს უმეტეს ქვეყნების ფასიანი ქაღალდების ბაზრებმა განიცადა დიდი ევოლუციური ცვლილებები, რაც გამოწვეული იყო ეკონომიკური განვითარებადა ეკონომიკის გლობალიზაცია.

ამიტომ ფასიანი ქაღალდების ბაზარი, თავად ფასიანი ქაღალდები და მათთან სხვადასხვა ტრანზაქცია მოითხოვს მუდმივ შესწავლას და ანალიზს.

ეს ნაშრომი მხოლოდ ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე სხვადასხვა ოპერაციების ანალიზს მიეძღვნა. მან გამოიკვეთა ასეთი ოპერაციების ძირითადი თეორიული და პრაქტიკული ასპექტები.

Ამაში საკონტროლო სამუშაომე ასახული ხელოვნების დონეფასიანი ქაღალდების ბაზარს და ცდილობდა მოეხდინა საბაზისო ცოდნის სისტემატიზაცია ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე ცნებების, მოქმედების მექანიზმის, ოპერაციების ტექნიკის შესახებ.

ბიბლიოგრაფია

1. 1996 წლის 22 აპრილის ფედერალური კანონი No39 – FZ „ფასიანი ქაღალდების ბაზრის შესახებ“.

2. ბერდნიკოვა თ.ბ. ფასიანი ქაღალდების ბაზარი და საბირჟო ბიზნესი: სახელმძღვანელო - M .: INFRA - M, 2002. - 270 გვ.

3. ჟუკოვი ე.ფ. ფასიანი ქაღალდების ბაზარი: სახელმძღვანელო უნივერსიტეტის სტუდენტებისთვის, რომლებიც სწავლობენ ეკონომიკურ სპეციალობებში - M.: UNITI-DANA, 2003. - 399გვ.

დავალება ნომერი 2.

განსაზღვრეთ ობლიგაციების კურსი, თუ საბაზრო ფასია 1120 რუბლი და ნომინალური ღირებულება 800 რუბლი.

ფასებამდე \u003d R ბაზარი / R nom

გამოსავალი

— მთავარი საგანიოპერაციები ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე.

ფასიანი ქაღალდებით ყველა ოპერაცია იყოფა ნაღდ, სასწრაფო და გახანგრძლივებულად.

გაუმკლავდეთ ფასიან ქაღალდებს- ეს არის ორმხრივი შეთანხმება, რომელიც დაკავშირებულია ფასიან ქაღალდებში განსახიერებული ქონებრივი უფლებების წარმოქმნასთან, შეწყვეტასთან ან შეცვლასთან. ფასიანი ქაღალდებით გარიგების სამართლებრივი ფორმები: ყიდვა-გაყიდვა, გაცვლა, გირავნობა.

გარიგების შესრულების ვადის მიხედვით, ისინი იყოფა:

• ნაღდი ფული ან ტრანზაქციები დაუყოვნებელი შესრულებით (ჩვეულებრივ 3 დღემდე);
• გადაუდებელი ან ოპერაციები, რომლებიც შესრულებულია გარკვეული პერიოდის შემდეგ მომავალში;
• კომბინირებული ან გახანგრძლივება, რომლებიც წარმოადგენს ნაღდი ფულის და ფიუჩერსული ოპერაციების ერთობლიობას.

ფულადი ოპერაციები იყოფა:

• საკუთარი სახსრების ხარჯზე ოპერაციებისთვის ფასიანი ქაღალდების შეძენის შემთხვევაში; ნასესხები ფული(ეს არის ვაჭრობები მარჟით);
• ფასიანი ქაღალდების რეალიზაციის შემთხვევაში – კლიენტის საკუთარი ფასიანი ქაღალდების ან კლიენტის მიერ ნასესხები ფასიანი ქაღალდების რეალიზაციის გზით ოპერაციებისთვის.

გადაუდებელი ოპერაციებიიყოფა ფორვარდად, ფიუჩერსებად და ოფციონებად.

ფორვარდული გარიგებაშესრულებულია ფორვარდული ხელშეკრულებით, რომელიც წარმოადგენს ფასიანი ქაღალდის გაყიდვის ხელშეკრულებას მომავალში გარკვეული პერიოდის შემდეგ, რომლის ყველა პირობა არის გარიგების მხარეთა შეთანხმების საგანი.

ფიუჩერსული ოპერაციაიდება ფიუჩერსული ხელშეკრულების სახით, რომელიც არის სტანდარტული გაცვლითი ხელშეკრულება ბირჟაზე მოვაჭრე აქტივის რეალიზაციისთვის (მიწოდებისთვის) მომავალში გარკვეული პერიოდის განმავლობაში გარიგების მხარეთა მიერ მისი დადების მომენტისთვის შეთანხმებულ ფასად. ფორვარდული კონტრაქტისგან განსხვავებით, ფიუჩერსული კონტრაქტი იდება მხოლოდ საბირჟო ვაჭრობის დროს. ფიუჩერსული კონტრაქტის მონაწილეები მხოლოდ ფასზე თანხმდებიან. და ყველა სხვა პირობა უცვლელი რჩება გარიგებიდან გარიგებამდე.

არჩევითი ოპერაცია- ეს არის სტანდარტული გაცვლის ხელშეკრულება, რომლის მიხედვითაც ერთ-ერთი მხარე იღებს უფლებას იყიდოს (ან გაყიდოს) გაცვლითი აქტივი განსაზღვრულ ფასად მომავალში გარკვეული პერიოდის შემდეგ, ამ უფლების გადახდით თანხის თანხის შეთანხმებით. გარიგების მხარეები, რომელსაც პრემია ეწოდება.

ფასიანი ქაღალდებით გარიგების სახეები

ფასიანი ქაღალდები ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე დადებული ხელშეკრულებების ძირითადი საგანია.

ხელშეკრულება- ეს არის მხარეთა ურთიერთშეთანხმება, რომელიც დაკავშირებულია ფასიან ქაღალდში განსახიერებული ქონებრივი უფლებების გაჩენასთან, შეწყვეტასთან ან შეცვლასთან. ფასიანი ქაღალდების საკუთრებაში გადაცემასთან დაკავშირებული ხელშეკრულებების სამართლებრივი ფორმები მოიცავს ნასყიდობის, გაცვლის, გირავნობის, შემოწირულობის, მემკვიდრეობის და ა.შ.

შესრულების ვადის მიხედვით, ფასიან ქაღალდებთან ხელშეკრულებები იყოფა:

• ნაღდი ფული, ან კონტრაქტები დაუყოვნებელი შესრულებით (ჩვეულებრივ 2-3 დღემდე);
• გადაუდებელი, ან ხელშეკრულებები აღსრულებით მომავალში გარკვეული პერიოდის შემდეგ;
• კომბინირებული, ან გახანგრძლივება, ან საპირისპირო ნაღდი ფულის და ფორვარდული ტრანზაქციების ერთობლიობა იმავე საბაზრო აქტივისთვის (ფასიანი ქაღალდი).

ფულადი კონტრაქტები, ან ტრანზაქციები იყოფა:

• ფასიანი ქაღალდების შეძენის შემთხვევაში – კლიენტის (ინვესტორის) საკუთარი სახსრების ხარჯზე ან კლიენტის საკუთარი სახსრებისა და კრედიტორის (მაგალითად, ბანკის) მიერ მოწოდებული ნასესხები სახსრების ხარჯზე ოპერაციებისთვის. ამ უკანასკნელებს „მარჟინ ვაჭრობას“ უწოდებენ;
• ფასიანი ქაღალდების რეალიზაციის შემთხვევაში – ოპერაციებისთვის, რომლებშიც ხდება კლიენტის საკუთარი ფასიანი ქაღალდების გაყიდვა ან კლიენტის მიერ ნასესხები ფასიანი ქაღალდების რეალიზაცია.

ვადიანი კონტრაქტები

ვადიანი კონტრაქტებიფასიანი ქაღალდებით იყოფა ფორვარდებად, ფიუჩერსებად, ოფციონებად და სვოპებად.

ფორვარდული კონტრაქტი - ეს არის ფასიანი ქაღალდის გაყიდვის (მიწოდების) ხელშეკრულება მომავალში გარკვეული პერიოდის შემდეგ, რომლის ყველა პირობა მის მხარეებს შორის შეთანხმების საგანია.

ფორვარდული კონტრაქტი არის გარიგება, რომელშიც გამყიდველი და მყიდველი ვეთანხმებიაქტივის მიწოდება მომავალში კონკრეტულ თარიღში.

დასკვნის დროს შეთანხმდნენ აქტივის ფასი, ხარისხი და რაოდენობა, ანგარიშსწორების თარიღი, მიწოდების ადგილები. საქონლის მიწოდება და გადახდა ხდება მომავალში გარკვეულ თარიღზე. ფორვარდულ კონტრაქტებს არ აქვთ ღირებულება მათი დადების მომენტში, რადგან კონტრაქტი არის მხოლოდ შეთანხმება მომავალში რაღაცის ყიდვის ან გაყიდვის შესახებ. ხელშეკრულება არ არის არც აქტივი და არც ვალდებულება.

ხელშეკრულების ფასი (ფორვარდული ფასი) განისაზღვრება დადების მომენტის ფასისა და ზედნადები ხარჯების მიხედვით. ზედნადები ხარჯები შეიძლება შეიცავდეს შენახვის საფასურს, დაზღვევას, ტრანსპორტირების ხარჯებს, სესხებზე პროცენტებს, დივიდენდებს.

მთავარი ფორვარდული კონტრაქტის უპირატესობაარის ის, რომ ის აფიქსირებს ფასებს მომავალი თარიღისთვის. ფორვარდული ხელშეკრულების მთავარი მინუსი არის ის, რომ თუ ფასები იცვლება ამა თუ იმ მიმართულებით ანგარიშსწორების დღისთვის, კონტრაგენტები ვერ არღვევენ მას და აუცილებლად მიიღებენ მოგებას ან ზარალს.

წინა კონტაქტის გამორჩეული მახასიათებლები:

• ფორვარდული კონტრაქტი არის OTC (არ ივაჭრება ბირჟაზე).
• კონფიდენციალურია და ექვემდებარება მხარეებს შორის მოლაპარაკებას ყოველგვარი გაცვლის გარანტიების გარეშე.
• არ ითვალისწინებს მარჟის (პირველადი დეპოზიტის) შემოღებას.
• გამოიყენება ჰეჯირებისა და ფიზიკური მიწოდებისთვის.
• მახასიათებლები დგინდება მოლაპარაკების შედეგად.
• არ არის გამჭვირვალე, არ არის მოხსენების მოთხოვნები (კონფიდენციალური)

ფიუჩერსული კონტრაქტი- ეს არის სტანდარტული საბირჟო ხელშეკრულება ბირჟაზე ვაჭრული აქტივის გაყიდვის (მიწოდების) მომავალში გარკვეული პერიოდის შემდეგ გარიგების მხარეთა მიერ შეთანხმებული ფასით მისი დადების დროს. ფორვარდული კონტრაქტისგან განსხვავებით, ფიუჩერსული კონტრაქტი იდება მხოლოდ ბირჟაზე ვაჭრობის დროს და მთლიანად სტანდარტიზებულია, ანუ ფიუჩერსული ხელშეკრულების მხარეები თანხმდებიან მხოლოდ მის ფასზე, ხოლო ყველა სხვა პირობა უცვლელი რჩება ტრანზაქციადან ტრანზაქციამდე.

ოფციონის კონტრაქტი- ეს არის ხელშეკრულება, რომლის მიხედვითაც მისი ერთ-ერთი მხარე იღებს უფლებას იყიდოს (ან გაყიდოს) განსაზღვრულ ფასად მომავალში გარკვეული პერიოდის შემდეგ, მეორე მხარისთვის ამ უფლებისთვის გარკვეული თანხის გადახდით. , რომელსაც უწოდებენ "პრემიუმს". ქოლ-ოფციონის, ან ქოლ-ოფციონის მიხედვით, ერთ-ერთი მხარე იძენს უფლებას, შეიძინოს ფასიანი ქაღალდი, მაგალითად, სამ თვეში ოფციონის გასაყიდი ფასით, გადაუხადოს მოპირდაპირე მხარეს ოფციონის პრემია. ოფციონის გარიგების პირველ მხარეს ეწოდება ოფციონის მყიდველი (მფლობელი), ხოლო მოპირდაპირე მხარეს - ოფციონის გამყიდველი (აბონენტი). აბონენტი იღებს ოფციონის პრემიას, მაგრამ ამისთვის იგი ვალდებულია, მყიდველის მოთხოვნით, მიყიდოს ფასიანი ქაღალდი ოფციონში დაფიქსირებულ ფასად.

გაყიდვის ოფციონის, ან გაყიდვის ოფციონის მიხედვით, ოფციონის მყიდველს (მფლობელს) აქვს უფლება მიყიდოს ფასიანი ქაღალდი ოფციონის გამყიდველს (აბონენტს), მაგალითად, სამ თვეში დადგენილ ფასში, თანხის გადახდით. პრემიუმ თანხა ოფციონის აბონენტს ამ უფლებისთვის. პუტის გამყიდველი ვალდებულია, ოფციონის მყიდველის მოთხოვნით, იყიდოს ამ უკანასკნელისგან ფასიანი ქაღალდი ოფციონში დაფიქსირებულ ფასად.

ოფციები შეიძლება განხორციელდეს დადგენილ თარიღზე მომავალში ან მათი მოქმედების ხანგრძლივობის განმავლობაში ნებისმიერ დღეს.

გაცვლა ან გაცვლა კონტრაქტი- ეს არის სპეციალური შეთანხმება, რომლის წყალობითაც მის მხარეებს აქვთ შესაძლებლობა დროებით გაცვალონ საბაზრო ვალდებულებები. მაგალითად, ფასიან ქაღალდებზე პროცენტის გადახდის ვალდებულებების გაცვლა, რომელთაგან ერთს მოაქვს წლიური ფიქსირებული საპროცენტო შემოსავალი, ხოლო მეორეზე გადახდილია მცურავი ბაზრის საპროცენტო შემოსავალი.

კომბინირებული, ან გახანგრძლივება, კონტრაქტებს პრაქტიკაში „ანგარიშის“ ტრანზაქციებს უწოდებენ. „ანგარიშის“ ტრანზაქცია მოიცავს ფასიანი ქაღალდის გაყიდვას ნაღდი ფულის ტრანზაქციის პირობებით და ამავე დროს ფორვარდული ხელშეკრულებით ყიდვისას მომავალში საჭირო დროს. დეპორტის ტრანზაქცია შედგება ფასიანი ქაღალდის ყიდვისგან ნაღდი ტრანზაქციის პირობებით და ერთდროულად ფორვარდული კონტრაქტით გაყიდვისგან, მომავალში განსაზღვრულ დროს.

ფასიანი ქაღალდების ბაზრის ინსტრუმენტები -ეს არის საჯაროდ მიღებული კონტრაქტი ბაზრის მონაწილეებს შორის სარეალიზაციო აქტივთან დაკავშირებით.

პრაქტიკაში, ჩვეულებრივ, ფასიანი ქაღალდების ბაზრის ინსტრუმენტებს ვუწოდოთ სხვადასხვა ტიპის ფასიანი ქაღალდების ნაკრები და მათთან განხორციელებული ტრანზაქციები, თუმცა ჩვეულებრივ აქტივი, რომელიც წარმოადგენს გარიგების (კონტრაქტის) საგანს, არ არის საბაზრო ინსტრუმენტი თავისი განმარტებით. , რადგან საბაზრო ინსტრუმენტი არის ის, რაც საბაზრო ქმედებებს ახდენს საბაზრო ობიექტთან ან სუბიექტთან. თუმცა, ეს გაუგებრობა ქრება, თუ გავიხსენებთ ფასიანი ქაღალდის არსს, რომელიც, თავის მხრივ, არის ერთგვარი საბაზრო შეთანხმება, შეთანხმება მის ემიტენტსა და მფლობელს შორის. საბაზრო ტრანზაქციისას ფასიანი ქაღალდი არის ხელშეკრულების საგანი, მაგრამ ამავე დროს ის თავისთავად არის ხელშეკრულებაც.

კონტრაქტების საბაზრო ინსტრუმენტებად განხილვისას, ფიუჩერსული კონტრაქტები ყველაზე დიდი მნიშვნელობა აქვს, როგორც საინვესტიციო ინსტრუმენტებს, ვინაიდან საბაზრო ურთიერთობებიმათში ასახული, დიდი ხნის განმავლობაში არსებობს, ხოლო ფულადი ოპერაციების მონაწილეთა ურთიერთობა, რომელიც წარმოიშვა ისევე სწრაფად, წყდება. მაშასადამე, ჩვეულებრივ, საბაზრო ინსტრუმენტებზე მითითება უფრო მეტად ვადიანი კონტრაქტებია (და ნაღდი ფულის ოპერაციები თავისთავად ცხად ინსტრუმენტად ითვლება).

ფიუჩერსული კონტრაქტები ქმნიან ე.წ ფინანსური ბაზრის წარმოებულების საფუძველს, რომლებიც, როგორც წესი, დასახელებულია ორიგინალური ფიუჩერსული კონტრაქტის ტიპის მიხედვით: ფიუჩერსული კონტრაქტები, ოფციონის კონტრაქტები და ა.შ.

ფასიანი ქაღალდების ახალ ტიპებს, რომლებიც ეფუძნება მათ კლასიკურ ტიპებს - აქციებს, ობლიგაციებს, ასევე უწოდებენ წარმოებულ ფასიან ქაღალდებს და შედის ზოგადად წარმოებულ ინსტრუმენტებში.

ზოგადად, ფასიანი ქაღალდების ბაზრის ინსტრუმენტები წარმოდგენილია ნახ. 3.2.

ბრინჯი. 3.2. ფასიანი ქაღალდების ბაზრის ინსტრუმენტები

2) ვადიანი ან სათამაშო ტრანზაქციები, რომელთა მთავარი მიზანია გარიგებიდან მოგების მიღება შემოსავლის სახით არა თავად ფასიანი ქაღალდებიდან, არამედ მათი საბაზრო ღირებულების ცვლილების გამო შემდგომი გადაყიდვისას.

ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე ძირითადი ოპერაციებია:

1) ფასიანი ქაღალდების ემისია (ემიცია) – კანონით დადგენილი ემიტენტის ქმედებების თანმიმდევრობა ემისიის კლასის ფასიანი ქაღალდების განთავსების შესახებ;

2) ფასიანი ქაღალდების განთავსება - ფასიანი ქაღალდების ემიტენტის მიერ მათი პირველ მფლობელებზე გასხვისება სამოქალაქო სამართლის გარიგებების დადების გზით;

3) ფასიანი ქაღალდების მიმოქცევა – სამოქალაქო სამართლის გარიგებების დადება, რაც გულისხმობს ფასიანი ქაღალდების საკუთრების გადაცემას ერთი მფლობელიდან მეორეზე;

4) ფასიანი ქაღალდების მფლობელთა რეგისტრაცია და ხელახალი რეგისტრაცია - ფასიანი ქაღალდების მფლობელთა აღრიცხვა, ფასიანი ქაღალდების მფლობელთა შემადგენლობის ცვლილებების კონტროლი;

5) კონვერტაცია - ფასიანი ქაღალდების გაცვლის ოპერაცია, რომელიც იწვევს სხვა უფლებებისა და შესაძლებლობების შეძენას;

6) ტრასტი - ფასიანი ქაღალდების ნდობის მართვა, რომელიც მიზნად ისახავს კაპიტალის გაზრდას ფასიანი ქაღალდების გამოყენების ყველაზე ეფექტური ვარიანტების არჩევით;

7) კლირინგი - ფასიანი ქაღალდების მიწოდებისა და მათზე ანგარიშსწორების ვალდებულებების შესრულება;

8) შენახვა - დაცვა ქურდობისა და დაკარგვის სხვა მიზეზებისგან;

9) დაზღვევა - შედარებითი სტაბილურობის უზრუნველყოფა და შესაბამისად, დამატებითი პოტენციური ინვესტორების მოზიდვა;

10) უსასყიდლო მიწოდება (შეწირულობა, მემკვიდრეობა) – მემკვიდრეობის უფლების განხორციელება, შემოწირულობის განხორციელება;

11) გირავნობა - სესხის უზრუნველყოფის უზრუნველყოფა;

12) მარკეტინგი - ფასიანი ქაღალდების ბაზრის გარკვეული სეგმენტის შესწავლა, პოტენციური ინვესტორების შეფასება, აქციების დიაგნოსტიკა.

13) ოპერაციები, რისკების შეფასება, ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე პოპულარიზაციის სტრატეგიის შემუშავება;

14) გაყოფა (გაყოფა) ან დამსხვრევა - ფასიანი ქაღალდების რაოდენობის ზრდა;

15) კონსოლიდაცია (კომბინაცია) - ფასიანი ქაღალდების რაოდენობის შემცირება.

16) ბუღალტერია და აუდიტი;

17) აქციებზე დივიდენდების და ობლიგაციებზე პროცენტის დარიცხვა და გადახდა;

18) ფასწარმოქმნა – ფასების დადგენის პროცესი არსებული ეკონომიკური პირობების, მოქმედი კანონმდებლობისა და დამკვიდრებული პრაქტიკის გათვალისწინებით;

19) ფასიანი ქაღალდების პორტფელის ფორმირება და მართვა;

20) საინვესტიციო რისკის შეფასება;

21) საინვესტიციო დიზაინი - ფინანსური პოლიტიკის შემუშავება, პროგნოზირება;

22) კონსულტაცია არის პროფესიული დახმარება მაღალკვალიფიციური სპეციალისტების კონსულტაციების ან რეკომენდაციების სახით ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე პრაქტიკული პრობლემების ანალიზში, პროგნოზირებასა და გადაჭრაში და ა.შ.

ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე ყველაზე მნიშვნელოვანი ტრანზაქცია არის ფასიანი ქაღალდების ემისია და მიმოქცევა.

ემისიის ფასიანი ქაღალდების გამოშვებისა და მიმოქცევის პროცედურა

რუსეთის ფედერაციაში ფასიანი ქაღალდების გამოშვებისა და მიმოქცევის პროცედურა რეგულირდება რუსეთის ფედერაციის კანონით "ფასიანი ქაღალდების ბაზრის შესახებ" და სხვა საკანონმდებლო აქტებით.

ფასიანი ქაღალდების ემისია (გამოშვება) არის კანონით დადგენილი წილობრივი ფასიანი ქაღალდების განთავსების ემიტენტის ქმედებების თანმიმდევრობა.

საკითხის ძირითადი მიზნებია:

1. სააქციო საზოგადოების შექმნა (საკუთარი კაპიტალის ფორმირება);

2. ნასესხები კაპიტალის მოზიდვა სასესხო ფასიანი ქაღალდების ემისიის გზით;

3. კაპიტალის მართვა ფასიანი ქაღალდების დამატებითი ემისიის გზით (ემიტენტის საკუთარი კაპიტალის გაზრდა, ნასესხები კაპიტალის წილის შემცირება მთლიან კაპიტალში);

4. შეძენის დაფინანსება;

5. საწესდებო კაპიტალის სტრუქტურის ცვლილება (წილების განაწილება, უპირველეს ყოვლისა ხმის მიცემით, აქციონერთა ჯგუფებს შორის) ან ამ ცვლილების უარყოფითი ტენდენციების დაძლევა;

6. გამოსყიდვა გადასახდელი ანგარიშებიგამოშვებული ფასიანი ქაღალდების ნაწილით კრედიტორების მიწოდებით.

ფასიანი ქაღალდების გამოშვების (გამოცემის) პროცედურა მოიცავს შემდეგ ნაბიჯებს:

1. ემიტენტის მიერ გადაწყვეტილების მიღება ემისიური ფასიანი ქაღალდების განთავსების შესახებ;

2. ფასიანი ქაღალდების გამოშვების (დამატებითი ემისიის) გადაწყვეტილების დამტკიცება;

3. ფასიანი ქაღალდების ემისიის (დამატებითი ემისიის) სახელმწიფო რეგისტრაცია;

4. ფასიანი ქაღალდების განთავსება;

5. ფასიანი ქაღალდების გამოშვების (დამატებითი ემისიის) შედეგების ანგარიშის სახელმწიფო რეგისტრაცია.

ფასიანი ქაღალდების ემისია ხორციელდება ორი ფორმით:

1. ინვესტორთა შეზღუდულ რაოდენობას შორის დახურული (პირადი) განთავსების სახით, ანუ საკითხის რეგისტრაციით, მაგრამ ამის შესახებ საჯარო განცხადების გარეშე;

2. ფასიანი ქაღალდების ღია (საჯარო) განთავსების სახით ინვესტორების პოტენციურად შეუზღუდავი რაოდენობისთვის, ანუ ემისიის რეგისტრაციით და ფასიანი ქაღალდების გამოშვების პროსპექტით, რომელიც მოიცავს შედეგების შესახებ ანგარიშში მოცემული ინფორმაციის გამჟღავნებას. საკითხის.

ფასიანი ქაღალდების საჯარო განთავსება – ფასიანი ქაღალდების განთავსება ღია გამოწერით, მათ შორის ფასიანი ქაღალდების განთავსება საფონდო ბირჟებზე და (ან) ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე სხვა სავაჭრო ორგანიზატორების აუქციონებზე.

განსხვავება ღია გაყიდვასა და დახურულ გაყიდვას შორის არის ემისიის პროსპექტის სავალდებულო რეგისტრაცია, ყველა ინფორმაციის გამჟღავნება, რომელიც შეიცავს ემისიის პროსპექტს და გამოცემის შედეგების ანგარიშში.

შედეგად, ფასიანი ქაღალდების გამოშვებას საჯარო შეთავაზების დროს ემატება შემდეგი ეტაპები:

1. ფასიანი ქაღალდების ემისიის პროსპექტის მომზადება;

2. წილობრივი ფასიანი ქაღალდების ემისიის პროსპექტის რეგისტრაცია;

3. გამოშვების პროსპექტში მოცემული ყველა ინფორმაციის გამჟღავნება;

4. საკითხის შედეგების შესახებ ანგარიშში მოცემული ყველა ინფორმაციის გამჟღავნება.

ემიტენტი ვალდებულია დაასრულოს გამოშვებული ემისიური ფასიანი ქაღალდების განთავსება ამ ფასიანი ქაღალდების გამოშვების (დამატებითი ემისიის) სახელმწიფო რეგისტრაციის დღიდან არაუგვიანეს ერთი წლისა.

ემიტენტს შეუძლია განათავსოს ემისიის კლასის ფასიანი ქაღალდების ნაკლები რაოდენობა, ვიდრე ეს არის განსაზღვრული ემისიის შესახებ გადაწყვეტილებით (ფასიანი ქაღალდების დამატებითი ემისია. ფასიანი ქაღალდების განთავსების ფაქტობრივი რაოდენობა მითითებულია სარეგისტრაციოდ წარდგენილ ემისიის შედეგების ანგარიშში. ემისიური ფასიანი ქაღალდების ემისიის (დამატებითი გამოშვების) შესახებ გადაწყვეტილებაში მითითებულთაგან უადგილო ფასიანი ქაღალდების წილი, რომლებშიც ემისია ითვლება წარუმატებლად, ადგენს. ფედერალური ორგანოაღმასრულებელი შტო ფასიანი ქაღალდების ბუმისთვის:

სახელმწიფო და მუნიციპალური ფასიანი ქაღალდების გამოშვების პროცედურა, მათი განთავსებისა და მიმოქცევის პირობები რეგულირდება ფედერალური კანონებით ან მათ მიერ დადგენილი წესით.

ემისიის პროცედურის ხელსაყრელი დასრულება ნიშნავს ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე შესვლას მათი შემდგომი მიმოქცევისთვის.

ფასიანი ქაღალდების მიმოქცევა არის სამოქალაქო-სამართლებრივი გარიგების დადება, რომელიც გულისხმობს ფასიანი ქაღალდების საკუთრებაში გადაცემას. ფასიან ქაღალდებზე უფლებების გადაცემა და ფასიანი ქაღალდებით უზრუნველყოფილი უფლებების რეალიზაცია განისაზღვრება ჩ. „ფასიანი ქაღალდების ბაზრის შესახებ“ კანონის 6.

ყველაზე მნიშვნელოვანი წერტილიფასიანი ქაღალდების მიმოქცევაში არის წილობრივი ფასიან ქაღალდებზე უფლებების გადაცემის დაფიქსირება მათი ერთი მფლობელისგან მეორეზე. სამოქალაქო სამართლის ოპერაციების შედეგად ფასიან ქაღალდებზე უფლებების გადაცემის პროცედურა დამოკიდებულია ფასიანი ქაღალდების მფლობელობის (რეგისტრირებული, მატარებლისა და შეკვეთის) რიგითობასა და ფასიანი ქაღალდების არსებობის ფორმაზე (დოკუმენტური თუ არადოკუმენტური).

მფლობელთა უფლებები გამოშვების დოკუმენტური ფორმის გამოშვებულ ფასიან ქაღალდებზე დამოწმებულია სერტიფიკატებით (თუ სერთიფიკატები ფლობენ მფლობელებს) ან სერტიფიკატებითა და ჩანაწერებით დეპო ანგარიშებზე დეპოზიტარებში (თუ სერტიფიკატები დეპოზიტარშია დეპონირებული).

მესაკუთრეთა უფლებები არადოკუმენტური ემისიების ფასიან ქაღალდებზე დამოწმებულია რეესტრის წარმოების სისტემაში - რეგისტრატორთან პირად ანგარიშებზე ჩანაწერებით ან დეპოზიტარში ფასიან ქაღალდებზე უფლებების რეგისტრაციის შემთხვევაში - დეპოზიტარებში დეპო ანგარიშებზე ჩანაწერებით.

გადამტანი დოკუმენტური ფასიანი ქაღალდის უფლება გადადის შემძენს, როდესაც: მისი სერტიფიკატი ფლობს მფლობელს - ამ მოწმობის შემძენს გადაცემის მომენტში.

რეგისტრირებულ არადოკუმენტურ ფასიან ქაღალდზე უფლება გადადის შემძენს, თუ გათვალისწინებული იქნება მისი უფლებები ფასიან ქაღალდზე:

რეესტრის სისტემაში - საკრედიტო ჩანაწერის განხორციელების მომენტიდან პირადი ანგარიშიშემძენი;

დეპოზიტართან - შემძენის დეპო ანგარიშზე საკრედიტო ჩანაწერის განხორციელების მომენტიდან.

ემისია ფასიანი ქაღალდით უზრუნველყოფილი უფლებები მათ შემძენს გადაეცემა ამ ფასიან ქაღალდზე უფლებების გადაცემის მომენტიდან.

შეკვეთაფასიანი ქაღალდების გადაცემა ხდება ფასიანი ქაღალდის უკანა მხარეს განთავსებული გადაცემის წარწერის - ინდოსამენტის შევსებით.

ფასიანი ქაღალდების ემისია და მიმოქცევა ხორციელდება სახელმწიფოს მკაცრი კონტროლის ქვეშ. დადგენილია რუსეთის ფედერაციის ტერიტორიაზე სარეგისტრაციო ორგანოების სია ფედერალური სამსახურიმიერ ფინანსური ბაზრებიდა ცენტრალური ბანკი (ლიცენზირების დეპარტამენტი და ფინანსური აღდგენარუსეთის ბანკის საკრედიტო ინსტიტუტები). სახელმწიფო რეგულირებახორციელდება ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე ემიტენტების, პროფესიონალი მონაწილეების საქმიანობისა და მისი სტანდარტების სავალდებულო მოთხოვნების დადგენით; ბაზრის პროფესიონალი მონაწილეების საქმიანობის ლიცენზირება; მფლობელთა უფლებების დაცვის სისტემის შექმნა და მათი უფლებების დაცვის მონიტორინგი ემიტენტების და ბაზრის პროფესიონალი მონაწილეების მიერ; ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე უკანონო საქმიანობის აკრძალვა და აღკვეთა.

მათი ეკონომიკური შინაარსის მიხედვით ფასიანი ქაღალდებით ოპერაციები იყოფა პასიურ და აქტიურებად. პასიური ოპერაციები დაკავშირებულია ფასიანი ქაღალდების გამოშვებასთან სახსრების მოზიდვის მიზნით, ხოლო აქტიური ოპერაციები ასოცირდება ფასიან ქაღალდებში ინვესტორების სახსრების განთავსებასთან.

ფასიან ქაღალდებთან ოპერაცია (გარიგება) არის ხელშეკრულება, რომელიც დაკავშირებულია ფასიან ქაღალდებში განსახიერებული ქონებრივი უფლებების წარმოქმნასთან, შეწყვეტასთან და ცვლილებასთან. ყველაზე ხშირად ხდება ფასიანი ქაღალდების ყიდვა-გაყიდვა: ემისიის ოპერაციის განხორციელებით, ემიტენტი ყიდის თავის ფასიან ქაღალდებს მათ პირველ მფლობელს, ნებისმიერი საინვესტიციო ოპერაცია ასოცირდება ინვესტორის მიერ ყიდვასთან და აქციების ღირებულების მფლობელის მიერ გაყიდვასთან. ფასიანი ქაღალდების ყიდვა-გაყიდვის გარიგება ასახავს იმ უფლებებსა და მოვალეობებს, რომლებსაც მონაწილეები იძენენ მისი დასრულების პროცესში, მათ შორის ქონებრივი პასუხისმგებლობა გარიგების პირობების დარღვევის შემთხვევაში.

ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე გარიგებები ხორციელდება უშუალოდ გამყიდველსა და მყიდველს შორის და შუამავლების მეშვეობით.

საფონდო ბირჟაზე მოქმედებს ისეთი ოპერაციები, როგორიცაა: ემისია, ინვესტიცია, საბროკერო, დილერი, დეპოზიტარი, ფასიანი ქაღალდების მართვა, ფასიანი ქაღალდების მფლობელთა რეესტრის წარმოება, ვაჭრობის ორგანიზება.

ემისიის ოპერაციები გულისხმობს კომპანიის ან ბანკის მიერ საკუთარი ფასიანი ქაღალდების გამოშვებას და მათ ბაზარზე განთავსებას. ემისიის ოპერაციები ასევე მოიცავს ოპერაციებს, მათ შორის: ემისიის დაპროექტებას, ფასიანი ქაღალდების საწყისი განთავსების პირობების დაგეგმვასა და შემუშავებას, ემისიის ორგანიზაციულ მხარდაჭერას. ასეთი ოპერაციების მიზანია: კომპანიის ან ბანკის ფორმირება და კაპიტალის გაზრდა; აქტიური ოპერაციებისა და ინვესტიციებისთვის სახსრების მოზიდვა; ქონების კონტროლის მიზნით სააქციო საზოგადოების საწესდებო კაპიტალში მონაწილეობა.

საწესდებო კაპიტალის ფორმირება ხდება აქციების გამოშვებით. ფასი, რომლითაც აქციები განთავსდება დამფუძნებლებს შორის, შეიძლება იყოს ნომინალური ან უფრო მაღალი. თუ აქციები გაიყიდება ნომინალურზე მაღალი ფასით, წარმოიქმნება აქციების პრემია, რაც უზრუნველყოფს საწესდებო კაპიტალის ზრდას. შევჩენკო გ.ნ. სამართლებრივი რეგულირებაფასიანი ქაღალდების ბაზარი: სახელმძღვანელო. 2nd ed., Rev. და დაამატეთ. - მ.: დებულება, 2005.- გვ.78.

წილობრივი ფასიანი ქაღალდები ასევე მოიცავს ობლიგაციებს, რომლებიც უზრუნველყოფენ დამატებით ფინანსურ რესურსებს. გადასახადები ასევე საშუალებას გაძლევთ გაზარდოთ საკუთარი რესურსები.

საბანკო სტრუქტურებს შეუძლიათ ისეთი სავალო ინსტრუმენტების გაცემა, როგორიცაა სადეპოზიტო სერთიფიკატები და შემნახველი, რაც მათ საშუალებას აძლევს მოიზიდონ მნიშვნელოვანი რესურსები.

რაც შეეხება ობლიგაციების, როგორც საინვესტიციო ობიექტს, ემისიას, ისინი ყველაზე მიმზიდველია კომერციული ბანკებისთვის.

ფასიანი ქაღალდების გამოშვებისას, რომლებიც ემსახურებიან სახსრების მოზიდვის ინსტრუმენტს, მხედველობაში მიიღება ისეთი პარამეტრები, როგორიცაა განთავსების ფასი და განთავსების მოცულობა. ყველაზე ხშირად, ამოსავალ წერტილად აღებულია ფინანსური რესურსების ოდენობა, რომელიც უნდა იყოს მოზიდული.

გამოცემის მოცულობა შეიძლება შეზღუდული იყოს. ემიტენტის საჭიროებების თვალსაზრისით, მოზიდვის მოცულობა უნდა შეესაბამებოდეს ეფექტური საინვესტიციო პროექტების დაფინანსების მოცულობას, რომელიც შეიძლება განხორციელდეს ემიტენტის მიერ. მოზიდვის მოცულობა ასევე უნდა შეესაბამებოდეს იმ ინვესტორების საინვესტიციო პოტენციალს, რომლებიც ორიენტირებული არიან ფასიანი ქაღალდების გამოშვებაზე. ამავდროულად, გათავისუფლებისა და განთავსების ორგანიზების ხარჯები მინიმალური უნდა იყოს.

ემისიის მოცულობების დადგენის შემდეგ დგინდება ფასიანი ქაღალდების განთავსების ფასი. სახელმძღვანელოდ გამოიყენება იმავე ხარისხის კატეგორიის და იგივე ვადიანობის ობლიგაციების ფასები, რომლებიც უკვე ტრიალებს ბაზარზე. აქციების განთავსების ფასის დადგენა უფრო რთულია. დადგენილია, რომ წარმატებული განთავსებისთვის, განთავსების ფასი ოდნავ დაბალი უნდა იყოს მეორად საბაზრო განაკვეთზე. თუმცა, ეს ეხება მხოლოდ განვითარებულ ბაზრებს.

ფასიანი ქაღალდების ემიტენტები შეიძლება იყვნენ კორპორატიული კლიენტები, ისევე როგორც სახელმწიფო. სახელმწიფო ფასიან ქაღალდებს აქვს შედარებით დაბალი რისკი, შეიძლება გაიყიდოს მინიმალური შემოსავლით და აქვს მაღალი ლიკვიდობა. სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების ეს თვისებები მათ ყველაზე მიმზიდველს ხდის ინვესტორებისთვის.

ამჟამად რუსეთი განვითარებულია საკანონმდებლო ჩარჩო, რომელიც განსაზღვრავს სააქციო საზოგადოების შექმნისას აქციების გამოშვების წესს, ასევე დამატებით აქციებსა და ობლიგაციებს. ამასთან, შემუშავებულია და სამართლებრივად დაფიქსირდა მათი გამოშვების პროსპექტების მომზადების პროცედურა.

სტანდარტების მიზანია ფასიანი ქაღალდების გამოშვების პროცედურის დარეგულირება. სტანდარტების დახმარებით რეგულირდება სააქციო საზოგადოების წილების გამოშვება მისი დაარსებისას, აქციონერთა შორის განაწილებული სააქციო საზოგადოების დამატებითი აქციების, სააქციო საზოგადოების დამატებითი აქციების გამოშვება. დადგენილია გამოწერით განთავსებული ობლიგაციების, აგრეთვე კონვერტაციით განთავსებული ფასიანი ქაღალდების ემისიის წესები.

სააქციო საზოგადოების აქციების გაცემა მისი ფორმირებისას (პირველადი ემისია) ხორციელდება საყოველთაოდ მიღებული წესით. ამ შემთხვევაში აქციები უნდა გადანაწილდეს კომპანიის დამფუძნებლებს შორის სააქციო საზოგადოების შექმნის შესახებ ხელშეკრულების შესაბამისად.

სააქციო საზოგადოების დამატებითი აქციების გამოშვების თავისებურება ის არის, რომ დამატებითი, მათ შორის კონვერტირებადი აქციების განთავსება აქციონერებს შორის მათი განაწილებით შესაძლებელია მხოლოდ: ემიტენტი სააქციო საზოგადოების მიერ მიღებული სახსრების ხარჯზე. მისი აქციების გაყიდვა ნომინალურ ღირებულებაზე მეტი (წილის პრემია); სააქციო საზოგადოება-ემიტენტის სპეციალური დანიშნულების ფონდების (დაგროვების ფონდი, მოხმარების ფონდი, სოციალური სფეროს ფონდი) ნაშთები გასული წლის შედეგებზე დაყრდნობით; დივიდენდები, რომლებიც დარიცხულია, არ იხდიან სააქციო საზოგადოება-ემიტენტის აქციონერებს და რომელიც შეიძლება გამოყენებულ იქნას კაპიტალიზაციისთვის აქციონერების თანხმობით, ხოლო შესაბამისი გადასახადების დაკავებისა და ბიუჯეტში გადარიცხვის შემდეგ; სააქციო საზოგადოება-ემიტენტის ძირითადი საშუალებების გადაფასებიდან მიღებული სახსრები.

აქციების ემისიის კიდევ ერთი თავისებურება დაკავშირებულია თავად ემისიის პროცედურასთან. გადაწყვეტილებას სააქციო საზოგადოების აქციებისა და ობლიგაციების გამოშვების შესახებ ამტკიცებს დირექტორთა საბჭო. სააქციო საზოგადოების შექმნისას გადაწყვეტილებას მის დამფუძნებლებს შორის განაწილებული აქციების გაცემის შესახებ იღებს სააქციო საზოგადოების უფლებამოსილი ორგანო მისი შექმნის შესახებ ხელშეკრულების საფუძველზე და შესაბამისად.

ფასიანი ქაღალდების ემისიის სახელმწიფო რეგისტრაციას თან უნდა ახლდეს მათი ემისიის პროსპექტის რეგისტრაცია სააქციო საზოგადოების დამფუძნებლებს შორის აქციების განაწილების, სააქციო საზოგადოების აქციონერებს შორის აქციების განაწილების, აქციების გარდაქმნის შემთხვევაში. და ფასიანი ქაღალდების დახურული გამოწერა, თუ დამფუძნებელთა (შემყიდველთა) რაოდენობა აღემატება 500-ს და (ან) ემისიის ნომინალური ღირებულება (ემისიის მოცულობა) 50 ათასზე მეტია. მინიმალური ზომებიხელფასები. აქციების ღია გამოწერით განთავსების შემთხვევაში, ყოველთვის საჭიროა ფასიანი ქაღალდების ემისიის სახელმწიფო რეგისტრაცია მათი ემისიის პროსპექტის რეგისტრაციასთან ერთად.

ემისიური ფასიანი ქაღალდების ემისიის რეგისტრაციას ახორციელებს ფასიანი ქაღალდების ბაზრის ფედერალური კომისია, რის შედეგადაც მას ენიჭება სახელმწიფო სარეგისტრაციო ნომერი, რომელიც არის ციფრული, ანბანური ან სიმბოლოს კოდი, რომელიც განსაზღვრავს ემისიურ ფასიანი ქაღალდების კონკრეტულ ემისიას. ამ რეგისტრაციისთვის ემიტენტი წარუდგენს მარეგისტრირებელ ორგანოს Საჭირო საბუთები. ეს დოკუმენტებია: განაცხადი რეგისტრაციისთვის; გადაწყვეტილება ემისიური ფასიანი ქაღალდების ემისიაზე; ემისიის პროსპექტს, თუ ფასიანი ქაღალდების ემისიის რეგისტრაციას ახლავს ემისიის პროსპექტის რეგისტრაცია; შემადგენელი დოკუმენტების ასლები, თუ აქციების გაცემა ხორციელდება სააქციო საზოგადოების შექმნისას.

ფასიანი ქაღალდების გამოშვების მიზნით ჯერ მიიღება გადაწყვეტილება ამ ფასიანი ქაღალდების გამოშვების შესახებ. გადაწყვეტილების მიღების შემდეგ დგინდება ფასიან ქაღალდებზე უფლებების დამოწმების ფორმა და შეთანხმებულია გამოშვების წესი და მისი ეტაპები. შემდეგ ხდება ემისიის ფასიანი ქაღალდების რეგისტრაცია, განიხილება მათი განთავსების პირობები, მოცემულია ინფორმაცია ფასიანი ქაღალდების გამოშვების შესახებ და დგება ოქმი ემისიური ფასიანი ქაღალდების ემისიის შედეგების შესახებ.

ფასიანი ქაღალდების გამოშვების გადაწყვეტილება არის დოკუმენტი, რომელიც რეგისტრირებულია ფასიანი ქაღალდების სახელმწიფო მარეგისტრირებელ ორგანოში და შეიცავს საკმარის მონაცემებს ფასიანი ქაღალდებით უზრუნველყოფილი უფლებების ფარგლების დასადგენად. ემისიური ფასიანი ქაღალდების გამოშვების შესახებ გადაწყვეტილება შეიცავს: ემიტენტის სრულ სახელს და მის იურიდიულ მისამართს; ფასიანი ქაღალდების გამოშვების შესახებ გადაწყვეტილების მიღების თარიღი; ემიტენტის უფლებამოსილი ორგანოს დასახელება, რომელმაც მიიღო გადაწყვეტილება საკითხზე; წილობრივი ფასიანი ქაღალდების სახეობა; სახელმწიფო სარეგისტრაციო ნიშანი და ფასიანი ქაღალდების სახელმწიფო რეგისტრაციის ნომერი; ერთი ფასიანი ქაღალდით უზრუნველყოფილი მფლობელის უფლებები; ემისიის ფასიანი ქაღალდების განთავსების პროცედურა; ემიტენტის ვალდებულება უზრუნველყოს მფლობელის უფლებები, იმ პირობით, რომ მესაკუთრე იცავს რუსეთის ფედერაციის კანონმდებლობით დადგენილ ამ უფლებების განხორციელების პროცედურას; ამ ემისიაში ემისიური ფასიანი ქაღალდების რაოდენობის მითითება; მოცემული სახელმწიფო სარეგისტრაციო ნომრით გამოშვებული ემისიური ფასიანი ქაღალდების საერთო რაოდენობის მითითება და მათი ნომინალური ღირებულება; ფასიანი ქაღალდების ფორმის მითითება; ემიტენტის ბეჭედი და ემიტენტის ხელმძღვანელის ხელმოწერა; სხვა დეტალები, რომლებიც გათვალისწინებულია რუსეთის ფედერაციის კანონმდებლობით კონკრეტული ტიპის სააქციო ფასიანი ქაღალდებისთვის.

ემისიური ფასიანი ქაღალდების დოკუმენტურ ფორმაში ფასიანი ქაღალდით უზრუნველყოფილი უფლებების დამადასტურებელი დოკუმენტებია სერტიფიკატი და გადაწყვეტილება ფასიანი ქაღალდების გამოშვების შესახებ.

ემისიური ფასიანი ქაღალდების არადოკუმენტური ფორმით ფასიანი ქაღალდის მიერ უზრუნველყოფილი უფლებების დამადასტურებელი დოკუმენტი არის ფასიანი ქაღალდების გამოშვების გადაწყვეტილება.

ფასიანი ქაღალდების ღია გამოშვების შემთხვევაში, რომელიც მოითხოვს ემისიის პროსპექტის რეგისტრაციას, ემიტენტმა უნდა აცნობოს პოტენციურ ინვესტორებს გამოშვების პროსპექტში მოცემული ინფორმაცია და გამოაქვეყნოს იგი დაბეჭდილ პერიოდულ გამოცემაში, არანაკლებ 50000 ეგზემპლარი ტირაჟით. ამავდროულად, როგორც ემიტენტი, ისე ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე პროფესიონალი მონაწილეები, რომლებიც ათავსებენ ემისიის კლასის ფასიან ქაღალდებს, ვალდებულნი არიან მომავალ მფლობელებს მიაწოდონ ინფორმაცია ფასიანი ქაღალდების ემისიის შესახებ მათ შეძენამდე. თუ ემიტენტის ემისიური ფასიანი ქაღალდების სულ მცირე ერთ გამოშვებას ახლდა ემისიის პროსპექტის რეგისტრაცია, ემიტენტი ვალდებულია გაამჟღავნოს ინფორმაცია მისი ფასიანი ქაღალდების და მისი ფინანსური და ეკონომიკური საქმიანობის შესახებ კვარტალური ანგარიშის ან მატერიალური ფაქტების შესახებ შეტყობინების სახით, რომლებიც გავლენას ახდენს მასზე. ემიტენტის ფინანსურ და ეკონომიკურ საქმიანობას.

ემიტენტს უფლება აქვს დაიწყოს მის მიერ გამოშვებული წილობრივი ფასიანი ქაღალდების განთავსება მხოლოდ მათი გამოშვების რეგისტრაციის შემდეგ. შევჩენკო გ.ნ. ფასიანი ქაღალდების ბაზრის სამართლებრივი რეგულირება: სახელმძღვანელო. 2nd ed., Rev. და დაამატეთ. - მ.: დებულება, 2005.- გვ.82.

ფასიანი ქაღალდების ბაზრის ფედერალურ კომისიას და მარეგისტრირებელ ორგანოს უფლება აქვთ შეაჩერონ ფასიანი ქაღალდების გამოშვება, თუ მათ დაადგინეს მოთხოვნების დარღვევა. ფედერალური კანონი„ფასიანი ქაღალდების ბაზრის შესახებ“ ან ამ პროცედურის მარეგულირებელი სხვა საკანონმდებლო აქტები ემიტენტის მიერ. თუ ხარვეზები არ აღმოიფხვრება, ფედერალურ კომისიას და მარეგისტრირებელ ორგანოს უფლება აქვთ მიმართონ სასამართლოს ფასიანი ქაღალდების გამოშვების ბათილად ცნობის მოთხოვნით. თავის მხრივ, ფასიანი ქაღალდების შემძენს უფლება აქვს ანაზღაურდეს მის მიერ მიყენებული ზარალი ემიტენტის, ანდერაიტის ან ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე პროფესიონალი მონაწილის მიერ მათი განთავსების წესების დარღვევის შედეგად.

ფასიანი ქაღალდების სახელმწიფო რეგისტრაციისას მათ ემისიას ენიჭება სახელმწიფო სარეგისტრაციო ნომერი. ფასიანი ქაღალდის ახალ მფლობელზე გადაცემით გადადის ამ ფასიანი ქაღალდით დამოწმებული ყველა უფლება. რეგისტრირებული ფასიანი ქაღალდების შემთხვევაში, უფლებათა განხორციელებისა და გადაცემისათვის საკმარისია მათი სპეციალურ რეესტრში რეგისტრაციის მტკიცებულება.

რუსეთის ფედერაციის ტერიტორიაზე არსებობს სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების, კორპორატიული ფასიანი ქაღალდების, სააქციო საზოგადოების ფასიანი ქაღალდების და ბანკების მიერ გამოშვებული ფასიანი ქაღალდების სარეგისტრაციო სისტემა.

სახელმწიფო სარეგისტრაციო ნომრის სტრუქტურა განისაზღვრება რუსეთის ფედერაციის ფინანსთა სამინისტროს 1999 წლის 21 იანვრის ბრძანებით „სახელმწიფო სარეგისტრაციო ნომრის ფორმირების წესის შესახებ, რომელიც მინიჭებულია სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების ემისიებზე, შემადგენელი ერთეულების. რუსეთის ფედერაცია და მუნიციპალური ფასიანი ქაღალდები“. სახელმწიფო რეგისტრაციის კოდი შედგება თერთმეტი მნიშვნელოვანი ციფრისგან.

კორპორატიული ფასიანი ქაღალდების სახელმწიფო რეგისტრაციის რაოდენობის სტრუქტურა აღწერილია ინსტრუქციაში "რუსეთის ფედერაციის ტერიტორიაზე ფასიანი ქაღალდების გამოშვებისა და რეგისტრაციის წესების შესახებ", რომელიც მოქმედებს ფინანსთა სამინისტროს ინსტრუქციული წერილით. RSFSR 1992 წლის 3 მარტის No3. კორპორატიული ფასიანი ქაღალდების სახელმწიფო რეგისტრაციის რაოდენობა შეიცავს ინფორმაციას ფასიანი ქაღალდების ტიპის შესახებ და საშუალებას გაძლევთ განსაზღვროთ სად დაარეგისტრირეს ისინი. ასე რომ, თუ პირველი ორი პოზიცია არის 77, მაშინ ეს უსაფრთხოება რეგისტრირებულია მოსკოვში. საბუთების რეგისტრაციისას, მაგალითად, საბინაო მოწმობების გაცემისას, გაიცემა საბინაო მოწმობების სახელმწიფო რეგისტრაციის აქტი, სადაც მითითებულია სახელმწიფო რეგისტრაციის თარიღი და კოდი.

გამოშვებული ფასიანი ქაღალდების სახელმწიფო სარეგისტრაციო ნომრის სტრუქტურა საკრედიტო ორგანიზაციები, განსაზღვრულია რუსეთის ფედერაციის ცენტრალური ბანკის მიერ 1996 წლის 17 სექტემბერს ძალაში შესული No8 ინსტრუქციის „რუსეთის ფედერაციის ტერიტორიაზე საკრედიტო ინსტიტუტების მიერ ფასიანი ქაღალდების გამოშვებისა და რეგისტრაციის წესების შესახებ“ დანართში No6. , შემდგომი ცვლილებებითა და დამატებებით.

საკრედიტო ინსტიტუტების მიერ გამოშვებული ფასიანი ქაღალდების სახელმწიფო სარეგისტრაციო ნომერი შედგება ცხრა მნიშვნელოვანი ციფრისგან. თითოეულ მათგანს აქვს გარკვეული სემანტიკური დატვირთვა და მისი ყოფნა სარეგისტრაციო ნომერში სავალდებულოა. ეს რიცხვი შეიძლება შერეული იყოს, რადგან მის ფორმირებაში გამოიყენება როგორც ციფრული, ასევე ასოების აღნიშვნები.

ფასიანი ქაღალდების ბაზრის ფედერალური კომისიის (FCSM) მიერ გამოყენებული ფასიანი ქაღალდების სახელმწიფო რეგისტრაციის სისტემა ვრცელდება FCSM-ში რეგისტრირებულ ფასიან ქაღალდებზე. ფასიანი ქაღალდების სახელმწიფო რეგისტრაციისას ნომრის სტრუქტურა ყალიბდება ფასიანი ქაღალდების ბაზრის ფედერალური კომისიის 1997 წლის 26 თებერვლის No61-რ ბრძანების საფუძველზე „ფასიანი ქაღალდების ემისიებზე სახელმწიფო სარეგისტრაციო ნომრების მინიჭების წესის შესახებ. “. მას შემდეგ, ფასიანი ქაღალდების ყველა ახალი გამოშვება, რომელიც რეგისტრირებულია რუსეთის ფედერაციაში, იღებს სახელმწიფო სარეგისტრაციო ნომერს ამ მმართველი დოკუმენტის შესაბამისად.

ამრიგად, რუსეთის ფედერაციაში განხორციელებული ფასიანი ქაღალდების ყოველი გამოშვება ექვემდებარება სახელმწიფო რეგისტრაციას გამოცემაზე სახელმწიფო სარეგისტრაციო ნომრის მინიჭებით. ფასიანი ქაღალდების ყველა გამოშვება ექვემდებარება რეგისტრაციას, მიუხედავად ემიტენტის სტატუსისა, იქნება ეს სახელმწიფო ორგანოები, სააქციო საზოგადოება, ფედერაციის შემადგენელი სუბიექტები თუ ადგილობრივი თვითმმართველობები, ბანკები და სხვა საკრედიტო ორგანიზაციები.

სახელმწიფო რეგისტრაციის ორგანოები ამჟამად არიან რუსეთის ფედერაციის ფინანსთა სამინისტრო, ფასიანი ქაღალდების ბაზრის ფედერალური კომისია და ცენტრალური ბანკიᲠუსეთის ფედერაცია.

სახელმწიფო სარეგისტრაციო ნომერი შედის ფასიანი ქაღალდის დეტალებში და ამ ნომრის არარსებობა მას ბათილად აქცევს.

როგორც წესი, ფასიანი ქაღალდების ფორმები გამოიცემა A4 ან A5 ფორმატში და აქვს შესაბამისი დეტალები. ბლანკი ფასიანი ქაღალდების წარმოება ლიცენზირებული საქმიანობაა. დადგენილია პროცედურა და შემუშავებულია გარკვეული პირობები რუსეთის ფედერაციის ბლანკ ფასიანი ქაღალდების წარმოებისა და იმპორტის ლიცენზიების გაცემისათვის.

ლიცენზირება ექვემდებარება ბანკების აქციების, ობლიგაციების, სადეპოზიტო და შემნახველი მოწმობების და ფასიანი ქაღალდების სახით გამოცემული სხვა დოკუმენტების დამზადებას მოქმედი კანონმდებლობის შესაბამისად. ფასიანი ქაღალდების ფორმების წარმოების ლიცენზია გაცემულია რუსეთის ფედერაციის ფინანსთა სამინისტროს მიერ ბეჭდვით კომპანიებზე ან სხვა საწარმოებზე, რომლებსაც აქვთ საბეჭდი აღჭურვილობა და შეუძლიათ განახორციელონ ფორმების წარმოების სრული ციკლი დადგენილი ფორმით.

ფასიანი ქაღალდების და მათი წარმოებისთვის ნახევარფაბრიკატების ფორმების რუსეთის ფედერაციის ტერიტორიაზე იმპორტის ლიცენზიის გაცემის პროცედურა განსხვავდება მათი წარმოებისთვის. ლიცენზია შეიძლება გაიცეს არა მხოლოდ ფასიანი ქაღალდების ემიტენტზე, რომლის ემისია რეგისტრირებულია დადგენილი წესით, არამედ ემიტენტის მიერ უფლებამოსილი ორგანიზაციაზე, წარმოადგინოს მისი ინტერესები ფასიანი ქაღალდების ფორმებისა და მათი ნახევარფაბრიკატის საზღვარგარეთიდან შემოტანისას. . ამისათვის განაცხადი წარედგინება რუსეთის ფედერაციის ფინანსთა სამინისტროს ნებისმიერი ფორმით, ისეთი დოკუმენტების დანართით, როგორიცაა განმარტებითი შენიშვნა, რომელიც შეიცავს ინფორმაციას მწარმოებლისა და წარმოების ხასიათის შესახებ, ფასიანი ქაღალდების ნიმუშის ფორმა, წარმოების ხელშეკრულების ასლები და სხვა დოკუმენტები. ამასთან, ლიცენზია გაიცემა ფასიანი ქაღალდების იმპორტირებული ფორმებისა და მათი ნახევარფაბრიკატების ყოველ ცალკეულ პარტიაზე.