როდესაც დამწყები ტრეიდერი პირველად ხვდება ბირჟაზე, ხელმძღვანელი ტრიალებს სხვადასხვა ტერმინებიდან: ფიუჩერსი, ოფციები, ვარიაციული ზღვარი, ვადა. აქ მთავარი კითხვა ის კი არ არის, თუ როგორ ვაჭრობა, არამედ როგორ გავიგოთ სხვები პირველ რიგში. ამიტომ, ჩვენ შემდგომში ვისაუბრებთ იმაზე, თუ რა არის ფიუჩერსი მარტივი სიტყვებით.

მარტივი მაგალითი

ყველაზე გავრცელებული მაგალითი, რომელიც მოჰყავთ, როდესაც ცდილობენ გაცვლითი ტერმინოლოგიით გამოუცდელ ადამიანს აუხსნან, რა არის ფიუჩერსი და რითი ჭამენ, არის მიწათმოქმედება. ასე რომ წარმოიდგინეთ, რომ ფერმერი ხართ. თქვენ აპირებთ სიმინდის მინდვრის დარგვას და მოსავლის გაყიდვას შემოდგომაზე, ვთქვათ, 1000 დოლარად. ამჟამინდელი ფასი საშუალებას გაძლევთ მიიღოთ ასეთი მოგება. თუმცა, როგორ შეიცვლება ფასი მომავალში, უცნობია. ამიტომ ფერმერი მიდის ბირჟაზე და აფორმებს ფიუჩერსულ კონტრაქტს, რომელიც დაფარავს ყველა რისკს. შედეგად, თუ შემოდგომაზე მარცვლეულს გაყიდით მხოლოდ 900 დოლარად, ფიუჩერსული გარიგება დაფარავს თქვენს სხვაობას და მიიღებთ დაგეგმილ თანხას. თუ ყიდით 1100-ად, მაშინ მოგიწევთ 100 დოლარის ანაზღაურება ფიუჩერსზე. თუმცა, თქვენ მაინც დარჩებით საკუთარ თავთან და არაფერს გარისკავთ.

ამრიგად, ფიუჩერსი არის ტრანზაქცია (კონტრაქტი) ბაზრის ორ მონაწილეს შორის, რომლის მიხედვითაც ერთი იღებს ვალდებულებას გაყიდოს და მეორე იყიდოს აქტივი. ამ შემთხვევაში ფიუჩერსული ხელშეკრულება ორივე მხარისთვის სავალდებულოა.

უფრო ფორმალური თვალსაზრისით, ფიუჩერსული კონტრაქტები საფონდო ბაზარზე არის საბაზრო ინსტრუმენტი (წარმოებული), რომელიც გამომდინარეობს ძირითადი აქტივიდან. უფრო მეტიც, ფიუჩერსული კონტრაქტის ძირითადი აქტივი შეიძლება იყოს არა მხოლოდ ფერმის საქონელი, როგორიცაა მარცვლეული, შაქარი, არამედ ნავთობი, ძვირფასი ლითონები, ვალუტა, აქციები.

ვინ ვაჭრობს ფიუჩერსებით

ისინი, ვინც ფიუჩერსებით ვაჭრობენ ბირჟაზე, შეიძლება დაიყოს ორ მთავარ ჯგუფად:
ჰეჯერები, რომლებიც აზღვევენ თავიანთ რისკებს მომავლისთვის, როგორც ეს იყო ფერმერის შემთხვევაში. ეს ასევე მოიცავს აქციონერებს. ფიუჩერსული კონტრაქტების ჰეჯირება მათ საშუალებას აძლევს აირიდონ ზარალი მომავალში და მიიღონ დივიდენდები.
ტრეიდერები არიან სპეკულანტები, რომლებიც ფულს შოულობენ ფასების რყევებზე.

ფორვარდული და ფიუჩერსული კონტრაქტები

მთავარი განსხვავება ფორვარდსა და ფიუჩერსს შორის არის ის:

ფორვარდული კონტრაქტი იდება ბირჟაზე ერთხელ;
ფიუჩერსული კონტრაქტები ბირჟაზე ბევრჯერ ივაჭრება.

ფიუჩერსული კონტრაქტების სახეები

არსებობს ასეთი სახის ფიუჩერსები: მიწოდება და ანგარიშსწორება ან მიუწოდებელი.

მიწოდება - უკვე თავად სახელწოდებიდან ირკვევა, რომ იგი ავალდებულებს მყიდველს შეიძინოს, ხოლო გამყიდველს ფიზიკურად მიაწოდოს ფიუჩერსების საფუძველში მყოფი საქონელი, წინასწარ შეთანხმებული თარიღის დადგომისთანავე. საქონლის რაოდენობა ფიქსირებულია ხელშეკრულების სპეციფიკაციაში. თუ მიმწოდებელს არ აქვს საქონელი, ბირჟამ შეიძლება დააკისროს ჯარიმა ასეთ არაკეთილსინდისიერ გამყიდველს.
ანგარიშსწორების ფიუჩერსები არ ითვალისწინებს მიწოდებას. გარიგების ორ მხარეს შორის ხდება მხოლოდ ფულადი ანგარიშსწორება. სწორედ ამ ტიპის ფიუჩერსები გამოიყენება ფასების არახელსაყრელი რყევების შემთხვევაში რისკების ჰეჯირების მიზნით.

forts ფიუჩერსების სპეციფიკაცია

თითოეულ ფიუჩერსს აქვს თავისი სპეციფიკაცია - სპეციალური დოკუმენტი, რომელიც ასახავს ხელშეკრულების ძირითად პუნქტებს. როგორც წესი, ფიუჩერსების სპეციფიკაციაში მითითებულია შემდეგი პარამეტრები:

Მისი სახელი;
აბრევიატურა;
ტიპი - გამოთვლილი ან მიწოდებული;
ხელშეკრულებით გათვალისწინებული საქონლის (ძირითადი აქტივის) რაოდენობა;
თარიღები, რომლებშიც ფიუჩერსები მოქმედებს;
თარიღი, როდესაც აქტივის მიწოდება იქნება საჭირო;
მინიმალური ნაბიჯი, რომლითაც ფასი შეიცვლება;
ამ მინიმალური ნაბიჯის ღირებულება.

138685

ᲤართომმართველიმიმართავსFORTSფიუჩერსებიდაპარამეტრებიიზიდავსყურადღებარომესბაზარიბევრიახალიპოტენციალიმონაწილეები. ბოლოს და ბოლოს, აქ არისზემათჭამეშესაძლებლობავაჭრობამიუწვდომელისხვა ბირჟებზეაქტივები: ინდექსიRTS, ოქროს, ზეთი, ინტერესიგანაკვეთები. თუმცა, ეს ინსტრუმენტები გარკვეულწილად უფრო რთულია, ვიდრე აქციები და ობლიგაციები, მაგრამ ასევე პოტენციურად უფრო მომგებიანი.დავიწყოთ უფრო მარტივით - ფიუჩერსებით.

ადამიანების უმეტესობისთვის, თუნდაც მათთვის, ვინც დიდი ხანია მუშაობს ფინანსურ ბაზარზე, სიტყვები ფიუჩერსები, ოფციები, წარმოებულები ასოცირდება რაღაც უკიდურესად შორეულ, გაუგებართან და მათ ყოველდღიურ საქმიანობასთან ნაკლებად კავშირში. ამასობაში, ასე თუ ისე, თითქმის ყველას წააწყდა წარმოებული ინსტრუმენტები.

უმარტივესი მაგალითი: ბევრ ჩვენგანს სჩვევია ნავთობის მსოფლიო ბაზრის დინამიკის თვალყურის დევნება საორიენტაციო კლასების - Brent ან WTI (Light Crude) ფასებში. მაგრამ ყველამ არ იცის, რომ როდესაც ისინი საუბრობენ ლონდონში ან ნიუ – იორკში ნედლეულის შეთავაზებების ზრდაზე/ვარდნაზე, მაშინ ჩვენ ვსაუბრობთ ნავთობის ფიუჩერსების ფასებზე.

ამისთვისრასაჭიროფიუჩერსები

ფიუჩერსების მნიშვნელობა უკიდურესად მარტივია - ორი მხარე დებს გარიგებას (კონტრაქტს) ბირჟაზე, თანხმდება გარკვეული პროდუქტის ყიდვა-გაყიდვაზე გარკვეული პერიოდის შემდეგ შეთანხმებულ ფიქსირებულ ფასად. ასეთ საქონელს ეწოდება ძირითადი აქტივი. ამასთან, ფიუჩერსული ხელშეკრულების მთავარი პარამეტრი, რაზეც მხარეები თანხმდებიან, სწორედ მისი შესრულების ფასია. ტრანზაქციის დადებისას ბაზრის მონაწილეებს შეუძლიათ მიაღწიონ ორიდან ერთ-ერთ მიზანს.

ზოგიერთისთვის მიზანია ორმხრივად მისაღები ფასის დადგენა, რომლითაც განხორციელდება ძირითადი აქტივის ფაქტობრივი მიწოდება ხელშეკრულების დადების დღეს. ფასზე წინასწარ შეთანხმებით მხარეები თავს იზღვევენ შესაძლოსგან არასასურველი ცვლილებასაბაზრო ფასი მითითებული თარიღისთვის. ამ შემთხვევაში არცერთი მონაწილე არ ცდილობს თავად ფიუჩერსული ტრანზაქციის მოგებას, არამედ დაინტერესებულია მისი შესრულებით ისე, რომ დაცული იყოს წინასწარ დაგეგმილი მაჩვენებლები. ცხადია, ფიუჩერსული კონტრაქტების დადებისას ასეთ ლოგიკას მისდევს, მაგალითად, მწარმოებელი საწარმოები, რომლებიც ყიდულობენ ან ყიდიან საქონელს და ენერგორესურსებს.

სხვა ტიპის წარმოებულების ბაზრის მონაწილეებისთვის, მიზანია შემოსავლის მიღება ძირითადი აქტივის ფასის მოძრაობაზე ტრანზაქციის დადების მომენტიდან მის დახურვამდე პერიოდში. მოთამაშეს, რომელმაც მოახერხა ფასის სწორად პროგნოზირება, ფიუჩერსული ხელშეკრულების შესრულების დღეს, იღებს შესაძლებლობას იყიდოს ან გაყიდოს ძირითადი აქტივი ხელსაყრელი ფასი, რაც გულისხმობს სპეკულაციური მოგების მიღებას. აშკარაა, რომ ტრანზაქციის მეორე მხარე იძულებული იქნება თავისთვის არახელსაყრელ ფასად განახორციელოს და, შესაბამისად, ზარალიც მოიტანოს.

ცხადია, რომ ერთ-ერთი მონაწილისთვის მოვლენების არასახარბიელო განვითარების შემთხვევაში, მას შესაძლოა აცდუნოს თავი აარიდოს ვალდებულებების შესრულებას. ეს მიუღებელია უფრო წარმატებული მოთამაშისთვის, რადგან მისი მოგება ყალიბდება ზუსტად დამარცხებულებისთვის გადახდილი სახსრებიდან. ვინაიდან ფიუჩერსული კონტრაქტის დადების მომენტში ორივე მონაწილე ელის გამარჯვებას, ისინი ერთდროულად დაინტერესებულნი არიან ტრანზაქციის დაზღვევაში დამარცხებული მხარის არაკეთილსინდისიერი ქცევისგან.

კონტრაგენტის რისკების საკითხს უშუალოდ აწყდებიან არა მხოლოდ სპეკულანტები, არამედ კომპანიები, რომლებიც აზღვევს (ჰეჯს) ფასების არახელსაყრელი ცვლილებებისგან. პრინციპში, საკმარისი იქნებოდა რეალური ბიზნესის წარმომადგენლებისთვის ხელშეკრულება მტკიცე ხელის ჩამორთმევით და კომპანიის ბეჭდით. ასეთ ორმხრივ OTC ტრანზაქციას ეწოდება ფორვარდული ხელშეკრულება. თუმცა, ერთ-ერთი მხარის სიხარბე შეიძლება აღმოჩნდეს დაუძლეველი: რატომ განიცადეთ ზარალი ხელშეკრულებით, თუ თქვენი პროგნოზი არ გამართლდა და, მაგალითად, შეგიძლიათ გაყიდოთ საქონელი უფრო მაღალ ფასად, ვიდრე ფორვარდშია გათვალისწინებული. ამ შემთხვევაში გარიგების მეორე მხარეს მოუწევს ხანგრძლივი სასამართლო პროცესის დაწყება.

გასუფთავებაცენტრი

გარანტიების პრობლემის საუკეთესო გადაწყვეტა არის დამოუკიდებელი არბიტრის ჩართვა, რომლის მთავარი როლი მხარეების მიერ ნაკისრი ვალდებულებების შესრულებაა, რაც არ უნდა დიდი იყოს ერთ-ერთი მონაწილის ზარალი. სწორედ ამ ფუნქციას ასრულებს ბირჟის კლირინგ ცენტრი (CC) ფიუჩერსების ბაზარზე. ბირჟის სისტემაში იდება ფიუჩერსული ხელშეკრულება და კლირინგ ცენტრი უზრუნველყოფს ანგარიშსწორების დღეს ვაჭრობის თითოეულ მონაწილეს ნაკისრი ვალდებულებების შესრულებას. კლირინგ ცენტრი, რომელიც მოქმედებს როგორც ხელშეკრულებების შესრულების გარანტი, უზრუნველყოფს წარმატებული სპეკულანტის ან ჰეჯერის (დაზღვეულის) მიღებას მიღებული თანხის მიუხედავად, ტრანზაქციის სხვა მონაწილის ქცევის მიუხედავად.

იურიდიული თვალსაზრისით, ბირჟაზე გარიგების დადებისას, მოვაჭრეები არ დებენ ხელშეკრულებას ერთმანეთთან - თითოეული მათგანისთვის გარიგების მეორე მხარე არის კლირინგ ცენტრი: მყიდველისთვის, გამყიდველისთვის და. პირიქით, გამყიდველისთვის, მყიდველისთვის (იხ. სურ. 1). მოპირდაპირე მხარის მიერ ფიუჩერსული ხელშეკრულების შეუსრულებლობასთან დაკავშირებით წარმოქმნილი პრეტენზიების შემთხვევაში, ბირჟის მოთამაშე მოითხოვს კლირინგ ცენტრისგან დაკარგული მოგების კომპენსაციას, როგორც ცენტრალური მხარისგან ბაზრის ყველა მონაწილისთვის ტრანზაქციებზე (არსებობს სპეციალური თანხები სკ-ში ამისთვის).

საკლირინგო სახლის არბიტრაჟი ასევე იცავს ვაჭრობის მონაწილეებს თეორიული ჩიხისგან, რომელშიც ორივე მხარე ვერ ასრულებს თავის სახელშეკრულებო ვალდებულებებს. დე იურე და დე ფაქტო ბირჟაზე ფიუჩერსული გარიგების დადებისას ტრეიდერი არ ასოცირდება კონკრეტულ კონტრაგენტთან. კლირინგ ცენტრი მოქმედებს, როგორც მთავარი დამაკავშირებელი ელემენტი ბაზარზე, სადაც ლონგის და მოკლე პოზიციების თანაბარი მოცულობა შესაძლებელს ხდის ბაზრის დეპერსონალიზაციას თითოეული მონაწილისთვის და გარანტირებულია ორივე მხარის მიერ ვალდებულებების შესრულებაზე.

გარდა ამისა, ეს არის კონკრეტული კონტრაგენტისთვის სავალდებულოობის არარსებობა, რაც ბაზრის მონაწილეს საშუალებას აძლევს დატოვოს პოზიცია ოფსეტური გარიგების დადების გზით ნებისმიერ მოთამაშესთან (და არა მხოლოდ იმ მოთამაშესთან, რომლის წინააღმდეგაც გაიხსნა პოზიცია). მაგალითად, თქვენ გაქვთ გახსნილი ყიდვის ფიუჩერსები. გრძელი პოზიციის დასახურად, თქვენ უნდა გაყიდოთ ფიუჩერსული კონტრაქტი. თუ მას ახალ მონაწილეს ყიდით: თქვენი ვალდებულებები უქმდება და საკლირინგო სახლი რჩება მოკლედ ახალი მონაწილის გრძელ პოზიციაზე. ამავდროულად, არ არის ცვლილებები იმ მონაწილის ანგარიშზე, რომელმაც გაყიდა კონტრაქტი იმ დროს, როდესაც თქვენ ახლახან გახსენით პოზიცია - მას აქვს მოკლე ფიუჩერსი კლირინგ ცენტრის გრძელ პოზიციებთან მიმართებაში.

Გარანტიაუსაფრთხოება

გარანტიების ასეთი სისტემა, რა თქმა უნდა, მომგებიანია ბაზრის მონაწილეებისთვის, მაგრამ დიდ რისკებთან არის დაკავშირებული საკლირინგო სახლისთვის. ბოლოს და ბოლოს, თუ წაგებული მხარე უარს იტყვის ვალის გადახდაზე, სკ-ს სხვა გზა არ აქვს გარდა იმისა, რომ მოგება გადაუხადოს გამარჯვებულ ტრეიდერს საკუთარი სახსრებიდან და დაიწყოს ვალის პრეტენდენტის სამართლებრივი დევნა. მოვლენების ასეთი განვითარება, რა თქმა უნდა, არ არის სასურველი, ამიტომ საკლირინგო სახლი იძულებულია დააზღვიოს შესაბამისი რისკი ფიუჩერსული ხელშეკრულების დადების მომენტში. ამ მიზნით ფიუჩერსული კონტრაქტის ყიდვა-გაყიდვის დროს თითოეული პრეტენდენტისგან ირიცხება ე.წ. გირაო. სინამდვილეში, ის წარმოადგენს უსაფრთხოების დეპოზიტს, რომელიც დაკარგავს მონაწილეს, რომელიც უარს ამბობს დავალიანების გადახდაზე. ამ მიზეზით, მარჟას ასევე ხშირად მოიხსენიებენ, როგორც დეპოზიტის მარჟას (მესამე ვადა არის საწყისი მარჟა, რადგან იგი ირიცხება პოზიციის გახსნისას).

წაგებული მხარის მიერ დეფოლტის შემთხვევაში, სწორედ დეპოზიტის მარჟის ხარჯზე გადაირიცხება მოგება ტრანზაქციის სხვა მონაწილეზე.

მარჟა ასრულებს კიდევ ერთ მნიშვნელოვან ფუნქციას - ტრანზაქციის დასაშვები მოცულობის განსაზღვრას. ცხადია, მომავალში ძირითადი აქტივის ყიდვა-გაყიდვის შესახებ ხელშეკრულების გაფორმებისას, ტრანსფერი არ ხდება ფულიკონტრაქტორებს შორის არ ხდება ხელშეკრულების შესრულებამდე. თუმცა, საჭიროა ტრანზაქციების მოცულობის „გაკონტროლება“, რათა ბაზარზე არ წარმოიშვას არაუზრუნველყოფილი ვალდებულებები. დაზღვევა იმისა, რომ ფიუჩერსული კონტრაქტების დადებული მონაწილეები აპირებენ მათ შესრულებას და აქვთ ამისთვის საჭირო სახსრები და აქტივები, არის გარანტია, რომელიც, ინსტრუმენტიდან გამომდინარე, მერყეობს ხელშეკრულების ღირებულების 2-დან 30%-მდე.

Ამგვარად, ანგარიშზე 10 ათასი რუბლის ქონავაჭრობის მონაწილე ვერ შეძლებს ფიუჩერსებით სპეკულირებას აქციების ღირებულებით, მაგალითად, 1 მილიონი რუბლის ღირებულებით, მაგრამ რეალურად შეძლებს განახორციელოს ზღვრული ტრანზაქციები 1-დან 6.7-მდე ბერკეტით (იხ. ცხრილი 1), რაც მნიშვნელოვნად აღემატება ის საინვესტიციო შესაძლებლობებისაფონდო ბირჟაზე. თუმცა, ფინანსური ბერკეტის ზრდა ბუნებრივად იწვევს რისკების პროპორციულ ზრდას, რაც მკაფიოდ უნდა იყოს გაგებული. აქვე უნდა აღინიშნოს, რომ GO-ს მინიმალური საბაზისო განაკვეთი შეიძლება გაიზარდოს ბირჟის გადაწყვეტილებით, მაგალითად, ფიუჩერსების ცვალებადობის ზრდით.

ცხრილი.1 გარანტია FORTS-ში

(GO-ს მინიმალური ძირითადი ზომა, როგორც ფიუჩერსული კონტრაქტის ღირებულების პროცენტი და შესაბამისი ბერკეტი)
ძირითადი აქტივი	წინაკრიზისული პარამეტრები*		მიმდინარე პარამეტრები კრიზისში
საფონდო ბაზრის განყოფილება
RTS ინდექსი
ნავთობისა და გაზის ინდუსტრიის ინდექსი
სატელეკომუნიკაციო და ვაჭრობისა და სამომხმარებლო საქონლის ინდუსტრიის ინდექსები
OAO Gazprom-ის, NK Lukoil-ის, OAO Sebrbank-ის რუსეთის ჩვეულებრივი აქციები
OAO OGK-3, OAO OGK-4, OAO OGK-5
MMC Norilsk Nickel, OAO NK Rosneft, OAO Surgutneftegaz, OAO Bank VTB-ის ჩვეულებრივი აქციები
პრიორიტეტული აქციები OJSC Transneft, OJSC Sberbank რუსეთის
OJSC MTS, OJSC NOVATEK, OJSC Polyus Gold, OJSC Uralsvyazinform, OJSC RusHydro, OJSC Tatneft, OJSC Severstal, OJSC Rostelecom-ის ჩვეულებრივი აქციები.
ელექტროენერგეტიკული ინდუსტრიის კომპანიების აქციები
ობლიგაციები ფედერალური სესხი OFZ-PD No25061 ნომერი
ფედერალური სასესხო ობლიგაციები OFZ-PD გამოშვება No26199
გამოშვების ფედერალური სასესხო ობლიგაციები OFZ-AD No46018
ფედერალური სასესხო ობლიგაციები OFZ-AD გამოშვება No46020
ფედერალური სასესხო ობლიგაციები OFZ-AD გამოშვება No46021
OAO Gazprom-ის, OAO FGC UES, OAO Russian Railways-ის ობლიგაციები, აგრეთვე მოსკოვისა და მოსკოვის რეგიონალური შიდა ობლიგაციების კრედიტები ქალაქის ობლიგაციებით (შიდა)
სასაქონლო ბაზრის განყოფილება
ოქრო (რაფინირებული ბუილონი), შაქარი
ვერცხლი (დახვეწილი ბუილონი), დიზელის საწვავი, პლატინი (რაფინირებული ბუილონი), პალადიუმი (დახვეწილი ბუილონი)
URALS ზეთი, BRENT ზეთი
ფულის ბაზრის განყოფილება
აშშ დოლარი რუბლის კურსი, ევრო რუბლის კურსი, ევრო აშშ დოლარის კურსი
ბანკთაშორისი ერთდღიანი სესხის საშუალო განაკვეთი MosIBOR*,
MosPrime 3 თვიანი სესხის განაკვეთი*

* საპროცენტო განაკვეთების ფიუჩერსებისთვის გამოიყენება ბერკეტის ზომის განსაზღვრის სხვა მეთოდები (ამ ინსტრუმენტებს მომავალში ცალკე სტატია დაეთმობა).

ვარიაციულიზღვარი, ანროგორჩამოყალიბდამოგება

საკუთარი რისკების მართვა პრეტენდენტის პრეროგატივაა. ამასთან, რისკებს, რომლებიც დაკავშირებულია სხვა მოვაჭრეების წინაშე ნაკისრი ვალდებულებების შესრულებასთან, როგორც ზემოთ აღინიშნა, მონიტორინგს ახორციელებს კლირინგ ცენტრი. აშკარაა, რომ ფიუჩერსული კონტრაქტის დადებისას მოთამაშის მიერ დეპონირებული გარანტიის ზომა პირდაპირ კავშირშია ძირითადი ინსტრუმენტის ცვალებადობასთან. ასე რომ, აქციების ფიუჩერსებით ვაჭრობისას, თქვენ მოგიწევთ ხელშეკრულების ღირებულების 15-20%-ის საგარანტიო დეპოზიტის განთავსება.

ფიუჩერსებში შესვლისას, რომლებიც დაკავშირებულია მნიშვნელოვნად ნაკლებად არასტაბილურ აქტივებთან (მაგალითად, სახელმწიფო ობლიგაციები, აშშ დოლარი ან მოკლევადიანი საპროცენტო განაკვეთები), უზრუნველყოფის საჭირო რაოდენობა შეიძლება იყოს ხელშეკრულების ღირებულების 2-4%. თუმცა, პრობლემა ის არის, რომ თითოეული ფიუჩერსული კონტრაქტის ფასი მუდმივად იცვლება, ისევე როგორც ნებისმიერი სხვა საბირჟო ინსტრუმენტი. შედეგად, ბირჟის კლირინგ ცენტრის წინაშე დგას ამოცანა, შეინარჩუნოს ტრანზაქციის მონაწილეთა მიერ დეპონირებული გირაო ღია პოზიციების რისკის შესაბამისი ოდენობით. ეს კორესპონდენცია მიიღწევა საკლირინგო სახლის მიერ ე.წ. ვარიაციის მარჟის ყოველდღიური გაანგარიშებით.

ვარიაციის მარჟა განისაზღვრება, როგორც სხვაობა ფიუჩერსული კონტრაქტის ანგარიშსწორების ფასს შორის მიმდინარე სავაჭრო სესიაზე და მის ანგარიშსწორების ფასს შორის წინა დღეს. ის ერიცხება მათ, ვისი თანამდებობაც დღეს მომგებიანი აღმოჩნდა და დებეტირდება იმ ანგარიშებიდან, ვისი პროგნოზი არ შესრულდა. ამ მარჟის ფონდის დახმარებით, ტრანზაქციის ერთ-ერთი მონაწილე იღებს სპეკულაციურ მოგებას კონტრაქტის ვადის გასვლამდეც (და, სხვათა შორის, უფლება აქვს გამოიყენოს იგი თავისი შეხედულებისამებრ ამ დროს, მაგალითად, ახალი პოზიციების გასახსნელად. ). სხვა მონაწილეს ეკისრება ფინანსური ზარალი. და თუ აღმოჩნდება, რომ მის ანგარიშზე არ არის საკმარისი თავისუფალი სახსრები ზარალის დასაფარად (მონაწილე გარანტირებულია ფიუჩერსული კონტრაქტის მთელი ანგარიშის ოდენობით), ვარიაციის მარჟა აკლდება გარანტიის მარჟას. ამ შემთხვევაში ბირჟის კლირინგ ცენტრს უსაფრთხოების დეპოზიტის საჭირო თანხის აღსადგენად დასჭირდება დამატებითი თანხა (margin call).

ზემოთ მოყვანილ მაგალითში (იხ. როგორ მიედინება ვარიაციის მარჟა ..) MMC Norilsk Nickel-ის აქციების ფიუჩერსებით, ორივე მონაწილე დადო გარიგება, დაბლოკა GO-ში ნაღდი ფულის 100% ამ მიზნებისათვის. ეს ორივე მხარისთვის გამარტივებული და არასასიამოვნო სიტუაციაა, ვინაიდან ვარიაციის მარჟის გადაცემა ერთ-ერთ მათგანს ავალდებულებს სასწრაფოდ შეავსოს ანგარიში მეორე დღესვე. ამ მიზეზით, მოთამაშეთა უმეტესობა მართავს თავის პორტფელს ისე, რომ მათ ჰქონდეთ საკმარისი თავისუფალი ნაღდი ფული ვარიაციის ზღვრის შემთხვევითი რყევების კომპენსაციისთვის.

აღსრულება (მიწოდება) დაადრეგამომავალიდანპოზიციები

შესრულების მეთოდის მიხედვით ფიუჩერსი იყოფა ორ ტიპად - მიწოდება და ანგარიშსწორება. მიწოდების ხელშეკრულებების გაფორმებისას თითოეულ მონაწილეს უნდა ჰქონდეს შესაბამისი რესურსი. კლირინგ ცენტრი ადგენს მყიდველებისა და გამყიდველების წყვილებს, რომლებმაც უნდა განახორციელონ ტრანზაქციები ძირეულ აქტივებთან ერთმანეთში. თუ მყიდველს არ გააჩნია ყველა საჭირო თანხის ოდენობა ან გამყიდველს არ გააჩნია საფუძვლიანი აქტივის საკმარისი რაოდენობა, კლირინგ ცენტრს უფლება აქვს დააჯარიმოს მონაწილე, რომელმაც უარი თქვა ფიუჩერსების შესრულებაზე გირაოს ოდენობით. ეს ჯარიმა გადადის მოპირდაპირე მხარეს ხელშეკრულების შეუსრულებლობის კომპენსაციის სახით.

მიწოდების ფიუჩერსებისთვის FORTS-ში მათ შესრულებამდე ხუთი დღით ადრე, GI იზრდება 1,5-ჯერ, რათა ალტერნატივა მიწოდებაში არ შევიდეს სრულიად წამგებიანი, ფასების არასახარბიელო მიმართულებით მოძრაობის შესაძლო ზარალთან შედარებით. მაგალითად, აქციების ფიუჩერსებისთვის მარჟა იზრდება 15%-დან 22.5%-მდე. ეს კონტრაქტები ნაკლებად სავარაუდოა, რომ დაგროვდეს ასეთი უზარმაზარი ზარალი ერთ სავაჭრო დღეში.

ამიტომ, მოთამაშეები, რომლებიც არ არიან დაინტერესებული რეალური მიწოდებით, ხშირად ურჩევნიათ გათავისუფლდნენ ხელშეკრულებით ნაკისრი ვალდებულებებისგან მისი შესრულების ვადამდე. ამისათვის საკმარისია ეგრეთ წოდებული ოფსეტური გარიგების დადება, რომლის ფარგლებშიც იდება ხელშეკრულება, ტოლი მოცულობით ადრე დადებულის, მაგრამ მის საპირისპიროდ პოზიციის მიმართულებით. ამ გზით ფიუჩერსების ბაზარზე მონაწილეთა უმეტესობა იხურება პოზიციებს. მაგალითად, ნიუ-იორკის სასაქონლო ბირჟაზე (NYMEX), WTI ნავთობის ფიუჩერსებზე ღია პოზიციების საშუალო მოცულობის არაუმეტეს 1% აღწევს მიწოდებას.

დაფიქსირებული ფიუჩერსებით, რომლებისთვისაც ძირითადი აქტივის მიწოდება არ ხდება, ყველაფერი გაცილებით მარტივია. ისინი სრულდება ფინანსური ანგარიშსწორებით - ასევე ხელშეკრულების მოქმედების პერიოდში პრეტენდენტებს ერიცხებათ ვარიაციის მარჟა. ამიტომ, ასეთი კონტრაქტების მიხედვით, გირაო არ იზრდება აღსრულების წინა დღეს. ერთადერთი განსხვავება ვარიაციის მარჟის გამოთვლის ჩვეულებრივი პროცედურისგან არის ის, რომ საბოლოო ანგარიშსწორების ფასი განისაზღვრება არა ფიუჩერსების მიმდინარე ღირებულების, არამედ ნაღდი ფულის (სპოტის) ბაზრის ფასის მიხედვით. მაგალითად, ფიუჩერსებისთვის RTS ინდექსზე, ეს არის ინდექსის საშუალო მნიშვნელობა ვაჭრობის ბოლო საათის განმავლობაში ბოლო სავაჭრო დღეს კონკრეტული ფიუჩერსისთვის, ოქროსა და ვერცხლის ფიუჩერსებისთვის, ლონდონის ფიქსინგის ღირებულება (London Fixing არის ძვირფასი ლითონების მთელი მსოფლიო ბაზრის ერთ-ერთი მთავარი კრიტერიუმი).

FORTS-ში მოძრავი აქციებისა და ობლიგაციების ყველა ფიუჩერსი ხელმისაწვდომია. ხელშეკრულებები საფონდო ინდექსებზე და საპროცენტო განაკვეთებზე, რომლებიც თავისი ბუნებით მიწოდებით ვერ გაფორმდება, რა თქმა უნდა, წყდება. სასაქონლო აქტივების ფიუჩერსები დარიცხულია (ოქროს, ვერცხლის, ურალის და Brent ნავთობის) და მიწოდების შესაძლებლობა - დიზელის საწვავის ფიუჩერსები მოსკოვში მიწოდებით, შაქრისთვის.

ფასიფიუჩერსები

ფიუჩერსული ფასები მიჰყვება ძირითადი აქტივის ფასს სპოტ ბაზარზე. განვიხილოთ ეს საკითხი გაზპრომის აქციების ხელშეკრულებების მაგალითით (ერთი ფიუჩერსული ხელშეკრულების მოცულობა 100 აქციაა). როგორც მე-2 სურათზე ჩანს, ფიუჩერსული ფასი თითქმის ყოველთვის აღემატება სპოტ ფასს გარკვეული თანხით, რომელსაც ჩვეულებრივ საფუძველს უწოდებენ. ეს გამოწვეულია იმით, რომ რისკის გარეშე საპროცენტო განაკვეთი მნიშვნელოვან როლს ასრულებს აქციაზე სამართლიანი ფიუჩერსული ფასის გამოთვლის ფორმულაში:

F=N*S*(1+r1) - N*div*(1+r2),

სადაც N არის ფიუჩერსული კონტრაქტის მოცულობა (წილების რაოდენობა), F არის ფიუჩერსების ფასი; S არის აქციის ფასი; r1 – საპროცენტო განაკვეთი ფიუჩერსული ხელშეკრულებით გარიგების დადების დღიდან მის შესრულებამდე პერიოდისთვის; div არის დივიდენდების ოდენობა ძირითად აქციაზე; r2 – საპროცენტო განაკვეთი აქციონერთა რეესტრის დახურვის დღიდან („შეწყვეტა“) ფიუჩერსული ხელშეკრულების გაფორმებამდე პერიოდისთვის.

ფორმულა მოცემულია დივიდენდის გადახდის გავლენის გათვალისწინებით. თუმცა, თუ ფიუჩერსების მიმოქცევის პერიოდში დივიდენდები არ გაიცემა, მაშინ ფასის დადგენისას მათი გათვალისწინება არ არის საჭირო. ჩვეულებრივ, დივიდენდები მხედველობაში მიიღება მხოლოდ ივნისის კონტრაქტებისთვის, მაგრამ ბოლო დროს, რუსული ემიტენტების აქციების დაბალი დივიდენდების გამო, ამ გადახდების გავლენა ფიუჩერსების ღირებულებაზე უკიდურესად დაბალია. და რისკის გარეშე საპროცენტო განაკვეთის როლი, პირიქით, ძალიან დიდი რჩება. როგორც სქემაზე ხედავთ, ფიუჩერსების ვადის მოახლოებასთან ერთად ბაზის ზომა თანდათან მცირდება. ეს აიხსნება იმით, რომ საფუძვლები დამოკიდებულია საპროცენტო განაკვეთზე და ხელშეკრულების მიმოქცევის დასრულებამდე ვადაზე - ყოველ დღე საპროცენტო განაკვეთის ღირებულება მცირდება. ხოლო შესრულების დღისთვის ფიუჩერსების და ძირითადი აქტივის ფასები, როგორც წესი, ერთმანეთს ემთხვევა.

ფიუჩერსების ბაზარზე „სამართლიანი“ ფასები დგინდება საარბიტრაჟო ოპერაციების მონაწილე მონაწილეთა ქმედებით (ჩვეულებრივ, დიდი ბანკებიდა საინვესტიციო კომპანიები). მაგალითად, თუ ფიუჩერსის ფასი განსხვავდება აქციის ფასისგან უფრო მეტად, ვიდრე რისკის გარეშე, არბიტრაჟები გაყიდიან ფიუჩერსულ კონტრაქტებს და ყიდულობენ აქციებს სპოტ ბაზარზე. ოპერაციის სწრაფად განსახორციელებლად ბანკს დასჭირდება სესხი ფასიანი ქაღალდების შესაძენად (ის გადაიხდება საარბიტრაჟო ოპერაციებიდან მიღებული შემოსავლის ხარჯზე – ამიტომ საპროცენტო განაკვეთი შედის ფიუჩერსული ფასის ფორმულაში).

არბიტრაჟის პოზიცია ნეიტრალურია ბაზრის მოძრაობის მიმართულების მიმართ, ვინაიდან ის არ არის დამოკიდებული არც აქციების და არც ფიუჩერსების გაცვლითი კურსის რყევებზე. ხელშეკრულების გაფორმების დღეს ბანკი შეძენილ აქციებს უბრალოდ ფიუჩერსებზე გადასცემს, რის შემდეგაც სესხს დაფარავს. არბიტრაჟის საბოლოო მოგება გაუტოლდება აქციების ყიდვისა და გაყიდვის ფიუჩერსების ფასებს სხვაობას სესხზე პროცენტის გამოკლებით.

თუ ფიუჩერსები ძალიან იაფია, მაშინ ბანკს, რომელსაც აქვს ძირითადი აქტივი თავის პორტფელში, აქვს შანსი მიიღოს რისკის გარეშე მოგება. მას მხოლოდ აქციების გაყიდვა და ფიუჩერსების ყიდვა სჭირდება. არბიტრაჟი გათავისუფლებულ სახსრებს (გაყიდული აქციების ფასს გირაოს გამოკლებით) განათავსებს ბანკთაშორის დაკრედიტების ბაზარზე უპროცენტო განაკვეთით და ამით მიიღებს მოგებას.

თუმცა, ზოგიერთ სიტუაციაში, საფუძველმა შეიძლება "მოიშოროს" საპროცენტო განაკვეთი და გახდეს ან ძალიან დიდი (კონტანგო), ან პირიქით გადავიდეს ნეგატიურ ზონაში (უკან - თუ ფიუჩერსული ფასი დაბალია, ვიდრე ძირითადი აქტივის ღირებულება. ). ეს დისბალანსი ხდება მაშინ, როდესაც ბაზარი ელის ძლიერ სვლას ზემოთ ან ქვემოთ. ასეთ სიტუაციებში, ფიუჩერსებმა შეიძლება გადააჭარბოს ძირითად აქტივს ზრდის/ვარდნის თვალსაზრისით, რადგან წარმოებულების ბაზარზე ოპერაციების ხარჯები უფრო დაბალია, ვიდრე სპოტ ბაზარზე. მხოლოდ ერთი მხრიდან (მყიდველების ან გამყიდველების) მასიური თავდასხმის შემთხვევაში, არბიტრაჟების ქმედებებიც კი არ იქნება საკმარისი იმისათვის, რომ ფიუჩერსული ფასი "სამართლიან" ფასამდე მიიყვანოს.

დასკვნა

ხუთი წლის წინ რუსეთში ფიუჩერსების და ოფციონების ბაზრის ინსტრუმენტაცია შემოიფარგლებოდა, ფაქტობრივად, მხოლოდ აქციების კონტრაქტებით, ამიტომ წარმოებულების ბაზარი იძულებული გახდა კლიენტებისთვის კონკურენცია გაეწია საფონდო ბაზარზე. ფიუჩერსების არჩევისთვის ორი ძირითადი არგუმენტი არსებობდა: ფინანსური ბერკეტის გაზრდა (ლევერიჯი) და თანმდევი ხარჯების შემცირება. ოფციონებს გაცილებით მეტი კონკურენტული უპირატესობები აქვთ: გვერდითი ტენდენციიდან სარგებლის მიღების შესაძლებლობა, არასტაბილურობით ვაჭრობა, მაქსიმალური ბერკეტი და მრავალი სხვა, მაგრამ ოფციონებს ასევე სჭირდებათ მეტი მომზადება.

ფიუჩერსებთან დაკავშირებით სიტუაცია მკვეთრად შეიცვალა, როდესაც იყო კონტრაქტები საფონდო ინდექსებზე, საქონელზე, ვალუტაზე და საპროცენტო განაკვეთებზე. მათ არ აქვთ ანალოგი ფინანსური ბაზრის სხვა სეგმენტებში, მაშინ როცა ასეთი ინსტრუმენტებით ვაჭრობა დაინტერესებულია მონაწილეთა ფართო სპექტრისთვის.

წარმოებულების ბაზარი - ფინანსური ბაზრის სეგმენტი, სადაც იდება ფიუჩერსული კონტრაქტები (დერივატივები).

წარმოებული ინსტრუმენტი (დერივატი, ინგლისური წარმოებულიდან) არის ფინანსური ინსტრუმენტი, რომლის ფასი დამოკიდებულია გარკვეულ საფუძველ აქტივზე (ძირითადი აქტივი). ყველაზე ცნობილია ფიუჩერსები და ოფციები - ფიუჩერსული კონტრაქტები (კონტრაქტები), რომლებიც განსაზღვრავენ ტრანზაქციის დადების პირობებს ძირითად აქტივთან მომავალში დროის გარკვეულ მომენტში, როგორიცაა ფასი, მოცულობა, ვადა და ორმხრივი ანგარიშსწორების პროცედურა. ფიუჩერსების გასვლამდე (ტირაჟი) და თავად ოფციონები მოქმედებს როგორც ფინანსური ინსტრუმენტებისაკუთარი ფასის მქონე - შესაძლებელია მათი ხელახალი გაყიდვა (განაწილება) ბაზრის სხვა მონაწილეებზე. დერივატივების ძირითადი გაცვლის პლატფორმა რუსეთში არის ფიუჩერსების და ოფციების ბაზარი RTS-ზე (FORTS).

ფიუჩერსული კონტრაქტი (ინგლისური მომავალიდან - მომავალი) არის სტანდარტული გაცვლის ხელშეკრულება, რომლის თანახმად, გარიგების მხარეები იღებენ ვალდებულებას იყიდონ ან გაყიდონ ძირითადი აქტივი მომავალში გარკვეულ (ბირჟის მიერ დადგენილ) თარიღში შეთანხმებულ ფასად. ხელშეკრულების დადების დროს. ჩვეულებრივ, ბირჟაზე მიმოქცევაშია რამდენიმე ვადის გასვლის თარიღის ფიუჩერსები, რომლებიც ძირითადად დაკავშირებულია კვარტალის ბოლო თვის შუა რიცხვებით: სექტემბერი, დეკემბერი, მარტი და ივნისი. თუმცა, ლიკვიდობა და ძირითადი ბრუნვა, როგორც წესი, კონცენტრირებულია ხელშეკრულებებში უახლოესი ანგარიშსწორების თარიღით (საანგარიშო თვე მითითებულია ფიუჩერსულ კოდში).

ღია პოზიცია (ღია ინტერესი)

ფიუჩერსების ყიდვის ან გაყიდვისას ტრეიდერებს აქვთ ვალდებულება იყიდონ ან გაყიდონ ძირითადი აქტივი (როგორიცაა აქცია) მითითებულ ფასად ან, როგორც პროფესიონალურ ჟარგონში ამბობენ, "ყიდვის ან გაყიდვის პოზიციები გახსნილია". პოზიცია ღია რჩება ხელშეკრულების გაფორმებამდე ან სანამ ტრეიდერი არ დადებს ამ პოზიციის საწინააღმდეგო გარიგებას (Offset Deal).

გრძელი პოზიცია (გრძელი)

ტრეიდერი, რომელიც დებს ფიუჩერსულ კონტრაქტს ძირითადი აქტივის შესაძენად (ფიუჩერსების ყიდვისას) ხსნის ლონგ პოზიციას. ეს პოზიცია ავალდებულებს ხელშეკრულების მფლობელს შეიძინოს აქტივი განსაზღვრულ ფასად დროის გარკვეულ მომენტში (ფიუჩერსების დაფარვის დღეს).

მოკლე პოზიცია (მოკლე)

ხდება ძირითადი აქტივის გაყიდვის ფიუჩერსული კონტრაქტის დადებისას (კონტრაქტების გაყიდვისას), თუ მანამდე არ იყო გახსნილი ყიდვის პოზიციები (ლონგის პოზიციები). ფიუჩერსების დახმარებით შეგიძლიათ გახსნათ მოკლე პოზიცია ძირითადი აქტივის გარეშე. ტრეიდერს შეუძლია: ა) შეიძინოს ძირითადი აქტივი ფიუჩერსების შესრულებამდე ცოტა ხნით ადრე; ბ) მოკლე ფიუჩერსული პოზიციის ვადაზე ადრე დახურვა ოფსეტური ტრანზაქციის საშუალებით, მისი ფინანსური შედეგის დაფიქსირებით.

ფიუჩერსების არსი ოქროს მაგალითზე

სამკაულების დასამზადებლად იუველირს დასჭირდება 100 ტროას უნცია ოქრო სამ-ოთხ თვეში (1 უნცია = 31,10348 გრამი). ვთქვათ, აგვისტოა და ერთი უნცია 650 დოლარი ღირს, იუველირს კი 700 დოლარამდე აწევის ეშინია. მას არ აქვს უფასო $65,000 ძვირფასი ლითონის სარეზერვო შესაძენად. გამოსავალია ბირჟაზე ოქროს შესყიდვის 100 ფიუჩერსული კონტრაქტის გაფორმება დეკემბრის შუა რიცხვებში (ერთი კონტრაქტის მოცულობა უდრის ერთ უნციას).

იმათ. იუველირს ყველა საჭირო თანხა მხოლოდ წლის ბოლომდე დასჭირდება. ამ დრომდე მას მხოლოდ ბირჟაზე უნდა ჰქონდეს გარანტია (გირაო), რომლის ოდენობა იქნება $6500 - 100 ფიუჩერსის ღირებულების 10% (გარანტიის შესახებ დაწვრილებით იხილეთ ცხრილი 1). ვინ მიყიდის ფიუჩერსებს იუველირს? ეს შეიძლება იყოს საფონდო სპეკულანტი ან ოქროს მომპოვებელი კომპანია, რომელიც გეგმავს გაყიდოს ძვირფასი ლითონის პარტია დეკემბერში, მაგრამ ეშინია ფასების დაცემას. მისთვის ეს შესანიშნავი შესაძლებლობაა წინასწარ დააფიქსიროს შემოსავლის დონე ჯერ არ წარმოებული საქონლის გაყიდვიდან.

დანმოთხრობები

ფიუჩერსებით ვაჭრობის ორგანიზების პრინციპები, რომლებიც დღეს გამოიყენება ბირჟებზე, გაჩნდა აშშ-ში მე-19 საუკუნეში. ჩიკაგოს სავაჭრო საბჭო (CBOT) დაარსდა 1848 წელს. თავდაპირველად მასზე მხოლოდ რეალური საქონლით ვაჭრობდნენ, 1851 წელს კი გაჩნდა პირველი ვადიანი კონტრაქტები. პირველ ეტაპზე ისინი ინდივიდუალური პირობების მიხედვით გაფორმდა და არ იყო ერთიანი. 1865 წელს დაინერგა სტანდარტიზებული კონტრაქტები CBOT-ზე, რომელიც ცნობილი გახდა როგორც ფიუჩერსული კონტრაქტები. ფიუჩერსების სპეციფიკაციაში მითითებული იყო საქონლის მიწოდების რაოდენობა, ხარისხი, დრო და ადგილი.

თავდაპირველად სასოფლო-სამეურნეო პროდუქციაზე კონტრაქტები ივაჭრებოდა ფიუჩერსულ ბაზარზე - სწორედ ეკონომიკის ამ სექტორის სეზონურობის გამო გაჩნდა მომავალი მიწოდების კონტრაქტების საჭიროება. შემდეგ ფიუჩერსებით ვაჭრობის ორგანიზების პრინციპი გამოყენებული იქნა სხვა ძირითადი აქტივებისთვის: ლითონები, ენერგორესურსები, ვალუტები, ფასიანი ქაღალდები, საფონდო ინდექსები და საპროცენტო განაკვეთები.

აღსანიშნავია, რომ შეთანხმებები საქონლის სამომავლო ფასებზე გაჩნდა თანამედროვე ფიუჩერსამდე დიდი ხნით ადრე: ისინი დაიდო შუა საუკუნეების ბაზრობებზე ფლანდრიაში და შამპანურში XII საუკუნეში. ერთგვარი ფიუჩერსები არსებობდა მე-17 საუკუნის დასაწყისში ჰოლანდიაში „ტიტების მანიის“ დროს, როდესაც მოსახლეობის მთელი სეგმენტი შეპყრობილი იყო ტიტების მოდაში და თავად ეს ყვავილები ძვირი ღირდა. იმ დროს ბირჟებზე არა მარტო ტიტების ვაჭრობა, არამედ მომავალი მოსავლის კონტრაქტებიც ხდებოდა. ამ რეცესიის დასრულებული მანიის პიკში უფრო მეტი ტიტა იყიდებოდა ვადიანი კონტრაქტების სახით, ვიდრე შეიძლება გაიზარდოს ჰოლანდიის მთელ სახნავ მიწაზე.

მე-18 საუკუნის დასაწყისში იაპონიაში დაიწყო ბრინჯის კუპონების (ბარათების) გაცემა და გავრცელება ოსაკას საფონდო ბირჟაზე - ფაქტობრივად, ეს იყო პირველი ფიუჩერსული კონტრაქტები ისტორიაში. კუპონები წარმოადგენდა მყიდველების უფლებებს ჯერ კიდევ მზარდი ბრინჯის მოსავალზე. ბირჟას ჰქონდა წესები, რომლებიც განსაზღვრავდა თითოეული კონტრაქტისთვის ბრინჯის მიწოდების დროს, ჯიშს და რაოდენობას. სწორედ ბრინჯის ფიუჩერსები იყო აქტიური სპეკულაციის საგანი, რამაც გამოიწვია ცნობილი იაპონური სასანთლეების გაჩენა და ტექნიკური ანალიზი.

ბაზრის კორექტირება. ბაზრის გადაფასების სისტემა (Mark-to-Market)

ფიუჩერსული ბირჟებზე გამოყენებული სისტემა, რომელიც მიზნად ისახავს თავიდან აიცილოს დიდი დანაკარგები ღია ფიუჩერსებზე ან ოფციონებზე. კლირინგ ცენტრი ყოველ დღე კლირინგ სესიაზე აფიქსირებს ფიუჩერსული კონტრაქტების ანგარიშსწორების ფასს და ადარებს მას სავაჭრო მონაწილის მიერ პოზიციის გახსნის ფასს (თუ პოზიცია გაიხსნა მიმდინარე სავაჭრო სესიაზე) ან წინა ვაჭრობის ანგარიშსწორების ფასთან. სესია. ამ ფასებს შორის სხვაობა (ვარიაციის მარჟა) გამოიქვითება იმ მონაწილის ანგარიშიდან, რომელსაც აქვს წაგებული პოზიცია და ჩაირიცხება მომგებიანი პოზიციის მქონე მონაწილის ანგარიშზე. კლირინგის სესიის დროს, ვარიაციის მარჟის გადაცემასთან ერთად, ასევე განიხილება უზრუნველყოფის ზომა ფულადი თვალსაზრისით (ანგარიშსწორების ფასის გამრავლებით GO განაკვეთზე პროცენტებში).

ბაზრის გადაფასების სისტემა ასევე შესაძლებელს ხდის მნიშვნელოვნად გამარტივდეს ოფსეტური ვაჭრობის დროს მოგება-ზარალის გამოთვლის პროცედურა - კლირინგ ცენტრს არ სჭირდება ინფორმაციის შენახვა იმის შესახებ, თუ ვინ, როდის და ვის წინააღმდეგ გახსნა ესა თუ ის პოზიცია. საკმარისია ვიცოდეთ რა პოზიციები ჰქონდათ მონაწილეებს მიმდინარე სავაჭრო სესიის დაწყებამდე (ფიუჩერსული ხელშეკრულებით ერთი ძირითადი აქტივისთვის კონკრეტული ანგარიშსწორების თარიღით, ყველა მოთამაშის პოზიციები გათვალისწინებულია იმავე ფასად - ანგარიშსწორებისას წინა სავაჭრო სესიის ფასი). და შემდგომი გამოთვლებისთვის ბირჟას და CC-ს სჭირდება მხოლოდ ერთი მიმდინარე სავაჭრო დღის ფასები და ტრანზაქციების მოცულობა.

ბერკეტი ან ბერკეტი

გვიჩვენებს, რამდენჯერ ნაკლებია კლიენტის საკუთარი სახსრები შეძენილი ან გაყიდული ძირითადი აქტივის ღირებულებაზე. ფიუჩერსული კონტრაქტებისთვის ბერკეტი გამოითვლება, როგორც მარჟის ზომის (საწყისი მარჟა) ხელშეკრულების ღირებულების თანაფარდობა.

ფიუჩერსების შემთხვევაში, ბერკეტი არ წარმოიქმნება იმით, რომ კლიენტი იღებს სესხს საბროკერო კომპანიაან ბანკი და იმის გამო, რომ ბირჟაზე პოზიციის გასახსნელად არ არის საჭირო ძირითადი აქტივის ღირებულების 100%-ის გადახდა - საჭიროა გარანტიის შეტანა.

Margin Call ან Margin Call

საბროკერო კომპანიის მოთხოვნა კლიენტისადმი ან კლირინგ ცენტრის კლირინგის წევრის მიმართ თანხების დამატება მინიმალურ ბალანსზე ღია პოზიციის შესანარჩუნებლად.

გადახვევა (გადაბრუნება)

ღია პოზიციის გადატანა ხელშეკრულებაზე მომდევნო აღსრულების თვეში. საშუალებას გაძლევთ გამოიყენოთ ფიუჩერსები, როგორც ინსტრუმენტი გრძელვადიანი პოზიციების შესანარჩუნებლად - როგორც გრძელი, ასევე მოკლე. rollover-ის დახმარებით, შეგიძლიათ გრძელვადიან პერსპექტივაში ინვესტირება მოახდინოთ ძირითად აქტივებში, რომლებიც ძნელად მისადგომია ნაღდი ფულის ბაზარზე ან დაკავშირებულია უფრო მაღალ ხარჯებთან (მაგალითად, ოქრო, ვერცხლი, ნავთობი).

როგორ მიედინება ვარიაციის მარჟა და როგორ აღდგება მარჟა (MMC Norilsk Nickel-ის აქციების ფიუჩერსების მაგალითზე)

დავუშვათ, ორმა პრეტენდენტმა გააფორმა ფიუჩერსული კონტრაქტი MMC Norilsk Nickel-ის 10 აქციის მიწოდებაზე ფიქსირებულ ფასად, ვადის გასვლით 2007 წლის სექტემბერში. შეთანხმების დროს ფიუჩერსული ფასი იყო 35000 რუბლი. ვინაიდან ამ ინსტრუმენტის მარჟა დადგენილია მისი ღირებულების 20%-ზე, თითოეულ ტრეიდერს ანგარიშზე უნდა ჰქონდეს 7000 რუბლი ტრანზაქციაში მონაწილეობის მისაღებად (იხ. ცხრილი 1). კლირინგ ცენტრი ამ თანხებს ინახავს (ბლოკავს) მხარეთა ვალდებულებების შესრულების გარანტიის მიზნით.

მეორე დღეს ვაჭრობა დაიხურა 34,800 რუბლით. ამრიგად, ფიუჩერსების ფასი შემცირდა და სიტუაცია ხელსაყრელად განვითარდა იმ მონაწილისთვის, რომელმაც გახსნა მოკლე პოზიცია. ვარიაციის ზღვარი 200 რუბლის ოდენობით, რაც არის განსხვავება პირველი და მეორე დღის ანგარიშსწორების ფასებს შორის, გადაეცემა გამყიდველს და მისი ანაბარი იზრდება 7200 რუბლამდე. ვინაიდან თანხები იდება ფიუჩერსული მყიდველის ანგარიშიდან, მისი დეპოზიტი მცირდება 6800 რუბლამდე. კლირინგ ცენტრის თვალსაზრისით, ეს სიტუაცია მიუღებელია, რადგან თითოეული მონაწილისთვის გირაო უნდა იყოს დაცული ხელშეკრულების მიმდინარე ღირებულების არანაკლებ 20%-ის ოდენობით, რაც არის 6,960 რუბლი ფიუჩერსული ფასით. 34,800 რუბლიდან. ამრიგად, კლირინგ ცენტრი ფიუჩერსების მყიდველს მოსთხოვს ანგარიშის შევსებას მინიმუმ 160 რუბლის ოდენობით. წინააღმდეგ შემთხვევაში, ბროკერი იძულებით დაიხურება მისი პოზიცია.

მესამე დღეს ფასები იზრდება და MMC Norilsk Nickel-ის 10 აქციის მიწოდების ხელშეკრულება ვაჭრობის ბოლოს 35300 რუბლს შეადგენს. ეს ნიშნავს, რომ სიტუაცია შეიცვალა ფიუჩერსების მყიდველის სასარგებლოდ და მას დაერიცხება ვარიაციის ზღვარი 500 რუბლის ოდენობით ან სხვაობა 35,300 და 34,800 რუბლს შორის. ამრიგად, მყიდველის ანგარიში იქნება 7300 რუბლი. გამყიდველი, პირიქით, შეამცირებს თავის სახსრებს 6,700 რუბლამდე, რაც მნიშვნელოვნად ნაკლებია დეპოზიტის საჭირო ზღვარზე, რომელიც ახლა შეადგენს 7,060 რუბლს (კონტრაქტის ფასის 20% 35,300 რუბლი). კლირინგ ცენტრი გამყიდველს მოსთხოვს გირაოს შევსებას მინიმუმ 360 რუბლის ოდენობით, ხოლო მყიდველს, თავის მხრივ, შეუძლია განკარგოს უფასო სახსრები 240 რუბლის ოდენობით (თანხები ანგარიშზე - 7300 მინუს GO - 7060 რუბლი. ).

დავუშვათ, რომ მეოთხე დღეს ორივე მონაწილე გადაწყვეტს პოზიციების დახურვას. გარიგების ფასი იყო 35200 რუბლი. როდესაც იგი მზადდება, ვარიაციის ზღვარი გადაირიცხება ბოლოჯერ: 100 რუბლი ირიცხება მყიდველის ანგარიშიდან და მიდის გამყიდველთან. ამავდროულად, ორივე მონაწილის გირაო გათავისუფლდება და დარჩენილი თანხების მთელი ოდენობა უფასო ხდება გამოსაყენებლად: მათი ამოღება შესაძლებელია ბირჟიდან ან მათთვის ახალი პოზიციების გახსნა. მყიდველისთვის ოპერაციების ფინანსური შედეგი გამოიხატებოდა 200 რუბლის მოგებით მიღებული ვარიაციის მარჟის სახით (-200 + 500-100 ან 35,200-35,000 რუბლი), ხოლო გამყიდველმა განიცადა ზარალი იმავე ოდენობით.

ჩანართი 2 სახსრების მოძრაობა გრძელ და მოკლე პოზიციებზე ფიუჩერსულ კონტრაქტში MMC Norilsk Nickel-ის 1000 აქციაზე

	ფასი ფიუჩერსები	გარანტია (20%)	მყიდველი				გამყიდველი
			ანგარიშის სახსრები		ვარიაციის ზღვარი	Ხელმისაწვდომი ფონდები	ანგარიშის სახსრები		ვარიაციის ზღვარი	Ხელმისაწვდომი ფონდები
			ადრე ხელახალი მიწოდება	შემდეგ ხელახალი მიწოდება			ადრე ხელახალი მიწოდება	შემდეგ ხელახალი მიწოდება

მიწოდების ხელშეკრულების შესრულების ფასი

სტატიის თავიდანვე განვსაზღვრეთ, რომ ფიუჩერსული ხელშეკრულების დადებისას მხარეები წინასწარ შეთანხმდნენ მიწოდების ფასზე. ეკონომიკური თვალსაზრისით ასე გამოდის, მაგრამ ბაზრის მონაწილეების ანგარიშებზე ფულის მოძრაობის თვალსაზრისით სიტუაცია ცოტა სხვაგვარად გამოიყურება. განვიხილოთ სიტუაცია იმავე სექტემბრის ფიუჩერსების მაგალითზე MMC Norilsk Nickel-ის აქციებისთვის. დავუშვათ, მას შემდეგ რაც ორმა ტრეიდერმა გააფორმა კონტრაქტი ივლისის ბოლოს 35000 რუბლის ფასად, სექტემბრის შუა რიცხვებისთვის ფიუჩერსული ფასი გაიზარდა 40000 რუბლამდე და სესიის დახურვისას ვაჭრობის ბოლო დღეს (14 სექტემბერი) შეჩერდა. ამ დონეზე. სწორედ ამ ფასად განხორციელდება მიწოდება - მყიდველი გადაუხდის გამყიდველს 40000 რუბლს MMC Norilsk Nickel-ის 10 აქციაზე. მაგრამ გრძელი პოზიციის დაკავების დროს, მყიდველი მიიღებს დადებით ვარიაციის ზღვარს 5000 რუბლის ოდენობით (40000-35000) - კლირინგ ცენტრი ჩამოწერს მას გამყიდველის ანგარიშიდან. შესაბამისად, მყიდველს ექნება დეპოზიტის ზრდა, რათა კომპენსირება მოახდინოს მიტანის ღირებულების გაზრდის ორიგინალური ტრანზაქციის ფასთან შედარებით.

დრო კარნახობს თავის წესებს: ტექნოლოგიური პროგრესი იწვევს ახალი ფენომენების, პროფესიების, ტერმინების გაჩენას. ფიუჩერსი არის ინსტრუმენტი, რომელიც რამდენიმე წლის წინ ფართო საზოგადოებისთვის უცნობი იყო. მაგრამ მკვეთრი გარღვევა ამ მიმართულებით უზრუნველყო ინტერნეტის მასიური გავრცელებით. მან წარმოშვა ინტერესები, პროფესიები, პროფესიები და შემოსავლის წყაროც კი, რაც ძნელი წარმოსადგენია სულ რამდენიმე წლის წინ. მან ასევე ხელმისაწვდომი გახადა სპეციალობები, რომლებიც ადრე წარმოუდგენელი იყო. ავიღოთ, მაგალითად, საფონდო ვაჭრობა: ფუნქციონირება ფასიანი ქაღალდებიან რესურსები, რომლებიც მილიონობით ტრანზაქციას იღებენ, შეიძლება იყოს პენსიონერი მოსკოვის მახლობლად საძილე ადგილიდან და ახალგაზრდა ოჯახის უფროსი სოფლიდან, სადაც კულტურული და საგანმანათლებლო პროგრამა შემოიფარგლება სოფლის კლუბით. ბუნებრივია, წარმატებას როგორც პირველ, ისე მეორე შემთხვევაში უზრუნველყოფს თვითგანათლება: ბირჟაზე პრაქტიკული ვაჭრობა არ ისწავლება არც სკოლაში და არც ინსტიტუტში. მათთან, ვინც გადაწყვიტა ამ რთული, მაგრამ მომგებიანი მეცნიერების გაგება, ჩვენ გაუმკლავდებით:

• რა არის მომავალი მარტივი სიტყვებით,
• რა არის ფიუჩერსებით ვაჭრობა;
• რა ცნებები უნდა იცოდე ფიუჩერსებთან მუშაობისთვის;
• რა პრინციპებით ყალიბდება ფასი „მომავლისთვის“;
• რა როლს ასრულებს ეს ინსტრუმენტი გლობალურ ეკონომიკაში;
• როგორ იყიდება და ყიდულობს ფიუჩერსები ყველაზე პოპულარული რესურსებისთვის;
• როგორ შეიძლება მთელი ეს ინფორმაცია გადაიქცეს პირად შემოსავალად.

ფიუჩერსული ტრანზაქციების ისტორია: ვინ გამოიგონა მომავლის ვაჭრობა

იმის ასახსნელად, თუ რა არის ფიუჩერსი მარტივი სიტყვებით, თქვენ მოგიწევთ ცნობისმოყვარე მკითხველი წარსულში დააბრუნოთ, როდესაც ეს წარმოებული დაიბადა (მეტი ამ ინსტრუმენტის შესახებ შეგიძლიათ იხილოთ სტატიაში " » ). მე-19 საუკუნის შუა ხანებამდე ვაჭრობა ხდებოდა ყველაზე პირდაპირი გზით: მწარმოებლები და სოფლის მუშები პერიოდულად იკრიბებოდნენ ფართომასშტაბიანი აუქციონებისთვის (წლიური მასობრივი სოფლის ბაზრობების მსგავსად), სადაც ისინი ცდილობდნენ მყიდველი ეპოვათ თავიანთი პროდუქციისთვის. მოგების მიღებისას, მაგალითად, ხორბალზე, ფერმერმა მაშინვე იყიდა იარაღები და საყოფაცხოვრებო ნივთები, საყოფაცხოვრებო ჭურჭელი და ქსოვილები, რის გამოც დღიური ხარჯების მინიმალური რაოდენობა მომდევნო მოსავალამდე დატოვა. მარცვლეულისა და ბოსტნეულის მწარმოებლები აღმოჩნდნენ ყველაზე არახელსაყრელ მდგომარეობაში. მათ არ მოუწიათ შემოსავლის იმედი მომავალ შემოდგომამდე და თავად შემოსავლის ოდენობა ხშირად არაპროგნოზირებადი იყო. კარგი ამინდი, უამრავი კოლექცია და საქონლის მაღალი ხარისხი თეორიულად კარგი მოგება უნდა მოიტანოს. მაგრამ სინამდვილეში, იგივე კარგმა პირობებმა გაზარდა მოსავლიანობა მეზობლის მინდვრებში: "ბაზრობაზე" მიწოდებამ დაიწყო მოთხოვნაზე გადაჭარბება, რაღაცის გაყიდვის მცდელობისას, კონკურენტებმა დაიწყეს ფასების დაწევა (ამ პროცესს ეწოდება დემპინგი. ეკონომიკა), შედეგად, მოსალოდნელი ჭარბი მოგება გადაიქცა მხოლოდ წლის განმავლობაში დაგროვილ ვალში.

მდგომარეობა ოდნავ გაუმჯობესდა, თუნდაც ბუნება მწარმოებლის მხარეზე იყო: ვაჭრები ვერ ახერხებდნენ დაუყოვნებლივ ორიენტირებას შესაძლებლობებზე და იშვიათად ყიდდნენ თავიანთი შრომის ნაყოფს ადეკვატურ საბაზრო ფასად. ერთი სიტყვით, „მომავლისთვის“ გარიგების გაყიდვის მექანიზმი თავისთავად რომ არ ჩამოყალიბებულიყო, მისი გამოგონება უნდა. 1848 წელს ჩიკაგოში დაიდო პირველი დოკუმენტირებული გარიგება დაპირებულ მოსავალთან დაკავშირებით.გარიგების საგანი იყო სიმინდი.

რა არის ფიუჩერსი მარტივი სიტყვებით?! ფიუჩერსები - მომავალი. ფიუჩერსი არის გარიგების დაპირება.ეს არის გაზაფხულზე შემოდგომის მოსავლის გაყიდვა, დოკუმენტირებული:

• ვაჭარმა გაზაფხულზე გამოთვალა თავისი შესაძლებლობებიდა დაგეგმილი ზრდა;
• მაშინ მან შესთავაზა მომავალი მოსავლის ყიდვა,გარანტიას, რომ ის არ დაარღვევს ფასს შეთანხმებულზე მაღლა და არ დათანხმდება უფრო გულუხვი მყიდველის პირობებს, რის გამოც კონტრაგენტი ნედლეულის გარეშე დატოვებს;
• გარდა ხელმოწერებისა გარიგება ჩვეულებრივ უზრუნველყოფილი იყო გირავნობით, რომელიც მწარმოებელს შეეძლო დაეხმარა ბიზნესის განვითარებასა და პირად საჭიროებებში.

ვინ მოიგებს მეტს, გამოჩნდება შემოდგომაზე, ანუ ტრანზაქციის შესრულების ვადა. დიახ, შეიძლება აღმოჩნდეს, რომ გასაყიდი ნივთის საბაზრო ფასი მნიშვნელოვნად დაიკლებს. ფიუჩერსების გათვალისწინებით, ჩვენ მოვიძიებთ მოვლენების ასეთი განვითარების მაგალითებს თვალსაჩინო წარსულში: ნავთობი და მისი წარმოებულები, ბუნებრივი აირის მსგავსად, 2014 წელს ვაჭრობდნენ საგრძნობლად ქვემოთ წლის დასაწყისში დადებული ფიუჩერსების საბაზისო ფასზე. სხვაობა 30-40%-ს შეადგენდა, ანუ რეალურ დროში ტრანზაქციების დადებისას მყიდველს შეეძლო მილიონების დაზოგვა. მაგრამ იმისათვის, რომ გავიგოთ ამ მექანიზმის არსი, ღირს იმის წარმოდგენა, თუ რა მოხდებოდა საპირისპირო სიტუაციაში. მაგალითისთვის ავიღოთ იგივე ტურბულენტური 2014 წელი: ყავა გაძვირდა. მათ, ვინც ყვავილობამდე მარცვლეულის მიწოდების ფიუჩერსებში შეიტანეს, დეკემბერში 43%-იანი მოგება მიიღო. ფიუჩერსის ყიდვა აზღვევს ორივე მხარეს: მწარმოებელს ფასის მკვეთრი შემცირებისგან ან მოთხოვნის ნაკლებობისგან, ხოლო მყიდველი მიწოდების ნაკლებობისგან და ღირებულების ზრდისგან. თუ ჩვენ ვიტყვით რა არის ფიუჩერსი მარტივი სიტყვებით, მაშინ ეს არის ურთიერთშეთანხმება კონკრეტული რესურსის გაყიდვაზე გარკვეული პერიოდის განმავლობაში წინასწარ შეთანხმებულ ფასად.

ფიუჩერსების მახასიათებლები და გარიგების ძირითადი წესები

ფიუჩერსული ტრანზაქციების დაფიქსირების ძირითადი წესები ასევე შემუშავდა XIX საუკუნეში. ისინი ცოტათი შეიცვალა ხელშეკრულების აღწერა (ფიუჩერსების დაზუსტება, გლობალური ეკონომიკის ენაზე) მოიცავს:

• სახელი ძირითადი აქტივი, ანუ გარიგების საგანი;
• მისი ფასი, რომლითაც დასრულდება ტრანზაქციამიუხედავად ყველა მანიპულაციისა ფიუჩერსებთან და საბაზრო ღირებულებასთან ტრანზაქციის დასრულების მომენტში;
• რესურსის მოცულობა, რომელიც გაუტოლდება კონკრეტულ პაკეტს;
• ხელშეკრულებების შესრულების ვადებიდა ორმხრივი ანგარიშსწორებები გამოსყიდულ ფიუჩერსებზე;
• ფიუჩერსის ტიპი(ანგარიშსწორების ან მიწოდების ფორმა).

IN თანამედროვე ეკონომიკა, როდესაც ტრანზაქციების მნიშვნელოვანი ნაწილი ბირჟის საშუალებით ხორციელდება, ყველაზე პოპულარული ფიუჩერსების მახასიათებლებს იგივე ფინანსური ინსტიტუტები ადგენენ და ტრანზაქციების რიგითი მონაწილეები მუშაობენ მზა პაკეტებით. ბირჟების როლის გაძლიერებამ წარმოშვა ფიუჩერსებთან მუშაობის სხვა ფორმა: სტანდარტული პაკეტებიდაიწყო ორივე მხარის აქტიური გადაყიდვა. მწარმოებელს, რომელიც არ არის მზად, შეასრულოს ხელშეკრულების ნაწილის პირობები, შეუძლია დათმოს ვალდებულებათა პაკეტი მსგავსი საწარმო, ისევე როგორც მყიდველი, რომელმაც გადაიფიქრა ან გადაწყვიტა, რომ გარიგება მისთვის წამგებიანი იყო. ნებისმიერ შემთხვევაში ბირჟა გააკონტროლებს ფიუჩერსების პირობების შესრულებას. შეთანხმებულ ვადაში ორივე მხარე შეასრულებს ხელშეკრულების პირობებს: თუ ვსაუბრობთ თანამედროვე ელექტრონულ კომერციაზე, მაშინ ტრანზაქციის დახურვიდან 24 საათის შემდეგ სისტემა მონაწილეებს მოგებას და ზარალს გამოთვლის.

ფიუჩერსები - განმარტება და მოკლე საგანმანათლებლო პროგრამა: ძირითადი საბაზრო ტერმინები

მკითხველი, რომელიც სერიოზულად ფიქრობდა ფიუჩერსების ბაზარზე მუშაობაზე და ფულის გამომუშავებაზე, ნაკლებად სავარაუდოა, რომ შემოიფარგლება ამ მცირე მიმოხილვით, თუ რა არის ფიუჩერსები მარტივი სიტყვებით და სწრაფად გადავა უფრო სერიოზულ ლიტერატურაზე. იმისათვის, რომ ადვილად გაიგოთ რა განიხილება საბირჟო ვაჭრობის გურუების მასტერკლასებში, თქვენ უნდა იცოდეთ რამდენიმე ძირითადი ტერმინი: რა არის ფიუჩერსები და ოფციები, რა არის ფიუჩერსების ვადა და მრავალი სხვა. მე არ გადატვირთავ სირთულეებს და ავხსნი ცნებებს სიტყვასიტყვით "თითებზე":

1. ფიუჩერსები(განმარტება) – შეთანხმება სამომავლო ტრანზაქციაზე ფიქსირებული ფასით და დაფარვის თარიღით.
2. ფიუჩერსებით ვაჭრობა- ამ ინსტრუმენტების ყიდვა-გაყიდვა.
3. მიმოქცევის ვადა- პერიოდი გარიგების დადებიდან ხელშეკრულების შესრულებამდე, აუქციონის დრო.
4. ფიუჩერსული მინა- მჭიდრო მიწოდებისა და მოთხოვნის პოზიციების შერჩევა.
5. ფიუჩერსული ფასი- ფიუჩერსების მიმდინარე ფასი.
6. ფიზიკური, რეალური ან საბაზრო ფასი- საქონლის ამჟამინდელი ფასი.
7. საფუძველი- სხვაობა ფიუჩერსსა და საბაზრო ფასს შორის, შეიძლება იყოს როგორც დადებითი, ასევე უარყოფითი
8. ნაბიჯი- მინიმალური ფასის მერყეობა.
9. Მოქმედების ვადა- ფიუჩერსის მფლობელის მიერ ტრანზაქციის დახურვის, საქონლის გამოსყიდვის ვადა.
10. კონტრანგო- სიტუაცია, როდესაც ფიუჩერსების ფასი უფრო მაღალია, ვიდრე ფიზიკური ბაზრის ფასები.
11. ჩამორჩენა- სიტუაცია, როდესაც ფიუჩერსული ფასი უფრო დაბალია, ვიდრე ფიზიკური ბაზრის ფასები.
12. ვარიაციის ზღვარი- მოგება ან ზარალი გარიგებიდან.

ანგარიშსწორების და მიწოდების ფიუჩერსები არის კონტრაქტები სხვადასხვა აღსრულების მახასიათებლებით

იმის გაგება, თუ რა არის ფიუჩერსები მარტივი სიტყვებით და როგორ გამოიმუშაოთ ფული მათთან, შეუძლებელია ორი ძირითადი ტიპის კონტრაქტის შორის განსხვავების დანახვის გარეშე.

მიწოდების ფიუჩერსები არსებითად არის გაყიდვისა და ნასყიდობის ხელშეკრულება გადავადებული შესრულებისა და ფასის დაფიქსირებით.გარიგების მხარეები, რომლებიც არ შეიძლება იყოს ორზე ნაკლები, თანხმდებიან ერთის მხრივ მიწოდებაზე და მეორე მხრივ შეძენაზე. დანიშნულ დროს ხდება აქტივების გადაცემა ხელშეკრულებით განსაზღვრულ ფასად. გაყიდვა გარანტირებულია პრეტენდენტთა ანგარიშებზე გირავნობით ან დაბლოკილი თანხით.

ანგარიშსწორების ფიუჩერსები,რომელთა გამოყენების მაგალითები ქვემოთ განვიხილავთ, არ გულისხმობს საქონლის გაცვლას გარიგების მხარეებს შორის. ეს არის მხოლოდ რისკების ფინანსური დაზღვევა (ჰეჯირება).საფონდო ბირჟაზე ვაჭრობა ჩვეულ რეჟიმში მიმდინარეობს, ხდება საქონლის გაყიდვა და შეძენა, ხოლო ანგარიშსწორებული ფიუჩერსებით ვაჭრობის მონაწილეები თავიანთი ფულით უზრუნველყოფენ კონტრაქტების შესრულებას. ვინც ყიდულობს ფიუჩერსს ტრანზაქციის დახურვის დროს საბაზრო ფასზე დაბალი ფასით, მიიღებს ყველა მოგებას. ვინც ვერ გამოიცნო ფასი, ხტება და იყიდა ანგარიშსწორების ფიუჩერსები, რომლის განმარტებაც ზემოთ მივეცი, ფასზე ძვირიბაზარი ვარგისიანობის ვადის გასვლისას, სხვაობას ფარავს მისი დეპოზიტით. რა არის ფიუჩერსების ვადა, ზემოთ გავარკვიეთ. ვინაიდან ტრანზაქციების ეს ფორმა ყველაზე გავრცელებულია ინტერნეტის ეპოქაში, კიდევ ერთხელ აგიხსნით, რა არის ფიუჩერსი მარტივი სიტყვებით, ყავის მარცვლებზე „მომავლის გარიგების“ მაგალითის გამოყენებით,რადგან ამ სასმელის ჭიქა ჩემს წინ არის:

• ამერიკული მარცვლეულის ფასი ფიუჩერსული კონტრაქტით ბაზარზე ამ დროისთვის ოდნავ აღემატება 2,7 დოლარს კილოგრამზე.
• ფასების მოძრაობაზე შეიძლება მნიშვნელოვნად იმოქმედოს მხოლოდ ბრაზილიის ზაფხულის ამინდის პროგნოზმა, ვინაიდან მოსავლის მოცულობა პირდაპირ დამოკიდებულია მზიანი და წვიმიანი დღეების თანაფარდობაზე;
• ყავის ფიუჩერსების ფასის გაანგარიშებიდან შეგიძლიათ უსაფრთხოდ გადააგდოთ მოთხოვნა, რადგან ეს "ნარკოტიკი" სეზონურია და მუდმივად მოთხოვნადია (მე უკვე ვიცი);
• ფასების ზრდის სქემას რომ გადავხედე (და ის $1.4-დან მხოლოდ ბოლო თვეში გაიზარდა) და მივხვდი, რომ დღევანდელი 2.7 აშკარად ძალიან დიდი ნახტომია, თავს შევიკავებ ამ ფასად ყავის ფიუჩერსების ყიდვისგან. დიდი ალბათობით, გარიგება დაიხურება სექტემბერში 2.4–2.6, ანუ ყიდვაზე დავკარგავდი და ბირჟის მიერ დაჯავშნილი თანხა ამოიწერა ანგარიშიდან.
• მაგრამ ექსპერიმენტის სიწმინდისთვის, წარმოვიდგინოთ საპირისპირო სიტუაცია: მე ახლა ვყიდულობ ფიუჩერსებს, ხვალ კი ამბობენ, რომ კატაკლიზმამ წაიღო ბრაზილიის პლანტაციების ნახევარი და ყავის ფასი იზრდება. რამდენიმე დღეში შევძლებ კონტრაქტის გადაყიდვას, სპეკულაციებით მოგებას ვიღებ, რადგან ფიუჩერსების ფასი გაცილებით მაღალი იქნება. მართალია, როგორც წინდახედული და მომთმენი ადამიანი ამას არ გავაკეთებდი: შემოდგომისთვის, ცივ სეზონზე გაზრდილი მოთხოვნის გამო, ყავის ფასი ყოველთვის ოდნავ იმატებს და მაქსიმალურ მოგებას ვაჭრობის ბოლო თვეებში მივიღებ.

თანამედროვე ბირჟები ან როგორ გავყიდოთ ამინდის ფიუჩერსები - მაგალითები

ვინაიდან ჩვენი საუბრის მიზანია მარტივი სიტყვებით გავიგოთ რა არის მომავალი, შესაბამისი მაგალითი გავატარე, პირდაპირ ცხვირწინ ვიდექი. საკითხს უფრო ფართოდ რომ შევხედოთ, თანამედროვე ფიუჩერსული ბირჟები ვაჭრობენ ყველაფერს, რისი რეალიზებაც შესაძლებელია.თავდაპირველად ვაჭრობა მხოლოდ ყველაზე მოთხოვნადი პროდუქციით მიმდინარეობდა, იმპორტი და ექსპორტი მთელს მსოფლიოში და ფიუჩერსების შეძენის პროცესი უფრო ჰგავდა თამაშს „ვინ ვის იყვირებს“. 21-ე საუკუნეში ვაჭრობა სერიოზულად განსხვავებულია, მაგრამ ამისათვის სისტემაში შემოტანილი იყო მთელი რიგი ტრანსფორმაციები:

• გააფართოვოს ძირითადი აქტივების სია;
• მათი მარკირების სისტემატიზაცია;
• ელექტრონული სავაჭრო სისტემის შექმნა.

Globex ელექტრონული სავაჭრო პლატფორმა ტესტირება ჩაუტარდა ჩიკაგოს სასაქონლო ბირჟაზე. სწორედ მისი მსგავსებით შექმნილი ელექტრონული პლატფორმები საშუალებას აძლევს ტრეიდერებს ნახონ ფიუჩერსული ბაზარი და ვაჭრობა მონიტორზე ნედლეულით, მონაწილეობა მიიღონ პროცესში ონლაინში და ყელი არ გაიტეხონ სავაჭრო ოთახში.

მკითხველს მოცულობითი და უსარგებლო ენციკლოპედიური სტატისტიკით შეწუხების გარეშე, ქალბატონებო მოკლე ამონაწერი:

• ძირითადი გაცვლები,ოპერაციების განხორციელება ფიუჩერსული აქტივების მნიშვნელოვანი ჩამონათვალით, ათზე ცოტა მეტი;
• თითოეული მათგანი მუშაობს ათასობით ანალიტიკოსი და აუდიტორი;
• 5 დღეკვირაში მათთვის ყოველ წამში იყიდება 160-ზე მეტი პროდუქტის ჯგუფი;
• აქტიურად ვაჭრობდა სოფლის მეურნეობის პროდუქტებით, ლითონებით, ვალუტებით, აქციებით, ნედლეულითა და ენერგიით, საპროცენტო განაკვეთებითა და საფონდო ინდექსებით.

შეუძლებელია "ეგზოტიკურზე" არ ვილაპარაკო: 1997 წელს, ყველა ერთსა და იმავე ჩიკაგოს ბირჟაზე, შემდეგ კი რამდენიმე სხვაზე, შესაძლებელი გახდა "ამინდით ვაჭრობა". ამინდის ფიუჩერსები გაჩნდა, რადგან ეს ფაქტორი უნებურად იწვევს ცვლილებებს თითქმის ყველა კოტირებაში: აქციების მოვაჭრეები, რომლებიც გარკვეულწილად მოთამაშეები არიან, ვერ ახერხებდნენ ამ ასპექტის წინასწარმეტყველების შესაძლებლობას. ნულოვანი წერტილი მიღებულ იქნა როგორც საშუალო ამინდის პირობები, რომლებიც შედის კალკულატორებში ელექტროგადამცემების მოხმარების გამოსათვლელად. რეალური სიტუაციისადმი დამოკიდებულების დადებითი და უარყოფითი პროგნოზები არის იგივე ვაჭრობის საგანი, როგორიცაა ცოცხალი პირუტყვი ან მაზუთი, და ამინდის ფიუჩერსები მუდმივი მოთხოვნაა.

ფიუჩერსული ტიკერის გაანალიზება: მარკირების ფორმირება A-დან Z-მდე

ელექტრონული ტრანზაქციები სრულდება წამის ნაწილად და აუქციონში მონაწილეობენ ტრეიდერები მთელი მსოფლიოდან. მუშაობის ასეთ სიჩქარეს ხელს უწყობს ფიუჩერსების მარკირების დანერგილი საერთო სისტემა.საკმაოდ მარტივია, თუმცა მოუმზადებელ ადამიანს „ჩინურ წერილს“ ჰგავს, მარტივი სიტყვებით იმის გაგება, თუ რა არის მომავალი და იმის ცოდნა, თუ რა მახასიათებლები უნდა იყოს შეტანილი მის აღწერაში, ამის გარკვევა არ არის რთული.

კოდი შეიცავს 3 მთავარ ინდიკატორს:

1. ინსტრუმენტი - ხელშეკრულების საფუძველი (2 სიმბოლო);
2. ვადის გასვლის თვე (1 სიმბოლო);
3. შესრულების წელი (1 სიმბოლო).

თქვენ მხოლოდ უნდა გახსოვდეთ თვეების აღნიშვნები: კალენდარული წელი იანვრიდან დეკემბრამდე შეესაბამება F, G, H, J, K, M, N, Q, U, V, X, Z.

პრაქტიკაში, ალბათ უფრო ადვილი იქნება მარკირების გაგება: აიღეთ ვაჭრობის იდუმალი ობიექტი GzZ7:

1. გზ - გაზპრომის აქციები;
2. Z - დეკემბერი;
3. 7 - 2017 წელი.

ჩვენს წინაშეა გაზპრომის აქციების ფიუჩერსი, რომლის ვადა ეწურება 2017 წლის დეკემბერში.

ანალოგიურად:

• SlV6 - ვერცხლის ფიუჩერსები ვადის გასვლის თარიღით 2016 წლის ოქტომბერში;
• EuK6 - ფიუჩერსი ევრო/რუბლის კურსზე, რომლის ვადის გასვლა იგეგმება მიმდინარე წლის მაისში.

პოპულარული ან პირადად ყველაზე მიმზიდველი აქტივების აღნიშვნების დამახსოვრების შემდეგ, შეგიძლიათ სწრაფად გადახედოთ მიწოდებასა და მოთხოვნას, ავტომატურად აირჩიოთ სწორი აბრევიატურები.

როგორ გამოიმუშაოთ ფული ფიუჩერსებზე

ნაკლებად სავარაუდოა, რომ მკითხველი ამ გვერდზე მიიყვანა ცნობისმოყვარეობამ და ცოდნის წყურვილმა. დარწმუნებული ვარ, რომ ცნობისმოყვარეობის მთავარი მიზეზი იმის შესახებ, თუ რა არის ფიუჩერსები მარტივი სიტყვებით, მალავს ჩვეულ და გასაგებ მერკანტილურ ინტერესს „როგორ შემიძლია ამაზე ფულის გამომუშავება პირადად“. შემდეგი, ჩვენ გავაანალიზებთ, თუ როგორ უნდა გამოიმუშაოთ ფული ფიუჩერსებზე და განვსაზღვროთ, რომელი მეთოდია თქვენთვის შესაფერისი პირადად.

მოდით განვიხილოთ დეტალურად საბირჟო ოპერაციები, რომლებიც მოიცავს ფიუჩერსებს:

• სპეკულაციური;
• არბიტრაჟი;
• რისკის ჰეჯირება.

ფიუჩერსები უნივერსალური ინსტრუმენტია. ის უამრავ შესაძლებლობას აძლევს ტრეიდერს მიწოდების პირდაპირი შემოსავლებიდან და ბაზის ცვლილებებიდან (ანუ ფიუჩერსული ფასისა და რეალურს შორის სხვაობა), რთულ სპეკულაციურ სქემებამდე, რომელიც წარმოადგენს საბირჟო ვაჭრობის უმაღლეს აერობატიკას.

ფიუჩერსები, როგორც დაზღვევა ფასების დაცემისგან ან ზრდისგან: ინსტრუმენტი მაკროეკონომიკური ზვიგენებისთვის

რისკების ჰეჯირების (დაზღვევის) სურვილმა გამოიწვია ფიუჩერსების გაჩენა. მაგრამ თუ ვსაუბრობთ რეალურ დროზე, მაშინ ასეთი ტრანზაქციები, რომლებიც დაკავშირებულია დროულად მიწოდების ვალდებულებასთან, ამ დროისთვის, ყველა ტრანზაქციის მოცულობის 3%-ზე ნაკლებს შეადგენს. დარჩენილი 97% არის ანგარიშსწორების სპეკულაციური ტრანზაქციები. მიუხედავად ამისა, ამ ტიპის ტრანზაქციები გრძელდება: მომწოდებლები ეძებენ გარანტირებულ ობიექტებს, მყიდველები - მომგებიანი შეთავაზება. ამ ოპერაციების მონაწილეები, ძირითადად, ფიუჩერსების ჯაჭვის პირველი და ბოლო რგოლია: ადრე თუ გვიან, კონტრაქტი მაინც მიაღწევს საბოლოო მომხმარებელს. სამწუხაროდ, საკმაოდ რთულია ბიზნესის ამ სეგმენტში შესვლა, თუ, რა თქმა უნდა, არ დაგჭირდებათ ათეული ან სხვა ტონა ხორბალი ან არ დაგჭირდებათ რამდენიმე ათასი კუბური მეტრი ხე-ტყის გაყიდვა. ფიუჩერსების ბაზარზე აქტიური მონაწილეები არიან რუსული კომპანიები. ამგვარად, გაზპრომის ფიუჩერსების გაყიდვამ კომპანიას საშუალება მისცა დარჩენილიყო სიცოცხლისუნარიანობა გასულ წელს ენერგიის ფასების მკვეთრი ვარდნის დროს: ფიუჩერსული კონტრაქტები ითვალისწინებდა ნავთობის მნიშვნელოვნად მაღალ ფასს. ასევე, ფიუჩერსების ბაზარი ატოლებს ფასებს და ნაკლებად აშკარა ხდის რყევებს სპეკულაციებიდან.

სპეკულაციური ოპერაციები ფიუჩერსებით: ფული ჰაერიდან და სიტუაციის ნავიგაციის შესაძლებლობა

პოპულარული ფიუჩერსების რიგმა უპირატესობებმა ეს ბაზარი მიმზიდველი გახადა მათთვის, ვინც სარგებლობს მხოლოდ გამოსყიდვით და ვისაც არასოდეს უჭირავს ხელში არც ფული, რომელსაც ის ახორციელებს, არც პროდუქტი, რომელსაც მუდმივად „იძენს“ ან „ყიდის“. დამწყებთათვის Futures არის მოსახერხებელი ინსტრუმენტი. მათთან მუშაობა ამცირებს რისკებს და ქმნის შედარებით უსაფრთხო სამუშაო გარემოს. კონკრეტულ ფიუჩერსებში ვაჭრობის პირობები შეიძლება იყოს დღე ან რამდენიმე თვე და ამ პერიოდის ფასი შეიძლება მერყეობდეს დიდად და საკმაოდ გასაგები და პროგნოზირებადი მიზეზების გამო. ეს შესაძლებელს ხდის გამოთვალოთ აღმავლობა და ვარდნა, მიიღოთ სხვაობა. იმის გაგება, თუ რა არის ფიუჩერსებით ვაჭრობა და იცოდეთ როგორ გააანალიზოთ მოვლენის გავლენა ფასებზე, შეგიძლიათ გააკეთოთ პროგნოზები თითქმის შეცდომის გარეშე. უპირატესობები აშკარაა, ეს არის ის, რაც საშუალებას გაძლევთ გააკეთოთ არჩევანი ფიუჩერსული ბაზრის სასარგებლოდ, მაშინაც კი, როდესაც ოპერაციები ფორექსის ბაზარზე ან საფონდო ვაჭრობა არის მასშტაბის მეორე მხარეს:

• უფრო პროგნოზირებადი ფასების მწვერვალები;
• მაღალი მომგებიანობა დიდი „მხრის“ გამო (ბროკერის მიერ საკუთარი სახსრებით უზრუნველყოფილი თანხა);
• კარგი ლიკვიდობა;
• ღია პოზიციების დაკავების მინიმალური ვადები;
• მცირე საკომისიო.

გამოცდილი ტრეიდერები წარმატებით მუშაობენ ამ სფეროში, კაპიტალის შედარებით გაზრდით მცირე რაოდენობითცოდნისა და ანალიტიკური აზროვნების წყალობით.

საარბიტრაჟო ოპერაციები ფიუჩერსებით: მრავალმხრივი ბირჟათაშორისი ტრანზაქციები

საარბიტრაჟო ოპერაციები გამოირჩევა რთული მექანიკით: ვაჭრობის დროს ტრეიდერს ერთდროულად აქვს რამდენიმე ღია ტრანზაქცია დადებული სხვადასხვა დროს ერთსა და იმავე ბირჟაზე, ან ერთდროულად, მაგრამ სხვადასხვაზე. ყველა ხრიკის მიზანია მოგების მიღება ერთი და იგივე ინსტრუმენტიდან ფიუჩერსებისა და აქციების ფასში განსხვავების გამო (სასაქონლო არბიტრაჟი), ფიუჩერსები ვადის გასვლის სხვადასხვა ვადით (კალენდარული არბიტრაჟი) და ა.შ. „ფორქსი“ შეიძლება ჩამოყალიბდეს, თუ ორ განსხვავებულ ბირჟაზე ვაჭრობის მონაწილეები არ შეთანხმდნენ კურსზე და ერთი და იგივე პროდუქტის ფასმა დაიწყო წესიერად ცვალებადობა. ამ პოზიციის დიდი ხნის განმავლობაში შენარჩუნება შეუძლებელია და კურსი საკმაოდ სწრაფად გაიზრდება - ეს არის სახელმძღვანელო ტრეიდერისთვის. ახსნის გასაადვილებლად, ავიღოთ ერთი სიტუაცია მაინც (შეგახსენებთ, რომ ბევრი მათგანი შეიძლება იყოს და საარბიტრაჟო ოპერაციები მოითხოვს სერიოზულ თეორიულ მომზადებას და პრაქტიკულ სავაჭრო გამოცდილებას, რომ აღარაფერი ვთქვათ დამწყებ კაპიტალზე). Მაგრამ მაინც დაუბრუნდით სივრცითი არბიტრაჟის მაგალითს:

• ორი საფონდო ბირჟა FORTS და MIFUT სავაჭრო ფიუჩერსებით Norilsk Nickel-ის აქციებით;
• ორ საიტს შორის „ჩანგალის“ გაჩენის მოლოდინში, ვყიდით ძვირად და სასწრაფოდ ვყიდულობთ იაფ ფიუჩერსს იგივე ვარგისიანობის ვადით;
• გარდაუვალი გასწორება შესაძლებელს გახდის მოგების მიღებას - დაბალი, მაგრამ გარანტირებული.

საარბიტრაჟო ოპერაციების მომგებიანობა უზრუნველყოფილია ბაზრის მუდმივი კონტროლით, ტექნიკური ანალიზი, ტრანზაქციების დიდი რაოდენობა მოკლე დროში და სრული ჩაძირვა სიტუაციაში. გასაცნობად ფინანსური ბაზრებიხოლო საარბიტრაჟო ოპერაციების დაწყება – არა საუკეთესო არჩევანი. მრავალმხრივი სქემების შედარება, მაგალითად, ბინარულ ოფციონებთან, საიდანაც მოგების მიღება შესაძლებელია მხოლოდ სწორად პროგნოზირებული კურსით, შედარება აშკარად არ არის პირველის სასარგებლოდ. ფიუჩერსები ამცირებს რისკს, მაგრამ ორობითი ოფციებიუფრო მაღალი შემოსავლის ჩვენება. დეტალურად რომ გავიგოთ რა არის ფიუჩერსი და ოფციები, არჩევანის არსი ცხადი ხდება: ნელი და უსაფრთხო შემოსავალი ან რისკისა და მოგების წილი ექსპონენტურად. უფრო მეტიც, რისკი ანაზღაურდება ცოდნით და წინდახედულობით.

ფიუჩერსები და ვარიანტები - რა ავირჩიოთ?

საბირჟო ვაჭრობაში დამწყებთათვის, რომელიც მხოლოდ თავისთვის ფულის შოვნის შესაძლებლობებს ერკვევა, ფიუჩერსები და ამ ბაზართან დაკავშირებული ინფორმაციის სიმრავლე შეიძლება საშინელი იყოს. იმის გაგებაც კი, თუ რა არის ფიუჩერსი მარტივი სიტყვებით, ძნელია გადაწყვიტო პირველი ტრანზაქციები. თუმცა, კიდევ ერთხელ შეგახსენებთ, რომ დამწყებთათვის ფიუჩერსი ერთ-ერთი ყველაზე უსაფრთხო ინსტრუმენტია.ქსელს აქვს უამრავი ინფორმაცია მათთან მუშაობის ტექნიკის შესახებ და სუფთა სტატისტიკა კონკრეტული რესურსის ფასებზე: ყავა, გაზი, ნავთობი, გაზპრომის ან სბერბანკის აქციები. ნამდვილი ექსპერტი გახდომის გულწრფელი სურვილი საშუალებას მოგცემთ გაიაზროთ ეს ყველაფერი და გახდეთ წარმატებული. თუმცა, თუ ხასიათის საწყობი ან მოკრძალებული საწყისი კაპიტალი მოითხოვს უფრო აქტიურ მოქმედებებს, გირჩევთ განიხილოთ ორობით ოფციონებზე მუშაობის შესაძლებლობა: ტექნიკა, რომელიც საშუალებას გაძლევთ მიიღოთ 80%-მდე მოგება თითოეულ ტრანზაქციაზე, რომელიც გრძელდება რამდენიმე წუთი. წარმატების გასაღები ამ შემთხვევაში ვაჭრობის მკაცრი დაცვაა და. დარწმუნდით, რომ ასევე აირჩიეთ, რაც საშუალებას მისცემს არა მხოლოდ გამოიმუშაოთ, არამედ ამოიღოთ "ზედმეტად შეძენილი". შესაძლოა, ორობითი ოფციონები გახდეს შანსი, რომ მიიღოთ საწყისი თანხა ფიუჩერსებით ოპერაციებისთვის და, შესაძლოა, ცხოვრებისეული სამუშაოსთვის!

Ზე თანამედროვე ბაზარიშოვნის უამრავი გზა არსებობს - თუნდაც ისეთი აქტივების შეძენით, რომელიც საერთოდ არ გჭირდებათ. მოგების მისაღებად საკმარისია კარგ პერიოდში უფრო მაღალ ფასად გაყიდოთ. რამდენად პოპულარული და უსაფრთხოა ეს აქტივობა, განვიხილავთ ქვემოთ მოცემულ სტატიაში.

ფიუჩერსული კონტრაქტები: კონცეფცია და გამოყენება

ფიუჩერსი - რა არის ეს? ეს არის ყველაზე პოპულარული გზა საკუთარი რისკების დაზღვევისთვის, რომელსაც აქვს ლიკვიდობის მაღალი დონე სავალუტო ბაზარზე. ამიტომ, საერთაშორისო რეპუტაციის მქონე არც ერთ დიდ კომპანიას არ შეუძლია ამ ფინანსური ინსტრუმენტის გარეშე დიდი ხნის განმავლობაში.

ფიუჩერსული კონტრაქტი არის დოკუმენტი, რომელიც თანხმდება აქტივის ყიდვის ან გაყიდვის პროცესზე. როგორც წესი, ასეთი ხელშეკრულებების გაფორმებისას გარიგების ორივე მხარე თანხმდება მხოლოდ ორ ძირითად პუნქტზე: პოტენციური მიწოდების ვადებზე და საქონლის ფასზე. სხვა მახასიათებლები უფრო ადრეა მითითებული სპეციფიკაციაში (როგორიცაა მარკირება, შეფუთვა, ტრანსპორტირება და ა.შ.).

ასეთი ტრანზაქციები აჩქარებს პროდუქციის ყიდვა-გაყიდვის პროცესს და, შესაბამისად, ისინი დაეუფლნენ ბაზრის მნიშვნელოვან სეგმენტს მეწარმეებს შორის ეკონომიკურ ურთიერთობებში.

ფიუჩერსის ძირითადი მახასიათებლები

ფიუჩერსი - რა არის ეს? ეს არ არის მხოლოდ გარიგების ტიპი, არამედ მახასიათებლების ერთობლიობა, რომელიც განასხვავებს მათ პარტნიორებს შორის სხვა სახის შეთანხმებებისგან. ამრიგად, ჩვენ შეგვიძლია განვასხვავოთ მრავალი თვისება, რომელიც მათ აქვთ:

1. ფიუჩერსები ხასიათდება მაღალი ლიკვიდურობით, ვინაიდან დასასრულს ისინი შეესაბამება ბირჟის მიერ წარმოდგენილ პირობებს.
2. სტანდარტული და მოქნილი გამოყენებაში - ადვილად იყიდება და ლიკვიდირებულია საპირისპირო ხელშეკრულების გაფორმებით.
3. ფიუჩერსული კონტრაქტის რისკები ნულისკენაა მიდრეკილი (მაგრამ არა მისი ტოლი), ვინაიდან ასეთი გარიგება უფრო სავარაუდოა, რომ არა კონკრეტული პროდუქტის ყიდვისა და გაყიდვის რეალურ ფაქტზე, არამედ ფასის თამაშზე. სტატისტიკისთვის: დადებული ხელშეკრულებებიდან მხოლოდ მეოცე მთავრდება რეალური მიწოდებით, რაც დაკავშირებულია ფასების მრუდის არაპროგნოზირებად ქცევასთან.
4. ფიუჩერსული კონტრაქტის დადებისას ორივე მხარე დარწმუნებულია პარტნიორში, ვინაიდან მათ ვალდებულებებს ბირჟის ფარგლებში მოქმედი საკლირინგო სახლი აზღვევს.
5. ასეთ ტრანზაქციებში ჩართულია მხოლოდ ის საქონელი, რომლის ფასის წინასწარ პროგნოზირება შეუძლებელია რამდენიმე პერიოდის განმავლობაში.

რისთვის არის ფიუჩერსული ვაჭრობა?

ფიუჩერსული კონტრაქტი არ შეიძლება ჩაითვალოს მხოლოდ სავალუტო ბაზრის ინსტრუმენტად, რადგან ის ასრულებს გარკვეულ ფუნქციებს და ში ეკონომიკური აქტივობასაწარმოები.

ასე რომ, ეკონომიკის ევოლუციის პროცესთან ერთად ბიზნეს სუბიექტებს შორის ურთიერთობა უფრო მძაფრი და სარისკო ხდება. მაშასადამე, ბირჟაზე ფიუჩერსებით ვაჭრობა მეწარმის გადარჩენის ბუნებრივი პროცესია, რომლის დროსაც მას შეუძლია არა მხოლოდ განახორციელოს თავისი საოპერაციო საქმიანობა, არამედ შეეცადოს მიიღოს მაქსიმალური მოგება ამისთვის.

ეკონომიკური აქტივობის თვალსაზრისით, ამ ტიპის ურთიერთობა არის რისკების შემცირების პირდაპირი გზა კონკრეტულ პროდუქტზე ფასების ცვლილების გადაზღვევით. ასეთ პირობებშიც კი შესაძლებელია, თუმცა მოჩვენებითი, მაგრამ შემოსავლის დონის პროგნოზირება მომავალ პერიოდებში.

არ აურიოთ ფიუჩერსები ფორვარდებთან

ისტორიულად ისე მოხდა, რომ ხშირად ფიუჩერსული კონტრაქტი აირია ფორვარდთან - ან გაცვლითი ტერმინოლოგიის ნასესხები სიტყვების სიმრავლის გამო, ან მათი გაუნათლებლობის გამო.

ფორვარდი არის გაზრდილი რისკის მქონე გარიგება, რადგან ხელშეკრულებით ნაკისრი ვალდებულებების შეუსრულებლობისთვის შეგიძლიათ მიიღოთ უზარმაზარი ჯარიმები, ხოლო ამ სტატიაში განხილული ხელშეკრულებები მარტივად წყდება, როგორც ზემოთ განვიხილეთ.

უფრო მეტიც, ფიუჩერსული ხელშეკრულების გაფორმება - მისი ბუნებიდან გამომდინარე - შესაძლებელია მხოლოდ ბირჟის ფარგლებში, მაგრამ სხვა - პირიქით, მის ფარგლებს გარეთ. ასევე, ფორვარდული კონტრაქტები იდება აბსოლუტურად ნებისმიერი აქტივის გაყიდვის გარიგებაში, ხოლო ფიუჩერსი აძლიერებს ურთიერთობებს მხოლოდ საქონლის შეზღუდული სპექტრის კონტექსტში. და, რაც მთავარია, ფორვარდებს არავინ აზღვევს, ამიტომ მათზე არსებული რისკები ოდნავ განსხვავებულ პრიზმაში უნდა განიხილებოდეს.

ფიუჩერსული კონტრაქტების სახეები

მიუხედავად მათი ვიწრო ფოკუსისა, ფიუჩერსებს აქვთ ჯიშების ყველაზე ფართო სპექტრი, რომლებიც კლასიფიცირებულია გარკვეული კრიტერიუმების მიხედვით.

დასაწყისისთვის, ღირს იმის გაგება, რომ ფიუჩერსული კონტრაქტი შეიძლება იყოს სასაქონლო და ფინანსური. პირველი კლასიფიცირებულია გაყიდული აქტივების ჯგუფის მიხედვით. Ეს შეიძლება იყოს:

• ხის დამუშავების მრეწველობის პროდუქტები;
• ნავთობგადამამუშავებელი მრეწველობის ნედლეული;
• ლითონები;
• სხვა ნახევარფაბრიკატები.

ფინანსური კონტრაქტები ფიუჩერსების კონტექსტში შემდეგია:

• პროცენტი (ისინი ხდება ობლიგაციების ოპერაციებში);
• ინდექსი (პროდუქტი იცვლის ღირებულებას გაცვლის მაჩვენებლების მიხედვით);
• ვალუტა (გაფორმებულია ვალუტის კვოტების დინამიკაზე შემოსავლის მისაღებად);
• და ბოლო ვარიანტი არის აქციები (ისინი საკმაოდ იშვიათია, მეორე სახელი არის აქციების ფიუჩერსული კონტრაქტი).

ფიუჩერსული კონტრაქტის მთავარი მახასიათებელი

ფიუჩერსულ კონტრაქტებში ბიზნეს სუბიექტების აბსოლუტური უმრავლესობა იზიდავს მათ სტანდარტიზებულობას (ნებისმიერი ტიპის ტრანზაქციისთვის და განხორციელების სხვადასხვა პირობებში). და ეს ნიშნავს, რომ არ არსებობს მკაფიოდ განსაზღვრული ურთიერთობები გამყიდველსა და მყიდველს შორის გარიგებაში - მათ შორის ყოველთვის არის შუამავალი ბირჟის საკლირინგო სახლის პირად.

ფიუჩერსული კონტრაქტის ფასი და მიწოდების მოცულობა ერთადერთი კრიტერიუმია, რომელიც განსხვავდება ასეთ შეთანხმებებში. ამ მახასიათებელს არ შეიძლება მივაწეროთ უარყოფითი მხარეები, რადგან მას აქვს მრავალი დადებითი შედეგი:

• გარიგება იდება სწრაფად და უმტკივნეულოდ ორივე მხარისთვის;
• იზრდება კონტრაქტების რაოდენობა;
• ურთიერთშეთანხმება მარტივია, რაც მნიშვნელოვანი მიმზიდველი თვისებაა;
• არ არსებობს რესურსი და ფინანსური ხარჯები შაბლონის შედგენისთვის, რადგან გაფორმებულია სტანდარტული ხელშეკრულება.

ფიუჩერსების ბაზარი დღეს

ფიუჩერსული კონტრაქტის შეძენა რთული და საკმაოდ რთული პროცესია, მიუხედავად მისი მომზადების სიმარტივისა. აქ სამი მნიშვნელოვანი ინსტიტუტია ჩართული.

პირველი ელემენტი არის გარიგების უშუალო ადგილი - თავად ბირჟა. ის არ ახორციელებს არანაირ კომერციულ საქმიანობას და მხოლოდ კოორდინაციას უწევს ურთიერთობას მონაწილეებს - პოტენციურ გამყიდველებსა და მყიდველებს შორის.

მეორე ელემენტი არის საკლირინგო სახლი. მის გარეშე შეუძლებელია რომელიმე გარიგების განხორციელება, ვინაიდან ის ერთგვარი გარანტი და მზღვეველია ხელშეკრულების მხარეთა ორმხრივი ვალდებულებების შესრულებაში.

და ბოლო ელემენტი არის სანუკვარი პროდუქტის მცველი, რომლის გარშემოც აქტივობის აურზაურიბირჟაზე. ამ როლს ასრულებენ საწყობები.

ზემოაღნიშნული დაწესებულებების ფუნქციონირებისთვის ხელშეკრულების მხარეები გარიგების დადებისას ახორციელებენ გარკვეული ფულადი შენატანის საოპერაციო ხარჯების დაფარვას.

ფიუჩერსული ბაზარი: გარიგების დადების პროცედურა

ხელშეკრულების დადებისას მისი შესრულების პროცედურა დაყოფილია სამ ეტაპად. ამ შემთხვევაში საბოლოო დღე არის ვალდებულებების შესრულების დღე (ტრანზაქციის დახურვა).

დასაწყისისთვის, გარიგება რეგისტრირებულია. იმავე დღეს მონაწილეთაგან აუცილებელი შენატანები ირიცხება ხაზინაში, ხოლო ურთიერთობის ფაქტი ფიქსირდება კლირინგში.

მეორე ეტაპზე ტრანზაქცია ღია რჩება, ცვლადი ხარჯების დეკლარირებული თანხები ირიცხება ხაზინაში, ასევე საწყისი შენატანებისთვის დაკარგული თანხები, თუ ასეთი განაკვეთები შეიცვალა საკლირინგო სახლის მიერ.

ბოლო ეტაპზე ტრანზაქცია იხურება, მოგება გამოითვლება და იყოფა, ხელშეკრულების საგანი (აქტივი) გადადის მყიდველის მფლობელობაში. თუ ხელშეკრულება უქმდება საპირისპირო ხელშეკრულების დარეგისტრირებით, მაშინ ამ მომსახურების საფასურის გადახდა ხდება.

ჰეჯირება, როგორც ფიუჩერსული ბაზრის ელემენტი

ბაზრის არცერთ მონაწილეს არ სურს ზარალში დარჩენა ტრანზაქციაში გამოცხადებული აქტივის არასასურველი ფასის დინამიკის გამო, ამიტომ ყველა ცდილობს მინიმუმამდე დაიყვანოს თავისი რისკები. ამისთვის პრაქტიკაში აქტიურად გამოიყენება ჰეჯირება ფიუჩერსული კონტრაქტებით.

თუმცა, აღსანიშნავია, რომ ეს პროცედურა, ფასების არახელსაყრელი ნახტომით, არ მოუტანს მონაწილეს სასურველ მოგებას, მაგრამ მაინც შეუძლია დაიცვას ზარალი. თქვენ შეგიძლიათ ტრანზაქციის პროცესის ჰეჯირება მთლიანად და ნაწილობრივ (ამ შემთხვევაში დაზღვეულია მხოლოდ გარკვეული ფასების დიაპაზონი).

როგორც გამყიდველებს, ასევე მყიდველებს შეუძლიათ რისკების მინიმუმამდე შემცირება, თუმცა, უნდა გვახსოვდეს, რომ ხშირად ჰეჯირების დონე დამოკიდებულია ბირჟის მთლიან ფინანსურ ჯანმრთელობაზე, რადგან ჯერ არავის გაუუქმებია სპეკულაცია ყიდვა-გაყიდვის პროცესებში. ამიტომ, არ დაგავიწყდეთ: რაც უფრო მაღალია ბრუნვა ბაზარზე, მით უფრო დაცული იქნება თქვენი პოტენციური მოგება.

საინფორმაციო და ანალიტიკური სერვისები და მასალები მოწოდებულია შპს IC "Freedom Finance"-ის მიერ, როგორც ამ სერვისების მიწოდების ნაწილი და არ წარმოადგენს დამოუკიდებელ საქმიანობას.

კომპანია იტოვებს უფლებას უარი თქვას მომსახურების გაწევაზე იმ პირებზე, რომლებიც არ აკმაყოფილებენ კლიენტების პირობებს ან ვისთვისაც არსებობს აკრძალვა/შეზღუდვა ამ სერვისების მიწოდებაზე კანონის შესაბამისად. რუსეთის ფედერაციაან სხვა ქვეყნებში, სადაც ოპერაციები ტარდება. ასევე, შეზღუდვები შეიძლება დაწესდეს შპს IC Freedom Finance-ის შიდა პროცედურებითა და კონტროლით.

შპს IC Freedom Finance უზრუნველყოფს ფინანსურ მომსახურებას რუსეთის ფედერაციაში საბროკერო, სადილერო და სადეპოზიტო საქმიანობის სახელმწიფო მუდმივი ლიცენზიების შესაბამისად, ასევე ფასიანი ქაღალდების მართვის საქმიანობაზე. სახელმწიფო რეგულირებაკომპანიის საქმიანობას და მისი კლიენტების ინტერესების დაცვას ახორციელებს რუსეთის ფედერაციის ცენტრალური ბანკი. ფასიანი ქაღალდებისა და სხვა ფინანსური ინსტრუმენტების საკუთრება ყოველთვის დაკავშირებულია რისკებთან: ფასიანი ქაღალდების და სხვა ფინანსური ინსტრუმენტების ღირებულება შეიძლება გაიზარდოს და შემცირდეს.

წარსულში ინვესტირების შედეგები არ არის სამომავლო შემოსავლის გარანტია. კანონის შესაბამისად, კომპანია არ იძლევა გარანტიას და არ ჰპირდება ინვესტიციების სამომავლო ანაზღაურებას, არ იძლევა გარანტიას შესაძლო ინვესტიციების საიმედოობასა და შესაძლო შემოსავლის ზომის სტაბილურობას. უცხოურ ფასიან ქაღალდებთან ოპერაციების მომსახურება ხელმისაწვდომია იმ პირებისთვის, რომლებიც არიან კვალიფიციური ინვესტორები მოქმედი კანონმდებლობის შესაბამისად და სრულდება მოქმედი კანონმდებლობით დადგენილი შეზღუდვების შესაბამისად.