სასაქონლო სამყარო იყოფა ორ ჯგუფად: ფაქტობრივი საქონელი (მომსახურება) და ფული. ფული, თავის მხრივ, შეიძლება იყოს უბრალოდ ფული და კაპიტალი, ანუ ფული, რომელიც მოაქვს ახალ ფულს. ყოველთვის არის საჭირო ფულის გადარიცხვა ერთი ადამიანიდან მეორეზე. ბაზრებმა შეიმუშავა ფულის გადაცემის ორი ძირითადი გზა - დაკრედიტების პროცესით და ემისია და მიმოქცევაში. ძვირფასი ქაღალდები.

ფასიანი ქაღალდები არ არის ფული ან მატერიალური საქონელი. მათი ღირებულება მდგომარეობს იმ უფლებებში, რომლებსაც ისინი აძლევენ მფლობელს. ეს უკანასკნელი ცვლის თავის საქონელს ან ფულს ფასიან ქაღალდებზე მხოლოდ იმ შემთხვევაში, თუ დარწმუნებულია, რომ ეს ქაღალდი არ არის თითქმის უარესი, არამედ უკეთესიც, ვიდრე თავად ფული ან საქონელი.

ფასიანი ქაღალდი არის სპეციალური საქონელი, რომელიც ბრუნავს სპეციალურ, საკუთარ ბაზარზე - ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე, მაგრამ არ გააჩნია არც მატერიალური და არც ფულადი სამომხმარებლო ღირებულება, ანუ ის არც ფიზიკური პროდუქტია და არც მომსახურება. გაფართოებული გაგებით ფასიანი ქაღალდი არის ნებისმიერი დოკუმენტი (ქაღალდი), რომელიც იყიდება და შეძენილია შესაბამის ფასად.

ფასიანი ქაღალდი არის დოკუმენტი, რომელიც გამოხატავს მასთან დაკავშირებულ ქონებრივ და არა ქონებრივ უფლებებს, შეუძლია დამოუკიდებლად ბრუნავდეს ბაზარზე და იყოს ყიდვა-გაყიდვისა და სხვა ოპერაციების ობიექტი, ემსახურება როგორც რეგულარული ან ერთჯერადი შემოსავლის წყაროს. ამრიგად, ფასიანი ქაღალდები მოქმედებს როგორც ერთგვარი ფულადი კაპიტალი, რომლის მოძრაობა შუამავლობს მატერიალური ფასეულობების შემდგომ განაწილებას.

AT Სამოქალაქო კოდექსი რუსეთის ფედერაციაშეიცავს ფასიანი ქაღალდის კლასიკურ განმარტებას. „ფასიანი ქაღალდი არის ქონებრივი უფლებების დადგენილი ფორმისა და სავალდებულო დეტალების დაცვით დამადასტურებელი დოკუმენტი, რომლის განხორციელება ან გადაცემა მხოლოდ მისი წარდგენის შემთხვევაშია შესაძლებელი“.

ფასიანი ქაღალდი უნდა შეიცავდეს კანონით გათვალისწინებულ სავალდებულო დეტალებს და შეესაბამებოდეს მისი ფორმის მოთხოვნებს, წინააღმდეგ შემთხვევაში ის ძალადაკარგულია. ფასიანი ქაღალდის დეტალები პირობითად შეიძლება დაიყოს ეკონომიკურ და ტექნიკურად. ტექნიკური დეტალები - ნომრები, მისამართები, ბეჭდები, ხელმოწერები, მომსახურე ორგანიზაციების დასახელებები და ა.შ. ეკონომიკური დეტალები: არსებობის ფორმა (ქაღალდის ან ქაღალდის გარეშე), არსებობის პერიოდი, საკუთრება, ვალდებული პირი, დასახელება, მინიჭებული უფლებები.

უსაფრთხოების მახასიათებლებია:
1. დოკუმენტაცია - ფასიანი ქაღალდი არის დოკუმენტი, ანუ იურიდიული მნიშვნელობის ჩანაწერი, რომელიც ოფიციალურად შედგენილია უფლებამოსილი პირის მიერ დეტალების შესაბამისად.
2. განასახიერებს კერძო უფლებებს. ფასიანი ქაღალდი არის ფულადი დოკუმენტი, რომელსაც შეუძლია გამოხატოს ორი სახის უფლება: მესაკუთრის ტიტულის სახით და როგორც დოკუმენტის მფლობელი პირის სესხის თანაფარდობა მის გამცემთან.
3. წარმოდგენის აუცილებლობა - ფასიანი ქაღალდის წარდგენა სავალდებულოა მასში გათვალისწინებული უფლებების განსახორციელებლად.
4. შეთანხმებულობა - ფასიანი ქაღალდი შეიძლება იყოს სამოქალაქო სამართლის გარიგების ობიექტი.
5. საჯარო სანდოობა - ფასიანი ქაღალდის მფლობელთან მიმართებაში მასზე პასუხისმგებელ პირს შეუძლია დააყენოს მხოლოდ ისეთი წინააღმდეგობები, რომლებიც გამომდინარეობს თავად დოკუმენტის შინაარსიდან.
6. ფასიანი ქაღალდი არის სახსრების ინვესტიციის დოკუმენტური მტკიცებულება. მისი წყალობით, ფულადი დანაზოგი ხდება მატერიალური ობიექტი.

ფასიანი ქაღალდების კლასიფიკაცია

ფასიანი ქაღალდების კლასიფიკაცია არის მათი დაყოფა ტიპებად მათში თანდაყოლილი გარკვეული მახასიათებლების მიხედვით. თავის მხრივ, სახეობები ზოგიერთ შემთხვევაში შეიძლება დაიყოს ქვესახეობებად და ისინი კიდევ უფრო შორს არიან. ყოველი ქვედა კლასიფიკაცია უმაღლესი კლასიფიკაციის ნაწილია. მაგალითად, აქცია ფასიანი ქაღალდების ერთ-ერთი სახეობაა. მაგრამ წილი შეიძლება იყოს ჩვეულებრივი და სასურველი. ჩვეულებრივი აქცია შეიძლება იყოს ერთჯერადი ან მრავალხმიანი, ნომინალური ღირებულებით ან ნომინალური ღირებულების გარეშე და ა.შ.

ფასიანი ქაღალდები შეიძლება დაიყოს შემდეგი კრიტერიუმების მიხედვით:
1. არსებობის ვადით: გადაუდებელი (მოკლევადიანი, საშუალოვადიანი, გრძელვადიანი და გასაუქმებელი) და შეუზღუდავი.
2. არსებობის ფორმის მიხედვით: ქაღალდი (დოკუმენტური) ან უქაღალდე (დაუმოწმებელი).
3. საკუთრების ფორმის მიხედვით: მიმღები (გამღები ფასიანი ქაღალდები) და რეგისტრირებული, რომლებიც შეიცავს მათი მფლობელის სახელს და რეგისტრირებულია ამ ფასიანი ქაღალდის მფლობელთა რეესტრში.
4. მკურნალობის ფორმის მიხედვით (გადაცემის ორდერი): გადაცემულია მხარეთა შეთანხმებით (ჩაბარებით, დავალებით) ან შეკვეთით (გადაცემა მესაკუთრის ბრძანებით – ინდოსამენტი).
5. გაცემის ფორმის მიხედვით: გამოშვება ან არგამოცემა.
6. რეგისტრაციისუნარიანობის მიხედვით: რეგისტრირებული ( სახელმწიფო რეგისტრაციაან რუსეთის ფედერაციის ცენტრალური ბანკის რეგისტრაცია) და არარეგისტრირებული.
7. ეროვნებით: რუსი ან უცხოელი.
8. ემიტენტის ტიპის მიხედვით: სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდები (ეს არის, როგორც წესი, სახელმწიფოს მიერ გამოშვებული სხვადასხვა სახის ობლიგაციები), არასამთავრობო ან კორპორატიული (ეს არის ფასიანი ქაღალდები, რომლებსაც მიმოქცევაში უშვებენ კომპანიები, ბანკები, ორგანიზაციები და თუნდაც ფიზიკური პირები).
9. შეთანხმებით: საბაზრო (თავისუფლად ვაჭრობადი), არასარეალიზაციო, რომლებიც გაცემულია ემიტენტის მიერ და მხოლოდ მას უბრუნდება (არ შეიძლება ხელახლა გაყიდვა).
10. გამოყენების მიზნის მიხედვით: საინვესტიციო (მიზანი არის შემოსავლის გამომუშავება) ან არაინვესტირება (ემსახურება ბრუნვას სასაქონლო ბაზრებზე).
11. რისკის დონის მიხედვით: რისკის გარეშე ან სარისკო (დაბალი რისკის, საშუალო რისკის ან მაღალი რისკის).
12. დარიცხული შემოსავლის არსებობით: უშემოსავლო ან მომგებიანი (პროცენტი, დივიდენდი, ფასდაკლება).
13. ნომინალური მნიშვნელობით: მუდმივი ან ცვლადი.
14. კაპიტალის მოზიდვის ფორმით: კაპიტალი (რომელიც ასახავს წილს კომპანიის საწესდებო კაპიტალში) და დავალიანება, რომლებიც წარმოადგენს კაპიტალის (ფულადი) სესხის ფორმას.

ფასიანი ქაღალდების სახეები

ფასიანი ქაღალდები იყოფა 2 კლასად: ძირითადი ფასიანი ქაღალდები და წარმოებული ფასიანი ქაღალდები (დერივატივები).

ძირითადი ფასიანი ქაღალდები არის ქაღალდები, რომლებიც დაფუძნებულია ქონებრივ უფლებებზე აქტივზე, ჩვეულებრივ საქონელზე, ფულზე, კაპიტალზე, ქონებაზე, სხვადასხვა სახის რესურსებზე და ა.შ. ასეთი ფასიანი ქაღალდებია: აქციები, ობლიგაციები, თამასუქები, საბანკო ცნობები, ზედნადები, ჩეკი, ორდერი, იპოთეკა, ურთიერთდახმარების ფონდების აქციები და სხვა.

ძირითადი ფასიანი ქაღალდები შეიძლება დაიყოს პირველად და მეორად.
1. პირველადი ეფუძნება აქტივებს, რომლებიც არ მოიცავს თავად ფასიან ქაღალდებს (აქტივებით მხარდაჭერილი). ეს არის, მაგალითად, წილი, ობლიგაცია, კანონპროექტი, იპოთეკა.
2. მეორადი - ეს არის ქაღალდები თავად ფასიან ქაღალდებზე: ორდერი, სადეპოზიტო ქვითრები და ა.შ.

საფონდო- ეს არის სააქციო საზოგადოების მიერ გამოშვებული ფასიანი ქაღალდი და უზრუნველყოფს მისი მფლობელის (აქციონერის) უფლებებს მიიღოს სააქციო საზოგადოების (სს) მოგების ნაწილი დივიდენდების სახით, მონაწილეობა მიიღოს სააქციო საზოგადოებაში. სააქციო საზოგადოებას და ლიკვიდაციის შემდეგ დარჩენილი ქონების ნაწილს. როგორც წესი, აქციები იყოფა ორ ჯგუფად: ჩვეულებრივი და პრივილეგირებული აქციები.

ბონდი- ფასიანი ქაღალდი, რომელიც წარმოადგენს სავალო ვალდებულებას განსაზღვრული პერიოდის შემდეგ დაბანდებული თანხის დასაბრუნებლად გარკვეული შემოსავლის გადახდით ან მის გარეშე. თუ მთავრობა გამოსცემს ობლიგაციებს, მაშინ ასეთ ობლიგაციებს სახელმწიფო ობლიგაციებს უწოდებენ. თუ ადგილობრივი თვითმმართველობა - მაშინ მუნიციპალური. ობლიგაციებს უშვებს ასევე იურიდიული პირები: ბანკები - საბანკო ობლიგაციები, სხვა კომპანიები - კორპორატიული.

კუპიურა(გერმანული Wechsel - გაცვლა) - ფასიანი ქაღალდი გრძელვადიანი ვალდებულების სახით, შედგენილი წერილობით გარკვეული ფორმით, რომელიც ადასტურებს უჯრის უპირობო ვალდებულებას ( თამასუქი), ან შეთავაზება გადაიხადოს სხვა მითითებულ გადამხდელზე. კანონპროექტში (გადარიცხვის ანგარიშში) გათვალისწინებული თამასუქის დადგომისას გარკვეული თანხა.

საბანკო მოწმობა- ფასიანი ქაღალდი, რომელიც წარმოადგენს ბანკში ნაღდი ფულის დეპოზიტის თავისუფლად ვაჭრობის მოწმობას (დეპოზიტი - იურიდიული პირებისთვის, შემნახველი - ფიზიკური პირებისთვის), ამ უკანასკნელის ვალდებულებით, დააბრუნოს ეს ანაბარი და მასზე პროცენტი მომავალში განსაზღვრული პერიოდის შემდეგ.
ბანკის შემნახველი წიგნი არსებითად არის ერთგვარი საბანკო სერტიფიკატი (დეპოზიტისა და შემნახველი სერთიფიკატების გარდა).

ზედნადები- ფასიანი ქაღალდი, რომელიც არის დოკუმენტი სტანდარტული ფორმამიღებული საერთაშორისო პრაქტიკაში, რომელიც შეიცავს საქონლის საზღვაო გადაზიდვის ხელშეკრულების პირობებს, რომელიც ადასტურებს მის დატვირთვას, ტრანსპორტირებას და მიღების უფლებას. ზედნადების სახეები: ხაზოვანი, ჩარტერული, სანაპირო და საბორტო.

Ჩეკი- ფასიანი ქაღალდი, რომელიც ადასტურებს ჩეკის გამცემის წერილობით მითითებას ბანკს, რომ ჩეკის მფლობელს გადაუხადოს მასში მითითებული თანხა მისი მოქმედების პერიოდში. ჩეკის უჯრა არის იურიდიული პირი, რომელსაც აქვს ნაღდი ფულიბანკში, რომლის განკარგვის უფლება აქვს ჩეკების გაცემით, ხოლო ჩეკის მფლობელია ის იურიდიული პირი, რომლის სასარგებლოდ გაიცემა ჩეკი. ჩეკები არის შემდეგი სახის: ნომინალური, ორდერი და მატარებელი.

ორდერი- ა) საწყობის მიერ გაცემული დოკუმენტი, რომელიც ადასტურებს საქონლის საკუთრებას საწყობში; ბ) ეს არის ფასიანი ქაღალდი, რომელიც მის მფლობელს აძლევს უფლებას, განსაზღვრულ ვადაში იყიდოს მისი აქციების (ობლიგაციების) გარკვეული რაოდენობა მოცემული ემიტენტისაგან მის მიერ დადგენილ ფასად.

იპოთეკა- ეს არის რეგისტრირებული ფასიანი ქაღალდი, რომელიც ადასტურებს მისი მფლობელის უფლებებს იპოთეკური ხელშეკრულების შესაბამისად (უძრავი ქონების იპოთეკა), მიიღოს ფულადი ვალდებულებაან მასში ჩამოთვლილი ქონება.

საინვესტიციო წილი- რეგისტრირებული ფასიანი ქაღალდი, რომელიც ადასტურებს მისი მფლობელის წილს ერთეულის საინვესტიციო ფონდის საკუთრებაში არსებულ ქონებაზე.

სადეპოზიტო ქვითარი- ეს არის ფასიანი ქაღალდი, რომელიც მიუთითებს უცხოური ემიტენტის გარკვეული რაოდენობის აქციების მფლობელობაზე, მაგრამ გამოშვებული ინვესტორის ქვეყანაში მიმოქცევაში; ეს არის უცხოური ემიტენტის აქციების არაპირდაპირი შესყიდვის ფორმა.

წარმოებული ფასიანი ქაღალდი ან წარმოებული არის საკუთრების უფლების (ვალდებულების) გამოხატვის არადოკუმენტური ფორმა, რომელიც წარმოიქმნება ამ ფასიან ქაღალდზე არსებული ბირჟაზე ვაჭრობის აქტივის ფასის ცვლილებასთან დაკავშირებით. წარმოებული ფასიანი ქაღალდები მოიცავს: ფიუჩერსული კონტრაქტები(სასაქონლო, ვალუტა, პროცენტი, ინდექსი და ა.შ.), თავისუფლად ვაჭრობის ოფციები და სვოპები.

ფიუჩერსული კონტრაქტები(სასაქონლო, ვალუტა, პროცენტი, ინდექსი და ა.შ. - ვალდებულებები მომავალში გარკვეულ დროს საქონლის ყიდვის ან გაყიდვის დღეს დადგენილ ფასად). ფიუჩერსული ხელშეკრულების დადება არ არის ყიდვა-გაყიდვის პირდაპირი აქტი, ე.ი. გამყიდველი არ აძლევს მყიდველს თავის საქონელს და მყიდველი არ აძლევს გამყიდველს თავის ფულს. გამყიდველი იღებს ვალდებულებას გარკვეული თარიღისთვის მიაწოდოს საქონელი ხელშეკრულებით დადგენილ ფასად, ხოლო მყიდველი იღებს ვალდებულებას გადაიხადოს შესაბამისი თანხა. ვალდებულებების შესრულების გარანტირებისთვის ირიცხება ანაბარი, რომელსაც ინახავს შუამავალი, ე.ი. ორგანიზაცია, რომელიც ახორციელებს ფიუჩერსებით ვაჭრობას. ფიუჩერსები ხდება ფასიანი ქაღალდი და შესაძლებელია მისი მრავალჯერ შეძენა მოქმედების მთელი პერიოდის განმავლობაში.

ვარიანტიარის ფასიანი ქაღალდი, რომელიც არის ხელშეკრულება, რომლის მყიდველი იძენს უფლებას იყიდოს ან გაყიდოს აქტივი ფიქსირებულ ფასად გარკვეული პერიოდის განმავლობაში ან უარი თქვას გარიგებაზე, და გამყიდველი იღებს ვალდებულებას, კონტრაგენტის მოთხოვნით, უზრუნველყოს ამ უფლების განხორციელება ფულადი პრემიით. ოფცია იძლევა არჩევის უფლებას (ვარიანტი), ამან დაარქვა სახელი ამ უსაფრთხოებას. ოფციონი, ფიუჩერსული ხელშეკრულებისგან განსხვავებით, მყიდველს აძლევს უფლებას და არა ვალდებულებას. ოფციები განხორციელდება, თუ ისინი ვარჯიშის დროს ჯიბიდან გამოსული ვარიანტებია.

სვოპებიწარმოადგენს შეთანხმებას ორ მხარეს შორის ძირითადი აქტივების გაცვლაზე ან მომავალში ამ აქტივებისთვის გადასახდელების შესახებ ხელშეკრულებაში მითითებული პირობების შესაბამისად. სვოპები არის ვალუტა, პროცენტი, აქციები (ინდექსი) და საქონელი.

სვოპს აქვს მრავალი მნიშვნელოვანი უპირატესობა ინვესტორებისთვის, რომელთაგან მთავარია ინვესტორების შესაძლებლობა შეამცირონ სავალუტო და საპროცენტო რისკები, მიიღონ მოგება საპროცენტო განაკვეთებს შორის განსხვავებაზე. სხვადასხვა ვალუტაში, შეამცირეთ ფასიანი ქაღალდების პორტფელის მართვის ღირებულება.

ყველა სახის სვოპი არის OTC კონტრაქტები, ისინი არ ივაჭრება ბირჟაზე და მათ ლიკვიდობას უზრუნველყოფენ სპეციალური შუამავლები - ბანკები (ხშირად უწოდებენ სვოპ ბანკებს) და დილერებს. ამ ტიპის წარმოებული ფასიანი ქაღალდების თავისებურება ის არის, რომ მათ მიმოქცევას სახელმწიფო არ არეგულირებს, სვოპის ბაზარზე მთავარი ადგილი უკავია ამ ტრანზაქციებში მონაწილე ბანკებს.

ფასიანი ქაღალდების თვისებები

ფასიანი ქაღალდი არის კაპიტალის არსებობის ფორმა, რომელიც განსხვავდება მისი საქონლისგან, პროდუქტიული და ფულადი ფორმა, რომელიც შეიძლება გადაიტანოს თავის მაგივრად, საქონლის სახით ბრუნავს ბაზარზე და გამოიმუშავებს შემოსავალს. ფასიანი ქაღალდების თვისებები:
1. შეთანხმება - ბაზარზე ყიდვისა და გაყიდვის და ხშირ შემთხვევაში დამოუკიდებელი გადახდის ინსტრუმენტის როლის შესრულება.
2. ხელმისაწვდომობა სამოქალაქო ბრუნვაში – ფასიანი ქაღალდის შესაძლებლობა იყოს სხვა სამოქალაქო გარიგების ობიექტი.
3. სტანდარტული და სერიული.
4. დოკუმენტაცია - ფასიანი ქაღალდი ყოველთვის არის დოკუმენტი და როგორც დოკუმენტი უნდა შეიცავდეს კანონით გათვალისწინებულ ყველა სავალდებულო დეტალს.
5. მარეგულირებელი და სახელმწიფო აღიარება.
6. ბაზრობა - განუყოფლად არიან დაკავშირებული შესაბამის ბაზართან, არის მისი ასახვა.
7. ლიკვიდურობა - ფასიანი ქაღალდის სწრაფი გაყიდვის და ნაღდი ფულის სახით გადაქცევის შესაძლებლობა.
8. რისკი - ფასიან ქაღალდებში ინვესტიციებთან დაკავშირებული და მათში აუცილებლად თანდაყოლილი ზარალის შესაძლებლობა.
9. სავალდებულო შესრულება.
10. სარგებელი - ახასიათებს ფასიანი ქაღალდის მფლობელის მიერ შემოსავლის მიღების უფლების რეალიზაციის ხარისხს.

ფასიანი ქაღალდების ფუნქციები

ფასიანი ქაღალდები ასრულებენ უამრავ სოციალურად მნიშვნელოვან ფუნქციას:
1. აქვთ გამოხატული საინფორმაციო ფუნქცია, მოწმობენ ეკონომიკის მდგომარეობას. ფასიანი ქაღალდების სტაბილური ფასები ან მათი ზრდა, როგორც წესი, ნორმალურ ეკონომიკურ მდგომარეობაზე მოწმობს.
2. ისინი მნიშვნელოვან როლს ასრულებენ კაპიტალის ნაკადში ეკონომიკის სხვადასხვა სექტორებს შორის (გადანაწილების ფუნქცია).
3. გამოიყენება მოქალაქეთა დროებით უფასო ფულადი დანაზოგების მობილიზებისთვის (მობილიზაციის ფუნქცია).
4. გამოიყენება რეგულირებისთვის ფულადი მიმოქცევა(კონტროლის ფუნქცია).
5. ბანკები, საწარმოები და ორგანიზაციები იყენებენ ფასიან ქაღალდებს, როგორც უნივერსალურ საკრედიტო და ანგარიშსწორების ინსტრუმენტს (ანგარიშსწორების ფუნქცია).

ფასიანი ქაღალდების გამოშვება

ემისია არის კანონით დადგენილი პროცედურების ერთობლიობა, რომელიც უზრუნველყოფს ინვესტორებს შორის ფასიანი ქაღალდების განთავსებას. მისი მიზანია ემიტენტის მიერ ნასესხები პირობებით (ობლიგაციების გამოშვების შემთხვევაში) ან გაზრდით დამატებითი ფინანსური რესურსების მოზიდვა. საწესდებო კაპიტალი(წილის ემისიის შემთხვევაში), მაგრამ ეს ხდება წესების დაცვით და სახელმწიფოს კონტროლით, რომელიც წარმოდგენილია ფასიანი ქაღალდების ბაზრის მარეგულირებელი ორგანოების მიერ.

ემისია, როგორც წესი, ხორციელდება საფონდო ბირჟაზე პროფესიონალი მონაწილეების მოზიდვით, რომლებსაც უწოდებენ ანდერრაიტერებს, რომლებიც ემიტენტთან შეთანხმებით იღებენ გარკვეულ ვალდებულებებს, გამოუშვან და განათავსონ მისი ფასიანი ქაღალდების შესაბამისი საფასური.

პრიორიტეტის თვალსაზრისით, ემისია ჩვეულებრივ იყოფა პირველად და მეორად. პირველადი ემისია ხდება ან როცა კომერციული ორგანიზაციაპირველად გამოსცემს თავის ფასიან ქაღალდებს, ან როდესაც პირველად ხდება ამ ორგანიზაციის მიერ ფასიანი ქაღალდების გამოშვება.

შემდგომ ემისია არის მოცემული კომერციული ორგანიზაციის გარკვეული ფასიანი ქაღალდების განმეორებითი განთავსება. განთავსების მეთოდის მიხედვით, გამოშვება შეიძლება განხორციელდეს განაწილებით, გამოწერით და კონვერტაციით.

ფასიანი ქაღალდების კონვერტაცია

კონვერტაცია არის ერთი ტიპის ფასიანი ქაღალდის განთავსება მისი მეორეზე წინასწარ განსაზღვრული პირობებით გაცვლით. კონვერტაციაში მონაწილეობა შეუძლიათ მხოლოდ იმ პირებს, რომლებსაც მის განხორციელებამდე აქვთ საკუთრების უფლება უკვე განთავსებულ ფასიან ქაღალდებზე. კონვერტაცია შეიძლება დაიყოს შემდეგ ტიპებად:
ა) აქციების უფრო მაღალი ნომინალური ღირებულების აქციებად გადაქცევა,
ბ) აქციების გადაქცევა აქციებში უფრო დაბალი ნომინალური ღირებულებით,
გ) აქციების გარდაქმნა აქციებად სხვა უფლებებით,
დ) ობლიგაციების აქციებად გადაქცევა,
ე) ობლიგაციების ობლიგაციებად გადაქცევა,
ვ) ფასიანი ქაღალდების კონვერტაცია კომერციული ორგანიზაციების რეორგანიზაციის დროს.

აკრძალულია ჩვეულებრივი აქციების ნებისმიერი სახის პრივილეგირებულ აქციებად გადაქცევა. გარდა ამისა, ფასიანი ქაღალდების შესახებ რუსეთის ფედერაციის კანონმდებლობა არ ითვალისწინებს აქციების ობლიგაციებად გადაქცევის შესაძლებლობას, რაც ფაქტობრივად ასევე ნიშნავს, რომ ასეთი კონვერტაცია აკრძალულია.

აქციები და საფონდო ბაზარი

ფასიანი ქაღალდების ბაზარი არის ეკონომიკური ურთიერთობების სისტემა მათ შორის, ვინც გამოსცემს და ყიდის ფასიან ქაღალდებს და მათ, ვინც ყიდულობს მათ. ფასიანი ქაღალდების ბაზრის მონაწილეები არიან ემიტენტები, ინვესტორები და საინვესტიციო ინსტიტუტები. კომპანიებს, რომლებიც გამოსცემენ და ყიდიან ფასიან ქაღალდებს, ეწოდება ემიტენტები.

საფონდო ბაზარი არის ინსტიტუტი ან მექანიზმი, რომელიც აერთიანებს აქციების ღირებულების მყიდველებს (მოთხოვნებს) და გამყიდველებს (მიმწოდებლებს), ე.ი. ძვირფასი ქაღალდები. ბირჟისა და ფასიანი ქაღალდების ბაზრის ცნებები იგივეა.

დეფინიციის მიხედვით, ამ ბაზარზე ბრუნვადი საქონელი არის ფასიანი ქაღალდები, რომლებიც, თავის მხრივ, განსაზღვრავს ამ ბაზრის მონაწილეთა შემადგენლობას, მის მდებარეობას, მუშაობის წესს, რეგულირების წესებს და ა.შ.

AT საბაზრო ეკონომიკაფასიანი ქაღალდების ბაზარი არის ფულადი დანაზოგების გადანაწილების მთავარი მექანიზმი. საფონდო ბაზარი ქმნის საბაზრო მექანიზმიკაპიტალის თავისუფალი, თუმცა რეგულირებული, შემოდინება ეკონომიკის ყველაზე ეფექტურ სექტორებში.

Გეგმა:

1. ფასიანი ქაღალდების ეკონომიკური არსი და განმარტება

2. ფასიანი ქაღალდების კლასიფიკაცია

3. ფასიანი ქაღალდების ღირებულება

1. ფასიანი ქაღალდების ეკონომიკური არსი და განმარტება

ფასიანი ქაღალდების ეკონომიკური არსის საკითხი მცირდება გადასაცემი სავალო ვალდებულების ანალიზზე და გარკვეული სახის რესურსებზე (უძრავი ქონება, მიწა, საქონელი, ფული და ა. საკუთრების რეალური ობიექტები და დამოუკიდებლად არსებობენ ღირებული ნაშრომების სახით.

რუსეთის ფედერაციის სამოქალაქო კოდექსი (CC RF) განსაზღვრავს ფასიან ქაღალდებს შემდეგნაირად: ფასიანი ქაღალდი არის დოკუმენტი, რომელიც ადასტურებს დადგენილი ფორმისა და სავალდებულო დეტალების საკუთრების უფლებებს, რომლის განხორციელება ან გადაცემა შესაძლებელია მხოლოდ მისი წარდგენის შემდეგ. ფასიანი ქაღალდის გადაცემისას მის მიერ დამოწმებული უფლებები გადის მთლიანობაში. ფასიანი ქაღალდის დაკარგვა, როგორც წესი, შეუძლებელს ხდის მასში გამოხატული უფლების განხორციელებას.

რუსეთის ფედერაციის სამოქალაქო კოდექსით მოცემულ განმარტებაში შეიძლება განვასხვავოთ ფასიანი ქაღალდების შემდეგი განმასხვავებელი ნიშნები:

1) ეს არის დოკუმენტები;

2) ეს დოკუმენტები შედგენილია დადგენილი ფორმისა და სავალდებულო დეტალების დაცვით;

3) ამოწმებენ ქონებრივ უფლებებს;

4) საკუთრების უფლების განხორციელება ან გადაცემა შესაძლებელია მხოლოდ ამ დოკუმენტების წარდგენით.

ზემოაღნიშნული განმარტება არ ამოწურავს, თუმცა მთლიანად ყველა კომპონენტს. მასში შედის დოკუმენტები, რომლებიც არ განიხილება ფასიან ქაღალდებად. ეს ეხება, მაგალითად, ბანკშიდა ანგარიშსწორების დოკუმენტებს (გადახდის დავალება, გადახდის მოთხოვნა-დავალებები, აკრედიტივები, გარანტიები და გარანტიები), სასამართლოს აღმასრულებელ დოკუმენტებს, ნოტარიუსებს, სასაწყობო დოკუმენტებს და ა.შ.

არ განმარტავს სიტუაციას და ფასიანი ქაღალდების ჩამონათვალს, რომლებიც მოცემულია რუსეთის ფედერაციის სამოქალაქო კოდექსში. რუსეთის ფედერაციის სამოქალაქო კოდექსი მოიცავს: სახელმწიფო ობლიგაციებს, ობლიგაციებს, ქვითრებს, ჩეკებს, დეპოზიტებს და შემნახველ სერთიფიკატებს, ბანკის შემნახველ წიგნებს, ტვირთის ზედნადებს, აქციებს, პრივატიზების ფასიან ქაღალდებს და სხვა დოკუმენტებს, რომლებიც კლასიფიცირებულია როგორც ფასიანი ქაღალდების კანონები ან წესით. მათ მიერ დადგენილი.ღირებული ნაშრომები. მოქმედი კანონმდებლობა არ ითვალისწინებს რუსეთის ბაზარზე მოძრავი ფასიანი ქაღალდების დახურულ ჩამონათვალს.

ამავდროულად, ზემოთ ჩამოთვლილი სია აჩვენებს, რომ ფასიანი ქაღალდების რაოდენობა მოიცავს სხვადასხვა ტიპის დოკუმენტებს, რომლებიც შეესაბამება იმ რესურსებს, რომლებზეც ისინი გამოხატავენ უფლებებს. ამრიგად, აქციები შეესაბამება უძრავ ქონებას; კორპორატიული ობლიგაციები, სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდები, სადეპოზიტო და შემნახველი სერთიფიკატები გამოხატავს სავალო ურთიერთობებს; ზედნადები, ზედნადები, ჩეკები დაკავშირებულია საქონლის მოძრაობასთან. ამიტომ ფასიანი ქაღალდების ეკონომიკური არსის გამოსავლენად საჭიროა დამატებითი თვისებების გათვალისწინება, რომელთა გარეშეც დოკუმენტი ვერ მოითხოვს ფასიანი ქაღალდის სტატუსს.

ჯერ ერთი , ფასიანი ქაღალდები არის საკუთრების უფლების დამადასტურებელი ფულადი დოკუმენტები ფორმით საკუთრების დამადასტურებელი დოკუმენტები(კორპორაციების აქციები, პრივატიზების ფასიანი ქაღალდები, ჩეკები, ზედნადები და ა.შ.) ან საკუთრების უფლება, როგორც დოკუმენტის მფლობელის სესხის თანაფარდობა მის გამცემთან(კორპორაციებისა და სახელმწიფოს ობლიგაციები, გადასახადები და ა.შ.).

მეორეც , ფასიანი ქაღალდები მოქმედებს როგორც დამადასტურებელი დოკუმენტი სახსრების ინვესტიცია.ეს განსაკუთრებით მნიშვნელოვანია ფასიანი ქაღალდების ეკონომიკური ხასიათისა და როლის გასაგებად. აქ ისინი ასრულებენ მთავარ როლს, როგორც ინვესტიციის უმაღლესი ფორმა, თუნდაც ფულადი შემოსავლის არარსებობის შემთხვევაში (შემოსავლის გადახდა არ არის გათვალისწინებული ფასიანი ქაღალდის პირობებით), ის მაინც არსებობს რაიმე უპირატესობის, შეღავათების ან სხვა სახით. მატერიალური სარგებელი. დაბრუნების მაჩვენებელი შეიძლება განსხვავდებოდეს ფართო დიაპაზონში.

მესამედ ფასიანი ქაღალდები არის დოკუმენტები, რომლებიც ასახავს მოთხოვნებს უძრავი აქტივები(წილები, ჩეკები, საპრივატიზაციო დოკუმენტები, ზედნადები, საბინაო მოწმობები და ა.შ.) და თავად ფასიან ქაღალდებზე (წარმოებული ფასიანი ქაღალდები).

მეოთხე , ფასიანი ქაღალდების ეკონომიკური არსის გასაგებად მნიშვნელოვანი პუნქტია ის ფაქტი, რომ ისინი მოაქვს შემოსავალი.ეს ხდის მათ კაპიტალს მფლობელებისთვის. თუმცა, ასეთი კაპიტალი არსებითად განსხვავდება რეალური კაპიტალისგან: ის არ ფუნქციონირებს წარმოების პროცესში.

ეს ყველაზე მკაფიოდ გამოიხატება სახელმწიფო ობლიგაციებში, რომლებიც გამოშვებულია არაპროდუქტიული მიზნებისთვის (ბიუჯეტის დეფიციტის დასაფარად). სახელმწიფოს მიერ სესხების გაცემიდან მიღებული თანხა ფაქტობრივად კაპიტალის სახით არ ფუნქციონირებს. მიუხედავად ამისა, ობლიგაციების მფლობელებს უფლება აქვთ მიიღონ რეგულარული შემოსავალი პროცენტის სახით და, შესაბამისად, ობლიგაციები მათთვის კაპიტალია.

სხვა თანაბარ პირობებში, რეალური კაპიტალის ანაზღაურება დამოკიდებულია წარმოებაში დასაქმებული კაპიტალის რაოდენობაზე. ფასიანი ქაღალდების სახით კაპიტალის ოდენობა არ განსაზღვრავს მის შემოსავალს, არამედ თავად დამოკიდებულია შემოსავლის ოდენობაზე.

არსებობს კაპიტალის ერთგვარი განზავება. ერთის მხრივ არის რეალური კაპიტალი, მეორე მხრივ მისი ასახვა ფასიან ქაღალდებში. რეალური კაპიტალი ფუნქციონირებს წარმოების პროცესში, ხოლო ფასიანი ქაღალდები ბაზარზე დამოუკიდებლად იწყებენ მოძრაობას.

რეალურმა კაპიტალმა შეიძლება ჯერ არ დაასრულოს წრე, მაშინ როცა, მაგალითად, აქციების მფლობელი, რომელმაც გაყიდა ისინი ბაზარზე, უკვე დაუბრუნებს თავის ფულად კაპიტალს. ფასიანი ქაღალდების ფულად გადაქცევა პირდაპირ არ არის დაკავშირებული რეალური კაპიტალის მიმოქცევასთან. თუმცა ფასიანი ქაღალდების გაჩენა ხდება რეალური კაპიტალის საფუძველზე. თუ რეალურ კაპიტალს მოგება არ მოუტანია, მაშინ ის ვერ წარმოიქმნება და ვერ გადაიქცევა ფასიან ქაღალდებში კაპიტალად, რომელიც აცხადებს დამატებით მოგებას, მაგრამ თავად არ ქმნის.

შეუძლებელია არ აღინიშნოს ფასიანი ქაღალდების ისეთი თვისებები, როგორიცაა ლიკვიდურობა, შეთანხმებულობა, საბაზრო ხასიათი, სტანდარტიზაცია, სერიალიზაცია, მონაწილეობა სამოქალაქო მიმოქცევაში.

1. ქვეშ ლიკვიდურობაიგულისხმება ფასიანი ქაღალდების ნაღდი ფულის გაყიდვით გადაქცევის შესაძლებლობა. ამისთვის აუცილებელია ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე ვაჭრობა.

2. შეთანხმებულობა გულისხმობს ფასიანი ქაღალდების უნარს იმოქმედოს როგორც გაყიდვის ობიექტი (აქციონები, ობლიგაციები და ა.შ.), ან გადახდის ინსტრუმენტი, რომელიც შუამავლობს ბაზარზე სხვა საქონლის მიმოქცევაში (ჩეკები, ზედნადები, პრივატიზების დოკუმენტები).

3. ფასიანი ქაღალდები არსებობს როგორც სპეციალური პროდუქტი, რომელსაც უნდა ჰქონდეს საკუთარი ბაზარითავისი თანდაყოლილი ორგანიზაციით და მასზე მუშაობის წესებით. ამასთან, ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე გაყიდული საქონელი განსაკუთრებული სახის საქონელია, რადგან ფასიანი ქაღალდები მხოლოდ საკუთრების საკუთრების საკუთრებაა, დოკუმენტები, რომლებიც იძლევა შემოსავლის უფლებას, მაგრამ არა რეალურ კაპიტალს. ფასიანი ქაღალდების ბაზრის იზოლაცია სწორედ ამ ხარისხით არის განსაზღვრული და ბაზარი უმეტესწილად ხასიათდება ფასიანი ქაღალდების თავისუფალი და ადვილად ხელმისაწვდომი გადაცემით ერთი მფლობელიდან მეორეზე.

ფასიან ქაღალდებს აქვთ ნომინალური (ნომინალური) ფასი, ემისია და საბაზრო ფასი (კურსი).

ნომინალური ფასიაქვს ფორმალური დათვლის ღირებულება და გამოიყენება დივიდენდების და პროცენტის გამოანგარიშების საფუძვლად შემდგომი გამოთვლებისთვის.

გამოშვების ფასინიშნავს გაყიდვის ფასს ფასიანი ქაღალდების თავდაპირველი განთავსებისას. იგი განისაზღვრება ფასიანი ქაღალდების მოსავლიანობით და სესხის პროცენტის დონით.

საბაზრო ფასი (კურსი)- ფასი, რომლითაც ხდება ფასიანი ქაღალდების ვაჭრობა (გაყიდვა და შეძენა) მეორად ბაზარზე (როდესაც ისინი გაიყიდება). მის ღირებულებაზე გავლენას ახდენს ბაზარზე არსებული თანაფარდობა ფასიან ქაღალდებზე მოთხოვნასა და მათ მიწოდებას შორის.

4. სერიალიზაციანიშნავს ფასიანი ქაღალდების სერიის, ჰომოგენური ჯგუფების ემისიას.

5. ის მჭიდრო კავშირშია სტანდარტული, ვინაიდან იმავე ტიპის ფასიან ქაღალდებს უნდა ჰქონდეს სტანდარტული შინაარსი (სტანდარტული ფორმა, ფასიანი ქაღალდის მიერ მინიჭებული უფლებების სტანდარტიზაცია, მოქმედების ვადების სტანდარტიზაცია, ფასიანი ქაღალდების მიმოქცევის ინსტიტუტები და ა.შ.). სტანდარტობა ფასიან ქაღალდს იმავე ტიპის მასობრივ საქონელად აქცევს.

6. მონაწილეობაფასიანი ქაღალდები, როგორც საქონელი სამოქალაქო მიმოქცევამდგომარეობს მათ უნარში, იყვნენ არა მხოლოდ გაყიდვის საგანი, არამედ იმოქმედონ როგორც სხვა ქონებრივი ურთიერთობების ობიექტად (გირავნობის, შენახვის, შემოწირულობის, კომისიის, სესხის, მემკვიდრეობის და ა.შ. გარიგებები).

რეგულირებადობა, სახელმწიფოს მიერ აღიარება, რისკიანობა, დოკუმენტაცია, საიმედოობა ფასიანი ქაღალდების გამორჩეული, თუმცა დამხმარე თვისებებია.

კანონმდებლობით აწესრიგებს ფასიანი ქაღალდებით დამოწმებულ უფლებებს, ფასიანი ქაღალდების სავალდებულო დეტალებს, ფასიანი ქაღალდის ფორმის მოთხოვნებს, გამოშვების წესს და მათი მიმოქცევის სხვა პარამეტრებს. სახელმწიფო რეგულირება ზოგადად მიზნად ისახავს ინვესტორების ინტერესების დაცვას, ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე მათთვის თანაბარი უფლებების მინიჭებას.

ფასიანი ქაღალდები უნდა იყოს აღიარებული სახელმწიფოს მიერ, როგორც ასეთი. ეს გამიზნულია ფასიანი ქაღალდების ფუნქციონირების რეგულირებისა და მათ მიმართ ინვესტორების ნდობის უზრუნველსაყოფად.

ფასიანი ქაღალდებით შემოსავალი, ნასესხები სახსრების დაფარვის შესაძლებლობა, როგორც წესი, დამოკიდებულია ურთიერთქმედების ალბათური ხასიათის მრავალ ფაქტორზე. ეს წინასწარ განსაზღვრავს ფასიან ქაღალდებში ინვესტიციების რისკიანობას.

ფასიან ქაღალდს ახასიათებს უფლებების დოკუმენტური გაერთიანება. პირს, რომელმაც მიიღო სპეციალური ლიცენზია, შეუძლია დააფიქსიროს ფასიანი ქაღალდით უზრუნველყოფილი უფლებები, მათ შორის არადოკუმენტური ფორმით (ელექტრონული კომპიუტერების დახმარებით და ა.შ.). უფლებების დაფიქსირების ეს ფორმა ექვემდებარება ფასიან ქაღალდებზე დადგენილ წესებს. პირი, რომელმაც დააფიქსირა უფლება არადოკუმენტური ფორმით, ვალდებულია უფლების მფლობელის მოთხოვნით გასცეს მას ფიქსირებული უფლების დამადასტურებელი დოკუმენტი.

ამასთან, პრაქტიკაში ფართოდ გამოიყენება ტერმინი „არასერტიფიცირებული ფასიანი ქაღალდები“. არასერტიფიცირებულ ფასიან ქაღალდებთან ოპერაციების განხორციელება შესაძლებელია მხოლოდ იმ პირთან დაკავშირებით, რომელიც ოფიციალურად ახორციელებს უფლებების აღრიცხვას. უფლებების გადაცემა, მინიჭება და შეზღუდვა ოფიციალურად უნდა დაფიქსირდეს ოფიციალური ჩანაწერების უსაფრთხოებაზე პასუხისმგებელი პირის მიერ, მათი კონფიდენციალურობის უზრუნველსაყოფად, ასეთ ჩანაწერებზე სწორი მონაცემების მიწოდებით.

ამიტომ, როდესაც საქმე ეხება ფასიანი ქაღალდების არადოკუმენტურ ფორმას, ვგულისხმობთ ფასიანი ქაღალდით გათვალისწინებული უფლებების დაფიქსირების მეთოდის შეცვლას. თუმცა, ნებისმიერ შემთხვევაში, ფასიანი ქაღალდები არის დოკუმენტები ქაღალდის ფორმაან „დეპოს“ ანგარიშზე ფასიანი ქაღალდების რეესტრში დაცული შესაბამისი ჩანაწერების სახით მონაცემთა შინაარსის დამადასტურებელი დოკუმენტების გაცემით. ამიტომ ფასიანი ქაღალდის მიერ მინიჭებული უფლებების განხორციელებისა და გადაცემისათვის საკმარისია მათი დაფიქსირების დამადასტურებელი მტკიცებულება სპეციალურ რეესტრში ან „დეპო“ ანგარიშზე (ჩვეულებრივი ან კომპიუტერიზებული).

ფასიანი ქაღალდები დოკუმენტური და არადოკუმენტური ფორმით უნდა შეიცავდეს კანონით გათვალისწინებულ ყველა დეტალს. ერთი მათგანის არარსებობა ან არასწორად შესრულება ნიშნავს დოკუმენტის, როგორც ამ ტიპის გარანტიის ბათილობას.

ფასიანი ქაღალდის არსებითი ეკონომიკური მახასიათებელია საიმედოობა, ე.ი. უსაფრთხოებისთვის დაკისრებული ფუნქციების ხანგრძლივი დროის განმავლობაში შესრულების უნარი.

ყველა ეს მახასიათებელი მხედველობაში უნდა იქნას მიღებული ფასიანი ქაღალდების ეკონომიკური ხასიათისა და სამართლებრივი მდგომარეობის განხილვისას.

ასე რომ, ფასიანი ქაღალდები წარმოადგენს მრავალფეროვან დოკუმენტს, რომელიც გამოიყენება ბიზნეს საქმიანობაში. თუმცა, მათ აერთიანებს მათთვის ერთი საერთო თვისება - მათში გამოხატული საკუთრების უფლების განსახორციელებლად მათი წარდგენის აუცილებლობა.

RZB-ზე ტრანზაქციების ობიექტი არის ფასიანი ქაღალდი. ურთიერთობების ობიექტის შემდგომი განხილვისთვის აუცილებელია ფასიანი ქაღალდების სახეები და სახეობები. უპირველეს ყოვლისა, მინდა აღვნიშნო განსხვავება სახეობისა და ჯიშის ცნებებს შორის. ტიპი - ეს არის ფასიანი ქაღალდის თვისებრივი მახასიათებელი, რომელიც განასხვავებს მას სხვა ფასიანი ქაღალდებისგან, მაგალითად, ფასიანი ქაღალდების სახეებია აქციები, ობლიგაციები, კუპიურები და ა.შ. მაგალითად, აქციები შეიძლება იყოს ჩვეულებრივი და პრივილეგირებული. ფასიანი ქაღალდები იყოფა გამყიდველად, ორდერად და რეგისტრირებულად.

გადამზიდავი ფასიანი ქაღალდი არის ფასიანი ქაღალდი, რომლის მფლობელის სახელი პირდაპირ არ ფიქსირდება და მისი მიმოქცევა არ საჭიროებს რეგისტრაციას.

რეგისტრირებული ფასიანი ქაღალდი არის ფასიანი ქაღალდი, რომლის მფლობელის სახელი და გვარი ფიქსირდება მის ბლანკზე და (ან) მფლობელთა რეესტრში.

შეკვეთის უზრუნველყოფა აერთიანებს მწარმოებლისა და რეგისტრირებული ქაღალდის მახასიათებლებს.

თანამედროვე მსოფლიო პრაქტიკაში არსებული ფასიანი ქაღალდები იყოფა ორ კლასად:

• – ძირითადი ფასიანი ქაღალდები;
• – წარმოებული ფასიანი ქაღალდები;

ძირითადი ფასიანი ქაღალდები არის ქონებრივი უფლებები ნებისმიერ აქტივზე (საქონელი, ფული, კაპიტალი, ქონება, რესურსები და ა.შ.). თავის მხრივ, ძირითადი ფასიანი ქაღალდები შეიძლება დაიყოს პირველად (წილები, ობლიგაციები, კუპიურები და ა.შ.) და მეორად (ორანტები, დეპოზიტარის ქვითრები და ა.შ.) ფასიანი ქაღალდები.

წარმოებული ფასიანი ქაღალდი არის ფასიანი ქაღალდი ზოგიერთი ფასის აქტივისთვის: საქონლის ფასებზე (მარცვლეული, ხორცი, ზეთი და ა.შ.). საკრედიტო ბაზრის ფასებზე (საპროცენტო განაკვეთები); ფასებისთვის სავალუტო ბაზარი (გაცვლითი კურსები); ძირითადი ფასიანი ქაღალდების ფასებზე (საფონდო ინდექსებზე, ობლიგაციებზე) და ა.შ. წარმოებული ფასიანი ქაღალდებია: ფიუჩერსული კონტრაქტები და თავისუფლად ვაჭრობის ოფციები.

მნიშვნელოვანი კლასიფიკაციის თვისებაფასიანი ქაღალდებისთვის არის რისკის დონე. რისკის დონის მიხედვით ფასიანი ქაღალდების სახეები დალაგებულია შემდეგნაირად (ნახ. 1.1). ანუ რაც უფრო მაღალია შემოსავალი, მით მეტია რისკი; რაც უფრო მაღალია უსაფრთხოების გარანტია, მით ნაკლებია რისკი და ანაზღაურება.

ბრინჯი. 1.1.

განხილული ფასიანი ქაღალდების სახეებიდან პირველი არის ფიქსირებული შემოსავლის ფასიანი ქაღალდები, ან, როგორც მათ ასევე უწოდებენ, სავალო ვალდებულებები. ამ ტიპის ფასიანი ქაღალდები წარმოდგენილია ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე ობლიგაციებით, სადეპოზიტო სერტიფიკატებით, სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდებითა და ვალუტით.

ობლიგაცია არის ფასიანი ქაღალდი, რომელიც ადასტურებს მისი მფლობელის მიერ სახსრების დეპონირებას და ადასტურებს მასში განსაზღვრულ ვადაში მისთვის ამ ფასიანი ქაღალდის ნომინალური ღირებულების ანაზღაურების ვალდებულებას, ფიქსირებული პროცენტის გადახდით. ობლიგაციები გაიცემა ფიქსირებული ვადით. არსებობს შიდასახელმწიფოებრივი და ადგილობრივი სესხების ობლიგაციები და ეკონომიკური სუბიექტის ობლიგაციები. ობლიგაციები შეიძლება გაიცეს რეგისტრირებული ან მომწოდებელი, უპროცენტო ან უპროცენტო (მიზნობრივი საქონელი ან მომსახურება), თავისუფლად ვაჭრობადი ან შეზღუდული ბრუნვით. შიდასახელმწიფოებრივი და ადგილობრივი სესხების ობლიგაციები გაიცემა გამყიდველზე. ეკონომიკური სუბიექტის ობლიგაციები ემისია როგორც რეგისტრირებული, ასევე მესაკუთრეზე. უპროცენტო ობლიგაციებზე მითითებულია გადახდილი პროცენტის დონე და ვადები, სამიზნეზე (უპროცენტო) - პროდუქტი ან მომსახურება, რომელზედაც ისინი გაიცემა. პროცენტიან ობლიგაციებზე შემოსავალი გადახდილია ობლიგაციების კუპონების გადახდით. გადახდა ხდება ყოველწლიურად ან ერთჯერადად სესხების დაფარვისას ნომინალურ ღირებულებაზე პროცენტის დარიცხვით.

კუპონი - ობლიგაციების სერტიფიკატის ნაწილი, რომელიც სერტიფიკატის გამოყოფისას მფლობელს ანიჭებს პროცენტის (შემოსავლის) მიღების უფლებას. კუპონზე მითითებულია პროცენტის ოდენობა და მისი გადახდის თარიღი. მიზნობრივი სესხების ობლიგაციები არ იხდიან შემოსავალს. ასეთი ობლიგაციების მფლობელი იღებს უფლებას შეიძინოს შესაბამისი საქონელი ან მომსახურება, რისთვისაც გაიცა სესხი. კუპონი ან კუპონის განაკვეთი არის ფიქსირებული პროცენტი, რომელიც დგინდება ობლიგაციების გამოშვების დროს. დაფუძნებული მოცემული პროცენტი, ინვესტორი იღებს ყოველწლიურ გადახდას ობლიგაციებზე. კუპონის პროცენტი ობლიგაციის მთავარი მახასიათებელია. სხვა თანაბარ პირობებში, ობლიგაცია უფრო მიმზიდველი იქნება ინვესტორისთვის, მით უფრო მაღალი პროცენტიის გთავაზობთ კუპონს.

მთავრობა გამოსცემს შემდეგ ობლიგაციებს:

• – სახელმწიფო რესპუბლიკური შიდა სესხის ობლიგაციები (მიმოქცევაში მყოფი ბიზნეს სუბიექტებს შორის);
• – სახელმწიფო მოკლევადიანი ნულოვანი კუპონიანი ობლიგაციები;
• – სახელმწიფო ვალუტის ობლიგაციები;
• – რუსული შიდა სესხის ობლიგაციები (ფიზიკურ პირებს შორის ვაჭრობა).

სახელმწიფო ობლიგაციებს აქვს რამდენიმე უპირატესობა:

• - სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდებიდან მიღებული შემოსავალი არ იბეგრება;
• - გადასახადი სახელმწიფო ფასიან ქაღალდებთან ოპერაციებზე, ირიცხება მხოლოდ მყიდველისგან 1 რუბლის ოდენობით. ყოველ ათასზე 3 რუბლის ნაცვლად, რაც შეეხება კომერციულ ფასიან ქაღალდებთან ოპერაციებს;
• - არ არის საჭირო მოგებიდან რეზერვების შექმნა სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების ამორტიზაციისთვის კომერციული ბანკები;
• სესხის ობლიგაციები შეიძლება გამოყენებულ იქნას როგორც სესხის უზრუნველყოფა.

სავალუტო ობლიგაციები გამოშვებულია 1993 წლის სექტემბრიდან. სერიები ნომინალური ღირებულებით 1, 10 და 100 ათასი დოლარი. ᲐᲨᲨ.

დამატებითი მოსაზიდად გაიცემა ბიზნეს სუბიექტების ობლიგაციები ფინანსური რესურსები. ეს ობლიგაციები ადასტურებს ეკონომიკური სუბიექტის ვალდებულებას, აუნაზღაუროს მფლობელს მათი ნომინალური ღირებულება მათში დადგენილ ვადაში წლიური გადახდით ფიქსირებული პროცენტით. ეკონომიკური სუბიექტის ობლიგაციები არ ანიჭებს მათ მფლობელებს უფლებას მონაწილეობა მიიღონ ამ ეკონომიკური სუბიექტის მართვაში. ობლიგაციები არის ემიტენტის მყარი სავალო ვალდებულებები და, შესაბამისად, უფრო სანდო ვიდრე აქციები. თუმცა, ობლიგაციების ფასი დასტურდება ცვლილების რისკით საპროცენტო განაკვეთები. ამიტომ, ობლიგაციების ფასზე ინფლაციის ზემოქმედების შემცირების მიზნით, შესაძლებელია კონვერტირებადი ობლიგაციების გამოშვება.

კონვერტირებადი ობლიგაციები არის ობლიგაციები, რომლებიც მფლობელს აძლევს უფლებას გადაცვალოს ისინი იმავე ემიტენტის საერთო აქციებზე, კონვერტაციის პრივილეგიის პირობების შესაბამისად. კონვერტირებადი ობლიგაციისთვის ძირითად მახასიათებლებად უნდა მიეთითოს პირველი თარიღი, რომელიც ხსნის ობლიგაციების აქციებად და გადაცემის პრემიად გადაქცევის შესაძლებლობას. გადარიცხვის პრემია გაგებულია, როგორც გამოხატული პროცენტი მიმდინარე ფასიაქციები ობლიგაციების ჩვეულებრივ აქციად გადაქცევის უფლების ზედმეტად გადახდის ოდენობა. პრემიის ოდენობა მჭიდრო კავშირშია აქციების ანაზღაურებასთან. რაც უფრო დაბალია პრემია, მით ნაკლებია ანაზღაურება აქციაზე, მაგრამ ამავდროულად, მით უფრო მაღალია ობლიგაციით აქციაზე გაცვლის შანსი და პირიქით.

კონვერტირებადი ობლიგაციების საბაზრო ფასი განისაზღვრება ორი ფაქტორით: ობლიგაციების ღირებულება და კონვერტაციის ღირებულება.

ობლიგაციების ღირებულება გამოითვლება, როგორც მოსალოდნელი საპროცენტო შემოსავლისა და ძირითადი თანხის დაფარვის ჯამი, განხილული (შემცირებული) ანაზღაურების საბაზრო განაკვეთების საფუძველზე. ფასდაკლება (ფასდაკლება) ექსპონენტურად იზრდება ვადის მატებასთან ერთად. რაც უფრო შორს არის ამა თუ იმ შემოსავლის მიღება, მით ნაკლები ღირს ახლა.

ობლიგაციების საკონვერტაციო ღირებულება არის ჩვეულებრივი აქციების საერთო საბაზრო ღირებულება, რომელიც მიღებულია კონვერტაციის პრივილეგიის განხორციელებით:

სადაც K არის ბონდის კონვერტაციის ღირებულება, რუბ.; C - ჩვეულებრივი აქციების საბაზრო ფასი, რუბ.; A არის კონვერტაციის კურსი.

განხილული ფასიანი ქაღალდების შემდეგი სახეობაა არაფიქსირებული შემოსავლის მქონე ფასიანი ქაღალდები, პირველ რიგში მათში შედის აქციები. აქცია არის ფასიანი ქაღალდი, რომელიც მოწმობს სააქციო საზოგადოების ან საწარმოს განვითარებაში სახსრების შეტანას და მის მფლობელს აძლევს უფლებას მიიღოს სააქციო საზოგადოების (საწარმოს) მოგების ნაწილი დივიდენდების სახით. აქციები გაიცემა გარეშე თარიღის თანახმადმიმართავს. აქციები არის ნომინალური და გამცემი. ფიზიკური პირებიშეიძლება იყვნენ მხოლოდ რეგისტრირებული აქციების მფლობელები. რეგისტრირებულ აქციაზე მიეთითება წილის მფლობელის გვარი, სახელი, პატრონიმი. სხვა პირზე გადაცემული ასეთი წილი კარგავს მოქმედებას, ე.ი. მასზე დივიდენდები არ ერიცხება და უკან არ მიიღება. რეგისტრირებული ფასიანი ქაღალდი შეიძლება გადაეცეს სხვა მფლობელს სანოტარო რეგისტრაციით.

გამოიყოფა შრომითი კოლექტივის აქციები, საწარმოს წილები, სააქციო საზოგადოების აქციები. შრომითი კოლექტივის აქციები ნაწილდება მხოლოდ თანამშრომლებს შორის ამ საწარმოს, კომპანიის აქციები - სხვა იურიდიულ პირებს შორის (საწარმოები, კოოპერატივები, საზოგადოებები, ბანკები, ასოციაციები და ა.შ.). შრომითი კოლექტივის აქციები და საწარმოთა აქციები არ აძლევენ მათ მფლობელებს საწარმოს მართვაში მონაწილეობის უფლებას. ისინი არ იცვლებიან ლეგალური სტატუსიდა აქციების გამცემი საწარმოს საკუთრების ფორმები და არის მხოლოდ დამატებითი ფინანსური რესურსების მობილიზების საშუალება. სააქციო საზოგადოების აქციები ნაწილდება აქციონერებს შორის, ე.ი. ამ კომპანიის მფლობელები.

სააქციო საზოგადოების აქციები იყოფა ორ კატეგორიად: ჩვეულებრივი (მარტივი) და პრივილეგირებული. მათ შორის შესაძლებელია გამოვყოთ აქციების ცალკეული ჯიშები და ტიპები (კონვერტირებადი წილი, „ოქროს წილი“ და ა.შ.)

ჩვეულებრივი აქციები იძლევიან უფლებას მონაწილეობა მიიღონ სააქციო საზოგადოების მართვაში (ერთი აქცია - ერთი ხმა აქციონერთა კრებაზე საკითხების გადაწყვეტისას) და მონაწილეობა მიიღონ კომპანიის წმინდა მოგების განაწილებაში რეზერვების შევსების და დივიდენდების გადახდის შემდეგ. პრიორიტეტული აქციები. პრივილეგირებული აქცია არ იძლევა მენეჯმენტში მონაწილეობის უფლებას, მაგრამ მოაქვს მუდმივი (ფიქსირებული) დივიდენდი და აქვს უპირატესობა ჩვეულებრივ აქციებთან მიმართებაში მოგების განაწილებაში და კომპანიის ლიკვიდაციაში. პრივილეგირებული აქციები შეიძლება გაიცეს კონვერტირებადი აქციების სახით.

კონვერტირებადი აქციები არის პრივილეგირებული აქციები, რომლებიც შეიძლება შეიცვალოს მფლობელის მოთხოვნით იმავე ემიტენტის ჩვეულებრივ აქციებზე ან ობლიგაციებზე, კონვერტაციის უპირატესობის პირობების შესაბამისად. ეს პირობები განისაზღვრება კონვერტირებადი აქციების ემისიის მომზადებისას. კონვერტაციის ფასი ჩვეულებრივ დადგენილია ჩვეულებრივი აქციების საბაზრო ფასზე ოდნავ მაღალი. ეს კეთდება იმისათვის, რომ თავიდან იქნას აცილებული აქციების ნაადრევი კონვერტირება. კონვერტირებადი აქციებია გარდამავალი ფორმასაკუთარ ნასესხებ კაპიტალს შორის.

სახელმწიფო საწარმოების პრივატიზაციის დროს შეიძლება გაიცეს „ოქროს აქციები“, A და B ტიპის პრივილეგირებული აქციები.

ოქროს აქცია მის მფლობელს სამ წლამდე ვადით ანიჭებს „ვეტოს“ უფლებას, როდესაც აქციონერთა კრება იღებს გადაწყვეტილებას:

• – სააქციო საზოგადოების წესდებაში ცვლილებებისა და დამატებების შეტანის შესახებ;
• – მისი რეორგანიზაციის ან ლიკვიდაციის შესახებ;
• – სხვა საწარმოებში მისი მონაწილეობის შესახებ;
• - გირაოს ან იჯარის გადაცემის შესახებ;
• - ქონების სხვა გზით გაყიდვასა და გასხვისებაზე.

აქციონერთა კრების მიერ მიღებული გადაწყვეტილებები „ოქროს წილის“ მფლობელის არყოფნის შემთხვევაში ბათილია. „ოქროს წილის“ გირავნობით ან ნდობით გადაცემა დაუშვებელია. სხვა საშუალებებით გაყიდვა და გასხვისება მისი მოქმედების ვადის გასვლამდე დასაშვებია მხოლოდ იმ ორგანოების მიერ, რომლებმაც გადაწყვიტეს მისი გაცემა სააქციო საზოგადოების დაარსებისას. გაყიდვისა და გასხვისებისას „ოქროს წილი“ გარდაიქმნება ჩვეულებრივ აქციად და წყდება მისი მფლობელისთვის მინიჭებული განსაკუთრებული უფლებები. სახელმწიფო საწარმოების პრივატიზაციის დროს ასევე გაიცემა ორი ტიპის პრივატიზებული აქცია A და B, რომლებიც იყიდება დახურული გამოწერით. დახურული გამოწერა

არის წილების მიყიდვა საწარმოს თანამშრომლებზე და მათთან გათანაბრებულ პირებზე პრივატიზების შესახებ კანონმდებლობის შესაბამისად. შეღავათიანი პირობები(მათი გადაცემა უფასოდ, გაყიდვა ნომინალურ ფასზე დაბალ ფასში 30%, განვადებით გაყიდვა 3 წლამდე და ა.შ.).

B ტიპის პრივილეგირებული აქციები გაიცემა ქონების ფონდის საწესდებო კაპიტალის წილის ანგარიშზე. B ტიპის აქციები ფლობს ექსკლუზიურად ქონების ფონდს. B ტიპის აქციები პრივატიზაციის პროცესში ქონების ფონდის მიერ მათი გაყიდვის დროს ავტომატურად გარდაიქმნება ჩვეულებრივ აქციებად. ამასთან, ერთი პრივატიზებული აქცია იცვლება ერთ ჩვეულებრივ აქციაზე. ქონებრივ ფონდს, როგორც B ტიპის აქციების მფლობელს, არ აქვს აქციონერთა კრებაზე ხმის მიცემის უფლება. B ტიპის აქციების მფლობელი სააქციო საზოგადოებას არ აქვს უფლება შეიძინოს მის მიერ გამოშვებული აქციები და ვალდებულია გადაიხადოს დივიდენდები ჩვეულებრივ აქციებზე მხოლოდ ნაღდი ანგარიშსწორებით.

პრივატიზებულ საწარმოში ასევე იქმნება საწარმოს თანამშრომელთა კორპორატიზაციის ფონდი (FARP) ღია სააქციო საზოგადოების სახით. FARP-ის ზომა არ უნდა აღემატებოდეს საწარმოს საწესდებო კაპიტალის 10%-ს. FARP იქმნება პრივილეგირებული აქციების ხარჯზე, რომლის მფლობელიც არის შესაბამისი ქონების ფონდი, ხოლო იმ შემთხვევებში, როდესაც საკონტროლო პაკეტი ფიქსირდება ფედერალურ საკუთრებაში - ჩვეულებრივი აქციების ხარჯზე, რომელსაც ფლობს შესაბამისი ქონების მართვის კომიტეტი. პრივატიზებული საწარმოს შრომითი კოლექტივის წევრებისთვის გადაცემის ან გაყიდვის შესაბამისი აქციები არ შეიძლება გაიგზავნოს FARP-ში. FARP-დან აქციების შეძენის უფლება აქვთ შემდეგ პირებს:

• - შედგება შრომითი ურთიერთობებიამ კომპანიასთან;
• - რომლებიც არ არიან ამ საწარმოსთან შრომით ურთიერთობაში, მაგრამ აქვთ პირადი ანგარიშები ამ საწარმოს თანამშრომლების პრივატიზებისთვის.

აქციის მოწმობა არის ფასიანი ქაღალდი, რომელიც არის მასში მითითებული პირის მიერ გარკვეული რაოდენობის აქციების საკუთრების მტკიცებულება. მოწმობის ერთი პირიდან მეორეზე გადაცემა ნიშნავს გარიგების დასრულებას და აქციებზე საკუთრებაში გადაცემას მხოლოდ იმ შემთხვევაში, თუ გარიგება დარეგისტრირებულია დადგენილი წესით.

აქციას აქვს ნომინალური (ფასი მითითებულია აქციებზე) და საბაზრო (ფასი, რომლითაც აქცია რეალურად არის შეძენილი ან გაცვლითი კურსი) ღირებულება. აქციების ფასი პირდაპირ არის დამოკიდებული მათზე მიღებული დივიდენდის ზომაზე და საპირისპიროდ არის დამოკიდებული სესხის (საბანკო) პროცენტის დონეზე:

აქციის ფასის დადგენის ამ პროცესს, რომელიც დამოკიდებულია რეალურად შემოსავალზე, ეწოდება შემოსავლის კაპიტალიზაცია და ხორციელდება საფონდო ბირჟების მეშვეობით, ფასიანი ქაღალდების ბაზრის მეშვეობით. დახურული ტიპის სააქციო საზოგადოების აქციის საბაზრო ფასი, რომლითაც იგი იყიდება კომპანიის შიგნით, განისაზღვრება კომპანიის წმინდა აქტივების ღირებულებით, რომელიც მიეკუთვნება ერთ გადახდილ აქციას და ეწოდება საბალანსო ღირებულება. აქციები.

აქციების ხარისხი, ისევე როგორც ნებისმიერი სხვა ფასიანი ქაღალდი, ხასიათდება ლიკვიდურობით. ფასიანი ქაღალდის ლიკვიდურობა წარმოადგენს მის უნარს, სწრაფად და ფასის დაკარგვის გარეშე გადაიქცეს ნაღდი ფულით. ფასიანი ქაღალდები ადვილად გაყიდვადი აქტივებია. ფასიანი ქაღალდების ლიკვიდურობის დონე განისაზღვრება ანალიზის პროცესში ფინანსური მდგომარეობაემიტენტი. ფასიანი ქაღალდების ხარისხი ასევე ხასიათდება ობლიგაციებზე პროცენტების და აქციებზე დივიდენდების ადეკვატური დაფარვით. წმინდა მოგებასააქციო საზოგადოება.

ობლიგაციები არის ნასესხები სახსრები, მათი მფლობელები არიან კრედიტორები და, შესაბამისად, სააქციო საზოგადოებამ პირველ რიგში მათთან უნდა განახორციელოს ანგარიშსწორება. მეორეც, ანგარიშსწორება ხდება პრივილეგიების მფლობელები სააქციო საზოგადოებასთან მიმართებაში პრივილეგიების მფლობელებთან. დანარჩენ აქციონერებს არანაირი პრივილეგია არ აქვთ. აქედან გამომდინარე, მათთან გამოთვლები ბოლოა.

აქციებზე მიწოდებისა და მოთხოვნის გაანალიზებისას შეიძლება გამოვიყენოთ ისეთი ინდიკატორები, როგორიცაა მოთხოვნის აბსოლუტური მნიშვნელობა, მისი დონე, როგორც მაქსიმალური შეთავაზების ფასის პროცენტი, მოცულობის თანაფარდობა, საშუალო შეწონილი შეთავაზება და შეთავაზების ფასები.

სააქციო საზოგადოებას, თავისი წესდების ან აქციონერთა გადაწყვეტილების შესაბამისად, უფლება აქვს შეიძინოს გარკვეული რაოდენობის აქციები შეღავათიანი პირობებით გასაყიდი ფასიდან ფასდაკლებით. ასეთ შესყიდვას ოფცია ეწოდება. ჩვეულებრივი აქციების წილს, რომელიც კონცენტრირებულია ერთი მფლობელის ხელში და აძლევს მას შესაძლებლობას განახორციელოს ფაქტობრივი კონტროლი სააქციო საზოგადოებაზე, ეწოდება საკონტროლო აქცია. თეორიულად, საკონტროლო პროცენტი უნდა იყოს ყველა გამოშვებული ჩვეულებრივი აქციის 50% პლუს ერთი აქცია. პრაქტიკაში ეს გაცილებით ნაკლებია.

აქციონერები მათზე იღებენ დივიდენდებს, ე.ი. შემოსავალი. შემოსავალი იხდის სააქციო საზოგადოების ან საწარმოს მოგებიდან. მოგების დეფიციტის მქონე სააქციო საზოგადოების პრივილეგირებულ აქციებზე დივიდენდები იხდის ხარჯზე. სარეზერვო ფონდისაზოგადოება. დივიდენდი შეიძლება იყოს შუალედური და საბოლოო.

შუალედური დივიდენდის გადახდა ხდება კვარტალში ერთხელ ან ექვს თვეში ერთხელ. მის ზომას აცხადებენ სააქციო საზოგადოების დირექტორები და ფიქსირდება. საბოლოო დივიდენდის გადახდა ხდება წელიწადში ერთხელ. მის ზომას ადგენს აქციონერთა წლიური საერთო კრება წლის შედეგების მიხედვით შუადივიდენდების გადახდის გათვალისწინებით. პრივილეგირებულ აქციებზე ფიქსირებული დივიდენდი განისაზღვრება მათი გამოშვებისას. დივიდენდი არ გაიცემა იმ აქციებზე, რომლებიც არ არის გამოშვებული ან არის კომპანიის ბალანსზე. დივიდენდის გადახდა შესაძლებელია აქციებითაც (ამ პროცესს მოგების კაპიტალიზაციას უწოდებენ) ან, თუ ეს გათვალისწინებულია სააქციო საზოგადოების წესდებით, ობლიგაციებით, საქონლით.

ამ პუნქტში განხილული იყო ფასიანი ქაღალდები, რომლებიც ყველაზე გავრცელებულია რუსეთის ფედერაციაში, მათი ტიპები, დამახასიათებელი ნიშნები, გამოყენების სპეციფიკა. მათ შორისაა აქციები და ობლიგაციები.

ამდენად: ფასიანი ქაღალდის არსი მდგომარეობს იმ უფლებებში, რომელსაც იგი აძლევს თავის მფლობელს. ნებისმიერი ეკონომიკური კატეგორიის მსგავსად, ფასიან ქაღალდსაც აქვს შესაბამისი მახასიათებლები: დროითი, სივრცითი, საბაზრო. ფასიანი ქაღალდები საბაზრო ეკონომიკის აუცილებელი ატრიბუტია, რაც მეტია ფასიანი ქაღალდებზე შემოსავლის სურვილი, მით მეტია რისკი.

1.1.3. ფასიანი ქაღალდების მახასიათებლები და თვისებები

ფასიან ქაღალდებს აქვთ შემდეგი ფუნდამენტური ეკონომიკური მახასიათებლები:

1) ლიკვიდურობა– ფასიანი ქაღალდის გაყიდვის შესაძლებლობა;

2) მომგებიანობა- ფასიანი ქაღალდიდან მიღებული შემოსავლის თანაფარდობა მასში ინვესტიციებთან;

3)საიმედოობა- გარკვეული პერიოდის განმავლობაში და ცვალებად ბაზარზე მისთვის დაკისრებული ფუნქციების შესრულების უნარი;

4) დამოუკიდებელი ბრუნვის არსებობა- ფასიანი ქაღალდის ბრუნვის პროცესში კონკრეტული ეტაპების არსებობა.

1) სასწრაფო:

– ფასიანი ქაღალდების არსებობის პერიოდი: როდის შევიდა ისინი მიმოქცევაში, რა ვადით ან განუსაზღვრელი ვადით;

– წარმოშობა: ფასიანი ქაღალდი წარმოიქმნება მისი პირველადი საფუძვლიდან (სასაქონლო, ფული) ან სხვა ფასიანი ქაღალდებიდან;

2) სივრცითი:

– არსებობის ფორმა: ქაღალდი ან იურიდიული თვალსაზრისით დოკუმენტური ფორმა ან უქაღალდე (დაუმოწმებელი);

– მოქალაქეობა: შიდა უსაფრთხოების ან სხვა სახელმწიფო (უცხო);

– ტერიტორიული კუთვნილება: ქვეყნის რომელ რეგიონშია გაცემული ფასიანი ქაღალდი;

3) ბაზარი:

- ფასიანი ქაღალდის საფუძვლიანი აქტივის სახეობა, ან მისი საწყისი საფუძველი (საქონელი, ფული, კომპანიის მთლიანი აქტივები და ა.შ.);

– საკუთრების ორდერი: უზრუნველყოფა გადამზიდველზე ან კონკრეტულ პირზე (იურიდიული ან ფიზიკური);

- ემისიის ფორმა: ემისია, ანუ ფასიანი ქაღალდები გამოშვებულია ცალკეულ სერიებში, რომლებშიც ყველა ფასიანი ქაღალდი ზუსტად ერთნაირია თავისი მახასიათებლებით, ან არგამოშვებული (ინდივიდუალური);

– საკუთრების ფორმა და ემიტენტის ტიპი: სახელმწიფო, კორპორაციები, ფიზიკური პირები;

- მიმოქცევის ბუნება: თავისუფლად მიმოქცევაშია ბაზარზე ან არსებობს შეზღუდვები;

- ეკონომიკური არსი უფლებების ტიპის მიხედვით, რომელსაც უზრუნველყოფს ფასიანი ქაღალდი;

– რისკის დონე: მაღალი, დაბალი და ა.შ.;

- შემოსავლის ხელმისაწვდომობა: ნებისმიერი შემოსავალი გადახდილია ფასიან ქაღალდზე თუ არა;

- ინვესტიციის ფორმა: ფული იდება ვალში ან საკუთრების უფლების შესაძენად.

ფასიან ქაღალდებზე ვრცელდება შემდეგი მოთხოვნები:

ა) მათ უნდა ჰქონდეთ ნომინალური ფასი;

ბ) უნდა დადგინდეს მათი მიმოქცევის ვადა;

გ) დაწესდეს ფისკალური რეჟიმი – გადახდის პირობები.

სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, ფასიან ქაღალდებს უნდა ჰქონდეს შემდეგი თვისებები:

- მოლაპარაკების შესაძლებლობა– ფასიანი ქაღალდი თავისუფლად ყიდულობს და იყიდება, ასევე არის დამოუკიდებელი გადახდის ინსტრუმენტი;

- ხელმისაწვდომობასამოქალაქო მიმოქცევისთვის: ფასიანი ქაღალდი შეიძლება იყოს სხვადასხვა ხელშეკრულების საგანი (ყიდვა-გაყიდვა, შემოწირულობა, შენახვა, კომისია), არის სამოქალაქო ურთიერთობის ობიექტი;

- სტანდარტული– ფასიან ქაღალდს თავისი ბუნებით უნდა ჰქონდეს ფასიანი ქაღალდების, ხელშეკრულებების თანდაყოლილი უფლებების სტანდარტული ხასიათი, ანუ ჰქონდეს სტანდარტული შინაარსი;

- სერიულობა– ფასიანი ქაღალდების ერთგვაროვანი სერიების, კლასების გამოშვების შესაძლებლობა;

- დოკუმენტაცია– ფასიანი ქაღალდი არის დოკუმენტი, იქნება ეს ქაღალდის მოწმობის სახით თუ მასში უნაღდო ფორმაანგარიშის ჩანაწერები;

- კონტროლირებადი და აღიარებასახელმწიფო (ფასიანი ქაღალდები უნდა იყოს აღიარებული სახელმწიფოს მიერ, რაც უზრუნველყოფს მათ კარგ რეგულირებას და საზოგადოების ნდობას);

- ბაზრობადობა(ფასიანი ქაღალდი არსებობს, როგორც სპეციალური საქონელი, რომელსაც აქვს საკუთარი ბაზარი თავისი თანდაყოლილი ორგანიზაციით, მასზე მუშაობის წესები და ა.შ.);

- ლიკვიდურობა(ფასიანი ქაღალდის ბაზარზე სწრაფად გაყიდვის და ნაღდი ფულის სახით გადაქცევის შესაძლებლობა);

- რისკი(ფასიანი ქაღალდების ინვესტიციებთან დაკავშირებული ზარალის წარმოქმნა).

ფასიანი ქაღალდები როგორც ფინანსური და ფულადი დოკუმენტებიაჩვენეთ მათი თვისებები, როგორც:

ემიტენტ ორგანიზაციაში მონაწილეობის ან წევრობის დამადასტურებელი დოკუმენტები (წილები, კაპიტალის სერტიფიკატები, აქციების სერტიფიკატები, საინვესტიციო ფონდებში მონაწილეობის სერტიფიკატები და ა.შ.). ფასიანი ქაღალდების ბაზრის კონტექსტში, ემიტენტ ორგანიზაციაში კუთვნილება, მონაწილეობა ან წევრობა ნიშნავს, რომ ამ ფასიანი ქაღალდის მფლობელს აქვს შესაძლებლობა მიიღოს მონაწილეობა ემიტენტის მართვაში, ე.ი. მთავარი შეხვედრააქციონერები ან მონაწილეები, კენჭს უყრიან, აკეთებენ წინადადებებს, წარადგენენ კანდიდატებს ემიტენტის არჩეულ მმართველ ორგანოებში, იღებენ ინფორმაციას ემიტენტის საქმიანობისა და ფინანსური მდგომარეობის შესახებ, მონაწილეობენ ემიტენტის ქონების განაწილებაში მისი ლიკვიდაციის შემთხვევაში;

სავალო დოკუმენტები, ანუ ფულადი დოკუმენტები, რომლებიც მიუთითებს ემიტენტსა და ფასიანი ქაღალდის მფლობელს შორის კრედიტორულ-მოვალე ურთიერთობის არსებობაზე (სხვადასხვა სახის ობლიგაციები, ვალის მოწმობები, ზედნადები, კომერციული დოკუმენტები და ა.შ.). სავალო დოკუმენტაციის შეძენისას მათი მფლობელი იღებს ემიტენტის კრედიტორის სტატუსს და არა ემიტენტის ქონების მესაკუთრეს. პირიქით, მონაწილეობის ან წევრობის დამადასტურებელი ფასიანი ქაღალდების შეძენისას მათი მფლობელი იღებს ემიტენტის ქონების მესაკუთრის სტატუსს და არა კრედიტორის. მოვალე-კრედიტორული ურთიერთობის შემთხვევაში არ ენიჭება ემიტენტის საქმეების მართვაში მონაწილეობის უფლება;

გადახდის საშუალებები (ანგარიშსწორებები), ანუ ისინი ასრულებენ ერთ-ერთ ფულად ფუნქციას. ფასიანი ქაღალდების მიერ ფულადი ფუნქციის შესრულება შესაძლებელია, რადგან მათაც აქვთ ღირებულება;

ვალდებულებების აღსრულების საშუალებები. ზოგიერთ შემთხვევაში, გარკვეული ვალდებულებების შესრულებისას, არსებობს მათი შეუსრულებლობის შესაძლებლობა ან რისკი. ასეთი ალბათობის შესამცირებლად ან რისკის შესამცირებლად მოვალეს (მყიდველს) შეუძლია თავისი ფასიანი ქაღალდები დააგირაოს კრედიტორს (გამყიდველს), როგორც გარანტია, რომ მისი ვალდებულებების შეუსრულებლობის შემთხვევაში, კრედიტორის (გამყიდველის) შესაბამისი ზარალი იქნება. დაფარული იყოს აღნიშნული ფასიანი ქაღალდების ღირებულებით;

ივარჯიშე საბაზრო ურთიერთობებიკარნახობს უფრო და უფრო ახალ შესაძლებლობებს განსხვავებულის გაჩენისთვის ფინანსური ინსტრუმენტები. სწორედ მათგან ყალიბდება ფასიანი ქაღალდების სამყარო.

ფასიანი ქაღალდები არ შეიცავს:

მიღების დამადასტურებელი დოკუმენტები ბანკის ვალი(კერძოდ, სესხის ხელშეკრულება);

დეპოზიტის დამადასტურებელი დოკუმენტები თანხებიბანკში (გარდა სადეპოზიტო და შემნახველი მოწმობებისა);

IOU (არ უნდა აგვერიოს კუპიურებთან!);

ანდერძები;

ლატარიის ბილეთები;

სადაზღვევო პოლისი და ა.შ.

ზოგიერთ ქვეყანაში ძირითადი კრიტერიუმი, რომლითაც ზოგიერთი ფინანსური ან ფულადი დოკუმენტი ითვლება ფასიან ქაღალდად, ზოგი კი არა, არის ფასიანი ქაღალდების სიის საკანონმდებლო კონსოლიდაცია. აქ ყურადღება უნდა მიაქციოთ უამრავ მნიშვნელოვან პუნქტს.

პირველ რიგში, რიგ ქვეყნებში არსებობს ფასიანი ქაღალდების ლეგალური სია, ანუ ფულადი დოკუმენტების სია, რომლებსაც აქვთ ფასიანი ქაღალდის სტატუსი.

მეორეც, მითითებული სია, როგორც წესი, ფიქსირებულია კანონით, ანუ აქტებში, რომლებსაც აქვთ იურიდიული ძალა.

მესამე, ფასიანი ქაღალდების ჩამონათვალი, რომელიც შეიცავს სხვადასხვა ქვეყნის კანონმდებლობას, შეიძლება იყოს ამომწურავი ან ღია. ეს ნიშნავს, რომ პირველ შემთხვევაში ფასიან ქაღალდად აღიარებულია მხოლოდ ის ფულადი ინსტრუმენტები, რომლებიც პირდაპირ არის მითითებული სიაში, ხოლო სხვები არ შეიძლება ჩაითვალოს ასეთად. როდესაც სია ღიაა, მაშინ ფასიანი ქაღალდების კატეგორიაში შედის კანონით ჩამოთვლილი ყველა ფულადი ინსტრუმენტი, ასევე სიაში ჩამოთვლილი სხვა ინსტრუმენტები, თუ ისინი აკმაყოფილებენ კანონით დადგენილ მოთხოვნებს.

მეოთხე, ფასიანი ქაღალდების სიები შეიძლება იყოს ფართო ან ვიწრო. მაგალითად, უკრაინის კანონის ახალი რედაქცია "ფასიანი ქაღალდებისა და საფონდო ბაზრის შესახებ" ითვალისწინებს ფასიანი ქაღალდების ტიპების ფართო ჩამონათვალს - 15: აქციები, საინვესტიციო სერთიფიკატები, ადგილობრივი სესხების ობლიგაციები, საწარმოების ობლიგაციები, უკრაინის სახელმწიფო ობლიგაციები, უკრაინის სახაზინო ვალდებულებები, შემნახველი (სადეპოზიტო) მოწმობები, კუპიურები, იპოთეკური ობლიგაციები, იპოთეკური მოწმობები, იპოთეკური მოწმობები, უძრავი ქონების ტრანზაქციების სახსრების სერტიფიკატები (FON), პრივატიზების დოკუმენტები, წარმოებული ფასიანი ქაღალდები, სასაქონლო ფასიანი ქაღალდები.

იაპონიის ფასიანი ქაღალდებისა და საფონდო ბირჟის კანონი (1948) შეიცავს ნაკლებად ვრცელ ჩამონათვალს - ფასიანი ქაღალდების 9 ტიპს: აქციები, სახელმწიფო ობლიგაციები, ადგილობრივი ობლიგაციები, იურიდიული პირების სპეციალური ობლიგაციები, იურიდიული პირების უზრუნველყოფილი და არაუზრუნველყოფილი ობლიგაციები, საინვესტიციო სერთიფიკატები, რომლებიც გაიცემა. იურიდიული პირებიდა შეიქმნა სპეციალური კანონმდებლობის შესაბამისად, ტრესტების ბენეფიციარი სერტიფიკატები, უცხო ქვეყნების ან ზემოაღნიშნული ფასიანი ქაღალდების იგივე სტატუსის მქონე უცხოური იურიდიული პირების მიერ გამოცემული ფასიანი ქაღალდები, მთავრობის ბრძანებით გაცემული სერტიფიკატები.

აშშ-ს ფასიანი ქაღალდების აქტი (1933) შეიცავს ფასიანი ქაღალდების კიდევ უფრო ფართო ჩამონათვალს. ამ კანონის თანახმად, ტერმინი "ქაღალდი" ნიშნავს "ნებისმიერ მოკლევადიან ობლიგაციებს, აქციებს, სახაზინო პროცენტებს, სახელმწიფო ობლიგაციებს, უზრუნველყოფილ ობლიგაციებს, ვალის მოწმობას, შემოსავლის განაწილების ნებისმიერ ხელშეკრულებაში მონაწილეობის სერტიფიკატს, უზრუნველყოფილ აქტივებთან ნდობის სერტიფიკატს, სერტიფიკატს. ინკორპორაცია, ფასიანი ქაღალდების ხელმოწერის მოწმობა, არსებული აქცია, საინვესტიციო ხელშეკრულება, ნდობის სერტიფიკატი ხმის უფლებით, სადეპოზიტო სერტიფიკატი, პროცენტი ნავთობისა და გაზის საწარმოს განუყოფელ წილში ან სხვა სასარგებლო წიაღისეულის უფლებები, ნებისმიერი ქოლ ოფციონი, ყიდვის ოფცია, ორმაგი ოფციონი ან პრივილეგია, რომელიც დაკავშირებულია ნებისმიერ ფასიან ქაღალდთან, სადეპოზიტო სერტიფიკატთან, ან ფასიანი ქაღალდების ჯგუფთან, ან ინდექსის ნომრებზე ან ინდექსის მნიშვნელობებზე დაფუძნებულ ფასიან ქაღალდებთან, ან ეროვნულ საფონდო ბირჟაზე მიღებულ და ასოცირებულ ნებისმიერ გამოძახებასთან, ყიდვასთან ან ორმაგ ვარიანტთან ან უპირატესობასთან. უცხოური ვალუტაან, ზოგადად, ნებისმიერი ინსტრუმენტი, რომელიც ცნობილია როგორც "ქაღალდი" ან საკუთრების ან მონაწილეობის ნებისმიერი მოწმობა, დროებითი ან შუალედური სერტიფიკატი, ქვითარი, გარანტია ან ოფცია, ან ხელმოწერის უფლება, ან ნებისმიერი ზემოაღნიშნულის შეძენის უფლება.

მეხუთე, ფასიანი ქაღალდების თითოეულ ეროვნულ ბაზარს, სხვა ეროვნულ ბაზრებთან საერთო ფუნქციების დიდი რაოდენობის გარდა, აქვს საკუთარი მახასიათებლები. ეს ნიშნები შეიძლება იყოს რეალური, რაც აიხსნება მოცემული ქვეყნის ისტორიული განვითარებით, ან შეიძლება ჰქონდეს ენობრივი წარმომავლობა. მაგალითად, თუ შევადარებთ ზემოხსენებულ იაპონურ და ამერიკულ კანონებში მოცემული ფასიანი ქაღალდების სიებს, აშკარა ხდება, რომ ფასიანი ქაღალდების სახეობების განსაზღვრისას იაპონური მიდგომა უფრო „ხისტია“, ხოლო ამერიკული შედარებით „თავისუფალი“. იაპონიაში კანონი უფრო მეტად ზრუნავს იმაზე, რომ მხოლოდ გარკვეული ფულადი ინსტრუმენტები იყოს ფასიანი ქაღალდები. ამავდროულად, აშშ-ს კანონმდებლობა მზადაა ფასიან ქაღალდად აღიაროს ფულადი ინსტრუმენტების გაცილებით დიდი რაოდენობა. იაპონიის კანონმდებლობისთვის - ეროვნულ და ისტორიულ მახასიათებლებზე დაფუძნებული - არ არის გავრცელებული გამონათქვამების გამოყენება, როგორიცაა "ნებისმიერი ინსტრუმენტი, რომელიც გაგებული იქნება როგორც ფასიანი ქაღალდი". პირიქით, ტერმინი „შემოსავლის განაწილების ხელშეკრულებაში მონაწილეობის მოწმობა“ ან სხვა პირობები არის ამერიკული ბაზრის ევოლუციის მახასიათებელი.

ენობრივი განსხვავებები ვლინდება ორი გზით. ზოგიერთ ადგილას ფასიან ქაღალდებს, რომლებსაც აქვთ მსგავსი სტატუსი, სხვადასხვა ტერმინებით უწოდებენ. მაგალითად, ევროპაში სახელმწიფოს მოკლევადიან ვალდებულებებს ზოგჯერ "პროექტს" უწოდებენ, აშშ-ში - "ბილინს". მეორეს მხრივ, ერთსა და იმავე ტერმინს შეიძლება ჰქონდეს განსხვავებული მნიშვნელობა. ამრიგად, წერილობითი თამასუქი "ობლიგატი" აშშ-ში ნიშნავს ფასიან ქაღალდს, რომელიც უზრუნველყოფილია რეპუტაციით, და არა ემიტენტის აქტივებით, დიდ ბრიტანეთში, პირიქით, ეს ნიშნავს ფასიანი ქაღალდს, რომელიც უზრუნველყოფილია ემიტენტის აქტივებით. . ტერმინი „შემოსავლიანი ობლიგაციები“ დიდ ბრიტანეთში გამოიყენება ფიქსირებული პროცენტის ობლიგაციების განსაზღვრისათვის, რომლებიც გამოშვებულია სადაზღვევო კომპანიების მიერ; აშშ-ში ეს ნიშნავს ობლიგაციებს, რომლებზეც ემიტენტი გარანტიას იძლევა მხოლოდ ნომინალური ღირებულების გადახდას, ხოლო პროცენტის გადახდა შესაძლებელია მხოლოდ იმ პირობით, რომ ემიტენტი მიიღებს მოგებას და დირექტორთა საბჭო მიიღებს პოზიტიურ გადაწყვეტილებას პროცენტის გადახდაზე.

გრანცევი ი. V., Dovgiy S. O. ta in.პრივატიზაცია, ინვესტიციები და საფონდო ბაზარი: იურიდიული პრაქტიკა: 4 ტომში კ.: დღგ „უკრტელეკომი“, 2001 წ. 725 გვ.

მაგალითად, იაპონიის კანონი „ფასიანი ქაღალდებისა და საფონდო ბირჟის შესახებ“ (1948 წ.), უკრაინის კანონი „ფასიანი ქაღალდების შესახებ და საფონდო ბაზარზე” 2006 წელს შეცვლილი შეიცავს ამომწურავ ჩამონათვალს; აშშ-ში სია ღიაა “ფასიანი ქაღალდების კანონში” (1933).

წინა

ნიშნები ფასიანი ქაღალდების გამორჩეული თვისებებია, სავალდებულო პირობები. იურიდიულ ლიტერატურაში მე-19 საუკუნის შუა წლებიდან დღემდე შემოთავაზებულია განსხვავებული რაოდენობის მახასიათებლები. ასე რომ, გ.ფ. შერშენევიჩმა გამოყო უსაფრთხოების ოთხი ნიშანი, როგორც მთავარი:

• ა) ფასიანი ქაღალდი - დოკუმენტი;
• ბ) ფასიანი ქაღალდი არის უფლების განსახიერება; ფასიანი ქაღალდები - მოძრავი ნივთები;
• გ) ფასიან ქაღალდში განხორციელებული უფლების შინაარსი უნდა შეადგენდეს ქონებრივ ღირებულებას;
• დ) სამართლის სუბიექტის განმარტება გამომდინარეობს დოკუმენტიდან.

ა.ტროფიმენკოს თქმით, ფასიან ქაღალდს აქვს შემდეგი მახასიათებლები (სულ ოთხი): ფასიანი ქაღალდი ადასტურებს სუბიექტურ სამოქალაქო უფლებებს; შეესაბამება პრეზენტაციის დასაწყისს; აქვს საზოგადოებრივი სანდოობის თვისება; შეესაბამება ფასიანი ქაღალდების რაოდენობაზე მითითების სამართლებრივ საფუძვლებს (კანონმდებლობით რანჟირებული და ა.შ.).

ე.ა. სუხანოვი განასხვავებს ფასიანი ქაღალდის შემდეგ ნიშნებს (თვისებებს) (სულ შვიდი): ლიტერალობა (მხოლოდ ფასიან ქაღალდში პირდაპირ მითითებულის შესრულების მოთხოვნის შესაძლებლობა), მკაცრად ფორმალურ დეტალებთან შესაბამისობა; ფასიან ქაღალდში გამოხატული სამართლის სუბიექტის ლეგიტიმაცია; წარდგენა ვალდებულ პირთან; მასში გათვალისწინებული ვალდებულების აბსტრაქტული ხასიათი; ფასიანი ქაღალდი აძლევს მასში გამოხატულ ავტონომიურ თვისებას მარჯვნივ.

ის. სადიკოვი განასხვავებს შემდეგ მახასიათებლებს (სულ სამს): პირველ რიგში, ფასიანი ქაღალდი არის დადგენილი ფორმის დოკუმენტი და სავალდებულო დეტალებით; მეორეც, ნებისმიერი ფასიანი ქაღალდი უნდა ამოწმებდეს გარკვეულ უფლებებს; მესამე, ფასიანი ქაღალდის მიერ დამოწმებული უფლებების განხორციელების ან გადაცემისათვის აუცილებელია მისი წარდგენა. მსგავს მახასიათებლებს უმთავრესად ასახელებს თ.ე. აბოვა, ე.იუ. კაბალკინი.

წილობრივი ფასიანი ქაღალდი - ნებისმიერი ფასიანი ქაღალდი, მათ შორის არადოკუმენტური, რომელიც ერთდროულად ხასიათდება შემდეგი მახასიათებლებით: იგი უზრუნველყოფს ქონებრივი და არაქონებრივი უფლებების ერთობლიობას, რომელიც ექვემდებარება დამოწმებას, გადაცემას და უპირობო განხორციელებას ამ დებულებების შესაბამისად. ფედერალური კანონიფორმა და შეკვეთა; განთავსებული საკითხების მიხედვით; აქვს თანაბარი მოცულობა და უფლებების განხორციელების ვადები ერთი გამოშვების ფარგლებში, ფასიანი ქაღალდის შეძენის დროის მიუხედავად.

თანამედროვე იურიდიულ ლიტერატურაში გამოირჩევა ფასიანი ქაღალდების შემდეგი მახასიათებლები:

• - კონვერტირებადობა;
• - სამოქალაქო მიმოქცევის ხელმისაწვდომობა;
• - სტანდარტი;
• - დოკუმენტაცია;
• -რეგულირებადობა და სახელმწიფოს მიერ აღიარება;
• - სარეალიზაციოდ;
• - ინფორმაციის გამჟღავნება;
• -ლიკვიდურობა;
• - რისკი;
• - მომგებიანობა.

შეთანხმება - ფასიანი ქაღალდის შესაძლებლობა, იყიდოს და გაიყიდოს ბაზარზე, და ხშირ შემთხვევაში, იმოქმედოს როგორც დამოუკიდებელი გადახდის ინსტრუმენტი, რომელიც ხელს უწყობს სხვა საქონლის მიმოქცევას.

სამოქალაქო მიმოქცევის ხელმისაწვდომობა - ფასიანი ქაღალდის შესაძლებლობა არა მხოლოდ ყიდვა-გაყიდვის, არამედ იყოს სხვა სამოქალაქო ურთიერთობების ობიექტი, მათ შორის ყველა სახის ტრანზაქცია (სესხები, საჩუქრები, შენახვა, საკომისიო, შეკვეთები და ა.შ.).

სტანდარტულობა - ფასიანი ქაღალდი უპირატესად აქვს სტანდარტული შინაარსი (ფასიანი ქაღალდის უფლებების სტანდარტიზაცია, მონაწილეთა სტანდარტიზაცია, პირობები, ვაჭრობის ადგილები, აღრიცხვის წესები და ამ უფლებებზე წვდომის სხვა პირობები, ფასიანი ქაღალდის გადაცემასთან დაკავშირებული ოპერაციების სტანდარტიზაცია. ხელიდან ხელში, ფორმის ფასიანი ქაღალდების სტანდარტიზაცია და ა.შ.). სწორედ სტანდარტობა აქცევს ფასიან ქაღალდს ვაჭრობის საქონელად.

ინდივიდუალური არასტანდარტული ხელშეკრულება შემოიფარგლება იმ გარიგების მოცულობით, რომელშიც ის დაიდო. მას არ შეუძლია მიმართოს. ამ ხელშეკრულებით გათვალისწინებული უფლებების გადასაცემად აუცილებელია ახალი ხელშეკრულების დადება ინდივიდუალური პირობებით.

დოკუმენტაცია. ფასიანი ქაღალდი ყოველთვის არის დოკუმენტი, მიუხედავად იმისა, არსებობს ის ქაღალდის მოწმობის სახით თუ ანგარიშზე ჩანაწერის უნაღდო ფორმით.

დოკუმენტაცია საბოლოო, „მატერიალურ“ სახეს აძლევს საქონელს, რომელსაც ფასიანი ქაღალდი ეწოდება. მხოლოდ დოკუმენტს შეუძლია გამოსწორება სტანდარტული პირობებიმისი მიმოქცევა და გამოყენება უზრუნველყოფს ფასიანი ქაღალდის ხელიდან ხელში მრავალჯერად გადაცემას, როგორც ერთი და იგივე პროდუქტი, გახდება მტკიცებულება ფასიანი ქაღალდის მიერ მინიჭებულ უფლებებზე წვდომის ინვესტორის უფლებამოსილების შესახებ.

დამკვიდრებული სამართლებრივი პრაქტიკის მიხედვით ფასიანი ქაღალდი, როგორც დოკუმენტი, უნდა შეიცავდეს კანონით გათვალისწინებულ ყველა სავალდებულო დეტალს. მინიმუმ ერთი მათგანის არარსებობა იწვევს ფასიანი ქაღალდის ბათილობას ან გადაცემას ეს დოკუმენტიფასიანი ქაღალდების კატეგორიიდან სხვა სავალდებულო დოკუმენტების კატეგორიამდე. მაგალითად, მინიმუმ ერთი სავალდებულო რეკვიზიტის არარსებობამ შეიძლება გააუქმოს კუპიურა ან გადავიდეს სავალო ქვითრის კატეგორიაში, რომელზედაც ურთიერთობები კუმულაციის ნაცვლად რეგულირდება - ზოგადი სამოქალაქო კანონმდებლობით.

მარეგულირებელი და სახელმწიფო აღიარება. ფასიანი ქაღალდები უნდა იყოს აღიარებული სახელმწიფოს მიერ, რომელმაც უნდა უზრუნველყოს ინფორმაციის გამჟღავნება, ემისიისა და მიმოქცევის მკაფიო წესები, აუცილებელი სახელმწიფო ზედამხედველობა და, შესაბამისად, რისკის შემცირება და მათ მიმართ საზოგადოების ნდობა.

ბაზრობა. შეთანხმებულობა მიუთითებს იმაზე, რომ ფასიანი ქაღალდი არსებობს მხოლოდ როგორც სპეციალური საქონელი, რომელსაც, შესაბამისად, უნდა ჰქონდეს საკუთარი ბაზარი თავისი თანდაყოლილი ორგანიზაციით, მასზე მუშაობის წესები და ა.შ.

თუ დიდი ნაწილი ეკუთვნოდა ბაზარს, უნდა იყოს საქონელი და ის რესურსები, რომელთა უფლებები ფასიანი ქაღალდებია. მაგალითად, იმდენად, რამდენადაც მიწისა და უძრავი ქონების თავისუფალი ბაზრის მიმოქცევა შეზღუდულია, იპოთეკური ბაზარიც იმავე ზომით განუვითარებელი იქნება.

ინფორმაციის გამჟღავნება. ფასიან ქაღალდებში პატიოსანი და სამართლიანი საფუძველზე ინვესტირება შესაძლებელი ხდება მხოლოდ იმ შემთხვევაში, თუ ბაზარზე შესულ ინვესტორებს ექნებათ თანაბარი წვდომა ინფორმაციაზე, თუ ფასიანი ქაღალდების ემიტენტები ვალდებულნი არიან გაამჟღავნონ ყველა ინფორმაცია, რომელსაც შეიძლება ჰქონდეს არსებითი გავლენა ფასიანი ქაღალდის საბაზრო ფასზე.

ლიკვიდურობა - ფასიანი ქაღალდის სწრაფი გაყიდვის და ნაღდი ფულის სახით გადაქცევის უნარი (ნაღდი და უნაღდო) მფლობელისთვის მნიშვნელოვანი დანაკარგების გარეშე, მცირე რყევებით. საბაზრო ღირებულებადა განხორციელების ხარჯები.

თუ ბაზარი უარს იტყვის მისი ლიკვიდურობის, მის მიერ გამოხატული უფლებების რეალობის აღიარებაზე, მაშინ ფასიანი ქაღალდი იქცევა უსარგებლო ქაღალდად.

სავალდებულო შესრულება. მიერ რუსეთის კანონმდებლობა, დაუშვებელია ფასიანი ქაღალდით გამოხატული ვალდებულების შესრულებაზე უარის თქმა, თუ არ დამტკიცდება, რომ ფასიანი ქაღალდი მფლობელს უკანონოდ მოუვიდა.

მოსავლიანობა. ინვესტორები, როგორც წესი, უყურებენ ფასიან ქაღალდებს ფინანსური აქტივებირომლებიც შემოსავალს გამოიმუშავებენ. შესაბამისად, სარგებელი ჩვეულებრივ განიხილება ინვესტორების მიერ ფასიანი ქაღალდის აუცილებელ ატრიბუტად.