ურთიერთსაინვესტიციო ფონდი არის ცალკეული ქონების კომპლექსი, რომელიც შედგება დამფუძნებლის (დამფუძნებლების) მიერ მმართველი კომპანიის ნდობის მართვაში გადაცემული ქონებისგან. ნდობის მენეჯმენტიექვემდებარება ამ ქონების გაერთიანების პირობას ნდობის მენეჯმენტის სხვა დამფუძნებლების ქონებასთან და ასეთი მართვის პროცესში მიღებული ქონებიდან, რომლის საკუთრებაში წილი დამოწმებულია მმართველი კომპანიის მიერ გაცემული ფასიანი ქაღალდით.

ურთიერთდახმარების ფონდი არსებითად არის თანხა ფულიაქციონერების მიერ შეტანილი წვლილი მენეჯმენტ კომპანიაში. ამ თანხით მმართველი კომპანია ყიდულობს ძვირფასი ქაღალდებიდა სხვა აქტივები. ფულის ფონდში სახსრების დეპონირებისას ინვესტორი ხდება წილის მფლობელი. ნებისმიერ ფონდს აქვს ორი ინდიკატორი, წილის სავარაუდო ღირებულება და ფონდის წმინდა აქტივების ღირებულება; წილის მომგებიანობა დიდწილად დამოკიდებულია ამ მაჩვენებლებზე. აქციონერის შემოსავალი მიღებულია მისი აქციების ღირებულების ზრდით. არ დაგავიწყდეთ, რომ დროთა განმავლობაში აქციის ფასი შეიძლება გაიზარდოს ან დაეცეს.

ეს საერთოდ არ არის ინვესტიციის რთული გზა - თქვენ გადარიცხავთ თქვენს ფულს პროფესიონალ ინვესტორს, რწმუნებულს. ის არ ხდება თქვენი ფულის ან ქონების მფლობელი, ის მართავს თქვენს ინტერესებს. მენეჯერი ბუნებრივად იღებს ჯილდოს თავისი მუშაობისთვის.

ნდობის მენეჯმენტი იყოფა ორ კატეგორიად: კოლექტიური ან ინდივიდუალური.

კოლექტიური ნდობის მენეჯმენტით, მრავალი კლიენტის სახსრები გაერთიანებულია საერთო პორტფოლიოში, რომელსაც მართავს კომპანია, ხოლო ინდივიდუალური ნდობის მენეჯმენტით, კომპანია ინდივიდუალურად მართავს თითოეული კლიენტის სახსრებს.

კოლექტიური ინვესტიცია სასარგებლოა მათთვის, ვისაც არ აქვს დიდი კაპიტალი, მაგრამ სურს მიიღოს შემოსავალი ვაჭრობისთვის. საფონდო ბაზარზე.

მუხლი 11. ურთიერთსაინვესტიციო ფონდის ნდობის მართვის ხელშეკრულება

1. ურთიერთსაინვესტიციო ფონდის ნდობის მართვის ხელშეკრულების პირობებს განსაზღვრავს მმართველი კომპანია ქ სტანდარტული ფორმებიხოლო ნდობის მენეჯმენტის დამფუძნებლის მიერ მიღება შესაძლებელია მხოლოდ მითითებულ ხელშეკრულებაში მთლიანობაში შეერთებით.

ორმხრივი საინვესტიციო ფონდის ნდობის მართვის ხელშეკრულებაში გაწევრიანება ხორციელდება ურთიერთსაინვესტიციო ფონდის საინვესტიციო წილების შეძენით, გამოშვებული მმართველი კომპანიის მიერ, რომელიც ახორციელებს ამ ურთიერთსაინვესტიციო ფონდის ნდობის მართვას.

საინვესტიციო ერთეულების მფლობელები ეკისრებათ ზარალის რისკს, რომელიც დაკავშირებულია ცვლილებებთან საბაზრო ღირებულებაქონება, რომელიც წარმოადგენს ურთიერთსაინვესტიციო ფონდს.

3. მმართველი კომპანია ახორციელებს ურთიერთსაინვესტიციო ფონდის ნდობით მართვას მის შემადგენელ საკუთრებასთან დაკავშირებით ნებისმიერი სამართლებრივი და ფაქტობრივი ქმედებების განხორციელებით, აგრეთვე ახორციელებს ურთიერთსაინვესტიციო ფონდის შემადგენელი ფასიანი ქაღალდებით დამოწმებულ ყველა უფლებას, ხმის მიცემის უფლების ჩათვლით. ფასიანი ქაღალდები.

მმართველ კომპანიას უფლება აქვს განახორციელოს პრეტენზიები და მოპასუხე იყოს სასამართლოში პრეტენზიებში ურთიერთსაინვესტიციო ფონდის ნდობის მართვის საქმიანობის განხორციელებასთან დაკავშირებით.

4. მმართველი კომპანია თავისი სახელით ახორციელებს ოპერაციებს ურთიერთსაინვესტიციო ფონდის შემადგენელ ქონებრივ, მითითებით, რომ იგი მოქმედებს როგორც მეურვე. ეს პირობა დაკმაყოფილებულად ითვლება, თუ ქმედებების განხორციელებისას, რომლებიც არ საჭიროებს წერილობით დოკუმენტაციას, მეორე მხარეს აცნობებს მათ შესრულების შესახებ რწმუნებულს ამ უფლებამოსილებით, ხოლო წერილობით დოკუმენტებში რწმუნებულის სახელის შემდეგ არის შენიშვნა „დ.უ“. და მითითებულია ურთიერთდახმარების ფონდის დასახელება.

5. მმართველ კომპანიას, თუ ეს გათვალისწინებულია ურთიერთსაინვესტიციო ფონდის ნდობის მართვის წესით, უფლება აქვს მარეგულირებელი ორგანოებით დადგენილი წესით. სამართლებრივი აქტები ფედერალური ორგანო აღმასრულებელი ხელისუფლებაფასიანი ქაღალდების ბაზარზე, გადასცეთ თქვენი უფლებები და ვალდებულებები ურთიერთსაინვესტიციო ფონდისთვის ნდობის მართვის ხელშეკრულებით გათვალისწინებული სხვა მმართველ კომპანიას.

ურთიერთსაინვესტიციო ფონდებს, რომელთა ნდობის მართვის წესები ითვალისწინებს ამ პუნქტით განსაზღვრულ ერთ-ერთ პირობას, შესაბამისად, ეწოდება ღია საინვესტიციო ფონდები, ინტერვალური ურთიერთსაინვესტიციო ფონდები და დახურული ურთიერთსაინვესტიციო ფონდები.

„როდესაც პირველად შევიძინე აქციები ოთხი წლის წინ, მხოლოდ ვიცოდი, რომ კომპანიაში მენეჯმენტის ცვლილება იყო, მაგრამ არ ვიცოდი, ვინ მართავდა პირდაპირ სახსრებს. უფრო მეტიც, იმ ადამიანის სახელი, ვინც მართავს ფონდს, ვერაფერს მეუბნება, ამიტომ, ურთიერთდახმარების ფონდის არჩევისას ვხელმძღვანელობდი დამოუკიდებელი ფონდის რეიტინგებით“, - ამბობს „სოლიდ მენეჯმენტის კომპანიის“ კლიენტი ანა ა წარმოდგენა არ აქვს მისი პორტფელის მენეჯერის, ანატოლი ვ.-ის ვინაობის შესახებ, რომელიც მრავალი წლის განმავლობაში ახორციელებდა ინვესტიციებს „KIT Fortis“-ში ჩვენი ბაზრისთვის კოლექტიური ინვესტიციატიპიურზე მეტი. თუ მენეჯმენტის კომპანიის ბრენდი მაინც მნიშვნელოვანია აქციონერისთვის, მაშინ მხოლოდ რამდენიმე ადამიანი ფიქრობს მენეჯერის პიროვნებაზე, რომელიც უშუალოდ მართავს შერჩეულ ფონდს. მაგრამ რამდენად სწორია ეს? რა როლს ასრულებს რეალურად პორტფელის მენეჯერი? და რამდენად გამართლებულია საპირისპირო ვითარება - როცა ფონდში ფული მხოლოდ იმიტომ ირიცხება, რომ მას რომელიმე ცნობილი პერსონაჟი მართავს?

„ეს არის ყველაზე დიდი კითხვა ინვესტიციების მენეჯმენტში: უნდა გადაიხადოს თუ არა მენეჯერი და რისთვის? რა დამატებით ღირებულებას ქმნის იგი? - ამბობს გაზპრომბანკის აღმასრულებელი ვიცე პრეზიდენტი ანატოლი მილუკოვი. სტატისტიკურად, ინდექსის ფონდები უკეთესად მუშაობენ, ვიდრე აქტიურად მართული სახსრები, მაგრამ ამ უკანასკნელის პოპულარობა უცვლელი რჩება. მილიუკოვის თქმით, მენეჯერები მაინც საჭიროა და მათი კვალიფიკაცია მნიშვნელოვანია. Და აქ კერძო ინვესტორიალექსანდრე შ.-მ განაცხადა, რომ, პრინციპში, არ ყიდულობს სახსრების წილებს, რადგან არ აპირებს მენეჯერებს გადაუხადოს „არაფერში“.

დამალვა და ძებნა აქციონერებთან ერთად

გულუბრყვილოა ვიფიქროთ, რომ თითოეულ ერთობლივ ფონდს ჰყავს თავისი მენეჯერი. ზოგჯერ ერთი ადამიანი მართავს სახსრების მთელ ხაზს, პლუს ფულს სატრანსპორტო ანგარიშებზე. მაგრამ რაც უფრო დიდია კომპანია და მისი სახსრები, მით უფრო ნაკლებად გავრცელებულია ეს პრაქტიკა. თუ მენეჯმენტში არსებული ფულის მოცულობა დიდია, მაშინ მმართველი კომპანია ქირაობს რამდენიმე პორტფელის მენეჯერს - 10 ან თუნდაც 20, თითოეული მათგანი იღებს გარკვეულ აქტივებს სამუშაოდ. ხშირად, ერთი მენეჯერი პასუხისმგებელია ერთ სტრატეგიაზე – ვთქვათ, ობლიგაციებზე.

ხშირად მენეჯერების სახელები, რომლებიც კომენტარს აკეთებენ, ჩნდება გაზეთებში, ჟურნალებში და სატელევიზიო გადაცემებშიც კი. თუმცა, სამწუხაროდ, თუ მოგეწონათ, როგორ რბილად და ჭკვიანურად ლაპარაკობს ერთ-ერთი მათგანი, ეს ყოველთვის არ არის იმის მიზეზი, რომ ფული შემოწიროთ მის ფონდში. პირად საუბრებში ბაზრის მონაწილეები აღიარებენ, რომ ადამიანი, რომელიც ყოველდღე ავრცელებს კომენტარებს მარცხნივ და მარჯვნივ, ფაქტობრივად, უბრალოდ ფიზიკურად ვერ იქნება ოპერატიული მენეჯერი. „მენეჯმენტის უმეტეს კომპანიებში ოპერაციული მენეჯერები არ არიან გამოვლენილი“, დასძენს სერგეი ხესტანოვი, Finam Management Company-ის მმართველი დირექტორი. - კომენტარებს გარკვეული ადამიანები აკეთებენ, მათი წრე შეზღუდულია და ფონდის მენეჯერები ხშირად იცვლებიან. ფულის ინვესტირება ამ უკანასკნელის პოპულარიზაციაში უმადური ამოცანაა“.

თუმცა რეალურად ვინ მართავს ფონდის სახსრებს და რა წვლილი მიუძღვით ამ ადამიანებს წილის ღირებულების ზრდაში?

რაზმმა ვერ შეამჩნია...

დასაწყისისთვის, გარკვეული ამოსავალი წერტილის არსებობის მიზნით, გადაწყდა მინი-კვლევის ჩატარება. ამისათვის ჩვენ ავიღეთ სამი საფონდო ფონდი: „Aton - საფონდო ფონდი“, „ალფა კაპიტალი - აქციები“ და „LUKoil - fund one“ და შევადარეთ მათი ანაზღაურების დინამიკა ერთმანეთთან და MICEX ინდექსთან. შედარება მოხდა 2004 წლის დასაწყისიდან 2008 წლის აპრილამდე პერიოდზე. ეს სამი ფონდი შემთხვევით არ შეირჩა. "LUKoil - Fund One" გასულ წელს გახდა ლიდერი აქციონერების მიერ სახსრების გატანის კუთხით, ხოლო Uralsib Management Company, რომლის მენეჯმენტშიც ის მდებარეობს, განმეორებითი ცვლილებები განიცადა მენეჯმენტში 2006 წლის დასაწყისიდან: სხვათა შორის, ასეთი გამოჩენილი ადამიანები. როგორც უფროსს Აღმასრულებელი დირექტორიკერძო აქტივებთან მუშაობისთვის ალექსეი ჩალენკო, მმართველი კომპანიის გენერალური დირექტორის მოადგილე ნატალია პლუგარი და გენერალური დირექტორი დიმიტრი ერშოვი.

Alfa Capital არის კიდევ ერთი კომპანია, რომელიც იყო ბოლო წლებშიშეცვალა როგორც უმაღლესი მენეჯმენტი (ანატოლი მილუკოვის შემდეგ მას ხელმძღვანელობდა ვალერი პეტროვი, შემდეგ კი მიხაილ ხაბაროვი), ასევე მენეჯერების შემადგენლობა. 2006 წლის ბოლოდან Alfa Capital - Shares ფონდს მართავს ანდრეი კილინი, რომელიც იქ გადავიდა Aton Management-იდან. შესაბამისად, ათონმა ასევე განიცადა ცვლილებები საინვესტიციო ბლოკში და მენეჯმენტში: 2008 წლის დასაწყისში კომპანია დატოვა მმართველი კომპანიის ახლა უკვე ყოფილმა ხელმძღვანელმა ვადიმ სოსკოვმა. ასე რომ, სამივე ფონდს, რომელიც ჩვენ ავიღეთ, ჰქონდათ უამრავი შანსი, ეპასუხათ საკადრო ცვლილებებზე (არა მხოლოდ პორტფელის მენეჯერების ცვლილებებზე).

თუმცა აქციების ღირებულების შედარება MICEX ინდექსთან არ გვაძლევს მკაფიო დასკვნების გაკეთების საშუალებას. Alfa Capital - Shares ფონდი პერიოდულად აჯობა MICEX ინდექსს: ასე იყო როგორც კილინამდე, ასევე მის ჩამოსვლამდე. "Aton - Equity Fund" იქცევა ზუსტად ისე - თითქოს არაფერი შეცვლილა. და Uralsib-ში ნახტომმაც კი იმოქმედა ურთიერთდახმარების ფონდის LUKoil - Fund One მომგებიანობაზე მხოლოდ 2007 წლის შუა რიცხვებში, როდესაც არ მომხდარა საკადრო ცვლილებები და მას შემდეგ ფონდი, სამწუხაროდ, კარგავს როგორც ინდექსს, ასევე მის კონკურენტებს. გამოდის, რომ არ აქვს მნიშვნელობა ვინ მართავს ურთიერთდახმარების ფონდს?

„ინვესტიციების მართვის ბიზნესში ჩემი 15 წლის განმავლობაში მივედი დასკვნამდე, რომ თავად პორტფელის მენეჯერი ძალიან მნიშვნელოვანია“, - ამბობს ალექსანდრე კოჩუბეი, Renaissance Investment Management-ის მმართველი დირექტორი. „მაგრამ მსხვილ მენეჯმენტ კომპანიებში მენეჯერთა მთელი გუნდი აგებულია პორტფელის გარშემო და თუ რომელიმე მათგანი დატოვებს, ბიზნესი აგრძელებს“. ეს ნიშნავს, რომ ბრძანების გარდა, ასევე აუცილებელია მკაფიო მიღების პროცესი საინვესტიციო გადაწყვეტილებები. სწორედ მისი არსებობა უზრუნველყოფს მენეჯმენტ კომპანიაში შედეგების სტაბილურობას, მიუხედავად საკადრო ცვლილებებისა. „და თუ ხედავთ, რომ ერთობლივი ფონდი, რომელიც შარშან ნომერ პირველი იყო, წელს ბოლო ადგილზე დაეცა, ეს სულაც არ ნიშნავს, რომ რომელიმე ვარსკვლავი მენეჯერი დატოვა იქიდან. უბრალოდ, იგივე საინვესტიციო პროცესი არ არის აგებული ამ მმართველ კომპანიაში“, - აღნიშნავს მილუკოვი.

საინვესტიციო კომიტეტი ლამაზია

რამდენიმე ხნის წინ, უმსხვილესმა და არც ისე დიდმა მენეჯმენტმა კომპანიებმა ხმამაღლა განაცხადეს, რომ მენეჯერი, მათი თქმით, არ იღებს მნიშვნელოვან გადაწყვეტილებებს დამოუკიდებლად, მაგრამ ეს ხდება "საინვესტიციო კომიტეტში". პორტფელის მენეჯერს შეუძლია მხოლოდ გადაწყვეტილებების რაც შეიძლება ზუსტად შესრულება, რაც, სავარაუდოდ, შესანიშნავ შედეგს უზრუნველყოფს. თუმცა, რეალურად სიტუაცია ბუნებრივად განსხვავდება იმ სურათისგან, რომელიც საზოგადოებისთვის არის წარმოდგენილი.

„საინვესტიციო კომიტეტის როლი ხშირად გაზვიადებულია“, აღიარებს კოჩუბეი. - დიდწილად, ეს მხოლოდ ყველა დაინტერესებულ მხარეს აძლევს აზრის გამოთქმის შესაძლებლობას. მაგრამ პორტფელის მენეჯმენტი არ არის მათემატიკა. მის ქმედებებზე ტოტალური კონტროლი არ შეიძლება არსებობდეს რეალობაში“.

მაგრამ რაც შეეხება სახსრებს, რომლებიც დროდადრო იზრდება და აჯობებს ყველა სახის კრიტერიუმს? რომელ კომიტეტებზე მიიღება მათი „ბრწყინვალე“ გადაწყვეტილებები? აქ მოგვიწევს დავუბრუნდეთ მცირე და დიდ ფონდებს შორის განსხვავებების თემას. ფაქტია, რომ ასეთი კადრები, როგორც წესი, მცირე ურთიერთდახმარების ფონდების ნამუშევარია. მენეჯმენტი კომპანიები, რომლებიც მართავენ ასეთ ურთიერთდახმარების ფონდებს, თავად არიან მცირერიცხოვანი და მათთვის საინვესტიციო კომიტეტის შეკრება უბრალოდ არავინაა და მენეჯერს სრული თავისუფლება აქვს. „მცირე მენეჯმენტ კომპანიებში, კომპანიის ხელმძღვანელი ხშირად არის აქტივების მენეჯერიც“, - გვიჩვენებს კოჩუბეი. - ის, ასე ვთქვათ, საკუთარი პროდუქტია: კლიენტები ამ მენეჯმენტ კომპანიაში მოდიან ამ ადამიანთან ინვესტიციისთვის. ეს არის ეგრეთ წოდებული ერთი მენეჯერის მოდელი. თუ ასეთი მენეჯერი ტოვებს კომპანიას, ის კარგავს მთელ ბიზნესს“.

მსხვილ კომპანიებს, ბუნებრივია, ესმით, რომ მენეჯერის წასვლა მათ ბიზნესს ძალიან დააზარალებს და ამისგან თავის დაცვას ცდილობენ. „შესაძლებელია თავი დაიზღვიოთ მენეჯერების წასვლისა და მათი შეცდომებისგან ინვესტიციის პროცესის მაქსიმალურად ტექნოლოგიურად განვითარებით“, - ამბობს მილუკოვი. - ეს ნიშნავს, რომ მოცემული კომპანიის ყველა მენეჯერმა გარკვეული წესების მიხედვით უნდა იყიდოს და გაყიდოს ფასიანი ქაღალდები პორტფელში. ეს კეთდება უპირველეს ყოვლისა იმისათვის, რომ თავიდან აიცილოს პორტფელის მენეჯერის ერთ-ერთი მთავარი რისკი - არ იყოს ფულში ბაზრის ზრდის დროს. აქციონერებმა შეიძლება აპატიონ დაცემა, მაგრამ ისინი არასოდეს გაპატიებენ, თუ ფონდი გამოტოვებს ზრდას. სწორედ ამიტომ, მმართველი კომპანიები, როგორც წესი, ზღუდავენ თავიანთ მენეჯერებს ნაღდი ფულის შეტანას იმაზე მეტად, ვიდრე ფედერალური ფინანსური ბაზრების სამსახურის მოთხოვნები აქტივების შემადგენლობისა და სტრუქტურისთვის. გარდა ამისა, მმართველი კომპანიები, როგორც წესი, კიდევ უფრო ზღუდავენ ფასიანი ქაღალდების ჩამონათვალს, რომელთა შეძენაც შესაძლებელია ურთიერთდახმარების ფონდებიდან. ეს სია შედგენილია ანალიტიკოსების რეკომენდაციების საფუძველზე და ფაქტობრივად ამტკიცებს საინვესტიციო კომიტეტს. ამრიგად, ნებისმიერ მენეჯმენტ კომპანიაში ყველაზე ვარსკვლავური მენეჯერიც კი შეზღუდული იქნება თავის ქმედებებში“.

მნიშვნელოვანი, მაგრამ არა მთავარი

ჩამოთვლილი შეზღუდვების არსებობა საიდუმლო არ არის, ამიტომ კოლექტიური საინვესტიციო ბაზრის სპეციალისტებს შორისაც არსებობს მოსაზრება, რომ მენეჯერის მუშაობა არც ისე რთულია. ”უმეტეს ღია ურთიერთდახმარების ფონდებში, გამოჩენილი შედეგები, ერთხელ ჩვენებისას, არ მეორდება. ენერგიის კონსერვაციის კანონის თანახმად, აწევას მოჰყვება დაცემა და დიდი ხნის ინტერვალით - ორიდან სამ წლამდე და მეტხანს - ყველა ურთიერთდახმარების ფონდის შედეგები დაახლოებით ერთნაირი აღმოჩნდება, - სავსეა ხესტანოვი. სკეპტიციზმი. - მეტიც, წლისთვის ნაჩვენები მომგებიანობა, როგორც წესი, შემთხვევითი რამ არის. არ მჯერა, რომ რომელიმე პორტფელის მენეჯერი, რომელიც კარგად მუშაობდა რომელიმე კომპანიაში, ერთი წლის შემდეგ მოულოდნელად ცუდად მუშაობდა იმავე ან სხვა კომპანიაში და პირიქით. საიდუმლო არ არის, რომ ურთიერთდახმარების ფონდების მენეჯერებისთვის გადაწყვეტილებების ნაკრები დაახლოებით იგივეა. მნიშვნელოვანია მხოლოდ ამ ქმედებების შესრულება საჭირო მომენტში. მაგრამ მომენტის არჩევა ინდივიდუალური საკითხია. თითოეული პორტფელის მენეჯერი ეჩვევა მოქმედებების გარკვეულ ნიმუშს და თუ ბაზარი მას ეხმარება, მისი ფონდი კარგად მუშაობს, მაგრამ როგორც კი ბაზარი სხვაგვარად იქცევა, მისი ფონდი კარგავს. ფაქტობრივად, ყველას შეუძლია მართოს ერთობლივი ფონდის მსგავსი პორტფელი. მენეჯერები კი შესაცვლელი ხალხია. უფრო მეტიც, ვფიქრობ, მომავალი ეკუთვნის რობოტებს, რომლებიც მართავენ აქტივებს გარკვეული სტრატეგიების შესაბამისად“.

რობოტები მართლაც უფრო ფართოდ გავრცელდებიან - ოლგა ზახარიაშჩევას, საკონსულტაციო და პერსონალის სააგენტოს Screen-NAUFOR-ის დირექტორის თქმით, მენეჯმენტი კომპანიების უმეტესობა მათ ამა თუ იმ ხარისხით იყენებს, უბრალოდ, ამას ყველა ღიად არ აცხადებს. თუმცა, თავად მენეჯერები მტკიცედ არიან დარწმუნებულნი მათ აუცილებლობაში. მეტიც, სამ-ოთხ წელზე ნაკლები გამოცდილების მქონე პორტფელის მენეჯერი, ბაზრის ზოგიერთი მონაწილის აზრით, უბრალოდ სერიოზულად ვერ მართავს ფონდს. და ისე, რომ პორტფელის მენეჯერის მნიშვნელობა ეჭვს არ იწვევს, ისინი აძლევენ მაგალითს, თუ რა შეიძლება გამოიწვიოს მისმა შეცდომამ. ეს არის იგივე ტრეიდერის ისტორია Societe Generale-დან, რომელმაც მრავალ მილიარდი დოლარის ზარალი მიაყენა თავის ბანკს (ტრეიდერი მართავდა კლიენტის სახსრებს). მაგრამ საშინელი მაგალითების გარეშეც კი, მენეჯერების არსებობის გამართლება საკმაოდ მარტივია. „მენეჯერს ჯერ კიდევ აქვს გარკვეული თავისუფლება ტრანზაქციების განხორციელების მომენტების არჩევის თვალსაზრისით“, - აღნიშნავს მილიუკოვი. - და აქ პორტფელის მენეჯერის კვალიფიკაცია და გამოცდილება ძალიან მნიშვნელოვან როლს თამაშობს. უბრალოდ, ეს როლი არ არის მთავარი“.

სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, მენეჯერი ყოველთვის მოქმედებს გარკვეულ განსაზღვრულ ჩარჩოებში (რაც უფრო დიდია მმართველი კომპანია, მით უფრო სერიოზულია ეს ჩარჩოები), მაგრამ მისი სიზუსტე, ყურადღება, ბაზრის გაგება და ქმედებებში თანმიმდევრულობა ბევრს ნიშნავს. უფრო მეტიც, რაც უფრო უნიკალურია კლიენტისთვის მიწოდებული პროდუქტი, მით უფრო მნიშვნელოვანია პორტფელის მენეჯერის პირადი თვისებები. " ადამიანური ფაქტორიაქტივების მენეჯმენტში ყოველთვის პირველ ადგილზეა, ამბობს სერგეი არქიპოვი, საინვესტიციო და ფინანსური ჯგუფის CTrust-ის ვიცე პრეზიდენტი. – საიდუმლო არ არის, რომ, მაგალითად, სატრასტო ანგარიშებზე ფასიანი ქაღალდების მნიშვნელოვანი ნაწილის შეძენა შესაძლებელია სალაროზე – ფაქტობრივად, ხმის ბაზრის სპეციალურად შეთანხმებული პირობებით. და ვინ, მენეჯერის არყოფნის შემთხვევაში, განახორციელებს ამ გარიგებებს, მოლაპარაკებას, გარიგებას? შემდეგი, ჩვენ ვაძლევთ ფასიან ქაღალდებს რეპოს - მაგრამ როგორ შეუძლია რობოტს (ან გამოუცდელ თანამშრომელს) შეაფასოს და განახორციელოს ეს ტრანზაქცია? განსაკუთრებით დიდია მენეჯერის მნიშვნელობა ობლიგაციების პორტფელის მართვაში. ვალის ბაზარი ძალიან ვიწროა, აქ ყველა იცნობს ერთმანეთს და ბევრი რამ უბრალოდ პირად ავტორიტეტზეა დამოკიდებული: ზოგს ფასიანი ქაღალდების უზრუნველყოფის სახით ფული გადაეცემა, ზოგს კი არა. რაც შეეხება საფონდო ბირჟას, მანქანა უბრალოდ ვერ გათვლის ყველა რისკს. მენეჯერმა თავად უნდა შეარჩიოს ფასიანი ქაღალდები რისკის მომგებიანობის კოეფიციენტიდან გამომდინარე და აირჩიოს ყიდვის მომენტი“.

როგორ უნდა მოიქცეს აქციონერი, თუ გავითვალისწინებთ, რომ ის, სავარაუდოდ, არასდროს შეხვდება თავის მენეჯერს? კარგი მაჩვენებელია ფონდის შედეგების სტაბილურობა რამდენიმე წლის განმავლობაში; ეს ნიშნავს, რომ მენეჯერების ცვლილება, რომლისგანაც არც ერთი მმართველი კომპანია არ არის დაცული, არ უნდა იმოქმედოს მომგებიანობაზე. ამავდროულად, ალექსანდრე კოჩუბეის თქმით, მსხვილი მენეჯმენტი კომპანიები ცდილობენ მართვის პროცესის სტანდარტიზაციას: შეზღუდონ პორტფელის რისკი, გააძლიერონ კონტროლი მენეჯერების ქმედებებზე. და როგორც კი ფინანსური პროდუქტისტანდარტიზებულია, მისი მომგებიანობა უახლოვდება საბაზრო საშუალო მაჩვენებელს და სხვაობა ფონდებს შორის მინიმალურია.

კაპიტალის გაზრდის უამრავი მეთოდის მიუხედავად და ძალიან კარგი საპროცენტო განაკვეთებიგამოცდილი ინვესტორი არასოდეს ჩადებს მთელ თავის ფულს უაღრესად მომგებიან ინსტრუმენტებში. მაღალი მოგება - მაღალი რისკის, ეს აქსიომაა. რაც უფრო მაღალია დაგეგმილი შემოსავალი, მით მეტია თქვენი ყველა ინვესტიციის დაკარგვის ალბათობა - თქვენ უნდა გადაიხადოთ ყველაფერი. საინვესტიციო პროფესიონალები დარწმუნებულნი არიან, რომ თავიანთი სახსრების საკმაოდ დიდ წილს კონსერვატიულ ინსტრუმენტებში განახორციელებენ, რათა ჰქონდეთ, თუმცა არც ისე მაღალი, მაგრამ თითქმის გარანტირებული შემოსავალი. და ჩვენ, რა თქმა უნდა, არ ვსაუბრობთ საბანკო დეპოზიტები(იქ ინტერესი, როგორც წესი, ინფლაციასაც კი არ ფარავს), არამედ საფონდო და ობლიგაციების ბაზარზე პროფესიონალებისთვის „ფულის დაქირავებაზე“. რა არის უფრო მომგებიანი და სანდო - კოლექტიური ინვესტიციები (საერთო ფონდები) თუ ინდივიდუალური ინვესტიციები (ტრასტ მენეჯმენტი)? შევეცადოთ გავერკვეთ.

რა არის ურთიერთდახმარების ფონდი და ნდობის მენეჯმენტი

დავიწყოთ პირობებით. ფაქტობრივად, კონსერვატიული ინვესტიციის ორივე მეთოდი ეფუძნება ნდობის მენეჯმენტის პრინციპს, განსხვავება მხოლოდ მეთოდოლოგიაშია. ურთიერთდახმარების ფონდების (ურთიერთ საინვესტიციო ფონდების) შემთხვევაში კომპანია ყველა ინვესტორის მთელ ფულს ერთობლივად მართავს, საკუთარი სტრატეგიების მიხედვით. არსებითად, ეს არის ერთი უზარმაზარი საინვესტიციო პორტფელი და მოგება ან ზარალი ნაწილდება ინვესტორებს შორის მათი დეპოზიტების ზომის პროპორციულად. რაც შეეხება ინდივიდუალურ ნდობის მენეჯმენტს, აქ თქვენი ინვესტიციები მუშაობს საკუთარი პროგრამის მიხედვით. თქვენ დანიშნეთ კონკრეტული მენეჯერი, რომელიც თქვენთან ერთად შეიმუშავებს და არეგულირებს თქვენთვის სასარგებლო საინვესტიციო სქემას, თქვენი მიზნებიდან გამომდინარე - სხვადასხვა ინვესტორების ფული არ ერთმანეთში არ ირევა.

ურთიერთდახმარების ფონდები

კოლექტიური საინვესტიციო ორგანიზაციები ცნობილია ას წელზე მეტი ხნის განმავლობაში ურთიერთდახმარების ფონდების, ერთეულების ტრასტების ან ურთიერთსაინვესტიციო ფონდების სახელწოდებით. ურთიერთსაინვესტიციო ფონდის მთავარი არსი არის კლიენტების მრავალი მცირე და საშუალო ინვესტიციის გაერთიანება (და შეიძლება იყოს რამდენიმე ათასი მათგანი) ერთ დიდ ფინანსურ ერთეულში, რომლის ერთიან მართვას ფასიანი ქაღალდების ბაზრებზე შეუძლია დიდი მოტანა. მოგება.

ასეთი დიდი სახსრებით მუშაობა ურთიერთდახმარების ფონდს აძლევს ნდობას და განვითარების მდგრადობას და ინვესტიციების დივერსიფიკაციის შესაძლებლობას. Დიდი რაოდენობაბევრ ფასიან ქაღალდში ჩადებული, აწონასწორებენ ერთმანეთს და კურსების ძლიერი რყევებით, მცირე დანაკარგები ერთ ადგილას ანაზღაურდება მეორეში მოგებით.

როგორ ჩადოთ ინვესტიცია ურთიერთდახმარების ფონდებში

ურთიერთდახმარების ფონდი არ არის იურიდიული პირი - ეს არის ინვესტორთა ნებაყოფლობითი გაერთიანება, რომელთაგან თითოეული შეაქვს გარკვეული თანხით ფონდში, ყიდულობს მას გარკვეული რაოდენობის აქციებს (საერთო ფონდის ნაწილებს). თითოეული აქციონერი (ინვესტორი) არის ურთიერთდახმარების ფონდის გარკვეული ნაწილის მფლობელი და თუ ფონდის კაპიტალი იზრდება, ამ ნაწილის ღირებულებაც იზრდება - შეიძლება გაიყიდოს (გამოისყიდოს თქვენი აქციები) და მიიღოს მოგება, ან შეიძლება იყოს. დარჩა შემდგომი ზრდისთვის. ინვესტორი არ იღებს დივიდენდებს ან პროცენტებს ფონდის მიერ შეძენილ აქციებზე და არც დღიურ ბაზარზე სწრაფი სპეკულაციური ტრანზაქციებით სარგებლობს. ყველა ეს ფონდი რჩება ურთიერთდახმარების ფონდის შემადგენლობაში და მათთან ახალი ფასიანი ქაღალდების შეძენა ხდება. ასე იზრდება ფონდის მთლიანი კაპიტალი.

ურთიერთდახმარების ფონდების მართვის კომპანია

ფონდის მართვა, ანუ მისი გაზრდა საერთო ღირებულება(და ცალკეული აქციების ღირებულება), აქციების, ობლიგაციების შეძენა და გაყიდვა, შენარჩუნება ფინანსური ანგარიშგება– ამ ყველაფერზე მენეჯმენტ კომპანია ზრუნავს. მმართველი კომპანია მუდმივად ეწევა ანალიტიკურ საქმიანობას, იძენს ყველაზე ძვირფას აქტივებს. ამ მომენტშიაქტივები და არაპერსპექტიული აქტივებისგან თავის დაღწევა, აქციების გაყიდვა ახალ ინვესტორებზე და მათი უკან ყიდვა ინვესტორებისგან, რომლებმაც გადაწყვიტეს დაეტოვებინათ ერთობლივი ფონდი. თქვენი მომსახურებისთვის მართვის ორგანიზაციაიღებს გარკვეულ ანაზღაურებას ურთიერთდახმარების ფონდის მთლიანი ღირებულების რამდენიმე პროცენტის ოდენობით - და მიუხედავად ურთიერთდახმარების ფონდის რენტაბელობისა თუ არარენტაბელობისა. გარდა ამისა, მენეჯერები იღებენ ეგრეთ წოდებულ ფასდაკლებებს და დანამატებს - საკომისიოს აქციების ყიდვა-გაყიდვისთვის.

ურთიერთდახმარების ფონდების სახეები

• ღია - ურთიერთდახმარების ფონდების ყველაზე გავრცელებული ფორმა და ყველაზე პოპულარული. ღია ფონდები ყიდიან და გამოისყიდიან აქციებს ყოველ სამუშაო დღეს, აბსოლუტურად ნებისმიერ მსურველს შეუძლია გახდეს აქციონერი. აქტივების მაღალი ლიკვიდურობის უზრუნველსაყოფად (რათა ნებისმიერ დროს შესაძლებელი იყოს ფასიანი ქაღალდების ნაწილის სასწრაფო გაყიდვა), ღია ურთიერთდახმარების ფონდები ინახავენ ინვესტორების ფულს სახელმწიფო და მუნიციპალურ ობლიგაციებში, სანდო რუსული და უცხოური კომპანიების აქციებსა და ობლიგაციებში, ნაწილობრივ უცხოური ვალუტის ბანკში. ანგარიშები.
• შეზღუდული - წინააღმდეგ შემთხვევაში მათ უწოდებენ ინტერვალით ურთიერთდახმარების ფონდები. ასეთ ფონდში წილის ყიდვის ან არსებულის გაყიდვის შესაძლებლობა იხსნება მხოლოდ გარკვეულ დროს - ჩვეულებრივ წელიწადში ერთხელ. ინტერვალური სახსრებიზოგადად აჩვენე ბ ომეტი მომგებიანობა - მენეჯერები მშვიდად არიან კაპიტალის უსაფრთხოებაზე, რომელიც არ შემცირდება წლის განმავლობაში ინვესტორების აქციების გაყიდვის გამო და უფრო თავისუფალნი არიან გადაწყვეტილების მიღებაში. მოგება მიიღება არა მხოლოდ ჩვეულებრივი, არამედ პრივილეგირებული, ხმის მიცემის და სხვა აქციებიდან წლიური გადახდებით, ასევე უძრავ ქონებაში ინვესტიციებიდან (მათ შორის, გაქირავებაში).
• დახურული არის ყველაზე მომგებიანი, მაგრამ ასევე ყველაზე გრძელვადიანი პროექტები (15 წლამდე). უმეტეს შემთხვევაში, ასეთი ურთიერთდახმარების ფონდის აქციების შეძენა შესაძლებელია მხოლოდ მისი ჩამოყალიბების შემდეგ და გაყიდვა მხოლოდ პროექტის დასრულების შემდეგ. როგორც წესი, ბიზნეს გეგმის განსახორციელებლად ეწყობა დახურული სახსრები და ყველაზე ხშირად ეს არის საცხოვრებელი და კომერციული უძრავი ქონება(სავაჭრო და ბიზნეს ცენტრები, საცხოვრებელი კომპლექსები).

ურთიერთდახმარების ფონდებში ინვესტიციის უპირატესობები

• ინვესტიციის სიმარტივე. სტრატეგიის არჩევისას, ფასიანი ქაღალდების დამოუკიდებლად შესყიდვისა და განაკვეთების მონიტორინგისას თქვენგან ფაქტობრივად არანაირი ძალისხმევა არ არის საჭირო - ამ ყველაფერს ურთიერთდახმარების ფონდის მმართველი კომპანიის სპეციალისტები ასრულებენ. საინვესტიციო პროცესი ერთეულის ნდობაარ არის უფრო რთული, ვიდრე საბანკო ანგარიშის გახსნა.
• შესვლის დაბალი ბარიერი. უმრავლესობაში ღია ფონდებიმინიმალური ინვესტიცია არ აღემატება 3-5 ათას რუბლს, ხოლო დამატებითი აქციების შეძენა შესაძლებელია ნებისმიერ დროს მოგვიანებით.
• სახელმწიფო კონტროლი. ურთიერთდახმარების ფონდების საქმიანობა მკაცრად რეგულირდება კანონით. მაგალითად, ფონდებს არ აქვთ უფლება შეიძინონ სარისკო ფინანსური ინსტრუმენტები (ფიუჩერსები, ოფციები) და არასანდო კომპანიების აქციები, ხოლო იმავე წლის სახელმწიფო ობლიგაციებში ან ერთი კომპანიის აქციებში დაბანდებული სახსრების პროცენტი არ უნდა აღემატებოდეს გარკვეულ დონეს.
• საინვესტიციო უსაფრთხოება. თავად ფონდის სახსრები გამოყოფილია მმართველი კომპანიის სახსრებისაგან და ინახება მათთან ტრანზაქციები სრულიად გამჭვირვალე და კონტროლირებადი.
• დაბეგვრის სიმარტივე. ურთიერთდახმარების ფონდის მიმდინარე საქმიანობა ფასიანი ქაღალდებით ვაჭრობისა და დივიდენდების მისაღებად არ ექვემდებარება გადასახადს და ინვესტორი მხოლოდ იხდის. საშემოსავლო გადასახადითქვენი აქციების გაყიდვისას (გამოსყიდვისას).

ურთიერთდახმარების ფონდებში ინვესტიციის უარყოფითი მხარეები

• არ არის ყველაზე მაღალი ანაზღაურება ბევრ ნაკლებად კონსერვატიულ საინვესტიციო მანქანასთან შედარებით. ურთიერთდახმარების ფონდებზე საშუალო შემოსავალი, რაც დამოკიდებულია ფონდის სტრატეგიაზე, მის ტიპზე (საფონდო ფონდი, ობლიგაციების ფონდი, შერეული ფონდი) და საბაზრო პოზიციაზე, იშვიათად აღემატება 30%-ს წელიწადში.
• დამატებითი ხარჯების დიდი რაოდენობა. მმართველი კომპანია არიცხავს ინვესტორს საკომისიოს წილის გაცემისას და მისი გამოსყიდვისას, საინვესტიციო მოწმობის (აქციონერის სერტიფიკატის) რეგისტრაციისა და შენახვისთვის, ასევე მმართველი კომპანიის რეგულარულ ანაზღაურებას, მიუხედავად მომგებიანობისა.
• შეზღუდვები შეძენილი ფასიანი ქაღალდების ტიპსა და რაოდენობაზე, რაც არ იძლევა ურთიერთდახმარების ფონდების ინვესტირებას ყველაზე მომგებიან ფინანსურ ინსტრუმენტებში. გარდა ამისა, ბაზრის გახანგრძლივებული ვარდნის შემთხვევაში, დასაშვებია ფონდის არა მთელი აქტივების, არამედ მხოლოდ ნაწილის გაყიდვა, რამაც შეიძლება არ დაზოგოს აქციონერთა სახსრები.

ნდობის მენეჯმენტი

ტრასტის მენეჯმენტის კომპანიები (TM) ცნობილია შუა საუკუნეებიდან სახელწოდებით "ტრასტები" (ინგლისური ტრასტიდან). ამ სიტყვის ფართო გაგებით, ეს არის კომპანია, რომელსაც ინვესტორი გადარიცხავს გარკვეულ თანხას, რათა სპეციალისტებმა დაზოგონ და გაზარდონ ეს თანხა. ტრასტის მენეჯმენტსა და ურთიერთდახმარების ფონდებს შორის მთავარი განსხვავება არის ინდივიდუალური მიდგომა და მოქმედების ბევრად მეტი თავისუფლება როგორც კლიენტისთვის, ასევე ინვესტიციის მენეჯერისთვის. დღეს ინვესტორს აქვს ორი ვარიანტი იმისათვის, რომ თავისი ფული ჩადოს ნდობის მენეჯმენტში - კლასიკური სატრასტო კომპანია და ინდივიდუალური საინვესტიციო ანგარიში(IIS).

როგორ მუშაობს ნდობის მენეჯმენტი?

კომპანიები, რომლებიც უზრუნველყოფენ ნდობის მენეჯმენტის მომსახურებას, შესაძლოა სპეციალურად შეიქმნას საინვესტიციო ორგანიზაციებიან მენეჯმენტ კომპანიებს, რომლებსაც, სხვა საკითხებთან ერთად, შეუძლიათ ურთიერთდახმარების ფონდების მართვა. ნებისმიერ შემთხვევაში, ფასიანი ქაღალდების ბაზრებზე (აქციონერები, ობლიგაციები) და წარმოებულები (ოფციები, ფიუჩერსი) მხოლოდ ლიცენზირებულ მონაწილეებს აქვთ უფლება მიიღონ ფული ნდობის მართვისთვის. სანამ თქვენს ფინანსებს მენეჯმენტზე გადასცემთ, თქვენ და თქვენთვის დანიშნული პორტფელის მენეჯერი შეადგენთ თქვენს ინდივიდუალურ პორტფელს - აქციებისა და ობლიგაციების ერთობლიობას, რომლებშიც განხორციელდება თქვენი სახსრების ინვესტიცია - და ასევე ირჩევთ სტრატეგიას (კონსერვატიული, ზომიერი, აგრესიული, უფრო მომგებიანი ან უფრო საიმედო). ამის შემდეგ, ნებისმიერ დროს შეგიძლიათ მიიღოთ ინფორმაცია თქვენი აქტივების მდგომარეობის, მოგების და ღირებულების დინამიკის შესახებ.

ნდობის მენეჯმენტის უპირატესობები

• ინდივიდუალური აქტივების მართვის სქემა. კომპანიის სხვა კლიენტების მიერ არჩეული სტრატეგიების მიუხედავად, თქვენი სახსრები იმართება ზუსტად ისე, როგორც თქვენ გჭირდებათ.
• საინვესტიციო ინსტრუმენტების არჩევის მეტი თავისუფლება. თქვენი გადაწყვეტილების მიხედვით, ფულის ინვესტიცია შესაძლებელია ფიუჩერსებში, ოფციონებში, მარჟის ვაჭრობაში და კიდევ სავალუტო ბაზარი. თუ თქვენ თანახმა ხართ გაზარდოთ რისკის ხარისხი, გაიზრდება ინვესტიციის ანაზღაურებაც - კანონი არ ზღუდავს ნდობის მენეჯმენტ კომპანიებს არჩევანში. ფინანსური ინსტრუმენტები.
• დაბალი დამატებითი ხარჯები. სახსრების ნაწილის ან მთლიანი ინვესტიციის გატანისას თქვენ უხდით დისტანციური მართვის კომპანიას მოგების მხოლოდ გარკვეულ პროცენტს. თუ მოგება ნულის ტოლია, ეს არის პრობლემა მმართველი კომპანიისთვის.

ნდობის მენეჯმენტის ნაკლოვანებები

• რისკის მაღალი დონე. სამწუხაროდ, ეს ძალიან მკაცრი ნიმუშია - რაც უფრო მაღალია შესაძლო მოგება, მით მეტია შესაძლებლობა, დარჩეთ საერთოდ შემოსავლის გარეშე, ან თუნდაც დაკარგოთ ძირითადი ფინანსები.
• საკმაოდ მაღალი შესვლის ბარიერი. არცერთი პორტფელის მენეჯერი არ აიღებს ვალდებულებას მართოს რამდენიმე ათასი რუბლი, მინიმალური ინვესტიცია უნდა იყოს რამდენიმე ათასი ან ათიათასობით დოლარი. უფრო მეტიც, ნდობის მენეჯმენტში ასეთი ინვესტიციითაც კი, უმეტეს შემთხვევაში შემოგთავაზებთ არჩევანის გაკეთებას რამდენიმე მზა სტრატეგიიდან და ფასიანი ქაღალდების რამდენიმე პაკეტიდან შესაძენად. მხოლოდ რამდენიმე ასეული ათასი დოლარის ოდენობის კლიენტს შეუძლია მიიღოს მისთვის პირადად შემუშავებული მართლაც უნიკალური საინვესტიციო სტრატეგია.
• ინდივიდუალური ინვესტიციების შემთხვევაში საინვესტიციო ანგარიშები(IIS) ხელშეკრულების მოქმედების ვადა შეიძლება იყოს საკმაოდ დიდი და შეუძლებელი იქნება თანხის ადრე გამოტანა, უფრო მეტიც, თუ ადრეული შეწყვეტაშეთანხმებით, თქვენ კარგავთ გადასახადის გამოქვითვის უფლებას.

არჩევანის სირთულე

ყველაფერი რაც ითქვა, რომ შევაჯამოთ, ურთიერთდახმარების ფონდის ან ურთიერთდახმარების ფონდის არჩევანი სახსრების დაზოგვისა და მოგების მისაღებად დამოკიდებულია თქვენს მიზნებზე. ერთის მხრივ, ურთიერთსაინვესტიციო ფონდები უფრო სტაბილურია, ვიდრე ურთიერთდახმარების ფონდები მათი დიდი კონსოლიდირებული კაპიტალის გამო. ასევე, დიდი თანხების გამო, შესაძლებელია ინვესტიციების სერიოზული დივერსიფიკაცია - რამდენიმე მილიონი დოლარის განაწილება უფრო ადვილია რამდენიმე ათეულ სხვადასხვა ფინანსურ ინსტრუმენტზე, ვიდრე ხუთი ათასი დოლარის ინვესტიცია. მეორეს მხრივ, ერთის გამოყენება საინვესტიციო სტრატეგიარამდენიმე ათასი მეანაბრისთვის არ იძლევა რაიმე შესაძლებლობას გავლენა მოახდინოს მათი ანაბრის ბედზე, თუნდაც ბაზრის მდგომარეობა აშკარად რთული იყოს.

ინდივიდუალური (გარკვეული ზომით) მიდგომა თქვენი ინვესტიციების მიმართ ნდობის მენეჯმენტ კომპანიებში საშუალებას გაძლევთ, საჭიროების შემთხვევაში, შეცვალოთ თქვენი სტრატეგია და მართოთ თქვენი ინვესტიციების რისკები. მძიმე მთავრობის რეგულაციაურთიერთდახმარების ფონდები საშუალებას გაძლევთ უზრუნველყოთ თქვენი ფინანსების შედარებითი უსაფრთხოება, მაგრამ ეს ასევე ხელს უშლის თქვენ სრულად გააცნობიეროთ ყველა უაღრესად მომგებიანი შესაძლებლობები, რომლებიც ხელმისაწვდომია ნდობის მენეჯმენტის სპეციალისტებისთვის.

საუკეთესო ვარიანტი, როგორც ყველა სხვა შემთხვევაში, იქნება დივერსიფიკაცია - თქვენს მიერ კონსერვატიული ინვესტიციისთვის გამოყოფილი თანხების განაწილება ურთიერთდახმარების ფონდსა და მმართველ კომპანიას შორის. რა თქმა უნდა, თუ ფინანსების ოდენობა ძალიან მცირეა, ყველაზე მოსახერხებელია მისი ინვესტირება ისტორიის მქონე დიდ, საიმედო ურთიერთდახმარების ფონდში. მაგრამ თუ თქვენ გაქვთ საკმაოდ დიდი თანხა თქვენს განკარგულებაში, გაანაწილეთ იგი ორ ან სამ ურთიერთდახმარების ფონდს (სხვადასხვა სტრატეგიით) და რამდენიმე ტრასტის მართვის ანგარიშს შორის. მთავარია გვახსოვდეს: არც ერთი ურთიერთდახმარების ფონდი და არც ერთი მენეჯმენტი არ იძლევა კანონით მომგებიანობის გარანტიას. ფინანსური სამყარო არაპროგნოზირებადია, შეგიძლიათ მიიღოთ მილიონები ან დაკარგოთ ყველაფერი. ინვესტიცია გონივრულად.

ურთიერთსაინვესტიციო ფონდი (UIF) პოპულარული მექანიზმია მსოფლიოში კოლექტიური ინვესტიცია, რომლის დახმარებითაც მრავალი ინვესტორის სახსრები გაერთიანებულია სპეციალურად ამ მიზნით შექმნილ ფონდში და გადაეცემა ლიცენზირებული კომპანიის მენეჯმენტს მმართველი კომპანიაშემოსავლის გამომუშავების მიზნით.
მმართველი კომპანია ახორციელებს ფონდის აქტივების ინვესტირებას ფასიანი ქაღალდების ბაზრის სხვადასხვა ინსტრუმენტებში და მართავს მათ ექსკლუზიურად აქციონერთა ინტერესებიდან გამომდინარე, ზრუნავს ფონდის აქტივების შენარჩუნებასა და გაზრდაზე.

ბანკებისგან განსხვავებით, რომლებიც აქციონერებს მხოლოდ შეთანხმებულ პროცენტს უხდიან, ურთიერთდახმარების ფონდები აქციონერებს აძლევენ ყველა მიღებულ მოგებას, მართვის საკომისიოების გამოკლებით.
ურთიერთდახმარების ფონდები არის გამჭვირვალე და გასაგები ინსტრუმენტი არაპროფესიონალი ინვესტორისთვის. ურთიერთდახმარების ფონდები შესაძლებლობას აძლევს ინვესტორებს, რომლებსაც აქვთ კი მცირე რაოდენობითფული, ინვესტირება ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე. წილის შეძენით, ინვესტორი იღებს ფასიან ქაღალდს, რომელიც უზრუნველყოფს უფლებებს საერთო ფონდის პორტფელში შემავალ ფასიანი ქაღალდების მთელ კომპლექტზე.

რა არის ურთიერთდახმარების ფონდების საიმედოობის გარანტიები?

სპეციალიზებული დეპოზიტარის, აუდიტორის, რუსეთის ფედერაციის ცენტრალური ბანკის (ყოფილი FSFM/FCSM რუსეთის) მიერ მმართველი კომპანიის საქმიანობაზე მრავალდონიანი კონტროლი, აგრეთვე ქონების მართვისა და შენახვის ფუნქციების დაყოფა, აღმოფხვრა. აქციონერთა სახსრების ბოროტად გამოყენების შესაძლებლობა. ფონდების აქტივები სრულიად ლიკვიდურია, ანუ ურთიერთდახმარების ფონდების სახსრები, როგორც წესი, ინვესტირდება ისეთ ფასიან ქაღალდებში, რომლებიც შეიძლება გაიყიდოს წამყვან ფასად. სავაჭრო პლატფორმები. სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე ფულის დაბანდების ყველა არსებული შესაძლებლობიდან, ურთიერთდახმარების ფონდები ინვესტორს ყველაზე დაცულ საკანონმდებლო მექანიზმს სთავაზობენ.

რა სახის ურთიერთდახმარების ფონდები არსებობს?

რუსეთში არსებობს ოთხი სახის ურთიერთდახმარების ფონდი: ღია, ინტერვალური, დახურული და საბირჟო ვაჭრობა.
ღია ფონდი საშუალებას აძლევს ინვესტორებს მიმართონ ერთეულების შესყიდვასა და გამოსყიდვას ნებისმიერ სამუშაო დღეს. ასეთი ფონდი იქმნება შეუზღუდავი ვადით და შეუძლია იმოქმედოს წლებისა და ათწლეულების განმავლობაში.
ინტერვალის ფონდი საშუალებას გაძლევთ შეიძინოთ და გამოისყიდოთ აქციები მხოლოდ ინტერვალის გახსნის პერიოდში - ფონდის წესებით განსაზღვრულ მკაცრად განსაზღვრულ პერიოდებში, მაგრამ არანაკლებ წელიწადში ერთხელ.
დახურული ფონდი იქმნება გარკვეული პერიოდის განმავლობაში.
საბირჟო ვაჭრობის საბირჟო ფონდი საშუალებას გაძლევთ მოითხოვოთ უფლებამოსილი პირისაგან წილის შეძენა ნებისმიერ სამუშაო დღეს ან გაძლევთ უფლებას გაყიდოთ აქცია ბირჟაზე გარკვეული პირობებით.

რატომ გადარიცხეთ სახსრები პროფესიონალებს მენეჯმენტისთვის?

ინვესტორის თვალსაზრისით, რომელმაც გადაწყვიტა საფონდო ბირჟაზე მუშაობა, სახსრების ინვესტიცია ურთიერთდახმარების ფონდების გამოყენებით დაუყოვნებლივ აგვარებს უამრავ პრობლემას, რომელიც რა თქმა უნდა წარმოიქმნება, თუ ინვესტორი დამოუკიდებლად იმოქმედებს.
ჯერ ერთი, წარმატება აღარ არის დამოკიდებული ფინანსების საკუთარ ცოდნაზე. ურთიერთდახმარების ფონდის გამოყენებით, განახორციელეთ ინვესტიცია ფინანსური ბაზარინებისმიერს შეუძლია, თუნდაც არ იცოდეს განსხვავება აქციებსა და ობლიგაციებს შორის.
მეორეც, ურთიერთდახმარების ფონდებში ინვესტიციებით, ინვესტორი მინიმუმამდე ამცირებს იმ დროს, რომელსაც დახარჯავს თავისი სახსრების დამოუკიდებლად მართვასა და დოკუმენტების ნაკადის შენარჩუნებაზე.
მესამე, ინვესტორი ამცირებს ინვესტიციის მართვის ხარჯებს. ურთიერთდახმარების ფონდში ინვესტირების შემთხვევაში ინვესტორების ხარჯები ფიქსირებულია მმართველ კომპანიას საკომისიოს, რომლის ზედა ზღვარი განისაზღვრება ნდობის მართვის წესებით.

რა დოკუმენტი არეგულირებს აქციების შეძენას და გამოსყიდვას?

საინვესტიციო ერთეულების შეძენის, გამოსყიდვისა და გაცვლის პირობები მოცემულია ფონდის ნდობის მართვის წესებში, რომელიც ოფიციალურად არის რეგისტრირებული რუსეთის ფედერაციის ცენტრალური ბანკის მიერ. ფონდის წესების ტექსტი ყოველთვის შეგიძლიათ მიიღოთ ერთეულების გაყიდვების ოფისებიდან, ასევე BCS მართვის კომპანიის ვებსაიტზე თითოეული ერთობლივი ფონდის გვერდზე.

სად და როგორ შემიძლია აქციების შეძენა და გამოსყიდვა?

თქვენ შეგიძლიათ შეიძინოთ, გამოისყიდოთ ან გაცვალოთ მმართველი კომპანიის ერთობლივი ფონდების აქციები უახლოეს გაყიდვების ოფისში. ასევე შეგიძლიათ აქციებით ტრანზაქცია დისტანციურად განახორციელოთ გაგზავნით Საჭირო საბუთებიფოსტით.

შესაძლებელია თუ არა აქციების მხოლოდ ნაწილის გაყიდვა?
დიახ, აქციების გამოსყიდვა შესაძლებელია მთლიანად ან ნაწილობრივ. აქციების გამოსყიდვის განაცხადში ინვესტორი მიუთითებს აქციების რაოდენობაზე, რომლის გამოსყიდვაც სურს.

რა გადასახადებს იხდიან?

კანონის თანახმად, ურთიერთდახმარების ფონდი არ იხდის საშემოსავლო გადასახადს, რადგან ის იურიდიული პირი არ არის. დაბეგვრა წარმოიქმნება მხოლოდ მფლობელის საკუთრებაში არსებული საინვესტიციო აქციების გაყიდვის დროს. თან პირები- საინვესტიციო აქციების მფლობელებს ექვემდებარება პირადი საშემოსავლო გადასახადი. იურიდიული პირები - საინვესტიციო აქციების მფლობელები იხდიან საშემოსავლო გადასახადს.

პირადი შემოსავლის დაბეგვრა
გადასახადი იბეგრება აქციების გამოსყიდვით მიღებულ თანხასა და მათ შესაძენად გამოყენებულ თანხას შორის დადებით განსხვავებაზე. გადასახადის განაკვეთი ფიზიკური პირებისთვის - რუსეთის ფედერაციის რეზიდენტებისთვის არის 13%.
ფიზიკური პირებისთვის - საგადასახადო რეზიდენტებიის სახელმწიფოები, რომლებთანაც რუსეთის ფედერაციას არ აქვს შეთანხმება აცილების შესახებ ორმაგი დაბეგვრა, გადასახადის დაკავება ხდება კლიენტის შემოსავლიდან 30%-ის ოდენობით. ამავდროულად, ეს ხელშეკრულებები გაფორმებულია 80-ზე მეტ ქვეყანასთან და გადასახადის განაკვეთი განისაზღვრება ქვეყნის და შესაბამისი ორმაგი დაბეგვრის შეთანხმების გათვალისწინებით (ზოგიერთ შემთხვევაში რუსეთში გადასახადის დაკავება ან გადახდა არ ხდება).
მმართველი კომპანია BKS არის საგადასახადო აგენტიკლიენტებისთვის, რომლებიც ყიდიან აქციებს პირველად ბაზარზე და დამოუკიდებლად ითვლის და აკავებს გადასახადის ოდენობას აქციონერთა შემოსავალზე საგადასახადო კანონმდებლობის შესაბამისად.

მოგების დაბეგვრა იურიდიული პირები
რუსული იურიდიული პირები და უცხოური იურიდიული პირები, რომლებსაც აქვთ მუდმივი დაწესებულება რუსეთში, ანიჭებენ მოგებას საინვესტიციო აქციების გაყიდვიდან. ფინანსური შედეგებიწელს და გადაიხადოს გადასახადი დამოუკიდებლად 24%-იანი განაკვეთით.
იურიდიული პირებისთვის - იმ სახელმწიფოების საგადასახადო რეზიდენტებისთვის, რომლებთანაც რუსეთის ფედერაციას არ აქვს ორმაგი დაბეგვრის შესახებ შეთანხმებები, გადასახადის დაკავება ხდება 20%-იანი განაკვეთით და იხდის მართვის კომპანია BKS-ის საგადასახადო აგენტს დამოუკიდებლად. ამავდროულად, ეს ხელშეკრულებები გაფორმებულია 80-ზე მეტ ქვეყანასთან და გადასახადის განაკვეთი განისაზღვრება ქვეყნის და შესაბამისი ორმაგი დაბეგვრის შეთანხმების გათვალისწინებით (ზოგიერთ შემთხვევაში რუსეთში გადასახადის დაკავება ან გადახდა არ ხდება).