ფასიანი ქაღალდები, ისევე როგორც ვაჭრობის ნებისმიერი სხვა ობიექტი, არის საქონელი. და ისევე, როგორც ნებისმიერი სხვა პროდუქტი, მათი გაყიდვა და, შესაბამისად, შეძენა შესაძლებელია. ფასიან ქაღალდებს ასევე აქვთ საკუთარი ღირებულება, მფლობელი, გადაცემის წესები და ვაჭრობის ადგილი. ტრანზაქცია გამოყენებით ძვირფასი ქაღალდებიხორციელდება საფონდო ბირჟაზე, ანუ საფონდო ბირჟაზე. მისი ფუნქციაა მეორადი ბაზრის გამომცემლებს, მფლობელებსა და მყიდველებს შორის სავაჭრო ურთიერთობების რეგულირება და რეგულირება.

საიტის სამუშაო დღის დასაწყისში ტენდერების გამოცხადება წარმოშობს ტრანზაქციების უზარმაზარ რაოდენობას და მონიტორინგი, თუ როგორ სრულდება ეს ტრანზაქციები, არა მხოლოდ აუდიტის ერთ-ერთი პირდაპირი მოვალეობაა. სავაჭრო პლატფორმა, არამედ დადებული ხელშეკრულების თითოეულ მონაწილეს. ბაზარი, რომელსაც აქვს დოკუმენტური ფასიანი ქაღალდების სწორი რაოდენობა, არის ყველა სავაჭრო და ეკონომიკური ურთიერთობის მოდელი, რომელიც არსებობს ადამიანებს შორის.

მოვაჭრეები

ფასიანი ქაღალდების ყიდვა-გაყიდვა, როგორც მოქმედება, არის ხელშეკრულებებისა და ტრანზაქციების სერია მონაწილეებს შორის. პროცესში ამ მონაწილეთა რაოდენობა შეიძლება განსხვავებული იყოს, მაგრამ წინაპირობაარის მინიმუმ ორი მხარის - გამყიდველისა და მყიდველის არსებობა. გაყიდვების მეორად სფეროში მოქმედების ეს ნიმუში უფრო აშკარაა. მაგრამ იმისათვის, რომ გაიგოთ ვინ არის ვინ ვინ არის პირველად აუქციონზე, თქვენ უნდა გესმოდეთ მსახიობების უფლებები და მოვალეობები.

ემიტენტი არის საწყისი პირი აქტივის მოძრაობის ჯაჭვში. ემიტენტი არის იურიდიული პირი, რომელმაც გამოუშვა ფასიანი ქაღალდები ბაზარზე. ყველაზე ხშირად ეს არის კომპანია, რომელიც ინვესტორებს აძლევს შესაძლებლობას შეიძინონ საკუთარი აქციები, ობლიგაციები და სხვა საინტერესო დოკუმენტები. ემიტენტი შეიძლება იყოს კერძო კორპორაცია, ფირმა ან სახელმწიფო.

მფლობელი – პირი, რომელსაც ხელთ აქვს კომპანიის კაპიტალის ნაწილის ან სავალო ვალდებულების ფლობის დოკუმენტირებული უფლება. ეს სერთიფიკატები შეიძლება დარეგისტრირდეს, ანუ მფლობელის ან მფლობელის სახელით პირდაპირ აქციაზე ან ობლიგაციებზე. ან სერტიფიკატი შეიძლება იყოს მიბმული კონკრეტულ პირზე დამატებითი დოკუმენტაციის საშუალებით. დღეს, ყველაზე ხშირად, ყველა ინფორმაცია შედის ემიტენტის მონაცემთა ბაზაში, ამიტომ დამატებითი სერტიფიცირება არ არის საჭირო.

ბროკერი არის შუამავალი ბირჟასა და ინდივიდს შორის, რომელსაც სურს შეიძინოს აქტივები. ვინაიდან ბევრ ქვეყანაში კაპიტალის კერძო განთავსება კანონით აკრძალულია, ბროკერის მოვალეობაა შეასრულოს ეს ქმედებები მისი კლიენტისთვის. საბროკერო ფირმას სამუშაოდ უნდა ჰქონდეს ლიცენზია როგორც სახელმწიფოსგან, ასევე იმ სავაჭრო პლატფორმიდან, რომელზედაც აპირებს საქმიანობის განხორციელებას.

გამყიდველი მეორეხარისხოვანი მოთამაშეა. ეს არის პირი ან კომპანია, რომელმაც შეიძინა გადასახადები ან ნაწილობრივი, ფრაქციული საკუთრება, თავდაპირველი განთავსებისას და შემდეგ გადაყიდა. ასევე გამყიდველი არის ცენტრალური ბანკი. ცენტრალური ბანკის მიერ სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების რეალიზაცია ხორციელდება უშუალოდ ქვეყნის ფინანსთა სამინისტროს მიერ მათი გაცემის შემდეგ.

მყიდველი, მეორეს მხრივ, არის ნებისმიერი პირი, ფიზიკური თუ იურიდიული, რომელიც ყიდულობს აქტივებს როგორც პირველად, ასევე მეორად საიტზე.

ამ ბაზრის პროდუქტები

აქცია არის კლასიკური ფასიანი ქაღალდი, რომელიც არის სერთიფიკატი კომპანიაში კაპიტალის გარკვეული წილის ფლობისთვის. არსებობს აქციების ორი ძირითადი ტიპი: ჩვეულებრივი და პრივილეგირებული. მათში განსხვავებები ძირითადად დივიდენდების მიღებაშია. ჩვეულებრივი ქვითრების მიხედვით, თანხის გადახდა ხდება მხოლოდ კომპანიის საქმიანობის წარმატებული წლის შემდეგ. ხოლო პრივილეგირებული მფლობელები იღებენ შემოსავალს წარუმატებელი, წამგებიანი საანგარიშო პერიოდის შემთხვევაშიც კი.

დივიდენდები არის კომპანიის მიერ აქციონერებისთვის გადახდილი მთლიანი მოგების ნაწილი გარკვეული, ყველაზე ხშირად ერთი წლის საანგარიშო პერიოდის ბოლოს. დივიდენდები ქმნიან მფლობელის ძირითად შემოსავალს ამ ქვითარზე და მხოლოდ ხელახალი გაყიდვის შემდეგ იქმნება სპეკულაციური მოგება. რა თქმა უნდა, მხოლოდ იმ პირობით, რომ პრეტენდენტის ღირებულება შესყიდვის ფასთან მიმართებაში გაიზარდა.

ობლიგაციები არის სავალო ვალდებულებები, რომლებიც უნდა გამოისყიდოს. ემიტენტი გამოსცემს ობლიგაციას, მოქალაქე ყიდულობს. მას შემდეგ, რაც დადგენილი პერიოდის ბოლოს, ემიტენტი იღებს ობლიგაციას და სანაცვლოდ აბრუნებს არა მხოლოდ აღებულ თანხას, არამედ მასზე არსებულ პროცენტსაც. ასე გამოიმუშავებს ობლიგაცია. ისინი შეიძლება გაცემული იყოს როგორც კორპორატიული კომერციული, ასევე სამთავრობო სუბიექტის მიერ.

ფიუჩერსული კონტრაქტები - ეს შეიძლება მოიცავდეს ფიუჩერსებს, ფორვარდებს და ოფციონებს. ეს ტრანზაქციები არ წარმოადგენს კონკრეტულ პროდუქტზე პირდაპირ ვაჭრობას, არამედ ამ შესყიდვებზე უფლების გადაცემას გარკვეულ პირობებზე. ამრიგად, თქვენ შეგიძლიათ შეიძინოთ არა აქტივი, არამედ მისი განხორციელებისთვის შესაფერისი მომენტი და სხვა მცირე კომპონენტები. სასწრაფო გაყიდვები დიდი მოთხოვნაა სპეკულანტებს შორის, რადგან ისინი საშუალებას გაძლევთ განახორციელოთ ბევრი მომგებიანი მოქმედება მოკლე დროში, რაც იწვევს მოგების ზრდას დისტანციურად.

აღსანიშნავია, რომ გადაუდებელ გაყიდვებზე საგადასახადო ტვირთი უფრო მაღალია, ამიტომ სპეკულაციები მკაცრად რეგულირდება და რეგულირდება როგორც სავაჭრო პლატფორმების, ასევე სახელმწიფო უფლებამოსილი ორგანოების მიერ, რომლებიც აკონტროლებენ გამჭვირვალობას. საბაზრო ურთიერთობებიქვეყნის მოქალაქეებსა და საქმიანობის განმახორციელებელ იურიდიულ პირებს შორის.

გარიგებების დოკუმენტაცია

მიუხედავად იმისა, რომ ყველაზე ღირებული აქტივები განთავსებულია საფონდო ბირჟაზე, აქციების შეძენა შესაძლებელია მის ფარგლებს გარეთაც. ასეთ შესყიდვებს უწოდებენ ურეცეპტო შესყიდვებს. აქ ყველაზე ხშირად იყიდება ის საქონელი, რომელიც არ მიდის დიდი მასშტაბით. მაგალითად, რეგიონული ან ქალაქის მასშტაბის მცირე კომპანიის აქციები. საწარმოები, როგორიცაა ქარხნები ან მცირე ქარხნები, ხშირად ყიდიან თავიანთ სერთიფიკატებს შეზღუდულ წრეში.

პლატფორმის გარეთ ძვირადღირებული დოკუმენტების შეძენა გულისხმობს ტრანზაქციის სპეციალურ შესრულებას. მაგრამ ეს სრულიად გასაგებია, რადგან ეს არის ფასიანი ქაღალდების გაყიდვის კლასიკური ხელშეკრულება. ვალისა და საკუთრების მოწმობების ნასყიდობის ხელშეკრულება უნდა შეიცავდეს ძირითად ინფორმაციას და რეგისტრირებული იყოს უფლებამოსილ ორგანოებში. მხოლოდ ამ პირობების დაკმაყოფილების შემთხვევაში, გარიგება ითვლება ლეგალურად.

ასევე, კანონის მიხედვით რუსეთის ფედერაცია, ხელშეკრულება ლეგიტიმურად ითვლება, თუ იგი შეიცავს გარიგების ობიექტს, მოქმედებებს, მონაწილეებს, პირობებს და ხელმოწერებს. ეს საკმარისზე მეტია ნაგულისხმევი საჩივრის მისაღებად. ჩვენ გირჩევთ, დოკუმენტაციის გაფორმება მხოლოდ დაქირავებული გამოცდილი იურისტის დახმარებით. მაგრამ, მიუხედავად ამისა, ჩვენ ქვემოთ ვაძლევთ სავალდებულო ნივთების ჩამონათვალს კარგი ბიზნეს აქტისთვის.

საჭირო ნივთები

ასე რომ, როგორც ხელშეკრულებების უმეტესობა, ამ ტიპის დასკვნა უნდა შეიცავდეს:

• ხელშეკრულების დასახელება. თავისუფლების აღკვეთის თარიღისა და დროის მითითება, შესაძლოა ადგილი. ეს თავიდან აიცილებს შესაძლო კამათს თარიღთან დაკავშირებით, ისევე როგორც კონკრეტული შეთანხმების პრიმატი.
• მხარეების, როგორც მყიდველის, ასევე გამყიდველის პასპორტის მონაცემები. მათი დეტალებიც აქ არის მითითებული, პასპორტის ნომრებისა და საბანკო ანგარიშების სახით. სავალდებულო მითითება, ვინ არის გამყიდველი და ვინ არის მყიდველი.
• გარიგების საგანი. მითითებულია ობიექტი, რომელიც არის პროდუქტი, მისი ძირითადი მახასიათებლები. ასევე სერიული ნომერი, თუ შესაძლებელია. გამოშვების/დამზადების/თავდაპირველი განთავსების თარიღი.
• ხელშეკრულების საგანი. Რა ხდება. ანუ მითითებულია გაყიდვის ან საკუთრებაში გადაცემის პირობები.
• ვადები. თარიღები ან დროის პერიოდები, რომლის დროსაც მხარეები ვალდებულნი არიან შეასრულონ თავიანთი საქმიანი პარტნიორობის ნაწილი. გადაიტანეთ საქონელი, გადაიხადეთ სრულად, დარეგისტრირდით და ა.შ.
• უფლებები და მოვალეობები. ასევე შეიძლება განისაზღვროს დამატებითი ნაბიჯები, რათა უზრუნველყოს პარტნიორობის პირობების დაკმაყოფილება.
• ფასი, გადახდის პროცედურა. მითითებულია გადაცემული ობიექტის ღირებულება, ასევე გაანგარიშების სქემა. აქ შეიძლება დაზუსტდეს საბანკო გადარიცხვა, ერთჯერადი ან ნაწილობრივი (განვადებით) პირობებისა და დეტალების სავალდებულო მითითებით, ასეთის არსებობის შემთხვევაში.
• დოკუმენტირებული პასუხისმგებლობისა და მათ შესასრულებლად ვალდებულებების ხანგრძლივობა.
• მხარეთა პასუხისმგებლობა, როდესაც სანქციებია დადგენილი მხარის მიმართ, რომელიც არ ასრულებს თავის ვალდებულებებს
• შეწყვეტის ვარიანტები. მითითებულია ურთიერთთანამშრომლობის გაწყვეტის სავარაუდო გზები, ვადები, რომლებშიც აუცილებელია ყველა მხარის ინფორმირება და ა.შ.
• ხელმოწერები. ყველა დოკუმენტი ილუქება მითითებული პირების - ფორმირებულ ამხანაგობაში მონაწილეთა პირადი ხელმოწერით.

უსაფრთხოების ქაღალდი- ეს არის კაპიტალის არსებობის ფორმა, განსხვავებული მისი სასაქონლო, პროდუქტიული და ფულადი ფორმა, რომელიც შეიძლება გადაიტანოს თავის მაგივრად, საქონლის სახით ბრუნავს ბაზარზე და გამოიმუშავებს შემოსავალს. ეს არის კაპიტალის არსებობის განსაკუთრებული ფორმა, რომლის არსი მდგომარეობს იმაში, რომ კაპიტალის მფლობელს არ გააჩნია თავად კაპიტალი, არამედ აქვს მასზე ყველა უფლება, რაც ფიქსირდება ფასიან ქაღალდში. ეს უკანასკნელი შესაძლებელს ხდის კაპიტალის საკუთრების გამიჯვნას თავად კაპიტალისაგან და, შესაბამისად, ამ უკანასკნელის ჩართვას საბაზრო პროცესში იმ ფორმებით, რაც აუცილებელია ეკონომიკისთვის. სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, ფასიანი ქაღალდი არის რეალური კაპიტალის წარმომადგენელი, რომელიც რეალურად ფუნქციონირებს ეკონომიკაში, ხოლო როგორც კაპიტალი, ფასიანი ქაღალდი არის ფიქტიური კაპიტალი.

უსაფრთხოების ქაღალდი აქვს ორი ხარჯი : ღირებულება, როგორც რეალური კაპიტალის წარმომადგენელი (ნომინალური ღირებულება) და ღირებულება, როგორც ფიქტიური კაპიტალი (საბაზრო ღირებულება).

ნომინალური ღირებულებაფასიანი ქაღალდის ღირებულება გამოიხატება ფულის ოდენობით, რომელსაც წარმოადგენს ფასიანი ქაღალდი, როდესაც იგი ცვლის რეალურ კაპიტალს მისი გამოშვების ან გამოსყიდვის ეტაპზე. ამ თანხას ე.წ ფასიანი ქაღალდის ნომინალური ღირებულება .

Საბაზრო ღირებულებაფასიანი ქაღალდი წარმოიქმნება მისი ქონებრივი უფლებების კაპიტალიზაციის შედეგად. ფასიანი ქაღალდის ძირითადი ქონებრივი უფლება არის მისი უფლება შემოსავალზე, ამიტომ ფასიანი ქაღალდის ღირებულება უპირველეს ყოვლისა არის ამ შემოსავლის კაპიტალიზაცია, რომელიც გამოითვლება ამ შემოსავლის საბაზრო (საბანკო) საპროცენტო განაკვეთზე გაყოფის კოეფიციენტად. ფასიან ქაღალდზე მიმაგრებული სხვა უფლებები მკაცრად რაოდენობრივად არ არის განსაზღვრული. რაც უფრო დიდია მათი მნიშვნელობა ბაზრის თვალსაზრისით, რაც უფრო ნაკლებად არის განსაზღვრული ამ ფასიან ქაღალდზე ფასწარმოქმნის პროცესი, მით უფრო მაღალია სუბიექტური ფსიქოლოგიური შეფასებების როლი.

ფასიანი ქაღალდის საბაზრო ფასიარის მისი საბაზრო ღირებულების ფულადი ღირებულება. პრაქტიკაში მას უწოდებენ საბაზრო ღირებულებას, საბაზრო კოტირებას, გაცვლის კურსს და ა.შ.

ფასიანი ქაღალდები შეიძლება იყოს დარეგისტრირდა (მფლობელის დასახელება რეგისტრირებულია ემიტენტის მიერ წარმოებულ სპეციალურ რეესტრში), შეკვეთა (შედგენილია პირველი მფლობელისთვის პუნქტით „მისი ბრძანებით“ და გადაეცემა სხვა პირს ინდოსამენტის გაფორმებით) და მატარებელი (არ არის რეგისტრირებული ემიტენტთან მფლობელის სახელზე და გადაცემულია სხვა პირზე მიწოდებით).

ფასიანი ქაღალდები შეიძლება იყოს დოკუმენტური ან დაუმოწმებელი ფორმა შეიძლება განსხვავდებოდეს. ვადის მიხედვით (მოკლევადიანი, საშუალოვადიანი, გრძელვადიანი და განუსაზღვრელი), შეიძლება იყოს სასწრაფო (სპეციფიკური სიმწიფით) ან პრეზენტაციის ბოლო ვადა .

ფასიანი ქაღალდები შეიძლება დაფიქსირდა ან მერყევი შემოსავალი (სარგებელი ნომინალური ღირებულების მიმართ იცვლება საშუალო რყევების შესაბამისად საპროცენტო განაკვეთიბაზარზე).

საფონდო - ეს არის ფასიანი ქაღალდი, რომელიც მათ მფლობელს ანიჭებს უფლებას მიიღოს წილი ამ ფასიანი ქაღალდების გამომცემის კომპანიის კაპიტალში და მიიღოს შემოსავალი ამ კომპანიის მოგებიდან.

Სააქციო საზოგადოება- ეს არის კომერციული ორგანიზაცია, რომლის საწესდებო კაპიტალი დაყოფილია აქციების გარკვეულ რაოდენობად, რომელიც ადასტურებს აქციონერთა ვალდებულებებს სააქციო საზოგადოებასთან მიმართებაში.

სააქციო საზოგადოება შეიძლება იყოს ღია (სს) ან დახურული (სს), რაც აისახება მის წესდებასა და სახელწოდებაში.

აქციონერები სს შეუძლიათ სს-ის სხვა აქციონერების თანხმობის გარეშე საკუთრებაში გადასცენ თავიანთი წილები სხვა პირებს თავისუფალი გაყიდვის ან შემოწირულობის შედეგად. სს აქციონერთა რაოდენობა შეზღუდული არ არის; OJSC-ის მინიმალური საწესდებო კაპიტალი უნდა იყოს მინიმუმ 1000 დადგენილი მინიმალური ხელფასი ფედერალური კანონიკომპანიის რეგისტრაციის თარიღზე. ღია სააქციო საზოგადოებას შეუძლია აქციების განაწილებაც დახურული გამოწერით, თუ ღია სააქციო საზოგადოების წესდებით სხვა რამ არ არის გათვალისწინებული.

საფონდო კომპანია განაწილებულია მხოლოდ მის დამფუძნებლებს შორის (აქციონერთა რაოდენობა არ უნდა აღემატებოდეს ორმოცდაათს) ან პირთა წინასწარ განსაზღვრულ წრეს შორის. სს-ის საწესდებო კაპიტალი არ უნდა იყოს 1000-ზე მეტი და 100-ზე ნაკლები მინიმალური ხელფასი.

განასხვავებენ ჩვეულებრივ და პრივილეგირებულ აქციებს.

ჩვეულებრივი წილი არის ფასიანი ქაღალდი, რომელიც მის მფლობელს აძლევს უფლებას მონაწილეობა მიიღოს აქციონერთა საერთო კრებაში მის კომპეტენციას მიკუთვნებულ ყველა საკითხზე ხმის მიცემის უფლებით, მიიღოს დივიდენდები, აგრეთვე ქონების ნაწილი მისი ლიკვიდაციის შემთხვევაში. თუმცა, ბოლო ორი უფლება არ არის გარანტირებული. კომპანიის ყველა ჩვეულებრივ აქციას აქვს იგივე ნომინალური ღირებულება.

პრივილეგირებული აქციები (პრეფაქცია) სს-ის ლიკვიდაციის შემთხვევაში დივიდენდების მიღებისა და ქონების განაწილების კუთხით აქვთ გარკვეული უპირატესობა ჩვეულებრივ აქციებთან შედარებით. სააქციო საზოგადოებას შეუძლია გამოუშვას რამდენიმე სახის პრივილეგირებული აქცია, ხოლო იმავე ტიპის პრეფაქციები აქციონერებს ანიჭებს თანაბარი უფლებებით და აქვთ იგივე ნომინალური ღირებულება. ყველა განთავსებული პრეფაქციის ნომინალური ღირებულება არ უნდა აღემატებოდეს 25%-ს საწესდებო კაპიტალისაზოგადოება. პრივილეგირებული აქციები, როგორც წესი, არ აძლევენ მათ მფლობელებს აქციონერთა საერთო კრებაზე ხმის მიცემის უფლებას. გამონაკლისია შემთხვევები, როდესაც საქმე ეხება კომპანიის რეორგანიზაციას ან ლიკვიდაციას, სააქციო საზოგადოების წესდებაში ცვლილებებისა და დამატებების შეტანას, რომლებიც ზღუდავს მესაკუთრეთა უფლებებს. პრივილეგირებული აქციები, მათ შორის პრივილეგირებული აქციების დივიდენდის ოდენობის ან/და სალიკვიდაციო ღირებულების განსაზღვრის ან შეცვლის შემთხვევები. აქციონერთა კრებაში მონაწილეობის უფლება ყველა საკითხზე ხმის უფლებით ჩნდება პრეფაქციების მფლობელებისთვის იმ შემთხვევაში, თუ აქციონერთა წლიური კრება არ იღებს გადაწყვეტილებას პრეფაქციებზე დივიდენდების გადახდაზე, ან გადაწყვეტს პრეფაქციების არასრულად გადახდას. დივიდენდები პრეფაქციებზე. ასეთი უფლება წარმოიქმნება ზემოაღნიშნული წლიური კრების შემდგომი კრებიდან და წყდება აქციებზე დივიდენდების სრულად გადახდის მომენტიდან.

ბონდი არის ემისიის ფასიანი ქაღალდი, რომელიც უზრუნველყოფს მისი მფლობელის უფლებებს, დადგენილ ვადაში მიიღოს ემიტენტისაგან მისი ნომინალური ღირებულება და მასში დაფიქსირებული ამ ღირებულების პროცენტი ან სხვა ქონების ექვივალენტი. თითოეული ობლიგაცია გაიცემა არა თავისთავად, არამედ ობლიგაციული სესხის ნაწილი - სერიულად, რომელიც შედგება ერთმანეთის ტოლფასი ფასიანი ქაღალდებისაგან მათ მიერ გაცემული უფლებებით.

ობლიგაციების ნომინალური ღირებულება- ეს არის ობლიგაციებზე მითითებული თანხა და მასზე ძირითადი ვალის სიდიდის დადასტურება.

ობლიგაციების განაკვეთიგანისაზღვრება ნომინალური ღირებულების პროცენტულად. კურსის ცვლილება გამოიხატება აბზაცები.

ფასდაკლება (პრემია)- უარყოფითი (დადებითი) სხვაობა გასაყიდ ფასსა და ობლიგაციების ნომინალურ ღირებულებას შორის.

არის ობლიგაციები, რომლებიც თავდაპირველად განთავსდება ნომინალურ ფასზე დაბალ ფასად და გამოისყიდება ნომინალურ დონეზე. ამ ობლიგაციებს ე.წ ნულოვანი კუპონის ობლიგაციები . მათზე შემოსავალი მხოლოდ ფასდაკლების ტოლია.

კუპონი (კუპონის პროცენტი)ობლიგაციებისთვის ეწოდება ფიქსირებული პროცენტი, რომელიც დგინდება ობლიგაციების გამოშვების დროს.

Ვადაობლიგაცია ითვლება დღედ, როდესაც სააქციო საზოგადოება უბრუნებს ობლიგაციის მფლობელს ობლიგაციების ნომინალური ღირებულების ტოლ თანხას მასზე დაწესებული პროცენტის გადახდის შემდეგ.

ფასიანი ქაღალდების ბაზარი (საფონდო ბაზარი) უზრუნველყოფს ეკონომიკურ ურთიერთობებში მონაწილეებს შორის სახსრების განაწილებას ფასიანი ქაღალდების გამოშვებით, რომლებსაც აქვთ საკუთარი ღირებულება და შესაძლებელია გაყიდვა, შეძენა და გამოსყიდვა.

ფასიანი ქაღალდების ბაზარი იყოფა პირველად და მეორადად. პირველად ბაზარზე იყიდება ფასიანი ქაღალდების ახალი ემისია, რის შედეგადაც ემიტენტი იღებს მისთვის საჭირო თანხებს, ხოლო ნაშრომები თავდაპირველი მყიდველების ხელში ხვდება. ფასიანი ქაღალდების შემდგომი გადაყიდვის ფორმა მეორადი ბაზარი , რომელზეც არ ხდება ემიტენტისთვის ახალი ფინანსური რესურსების დაგროვება, არამედ მხოლოდ რესურსების გადანაწილება მომდევნო ინვესტორებს შორის. ფასიანი ქაღალდების დაუყოვნებელი გადაყიდვის მექანიზმის შექმნით, მეორადი ბაზარი აძლიერებს მათ მიმართ ინვესტორების ნდობას, ასტიმულირებს მათ სურვილს შეიძინონ ახალი აქციები და ამით ხელს უწყობს საზოგადოების რესურსების უფრო სრულ დაგროვებას წარმოების ინტერესებში. ფასიანი ქაღალდების მეორადი ბაზრის ბირთვი არის საფონდო ბირჟა.

საფონდო ბირჟა. არის გარკვეული გზით ორგანიზებული ბაზარი, რომელშიც ხორციელდება ფასიანი ქაღალდების ყიდვა-გაყიდვის ოპერაციები.

საფონდო ბაზარი ძირითადად მონაწილეთა სამი კატეგორია :

1) ბროკერებსან ბროკერებს(ვაჭრობა კლიენტის ხარჯზე, მათი მუშაობისთვის საკომისიოს მიღება);

2) დილერებიან მოვაჭრეები(ვაჭრობა საკუთარი ხარჯებით და საკუთარი ინტერესებით);

3) გაცვლის სპეციალისტები(საკუთარი ხარჯებით ვაჭრობა ბირჟის ინტერესებიდან გამომდინარე).

საფონდო ბირჟაზე ვაჭრობა მხოლოდ მის წევრებს შეუძლიათ. ბირჟის სხვა მონაწილეებს შეუძლიათ საფონდო ბირჟაზე ვაჭრობა ბირჟის წევრების შუამავლობით. საფონდო ბირჟა ვალდებულია უზრუნველყოს გამჭვირვალობა და საჯაროობა ვაჭრობის დროს. ბირჟას არ აქვს უფლება დაადგინოს მისი წევრების მიერ მათი მონაწილეობით ტრანზაქციებზე დარიცხული ანაზღაურების ოდენობა. ბირჟა დამოუკიდებლად ადგენს იმ ფასიანი ქაღალდების სიაში შეყვანის წესს, რომლებმაც გაიარეს ლისტინგის და გაყიდვის პროცედურა.

საქონელს, რომელიც ბირჟაზე იყიდება, უნდა ჰქონდეს ასეთი თვისებები როგორც მასობრივი ხასიათი, ხარისხობრივი ჰომოგენურობა და ურთიერთშემცვლელობა, ფასების შედარებითი არაპროგნოზირებადობა. ბირჟაზე ვაჭრობის გასამარტივებლად სტანდარტიზებულია არა მხოლოდ ტიპები, არამედ მოცულობებიც, რომლებიც შეიძლება გაიყიდოს ერთი კონტრაქტით. ამ მინიმალურ რაოდენობებს ე.წ გაცვლის ერთეული.

ფასიანი ქაღალდების ბაზარი, მიუხედავად მისი ერთიანობისა, პირობითად შეიძლება დაიყოს რამდენიმე სეგმენტად, რომლებსაც ასევე უწოდებენ ბაზრებს. მათთვის დამახასიათებელია სპეციფიკური პირობები, ვაჭრობის მონაწილეები, მათზე ბრუნვადი ფასიანი ქაღალდები.

ფასიანი ქაღალდების ბაზარი იყოფა ორ ტიპად:

1) პირველადი;

2) მეორადი.

ყველაზე ზოგადი თვალსაზრისით, "პირველადი ბაზარი" არის ტერმინი, რომელიც გამოიყენება იმის აღსაწერად, როდესაც ფასიანი ქაღალდები პირველად ჩნდება საჯარო ასპარეზზე, ჩვეულებრივ ნაღდი ფულის სანაცვლოდ.

მეორადი ბაზარი არის ტერმინი, რომელიც გამოიყენება იმ შემთხვევების აღსაწერად, როდესაც გამოჩენილი ფასიანი ქაღალდების მეორე და შემდგომი ტრანშები ჩნდება საჯარო ასპარეზზე; ეს არის ასევე ის ბაზარი, რომელშიც ვაჭრობენ ადრე გამოჩენილი ფასიანი ქაღალდები.

საკანონმდებლო ფასიანი ქაღალდების პირველადი ბაზარიგანისაზღვრება, როგორც ურთიერთობა, რომელიც ვითარდება სხვა ფასიანი ქაღალდების მიმართ ვალდებულების დამკისრებელ პირებსა და პირველ ინვესტორებს, ფასიანი ქაღალდების ბაზრის პროფესიონალ მონაწილეებს, აგრეთვე მათ წარმომადგენლებს შორის გამოშვებისას (ფასიანი საინვესტიციო ფასიანი ქაღალდების) ან სამოქალაქო სამართლის გარიგებების დადებისას.

ამრიგად, პირველადი ბაზარი არის ფასიანი ქაღალდების პირველი და განმეორებითი ემისიების ბაზარი, რომელშიც ხდება მათი საწყისი განთავსება ინვესტორებს შორის.

ფასიანი ქაღალდების პირველად ბაზარზე იყიდება ყველა სახის არსებული ფასიანი ქაღალდი: საწარმოს აქციები და ობლიგაციები, მოკლევადიანი სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდები, სახელმწიფო უცხოურ ვალუტაში გაცემული სესხის ობლიგაციები, ფინანსური ინსტრუმენტები (ბანკების მიერ გაცემული სხვადასხვა სერთიფიკატი, ვალუტა). პირველად ბაზარზე რეალიზაცია ხორციელდება როგორც საფონდო მაღაზიების, ასევე შუამავლების მოქმედი სისტემით: ბროკერები და კომერციული ბანკები.

პირველადი ბაზრის ყველაზე მნიშვნელოვანი მახასიათებელია ინვესტორებისთვის ინფორმაციის სრული გამჟღავნება, რაც მათ საშუალებას აძლევს გააკეთონ ინფორმირებული ფასიანი ქაღალდი ფულის ინვესტირებისთვის. პირველადი ბაზარზე ყველა აქტივობა ემსახურება ინფორმაციის გამჟღავნებას:

ემისიის პროსპექტის მომზადება, მისი რეგისტრაცია და კონტროლი სახელმწიფო ორგანოების მიერ წარმოდგენილი მონაცემების სისრულის თვალსაზრისით;

პროსპექტისა და გამოწერის შედეგების გამოქვეყნება და ა.შ.

შიდა პრაქტიკის თავისებურება ის არის, რომ ფასიანი ქაღალდების პირველადი ბაზარი კვლავ დომინირებს. ეს ტენდენცია აიხსნება ისეთი პროცესებით, როგორიცაა პრივატიზაცია, ახალი სააქციო საზოგადოების შექმნა, სახელმწიფო ვალის დაფინანსება ფასიანი ქაღალდების გამოშვებით, სახელმწიფოს უცხოური ვალუტის ვალის ხელახალი რეგისტრაცია საფონდო ბირჟით და ა.შ.

პირველადი ბაზარი მოიცავს:

Საფონდო ბაზარზე;

ობლიგაციების ბაზარი.

ფასიანი ქაღალდების პირველადი ბაზრის ორი ფორმა არსებობს:

კერძო საცხოვრებელი;

საჯარო შეთავაზება.

კერძო საცხოვრებელი ახასიათებს ფასიანი ქაღალდების გაყიდვა (გაცვლა) ადრე ცნობილ ინვესტორებზე შეზღუდული რაოდენობის საჯარო შეთავაზებისა და გაყიდვის გარეშე.

საჯარო შეთავაზება - ეს არის ფასიანი ქაღალდების განთავსება მათი პირველადი გამოშვებისას საჯარო გამოცხადებით და ინვესტორების შეუზღუდავი რაოდენობის გაყიდვით.

ურთიერთობა საჯარო შეთავაზებასა და კერძო შეთავაზებას შორის მუდმივად იცვლება და დამოკიდებულია დაფინანსების ტიპზე, რომელსაც ირჩევენ საწარმოები კონკრეტულ ეკონომიკაში, სტრუქტურულ ცვლილებებზე, რომელსაც ახორციელებს მთავრობა და სხვა ფაქტორები.

ძალიან მნიშვნელოვანია აღინიშნოს, რომ პირველადი ბაზარი არის ბაზარი ახალი საკითხებზე და არის მეთოდი, რომელსაც მსესხებლების უმეტესობა იყენებს ახალი რესურსების მოსაზიდად. იმისათვის, რომ ამ ბაზარმა წარმატებით იმუშაოს, სასიცოცხლოდ მნიშვნელოვანია, რომ შემნახველებს და ინვესტორებს ჰქონდეთ დარწმუნებული, რომ ისინი თავიანთ ფულს ამ ბაზარზე ახორციელებენ კარგი მიზეზის გამო. სუსტი პირველადი ბაზარი ძირს უთხრის მეორადი ბაზრის ლიკვიდობას. აქედან გამომდინარე, საჭიროა ზუსტი ინფორმაციის მიწოდება, რათა ინვესტორებმა შეძლონ შედარება ინვესტიციის სხვა ფორმებთან და გადაწყვიტონ, განახორციელონ თუ არა ინვესტიცია ყოველ ახალ გამოშვებაში. სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, კარგი პირველადი ბაზარი უნდა იყოს შერჩევითი, რათა შეძლოს ღირებულების შეფასება.

მეორეს მხრივ, ემიტენტს სჭირდება კარგი პირველადი ბაზარი, რათა ფასიანი ქაღალდების შესყიდვის შეთავაზებამ მიაღწიოს პოტენციური ინვესტორების მაქსიმალურად ფართო აუდიტორიას, რაც მას საშუალებას მისცემს მიიღოს ყველაზე ხელსაყრელი ფასი შეთავაზებული ფასიანი ქაღალდებისთვის.

ორგანიზებულ პირველად ბაზარზე ფასიანი ქაღალდების ჩამონათვალის რამდენიმე მეთოდი არსებობს. Ესენი მოიცავს:

1) კომპანიის პირდაპირი მოწვევა. კომპანია იწვევს საზოგადოებას გამოიწეროს თავისი ფასიანი ქაღალდები ფიქსირებულ ფასად პროსპექტის გამოქვეყნების გზით; ყველა საჭირო ფორმალობას და ანდერრაიტინგს (ემისიის გარანტიას) ახორციელებს ემიტენტი კომპანია (ჩვეულებრივ, საინვესტიციო ბანკი/ ფასიანი ქაღალდების კომპანია);

2) გასაყიდად შეთავაზება. ეს მეთოდი შეიძლება გამოყენებულ იქნას იმ სიტუაციაში, როდესაც ერთ-ერთ თავდაპირველ ან არსებულ აქციონერს სურს თავისი აქციები შესთავაზოს საზოგადოებას. კომპანიას შეუძლია მოაწყოს ბანკებისა და საბროკერო ფირმების სინდიკატი, რომლებიც ყიდულობენ მთელ გამოშვებას მათი მომხმარებლებისთვის გასავრცელებლად. ძველი აქციონერები შესაძლოა იყვნენ პირველები, ვინც ყიდულობენ შეთავაზებულ აქციებს;

3) სატენდერო შეთავაზება. ინვესტორი მიწვეულია აქციების ყველაზე დაბალ ფასად შესყიდვის ტენდერში მონაწილეობის მისაღებად. განაცხადების წარდგენის ბოლო ვადის შემდეგ, კომპანიის ფინანსური მრჩევლები გამოთვლიან ¬strike price-, რაც საშუალებას მისცემს გამომცემ კომპანიას მოიზიდოს მაქსიმალური საჭირო დაფინანსება, სავარჯიშო ფასი შეიძლება შემცირდეს, თუ კომპანია მიზნად ისახავს საკითხს განსაკუთრებით ფართო სპექტრზე. აქციონერები (აქციონერთა დიდი რაოდენობა, თითოეულს აქვს მცირე რაოდენობის აქციები) . კომპანიას შეუძლია შეიძინოს ბევრად მეტი თანხები ტენდერის შედეგად, ვიდრე სპეკულაციურ ინვესტორებს საშუალებას მისცემდა განაღდონ პირველი დღის სავაჭრო პრემიები, რაც შეიძლება მოხდეს, თუ გამოშვების ფასი დაბალფასიანი იქნება. თუ ვინმე მოქმედებს როგორც გამოშვების ანდერრაიტერი, მაშინ ის (ემიცია) გაიყიდება მინიმალურ სატენდერო ფასად;

4) პირადი განთავსება. მეთოდი, რომელშიც საინვესტიციო ბანკიგამოიწერს შეთავაზებულ აქციებს, მანამდე გამოავლინა მომხმარებელთა მცირე ჯგუფი, რომლებზეც შემდეგ გადაყიდის აქციებს. ალტერნატიულად, საინვესტიციო ბანკი შეიძლება იყოს გამოყენებული აგენტად და პასუხისმგებელი იყოს ემიტენტი კომპანიისთვის საბოლოო ინვესტორების პოვნაზე. ეს მეთოდი ხშირად უფრო იაფია კომპანიისთვის, ვიდრე საჯარო შეთავაზება, რადგან მიუხედავად იმისა, რომ ფასი შეიძლება იყოს გარკვეულწილად დაბალი კლიენტებისთვის (იმისთვის, რომ ინვესტიციები უფრო მიმზიდველი გახდეს და მათი პოტენციური არალიკვიდურობა კომპენსირებული იყოს), ის მაინც ნაკლები იქნება ანდერაიტინგის ღირებულებაზე. , რაც ამ შემთხვევაში არ არის საჭირო.

თუმცა, უნდა აღინიშნოს, რომ ფასიანი ქაღალდების ბაზრის მარეგულირებლები, როგორც წესი, დაჟინებით ითხოვენ ინვესტორების ინტერესების დაცვას, რაც განისაზღვრება აქციონერების მინიმალური რაოდენობისა და აქციების გარკვეული პროცენტის მოთხოვნაზე, რომელიც უნდა გაიყიდოს საზოგადოებაში (ჩვეულებრივ 25 %). ეს უკანასკნელი მოთხოვნა ჩვეულებრივ სრულდება მეორე საინვესტიციო ბანკის ან საბროკერო ფირმის გამოყენებით, რომელიც ანაწილებს აქციებს. განთავსების მეთოდის გამოყენება შეიძლება იყოს არა მხოლოდ ყველაზე იაფი მეთოდი მცირე გამოშვებისთვის, არამედ ყველაზე სწრაფი. ასევე მაღალია წარმატებული გამოშვების ალბათობა, განსაკუთრებით მაშინ, როდესაც უკვე დგანან კომპანიები გამოწერის ან გაყიდვის რიგში, რომლებსაც შეუძლიათ ყველა არსებული თანხის ათვისება;

5) უკუ აბსორბცია ფასიანი ქაღალდების პირობითი გამოშვებით. მეთოდი, რომლითაც კერძო კომპანიას შეუძლია მიაღწიოს სიაში იმ სიტუაციაში, როდესაც საჯარო კომპანია სთავაზობს თავის წილებს კერძო კომპანიის აქტივების შეძენის შესაძლებლობის სანაცვლოდ; თუ საკონტროლო პროცენტი გადადის კერძო კომპანიაზე, მაშინ რეალურად შეიძლება ჩაითვალოს, რომ მას აქვს პრივილეგიები სახსრების მოზიდვის კუთხით, ვინაიდან მან მიიღო ჩამონათვალი;

6) აქციების დაშვება ბირჟაზე კვოტირებაზე. ამ მეთოდის გამოყენებისას არ არის საჭირო ახალი ფასიანი ქაღალდების გამოშვება, მაგრამ კომპანიის საწესდებო კაპიტალი საკმარისად უნდა იყოს გადახდილი იმისათვის, რომ მიიღოთ წვდომა ბირჟაზე არსებულ სიაზე ან ლისტინგზე. უნდა გვესმოდეს, რომ წინადადების ამ ფორმით კომპანია არ აგროვებს ახალ სახსრებს. კომპანიას მოეთხოვება დაშვების დოკუმენტის წარდგენა, მაგრამ, როგორც წესი, არ არის საჭირო პროსპექტის წარდგენა, თუ დაშვების შემდეგ კომპანია არ გეგმავს აქციების დამატებით გამოშვებას ან სახსრების მოზიდვის აქტივობებს.

ფასიანი ქაღალდების ბაზრის ერთ-ერთი მთავარი გამოწვევა არის კაპიტალის მოზიდვის ეფექტური მექანიზმის უზრუნველყოფა ეკონომიკური ზრდათანაბრად მნიშვნელოვანია შესაძლებლობების ხელმისაწვდომობა, რომ ისარგებლონ რისკისგან, რომელსაც იღებენ ისინი, ვინც კაპიტალს აწვდიან.

ქვეშ მეორადი საფონდო ბაზარიეხება ურთიერთობებს, რომლებიც ვითარდება პირველად ბაზარზე ადრე გამოშვებული ფასიანი ქაღალდების მიმოქცევის დროს. მეორადი ბაზრის საფუძველს წარმოადგენს ტრანზაქციები, რომლებიც აფორმებს უცხოური ინვესტორების ინვესტიციების გავლენის სფეროების გადანაწილებას, ასევე ცალკეულ სპეკულაციურ ტრანზაქციებს.

მეორადი ბაზრის ყველაზე მნიშვნელოვანი მახასიათებელია მისი ლიკვიდურობა, ანუ წარმატებული და ფართო ვაჭრობის შესაძლებლობა, ფასიანი ქაღალდების მნიშვნელოვანი მოცულობის მოკლე დროში შთანთქმის უნარი, განაკვეთების მცირე რყევებით და დაბალი განხორციელების ხარჯებით.

ფასიანი ქაღალდების მეორადი ბაზარი იყოფა ორგანიზებულ (ბირჟაზე) და არაორგანიზებულ (საფლაოზე ან „ქუჩის“) ბაზრებად.

ფასიანი ქაღალდების ბაზრის კლასიფიკაცია ვაჭრობის ორგანიზაციის მიხედვით მოიცავს:

ბირჟის ბაზარი;

ურეცეპტო (საცალო) ბაზარი;

ელექტრონული ბაზარი.

მიმოქცევაში მყოფი ფასიანი ქაღალდების ტიპების მიხედვით, კერძოდ რუსული ბაზარიგამოირჩეოდი დღეს:

1) სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების ბაზარი;

2) საფონდო ბაზარი, რომელშიც, თავის მხრივ, არის სამი ძირითადი სეგმენტი (ზოგჯერ მათ ეშელონებს უწოდებენ): "ლურჯი ჩიპები" (უმსხვილესი რუსული კომპანიების ყველაზე ლიკვიდური აქციები), "მეორე დონის" აქციები, რომლებიც მათ უახლოვდება. , მაგრამ ჯერ არ მიუღწევიათ შესაბამის ლიკვიდურობას და იმ საწარმოების წილებს, რომლებიც პრაქტიკულად არ ჩანს ბაზარზე;

3) ადგილობრივი მნიშვნელობის ფასიანი ქაღალდების ბაზარი (უმრავლესობით - მუნიციპალური ობლიგაციები ან ფედერაციის სუბიექტის ობლიგაციები);

4) სხვადასხვა ემიტენტის თამასუქების ბაზრები;

5) წარმოებული ფასიანი ქაღალდების (ძირითადად ფიუჩერსების) ბაზრები.

ყველაზე განვითარებული სავალუტო ბაზარია. იგი ხასიათდება მაღალი ბრუნვით, რაც საშუალებას გაძლევთ შექმნათ მაღალეფექტური ინფრასტრუქტურა, რომელსაც შეუძლია აიღოს რისკების უმეტესობა და მნიშვნელოვნად დააჩქაროს ტრანზაქციები და შეამციროს ერთეულის ზედნადები ხარჯები. ამის ფასი არის ტრანზაქციის მკაცრი სტანდარტიზაცია, ბაზრის მონაწილეთა საქმიანობის მკაცრი შეზღუდვები, გაზრდილი ვალდებულებები ლიკვიდურობისა და სანდოობის შენარჩუნებასთან დაკავშირებით.

ორგანიზებული ბაზარი (ბირჟა)არის აუქციონის ტიპის ბაზარი. მას ახასიათებს საჯარო ხმოვანთა აუქციონი, ღია კონკურსები მყიდველებსა და გამყიდველებს შორის წინადადებების და გასაყიდი შეთავაზებების შედგენის მექანიზმით, რაც შეიძლება გახდეს გარიგების დადების საფუძველი. ეს არის ფასიანი ქაღალდების მიმოქცევა მტკიცე სტაბილური წესების საფუძველზე ლიცენზირებულ პროფესიონალ შუამავლებს - ბაზრის მონაწილეებს შორის ბაზრის სხვა მონაწილეების სახელით.

საფონდო ბაზარი არის ფასიანი ქაღალდების ვაჭრობა საფონდო ბირჟაზე. ეს არის ყოველთვის ორგანიზებული ფასიანი ქაღალდების ბაზარი, მასზე ვაჭრობა ხორციელდება მკაცრად ბირჟის წესების მიხედვით და მხოლოდ ბირჟის შუამავლებს შორის, რომლებიც შერჩეულია ყველა სხვა მონაწილეს შორის.

ორგანიზებული ან საბირჟო ბაზარი შემოიფარგლება საფონდო ბირჟის, როგორც სპეციალური, ინსტიტუციურად ორგანიზებული ბაზრის კონცეფციით, რომელშიც ვაჭრობენ უმაღლესი ხარისხის ფასიანი ქაღალდებით და ახორციელებენ ოპერაციებს ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე პროფესიონალი მონაწილეების მიერ.

არაორგანიზებული ბაზარი (უფასო, საცალო, ურეცეპტოდ)ეს არის ფასიანი ქაღალდების მიმოქცევა ბაზრის ყველა მონაწილისთვის ერთიანი წესების დაცვის გარეშე. ვაჭრობა ხდება სპონტანურად, გამყიდველსა და მყიდველს შორის კონტაქტში. დასრულებული ტრანზაქციების შესახებ ინფორმაცია არ ფიქსირდება.

იმ შემთხვევაში, როდესაც ტრანზაქციები მცირეა, მაინც წამგებიანია მათი შესრულება დიდი სპეციალიზებული სავაჭრო სისტემებით. ეს განპირობებულია წმინდა ეკონომიკური პარამეტრებით. ამ შემთხვევაში მყიდველი პირდაპირ მიდის დილერთან და პირდაპირ მისგან ყიდულობს ქაღალდს. მაგალითად, ჩვენ შეგვიძლია მივუთითოთ ბევრი ჩვენი ბანკი, რომელიც ვაჭრობს შემნახველი სესხის ობლიგაციებს საზოგადოებისთვის. ეს არის ფასიანი ქაღალდების ბაზრის განსაკუთრებული სეგმენტი, რომელიც სავალუტო ბაზრისგან ბევრი რამით განსხვავდება. მას უწოდებენ საცალო (გაყიდვის გარეშე) ბაზარს (OTS - ბაზარი ინგლისურიდან Over the Counter - ვაჭრობა დახლის უკან).

გაითვალისწინეთ, რომ ზოგჯერ, პირიქით, ძალიან დიდი ტრანზაქციები კეთდება სარეზერვო ბაზარზე, მაგალითად, საკონტროლო პაკეტის ყიდვა-გაყიდვა. ზოგადად, ეს არის ინდივიდუალური, არასტანდარტიზებული ტრანზაქციების ბაზარი.

საბირჟო ბაზარი არის ფასიანი ქაღალდების ვაჭრობა საფონდო ბირჟის გვერდის ავლით, ფასიანი ქაღალდების მიმოქცევის სფერო, რომელიც არ არის დაშვებული საფონდო ბირჟებზე კოტირებისთვის. ფასიანი ქაღალდების ახალი ემისია ასევე განთავსდება OTC ბაზარზე. OTC ბაზარი ორგანიზებულია დილერებით, რომლებიც შეიძლება იყვნენ ან არ იყვნენ საფონდო ბირჟის წევრები.

ორგანიზებული ბაზარი მოითხოვს, რომ გასაყიდად შემოთავაზებული აქციები და ობლიგაციები გაიარონ სპეციალური რეგისტრაცია და დააკმაყოფილონ დამატებითი პირობების ნაკრები, რომელიც უზრუნველყოფს მაქსიმალურ ბიზნეს ინფორმაციას იმ ბიზნესის შესახებ, რომლისთვისაც ეს ფასიანი ქაღალდები გამოიცემა დასაფინანსებლად. მათი ყიდვა-გაყიდვა ხორციელდება საფონდო ბირჟაზე განაცხადით და მასთან დაკავშირებული ყველა პროცედურული საკითხი მკაცრად რეგულირდება ამ ბირჟის წესებით და სახელმწიფო კანონმდებლობით.

თავისუფალი ბაზარი ამ თვალსაზრისით არ აწესებს მკაცრ მოთხოვნებს გამყიდველებსა და მყიდველებს. არსებობს საკანონმდებლო ნორმები, რომლებიც უზრუნველყოფს სამეწარმეო საქმიანობის სრულ კონტროლს. ისევე, როგორც ორგანიზებულ ბაზარზე, ფასიანი ქაღალდების გამომშვები კომპანიები ეკისრებათ ადმინისტრაციულ და სისხლისსამართლებრივ პასუხისმგებლობას მყიდველის მოტყუებისთვის ან დეზინფორმაციისთვის. შუამავლები მოქმედებენ მომხმარებლის მომსახურების ოფიციალური წესებისა და რეგულაციების შესაბამისად, ხოლო თავად ფასიანი ქაღალდების ყიდვა-გაყიდვა ექვემდებარება სამართლებრივ ფორმალიზებას და აქვს აბსოლუტურად იურიდიული ხასიათი.

ფასიანი ქაღალდების ორგანიზებულ ბაზარს - საფონდო ბირჟების სისტემას - აქვს განუყოფელი მახასიათებლები:

1) გარიგებები ხშირია;

2) თითქმის არასდროს არის დიდი უფსკრული მოთხოვნის ფასსა და შეთავაზების ფასს შორის;

3) ტრანზაქციები სრულდება მოკლე დროში, როგორც წესი, ფასების მნიშვნელოვანი რყევები არ ხდება.

ეს ყველაფერი უზრუნველყოფილია მიზანმიმართული ორგანიზაციული ქმედებებით.

აუცილებელია, რომ თითოეული კომპანიის ფასიანი ქაღალდების მფლობელთა წრე იყოს მაქსიმალურად ფართო. გარდა ამისა, ყოველმხრივ ხელი უნდა შეეწყოს მოკლევადიანი ყიდვა-გაყიდვის ოპერაციებს. კიდევ ერთი მნიშვნელოვანი ფაქტორია დიდი რაოდენობით მსხვილი კომპანიების არსებობა, მაგრამ ორგანიზებული ბაზარი უნდა იყოს წარმოდგენილი საშუალო და მცირე კომპანიებით.

აქვე უნდა აღინიშნოს, რომ ორგანიზებულ ბაზარს აქვს თვითაჩქარების და თვითშენელების უნარი. აქტიური ბაზარი ქმნის ფასიანი ქაღალდების მარტივი ლიკვიდურობის შთაბეჭდილებას, რაც ასტიმულირებს მათ შეძენას. გარდა ამისა, ის იზიდავს მრავალფეროვანი შესაძლებლობებით, რაც ზრდის საკრედიტო ბაზაზე ოპერაციების რაოდენობას.

ფასიანი ქაღალდების თავისუფალი ბაზარი შეიძლება შეფასდეს, როგორც ბაზარი, რომელსაც არ გააჩნია ფიქსირებული მდებარეობა, რომელშიც ტრანზაქციები ხორციელდება ბირჟის გარეთ. სხვა სახელი - სატელეფონო ბაზარი - მიუთითებს ტრანზაქციების განხორციელების ძირითად გზაზე.

თავისუფალი ბაზარი მეორე თანაბრად მნიშვნელოვანი სფეროა საინვესტიციო რესურსების განაწილებისა და მიმოქცევისთვის. ფასიანი ქაღალდების ზოგიერთი სახეობისთვის ის უფრო დაბალია, ზოგისთვის კი მნიშვნელოვნად აღემატება ბირჟის სისტემას. ეს პირველ რიგში ეხება სახელმწიფო და მუნიციპალურ ობლიგაციებს, მრავალი ბანკის აქციებს, დაზღვევას და საინვესტიციო კომპანიები. მათთან ერთად თავისუფალ ბაზარზე, როგორც წესი, ტრიალებს დიდი რაოდენობით ემისია, რომლითაც, სხვადასხვა მიზეზის გამო, ბირჟაზე ვაჭრობა შეუძლებელია.

ეს მოიცავს შემდეგს:

საკითხები, რომლებიც მიმართულია პოტენციური მყიდველების შეზღუდულ წრეზე, რომელიც მოითხოვს განაწილების სპეციალურ მეთოდებს;

მცირე რელიზები;

ქაღალდები ძალიან მაღალი ფასით;

ქაღალდები, რომლებშიც მიწოდება შეესაბამება მოთხოვნას, ანუ მყიდველი ფართოდ არის ცნობილი და ადვილია ქაღალდების დარიგება;

უძრავი ქონების უზრუნველყოფაზე გამოშვებული ფასიანი ქაღალდები;

რეგიონულ ეკონომიკურ კომპლექსებთან ან სოციალურ და სამრეწველო ინფრასტრუქტურასთან მჭიდროდ დაკავშირებული ნაშრომები;

გამოცემის უქაღალდე ფორმა, როდესაც ემიტენტს არ სურს საკუთარი თავის რეკლამა.

ასევე თავისუფალ ბაზარზე ტრანზაქციები იდება საბირჟო სისტემაში ბრუნვის მსხვილი კომპანიების აქციებით.

თავისუფალ ბაზარზე ძირითადი მონაწილეები არიან საბროკერო და სადილერო ოფისები, რომლებიც ხასიათდებიან შედარებით ვიწრო სპეციალიზაციით ფასიანი ქაღალდებისა და ტრანზაქციების სახეობებში, ასევე ბანკები და საინვესტიციო კომპანიები. თავის მხრივ, ბანკები იყოფა საინვესტიციო ბანკებად, რომელთა მთავარი საგანია სხვადასხვა კორპორაციების აქციებისა და ობლიგაციების განაწილების ხელმოწერა და კომერციული ბანკები, რომლებიც ძირითადად დაკავებულნი არიან ფედერალური და ადგილობრივი ობლიგაციების თავისუფალ ბაზარზე გაყიდვით. თავისუფალ ბაზარზე ტრანზაქციების მნიშვნელოვანი რაოდენობა ხორციელდება არა საკომისიო, არამედ წმინდა (ან დილერის) საფუძველზე. ეს ნიშნავს, რომ მომსახურება კლიენტებს ეძლევა შემოსავლის გამო ფასთა სხვაობიდან - ფასიანი ქაღალდების დილერის მიერ შემდგომი გაყიდვიდან უფრო მაღალ ფასად ან მათი შეძენიდან კლიენტებისთვის უფრო დაბალ ფასად.

თავისუფალი ბაზარი ყოველთვის არის არა მხოლოდ სახელმწიფო კონტროლის ქვეშ, არამედ ასოციაციის კონტროლის ქვეშ, რომელიც აერთიანებს ამ ბაზრის სუბიექტებს. ყველა განვითარებულ კაპიტალისტურ ქვეყანაში თავისუფალი ბაზრის მონაწილეები, ასევე საფონდო ბირჟების მონაწილეები ექვემდებარებიან არა მხოლოდ იურიდიულ, არამედ პროფესიულ და საკვალიფიკაციო კონტროლს.

თავისუფალ ბაზარზე კომისიები არ რეგულირდება ზოგადი წესებით. სინამდვილეში, საკომისიოები მერყეობს ორგანიზებულ ბაზარზე მინიმალური ღირებულებებიდან თავისუფალ ბაზარზე ტრანზაქციის თანხის 5%-მდე (და ზოგჯერ უფრო მეტსაც).

მეორადი ბაზარი ორი ნაწილისგან შედგება. ერთ-ერთი ასეთი ნაწილი შეიძლება შეფასდეს, როგორც "გამოყენებული" ფასიანი ქაღალდების ბაზარი. მეორე ნაწილი მოიცავს უკვე მიმოქცევაში მყოფი ფასიანი ქაღალდების დამატებით ემისიას, იმისდა მიუხედავად, ემისია ახალი სახსრების მოზიდვას გამოიწვევს თუ არა.

ქვემოთ მოცემულია მეთოდები, რომლებიც გამოიყენება ჩამონათვალის მისაღებად უკვე არსებული ფასიანი ქაღალდების ახალი ემისიებისთვის, რომლებსაც უკვე აქვთ ეს ჩამონათვალი:

1) ჩამონათვალი შესრულების ან კონვერტაციის გზით. ახალი ფასიანი ქაღალდები ან უკვე ნავაჭრი ფასიანი ქაღალდების ახალი გამოშვება შეიძლება ჩამოთვლილი იყოს აქციების ახალი ოფციონის გამოყენებით (თანამშრომლების ან აღმასრულებელი ბონუსების სქემები) ან ჩამოთვლილი ფასიანი ქაღალდის სხვა სახით ფასიან ქაღალდზე გადაქცევით, ან სხვა ფორმით გარდაქმნის ორდერის გამოწერით.

2) უფლებების გათავისუფლება. კომპანიას სურს მოიზიდოს დამატებითი თანხები ჩვეულებრივი აქციების ახალი ემისიის გამოშვებით და პრიორიტეტული პირობებით ფიქსირებულ ფასად (ჩვეულებრივ, მიმდინარე საბაზრო ფასზე ოდნავ დაბალი). თუ რომელიმე აქციონერს არ სურს შეიძინოს ეს უფლებები, მაშინ მათი გაყიდვა შესაძლებელია კომპანიის ფარგლებს გარეთ, ხოლო პრემია, ანუ ემისიის ფასის ჭარბი თანხა ჩაირიცხება უარის თქმის წილის ანგარიშზე;

3) ღია შეთავაზება. შეთავაზება კეთდება აქციონერებისთვის, მოუწოდებს მათ გამოიწერონ დამატებითი აქციები ფიქსირებულ ფასად, მაგრამ (განსხვავებით უფლებების გამოშვებისგან) შეძენილი აქციების რაოდენობა სულაც არ იქნება დამოკიდებული აქციების რაოდენობაზე, რომელსაც უკვე ფლობს აქციონერი. ეს პროცესი იწვევს უფრო მაღალ ფასს, რადგან აქციონერები, რომლებიც მზად არიან გადაიხადონ მეტი, მიიღებენ მეტ აქციებს. მარეგულირებელი თვალსაზრისით, არსებობს კომპრომისი პრევენციის უფლების პრინციპსა და იმ ფაქტს, რომ კომპანია აგროვებს დამატებით სახსრებს;

4) ბონუსის ან კაპიტალიზაციის საკითხები. აქციები იქმნება რეზერვების კაპიტალიზაციის შედეგად და უსასყიდლოდ ნაწილდება არსებულ აქციონერებზე უკვე ფლობენ აქციების რაოდენობის პროპორციულად.

ფასიანი ქაღალდებით ვაჭრობა შესაძლებელია ტრადიციულ და კომპიუტერიზებულ (ელექტრონულ) ბაზრებზე.

ელექტრონულ ბაზარზე ვაჭრობა ხორციელდება კომპიუტერული ქსელების საშუალებით, რომლებიც აერთიანებს შესაბამის საფონდო შუამავლებს ერთ კომპიუტერულ ბაზარზე, რომელიც ხასიათდება:

ფიზიკური ადგილმდებარეობის არარსებობა, სადაც გამყიდველები და მყიდველები ხვდებიან;

სავაჭრო პროცესის სრული ავტომატიზაცია სავაჭრო სისტემაში ფასიანი ქაღალდების ყიდვა-გაყიდვის მიზნით მათი განაცხადების შესატანად.

ელექტრონული ფასიანი ქაღალდების ბაზრები წარმოიშვა უფრო გვიან, ვიდრე ბირჟები - კომუნიკაციისა და ინფორმატიკის თანამედროვე საშუალებების მოსვლასთან ერთად. ამჟამად მათზე ბრუნვა ბირჟასთან შედარებულია. რუსეთში რამდენიმე ასეთი სისტემა იყო, მაგრამ დღეს რეალურად მხოლოდ რუსული სავაჭრო სისტემა მუშაობს.

მასში ვაჭრობას ახორციელებენ პროფესიონალი ბროკერები და დილერები, რომლებიც გაერთიანებულნი არიან ასოციაციებში PAUFOR (რუსეთის საფონდო ბაზრის მონაწილეთა პროფესიული ასოციაცია) და NAUFOR (რუსეთის საფონდო ბაზრის მონაწილეთა ეროვნული ასოციაცია). ამ სავაჭრო სისტემებში ხდება ვაჭრობა "ლურჯი ჩიპების" (RTS) და მეორე დონის აქციებით (RTS-2). საბირჟო ვაჭრობისგან განსხვავება ძირითადად მდგომარეობს ტრანზაქციების განხორციელების მექანიზმში: დაყენებით ელექტრონული სისტემაკვოტირებს ინტერესის უსაფრთხოებისთვის, ტრეიდერი-მარკეტიკერი დაუკავშირდება ბაზრის შემქმნელს, რომელმაც პირდაპირ გასცა შეთავაზება და დებს სტანდარტიზებულ გარიგებას.

წარმოებული ფასიანი ქაღალდების ბაზრები. ცალკე, ღირს ვისაუბროთ წარმოებულების ბაზრებზე ვაჭრობის ორგანიზატორის როლზე. ვინაიდან ფიუჩერსი არის ორმხრივი ვალდებულება იყიდოს (შესაბამისად გაყიდოს) ძირითადი ფასიანი ქაღალდი გარკვეულ მომენტში და წინასწარ განსაზღვრულ ფასად, აუქციონის ორგანიზატორის როლი, პირველ რიგში, არის ამ ვალდებულების შესრულების უზრუნველყოფა. ეს მიიღწევა ტრანზაქციის ორივე მხარის სპეციალური გირავნობის - მარჟის მიღებით. იმ შემთხვევაში, თუ ერთ-ერთი მხარე არ ასრულებს თავის ვალდებულებებს, მარჟა გამოიყენება მეორე მხარისთვის ზარალის ასანაზღაურებლად.

ფასიანი ქაღალდების გაყიდვა ორ ეტაპად ხდება. მათგან პირველი არის პირველადი ბაზარი. პირველად ბაზარზე აქციები და ობლიგაციები იყიდება ბირჟაზე. შეიძლება არსებობდეს როგორც საწყისი განლაგების, ასევე დამატებითი ვარიანტები.

პირველადი საჯარო შეთავაზება, ან როგორც მას პრესაში ხშირად მოიხსენიებენ, IPO, არის პროცესი, რომლითაც ემიტენტი ამოიღებს თავის სერტიფიკატებს საწყისი შესყიდვისთვის. ეს ხდება კომპანიის გაფართოების ფარგლებში. ამრიგად, აქციების გაყიდვით კომპანია ზრდის საკუთარ საბრუნავ კაპიტალს, რომლის გამოყენება შესაძლებელია როგორც დამატებითი ფილიალების გასახსნელად, ასევე აღჭურვილობის შესაძენად, ახალი თანამშრომლების დაქირავებით, მნიშვნელოვანი სტრუქტურების ასაშენებლად და სხვა მატერიალურ-ტექნიკური ბაზის შესაძენად.

პირველადი განთავსების შესახებ გადაწყვეტილებას იღებენ უშუალოდ საწარმოს მფლობელები და მმართველი ორგანოები. შემდეგ იწყება ჩამონათვალის და ბირჟაზე გატანის პროცედურა. აქ ყველა ფასიანი ქაღალდი რეგისტრირებულია და შემდეგ გატანილია აუქციონზე. შეგიძლიათ იყიდოთ აქციები IPO-ზე, როგორც ვაჭრობის გახსნის დროს, ასევე მათ წინ, ემიტენტთან შესყიდვის შესახებ წინასწარი ხელშეკრულების გაფორმებით.

ეს ტექნიკა ბევრ ინვესტორს საშუალებას აძლევს მიიღონ კარგი აქციები ბევრად უფრო იაფად, ვიდრე მათი ვაჭრობა იქნება საიტზე. გარკვეული გაგებით, ამას შეიძლება ეწოდოს ჯილდო იმ ნდობისთვის, რომელსაც ინვესტორი ანიჭებს კომპანიას. ასეთი შესყიდვების რისკების შესამცირებლად ძალიან მნიშვნელოვანია მომავალი აქციონერმა კომპანიის არჩევანი სწორად მოამზადოს.

ამისათვის მას უბრალოდ უნდა ფუნდამენტური ანალიზი- კვლევის მეთოდი, რომელიც მოიცავს ფირმის შესახებ პროგნოზის გაკეთებას მის საფუძველზე ფინანსური ანგარიშგება. ამ ძიების მიზანია ფინანსურად სტაბილური საწარმოების პოვნა კარგი მენეჯმენტის გუნდით და ღირებული, ორიგინალური ბაზრის შეთავაზებით.

ხელიდან ხელში

ფასიანი ქაღალდების შეძენა შემდგომი გამდიდრებისთვის შესაძლებელია არა მხოლოდ ემიტენტის ხელიდან. მას შემდეგ, რაც აქციები გაიყიდება IPO-ზე, ისინი გადადიან კერძო საკუთრებაში და შემდეგ შეიძლება გადაყიდონ სხვა აქციონერებზე.

სწრაფი გადაყიდვის ფასიანი ქაღალდები გაანალიზებულია გამოყენებით. ინსტრუმენტების ეს ნაკრები მოიცავს აქციების შეფასებას ფასების მოძრაობის მიხედვით, რაც გამოსახულია კომპიუტერული გრაფიკის სახით. ამ გრაფიკების გასაშიფრად გამოიყენება ინსტრუმენტები ინდიკატორებისა და გამოთვლის სტრატეგიების სახით.

სწორედ ხელახალი გაყიდვიდან ყალიბდება მფლობელის არადივიდენდური შემოსავალი. ეს არის ყველა საბაზრო სპეკულაციის მთავარი მექანიზმი - იყიდო აქტივები იაფად, დაელოდე სანამ გაძვირდება და მერე გაყიდე. ეს ყველაფერი დამოკიდებულია კონკრეტული ფასიანი ქაღალდის ღირებულების რყევებზე. ეს არის ღირებულება, რომელიც გამოხატულია იმავე ციტატებში - საშუალო ფასების ანგარიშები, რომლებიც საშუალებას გაძლევთ გაანალიზოთ სიტუაცია ბაზარზე. ზოგადი ბაზრის სიტუაცია ინდუსტრიასთან ან მთელ ბირჟასთან დაკავშირებით შეიძლება შესწავლილი იყოს ინდექსის გამოყენებით.

ინდექსები წარმოადგენს კონკრეტულ ბაზარზე ძირითადი მონაწილეების ღირებულების საშუალო კოტირებს. ასეთი ინდიკატორები შეიძლება შედგენილი იყოს როგორც წარმოების სექტორისთვის, ვთქვათ, მანქანათმშენებლობის ინდუსტრიისთვის, ასევე მთელი სახელმწიფოების ეკონომიკისთვის. მაგალითად, მოსკოვის ბირჟის ისეთი მაჩვენებლები, როგორიცაა RTS (რუსული სავაჭრო სისტემა) და MICEX (მოსკოვის ბანკთაშორისი ვალუტის ბირჟა) ისაუბრებენ ზოგადი მდგომარეობარუსეთის ეკონომიკა.

სწორედ საფონდო ბირჟაზე ახორციელებს ფასიანი ქაღალდების გაყიდვას ყველა მონაწილე: როგორც ემიტენტი, ასევე საწყისი მყიდველები და მეორადი. გაყიდვების ოპერაციები ხორციელდება ბირჟის დებულების შესაბამისად საკანონმდებლო ჩარჩოქვეყანა. ასევე, სავაჭრო სართული არის ადგილი, სადაც ხორციელდება სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების რეალიზაცია.

სახელმწიფო, როგორც მსესხებელი

რუსეთის ფედერაცია, ისევე როგორც მრავალი სხვა ქვეყანა, გამოსცემს სახელმწიფო ფასიან ქაღალდებს. ასეთი სერტიფიკატები საშუალებას აძლევს ქვეყანას შეავსოს საკუთარი ბიუჯეტი მათში ჩადებული მოქალაქეების ფულის ხარჯზე. ასეთი ინვესტიციები ხელმისაწვდომია როგორც კომპანიებისთვის, ასევე რიგითი კერძო ინვესტორებისთვის.

სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების პაკეტის მეშვეობით ხორციელდება Ცენტრალური ბანკი. სწორედ ის არის სახელმწიფოს წარმომადგენელი სავაჭრო სართულებზე. ის ექვემდებარება ფინანსთა სამინისტროს მაღალჩინოსნებს, რომლებიც ახორციელებენ სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების ობლიგაციების თავდაპირველ განთავსებას.

ყველაზე ხშირად სწორედ IOU-ები და კუპიურები ხდება ცენტრალური ბანკის მთავარი საინვესტიციო ინსტრუმენტი. ასეთი სერთიფიკატები გულისხმობს ინვესტორის მიერ გარკვეული თანხის შეტანას მისი შემდგომი ანაზღაურებით. შემოსავალი წარმოიქმნება ამ ტრანზაქციის ფარგლებში დადგენილი პროცენტების შედეგად, მსესხებლის მიერ ამ თანხის გამოყენებისთვის დარიცხული პრემიის გადახდების სახით.

ფასები ცვალებადია

• ნომინალური - იგულისხმება ფასი, რომელსაც ემიტენტი კომპანია ადგენს ფასიანი ქაღალდის გამოშვებისას. იგივე თანხა უნდა იყოს მითითებული ფორმაში და სწორედ მასზე შეუძლია მყიდველს ფოკუსირება. ამ ფასად ფასიანი ქაღალდების შეძენას სთავაზობენ პირველ მფლობელს. ნომინალური ღირებულება შეიძლება შეიცვალოს. თუ ის გაიზრდება, მაშინ ის უნდა შეიტანოს რეესტრში წილის გამცემ შესაბამის ორგანოში, ამ შემთხვევაში მფლობელს, რომელსაც აქვს ნომინალური ფასიანი ქაღალდი, ეძლევა ახალი აქცია ან სერტიფიკატი, ხოლო ძველი დოკუმენტი უნდა ამოღებულ იქნეს მიმოქცევიდან. კანონმდებლობა კრძალავს ფასიანი ქაღალდების ასეთ ფასად გაყიდვას, თუ ეს არის ნომინალური ღირებულების სახით;
• ბუღალტრული აღრიცხვა - წარმოდგენილია აქტივების ღირებულებით იმ მონაცემების შესაბამისად, რომლებიც ხელმისაწვდომია ემიტენტის ბალანსში. ეს ღირებულება ითვლება ყველაზე სტაბილურად, ვინაიდან ამ ტიპის ფასიანი ქაღალდების ღირებულებისთვის ამორტიზაცია არ ხდება;
• ბაზარი - ყალიბდება ბირჟაზე, სადაც ვაჭრობენ სავალო ვალდებულებები და კაპიტალის საკუთრების დოკუმენტები და ყიდვა-გაყიდვისას დამოკიდებულია ღირებულების ინდიკატორებზე. თუ ხდება სერტიფიკატების საკონტროლო წილის შესყიდვა, ეს მაჩვენებელი შეიძლება 30-40%-ით აღემატებოდეს იმავე საწარმოს ჩვეულებრივ აქციებს. ასეთ ფასად, მყიდველმა უნდა ნავიგაცია, ის შეიძლება იყოს ძალიან მაღალი (გადაფასებული).
• შიდა - მისი შედგენისას გათვალისწინებულია ყველა ფაქტორი (აქტივების სტრუქტურა, არის თუ არა შემოსავალი თუ ზარალი და რა პერსპექტივები აქვს ამ ბიზნესს), რომლის არსებობა გავლენას მოახდენს დოკუმენტის საბოლოო ღირებულებაზე;
• ლიკვიდაცია - ეს ტერმინი გულისხმობს გარანტირებულ კომპენსაციას, რომელსაც ღირებული დოკუმენტის მფლობელი იღებს იმ შემთხვევაში, თუ კომპანია ექვემდებარება ლიკვიდაციას;
• ემისიის ფასი - ეს ფასი ყალიბდება ფასიანი ქაღალდების ემისიის დროს.

გადასახადები და ინვესტორები

როგორც მოგების მიღებასთან დაკავშირებული ნებისმიერი საქმიანობა, საინვესტიციო ინდუსტრიაც ასევე ექვემდებარება დაბეგვრას. ამ სიტუაციაში დღგ-ს იშვიათი ადგილი უკავია. ყველაზე ხშირად, გადასახადის გადახდა ხდება შემოსავლის სახით.

ამგვარად, ინვესტორი აღრიცხავს და ინახავს ჩანაწერებს ყველა მისი ტრანზაქციის შესახებ. საკუთარი ბუღალტრული აღრიცხვის შედეგების საფუძველზე ხდება მოგების გაანგარიშება, საიდანაც ის უკვე იხდის გადასახადს. პირადი საშემოსავლო გადასახადი ამ შემთხვევაში იქნება 13 პროცენტი, როგორც ინდივიდუალური მეწარმის ნებისმიერი საქმიანობა.

კომპანიის მეშვეობით ოპერაციების განხორციელებისას ინვესტორი იხდის გადასახადს, როგორც იურიდიული პირი. აქ ვარიაციები შეიძლება იყოს განსხვავებული, მაგრამ გადასახადიც სავალდებულოა. ერთადერთი გამონაკლისი არის ინვესტიციები სახელმწიფო ობლიგაციებსა და ცენტრალური ბანკის სხვა სერტიფიკატებში. Აქ ქვეყანა მოდისინვესტორების მიმართ და მათი ინტერესებიდან გამომდინარე ამცირებს საგადასახადო განაკვეთებიან საერთოდ გააუქმეთ ისინი.

შემოსავალი საინვესტიციო საქმიანობაექვემდებარება დეკლარაციას. გაფართოებულ ფორმაში მითითებულია ყოველი მომგებიანი ტრანზაქციის და სახსრების გადარიცხვის თარიღი, რის შემდეგაც ხდება პროცენტის შეჯამება და გამოთვლა.

აღსანიშნავია, რომ ბევრი ბროკერი იღებს პასუხისმგებლობას გადაიხადოს საკუთარი კლიენტების საგადასახადო თანხები ერთობლივი საქმიანობის შედეგად მიღებული სახსრებიდან. ეს მიდგომა რჩება ძალიან მოსახერხებელი კერძო ინვესტორებისთვის.

დღგ-ს გადახდა

დღგ-ის გამოთვლა და ბიუჯეტში გადახდა საჭიროა, როდესაც საქმე ეხება სერტიფიკატების ფიზიკური ფორმების წარმოებას: ფორმების წარმოების შეკვეთით კომპანია იხდის როგორც შეკვეთის ღირებულებას, ასევე დღგ-ს.

დღგ ასევე ექვემდებარება ნახევრად მზა პროდუქტს მატერიალური ქაღალდის ფორმის დასამზადებლად, ისევე როგორც თავად ფორმებს, რომლებიც შემოტანილია რუსეთის ტერიტორიაზე და იმპორტის დროს არ ადასტურებს ვინმეს საკუთრების უფლებებს. რუსეთის ფედერაციის სამოქალაქო კოდექსის დებულებების შესაბამისად, ეს დოკუმენტები არ არის ფასიანი ქაღალდები.

ამრიგად, რუსეთის ფედერაციის ტერიტორიაზე გაცვლითი დოკუმენტების გაყიდვა არ ექვემდებარება დღგ-ს, თუ საწარმო ახორციელებს ოპერაციებს საკუთარი ხარჯებით და საკუთარი სახელით. ასევე დღგ-სგან თავისუფლდება სასაქონლო ბაზარზე გაწეული მომსახურება რეგისტრატორების, დეპოზიტარების, დილერების, ბროკერების მიერ, მიუხედავად დოკუმენტაციის ტიპისა. ამასთან, დღგ-ს ფორმების წარმოების, რეალიზაციისა და შესრულების მომსახურების გაწევისას, დღგ უნდა გამოითვალოს და გადაიხადოს ბიუჯეტში.

ფასიანი ქაღალდების ბაზარი არის ეკონომიკური ურთიერთობების სისტემა მათ შორის, ვინც გამოსცემს და ყიდის ფასიან ქაღალდებს და მათ, ვინც ყიდულობს მათ. ეს არის მექანიზმებისა და ქმედებების ერთობლიობა, რომელიც მიმართულია ფასიანი ქაღალდებით ვაჭრობისკენ. ბირჟისა და ფასიანი ქაღალდების ბაზრის ცნებები იგივეა.

ფასიანი ქაღალდების ბაზარი (საფონდო ბაზარი) ფინანსური ბაზრის განუყოფელი ნაწილია. ფინანსური ბაზრის სხვა სექტორებიდან (ფული, ვალუტა, ბაზარი ბანკის სესხებიდა დეპოზიტები) იგი ძირითადად განსხვავდება თავისი ობიექტით, მაგრამ ძალიან ჰგავს მათ როგორც ფორმირების გზით, ასევე ცირკულაციის პროცესის მნიშვნელობით.

საფონდო ბაზარი არის ფასიანი ქაღალდების მოთხოვნისა და მიწოდების ფორმირების სფერო. მოთხოვნას უქმნის საწარმოები, ასევე სახელმწიფო, რომელსაც აკლია საკუთარი შემოსავლები ინვესტიციების დასაფინანსებლად. წმინდა კრედიტორები არიან ფიზიკური პირები, ინსტიტუტები და სახელმწიფო.

საფონდო ბაზარი შესაძლებელს ხდის განახორციელოს და დააჩქაროს კაპიტალის გადასვლა ფულადი ფორმიდან პროდუქტიულ ფორმაზე. ის ქმნის საბაზრო მექანიზმიკაპიტალის თავისუფალი, თუმცა რეგულირებული, შემოდინება ეკონომიკის ყველაზე ეფექტურ სექტორებში. ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე ხდება კაპიტალის გადანაწილება ეკონომიკის ინდუსტრიებსა და დარგებს შორის, ტერიტორიებსა და ქვეყნებს შორის, მოსახლეობის სხვადასხვა სეგმენტებს შორის.

ფასიანი ქაღალდების ბაზარი ვითარდება და მოძრაობს ეგრეთ წოდებული ფიქტიური კაპიტალის სპეციფიკით განსაზღვრული, მაგრამ მჭიდროდ დაკავშირებული კაპიტალის ბაზართან, საკუთარი კანონებით. საფონდო ბირჟის სისუსტე არის მისი მწვავე მიდრეკილება არა მხოლოდ ეკონომიკური, არამედ პოლიტიკური შოკების მიმართ. ფასიანი ქაღალდების ბაზრის შეჩერებას ზოგიერთ შემთხვევაში შეიძლება საკმაოდ ტრაგიკული ეკონომიკური და პოლიტიკური შედეგები მოჰყვეს ქვეყნისთვის.

საფონდო ბაზარი, რომელიც ერთ-ერთი კომპონენტია საბაზრო ეკონომიკა, აქვს უნარი თავისი მექანიზმებით მოახდინოს საინვესტიციო რესურსების მობილიზება ეკონომიკური ზრდის, სამეცნიერო და ტექნოლოგიური პროგრესის განვითარების, ინოვაციების, ახალი დარგების განვითარებისთვის.

საფონდო ბირჟები ემსახურება როგორც ფასიანი ქაღალდების ბაზრის ორგანიზებული ფუნქციონირების ფორმას. საფონდო ბირჟა არის ორგანიზაცია, რომლის მიზანია მყიდველებისა და გამყიდველების გაერთიანება სპეციალურად გამოყოფილ ადგილას. ისინი ქმნიან ფასიანი ქაღალდების ფასს.

ბოლო წლებში მსოფლიოში შეიმჩნევა ტენდენცია საბანკო ოპერაციების შემცირებისა და ფინანსურ ბაზრებზე ფასიანი ქაღალდების გავლენის სფეროს გაფართოებისკენ. ამ გლობალურ პროცესს „სეკურიტიზაცია“ ჰქვია.

ფასიანი ქაღალდების ბაზრების კლასიფიკაცია

ფასიანი ქაღალდების ბაზარი რთული სტრუქტურაა, ამიტომ მისი კლასიფიცირება შესაძლებელია მრავალი მახასიათებლის მიხედვით, რომელთაგან თითოეული ახასიათებს მას ამა თუ იმ მხრიდან, ან მასზე არსებული სხვადასხვა ურთიერთობების თვალსაზრისით.

კლასიფიკაცია ფასიანი ქაღალდების მოძრაობის ბუნების მიხედვით

ფასიანი ქაღალდების მოძრაობა ნიშნავს მათ ყიდვა-გაყიდვას, აგრეთვე კანონით გათვალისწინებულ სხვა ქმედებებს, რაც იწვევს მათი მფლობელის შეცვლას. ფასიანი ქაღალდები ივაჭრება პირველად და მეორად საფონდო ბირჟებზე.

პირველადი საფონდო ბაზარი არის ფასიანი ქაღალდების პირველი და განმეორებითი ემისიების ბაზარი, სადაც ხდება მათი საწყისი განთავსება ინვესტორებს შორის. მისი უმნიშვნელოვანესი ფუნქციაა ემიტენტის შესახებ ინფორმაციის სრული გამჟღავნება, რაც საშუალებას აძლევს ინვესტორს ინვესტიციისთვის განკუთვნილი ფასიანი ქაღალდების ტიპის ინფორმირებული არჩევანი გააკეთოს. პირდაპირი ინვესტორები ფასიანი ქაღალდების პირველად ბაზარზე, როგორც წესი, არიან ინვესტიციები და კომერციული ბანკები, საინვესტიციო ფონდები, კომპანიები, ინსტიტუციონალური ინვესტორები, რომლებიც ყიდულობენ პირდაპირ ან ბირჟაზე მოვაჭრე ფირმების და საინვესტიციო ბანკების მეშვეობით აქციებსა და ობლიგაციებს.

ფასიანი ქაღალდების პირველადი ბაზრის ორი ფორმა არსებობს: კერძო განთავსება და საჯარო შეთავაზება.
კერძო განთავსება ხასიათდება ფასიანი ქაღალდების გაყიდვით (გაცვლა) ადრე ცნობილი ინვესტორების შეზღუდული რაოდენობით საჯარო შეთავაზებისა და გაყიდვის გარეშე.
საჯარო შეთავაზება არის ფასიანი ქაღალდების განთავსება მათი თავდაპირველი გამოშვებისას საჯარო გამოცხადებით და ინვესტორების შეუზღუდავი რაოდენობის გაყიდვით.

მეორადი საფონდო ბაზარი არის ბაზარი, სადაც ვაჭრობენ ადრე გამოშვებული ფასიანი ქაღალდებით. ეს არის ამ ფასიანი ქაღალდებით ნებისმიერი ოპერაციების ერთობლიობა, რის შედეგადაც ხდება მათზე საკუთრების მუდმივი გადაცემა ერთი მფლობელიდან მეორეზე. მისი ყველაზე მნიშვნელოვანი მახასიათებელია ლიკვიდურობა, ანუ წარმატებული და ვრცელი ვაჭრობის შესაძლებლობა მცირე კურსის რყევებით და დაბალი განხორციელების ხარჯებით.

ფასიანი ქაღალდების მეორადი ბაზარი იყოფა: ორგანიზებულ (საბირჟო) და არაორგანიზებულ (სარეზერვო ან „ქუჩის“) ბაზარს.

საფონდო ბაზრების კლასიფიკაცია მიმოქცევის ადგილის მიხედვით

ემიტენტებისა და ინვესტორების ურთიერთობის კონცენტრაციის (კონცენტრაციის) ხარისხის მიხედვით ადგილის, დროის, პროცესების და ა.შ. ფასიანი ქაღალდების ბაზარი იყოფა ბირჟად და საბირჟო ბაზად.

საბირჟო ბაზარი ამოწურულია საფონდო ბირჟის, როგორც სპეციალური ინსტიტუციური ორგანიზებული ბაზრის კონცეფციით, რომელშიც ვაჭრობენ უმაღლესი ხარისხის ფასიანი ქაღალდებით და ახორციელებენ ოპერაციებს საფონდო ბაზრის პროფესიონალი მონაწილეების მიერ.

საფონდო ბირჟის გამორჩეული მახასიათებლებია:
- ვაჭრობის გარკვეული დრო და ადგილი;
- მონაწილეთა გარკვეული წრე (საფონდო ბაზრის პროფესიონალები);
- ვაჭრობის გარკვეული წესები და მონაწილეთა ამ წესების წარდგენა;
- აუქციონის ორგანიზატორი არის გარკვეული დაწესებულება (ორგანიზაცია, რომელსაც აქვს შესაბამისი ლიცენზია).

სარეზერვო ბაზარზე არსებობენ ფირმები, რომელთა ზომა „არ აღწევს“ საფონდო ბირჟის სტანდარტებს (უპირველეს ყოვლისა, აქციების რაოდენობისა და მათი სანდოობის ხარისხის მიხედვით). ამ ბაზარს ახასიათებს ფასიანი ქაღალდების ყიდვა-გაყიდვის ტრანზაქციების დადების პროცესის შემთხვევითობა დროში და სივრცეში, ხოლო ორგანიზაციულ-სამართლებრივი თვალსაზრისით, საბირჟო ბაზარი გაფანტულია ქვეყნის მასშტაბით და მონაწილეთა შორის.

სარეზერვო ბაზრის საფუძველია კომპიუტერიზებული საკომუნიკაციო ქსელი, რომლის მეშვეობითაც ხდება ინფორმაცია მილიარდობით კვოტირებული აქციების შესახებ. მასზე დღის განმავლობაში გაბატონებული ფასების, დასრულებული ტრანზაქციების მოცულობის შესახებ ინფორმაცია რეგულარულად ქვეყნდება ბირჟის ბრუნვის მონაცემებთან ერთად.

კლასიფიკაცია სავაჭრო წესების არსებობით

სახელმწიფოს მიერ მათ დამტკიცებამდე მყარად ჩამოყალიბებული სავაჭრო წესების არსებობის თვალსაზრისით, ფასიანი ქაღალდების ბაზარი ისტორიულად იყოფა ორგანიზებულ და არაორგანიზებად.

ორგანიზებული ბაზარი მუშაობს მისი ყველა მონაწილისთვის სავალდებულო წესების შესაბამისად. ორგანიზებული ბაზრის კონცეფცია ახლა ავტომატურად მოიცავს მის რეგულირებას სახელმწიფოს მიერ, ვინაიდან ეს წესები უნდა დაამტკიცოს მის მიერ.

არაორგანიზებული ბაზარი მოქმედებს წესების და სახელმწიფო რეგულირების გარეშე. ფასიანი ქაღალდების თანამედროვე მაღალგანვითარებული ბაზრისთვის, დაყოფა ორგანიზებულ და არაორგანიზებულებად ფაქტობრივად მოძველებულია და აღარ არის აქტუალური. დღეისათვის ფასიანი ქაღალდების ბაზარი ყველა ასპექტით, მეტ-ნაკლებად, არის ორგანიზებული ბაზარი, რაც უბრალოდ წარმოუდგენელია მასზე მუშაობის შესაბამისი წესების გარეშე.

კლასიფიკაცია ფასიანი ქაღალდების ტიპის მიხედვით

ფასიანი ქაღალდების ტიპის მიხედვით, საფონდო ბაზარი იყოფა შედარებით დამოუკიდებელ ბაზრებად თითოეული ცალკეული ფასიან ქაღალდზე: აქციების, ობლიგაციების, კუპიურების და ა.შ. უსაფრთხოების ბაზარი არის ნებისმიერი ურთიერთობა, რომელიც ასოცირდება ფასიან ქაღალდთან და არა მხოლოდ მასში ვაჭრობა. ფასიანი ქაღალდის მიმოქცევა მისი ყიდვა-გაყიდვის სახით შეიძლება არ იყოს ამა თუ იმ მიზეზით.

ინდივიდუალური ფასიანი ქაღალდების ბაზარი შეიძლება დაიყოს თავად ამ ფასიანი ქაღალდების ბაზარად და მასზე დამოკიდებული ინსტრუმენტების ბაზრებად: მეორადი ფასიანი ქაღალდების ბაზარი და წარმოებული ფინანსური ინსტრუმენტების ბაზარი ფასიანი ქაღალდების ფიუჩერსული კონტრაქტების საფუძველზე.

წარმოებულების ბაზარი დაფუძნებულია სხვა ფასიან ქაღალდებზე. მეორადი ფასიანი ქაღალდების მაგალითი რუსული პირობებიკერძოდ, არის ემიტენტის ვარიანტები.

ფასიანი ქაღალდების წარმოებული ფინანსური ინსტრუმენტების ბაზარი არის ფასიანი ქაღალდების ყიდვა-გაყიდვის ფიუჩერსული კონტრაქტების ბაზარი, რომელიც დადებულია არა მათი რეალურად ყიდვის ან გაყიდვის მიზნით, არამედ მხოლოდ დროთა განმავლობაში მათ საბაზრო ფასებში სხვაობის მიღების მიზნით. ასეთი ინსტრუმენტების მაგალითებია ფიუჩერსული და სხვა ფიუჩერსული კონტრაქტები.

ემიტენტის კლასიფიკაცია

ფასიანი ქაღალდების ბაზარი, ემიტენტის ტიპის მიხედვით, იყოფა სახელმწიფო და კორპორატიულ (არასახელმწიფო) ფასიანი ქაღალდების ბაზრებად.

სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების ბაზარი არის ფასიანი ქაღალდების ბაზარი, რომლის ემიტენტია სახელმწიფო, რომელიც წარმოდგენილია შესაბამისი სახელმწიფო აღმასრულებელი ორგანოების მიერ.

კორპორატიული ფასიანი ქაღალდების ბაზარი არის კომერციული ორგანიზაციების (კორპორაციების) მიერ გამოშვებული ფასიანი ქაღალდების ბაზარი. IN რუსული პრაქტიკაარ არსებობს ფიზიკური პირების მიერ გამოშვებული ფასიანი ქაღალდები.

საფონდო ბაზრების კლასიფიკაცია ტრანზაქციის სახეების მიხედვით

დადებული ტრანზაქციის სახეობიდან გამომდინარე, ფასიანი ქაღალდების ბაზარი იყოფა ფულად და ვადიან, საინვესტიციო და სპეკულაციურ, ნაღდ და ვალებად (მარჟა) და ა.შ.

ნაღდი ფულის ბაზარი არის დადებული ტრანზაქციების დაუყოვნებელი შესრულების ბაზარი, ხოლო წმინდა ტექნიკური თვალსაზრისით, მათი შესრულება შეიძლება გაგრძელდეს ერთიდან სამ დღემდე, თუ ფასიანი ქაღალდის მიწოდება საჭიროა. ფიზიკური ფორმა. როგორც წესი, მასზე ივაჭრება ტრადიციული ფასიანი ქაღალდები ( აქციები, ობლიგაციები).

ფიუჩერსული ფასიანი ქაღალდების ბაზარი არის ტრანზაქციის დაგვიანებული შესრულება, როგორც წესი, რამდენიმე თვის განმავლობაში. როგორც წესი, მასზე ივაჭრება წარმოებული ინსტრუმენტების ხელშეკრულებები.

კლასიფიკაცია გამოყენებული სავაჭრო ტექნოლოგიების ტიპების მიხედვით

გამოყენებული სავაჭრო ტექნოლოგიებიდან გამომდინარე, შეიძლება გამოიყოს ფასიანი ქაღალდების შემდეგი ბაზრები:
1. ბაზრები წესების გარეშე სპონტანურია.
2. ბაზრები, სადაც მხოლოდ მყიდველები ეჯიბრებიან: მარტივი აუქციონის ბაზარი, ჰოლანდიის აუქციონის ბაზარი.
3. ბაზრები, სადაც მხოლოდ გამყიდველები კონკურენციას უწევენ: დილერების ბაზარი.
4. ბაზრები, რომლებშიც გამყიდველებიც და მყიდველებიც კონკურენციას უწევენ ერთმანეთს: ორმაგი აუქციონის ბაზარი, რომელიც იყოფა გამოძახებულ და უწყვეტ აუქციონებად.

სპონტანური ბაზარი - არ არის დადგენილი გარიგებების დადების წესები, მოთხოვნები ფასიანი ქაღალდების მიმართ, მონაწილეებისთვის და ა.შ., ვაჭრობა ხორციელდება თვითნებურად, გამყიდველსა და მყიდველს შორის კერძო კონტაქტში. არ არსებობს დასრულებული ტრანზაქციების შესახებ ინფორმაციის გავრცელების სისტემა.

მარტივი აუქციონის ბაზარი ხასიათდება იმით, რომ მასზე მხოლოდ მყიდველები კონკურენციას უწევენ, არ არსებობს გამყიდველების პირდაპირი კონკურენცია (ტიპიურია განუვითარებელი ბირჟისთვის და საფონდო ბირჟებისთვის). აუქციონის დაწყებამდე ხდება გასაყიდი წინადადებების წინასწარი შეგროვება, შედგენილია კონსოლიდირებული ფასიანი ქაღალდი. აუქციონი ტარდება წინადადებების სიის რიგითი საჯარო გამოცხადებით, რომელთაგან თითოეულზე ტარდება მყიდველთა საჯარო კონკურსი (გარკვეული სქემის მიხედვით) ახალი ფასების მინიჭებით. საწყისი ფასი არის გამყიდველის ფასი.

ჰოლანდიური აუქციონის დროს ხდება მყიდველების განაცხადების წინასწარი დაგროვება, რომლებსაც დაუსწრებლად განიხილავს ემიტენტი ან მის ინტერესებში მომუშავე შუამავალი. დგინდება ერთიანი ფასი, რომელიც უდრის ყიდვის ორდერებში ყველაზე დაბალ ფასს, რაც იძლევა მთლიანი გამოშვების გაყიდვის საშუალებას. ყველა შესყიდვის შეკვეთა, რომელიც წარმოდგენილია ოფიციალურზე მაღალი ფასებით, დაკმაყოფილებულია ოფიციალურ ფასად.

დილერის ბაზრები. ამ ბაზრებზე გამყიდველები საჯაროდ აცხადებენ ტენდერის ფასებს და როგორ მოხვდნენ ფასიანი ქაღალდების შესაძენად ადგილებზე. ის მყიდველები, რომლებიც ეთანხმებიან ფასების შეთავაზებებს და სხვა საინვესტიციო პირობებს, აცხადებენ თავიანთ განზრახვებს და ყიდულობენ ფასიან ქაღალდებს. გამყიდველებს ეკისრებათ ვალდებულება ნებისმიერ ადამიანთან ტრანზაქცია გააფორმონ მათ მიერ გამოცხადებულ ფასებში. არ არსებობს პირდაპირი ღია კონკურენცია გამყიდველებსა და მყიდველებს შორის.

დილერის ბაზრები გამოიყენება:
ა) ფასიანი ქაღალდების საწყისი განთავსება;
ბ) სატენდერო წინადადებებში (მსხვილი ინვესტორის საჯარო შეთავაზება ფასიანი ქაღალდების შესაძენად).

გამოძახების ბაზარზე ვაჭრობის დაწყებამდე ხდება გასაყიდი შეთავაზებებისა და შეთავაზებების დაგროვება, რომლებიც შემდეგ ფასდება შეთავაზებების ფასის, მიღების თანმიმდევრობისა და რაოდენობის მიხედვით. ამ თანმიმდევრობით ისინი კმაყოფილნი არიან. გარკვეული წესების მიხედვით, დგინდება ოფიციალური ტარიფი, რომლითაც შეიძლება დაკმაყოფილდეს ყველაზე მეტი განაცხადი და წინადადება. მათი დაკმაყოფილების შემდეგ, დარჩენილი პოზიციები ქმნიან არარეალიზებული შეთავაზებებისა და შეთავაზებების ჩამონათვალს. შემდეგ უწყვეტი აუქციონის ბაზარი ამოქმედდება.

უწყვეტი აუქციონის ბაზარზე ვაჭრობის პერიოდში ხდება შესყიდვისა და გასაყიდი შეთავაზებების მუდმივი ნაკადი, რომლებიც რეგისტრირდება სპეციალურად უფლებამოსილი პირების მიერ, რომლებიც აერთიანებენ გამყიდველებისა და მყიდველების ყველა შეკვეთას. თუ შეკვეთა ვერ შესრულდება, მაშინ განმცხადებელი ან ცვლის პირობებს, ან თავსდება შეუსრულებელი შეკვეთების რიგში. უწყვეტი აუქციონის ბაზარი შესაძლებელია მხოლოდ ფასიანი ქაღალდების ყოველდღიური მიწოდების მნიშვნელოვანი მოცულობით (დღეში 10000-ზე მეტი ლოტი).

საფონდო ბაზრების კლასიფიკაცია ვაჭრობის ტიპის მიხედვით

არსებობს ფასიანი ქაღალდების ტრადიციული და კომპიუტერიზებული ბაზრები.

ტრადიციულ საფონდო ბაზარზე გამყიდველები და მყიდველები (ჩვეულებრივ, საფონდო შუამავლების სახით) ხვდებიან პირდაპირ გარკვეულ ადგილას და ტარდება საჯარო ღია აუქციონი (როგორც საბირჟო ვაჭრობის შემთხვევაში) ან ტარდება დახურული აუქციონი, მოლაპარაკებები, რომლებიც ზოგიერთისთვის. მიზეზი არ ექვემდებარება ფართო საჯაროობას.

კომპიუტერიზებული საფონდო ბაზარი არის ფასიანი ქაღალდებით ვაჭრობის სხვადასხვა ფორმა, რომელიც დაფუძნებულია კომპიუტერული ქსელებისა და კომუნიკაციის თანამედროვე საშუალებების გამოყენებაზე.

ფასიანი ქაღალდების ბაზარი ასევე იყოფა ფულად და კაპიტალად. Ზე ფულის მარკეტიმიმოქცევაშია მოკლევადიანი ფასიანი ქაღალდები (1 წლამდე). კაპიტალის ბაზარზე ბრუნავს უვადო ფასიანი ქაღალდები ან ფასიანი ქაღალდები, რომლებსაც აქვთ 1 წელზე მეტი ვადა.

ინდუსტრიის საფონდო ბაზარი არის ყველა სახის ფასიანი ქაღალდების ბაზარი, რომლებიც გამოშვებულია მოცემული ინდუსტრიის კომერციული სტრუქტურების მიერ. მაგალითად, მეტალურგიული ან ნავთობკომპანიების ფასიანი ქაღალდების ბაზარი.

ტერიტორიული პრინციპის მიხედვით საფონდო ბაზრები იყოფა: საერთაშორისო, ეროვნულ და რეგიონულ.

ვადის მიხედვით საფონდო ბაზრები იყოფა: მოკლევადიანი, საშუალოვადიანი, გრძელვადიანი და უვადო ფასიანი ქაღალდების ბაზრებად.

ფასიანი ქაღალდების ბაზრების სტრუქტურა

საფონდო ბაზარი რთული ფინანსური და ეკონომიკური სისტემაა, მაგრამ მისი სტრუქტურა პირობითად შეიძლება წარმოდგენილი იყოს შემდეგნაირად:
1. ფაქტობრივი ბაზარი (ბირჟა, ბირჟაზე).
2. ბაზრის მონაწილეები (ინვესტორები, ემიტენტები, შუამავლები).
3. სახელმწიფო რეგულირების ორგანოები.
4. თვითრეგულირებადი ორგანიზაციები.
5. ბაზრის ინფრასტრუქტურა: იურიდიული, საინფორმაციო, სადეპოზიტო და საკლირინგო ქსელი, სარეგისტრაციო ქსელი.

ფასიანი ქაღალდების ბაზრის მონაწილეები

საფონდო ბირჟის ობიექტებია სხვადასხვა სახის ფასიანი ქაღალდები. საფონდო ბირჟის სუბიექტები (მონაწილეები) არიან: სახელმწიფო, ემიტენტები, ინვესტორები, შუამავლები.

ემიტენტები არიან იურიდიული პირები, რომლებიც გამოსცემენ ფასიანი ქაღალდებს მიმოქცევაში და საკუთარი სახელით ეკისრებათ ვალდებულებები ფასიანი ქაღალდების მფლობელების წინაშე, განახორციელონ მათთვის მინიჭებული უფლებები.

ინვესტორები არიან ფიზიკური და იურიდიული პირები, რომლებიც ინვესტირებას ახდენენ საკუთარ, ნასესხებ ან ნასესხებ სახსრებს ფასიან ქაღალდებში ინვესტიციების სახით, რათა მიიღონ მოგება და სხვა დადებითი ეკონომიკური შედეგები.

ფასიანი ქაღალდების ბაზრის ფინანსური შუამავლები - დილერები, ბროკერები, ბროკერები და ა.შ., რომლებიც ეხმარებიან ფასიანი ქაღალდების ბრუნვასა და სხვადასხვა საფონდო ოპერაციების შესრულებაში.

სახელმწიფო მარეგულირებელი ორგანოები

ფასიანი ქაღალდების ბაზრის სახელმწიფო რეგულირება ხორციელდება საზოგადოების საჯარო ინტერესების და ბაზარზე მოქმედი სუბიექტების კერძო ინტერესების უზრუნველყოფის, მათი უფლებებისა და კანონიერი ინტერესების დაცვისა და ამ ტიპის ბაზრის ფუნქციონირების ერთიანი წესების შექმნის მიზნით.

რუსეთის ფედერაციის მთავარი აღმასრულებელი ორგანო, რომელიც არეგულირებს ფასიანი ქაღალდების ბაზარს, არის ფასიანი ქაღალდების ბაზრის ფედერალური კომისია (FCSM). ეს არის FCSM:
1. ატარებს საჯარო პოლიტიკაფასიანი ქაღალდების ბაზრის სფეროში.
2. ახორციელებს კონტროლს ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე პროფესიონალი მონაწილეების საქმიანობაზე.
3. უზრუნველყოფს ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე ინვესტორთა, აქციონერთა და მეანაბრეთა უფლებების დაცვას.

ფასიანი ქაღალდების ბაზრის განვითარების მნიშვნელოვანი პირობაა თავისუფალი კონკურენციის უზრუნველყოფა და მონოპოლისტური საქმიანობის შეზღუდვა ამ სფეროში. ამაში განსაკუთრებული როლი ენიჭება რუსეთის ფედერაციის ანტიმონოპოლიური პოლიტიკის სამინისტროს.

რუსეთის ფედერაციის ფინანსთა სამინისტრო ასევე არის სახელმწიფო ადმინისტრაციის ორგანო ფასიანი ქაღალდების ბაზრის სფეროში. მის კომპეტენციაში შედის წესების დაწესებასთან დაკავშირებული რიგი საკითხები აღრიცხვაფასიანი ქაღალდებით გარიგებები, სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების გამოშვების სფეროში სახელმწიფო პოლიტიკის განხორციელება.

რუსეთის ფედერაციის ცენტრალურ ბანკს, თუმცა ის არ არის სახელმწიფო ორგანო, უფლება აქვს კანონის საფუძველზე დაარეგულიროს საკრედიტო ინსტიტუტების საქმიანობა ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე. ის აღრიცხავს ამ ორგანიზაციების ფასიანი ქაღალდების ემისიებს, აკონტროლებს მათ შესაბამისობას კანონის მოთხოვნებთან.

თვითრეგულირებადი ორგანიზაციები

ფასიანი ქაღალდების ბაზრის თვითრეგულირებადი ორგანიზაციები არიან პროფესიონალი მონაწილეების ნებაყოფლობითი გაერთიანებები. რუსული საკანონმდებლო ნორმების თანახმად, მათ შეუძლიათ მიიღონ ასოციაციების, პროფკავშირების და პროფესიული საზოგადოებრივი ორგანიზაციების ფორმა, სახელმწიფო მათ გადასცემს თავის ფუნქციებს.

თვითრეგულირებადი ორგანიზაციების ფუნქციები:
- ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე მონაწილეთა საქმიანობის თვითრეგულირება;
- მაღალი შენარჩუნება პროფესიული სტანდარტებიდა პერსონალის მომზადება;
- საფონდო ბირჟის ინფრასტრუქტურის განვითარება;
- ერთობლივი სამეცნიერო შემუშავებების განხორციელება;
- კოლექტიური მეწარმეობა საკუთარი ინტერესებიდან გამომდინარე და ინვესტორების ინტერესების დაცვა.

თვითრეგულირებადი ორგანიზაციების ყველა შემოსავალი მას იყენებს ექსკლუზიურად ნორმატიული ამოცანების შესასრულებლად და არ ნაწილდება მის წევრებს შორის.

თვითრეგულირებადი ორგანიზაციების შექმნასა და საქმიანობაზე კონტროლს ახორციელებს ფასიანი ქაღალდების ბაზრის ფედერალური კომისია.

არსებობს რამდენიმე სახის თვითრეგულირების ორგანიზაცია: საერთაშორისო, ეროვნული და რეგიონალური.

საფონდო ბირჟის ინფრასტრუქტურა

შიდა ორგანიზაციის თვალსაზრისით, საფონდო ბაზარი არის მისი ინფრასტრუქტურის შემდეგი ელემენტების ჰარმონიული კომბინაცია:
- სამართლებრივი (ნორმატიული და საკანონმდებლო აქტები);
- ინფორმაცია (ფინანსური პრესა, საფონდო ინდიკატორები, საფონდო ინდიკატორები, სპეციალიზებული მონაცემთა ბაზები ფასიანი ქაღალდების შესახებ, ემიტენტების შესახებ, საინფორმაციო სააგენტოები, ინტერნეტი);
- ანალიტიკური (საფონდო ბირჟის შესახებ ინფორმაციის ანალიტიკურ დამუშავებაში სპეციალიზირებული კომპანიები, სარეიტინგო სააგენტოები, ფასიანი ქაღალდების და სხვა აქტივების ღირებულების შეფასების სპეციალიზირებული კომპანიები);
- სადეპოზიტო და საანგარიშსწორებო კლირინგების ქსელი (ხშირად არსებობს სადეპოზიტო კლირინგის ცალკეული სისტემები სახელმწიფო და კერძო ფასიანი ქაღალდებისთვის);
- სარეგისტრაციო ქსელი.

ფასიანი ქაღალდების ბაზრების ფუნქციები

საფონდო ბაზარი ფინანსური ბაზრის განუყოფელი ნაწილია, ამიტომ იგი ასრულებს როგორც ზოგად საბაზრო, ასევე სპეციფიკურ ფუნქციებს:
1. კომერციული - მოგების მიღება.
2. სავარაუდო (მნიშვნელობა, საზომი). ფასიანი ქაღალდი იღებს საკუთარ საბაზრო ფასს.
3. ინფორმაცია.
4. მარეგულირებელი. საფონდო ბაზარი მუშაობს მის მიერ შემუშავებული წესების მიხედვით.
5. საფონდო ბაზარი არის ინვესტიციების მოზიდვის მექანიზმი, პირველ რიგში, კორპორატიული ფასიანი ქაღალდების შეძენის გზით.
6. ფინანსური - შუამავალი. ფინანსური რესურსების გადანაწილება, კაპიტალის გადინება მენეჯმენტის, მრეწველობის, საწარმოების ყველაზე ეფექტურ სფეროებში. საფონდო ბაზარი ეკონომიკაში ბუნებრივი გადარჩევის მექანიზმია.
7. კაპიტალის ცენტრალიზაცია – ორი ან მეტი კაპიტალის ერთ საერთო კაპიტალში გაერთიანება. ამ ფუნქციას ძირითადად საფონდო ბაზარი ასრულებს.
8. კაპიტალისა და წარმოების კონცენტრაციის ხარისხის გაზრდა - კაპიტალის ზრდა დაგროვების გზით, ე.ი. წმინდა შემოსავლის კაპიტალიზაცია.
9. საფონდო ბაზარი სახელმწიფო ბიუჯეტში ფულის მოზიდვის მექანიზმს ემსახურება (ძირითადად სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების მეშვეობით).

ფასიანი ქაღალდების ბაზარი ობიექტურად კონკურენციას უწევს კაპიტალის ინვესტიციების სხვა სფეროებს და, შესაბამისად, ყველაფერი დამოკიდებულია იმაზე, თუ რამდენად მიმზიდველია იგი ბაზრის მონაწილეების თვალსაზრისით.