საინვესტიციო ბიზნეს პროექტი არის აქტივობების ერთობლიობა, რომელიც მიზნად ისახავს სახსრების მომგებიანი ინვესტიციის განხორციელებას, რათა მიიღოთ მოგება უახლოეს მომავალში. საინვესტიციო ობიექტების რაოდენობა ძალიან ფართოა. ისინი შეიძლება განსხვავდებოდეს სხვადასხვა კრიტერიუმების მიხედვით, როგორიცაა:

• ფინანსური რესურსების მოცულობა;
• მასშტაბი;
• საქმიანობის სფერო;
• ხანგრძლივობა და ასე შემდეგ.

პროექტის სპეციფიკის მიუხედავად, მას აუცილებლად ექნება ოთხი კომპონენტი: განხორციელების პერიოდი, დანახარჯების ოდენობა, ფულადი სახსრების მოძრაობა და ლიკვიდური ღირებულება. მიმართულებისადმი ინტერესი განისაზღვრება ამ 4 კომპონენტის ურთიერთმიმართებით.

თითოეულ პროექტს აქვს მისი ეფექტურობისა და შეფასებების ინდიკატორების კონკრეტული ჩამონათვალი, რომლებიც გამოითვლება მისი არსებობის მთელი პერიოდის განმავლობაში. ზოგადი მონაცემები აუცილებლად უნდა შეიცავდეს:

• საქმიანობის მიმართულების აღწერა, გამოსაშვებად შემოთავაზებული პროდუქციის შემადგენლობა ან მომსახურების დაზუსტება.
• მონაცემები წარმოების ან კომპანიის ადგილმდებარეობის შესახებ.
• წარმოების ტექნოლოგიის სპეციფიკაციასთან ან მომსახურების გაწევის სპეციფიკასთან დაკავშირებული ინფორმაცია.
• აქტივობების განსახორციელებლად საჭირო რესურსების ნუსხა.

ნებისმიერ პროექტს თან უნდა ახლდეს დოკუმენტები, რომლებიც ნათლად აღწერს ინვესტიციის მიმართულებას ვადების ჩათვლით. თითოეული საინვესტიციო ობიექტის მნიშვნელოვანი პარამეტრია მატერიალური რესურსების ბალანსი. იგი გამოითვლება ყოველი საინვესტიციო პერიოდის განმავლობაში შემოსულ და გასულ ფულს შორის სხვაობის საფუძველზე.

საინვესტიციო პროექტის შემუშავება

ნებისმიერი საინვესტიციო პროექტი აქტიურდება შესაბამისი დოკუმენტაციით გათვალისწინებული ქმედებების განხორციელებამდეც. მისი დასრულება ასევე წინასწარ დადგენილ ვადებზე გაცილებით გვიან ხორციელდება. ინვესტიციის ციკლის მხოლოდ ორი ეტაპია:

• წინასწარი ინვესტიცია, მკაფიო ვადის გარეშე. ამ ეტაპზე ტარდება მარკეტინგული კვლევა, დგინდება აქტივობების განხორციელების რესურსების წყაროები, მიმდინარეობს აქტიური მოლაპარაკებები პოტენციურ პარტნიორებთან და საწარმოს იურიდიული რეგისტრაცია. შესრულებული სამუშაოების მთელი კომპლექსის შედეგი არის დეტალური და დეტალური საინვესტიციო გეგმა-პროექტი, სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, ბიზნეს გეგმა.
• ოპერატიული ეტაპი. ის იწყება პირველი რეალური მოქმედებებით. ეს მოიცავს აღჭურვილობის შეძენას, უძრავი ქონების დაქირავებას ან შეძენას, პარტნიორული ხელშეკრულებების გაფორმებას და ა.შ. პროექტის ზოგადი მახასიათებლები პირდაპირ კავშირშია ამ ეტაპის ხანგრძლივობასთან.

ბევრი ექსპერტი ამტკიცებს, რომ საინვესტიციო პროექტს აქვს კიდევ ერთი ეტაპი, რომელიც გარდამავალია ამ ორს შორის. ინვესტიციის ფაზა არის ბიზნესის მართვასთან დაკავშირებული ამოცანების ფართო ჩამონათვალი. ეს შეიძლება მოიცავდეს ფინანსური და სამართლებრივი ბაზის ფორმირებას და ორგანიზაციული პრობლემების გადაჭრას. მუშაობის ამ ეტაპზე ხდება მენეჯმენტის და ადმინისტრაციის დანიშვნა, კადრების დაქირავება და გადამზადება.

გარე გარემო, როგორც ერთ-ერთი რისკის ფაქტორი

საინვესტიციო პროექტების შეფასება არის განზოგადებული კონცეფცია, რომელიც საკმაოდ ხშირად გამოყოფილია გარე გარემოსგან, რომელშიც პროექტი მუშაობს და ვითარდება. კომპონენტებს შორის ურთიერთობას ორი მნიშვნელოვანი შედეგი აქვს:

• თანამშრომლებს ან პროექტის მენეჯერებს უნდა შეეძლოთ ადვილად შეეგუონ ნებისმიერ ცვლილებას, არ აქვს მნიშვნელობა როდის მოხდება ისინი.
• საწარმოს მენეჯერებმა, შეძლებისდაგვარად, უნდა მოახდინოს გავლენა გარე გარემოში ცვლილებებზე პროექტის სასარგებლოდ.

საინვესტიციო პროექტის ეფექტურობა ასევე დამოკიდებული იქნება იმაზე, თუ რამდენად საფუძვლიანად და ფრთხილად იქნა შეფასებული და კონტროლირებადი გარე პოტენციურად მნიშვნელოვანი გავლენის ფაქტორები. ექსპერტები გვირჩევენ ყურადღება მიაქციონ ისეთ პუნქტებს, როგორიცაა ინფლაცია და პროექტის განხორციელების შესაძლებლობა მსოფლიოს ნებისმიერ ვალუტაში, საგადასახადო სისტემის მოდიფიცირების პერსპექტივები და საპროცენტო განაკვეთების გაზრდა ან შემცირება. მეორად გარე ფაქტორებს შორის, რომელთა საფუძველზეც უნდა შეფასდეს საინვესტიციო პროექტების ეფექტურობა, არის რეგიონის ინფრასტრუქტურა, სადაც მდებარეობს ობიექტი, რეგიონალური მარეგულირებელი ჩარჩო და ფედერალური და მუნიციპალური ხელისუფლების დამოკიდებულება გარკვეული ტიპის განხორციელების მიმართ. საქმიანობის.

პროექტის შეფასება

პროექტის ეკონომიკური ეფექტურობის ღირებულებების გამოყენების სპეციფიკა, ეტაპები და მახასიათებლები მუდმივად იცვლება და სისტემატიურ შესწავლას მოითხოვს. ეს ეფუძნება ორ ტენდენციას. ერთ-ერთი მათგანის მიხედვით, საინვესტიციო პროექტს შეუძლია იმოქმედოს როგორც შეფასების დამოუკიდებელი ერთეული, ან საკუთრების ელემენტის ფორმატში, რომელიც ღირებულების ვერსიაში ფასდება ტექნიკურ და ინტელექტუალურ რესურსებთან ერთად. მეორე მიმართულება მოიცავს შეფასებას ქონების შემდგომი ყიდვის ან გაყიდვის მიზნით. ქონების პოტენციური მფლობელი ითვალისწინებს ინვესტიციის მიმართულებას, ადარებს ინვესტიციის მოსალოდნელ რაოდენობას შემოსავალთან, ხარჯებთან და რეალურ ფასთან. ფასდაკლების პროცესი ამ სიტუაციაში განხორციელდება მომგებიანი მიდგომის ფორმატში, რომელიც მოითხოვს მუდმივ კორექტირებას.

საინვესტიციო პროექტები შეიძლება შეფასდეს მრავალი ფაქტორის საფუძველზე. ეს მოიცავს საინვესტიციო ბაზარზე არსებულ მდგომარეობას, ამ სფეროში საქმის ფაქტობრივ მდგომარეობას, ინვესტორის პროფესიულ ინტერესებსა და შესაძლებლობებს, თავად პროექტის ფინანსურ სიცოცხლისუნარიანობას, გეოპოლიტიკურ ფაქტორებს და სხვა ბევრს. ეს არის ის, რაც დაკავშირებულია ინვესტორის პირად პრეფერენციებთან და ინტერესებთან. პრაქტიკაში გამოიყენება უნივერსალური სქემები და ფორმულები, რომლებიც რიცხობრივ მნიშვნელობებში და მატერიალურ მაჩვენებლებში ნათლად გამოავლენენ კონკრეტული მიმართულების მიმზიდველობას. მკაფიო გამოთვლები საშუალებას გაძლევთ მიიღოთ ობიექტური პასუხი კითხვაზე, შეუძლია თუ არა პროექტს, რომელშიც აპირებთ ფულის ინვესტირებას, მოიტანოს კარგი მოგება, რომელიც ადვილად დაფარავს ნებისმიერ ხარჯს.

ინვესტიციის გაანგარიშების მარტივი ფორმა

საინვესტიციო პროექტების დაფინანსება კაპიტალის მფლობელის თვალსაზრისით არის უარი მყისიერი მოგების მიღებაზე მომავალში უფრო მაღალი შემოსავლის გამო. დანიშნულების ადგილის მიმზიდველობის შეფასების პრობლემა მდგომარეობს ინვესტიციების და ფულადი ნაკადების მრავალმხრივ ანალიზში, რომელიც მათ უნდა უზრუნველყონ. ანალიტიკოსის ამოცანაა დაადგინოს, რამდენად შეესაბამება კონკრეტული ობიექტის მოსალოდნელი შედეგები თავად ინვესტორის მოლოდინებს. ინვესტიციის შესახებ გადაწყვეტილების მიღება დასაშვებია მხოლოდ იმ შემთხვევაში, თუ არსებობს ინფორმაცია ხარჯების სრულად ანაზღაურების, დამატებითი მოგების თანხის შესაბამისობის შესახებ რისკის დონესთან, მიზნის მიღწევის ალბათობის შესახებ.

საინვესტიციო პროექტების გაანგარიშების მეთოდები იყოფა მარტივ (ან სტატისტიკურ) და რთულად, გარკვეული პერიოდის განმავლობაში ფულის ღირებულების ცვლილებების საფუძველზე. საბჭოთა პრაქტიკაში ფართოდ იყო გავრცელებული შეფასების მარტივი მეთოდები. მატერიალური ინექციების ეკონომიკური რაციონალურობა ეფუძნებოდა ინდიკატორების სისტემას, რომელიც შეესაბამებოდა რეალურ ეკონომიკურ პირობებს. ეს შეიძლება შეიცავდეს:

• ინვესტიციის ეფექტურობის კოეფიციენტი. ფორმულა: პროექტის ეფექტურობა = წლიური მოგება: ინვესტიციის ოდენობა.
• ანაზღაურებადი პერიოდი. ფორმულა: ანაზღაურებადი პერიოდი = ინვესტიციის თანხა: წლიური მოგება.
• შედარებითი ეკონომიკური ეფექტურობა დაფუძნებული ხარჯების მინიმიზაციაზე. ფორმულა: ეკონომიკური ეფექტურობა = მიმდინარე ხარჯები + სტანდარტული ეფექტურობის კოეფიციენტი - კაპიტალის ინვესტიციები თითოეული ვარიანტისთვის.

საინვესტიციო პროცესს აქვს უნიკალური მახასიათებელი - დროის უფსკრული. გარკვეული პერიოდი უნდა გავიდეს სახსრების დაბანდების მომენტიდან მოგების მიღების მომენტამდე. საინვესტიციო პროექტის გამოთვლა მარტივი, შიდა სქემის გამოყენებით არის მიკერძოებული, რადგან ის გამოტოვებს ისეთ მნიშვნელოვან ასპექტს, როგორიცაა დრო.

პროექტის მომგებიანობის გამოთვლის რთული ფორმა

საბაზრო ურთიერთობებისა და ახალი საკანონმდებლო აქტების მიღებამ საინვესტიციო საქმიანობასთან დაკავშირებით გახსნა ახალი სფეროები ინვესტორებისთვის:

• საინვესტიციო ობიექტების ფართო არჩევანი.
• დამატებითი კრიტერიუმები საინვესტიციო ტერიტორიების შესაფასებლად.
• დაფინანსების უნიკალური წყაროები.
• ობიექტების სიღრმისეული კრიტერიუმები, რომლებიც საშუალებას გაძლევთ შეაფასოთ საინვესტიციო პროექტის ეფექტურობა.
• სამუშაოს გამოყენების შესაძლებლობა სხვადასხვა გზით იწვევს.

აქედან გამომდინარეობს მარტივი დასკვნა - ნებისმიერი პროექტის შეფასებისას მნიშვნელოვანია გავითვალისწინოთ გარე ფაქტორები. კომპლექსური შეფასების მეთოდის არსი ემყარება იმ ფაქტს, რომ ფულადი ნაკადები შემოსავლებისა და ხარჯებისთვის არ არის შეფასებული როგორც ერთიანი, არამედ სრულიად დამოუკიდებელი რაოდენობა. ობიექტური შეფასება შესაძლებელია მხოლოდ მაშინ, როდესაც კონკრეტული პროექტის ხარჯები შედარებულია მოგებასთან ხარჯვის დროს. ამრიგად, გათვალისწინებულია საინვესტიციო პროექტების რისკები და ფასდება შემოსავალი. ეკონომიკური შეფასება შესაძლებელს ხდის განისაზღვროს მიმართულების მიმზიდველობა ინვესტიციებისთვის ხელმისაწვდომ სხვა ინდუსტრიებთან შედარებით. პროექტის შეფასება რთული მეთოდოლოგიის გამოყენებით მოიცავს ისეთი ინდიკატორების შესწავლას, როგორიცაა:

• ანაზღაურებადი პერიოდი.
• შემოსავლის წმინდა ღირებულება დროის მოცემულ მომენტში.
• უკუგების მაჩვენებელი (ან მომგებიანობის კოეფიციენტი).
• დაბრუნების შიდა მაჩვენებელი.
• ფინანსური მენეჯმენტის მომგებიანობის მაჩვენებელი.

თანამედროვე ეკონომიკაში ინვესტიციების მოცულობის რაციონალური შეფასება შესაძლებელია მხოლოდ ინდიკატორების მთელი დიაპაზონის გათვალისწინებით. თითოეული მიმართულების ეკონომიკური არსი განსხვავებულია. ანალიტიკოსს აქვს წვდომა პროექტის სხვადასხვა ასპექტის შესახებ ინფორმაციაზე, რაც შესაძლებელს ხდის გადაწყვეტილების მიღებას მხოლოდ ყველა მნიშვნელობის შედარების გზით.

პროექტის ეფექტურობა: ტიპები და სპეციფიკა

საინვესტიციო პროექტების განხორციელება დასაშვებია მხოლოდ მათი ყოვლისმომცველი შეფასების შემდეგ, რომელიც შეიძლება განხორციელდეს მთელი რიგი კრიტერიუმების საფუძველზე, დაწყებული მასშტაბებიდან ინვესტორების ინტერესებამდე. მიმართულების მომგებიანობის მთავარი მაჩვენებელი ეფექტურობაა. რაციონალიზმი შესაძლებელს ხდის მომავალში ინვესტიციებიდან მიიღოთ არა მხოლოდ ეკონომიკური სარგებელი, არამედ არაეკონომიკურიც, კერძოდ, სოციალური დაძაბულობის განმუხტვა.

• საერთო ეფექტურობა, რომელიც იყოფა სოციალურ-ეკონომიკურ და კომერციულ.
• მონაწილეობის ეფექტურობა, მათ შორის ეფექტურობა საწარმოებისთვის, ინვესტორებისთვის, რომლებიც შეიძენენ აქციებს მომავალში, დიდი კომპანიებისთვის და თუნდაც სამთავრობო უწყებებისთვის.

რას გვკარნახობს თანამედროვე საბაზრო ეკონომიკა?

ნებისმიერი საინვესტიციო პროექტი საბაზრო ეკონომიკის თანამედროვე პირობებში ერთდროულად უნდა განიხილებოდეს დიდი რაოდენობით. პრინციპები და მეთოდები, რომლებიც საშუალებას აძლევს მიმართულების ანალიტიკას, შემდეგია:

• სახსრების, რესურსების და პროდუქტების ნაკადის მოდელირება სერვისებით.
• ბაზრის ანალიზი საწარმოს ფინანსური მდგომარეობის ჩათვლით.
• ნდობის დონე პროექტის მენეჯმენტში.
• განხორციელებული პროექტის გავლენა გარემოზე.
• მომავალი ხარჯების შედარება შედეგებთან. იგი ემყარება ორიენტაციას და კაპიტალის ოდენობის შესაბამისად მოგების მაჩვენებლის მიღწევას.
• პოტენციური ხარჯებისა და შემოსავლების გაანგარიშება, მათი შედარებადობა და ეკონომიკური ღირებულება პროექტის საწყის ეტაპზე და მის დასკვნით ეტაპზე.
• ინფლაციის გავლენის ალბათობის შეფასება სიტუაციაზე. მათ შორის რისკები, რომლებიც დაკავშირებულია დაგვიანებულ გადახდებთან და სხვა საკითხებთან, რომლებმაც შეიძლება პირდაპირი გავლენა იქონიონ გამოყენებული მატერიალური რესურსების ღირებულებაზე.
• გაურკვევლობის გათვალისწინება საინვესტიციო პროექტების რისკების ჩათვლით.

ყოვლისმომცველი ანალიზი და რისკის მინიმიზაცია

გათვლების გაკეთების და ბიზნეს გეგმის შედგენის შემდეგ აუცილებელია პასუხის გაცემა კითხვაზე, შეუძლია თუ არა საწარმო იდეის სრულად განხორციელებას. რაციონალური პასუხი დაგეხმარებათ იპოვოთ ეკონომიკური სექტორის ყოვლისმომცველი ანალიზი, რომლის ფარგლებშიც ეს პროექტი არსებობს. მნიშვნელოვანია ამ სფეროში კონკურენტი ორგანიზაციების შეფასება. დასავლური ქვეყნებისთვის დამახასიათებელია შემდეგი კრიტერიუმების გამოყენება ინდუსტრიის მთლიანობაში შესაფასებლად:

• მიმართულების სიმწიფე;
• ადგილი, რომელსაც საწარმო იკავებს საქმიანობის კონკრეტულ სეგმენტში.

სამიზნე სეგმენტში პროექტის კონკურენტუნარიანობის დონის შეფასებით შესაძლებელია არა მხოლოდ მისი სასიცოცხლო ციკლის დადგენა. ინვესტორებს ეძლევათ ინვესტიციის ყველაზე ეფექტური სფეროები, რაც მათ საშუალებას მისცემს აამაღლონ ორგანიზაცია უფრო მაღალ დონეზე. ობიექტის წინასწარი შეფასების ეტაპი, თუმცა ის დიდხანს არ გრძელდება, ძალიან მნიშვნელოვანია. ორგანიზაციების ფართო მრავალფეროვნების გათვალისწინებით, წინასწარი ანალიზის ზოგადი სქემა იშლება ერთ სცენარზე, რომელიც მოიცავს მთელ რიგ აქტივობებს, რომლებიც მიზნად ისახავს პროექტის კომერციული მიზანშეწონილობის შეფასებას, ტექნიკური და ფინანსური, ასევე ეკონომიკური და ინსტიტუციური. რისკები გაანალიზებულია ბოლოს. თუ ანალიზის შედეგები არ აკმაყოფილებს მოლოდინს, მიმართულება არ არის დახურული. შეიძლება გარკვეული კორექტირება მოხდეს, შემდგომი ანალიზი თავიდანვე უნდა ჩატარდეს. ასეთი წრიული შეფასების სქემა შეიძლება განმეორდეს მანამ, სანამ არ მიიღება დამაკმაყოფილებელი გაანგარიშების შედეგი.

მაშინაც კი, თუ საინვესტიციო პროექტის ინდიკატორები დადებითი აღმოჩნდება, ისინი უნდა შევადაროთ სხვა მსგავსი ტიპის პროექტების მონაცემებს. დიდია ალბათობა იმისა, რომ სხვა სფეროები უფრო მიმზიდველი აღმოჩნდეს და უფრო მოკლე დროში შემოსავალი მოიტანონ. იმისათვის, რომ რაც შეიძლება ზუსტად განისაზღვროს ინვესტიციების მომგებიანი მიმართულება, საჭიროა დიდი სამუშაოს შესრულება. როდესაც საქმე ეხება ინვესტიციას დიდ კომერციულ პროექტებში, როგორიცაა ქარხნები ან გადამამუშავებელი ქარხნები, ადგილზე სიტუაციის ანალიზის პროცესი შეიძლება გაგრძელდეს ექვსი თვის განმავლობაში, ან კიდევ უფრო მეტი. ინვესტორის მოგება და რისკების ზომა დამოკიდებული იქნება გამოთვლების სიზუსტეზე და ობიექტურობაზე.

პროექტის რისკები

აბსოლუტურად ყველა ეკონომიკური საინვესტიციო პროექტი პირდაპირ კავშირშია ძალიან განსხვავებული ხასიათის რისკებთან. მათი გავლენის დონე ობიექტის საქმიანობაზე შეიძლება გაიზარდოს სახელმწიფოს ეკონომიკაში რადიკალური ცვლილებების გამო, ბაზრის პირობების არასტაბილურობის გამო, ინვესტიციებისთვის ინოვაციური სფეროების დიდი რაოდენობის გაჩენის გამო. რეალური საინვესტიციო პროცესის ინტეგრაციის რისკი ეფუძნება პროექტის რისკებს. ისინი დაკავშირებულია რეალურ ქმედებებთან. ობიექტების შეფასების ინდიკატორების სისტემაში რისკების დონე იკავებს მესამე ყველაზე მნიშვნელოვან ადგილს.

პროექტის რეალური რისკები გულისხმობს არახელსაყრელი ფინანსური გარემოებების ალბათობას ინვესტორის მოსალოდნელი შემოსავლის დაკარგვის სახით მისი განხორციელების გაურკვევლობით. საინვესტიციო პროექტების ეფექტურობის შეფასება შეუძლებელია რისკების გათვალისწინების გარეშე, რომლებსაც, თავის მხრივ, აქვთ დამახასიათებელი ნიშნები:

• ინტეგრირებული პერსონაჟი. ჯამური რისკის ინდიკატორი შედგება დიდი რაოდენობით კოეფიციენტებისგან, რომლებიც გამოითვლება ყველა სახის მეორადი რისკისთვის.
• შემთხვევის ობიექტურობა. რისკები თანდაყოლილია თითოეული საინვესტიციო სფეროსთვის, განურჩევლად საქმიანობის სპეციფიკისა და არეალისა.
• მრავალფეროვანი სახეობის სტრუქტურა. საინვესტიციო პროექტის განხორციელების თითოეულ ეტაპზე შეიძლება წარმოიშვას სხვადასხვა სახის რისკები, რომლებიც უნდა შეფასდეს საქმიანობის განხორციელების სხვადასხვა ეტაპებზე ფოკუსირებით.
• მჭიდრო კავშირი კომერციულ საკითხებთან.
• სავალდებულოა გარკვეული ობიექტის არსებობის ხანგრძლივობაზე.
• ინდიკატორის დრამატული ცვლილებები ერთსაფეხურიან პროექტებთან მიმართებაში.

აქვე უნდა დავამატო, რომ კონკრეტული საინვესტიციო პროექტის რისკების შეფასება უკიდურესად პრობლემურია ინფორმაციის შეზღუდული მოცულობის გამო. უფრო მეტიც, ბაზარზე არ არის საკმარისი ინდიკატორები, რომლებიც დაეხმარება საინვესტიციო პროექტის შესაფასებლად ყველაზე ზუსტი გამოთვლების გაკეთებას. ეფექტური ინვესტიციის მაგალითს ყოველთვის თან ახლავს დამატებითი ხარჯები სიტუაციის შეფასებისთვის, ანალიტიკისთვის და აუდიტორული კომპანიების მოზიდვისთვის. არა მხოლოდ პროექტის დოკუმენტაცია უნდა იყოს იდეალური, არამედ თავად პროექტის რეალური მუშაობა უნდა შეესაბამებოდეს არსებულ მონაცემებს.

საინვესტიციო პროექტი: მაგალითი

პრაქტიკაში, საინვესტიციო პროექტები არის დოკუმენტები, რომლებიც დეტალურად აღწერს გარკვეულ ბიზნეს საქმიანობას, დაწყებული დაგეგმვის ეტაპიდან და დამთავრებული გარკვეული შედეგების მიღებით.

საინვესტიციო პროექტის მაგალითია საცხოვრებელი კომპლექსის მშენებლობა. მშენებლობაში ინვესტიცია განხორციელდება. პროექტში შესასვლელად აუცილებელია თანხების გამოყოფა მიწის ნაკვეთის შესაძენად, სამშენებლო მასალებისთვის, მუშაკების ხელფასზე და სხვა საკითხებზე. პროექტის მომგებიანობა გამოიმუშავებს მზა კვადრატული მეტრის გაყიდვით და პარკინგის ადგილების გაყიდვით.

კიდევ ერთი მაგალითი იქნება ინვესტიცია ლუდსახარშში. ინვესტიციის მიზანი იქნება საწარმოო ხაზების მოდერნიზება და ლუდის შემდგომი რეალიზაცია. მომგებიანობის ოპტიმალური მაჩვენებლების მისაღწევად, ღირს ხელახალი აღჭურვა, ძველის გაფართოება და ახალი ბაზრების შექმნა. მნიშვნელოვანი პუნქტებია ასორტიმენტის გაფართოება და მარკეტინგული აქტივობების კომპლექტის განხორციელება.

ნებისმიერ კომპანიას და ნებისმიერ საწარმოს შეუძლია იმოქმედოს როგორც საინვესტიციო პროექტის ცენტრი. მთავარია, რომ რაციონალურად შეაფასოთ ინვესტიციების ეფექტურობა, თქვენ უნდა მიმართოთ ზემოთ აღწერილი ყველა ინდიკატორის პრიორიტეტულ სფეროს.

საინვესტიციო პროექტის განმარტება მოცემულია კანონში No39-FZ, ასევე „მეთოდური რეკომენდაციები საინვესტიციო პროექტების ეფექტურობის შეფასების შესახებ“ (No VK 477, დამტკიცებული ეკონომიკის სამინისტროს, ფინანსთა და სამინისტროს მიერ. რუსეთის ფედერაციის სახელმწიფო სამშენებლო კომიტეტი 1999 წლის 21 ივნისს). გასათვალისწინებელია, რომ „მეთოდური რეკომენდაციები“ ცალ-ცალკე შემოაქვს „პროექტის“ და „საინვესტიციო პროექტის“ ცნებებს. ამრიგად, ტერმინი „პროექტი“ გაგებულია ორი მნიშვნელობით:

როგორც დოკუმენტების ერთობლიობა, რომელიც შეიცავს მიზნის ფორმულირებას, მოახლოებულ აქტივობებს და მის მიღწევისკენ მიმართული ქმედებების კომპლექტის განსაზღვრას;

როგორც თავად მოქმედებების კომპლექსი (სამუშაოები, მომსახურება, შესყიდვები, მართვის ოპერაციები და გადაწყვეტილებები), რომლებიც მიმართულია ჩამოყალიბებული მიზნის მიღწევაზე; ანუ როგორც დოკუმენტაცია და როგორც საქმიანობა.

საინვესტიციო პროექტი (IP) „მეთოდიურ რეკომენდაციებში...“ განისაზღვრება „საინვესტიციო საქმიანობის შესახებ...“ კანონის შესაბამისად და გულისხმობს კაპიტალის ინვესტიციების ეკონომიკური მიზანშეწონილობის, მოცულობისა და ვადების დასაბუთებას, მათ შორის, რუსეთის ფედერაციის კანონმდებლობისა და სათანადოდ დამტკიცებული სტანდარტების (ნორმები და წესები) შესაბამისად შემუშავებული აუცილებელი საპროექტო და შეფასების დოკუმენტაცია, აგრეთვე ინვესტიციების განხორციელების პრაქტიკული ქმედებების აღწერა (ბიზნეს გეგმა). სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, ამ განმარტების მიხედვით, საინვესტიციო პროექტი, უპირველეს ყოვლისა, არის ყოვლისმომცველი სამოქმედო გეგმა, რომელიც მოიცავს დიზაინს, მშენებლობას, ტექნოლოგიებისა და აღჭურვილობის შეძენას, პერსონალის მომზადებას და ა.შ., რომელიც მიმართულია ახალი ან არსებული წარმოების მოდერნიზაციაზე. საქონელი (სამუშაო, მომსახურება) ) ეკონომიკური სარგებლის მიღების მიზნით. საინვესტიციო პროექტი ყოველთვის წარმოიქმნება გარკვეული პროექტის მიერ (მეორე განმარტების გაგებით), რომლის მიზანშეწონილობა და მახასიათებლები შეიცავს მას. ამასთან დაკავშირებით, ინდივიდუალური მეწარმის გარკვეული თვისებების, მახასიათებლების, პარამეტრების (ხანგრძლივობა, განხორციელება, ფულადი ნაკადები და ა.შ.) „მეთოდური რეკომენდაციები...“ იგულისხმება მისი წარმომქმნელი პროექტის შესაბამისი თვისებები, მახასიათებლები, პარამეტრები.

საინვესტიციო პროექტების (შემდგომში IP) შეფასების მიზნები შეიძლება განსხვავებული იყოს და მათი განხორციელებისას მიღებული შედეგები სულაც არ იყოს აშკარა მოგების ხასიათს. შეიძლება არსებობდეს პროექტები, რომლებიც თავისთავად წამგებიანია ეკონომიკური თვალსაზრისით, მაგრამ მოაქვს არაპირდაპირი შემოსავალი ნედლეულის და ნახევარფაბრიკატების მიწოდების სტაბილურობის მოპოვებით, ნედლეულის ახალ ბაზრებზე შესვლისა და პროდუქციის გაყიდვის, გარკვეული სოციალური ეფექტის მიღწევით, შემცირებით. სხვა პროექტებისა და წარმოების ხარჯები და ა.შ. ბევრ ეკონომიკურად განვითარებულ ქვეყანაში ძალიან მწვავედ დგას გარემოს დაცვის და კომპანიის პროდუქტების უსაფრთხოების უზრუნველყოფის საკითხი მომხმარებლებისა და ბუნებისათვის (მსხვილი კომპანიები ხშირად ათავსებენ შესაბამის ინფორმაციას ამ მიმართულებით კაპიტალისა და საოპერაციო ხარჯების შესახებ. მათი წლიური ანგარიშების ანალიტიკური სექციები). ამ შემთხვევაში, ეფექტის ტრადიციულმა ინდიკატორებმა, ისევე როგორც კრიტერიუმებმა პროექტის მიღების მიზანშეწონილობის შესაფასებლად, ფორმალიზებულ ალგორითმებზე დაყრდნობით, შესაძლოა ადგილი დაუთმოს ზოგიერთ არაფორმალიზებულ კრიტერიუმს.

რუსეთის ფედერაციაში კაპიტალის ინვესტიციის ობიექტს წარმოადგენს სხვადასხვა ტიპის ახლად შექმნილი ან მოდერნიზებული ქონება, რომელიც მდებარეობს კერძო, სახელმწიფო, მუნიციპალური და სხვა საკუთრების ფორმებში, ფედერალური კანონებით დადგენილი გამონაკლისებით. კაპიტალური ინვესტიციები ობიექტებში, რომელთა შექმნა და გამოყენება არ შეესაბამება კანონს RF და სათანადოდ დამტკიცებული სტანდარტები აკრძალულია.

საინვესტიციო საქმიანობის სუბიექტები არიან ინვესტორები, მომხმარებლები, კონტრაქტორები, კაპიტალის საინვესტიციო ობიექტების მომხმარებლები და სხვა პირები. ინვესტორები, ანუ კაპიტალური ინვესტიციების განმახორციელებელი პირები შეიძლება იყვნენ ერთობლივი საქმიანობის შესახებ შეთანხმების საფუძველზე შექმნილი და იურიდიული პირის სტატუსის არმქონე ფიზიკური და იურიდიული პირები, იურიდიული პირების გაერთიანებები, სახელმწიფო ორგანოები, ადგილობრივი თვითმმართველობები, აგრეთვე უცხოური ბიზნესი. სუბიექტები (უცხოელი ინვესტორები).

როგორც თავად ინვესტორებს, ასევე მათ მიერ უფლებამოსილ ფიზიკურ და იურიდიულ პირებს შეუძლიათ იმოქმედონ როგორც კლიენტები საინვესტიციო პროექტისთვის. პირდაპირი სამუშაოები საწარმოო ობიექტების მშენებლობაზე პროექტის მოთხოვნების შესაბამისად ახორციელებენ კონტრაქტორებს, რომლებიც გაგებულია, როგორც ფიზიკური და იურიდიული პირები, რომლებიც ასრულებენ სამუშაოს ხელშეკრულებით ან სახელმწიფო ხელშეკრულებით, რომელიც დადებულია მომხმარებლებთან რუსეთის სამოქალაქო კოდექსის შესაბამისად. ფედერაცია. კონტრაქტორებს მოეთხოვებათ ქონდეთ ლიცენზია იმ ტიპის საქმიანობის განსახორციელებლად, რომლებიც ექვემდებარება ლიცენზირებას ფედერალური კანონის შესაბამისად.

კაპიტალის საინვესტიციო ობიექტების მომხმარებლები შეიძლება იყვნენ როგორც ინვესტორები, ასევე ნებისმიერი ფიზიკური და იურიდიული პირი, მათ შორის უცხოური, ასევე სახელმწიფო ორგანოები, ადგილობრივი თვითმმართველობები, უცხო სახელმწიფოები, საერთაშორისო ასოციაციები და ორგანიზაციები, რომლებისთვისაც შექმნილია ეს ობიექტები.

საინვესტიციო საქმიანობის სუბიექტს კანონით ნებადართული აქვს ორი ან მეტი სუბიექტის ფუნქციების გაერთიანება, თუ მათ შორის დადებული შეთანხმებით ან სახელმწიფო ხელშეკრულებით სხვა რამ არ არის დადგენილი.

პროექტის სასიცოცხლო ციკლი არის პერიოდი მის განვითარებასა და ლიკვიდაციის მომენტს შორის. სასიცოცხლო ციკლი შედგება სამი განსხვავებული ფაზისგან: წინასწარი ინვესტიცია, ინვესტიცია და ოპერატიული (ცხრილი 1.1).

ცხრილი 1.1 - საინვესტიციო პროექტის სასიცოცხლო ციკლის ეტაპები

წინასწარი საინვესტიციო ეტაპი
1. საინვესტიციო პროექტის იდეის ჩამოყალიბება	გეგმის შერჩევა და წინასწარი დასაბუთება
ტექნიკური გადაწყვეტის (ტექნიკური ობიექტი, რესურსი, სერვისი) ინოვაციური, საპატენტო და გარემოსდაცვითი ანალიზი, რომლის წარმოების ორგანიზაცია გათვალისწინებულია დაგეგმილი პროექტით.
სერტიფიცირების მოთხოვნების დაკმაყოფილების აუცილებლობის შემოწმება
საინვესტიციო გეგმის წინასწარი დამტკიცება ფედერალური და ინდუსტრიული პრიორიტეტებით
საწარმოს ან ორგანიზაციის წინასწარი შერჩევა, რომელსაც შეუძლია განახორციელოს პროექტი
2. დაბანდებული საინვესტიციო შესაძლებლობები	პროდუქციაზე და მომსახურებაზე მოთხოვნის წინასწარი შესწავლა ექსპორტისა და იმპორტის გათვალისწინებით
პროდუქციის (მომსახურების) საბაზისო, მიმდინარე და საპროგნოზო ფასების დონის შეფასება.
პროექტის განხორციელების ორგანიზაციულ-სამართლებრივი ფორმისა და მონაწილეთა შემადგენლობის შესახებ წინადადებების მომზადება
ინვესტიციების მოსალოდნელი მოცულობის შეფასება კონსოლიდირებული სტანდარტების მიხედვით და მათი კომერციული ეფექტურობის წინასწარი შეფასება
ნებართვების მომზადება
პროექტის ტექნიკურ-ეკონომიკური დასაბუთების სექციებისთვის წინასწარი შეფასებების მომზადება, კერძოდ, პროექტის ეფექტურობის შეფასება.
პოტენციური ინვესტორისთვის საინვესტიციო წინადადების მომზადება (პროექტის ტექნიკურ-ეკონომიკური დასაბუთების მომზადების სამუშაოების დაფინანსების შესახებ გადაწყვეტილება)
3. გარე გარემოს ანალიზი	სრულმასშტაბიანი მარკეტინგული კვლევის ჩატარება (მიწოდება და მოთხოვნა, ბაზრის სეგმენტაცია, ფასები, მოთხოვნის ელასტიურობა, ძირითადი კონკურენტები, მარკეტინგული სტრატეგია, პროდუქტის შენარჩუნების პროგრამა ბაზარზე და ა.შ.)
4. პროექტის ტექნიკურ-ეკონომიკური დასაბუთების მომზადება	პროდუქტის გამოშვების პროგრამის მომზადება
ტექნიკური გადაწყვეტილებების შემუშავება, გენერალური გეგმის ჩათვლით, ტექნოლოგიური გადაწყვეტილებები (ტექნიკის მდგომარეობის ანალიზი, აღჭურვილობის შემადგენლობა; არსებული საწარმოო ობიექტების გამოყენება; წარმოების მოდერნიზაციის წინადადებები; უცხოური ტექნოლოგიების შეძენა; გამოყენებული ნედლეული და სხვა მასალები, კომპონენტები, ენერგორესურსები. )
5. პროექტის ბიზნეს გეგმის შემუშავება და შემოწმება	ურბანული დაგეგმარების, არქიტექტურული დაგეგმარების და სამშენებლო გადაწყვეტილებები
საინჟინრო მხარდაჭერა
გარემოს დაცვისა და სამოქალაქო თავდაცვის ღონისძიებები
სამშენებლო ორგანიზაციის აღწერა
საწარმოს მართვის სისტემის, მუშაკთა და დასაქმებულთა შრომითი ორგანიზაციის აღწერა
სავარაუდო ფინანსური დოკუმენტაცია, მათ შორის წარმოების ხარჯების შეფასება, კაპიტალის დანახარჯების გაანგარიშება, საწარმოს საქმიანობიდან წლიური შემოსავლების გაანგარიშება, საბრუნავი კაპიტალის მოთხოვნების გაანგარიშება, პროექტის დაფინანსების პროგნოზირებული და რეკომენდებული წყაროები (გაანგარიშება), სავარაუდო საჭიროება უცხოურ ვალუტაზე, ინვესტიციის პირობები, შერჩევა. კონკრეტული ინვესტორის, ხელშეკრულების გაფორმება
პროექტის განხორციელებასთან დაკავშირებული რისკების შეფასება
პროექტის დროის დაგეგმვა
პროექტის კომერციული ეფექტურობის შეფასება
პროექტის საბიუჯეტო და/ან ეკონომიკური ეფექტურობის ანალიზი (ბიუჯეტის ინვესტიციების გამოყენებით)
პროექტის შეწყვეტის პირობების ფორმულირება
ბიზნეს გეგმის განხილვა მარკეტინგის, ფინანსებისა და წარმოების სპეციალისტების მიერ ხორციელდება მისი ობიექტურობის შეფასებისა და ცალკეული განყოფილებების სიღრმისეული შესწავლის მიზნით. წინასწარი საინვესტიციო ეტაპი მთავრდება პროექტის დაფინანსების გადაწყვეტილებით ან კონკრეტული ინვესტორის მიერ დაფინანსებაზე უარის თქმით.
ინვესტიციის ეტაპი
1. სამართლებრივი მომზადება პროექტის განხორციელებისთვის	იურიდიული პირის შექმნა (საჭიროების შემთხვევაში).
ნედლეულის მიწოდების სახელშეკრულებო დოკუმენტაციის მომზადება
პროდუქციის მიწოდების ხელშეკრულებების მომზადება
სასესხო ხელშეკრულებების გაფორმება
2. სამეცნიერო და ტექნიკური მომზადება	ახალი (საინვესტიციო) პროდუქტის ტექნიკური დოკუმენტაციის მომზადება
წარმოების გეგმების შემუშავება
არასტანდარტული ნედლეულის მწარმოებლებისა და მიმწოდებლების იდენტიფიცირება
ცვლილებები წარმოებისა და მართვის სტრუქტურაში
3. მოთხოვნის ფორმირება და გაყიდვების ხელშეწყობა	გაყიდვების სტრატეგიის ფორმირება
გაყიდვების არხებისა და სერვის ცენტრების შექმნა
4. სამშენებლო-სამონტაჟო სამუშაოები	სამშენებლო-სამონტაჟო სამუშაოები, აღჭურვილობის მორგება
ტრენინგი
პროდუქციის წამყვანი (პილოტური) პარტიის გამოშვება
ოპერაციული ეტაპი
ობიექტის ექსპლუატაცია, ეკონომიკური მაჩვენებლების მონიტორინგი	პროდუქტის სერტიფიცირება
სადილერო ქსელის შექმნა
პროექტის ეკონომიკური მაჩვენებლების მიმდინარე მონიტორინგი

სწორედ სასიცოცხლო ციკლის ინვესტიციამდელ ეტაპებზე დგინდება მისი სიცოცხლისუნარიანობა და საინვესტიციო მიმზიდველობა. პროექტის მომზადების ხარისხი, საერთაშორისო ექსპერტიზის კრიტერიუმებისა და მოთხოვნების გათვალისწინებით, როგორც ზემოთ აღინიშნა, ერთგვარ გარანტიას წარმოადგენს უცხოელი ინვესტორისთვის და ამცირებს მის საინვესტიციო რისკს. სამწუხაროდ, პროექტის მომზადების მაღალი შრომის ინტენსივობისა და ამ სფეროში საწარმოს სპეციალისტების კვალიფიკაციის ნაკლებობის გამო, შიდა ინვესტიციის მაძიებლები პროექტზე მუშაობის ამ ეტაპზე არასაკმარის დროს უთმობენ. შედეგად, საერთაშორისო ფინანსურ ორგანიზაციებსა და ფონდებში შესამოწმებლად გაგზავნილი პროექტების უმეტესობა ინვესტორს ვერ პოულობს.

ტექნიკური ასპექტების ანალიზი: პროექტის მოსალოდნელი მოცულობის შემოწმება, გამოყენებული პროცესების ტიპები, მასალები, აღჭურვილობა, უბნის ადგილმდებარეობა, სამუშაო გრაფიკი, საწარმოო აქტივებისა და შრომის ხელმისაწვდომობა, საჭირო ინფრასტრუქტურა, პროექტის განხორციელების, ექსპლუატაციისა და ტექნიკური მომსახურების შემოთავაზებული მეთოდები. , პროექტის განრიგის მიზანშეწონილობა და ეტაპობრივი სარგებელი. ტექნიკური ანალიზის მნიშვნელოვანი ნაწილია პროექტის სავარაუდო საინვესტიციო და საოპერაციო ხარჯების შემოწმება.

ორგანიზაციული (ინსტიტუციური) ასპექტები: ადმინისტრაციული პერსონალის კომპეტენცია და ორგანიზაციული სტრუქტურის შესაბამისობა დაკისრებულ ამოცანებს.

გარემოსდაცვითი შეფასება: არსებული გარემო პირობები, პროექტის პოტენციური ზემოქმედება გარემოზე.

კომერციული ანალიზი: არის თუ არა განსახილველი პროექტის ფარგლებში წარმოებული პროდუქციის (მომსახურების) ბაზარი. ამ ანალიზის შედეგები საკვანძოა ეკონომიკური და ფინანსური მიზნებისთვის.

საინვესტიციო პროექტები შეიძლება დაიყოს სხვადასხვა კრიტერიუმების მიხედვით:

1. მათი ფუნქციონალური ფოკუსიდან გამომდინარე, განასხვავებენ საწარმოს საინვესტიციო პროექტების შემდეგ ტიპებს:

საინვესტიციო სარემონტო პროექტები მიზნად ისახავს საპენსიო ძირითადი და არამატერიალური აქტივების შეცვლას და ხორციელდება, როგორც წესი, საწარმოს ამორტიზაციის ფონდის ხარჯზე;

საინვესტიციო განვითარების პროექტები ახასიათებს საწარმოს ეკონომიკური საქმიანობის გაფართოებულ რეპროდუქციას, რაც უზრუნველყოფს მის ზრდას ეკონომიკური განვითარების ახალ ციკლში. ისინი უზრუნველყოფენ საწარმოს საბაზრო ღირებულების უდიდეს ზრდას;

სარეაბილიტაციო საინვესტიციო პროექტები შემუშავებულია საწარმოს ანტიკრიზისული განვითარების პროცესში და მიზნად ისახავს, ​​როგორც წესი, მისი ქონების რესტრუქტურიზაციას ან გარკვეული სახის საქმიანობას.

2. საინვესტიციო მიზნებიდან გამომდინარე, თანამედროვე საინვესტიციო პრაქტიკა განასხვავებს:

საინვესტიციო პროექტები, რომლებიც უზრუნველყოფენ წარმოების მოცულობის ზრდას; დაკავშირებულია რეალური ინვესტიციის ისეთი ფორმების განხორციელებასთან, როგორიცაა ახალი მშენებლობა, რეკონსტრუქცია, ტექნიკის პარკის გაფართოება, მატერიალური მიმდინარე აქტივების მარაგების ზრდის უზრუნველყოფა;

საინვესტიციო პროექტები, რომლებიც უზრუნველყოფენ პროდუქციის ასორტიმენტის გაფართოებას (განახლებას); დაკავშირებულია რეალური ინვესტიციის ისეთი ფორმების განხორციელებასთან, როგორიცაა ინტეგრალური საკუთრების კომპლექსების შეძენა (სხვადასხვა ინდუსტრიის პროფილის საწარმოები, რომლებიც უზრუნველყოფენ სინერგიულ ეფექტს), ახალი მშენებლობა, ხელახალი დანიშნულება;

საინვესტიციო პროექტები, რომლებიც აუმჯობესებენ პროდუქციის ხარისხს; ჩვეულებრივ ასოცირდება საწარმოს მოდერნიზაციისა და რეკონსტრუქციის განხორციელებასთან, რომლის დროსაც დანერგილია ახალი ტექნოლოგიები და თანამედროვე აღჭურვილობა;

საინვესტიციო პროექტები, რომლებიც ამცირებს წარმოების ხარჯებს; დაკავშირებულია საწარმოს მოდერნიზაციისა და რეკონსტრუქციის განხორციელებასთან, მაგრამ მხოლოდ განსხვავებულ მიზნობრივ ეფექტთან, ვიდრე წინა შემთხვევაში;

საინვესტიციო პროექტები, რომლებიც უზრუნველყოფენ სოციალური, გარემოსდაცვითი და სხვა პრობლემების გადაწყვეტას. აღნიშნული პროექტები უზრუნველყოფს საწარმოს საინვესტიციო საქმიანობის არაეკონომიკური მიზნების განხორციელებას.

3. განხორციელების თავსებადობის მიხედვით განასხვავებენ შემდეგს:

სხვა საწარმოთა პროექტების განხორციელებისაგან დამოუკიდებელი საინვესტიციო პროექტები. ასეთი პროექტები ხასიათდება საინვესტიციო მიზნების მიღწევის უდიდესი ალტერნატიულობით საწარმოს რეალური ინვესტიციის თითოეული ფორმისთვის. მათ ასევე აქვთ ყველაზე დიდი ცვალებადობა განხორციელების დროის თვალსაზრისით;

საინვესტიციო პროექტები დამოკიდებულია სხვა საწარმოს პროექტების განხორციელებაზე. პრინციპში, ასეთი პროექტების კომპლექსი შეიძლება ჩაითვალოს საწარმოს ერთიან ინტეგრირებულ საინვესტიციო პროექტად, რომლის ცალკეული შემადგენელი სტრუქტურული ელემენტები შეიძლება განხორციელდეს მხოლოდ გარკვეული ტექნოლოგიური ან დროის თანმიმდევრობით;

საინვესტიციო პროექტები, რომლებიც გამორიცხავს სხვა პროექტების განხორციელებას. ასეთი პროექტები, რომლებიც მიმართულია კონკრეტული საინვესტიციო მიზნის რეალიზებაზე, გამორიცხავს ალტერნატიული ტიპების გამოყენების შესაძლებლობას.

4. განხორციელების პერიოდის მიხედვით საწარმოს საინვესტიციო პროექტები იყოფა შემდეგნაირად:

მოკლევადიანი საინვესტიციო პროექტები. ასეთი პროექტები ხორციელდება ერთ წლამდე ვადით. ისინი დაკავშირებულია რეალური ინვესტიციის ისეთ ფორმებთან, როგორიცაა გარკვეული ტიპის აღჭურვილობის განახლება, ინოვაციური ინვესტიცია, მატერიალური მიმდინარე აქტივების მარაგების ზრდაში ინვესტიცია;

საშუალოვადიანი საინვესტიციო პროექტები. ასეთი პროექტების განხორციელების ვადა ერთიდან სამ წლამდე მერყეობს. განხორციელების ასეთ პერიოდს, როგორც წესი, მოითხოვს საინვესტიციო პროექტები, რომლებიც უზრუნველყოფენ საწარმოს ტექნიკური აღჭურვილობის პარკის მოდერნიზებას, მის რეკონსტრუქციას, მომზადებას და მთელი ქონებრივი კომპლექსების შესყიდვას;

გრძელვადიანი საინვესტიციო პროექტები. ასეთი საინვესტიციო პროექტების განხორციელებას სამ წელზე მეტი დრო სჭირდება. განხორციელების ასეთი პერიოდი მოითხოვს ფართომასშტაბიანი ახალი მშენებლობის ან საწარმოს გადაკეთების პროექტებს, რასაც თან ახლავს მისი სრული რეკონსტრუქცია.

5. დაფინანსების მოსალოდნელი წყაროების მიხედვით გამოიყოფა:

შიდა წყაროებიდან დაფინანსებული საინვესტიციო პროექტები. დაფინანსების ეს ფორმა ტიპიურია საწარმოს მხოლოდ მცირე საინვესტიციო პროექტებისთვის, რომლებიც უზრუნველყოფენ მისი რეალური ინვესტიციის ისეთი ფორმების განხორციელებას, როგორიცაა მისი მატერიალური მიმდინარე აქტივების რეზერვების გაზრდა, გარკვეული ტიპის აღჭურვილობის განახლება და არამატერიალური იაფი ტიპის შეძენა. აქტივები;

კორპორატიზაციით დაფინანსებული საინვესტიციო პროექტები. აქციების ემისია საწარმოს შეუძლია გამოიყენოს სტრატეგიული მნიშვნელობის როგორც საშუალო, ისე დიდი საინვესტიციო პროექტების განსახორციელებლად;

კრედიტით დაფინანსებული საინვესტიციო პროექტები. ასეთი საინვესტიციო პროექტები, როგორც წესი, დაკავშირებულია აღჭურვილობის ფინანსური ლიზინგით. გრძელვადიანი საბანკო სესხების მაღალი ღირებულება დღევანდელ ეტაპზე აფერხებს ამ ტიპის საინვესტიციო პროექტების გამოყენებას;

საინვესტიციო პროექტები დაფინანსების შერეული ფორმებით. ეს პროექტები ამჟამად ყველაზე გავრცელებულია საინვესტიციო პრაქტიკაში.

გლობალური საინვესტიციო პროექტები, რომელთა განხორციელება მნიშვნელოვნად აისახება დედამიწის ეკონომიკურ, სოციალურ თუ ეკოლოგიურ მდგომარეობაზე;

ეროვნული ეკონომიკური საინვესტიციო პროექტები, რომლებიც გავლენას ახდენენ მთელ ქვეყანაზე ან მის დიდ რეგიონებზე (ურალი, ვოლგის რეგიონი) და მათი შეფასებისას შეგვიძლია შემოვიფარგლოთ მხოლოდ ამ ზემოქმედების გათვალისწინებით;

ფართომასშტაბიანი საინვესტიციო პროექტები, რომლებიც მოიცავს ცალკეულ ინდუსტრიებს ან მსხვილ ტერიტორიულ სუბიექტებს (ფედერაციის სუბიექტი, ქალაქები, რაიონები) და მათი შეფასებისას არ შეიძლება იყოს გათვალისწინებული ამ პროექტების გავლენა სხვა რეგიონებში ან დარგებში არსებულ ვითარებაზე;

ადგილობრივი საინვესტიციო პროექტები, რომელთა მოქმედება შემოიფარგლება ინდივიდუალური მეწარმეების განმახორციელებელი მოცემული საწარმოს ფარგლებში. მათი განხორციელება არ ახდენს მნიშვნელოვან გავლენას რეგიონის ეკონომიკურ, სოციალურ და ეკოლოგიურ მდგომარეობაზე და არ ცვლის სასაქონლო ბაზრებზე ფასების დონესა და სტრუქტურას.

7. მათი ძირითადი მიმართულებიდან გამომდინარე, პროექტები შეიძლება დაიყოს:

კომერციული საინვესტიციო პროექტები, რომელთა მთავარი მიზანი მოგების მიღებაა;

სოციალური საინვესტიციო პროექტები, რომლებიც მიმართულია, მაგალითად, რეგიონში უმუშევრობის პრობლემების ან ყოფილი სამხედრო მოსამსახურეების სოციალური ადაპტაციის პრობლემების გადაჭრაზე და ა.შ.

გარემოსდაცვითი საინვესტიციო პროექტები, რომელთა ძირითადი მიმართულებაა ხალხის საცხოვრებელი გარემოს, ასევე ფლორისა და ფაუნის გაუმჯობესება.

საინვესტიციო პროექტების დასაბუთება გულისხმობს მათ გარკვეულ სტრუქტურირებას. საინვესტიციო პროექტების ფინანსური მართვის თვალსაზრისით, ყველაზე აქტუალურია მათი სტრუქტურირება სასიცოცხლო (პროექტის) ციკლის ცალკეული ეტაპებით (ფაზებით), ასევე მისი განყოფილებების ფუნქციური ფოკუსით.

ტრადიციულად, კაპიტალის საინვესტიციო ობიექტები ჩვეულებრივ ასოცირდება საინვესტიციო პროექტებთან. „საინვესტიციო საქმიანობის შესახებ“ კანონის მიხედვით... საინვესტიციო პროექტი - ეს არის კაპიტალური ინვესტიციების ეკონომიკური მიზანშეწონილობის, მოცულობისა და დროის დასაბუთება, მათ შორის აუცილებელი საპროექტო და სავარაუდო დოკუმენტაცია, რომელიც შემუშავებულია რუსეთის ფედერაციის კანონმდებლობისა და სათანადოდ დამტკიცებული სტანდარტების (ნორმებისა და წესების) შესაბამისად, აგრეთვე პრაქტიკული აღწერა. ინვესტიციების განხორციელების ქმედებები (ბიზნეს გეგმა).

ეს განმარტება ართულებს საინვესტიციო პროექტის მნიშვნელოვანი ტერმინებისა და მახასიათებლების გამოყენებას. მართლაც, როგორც კანონის ზემოაღნიშნული ტექსტიდან ირკვევა, საინვესტიციო პროექტი, უპირველეს ყოვლისა, არის საქმიანობის ყოვლისმომცველი გეგმა, რომელიც მიმართულია ახალი ან არსებული საქონლის წარმოების (სამუშაოების, სერვისების) მოდერნიზაციაზე ეკონომიკური სარგებლის მიღების მიზნით. აქედან გამომდინარე, ძნელია, მაგალითად, ისეთი ფუნდამენტური ცნებების დანერგვა, როგორიცაა „საინვესტიციო პროექტის ეფექტურობა“, „ინდივიდუალური მეწარმის ფულადი ნაკადები“, „ინდივიდუალური მეწარმის ანაზღაურება“ და ა.შ.

ტერმინი "პროექტი" გაგებულია ორი მნიშვნელობით:

• როგორც დოკუმენტების ერთობლიობა, რომელიც შეიცავს მომავალი საქმიანობის მიზნის ფორმულირებას და მიზნის მიღწევისკენ მიმართული ქმედებების კომპლექტის განსაზღვრას;
• როგორც თავად მოქმედებების კომპლექსი (სამუშაოები, სერვისები, შესყიდვები, მართვის ოპერაციები და გადაწყვეტილებები), რომლებიც მიმართულია ჩამოყალიბებული მიზნის მისაღწევად.

ინვესტიციის თეორიასა და პრაქტიკაში ტერმინი „პროექტი“ ჩვეულებრივ გამოიყენება მეორე მნიშვნელობით.

საინვესტიციო პროექტი (IP) „მეთოდიურ რეკომენდაციებში...“ განისაზღვრება ისევე, როგორც „საინვესტიციო საქმიანობის შესახებ“ კანონში.

"მეთოდური რეკომენდაციების..." მიხედვით, ნებისმიერი საინვესტიციო პროექტის გულში ყოველთვის არის გარკვეული პროექტი, როგორც სამუშაოებისა და სერვისების ერთობლიობა, რომელიც მიმართულია საინვესტიციო მიზნების მისაღწევად, და საინვესტიციო პროექტი იძლევა ამ პროექტის აღწერას იმ თვალსაზრისით. მისი განხორციელების ეკონომიკური მიზანშეწონილობის თვალსაზრისით. შესაბამისად, საინვესტიციო პროექტი ყოველთვის წარმოიქმნება რაიმე პროექტის მიერ (მეორე განმარტების გაგებით), რომლის მიზანშეწონილობის დასაბუთებასა და მახასიათებლებს ის შეიცავს. ამ მხრივ, IP-ის ამა თუ იმ თვისებებს, მახასიათებლებს, პარამეტრებს (ხანგრძლივობა, განხორციელება, ფულადი სახსრების ნაკადები და ა. სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, ინდივიდუალური პროექტის მისაღებობის შეფასებისას, მაგალითად, ბენზინგასამართი სადგურის მშენებლობისა და ექსპლუატაციისათვის, უნდა ვივარაუდოთ, რომ არსებობს ბენზინგასამართი სადგურის მშენებლობის სამუშაოების (პროექტის) ნაკრები, აღწერა. რომელთაგან დაფიქსირებულია საინვესტიციო პროექტში. მაშინ ბენზინგასამართი სადგურის „საინვესტიციო პროექტის ეფექტურობა“ ნიშნავს პროექტის ეფექტურობას, როგორც სამუშაოების ერთობლიობას.

საინვესტიციო პროექტების კლასიფიკაცია

ყველაზე მნიშვნელოვანი კლასიფიკაციის კრიტერიუმია საინვესტიციო პროექტების ერთმანეთზე ურთიერთგავლენის ხარისხი, რაც გაგებულია, როგორც გადაწყვეტილებების ურთიერთკავშირი და შედეგები ერთ პროექტში სხვა პროექტზე მიღებული გადაწყვეტილებებიდან: ითვლება, რომ პროექტი A გავლენას ახდენს B პროექტზე, თუ გადაწყვეტილებები. პროექტი A უნდა იყოს გათვალისწინებული B პროექტზე მიღებული გადაწყვეტილებები (და პირიქით - თუ B პროექტზე გადაწყვეტილების მისაღებად აუცილებელია A პროექტზე გადაწყვეტილებების გათვალისწინება).

ერთმანეთზე ურთიერთგავლენის მიხედვით საინვესტიციო პროექტები შეიძლება დაიყოს შემდეგ ტიპებად.

დამოუკიდებელი საინვესტიციო პროექტები – როდესაც გადაწყვეტილება ერთი პროექტის მიღების შესახებ არ იმოქმედებს მეორე IP-ის მიღების გადაწყვეტილებაზე.

იმისათვის, რომ საინვესტიციო პროექტი A იყოს B პროექტისგან დამოუკიდებელი, აუცილებელია მინიმუმ ორი პირობა:

• – უნდა არსებობდეს ტექნიკური შესაძლებლობები A პროექტის განსახორციელებლად, მიუხედავად იმისა, მიიღება თუ არა პროექტი B. მაგალითად, ტექნიკურად შესაძლებელია ფანჯრის ჩარჩოების წარმოების ორგანიზება ფანჯრის მინის წარმოების პროექტის განხორციელების გარეშე. ანალოგიურად, ტექნიკური თვალსაზრისით, შესაძლებელია ბენზინგასამართი სადგურის მშენებლობის პროექტის განხორციელება, ვთქვათ, საბავშვო ბაღის მშენებლობის პროექტზე გადაწყვეტილებების გათვალისწინების გარეშე;
• - პროექტ A-დან მოსალოდნელ შემოსავალზე არ უნდა იქონიოს გავლენა B პროექტზე მიღებულმა გადაწყვეტილებებმა.

თუ გავითვალისწინებთ საინვესტიციო პროექტების ზემოხსენებულ წყვილებს, აშკარაა, რომ ამ პირობის მიხედვით, ბენზინგასამართი სადგურისა და საბავშვო ბაღის სამშენებლო პროექტები ერთმანეთთან არ არის დაკავშირებული - ძნელი წარმოსადგენია, რომ ბენზინგასამართი სადგურის მფლობელების შემოსავალი იყოს. საბავშვო ბაღის ფუნქციონირების შედეგებით განისაზღვრება. რაც შეეხება პირველ წყვილ პროექტს - ფანჯრის ჩარჩოების და ფანჯრის შუშის წარმოებას, დასკვნა, რომ მათ შემოსავალს შორის კავშირი არ არის, არასწორი ჩანს.

ვარაუდი, რომ ეს ორი პროექტი ერთდროულად უნდა განხორციელდეს, გამართლებულია.

ზოგჯერ კომპანია ფინანსური რესურსების უქონლობის გამო ვერ ახორციელებს ორ პროექტს ერთდროულად. ასეთ ვითარებაში, ერთი პროექტის მიღება გამოიწვევს მეორის უარყოფას. თუმცა, არასწორი იქნება პროექტების დამოკიდებულების დასახელება მხოლოდ იმ მოტივით, რომ ინვესტორს არ აქვს საკმარისი სახსრები მათი ერთობლივი განხორციელებისთვის. მართლაც, თუ კომპანიას არ აქვს ფინანსური შესაძლებლობა ერთდროულად ააშენოს ბენზინგასამართი სადგური და საბავშვო ბაღი, ამის გამო ეს პროექტები არ გახდება ურთიერთდამოკიდებული.

დამოკიდებული საინვესტიციო პროექტები – ეს მოიცავს პროექტებს, რომლებზეც ერთი პროექტის განხორციელების გადაწყვეტილება გავლენას ახდენს მეორე პროექტზე, ე.ი. ფულადი ნაკადები პროექტის A-სთვის იცვლება იმისდა მიხედვით, პროექტი B მიიღება თუ უარყოფილი.

დამოკიდებული პროექტები შეიძლება დაიყოს რამდენიმე ტიპად.

• 1. ალტერნატიული (ურთიერთგამომრიცხავი) პროექტები – როდესაც ორი ან მეტი გაანალიზებული პროექტის ერთდროულად განხორციელება შეუძლებელია და ერთი მათგანის მიღება ავტომატურად ნიშნავს, რომ დანარჩენი პროექტები ვერ განხორციელდება. მაგალითად, გამოყოფილ მიწის ნაკვეთზე შეიძლება აშენდეს სახელოსნო, სასადილო ან ავტოსადგომი - ამ პროექტებიდან ერთ-ერთის მიღება ავტომატურად შეუძლებელს ხდის სხვების განხორციელებას.
• 2. დამატებითი პროექტები როდესაც რამდენიმე პროექტის განხორციელება შესაძლებელია მხოლოდ ერთობლივად. ორი ტიპის დამატებითი პროექტია მნიშვნელოვანი ინტერესი:
  • ა) უფასო პროექტები – ამ შემთხვევაში ერთი საინვესტიციო პროექტის მიღება იწვევს სხვა პროექტებიდან შემოსავლის ზრდას. დამატებითი პროექტების მაგალითი შეიძლება იყოს ზემოთ განხილული პროექტები ფანჯრის ჩარჩოების და ფანჯრის მინის წარმოებისთვის;
  • ბ) ჩანაცვლებითი ურთიერთობებით დაკავშირებული პროექტები, როდესაც ახალი პროექტის მიღება იწვევს შემოსავლის უმნიშვნელო შემცირებას ერთი ან რამდენიმე არსებული პროექტიდან. ჩანაცვლებითი ურთიერთობები დაკავშირებულია, მაგალითად, გრძელვადიანი საქონლის (ელექტრული ხელსაწყოების) წარმოების პროექტსა და ამ ხელსაწყოების შეკეთების დამატებითი წარმოების პროექტს შორის. მართლაც, ელექტრული ხელსაწყოების მწარმოებელს ესმის, რომ მას შეექმნება სირთულეები თავისი პროდუქციის მარკეტინგში, თუ სარემონტო მაღაზიები არ გაიხსნება. მაგრამ მწარმოებლისთვის იდეალური სიტუაცია იქნებოდა, როცა შეკეთების შესაძლებლობა არ არსებობდა და ელექტრული ხელსაწყოს რაიმე გაუმართაობის შემთხვევაში, ის შეიცვლებოდა ახალი ასლით.

საინვესტიციო პროექტების კლასიფიკაციის მეორე კრიტერიუმია მათი განხორციელების პერიოდი (შექმნა და ექსპლუატაცია). ამ კრიტერიუმის მიხედვით, საინვესტიციო პროექტები იყოფა სამ ტიპად:

• 1) მოკლევადიანი საინვესტიციო პროექტები – განხორციელების ვადა სამ წლამდე;
• 2) საშუალოვადიანი საინვესტიციო პროექტები - განხორციელების პერიოდი სამიდან ხუთ წლამდე;
• 3) გრძელვადიანი საინვესტიციო პროექტები - განხორციელების პერიოდი ხუთ წელზე მეტია.

პროექტების კლასიფიკაციის მესამე კრიტერიუმია მათი მასშტაბები. გასათვალისწინებელია, რომ საინვესტიციო პროექტის მასშტაბები ახასიათებს მის სოციალურ მნიშვნელობას, რომელიც განისაზღვრება პროექტის განხორციელების შედეგების ზემოქმედებით მინიმუმ ერთ-ერთ შიდა თუ გარე ბაზარზე (ფინანსური, საქონელი და მომსახურება, რესურსები), ასევე გარემოსა და სოციალურ მდგომარეობაზე. მასშტაბის თვალსაზრისით, რეკომენდებულია პროექტების დაყოფა შემდეგ ტიპებად.

• 1. გლობალური საინვესტიციო პროექტები, რომლის განხორციელება მნიშვნელოვნად აისახება ეკონომიკურ, სოციალურ თუ გარემოსდაცვით ვითარებაზე მთელ მსოფლიოში ან ქვეყნების დიდ ჯგუფში. ასეთი პროექტების მაგალითია კონტინენტური ნავთობისა და გაზსადენების მშენებლობა, ინფორმაციის გაცვლის გლობალური ქსელის სისტემის შექმნა, პირდაპირი აღმოსავლეთ-დასავლეთის სარკინიგზო ტრანზიტის ფორმირება და ა.შ.
• 2. ეროვნული ეკონომიკური საინვესტიციო პროექტები , გავლენას ახდენს მთელ ქვეყანაზე მთლიანად ან მის დიდ რეგიონებზე (ურალი, ვოლგის რეგიონი) და მათი შეფასებისას შეგვიძლია შემოვიფარგლოთ მხოლოდ ამ გავლენის გათვალისწინებით. ამ მასშტაბის პროექტები მოიცავს ფედერალურ მაგისტრალებს და სარკინიგზო ხაზებს, დიდ ელექტროსადგურებს და ა.შ.
• 3. ფართომასშტაბიანი საინვესტიციო პროექტები, მოიცავს ცალკეულ საწარმოებს ან მსხვილ ტერიტორიულ ერთეულებს (ფედერაციის სუბიექტი, ქალაქები, რაიონები) და მათი შეფასებისას არ შეიძლება გავითვალისწინოთ ამ პროექტების გავლენა სხვა რეგიონებში ან დარგებში არსებულ ვითარებაზე - მსხვილი საწარმოების მშენებლობა, ხიდები, რეგიონული საინფორმაციო სისტემები და ა.შ.
• 4. ადგილობრივი საინვესტიციო პროექტები , რომლის მოქმედება შემოიფარგლება IP-ის განმახორციელებელი მოცემული საწარმოს ფარგლებში. მათი განხორციელება არ ახდენს მნიშვნელოვან გავლენას რეგიონის ეკონომიკურ, სოციალურ და ეკოლოგიურ მდგომარეობაზე და არ ცვლის სასაქონლო ბაზრებზე ფასების დონესა და სტრუქტურას.

გასათვალისწინებელია, რომ გლობალური, ეროვნული ეკონომიკური და მასშტაბური პროექტები არის სოციალურად მნიშვნელოვანი პროექტები, რომელთა შედეგები მნიშვნელოვანია მთლიანად საზოგადოებისთვის. ადგილობრივი პროექტები არ განიხილება სოციალურად მნიშვნელოვანი.

საინვესტიციო პროექტების კლასიფიკაციის მეოთხე კრიტერიუმია მათი მთავარი აქცენტი. საინვესტიციო პროექტის მიმართულება დამოკიდებულია მის მიზნებზე. ამ კრიტერიუმის თვალსაზრისით, საინვესტიციო პროექტები შეიძლება დაიყოს შემდეგ ტიპებად:

• კომერციული საინვესტიციო პროექტები , რომლის მთავარი მიზანია მოგება;
• სოციალური საინვესტიციო პროექტები ორიენტირებულია, მაგალითად, რეგიონში უმუშევრობის პრობლემების ან ყოფილი სამხედრო მოსამსახურეების სოციალური ადაპტაციის პრობლემების გადაჭრაზე და ა.შ.
• გარემოსდაცვითი საინვესტიციო პროექტები, რომლის ძირითადი მიმართულებაა ხალხის საცხოვრებელი გარემოს გაუმჯობესება, ასევე ფლორისა და ფაუნის გაუმჯობესება, მაგალითად, პარკის დაარსება, ჩამდინარე წყლების გამწმენდი ნაგებობების მშენებლობა, მიწის მელიორაცია და ა.შ.

პროექტების შესაბამისი კლასიფიკაცია საშუალებას აძლევს ფირმებს მიზანმიმართულად განახორციელონ საინვესტიციო პოლიტიკა, რაციონალურად გამოიყენონ ფინანსური და სხვა რესურსები და მიაღწიონ პროექტის დანახარჯებისა და მისგან მიღებული შედეგების ოპტიმალურ თანაფარდობას.

• „მეთოდური რეკომენდაციები საინვესტიციო პროექტების ეფექტურობის შესაფასებლად“. ოფიციალური გამოცემა. M.: ეკონომიკა, 2000. გვ. 104.

საინვესტიციო კაპიტალის აქტივი ფინანსური

საინვესტიციო პროექტი კომპანიის სტრატეგიული განვითარების ყველაზე მნიშვნელოვანი საშუალებაა. საინვესტიციო პორტფელის ფორმირება, რომელიც ორიენტირებულია საინვესტიციო სტრატეგიის მიმართულებებზე, განსაზღვრავს ძირითადი საინვესტიციო პროექტების შემადგენლობას ინდივიდუალური საინვესტიციო პროგრამების ფარგლებში. საბაზრო ეკონომიკაში საკმაოდ ბევრი ინვესტიციის შესაძლებლობაა. ამავდროულად, ნებისმიერ კომერციულ ორგანიზაციას აქვს შეზღუდული რაოდენობის უფასო ფინანსური რესურსები, რომლებიც ხელმისაწვდომია ინვესტიციისთვის. იმისათვის, რომ საინვესტიციო სახსრების შესაძლო სფეროებიდან შევარჩიოთ ის, რაც ყველაზე ეფექტურია საინვესტიციო მიზნების თვალსაზრისით, აუცილებელია მათი შეფასება.

საინვესტიციო პროექტი შეიძლება ჩაითვალოს როგორც გეგმა, იდეა საინვესტიციო ობიექტის შეძენის, შექმნის ან შეცვლის მიზნის შესაბამისი აღწერითა და დასაბუთებით, საინვესტიციო მიმზიდველობით (ინვესტიციის თვისებები), ასევე პრაქტიკული განხორციელების შესაძლებლობებით.

ყველაზე ზოგადი გაგებით, საინვესტიციო პროექტი არის გეგმა ან პროგრამა უძრავ აქტივებში კაპიტალის ინვესტირების მიზნით, ინვესტორის მიზნისა და სტრატეგიის შესაბამისი შედეგის მიღების მიზნით.

საინვესტიციო პროექტების ინიციატორების მიერ დასახული მიზნები შეიძლება იყოს ძალიან განსხვავებული და მათი განხორციელებისას მიღებული შედეგები სულაც არ არის აშკარა მოგების ხასიათი. შეიძლება არსებობდეს პროექტები, რომლებიც თავისთავად წამგებიანია ეკონომიკური თვალსაზრისით, მაგრამ მოაქვს არაპირდაპირი შემოსავალი ნედლეულის და ნახევარფაბრიკატების მიწოდების სტაბილურობის მოპოვებით, ნედლეულის ახალ ბაზრებზე და პროდუქციის გაყიდვით (წარმოების რისკების შემცირება და გაყიდვები), სხვა პროექტებისა და წარმოებისთვის დანახარჯების შემცირება და ა.შ. საჯარო საინვესტიციო პროექტებს შეიძლება ჰქონდეს სოციალური ან გარემოსდაცვითი მიზნები. ბევრ განვითარებულ ქვეყანაში გარემოს დაცვისა და კომპანიის პროდუქტების მომხმარებლებისა და ბუნების უსაფრთხოების უზრუნველყოფის საკითხი ძალიან მწვავედ დგას. ამ შემთხვევაში, პროექტის მიღების მიზანშეწონილობის შეფასების ტრადიციულმა კრიტერიუმებმა, ფორმალიზებულ ალგორითმებზე დაყრდნობით, შესაძლოა ადგილი დაუთმოს ზოგიერთ არაფორმალურ კრიტერიუმს.

პროექტების ანალიზისას დიდი მნიშვნელობა აქვს საინვესტიციო პროექტების ურთიერთდამოკიდებულების ხარისხის დადგენას. დამოუკიდებელი პროექტები შეიძლება შეფასდეს დამოუკიდებლად და ამ პროექტებიდან ერთ-ერთის მიღება ან უარყოფა არანაირად არ მოქმედებს მეორეზე გადაწყვეტილების მიღებაზე. კონკურენციას უწევს ალტერნატიული პროექტები; მათი შეფასება შეიძლება მოხდეს ერთდროულად, მაგრამ მხოლოდ ერთი მათგანი შეიძლება განხორციელდეს შეზღუდული საინვესტიციო რესურსების ან სხვა მიზეზების გამო. პროექტების დაყოფა დამოუკიდებელ და ალტერნატიულებად განსაკუთრებით მნიშვნელოვანია საინვესტიციო პორტფელის აწყობისას კაპიტალური ინვესტიციების საერთო მოცულობის შეზღუდვის პირობებში.

საინვესტიციო პროექტების შეფასებისას უნდა გვახსოვდეს, რომ ინვესტიციები რისკის მატარებელია. საინვესტიციო საქმიანობა ყოველთვის ხორციელდება გაურკვევლობის პირობებში, რომლის ხარისხი შეიძლება მნიშვნელოვნად განსხვავდებოდეს. უფრო სარისკოა პროექტები, რომლებიც დაკავშირებულია ახალი მრეწველობისა და ტექნოლოგიების შექმნასთან, ნაკლებად სარისკოა პროექტები, რომლებიც ხორციელდება მთავრობის დაკვეთით და მთავრობის მხარდაჭერით.

პროექტები შეიძლება იყოს მოკლევადიანი ან გრძელვადიანი. მოკლევადიანი პროექტები მოიცავს პროექტებს, რომელთა განხორციელების ვადა ორ წლამდეა, ხოლო გრძელვადიან პროექტებს - ორ წელზე მეტი ხნის განმავლობაში. შესაძლებელია პროექტების სხვა კლასიფიკაცია ხანგრძლივობის მიხედვით: მოკლევადიანი (3 წლამდე), საშუალოვადიანი (3-დან 5 წლამდე) და გრძელვადიანი (5 წელზე მეტი).

პროექტის გაჩენის მომენტსა და მისი აღმოფხვრის მომენტს შორის ინტერვალს ეწოდება პროექტის სასიცოცხლო ციკლი (ან პროექტის ციკლი).

პროექტის სასიცოცხლო ციკლი შეიძლება დაიყოს შემდეგ ეტაპებად:

პროექტის იდენტიფიკაცია. შემუშავებულია პროექტის იდეა, ის გადის საწყის განვითარებას და შედარებულია პროექტის სხვა ვარიანტებთან. სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, ეს არის წინასწარი ტექნიკურ-ეკონომიკური შესწავლის ეტაპი.

Პროექტის განვითარება. ამ ეტაპზე მიმდინარეობს პროექტის ყველა ასპექტის დეტალური შესწავლა. მზადდება საბოლოო ტექნიკურ-ეკონომიკური შესწავლა, ტარდება მარკეტინგული კვლევა, დგინდება მომავალი პროდუქტების ბაზრები და მათი ძირითადი სეგმენტები, ყალიბდება პროდუქტის მოთხოვნები ბაზრის ანალიზის საფუძველზე. მიმდინარეობს ნედლეულისა და აღჭურვილობის მიმწოდებლების შერჩევა და პოტენციურ ინვესტორებთან მოლაპარაკებები. აქვე შეიძლება განხორციელდეს პროექტის იურიდიული რეგისტრაცია (შემადგენელი დოკუმენტების მომზადება, ხელშეკრულებები, ხელშეკრულებები და ა.შ.).

პროექტის შეფასება (გამოკვლევა). მომზადებულ ბიზნეს გეგმას სწავლობენ პროექტში მონაწილე კომპანიების მენეჯმენტი, დამოუკიდებელი ექსპერტები, პოტენციური კრედიტორები, ფედერალური და (ან) მუნიციპალური ხელისუფლება და მენეჯმენტი.

პროექტის მიღება. ამ ეტაპზე ყველა დონის მენეჯმენტი და კრედიტორები იღებენ საბოლოო გადაწყვეტილებას პროექტზე, იმის გათვალისწინებით, რომ კომპანიას, როგორც წესი, აქვს კაპიტალის გამოყენების ალტერნატიული ვარიანტები, ხოლო კრედიტორებს აქვთ შეთავაზებები სხვა საინვესტიციო პროექტების დასაფინანსებლად.

პროექტის განხორციელება. ეს ეტაპი ფუნდამენტურად დიდ ხარჯებს მოითხოვს და ეს ხარჯები შეუქცევადია (შენობებისა და ნაგებობების მშენებლობა, აღჭურვილობის შეძენა, ტექნოლოგიები და ა.შ.). პროექტის განვითარების ამ ეტაპის სირთულე იმაშიც მდგომარეობს, რომ პროექტს ჯერ კიდევ არ შეუძლია საკუთარი თავის მხარდაჭერა.

პროექტის ორგანიზატორებისთვის ამ პერიოდის განმავლობაში უაღრესად მნიშვნელოვანი ამოცანაა პროექტის განხორციელების მონიტორინგი, რათა ერთის მხრივ არ გადაუხვიოს ბიზნეს გეგმაში შემავალ ფინანსურ, დროულ და სხვა ინდიკატორებს, ხოლო მეორეს მხრივ. , რათა საჭიროების შემთხვევაში დაუყონებლივ შეიტანოთ ცვლილებები პროექტში.

პროექტის ექსპლუატაცია და მისი შედეგების შეფასება. ეს პერიოდი აღნიშნავს პროდუქციის წარმოების ან მომსახურების გაწევის დაწყებას. ფინანსური თვალსაზრისით იგი ხასიათდება პროდუქციის, სამუშაოების (მომსახურების) რეალიზაციიდან მიღებული შემოსავლებით და მიმდინარე ხარჯებით.

საინვესტიციო პროექტის რეალური ეფექტი ფასდება და შედარებულია წინასწარ დაგეგმილთან.

ეჭვგარეშეა წინასწარი საინვესტიციო კვლევის მნიშვნელობა. ეს ეტაპი მოიცავს შემდეგ ეტაპებს:

პროექტის კონცეფციის ძიება;

პროექტის წინასწარი მომზადება ( ტექნიკურ-ეკონომიკური დასაბუთება);

პროექტის მიზანშეწონილობისა და ფინანსური მისაღებობის შეფასება.

პროექტის ცუდი დასაბუთება იწვევს მის განხორციელებაში ისეთ სერიოზულ სირთულეებს, რომ მათი განხორციელება ყოველთვის შეუძლებელია პროექტის განხორციელების დროს. აქედან გამომდინარე, პროექტის ანალიზის როლი ძალზე მნიშვნელოვანია, რაც საშუალებას იძლევა მისი ხარისხის ობიექტური შეფასება სხვადასხვა თვალსაზრისით, მათ შორის ეკონომიკური და ასევე აუცილებელია რისკის ხარისხის შეფასება. საინვესტიციო პროექტების მომზადება ხორციელდება ბიზნეს გეგმის წინასწარი შემუშავების საფუძველზე.

საინვესტიციო პროექტის ბიზნეს გეგმა არის სტანდარტული დოკუმენტი, რომელშიც დეტალურად არის დასაბუთებული რეალური საინვესტიციო პროექტის კონცეფცია და მოცემულია მისი ძირითადი პარამეტრები.

ბიზნეს გეგმა დამაჯერებლად უნდა დაამტკიცოს საინვესტიციო გადაწყვეტილების მიღების ეფექტურობა საინვესტიციო პროექტის ყველა დაინტერესებული მონაწილისთვის: პოტენციური ინვესტორებისა და კრედიტორების, ექსპერტების, ადგილობრივი ადმინისტრაციის და ა.შ. უპირველეს ყოვლისა, ბიზნეს გეგმა გამოიყენება გრძელვადიანი საინვესტიციო გადაწყვეტილებების გასამართლებლად, რომლებიც დაკავშირებულია ახალი პროდუქტების წარმოებისთვის დაფინანსების გარე წყაროების მობილიზებასთან ახალი საწარმოო ობიექტების შექმნით ან მათი წარმოების გაზრდით ტექნიკური გადაიარაღების ან რეკონსტრუქციის საფუძველზე. არსებული წარმოების.

ბიზნეს გეგმის შემადგენლობა და მისი დეტალურობის ხარისხი დამოკიდებულია მთელ რიგ ფაქტორებზე: პროექტის მასშტაბზე, მის ბუნებაზე და მიზნობრივ ორიენტაციაზე, რისკის ხარისხზე და ა.შ. ამჟამად განსაზღვრულია ბიზნეს გეგმის ერთიანი სტრუქტურა. , რომელიც შეიცავს:

1. შესავალი ნაწილი.

2. იმ დარგის (წარმოების) მდგომარეობის მიმოხილვა, რომელსაც ეკუთვნის საწარმო.

3. პროექტის აღწერა.

4. წარმოების გეგმა.

5. მარკეტინგი და გაყიდვების გეგმა.

6. პროექტის განხორციელების ორგანიზაციული გეგმა.

7. პროექტის ფინანსური გეგმა.

8. პროექტის განხორციელებისას გაწეული ხარჯების ეკონომიკური ეფექტიანობის შეფასება.

პროექტის ფინანსური გეგმა მზადდება მარკეტინგული გეგმისა და წარმოების გეგმის მომზადების შემდეგ. იგი უნდა მოიცავდეს მოკლე მიმოხილვას იმ პირობების შესახებ, რომლებშიც საწარმო იმუშავებს, მონაცემები გაყიდვების მოცულობის, მთლიანი მოგების, აღჭურვილობის ხარჯების, შრომის და სხვა ხარჯების შესახებ, აგრეთვე შემოსავლებისა და ხარჯების დეტალურ ანალიზს, წმინდა მოგების ფორმირებას და მომგებიანობას. საწარმო. ბიზნეს გეგმის ამ განყოფილების შედგენა შესაძლებელია მხოლოდ პროექტის მოცულობის (საზღვრების) განსაზღვრის შემდეგ გაუთვალისწინებელი ხარჯებისა და ინფლაციის გათვალისწინებით.

გაუთვალისწინებელი ხარჯები შეიძლება იყოს მატერიალური ან ფინანსური. მატერიალური ხარჯები დაკავშირებულია გაყიდვების პროგნოზირების სიზუსტესთან, დიზაინის მოთხოვნებთან, მასალებთან და მომსახურებასთან და მერყეობს პროექტის სავარაუდო ღირებულების 5-დან 10%-მდე.

ფინანსური ხარჯები დაკავშირებულია ინფლაციასთან, საბაზო საპროცენტო განაკვეთის ცვლილებასთან და სხვა ფაქტორებთან.

ფინანსური გეგმის შედგენა ხდება რამდენიმე ეტაპად:

1. ბაზრებზე გაყიდვების მოცულობის პროგნოზი ყოველი წლისთვის.

2. გაყიდული პროდუქციისა და მომსახურების ხარჯების გაანგარიშება გაყიდვების მოცულობის პროგნოზის, არსებული სტანდარტების, საფასო პოლიტიკისა და გაყიდვების პირობების საფუძველზე.

3. კონტრაგენტების აღწერა, მათი სანდოობა, ხელშეკრულებების განაწილება დროში, ხარჯები კონტრაგენტების მიერ.

4. მომდევნო 5 წლის განმავლობაში ნედლეულის, ენერგიის, წყლის (ტექნიკური და სასმელი), სათადარიგო ნაწილების და საოპერაციო მასალების მარაგის გაანგარიშება, შრომითი რესურსების მიწოდება.

5. ხარჯების პროგნოზი (ნახევრად ფიქსირებული, ნახევრად ცვლადი და ჯამური) წლის მიხედვით.

6. ყოველწლიურად დაგეგმილი მოგების გაანგარიშება.

7. გაყიდვების კრიტიკული მოცულობის წერტილის ანალიზი - წყვეტის წერტილი.

8. დაფინანსების წყაროების აღწერა შემდეგი სქემის მიხედვით:

რესურსების ფორმირების წყაროები (საკუთარი და ნასესხები სახსრები);

გადასახადის შემდგომი მოგების განაწილების პოლიტიკა (დაგროვების ფონდისთვის გამოყოფილი მოგების წილი, დივიდენდების გადახდა);

სამომხმარებლო გადახდების კონტროლის ღონისძიებები; საკრედიტო დაზღვევის ფინანსური პოლიტიკა;

შესრულების შეფასების კრიტერიუმები;

დაზღვევის მეთოდები.

ამრიგად, ბიზნეს გეგმა აწარმოებს ფინანსური ანგარიშგების სამ ძირითად ფორმას: შემოსავლის ანგარიშგება, ფულადი სახსრების მოძრაობის ანგარიშგება და ბალანსი.

საინვესტიციო პროექტების ბიზნეს გეგმების შემუშავება მჭიდრო კავშირშია საწარმოს მიერ არჩეულ სტრატეგიასთან რეალური ინვესტიციების პორტფელის მართვისთვის.

ინვესტიციების ეფექტურობა განისაზღვრება ინვესტიციების შედეგებისა და საინვესტიციო ხარჯების თანაფარდობით. საინვესტიციო პროექტების ეფექტურობის სრულყოფილად დასადგენად, ჩვეულებრივია პროექტების შეფასება შემდეგი პოზიციების მიხედვით:

პროექტის ეფექტურობა მთლიანად.

პროექტში მონაწილეობის ეფექტურობა.

მთლიანობაში პროექტის ეფექტურობა ფასდება, რათა განისაზღვროს მისი პოტენციური მიმზიდველობა შესაძლო მონაწილეებისთვის და მოიძიოს დაფინანსების წყაროები. Ეს შეიცავს:

ა) საჯარო (სოციალურ-ეკონომიკური ეფექტურობა);

ბ) კომერციული ეფექტურობა.

სოციალური ეფექტურობის ინდიკატორები გამოხატავს პროექტის სოციალურ-ეკონომიკურ შედეგებს მთლიანად საზოგადოებისთვის, მათ შორის არა მხოლოდ პროექტის უშუალო შედეგებსა და ხარჯებს, არამედ გარე ეფექტებს ეკონომიკის დაკავშირებულ სექტორებში, აგრეთვე გარემოსდაცვითი და სხვა არაეკონომიკური. ეფექტები.

პროექტის კომერციული ეფექტურობის ინდიკატორები ითვალისწინებენ მისი განხორციელების ფინანსურ შედეგებს პროექტის განმახორციელებელი მონაწილეებისთვის (შემოსავლები და ხარჯები).

განვიხილოთ ყველაზე მნიშვნელოვანი პრინციპები, რომლებიც გამოიყენება საერთაშორისო და შიდა პრაქტიკაში ინვესტიციების ეფექტურობის შესაფასებლად.

ამ პრინციპებიდან პირველი არის ინვესტიციის ანაზღაურების შეფასება, რომელიც დაფუძნებულია მოგებიდან და ამორტიზაციის ხარჯებიდან წარმოქმნილ ფულად ნაკადებზე. ფულადი ნაკადების ინდიკატორი შეიძლება გამოყენებულ იქნას პროექტის ეფექტურობის შესაფასებლად, დიფერენცირებული ობიექტის ექსპლუატაციის ცალკეული წლების მიხედვით ან წლიური საშუალოდ.

შეფასების მეორე პრინციპია სავალდებულო შემცირება როგორც ინვესტირებული კაპიტალის, ასევე ფულადი სახსრების ოდენობის ამჟამინდელ ღირებულებამდე. ეს გამოწვეულია იმით, რომ საინვესტიციო პროცესი ერთდროულად არ ხორციელდება, არამედ გადის ბიზნეს გეგმაში ასახულ ეტაპების სერიას.

შეფასების მესამე პრინციპი არის ფასდაკლების არჩევანი სხვადასხვა საინვესტიციო პროექტებისთვის ფულადი სახსრების დისკონტირების პროცესში. საინვესტიციო შემოსავლის ოდენობა (ფულადი ნაკადების სახით) განისაზღვრება შემდეგი ფაქტორების გათვალისწინებით:

საშუალო რეალური დისკონტის განაკვეთი;

ინფლაციის მაჩვენებელი;

საინვესტიციო რისკის პრემია;

პრემია დაბალი საინვესტიციო ლიკვიდურობისთვის (გრძელვადიანი კაპიტალის ინვესტიციებისთვის).

მეოთხე პრინციპი არის ის, რომ ფულადი ნაკადების დისკონტირებისთვის გამოყენებული საპროცენტო განაკვეთის ფორმის სხვადასხვა ვარიაციები არჩეულია შეფასების მიზნებიდან გამომდინარე.

ინვესტიციების ეფექტურობის შესაფასებლად გამოყენებული მეთოდების (ინდიკატორების) ნაკრები შეიძლება დაიყოს ორ ჯგუფად:

სტატიკური (დროის ფაქტორის გათვალისწინების გარეშე).

დინამიური (დროის ფაქტორის გათვალისწინებით).

სტატიკური მიდგომა, მისი სიმარტივისა და ეფექტურობის გამო, ფართოდ გამოიყენება პროექტის ანალიზის წინასწარ ეტაპებზე საინვესტიციო გადაწყვეტის სხვადასხვა ვარიანტების ექსპრეს შეფასებაში. იგი მოიცავს ისეთი ინდიკატორების გამოთვლას, როგორიცაა მარტივი ანაზღაურება და ანაზღაურებადი პერიოდი.

უკუგების მარტივი მაჩვენებელი (ARR) ასახავს ინვესტიციის შესრულებას.

ამ მეთოდის გამოყენებისას, საშუალო წმინდა მოგება (P) პროექტის სიცოცხლის განმავლობაში შედარებულია საშუალო ინვესტიციასთან (IC):

საშუალო ინვესტიციის ოდენობა გამოითვლება საწყისი ინვესტიციის ოდენობის ორზე გაყოფით, იმ ვარაუდით, რომ პროექტის ვადის გასვლისას ყველა ხარჯი ჩამოიწერება.

წმინდა სალიკვიდაციო ღირებულება არის განსხვავება მის საბაზრო ღირებულებას, ერთის მხრივ, და ლიკვიდაციის ხარჯებისა და დაკავების გადასახადის ოდენობას შორის, მეორეს მხრივ.

ანაზღაურებადი პერიოდი (PP) ახასიათებს იმ პერიოდის ხანგრძლივობას, როდესაც პროექტი იმუშავებს "თავისთვის". მეთოდი შედგება საწყისი დანახარჯების სრულად დასაბრუნებლად საჭირო წლების რაოდენობის გაანგარიშებისგან, ე.ი. განისაზღვრება მომენტი, როდესაც შემოსავლის ფულადი ნაკადი უდრის ხარჯების ფულადი ნაკადების ჯამს. შერჩეულია პროექტები უმოკლეს ანაზღაურებადი პერიოდით. PP ინდიკატორის გამოთვლის ზოგადი ფორმულა არის:

PP = min n, რომლის დროსაც
(2)

სადაც: CF t – შემოსავლის წმინდა ფულადი ნაკადები;

IC არის ხარჯების ფულადი ნაკადების ჯამი.

ინვესტიციების ანაზღაურებადი პერიოდის ინდიკატორი ძალიან მარტივი გამოსათვლელია; ის საშუალებას იძლევა განვსაჯოთ პროექტის ლიკვიდურობაზე და რისკიანობაზე, რადგან, მაგალითად, ხანგრძლივი ანაზღაურება ნიშნავს სახსრების ხანგრძლივ იმობილიზაციას (პროექტის ლიკვიდობის შემცირება) და გაზრდას. პროექტის რისკიანობა.

იმისათვის, რომ მომავალი პერიოდების შემოსულობებისა და გადახდების ღირებულება შეესაბამებოდეს დროის მიმდინარე მომენტს, ყველა გადახდა მცირდება იმავე თარიღამდე (მოხერხებულობისთვის აღებულია ნულოვანი პერიოდი, ანუ პროექტის დასაწყისი) ფასდაკლებით. დისკონტირება არის ფულის მომავალი ღირებულების დღევანდელ ღირებულებამდე შემცირების საშუალება. დისკონტირება ხორციელდება რთული პროცენტის მეთოდის საფუძველზე შესაბამისი ღირებულების α დისკონტის ფაქტორზე გამრავლებით.

α = (1+r) - t ,

სადაც r არის დისკონტის განაკვეთი;

t – პროექტის სასიცოცხლო ციკლის პერიოდის სერიული ნომერი.

დისკონტირების მიდგომის ფარგლებში შემოთავაზებულია ისეთი ინდიკატორების გამოთვლა, როგორიცაა წმინდა მიმდინარე ღირებულება, შემოსავლის შიდა მაჩვენებელი, მომგებიანობის ინდექსი და ანაზღაურებადი პერიოდი.

წმინდა მიმდინარე ღირებულება (NPV) არის პროექტის ყველა დისკონტირებული წმინდა ფულადი ნაკადების ჯამი, შემცირებული საწყის საანგარიშო პერიოდამდე და ახასიათებს პროექტის განუყოფელ ეფექტს.

ეს მაჩვენებელი არის მთავარი საინვესტიციო პროექტების ეფექტურობის (თანმიმდევრულობის) შესაფასებლად.

(3)

სადაც CF t არის პროექტის სასიცოცხლო ციკლის t-ე პერიოდის წმინდა ფულადი ნაკადის ღირებულება;

CF i = OCF t – ICF t,

სადაც: OCF t არის პროექტის საოპერაციო საქმიანობიდან მიღებული წმინდა ფულადი სახსრების ოდენობა პროექტის სასიცოცხლო ციკლის t-ე პერიოდის განმავლობაში;

ICF t არის საინვესტიციო გადახდების ოდენობა პროექტის სასიცოცხლო ციკლის t-ე პერიოდის პროექტისთვის;

r – დისკონტის განაკვეთი;

n – პროექტის სასიცოცხლო ციკლის პერიოდების რაოდენობა.

ცხადია, თუ: NPV > 0, მაშინ პროექტი განიხილება ეფექტური და უნდა იქნას მიღებული;

NPV< 0, то проект следует отвергнуть, так как заданная норма прибыли не обеспечивается и проект убыточен;

NPV = 0, მაშინ პროექტი მხოლოდ ანაზღაურებს გაწეულ ხარჯებს, მაგრამ არ გამოიმუშავებს შემოსავალს.

დისკონტირებული ანაზღაურებადი პერიოდის (DPP) გამოთვლა მჭიდრო კავშირშია NPV ინდიკატორის გამოთვლასთან DPP-ის გამოთვლის ფორმულა არის:

DPP = min n, რომლის დროსაც
(4)

და პროექტის მომგებიანობის ინდექსი (PI), რომელიც გვიჩვენებს მიმდინარე ფულადი ნაკადის რამდენი ერთეულია სავარაუდო საწყისი დანახარჯების ერთეულზე. IP ინდიკატორის გამოსათვლელად გამოიყენება ფორმულა:

(5)

თუ PI > 1, მაშინ პროექტი უნდა იქნას მიღებული;

თუ PI< 1, проект не обеспечивает заданного уровня рентабельности, и его следует отвергнуть;

თუ PI = 1, პროექტი არც მომგებიანია და არც წამგებიანი და უნდა იქნას უარყოფილი.

კიდევ ერთი ინდიკატორი, რომელიც რეკომენდებულია საინვესტიციო პროექტის შესაფასებლად, არის შიდა უკუგების მაჩვენებელი (IRR). ეს არის თითოეული კონკრეტული პროექტის ინდივიდუალური მახასიათებელი და განისაზღვრება მისი შიდა პირობებით, გარე პირობებით განსაზღვრული დისკონტის განაკვეთისგან განსხვავებით.

ანაზღაურების შიდა კოეფიციენტი გაგებულია, როგორც r დისკონტის განაკვეთის მნიშვნელობა, რომლის დროსაც საინვესტიციო პროექტის წმინდა მიმდინარე ღირებულება არის ნული: IRR = r, რომლის დროსაც NPV = f(r) = 0. ამრიგად, IRR გვხვდება განტოლება:

(6)

ინვესტიციების ეფექტურობის გაანალიზებისას IRR ინდიკატორის ეკონომიკური მნიშვნელობა არის პროექტისთვის მოზიდული დაფინანსების წყაროებისთვის გადახდის მაქსიმალური განაკვეთის განსაზღვრა, რომლის დროსაც პროექტი დარჩება შუალედში. ეს იმიტომ, რომ IRR არის r-ის ზღვრული მნიშვნელობა. თუ დისკონტის განაკვეთი უფრო მაღალია ვიდრე IRR, მაშინ ვიღებთ NPV< 0. Значит IRR может трактоваться как низший гарантированный уровень прибыльности инвестиционных затрат, или максимально допустимый для конкретного проекта уровень расходов. Для оценки рентабельности проекта достаточно сравнить IRR со ставкой дисконта (r), проект признается эффективным, если IRR >რ. IRR-ის პოვნის ერთ-ერთი მეთოდია r მნიშვნელობების შერჩევის მეთოდი. დაყენებულია საწყისი მნიშვნელობა r და გამოითვლება NPV; თუ NPV> 0, ჩვენ ვზრდით r (და პირიქით), ოპერაცია ტარდება მანამ, სანამ არ მივიღებთ NPV = 0-ს.

პროექტში ინვესტირებისას საწარმო, როგორც წესი, ახორციელებს გარკვეულ ხარჯებს ნასესხები ფინანსური რესურსების გამოყენებისთვის პროცენტის, დივიდენდების და ა.შ. ამ ხარჯების ფარდობითი დონის დამახასიათებელ ინდიკატორს ეწოდება კაპიტალის საშუალო შეწონილი ღირებულება (WACC). იგი ასახავს საწარმოში მის საქმიანობაში ჩადებული კაპიტალის მიმდინარე მინიმალურ ანაზღაურებას, მის მომგებიანობას. შესაბამისად, საწარმოს შეუძლია მიიღოს ნებისმიერი საინვესტიციო გადაწყვეტილება, რომლის მომგებიანობის დონე არ არის დაბალი ვიდრე WACC ინდიკატორის მიმდინარე ღირებულება (ან ამ პროექტისთვის სახსრების წყაროს ფასი, თუ მას აქვს სამიზნე წყარო). სწორედ ამით არის შედარებული კონკრეტული პროექტისთვის გამოთვლილი IRR და მათ შორის ურთიერთობა ასეთია.

თუ: IRR > WACC. მაშინ პროექტი უნდა იქნას მიღებული;

IRR< WACC, то проект следует отвергнуть;

IRR = WACC, მაშინ პროექტი არც მომგებიანია და არც წამგებიანი.

მიუხედავად იმისა, თუ რას შეედრება IRR, ცხადია: პროექტი მიიღება, თუ მისი IRR აღემატება გარკვეულ ზღვარს; ამიტომ, სხვა თანაბარ პირობებში, უფრო დიდი IRR ზოგადად სასურველია.

ერთი პროექტისთვის, საინვესტიციო გადაწყვეტილება მეტ-ნაკლებად აშკარაა. დინამიური შეფასების მეთოდები იძლევა იგივე რეკომენდაციებს პროექტის მიღების ან უგულებელყოფის შესახებ. ერთი კრიტერიუმის მიხედვით მისაღები პროექტი მისაღები იქნება სხვების მიხედვით, ვინაიდან აშკარაა კავშირები NPV, PI, IRR, WACC ინდიკატორებს შორის:

თუ NPV > 0, მაშინ ერთდროულად IRR > WACC და PI > 1;

თუ NPV< 0, то одновременно IRR >WACC და PI< 1;

თუ NPV = 0, მაშინ ერთდროულად IRR = WACC და PI = 1.

შეფასების და ანალიზის პროცესში ექსპერტს შეუძლია მიიღოს შედეგები, როდესაც NPV კრიტერიუმის მიხედვით პირველი პროექტი უფრო მიმზიდველია, ხოლო IRR კრიტერიუმის მიხედვით მეორე.

მოცემული ინდიკატორების რაოდენობა შეიძლება გაფართოვდეს. ამრიგად, კაპიტალის ფასი შეიძლება ჩაითვალოს არა მხოლოდ როგორც დისკონტის განაკვეთი, რომელიც გამოიყენება შესრულების ინდიკატორების გამოანგარიშებისას, არამედ როგორც დამოუკიდებელი მახასიათებელი, რადგან, როგორც აღინიშნა, ის აჩვენებს ინვესტიციებზე ანაზღაურების ტემპის ზღვრულ მნიშვნელობას.

არცერთი კრიტერიუმი თავისთავად არ არის საკმარისი გადაწყვეტილების მისაღებად. თითოეული მათგანი, გარკვეული სემანტიკური დატვირთვის მატარებელი, ასახავს საინვესტიციო პროექტის ეფექტურობის ამა თუ იმ ასპექტს. აქედან გამომდინარე, დასკვნა, რომ გადაწყვეტილება კონკრეტული პროექტის მიღების მიზანშეწონილობის შესახებ უნდა იქნას მიღებული კაპიტალის საშუალო შეწონილი ღირებულების შედარების საფუძველზე და პროექტის ეფექტურობის სტატიკური და დინამიური ინდიკატორების ერთობლიობაზე.