საჯარო კრედიტის ცნება

სახელმწიფო სესხი

სესხი ანაზღაურებს საკუთარი ნაკლებობას ფულიაუცილებელია სრული და დროული დაფინანსებისთვის კაპიტალური ინვესტიციებიან მიმდინარე ხარჯები. საკრედიტო ურთიერთობები წარმოიქმნება თანხების მიღებასთან ან გაცემასთან დაკავშირებით ქვეყნის შიგნით (შიდა კრედიტი) და არარეზიდენტებთან ( გარე კრედიტი).

სახელმწიფო კრედიტი - ურთიერთობები გადახდის, გადაუდებელი აუცილებლობისა და დაფარვის პირობებით დროებით თავისუფალი სახსრების გაცემასთან დაკავშირებით, სადაც სახელმწიფო მოქმედებს როგორც მსესხებელი, გამსესხებელი, გარანტი.

სახელმწიფო კრედიტი გამოხატავს ურთიერთობას სახელმწიფოს შორის, რომლის სახელით მოქმედებენ აღმასრულებელი ხელისუფლება ფედერალური დონეერთის მხრივ, და ბიზნეს სუბიექტები, პირები, არარეზიდენტები და უცხო სახელმწიფოები კი, მეორე მხრივ, სესხების აღებას, სესხების ან გარანტიების გაცემას.

ა) როგორც ფინანსური სისტემის რგოლი, ემსახურება სახელმწიფოს ცენტრალიზებული ფულადი სახსრების ფორმირებას და გამოყენებას;

გ) საბანკო სესხისგან განსხვავებით, სახელმწიფო სესხი უზრუნველყოფილია მთელი იმ ქონებით, რომელიც მის საკუთრებაშია, მოცემული ტერიტორიული ერთეულის საკუთრებაშია;

სესხის დაფარვის უზრუნველყოფის სახით, ჩვეულებრივ მოქმედებს სახელმწიფოს ან მუნიციპალიტეტის საკუთრებაში არსებული მთელი ქონება;

ფედერაციის დონეზე სამთავრობო სესხებს სპეციფიკური არ აქვთ დანიშნულ დანიშნულებას;

სახელმწიფო სესხის ვადები, როგორც წესი, საკმაოდ გრძელია, მაგრამ კანონის თანახმად "რუსეთის ფედერაციის სახელმწიფო შიდა ვალის შესახებ" ისინი არ შეიძლება აღემატებოდეს 30 წელს.

სახელმწიფო საქმიანობა მსესხებლის სახით. სახელმწიფო ვალის მართვა

ბიუჯეტის დეფიციტის დასაფარად მთავრობა ზრდის ნასესხები სახსრები. ამავე დროს, იგი მოქმედებს როგორც კრედიტორი. ზოგიერთ შემთხვევაში სახელმწიფო მოქმედებს როგორც გარანტორი, რომელიც იღებს პასუხისმგებლობას ბიზნეს სუბიექტების მიერ აღებული სესხების დაფარვაზე.

როგორც კრედიტის ფორმა, სახელმწიფო კრედიტს აქვს მთელი რიგი მახასიათებლები:

სახელმწიფო კრედიტს, როგორც წესი, არ გააჩნია კონკრეტული უზრუნველყოფა. სახელმწიფოს გარანტია მოქმედებს როგორც სესხის დაფარვის უზრუნველყოფა, ე.ი. სახელმწიფოს საკუთრებაში არსებული ყველა ქონება;

სახელმწიფო კრედიტს ჩვეულებრივ აქვს სამომხმარებლო და არა წარმოების ფორმა. სესხზე პროცენტი ირიცხება არა სესხის მიმოქცევიდან მიღებული შემოსავლებიდან, არამედ ბიუჯეტის შემოსავლებიდან;

ფედერაციის დონეზე სახელმწიფო კრედიტს, როგორც წესი, არ აქვს კონკრეტული მიზნობრივი ხასიათი;

სახელმწიფო სესხის გაცემის ვადები უფრო გრძელია დაკრედიტების სხვა ფორმებთან შედარებით.

სახელმწიფო სესხის ხელშეკრულებით სახელმწიფო მოქმედებს როგორც მსესხებელი, ხოლო იურიდიული და ფიზიკური პირები – კრედიტორი.

სახელმწიფო სესხები შეიძლება ახასიათებდეს ქვეყნის სახელმწიფო ბიუჯეტის მდგომარეობას. რაც უფრო დიდია სესხები, მით უარესი მდგომარეობაა ბიუჯეტთან დაკავშირებით, რაც უფრო მაღალია სახელმწიფო ვალის წილი მშპ-ში, მით უფრო ღრმაა სახელმწიფოს ფინანსური კრიზისი. ამრიგად, სახელმწიფო დაკრედიტების მექანიზმის ფუნქციონირება იწვევს სახელმწიფო ვალის წარმოქმნას.

სახელმწიფო ვალი - სახელმწიფო ვალდებულებებზე არსებული დავალიანების მთლიანი ოდენობა, მასზე პროცენტები და სახელმწიფოს მიერ ეკონომიკური სუბიექტების მიმართ შეუსრულებელი ფინანსური ვალდებულებები.

სახელმწიფო ვალი ორ ნაწილად იყოფა - კაპიტალი და მიმდინარე. კაპიტალური დავალიანება მოიცავს სახელმწიფოს ყველა სავალო ვალდებულებას გარკვეული თარიღით (წლის დასაწყისში) - ძირითადი დავალიანების და დარიცხული პროცენტის გადაუხდელ ნაწილს, რომელიც ვალის რესტრუქტურიზაციის ხელშეკრულებით შეიძლება დაერთოს ძირითად ვალს. მიმდინარე სახელმწიფო ვალი შედგება მომავალი გადახდებისაანგარიშო პერიოდში (წელიწადში) დაფარვის ყველა სავალო ვალდებულებისთვის.

სახსრების ადგილმდებარეობის მიხედვით სახელმწიფო ვალი იყოფა შიდა და გარე.

სახელმწიფო საშინაო ვალი - სასესხო საქმიანობის შესახებ შიდა ბაზარიქვეყანა, რომელიც ძირითადად ხორციელდება სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების ემისიით. რუსეთის ფედერაციის სახელმწიფო შიდა ვალის მომსახურებას ახორციელებს რუსეთის ფედერაციის ცენტრალური ბანკი და მისი დაწესებულებები სავალო ვალდებულებების დაფარვით და მათზე შემოსავლის გადახდით პროცენტის სახით ან სხვა ფორმით.

სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდები არის სახელმწიფო ვალის არსებობის ფორმა სასესხო ფასიანი ქაღალდების სახით, რომლის ემიტენტიც არის სახელმწიფო. სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების ყველა ემისია რეგისტრირებულია რუსეთის ფედერაციის სახელმწიფო ვალის წიგნში. სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდები უზრუნველყოფენ სახსრების მოქნილ ნაკადს საბიუჯეტო სისტემაში და, მეორე მხრივ, ისინი საშუალებას აძლევს ინვესტორებს მიიღონ შემოსავალი მათი დროებით თავისუფალი სახსრებიდან.

სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების ძირითადი ტიპები:

1. 2000 წლის სახელმწიფო რუსეთის რესპუბლიკური შიდა სესხის ობლიგაციები - გამოშვებული 1.01.2000 ვადით - 16 წელი. ნომინალი - 5000, 10000, 25000, 100000 რუბლი. მოთავსებულია იურიდიულ პირებს შორის. შემოსავალი - ფიქსირებული ნომინალური ღირებულების 5%-ის ოდენობით და გადახდილია წელიწადში ერთხელ;

2. 2005 წლის რუსული შიდა მომგებიანი სესხის ობლიგაციები გაიცა 2005 წლის 1 ოქტომბერს 10 წლის ვადით. ნომინალი - 500 და 1000 რუბლი. შემოსავალი იხდის მოგების სახით წელიწადში 30%-ის ოდენობით. 10 წლის განმავლობაში უზრუნველყოფილია ყველა ობლიგაციების 32% მოგება. დარჩენილი ობლიგაციები ამ პერიოდის შემდეგ გამოისყიდება ნომინალური ღირებულებით;

3. მთავრობის მოკლევადიანი ნულოვანი კუპონის ობლიგაციები. (GKO) გაიცემა არადოკუმენტური ფორმით დეპო ანგარიშებზე ჩანაწერების სახით 1 ათასი რუბლის ნომინალური ღირებულებით. 3, 6, 12 თვის ვადით. სახაზინო ვალდებულებების განთავსება ხდება ფასდაკლებით - ხოლო გამოსყიდვა ნომინალური ღირებულებით;

4. შიდა სახელმწიფო ვალუტით ობლიგაციური სესხის (VEB) ობლიგაციები გამოუშვა რუსეთის ფედერაციის ფინანსთა სამინისტრომ 2007 წელს VEB-ის ანგარიშებზე არსებული საწარმოების უცხოური ვალუტის სახსრების კომპენსაციის მიზნით. ობლიგაციები გამოიცა ქაღალდის სახით, ნომინალური ღირებულებით $1,000, $10,000 და $100,000 შვიდი სერიით, დაფარვის 14 მაისს, 2007, 2008, 2009, 2010, 2011, 2012. ობლიგაციები წელიწადში 3%-ს გამოიმუშავებს. წელიწადში ერთხელ კუპონის წარდგენისთანავე;

5. სახელმწიფო ობლიგაცია ფედერალური სესხიცვლადი კუპონით (OFZ - PK) - გაიცემა არადოკუმენტური ფორმით, ნომინალური ღირებულებით 1 ათასი რუბლი. Მარკეტის ფასიგანისაზღვრება ობლიგაციების ნომინალური ღირებულებით და დაგროვილი კუპონის პროცენტით;

6. სახელმწიფო შემნახველი სესხის ობლიგაციები წარმოადგენს სახელმწიფო ფასიან ქაღალდებს, რომლებიც უნდა გადამტანი იყოს და მათ მფლობელებს აძლევენ უფლებას, მიიღონ კვარტალურად დარიცხული საპროცენტო შემოსავალი მათი გამოსყიდვისას ნომინალურ ღირებულებამდე. ტირაჟის ვადა 1 წელი. ნომინალი - 100 და 500 რუბლი. თითოეულ ობლიგაციას აქვს 4 კუპონი.

სახელმწიფო საგარეო ვალი - სახელმწიფოს სასესხო საქმიანობა გარე ბაზარზე.

Მსოფლიოში ფინანსური ბაზარისახელმწიფო, რომელიც მიმართავს გარე სესხებს, მოქმედებს როგორც მსესხებელი. სახელმწიფო საგარეო სესხის მაქსიმალური ოდენობა ყოველწლიურად მტკიცდება ფორმაში ფედერალური კანონი.

რუსეთის ფედერაციის სახელმწიფო ვალის ზომა 2010 წლის 1 ნოემბრის მდგომარეობით წარმოდგენილია ცხრილში 1.

სახელმწიფო ვალის მართვა არის სახელმწიფოს მიერ მისი უფლებამოსილი ორგანოების მიერ წარმოდგენილ ღონისძიებათა ერთობლიობა სახელმწიფო სესხების განთავსებისა და დაფარვის ადგილებისა და პირობების დასადგენად. სახელმწიფო ვალის მართვის მიზანია სახელმწიფო ბიუჯეტის დეფიციტის დაფინანსებასთან დაკავშირებული ხარჯების ოპტიმიზაცია.

ცხრილი 1

ცენტრალური ხელისუფლების ვალი
ინდიკატორები	მილიარდი დოლარი	მილიარდი რუბლი
ცენტრალური მთავრობის ვალი (მთლიანი)
გარე ვალი
ფასიანი ქაღალდები
ჩათვლით ევროობლიგაციები
საშინაო ვალი
1 წლის ან ნაკლები ვადით
ფასიანი ქაღალდები

სახელმწიფო ვალის მართვის მეთოდები:

· რეფინანსირება - ძირითადი ვალისა და პროცენტის დაფარვა ახალი სესხების განთავსებიდან მიღებული სახსრების ხარჯზე;

ინოვაცია - შეთანხმება მსესხებელსა და გამსესხებელს შორის განსაზღვრული ფინანსური სესხით ნაკისრი ვალდებულების სხვა ვალდებულებით ჩანაცვლების შესახებ;

კონვერტაცია - სესხების შემოსავლიანობის ცვლილება;

კონსოლიდაცია - უკვე გაცემული სესხების ვადის შეცვლა;

· გაერთიანება - ადრე გაცემული რამდენიმე იმავე ტიპის სესხის გაერთიანება ერთში მათი მართვის ღირებულების შემცირების მიზნით;

სესხის გადავადებული დაფარვა არის კონსოლიდაცია, რომელსაც თან ახლავს სახელმწიფოს უარი სესხებზე პროცენტის გადახდაზე;

ვალის გაუქმება - სახელმწიფოს უარი ყველა ადრე გაცემულ ვალდებულებაზე. როგორც წესი, ეს ინსტრუმენტი გამოიყენება ორ შემთხვევაში: სახელმწიფო ხელისუფლების შეცვლისა და სახელმწიფოს გაკოტრების შემთხვევაში.

თუ მსესხებელი სახელმწიფო ვერ იხდის მათ დავალიანებას და პროცენტებს, ხოლო კრედიტორებს არ სურთ დაგვიანება, მაშინ კრედიტორებს შეუძლიათ ქვეყანა გაკოტრებულად გამოაცხადონ. შემდეგ ქვეყნის ყველა უცხოური აქტივი, ყველა გემი და ტვირთი, რომელიც მდებარეობს საზღვარგარეთის პორტებში, დაყადაღებულია კრედიტორების გადახდის მიზნით. პოლონეთი, რომელიც 2006 წლის დასაწყისში გადახდისუუნარო აღმოჩნდა, შეექმნა მრეწველობის დამბლა, რომელიც დამოკიდებული იყო მასალებისა და ნახევარფაბრიკატების იმპორტზე, გალოპული ინფლაციისა და საქონლის მზარდი დეფიციტის წინაშე.

2009 წელს რუსეთი გაკოტრებასთან ახლოს იყო. ქვეყნის ვალდებულებების გადახდა უნდა შეადგენდეს 20,8 მილიარდ დოლარს, სავაჭრო ბალანსი დაახლოებით 8 მილიარდი დოლარი და ოქროსა და სავალუტო რეზერვები 5 მილიარდი დოლარი, ამ გადახდების რუბლის ექვივალენტმა 21 ტრილიონ რუბლს გადააჭარბა. ბიუჯეტის მთლიანი შემოსავალი 25 ტრილიონი რუბლით. ამ ვითარებაში საგარეო ვალზე ნორმალური გადახდები შემოიფარგლებოდა უკიდურეს მინიმუმამდე, დანარჩენი კი გადაუდებელი ღონისძიებებით რეგულირდებოდა. რიგ შემთხვევებში ირღვევა ვალდებულებების დაფარვის ვადები: ზოგიერთი გადახდა საერთოდ არ განხორციელებულა, ნაწილი თვითნებურად გადაიდო შემდგომ დროზე. სხვა შემთხვევაში შესაძლებელი იყო კრედიტორების დარწმუნება ვალდებულებების დროულად შესრულების შეუძლებლობაში და მათი თანხმობის მიღება ფორმალური გადავადებაზე. დაბოლოს, რუსეთის ხელისუფლებამ დიდი ძალისხმევა გასწია, რათა დასავლეთის ქვეყნებმა განაგრძონ რუსეთისთვის უცხოური ვალუტის სესხების გაცემა.

საერთაშორისო გაკოტრებასთან მიახლოებულმა ამ კრიტიკულმა ეტაპმა როგორღაც მოახერხა გადალახვა და ახლა საგარეო ვალის პრობლემა ნაკლებად დაძაბული ჩანს.

რუსეთის ფედერაცია, როგორც კრედიტორი და გარანტი

სახელმწიფო სესხს მიმართავს ბიუჯეტის დეფიციტის დასაფარად, ფედერალური მთავრობა თავად აძლევს სესხებს უცხო სახელმწიფოებს, ასევე რეზიდენტებს, მაგალითად, მოკლევადიანი ბიუჯეტის სესხის სახით რუსეთის ფედერაციის საწარმოებსა და შემადგენელ სუბიექტებს. აგროინდუსტრიული კომპლექსის ორგანიზაციებს ეძლევათ სასაქონლო სესხი ბიუჯეტის ხარჯზე (საწვავი და საპოხი მასალების მიწოდება), ხოლო შორეული ჩრდილოეთის რეგიონების ადმინისტრაციები - შეღავათიანი სესხებისაწვავის და სხვა სასიცოცხლო რესურსების მიწოდების უზრუნველსაყოფად.

საბიუჯეტო სესხის სახეობა არის საინვესტიციო სესხი. საგადასახადო კრედიტიფედერალური მთავრობის მიერ გათვალისწინებული დიდი ეროვნული ეკონომიკური მნიშვნელობის საწარმოებს. სესხის თანხა შეესაბამება მსესხებლის მიერ ფედერალურ ბიუჯეტში გადასახადების ოდენობას ერთი წლის ან რამდენიმე წლის განმავლობაში.

რუსეთის ფედერაციის საბიუჯეტო კოდექსი განიხილავს სახელმწიფო გარანტიას, როგორც სამოქალაქო ვალდებულებების უზრუნველსაყოფად, რომლის ძალითაც გარანტი აკისრებს წერილობით ვალდებულებას პასუხისმგებელი იყოს იმ პირის მიერ, რომელსაც გარანტია ეძლევა მესამე პირების მიმართ ვალდებულებების შესრულებაზე. მთლიანად ან ნაწილობრივ. რუსეთის ფედერაციის, როგორც გარანტიის საქმიანობა ამჟამად შემდეგია:

 სახელმწიფო გარანტიას აძლევს მოსახლეობის დეპოზიტებს შემნახველ ბანკში. მოსახლეობის გარანტირებული დანაზოგი სახელმწიფოს საშინაო ვალია;

 მოქმედებს როგორც სხვადასხვა კომპანიებისა და ჯგუფების (საფინანსო-სამრეწველო ჯგუფი, RAO VSM და სხვ.) გარანტი;

 მოქმედებს როგორც გარანტი კომერციული ბანკების მიერ რუსეთის ფედერაციის შემადგენელი სუბიექტების ადმინისტრაციებზე გაცემული სესხებისთვის;

 იძლევა გარანტიას სახელმწიფო ფასიან ქაღალდებზე.

ლიტერატურა

1. აბრამოვა მ.ა., ალექსანდროვნა ლ.ს. ფინანსები, ფულის მიმოქცევა და კრედიტი. M.: IMPE, 2009 წ.

2. ბალაბანოვი ა.ი., ბალაბანოვი ი.ტ. ფინანსები. – პეტერბურგი: გამომცემლობა „პეტრე“, 2006 წ.

3. ბოლშაკოვი ს.ვ. ფინანსური პოლიტიკადა გარდამავალი ეკონომიკის ფინანსური რეგულირება // ფინანსები. 2008. No11.

4. ბულატოვა A. S. ეკონომიკა: სახელმძღვანელო. მ.: ბეკი. 2004 წ. 16. ს 260 - 277 წ.

5. ბურეტინ ლ.ნ. ფასიანი ქაღალდების და სამრეწველო ფინანსური ინსტრუმენტების ბაზარი. მ., 2000 წ.

რეპეტიტორობა

გჭირდებათ დახმარება თემის შესწავლაში?

ჩვენი ექსპერტები გაგიწევენ კონსულტაციას ან გაგიწევენ რეპეტიტორულ მომსახურებას თქვენთვის საინტერესო თემებზე.
განაცხადის გაგზავნათემის მითითება ახლავე, რათა გაიგოთ კონსულტაციის მიღების შესაძლებლობის შესახებ.

შესავალი. 3

სახელმწიფო კრედიტი წარმოადგენს მთლიანი სოციალური პროდუქტის ღირებულებისა და ეროვნული სიმდიდრის ნაწილის მეორადი განაწილების ურთიერთობას. პირველადი განაწილების ეტაპზე წარმოქმნილი შემოსავლებისა და ფულადი სახსრების მხოლოდ ნაწილი შედის სახელმწიფო საკრედიტო ურთიერთობების სფეროში. როგორც წესი, ეს არის მოსახლეობის, საწარმოებისა და ორგანიზაციების დროებით თავისუფალი სახსრები.

დამატებითის ფორმირება ფინანსური რესურსებისახელმწიფო თავისუფალი სახსრების ხარჯზე - ეს არის სახელმწიფო საკრედიტო ურთიერთობების ერთი მხარე. მეორე მხარე არის ფინანსური კავშირები სახელმწიფოს მიერ დამატებით მობილიზებული თანხების დაბრუნებისა და გადახდის გამო. კრედიტორებისთვის შემოსავლის გადახდა უზრუნველყოფილია ბიუჯეტის შემოსავლებით. ამასთან, გადასახადის გადამხდელის წრე არ ემთხვევა სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების მფლობელთა წრეს.

სახელმწიფო სესხის გამოყენების მიზანშეწონილობა სახელმწიფოს დამატებითი ფინანსური რესურსების გამომუშავებისა და ბიუჯეტის დეფიციტის დასაფარად განისაზღვრება გაცილებით ნაკლებად უარყოფითი შედეგებით. საჯარო ფინანსებიდა ქვეყნის ფულადი მიმოქცევა ფულად ტექნიკებთან შედარებით (მაგალითად, ფულის ემისია) მთავრობის შემოსავლებისა და ხარჯების დასაბალანსებლად. ეს მიიღწევა ფიზიკური და იურიდიული პირებისგან მოთხოვნის გადაადგილებით სამთავრობო სტრუქტურებში გაზრდის გარეშე მთლიანი მოთხოვნადა მიმოქცევაში არსებული ფულის ოდენობა.

სახელმწიფო სესხის არსებობის შესაძლებლობა გამომდინარეობს ფიზიკური პირების მიერ მიღებული შემოსავლის ფორმირებისა და გამოყენების დროის თავისებურებებიდან და. იურიდიული პირები. მოსახლეობა მუდმივად გამოიმუშავებს დროებით თავისუფალ სახსრებს: უპირველეს ყოვლისა, შემოსავლის არათანაბრად მიღებასთან, მოსაკრებლების, პრემიების, შვებულების ანაზღაურების, მემკვიდრეობის და ა.შ.

მსგავსი ტენდენციებია საწარმოებისა და ორგანიზაციების სახსრების მოძრაობაშიც. პროდუქციისა და მომსახურების რეალიზაციიდან მიღებული შემოსავლის დიდი დროებითი რყევები შეიძლება მოხდეს წარმოების ციკლის ხანგრძლივობის ან წარმოების სეზონურობის გამო. იურიდიული პირების დროებით თავისუფალი ფინანსური რესურსები შეიძლება ჩამოყალიბდეს წარმოებასა და სოციალურ სფეროში მსხვილი კაპიტალის ინვესტიციების არათანაბარი განხორციელების პირობებში. შეიძლება დროებით უფასო იყოს სარეზერვო ფონდებისაწარმოები. სოციალური წარმოების ეფექტურობის ზრდასთან ერთად იზრდება საწარმოებიდან და ორგანიზაციებიდან სახსრების მოზიდვის შესაძლებლობებიც სახელმწიფო კრედიტის სფეროში.

სახელმწიფო საკრედიტო ხაზის ურთიერთობები არ უნდა აგვერიოს საბანკო კრედიტში. სასესხო ფონდი, რომელიც წარმოადგენს საბანკო დაკრედიტების მატერიალურ საფუძველს, გამოიყენება საწარმოებისა და დაწესებულებების სესხების გაცემის მიზნით, რათა უზრუნველყოს გაფართოებული რეპროდუქციის პროცესის უწყვეტობა და ეფექტურობა. სესხის აღება ფიზიკურ პირებსაც შეუძლიათ. სახელმწიფო კრედიტით პოლიტიკური ზესტრუქტურის ხელში ყალიბდება დამატებითი ფინანსური რესურსები. შესაბამისად, სახელმწიფო კრედიტი გამოხატავს საზოგადოების ფინანსური ურთიერთობების ნაწილს. ეს გარემოება არ იძლევა ქვეყნის სასესხო ფონდის თავისუფალ მიმოქცევას და საბანკო რესურსების ნაწილის დაუბრკოლებლად მოზიდვას სახელმწიფო ხარჯების დასაფინანსებლად.

სახელმწიფო კრედიტი შეიძლება იყოს გარედა შიდა. სახელმწიფო ხარჯების ძირითადი წილი ეროვნულ ვალუტაში ხორციელდება, შესაბამისად, პრიორიტეტულია განვითარება ინტერიერისახელმწიფო სესხი. მაგრამ შრომის ფართო საერთაშორისო დანაწილება, ტექნოლოგიებისა და სამეცნიერო და ტექნიკური იდეების გაცვლა, უცხო სახელმწიფოებისთვის ფინანსური დახმარების გაწევა - ეს ყველაფერი იწვევს ინტენსიურ განვითარებას. საერთაშორისოსახელმწიფო სესხი. სახელმწიფო საკრედიტო ურთიერთობების სისტემა ასევე მოიცავს პირობითისახელმწიფო კრედიტი, როდესაც სახელმწიფო მოქმედებს როგორც გარანტორი უცხო მსესხებლებისთვის გაცემული სესხების, ადგილობრივი ხელისუფლების, სახელმწიფო ასოციაციების და ა.შ.

სახელმწიფო კრედიტის ფუნქციონირება იწვევს სახელმწიფო ვალის ფორმირებას. კაპიტალისახელმწიფო ვალი წარმოადგენს სახელმწიფოს მიერ გაცემული და დავალიანების ვალდებულებების მთელ ოდენობას, მათ შორის დარიცხულ პროცენტებს, რომელიც უნდა გადაიხადოს ამ ვალდებულებებზე. მიმდინარესახელმწიფო ვალი არის სახელმწიფოს ყველა სავალო ვალდებულებაზე კრედიტორებისთვის შემოსავლის გადახდისა და უკვე გადახდილი ვალდებულებების დაფარვის ღირებულება.

სახელმწიფო, ფართოდ იყენებს თავის შესაძლებლობებს დამატებითი ფინანსური რესურსების მოზიდვის მიზნით, ბიუჯეტის ხარჯების დროული დაფინანსების მიზნით, თანდათან აგროვებს ვალს როგორც შიდა, ისე უცხოური კრედიტორების მიმართ. ეს იწვევს სახელმწიფო ვალის ზრდას - შიდადა გარე.

სახელმწიფო ვალი არის ყველა ჩადებული სახელმწიფო საკრედიტო ოპერაციების ეფექტურობის მახასიათებელი. მისი აბსოლუტური მნიშვნელობა, დინამიკა და ცვლილების ტემპი ასახავს ქვეყნის ეკონომიკისა და ფინანსების მდგომარეობას, სახელმწიფო სტრუქტურების ფუნქციონირების ეფექტურობას. სახელმწიფო ვალის მდგომარეობაზე მნიშვნელოვან გავლენას ახდენს სახელმწიფო კრედიტის სფეროში ყოველწლიური ოპერაციები: ერთი მხრივ, ახალი სესხების აღება და მათი გაცემის პირობები, მეორე მხრივ, დაფარვისა და გადახდილი პროცენტების ოდენობა.

სახელმწიფო სესხის დანიშნულება, უპირველეს ყოვლისა, გამოიხატება იმაში, რომ ის არის სახელმწიფოს ხელში დამატებითი ფინანსური რესურსების მობილიზების საშუალება. სახელმწიფო ბიუჯეტის დეფიციტის შემთხვევაში დამატებით მობილიზებული ფინანსური რესურსები გამოიყენება ბიუჯეტის ხარჯებსა და შემოსავლებს შორის სხვაობის დასაფარად. დადებითი საბიუჯეტო ბალანსით სახელმწიფო სესხის დახმარებით მობილიზებული სახსრები უშუალოდ გამოიყენება ეკონომიკური და სოციალური პროგრამები. ეს ნიშნავს, რომ სახელმწიფო კრედიტი, როგორც სახელმწიფოს ფინანსური შესაძლებლობების გაზრდის საშუალება, შეიძლება მნიშვნელოვანი ფაქტორი იყოს ქვეყნის სოციალურ-ეკონომიკური განვითარების დაჩქარებაში.

სახელმწიფო კრედიტი ზრდის წყაროა ფულადი შემოსავალიფასიანი ქაღალდების მფლობელებისა და შემნახველი ბანკების მეანაბრეებისგან. ეს მიიღწევა შემნახველ დაწესებულებებში სახელმწიფო სესხებზე და დეპოზიტებზე პროცენტებისა და მოგების გადახდით. ეს სრულად ეხება შრომით კოლექტივებს. სახელმწიფო ფასიან ქაღალდებში ინვესტიციებით, შრომითი კოლექტივები არა მხოლოდ აწყობენ სახსრების დაგროვებას წარმოებასა და სოციალურ სფეროში დიდი ინვესტიციებისთვის, არამედ შეუძლიათ ყოველწლიურად ან სასესხო ობლიგაციების გამოსყიდვის დროს სესხებში ჩადებული სახსრების მნიშვნელოვანი ზრდა.

მაგრამ სახელმწიფო სესხის ფინანსური მნიშვნელობის შეფასებისას არ უნდა დაგვავიწყდეს, რომ სახელმწიფოს მიერ მისი დახმარებით მობილიზებული სახსრები არის მოსალოდნელია, ანუ წინ აღებული გადასახადები. სახელმწიფო ვალის დაფარვის აუცილებლობა მოითხოვს ბიუჯეტში დამატებითი რესურსის შემოსავლების მოძიებას და მათი მიღება (გარდა ახალი სესხებისა) მხოლოდ გადასახადების დახმარებითაა შესაძლებელი. გარდა ამისა, სავალო ვალდებულებების დაფარვა და მათზე პროცენტის გადახდა ბიუჯეტის შემოსავლების ნაწილს პროდუქტიული გამოყენებისგან გადააქვს და ამცირებს საზოგადოების წარმოებისა და ინტელექტუალური პოტენციალის გაზრდის შესაძლებლობას.

გასათვალისწინებელია, რომ ბიუჯეტის შემოსავლების პროგნოზირების შესახებ დებულებას შეზღუდული ეფექტი აქვს. ხელსაყრელი ფინანსური მდგომარეობის პირობებში სახელმწიფო საკრედიტო ურთიერთობების დახმარებით ახდენს სახსრების მობილიზებას მათი პროდუქტიული გამოყენების ან გარკვეული სოციალური პრობლემების გადასაჭრელად. კონკრეტულ საწარმოო ობიექტებში ინვესტიციის შემთხვევაში, თითოეული ნასესხები რუბლი იარსებებს რეალური საწარმოო ფონდების სახით და ხელს შეუწყობს სახსრების შექმნას მიღებული სახელმწიფო ვალის დასაფარად, მოსახლეობისა და საწარმოებისგან გადასახადების გადახდების გარეშე.

1.2. სახელმწიფო კრედიტის ფორმები საკრედიტო ურთიერთობების სისტემაში

საკრედიტო ურთიერთობების სისტემაში სახელმწიფო კრედიტი ჩნდება შემდეგი ფორმებით:

1. სახელმწიფო სესხები;

2. მოსახლეობის დეპოზიტების ნაწილის სახელმწიფო სესხებად გადაქცევა;

3. სასესხო სახსრები ქვეყნის მასშტაბით სასესხო ფონდიდან;

4. სახაზინო სესხები;

5. გარანტირებული სესხები.

სახელმწიფო სესხებს ახასიათებს ფიზიკური და იურიდიული პირების დროებით თავისუფალი სახსრები სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების გამოშვებით საჯარო მოთხოვნილებების დასაფინანსებლად მოზიდული: ობლიგაციები, სახაზინო ობლიგაციები და ა.შ. მის მფლობელს გარკვეული დროის შემდეგ დაუბრუნოს დავალიანების ოდენობა და პროცენტი. ობლიგაციის გაყიდვით სახელმწიფო იღებს ვალდებულებას განსაზღვრულ ვადაში დაფაროს დავალიანების თანხა პროცენტით ან გადაუხადოს შემოსავალი კრედიტორებს ნასესხები სახსრებით სარგებლობის მთელი პერიოდის განმავლობაში, ხოლო ვადის გასვლის შემდეგ დაუბრუნოს დავალიანების თანხა. .

სახელმწიფო ადგენს ობლიგაციების ნომინალურ ღირებულებას (ნომინალურ ფასს). იგი მითითებულია ობლიგაციებზე და გამოხატავს თანხის თანხაობლიგაციის მფლობელის მიერ სახელმწიფოს დროებითი სარგებლობისთვის. სწორედ ეს თანხა ერიცხება ობლიგაციების მფლობელს მისი გამოსყიდვის დროს და მასზე პროცენტი ირიცხება. თუმცა, მათი მფლობელებისთვის ობლიგაციების რეალური სარგებელი შეიძლება იყოს დადგენილ ნომინალურ პროცენტზე მაღალი ან დაბალი. ეს გამოწვეულია იმით, რომ ობლიგაციები იყიდება საბაზრო ფასით, რომელიც გადახრის ნომინალურ ღირებულებას. ამ გადახრას ე.წ კურსიგანსხვავება და დამოკიდებულია რამდენიმე ფაქტორზე. ეს მოიცავს, კერძოდ, სესხზე გადახდილი შემოსავლის ოდენობას, სესხებზე პროცენტის დონეს, ობლიგაციების შეძენის დროს, საფონდო ბირჟის სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდებით გაჯერების ხარისხს, კერძო გამოცემის პირობების მიმზიდველობას. ფასიანი ქაღალდები, ეკონომიკური მდგომარეობის მდგომარეობა, საზოგადოების ნდობის ხარისხი მთავრობის მიმართ.

საფონდო ბირჟაზე სახელმწიფო სასესხო ობლიგაციების უფასო კოტირება წარმოადგენს ყველა იმ ფაქტორის გათვალისწინების მექანიზმს, რომელიც გავლენას ახდენს პროცენტიანი ფასიანი ქაღალდების კურსზე. სრულფასოვანი საფონდო ბაზრის ფუნქციონირება, რაც შეუძლებელია შემოსავლის ფასიანი ქაღალდების მაღალი ლიკვიდობის გარეშე, ხელს უწყობს უარყოფითი ფსიქოლოგიური ფაქტორის დაძლევას. ეს უკანასკნელი მოიცავს კრედიტორების ფრთხილ დამოკიდებულებას სახელმწიფო საკრედიტო ოპერაციების მიმართ; იგი წარმოიქმნება საფონდო ბირჟის განვითარების კანონების მოთხოვნებიდან გადახვევით და სახელმწიფოს მიერ მისი ვალდებულებების დარღვევით; სესხების იძულებითი განაწილება, სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების ლიკვიდურობის მკვეთრი შეზღუდვა, სახელმწიფო ვალის გაყინვა და ა.შ.

კრედიტორების ცნობილი უნდობლობა სახელმწიფოს საკრედიტო ოპერაციების მიმართ აღმოფხვრილია სესხების პირობებით გაცემის პირობების მრავალფეროვნებით. თუ სახელმწიფო ყურადღებას ამახვილებს მხოლოდ გრძელვადიან საკრედიტო ოპერაციებზე, მაშინ ეს ართულებს ობლიგაციების შესყიდვაში მოკლევადიანი და საშუალოვადიანი უფასო ფულადი სახსრების ჩართვას და ასევე აიძულებს პოტენციურ გამსესხებელს დაფიქრდეს ინვესტიციის მიზანშეწონილობაზე და გრძელვადიან პერსპექტივაში. დანაზოგი.

სახელმწიფო სესხების კიდევ ერთი სახეობაა სახაზინო ობლიგაციები, რომლებიც ობლიგაციებისგან განსხვავდება გამოშვების მიზნით, შემოსავლის გადახდის ფორმით და მიმოქცევის თავისუფლებით. ობლიგაციების გაყიდვიდან თანხები მიმართულია ბიუჯეტში, გარე ბიუჯეტის ფონდებში ან სპეციალური მიზნებისთვის. სახაზინო ვალდებულებების განხორციელებიდან თანხები მიმართულია მხოლოდ ბიუჯეტის შესავსებად. ობლიგაციების შემოსავალი შეიძლება გადაიხადოს პროცენტებში, მოგებაში ან საერთოდ არ გადაიხადოს. ხაზინა იხდის შემოსავალს პროცენტის სახით. ობლიგაციები შეიძლება იყოს თავისუფლად გადაცემული ან შეზღუდული. სახაზინო ობლიგაციებს მხოლოდ მოსახლეობაში აქვს მიმოქცევისა და განხორციელების მხოლოდ შეზღუდული დიაპაზონი.

სახელმწიფო შიდა სესხები კლასიფიცირებულია რამდენიმე კრიტერიუმის მიხედვით. გაცემის უფლების მიხედვით იყოფა გაცემებად:

ა) ცენტრალური მთავრობა;

ბ) რესპუბლიკური მთავრობები;

გ) ადგილობრივი ხელისუფლების ორგანოები.

ფართოდ გავრცელდა ცენტრალური ხელისუფლების მიერ სახელმწიფო სესხების გაცემის პრაქტიკა. რესპუბლიკური და ადგილობრივი ხელისუფლების დავალიანება, როგორც წესი, უმნიშვნელოა.

ფასიანი ქაღალდების მფლობელთა საფუძველზე სესხები შეიძლება დაიყოს გაყიდულებზე მხოლოდ მოსახლეობაში (მაგალითად, 1982 წლის სახელმწიფო შიდა მომგებიანი სესხი), იურიდიულ პირებს შორის (1990 წლის სახელმწიფო შიდა 5%-იანი სესხი) და უნივერსალურ, ე.ი. განთავსება ფიზიკურ და იურიდიულ პირებს შორის.

შემოსავლის გადახდის ფორმადან გამომდინარე, არსებობს:

ა) პროცენტიანი სესხები;

ბ) მომგებიანი სესხები;

გ) პროცენტიანი სესხები;

დ) დაუკარგავი სესხები;

ე) უპროცენტო (მიზნობრივი) სესხები.

პროცენტიანი სესხების სავალო ვალდებულებების მფლობელები იღებენ ფიქსირებულ შემოსავალს ყოველწლიურად კუპონების გადახდით ან ერთხელ სესხის დაფარვისას ფასიანი ქაღალდების ნომინალურ ღირებულებაზე პროცენტის დარიცხვით (წლიური გადახდების გარეშე). პროცენტიანი ვალის მაგალითია სახელმწიფო სახაზინო ვალდებულებები და 1990 წლის 5%-იანი ობლიგაციები. მომგებიანი სესხებისთვის ობლიგაციების მფლობელები იღებენ მთელ შემოსავალს მოგების სახით ობლიგაციების გამოსყიდვის დროს. შემოსავალი არ არის გადახდილი ყველა ობლიგაციებზე, არამედ მხოლოდ იმ ობლიგაციებზე, რომლებიც შედის გამარჯვებულ გათამაშებაში. მომგებიანი სესხის მაგალითია 1982 წლის სახელმწიფო სესხი. პროცენტიანი სესხის გაცემის პირობები ითვალისწინებს შემოსავლის ნაწილის კუპონებზე, ხოლო ნაწილის მოგების სახით გადახდას. არადაკარგვის სესხის გაცემა უზრუნველყოფს, რომ სესხის ვადის განმავლობაში, ანაზღაურება დაეცემა ყველა ობლიგაციას. ამჟამად ჩვენს ქვეყანაში არ გაიცემა საპროცენტო და უწესო სესხები. უპროცენტო (მიზნობრივი) სესხები არ ითვალისწინებს ობლიგაციების მფლობელებისთვის შემოსავლის გადახდას, მაგრამ გარანტირებულია შესაბამისი პროდუქტის მიღებაზე, რომელზეც მოთხოვნა ჯერ ბოლომდე არ არის დაკმაყოფილებული. უპროცენტო სახელმწიფო სესხის ოპერაციის მაგალითია 1990 წლის მთავრობის მიზნობრივი სესხი. ადგილობრივ ხელისუფლებას შეუძლია მიზნობრივი სესხების გაცემა გზების მშენებლობისთვის, გარემოსდაცვითი სამუშაოების განსახორციელებლად და სხვა აქტივობების დასაფინანსებლად, რომლითაც დაინტერესებულია ადმინისტრაციულ-ტერიტორიული ერთეულის მოსახლეობა.

ვადის მიხედვით, სესხები იყოფა:

ა) მოკლევადიანი სესხები - 1 წლამდე ვადით;

ბ) საშუალოვადიანი სესხები - 5 წლამდე ვადით;

გარდა ამისა, არსებობს კრედიტის ორი მნიშვნელოვანი ახალი ელემენტი: სესხის ვალუტადა გადახდის ვალუტა.სესხის აღებისას როგორც გამსესხებელი, ისე მსესხებელი დაინტერესებულია იმით, რომ სესხის ვალუტა სტაბილურობის მაღალი ხარისხით ხასიათდებოდეს. ამიტომ, როგორც წესი, სესხები გაიცემა დოლარში, გერმანულ მარკებში, იაპონურ იენში, შვეიცარიულ ფრანკში და სხვა თავისუფლად კონვერტირებად ვალუტაში. სესხის დაფარვა სულაც არ ხდება იმავე ვალუტაში, რომლითაც გაიცა სესხი. მაგალითად, რუსეთი იღებს სესხებს სხვადასხვა ვალუტაში, მაგრამ გადახდის ვალუტად, როგორც წესი, რჩება დოლარი.

სესხის თანხა განისაზღვრება ან კომერციულ ხელშეკრულებაში ან ემისიის პროსპექტში საერთაშორისო ობლიგაციების გამოშვებისას. ვადა საერთაშორისო სესხიდამოკიდებულია მთელ რიგ ფაქტორებზე, რომლებიც მოიცავს: სესხის დანიშნულებასა და მოცულობას; მსგავსი პრაქტიკა წინა სესხების იმავე მიზნებისთვის გაცემისას; ტრადიციები; ეროვნული კანონმდებლობა; სახელმწიფოთაშორისი ხელშეკრულებები.

AT თანამედროვე პირობებისაერთაშორისო ვაჭრობაში კონკურენციის გამწვავებით, თითოეული სახელმწიფო ცდილობს შექმნას პირობები შიდა ექსპორტიორების კონკურენტუნარიანობის ასამაღლებლად. ამ მიზნით, სახელმწიფო ბევრ განვითარებულ ქვეყანაში საბაზრო ეკონომიკაახორციელებს ოპერაციებს ექსპორტის დაკრედიტებაში ჩართული სამრეწველო კომპანიებისა და ბანკების ტრანზაქციების რეფინანსირების მიზნით. ეს ხდება სხვადასხვა ფორმით. ზოგიერთ ქვეყანაში შეიქმნა სპეციალური სახელმწიფო და ნახევრადსახელმწიფოებრივი (შერეული კერძო კაპიტალის მონაწილეობით) საბანკო ინსტიტუტები საგარეო ვაჭრობის დაკრედიტებისთვის, ზოგში - საბანკო კონსორციუმები, რომლებსაც ევალებათ შექმნან ხელსაყრელი პირობები უცხოური საკრედიტო ოპერაციების რეფინანსირებისთვის. კომერციული ბანკების ცენტრალურ ბანკში.

ექსპორტის ხელშეწყობის ეროვნული სახელმწიფო ინსტიტუტის ტიპიური მაგალითია აშშ-ს ექსპორტ-იმპორტის ბანკი (Eximbank), რომელიც დაარსდა 1934 წელს ამერიკული საქონლის უცხოელი მყიდველებისთვის პირდაპირი სესხების გაცემის მიზნით. ახლა ის უპირველეს ყოვლისა უზრუნველყოფს გარანტიებს ამერიკულ სამრეწველო და საბანკო კომპანიებს კომერციული და პოლიტიკური რისკის წინააღმდეგ.

მსგავსი ინსტიტუტები ფუნქციონირებს უამრავ სხვა ქვეყანაში, კერძოდ, იაპონიასა და საფრანგეთში. 1951 წელს დაარსებულ იაპონიის ექსპორტ-იმპორტის ბანკს, განსხვავებით შეერთებული შტატების შესაბამისი ბანკისგან, აქვს სესხის გაცემის უფრო ფართო შესაძლებლობები: ის სესხებს აძლევს როგორც ექსპორტსა და იმპორტს, ასევე იაპონური კომპანიების უცხოურ საინვესტიციო ოპერაციებს. უფრო მეტიც, ის ძირითადად კრედიტს აძლევს არა უცხოელ იმპორტიორებს, არამედ იაპონელ ექსპორტიორებს.

საფრანგეთში ექსპორტის მხარდაჭერის სახელმწიფო საკრედიტო მექანიზმმა ფუნქციონირება ჯერ კიდევ 1946 წელს დაიწყო. ზოგიერთ ქვეყანაში - ბელგიაში, ჰოლანდიაში, გერმანიაში, შვედეთში - სახელმწიფო მონაწილეობს საექსპორტო ოპერაციების დაკრედიტებაში კომერციული ბანკების კონსორციუმებთან შექმნილი საგარეო სავაჭრო ბანკების მეშვეობით.

ექსპორტიორების დაკრედიტებაში მონაწილეობის გარდა, სახელმწიფო საბაზრო ეკონომიკის მქონე ქვეყნებში ახორციელებს საგარეო სავაჭრო სესხების დაზღვევის აქტიურ პოლიტიკას გაცვლითი კურსის ცვლილებისგან, პოლიტიკური არასტაბილურობისგან, რაც მნიშვნელოვნად ზრდის საერთაშორისო კრედიტის რისკს. ამ მიზნით დიდ ბრიტანეთში, საფრანგეთში, გაერთიანებულ სამეფოში, აშშ-სა და სხვა ქვეყნებში შეიქმნა დაზღვევისა და საექსპორტო ოპერაციების გარანტიების მთელი სისტემა.

საერთაშორისო დაკრედიტების სფეროში მზარდ როლს ასრულებენ საერთაშორისო და რეგიონული ფინანსური და საკრედიტო ინსტიტუტები: რეკონსტრუქციისა და განვითარების საერთაშორისო ბანკი (მსოფლიო ბანკი), ინტერამერიკული განვითარების ბანკი, აზიისა და აფრიკის განვითარების ბანკები და ევროპის განვითარების ბანკი. ბანკი. მათ შორის მთავარია მსოფლიო ბანკი თავისი ორი ფილიალით - საერთაშორისო საფინანსო კორპორაცია (IFC) და საერთაშორისო განვითარების ასოციაცია (IDA). ყველა ეს დეველოპერული ბანკი წარმოადგენს მათი ლიკვიდური რესურსების მნიშვნელოვან ნაწილს კაპიტალის ბაზრებზე: როგორც საერთაშორისო, ისე ეროვნულ დონეზე. გარკვეული ნაწილი გამოიქვითება ბანკების წევრი ქვეყნების ბიუჯეტებიდან. დეველოპერული ბანკების აქტიური ოპერაციები ხორციელდება სესხების სახით სხვადასხვა, პირველ რიგში განვითარებად ქვეყნებში. IBRD-ის დაკრედიტების მახასიათებელია კრედიტის გაცემის ე.წ. ეს ნიშნავს, რომ საბანკო სესხები ამა თუ იმ ქვეყანას ეძლევა არა მისი განვითარების განუსაზღვრელი პროგრამებით, არამედ კონკრეტული. საინვესტიციო პროექტები, რომელსაც აქვს ტექნიკურ-ეკონომიკური შესწავლა და IBRD ექსპერტების მიერ სათანადოდ აღიარებული. ამავდროულად, მსოფლიო ბანკი გასცემს ორ სახის სესხებს: სესხები A და სესხები B. სესხები A სრულად ხორციელდება ბანკის რესურსების ხარჯზე. B სესხებს გასცემს ბანკი, როგორც უმსხვილეს კომერციულ ბანკებთან ერთად შექმნილი საერთაშორისო საბანკო კონსორციუმის წევრი. IBRD-ის სახსრების წილი კონსორციუმის მთლიან რესურსებში შეიძლება მერყეობდეს 10-25%-ის ფარგლებში.

საერთაშორისო დაკრედიტებისას IBRD-ის ფილიალები ოდნავ განსხვავებულ როლს ასრულებენ. IFC თავისი სესხებით შექმნილია სესხის ამღებ ქვეყნებში კერძო ინვესტიციების ეფექტურობის ხელშეწყობისთვის. ეს არის ერთ-ერთი იმ რამდენიმე საერთაშორისო ორგანიზაციას შორის, რომელსაც შეუძლია ინვესტიცია აქციებში, ასევე დაკრედიტება სახელმწიფო გარანტიების გარეშე. ეს საშუალებას აძლევს IFC-ს გასცეს მოცემული პროექტისთვის საჭირო სესხები, ამავდროულად, თითოეულ ადგილობრივ ფირმას საშუალებას აძლევს გამოიყენოს ნასესხები კაპიტალი სხვა წყაროებიდან.

IBRD-ის კიდევ ერთი ფილიალი, IDA, იძლევა ყველაზე რბილ სესხებს მხოლოდ ეკონომიკურად განუვითარებელი ქვეყნებისთვის ათწლეულების განმავლობაში საპროცენტო განაკვეთებით, რომლებიც მნიშვნელოვნად დაბალია საბაზრო განაკვეთებზე. სესხების გაცემის სახსრები მთლიანად ყალიბდება დონორი ქვეყნების შენატანების ხარჯზე.

რუსეთი თანამედროვე პირობებში მოქმედებს, როგორც ნებისმიერი თანამედროვე სახელმწიფო, ამავე დროს, როგორც საერთაშორისო კრედიტორი და საერთაშორისო მოვალე. ეს არის საბაზრო ეკონომიკის მქონე განვითარებული ქვეყნების ეროვნული ბაზრების დონეზე სესხების აღების და, ამავდროულად, რიგი ქვეყნების დაკრედიტების მრავალწლიანი პროცესის შედეგი. მაგრამ ამ პროცესების თავისებურება ის იყო, რომ სესხის აღება წმინდა კომერციული ხასიათისა იყო, ხოლო სესხების გაცემა უპირატესად სამხედრო-პოლიტიკური. შედეგად, დღემდე, დაკავშირებით განვითარებული ქვეყნებისაბაზრო ეკონომიკის პირობებში, რუსეთი წმინდა მოვალეა. განვითარებად და ზოგიერთ პოსტსოციალისტურ ქვეყნებთან მიმართებაში რუსეთი მოქმედებს როგორც წმინდა კრედიტორი.

ასეთი მდგომარეობა, ერთი შეხედვით, ადვილად მოსაგვარებელია - მოვალე ქვეყნების დავალიანება და ამ ხარჯზე განვითარებული საბაზრო ეკონომიკის მქონე ქვეყნებისა და ევროპული ბანკების გასტუმრება - ფაქტობრივად, ეს წინააღმდეგობების რთული და გადაუჭრელი კვანძია. რუსეთის განვითარებადი და პოსტსოციალისტური ქვეყნების ვალი, არსებული შეფასებით, 145 მილიარდ დოლარს აღწევს. მაგრამ მათი დაბრუნება ძნელია, რადგან იარაღის გასაყიდად და წმინდა პოლიტიკური მიზნებისთვის სესხებმა ვერასოდეს და ვერსად შექმნეს ექვივალენტი თავად ვალის ოდენობის და პროცენტის გადახდისთვის. მაგალითად, 14,2 მილიარდი დოლარიდან, რომელიც რუსეთს ვალის დაფარვის სახით უნდა გადაეხადა, 2,1 მილიარდი დოლარი ანუ 15% გადაიხადეს 1993 წელს.

რუსეთის საგარეო სახელმწიფო ვალი სსრკ-დან იყო მემკვიდრეობით. დსთ-ს ყველა ქვეყანა, გარდა უკრაინისა, ანდობდა რუსეთს საგარეო სახელმწიფო ვალის მომსახურებას გარკვეული პირობებით. დსთ-ს ყველა ქვეყნის მთლიანმა ვალმა უცხოელი კრედიტორების მიმართ (უკრაინის გამოკლებით) 1993 წელს შეადგინა დაახლოებით 70 მილიარდი დოლარი (სსრკ საგარეო ვალი 1987 წელს შეადგინა 40 მილიარდი დოლარი). უაღრესად რთულია ამ სახელმწიფო ვალის დაფარვა შედარებით მოკლე დროში, ვინაიდან სავალუტო შემოსავალირუსეთი მისი ექსპორტიდან მკვეთრად შემცირდა და სხვა მეტიშემცირდა სახელმწიფოს წილი ამ შემოსავალში. პრაქტიკულად, რუსეთს შეუძლია წელიწადში არაუმეტეს 2,5 მილიარდი დოლარის გადახდა თავის კრედიტორებზე, რაც დაახლოებით უდრის საგარეო ვალის წლიური პროცენტის ოდენობას. 1993 წელს პარიზის კლუბმა (რომელიც აერთიანებს ყველა სახელმწიფო კრედიტორს საერთაშორისო დონეზე) და ლონდონის კლუბმა (რომელიც აერთიანებს კერძო კრედიტორებს, ძირითადად ტრანსნაციონალურ ბანკებს) რამდენიმე წლით გადადო რუსული ვალის ძირითადი ნაწილის გადახდა. მაგრამ თქვენ უნდა დათმოთ იგი. მოკლევადიან პერსპექტივაში, წინა ვალის დაფარვა განპირობებული იქნება მისი რეფინანსირებით. ეს ნიშნავს, რომ ვალის ოდენობა, რომელიც უნდა დაიფაროს მოცემულ წელს, მის ტოლფასი უნდა იყოს. ახალი სესხიდა მის ხარჯზე გადაიხადოს ძველი ვალები. შედეგად, ვალების დაფარვის ამ მეთოდის გამო, რუსეთის საგარეო სახელმწიფო ვალი დიდი ალბათობით 1993 წლის დონეზე დარჩება. ამავდროულად, რიგმა რუსულმა კომერციულმა ბანკებმა, მთავრობის კანონმდებლობის გვერდის ავლით, 1993 წლის ბოლოსთვის განათავსეს დაახლოებით 20 მილიარდი დოლარი უცხოური ბანკების ანგარიშებზე და ე.წ. კაპიტალის გაქცევა რუსეთიდან არ ჩერდება და ნაკლებად სავარაუდოა, რომ შეჩერდეს კრიზისამდე. გადალახულია. ფულადი სისტემაქვეყნებში, ინფლაცია თრგუნავს და საბანკო საპროცენტო განაკვეთები უარყოფითიდან პოზიტიურად არ გადაიქცევა.

სხვა ქვეყნების გამოცდილება, რომლებმაც განიცადეს თავიანთი საგარეო ფინანსების მსგავსი მდგომარეობა ათწლეულზე ნაკლები ხნის წინ (მაგალითად, მექსიკა და სხვები) აჩვენებს, რომ ქვეყნის მონეტარული სისტემის გამარტივების პრობლემის გადაჭრის გარეშე, საგარეო სახელმწიფო ვალის დაფარვა, თუნდაც გაფართოვდეს. მრავალი წლის განმავლობაში, ხდება ძალიან პრობლემური.

თავი 2

2.1. რუსეთის ფედერაციის სახელმწიფო შიდა ვალის დინამიკის ანალიზი

რომრუსეთის მთავრობის მთავარი ამოცანა დღეს საშუალოვადიან პერსპექტივაში არის ეროვნული ეკონომიკის პროგრესული განვითარების უზრუნველყოფა. ეროვნული წარმოების ზრდის ტემპები და მათი სტაბილურობა ამჟამად განისაზღვრება როგორც გარეგანი ფაქტორები(ენერგორესურსების გარე ბაზრის ფასების დონე და მსოფლიო ეკონომიკის განვითარება), ხოლო შიდა - პირველ რიგში სახელმწიფო ფინანსური სფერო(საბანკო სისტემა და ფინანსური ბაზრები), შიდა ეკონომიკის სტაბილური განვითარების სტიმულირებისა და გარე ზემოქმედების (შოკების) წინააღმდეგ ბრძოლის უნარი.

ჰმიმდინარე განვითარება რუსული ბაზარიშიდა დავალიანება ხორციელდება კონკრეტულ პირობებში (განსხვავებულად გარდამავალ პერიოდში, ანუ 1992–2002 წლებში). უპირველეს ყოვლისა, ეროვნული ეკონომიკა განიცდის გარე „შოკს“, რომელიც გამოწვეულია ნავთობის მაღალი ფასების შენარჩუნებით და დაკავშირებულია ქვეყანაში უცხოური ვალუტის მნიშვნელოვან შემოდინებთან. ერთის მხრივ, რუსეთის სავალუტო ხელისუფლება არ გრძნობს გარე და შიდა სესხების აუცილებლობას, მეორე მხრივ, ეკონომიკური აგენტები გრძნობენ ბაზარზე მოძრავი ფინანსური ინსტრუმენტების დეფიციტს. შედეგად, ფედერალური ობლიგაციების სარგებელი ამ ეტაპის დასაწყისში მკვეთრად უარყოფით ზონაშია.

თარსებული ეკონომიკური რეალობები, რომლებიც განსაზღვრულია მნიშვნელოვანი რაოდენობით თავისუფალი რესურსების არსებობით, ფინანსური ინსტრუმენტების მუდმივ დეფიციტთან ერთად, განაპირობებს სახელმწიფო ობლიგაციებზე მაღალ მოთხოვნას. სახელმწიფო ვალის ბაზარზე დომინანტური პოზიცია ახლა ეკუთვნის რუსეთის ფედერაციის სბერბანკს (ბაზრის დაახლოებით 70%). ბაზრის დარჩენილი წილი უკავია რუსულ კომერციულ ბანკებს, რომლებიც განიცდიან ინსტრუმენტებისა და ლიკვიდურობის დეფიციტს, ხოლო გარე ინვესტორების წილი უმნიშვნელოა. აქ პოტენციურად დიდი ინვესტორი შეიძლება იყოს Საპენსიო ფონდირუსეთი (PFR), თუმცა, მისი მონაწილეობა ამ ბაზარზე ადმინისტრაციულად შეზღუდულია: ფედერალურ ობლიგაციებზე მოთხოვნა იმდენად მაღალ დონეზეა, რომ მათზე სარგებელი რეალურად დაეცა -5 - -10% წელიწადში.

ATთუ ნავთობის ფასების შედარებით მაღალი დონე შენარჩუნდება საშუალოვადიან პერიოდში, საშინაო ვალის ბაზარზე საკვანძო პოზიციებს დაიკავებენ სახელმწიფოს მიერ კონტროლირებადი სტრუქტურები - რუსეთის ფედერაციის სბერბანკი და რუსეთის ფედერაციის საპენსიო ფონდი. პირიქით, ნავთობის ფასების მკვეთრი ვარდნა, სავარაუდოდ, გამოიწვევს პრობლემებს სახელმწიფო ბიუჯეტის შესრულებასთან დაკავშირებით - ამ შემთხვევაში, ბაზრის მონაწილეთა სტრუქტურა შეიძლება გარკვეულწილად შეიცვალოს - გაიზრდება რუსი კერძო ინვესტორების და გარე ფინანსური ინსტიტუტების წილი. ამასთან, ასეთი ცვლილებები უმნიშვნელო იქნება, რადგან რუსეთის ფედერაციის PFR-ისა და Sberbank-ის მიერ დაგროვილი ფინანსური რესურსები იმდენად დიდია, რომ მათ საშუალებას აძლევს შეინარჩუნონ შიდა ვალის ბაზრის სტრუქტურა უცვლელად ორი-სამი წლის განმავლობაში, ამასთან უზრუნველყოფენ მის გაფართოებას.

ATროგორც ბაზრის ძირითად რესურსებში ჩართული იქნება „შიდა“ სახსრები - მოსახლეობის და საწარმოების დანაზოგი. რუსეთის ფედერაციის სბერბანკში და რუსეთის ფედერაციის საპენსიო ფონდში დაგროვილი საყოფაცხოვრებო სახსრები წარმოადგენს საკმარის პოტენციალს შიდა ვალის ბაზრის შემდგომი გაფართოებისთვის. გარდა ამისა, ამჟამად არ გამოიყენება საწარმოებისა და შინამეურნეობების საბანკო დანაზოგი: 2003 წლის 1 აპრილის მდგომარეობით, საბანკო ნაშთები მხოლოდ ცენტრალურ ბანკში საკორესპონდენტო ანგარიშებზე შეადგენდა 137,5 მილიარდ რუბლს. (ან 4,4 მილიარდი დოლარი - ნულოვანი შემოსავალი სახსრები), ხოლო კომერციული ბანკების დეპოზიტები CBR-ში - 61,4 მილიარდი რუბლი. (ან დაახლოებით 2 მილიარდი დოლარი), იმის გათვალისწინებით, რომ სახსრების უმეტესი ნაწილი განთავსდა ასეთ დეპოზიტებზე 2003 წლის პირველ ნახევარში ერთი დღის განმავლობაში, წლიური 1% განაკვეთით.

დათავისუფალი ფინანსური რესურსების სიჭარბემ, ფინანსური ინსტრუმენტების მუდმივ დეფიციტთან ერთად, გამოიწვია ამ უკანასკნელის მომგებიანობის მკვეთრი ვარდნა. ამრიგად, ცენტრალურ ბანკში საბანკო დეპოზიტებზე საპროცენტო განაკვეთები 2003 წლის პირველ ნახევარში შეადგენდა 1-3%-ს წლიურად, ხოლო GKO/OFZ-ის საპროცენტო განაკვეთი ნომინალური თვალსაზრისით 5-7%-მდე შემცირდა (2003 წელს მოსალოდნელი ინფლაცია. 12-15%-დან).

ATნავთობის მაღალი ფასები მსოფლიო ბაზარზე და რუსეთის სავალუტო რეზერვების მასთან დაკავშირებული ზრდა, ვაჭრობის ფინანსური ინსტრუმენტების დეფიციტთან ერთად, წინასწარ განსაზღვრავს ჭარბი სახსრების შენარჩუნებას ეკონომიკაში, რომლის პირდაპირი შედეგებია დისბალანსი მიწოდებასა და მოთხოვნას შორის. ფედერალური ობლიგაციების ბაზარი, სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების მოსავლიანობის მკვეთრი ვარდნა (მნიშვნელოვნად დაბალი მიმდინარე და მოსალოდნელი ინფლაციის მაჩვენებლები) და ფინანსური სტაბილურობის შენარჩუნების კუთხით მთელი რიგი საფრთხეების/პრობლემების გაჩენა. კერძოდ, ფედერალურ ობლიგაციებზე ნეგატიური (ან მკვეთრად უარყოფითი) რეალური შემოსავლების არსებობა ნიშნავს საბანკო და სავალუტო კრიზისის პოტენციური საფრთხის ზრდას, ეკონომიკაში საპროცენტო განაკვეთების მნიშვნელობების ფართო სპრედს, ინფლაციის აჩქარებას და. საბოლოო ჯამში ისეთი პირობების ფორმირებისთვის, რომლებსაც შეუძლიათ ეროვნული ეკონომიკის დესტაბილიზაცია.ფინანსური სისტემა. მოდით გამოვყოთ ყველაზე მნიშვნელოვანი ფაქტორები, რომლებიც გავლენას ახდენენ ამ სიტუაციაზე:

რუბლის რეალური გაცვლითი კურსის გამყარების მუდმივი ტენდენცია ფედერალური ობლიგაციების შემოსავლების შემცირების ფონზე შთააგონებს ბანკის სავალუტო პოზიციაში დისბალანსის წარმოქმნას - ვალდებულებების ზრდას ქ. უცხოური ვალუტადა მათში განთავსება რუსული რუბლიდამატებითი მოგების მიღების მოლოდინში რუბლის რეალური გაცვლითი კურსის უცხოურ ვალუტებთან მიმართებაში (პირველ რიგში აშშ დოლარისა და ევროს მიმართ) გამყარების გამო. გაცვლითი კურსის ტენდენციის ცვლილების შემთხვევაში, რომელიც წინ უძღვის ფედერალური ობლიგაციების შემოსავლიანობის ზრდას, ეროვნულ კომერციულ ბანკებს მნიშვნელოვანი ზარალი და ლიკვიდურობის კრიზისი შეექმნებათ, რაც ასევე საბანკო კრიზისის პროვოცირებას გამოიწვევს.

ფედერალური ობლიგაციების უარყოფითი სარგებელი ხელს უწყობს ეკონომიკაში მოქმედი საპროცენტო განაკვეთების „გაფანტვის“ ზრდას. თავისუფალი ფინანსური რესურსების ჭარბი რაოდენობა, ერთი მხრივ, იწვევს საპროცენტო განაკვეთების მკვეთრ შემცირებას ყველაზე ლიკვიდურ და საიმედოზე. ფინანსური ინსტრუმენტები(პირველ რიგში საბანკო სისტემაში ლიკვიდობის უზრუნველყოფის კუთხით), მაგრამ, მეორე მხრივ, სხვა ინსტრუმენტებზე საპროცენტო განაკვეთებს მაინც უცვლელად ტოვებს. შედეგად, იზრდება უფსკრული ცალკეულ ფინანსურ ინსტრუმენტებზე საპროცენტო განაკვეთების დონეზე, რაც იწვევს როგორც საბანკო ვალდებულებების შემცირებას (ან ზრდას) ასევე საბანკო აქტივების ზრდის შენელებას, რომელიც დაკავშირებულია ინვესტიციებთან. რეალური სექტორიეკონომია.

სახელმწიფო დაკრედიტების კონცეფცია და აუცილებლობა

სახელმწიფო დაკრედიტება არის სახელმწიფო ფინანსების სისტემის ნაწილი. ვინაიდან საგადასახადო სახსრები ხშირად არ არის საკმარისი იმისათვის, რომ სახელმწიფომ შეასრულოს მისთვის დაკისრებული ფუნქციები და უზრუნველყოს ქვეყნის ფინანსური სისტემის სტაბილურობა, ჩნდება დამატებითი ნასესხები სახსრების ობიექტური საჭიროება. სახელმწიფომ უნდა შეძლოს დაგეგმილის დაფინანსება საჯარო ხარჯები, მაკრო და მიკროეკონომიკური პროცესების რეგულირება, გავლენა სოციალურ და ფულად პოლიტიკაზე. სახელმწიფოს ასეთი საქმიანობა სახელმწიფო დაკრედიტების წყალობით ხდება შესაძლებელი.

სახელმწიფო დაკრედიტება არის ურთიერთობა, რომელშიც სახელმწიფო არის ან გამსესხებელი, ან მსესხებელი, ან გარანტორი. სახელმწიფო სესხებიმიეწოდება რუსეთის ეკონომიკურ სუბიექტებს (იურიდიული და ფიზიკური პირები), უცხო სახელმწიფოები, უცხოური ეკონომიკური სუბიექტები (იურიდიული და ფიზიკური პირები), საერთაშორისო ორგანიზაციები. ამის საფუძველზე, სახელმწიფო დაკრედიტება შეიძლება იყოს შიდა და გარე (ნახ. 1):

ვინაიდან სახელმწიფოს შეუძლია სესხის აღებაც და გაცემაც, აუცილებელია ერთმანეთისგან განვასხვავოთ ცნებები „სახელმწიფო სესხი“ და „საბიუჯეტო კრედიტი“.

თუ მთავრობა იღებს სესხებს, ასეთ ურთიერთობას სახელმწიფო სესხი ეწოდება. სახელმწიფო სესხი არის სახსრების გადაცემა ქვეყნის საკუთრებაში დაფარვის, გადაუდებლობისა და გადახდის პირობებით. კრედიტორები შეიძლება იყვნენ ბიზნეს სუბიექტები (ფიზიკური ან იურიდიული პირები), უცხო სახელმწიფოები, საერთაშორისო ფინანსური და საკრედიტო ორგანიზაციები.

სახელმწიფო სესხები აგვარებს დროებით დეფიციტს ბიუჯეტის სახსრები. სახელმწიფო სესხების შედეგი არის შიდა თუ საგარეო სახელმწიფო ვალის გაჩენა.

თუ სახელმწიფო გასცემს სესხებს, გამოიყენება ცნება „საბიუჯეტო კრედიტი“ - საბიუჯეტო ხარჯების დაფინანსების ფორმა, რომელიც ითვალისწინებს ბიზნეს სუბიექტების (ფიზიკური და იურიდიული პირების), დაბალი დონის ბიუჯეტების სახსრებით უზრუნველყოფას. ბიუჯეტის სისტემაქვეყნებს, ასევე უცხო სახელმწიფოებს დაფარვის, გადაუდებლობისა და გადახდის პირობების შესახებ. ამრიგად, „საბიუჯეტო კრედიტი“ მოიცავს საბიუჯეტო ურთიერთობის სფეროსაც. ამასთან დაკავშირებით ეკონომიკურ ლიტერატურაში გამოიყოფა ცნებები „საბიუჯეტო კრედიტი“ და „საბიუჯეტო სესხი“. საბიუჯეტო სესხი შეიძლება მიეცეს სხვა დონის ბიუჯეტს ან ანაზღაურებად საფუძველზე შეზღუდული ვადით ან უფასოდ.

პრაქტიკაში, როგორც წესი, მსესხებელი სახელმწიფოა. სახელმწიფო სესხი ნებაყოფლობითია და მიმოქცევაში შესული სესხის პირობების შეცვლა შეუძლებელია.

შენიშვნა 1

გარდა ამისა, სახელმწიფოს შეუძლია სესხებისა და კრედიტების დაბრუნების გარანტი. ამ შემთხვევაში მათ გარანტირებულს უწოდებენ. სახელმწიფო გარანტიების გაცემა იწვევს სახელმწიფო ვალის ფორმირებასაც, რადგან სახელმწიფოს ეკისრება რეალური ხარჯები: მიუხედავად იმისა, რომ სახელმწიფო აუცილებლად არ იხდის მის მიერ შემდგომ გარანტირებულ ვალდებულებებს, გარანტიის გაცემის (რეგისტრაციის) და მომსახურების ხარჯები არის. გარდაუვალი. თუ მსესხებელი ვერ ახერხებს კრედიტორების გადახდას, სახელმწიფოს ფინანსური ტვირთი სრულად ეკისრება.

გარანტირებული სესხების გამოყენება ჩვეულებრივი პრაქტიკაა ნებისმიერი სახელმწიფოსთვის, მათ შორის რუსეთის ფედერაციისთვის.

ამრიგად, ზემოაღნიშნული საკრედიტო ურთიერთობებით ქვეყანაში ხდება საკრედიტო რესურსების გადანაწილება.

საჯარო დაკრედიტების ფორმები

სახელმწიფო კრედიტი შეიძლება დაიყოს შემდეგნაირად:

1. ქვეყნის სავალო ვალდებულებების დაფარვის მიხედვით:

   • მოკლევადიანი სესხები (1$-მდე წელიწადში);
   • საშუალოვადიანი სესხები ($1-5$ წელი);
   • გრძელვადიანი სესხები ($5-30 წელი).

2. სავალო ფასიანი ქაღალდების გამოშვების უფლებით:

   • ცენტრალური ხელისუფლების მიერ ფასიანი ქაღალდების გამოშვების გზით;
   • რეგიონული და ადგილობრივი ხელისუფლების მიერ ფასიანი ქაღალდების გამოშვების გზით, თუ ეს გათვალისწინებულია კანონით;

3. ფასიანი ქაღალდების მფლობელების სუბიექტების საფუძველზე:

   • მოსახლეობაში გაყიდული სესხები;
   • იურიდიულ პირებს შორის გაყიდული სესხები;
   • როგორც მოსახლეობაში, ასევე იურიდიულ პირებს შორის გაცემული სესხები;

4. ფასიანი ქაღალდების სუბიექტების მფლობელებისთვის შემოსავლის გადახდის ფორმის მიხედვით:

   • პროცენტის მოგება (მფლობელის წლიური ფიქსირებული შემოსავალი ან ერთჯერადი პროცენტის გადახდა სესხის დაფარვისას);
   • მოგება (მფლობელის შემოსავალი სესხის დაფარვის დროს მხოლოდ იმ შემთხვევაში, თუ იგი შედის მომგებიანი ფასიანი ქაღალდების რაოდენობაში);
   • უპროცენტო (მიზნობრივი) სესხები.
5. • ნებაყოფლობითი სესხები;
   • სააბონენტო სესხები;
   • იძულებითი სესხები.

საჯარო საკრედიტო მენეჯმენტი

რუსეთის ფედერაციის ფინანსთა სამინისტრო და რუსეთის ბანკი არის სახელმწიფო საკრედიტო მართვის ძირითადი ორგანოები.

ფინანსთა სამინისტრო ეწევა საბიუჯეტო სახსრების, სახელმწიფო ვალისა და სახელმწიფო კრედიტის მართვის ზოგადი პოლიტიკის შემუშავებას, სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების გამოშვებას, საბიუჯეტო სესხებსა და კრედიტებს და ა.შ.

სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების რეალიზაცია ხდება ქვეყნის საბანკო სისტემის მეშვეობით. სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების პირველადი გაყიდვას ახორციელებს რუსეთის ბანკი, ხოლო მეორადი რეალიზაციას ახორციელებენ კომერციული ბანკები. რუსეთის ბანკი და მისი ტერიტორიული ფილიალები ათავსებენ ქვეყნის სავალო ვალდებულებებს, იხდიან მათ და იხდიან შემოსავალს. სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, რუსეთის ბანკი ემსახურება რუსეთის სახელმწიფო საშინაო ვალს.

სახელმწიფო სესხი- ეს არის ფულადი ურთიერთობები, რომლებიც წარმოიქმნება სახელმწიფოსა და იურიდიულ და ფიზიკურ პირებს შორის იურიდიული და ფიზიკური პირებისგან, საერთაშორისო ფინანსური ორგანიზაციებისგან სახელმწიფოს ხელთ არსებული დროებით თავისუფალი სახსრების მობილიზებასთან დაკავშირებით (ახორციელებს გამონაბოლქვიდა განსახლება ძვირფასი ქაღალდები, სესხების აღება სპეციალიზებული ფინანსური და საკრედიტო ინსტიტუტებიდან, უცხოეთის მთავრობებისგან). იმათ. საკრედიტო ურთიერთობებში, სადაც სახელმწიფო მოქმედებს როგორც მსესხებელი, ხოლო კრედიტორები არიან მოცემული ქვეყნის და სხვა ქვეყნების იურიდიული პირები, მას სახელმწიფო სესხი ეწოდება.

აქედან გამომდინარეობს, რომ ბ-ნ. სესხი - ეს არის სახელმწიფოს გამოვლენის მთავარი ფორმა. სესხი.

სახელმწიფო სესხი გამოიყენება:

1. ბიუჯეტის დეფიციტის დაფინანსება. ბიუჯეტის დეფიციტის დასაფარად გამოყენებული სახელმწიფო კრედიტი, როგორც წესი, არ არის დაკავშირებული საწარმოო საქმიანობასთან და მასზე არსებული დავალიანება იფარება გადასახადებით.

2. ნაციონალიზებულ და შერეულ საწარმოებში კაპიტალური ინვესტიციების დაფინანსება.

3. ადგილობრივი თვითმმართველობის საწარმოების დაფინანსება.

4. ქვეყნის ფულადი მიმოქცევის რეგულირება.

თუმცა ეკონომიკურ ლიტერატურაში სახელმწიფო სესხი- ეს არის ეკონომიკური ურთიერთობები სახელმწიფოსა და ფიზიკურ და იურიდიულ პირებს შორის, ე.ი. რომელშიც მსესხებელი არის ფიზიკური პირი. და ლეგალური პირები, ხოლო კრედიტორი არის სახელმწიფო, რომელიც წარმოდგენილია მისი ორგანოებით. სახელმწიფოს საგანი საკრედიტო არის Wed Islands ბიუჯეტი.

ამრიგად, განსხვავება სახელმწიფოს შორის. სესხი სახელმწიფოსგან სესხი არის სახელმწიფო სესხები:

ისინი იწვევს სახელმწიფო ვალის ფორმირებას და სახელმწიფო სესხი საშუალებას გაძლევთ საბოლოოდ დაიბრუნოთ მასზე არსებული ვალის ოდენობა და პროცენტი;

სახელმწიფო. სესხი დაკავშირებულია სახელმწიფო ხელისუფლების ხელთ არსებული დამატებითი სახსრების მოზიდვასთან, ხოლო სახელმწიფო სესხი დაკავშირებულია ინვესტიციებთან. საჯარო სახსრებიუცხოურ აქტივებში;

სახელმწიფო. სესხი არის სახელმწიფოს განუყოფელი ნაწილი. ბიუჯეტი არ არის ბიუჯეტის შემოსავალი.

ძირითადი განსხვავებები გადასახადებსა და სესხებს შორის არის:

1. სესხები დასაბრუნებელია. გადასახადები სახელმწიფოსთვის თანხის გამოუქცევად გადახდის ვალდებულებაა.

2. სესხი, გადასახადისგან განსხვავებით, ნებაყოფლობითია. სახელმწიფო, რომელიც თავის შემოსავალს სესხებით უზრუნველყოფს, არ მიმართავს იძულებას.

3. გადასახადს ახასიათებს ფულის ცალმხრივი მოძრაობა. სესხის შემთხვევაში სახელმწიფო გასცემს მრიცხველს ფინანსური ვალდებულებათავისუფლად ივაჭრება ბაზარზე.

4. გადასახადი არის სახელმწიფოს შემოსავალი. სესხი დასაბრუნებელია, ამიტომ სესხები სახელმწიფო შემოსავალად ვერ ჩაითვლება.

5. სესხები დასაბრუნებელია, რაც ზრდის სახელმწიფო ხარჯებს.

უზრუნველყოფის სახელმწიფო სესხები რეგულირდება რუსეთის ფედერაციის საბიუჯეტო კოდექსით. შიდა მსესხებლებმა შეიძლება იმოქმედონ შემდეგნაირად:

საბიუჯეტო დაწესებულებები;

სახელმწიფო. და მუნიციპალური უნიტარული საწარმოები;

რუსული საწარმოები და ორგანიზაციები

აღმასრულებელი უწყებები;

დაბალი ბიუჯეტი.

სახელმწიფო სესხების დაფარვის უზრუნველსაყოფად ერთადერთი გზა შეიძლება იყოს საბანკო გარანტიები, გარანტიები, ქონების გირავნობა.

1. მეშვეობით გამანაწილებელი ფუნქციასახელმწიფო კრედიტი მონაწილეობს სახელმწიფოს ცენტრალიზებული ფულადი სახსრების ფორმირებაში ან მათ გამოყენებაში გადაუდებლობის, გადახდისა და დაფარვის პრინციპებით. როგორც მსესხებელი, სახელმწიფო უზრუნველყოფს დამატებით სახსრებს მისი ხარჯების დასაფინანსებლად.

2. მარეგულირებელი ფუნქციასახელმწიფო სესხი. საკრედიტო ურთიერთობებში შესვლისას სახელმწიფო ნებაყოფლობით თუ უნებლიედ ახდენს გავლენას ფულადი მიმოქცევის მდგომარეობაზე, ფულისა და კაპიტალის ბაზარზე საპროცენტო განაკვეთების დონეზე, წარმოებასა და დასაქმებაზე. სახელმწიფო კრედიტის, როგორც ეკონომიკური რეგულირების ინსტრუმენტად შეგნებულად გამოყენებით, სახელმწიფოს შეუძლია ამა თუ იმ ფინანსურ პოლიტიკის გატარება.

3. კონტროლის ფუნქციასახელმწიფო კრედიტი ორგანულად არის ჩაქსოვილი ფინანსების საკონტროლო ფუნქციაში.

სახელმწიფოს განვითარების დადებითი ასპექტები. სესხი:

როგორც ბიუჯეტის დეფიციტის დაფარვის საშუალება, ხელს უწყობს შეკავებას ინფლაცია .

ბიუჯეტის შემოსავლების უპრობლემოდ შევსება, რაც აუცილებელია ეროვნული მოთხოვნილებების დასაკმაყოფილებლად, განსაკუთრებით იმ შემთხვევაში, თუ ისინი დაკავშირებულია საგანგებო სახელმწიფო და მუნიციპალურ ხარჯებთან, აგრეთვე ეკონომიკურ ბრუნვაში დასახლებების მდგომარეობის გასაუმჯობესებლად ქვეყნის ეკონომიკის დესტაბილიზაციის შემთხვევაში.

იგი ასევე გამოიყენება ფულის მიმოქცევის დასარეგულირებლად. ინფლაციური პროცესის განვითარების კონტექსტში მოსახლეობის მხრიდან სახელმწიფო სესხები დროებით ამცირებს მის ეფექტურ მოთხოვნას. ჭარბი ბანკნოტები ამოღებულია მიმოქცევიდან, ანუ თანხები ამოღებულია ფულის მიმოქცევიდან წინასწარ განსაზღვრული ვადით. თუ ფიზიკური პირების მობილიზებული სახსრები ინვესტიციას განხორციელდება წარმოების სფეროში, შემცირდება მიმოქცევაში ნაღდი ფულის მიწოდება.

მაგრამ ასევე არსებობს მდგომარეობის გადაჭარბებული ზრდის უარყოფითი შედეგები. სესხი:

სახელმწიფო, რომელიც ახორციელებს სესხებს ფინანსურ ბაზარზე, ზრდის მოთხოვნას ნასესხებ სახსრებზე. ეს დამატებითი მოთხოვნა იწვევს დონის ზრდას საპროცენტო განაკვეთისესხების ბაზარზე, რაც აძვირებს სესხებს მსესხებლებისთვის და, შესაბამისად, ართმევს წარმოების სექტორს რესურსებს, რომლებიც შეიძლება გამოყენებულ იქნას წარმოებად ინვესტიცია .

სახელმწიფოს მიერ მოზიდული საწარმოებისა და ფიზიკური პირების დროებით თავისუფალი სახსრები არ განეკუთვნება რეალურ სექტორში ინვესტიციების ან საბრუნავი კაპიტალის შესავსებად, არამედ იხარჯება როგორც გადახდისა და შესყიდვის სახსრები. არ მოაქვთ დამატებითი შემოსავალიდა გაზარდოს მთავრობის ბიუჯეტის შემოსავლების „ფასი“ პროცენტის ან ფასდაკლების შემდგომი გადახდის გზით.

სახელმწიფო სესხით სარგებლობა იწვევს სახელმწიფოსა და მუნიციპალიტეტების არასაწარმოო ხარჯების ზრდას, ვინაიდან სესხად გამოყენებული თანხები ექვემდებარება სავალდებულო დაბრუნებას იურიდიულ და ფიზიკურ პირებთან (კრედიტორებთან) და სარგებლობისთვის პროცენტის გადახდას. სესხი. სესხზე პროცენტის გადახდამ, როგორც ზემოთ აღინიშნა, შეიძლება გამოიწვიოს გადასახადების ზრდა. გარე სესხებით, ბიუჯეტის დეფიციტის დაფარვის ამ მეთოდის ნაკლოვანებებს ამწვავებს ის, რომ უცხოელი კრედიტორები იღებენ შემოსავალს, ხოლო შიდა საწარმოებს და მოვალე სახელმწიფოს მოსახლეობას ეკისრებათ ვალის მომსახურების ტვირთი. ეს უარყოფითად აისახება მოხმარების დონესა და ეკონომიკური ზრდის შესაძლებლობებზე.

სახელმწიფო სესხის წყაროები - დროებით თავისუფალი სახსრები, რომლებიც ჩნდება:

საწარმოები;

საპენსიო ფონდები;

სადაზღვევო ფონდები;

მოსახლეობა.

სახელმწიფო სესხი შეიძლება იყოს შიდა და გარე.

საჯარო კრედიტის ფორმები (შიდა):

1. სახელმწიფო სესხების გაცემა და სბერბანკებში მოსახლეობის დეპოზიტების ნაწილის სახელმწიფო სესხებად გადაქცევა.

2. სახაზინო სესხები. სახაზინო სესხები გამოხატავს საჯარო ხელისუფლებისა და ადმინისტრაციის მიერ საბიუჯეტო სახსრების ხარჯზე საწარმოს ან ორგანიზაციისთვის ფინანსური დახმარების გაწევის ფულად თანაფარდობას, რომლის სტაბილური ფუნქციონირებით სახელმწიფო დაინტერესებულია. მაგრამ ეს ხორციელდება გადაუდებლობის, გადახდისა და დაფარვის პირობებით.

საბჭოთა ხელისუფლების პირველ წლებში სახელმწიფო სესხი (GZ) არსებობდა ორი ფორმით - ფულადი და ბუნებრივი (ეს უკანასკნელი განპირობებული იყო არასაკმარისად განვითარებული ფულადი ურთიერთობებით და ობლიგაციების მფლობელთა ბანკნოტების გაუფასურებისგან დაცვის ინტერესებით). პირველი საბჭოთა Z. g. გამოიცა 1922 წლის 20 მაისს 10 მილიონი პუდული ჭვავისთვის და 8 თვის ვადით. 1923 წელს გამოიცა კიდევ ორი ​​ბუნებრივი მარცვალი — მარცვლეული და შაქარი (უპროცენტო).

პირველი საბჭოთა ფულის სესხი გაიცა 1922 წლის 31 ოქტომბერს 100 მილიონი რუბლით. ოქროს თვალსაზრისით 10 წლის ვადით.

1924-1928 წლებში გაიცა ოთხი გარანტირებული სესხი, ჯამში 900 მილიონი რუბლი. საწარმოებსა და ორგანიზაციებში განთავსებული ოქრო. ამავე წლებში გაიცა გლეხთა მომგებიანი სესხებიც. გამოყენებულია ახალი ფორმასესხის განთავსება - მუშაკებს შორის სესხის ხელმოწერის დაკავება განვადებით. საბჭოთა მიწის დაცვის როლის ზრდას ხელი შეუწყო მშრომელი ხალხის შემოსავლების ზრდამ. ფართომასშტაბიანი ხელმოწერა განხორციელდა ინდუსტრიალიზაციის სესხზე (1-3 გამოშვება), ხუთწლიანი გეგმის სესხი 4 წელიწადში, მე-3 ხუთწლიანი გეგმის სესხები (1-4 ნომერი) და ა.შ. სოციალისტური ინდუსტრიალიზაციისა და განვითარების სახსრების წყაროების შესახებ ეროვნული ეკონომიკაომამდელ წლებში.

თავდაცვის გაძლიერების სესხი (1937), ომის დროს სესხები (1-4 ნომრები) მნიშვნელოვანი როლი ითამაშეს იმ პერიოდში სახელმწიფოს სამხედრო ხარჯების დაფინანსებაში. დიდი სამამულო ომი 1941-1945.

ომისშემდგომ წლებში საბჭოთა ობლიგაციების განთავსებიდან მიღებული თანხები (სსრკ 1946-1950 წლებში სსრკ ეროვნული ეკონომიკის აღდგენისა და განვითარების სესხების ხუთი გამოცემა და 1951-1957 წლებში სსრკ ეროვნული ეკონომიკის განვითარების სესხები) წვლილი შეიტანა. საბჭოთა ეკონომიკის აღდგენა-განვითარება.

ომამდელ ხუთწლიანი გეგმების წლებში სსრკ-ს სახელმწიფო ბიუჯეტში ზგ-დან შემოსულებმა შეადგინა დაახლოებით 50 მილიარდი რუბლი, ხოლო დიდი სამამულო ომის წლებში - 76 მილიარდი რუბლი. ხოლო 1946-1958 წლებში - 260 მილიარდი რუბლი. (1961 წლამდე მონეტარული მასშტაბით). საერთოდ სპეციფიკური სიმძიმესახელმწიფო ბიუჯეტის შემოსავლებში სესხებიდან მიღებული სახსრები დიდ სამამულო ომამდე შეადგენდა დაახლოებით 5%-ს, ომის წლებში არაუმეტეს 10%-ს, ხოლო 1965 წელს, მოსახლეობაში აბონენტით განთავსებული სესხების გაცემის შეწყვეტის გამო, 0,2%-მდე დაეცა. .

როგორც პრაქტიკა გვიჩვენებს სახელმწიფოს ზრდა სესხები უარყოფითად აისახება ქვეყნის განვითარებაზე, კერძოდ ინვესტორებზე. აქტივობა გამოსაშვები. საწარმოები, იმიტომ მომავალი ინვესტორი თავისთავად ხედავს იმ ქვეყანაში ინვესტირების მაღალ რისკს, რომელსაც დიდი ვალები აქვს.

ემიტენტის მიხედვით, სესხები იყოფა:

ფედერალური (ყველაზე მეტი);

რეგიონალური;

მუნიციპალური (ადგილობრივი).

განთავსების ფორმის მიხედვით:

ბონდირებული (გამოცემული ცენტრალური ბანკის სახით);

ობლიგაციების გარეშე (დასკვნა სესხის ხელშეკრულებასახელმწიფოები კრედიტორებთან; ვრცელდება მსხვილ კრედიტორებზე).

შემოსავლის ფორმა:

პროცენტი (ფიქსირებული და მცურავი);

მოგება;

ფასდაკლება (ფასდაკლებით);

ტანსაცმელი (გადახდილი საქონელი);

უვადოდ (ძირითადი დავალიანების დაფარვა არ ხდება, გაზრდილი პროცენტი იხდის.

სიმწიფის მიხედვით:

მოკლევადიანი (ექვს თვემდე);

საშუალოვადიანი (1-დან 5 წლამდე);

გრძელვადიანი (5 წელზე მეტი).

განთავსების მეთოდები:

ნებაყოფლობითი;

იძულებული.

სახელმწიფო კრედიტის ძირითადი ფორმებია ობლიგაციებითსახელმწიფო სესხები, რომლებიც ხასიათდება იმით, რომ სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების გამოშვებითა და გაყიდვით სახელმწიფო ბიუჯეტის დეფიციტის დასაფინანსებლად მოზიდულია მოსახლეობის, საწარმოებისა და ორგანიზაციების დროებით თავისუფალი სახსრები.

სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდები დაურეკა ფასიანი ქაღალდებისასესხო ურთიერთობების დამადასტურებელი, რომელშიც მოვალე არის სახელმწიფო, სახელმწიფო ხელისუფლებისა და ადმინისტრაციის ორგანო.

რუსეთში (სსრკ) 1990 წლამდე გამოიყენებოდა მხოლოდ შიდა მომგებიანი სესხის სახელმწიფო ობლიგაციები, რომლებიც ან გამოწერით იყო განთავსებული მოსახლეობაში (ეს ნიშნავდა პრაქტიკულად მათ იძულებით განთავსებას), ან თავისუფლად ვაჭრობადი ნაღდი ფულით 20 წლამდე ვადით.

1990 წლიდან სსრკ-ის მოსახლეობას შორის ნაწილდება მიზნობრივი უპროცენტო სესხის სახელმწიფო ობლიგაციები სამი წლის ვადით. ასეთი ობლიგაციების დაფარვა განხორციელდა მწირი გამძლეობის საქონელში. 1990 წელს ბიუჯეტის დეფიციტის დასაფარად პირველად მიმოქცევაში შევიდა სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების სხვა სახეობა - სახელმწიფო სახაზინო ობლიგაციები 16 წლის ვადით 5%-იანი შემოსავლით. ეს ფასიანი ქაღალდები მოსახლეობაშიც დარიგდა. სახელმწიფოს არსებობის მანძილზე პირველად განხორციელდა სახელმწიფო შიდა 5%-იანი სესხის განაწილების მცდელობა იურიდიულ პირებზე (საწარმოები, ორგანიზაციები). ამ გამოცდილებამ არ მოიტანა სასურველი შედეგი რიგი მიზეზების გამო.

მიზნობრივმა სასაქონლო სესხმა ბიუჯეტს 4,1 მილიარდი რუბლი მოუტანა, მაგრამ სახელმწიფომ პრაქტიკულად ჯერ არ შეასრულა კრედიტორების წინაშე ვალდებულებები. ამ ტიპის სესხი განვითარებული საბაზრო ეკონომიკის მქონე ქვეყნებში არ ხდება. რუსეთის ახალ ეკონომიკურ ურთიერთობებზე გადასვლასთან ერთად მას პერსპექტივა არც ჩვენს ქვეყანაში აქვს.

რუსეთში ეკონომიკურმა პირობებმა განაპირობა მოკლევადიანი ფასიანი ქაღალდების გაჩენა. ამრიგად, ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე გამოჩნდა რუსეთის ფედერაციის მთავრობის მოკლევადიანი ნულოვანი კუპონის ობლიგაციები, ფედერალური სასესხო ობლიგაციები ცვლადი კუპონით, სახელმწიფო შემნახველი სესხის ობლიგაციები, რუსეთის ფედერაციის ფინანსთა სამინისტროს ოქროს სერთიფიკატები.

მოკლევადიანი ობლიგაციების მაღალი სარგებელი ძალიან მიმზიდველი იყო ინვესტორებისთვის, როგორც რეზიდენტებისთვის, ასევე არარეზიდენტებისთვის, ამიტომ GKO-OFZ ბაზარი გახდა ფინანსური ბაზრის დიდი სეგმენტი. მაგრამ სახელმწიფოს ირაციონალურმა პოლიტიკამ სესხების აღების სფეროში გამოიწვია კრიზისი 1998 წლის 17 აგვისტოს, როდესაც სახელმწიფომ ვერ შეძლო კრედიტორების წინაშე ნაკისრი ვალდებულებების შესრულება. რუსეთის ფედერაციის სახელმწიფო შიდა ვალის შემადგენლობაში სახელმწიფო მოკლევადიან ვალდებულებებზე ვალმა შეადგინა 480,0 მილიარდი რუბლი, ანუ მთლიანი სახელმწიფო ვალის 63,95%. 17 აგვისტოს შემდეგ მოკლევადიანი ობლიგაციების გამოშვება და მათზე გადახდები შეჩერდა.

1998 წლის მეოთხე კვარტლიდან ფინანსთა სამინისტრო და რუსეთის ფედერაციის ცენტრალური ბანკი მუშაობენ კრიზისამდე გამოშვებული სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების რესტრუქტურიზაციის მექანიზმის შემუშავებაზე. რუსეთის ფედერაციის მთავრობის 1998 წლის 12 დეკემბრის No1787-r დადგენილებით, 1999 წლიდან დაიწყო სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების ნოვაცია. ეს ოპერაცია მოიცავს ფასიანი ქაღალდების ხელახალი გამოშვებას მნიშვნელოვანი გადავადებული გადახდით, მოკლევადიანი სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების გაცვლას გრძელვადიანებზე.

ფასიანი ქაღალდების მრავალფეროვნებამ შესაძლებელი გახადა მათი კლასიფიკაცია გარკვეული კრიტერიუმების მიხედვით:

განაცხადის შესაძლებლობის მიხედვით საფონდო ბაზარზესახელმწიფო ფასიანი ქაღალდები იყოფა საბაზრო და არასაბაზრო. სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების ყველაზე გავრცელებული სახეობაა საბაზრო ფასიანი ქაღალდები, რომელთა თავისუფლად ვაჭრობა და მეორად ბაზარზე გადაყიდვა შესაძლებელია. არასაბაზრო სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდები თავისუფლად ვერ მოძრაობს ბაზარზე. ისინი წარმოადგენენ სახელმწიფოს სესხს, მაგრამ საბაზრო ფასიანი ქაღალდებისგან განსხვავებით, მათი მფლობელი ვერ მიყიდის მესამე პირს.

მიმოქცევის პერიოდიდან გამომდინარე, სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდები იყოფა მოკლევადიანი (1 წლამდე), საშუალოვადიანი (5 წლამდე) და გრძელვადიანი (5 წელზე მეტი).

ფასიანი ქაღალდები იყოფა ემიტენტების მიხედვით. ცენტრალური ხელისუფლების მიერ გამოცემულ მათ ფედერალურ ან, როგორც რუსეთში, სახელმწიფოს უწოდებენ. სახელმწიფოს სახელით მათ გასცემს შესაბამისი უფლებამოსილი ორგანო, როგორც წესი, ფინანსთა სამინისტრო. რუსეთის ფედერაციის ცენტრალური ბანკი ხშირად მოქმედებს როგორც ამ უკანასკნელის აგენტი, რომელსაც თავის მხრივ შეუძლია გარკვეული ავტორიზაცია საინვესტიციო ინსტიტუტებიან ბანკები მოქმედებენ როგორც ოფიციალური დილერები.

ფასიანი ქაღალდები იყოფა ნაღდი (დოკუმენტირებული) და უნაღდო, მათ შორის ანგარიშებზე ჩანაწერების სახით არსებული; შემოსავლის გადახდის წესის მიხედვით.

სახელმწიფოს ქვეშ მყოფი შემოსავლის გადახდის წესის მიხედვით ფასიანი ქაღალდებიგანასხვავებენ დაწესებულებას ფიქსირებული პროცენტის გადახდა; საფეხურიანი საპროცენტო განაკვეთის გამოყენება; მცურავი საპროცენტო განაკვეთის გამოყენება; ფასიანი ქაღალდების ნომინალური ღირებულების ინდექსირება; სავალო ვალდებულებების გაყიდვა ფასდაკლებით (დისკონტით) მათი ნომინალური ღირებულებით; მომგებიანი სესხების აღება.

სტაბილურ ეკონომიკაში, მაღალი ინფლაციის, ფიქსირებული შემოსავლის განაკვეთის არარსებობის პირობებში, ყველაზე ხშირად გამოიყენება მომგებიანი სესხები. მაღალი ინფლაციის პერიოდში ასეთი ფასიანი ქაღალდები მოთხოვნადი არ არის.

სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების წილი რუსეთის ფედერაციის სახელმწიფო საგარეო ვალში გაიზარდა 1995 წლის 1 იანვრიდან 2004 წლის 1 იანვრამდე 18,1%-დან 35,9%-მდე. რუსეთის ფედერაციის სახელმწიფო საგარეო ვალის ძირითადი ოდენობის დავალიანება, გამოშვებული inსახელმწიფო ფასიანი ქაღალდები, 43 მილიარდი აშშ დოლარია.

სახელმწიფო კრედიტი არის ფულადი რესურსების მობილიზების ერთ-ერთი ფორმა, რომელშიც სახელმწიფო მოქმედებს როგორც საკრედიტო ურთიერთობების ერთ-ერთი მონაწილე. სახელმწიფო სესხის ფარგლებში სახელმწიფოს შეუძლია კრედიტორის, მსესხებლის, გარანტორის როლი.

როგორც ეკონომიკური კატეგორია სახელმწიფო სესხი- ეს არის სახელმწიფოსგან წარმოშობილი ფულადი ურთიერთობები იურიდიულ და ფიზიკურ პირებთან დროებით თავისუფალი სახსრების მობილიზებასთან და მათთან დაკავშირებით. დანიშნულებისამებრ გამოყენებისგადაუდებლობის, გადახდის, დაფარვის პირობებით. სახელმწიფო კრედიტი ასრულებს სამ ფუნქციას: დისტრიბუციულ, მარეგულირებელ და საკონტროლო.

მეშვეობით განაწილებაფუნქცია არის ცენტრალიზებული ფულადი სახსრების ფორმირება და მათი გამოყენება პრობლემების გადასაჭრელად და სახელმწიფოს ფუნქციების განხორციელება.

სახელმწიფო მართავსფულის მიმოქცევა ინვესტორთა სხვადასხვა ჯგუფში სესხების განთავსებით. კერძო პირების სახსრების მობილიზებით სახელმწიფო ამცირებს ეფექტურ მოთხოვნას. ამრიგად, თუ წარმოების განვითარება კრედიტით დაფინანსდება, მიმოქცევაში ფულის მასის აბსოლუტური შემცირება მოხდება. საბიუჯეტო დაწესებულებებში, მაგალითად, მასწავლებლებსა და ექიმებში ხელფასის ხარჯების დაფინანსების შემთხვევაში, მიმოქცევაში არსებული ფულადი სახსრების ოდენობა უცვლელი დარჩება, თუმცა შეიცვლება ეფექტური მოთხოვნის სტრუქტურა.

სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების ყიდვა-გაყიდვის ან მათ მიერ უზრუნველყოფილი სესხების გაცემის ოპერაციები, განხორციელებული ცენტრალური ბანკი, არის მნიშვნელოვანი ინსტრუმენტი ქვეყანაში კომერციული ბანკების ლიკვიდურობის რეგულირებისთვის.

ფინანსურ ბაზარზე მსესხებლის სახით მოქმედი სახელმწიფო ზრდის მოთხოვნას ნასესხებ სახსრებზე და ამით ხელს უწყობს სესხის ფასის (სესხის პროცენტის) ზრდას. სესხების ფასების ზრდა ბიზნესმენებს აიძულებს შეამცირონ ინვესტიციები წარმოებაში და ამავდროულად ხელი შეუწყონ დაზოგვას სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების სახით.

ყალიბდება უცხო სახელმწიფოების და (ან) უცხოური იურიდიული პირების ვალი რუსეთის ფედერაციის მიმართ, როგორც კრედიტორი საგარეო ვალის მოთხოვნებიᲠუსეთის ფედერაცია. რუსეთის საგარეო ვალის მოთხოვნები ფორმირდება მინიჭების შედეგად სახელმწიფო ფინანსური სესხიდა სახელმწიფო საექსპორტო კრედიტი.სახელმწიფო ფინანსური სესხიარის საბიუჯეტო კრედიტის ფორმა, რომლის დროსაც რუსეთის ფედერაცია აწვდის თანხებს უცხოელ მსესხებელს რუსეთის მთავრობასა და უცხო სახელმწიფოს მთავრობას შორის შეთანხმებით გათვალისწინებული ოდენობითა და პირობებით.

სახელმწიფო საექსპორტო კრედიტი არის საბიუჯეტო კრედიტის ფორმა, რომლის დროსაც საბიუჯეტო სახსრები გამოიყენება უცხოური მსესხებლის - საქონლისა და მომსახურების იმპორტიორის სასარგებლოდ ექსპორტირებული საქონლისა და მომსახურების გადასახდელად. სახელმწიფო საექსპორტო კრედიტი ფორმდება რუსეთის ფედერაციის მთავრობასა და უცხო სახელმწიფოს მთავრობას შორის შეთანხმებით ან შესაბამისი შეთანხმებით ბანკს - რუსეთის მთავრობის აგენტს და უცხო მსესხებელს - იმპორტიორს ან მის კრედიტორ ბანკს შორის, თუ ამ სესხის დაბრუნებისთვის არსებობს უცხო სახელმწიფოს სახელმწიფო გარანტია.

სახელმწიფო გარანტია- ეს არის სამოქალაქო ვალდებულებების უზრუნველსაყოფად, რომლის ძალითაც რუსეთის ფედერაცია ან რუსეთის ფედერაციის სუბიექტი (გარანტი) აკისრებს წერილობით ვალდებულებას პასუხისმგებელი იყოს იმ პირის მიერ, რომელსაც ეძლევა სახელმწიფო გარანტია. მესამე პირები მთლიანად ან ნაწილობრივ.

სახელმწიფო ვალი და მისი მართვა.

სახელმწიფოსა და იურიდიულ და ფიზიკურ პირებს შორის საკრედიტო ურთიერთობები, რის შედეგადაც სახელმწიფო გარკვეული პერიოდის განმავლობაში იღებს გარკვეულ თანხას გარკვეული საფასურის სანაცვლოდ. სახელმწიფო სესხები.სახელმწიფოს სასესხო საქმიანობის შედეგად წარმოიქმნება სახელმწიფო ვალი.

რუსეთის ფედერაციის სახელმწიფო ვალი მოიცავს რუსეთის ფედერაციის სავალო ვალდებულებებს რუსეთის ფედერაციის ფიზიკური და იურიდიული პირების, რუსეთის ფედერაციის შემადგენელი პირების, მუნიციპალიტეტების, უცხო სახელმწიფოების, საერთაშორისო. ფინანსური ინსტიტუტები, უცხოური ფიზიკური და იურიდიული პირები, რომლებიც წარმოიქმნება რუსეთის ფედერაციის სახელმწიფო სესხების შედეგად, აგრეთვე რუსეთის ფედერაციის მიერ გაცემული სახელმწიფო გარანტიებით სავალო ვალდებულებების შედეგად.

რუსეთის სავალო ვალდებულებები შეიძლება არსებობდეს ვალდებულებების სახით:

1) მსესხებლის სახით რუსეთის ფედერაციის სახელით აღებული სესხები;

2) რუსეთის სახელით გამოშვებული სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდები;

3) მოზიდული ბიუჯეტის სესხები ფედერალური ბიუჯეტიქვეყნის საბიუჯეტო სისტემის სხვა ბიუჯეტებიდან;

4) რუსეთის ფედერაციის სახელმწიფო გარანტიები.

რუსეთის ფედერაციის სავალო ვალდებულებები შეიძლება იყოს მოკლევადიანი (ერთ წელზე ნაკლები), საშუალოვადიანი (ერთი წლიდან ხუთ წლამდე) და გრძელვადიანი (ხუთიდან 30 წლამდე).

სახელმწიფო სესხები შეიძლება იყოს გარე და შიდა. მთავრობის შიდა სესხიარის რუსეთის ფედერაციის, როგორც მსესხებლის სავალო ვალდებულებები, დენომინირებული ეროვნულ ვალუტაში. ისინი ქმნიან სახელმწიფო შიდა ვალს, რაც არის სახელმწიფოს მიერ მოქალაქეებისა და საწარმოების მიმართ დავალიანების ოდენობა.

ქვეშ მთავრობის საგარეო სესხირუსეთის ფედერაცია ნიშნავს რუსეთის ფედერაციის სავალო ვალდებულებებს, რომლებიც დენომინირებულია უცხოურ ვალუტაში. სახელმწიფო საგარეო სესხები ქმნის სახელმწიფო საგარეო ვალს, ე.ი. ამ სახელმწიფოს ვალი უცხო სახელმწიფოების მოქალაქეებისა და ორგანიზაციების წინაშე.

სახელმწიფო და მუნიციპალური შიდა და გარე სესხები ხორციელდება შესაბამისი ბიუჯეტების დეფიციტის დაფინანსების, ასევე სავალო ვალდებულებების დაფარვის მიზნით. სახელმწიფო შიდა სესხების განხორციელების უფლება ეკუთვნის რუსეთის ფედერაციის მთავრობას ან მის მიერ უფლებამოსილ რუსეთის ფინანსთა სამინისტროს.

რუსეთის ფედერაციის სახელმწიფო შიდა და საგარეო ვალის ვალდებულებების აღრიცხვა და რეგისტრაცია ხორციელდება რუსეთის ფედერაციის სახელმწიფო ვალის წიგნში.

სახელმწიფო ვალის მართვა- სახელმწიფო ღონისძიებების ერთობლიობა კრედიტორების მიმართ დავალიანების დაფარვისა და სესხების დაფარვის, უკვე გაცემული სესხების პირობების შეცვლის, პირობების განსაზღვრისა და ახალი სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების გამოშვების მიზნით.

სახელმწიფო ვალის მართვის პროცესში გამოიყენება შემდეგი ინსტრუმენტები:

1. სახელმწიფო ვალის კონვერტაცია - სესხების მოსავლიანობის ცვლილება.

2. სახელმწიფო ვალის კონსოლიდაცია - უკვე გაცემული სესხების ხანგრძლივობის ზრდა.

3. სახელმწიფო სესხების გაერთიანება - რამდენიმე სესხის კონსოლიდაცია

4. ობლიგაციების გაცვლა რეგრესიული კოეფიციენტის მიხედვით - რამდენიმე ადრე გამოშვებული ობლიგაციების ერთ ახალ ობლიგაციასთან გათანაბრება.

5. სესხის დაფარვის გადავადება - სესხის დაფარვის შემდგომ თარიღზე გადადება და ამ სესხზე შემოსავლის გადახდის შეწყვეტა.

6. სახელმწიფო ვალის გაუქმება - სახელმწიფოს უარი გაცემული სესხებით ვალდებულებებზე.

სახელმწიფო ვალის და მასზე პროცენტის დაფარვას ახორციელებს ან რეფინანსირება- ახალი სესხების გაცემა ძველი სესხების ობლიგაციების დაფარვის მიზნით, ან მიერ კონვერტაციებიდა კონსოლიდაცია .

ზოგადად, სახელმწიფო ვალი იწვევს მოცემული ქვეყნის მოსახლეობისთვის მოხმარების ზრდის შესაძლებლობის მნიშვნელოვან შემცირებას, ასევე მზარდი დავალიანების და მასთან დაკავშირებული პროცენტების გადასახადების ზრდას. მნიშვნელოვანი ვალის არსებობისას, ასევე ხდება მოსახლეობის სხვადასხვა სეგმენტის შემოსავლების გადანაწილება, ასევე ეროვნული კაპიტალის გადინება საზღვარგარეთ.

რუსეთის ფედერაციაში სახელმწიფო ვალის მართვის უმაღლესი ორგანოა ფედერალური ასამბლეა,რომელიც ადგენს მაქსიმალურ ზომას როგორც ბიუჯეტის დეფიციტის დასაფინანსებლად თანხების მოზიდვის, ასევე ბიუჯეტის ხარჯზე დაკრედიტებისთვის.

შიდა და გარე სესხების მართვის ოპტიმიზაციის მიზნით, რუსეთის ფედერაციის საბიუჯეტო კოდექსი ითვალისწინებს მთავრობის მიერ ორი პროგრამის შემუშავებას:

1) სახელმწიფო საგარეო სესხების პროგრამები;

2) სახელმწიფო შიდა სესხების პროგრამები.

ეს პროგრამები წარმოადგენს მომავალი ფინანსური წლის სესხების ჩამონათვალს, სადაც მითითებულია მიზნები, წყაროები, დაფარვის ვადები. პროგრამები ფედერალურ ასამბლეას წარედგინება მომავალი ფინანსური წლის ბიუჯეტის პროექტთან ერთად და ექვემდებარება დამტკიცებას.