სახელმწიფო კრედიტი არის ფინანსური ურთიერთობების ერთობლიობა სახელმწიფოს შორის, რომელსაც წარმოადგენს მისი ხელისუფლება და მენეჯმენტი და იურიდიული, ასევე ფიზიკური პირები, როდესაც სახელმწიფო მოქმედებს როგორც მსესხებელი, კრედიტორი და გარანტი.

ქვეყნის შიგნით საკრედიტო ოპერაციების განხორციელებისას სახელმწიფო არის სახსრების მსესხებელი, ხოლო მოსახლეობა და საწარმოები კრედიტორები. საერთაშორისო ურთიერთობების სფეროში სახელმწიფოთა ეკონომიკური ურთიერთობები შეიძლება იყოს როგორც მსესხებელი, ასევე კრედიტორი. იმ შემთხვევაში, როდესაც სახელმწიფო იღებს პასუხისმგებლობას იურიდიული და ფიზიკური პირების მიერ სხვა ფიზიკურ პირებთან მიმართებაში აღებული სესხების დაფარვაზე, იგი არის გარანტი.

სახელმწიფო კრედიტი შეიძლება იყოს გარე და შიდა. გარე არის სესხი, როდესაც ამ სახელმწიფოს კრედიტორებად მოქმედებენ უცხოური იურიდიული პირები ან ფონდები. შიდა არის როცა კრედიტორები არიან ლეგალური ან პირებიამ სახელმწიფოს.

სახელმწიფო კრედიტი, როგორც სახელმწიფოს ფინანსური შესაძლებლობების გაზრდის ტერმინი, მნიშვნელოვანი ფაქტორია სახელმწიფოს ეკონომიკური განვითარების დაჩქარებაში. ამასთან, სახელმწიფომ უნდა იზრუნოს სახელმწიფო კრედიტის ეფექტურობაზე, რომლის ერთ-ერთი ყველაზე მნიშვნელოვანი მიზანი ბიუჯეტის დეფიციტის დაფარვაა.

სახელმწიფო კრედიტი ასრულებს შემდეგ ფუნქციებს:

დისტრიბუცია

მარეგულირებელი

· კონტროლი

სადისტრიბუციო ფუნქციის დახმარებით ცენტრალიზებული სახელმწიფო სახსრების ფორმირება და გამოყენება ხორციელდება დაფარვის, გადაუდებლობისა და გადახდის პრინციპებით. ის უზრუნველყოფს დამატებით ნაკადს ფინანსური რესურსებიბიზნეს სუბიექტები.

სახელმწიფო კრედიტის მარეგულირებელი ფუნქცია გამოიხატება საზოგადოების მაკროეკონომიკურ მაჩვენებლებზე აქტიური ზემოქმედებით. სახელმწიფო კრედიტი არეგულირებს ფულის მიმოქცევას, საპროცენტო განაკვეთის დონეს, გაცვლითი კურსიდა არის ინსტრუმენტი ფინანსური პოლიტიკაშტატები. მას აქვს მარეგულირებელი ეფექტი წარმოებისა და დასაქმების მოცულობაზე და ვლინდება:

1) მცირე და საშუალო ბიზნესის მხარდაჭერა კომერციული ბანკების მიერ სახელმწიფო გარანტიებით დაკრედიტებისას;

2) სხვა სახელმწიფოებზე სესხების გაცემაში წარმოებული პროდუქციის ადგილობრივი მწარმოებლებისგან შეძენის პირობით;

3) დაკრედიტება შიდა საქონლის ექსპორტისთვის.

სახელმწიფო სესხის საკონტროლო ფუნქცია მჭიდროდ არის დაკავშირებული სახელმწიფოს საქმიანობასთან და ფარავს ღირებულების ორმხრივ მოძრაობას, რადგან. სახელმწიფო საკრედიტო ოპერაციები ხორციელდება მიღებული სახსრების დაფარვისა და გადახდის პრინციპით.

ამ ოპერაციების სისწორესა და ეფექტურობაზე კონტროლს ახორციელებენ როგორც ფინანსური, ასევე საკრედიტო უფლებამოსილი ორგანოები.

1. განსხვავებები სახელმწიფო სესხსა და ფინანსურ და საბანკო სესხს შორის

ყველა სახის კრედიტი განსხვავდება ფინანსების კლასიკური კატეგორიისგან. თუ ფინანსურ ურთიერთობებში ხდება ღირებულების მოძრაობა შეუქცევადი პირობებით, მაშინ სესხის საფუძველია მისი დაფარვა და გადახდა, ე.ი. გარკვეული დროის შემდეგ მიღებული სესხის თანხა უბრუნდება პროცენტით.

ამავდროულად, სახელმწიფო კრედიტი მნიშვნელოვნად განსხვავდება სხვა სახის კრედიტებისგან, მაგალითად, საბანკო. ეს განსხვავებები შემდეგია:

1) სახელმწიფოს სესხის მოთხოვნილება ჩნდება მაშინ, როცა მას ფინანსური სიძნელე აქვს და სახელმწიფო სესხი ძირითადად გამოიყენება ბიუჯეტის დეფიციტის დასაფარად. ბიზნეს სუბიექტები იღებენ საბანკო სესხს და იყენებენ მას შეუფერხებელი საწარმოო პროცესის შესანარჩუნებლად, მისი ეფექტურობისა და გაფართოებისთვის;

2) თუ საბანკო სასესხო ტრანზაქციის პირობა არის გამსესხებლისა და მსესხებლის ეკონომიკური ინტერესების დამთხვევა, მაშინ სახელმწიფო სესხით მათი ეკონომიკური ინტერესები გამიჯნულია, ამიტომ სახელმწიფომ უნდა უზრუნველყოს კრედიტორების ეკონომიკური ინტერესი ნებაყოფლობითი გადაცემისთვის. მსესხებლის სარგებლობის სახსრები გამსესხებლისათვის გარკვეული შემოსავლის გადახდით;

3) საბანკო სესხს აქვს ადგილობრივი მნიშვნელობა და გამოიყენება ბიზნეს სუბიექტების მიერ მდგრადობის უზრუნველსაყოფად ან ფინანსურ-ეკონომიკური საქმიანობის გასაფართოებლად, ხოლო სახელმწიფო სესხის დახმარებით მობილიზებული რესურსები სახელმწიფოს მიერ გლობალურად გამოიყენება და იხარჯება დებულების შესაბამისად. ქვეყნის მთელი ეროვნული ეკონომიკის საჭიროებები;

4) საბანკო სესხით მკაცრად რეგულირდება სესხის დაფარვის ვადა, მისი დარღვევა იწვევს ეკონომიკურ სანქციებს, სახელმწიფო სესხში ასეთი რეგულაცია არ არსებობს. მონაწილეებს შორის ურთიერთობები თეორიულად შენდება ნებაყოფლობით, პრაქტიკულად შეუძლებელია სახელმწიფოს - მსესხებლის მიმართ ეკონომიკური სანქციების გამოყენება;

5) საბანკო სესხის დახმარებით იქმნება ფული და, შესაბამისად, არასწორად მოფიქრებული პოლიტიკით საბანკო სესხი შეიძლება გახდეს ჭარბი ფულის მასის გამოჩენის ფაქტორი, ე.ი. ფულის ინფლაცია. სახელმწიფო კრედიტი ყოველთვის არის მიმოქცევაში არსებული ფულის შემცირების ტერმინი.

სახელმწიფო სესხი არის სახელმწიფოს მხრიდან ფინანსური რესურსების მოზიდვის ერთ-ერთი სახეობა ოფციონის განსახორციელებლად.

ფაქტობრივად, ეს არის სახელმწიფო ფინანსური მექანიზმის ელემენტი. ვინაიდან ბატონი პარტია თითქმის ყოველთვის გრძნობს დამატებითი სახსრების მოზიდვის აუცილებლობას, გადასახადების ოდენობას კი გარკვეული შეზღუდვები აქვს.

შესაბამისად ფულადი სისტემახშირად ემატება დასაბრუნებელი სესხი გარე და შიდა სახელმწიფო სესხების სახით.

საჯარო კრედიტის ცნება

როგორც ეკონომიკის მძლავრი აგენტი, ფლობს დიდ თანხებს, სახელმწიფო მოქმედებს როგორც მოვალე და კრედიტორი ერთდროულად. ამას გარდა, ის არის ეკონომიკური სუბიექტების სესხების გარანტი, რომლითაც სახელმწიფო მხარეა დაინტერესებული.

ფაქტობრივად, განსახილველი ტერმინი არის სახელმწიფოს მიერ ეკონომიკური განვითარების რეგულირების ერთ-ერთი ეფექტური საშუალება. მას განსაკუთრებული მნიშვნელობა აქვს ფინანსური მიმოქცევის რეგულირებისთვის, საპროცენტო განაკვეთების დონის და ვალუტის რყევების ტემპის განსაზღვრისათვის.

შესწავლილი ფენომენის გაჩენა ბიუჯეტის დეფიციტის აშკარა შედეგია. თუ არსებობს საკუთარი შემოსავლების დეფიციტი, მთავრობას, როგორც წესი, აქვს შევსებისა და განახლების ორი წყარო: ფინანსების გაცემისა და ბაზარზე სესხების მოზიდვის დამხმარე პროცესი.

სესხის მოთხოვნილება ობიექტურია და ის დაკავშირებულია ხარჯებისა და შემოსავლების სავარაუდო დისბალანსთან, რომელსაც ფარავს სესხი. სახელმწიფო ბიუჯეტში დეფიციტური ფენომენების დასაფარად, ჩვეულებრივ, გამოიყენება განსახილველი ურთიერთქმედების მექანიზმი.

მცირე დეფიციტის არსებობა საბაზრო ეკონომიკაში ზრდის ერთგვარი სტიმულია. ბუნებრივია დაისმება კითხვა, არის თუ არა პრინციპში დეფიციტის დაფინანსების საჭიროება? ყოველივე ამის შემდეგ, დაბალი ხარჯებით, ეს მხოლოდ გაუმჯობესების სტიმულია. ეკონომიკური აქტივობადა ეროვნული ზრდა ეკონომია.

მაგრამ ის შეიძლება იყოს სასარგებლო მხოლოდ მცირე დოზებით, სხვა სიტუაციებში მისი რეგულირების გადაუდებელი აუცილებლობაა. სახელმწიფო კრედიტი ჩვეულებრივ მოდის სესხების სახით კერძო და იურიდიული პირები.

სახელმწიფო სესხის ფუნქციები

განსახილველი კონცეფცია არის ეკონომიკური ურთიერთობების ერთობლიობა, რომლის ფორმირება ხდება ხელისუფლებასა და მენეჯმენტის სტრუქტურებს შორის, მეორეს მხრივ, კომპანიებსა და ჩვეულებრივ მოქალაქეებს შორის.

აქ სახელმწიფოს როლი მსესხებელზეა დაყვანილი და ის ასევე მოქმედებს როგორც თავდები და კრედიტორი. თუ მოვალემ თავის ვალდებულებებს დროულად მოახდინა ანგარიშსწორება, მაშინ მას არ ეკისრება კონკრეტული ხარჯები.

Ზე თანამედროვე ბაზარისანდო მსესხებლებს არ სჭირდებათ გარანტიის მომსახურება, რადგან მათ აქვთ შესაძლებლობა დამოუკიდებლად მოიძიონ სახსრები საკრედიტო ბაზარზე.

როგორც ეკონომიკური სფეროს კატეგორია, ასეთი გეგმის სესხი არის ფინანსური ურთიერთობების ორი ფორმის - პირდაპირი ფულადი სახსრებისა და სესხების კვეთაზე, რომელიც აერთიანებს მათ დახვეწილობას და ნიუანსებს.

ფინანსური სისტემის ერთ-ერთი რგოლის კუთხით სახელმწიფო სახსრების ფორმირება და გამოყენება ემსახურება. როგორც სესხის ერთ-ერთ ფორმას, საჯარო კრედიტს აქვს მრავალი მახასიათებელი, რაც განასხვავებს მას სტანდარტული კატეგორიებისგან, როგორიცაა გადასახადები, შენატანები, მოსაკრებლები.

ასეთ ვალს აქვს რამდენიმე მნიშვნელოვანი და კოლოსალური განსხვავება სხვა ტიპის დაკრედიტებისგან.

თუ მისი უზრუნველყოფის პროცესში გარკვეული ფასეულობები მოქმედებს როგორც გირაო - სასაქონლო ნივთები სასაწყობო მეურნეობაში, დაუმთავრებელი საწარმოო ხაზები, მაშინ სახელმწიფოსგან სახსრების სესხების პროცესში გამოიყენება ყველა საკუთრებაში არსებული ქონება, ისევე როგორც შემოსავალი. ხელისუფლების ცენტრალური შტოს საფუძველზე, ასეთ სესხებს არ აქვთ რაიმე დანიშნულება.

მოქმედებს როგორც სპეციალური ფინანსური კატეგორია, ამ ელემენტს აქვს სამი ძირითადი ვარიანტი: განაწილება, რეგულირება, კონტროლი.

პირველ შემთხვევაში ფონდის მიერ ცენტრალიზებული ფული იქმნება და გამოიყენება გადახდის პრინციპით, სასწრაფოდ.

მეორე ვითარებაში სახელმწიფო მხარე გულდასმით არეგულირებს ფინანსურ მიმოქცევას სხვადასხვა ინვესტორების წრეში სესხების განთავსებით. მესამე სიტუაციაში, კონტროლის ფუნქციის განხორციელების პროცესში, გასაგებია, რომ სახელმწიფო უზრუნველყოფს ურთიერთობის ყოვლისმომცველ კონტროლს.

მახასიათებლები სახელმწიფო. სესხი

სახელმწიფო კრედიტი მოქმედებს, როგორც სესხებისა და სახსრების მოძრაობის ერთ-ერთი სახეობა, რომელსაც აქვს დროებითი თავისუფლება და ეკუთვნის ჩვეულებრივ მოსახლეობას, საწარმოებს და ბაზრის სხვა სუბიექტებს.

ამგვარი ურთიერთობის ჩამოყალიბების პროცესში მონაწილეობას იღებენ კრედიტორი და მსესხებელი, რომლებიც იურიდიულად გამართულნი არიან.

თუ გავითვალისწინებთ სახელმწიფო სტრუქტურულ ელემენტებს, რომლებიც ადვილად მონაწილეობენ ამ პროცესში, მაშინ მათ შორის შეიძლება განვასხვავოთ:

• მინისტრთა კაბინეტი;
• Ადგილობრივი მმართველობა;
• ეროვნული ბანკი;
• მინ. ფინანსები.

სხვა პოზიციიდან კრედიტორები შედიან საკრედიტო ურთიერთობებში, რომელთა როლში შეიძლება იყოს:

• ბანკები;
• სადაზღვევო ორგანიზაციები;
• სააქციო საზოგადოება;
• პირები.

ბოლო ჯგუფის ამოცანა და როლი არის სახელმწიფოს სესხის გაცემა გარკვეული ვალდებულებების საფუძველზე. ურთიერთობები ემყარება იმ ფაქტს, რომ ამ უკანასკნელი კატეგორიის წარმომადგენლები ყიდულობენ ფასიან ქაღალდებს და ქონებას, რომელიც აქვთ პირველი ჯგუფის წარმომადგენლებს.

კლასიფიკაცია

ამ ასპექტის უფრო დეტალურად გასათვალისწინებლად აუცილებელია სახელმწიფო კრედიტის რამდენიმე ძირითადი სახეობის გათვალისწინება. საჯარო კრედიტი შეიძლება დაიყოს რამდენიმე ფუნდამენტურ სახეობად.

ჯერ ერთი, ეს შეიძლება იყოს შიდა ან გარე. თუ ვსაუბრობთ დაკრედიტების შიდა ტიპზე, მაშინ მას აქვს შემდეგი სფეროები და შესაძლებლობები:

• სესხის აღება სესხის სახით;
• ფინანსების მობილიზება;
• სახაზინო სესხები;
• სესხები;
• სასესხო ფონდი.

გაცემის უფლებიდან გამომდინარე შესაძლებელია განვასხვავოთ სახელმწიფო და ადგილობრივი სესხები. პირველ შემთხვევაში, საუბარია იმაზე, რომ ფასიანი ქაღალდები ექვემდებარება გათავისუფლებას ცენტრალური ხელისუფლების მიერ, ხოლო შემოსავალი გადადის ცენტრალურ ბიუჯეტში.

მეორე ვითარებაში გათავისუფლების პროცესს ახორციელებს ადგილობრივი ხელისუფლება, შემდეგ კი ხდება შესაბამის ადგილობრივ ბიუჯეტებში გადანაწილება.

პრაქტიკაში ასევე შესაძლებელია საბაზრო და არასაბაზრო ხასიათის ნასესხები სახსრების გათვალისწინება. ამ სესხებთან დაკავშირებული ობლიგაციები ექვემდებარება ყიდვა-გაყიდვის უფასო პროცესს.

არსებობს სახელმწიფო სესხების კლასიფიკაცია, რომელიც მოიცავს გირაოს და მათ, სადაც ის არ არის. პირველ სიტუაციაში ასახულია დაკრედიტების ძირითადი პრინციპი - მატერიალური უზრუნველყოფა. მეორე სიტუაციაში ის არ არსებობს, ამიტომ სანდოობის ხარისხი შეიძლება განისაზღვროს სახელმწიფო მხარის უფლებამოსილების დონით.

მფლობელთა ნიშნების მიხედვითასევე შეიძლება გამოიყოს რამდენიმე ჯგუფი. ზოგიერთი მათგანი შეიძლება გაიყიდოს ექსკლუზიურად მოსახლეობაში, ზოგი - მხოლოდ ფირმებს შორის, ზოგი კი უნივერსალურია.

ვადის საფუძველზევალის დაფარვის პირობებში შეიძლება განიხილოს მოკლევადიანი, საშუალოვადიანი და გრძელვადიანი შესაძლებლობები. პირველ სიტუაციაში საუბარია ერთ წლამდე პერიოდზე, მეორეში - 1-5 წლამდე, მესამეში - 5 წლიდან.

გადახდის მოქმედებების ვარიაციის მიხედვითშემოსავლების მიხედვით სახელმწიფო სესხი შეიძლება დაიყოს როგორც უპროცენტო, მომგებიანი, ფასდაკლებით, უპროცენტო. პირველ შემთხვევაში, სარგებელი წარმოდგენილია სესხის პროცენტით.

მომგებიანი სესხის ოფციონებით, შემოსავლების გადახდა ხდება მიმოქცევის საფუძველზე. საპროცენტო სესხი გულისხმობს შემოსავლის რამდენიმე სახის გადახდას.

რაც შეეხება დისკონტულ სესხს, ის სახელმწიფოს შეძენას გულისხმობს. საბუთები ფასდაკლებით. ხოლო უპროცენტო სესხი გულისხმობს საგანგებო სიტუაციის ფარგლებში გარკვეული პროექტების დაფინანსებას.

არის ერთჯერადი და ნაწილობრივი გადახდები. პირველ შემთხვევაში ვალი ყალიბდება სესხის ვადის ბოლოს.

მეორე სიტუაციაში შეიძლება გამოყენებულ იქნას ჩარევის სამი ძირითადი ვარიანტი:

• სესხის დაფარვა თანაბარი წილით რამდენიმე წლიური პერიოდის განმავლობაში;
• ანაზღაურება ხორციელდება მუდმივად მზარდი თანხებით;
• შენატანის ოდენობა ექვემდებარება მუდმივ შემცირებას.

განლაგების მიმართულებიდან გამომდინარე, სესხება შეიძლება კლასიფიცირდეს როგორც ნებაყოფლობითი, იძულებითი, განთავსებული გამოწერის საფუძველზე. ნებაყოფლობით უზრუნველყოფის შემთხვევაში, თითოეულ მყიდველს აქვს უფლება გააკეთოს საკუთარი არჩევანი, იყიდოს თუ არა ქაღალდი.

რაც შეეხება იძულებით განთავსებას, პოტენციურ მყიდველზე ხდება ზეწოლა სახელმწიფოს მხრიდან. თუ ვსაუბრობთ მესამე სიტუაციაზე, მაშინ ტრადიციულად სესხების განთავსება ხდება დამტკიცებული სიის მიხედვით.

სახელმწიფოს ვალდებულებებიდან გამომდინარე,სავალო ვალდებულების ანაზღაურებასთან დაკავშირებული, შესაძლებელია განასხვავოთ სესხები ვადაზე ადრე დაფარვის უფლებით და მის გარეშე. პირველ შემთხვევაში, მონაწილე სახელმწიფოს უფლება აქვს, არსებული საბაზრო ურთიერთობების ფარგლებში გაითვალისწინოს სიტუაცია.

იურიდიულზე დაყრდნობითგანასხვავებენ ობლიგაციებს და უკუ სესხებს. პირველ შემთხვევაში, ჩვენ ვსაუბრობთ გაშვებაზე ძვირფასი ქაღალდები. მეორე სიტუაციაში რეგისტრაცია ხდება სახელშეკრულებო ხელშეკრულებების შედგენის გზით.

საშინაო დაკრედიტების კიდევ ერთი დამახასიათებელი ფორმაა ბანკის მეშვეობით დეპოზიტებისა და სესხების წილის მობილიზება სამთავრობო სისტემები. ბიუჯეტის შემოსავლების ნაწილში არის ფულის მიმართულება. მაგრამ ტრადიციულად, ასეთი ბანკები, მიუხედავად საკუთრების ფორმისა, მოქმედებენ კომერციულ საფუძველზე, რათა მიიღონ მოგება.

მონაწილეთა ტიპის მიხედვითშეიძლება იდენტიფიცირება საერთაშორისო კრედიტიდა სესხები იმავე სახელმწიფოში. ანუ აქ მოქმედებს გადახდის, გადაუდებლობის, დაბრუნების, შეზღუდვის პრინციპი.

ნებისმიერი ფინანსური სესხება და ვალდებულება იდება ან სავალუტო ერთეულებიკრედიტორის ქვეყანა, ან მსესხებლის ვალუტის ეკვივალენტში, ან მესამე სახელმწიფოს ფულში.

ეს მიდგომა მიზნად ისახავს შექმნას ხელსაყრელი პირობები სახსრების მოსაზიდად. ფორმების დიდი რაოდენობის გამო, თქვენ შეგიძლიათ მარტივად გაითვალისწინოთ ფიზიკური და იურიდიული პირების სხვადასხვა ინტერესები.

მიღების პირობები

განსახილველი ტერმინი არის ურთიერთობების სისტემა, რომელიც წარმოიქმნება სახელმწიფო მხარეს, რომელსაც წარმოადგენენ ხელისუფლება და ხელმძღვანელობა, და იურიდიულ, ფიზიკურ პირებს შორის. აი, ეს არის პირველი სუბიექტი, რომელიც იღებს სავალო ვალდებულებას და იღებს თავდების და კრედიტორის როლს.

დასკვნაში ჩართულია სახელმწიფო ნაწილი უფლებამოსილი შესაბამისი ორგანოს სახით სესხის ხელშეკრულებარომლის ფარგლებშიც წარმოიქმნება შესაბამისი მოთხოვნა ან ვალდებულება. ამის საფუძველზე მას ენიჭება გარკვეული კონვენციების დაცვის მოთხოვნა.

მხედველობაში მიიღება შემდეგი ფაქტორებიდა ინდიკატორები:

1. მიწოდების პერიოდი. დგინდება იმის მიხედვით, თუ რა საჭიროებები აქვს მსესხებელს და რისი იმედი შეიძლება ჰქონდეს ამ მხრივ. ასევე, ყველაფერი დამოკიდებულია კრედიტორის კეთილგანწყობაზე. ეს პერიოდი ერთი წლიური პერიოდიდან 5-10 ან მეტ წლამდე მერყეობს.
2. მხარეთა ვალდებულებები. ხელშეკრულების ფარგლებში დადგენილია, რომ გამსესხებელი იღებს ვალდებულებას მსესხებელს გადასცეს ამა თუ იმ თანხას და მას, თავის მხრივ, აქვს ვალის დაფარვის ვალდებულება გარკვეული პირობებით. ამასთან, გათვალისწინებულია დამხმარე ვალდებულებები, რომლებიც უნდა გაითვალისწინონ მხარეებმა.
3. პირობები, რომლითაც უზრუნველყოფილია ვალის დაფარვა. აუცილებელია განისაზღვროს რეგულარული გადახდის ზომა და დაფარვის ღონისძიებების ზოგადი სქემა. ასევე აღნიშნულია ძირითადი მოთხოვნების ნაკრები ორივე მხარისთვის, რომელიც უნდა დაიცვან.
4. ზომა საპროცენტო განაკვეთი. ეს დამოკიდებულია ინდივიდუალურ გარემოებებზე და ყველაზე ხშირად განისაზღვრება კონკრეტულ ბაზარზე არსებული ეკონომიკური მდგომარეობის მდგომარეობით.

ამრიგად, სახელმწიფო სესხი არის დიდი და მნიშვნელოვანი ვალდებულება, რომელიც მხარეებს შორის ყალიბდება გარკვეული თანხის სარგებლობაში გადაცემის პროცესში.

ეს არ არის პირობების მთელი ჩამონათვალი, რის საფუძველზეც სახელმწიფოს შეუძლია სესხის აღება. მაგრამ აქ არის ძირითადი პუნქტები, რომლებიც საჭიროებენ დიდ ყურადღებას.

ფუნქციონირების ფორმები და მიმართულებები

კონცეფციის კიდევ უფრო დეტალურად შესასწავლად, ღირს მისი ფუნქციონირების რამდენიმე პრინციპის გათვალისწინება.

• სახელმწიფო სესხი. ეს ფინანსური რესურსები შეიძლება ეკუთვნოდეს როგორც მოსახლეობას, ასევე მრავალ ორგანიზაციას. მათ მოეთხოვებათ საზოგადოების სოციალური საჭიროებების დაკმაყოფილება და განსაკუთრებული სტრატეგიული მნიშვნელობის სხვა ამოცანების გადაჭრა.
• ნაწილობრივ, მსგავსი დეპოზიტები სახელმწიფოებრივ ხასიათს იძენს, შესაბამისად, საბანკო სტრუქტურები მზად არიან სასესხო სახსრები გასცენ სახელმწიფო მხარეს ნასესხები რესურსების ხარჯზე. ამავდროულად, ფულის ნამდვილ მფლობელს წარმოდგენა არ აქვს მათი გამოყენების ძირითად სფეროებზე.
• კიდევ ერთი პრინციპია ეროვნული მასის სახსრების სესხება. ამ ვითარებაში ექსტრადიცია ხდება მისი ხარჯების დაფარვის მიზნით. ამასთან, ეს ტრანზაქციები არ ხდება ფასიანი ქაღალდების შეძენით.

სახელმწიფო ვალის მართვის პროცესი გულისხმობს ღონისძიებების ერთობლიობას, რომლებიც დაკავშირებულია სხვადასხვა სახის გადახდისა და დაბრუნების ტრანზაქციებთან.

არსებობს დიდი რაოდენობით შესწავლილი კონცეფციის ფორმები და მიმართულებები, რომლებიც გასათვალისწინებელია. ყველა მათგანი იმსახურებს ოპტიმალურ და ლოიალურ დამოკიდებულებას და დეტალურ განხილვას.

ვალის მართვა

ეს კონცეფცია გულისხმობს ქმედებების ჩამონათვალს, რომლებიც პირდაპირ კავშირშია სავალო ვალდებულებების გაცემისა და განლაგების მომზადებასთან.

სახელმწიფო ვალის მართვისას გასათვალისწინებელია რამდენიმე ძირითადი სფერო:

• შემოსავლების სესხების შესაბამისად გადახდა და მათი დაფარვა საბიუჯეტო მიმართულებებით.
• რეფინანსირებასთან და რესტრუქტურიზაციასთან დაკავშირებული საქმიანობა სახელმწიფო ვალი. აქ ასევე შეიძლება ვისაუბროთ ახალი სესხების შექმნით ძველი ვალების დაფარვის შესაძლებლობაზე.
• მომგებიანი და პროცენტიანი სესხების ფარგლებში მოგებისა და დაფარვის მიმოქცევების განხორციელება.
• კონვერტაცია. ამ ვითარებაში, ღირს საუბარი სესხებზე სარგებელის შეცვლაზე, რათა კიდევ უფრო შემცირდეს სახელმწიფო ვალის მართვასთან დაკავშირებული ხარჯები პროცენტის შემცირებით ან გაზრდით.
• კონსოლიდაცია. ამ ვითარებაში საუბარია უკვე გაცემული სესხების ვადის გაზრდაზე.
• გაერთიანება. ეს არის პროცესი, რომლის დროსაც რამდენიმე სესხი გაერთიანებულია ერთ ღირებულებაში იმ პროცესში, როდესაც ძველ სესხებზე ობლიგაციები იცვლება ახალ სესხებზე. ეს მიდგომა იწვევს იმ ტიპის ფასიანი ქაღალდების რაოდენობის შემცირებას, რომლებიც ბაზარზე ვაჭრობენ.
• სესხის დაფარვის საშეღავათო პერიოდის უზრუნველყოფა. ამ სიტუაციაში გასაგებია, რომ პროცენტის გადახდა და ადრე შექმნილი სესხების გაცემა შეიძლება მოიცავდეს ვადების ცვლილებას.
• ვალის გაუქმება. ამ სიტუაციაში საუბარია სახელმწიფოს სრულ უარს გაცემულ სესხებთან დაკავშირებულ ვალდებულებებზე, თუ იგი მოულოდნელად შეხვდება ფინანსურ სირთულეებს გაკოტრების სახით, ახალი ხელისუფლების მოსვლის შედეგად, რომლებიც უარს იტყვიან წინა ვალების აღიარებაზე. .

ამრიგად, საჯარო კრედიტი არის სხვადასხვა მხარეებს შორის ურთიერთობების ერთობლიობა, რომელიც უნდა დარეგულირდეს.

საგარეო ვალის სახეები

თუ გადავხედავთ სურათს რუსეთის ფედერაცია, შეიძლება აღინიშნოს, რომ სავალო ვალდებულებებს რამდენიმე ფუნდამენტური მიმართულება აქვს.

1. უცხოური მთავრობების მიმართ წარმოქმნილი ვალი. იგი ასევე მოიცავს ვალდებულებებს, რომლებიც არის უცხო სახელმწიფოების ხელისუფლების გარანტიების ობიექტი.
2. საგარეო ვალი უცხოური კომერციული სტრუქტურების მიმართ. ამ შემთხვევაში, გასაგებია, რომ სავალო ვალდებულებები მოქმედებს როგორც გაყიდვა-ყიდვის ობიექტი მსოფლიო ბაზრის სივრცეში.
3. ჩამოყალიბებული დავალიანება საგარეო სავაჭრო ასოციაციების მიმართ, რომლებიც დაკავშირებულია იმპორტის ცენტრალიზებული მიწოდების ფუნქციონირებასთან. ასეთი სავალო ნაწილის რეგისტრაცია ხდება კუპიურების სახით, რომლებიც გარანტირებულია მთავრობის მიერ.

ჩვენს ქვეყანაში ძირითადი კრედიტორები არიან ფინანსური ინსტიტუტები, რომლებიც ნასესხები რესურსებით უზრუნველყოფის პროცესში აყალიბებენ მოთხოვნას ინფლაციის და ბიუჯეტის დეფიციტის შემცირებისკენ მიმართული სტაბილიზაციის სპეციალიზებული პროგრამის შესახებ.

ქვეყნის შიდა კრედიტის სტრუქტურა

როგორც უკვე აღინიშნა, შიდა სახელმწიფო კრედიტი მოიცავს სახელმწიფოს სესხებს ფიზიკური და იურიდიული პირებისგან.

შიდა სესხი შეიძლება წარმოდგენილი იყოს რამდენიმე ფუნდამენტური ფორმით:

1. სპეციალური ფასიანი ქაღალდების გამოშვება;
2. ცენტრალურ ბანკთან თანამშრომლობა;
3. კომერციული სტრუქტურებიდან სესხების აღება.

განსაკუთრებულ ყურადღებას იმსახურებს სახელმწიფო შიდა სესხების კლასიფიკაციის მიმართულებები.

ისინი შეიძლება დაიყოს შემდეგ კატეგორიებად:

• გაცემის უფლების ან ურთიერთობის სუბიექტების საფუძველზე. ასეთი ფინანსები შეიძლება განთავსდეს ცენტრალურმა ან ადგილობრივმა ხელისუფლებამ
• მფლობელის ნიშნიდან გამომდინარე, ისინი შეიძლება იყოს, როგორც უკვე აღვნიშნეთ, უნივერსალური ან პერსონალიზებული (მხოლოდ მოქალაქეებისთვის ან მხოლოდ კომპანიებისთვის).
• შემოსავლის ფორმის მიხედვით - მოგება, პროცენტი, კუპონი, ნულოვანი გარიგება.
• სახელმწიფო ვალდებულების უზრუნველყოფის არსებობით - იპოთეკით ან მის გარეშე.
• შემოსავლის დონის განსაზღვრის მეთოდების მიხედვით – ობლიგაციები ფიქსირებული შემოსავლით და ცვლადი შემოსავლით.
• მსესხებლის ვალდებულებების მიხედვით – დაფარვის უფლებით გრძელვადიანიან მის გარეშე.
• ბაზრის ტირაჟიდან გამომდინარე – საბაზრო და არასაბაზრო ტიპის ქაღალდები.

სახელმწიფო კრედიტის ცნება გულისხმობს, რომ ვალდებულებების ასეთი ნაკრები წარმოადგენს ქვეყნის სახელმწიფო ვალის „ჩონჩხს“ და გაერთიანებულია ფონდისა და ფასიანი ქაღალდების ბაზრის სპეციალურ სექტორში.

ამ უკანასკნელი ელემენტების მთავარი მახასიათებელია მათი უნარი გააერთიანონ სხვადასხვა ინსტრუმენტების ძირითადი თვისებები.

ტრადიციულად, სახელმწიფო სავალო ფასიანი ქაღალდები შედგება ობლიგაციებისგან, მაგრამ კრიტერიუმების ერთობლიობის საფუძველზე, არსებობს დაყოფა გარკვეულ ჯგუფებად:

1. ემიტენტი - პირი, რომელმაც გასცა დოკუმენტები, ეს შეიძლება იყოს მუნიციპალიტეტი, სამთავრობო პარტია, სახელმწიფო საწარმო, საფინანსო კორპორაცია;
2. აქტუალობა - სესხები შეიძლება იყოს ნებისმიერი პერიოდის, ასევე საბუთები მათი მოქმედებით;
3. მფლობელი - ამ სიტუაციაში ნაშრომები შეიძლება იყოს მატარებელი და ნომინალური ხასიათისა;
4. გაცემის მეთოდი: დოკუმენტური ღირებულებები ნაღდი ფულით ან არადოკუმენტური ოფციები უნაღდო სახით;
5. გათავისუფლების ღონისძიებების მიზანია: მწირი ფენომენების გაშუქება, საინვესტიციო პროექტების დაფინანსება, განხორციელების უზრუნველყოფა სოციალურ. პროგრამები;
6. ფორმები, რომლებშიც წარმოიქმნება შემოსავალი - მოგება, ფასდაკლება, პროცენტული მიმართულებები;
7. განსახლების ვარიანტი: აუქციონის ღონისძიებები, გაყიდვა შიგნით ღია აუქციონი, ინდივიდუალური გარიგებები.

ფასიანი ქაღალდები, რომლებიც წარმოებულია საჯარო მხარის მიერ მწირი ფაქტორების დასაფარად და შემდგომში დანახარჯების დასაფინანსებლად, მოიხსენიება როგორც საჯარო სუბიექტები.

ობლიგაცია არის ემისიის მიმართულება, რომელიც ეხმარება მფლობელის უფლების უზრუნველყოფას გარკვეული პერიოდის განმავლობაში შეიძინოს ობლიგაცია გარკვეულ ფასად და პროცენტში.

ამრიგად, ქვეყანაში შიდა საკრედიტო ურთიერთობების ჩამოყალიბება გავლენას ახდენს მთლიან ეკონომიკურ სურათზე და ხელს უწყობს მოსახლეობის ცხოვრების ხარისხის გაუმჯობესებას, სოციალური და სხვა სფეროების დონის ამაღლებას.

ამ პროცესის კომპეტენტური მიდგომა უზრუნველყოფს სახსრების ღირსეულ მიწოდებას ეკონომიკური განვითარების ყველა დონეზე.

გამომავალი

სახელმწიფოს სესხი არის გარიგების ცალკეული ხაზი სახელმწიფო მხარესა და კრედიტორს შორის. იმისათვის, რომ დაცული იყოს ამ ურთიერთობის ყველა პრინციპი, აუცილებელია, რომ თითოეულმა მხარემ უზრუნველყოს ფრთხილი მიდგომა მის წინაშე წამოყენებულ მოთხოვნებთან შესაბამისობაში.

სახელმწიფო არა მხოლოდ მსესხებელია, არამედ მიმდინარე ტრანზაქციების სანდოობის გარანტი. კრედიტორების როლი შეუძლია ნებისმიერ მხარეს - საწარმოებს, ფიზიკურ პირებს, კომერციულ საბანკო სტრუქტურებს.

რაც უფრო ფრთხილად იქნება მომზადებული ამ ტრანზაქციებისა და ტრანზაქციების ნაკრები, მით უკეთესი საკრედიტო შედეგის მოლოდინი შეიძლება.

შეიძლება დაგაინტერესოთ: ""

ამრიგად, აქედან გამომდინარეობს, რომ სახელმწიფო მხარისთვის გაცემული სესხი არის ფინანსური რესურსების ერთობლიობა, რომელიც მიმართულია სამთავრობო ნაწილის საჭიროებების დაფინანსებაზე.

არსებობს რამდენიმე ძირითადი პრინციპი, რომელიც უნდა იყოს დაცული ამ ურთიერთობების ჩამოყალიბების პროცესში. ისინი საშუალებას მოგცემთ მიაღწიოთ ოპტიმალურ შედეგებს და ისარგებლოთ პროცესის თითოეულ მონაწილეზე.

სახელმწიფო სესხი- ეს არის ფულადი ურთიერთობები, რომლებიც წარმოიქმნება სახელმწიფოსა და იურიდიულ და ფიზიკურ პირებს შორის იურიდიული და ფიზიკური პირებისგან, საერთაშორისო ფინანსური ორგანიზაციებისგან სახელმწიფოს ხელთ არსებული დროებით თავისუფალი სახსრების მობილიზებასთან დაკავშირებით (ახორციელებს გამონაბოლქვიდა განსახლება ძვირფასი ქაღალდები, სესხების აღება სპეციალიზებული ფინანსური და საკრედიტო ინსტიტუტებიდან, უცხოეთის მთავრობებისგან). იმათ. საკრედიტო ურთიერთობებში, სადაც სახელმწიფო მოქმედებს როგორც მსესხებელი, ხოლო კრედიტორები არიან მოცემული ქვეყნის და სხვა ქვეყნების იურიდიული პირები, მას სახელმწიფო სესხი ეწოდება.

აქედან გამომდინარეობს, რომ ბ-ნ. სესხი - ეს არის სახელმწიფოს გამოვლინების მთავარი ფორმა. სესხი.

სახელმწიფო სესხი გამოიყენება:

1. ბიუჯეტის დეფიციტის დაფინანსება. ბიუჯეტის დეფიციტის დასაფარად გამოყენებული სახელმწიფო კრედიტი, როგორც წესი, არ არის დაკავშირებული საწარმოო საქმიანობასთან და მასზე არსებული დავალიანება იფარება გადასახადებით.

2. დაფინანსება კაპიტალური ინვესტიციებინაციონალიზებულ და შერეულ საწარმოებში.

3. ადგილობრივი თვითმმართველობის საწარმოების დაფინანსება.

4. ქვეყნის ფულადი მიმოქცევის რეგულირება.

თუმცა ეკონომიკურ ლიტერატურაში სახელმწიფო სესხი- ეს არის ეკონომიკური ურთიერთობები სახელმწიფოსა და ფიზიკურ და იურიდიულ პირებს შორის, ე.ი. რომელშიც მსესხებელი არის ფიზიკური პირი. და ლეგალური პირები, ხოლო კრედიტორი არის სახელმწიფო, რომელიც წარმოდგენილია მისი ორგანოებით. სახელმწიფოს საგანი კრედიტი არის ოთხ კუნძულების ბიუჯეტი.

ამრიგად, განსხვავება სახელმწიფოს შორის. სესხი სახელმწიფოსგან სესხი არის სახელმწიფო სესხები:

ისინი იწვევს სახელმწიფო ვალის ფორმირებას, ხოლო სახელმწიფო კრედიტი - საშუალებას გაძლევთ საბოლოოდ დაიბრუნოთ ვალის ოდენობა და მასზე პროცენტი;

სახელმწიფო. სესხი დაკავშირებულია სახელმწიფო ხელისუფლების ხელთ არსებული დამატებითი სახსრების მოზიდვასთან, ხოლო სახელმწიფო სესხი - სახელმწიფო სახსრების უცხოურ აქტივებში ინვესტირებასთან;

სახელმწიფო. სესხი არის სახელმწიფოს განუყოფელი ნაწილი. ბიუჯეტი არ არის ბიუჯეტის შემოსავალი.

ძირითადი განსხვავებები გადასახადებსა და სესხებს შორის არის:

1. სესხები დასაბრუნებელია. გადასახადები სახელმწიფოსთვის თანხის გამოუქცევად გადახდის ვალდებულებაა.

2. სესხი, გადასახადისგან განსხვავებით, ნებაყოფლობითია. სახელმწიფო, რომელიც შემოსავლებს სესხებით უზრუნველყოფს, არ მიმართავს იძულებას.

3. გადასახადს ახასიათებს ფულის ცალმხრივი მოძრაობა. სესხის შემთხვევაში სახელმწიფო გასცემს ბაზარზე თავისუფლად ბრუნვის საწინააღმდეგო ფინანსურ ვალდებულებას.

4. გადასახადი არის სახელმწიფოს შემოსავალი. სესხი დასაბრუნებელია, ამიტომ სესხები სახელმწიფო შემოსავალად ვერ ჩაითვლება.

5. სესხები დასაბრუნებელია, რაც ზრდის სახელმწიფო ხარჯებს.

უზრუნველყოფის სახელმწიფო სესხები რეგულირდება რუსეთის ფედერაციის საბიუჯეტო კოდექსით. შიდა მსესხებლებმა შეიძლება იმოქმედონ შემდეგნაირად:

საბიუჯეტო დაწესებულებები;

სახელმწიფო. და მუნიციპალური უნიტარული საწარმოები;

რუსული საწარმოები და ორგანიზაციები

აღმასრულებელი უწყებები;

დაბალი ბიუჯეტი.

სახელმწიფო სესხების დაფარვის უზრუნველსაყოფად ერთადერთი გზა შეიძლება იყოს საბანკო გარანტიები, გარანტიები, ქონების გირავნობა.

1. მეშვეობით გამანაწილებელი ფუნქციასახელმწიფო კრედიტი მონაწილეობს სახელმწიფოს ცენტრალიზებული ფულადი სახსრების ფორმირებაში ან მათ გამოყენებაში გადაუდებლობის, გადახდისა და დაფარვის პრინციპებით. მსესხებლის როლში სახელმწიფო უზრუნველყოფს დამატებით სახსრებს მისი ხარჯების დასაფინანსებლად.

2. მარეგულირებელი ფუნქციასახელმწიფო სესხი. საკრედიტო ურთიერთობებში შესვლისას სახელმწიფო ნებაყოფლობით თუ უნებლიედ ახდენს გავლენას ფულადი მიმოქცევის მდგომარეობაზე, ფულისა და კაპიტალის ბაზარზე საპროცენტო განაკვეთების დონეზე, წარმოებასა და დასაქმებაზე. სახელმწიფო კრედიტის, როგორც ეკონომიკის რეგულირების ინსტრუმენტად შეგნებულად გამოყენებით, სახელმწიფოს შეუძლია ამა თუ იმ ფინანსურ პოლიტიკის გატარება.

3. კონტროლის ფუნქციასახელმწიფო კრედიტი ორგანულად არის ჩაქსოვილი ფინანსების საკონტროლო ფუნქციაში.

სახელმწიფოს განვითარების დადებითი ასპექტები. სესხი:

როგორც ბიუჯეტის დეფიციტის დაფარვის საშუალება, ხელს უწყობს შეკავებას ინფლაცია .

ბიუჯეტის შემოსავლების უპრობლემოდ შევსება, რაც აუცილებელია ეროვნული მოთხოვნილებების დასაკმაყოფილებლად, განსაკუთრებით იმ შემთხვევაში, თუ ისინი დაკავშირებულია საგანგებო სახელმწიფო და მუნიციპალურ ხარჯებთან, აგრეთვე ეკონომიკურ ბრუნვაში დასახლებების მდგომარეობის გასაუმჯობესებლად ქვეყნის ეკონომიკის დესტაბილიზაციის შემთხვევაში.

იგი ასევე გამოიყენება ფულის მიმოქცევის დასარეგულირებლად. ინფლაციური პროცესის განვითარების პირობებში, მოსახლეობის მხრიდან სახელმწიფო სესხები დროებით ამცირებს მის ეფექტურ მოთხოვნას. ჭარბი ბანკნოტები ამოღებულია მიმოქცევიდან, ანუ თანხები ამოღებულია ფულის მიმოქცევიდან წინასწარ განსაზღვრული ვადით. თუ ფიზიკურ პირთა მობილიზებული სახსრები ინვესტირდება წარმოების სფეროში, შემცირდება მიმოქცევაში ნაღდი ფულის მიწოდება.

მაგრამ ასევე არსებობს მდგომარეობის გადაჭარბებული ზრდის უარყოფითი შედეგები. სესხი:

სახელმწიფო, რომელიც ახორციელებს სესხებს ფინანსურ ბაზარზე, ზრდის მოთხოვნას ნასესხებ სახსრებზე. ეს დამატებითი მოთხოვნა იწვევს საპროცენტო განაკვეთების დონის ზრდას სასესხო ბაზარზე, რაც აძვირებს სესხებს მსესხებლებისთვის და, შესაბამისად, ართმევს წარმოების სექტორს რესურსებს, რომლებიც შეიძლება გამოყენებულ იქნას წარმოებად. ინვესტიცია .

სახელმწიფოს მიერ მოზიდული საწარმოებისა და ფიზიკური პირების დროებით თავისუფალი სახსრები არ განეკუთვნება რეალურ სექტორში ინვესტიციების ან საბრუნავი კაპიტალის შესავსებად, არამედ იხარჯება გადახდისა და შესყიდვის მიზნით. მათ არ მოაქვთ დამატებითი შემოსავალი და შემდგომი პროცენტის ან ფასდაკლების გადახდით ზრდიან სახელმწიფო ბიუჯეტის შემოსავლების „ფასს“.

სახელმწიფო სესხით სარგებლობა იწვევს სახელმწიფოსა და მუნიციპალიტეტების არასაწარმოო ხარჯების ზრდას, ვინაიდან სესხად გამოყენებული თანხები ექვემდებარება სავალდებულო დაბრუნებას იურიდიულ და ფიზიკურ პირებზე (კრედიტორებისთვის) და პროცენტის გადახდაზე. სესხი. სესხზე პროცენტის გადახდამ, როგორც ზემოთ აღინიშნა, შეიძლება გამოიწვიოს გადასახადების ზრდა. გარე სესხით, ბიუჯეტის დეფიციტის დაფარვის ამ მეთოდის ნაკლოვანებებს ამძიმებს ის, რომ უცხოელი კრედიტორები იღებენ შემოსავალს, ხოლო შიდა საწარმოები და მოვალე სახელმწიფოს მოსახლეობა ეკისრებათ ვალის მომსახურების ტვირთს. ეს უარყოფითად აისახება მოხმარების დონესა და ეკონომიკური ზრდის შესაძლებლობებზე.

სახელმწიფო სესხის წყაროები - დროებით თავისუფალი სახსრები, რომლებიც ჩნდება:

საწარმოები;

საპენსიო ფონდები;

სადაზღვევო ფონდები;

მოსახლეობა.

სახელმწიფო სესხი შეიძლება იყოს შიდა და გარე.

საჯარო დაკრედიტების ფორმები (შიდა):

1. სახელმწიფო სესხების გაცემა და სბერბანკებში მოსახლეობის დეპოზიტების ნაწილის სახელმწიფო სესხებად გადაქცევა.

2. სახაზინო სესხები. სახაზინო სესხები გამოხატავს საჯარო ხელისუფლებისა და ადმინისტრაციის მიერ საბიუჯეტო სახსრების ხარჯზე საწარმოს ან ორგანიზაციის ფინანსური დახმარების გაწევის ფულად თანაფარდობას, რომლის სტაბილური ფუნქციონირებით სახელმწიფო დაინტერესებულია. მაგრამ ეს ხორციელდება გადაუდებლობის, გადახდისა და დაფარვის პირობებით.

საბჭოთა ხელისუფლების პირველ წლებში სახელმწიფო სესხი (GZ) არსებობდა ორი ფორმით - ფულადი და ბუნებრივი (ეს უკანასკნელი განპირობებული იყო არასაკმარისად განვითარებული ფულადი ურთიერთობებით და ობლიგაციების მფლობელთა ბანკნოტების გაუფასურებისგან დაცვის ინტერესებით). პირველი საბჭოთა Z. g. გამოიცა 1922 წლის 20 მაისს 10 მილიონი პუდული ჭვავისთვის და 8 თვის ვადით. 1923 წელს გამოიცა კიდევ ორი ​​ბუნებრივი მარცვალი - მარცვლეული და შაქარი (უპროცენტო).

პირველი საბჭოთა ფულის სესხი გაიცა 1922 წლის 31 ოქტომბერს 100 მილიონი რუბლით. ოქროს თვალსაზრისით 10 წლის ვადით.

1924-1928 წლებში გაიცა ოთხი გარანტირებული სესხი, ჯამში 900 მილიონი რუბლი. საწარმოებსა და ორგანიზაციებში განთავსებული ოქრო. ამავე წლებში გაიცა გლეხთა მომგებიანი სესხებიც. გამოყენებულია ახალი ფორმასესხის განთავსება - მუშაკთა შორის სესხის ხელმოწერის გამართვა განვადებით. საბჭოთა მიწის დაცვის როლის ზრდას ხელი შეუწყო მშრომელი ხალხის შემოსავლების ზრდამ. ფართომასშტაბიანი ხელმოწერა განხორციელდა ინდუსტრიალიზაციის სესხზე (გამოცემა 1-3), ხუთწლიანი გეგმის სესხი 4 წელიწადში, მე-3 ხუთწლიანი გეგმის სესხები (1-4 ნომერი) და ა.შ. ომამდელ წლებში სოციალისტური ინდუსტრიალიზაციისა და ეროვნული ეკონომიკის განვითარების სახსრების წყაროების შესახებ.

თავდაცვის გაძლიერების სესხი (1937), ომის დროს სესხები (1-4 ნომრები) მნიშვნელოვანი როლი ითამაშა სახელმწიფოს სამხედრო ხარჯების დაფინანსებაში იმ პერიოდში. დიდი სამამულო ომი 1941-1945.

ომისშემდგომ წლებში საბჭოთა ობლიგაციების განთავსებიდან მიღებული თანხები (სსრკ 1946-1950 წლებში სსრკ ეროვნული ეკონომიკის აღდგენისა და განვითარების სესხების ხუთი გამოცემა და 1951-1957 წლებში სსრკ ეროვნული ეკონომიკის განვითარების სესხები) წვლილი შეიტანა. საბჭოთა ეკონომიკის აღდგენა-განვითარება.

ომამდელ ხუთწლიანი გეგმების წლებში სსრკ-ს სახელმწიფო ბიუჯეტში ზგ-დან შემოსულებმა შეადგინა დაახლოებით 50 მილიარდი რუბლი, ხოლო დიდი სამამულო ომის წლებში - 76 მილიარდი რუბლი. ხოლო 1946-1958 წლებში - 260 მილიარდი რუბლი. (1961 წლამდე მონეტარული მასშტაბით). საერთოდ სპეციფიკური სიმძიმესახელმწიფო ბიუჯეტის შემოსავლებში სესხებიდან მიღებული სახსრები დიდ სამამულო ომამდე შეადგენდა დაახლოებით 5%-ს, ომის წლებში არაუმეტეს 10%-ს, ხოლო 1965 წელს, მოსახლეობაში აბონენტით განთავსებული სესხების გაცემის შეწყვეტასთან დაკავშირებით, დაეცა 0,2-მდე. %

როგორც პრაქტიკა გვიჩვენებს სახელმწიფოს ზრდა სესხები უარყოფითად აისახება ქვეყნის განვითარებაზე, კერძოდ ინვესტორებზე. აქტივობა გამოსაშვები. საწარმოები, იმიტომ მომავალი ინვესტორი თავისთავად ხედავს იმ ქვეყანაში ინვესტირების მაღალ რისკს, რომელსაც დიდი ვალები აქვს.

ემიტენტის მიხედვით, სესხები იყოფა:

ფედერალური (უმეტესობა);

რეგიონალური;

მუნიციპალური (ადგილობრივი).

განთავსების ფორმის მიხედვით:

ბონდირებული (გამოშვებული ცენტრალური ბანკის სახით);

არაობლიგირებული (სახელმწიფოსა და კრედიტორებს შორის სესხის ხელშეკრულების დადება; მიმართა მსხვილ კრედიტორებს).

შემოსავლის ფორმა:

პროცენტი (ფიქსირებული და მცურავი);

მოგება;

ფასდაკლება (ფასდაკლებით);

ტანსაცმელი (გადახდილი საქონელი);

უვადოდ (ძირითადი დავალიანების დაფარვა არ ხდება, გაზრდილი პროცენტი იხდის.

სიმწიფის მიხედვით:

მოკლევადიანი (ექვს თვემდე);

საშუალოვადიანი (1-დან 5 წლამდე);

გრძელვადიანი (5 წელზე მეტი).

განთავსების მეთოდები:

ნებაყოფლობითი;

იძულებული.

სახელმწიფო კრედიტის ძირითადი ფორმებია ობლიგაციებითსახელმწიფო სესხები, რომლებიც ხასიათდება იმით, რომ სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების გამოშვებითა და გაყიდვით სახელმწიფო ბიუჯეტის დეფიციტის დასაფინანსებლად მოზიდულია მოსახლეობის, საწარმოებისა და ორგანიზაციების დროებით თავისუფალი სახსრები.

სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდები დაურეკა ფასიანი ქაღალდებისასესხო ურთიერთობების დამადასტურებელი, რომელშიც მოვალე არის სახელმწიფო, სახელმწიფო ხელისუფლებისა და ადმინისტრაციის ორგანო.

რუსეთში (სსრკ) 1990 წლამდე გამოიყენებოდა მხოლოდ შიდა მომგებიანი სესხის სახელმწიფო ობლიგაციები, რომლებიც ან გამოწერით იყო განთავსებული მოსახლეობაში (ეს ნიშნავდა პრაქტიკულად მათ იძულებით განთავსებას), ან თავისუფლად ვაჭრობადი ნაღდი ფულით 20 წლამდე ვადით.

1990 წლიდან სსრკ-ის მოსახლეობას შორის ნაწილდება მიზნობრივი უპროცენტო სესხის სახელმწიფო ობლიგაციები სამი წლის ვადით. ასეთი ობლიგაციების დაფარვა განხორციელდა მწირი გამძლეობის საქონელში. 1990 წელს ბიუჯეტის დეფიციტის დასაფარად პირველად მიმოქცევაში შევიდა სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების სხვა სახეობა - სახელმწიფო სახაზინო ობლიგაციები 16 წლის ვადით 5%-იანი შემოსავლით. ეს ფასიანი ქაღალდები მოსახლეობაშიც დარიგდა. სახელმწიფოს არსებობის მანძილზე პირველად განხორციელდა სახელმწიფო შიდა 5%-იანი სესხის განაწილების მცდელობა იურიდიულ პირებზე (საწარმოები, ორგანიზაციები). ამ გამოცდილებამ არ მოიტანა სასურველი შედეგი მთელი რიგი მიზეზების გამო.

მიზანმიმართულმა სასაქონლო სესხმა ბიუჯეტს 4,1 მილიარდი რუბლი მოუტანა, მაგრამ სახელმწიფოს პრაქტიკულად ჯერ არ შეუსრულებია ვალდებულებები კრედიტორების წინაშე. ამ ტიპის სესხები განვითარებული საბაზრო ეკონომიკის მქონე ქვეყნებში არ ხდება. რუსეთის ახალ ეკონომიკურ ურთიერთობებზე გადასვლასთან ერთად მას პერსპექტივა არც ჩვენს ქვეყანაში აქვს.

რუსეთში ეკონომიკურმა პირობებმა განაპირობა მოკლევადიანი ფასიანი ქაღალდების გაჩენა. ამრიგად, რუსეთის ფედერაციის მთავრობის მოკლევადიანი ნულოვანი კუპონის ობლიგაციები გამოჩნდა ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე, ობლიგაციებზე. ფედერალური სესხიცვლადი კუპონით, სახელმწიფო შემნახველი სესხის ობლიგაციებით, რუსეთის ფედერაციის ფინანსთა სამინისტროს ოქროს სერთიფიკატებით.

მოკლევადიანი ობლიგაციების მაღალი სარგებელი ძალიან მიმზიდველი იყო ინვესტორებისთვის, როგორც რეზიდენტებისთვის, ასევე არარეზიდენტებისთვის, ამიტომ GKO-OFZ ბაზარი ფინანსური ბაზრის დიდ სეგმენტად იქცა. მაგრამ სახელმწიფოს ირაციონალურმა პოლიტიკამ სესხების აღების სფეროში გამოიწვია კრიზისი 1998 წლის 17 აგვისტოს, როდესაც სახელმწიფომ ვერ შეძლო კრედიტორების წინაშე ნაკისრი ვალდებულებების შესრულება. რუსეთის ფედერაციის სახელმწიფო შიდა ვალის შემადგენლობაში სახელმწიფო მოკლევადიან ვალდებულებებზე ვალმა შეადგინა 480,0 მილიარდი რუბლი, ანუ მთლიანი სახელმწიფო ვალის 63,95%. 17 აგვისტოს შემდეგ მოკლევადიანი ობლიგაციების გამოშვება და მათზე გადახდები შეჩერდა.

1998 წლის მეოთხე კვარტლიდან ფინანსთა სამინისტრო და რუსეთის ფედერაციის ცენტრალური ბანკი მუშაობენ კრიზისამდე გამოშვებული სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების რესტრუქტურიზაციის მექანიზმის შემუშავებაზე. რუსეთის ფედერაციის მთავრობის 1998 წლის 12 დეკემბრის No1787-r დადგენილებით, 1999 წლიდან დაიწყო სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების ნოვაცია. ეს ოპერაცია მოიცავს ფასიანი ქაღალდების ხელახალი გამოშვებას მნიშვნელოვანი გადავადებული გადახდით, მოკლევადიანი სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების გაცვლას გრძელვადიანებზე.

ფასიანი ქაღალდების მრავალფეროვნებამ შესაძლებელი გახადა მათი კლასიფიკაცია გარკვეული კრიტერიუმების მიხედვით:

საფონდო ბირჟაზე მიმოქცევის შესაძლებლობიდან გამომდინარე, სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდები იყოფა საბაზრო და არასაბაზრო. სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების ყველაზე გავრცელებული სახეობაა საბაზრო ფასიანი ქაღალდები, რომელთა თავისუფლად ვაჭრობა და მეორად ბაზარზე გადაყიდვა შესაძლებელია. არასაბაზრო სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდები თავისუფლად ვერ მოძრაობს ბაზარზე. ისინი წარმოადგენენ სახელმწიფოს სესხს, მაგრამ საბაზრო ფასიანი ქაღალდებისგან განსხვავებით, მათი მფლობელი ვერ მიყიდის მესამე პირს.

მიმოქცევის პერიოდიდან გამომდინარე, სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდები იყოფა მოკლევადიანი (1 წლამდე), საშუალოვადიანი (5 წლამდე) და გრძელვადიანი (5 წელზე მეტი).

ფასიანი ქაღალდები იყოფა ემიტენტების მიხედვით. გაათავისუფლეს ცენტრალური მთავრობა, მათ უწოდებენ ფედერალურ ან, როგორც რუსეთში, - სახელმწიფოს. სახელმწიფოს სახელით მათ გასცემს შესაბამისი უფლებამოსილი ორგანო, როგორც წესი, ფინანსთა სამინისტრო. რუსეთის ფედერაციის ცენტრალური ბანკი ხშირად მოქმედებს როგორც ამ უკანასკნელის აგენტი, რომელსაც, თავის მხრივ, შეუძლია გარკვეული ავტორიზაცია საინვესტიციო ინსტიტუტებიან ბანკები მოქმედებენ როგორც ოფიციალური დილერები.

ფასიანი ქაღალდები იყოფა ნაღდი (დოკუმენტირებული) და უნაღდო, მათ შორის ანგარიშებზე ჩანაწერების სახით არსებული; შემოსავლის გადახდის წესის მიხედვით.

სახელმწიფო ფასიან ქაღალდებზე შემოსავლის გადახდის მეთოდის მიხედვით, განასხვავებენ დაწესებულებას ფიქსირებული პროცენტის გადახდა; საფეხურიანი საპროცენტო განაკვეთის გამოყენება; მცურავი საპროცენტო განაკვეთის გამოყენება; ფასიანი ქაღალდების ნომინალური ღირებულების ინდექსირება; სავალო ვალდებულებების გაყიდვა ფასდაკლებით (დისკონტით) მათი ნომინალური ღირებულებით; მომგებიანი სესხების აღება.

სტაბილურ ეკონომიკაში, მაღალი ინფლაციის, ფიქსირებული შემოსავლის განაკვეთის არარსებობის პირობებში, ყველაზე ხშირად გამოიყენება მომგებიანი სესხები. მაღალი ინფლაციის პერიოდში ასეთი ფასიანი ქაღალდები მოთხოვნადი არ არის.

სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების წილი რუსეთის ფედერაციის სახელმწიფო საგარეო ვალში გაიზარდა 1995 წლის 1 იანვრიდან 2004 წლის 1 იანვრამდე 18,1%-დან 35,9%-მდე. დავალიანება რუსეთის ფედერაციის სახელმწიფო საგარეო ვალის ძირითად ოდენობაზე, გამოშვებული inსახელმწიფო ფასიანი ქაღალდები, 43 მილიარდი აშშ დოლარია.

სახელმწიფო სესხი- ეკონომიკური ურთიერთობების ერთობლიობა სახელმწიფოს, რომელსაც წარმოადგენს მისი ხელისუფლება და ხელმძღვანელობა, ერთი მხრივ, და იურიდიულ და ფიზიკურ პირებს შორის, მეორე მხრივ, რომელშიც სახელმწიფო მოქმედებს როგორც მსესხებელი, კრედიტორი და გარანტი.

მსესხებლის ფუნქციის შესრულებისას სახელმწიფო გამოსცემს სახელმწიფო ფასიან ქაღალდებს (კერძოდ ობლიგაციებს), რითაც იზიდავს სახსრებს ფიზიკური და იურიდიული პირებისგან.

როგორც კრედიტორი, სახელმწიფო, რუსეთის ფედერაციის ცენტრალური ბანკის მეშვეობით, სესხებს აძლევს კომერციულ ბანკებს, რომლებიც თავის მხრივ სესხს აძლევენ ფიზიკურ და იურიდიულ პირებს.

სახელმწიფო, როგორც გარანტორი, მოქმედებს როგორც მესამე პირი გარიგებებში, რომელიც უზრუნველყოფს კრედიტორის წინაშე ვალდებულების შესრულებას მსესხებლის მიერ შეუსრულებლობის შემთხვევაში.

სახელმწიფო კრედიტი, როგორც რუსეთის ფედერაციის ფინანსური სისტემის რგოლი, ემსახურება სახელმწიფოს ცენტრალიზებული ფულადი სახსრების ფორმირებას და გამოყენებას: ბიუჯეტი და გარე ბიუჯეტი. მსესხებლის როლში სახელმწიფო უზრუნველყოფს დამატებით სახსრებს თავისი ხარჯების დასაფინანსებლად (ძირითადად ბიუჯეტის დეფიციტის დასაფინანსებლად). საკრედიტო ურთიერთობებში შესვლისას სახელმწიფო ნებაყოფლობით თუ უნებლიედ ახდენს გავლენას ფულის მიმოქცევის მდგომარეობაზე, ფულისა და კაპიტალის ბაზარზე საპროცენტო განაკვეთების დონეზე, წარმოებასა და დასაქმებაზე. სახელმწიფოს შეუძლია გაატაროს ფინანსური პოლიტიკა ეკონომიკის რეგულირების ინსტრუმენტად საჯარო კრედიტის გამოყენებით.

- სახელმწიფოს ფინანსური პოლიტიკის ერთ-ერთი მიმართულება, რომელიც დაკავშირებულია მის, როგორც მსესხებლის, კრედიტორისა და გარანტორის საქმიანობასთან. საჯარო საკრედიტო მენეჯმენტიმოიცავს ქმედებების ერთობლიობას, რომელიც დაკავშირებულია სახელმწიფო სავალო ვალდებულებების გამოშვებისა და განთავსებისთვის მომზადებასთან, სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების ბაზრის რეგულირებასთან, სახელმწიფო ვალის მომსახურებასა და დაფარვასთან, სესხებისა და გარანტიების გაცემასთან. საჯარო ხელისუფლება განსაზღვრავს ბიუჯეტის დეფიციტის მთლიან ოდენობას და მის დასაფინანსებლად საჭირო სესხების ოდენობას, ფულის მიმოქცევაზე, კრედიტზე, წარმოებასა და დასაქმებაზე ზემოქმედების ძირითად მიმართულებებსა და მიზნებს.

საჯარო კრედიტების მართვის პროცესში წყდება შემდეგი ამოცანები:

1) მსესხებლისთვის ვალის ღირებულების მინიმუმამდე შემცირება;

2) სახელმწიფოს მიერ ნასესხები ვალდებულებებით ბაზრის გადატვირთვისა და მათი კურსის მკვეთრი რყევების პრევენცია;

3) მობილიზებული სახსრების ეფექტური გამოყენება და კონტროლი დანიშნულებისამებრ გამოყენებისგამოყოფილი სესხები;

მასალის შესწავლის მოხერხებულობისთვის სტატია დაყოფილია თემებად:

სახელმწიფო კრედიტი განსხვავდება სხვა სახის კრედიტებისგან. ასე რომ, თუ საბანკო კრედიტის გაცემისას, როგორც წესი, უზრუნველყოფის როლს ასრულებს კონკრეტული ღირებულებები - საქონელი მარაგში, მიმდინარეობს მუშაობა, მაშინ სახელმწიფოს მიერ სესხის აღებისას, მის საკუთრებაში არსებულ მთელ ქონებას, მოცემული ტერიტორიული ერთეულის ან რომელიმე. მისი შემოსავალი ემსახურება სესხის უზრუნველყოფას. Კიდევ ერთი დამახასიათებელი ნიშანისაბანკო კრედიტი არის მისი, როგორც კაპიტალის პროდუქტიული გამოყენება, მასზე დაფარვისა და პროცენტის გადახდის პირობების შექმნა ჭარბი პროდუქტის წარმოებული ღირებულების გაზრდით. სახელმწიფო სესხის დაფარვის წყარო, როგორც აღინიშნა, ძირითადად საბიუჯეტო სახსრებია.

ნებისმიერი სხვა მსესხებლის მსგავსად, სახელმწიფო აგროვებს სახსრებს წინასწარ განსაზღვრული ვადით: 1 წლამდე, 1 წლიდან 5 წლამდე, 5 წლიდან 30 წლამდე. ამრიგად, რუსეთის ფედერაციის საბიუჯეტო კოდექსი No145FZ ითვალისწინებს, რომ რუსეთის ფედერაციის ნებისმიერი სავალო ვალდებულება იხსნება სესხის კონკრეტული პირობებით განსაზღვრულ ვადებში, მაგრამ არ შეიძლება აღემატებოდეს 30 წელს.

სახელმწიფო კრედიტის გამანაწილებელი ფუნქციის მეშვეობით ხდება ცენტრალიზებული სახელმწიფო ფულადი სახსრების ფორმირება და მათი გამოყენება გადაუდებლობის, გადახდისა და დაფარვის პრინციპებით. მსესხებლის როლში სახელმწიფო იძლევა დამატებით სახსრებს ხარჯების დასაფინანსებლად - ეს არის სახელმწიფო საკრედიტო ურთიერთობების ერთი მხარე. მათი მეორე მხარეა ფინანსური კავშირები დამატებით მობილიზებული თანხების დაბრუნებისა და გადახდის გამო. ამასთან, კრედიტორებისთვის შემოსავლის გადახდა უზრუნველყოფილია ბიუჯეტის შემოსავლების ხარჯზე, ხოლო გადასახადის გადამხდელთა წრე არ ემთხვევა სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების მფლობელთა წრეს, აგრეთვე ბიუჯეტში თითოეულის მიერ გადახდილი გადასახადების ოდენობას. ფასიანი ქაღალდების მფლობელი – მის მიერ სახელმწიფო საკრედიტო ოპერაციებიდან მიღებული შემოსავლით. ეს ნიშნავს, რომ სახელმწიფო საკრედიტო ურთიერთობების მეორე მხარეს აქვს გადამანაწილებელი ხასიათი.

თანამედროვე პირობებში სახელმწიფო სესხებიდან მიღებული შემოსავლები გადასახადების შემდეგ საბიუჯეტო ხარჯების დაფინანსების მეორე მეთოდად იქცა. ეს უკანასკნელი საგადასახადო შემოსავლების ზრდასთან შედარებით ხარჯების უფრო სწრაფი ზრდის ტემპით აიხსნება.

კაპიტალური ხარჯების დაფინანსებას ნასესხები სახსრების ხარჯზე, გარკვეულ ფარგლებში, დადებითი მნიშვნელობა აქვს. დროთა განმავლობაში დაფინანსების წყაროების გაფართოება სესხების შესაბამისი პერიოდის გაცემით საშუალებას გაძლევთ გადაიტანოთ გადახდები ძირითად სესხზე და მასზე პროცენტი ყველა შემდგომ გაძლიერებაზე, რომელიც გამოიყენებს მიმდინარე თაობის მიერ აშენებულ ობიექტების მომსახურებებს.

ამრიგად, საჯარო კრედიტის გამანაწილებელი ფუნქციის დადებითი გავლენა მდგომარეობს იმაში, რომ მისი დახმარებით საგადასახადო ტვირთი დროთა განმავლობაში უფრო თანაბრად ნაწილდება. სახელმწიფო სესხიდან ხარჯების დაფინანსების პერიოდში დაწესებული გადასახადები არ იზრდება (რაც სხვაგვარად უნდა განხორციელდეს). მაგრამ შემდეგ, როდესაც სესხები დაფარულია, გადასახადები იბეგრება არა მხოლოდ მათ გადასახდელად, არამედ დავალიანების პროცენტის დასაფარად.

გადასახადები არის სახელმწიფო ვალის მომსახურებასა და დაფარვასთან დაკავშირებული ხარჯების დაფინანსების მთავარი, მაგრამ არა ერთადერთი წყარო. ამ ხარჯების დაფინანსების წყაროები დამოკიდებულია სახსრების გამოყენების მიმართულებაზე. მობილიზებული კაპიტალის პროდუქტიული ინვესტიციის შემთხვევაში, აშენებული ობიექტი ექსპლუატაციაში შესვლის შემდეგ იწყებს მოგების მიღებას, რის გამოც ხდება სესხის დაფარვა. საგადასახადო შემოსავლის ზრდა ამ შემთხვევაში არ ხდება.

სახელმწიფო სესხების შედეგად მობილიზებული კაპიტალის არაპროდუქტიული გამოყენების შემთხვევაში, მაგალითად, სამხედრო ან სოციალური ხარჯების დაფინანსება მათ ხარჯზე, გადასახადები ან ახალი სესხები ხდება მათი დაფარვის ერთადერთი წყარო. ახალი სახელმწიფო სესხების განთავსებას უკვე გაცემული ვალის დასაფარად სახელმწიფო ვალი ეწოდება.

სახელმწიფოს სესხებით გამოწვეული საგადასახადო შემოსავლების ზრდა დამოკიდებულია მათ ვადაზე და მსესხებლისათვის გადახდილ სესხზე პროცენტზე. რაც უფრო მაღალია სახელმწიფო სესხის მომგებიანობა ინვესტორისთვის, მით მეტი გადასახადების ნაწილი სახელმწიფო იძულებულია მიმართოს მათ დაფარვაზე. რაც უფრო დიდია დავალიანება, მით მეტია მისი მომსახურებისთვის გამოყოფილი სახსრების წილი, ყველა სხვა თანაბარია.

საკრედიტო ურთიერთობებში შესვლისას სახელმწიფო ნებაყოფლობით თუ უნებლიედ ახდენს გავლენას ფულის მიმოქცევის მდგომარეობაზე, კაპიტალზე საპროცენტო განაკვეთების დონეზე, წარმოებასა და დასაქმებაზე. სახელმწიფო კრედიტის შეგნებულად გამოყენებით ეკონომიკის რეგულირების ინსტრუმენტად, სახელმწიფოს შეუძლია განახორციელოს ესა თუ ის.

სახელმწიფო არეგულირებს ფულის მიმოქცევას ინვესტორთა სხვადასხვა ჯგუფში სესხების განთავსებით. ფიზიკური პირების სახსრების მობილიზებით ამცირებს ეფექტურ მოთხოვნას. თუ სესხი აფინანსებს წარმოების ხარჯებს, როგორიცაა ინვესტიციები, იქნება მიმოქცევაში ნაღდი ფულის მიწოდების აბსოლუტური შემცირება. შრომის ხარჯების დაფინანსების შემთხვევაში, მაგალითად, მასწავლებლებისა და ექიმებისთვის, მიმოქცევაში არსებული ნაღდი ფულის ოდენობა უცვლელი დარჩება, თუმცა შესაძლებელია ეფექტური მოთხოვნის სტრუქტურის ცვლილება.

სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების ყიდვა-გაყიდვის ან მათ მიერ უზრუნველყოფილი სესხების გაცემის ოპერაციები, რომელსაც ატარებს რუსეთის ფედერაციის ცენტრალური ბანკი, წარმოადგენს ქვეყანაში რეგულირების მნიშვნელოვან ინსტრუმენტს. უაღრესად ლიკვიდური სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდებით უზრუნველყოფილი სესხების გაცემა დაიწყო რუსეთის ფედერაციის ცენტრალურმა ბანკმა.

5. სავალო ვალდებულებების უზრუნველყოფის მიხედვით – იპოთეკა და იპოთეკის გარეშე. იპოთეკური ობლიგაციები უზრუნველყოფილია კონკრეტული გირაოთი, როგორიცაა გარკვეული ქონება. ყველაზე ხშირად ისინი გაცემულია ადგილობრივი ხელისუფლების მიერ. სახელმწიფო ან მოცემული მუნიციპალიტეტის მთელი ქონება ემსახურება უზრუნველყოფას იპოთეკური ობლიგაციების გარეშე. ცენტრალური მთავრობები ჩვეულებრივ გამოსცემენ არაუზრუნველყოფილ ობლიგაციებს. მათი საიმედოობა უკიდურესად მაღალია და, შესაბამისად, ინვესტორებს დამატებითი გარანტიები არ სჭირდებათ.

6. გადასახდელი შემოსავლის ხასიათის მიხედვით სახელმწიფო სესხები იყოფა მომგებიან, პროცენტიან, ნულოვანი კუპონიან სესხებად. მოგებული ობლიგაციებზე შემოსავლის გადახდა ეფუძნება მოგების ბრუნვას. ეს ობლიგაციები არ არის დიდი მოთხოვნა. ინვესტორები ცდილობენ მიიღონ სტაბილური შემოსავალი და არ ეყრდნობიან შანსს. აქედან გამომდინარე, ძირითადი ტიპია პროცენტიანი ობლიგაციები, რომლებზედაც შემოსავალი იხდიან წელიწადში ერთხელ, ორჯერ ან ოთხჯერ კუპონების საფუძველზე. ინვესტორების უმეტესობას ურჩევნია ასეთი დავალიანება.

სახელმწიფოს მოკლევადიანი სესხის აღების ინსტრუმენტებს არ აქვთ კუპონები. ისინი იყიდება ნომინალური ღირებულების ფასდაკლებით და გამოისყიდება ნომინალური ღირებულებით. ასევე, ზოგიერთ გრძელვადიან სავალო ვალდებულებას არ აქვს კუპონები. მათზე ყველა შემოსავალი გადახდილია ძირითადი დავალიანების ოდენობასთან ერთად. როგორც მოკლევადიანი, ისინი იყიდება ნომინალური ღირებულების ფასდაკლებით და გამოისყიდება ნომინალური ღირებულებით. ამ ობლიგაციებს უწოდებენ ნულოვანი კუპონის ობლიგაციებს.

7. შემოსავლების დადგენის მეთოდის მიხედვით, სახელმწიფო სავალო ვალდებულებები არის ფიქსირებული ან მცურავი შემოსავალი. Ზოგიერთ შემთხვევაში ფიქსირებული განაკვეთიფასიან ქაღალდებში ეს იწვევს საპროცენტო დანახარჯების ზრდას, სხვებში კი შეიძლება შეაშინოს ინვესტორები, რომლებიც ინტერესის ზრდას ელიან.

ბიუჯეტის დეფიციტის დასაფარად საჭიროა სესხების განთავსება საპროცენტო განაკვეთების შედარებით მაღალ დონეზე.

სესხის მთელი ვადით, რომელიც შეიძლება იყოს 20-30 წელი, სავალო ვალდებულებებზე ანალოგიური საპროცენტო განაკვეთის დაწესებით, სახელმწიფო გადასახადის გადამხდელებს დამატებით ხარჯებს მიაწერს. ამ სიტუაციის თავიდან ასაცილებლად ორი ვარიანტი არსებობს:

ნაღდი ფულის საჭიროების დაფარვა მოკლევადიანი ან საშუალოვადიანი სესხით და გაცემა (პროცენტის კლებისას) გრძელვადიანი. თუმცა ამ შემთხვევაში მსესხებელს ეკისრება დამატებითი ხარჯები, რომლებიც დაკავშირებულია სხვა სესხის გაცემასთან, განთავსებასთან და დაფარვასთან. შესაძლებელია, საპროცენტო განაკვეთების ზრდის მოლოდინში, ინვესტორებმა არ გამოიჩინონ ინტერესი მეორე სესხზე;

ფასიან ქაღალდებზე გადახდილი პროცენტის სისტემატური განხილვა. როგორც საბაზისო, ჩვეულებრივ გამოიყენება ქვეყნის ბანკთაშორისი სესხების განაკვეთი. ასეთ სესხებს დიდი ნაკლი აქვს - მოვალე ვერ გეგმავს თავის ხარჯებს. მაგრამ ეს ვარიანტი წყვეტს ყველა ამ პრობლემას.

8. მსესხებლის ვალდებულებიდან გამომდინარე, მკაცრად დაიცვას სესხის დაფარვის მომენტში დადგენილი ვადები, სასესხო ინსტრუმენტები იყოფა ვალდებულებებად: ვადაზე ადრე დაფარვის უფლებით და ვადაზე ადრე დაფარვის უფლებით.

სავალო ვალდებულებების ვადამდე დაფარვის საკითხი აქტუალური ხდება მხოლოდ მაშინ, როცა ფინანსური ბაზარიმნიშვნელოვანი ცვლილებები ხდება. მაგალითად, მსესხებელმა გამოსცა ობლიგაციები წლიური ფიქსირებული შემოსავლით 12%, ხოლო ერთი წლის შემდეგ ეს მაჩვენებელი 6%-მდე დაეცა. ამ შემთხვევაში ის მნიშვნელოვან ზარალს განიცდის, ინვესტორი კი მნიშვნელოვან მოგებას იღებს. თუ ობლიგაციები დადებული იყო, ინვესტორს შეუძლია შეამციროს ზარალი ახალი სესხის გაცემით და განთავსებით და ძველის დაფარვით.

ვალის დაფარვის ორი ვარიანტი არსებობს: ერთიანად და განვადებით. სესხის განვადებით დაფარვის შემთხვევაში, ვადიანობის მიხედვით დავალიანების ოდენობის განაწილებიდან გამომდინარე, გამოიყოფა სამი ვარიანტი: სესხის დაფარვა ხდება თანაბარი განვადებით გარკვეული პერიოდის განმავლობაში, მაგალითად, ოთხი წლის განმავლობაში. ასე რომ, თუ სესხის თანხა იყო 100 მილიონი რუბლი, ყოველწლიურად გადაიხდება 25 მილიონი რუბლი; აქციების გაზრდა. მაგალითად, პირველ წელს ჩაქრება 10 მილიონი რუბლი, მეორეში - 20, მესამეში - 30, მეოთხეში - 40 მილიონი რუბლი. ასეთი სისტემა მოსახერხებელია მსესხებლის შემოსავლის გაზრდისას. მაგალითად, ბიზნეს აქტივობის ზრდასთან დაკავშირებით მოსალოდნელია საგადასახადო შემოსავლების ზრდა, ან ობიექტი, რომლის ასაშენებლად მოზიდული იქნა ნასესხები სახსრები, თანდათან იძენს შესაძლებლობებს და იწყებს უფრო და უფრო მეტი მოგების მოტანას; აქციების კლება. მაგალითად, პირველ წელს ანაზღაურდება 40 მილიონი რუბლის ვალი, მეორეში - 30 მილიონი რუბლი. და ა.შ. ეს სისტემა სასურველია, როდესაც მოსალოდნელია მსესხებლის შემოსავლის შემცირება ან მისი ხარჯების გაზრდა.

9. განლაგების მეთოდების მიხედვით სესხები იყოფა ნებაყოფლობით, სააბონენტო და სავალდებულოდ. თითოეულ მეთოდს აქვს განხორციელების საკუთარი გზა. ძირითადად, ობლიგაციები განთავსდება ნებაყოფლობით საფუძველზე, თავისუფლად იყიდება და ყიდულობს საბანკო ინსტიტუტებს.

10. სახელმწიფო სესხები შეიძლება იყოს ობლიგაციური და არაობლიგირებული. ობლიგაციურ სესხებს თან ახლავს სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდები. არაბონდული

ფორმდება ხელშეკრულებების, ხელშეკრულებების ხელმოწერით, აგრეთვე ვალების წიგნებში ჩანაწერებით და სპეციალური მოწმობების გაცემით. ამჟამად არაობლიგაციური სესხები გამოიყენება მთავრობათაშორის დონეზე.

რუსეთის ფედერაციის სახელმწიფო შიდა და საგარეო ვალი

სახელმწიფო კრედიტის ფუნქციონირება იწვევს სახელმწიფო ვალის ფორმირებას. კაპიტალის სახელმწიფო ვალი წარმოადგენს სახელმწიფოს გაცემული და დავალიანების ვალდებულებების მთელ ოდენობას, მათ შორის დარიცხულ პროცენტებს, რომელიც უნდა გადაიხადოს ამ ვალდებულებებზე; მიმდინარე სახელმწიფო ვალი არის სახელმწიფოს ყველა სავალო ვალდებულებაზე კრედიტორებისადმი შემოსავლის გადახდისა და ვადაგადაცილებული ვალდებულებების დაფარვის ღირებულება.

სახელმწიფო, ფართოდ იყენებს თავის შესაძლებლობებს დამატებითი ფინანსური რესურსების მოსაზიდად, თანდათან აგროვებს ვალს, როგორც საშინაო, ისე საგარეო კრედიტორებს, რაც იწვევს სახელმწიფო ვალის ზრდას, როგორც საშინაო, ასევე საგარეო.

სახელმწიფოს, როგორც მსესხებლის აქტივობა მისი ფინანსების მდგომარეობის მაჩვენებელია. რაც უფრო დიდია სესხის ოდენობა, მით უფრო უარესია მდგომარეობა სახელმწიფო ბიუჯეტი. რაც უფრო მაღალია სახელმწიფო ვალის წილი მთლიან შიდა პროდუქტში, მით უფრო ღრმაა ფინანსური კრიზისი. რუსეთის უზარმაზარი სახელმწიფო ვალი, როგორც შიდა, ასევე გარე, მოწმობს ქვეყანაში ფინანსურ კრიზისზე.

რუსეთის ფედერაციის საბიუჯეტო კოდექსის შესაბამისად, სახელმწიფო ვალი ეხება რუსეთის ფედერაციის მთავრობის სავალო ვალდებულებებს იურიდიულ და ფიზიკურ პირებთან, უცხო სახელმწიფოებთან, საერთაშორისო ორგანიზაციებთან და სხვა პირებთან. ამრიგად, აუცილებელია განვასხვავოთ არა მხოლოდ სახელმწიფო შიდა და საგარეო ვალი, არამედ ეროვნული ვალიც, რომელიც მოიცავს არა მხოლოდ რუსეთის ფედერაციის მთავრობის ვალს, არამედ მენეჯმენტის ქვედა დონეებს, რომლებიც სახელმწიფოს ნაწილია. .

რუსეთის სახელმწიფო ვალი სრულად და უპირობოდ არის უზრუნველყოფილი ყველა ფედერალური საკუთრებაში არსებული ქონებით, რომელიც წარმოადგენს სახელმწიფო ხაზინას. რუსეთის ფედერაციის სავალო ვალდებულებები შეიძლება იყოს მთავრობის მიერ მიღებული სესხების, სახელმწიფო სესხების ან მის მიერ გარანტირებული სხვა სავალო ვალდებულებების სახით.

სახელმწიფო საშინაო ვალი მოიცავს გასული წლების და ახლად წარმოქმნილ ვალს. რუსეთის ფედერაცია არ არის პასუხისმგებელი რუსეთის ფედერაციის ეროვნული ტერიტორიული ერთეულების სავალო ვალდებულებებზე, თუ ისინი არ არის გარანტირებული რუსეთის ფედერაციის მთავრობის მიერ. რუსეთის ფედერაციის ეროვნულ-სახელმწიფოებრივი და ადმინისტრაციულ-ტერიტორიული ერთეულების სავალო ვალდებულებების ფორმა და მათი გაცემის პირობები განისაზღვრება ადგილზე დამოუკიდებლად.

როგორც აღინიშნა, მდებარეობიდან გამომდინარე, სესხები იყოფა ორ ჯგუფად: შიდა და გარე, რომლებიც განსხვავდება სესხის ინსტრუმენტების ტიპებით, განთავსების პირობებით, კრედიტორების შემადგენლობით, სესხის ვალუტით.

შიდა სესხების გამსესხებლები არიან იურიდიული და ფიზიკური პირები, რომლებიც არიან ამ სახელმწიფოს რეზიდენტები. სესხები ჩვეულებრივ იდება ეროვნული ვალუტა. სახსრების მოსაზიდად გამოიცემა ფასიანი ქაღალდები, რომლებიც მოთხოვნადია ეროვნულ საფონდო ბაზარზე. ინვესტორების შემდგომი წახალისებისთვის გამოიყენება სხვადასხვა საგადასახადო შეღავათები.

უცხოური სესხები უცხოურ საფონდო ბაზრებზე განთავსდება სხვა სახელმწიფოების ვალუტაში. მათი განთავსებისას გათვალისწინებულია ინვესტორების კონკრეტული ინტერესები განთავსების ქვეყანაში.

რუსეთის ფედერაციის სავალო ვალდებულებები იხსნება სესხის კონკრეტული პირობებით განსაზღვრულ ვადებში და არ შეიძლება აღემატებოდეს 30 წელს. ქვეყანაში გაცემული სახელმწიფო სესხის პირობების, მათ შორის, დაფარვის პირობებისა და პროცენტის გადახდის ოდენობის, ასევე მიმოქცევის ვადის შეცვლა დაუშვებელია.

ბოლო წლებში სწრაფად გააქტიურდა რუსეთის ფედერაციის მთავრობის სასესხო აქტივობა ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე, რაც აიხსნება რუსეთის ფედერაციის ცენტრალური ბანკის სესხების უარის თქმით ბიუჯეტის დეფიციტის დასაფარად. ამავდროულად, სახსრების მოსაზიდად გამოიცა მაღალშემოსავლიანი ფასიანი ქაღალდები და შედეგად წარმოიქმნა პარადოქსული ვითარება: ყველაზე სანდო სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდები ამავდროულად ყველაზე მომგებიანი და, შესაბამისად, ყველაზე პოპულარულია. შედეგად, ფასიანი ქაღალდებთან ოპერაციებში ჩართული ინვესტორების სახსრების დიდი ნაწილი მიდის არა წარმოებაზე, არამედ ფედერალური ხარჯების დასაფინანსებლად და შიდა სახელმწიფო ვალის მომსახურებაზე. ამრიგად, საჯარო კრედიტი იწყებს უარყოფით გავლენას ეკონომიკური განვითარებაქვეყანა. სახელმწიფო ვალის მომსახურებასთან დაკავშირებული ხარჯების სწრაფი ზრდა მიუთითებს იმაზე, რომ რუსეთის ფედერაციის სახელმწიფო ვალის ზრდა თვითრეპროდუცირებადი პროცესი გახდა. ფედერალური ბიუჯეტის მთლიან ხარჯებში, სახელმწიფო ვალის მომსახურებასთან დაკავშირებული ხარჯები შეადგენს თითქმის 30%-ს, მაშინ როცა ისინი საკმაოდ ბევრს, მაგრამ ნახევარს შეადგენს.

სახელმწიფო ვალის მომსახურების ხარჯები სახელმწიფო ფედერალურ ბიუჯეტში გათვალისწინებულია 220,1 მილიარდი რუბლის ოდენობით, მათ შორის 63,3 მილიარდი რუბლი სახელმწიფო შიდა ვალის მომსახურებისთვის. ხოლო სახელმწიფო საგარეო ვალი - 156,8 მილიარდი რუბლი.

რუსეთის ფედერაციის საბიუჯეტო კოდექსის შესაბამისად, ფედერალური კანონი ფედერალური ბიუჯეტის შესახებ მომავალი ფინანსური წლისთვის ამტკიცებს სახელმწიფო შიდა და საგარეო ვალის მაქსიმალურ მოცულობებს, რუსეთის ფედერაციის გარე სესხების ლიმიტებს ვალის განაწილებით. ფორმის მიხედვით. რუსეთის ფედერაციის სახელმწიფო საგარეო სესხების მაქსიმალური მოცულობა არ უნდა აღემატებოდეს რუსეთის ფედერაციის სახელმწიფო საგარეო ვალის მომსახურებისა და დაფარვისთვის გადახდების წლიურ მოცულობას.

რუსეთის ფედერაციის მთავრობას უფლება აქვს განახორციელოს გარე და შიდა სესხები მომავალი ფინანსური წლის ფედერალური ბიუჯეტის შესახებ ფედერალური კანონით დადგენილ სახელმწიფო გარე და შიდა სესხების მაქსიმალურ მოცულობაზე, თუ ამავე დროს ის ამცირებს მათი მომსახურების ღირებულება სახელმწიფო ვალის დადგენილ მაქსიმალურ მოცულობაში.

სახელმწიფო დუმა პროექტთან ერთად ფედერალური კანონიმომავალი ფინანსური წლის ფედერალურ ბიუჯეტზე ასევე განიხილება რუსეთის ფედერაციის სახელმწიფო საგარეო სესხების პროგრამა და რუსეთის ფედერაციისთვის გაცემული სახელმწიფო კრედიტები, რომელიც შეიცავს ფედერალური ბიუჯეტის მომავალი ფინანსური წლის საგარეო სესხების ჩამონათვალს, მიზნების მითითებით. , წყაროები, დაფარვის ვადები, სესხების მთლიანი თანხა, ფინანსური წლის დაწყებამდე სესხისთვის გამოყენებული სახსრების ოდენობა და ამ ფინანსურ წელს ნასესხები თანხა. ეს პროგრამა აუცილებლად მოიცავს გასულ წლებში დადებულ სესხებზე ხელშეკრულებებს, თუ მათ ვადა არ გაუვიდა დადგენილი წესით. ბოლო წლებში, განსაკუთრებით 90-იან წლებში, ჩვენი ქვეყნის სახელმწიფო ვალი ათჯერ გაიზარდა და 2009 წლის შუა რიცხვებისთვის მიაღწია, როგორც აღინიშნა, 700 მილიარდ რუბლზე მეტი. (შიდა ვალი). საგარეო სახელმწიფო ვალმა ამ პერიოდის განმავლობაში 150 მილიარდ დოლარს გადააჭარბა, 2009 წელს ვადაგადაცილებულმა საგარეო ვალმა 17,5 მილიარდ დოლარს მიაღწია (ბიუჯეტში გათვალისწინებულია დაახლოებით 5 მილიარდი დოლარი). 2008 წლის ბოლოდან და 2009 წელს რუსეთის ფედერაციის მთავრობამ აწარმოა მოლაპარაკებები კრედიტორებთან გადახდების რესტრუქტურიზაციის შესახებ, ანუ საგარეო ვალების გადახდის პირობებისა და პროცედურის გადახედვის შესახებ. რუსეთის ფედერაციის ფინანსთა სამინისტროს მონაცემებით, საგარეო ვალი შედგება პარიზის კლუბის წევრების (40 მილიარდი დოლარი), ლონდონის კლუბის, რომელიც აერთიანებს დაახლოებით 600 ბანკს (დაახლოებით $35 მილიარდი), მიმწოდებელი ფირმების (დაახლოებით 7 მილიარდი დოლარი) წევრების სესხებს. ქვეყნები, რომლებიც არ შედის პარიზის კლუბში (დაახლოებით 30 მილიარდი დოლარი), საერთაშორისო სავალუტო ფონდი და IBRD (დაახლოებით 30 მილიარდი დოლარი).

ქვეყანაში არსებული არახელსაყრელი ფინანსური და ეკონომიკური მდგომარეობა მოითხოვს გადამწყვეტი ზომების მიღებას სახელმწიფო ვალის ზრდის ტემპის შეზღუდვის მიზნით. ეს ჩვეულებრივ მიიღწევა საგადასახადო შემოსავლების გაზრდით და ბიუჯეტის ხარჯების შემცირებით და რაც მთავარია ეკონომიკის რეალური სექტორის განვითარების მოცულობისა და ტემპის გაზრდით. ამას ხელს შეუწყობს რუსეთის ფედერაციის მთავრობის მიერ მიღებული ზომები შიდა წარმოების შენარჩუნებისა და დასაცავად, ქვეყანაში ფინანსური და საკრედიტო სისტემის და ფულადი მიმოქცევის გაძლიერების მიზნით.

სახელმწიფო ვალის მდგომარეობაზე ასევე მნიშვნელოვნად მოქმედებს სახელმწიფო საკრედიტო მენეჯმენტის გაუმჯობესება - ახალი სესხების მიღების პროცედურა და პირობები, დაფარვის ოდენობა და მათზე გადახდილი პროცენტი.

საჯარო საკრედიტო მენეჯმენტი

საჯარო კრედიტების მართვა შეიძლება ვიწრო და ფართო გაგებით განვიხილოთ. საჯარო საკრედიტო მენეჯმენტი ფართო გაგებით გულისხმობს სახელმწიფოს ფინანსური პოლიტიკის ერთ-ერთი მიმართულების ფორმირებას, რომელიც დაკავშირებულია მსესხებლის, კრედიტორისა და გარანტორის საქმიანობასთან. საჯარო კრედიტების მართვა ფართო გაგებით, როგორც ფინანსური პოლიტიკის ერთ-ერთი სფერო, ხელისუფლებისა და სახელმწიფო ადმინისტრაციის ხელშია. სწორედ ისინი განსაზღვრავენ ბიუჯეტის დეფიციტის მთლიან მოცულობას და, შესაბამისად, მის დასაფინანსებლად საჭირო სესხების მოცულობას, ფულის მიმოქცევაზე, კრედიტზე, წარმოებაზე, დასაქმებაზე გავლენის ძირითად მიმართულებებსა და მიზნებს და მხარდაჭერის ეროვნული პროგრამების განხორციელების შესაძლებლობას. მცირე ბიზნესი ქვეყნის გარკვეულ რეგიონებში.

სახელმწიფო საკრედიტო მენეჯმენტი ვიწრო გაგებით გულისხმობს ქმედებების ერთობლიობას, რომელიც დაკავშირებულია სახელმწიფო ვალის გამოშვებისა და განთავსებისთვის მომზადებასთან, სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების ბაზრის რეგულირებასთან, სახელმწიფო ვალის მომსახურებასა და დაფარვასთან, სესხებისა და გარანტიების გაცემასთან.

საჯარო კრედიტების მართვის პროცესში წყდება შემდეგი ამოცანები:

მსესხებლისთვის ვალის ღირებულების მინიმიზაცია;

სახელმწიფოს მიერ ნასესხები ვალდებულებებით ბაზრის გადატვირთვისა და მათი კურსის მკვეთრი რყევების პრევენცია;

მობილიზებული სახსრების ეფექტური გამოყენება და გამოყოფილი სესხების მიზნობრივი გამოყენების კონტროლი;

სესხების დროული დაფარვის უზრუნველყოფა;

ფინანსური პოლიტიკით განსაზღვრული ამოცანების მაქსიმალური გადაწყვეტა.

სახელმწიფო საკრედიტო სისტემის დანახარჯების ძირითად წილს შეადგენს მოგების, წლიური პროცენტების და სესხის დაფარვის თანხების გადახდა. ხარჯები ასევე მოიცავს სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების დამზადების, გადაცემის და რეალიზაციის, მოგების და გამოსყიდვის ნახატების ჩატარების ხარჯებს და სხვა ხარჯებს.

სესხების დაფარვა ხდება მოგების გატანით (როდესაც ობლიგაციების ნომინალური ღირებულება იხდის მოგებასთან ერთად), ასევე მომგებიანი და პროცენტიანი სესხების გამოსყიდვით, ან კრედიტორებისგან სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების ყიდვით. სესხზე შემოსავლის გადახდა ხდება მოგების გათამაშების გამართვით, ბანკების მიერ კუპონების წლიური გადახდით ან შემოსავლის თანხის უნაღდო წესით გადარიცხვით საწარმოთა და ორგანიზაციების ანგარიშებზე.

სახელმწიფო ვალის მომსახურების უსაფრთხო დონედ ითვლება 25%. ჩვენში საგარეო ვალის მომსახურების კოეფიციენტი აჭარბებს დასაშვებ ზღვრებს.

ღონისძიებები, როგორიცაა კონვერტაცია, კონსოლიდაცია, ობლიგაციების გაცვლა რეგრესიული კოეფიციენტის მიხედვით, დაფარვის გადავადება და სესხების გაუქმება, მიმართულია სახელმწიფო კრედიტის ეფექტიანობის მისაღწევად.

კონვერტაცია, როგორც წესი, გაგებულია, როგორც სესხის შემოსავლის ცვლილება. ყველაზე ხშირად სახელმწიფო ვალის მართვის ხარჯების შემცირების მიზნით ამცირებს სესხებზე გადახდილ პროცენტებს. სახელმწიფო ვალის კონსოლიდაცია გულისხმობს უკვე გაცემული სესხების ვადის გაგრძელებას მათ დაფარვასთან დაკავშირებული სესხის პირობების შეცვლით. შესაძლებელია საპირისპირო ოპერაციაც - სახელმწიფო სესხების ვადის შემცირება. ამრიგად, 2000 წელს სახაზინო ვალდებულებების ვადა 15-დან 8 წლამდე შემცირდა. ასევე შესაძლებელია კონსოლიდაციის გაერთიანება კონვერტაციასთან.

ჩვეულებრივ, კონსოლიდაციასთან ერთად, ხორციელდება სახელმწიფო სესხების გაერთიანება. სესხების გაერთიანება გაგებულია, როგორც რამდენიმე სესხის გაერთიანება ერთში, როდესაც ადრე გაცემული სესხების ობლიგაციები იცვლება ახალი სესხის ობლიგაციებზე.

გამონაკლის შემთხვევებში მთავრობას შეუძლია ობლიგაციების გაცვლა რეგრესიული კოეფიციენტის მიხედვით, ანუ როდესაც რამდენიმე ადრე გამოშვებული ობლიგაცია გაიგივებულია ერთ ახალ ობლიგაციასთან. ასეთი გაცვლა განხორციელდა, მაგალითად, ომისშემდგომ პერიოდში ობლიგაციებიდან ომის დროს სესხების ამოღების მიზნით.

სესხის დაფარვის გადავადება ხდება იმ პერიოდებში, როდესაც მთავრობამ გასცა ძალიან ბევრი სესხი და მათი გაცემის პირობები არ იყო საკმარისად ეფექტური სახელმწიფოსთვის. სესხების დაფარვის გადავადება განსხვავდება კონსოლიდაციისგან იმით, რომ გადავადება არა მხოლოდ აჭიანურებს დაფარვის ვადას, არამედ აჩერებს შემოსავლის გადახდას.

სახელმწიფო ვალის მნიშვნელოვანი ზრდისა და მზარდი საბიუჯეტო სირთულეების პირობებში, როგორც ეს ამჟამად ხდება, მთავრობამ შესაძლოა მიმართოს სახელმწიფო ვალის რეფინანსირებას. რეფინანსირება გულისხმობს ძველი სახელმწიფო ვალის დაფარვას ახალი სესხების გაცემით. რეფინანსირება აქტიურად გამოიყენება პროცენტების გადახდისა და სახელმწიფო ვალის გარე ნაწილის დაფარვისას.

ამავდროულად, ახალი სესხების გაცემის შეუცვლელ პირობას წარმოადგენს მოვალე ქვეყნის მაღალი რეპუტაცია საერთაშორისო ფინანსურ ბაზარზე, მისი ეკონომიკური და პოლიტიკური სტაბილურობა.

კონვერტაცია, კონსოლიდაცია, სახელმწიფო სესხების გაერთიანება და ობლიგაციების გაცვლა, როგორც წესი, მხოლოდ შიდა სესხებთან დაკავშირებით ხორციელდება. ვალის დაფარვის პირობები ვრცელდება როგორც საშინაო, ისე საგარეო ვალზე. გარე სესხების დაფარვის გადავადება, როგორც წესი, ხორციელდება კრედიტორებთან შეთანხმებით.

სახელმწიფო ვალის მართვის მნიშვნელოვანი სფეროა ახალი სესხების გაცემის პირობების დაწესება. ამ შემთხვევაში მნიშვნელოვანი გარემოებებია კრედიტორებისთვის ფასიანი ქაღალდების მომგებიანობის დონე, სესხების ხანგრძლივობა, შემოსავლის გადახდის მეთოდი. სესხების გაცემისას ასევე გათვალისწინებულია არა მხოლოდ სესხების მაქსიმალური ფინანსური ეფექტურობის მიღწევა, არამედ ფინანსურ ბაზარზე არსებული რეალური მდგომარეობა. ახალი სესხების წარმატება დამოკიდებულია ეკონომიკის მდგომარეობის სწორად გათვალისწინებაზე, ფულის მიმოქცევაზე, არსებული სესხების მომგებიანობის დონესა და პირობებზე, მიწოდებულ სარგებელსა და ბევრ სხვა ფაქტორზე.

სახელმწიფო სასესხო ობლიგაციების წარმოებას, შენახვას და დისტრიბუციას ახორციელებენ ფინანსთა სამინისტროს შესაბამისი უწყებები, ხოლო ფასიანი ქაღალდების რეალიზაცია - საბანკო სისტემა. გარე ობლიგაციული სესხები უცხოურ ფულად ბაზრებზე განთავსდება მსესხებლის სახელმწიფოს სახელით, როგორც წესი, საბანკო კონსორციუმების მიერ. ისინი იხდიან საფასურს ამ სერვისისთვის. სახელმწიფოთაშორისი სესხები, როგორც წესი, არის არაობლიგირებული და მათი ყველა პირობა (პროცენტის დონე, ვალუტა, რომლითაც ხდება სესხის გაცემა და დაფარვა და ა.შ.) ფიქსირებულია სპეციალურ ხელშეკრულებებში.

უკან | |