გერმანული გრეფი სწავლობს ახალ საინვესტიციო პროდუქტებს

2016 წლის დეკემბერში სბერბანკმა შესთავაზა ბაზარს ახალი საინვესტიციო ინსტრუმენტი - ბირჟაზე ვაჭრობის სტრუქტურირებული ობლიგაციები.

Sber-მა გამოაქვეყნა პირველი ნომერი თავის ისტორიაში სტრუქტურირებული ობლიგაციებიკერძო ინვესტორებისთვის. Sber-მდე მსგავსი ობლიგაციები BCS-მა გამოუშვა.

ბირჟაზე ვაჭრობის სტრუქტურირებული ობლიგაცია არის ფასიანი ქაღალდი, რომელიც: ა) ივაჭრება ბირჟაზე; ბ) გარანტირებულია დაბანდებული თანხის დაბრუნებასა და დამატებითი შემოსავლის მიღების შესაძლებლობაზე, რაც დამოკიდებულია ძირითადი აქტივის დინამიკაზე.

ძირითადი აქტივი ამ შემთხვევაში არის დოლარი რუბლის კურსი USDRUB.

ზოგადად, ეს არის მცურავი ობლიგაცია, წინასწარ უცნობია, კუპონის შემოსავალი. ან სტრუქტურირებული პროდუქტი კაპიტალის დაცვით, გაცემული რუსეთის კანონმდებლობით ფასიანი ქაღალდის სახით.

სბერბანკის სტრუქტურირებული ობლიგაციებით ვაჭრობა ხდება მოსკოვის ბირჟაზე.

ინვესტორებს (თეორიულად) აქვთ შესაძლებლობა იყიდონ და გაყიდონ ასეთი ობლიგაციები ნებისმიერ დროს. გარდა ამისა, საბირჟო ვაჭრობის ობლიგაციები ხელმისაწვდომია ინდივიდუალური საინვესტიციო ანგარიშების შესაძენად.

ჩვენ ვსწავლობთ პროდუქტის პირობებს

მინიმალური ინვესტიციის ოდენობაა 1000 რუბლი.

საბოლოო სარგებელი გამოითვლება USDRUB კვოტირებით 13 ივნისის მდგომარეობით (დაფარვის თარიღამდე 4 სამუშაო დღით ადრე).

სად არის მოგება?

ინვესტორის მოგება ჩნდება, თუ 13 ივნისს დოლარის კურსი იქნება 61.7-დან 68.42-მდე მერყეობს. უფრო მეტიც, რაც უფრო ახლოსაა ბოლო მნიშვნელობასთან, მით მეტია პოტენციური კუპონი.

ყველაზე ოპტიმისტური შედეგი — თუ დოლარის კურსი მოიმატებს და მიუახლოვდება 68,42 — მაშინ შეგიძლიათ მიიღოთ წელიწადში 21,84%-მდე.

თუ 13 ივნისს დოლარის კურსი არის 61,7 რუბლზე ნაკლები/$,მაშინ ინვესტორები მიიღებენ კუპონს 0.005% (ანუ ფაქტობრივად ნულოვანი). სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, ისინი დაუბრუნდებიან თავიანთ ინვესტირებულ სახსრებს ყოველგვარი ზრდის გარეშე.

ანალოგიურად, თუ 13 ივნისს დოლარის კურსი იქნება 68,42 რუბლი / $ ზემოთ(ფორმულის მიხედვით 61.7 * 1.1089 = 68.42), ინვესტორები ასევე არ მიიღებენ დამატებით შემოსავალს, მაგრამ მიიღებენ ანაზღაურებას დაბანდებულ თანხაზე 100.005%.

ობლიგაციების სავარაუდო სარგებელი სქემა:

ობლიგაციების შემოსავლის გაანგარიშების მაგალითი სბერბანკის პრეზენტაციიდან

Შენიშვნა:

• მაგალითად, დოლარის გაცვლითი კურსის ღირებულებები X შკალაზე პირობითია. შეხედეთ თავად გრაფიკს.
• რენტაბელურობა მითითებულია %-ში წლიურად (6 თვის აბსოლუტური შემოსავლის გამოსათვლელად, მოსავლიანობა Y ღერძის გასწვრივ გაყავით 2-ზე).

ეს არის "ზვიგენის ფარფლი", რომელიც სბერბანკმა შესთავაზა ინვესტორებს.

Უფრო ვრცლად:

- უსაფრთხოების წესები და პირობები მარტივი ენით Sberbank ვებსაიტზე.

- მოსაწყენი დოკუმენტი ძალიან დეტალური პირობებით.

ვინ იყიდა?

გავრცელებულია ინფორმაცია, რომ ბანკმა განათავსა (იყიდა ინვესტორებზე პირველად ბაზარზე) 456 მილიონი რუბლის ღირებულების ობლიგაციები. 1 მილიარდად უნდოდათ გაყიდვა, მაგრამ ასეთი მოთხოვნა არ ყოფილა.

ამავდროულად, განთავსებაში მონაწილეობა მიიღო 550 Sber კლიენტმა (პირველი მცდელობისთვის არცთუ მცირე რაოდენობა). ამრიგად, საშუალო შესყიდვის თანხა იყო 830,000 რუბლი/მომხმარებელზე.

Ექსპერტის მოსაზრება

იან დოჰოდნი, პორტფელის მენეჯერი

რუსული ბონდი - უაზრო და დაუნდობელი

ეს ინსტრუმენტი შეიძლება იყოს დაინტერესებული ინვესტორებისთვის, რომლებიც ზაფხულისთვის ელიან რუბლის ზომიერ დევალვაციას 66-68 რუბლი/$-მდე დონემდე და სურთ ამით გარკვეული ფულის გამომუშავება. პოპულარული იდეა. თუმცა, ეშმაკი დეტალებშია.

ჩვენ ამ ობლიგაციებში რუბლებს ვახორციელებთ. და ჩვენ ვიანგარიშებთ პოტენციურ მომგებიანობას რუბლებშიც.

რეალობა ისაა, რომ ამ ინსტრუმენტის გამოყენება შემოსავლის მისაღებად, რომელიც აღემატება იმავე სბერბანკში ნახევარწლიურ საბანკო პროცენტს ან OFZ-ზე შემოსავალს, ნაკლებად სავარაუდოა.

თუ გადავხედავთ USDRUB ფასის ისტორიულ განაწილებას, შეგიძლიათ გამოთვალოთ ეს ალბათობამიიღეთ განაკვეთი ამ ობლიგაციებზე, რომელიც მინიმუმ 8%-ზე მაღალია წელიწადში — დაახლოებით 15%. ანუ სტატისტიკის მიხედვით 7-დან ერთ შემთხვევაში გაგიმართლებს.

ინსტრუმენტის ლიკვიდურობა ასევე აჩენს კითხვებს. ბირჟაზე პრაქტიკულად არ არსებობს მეორადი ბაზარი, რაც ნიშნავს, რომ ინსტრუმენტის დაფარვამდე მოგიწევთ შენარჩუნება. სირცხვილია, თუ USDRUB კურსი გაზაფხულზე, მაგალითად, 68-მდე მოიმატებს, მაშინ, სავარაუდოდ, მიღწეული მოგების ჩაკეტვის შესაძლებლობა არ იქნება. თქვენ, რა თქმა უნდა, შეგიძლიათ სცადოთ რაიმე სახის ჰეჯირება, მაგრამ, ჯერ ერთი, ჰეჯირება მოკლავს შემოსავლის დიდ ნაწილს და მეორეც, ამიტომ არ ყიდულობთ ბირჟაზე ვაჭრობის ობლიგაციებს, ანდობთ ფულს პროფესიონალებს, რათა ყოველდღიურად აკონტროლონ ბაზარი და გააკეთონ ეს. რამ. კარგი იქნება, თუ სბერბანკი ყურადღებას მიაქცევს მეორად ბაზარზე ლიკვიდობის შენარჩუნებას.

რეზიუმე: თამაში არ ღირს სანთლად, პროდუქტი სასარგებლოა მხოლოდ გამცემისთვის.

პირადად მე შევეცდებოდი ასეთი პროდუქტის შეკრებას თავად დოლარი-რუბლისა და OFZ-ის გაცვლის ვარიანტებიდან. ან უბრალოდ ამჯობინეს 2-3 წლიანი OFZ-ების ყიდვა. OFZ-ების გაცვლითი კურსის ღირებულების ზრდის გამო, ინვესტორებს შეუძლიათ 6 თვეში მათზე წლიური 10%-ზე მეტის შემოსავალი. არა 21%, რა თქმა უნდა, მაგრამ უფრო რეალური.

შეფასება: 10-დან 3.

დიოგენე სტრატეგსკი, ალგომეცნიერი

#FABALBALI

ნებისმიერ სტრუქტურირებულ პროდუქტს, იქნება ეს ობლიგაციების კუპიურა, სიცოცხლის დაზღვევა თუ სხვა, შეიძლება ჰქონდეს მხოლოდ 2 წარმოშობა: მომსახურების მიწოდება ან ინტელექტუალური საკუთრება.

ინტელექტუალური საკუთრებით ყველაფერი მარტივია - ეს შეიძლება იყოს ავტორის სავაჭრო სტრატეგია ბაზარზე, ოფციონის სტრატეგია ან სტატისტიკური. ყველაფერი, რაც შეიძლება ჩაითვალოს საინვესტიციო კომპანიის მიერ შემუშავებულ პროდუქტად, რომელიც მოაქვს შემოსავალს კლიენტს (ფაქტობრივად, არა) და კომპანიას (მაგრამ ეს ასეა). ნებისმიერ შემთხვევაში, კლიენტს ესმის, რისთვის იღებს თავის პროცენტს საინვესტიციო კომპანიაგანსაკუთრებით თუ საკომისიო მიბმულია გაყიდული პროდუქტის შედეგებთან.

მომსახურების ბუნება ყოველთვის რთულია. ჩვენ მზად ვართ გადავიხადოთ ზედმეტად ფინანსურ ბაზარზე გარკვეული სერვისის მიწოდების მოხერხებულობისთვის. დავუშვათ, ჩვენ არ ვართ მზად საკუთარი თავის შესასწავლად ფინანსური ბაზრები, სავაჭრო ტერმინალი, ტერმინოლოგია და ა.შ., მაგრამ გვინდა მივიღოთ სარგებელი (სიკეთეები) ბირჟაზე ვაჭრობიდან. ჩვენ ვიხდით გარკვეულ პროცენტს, რომელიც მიდის ინფრასტრუქტურის + იურიდიული უსაფრთხოების მიმართულებით. აქ ყველაფერი ნათელია. რაც შეეხება მუქი სტრუქტურის პროდუქტებს, რომლებიც შეიცავს მონაწილეობის კოეფიციენტებს, ვადის გასვლას, ანგარიშსწორების ფასებს და სხვა ბოროტ სულებს, რომლებიც ჩვენ არ გვესმის? და, რაც მთავარია, რამდენად ვართ მზად ამ სუპერ სერვისისთვის?

Sberbank-ის სტრუქტურირებული შენიშვნა არ არის უჩვეულო მოვლენა. ეს არის ერთგვარი ობლიგაცია 6 თვიანი, რომელიც გვპირდება შემოსავალს, როდესაც დოლარის კურსი აიწევს გარკვეულ ღირებულებამდე და კაპიტალის სრულ დაცვას. ეს ნიშნავს, რომ კლიენტი, ნებისმიერ შემთხვევაში, მიიღებს დაბანდებული სახსრების 100%-ს (თუმცა, ინფლაცია არავის გაუუქმებია), ხოლო თუ დოლარის კურსი 6-7 რუბლით გაიზრდება, მაშინ წლიური შემოსავალი შეიძლება მიუახლოვდეს 20%-ს! მყიდველი უკვე ხელებს ისვამს და ელოდება წასვლას #ზღაპრულიბალი!

რა არის შიგნით, ან მომგებიანობის ასიმეტრია Client-Sberbank?

სბერბანკი განთქმულია მომსახურების დონით და ეს, რა თქმა უნდა, სერვისის საინვესტიციო პროდუქტია, თანაც ძალიან მარტივი. შიგნით, დიდი ალბათობით, სახსრების 95–97% მოთავსებულია ფიქსირებული შემოსავლის ინსტრუმენტებში: რეპო, სვოპები, სესხები და ბოლოს, დანარჩენი მიდის ოფციონურ ტრანზაქციებზე. უფრო მეტიც, ობლიგაციების დაფარვის თარიღი თითქმის ემთხვევა მოსკოვის ბირჟაზე ოფციონის კონტრაქტების შესრულების თარიღს. დამთხვევა? ასე რომ, მე ასე არ ვფიქრობ.

ზუსტად ვერ ვიტყვი, რომელი ოფციები იყიდა და გაიყიდა Sberbank-მა, შემიძლია ვივარაუდო, რომ ეს არის შეცვლილი ბულინგის გავრცელების ოფციონის სტრატეგია, როდესაც ზარის ოფციები ერთი გაფიცვით ყიდულობენ და ყიდიან მეორესთან ერთად.

ვინაიდან კლიენტი არ არის მამონტი და არ გადაშენდება, სბერბანკი თამამად აერთიანებს პროდუქტში საკუთარ საკომისიოს, რომელიც მერყეობს კლიენტის დეპონირებული კაპიტალის წელიწადში 4-დან 24%-მდე, ობლიგაციის ვადის ვადის თარიღზე დოლარის კურსის მიხედვით. .

გთავაზობთ ამ ტიპის ინვესტიციის თავისებურებების შესწავლას, მაგ სტრუქტურული პროდუქტები. ამ ტიპის ინვესტიციას მეორე სახელი აქვს - სტრუქტურირებული ფინანსური პროდუქტები. ისინი ამერიკაში მე-20 საუკუნის შუა ხანებში გამოჩნდნენ. ბროკერების დიდი რაოდენობა დღეს იყენებს სტრუქტურირებულ პროდუქტებს. მოდით უფრო ახლოს მივხედოთ მათ.

სტრუქტურირებული პროდუქტები გულისხმობს საინვესტიციო პორტფელის ორ ძირითად ნაწილად დაყოფას: სარისკო და რისკის გარეშე. ამ შემთხვევაში პორტფელი ისეა აგებული, რომ ყველაზე ცუდი სცენარის შემთხვევაშიც კი პორტფელის ურისკო ნაწილი ანაზღაურებს სარისკო ნაწილის ზარალს. შემდეგ განვიხილავთ შემდეგ პუნქტებს:

რა არის სტრუქტურირებული პროდუქტები?

როგორ გამოითვლება სტრუქტურირებული პროდუქტის მომგებიანობა?

სტრუქტურირებული პროდუქტების კლასიფიკაცია რისკის დონის მიხედვით

საბანკო სტრუქტურირებული პროდუქტები

სტრუქტურირებული პროდუქტების უპირატესობები და უარყოფითი მხარეები

რა არის სტრუქტურირებული ფინანსური პროდუქტები?

ჩართულია მარტივი ენითსტრუქტურირებული პროდუქტის კონცეფცია შეიძლება აიხსნას შემდეგნაირად: ეს არის ჩვეულებრივი საინვესტიციო პორტფელი, რომელიც შედგება ორი ნაწილისგან, რომელთაგან ერთი (დამცავი) ყოველთვის უფრო დიდია, ვიდრე მეორე (რისკი). საინვესტიციო სტრატეგია განსაზღვრავს დივერსიფიკაციის დონეს თქვენს კონკრეტულ შემთხვევაში. ამჟამად, არსებობს მრავალი პროგრამა, რომელიც საშუალებას გაძლევთ აღადგინოთ კაპიტალი დიდი დანაკარგებითაც კი.

თუმცა, არც ერთი პროგრამული გადაწყვეტა არ გიშველის ვალუტის რყევებისგან და ინფლაციისგან. მაგალითად, სტრუქტურირებულ პროდუქტს შეიძლება ეწოდოს აქტივი, რომელიც შედგება 10% აქციებისგან, ოფციონებისგან, ინდექსებისგან და დეპოზიტების ან ობლიგაციების 90% ფიქსირებული შემოსავლით 10% წლიურად. როგორც მე და თქვენ გვესმის, ასეთი კომბინაციების დიდი რაოდენობა შეიძლება ჩამოყალიბდეს.

სტრუქტურირებულ პროდუქტებს, როგორიცაა საბანკო დეპოზიტები, აქვთ საკუთარი მომსახურების ვადა, შესაბამისად, ამ ტიპის ინვესტიცია შეიძლება უსაფრთხოდ იყოს კლასიფიცირებული, როგორც "დივანის ინვესტიცია". ასეთ პროდუქტებზე მოგება იხდის საინვესტიციო პერიოდის ბოლოს. თუ კლიენტი გადაწყვეტს ადრეული შეწყვეტასაინვესტიციო ხელშეკრულებით, მან შეიძლება დაკარგოს არა მხოლოდ მოგება, არამედ დეპოზიტის ნაწილიც. მოვლენების ნორმალურ მსვლელობაში, სტრუქტურირებულ პროდუქტებს შეუძლიათ გამოიმუშავონ 40%-ზე მეტი მოგება წელიწადში.

როგორ გამოვთვალოთ სტრუქტურირებული პროდუქტის მომგებიანობა

სტრუქტურირებულ პროდუქტებში ინვესტირებისას მნიშვნელოვანია ორი ძირითადი კომპონენტის გათვალისწინება: კაპიტალის დაცვის ხარისხი და მოგების განაწილების კოეფიციენტი (PR). ეს ორი პარამეტრი ურთიერთდაკავშირებულია, ანუ რაც იზრდება მონაწილეობის მაჩვენებელი, იზრდება რისკებიც. მონაწილეობის მაჩვენებელი განსაზღვრავს რამდენ მოგებას მიიღებს კლიენტი საინვესტიციო პერიოდის ბოლოს. თუ ძირითადი აქტივი იზრდება, კლიენტი იღებს შემოსავალს, წინააღმდეგ შემთხვევაში ის უბრუნებს საწყის კაპიტალს.

დეპოზიტის სარისკო ნაწილის სრული დაცვით, მონაწილეობის მაჩვენებელი ჩვეულებრივ დაბალია. რა თქმა უნდა, არსებობს სტრატეგიები უფრო მაღალი CG-ებით, მაგრამ, როგორც ვიცით, მაღალი შემოსავალი ეფუძნება გაზრდილ რისკებს.

მოდით შევხედოთ მოგების მიღების პროცესს მაგალითის გამოყენებით. დავუშვათ, რომ კლიენტი ყიდულობს სტრუქტურირებულ პროდუქტს ოფციონის კონტრაქტით 1 წლის საინვესტიციო პერიოდისთვის. მონაწილეობის კოეფიციენტი განისაზღვრება 40%-ით, ხოლო კლიენტს ეძლევა თანხის 100%-იანი გარანტია საინვესტიციო პერიოდის შემდეგ. ერთი წელი გავიდა. ოფციონი გაძვირდა 60%-ით. ხელშეკრულების მიხედვით, კლიენტი იღებს თავდაპირველ დეპოზიტს და მოგების 24%-ს. რატომ მხოლოდ 24%? ამ კითხვაზე პასუხის გასაცემად წარმოგიდგენთ ფორმულას, რომლითაც გამოითვლება კლიენტის მოგება: 40% მომგებიანობა 60% მოგებიდან ოფციონზე => ვიღებთ იგივე 24%. ხელშეკრულების პირობები მაქსიმალურად უნდა იყოს შესწავლილი, რათა თავიდან იქნას აცილებული არასასიამოვნო სიტუაციები ერთობლივი საწარმოს გამყიდველებისგან ფარული საკომისიოებით ან მომგებიანობის დერეფნებისგან.

კიდევ ერთი მაგალითი. ხელშეკრულებაში მითითებულია მომგებიანობის დერეფანი 60-100%-ის ფარგლებში. თუ ოფციონის ფასი 59%-ით გაიზრდება, კლიენტი არ მიიღებს მოგებას. შემოსავალი მიიღება მხოლოდ მაშინ, როდესაც ძირითადი აქტივის ზრდა დადგენილ დიაპაზონშია.

KU შეიძლება დაყენდეს 150%-ზე. ამ სიტუაციაში შემოსავალი მნიშვნელოვნად მაღალი იქნება, მაგრამ რისკებიც ძალიან მაღალია. დღეს ბაზარზე წარმოდგენილია სტრუქტურირებული პროდუქტის სხვა სახეობა: კლიენტს სთავაზობენ შექმნას ორი პორტფელი და შეინახოს ისინი, მაგალითად, 3 წლით - ამ პერიოდის ბოლოს კლიენტი იღებს მოგებას იმ პორტფოლიოდან, რომელიც აღმოჩნდა. იყოს ყველაზე მომგებიანი.

სტრუქტურირებული პროდუქტების კლასიფიკაცია რისკის დონის მიხედვით

შესაძლო რისკის კრიტერიუმის მიხედვით, სტრუქტურირებული პროდუქტები იყოფა:

JV 100% კაპიტალის დაცვით.

JV ნაწილობრივი კაპიტალის დაცვით.

JV პირობითი დაცვით ან მისი სრული არარსებობით.

JVs იძლევა შესაძლებლობას მიიღონ უფრო მაღალი მოგება შედარებით საბანკო დეპოზიტები. თუმცა, ერთობლივი საწარმოს რისკები ასევე უფრო მაღალია. უნდა გვესმოდეს, რომ რისკი წარმოიქმნება შედეგად დიდი რაოდენობით გარეგანი ფაქტორები, რომლებიც განსხვავებულია თითოეული ინდივიდუალური ტიპის სტრუქტურული პროდუქტისთვის. აქ მოცემულია ძირითადი რისკის ფაქტორები ერთობლივ საწარმოში ინვესტიციის დროს:

საინვესტიციო პორტფელის ურისკო ნაწილის ემიტენტის მიერ დეკლარირება. ამ შემთხვევაში, თქვენ შეგიძლიათ დაკარგოთ მთელი თქვენი ფული

ბაზრის მაღალი ცვალებადობა

სტრუქტურირებული პროდუქტის ვადის გასვლა - თუ ძირითადი აქტივი იზრდება, მოგების მიღების შესაძლებლობა არ არსებობს

დაკარგული მოგება. თუ ძირითადი აქტივიდაეცემა ფასი, ერთობლივი საწარმოს დასასრულს ინვესტორი იღებს მხოლოდ საწყის სახსრებს, რაც ინვესტიციას წამგებიანი ხდის

აქტივების ლიკვიდურობის შემცირება.

თუ ვსაუბრობთ არასავაჭრო რისკებზე, მაშინ ნებისმიერ შემთხვევაში ისინი მინიმალური უნდა იყოს. ეს შესაძლებელია, მათ შორის საბროკერო და საბანკო მომსახურების შესახებ ხელშეკრულებით სტრუქტურირებული პროდუქტების რეგისტრაციისას.

სბერბანკის სტრუქტურირებული პროდუქტები

უმეტესწილად, Sberbank-ის წინადადებები სტრუქტურირებულ პროდუქტებთან დაკავშირებით არ არის საინტერესო ჩვეულებრივი ინვესტორებისთვის და მიმართულია პირველ რიგში კორპორატიულ სექტორზე. თუმცა, ინდივიდებისთვის, სტრუქტურირებული ფინანსური გადაწყვეტილებები ხელმისაწვდომია შიგნით ნდობის მენეჯმენტიურთიერთდახმარების ფონდები. ინვესტიციის ამ მეთოდის მთავარი მინუსი არის შესვლის მაღალი ბარიერი.

სტრუქტურირებული პროდუქტების ტრადიციული სტრატეგია არის „კაპიტალის დაცვა“. კლიენტის სახსრებიდან გამომდინარე იქმნება საინვესტიციო პორტფელი, რომელიც შედგება დეპოზიტების, ობლიგაციების, აქციების, ოფციების და ა.შ. კლიენტის პირადი სურვილიდან გამომდინარე, მას ეძლევა ან არ ეძლევა თანხის დაბრუნების 100% გარანტია საინვესტიციო პერიოდის შემდეგ. . CG-ის ღირებულება განისაზღვრება მისაღები რისკების, საინვესტიციო პერიოდის, ძირითადი აქტივის ტიპისა და სხვა პარამეტრების მონაცემებზე დაყრდნობით. "კაპიტალის დაცვის" სტრატეგიის მიხედვით სტრუქტურირებულ პროდუქტში ინვესტიციისთვის თანხების მინიმალური ოდენობა არის 3 მილიონი რუბლი. სხვა პროდუქტებს აქვთ 7 მილიონი რუბლის ბარიერი.

ალფა ბანკის სტრუქტურირებული პროდუქტები

ყველა სტრუქტურირებულ საბანკო პროდუქტს არ აქვს კორპორატიული აქცენტი. ალფა ბანკი კლიენტებს სთავაზობს სტრუქტურირებულ ფინანსურ პროდუქტებს შესვლის ბარიერით 100 ათასი რუბლი.

Შენიშვნა!ზემოთ მოცემულ სურათზე, ზრდის გაზიარება არის ზემოთ განხილული მოგების გაზიარების თანაფარდობა. ძირითადი აქტივის უარყოფითი დინამიკის შემთხვევაში, ინვესტორთა სახსრების დაცვის დონეზე მოლაპარაკება ხდება ცალკე.

საინვესტიციო პორტფელში ძირითადი აქტივის წილი, როგორც წესი, არაუმეტეს ნახევარია. პორტფელის დანარჩენი ნაწილი შედგება ფიქსირებული შემოსავლის ინსტრუმენტებისგან.

ბროკერი "Otkrytie"-ს სტრუქტურირებული პროდუქტები

სტრუქტურირებული პროდუქტების ბაზარზე არსებული ვითარება ძალზე ორაზროვანია. ერთი წლის წინ მივიღე გადაწყვეტილება იმის შესახებ, თუ სად განმეხორციელებინა ჩემი უფასო ინვესტიცია ნაღდი ფული. საინვესტიციო კონსულტანტმა შემომთავაზა ორი კარგი ვარიანტი, შესვლის ბარიერით 250 ათასი რუბლი და საინვესტიციო კაპიტალის დაცვა 100% -ით. შემოთავაზებული იყო RTS ინდექსიდა SRDR ოქროს აქციები (იხ. რუსული სავაჭრო სისტემა (RTS): ისტორია, RTS სავაჭრო ორგანიზაცია, ბაზრები, RTS საფონდო ინდექსი). მე ავირჩიე მეორე ვარიანტი, რადგან იმ დროს ოფცია გადაჭარბებული იყო და ზრდის პოტენციალი იყო.

ხელშეკრულების გაფორმებისას საბროკერო მომსახურებათან ერთვის შესაბამისი ინფორმაცია შეძენილთან დაკავშირებით ფინანსური პროდუქტი. ეს ინფორმაცია მოიცავს გარიგების შეკვეთას და დადებულ ხელშეკრულებაზე მოგების გამოთვლის ფორმულას. არ არის საჭირო მოგებაზე რაიმე ილუზიების არსებობა, მისი ღირებულება ნაკლებად სავარაუდოა, რომ აღემატებოდეს 25%-ს.

სტრუქტურირებული პროდუქტების უპირატესობები და უარყოფითი მხარეები

ვერავინ იწინასწარმეტყველებს მოგების ოდენობას, რომელსაც ინვესტორი მიიღებს სტრუქტურირებული პროდუქტის ბოლოს. აღწერაში მითითებული სტატისტიკური ანაზღაურება ისტორიაა და არანაირად არ ასახავს მომავალს.

ერთობლივი საწარმოს უპირატესობები:

ერთობლივი საწარმო არის ყოვლისმომცველი ფინანსური გადაწყვეტა, რომელიც არ არის დამოკიდებული რაიმე გარე ფაქტორებზე

მინიმალური სავაჭრო რისკების არსებობა

100%-ზე მეტი შემოსავლის მიღების შესაძლებლობა.

ერთობლივი საწარმოს უარყოფითი მხარეები:

ხანგრძლივი კონტრაქტის პირობები

საბაზრო არასახარბიელო ვითარების შემთხვევაში მოგების დაკარგვის რისკი

მაღალი შესვლის ბარიერი.

რომ შევაჯამოთ, მინდა აღვნიშნო, რომ სტრუქტურირებული პროდუქტები დამოუკიდებლად შეიძლება ჩამოყალიბდეს, მაგრამ მხოლოდ იმ შემთხვევაში, თუ იქნება საჭირო ფინანსურ ინსტრუმენტებზე წვდომა. ერთობლივი საწარმოს მთავარი უპირატესობა არის ფარული გადასახადების არარსებობა. გარდა ამისა, დაფარვის ვადის გარეშე აქტივები ნებისმიერ დროს შეიძლება დაიხუროს.

ზოგადად, სტრუქტურული ინვესტიციების თემა ძალიან ფართოა. ამ სტატიაში შევეცადეთ გაგვეშუქებინა მხოლოდ ძირითადი პუნქტები ფინანსური რეგულირება SP. სტრუქტურირებული პროდუქტების მასშტაბისა და სარგებლობის გასაგებად, მე გთავაზობთ უყუროთ Finam FM რადიო გადაცემის ჩანაწერს.

სტრუქტურირებული პროდუქტები: ზოგადი ცნებები

თავის არსში, სტრუქტურირებული პროდუქტები იყენებს საკმაოდ მარტივ იდეას, რომელიც შემდეგია. დავუშვათ, რომ ჩვენ ვიპოვით ბანკს, რომელიც გვაძლევს წელიწადში 10%-ს რუბლებში. ეს ნიშნავს, რომ ერთი მილიონი რუბლიდან მიიღება 100 ათასი წმინდა შემოსავალი - ამ თანხის უფრო სარისკო საინვესტიციო პროდუქტებში ინვესტიციით, ინვესტორი რისკავს მხოლოდ თავის მოგებას, ხოლო ძირითადი ანაბარი ხელუხლებელი რჩება. მართალია, ამ მიდგომით აუცილებელია ინფლაციის გათვალისწინება, რადგან თანხა რუბლებში დაკარგავს მსყიდველუნარიანობის ნაწილს ერთი წლის შემდეგ.

შესაბამისად, სტრუქტურირებულ პროდუქტებში ინვესტირებისას, კლიენტის სახსრები იყოფა ორ კომპონენტად, რომელთაგან ერთი ჩვეულებრივ შესამჩნევად აღემატება მეორეს. პირველი, უფრო დიდი ნაწილი, ინვესტიციაა ფიქსირებული შემოსავლის ინსტრუმენტებში, როგორიცაა საბანკო დეპოზიტები, ობლიგაციები, გადასახადები ან შემნახველი სერთიფიკატები; რისკის ნაწილი გაზრდილი ანაზღაურებით შეიძლება იყოს აქციები, ბირჟაზე ვაჭრობის ფონდების აქციები, ფიუჩერსები ან თუნდაც აქტივები, რომლებიც არ არის დაკავშირებული ფინანსებთან (ფსონი პოლიტიკურ მოვლენებზე - მაგალითად, საბერძნეთთან არსებული ვითარება).

აქ ოთხი შესაძლო სიტუაციაა. კაპიტალის სრული დაცვის პირველი სიტუაცია განხილულია ზემოთ და ნაჩვენებია მარცხნივ სურათზე. მასში ყველა მოგება (ნარინჯისფერი ზონის ზომით) ჩადებული იქნება სარისკო აქტივებში, რომლებიც, თუ შედეგი ხელსაყრელია, შეუძლიათ უზრუნველყონ შემოსავალი 2-3-ჯერ მეტი, ვიდრე დეპოზიტის სტანდარტული ზრდა. იმათ. გადაიქცევა ღია ყავისფერ ზონად. თუ შედეგი არასახარბიელოა, ანაბრის თანხა უცვლელი რჩება.

მეორე სიტუაციაში, ინვესტორს შეუძლია მოიქცეს უფრო სარისკოდ, შემოსავლის პოტენციური ზრდის სანაცვლოდ, დეპოზიტის ნაწილი გამოყოს აგრესიულ აქტივებზე, რომელიც აღემატება ბანკის მოგებას (ე.ი. ჩვენს თავდაპირველ მაგალითში 10%-ზე მეტი). როგორც წესი, ეს ხდება მაშინ, როდესაც ინვესტორი, რატომღაც, დარწმუნებულია აქტივის სამომავლო ცვლილებაში მისთვის საჭირო მიმართულებით. ფიგურა მარჯვნივ გვიჩვენებს სიტუაციას, როდესაც ინვესტორი მზად არის დაკარგოს ინვესტირებული სახსრების 10%, საწყისი დეპოზიტის 20% გამოყოს სარისკო აქტივებზე - კაპიტალის დაცვა არის 90%. აქ ხელსაყრელი შედეგი აორმაგებს პოტენციურ მოგებას მარცხენა ფიგურასთან შედარებით, არახელსაყრელი შედეგი ტოვებს 1 მილიონი რუბლიდან 900 ათასამდე.

ამრიგად, პოტენციური მომგებიანობის თვალსაზრისით, სტრუქტურირებული პროდუქტები წარმოადგენს კომპრომისს კონსერვატიულ და უფრო აგრესიულ ინვესტიციებს შორის:

არის მესამე სიტუაცია, როდესაც ზოგიერთი ბანკი გარანტირებული მოგების მხოლოდ ნაწილს ინვესტირებს სარისკო აქტივებში, რაც საშუალებას გვაძლევს ვისაუბროთ სტრუქტურირებულ პროდუქტზე, როგორც გარანტირებული მომგებიანობის მქონე ინსტრუმენტზე. იმათ. ინვესტორი მიიღებს ოფიციალურ მოგებას რუბლებში პორტფელის სარისკო ნაწილის ნებისმიერი შედეგისთვის - თუმცა არახელსაყრელ შემთხვევაში ეს იქნება ინფლაციაზე ნაკლები. ნაწილობრივ ამ მდგომარეობასასევე დაკავშირებულია ხელოვნებასთან. 834 Სამოქალაქო კოდექსი რუსეთის ფედერაცია, რომელიც ითვალისწინებს ანაბრის თანხაზე პროცენტის სავალდებულო გადახდას - ზოგიერთი ბანკი ამჯობინებს სტრუქტურირებული პროდუქტების საბანკო დეპოზიტად შენარჩუნებას. ამიტომ უმჯობესია გადაამოწმოთ კონკრეტულ ბანკთან, ექვემდებარება თუ არა თქვენი სტრუქტურირებული პროდუქტი DIA-სგან დაცვას. ზოგადი პოზიციამხოლოდ ამას ამბობს პირები(ლეგალურთან შედარებით) ბანკის გაკოტრების შემთხვევაში ექნებათ დაბრუნების პრიორიტეტული მოთხოვნა.

თუმცა, აღწერილი ვარიანტების გარდა, არის ისეთებიც, სადაც კლიენტის ზარალის ზომა პოტენციურად შეიძლება გაუტოლდეს განხორციელებულ დეპოზიტს. ეს ყველაზე საშიში სახეობაა. მაგალითად, ეს შეიძლება იყოს ბარიერის სტრუქტურული პროდუქტები. ვთქვათ, კლიენტი დებს ინვესტიციას აქციების ჯგუფში და იღებს მოგებას იმ პირობით, რომ არცერთი მათგანი არ ჩამოუვარდება დადგენილ ოდენობას, ვთქვათ, ბოლო მაღალის 30%. ამ ბარიერის გარღვევა იწვევს დაცემის სიდიდის პროპორციულ დანაკარგებს. ან შეიძლება იყოს არა ერთი აქცია, არამედ აქციების მთელი ინდექსი - ვთქვათ, თქვენ ფსონს დებთ, რომ ევროპული აქციების ინდექსი პროდუქტში მითითებულ ღირებულებაზე არ ჩამოვა. ან შეგიძლიათ დადოთ ფსონი, რომ აქტივი არ აღემატება გარკვეულ ღირებულებას, ან დარჩება გარკვეული ინტერვალის ფარგლებში. სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, თქვენ მოდიხართ წმინდა ფინანსურ კაზინოში.

მონაწილეობის მაჩვენებელი

კოეფიციენტი გამოიხატება რიცხვებით ან პროცენტულად. ფორმულიდან გამომდინარეობს, რომ რაც უფრო მაღალია კოეფიციენტი, მით მეტია მოგება - მაგრამ უფრო დიდია რისკი. CG > 1-ის შემთხვევაში, ჩვენ ჩვეულებრივ ვსაუბრობთ პროდუქტებზე, რომლებიც იყენებენ ბერკეტს (მაგალითად, ფიუჩერსს).

სტრუქტურირებული კომპანიის პროდუქტები

თეორიიდან შეგიძლიათ გადახვიდეთ პრაქტიკაზე და ნახოთ რომელი კომპანიები და რა პირობებში სთავაზობენ მსგავს პროდუქტებს ინვესტორებს (ამჟამად). აქ არის პატარა მაგიდა

საიდანაც ჩანს, რომ ბანკებს შორის მინიმალური შესვლის ზღვრის მხრივ საუკეთესო შეთავაზება ამჟამად არის კომპანია BCS.

სტრუქტურული შენიშვნები

სტრუქტურირებული შენიშვნები შეიძლება ჩაითვალოს სტრუქტურირებული პროდუქტის ტიპად, რადგან წინადადების არსი უცვლელი რჩება - კაპიტალის დაყოფა ბაზად და რისკის აქტივად. როგორც ინვესტორის ფინანსური ინსტრუმენტი, შენიშვნები გამოჩნდა 1960-იანი წლების ბოლოს შეერთებულ შტატებში - და პირობითი განსხვავება შენიშვნებსა და ზემოთ განხილულ პროდუქტებს შორის შეიძლება ჩაითვალოს შესვლის მაღალ ბარიერად და უპირატესად საბანკო სექტორიშეთავაზებები ამ სერვისისთვის. ამავდროულად, შეიძლება იყოს სიურპრიზები - მაგალითად, Trust Bank-ის მეანაბრეებმა დაკარგეს ფული, როდესაც დამორჩილდნენ თანამშრომლების დარწმუნებას, გადაწყვიტეს თავიანთი სახსრები დეპოზიტებიდან კუპიურებზე გადაეტანათ. წაიკითხეთ მეტი ამის შესახებ.

რატომ არის სტრუქტურირებული პროდუქტი საშიში?

სტრუქტურირებული პროდუქტების უპირატესობებში შედის შესაძლებლობა მიიღოთ პოტენციური შემოსავალი 2-3-ჯერ მეტი, ვიდრე საბანკო დეპოზიტი, თქვენი კაპიტალის დაცვა და მხოლოდ მოგების არ მიღების რისკი (თუმცა, ემიტენტის გაკოტრების რისკი რჩება). სტრუქტურირებულ პროდუქტებს სთავაზობენ ბევრი ბანკი და კომპანია, რომელთა შორის ასევე არის შეთავაზებები შედარებით დაბალი შესვლის ბარიერით. თუმცა, თქვენ უნდა გახსოვდეთ შემდეგი რამ:

• ინვესტიცია შეიძლება იყოს ხელმისაწვდომი მხოლოდ რუბლით;

• პირობები, რომლებზეც პროდუქცია არის შემოთავაზებული (ჩვეულებრივ, არაუმეტეს სამი წლისა) შემოსავლის ალბათობას უახლოვდება მონეტის გადაგდებას;

• მმართველი კომპანიის მომსახურება ფასიანია, თუმცა ისინი ხშირად ჩაშენებულია პროდუქტში;

• არ არსებობს საკუთრების უფლება სტრუქტურულ პროდუქტზე, ე.ი. ყველა აქტივი რეგისტრირებულია მმართველი კომპანიის სახელზე და გაკოტრების შემთხვევაში წარმოიქმნება პრობლემები კაპიტალის დაბრუნებასთან დაკავშირებით.

თითქმის ყველა მსხვილი ბანკი გთავაზობთ სტრუქტურირებულ პროდუქტებს, როგორც დეპოზიტების ალტერნატივას. რა უნდა იცოდნენ ინვესტორებმა ამ ინსტრუმენტების შესახებ და რამდენად სარისკოა ისინი?

ფოტო: ანდრეი რუდაკოვი / Bloomberg

რუსული ბანკებისულ უფრო მეტად სთავაზობენ კლიენტებს სტრუქტურირებულ პროდუქტებს - მზა საინვესტიციო სტრატეგიებს, რომლებიც გპირდებიან გაზრდილ ანაზღაურებას საბანკო დეპოზიტებთან შედარებით. BCS Premier-ის მომხმარებელთა მომსახურების დირექტორის ანტონ გრაბოროვის თქმით, ეს გამოწვეულია იმით, რომ ბანკებისთვის უფრო რთული ხდება ფულის გამომუშავება დაკრედიტებაზე და ისინი ცდილობენ გაზარდონ მოგება სტრუქტურირებული პროდუქტების გაყიდვის საკომისიოს მეშვეობით. თუმცა, Alfa Capital Management Company-ის პროდუქტებისა და სერვისების განვითარების დეპარტამენტის დირექტორის მოადგილე დანილა პანინი აღნიშნავს, რომ კლიენტები თავად არიან დაინტერესებული ასეთი შეთავაზებებით, რადგან კლასიკურ ინსტრუმენტებზე - დეპოზიტებსა და ობლიგაციებზე განაკვეთები კვლავ იკლებს.

მომგებიანობის თვალსაზრისით, სტრუქტურირებული პროდუქტები უსწრებს დეპოზიტებს. მიუხედავად იმისა, რომ წლიური რუბლის დეპოზიტების საშუალო განაკვეთი ქ უმსხვილესი ბანკებიახლა 7,44% წლიურად, ხოლო დეპოზიტებზე - 1,06 და 0,26% წლიურად, შესაბამისად; სტრუქტურირებული პროდუქტებისთვის, ბანკები ხშირად პროგნოზირებენ (მაგრამ არ იძლევიან გარანტიას) 7-25% -ის ანაზღაურებას - ამას მოწმობს კვლევის შედეგები. ბანკები ტოპ 10-დან. მართალია, დეპოზიტებისგან განსხვავებით, სტრუქტურირებული პროდუქტები არ არის ხელმისაწვდომი კლიენტების ფართო სპექტრისთვის: უმსხვილეს ბანკებში შესვლის ბარიერი იწყება საშუალოდ 100 ათასი რუბლიდან, ხოლო პრემიუმ კლიენტებისთვის არის Სპეციალური შეთავაზებები 100 ათასი დოლარიდან და მეტი ღირს.

სტრუქტურირებული პროდუქტების მუშაობის პრინციპი

სტრუქტურირებული პროდუქტი არის საინვესტიციო ინსტრუმენტი, რომელიც გამოშვებულია ბანკის მიერ და შეიძლება გაიყიდოს ბროკერის, მენეჯერის ან სადაზღვევო კომპანია. ბანკს ასევე შეუძლია მიყიდოს სტრუქტურირებული პროდუქტები თავის კლიენტებს პირდაპირ, განმარტავს აღმასრულებელი დირექტორიმმართველი კომპანია „Sputnik - კაპიტალ მენეჯმენტი“ ალექსანდრე ლოსევი. ნებისმიერი ასეთი პროდუქტის გულში ყოველთვის იქნება სხვადასხვას კომბინაცია ფინანსური ინსტრუმენტები, რომელთა ნაწილი მყიდველს მიაწვდის ფიქსირებულ შემოსავალს (დეპოზიტები და ობლიგაციები), ხოლო მეორე ნაწილი - დამატებითი შემოსავალიზოგიერთი სარისკო სტრატეგიის გამო, აღნიშნავს პანინი.

სტრუქტურირებული პროდუქტების უმეტესობა შექმნილია ისე, რომ ინვესტორი გარანტირებული იყოს სრული დაბრუნებაჩადებული თანხა, მაგრამ ანაზღაურება წინასწარ არ არის ცნობილი. „კაპიტალის ძირითადი ნაწილი, მაგალითად, 90% ინვესტიციაა დეპოზიტებში ან ობლიგაციებში. დარჩენილი 10% გადადის უფრო სარისკო ინსტრუმენტებში, მაგალითად, აქტივზე ოფციონში, რომელსაც შეუძლია მნიშვნელოვანი შემოსავალი მოიტანოს, თუ საინვესტიციო იდეა განხორციელდება“, - განმარტავს გრაბოროვი.

თუ მოლოდინი არ გამართლდება და სარისკო აქტივი გაძვირდება, მაშინ ეს ზარალი დაიფარება იმ შემოსავლით, რომელიც მოიტანს დეპოზიტებში ან ობლიგაციებში დაბანდებული სახსრების ძირითად ნაწილს. ამ პრინციპზე მუშაობს საინვესტიციო სიცოცხლის დაზღვევის პროგრამები, ასევე სტრუქტურირებული შენიშვნები კაპიტალის 100%-იანი დაცვით - ფასიანი ქაღალდები, შეძენისას ინვესტორი რეალურად ინვესტირებას ახდენს სახსრების დიდ ნაწილს დეპოზიტში, დანარჩენს კი სარისკო ინსტრუმენტში. მაგალითად, B&N ბანკის მეშვეობით, BCS-ის სტრუქტურირებული პროდუქტები იყიდება სამი წლის განმავლობაში კაპიტალის დაბრუნებით. კლიენტს შეუძლია აირჩიოს სამი ძირითადი აქტივიდან ერთი - ETF გლობალური სამედიცინო, ფინანსური ან IT ბაზრის ინდექსებისთვის.

Sberbank, თავის მხრივ, გთავაზობთ სტრუქტურირებულ ობლიგაციებს, რომლებიც არსებითად იგივე სტრუქტურირებული კუპიურებია. ამ ფასიანი ქაღალდების პირველი ემისია გასულ წელს იყო (ძირითადი აქტივი იყო დოლარის კურსი), მეორე კი უახლოეს მომავალშია მოსალოდნელი. ახალი გამოშვების მიმოქცევის ვადა ორი წელია, პროდუქტის ურისკო ნაწილი მოდის სბერბანკში დეპოზიტზე, ხოლო სარისკო ნაწილი მოდის გაზპრომის აქციების სადეპოზიტო ქვითრებიდან. ამრიგად, ინვესტორები მიიღებენ მოგებას მხოლოდ იმ შემთხვევაში, თუ სტრუქტურირებული ობლიგაციების დაფარვის დროისთვის გაზპრომის ქვითრები გაძვირდა, განმარტავს სბერბანკის პრესსამსახური. ერთი სტრუქტურირებული ობლიგაციის ნომინალური ღირებულებაა 1000 რუბლი.

მიუხედავად იმისა, რომ სტრუქტურირებული პროდუქტის მყიდველი თანხის ნაწილს დეპოზიტზე დებს ნაგულისხმევად, ეს გარანტია მაინც არ შეიძლება ჩაითვალოს საბანკო დეპოზიტის ანალოგად. ის თანხები, რომლებიც დეპონირებულია სტრუქტურირებული ნოტის ქვეშ, არ არის დაფარული DIA-ს გარანტიით, იხსენებს გრაბოროვი. გარდა ამისა, ინვესტორს არ შეუძლია წინასწარ გაარკვიოს, რომელ დეპოზიტში იქნება შენახული თანხა - ამაზე პასუხისმგებელია კონტრაგენტი.

„კაპიტალის სრული დაცვით სტრატეგიები ყველაზე ახლოს არის დეპოზიტებთან, მაგრამ მომგებიანობა ნებისმიერ შემთხვევაში დამოკიდებულია ძირითადი აქტივის დინამიკაზე“, - განმარტავს კერძო სექტორის დირექტორატის ხელმძღვანელი. საბანკო მომსახურებავითიბი ბანკის უფროსი ვიცე პრეზიდენტი დიმიტრი ბრეიტენბიხერი.

ბარიერი შენიშვნები

სტრუქტურირებულ პროდუქტებს შორის არის ინსტრუმენტების სპეციალური კატეგორია, რომელიც განკუთვნილია მხოლოდ რისკის მქონე ინვესტორებისთვის. ეს დაახლოებითბარიერულ ნოტებზე პირობითი კაპიტალის დაცვით. ამ პროდუქტებში ინვესტირებისას, ყველა დაბანდებული თანხის დაბრუნება არ არის გარანტირებული, ვინაიდან ინვესტორის ინვესტიციები არ იყოფა რისკის გარეშე და სარისკო ნაწილებად. მთელი თანხა ინვესტირდება აქტივების კალათაში: აქციები, ძვირფასი ლითონების ფიუჩერსები, ვალუტები და სხვა. თუ ამოქმედდება ერთ-ერთი ბარიერული პირობა, მაგალითად, ერთ-ერთი აქტივის ფასი დაეცემა ხელშეკრულების პირობებით დადგენილ დონეს, მაშინ ქვითარი წყვეტს მოქმედებას და ინვესტორი უკან იღებს არა ფულს, არამედ თავად ამორტიზებული აქტივები მთელი ინვესტიციით.

უფრო მეტიც, შენიშვნის პირობებიდან გამომდინარე, ინვესტორს შეუძლია მიიღოს აქტივები საბაზრო ან ოდნავ უფრო მაღალი ფასით (ასე მუშაობს, მაგალითად, Alfa-Select საინვესტიციო სტრატეგია). უარეს შემთხვევაში, ის მიიღებს აქტივებს იმ ფასად, რაც იყო კუპიურის შეძენის დროს - მაშინ ზარალი ციტატების შემცირების გამო შეიძლება იყოს ძალიან დიდი. ბოლოს და ბოლოს, თუ, მაგალითად, აქციის ფასი ნახევრად დაეცა კუპიურის შეძენის დროს ფასთან შედარებით, მაშინ ინვესტორი მიიღებს ნახევარ იმდენ აქციას, რამდენიც შეიძინა სტრატეგიის ფარგლებში.

„ჩემმა ერთ-ერთმა კლიენტმა დამოუკიდებლად შეიძინა შენიშვნა ცნობილისგან უცხოური ბანკი, და შედეგად დაკარგა მასში ჩადებული სახსრების 95%. საბაზრო რისკი მატერიალიზებულია“, - მაგალითს იძლევა საკონსულტაციო კომპანია „პერსონალური კაპიტალის“ კონსულტანტი დიმიტრი გერასიმენკო.

ასეთი სიტუაციები არ არის იშვიათი. ბარიერული ნოტების მყიდველები, ექსპერტის აზრით, ხშირად არ ესმით ყველა დეტალი და მასთან დაკავშირებული რისკი, ყურადღებას აქცევენ მხოლოდ ქაღალდის მომგებიანობის მაღალ პროგნოზს. ამიტომ, სანამ სტრუქტურირებულ კუპიურებს იყიდით, საჭიროა გულდასმით შეისწავლოთ პროსპექტი, რათა გაიგოთ, რა პირობებში შეინარჩუნება კაპიტალი და რა შემთხვევაშია შესაძლებელი მოგება ან, პირიქით, ზარალი. გარდა ამისა, აუცილებელია წინასწარ გაირკვეს ყველა საკომისიოს ზომა, რომელიც ამცირებს საბოლოო მომგებიანობას, ამბობს ექსპერტი. მაგალითად, თუ კლიენტი ყიდულობს ბარიერულ ბარიერს მმართველი კომპანიის მეშვეობით, მას მოუწევს გადაიხადოს მართვის საკომისიო და მიღებული მოგება („წარმატების პროცენტი“).

ILI პოლიტიკა

კიდევ ერთი სტრუქტურირებული პროდუქტი, რომელსაც ბანკები აქტიურად ყიდიან კლიენტებს, არის საინვესტიციო სიცოცხლის დაზღვევა (ILI). ILI პროდუქტები შექმნილია სადაზღვევო კომპანიების მიერ და წარმოადგენს შემნახველ პოლისებს სხვადასხვა ფინანსურ ინსტრუმენტებში ინვესტირების შესაძლებლობით. ანუ, გარდა სადაზღვევო მომსახურებისა, კლიენტი იღებს საინვესტიციო შემოსავალს. თუ პროგრამის მსვლელობისას რაიმე დაემართება დაზღვეულს, პროგრამა არ წყდება. ბენეფიციარი (ნათესავი ან მემკვიდრე) დაუყოვნებლივ იღებს დაზღვევის გადახდადა ვადის ბოლოს - ინვესტიციის მთლიანი ოდენობა შესაძლო საინვესტიციო შემოსავლით, განმარტავს ლიუბოვ პროკოპოვა, Frank Research Group-ის კვლევის ხელმძღვანელი Affluent & Private Banking სეგმენტებში.

ამ ინსტრუმენტებში შესვლის ბარიერი, მისი თქმით, საშუალოდ 100-300 ათასი რუბლია, ხოლო თავად პროგრამები განკუთვნილია სამი წლის ან მეტი წლის განმავლობაში. ILI პოლიტიკის მომგებიანობა, Sberbank-ის უფროსი მმართველი დირექტორი მაქსიმ ჩერნინი, საშუალოდ 3 პროცენტული პუნქტით. დეპოზიტებზე მაღალი. ამასობაში სარეიტინგო სააგენტო ACRA მარტის მიმოხილვაში ILI ბაზარზე შესაძლო ბუშტის შესახებ. ანალიტიკოსების აზრით, ამ პროდუქტების რეალური მომგებიანობა იმაზე დაბალია, ვიდრე ბანკირები აცხადებენ და მომავალში, ინვესტორების იმედგაცრუების გაზრდით, ამან შესაძლოა სადაზღვევო ბაზარზე შოკური მდგომარეობა გამოიწვიოს. როგორც RBC ადრე იტყობინება, 2016 წელს ამ ინსტრუმენტების გაყიდვები მნიშვნელოვნად გაიზარდა Sberbank-ში, Bank of Moscow-სა და VTB24-ში, ასევე Promsvyazbank-სა და Alfa Bank-ში.

პროდუქტები დისტანციური მართვისთვის

ბანკის კლიენტებს ასევე შეუძლიათ შეიძინონ სპეციალური სტრუქტურირებული პროდუქტები, როგორც საინვესტიციო სტრატეგიის ნაწილი ნდობის მენეჯმენტის ხელშეკრულებით მმართველი კომპანია. ამ შემთხვევაში, ტრასტის მართვის ანგარიში შეიძლება დაიდოს კლიენტთან პირდაპირ ბანკში. ეს შესაძლებლობა აქვთ Sberbank-ს, VTB-ს, Otkritie Bank-სა და Alfa Bank-ს. მაგალითად, სბერბანკის კლიენტებს შეუძლიათ დადონ ხელშეკრულება Sberbank Asset Management-თან და ინვესტიცია განახორციელონ კაპიტალის დაცვის სტრატეგიაში. ამ სტრატეგიის ხანგრძლივობა ორი წელია, მინიმალური თანხა 3 მილიონი რუბლია. ხოლო Otkritie Bank-ის კლიენტებს ასევე შეუძლიათ დადონ ხელშეკრულება ამავე სახელწოდების მმართველ კომპანიასთან. ოტკრიტიე მენეჯმენტის კომპანია იძლევა შესაძლებლობას განახორციელოს ინვესტიცია ხაზოვან სტრატეგიაში. ძირითადი აქტივი ამ შემთხვევაში შეიძლება იყოს ETF-ები სოფლის მეურნეობის და IT სექტორებისთვის, ასევე რამდენიმე კომპანიის აქციები - Apple, Walt Disney ან Johnson & Johnson.

ასეთი პროგრამებისთვის შესვლის ბარიერია 100 ათასი რუბლიდან. 100 ათას დოლარამდე საკომისიოები შედარებულია ურთიერთდახმარების ფონდებში ინვესტიციებთან, ამბობს პანინი. მათი მომსახურებისთვის მმართველი კომპანიები ახდენენ აქტივების ოდენობის 0,1-დან 2%-მდე წელიწადში. ზოგიერთ შემთხვევაში, კომპანიები ასევე იღებენ საკომისიოს აქტივის შეძენისას - მაგალითად, Alfa Capital-სა და Sberbank Asset Management-ში ეს არის ტრანზაქციის თანხის 3%. გარდა ამისა, მენეჯერებს შეუძლიათ მიიღონ საკომისიო შემოსავალზე - ეგრეთ წოდებული „წარმატების პროცენტი“ (მოგების 20%-მდე). სტრუქტურირებულ პროდუქტებზე დაპირებული ანაზღაურება, რომელიც საფუძვლად უდევს მმართველი კომპანიების საინვესტიციო სტრატეგიებს, შეიძლება მიაღწიოს 25%-ს უცხოურ ვალუტაში, მაგრამ რისკი ამ შემთხვევაში მაქსიმალური იქნება. როგორც BCS Premier-ის მდიდარი კლიენტისადმი მიწერილი წერილიდან ჩანს (ხელმისაწვდომია RBC), ასეთი სტრატეგია გულისხმობს ბარიერული შენიშვნების შეძენას სწრაფად მზარდ ამერიკულ აქციებზე.

რჩევები ინვესტორებისთვის

ექსპერტები კონტრაგენტის რისკებს უწოდებენ ძირითად რისკებს კაპიტალის დაცვის მქონე სტრუქტურირებული პროდუქტებისთვის. ბანკს, რომელიც გამოსცემს სტრუქტურირებულ პროდუქტს, შეუძლია შეასრულოს ვალდებულებები. ”აქ სიტუაცია იგივეა, რაც დეპოზიტებთან დაკავშირებით: მეანაბრეს ემუქრება რისკი, რადგან მისი ბანკის ლიცენზია შეიძლება გაუქმდეს; მხოლოდ სტრუქტურირებულ პროდუქტებში ინვესტიციები, დეპოზიტებისგან განსხვავებით, არ არის დაზღვეული DIA-ს მიერ,” - აფრთხილებს გრაბოროვი.

თავად სტრუქტურირებული პროდუქტები ხშირად გაუგებარია კლიენტებისთვის. „მათ აქტიურად ყიდიან ბანკები და მმართველი კომპანიები, მაგრამ, ჩემი დაკვირვებით, ადამიანები ხშირად ახორციელებენ ინვესტიციებს ისე, რომ ბოლომდე არ ესმით ყველა დეტალი და მასთან დაკავშირებული რისკები. და შედეგად, ისინი იმედგაცრუებულნი არიან“, - ხაზს უსვამს გერასიმენკო. ეს მოხდა Trust Bank-ის VIP მეანაბრეებთან, რომლებმაც იყიდეს ბანკის საკრედიტო კუპიურები 2007 წლიდან 2014 წლამდე. 2014 წლის დეკემბერში ცენტრალური ბანკიდაიწყო ტრასტის და ბანკის კაპიტალად რეორგანიზაციის პროცედურა. ამრიგად, ორ ათასმა ადამიანმა დაკარგა სახსრების დაბრუნების შესაძლებლობა. ზოგიერთი ინვესტორი კვლავ ცდილობს გადაიხადოს სასამართლოს მეშვეობით.

სტრუქტურირებული პროდუქტები შეიძლება არ იყოს მომგებიანი გაყიდვა ვადის გასვლამდე. „თუ ინვესტორი ვადაზე ადრე გაყიდის კუპიურას, ის დააბრუნებს დაბანდებული სახსრების მხოლოდ ნაწილს“, განმარტავს გერასიმენკო. მაგალითად, იმ შემთხვევაში საინვესტიციო დაზღვევასიცოცხლის ხანგრძლივობა დამოკიდებული იქნება პროგრამის დასრულებამდე დარჩენილი დროზე, ამბობს პროკოპოვა.

„თუ პროგრამა განკუთვნილია სამი წლის განმავლობაში და კლიენტს ესაჭიროება თანხები, მაგალითად, ერთ წელიწადში, მაშინ ის შეძლებს თავისი თანხის მხოლოდ 60-70%-ს დააბრუნოს, თუ თანხები საჭიროა ორ წელიწადში - 70 -85%,“ აღნიშნავს იგი. რაც უფრო ახლოს იქნება პროგრამის დასრულება, მით მეტი იქნება გამოსყიდვის თანხა: თუ თანხები საჭიროა ქ. Გასულ წელსდაზღვევის მოქმედების პირობებში, კლიენტს შეეძლება ინვესტიციის 95%-მდე დაბრუნება, ამბობს პროკოპოვა.

ინვესტორი ასევე იღებს რისკებს, რომლებიც დაკავშირებულია ვალუტის ცვალებადობასთან, აღნიშნავს გრაბოროვი. თუ კონტრაქტი იყო დოლარში, და რუბლი მოულოდნელად გამყარდა, მაშინ მისი დასრულების შემდეგ შეიძლება წააწყდეთ ზარალს განაკვეთების სხვაობის გამო. თუმცა, საპირისპირო ვითარებაში, ინვესტორი, პირიქით, მიიღებს მოგებას.

დიმიტრი გერასიმენკო დარწმუნებულია, რომ სტრუქტურირებული პროდუქტების შეძენა კაპიტალის სრული დაცვით შეუსაბამოა. ინვესტორს შეუძლია ამის გაკეთება თავად საინვესტიციო სტრატეგია, თანხის ნაწილის დეპოზიტზე განთავსება და ნაწილის ფასიანი ქაღალდებიან ვალუტა. ფინანსური შედეგებიიგივე იქნება, ხოლო ინვესტორი დაზოგავს საკომისიოს, ამბობს ექსპერტი.

პროკოპოვა დასძენს, რომ სტრუქტურირებული პროდუქტის შეძენა ინვესტორს ინვესტიციების დივერსიფიკაციის საშუალებას არ მისცემს. ამას ხელს შეუშლის თავად ხელსაწყოს ღირებულება - ის ძალიან მაღალია. „მაგალითად, პრემიუმ ბანკის კლიენტისთვის სტრუქტურირებული კუპიურების შესვლის ზღვარი არის $100 ათასიდან. ხშირად ეს შეიძლება იყოს მისი დანაზოგის მთელი ოდენობის ტოლი, რაც სრულიად გამორიცხავს დივერსიფიკაციის შესაძლებლობას“, - განმარტავს ექსპერტი.

ალექსანდრე ლოსევი ასევე ურჩევს ინვესტორებს ისწავლონ შენიშვნების სტრუქტურის დამოუკიდებლად შეფასება. მაგალითად, თუ კუპიურის სარგებელი მიბმულია რამდენიმე აქციის კალათასთან, მაშინ ძალიან ყურადღებით უნდა წაიკითხოთ კუპიურის პირობები: კუპიურმა შეიძლება შეწყვიტოს მოქმედება მხოლოდ ერთი ფასიანი ქაღალდის უარყოფითი დინამიკის შემთხვევაში და ნებისმიერ დროს საინვესტიციო პერიოდის დასრულებამდე. „საფონდო ფასების შემცირების ალბათობა ცალკე კომპანიადიდი ხნის განმავლობაში ჰორიზონტი ძალიან მაღალია და კუპიურის მყიდველი რისკავს, რომ მასზე შემოსავალი არ მიიღოს“, - განმარტავს ლოსევი. ამასთან დაკავშირებით, ფინანსისტი გვირჩევს, ყურადღებით შეისწავლოს ნებისმიერი შენიშვნის სტრუქტურა და შეაფასოს თითოეული კომპანია ან ძირითადი აქტივი ცალ-ცალკე.

დღეს მე გთავაზობთ განიხილოს მოპოვების კიდევ ერთი ფინანსური ინსტრუმენტი პასიური შემოსავალი – ინვესტიციები სტრუქტურირებულ პროდუქტებშიბანკები და მმართველი კომპანიები. ამ სტატიაში მე ვისაუბრებ იმაზე, თუ რა არის სტრუქტურირებული პროდუქტები, რა ტიპისაა ისინი და რა არის ამ ინსტრუმენტში ინვესტიციის ძირითადი დადებითი და უარყოფითი მხარეები. პირველ რიგში...

რა არის სტრუქტურირებული პროდუქტები?

პირველ რიგში განვიხილოთ რა არის ეს საინვესტიციო აქტივი, რა არის მისი მთავარი არსი, ვინ გვთავაზობს და რა მიზნებისთვის შეიქმნა.

სტრუქტურული პროდუქტი- ეს არის ორი ან მეტი ფინანსური ინსტრუმენტის პაკეტი, ერთგვარი, რომელიც შედგება რამდენიმე აქტივისაგან გარკვეული პროპორციით, რომელსაც ინვესტორი იძენს ერთდროულად ზუსტად ამ თანაფარდობით. სტრუქტურირებული პროდუქტები შეიძლება შეიცავდეს მრავალფეროვან ფინანსურ აქტივებს, როგორც წესი, ეს არის:

– სპეკულაცია მსოფლიო ბაზრებზე (მაგალითად,);

– ოფციები და ფიუჩერსები;

- და ა.შ.

როგორც წესი, სტრუქტურირებული პროდუქტი იქმნება ნაკლებად სარისკო ფინანსური აქტივის უფრო სარისკო აქტივთან კომბინაციით, და სახსრების უფრო დიდი წილი ინვესტირდება ნაკლებად სარისკო აქტივში, ხოლო მცირე წილი უფრო სარისკოში.

ყველაზე პოპულარული სტრუქტურირებული პროდუქტების მაგალითები:

– საბანკო დეპოზიტებიდა აქციები;

– მაღალი სანდო და ახლად შექმნილი კომპანიების აქციები;

- ობლიგაციები და ოფციები;

– საბანკო დეპოზიტებისა და შემნახველი დაზღვევა;

- აქციები, ობლიგაციები და საბანკო დეპოზიტები;

- და ა.შ.

სტრუქტურირებული პროდუქტების არსი არის საინვესტიციო რისკების შემცირება და ინვესტორის კაპიტალის დაკარგვისგან დაზღვევა. პაკეტში შემავალი აქტივების თანაფარდობა, როგორც წესი, ისეა შერჩეული, რომ რისკის გარეშე ნაწილზე შემოსავალი ფარავს შესაძლო დანაკარგებიინვესტიციის სარისკო ნაწილი.

მოდით შევხედოთ მარტივ მაგალითს. სტრუქტურირებული პროდუქტი შედგება 90% საბანკო დეპოზიტისგან 10% წლიური და 10% ბლოკის აქციების ახლადშექმნილი კომპანიების სავარაუდო ანაზღაურება 300% წელიწადში. ინვესტორი ყიდულობს ამ პროდუქტს, რის შემდეგაც შესაძლებელია სხვადასხვა ვარიანტებიმოვლენების შედეგი:

უფრო მეტიც, ამ შემთხვევაში მე მოვაწყვე ისინი რისკის მზარდი დონის მიხედვით.

ბანკების სტრუქტურირებული პროდუქტები ყველაზე ნაკლებად სარისკოა, მაგრამ ასევე ყველაზე ნაკლებად მომგებიანი. როგორც წესი, მათი მომგებიანობა, გარემოებების წარმატებულ კომბინაციაში, შეიძლება აღმოჩნდეს ოდნავ აღემატება დეპოზიტების მომგებიანობას (1,5-2-ჯერ). AMC სერვისების ასეთი საინვესტიციო პაკეტები უკვე უფრო მიმზიდველად გამოიყურება პოტენციური შემოსავლის თვალსაზრისით, მაგრამ ასევე არსებობს მეტი რისკი. მიუხედავად იმისა, რომ AMC-ში შეგიძლიათ იპოვოთ სტრუქტურირებული პროდუქტები ინვესტორის "ყველა გემოვნებისთვის": როგორც კონსერვატიული, ასევე უფრო სარისკო კაპიტალის მფლობელებისთვის. პორტფელის ინვესტიციადილინგი ცენტრების მეშვეობით შეიძლება ეწოდოს ყველაზე სარისკო, როგორც პრინციპში მათთან ნებისმიერი თანამშრომლობა. აქ, სტრუქტურირებული პროდუქტი არ შეიცავს 100%-მდე სანდოობის ინსტრუმენტებს, მაგალითად, საბანკო დეპოზიტებს და პაკეტი იქმნება, ვთქვათ, სარისკო და სუპერრისკიანი აქტივებისგან (მაგალითად, სავალუტო წყვილიდა ვარიანტი).

სტრუქტურირებული პროდუქტის შეძენას თან უნდა ახლდეს კომპანიას (ბანკს) და ინვესტორს შორის ხელშეკრულების გაფორმება, რომელშიც მკაფიოდ იქნება განსაზღვრული ინვესტიციის მოცულობა და პერიოდი, პროდუქტში შემავალი აქტივების ჩამონათვალი და წილი, დონე რისკის შეზღუდვა (ასეთის არსებობის შემთხვევაში) და ყველა სხვა მნიშვნელოვანი პუნქტებითანხების გადარიცხვასთან, მათ მართვასთან და დაბრუნებასთან, მიღებულ ან მის გარეშე მოგებასთან ერთად.

სტრუქტურირებული პროდუქტების სახეები.

ყველა პაკეტის საინვესტიციო შეთავაზება შეიძლება დაიყოს 2 ტიპად რისკის ხარისხის მიხედვით:

1. რისკის გარეშე სტრუქტურირებული პროდუქტები– პაკეტები, რომლებიც უზრუნველყოფენ ინვესტირებული კაპიტალის 100%-ის დაბრუნებას (როგორც ზემოთ განხილულ მაგალითში). ასეთი პროდუქტის შეძენით ინვესტორი მხოლოდ რისკავს, რომ თუ ის არ მიიღებს მოგებას, არამედ მხოლოდ დააბრუნებს ინვესტიციას, მაშინ ამ დროისთვის ის გარკვეულწილად გაუფასურდება ინფლაციური პროცესების გამო. ამ მცირე რისკით, ის იხდის შესაძლებლობას მიიღოს გარკვეული მოგება, თუ პროდუქტში თითოეული აქტივი შეასრულებს ისე, როგორც დაგეგმილია.

2. სტრუქტურირებული პროდუქტები შეზღუდული რისკის დონით. აქციები სხვადასხვა ფინანსური აქტივებიასეთ პროდუქტში ნაწილდება ისე, რომ დაფიქსირდეს ზარალის მაქსიმალური მისაღები დონე. ასეთი პროდუქტის შეძენით ინვესტორი რისკავს დაკარგოს, მაგრამ არა მთელი კაპიტალი, არამედ მისი დადგენილი წილი. მაგრამ თუ თითოეული აქტივი აწარმოებს დაგეგმილ შემოსავალს, მას შეუძლია მნიშვნელოვნად მეტი გამოიმუშაოს.

ამრიგად, თითოეულ ინვესტორს აქვს უფლება აირჩიოს სტრუქტურირებული პროდუქტი თავისთვის, ფოკუსირება მოახდინოს რისკის დადგენილ დონეზე და პროგნოზირებულ მომგებიანობაზე.

ახლა მოდით შევხედოთ შიდა ბაზრებზე დღეს წარმოდგენილი სტრუქტურირებული პროდუქტების მთავარ უპირატესობებსა და ნაკლოვანებებს.

სტრუქტურირებული პროდუქტები: უპირატესობები.

თვალყური ადევნეთ განახლებებს, შეისწავლეთ ინვესტიციის და ფულის გამომუშავების მრავალი სხვა გზა და გაზარდეთ თქვენი ფინანსური ცოდნა. შევხვდებით ახალ პუბლიკაციებში!