어느덧 끝나가는 여름 휴가철은 일종의 '마커'로 꼽힌다. 외환 시장. 관광객은 대부분 러시아를 떠나는 것으로 알려져 있으므로 휴가객은 달러와 유로에 대한 수요를 증가시켜 루블 환율에 부정적인 영향을 미칩니다. Lenta.ru는 계절적 요인이 달러 및 유로 가격과 어떤 관련이 있는지 이해하기 위해 외환 시장 분석가와 대화했습니다.

계절적이든 주기적이든 환율에 미치는 영향에도 불구하고 변동의 원인은 소위 2차 요인과 관련이 있습니다. 그들은 루블에 일시적인 지지를 제공할 수 있지만 심각한 추세를 형성할 수는 없습니다. 그리고 이에 대해 이야기하기 전에 환율에 영향을 미치는 주요 요인을 기억해 볼 가치가 있습니다.

루블은 왜 석유에 의존합니까?

환율에 영향을 미치는 첫 번째 기본 요소는 무역 수지(한 국가의 수출 가치와 수입 가치의 차이)입니다. 따라서 러시아 기업은 석유, 가스 및 기타 원자재를 주로 달러와 유로로 판매하지만 러시아에서는 직원에게 세금과 급여를 루블로 지불합니다.
석유와 가스는 러시아 수출의 상당 부분을 차지하고 수입의 거의 절반을 차지하기 때문에 주 예산, 이는 외환 수입에 영향을 미치는 가장 중요한 요소로 간주됩니다. 분명 사이즈는 외환 수입석유 가격에 따라 달라집니다. 따라서 낮은 원자재 비용으로 인해 2008년 말에는 루블 가치가 크게 하락했습니다.

이와 관련하여 합리적인 질문이 제기됩니다. 2012년에 루블이 그렇게 많이 강화되지 않은 이유는 무엇입니까(연초에 미국 달러는 31.2 루블에 거래되었고 9월 14일에는 30.65 루블의 가치가 있었습니다). 기록적인 수준? 여기서 또 다른 요소인 자본 유출을 기억할 가치가 있습니다. 처음 6개월 동안 올해러시아로부터 424억 달러. 이러한 상황에는 여러 가지 이유가 있는데, 가장 큰 이유는 열악한 투자 환경, 정치적 불안정 및 부패(부도덕한 관리들이 해외에서 자금을 인출하고 외화를 매입하려고 시도함)입니다.

국가 통화의 환율은 생산성 데이터, 기업 활동 지수, 정보 등 국가 경제 상태를 나타내는 수많은 지표의 영향을 받습니다. 주택 건설, 소매 판매량. 돈의 가치는 투기뿐만 아니라 환율 상승이나 하락에 대한 기업과 국민의 기대에 의해 크게 영향을 받습니다. Petrocommerce Bank의 Dmitry Kharlampiev는 2008-2009년 위기 기간 동안 예금의 비중이 개인외화 비중은 13.5%에서 34%로 증가했다. 따라서 외화에 대한 국내 추가 수요는 약 400억 달러에 달해 루블 환율에 압력을 가했습니다.

자국 통화의 환율도 정치에 영향을 받습니다. 중앙 은행. 중앙 은행은 통화 개입을 수행합니다. 루블 환율을 지원하기 위해 달러와 유로를 판매하고 국가 통화가 과도하게 강화되는 것을 원하지 않을 때 통화를 구매합니다. 또 다른 도구는 재융자율입니다. 러시아 은행이 금리를 인상하면 비용이 발생합니다. 빌린 돈국내 상업 금융 기관이 성장하고 있습니다. 결과적으로 러시아 펀드의 수익성이 증가하고 투자자들은 러시아 경제에 투자합니다. 더 많은 돈, 이는 루블에 대한 수요를 촉진합니다. 또한 재융자율을 높이면 중앙은행이 화폐 방출을 줄이고, 이로 인해 루블 공급이 줄어들어 결과적으로 가치가 높아집니다.

마지막으로, 재융자율의 증가는 인플레이션을 감소시키며, 이는 통화 가치의 한 요인이기도 합니다. 가격이 오를수록 자국 통화는 더 빨리 저렴해지고 환율은 더 많이 하락합니다. 물론 인플레이션은 중앙은행 재융자율에만 영향을 받는 것이 아닙니다. 예를 들어, 가뭄으로 인한 식량 인플레이션은 가격 인상을 촉진하고 루블 환율을 하락시킬 수 있습니다. 일반적인 경제 요인 중에서 실업률과 GDP도 구분할 수 있습니다. 첫 번째 요인이 감소하고 두 번째 요인이 증가하면 국가 통화의 환율이 상승합니다.

분명히 나열된 대부분의 요소는 환율 변화에 즉시 영향을 미칠 수 없습니다. 예를 들어, 중앙은행이 환율을 인하한 후 루블 공급 증가는 점진적이므로 환율은 천천히 하락해야 합니다. 그러나 일정 시간이 지나면 외화가 필요하다는 사실을 아는 국제 투자자, 거래자 및 많은 시장 참여자들은 경제 뉴스를 즉시 "전시"합니다. 예를 들어, 9월 14일 미국에서 이자율을 최소한으로 유지하고 경제에 새로운 자금을 투입한다는 소식이 나온 후 루블 대비 달러 가치는 즉시 40코펙만큼 인상되었습니다.

2차 요인

위의 요소가 주요 요소로 간주됩니다. 결과적으로, 계절적 또는 주기적이라고 부를 수 있는 이유는 대부분의 분석가에 의해 부차적인 것으로 간주됩니다. 일시적으로 환율을 흔들 수는 있지만 재융자율의 동일한 감소와는 달리 계절적 요인으로 인해 특정 추세를 형성할 수는 없다고 생각합니다. Lenta.ru가 인터뷰한 전문가들은 순환적 이유의 영향으로 루블 환율의 변화를 0.5-1.5%로 추정하지만 그 이상은 아닙니다.

이러한 요인 중 하나는 시민들이 수입업자가 공급하는 더 많은 상품을 구매하기 시작하는 새해 연휴로, 이는 통화 수요를 급격히 증가시키고 루블을 약화시킵니다. 그러나 OLMA Investment Fund의 수석 분석가인 Anton Startsev에 따르면 이러한 추세에 대한 통계적으로 유의미한 확인을 말하는 것은 불가능합니다. 그는 다음 통계를 인용합니다. 2002년부터 2011년까지 12월 미국 달러 대비 루블 가치 하락은 10건 중 6건에 기록되었습니다. 평균 약세는 1.2%였다. Startsev는 통계에서 2008년 위기 연도를 제외하면(루블의 대규모 평가 절하가 있었음) 훨씬 설득력이 없어 보일 것이라고 지적합니다.

또한 연말까지 예산의 상당 부분이 4분기에 지출된다는 사실로 인해 루블 환율이 부정적인 영향을 받았습니다. 국고의 지출은 경제의 루블 유동성 양을 급격히 증가시킵니다. Aton Management 분석가 Dmitry Glubokovsky는 이러한 자금 중 일부가 개인 사업가의 이익을 위해 사용된다고 지적합니다. 우리 얘기 중이야부패 관련), 해외에서 돈을 인출합니다. 이는 결국 외화 수요를 촉진하고 루블에 상당한 압력을 가합니다.

그러나 연말에는 보고 기간 종료 및 세금 납부와 같은 또 다른 계절적 요인이 영향을 미칩니다. 러시아 기업. 이는 루블 유동성에 대한 수요를 증가시켜 루블 환율에 긍정적인 영향을 미칩니다. Startsev에 따르면 이러한 추세는 매월 말에 눈에 띄게 나타납니다. 더 크게- 블록의 끝에서.

"일반적으로 단지 과세기간 Nomos Bank의 분석가 Alexey Egorov는 "가장 예측 가능하고 정기적인 이벤트로 인해 루블화의 강화 가능성을 명확하게 평가할 수 있습니다"라고 말합니다. 그는 러시아 기업의 배당금 지급 기간을 언급합니다. 소유자 중 다수가 거주자가 아닌 경우 외화로 변환된 돈을 받게 되며 이로 인해 루블 환율이 일시적으로 낮아집니다.

게다가 화폐수요는 대금지불에 의해 촉진된다. 대외 부채. 대리인에 따르면 일반 이사에 의해 투자 분석 Andrey Vernikov의 IC "Zerich Capital Management" 지난 몇 년이러한 지불액이 가장 많이 발생하는 시기는 9월과 3월입니다. 따라서 이 기간 동안 통화에 대한 수요가 높습니다. 그는 일반적으로 연중 중반에 유동성 부족이 발생하며 이는 또한 외화 수요를 촉진한다고 지적합니다.

휴가 기간 및 이와 관련된 루블에 대한 압력에 대해 분석가들은 이것이 중요한 이유라고 생각하지 않습니다. 첫째, 이 기간이 너무 분산되어 있다. 휴가철은 5월에 시작하여 9월까지 지속되며, 가을과 겨울에는 많은 사람들이 해외 여행을 떠난다. 둘째, 내에서 러시아 경제일반적으로 관광 지출은 그다지 중요하지 않습니다. 그러나 전문가들은 일반적으로 관광을 포함하여 러시아가 순수입국인 경제 부문이 무역 수지(따라서 루블 환율)에 부정적인 영향을 미친다는 점에 동의합니다.

따라서 다른 모든 조건이 동일하다면 국가 통화는 매월 말에, 특히 분기말에 강하게 증가할 수 있다고 말할 수 있습니다. 그 전에 가격이 하락할 것으로 예상해야 합니다. 연말연시, 배당금 지급에 관한 뉴스도 있습니다. 그러나 상호 영향을 미치고 교차하는 요소가 많기 때문에 "이상적인 조건"을 기대해서는 안됩니다.

달러 환율에 어떤 영향을 미치나요? 결국 미국 통화는 많은 시장에서 대표되는 주요 교환 상품입니다. 그리고 이러한 인기에는 환율의 상대적인 불안정성(변동성)을 포함하여 여러 가지 이유가 있습니다.

다른 통화에 대한 예측을 하려면 해당 통화에 대한 수요와 공급이 형성되는 방식에 영향을 미치는 주요 이유와 요인을 알아야 합니다.

달러 환율에 어떤 영향을 미치나요? 미국 통화 가치에 영향을 미치는 이유 및 요인

달러 환율은 정기적으로 바뀌므로 올바른 거래 방향을 선택하면 꽤 좋은 돈을 벌 수 있습니다.

이 아니라면 올바른 선택이러한 방향에서는 루블을 포함한 다양한 통화와 관련된 달러 환율 추세가 지속적으로 변화하고 있다는 사실에 가장 큰 영향을 미치는 이유와 요인이 무엇인지 명확하게 이해할 필요가 있습니다. 가장 많은 이익을 얻을 수 있는 요소를 고려하고 있습니다.

오늘날 미국 통화 추세 형성에 큰 영향을 미치는 두 가지 주요 요인 그룹이 있습니다.

• 첫 번째는 주 내에서 직접 발생하는 사건을 포함합니다.
• 두 번째 그룹은 다음과 같이 구성됩니다. 외부 요인, 이는 어떤 식으로든 국가 통화 가치 형성에 압력을 가합니다.

그렇다면 내부에서 달러 환율에 영향을 미치는 것은 무엇인가, 즉 내부 정부의 어떤 이유와 요인이 달러 가치 형성에 압력을 가하고 있는가 하는 것이다. 이러한 요소에는 절대적으로 다음과 관련된 요소가 포함됩니다. 금융 부문그리고 미국의 경제 상황. 또한 어떤 식으로든 경제적 스펙트럼에 영향을 미치는 정치적 변화를 고려할 필요가 있습니다.

경제 데이터가 달러 환율의 변화를 일으키는 역할을 하는가?

달러 환율 형성 과정에 영향을 미치는 다음 요소는 출판물입니다.

모든 지수가 미국 통화 환율에 급격한 변화를 일으킬 수는 없으므로 가장 중요한 지수에만 주의를 기울여야 한다는 점을 고려해야 합니다.

이러한 인덱스에는 다음이 포함됩니다.

• 산업 및 소비자 물가 지수,
• 인플레이션과 실업률,
• 국제수지 지표,
• 그리고 다른 거시경제 지표.

금융 요인의 영향 - 달러 환율 변동의 또 다른 원인

달러 환율은 해당 부문의 상태를 특징짓는 금융 요인의 영향도 받습니다. 은행 서비스주 전체 내에서.

이러한 요소에는 다음이 포함됩니다.

• 금융 서비스를 제공하는 기관의 기능 안정성,
• 화폐 공급량 지표의 변화뿐만 아니라
• 할인율, 유가증권 이자 등.

아무리 이상하게 보일지라도 정치적 요인 역시 달러 환율을 형성할 수 있습니다. 글쎄요, 이는 각 정치인이 경제 발전을 위한 자신만의 프로그램을 가지고 있고 그의 집권이 때때로 급격하게 변하기 때문입니다. 경제 상황그 나라에서. 달러 환율에 영향을 미치는 이유와 요인도 정치, 금융과 관련이 없는(적어도 직접적으로) 성격이 다를 수 있습니다.

예를 들어, 이는 모든 종류의 자연 재해 및 재해(지진, 홍수, 허리케인 등)일 수 있습니다. 또한 테러 공격에 대한 보도를 무시하지 마십시오. 2001년 9월 11일 뉴욕에서 발생한 사건 이후 달러 가치가 폭락한 것을 기억하십시오.

오늘날 달러 환율 변동에 영향을 미치는 주요 지표

그리고 마지막으로 대부분의 중요한 지표, 달러 환율은 다음과 같습니다. 할인율미국 연방준비은행. 이 환율이 상승하면 달러 환율도 그에 따라 상승하고, 반대로 하락하면 가격은 그만큼 높아집니다. 미국 통화, 감소합니다.

이제 우리는 주 내 달러 환율에 어떤 영향을 미치는지 살펴보았습니다. 외부에서 미국 통화에 압력을 가하는 이유와 요인이 무엇인지 알아 보겠습니다.. 이러한 요인에는 발행 국가 외부에서 발생하는 사건이 포함되지만 어떤 방식으로든 해당 국가 통화 가치에 영향을 미칩니다.

달러 환율에 영향을 미치는 외부 이유와 요인은 무엇입니까?

주요 외부 요인은 통화에 대한 신뢰입니다. 이 요소말 그대로 기존 환율을 붕괴시킬 수 있으므로 주요 시장 참여자 중 한 명이 미국 달러를 국제 결제 통화로 사용하는 것을 거부하는 것으로 충분합니다.

명확한 예를 멀리 찾을 필요는 없습니다. 한때 노르웨이와 이라크는 석유 비용을 지불할 때 유로로 전환하여 이를 수행했습니다.

또한 달러 환율을 형성하는 근본적인 외부 요인 중 하나는 금과 원유 가격입니다.

미국이 세계에서 가장 큰 석유 소비국 중 하나라는 단순한 이유 때문에 이는 필연적으로 자국 통화 환율이 하락할 것이라는 사실로 이어집니다. 금 가격이 변하는 동안에도 똑같은 의존성이 관찰됩니다.

그리고 물론 결과(성공/패배)에 관계없이 모든 종류의 군사적 충돌(아프가니스탄, 이라크, 시리아)에 미국이 참여하는 것도 어느 ​​정도 영향을 미쳐 달러 환율에 반작용을 일으킵니다.

유로 대비 달러 환율에 어떤 영향을 미치나요?

유로 대비 달러 환율에 영향을 미치는 가장 중요한 요소는 미국 통화입니다. 통화 정책.

해당 국가의 중앙은행이 사용하는 정책 도구는 다음과 같습니다.

• 공개 시장 운영(공개 시장에서 수행되는 운영)
• 할인율(할인율 규제)
• 예비비 요건(예비비 요건 수준 변경).

할인율 및 예비 요건이는 연방준비제도이사회(Federal Reserve)에 의해 수행되며, 공개 시장에서 수행되는 운영은 이 시장의 연방위원회에 의해 통제됩니다. 이러한 수단의 사용은 연방 계좌의 예금 기관이 보유하는 자금의 양에 큰 영향을 미칩니다. 준비 은행, 이는 변화를 가져옵니다. 이자율주로 단기 대출그리고 환율 변동이 발생합니다.

유로화에 대한 달러화 환율에도 영향을 미치는 유로존의 통화 정책은 유럽 중앙 은행에 의해 결정됩니다.

이 정책의 주요 목표는 향후 가격 이벤트에 따른 가격 안정성을 보장하고 유지하는 것이며, 통합 소비자 물가 지수의 상승으로 정의됩니다.

물가 안정성의 또 다른 측면은 ECB가 매년 4.5%로 설정한 목표 수준의 통화 성장입니다. 또한, 달러-유로 환율은 3개월 유로 예금 "EURIBOR"(유럽 연합 외부에 위치한 은행에 예금 배치)와 10년 정부 의무(유로존과 미국 간의 차이)의 영향을 받습니다. 주.

루블 대비 달러 환율에 어떤 영향을 미치나요?

러시아에서는 또한 환율 변화를 모니터링하고 어떤 이유와 요인이 태도에 가장 중요한 영향을 미치는지에 관심이 있습니다. 러시아의 국가 통화에 영향을 미치는 두 가지 요인, 즉 통화 강화에 기여하는 요인과 부정적인 영향을 미치는 요인을 구분할 수 있습니다.

첫 번째 요인 그룹물론 루블 강세에 기여하는 여기에는 원유의 세계 가격 상승도 포함됩니다. 왜냐하면 판매로 얻은 이익이 국가 예산의 주요 부분 중 하나를 구성하기 때문입니다. 이러한 이유로 유가 상승으로 인한 변동은 루블 환율에 긍정적인 영향을 미칠 것입니다.

이 요인 그룹에는 다음이 포함됩니다.

• 루블에 대한 기업과 인구의 신뢰,
• 국내 생산량을 늘리고 수입을 점진적으로 줄이면서
• 국가 경제에 비거주 자본을 투자하고,
• 안정적인 정치 환경도 마찬가지다.

루블 환율에 부정적인 영향을 미치는 두 번째 요소 그룹은 다음과 같습니다.

• 인구의 공황 분위기,
• 유로화와 달러화를 대량으로 구매하고,
• 경기 침체(국내 생산 부족 및 수입 증가),
• 중앙은행의 달러 개입 부재,
• GDP 성장 둔화,
• 통화(달러, ​​유로) 구매도 가능하며 이후 해외 지역으로 이체됩니다.

이 모든 것은 의심할 여지 없이 루블 대비 달러 환율에 가장 큰 영향을 미칩니다.

증권 거래소의 환율과 추세. 그들이 주저하는 이유

루블 환율이 미국 달러세계 유가에 따라 결정된다는 말은 누구나 들어본 적이 있을 것입니다. 이러한 의존성의 정도는 전문 경제학자들 사이에서도 여전히 열띤 논쟁의 대상입니다. 최근 러시아 중앙 은행과 재무부의 지도부는 석유에서 루블 환율을 "분리"하고 안정화하는 것에 대해 점점 더 많이 이야기하고 있습니다. 재무 시스템. 이것이 정말로 그렇습니까? 루블 환율은 무엇에 가장 많이 의존합니까?

러시아의 주요 외화 수입원

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같지 않은 예비 통화경제적 잠재력과 높은 자본화를 제공 주식 시장발행국의 경우, 세계 경제에서 루블의 역할은 극히 미미합니다. 이는 국제 무역에 사용되지 않으며 중앙은행의 외환보유액에도 포함되지 않습니다. 러시아 중앙은행의 부채 상품은 상대적으로 수요가 높지만 위험한 투자의 구성 요소 중 하나일 뿐입니다.

일부 야당 경제학자들은 이것이 외국 구조의 한 분야이며 특정 양의 달러 공급에 대해 루블을 발행하는 데 관여하고 있다고 주장합니다. 그러한 추론에서 원인은 결과와 혼동됩니다. 외화를 포함한 시장가격은 수요와 공급의 관계에 의해 결정됩니다. 이는 대외경제활동의 수지를 통해 간접적으로 판단할 수 있다. 간단히 말해서, 수입보다 수출이 더 많을수록 시장에 통화 공급이 많아지고 루블이 강해지며 그 반대의 경우도 마찬가지입니다. 러시아 중앙은행과 재무부의 통화 정책, 자본 이동(예: 비거주자의 정부 자금 수요)은 심각한 영향을 미칩니다. 러시아 수출 구조에서 50% 이상이 광물 자원입니다(그 중 98%가 석유임). 즉, 석유가 수출의 정확히 절반을 차지합니다. 많은 출처에서 광물 자원의 비율이 60%에 달하는 다른 데이터를 게시합니다. 이것은 소위를 고려하지 않는다는 사실로 설명됩니다. 군용 및 이중 용도 제품이 포함된 숨겨진 섹션.

이론적으로는 다음과 같습니다.

• 루블과 달러, 유로의 환율은 석유 가격과 반비례 관계에 있습니다.
• 이 정도는 시장에 통화가 부족할 때 최대가 되어야 하고, 부족이 없을 때 최소가 되어야 합니다.
• 100%에 가까운 상관관계는 인위적인 통화 부족과 루블 환율 조작을 나타냅니다.
• 결제 통화 이외의 통화에 대한 루블 환율은 패턴이 다를 수 있습니다.

루블은 석유에 얼마나 의존합니까?

이러한 결론을 확인하려면 USDRUB 쌍의 차트를 고려하고 브렌트유석유의 역사적 최고치를 포함하여 장기간에 걸쳐.

그들은 석유와 루블/달러 환율 사이의 뚜렷한 상관관계가 비교적 짧은 기간인 2014~2016년에 관찰되었음을 보여줍니다. 더욱이 2008~2009년 위기 동안 유가는 더욱 급락했습니다. 그런 다음 달러당 23~36.5%의 단기 루블(60% 미만)은 2014~2015년(100% 이상)보다 낮은 것으로 나타났습니다. 다른 것이 훨씬 더 흥미 롭습니다. 2011년에는 원유가 배럴당 100~120달러 범위로 증가하는 가운데 루블화는 달러당 27달러로 다시 강세를 보였습니다. 유가는 2014년 9월까지 이 범위에 머물렀지만, 2014년 9월 1일에는 루블이 이미 달러당 37달러로 떨어졌습니다. 즉, 2008년 유가가 36달러였을 때보다 훨씬 낮은 수준입니다. 외환 보유고가 고갈되고 루블 환율을 유지할 수 없게되었습니다. 그러나 그것은 사실이 아닙니다.

2008년 1월 1일 현재 1,568억 달러에 달하는 안정화 기금 자금은 2008년 2월 1일 사이에 분할되었습니다. 예비 기금그리고 국민복지. 2014년 9월 1일 현재 이 기금의 자금 규모는 1,770억 달러였으며 2008년 1월 1일 현재 외화 형태의 러시아 중앙은행 보유액은 4,660억 달러였으며 2008년 9월 현재입니다. 2014년 1월 - 4,060억 달러 따라서 위기 이후에도 국가에는 통화 부족이 없었으며 예외적으로 높은 유가 속에서도 루블은 37% 하락했습니다. 2014년 12월에는 은행의 외화 보유고가 부족하고, 환전소가 문을 닫고, 아직 운영 중인 환전소에 긴 줄이 늘어서 있다는 보고가 점점 더 자주 나타나기 시작했습니다. 유가 변동과 루블 환율 사이의 유난히 높은 상관관계가 눈에 띄는 것은 이 기간 동안이며, 이는 미세한 차트를 통해 실시간으로 확인할 수 있습니다.

은행: 그들만의 게임과 위험 회피

Fontanka.ru가 러시아 중앙은행과 다수의 상업은행으로부터 받은 정보에 따르면, 2014년 외환거래 Sberbank는 1,820억 루블을 벌었습니다. 이익(세전), Alfa Bank 1,440억 루블. 특히, 이러한 운영에서 Alfa Bank는 중앙은행이 9월에 할당한 577억 루블을 성공적으로 "돌파"했습니다. 발틱 은행. 이 자금은 루블 환율이 달러당 60을 넘는 12월에만 의도된 목적으로 사용되었습니다. 환율이 잠시 80 가까이 올랐던 12월 16일, 모스크바 거래소에서는 시중은행과 중앙은행 사이에 실제 전투가 벌어졌는데, 환전 중 총 33억 달러가 매도됐다.

2015~2016년 겨울에도 비슷한 사건이 발생했습니다. 2016년 2월 A. Bastrykin 러시아 연방 조사위원회 위원장은 루블 붕괴의 책임은 다음과 같다고 말했습니다. 상업은행. 그에 따르면 은행들은 마치 미래 환율을 미리 알고 있는 것처럼 통화 투기를 했으며, 사용 가능한 자금의 거의 100%를 거래에 투자했습니다. 그러나 아마도 그 반대였을 가능성이 큽니다. 금리 변경의 세부 사항은 거래를 통해 브렌트 선물 시세를 추적하여 은행 자체에서 구성되었습니다. 합리적인 질문: 당시에는 어떤 외부 조건이 있었고 지금은 없는가? 은행이 외화를 이용한 적극적인 영업을 축소한 이유는 무엇입니까? 루블 붕괴의 정점과 환전소의 통화 부족이 우크라이나 동부 상황의 악화, 러시아에 대한 미국 및 EU 제재 패키지 확대 및 루머와 동시에 발생했다는 것을 기억하는 것으로 충분합니다. 러시아 폐쇄 임박 은행 시스템 SWIFT에서. 즉, 은행은 정치적 은행으로부터 스스로를 보호했습니다.

그렇다면 루블 환율은 무엇에 달려 있습니까?

물론 루블 환율이 석유에 달려 있다는 사실은 부인할 수 없습니다. 주요 수출상품인 석유는 외환보유고를 형성하고 금융시스템에 안전마진을 제공합니다. 그러나 2017년 초부터 USDRUB 쌍과 원유 시세 사이에는 사실상 상관관계가 없습니다. 현재 재무부의 정책은 유가가 배럴당 40달러를 넘을 때 적극적으로 달러를 매입하는 것입니다. 2017년 재무부는 외환 보유고를 보충하는 데 140억 달러가 조금 넘는 비용을 지출했으며, 월간 구매량 일정은 유가 상승을 거의 정확하게 반복했습니다.

현재 190억 루블의 금액이 할당된 덜 활발한 구매가 계속되고 있습니다. 하루 만에. 이러한 이유로 루블은 달러당 60달러 이상으로 확고히 자리 잡았지만 현재 유가에서는 훨씬 더 강할 수 있습니다. 그건 그렇고, 루블을 석유에 엄격하게 고정한다는 신화는 카네기 모스크바 센터의 지도자 중 한 명인 Andrei Movchan에 의해 수년 동안 계속해서 홍보되었습니다. MCC는 국제 비정부 기구인 카네기 국제 평화 기금의 지부입니다. 이 펀드의 주요 후원자는 석유 대기업인 BP와 Chevron을 포함하며, 루블의 석유 의존도를 주장하는 러시아 경제학자들은 대부분 이 펀드와 밀접하게 연관되어 있습니다.

A. Movchan의 자체 계산에 따르면 2005년 초부터 2017년 중반까지의 데이터를 기반으로 USD와 브렌트 간의 상관 계수는 -0.52이며 이는 원칙적으로 구조에 따라야 합니다. 대외 무역러시아. 상관관계가 -0.97인 인터넷에서 인기 있는 선형 회귀 그래프는 2014년 1월 1일부터 2015년 3월 13일까지, 즉 시장에서 주요 투기량이 발생한 바로 그 기간의 데이터를 기반으로 합니다. 석유 가격이 75달러라면 USDRUB 환율은 48이 되는데, 이는 이미 현실과는 거리가 멀습니다.

그러나 루블과 석유보다 루블의 상관관계가 더 좋은 도구가 있습니다(지난 3년 동안 0.9-0.95 범위 내). 이것은 남아프리카 공화국 랜드입니다. 남아프리카공화국은 전형적인 원자재 국가이지만 수출 구조는 완전히 다릅니다. 주로 금속과 다이아몬드입니다. 전통적으로 높은 키( 이 순간 6.5%)는 위험한 투자자를 유치하여 무역 활동을 수행합니다. 특히 시장이 안정되는 기간에는 이에 대한 관심이 높아집니다. 이 점에서는 루블과도 유사점이 있습니다.

2014년 하반기~2015년 상반기에 상관관계가 비정상적으로 하락했습니다. 분명히 이는 이미 언급한 러시아 금융위기의 특수한 상황 때문이었습니다.

따라서 장기 데이터 분석에 따르면 루블과 석유 사이의 역 상관 관계는 과장되어 있으며 외화가 분명히 부족한 증권 거래소 패닉 기간에만 가장 분명하게 나타납니다. 나머지 시간에는 훨씬 더 중요한 요소는 BRICS 국가(러시아 포함)의 자산과 석유를 모두 포함하는 위험 자산을 다루려는 투자자의 의지입니다. 그리고 체계적인 시스템을 지향하는 재무부의 정책을 염두에 두는 것을 잊지 마십시오.

인사말! 지난 10년 동안 미국 달러/루블 환율은 너무 급격하게, 자주 바뀌었습니다. 부정적인 결과러시아 전체가 "통화 변동"을 느꼈습니다. 2008년 7월 은행간 시장에서 1달러의 가치는 23루블보다 약간 높았습니다. 2015년 초 환율은 이미 65였고 불과 5개월 후 달러 가격은 50루블까지 떨어졌습니다.

다음 "피크"는 2016년 2월에 발생했습니다. 그런 다음 1달러에 77루블 이상을 기부했습니다. 그리고 마침내 오늘 환율이 아래로 떨어졌습니다. 심리적 표식 65 루블에.

무엇이 이것을 유발하는가 날카로운 점프? 오늘 우리는 러시아와 다른 국가의 환율이 어떻게 결정되는지에 대해 이야기하겠습니다.

세계에서 가장 많이 사용되는 다양한 모드환율. 그러나 거의 모든 국가에서 시장 자체가 비율을 결정합니다. 일반적으로 중앙은행은 환율 설정을 약간만 조정합니다(어떤 곳에서는 상징적으로, 다른 곳에서는 더 가혹하게).

중앙은행의 개입이 최소화되면 간단한 말로이것을 "변동 금리"라고 합니다. 러시아에서는 1995년부터 1998년까지 루블 환율이 엄격하게 고정되었습니다. 그리고 2000년부터 2008년까지 통제하에 있었습니다.

위기 이후 환율을 유지해야 할 때 루블을 자유롭게 유통시키기로 결정했습니다. 하지만 실제로 이런 일은 2014년 12월에만 일어났습니다.

환율에 영향을 미치는 요소

국가의 무역수지

무역수지는 수출입 거래의 비율입니다. 상품 수출은 해당 국가에 외화를 유치합니다(러시아에서는 주로 석유 제품에 적용됨). 반대로 수입품은 외화를 나라 밖으로 "세척"합니다.

이것으로부터 논리적 결론이 나옵니다. 국가가 수출보다 수입을 더 많이 하면(음의 무역수지) 외화에 대한 높은 수요로 인해 국가 통화가 더 저렴해집니다. 그리고 그 반대의 경우도 마찬가지입니다. 한 국가가 구매하는 것보다 판매하는 것이 더 많으면 외화가 풍부합니다. 그리고 "기본" 통화의 환율은 일반적으로 강화됩니다.

그런데 무역수지가 긍정적인 것도 항상 좋은 것은 아닙니다. 특히 수출과 수입의 차이가 너무 큰 경우에는 더욱 그렇습니다. 다른 나라의 국내 상품 가격이 너무 높아집니다. 이로 인해 해외시장에서 경쟁력을 잃게 된다.

"인형용" 형식의 가장 간단한 예입니다. 위안화가 급격히 강화되는 경우 AliExpress 및 이와 유사한 상품은 러시아인과 인근 국가 거주자에게 즉시 더 비싸집니다.

매장 매출이 감소하고, 중국의 GDP가 위축되고 있으며, 경쟁업체가 중국인을 시장에서 몰아내고 있습니다.

다른 시기에 이런 일은 중국, 일본, 영국, 미국에서 일어났습니다. 이 경우 각국의 중앙은행은 자국 통화의 환율을 강화하기보다는 고의적으로 "하락"하려고 노력하고 있습니다.

중요한 포인트! 이상적으로, 국가의 무역수지는 0이 되는 경향이 있어야 합니다(수출이 수입과 동일함). 이 비율을 사용하면 국내 환율이 어느 정도 안정적으로 유지됩니다.

거시경제 지표

GDP 규모와 실업률도 환율에 심각한 영향을 미칩니다. 간단히 말해서, 한 국가에 높은 인플레이션과 실업률이 있으면 해당 국가의 통화가 더 저렴해집니다. 그러나 생산의 성장은 이를 강화하고 지원합니다.

~에 환율실제 지표뿐만 아니라 예측 지표에도 영향을 미칩니다. 예를 들어, 공식적으로 발표된 수치가 예측 수치와 심각한 차이가 있는 경우 환율이 급등할 수 있습니다.

중앙은행의 조치

중앙은행은 환율에 영향을 미치는 데 사용할 수 있는 여러 가지 도구를 보유하고 있습니다. 각각에 대해 자세히 설명하지는 않겠습니다. 가장 중요한 "4개" 항목만 살펴보겠습니다.

• 통화 개입

통화 개입의 도움으로 중앙 은행은 일시적으로 국가 통화를 약화하거나 강화할 수 있습니다. 그는 상당히 많은 양의 외화(낮거나 높은 환율)가 필요합니다.

여기에는 일반 시장과 동일한 법률이 적용됩니다. 수요가 공급을 초과하면 제품이 더 비싸지고 그 반대도 마찬가지입니다.

통화개입은 해당 국가에 적절한 외화보유액이 있는 경우에만 가능합니다. 준비금이 많을수록 중앙은행이 환율을 규제하기가 더 쉬워집니다.

VI의 효과는 항상 일시적이고 단기적이라는 것이 분명합니다.

• 추가금액 문제

거의 항상 추가 화폐 인쇄로 인해 국가 통화가 더 저렴해집니다. 화폐 공급량이 많을수록 화폐 가치는 낮아집니다.

그러나 이 규칙에는 예외가 있습니다. 예를 들어, 우리는 YouTube 동영상을 통해 미국 연방준비은행이 지속적으로 새로운 달러를 인쇄하고 있다는 것을 알고 있습니다. 그럼에도 불구하고 “벅”은 여전히 ​​가장 강력한 세계 통화 중 하나입니다. 문제는 미국이 인플레이션을 억제하는 다른 통화 규제 수단을 매우 유능하게 사용한다는 것입니다.

• 할인율 값

그 가치는 중앙은행이 정합니다. 혹시라도 상기시켜 드리겠습니다. 할인율은 중앙 은행이 상업 은행에 대출을 제공하는 비율입니다.

가계와 기업에 대한 대출 비용이 낮아지면 경제로 더 많은 돈이 유입되고, 상품과 서비스 생산량이 늘어나고, 환율이 더욱 안정적으로 변합니다. 따라서 가장 강력한 통화는 금리가 낮은 국가에 있는 경향이 있습니다.

• 채무가 있는 운영

모든 중앙은행은 주 내부 대출이나 국채의 국가 통화 환율을 인상할 수 있습니다. 증권소유자에게 고정 수입과 잠재적인 가치 성장을 약속합니다. 주정부는 개인과 법인 모두에게 부채 의무를 판매합니다.

이로 인해 자국 통화가 더 비싸지는 이유는 무엇입니까? 채권을 구매하면 인구로부터 화폐 공급의 일부를 빼앗아갑니다. 시장에는 국가 통화가 적고 그 가치는 자동으로 증가합니다.

반대로 "기본"통화의 환율을 "인하"해야하는 경우 중앙 은행은 자체 부채를 적극적으로 구매하기 시작합니다. 시장의 화폐 공급이 "부풀어 오른다" - 국가 통화 가치가 하락한다.

자국 화폐에 대한 국민의 신뢰

한 국가의 인구가 돈을 보관하는 것을 선호한다면 외화 보유(이미 러시아에서는 발생하기 시작했습니다), 이에 대한 수요는 항상 증가할 것입니다. 이는 러시아 루블에 추가적인 압력을 가하고 있습니다.

때로는 패닉과 성급한 수요가 객관적인 이유보다 환율에 더 큰 영향을 미치는 요인이기도 합니다! 사실, “공황 효과”는 거의 항상 오래 지속되지 않습니다.

통화 투기

외환 시장의 대규모 참가자는 거래에서 "크림을 제거"하고 투기 이익을 얻기 위해 때때로 고의적으로 환율을 "스윙"할 수 있습니다. 중앙은행은 제재를 가하여 투기꾼의 행동을 제한할 수 있습니다. 그러나 "통화 변동"은 규제 기관이 원하는 것보다 훨씬 더 자주 사용됩니다.

환율의 투기적 급등은 매우 급격할 수 있지만 항상 단기적입니다.

불가항력

금융업자는 무엇을 불가항력으로 분류합니까? 특정 국가 영토에서의 대규모 시위, 파업, 혁명, 군사 작전, 테러 공격, 자연 재해.

2001년 9월 11일은 불가항력이 환율에 미치는 영향을 보여주는 사례로 일반적으로 인용됩니다. 미국 쌍둥이 빌딩 폭발 직후 전 세계적으로 한동안 달러 가치가 하락했다. 이웃 우크라이나에서는 흐리브냐 환율이 "오렌지색" 혁명 이후와 최근 마이단 사건 이후 급락했습니다.

환율에 영향을 미치는 요인은 무엇이라고 생각하시나요? 러시아 루블오늘?