러시아 직접 투자 기금(RDIF)공동 투자 원칙에 따라 기업 자본에 수익성 있는 투자를 하기 위해 러시아 정부가 할당한 자본금 100억 달러로 2011년 6월에 조직되었습니다.
RDIF는 주로 러시아에서 직접 투자 프로젝트를 시행합니다. 각 투자 프로젝트의 일환으로 RDIF는 적어도 펀드 자체의 기여보다 적지 않은 기여를 하는 투자 파트너를 유치하며, 이는 러시아 경제에 대한 직접 투자 성장의 촉매제가 될 것입니다.
활동이 시작된 이래 RDIF는 파트너와 함께 러시아 경제에 4,000억 루블 이상을 투자했으며, 그 중 500억 루블은 펀드의 자금이고 3,500억 루블 이상이 공동 투자자 및 은행.
2012년 7월 현재, RDIF의 기업 지배 구조는 세계 최고의 사모 펀드가 채택한 관행에 따라 구축되었습니다.
투자위원회는 펀드의 투자 결정을 검토하고 결정하며 감독위원회가 고려할 제안을 준비합니다.
총괄이사를 수반으로 하는 펀드의 경영진은 펀드의 투자거래의 선정, 분석, 구조화 및 실행 업무를 집중적으로 수행하며, 포트폴리오 회사의 전략적 운용에도 참여합니다.
펀드의 기업지배구조기구 산하에 국제 전문가 협의회가 창설되었습니다. 협의회는 상당한 경험과 인정받은 평판을 갖춘 비즈니스 리더뿐만 아니라 투자 및 학계의 대표자들로 구성됩니다.
2019년 6월 13일, 러시아 연방 국부펀드인 러시아직접투자펀드(RDIF), 프랑스 공화국 Bpifrance의 국부펀드, 그리고 디지털 전환 분야의 세계적 전문가인 프랑스 기업 슈나이더 일렉트릭이 참여하고 있는 것으로 알려졌습니다. 에너지 관리 및 자동화 분야에서 에너지 절약 분야에 대한 3자간 투자에 합의했습니다. 자세히 읽어보세요.
2019년 5월 30일, 러시아직접투자펀드(RDIF)가 외국인 투자자로부터 20억 달러를 유치한 것으로 알려졌습니다. 이 자금은 인공 지능 기술 개발에 참여하는 러시아 기업에 할당될 예정입니다.
RDIF는 인공지능 분야 러시아 기업 100개를 검토해 20개를 선정했으며 이들과 다양한 협상 단계에 있다고 밝혔다. 선정된 스타트업 중에는 PayPass "Motorika"를 갖춘 생체 전기 보철물 제조업체와 종양 질환 진단에 종사하는 의료 프로젝트 Oncobox가 있습니다. 이들 회사에 대한 투자는 승인되었으나 완료되지 않았습니다.
RDIF는 인공지능에 직접 돈을 투자할 뿐만 아니라 클라우드 컴퓨팅, 데이터 처리 및 수집 센터, 비즈니스, 정부 및 국민을 위한 AI 등 관련 분야에도 투자할 예정이다. 연간 약 5~10건의 투자 거래가 계획되어 있습니다. 안정적인 비즈니스 모델을 갖춘 기업을 우대합니다. 투자 금액은 개별적으로 결정됩니다.
Runa Capital 관리 파트너 Dmitry Chikhachev와 RVC 투자 이사 Alexey Basov에 따르면 러시아 AI 솔루션 시장에 20억 달러는 큰 금액이지만 적합한 인프라 프로젝트를 찾는 것이 가능합니다.
2019년 4월 RDIF는 얼굴 인식 시스템 개발사인 VisionLabs에 투자한다고 발표했습니다.
2018년 9월 18일, WayRay가 국부펀드 컨소시엄(일본, 사우디아라비아, 쿠웨이트, UAE, 바레인)과 함께 러시아 직접투자펀드(RDIF)가 8천만 달러 규모의 투자를 유치한 것으로 알려졌습니다. 이번 금융 거래에는 포르쉐가 주도한 러시아-일본 투자 펀드(RDIF와 JBIC가 설립)를 비롯해 현대차, 알리바바 그룹, AFK 시스테마, 중국 머천트 캐피탈, JVC 켄우드 펀드 등이 참여했다. 자세히 읽어보세요.
2015년 3월, 펀드는 러시아에서 가장 크고 성공적인 소매 체인 중 하나인 Lenta Ltd의 주식 2차 공모에서 주요 앵커 투자자로 활동했습니다.
2015년 2월, RDIF, 세계 굴지의 공항 운영업체 중 하나인 창이 공항 그룹(Changi Airport Group)의 전액 출자 자회사인 창이 공항 인터내셔널(Changi Airports International)과 러시아 최대의 다각화된 비즈니스 그룹 중 하나인 베이직 엘리먼트 그룹(Basic Element Group)이 입찰의 승자로 발표되었습니다. 블라디보스토크 국제공항 지분 인수 컨소시엄 구성원 간의 지분은 균등하게 분배됩니다.
2014년 10월, 중동 투자 펀드를 선도하는 RDIF와 개발 및 부동산 관리 분야의 러시아 선도 기업인 Development Group 19(“DG19”)가 “A”급 창고 부동산 창출에 공동 투자하기로 합의했습니다. 러시아 연방에서.
2014년 1월, 러시아 직접 투자 기금(RDIF)과 유럽부흥개발은행(EBRD)은 직물 임대 및 전문 가공 서비스 분야의 러시아 시장 선두주자인 Cotton Way에 공동 투자를 발표했습니다.
2013년 10월, RDIF는 러시아 다이아몬드 광산 회사인 AK ALROSA의 IPO에 투자하기 위해 북미, 중동, 서유럽 및 북유럽, 동남아시아의 세계 유수의 투자자들을 공동 컨소시엄으로 유치했습니다. 컨소시엄의 참여는 회사의 성공적인 IPO에 기여했으며, 총 가치는 RUB 2,577억으로 시장에서 평가되었습니다.
2013년 8월, 유럽부흥개발은행(EBRD)과 CapMan Russia II 펀드가 포함된 컨소시엄의 일부인 이 펀드는 Maykor 그룹 회사에 투자하기 위한 거래가 완료되었다고 발표했습니다. 파트너들은 점진적으로 Maykor에 최대 1억 달러를 투자할 예정이며, 이 중 RDIF의 지분은 5천만 달러이고, 나머지는 EBRD와 CapMan Russia II가 투자할 예정입니다. .
감독위원회는 펀드의 투자 전략, 주요 규칙 및 접근 방식을 담당하는 RDIF의 전략적 관리 기관입니다. 2012년 7월 현재 감독위원회 구성원은 다음과 같습니다.
협상 결과, 공동 투자 모델이 개발되었습니다. 외국인 투자자는 러시아 파트너 펀드와 함께 프로젝트에 직접 투자하지만 자신의 투자 결정에 따릅니다. 당사자들은 높은 수익을 얻는 것을 목표로 하는 이러한 투자의 핵심 원칙을 인식했습니다.
러시아가 2008~2009년 세계 경제 위기에서 성공적으로 회복한 후, 정부는 국가 경제에 대한 외국인 직접 투자 유입을 가속화하기 위한 메커니즘을 개발하기 시작했습니다. 드미트리 메드베데프 대통령은 2010년 6월 상트페테르부르크 국제경제포럼에서 국가직접투자기금 창설 아이디어를 처음으로 언급했다.
조직의 자산에 대규모로 투자하거나 생산 개발을 위해 직접 투자한 재정 자원은 직접 투자로 인정됩니다. 이를 위해서는 투자 당사자가 조직 경영에 대한 효과적인 통제권을 확립할 수 있을 만큼 투자 규모가 커야 합니다. 이러한 대규모 투자로 인해 투자 당사자는 조직의 장기적인 발전과 성공적인 기능에 직접적인 관심을 갖게 됩니다.
직접투자는 회사의 주식을 취득하는 것을 목적으로 하며 취득한 부분이 지배지분이어야 합니다. 따라서 투자회사는 사모펀드의 지배를 받게 됩니다. 이를 위해 특정 활동 영역을 전문으로 하는 기금을 조성하는 것이 일반적입니다.
직접 투자에 참여하고 국가 경제의 가장 중요한 영역을 구현하기 위한 활동을 지시하는 조직은 특정 대규모 프로젝트의 개발 또는 구현을 위해 재정 자원이 필요한 회사와 자금을 제공하려는 회사 간의 중개자입니다. 필요한 금액. 이러한 연결은 현대적인 조건에서 직접 투자에 대한 수요를 결정합니다.
본질적으로 사모펀드는 벤처펀드와 활동이 매우 유사합니다. 이들은 비공개 기업에 투자하고, 유가증권 발행을 통해 자금 조달을 수행하고, 후속 판매를 수행하고, 계획된 이익을 얻음으로써 함께 모입니다. 이러한 동일성에도 불구하고 사모펀드는 보다 엄격하게 규제되며 다수의 제한적인 특징을 갖고 있습니다.
이들 펀드의 틀 내에서의 차이점을 고려하면 다음 사항에 주목할 수 있습니다.
따라서 직접발전기금의 지원을 받은 회사는 주식의 추가발행을 위한 자금을 제공받아 해당 기금의 관리를 받게 됩니다. 주식회사의 활동에 대한 관리는 이사회를 통해 행정부에 의해 수행되며, 이 경우 주요 임무는 인수된 주식회사의 자본금을 여러 배로 늘리는 것입니다.
신생 기업에 자금을 지원하는 벤처 캐피탈 펀드와 달리 사모 펀드는 선진적이고 오랫동안 기능하는 조직에 재정적 투자를 제공하는 것을 목표로 합니다. 주로 이들은 발전된 연결과 기술을 갖춘 회사이지만 동시에 확장을 위한 재정 자원이 부족합니다. 동시에 직접 투자를 할 때 자금은 창립자가 될 수 없으며 유가 증권의 초기 배치에 참여할 수 없습니다. 이러한 요구 사항은 새로 설립된 회사가 아닌 기존 회사에만 자금을 조달하는 것을 가능하게 합니다.
표시된 자금 조달 계획은 엄격하지 않으므로 이러한 설정에 제한되지 않는 두 가지 유형의 자금이 있습니다.
직접 투자를 할 때 자금은 특정 조직에 재원을 투자하기로 결정할 때 향후 해당 조직에서 빠져나갈 방법을 고려해야 합니다. 그러한 방법으로는 IPO, MBO, 펀드가 소유한 주식 블록 매각 등이 있습니다.
직접 투자를 수행하는 상호 투자 펀드에는 다음이 포함될 수 있습니다.
수익성이 매우 높은 직접 투자에 참여하는 뮤추얼 펀드는 금융 자원 투자에 대한 위험이 증가함을 의미합니다. 개인 투자자를 고려할 때 해당 펀드에 대한 진입 요건이 높다는 점에 유의할 필요가 있습니다. 이러한 상황은 직접 투자에 참여하는 뮤추얼 투자 펀드가 대형 투자자(주로 보험 회사, 개인 소유 연기금 등)를 중심으로 방향을 정한 결과 발생했습니다.
러시아 현행법에 따르면 폐쇄형 뮤추얼 펀드의 운영 기간은 15년을 초과할 수 없습니다. 동시에 직접 투자는 본질적으로 장기적이며 주주에게 즉각적인 이익을 제공하지 않습니다. 투자, 뮤추얼 펀드의 지속 기간 및 투자자의 요청에 따라 투자자의 지분을 매입할 수 없다는 사실을 고려하면 이익 창출이 문제가 됩니다.
이러한 펀드가 기능을 수행하면서 직면하는 문제는 주로 투자에 적합한 제한된 수의 회사와 관련됩니다. 러시아 연방에 있는 이들의 수는 직접 투자 자금의 활동을 확장할 수 있는 능력이 없습니다.
수익 창출이 목적인 현실적인 이유로 펀드는 가능한 한 많은 회사에 자금을 투자해야 합니다. 이는 소수의 기관에 투자된 자금의 경우 금전적 손실 위험이 높기 때문입니다.
또한 직접 투자 기관의 발전에 영향을 미치는 중요한 요소는 역사적, 사회적 및 국가 간 문제로 인해 발전한 투자 분야의 낮은 활동입니다.
직접 투자 기관의 발전에 있어 중요한 문제는 권력의 상위 계층에 도달하여 재정 자원의 분배, 관련 문서 준비 및 우선 투자 프로젝트 선택에 영향을 미치는 부패 활동 형태의 장애물입니다.
국제 포럼에서 이러한 문제를 고려하고 고려중인 활동 분야의 현재 상황을 평가한 분석가들은 직접 투자가 부족하여 개발 역학에 영향을 미친다는 점을 지적했습니다.
행정부의 주도로 2011년에 러시아 직접 투자 기금(RDIF)이 설립되었습니다. 최우선 목표는 해당 분야의 선두주자이거나 발전 가능성이 높은 러시아 기업에 직접 투자하는 것입니다.
또한 이 펀드는 주요 국제 투자자들로부터 재원을 유치하여 그들과 공동 투자자 역할을 하려고 노력하고 있으며 이는 러시아 투자 상황의 전반적인 발전에 유익한 영향을 미칩니다.
러시아 직접 투자 펀드 RDIF는 현재 세계 시장에 대표되는 국부 펀드 중에서 선두적인 위치를 차지하고 있습니다. 이 조직의 활동 범위에는 재정적 및 전략적 공동 투자자 유치가 모두 포함됩니다.
이는 이용 가능한 기회 중에서 가장 수익성이 높은 기회를 식별하고 추가로 구현함으로써 수행됩니다. 동시에, 국가의 참여를 통해 기금의 질과 안정성이 보장됩니다.
결론적으로, 러시아 연방의 직접 투자 시장은 긍정적이고 역동적인 성장을 특징으로 한다고 할 수 있습니다. 직접 투자에 참여하는 새로운 자체 자금이 형성되고, 외국 기관이 국내 시장에 진출하고 있으며, 진지한 투자 프로젝트 수행에 대한 관심이 높아지고 있습니다.
그러나 직접투자 시장은 큰 규모의 성장을 보이지 않고 있어 국내 경제의 역동적인 발전을 가능하게 할 것이다.
직접 투자 펀드는 높고 안정적인 수익을 얻기 위한 가장 수익성 높은 투자 형태 중 하나입니다. 선택적으로, 뮤추얼 펀드는 특히 장기적으로 은행 예금에 대한 좋은 대안입니다.
사모펀드또는 사모펀드는 IPO를 거치지 않은 기업의 주식(또는 부채)에 대한 지배지분을 환매하는 방식으로 법적으로 규제되는 집합투자 형태입니다. 평균 투자기간은 5~7년이다.
직접 투자는 상호 투자 펀드의 옵션 중 하나이며, 주요 목적은 투자자(주주)의 자금 배치를 통해 수익을 창출하는 것입니다.
투자 대상 선택, 조직 구조, 분석 방법 및 계획된 수익성에 따라 직접 투자는 종종 벤처 펀드로 식별되지만 몇 가지 중요한 차이점이 있기 때문에 이 비교는 정확하지 않습니다.
사모펀드 조직의 표준 형태는 회사 또는 유한책임 파트너십(국제 분류에서는 LPA)이며, 그 수명은 제한되어 있으며 일반적으로 7~10년입니다. 창립자는 두 그룹으로 나뉩니다.
많은 국가에서는 글로벌 비즈니스 관행에서 민간 투자와 기관 또는 포트폴리오 투자를 법적으로 구별하는 "투자 파트너십"이라는 개념이 없을 수 있습니다. 이로 인해 등록 국가 밖에서 일할 때 어려움이 발생할 수 있습니다. 예를 들어, 러시아 연방에서 이러한 활동은 "적격 투자자를 위한 단위 자금" 섹션에 속하며, 이 섹션에서는 주식을 제3자에게 판매하거나 양도할 수 없습니다. 또한 입법자는 위 섹션에 설명된 근본적인 차이점에도 불구하고 해당 펀드를 벤처 펀드로 자격을 부여할 수 있으며, 지급 시기와 금액, 세부 재무 보고에 대한 제한을 설정할 수 있으며 이는 대부분의 경우 필요하지 않습니다.
국제분류는 다음을 가리킨다. 직접투자자가 주식이나 채권의 추가 발행을 통해 승인된 자본의 최소 10%를 획득하는 투자.
사모펀드는 직접 투자하거나 포트폴리오 회사를 통해 투자할 수 있는데, 이는 미국과 유럽의 펀드 중 가장 일반적인 관행이다. 경제의 다양한 부문에 속한 기업의 주식과 주식으로 구성된 잘 분산된 "포트폴리오"는 손실 위험을 크게 줄일 수 있으며 별도의 분석 및 제어 단위를 만들 필요가 없습니다.
특히 경영진이 특정 분야의 자격을 갖춘 전문가로 구성되어 있거나 사전 선택된 회사 목록에 자금이 축적되어 있는 경우 개인 자금은 의도적으로 투자될 수 있습니다. 이를 통해 EBITDA와 같은 표준 평가 방법뿐만 아니라 내부 정보를 기반으로 결정을 내릴 수 있으므로 고소득을 얻는 것 외에도 다음이 가능합니다.
반환 시기를 기준으로 PEF 펀드는 다음과 같이 나뉩니다. 대칭,기존 증권을 매각한 후에만 소득이 지급되는 경우, 그리고 비대칭,투자자는 인수 가격보다 높은 가격으로 주식을 다른 창업자에게 양도하기 때문에 수익을 얻는 시점이 다릅니다.
현재 영업가격을 정확하게 계산하는 데 있어 가장 큰 문제는 이를 뒷받침하는 유가증권의 제한된 유동성이다. 우선 지배권과 운용권을 확인하는 것이긴 하지만, 거래소나 장외시장을 통해 직접적으로 시행할 수 없어 사모펀드 투자 위험이 커진다. 간단히 말해서 투자 대상 판매를 통해서만 최대 수입을 얻을 수 있습니다.
러시아 연방의 직접 투자 펀드 활동을 규제하는 주요 문서는 연방법 No. 156-F3 "투자 펀드에 관한 것"입니다. 이 문서는 전통적으로 CIS 국가에 대해 재무 보고 및 독립적 감사 측면에서 더 엄격한 운영 표준을 설정합니다. 미국과 유럽.
지난 2년 동안 활동과 투자 규모가 급격히 증가했으며, 투자 시장을 지원하기 위한 정부 프로그램이 이 과정에서 중요한 역할을 했습니다. 따라서 2015년 말 기준 러시아 경제의 벤처 및 직접 투자 증가율은 2014년 대비 97%였으며, 전체적으로 직접(PE) 및 벤처(VE) 투자 시장은 247억 달러로 추정된다. 평가절하 루블을 고려하여
이와 별도로, 러시아 정부가 2011년 자본금 100억 달러 이상의 전략 산업 및 기업에 대한 투자를 위해 조성한 러시아 직접 투자 기금(RDIF)을 강조할 필요가 있습니다.
예브게니 스미르노프
Bsadsensedinamick
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투자
러시아에서 PEF의 활동은 연방법 No. 156-F3에 의해 규제됩니다. 국내법은 이러한 유형의 조직에 대해 미국 및 EU보다 더 엄격한 규제 조건을 제공합니다.
가장 신뢰할 수 있고 안전한 투자 유형은 은행 예금입니다. 동시에 대규모 금융 기관, 특히 정부 기관에 투자하면 돈을 잃을 위험이 최소화됩니다. 그러나 예금의 수익성은 낮아 인플레이션 수준을 거의 감당하지 못하는 경우가 많습니다.
저축을 보존하는 것뿐만 아니라 저축을 늘리는 것도 중요하다면 은행은 적합한 선택이 아닙니다. 하지만 주식시장, 즉 주식시장에 투자하는 것이 바로 잘 될 일이다. 사실, 여기서 위험은 결코 0이 아닙니다.
더 높은 가격에 재판매할 목적으로 증권 거래소에서 주식을 구매하는 것은 주식 투자의 가장 분명하고 일반적인 유형입니다. 그러나 문제는 증권거래소에서는 폭발적인 성장 단계를 거쳐 현재는 완만한 성장세를 보이고 있거나 정체 상태에 있는 이미 잘 알려진 안정적인 기업의 증권을 거래하고 있다는 점이다.
급속한 성장의 초기 단계에 있고 일반적으로 약어 IPO라고 하는 증권 거래소에서 주식 공모 절차를 아직 거치지 않은 회사의 주식을 구매하는 것이 훨씬 더 수익성이 높습니다.그러나 해당 증권은 아직 증권 거래소에서 거래되지 않기 때문에 이를 구매하려면 잘 알려지지 않은 다른 수단, 특히 사모 펀드(이하 PEF - 사모 펀드)를 사용해야 합니다.
PEF는 IPO를 거치지 않은 회사의 대규모 주식(10%부터)이나 채권을 구매하는 특별한 형태의 집합 투자입니다. 증권 거래소의 일반적인 투기와는 달리 여기서 주식은 종종 5-7년을 초과하는 장기간 동안 구매됩니다.
PEF는 대체로 상호투자펀드(UIF)의 일종이다. 주된 목적은 투자자-주주가 제공하는 자금을 투입해 수익을 내는 것이기 때문이다. 따라서 PEF와 뮤추얼 펀드 사이에는 많은 유사점이 있습니다.
동시에 PEF에는 일반 뮤추얼 펀드와 명확하게 구별되는 여러 가지 구체적인 기능도 있습니다.
뮤추얼 펀드 외에도 PEF는 투자 대상 선택, 조직 구조 및 수익성 수준에 특정 유사점이 있기 때문에 종종 벤처 펀드와 비교됩니다.
그러나 이 경우에도 여전히 몇 가지 근본적인 차이점이 있기 때문에 유사점이 명확하지 않습니다.
조직 구조 측면에서 PEF는 특별히 지정된 기간 동안 생성되는 LLC입니다. 일반적으로 이는 7~10년입니다. 펀드의 창립자는 두 가지 불평등한 범주로 나뉩니다.
다양한 대규모 투자자가 유한 파트너로 활동합니다. 종종 이들은 보험 회사 및 연금 기금뿐만 아니라 모든 종류의 개인 또는 헤지 펀드입니다.
이론상으로는 법인과 개인 모두 PEF에서 유한 파트너로 활동할 수 있지만 실제로 대부분의 사모펀드는 최소 투자 요건이 너무 높기 때문에 개인이 이용할 수 없습니다. 그렇지 않으면 PEF는 예금자의 허가와 이익을 위해 예금자의 자금을 관리하는 전형적인 관리 회사 역할을 합니다.
일부 주에서는 법에 따라 포트폴리오와 민간 투자를 구별하는 "투자 파트너십"이라는 개념도 사용합니다. 이러한 조건으로 운영되는 펀드는 해외 투자 시 때때로 어려움을 겪을 수 있습니다.
예를 들어, 러시아에서는 이러한 유형의 활동이 "적격 투자자를 위한 뮤추얼 펀드" 조항에 의해 규제되며, 이는 제3자에게 주식을 판매하거나 양도하는 것을 금지합니다. 또한, 각 주별 법률의 차이로 인해 등록 국가의 규정에 따라 설립된 PEF는 다른 국가에서 벤처 캐피털의 자격을 얻을 수도 있습니다.
국가마다 법률의 차이에도 불구하고 일반적으로 인정되는 이해는 다음과 같습니다. 사모 펀드에 대한 투자는 추가로 발행된 주식 또는 채권의 형태로 승인된 자본의 최소 10%를 구매하는 것입니다.
PEF 자체는 직접적으로 또는 포트폴리오 회사를 통해 주주로부터 자금을 투자할 수 있는데, 이는 미국과 서유럽의 일반적인 관행입니다. 다양한 경제 부문의 기업 주식에 대한 질적 다각화 투자를 통해 PEF는 궁극적으로 낮은 수준의 위험을 받습니다. 이를 통해 투자를 분석하고 통제하는 전문 부서를 절약할 수 있습니다.
동시에, 투자자의 돈은 의도적으로 투자되거나 사전에 결정된 전체 회사 패키지에 대한 투자를 위해 축적될 수 있습니다. 투자 선택은 표준 평가 기법(예: EBITDA)과 내부 정보를 기반으로 이루어집니다. 두 번째 경우에는 특히 좋은 투자를 할 수 있습니다.
현재 PEF 주주 간 이익 분배에는 두 가지 주요 계획이 있습니다.
투자 대상의 유동성이 낮기 때문에 특정 투자자 패키지의 현재 가치를 정확하게 계산하는 데 어려움이 있습니다. 이와 관련하여 개별 주주가 프로젝트에서 조기 탈퇴하는 것과 PEF가 소유한 전체 패키지를 매각하는 데 어려움이 발생합니다.
펀드가 생성된 기간이 만료되면 주식이나 채권을 실제 화폐로 정확히 전환하는 방법에 대한 의문이 제기되어 주주-투자자에게 이익이 지급됩니다. 일반적으로 PEF는 다음 시나리오 중 하나를 구현합니다.
러시아 연방에서 PEF의 활동은 연방법 No. 156-F3 "투자 기금"에 의해 규제됩니다. 국내법은 이러한 유형의 조직에 대해 미국 및 유럽 국가보다 훨씬 더 엄격한 규제 조건을 제공합니다. 특히 재무 보고 및 독립 감사 문제에 있어서는 더욱 그렇습니다.