ვალუტის საპროცენტო სვოპები. ვალუტის გაცვლა

23.06.2023

ვალუტის საპროცენტო განაკვეთის სვოპიშეიძლება მოიცავდეს როგორც პროცენტის გადახდას, ასევე ძირითადი თანხის გაცვლას. სიტუაცია საერთაშორისო ბაზარიკაპიტალი შეიძლება განვითარდეს ისე, რომ ბანკს შეიძლება ჰქონდეს დაბალი საპროცენტო განაკვეთი სესხებზე ერთ ვალუტაში და უფრო მაღალი საპროცენტო განაკვეთები სხვა ვალუტაში (მაგ. ამერიკული ბანკიგთავაზობთ უფრო მიმზიდველ საპროცენტო განაკვეთებს აშშ დოლარში, ვიდრე სესხების განაკვეთები ბრიტანულ ფუნტ სტერლინგში). შემდეგ შესაძლებელია ბანკმა მიიღოს სესხი იმ ბაზარზე, სადაც მას აქვს უპირატესობა და განახორციელოს ვალუტის გაცვლა. ასეთი გაცვლა უზრუნველყოფს:

ხელშეკრულების დასაწყისში ძირითადი თანხების გაცვლა;

საპროცენტო გადასახდელების გაცვლა ხელშეკრულების მოქმედების პერიოდში;

ვალის თანხების უკუ გაცვლა ხელშეკრულების ბოლოს. ასევე შესაძლებელია, რომ ბანკებმა მხოლოდ პროცენტის გადახდა განახორციელონ, გარეშე

ძირითადი თანხების გაცვლა.

მაგალითი:

როგორც ხედავთ, A ბანკისთვის უფრო მომგებიანია ამერიკული დოლარის მოზიდვა, ხოლო B ბანკისთვის - ბრიტანული ფუნტი სტერლინგი. თუ ბანკს უნდა ჰქონდეს ბრიტანული ფუნტი მის განკარგულებაში, ხოლო B ბანკს სჭირდება დოლარის რესურსები, მაშინ მათ შეუძლიათ განახორციელონ სვოპი.

თუ გარიგების დღეს გაცვლითი კურსი არის 1,6000, მაშინ ბანკი A გასცემს სესხს 16 მილიონ დოლარს, ბანკი B - 10 მილიონ ფუნტს. მუხ. ბანკები ცვლიან ვალის ოდენობას (ნახ. 13.3), შემდეგ კი, ხელშეკრულების მოქმედების პერიოდში, ემსახურებიან ერთმანეთის პროცენტის გადახდას (ამ შემთხვევაში, ყოველი ბანკი პასუხისმგებელია თავის ვალდებულებებზე საერთაშორისო კაპიტალის ბაზარზე, მიუხედავად იმისა. მეორე ბანკის მიერ სვოპით გათვალისწინებული ვალდებულებების შესრულების ხარისხის შესახებ). ხელშეკრულების დასრულების შემდეგ ბანკები ახორციელებენ დავალიანების თანხების საპირისპირო გაცვლას და თითოეული მათგანი იხდის თავის კრედიტორს.

ბრინჯი. 13.3. ვ

მაგრამ ძირითადი თანხების გაცვლა შეიცავს საკრედიტო რისკი, რადგან ტრანზაქციის დასრულების დღეს გაცვლითი კურსი შეიძლება მნიშვნელოვნად განსხვავდებოდეს კურსისგან, რომელიც იყო დადების დღეს. თუმცა ბანკებმა ფიქსირებული თანხები გაცვალეს და სვოპის ბოლოს ზუსტად ეს თანხები უნდა დაუბრუნონ ერთმანეთს.

ასევე შესაძლებელია სავალუტო საპროცენტო განაკვეთის სვოპების განხორციელება ძირი თანხების გაცვლის გარეშე. ანუ ბანკები ცვლიან მხოლოდ საპროცენტო გადასახადებს ვალდებულებებზე სხვადასხვა ვალუტაში. ასეთი სვოპები ტარდება მაშინ, როდესაც ბანკს არ სჭირდება რესურსების მოზიდვა ამა თუ იმ ვალუტაში, არამედ მხოლოდ შემოსავლებისა და ხარჯების ერთ ვალუტაში დაფიქსირება, ანუ როდესაც ბანკს აქვს საპროცენტო შემოსავალი აქტივიდან ერთ ვალუტაში და საპროცენტო ხარჯები. სხვა. მაგალითად, ბრიტანული ბანკი გამოსცემს ვალს აშშ დოლარში ხუთი წლის ვადით წლიური პროცენტის გადახდით. ეს გულისხმობს, რომ ამ ხუთი წლის განმავლობაში ბანკმა უნდა გადაიხადოს პროცენტი ობლიგაციებზე აშშ დოლარში. ამავდროულად, ბანკს აქვს შემოსავალი აქტივებიდან ბრიტანულ ფუნტ სტერლინგში. შესაბამისად, ბანკს აქვს ქვითრები ერთ ვალუტაში და გადახდის ვალდებულებები მეორეში, რაც გულისხმობს სავალუტო რისკიბანკისთვის. სვოპი საშუალებას აძლევს ბანკს გამოთვალოს შემოსავალი და ხარჯები ერთ ვალუტაში. ამ შემთხვევაში, შესაძლებელია გაცვლა გაცვლასთან ერთად:

პროცენტის გადახდა ფიქსირებული განაკვეთით;

საპროცენტო გადახდები მცურავი განაკვეთით;

გადახდები ფიქსირებული განაკვეთებით გადახდებზე მცურავი განაკვეთებით.

როგორც წესი, ასეთი სვოპები იდება მესამე მხარის - დილერის მონაწილეობით. სვოპის პირობებიდან გამომდინარე, სავალუტო რისკი შეიძლება დაეკისროს დილერს ან ერთ-ერთ მხარეს. შვეიცარიულ ფრანკსა და აშშ დოლარზე დაფუძნებული ვალუტის სვოპის განხორციელების მექანიზმი ნაჩვენებია ნახ. 13.4.

ბრინჯი. 13.4. ვ

გაცვლა

გაცვლა - მსვლელობა ფინანსური ინსტრუმენტი, სვოპ ოფციონი, ხელშეკრულება, რომელიც მის მყიდველს აძლევს უფლებას დადოს სვოპ ტრანზაქცია მომავალში განსაზღვრულ თარიღში.

გაცვლის ზარი- სვოპცია, რომელიც მყიდველს აძლევს უფლებას იყოს გადამხდელი ფიქსირებული განაკვეთით (ფიქსირებული კურსით), ხოლო მას გადაუხდიან მცურავი განაკვეთით.

გაცვლა დააყენა- სვოპცია, რომელიც მყიდველს აძლევს უფლებას იყოს გადამხდელი მცურავი განაკვეთით (მცურავი განაკვეთი), ხოლო მას გადაუხდიან ფიქსირებული განაკვეთით.

თუ სვოპციის მყიდველს მოუწევს მომავალში იმოქმედოს როგორც აქტივის (ან ვალუტის) მყიდველი ფიქსირებული კურსით, იმავდროულად განახორციელოს მსგავსი აქტივის კონტრ-გაყიდვა მცურავი კურსით, მაშინ მას შეუძლია დადოს put swaption, რითაც მთლიანად გადადის ყველა რისკი სვოპციის გამყიდველზე. თუ რაიმე მიზეზით მიმდინარე მცურავი განაკვეთი უფრო დაბალია, ვიდრე ადრე შეთანხმებული ფიქსირებული შესყიდვის კურსი, ტრეიდერს ეკისრება ზარალი. სვოპციით სარგებლობის შემდეგ ის მიიღებს ფიქსირებულ გადახდას, რომელსაც გადაიხდის თავის ვალდებულებებზე და მიღებულ მცურავ განაკვეთს გადასცემს სვოპციის გამყიდველს. თუ მცურავი კურსი უფრო მაღალია, ვიდრე ფიქსირებული შესყიდვის ფასი, მაშინ ტრეიდერი უბრალოდ უარს იტყვის სვოპციაზე, რადგან ასეთი პირობები მას მოგებას მოუტანს.

როგორც წესი, სვოპციის მყიდველი და გამყიდველი ადგენს:

სვოპციის პრემია (ჯარიმა) (საკომისიო სვოპის ტრანზაქციის გადავადებისთვის);

კურსი (ძირითადი სვოპის ფიქსირებული კურსი);

ხანგრძლივობა (ჩვეულებრივ მთავრდება ძირითადი სვოპის დაწყების თარიღამდე ორი სამუშაო დღით ადრე) („ვადა“ არის სვოპის გადავადების ოდენობა);

ძირითადი სვოპის თარიღი;

დამატებითი საკომისიოები და გამოქვითვები;

ძირითადი სვოპის ფარგლებში გადახდების ანგარიშსწორების სიხშირე.

სხვების მსგავსად პარამეტრები,სვოპცია იძლევა უფლებას დადოს ხელშეკრულება მომავალში იმ პირობებით, რომლებზეც შეთანხმებულია, მაგრამ არ ავალდებულებს მას ამის გაკეთებას. საკომისიო ასახავს მომავალში სვოპის შეთანხმებულ მახასიათებლებთან შესაბამისობის ცვალებადობას.

ფორმა, რომლითაც მსესხებლები ყველაზე ადვილად აგროვებენ საჭირო თანხას, ყოველთვის არ არის ის ფორმა, რომელიც საუკეთესოდ შეესაბამება მათ მიზნებს. ვთქვათ, კომპანია A აღმოაჩენს, რომ ყველაზე ადვილია ფულის მოზიდვა ფიქსირებული საპროცენტო განაკვეთით, როდესაც მას ნამდვილად სჭირდება ცვლადი განაკვეთის სახსრები. მეორეს მხრივ, კომპანია B-ს არ აქვს პრობლემა მცურავი განაკვეთით სახსრების მოზიდვაზე, მაგრამ ნამდვილად სჭირდება ფული მუდმივი საპროცენტო განაკვეთით, რაც მისთვის არც თუ ისე ძვირია.

გამოსავალი შეიძლება იყოს სვოპი – ჩვენს შემთხვევაში საპროცენტო განაკვეთის სვოპი. კომპანია A გამოსცემს ფიქსირებული პროცენტის ობლიგაციებს და კომპანია B გამოსცემს მცურავი პროცენტის ობლიგაციებს. მერე თანხმდებიან

მისი პროცენტის გადახდის ვალდებულებების სვოპზე (გაცვლაზე). კომპანია A უხდის ცვლადი საპროცენტო განაკვეთს სესხზე კომპანია B-ს, ხოლო კომპანია B უხდის ფიქსირებულ პროცენტს სესხზე A კომპანიაზე, გარკვეული კორექტირებით, რათა აისახოს გარიგების ორი მხარის შედარებითი ძალა. ამ მექანიზმის მეშვეობით, თითოეული მხარე საბოლოოდ იღებს თავის ფულს მისთვის შესაფერისი ფორმით, უფრო იაფ საპროცენტო განაკვეთით, ვიდრე უშუალოდ ამ პირობებით სესხულობდა.

პრინციპი აქ არის ის, რომ თითოეული კომპანია სესხულობს იმ ფორმით, რაც მას უდიდეს შედარებით უპირატესობას ანიჭებს. სინამდვილეში, მექანიზმი უფრო რთულია. კომპანიები, როგორც წესი, პირდაპირ არ ეძებენ კონტრაგენტებს სვოპში, მაგრამ აფორმებენ სვოპის ხელშეკრულებას ბანკთან, რომელსაც შეუძლია მოძებნოს კონტრაგენტი (მიიღოს საკუთარი მცირე საკომისიო), ან თავად იმოქმედოს ამ კუთხით. შესვლის შემდეგ, სვოპის შემდგომი ვაჭრობა ან კორექტირება შესაძლებელია ბაზრის პირობების ცვალებადობის მიხედვით.

სვოპის მეორე ტიპი არის ვალუტის სვოპი. კომპანია A-ს შეუძლია ფულის სესხება საუკეთესო ფასად. ხელსაყრელი პირობებიგერმანულ მარკებში, რადგან მისი საკრედიტო რეიტინგი მაღალია გერმანიაში, სადაც ის ცნობილია. მაგრამ მას ამერიკული დოლარი სჭირდება. კომპანია B-ს ყველაზე მარტივად შეუძლია სახსრების მოზიდვა აშშ დოლარში, მაგრამ ესაჭიროება გერმანული მარკები. ამიტომ კომპანია A გამოსცემს ობლიგაციებს გერმანულ მარკებში, ხოლო კომპანია B სესხს იღებს დოლარში. შემდეგ ისინი ცვლიან მათ სვოპის გარიგებაში, ასე რომ, თითოეული მთავრდება იმით, რაც მას სჭირდება, იხდის პროცენტს იმ ვალუტაში, რომლითაც იყო გაცვლა. რადგან ყველა იღებს იქ, სადაც ყველაზე მეტი აქვს კარგი პირობებისესხისთვის ორივე მონაწილე იღებს უფრო იაფ თანხებს, ვიდრე სესხი პირდაპირ საჭირო ვალუტაში რომ აიღო. ისევ ბანკს შეუძლია შუამავლის როლი. ბევრ სვოპში საპროცენტო გადასახადები და ვალუტა ერთად იცვლება.

ითვლება, რომ ზოგიერთ მომენტში ევროპის ბაზარზე შეგროვებული სახსრების თითქმის 80% ერთდროულად მონაწილეობს სვოპ ტრანზაქციებში.

მეტი თემაზე საპროცენტო და ვალუტის სვოპები:

თავი 15. საკრედიტო, საპროცენტო და სავალუტო რისკები. 2008 - 2009 წლების კრიზისი
საპროცენტო განაკვეთებს, ვალუტის კურსებს და ინფლაციის კურსებს შორის ქვეყნების ურთიერთობა
მესამე სცენარი: შიდა ფინანსური ბაზრის ერთ-ერთი სეგმენტის გადახურება (ბაზრის გადაჭარბებული კონცენტრაცია, კრედიტი, საპროცენტო განაკვეთი, სავალუტო რისკები), „დომინოს“ ეფექტი.
მონეტარული პოლიტიკა. ვალუტის რეგულირება და ვალუტის კონტროლი. სავალუტო ოპერაციები
საერთაშორისო ფულადი და ფინანსური ურთიერთობები. გაცვლითი კურსი და სავალუტო რეგულაცია
§ 7.4. ნაერთის ეკვივალენტური საპროცენტო განაკვეთის პოვნა ნომინალური ნაერთის საპროცენტო განაკვეთისთვის. ნაერთის ეფექტური საპროცენტო განაკვეთი

ვალუტის საპროცენტო განაკვეთის სვოპი არის შეთანხმება მხარეებს შორის, რომლის მიხედვითაც ერთი მხარე ახორციელებს გადახდებს ერთ ვალუტაში, ხოლო მეორე მხარე ახორციელებს გადახდებს სხვა ვალუტაში ხელშეკრულების ვადის გასვლამდე შეთანხმებულ თარიღებში.

ეს უბირჟო წარმოებული გულისხმობს ძირითადი თანხების გაცვლას ხელშეკრულების დასაწყისში და ბოლოს. გაცვლა ხდება ორიგინალური ადგილზე კურსით.

ვალუტის საპროცენტო განაკვეთის სვოპი ხშირად კომბინირებულია საპროცენტო განაკვეთის სვოპის ხელშეკრულებასთან.

მხარეებს შეუძლიათ განახორციელონ პერიოდული გადახდები დაფიქსირდაან მცურავიკურსი ორივე ვალუტისთვის.

აღნიშნული სვოპ მხარეებს გავლენის შეზღუდვის საშუალებას აძლევს გაცვლითი კურსებიან შეამციროს უცხოური ვალუტით დაფინანსების ღირებულება.

ვალუტის საპროცენტო სვოპები ითვალისწინებს პერიოდულ გადახდებს მთელი ვადის განმავლობაში.

მარტივი ვალუტის საპროცენტო განაკვეთის სვოპის მაგალითი

ბანკი ითხოვს გრძელვადიან სესხს შვეიცარიულ ფრანკში (CHF) დასაფინანსებლად სხვადასხვა პროექტებითუმცა, შვეიცარიულ ფრანკზე საპროცენტო განაკვეთი ბაზარზე მაღალია. თუმცა, ბანკს შეუძლია მიიღოს გრძელვადიანი სესხი ამერიკული დოლარიქვეშ დაბალი პროცენტი.

კომპანიას აქვს კარგი პოზიციებიშვეიცარიის ბაზარზე და შეუძლია მიიღოს გრძელვადიანი სესხი შვეიცარიულ ფრანკში მისაღები საპროცენტო განაკვეთით, მაგრამ რამდენიმე მასშტაბური პროექტის შესაქმნელად მას სჭირდება დაფინანსება ამერიკულ დოლარში.

ორივე ორგანიზაციისთვის უცხოურ ვალუტაში გრძელვადიანი დაფინანსების პრობლემის გადაწყვეტა შესაძლოა იყოს ვალუტა-საპროცენტო განაკვეთის სვოპში დადება. კომპანია სესხულობს შვეიცარიულ ფრანკს, ბანკი კი ამერიკულ დოლარს. შემდეგ ორგანიზაციები ცვლიან ძირითად და პროცენტებს. როდესაც სვოპი ამოიწურება, ძირითადი თანხები უბრუნდება უკან.

შედეგად, კომპანია იხდის უფრო დაბალ განაკვეთს "აშშ დოლარის სესხებზე", ვიდრე სავალუტო ბაზრებზე და ბანკი იხდის უფრო დაბალ განაკვეთს "შვეიცარიული ფრანკის სესხებზე". ორივე ორგანიზაცია სარგებლობს თავისი პოზიციებით სხვადასხვა ბაზარზე.

კომპანიას და ბანკს ჰქონდათ შესაძლებლობა გამოეწერათ სავალო ვალდებულებები ფიქსირებული განაკვეთი, და შემდეგ გადაიყვანეთ კაპიტალი. მათ ასევე შეეძლოთ ევრობონდების გამოშვება. თუმცა, არჩეული იქნა ვალუტის საპროცენტო განაკვეთის სვოპი, რადგან მისი უმარტივესი ფორმით, ვალუტის საპროცენტო განაკვეთის სვოპი რეალურად არის სპოტ ტრანზაქციისა და ფორვარდული სავალუტო ოპერაციების სერია.

ვალუტის საპროცენტო სვოპის მოქმედების სქემა

ძირითადი თანხების გაცვლა

სვოპის დასაწყისში კომპანია და ბანკი სესხულობენ ექვივალენტურ თანხებს შესაბამის ვალუტაში და ცვლიან შეთანხმებული კურსით. ეს მაჩვენებელი აღებულია, როგორც სპექტური კურსი. ალტერნატიულად, უცხოური ვალუტის ძირეული თანხების გაცვლა შესაძლებელია ვალუტის ფაქტობრივი მიწოდების გარეშე. ეს არის სავალუტო საპროცენტო განაკვეთის სვოპის სპოტური ეტაპი.

ბრინჯი. 1. ძირი თანხების გაცვლის სქემა.

კონტრაგენტები ცვლიან პროცენტებს

სვოპის მოქმედების პერიოდში კომპანია და ბანკი ცვლიან პროცენტის ძირითად თანხას სვოპში დადებისას შეთანხმებული განაკვეთებით. ტარიფები შეიძლება იყოს ფიქსირებული ან ცვალებადი, ხოლო გადახდა შეიძლება განხორციელდეს წელიწადში ერთხელ ან ორჯერ. სვოპის გადახდების სიხშირე ძირითადად დამოკიდებულია ძირითად სესხებზე პროცენტის გადახდის სიხშირეზე.

ბრინჯი. 2. პროცენტის გადახდის გაცვლის სქემა.

ბანკიდან მიღებული შვეიცარიული ფრანკები ფარავს სესხზე პროცენტის გადახდას შვეიცარიულ ფრანკებში. ასევე, კომპანიისგან მიღებული აშშ დოლარი ფარავს ბანკის პროცენტის გადახდას აშშ დოლარში.

ძირითადი თანხების უკუ გაცვლა

სვოპის ვადის გასვლისას კომპანია და ბანკი ძირს ცვლიან ისევ თავდაპირველი კურსით.

სავალუტო საპროცენტო განაკვეთის სვოპის შედეგად კომპანიას მიეცა შესაძლებლობა გადაექცია შვეიცარიული ფრანკების სესხი აშშ დოლარად, ხოლო ბანკს - დოლარის სესხი შვეიცარიულ ფრანკში.

ბრინჯი. 3. ძირი თანხების უკუგაცვლის სქემა.

კომპანიასა და ბანკს შორის სვოპის ხელშეკრულების მაგალითში ფიქსირებულია სვოპის ფარგლებში გამოყენებული საპროცენტო განაკვეთები. ასეთ სვოპს ასევე უწოდებენ ვალუტის საპროცენტო განაკვეთის სვოპს ფიქსირებული/ფიქსირებული განაკვეთი.

თუმცა, ზოგიერთი ვალუტის საპროცენტო განაკვეთის სვოპი ასევე იყენებს მცურავ განაკვეთებს ერთი ან ორივე ვალუტისთვის. ასეთ გაცვლას უწოდებენ ჯვარედინი ვალუტა. მაგალითად, ვალუტის ფიქსირებული/მცურავი კურსის სვოპში, ფიქსირებული პროცენტის გადახდა ერთ ვალუტაში იცვლება სხვა ვალუტაში მცურავი პროცენტის გადახდაზე.

ვალუტის საპროცენტო განაკვეთის სვოპის მახასიათებლები

ვალუტის საპროცენტო განაკვეთის სვოპი, როგორც წესი, გულისხმობს ვალუტების გაცვლას კონტრაქტორებს შორის ტრანზაქციის დასაწყისში და ბოლოს. თუ გაცვლა არ მოხდა გარიგების ვადის დასაწყისში, ის უნდა მოხდეს გარიგების დახურვისას. ძირითადი თანხების გაცვლა იწვევს დამატებითი საკრედიტო რისკის გამოჩენას.

საპროცენტო ანაზღაურება მხარეები სრულად იხდიან.

საპროცენტო გადახდები ორ ვალუტაზე შეიძლება გამოითვალოს ფიქსირებული ან მცურავი განაკვეთით ერთი ვალუტისთვის და მცურავი განაკვეთით მეორესთვის.

სვოპ ტრანზაქციების მონაწილეები

ვალუტის სვოპ ოპერაციებს ყველაზე ხშირად ახორციელებენ (დიდი) ბანკები. ისინი არიან სვოპების ბაზრის დომინანტური მონაწილე. ამ შემთხვევაში ბანკებს შორის ხდება ორი ვალუტის გაცვლა და ორიგინალური ვალუტა ერთმანეთს უბრუნდება ტრანზაქციის ბოლოს. გაცვლა ხორციელდება ორი საპირისპირო სავალუტო ტრანზაქციის სახით, რომლებიც დადებულია ერთდროულად, მაგრამ ვალუტის მიწოდების განსხვავებული პირობებით: SPOT - ერთი ტრანზაქციისთვის და ფორვარდი - მეორესთვის (ეს სქემა ასახულია ნახ. 2-ზე). შედეგად, ორივე ბანკი ღებულობს განკარგულებაში შეძენილ პირობით SPOT ვალუტას მის გაყიდვამდე პერიოდისთვის ფორვარდული ტრანზაქციის ფარგლებში (6, გვ. 78-84).

ბრინჯი. 2 SWAP ოპერაციის სქემა

SWAP ოპერაციები მოსახერხებელია ბანკებისთვის: ისინი არ ქმნიან ღია პოზიცია(შესყიდვა დაფარულია გაყიდვით), დროებით უზრუნველყოს საჭირო ვალუტა მისი კურსის ცვლილებასთან დაკავშირებული რისკის გარეშე.

SWAP ოპერაციები ხორციელდება შორის:

კომერციული ბანკები(მარკეტის შემქმნელები)

პირდაპირ შორის ცენტრალური ბანკებიქვეყნები

კომერციულ ბანკებს შორის და ცენტრალური ბანკიქვეყნები

მეორე შემთხვევაში ისინი წარმოადგენენ ეროვნულ ვალუტაში ურთიერთდაკრედიტების შესახებ შეთანხმებებს. 1969 წლიდან ფუნქციონირებს ვალუტის ურთიერთგაცვლის მრავალმხრივი სისტემა ბაზელის საერთაშორისო ანგარიშსწორების ბანკის მეშვეობით, რომელიც ეფუძნება სვოპ ოპერაციებს, რომელსაც იყენებენ ქვეყნების ცენტრალური ბანკები ეფექტური სავალუტო ინტერვენციების განსახორციელებლად.

მონაწილეთა დაშვება სვოპების ბაზარზე რეგულირდება ეროვნული კანონმდებლობით (6, გვ. 41-50).

ვალუტისა და საპროცენტო განაკვეთის სვოპი

ვალუტის საპროცენტო განაკვეთის სვოპი გულისხმობს საპროცენტო გადახდების გაცვლას ერთ ვალუტაში საპროცენტო გადახდებში სხვა ვალუტაში.

სავალუტო საპროცენტო განაკვეთის სვოპები, როგორც წესი, მოიცავს ძირითადი თანხების გაცვლას. სავარაუდო ძირი იცვლება ტრანზაქციის დაწყებისას, როგორც წესი, გაბატონებული SPOT კურსით. პროცენტის გადახდა ხდება ფიქსირებული, მცურავი ან ნულოვანი კუპონის განაკვეთით. სვოპის პერიოდის გასვლისას ძირი თანხა იცვლება საპირისპირო მიმართულებით თავდაპირველი სპოტის კურსით (5, გვ. 8-12).

ფაქტობრივად, ვალუტის საპროცენტო განაკვეთის სვოპი საშუალებას აძლევს მსესხებელს ან გამსესხებელს გაცვალონ სესხი ერთ ვალუტაში სესხზე სხვა ვალუტაში ყოველგვარი სავალუტო რისკის გარეშე. (სავალუტო რისკი არ წარმოიქმნება მხოლოდ იმ შემთხვევაში, თუ სვოპი ინახება მის ვადის გასვლამდე).

ვალუტის საპროცენტო განაკვეთის სვოპი არსებითად არის სპოტ ტრანზაქცია, რომელსაც მოჰყვება სავალუტო ფორვარდების სერია.

ვალუტის საპროცენტო განაკვეთის სვოპების მოქმედების ვადა ჩვეულებრივ მინიმუმ ერთი წელია.

ვალუტის და საპროცენტო განაკვეთების სვოპების გამოყენება

მაგალითი. JAP არის იაპონური მრავალეროვნული კომპანია, რომელსაც სჭირდება $100 მილიონის მოზიდვა 5 წლის განმავლობაში აშშ-ში ობიექტის მშენებლობის დასაფინანსებლად. JAP–ს შეუძლია შიდა ბაზარზე იაპონური იენის სესხება ფიქსირებული ხუთწლიანი განაკვეთით 1,5%, მაგრამ აშშ დოლარის სესხის ღირებულებაა LIBOR + 0,25%. დავუშვათ, რომ ამჟამინდელი USD/JPY სპოტის კურსი არის 110.00.

11 მილიარდის მოსაზიდად, JAP გამოსცემს 5 წლიან ევრო იენის ობლიგაციებს კუპონური განაკვეთით 1,5%. გაბატონებული სპოტური კურსით, ევრობონდის სავარაუდო ძირი თანხა 100 მილიონი აშშ დოლარის ექვივალენტურია. კომპანია მოითხოვს დოლარს საწარმოს მშენებლობის დასაფინანსებლად.

ამერიკული ABC ბანკი მოითხოვს 100 მილიონი აშშ დოლარის ექვივალენტს იაპონურ იენში, რათა გააფართოვოს თავისი ოპერაციები. ABC-ს შეუძლია შიდა ბაზარზე დოლარის ამაღლება LIBOR უცვლელი კურსით, მაგრამ ხუთწლიანი იენის სესხი ფიქსირებული განაკვეთით მას 3,5% დაუჯდება.

JAP და ABC გადაწყვეტენ დადონ ვალუტის საპროცენტო განაკვეთების სვოპი, რაც მათ საშუალებას აძლევს ისარგებლონ სესხის აღების ხელსაყრელი განაკვეთებით საკუთარ ბაზრებზე. იმ პირობით, რომ საკრედიტო რეიტინგებიორივე მხარე ერთნაირია, ტრანზაქციის დანაზოგი დაახლოებით თანაბრად გადანაწილდება მათ შორის. მაგიდაზე 1-ში წარმოდგენილია ორივე ორგანიზაციის პოზიცია (7, გვ. 69-75).

ცხრილი 1. JAP კომპანიის და ABC ბანკის პოზიციები

საჭირო სესხის მისაღებად, ორგანიზაციები აწყობენ სვოპს. ორივე ორგანიზაციამ უნდა შეაფასოს კონტრაგენტის მიერ ვალდებულებების შეუსრულებლობის შესაძლებლობასთან დაკავშირებული რისკები. თუ ეს მოხდება, მაშინ კონტრაგენტი, რომელმაც არ მიიღო პროცენტის გადახდა, კვლავ ვალდებულია გადაიხადოს მისი ძირითადი სესხი.

ბაზრის შემქმნელების როლი

სავალუტო საპროცენტო განაკვეთის სვოპ ხელშეკრულებები თითქმის არასოდეს არ არის დადებული უშუალოდ საბოლოო მომხმარებლების მიერ. ეს პროცესი ყველაზე ხშირად მოიცავს მარკეტ-მეიკერს და ორ დაუკავშირებელ კლიენტს, რომლებსაც სურთ სვოპში შესვლა, მაგრამ არა აუცილებლად ერთმანეთთან. მაგალითად, პირდაპირი სვოპის ხელშეკრულებასთან დაკავშირებული საკრედიტო რისკი შეიძლება არ იყოს მისაღები არც ერთი მხარისთვის. მარკეტ-მეიკერი ბანკი, რომელიც მოქმედებს როგორც შუამავალი, სთავაზობს კლიენტებს ორმაგ სვოპს, რომელშიც ორივე მხარე მიიღებს პროცენტის გადახდის გარანტიას.

ბრინჯი. 3.

შუამავალი იღებს საკომისიოს, რომლის ოდენობა დამოკიდებულია ან სავარაუდო ძირითადი თანხის ზომაზე, ან სვოპის განაკვეთების მიხედვით გადახდებისთვის კოტირებული ფასების გავრცელებაზე, ან ორივეზე.

იშვიათია მარკეტ მეიკერს ძირითადი აქტივიაუცილებელია სვოპში ძირითადი თანხების გაცვლა. როგორც წესი, ბანკი ფარავს პოზიციას ვალუტის საპროცენტო განაკვეთის სვოპში სხვა კონტრაქტთან კონტრაქტით, რაც საშუალებას აძლევს მას მართოს სავალუტო და საპროცენტო განაკვეთის რისკები.

თუ კონტრაქტის პირობები ზუსტად ემთხვევა თავდაპირველი ხელშეკრულების პირობებს, რისკი მთლიანად აღმოიფხვრება. თუმცა ინარჩუნებს საკრედიტო რისკებიდაკავშირებულია ორივე კონტრაგენტთან.

ბანკები ციტირებენ სვოპის კურსებს მიმდინარე სპოტ კურსებზე 6 თვიანი LIBOR-ის მიმართ აშშ დოლარზე. Bid and ask შეთავაზებები ჩვეულებრივ შემოთავაზებულია რამდენიმე ვალუტისთვის. მაგალითად, ქვემოთ, ცხრილში. 3, ციტატები მოცემულია ბრიტანულ ფუნტ სტერლინგზე.

ცხრილი 3. ბრიტანული ფუნტი სტერლინგის კვოტების მაგალითი

ეს კოტირებები ნიშნავს, რომ, მაგალითად, ბანკს სურს დადოს ოთხწლიანი სვოპი მიმდინარე სპოტ კურსით შემდეგი პირობებით:

? ბანკი იღებს ფიქსირებულ განაკვეთს (თხოვნას) 7,52% ბრიტანულ ფუნტ სტერლინგზე და იხდის მცურავი 6 თვიანი LIBOR განაკვეთს აშშ დოლარზე;
? ბანკი იხდის ფიქსირებულ განაკვეთს (ბიდს) 7,48%-ს ბრიტანულ ფუნტზე და იღებს მცურავ 6 თვიან LIBOR განაკვეთს.

ორი ვალუტის საპროცენტო განაკვეთის სვოპის ერთად შეთავსებით, მარკეტ-მეიკერი ფაქტობრივად ორმაგი სვოპის შუაშია.

ბრინჯი. 4.

შეერთებულ შტატებში და ნაკლებად დიდ ბრიტანეთში, სვოპის განაკვეთები კოტირებულია შესაბამისი ვადიანობის სახაზინო ობლიგაციების სარგებელზე დაყრდნობით.

მაგალითად, ბაზრის შემქმნელმა შეიძლება მიუთითოს სვოპი, რომელიც დაფუძნებულია 5 წლიან ხაზინაზე, რომელიც 8.00%-ს იძლევა, როგორც "70/75 მეტი". ეს ნიშნავს, რომ 5-წლიანი სვოპისთვის მარკეტ-მეიკერი მზადაა გადაიხადოს ფიქსირებული განაკვეთი 8,70% ან მიიღოს ფიქსირებული განაკვეთი 8,75%.

ვალუტის საპროცენტო განაკვეთების სვოპების შედარება უნდა განხორციელდეს მსგავსის საფუძველზე, ანუ მსგავსის შედარება.

გაცვლითი კურსის რყევები აიძულებს ბაზრის მონაწილეებს შეიმუშაონ და დანერგონ სავალუტო ტრანზაქციების რისკის ჰეჯირების სხვადასხვა მეთოდი ყველაზე სანდოს მოსაძებნად.

ასე რომ, ცოტა ხნის წინ მსოფლიოში ფინანსური ბაზრებისაგრძნობლად გაიზარდა ვალუტის სვოპების გამოყენება.

ვალუტის სვოპები გაცვლითი კურსის ცვლილების გამო ფინანსური ზარალის თავიდან აცილების საშუალებაა.

ამ შემთხვევაში დადებულია ტრანზაქცია, რომელიც რეალურად შედგება ორი ოპერაციისაგან - ვალუტის ყიდვა-გაყიდვა - მომავალში შეთანხმებულ თარიღზე და ფიქსირებული კურსით.

ყველაზე მომგებიანია სვოპების გამოყენება უცხოურ ვალუტაში გრძელვადიან ვალდებულებებზე ეკონომიკური რისკების შესამცირებლად.

რა სახის ვალუტის სვოპები არსებობს, მათი პრაქტიკაში გამოყენების მახასიათებლები და მიზნები - წაიკითხეთ სტატია.

ვალუტის სვოპები სავალუტო ბაზრის ინსტრუმენტია

სავალუტო ბაზრის ინსტრუმენტების ამ ჯგუფში შედის ფორვარდული ტრანზაქციების უმეტესი ნაწილი, რომლებიც უმეტესწილად არის ბანკთაშორისი და ბირჟის გარეშე. ვალუტის სვოპი არის სავალუტო ტრანზაქცია, რომელიც გულისხმობს ერთი ვალუტის გარკვეული რაოდენობის ერთდროულ ყიდვას და გაყიდვას მეორის სანაცვლოდ ორი განსხვავებული ღირებულების თარიღით.

დილერი ახორციელებს სვოპს, როგორც ერთი ტრანზაქცია ერთ კონტრაგენტთან. Y ვალუტის სვოპს აქვს ორი ღირებულების თარიღი, რომლებზეც ხდება ვალუტების გაცვლა.

დანიშნეთ წინ.
ამ შემთხვევაში, პირველი გაცვლა (პირველი ნაწილი) ხდება ადგილზე, ანუ ტრანზაქციის დადებიდან მეორე სამუშაო დღეს, ხოლო საპირისპირო გაცვლა (მეორე ფეხი) ხდება ფორვარდის დღეს, მაგალითად, 3 თვე. პირველი პაემნის შემდეგ
წინ-წინ (წინ წინააღმდეგ წინ).
აქ პირველი გაცვლა (პირველი ფეხი) ხდება პირველ ფორვარდულ თარიღზე, ხოლო საპირისპირო გაცვლა (მეორე ფეხი) ხდება უფრო გვიან ფორვარდ თარიღზე, რომელსაც ეწოდება ფორვარდის თარიღი.
მაგალითად, ფორვარდ-ფორვარდის სვოპი შეიძლება დაიწყოს ტრანზაქციის დადებიდან 3 თვის შემდეგ და დასრულდეს ტრანზაქციის დადებიდან 6 თვის შემდეგ. ამ ტრანზაქციას ეწოდება 3x6 ფორვარდ-ფორვარდ სვოპ.
მოკლე თარიღები.
ეს არის სვოპები ერთ თვეზე ნაკლები ვადით. მაგალითად, პირველი ფეხი შეიძლება შესრულდეს ადგილზე, ხოლო მეორე ფეხი 7 დღის შემდეგ (1 კვირა). ზოგიერთი მოკლევადიანი სვოპები შესრულებულია ღირებულების თარიღამდეც, ადგილზე პირობებით, მაგალითად, პირველი ეტაპი დღეს და მეორე ხვალ.

შეჯამებისთვის, აღვნიშნავთ, რომ ვალუტის სვოპის ფარგლებში:

ერთჯერადი სარეზერვო ტრანზაქცია ხორციელდება ორი ღირებულების თარიღით;
არის ორი ფეხი, ხოლო მეორე იღებს საპირისპირო მოქმედებას პირველთან შედარებით;
გაცვლის ოპერაცია ხორციელდება ორჯერ;
ღირებულების პირობები შეიძლება განსხვავდებოდეს ერთი დღიდან 12 თვემდე;
როგორც წესი, საბაზო ვალუტის თანხები იდენტურია ორივე ფეხისთვის;
ციტირება ხორციელდება წინა წერტილებში.

ვინც იყენებს

როგორც უკვე აღვნიშნეთ, ვალუტის სვოპები წარმოადგენს ერთ ტრანზაქციას ერთ კონტრაგენტთან. ვინაიდან ბანკი ჩვეულებრივ ყიდულობს და ყიდის იგივე რაოდენობის ვალუტას დადგენილი კურსით, აშკარა სავალუტო რისკი არ არსებობს.

დიფერენციალური სპეკულაცია საპროცენტო განაკვეთები;
ფულადი ნაკადების მართვა სადილერო ოთახში;
შიდა და გარე კლიენტების მომსახურება;
საარბიტრაჟო ოპერაციების ჩატარება ორ ფინანსურ ინსტრუმენტზე ფასების სხვაობის გამო მოგების მისაღებად.

მაშინ, როცა სპოტ ბაზრის ტრეიდერი სპეკულირებს ვალუტის კურსებზე, ფორვარდი ტრეიდერი სპეკულირებს საპროცენტო განაკვეთის დიფერენციალებზე.

წყარო: "fx-fin.net"

ვალუტის სვოპები

ვალუტის გაცვლა არის ორი სავალუტო ოპერაციები- ყიდვა-გაყიდვა ორი განსხვავებული ღირებულების თარიღით, რომელთაგან ერთი არის ადგილზე თარიღი. ვალუტის სვოპი სავალუტო ბაზრის ერთ-ერთი ყველაზე გავრცელებული ინსტრუმენტია; მათი წილი ბრუნვაში მნიშვნელოვნად აღემატება როგორც სპოტ ტრანზაქციას, ასევე პირდაპირ ფორვარდს.

ვალუტის სვოპი სრულდება როგორც ერთი ტრანზაქცია ერთ კონტრაგენტთან. თუმცა, აღრიცხვაში მოგებისა და ზარალის გაანგარიშების მიზნით, სვოპი აისახება, როგორც ორი დამოუკიდებელი, მაგრამ ურთიერთდაკავშირებული ტრანზაქცია, რომელთაგან თითოეული შეესაბამება სვოპის კონკრეტულ მხარეს (ან ნაწილს).

გთხოვთ გაითვალისწინოთ, რომ ვალუტის სვოპები არ არის იგივე, რაც ვალუტის ან საპროცენტო განაკვეთის სვოპები. სავალუტო საპროცენტო განაკვეთის სვოპები გულისხმობს ძირითადი თანხების გაცვლას, რასაც მოჰყვება პროცენტის გადახდების გაცვლა სვოპის სიცოცხლის განმავლობაში.

სავალუტო სვოპებში მხოლოდ ძირითადი თანხების გაცვლა ხდება ღირებულების თარიღებზე ყოველგვარი პროცენტის გადახდის გარეშე. საპროცენტო განაკვეთის სვოპები მოიცავს მხოლოდ ერთ ვალუტას, ხოლო სავალუტო და კროს ვალუტის საპროცენტო განაკვეთის სვოპები ყოველთვის მოიცავს ორს.

სვოპების შემდეგი სამი ტიპი ყველაზე გავრცელებულია:

დანიშნეთ წინ. ამ შემთხვევაში, პირველი გაცვლა (პირველი ფეხი) ხდება ადგილზე, ანუ ტრანზაქციის დადებიდან მეორე სამუშაო დღეს, ხოლო საპირისპირო გაცვლა (მეორე ფეხი) ფორვარდის დღეს (მაგალითად, 1). პირველი თარიღიდან თვე).
წინ-წინ (წინ წინააღმდეგ წინ). აქ, პირველი გაცვლა (პირველი ფეხი) ხდება პირველ ფორვარდ თარიღზე, ხოლო საპირისპირო გაცვლა (მეორე ფეხი) ხდება მოგვიანებით ფორვარდ თარიღზე. მაგალითად, ფორვარდ-ფორვარდის გაცვლა შეიძლება დაიწყოს 3 თვის შემდეგ (პირველი ეტაპი) ადგილზე თარიღიდან და დასრულდეს 6 თვის შემდეგ (მეორე ფეხი) ადგილზე თარიღიდან. ამ ტრანზაქციას ეწოდება 3x6 ფორვარდ-ფორვარდ სვოპ.
მოკლე თარიღები. ეს არის სვოპები ერთ თვეზე ნაკლები ვადით. მაგალითად, პირველი ფეხი შეიძლება შესრულდეს დღეს, ხოლო მეორე - ხვალ ან ღამით (O/N - ღამით).

ვალუტის სვოპში, საბაზისო ვალუტა განსაზღვრავს, თუ რამდენი ვალუტის მიწოდება მოხდება ღირებულების თარიღზე. წინ მიტანის კოტირება მოცემულია ფორვარდ პუნქტებში, რომლებსაც ამ შემთხვევაში სვოპ წერტილებს უწოდებენ.

მაგალითი. 10 ივლისს ბანკი A ახორციელებს სამთვიან სვოპს USD/DEM 10 მილიონ დოლარად. ბანკი A უნდა იყიდოს აშშ დოლარი სპოტური კურსით და გაყიდოს დოლარი მარკებზე ფორვარდული კურსით.

მოვლენების თანმიმდევრობა ნაჩვენებია ქვემოთ მოცემულ დიაგრამაზე:

გადაგზავნის ღირებულების თარიღები ვალუტის სვოპებში

ფორვარდული ღირებულების თარიღები სავალუტო სვოპებში დადგენილია ისევე, როგორც ფიქსირებული, მოკლე და არასტანდარტული პირობებით ფორვარდული პირდაპირი ტრანზაქციების დროს. არსებობს ღირებულების თარიღების ოთხი ძირითადი ჯგუფი, რომლებიც უნდა იცოდეთ ვალუტის სვოპების არსის გასაგებად:

ფიქსირებული პერიოდები
მოკლე თარიღები
არასტანდარტული თარიღები
გადასვლის თარიღები

ფიქსირებული პერიოდები

ვალუტის სვოპების პირობები ემთხვევა ბანკთაშორის დეპოზიტების პირობებს ფულის მარკეტი. ფიქსირებული პერიოდებით ვალუტის სვოპებისთვის, პირველი ღირებულების თარიღი არის სპოტის თარიღი, ხოლო მეორე არის ერთ-ერთი ფორვარდული თარიღი, რომელიც გამოითვლება სპოტის თარიღიდან და ეწოდება „ტერმინი სპოტის თარიღიდან“.

ასეთი ვადების სტანდარტული ხანგრძლივობაა 1, 2, 3, 6 და 12 თვე, ტერმინების სრული ნაკრები ასევე მოიცავს 4, 5, 7, 8, 9, 10 და 11 თვეს. ფიქსირებულ პერიოდებს ასევე უწოდებენ სტანდარტულ თარიღებს.

მოკლე თარიღები

მოკლე ღირებულების თარიღები გამოიყენება ვალუტის სვოპებში, რომელთა მოქმედების ვადა არ აღემატება ერთ თვეს. ყველაზე გავრცელებული მოკლე თარიღები და მათი სიმბოლოები ნაჩვენებია ქვემოთ მოცემულ ცხრილში:

არასტანდარტული თარიღები

პრაქტიკაში, ბევრი კლიენტი მოითხოვს ვალუტის სვოპს შუალედური ვადით. ასეთ ტერმინებს უწოდებენ არასტანდარტულს, არასტანდარტულს.

მაგალითი. დღეს 9 ივლისია, შესაბამისად ადგილზე 11 ივლისია. მეორე მნიშვნელობის თარიღი იყოს 25 სექტემბერი. ის მოდის მეორე და მესამე თვეებს შორის, რომლის ღირებულების თარიღებია 11 სექტემბერი და 13 ოქტომბერი.

სვოპი ივაჭრება სარეზერვო ბაზარზე, ამიტომ ბანკებს შეუძლიათ კოტირირება თითქმის ნებისმიერი არასტანდარტული დღისთვის; საჭირო გამოთვლები შეიძლება შესრულდეს ვაჭრობით ფულის სისტემა 3000.

ციტატები განისაზღვრება ხაზოვანი ინტერპოლაციის საფუძველზე. ამრიგად, სვოპის ფასი ორთვიანი დაფარვის ვადით შეიძლება გამოითვალოს ორი და სამთვიანი სვოპების ფასებზე დაყრდნობით.

მაგალითი. განვიხილოთ სპოტის გაცვლა - სექტემბერი, IMM:

ღირებულების თარიღი - ადგილის თარიღი, როგორც ყოველთვის.
ღირებულების თარიღი - ნებისმიერი თარიღი, რომელიც ემთხვევა საერთაშორისო სავალუტო ბაზარზე (IMM) (ჩიკაგოს სავაჭრო ბირჟის განყოფილება) ვაჭრობის სავალუტო დერივატივების ვადას. ეს თარიღებია მარტის, ივნისის, სექტემბრის და დეკემბრის მესამე ოთხშაბათი. IMM ღირებულების თარიღების გამოსაყენებლად, თქვენ უნდა იცოდეთ, რომელ თარიღებს ემთხვევა მესამე ოთხშაბათი მარტში, ივნისში, სექტემბერსა და დეკემბერში.

გადასვლის თარიღები

აქამდე განხილულ ფიქსირებული პერიოდის მაგალითებში, ვალუტის სვოპის პირველი ღირებულების თარიღი არის სპოტის თარიღი, მაგრამ ასევე არსებობს ფორვარდული კონტრაქტები. ქვემოთ მოცემული დიაგრამა გვიჩვენებს მოვლენების თანმიმდევრობას 2x5 წინ გადასვლისთვის, 3 ივლისის თარიღით. ორივე წინსვლის თარიღი იზომება ადგილზე თარიღიდან:

სვოპის თითოეული ეტაპისთვის ღირებულების თარიღის განსაზღვრის პროცედურა ზუსტად იგივეა, რაც ფიქსირებული პერიოდებისთვის, ერთადერთი განსხვავება ისაა, რომ ამ შემთხვევაში პირველი ღირებულების თარიღი ასევე არის წინ.

წყარო: "sergioforex.com"

ვალუტის გაცვლა

ვალუტის სვოპ - ინგლისური. ვალუტის სვოპ არის ორი საპირისპირო ვალუტის გადამცვლელი ტრანზაქციის ერთობლიობა ერთი და იგივე ოდენობით, განსხვავებული ღირებულების თარიღებით.

გაცვლაზე მოქმედი თარიღები:

უფრო ახლო გარიგების განხორციელების თარიღს ეწოდება ღირებულების თარიღი,
უკუ ტრანზაქციის შესრულების თარიღი, რომელიც უფრო შორს არის ვადის მხრივ - სვოპის დასრულების თარიღი (English Maturity).

გაცვლების სახეები:

თუ ვალუტის გადამცვლელი ტრანზაქცია ყველაზე ახლოს არის ვალუტის შეძენა, ხოლო უფრო შორს არის ვალუტის გაყიდვა, ასეთ სვოპს ეწოდება "ყიდვა და გაყიდვა სვოპი".
თუ ჯერ განხორციელდება ტრანზაქცია ვალუტის გასაყიდად, ხოლო საპირისპირო ტრანზაქცია არის ვალუტის შეძენა, ამ სვოპს დაერქმევა „გაყიდვა და ყიდვა სვოპ“.

კონტრაგენტების რაოდენობის მიხედვით:

როგორც წესი, ვალუტის სვოპი ხორციელდება ერთ კონტრაგენტთან, ანუ ვალუტის გადამცვლელი ორივე ოპერაცია ხორციელდება ერთსა და იმავე ბანკთან. ეს არის ეგრეთ წოდებული სუფთა სვოპი.
თუმცა, დასაშვებია სვოპის გამოძახება ორი საპირისპირო ვალუტის გაცვლის ტრანზაქციის ერთობლიობაში, განსხვავებული ღირებულების თარიღებით ერთი და იგივე თანხით, დადებული სხვადასხვა ბანკები- ეს არის ინჟინერიული გაცვლა.

პირობების მიხედვით, ვალუტის სვოპები შეიძლება დაიყოს სამ ტიპად:

სტანდარტული სვოპები (სპოტიდან) - აქ უახლოესი ღირებულების თარიღი არის ადგილზე, შორეული არის ფორვარდული პირობებით;
მოკლე ერთდღიანი სვოპები (სპოტამდე) - აქ სვოპში შეტანილი ორივე ტრანზაქციის თარიღი ემთხვევა თარიღებს ადგილზე. მაგალითად, ერთი ტრანზაქცია არის Spot-tom ფორმატში, ხოლო მეორე არის ტრანზაქციის დადებიდან მეორე სამუშაო დღეს (სპოტი);
ფორვარდული სვოპები (სპოტის შემდეგ) - ისინი ხასიათდება ორი პირდაპირი ტრანზაქციის კომბინაციით, როდესაც ვადიანობის თვალსაზრისით უფრო დაახლოებული ტრანზაქცია იდება ფორვარდის პირობებში (ღირებულების თარიღი უფრო გვიანია, ვიდრე სპოტი), ხოლო საპირისპირო ტრანზაქცია იდება პირობებით. მოგვიანებით წინ.

სავალუტო სვოპები, მიუხედავად იმისა, რომ ფორმით ისინი წარმოადგენენ ვალუტის გაცვლის ოპერაციებს, მათი შინაარსით ისინი ეხება ფულის ბაზრის ოპერაციებს.

ვალუტის სვოპის მაგალითი

მოდით შევხედოთ ვალუტის სვოპის მაგალითს. ამერიკულ კომპანიას აქვს შვილობილი კომპანია გერმანიაში. განახორციელოს 5 წლიანი საინვესტიციო პროექტიმას 30 მილიონი ევრო სჭირდება. გაცვლითი კურსი სპოტ ბაზარზე არის EUR/USD 1.3350. კომპანიას აქვს შესაძლებლობა გამოუშვას ობლიგაციები აშშ-ში 40,05 მილიონი აშშ დოლარის ოდენობით, ფიქსირებული საპროცენტო განაკვეთით 8%.

ალტერნატივა იქნება ევრო დენომინირებული ობლიგაციების გამოშვება ფიქსირებული განაკვეთით 6% +1% (რისკის პრემია). დავუშვათ, არის კომპანია გერმანიაში, რომელსაც აქვს შვილობილი კომპანია აშშ-ში, რომელსაც სჭირდება ანალოგიური ინვესტიცია. მას შეუძლია გამოუშვას ობლიგაციები 30 მილიონ ევროდ 6%-იანი ფიქსირებული საპროცენტო განაკვეთით, ან 40,05 მლნ დოლარად 8%+1% (რისკის პრემია) აშშ-ში.

ნებისმიერ შემთხვევაში, ორივე კომპანიას ემუქრება მნიშვნელოვანი სავალუტო რისკი, რომელიც დაექვემდებარება საპროცენტო გადახდას ობლიგაციების მთელი ვადის განმავლობაში, ასევე სესხის ძირი თანხა 5 წლის შემდეგ.

ამ შემთხვევაში, ბანკს შეუძლია მოაწყოს ვალუტის სვოპი ამ ორი კომპანიისთვის და მიიღოს საკომისიო. ბანკი ხურავს ვალუტის შესყიდვის პოზიციებს ორივე კომპანიისთვის და ამცირებს საპროცენტო ხარჯებს ორივე მხარისთვის. ეს გამოწვეულია იმით, რომ თითოეული კომპანია იღებს სესხებს ეროვნული ვალუტადაბალ საპროცენტო განაკვეთზე (რისკის პრემიის გარეშე).

ეს თითოეულ კომპანიას აძლევს შედარებით უპირატესობას. სესხის ძირითადი თანხა გადაირიცხება ბანკის მეშვეობით:

40,05 მილიონი აშშ დოლარი ამერიკული კომპანია— გერმანული კომპანიის შვილობილი;
30 მილიონი ევრო გერმანული კომპანიის მიერ, ამერიკული კომპანიის შვილობილი.

საპროცენტო გადასახდელები დაბრუნდება შემდეგნაირად:

ამერიკული კომპანიის შვილობილი კომპანია ყოველწლიურად გადარიცხავს 30 * 0,06 = 1,8 მილიონ ევროს მშობელი კომპანია, რომელიც ამ თანხებს გადასცემს ბანკს, რომელიც თავის მხრივ გადასცემს გერმანულ კომპანიას სესხის ევროში დასაფარად.
გერმანული კომპანიის შვილობილი კომპანია ყოველწლიურად გადარიცხავს 40,05 * 0,08 = 3,204 მლნ აშშ დოლარს მშობელ კომპანიას, რომელიც ამ თანხებს გადასცემს ბანკს, რომელიც გადასცემს მათ ამერიკულ კომპანიას სესხის აშშ დოლარში დასაფარად.

ამრიგად, ვალუტის სვოპი აფიქსირებს კურსს სამჯერ:

სესხის ძირითადი თანხები იცვლება 1,3350 ევრო/დოლარის სპექტური კურსით.
წლიური საპროცენტო გადასახდელების გაცვლითი კურსი (1 წლიდან მე-4 წლამდე) დაფიქსირდება 1,7800 ევრო/დოლარი (3,204 მილიონი აშშ დოლარი/1,8 მილიონი ევრო).
მეხუთე წლის პროცენტის დაფარვისა და სესხის ძირითადი თანხის დაბრუნებისას გაცვლითი კურსი იქნება EUR/USD 1,3602:

ვალუტის სვოპის ტრანზაქციის განხორციელებისას მხარეებმა დააფიქსირეს გაცვლითი კურსი, რამაც შესაძლებელი გახადა თავის არიდება სავალუტო რისკები.

წყარო: "allfi.biz"

ვალუტის სვოპი და მისი ტიპები

ვალუტის სვოპი არის ორი საპირისპირო კონვერტაციის ტრანზაქციის ერთობლიობა ერთი და იგივე ოდენობით, განსხვავებული ღირებულების თარიღებით. სვოპთან დაკავშირებით, უფრო დაახლოებული ტრანზაქციის შესრულების თარიღს ეწოდება ღირებულების თარიღი, ხოლო უფრო შორეული საპირისპირო ოპერაციის შესრულების თარიღს ეწოდება სვოპის დაფარვის თარიღი. სვოპები ჩვეულებრივ იდება 1 წლამდე ვადით.

პირველი ვალუტის სვოპ ტრანზაქცია (დოლარის გაცვლა CHF-ში) განხორციელდა 1981 წლის აგვისტოში ამერიკულ კომპანია IBM-სა და შორის. საერთაშორისო ბანკირეკონსტრუქცია და განვითარება.

თუ უახლოესი კონვერტაციის ტრანზაქცია არის ვალუტის ყიდვა (ჩვეულებრივ საბაზისო), ხოლო უფრო შორეული ვალუტის გაყიდვა, ასეთ სვოპს ეწოდება ყიდვა-გაყიდვის სვოპ (ყიდვა/გაყიდვა, b + s).
თუ ჯერ ვალუტის გაყიდვის ტრანზაქცია განხორციელდება, ხოლო საპირისპირო ტრანზაქცია არის ვალუტის ყიდვა, ამ სვოპს დაერქმევა გაყიდვა/ნაყიდი - გაყიდვა და ყიდვა სვოპ (გაყიდვა/ყიდვა ან s + b).

როგორც წესი, სვოპის გარიგება ხორციელდება ერთ კონტრაქტორთან, ე.ი. ორივე კონვერტაცია ხორციელდება იმავე ბანკში.

თუმცა, დასაშვებია სვოპის დარქმევა ორი საპირისპირო კონვერტაციის ტრანზაქციის ერთობლიობისა, განსხვავებული ღირებულების თარიღებით ერთი და იმავე თანხისთვის, დადებული სხვადასხვა ბანკთან.

მაგალითად, თუ ბანკმა იყიდა 250,000 შვეიცარიული ფრანკი (CHF) იაპონური იენის (JPY) წინააღმდეგ სპოტური ღირებულების თარიღით და ერთდროულად გაყიდა ეს 250,000 CHF JPY-ის წინააღმდეგ 3 თვის წინსვლაზე (პირდაპირი ვაჭრობა) - ამას ეწოდა 3. - თვის გაცვლა შვეიცარიული ფრანკიიაპონურ იენში (3 თვიანი CHF/JPY ყიდვა/გაყიდვის სვოპ).

პირობების მიხედვით, ვალუტის სვოპები შეიძლება დაიყოს 3 ტიპად:

სტანდარტული გაცვლა
მოკლე ღამის გაცვლა
ფორვარდის გაცვლა (პოტის შემდეგ)

სტანდარტული გაცვლა

თუ ბანკი პირველ ტრანზაქციას ახორციელებს ადგილზე, ხოლო საპირისპირო ტრანზაქციას ყოველკვირეული ფორვარდის პირობებში, ასეთ სვოპს ეწოდება Spot week (spot-week swap ან s/w swap). ვინაიდან სტანდარტული სვოპ ტრანზაქცია შეიცავს 2 ტრანზაქციას: პირველი - ადგილზე, და მეორე - პირდაპირი, რომლებიც დადებულია ერთდროულად ერთ კონტრაგენტ ბანკთან, მაშინ მათ კურსებში მათ აქვთ საერთო სპოტური კურსი.

ერთი კურსი გამოიყენება კონვერტაციის პირველ ტრანზაქციაში სპოტური ღირებულების თარიღით, მეორე გამოიყენება საპირისპირო კონვერტაციისთვის პირდაპირი კურსის მისაღებად.

ამრიგად, ამ ორი ტრანზაქციის განაკვეთების სხვაობა არის მხოლოდ ფორვარდულ წერტილებში კონკრეტული პერიოდისთვის. ეს ფორვარდული პუნქტები იქნება სვოპის შეთავაზება მოცემული პერიოდისთვის (აქედან გამომდინარე, მათი მეორე სახელი: სვოპ ქულები, სვოპის განაკვეთები).

სვოპის ციტირებისას საკმარისია შესაბამისი პერიოდის მხოლოდ წინსვლის (სვოპ) ქულების ციტირება ორმხრივი ციტატის სახით:

აშშ დოლარი / FRF 6 თვიანი სვოპ =125132

ეს კოტირება ნიშნავს, რომ Bid-ის მხარეს, კოტირებადი ბანკი ყიდულობს საბაზისო ვალუტას ფორვარდული პირობებით (სვოპის ვადის გასვლის თარიღით); შეთავაზების მხარეს, კოტირებადი ბანკი ყიდის საბაზისო ვალუტას სვოპის ვადის გასვლის თარიღზე.

ამრიგად, წინადადების მხარეზე, კოტირებადი ბანკი ახორციელებს გაყიდვისა და ყიდვის ტიპის ვალუტის სვოპს (sell spot, buy forward). ამ შემთხვევაში, მისი კონტრაგენტი ახორციელებს ყიდვა-გაყიდვის სვოპს.

შეთავაზების მხარეს, კოტირებადი ბანკი ახორციელებს ყიდვა-გაყიდვის ვალუტის სვოპს (ყიდვა ადგილზე, გაყიდვა ფორვარდი), ხოლო მისი კონტრაგენტი ახორციელებს გაყიდვისა და ყიდვის სვოპს.

აქედან გამომდინარე, გამოიყენება იგივე მხარეები - შეთავაზება საბაზისო ვალუტის შესაძენად, შეთავაზება საბაზისო ვალუტის გაყიდვისთვის, რაც შეეხება მიმდინარე სპოტ ოპერაციებს, მხოლოდ სვოპის ვადის გასვლის თარიღზე.

მოკლე ღამის გაცვლა

თუ პირველი ტრანზაქცია განხორციელდება ხვალინდელი დღის (ხვალ) ღირებულების თარიღით, ხოლო საპირისპირო არის ადგილზე, ასეთ სვოპს უწოდებენ tom-next (ხვალ - შემდეგი სვოპ ან t/n swap).

მოკლე სვოპები ციტირებულია სტანდარტული სვოპების მსგავსად, ფორვარდების სახით შესაბამისი პერიოდებისთვის (ღამის განმავლობაში - o/n, მოცულობა-შემდეგი - t/n).

ამ შემთხვევაში, ტრანზაქციის განაკვეთების გაანგარიშება ემყარება წინასწარ სპოტის ღირებულების თარიღისთვის პირდაპირი განაკვეთის გამოთვლის წესებს:

თუ ფორვარდ ქულები იზრდება მარცხნიდან მარჯვნივ (საბაზისო ვალუტა კოტირებულია პრემიაზე), პირველი სვოპ ტრანზაქციის (პრესპოტი) გაცვლითი კურსი უნდა იყოს დაბალი, ვიდრე მეორე ტრანზაქციის (სპოტის) კურსი.
თუ ფორვარდი ქულები მცირდება მარცხნიდან მარჯვნივ (საბაზისო ვალუტა კოტირებულია ფასდაკლებით), პირველი ტრანზაქციის კურსი უნდა იყოს უფრო მაღალი, ვიდრე მეორე.

ამ შემთხვევაში, მიმდინარე სპოტ კურსის გამოყენება შესაძლებელია როგორც ღირებულების თარიღისთვის (სპოტამდე), ასევე სვოპის ვადის გასვლის თარიღისთვის (პირდაპირ ადგილზე).

მთავარი ის არის, რომ ორ კურსს შორის განსხვავება არის ფორვარდული ქულების მნიშვნელობა შესაბამისი პერიოდისთვის. ადგილზე თარიღი აქ ყოველთვის წარმოადგენს წინა (უფრო შორეულ) თარიღს.

ფორვარდის გაცვლა (პოტის შემდეგ)

ეს არის ორი პირდაპირი ტრანზაქციის კომბინაცია, როდესაც დაფარვის თვალსაზრისით უფრო დაახლოებული ტრანზაქცია იდება ფორვარდის პირობებში (ღირებულების თარიღი უფრო გვიანია, ვიდრე სპოტი), ხოლო საპირისპირო ტრანზაქცია იდება მოგვიანებით ფორვარდის პირობებში.

პროგნოზირება ნებისმიერის ბირთვია სავაჭრო სისტემაამ მხრივ, Forex-ის კარგად გაკეთებულმა პროგნოზებმა შეიძლება უკიდურესად მდიდარი გახადოთ.

მაგალითად, ბანკის დილერმა დადო 2 ტრანზაქცია ერთდროულად: 3 თვიანი პირდაპირი ტრანზაქცია 1 მილიონი აშშ დოლარის ევროს წინააღმდეგ გაყიდვისთვის და 6 თვიანი პირდაპირი ტრანზაქცია 1 მილიონი აშშ დოლარის შესაძენად ევროს წინააღმდეგ - 3 თვე 6 თვის ევრო/დოლარის წინააღმდეგ. გავყიდე და ვიყიდე სვოპი ან 3 x 6 თვიანი EUR/USD s/b სვოპ.

ვალუტის სვოპისთვის გენერირდება ერთი ტრანზაქციის ბილეთი, რომელიც ასახავს შემდეგ ინფორმაციას:

გარიგების თარიღი;
ტრანზაქციის ტიპი: სვოპ;
თანხები;
კონტრაგენტი;
გარიგების მიმართულება: ყიდვა + გაყიდვა, გაყიდვა + ყიდვა;
ვალუტების სახელები;
გაცვლითი კურსი/ფორვარდ პუნქტები;
ღირებულების თარიღები;
გადახდის ინსტრუქციები;
ვისი მეშვეობით განხორციელდა ტრანზაქცია (ბროკერის მეშვეობით მუშაობის შემთხვევაში)

ვინაიდან სტანდარტული სვოპ ტრანზაქცია შეიცავს ორ ტრანზაქციას - ერთი ადგილზე და მეორე პირდაპირ, რომლებიც დადებულია ერთდროულად ერთ კონტრაგენტის ბანკთან, მაშინ მათ კურსებში მათ აქვთ საერთო სპოტური კურსი.

ერთი სპოტური კურსი გამოიყენება პირველ კონვერტაციის ტრანზაქციაში სპოტური ღირებულების თარიღით, მეორე გამოიყენება საპირისპირო კონვერტაციისთვის პირდაპირი კურსის მისაღებად.

აქედან გამომდინარე, ამ ორი ტრანზაქციის განაკვეთების სხვაობა მხოლოდ ფორვარდ პუნქტებშია კონკრეტული პერიოდისთვის. ეს წინსვლის პუნქტები იქნება სვოპის შეთავაზება იმ პერიოდისთვის.

ამიტომ, სვოპის ციტირებისას საკმარისია შესაბამისი პერიოდის მხოლოდ წინსვლის (სვოპ) ქულების ციტირება ორმხრივი ციტატის სახით, მაგალითად:

ამრიგად, სვოპის მხარის არჩევის წესი ასეთია: გამოიყენება იგივე მხარეები - შეთავაზება საბაზისო ვალუტის შესაძენად, შეთავაზება საბაზისო ვალუტის გაყიდვისთვის, რაც შეეხება მიმდინარე სპოტ ტრანზაქციას, მხოლოდ სვოპის ვადის გასვლის თარიღზე.

პრაქტიკაში, ბევრი კლიენტი მოითხოვს ვალუტის სვოპს შუალედური ვადით. ასეთ ვადებს უწოდებენ არასტანდარტულს.

ვინაიდან სვოპი ივაჭრება სარეზერვო ბაზარზე, ბანკებს შეუძლიათ კვოტირების დადება თითქმის ნებისმიერი არასტანდარტული დღისთვის; ავტომატური სისტემები ხელს უწყობს საჭირო გამოთვლების შესრულებას.

ციტატები განისაზღვრება ხაზოვანი ინტერპოლაციის საფუძველზე. ამდენად, სვოპის ფასი ორთვიანი პერიოდის განმავლობაში შეიძლება გამოითვალოს ორი და სამთვიანი სვოპების ფასებზე დაყრდნობით. რუსეთში ყველაზე გავრცელებული და ლიკვიდური ბაზარი არის მოკლევადიანი სვოპების ბაზარი. არსებითად, ეს ოპერაცია არის ფარული ანაბარი.

როდესაც გადაწყვეტთ, რომელი ტრანზაქციის შესრულება უფრო მომგებიანია ბანკისთვის - ბანკთაშორისი სესხების პირდაპირი მოზიდვა, თუ მოკლევადიანი სვოპი - დილერი ხელმძღვანელობს შემდეგი მაჩვენებლებით.

დავუშვათ, ბაზარზე ერთი ღამის რუბლის კურსი არის 10%, ხოლო დოლარის კურსი არის 1,5%. დილერი ითხოვს შეთავაზებებს სვოპის განაკვეთებისთვის (პრაქტიკაში, ეს არის მიმდინარე საბაზრო განაკვეთები TOD და TOM ტრანზაქციებისთვის), რომელიც ასე გამოიყურება:

სვოპ ტრანზაქციას (დოლარების გაყიდვა რუბლის ყიდვის მიზნით TOD ღირებულების თარიღით, რასაც მოჰყვება საპირისპირო გაცვლა TOM ღირებულების თარიღით) აზრი ექნება, თუ კურსი 10%-ზე ნაკლებია, ანუ სვოპის ფასი იქნება იაფი ვიდრე ფულის ბაზარზე რუბლის ბანკთაშორისი სესხების მოზიდვა.

(31.8760/31.8665 - 1) x 365 = 10.88%

გასათვალისწინებელია, რომ სვოპ ტრანზაქციის დადებისას დილერი ხელიდან გაუშვებს შესაძლებლობას განათავსოს დოლარის დეპოზიტი მიმდინარე ღამის განაკვეთით 1,5% ფულად ბაზარზე. ამრიგად, 1,5% სხვა არაფერია, თუ არა ოპტიმალური ღირებულება, რომელიც ასევე გასათვალისწინებელია.

10,88%+ 1,5% = 12,38%

გაანგარიშებიდან ირკვევა, რომ სვოპის ტრანზაქციის დადება ამ მიმდინარე საბაზრო კვოტებზე ბანკისთვის წამგებიანია ფულის ბაზარზე ოპერაციების ალტერნატიულ შესაძლებლობასთან შედარებით. თუმცა, თუ გაანგარიშების შედეგად ფასი 11,5%-ზე ნაკლები იქნებოდა, დილერი დადებდა სვოპს.

მსგავსი ალგორითმი გამოიყენება იმ სიტუაციაში, როდესაც დილერი ცდილობს მოიძიოს შესაძლებლობა, მოიზიდოს დოლარი უფრო ხელსაყრელი პირობებით. მიმდინარე განაკვეთებიფულადი და სავალუტო ბაზრებზე.

როგორც აღინიშნა, ვალუტის სვოპები წარმოადგენს ერთ ტრანზაქციას ერთ კონტრაგენტთან. ვინაიდან ბანკი ჩვეულებრივ ყიდულობს და ყიდის იგივე რაოდენობის ვალუტას დადგენილი კურსით, აშკარა სავალუტო რისკი არ არსებობს.

ვალუტის სვოპების გამოყენების მიზნები

ფორვარდი ტრეიდერები იყენებენ სვოპებს ძირითადად შემდეგი მიზნებისთვის:

სპეკულაცია საპროცენტო განაკვეთის განსხვავებაზე;
ლიკვიდობის მართვის მიზნით სადილერო ოთახში სახსრების ნაკადის მართვა;
შიდა და გარე კლიენტების მომსახურება; საარბიტრაჟო ოპერაციების ჩატარება ორ ფინანსურ ინსტრუმენტზე ფასების სხვაობის გამო მოგების მისაღებად.

მაგალითად, ფორვარდ ტრეიდერს მიაჩნია, რომ აშშ დოლარის საპროცენტო განაკვეთები სტაბილური დარჩება მომდევნო 3 თვის განმავლობაში. ამასთან, მისი აზრით, ევროზე საპროცენტო განაკვეთები გაიზრდება. სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, ტრეიდერის ვარაუდით, ევროსა და დოლარს შორის საპროცენტო განაკვეთის განსხვავება შემცირდება. ამ პროგნოზის საფუძველზე, ფორვარდ ტრეიდერი გადაწყვეტს პოზიციის გახსნას.

ტრეიდერს შეუძლია ორი გზით წავიდეს:

აიღე სესხი ევროში 3 თვით და დაიჭირე თანამდებობა, ყოველდღიურად ადევნე თვალყური ვითარებას, განაკვეთების სწრაფი ზრდის იმედით და მეტი სესხის გაცემის შესაძლებლობით მაღალი პროცენტი.
გამოიყენეთ ვალუტის სვოპი, ანუ იყიდეთ და გაყიდეთ ევრო (გაყიდეთ და იყიდეთ აშშ დოლარი) და დაიკავეთ პოზიცია, ყოველდღიურად ადევნეთ თვალყური ვითარებას.

ფორვარდ რეიდერი მართავს მოკლევადიანი სახსრების ნაკადს ლიკვიდობის შესანარჩუნებლად.

მაგალითად, სფეროებში, რომლებიც სპეციალიზირებულნი არიან სპოტ ვაჭრობაში, ფულის ბაზარზე ვაჭრობაში და ფორვარდულ ვაჭრობაში, ეს შეიძლება გაკეთდეს მოკლევადიანი სვოპების გამოყენებით. ფორვარდ ტრეიდერს შეიძლება დაუკავშირდეს დილერი კორპორატიული კლიენტების მომსახურების განყოფილებაში ერთ-ერთი კლიენტისთვის სვოპის შეთავაზების მოთხოვნით.

კორპორატიული კლიენტიდებს ფორვარდ პირდაპირ ტრანზაქციას აშშ დოლარის ევროს ყიდვის მიზნით ფიქსირებული კურსით 3 თვეში მიწოდებით. ამგვარად, კორპორატიულმა კლიენტმა დაფარა თავისი სავალუტო რისკი, მაგრამ ბანკს უნდა მიეღო ის რისკი, რომელიც დაკავშირებულია ევროებში დოლარის მიწოდებასთან 3 თვეში დადგენილი კურსით.

თუ 3 თვის შემდეგ დოლარი მოიმატებს, ბანკს მათ შესაძენად მეტის გადახდა მოუწევს. ამ რისკის დასაფარად ბანკს შეუძლია განახორციელოს შემდეგი ქმედებები:

აიღეთ სესხი ევროში 3 თვით
იყიდეთ აშშ დოლარი ევროზე ადგილზე კურსით
განათავსეთ ამერიკული დოლარი 3 თვიან დეპოზიტზე. ვთქვათ, ბანკმა უკვე იყიდა დოლარი, რომელიც კლიენტს 3 თვეში უნდა მიჰყიდოს.

ძირითადად, თუ ბანკს სურს რისკების აღება და ხელსაყრელი ცვლილების იმედი აქვს გაცვლითი კურსიმას შეუძლია დაიჭიროს ეს პოზიცია ღირებულების თარიღამდე და დახუროს იგი ადგილზე. თუმცა, ბანკები, როგორც წესი, არ იღებენ ასეთ რისკებს ხანგრძლივი ვადებიდა შეეცადეთ დახუროთ პოზიციები.

ფორვარდის დასაფარად პირდაპირი ბანკი ახორციელებს ოპერაციებს ფულის ბაზარზე - სესხულობს ევროს და გასცემს სესხს აშშ დოლარში. იაფი ვარიანტია პირდაპირი ფორვარდების დაფარვა საპირისპირო პირდაპირი ტრანზაქციის განხორციელებით იმავე ღირებულების თარიღზე.

თუმცა, არსებობს გაცვლითი კურსის ცვლილების რისკი. ფორვარდის ქულების ზომა შეიძლება არ შეიცვალოს (რადგან ეს დამოკიდებულია საპროცენტო განაკვეთების სხვაობაზე), მაგრამ სპოტ განაკვეთი, რომელიც ფორვარდის განაკვეთის ნაწილია, შეიძლება შეიცვალოს.

სავალუტო რისკის ჰეჯირების კიდევ ერთი გზა ამ შემთხვევაში არის პირდაპირი ტრანზაქციის დადება ერთდროულად ინვერსიული ტრანზაქციის ადგილზე, ანუ პირდაპირი ტრანზაქციის სვოპად გადაქცევით. ბანკმა, უპირველეს ყოვლისა, უნდა დაფაროს ადგილზე რისკი. კლიენტზე დოლარის ფორვარდის მიყიდვით ის დოლარს ყიდულობს სპოტ ბაზარზე. ბანკი ახლა უკვე დიდი ხანია დოლარის პოზიციას იკავებს ადგილზე გარიგებაში და აკლდება სამი თვის წინ.

ამ ორს შორის დროის შუალედის დასაფარად ფულადი ნაკადები, შეგიძლიათ შეასრულოთ შემდეგი გაცვლა:

იყიდება აშშ დოლარი/იყიდე ევრო ადგილზე;
იყიდეთ აშშ დოლარი/გაყიდეთ ევრო 3 თვის წინ.

სვოპის პირველი ნაწილი უზრუნველყოფს სპოტ ტრანზაქციის დაფინანსებას, ხოლო მეორე ნაწილი არის ფორვარდი. ეს მაგალითი გვიჩვენებს, თუ როგორ შეუძლია ბანკს მართოს ფორვარდული პოზიცია ვალუტის სვოპის გამოყენებით. სვოპები ასევე საშუალებას გაძლევთ ისარგებლოთ საპროცენტო განაკვეთის განსხვავებებით ორ ვალუტას შორის. სვოპის კურსი განისაზღვრება შესაბამისი ვალუტების სპოტ განაკვეთებით, საპროცენტო განაკვეთებით და სვოპის ხანგრძლივობით.

წყარო: "market-pages.ru"

ვალუტის სვოპ ფორექსი

ვალუტის სვოპი არის ორი საპირისპირო კონვერტაციის ტრანზაქციის ერთობლიობა, რომლებიც შეადგენენ საბაზისო ვალუტის ერთსა და იმავე მოცულობას, მაგრამ განსხვავდება ღირებულების თარიღებით. ვალუტის სვოპს ასევე უწოდებენ ღამით (გადარიცხვა სავაჭრო პოზიციაყოველ მეორე ღამეს) ან გადახვევა.

თუ ორი კონვერტაციის ტრანზაქცია განსხვავებული ღირებულების თარიღით განხორციელდება სხვადასხვა კონტრაგენტის მიერ, ასეთ სვოპს ჩვეულებრივ უწოდებენ სტრუქტურირებულს. თუმცა, ამ ტიპის ოპერაცია არ არის ტიპიური ფორექსის საერთაშორისო სავალუტო ბაზარზე ვაჭრობისას.

მოდით შევხედოთ ამ სიტუაციას, როგორც მაგალითი. კონტრაგენტი (ბანკი ან საბროკერო კომპანია) შეიძინა 1 მილიონი დოლარი იაპონური იენის მიმართ სპოტური ღირებულების თარიღით და გაყიდა ეს მილიონი 2 თვის ფორვარდის საფუძველზე. მაშინ ამ ოპერაციას დაერქმევა ორთვიანი აშშ დოლარი იაპონური იენის სვოპში.

ყველა ვალუტის სვოპი იყოფა სამ ტიპად, განხორციელების დროიდან გამომდინარე. ასე რომ, ისინი განასხვავებენ:

ღამით ან მოკლევადიანი გაცვლა
სტანდარტული
წინ

ამ უკანასკნელებს ახასიათებთ ტრანზაქციის ისეთი კომბინაციები, როდესაც უახლოესი ტრანზაქცია იდება პირობებზე, თუ ღირებულების თარიღი უფრო გვიანია, ვიდრე სვოპი, ხოლო საპირისპირო ტრანზაქცია დადებულია შემდგომი ფორვარდის პირობებით. სტანდარტული ტრანზაქციები ხასიათდება უახლოესი ღირებულების თარიღით – ადგილზე, ხოლო შორეული – ფორვარდით. Spot არის მეორე სამუშაო დღე ტრანზაქციის დადებიდან.

წყარო: "fxclub.org"

ვალუტის სვოპის ეკონომიკური მნიშვნელობა და მომგებიანობა

ვალუტის სვოპი, ისევე როგორც საპროცენტო განაკვეთის სვოპი, არის სხვადასხვა ვალუტაში დენომინირებული ფულადი ნაკადების გაცვლა. ეს ოპერაცია გამოიყენება როგორც ფულის ბაზარზე ერთი ვალუტის მეორე ვალუტის მოზიდვის საშუალება, ხოლო სავალუტო ბაზარზე იგი გამოიყენება პოზიციების გადასატანად.

ვალუტის სვოპი, როგორც ზემოთ აღინიშნა, არის ფულადი ნაკადების გაცვლა სხვადასხვა ვალუტაში მომავალში გარკვეულ თარიღში წინასწარ ფიქსირებული კურსით.

სინამდვილეში, ვალუტის სვოპი არის ერთი ვალუტის ერთდროული ყიდვა-გაყიდვა (ყიდვა/გაყიდვა) ან გაყიდვა-ყიდვა (გაყიდვა/ყიდვა) ერთი ვალუტის მეორეზე.

ანუ, ჩვენ ვყიდულობთ A ვალუტას და ვყიდით ვალუტას B. თუმცა, ტრანზაქცია ამით არ მთავრდება - სვოპის დასრულების თარიღზე, შესრულებულია საპირისპირო ოპერაცია და სვოპის საბოლოო ანგარიშსწორება ხდება ტრანზაქციის მხარის მიხედვით და ფიქსირებული განაკვეთები.

რეგულარული ვალუტის სვოპი (ღამის განმავლობაში). სავალუტო წყვილიდოლარი/რუბლი ასე გამოიყურება:

ეს არის რეალური ვალუტის სვოპი, რომელიც დადებულია MICEX-ზე ერთ-ერთ სავაჭრო დღეს. მოდით შევხედოთ მას უფრო დეტალურად:

ტრანზაქციის პირველი ნაწილი (სვოპის პირველი ეტაპი) არის 2 მილიონი დოლარის ყიდვა რუბლისთვის 34,7116 კურსით, ანგარიშსწორების თარიღით დღეს.
ტრანზაქციის მეორე ნაწილი (სვოპის მეორე ეტაპი) არის 2 მილიონი დოლარის გაყიდვა რუბლით 34,7193 კურსით, ანგარიშსწორების თარიღით მომდევნო სამუშაო დღეს.
ტრანზაქციის პირველი ხაზი საორიენტაციოა და აჩვენებს სვოპს - ქულების სხვაობას, რომელსაც ვიღებთ/ვიხდით ასეთი ოპერაციის შესრულებისთვის.

ამ ტრანზაქციის შედეგად დღეს მივიღეთ 2 მილიონი დოლარი, მეორე სამუშაო დღეს კი გვაქვს ვალდებულება დავაბრუნოთ 2 მილიონი დოლარი და დავიბრუნოთ რუბლი. განსხვავება რუბლის ექვივალენტში არის ჩვენი შემოსავალი ან ზარალი სვოპიდან.

ვალუტის სვოპები კოტირებულია საბაზისო ქულებით. საბაზისო ქულები გამოითვლება A ვალუტისა და B ვალუტის საპროცენტო განაკვეთების სხვაობის საფუძველზე:

მიმდინარე საბაზრო ფასი * ((1+ვალუტის კურსი A * დღე სვოპის დასრულებამდე/წელიწადში დღეები)/(1+ვალუტის კურსი B*დღე სვოპის დასრულებამდე/წელიწადის დღეები)-1 )

მაგალითად, დოლარი/რუბლის ერთდღიანი სვოპისთვის, დოლარის კურსი არის 0.25% (ვალუტა B), რუბლის კურსი არის 8.50% (ვალუტა A), დოლარზე დროის ბაზისი არის 360, რუბლისთვის - 365. მიმდინარე საბაზრო კურსია 34.7116, სვოპ - ყიდვა/გაყიდვა:

სვოპის კურსი = 34.7116 * ((1+0.085*1/365)/(1+0.0025*1/360)-1) = 0.0078

ვალუტის სვოპში მნიშვნელოვანია ტრანზაქციის მიმართულება. მე გადავხედე ყიდვა/გაყიდვის ტიპის სვოპს, სადაც ჩვენ ვიღებთ პრემიას სვოპ ქულებს რუბლებში დოლარის შესაძენად.

საპირისპირო ოპერაციების გაყიდვა/ყიდვა, ფორმულა მიიღებს სხვა ფორმას, სადაც დოლარი იმოქმედებს როგორც ვალუტა A, ხოლო რუბლი, როგორც ვალუტა B. შესაბამისად, ჩვენ გადავიხდით იგივე პრემიას სვოპ წერტილებში დოლარის რუბლებში გაყიდვისთვის.

ეკონომიკური აზრივალუტის სვოპი ასეთია: თუ ჩვენ გვაქვს ერთი ვალუტა და დეფიციტი მეორე ვალუტაზე, შეგვიძლია შევიდეთ სვოპში გარკვეული პერიოდის განმავლობაში და ამ დეფიციტის ანაზღაურება. ამ შემთხვევაში ჩვენ ან მივიღებთ ან გადავიხდით პრემიას ვალუტებს შორის საპროცენტო განაკვეთების სხვაობის გამო.

ვალუტის სვოპს იყენებენ ბანკები და ფინანსური ინსტიტუტებიუბრალოდ თავისი ვალდებულებების დაფინანსება ერთ ვალუტაში (მაგალითად, დოლარი) სხვა ვალუტების ხარჯზე (მაგალითად, რუბლი ან ევრო), ანუ ლიკვიდურობის მართვა.

ის შეიძლება დაიდოს როგორც საფონდო ბირჟაზე (მაგალითად, MICEX), ასევე სარეზერვო ბაზარზე, ანუ ბანკებსა და ფინანსურ ინსტიტუტებს შორის. აღსანიშნავია, რომ ეს არის ფულისა და სავალუტო ბაზრის ერთ-ერთი მთავარი ინსტრუმენტი, ამიტომ უყურადღებოდ არ უნდა დატოვოთ იგი.

სავალუტო სვოპების სარგებელი შედარებულია ფულის ბაზრის სხვა ინსტრუმენტებთან, როგორიცაა ბანკთაშორის დეპოზიტები. თუმცა, ნებისმიერ ვალუტაზე მოთხოვნის მატებასთან ერთად, ამ ინსტრუმენტის მომგებიანობა შეიძლება გაიზარდოს, გადააჭარბოს ფულის ბაზრის ინსტრუმენტების საშუალო მომგებიანობას, ან შემცირდეს და ჰქონდეს უფრო დაბალი მომგებიანობა.

კერძო ინვესტორის თვალსაზრისით, ვალუტის სვოპი შეიძლება გამოყენებულ იქნას, როგორც პოზიციების გადასატანად. უცხოური ვალუტები, და ასევე, როგორც სატრანსპორტო ვაჭრობის ინსტრუმენტი, რომელზეც ვისაუბრებ ჩემს შემდეგ ბლოგ პოსტებში ფინანსებისა და ფინანსური ბაზრების შესახებ.

მსგავსი სტატიები