ფინანსური ორგანიზაცია არის იურიდიული პირი, რომელიც შესაბამისი ლიცენზიის საფუძველზე ახორციელებს საბანკო ოპერაციებსა და ოპერაციებს ან მომსახურებას უწევს ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე, სადაზღვევო მომსახურებას ან სხვა ფინანსურ მომსახურებას, აგრეთვე არასახელმწიფო საპენსიო ფონდს, მის მართვას. კომპანია, ერთეულის საინვესტიციო ფონდის მმართველი კომპანია, სალიზინგო კომპანია, სამომხმარებლო საკრედიტო კავშირი და ფინანსური მომსახურების ბაზარზე ოპერაციებისა და ოპერაციების განმახორციელებელი სხვა ორგანიზაცია.

ფინანსური მომსახურების ბაზარი არის ფინანსური ორგანიზაციის საქმიანობის სფერო რუსეთის ფედერაციის ტერიტორიაზე ან მის ნაწილში, რომელიც განისაზღვრება იმ ადგილის გათვალისწინებით, სადაც ფინანსური მომსახურება მიეწოდება მომხმარებლებს.

ბრინჯი. 1. ფინანსური ბაზარი

სესხის ბაზარი. შიდა ბანკების მიერ გაცემული სესხების მაღალი ღირებულების გათვალისწინებით, რუსული საწარმოები ფინანსური რესურსების საჭიროების მნიშვნელოვან ნაწილს აკმაყოფილებენ კომერციული კრედიტებისა და სესხების გაცემით ერთმანეთისთვის, ფინანსური შუამავლების გვერდის ავლით.

რუსეთის ფედერაციის სამოქალაქო კოდექსი არის რუსეთის საკრედიტო ბაზრის მარეგულირებელი რეგულირების საფუძველი. Ხელოვნება. რუსეთის ფედერაციის სამოქალაქო კოდექსის 807-ე წერია: ”სესხის ხელშეკრულების თანახმად, ერთი მხარე (მსესხებელი) გადასცემს ფულს ან სხვა ნივთებს, რომლებიც განსაზღვრულია ზოგადი მახასიათებლებით მეორე მხარის (მსესხებლის) საკუთრებაში და მსესხებელი იღებს ვალდებულებას დაუბრუნდეს მას. გამსესხებდეს იგივე რაოდენობის თანხას (სესხის ოდენობას) ან თანაბარი რაოდენობით სხვა მსგავსი სახის და ხარისხის ნივთებს. სესხის ხელშეკრულება დადებულად ითვლება ფულის ან სხვა ნივთების გადაცემის მომენტიდან.

თქვენ არ შეგიძლიათ ისესხოთ ქონება, რომელიც უფლებამოსილია ეკუთვნოდეს მხოლოდ სამოქალაქო გარიგების გარკვეულ მონაწილეებს ან მოითხოვს ლიცენზიას, თუ მსესხებელს არ აქვს ლიცენზია.

ნებისმიერ იურიდიულ და ფიზიკურ პირს შეუძლია ფულის ან ნივთების სესხით გადარიცხვა, რამდენიმე გამონაკლისის გარდა.

მესაკუთრის მიერ სრულად დაფინანსებული დაწესებულებები ვერ მოქმედებენ როგორც კრედიტორები, რადგან მათი ოპერატიული მართვის უფლება არ მოიცავს მესაკუთრის ქონების განკარგვის უფლებამოსილებას (სამოქალაქო კოდექსის 298-ე მუხლის 1-ლი პუნქტი). სახელმწიფო საწარმოები შეიძლება იყვნენ გამსესხებლები, მაგრამ მხოლოდ მათი მფლობელის თანხმობით (სამოქალაქო კოდექსის 297-ე მუხლის 1-ლი პუნქტი).

ინდივიდუალურ მეწარმეებს და მოქალაქეებს შეუძლიათ დადონ სასესხო ხელშეკრულებები როგორც საყოფაცხოვრებო, ისე ბიზნეს სფეროში, როგორც საკომისიოს, ისე უფასოდ.

ხელოვნების შესაბამისად. სამოქალაქო კოდექსის 809, თუ კანონით ან სესხის ხელშეკრულებით სხვა რამ არ არის გათვალისწინებული, გამსესხებელს უფლება აქვს სესხის თანხაზე მიიღოს პროცენტი მსესხებლისგან ხელშეკრულებით განსაზღვრული ოდენობითა და წესით. ხელშეკრულებაში პროცენტის ოდენობის პუნქტის არარსებობის შემთხვევაში, მათი ოდენობა განისაზღვრება გამსესხებლის საცხოვრებელ ადგილას, ხოლო თუ გამსესხებელი არის იურიდიული პირი, მისი ადგილმდებარეობის ადგილზე, საბანკო საპროცენტო განაკვეთით ( რეფინანსირების განაკვეთი) იმ დღეს, როდესაც მსესხებელი გადაიხდის დავალიანების ოდენობას ან მის შესაბამის ნაწილს. თუ სხვა რამ არ არის შეთანხმებული, პროცენტი ირიცხება ყოველთვიურად სესხის თანხის დაფარვის თარიღამდე.

მსესხებელი ვალდებულია დაუბრუნოს გამსესხებელს სესხის დროულად და ხელშეკრულებით დადგენილი წესით მიღებული სესხის თანხა. იმ შემთხვევაში, თუ ხელშეკრულებით არ არის დადგენილი დაფარვის ვადა ან განისაზღვრება მოთხოვნის მომენტით, სესხის თანხა მსესხებელმა უნდა დააბრუნოს 30 დღის განმავლობაში იმ დღიდან, როდესაც გამსესხებელი ამას მიმართავს, თუ სხვა რამ არ არის გათვალისწინებული შეთანხმება (რუსეთის ფედერაციის სამოქალაქო კოდექსის 810-ე მუხლი).

სესხის ხელშეკრულება გულისხმობს ქონების გამოყენებას კომპენსაციისთვის, ე.ი. გამსესხებელს უფლება აქვს მიიღოს პროცენტი.

საკრედიტო ბაზარი. სასესხო ბაზარი უნდა გამოირჩეოდეს საკრედიტო ბაზრისგან, რადგან ამ უკანასკნელის უზრუნველყოფა შეუძლიათ მხოლოდ იმ ორგანიზაციებს, რომლებსაც აქვთ კრედიტის სტატუსი და ტრადიციულად მოქმედებენ როგორც ფინანსური შუამავლები.

ხელოვნების მიხედვით. რუსეთის ფედერაციის სამოქალაქო კოდექსის 819, სესხის ხელშეკრულებით, ბანკი ან სხვა საკრედიტო ორგანიზაცია (კრედიტორი) იღებს ვალდებულებას მსესხებელს მიაწოდოს სახსრები (კრედიტი) ხელშეკრულებით გათვალისწინებული ოდენობით და პირობებით, ხოლო მსესხებელი იღებს ვალდებულებას. დააბრუნოს მიღებული თანხა და გადაიხადოს პროცენტი.

საკრედიტო ბაზარი ძირითადად უზრუნველყოფილია რუსეთის ფედერაციაში კომერციული ბანკების მიერ. ამრიგად, რუსეთის ფედერაციის სამოქალაქო კოდექსის გარდა, საკრედიტო ოპერაციები რეგულირდება კანონით „ბანკებისა და საბანკო საქმიანობის შესახებ“ და კანონი „რუსეთის ფედერაციის ცენტრალური ბანკის შესახებ“. ამჟამად, გაცემული სესხების თანაფარდობა მშპ-სთან სტაბილურად იზრდება.

სესხების გასაცემად კომერციულმა ბანკებმა უნდა მოზიდონ სახსრები ფიზიკური და იურიდიული პირებისგან და ამით უზრუნველყონ მათი ფინანსური რესურსების ფორმირება. ამრიგად, საკრედიტო ბაზრის საპირისპირო მხარე არის სადეპოზიტო ბაზარი.

გარკვეული პერიოდის განმავლობაში ან მოთხოვნით სახსრების მოზიდვის მიზნით, ბანკს შეუძლია დადოს საბანკო დეპოზიტის (დეპოზიტის) ხელშეკრულება. ხელოვნების შესაბამისად. რუსეთის ფედერაციის სამოქალაქო კოდექსის 834, საბანკო დეპოზიტის (დეპოზიტის) ხელშეკრულებით, ერთი მხარე (ბანკი), რომელმაც მიიღო მეორე მხარისგან (დეპოზიტორისგან) მიღებული ან მასზე მიღებული თანხის (დეპოზიტის) ოდენობა, იღებს ვალდებულებას. დააბრუნოს დეპოზიტის თანხა და გადაიხადოს პროცენტი დადგენილი ხელშეკრულების პირობებით და წესით.

საბანკო ანგარიშის ხელშეკრულება იდება მომხმარებელთა თანხების შესანახად, რომელიც აუცილებელია მათი მიმდინარე საქმიანობის უზრუნველსაყოფად. საბანკო ანგარიშის ხელშეკრულებით ბანკი იღებს ვალდებულებას მიიღოს და ჩარიცხოს კლიენტის (ანგარიშის მფლობელის) მიერ გახსნილ ანგარიშზე მიღებული თანხები, შეასრულოს კლიენტის მითითებები ანგარიშიდან შესაბამისი თანხების გადარიცხვისა და გაცემის შესახებ და ანგარიშზე სხვა ოპერაციების განხორციელება. ბანკს შეუძლია გამოიყენოს ანგარიშზე არსებული სახსრები, რაც უზრუნველყოფს კლიენტის უფლებას თავისუფლად განკარგოს ეს თანხები.

აქციების და საფონდო ბაზარი. აქციების და საფონდო ბაზარი -ეს არის ეკონომიკური ურთიერთობების ერთობლიობა ბაზრის მონაწილეებს შორის ფასიანი ქაღალდების გამოშვებასა და მიმოქცევასთან დაკავშირებით. არსებობს ფასიანი ქაღალდების ეკონომიკური და სამართლებრივი ცნებები. სამართლებრივი კონცეფცია მოცემულია რუსეთის ფედერაციის სამოქალაქო კოდექსის 142-ე მუხლში. ეს არის დადგენილი ფორმისა და დეტალების, ქონებრივი უფლებების დამადასტურებელი დოკუმენტი, რომლის განხორციელება ან გადაცემა შესაძლებელია მხოლოდ მისი წარდგენით. ფასიანი ქაღალდის ეკონომიკური კონცეფცია არის კაპიტალის არსებობის განსაკუთრებული ფორმა. მისი არსი მდგომარეობს იმაში, რომ კაპიტალის მფლობელს არ გააჩნია თავად კაპიტალი, არამედ აქვს მასზე ყველა უფლება, რომელიც ფიქსირდება ფასიანი ქაღალდის სახით.

სალიზინგო ბაზარი. რუსეთის ფედერაციაში სალიზინგო მომსახურების მიწოდება რეგულირდება 2002 წლის 29 იანვრის No10-FZ კანონით "ლიზინგის შესახებ". ამ კანონის შესაბამისად, ლიზინგი არის საიჯარო ხელშეკრულების განხორციელებასთან დაკავშირებით წარმოშობილი ეკონომიკური და სამართლებრივი ურთიერთობების ერთობლიობა, მათ შორის იჯარით აღებული აქტივის შეძენა. ლიზინგის ხელშეკრულება არის ხელშეკრულება, რომლის მიხედვითაც მეიჯარე (მეიჯარე) იღებს ვალდებულებას მოიჯარის მიერ განსაზღვრულ ქონებაზე მის მიერ მითითებული გამყიდველისგან შეიძინოს საკუთრება და გადასცეს მოიჯარეს, როგორც იჯარით გაცემულ აქტივს, დროებითი ფლობის საფასურად და. გამოყენება.

რუსეთის ფედერაციაში სალიზინგო მომსახურების ბაზარი ვითარდება შედარებით მაღალი ტემპით, მაგრამ ჯერჯერობით მან ვერ მიაღწია მსგავსი ბაზრების მასშტაბებს განვითარებული საბაზრო ეკონომიკის მქონე ქვეყნებში. სალიზინგო კომპანიების სახსრების ძირითადი წყაროა კომერციული ბანკების სესხები. სასოფლო-სამეურნეო ტექნიკის ლიზინგის მხარდასაჭერად, მთელი რიგი სალიზინგო კომპანიების საწესდებო კაპიტალი ივსება ფედერალური ბიუჯეტიდან პირდაპირი დაფინანსებით.

ფაქტორინგული სერვისების ბაზარი. ფაქტორინგული სერვისების ბაზარი, რომელიც ფართოდ გავრცელდა განვითარებული ფინანსური ბაზრის მქონე ქვეყნებში, არ არის განვითარებული რუსეთის ფედერაციაში. რუსეთში არ არსებობს ტერმინი „ფაქტორინგის“ სამართლებრივი რეგულირება, თუმცა მისი განხორციელების სამართლებრივი საფუძველი დადგენილია რუსეთის ფედერაციის სამოქალაქო კოდექსში, ჩ. 43, რომელიც ეხება ფულადი მოთხოვნის გადაცემის წინააღმდეგ დაფინანსებას.

ხელოვნების მიხედვით. რუსეთის ფედერაციის სამოქალაქო კოდექსის 824, დაფინანსების ხელშეკრულებით ფულადი მოთხოვნის გადაცემის წინააღმდეგ, ერთი მხარე (ფინანსური აგენტი) გადასცემს ან იღებს ვალდებულებას გადარიცხოს სახსრები მეორე მხარეს (კლიენტს) კლიენტის (კრედიტორის) ფულადი მოთხოვნის საწინააღმდეგოდ. ) მესამე პირს (მოვალეს), რომელიც წარმოიქმნება კლიენტის მიერ საქონლის მიწოდებით, მის მიერ სამუშაოების შესრულება ან მესამე პირისთვის მომსახურების გაწევა, და კლიენტი ანიჭებს ან იღებს ვალდებულებას, გადასცეს ეს ფულადი მოთხოვნა ფინანსურ აგენტს.

მოვალეს მიმართ ფულადი მოთხოვნა შეიძლება კლიენტმა გადასცეს ფინანსურ აგენტს ასევე ფინანსური აგენტის მიმართ კლიენტის ვალდებულების შესრულების უზრუნველსაყოფად.

ფინანსური აგენტის ვალდებულებები დაფინანსების ხელშეკრულებით ფულადი მოთხოვნის გადაცემის წინააღმდეგ შეიძლება მოიცავდეს კლიენტისთვის სააღრიცხვო ჩანაწერების წარმოებას, ასევე კლიენტისთვის სხვა ფინანსური სერვისებით უზრუნველყოფას ფულად მოთხოვნებთან დაკავშირებით, რომლებიც წარმოადგენს დავალების საგანს.

დავალების საგანი შეიძლება იყოს როგორც ფულადი მოთხოვნა, რომლის ვადა დადგა, ასევე მომავალში წარმოქმნილი თანხების მიღების უფლება. ამასთან, ფულადი მოთხოვნა მკაფიოდ უნდა იყოს განსაზღვრული, რათა შესაძლებელი იყოს მისი იდენტიფიცირება ხელშეკრულების დადებისას (არსებული მოთხოვნა) ან არაუგვიანეს წარმოშობის მომენტისა (მომავალი მოთხოვნა).

შიდა კანონმდებლობა ითვალისწინებს ფულადი მოთხოვნის გადაცემის ორ ვარიანტს:

საჩივრის შეძენა ფინანსური აგენტის მიერ. ეს უკანასკნელი იძენს უფლებას ყველა იმ თანხაზე, რომელსაც იღებს მოვალისგან მოთხოვნის შესასრულებლად და კლიენტი არ არის პასუხისმგებელი ფინანსური აგენტის წინაშე იმისთვის, რომ მიღებული თანხები ნაკლები იყო იმ ფასზე, რაზეც აგენტმა მოითხოვა მოთხოვნა. . ამ შემთხვევაში მოთხოვნის მყიდველის რეგრესის უფლება არ არის გათვალისწინებული, ისევე როგორც გამყიდველს არ აქვს უფლება მოითხოვოს მისთვის გადახდილ თანხასა და მოვალისგან ფაქტობრივად მიღებულ თანხას შორის სხვაობის დაბრუნება.

ფინანსური აგენტის წინაშე კლიენტის ვალდებულებების უზრუნველსაყოფად. ამ შემთხვევაში, თუ დავალების დაფინანსების ხელშეკრულებით სხვა რამ არ არის გათვალისწინებული, ფინანსური აგენტი ვალდებულია კლიენტს წარუდგინოს ანგარიში და გადაურიცხოს მას მოთხოვნის გადაცემით უზრუნველყოფილი კლიენტის დავალიანების ოდენობაზე მეტი თანხა. ამავდროულად, თუ ფინანსური აგენტის მიერ მოვალისგან მიღებული სახსრები არ იყო საკმარისი კლიენტის დავალიანების დასაფარად, კლიენტი რჩება პასუხისმგებელი ფინანსური აგენტის წინაშე დავალიანების ნაშთისთვის.

თუ განვითარებულ ფინანსურ ბაზრებზე გაანალიზებულ ქმედებებს, როგორც წესი, უზრუნველყოფენ დიდი რაოდენობით სპეციალური ფაქტორინგი კომპანიები, მაშინ რუსეთის ფედერაციაში ამ ფუნქციას ასრულებენ რამდენიმე კომერციული ბანკი. ყველაზე ცნობილია Nikoil, მოსკოვის საკრედიტო ბანკი, Prombiznesbank, თუმცა რუსეთის ფედერაციის სამოქალაქო კოდექსი (მუხლი 825) ითვალისწინებს, რომ ბანკებს, საკრედიტო დაწესებულებებს და სხვა ლიცენზირებულ ორგანიზაციებს შეუძლიათ იმოქმედონ როგორც ფინანსური აგენტი.

რუსეთში ფაქტორინგული სერვისების ბაზრის სუსტი განვითარების რამდენიმე მიზეზი არსებობს. ეს არის უნდობლობა, რომელიც ბანკებსა და მათ კლიენტებს აქვთ ერთმანეთის მიმართ და ასეთი ოპერაციების მაღალი რისკი, კონტრაგენტთა უმრავლესობის დაბალი გადახდისუნარიანობისა და საკანონმდებლო ბაზის დაბალი განვითარების გამო.

ნდობის მართვის ბაზარი.რუსეთის ფედერაციაში ნდობის მენეჯმენტის (ტრასტის) განხორციელების სამართლებრივი საფუძველია ჩ. მეორე სამოქალაქო კოდექსის 53 ნაწილი.

ხელოვნებაში. სამოქალაქო კოდექსის 1012-ე მუხლით, აღნიშნულია, რომ ქონების ნდობის მართვის ხელშეკრულებით, ერთი მხარე (მმართველობის დამფუძნებელი) ქონებას გადასცემს მეორე მხარეს (მეურვეს) ნდობით მართვაში გარკვეული ვადით, და მეორე მხარე იღებს ვალდებულებას განახორციელოს ეს ქონება მენეჯმენტის დამფუძნებლის ან მის მიერ განსაზღვრული პირის (ბენეფიციარის) ინტერესებიდან გამომდინარე.

ამრიგად, მენეჯმენტის დამფუძნებელი და რწმუნებული მაინც არიან ჩართული ტრასტის ურთიერთობაში. შესაძლებელია მონაწილეობა და მესამე პირი - ბენეფიციარი.

ქონების ნდობის მართვის შესახებ ხელშეკრულების არსებითი პირობები დადგენილია მუხ. 1016 გკ. Ესენი მოიცავს:

ზუსტი მითითება იმისა, თუ რა ქონებას გადასცემს ერთი მხარე მეორე მხარეს ნდობის მართვისთვის, ვინაიდან იგი ექვემდებარება მენეჯმენტის დამფუძნებელს დაბრუნებას ხელშეკრულების ვადის ბოლოს (სამოქალაქო კოდექსის 1024-ე მუხლის მე-3 პუნქტი);

ხელშეკრულება ითვალისწინებს შეზღუდვას მეურვის ინდივიდუალური ქმედებების შესახებ ქონების განკარგვაში, აგრეთვე მეურვის ვალდებულებებს, მართოს ეს ქონება მენეჯმენტის დამფუძნებლის ან მის მიერ განსაზღვრული პირ-ბენეფიციარის ინტერესებიდან გამომდინარე;

მითითებულია მენეჯერის ანაზღაურების ოდენობა და ფორმა;

ბენეფიციარის დასახელება, რომლის სასარგებლოდ დადგენილია ნდობის მენეჯმენტი;

ნებისმიერი ქონების ნდობის მართვის შესახებ ხელშეკრულება იდება წერილობითი ფორმით არა უმეტეს 5 წლის ვადით, თუ სხვა ვადები არ არის დადგენილი რუსეთის ფედერაციის კანონმდებლობით. უძრავი ქონების ნდობის მართვის ხელშეკრულება იდება წერილობით და ექვემდებარება სავალდებულო ნოტარიუსს. ამ მოთხოვნების შეუსრულებლობა იწვევს ხელშეკრულების ბათილობას (სამოქალაქო კოდექსის 1017-ე მუხლი).

შეიძლება გამოიყოს ნდობის მენეჯმენტის შემდეგი მახასიათებლები.

1. ქონების ნდობის მართვაზე გადაცემა არ იწვევს მასზე საკუთრებაში გადაცემას ნდობის მმართველისთვის. ნდობის მენეჯმენტი არ უნდა აგვერიოს ერთობლივი საქმიანობის შეთანხმებაში. ერთობლივ საქმიანობაში შენატანის სახით შეტანილი ქონება, აგრეთვე წარმოებული პროდუქცია და შედეგად მიღებული შემოსავალი, აღიარებულია ერთობლივ საქმიანობაში მონაწილეთა საერთო საზიარო საკუთრებად, ხოლო ქონების ნდობის მართვაზე გადაცემა არ ხდება. შეცვალოს მისი მფლობელი.

2. მინდობილ ქონებასთან გარიგებებს ახორციელებს მეურვე საკუთარი სახელით, მითითებით, რომ იგი მოქმედებს როგორც მეურვე. ეს პირობა დაკმაყოფილებულად ითვლება, თუ წერილობით დოკუმენტებში მისი სახელის ან

სახელი მონიშნულია "D.U." ასეთი ინსტრუქციის არარსებობის შემთხვევაში, მეურვე პასუხისმგებელია მესამე პირების წინაშე მხოლოდ თავისი ქონებით (რუსეთის ფედერაციის სამოქალაქო კოდექსის 1012-ე მუხლი).

3. მეურვის მოვალეობა შეუძლია ქონებრივი ბრუნვის მხოლოდ პროფესიონალ მონაწილეს - კომერციულ ორგანიზაციას (გარდა უნიტარული საწარმოსა) ან ინდმეწარმეს.

4. სახსრების ნდობით მართვა შეუძლიათ მხოლოდ საკრედიტო ორგანიზაციებს ცენტრალური ბანკის ლიცენზიის საფუძველზე და ორგანიზაციებს FCSM-ის ლიცენზიის საფუძველზე.

5. ნდობის მართვისთვის გადაცემული ქონება უნდა იყოს გამიჯნული როგორც მენეჯმენტის დამფუძნებლის, ასევე ნდობის მენეჯერის სხვა ქონებისგან. ეს ქონება აისახება მეურვეში ცალკე ბალანსზე და იგი დამოუკიდებლად აღირიცხება. ხოლო ნდობის მართვასთან დაკავშირებულ საქმიანობაზე ანგარიშსწორებისთვის იხსნება ცალკე საბანკო ანგარიში (სამოქალაქო კოდექსის 1018-ე მუხლის 1-ლი პუნქტი).

6. თუ ნდობის მენეჯერმა არ გამოიჩინა სათანადო გულმოდგინება, ის ანაზღაურებს ბენეფიციარს ნდობის მართვის დროს დაკარგული მოგება, ხოლო მენეჯმენტის დამფუძნებელს - ქონების დაკარგვით ან დაზიანებით მიყენებული ზარალი. პასუხისმგებელია ზარალებზე, გარდა იმ შემთხვევისა, როდესაც დაამტკიცებს, რომ ისინი წარმოიშვა ბენეფიციარის ან მენეჯმენტის დამფუძნებლის ფორსმაჟორული ან ქმედებების შედეგად.

7. ხელოვნება. სამოქალაქო კოდექსის 1018 ადგენს, რომ მმართველობის დამფუძნებლის მიერ ნდობის მართვაზე გადაცემულ ქონებაზე დაყადაღება დაუშვებელია, გარდა ამ პირის გადახდისუუნარობის (გაკოტრების) შემთხვევებისა. დამფუძნებლის გაკოტრების შემთხვევაში კი ამ ქონების ნდობით მართვა წყდება და შედის გაკოტრების ქონებაში.

ფინანსური ბაზარი და მისი სეგმენტები

1. ფინანსური ბაზრის მახასიათებლები და მისი სტრუქტურა

2. ფინანსური ბაზრის ინსტრუმენტები

3. ფინანსური ბაზრების გავლენა ეკონომიკაზე

საბაზრო ეკონომიკის ფუნქციონირება ემყარება სხვადასხვა ბაზრების ფუნქციონირებას, რომლებიც შეიძლება დაიყოს ორ ძირითად კლასად: წარმოებული პროდუქტების (საქონელი და მომსახურება) და შრომის და ფინანსური რესურსების ბაზრები.

ფინანსური ბაზარი არის ეკონომიკური ინსტიტუტი, რომლის ფარგლებშიც ყალიბდება მოთხოვნა და მიწოდება სხვადასხვა ფინანსურ აქტივებსა და ინსტრუმენტებზე მათი ყიდვა-გაყიდვის ოპერაციების პროცესში.

ხშირად ეკონომიკურ ლიტერატურაში შეიძლება მოიძებნოს ფინანსური ბაზრისა და საკრედიტო ბაზრის ცნებების ასოციაციური გაერთიანება, ამიტომ ფინანსური ბაზარი ხშირად ხასიათდება, როგორც კაპიტალის გადანაწილების მექანიზმი კრედიტორებსა და მსესხებლებს შორის შუამავლების დახმარებით მიწოდებისა და მოთხოვნის საფუძველზე. კაპიტალისთვის. პრაქტიკაში ეს არის საკრედიტო ორგანიზაციების ერთობლიობა (საფინანსო და საკრედიტო ინსტიტუტები), რომლებიც მიმართავენ სახსრების ნაკადს მფლობელებიდან მსესხებლებისკენ და პირიქით.

სხვა ლიტერატურულ წყაროებში ავტორები ფინანსური ბაზრის ცნებას აძლევენ მას უპირველესად საფონდო ბირჟასთან ასოცირებით. ეს განმარტება ხშირად ემყარება მითითებას ფინანსური ინსტრუმენტებიპირველ რიგში წილობრივი და სავალო ფასიანი ქაღალდები, ფორვარდი, ფიუჩერსი, ოფციონური კონტრაქტები (დერივატივები)

ფინანსური ანგარიშგების საერთაშორისო სტანდარტების შესაბამისად, ფინანსური ინსტრუმენტი არის ნებისმიერი ხელშეკრულება ორ მხარეს შორის, რომელიც ერთდროულად წარმოშობს ფინანსურ აქტივს ერთი მხარისთვის, ხოლო ფინანსური ვალდებულების ან კაპიტალის ინსტრუმენტებს მეორე მხარისთვის.

ამ დეფინიციის შესაბამისად, საფონდო ინსტრუმენტების გარდა, ფინანსურ ინსტრუმენტებში შედის სესხის ხელშეკრულებები, სადაზღვევო ხელშეკრულებები, დებიტორული და გადასახდელების უფლების მინიჭების ხელშეკრულებები და მრავალი სხვა.

იმისათვის, რომ ჩამოვაყალიბოთ მკაფიო წარმოდგენა იმაზე, თუ რა არის ფინანსური ბაზარი, გავიხსენოთ ეს ბაზარი არის ეკონომიკური ურთიერთობების ერთობლიობა, რომელიც დაფუძნებულია რეგულარულ გაცვლით ოპერაციებზე საქონლის (მომსახურების) მწარმოებლებსა და მომხმარებლებს შორის.

შესაბამისად " ფინანსური ბაზარი არის ფინანსური (ფულადი) რესურსების გამყიდველებსა და მყიდველებს შორის ეკონომიკური ურთიერთობების გამოვლინების სფერო და საინვესტიციო ღირებულებები (ანუ ფინანსური რესურსების ფორმირების ინსტრუმენტები), მათ ღირებულებასა და გამოყენებას შორის.».

ფინანსური ბაზრის საქონელი რეალურად არის ფული და ფასიანი ქაღალდები.

ნებისმიერი ბაზრის მსგავსად, ფინანსური ბაზარი შექმნილია ფინანსური რესურსების მყიდველებსა და გამყიდველებს შორის პირდაპირი კონტაქტების დასამყარებლად.

ფინანსური ბაზარი უზრუნველყოფს დანაზოგის ინვესტიციად გარდაქმნას. ამრიგად, მისი ფუნქციონალური დანიშნულებაა შუამავალი კაპიტალის გადაადგილება მისი მფლობელებიდან მომხმარებლებზე. ეს ტრანსფორმაციული პროცესი სხვადასხვა ფინანსური ინსტრუმენტების დახმარებით ხორციელდება.

თანამედროვე ეკონომიკურ ლიტერატურაში არსებობს ფინანსური ბაზრის ექვსი ძირითადი ფუნქცია:

ა) გადახდა და ანგარიშსწორება;

ბ) რესურსების გაერთიანება (კაპიტალის კონცენტრაცია) და საწარმოში წილების განაწილება;

გ) ეკონომიკური რესურსების (კაპიტალის) დროებითი, სამრეწველო და ქვეყნებს შორის გადანაწილება;

დ) რისკის მართვა;

ე) საინფორმაციო (ფასების შესახებ ინფორმაციის მიწოდება);

ვ) ინფორმაციის ასიმეტრიასთან დაკავშირებული პრობლემების დაძლევა ან შერბილება.

ამ შემთხვევაში ძირითად ფუნქციას წარმოადგენს კაპიტალის დროებითი, სექტორთაშორისი და ქვეყნებს შორის გადანაწილება. ამ ფუნქციის შესრულება საუკეთესოდ ნაჩვენებია შემდეგი ინდიკატორებით:

· ნაღდი ფულის პლუს მოთხოვნამდე დეპოზიტების და საბანკო და არასაბანკო ფინანსური შუამავლების ვადიანი დეპოზიტების თანაფარდობა მშპ-სთან (ეკონომიკის ფინანსური სიღრმის ე.წ. მაჩვენებელი);

· საბანკო კრედიტის (შიდა კრედიტის) თანაფარდობა მშპ-სთან;

· აქციების ემისიის თანაფარდობა ძირითად აქტივებში ინვესტიციებთან;

· ობლიგაციების ემისიის თანაფარდობა ძირითად აქტივებში ინვესტიციებთან.

პირველი ორი ინდიკატორი ახასიათებს საბანკო სისტემის დახმარებით რესურსების გადანაწილების მოცულობას: პირველი არის რესურსების გადატანა არაფინანსურიდან ფინანსურ (საბანკო) სექტორში, მეორე - პირიქით.

მესამე და მეოთხე გვიჩვენებს ფასიანი ქაღალდების ბაზრის როლს საინვესტიციო პროცესში.

ფინანსური ბაზრის სტრუქტურა ჯერ კიდევ სპეციალისტთა განხილვის საგანია. ბაზრები გამოიყოფა რეგიონულ საფუძველზე, ტრანზაქციების განხორციელების აქტუალობის მიხედვით, ფინანსური ინსტრუმენტების მიმოქცევის პირობების მიხედვით, ფუნქციონირების ორგანიზაციული ფორმების მიხედვით და ა.შ.

ბევრი ექსპერტი განასხვავებს ფინანსური ბაზრის ისეთ სექტორებს, როგორიცაა: ინვესტიცია, კრედიტი, აქციები, დაზღვევა, ვალუტა.

ბრინჯი. 1 ფინანსური ბაზრის სტრუქტურა

თუ ვსაუბრობთ საკრედიტო, სავალუტო, სადაზღვევო ბაზრებზე და ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე, მაშინ ეს სეგმენტები ხშირად გამოირჩევიან ფინანსური ბაზრის ნაწილად.

საკრედიტო ბაზარი არის ეკონომიკური სივრცე, სადაც ურთიერთობები ორგანიზებულია მსესხებლებსა და კრედიტორებს შორის დაფარვისა და გადახდის პირობებით თავისუფალი ფულის გადაადგილების გამო.

სავალუტო ბაზარი არის სტაბილური ეკონომიკური და ორგანიზაციული ურთიერთობების სისტემა, რომელიც წარმოიქმნება უცხოური ვალუტის ყიდვისა და/ან გაყიდვის ოპერაციების განხორციელებისას, გადახდის დოკუმენტები უცხოურ ვალუტაში, აგრეთვე ოპერაციები უცხოური ინვესტორების კაპიტალის გადაადგილებისთვის.

ფასიანი ქაღალდების ბაზარი (საფონდო ბაზარი) არის ეკონომიკური ურთიერთობა ბაზრის მონაწილეებს შორის ფასიანი ქაღალდების გამოშვებასა და მიმოქცევასთან დაკავშირებით.

სადაზღვევო ბაზარი ფინანსური ბაზრის ნაწილია, სადაც სადაზღვევო პროდუქტები იყიდება და ყიდულობენ.

მაგრამ საინვესტიციო ბაზრის ცალკე სეგმენტად გამოყოფა საკმაოდ რთულია. ვინაიდან საინვესტიციო პროცესები მიმდინარეობს საფონდო და საკრედიტო, სავალუტო, სადაზღვევო ბაზრებზე. უმიზეზოდ, თუნდაც 2009 წლიდან, ინოვაციებისა და საინვესტიციო ბაზარი, რომელიც შეიქმნა CJSC MICEX-ის მიერ OJSC RUSNANO-სთან ერთად, რუსეთში გამოყოფილია ცალკე გაცვლის სექტორად მაღალტექნოლოგიური კომპანიებისთვის ადრე არსებული ინოვაციური და მზარდი სექტორის საფუძველზე. კომპანიები.

რუსეთში გამოყენებული ფინანსური ინსტრუმენტების მიხედვითბევრი ექსპერტი ფინანსურ ბაზარს ყოფს:

1. ფასიანი ქაღალდების ბაზარი;

2. სადაზღვევო და საპენსიო პროდუქტების ბაზარი;

3. ფულის ბაზარი;

4. წარმოებულების ბაზარი.

ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე ძირითადი ფინანსური ინსტრუმენტები: სახელმწიფო ობლიგაციები, პრივატიზების ფასიანი ქაღალდები, აქციები, ობლიგაციები, ემიტენტის ოფციები, იპოთეკური მონაწილეობის მოწმობები, საინვესტიციო აქციები და თამასუქები.

ფინანსური ბაზრის სადაზღვევო სეგმენტის ძირითად ინსტრუმენტს წარმოადგენს ხელშეკრულება დაზღვეულსა და მზღვეველს შორის.

წარმოებული ფინანსური ინსტრუმენტები, როგორც წესი, გაგებულია, როგორც ფიუჩერსები, ოფციები და სხვა სტანდარტული გაცვლითი კონტრაქტები, ასევე ფორვარდები, ოფციები და სხვა ფორვარდული ტრანზაქციები ბირჟაზე.

ფულის ბაზრის ფინანსური ინსტრუმენტებია ნაღდი ფული საბანკო დეპოზიტების, სესხების და სხვა სავალო ვალდებულებების სახით.

ზოგიერთი სპეციალისტი ფინანსური ინსტიტუტის ტიპის მიხედვით, ისევე როგორც ფინანსური ინსტრუმენტების ტიპი, რუსეთის ფინანსური ბაზარი იყოფა:

1. ფულის ბაზარი;

2. ფასიანი ქაღალდების ბაზარი;

3. სადაზღვევო პოლისებისა და საპენსიო ანგარიშების ბაზარი;

4. სავალუტო ბაზარი;

5. ოქროს ბაზარი.

ფინანსური ბაზრის სტრუქტურის მახასიათებლებში ასეთი განსხვავება ნაწილობრივ განპირობებულია იმით, რომ ფინანსური რესურსები არის ფინანსურ ბაზარზე ყიდვა-გაყიდვის ობიექტი. თუმცა, ფინანსური ბაზრის სხვადასხვა სექტორში ტრანზაქციებს შორის ფუნდამენტური განსხვავებაა. თუ ფული იყიდება საკრედიტო ბაზარზე, როგორც ასეთი, ანუ ისინი თავად არიან ტრანზაქციების ობიექტი, მაშინ საფონდო ბირჟაზე, მაგალითად, იყიდება ფულადი შემოსავლის მიღების უფლება, უკვე შექმნილი ან მომავალი.

ფინანსური ბაზარი არა მხოლოდ ეკონომიკაში ფულადი რესურსების გადანაწილების საშუალებაა (ანაზღაურებადი საფუძველზე), არამედ მთლიანობაში ეკონომიკის მთელი მდგომარეობის მაჩვენებელი. ფინანსური ბაზრის არსი მდგომარეობს არა მხოლოდ ფინანსური რესურსების გადანაწილებაში, არამედ, უპირველეს ყოვლისა, ამ გადანაწილების მიმართულებების განსაზღვრაში. სწორედ ფინანსურ ბაზარზე განისაზღვრება ფულადი რესურსების გამოყენების ყველაზე ეფექტური სფეროები.

ასეთი ფინანსური ბაზრის სტრუქტურა შეიძლება წარმოდგენილი იყოს შემდეგნაირად:

ბრინჯი. 2 ფინანსური ბაზრის სტრუქტურა

· ფულის ბაზარი - მოკლევადიანი ფინანსური ინსტრუმენტების (სავალო ვალდებულებების) ბაზარი 1 წლამდე ვადით.

· კაპიტალის ბაზარი - საშუალოვადიანი (1-დან 3-5 წლამდე) და გრძელვადიანი აქტივების ბაზარი - აქციები, ობლიგაციები (წელზე მეტი ვადით) და სესხები (წელზე მეტი ვადით). .

· საკრედიტო ბაზარი - მოკლევადიანი, საშუალოვადიანი და გრძელვადიანი სესხების ბაზარი. პრაქტიკაში, მათ შორის მკაფიო საზღვარი არ არსებობს.

ნახ. მოცემულია ფინანსური ბაზრის კიდევ ერთი შესაძლო სტრუქტურა.

SHAPE \* MERGEFORMAT

ფინანსური ბაზრები

ვალუტის ბაზარი

ოქროს ბაზარი

კაპიტალის ბაზარი

Ფულის მარკეტი

კაპიტალის ბაზარი

წარმოებული ფინანსური ინსტრუმენტების ბაზარი

სავალო ფასიანი ქაღალდების ბაზარი

სასესხო კაპიტალის ბაზარი

საბანკო სესხების ბაზარი

აქციების და ობლიგაციების ბაზარი

(საფონდო ბაზარზე)

ბრინჯი. 3 ფინანსური ბაზრის სტრუქტურა

ამ სქემის მახასიათებელია ის, რომ იგი აჩვენებს კაპიტალის ფუნქციონირების სფეროს კაპიტალის ბაზარზე, ასევე კლასიფიკაცია ხორციელდება ფინანსური ინსტიტუტის ტიპის მიხედვით. აქედან გამომდინარე, ამ სქემაში არის როგორც ოქროს ბაზარი, ასევე სავალუტო ბაზარი.

ამრიგად, ფინანსური ბაზრის სეგმენტაციისადმი მიდგომა დამოკიდებულია როგორც ანალიზის მიზნებზე, ასევე ცალკეულ ქვეყნებში ფინანსური ბაზრის ცალკეული სეგმენტების განვითარების სპეციფიკაზე.

მაგალითად, რუსეთის ბანკის კვლევისა და ინფორმაციის დეპარტამენტი რუსეთის ფინანსური ბაზრის ყოველწლიურ მიმოხილვაში უზრუნველყოფს ბაზრის სეგმენტაციას კონტექსტში:

· სავალუტო ბაზარი

ფულის მარკეტი

კაპიტალის ბაზარი

წარმოებული ფინანსური ინსტრუმენტების ბაზარი

SHAPE \* MERGEFORMAT

ფინანსური ბაზრები

ვალუტის ბაზარი

წარმოებული ფინანსური ინსტრუმენტების ბაზარი

კაპიტალის ბაზარი

Ფულის მარკეტი

Საფონდო ბაზარზე

სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების ბაზარი

საკრედიტო ორგანიზაციებისა და არასაბანკო ფინანსური ინსტიტუტების ოპერაციები კაპიტალის ბაზარზე

საკრედიტო და სადეპოზიტო ბაზარი

კორპორატიული ვალის ბაზარი

ბრინჯი. 4 ფინანსური ბაზრის ანალიზის სტრუქტურა, რომელსაც იყენებს რუსეთის ბანკის კვლევისა და ინფორმაციის დეპარტამენტი

ამავდროულად, კაპიტალის ბაზარი დეპარტამენტის მიერ ხასიათდება ისეთი სეგმენტების კონტექსტში, როგორიცაა: სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების ბაზარი, კორპორატიული ვალის ბაზარი, საფონდო ბაზარი, საკრედიტო და სადეპოზიტო ბაზარი, საკრედიტო ორგანიზაციების ოპერაციები და არასაბანკო ფინანსური. ინსტიტუტები კაპიტალის ბაზარზე.

შეჯამებით, ჩვენი ლექციის პირველი კითხვის ფარგლებში განხილული მასალა უნდა აღინიშნოს, რომ ფინანსური ბაზრის როლი ის არის, რომ ის:

· ახდენს დროებით თავისუფალი კაპიტალის მობილიზებას სხვადასხვა წყაროდან;

· ეფექტურად ანაწილებს დაგროვილ თავისუფალ კაპიტალს თავის მრავალრიცხოვან საბოლოო მომხმარებელს შორის;

განსაზღვრავს საინვესტიციო სფეროში კაპიტალის გამოყენების ყველაზე ეფექტურ მიმართულებებს;

· აყალიბებს საბაზრო ფასებს ცალკეულ ფინანსურ ინსტრუმენტებსა და სერვისებზე, რომლებიც ობიექტურად ასახავს მიწოდებასა და მოთხოვნას შორის არსებულ ურთიერთობას;

· ახორციელებს კვალიფიციურ მედიაციას ფინანსური ინსტრუმენტების გამყიდველსა და მყიდველს შორის;

· ქმნის პირობებს ფინანსური და კომერციული რისკის მინიმიზაციისთვის;

· აჩქარებს კაპიტალის ბრუნვას, ე.ი. ხელს უწყობს ეკონომიკური პროცესების გააქტიურებას.

Ფინანსური ინსტრუმენტები - ეს არის ეკონომიკური სუბიექტების მოქმედი კანონმდებლობის შესაბამისად დოკუმენტირებული ფულადი ვალდებულებები.

ფინანსურ ბაზარზე მოძრავი ინსტრუმენტები, რომლებიც ემსახურებიან ტრანზაქციებს მის სხვადასხვა ტიპებსა და სეგმენტებში, დღევანდელ ეტაპზე ხასიათდება დიდი მრავალფეროვნებით.

1. ფინანსური ბაზრების ტიპების მიხედვითგანასხვავეთ შემდეგი ინსტრუმენტები, რომლებიც ემსახურება მათ:

ა) საკრედიტო ბაზრის ინსტრუმენტები. მათ შორისაა ფულის და ანგარიშსწორების დოკუმენტები, რომლებიც ბრუნავს ფულის ბაზარზე.

ბ) საფონდო ბირჟის ინსტრუმენტები. მათ შორისაა ამ ბაზარზე მოძრავი ფასიანი ქაღალდების მრავალფეროვნება (ფასიანი ქაღალდების შემადგენლობა მათი სახეობების, გამოშვებისა და მიმოქცევის მახასიათებლების მიხედვით დამტკიცებულია შესაბამისი მარეგულირებელი სამართლებრივი აქტებით).

გ) სავალუტო ბაზრის ინსტრუმენტები. მათ შორისაა უცხოური ვალუტა, ანგარიშსწორების ვალუტის დოკუმენტები, ასევე გარკვეული სახის ფასიანი ქაღალდები, რომლებიც ემსახურება ამ ბაზარს.

დ) სადაზღვევო ბაზრის ინსტრუმენტები. მათ შორისაა გასაყიდად შემოთავაზებული სადაზღვევო მომსახურება (სადაზღვევო პროდუქტები), ასევე ანგარიშსწორების დოკუმენტები და ამ ბაზრის მომსახურე ფასიანი ქაღალდების გარკვეული სახეობები.

ე) ოქროს ბაზარი (ვერცხლი, პლატინა). მათ შორისაა ფინანსური რეზერვების ფორმირებისა და შეგროვების მიზნით შეძენილი ძვირფასი ლითონების მითითებულ სახეობებს, აგრეთვე ამ ბაზრის მომსახურე ანგარიშსწორების დოკუმენტები და ფასიანი ქაღალდები.

2. მიმართვის ტიპის მიხედვით

ა) მოკლევადიანი ფინანსური ინსტრუმენტები (ერთ წლამდე მიმოქცევის ვადით). ამ ტიპის ფინანსური ინსტრუმენტები ყველაზე მრავალრიცხოვანია და შექმნილია ფულის ბაზარზე ოპერაციებისთვის.

ბ) გრძელვადიანი ფინანსური ინსტრუმენტები (ერთ წელზე მეტი მიმოქცევის ვადით). ამ ტიპის ფინანსური ინსტრუმენტები ასევე მოიცავს ე.წ. „უვადო ფინანსურ ინსტრუმენტებს“, რომელთა დაფარვის ვადა დადგენილი არ არის (მაგალითად, აქციები). ამ ტიპის ფინანსური ინსტრუმენტები ემსახურება ტრანზაქციებს კაპიტალის ბაზარზე.

3. ფინანსური ვალდებულებების ბუნებით

ა) ინსტრუმენტები, რომლებზეც არ არსებობს შემდგომი ფინანსური ვალდებულებები (ინსტრუმენტები შემდგომი ფინანსური ვალდებულებების გარეშე). ისინი, როგორც წესი, თავად ფინანსური გარიგების საგანია და მყიდველზე გადაცემისას გამყიდველის მხრიდან არ ეკისრებათ დამატებითი ფინანსური ვალდებულებები (მაგალითად, ვალუტის ღირებულებები, ოქრო და ა.შ.).

ბ) წილობრივი ფინანსური ინსტრუმენტები. ეს ინსტრუმენტები ახასიათებს მათ მყიდველსა და გამყიდველს შორის საკრედიტო ურთიერთობას და ავალდებულებს მოვალეს დაფაროს მათი ნომინალური ღირებულება დადგენილ ვადაში და გადაიხადოს დამატებითი პროცენტი პროცენტის სახით (თუ ის არ შედის სასესხო ფინანსური ინსტრუმენტის გამოსასყიდად ნომინალურ ღირებულებაში). . სავალო ფინანსური ინსტრუმენტების მაგალითია ობლიგაციები, კუპიურები, ჩეკები და ა.შ.

გ) წილობრივი ფინანსური ინსტრუმენტები. ასეთი ფინანსური ინსტრუმენტები ადასტურებს მათი მფლობელის უფლებას წილი ჰქონდეს მათი ემიტენტის საწესდებო კაპიტალში და მიიღოს შესაბამისი შემოსავალი (დივიდენდის, პროცენტის და ა.შ. სახით). კაპიტალის ფინანსური ინსტრუმენტები, როგორც წესი, არის შესაბამისი ტიპის ფასიანი ქაღალდები (აქციონები, საინვესტიციო სერთიფიკატები და ა.შ.).

4. პრიორიტეტის მიხედვითარსებობს შემდეგი სახის ფინანსური ინსტრუმენტები:

ა) პირველადი ფინანსური ინსტრუმენტები (პირველი რიგის ფინანსური ინსტრუმენტები). ასეთი ფინანსური ინსტრუმენტები (როგორც წესი, ფასიანი ქაღალდები) ხასიათდება მათი მიმოქცევაში გაშვებით პირველადი ემიტენტის მიერ და ადასტურებს უშუალო ქონებრივ უფლებებს ან საკრედიტო ურთიერთობებს (აქციონები, ობლიგაციები, ჩეკები, კუპიურები და ა.შ.).

ბ) მეორადი ფინანსური ინსტრუმენტები ან წარმოებულები (მეორე რიგის ფინანსური ინსტრუმენტები) ახასიათებს ექსკლუზიურად ფასიან ქაღალდებს, რომლებიც ადასტურებენ მათი მფლობელის უფლებას ან ვალდებულებას იყიდოს ან გაყიდოს ბრუნვადი პირველადი ფასიანი ქაღალდები, ვალუტა, საქონელი ან არამატერიალური აქტივები წინასწარ განსაზღვრულ პირობებში მომავალ პერიოდში. ასეთი ფინანსური ინსტრუმენტები გამოიყენება სპეკულაციური ფინანსური ტრანზაქციებისა და ფასების რისკის დაზღვევისთვის („ჰეჯირება“). ძირითადი ფინანსური ინსტრუმენტების ან აქტივების შემადგენლობიდან გამომდინარე, რომლებთან დაკავშირებითაც ისინი მიმოქცევაშია გაშვებული, წარმოებულები იყოფა აქციებად, ვალუტად, დაზღვევად, საქონელად და ა.შ. დერივატივების ძირითადი ტიპებია ოფციები, სვოპები, ფიუჩერსები და ფორვარდული კონტრაქტები.

5. მომგებიანობის დონის გარანტიითფინანსური ინსტრუმენტები იყოფა შემდეგ ტიპებად:

ა) ფინანსური ინსტრუმენტები ფიქსირებული შემოსავლით. ისინი ახასიათებენ ფინანსურ ინსტრუმენტებს ანაზღაურების გარანტირებული დონით მათი გამოსყიდვისას (ან მათი მიმოქცევის პერიოდში), ფინანსურ ბაზარზე სესხის საპროცენტო განაკვეთის ბაზრის რყევების მიუხედავად.

ბ) ფინანსური ინსტრუმენტები გაურკვეველი შემოსავლით. ისინი ახასიათებენ ფინანსურ ინსტრუმენტებს, რომელთა მომგებიანობის დონე შეიძლება განსხვავდებოდეს ემიტენტის ფინანსური მდგომარეობის მიხედვით (საერთო აქციები, საინვესტიციო სერთიფიკატები) ან ფინანსური ბაზრის პირობების ცვლილებასთან დაკავშირებით (სავალო ფინანსური ინსტრუმენტები, მცურავი საპროცენტო განაკვეთით. მიბმული" დადგენილ დისკონტულ კურსზე, გაცვლითი კურსი გარკვეული "მყარი" უცხოური ვალუტა და ა.შ.

6. რისკის დონის მიხედვითგანასხვავებენ ფინანსური ინსტრუმენტების შემდეგ ტიპებს:

ა) რისკის გარეშე ფინანსური ინსტრუმენტები. ეს ჩვეულებრივ მოიცავს სახელმწიფო მოკლევადიან ფასიან ქაღალდებს, ყველაზე სანდო ბანკების სადეპოზიტო სერთიფიკატებს, „მყარ“ უცხოურ ვალუტას, ოქროს და სხვა ძვირფას ლითონებს, რომლებიც შეძენილია მოკლე ვადით.

ტერმინი „რისკებისგან თავისუფალი“ გარკვეულწილად პირობითია, ვინაიდან ჩამოთვლილი ფინანსური ინსტრუმენტების რომელიმე სახეობა შეიცავს პოტენციურ ფინანსურ რისკს; ისინი ემსახურებიან მხოლოდ საწყის წერტილს სხვა ფინანსურ ინსტრუმენტებში რისკის დონის გასაზომად.

ბ) დაბალი რისკის ფინანსური ინსტრუმენტები. ეს მოიცავს, როგორც წესი, მოკლევადიანი სავალო ფინანსური ინსტრუმენტების ჯგუფს, რომლებიც ემსახურება ფულის ბაზარს, რომელთა ვალდებულებების შესრულება გარანტირებულია მსესხებლის სტაბილური ფინანსური მდგომარეობით და საიმედო რეპუტაციით (ახასიათებს ტერმინი „პირველი კლასის“ მსესხებელი“).

გ) ზომიერი რისკის მქონე ფინანსური ინსტრუმენტები. ისინი ახასიათებენ ფინანსური ინსტრუმენტების ჯგუფს, რომლის რისკის დონე დაახლოებით შეესაბამება საბაზრო საშუალო მაჩვენებელს.

დ) მაღალი რისკის მქონე ფინანსური ინსტრუმენტები. მათ შორისაა ფინანსური ინსტრუმენტები, რომელთა რისკის დონე მნიშვნელოვნად აღემატება საბაზრო საშუალო მაჩვენებელს.

ე) ძალიან მაღალი რისკის მქონე ფინანსური ინსტრუმენტები („სპეკულაციური“). ასეთი ფინანსური ინსტრუმენტები ხასიათდება რისკის უმაღლესი დონით და ჩვეულებრივ გამოიყენება ფინანსურ ბაზარზე ყველაზე სარისკო სპეკულაციური ოპერაციების განსახორციელებლად. ასეთი მაღალი რისკის ფინანსური ინსტრუმენტების მაგალითია „ვენჩურული“ (რისკოვანი) საწარმოების აქციები; კრიზისული ფინანსური მდგომარეობის მქონე საწარმოს მიერ გამოშვებული მაღალი პროცენტის მქონე ობლიგაციები; ოფციები და ფიუჩერსული კონტრაქტები და ა.შ.

ეს კლასიფიკაცია ასახავს ფინანსური ინსტრუმენტების დაყოფას ყველაზე მნიშვნელოვანი საერთო მახასიათებლების მიხედვით. ფინანსური ინსტრუმენტების თითოეული განხილული ჯგუფი, თავის მხრივ, კლასიფიცირდება ცალკეული სპეციფიკური მახასიათებლების მიხედვით, რაც ასახავს მათი ემისიის, მიმოქცევის და გამოსყიდვის თავისებურებებს. მოდით უფრო დეტალურად განვიხილოთ ცალკეული ფინანსური ინსტრუმენტების შემადგენლობა და ბუნება, რომლებიც ემსახურებიან ტრანზაქციებს სხვადასხვა ტიპის ფინანსურ ბაზრებზე.

1. ძირითადი ფინანსური ინსტრუმენტები საკრედიტო ბაზარიარიან:

ა) ფულადი აქტივები, რომლებიც წარმოადგენს კრედიტორსა და მსესხებელს შორის საკრედიტო ურთიერთობების ძირითად ობიექტს;

ბ) ჩეკები, რომლებიც წარმოადგენს დადგენილი ფორმის ფულად დოკუმენტს, რომელიც შეიცავს ბანკში (ან სხვა საფინანსო დაწესებულებაში) მიმდინარე ანგარიშის მფლობელის ბრძანებას, წარდგენისთანავე გადაიხადოს მასში მითითებული თანხის ოდენობა. არსებობს ნომინალური ჩეკი (გადაცემის და ინდოსამენტის უფლების გარეშე); გადამტანი ჩეკი (რომელიც არ საჭიროებს ინდოსამენტს სხვა მფლობელზე გადაცემისას) და ორდერის ჩეკი (გადასაცემი ჩეკი, რომელიც შეიძლება გადაეცეს სხვა მფლობელს ინდოსამენტის საშუალებით);

გ) კლიენტ-მყიდველის სახელით მის მიერ გაცემული აკრედიტივები, რომლებიც კომერციული ბანკის ფულად ვალდებულებას წარმოადგენს, მასში განსაზღვრული ოდენობით განსაზღვრულ დოკუმენტებთან მიმართებაში გადაიხადოს მყიდველის ან სხვა კომერციული ბანკის სასარგებლოდ. არსებობს გაუქმებადი და შეუქცევადი აკრედიტივები, ასევე მარტივი და გადასაცემი აკრედიტივები;

დ) კუპიურები, რომლებიც მოვალის (მიმზიდველის) უპირობო ფულადი ვალდებულებაა, გადაუხადოს გარკვეული თანხა კუპიურის მფლობელს (ზედნადების მფლობელს) მასში მითითებული ვადის გასვლის შემდეგ. თანამედროვე პრაქტიკაში გამოიყენება შემდეგი სახის კუპიურები: კომერციული კუპიურა (სასაქონლო სესხით პროდუქციის მყიდველის საანგარიშსწორებო ფულადი ვალდებულების შედგენა); საბანკო (ან ფინანსური) თამასუქი (რომელიც აფორმებს კომერციული ბანკის ან სხვა ფინანსური ინსტიტუტის ფულად ვალდებულებას მიღებულ ფინანსურ სესხზე), საგადასახადო თამასუქი (ფორმალიზება გარკვეული სახის გადასახადის გადამხდელის ფულადი ვალდებულების გადახდის გარკვეული პერიოდის განმავლობაში. ვადა მისი გადავადებული გადახდისთვის). საკრედიტო ბაზარზე ფინანსური ოპერაციების განხორციელებისას შეიძლება გამოყენებულ იქნას: პროცენტიანი კუპიურა (გაცემული დავალიანების ნომინალურ ოდენობაზე და ითვალისწინებს ამ თანხაზე პროცენტის დარიცხვას იმ ოდენობით, რომელსაც მხარეები შეთანხმებულან ქ. გაცვლა); ფასდაკლების ბილეთი (ასეთ ანგარიშზე შემოსავალი არის სხვაობა მის ნომინალურ ღირებულებასა და შესყიდვის ფასს შორის). და ბოლოს, გამოშვებული კუპიურები (ისინი ფასიანი ქაღალდების ერთ-ერთი სახეობაა) იყოფა შემდეგ ტიპებად: თამასუქი (იგულისხმება, რომ კუპიურის გამცემი ამავე დროს არის მასზე გადამხდელი კონკრეტულ პირზე ან მისი დაკვეთით). ; კუპიურა (იგულისხმება, რომ მის მფლობელს შეუძლია დაავალოს უჯრით გადაიხადოს მასზე არსებული დავალიანების ოდენობა ინდოსამენტით). თუ სამეწარმეო სუბიექტის კანონპროექტი შეიცავს საბანკო გარანტიას, მას ეწოდება „ანაზღაურებადი ანგარიში“;

ე) გირავნობის საბუთები. ისინი წარმოადგენენ ფორმალიზებულ სავალო ვალდებულებას, რომელიც უზრუნველყოფს მიღებულ ფინანსურ ან კომერციულ სესხს გირაოს ან იპოთეკის სახით. თუ მსესხებელი არღვევს სასესხო ხელშეკრულების პირობებს, ამ სავალო ვალდებულების მფლობელს უფლება აქვს გაყიდოს ისინი ვალის დასაფარად ან მასში მითითებული ქონების მისაღებად.

ვ) საკრედიტო ბაზრის სხვა ფინანსური ინსტრუმენტები. მათ შორისაა ლოზუნგები, ზედნადები და ა.შ.

2. ძირითადი ფინანსური ინსტრუმენტები ფასიანი ქაღალდების ბაზარიარიან:

ა) აქციები. ისინი წარმოადგენს ფასიან ქაღალდს, რომელიც ადასტურებს მისი მფლობელის მონაწილეობას სააქციო საზოგადოების საწესდებო კაპიტალის ფორმირებაში და აძლევს უფლებას მიიღოს მისი მოგებიდან შესაბამისი წილი დივიდენდის სახით. შიდა საფონდო ბირჟაზე მოცირკულირე აქციები კლასიფიცირებულია რიგი კრიტერიუმების მიხედვით. შიდა საფონდო ბაზრის განვითარების ამჟამინდელ ეტაპზე აქციები ყველაზე ფართოდ წარმოდგენილი ფინანსური ინსტრუმენტია, თუმცა ამ მაჩვენებლით ისინი მნიშვნელოვნად ჩამორჩებიან განვითარებული საბაზრო ეკონომიკის მქონე ქვეყნების საფონდო ბირჟას. რაც შეეხება აქციებით ფინანსური ტრანზაქციების მოცულობას, ის შედარებით მცირეა მისი ტიპების უპირატესი ნაწილის დაბალი ლიკვიდურობისა და მომგებიანობის გამო.

ბ) ობლიგაციები. ეს არის ფასიანი ქაღალდი, რომელიც მიუთითებს, რომ მისმა მფლობელმა შეიტანა სახსრები და ადასტურებს ემიტენტის ვალდებულებას, აუნაზღაუროს მას ამ ფასიანი ქაღალდის ნომინალური ღირებულება მასში მითითებულ ვადაში ფიქსირებული პროცენტის გადახდით (თუ სხვა რამ არ არის გათვალისწინებული პირობებით. პრობლემა). შიდა საფონდო ბაზრის განვითარების ამჟამინდელ ეტაპზე, მასზე მოცირკულირე ობლიგაციების სახეობების რაოდენობა შედარებით მცირეა (განვითარებული საბაზრო ეკონომიკის მქონე ქვეყნების საფონდო ბაზრის ანალოგიურ მაჩვენებლებთან შედარებით და ბრუნვადი აქციების ჯიშების რაოდენობასთან შედარებით). მაგრამ ტრანზაქციების მოცულობით პირველ ადგილს იკავებენ (პირველ რიგში სახელმწიფო ობლიგაციების ოპერაციების გამო).

გ) შემნახველი (სადეპოზიტო) მოწმობები. ეს არის ბანკის (ან მათ გაცემის ლიცენზირებული სხვა ფინანსური ინსტიტუტის) წერილობითი ცნობა სახსრების დეპოზიტზე, რომელიც ადასტურებს მეანაბრის უფლებას ვადის გასვლის შემდეგ მიიღოს ანაბარი და მასზე პროცენტი.

დ) წარმოებულები. ეს არის ფასიანი ქაღალდების შედარებით ახალი ჯგუფი ჩვენი საფონდო ბაზრისთვის, რაც უკვე აისახა სამართლებრივ ნორმებში. ამ ფასიან ქაღალდებს შორის ძირითადია: ოფციონის კონტრაქტები; ფიუჩერსული კონტრაქტები; ფორვარდული კონტრაქტები, სვოპ კონტრაქტები და სხვა.

ე) საფონდო ბაზრის სხვა ფინანსური ინსტრუმენტები. მათ შორისაა საინვესტიციო სერთიფიკატები, პრივატიზების ფასიანი ქაღალდები, სახაზინო ობლიგაციები და სხვა.

3. ძირითადი ფინანსური ინსტრუმენტები სავალუტო ბაზარიარიან:

ა) სავალუტო აქტივები, რომლებიც წარმოადგენს სავალუტო ბაზარზე ფინანსური ოპერაციების ძირითად ობიექტს;

ბ) გარე სავაჭრო საწარმოებთან ანგარიშსწორებისას გამოყენებული დოკუმენტური ვალუტის აკრედიტივი (ამ დოკუმენტით ანგარიშსწორება ხდება ბანკისთვის საჭირო კომერციული დოკუმენტების წარდგენით: ინვოისები, სატრანსპორტო და სადაზღვევო დოკუმენტები, ხარისხის სერთიფიკატები და სხვა);

გ) სავალუტო საბანკო ჩეკი, რომელიც არის საზღვარგარეთ არსებული ვალუტის მფლობელი ბანკის წერილობითი ბრძანება მის კორესპონდენტ ბანკში, მასში მითითებული თანხის მიმდინარე ანგარიშიდან გადარიცხვის შესახებ ჩეკის მფლობელს;

დ) სავალუტო საბანკო კუპიურა, რომელიც წარმოადგენს ბანკის მიერ უცხოელ კორესპონდენტზე გაცემული საანგარიშსწორებო დოკუმენტს;

ე) გადასატანი ვალუტის კომერციული კუპიურა, რომელიც წარმოადგენს ანგარიშსწორების დოკუმენტს, რომელიც გაცემულია პორტიორის მიერ კრედიტორზე ან პროდუქციის პირდაპირ ექსპორტიორზე;

ვ) ვალუტის ფიუჩერსული კონტრაქტი, რომელიც წარმოადგენს სავალუტო ბირჟაზე ოპერაციების ფინანსურ ინსტრუმენტს;

ზ) სავალუტო ოფციონის ხელშეკრულება, რომელიც დადებულია სავალუტო ბაზარზე უცხოური ვალუტის აქტივების წინასწარ განსაზღვრულ ფასად ყიდვა-გაყიდვაზე უარის თქმის უფლებით;

თ) ვალუტის სვოპი, რომელიც უზრუნველყოფს სხვადასხვა ქვეყნის ვალუტების პარიტეტულ გაცვლას ტრანზაქციის მსვლელობისას;

ი) სავალუტო ბაზრის სხვა ფინანსური ინსტრუმენტები (ვალუტის „რეპო“ ხელშეკრულება, სავალუტო ლოზუნგები და ა.შ.).

4. ძირითადი ფინანსური ინსტრუმენტები სადაზღვევო ბაზარიარიან:

ა) კონტრაქტები სადაზღვევო მომსახურების კონკრეტულ სახეობებზე (სადაზღვევო პროდუქტებზე), რომლებიც წარმოადგენს სადაზღვევო ბაზარზე კლიენტებთან ფინანსური ტრანზაქციის ძირითად ობიექტს. ეს ხელშეკრულებები გაიცემა სპეციალური სერტიფიკატის - „სადაზღვევო პოლისის“ სახით, რომელსაც სადაზღვევო კომპანია გადასცემს მზღვეველს;

ბ) გადაზღვევის ხელშეკრულებები, რომლებიც გამოიყენება სადაზღვევო კომპანიებს შორის ფინანსური ურთიერთობების ფორმირებაში;

გ) გადაუდებელი ხელმოწერა (გადაუდებელი ობლიგაცია) – ტვირთმიმღების ფინანსური ვალდებულება გადაიხადოს ზარალის თავისი წილი საქონლის გადაზიდვისას.

5. ძირითადი ფინანსური ინსტრუმენტები ოქროს ბაზარიარიან:

ა) ოქრო, როგორც ფინანსური აქტივი, რომელიც წარმოადგენს ამ ბაზარზე ფინანსური ოპერაციების ძირითად ობიექტს;

ბ) ძვირფასი ლითონების ბირჟაზე ტრანზაქციებში გამოყენებული სხვადასხვა წარმოებულების სისტემა (ოფციები, ფიუჩერსი და ა.შ.).

ზემოთ განხილული ფინანსური ბაზრის ძირითადი ინსტრუმენტების სისტემა მუდმივ დინამიკაშია, რაც გამოწვეულია ცალკეული ბაზრების სახელმწიფო რეგულირების სამართლებრივი ნორმების ცვლილებებით, განვითარებული საბაზრო ეკონომიკის მქონე ქვეყნების გამოცდილების გამოყენებით, ფინანსური ინოვაციებით და სხვა ფაქტორებით.

იგივე განცხადება ეხება მთლიან ფინანსურ ბაზარს. ფინანსური ბაზრების ტიპები შეიცვლება, გაიზრდება და განვითარდება გლობალური ეკონომიკის განვითარებასთან ერთად. ამაში ბოლო როლს არ ითამაშებს სხვადასხვა ქვეყნის ფინანსური ბაზრების გლობალიზაცია, რაც თანდათან ერთიანი საერთაშორისო ფინანსური ბაზრის ორგანიზებას გამოიწვევს.

· ფინანსური ბაზრები და ინსტიტუტები: სახელმძღვანელო. უმაღლესი განათლება / Osipovskaya A.V., Chernukhina I.A. - მ.: ეკონომიკა, 2011 - 319 გვ.

· პერვოზვანსკი ა.ა. ფინანსური ბაზარი: გაანგარიშება და რისკი ელექტრონული სახელმძღვანელო / ა.ა. პერვოზვანსკი, ტ.ნ. პერვოზვანსკაია - სანკტ-პეტერბურგი: პეტრე, 2012. - (სერია "სამეურვეო").

თანამედროვე ფინანსური ბაზარი შედარებით დამოუკიდებელი სისტემაა სეგმენტებიმთავარია: ვალუტის, საკრედიტო, სადაზღვევო და ფასიანი ქაღალდების ბაზარი.

1. ვალუტის ბაზარი - ეს არის ეკონომიკური ფენომენი, რომელიც არის ერთი ვალუტის მეორეზე გაცვლის (ყიდვა-გაყიდვის) სისტემა. ფულის ყიდვა-გაყიდვის პირველი დაწესებულებები იყო ფულის გადამცვლელი, რომელიც გაჩნდა VI საუკუნეში. ძვ.წ ე. და უდიდეს აყვავებას მიაღწია მე-16-18 საუკუნეებში. თანდათან ფულის გადამცვლელების ფუნქციები გადაეცა სხვა სავალუტო ორგანიზაციებს და, უპირველეს ყოვლისა, ბანკებს.

სავალუტო ბაზრის დამახასიათებელი მახასიათებელია მისი დამოკიდებულება საერთაშორისო ეკონომიკურ აქტივობაზე, სხვადასხვა ქვეყნის სუბიექტების საბაზრო კონტაქტებზე. სრულიად დახურული ეკონომიკის მქონე ქვეყნებში არ არსებობს სავალუტო ბაზარი. ღია ეკონომიკის პირობებში, რომელიც გულისხმობს მონაწილეობას ეკონომიკურ საერთაშორისო საქმიანობაში, სავალუტო ბაზრის როლი უკიდურესად დიდია. ბოლო წლებში ეს არის ფინანსური ბაზრის ყველაზე დიდი სექტორი ტრანზაქციის მოცულობით, რომლის ყოველდღიური ტრანზაქციების მოცულობა მხოლოდ მსოფლიო ბაზარზე რამდენიმე ტრილიონ აშშ დოლარს შეადგენს.

სავალუტო ბაზარი იყოფა საერთაშორისო და შიდა, რომლებიც, თავის მხრივ, შეიძლება იყოს ორგანიზებული და არაორგანიზებული (ჩრდილოვანი).

2. საკრედიტო ბაზარი წარმოადგენს ეკონომიკური სუბიექტების ურთიერთობას კონკრეტული პროდუქტის ყიდვა-გაყიდვასთან დაკავშირებით - სასესხო ფონდის (ვალუტის ან სხვა ღირებულებების) დროებით გამოყენებასთან დაკავშირებით. ამ შემთხვევაში გამყიდველი არის კრედიტორი, მყიდველი - მსესხებელი, ურთიერთობის ობიექტი კი სასესხო ფონდია, რომლის სარგებლობის ფასს სესხის პროცენტი ეწოდება. გამსესხებლები და მსესხებლები შეიძლება იყვნენ ფიზიკური და იურიდიული პირები, სახელმწიფო უწყებები და საერთაშორისო ორგანიზაციები.

საკრედიტო ბაზარი განსხვავებულია საბანკო სესხების ბაზარი (სესხის ფონდი)და ფულის მარკეტი.

სასესხო ფონდების ბაზარი- ეს არის საშუალო და გრძელვადიანი ოპერაციების ბაზარი, რომელიც ემსახურება ორგანიზაციების გრძელვადიანი აქტივების და სამომხმარებლო პროდუქციის რეპროდუქციას. ფულის მარკეტი- მოკლევადიანი ოპერაციების ბაზარი, შუამავლობს ეკონომიკური სუბიექტების მიმდინარე აქტივების მოძრაობას.

3. აქციების და საფონდო ბაზარი მოიცავს ეკონომიკურ სუბიექტებს შორის ურთიერთობების მთლიანობას ფასიანი ქაღალდების ყიდვა-გაყიდვის თაობაზე.

საფონდო ბაზარი რუსეთში მრავალი ათეული წლის განმავლობაში არ იყო და განვითარება მხოლოდ 90-იან წლებში დაიწყო. რუსეთის იმპერიაში ეს ბაზარი არსებობდა: არსებობდა სააქციო საზოგადოება, სახელმწიფო ობლიგაციები და საფონდო ბირჟა. მაგრამ ბევრი სხვა ქვეყნისგან განსხვავებით, რუსეთის საფონდო ბირჟას სპეკულაციური ხასიათი ჰქონდა: ფასიანი ქაღალდები იყიდებოდა უფრო მაღალ ფასად გაყიდვის მიზნით და არა მათი სამუდამოდ შესანარჩუნებლად. ეკონომიკური ზრდა შედარებით არ იყო დაკავშირებული ფასიანი ქაღალდების ბაზრის განვითარებასთან.

ფასიანი ქაღალდების ბაზარი იყოფა პირველადიდა მეორადი.

პირველადი ბაზარი- ეს არის ფასიანი ქაღალდების მიმოქცევის სფერო, სადაც ხდება სუბიექტების (ინვესტორების და მოვალეების) ფორმირება, როგორც ასეთი და პირველი ყიდვა-გაყიდვა. ამავე დროს: 1) ფინანსური ინსტრუმენტი ჩნდება ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე; 2) ემიტენტი (ემიტენტი), ყიდის მას, აგროვებს მისთვის საჭირო სახსრებს.

რეალიზაცია შეიძლება იყოს ემისიის ფასში ნომინალური ღირებულების ტოლი ან მისგან გადახვევა.

მეორადი ბაზარი- ეს არის ადრე განთავსებული ფასიანი ქაღალდების მიმოქცევის პროცესი, რომელიც გადადის მეორე, მესამე ხელში. ემიტენტის მიერ დამატებითი სახსრების მიღება არ ხდება. უსაფრთხოება უბრალოდ ცვლის საკუთრებას. მეორადი ბაზრის მთავარი მნიშვნელობა არის ფიქტიური კაპიტალის სპეკულაციური გადანაწილება.

ფასიანი ქაღალდების განთავსება პირველად ბაზარზე შეიძლება იყოს კერძოდა საჯარო.კერძო განთავსებაში ფასიანი ქაღალდები იყიდება წინასწარ შერჩეულ ინვესტორთა შეზღუდულ რაოდენობაზე (ანუ ყველასთვის საჯარო შეთავაზების გარეშე). საჯარო შეთავაზების დროს კეთდება საჯარო განცხადება და ფურცლები ყველასთვის იყიდება.

პირველადი ბაზრის ემიტენტები არიან კორპორაციები, მთავრობები და მუნიციპალიტეტები. აქციების ღირებულების მყიდველები არიან ინდივიდუალური ინვესტორები და ფინანსური ინსტიტუტები (ინსტიტუციური ინვესტორები). რუსეთში მყიდველები არიან საწარმოები, ფინანსური ინსტიტუტები და საზოგადოება.

ფასიანი ქაღალდების მეორადი ბაზარი შედგება ორი კომპონენტისგან: საფონდო ბირჟისა და საბირჟო ფასიანი ქაღალდების ბაზარისაგან.

ფასიანი ქაღალდების მრავალი სახეობა ივაჭრება საფონდო (ბირჟაზე) ბაზრებზე.

Გაცვლაარის ორგანიზებული და რეგულარულად მოქმედი ბაზარი საქონლის, ფასიანი ქაღალდების და სხვა აქტივების ყიდვა-გაყიდვისათვის.

ორგანიზაციის ბუნებით გამოირჩევა ბირჟების ორი ტიპი: კერძო და საჯარო სამართალი.

თანამედროვე საფონდო ბირჟა არის კეთილმოწყობილი, ორგანიზებული ბაზარი, რომელშიც ვაჭრობა ტარდება აუქციონის ან თავისუფალი ვაჭრობის სახით, რომლის მონაწილეები დაკავშირებულია თავიანთ ოფისებთან და კლიენტებთან. საბირჟო ვაჭრობის აქტივებით ვაჭრობა ხდება სპეციალურად აღჭურვილ ოთახში და სპეციალურად მომზადებული პერსონალის მიერ. ორგანიზაციულად, ბირჟა ფინანსურ ბაზარზე წარმოდგენილია როგორც ეკონომიკური სუბიექტი, რომელიც ეწევა უცხოური ვალუტის და ფასიანი ქაღალდების მიმოქცევის ორგანიზებას უცხოურ ვალუტაში (ვალუტის გადაცვლა); საფონდო ფასიანი ქაღალდები (საფონდო ბირჟა); ფიუჩერსები და ოფციები (ფიუჩერსების გაცვლა); ძვირფასი ლითონები (ძვირფასი ლითონების გაცვლა).

ბირჟა ასრულებს ორ ფუნქციას:

1) დროებით თავისუფალი სახსრების მობილიზება სანაცვლოდ საქონლის გაცვლით;

2) ფინანსური აქტივის (ვალუტა, ფასიანი ქაღალდი, ოქრო) საბაზრო კურსის დადგენა.

4. სადაზღვევო ბაზარი. საგნებისადაზღვევო ბაზარი არიან დაზღვეული (მყიდველები, ინვესტორები), მზღვეველები (მოვალეები) და შუამავლები. ობიექტიემსახურება როგორც სადაზღვევო პოლისს.

სადაზღვევო კომპანიები ახორციელებენ პასიურ და აქტიურ ოპერაციებს . პასიური ოპერაციებიყიდიან სადაზღვევო პოლისებს.

პასიური ოპერაციების ბუნებით გამოირჩევა სადაზღვევო კომპანიების შემდეგი ტიპები:

ზოგადი დაზღვევა (ხანძრისგან, ტრანსპორტისგან, საზღვაო, საავტომობილო);

პირადი დაზღვევა (სიცოცხლის დაზღვევა);

გადაზღვევა;

შერეული (სიცოცხლისა და ქონების დაზღვევა).

აქტიური ოპერაციებიკომერციული ბანკების მსგავსი. პრიორიტეტული მიმართულება, გრძელვადიანი დაფინანსება: ინვესტიცია მაღალშემოსავლიან ფასიან ქაღალდებში, სახელმწიფო და ადგილობრივი თვითმმართველობის ობლიგაციებში და ა.შ.

ფინანსური ბაზარი

1. ფინანსური ბაზარი, მისი მნიშვნელობა ეკონომიკის განვითარებაში. ფინანსური ბაზრის ფუნქციები

2. ფინანსური ბაზრის სტრუქტურა და მისი სეგმენტები.

3. ფინანსური ბაზრების სახეები.

4. ფინანსური შუამავლები და ძირითადი მონაწილეები.

1. ფინანსური ბაზარი არის მისი მნიშვნელობა ეკონომიკის განვითარებაში. ფინანსური ბაზრის ფუნქციები

ეკონომიკური ურთიერთობების სისტემაში წამყვანი ადგილი უკავია ფინანსურ ბაზარს, რომელიც, როგორც სხვა ბაზრების ნაწილი (წარმოების საშუალებების ბაზარი, შრომის ბაზარი, საქონლისა და მომსახურების ბაზარი და ა.შ.), ძირითადი ელემენტია. საბაზრო ეკონომიკის.

ფინანსური ბაზარი არის უკიდურესად რთული სისტემა, რომელშიც ფული და სხვა ფინანსური აქტივები დამოუკიდებლად ბრუნავს, მიუხედავად რეალური საქონლის მიმოქცევისა. ეს ბაზარი მუშაობს სხვადასხვა ფინანსური ინსტრუმენტებით, ემსახურება კონკრეტული ფინანსური ინსტიტუტების მიერ, აქვს ფართო და მრავალფეროვანი ინფრასტრუქტურა.

ყაზახეთის ეკონომიკურ ლიტერატურაში ფინანსური ბაზარი წარმოდგენილია როგორც ეკონომიკური ურთიერთობები, რომლებიც დაკავშირებულია ფულადი კაპიტალის მოძრაობასთან სხვადასხვა ფორმით და ფასიანი ქაღალდებით.

რუსი მეცნიერების აზრით, ფინანსური ბაზარი არის კაპიტალის გადანაწილების მექანიზმი კრედიტორებსა და მსესხებლებს შორის შუამავლების დახმარებით, კაპიტალის მიწოდებისა და მოთხოვნის საფუძველზე.

უცხოელი ეკონომისტები ადგენენ ფინანსური ბაზარი - როგორც ბაზარი, სადაც ხდება ფულის გაცვლა, კაპიტალის მობილიზება და კრედიტის გაცემა.გარდა ამისა, ფინანსური ბაზრის ცნების განსაზღვრისას ისინი უპირველეს ყოვლისა ხაზს უსვამენ საბაზრო ურთიერთობებს ფულის გაცვლის, კაპიტალის მობილიზებისა და კრედიტის მიწოდებისთვის.

ამგვარად, ადგილობრივი და უცხოელი ეკონომისტების შეხედულებების ანალიზი აჩვენებს, რომ ფინანსური ბაზრის შესწავლა შესაძლებელია მხოლოდ ფინანსური სისტემის გაფართოებული ინტერპრეტაციის ფარგლებში და, შესაბამისად, ფინანსები, ფულის, კრედიტის, უცხოური ენების ჩართვით. სავალუტო ბაზრები, კაპიტალის ბაზარი და ფასიანი ქაღალდების ბაზარი.

კანონმდებლობა იძლევა ფინანსური ბაზრის საკმაოდ ტევად განმარტებას. ყაზახეთის რესპუბლიკის კანონის „საფინანსო ბაზრისა და ფინანსური ორგანიზაციების სახელმწიფო რეგულირებისა და ზედამხედველობის შესახებ“ (2003 წლის ივლისი) კანონის 1-ლი მუხლის შესაბამისად, ქ. ფინანსური ბაზარი გაგებულია, როგორც „ურთიერთობების ერთობლიობა, რომელიც დაკავშირებულია ფინანსური სერვისების მიწოდებასთან და მოხმარებასთან, აგრეთვე ფინანსური ინსტრუმენტების გამოშვებასთან და მიმოქცევასთან.».

მნიშვნელობაფინანსური ბაზარი არის თავისუფალი კაპიტალის მობილიზაციის უზრუნველყოფა და ქვეყნის ეკონომიკური ზრდის ხელშეწყობა.

ფინანსური ბაზრის ფუნქციონირება შესაძლებელს ხდის რესურსების გადანაწილებას ადმინისტრაციულ-სამმართველო ეკონომიკისთვის დამახასიათებელი „ვერტიკალური“ მეთოდის ნაცვლად „ჰორიზონტალურად“. ჰორიზონტალური მოძრაობისას ეკონომიკურ სუბიექტებს შორის არსებობს პირდაპირი კავშირები ფინანსური რესურსების ფასიანი გადანაწილების სახით. ეს ასტაბილურებს საწარმოების, მრეწველობისა და მთლიანად ეკონომიკის ფინანსურ მდგომარეობას, თანხების სწრაფი გადარიცხვით იმ ადგილებში და ობიექტებზე, სადაც ისინი ყველაზე მეტად საჭიროა, მათი ყველაზე ეფექტური გამოყენების პრინციპზე დაყრდნობით.

ამრიგად, ფინანსური ბაზარი მნიშვნელოვან როლს ასრულებს ეკონომიკაში მრავალი მიზეზის გამო:

პირველ რიგში, მისი წყალობით ხდება წარმოებაში ფულის ინვესტირება, რაც შესაძლებელს ხდის ქვეყნის საწარმოო სიმძლავრეების გაზრდას და რესურსული პოტენციალის დაგროვებას;

მეორეც, ფინანსური ბაზრის დახმარებით, ხელს უწყობს საწარმოებისა და ინდუსტრიების განვითარებას, რომლებიც მაქსიმალურ მოგებას უზრუნველყოფენ ინვესტორებს;

მესამე, კაპიტალის ნაკადი, რომელიც ხორციელდება ფინანსურ ბაზრებზე, ხელს უწყობს სამეცნიერო და ტექნოლოგიური პროგრესის დაჩქარებას. ფინანსური ბაზარი უზრუნველყოფს ფინანსური რესურსების უსწრაფეს მოძრაობას და ეფექტურ გამოყენებას.

ფინანსური ბაზრის მთავარი ფუნქციამოიცავს მედიაციას სახსრების გადაადგილებაში მფლობელებიდან სახსრების მომხმარებლებზე.

გარდა ამისა, ფინანსური ბაზრის ფუნქციები მოიცავს შემდეგს:

ფინანსური ბაზარი ახდენს დროებით თავისუფალი ფულადი კაპიტალის მობილიზებას სხვადასხვა წყაროდან;

ეფექტურად ანაწილებს დაგროვილ თავისუფალ კაპიტალს მრავალ საბოლოო მომხმარებელს შორის;

განსაზღვრავს საინვესტიციო სფეროში კაპიტალის გამოყენების ყველაზე ეფექტურ მიმართულებებს;

აყალიბებს საბაზრო ფასებს ცალკეულ ფინანსურ ინსტრუმენტებსა და სერვისებზე, რომლებიც ობიექტურად ასახავს მიწოდებასა და მოთხოვნას შორის არსებულ ურთიერთობას;

ახორციელებს კვალიფიციურ მედიაციას ფინანსური ინსტრუმენტების გამყიდველსა და მყიდველს შორის;

აყალიბებს პირობებს ფინანსური რისკის მინიმიზაციისთვის;

ის აჩქარებს კაპიტალის ბრუნვას, ანუ ხელს უწყობს ეკონომიკური პროცესების გააქტიურებას.

2 ფინანსური ბაზრის სტრუქტურა და მისი სეგმენტები

ფინანსური ბაზრის უფრო სრულყოფილი სურათის მისაღებად აუცილებელია მისი სტრუქტურისა და ძირითადი ელემენტების გათვალისწინება.

ფინანსური ბაზარი მოიცავს ფულის ბაზარს, კაპიტალის ბაზარს და ფასიანი ქაღალდების ბაზარს (სურათი 1). მოკლევადიანი ფინანსური ინსტრუმენტები ერთ წელზე ნაკლები ვადით ბრუნავს ფულად ბაზარზე. გრძელვადიანი ფინანსური ინსტრუმენტებით ვაჭრობა ხდება კაპიტალის ბაზარზე. ფასიანი ქაღალდების ბაზარი არის ფულის ბაზრისა და კაპიტალის ბაზრის ნაწილი, ვინაიდან მასზე ვაჭრობენ როგორც მოკლევადიანი, ისე გრძელვადიანი ფინანსური ინსტრუმენტები.

ფინანსური ბაზრის სტრუქტურა

ფულის მარკეტიმოიცავს ისეთ სეგმენტებს, როგორიცაა ნაღდი ფულის ბაზარი, მოკლევადიანი სახაზინო ვალდებულებების ბაზარი, მოკლევადიანი კომერციული ობლიგაციების ბაზარი, მოკლევადიანი საკრედიტო რესურსების ბაზარი და მოკლევადიანი სესხების ბაზარი. ფუნქციურად, ფულის ბაზარს შეიძლება მიეკუთვნოს მხოლოდ ის მოკლევადიანი სესხები, რომლებიც გამოიყენება მსესხებლის მიმდინარე საქმიანობის მხარდასაჭერად; წარმოების გაფართოებისა და მოდერნიზაციისთვის გამოყენებული სესხები კაპიტალის ბაზარს ეკუთვნის. ანუ, ფულის ბაზარი ემსახურება მისი მონაწილეების მოკლევადიან საჭიროებებს, ხოლო კაპიტალის ბაზარი ემსახურება მათ გრძელვადიან პოზიციებს.

ერთ წელზე მეტი ვადით, თანხები იზიდება კაპიტალის ბაზარი. ამ სეგმენტში მოცირკულირე ფინანსური ინსტრუმენტები შეიძლება დაიყოს გრძელვადიან და საშუალოვადიან სესხებად და საშუალოვადიან და გრძელვადიან ფასიან ქაღალდებად - ობლიგაციებად და აქციებად. დროებით თავისუფალი რესურსების დაგროვება და მათი ინვესტიცია ხორციელდება ფინანსურ ბაზარზე ფასიანი ქაღალდების მიმოქცევის გზით - სპეციალური დოკუმენტები, რომლებიც ასახავს მათთან დაკავშირებულ ქონებრივ უფლებებს, შეიძლება დამოუკიდებლად ბრუნავდეს ბაზარზე და იყოს გაყიდვის და სხვა ოპერაციების ობიექტი.

ფასიანი ქაღალდების ბაზარი არის სფერო, რომელშიც რეალიზდება ქონებრივი ურთიერთობები, ყალიბდება ეკონომიკური ზრდის ფინანსური წყაროები და კონცენტრირდება საინვესტიციო რესურსები. ფინანსური ბაზრის ეს სეგმენტი გადაანაწილებს საინვესტიციო რესურსებს ბაზრის საჭიროებების შესაბამისად, უზრუნველყოფს მათ კონცენტრაციას ეკონომიკის ყველაზე მომგებიან და პერსპექტიულ სექტორებში, ხელს უწყობს ეკონომიკის სტრუქტურის ფორმირებას, ასევე აფართოებს და ხელს უწყობს ფულადი კაპიტალის მოპოვებას. ეკონომიკური სისტემის ყველა სუბიექტისთვის. ამრიგად, ფასიანი ქაღალდების ბაზარი არის ფინანსური არხი, რომელიც დანაზოგს ინვესტიციებად აქცევს ყველაზე ეფექტური გზით.

ფინანსური ბაზრის სტრუქტურის განსაზღვრისას არსებობს კიდევ ერთი პოზიცია, რომლის მიხედვითაც ფინანსური ბაზარი მოიცავს მიმოქცევაში არსებული ფულადი სახსრების ბაზარს, სასესხო კაპიტალის ბაზარს (საკრედიტო ბაზარი) და საფონდო ბაზარს (ფიგურა).

ფინანსური ბაზარი და მისი სეგმენტები

ფულის მარკეტიარის საგადამხდელო საშუალებების ბაზარი, რომელშიც შედის არა მხოლოდ ნაღდი, არამედ უნაღდო გადახდის საშუალებებიც. საკრედიტო ბაზარიდაკავშირებულია ბანკის დაკრედიტებასთან. აქციების და ობლიგაციების ბაზარიარის ფასიანი ქაღალდების მოძრაობით შუამავალი ეკონომიკური ურთიერთობა. გაფართოებული ინტერპრეტაციით, ფინანსური ბაზარი მოიცავს სადაზღვევო ბაზარს, საკრედიტო ბაზარს, ფულის ბაზარს, ფასიანი ქაღალდების ბაზარს, სავალუტო ბაზარს, საპენსიო აქტივების ბაზარს, საინვესტიციო ბაზარს და ა.შ.

3. ფინანსური ბაზრების სახეები

ეკონომიკის ფინანსური მართვის საერთაშორისო თეორიასა და პრაქტიკაში გამოიყოფა ფინანსური ბაზრის ორი ძირითადი ფორმა:

Ორგანიზებული;

არაორგანიზებული.

ორგანიზებული ფინანსური ბაზარი არის ბაზარი, რომელიც მოქმედებს ბანკებისა და ბირჟების მიერ დადგენილი გარკვეული წესების მიხედვით.

არაორგანიზებული ფინანსური ბაზარი არის ფინანსური აქტივების მიმოქცევის სფერო სხვა არხებით, კერძოდ, ფინანსური შუამავლების - ბროკერების, დილერების, საინვესტიციო კომპანიების და ა.შ. მსესხებლების მეშვეობით. ეს არხები თეორიულად იყოფა ორ ძირითად ჯგუფად:

ჯგუფი 1 - პირდაპირი დაფინანსების არხები, ანუ ისეთი არხები, რომლებითაც თანხები გადაირიცხება უშუალოდ დანაზოგის მფლობელებისგან მსესხებლებზე;

ჯგუფი 2 - არაპირდაპირი დაფინანსების არხები, ანუ ისეთი არხები, რომლებითაც სახსრები გადადის საოჯახო მეურნეობებიდან ფირმებისკენ, გადის სპეციალურ ინსტიტუტებში - ფინანსურ შუამავლებზე.

მათი სტრუქტურა უფრო ნათლად განვიხილოთ დიაგრამაზე (სურათზე).

ფულადი სახსრების მოძრაობის მიმართულებები ფინანსურ ბაზარზე

როგორც ზემოაღნიშნული დიაგრამადან ჩანს, პირდაპირი დაფინანსება მოიცავს ორ ძირითად მეთოდს: კაპიტალის დაფინანსებას და დაფინანსებას სესხების საშუალებით. კაპიტალის დაფინანსება ეხება ნებისმიერ შეთანხმებას, რომლის დროსაც ერთეული იღებს სახსრებს ინვესტიციის განსახორციელებლად ერთეულის საკუთრებაში არსებული წილობრივი წილის სანაცვლოდ. სესხის აღების დაფინანსება გულისხმობს შეთანხმებებს, რომლითაც ერთეული იღებს სახსრებს ინვესტიციისთვის მომავალში თანხების დაფარვის ვალდებულების სანაცვლოდ განსაზღვრული პროცენტით, სუბიექტში საკუთრების წილის გარეშე.

ფინანსური ბაზრების კლასიფიკაცია შეიძლება განხორციელდეს სხვადასხვა კრიტერიუმების მიხედვით (ცხრილი 1):

ცხრილი 1 - ფინანსური ბაზრების კლასიფიკაცია

კლასიფიკაციის ნიშანი	ფინანსური ბაზარი
აქტივობის მასშტაბის მიხედვით	ეროვნული ბაზარი, საერთაშორისო ბაზარი, რეგიონალური ბაზარი, მსოფლიო ბაზარი
გამყიდველსა და მყიდველს შორის ურთიერთქმედების ბუნება	გამყიდველის ბაზარი მყიდველის ბაზარი
ვაჭრობის ფინანსური ინსტრუმენტების ტიპების მიხედვით	ბანკთაშორისი სესხების ბაზარი, სავალუტო ბაზარი, საფონდო ბაზარი, სადაზღვევო ბაზარი და ა.შ.
ვაჭრობის ორგანიზების ფორმების მიხედვით	ბირჟა, ურეცეპტო ვაჭრობა და ვაჭრობის სისტემები
ფინანსური ინსტრუმენტის მფლობელის ნომრით	პირველადი ბაზარი, მეორადი ბაზარი, მესამეული ბაზარი
ფასების მეთოდებით	წმინდა კონკურენციის ბაზარი, წმინდა მონოპოლიური ბაზარი, ოლიგოპოლიური კონკურენციის ბაზარი და ა.შ.

ფინანსური ბაზარი შეიძლება იყოს პირველადი, მეორადი და მესამეული.

Ზე პირველადი ბაზარიგანთავსდება სავალო ვალდებულებების ახალი ემისია. ეს ჩვეულებრივ ხდება დიდი საინვესტიციო ინსტიტუტების დახმარებით.

Ზე მეორადი ბაზარიგაყიდა და იყიდა უკვე გამოშვებული ინსტრუმენტები. ეს ბაზარი ყალიბდება ინვესტორების მხრიდან მოთხოვნის გადაჭარბების შედეგად პირველად ბაზარზე გარკვეული ინსტრუმენტების მიწოდებაზე.

მესამეული ბაზარიარის წარმოებული ფინანსური ინსტრუმენტებით ვაჭრობა. ამ ბაზრის სწრაფი განვითარება ეფუძნება ახალი ინსტრუმენტების გაჩენას, რომლებიც შექმნილია ფინანსური ბაზრის განვითარების სტიმულირებისთვის მათი მრავალფეროვნებით.

მსოფლიოში ეკონომიკური კავშირების განვითარებითა და ქვეყნებს შორის ფულადი ნაკადების გადახლართვასთან ერთად, დიდი მნიშვნელობა ენიჭება ისეთი ცნებების განსხვავებას და კავშირს, როგორიცაა გლობალური, საერთაშორისო, რეგიონალური და ეროვნული ფინანსური ბაზრები. მათგან ყველაზე ფართოა გლობალური ფინანსური ბაზარი, რომელიც წარმოადგენს ეროვნული და საერთაშორისო ბაზრების ერთობლიობას, რომელთაგან თითოეულს აქვს საკუთარი მახასიათებლები, გარკვეული დამოუკიდებლობა და იზოლაცია.

ზოგჯერ ისინი არ განასხვავებენ „მსოფლიო ფინანსური ბაზრის“ და „საერთაშორისო ფინანსური ბაზრის“ ცნებებს. მართლაც, საერთაშორისო ფინანსური ბაზარიროგორც ეროვნული ბაზრებისგან იზოლირებული საბაზრო ურთიერთობების სისტემა, მჭიდროდ აკავშირებს მათ. თუმცა, ეროვნულ ბაზრებზე გარე ტრანზაქციების გაშუქებისას იგი არ მოიცავს საშინაო, ფაქტობრივად, ძირითად ტრანზაქციებს და, შესაბამისად, არ შეიძლება ეწოდოს მსოფლიო ბაზარს.

4. ფინანსური შუამავლები და ძირითადი მონაწილეები.

ფინანსური შუამავლობაჩვეულებრივ განიხილება მოძრაობა, მოძრაობა, ფინანსური რესურსების გადადინება კრედიტორებიდან მსესხებლებზე და ფინანსური ინსტიტუტების მასთან დაკავშირებული საქმიანობა. ახალი პროდუქტიული რესურსების ფორმირების ხელშეწყობით, ფინანსური შუამავლობა აძლიერებს ეკონომიკას და ზრდის კეთილდღეობას. მსესხებლების მსყიდველობითუნარიანობის უზრუნველყოფით, ფინანსური ბაზრები კრედიტორებს აძლევენ უფლებას მიიღონ შემოსავალი მათ აქტივებზე (შენახვა). შესაბამისად, შესაძლებელი ხდება დანაზოგის პროდუქტიულად გამოყენება უძრავ აქტივებზე პირდაპირი საკუთრების გარეშე. შესაძლებელია შემოსავლის მიღება ფინანსურ აქტივებზე საკუთრების და კონტროლის დათმობის გარეშე და უძრავი აქტივების მფლობელი და მმართველი გახდომის გარეშე. ფინანსური შუამავლები ასრულებენ მნიშვნელოვან ეროვნულ ეკონომიკურ ფუნქციას, რაც საზოგადოებას უზრუნველყოფს ფულადი კაპიტალის სექტორთაშორისი და რეგიონთაშორისი გადანაწილების მექანიზმით.

ეკონომიკური სუბიექტების ურთიერთქმედება კაპიტალის ბაზარზე ხდება ფინანსური შუამავლების და ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე პროფესიონალი მონაწილეების მომსახურებით. ეკონომიკურ ლიტერატურაში წარმოდგენილია ფინანსური შუამავლების 3 ჯგუფი:

ანაბარი (საერთო შემნახველი ბანკები, საკრედიტო კავშირები);

სახელშეკრულებო დანაზოგი (სადაზღვევო კომპანიები, საპენსიო ფონდები);

საინვესტიციო ფონდები (ტრასტი, ურთიერთდახმარების ფონდები).

თეორიულ კვლევებში ფინანსური შუამავლობა განიხილება ბანკების საქმიანობასთან ერთად. ფულის თეორიაში მნიშვნელოვანი ადგილი ეთმობა ბანკებს, როგორც ფულის ემიტენტს; ეს თეორია ასევე ცდილობს უპასუხოს კითხვას, თუ რომელი საბანკო სისტემა უზრუნველყოფს საუკეთესო პირობებს ეკონომიკური აქტივობის დაკრედიტებისთვის და მისი ზრდისთვის. ეს საკითხები ყველაზე სრულად არის ასახული გურლისა და შოუს ნაშრომებში, თეორიულ კვლევებში ფინანსური შუამავლობა განიხილება ბანკების საქმიანობასთან ერთად. ფულის თეორიაში მნიშვნელოვანი ადგილი ეთმობა ბანკებს, როგორც ფულის ემიტენტს; ეს თეორია ასევე ცდილობს უპასუხოს კითხვას, თუ რომელი საბანკო სისტემა უზრუნველყოფს საუკეთესო პირობებს ეკონომიკური აქტივობის დაკრედიტებისთვის და მისი ზრდისთვის. ეს კითხვები ყველაზე სრულად არის ახსნილი გურლისა და შოუს ნაშრომებში. თუმცა, მათი მიდგომა ძირითადად მაკროეკონომიკური ხასიათისაა, ფინანსური შუამავლის, როგორც ასეთი, ქცევის ანალიზის გარეშე. ექსკლუზიურად ფინანსურ შუამავლებზე ორიენტირებული კვლევა ეყრდნობა ორ მოდელს, რომლებიც დამახასიათებელი იყო პერიოდისთვის დაახლოებით 1980-იანი წლების დასაწყისამდე, კერძოდ, ფირმის ნეოკლასიკური თეორია და პორტფელის თეორია. პირველი მოდელის მიხედვით, რომელსაც სტანდარტული მიკროეკონომიკური თეორია ჰქვია, ბანკი არის საწარმო, რომლის წინაშე დგას მოგების მაქსიმიზაციის ამოცანა მისი საქმიანობის ოპტიმალური ეფექტურობის საფუძველზე. რაც შეეხება მარკოვიცის მიერ ჩამოყალიბებულ და შარპის მიერ გაგრძელებულ პორტფელის თეორიას, იგი გამოიყენება ბანკის მიმართ, როგორც ინვესტორად განხილვისას, რომელიც, რისკის მისაღები დონის გათვალისწინებით, ცდილობს განახორციელოს აქტივების ისეთი კომბინაცია, რომელიც უზრუნველყოფს მაქსიმალური მოგება, ექვემდებარება ლიკვიდურობის კოეფიციენტს.

აღსანიშნავია Merton and Body-ის კვლევა

ფინანსური ბაზარი გარკვეულწილად განზოგადებული კონცეფციაა. პრაქტიკაში, იგი ახასიათებს გარკვეული ტიპის ფინანსური ბაზრების ვრცელ სისტემას სხვადასხვა სეგმენტებით. ფინანსური ბაზრის კონცეფცია იმდენად მრავალმხრივია, რომ შეუძლებელია მისი ფუნქციონირების პრინციპების გაგება სეგმენტებად დაყოფის გარეშე.

ფინანსური ბაზრის სეგმენტაცია არის მისი ტიპების ცალკეულ სეგმენტებად მიზანმიმართული დაყოფის პროცესი, რაც დამოკიდებულია ბაზარზე ვაჭრობის ფინანსური ინსტრუმენტების ბუნებიდან.

ფინანსური ბაზრის თითოეულ სეგმენტს აქვს თავისი ფუნქციონირების დამახასიათებელი სპეციფიკა და თავისებურებები, ფინანსური აქტივებით ტრანზაქციის განხორციელების საკუთარი წესები და ა.შ. ასევე, ერთი და იგივე აქტივი შეიძლება წარმოდგენილი იყოს რამდენიმე ბაზარზე.

ნახ 2.1.

განვიხილოთ ფინანსური ბაზრის სტრუქტურის განსაზღვრის ყველაზე გავრცელებული მიდგომები.

ბრუნვადი ფინანსური აქტივების (ინსტრუმენტები, მომსახურება) ტიპების მიხედვით გამოირჩევა ფინანსური ბაზრების შემდეგი ძირითადი ტიპები:

1. საკრედიტო ბაზარი (ან სასესხო კაპიტალის ბაზარი). იგი ახასიათებს ბაზარს, რომელშიც ყიდვა-გაყიდვის ობიექტია უფასო საკრედიტო რესურსები და მათ მომსახურე ინდივიდუალური ფინანსური ინსტრუმენტები, რომელთა მიმოქცევა ხორციელდება დაფარვისა და პროცენტის გადახდის პირობებით. ამ ბაზარზე განხორციელებული ტრანზაქციები იყოფა სასესხო სესხების მომსახურებად (გადაცემად) ფინანსურ სესხებად და ამ სესხების განუყოფელ ტიპებად. პირველი მოიცავს კომერციულ ან საბანკო გადაცდომებს, აკრედიტივებს, ჩეკებს. ხოლო მეორე მოიცავს ბანკებისა და სხვა ფინანსური ინსტიტუტების მიერ კონკრეტული ბიზნეს სუბიექტებისა და მოსახლეობისთვის ფინანსური სესხების სესხებას; თამასუქით გაცემული კომერციული კრედიტი და სხვ. განვითარებული საბაზრო ეკონომიკის მქონე ქვეყნების პრაქტიკის შესაბამისად, სესხების განუყოფელი სახეობები არ შედის საკრედიტო ბაზრის ობიექტებში, იმის გამო, რომ ამ ბაზარზე მათი თავისუფალი მიმოქცევა არ არის უზრუნველყოფილი და, შესაბამისად, მიზნობრივი მათი ფასების პირობები.

2. ფასიანი ქაღალდების ბაზარი (საფონდო ბაზარი). იგი ახასიათებს ბაზარს, რომელშიც ყიდვა-გაყიდვის ობიექტია საწარმოების, სხვადასხვა ფინანსური ინსტიტუტებისა და სახელმწიფოს მიერ გამოშვებული ყველა სახის ფასიანი ქაღალდი (საფონდო ინსტრუმენტები). განვითარებული საბაზრო ეკონომიკის მქონე ქვეყნებში ფასიანი ქაღალდების ბაზარი არის ფინანსური ბაზრის ყველაზე ფართო სახეობა ტრანზაქციების მოცულობისა და მასზე მოძრავი ფინანსური ინსტრუმენტების მრავალფეროვნების თვალსაზრისით. ფასიანი ქაღალდების ბაზრის ფუნქციონირება შესაძლებელს ხდის მრავალი ეკონომიკური პროცესის და, პირველ რიგში, დროებით უფასო ფინანსური რესურსების ინვესტირების პროცესის გამარტივებას და ეფექტურობის გაუმჯობესებას. ამ ბაზრის ფუნქციონირების მექანიზმი საშუალებას იძლევა მასზე ფინანსური ტრანზაქციები განხორციელდეს უსწრაფესი გზით და უფრო სამართლიან ფასებში, ვიდრე სხვა ტიპის ფინანსურ ბაზრებზე. ეს ბაზარი ყველაზე მეტად ემორჩილება ფინანსურ ინჟინერიას - ახალი ფინანსური ინსტრუმენტების და ფინანსური ტრანზაქციების ახალი სქემების მიზნობრივი განვითარების პროცესს.

3. სავალუტო ბაზარი. იგი ახასიათებს ბაზარს, რომელშიც ყიდვა-გაყიდვის ობიექტს წარმოადგენს უცხოური ვალუტა და ფინანსური ინსტრუმენტები, რომლებიც ემსახურებიან მასთან ოპერაციებს. იგი საშუალებას იძლევა დააკმაყოფილოს ეკონომიკური სუბიექტების მოთხოვნილებები უცხოურ ვალუტაში საგარეო ეკონომიკური ოპერაციების განსახორციელებლად, ამ ოპერაციებთან დაკავშირებული ფინანსური რისკების მინიმუმამდე დაყვანა და გარკვეული სახის უცხოური ვალუტის რეალური გაცვლითი კურსის დადგენა.

4. სადაზღვევო ბაზარი. იგი ახასიათებს ბაზარს, რომელშიც ყიდვა-გაყიდვის ობიექტია სადაზღვევო დაცვა შემოთავაზებული სხვადასხვა სადაზღვევო პროდუქტის სახით. ამ ბაზრის სერვისების საჭიროება მნიშვნელოვნად იზრდება საბაზრო ურთიერთობების განვითარებასთან ერთად. ამ ბაზრის სუბიექტები, რომლებიც გვთავაზობენ სადაზღვევო დაცვას, ხელს უწყობენ კაპიტალის დაგროვებას და ეფექტურ გადანაწილებას, ფართოდ იყენებენ დაგროვილ სახსრებს საინვესტიციო მიზნებისთვის. კრიზისულ ეკონომიკურ პირობებშიც კი ეს ბაზარი მაღალი ტემპით ვითარდება, რაც მნიშვნელოვნად აღემატება სხვა ტიპის ფინანსური ბაზრების განვითარების ტემპს.

5. ოქროს (და სხვა ძვირფასი ლითონების) ბაზარი. იგი ახასიათებს იმ ბაზარს, რომელშიც ძვირფასი ლითონების ზემოთ ჩამოთვლილი ტიპები, პირველ რიგში, ოქრო, არის გაყიდვა-ყიდვის ობიექტი. ამ ბაზარზე ტარდება ოპერაციები ფინანსური აქტივების დაზღვევის, საერთაშორისო ანგარიშსწორების პროცესში საჭირო ვალუტის შესაძენად ამ აქტივების დარეზერვისა და ფინანსური სპეკულაციური ოპერაციების განხორციელების მიზნით. ამავე ბაზარი ასევე აკმაყოფილებს ამ ლითონების სამრეწველო და საყოფაცხოვრებო მოხმარების საჭიროებებს. ოქროს ბაზრის ეს მრავალფეროვნება განპირობებულია იმით, რომ ის არა მხოლოდ საყოველთაოდ აღიარებული ფინანსური აქტივია და უფასო ნაღდი ფულის დაჯავშნის ყველაზე უსაფრთხო საშუალება, არამედ ღირებული საქონელია მრავალი საწარმოო საწარმოსთვის. ჩვენში ოქროს ბაზარი ფინანსური ბაზრის ყველაზე ნაკლებად განვითარებული სახეობაა, თუნდაც მინიმალური აუცილებელი საკანონმდებლო რეგულირების არარსებობის გამო.

ფინანსური აქტივების (ინსტრუმენტების) მიმოქცევის პერიოდის მიხედვით გამოირჩევა ფინანსური ბაზრების შემდეგი ტიპები:

1. ფულის ბაზარი. ის ახასიათებს ბაზარს, სადაც იყიდება ან ყიდულობს საბაზრო ფინანსური ინსტრუმენტები და ფინანსური მომსახურება ყველა ადრე განხილული ტიპის ფინანსური ბაზრის ერთ წლამდე ვადით. ფინანსური ბაზრების ამ მოკლევადიანი სექტორის ფუნქციონირება საშუალებას აძლევს საწარმოებს გადაჭრას პრობლემები როგორც ფულადი აქტივების ნაკლებობის შევსების, ისე მიმდინარე გადახდისუნარიანობის უზრუნველსაყოფად, ასევე მათი დროებით თავისუფალი ბალანსის ეფექტური გამოყენების შესახებ. ყველაზე ლიკვიდურია ფულად ბაზარზე მოძრავი ფინანსური აქტივები; მათ აქვთ ფინანსური რისკის ყველაზე დაბალი დონე და მათთვის ფასების სისტემა შედარებით მარტივია. ეს თვისებები კომპანიას უზრუნველყოფს მოკლევადიანი ფინანსური ინსტრუმენტების პორტფელის ფორმირებისა და მართვის უფრო მარტივ და ეფექტურ პროცესს.

2. კაპიტალის ბაზარი იგი ახასიათებს ბაზარს, სადაც იყიდება ან ყიდულობს საბაზრო ფინანსური ინსტრუმენტები და ფინანსური მომსახურება ერთ წელზე მეტი ბრუნვის პერიოდით. კაპიტალის ბაზრის ფუნქციონირება საშუალებას აძლევს საწარმოებს გადაჭრას როგორც რეალური საინვესტიციო პროექტების განსახორციელებლად საინვესტიციო რესურსების ფორმირების, ასევე ეფექტური ფინანსური ინვესტიციების (გრძელვადიანი ფინანსური ინვესტიციების განხორციელება) პრობლემები. კაპიტალის ბაზარზე ვაჭრული ფინანსური აქტივები, როგორც წესი, ნაკლებად ლიკვიდირებულია; მათ აქვთ ფინანსური რისკის ყველაზე მაღალი დონე და, შესაბამისად, უფრო მაღალი მომგებიანობის დონე.

უნდა აღინიშნოს, რომ ფინანსური ბაზრების ეს ტრადიციული დაყოფა ფულად ბაზარზე და კაპიტალის ბაზარზე ამ ბაზრების ფუნქციონირების დღევანდელ პირობებში გარკვეულწილად თვითნებურია. ეს პირობითობა განისაზღვრება იმით, რომ თანამედროვე საბაზრო ფინანსური ტექნოლოგიები და მრავალი ფინანსური ინსტრუმენტის გამოშვების პირობები იძლევა შედარებით მარტივ და სწრაფ გზას ინდივიდუალური მოკლევადიანი ფინანსური აქტივების გრძელვადიანად გარდაქმნის და პირიქით.

ფინანსური ბაზრების გარკვეული ტიპების აღწერისას ორივე ზემოაღნიშნული საფუძვლით, უნდა აღინიშნოს, რომ ამ ტიპის ბაზრები ერთმანეთთან მჭიდროდ არის დაკავშირებული და მოქმედებენ ერთსა და იმავე საბაზრო სივრცეში. ამრიგად, ყველა ტიპის ბაზარი, რომელიც ემსახურება სხვადასხვა სახის ფინანსური აქტივების (ინსტრუმენტები, სერვისები) მიმოქცევას, ამავდროულად არის როგორც ფულის, ასევე კაპიტალის ბაზრის განუყოფელი ნაწილი.

ფუნქციონირების ორგანიზაციული ფორმების მიხედვით გამოირჩევა ფინანსური ბაზრების შემდეგი ტიპები:

1. ორგანიზებული (გაცვლითი) ბაზარი. ეს ბაზარი წარმოდგენილია საფონდო და სავალუტო ბირჟების სისტემით (ტრანზაქციები ცალკეული ფინანსური ინსტრუმენტებით - ფიუჩერსული კონტრაქტები, ოფციონური კონტრაქტები და სხვ. - ასევე ხორციელდება სასაქონლო ბირჟებზე). ორგანიზებული ფინანსური ბაზარი უზრუნველყოფს მიწოდებისა და მოთხოვნის მაღალ კონცენტრაციას ერთ ადგილზე, ადგენს ფასების ყველაზე ობიექტურ სისტემას ცალკეულ ფინანსურ ინსტრუმენტებსა და მომსახურებაზე და ამოწმებს ვაჭრობაში დაშვებული ფასიანი ქაღალდების ძირითადი ტიპის ემიტენტების ფინანსურ გადახდისუნარიანობას. სატენდერო პროცედურა ღიაა და გარანტირებულია დადებული ოპერაციების შესრულება. თუმცა, სავალუტო ბაზარსაც აქვს გარკვეული სისუსტეები. მასზე გაყიდული სხვადასხვა ემიტენტის ფინანსური ინსტრუმენტების სპექტრი შეზღუდულია. ეს ბაზარი უფრო მკაცრად რეგულირდება სახელმწიფოს მიერ, რაც ამცირებს მის მოქნილობას. მისი ფუნქციონირებისთვის ყველა მარეგულირებელ სამართლებრივ აქტთან შესაბამისობა ზრდის ყიდვა-გაყიდვის ტრანზაქციების განხორციელების ხარჯებს, ხოლო ბირჟაზე ცალკეული ტრეიდერების მიერ განხორციელებული ფართომასშტაბიანი ტრანზაქციები თითქმის შეუძლებელია საიდუმლოდ.

2. არაორგანიზებული (ბირჟაზე ან „ქუჩის“) ბაზარი ეს არის ფინანსური ბაზარი, რომელშიც ხორციელდება ფინანსური ინსტრუმენტების და მომსახურების ყიდვა-გაყიდვა, რომელთა ოპერაციები ბირჟაზე არ არის რეგისტრირებული. ეს ბაზარი ხასიათდება. ფინანსური რისკის უფრო მაღალი დონით, ვინაიდან მასზე კვოტირებული ფინანსური ინსტრუმენტებიდან და სერვისებიდან ბევრი არ არის შემოწმებული საფონდო ბირჟებზე ან მათ მიერ უარყოფილი იქნა ჩამონათვალის პროცესში. ფინანსური ინსტრუმენტებისა და სერვისების ფართო სპექტრი აკმაყოფილებს საჭიროებას. ინდივიდუალური ინვესტორების ფინანსური ინსტრუმენტების მაღალი დონის რისკი და, შესაბამისად, უფრო მაღალი შემოსავალი. ეს უზრუნველყოფს ინდივიდუალური ტრანზაქციების მეტ საიდუმლოებას. არაორგანიზებული ფინანსური ბაზრის რეჟიმში, ფასიანი ქაღალდებით ტრანზაქციების უმეტესი ნაწილი და ძირითადი მოცულობა. მ საკრედიტო და სადაზღვევო ოპერაციები.

რეგიონულ საფუძველზე გამოირჩევა ფინანსური ბაზრების შემდეგი ტიპები:

1. ადგილობრივი ფინანსური ბაზარი. იგი ძირითადად წარმოდგენილია კომერციული ბანკების, სადაზღვევო კომპანიების, არაორგანიზებული ფასიანი ქაღალდებით მოვაჭრეების ოპერაციებით მათ კონტრაგენტებთან, ბიზნეს სუბიექტებთან და საზოგადოებასთან.

2. რეგიონული ფინანსური ბაზარი. იგი ახასიათებს რეგიონის (რესპუბლიკის) მასშტაბით მოქმედ ფინანსურ ბაზარს და ადგილობრივ არაორგანიზებულ ბაზრებთან ერთად მოიცავს რეგიონალური საფონდო და სავალუტო ბირჟების სისტემას.

3. ეროვნული ფინანსური ბაზარი. იგი მოიცავს ქვეყნის ფინანსური ბაზრების მთელ სისტემას, მათ ყველა ტიპსა და ორგანიზაციულ ფორმას.

4. მსოფლიო ფინანსური ბაზარი. ეს ბაზარი გლობალური ფინანსური სისტემის განუყოფელი ნაწილია, რომელიც აერთიანებს ღია ეკონომიკის მქონე ქვეყნების ეროვნულ ფინანსურ ბაზრებს.

მსოფლიო ფინანსურ ბაზარზე ოპერაციების მოცულობის ზრდა ახასიათებს მისი გლობალიზაციის პროცესს, რაც უზრუნველყოფს ფინანსური ინსტრუმენტების გამყიდველებისა და მყიდველების წვდომის გაფართოებას სხვა ქვეყნების ბაზრებზე ოპერაციებზე.

ფინანსურ ბაზარზე დადებული ტრანზაქციების განხორციელების აქტუალობის მიხედვით გამოირჩევა ბაზრების შემდეგი ტიპები:

1. ბაზრობა ტრანზაქციების პირობების დაუყოვნებლივი განხორციელებით („სპოტ“ ბაზარი). იგი ახასიათებს ფინანსური ინსტრუმენტების ბაზარს, სადაც გარიგებები იდება მკაცრად განსაზღვრულ მოკლე დროში.

2. სამომავლო პერიოდში ტრანზაქციების პირობების განხორციელების ბაზარი („ვადიანი ტრანზაქციების“ ბაზარი - ფიუჩერსი, ოფციები და ა.შ.). ამ ბაზარზე მიმოქცევის საგანია, როგორც წესი, აქციები, ვალუტა და სასაქონლო წარმოებულები (დერივატიული ფასიანი ქაღალდები).

წარმოებული არის „ფინანსური ინსტრუმენტი, რომლის ფასები ან პირობები ეფუძნება სხვა ფინანსური ინსტრუმენტის შესაბამის პარამეტრებს, რომელიც იქნება ძირითადი“ http://ru.wikipedia.org/wiki/.

განვითარებული საბაზრო ეკონომიკის მქონე ქვეყნებში ამ ტიპის ფინანსური ბაზრების გამოყოფა და ორგანიზაციული დიზაინი შედარებით ცოტა ხნის წინ მოხდა. ჩვენს ქვეყანაში, დერივატივებით ოპერაციების მცირე მოცულობის გამო, ეს ბაზრები ორგანიზაციულად ჯერ კიდევ არ არის გამიჯნული.

ფინანსური ინსტრუმენტების მიმოქცევის პირობების მიხედვით (ამ შემთხვევაში, საუბარია ექსკლუზიურად საფონდო ინსტრუმენტებზე), განასხვავებენ ბაზრების შემდეგ ტიპებს:

1. პირველადი ბაზარი. იგი ახასიათებს ფასიანი ქაღალდების ბაზარს, სადაც ხორციელდება მათი ემისიის საწყისი განთავსება. ეს განთავსება, როგორც წესი, ორგანიზებულია ანდერრაიტერის მიერ (საინვესტიციო დილერი), რომელიც მარტო ან სხვა ანდერრაიტერების ჯგუფთან ერთად ყიდულობს გამოშვებული აქციების მთელ ან დიდ ნაწილს, ობლიგაციებს მათი შემდგომი გაყიდვის მიზნით ინვესტორებისთვის მცირე პარტიებში.

2. მეორადი ბაზარი. ის ახასიათებს ბაზარს, სადაც მუდმივად ბრუნავს პირველადი ბაზარზე ადრე გაყიდული ფასიანი ქაღალდები. მეორადი საფონდო ბაზარი მოიცავს ფასიანი ქაღალდების საბირჟო და საბირჟო ბრუნვის უპირატეს ნაწილს. განვითარებული მეორადი საფონდო ბაზრის გარეშე, რომელიც უზრუნველყოფს მუდმივ ლიკვიდობას და ფინანსური რისკების განაწილებას, ფასიანი ქაღალდების პირველადი ბაზარი ეფექტურად ვერ იარსებებს. მეორადი ბაზრის ერთ-ერთი მთავარი ფუნქციაა ცალკეული ფასიანი ქაღალდების რეალური საბაზრო ფასის დადგენა, რომელიც ასახავს ყველა არსებულ ინფორმაციას მათი ემიტენტების ფინანსურ მდგომარეობასა და გამოშვების პირობებზე.

ფინანსური ბაზრის განვითარების პროცესს ახასიათებს ფინანსური რესურსების მუდმივი გადადინება მისი ერთ-ერთი სახეობიდან და სეგმენტიდან სხვაზე. ასეთი გავრცელების მაგალითია ბოლო წლებში დაფიქსირებული სეკურიტიზაციის პროცესი, რომელიც ხასიათდება საკრედიტო ბაზრიდან ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე ოპერაციების გადატანით, რაც ამცირებს სესხების მოზიდვის ხარჯებს.

ქვეყნებს შორის კვლევები აჩვენებს, რომ ეკონომიკურ ზრდაზე დადებით გავლენას ახდენს ფინანსური ბაზრის განვითარების ზოგადი ხარისხი და არა სპეციფიკური სტრუქტურა (პირველ რიგში, რომელიც ხასიათდება ბანკებისა და ფინანსური ბაზრის სხვა სეგმენტების როლების კორელაციით). სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, არ არსებობს საფუძველი, რომ მთავრობის პოლიტიკაში ყოველთვის უპირატესობა მიანიჭოთ ბანკების ან ფინანსური ბაზრის სხვა სეგმენტების განვითარებას. კონკრეტული ქვეყნისთვის, მისი მახასიათებლებისა და განვითარების სტადიიდან გამომდინარე, „საბანკო“ ან „საფონდო“ ორიენტაცია შეიძლება უფრო ხელსაყრელი აღმოჩნდეს. ზოგადად, განვითარების ადრეულ ეტაპზე საბანკო სისტემას, როგორც წესი, აქვს უპირატესობა. ეს აიხსნება იმით, რომ ბანკების საქმიანობა ნაკლებად მგრძნობიარეა ინსტიტუციური გარემოს „ხარისხის“ მიმართ: ძლიერ ბანკებს აქვთ შედარებით მეტი შესაძლებლობა, თუნდაც არახელსაყრელ ინსტიტუციურ გარემოში, შეაგროვონ ინფორმაცია საწარმოთა საქმიანობის შესახებ, გააკონტროლონ მათ მიერ სახსრების გამოყენება და ხელშეკრულებების შესრულების უზრუნველყოფა. ეს აღმოჩენა განმარტავს, თუ რატომ ეკისრება საბაზრო ეკონომიკაზე გადასვლის ადრეულ ეტაპებზე ფინანსური შუამავლობის ტვირთი ბანკებზე. მომავალში, უფრო განვითარებული საკანონმდებლო ჩარჩო და ძლიერი საბაზრო ინსტიტუტების მქონე ქვეყნებს შეუძლიათ დამატებითი იმპულსი მოიპოვონ კაპიტალის ბაზრების მეშვეობით.

სხვა ფაქტორები, რომლებიც განსაზღვრავენ ფინანსურ არქიტექტურას, საკამათოა. ამ ფაქტორებიდან ზოგიერთი დაკავშირებულია ეკონომიკის სტრუქტურასთან. „საბანკო“ სისტემას აქვს უპირატესობები, სადაც დომინირებენ მცირე ფირმები, ხოლო „საფონდო“ სისტემას – სადაც დომინირებენ დიდი საწარმოები. ამდენად, ზოგიერთი კრიტერიუმის მიხედვით, ბანკები უფრო ეფექტური უნდა იყვნენ ჩვენს ქვეყანაში, სხვების მიხედვით (წარმოების მაღალი კონცენტრაცია), ბაზრებზე. აქედან გამომდინარეობს დასკვნა, რომ აუცილებელია ფინანსური ბაზრის ორივე ძირითადი მიმართულების განვითარება.

ქვეყნებს შორის კვლევებმა ასევე აჩვენა, რომ მიუხედავად იმისა, რომ ფინანსური ბაზრის საერთო სტრუქტურა არ არის კრიტიკული, ყველაზე სწრაფად მზარდი ქვეყნები ფინანსური ინსტრუმენტების სრულ სპექტრს იყენებენ.

ფინანსური ბაზრის მთავარი მიზანი ეკონომიკაში ფინანსური რესურსების განაწილების პროცესია. ის ქმნის პირობებს კაპიტალის თავისუფალი სექტორთაშორისი მიმოქცევისთვის, საშუალებას გაძლევთ გადააქციოთ დანაზოგი სამუშაო ინვესტიციებად. ფინანსური ბაზარი, როგორც ოპტიმალური განაწილების მექანიზმი, ეხმარება შეამციროს ხარჯები, რომლებიც წარმოიქმნება კაპიტალის მოძრაობის პროცესში.

სურათი 2.2 ფინანსური ბაზრის სეგმენტაცია