유도체(영어의 파생어. 유도체")는 기초 자산(주요 상품)에서 파생된 금융 상품입니다. 기초 자산은 모든 제품이나 서비스가 될 수 있습니다.

즉, 파생상품은 기초 자산의 미래 가치를 기반으로 하는 당사자 간의 금융 계약입니다. 그들은 고대부터 시장에 존재했으며 튤립, 쌀 등의 파생 상품이 완성되었습니다.

파생상품의 소유자는 입고 및 배송에 대해 생각할 필요 없이 향후 주요 제품 구매에 대한 계약을 체결하는 것으로 나타났습니다. 그리고 이 계약은 이미 추측할 수 있습니다.

계약을 체결하는 목적은 자산의 가격을 변경하여 이익을 얻는 것입니다. 파생상품의 수가 자산의 수를 초과할 수 있습니다. 파생 상품은 다음 용도로 사용됩니다.

• (위험 감소);
• 추측.

저명한 금융가 워런 버핏은 2002년 파생상품을 "대량파괴 금융 무기"라고 불렀다. 재무 분석가는 최근 글로벌 금융 위기를 시장 투기와 직접 연결합니다. 파생 상품의 가치는 기초 자산의 가치를 크게 초과했습니다.

가장 일반적인 파생 상품:

• 선물;
• 앞으로;
• 옵션.

선물 계약(“미래”는 영어에서.) 미래")는 계약 체결 당시 합의된 가격으로 기초 자산을 사고파는 약정입니다. 구매/판매 자체는 미래의 특정 시점에서 발생합니다. 선물은 거래소에서만 작동하며 표준 계약이 체결됩니다.

앞으로(영어에서 "앞으로".) 앞으로”)는 비표준 계약인 선물 계약에 해당하는 장외 계약입니다. 구매/판매 조건은 구매자와 판매자 사이에서만 결정됩니다.

옵션(영어에서 "선택".) 옵션”) 판매자에게 수수료 옵션을 지급하는 조건으로 구매자에게 구매/판매 거래를 수행할 수 있는 권리를 부여합니다. 옵션 계약에 따라 구매자는 의무를 이행할 권리가 있습니다. 판매자는 합의된 조건에 따라 거래를 실행할 의무가 있습니다.

모든 계약은 계약에 명시된 조건에 따라 미래 일자에 기초 자산을 인도하는 것을 포함합니다.

파생 상품이 무엇인지 이해하기 위해 자동차 구매의 예를 사용할 수 있습니다.

1. 자동차 브랜드는 딜러 살롱에서 선택됩니다. 다음으로 차량의 색상, 엔진 출력, 추가 장비를 결정하고 구매 가격을 고정합니다. 보증금이 입금되고 자동차 구매를 위한 선도 계약이 3개월 후에 체결됩니다. 시장 가격 변동에 관계없이 귀하는 이전에 합의된 가격으로 차량을 구매할 권리와 의무를 획득했습니다.
2. 당신은 특정 차를 좋아했지만 일주일 후에 만 ​​​​구매할 수 있습니다. 공급자와 옵션 계약을 체결할 수 있습니다. 그에게 $100를 지불하고 그 주가 끝날 때까지 차를 팔지 않고 가격을 올리지 말라고 요청하십시오. 귀하는 신고된 가격으로 차를 다시 살 권리가 있지만 의무는 아닙니다. 다른 살롱에서 더 저렴한 옵션을 찾으면 구매를 거부할 수 있습니다.

두 옵션 모두 특정 위험과 보상이 있습니다. 위험.

1. 이 파생금융상품의 종류에 관한 규정(이하 규정이라 한다)은 파생금융상품인 약정(계약)의 종류를 정한다.

2. 증권, 상품, 통화, 이자율, 인플레이션율, 공식 통계, 물리적, 생물학적 및/또는 화학적 상태 지표 환경, 하나 이상의 불이행 또는 부적절한 수행을 나타내는 상황 법인, 주 또는 지방 자치 단체의 의무, 파생 금융 상품인 계약, 연방법 또는 규제에 의해 제공되는 상황 법적 행위 연방 기관증권 시장에 대한 집행력과 발생 여부가 알려지지 않은 값, 이 단락에 명시된 하나 또는 여러 지표의 조합을 기반으로 계산된 값, 그리고 그 가격(가치) 그리고 (또는) 파생 금융 상품인 계약에 따라 당사자 또는 당사자들의 의무가 의존하는 발생을 본 규정의 목적상 기본(기본) 자산이라고 합니다.

파생 금융 상품은 둘 이상의 기초 자산을 가질 수 있습니다.

3. 옵션계약(계약)이 다음과 같이 인식됩니다.

1) 계약 당사자가 상대방의 요구가 있는 경우 주기적으로 그리고 (또는) 가격(가치)의 변동에 따라 한 번에 금전적 금액을 지급할 의무를 규정하는 계약 기초(기초) 자산 또는 기초(기초) 자산인 상황의 발생,

상대방이 매수 또는 매도를 요구하는 경우 계약 체결 시 결정된 조건에 대한 계약 당사자의 의무 증권, 옵션 계약이 체결된 당사자(당사자) 및(또는) 사람(인)을 포함하여 기본(기본) 자산인 통화 또는 제품, 증권 매매 계약, 매매 및 구매 계약 외환또는 상품 공급 계약; 또는

파생 금융 상품이며 기초 자산을 구성하는 계약을 체결하도록 상대방이 요구하는 경우 계약 당사자의 의무.

4. 옵션 계약(계약)은 이 규정의 3항에 의해 설정된 조건에 추가하여 각 당사자가 가격(가격) 및(또는) 가치의 변화에 ​​따라 정기적으로 금전적 금액을 지불할 의무를 규정할 수 있습니다. 기본(기본) 자산의 (가치) 및(또는) 기본(기본) 자산인 상황의 발생.

5. 이 규정 제3항제2호에 따른 의무를 규정하는 옵션계약(계약). 다만, 양도, 매수의무를 규정하지 아니하는 파생금융상품인 약정의 체결의무는 제외 유가 증권, 통화 또는 상품을 (판매) 또는 인도하는 것이 인도 계약입니다. 기타 옵션 계약(계약)은 결제 계약입니다.

6. 선물계약(계약)은 거래소에서 체결되는 계약으로, 각 계약당사자는 가격(가격) 및 (또는) 가치(가치)의 변동에 따라 주기적으로 금전적 금액을 지급할 의무를 약정합니다. ) 기초(기초) 자산 및 (또는) 발생이 기초(기초) 자산인 상황.

7. 선물계약(계약), 제6항에서 정한 조건 외

선물 계약(계약)의 당사자(당사자)를 포함하여 기본(기본) 자산인 증권, 통화 또는 상품을 상대방에게 이전해야 하는 선물 계약(계약) 당사자의 의무, 그리고 ( 또는) 이익을 위해 선물계약(계약), 유가증권의 매매계약, 외화매매계약 또는 재화의 공급계약을 체결한 자(명) ; 또는

파생 금융 상품이며 기초 자산을 구성하는 계약을 체결해야 하는 선물 계약(계약) 당사자의 의무.

8. 양도, 매수(매도)의무를 규정하지 않는 파생금융상품인 약정의 체결의무를 제외하고, 이 규정 제7항에 따른 의무를 규정하는 선물계약(계약) 또는 유가 증권, 통화 또는 상품을 배달하는 것은 배달 계약입니다. 기타 선물 계약(계약)은 결제 계약입니다.

9. 교환 선도 계약(계약)은 교환 거래에서 체결되는 계약입니다.

기본(기본) 자산인 증권, 통화 또는 상품을 계약 체결일로부터 3일 이내에 상대방의 소유권으로 이전할 계약 당사자의 의무를 규정하고, 상대방이 특정 자산을 수락하고 지불하고 그러한 계약이 파생 금융 상품이라는 표시, 그리고

기본(기초) 자산의 가격(가격) 및 (또는) 가치(가치)의 변화에 ​​따라 정기적으로 금전적 금액을 지불해야 하는 계약 당사자 또는 당사자의 의무를 규정하지 않습니다. 기초 자산인 상황의 발생.

교환 선도 계약(계약)은 인도 계약입니다.

10. 장외 선도 계약(계약)은 거래소 거래에서 체결되지 않고 다음을 제공하는 계약입니다.

1) 계약 체결일로부터 3일 이내에 기초(기본) 자산인 증권, 통화 또는 상품을 상대방의 소유권으로 이전해야 하는 계약 당사자의 의무, 그러한 자산을 수락하고 지불해야 하는 상대방의 의무 및 계약이 파생 금융 상품이라는 표시 또는

2) 기본(기본) 자산인 증권, 통화 또는 상품을 계약 체결일로부터 3일 이내에 상대방의 소유권으로 이전해야 하는 계약 당사자의 의무, 그러한 재산을 수락하고 지불해야 하는 상대방의 의무와 계약 당사자 또는 계약 당사자의 의무는 주기적으로 그리고 (또는) 가격(가격 ) 및 (또는) 기본(기본) 자산의 가치(가치) 및 (또는) 기본(기본) 자산인 상황의 발생; 또는

3) 기본(기본) 자산의 가격(가격) 및 (또는) 가치(가치)의 변동에 따라 주기적으로 및(또는) 한 번에 일정 금액을 지급해야 하는 계약 당사자 또는 당사자의 의무 및 (또는) 기본(기본) 자산인 상황의 발생.

11. 이 규정 제10항 1호 또는 2호에 의해 설정된 의무를 규정하는 장외 선도계약(계약)은 인도계약이다. 기타 장외 선도 계약(계약)은 결제 계약입니다.

12. 스왑 계약(계약)이 인식됩니다.

1) 다음을 제공하는 계약:

주기적으로 및 (또는) 기초 자산의 가격(가격) 및 (또는) 가치(가치)의 변화에 ​​따라 일시불로 금액을 지급해야 하는 계약 당사자 또는 당사자의 의무 및 ( 또는) 기초 자산인 상황의 발생; 그리고

서로 다른 기본(기본) 자산 또는 기본(기본) 자산의 서로 다른 가치에 따라 금전적 금액을 지불하기로 합의한 각 당사자의 의무 결정(기본(기본) 자산의 가치를 결정하기 위한 규칙 유산). 동시에, 금전적 금액을 지불해야 하는 계약 당사자의 의무는 계약에 의해 설정된 기초 자산의 고정 가치를 기준으로 결정될 수 있습니다.

2) 다음을 제공하는 계약:

통화를 두 번째 당사자의 소유권으로 이전해야 하는 한 당사자의 의무와 통화를 수락하고 지불해야 하는 두 번째 당사자의 의무, 통화를 첫 번째 당사자의 소유권으로 이전해야 하는 두 번째 당사자의 의무 계약이 체결된 날로부터 3일 이내에 당사자와 통화를 수락하고 지불해야 하는 첫 번째 당사자의 의무, 그리고

계약이 파생금융상품이라는 표시 그리고

주기적으로 그리고 (또는) 한 번에 기본(기본) 자산의 가격(가격) 및(또는) 가치(가치)의 변화에 ​​따라 일정 금액을 지불해야 하는 계약 당사자의 의무 및 ( 또는) 기초(기초) 자산인 상황의 발생 및 (또는) 가격(가격) 및 (또는) 계약에 고정된 기본(기본) 자산의 가치. 동시에, 화폐 금액을 지불하기로 합의한 각 당사자의 의무에 대한 결정은 다양한 기본 (기본) 자산 또는 다른 가치를 기반으로 한 계약 조건에 따라 수행됩니다. 기본(기본) 자산(기본(기본) 자산의 가치를 결정하기 위한 규칙).

13. 스왑 계약(계약)은 본 규정의 12항에 의해 설정된 조건에 추가하여 다음을 제공할 수 있습니다.

스왑 계약 당사자(당사자) 및(또는) 사람을 포함하여 기본(기본) 자산인 증권, 통화 또는 상품을 상대방에게 이전해야 하는 스왑 계약 당사자 또는 당사자의 의무 (s) 스왑 계약, 유가 증권 매매 계약, 외화 매매 계약 또는 재화 공급에 대한 계약이 이해관계에 따라 체결되었습니다. 및/또는

파생 금융 상품이고 기초 자산을 구성하는 계약을 체결해야 하는 스왑 계약(계약) 당사자의 의무.

14. 양도의무를 규정하지 않는 파생금융상품인 약정을 체결할 의무를 제외하고, 본 규정 제12항 제2항 또는 제13항에 따라 설정된 의무를 규정하는 스왑계약(계약) , 증권, 통화 또는 상품을 구매(판매)하거나 전달하는 것은 공급 계약입니다. 기타 스왑 계약(계약)은 결제 계약입니다.

15. 파생 금융 상품인 계약에는 파생 금융 상품의 유형을 결정하기 위해 이 규정에서 제공하지 않는 조건과 의무가 포함될 수 있습니다. 이러한 조건과 의무는 파생금융상품의 유형을 결정할 때 고려되지 않습니다.

파생금융상품– 당사자가 계약의 기본 자산에 대한 조치를 수행할 권리/의무가 있는 계약(계약): 매수/매도, 수락/인도. 파생금융상품(이하 파생상품)의 기타 허용 명칭: 파생증권, 선물계약/계약 또는 파생상품.

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1. PFI의 특징

1.1. 항소

PFI의 주요 특징은 유가 증권 또는 기타 상품의 판매에 대한 다른 계약과 구별되는 무료 유통 (양도) 가능성입니다. 이는 계약의 표준화/통일화 및 파생상품의 거래소 거래를 통해 이루어집니다.

예외는 선도, 가장 오래된 선물 계약, 전체 현대 파생 상품 라인의 조상입니다. 국가 또는 국제법에 따라 별도의 계약(양도 계약)의 체결이 필요한 상대방의 동의가 있어야만 포워드 권리 또는 의무를 판매(양도)할 수 있습니다.

1.2. 마감일

PFI의 또 다른 특징은 긴급성입니다. 따라서 이름 - 고정 기간 계약. 기초 자산의 이전과 그에 대한 지불은 미래의 특정 날짜 또는 지정된 기간 동안 발생합니다. 선물 및 옵션의 경우 이를 만료일이라고 합니다.

동시에 기초 자산의 종류, 수량/수량 및 가격은 계약 체결일에 고정됩니다.

1.3. 가격

파생 상품은 서로 밀접하게 관련된 두 가지 가치, 즉 기초 자산의 가격과 실제로 선물 계약의 가격을 결합합니다. 장내 파생상품은 별도의 상품으로 거래, 구매 및 판매될 수 있기 때문에 기초 자산 가치의 역학과 밀접하게 관련된 고유한 가격 역학을 가지고 있습니다. 파생 상품과 그 기초 자산의 가격 움직임은 일반적으로 그러한 가격 자체의 절대 가치와 마찬가지로 동일하지 않습니다.

그러나 그들 사이에는 어느 정도의 상관관계가 있습니다. 예를 들어, 옵션에서 블랙 숄즈 모델이 널리 사용되며, 이에 따라 옵션의 가치는 기초 자산의 예상 변동성(가격 변동성)에 의해 형성됩니다. 만기일의 선물 가격은 가격( 평균 가격) 해당 날짜의 기초 자산.

1.4. 파생상품 이용 목적

파생상품을 매수(또는 매도)하는 데는 일반적으로 헤징 또는 투기라는 두 가지 목표가 있습니다.

첫 번째 경우 파생상품 소유자는 미래 인도를 위해 기초 자산의 가격을 헤지합니다. 따라서 선도 계약에 따라 통화 구매자는 계약 체결일에 루블에 대한 달러 환율을 고정하고 달러 / 루블 환율의 상승에 대비하여 자신을 보장합니다.

투기꾼은 선물 계약의 가격 변동뿐 아니라 다른 모든 상품, 증권, 통화 등으로부터 이익을 얻습니다. PFI 호가가 상승하면 매수 포지션을, 하락하면 매도 포지션을 엽니다.

긴급 도구와 즉석 도구의 조합을 사용하는 더 복잡하고 미묘한 기법이 있습니다. 파생 상품과 기초 자산 간의 시장 중립적 스프레드 거래 전략이 한 예입니다. 일반적인 쌍은 주가 지수와 지수 선물입니다. 지수 포트폴리오는 주가 지수로 사용됩니다. 즉, 지수 바스켓에 필요한 비율로 포함된 주식 포트폴리오입니다.

1.5. 파생상품시장과 기초자산시장의 상관관계

파생상품 시장과 기초 자산 시장의 거래량이 일치하지 않습니다. A사의 주식에 대한 선물, 옵션, 선도 거래량은 시가 총액(주식 수에 시장 가치를 곱한 금액)과 전혀 같지 않습니다. 더 낮을 수도 있지만 훨씬 더 높을 수도 있습니다.

그러한 사실은 필연적으로 PFI 구현의 실패로 이어질 것 같습니다. 파생상품의 행사에 따라 기초 자산을 인도해야 하는 의무가 실제로 그러한 경우입니다. 선물계약의 만기가 실물 인도를 요구하지 않는 경우, 파생상품 시장 참여자의 의무는 보증의 도입으로 담보됩니다.

2. 기초 자산

모든 상품, 유가 증권, 주가 지수, 통화, 이자율 및 파생 상품 자체가 선물 계약의 기초 자산이 될 수 있습니다. 예를 들어, 선물 계약에 대한 옵션.

현대 관행은 또한 기본 자산의 더 이국적인 유형을 제공합니다. 인플레이션율 및 기타 통계 데이터, 기상 매개변수(온도, 풍력 등), 환경의 물리적, 화학적 및 생물학적 특성을 포함합니다. 원칙적으로 기초 자산은 객관적인 법칙에 따라 시간이 지남에 따라 변하는 모든 가치가 될 수 있습니다.

기간 계약(우선 선도 및 선물)의 핵심 조건은 기초 자산의 물리적 인도 여부입니다. 그렇다면 그러한 계약은 인도 계약으로 정의되고, 그렇지 않으면 미배송 또는 결제 계약으로 정의됩니다. 계산된 파생 상품의 결과는 현금 결제참가자 사이.

3. PFI의 분류

공급과 결제로 구분하는 것 외에도 기간제 계약은 다음 기준에 따라 체계화할 수 있습니다.

3.1. 교환 및 비교환 파생상품

신청 장소에서.

장외 선물 계약의 전형적인 예는 선도입니다. 선도계약은 거래소 거래의 대상이 아닌 통일되지 않은 비표준화된 계약입니다.

또 다른 것은 선물과 옵션입니다. 압도적으로 이러한 도구는 증권 거래소에서만 유통되며 특별히 증권 거래소를 위해 만들어졌습니다.

3.2. 상품 및 비상품 파생상품

기초 자산 유형별.

가장 오래된 PFI-forward는 전통적인 상품 시장. 농산물, 금속, 에너지 운반체, 이와 직접적으로 관련된 모든 것 실제 부문경제, 고정 기간 상품 계약을 형성합니다. 그러한 내용에도 불구하고 계산된 성격을 띠고 헤징 및 투기 도구 역할을 할 수 있습니다.

금융 부문의 파생 상품에는 비상품, 금융 "채움"이 있습니다. 증권, 통화( 통화 쌍), 이자율, 경제 지표, 기본 보험, 주가 지수 및 훨씬 더 다양한 조합.

4. PFI의 주요 유형

4.1. 앞으로

선도 계약의 약칭.

미래에 기초 자산의 인도를 제공하는 당사자 간의 계약(선도 인도). 인도 불가능한 선도의 결과는 선도 계약 실행일의 기초 자산 시장 가격을 기준으로 당사자 간의 현금 결제가 됩니다.

그 인기를 결정하고 선물 상품의 전체 범위 개발에 자극을 준 선도의 주요 이점은 계약 체결일의 가격 고정입니다. 따라서 선도 계약에 따른 매수자는 기초 자산의 가치 상승에 대해 보험에 가입하고 매도자는 자산 가치 하락에 대해 보험을 받습니다. 선도 계약에 따른 기초 자산의 가격을 선도 가격 또는 선도율(통화 선도의 경우)이라고 합니다.

선도 - 비 교환 파생 상품.

거래소의 선도거래, 즉 3일(T+3)부터 정산되는 거래소 거래와 혼동하지 말 것

포워드는 본질적으로 주로 상업적입니다. 계약의 기초 자산은 유형(인증)과 단위 수(볼륨)에 따라 결정됩니다.

포워드는 표준화되지 않았으며 양 당사자를 구속합니다. 선도 계약 조건의 변경과 이에 따른 클레임 할당은 양 당사자의 동의하에 이루어집니다.

4.2. 선물

선물 계약의 약칭.

교환 거래를 위한 표준화되고 통합된 형태. 선물 - 파생 상품을 독점적으로 교환합니다. 결제 및 공급 계약이 모두 순환됩니다. 헤지 거래자와 투기꾼은 결제된(인도 불가) 선물을 선호합니다.

선물은 기초 자산 유형 측면에서 보다 유연한 파생 상품입니다. 석유 및 금에서 지수 및 이자율에 이르기까지 가장 광범위한 상품 및 비상품 포지션.

세부적으로 도구의 주요 특성과 일반 원칙선물 거래는 파생 상품 범주의 별도 기사에서 다룹니다.

여기에서 우리는 선물의 주요 매개변수에 대한 간단한 열거로 제한합니다.

4.3. 옵션

옵션 계약(라틴어 옵션 - 선택, 욕망, 재량)은 소유자에게 계약에 지정된 가격과 특정 날짜(특정 기간 내)에 기초 자산을 매매할 권리를 부여합니다. 언급된 가격을 행사가 또는 행사가라고 합니다.

옵션의 매수자(소유자)는 자신의 권리를 행사하거나 기권할 수 있습니다. 모든 것은 시장 상황에 달려 있습니다. 옵션 매도자(계약을 발행한 자)는 옵션 계약 소유자의 요청에 따라 기초 자산을 매도하거나 매수할 의무가 있습니다.

옵션에는 소위 프리미엄이라는 가치가 있습니다. 구매자는 계약을 구매할 때 프리미엄을 지불하며 이는 그의 비용입니다. 옵션 매도자에게 프리미엄은 소득입니다.

옵션은 주로 교환 상품입니다. 프리미엄은 그의 주식 시세입니다. 비 교환 비표준화 옵션도 있습니다. 그들은 의지한다 큰 선수스톡 옵션의 제안된 만료 날짜에 만족하지 못하는 사람. 거래소 외부에서는 모든 만료 기간이 옵션 계약에 포함됩니다.

전 세계적으로 모든 옵션은 두 가지 기준에 따라 분류됩니다.

1. 옵션의 종류.

매수 옵션, 콜 옵션, 콜 옵션, 또는 그냥 콜. 기초 자산을 구매할 수 있는 권리를 부여합니다.

매도, 풋옵션, 풋옵션 또는 그냥 놓는 옵션. 기초 자산을 판매할 수 있는 권리를 부여합니다.

2. 옵션의 종류.

아메리칸 옵션은 유통마감일 전 어느 날이든 행사/상환을 위해 제시될 수 있습니다.

유러피언 옵션은 옵션 계약에 명시되어 있는 날짜에만 행사됩니다.

옵션과 가장 간단한 옵션 전략은 파생상품 카테고리의 프로필 자료에서 더 자세히 논의될 것입니다.

통화 스왑, 통화 스왑.

기준 금액이 다른 동일한 기준 금액에 대한 두 개의 반대 전환 거래. 예를 들어, 더 높은 가격으로 환매하여 루블에 달러를 판매합니다. 자사주 매입 가격은 스왑 비율에 따라 계산됩니다.

금리 스왑, 금리 스왑, IRS.

금리 교환 파생 상품. 한 당사자는 기본 금액에 대해 고정 요율을 다른 당사자에게 지불합니다. 두 번째 당사자는 동일한 금액의 변동금리를 기준으로 소득을 첫 번째 당사자에게 이전합니다. 그래서 지불 고정 비율변동금리로 변경합니다.

신용 부도 스왑, 신용 부도 스왑, CDS.

채무자(대출, 채권, 어음)의 소유자에 대한 보험 역할을 수행합니다. 채무자의 채무 불이행으로 이어지는 특정 사건이 발생하면 CDS의 판매자(발급인)는 채무를 상환해야 합니다. "신용 이벤트"라고 하는 이러한 이벤트 목록은 신용 부도 스왑 발행 조건에 명시되어 있습니다. 옵션과 유사하게 CDS 가격을 프리미엄이라고 합니다.

4.5. 차액계약

취득하지 않고도 기초 자산(증권, 통화, 기타 상품)의 시장 가격 변동으로부터 수익을 얻을 수 있습니다.

CFD 시장 참가자는 필요한 증거금(담보)을 예치하고 선택한 상품에 대해 롱 또는 숏 포지션을 엽니다. 이익/손실은 거래자의 GI에서 발생/차변됩니다.

CFD 제도는 국내 투자자를 유치하기 위해 가장 널리 사용되었습니다. 국제 시장(주식 및 통화).

4.6. 보증

영어 보증서(보증서)에서 보증서(보증서).

보유자에게 영장에 명시된 가격으로 증권(보통 주식)을 구매할 수 있는 권리를 부여하는 기간 계약. 주로 인수, 주식의 초기 청약(IPO)에 사용됩니다. 투자자를 유치하기 위한 보험 또는 보너스로 사용될 수 있습니다.

예를 들어, 신주인수권의 주식 가격은 액면가로 설정되거나 그보다 약간 더 낮습니다. 증권 발행인(영장 판매자)은 영장 가격을 희생하여 가능한 손실을 줄입니다. 주식 블록을 사는 일종의 옵션입니다.

국내법에서는 의미에 가까운 "발행자 옵션"이라는 용어가 고정되어 있습니다(1996년 4월 22일자 No. 39-FZ에 따른 연방법 "증권 시장에 관한 연방법"). 동시에 입법자는 발행인의 옵션을 PFI가 아닌 유가증권으로 해석합니다.

4.7. 예탁 영수증

외국인 투자자의 국내 주식 시장 진입을 용이하게 하기 위해 도입되었습니다. 예치금 영수증(DR) 발행 예탁기관외국 발행인의 주식이 예금된 투자자의 상태. 따라서 DR의 소유자는 관할권을 벗어나지 않고 DR의 대상인 주식에 대한 필수 권리를 갖습니다. DR 추세는 종이 자체의 추세를 정확히 반복하며, DR의 소유자는 발생 시 배당금을 받습니다.

유통 시장에 따라 세 가지 유형의 AR이 러시아 소스에 나타납니다.

1. ADR, ADR - 미국 주식 시장에 대한 미국 예탁 영수증.
2. GDR, GDR - 글로벌 DR, 기타 해외 시장주로 유럽.
3. RDR - 러시아 예금 영수증.

법률 39-FZ에 따르면 RDR은 유가 증권(파생상품 아님)의 지위를 갖습니다.

5. PFI의 역사에서 몇 가지 사실

기간제 계약의 원형은 우리 시대보다 수백 년 전에 바빌론에서 시작되었습니다.

1630년대 네덜란드는 전설적인 튤립 열풍에 휩싸였습니다. 금융 거품의 조짐이 있는 최초의 문서화된 위기. 수백만 달러, 오늘날의 달러와 파운드로 환산하면 특별한 튤립 교환(collegia)에서 꽃 구근의 회전율은 기간제 계약 없이는 불가능했을 것입니다. "튤립" 선물 및 옵션은 공증된 보증 형태로 발행되었습니다. 사실, 주요 거래 샤프트는 전구가 아니라 영수증을 기반으로했습니다. 그리고 1637년 초의 시장 붕괴는 특히 옵션과 선물에 대해 말해주고 있었습니다.

선물(녹색) 및 옵션(빨간색) 가격 지수의 역학
1635-37년에 튤립 구근에.

18세기 중반 일본에서는 쌀 교환 선물의 역할이 쌀 쿠폰에 의해 성공적으로 수행되었습니다. "쌀" 파생상품 거래는 오사카의 도지마와 에도의 쿠라마에(현대 도쿄)의 떠오르는 태양의 땅에서 가장 큰 쌀 거래소에서 활발하게 이루어졌습니다. 일본인은 너무 잘한다. 선물 시장, 인기있는 기술적 분석 방법 중 하나 인 일본 촛대 형태의 주식 차트 작성 및 연구의 조상이되었습니다. 촛대 분석의 저자는 다음과 같습니다.

파생금융상품(파생상품)– 비용, 가격 책정 및 조건이 기초가 되는 다른 금융 상품을 기반으로 하는 금융 상품입니다. 실제로 파생 상품은 지정된 시간과 지정된 가격으로 지정된 자산을 양도할 의무 또는 권리에 대한 두 당사자 간의 합의입니다.

대부분의 파생금융상품은 연방법"증권 시장에서" 예외는 발행인의 옵션입니다. 그러나 옵션, 선도, 선물, 스왑 등과 같은 소위 파생 증권은 종종 접하게 됩니다.

파생금융상품이 왜 필요한가요?

파생 상품을 사용하는 주요 목적일시적이고 물질적인 투기적 이익을 얻는 것입니다.

파생상품은 분리하고 제한할 수 있기 때문에 위험 관리에 매우 중요합니다. 위험 요소를 운반하는 데 사용되므로 일종의 보험 역할을 할 수 있습니다. 위험을 이전할 가능성은 계약 당사자가 계약에 서명하기 전에 관련된 모든 위험을 식별할 필요성을 수반합니다.

파생금융상품을 취득하기 위해서는 기초 상품과 달리 소액의 초기 투자가 필요하기 때문에 시장에서 구할 수 있는 증권의 수가 기초 증권의 실제 수량과 일치하지 않는 경우가 많습니다.

파생상품의 종류

파생금융상품의 분류는 크게 두 가지로 나뉩니다.

기초 자산 유형별:

• 실물 상품: 금, 석유, 밀 등
• 증권: 주식, 채권, 어음 등.
• 통화.
• 인덱스.
• 예를 들어, 통계 데이터, 주요 요금, 인플레이션율 등

보류 중인 거래 유형별:

• 선도 거래

선도 계약은 참가자가 지정된 기간 내에 특정 품질 및 특정 수량의 자산 인도에 동의하는 거래입니다. 선도 계약의 기초 자산은 환율이 사전에 협상되는 실물 상품입니다.

• 선물 계약

선물계약은 특정 시점에 계약 체결일의 시장 가격으로 거래가 이루어져야 하는 약정입니다. 즉, 선도계약의 경우 비용이 고정되어 있으면 선물계약의 경우 시장 상황에 따라 변동될 수 있습니다. 전제 조건선물 계약은 상품이 특정 시점에 판매/구매된다는 것입니다.

• 옵션 계약

옵션은 특정 날짜 이전에 고정 가격으로 자산을 매매할 수 있는 권리이지만 의무는 아닙니다. 즉, 특정 기업의 주식을 보유하고 있는 사람이 일정 가격에 매각 의사를 밝히면 매수에 관심이 있는 사람이 매도자와 옵션 계약을 체결할 수 있습니다. 그 조건에서 잠재적 매수자는 일정 금액의 돈을 매도자에게 양도하고 후자는 정해진 가격에 매수자에게 주식을 매도할 것을 약속합니다.

그러나 이러한 판매자의 의무는 계약에 명시된 기간이 만료될 때까지만 유효합니다. 지정된 날짜까지 구매자가 거래를 하지 않으면 그가 지불한 프리미엄은 누구에게나 주식을 팔 수 있는 권리를 가진 판매자에게 넘어갑니다.

• 교환

스왑은 기본 자산의 매매가 동시에 다른 조건으로 이루어지는 이중 금융 거래입니다. 기본적으로 스왑은 투기 수단이며 이러한 조치의 유일한 목적은 계약 가격의 차이로부터 이익을 얻는 것입니다.

파생 상품에 대한 추가 정보

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경제 문헌에서 증권의 다른 분류 중에서 증권을 기본 증권과 파생 증권의 두 가지 클래스로 나눌 수 있습니다. 이전 장에서 우리는 이미 주식, 채권, 어음 등의 주요 "클래식" 증권을 만났습니다. 이제 파생 증권이 무엇인지 알아야 합니다.

이미 살펴본 바와 같이 일정 수의 증권을 매수할 수 있는 자금이 있는 투자자는 이러한 증권을 장기간 보유하고 이자 또는 배당금 형태의 소득을 목적으로 시장에서 매수할 수 있으며, 또는 이후에 더 유리한 가격으로 이러한 증권을 재판매할 목적으로. 그러나 유가 증권의 미래 가격은 투자자에게 불리하게 변할 수 있습니다. 이 경우 현금 거래(일방 당사자가 증권을 제공하고 두 번째 거래가 대금을 지불하는 거래)는 투자자에게 수익성이 없을 수 있습니다. 다른 형태의 거래는 선물 거래로, 한 당사자는 미래에 유가 증권을 인도하기로 약속하고 다른 당사자는 계약에 정해진 가격을 지불하기로 약속합니다. 이러한 거래를 통해 투자자는 기초 증권의 가격 변화, 환율, 이자율 등의 변화와 관련된 위험을 보장하거나 교환 언어로 헤지할 수 있습니다. 선물거래의 가장 흔한 형태는 파생금융상품과의 거래이다.

에게 파생 금융 상품에는 다음이 포함됩니다.: 선물, 옵션, 스왑. 에 근거한 기간제 계약이다. 금융 자산- 통화, 이자율, 전통적 증권. 일부 저자에는 예탁증서(영수증), 청약권, 신주인수권, 파생금융상품으로의 전환사채도 포함됩니다. 그것들은 아래에서 논의될 것입니다. 파생상품의 모든 속성을 가지고 있지 않은 증권의 특수한 부류라는 것을 바로 유보합시다. 이러한 증권을 지정하기 위해 "2차 증권"이라는 용어를 사용합니다.

파생 상품 특성화 금융 상품, 고유한 속성에 유의해야 합니다.

• 파생 상품은 용어 성격입니다.
• 파생상품의 가격은 기초자산의 가격을 기준으로 합니다.
• 파생금융상품의 존속기간은 몇 분에서 몇 년으로 제한되어 있습니다.
• 파생 금융 상품으로 운영하면 최소한의 투자로 이익을 얻을 수 있습니다.

파생상품의 성격은 거래상대방의 의무이행이 일정 기간 후 미래의 특정 시점에 발생한다는 것을 의미합니다. 기본 자산은 선도 계약에 따라 미래에 수락하거나 인도해야 하는 자산(통화, 주식, 채권 등)입니다. 선물은 미래의 특정 날짜에 일정 금액의 기초 자산을 고정 가격에 매도하기로 한 당사자와 다른 당사자가 약속하는 선물 교환 계약입니다. 옵션계약이란 매수자가 자산을 일정 기간 내에 고정된 가격으로 매수 또는 매도할 수 있는 권리를 취득하고, 매도자가 거래상대방의 요청에 따라 이를 약정하는 계약 상금이 권리의 행사를 보장합니다. 스왑은 계약에 명시된 조건에 따라 미래에 지불 또는 기타 자산을 교환하기로 두 거래 상대방 간의 합의입니다.

새로운 상품의 출현의 예로서, 우리는 1927년에 미국의 Morgan Guarantee Bank가 외국인 투자자들이 구매할 수 있도록 하는 근본적으로 새로운 상품을 창안한 것을 언급할 수 있습니다. 국내 시장외국 발행인의 주식 - 미국 예탁 증서(ADR - American Depositary Receipts). 나중에 이러한 상품의 또 다른 유형인 글로벌 예탁 증서(GDR 글로벌 예탁 영수증)가 등장했습니다. 이 둘의 차이점은 ADR이 미국 시장에 배치되는 반면 GDR은 미국 외부에서 거래될 수 있다는 것입니다.

이런 식으로, 예탁 증명서- 이는 은행의 외국 지점이 신탁한 외국 발행인의 주식을 대체하는 공개적으로 거래되는 증서입니다.

금융 공학 제품의 또 다른 유형은 스트립- 등기이자와 증권의 원금 분리 거래. 이러한 금융 상품은 채권의 액면가에서 미결제 쿠폰을 분리하는 과정인 스트립핑의 결과로 형성됩니다. 예탁자가 수행한 스트리핑의 결과로 하나의 이표 채권은 두 개 이상의 제로 이표 채권으로 변환될 수 있으며, 그 중 하나는 채권 자체를 나타내고 나머지는 이표를 나타냅니다.

컨버터블 보안동일한 발행인의 미리 정해진 수의 보통주에 대한 무료 교환 옵션이 있는 증권입니다. 전환율은 전환 가능한 유가 증권 1 개를 교환 할 수있는 보통주의 수입니다.

전환율교환 시점에 투자자에게 부여될 보통주의 신고 가치를 나타냅니다.

전환 가치전환사채의 매매 거래가 교환되는 보통주의 가치로 평가된다면 그 거래가 수행될 수 있는 추정 가치의 지표입니다. 전환 가치에 대한 전환사채의 현재 비율을 초과하는 것을 전환 프리미엄이라고 합니다. 상대적으로 젊은 금융 상품이며 기초 지분 증권이 없으면 존재할 수 없는 두 가지 유형의 증권을 더 언급할 필요가 있습니다.

구독권- 동일 발행인의 보통주를 일정 비율로 일정 비율의 신주를 일정 비율로 단기간에 매입할 수 있는 권리를 부여하는 증권입니다.

무료 청약 권리는 각 주주에게 회사의 승인된 자본에서 자신의 지분을 유지할 수 있는 기회를 제공합니다. 신주의 비율은 "권리"에 표시되며 행사율이라고 합니다. 실행 가격은 항상 주식의 현재 시장 가격보다 낮은 수준으로 설정됩니다.

보증- 보유자에게 신주인수권 자체에 명시된 요율로 회사의 주식을 살 수 있는 권리를 부여하는 유가증권입니다.

청약권과 달리 영장은 만기가 최대 5년, 10년, 때로는 20년인 장기 담보입니다. 일부 영장은 만기가 전혀 없습니다.

영장 집행률신주인수권 보유자가 기초 주식을 구매할 수 있는 공시 요율입니다.

워런트는 비용이 상대적으로 저렴하기 때문에 금리의 변동성과 높은 수익률을 제공할 수 있는 것이 특징입니다.

청약권 및 신주인수권에 투자하면 소위 "레버리지 효과"를 사용할 수 있습니다. 이는 상대적으로 낮은 자본 비용으로 회사 자기 자본의 특정 지분을 취득할 수 있는 가능성입니다.

앞서 언급한 바와 같이 예탁증권, 청약권 및 신주인수권, 전환사채 등을 2차증권이라 칭하는 것은 파생금융상품의 발생과 사용, 가격결정이 증권의 유통과 직결되기 때문에 조건부로 파생금융상품으로 분류될 수 밖에 없습니다. 기초 증권. . 이 경우 이러한 증권의 개시자와 발행자는 일반적으로 기초 증권의 발행자입니다("클래식" 파생 증권의 경우 발행자는 거래소의 교환소입니다). 또한, 헷지를 목적으로 파생상품을 발행하는 경우 거래 포지션시장 참가자들에게 "2차" 증권의 발행을 통해 기초 증권의 기존 또는 미래 소유자(전환사채, 청약권, 신주인수권의 경우)를 장려하거나 기초 증권을 신규로 철회할 수 있습니다. 금융 시장(예탁 증명서).

그래서 파생금융상품의 개념을 살펴보고 금융공학이 무엇인지 배웠습니다. 이제 파생금융상품의 주요 유형에 대해 자세히 살펴보겠습니다.

선물

선물 계약미래의 특정 날짜에 합의된 가격으로 특정 수량의 상품을 구매하거나 판매하겠다는 약속을 나타냅니다. 선물 계약은 표준화된 교환 계약입니다.

선물 계약은 XIX 세기의 40년대에 가장 큰 상품 거래소인 Chicago Board of Trade에서 처음 사용되었습니다. 최초의 선물 계약의 기초 자산은 곡물이었습니다.

상품 가격의 급격한 변동과 국제 경제 통합의 시작으로 1950년대와 1960년대에 상품 선물 계약의 폭발적인 성장이 시작되었습니다.

1970년대 금리 인상과 환율 변동성 증가는 외환 위험을 완화하는 데 사용할 수 있는 금융 상품 시장의 발전에 기여했습니다. 1972년, 최초의 선물 계약통화에 대해, 그리고 - 재무부 어음 및 이자율에 대해, 그리고 1982년에 - 주가 지수에 대해.

선도 계약은 선물 계약의 원형이 되었습니다.

선도 거래합의된 조건에 따라 기초 자산의 미래 인도에 대한 두 거래 상대방 간의 계약입니다. 선도 계약은 개별적이며 거래소에서 거래되지 않습니다.

이 두 가지 유형의 계약 간에는 유사점이 있지만 몇 가지 중요한 차이점이 있습니다.

선물계약의 특징은 다음과 같습니다.

계약 특성	선물 계약	선도 거래
1. 체결 및 작성되는 곳	특정 거래소에서 개발 및 유통되는 거래소 계약입니다.	두 거래 상대방이 장외 시장에서 거래를 체결합니다. 계약 계약은 취소할 수 없는 수단입니다.
2. 계약 조건은 무엇입니까	계약은 기초 자산의 금액, 인도 장소 및 시기(일반적인 인도 시기는 3월, 6월, 9월, 12월), 결제 시기 및 형식, 적용 가능한 위약금 등의 측면에서 표준화됩니다. 표준화되지 않은 유일한 매개변수는 기초 자산의 가격입니다.	계약이 표준화되어 있지 않습니다. 계약의 모든 조건은 거래 당사자가 협상합니다.
3. 계약을 뒷받침하는 기초 자산은 무엇입니까	기초 자산의 범위는 특정 거래소에서 선물 거래를 수행하는 규칙에 의해 제한됩니다.	거래 당사자가 결정합니다.
3. 계약 이행 보증이 있습니까?	거래소는 계약의 이행, 선물 계약에 따른 결제의 완전성 및 적시성을 보장합니다. Clearing House는 참가자에게 여러 가지 요구 사항을 부과합니다. 포지션을 개설할 때 투자자는 개시증거금을 증권사 계좌에 예치해야 합니다. 돈의 합서약으로 최소 크기이는 청산소에서 설정한 것입니다. Clearing House는 또한 고객의 계정이 절대 떨어지지 않아야 하는 하한선 마진을 설정합니다. 매 거래일 종료 시 청산소는 투자자의 포지션을 재계산하여 상금 금액을 패자 계정에서 승자 계정으로 이체합니다. 이 금액을 변동(가변) 마진이라고 합니다.	계약의 실행은 거래 상대방의 평판과 지불 능력에 의해서만 보장됩니다.
4. 계약의 목적	계약체결은 주로 기초자산의 매매를 목적으로 하는 것이 아니라 가격차이를 이용하여 이익을 얻을 목적으로 이루어집니다.	계약은 미래에 기초자산을 사고파는 것을 목적으로 체결됩니다.
5. 계약 의무를 청산할 수 있습니까?	거래의 각 당사자는 계약 만료 전에 언제든지 이전에 이루어진 거래와 반대되는 거래, 즉 상계 거래를 체결하여 계약에 따른 의무를 청산할 수 있습니다.	계약 청산은 거래 당사자 쌍방의 동의가 있어야만 가능합니다.

기초 자산의 미래 가격에 대한 투자자의 기대치를 반영하는 것이 선물 가격입니다.

선물 가격는 선물 계약의 체결로 고정된 가격입니다. 계약 체결 시 선물 가격은 현재 시점의 기초 자산 가격(현물 가격)보다 높거나 낮을 수 있습니다. 선물 가격이 현물 가격보다 높은 상황을 콘탱고라고 합니다. 선물 가격이 현물 가격보다 낮은 상황을 백워데이션이라고 합니다.

기초 자산의 유형에 따라 다음과 같은 유형의 선물 계약이 구별됩니다.

선물 상품 계약일정 수량 및 품질의 물품을 지정된 날짜에 정해진 가격으로 인수 또는 인도하는 계약입니다. 기본 상품은 곡물, 기름, 귀금속, 식품 등

선물 금융 계약특정 금융상품을 정해진 가격에 일정기간 내에 매매하기로 약정한 계약입니다.

금융 선물의 기초가 되는 기초 자산 유형에 따라 선물에는 세 가지 주요 유형이 있습니다.

1. 금리 선물채무증권에 기초한 선물계약입니다. 미국 시장에서 가장 일반적인 금리 선물은 미국 국채 선물, 30일 금리, 90일 유로달러 CD, 중장기 미국 국채입니다.

기초가 단기 이자인 선물 가격은 다음 규칙에 따라 결정됩니다. 100 - 계약에 고정된 이자율. 계약 가격 변동의 규모는 0.01%와 동일한 기준점(tic)입니다. 각 계약 유형에 대한 각 기준점은 동일한 절대값을 갖습니다.

C b.p. \u003d BP x (Sk / 12) x Hk,

여기서 C b.p. - 기준점 평가
BP - 기준점(틱) = 0.0001
Sk - 계약의 표준 기간(개월 단위)

장기 이자율의 기초가 되는 선물 가격은 다음 규칙에 따라 결정됩니다. 100 - 현금 거래 시장에서 우세한 백분율 값. 이 경우 가격의 척도는 0.01%가 아니라 액면가 100단위의 1/32이며, 계산식은 다음과 같다.

Cb.p. = 1/32 x 0.01 x 홍콩

2. 통화 선물-이것은 선물 계약이며, 그 기초는 외화입니다. 통화 선물은 다음을 기준으로 구매됩니다. 환율. 선물 계약의 가격은 통화 단위당 달러로 표시됩니다. 기준점 가격은 다음과 같이 결정됩니다.

C b.p. \u003d C3 x 홍콩,

어디에 Cb.p. - 국가 통화 단위당 미국 달러의 기준점(틱) 비용
C3 - 통화 단위당 달러로 거래소에서 설정한 기준점의 표준 값.
Hk - 계약의 표준 액면가

3. 주가지수 선물 Standard & Poor's 500 지수와 같은 포괄적인 주식 시장 지표를 기반으로 하는 선물 계약입니다. 미국에서 선물의 기초로 가장 일반적으로 사용되는 지수는 Standard & Poor's 500 지수, 뉴욕 증권 거래소 종합 지수 및 가치선 종합 지수입니다.

선물 계약을 체결하는 당사자는 하나의 자산(예: 주식)을 수락하고 다른 자산(예: 화폐)을 제공하기로 확고한 약속을 하기 때문에 엄밀히 말하면 "매수자"와 "매도자"가 아닙니다. 그러나 전통에 따르면 이러한 용어는 선물 시장에서 발전했습니다. 기초자산을 인도하기로 약속한 당사자는 "선물을 매도" 또는 "공매도"했다고 합니다. 기초 자산을 수락하기로 약정한 당사자는 "선물을 매수"하거나 "포지션을 매수"했다고 합니다.

옵션

일부 자산의 미래 가격에 대한 자신의 예측이 실현될 것이라고 확신하는 투자자는 선물 계약을 체결할 기회가 있습니다. 그러나 그의 예측이 틀리면 투자자가 거래 실행을 거부할 수 없기 때문에 이것은 그의 위치를 ​​상당히 위험하게 만들 것입니다. 투자자는 옵션 거래를 사용하여 재정적 위험을 제한할 수 있습니다.

영국에서 옵션 사용에 대한 첫 번째 언급은 1694년으로 거슬러 올라갑니다. 첫 번째 옵션 중 하나는 네덜란드에서 17세기에 나타났습니다. 이것은 튤립 옵션이었습니다. 현재 선진 주식시장에서는 다양한 상품, 통화, 유가증권(파생상품 포함), 주가지수에 대한 옵션계약이 체결되고 있습니다. 옵션 시장의 붐은 1973년 이후에 시작되었습니다. 현재 장외 시장에는 장외 옵션과 옵션이 모두 거래되고 있습니다.

옵션 매수자가 취득하는 권리에 따라 매수 옵션과 매도 옵션의 두 가지 옵션이 있습니다.

콜 옵션 또는 콜 옵션은 옵션 구매자에게 계약에 지정된 자산을 구매할 수 있는 권리를 부여하는 옵션입니다. 마감일옵션 판매자로부터 행사 가격으로 구매하거나 이 구매를 거부합니다.

풋 옵션 - 풋 옵션 - 옵션 매수자가 계약에 명시된 자산을 지정된 기간 내에 옵션 매도자에게 행사 가격으로 매도하거나 매도를 거부할 수 있는 권리를 부여하는 옵션입니다.

현물 시장에서 기초 자산의 가격은 지속적으로 변동하기 때문에 옵션의 행사 가격에 대한 현물 가격의 비율이 달라질 수 있습니다. 이와 관련하여 옵션의 세 가지 범주가 구별됩니다. 즉시 행사하면 투자자에게 이익을 가져다 줄 승리 옵션(옵션 "금격")이 있는 옵션; 무승부 옵션(등가격 옵션) 즉시 행사할 경우 긍정적 또는 부정적인 영향투자자의 재정 상태; 외가격 옵션 - 즉시 행사할 경우 투자자에게 재정적 손실을 초래하는 옵션.

옵션은 행사 당시 현금 옵션인 경우 행사됩니다.

옵션을 통해 투자자는 다양한 거래 전략을 사용할 수 있습니다. 이들 중 가장 단순한 것은 소위 합성 전략입니다. 즉, 매수/매도 옵션과 주식과 같은 기초 자산 매수/매도의 조합입니다. 이러한 전략을 통해 투자자는 높은 위험에 대해 자신의 포지션을 헤지할 수 있습니다.

여러 옵션을 동시에 매도 및/또는 매수하여 형성되는 보다 복잡한 전략도 있습니다. 여기에는 조합과 스프레드가 포함됩니다.

결합은 동일한 또는 다른 행사가로 만기일이 동일한 동일한 자산에 대한 다양한 유형의 옵션 포트폴리오입니다. 다음은 조합의 몇 가지 예입니다. 스트래들은 행사가와 계약 만료일이 동일한 동일한 기초 자산에 대한 콜옵션과 풋옵션의 조합입니다. 구매자는 미래의 특정 시점에 기초 자산을 특정 가격으로 사거나 팔 권리가 있지만 둘 다 할 수는 없습니다. 이 조합은 미래에 기초 자산의 가격이 크게 변할 것으로 예상되지만 정확히 어느 방향으로 일어날 것인지 결정할 수 없을 때 사용됩니다. 랙 판매자는 환율 변동이 적을 것으로 예상합니다. 구매자는 판매자에게 두 가지 프리미엄을 지불하며 그 합계는 혁명 이전 러시아에서는 랙 장력이라고 불립니다. 스트랭글은 계약 만료일이 동일하지만 행사가가 다른 동일한 기초 자산에 대한 풋 옵션과 콜 옵션의 조합입니다. 이 조합은 더 넓은 범위의 주가 변동에서 이익을 얻을 수 있는 기회를 제공하기 때문에 옵션 판매자를 끌어들일 가능성이 더 높습니다. 스트랩은 계약 만료일이 동일한 풋옵션 1개와 콜옵션 2개를 결합한 것으로 행사가는 같거나 다를 수 있습니다. 옵션 매수자는 기초 자산의 가격 인상 가능성이 가장 높다고 생각하는 경우 그러한 조합에 의존합니다. 스트립은 계약 만료일이 동일하고 계약 행사가가 같거나 다른 1개의 콜 옵션과 2개의 풋 옵션의 조합입니다. 기초 자산 가격의 하락 가능성이 가장 높다고 믿을 만한 이유가 있을 때 스트립을 취득합니다. 스프레드는 동일한 자산에 대한 동일한 유형의 옵션 포트폴리오이지만 행사 가격 및/또는 만료일이 다르며, 그 중 하나는 판매자(작성자)로, 나머지는 구매자-보유자 옵션으로 사용됩니다.

이외에도 다양한 거래 전략옵션의 사용에 따라 옵션의 특징을 포함하는 파생금융상품도 있습니다. 여기에는 모자, fl 및 칼라와 같은 도구가 포함됩니다. 캡(캡 - "캡") 유동 대출 계약 이자율, 그러나 특정 수준을 초과하지 않을 것이라는 보장이 있습니다. 이 도구를 사용하면 차용인이 의무에 대한 위험을 제한할 수 있습니다. Flo(하한선 - "하한선")는 변동 금리로 대출을 제공하지만 일정 수준 이하로 떨어지지 않는다는 조건으로 대출을 제공하는 계약입니다. 이 경우 대출 기관은 금리 하락으로 인한 위험을 제한합니다. 칼라(칼라 - "칼라")는 모자와 부동의 두 가지 백분율 옵션의 조합입니다. 이 조합은 이자율 변동에 대한 상한 및 하한을 설정하므로 이자율의 큰 변동으로부터 투자자를 보호합니다.

교환

교환- 이것은 계약에 명시된 조건에 따라 미래에 지불을 교환하기로 하는 두 당사자 간의 합의입니다. 현금 흐름은 일반적으로 채무 상품의 가치 또는 외화 가치와 연결됩니다.

따라서 스왑의 주요 유형은이자 및 통화 스왑입니다.

스왑 시장은 통화 거래자들이 영국 정부의 외환 규제를 우회하는 수단으로 통화 스왑을 발견하고 사용했던 1970년대 후반에 탄생했습니다. 스왑의 원형은 이른바 병렬 또는 백투백 대출로 1960년대 후반과 70년대 초반에 외환 규제 하에 외국인 금융 투자 수단으로 유행했다. 최초의 금리 스왑은 1981년 IBM과 세계 은행 간의 협정으로 이루어졌습니다.

투자자들 사이에서 스왑이 인기를 얻는 데에는 적어도 두 가지 이유가 있습니다. 첫째, 스왑을 통해 투자자는 상거래를 체결하는 과정에서 발생하는 이자 및 환율 위험을 완화할 수 있습니다. 둘째, 일부 기업은 특정 유형의 자금 조달에 있어 특정 이점을 가질 수 있습니다.

통화 스왑한 통화의 명목 가치와 고정 백분율을 명목 가치로, 고정 백분율을 다른 통화로 교환하는 것을 나타냅니다. 통화 스왑은 세 가지 구성 요소로 구성됩니다. 다른 유형현금 흐름:

1. 초기 단계에서 당사자는 현금을 교환합니다.
2. 양 당사자는 스왑 계약 기간 동안 서로에게 주기적으로 이자를 지급합니다.
3. 스왑이 끝나면 당사자는 다시 원금을 교환합니다.

금리 스왑합의된 이자율과 상호 합의한 계약 금액을 기준으로 결정되는 상호 정기 지급에 대한 당사자 간의 합의입니다. 일반적으로 이자율 스왑은 고정 이자율 부채를 변동 이자율 부채로 교환하는 것으로 구성됩니다. 동시에 당사자는 액면가가 아닌 이자만 교환합니다. 계약 기간은 일반적으로 2년에서 15년 사이입니다.

스왑에서 가장 일반적으로 사용되는 변동금리는 LIBOR(LIBOR - London Interbank Offered Rate)입니다.

예를 들어, 회사 A와 회사 B는 다음 계약을 체결합니다. 스왑의 주요 금액은 100만 달러입니다. 계약기간은 2년이다. 회사는 연 5%의 고정 이자율로 연 2회 이자를 지불하고 B 회사는 LIBOR 비율과 같은 변동 이자율로 지불할 것을 약속합니다. 작업의 최종 재정 결과는 작업이 완료된 후에만 알 수 있습니다.

이자 및 통화 스왑 외에도 다른 유형의 스왑이 있습니다. 자산 스왑은 더 높은 소득을 가져올 합성 자산을 만들기 위한 자산 교환으로 구성됩니다. 상품 스왑은 고정 지불을 유동 지불로 교환하는 것으로 구성되며, 그 가치는 상품(예: 금, 석유 등) 가격에 연결됩니다. 스왑 옵션은 옵션의 일부 기능을 가진 스왑에서 파생된 금융 상품입니다. 스왑 옵션 매수자는 특정 시점(또는 일정 기간 동안)에 확고하게 고정된 조건으로 스왑을 체결할 수 있는 권리를 획득합니다.

형태의 조기 스왑 거래 일반 규칙당사자-직접 참가자 및 인수하는 은행 형태의 중개자의 개별 조건에 따라 체결되었습니다. 신용 위험이 계약에 포함되지 않았습니다. 점차적으로 거래의 조건이 표준화되기 시작했고 이 시장에서의 경쟁도 치열해졌습니다. 중개 은행이 참여하여 지불이 이루어지는 3 방향 스왑이 나타났습니다. 이러한 중개자는 신용 위험을 감수합니다.

간략한 결론

1. 파생금융상품긴급성과 생산성이라는 두 가지 기본 특성을 가진 도구입니다. 긴급성이란 의무의 이행이 미래의 어느 시점에 일어날 것임을 의미합니다. 생산성은 다음을 의미합니다. 파생상품일부 기초 자산(통화, 주식, 채권 등)이 있고 파생 상품의 가격은 기초 자산의 가격을 기준으로 형성됩니다.

2. 파생금융상품 시장은 금융시장에서 가장 역동적으로 발전하는 부문이다.

3. 주요 파생금융상품은 선물 및 선도, 옵션, 스왑, 예금증서 및 전환사채

4. 파생금융상품은 투자자의 목적에 따라 상대적으로 적은 금융투자로 위험을 보장하고 이익을 증대시킬 수 있습니다.