1.2. Გაცვლითი კურსი

გაცვლითი კურსი განისაზღვრება, როგორც ერთი ქვეყნის ვალუტის ღირებულება, გამოხატული მეორე ქვეყნის ვალუტაში. გაცვლითი კურსი აუცილებელია საქონლითა და მომსახურებით ვაჭრობისას ვალუტების გაცვლისთვის, კაპიტალისა და სესხების გადაადგილებისთვის; მსოფლიო სასაქონლო ბაზრებზე ფასების, ასევე ღირებულების მაჩვენებლების შედარება სხვა და სხვა ქვეყნები; ფირმების, ბანკების, მთავრობების უცხოური ვალუტის ანგარიშების პერიოდული გადაფასებისათვის და პირები.

გაცვლითი კურსი იყოფა ორ ძირითად ტიპად: ფიქსირებული და მცურავი. ფიქსირებული კურსი ეფუძნება ვალუტის პარიტეტს, ე.ი. სხვადასხვა ქვეყნის ფულადი ერთეულების ოფიციალურად დადგენილი თანაფარდობა. მცურავი გაცვლითი კურსი დამოკიდებულია ვალუტაზე ბაზრის მიწოდებასა და მოთხოვნაზე და შეიძლება მნიშვნელოვნად მერყეობდეს ღირებულებით.

1.3. სავალუტო ბაზრები

მსოფლიო ვალუტის (ფორექსის) ბაზარი მოიცავს ცალკეულ ბაზრებს, რომლებიც მდებარეობს მსოფლიოს სხვადასხვა რეგიონში, საერთაშორისო ვაჭრობის ცენტრებს და ფულად-საფინანსო ტრანზაქციებს. სავალუტო ბაზარი ახორციელებს ოპერაციების ფართო სპექტრს, რომლებიც დაკავშირებულია საგარეო სავაჭრო დასახლებებთან, კაპიტალის მიგრაციასთან, ტურიზმთან, ასევე სავალუტო რისკის დაზღვევასთან და ინტერვენციულ ღონისძიებებთან.

ერთის მხრივ, სავალუტო ბაზარი არის სპეციალური ინსტიტუციური მექანიზმი, რომელიც შუამავლობს უცხოური ვალუტის ყიდვა-გაყიდვის ურთიერთობას ბანკებს, ბროკერებსა და სხვა ფინანსურ ინსტიტუტებს შორის. მეორე მხრივ, სავალუტო ბაზარი ემსახურება ბანკებსა და კლიენტებს (როგორც კორპორატიულ, ისე სამთავრობო და ინდივიდუალურ) ურთიერთობას. ამრიგად, სავალუტო ბაზარზე მონაწილეები არიან კომერციული და ცენტრალური ბანკები, სამთავრობო ერთეულები, საბროკერო ორგანიზაციები, ფინანსური ინსტიტუტები, სამრეწველო და სავაჭრო ფირმები და ფიზიკური პირები, რომლებიც მუშაობენ ვალუტით.

სავალუტო ოპერაციებში მაქსიმალური წონა ეკუთვნის მსხვილ ტრანსნაციონალურ ბანკებს, რომლებიც ფართოდ იყენებენ თანამედროვე ტელეკომუნიკაციებს. სწორედ ამიტომ, სავალუტო ბაზრებს უწოდებენ ბანკებს შორის ელექტრონული, სატელეფონო და სხვა კონტაქტების სისტემას, რომელიც დაკავშირებულია ოპერაციების განხორციელებასთან. უცხოური ვალუტა.

საერთაშორისო სავალუტო ბაზარი გაგებულია, როგორც რეგიონალური სავალუტო ბაზრების ჯაჭვი, რომელიც მჭიდროდ არის დაკავშირებული ერთმანეთთან საკაბელო და სატელიტური კომუნიკაციების სისტემით. მათ შორის ხდება სახსრების გადინება, რაც დამოკიდებულია მიმდინარე ინფორმაციაზე და ბაზრის წამყვანი მონაწილეების პროგნოზებზე ცალკეული ვალუტების შესაძლო პოზიციის შესახებ. არსებობს ისეთი ძირითადი რეგიონალური სავალუტო ბაზრები, როგორიცაა ევროპული (ლონდონში, ფრანკფურტში, პარიზში, ციურიხში), ამერიკული (ნიუ-იორკში, ჩიკაგოში, ლოს-ანჯელესში, მონრეალში) და აზიური (ტოკიოში, ჰონგ კონგში, სინგაპურში, ბაჰრეინში). ამ სავალუტო ბაზრებზე ტრანზაქციების წლიური მოცულობა, წამყვანი ცენტრალური ბანკების შეფასებით, 250 ტრილიონზე მეტია. აშშ დოლარი ამ ბაზრებზე კოტირებულია მსოფლიოს წამყვანი ვალუტები. ვინაიდან ცალკეული რეგიონალური ვალუტის ბაზრები განლაგებულია სხვადასხვა დროის ზონაში, საერთაშორისო სავალუტო ბაზარი მუშაობს მთელი საათის განმავლობაში.

1.4. საერთაშორისო სავალუტო და საფინანსო ორგანიზაციები

მთავარი ზენაციონალური მონეტარული და ფინანსური ინსტიტუტი, რომელიც უზრუნველყოფს საერთაშორისო სავალუტო სისტემის სტაბილურობას, არის საერთაშორისო სავალუტო ფონდი (IMF). მისი ამოცანაა სავალუტო შეზღუდვების წინააღმდეგობა, სავალუტო ოპერაციების გადახდის მრავალეროვნული სისტემის შექმნა და ა.შ.

გარდა ამისა, საერთაშორისო სავალუტო და ფინანსური ორგანიზაციები მოიცავს რიგს საერთაშორისო ინსტიტუტები, რომლის საინვესტიციო და საკრედიტო საქმიანობა ორივე ფულადი ხასიათისაა. მათ შორისაა რეკონსტრუქციისა და განვითარების საერთაშორისო ბანკი, ბაზელის საერთაშორისო ანგარიშსწორების ბანკი, ევროპული საინვესტიციო ბანკი, აზიის განვითარების ბანკი, აფრიკის განვითარების ბანკი, ისლამური განვითარების ბანკი, სკანდინავიის საინვესტიციო ბანკი, ანდების სარეზერვო ფონდი, არაბთა სავალუტო ფონდი, აფრიკის განვითარების ფონდი, აღმოსავლეთ აფრიკის განვითარების ბანკი, საერთაშორისო განვითარების ასოციაცია, საერთაშორისო სასოფლო-სამეურნეო ფონდის განვითარება და ა.შ.

1.5. სახელმწიფოთაშორისი ხელშეკრულებები

ქვეყნებს შორის ეფექტური საერთაშორისო ვაჭრობისა და ინვესტიციების განსახორციელებლად, ანგარიშსწორებების გამარტივებისა და გადახდების განხორციელების წესების ერთგვაროვნების მისაღწევად, მიღებულია არაერთი სახელმწიფოთაშორისი შეთანხმება, რომელსაც მიჰყვება მსოფლიოს ქვეყნების დიდი უმრავლესობა. მათ შორისაა „დოკუმენტური აკრედიტივის ერთიანი წესები“, „დოკუმენტური შეგროვების ერთიანი წესები“, „ერთიანი კანონპროექტის კანონი“, „ერთიანი კანონი ჩეკების შესახებ“, „შესახებ. საბანკო გარანტიები“, SWIFT ქარტია, CHIPS ქარტია და სხვა დოკუმენტები.

ზოგადად, IWS-ის ფუნქციონირებისა და სტაბილურობის ბუნება დამოკიდებულია მსოფლიო ეკონომიკის სტრუქტურასთან მისი შესაბამისობის ხარისხზე. მსოფლიო ეკონომიკის სტრუქტურისა და მსოფლიო ასპარეზზე ძალთა ბალანსის ცვლილებით, IAM-ის არსებული ფორმა შეიცვალა ახალით. მე-19 საუკუნეში გამოჩენის შემდეგ მსოფლიო მონეტარული სისტემამ გაიარა ევოლუციის სამი ეტაპი: „ოქროს სტანდარტი“, ფიქსირებული გაცვლითი კურსის ბრეტონ ვუდსის სისტემა და მცურავი გაცვლითი კურსის იამაიკის სისტემა. მოკლედ დავახასიათოთ MCS-ის ევოლუციის ეს ეტაპები.

2. ოქროს სტანდარტის სისტემა

„ოქროს სტანდარტის“ დასაწყისი ინგლისის ბანკმა ჩაუყარა 1821 წელს. ამ სისტემამ ოფიციალური აღიარება მიიღო 1867 წელს პარიზში გამართულ კონფერენციაზე. „ოქროს სტანდარტი“ არსებობდა მეორე მსოფლიო ომამდე. მისი საფუძველი იყო ოქრო, რომელსაც კანონიერად ენიჭებოდა ფულის მთავარი ფორმის როლი. ამ სისტემის ფარგლებში ეროვნული ვალუტების კურსი მყარად იყო მიბმული ოქროსთან და ვალუტის ოქროს შემცველობის მეშვეობით, ერთმანეთთან კორელაციას ახდენდა ფიქსირებული გაცვლითი კურსით. ასე რომ, თუ 1 ფ. Ხელოვნება. უდრიდა ოქროს 1/4 უნციას და 1 დოლარს. აშშ იყო 1/20 უნცია ოქრო, შემდეგ 1 ლ. Ხელოვნება. მიღება შესაძლებელია 5 დოლარის გაცვლით. შეერთებული შტატები (1 ტროას უნცია ოქრო უდრის 31,1 გ ​​999 ოქროს). ფიქსირებული გაცვლითი კურსიდან გადახრები უკიდურესად უმნიშვნელო იყო (არაუმეტეს +/- 1%) და შედიოდა "ოქროს ქულების" ფარგლებში (ე.წ. მაქსიმალური ლიმიტები გაცვლითი კურსის გადახრის დადგენილი ოქროს პარიტეტიდან, რომლებიც განისაზღვრება ოქროს საზღვარგარეთ ტრანსპორტირების ხარჯებით).

ოქროს საზღვარგარეთ ტრანსპორტირების აუცილებლობა გაჩნდა, როდესაც საგარეო ვაჭრობაში გაჩნდა ბალანსი, რომელიც ანაზღაურდა ოქროს ექვივალენტური გადაზიდვით. ამასთან, ოქროს გადახდას არანაირი შეზღუდვა არ ჰქონდა.

„ოქროს სტანდარტის“ ჯიშებია: 1) ოქროს მონეტის სტანდარტი, რომლის მიხედვითაც ბანკები თავისუფლად ჭრიდნენ ოქროს მონეტებს (მოქმედებდა მე-20 საუკუნის დასაწყისამდე); 2) ოქროს ბუილონის სტანდარტი, რომლის მიხედვითაც ოქრო გამოიყენებოდა მხოლოდ საერთაშორისო დასახლებებში (მე-20 საუკუნის დასაწყისი - პირველი მსოფლიო ომის დასაწყისი); 3) ოქროს ბირჟის (ოქრო-მოწყობილობის) სტანდარტი, რომელშიც, ოქროსთან ერთად, შედის "ოქროს სტანდარტის" სისტემაში შემავალი ქვეყნების ვალუტა, რომელიც ცნობილია გენუის სახელით (1922 - მეორე მსოფლიო ომის დასაწყისი) , გამოიყენებოდა გამოთვლებში.

პირველი მსოფლიო ომის დროს და განსაკუთრებით დიდი დეპრესიის დროს (1929-1934 წწ.) „ოქროს სტანდარტის“ სისტემამ კრიზისი განიცადა. ოქროს მონეტისა და ოქროს ბუილონის სტანდარტები მოძველდა, რადგან ისინი აღარ შეესაბამება გაზრდილი ეკონომიკური კავშირების მასშტაბებს. ევროპის უმეტეს ქვეყნებში მაღალი ინფლაციის გამო მათი ვალუტები არაკონვერტირებადი გახდა. შეერთებული შტატები გახდა ახალი ფინანსური ლიდერი და შეიცვალა „ოქროს სტანდარტი“.

გენუას საერთაშორისო ეკონომიკური კონფერენცია 1922 წელს კონსოლიდირებული იქნა გადასვლა ოქროს გაცვლის სტანდარტზე, რომელიც დაფუძნებულია ოქროზე და წამყვან ვალუტებზე, რომლებიც კონვერტირებადია ოქროდ. იყო დევიზი - უცხოურ ვალუტაში გადახდის საშუალება, რომელიც განკუთვნილია საერთაშორისო ანგარიშსწორებისთვის. ოქროს პარიტეტები შენარჩუნებული იყო, მაგრამ ვალუტების ოქროდ გადაქცევა ასევე შეიძლება განხორციელდეს არაპირდაპირი გზით, უცხოური ვალუტების საშუალებით, რამაც შესაძლებელი გახადა ოქროს დაზოგვა პირველი მსოფლიო ომის დროს გაღატაკებული სახელმწიფოებისთვის.

ომებს შორის ქვეყნებმა თანმიმდევრულად მიატოვეს "ოქროს სტანდარტი". აგრარულმა და კოლონიალურმა ქვეყნებმა (1929-1930) პირველებმა დატოვეს "ოქროს სტანდარტის" სისტემა; ოქრო უცხოური ცენტრალური ბანკებისთვის ტროას უნციაზე 35 დოლარის ფასად დოლარის საერთაშორისო პოზიციის განმტკიცების მიზნით), 1936 წ. - საფრანგეთი. ბევრმა ქვეყანამ შემოიღო სავალუტო შეზღუდვები და ვალუტის კონტროლი. ამ დროს წამყვანი ქვეყნების ეროვნული ვალუტის სისტემების საფუძველზე იწყება სავალუტო ბლოკები და ზონები.

სავალუტო ბლოკი არის ქვეყნების დაჯგუფება, რომლებიც ეკონომიკურად, ფულად და ფინანსურად არიან დამოკიდებულნი მის მთავარ ძალაზე, რომელიც კარნახობს მათ ერთიან პოლიტიკას საერთაშორისო ურთიერთობების სფეროში და იყენებს მათ როგორც გაყიდვების პრივილეგირებულ ბაზარს, იაფი ნედლეულის წყაროს და წყაროს. გამოყენების მომგებიანი სფერო.კაპიტალი.

სავალუტო ბლოკის მიზანია საერთაშორისო ასპარეზზე წამყვანი ქვეყნის კონკურენტული პოზიციის განმტკიცება, განსაკუთრებით მომენტებში ეკონომიკური კრიზისები. სავალუტო ბლოკს ახასიათებს შემდეგი მახასიათებლები: კურსი მიმაგრებულია ჯგუფის წამყვანი ქვეყნის ვალუტაზე; ბლოკში შემავალი ქვეყნების საერთაშორისო ანგარიშსწორებები ხორციელდება ჰეგემონური ქვეყნის ვალუტაში; მონაწილე ქვეყნების სავალუტო რეზერვები ინახება ჰეგემონურ ქვეყანაში; ჰეგემონური ქვეყნის სახაზინო ობლიგაციები და სახელმწიფო ობლიგაციები დამოკიდებულ ვალუტებზე გირაოს როლს ასრულებს.

ამ დროს ჩამოყალიბდა სტერლინგის, დოლარისა და ოქროს ვალუტის ბლოკები. სტერლინგის ბლოკი ჩამოყალიბდა 1931 წელს. მასში შედიოდა ბრიტანეთის ერთა თანამეგობრობის ქვეყნები (გარდა კანადისა და ნიუფაუნდლენდისა), ჰონგ კონგის, ეგვიპტის, ერაყისა და პორტუგალიის ტერიტორიები. მოგვიანებით მას შეუერთდნენ დანია, ნორვეგია, შვედეთი, ფინეთი, იაპონია, საბერძნეთი და ირანი. აშშ-ს ხელმძღვანელობით დოლარის ბლოკი ჩამოყალიბდა 1933 წელს. მასში აშშ-ს გარდა, კანადა, ასევე ცენტრალური და სამხრეთ ამერიკის ქვეყნები შედიოდა. ოქროს ბლოკი შეიქმნა 1933 წელს ქვეყნების მიერ, რომლებიც ცდილობდნენ შეინარჩუნონ ოქროს სტანდარტი - საფრანგეთი, ბელგია, ნიდერლანდები, შვეიცარია, მოგვიანებით კი მასში შედიოდნენ იტალია, ჩეხოსლოვაკია და პოლონეთი. 1936 წლისთვის, საფრანგეთში ოქროს სტანდარტის სისტემის გაუქმების გამო, ბლოკი დაიშალა. მეორე მსოფლიო ომის დროს ყველა სავალუტო ბლოკმა შეწყვიტა არსებობა.

ოქროს სტანდარტის უპირატესობები:

1) სტაბილურობის უზრუნველყოფა როგორც შიდა, ასევე გარე ეკონომიკური პოლიტიკა, რაც აიხსნება შემდეგით: ოქროს ტრანსნაციონალურმა ნაკადებმა დაასტაბილურა გაცვლითი კურსი და ამით შექმნა ხელსაყრელი პირობები საერთაშორისო ვაჭრობის ზრდისა და განვითარებისათვის;

2) გაცვლითი კურსის სტაბილურობა, რაც უზრუნველყოფს პროგნოზების სანდოობას ფულადი ნაკადებიკომპანიები, ხარჯების და მოგების დაგეგმვა.

ოქროს სტანდარტის უარყოფითი მხარეები:

1) ფულის მასის დადგენილი დამოკიდებულება ოქროს მოპოვებასა და წარმოებაზე (ახალი საბადოების აღმოჩენამ და მისი წარმოების ზრდამ გამოიწვია ტრანსნაციონალური ინფლაცია);

2) ქვეყნის შიდა პრობლემების გადაწყვეტისკენ მიმართული დამოუკიდებელი მონეტარული პოლიტიკის გატარების შეუძლებლობა.

მეორე Მსოფლიო ომიგამოიწვია კრიზისი და გენუის ფულადი სისტემის კოლაფსი, რომელიც შეცვალა ბრეტონ ვუდსმა.

3. ბრეტონ ვუდსის ფულადი სისტემა

მეორე მონეტარული სისტემა ოფიციალურად გაფორმდა გაეროს საერთაშორისო სავალუტო და ფინანსურ კონფერენციაზე, რომელიც ჩატარდა 1944 წლის 1 ივლისიდან 22 ივლისამდე ბრეტონ ვუდსში (აშშ, ნიუ ჰემფშირი). აქვე დაარსდა საერთაშორისო სავალუტო ფონდი (IMF) და რეკონსტრუქციისა და განვითარების საერთაშორისო ბანკი (IBRD), სახელწოდებით საერთაშორისო ბანკი.

მეორე MVS-ის შექმნის მიზნები იყო:

ფართო თავისუფალი ვაჭრობის აღდგენა;

საერთაშორისო სავალუტო სისტემაში სტაბილური ბალანსის დამყარება ფიქსირებული გაცვლითი კურსის სისტემაზე დაყრდნობით;

რესურსების სახელმწიფოების განკარგულებაში გადაცემა საგარეო ბალანსის დროებითი სირთულეების დასაძლევად.

მეორე მიზანი ეფუძნებოდა შემდეგ პრინციპებს:

დგინდება მონაწილე ქვეყნების ვალუტების ფიქსირებული კურსები წამყვანი ვალუტის კურსზე;

2) წამყვანი ვალუტის კურსი ფიქსირდება ოქროს მიმართ;

3) ცენტრალური ბანკები სავალუტო ინტერვენციებით ინარჩუნებენ თავიანთი ვალუტის სტაბილურ კურსს წამყვან (+/- 1%) ვალუტის მიმართ;

4) გაცვლითი კურსის ცვლილებები ხდება დევალვაციისა და გადაფასების გზით;

5) სისტემის ორგანიზაციული რგოლია საერთაშორისო სავალუტო ფონდი და IBRD, რომლებიც შექმნილია ქვეყნებს შორის ურთიერთმონეტარული თანამშრომლობის განვითარებისა და საგადასახდელო ბალანსის დეფიციტის შესამცირებლად.

აშშ დოლარი გახდა სარეზერვო ვალუტა, რადგან მხოლოდ იმ დროს შეიძლებოდა მისი ოქროდ გადაქცევა (აშშ ფლობდა მსოფლიო ოქროს მარაგის 70%-ს). დადგინდა აშშ დოლარის ოქროს კოეფიციენტი: 35 დოლარი. 1 ტროას უნციაზე. სხვა ქვეყნებმა თავიანთი ვალუტა აშშ დოლართან დააკავშირეს. დოლარმა საერთაშორისო მასშტაბით დაიწყო ფულის ყველა ფუნქციის შესრულება: საერთაშორისო გაცვლის საშუალება, საერთაშორისო საანგარიშო ერთეული, საერთაშორისო სარეზერვო ვალუტა და ღირებულების შესანახი. ამრიგად, შეერთებული შტატების ეროვნული ვალუტა გახდა მსოფლიო ფული და ამიტომ მეორე MVS ხშირად უწოდებენ ოქროს დოლარის სტანდარტულ სისტემას.

სავალუტო ინტერვენციები განიხილებოდა, როგორც მეორე MVS-ის თვითადაპტაციის მექანიზმი ცვალებად გარე პირობებთან, ისევე როგორც ოქროს მარაგების ტრანსპორტირება საგადასახდელო ბალანსის დასარეგულირებლად „ოქროს სტანდარტის“ ქვეშ. გაცვლითი კურსი შეიძლება შეიცვალოს მხოლოდ ბალანსის ფუნდამენტური დისბალანსის შემთხვევაში. გაცვლითი კურსის ამ ცვლილებებს ფიქსირებული პარიტეტების ფარგლებში ეწოდა გადაფასება * და დევალვაცია ** ვალუტების.

*გადაფასება არის ეროვნული ვალუტის გაცვლითი კურსის ოფიციალური ზრდა უცხოურ ვალუტებთან მიმართებაში.

**დევალვაცია არის ეროვნული ვალუტის კურსის ოფიციალური შემცირება უცხოურ ვალუტებთან მიმართებაში.

როგორც წამყვანი ვალუტის ქვეყანა, აშშ-ს მეორე მსოფლიო ომის შემდეგ ჰქონდა მუდმივად პასიური საგადახდო ბალანსი (გარდა 50-იანი წლების დასაწყისში კორეის ომის პერიოდისა). საშუალოდ, ბალანსი 2-დან 3 მილიარდ დოლარამდე იყო. თუმცა, ამან არ მოახდინა უარყოფითი გავლენა ეკონომიკური სიტუაციააშშ, მაგრამ მხოლოდ წვლილი შეიტანა სხვა ქვეყნებში ამერიკული კაპიტალის გაფართოებაში. ოქროს გაყიდვის ვალდებულების გარდა, ბრეტონ ვუდსის სისტემას არ ჰქონდა სანქციების მექანიზმი წამყვანი ვალუტის ქვეყნის ინფლაციური პოლიტიკის შემთხვევაში. დოლარის სისუსტემ გამოიწვია მხოლოდ ფულადი ბაზის გაფართოება და სავალუტო რეზერვების ზრდა ძლიერი ვალუტის მქონე ქვეყანაში, შეერთებულ შტატებში რაიმე საპირისპირო ეფექტის გარეშე. ამ პირობებში, შეერთებულ შტატებს ჰქონდა პრაქტიკულად შეუზღუდავი შესაძლებლობები შიდა ეკონომიკური მიზნებიდან გამომდინარე ეწარმოებინა მონეტარული პოლიტიკა.

მეორე MVS შეიძლება არსებობდეს მხოლოდ მანამ, სანამ აშშ-ს ოქროს მარაგი უზრუნველყოფს უცხოური დოლარის ოქროდ გადაქცევას. თუმცა, 1970-იანი წლების დასაწყისისთვის მოხდა ოქროს მარაგების გადანაწილება ევროპის სასარგებლოდ: 60-70-იან წლებში. ევროპული ცენტრალური ბანკების დოლარის მარაგი სამჯერ გაიზარდა და 1970 წლისთვის შეადგინა 47 მილიარდი დოლარი. 11,1 მილიარდი დოლარის წინააღმდეგ. აშშ - ში. ასევე მნიშვნელოვანი პრობლემებია საერთაშორისო ლიკვიდურობასთან დაკავშირებით, ვინაიდან საერთაშორისო ვაჭრობის მოცულობის ზრდასთან შედარებით, ოქროს წარმოება მცირე იყო: 1948 წლიდან 1969 წლამდე ოქროს წარმოება გაიზარდა 50%-ით, ხოლო საერთაშორისო ვაჭრობის მოცულობა - 2,5-ჯერ მეტი. დოლარის, როგორც სარეზერვო ვალუტის მიმართ ნდობა ასევე ეცემა აშშ-ს საგადასახდელო ბალანსის უზარმაზარი დეფიციტის გამო. ახალი ფინანსური ცენტრები(დასავლეთ ევროპა და იაპონია), რაც იწვევს შეერთებული შტატების აბსოლუტური დომინანტური პოზიციის დაკარგვას მსოფლიოში. ნათლად ვლინდება ამ სისტემის პარადოქსული ბუნება, რომელიც დაფუძნებულია შინაგან წინააღმდეგობაზე, რომელიც ცნობილია როგორც პარადოქსი, ანუ ტრიფენის დილემა.

ტრიფენის დილემის მიხედვით, ოქროს დოლარის სტანდარტი უნდა აერთიანებს ორ საპირისპირო მოთხოვნას:

1) ძირითადი ვალუტის ემისია კორელაციაში უნდა იყოს ქვეყნის ოქროს მარაგების ცვლილებასთან. ძირითადი ვალუტის ზედმეტად გამოშვებამ, რომელსაც არ უჭერს მხარს ოქროს რეზერვი, შეიძლება შეარყიოს ძირითადი ვალუტის ოქროდ კონვერტირება და დროთა განმავლობაში გამოიწვიოს მის მიმართ ნდობის კრიზისი;

2) ძირითადი ვალუტა უნდა იყოს გამოშვებული იმ რაოდენობით, რომელიც საკმარისი იქნება საერთაშორისო ფულის მიწოდების გაზრდის უზრუნველსაყოფად საერთაშორისო ტრანზაქციების მზარდი რაოდენობის მომსახურებისთვის. ამიტომ მისი ემისია ბევრად უნდა აღემატებოდეს ქვეყნის ოქროს მარაგს.

ამრიგად, საჭიროა არსებული ფულადი სისტემის საფუძვლების გადახედვა. მეორე მონეტარული სისტემის კრიზისი 10 წელი გაგრძელდა. მისი გამოვლენის ფორმები იყო: ვალუტა და ოქროს ციებ-ცხელება; ვალუტების მასიური დევალვაცია და გადაფასება; პანიკა საფონდო ბირჟაზე გაცვლითი კურსის ცვლილების მოლოდინში; ცენტრალური ბანკების აქტიური ჩარევა, მათ შორის კოლექტიური; ეროვნული და სახელმწიფოთაშორისი ვალუტის რეგულირების გააქტიურება.

ბრეტონ ვუდსის მონეტარული სისტემის კრიზისის ძირითადი ეტაპები:

1) 1968 წლის 17 მარტი დაარსდა ორმაგი ოქროს ბაზარი. ოქროს ფასი კერძო ბაზრებზე თავისუფლად დგინდება მიწოდებისა და მოთხოვნის მიხედვით. ქვეყნების ცენტრალური ბანკების ოფიციალური ტრანზაქციების მიხედვით, დოლარის ოქროდ კონვერტირებადობა 35 დოლარის ოფიციალური კურსით რჩება. 1 ტროას უნციაზე;

2) 1971 წლის 15 აგვისტო დროებით აიკრძალა დოლარის ოქროდ გადაქცევა ცენტრალური ბანკებისთვის;

3) 1971 წლის 17 დეკემბერი დოლარის დევალვაცია ოქროს მიმართ 7,89%-ით. ოქროს ოფიციალური ფასი $35-დან $38-მდე გაიზარდა. 1 ტროას უნციაზე დოლარის ოქროზე ამ კურსით გაცვლის განახლების გარეშე; გაფართოვდა ვალუტის კურსების დასაშვები რყევების საზღვრები გამოცხადებული დოლარის პარიტეტის +/- 2,25%-მდე;

5) 1973 წლის 16 მარტს პარიზში გამართულმა საერთაშორისო კონფერენციამ კურსები ბაზრის კანონებს დაუქვემდებარა. მას შემდეგ ვალუტის კურსები არ დაფიქსირებულა და არ იცვლება მიწოდებისა და მოთხოვნის გავლენის ქვეშ სსფ-ის წესდების საწინააღმდეგოდ. ამრიგად, მძიმე გაცვლითი კურსების სისტემამ არსებობა შეწყვიტა.

მეორე მსოფლიო ომის შემდეგ ჩამოყალიბდა ექვსი ძირითადი სავალუტო ზონა:

ა) ბრიტანული ფუნტი სტერლინგი;

ბ) აშშ დოლარი;

გ) ფრანგული ფრანკი;

დ) პორტუგალიური ესკუდო;

ე) ესპანური პესეტა და

ე) ჰოლანდიური გილდერი.

ყველაზე სტაბილური იყო ფრანგული ფრანკის ვალუტის ზონა, რომელიც დღესაც არსებობს და აერთიანებს ცენტრალური აფრიკის მთელ რიგ ქვეყანას.

ხანგრძლივი გარდამავალი პერიოდის შემდეგ, რომლის დროსაც ქვეყნებს შეეძლოთ მონეტარული სისტემის სხვადასხვა მოდელების ცდა, დაიწყო ახალი მსოფლიო მონეტარული სისტემის ჩამოყალიბება, რომელიც ხასიათდებოდა გაცვლითი კურსის მნიშვნელოვანი რყევებით.

თანამედროვე მსოფლიო სავალუტო სისტემის მოწყობილობა ოფიციალურად განიხილეს საერთაშორისო სავალუტო ფონდის კონფერენციაზე კინგსტონში (იამაიკა) 1976 წლის იანვარში. ეს სისტემა ეფუძნება მცურავ კურსს და მულტივალუტის სტანდარტს.

მოქნილ კურსებზე გადასვლა მოიცავდა სამი ძირითადი მიზნის მიღწევას:

1) სხვადასხვა ქვეყანაში ინფლაციის მაჩვენებლების გათანაბრება;

2) საგადასახდელო ბალანსის დაბალანსება;

3) ცალკეული ცენტრალური ბანკების მიერ დამოუკიდებელი შიდა მონეტარული პოლიტიკის განხორციელების შესაძლებლობების გაფართოება.

იამაიკის ფულადი სისტემის ძირითადი მახასიათებლები შემდეგია:

1) სისტემა არის პოლიცენტრული, ე.ი. ეფუძნება არა ერთ, არამედ რამდენიმე ძირითად ვალუტას;

2) გაუქმდა ოქროს ფულადი პარიტეტი;

3) თავისუფლად კონვერტირებადი ვალუტა, ასევე SDR-ები და სარეზერვო პოზიციები საერთაშორისო სავალუტო ფონდში, გახდა საერთაშორისო ანგარიშსწორების ძირითადი საშუალება;

4) არ არსებობს შეზღუდვები გაცვლითი კურსის რყევებზე. გაცვლითი კურსი ყალიბდება მიწოდებისა და მოთხოვნის გავლენის ქვეშ;

5) ქვეყნების ცენტრალურ ბანკებს არ მოეთხოვებათ ჩაერიონ სავალუტო ბაზრების მუშაობაში მათი ვალუტის ფიქსირებული პარიტეტის შესანარჩუნებლად. თუმცა, ისინი ახორციელებენ სავალუტო ინტერვენციებს ვალუტის კურსის სტაბილიზაციის მიზნით;

6) ქვეყანა თავად ირჩევს გაცვლითი კურსის რეჟიმს, მაგრამ აკრძალულია მისი ოქროთი გამოხატვა.

7) სსფ აკონტროლებს ქვეყნების საკურსო პოლიტიკას; საერთაშორისო სავალუტო ფონდის წევრმა ქვეყნებმა თავიდან უნდა აიცილონ გაცვლითი კურსის მანიპულირება, რაც საშუალებას მისცემს თავიდან აიცილონ საგადახდო ბალანსის რეალური რესტრუქტურიზაცია ან მიიღონ ცალმხრივი უპირატესობები სსფ-ის სხვა წევრ ქვეყნებთან შედარებით.

საერთაშორისო სავალუტო ფონდის კლასიფიკაციის მიხედვით, ქვეყანას შეუძლია აირჩიოს გაცვლითი კურსის შემდეგი რეჟიმი: ფიქსირებული, მცურავი ან შერეული.

ფიქსირებულ კურსს აქვს რამდენიმე სახეობა:

1) ეროვნული ვალუტის გაცვლითი კურსი ფიქსირდება ერთ ნებაყოფლობით არჩეულ ვალუტასთან მიმართებაში. ეროვნული ვალუტის კურსი ავტომატურად იცვლება იმავე პროპორციებით, როგორც საბაზისო კურსი. განვითარებადი ქვეყნები ჩვეულებრივ აფიქსირებენ თავიანთი ვალუტის კურსებს აშშ დოლართან, ბრიტანულ ფუნტ სტერლინგთან, ფრანგულ ფრანკთან მიმართებაში;

2) ეროვნული ვალუტის კურსი ფიქსირდება SDR-ზე;

3) „კალათის“ კურსი. ეროვნული ვალუტის კურსი მიბმულია ხელოვნურად აგებულ ვალუტის კომბინაციებთან. ჩვეულებრივ, ეს კომბინაციები (ანუ ვალუტების კალათები) მოიცავს ძირითადი ქვეყნების - ამ ქვეყნის სავაჭრო პარტნიორების ვალუტებს;

4) გაცვლითი კურსი გამოითვლება მოძრავი პარიტეტის საფუძველზე. ფიქსირებული გაცვლითი კურსი დადგენილია საბაზო ვალუტის მიმართ, მაგრამ ეროვნული და საბაზო კურსის დინამიკას შორის კავშირი არ არის ავტომატური, მაგრამ გამოითვლება სპეციალურად დადგენილი ფორმულის მიხედვით, რომელიც ითვალისწინებს განსხვავებებს (მაგალითად, ფასების ზრდის ტემპებში). .

აშშ-ს, კანადის, დიდი ბრიტანეთის, იაპონიის, შვეიცარიისა და რიგი სხვა ქვეყნების ვალუტა „თავისუფალ ცურვაშია“. თუმცა, ხშირად ამ ქვეყნების ცენტრალური ბანკები მხარს უჭერენ ვალუტის კურსებს მათი მკვეთრი რყევების დროს. სწორედ ამიტომ საუბრობენ „მართულ“ თუ „ბინძურ“ მცურავ კურსებზე. ამრიგად, აშშ-ს, კანადისა და გერმანიის ცენტრალური ბანკები ერევიან თავიანთი ეროვნული ვალუტების კურსის მოკლევადიანი რყევების გასათანაბრებლად, ხოლო სხვები ცვლის სავალუტო რეზერვების სტრუქტურას.

შერეულ ცურვას ასევე აქვს მრავალი სახეობა. პირველ რიგში, ეს არის ჯგუფური ცურვა. ეს დამახასიათებელია EMU-ს ნაწილი ქვეყნებისთვის. მათთვის დადგენილია გაცვლითი კურსის ორი რეჟიმი: შიდა - თანამეგობრობის შიგნით ტრანზაქციებზე, გარე - სხვა ქვეყნებთან ტრანზაქციებზე. არსებობს ფიქსირებული პარიტეტი EMU-ს ქვეყნების ვალუტებს შორის, რომელიც გამოითვლება ცენტრალური გაცვლითი კურსის ECU-ს თანაფარდობის საფუძველზე +/- 15%-იანი რყევის ლიმიტით, დადგენილი 1993 წლიდან (მანამდე რყევების ლიმიტი იყო ქ. +/- 2,25 %) დიაპაზონი. გაცვლითი კურსი ერთობლივად "ცურავს" ნებისმიერი სხვა ვალუტის მიმართ, რომელიც არ არის EMU სისტემის ნაწილი. ამასთან, სავალუტო რეჟიმების ამ კატეგორიას განეკუთვნება OPEC-ის ქვეყნებში გაცვლითი კურსის სპეციალური რეჟიმი. საუდის არაბეთმა, არაბთა გაერთიანებულმა საამიროებმა, ბაჰრეინმა და OPEC-ის სხვა ქვეყნებმა თავიანთი ვალუტა ნავთობის ფასთან „დააკავშირეს“.

საერთოდ განვითარებული ქვეყნებიაქვს გაცვლითი კურსები, რომლებიც წმინდა ან ჯგუფური ცვალებადია. განვითარებადი ქვეყნები ჩვეულებრივ აფიქსირებენ საკუთარი ვალუტის კურსს უფრო ძლიერი ვალუტის მიმართ ან ადგენენ მას მოძრავი პარიტეტის საფუძველზე (ცხრილი 1.2).

ცხრილი 1.2. გაცვლითი კურსის რეჟიმები (1995)

გაცვლითი კურსის რეჟიმი	ქვეყნების რაოდენობა
ფიქსირებული ტარიფები, მათ შორის: აშშ დოლარამდე ფრანგულ ფრანკს სხვა ვალუტებზე ვალუტების კალათამდე		არგენტინა, სირია, ლიტვა, ირანი, პანამა, თურქმენეთი, ვენესუელა, ნიგერია, ომანი და ა.შ. აფრიკის ქვეყნები ფრანკის ზონაში ნამიბია, ლესოტო, სვაზილენდი (სამხრეთ აფრიკის რანდი), ესტონეთი (გერმანული მარკა), ტაჯიკეთი (რუსული რუბლი). ლიბია, მიანმარი, რუანდა, სეიშელის კუნძულები. კვიპროსი, ისლანდია, ქუვეითი, ჩეხეთი ბანგლადეში, უნგრეთი, მაროკო, ტაილანდი და ა.შ.
მცურავი განაკვეთები მოცემული პარამეტრების გათვალისწინებით		ჩილე, ეკვადორი, ნიკარაგუა
რეგულირებადი ცურვა უფასო ცურვა		ისრაელი, თურქეთი, სამხრეთ კორეა, რუსეთი, ჩინეთი, მალაიზია, პოლონეთი, სლოვენია, სინგაპური და ა.შ. აშშ, იტალია, შვეიცარია, ინდოეთი, უკრაინა, კანადა, ფილიპინები, ნორვეგია, დიდი ბრიტანეთი, აზერბაიჯანი და ა.შ.
შერეული ცურვა ერთ ვალუტაში (დოლარი) ვალუტის ჯგუფში		ბაჰრეინი, საუდის არაბეთი, ყატარი, არაბეთის გაერთიანებული საამიროები ევროპის სავალუტო სისტემის ქვეყნები

მნიშვნელოვან როლს თამაშობს სპეციალური ნახაზის უფლებები - SDR. იამაიკის სავალუტო სისტემის მიხედვით, ისინი ერთ-ერთი ოფიციალური სარეზერვო აქტივია. IMF-ის წესდებაში მეორე ცვლილება, რომელიც ძალაში შევიდა 1978 წელს, დაადგინა ოქროს შეცვლა SDR-ით, როგორც ღირებულების სტანდარტი. SDR გახდა საერთაშორისო ღირებულების საზომი, მნიშვნელოვანი სარეზერვო აქტივი, საერთაშორისო ოფიციალური ანგარიშსწორების ერთ-ერთი საშუალება.

SDR სისტემაში მონაწილეობა შეუძლიათ მხოლოდ საერთაშორისო სავალუტო ფონდის წევრებს. თუმცა, ფონდში გაწევრიანება არ ნიშნავს SDR მექანიზმში ავტომატურ მონაწილეობას. SDR-ებთან ოპერაციების განსახორციელებლად, IMF-ის სტრუქტურაში ჩამოყალიბდა SDR დეპარტამენტი. ამჟამად სსფ-ის ყველა წევრი ქვეყანაა სსფ-ის წევრი. ამავდროულად, SDR-ები ფუნქციონირებს მხოლოდ ოფიციალურ, სახელმწიფოთაშორის დონეზე, რომელზედაც ისინი მიმოქცევაშია შეტანილი ცენტრალური ბანკებისა და საერთაშორისო ორგანიზაციების მიერ.

საერთაშორისო სავალუტო ფონდი უფლებამოსილია შექმნას „უპირობო ლიკვიდურობა“ SDR-ებში დენომინირებული სახსრების გაცემით SDR დეპარტამენტში მონაწილე ქვეყნებისთვის. SDR-ების საკითხი ასევე ხორციელდება მაშინ, როდესაც სსფ-ის აღმასრულებელი საბჭო ასკვნის, რომ ამ ეტაპზე არსებობს გრძელვადიანი ზოგადი დეფიციტი თხევადი რეზერვებისა და არსებობს მათი შევსების საჭიროება. ასეთი საჭიროების შეფასება განსაზღვრავს SDR საკითხის ზომას. SDR-ების გაცემა ხდება სსფ-ის სპეციალურ ანგარიშებზე საკრედიტო ჩანაწერების სახით. SDR-ები ნაწილდება საერთაშორისო სავალუტო ფონდის წევრ ქვეყნებს შორის სავალუტო ფონდში მათი კვოტების პროპორციულად გაცემის მომენტში. სავალუტო ფონდის თითოეული წევრი სახელმწიფოსთვის კვოტის ოდენობა დგინდება მისი ეროვნული შემოსავლის მოცულობისა და საგარეო სავაჭრო ბრუნვის სიდიდის შესაბამისად, ე.ი. რაც უფრო მდიდარია ქვეყანა, მით მეტია მისი კვოტა ფონდში.

ფონდს არ შეუძლია გასცეს SDR-ები თავისთვის ან სხვა „ავტორიზებული მფლობელებისთვის“. წევრი ქვეყნების გარდა, საერთაშორისო სავალუტო ფონდს შეუძლია მიიღოს, შეინახოს და გამოიყენოს SDR-ები, ასევე, სავალუტო ფონდის მმართველთა საბჭოს გადაწყვეტილებით, რომელიც მიღებულია ხმათა სულ მცირე 85%-ის უმრავლესობით, ქვეყნებს, რომლებიც არ არიან წევრები. ფონდი და სხვა საერთაშორისო და რეგიონალური ინსტიტუტები(ბანკები, სავალუტო ფონდები და ა.შ.) ოფიციალური სტატუსის მქონე. ამასთან, კომერციული ბანკები და კერძო პირები არ შეიძლება იყვნენ მათი მფლობელები.

იამაიკის ფულადი სისტემის ფუნქციონირება წინააღმდეგობრივია. მცურავი კურსის შემოღებასთან დაკავშირებული მოლოდინი მხოლოდ ნაწილობრივ გამართლდა. ერთ-ერთი მიზეზი ამ სისტემის ფარგლებში მონაწილე ქვეყნებისთვის ხელმისაწვდომი ვარიანტების მრავალფეროვნებაა. გაცვლითი კურსის რეჟიმები მათი სუფთა სახით არ გამოიყენება დიდი ხნის განმავლობაში. მაგალითად, იმ ქვეყნების რიცხვი, რომლებიც 1982-1994 წლებში თავიანთ ვალუტას დოლართან აკავშირებდნენ, 38-დან 20-მდე შემცირდა, ხოლო SDR-ს - 5-დან 4-მდე. აღსანიშნავია, რომ თუ 1982 წელს მხოლოდ 8 ქვეყანა ახორციელებდა დამოუკიდებელ მცურავს. მაშინ 1994 წელს უკვე 52. ქვეყნებმა, რომლებმაც თავიანთი ვალუტის თავისუფლად ცურვა გამოაცხადეს, მხარი დაუჭირეს კურსს ინტერვენციებით, ე.ი. სუფთა ცურვის ნაცვლად რეალურად ხორციელდებოდა კონტროლირებადი ცურვა.

კიდევ ერთი მიზეზი არის იამაიკის სავალუტო სისტემაში აშშ დოლარის წამყვანი პოზიციების შენარჩუნება. ეს აიხსნება მრავალი ფაქტორით:

ა) ბრეტონ ვუდსის მონეტარული სისტემის დღიდან მოყოლებული, მთელ მსოფლიოში არსებობდა დოლარის მნიშვნელოვანი დაკავება კერძო პირებისა და მთავრობების მიერ;

ბ) დოლარის ალტერნატივა, რომელიც აღიარებულია ყველა სარეზერვო და ტრანზაქციის ვალუტით, მუდმივად იქნება დეფიციტური, სანამ იმ ქვეყნების საგადასახდელო ბალანსი, რომელთა ვალუტას შეუძლია მოითხოვოს ეს როლი (გერმანია, შვეიცარია, იაპონია) აქვს სტაბილური ჭარბი;

გ) ევროდოლარის ბაზრები ქმნიან დოლარს აშშ-ს საგადასახდელო ბალანსის მდგომარეობის მიუხედავად და ამით ხელს უწყობენ მსოფლიო ფულადი სისტემის მიწოდებას ტრანზაქციებისთვის საჭირო საშუალებებით.

იამაიკის მონეტარული სისტემა ხასიათდება აშშ დოლარის კურსის ძლიერი რყევებით, რაც აიხსნება აშშ-ის წინააღმდეგობრივი ეკონომიკური პოლიტიკით ექსპანსიური ფისკალური და შემზღუდველი მონეტარული პოლიტიკის სახით. დოლარის ეს მერყეობა მრავალი სავალუტო კრიზისის მიზეზი გახდა.

Წიგნი

სემილიუტინა ნატალია გენადიევნა - სამართლის დოქტორი, განვითარების დეპარტამენტის უფროსის მოადგილე ფინანსური ბაზრებიმოსკოვის ბანკთაშორისი ვალუტის ბირჟის იურიდიული დეპარტამენტი (MICEX) - ერთ-ერთი წამყვანი ფინანსური ბირჟა რუსეთში.

სდმ 06 ფულადი რეგულირების დისციპლინის სასწავლო და მეთოდური კომპლექსი

სასწავლო და მეთოდოლოგიური კომპლექსი

ამონაწერი უმაღლესი სახელმწიფო საგანმანათლებლო სტანდარტიდან პროფესიული განათლება 521600 ეკონომიკის მიმართულებით, ხარისხი - ეკონომიკის მაგისტრი, დამტკიცებული.

საფინანსო სამართლის საკვალიფიკაციო (სადიპლომო) სამუშაოების განხორციელების სახელმძღვანელო პრინციპები

გაიდლაინები

სპეციალისტისა და ბაკალავრის ძირითად საგანმანათლებლო პროგრამებში სწავლული სტუდენტის სადიპლომო ნამუშევარს აქვს 030501 „იურისპრუდენცია“ სპეციალობის დასკვნითი საკვალიფიკაციო სამუშაოს სტატუსი.

გლობალურ ეკონომიკურ საზოგადოებაში სხვადასხვა ქვეყნის ინსტიტუციონალური ერთეულების ურთიერთქმედების განსავითარებლად აუცილებელია არსებობდეს მექანიზმი, რომელიც საშუალებას იძლევა, ერთის მხრივ, გაათანაბროს ეკონომიკური განვითარების პარამეტრები და, მეორე მხრივ, გადაიხადოს საქონელი და საზღვარგარეთ შეძენილი მომსახურება. ანალოგიური მექანიზმია გაცვლითი კურსი.

გაცვლითი კურსი - ერთი ქვეყნის ფულადი ერთეულის ღირებულება, გამოხატული სხვა ქვეყნის ფულად ერთეულებში (მაგალითად, 32,41 რუსული რუბლი 1 აშშ დოლარზე).

კურსი აუცილებელია ვალუტების გაცვლისთვის საქონლით, მომსახურებით ვაჭრობაში, კაპიტალის მოძრაობაში, სესხებზე; მსოფლიო სასაქონლო ბაზრებზე ფასების შედარება, ასევე სხვადასხვა ქვეყნის თვითღირებულების მაჩვენებლები; ფირმების, ბანკების, მთავრობების, ფიზიკური პირების უცხოური ვალუტის ანგარიშების პერიოდული გადაფასებისთვის.

გაცვლითი კურსის მეშვეობით ხდება ფულადი ერთეულის ეროვნული შეზღუდვის დაძლევა და მისი ლოკალური ღირებულება საერთაშორისო ღირებულებად გარდაქმნა. ამასთან, ყალიბდება ერთიანი ღირებულების კრიტერიუმი, რაც შესაძლებელს ხდის ვალუტის გაცვლის პროცესის (სხვადასხვა ვალუტის ყიდვა-გაყიდვა) გამარტივებას და რეგულირებას.

თეორიულად, არსებობს გაცვლითი კურსის ხუთი ძირითადი სისტემა: თავისუფალი float, მართვადი float, სამიზნე ზონები, ფიქსირებული კურსი და ჰიბრიდული გაცვლითი კურსის სისტემა.

ამრიგად, თავისუფალ მცურავ სისტემაში გაცვლითი კურსი ყალიბდება ბაზრის მოთხოვნისა და მიწოდების გავლენის ქვეშ. ამავდროულად, სავალუტო ბაზარი ყველაზე ახლოს არის სრულყოფილი ბაზრის მოდელთან: მონაწილეთა რაოდენობა, როგორც მოთხოვნის, ასევე მიწოდების მხრივ, უზარმაზარია, ნებისმიერი ინფორმაცია სისტემაში მყისიერად გადადის და ხელმისაწვდომია ყველა ბაზრისთვის. მონაწილეების აზრით, ცენტრალური ბანკების დამახინჯებული როლი უმნიშვნელო და არასტაბილურია.

მართულ float სისტემაში, მიწოდებისა და მოთხოვნის გარდა, გაცვლითი კურსის ღირებულებაზე მნიშვნელოვან გავლენას ახდენს ქვეყნების ცენტრალური ბანკები და სხვა დროებითი ბაზრის დამახინჯება.

ფიქსირებული განაკვეთის სისტემის მაგალითია 1944-1971 წლების ბრეტონ ვუდსის სავალუტო სისტემა. მასში, ყველა ვალუტის კურსი დაფიქსირდა დოლართან მიმართებაში ± 1% რყევის ლიმიტით, ხოლო აშშ დოლარი მკაცრად იყო მიბმული ოქროსთან: 35 აშშ დოლარი - 1 ტროას უნცია ოქრო.

სამიზნე ზონის სისტემა ავითარებს ფიქსირებული გაცვლითი კურსის იდეას. მაგალითია დაფიქსირება რუსული რუბლიაშშ დოლარამდე ექვსი თვის განმავლობაში 1995-1998 წლებში.

დაბოლოს, ჰიბრიდული გაცვლითი კურსის სისტემის მაგალითია თანამედროვე სავალუტო სისტემა, რომელშიც არის ქვეყნები, რომლებიც იყენებენ გაცვლითი კურსის თავისუფალ ცურვას, არის სტაბილურობის ზონები და ა.შ., IMF-ში: საერთაშორისო ფინანსური სტატისტიკის წელიწდეული, ტ. XLVIII. ვაშინგტონი, 2000 წ.

თანამედროვე გაცვლითი კურსის საფუძველს ქმნის გაცვლითი კურსის ფაქტორების მთელი კომპლექსი. ამ ფაქტორების შედეგი - არა მხოლოდ ფასების დონე, არამედ საგადასახდელო ბალანსის მდგომარეობა, კრედიტის ღირებულება, კაპიტალის მიგრაციის მასშტაბები, ეკონომიკური ზრდის ტემპი, პოლიტიკური განვითარების პერსპექტივები და ა.შ. გაცვლითი კურსის ღირებულება ნებისმიერ დროს. პრაქტიკული მიზნებისათვის, ეკონომიკური განვითარების ტემპის შესაფასებლად, ეკონომიკური დაგეგმვისა და პროგნოზირების მიზნით, გამოიყენება გაცვლითი კურსის რამდენიმე გამოთვლილი სახეობა.

გაცვლითი კურსი შეიძლება დაიყოს სხვადასხვა კრიტერიუმების მიხედვით.

გაცვლითი კურსების ტიპების კლასიფიკაცია კრიტერიუმი სავალუტო კურსის პიჩფორკი. ინფლაცია რეალური ნომინალური გაყიდვის მეთოდის მიხედვით ტურისტული (ბანკნოტი) ვალუტა (დეპოზიტის გაცვლა) რყევების თავისუფლების ხარისხის მიხედვით გაცვლითი კურსები იყოფა ფიქსირებულ, მცურავ და შერეულ კურსებად.

ფიქსირებული გაცვლითი კურსი არის გაცვლითი კურსის ერთიანი სისტემა, რომელიც დაფუძნებულია საერთაშორისო სავალუტო ფონდის წევრი ქვეყნების მიერ შეთანხმებულ ოფიციალურ სავალუტო პარიტეტებზე, გამოხატული ოქროში ან აშშ დოლარში. ეროვნული ვალუტების საბაზრო განაკვეთები შენარჩუნებულია ±2,25% რყევების დონეზე პარიტეტთან მიმართებაში.

ფიქსირებული კურსი ეფუძნება ვალუტის პარიტეტს, ანუ სხვადასხვა ქვეყნის ფულადი ერთეულების ოფიციალურად დადგენილ თანაფარდობას.

ამჟამად, უფრო ხშირად გამოიყენება დამაგრებული / ფიქსირებული გაცვლითი კურსის კონცეფცია - ოფიციალურად დადგენილი თანაფარდობა ეროვნულ და უცხოურ (ებ) ვალუტებს შორის, რაც საშუალებას იძლევა დროებითი გადახრა მისგან ამა თუ იმ მიმართულებით ოფიციალურად დადგენილი მნიშვნელობით.

ფიქსაცია/ფიქსირება, როგორც წესი, ცალმხრივია და სავალდებულოა მხოლოდ იმ ქვეყნისთვის, რომელმაც აირჩია კურსის ეს რეჟიმი. ამ წესიდან გამონაკლისს წარმოადგენენ ევროკავშირის ქვეყნები, რომლებსაც აქვთ ორმხრივი ვალდებულებები, შეინარჩუნონ თავიანთი ვალუტის კურსი.

ეროვნული ვალუტის გაცვლითი კურსის დაფიქსირების/მიმაგრების ვარიანტები მოიცავს:

ერთ ვალუტაზე ფიქსაცია - ეროვნული ვალუტის კურსის დაკავშირება უცხოური ვალუტის კურსთან, რომელსაც უდიდესი მნიშვნელობა აქვს მოცემული ქვეყნის საერთაშორისო ანგარიშსწორების მთლიან მოცულობაში;

ვალუტის მართვა - ეროვნული ვალუტის კურსის დაფიქსირება ბაზაზე, რომელიც, როგორც წესი, ყველაზე მეტად გამოიყენება საერთაშორისო ანგარიშსწორებებში. ამავდროულად, დაცულია მთელი რიგი პირობები: ფულადი ბაზის სრული დაფარვა უცხოური ვალუტის რეზერვებით, ფულის გამოცემის ავტომატური მექანიზმი, რომელიც ხორციელდება მხოლოდ საბაზისო ვალუტის ყიდვისას, მთავრობისა და ცენტრალური ბანკის შიდა კრედიტი მთლიანად. გამორიცხული;

სავალუტო დერეფანი - ოფიციალურად დადგენილი ლიმიტები ვალუტის კურსის რყევებისთვის, როდესაც სახელმწიფო აკისრებს მათ შენარჩუნების ვალდებულებას;

სავალუტო კომპოზიტზე დაფიქსირება - ეროვნული ვალუტის კურსის დაფიქსირება კოლექტიური ფულადი ერთეულების კურსებზე, როგორიცაა SDR, ან ქვეყნების - ძირითადი სავაჭრო პარტნიორების ვალუტების სხვადასხვა "კალათებზე".

მცურავი გაცვლითი კურსები დამოკიდებულია ვალუტაზე ბაზრის მიწოდებასა და მოთხოვნაზე და შეიძლება მნიშვნელოვნად მერყეობდეს ღირებულებით. მცურავი გაცვლითი კურსის რეჟიმში, ჩვეულებრივ, თავისუფლად კონვერტირებადი ვალუტებია.

მცურავი გაცვლითი კურსი - ეროვნული ვალუტის კურსის დადგენისა და შენარჩუნების მექანიზმი, რომელშიც ის თავისუფლად იცვლება მიწოდებისა და მოთხოვნის ურთიერთქმედების შედეგად. სავალუტო ბაზარი. ქვეყნების უმეტესობა, რომლებიც ახორციელებენ თავიანთი ვალუტების თავისუფალი ცურვის პოლიტიკას, მიუხედავად ამისა, იცავენ მართული („ბინძური“) მცურავი პოლიტიკას, რომლის დროსაც ქვეყნების ცენტრალური ბანკები პერიოდულად ერევიან სავალუტო ბაზრის მუშაობაში, რათა შეინარჩუნონ საკუთარი ვალუტის კურსი თავისი ძლიერი რყევებით დროის გარკვეულ მომენტში. ამისთვის გამოიყენება სავალუტო ინტერვენციის მექანიზმი.

შერეული გაცვლითი კურსი აერთიანებს ფიქსირებული და მცურავი გაცვლითი კურსების ელემენტებს. ასეთი გაცვლითი კურსის მაგალითი იყო ეროვნული ვალუტების კურსები - ევროპის სავალუტო კავშირის ქვეყნები (1979-1999 წწ.), რომლებიც დაფიქსირდა 1 ეკუ-ზე და მისი მეშვეობით, შესაბამისად, მკაცრად იყო მიბმული ერთმანეთთან, მაგრამ მიმართებაში. იმ ქვეყნების ვალუტებზე, რომლებიც არ არიან EMU-ს წევრები, თავისუფლად მცურავი იყო.

ინფლაციის მიხედვით ვალუტის კურსები იყოფა რეალურ და ნომინალურ.

ნომინალური კურსი გვიჩვენებს იმ კურსს, რომელიც ამჟამად მოქმედებს ქვეყნის სავალუტო ბაზარზე.

რეალური გაცვლითი კურსი არის ნომინალური გაცვლითი კურსი, რომელიც კორექტირებულია ინფლაციისთვის ქვეყნებში. ინფლაციის დონის შესაფასებლად გამოიყენება ფასების ინდექსები, რომლებიც ასახავს ქვეყანაში ფასების ზოგადი დონის ცვლილების ხარისხს. ყველაზე ხშირად გამოყენებული სამომხმარებლო ფასების ინდექსი, რომელიც საუკეთესოდ ასახავს ქვეყანაში ინფლაციის დონეს.

ეროვნული ვალუტის კურსი შეიძლება განსხვავდებოდეს დროთა განმავლობაში სხვადასხვა ვალუტასთან მიმართებაში. ასე რომ, ძლიერ ვალუტებთან მიმართებაში ის შეიძლება დაეცეს, ხოლო სუსტებთან მიმართებაში შეიძლება გაიზარდოს. მაგალითად, 1995 წელს აშშ დოლარი დაეცა იაპონური იენისა და გერმანული მარკის მიმართ, მაგრამ გამყარდა მექსიკის პესოსთან მიმართებაში. 1980-იან წლებში ბრიტანული ფუნტი სტერლინგის გაცვლითი კურსი მნიშვნელოვნად მერყეობდა (ან გაიზარდა ან დაეცა) აშშ დოლართან, იტალიურ ლირასთან, ფრანგულ ფრანკთან მიმართებაში და დაეცა იენისა და გერმანული მარკის მიმართ. ამიტომ, მთლიანობაში გაცვლითი კურსის დინამიკის დასადგენად, გამოითვლება გაცვლითი კურსის ინდექსი ანუ ეფექტური გაცვლითი კურსი. მისი გაანგარიშებისას თითოეული ვალუტა იღებს საკუთარ წონას იმის მიხედვით, თუ რა წილი მოდის მასზე მოცემული ქვეყნის საგარეო ეკონომიკური ტრანზაქციებში. ყველა წონის ჯამი არის 1 (100%). გაცვლითი კურსები მრავლდება მათ წონაზე, შემდეგ ჯამდება ყველა მიღებული მნიშვნელობა და აღებულია მათი საშუალო მნიშვნელობა. პრაქტიკული მიზნებისათვის მხედველობაში მიიღება იმ ქვეყნების ვალუტების მოძრაობის დინამიკა, რომლებიც წარმოადგენენ მოცემული ქვეყნის ძირითად სავაჭრო პარტნიორებს, ვინაიდან ეროვნული იმპორტიორები ქმნიან ძირითად მოთხოვნას მათ ვალუტაზე და ეროვნული ექსპორტიორები იღებენ გადახდებს თავიანთ ვალუტაში.

ამრიგად, ფუნტის სტერლინგის კურსის ზოგადი ინდექსი 1980 წლიდან 1987 წლამდე აჩვენებდა ფუნტის გაუფასურებას ყველა ძირითად ვალუტასთან მიმართებაში, 1988 წლის განმავლობაში - კურსის ზრდა. ასე რომ, 1988 წელს ეს იყო 95,5, ხოლო 1981 წელს - 119,0. ბოლო 30 წლის განმავლობაში (1970 წლიდან 2000 წლამდე) გაიზარდა მხოლოდ სამი ვალუტის კურსი: გერმანული მარკა, იაპონური იენი და შვეიცარიული ფრანკი.

გაანაწილეთ ნომინალური ეფექტური და რეალური ეფექტური გაცვლითი კურსები.

ნომინალური ეფექტური გაცვლითი კურსი - გაცვლითი კურსის ინდექსი, რომელიც გამოითვლება როგორც თანაფარდობა ეროვნულ ვალუტასა და სხვა ქვეყნების ვალუტებს შორის, შეწონილი ამ ვალუტების წილის შესაბამისად. სავალუტო ოპერაციებიამ ქვეყნის.

საექსპერტო შეფასებები მნიშვნელოვან როლს თამაშობს ნომინალური ეფექტური გაცვლითი კურსის გამოთვლაში. მაგალითად, საერთაშორისო სავალუტო ფონდის მეთოდოლოგიის მიხედვით, მის გამოსათვლელად გჭირდებათ:

აირჩიეთ საბაზო წელი, რომლისთვისაც მოხდება ყველა გაცვლითი კურსის ინდექსის ხელახალი გამოთვლა;

აირჩიეთ წლის საშუალო კურსის გაანგარიშების მეთოდი;

დაადგინეთ თითოეული მათგანის წილი ამ სახელმწიფოს სავაჭრო ბრუნვაში;

აწონეთ ისინი ამ ქვეყნის სავაჭრო ბრუნვაში ამ ქვეყნების წილის მიხედვით.

ამრიგად, ნომინალური ეფექტური გაცვლითი კურსი ასახავს ცვლილებას არა მხოლოდ თავად ვალუტების ღირებულების, არამედ ფასების დონეზე თითოეულ ქვეყანაში. ეფექტური გაცვლითი კურსის რეალური ტენდენციების დასადგენად, ის, ისევე როგორც რეალური გაცვლითი კურსის შემთხვევაში, ითვალისწინებს ფასების მოძრაობას ან წარმოების დანახარჯების მაჩვენებლებს, როგორც სამშობლოში, ასევე ყველა უცხო ქვეყანაში.

რეალური ეფექტური გაცვლითი კურსი - ნომინალური ეფექტური გაცვლითი კურსი, მორგებული ფასების დონის ან სხვა წარმოების დანახარჯების ცვლილებაზე, რომელიც ახასიათებს მოცემული ქვეყნის რეალური გაცვლითი კურსის დინამიკას ძირითადი სავაჭრო პარტნიორების ქვეყნების ვალუტებთან მიმართებაში.

რეალური ეფექტური გაცვლითი კურსის ცვლილების ტენდენცია არის მთავარი ინდიკატორი, რომელიც ახასიათებს ძირითადი ვალუტების კურსის განზოგადებულ დინამიკას და მოძრაობის მიმართულებას, ის შეიძლება გახდეს მათი განვითარების ბუნების შესახებ დასკვნების საფუძველი. ამასთან, ეროვნული ვალუტის რეალური ეფექტური გაცვლითი კურსი არის მთავარი მაჩვენებელი, რომელიც ახასიათებს ქვეყნების კონკურენტუნარიანობას მსოფლიო ბაზარზე. თუ ის გაიზრდება, მაშინ მსოფლიო ბაზარზე ქვეყნის კონკურენტული პოზიცია უარესდება: ექსპორტი ძვირდება და მისი მოცულობა მცირდება, იმპორტი კი პირიქით, იაფი იქნება და მათი მოცულობა იზრდება. გარდა ამისა, რეალური ეფექტური გაცვლითი კურსის ზრდის ტემპი იმ პერიოდებთან შედარებით, როდესაც ქვეყნის ეკონომიკა განვითარების უფრო აყვავებულ დონეზე იყო, აჩვენებს ეროვნული ვალუტის გაუფასურების რაოდენობას, რომელიც აუცილებელია მისი საერთაშორისო კონკურენტუნარიანობის აღსადგენად და საგადასახდელო ბალანსის მისაღწევად.

გაცვლითი კურსის დადგენის მეთოდის მიხედვით იყოფა ოფიციალურ და ფაქტობრივად.

ოფიციალურ (გაცვლით) კურსს ადგენს ქვეყნის ცენტრალური ვალუტის გადამცვლელი. ამ ტემპით ხდება ყველა სამთავრობო დასახლება გარე სამყაროსთან. რუსეთის ფედერაციაში ოფიციალური გაცვლითი კურსი არის ცენტრალური ბანკის კურსი, რომელიც დადგენილია მოსკოვის ბანკთაშორისი ვალუტის ბირჟაზე (M&VB).

ფაქტობრივი საბანკო კურსი არის კურსი, რომლითაც მოცემული ქვეყნის მაცხოვრებლებს შეუძლიათ ანგარიშსწორება განახორციელონ უცხოელ პარტნიორებთან. როგორც წესი, ასეთ კურსს სთავაზობენ სავალუტო ბაზრის ძირითადი მონაწილეები - კომერციული ბანკები.

პარიტეტთან დაკავშირებით, ოფიციალური გაცვლითი კურსი შეიძლება იყოს გადაფასებული ან დაქვეითებული. ეს მნიშვნელოვან გავლენას ახდენს ქვეყნის საგარეო ვაჭრობის განვითარებაზე ექსპორტისა და იმპორტის ფასების კოეფიციენტების ცვლილებით, რაც იწვევს შიდა ეკონომიკური მდგომარეობის ცვლილებას, აგრეთვე ექსპორტზე მომუშავე ფირმების ქცევას ან იმპორტს კონკურენციას.

ზოგადად, ეროვნული ვალუტის გაუფასურება ექსპორტიორებს აძლევს შესაძლებლობას შეამცირონ თავიანთი პროდუქციის ფასები უცხოურ ვალუტაში და მიიღონ იგივე თანხა ეროვნულ ვალუტაში მისი გაცვლისას. ეს ზრდის ექსპორტირებული საქონლის კონკურენტუნარიანობას და ქმნის პირობებს ექსპორტის გაზრდისთვის. ამავდროულად, იმპორტი რთულია, რადგან უცხოელი ექსპორტიორები იძულებულნი არიან გაზარდონ ფასები, რათა მიიღონ იგივე თანხა საკუთარ ვალუტაში. პარალელურად ხდება იმპორტის ფასების ზრდა (თუ იმპორტზე მოთხოვნა არაელასტიურია), ამის შემდეგ კი მათი ზოგადი დონის ზრდა. ეროვნული ვალუტის გამყარებისას საპირისპირო ფენომენი შეინიშნება.

ბევრი ქვეყანა მანიპულირებს გაცვლითი კურსით, რათა ემსახურებოდეს როგორც ეკონომიკური განვითარების მიზნებს, ასევე სავალუტო რისკის დაცვას. მანიპულირება მოიცავს აქტივობების მთელ რიგს - დაწყებული ხელოვნური შეფასებიდან ან, პირიქით, ეროვნული ვალუტების გადაჭარბებით, ტარიფებისა და ლიცენზიების გამოყენებით ინტერვენციის მექანიზმამდე.

ვალუტის მსყიდველობითუნარიანობის პარიტეტთან მიმართებაში ეროვნული ვალუტის გაცვლითი კურსები შეიძლება იყოს გადაჭარბებული, შეუფასებელი და პარიტეტული.

გადაჭარბებული ეროვნული ვალუტა არის ოფიციალური კურსი, რომელიც დადგენილია პარიტეტული კურსის მაღალ დონეზე. თავის მხრივ, გაუფასურებული გაცვლითი კურსი არის პარიტეტის ზემოთ დადგენილი ოფიციალური კურსი. პარიტეტული გაცვლითი კურსი განისაზღვრება, როგორც ორი ქვეყნის საქონლისა და მომსახურების მსგავსი „კალათების“ ფასების თანაფარდობა, გამოხატული მათ ეროვნულ ვალუტაში.

ზოგჯერ დამონტაჟებულია სხვადასხვა რეჟიმებისავალუტო ბაზრის სხვადასხვა მონაწილეთა გაცვლითი კურსები, ტრანზაქციების მიხედვით (კომერციული თუ ფინანსური). კომერციული ტრანზაქციების განაკვეთი, როგორც წესი, არ არის შეფასებული. ჯერ ერთი, ქვეყნებისთვის, რომლებმაც ხელოვნურად დაუფასეს საკუთარი ვალუტა, ეკონომიკაში აღორძინება ხდება, რაც გამოწვეულია ექსპორტის კონკურენტუნარიანობის ზრდით. ამასთან, შემდგომში იზრდება შეზღუდვები რესურსების ინდუსტრიაში და ინდუსტრიებს შორის გადანაწილებაზე, ეროვნული შემოსავლის უმეტესი ნაწილი მიმართულია წარმოების სფეროზე მასში მოხმარების წილის შემცირების გამო; ეს იწვევს ქვეყანაში სამომხმარებლო ფასების დონის ზრდას, რაც ხელს უწყობს დასაქმებულთა ცხოვრების დონის გაუარესებას. მუდმივი გაცვლითი კურსის ხელოვნურად შენარჩუნებას, რომლის დონეც მნიშვნელოვნად განსხვავდება პარიტეტისგან, ასევე შეიძლება უარყოფითი გავლენა იქონიოს ეროვნული ეკონომიკის პროპორციების ცვლილებაზე, რაც განაპირობებს ცალმხრივი ორიენტაციის კონსოლიდაციას. ეკონომიკის ცალკეული სექტორები.

ვალუტის გაყიდვის მეთოდის მიხედვით გამოირჩევა ტურისტული (ბანკნოტი) და სავალუტო (დეპოზიტის გაცვლითი) კურსები.

ტურისტული კურსით, ფულადი ბანკნოტებისა და მონეტების გაცვლა ხდება გაცვლის ოფისებში, ჩვეულებრივ კომერციულ ბანკებში. ჩვეულებრივ გამოიყენება ინდივიდებისთვის.

გაცვლითი კურსი გამოიყენება კომერციული ბანკების მიერ სავალუტო ბაზარზე უნაღდო ვალუტით ოპერაციების განხორციელებისას, როგორც წესი, სხვადასხვა გადაუდებელი აუცილებლობის კონვერტაციის ოპერაციების შესრულებისას.

კურსის დადგენის მეთოდს კოტირება ეწოდება. განასხვავებენ პირდაპირ და საპირისპირო ვალუტის კოტირებს.

პირდაპირი კოტირება გაგებულია, როგორც გაცვლითი კურსის ისეთი დაწესება, რომელშიც მოცემულია ეროვნული ვალუტის გარკვეული რაოდენობა უცხოური ვალუტის ერთეულზე. მაგალითად, 1 აშშ დოლარზე მოცემულია 31,256 რუსული რუბლი. ეს არის აშშ დოლარის პირდაპირი კოტირება რუსეთის სავალუტო ბაზარზე.

ეროვნული ვალუტის ერთეულის საპირისპირო კოტირებით მოცემულია უცხოური ვალუტის გარკვეული რაოდენობა. ტრადიციულად, ვალუტები, რომლებიც უფრო ძლიერია, ვიდრე აშშ დოლარი, კოტირებულია უკან, როგორიცაა ფუნტი სტერლინგი (ინგლისური და ირლანდიური), SDR და სხვა ვალუტები. მაგალითად, 1 ფუნტ სტერლინგზე ისინი აძლევენ 1,4373 აშშ დოლარს დიდი ბრიტანეთის სავალუტო ბაზარზე.

ვალუტის კოტირება ხდება საბაზისო წერტილამდე - 0.01%, ანუ მეოთხე ათწილადამდე. მაგალითად, 1,6365 შვეიცარიული ფრანკი 1 აშშ დოლარზე.

ამ მაგალითში საბაზისო წერტილი არის რიცხვი "5". თუ აშშ დოლარი 10 პუნქტით გაუფასურდება შვეიცარიულ ფრანკთან მიმართებაში, მაშინ კოტირება იქნება 1,6375 შვეიცარიული ფრანკი აშშ დოლარზე. თუ აშშ დოლარი 100 პუნქტით დაეცემა, შვეიცარიული ფრანკი იქნება 1,6265 აშშ დოლარი.

ვალუტას, რომელიც არის საზომი ერთეული ციტატაში, ეწოდება საბაზო ვალუტა. ჩვენს მაგალითში ეს არის აშშ დოლარი. ვალუტას, რომლის გარკვეული რაოდენობა უდრის სხვა ვალუტის ერთეულს, ეწოდება კოტირებული ვალუტა. ჩვენს მაგალითში ეს ვალუტა არის შვეიცარიული ფრანკი.

ზოგიერთ ვალუტას აქვს მცირე მასშტაბი, ასე რომ, როდესაც ისინი ციტირებულია, არა ერთი, არამედ 100 ერთეული (მაგალითად, იაპონური იენი), 1000 (მაგალითად, ბელორუსული რუბლი), 10 (მაგალითად, დანიური და შვედური კრონა), 1000,000. ერთეულები (მაგალითად, თურქული ლირა).

გაცვლითი კურსი: კონცეფცია, მისი განმსაზღვრელი სახეები და ფაქტორები

კურსი არის ერთი ქვეყნის ვალუტის ფასი, რომელიც გამოხატულია სხვა ქვეყნების ვალუტაში. ის გვიჩვენებს, თუ რა რაოდენობის უცხოური საქონლის (აქტივების) შეძენა შესაძლებელია ეროვნული ფულით გარკვეული ოდენობით.

გაცვლითი კურსი აუცილებელია საქონლითა და მომსახურებით ვაჭრობისას ვალუტების გაცვლისთვის, კაპიტალისა და სესხების გადაადგილებისთვის; მსოფლიო სასაქონლო ბაზრებზე ფასების შედარება, ასევე სხვადასხვა ქვეყნის თვითღირებულების მაჩვენებლები; ფირმების, ბანკების, მთავრობების და ფიზიკური პირების უცხოური ვალუტის ანგარიშების პერიოდული გადაფასებისთვის.

არსებობს გაცვლითი კურსის ოთხი ტიპი:

1) ფიქსირებული -იგი ეფუძნება სავალუტო პარიტეტს - სხვადასხვა ქვეყნის ფულადი ერთეულების ოფიციალურად დადგენილ თანაფარდობას. Ცენტრალური ბანკიადგენს კურსის რყევების ლიმიტებს (ვალუტის დერეფანი). მაგალითად, თუ ეროვნული ვალუტის კურსი იკლებს, მაშინ ცენტრალური ბანკი მის შესანარჩუნებლად უცხოური ვალუტის სანაცვლოდ ყიდულობს მის გარკვეულ რაოდენობას. ამრიგად, ეროვნული ვალუტის მიწოდება მცირდება და მისი კურსი იზრდება და პირიქით. გაცვლითი კურსის შემცირებას ეწოდება დევალვაცია, ხოლო ზრდას - გადაფასება.
2) მცურავი გაცვლითი კურსი - დგინდება ბაზარზე მიწოდებისა და მოთხოვნის ურთიერთქმედების შედეგად. მათ გარდა, არსებობს არაერთი შუალედური ვარიანტი, ე.წ. ჰიბრიდული კურსები. ამ უკანასკნელის ყველაზე ტიპიური ტიპია მართული გაცვლითი კურსი (მართული მცურავი). მართული ცურვა არის კურსის მართვის პრაქტიკა სამთავრობო რეგულირების ხელსაწყოებით.
3) ნომინალური კურსი – ერთი ვალუტის ფაქტობრივი ფასი მეორე ვალუტის ერთეულებში.

4) რეალური გაცვლითი კურსი - არის ფასის დონის ცვლილება ერთ ქვეყანაში მეორეში ფასების დონესთან შედარებით, რომელიც იზომება ნომინალური გაცვლითი კურსით (თანაფარდობა, რომლითაც ერთი ქვეყნის საქონელი შეიძლება გაცვალოს სხვა ქვეყნის საქონელზე). .

გაცვლითი კურსი საჭიროა:

1. ვალუტების ურთიერთგაცვლა საქონლით, მომსახურებით ვაჭრობაში, კაპიტალისა და კრედიტების მოძრაობაში;
2. მსოფლიო და ეროვნული ბაზრების ფასების შედარება, აგრეთვე სხვადასხვა ქვეყნის ღირებულების მაჩვენებლები, გამოხატული ეროვნულ ან უცხოურ ვალუტაში;
3. ფირმებისა და ბანკების უცხოური ვალუტის ანგარიშების პერიოდული გადაფასება.

გაცვლის კურსზე გავლენას ახდენს მრავალი ფაქტორი. უპირველეს ყოვლისა, გაცვლითი კურსის ცვლილება ხდება სავალუტო ბაზარზე მიწოდებისა და მოთხოვნის გავლენის ქვეშ. თავის მხრივ, მიწოდებასა და მოთხოვნაზე გავლენას ახდენს ეკონომიკური, პოლიტიკური, სუბიექტურ-ფსიქოლოგიური ხასიათის მრავალი გარემოება.

1) სავაჭრო ბალანსი.

მრავალფეროვნებისგან ეკონომიკური მაჩვენებლებიერთი შეხედვით, სავაჭრო ბალანსს ყველაზე პირდაპირი და მყისიერი კავშირი უნდა ჰქონდეს კურსთან, რადგან ის წარმოადგენს სხვაობას ქვეყნის მთლიან ექსპორტსა და იმპორტს შორის.

თუ ქვეყნის საგარეო ვაჭრობის სტრუქტურაში ჭარბობს ექსპორტი, მაშინ ეს ნიშნავს ქვეყანაში უცხოური ვალუტის ჭარბ ნაკადს, შესაბამისად, მოთხოვნის ზრდას. ეროვნული ვალუტადა ამ ვალუტის გაცვლითი კურსის ზრდა. პირიქით, სავაჭრო დეფიციტის პირობებში (როდესაც იმპორტის მოცულობა მეტია ექსპორტის მოცულობაზე), ეროვნული ვალუტა უნდა დასუსტდეს. რეალურად ვაჭრობის, ვალუტის კურსის, ინფლაციის და საპროცენტო განაკვეთების ურთიერთგავლენა ყველა ფაქტორს ისე ურევს, რომ მათ შორის კავშირი სრულიად შეუმჩნეველი ხდება.

2) საპროცენტო განაკვეთები.

სავალუტო ბაზრების დინამიკის თვალყურის დევნების კიდევ ერთი მნიშვნელოვანი მაჩვენებელია საპროცენტო განაკვეთები. საპროცენტო დიფერენციალი, ანუ საპროცენტო განაკვეთების განსხვავება ორი ვალუტისთვის, არის მთავარი ფაქტორი, რომელიც პირდაპირ განსაზღვრავს წყვილი ვალუტის შედარებით მიმზიდველობას და, შესაბამისად, თითოეულ მათგანზე შესაძლო მოთხოვნას.

რაც უფრო მაღალია ამ ვალუტის საპროცენტო განაკვეთი სხვა ვალუტებთან შედარებით (დიდი საპროცენტო დიფერენციალი), მით უფრო მეტი უცხოელი ინვესტორი იქნება მზად შეიძინოს ეს ვალუტა, რათა თანხები შეიტანოს მაღალი საპროცენტო განაკვეთით. მოკლედ, მაღალი საპროცენტო განაკვეთები ამ ვალუტას მიმზიდველს ხდის, როგორც საინვესტიციო ინსტრუმენტს; რაც იმას ნიშნავს, რომ მასზე მოთხოვნა საერთაშორისო სავალუტო ბაზარზე იზრდება და ამ ვალუტის კურსი იზრდება.

3) მთლიანი შიდა პროდუქტი.

მთლიანი შიდა პროდუქტი, მშპ - ქვეყანაში მოქმედი ყველა მწარმოებლის მიერ გარკვეული პერიოდის განმავლობაში შექმნილი დამატებული ღირებულების ოდენობის ზოგადი მაჩვენებელი. მშპ არის ეკონომიკის სიძლიერის ზოგადი მაჩვენებელი (ან პირიქით, მისი სისუსტე რეცესიის დროს). მისი კავშირი გაცვლით კურსთან ყოველთვის აშკარაა და საკმაოდ პირდაპირი – რაც უფრო იზრდება მშპ, მით უფრო ძლიერდება ეროვნული ვალუტა. რაც უფრო მაღალია მშპ, მით უკეთესი იქნება ეკონომიკა. მისი ოპტიმალური ცვლილება წელიწადში 3%-მდეა; თუ უფრო მაღალია - საპირისპირო რეაქცია. უფრო მაღალი ტარიფების შემოღება მოგვიწევს, რაც ეროვნული ვალუტის გამყარებას გამოიწვევს.
4) ინფლაცია.

ინფლაცია ეკონომიკური პროცესების განვითარების უმნიშვნელოვანესი მაჩვენებელია, სავალუტო ბაზრებისთვის კი ერთ-ერთი ყველაზე მნიშვნელოვანი კრიტერიუმი. ვალუტის დილერები ძალიან ყურადღებით აკვირდებიან ინფლაციის მონაცემებს.

ინფლაციის მატება ამცირებს რეალურ საპროცენტო განაკვეთს, ვინაიდან გარკვეული ნაწილი უნდა გამოიქვითოს მიღებული შემოსავლიდან, რომელიც უბრალოდ წავა ფასის ზრდის დასაფარად და არ იძლევა მიღებული სარგებლის (საქონელი ან მომსახურება) რეალურ ზრდას. უმარტივესი გზაინფლაციის ფორმალური აღრიცხვა და მდგომარეობს იმაში, რომ, როგორც რეალური საპროცენტო განაკვეთიგანვიხილოთ ნომინალური მაჩვენებელი ინფლაციის მაჩვენებლის გამოკლებით (ასევე მოცემულია პროცენტულად), გარდა ამისა, ინფლაციის მაჩვენებელი ეკონომიკის „ჯანმრთელობის“ ყველაზე მნიშვნელოვანი მაჩვენებელია და ამიტომ მას ყურადღებით აკვირდებიან ცენტრალური ბანკები. ინფლაციასთან ბრძოლის ერთადერთი გზა საპროცენტო განაკვეთების გაზრდაა.

5) ცენტრალური ბანკების ქმედებები.

სახელმწიფო მარეგულირებელი ორგანოების და, კერძოდ, ცენტრალური ბანკების ყველა ქმედება, რომელიც გავლენას ახდენს ფინანსებზე და ფულის მიმოქცევაზე, მნიშვნელოვანი ფაქტორია გაცვლითი კურსისთვის. ვალუტის ფასი განისაზღვრება, პირველ რიგში, საერთაშორისო ბაზარზე ამ ვალუტასთან დაკავშირებული მიწოდებითა და მოთხოვნით. აქედან გამომდინარე, ძირითადი ვალუტების გაცვლის კურსებს ბაზარი ქმნის, მაგრამ ცენტრალურ ბანკებს აქვთ ინსტრუმენტების მთელი რიგი, რომლის მეშვეობითაც მათ შეუძლიათ მნიშვნელოვნად იმოქმედონ გაცვლითი კურსებზე. ამ ინსტრუმენტებს იყენებენ ცენტრალური ბანკები, მათი მიზნებიდან გამომდინარე ფინანსური პოლიტიკა(რომელთაგან მთავარია ეროვნული ვალუტის სტაბილურობა) და სპეციფიკური ვითარება, რომელსაც განაპირობებს ეკონომიკის მდგომარეობა, ქვეყნის კონკურენტული პოზიცია მსოფლიო ბაზარზე და პოლიტიკური ფაქტორები. ამიტომ, ბაზრები ყოველთვის ყურადღებით აკვირდებიან არა მხოლოდ ეკონომიკას, არამედ ძირითადი სავაჭრო ქვეყნების ფინანსურ სტატისტიკას და ცდილობენ მათზე დაყრდნობით იწინასწარმეტყველონ ცენტრალური ბანკების ქმედებები.

6) ფულის მასის ოდენობა.

მიმოქცევაში არსებული ფულის რაოდენობა ერთ-ერთი არსებითი ფაქტორია, რომელიც აყალიბებს კურსს. ერთი ვალუტის გადაჭარბება გამოიწვევს მის გაზრდილ მიწოდებას საერთაშორისო სავალუტო ბაზარზე და გამოიწვევს მისი კურსის გაუფასურებას სხვა ვალუტებთან მიმართებაში. შესაბამისად, ვალუტის დეფიციტი, თუ მასზე მოთხოვნა იქნება, კურსის ზრდას გამოიწვევს.

გაცვლითი კურსი არის ერთი ქვეყნის ვალუტის ფასი, გამოხატული მეორე ქვეყნის ვალუტის მიხედვით.

გაცვლითი კურსით ტარდება ფულადი ანგარიშსწორებებისაერთაშორისო ეკონომიკური, პოლიტიკური და კულტურული ურთიერთობებით დაკავშირებულ ქვეყნებს შორის. ასეთ ტრანზაქციებს მიეკუთვნება: ყიდვის, გაყიდვის, ვალუტის გაცვლა საგარეო ვაჭრობის გადასახდელად, კაპიტალის გადარიცხვისთვის და ა.შ. ოქროს სტანდარტის მიხედვით გაცვლითი კურსის დონე განისაზღვრა ოქროს პარიტეტით, ე.ი. შესაბამისი ქვეყნების ფულადი ერთეულების ოქროს შემცველობის თანაფარდობა.

გაცვლითი კურსი დამოკიდებულია ფულის გაუფასურების ხარისხზე ოქროს ან საქონლის მიმართ ( მსყიდველობითუნარიანობა) და მოცემულ ვალუტაზე მიწოდებასა და მოთხოვნაზე.

შეიძლება განასხვავოთ გაცვლითი კურსის შემდეგი ტიპები: ფიქსირებული და მცურავი.

ფიქსირებული გაცვლითი კურსი ვიწრო ფარგლებში მერყეობს. მცურავი გაცვლითი კურსები დამოკიდებულია ვალუტაზე ბაზრის მიწოდებასა და მოთხოვნაზე და შეიძლება მნიშვნელოვნად მერყეობდეს ღირებულებით. ფიქსირებული კურსი ეფუძნება ვალუტის პარიტეტს, ე.ი. სხვადასხვა ქვეყნის ფულადი ერთეულების ოფიციალურად დადგენილი თანაფარდობა.

კურსისთვის დიდი მნიშვნელობა აქვს ვალუტის სანდოობას და მის სტაბილურობას. იმისათვის, რომ ქვეყნის საქონელი იყოს კონკურენტუნარიანი უცხოურ ბაზარზე და სტიმულირდეს ექსპორტს, ზოგიერთი ქვეყანა ცდილობს გააუარესოს ვალუტა.

ვალუტის კოტირება არის ერთი ვალუტის ერთეულის ღირებულება (ე.წ. საბაზისო ვალუტა) გამოხატული სხვა ვალუტის ერთეულებში (ე.წ. მრიცხველი ან კოტირების ვალუტა).

ვაჭრობის წყვილი ვალუტის აღნიშვნაში (მაგალითად, (USD - CHF), პირველ რიგში იწერება საბაზისო ვალუტა, მეორედ იწერება კოტირების ვალუტა.

ციტატა შედგება ორი ციფრისგან.

პირველი ციფრი არის bid (bid), ე.ი. ფასი, რომლითაც კლიენტს შეუძლია გაყიდოს საბაზისო ვალუტა.

მეორე ციფრი არის კითხვა (სთხოვე ან შეთავაზება), ე.ი. ფასი, რომლითაც კლიენტს შეუძლია შეიძინოს საბაზისო ვალუტა კოტირებულზე.

ამ მაჩვენებლებს შორის განსხვავებას სპრედი ეწოდება. სპრედის ზომა დამოკიდებულია მოცემული ვალუტის წყვილზე, ტრანზაქციის ოდენობაზე და ბაზრის მდგომარეობაზე.

ციტატის მინიმალურ გაზომვას ეწოდება წერტილი (პუნქტი, პუნქტი). სხვადასხვა ინსტრუმენტი (სავალუტო წყვილი) სხვადასხვა სიზუსტით არის ციტირებული, ე.ი. ციტატაში ათწილადების განსხვავებული რაოდენობით. ვალუტების უმეტესობა კოტირებულია 0,0001 სიზუსტით, ზოგიერთი, როგორიცაა იენი და მისი ჯვრები, 0,01 სიზუსტით.

ციტატები არის პირდაპირი და საპირისპირო.

პირდაპირი კოტირება - ეროვნული ვალუტის ოდენობა უცხოური ვალუტის ერთეულზე.

უკუ კოტირება - უცხოური ვალუტის ოდენობა ეროვნული ვალუტის ერთეულზე.

პირდაპირი და საპირისპირო ციტატების გამოყენებას ისტორიული დასაბუთება აქვს. ძირითადი მსოფლიო სარეზერვო ვალუტა არის აშშ დოლარი, ამიტომ კოტირებები გამოიყენება ვალუტების უმეტესობისთვის (JSD / JPY, (JSD / CHF, ანუ დოლარი არის საბაზო ვალუტა.

გაცვლითი კურსი განისაზღვრება, როგორც ერთი ქვეყნის ვალუტის ღირებულება, გამოხატული მეორე ქვეყნის ვალუტაში. გაცვლითი კურსი აუცილებელია საქონლითა და მომსახურებით ვაჭრობისას ვალუტების გაცვლისთვის, კაპიტალისა და სესხების გადაადგილებისთვის; მსოფლიო სასაქონლო ბაზრებზე ფასების შედარება, ასევე სხვადასხვა ქვეყნის თვითღირებულების მაჩვენებლები; ფირმების, ბანკების, მთავრობების და ფიზიკური პირების უცხოური ვალუტის ანგარიშების პერიოდული გადაფასებისთვის.
გაცვლითი კურსი იყოფა ორ ძირითად ტიპად: ფიქსირებული და მცურავი.
ფიქსირებული გაცვლითი კურსი ვიწრო ფარგლებში მერყეობს. მცურავი გაცვლითი კურსები დამოკიდებულია ვალუტაზე ბაზრის მიწოდებასა და მოთხოვნაზე და შეიძლება მნიშვნელოვნად მერყეობდეს ღირებულებით.
ფიქსირებული კურსი ეფუძნება ვალუტის პარიტეტს, ანუ სხვადასხვა ქვეყნის ფულადი ერთეულების ოფიციალურად დადგენილ თანაფარდობას. მონომეტალიზმის - ოქროს ან ვერცხლის - გაცვლითი კურსის საფუძველი იყო ფულადი პარიტეტი - სხვადასხვა ქვეყნის ფულადი ერთეულების თანაფარდობა ლითონის შემცველობის მიხედვით. იგი დაემთხვა ვალუტის პარიტეტის კონცეფციას.
ოქროს მონომეტალიზმის პირობებში, გაცვლითი კურსი ეფუძნებოდა ოქროს პარიტეტს - ვალუტების თანაფარდობას მათი ოფიციალური ოქროს შემცველობის მიხედვით - და სპონტანურად იცვლებოდა მის გარშემო ოქროს წერტილებში. თუმცა, ოქროს სტანდარტის გაუქმებით, ოქროს ქულების მექანიზმმა შეწყვიტა მოქმედება.
AT თანამედროვე პირობებიკურსი ეფუძნება ვალუტის პარიტეტს - კანონით დადგენილ ვალუტებს შორის თანაფარდობას და მის გარშემო მერყეობს.
საერთაშორისო სავალუტო ფონდის შესწორებული წესდების შესაბამისად, სავალუტო პარიტეტები შეიძლება განისაზღვროს SDR-ში ან სხვა საერთაშორისოში ვალუტის ერთეული. ახალი ფენომენი 1970-იანი წლების შუა პერიოდიდან იყო სავალუტო კალათის საფუძველზე პარიტეტების შემოღება. ეს არის ერთი ვალუტის საშუალო შეწონილი გაცვლითი კურსის შედარების მეთოდი სხვა ვალუტების გარკვეულ კომპლექტთან მიმართებაში. დოლარის ნაცვლად სავალუტო კალათის გამოყენება ასახავს დოლარიდან მულტივალუტის სტანდარტამდე დაშორების ტენდენციას.
საგარეო ეკონომიკური ურთიერთობების განვითარება მოითხოვს სპეციალურ ინსტრუმენტს, რომლის მეშვეობითაც საერთაშორისო ბაზარზე მოქმედ სუბიექტებს შეეძლოთ ერთმანეთთან მჭიდრო ფინანსური ურთიერთქმედების შენარჩუნება. ასეთი ინსტრუმენტია საბანკო ოპერაციები უცხოური ვალუტის გაცვლისთვის. უცხოური ვალუტით საბანკო ოპერაციების სისტემაში უმნიშვნელოვანესი ელემენტია გაცვლითი კურსი, ვინაიდან საერთაშორისო ეკონომიკური ურთიერთობების განვითარება მოითხოვს სხვადასხვა ქვეყნის ვალუტების ღირებულების თანაფარდობის გაზომვას.
გაცვლითი კურსი საჭიროა:

· ვალუტების ურთიერთგაცვლა საქონლით, მომსახურებით ვაჭრობაში, კაპიტალისა და სესხების მოძრაობაში. ექსპორტიორი ცვლის უცხოურ ვალუტას ეროვნულ ვალუტაში, ვინაიდან სხვა ქვეყნების ვალუტა არ შეიძლება ბრუნავდეს, როგორც შესყიდვისა და გადახდის კანონიერი საშუალება ამ სახელმწიფოს ტერიტორიაზე. იმპორტიორი ცვლის ეროვნულ ვალუტას უცხოურ ვალუტაში, რათა გადაიხადოს საზღვარგარეთ შეძენილი საქონელი. მოვალე იძენს უცხოურ ვალუტას ეროვნულ ვალუტაში ვალის დაფარვისა და უცხოური სესხების პროცენტების გადასახდელად;

მსოფლიო და ეროვნული ბაზრების ფასების შედარება, აგრეთვე სხვადასხვა ქვეყნის ღირებულების მაჩვენებლები, გამოხატული ეროვნულ ან უცხოურ ვალუტაში;

· ფირმებისა და ბანკების უცხოური ვალუტის ანგარიშების პერიოდული გადაფასება.
Გაცვლითი კურსი- ეს არის გაცვლის კოეფიციენტი ორ ვალუტას შორის, მაგალითად, 100 იენი 1 აშშ დოლარზე ან 16 რუსული რუბლი 1 აშშ დოლარზე, 440 AMD 1 დოლარი.
ჰიპოთეტურად, არსებობს გაცვლითი კურსის ხუთი სისტემა:

უფასო ("სუფთა") ცურვა;

· მართული ცურვა;

· ფიქსირებული ტარიფები;

სამიზნე სფეროები;

· გაცვლითი კურსის ჰიბრიდული სისტემა.
ამრიგად, თავისუფალ მცურავ სისტემაში გაცვლითი კურსი ყალიბდება ბაზრის მოთხოვნისა და მიწოდების გავლენის ქვეშ. ამავდროულად, სავალუტო ფორექსის ბაზარი ყველაზე ახლოს არის სრულყოფილი ბაზრის მოდელთან: მონაწილეთა რაოდენობა, როგორც მოთხოვნის, ასევე მიწოდების მხრივ, უზარმაზარია, ნებისმიერი ინფორმაცია სისტემაში მყისიერად გადადის და ხელმისაწვდომია. ბაზრის ყველა მონაწილისთვის ცენტრალური ბანკების დამახინჯებული როლი უმნიშვნელო და არასტაბილურია.
მართულ float სისტემაში, მიწოდებისა და მოთხოვნის გარდა, გაცვლითი კურსის ღირებულებაზე ძლიერ გავლენას ახდენს ქვეყნების ცენტრალური ბანკები, ასევე სხვადასხვა დროებითი ბაზრის დამახინჯება.
ფიქსირებული განაკვეთის სისტემის მაგალითია 1944-1971 წლების ბრეტონ ვუდსის სავალუტო სისტემა.

სამიზნე ზონის სისტემა ავითარებს ფიქსირებული გაცვლითი კურსის იდეას. მისი მაგალითია რუსული რუბლის დაფიქსირება აშშ დოლართან მიმართებაში დერეფანში 5, 6-6, 2 რუბლი 1 აშშ დოლარზე (კრიზისამდელ პერიოდში). გარდა ამისა, ამ ტიპს შეიძლება მივაკუთვნოთ ევროპის სავალუტო სისტემაში მონაწილე ქვეყნების გაცვლითი კურსის ფუნქციონირების რეჟიმი.
და ბოლოს, ჰიბრიდული გაცვლითი კურსის სისტემის მაგალითია თანამედროვე სავალუტო სისტემა, რომელშიც არის ქვეყნები, რომლებიც თავისუფლად ცურავდნენ კურსს, არის სტაბილურობის ზონები და ა.შ.