질문 12. 효율성의 정의와 유형 투자 프로젝트

효과적인 프로젝트의 실행은 사회의 처분에 따라 국내 총생산(GDP)을 증가시키고, 그 다음 프로젝트에 참여하는 주체(기업, 주주 및 직원, 은행, 예산 다른 수준등.). 이러한 기업의 수입과 지출은 다양한 유형의 IP 효율성을 결정합니다.

- 프로젝트 전체의 효율성

- 프로젝트 참여의 효율성.

전반적인 프로젝트 효율성가능한 참가자에 대한 프로젝트의 잠재적 매력을 결정하고 자금 출처를 검색하기 위해 평가됩니다. 여기에는 다음이 포함됩니다.

- 공공의(사회 - 경제적) 프로젝트의 효율성;

- 광고프로젝트 효율성.

지표 공공 효율성 프로젝트의 즉각적인 결과와 비용, 그리고 "외부": 경제, 환경, 사회 및 관련 분야의 결과를 포함하여 사회 전체에 대한 지적 재산권 구현의 사회 경제적 결과를 고려합니다. 기타 비경제적 효과.

지표 프로젝트의 상업적 효과 프로젝트 구현에 필요한 모든 비용을 부담하고 모든 결과를 사용한다는 가정 하에 IP를 구현하는 유일한 참가자에 대한 구현의 재정적 결과를 고려합니다.

프로젝트 효율성 지표는 전체적으로 경제적인 관점에서 기술 및 조직 설계 솔루션을 특성화합니다.

프로젝트 참여의 효율성 IP의 타당성과 모든 참가자의 관심을 확인하기 위해 결정됩니다.

프로젝트 참여의 효율성에는 다음이 포함됩니다.

* 효율성 참여 기업 ;

* 효율성 주식에 투자 기업(주주를 위한 효율성);

* 효율성 더 높은 수준의 구조 프로젝트에 참여 다음을 포함하여 IP에 참여하는 기업과 관련하여:

- 지역 및 국가 경제효율성 - 개별 지역 및 국가 경제 RF;

- 산업효율성 - 국가 경제, 금융 및 산업 그룹, 기업 협회 및 지주 구조의 개별 부문;

다음 기본 원칙은 투자 프로젝트의 효율성을 평가하는 기초로 사용됩니다.

– 수명 주기 전반에 걸친 프로젝트 고려(청구 기간);

– 현금 흐름 모델링모든 프로젝트 관련 유입 및 유출 포함 돈당 청구 기간;

– 비교 조건의 비교 가능성 다양한 프로젝트 (프로젝트 옵션);

– 긍정과 최대 효과의 원칙. 투자자의 입장에서 지적재산권이 유효하다고 인정받기 위해서는 프로젝트 시행의 효과가 긍정적이어야 합니다. 대체 IP를 비교할 때 가장 많은 프로젝트가 우선적으로 제공되어야 합니다. 큰 가치효과;

– 시간 요소를 고려. 프로젝트의 효율성을 평가할 때 프로젝트 매개변수의 역동성과 경제 환경을 포함하여 시간 요소의 다양한 측면을 고려해야 합니다. 제품 생산 또는 자원 수령과 지불 사이의 시간 간격(지연); 다른 시간에 비용 및/또는 결과의 차이;

- 미래의 비용과 수입에 대해서만 회계처리. 성과 지표를 계산할 때 이전에 생성된 유치와 관련된 비용을 포함하여 프로젝트 구현 중 미래 비용 및 수익만 고려해야 합니다. 생산 자산, 프로젝트 구현으로 인해 직접적으로 발생하는 미래 손실(예: 새로운 생산 조직과 관련하여 현재 생산 종료). 프로젝트에 사용된 이전에 생성된 리소스는 생성 비용이 아니라 최상의 대안 사용과 관련된 손실 이익의 최대 가치를 반영하는 기회 비용으로 평가됩니다. 미래에 대체(즉, 이 프로젝트 외부에서 받은) 소득을 얻을 가능성을 제공하지 않는 과거, 이미 발생한 비용(매몰 비용, 매몰 비용) 현금 흐름고려되지 않고 성과 지표의 가치에 영향을 미치지 않습니다.

– 프로젝트의 가장 중요한 결과를 고려. 지식재산의 효과를 결정할 때 직접적으로 경제적이든 비경제적이든 IP 구현의 모든 결과를 고려해야 합니다.

– 다양한 프로젝트 참가자의 존재를 고려하여,할인율의 개별 값으로 표시되는 자본 비용의 서로 다른 추정치와 이해 관계의 불일치;

– 다단계 평가. 프로젝트의 다양한 개발 및 구현 단계에서 효과가 다른 깊이의 연구와 함께 새롭게 결정됩니다.

– 인플레이션의 영향을 고려(프로젝트 구현 기간 동안 다양한 유형의 제품 및 자원에 대한 가격 변동 고려)

– 불확실성과 위험의 영향을 고려프로젝트의 구현을 동반합니다.

질문 14. 투자 프로젝트의 효율성 평가를 위한 일반 체계

투자 프로젝트의 효율성 평가는 두 단계로 수행됩니다.

첫 번째 단계에서프로젝트 전체의 성과 지표가 계산됩니다. 이 단계의 목적은 집계하는 것입니다. 경제적 평가설계 솔루션 및 투자자 검색에 필요한 조건 생성. 로컬 프로젝트의 경우 상업적 효과만 평가되며, 수용 가능한 것으로 판명되면 2단계 평가로 진행할 수 있습니다.

자금 조달의 출처와 조건이 이미 알려진 경우 프로젝트의 상업적 효과 평가를 생략할 수 있습니다.

두 번째 단계자금 조달 계획의 개발 후에 수행됩니다. 이 단계에서 참가자의 구성이 지정되고 각 참가자의 프로젝트 참여에 대한 재정적 타당성과 효율성이 결정됩니다.

이 단계의 지역 프로젝트의 경우 개별 기업-참가자의 프로젝트 참여 효과가 그러한 합자 기업의 주식 투자 효과가 결정됩니다.

재무 분석보차로프 블라디미르 블라디미로비치

8.2. 투자 프로젝트 평가 원칙

투자 결정 과정에서 가장 중요한 단계는 실제 투자의 효과성 평가( 자본 투자). 투자 자본 수익의시기와 기업 발전 전망은 그러한 평가의 정확성과 객관성에 달려 있습니다.

자본 투자의 효율성을 평가하기 위해 국제 관행에서 사용되는 가장 중요한 원칙과 방법론적 접근 방식을 살펴보겠습니다.

이러한 원칙 중 첫 번째는 투자 프로젝트 운영 중 이익과 감가상각에서 발생하는 현금 흐름 지표를 기반으로 투자 수익을 평가하는 것입니다. 현금 흐름 지표는 시설의 개별 운영 연도 또는 연간 평균으로 차별화하여 프로젝트의 효율성을 평가하는 데 사용할 수 있습니다.

평가의 두 번째 원칙은 투자 자본과 현금 흐름 금액 모두의 현재 가치에 대한 강제 감소입니다. 이는 투자 과정이 한 번에 이뤄지는 것이 아니라 사업 계획에 반영된 일련의 단계를 거치기 때문이다. 유사하게, 형성의 개별 기간 동안의 현금 흐름 금액은 현재 가치로 감소되어야 합니다.

세 번째 평가 원칙은 다양한 투자 프로젝트에 대한 현금 흐름을 할인하는 과정에서 차등된 비율(할인)을 선택하는 것입니다. 투자 소득 (현금 흐름 형태)은 다음 요소를 고려하여 구성됩니다.

? 평균 실질 할인율;

? 인플레이션(보험료);

? 투자 위험 프리미엄;

? 투자의 낮은 유동성에 대한 프리미엄(장기 투자의 경우).

이러한 요인을 감안할 때, 위험도가 다른 프로젝트를 비교할 때 할인할 때 균등하지 않은 이자율을 적용해야 합니다. 일반적으로 더 높은 수준의 위험이 있는 프로젝트에 더 높은 이자율이 적용됩니다. 마찬가지로 총 투자 기간(투자 유동성)이 다른 프로젝트를 비교할 때 장기간구현.

네 번째 원칙은 평가의 목적에 따라 할인에 사용되는 이자율의 형태를 다양하게 변형하여 선택한다는 것이다.

다양한 프로젝트 성과 지표를 결정하기 위해 다음을 할인율로 선택할 수 있습니다.

1) 평균 예금 또는 신용율(통화 또는 루블 대출의 경우)

2) 개인 규범인플레이션 비율, 위험 수준 및 투자 유동성을 고려하여 투자자가 요구하는 수익성 (수익률);

3) 정부 증권의 ​​수익률(연방 및 하위 연방 대출 채권)

4) 현재(운영) 활동에 대한 수익률;

5) 기타 유사한 프로젝트 등에 대한 대체 수익률

할인율(할인율)은 단위의 백분율 또는 분수로 표시됩니다. 러시아 투자 관행에서 상업, 프로젝트 참가자, 사회 및 예산과 같은 할인율이 구별됩니다.

상업적 할인율은 프로젝트의 상업적 효과를 평가하는 데 사용됩니다. 대안(다른 프로젝트와 관련된) 자본 효율성을 고려하여 결정됩니다. 프로젝트의 상업적 효율성은 참가자가 프로젝트 구현에 필요한 모든 비용을 부담하고 모든 결과를 향유한다는 가정 하에 참가자 구현의 재정적 결과를 고려합니다.

프로젝트 참여자의 할인율은 프로젝트에 참여하는 기업(또는 다른 참여자)의 효율성을 나타냅니다. 참가자들이 직접 선택합니다. 명확한 선호도가 없는 경우 상업 할인율을 그대로 사용할 수 있습니다. 프로젝트 참여의 효율성은 프로젝트의 타당성과 모든 참가자의 관심을 확인하기 위해 설정됩니다.

프로젝트 참여의 효율성에는 다음이 포함됩니다.

? 프로젝트에 기업의 참여 효율성;

? 프로젝트를 구현하는 기업의 지분 투자 효과;

? 더 높은 수준의 구조 프로젝트 참여의 효율성 (지역 및 연방 집행 기관).

사회적 (공적) 할인율은 사회적 효율성 지표 계산에 사용되며 최소 요구 사항들프로젝트의 국가 경제 효율성에 사회. 국가 매개변수로 간주되어 결정됩니다. 연방 당국당국.

예산할인율은 지역 및 연방 예산. 투자 프로젝트의 예산 효율성이 평가되는 지시에 따라 당국 (연방 또는 지역)이 설정합니다.

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21. 투자 프로젝트의 유형 투자 프로젝트의 효율성은 프로젝트가 참가자의 목표 및 이익에 부합함을 의미합니다. 프로젝트의 효과적인 구현은 국내총생산(GDP)을 증가시킵니다.

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22. 투자 프로젝트의 경제적 효율성의 기본 원칙 효율성의 기본 원칙: 1) 프로젝트가 종료될 때까지 전체 수명 주기 동안 프로젝트에 대한 고려 2) 모든 관련 항목을 포함한 현금 흐름의 올바른 분배

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42. 투자 프로젝트 평가 방법 및 기업 매력도 투자 정책 결정의 기초가 되는 방법을 살펴보겠습니다.

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8.3. 투자 프로젝트 평가 및 분석 방법 실제 투자 프로젝트의 효율성을 재정적으로 평가하는 데 사용되는 주요 방법은 1) 단순(회계) 수익률(ARR) 방법, 2) 단순(할인 없음) 회수 방법

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70. 투자 프로젝트의 효과를 평가하는 개념 실제 투자의 효과는 1) 사업 계획의 타당성 조사 및 개발: 가장 유망하고 수익성 있는 선택 및 정당화 단계에서 설정됩니다.

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5.1. 투자 프로젝트 평가 방법

이 사이트에서 제공되는 정보는 정보 제공의 목적으로만 제공됩니다.이 책을 구입하려면 다음 링크를 사용하십시오.

"프로젝트 관리"
마주르 I.I., 샤피로 V.D., 올데로게 N.G.

제12장 투자사업의 효율성 평가

12.1. 투자 프로젝트의 효율성 평가를 위한 기본 원칙

투자 프로젝트의 효율성을 평가하는 방법은 단일 방법론 기반으로 적용 가능성 및 주제 영역이 다릅니다. 가장 적절한 현대 러시아 조건방법론은 지침투자 프로젝트의 효과 평가를 위해 (러시아 연방 경제부, 러시아 재무부, 러시아 건설, 건축 및 주택 정책 No. VK 477 국가 위원회에서 승인한 두 번째 판) 1999년 6월 21일) . 아래 자료는 다음을 기준으로 합니다. 이 문서, 가장 방법론적으로 완전하고 경제적으로 관련이 있으며 규범적으로 권위 있습니다. 일반 정의투자 프로젝트의 효율성은 프로젝트가 참가자의 목표와 이익에 부합하는지를 반영하는 범주입니다. 이와 관련하여 프로젝트 전체의 효과와 각 참가자의 프로젝트 참여 효과를 평가할 필요가 있습니다. 전체 프로젝트의 효율성은 가능한 참가자에 대한 프로젝트의 잠재적 매력을 결정하고 자금 출처를 찾기 위해 평가됩니다. 여기에는 다음이 포함됩니다. » 프로젝트의 사회적 및 경제적 효율성; » 프로젝트의 상업적 실행 가능성. 프로젝트 참여의 효율성은 프로젝트의 타당성과 모든 참가자의 관심을 확인하기 위해 결정되며 다음이 포함됩니다. » 프로젝트에 기업 및 조직 참여의 효율성; » 프로젝트에 대한 투자 효율성; » 다음을 포함한 상위 수준 구조 프로젝트 참여의 효율성: 지역 및 국가 경제; 산업; » 예산 효율성. 성과평가의 기본원칙프로젝트의 효율성을 평가하기 위한 가장 중요한 기본 원칙 중 다음과 같이 구분할 수 있습니다. » 전체 수명 주기에 걸친 프로젝트의 고려(프로젝트의 효율성 평가는 투자 제안을 개발할 때, 개발할 때 수행해야 합니다. 프로젝트의 타당성 연구를 개발할 때와 프로젝트 비용 관리의 일부로 경제적 모니터링의 형태로 프로젝트를 시행하는 동안 투자에 대한 정당화 » 현금 흐름 모델링; » 다른 프로젝트(또는 프로젝트 옵션)를 비교하기 위한 조건의 비교 가능성; » 양성 및 최대 효과의 원칙; » 시간 요소를 고려합니다. » 미래의 비용과 영수증에 대해서만 회계처리; » "프로젝트가 있는" 상태와 "프로젝트가 없는" 상태의 비교 » 프로젝트의 가장 중요한 모든 결과를 고려합니다. » 다른 프로젝트 참가자의 존재를 고려합니다. » 다단계 평가; » 운전 자본이 필요한 프로젝트의 효과에 미치는 영향을 고려합니다. » 인플레이션의 영향 및 사용 가능성 고려 » 프로젝트를 구현할 때 여러 통화(다중 통화); » 프로젝트 실행에 수반되는 불확실성 및 위험의 영향을 (정량적 형태로) 고려합니다. 효과성 평가를 위한 일반적인 계획 프로젝트의 효과성 평가는 3단계로 수행됩니다(그림 12.1.1). 1. 초기 단계는 프로젝트의 사회적 중요성에 대한 전문가 평가입니다. 대규모 국가 경제 및 글로벌 프로젝트는 사회적으로 중요한 것으로 간주됩니다. 2. 두 번째 단계에서는 프로젝트 전체의 성과 지표가 계산됩니다. 이 단계의 목적은 설계 솔루션에 대한 통합적인 경제적 평가와 투자자를 찾는 데 필요한 조건을 만드는 것입니다. 로컬 프로젝트의 경우 상업적 효과만 평가하고, 수용 가능한 것으로 판명되면 2단계 평가로 바로 진행하는 것이 좋습니다. 사회적으로 중요한 프로젝트의 경우 사회적, 경제적 효율성을 가장 먼저 평가합니다. 평가가 만족스럽지 않으면 그러한 프로젝트는 구현에 권장되지 않으며 국가 지원을 받을 자격이 없습니다. 사회경제적 효율성이 충분하면 상업적 효율성을 평가합니다. 3. 평가의 세 번째 단계는 자금 조달 계획의 개발 후에 수행됩니다. 이 단계에서 참가자 목록이 지정되고 각 프로젝트 참여의 재정적 타당성과 효율성이 결정됩니다(지역 및 부문별 효율성, 개별 기업 및 주주의 프로젝트 참여 효율성, 예산 효율성 등). .).

12.2. 프로젝트의 효율성을 계산하기 위한 초기 데이터

초기 정보의 양은 성능 평가가 수행되는 설계 단계에 따라 다릅니다. 모든 단계에서 입력에는 다음이 포함되어야 합니다. » 프로젝트의 목적; » 생산의 성격, 일반 정보사용된 기술, 제품 유형(작업, 서비스) » 프로젝트 시작 및 완료 조건, 청구 기간 » 경제 환경에 대한 정보. 투자 제안 단계에서 프로젝트 세부 사항에는 다음이 포함되어야 합니다. » 건설 기간; » 자본 투자 규모; » 프로젝트 구현 연도별 수익; » 프로젝트 구현 연도별 생산 비용. 투자 정당화 단계에서 프로젝트에 대한 정보는 다음을 포함해야 합니다(정당 계산 포함). » 시간 및 비용 유형별로 배포되는 제품 판매 수익금에 대한 정보. 타당성 조사(또는 작업 도면 개발 직전의 투자 정당화) 단계에서 아래에 제시된 모든 초기 정보를 완전히 제시해야 합니다. 투자 프로젝트의 효율성 평가 지침에 따라 효율성 계산을 위한 초기 정보는 다음과 같은 구조를 갖습니다. » 프로젝트 및 참가자에 대한 정보; » 프로젝트의 경제 환경; » 관련 분야에서 프로젝트 구현의 효과에 대한 정보; » 투자 활동으로 인한 현금 흐름; » 영업 활동으로 인한 현금 흐름; » 현금 흐름 금융 활동. 프로젝트에 대한 일반 정보에는 다음이 포함되어야 합니다. » 계획된 생산의 성격, 제품(작업, 서비스)의 구성; » 생산 위치에 대한 정보 » 기술 프로세스의 기능, 소비되는 자원의 특성, 제품 판매 시스템에 대한 정보. 개별 참가자에 대한 투자의 효율성을 평가할 때 이러한 참가자의 구성과 기능에 대한 추가 정보가 필요합니다. 프로젝트에서 동시에 여러 이기종 기능을 수행하는 참가자의 경우 이러한 기능을 모두 설명해야 합니다. 이 계산 단계에서 이미 식별된 참가자의 경우 생산 잠재력 및 재정 상태에 대한 정보가 필요합니다. 기업의 생산 잠재력은 생산 능력의 가치(제품 유형별 물리적인 것이 바람직함), 주요 기술 장비, 건물 및 구조물의 구성 및 감가상각, 인력의 가용성 및 전문 자격 구조, 유효성 무형 자산(라이센스, 특허, 노하우). 일반 도면, 다이어그램 및 표와 함께 이 책에 대한 보다 자세한 프레젠테이션을 원하는 사람은 다음 링크를 사용하십시오. "프로젝트 관리" Mazur I.I., Shapiro V.D., Olderogge N.G. 법인- 주식 회사, 주주 및 계획 자본금에 대한 예비 정보가 필요합니다. 다른 프로젝트 참가자는 프로젝트 구현에서의 기능에 의해서만 결정됩니다. 참가자의 비용과 결과는 그들 사이의 관계의 성격에 달려 있기 때문에 참가자에 대한 정보에는 프로젝트 구현을 위한 조직적 및 경제적 메커니즘의 주요 요소에 대한 설명도 포함되어야 합니다. 프로젝트의 경제 환경에 대한 정보: » 프로젝트 전체 기간 동안 개별 제품(서비스) 및 자원에 대한 일반 인플레이션 지수 예측 및 절대적 또는 상대적(일반 인플레이션 지수 관련) 가격 변화 예측( 표 12.2.2); » 전체 프로젝트 기간 동안 환율 또는 외화의 내부 인플레이션 지수의 변화 예측 » 과세 시스템 정보 효율성 계산에서 다음을 포함하여 제3자 기업 및 인구의 활동에 대한 프로젝트 구현의 영향을 고려하는 것이 좋습니다. » 변경 시장 가치프로젝트의 구현으로 인한 시민의 재산; » 특정 상품 및 서비스에 대한 소매 가격 인하 » 제3자 기업을 위한 제품(작업, 서비스)의 출력에 대한 프로젝트 구현의 영향; » 공중 보건에 대한 프로젝트 실행의 영향; » 교통 및 통신 분야의 프로젝트 구현으로 인해 통신에 대한 인구의 시간 절약. 정보는 어떤 형태로든 제공됩니다. 프로젝트의 효율성은 프로젝트 시작부터 종료까지의 시간 간격을 포함하는 계산 기간 동안 평가됩니다. 계산 기간은 평가에 사용된 데이터가 집계되는 단계 세그먼트로 나뉩니다. 재무 지표. 계산 단계 t는 숫자(0, 1, ...)로 정의됩니다. 청구 기간의 시간은 연도 또는 몇 분의 일 단위로 측정되며 고정된 순간 t0=0부터 계산되며 기본 시간으로 간주됩니다. 다른 단계의 기간은 다를 수 있습니다. 프로젝트의 현금 흐름은 전체 청구 기간 동안 결정된 프로젝트를 생성하는 프로젝트를 구현하는 동안 현금 영수증 및 지불 시간에 대한 의존성입니다. 각 단계에서 현금 흐름의 가치는 다음과 같은 특징이 있습니다. » 이 단계에서 지불과 동일한 유출; » 유입과 유출의 차이와 동일한 균형(활성 균형, 효과). 현금 흐름 f(t)는 일반적으로 다음과 같은 특정 활동 유형의 부분 흐름으로 구성됩니다. » 투자 활동 fi(t)의 현금 흐름; » fo(t)의 영업 활동으로 인한 현금 흐름; » 재무 활동으로 인한 현금 흐름 ff(t). 현금 흐름은 각 계산 단계에서 유입 및 유출이 표시되는 가격에 따라 현재, 예측 또는 축소된 가격으로 표시될 수 있습니다. 현재 가격은 인플레이션을 고려하지 않고 프로젝트에 포함된 가격입니다. 예측 가격은 향후 계산 단계에서 예상되는 가격입니다(인플레이션 고려). 디플레이션 가격은 예측 가격을 공통 기초 인플레이션 지수로 나누어 고정된 시점의 가격 수준으로 인하한 것입니다. 현금 흐름은 다음과 같이 표현할 수 있습니다. 다른 통화. 방법론적 권장 사항에 따르면 현금 흐름은 현금 흐름이 실현되는 통화로 고려되어야 하며(영수증 및 지불이 이루어짐) 단일 최종 통화로 가져와야 하며 이에 해당하는 기본 인플레이션 지수를 사용하여 수축되어야 합니다. 이 통화. 현금흐름과 함께 프로젝트의 효율성을 평가할 때 누적현금흐름(누적유입,누적유출,누적잔액(효과))도 함께 사용되며, 그 특성은 청구기간의 각 단계에서 결정되는 합으로 주어진 및 모든 이전 단계에 대한 현금 흐름의 해당 특성 (누적) 투자 활동 f 및 (t)의 현금 흐름은 유출로, 우선 새로운 고정 자산을 생성하고 운영하는 데 드는 비용을 포함합니다. 청구 기간에 걸쳐 분배된 퇴직 고정 자산의 청산, 교체 또는 보상 , 건설 중 사용한 토지에 대한 세금 납부, 외부 기반 시설 건설 비용 등) 또한 운전자본의 변경은 투자 활동으로 인한 현금 흐름에 포함 (증가는 자금 유출로 처리되고 감소 nie - 지류로). 유출로도 포함 자신의 자금보증금과 구매 비용에 투자 귀중한 서류프로젝트 자금을 조달하려는 다른 사업체. 처분되는 자산의 매각으로 인한 소득은 투자 활동으로 인한 현금 흐름에 유입으로 포함됩니다. 영업 활동 fо(t)의 현금 흐름은 제품 생산과 관련된 해당 계산 단계에서 모든 유형의 수입과 비용, 그리고 이러한 수입에 대해 지불되는 세금을 고려합니다. 동시에 주요 유입은 제품 판매 및 기타 소득입니다. 생산량은 물리적 및 가치 측면에서 표시되어야 합니다. 프로젝트에 제공된 제조 제품의 가격은 관련 시장에서 이러한 제품의 총 공급량에 대한 프로젝트 구현의 영향을 고려해야 합니다. 제품 판매 수익을 결정하기 위한 초기 정보는 제품 유형별 계산 단계를 통해 제공됩니다. 유입과 유출의 판매 수익 외에 실제 돈제품 생산과 직접 관련이없는 비 판매 운영의 수입과 비용을 고려해야합니다. 여기에는 특히 다음이 포함됩니다. » 부동산 임대 소득; 또는 임대; » 예금 계좌 및 매입 증권 폐쇄 시 자금 수령; » 다른 참가자에게 제공된 대출의 반환. 영업 현금 흐름은 일반적으로 생산 비용과 세금으로 구성된 제품의 생산 및 유통 비용에서 생성됩니다. 재무 활동에는 투자 프로젝트 외부의 자금으로 운영되는 운영이 포함됩니다. 자기(주)자본과 차입금으로 구성되어 있습니다. 재무 활동으로 인한 현금 흐름 ff(t). 유입에는 자체 자본 및 차입 자금의 투자가 포함됩니다. 보조금 및 보조금, 빌린 돈, 기업이 자체 채무증권을 발행하는 것을 포함합니다. 그리고 유출로서 기업이 발행한 대출 및 채무 증권의 상환 및 서비스 비용, 그리고 필요한 경우 기업 주식에 대한 배당금 지급. 금융 활동으로 인한 현금 흐름은 주로 자금 조달 계획의 개발과 투자 프로젝트의 효율성을 계산하는 과정에서 형성됩니다. 따라서 초기 정보는 자금 출처에 대한 정보로 제한됩니다. 이 경우 단계별 분포가 표시될 수 있습니다. 금융활동과 관련된 현금수령 및 지급금액은 러시아화폐와 외화화폐로 구분하여 설정하는 것을 권장합니다. 12.3. 프로젝트의 핵심 성과 지표주요 프로젝트 성과 지표는 할인을 사용하여 결정되는 시간 경과에 따른 재정 자원 비용에 대한 설명을 기반으로 합니다. 현금 흐름을 할인하는 것은 다중 시간(다른 계산 단계와 관련) 값을 특정 시점의 가치로 줄이는 것입니다. 이를 감소 지점이라고 하며 t0로 표시합니다. 감소 모멘트는 기준 모멘트와 일치하지 않을 수 있습니다. 할인은 현재 또는 수축된 가격과 동일한 통화로 표시된 현금 흐름에 적용됩니다. 할인에 사용되는 주요 경제 표준은 연간 단위 또는 백분율로 표시되는 할인율 E입니다. 할인율 E는 계산 단계에 따라 다르게 선택할 수 있습니다. 이는 시변 위험, 시변 자본 구조의 경우에 적합할 수 있습니다. 다음과 같은 할인율이 있습니다. » 상업, 프로젝트의 상업적 효율성을 평가하는 데 사용됩니다(자본 사용의 대체 효율성을 고려하여 결정됨). » 프로젝트 참가자의 할인율은 기업 및 기타 프로젝트 참가자의 참여 효과를 반영합니다(참가자가 직접 선택하며 선호도가 없는 경우 상업 할인율을 그대로 사용할 수 있음). » 사회 경제적 효율성 계산에 사용되며 프로젝트의 효율성을 위한 사회의 최소 요구 사항을 특성화하는 사회적 할인율(국가 매개변수로 간주되며 국가 경제 관리 기관이 함께 중앙에서 설정해야 합니다. 국가의 경제 및 사회 발전에 대한 예측); »예산 효율성 지표 계산에 사용되며 예산 기금의 기회 비용을 반영합니다 (연방 또는 지역 당국이 설정하여 프로젝트의 예산 효율성이 평가되는 지시에 따라 설정됨). 프로젝트의 효과를 계산하는 데 사용되는 주요 지표로 다음을 사용할 수 있습니다. » 순이익; » 순 현재 가치; " 내부 수익률; » 추가 자금 조달의 필요성(프로젝트 비용, 위험 자본); » 비용 및 투자 수익률 지수; " 회수 기간; " 지표 재정 상태 순이익(NP)은 청구 기간의 누적 효과(현금 흐름 잔액)로, 합계가 청구 기간의 모든 단계에 적용됩니다. 프로젝트의 효율성을 나타내는 가장 중요한 지표는 청구 기간 동안의 누적 할인 효과(할인된 누적 잔액)인 순현재가치(NPV)입니다. NPV와 NPV는 서로 다른 시점과 관련된 효과의 불균일성을 고려하지 않고 주어진 프로젝트의 총 비용에 대한 총 현금 수령액의 초과를 각각 나타냅니다. NPV와 NPV의 차이를 프로젝트 할인이라고 합니다. 투자자의 관점에서 프로젝트가 효과적인 것으로 인식되려면 프로젝트의 NPV가 양수여야 합니다. 대체 프로젝트를 비교할 때 NPV 값이 높은 프로젝트를 우선적으로 선택해야 합니다(긍정적인 조건이 충족되는 경우). 다양한 투자 프로젝트에 대한 NPV 계산의 예. 회수 기간은 초기 순간부터 회수 시점까지의 기간입니다. 초기 순간은 설계 작업에 표시됩니다(일반적으로 0 단계의 시작 또는 운영 활동의 시작). 회수 순간은 청구 기간의 가장 빠른 시점이며, 그 이후 블랙홀의 현재 순이익은 미래에도 음수가 되고 유지됩니다. 효과를 평가할 때 투자 회수 기간은 원칙적으로 제한의 형태로만 작용합니다. 할인을 고려한 투자 회수 기간은 초기 순간부터 "할인을 고려한 순간까지"의 기간입니다. 할인을 고려한 회수 시점은 청구 기간의 가장 빠른 시점으로, 이후 NPV의 현재 순 현재 가치가 음수가 아닌 미래에 유지됩니다. 추가 자금 조달 필요(PF)는 투자 및 영업 활동에서 마이너스 누적 잔액의 절대 가치의 최대값입니다. PF 값은 재정적 타당성을 확보하기 위해 필요한 프로젝트의 최소 외부 자금 조달 금액을 나타냅니다. 따라서 PF는 위험 자본이라고도 합니다. 필요한 자금 조달의 실제 금액은 PF와 일치하지 않아도 되며 일반적으로 부채를 상환해야 하기 때문에 이를 초과한다는 점을 염두에 두어야 합니다. 할인(DFT)을 고려한 추가 자금 조달의 필요성 - 투자 및 운영 활동으로 인한 마이너스 누적 할인 잔액의 절대 가치의 최대값. DFT의 가치는 재정적 타당성을 보장하기 위해 필요한 프로젝트의 최소 할인된 외부 자금 조달 금액을 나타냅니다. 수익성 지수는 투자된 자금에 대한 상대적인 "프로젝트 수익"을 특징으로 합니다. 할인된 현금 흐름과 할인되지 않은 현금 흐름 모두에 대해 계산할 수 있습니다. 효율성을 평가할 때 다음이 자주 사용됩니다. » 비용 편익 지수 - 현금 유출 금액(누적 지불)에 대한 현금 유입 금액(누적 수령액)의 비율. » 할인된 비용에 대한 수익률 지수 - 할인된 현금 유출액에 대한 할인된 현금 유입액의 비율; » 투자 수익 지수(IR) - 투자 활동으로 인한 현금 흐름 요소 합계의 절대값에 대한 영업 활동의 현금 흐름 요소 합계의 비율. 블랙홀 대 투자 누적량의 비율이 1 증가하는 것과 같습니다. » 할인된 투자 수익률 지수(DII) - 투자 활동으로 인한 할인된 현금 흐름 요소 합계의 절대 가치에 대한 영업 활동의 할인된 현금 흐름 요소 합계의 비율. IDI는 누적 할인된 투자 금액에 대해 NPV를 1 증가시킨 비율과 같습니다. IIA 및 IDI를 계산할 때 퇴직 고정 자산 교체에 대한 투자를 포함하여 청구 기간 동안의 모든 자본 투자 또는 기업이 운영되기 전에 이루어진 초기 투자만 고려할 수 있습니다. 비용 및 투자 수익 지수는 이 흐름에 대한 NH가 양수인 경우에만 1보다 큽니다. 할인된 비용 및 투자 수익 지수는 해당 스트림의 NPV가 양수인 경우에만 1보다 큽니다. 프로젝트 성과 지표 계산 표. 12.3.2는 프로젝트의 현금 흐름에 대한 데이터를 보여줍니다. 샘플 시간의 기간은 1년입니다. 단순화를 위해 현재 가격(인플레이션 제외)으로 계산합니다. 할인율 E=10%. 순이익은 5페이지의 마지막 열(m=8)에 표시됩니다: NPV = 72.83. 같은 선은 자금조달 필요성(PF)이 148.40임을 보여줍니다(m=1 단계에서). 프로젝트의 투자 회수 기간도 표 5페이지의 데이터를 기반으로 결정됩니다. 12.3.2. 단계 m=5 안에 있음을 알 수 있습니다. 따라서 프로젝트의 투자 회수 기간은 약 6년입니다. 7페이지의 누적 합계로 정의된 프로젝트의 NPV는 9.04입니다. 따라서 예제에 제공된 프로젝트가 효과적입니다. TYPE은 p.4를 기준으로 할인율 값을 선택하여 결정합니다. 결과적으로 GNI = 11.92%를 얻습니다. 이것은 GNI>E 이후로 프로젝트의 효율성을 다시 한번 확인시켜줍니다. 12.4. 투자 프로젝트의 효과성 평가프로젝트의 사회 경제적 효율성 평가는 국가 경제 전체의 관점에서 프로젝트 성과 지표를 계산하는 것으로 구성되며 다음과 같은 여러 기능이 있습니다. 평가사회 및 환경 영역에서 국가 경제의 다른 부문에서 이 프로젝트를 시행한 결과; » 재고(자재, 진행 중인 작업) 및 현금 준비금만 운전자본에 포함됩니다. » 운영 및 재무 활동으로 인한 현금 유입 및 유출에서 제외되는 것은 대출 획득, 이에 대한 이자 지급 및 상환, 보조금, 보조금, 세금 및 기타 이전 지불과 관련된 구성 요소입니다. 재원한 프로젝트 참가자(주 포함)에서 다른 참가자로 이전됨 » 제조된 제품(서비스, 작업) 및 소비된 자원은 특별한 경제적 가격으로 평가되어야 합니다. 영업활동으로 인한 현금수취는 매출원가와 영업원가를 기준으로 계산됩니다. 또한 운영 활동의 현금 흐름은 프로젝트의 결과로 인한 제3자 조직 및 인구의 소득 증가 또는 감소와 같은 외부 효과를 고려합니다. 관련 정보가 있는 경우 사고 및 기타 비상 상황으로 인한 예상 손실이 비용에 포함됩니다. 투자 활동으로 인한 현금 흐름에는 다음이 포함됩니다. » 청구 기간의 모든 단계에서 고정 자산에 대한 투자; » 프로젝트 종료와 관련된 비용; » 운전 자본 성장에 대한 투자; » 프로젝트 종료 시 자산 및 무형 자산 판매로 인한 소득. 프로젝트의 상업적 효율성을 평가하기 위해 12.3절에 제공된 지표가 사용되지만 몇 가지 추가 사항이 발생합니다. » 프로젝트(시장)에서 제공하는 제품, 서비스 및 재료 자원에 대한 현재 또는 예측 가격이 사용됩니다. » 현금 흐름은 프로젝트가 자원 획득 및 제품 지불을 제공하는 것과 동일한 통화로 계산됩니다. » 값 프로젝트에 의해 설정된 금액의 운영 비용에 포함됩니다. » 프로젝트가 특정 제품의 생산 및 소비(예: 구성 요소 및 장비의 생산 및 소비)를 모두 포함하는 경우 계산은 생산 비용만 고려하고 구매 비용은 고려하지 않습니다. » 계산은 법률에 의해 규정된 세금, 수수료, 공제 등, 특히 사용된 자원에 대한 VAT 환급, 법률에 의해 설정된 세금 혜택 등을 고려합니다. » 프로젝트가 자금의 전체 또는 부분적 구속력(예금, 유가 증권 구매 등)을 제공하는 경우 해당 금액의 투자는 투자 활동의 현금 흐름에 (플라스크 형태로) 회계 처리되고 영수증 (유입 형태) - 영업 활동의 현금 흐름; » 프로젝트에서 여러 유형의 운영 활동을 동시에 구현하는 경우 각 활동의 비용을 고려하여 계산합니다. 표는 프로젝트의 상업적 효과를 계산하기 위한 출력 형식으로 권장됩니다. » 손익 계산서; » 성과 지표 계산을 통한 현금 흐름 » 계산 단계별 자산 및 부채 잔액 예측(선택 사항). 프로젝트의 재정적 타당성 평가 및 프로젝트 참여 효과 지표 계산 방법론적으로 프로젝트 참여 효과 계산은 12.3절에 따라 수행됩니다. 자기자본(주식)은 유출로 간주하고, 의무지급(차입금 포함) 후 프로젝트 개발자가 처분할 수 있는 잔액은 유입으로 간주합니다. 계산이 다음과 같이 변경됩니다. 투자 활동으로 인한 현금 흐름: 유출에 추가 자금이 추가되고, 운전자본의 필요성을 계산할 때 대출 서비스로 인해 부채가 추가될 수 있습니다. 영업 활동으로 인한 현금 흐름: 추가 자금(필요한 경우) 사용으로 인한 소득이 유입에 추가되고 투자 대출을 반환 및 서비스할 때 소득세 혜택이 고려됩니다. 재무 활동으로 인한 현금 흐름의 일부가 추가됩니다. 유입 - 유치 자금, 유출 - 이러한 자금 반환 및 서비스 비용 및 필요한 경우 지급된 배당금. 대출의 수취와 상환, 이자 지급이 단계의 시작(또는 끝)에 해당하도록 계산 단계를 선택하는 것이 좋습니다. 성과 지표를 계산하기 전에 현금 흐름이 변환되어 각 계산 단계에서 현금 흐름의 총 잔액이 음수가 되지 않습니다. 이를 위해 추가 자금이 사용됩니다. 주주를 위한 프로젝트 효율성 평가 프로젝트 효율성 평가가 보통주와 우선주에 대해 별도로 수행되는 경우 이러한 계산을 위한 초기 데이터는 다음과 같습니다. » 보통주와 우선주 비용의 비율 우선주 ; » 우선주 수익률 또는 보통주 수익률과의 관계. 상위 구조에 의한 프로젝트의 효율성 평가 프로젝트의 실행은 종종 프로젝트의 직접 참가자와 관련하여 상위 구조의 이해에 영향을 미칩니다. 이러한 구조는 프로젝트 구현에 참여하거나 참여자가 아니더라도 구현에 영향을 줄 수 있습니다. 이와 관련하여 특히 다음과 같은 상위 수준 구조의 관점에서 프로젝트의 효율성을 평가하는 것이 좋습니다. » 러시아 연방, 러시아 연방 주제, 행정 구역 단위의 관점에서 러시아 연방(지역 효율성); » 경제 부문, 기업 협회, 지주 구조 및 금융 및 산업 그룹(산업 효율성)의 관점에서. 계산은 투자, 운영 및 부분적 재무 활동으로 인한 현금 흐름을 기반으로 합니다. 대출 수령 및 지불은 이 구조 외부의 환경 측면에서만 고려됩니다. 현금 흐름은 고려 중인 구조에 포함된 참가자 간의 상호 결제 및 이러한 참가자와 구조 자체 간의 결제를 고려하지 않습니다. 동시에 고려중인 구조 및 기타 (외부) 기업의 활동에 대한 프로젝트 구현의 영향이 고려됩니다. 현금 흐름은 수축된 가격으로 계산됩니다. 자금 조달 계획이 완전히 활용되지 않아 재정적 타당성 조건이 확인되지 않습니다. 출력 형식은 성과 지표를 계산한 현금 흐름 표입니다. 지역 효율성 지표의 계산은 12.3에 따라 수행되지만 동시에 다음과 같습니다. » 국가 경제의 관련 부문에 대한 추가 효과와 사회 및 환경 영향은 주어진 지역 K 내에서만 고려됩니다. » 운전 자본을 결정할 때 준비금 외에도 지불 지연 및 외부 환경과의 결제에 대한 부채도 고려됩니다. » 제조 제품 및 소비 자원의 평가는 필요한 경우 지역 조정을 도입하여 사회 경제적 효율성 계산과 동일한 방식으로 수행됩니다. » 현금 유입에는 프로젝트 실행과 관련하여 발생하는 현금 영수증(지역에서 제조된 제품에 대한 지불, 지역에서 제공한 대출에 대한 지불, 차입 자금, 보조금 및 보조금 수령, 받는 세금)이 포함됩니다. 외부 환경(연방 센터, 이에 포함된 기타 지역 및 기업, 외국 출처); » 현금 흐름에는 외부 환경으로의 프로젝트 구현과 관련하여 발생하는 지불(다른 지역에서 사용된 자원에 대한 지불, 지역에서 받은 자원에 대한 지불, 대출 제공, 받은 대출에 대한 지불, 세금 이전)도 포함됩니다. 더 높은 수준의 예산, 외국, 기타 지역); » 필요한 정보가 있는 경우 프로젝트 구현이 다른 기업의 활동 및 지역 인구에 미치는 영향과 관련된 수입 및 지출의 변화가 고려됩니다(간접 재무 결과 프로젝트). 프로젝트의 부문별 효율성 계산은 프로젝트에 대한 기업 참여의 효율성 지표 계산과 유사하게 이루어지지만 동시에 다음과 같습니다. » 이 산업의 다른 기업 활동에 대한 프로젝트 구현의 영향 고려됩니다(프로젝트의 간접적인 부문별 재무 결과). » 참여 기업의 비용에는 부문별 기금에 지불한 공제 및 배당금이 포함되지 않습니다. » 업계에 참여하는 기업 간의 상호 합의는 고려되지 않습니다. » 프로젝트 부문 참여자의 기업이 부문별 자금으로 제공한 대출에 대한 이자는 고려하지 않습니다. 예산 효율성은 주 및(또는) 지역 당국의 요청에 따라 평가됩니다. 이러한 요구 사항에 따라 다양한 수준의 예산 또는 통합 예산에 대한 예산 효율성을 결정할 수 있습니다. 예산 효율성 지표는 예산 자금 흐름의 정의에 따라 12.3절에 따라 계산됩니다. 예산 효율성 계산을 위한 자금 유입에는 다음이 포함됩니다. » 프로젝트가 제공하는 시설의 탐사, 건설 및 운영을 위한 면허, 경쟁 및 입찰로 인한 수입 » 관련 예산에서 프로젝트 참여자에게 발행된 대출 상환금; » 세금 공제 상환을 위한 지불("세금 공제" 기간 동안) » (연방 예산 수입에서) 외국 대출 지원을 위해 러시아 연방 재무부에 수수료 지불; » 지역 또는 주에서 소유한 주식에 대한 배당금 및 프로젝트 실행과 관련하여 발행된 기타 증권. 예산 자금의 유출에는 다음이 포함됩니다. » 관련 관리 기관의 소유권(특히, 연방 정부 소유권)을 고정하는 조건으로 예산(특히, 주) 자원 제공 주식 회사 지분의 일부 프로젝트 구현을 위해 만들어졌습니다. » 투자 대출 형태의 예산 자원 제공; » 무상 예산 자금 제공(보조금) » 특정 가격 정책의 구현 및 특정 사회적 우선순위 준수 보장과 관련된 예산 보조금. 이와 별도로 다음 사항을 고려하는 것이 좋습니다. » 세금 및 수수료 수입 감소에 반영된 세금 인센티브; » 대출 및 투자 위험에 대한 정부 보증. 프로젝트의 예산 효율성을 평가할 때 프로젝트가 제3자 기업 및 인구에 미치는 영향으로 인한 예산 수입 및 지출의 변경(프로젝트가 영향을 미치는 경우 다음을 포함)도 고려됩니다. » 직접 프로젝트에 참여하는 기업의 자금 조달; » 프로젝트의 결과로 성과가 악화되거나 개선되는 기업의 세수 변화; » 프로젝트 실행과 관련하여 일을 하지 않은 사람들에게 혜택을 지급합니다. » 프로젝트에서 제공한 경우 시민의 재정착 및 고용을 위한 예산에서 자금 할당. 실업률이 높은 지역에서 새로운 일자리 창출을 제공하는 프로젝트의 경우 예산 자금 유입은 적절한 지불을 위해 연방 예산 또는 연방 구성 기관의 예산에서 자본 투자의 저축을 고려합니다. 혜택. 출력 형식으로 예산 효율성 지표(12.3)의 정의가 있는 예산 현금 흐름표를 권장합니다. 예산 효율성의 주요 지표는 NPV입니다. 예산 유출이 있는 경우 GNI 및 ID를 결정할 수 있습니다. 12.5. 프로젝트 효율성 평가에서 위험 및 불확실성의 영향프로젝트 성과 계산은 불확실성과 위험을 고려해야 합니다. 불확실성은 프로젝트 수행 조건에 대한 정보의 불완전성과 부정확성을 나타내며 위험은 그러한 조건이 부정적인 결과를 초래할 가능성을 나타냅니다. 프로젝트 위험 관리 문제는 챕터에서 자세히 논의됩니다. 22. 불확실성과 위험이 있는 상황에서 프로젝트의 지속 가능성과 효율성을 평가하기 위해 가이드라인에는 4가지 가능한 방법이 포함되어 있습니다(목록의 각 다음 방법은 더 정확하지만 시간이 더 많이 걸리므로 각 방법을 사용합니다. 그것들은 이전의 것들을 불필요하게 사용합니다): 1) 확대된 지속 가능성 평가; 2) 손익분기점 계산 3) 매개변수 변화 방법; 4) 불확실성의 양적 특성을 고려하여 프로젝트의 예상 효과 평가. 프로젝트 지속 가능성에 대한 통합 평가 이 방법을 사용할 때 프로젝트의 지속 가능성을 보장하기 위해 다음을 권장합니다. 특정 유형의 작업 비용 등. » 발생할 수 있는 오류로 인한 예상치 못한 투자 및 운영 비용에 대한 준비금 제공 디자인 조직, 공사 중 결정의 수정, 인도된 제품에 대한 예상치 못한 지불 지연 등; » 위험 조정 금액만큼 할인율을 높입니다. 위험 프리미엄의 금액은 전문가가 설정합니다. 따라서 위험 조정 할인율은 Ep=E+PR이 됩니다. 손익분기점 계산 구현 조건의 가능한 변경과 관련하여 프로젝트의 안정성 정도는 생산량, 제조 가격과 같은 프로젝트 매개변수의 손익분기점 및 한계값의 지표로 특징지을 수 있습니다. 제품 등. m 단계의 손익분기 수준 UBm은 이 단계에서 설계하는 "손익분기" 판매량( 생산량)의 비율입니다. "손익분기점"은 매출 규모를 의미합니다. 순이익 0이 됩니다. 이 지표를 결정할 때 m 단계에서 다음과 같이 가정합니다. » 생산량은 판매량과 같습니다. » 매출 금액은 판매량에 비례하여 변합니다. » 비판매 활동으로 인한 수입 및 이러한 활동에 대한 비용은 판매량에 의존하지 않습니다. » 현재의 전체 생산 비용은 생산량에 정비례하여 변화하는 조건부 상수(생산량의 변화에 ​​따라 변하지 않음)와 조건부 가변으로 나눌 수 있습니다. 일반적으로 프로젝트 전체에 대한 계산에서 설계 능력 개발 후 손익분기점 수준이 0.6-0.7을 초과하지 않는 경우 프로젝트는 지속 가능한 것으로 간주됩니다. 손익분기 수준이 1(100%)에 가깝다는 것은 일반적으로 이 단계에서 제품 수요 변동에 대한 프로젝트의 안정성이 충분하지 않음을 나타냅니다. 매개변수 변화(또는 민감도 분석) 방법은 변화를 연구하는 것입니다. 적분 지표 다음과 같은 개별 매개변수의 변화에 ​​따른 프로젝트 효율성: » 투자 비용; " 생산량; " 생산 단가; » 대출이자; » 물가 지수 또는 인플레이션 지수; » 지불 지연; » 청구 기간 등 지속 가능성은 프로젝트 매개변수의 한계값, 즉 완전한 상업적 효과가 0이 되는 한계값을 결정하여 평가할 수 있습니다. 계산 단계(제품 가격, 주요 기술 장비, 생산량, 신용 자원의 양, 가장 중요한 세금 비율 등)에 따라 변경되는 매개변수의 한계값을 추정하려면 한계 적분을 계산하는 것이 좋습니다. 이러한 매개변수의 수준, 즉 프로젝트 (또는 참가자)의 NPV가 0이되는 적용시 이러한 매개 변수의 값에 대한 이러한 계수 (모든 계산 단계에 대해 상수). 불확실성의 양적 특성을 고려한 프로젝트의 예상 효과 평가 각 시나리오에 대한 확률적 불확실성으로 구현 가능성이 알려진(주어진) 것으로 간주됩니다. 프로젝트 실행 조건에 대한 확률론적 설명은 프로젝트의 효과가 주로 자연 및 기후 조건의 불확실성 또는 고정 자산의 운영 및 감가상각 과정의 불확실성으로 인한 경우 정당화되고 적용 가능합니다. 어느 정도 관례에 따라 제조 제품 및 소비된 자원의 가격 변동도 확률적 용어로 설명할 수 있습니다. 구간 불확실성은 시나리오의 확률에 대한 정보가 없는 경우 추정됩니다(양수이고 전체 1인 것으로 알려져 있음) REFERENCES 1. Berens V., Khavranek P.M. 산업 타당성 조사 준비 지침. - M.: Interexpert, 1995. 2. Vilensky P.L., Smolyak S.A. 투자 프로젝트의 효과를 계산하는 방법. - M.: Informelectro, 1996. 3. Kovalev V.V. 재무 분석. - M.: 재무 및 통계, 1996. 4. 투자 프로젝트의 상업적 평가. - 상트페테르부르크: IKF "Alt", 1993. 5. 투자 프로젝트의 효율성을 평가하기 위한 지침. - M.: Economics, 2000. 6. Project Expert 6 Professional용 사용자 가이드. - M.: Pro-Invest-Consulting, 1999. 7. 소프트웨어 컴플렉스 "Alt-Invest v3". - SPb.: IKF "Alt", 1999. 8. Stoyanova ES 재무 관리: 이론 및 실습. - M.: Prospect, 1996. 9. 투자 조사. 기업가를 위한 도움. - M.: JIPLA Ltd. , 1992. 10. 투자분석. 선택 이론//러시아 투자. -1997, 제1-2호. 11. Sheremet V.V. 등 투자 관리. 2권 - M. 1998.

모든 유형의 분석과 마찬가지로 투자 프로젝트의 효과 분석에는 특정 목표와 목적이 있습니다. 지불 능력 효율성 분석의 목표에 대해 말하면 분석의 주요 목적은 투자 프로젝트의 구현에 대한 결정을 내리는 것입니다. 또한 이러한 효율성 분석의 전략적 목표는 가장 효과적인 구현 프로젝트를 선택하는 국가의 경제 상황을 개선하는 것으로 꼽을 수 있습니다.

프로젝트의 효과성 분석 시 해결해야 할 과제는 분석 대상에 따라 분류할 수 있다. 프로젝트 효율성 분석의 대상은 신용 기관 및 기타 투자자, 프로젝트를 구현하는 기업의 금융 서비스, 프로젝트 구현 프로세스에 관여할 수 있는 기타 주체일 수 있습니다.

따라서 투자 프로젝트의 효율성을 분석하는 동안 금융 서비스기업은 다음 작업을 해결해야 합니다.

• 1. 디자인 솔루션 종합분석 및 투자자 발굴에 필요한 조건 조성
• 2. 프로젝트 파이낸싱 방식의 개발
• 3. 투자 프로젝트의 시행으로 인한 이윤극대화 보장

프로젝트 구현을 위해 차입금이 필요한 경우 투자 프로젝트의 효율성 분석을 수행할 수 있습니다. 신용 기관및 기타 투자자. 이 경우 투자 프로젝트 분석의 목적은 다음과 같습니다.

• 1. 프로젝트의 효율성을 보장하는 데 실제로 필요한 차입 자금 금액과 기업이 요청한 자금 금액의 준수 분석;
• 2. 프로젝트 투자와 관련된 위험 최소화.
• 3. 대출기관의 이익에 가장 적합한 프로젝트 선정

투자 프로젝트의 효과 분석에서 중요한 요소는 분석의 기반이 되는 원칙입니다. 이러한 원칙은 기능에 관계없이 모든 프로젝트에 적용할 수 있습니다.

• 1. 프로젝트의 모든 단계에서 프로젝트를 고려하는 원칙 사업주기. 이 원칙은 투자 프로젝트의 효과성에 대한 평가가 투자 전 연구를 수행하는 순간부터 시작되어 프로젝트 종료와 함께 종료된다고 가정합니다.
• 2. 다른 통화 사용 가능성을 고려하여 청구 기간 동안 프로젝트 구현과 관련된 모든 현금 영수증 및 비용을 포함한 현금 흐름을 모델링하는 원칙;
• 3. 프로젝트 비교 조건의 비교가능성 원칙은 분석된 투자 프로젝트가 시간, 자금(프로젝트 통화를 의미), 규모 측면 등의 측면에서 비교 가능하다고 가정합니다.
• 4. 시간 요소를 고려하는 원칙은 투자 프로젝트의 효율성을 평가할 때 시간 요소, 즉 프로젝트 매개변수의 역동성, 생산과 판매 사이의 시간 간격이 고려된다는 것을 의미합니다. 제품, 비용 및 결과의 불균일성 등
• 5. 미래 비용과 수입만을 고려한다는 원칙은 투자 프로젝트의 효율성을 평가할 때 프로젝트 시행 과정에서 미래 비용과 수입만 고려해야 한다는 것을 의미합니다.
• 6. 다른 프로젝트 참가자의 존재를 고려하는 원칙. 이 원칙은 효율성 분석에서 특히 중요합니다. 예상 결과가 투자 프로젝트의 참가자마다 다르고 자본 비용 평가도 다르고 결과적으로 할인율도 다르기 때문입니다.
• 7. 인플레이션 및 위험의 영향을 고려하는 원칙 및 기타 원칙.

이 모든 원칙은 프로젝트 실행 가능성의 효율성을 평가하는 데 똑같이 중요하지만 가장 중요한 것은 다양한 프로젝트 참가자의 존재를 고려하는 원칙입니다. 이것은 가장 효과적인 프로젝트가 가장 효과적인 프로젝트가 될 것이라는 사실 때문입니다. 더모든 참가자의 이익을 위해 봉사할 것입니다.

5.1.2. 투자 프로젝트의 효율성 평가를 위한 기본 원칙

다음 기본 원칙은 투자 프로젝트의 효율성을 평가하는 기초로 사용됩니다.

- 프로젝트의 수명 주기 전반에 걸쳐 고려 (청구 기간);

- 현금 흐름 모델링 , 청구 기간 동안 프로젝트 구현과 관련된 모든 자금 유입 및 유출을 포함합니다.

- 다른 프로젝트를 비교하기 위한 조건의 비교 가능성 (프로젝트 옵션);

- 긍정과 최대 효과의 원리 . 투자자의 입장에서 지적재산권이 유효하다고 인정받기 위해서는 프로젝트 시행의 효과가 긍정적이어야 합니다. 대안 IP를 비교할 때 효과 값이 가장 높은 프로젝트에 우선권을 부여해야 합니다.

- 시간 요소를 고려하여 . 프로젝트의 효율성을 평가할 때 프로젝트 매개변수의 역동성과 경제 환경을 포함하여 시간 요소의 다양한 측면을 고려해야 합니다. 제품 생산 또는 자원 수령과 지불 사이의 시간 간격(지연); 다른 시간에 비용 및/또는 결과의 차이;

- 미래 비용 및 영수증에 대해서만 회계 처리 . 성과 지표를 계산할 때 이전에 생성된 생산 자산을 유치하는 것과 관련된 비용과 프로젝트 구현으로 인해 직접 발생하는 미래 손실을 포함하여 프로젝트 구현 중 미래 비용과 수익만 고려해야 합니다(예: 새로운 조직과 관련하여 기존 생산의 종료). 프로젝트에 사용된 이전에 생성된 리소스는 생성 비용이 아니라 최상의 대안 사용과 관련된 손실 이익의 최대 가치를 반영하는 기회 비용으로 평가됩니다. 미래에 대체(즉, 이 프로젝트 외부에서 받은) 소득을 얻을 가능성을 제공하지 않는 과거의 이미 발생한 비용(매몰 비용, 매몰 비용)은 현금 흐름에 고려되지 않으며 의 가치에 영향을 미치지 않습니다. 성과 지표;

- 프로젝트의 가장 중요한 결과를 고려 . 지식재산의 효과를 결정할 때 직접적으로 경제적이든 비경제적이든 IP 구현의 모든 결과를 고려해야 합니다.

- 다른 프로젝트 참가자의 존재를 고려하여, 할인율의 개별 값으로 표시되는 자본 비용의 서로 다른 추정치와 이해 관계의 불일치;

- 다단계 평가 . 프로젝트의 다양한 개발 및 구현 단계에서 효과가 다른 깊이의 연구와 함께 새롭게 결정됩니다.

- 인플레이션의 영향을 고려 (프로젝트 구현 기간 동안 다양한 유형의 제품 및 자원에 대한 가격 변동 고려)

- 불확실성과 위험의 영향을 고려 프로젝트의 구현을 동반합니다.

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