벤처 투자는 러시아 투자자들에게 비교적 젊은 개념입니다. 이 도구는 이제 막 우리 삶에 들어와 추진력을 얻고 있습니다. 그것은 유망한 활동 영역의 개발, 혁신적이고 혁신적인 아이디어의 구현을위한 것이며, 저자는 구현을위한 자체 자금이 없습니다. 즉, 본질적으로 이것은 미래에 소득을 얻기 위해 다른 사람의 사업에 개인 자본을 기여하는 것입니다.

개념

벤처 투자는 회사 설립 초기에 투자하는 일종의 투자입니다. 대부분의 경우 잠재적 이익을 계산할 방법이 없는 위험한 투자입니다. 이 경우 비즈니스는 혁신, 혁신적인 아이디어, 완전히 새로운 기술이며 구현을 위한 은행은 대출을 제공하지 않습니다.

결론: 투자자는 혁신적인 아이디어를 갖고 그것을 실현하고자 하는 유망한 기업가에게 투자합니다. 이 경우 투자자는 새로운 기업의 지분을 받고, 실제 가치사실 아직 사업이 없기 때문에 결정할 수 없습니다. 예를 들어, 기존 회사의 주식을 사는 경우 활동이 수익성이 없게 되는 것을 보고 언제든지 이를 매각할 수 있습니다. 그리고 이것은 투자의 적어도 일부를 반환합니다.

벤처 투자의 경우 가치가 없기 때문에 주식을 판매하는 것은 불가능합니다. 반복해서 말하지만 회사는 아직 활동과 비즈니스를 수행하지 않기 때문입니다. 자금이 투자된 기업가는 수익성 있는 회사를 만들거나 아이디어를 실현하지 못한 채 파산할 수 있습니다.

또한 대부분의 경우 기업가가 제조한 제품 시장이 아직 존재하지 않거나 존재하지만 초기 단계에 있기 때문에 벤처 투자 규모를 정확히 계산할 수 없습니다.

특색

골라보자 고유 한 특징해당 투자 유형:

1. 그들은 신규 및 기존 회사 모두에서 수행됩니다.
2. 투자는 시장에 독특한 제품을 출시하거나 출시하여 새로운 틈새 시장을 형성하려는 기업과 혁신가에게 돌아갑니다. 이러한 기업가와 기업을 벤처 캐피탈이라고 합니다.
3. 관리자의 경험은 자금 조달 가능성에 대한 전망을 결정하는 주요 기준입니다.
4. 기업가는 벤처 투자자에게 비즈니스의 지분을 제공합니다.
5. 투자 수익은 장기간에 걸쳐 발생합니다.
6. 최소 수익성에 도달하면 대부분의 경우 회사는 다른 유형의 자금 조달로 전환합니다. 종종 IPO(주식발행), 사업 매각 등을 통해
7. 벤처 투자 시장은 회사가 정상적인 유동성에 도달 할 때까지 최대 50 %의 이익을 얻을 수 있습니다.

즉, 고수익형 투자지만 원칙적으로는 투자금을 반환하지 않는 형태로 최대한의 리스크를 염두에 두어야 합니다.

다른 종과의 차이점

전략적 투자(또는 기업화)는 이미 운영 중인 기업에 대한 투자, 주식 구매, 보충 승인된 자본. 명백한 유사성에도 불구하고 차이점이 있습니다.

1. 직접 벤처 투자는 회사 설립 초기 단계에서 이루어지며 실제로 이러한 자금으로 만들어집니다. 전략적 투자는 이미 운영 중인 회사로 들어가는 입구입니다.
2. 벤처 투자는 최대 수준의 위험이 증가했습니다. 주식 가치는 약간 떨어질 수 있지만 전체 가치가 하락할 가능성은 거의 없습니다. 반대로 벤처 프로젝트는 완전히 실패할 수 있습니다.
3. 전략적 자금 조달은 회사를 통제하기 위해 통제 지분을 구매하는 것을 포함합니다. 벤처 투자자는 창출된 수익의 일부만 구매합니다.
4. 완전히 새로운 제품이 시장에 출시되어 자체 틈새 시장과 수요를 창출해야 하기 때문에 벤처 캐피탈 투자 금액은 종종 기업화보다 훨씬 큽니다.
5. 벤처 캐피탈 회사의 잠재적인 이윤은 전략적 자금 조달보다 훨씬 높습니다. 예를 들어, 가장 성공적인 회사는 연간 전체 패키지 가격의 25% 이상을 줄 수 없지만 성공적인 스타트업은 투자 자금을 크게 늘릴 수 있습니다.

그러한 투자의 이점

혁신적인 아이디어를 가진 야심 찬 기업가에게 벤처 캐피탈 투자는 이상적입니다. 그의 아이디어 구현을 위한 자금을 받으면 그는 투자자에 대한 의무가 없습니다. 비즈니스는 상호 지원, 공통 프로젝트의 구현을 기반으로 수행됩니다. 물론 기업가는 자신의 사업에서 지분을 제공하지만 이것은 최선의 선택또한 아이디어의 이점과 잠재적 이익을 이해한다면 아이디어를 전혀 구현하지 않는 것보다.

투자자에게 대체로 스타트업은 수익성이 있습니다. 그들의 도움으로 그는 많은 기회를 얻습니다. 그러나 모든 것이 그렇듯이 장단점이 있습니다.

그러한 투자의 장점

주요 사항을 나열해 보겠습니다.

1. 프로젝트를 성공적으로 수행할 경우 투자 수익이 최대가 됩니다. 실제 전망이 있는 성공적인 프로젝트를 찾으면 앞으로 많은 돈을 벌고 큰 성공 회사의 공동 소유자가 될 수 있는 모든 기회가 있습니다. 혁신에 대한 투자가 초기 투자 대비 연간 약 1000%의 이익을 가져온 사례가 있습니다.

2. 회사에서 실질적인 부분을 얻기 위해 수만 달러를 투자할 필요가 없습니다. 작은 금액으로 회사를 시작하기에 충분합니다. 일부 투자자의 경우 대기업에서 0.05%를 소유하는 것보다 스타트업에서 50%를 소유하는 것이 좋습니다.

3. 이러한 종류의 투자는 새로운 아이디어의 구현에 유용할 수 있는 엄청난 관리 경험을 제공합니다.

투자자의 단점

다음은 다음과 같습니다.

1. 투자는 높은 수준의 위험과 관련이 있습니다. 모든 기업가가 자신의 아이디어를 끝까지 구현하는 것은 아닙니다. 혁신에 투자하기로 결정한 후에는 소득뿐만 아니라 자금 반환도 없을 것이라고 정신적으로 준비하는 것이 좋습니다.
2. 기업가의 역할에는 혁신적인 아이디어가없는 사기꾼이 있습니다. 피해자가되지 않기 위해서는 자금을 이체하기 전에 협력의 모든 세부 사항을 규정해야하는 계약을 체결하는 것이 중요합니다.

벤처투자의 종류

할당:

1. 종자 자본. 아이디어 및 비즈니스 개념이 완전히 개발되었으며 이는 연구 및 프로토타입 제작에 추가 비용을 의미합니다.
2. 새로운 회사가 시장에 제품을 출시했습니다. 투자는 제품의 후속 개발 및 개선, 때로는 초기 마케팅에 사용됩니다.
3. 활동의 확장. 고속 성장 단계에 있지만 생산성을 높이기 위해 추가 자본이 필요한 기업에 투자합니다.
4. 지배 지분 인수. 제한된 자금으로 인해 회사 관리자는 벤처 자본가에게 의존해야 합니다.
5. 외부 투자자의 주식 취득. 외부 관리자는 비즈니스 인수를 목적으로 기존 팀에 합류합니다.
6. 기업의 상태 조정. 회사의 최고 경영진은 벤처 투자자가 주식을 다시 살 수 있도록 회사를 공개에서 폐쇄로 이동합니다.

그러한 활동을 수행하는 사람

그러한 투자의 가장 일반적인 투자자는 - 개인, 비즈니스 커뮤니티에서 그들은 저축 위험을 감수하고 매우 위험한 프로젝트에 투자할 용의가 있기 때문에 비즈니스 엔젤이라고 불립니다. 대부분의 경우 정기적인 수입원이 있기 때문에 수익에는 관심이 없고, 스타트업에 투자하는 것은 사업 전망을 위한 것입니다.

벤처캐피탈펀드도 있다. 그들의 직업적 활동은 스타트업에 투자하는 것이지만 동시에 그들은 돈에 대해 더 세심한 주의를 기울입니다. 투자를 받으려면 기업가는 아이디어 구현을 위한 상세한 사업 계획을 작성하고 이를 증명해야 합니다. 펀드는 아이디어만 있는 것이 아니라 보장이 필요합니다.

종종 그러한 기금은 이미 아이디어와 프로젝트를 성공적으로 구현한 기업가가 제공하는 프로젝트를 선택합니다.

때때로 벤처 투자는 큰 관심사, 주식 회사 또는 다른 활동을 하는 대기업에 의해 이루어집니다.

국가는 또한 투자할 기회가 있습니다. 혁신적인 프로젝트, 그러나 그것을 얻으려면 관료적 절차를 거쳐야 합니다.

군산복합단지 개발은 러시아 최초의 벤처투자다. 최초의 벤처 펀드는 약 20년 전에 등장했습니다.

오늘날 그들은 발전하고 있지만 어떤 이유로 느린 속도로 발전하고 있습니다. 투자와 입법의 문화만이 만들어지고 있습니다.

결과

벤처 캐피탈 투자는 매우 높은 수준의 위험과 함께 거대한 전망을 포함하는 투자 유형입니다. 일반적으로 이러한 투자는 잠재적으로 높은 수익에 대한 막연한 전망만 가지고 많은 돈을 기꺼이 이별하는 개인(또는 회사)에 의해 이루어집니다.

지난 3년 동안 러시아의 고전적 벤처 캐피탈 시장의 발전은 경제 전체의 성장에 의해 결정되었습니다. 시장 규모는 1억 5000만 달러를 넘지 않았고 거래 건수는 200건 수준이었다. GDP 대비 러시아 벤처 투자 비중은 벤처 사이클의 모든 단계에서 세계 평균을 크게 밑돌았다. 따라서 Seed/Round A 단계에서 러시아 시장은 8배 뒤쳐지고 후반 단계(B/C/D)에서는 이미 47배 뒤쳐집니다. 러시아는 자금이 지원되는 프로젝트 수로 세계 벤처 시장의 1.5%를 점유하고 있으며, 이는 달러로 환산하면 0.1%에 불과합니다.

다른 시장과 달리 러시아는 초기 단계 투자의 3분의 1이 국유 벤처 캐피탈 펀드에서 나오는 등 후기 단계 투자에서 차지하는 비중이 매우 낮습니다. 기업 벤처 펀드가 세계의 주요 성장 동력이 된다면 러시아에서는 반대 추세가 나타나고 " 비중» 벤처캐피탈 거래 중 기업자금이 서서히 줄어들고 있다. 2012년에 거래의 약 13%를 차지했다면 2016년에는 이 수치가 9%로 떨어졌습니다.

러시아의 벤처 "출구" 시장도 많이 남아 있습니다. 다양한 추정치에 따르면 2016년 프로젝트 이탈액은 5천만~6천만 달러에 달했으며 모바일 게임 개발업체인 Pixonic을 Mail.ru Group에 매각하여 3천만 달러를 벌어들였습니다. "성공적인" 출구의 대부분은 상각 또는 소위 부실 판매(부채 상환을 위한 긴급 판매)로 통계를 크게 왜곡합니다. 오늘날 성공적인 펀드는 외국 기업을 살펴보거나 러시아 스타트업을 외국 투자자에게 판매할 준비를 하기 시작했습니다.

이러한 상황에서 고전적 벤처 투자가 디지털 경제의 발전을 촉진할 수 있습니까? 우리는 시장이 되살아나기 위한 몇 가지 기회와 전제 조건을 봅니다. 가장 흥미로운 것 중 하나는 ICO(Initial Coin Offering) 현상으로 러시아 디지털 경제 발전의 벡터를 크게 바꾸고 시민들의 일상 생활에 블록체인 기술을 가져올 수 있습니다.

ICO 대 투기

성장하는 암호화폐 경제의 범위와 그것이 창출하는 기회를 과소평가하는 것은 어렵습니다. 당 작년 7대 암호화폐의 시가총액은 8배 이상 증가하여 1,000억 달러를 넘어섰습니다.현재 세계에는 800개 이상의 암호화폐가 있으며 그 중 9개는 시가총액이 10억 달러 이상입니다.클래식 벤처 플레이어들이 적극적으로 투자하고 있습니다. 블록체인은 2017년 2분기에만 이 기술을 기반으로 하는 프로젝트에 약 2억 3,200만 달러를 투자했습니다.

물론 블록체인 기술 자체와 마찬가지로 ICO 시장은 매우 젊고 제안의 수는 여전히 품질보다 우선합니다. 그러나 암호화폐 시장에는 성장에 대한 심각한 근본적인 이유가 있으며, 이를 할인해서는 안 됩니다. 고전과 달리 상당한 거래 비용이 들지 않습니다. 외환 시장. 현재 그 양은 전 세계 금 채굴 가치의 약 2%에 달하며, 암호화폐 지갑의 수는 600만~1200만 개에 이른다.디지털 자산의 높은 수익성과 블록체인 운영의 투명성을 감안할 때 향후, 점점 더 많은 사람들이 암호 화폐에 돈을 저장하고 지불을 수행할 것입니다.

ICO 시장은 암호화 경제의 성장을 촉진하고 점차적으로 블록체인에서 프로젝트 자금 조달을 위한 효과적인 메커니즘이 되어 고전적인 벤처 캐피털 시장의 초기 단계에서 거의 효과적인 경쟁을 하지 않습니다.

지난 1년 동안 글로벌 ICO 시장은 10억 달러 이상을 모금했으며, 2017년 6월과 7월에는 ICO를 통해 조달된 자금이 글로벌 투자를 초과했습니다. 벤처 펀드초기 단계에서. 게임의 룰을 정하고 산업의 발전을 결정짓기 시작하는 전문 투자자들이 암호화폐 시장에 활발히 진출하고 있습니다. 이와 관련하여 최초의 유니콘이 암호 화폐 시장에 등장하기 시작했습니다. 예를 들어, 암호화 브로커 Coinbase의 가치는 16억 달러로, 올해 8월 IVP, Greylock 및 Battery Ventures와 같은 유서 깊은 벤처 캐피털 펀드에서 1억 달러를 모금했습니다.

부문별 암호화폐 투자 분포를 보면 블록체인 인프라를 구축하고 이 기술을 핀테크에 사용하는 것을 목표로 하는 프로젝트가 여전히 우세합니다. 내년에 주로 ICO를 통해 자금 조달로 전환하는 최초의 산업이 될 가능성이 가장 높은 산업은 핀테크입니다. 암호화폐 시장이 발전함에 따라 ICO 산업은 디지털 경제 발전에 요구되는 더 많은 산업으로 그 권한을 확대할 것입니다.

용량 러시아 시장 2017년 말까지 ICO는 기존 벤처 펀드가 수행하는 마감된 거래의 양을 초과할 것입니다. 따라서 러시아에 뿌리를 둔 5개의 가장 큰 ICO 과정에서만 올해 1억 9,000만 달러가 모금되었으며, 이는 이미 2016년 전체 러시아 벤처 캐피털 시장의 결과(MobileGo - 5,300만 달러, 러시아 마이닝 센터 - 4,300만 달러)보다 많습니다. , SONM - 4,200만 달러), BlackMoon Cpypto - 3,000만 달러, KICKICO - 2,100만 달러).

블록체인 기반 프로젝트는 다른 벤처 캐피탈 시장보다 훨씬 더 많은 자금을 지원받는다고 이미 말할 수 있습니다. 불행히도 프로젝트의 99%는 러시아 외부에서 호스팅됩니다.

무엇 향후 계획

앞으로 몇 년 안에 암호화 경제학의 핵심 센터가 세계에 형성될 것이며, 이 센터는 이 시장의 운영과 자산의 대부분을 집중시키고 블록체인 기술의 도입을 통해 자체 디지털 경제에 상당한 자극을 줄 것입니다. 지금 업계의 변화 속도는 놀랍습니다. 각 국가는 ICO를 포함한 암호화폐 거래를 규제하는 가장 효과적인 모델을 찾기 위해 노력하고 있습니다. 예를 들어, 2017년 4월 1일부터 일본은 암호화폐 거래소가 자국 영토에서 운영되도록 허용하고 암호화폐로 거래소 운영을 세금에서 면제했습니다.

싱가포르는 암호화폐 플랫폼을 합법화했을 뿐만 아니라 디지털 통화의 발행 및 판매 규제에 대해 상당히 자유로운 입장을 형성했습니다. 미국, 스위스, 에스토니아와 같은 많은 국가에서는 프로젝트에서 ICO를 수행할 수 있는 기반으로 점점 더 이해하기 쉬운 게임 규칙을 개발하고 있습니다. 변화는 매일 일어나고 있습니다. 사실, 우리는 관할권의 글로벌 경쟁 전쟁을 목격하고 있습니다. 러시아는 효과적인 암호화 도구와 규제 생태계를 제공함으로써 이 싸움에서 주도적인 위치를 차지할 수 있지만 이를 위해서는 매우 빠르게 행동해야 합니다.

Skolkovo Foundation에서 준비한 디지털 경제에 대한 향후 컬렉션의 자료를 기반으로 한 기사입니다.

2016년에 시장에 진입한 신규 펀드의 대다수는 벤처 펀드이며, 그 중 국가 참여 펀드의 비율은 여전히 ​​15%를 넘지 않습니다(2015년 30%). 동시에 기존 벤처 펀드의 산업 선호도 분포는 크게 변경되지 않았습니다. 펀드의 거의 2/3가 ICT 부문에 집중되어 있으며 2016년 벤처 펀드 투자 통계에서도 확인되었습니다. 규모와 규모 모두에서 투자의 80%가 ICT 부문에서 이루어졌습니다. 우리는 또한 벤처 투자 분배에 있어 지역적 불균형이 지속되고 있음을 언급할 수 있습니다. 벤처 펀드 투자 규모의 90% 이상이 중부 지역에 위치한 회사로 향하고 있습니다. 연방 지구.

이제 러시아 벤처 캐피털 시장이 2008-2009년 위기 이후 마지막으로 경제적, 정치적 불안정의 결과를 모두 극복했다고 말하기는 시기상조입니다. 시장이 잃어버린 포지션을 되찾고 위기 이전 수준에 도달하는 데 2년이 걸렸습니다. 그리고 경제와 정치에서 장기적인 안정성과 예측 가능한 확실성에 대해 이야기하는 것도 불가능합니다.

그러나 이러한 조건에서도 러시아 벤처 캐피탈 시장은 전통적으로 부러워하는 회복력을 보여줍니다. 2015년에 우리는 VC 자본 시장이 거의 5억 달러에 달하는 상당한 하락을 관찰할 수 있었습니다. 이는 주로 평가 절하의 영향으로 인해 발생했습니다. 국가 통화, 2014년 루블화로 지정된 자금의 자본이 벤처 투자 부문에서 3분의 1 이상을 차지했다는 사실을 고려할 때. 그러나 2016년 상반기에만 거래소 용어를 사용하여 하락이 부분적으로 회복되었습니다. 비공개 플레이어를 포함한 새로운 플레이어의 등장으로 3,600만 달러가 시장에 나왔습니다. 2016년 상반기 예비 데이터에 따르면 러시아에서 운영되는 모든 벤처 펀드의 총 자본은 41억 달러에 달했으며 2016년에는 40억 달러로 계속해서 손실을 보고 있습니다. 시장에서 외국 자본의 철수 또한 역할을 했다(그림 1).

벤처캐피털 시장에서 국가의 역할

러시아 벤처 투자 시장의 특징은 벤처 생태계의 형성 및 개발에 국가가 적극적으로 참여한다는 것입니다. 이것이 좋은지 나쁜지는 수사학적인 질문이지만 국가는 인프라 개발에 기여하고 관심이 있지만 민간 투자가 아직 준비되지 않은 부문에서 자금으로 시장을 포화시킨다는 점에 유의해야 합니다. 러시아 벤처 캐피탈 시장 규모의 4분의 1 이상이 참여 펀드에 속합니다. 주도(그림 2, 3).

산업 의제

또한, 국가의 영향은 산업 투자 의제의 형성에서 추적할 수 있습니다. 대다수의 민간 벤처 펀드가 ICT 부문에 초점을 맞추면 대부분의 국가 참여 펀드가 실물 또는 혼합 기술. 이러한 위치는 국가를 산업 규제 기관의 역할에 "넣는" 것으로 사물 인터넷, "빅 데이터" 영역, 전자 및 신소재와 같은 관련 기술 산업의 프로젝트에 대한 수요 형성에 기여합니다. 앞으로 이를 통해 ICT 부문에서 부문별 투자 불균형이 시정될 것입니다.

예를 들어, 최근에는 의학 및 생명공학 부문이 투자자들에게 점점 더 매력적으로 다가오고 있습니다. 이 영역은 장기적인 소비자 수요와 큰 시장 용량으로 그 자체로 관심을 제공합니다. 생명공학에 투자하는 펀드의 가장 큰 포트폴리오는 RVC의 참여로 형성되었습니다.

예를 들어, 올해 러시아 벤처 캐피털 시장에서는 생명공학 분야에서 이미 몇 가지 주목할만한 거래가 체결되었습니다. 불면증 교정 장치 "SONYA" 및 비침습 혈당계 개발 프로젝트 "Brain Beat". 그리고 생물 의학 회사 Viriom은 3억 루블을 유치했습니다. HIV 감염 환자 치료를 위한 국내 혁신 약물의 추가 개발 및 홍보를 위해 투자자는 투자의 절반을 보조금 형태로 제공한 Skolkovo Foundation, 외국 벤처 펀드 Torrey Pines Investment 및 ChemRar 회사였습니다.

그러나 여전히 ICT 부문은 자금 측면에서 가장 매력적입니다. 낮은 진입 문턱과 높은 "수익률"은 의심할 여지 없이 실제 제품을 시장에 출시하는 긴 프로세스가 필요한 프로젝트에 대한 진지한 투자에 대한 전망보다 투자자에게 더 흥미로웠고 앞으로도 그럴 것입니다. 공정하게, 우리는 다음과 같이 언급합니다. 아무도 산업이 실제 부문가까운 장래에 시장 참여자의 총 투자 선호 목록을 이끌 것입니다. 그러나 ICT 부문의 불균형 우세를 바로잡는 추세는 이미 매우 분명합니다. 이는 이러한 방향으로 국가 투자 및 기관 부문의 활동 외에도 투자자들이 지속적으로 새로운 성장 포인트를 찾으려고 한다는 사실로도 설명됩니다(그림 4, 5).

이미 언급한 바와 같이 위기의 메아리는 여전히 경제에 불안정 요소를 도입하고 있습니다. 러시아 경제, 그래서 투자자들은 "지갑을 여는" 서두르지 않습니다. 가을 구매력그리고 예측하기 어려운 시장 상황은 포트폴리오 회사를 찾는 데 최고의 동맹국이 아닙니다. 투자자에 대한 예측 가능하고 장기적인 소비자 수요의 존재는 매우 중요한 요소입니다. 위기는 의심할 여지 없이 자체적으로 조정되었습니다. 투자 전략자금: 한편으로는 투자자와 기업이 기업 가치 평가에 보다 냉정한 접근을 시작하여 프로젝트 진입 비용을 크게 줄일 수 있었고 다른 한편으로 현재 시장 상황은 "경제적 번영"이라는 조건에서 역동적인 성장을 보여줄 준비가 된 모든 회사가 격동의 시기에 생존할 수 있는 것은 아니기 때문에 포트폴리오에서 회사를 선택하는 데보다 신중하게 접근합니다. 프로젝트 평가의 품질 기준을 높이고, 투자를 찾고(그림 6, 7).

지역 프로젝트 및 투자

시장에는 돈이 있고 투자할 곳이 없습니다. 이것이 오늘날 벤처 산업 전문가들의 분위기입니다. 기술적 측면에서 프로젝트에 대한 큰 불만은 없습니다. 국내 전문가의 과학 교육 수준은 항상 최고였습니다. 그러나 비즈니스 구성 요소는 절름발이입니다. 연쇄 창업가의 계층은 상대적으로 얇습니다.

현재 지역별 투자 분포는 러시아 벤처 캐피털 시장의 전형적인 또 다른 불균형에 대해 매우 설득력 있게 설명합니다. 벤처 펀드 투자의 90% 이상이 중앙 연방 지구에 위치한 회사로 이동합니다(그림 8, 9).

그리고 우리가 지역에서 벤처 투자를 개발하기 위해 수행해야 할 작업에 대해 이야기한다면 이 상황에서 기업가가 글로벌 시장에 진입하려는 방향에 특별한주의를 기울여야합니다. 유망한 개발에도 불구하고 회사는 종종 외부 시장을 보지 못합니다. 러시아의. 그리고 이것은 기껏해야 지역적 한계를 기반으로 개발 전략을 세울 수 있으며 그러한 "야망"은 벤처 투자자를 유치하려고 할 때 최고의 동맹자가 아닙니다. 기반 시설의 발전과 불필요한 행정 장벽의 제거는 국제 과학 기술 협력의 수립, 기관, 대기업 및 산업의 적극적인 참여를 동반해야 합니다.

경쟁력 있고 빠르게 성장하며 글로벌 지향적인 비즈니스 개발을 목표로 하는 기술 기업가의 "임계 집단"을 형성하고 가장 중요한 것은 적절한 역량과 사고 방식을 갖는 것이 장기적인 과제입니다. 그러나 오늘날 이미 형성되고 있는 상황은 자신감 있는 낙관론으로 미래를 내다볼 수 있게 하며, 이는 아마도 기업가와 벤처 투자자의 가장 중요한 자질일 것입니다.

안녕하세요, 블로그 독자 여러분!

오늘 우리는 벤처 투자 및 벤처 투자자와 같은 개념, 그러한 투자의 장단점을 고려합니다.

벤처 투자는 일종의 투자 목적의 투자입니다. 돈활동이 높거나 중간 수준의 위험으로 인해 발생하는 신생 조직 또는 성장하는 조직에서. 대개, 금융 상품에서 구현 조직 구조, 혁신, 엔지니어링 및 연구 개발, 시장이 필요한 기술 개발을 전문으로 하는 곳.

투자는 특정 단계로 나뉩니다.

• 일찍
• 성장과 확장의 단계

벤처 투자는 주로 초기 단계에 투자되며 세 가지 하위 범주로 나뉩니다.

• 사전 파종. 미래 비즈니스를 위한 개념 개발을 위해 상당한 금액이 여기에 할당됩니다.
• 파종. 제품 개발 및 초기 마케팅을 완료하기 위해 자금이 제공됩니다.
• 첫 번째. 상업 생산 및 판매를 시작하기 위한 자금이 제공됩니다.

위험은 전통적인 투자와의 주요 차이점입니다.나. 결국, 은행 조직은 위험이 높기 때문에 직접 제공하지 않습니다. 대출 지원, 자금의 주요 출처는 개인 투자자 또는 벤처 캐피탈 펀드입니다.

벤처펀드란?

벤처펀드"신세대" 기업 또는 신생 기업과의 상호 작용에 중점을 둔 투자 방향 펀드입니다. 스타트업이라는 단어는 프로젝트를 의미합니다. 벤처 펀드는 대부분의 국가에서 그러한 위험한 투자를 허용하기 때문에 오랫동안 틈새 시장을 찾았습니다.

개인과 기업 모두 이러한 펀드의 참여자가 될 수 있으며, 연기금, 은행 조직. 일반적으로 벤처 회사의 설립자는 종종 자신의 몫을 기부합니다.

초기에 펀드의 포트폴리오에는 8-13개 회사가 포함될 수 있습니다. 오랜 시간(5-8년) 동안 물체가 발달하고 자랍니다. 조직이 성공적으로 활동한 후 벤처 펀드는 주식을 통해 주식을 판매하거나 개인 투자자에게 판매합니다.

펀드와의 협력을 기반으로 제한된 권리에 대한 파트너십에 대한 계약(계약)이 있습니다. 펀드에 투자하는 투자자를 "LP - 유한책임사원" - 유한책임사원이라고 하며, 펀드의 축적된 자금을 개발 조직에 투자하는 사람을 "GP - 무한책임사원" - 주요 파트너라고 합니다.

2005년에 벤처 캐피탈 펀드는 총 투자액이 약 7백만 달러로 미국에서 기록적인 5,000건의 거래를 완료했습니다.

벤처 투자자

벤처 투자자흔한 얼굴이다
회사가 투자
높은 잠재적 기회. 이러한 투자자를 "비즈니스 엔젤"이라고 합니다. 일반적으로 이러한 "천사"는 스타트업에 대한 자금 및 지원의 주요 원천이지만 프로젝트가 성공하지 못하고 충돌하는 경우 벤처 투자자는 사용한 돈을 반환할 수 없습니다.

투자 대상은 프로젝트뿐만 아니라 실현되지 않은 아이디어도 될 수 있습니다. 동시에 전문가 수준의 비즈니스 엔젤은 가능한 한 위험을 통제하고 가능한 모든 방법으로 프로젝트에 참여하려고 노력합니다. 즉,

• 효과적인 시작 전략을 결정합니다.
• 개인적인 비전과 축적된 경험;
• 모든 종류의 연결을 적용하십시오.
• 파트너 및 미래 고객(사용자) 유치

종종 투자자들은 자원을 모아 함께 행동합니다. 응집력 덕분에 벤처 투자의 위험이 크게 줄어들 것입니다.

우리 나라에서는 이러한 투자가 미국이나 유럽만큼 발달하지 않고 연간 총 거래량이 $500,000인 약 50,000건의 거래가 수행됩니다.

Igor Gladkikh에 따르면 러시아에서 엔젤 투자자들은 자신을 광고하지 않으려고 종종 보조금 프로그램을 실행합니다. 그러나 모스크바 지역과 동부 지역에는 일부 벤처 투자자 협회가 있습니다. 2015년에 실시된 통계 덕분에 대다수의 비즈니스 엔젤이 업계 프로젝트에 투자했습니다. 정보 기술. 글쎄, 우리는 그들이 스스로를 완전히 정당화하기를 바랍니다.

장점과 단점

아마도 처음에는 벤처 투자자가 평균 150-250,000 달러의 작은 수입이 아닌 사람들이라는 사실에 중점을 둘 필요가 있습니다. 벤처투자시장은 무엇보다 증권거래소나 부동산에 비해 높은 수익성으로 매력적이다. "천사"투자의 장단점을 더 자세히 고려해 볼 가치가 있습니다.

장점:

• 벤처 투자자는 신기술, 과학적 발견 및
  발명품.
• 그들은 개별적으로 또는 여러 벤처 투자자와 함께 행동할 수 있습니다.
• 그들은 3-4년 안에 돈을 회수할 것으로 기대합니다. 이 시간 동안 물체가 스스로를 깨닫기에 충분한 시간이 있기 때문에 이것은 확실한 플러스를 제공합니다.
• 투자에 대해 의결권이 있는 회사 주식의 일부만 요구합니다.
• 금융 시장은 너무 넓어서 신생 기업이 관심을 가질 수만 있다면 어느 대륙에서나 비즈니스 엔젤을 찾을 수 있습니다.

결점:

• 자금 조달은 조직(프로젝트)의 초기 단계에서만 발생합니다.
• 폭넓은 평판이 부족합니다. 결과적으로 그들은 천사가 아니라 "악마"로 판명 될 수 있습니다.
• 대상을 주의 깊게 연구하고 최종 결정을 내리는 데 많은 시간이 걸립니다. 이것은 6개월에서 6개월까지 걸릴 수 있습니다.

일반적으로 비즈니스 엔젤은 성공적인 사업가와 투자자와 같은 암시적인 자본을 가진 사람들입니다. 그들 중 대부분은 이미 전문적인 경험을 얻었으며 명확하게 분석하고 예측할 수 있습니다. 하지만 누구도 벤처투자자가 되어 투자할 가능성을 배제하지 않는다. 작은 양우리가 알고 있거나 가까운 사람들의 프로젝트에서.

마지막으로 우크라이나의 벤처 투자자와의 인터뷰:

(IIDF)는 2016년과 2017년 상반기 동안 러시아 시장의 모든 벤처 거래에 대한 통계를 수집했습니다. 얻은 데이터는 현재 러시아에서 누가 스타트업에 투자하고 있으며 어떤 분야에 가장 적극적으로 투자하고 있는지 명확하게 보여줍니다. 숫자를 기반으로 인포그래픽을 만들었습니다. 이는 야심 찬 기업가가 비즈니스를 위해 돈을 벌 수 있는 사람을 이해하는 데 도움이 될 것입니다.

우리는 모든 투자자를 5가지 유형으로 분류했습니다.

가속기

개인 투자자

(개별, 신디케이트 또는 전문 크라우드 투자 플랫폼을 통해 투자 가능)

사설 재단

국가 자금

회사

(회사 자체의 기업 투자 및 참여로 생성 된 자금)

액셀러레이터(우선 IIDF)와 비즈니스 엔젤은 검토 기간 동안 각각 119건과 104건의 거래로 가장 높은 활동을 보였습니다. 사모펀드는 80건의 거래를 성사시켰고 기업 투자자는 66건을 성사시켰다. 국가가 참여하는 펀드와 액셀러레이터는 24개 스타트업에 자금을 지원했다. 또 다른 6건의 투자는 외국 정부 기금으로 이루어졌습니다. 그러나 프로젝트 파이낸싱의 경우 그림은 정반대입니다.

러시아 벤처 시장의 자금 대부분은 회사와 그 계열사 펀드(약 278억 루블)와 사모펀드(190억)에서 썼다. 그 뒤를 개인투자자(66억), 액셀러레이터(약 11억)가 뒤를 이었다. 그 이유는 간단합니다. 액셀러레이터와 개인 투자자는 일반적으로 스타트업 개발 초기 단계에 소액을 투자하는 반면 펀드와 기업은 후기 단계와 더 큰 수표에 투자합니다. 이 목록은 7억 2,400만 루블만 투자한 국가 기금으로 마감되었습니다. 소규모 주 기금은 Bortnik 기금과 같은 대부분의 주 기금이 투자 수익에 의존하지 않고 보조금 형태로 과학 집약적인 프로젝트에 돈을 투자한다는 사실에 기인합니다.

우리가 생각한 방법

벤처사업 자금조달 규모를 산정할 때 거래액은 고려하지 않았고 금액은 공개되지 않았다. 동시에 우리는 외국 펀드 및 투자자를 포함하여 러시아 스타트업에 대한 모든 투자를 고려했습니다. 예를 들어, 미국 액셀러레이터 500 Startups 및 중국 인터넷 거대 Alibaba가 참여하는 거래가 계산에 포함되었습니다. 이 거래는 러시아 스타트업 Way Ray(자동차 내비게이션용 증강 현실 기술 개발 - Inc.)에 1,500만 달러를 투자했습니다.

기업 부문의 자금 규모는 이미 성공적인 인터넷 프로젝트 구매에 대한 여러 대규모 거래의 영향을 받았습니다. 예를 들어 Mail.Ru Group이 58억 루블을 보유하고 있는 Delivery Club 음식 배달 서비스 구매.

환자가 살아있을 가능성이 더 높습니다. 투자자들은 러시아 시장에서 어떤 종류의 "생명"이 "반짝반짝 빛나고 있다"는 데 동의합니다. 그러나 러시아 벤처의 움직임 방향은 여전히 ​​​​불분명합니다.

시장 참가자들의 통계와 논평은 분위기가 여전히 다소 비관적임을 보여줍니다. 따라서 MoneyTree(PwC에서 매년 수행)의 연구에 따르면 2016년 고위험 투자에 대한 러시아 시장의 전체 규모는 29% 감소했습니다. 180에서 184로 $50,000 미만인 거래는 고려하지 않았습니다. 이는 IIDF 통계에 반영됩니다. 이제 벤처 캐피털 시장에서 모든 활동의 대부분을 차지하는 것은 "천사" 거래입니다.

연례 Venture Barometer 조사에 따르면 2016년에 러시아 투자자의 낙관론은 감소했습니다. 연구의 일환으로 응답자들은 2022년까지 러시아의 거래 수가 어떻게 증가할 것인지에 대한 질문을 받았습니다. 2016년에 러시아 투자자의 34%가 상당한 성장(2015년에는 40%)을 예상했으며 약간 증가 - 43%(2015년 - 13%)했습니다. 반면, 2015년에는 응답자의 25%가 거래 건수가 "크게 감소"할 것으로 예상했지만 2016년에는 6%만이 이 의견을 공유했습니다.

iTech Capital 펀드의 파트너:

시장 감정은 이제 양면적입니다. 한편으로는 거래가 있는 것 같고 일종의 "운동"이 일어나고 있는 것 같습니다... 그러나 이 모든 것이 브라운 운동과 유사합니다. 단일 벡터가 없고 모든 것이 어디로 향하고 있는지에 대한 이해가 없습니다.

주식회사 그들은 러시아 벤처 시장의 대표자들로부터 1년 반 동안의 추세를 어떻게 생각하는지 배웠습니다.

트렌드 #1: 신규 투자자

iTech Capital의 Alexey Solovyov에 따르면 최근 벤처 업계에 처음 온 사람들이 시장에서 점점 더 많은 거래를 성사시키고 있습니다. 이들은 일반적으로 이제 스타트업에 직접 투자하는 부유한 사람들과 가족 사무실입니다. 러시아 투자자를 대상으로 한 Venture Barometer 설문조사(Soloviev는 매년 수행)에서 응답자의 56%가 이것을 지난 해의 트렌드 중 하나로 꼽았습니다.

유동성 위기로 인해 여유 자금이 있는 사람들은 새로운 투자 전략을 찾게 되었다고 전미 비즈니스 천사 협회(National Association of Business Angels)의 비탈리 폴레킨(Vitaly Polekhin) 회장은 설명합니다. 그에 따르면, 지난 1년 동안 많은 중견 기업가와 기업의 최고 경영자가 "천사"에 합류했습니다. 전통적인 투자 수단(예금 및 주식 시장) 그들은 이미 테스트를 거쳤습니다. 이제 스타트업 차례입니다.

IIDF 데이터는 또한 "신규" 투자자의 활동을 보여줍니다. 그 중 한 명인 Alexander Rumyantsev는 주식 시장에서 일했고 약 1년 전에 스타트업에 투자하기 시작했습니다. 이제 그는 러시아에서 가장 활동적인 비즈니스 엔젤입니다(그는 이미 30개의 프로젝트에 투자했습니다). Rumyantsev는 "러시아 벤처는 아직 어리고 주식 시장이 15년 전과 같은 단계에 있습니다."라고 말했습니다. 그의 의견으로는 대부분의 투자자는 여전히 위험을 감수하고 아직 형성되지 않은 규칙을 따르는 것을 두려워합니다.

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Alexey Solovyov: "투자는 결혼하는 것과 같습니다"

시장은 또한 새로운 투자자의 출현으로 인해 크라우드 투자 플랫폼이 생겨났습니다. 플랫폼을 통해 모든 사람이 거의 위험 없이 스스로 벤처 투자를 시도할 수 있습니다. “전혀 해본 적이 없는 사람들이 시장에 나와 작은 수표부터 시작하는 방법입니다.” 최고 경영자 crowdinvesting 플랫폼 StartTrack Konstantin Shabalin.

러시안 엔젤 모니터(Russian Angel Monitor)의 조사에 따르면 2015년부터 클럽 투자 부문이 활발히 발전하기 시작했고, 특히 스콜코보 경영대학원 투자자 클럽, VentureClub 협회, StartTrack 플랫폼이 등장했다. 이러한 구조를 통해 체결된 거래의 수는 연간 30-40%의 속도로 증가하고 있으며 Shabalin의 예측에 따르면 2017년 말까지 거래량은 25-30억 루블에 도달할 수 있습니다.

Maxfield Capital의 투자 이사인 Alexey Tuknov는 이러한 초보 투자자가 실수를 하지 않는 것이 시장에 매우 중요하다고 말합니다. 그에 따르면 스타트업은 초기에 과대평가되어서는 안 됩니다. 그래야 개발 초기 단계에서 투자한 자본이 충분한 투자 수익을 얻을 수 있습니다.

Venture Barometer 응답자의 33%는 또한 벤처 펀드에 투자하는 부유한 사람들의 수 증가가 2016년의 트렌드 중 하나라고 믿습니다.

트렌드 2: 투자 도주

"천사"와 초보 투자자가 시장에서 더욱 활발해지고 있는 반면, 대형 상업 펀드는 반대로 더욱 신중하게 투자하고 해외 프로젝트에 점점 더 많은 투자를 하고 있습니다.

러시아의 현지 시장은 매우 제한적이며, 펀드가 연간 20-25%의 계획된 수익을 받기 위해서는 포트폴리오에 1개, 바람직하게는 2개의 "유니콘"(평가액이 10억 달러를 초과하는 회사)이 있어야 합니다. Inventure Partners의 매니징 파트너인 Anton Inshutin은 러시아를 한 손에 꼽을 수 있다고 말합니다. 가장 좋은 경우 펀드는 5천만 달러에 회사를 매각할 수 있으며 운이 매우 좋으면 1억 달러에 매각할 수 있습니다. 즉, 초기 투자에 대한 10배의 수익을 보여주기 위해서는 펀드가 " 투자자는 "500만~1000만 달러의 평가를 받고 프로젝트에 참여한다"고 설명했다. 사실 이것은 B 라운드 이상이 아닌 회사의 첫 번째 돈이라고 투자자는 설명했다. 이 때문에 성숙기에 투자하는 많은 펀드들이 자금을 투자하기 위해 해외 프로젝트를 적극적으로 찾기 시작했다고 지적한다.

안톤 인투신

iTech Capital 펀드의 파트너:

"예를 들어, 우리는 유럽 시장을 살펴보고 있습니다. 그들 사이에 가장 흥미로운 거래를 공유하는 폐쇄된 "신사 클럽" 투자자가 없습니다. "그리고 지리적으로 유럽은 회사 설립자와의 지속적인 커뮤니케이션 측면에서 미국보다 편리합니다."

Inventure 외에도 Runa Capital, Almaz Capital, Flint, Target 등의 펀드가 해외에 적극적으로 투자하기 시작했습니다(지점 개설 포함). 외국인 투자 및 투자 목적으로 설립된 Maxfield Capital에 관심 러시아 프로젝트글로벌 시장에서의 프로모션. 이 펀드의 관리 파트너인 Alexander Turkot은 설명했듯이 흥미로운 국내 스타트업의 수가 예상보다 적은 것으로 나타났습니다. 따라서 Maxfield Capital은 펀드 파트너가 전문 지식을 보유하고 있는 미국, 이스라엘 및 영국에 관심을 돌렸습니다.

IIDF 포트폴리오 회사 ​​이사 Sergey Negodyaev는 "투자의 도피"가 러시아 신생 기업의 미성숙 때문일 수 있다고 믿습니다. "기술, 인터넷 및 벤처 캐피털 생태계의 발전으로 스타트업을 시작하는 것이 그 어느 때보다 쉬워졌습니다."라고 그는 말합니다. “하지만 벤처캐피탈 펀드가 요구하는 수준까지 사업을 성장시키려면 예전만큼 많은 시간과 노력이 필요합니다.” Negodyaev에 따르면 지난 1년 동안 다음 자금 조달 라운드를 기다리지 않고 "죽은" 회사의 수가 크게 증가했습니다. 벤처 업계에서는 이 기간을 스타트업이 개발하는 기간을 "죽음의 계곡"이라고 합니다.

Impulse VC 펀드의 관리 파트너는 러시아에 재능 있는 창업자 및 신생 기업이 거의 없으며 자주 해외로 이주하여 그곳에서 자신의 사업을 시작한다고 믿는 그와 동의합니다.

키릴 벨로프

Impulse VC Fund 관리 파트너:

러시아에는 경험 많은 창업자와 좋은 스타트업이 부족하기 때문에 엔젤을 비롯한 모든 투자자들이 주목하고 있습니다. 해외 시장. 펀드도 다른 나라 투자로 전환했다. 러시아어를 구사하는 많은 프로젝트 창시자들이 전 세계에 흩어져 있으며, 이 사람들의 프로젝트 흐름은 질적으로나 양적으로 매우 좋습니다.

트렌드 #3: 구매자 부족

자금 조달에서 러시아 기업투자자들은 또한 나쁜 출구 전망으로 인해 주저하고 있습니다. 2015년에 Venture Barometer 설문조사 참가자의 83%가 전략적 구매자의 부족을 언급했습니다. 주요 문제러시아의 벤처 캐피탈 개발을 위해. 2016년에 러시아 투자자의 69%가 같은 말을 했고 더 많은 응답자(72%)는 러시아에 대한 정치적 위기와 서방의 제재에 대해서만 걱정했습니다.