ვალუტის კონვერტირება

ეროვნული ვალუტის კონვერტირებადობა ან კონვერტირებადობა არის მისი ლეგალურად გაცვლის შესაძლებლობა უცხოურ ვალუტაში.

კონვერტირებადობის ხარისხის მიხედვით განასხვავებენ შემდეგ ვალუტებს: მყარი ვალუტა (თავისუფლად კონვერტირებადი, ნაწილობრივ კონვერტირებადი, არაკონვერტირებადი (დახურული), კლირინგული.

მყარი ვალუტა არის ვალუტა, რომლის თავისუფლად და შეუზღუდავად გაცვლა შესაძლებელია სხვა უცხოურ ვალუტაში. მისი მოქმედება ვრცელდება მიმდინარე ოპერაციებზე და ოპერაციებზე გარე დაკრედიტებაზე. მყარ ვალუტას სარეზერვო ვალუტას უწოდებენ, რადგან. ასეთ ვალუტაში სხვა ქვეყნების ცენტრალური ბანკები აგროვებენ და ინახავენ სახსრების რეზერვებს საერთაშორისო ანგარიშსწორებისთვის.

ნაწილობრივ კონვერტირებადი ვალუტა არის ქვეყნების ეროვნული ვალუტა, რომლებიც აწესებენ სავალუტო შეზღუდვებს რეზიდენტებისთვის და გარკვეული სახის გაცვლითი ოპერაციებისთვის. როგორც წესი, ეს ვალუტა მხოლოდ ზოგიერთ უცხოურ ვალუტაში იცვლება. ნაწილობრივი შექცევადობა არის უცხოური ეკონომიკური საქმიანობის ზოგიერთ ფილიალზე განაწილება (ეროვნული ვალუტის თავისუფალი გაცვლა უცხოურზე ფულადი ღირებულებებინებადართულია მხოლოდ მიმდინარე ტრანზაქციებთან დაკავშირებით და დაუშვებელია უცხოურ ინვესტიციებთან და კაპიტალის სხვა საერთაშორისო მოძრაობასთან დაკავშირებული ტრანზაქციებისთვის). ნაწილობრივი კონვერტირებადობის ძირითადი მიზეზი არის უცხოური ვალუტის ნაკლებობა, საგარეო ვალის ზეწოლა.

დახურული ვალუტა არის ეროვნული ვალუტა, რომელიც ფუნქციონირებს მხოლოდ ერთ ქვეყანაში და არ იცვლება სხვა უცხოურ ვალუტაში. დახურულ ვალუტაში შედის ვალუტები, რომლებიც ექვემდებარება ადმინისტრაციულ შეზღუდვებს ექსპორტისა და იმპორტის, რეალიზაციის, შესყიდვისა და გაცვლაზე, აგრეთვე ვალუტის რეგულირების სხვადასხვა ღონისძიებებზე.

კლირინგული ვალუტა არის საანგარიშო ვალუტის ერთეული. მათი დახმარებით ხდება საბანკო ანგარიშების შენახვა და ოპერაციები იმ ქვეყნებს შორის, რომლებსაც აქვთ დადებული ხელშეკრულებები საერთაშორისო მოთხოვნებისა და ვალდებულებების ურთიერთგამორიცხვის შესახებ. გამწმენდი ვალუტები ფუნქციონირებს მხოლოდ როგორც თვლადი ვალუტა საბანკო ანგარიშზე ჩანაწერების სახით.

გაცვლითი კურსი არის ერთი ვალუტის ფასი, რომელიც გამოხატულია მეორის გარკვეული რაოდენობით. საერთაშორისო სავალუტო ურთიერთობების პრაქტიკაში გამოიყენება შემდეგი ტიპები გაცვლითი კურსები:

ფიქსირებული - ეს არის ქვეყნებს შორის შეთანხმებით დადგენილი და ზომებით მხარდაჭერილი ტარიფები სახელმწიფო რეგულირება;

მცურავი - ეს არის განაკვეთები, რომლებიც ყალიბდება მიწოდებისა და მოთხოვნის გავლენის ქვეშ და რეგულირდება სახელმწიფოს მიერ.

მსოფლიო პრაქტიკა მოწმობს ეროვნული ვალუტების გაცვლის ორგანიზებისა და გაცვლითი კურსის დადგენის სამ ძირითად მოდელზე:

პირველი მოდელი ეფუძნება იმ ფაქტს, რომ გაცვლა კონცენტრირებულია სახელმწიფო ორგანიზაციებში და ხორციელდება ცენტრალური ბანკების მიერ დადგენილი გაცვლითი კურსით (არაკონვერტირებადი ვალუტა).

მეორე მოდელი ეფუძნება იმ ფაქტს, რომ სახელმწიფო მოხსნის მონაწილეობას ეროვნული ვალუტების პირდაპირ გაცვლაში უცხოურ ვალუტებზე და გადააქვს ეს ოპერაციები სავალუტო ბაზარზე. კურსს ბაზარი განსაზღვრავს, მაგრამ სახელმწიფო, ცენტრალური ბანკის მიერ წარმოდგენილი, სავალუტო რეგულირების გზით, გავლენას ახდენს კურსის დონეზე და მისი რყევების ლიმიტებზე (ნაწილობრივ კონვერტირებადი ვალუტა).

მესამე მოდელი ვარაუდობს, რომ სახელმწიფო საერთოდ წყვეტს მონაწილეობას ვალუტის გარიგება, ყველა ამ ოპერაციების გადატანა სავალუტო ბაზარზე, რომელიც დამოუკიდებლად აყალიბებს სავალუტო კოეფიციენტებს ფულადი ერთეულები(SLE).

ვალუტის კოტირების კონცეფცია გამოიყენება გაცვლითი კურსის გამოსახატავად. ვალუტის კოტირება - კურსი, რომელიც განსაზღვრავს სავალუტო ბაზრის მონაწილეებს დროის ნებისმიერ მომენტში. არსებობს: პირდაპირი კოტირება - ეროვნული ვალუტის ერთეულის ფასი გამოიხატება უცხოურ ვალუტაში გარკვეული რაოდენობით; არაპირდაპირი კოტირება - ეროვნული ვალუტის ფასი გამოიხატება გარკვეული რაოდენობის უცხოურ ვალუტაში. კოტირებისას ბანკები ადგენენ ორ კურსს: მყიდველის კურსს (კურსი, რომლითაც ბანკი ყიდულობს ვალუტას) და გამყიდველის (კურსს, რომლითაც ბანკი ყიდის ვალუტას). ამ განაკვეთებს შორის განსხვავებას ეწოდება მარჟა და ემსახურება ბანკის ხარჯების დაფარვას და მოგებას.

ჯვარედინი კურსი არის თანაფარდობა ორ ვალუტას შორის, რომელიც იწვევს მესამე ვალუტას (ჩვეულებრივ აშშ დოლარს).

ნებისმიერი ფულადი სისტემის ყველაზე მნიშვნელოვანი ელემენტებია ვალუტა და გაცვლითი კურსი.

ვალუტა (იტალიურიდან valuta - ფასი, ღირებულება) არის ფულადი ერთეული, რომელიც გამოიყენება საქონლის ღირებულების გასაზომად.

შინაარსი "ვალუტა"გამოიყენება სამი მნიშვნელობით:

ა) ქვეყნის ფულადი ერთეული (დოლარი, იენი, რუბლი და სხვ.) და მისი ამა თუ იმ სახეობის: ქაღალდი, ლითონი;

ბ) უცხოური ვალუტა – უცხო სახელმწიფოს ბანკნოტები, აგრეთვე უცხოურ ფულად ერთეულებში დენომინირებული და საერთაშორისო ანგარიშსწორებისას გამოყენებული საკრედიტო და გადახდის საშუალებები;

გ) საერთაშორისო (რეგიონული) ფულადი ერთეული და გადახდის საშუალებები (IMF-ის მიერ გამოშვებული SDR-ები და ევროპული ცენტრალური ბანკების სისტემის მიერ გამოშვებული ევრო, ევროპის ცენტრალური ბანკის ხელმძღვანელობით).

გამოყენების რეჟიმიდან გამომდინარე, ვალუტები იყოფა:

ა) სრულად კონვერტირებადი (თავისუფლად კონვერტირებადი),

ბ) ნაწილობრივ კონვერტირებადი (ნაწილობრივ კონვერტირებადი),

გ) შეუქცევადი (არაკონვერტირებადი, დახურული).

სრულიად შექცევადია ეწოდება იმ ქვეყნების ვალუტებს, რომელთა კანონმდებლობას პრაქტიკულად არ აქვს სავალუტო შეზღუდვები. ეს ვალუტები იცვლება ნებისმიერ სხვა ვალუტაში სპეციალური ნებართვის გარეშე. მათ შორისაა აშშ დოლარი, კანადური დოლარი, შვეიცარიული ფრანკი, იაპონური იენი და სხვა.

ნაწილობრივ შექცევადია არის იმ ქვეყნების ვალუტები, რომლებშიც რჩება ვალუტის შეზღუდვები, განსაკუთრებით რეზიდენტებისთვის 1, სავალუტო ოპერაციების გარკვეულ დიაპაზონთან დაკავშირებით,

TO შეუქცევადი მოიცავს იმ ქვეყნების ვალუტებს, რომლებშიც არსებობს სხვადასხვა შეზღუდვები და აკრძალვები როგორც რეზიდენტებისთვის, ასევე არარეზიდენტებისთვის ეროვნული და უცხოური ვალუტის იმპორტისა და ექსპორტის, უცხოური ვალუტის, ვალუტისა და ვალუტის ღირებულების ყიდვა-ყიდვასთან დაკავშირებით და ა.შ.

ვალუტის კონვერტირებადობა არის ერთ-ერთი ინსტრუმენტი, რომელიც ანეიტრალებს ეროვნული საზღვრების გავლენას მსოფლიო ბაზრის მასშტაბით საქონლის, მომსახურებისა და კაპიტალის მოძრაობაზე.

CONVERTIBILITY, ანუ კონვერტირებადობა (ლათ. convertere - შეცვლა, კონვერტირება) - ეროვნული ვალუტის თავისუფლად, შეზღუდვის გარეშე გადაცვლა უცხოურ ვალუტაში და პირიქით სახელმწიფოს პირდაპირი ჩარევის გარეშე გაცვლის პროცესში.

გაცვლითი კურსი - ეს არის ორი ვალუტის ღირებულების თანაფარდობა მათი გაცვლის დროს, ან ერთი ქვეყნის ფულადი ერთეულის „ფასი“, გამოხატული სხვა ქვეყნის ფულად ერთეულებში ან საერთაშორისო გადახდის საშუალებებში. ის საშუალო ფორმით ასახავს ორ ვალუტას შორის ურთიერთობების კომპლექსურ კომპლექტს: მათი მსყიდველობითუნარიანობის თანაფარდობას; ინფლაციის მაჩვენებლები შესაბამის ქვეყნებში; მოთხოვნა და მიწოდება კონკრეტულ ვალუტაზე საერთაშორისო სავალუტო ბაზრებზედა ა.შ.

ფულადი სისტემის ყველაზე მნიშვნელოვანი ელემენტია ვალუტის პარიტეტი - კანონით დადგენილი თანაფარდობა ორ ვალუტას შორის. მონომეტალიზმის - ოქროს ან ვერცხლის - გაცვლითი კურსის საფუძველი იყო ფულადი პარიტეტი - სხვადასხვა ქვეყნის ფულადი ერთეულების თანაფარდობა ლითონის შემცველობის მიხედვით. იგი დაემთხვა ვალუტის პარიტეტის კონცეფციას.

სავალუტო სისტემის ელემენტია ასევე გაცვლითი კურსის რეჟიმი. განსხვავდებიან დაფიქსირდა ვიწრო მერყევი გაცვლითი კურსი და მცურავი განაკვეთები, რომლებიც განსხვავდება ვალუტის ბაზრის მიწოდებისა და მოთხოვნის მიხედვით, ასევე მათი მრავალფეროვნების მიხედვით.

ოქროს მონომეტალიზმის პირობებში, გაცვლითი კურსი ეფუძნებოდა ოქროს პარიტეტს - ვალუტების თანაფარდობას მათი ოფიციალური ოქროს შემცველობის მიხედვით - და სპონტანურად იცვლებოდა მის გარშემო ოქროს წერტილებში. ოქროს წერტილების კლასიკური მექანიზმი მოქმედებდა ორი პირობით: ოქროს უფასო ყიდვა-გაყიდვა და მისი შეუზღუდავი ექსპორტი. გაცვლითი კურსის რყევების ლიმიტები განისაზღვრა საზღვარგარეთ ოქროს ტრანსპორტირებასთან დაკავშირებული ხარჯებით (ტვირთი, დაზღვევა, კაპიტალის პროცენტის დაკარგვა, ტესტირების ხარჯები და ა.შ.) და რეალურად არ აღემატებოდა პარიტეტის ± 1%-ს. ოქროს სტანდარტის გაუქმებით, ოქროს ქულების მექანიზმმა შეწყვიტა მოქმედება.

გაცვლითი კურსი ფიატის საკრედიტო ფულით თანდათან დაშორდა ოქროს პარიტეტს, ვინაიდან ოქრო იძულებით გამოვიდა მიმოქცევიდან საგანძურად. ეს განპირობებულია სასაქონლო წარმოების, ფულადი და სავალუტო სისტემების ევოლუციით. 1970-იანი წლების შუა პერიოდისთვის. გაცვლითი კურსის საფუძველს წარმოადგენდა ვალუტების ოქროს შემცველობა - ფასების ოფიციალური მასშტაბი და ოქროს პარიტეტები, რომლებიც დააფიქსირა MIF-მა მეორე მსოფლიო ომის შემდეგ. ვალუტების თანაფარდობის საზომი იყო ოქროს ოფიციალური ფასი საკრედიტო ფულში, რაც სასაქონლო ფასებთან ერთად ეროვნული ვალუტების გაუფასურების ხარისხის მაჩვენებელი იყო. ოქროს სახელმწიფო ფასით დაფიქსირებული ჩინოვნიკის დიდი ხნის განმავლობაში მისი ღირებულებიდან გამოყოფასთან დაკავშირებით, გაძლიერდა ოქროს პარიტეტის ხელოვნური ბუნება.

გაცვლითი კურსი დიდ გავლენას ახდენს მსოფლიო და ეროვნულ ეკონომიკაში მიმდინარე ბევრ მაკროეკონომიკურ პროცესზე. გაცვლითი კურსის დონე, რომელიც ადარებს ფასებს სხვადასხვა ქვეყანაში წარმოებულ საქონელსა და მომსახურებაზე, განსაზღვრავს ეროვნული საქონლის კონკურენტუნარიანობას მსოფლიო ბაზრებზე, ექსპორტისა და იმპორტის მოცულობას და, შესაბამისად, მიმდინარე ანგარიშის ბალანსის მდგომარეობას.

გაცვლითი კურსის არცერთ სისტემას არ გააჩნია სრული დასაქმების და ფასების სტაბილურობის მიღწევის ექსკლუზიური უპირატესობა.

ფიქსირებული კურსის სისტემის მთავარი უპირატესობა- მათი პროგნოზირებადობა და სიზუსტე, რაც დადებითად აისახება საგარეო ვაჭრობისა და საერთაშორისო სესხების მოცულობაზე. ნაკლოვანებებიამ სისტემის, პირველ რიგში, დამოუკიდებელი მონეტარული პოლიტიკის წარმართვის შეუძლებლობა და მეორეც, შეცდომების მაღალი ალბათობა გაცვლითი კურსის ფიქსირებული დონის არჩევისას.

მოქნილი გაცვლითი კურსის მთავარი უპირატესობაარის ის, რომ ის მოქმედებს როგორც „ავტომატური სტაბილიზატორი“, რომელიც ხელს უწყობს საგადამხდელო ბალანსის ანგარიშსწორებას. ამავდროულად, სავალუტო კურსის მნიშვნელოვანი რყევები უარყოფითიგავლენას ახდენს ფინანსებზე, რაც იწვევს გაურკვევლობას საერთაშორისო ეკონომიკურ ურთიერთობებში.

გაცვლითი კურსი, როგორც მაკროეკონომიკური ინდიკატორი, რომელიც ასახავს ქვეყნის პოზიციას მსოფლიო ეკონომიკური ურთიერთობების სისტემაში, განსაკუთრებული ადგილი უჭირავს საგადამხდელო ბალანსის სახელმწიფო რეგულირების საშუალებად გამოყენებულ ინდიკატორთა სისტემაში. მიზეზი ის არის, რომ მისი მატება ან შემცირება მყისიერად და პირდაპირ აისახება ქვეყნის ეკონომიკურ მდგომარეობაზე. იცვლება მისი საგარეო ეკონომიკური მაჩვენებლები, სავალუტო რეზერვები, ვალი, სასაქონლო და ფინანსური ნაკადების დინამიკა.

ჩამოყალიბების რამდენიმე ვარიანტი არსებობს გაცვლითი კურსებიეროვნულ და უცხოურ ვალუტებს შორის:

"მცურავი" გაცვლითი კურსი - ეროვნული ვალუტის კურსი უცხოურთან მიმართებაში - თავისუფლად მერყეობს მიწოდებისა და მოთხოვნის მიხედვით;

რეგულირებული, ან "ბინძური ცურვა" - ეროვნული ვალუტის კურსი მერყეობს მანამ, სანამ ცვლილებები გარკვეულ ზღვარს არ მიაღწევს, რის შემდეგაც სახელმწიფო იწყებს მარეგულირებელი ბერკეტების გამოყენებას;

"საფეხურიანი ცურვა" - გაცვლითი კურსი მერყეობს, მაგრამ თუ გარკვეული ლიმიტები მიიღწევა "ფუნდამენტური ან სტრუქტურული ცვლილებების" დროს, როდესაც ჩვეულებრივი ფინანსური მარეგულირებელი ზომები არასაკმარისია, ქვეყანას უფლება აქვს გაუფასურდეს, ანუ გაცვლითი კურსის ერთჯერადი ცვლილება;

"ერთობლივი ცურვა" ან „ვალუტის გველი“ პრინციპი - გაცვლითი კურსები მერყეობს ოფიციალურად დადგენილ პარიტეტზე, მაგრამ მათი მერყეობა არ ტოვებს გარკვეულ ფიქსირებულ ზღვრებს;

ფიქსირებული განაკვეთი - ეროვნული ვალუტა მკაცრად არის მიბმული სხვა ვალუტასთან ან სხვა პარიტეტთან.

ყველა შემთხვევისთვის საერთოა საგადასახდელო ბალანსის კორექტირებისთვის გაცვლითი კურსის (ან საკუთარი და უცხოური ვალუტის თანაფარდობის) ცვლილების დინამიკის გამოყენება. ეს ცვლილებები შეიძლება იყოს ერთჯერადი ან რეგულარული და მიიღოს დევალვაციის (თუ ეროვნული ვალუტის ღირებულება მუდმივად ეცემა) ან გადაფასების (თუ ეროვნული ვალუტა ზედმეტად ფასდება).

რეგულირებული ან „ბინძური მცურავი“, „ნაბიჯ მცურავი“, „ერთობლივი მცურავი“ ან „სავალუტო გველის“ პრინციპი - სავალუტო რეგულირების ყველა ფორმა გაცვლითი კურსის რეგულირების ორი ძირითადი მიდგომის შეცვლილი ვერსიაა: „მცურავი“. გაცვლითი კურსი, თავისუფლად ცვალებადი მიწოდებისა და მოთხოვნის მიხედვით და მკაცრად ფიქსირებული გაცვლითი კურსი. ამ ორი კურსის ინდივიდუალური ელემენტები გაერთიანებულია ერთმანეთთან სხვადასხვა კომბინაციებში.

თავისუფლად მერყევი გაცვლითი კურსის თავისებურება ის არის, რომ მისი რყევები განიხილება, თუ ერთადერთი, მაშინ მაინც ყველაზე მნიშვნელოვანი საშუალება ქვეყნის საგადამხდელო ბალანსის დასარეგულირებლად. ეს აიხსნება კორექტირების მექანიზმით: ბალანსის დაბალანსების უფრო მარტივი გზაა ვალუტის ფასის შეცვლა, რომელიც განსაზღვრავს ფასებს შორის თანაფარდობას, შედარებით, მაგალითად, ეკონომიკური ურთიერთობების მთელი შიდა მექანიზმის რესტრუქტურიზაციასთან (გადასახადები, ემისია). საქმიანობა და ა.შ.). ვალუტის ფასის მერყეობა, რომელიც ხდება გადახდების დისბალანსის პარალელურად, შესაძლებელს ხდის კორექტირებას ნაკლებად „მტკივნეულად“ დაფინანსების გარე წყაროების მოზიდვის გარეშე. „მცურავი“ გაცვლითი კურსის გამოყენების მომხრეები ხაზს უსვამენ მის უნარს ავტომატურად მოახდინოს ექსპორტისა და იმპორტის მოცულობის კორექტირება.

„მცურავი“ გაცვლითი კურსი იძლევა საქონლის ექსპორტის საშუალებას, რომელშიც ქვეყანას აქვს შედარებითი უპირატესობა და ამით ოპტიმიზაციას უკეთებს მის მონაწილეობას შრომის საერთაშორისო დანაწილებაში.

„მცურავი“ გაცვლითი კურსის უპირატესობებში შედის მთავრობის უნარი, განახორციელოს შედარებით დამოუკიდებელი ეროვნული ეკონომიკური პოლიტიკა (პირველ რიგში, მიმართული მეტი დასაქმებისა და ეკონომიკური ზრდის ტემპების გაზრდაზე).

მაგალითად, აშშ დოლარის „მცურავი“ გაცვლითი კურსის დანერგვის მომხრეები აღნიშნავენ უფრო დამოუკიდებელი ეკონომიკური პოლიტიკის აუცილებლობას იმ კონტექსტში, როდესაც აშშ დოლარი ასრულებს მსოფლიო ვალუტის ფუნქციას და ამისგან წარმოშობილ ვალდებულებებს.

თანამედროვე პირობებში ვალუტის კურსზე გავლენას ახდენს მრავალი ფაქტორი, რასაც ვერც მთავრობა, ვერც ცენტრალური ბანკი და ვერც სხვა ოფიციალური ორგანოები ვერ ითვალისწინებენ.

სწორედ „მცურავი“ გაცვლითი კურსი ყველაზე რეალისტურად ასახავს ამ ზემოქმედებას და იძლევა მათზე ეფექტურ პასუხს, რაც მიუთითებს ეროვნული ვალუტის რეალურ ღირებულებაზე მსოფლიო ბაზარზე. ეს მიდგომა განმარტავს, თუ რატომ იყენებდნენ უმეტეს ქვეყნებში სრულიად თავისუფალ ფლოტს მხოლოდ მოკლე დროში ეროვნული ვალუტის რეალური ფასის დასადგენად.

ამავდროულად, „მცურავი“ კურსის ნაკლი აქვს. მნიშვნელოვანმა მოკლევადიანმა რყევებმა შეიძლება მოახდინოს საგარეო სავაჭრო ტრანზაქციების დესტაბილიზაცია და გამოიწვიოს ზარალი ადრე დადებული ხელშეკრულებების შესრულების შეუძლებლობის გამო.

ჩამოთვლილი ხარვეზები გამორიცხავს ნებისმიერ სტაბილურ ღირებულების ერთეულზე მიბმულ ფიქსირებულ გაცვლით კურსს. ფიქსირებული განაკვეთი საშუალებას გაძლევთ წინასწარ განსაზღვროთ სამეწარმეო საქმიანობა, დაარეგულიროთ მომავალი საინვესტიციო პროგრამების მომგებიანობის დონე. მე თითქმის ყველა მეწარმე და ბანკირი მომხრეა ეროვნული ვალუტის ფიქსირებული კურსის.

ფიქსირებული გაცვლითი კურსი განსაკუთრებით მნიშვნელოვანია იმ მრეწველობისთვის, რომელიც ორიენტირებულია იმპორტის მნიშვნელოვან მოცულობაზე (მაღალტექნოლოგიური მრეწველობა), რომელსაც აქვს ექსპორტის მაღალი წილი მთლიან წარმოებაში. ასეთი კურსი ნიშნავს გადარიცხული ვალუტის პროგნოზირებულ სამომავლო ოდენობებს, რომლებიც აუცილებელია საინვესტიციო პროგრამების შემუშავებისთვის, რომელიც დაკავშირებულია ინვესტირებული სახსრების ანაზღაურების ხანგრძლივ პერიოდთან. ფიქსირებული განაკვეთი ეფექტურია ორგანიზაციებისთვის, რომლებსაც აქვთ გრძელვადიანი და სტაბილური ურთიერთობები. ის განსაკუთრებით მომგებიანია ხელმძღვანელობის პოლიტიკური „სახის“ შესანარჩუნებლად და შესანარჩუნებლად და მოწმობს ხელისუფლების ეკონომიკური პოლიტიკის სიძლიერესა და სანდოობაზე. მთავრობა იღებს ვალდებულებას შეინარჩუნოს ვალუტის სტაბილურობა და, შესაბამისად, ქვეყნის პოზიცია მსოფლიო ეკონომიკური ურთიერთობების სისტემაში. ქვეყნის ხელმძღვანელობა, როგორც იქნა, ადასტურებს, რომ ეროვნულ და საერთაშორისო დონეზე არის საკმარისი ნდობა და ფინანსური რესურსი ეროვნული ვალუტის სტაბილურობის შესანარჩუნებლად. ამასთან, ის თავის თავზე იღებს შესაძლო მოკლევადიანი რყევების „დათრგუნვის“ ხარჯებს, რაც განსაკუთრებით საშიშია საგარეო სავაჭრო ტრანზაქციებისთვის.

ფიქსირებული გაცვლითი კურსის შემოღება უამრავ პრობლემას უქმნის ეროვნულ მთავრობას. მათგან უმთავრესია „გარე ბალანსის“ შენარჩუნება, ანუ გარე გადახდების დაბალანსება კურსის მუდმივ დონეზე შენარჩუნების მიზნით.

ფიქსირებული ან „მცურავი“ გაცვლითი კურსის საგადამხდელო ბალანსის რეგულირების საშუალებად გამოყენების ეფექტურობა და მიზანშეწონილობა შეიძლება დაიწიოს შემდეგამდე. როგორც ქვეყნის ეკონომიკური და პოლიტიკური სისტემის სტაბილურობისა და სიძლიერის დასტური, ფიქსირებული გაცვლითი კურსი შეიძლება არსებობდეს მხოლოდ მთავრობის სტაბილური მაკროეკონომიკური პოლიტიკის პირობებში. სამუშაო ადგილების შექმნის პროგრამები, საგადასახადო პოლიტიკა - ყველაფერი უნდა დაექვემდებაროს ეროვნული ვალუტის სტაბილური კურსის შენარჩუნების ინტერესებს.

28.06.2016 4 154 0 კითხვის დრო: 13 წთ.

დღეს მე გაძლევ მარტივი სიტყვებითაგიხსნით რა არის გაცვლითი კურსიან გაცვლითი კურსირა რეჟიმები და გაცვლითი კურსის სახეებიმოხდეს, რაც ნიშნავს თითოეულ სახეობას, რომელ მათგანში უნდა იხელმძღვანელოს სხვადასხვა სიტუაციებში. ვფიქრობ, ეს ყველამ უნდა იცოდეს, რათა კომპეტენტურად გაიგოს არა მხოლოდ ეკონომიკური პროცესები, არამედ ფინანსური საკითხებიგავლენას ახდენს მასზე პირადად. ანუ თემა ძალიან მნიშვნელოვანია და თუ ვინმეს ჯერ კიდევ კარგად არ ესმის, გირჩევთ წაიკითხოთ და კარგად დაიმახსოვროთ.

რა არის გაცვლითი კურსი?

დავიწყოთ გაცვლითი კურსის კონცეფციით. შეფასებაარის ერთი ვალუტის ღირებულება, რომელიც გამოხატულია მეორის მიხედვით. ზოგიერთ შემთხვევაში, გაცვლითი კურსი შეიძლება გამოიხატოს სხვა აქტივების ღირებულებით (ძვირფასი ლითონები, ძვირფასი ქაღალდებიცული და მათი წარმოებულები).

გაცვლითი კურსი ყოველთვის მოიცავს ორ ვალუტას (ან ვალუტას და აქტივს). ერთ მათგანს ბაზისს უწოდებენ, მეორეს კი ციტირებული. კოტირების ვალუტა არის ის ვალუტა, რომლის ერთეულებში გამოიხატება საბაზისო ვალუტის ღირებულება. თუ ჩვენ ვსაუბრობთ გაცვლით კურსზე ერთ ქვეყანაში, მაშინ მისი ეროვნული ვალუტა იქნება კოტირებული, ხოლო უცხოური ვალუტები ან მსოფლიო მოთხოვნის აქტივები იქნება ბაზა. და საერთაშორისო სავალუტო ბაზარზე შეიძლება იყოს სხვადასხვა ვარიანტებისაბაზისო და კოტირებული ვალუტების კომბინაციები: ერთი და იგივე ვალუტა სხვადასხვა ვალუტასთან მიმართებაში შეიძლება იყოს როგორც საბაზისო, ისე კოტირებული.

კურსის აღნიშვნაში ე.წ. - წილადები, რომლებშიც საბაზისო ვალუტა არის მრიცხველი და კოტირებული ვალუტა არის მნიშვნელი.

მაგალითად, გამოხატულია დოლარის კურსი რუბლის მიმართ სავალუტო წყვილი USD / RUB (დოლარი / რუბლი, დოლარი რუბლებში), რომელშიც რუბლი არის ეროვნული ვალუტა, არის მნიშვნელში და არის კოტირებული, ხოლო დოლარი არის უცხოური ვალუტა, არის მრიცხველში და არის საფუძველი. დოლარის რუბლის კურსი 65,50 ნიშნავს, რომ 1 დოლარი ღირს 65,50 რუბლი.

გაცვლითი კურსის სახეები

განვიხილოთ გაცვლითი კურსის ძირითადი ტიპები. უპირველეს ყოვლისა, უნდა ითქვას, რომ სახელმწიფოში გაცვლითი კურსი შეიძლება იყოს ფიქსირებული და მცურავი - ეს განსხვავებულია. გაცვლითი კურსის რეჟიმები. ფიქსირებული გაცვლითი კურსი დგინდება ადმინისტრაციულად, განურჩევლად რეალური საბაზრო მდგომარეობისა, შეიძლება დიდი ხნის განმავლობაში საერთოდ არ შეიცვალოს, მცურავი კი თავისუფლად არეგულირებს ბაზარს, მუდმივად იცვლება, თითქოს „მცურავს“.

მისი სუფთა სახით, მცურავი გაცვლითი კურსი ძალზე იშვიათია და ის საერთოდ არ გვხვდება პოსტსაბჭოთა სივრცეში. ყველაზე ხშირად, ამ ორი გაცვლითი კურსის რეჟიმის გარკვეული კომბინაცია გამოიყენება: კურსი მცურავია, მაგრამ ფიქსაციის გარკვეული ხარისხით, რაც, სიტუაციიდან გამომდინარე, შეიძლება განსხვავებული იყოს.

ამ ორი ტიპის გაცვლითი კურსის განსხვავებების, უპირატესობებისა და უარყოფითი მხარეების შესახებ დაწვრილებით დავწერე ცალკე სტატიაში, უფრო მეტიც, იქ განიხილება ფიქსირებულიდან მცურავ კურსზე გადასვლა და მისი შედეგები. პრინციპში, ეს ყველაფერი მსგავს სიტუაციაში მყოფ ნებისმიერ ქვეყანაში შეიძლება გამოვიყენოთ.

რა თქმა უნდა, ყველამ იცის, რომ ერთ ქვეყანაში, იმავე დღეს, კურსი შეიძლება იყოს განსხვავებული. ეს იმითაც არის განპირობებული, რომ ასეა განსხვავებული ტიპებიგაცვლითი კურსები. ვნახოთ, რა შეიძლება იყოს ისინი.

ცენტრალური ბანკის გაცვლითი კურსი

ან ოფიციალური გაცვლითი კურსის ე.წ. ეს არის უცხოური ვალუტის გაცვლითი კურსი ეროვნულთან, დადგენილი ცენტრალური ბანკიქვეყნები ყოველდღიურად სამუშაო დღეებში. თითოეულ შტატს და თითოეულ ცენტრალურ ბანკს აქვს ოფიციალური გაცვლითი კურსის დადგენის საკუთარი მეთოდი. მაგალითად, რუსეთის ფედერაციის ცენტრალური ბანკი ადგენს დოლარი/რუბლის კურსს მომდევნო დღისთვის, ვაჭრობის დაწყებიდან 11:30 საათამდე მიმდინარე დღის სავალუტო აუქციონებზე საშუალო გაცვლითი კურსის საფუძველზე. ამავდროულად, სხვა ვალუტისთვის გამოიყენება ოფიციალური გაცვლითი კურსის გამოთვლის სხვა მეთოდები, მაგალითად, ევრო/რუბლის კურსი გამოითვლება დოლარის კურსი. ამრიგად, რუსეთის ფედერაციის ცენტრალური ბანკის ოფიციალური გაცვლითი კურსები შეიძლება მნიშვნელოვნად განსხვავდებოდეს საბირჟო და კომერციულიდან, თუ დილის 11:30 საათის შემდეგ ვაჭრობის დახურვამდე მოხდა მნიშვნელოვანი ცვლილებები ბაზარზე კოტირებში.

ცენტრალური ბანკის კურსით ვალუტის ყიდვა-გაყიდვა პრაქტიკულად შეუძლებელია, გარდა ცალკეული შემთხვევებისა (მაგალითად, იშვიათად ხდება, რომ ბანკი ამ კურსით ყიდის ვალუტას სესხების დასაფარად ან დეპოზიტზე განთავსებისთვის). სამაგიეროდ, ამ კურსიდან ბევრი ინდიკატორი გამოითვლება, მაგალითად, სავალუტო კონტრაქტების თანხები (ეროვნული ვალუტის კუთხით), გამოითვლება ყველა საბანკო საკომისიო და ა.შ.

გაცვლითი კურსი საფონდო ბირჟაზე

ეს არის კურსი, რომელიც დგინდება ვაჭრობის დროს იმ ქვეყნებში, სადაც ხდება ვალუტის გაცვლა. მაგალითად, პოსტსაბჭოთა სივრცეში, რუსეთში არსებობს, მაგრამ, როგორც ვიცი, დსთ-ს სხვა ქვეყნებში არ არსებობს. ვალუტების კურსი შეიძლება შეიცვალოს ყოველ წამში და, როგორც წესი, არც ერთი სახელმწიფო მარეგულირებელი პირდაპირ გავლენას არ ახდენს მის ფორმირებაზე: ის ყალიბდება კონკრეტული ვალუტის კომბინაციის საფუძველზე. თუ ვალუტის მიწოდება მასზე მოთხოვნაზე მეტია, მისი კურსი დაეცემა, თუ პირიქით, გაიზრდება.

უმჯობესია დააკვირდეთ გაცვლით კურსს ბირჟაზე ონლაინ სქემების საშუალებით, რადგან ის მუდმივად იცვლება და ნებისმიერი ოფლაინ ინფორმაცია იქნება მოძველებული, თუ ჩვენ არ ვსაუბრობთ გაცვლის კურსზე კონკრეტულ დროს (მაგალითად, გახსნის დროს ან ვაჭრობის დახურვა).

გაითვალისწინეთ, რომ კომერციული კურსების ფორმირების საფუძველია არა ცენტრალური ბანკის კურსი, არამედ ბირჟაზე არსებული გაცვლითი კურსი.

გაცვლითი კურსი ბანკთაშორის ბაზარზე

ან ვალუტის კურსი ბანკთაშორის სავალუტო ბაზარზე. ეს არის ვალუტის კურსი, რომელიც ყალიბდება აუქციონებზე, რომლებსაც ბანკები ერთმანეთში ატარებენ, ყიდულობენ და ყიდიან ვალუტას საკუთარი საჭიროებისთვის ან კლიენტების სახელით. ბანკთაშორის ბაზარზე გაცვლითი კურსი ასევე შეიძლება შეიცვალოს მთელი დღის განმავლობაში, მაგრამ არა ისე ხშირად და მუდმივად, როგორც ბირჟაზე. დსთ-ს მრავალი ქვეყნისთვის, რომლებსაც არ აქვთ ვალუტის გადამცვლელი, სწორედ ეს გაცვლითი კურსია კომერციული გაცვლითი კურსის ფორმირების მთავარი მიმართვის წერტილი.

ბანკთაშორის ბაზარზე რეალურად არის 2 გაცვლითი კურსი: ყიდვისა და გაყიდვის კურსი, ხოლო ბირჟაზე მხოლოდ ერთია და დადგენილი ცენტრალური ბანკის მიერ.

კომერციული გაცვლითი კურსი ბანკებში

ეს არის გაცვლითი კურსები, რომლებსაც ხედავთ ბანკების დაფებზე და სალაროებში, ანუ ის კურსები, რომლითაც ბანკები ყიდიან და ყიდულობენ ვალუტას მოსახლეობისგან. აქაც ყოველთვის დგინდება 2 კურსი: ყიდვისა და გაყიდვის კურსი და მათ შორის ზღვარი (განსხვავება) მაქსიმალურია, უფრო მაღალი ვიდრე ბანკთაშორის ბაზარზე.

ვალუტის ყიდვა-გაყიდვის კურსი შემთხვევების აბსოლუტურ უმრავლესობაში გადაიხრება სხვადასხვა მიმართულებით გაცვლითი კურსიდან ან ბანკთაშორის ბაზარზე არსებული კურსიდან. თუ გავითვალისწინებთ კავშირს, მაშინ გაცვლითი კურსიდან კომერციულ მარჟამდე ფართოვდება.

მაგალითად, საფონდო ბირჟაზე დოლარის კურსი რუბლის მიმართ არის 65,50. ბანკთაშორის ბაზარზე ყიდვა-გაყიდვის კურსი 65,30 - 65,70 შეადგენს. კომერციული განაკვეთები ბანკებში 64,50 - 66,50.

თითოეული ბანკი ადგენს საკუთარ კომერციულ კურსებს მისი სავალუტო პოლიტიკიდან გამომდინარე, ამიტომ ისინი განსხვავდებიან სხვადასხვა ბანკებში. ბანკთაშორის ბაზარზე განაკვეთები ყველასთვის ერთნაირია, მაგრამ ბანკები ხშირად აცხადებენ სხვა განაკვეთებს კლიენტებს, რაც სხვაობას ზოგავს მათ შემოსავალში. სამწუხაროდ, ეს არ არის იშვიათი. თუმცა, არსებობს ზოგადი წესირომელიც მუშაობს უმეტეს შემთხვევაში:

ბანკთაშორის ბაზარზე გაცვლითი კურსი უფრო მომგებიანია, ვიდრე კომერციული კურსი ბანკებში, ხოლო ბირჟაზე - უფრო მომგებიანი, ვიდრე ბანკთაშორის ბაზარზე.

ყველაზე ხშირად, ბანკები ახორციელებენ ყიდვა-გაყიდვის ოპერაციებს ბანკთაშორის სავალუტო ბაზარზე თავიანთი ბიზნეს კლიენტებისთვის, რომლებიც ეწევიან ექსპორტსა თუ იმპორტს. მაგრამ ინდივიდუალურიასევე შეუძლია ვალუტის ყიდვა ბანკთაშორის ბაზარზე, თუმცა ხშირ შემთხვევაში მხოლოდ გარკვეული მიზნებისთვის (მაგალითად, გადარიცხვის გაგზავნა, სესხის დაფარვა, ანაბრის განთავსება და ა.შ.). ბანკები ასეთ ოპერაციას ახდენენ საკომისიოს, შესაბამისად, იმისთვის, რომ ზუსტად დადგინდეს, სად არის უფრო მომგებიანი, თქვენ უნდა შეადაროთ კომერციული კურსი ბანკთაშორის კურსს, ბანკის საკომისიოს გათვალისწინებით. ის ფაქტი, რომ ბანკთაშორის განაკვეთის ზუსტი პროგნოზირება შეუძლებელია, არჩევანს კიდევ უფრო ართულებს, თუმცა განაცხადში ბანკს შეუძლია მიუთითოს სასურველი განაკვეთი, რომლის ქვემოთ ან ზემოთ არ არის აუცილებელი ტრანზაქციის განხორციელება.

ფიზიკურ პირს შეუძლია საფონდო ბირჟაზე ვალუტის ყიდვაც, მაგრამ ამ შემთხვევაში დამატებითი ხარჯების გაწევაც მოგიწევთ საფონდო ბროკერთან მუშაობისას (მის გარეშე აუქციონზე ვერ შეხვალთ). ამის შესახებ უფრო დეტალურად ვისაუბრე ცალკე სტატიაში:

ახლა თქვენ იცით, რა არის გაცვლითი კურსი, რას ნიშნავს და როგორ არის გამოხატული, როგორია გაცვლითი კურსის რეჟიმი და ტიპები, რა განსხვავებაა ცენტრალური ბანკის კურსს შორის, ბირჟაზე, ბანკთაშორის ბაზარზე. და კომერციული კურსი.

გააუმჯობესეთ თქვენი ფინანსური წიგნიერება, ისწავლეთ როგორ პროფესიონალურად მართოთ თქვენი პირადი ფინანსები და ოჯახის ბიუჯეტი საიტის გვერდებზე. გამოიწერეთ ჩვენი ოფიციალური გვერდები სოციალურ ქსელებში, რათა მოხერხებულად თვალი ადევნოთ განახლებებს. Მალე გნახავ!

შეფასება:

მნიშვნელოვანი ელემენტია, რომელიც აუცილებელია:

• ვალუტების ურთიერთგაცვლა საქონლით ვაჭრობაში, მომსახურებაში კაპიტალისა და კრედიტების მოძრაობაში. ექსპორტიორი ცვლის უცხოურ ვალუტას ეროვნულ ვალუტაში, ვინაიდან სხვა ქვეყნების ვალუტა არ შეიძლება ბრუნავდეს, როგორც შესყიდვისა და გადახდის კანონიერი საშუალება ამ სახელმწიფოს ტერიტორიაზე. იმპორტიორი ცვლის ეროვნულ ვალუტას უცხოურ ვალუტაში, რათა გადაიხადოს საზღვარგარეთ შეძენილი საქონელი;
• მსოფლიო და ეროვნული ბაზრების ფასების შედარება, აგრეთვე სხვადასხვა ქვეყნის ღირებულების მაჩვენებლები, გამოხატული ეროვნულ ან უცხოურ ვალუტაში;
• ფირმებისა და ბანკების უცხოური ვალუტის ანგარიშების პერიოდული გადაფასება.

Გაცვლითი კურსი -ერთი ქვეყნის ფულადი ერთეულის ფასი, გამოხატული უცხოურ ფულად ერთეულებში ან საერთაშორისო ვალუტის ერთეულებში (SDR, ევრო). გარეგნულად, გაცვლითი კურსი წარმოდგენილია გაცვლის მონაწილეებისთვის, როგორც ერთი ვალუტის მეორეში გადაქცევის კოეფიციენტი, რომელიც განისაზღვრება სავალუტო ბაზარზე მიწოდებისა და მოთხოვნის თანაფარდობით. თუმცა, გაცვლითი კურსის თვითღირებულების საფუძველია ვალუტების მსყიდველობითუნარიანობა, რომელიც გამოხატავს საქონლის, მომსახურების, ინვესტიციების ფასების საშუალო ეროვნულ დონეს. ეს ეკონომიკური კატეგორია თანდაყოლილია სასაქონლო წარმოებაში და გამოხატავს საწარმოო ურთიერთობებს სასაქონლო მწარმოებლებსა და მსოფლიო ბაზარს შორის. მწარმოებლები და მყიდველები იყენებენ გაცვლით კურსს, რათა შეადარონ ეროვნული ფასები სხვა ქვეყნების ფასებთან. შედეგად ვლინდება წარმოების ან ინვესტიციის განვითარების მომგებიანობის ხარისხი.

როდესაც საქონელი იყიდება მსოფლიო ბაზარზე, ეროვნული შრომის პროდუქტი იღებს სოციალურ აღიარებას ღირებულების საერთაშორისო საზომის საფუძველზე. ამრიგად, გაცვლითი კურსი წარმოადგენს საქონლის გაცვლას მსოფლიო ეკონომიკის ფარგლებში.

გაცვლითი კურსის მოქმედი ფაქტორები:

• ინფლაციის მაჩვენებლები;
• საგადასახდელო ბალანსის მდგომარეობა;
• განსხვავება საპროცენტო განაკვეთები in სხვა და სხვა ქვეყნები;
• სავალუტო ბაზრების საქმიანობა და სპეკულაციური სავალუტო ოპერაციები;
• ევროპულ ბაზარზე და საერთაშორისო ანგარიშსწორებებში გარკვეული ვალუტის გამოყენების ხარისხი;
• საერთაშორისო გადახდების სიჩქარე;
• ვალუტის მიმართ ნდობის ხარისხი;
• მონეტარული პოლიტიკა.

შეუძლებელია ვალუტის გაცვლის და მათი კვოტების გარეშე. ვალუტის კოტირება -ეს არის მათი კურსის განმარტება. ფიქსირებული გაცვლითი კურსი -ეს არის კანონით დადგენილი ოფიციალური თანაფარდობა ორ ვალუტას შორის. მცურავი გაცვლითი კურსივალუტის ბირჟაზე გამართულ აუქციონებზე დაწესებული. რუსეთში გაცვლითი კურსის განსაზღვრაში მთავარ როლს ასრულებს მოსკოვის ბანკთაშორისი სავალუტო ბირჟა, რომელსაც მართავს რუსეთის ფედერაციის ცენტრალური ბანკი. ვაჭრობის შედეგების მიხედვით, რუსეთის ბანკი დაფიქსირება, ე.ი. აშშ დოლარის გაცვლითი კურსის დადგენა რუბლის მიმართ. ვალუტის დაფიქსირება ტარდება კვირაში ორჯერ: სამშაბათს და ხუთშაბათს. Არსებობს ასევე ჯვარედინი კურსი -ეს არის თანაფარდობა ორ ვალუტას შორის, რომელიც გამომდინარეობს მათი გაცვლითი კურსიდან მესამე ვალუტის კურსთან მიმართებაში.

ისტორიულად, არსებობდა უცხოური ვალუტის ეროვნული ვალუტის კოტირების ორი მეთოდი:

• პირდაპირი ციტატა, რომლითაც უცხოური ვალუტის ერთეულის (საბაზისო ვალუტის) კურსი გამოიხატება ეროვნულ ვალუტაში (კოტირებული ვალუტა);
• არაპირდაპირი ციტატაროდესაც ეროვნული ვალუტის კურსი გამოიხატება უცხოური ფულადი ერთეულების გარკვეულ რაოდენობაში. ამრიგად, ბრიტანული ფუნტი სტერლინგის, ავსტრიული დოლარისა და ევროს კურსები აშშ დოლარის მიმართ ტრადიციულად მოცემულია არაპირდაპირი კოტირებით, ე.ი. მითითებულია აშშ დოლარის რაოდენობა ვალუტის ერთეულზე.

მიმდინარე კურსი, ან ადგილზე კურსი -ეს არის ნაღდი კურსი, ე.ი. ნაღდი ტრანზაქცია. იგი გამოითვლება ორი დღის განმავლობაში.

წინა კურსი -ეს არის სავალუტო (ფორვარდული) ხელშეკრულებით ანგარიშსწორების კურსი)“ ხელშეკრულების დადებიდან გარკვეული დროის შემდეგ.

ფუნდამენტურად წონასწორული გაცვლითი კურსი -მის პირობებში ქვეყანას შეუძლია წარმატებით შეინარჩუნოს შიდა და გარე მაკროეკონომიკური ბალანსი.

განასხვავებენ კურსებს გამყიდველიდა მყიდველი.ბანკი, რომელიც ვალუტის კოტირებას ახდენს, ყოველთვის ახორციელებს სავალუტო ტრანზაქციას მისთვის ხელსაყრელი კურსით. ბანკები ყიდიან უცხოურ ვალუტას უფრო მაღალ ფასად (ბიდ ან გაყიდვის კურსი), ვიდრე ყიდულობენ მას (ყიდვა ან ყიდვის კურსი). განაკვეთებს შორის სხვაობა (მარჟა) ემსახურება ბანკის ხარჯების დაფარვას და გარკვეულწილად სავალუტო რისკის დაზღვევას.

არსებობს საბაზრო გაცვლითი კურსისა და პარიტეტის კორელაციის ნიმუში მსყიდველობითუნარიანობა(PPP) მოსახლეობა. იმ ქვეყნებში, სადაც მშპ ერთ სულ მოსახლეზე მაღალია და საქონლის დიდი რაოდენობა იწარმოება, ეს თანაფარდობა ერთს უახლოვდება: ევროპაში - ერთზე მეტი, აშშ-ში - ერთზე ნაკლები. აფრიკაში საბაზრო განაკვეთსა და PPP-ს შორის თანაფარდობა არის 6-7, რუსეთში - 3. ამ თანაფარდობის ცვლილება პოზიტიური მიმართულებით გულისხმობს კონკურენტუნარიანი საქონლისა და მომსახურების წარმოებას, მთლიანობაში ეკონომიკის მაღალ კონკურენტუნარიანობას. შრომის მაღალი პროდუქტიულობა, რესურსების ეკონომიური გამოყენება, წარმოების ახალი ტექნოლოგიები.

ყველა ვალუტა, გაცვლითი კურსის ცვლილების ხარისხის მიხედვით, იყოფა (IMF მეთოდოლოგია 1982 წლიდან):

• ფიქსირებული კურსით (ფიქსირება ერთ ვალუტაზე, ვალუტის კალათაზე);
• შეზღუდული მოქნილი გაცვლითი კურსით (ერთ ვალუტასთან მიმართებაში, ერთობლივი პოლიტიკის ფარგლებში);
• მცურავი კურსით (მორგებული კურსი, კონტროლირებადი მცურავი, დამოუკიდებლად მცურავი).

ვალუტის ბაზარი- სეგმენტი ფინანსური ბაზარი, სადაც იდება ოპერაციები უცხოური ვალუტის ყიდვა-გაყიდვის მიზნით ნაღდი და უნაღდო ფორმებში.

Გაცვლითი კურსი(გაცვლითი კურსი) - უცხოური ვალუტის ფასი ეროვნულ ფულად ერთეულებში (კურსის დადგენის პირდაპირი მეთოდით). საპირისპირო ხედვას უწოდებენ საპირისპირო კურსს.

ეროვნული ვალუტის კურსის განსაზღვრა უცხოურ ვალუტაში დროის გარკვეულ მომენტში ე.წ ციტატა.ვალუტის კოტირებას ახორციელებენ ცენტრალური და უმსხვილესი მსოფლიო კომერციული ბანკები.

გაცვლითი კურსის სახეები:

ფიქსირებული გაცვლითი კურსი- ეს არის ოფიციალური მაჩვენებელი, რომელიც არ იცვლება, ყოველ შემთხვევაში, გარკვეული საკმარისად ხანგრძლივი პერიოდის განმავლობაში.

შეზღუდული კურსი -მონეტარული ხელისუფლების მიერ გაცვლითი კურსის რყევებზე ლიმიტების დაწესება, რომლის შენარჩუნებასაც ისინი ცდილობენ ძირითადად სავალუტო ინტერვენციებით, ანუ სავალუტო ბაზრებზე ოპერაციებით ძირითადი ვალუტების რეზერვების გამოყენებით.

უფასო მცურავი გაცვლითი კურსიარ უნდა იყოს რეგულირებული სახელმწიფო და სახელმწიფოთაშორისი ორგანოების მიერ, არამედ დაარსებული ბაზრის მიერ.

Ზე გაცვლითი კურსი გავლენის ფაქტორები: ასახავს მოცემული ქვეყნის ეკონომიკის მდგომარეობას: 1. ეკონომიკური ზრდის ინდიკატორები (მთლიანი ეროვნული პროდუქტი, სამრეწველო პროდუქცია და სხვ.). 2. სავაჭრო ბალანსის მდგომარეობა, ნედლეულის გარე წყაროებზე დამოკიდებულების ხარისხი. 3. ფულის მიწოდების ზრდა შიდა ბაზარზე. 4. ინფლაციის დონე და ინფლაციური მოლოდინები. 5. საპროცენტო განაკვეთის დონე. 6. ქვეყნის გადახდისუნარიანობა და ეროვნული ვალუტისადმი ნდობა მსოფლიო ბაზარზე 7. სპეკულაციური ოპერაციები სავალუტო ბაზარზე. 8. გლობალური ფინანსური ბაზრის სხვა სექტორების განვითარების ხარისხი, როგორიცაა ფასიანი ქაღალდების ბაზარი, რომელიც კონკურენტუნარიანია სავალუტო ბაზარზე.

კითხვა 21

მსოფლიო სავალუტო სისტემის ევოლუცია. ოქროს როლი საერთაშორისო სავალუტო სისტემაში.

მსოფლიო სავალუტო სისტემის ევოლუცია

გამოყავით მსოფლიო ვალუტის განვითარების სხვადასხვა ეტაპები: ორიდან ოთხამდე. ყველაზე ტრადიციული არის თვალსაზრისი, რომლის მიხედვითაც მსოფლიო მონეტარული სისტემამ თავისი არსებობის მანძილზე გაიარა შემდეგი ძირითადი ეტაპები, რომელთაგან თითოეული ხასიათდებოდა მონეტარული პოლიტიკის გარკვეული საერთაშორისოდ შეთანხმებული პრინციპების არსებობით:

ოქროს სტანდარტი (პარიზის სისტემა).

ოქროს დევიზი სტანდარტი (გენოური სისტემა).

ფიქსირებული პარიტეტული სისტემა (ბრეტონ ვუდსის სისტემა).

თავისუფალი მცურავი განაკვეთების თანამედროვე სისტემა (იამაიკური სისტემა).

საერთაშორისო დონეზე შემუშავებული პრინციპები საფუძვლად უდევს ეროვნულ სავალუტო ხელისუფლებას, რათა განსაზღვრონ საკუთარი ფინანსური პოლიტიკა. ისტორიაში არსებობს გლობალური პრინციპებიდან გადახრის უამრავი მაგალითი, მაგრამ ზოგადად ისინი განსაზღვრავენ მსოფლიო და ეროვნული ფინანსების განვითარების ყველაზე დამახასიათებელ მახასიათებლებს, უპირველეს ყოვლისა გაცვლითი კურსის დადგენისა და რეგულირების მეთოდებს.

ოქროს სტანდარტის სისტემა (1867-1914 წწ.). მსოფლიო სავალუტო სისტემის ჩამოყალიბების ადრეულ ეტაპებზე (XVII-XVIII სს.) ვალუტების გაცვლა ხდებოდა მათი „ლითონის შემცველობის“ შესაბამისად, რამაც გაამარტივა კურსის განსაზღვრის პრობლემა. სხვადასხვა ქვეყანაში მონეტების მოსაჭრელად გამოიყენებოდა სხვადასხვა ლითონები: სპილენძი, ვერცხლი, ოქრო (ასევე ნიკელი, კალა, ტყვია და რკინა), მაგრამ ძვირფასი ლითონები იყო გაცვლითი კურსის განსაზღვრის საზომი. მე-19 საუკუნეში ქვეყნების ერთი ნაწილი ყურადღებას ამახვილებდა ოქროს გამოყენებაზე, როგორც მათი ფულადი ერთეულების ღირებულების საზომად, მეორე ნაწილი - ვერცხლის. საფრანგეთში დომინირებდა ბიმეტალიზმი, ამიტომ სწორედ აქ გაჩნდა იდეა გაცვლითი კურსის განსაზღვრაში ერთგვაროვნების უზრუნველყოფის შესახებ.

პარიზის კონფერენციაზე (1867 წ.) ოქრო მსოფლიო და ეროვნული ფულის ფორმად იქნა აღიარებული. მას საერთაშორისო დონეზე ფულის ყველა ფუნქცია დაეკისრა. ოქროს სტანდარტზე დაფუძნებული ფულადი სისტემა („ოქროს მონომეტალიზმი“) მოიცავდა შემდეგ ძირითად პრინციპებს:

ოქრო მსოფლიო ფულის ერთადერთი ფორმაა;

ოქრო თავისუფლად ბრუნავს, რაც ნიშნავს:

ცალკეული ქვეყნების ცენტრალურ ბანკებს შეუძლიათ გაყიდონ და შეიძინონ ოქრო შეუზღუდავი რაოდენობით ფიქსირებულ ფასებში;

ნებისმიერ ადამიანს შეუძლია გამოიყენოს ოქრო ყოველგვარი შეზღუდვის გარეშე;

ნებისმიერ პირს შეუძლია სახელმწიფო ზარაფხანაში მოჭრას ოქროს მონეტები ოქროს ბუილებიდან;

ოქროს იმპორტი და ექსპორტი შეზღუდული არ იყო.

ეს პირობები ეხებოდა როგორც გარკვეული ქვეყნების რეზიდენტებს, ასევე არარეზიდენტებს.

ოქროს მსოფლიო ფულის გამოყენების უპირატესობა არის ასეთი „ვალუტის“ შედარებითი სტაბილურობა, იმის გამო, რომ ოქრო პრაქტიკულად არ ცვდება, ამიტომ მონეტების ნომინალური და მეტალის ღირებულება ერთნაირია. მნიშვნელოვანი მინუსი არის ოქროს, როგორც გაცვლის საშუალების მოუქნელობა. სწორედ ამიტომ, ფაქტობრივად, ასეთი როლის შესრულება დაიწყო იმ პერიოდის ყველაზე სტაბილურ და პოპულარულ ვალუტაში - ბრიტანულ ფუნტ სტერლინგში დენომინირებული კუპიურებმა (დრაფტებმა). თანდათან ოქრო ჩაანაცვლა გადახდის საშუალების ფუნქციაში საკრედიტო ფულით. მეორე მხრივ, ოქრო ძირითადად გამოიყენებოდა ქვეყნის სახელმწიფო ვალის გადასახდელად მისი საგადასახდელო ბალანსის პასიური ბალანსით. გარდა ამისა, ფუნტი სტერლინგი გამოიყენებოდა არაოფიციალურ საფუძველზე სარეზერვო ვალუტად.

ოქროს სტანდარტი გულისხმობდა ოქროს შემცველობის დადგენას თითოეული ეროვნული ვალუტისთვის (ოქროს ოდენობა ეროვნული ვალუტის ერთეულზე), რომლის მეშვეობითაც ადვილად შეიძლება განისაზღვროს ოფიციალური გაცვლითი კურსი ერთმანეთთან მიმართებაში. ვინაიდან ეს კურსები ეფუძნება ოქროს შინაარსს, მათ ისაუბრეს ოქროს პარიტეტები. ოქროს სტანდარტის არსებობის მიუხედავად, საბაზრო განაკვეთები ასევე ჩამოყალიბდა ბაზარზე მიწოდებისა და მოთხოვნის თანაფარდობის გავლენის ქვეშ. საბაზრო განაკვეთების მნიშვნელოვანი გადახრით ოქროს პარიტეტებიდან დაიწყო გამოთვლების განხორციელება ოქროზე, რამაც ეს განაკვეთები ოფიციალურთან შესაბამისობაში მოახდინა. ამასთან, ოქროს დასახლებებზე გადასვლა მომგებიანი გახდა, როდესაც ე.წ ოქროს წერტილები. ასე რომ, თუ ეროვნული ვალუტის საბაზრო კურსი უცხოურთან მიმართებაში შემცირდა იმ დონემდე, რომლითაც უფრო მომგებიანი ხდება იმპორტირებული საქონლის ოქროთი გადახდა, ვიდრე უცხოურ ვალუტაში, მაშინ ამბობენ, რომ მათ მიაღწიეს ოქროს წერტილს. ექსპორტის. ოქროს შესვლის წერტილი განისაზღვრება ანალოგიურად.

XIX საუკუნის 70-იან წლებში საფრანგეთი, გერმანია და მრავალი სხვა ქვეყანა გადავიდნენ ოქროს სტანდარტზე, რამაც გამოიწვია ოქროზე ჭარბი მოთხოვნა და დეფლაციის პროცესი ამ ქვეყნებში. ამავდროულად, ვერცხლის დემონეტიზაციამ შექმნა ვერცხლის ჭარბი მიწოდება და ინფლაციური ზეწოლა იმ ქვეყნებში, რომლებიც ინარჩუნებდნენ ვერცხლის სტანდარტს. არჩევანი ოქროსა და ვერცხლს შორის საბოლოოდ გადაწყდა ერთხელ და სამუდამოდ სამხრეთ აფრიკაში დიდი ოქროს საბადოების აღმოჩენის დროს. 1900 წელს წამყვანი ქვეყნების უმეტესობა, ჩინეთის გარდა, მტკიცედ აკისრია ოქროს სტანდარტს.

ოქროს სტანდარტების სისტემამ უზრუნველყო ვალუტების უმეტესობის სტაბილურობა ხანგრძლივი დროის განმავლობაში და ხელი შეუწყო მსოფლიო ვაჭრობის განვითარებას. ოქროს სტანდარტის მიხედვით, ეროვნული ვალუტები თავისუფლად იცვლებოდა ოქროზე ფიქსირებული კურსით, რომლის ოდენობა შეზღუდული იყო. თუ ქვეყნის შიგნით ფულის ოდენობის ზრდამ გამოიწვია ფასების ზრდა, მაშინ ამან გამოიწვია სავაჭრო დეფიციტი, ქვეყნიდან ოქროს გადინება, მიმოქცევაში ფულის რაოდენობის შემცირება, ფასების ვარდნა და აღდგენა. ბალანსის. რა თქმა უნდა, ავტომატური გადაბალანსების ეს სქემა გამარტივებულია და პრაქტიკაში ის მუშაობდა კორექტირებით.

სავალუტო კრიზისი (1914-1922 წწ.).ოქროს საერთაშორისო სტანდარტის ხანმოკლე ერა შეწყდა პირველი მსოფლიო ომით და ევროპაში ინფლაციის შედეგად, რამაც მეომარი ქვეყნები აიძულა დაეტოვებინათ ოქროს სტანდარტების სისტემა. აშშ, რომელიც იაპონიასთან ერთად ინარჩუნებდა ოქროს სტანდარტს, დატბორა ოქროთი. ამან გამოიწვია დოლარისა და ოქროს ღირებულების გაორმაგება. ოქროს სტანდარტის მარეგულირებელი მექანიზმი შეწყვეტს ფუნქციონირებას. ფაქტორები, რომლებმაც ხელი შეუწყო ოქროს სტანდარტის სისტემის განადგურებას, იყო:

სამხედრო ხარჯების დასაფარად ქაღალდის ფულის ემისიის მნიშვნელოვანი ზრდა;

მეომარი მხარეების მიერ სავალუტო შეზღუდვების შემოღება, რის გამოც შეუძლებელი გახდა ერთიანი საერთაშორისო სავალუტო სისტემის არსებობა;

ოქროს რესურსების ამოწურვა სამხედრო ხარჯების დაფინანსებისას.

ოქროს დევიზი სტანდარტი (1922-1939). 1922 წელს გენუის კონფერენციაზე იყო მცდელობა აღედგინა ოქროს სტანდარტის სისტემის პრინციპები, მაგრამ შეცვლილი ფორმით. ამ კონფერენციის გადაწყვეტილებით, ეროვნული საკრედიტო ფული შეიძლებოდა ყოფილიყო არა იმდენად ოქროთი, რამდენადაც ძირითადად იმ ქვეყნების უცხოური ვალუტით, რომლებმაც შეინარჩუნეს თავიანთი ფულადი ერთეულების თავისუფალი გაცვლა ოქროზე, ე.ი. ბრიტანული ფუნტი სტერლინგი, ფრანგული ფრანკი და აშშ დოლარი. სხვა ვალუტები ოქროზე გაცვალეს არა უშუალოდ, არამედ სამი მითითებული ვალუტიდან ერთ-ერთზე წინასწარი გაცვლის გზით. ოქროს სტანდარტმა ძალა შეინარჩუნა მხოლოდ საერთაშორისო დონეზე. ნებისმიერი პირის მიერ ოქროს უფასო მონეტის მოჭრა შეუძლებელი იყო; გადავიდა დახურულ მონეტაზე. თუმცა, მოხდა გადასვლა ოქროს მონეტასტანდარტული ოქროს ბუილონი.

მაგრამ გენუაში მიღებული გადაწყვეტილებების მიუხედავად, ფაქტობრივად, პერიოდი 1924 წლიდან 1936 წლამდე. ახასიათებს ყველგან ოქროს დემონეტიზაციაეროვნულ სავალუტო სისტემებში. ოქროს დემონეტიზაცია ნიშნავს მისი, როგორც „ვალუტის“ ფუნქციების მთლიანად ან ნაწილობრივ ჩამორთმევას, უპირველეს ყოვლისა, უარის თქმას მის გამოყენებაზე ეროვნული ვალუტების კურსის განსაზღვრის ღონისძიებად, როგორც მიმოქცევისა და გადახდის საშუალებას. რიგმა ქვეყნებმა ამა თუ იმ ფორმით ცდილობდნენ აღედგინათ ოქროს დევიზი (ინგლისი - 1925 წელს, საფრანგეთი - 1928 წელს) ან შეექმნათ ოქროს ბლოკები (მაგალითად, საფრანგეთს, ჰოლანდიას, შვეიცარიას, იტალიასა და პოლონეთს შორის - 1933 წელს. ), და მკვეთრად გაიზარდა მრავალი ქვეყნის, განსაკუთრებით აშშ-სა და საფრანგეთის ოქროს მარაგი. თუმცა, როგორც ერთიანი მსოფლიო სისტემა, ოქროს სტანდარტი, ოქროს სტანდარტისგან განსხვავებით, არ ფუნქციონირებდა.

1929-1933 წლების გლობალურმა ეკონომიკურმა კრიზისმა მნიშვნელოვანი გავლენა იქონია IFCS-ზე, რამაც გამოიწვია:

კაპიტალის მკვეთრი გადინება და, შედეგად, საგადასახდელო ნაშთების დისბალანსი და გაცვლითი კურსის რყევები;

საერთაშორისო კრედიტის დამბლა რიგი მოვალე ქვეყნების მიერ გადახდების შეწყვეტით, რამაც გამოიწვია ცალკეული სავალუტო ზონების გაჩენა (მაგალითად, გერმანიაში);

მრავალი ქვეყნის უარის თქმას ოქროს სტანდარტზე და მსოფლიო სავალუტო სისტემის სხვა პრინციპების აღიარებაზე.

პირველი მსოფლიო ომის დროს და მის შემდეგ შეერთებულმა შტატებმა დააგროვა უზარმაზარი ოქროს მარაგი, ისე, რომ მიმოქცევაში არსებული ბანკნოტების ოქროს საფარი, მაგალითად, 1933 წელს, ე.ი. იმ წელს, როდესაც აშშ-მა გააუქმა ოქროს სტანდარტი, რაც კანონით გათვალისწინებული უსაფრთხოების ორჯერ მეტი იყო. შეერთებული შტატები იყო ქვეყანა, რომელშიც 1933 წლამდე. ბანკნოტები თავისუფლად და ნებისმიერი რაოდენობით იცვლებოდა ოქროში. თუმცა, ამერიკის ეკონომიკის ღრმა ეკონომიკური კრიზისიდან გამოყვანის აუცილებლობამ გამოიწვია აშშ-ს პრეზიდენტის განკარგულება, რომლის მიხედვითაც ქვეყანამ აკრძალა ოქროს მონეტების, ინგოტებისა და სერთიფიკატების შენახვა და მიმოქცევა და მალე აკრძალვაც შემოიღო. ოქროს საზღვარგარეთ ექსპორტზე.

ფუნტი სტერლინგმა კვლავ წამყვანი როლი ითამაშა, როგორც საერთაშორისო გაცვლის საშუალება, თუმცა აშშ დოლარის ოქროს მხარდაჭერა უფრო მაღალი იყო. ეს განპირობებული იყო ინგლისური ბანკების განვითარებული სისტემის არსებობით საზღვარგარეთ (ძირითადად კოლონიური ბანკები), რამაც ობიექტურად გამოიწვია ანგარიშების გახსნა, სესხების გაცემა და, შედეგად, ანგარიშსწორება ფუნტ სტერლინგში.

1934 წლის შემდეგ მსოფლიო სავალუტო სისტემა არ შეესაბამებოდა მის საფუძველს. ამ პერიოდის განმავლობაში, მხოლოდ შეერთებულმა შტატებმა უზრუნველყო ოქროს ფიქსირებული ფასის გარანტია (35 აშშ დოლარი ტროას უნციაზე), დათანხმდა დოლარის გაცვლას ოქროზე, მაგრამ მხოლოდ ცენტრალურ ბანკებზე. ბევრმა ქვეყანამ გამოხატა თავისი ვალუტის ფასი დოლარებში (ტროას უნცია). შედეგი იყო დოლარის ეტაპობრივი ტრანსფორმაცია არაოფიციალურ საფუძველზე სარეზერვო ვალუტად და ამ ფუნქციაში ფუნტის სტერლინგის გადანაცვლება.

სავალუტო კრიზისი (1939–1944 წწ.).მეორე მსოფლიო ომის დროს არ არსებობდა ერთიანი სავალუტო ბაზარი და არ იყო დაცული მსოფლიო სავალუტო სისტემის პრინციპები. მის განვითარებაში ყველაზე დამახასიათებელი ნიშნები იყო:

სავალუტო შეზღუდვები, რომლებიც დაწესებულია მეომარი და მრავალი ნეიტრალური ქვეყნების მიერ;

ოქროს, როგორც მსოფლიო ფულის როლის ახალი ზრდა, რადგან ომის პირობებში სტრატეგიული და მწირი საქონლის შეძენა მხოლოდ ოქროთი შეიძლებოდა;

იმ ქვეყნების ოქროს მარაგის ამოწურვა, რომლებიც აქტიურად ყიდულობდნენ იარაღსა და საკვებს, და მათი დაგროვება ექსპორტიორი ქვეყნებიდან, პირველ რიგში, შეერთებული შტატებიდან;

ეკონომიკურ ურთიერთობებში გაცვლითი კურსის მარეგულირებელი როლის დაკარგვა;

ოკუპანტი ქვეყნების მიერ ძარცვის პირდაპირი მეთოდების გარდა, ასევე ფულადი და ფინანსური (არაუზრუნველყოფილი ფულის გაცემა ოკუპირებული ქვეყნებიდან ნედლეულისა და საკვების მიწოდების ოფიციალურად გადასახდელად, ეროვნული ვალუტის გადაფასება).

ბრეტონ ვუდსის მონეტარული სისტემა (1944 - 1971 წწ). მეორე მსოფლიო ომისა და წინა მოვლენების შედეგად გამოწვეულმა მსოფლიო სავალუტო კრიზისმა აიძულა ანგლო-ამერიკელი ექსპერტები შეემუშავებინათ ახალი მსოფლიო სავალუტო სისტემის პროექტი, რომლის პრინციპები ჩამოყალიბდა ბრეტონ ვუდსში (აშშ) მონეტარული და ფინანსური კონფერენციაზე. მიღებულ შეთანხმებაში (ქარტიის პირველი ვერსია სავალუტო ფონდი) განისაზღვრა ახალი ფულადი სისტემის შემდეგი ძირითადი პრინციპები:

ოქროსა და აშშ დოლარის მსოფლიო სავალუტო სისტემის საფუძვლად აღიარება.ეს ნიშნავდა ვალუტების ოქროს პარიტეტების აღდგენას მათი დაფიქსირებით სავალუტო ფონდიოქროს უწყვეტი გამოყენება, როგორც საერთაშორისო რეზერვი და გადახდის საშუალება, ოქროს დოლარის სტანდარტის შენარჩუნება, რომელიც ჯერ კიდევ ბრეტონ ვუდსის სისტემამდე იყო (35 აშშ დოლარი ტროას უნციაზე), რისთვისაც აშშ-ს ხაზინა აგრძელებდა დოლარების ოქროზე გაცვლას. განსაზღვრული ფასი ცენტრალური ბანკებისა და სამთავრობო უწყებებისთვის. სხვა ვალუტების ოქროზე გაცვლა მხოლოდ აშშ დოლარის მეშვეობით იყო შესაძლებელი. ვალუტის 10%-ზე მეტი დევალვაცია დაშვებული იყო მხოლოდ ნებართვით სავალუტო ფონდი.

სავალუტო ჯგუფის დანერგვა.საბაზრო კურსი ვიწრო ფარგლებში (±1%) უნდა გადახრილიყო დადგენილი პარიტეტიდან და ცენტრალურ ბანკებს დაეკისრათ ამ „დერეფნის“ შენარჩუნება სავალუტო ინტერვენციების საფუძველზე. ამისთვის მათ დოლარის რეზერვების დაგროვება მოუწიათ. თუ ეროვნული ვალუტის კურსი დაეცა, მაშინ ცენტრალურმა ბანკებმა დოლარის რეზერვები გადაყარეს ბაზარზე. თორემ დოლარს ყიდულობდნენ. ფაქტობრივად, ეს თანამდებობა ნიშნავდა გადასვლას ეროვნული ბანკებიდოლარის შენარჩუნების ხარჯებს სხვა ქვეყნებში, რაც მსოფლიო სავალუტო ურთიერთობებში აშშ-ის ჰეგემონიის გამოვლინება იყო. გარდა ამისა, დოლარის რეზერვების დაგროვების ვალდებულებამ გამოიწვია ამერიკული ვალუტის გამყარება.

სავალუტო შეზღუდვების შემსუბუქება ვალუტების ურთიერთკონვერტირებადობის დანერგვით, ასევე კაპიტალის ექსპორტის შეზღუდვა და ცენტრალური ბანკებისთვის უცხოური ვალუტის მიყიდვის ვალდებულებები.

უნდა აღინიშნოს, რომ ამ პრინციპებმა გამოიწვია ბრეტონ ვუდსის ფულადი სისტემის შეუსაბამობა, რადგან ფიქსირებული განაკვეთების შენარჩუნება ამა თუ იმ ხარისხით მოითხოვს სავალუტო ოპერაციებზე კონტროლს. ფაქტობრივად, MFCS-ის ფარგლებში დაინერგა შეზღუდული გადაადგილების ტარიფების სისტემა. აქედან გამომდინარე, ამ სისტემის ხშირად გამოყენებული სახელწოდება, როგორც „ფიქსირებული პარიტეტული სისტემა“ არ არის სრულიად ლეგიტიმური.

ისტორიაში პირველად, სავალუტო ურთიერთობების სახელმწიფოთაშორისი რეგულირებისთვის შეიქმნა საერთაშორისო სავალუტო და საკრედიტო ორგანიზაციები - საერთაშორისო სავალუტო ფონდი ( სავალუტო ფონდი) და რეკონსტრუქციისა და განვითარების საერთაშორისო ბანკი ( IBRD) ხუთი. ამ ორგანიზაციების ამოცანები დეტალურად არის განხილული პუნქტში 15.2.

ქვეყნებს შორის საგადასახდელო ბალანსის საბოლოო ანგარიშსწორება ფაქტობრივად განხორციელდა ოქროს გაცვლით ვალუტაში და პირიქით, ცენტრალიზებულად (ცენტრალური ბანკების და სხვა ოფიციალური ინსტიტუტების მიერ) ან ლონდონის ოქროს ბაზარზე.

ერთიანი ვალუტის (USD) საკვანძო როლზე დაფუძნებული მონეტარული სისტემა მხოლოდ შეერთებული შტატების ჰეგემონიის პირობებში შეიძლებოდა სტაბილური დარჩეს მსოფლიო ეკონომიკაში, რომელიც 40-იანი წლების ბოლოს შეადგენდა მსოფლიო ოქროს მარაგის დაახლოებით 75%-ს, 50-ზე მეტს. სამრეწველო წარმოების % და საექსპორტო კაპიტალისტური ქვეყნების 30%.

ბრეტონ ვუდსის სისტემის კრიზისის საფუძველი და მიზეზები.განსახილველ მსოფლიო სავალუტო სისტემაში კრიზისის ნიშნები თანდათან მომწიფდა და განსაკუთრებით გამოხატული გახდა 1960-იან წლებში. Ესენი მოიცავს:

აშშ-ს საგადასახდელო ბალანსში უზარმაზარი დეფიციტის ფორმირება იმის გამო, რომ სხვადასხვა მიზეზების გამო მოხდა ქვეყნიდან დოლარის გადინება, რამაც გამოიწვია მათი დაგროვება როგორც ცენტრალური, ისე კომერციული ბანკების რეზერვებში. ამ პროცესმა გამოიწვია ევროდოლარის ბაზრის ე.წ. ფაქტორები, რომლებმაც ხელი შეუწყო ევროდოლარის ბაზრის ჩამოყალიბებას, იყო:

1. 1940-იანი წლების ბოლოს და 1950-იანი წლების დასაწყისში საბჭოთა საგარეო სავაჭრო ორგანიზაციებმა დაიწყეს ამერიკული საბანკო ანგარიშებიდან დოლარის შემოსავლების ევროპულ ბანკებში გადარიცხვა;

   50-იანი წლების ბოლოს შეინიშნებოდა GBP-ის კურსის მკვეთრი შესუსტება, რამაც აიძულა ბრიტანული ბანკები გადასულიყვნენ დოლარში ოპერაციებზე (ანგარიშების გახსნა, სესხების გაცემა, ანგარიშსწორება და გადახდის ოპერაციები და ა.შ.);

   1950-იანი წლების ბოლოს და 1960-იანი წლების დასაწყისში შეერთებულ შტატებში დაიწყო ეკონომიკური რეგულირების კეინსიანი მეთოდების დანერგვა, რომელთა შორის ერთ-ერთი მთავარი ადგილია საპროცენტო განაკვეთების შეზღუდვა; შემცირდა საინვესტიციო მიმზიდველობაქვეყანა როგორც არარეზიდენტებისთვის, ასევე რეზიდენტებისთვის და გამოიწვია კაპიტალის გადინება შეერთებული შტატებიდან.

შეერთებულ შტატებს ჩამორჩენილი ტექნოლოგიური და ეკონომიკური მრავალი ქვეყნის თანდათანობითი დაძლევა ამ უკანასკნელის წილის შემცირებით მსოფლიო ინდუსტრიულ წარმოებაში და მსოფლიო ოქროს მარაგებში. დოლარის გამოყენება, რომელიც ასევე უფასურდება, რადგან ფულადი სისტემის საფუძველი ალოგიკური გახდა.

დოლართან ერთად რეზერვის სახით სხვა ვალუტების, უპირველეს ყოვლისა, გერმანული მარკის, შვეიცარიული ფრანკის და იაპონური იენის ფაქტობრივი გამოყენება, ე.ი. ვალუტები, რომელთა საბაზრო კურსი იმ დროს ზრდის ტენდენციას ახორციელებდა.

დოლარის რეზერვების მფლობელების უფლება, 60-იანი წლების ბოლოსთვის ისინი ოქროზე ოფიციალურ ფასად გაცვალონ, წინააღმდეგობაში მოვიდა აშშ-ს შესაძლებლობასთან, განეხორციელებინა ეს გაცვლა.

შეერთებული შტატების ინტერესებიდან გამომდინარე, ოქროს ოფიციალურმა ფასმა (მისი მასობრივი შესყიდვისთვის), რომელიც ვალუტისა და ოქროს პარიტეტების საფუძველს წარმოადგენდა, დაიწყო გადახრა საბაზრო ფასიდან. შედეგად, ხელოვნურად ჩამოყალიბებულმა პარიტეტებმა დაკარგეს ეკონომიკური მნიშვნელობა.

დროდადრო აღინიშნა ვალუტის კურსების მკვეთრი რყევები ერთმანეთთან შედარებით, რაც დაკავშირებულია მსოფლიო ეკონომიკის ციკლურ განვითარებასთან და საგადასახდელო ბალანსის არასტაბილურობასთან. 1960-იან წლებში ისეთ ქვეყნებს, როგორიცაა გერმანია და იაპონია, ჰქონდათ მუდმივად დადებითი საგადასახდელო ბალანსი, ხოლო შეერთებულ შტატებსა და ინგლისს ჰქონდათ უარყოფითი, რაც არ შეესაბამებოდა მათი ვალუტების ოფიციალურ როლს ბრეტონ ვუდსის სისტემაში. გაცვლითი კურსის რყევების ნებადართული დიაპაზონის შენარჩუნება დაკავშირებული იყო მნიშვნელოვან ხარჯებთან და არ შედიოდა იმ ქვეყნების ინტერესებში, რომელთა ვალუტა უფრო სტაბილური იყო.

ბრეტონ ვუდსის სისტემის კრიზისის გამოვლინების ფორმები.განსახილველი სისტემის კრიზისის გამოვლინების ფორმები მჭიდრო კავშირშია კრიზისის გამომწვევ მიზეზებთან და გამოიხატა შემდეგნაირად:

„ვალუტის ცხელება“ („ფრენა“ სტაბილურ ვალუტებზე);

„ოქროს ციებ-ცხელება“ (ოქროს მასობრივი შესყიდვა და, შედეგად, მისი საბაზრო ფასის ზრდა);

საერთაშორისო ლიკვიდობის პრობლემის გამწვავება (საერთაშორისო გადახდის საშუალებების საერთო დეფიციტი და მათი არათანაბარი განაწილება ცალკეულ ქვეყნებს შორის);

ვალუტების გადაფასება და გაუფასურება მათი კურსის დადგენილ ფარგლებში შენარჩუნების შეუძლებლობის გამო;

სესხის აღების მასიური გამოყენება სავალუტო ფონდისაგადასახდელო ბალანსის დეფიციტის შერბილება;

პანიკა საფონდო ბირჟებზე ფასიანი ქაღალდების კურსის მკვეთრი რყევებით (ისინი მნიშვნელოვნად არიან დამოკიდებულნი ვალუტის კურსებზე).

60-იანი წლების ბოლოს დოლარმა მკვეთრი ვარდნა დაიწყო მათი მიწოდების მნიშვნელოვანი ზრდის გამო ოქროზე გაცვლის მიზნით, ადგილი ჰქონდა დოლარის უკონტროლო მოძრაობას, რომლებიც იყიდეს ცენტრალური ბანკების მიერ, რათა შეენარჩუნებინათ მათი ვალუტის კურსი. შეიქმნა სავალუტო ფონდისაზღვრები. შეერთებული შტატები დიდი ხნის განმავლობაში ეწინააღმდეგებოდა ბრეტონ ვუდსის სისტემის გაკოტრების აღიარებას და ცდილობდა მისი გადარჩენის ხარჯები სხვა ქვეყნებზე გადაეტანა. ასეთ ღონისძიებებს შორისაა ზოგიერთი ვალუტის გადაფასება, რაც დოლარის ფარული გაუფასურების ტოლფასია, მაგრამ არც ისე ზიანს აყენებს პრესტიჟს; იმპორტის გადასახდელების გაზრდა; დოლარის ოქროზე გაცვლის შეჩერება.

10 ქვეყნის შეთანხმება, რომელიც ხელმოწერილია 1971 წლის დეკემბერში, ასევე შეიძლება მივაწეროთ ფიქსირებული პარიტეტული სისტემის ძირითადი პრინციპების შენარჩუნების მცდელობებს. ვაშინგტონში (სმიტსონის შეთანხმება), რომლის მიხედვითაც:

დოლარი გაუფასურდა (7,89%-ით), ხოლო ოქროს ოფიციალური ფასი უნციაზე $38-მდე გაიზარდა;

შეიცვალა რიგი ვალუტების ოფიციალური გაცვლითი კურსი;

გაფართოვდა ვალუტის რყევების დასაშვები ლიმიტები (±2,25%-მდე);

ახლად შემოღებული აშშ-ს იმპორტის გადასახადი (10%) გაუქმდა.

1973 წლის დასაწყისში განხორციელდა დოლარის მორიგი დევალვაცია (10%-ით) და გაიზარდა ოქროს ოფიციალური ფასი (42,22 დოლარამდე უნციაზე). თუმცა, ვინაიდან ამ ზომებმა ძირეულად არ შეცვალა თავად სისტემა, შეუძლებელი გახდა მისი კრიზისის დაძლევა და 1973 წლის მარტში მიღებულ იქნა გადაწყვეტილება ფიქსირებული განაკვეთების მიტოვების შესახებ. მაგრამ სრულად ახალი სისტემის პრინციპები ჩამოყალიბდა მოგვიანებით, ამიტომ პერიოდი 1971-76 წწ. შეიძლება განისაზღვროს, როგორც გარდამავალი.

თანამედროვე მსოფლიო ფულადი სისტემა (1976 წლიდან). იამაიკის სავალუტო სისტემის პრინციპების შესაბამისად, ნებისმიერ ქვეყანას - საერთაშორისო სავალუტო ფონდის (IMF) წევრს - უფლება აქვს დამოუკიდებლად აირჩიოს გაცვლითი კურსის რეჟიმი. თუმცა, სავალუტო ფონდის წესდების გარკვეული მოთხოვნები შესწორებული 1978 წელს დაინერგა:

ქვეყანაში ფინანსური და მონეტარული პოლიტიკის სტაბილურობის შენარჩუნება და ცენტრალური ბანკის ინტერვენციების გამოყენება გაცვლითი კურსის ძალიან ძლიერი რყევების შემთხვევაში;

ცალმხრივი უპირატესობების მოპოვების მიზნით გაცვლითი კურსის მანიპულირებაზე უარის თქმა;

სასწრაფოდ აცნობებს საერთაშორისო სავალუტო ფონდს ყველა მოსალოდნელი ცვლილების შესახებ სავალუტო რეგულირებისა და გაცვლითი კურსის მექანიზმში;

უარის თქმა მათი ვალუტის კურსის ოქროსთან დაკავშირებაზე.

ამასთან, ოქრო ჩამოერთვა ოფიციალური ფუნქციებისაერთაშორისო გადახდის საშუალება, ვალუტების ღირებულების საზომი, ცენტრალური ბანკების სავალდებულო სარეზერვო აქტივი, ე.ი. დემონეტიზებული. მაგრამ პრაქტიკაში, ქვეყნებს შეუძლიათ, სურვილის შემთხვევაში, დააგროვონ ოქროს მარაგი და ასევე დასახლდნენ ოქროში ურთიერთშეთანხმებით. ამრიგად, ვალუტის რეჟიმის არჩევის თავისუფლება არ არის აბსოლუტური. მიუხედავად ამისა, ქვეყნების მიერ გაცვლითი კურსის რეჟიმის დამოუკიდებელ არჩევანზე გადასვლა ნიშნავდა, რომ მისი სახელმწიფოთაშორისი რეგულაცია მნიშვნელოვნად შესუსტდა.

აქედან გამომდინარე, ამჟამად შემუშავებულია ეროვნული ვალუტის სხვადასხვა რეჟიმი, რომლებიც, მიუხედავად ამისა, შეიძლება კლასიფიცირდეს გარკვეულის მიხედვით ზოგადი პრინციპები(ნახ. 1).

ნახ 1. თანამედროვე გაცვლითი კურსის რეჟიმების სახეობები (სსფ განახლებული კლასიფიკაციის მიხედვით 6)

მიბმულიეწოდება ვალუტები, რომელთა კურსის ცვლილება განისაზღვრება იმ ვალუტის ან ვალუტების კალათის ცვლილებით, რომლებთანაც დაკავშირება ხდება. ვალუტების კალათა ნიშნავს ვალუტის ღირებულებების ერთობლიობას, რომელიც აღიარებულია რამდენიმე ქვეყნის მიერ (სტანდარტული კალათა) ან ერთი ქვეყნის მიერ (ინდივიდუალური კალათა), რომლისთვისაც საშუალო შეწონილი ღირებულება გამოითვლება გარკვეული წესების მიხედვით. ქვემოთ, SDR-ის მაგალითის გამოყენებით, ეს უფრო დეტალურად იქნება ნაჩვენები. გარკვეულ ვალუტაზე მიმაგრების შემთხვევაში, დამაგრებული ვალუტის კურსის რყევები მთლიანად იმეორებს წამყვანი ვალუტის კურსის რყევებს. სტანდარტულ კალათასთან დაკავშირებისას, ზოგიერთ შემთხვევაში დასაშვებია ± 1% გადახრა.

დამაგრებულ ვალუტებს ზოგჯერ ფიქსირებულ ვალუტად მოიხსენიებენ. ეს არ არის მთლად ზუსტი, რადგან ფიქსაცია ხორციელდება ერთ ვალუტასთან (ან კალათასთან) მიმართებაში, ხოლო სხვა ვალუტებთან მიმართებაში არის უფასო ცურვა. საკინძების დიდი უმრავლესობა მზადდება აშშ დოლარზე (20 ვალუტაზე მეტი). ეს განპირობებულია მსოფლიო ბაზრებზე აშშ დოლარის წამყვანი როლით. მაგრამ ასევე არსებობს სხვა ვალუტებთან დაკავშირების ცალკეული მაგალითები, მაგალითად, ესტონური კრონი და რუმინული ლეი - ევროსთან (ადრე - DEM), ნამიბიის, ლესოტოსა და სვაზილენდის ვალუტები - ZAR (სამხრეთ აფრიკის ვალუტა) და ა.შ. თავისებური ვითარება შეიქმნა ფრანგული ფრანკის ზონაში (14 ქვეყანა), რომელიც იყენებს XAF და XOF ვალუტებს ერთი და იგივე კურსით. ადრე ეს ვალუტები ფრანკზე იყო მიბმული, ახლა კი ევროსთან. ამრიგად, ჩვენ შეგვიძლია ვისაუბროთ კოლექტიურ ვალუტებზე, რომლებიც მიბმულია სხვა კოლექტიურ ვალუტაზე. ვალუტების სტანდარტულ კალათასთან დაკავშირება ხორციელდება საერთაშორისო სავალუტო ერთეულთან - SDR (მაგალითად, ლიბიური ფუნტი, რუანდის ფრანკი და ა.შ.) მიმართებაში.

ორიენტირებულივალუტებს უწოდებენ, რომელთა დაკავშირება სხვა ვალუტებთან მკაცრად არ ხორციელდება. ასე რომ, არსებობს მთელი რიგი ვალუტა (მაგალითად, კატარის რიალი, ბაჰრეინის დინარი და საუდის არაბეთის რიალი), რომელთა ოფიციალური განაკვეთები მიბმულია აშშ დოლართან, მაგრამ ამავე დროს დერეფანი ± 2 1/. შენარჩუნებულია 4%. ფაქტობრივად, აქ შეიძლება ვისაუბროთ ბრეტონ ვუდსის პრინციპების შენარჩუნებაზე მინი ვერსიაში, მაგრამ იმ განსხვავებით, რომ ოქროს სტანდარტზე საუბარი არ არის.

1999 წლამდე დერეფანში ცურვაგანხორციელდა EMU-ში. მასში გაცვლითი კურსები განისაზღვრა ცენტრალური კურსის ECU-ს მეშვეობით ± 15% რყევების დასაშვები დიაპაზონით (1979 წლიდან 1999 წლამდე - ძირითადად ± 2,25%). ამ სისტემას კოოპერატივსაც ეძახდნენ, ვინაიდან მასში შემავალი ქვეყნები ერთიან ფულად პოლიტიკას ატარებდნენ. თუმცა, EMU ქვეყნების უმეტესობის ერთიან ვალუტაზე ევროზე გადასვლასთან ერთად, უფრო ლოგიკურია ამ სისტემის განსაზღვრა, როგორც კოლექტიური ვალუტის სისტემა. ვინაიდან ევროს კურსი თავისუფლად ცურავს სხვა ვალუტების უმეტესობის მიმართ, ახლა EMU (ევროს ზონაში) შეიძლება კლასიფიცირდეს, როგორც მცურავი კურსის სავალუტო სისტემა.

ვალუტებისთვის მოძრავი კურსიმოიცავს მათ, რომლებისთვისაც არ არის დადგენილი რყევების მკაცრი საზღვრები. თუმცა ეს არ ნიშნავს იმას, რომ სახელმწიფო არავითარ შემთხვევაში არ ერევა კურსის ფორმირების პროცესში. ამავდროულად, ინტერვენცია შეიძლება იყოს საკმაოდ აქტიური (ყოველდღიური ან ყოველკვირეული კორექტირება ცენტრალური ბანკების მიერ ვალუტის გაყიდვით ან ყიდვით დადგენილი კურსით). ამ შემთხვევაში საუბარია კონტროლირებადიან კონტროლირებადი ნავიგაცია. თუ მეორე მხრივ, გაცვლითი კურსის კორექტირება სპორადულია და ძირითადად ხორციელდება საგანგებო შემთხვევებში, მაგალითად, ეროვნული ვალუტის საბაზრო კურსის მკვეთრი ვარდნის ან ზრდის შემთხვევაში, მაშინ საუბარია დამოუკიდებელ სისტემებზე. მათ შორისაა, კერძოდ, აშშ დოლარი, კანადური დოლარი, იაპონური იენი.

ბოლო წლებში დაიწყო კონკრეტული სავალუტო რეჟიმების გამოჩენა იმ ქვეყნებში, რომლებმაც მიატოვეს ეროვნული ვალუტა უცხოურის სასარგებლოდ, ან ეროვნულ ვალუტასთან ერთად ქვეყანაში კანონიერ გადამხდელად აღიარეს უცხოური ვალუტა. ეს ეხება ისეთ ქვეყნებს, როგორებიცაა ეკვადორი და პანამა, რომლებიც იყენებენ აშშ დოლარს ეროვნულ ვალუტად (პანამას ასევე აქვს საკუთარი ეროვნული მონეტები - balboa PAB).

გაცვლითი კურსის რეჟიმების მოკლე მიმოხილვა აჩვენებს, რომ მთლად სწორი არ არის დღევანდელი მსოფლიო მონეტარული სისტემის, როგორც მცურავი კურსის სისტემის განსაზღვრა, როგორც ამას ხშირად ამტკიცებენ. უფრო სწორი იქნებოდა საუბარი გაცვლითი კურსის რეჟიმის თავისუფალი არჩევანის სისტემაზე.

მჭიდრო კავშირშია სავალუტო ფონდში ოქროს ლეგალურ დემონეტიზაციასთან, ასევე საერთაშორისო სავალუტო ფონდის დამტკიცება როგორც SDR-ის ოფიციალური რეზერვი და გადახდის საშუალება. თავდაპირველი გეგმის მიხედვით, ამ ერთეულმა სსფ-ს ურთიერთობებში ოქრო უნდა შეცვალოს. მათ წევრებთან და მათ შორის.

უკვე 60-იანი წლების დასაწყისში, მთელ რიგ ინდუსტრიულ ქვეყნებში დაიწყო აქტიური დისკუსია ხელმისაწვდომი საერთაშორისო გადახდის საშუალებების არასაკმარისობის შესახებ - იმ დროს ძირითადად აშშ დოლარი და ოქრო. ამან გამოიწვია საერთაშორისო სავალუტო ფონდის გადაწყვეტილება დაიწყება ახალი საერთაშორისო ფულადი ერთეულების გამოშვება, რომლებიც ისტორიაში პირველად შეიქმნა საერთაშორისო ხელშეკრულების საფუძველზე. 1978 წელს საერთაშორისო სავალუტო ფონდის წესდებაში მსოფლიო სავალუტო სისტემაში ოქროს როლის შემცირებასთან დაკავშირებით დასახული იყო მიზანი, გადაექცია SDR მთავარ სარეზერვო ფონდად, რისთვისაც გაფართოვდა ამ ერთეულის ფარგლები, დაწესდა მიმზიდველი განაკვეთები სესხებზე SDR-ში.

თუმცა, ამ მიზნის განხორციელებას აფერხებს მთელი რიგი გარემოებები:

საერთაშორისო ლიკვიდობის სხვა ელემენტების გამოყენებაზე საერთაშორისო სავალუტო ფონდის სრული კონტროლის შეუძლებლობა;

მრავალვალუტის სარეზერვო სისტემის გაჩენა (არა მხოლოდ აშშ დოლარი);

კაპიტალის გადაადგილების თავისუფლების ზრდა და, შედეგად, საერთაშორისო ტრანზაქციების მოცულობა.

SDR-ები არის უნაღდო ანგარიშები, რომლებსაც შეუძლიათ მხოლოდ თავად IMF, SDR სისტემაში მონაწილე ქვეყნები და ე.წ. სხვა მფლობელები. SDR სისტემაში მონაწილეობა ნებაყოფლობითია. 1980 წლიდან მასში საერთაშორისო სავალუტო ფონდის ყველა წევრი ქვეყანა მონაწილეობს. სხვა მფლობელები შესაძლოა გასცენ ბანკებს, რომლებიც ასრულებენ თავიანთ დავალებებს სსფ-ის ერთზე მეტი წევრის, ისევე როგორც სხვა ოფიციალური ინსტიტუტებისთვის. ფიზიკური პირები არ შეიძლება იყვნენ SDR ანგარიშის მფლობელები. მათ შეუძლიათ გამოიყენონ ეს ერთეული მხოლოდ საანგარიშო ერთეულად, მაგალითად, გამოხატონ ფასიანი ქაღალდის ნომინალური ღირებულება SDR-ებში ან მიუთითონ ხელშეკრულების თანხა ამ ერთეულში საქონლის მიწოდებისთვის. თუმცა, გამოთვლები უნდა განხორციელდეს ზოგიერთ ვალუტაში.

საერთაშორისო სავალუტო ფონდის ფინანსურ ურთიერთობებში მის წევრებთან ერთად SDR გამოიყენება როგორც ფონდში შენატანების, სესხების დაფარვის, ასევე სესხებზე პროცენტების გადახდის საშუალებად. სავალუტო ფონდი შეუძლია SDR ვალუტის ნაცვლად კრედიტორი ქვეყნის წინაშე ვალდებულებების შესრულება, ასევე ამ ვალუტით ქვეყნების რეზერვების შევსება. წევრ ქვეყნებს შეუძლიათ გამოიყენონ SDR რეზერვები პოლიტიკური ან ეკონომიკური ვალდებულებების გარეშე. აღმოჩნდა, რომ სავალუტო ფონდის წევრები შეუძლია ფინანსური საჭიროების შემთხვევაში შეიძინოს სხვა ვალუტა SDR-ზე. ამ შემთხვევაში მათ უნდა მიმართონ საერთაშორისო სავალუტო ფონდს, რომელიც ადგენს SDR სისტემაში მონაწილე რომელი ქვეყნებიდან არის შესაძლებელი შესყიდვის გაკეთება და აწყობს გაცვლის პროცესს.

გაცვლის წესები, სახელწოდებით დიზაინი, დაადგინა სავალუტო ფონდმა და რეგისტრირებულია მის წესდებაში. მიუღებლად ითვლება SDR-ის გამოყენება დაპროექტებისას მხოლოდ ქვეყნის რეზერვების სტრუქტურის შეცვლის მიზნით, ე.ი. შეძენილი ვალუტების მიზნობრივი გამოყენების გარეშე. SDR-ები პირდაპირ არ შეიძლება გამოყენებულ იქნას სავალუტო ბაზრებზე ინტერვენციისთვის, მაგრამ პირველ რიგში უნდა გაიცვალოს ზოგიერთ ვალუტაში ასეთ შემთხვევებში. თუმცა, 1987 წლიდან დიზაინის ფარგლებში გარიგებები არ განხორციელებულა.

SDR სისტემაში მონაწილე ქვეყნები ვალდებულნი არიან შეიძინონ ეს ვალუტა სსფ-ის მიერ დადგენილი თანხებით. ამავე დროს, სავალუტო ფონდი ითვალისწინებს ქვეყნების ფინანსურ მდგომარეობას და ცდილობს თავდაპირველად მიიზიდოს SDR-ის შესყიდვა მათგან, რომლებსაც აქვთ საკმარისად ძლიერი სარეზერვო და გადახდის პოზიციები და თანაბრად ანაწილებს მათ შორის SDR-ის შესყიდვის ვალდებულებებს.

გარკვეული პერიოდის განმავლობაში მოქმედებდა SDR-ის მინიმალური დადგენილი ოდენობის აღდგენის წესი, რომლის მიხედვითაც, SDR-ის ხარჯვის შემთხვევაში, ქვეყნები ვალდებულნი იყვნენ აღედგინათ ეს თანხა გარკვეული დროის შემდეგ SDR-ის ახალი შესყიდვებით. თუმცა, 1981 წლიდან გაუქმდა.

SDRშეიქმნა ახალი რელიზების განთავსების დროს. არსებობს ორი სახის განთავსება: ზოგადი და ერთჯერადი.

ზოგადი განთავსების შემთხვევაში, ახლად გაცემული SDRმოთავსებულია ყველა მონაწილე ქვეყანას შორის სსფ-ის უფლებამოსილ ფონდში მათი წილის (კვოტის) პროპორციულად. ასეთი ოპერაცია ტარდება არა უმეტეს 5 წელიწადში ერთხელ მმართველთა საბჭოს კვალიფიციური უმრავლესობის (ხმების 85% მაინც) გადაწყვეტილებით. ყველაზე დიდი ბოლო განთავსება მოხდა 1981 წლის 1 იანვარს, რამაც ჯამმა $21.4 მილიარდი მიაღწია. SDR.

სპეციალური ერთჯერადი განთავსება შეიძლება განხორციელდეს სსფ-ის წევრთა შეზღუდულ რაოდენობას შორის, მაგალითად, IMF-ში გაწევრიანების შემთხვევაში. ახალი წევრები. 1997 წლის სექტემბერში სსფ-ის მმართველთა საბჭომ წამოაყენა წინადადება დამატებითი განთავსების შესახებ, იმის გათვალისწინებით, რომ საერთაშორისო სავალუტო ფონდის წევრების 20%-ზე მეტი აქამდე არასოდეს მიგიღიათ მონაწილეობა განლაგებაში. თუმცა, იმისათვის, რომ წინადადება ძალაში შევიდეს, საჭიროა ამ გადაწყვეტილებას მხარი დაუჭიროს საერთაშორისო სავალუტო ფონდის წევრთა მინიმუმ 3/5-მა. საერთო ხმით 85%. ეს მდგომარეობა ჯერ არ განხორციელებულა. თუმცა, თუ გადაწყვეტილება მიიღება, მაშინ ნომერი SDRთითქმის გაორმაგდება.

საერთაშორისო სარეზერვო ფონდების მთლიან მოცულობაში SDRშეადგენს 2%-ზე ნაკლებს (ოქროს გამოკლებით), ამ ერთეულის გამოყენების შეზღუდული ხასიათის გამო. Ამგვარად, SDRძირითადად გამოიყენება არა როგორც საერთაშორისო სარეზერვო საშუალება, არამედ როგორც ოფიციალური ერთეული საერთაშორისო სავალუტო ფონდის ურთიერთობებში წევრ ქვეყნებთან.

SDR-ის გამოყენების შესაძლებლობები თანდათან გაფართოვდა. კერძოდ, მათ შორისაა: საერთაშორისო ხელშეკრულებებით ნაკისრი ფინანსური ვალდებულებების შესრულება; გამოყენება სვოპ ოპერაციებში; სესხების გაცემა; გირავნობის გარიგებები და შემოწირულობები. როგორც უკვე აღვნიშნეთ, ზოგიერთი ქვეყანა თავის ვალუტას SDR-ს უკავშირებს. ფართოვდება სხვა მფლობელების წრე, რომლებსაც მინიჭებული აქვთ SDR-ებით ყველა ნებადართული ოპერაციების განხორციელების უფლება. ამჟამად ეს მოიცავს დაახლოებით 20 დაწესებულებას, მათ შორის, მაგალითად, მსოფლიო ბანკი, საერთაშორისო ანგარიშსწორების ბანკი, შვეიცარიის ეროვნული ბანკი და სხვა.

SDR საპროცენტო განაკვეთის დადგენა და მისი განაკვეთის შეფასება.თავდაპირველად ქარტიაში SDR განისაზღვრა, როგორც 0,888671 გ სუფთა ოქრო, რაც შეესაბამებოდა 1 აშშ დოლარს, მაგრამ ოქროს პარიტეტის გაუქმებასთან ერთად გაქრა SDR-ში ოქროს შემცველობის განსაზღვრის აუცილებლობა. ვინაიდან SDR არ ივაჭრება სავალუტო ბაზრებზე, მას არ აქვს საბაზრო ფასი, როგორც ეროვნული ვალუტა. ამიტომ, SDR-ის ფასის დასადგენად, გამოიყენება ოთხი ყველაზე მნიშვნელოვანი მსოფლიო ვალუტის (USD, EUR, GBP, JPY) კალათის მეთოდი. თითოეულ ვალუტას ენიჭება საკუთარი ფარდობითი წონა, რომელიც განისაზღვრება შემდეგი მაჩვენებლებით:

ქვეყნის წილი საქონლისა და მომსახურების მსოფლიო ექსპორტში.

ვალუტის სარეზერვო ფონდად გამოყენება სხვადასხვა ქვეყნების მიერ.

ვალუტების სია და წონა გადაიხედება ყოველ 5 წელიწადში ერთხელ ამ მაჩვენებლების მიხედვით.

საერთაშორისო სავალუტო ფონდის ყოველი სამუშაო დღე ხელახლა აფასებს SDR კურსს სავალუტო კალათისთვის, შესაბამისი ვალუტების საბაზრო კურსების გათვალისწინებით აშშ დოლართან მიმართებაში. მაგიდაზე. 1. კურსის შეფასების მაგალითი SDR. კურსის ფორმულა SDRშემდეგნაირად:

(3)

d i – i ვალუტის ფარდობითი წონა;

SR i (USD) არის აშშ დოლარის პირდაპირი კურსი ვალუტასთან i, ანუ ამ ვალუტის ღირებულება აშშ დოლარში.

ანალოგიურად, კურსი SDRშეიძლება განისაზღვროს კალათის ნებისმიერ სხვა ვალუტაში.

კალათის მეთოდის გამოყენება საშუალებას იძლევა, გარკვეულწილად, შემსუბუქდეს გაცვლითი კურსის რყევები, რომლებსაც ექვემდებარება ცალკეული ვალუტების კურსი და, შესაბამისად, შეამციროს გაცვლითი კურსის რისკი. Ამ მიზეზით SDRაქტიურად გამოიყენება ფინანსური აქტივების დენომინაციისთვის არა მხოლოდ თავად საერთაშორისო სავალუტო ფონდის, არამედ სხვა საერთაშორისო ორგანიზაციებისა და ფირმების მიერ. SDRასევე გამოიყენება მრავალმხრივ სახელმწიფოთაშორის ხელშეკრულებებში, როგორც საანგარიშო ერთეული.

ფონდს ერიცხება პროცენტი სისტემის მონაწილეებისთვის გამოყოფილ SDR-ებზე და, პირიქით, იხდის პროცენტს მისთვის მიწოდებულ SDR-ებზე. საპროცენტო განაკვეთი 1981 წლიდან შეესაბამება მოკლევადიანი საპროცენტო განაკვეთების საშუალო შეწონილს იმ ქვეყნებში, რომელთა ვალუტა შედის SDR კალათაში. საპროცენტო განაკვეთი განიხილება ყოველკვირეულად.

ოქროს თანამედროვე როლი მსოფლიო სავალუტო სისტემაში.სსფ-ის წესდების მეორე ცვლილებით (1978) ოქროს როლი ძირეულად შეიცვალა. მან დაიწყო მხოლოდ როგორც ერთ-ერთი აქტივი, მაგრამ მაინც საკმაოდ მნიშვნელოვანი, რადგან სსფ-ს, წინა ოქროს გადახდების გამო, საკმაოდ დიდი რეზერვები აქვს (100 მილიონ უნციაზე მეტი). მონაწილე ქვეყნების ყველა ინსტიტუტს შეუძლია ოქროთი ტრანზაქცია განახორციელოს თავისუფალ საბაზრო ფასებში. სავალუტო ფონდი აქვს ოქროს გამოყენების ორი შესაძლებლობა, რაც გულისხმობს წევრთა უმრავლესობის გადაწყვეტილებას ხმების 85%-ზე. პირველი, სავალუტო ფონდის ოქრო შეიძლება გაიყიდოს საბალანსო ღირებულებით (1 უნცია = 35 SDR) ქვეყნებში, რომლებიც იყვნენ საერთაშორისო სავალუტო ფონდის წევრები 1975 წლის ბოლოსთვის. (ოქროს მარაგების აღდგენა). მეორეც, ფონდს შეუძლია მიყიდოს ოქრო მონაწილე ქვეყნებს ან ბაზარზე საბაზრო ფასით. ამ შემთხვევაში მიღებული დამატებითი შემოსავალი აღემატება საანგარიშო ღირებულებას სპეციალური ანგარიში (განსაკუთრებული გაცემა ანგარიში- SDA).რეგულარული სესხების მიღება შესაძლებელია ამ ანგარიშიდან წევრების საგადასახდელო ბალანსის გასაუმჯობესებლად. სავალუტო ფონდი, განვითარებადი ქვეყნების დახმარება, მათ შორის პროცენტის სუბსიდირების სახით.

1976-1980 წლებში სსფ გაყიდა თავისი ყოფილი ოქროს მარაგის 1/3 (დაახლოებით 50 მილიონი უნცია). საბაზრო რეალიზაციის მნიშვნელოვანი ნაწილი ოქროს მარაგია სავალუტო ფონდი(28%) უსასყიდლო დახმარების სახით გაეგზავნა განვითარებადი ქვეყნების დიდ რაოდენობას საერთაშორისო სავალუტო ფონდში მათი კვოტის პროპორციულად. დანარჩენი შემოსავალი გადაირიცხა Ნდობის ფონდი (Ნდობა ფონდი) , შეიქმნა 1976 წელს, როგორც საერთაშორისო სავალუტო ფონდის მიერ მართული სპეციალური აქტივი განვითარებად ქვეყნებში ოქროს გაყიდვის პროგრამის განსახორციელებლად, ჯერ კიდევ სსფ-ის წესდების მეორე შესწორების დამტკიცებამდე. თუმცა, ამ ფონდის სასარგებლოდ თანხები ასევე მოდიოდა საერთაშორისო სავალუტო ფონდის შემოსავლებიდან ინვესტირებულ კაპიტალზე, შემოწირულობებიდან, ოქროს გაყიდვიდან მიღებული თანხების სახით, რომლებზეც არაერთი განვითარებული ქვეყანა არ მოითხოვდა. 55 უღარიბესი ქვეყანა მიიღო სატრასტო ფონდის დახმარება. ბოლო სესხების გაცემის შემდეგ 1981 წელს ტრასტის ფონდმა არსებობა შეწყვიტა. პროცენტები და ვალის ძირი თანხა იმ მომენტიდან იღებდა SDA-ს ანგარიშზე.

ოქროს შემდგომი როლი მსოფლიო მონეტარული სისტემაში დამოკიდებული იქნება იმაზე, თუ როგორ მართავენ ქვეყნები თავიანთ ჯერ კიდევ მნიშვნელოვან ოქროს მარაგს (900 მილიონ უნციაზე მეტი ან 27 ათასი ტონა). ევროპის სავალუტო სისტემაში, რეზერვების ნაწილი ევროპის სავალუტო თანამშრომლობის ფონდში და შემდგომში ევროპის სავალუტო ინსტიტუტში ოქროს სახით შევიდა. ევროპის ცენტრალური ბანკის შექმნით, ამ უკანასკნელის რეზერვები ყალიბდება ევროზონაში მონაწილე ქვეყნების სავალუტო რეზერვების ხარჯზე, მაგრამ ამავე დროს, ამ ქვეყნების ცენტრალური ბანკები ინარჩუნებენ უფლებას შეინარჩუნონ. და გაზარდონ ოქროს მარაგი.