Pay investitsiya fondi - berilgan mulkdan iborat alohida mulkiy majmua ishonchli boshqaruv boshqaruv kompaniyasi ishonchli boshqaruv muassisi (muassislari) tomonidan ushbu mol-mulkni ishonchli boshqaruvning boshqa muassislarining mol-mulki bilan birlashtirish sharti bilan va bunday boshqaruv jarayonida olingan, mulkidagi ulushi qimmatli qog'oz bilan tasdiqlangan mol-mulkdan. boshqaruv kompaniyasi tomonidan chiqarilgan.

O'zaro fond, aslida, aktsiyadorlar tomonidan boshqaruv kompaniyasiga qo'shgan pul miqdori. Ushbu pul bilan boshqaruv kompaniyasi qimmatli qog'ozlar va boshqa aktivlarni sotib oladi. Jamg'armaga mablag'larni kiritishda investor ulush egasiga aylanadi. Har qanday fond ikkita ko'rsatkichga ega, ulushning taxminiy qiymati va fondning sof aktivlari qiymati; Aktsiyaning rentabelligi ko'p jihatdan ushbu ko'rsatkichlarga bog'liq. Aksiyadorning daromadi uning aktsiyalari qiymatining oshishi hisobiga olinadi. Vaqt o'tishi bilan aktsiyaning narxi ham ko'tarilishi va tushishi mumkinligini unutmang.

Sarmoya kiritishning umuman murakkab usuli emas - siz pulingizni professional investorga, ishonchli shaxsga o'tkazasiz. U sizning pulingiz yoki mulkingizning egasiga aylanmaydi, ularni sizning manfaatingiz uchun boshqaradi. O'z ishi uchun menejer, albatta, mukofot oladi.

Ishonchli boshqaruv ikki toifaga bo'linadi: jamoaviy yoki individual.

Kollektiv ishonchli boshqaruvda ko'plab mijozlarning mablag'lari kompaniya tomonidan boshqariladigan umumiy portfelga birlashtiriladi va individual ishonchli boshqaruv bilan kompaniya har bir mijozning mablag'larini alohida boshqaradi.

Kollektiv investitsiyalar ko'p kapitalga ega bo'lmagan, ammo fond bozorida savdo qilish uchun daromad olishni istaganlar uchun foydalidir.

11-modda

1. Pay investitsiya fondini ishonchli boshqarish shartnomasi shartlari boshqaruv kompaniyasi tomonidan belgilanadi standart shakllar va ishonchli boshqaruv ta'sischisi tomonidan faqat ushbu shartnomaga umuman qo'shilish orqali qabul qilinishi mumkin.

Pay investitsiya fondini ishonchli boshqarish shartnomasiga qo‘shilish ushbu pay investitsiya fondini ishonchli boshqarishni amalga oshiruvchi boshqaruv kompaniyasi tomonidan chiqarilgan pay investitsiya fondining investitsiya ulushlarini sotib olish yo‘li bilan amalga oshiriladi.

Investitsion birlik egalari o'zgarishlar bilan bog'liq yo'qotishlar xavfini o'z zimmalariga oladilar bozor qiymati pay investitsiya fondini tashkil etuvchi mulk.

3. Boshqaruvchi kompaniya pay investitsiya fondini uni tashkil etuvchi mol-mulkka nisbatan har qanday qonuniy va haqiqiy harakatlarni amalga oshirish orqali ishonchli boshqaruvni amalga oshiradi, shuningdek pay investitsiya fondini tashkil etuvchi qimmatli qog‘ozlar bilan tasdiqlangan barcha huquqlarni, shu jumladan ovoz berish huquqini ham amalga oshiradi. ovoz beruvchi qimmatli qog'ozlar bo'yicha.

Boshqaruv kompaniyasi pay investitsiya fondini ishonchli boshqarish bo'yicha faoliyatni amalga oshirish munosabati bilan sudga da'volar qo'yish va da'volarda javobgar sifatida chiqish huquqiga ega.

4. Boshqaruv kompaniyasi ishonchli boshqaruvchi sifatida ishlayotganligini ko'rsatib, pay investitsiya fondini tashkil etuvchi mol-mulk bilan o'z nomidan bitimlar tuzadi. Agar yozma ro'yxatdan o'tkazishni talab qilmaydigan harakatlarni amalga oshirayotganda, boshqa tarafga ularning amalga oshirilganligi to'g'risida ishonchli vakil tomonidan ma'lum qilingan bo'lsa, yozma hujjatlarda esa ishonchli shaxs nomidan keyin "D.U. " yasaladi. va investitsion fondning nomi.

5. Boshqaruv kompaniyasi, agar bu pay investitsiya fondini ishonchli boshqarish qoidalarida nazarda tutilgan bo'lsa, normativ hujjatlarda belgilangan tartibda huquqiy hujjatlar federal organ qimmatli qog'ozlar bozori bo'yicha ijro etuvchi hokimiyat investitsiya fondini ishonchli boshqarish shartnomasi bo'yicha o'z huquq va majburiyatlarini boshqa boshqaruvchi kompaniyaga o'tkazish.

Ishonchli boshqaruvi qoidalari ushbu bandda nazarda tutilgan shartlardan birini nazarda tutadigan pay investitsiya fondlari tegishincha ochiq payli investitsiya fondlari, intervalli pay investitsiya fondlari va yopiq investitsiya fondlari deb ataladi.

O'zaro investitsiya fondi (UIF) nisbatan oddiy va arzon yo'l mablag'larini investitsiya qilish qimmat baho qog'ozlar. Ammo investitsiya fondlari nima ekanligini va ular bilan qanday ishlashni hamma ham bilmaydi, biz bu haqda ushbu maqolada gaplashamiz.

O'zaro fond, aslida, aktsiyadorlar tomonidan boshqaruv kompaniyasiga qo'shgan pul miqdori. Ushbu pul bilan boshqaruv kompaniyasi qimmatli qog'ozlar va boshqa aktivlarni sotib oladi. Jamg'armaga mablag'larni kiritishda investor ulush egasiga aylanadi. Har qanday fond ikkita ko'rsatkichga ega, ulushning taxminiy qiymati va fondning sof aktivlari qiymati; Aktsiyaning rentabelligi ko'p jihatdan ushbu ko'rsatkichlarga bog'liq. Aksiyadorning daromadi uning aktsiyalari qiymatining oshishi hisobiga olinadi. Vaqt o'tishi bilan aktsiyaning narxi ham ko'tarilishi va tushishi mumkinligini unutmang.

Keling, qora tanlida qolish uchun qanday sarmoya kiritishni aniqlashga harakat qilaylik.

Qimmatli qog'ozlar bozorida ishlashning ikki yo'li mavjud: broker orqali mustaqil investitsiyalar yoki ishonchli boshqaruvchi yordamida qimmatli qog'ozlarga investitsiya qilish.

Hammasi juda oddiy: birinchi variantda siz broker yordamida obligatsiyalar va aktsiyalarni o'zingiz sotib olasiz. Ikkinchi variantda pul professional menejerga, ishonchga o'tkaziladi.

Keling, ushbu ikki usulni batafsil ko'rib chiqaylik.

Broker orqali mustaqil investitsiya

Mustaqil ravishda investitsiya qilishda birja faoliyati va investitsiya fondlarini boshqarish bo'yicha muhim bilimlarga ega bo'lish kerak. Shu sababli, mustaqil investitsiyalar hali barcha nozikliklarni tushunishga ulgurmagan yangi boshlanuvchilar uchun mos emas. Qurilmani bilish kerak fond bozori, operatsiyalarni amalga oshira olish va birja tamoyillarini tushunish. Investor texnik va bo'lishi kerak fundamental tahlil. Mustaqil investitsiyalar diqqatni jamlash va ko'p vaqtni talab qiladi. Boshqa tomondan, bunday investitsiyalar bilan siz o'z mablag'laringizni shaxsan boshqarasiz va rentabellik va xavf darajasi faqat sizga bog'liq.

Ishonchli shaxs yordamida qimmatli qog'ozlarga investitsiya qilish

Sarmoya kiritishning umuman murakkab usuli emas - siz pulingizni professional investorga, ishonchli shaxsga o'tkazasiz. U sizning pulingiz yoki mulkingizning egasiga aylanmaydi, ularni sizning manfaatingiz uchun boshqaradi. O'z ishi uchun menejer, albatta, mukofot oladi.

Ishonchli boshqaruv ikki toifaga bo'linadi: jamoaviy yoki individual.

Kollektiv ishonchli boshqaruvda ko'plab mijozlarning mablag'lari kompaniya tomonidan boshqariladigan umumiy portfelga birlashtiriladi va individual ishonchli boshqaruv bilan kompaniya har bir mijozning mablag'larini alohida boshqaradi.

Kollektiv investitsiyalar ko'p kapitalga ega bo'lmagan, ammo fond bozorida savdo qilish uchun daromad olishni istaganlar uchun foydalidir.

Birinchi investitsiya fondlari Rossiyada 20-asr oxirida paydo bo'lgan. Ниже приводится перечень ПИФов, основанных в период с 1997 по 1999 годы, их долгое существование на фондовом рынке, в некоторой степени может говорить о их надёжности: Алемар – Сбалансированные инвестиции, Партнёрство, Энергия, Фонд акций, Нефтяной фонд реконструкции и развития, Фонд облигаций va boshqalar.

Rossiyada investitsiya fondlari hali katta shuhrat qozonmaganiga qaramay, ular uzoq vaqtdan beri mavjud va ko'p odamlar ulardan yaxshi pul ishlashgan. Shunday qilib, agar siz o'z jamg'armalaringiz ishlashini va bank foizlaridan yuqori daromad keltirishini istasangiz, lekin siz Foroxda xavfli savdo bilan shug'ullanishni xohlamasangiz, unda eng yaxshi yechim jamg'armalaringizni investitsiya fondiga qo'yishdir.

O'zaro investitsiya fondi (UIF) dunyoda mashhur mexanizmdir kollektiv investitsiyalar, uning yordamida ko'plab investorlarning mablag'lari shu maqsadda maxsus yaratilgan fondga birlashtiriladi va daromad olish uchun litsenziyalangan boshqaruv kompaniyasi boshqaruviga o'tkaziladi.
Boshqaruv kompaniyasi fond mablag'larini qimmatli qog'ozlar bozorining turli vositalariga investitsiya qiladi va ularni faqat aksiyadorlar manfaatlarini ko'zlab boshqaradi, fond aktivlarini saqlash va ko'paytirish haqida qayg'uradi.

Aktsiyadorlarga faqat kelishilgan foizni to'laydigan banklardan farqli o'laroq, investitsion fond aktsiyadorlarga boshqaruv to'lovini olib tashlagan holda barcha olingan foydani beradi.
O'zaro investitsiya fondlari professional bo'lmagan investor uchun shaffof va tushunarli vositadir. O'zaro fondlar investorlar uchun teng imkoniyat yaratadi kichik miqdorlar pul, qimmatli qog'ozlar bozoriga sarmoya kiriting. Aktsiyani sotib olayotganda, investor pay fondi portfeliga kiritilgan qimmatli qog'ozlarning butun to'plamiga huquqlarni ta'minlaydigan qimmatli qog'ozni oladi.

O'zaro fondlarning ishonchliligi kafolatlari qanday?

Ixtisoslashtirilgan depozitariy, auditor, Rossiya Federatsiyasi Markaziy banki (sobiq Rossiya Federatsiyasining FFMS / FCSM) tomonidan boshqaruv kompaniyasining faoliyatini ko'p darajali nazorat qilish, shuningdek mulkni boshqarish va saqlash funktsiyalarini ajratish; aktsiyadorlar mablag'laridan noto'g'ri foydalanish imkoniyatini istisno qilish. Jamg'armalarning aktivlari to'liq likviddir, ya'ni investitsiya fondlarining mablag'lari odatda etakchi bozorlarda sotilishi mumkin bo'lgan qimmatli qog'ozlarga investitsiya qilinadi. savdo maydonchalari. Boshqacha qilib aytadigan bo'lsak, qimmatli qog'ozlar bozoriga pul mablag'larini investitsiya qilish uchun barcha mavjud imkoniyatlardan investitsiya fondlari investor uchun eng xavfsiz qonunchilik mexanizmini taklif qiladi.

O'zaro fondlarning qanday turlari mavjud?

Rossiyada investitsiya fondlarining to'rt turi mavjud: ochiq, intervalli, yopiq va ayirboshlash.
Ochiq fond investorlarga har qanday ish kunida birliklarni sotib olish va qaytarib olish uchun ariza berish imkonini beradi. Bunday fond cheklanmagan muddatga tuziladi va yillar va o'nlab yillar davomida faoliyat yuritishi mumkin.
Intervalli jamg'arma aktsiyalarni faqat interval ochilish vaqtida - Fond Qoidalarida belgilangan qat'iy belgilangan muddatlarda, lekin yiliga kamida bir marta sotib olish va sotib olish imkonini beradi.
Yopiq fond ma'lum vaqt uchun tuziladi.
Birja savdo fondi istalgan ish kunida vakolatli shaxsdan ulushni sotib olishni talab qilish imkonini beradi yoki muayyan shartlar ostida birjada ulushni sotish huquqini beradi.

Nima uchun pulni mutaxassislarga o'tkazish kerak?

Qimmatli qog'ozlar bozorida ishlashga qaror qilgan investor nuqtai nazaridan, investitsiya fondlari yordamida mablag'larni investitsiya qilish, agar investor mustaqil harakat qilishga qaror qilsa, albatta paydo bo'ladigan bir qator muammolarni darhol hal qiladi.
Birinchidan, muvaffaqiyat endi uning moliya sohasidagi bilimiga bog'liq emas. Pay fondi yordamida har bir kishi, hatto aktsiya va obligatsiyani ajratmasa ham, moliya bozoriga sarmoya kiritishi mumkin.
Ikkinchidan, investitsiya fondiga investitsiya qilish orqali investor o'z mablag'larini mustaqil boshqarish va hujjat aylanishini saqlash uchun sarflaydigan vaqtni minimallashtiradi.
Uchinchidan, investor investitsiyalarni boshqarish xarajatlarini kamaytiradi. Pay fondiga investitsiya qilingan taqdirda, investorlarning xarajatlari belgilanadi, ular boshqaruv kompaniyasiga haq to'laydilar, uning yuqori chegarasi ishonchli boshqaruv qoidalari bilan belgilanadi.

Aktsiyalarni sotib olish va sotib olish qanday hujjat bilan tartibga solinadi?

Investitsion birliklarni sotib olish, qaytarish va almashtirish shartlari Rossiya Federatsiyasi Markaziy banki tomonidan rasmiy ro'yxatga olingan Jamg'armani ishonchli boshqarish qoidalarida mavjud. Jamg'arma Qoidalarining matnini har doim aktsiyalarni sotish ofislarida, shuningdek, BCS boshqaruv kompaniyasining veb-saytida har bir investitsiya fondining sahifasida olish mumkin.

Aktsiyalarni qayerdan va qanday qilib sotib olishim va sotib olishim mumkin?

Siz eng yaqin savdo ofisida Buyuk Britaniyaning UIF birliklarini sotib olishingiz, qaytarib olishingiz yoki almashtirishingiz mumkin. Bundan tashqari, jo'natish orqali birliklar bilan masofadan turib tranzaktsiyalarni amalga oshirishingiz mumkin Kerakli hujjatlar pochta orqali.

Aktsiyalarning faqat bir qismini sotish mumkinmi?
Ha, aktsiyalarni to'liq yoki qisman sotib olish mumkin. Aktsiyalarni sotib olish to'g'risidagi arizada investor sotib olmoqchi bo'lgan aktsiyalar sonini ko'rsatadi.

Qanday soliqlar to'lanadi?

Qonunga muvofiq birlik ishonchi daromad solig'ini to'lamaydi, chunki u yuridik shaxs emas. Soliq solish faqat mulkdorga tegishli bo'lgan investitsiya birliklarini sotish paytida yuzaga keladi. FROM shaxslar- investitsiya ob'ektlari egalari jismoniy shaxslardan olinadigan daromad solig'iga tortiladilar. Yuridik shaxslar - investitsiya ob'ektlari egalari daromad solig'ini to'laydilar.

Shaxsiy daromad solig'i
Soliq birliklarni sotib olishdan olingan summa va ularni sotib olish uchun foydalanilgan summa o'rtasidagi ijobiy farqdan undiriladi. Jismoniy shaxslar - Rossiya Federatsiyasi rezidentlari uchun soliq stavkasi 13% ni tashkil qiladi.
Jismoniy shaxslar uchun - soliq rezidentlari rossiya Federatsiyasi bilan qochish to'g'risida kelishuvga ega bo'lmagan davlatlar ikki tomonlama soliqqa tortish, soliq mijoz daromadining 30% miqdorida ushlab turiladi. Shu bilan birga, ushbu Shartnomalar 80 dan ortiq mamlakatlar bilan imzolangan va soliq stavkasi mamlakat va tegishli Ikki tomonlama soliqqa tortishdan qochish to'g'risidagi bitimni hisobga olgan holda belgilanadi (ba'zi hollarda Rossiyada soliq ushlanmaydi va to'lanmaydi).
BCS boshqaruv kompaniyasi soliq agenti aksiyalarini birlamchi bozorda sotuvchi mijozlarga nisbatan soliq qonunchiligiga muvofiq aksiyadorning daromadidan soliq summasini mustaqil ravishda hisoblab chiqadi va ushlab turadi.

Yuridik shaxslarning foydasiga soliq solish
Rossiya yuridik shaxslari va Rossiyada doimiy muassasasi bo'lgan xorijiy yuridik shaxslar investitsiya birliklarini sotishdan olingan foydani moliyaviy natijalar yil va mustaqil ravishda 24% stavkada soliq to'laydi.
Yuridik shaxslar - Rossiya Federatsiyasi bilan ikki tomonlama soliqqa tortish bo'yicha shartnomalar mavjud bo'lmagan davlatlarning soliq rezidentlari uchun soliq 20% stavkada ushlab turiladi va BCS boshqaruv kompaniyasining soliq agenti tomonidan mustaqil ravishda to'lanadi. Shu bilan birga, ushbu Shartnomalar 80 dan ortiq mamlakatlar bilan imzolangan va soliq stavkasi mamlakat va tegishli Ikki tomonlama soliqqa tortishdan qochish to'g'risidagi bitimni hisobga olgan holda belgilanadi (ba'zi hollarda Rossiyada soliq ushlanmaydi va to'lanmaydi).

Aktsiyadorlik investitsiya fondlarining (AIF) investitsiya zaxiralarini va pay investitsiya fondlarini boshqarish bo'yicha majburiyatlar.

Investitsion fond ga muvofiq

2-qism Art. bitta federal qonun 2001 yil 29 noyabrdagi 156-FZ-son "Investitsiya fondlari to'g'risida" gi "...aktsiyadorlik jamiyatiga tegishli yoki jismoniy va yuridik shaxslarning umumiy ulushli mulki. Mulk majmuasi, ulardan foydalanish va tasarruf etish boshqaruv kompaniyasi tomonidan faqat ushbu aktsiyadorlik jamiyati aktsiyadorlari yoki ishonchli boshqaruv ta'sischilari manfaatlarini ko'zlab amalga oshiriladi. OAJga tegishli investitsiya fondi deyiladi aksiyadorlik(ta'rif - Qonunning 2-moddasi 1-bandiga qarang); uni shakllantirishda ishtirok etgan shaxslarning umumiy ulushli mulki deb ataladigan narsada, - baham ko'ring(ta'rif - Qonunning 10-moddasi 1-bandi). Pay investitsiya fondini (UIF) tashkil etuvchi mol-mulk, shuningdek, investitsiya qilish uchun moʻljallangan aksiyadorlik investitsiya fondi (AIF) tarkibida ajratilgan mol-mulk (AIFning investitsiya zaxiralari), shartnoma bo'yicha ixtisoslashtirilgan tashkilot - boshqaruv kompaniyasi boshqaruviga o'tkazilishi kerak, bu qonun chiqaruvchining o'zi sifatida tasniflanadi ishonch shartnomasi(Qonunning 3-moddasi 3 va 4-bandlari, 10-moddasi 1-bandi). Aslida, AIF va pay fondlarining investitsiya zahiralarini boshqarish umumiy va maxsus xususiyatlarga ega bo'lgan turli xil shartnomalar asosida amalga oshiriladi.

AIFlarning ham, investitsiya fondlarining ham investitsiya zahiralarini boshqarish bo'yicha shartnomalarga xos bo'lgan umumiy xususiyatlar quyidagilardan iborat: (1) ularning xulosasi; majburiy - AIF o'z investitsiya zahiralarini mustaqil boshqarish huquqiga ega emas va o'z ta'sis mulkini boshqarish to'g'risidagi bitimlarsiz pay investitsiya fondi umuman shakllantira olmaydi (3-moddaning 3 va 4-bandlari, 1-bandi). Qonunning 10-moddasi); (2) kabi boshqaruv kompaniyasi gapira oladi faqat biznes kompaniyasi, litsenziyalangan investitsiya fondlari, pay investitsiya fondlari va nodavlat fondlarini boshqarish bo‘yicha faoliyatni amalga oshirish uchun pensiya jamg'armalari(Qonunning 38 va 39-moddalari); (3) investitsiya portfelini boshqarish shartnomasini tuzish va bajarish uchun zaruriy shart ixtisoslashtirilgan depozitariy xizmatlarini ko'rsatish shartnomasi(Qonunning IX bobi); (4) boshqaruv kompaniyasi ega bo'lishi kerak alohida bank hisobi har bir shartnoma bo'yicha hisob-kitoblar uchun (Qonunning 3-moddasi 5 va 6-bandlari, 13.1-moddasi, 15-moddasi 2-bandi).

Bunga qo'shimcha ravishda - har ikkala turdagi boshqaruv shartnomalari uchun umumiy - mulkni boshqarish shartnomasining xususiyatlari, tashkil etuvchi

PIF, shuningdek, quyidagilardan farq qiladi oltita xususiyat(raqamlash davom etmoqda): ushbu shartnoma (5), uni tuzish texnikasi bo'yicha, deb ataladigan toifaga kiradi. qarama-qarshilik va bo'ladi yakuniy harakatlar - investitsiya ulushlari (“pay fondini tashkil etuvchi mol-mulkka egalik huquqidagi ulushlar”)ni sotib olish (Qonunning 11-moddasi 1 va 2-bandlari, 14-moddasi); (6) yoqlaydi boshqaruv asoschisi - investitsiya aktsiyalarini sotib oluvchi; (7) ruxsat beradi boshqaruv asoschisini bepul almashtirish– investitsiya ulushlarini begonalashtirish yo‘li bilan pay investitsiya fondining “umumiy ulushli mulki” ishtirokchisi (Qonunning 14.1-moddasi 5-bandi); (sakkiz) boshqaruv asoschisi tomonidan tugatilishi mumkin ularni amalga oshirish orqali boshqaruv kompaniyasi tomonidan o'zining investitsiya ulushlarini sotib olish (sotib olish) to'g'risidagi da'volar istalgan vaqtda (ochiq investitsiya fondi) yoki boshqaruv qoidalarida belgilangan vaqtda (interval investitsiya fondi) yoki uning tashabbusi bilan umuman tugatilishi mumkin emas(yopiq pay fondi) (Qonunning 11-moddasi "b" bandi); (9) 15 yildan ortiq bo'lmagan muddatga va (agar biz yopiq investitsiya fondi haqida gapiradigan bo'lsak) - kamida uch yil muddatga tuzilishi mumkin (Qonunning 12-moddasi). Bundan tashqari, ushbu shartnoma (10) nafaqat investitsiya fondlarini boshqarishni tartibga soladi - u bilan birga tegishli aktivlarni boshqarish qoidalari ushbu munosabatlarni tartibga solishda asosiy rol o'ynaydi, ular quyidagilarga rioya qilishlari kerak. Model qoidalari, Rossiya Federatsiyasi Hukumati tomonidan tasdiqlangan 517 (Qonunning 17-moddasi 4-bandi).

Ko'rinib turibdiki, hatto AIF investitsiya zahiralarini boshqarish to'g'risidagi shartnoma (investitsiya fondini boshqarish to'g'risidagi shartnoma haqida hech narsa aytilmagan bo'lsa) shunday muhim xususiyatlarga egaki, u mohiyatan mustaqil turdagi shartnomadir. Asosiysi shu ko'rib chiqilayotgan shartnomalarning hech biri, bir tomondan, boshqaruv kompaniyasining foyda (daromad) olish uchun boshqariladigan mol-mulkni keyinchalik uni benefitsiarga to'lash uchun boshqarish bo'yicha majburiyatlari Boshqa tomondan, u bilmaydi "boshqaruv ta'sischilari" ning menejerga haq to'lash va uning boshqaruv xarajatlarini qoplash majburiyatlari. Bunday "boshqaruv" ta'sischisining daromadi faqat aktsiyani sotib olish va begonalashtirish (sotib olish) narxi o'rtasidagi farq (chegirma) sifatida ifodalanishi mumkin; ushbu narxning oshishi boshqariladigan aktivning joriy bozor qiymatiga, ikkinchisi - ushbu aktivni boshqarishdagi muvaffaqiyat darajasiga va uning boshqaruv kompaniyasi o'ziga haq va to'lov shaklida o'ziga moslashtirish huquqiga ega bo'lgan qismiga bog'liq. boshqaruv xarajatlari uchun kompensatsiya shaklida.

• Qonun chiqaruvchi (masalan, Qonunning 11-moddasi 2-bandida) pay investitsiya fondini tashkil etuvchi mol-mulk aktsiyadorlarning umumiy ulushli mulkida ekanligini e'lon qilganda, qonun chiqaruvchi ochiqdan-ochiq xato qiladi - bu erda uning biron bir belgisi ham kuzatilmaydi. (Qarang: umumiy mulk, 2004 yil "Mulk komplekslari" monografiyamizning 93-100-betlari). Ishonchli boshqaruv shartnomasi umumiy ulushli mulkni shakllantirish usuli bo'lishi mumkin emas. Shu bilan birga, mulk, PIFga kiritilganiga qaramay, ishonchli boshqaruvga o'tkazilgan aktsiyadorlarning shaxsiy mulki bo'lib qolmoqda, deb ta'kidlash mumkin emas. Natijada, pay investitsiya fondining ... egasi yo‘q, lekin boshqaruvchisi (ishonchli?) borligi ma’lum bo‘ldi. Chunki, Rossiya huquq tizimi doirasida, bu, ular aytganidek, ta'rif bo'lishi mumkin emas, shuningdek, aktsiyadorlarning boshqaruv kompaniyasi bilan tuzilgan shartnomalarini Fuqarolik ma'nosida ishonchli boshqaruv shartnomalari sifatida kvalifikatsiya qilish juda qiyin. Kodeks, Qonun boshqaruv kompaniyasini Mutual Fund deb ataydigan tashkilotni tan olishdan boshqa hech narsa qolmaydi, boshqa hech kim ... o'zaro fondning egasi.
• Ko'rib chiqilayotgan Qonunga ko'ra, ushbu "mulk" ning o'ziga xos xususiyati shundaki, uni ma'lum bir boshqaruv kompaniyasi boshqarishi mumkin emas, shuning uchun uni sotib olish sotib oluvchining "kelishuvga" tayyorligi sifatida qaraladi. albatta shunday boshqaruvda bo'ladi.
• Qarang: Rossiya Federatsiyasi Hukumatining 2002 yil 25 iyuldagi 564-son, 2002 yil 27 avgustdagi 633-son va 2002 yil 18 sentyabrdagi X? 684: birinchisi yopiq investitsiya fondlarini boshqarishning namunaviy qoidalariga, ikkinchisi - ochiq va uchinchisi - intervalgacha investitsiya fondlariga bag'ishlangan.

Hozirgi vaqtda bozor ishtirokchilari (ayniqsa yirik biznes egalari) uchun investitsion maqsadlardan tashqari boshqaruvni markazlashtirish, shuningdek, korporativ va boshqa aktivlarni saqlash va himoya qilish masalalari ham dolzarb bo‘lib bormoqda182. Ya'ni, mulkdorlar maxsus investitsiya fondiga birlashgan va menejerni yollagan.

Masalan, to'g'ridan-to'g'ri va yopiq fondlar mexanizmlaridan foydalangan holda xolding tipidagi markazlashtirilgan korporativ shakllanishni qurish. venchur investitsiyalar fondning o'zi bo'lgan bosh tuzilmaga sho'ba korxonalarni nazorat qilish imkonini beradi. Jamg‘armaning aktivlari guruhga kiruvchi yuridik shaxslarning aksiyalar nazorat paketiga joylashtirilgan aksiyadorlari uning alohida tuzilmalarida emas, balki butun xoldingning investorlari bo‘lib, shu bilan birga ularning ustav kapitalida bilvosita ishtirok etadilar. .

Pay investitsiya fondi maqomini belgilashning fundamental muammolarini hal qilishning yuqoridagi yondashuvlarini hisobga olib, biz fondni boshqarish masalalarini ikki nuqtai nazardan ko‘rib chiqishni maqsadga muvofiq deb bilamiz. Birinchidan, aksiyadorlar assotsiatsiyasi doirasida tuzilgan shartnomani belgilash pozitsiyasidan. Ikkinchidan, aktsiyadorlar tomonidan boshqaruv kompaniyasi bilan tuzilgan shartnomani belgilash pozitsiyasidan.

Vaziyat umumiy mulk(shu jumladan ta'sischi tarafida ko'p shaxslar ishtirokida rivojlanayotgan ishonchli boshqaruv) umumiy mulkka bo'lgan huquqlardan har biri umumiy mulkka bo'lgan huquqlarni shaxsan amalga oshirishi mumkin deb taxmin qila olmaydi, hatto ularning har biriga mulk huquqi berilgan bo'lsa ham. ushbu mulkdan istalgan vaqtda foydalanish huquqi, aslida, agar kamida ikki kishi bir vaqtning o'zida buni qilishni xohlasa, ular buni kim va qaysi vaqtda amalga oshirishi haqida kelishib olishlari kerak. Umumiy mulk unga egalik qilish, undan foydalanish va uni tasarruf etish sheriklarning kelishuvi bilan belgilangan tartibda amalga oshirilishi bilan tavsiflanadi (Rossiya Federatsiyasi Fuqarolik Kodeksining 246-moddasi 1-bandi va 247-moddasi 1-bandi). ), va "egalari" tomonidan shart emas. Shaxslar o'z mol-mulkini uni ishonchli boshqarish uchun yagona umumiy hovuzga birlashtirgan vaziyatda, ular unga egalik qilish, foydalanish va tasarruf etish faqat boshqaruvchining vakili sifatida amalga oshirilishi haqida kelishuvga erishishlari mantiqan to'g'ri keladi. ta'sischilar, lekin shaxsan ta'sischilar tomonidan emas. Pay investitsiya fondlariga nisbatan shuni aytish mumkinki, aynan shunday aktsiyadorlar tomonidan erishilgan kelishuv (garchi bu investitsiya fondlari to'g'risidagi qonunda ko'rsatilmagan bo'lsa ham). Biroq, bu erda yana bir muammo paydo bo'ladi - aksiyadorlar o'z aktsiyalariga egalik qilish, ulardan foydalanish va ularni tasarruf etish tartibi to'g'risida erishgan kelishuv shartlarini o'zgartira olmaydi. umumiy mulk(bu vakolatlar ular tomonidan faqat boshqaruvchi kompaniya shaxsida amalga oshirilishi nuqtai nazaridan) yoki uni tugatish, pay investitsiya fondlari bilan bog'liq vaziyatda umumiy mulkning o'ziga xos xususiyati.

Kompaniyalarni birlashtirgan shartnomaning tabiati qiziq. Tashkiliy xususiyatga ega bo'lgan turli shartnomalar - oddiy sheriklik shartnomasi yoki ta'sis shartnomasi haqida fikrlar bildiriladi.

Bunday vaziyatda yana bir yuridik bo‘lmagan shaxs – moliya-sanoat guruhi faoliyatini tashkil etish va boshqarish masalasi qanday hal etilayotganligini ko‘rib chiqishni maqbul deb bilamiz. Adabiyotlarda ta'kidlanganidek, moliyaviy-sanoat guruhini yaratishning shartnoma shakli bir nechta shartnomalar elementlarining "sintezi", kamida ikkitasi - oddiy sheriklik shartnomasi (qo'shma faoliyat to'g'risida) va ta'sis shartnomasi183. Huquqiy maqomi, demak, markaziy kompaniyaning vakolati moliyaviy va sanoat guruhining barcha a'zolari o'rtasidagi kelishuv bilan belgilanadi. Statistik ma'lumotlarga ko'ra, ro'yxatdan o'tgan (rasmiy) FIGlarning aksariyati shartnoma asosida uyushmalar sifatida tashkil etilgan. Ular ba'zan yumshoq xolding bo'lmagan korporatsiyalar yoki shartnomaviy xoldinglar deb ataladi. "Aralash" shartnoma tuzilmalari bu holda birlashma ishtirokchilari o'rtasidagi munosabatlarning haqiqiy xarakterini ifodalaydi.

Yuridik shaxslarga aloqador bo‘lmagan moliya-sanoat guruhlari uchun boshqaruv kengashi hamda ijro etuvchi va boshqaruv organi – moliya-sanoat guruhining markaziy kompaniyasini shakllantirish imkoniyati belgilanadi. Bu "organlar" organlar bilan bir xil emas yuridik shaxs, balki bittasini ham tuzating tashkiliy tuzilma moliyaviy va sanoat guruhi.

Moliyaviy-sanoat guruhlarida bo'ysunish juda shartli, chunki FIGs markaziy kompaniyasining biznes yuritish vakolatlari uning barcha ishtirokchilari tomonidan shakllantiriladi185. Shu bilan birga, markaziy kompaniyaning "almashinuvi" bo'lsa ham, ishtirokchilarning huquqiy "bog'lanishi" saqlanib qoladi. Biroq, bu holda, bunday uyushma ishtirokchilarining "tarkibidagi" o'zgarish "ota-ona" maqomini olgan yangi kompaniyaning boshqa joyga ko'chirilishi bilan belgilanadi.

Pay investitsiya fondida ham xuddi shunday holat yuzaga keladi, deb o'ylash uchun asoslar bor.

Bizning fikrimizcha, oddiy sheriklik shartnomasi ushbu shakl> "faqat ishtirokchilar o'rtasidagi munosabatlarning mavjud tuzilmasi bilan belgilanishi mumkin, ammo investitsiya investitsiya fondiga nisbatan yuridik ahamiyatga ega bo'lgan elementlar nuqtai nazaridan ushbu tuzilma tashkiliy shartnoma vazifasini bajaradi. qo'shma faoliyat shartnomasiga asoslangan va Rossiya Federatsiyasi Fuqarolik Kodeksining 55-bobida nazarda tutilgan oddiy sheriklik shakliga o'tishga harakat qiling. Xususan, kollektiv investitsion fermer xo'jaliklari sohasidagi eng taniqli rus tadqiqotchilaridan biri, moliyaviy va faoliyatiga oid ko'plab nashrlar muallifi investitsiya institutlari nomzod iqtisodiy fanlar V.D. Milovidov 186. Biroq, pay investitsiya fondlarining investorlariga umumiy ulushli mulk huquqi qoidalarini qo'llashning mumkin emasligi haqidagi yuqoridagi taxmin umumiy investitsiya fondiga nisbatan oddiy sheriklik modelini qo'llashga urinishdir. o'rtoqlarning mulki.

Shu bilan birga, barcha aktsiyadorlar uchun yagona maqsadning mavjudligi e'tiborni tortadi. Ehtimol, ikkita maqsad haqida gapirish to'g'riroqdir. Ulardan birinchisi, jamoaviy ta'limning haqiqiy yaratilishidir. Barcha aktsiyadorlarning birgalikdagi irodasi bilan erishilgan ushbu maqsadning umumiy mohiyati tomonlar tomonidan tuzilgan shartnomani tashkil etadi, uning asosida investitsiya fondi yaratiladi, ya'ni. huquqiy bo'lmagan kollektiv shakllanish. Biroq, bu maqsad mustaqil emas. Bu shartnoma taraflari har biri o'z nomidan bo'lsa-da, birgalikda fuqarolik muomalasida ishtirok etish imkoniyatiga ega bo'lgan ma'lum bir vositadir. umumiy natija. Va bu birinchi maqsad bilan uzviy bog'liq bo'lgan ikkinchi maqsad.

Oddiy sheriklik shartnomasini hisobga olgan holda, V.I. Serebrovskiy ushbu shartnomaning maqsadi shaxslarni birlashtirish ekanligini ta'kidlab, shunday ta'kidladi: "... sheriklik ishtirokchilarining har biri o'z manfaatlarini ko'zlaydi. Ammo bu shaxslar sheriklikda birlashgan umumiy maqsad ularning manfaatlariga ma'lum bir birlikni beradi. Shu sababli, bir-biriga nisbatan sheriklik ishtirokchilari qonunda boshqa shartnomalardagi kabi taraflar emas, balki sheriklar deb ataladi. Boshqa shartnomalarda har bir tomonning huquq va majburiyatlarining mazmuni turlicha bo'lsa (masalan, xaridor va sotuvchi), sheriklarning har birining huquq va majburiyatlari asosan boshqa sheriklarning huquq va majburiyatlari bilan mos keladi.

G.E. Avilov shunday xulosaga keldi: “Tomonlar manfaatlarining mos kelishida ushbu kelishuvning muvofiqlashtiruvchi xususiyati tabiiy ravishda namoyon bo‘lib, uni amalga oshirish jarayonida o‘rtoqlardan o‘z harakatlarini doimo muvofiqlashtirishni talab qiladi. Shunday qilib, oddiy sheriklik shartnomasi nafaqat uchinchi shaxslar bilan bitimlar tuzish, balki tomonlarning o'zlari o'rtasidagi keyingi bitimlar uchun ham asosdir.

"Qo'shma faoliyat to'g'risida, ilmiy, texnik, ijodiy yoki boshqa hamdo'stlik, aktsiyadorlik ishtiroki yoki hamkorlik to'g'risidagi, hatto sheriklar hissalarini birlashtirishni nazarda tutuvchi har bir shartnoma haqiqatda oddiy sheriklik emasligidan", B. U va I.V. Kozlov tegishli huquqiy tuzilmaning mohiyati haqida umumlashtiruvchi xulosani ishlab chiqdi. Bu shuni anglatadiki, «oddiy sheriklik shartnomasi - bu ... bitim bo'lib, uning ishtirokchilari: 1) yagona (umumiy) maqsadni ko'zlaydilar; 2) maqsadga erishish uchun zarur bo'lgan harakatlarni bajarish; 3) depozitlar hisobiga ularning umumiy qismini tashkil etuvchi mulkni shakllantirish kasrli egalik; 4) umumiy sababdan kelib chiqadigan xarajatlar va yo'qotishlar yukini ko'tarish; 5) natijalarni o'zaro taqsimlash. Ushbu shartlar mavjud bo'lmagan shartnomalar boshqacha kvalifikatsiya qilinadi"188. Shu bilan birga, V.V. Chubarov, ko'rib chiqilayotgan shartnomaning bir qator majburiy belgilari mavjudligini ta'kidlab, quyidagilarni ta'kidlaydi: "a) bu ikki yoki undan ortiq shaxs birlashtirilgan shartnoma ... b) sheriklar o'rtasidagi kelishuvga olib kelmaydi. yuridik shaxsni tashkil etish ... c) kelishuvga erishishda o'rtoqlarning har birining shaxsiy ishtiroki (shaxsiy harakatlari) nazarda tutiladi. umumiy maqsad... d) birgalikdagi faoliyat uchun o'rtoqlar o'z hissalarini qo'shadilar va birlashtiradilar ... e) umumiy maqsadga erishish uchun shartnoma tuziladi - foyda olish yoki qonunga zid bo'lmagan boshqa maqsadga erishish (birgalikda uy qurish, yo'l va boshqalar)".

Pay investitsiya fondida manfaatlar birligi jamg'armani tashkil etish to'g'risidagi bitimga boshqa bitimlar bilan qarshilik ko'rsatishga imkon beradi, ular bo'yicha natijaga erishish - mulkni olish, ishlarni bajarish yoki xizmatlar ko'rsatish - bu hollarda kontragentlardan faqat bittasi uchun maqsad.

Yuqorida ta'kidlaganimizdek, pay investitsiya fondi kollektiv investitsiya institutidir. Kollektiv investitsiyalarning ushbu shaklining muhim xususiyatlarini aniqlash uchun pay investitsiya fondi ishtirokchilarining huquqiy holatini aniqlash kerak bo'ladi.

Batafsilroq huquqiy ishlab chiqish, shuningdek, "mablag'lar boshqaruvchisi" ta'rifiga bog'liq bo'lishi kerak kollektiv investitsiyalar” va “jamoaviy investitsiya fondlarini boshqarish” kontseptsiyasi boshqaruvchining asosiy huquqlarini, investitsiya fondlarini boshqarish tamoyillarini va boshqaruvchining javobgarligini belgilash maqsadida189.

Boshqaruv kompaniyasining jamoaviy investitsiya ishtirokchilari sifatida yuridik shaxsi Boshqaruv kompaniyasiga yuridik shaxsning (umumiy huquqiy maqom), qimmatli qog'ozlar bozorining professional ishtirokchisining (maxsus huquqiy maqom) huquq va majburiyatlari to'plami va nihoyat, muayyan investitsiya fondining boshqaruv kompaniyasi.

Maxsus huquqiy maqom turli huquq sohalarining maxsus qonunlari bilan belgilanadi. Bu boshqaruv kompaniyasining qimmatli qog'ozlar bozoridagi moliyaviy huquqiy munosabatlarda (masalan, fond birjasidagi bitimlar) va nazorat qiluvchi tashkilotlar bilan munosabatlarda (masalan, hisobot berish va FFMS ko'rsatmalarini bajarish) huquqiy pozitsiyasidir.

Shaxsning huquqiy holati - bu huquqiy pozitsiya

boshqaruv bo'yicha huquqiy munosabatlarda muayyan boshqaruv kompaniyasi

muayyan investitsion fondning aktivlari. Amalda, ko'pincha

boshqaruv kompaniyasi boshqarganida vaziyat yuzaga keladi

bir vaqtning o'zida bir nechta investitsiya fondlari. 13 bu holat

boshqaruv kompaniyasi bir nechta ajoyib do'stlar asosida ishlaydi

ishonchli boshqaruv shartnomalari do'stidan va shartlarga rioya qilishga majburdir

turli investitsiya deklaratsiyasi. Shunday qilib, individual

bir nechta boshqaruvchi boshqaruv kompaniyasining huquqiy maqomi

o'zaro fond, qarab sezilarli darajada farq qiladi

ushbu mablag'lardan qaysi birining mulki boshqaruvchi tomonidan boshqariladi

qimmatli qog'ozlar bozorida muayyan bitimni amalga oshiruvchi kompaniya. Ha, ichida

Troy Ka-L Nalog Dobrynyani boshqaradi

Nikitich, Ilya Muromets, Alyosha Popovich va Drujina. Sotish

aktsiyalari, masalan, Ilyaning mulkini tashkil etuvchi OAO Gazprom

Muromets, boshqaruvchi kompaniya Troika-Dialog tranzaktsiyani amalga oshirishda

aktsiyani ishonchli boshqarish qoidalariga amal qiladi

"Ilya Muromets" investitsiya fondi.

bilan shunga o'xshash bitim tuzish

"Drujina" jamg'armasining mulkini tashkil etuvchi ulushlar ko'rib chiqildi

kompaniya qoidalar va deklaratsiyaga muvofiq harakat qiladi

"Drujina" jamg'armasi. Jinoyat kodeksining huquqiy holatining tafsilotlari ham turiga bog'liq

ishonchli boshqaruv shartnomasi bo'ysunadigan birlik fondi

hisobga olish. Shunday qilib, "Dobrynya Nikitich" jamg'armasi "Troika Dialog" boshqaruv kompaniyasining belgilangan qonun hujjatlariga rioya qilish majburiyatini o'z ichiga olgan aktsiyadorlik fondidir.

Bugungi kunda fond bozori ishtirokchilari faoliyati ustidan davlat nazorati va o‘zini-o‘zi tartibga soluvchi tashkilotlar tomonidan nazorat qilish nisbati masalasi ham dolzarbdir. davlat siyosati qimmatli qog'ozlar bozori va davlat rejimining o'ziga xos xususiyatlari. Moliyaviy bozor ishtirokchilari faoliyatini mustaqil pci-nazorat qilish bo'yicha fikr-mulohazalarni davom ettirar ekanmiz, quyidagilarga e'tibor qaratamiz.

Umuman olganda, o'tgan asrning 90-yillari boshidan boshlab Rossiyada o'zini o'zi tartibga soluvchi tashkilotlar rolini oshirish tendentsiyasi shakllana boshladi. Vaholanki, hozirgacha amalda davlat organlari fond bozoridagi munosabatlarni tartibga solishda asosiy rol o'ynaydi. Qimmatli qog'ozlar bozori faoliyati ustidan davlat nazoratini takomillashtirishning asosiy yo'nalishlari sifatida quyidagilar e'tirof etilishi mumkin: 1)

nazorat qiluvchi organlarning vakolatlarini aniq tartibga solish; 2)

nazorat qiluvchi organlar faoliyatining shaffofligi; 3)

o'z-o'zini tartibga soluvchi tashkilotlarning rolini oshirish.

Ko'pchilik rivojlangan mamlakatlar o'z-o'zini tartibga soluvchi tashkilotlar (SRO) deyarli barcha sohalarda ishlaydi jamoat hayoti ayniqsa biznesda. Moliya bozorlari faoliyatida o'z-o'zini tartibga solish tamoyili muhim o'rin tutadi. Dunyoning turli mamlakatlarida moliya bozorlari odatda ikki xil model doirasida ishlaydi. Birinchisi, asosan, davlat organlari tomonidan tartibga solishni o'z ichiga oladi va nazorat qilish, nazorat qilish, operatsiyalarni amalga oshirish qoidalarini belgilash vakolatlarining faqat kichik bir qismi professional bozor ishtirokchilari birlashmalariga - SRO'larga (masalan, Frantsiyada) o'tkaziladi. Ikkinchisi, SRO (AQSh) ga maksimal mumkin bo'lgan vakolatlar hajmini o'tkazishni nazarda tutadi1. Shu bilan birga, davlat o'zining asosiy nazorat funktsiyalarini va istalgan vaqtda o'z-o'zini tartibga solish jarayoniga aralashish qobiliyatini saqlab qoladi (Buyuk Britaniya). Ko'pgina mamlakatlarda markazlashtirish darajasi va tartibga solishning qat'iyligi ushbu ikki ekstremal tushunchalar orasida o'zgarib turadi.

Masalan, AQShda, bundan tashqari markaziy hokimiyat, fond bozorini tartibga solishda eng muhim rolni SRO (barcha birjalar, Milliy dilerlar assotsiatsiyasi NASD, Milliy fyuchers assotsiatsiyasi NFA va boshqalar kabi) egallaydi. Ular bozorning professional ishtirokchilaridan iborat bo'lib, ular hamkasblar tomonidan bozorda kasbiy etika, qoidalar va an'analarga rioya qilishlarini nazorat qiladi. Ularning qarorlari majburiy emas, lekin ular bozorga kirishni sezilarli darajada cheklashi va hatto ishtirokchini kasbiy malakadan mahrum qilishi mumkin, ularning mavjudligi Qimmatli qog'ozlar komissiyasining zaruriy talabidir.

Rossiyada SRO hozirda San'atning ikkinchi qismiga muvofiq. "Qimmatli qog'ozlar bozori to'g'risida" Federal qonunining 48-moddasi "qimmatli qog'ozlar egalari va o'z-o'zini tartibga soluvchi tashkilot a'zolari bo'lgan qimmatli qog'ozlar bozorining professional ishtirokchilarining boshqa mijozlari manfaatlarini himoya qilish" funktsiyalarini bajaradi. Shunday qilib, SRO davlat organlari va professional bozor ishtirokchilari o'rtasidagi munosabatlarda vositachi bo'lib, nafaqat tashkilot a'zolarining, balki cheklanmagan miqdordagi shaxslarning huquqlarini himoya qilish uchun harakat qilishi mumkin, bu davlat hokimiyati organlariga xos bo'lgan ommaviy-huquqiy funktsiyadir.

Olimlarning fikriga ko'ra, litsenziyalash, nazorat qilish, kasbiy faoliyatni qo'shimcha muvofiqlashtirish bilan bog'liq funktsiyalarning muhim qismi.

"Qarang: Chirkunov O.A. O'z-o'zini tartibga solish tarixi I http://www.chirkunov.ru. S.Z.

uning ishtirokchilarining faoliyati tartibga solinadigan tashkilotlarga berilishi mumkin va berilishi kerak1.

Pay investitsiya fondini boshqarishning xususiyatlari quyidagilardan iborat. Shartnomaning predmeti ishonchli boshqaruv ta’sischisiga maxsus xizmat turi – ishonchli boshqaruvchi tomonidan uning mulkini o‘z nomidan, lekin boshqaruv ta’sischisi manfaatlarini ko‘zlab boshqarishdan iborat. Shu bilan birga, ishonchli boshqaruvchi boshqaruv ob'ekti - pay investitsiya fondining mulkiy majmuasiga nisbatan ham qonuniy, ham haqiqiy harakatlarni amalga oshirishga haqli (JI.J va 2, Fuqarolik Kodeksining 1012-moddasi 3 va 3-bandlari). “Investitsiya fondlari to‘g‘risida”gi Qonunning II-moddasi 4-qismi).

Bundan tashqari, boshqaruvdagi mulkka nisbatan ishonchli vakil E vakolatlari doirasi juda katta. Pay investitsiya fondini boshqaruvchi kompaniya ishonchli boshqaruv shartnomasi shartlariga muvofiq pay investitsiya fondini tashkil etuvchi mol-mulkka egalik qilish, undan foydalanish va uni tasarruf etish huquqiga ega (1020-moddaning 1-bandi). Investitsiya fondlari to'g'risidagi qonunning 11-moddasi 3).

Ishonchli shaxs - investitsiya fondini boshqaruvchi kompaniya, boshqa ishonchli boshqaruvchi kabi, faqat shaxsan boshqarishi mumkin (1-yil, 1021-modda I "K").

Ishonchli boshqaruv shartnomasining tipik belgisi boshqaruv ostidagi mulkni ajratishdir. Boshqaruvga berilgan mol-mulk pay investitsiya fondini ishonchli boshqaruvchi muassislarning mulkidan ham, pay investitsiya fondini boshqaruvchi kompaniyaning mulkidan ham ajratiladi. Ushbu mulk alohida balansda hisobga olinadi va 1 ulushga kiritilgan Ponomareva E.N. Prinsiplar davlat tomonidan tartibga solish Rossiyada chet elga jamoaviy investitsiyalar: qiyosiy tahlil// Qonunchilik va iqtisodiyot, 2008 yil, investitsiya fondining 1-son pul mablag'lari qimmatli qog‘ozlar esa alohida bank hisobvaraqlarida, depo hisobvaraqlarida yoki reestr tizimidagi shaxsiy hisobvaraqlarda hisobga olinadi (FKning 1018-moddasi, Investitsiya fondlari to‘g‘risidagi qonunning 15-moddasi).

Nihoyat, ishonchli boshqaruvdagi mol-mulkka bo'lgan huquqlarni himoya qilish maqsadida pay investitsiya fondining ishonchli boshqaruvchisiga mulkdorga xos bo'lgan himoya vositalari, ya'ni oqlash va rad etish da'volari bilan ta'minlanadi. Bu vakolatlar har qanday ishonchli shaxsga xosdir ("b itkhnitsiomnyl. fondlar" Qonunining 1020-moddasi 3-bandi, 11-moddasi 3-bandi).

Shu bilan kelishib olish kerakki, pay investitsiya fondining ishonchli boshqaruv shartnomasi o‘ziga xos xususiyatlarga ega. Bu xususiyatlar uni tegishli shartnomalardan ham, keng qo'llaniladigan boshqa ishonchli boshqaruv shartnomalaridan ajratib turadi moliyaviy bozorlar. Ulardan ikkitasi, asosiy bo'lgan, investitsiya fondlarini ishonchli boshqarishni maxsus tur sifatida tushunish uchun kalit tadbirkorlik faoliyati, shuningdek, ishonchli boshqaruv shartnomasini shartnomaning maxsus turi sifatida tushunish uchun quyidagilarga qisqartiriladi.

Birinchidan, pay investitsiya fondini ishonchli boshqarish to‘g‘risidagi shartnoma boshqaruv ta’sischisi tarafida bo‘lgan shaxslarning ko‘pligi va foyda oluvchi shaxsning yo‘qligi sababli tomonlar o‘rtasidagi huquqiy munosabatlarning alohida tuzilishi bilan tavsiflanadi. pay investitsiya fondi boshqaruv ta'sischilarining o'zlari manfaatlarini ko'zlab amalga oshiriladi.

Ikkinchidan, ishonchli boshqaruv maxsus ob'ektga - pay investitsiya fondining mulkiga nisbatan amalga oshiriladi.

Pay investitsiya fondini ishonchli boshqarish shartnomasidagi ushbu asosiy farqlar boshqa o'ziga xos xususiyatlarning mavjudligiga olib keladi.

Avvalo, aktsiyani ishonchli boshqarish shartnomasi uchun

investitsiya fondi uni tuzishning maxsus tartibi bilan tavsiflanadi -

ishonchli boshqaruv ta'sischilarining qo'shilishi standart shartlar- Moliyaviy bozorlar bo'yicha federal xizmatda ro'yxatdan o'tgan investitsiya fondini ishonchli boshqarish qoidalari (Qonunning 11-moddasi).

Yana bir belgisi shundaki, pay investitsiya fondini ishonchli boshqarish shartnomasi uni o'zgartirish va bekor qilishning alohida tartibi bilan tavsiflanadi. Shu bilan birga, shartnomani o'zgartirish “Investitsiya fondlari to'g'risida”gi qonunda belgilangan hollardagina bir tomonlama tartibda amalga oshiriladi, shartnomani muddatidan oldin bekor qilish esa bir tomonlama tartibda amalga oshirilishi mumkin! ishni rad etish to'g'risida va Qonunda belgilangan tartibda boshqaruvning yakka tartibdagi ta'sischisi va boshqaruvchi kompaniya o'rtasidagi munosabatlarda ham, boshqaruv kompaniyasini boshqarishning barcha ta'sischilari o'rtasidagi munosabatlarda ham (14-modda, 5-modda). 17, Qonunning 18-moddasi).

Pay investitsiya fondini ishonchli boshqarish shartnomasi ishonch ob'ekti bo'lishi mumkin bo'lgan mulkning tarkibi va tuzilishiga alohida talablarni belgilash bilan tavsiflanadi.

Shartnoma boshqaruvchi kompaniyaning pay investitsiya fondining ixtisoslashtirilgan depozitariysi nazorati ostida tuziladigan va bajariladigan investitsiya pay fondining mol-mulki bilan bitimlar tuzishining maxsus tartibiga xosdir (Investitsiya fondlari to‘g‘risidagi qonunning 43-moddasi). ).

Nihoyat, pay investitsiya fondini ishonchli boshqarish to'g'risidagi shartnoma boshqaruv ta'sischilari o'rtasida investitsiya daromadlari va risklarni taqsimlashning maxsus tartibi bilan tavsiflanadi.

Shuni yodda tutish kerakki, yuridik adabiyotda pay investitsiya fondini ishonchli boshqarish shartnomasi ba'zan shunday tavsiflanadi: maxsus turdagi investitsiya shartnomasi190.

Aftidan, pay investitsiya fondini ishonchli boshqarish jarayonida aksiyadorlarning mulkini ayrim turdagi aktivlarga qo‘yish (investitsiya qilish) bo‘yicha huquqiy munosabatlar haqiqatda vujudga keladi. Biroq, “investitsiya shartnomasi” toifasini ishlab chiqish hali tugallanmaganligi sababli, pay investitsiya fondining ishonchli boshqaruv shartnomasini investitsiya logoporlariga bog'lash noto'g'ri.

Ammo shuni esda tutish kerakki, ishonchli boshqaruv bilan bog'liq sud ishida tomon menejer emas, balki ta'sischi bo'ladi. Investitsiya fondlarini ishonchli boshqarish bilan bog'liq vaziyatda muammo ayniqsa keskinlashadi: aktsiyalarning ko'pligi sababli, ularning har birining jarayonda shaxsan ishtirok etishi, qo'shimcha ravishda ariza topshirish amaliy nuqtai nazardan juda noqulay bo'ladi. ulardan birortasining yashash joyi (joylashgan joyi) bo'yicha da'vo (Rossiya Federatsiyasi Fuqarolik protsessual kodeksining 31-moddasi 1-bandi va Rossiya Federatsiyasi APC 36-moddasining 2-bandi) shu nuqtai nazardan noqulaydir. bunday hollarda vakillik qilishga majbur bo'lgan boshqaruv kompaniyasining nuqtai nazari. Ushbu muammoni hal qilishga urinayotgan "Investitsiya fondlari to'g'risida"gi qonun)", boshqaruvchi kompaniya pay investitsiya fondlarini ishonchli boshqarish bo'yicha faoliyatni amalga oshirish bilan bog'liq holda sudga da'vo qo'zg'atish va da'volarda javobgar sifatida chiqish huquqiga ega ekanligini belgilaydi. birinchi navbatda, ushbu moddaning matniga e'tibor qaratadi: boshqaruv kompaniyasi bunday da'volarda da'vogar va javobgar ekanligi aytilmaydi, lekin boshqaruv kompaniyasining sudga da'vo qilish va javobgar bo'lish huquqi haqida gapiradi. da'vogarning tanlovi bo'yicha yurisdiktsiya, bu boshqaruvchining yashash joyida (joylashganida) da'vo qo'zg'atishga imkon beradi, ammo mutlaq yurisdiktsiya - faqat boshqaruv kompaniyasi joylashgan joyda, bunday jarayonda aktsiyadorlar faqat uning nomidan harakat qilishlari kerak. boshqaruv kompaniyasi, xususan, barcha protsessual hujjatlarni yuborishi kerak o shunday, bizningcha, sek ma'nosi. 2-bet 3-modda. Investitsiya fondlari to'g'risidagi qonunning 11-moddasi.