Venchur investitsiyalari rossiyalik investorlar uchun nisbatan yosh tushunchadir. Asbob hayotimizga endigina kirib kelmoqda va tobora kuchayib bormoqda. U faoliyatning istiqbolli yo‘nalishlarini rivojlantirish, innovatsion va innovatsion g‘oyalarni amalga oshirish uchun mo‘ljallangan, mualliflar ularni amalga oshirish uchun o‘z mablag‘lariga ega bo‘lmagan. Ya'ni, mohiyatiga ko'ra, bu shaxsiy kapitalning kelajakda daromad olish umidida boshqa shaxsning biznesiga qo'shgan hissasidir.

tushuncha

Venchur investitsiyalar - bu kompaniyaga investitsiyalarning bir turi bo'lib, u tashkil etilishining boshida investitsiyalarni o'z ichiga oladi. Ko'pincha, bu potentsial foydani hisoblashning imkoni bo'lmaganda xavfli investitsiyalardir. Bunda biznes innovatsiyalar, innovatsion g‘oyalar, mutlaqo yangi texnologiyalar bo‘lib, ularni amalga oshirish uchun hech bir bank kredit bermaydi.

Xulosa: investor innovatsion g‘oyaga ega bo‘lgan va uni hayotga tatbiq etishni istagan istiqbolli tadbirkorga sarmoya kiritadi. Bunday holda, investor yangi korxonada ulush oladi, haqiqiy qiymat aniqlab bo'lmaydi, chunki, aslida, hali biznes yo'q. Misol uchun, agar siz mavjud kompaniyaning aktsiyalarini sotib olsangiz, uning faoliyati foydasiz bo'lib borayotganini ko'rib, istalgan vaqtda ularni sotishingiz mumkin. Va bu sarmoyaning kamida bir qismini qaytaradi.

Venchur investitsiyalariga kelsak, aktsiyalarni sotish mumkin emas, chunki ular hech narsaga arzimaydi, chunki takror aytamiz, kompaniya hali hech qanday faoliyat va biznes bilan shug'ullanmaydi. Mablag'lari investitsiya qilingan tadbirkor yo daromad keltiruvchi kompaniya yaratishi yoki o'z g'oyalarini amalga oshirmagan holda barbod bo'lishi mumkin.

Shuningdek, venchur investitsiyalar hajmini to'liq hisoblab bo'lmaydi, chunki ko'p hollarda tadbirkor tomonidan ishlab chiqarilgan mahsulotlar bozori ko'pincha hali mavjud emas yoki mavjud, lekin uning boshlang'ich bosqichida.

Xususiyatlari

Keling, ko'rib chiqilayotgan investitsiyalar turining o'ziga xos xususiyatlarini ajratib ko'rsatamiz:

1. Ular yangi va mavjud kompaniyalarda amalga oshiriladi.
2. Investitsiyalar bozorga noyob mahsulotni chiqaradigan yoki chiqarmoqchi bo'lgan va shu bilan yangi joyni shakllantiradigan korxonalar va innovatorlarga tushadi. Bunday tadbirkorlar va kompaniyalar venchur kapital deb ataladi.
3. Menejerlarning tajribasi moliyalashtirish imkoniyatlarini aniqlashda asosiy mezon hisoblanadi.
4. Tadbirkor venchur investorga biznesdagi ulushini beradi.
5. Investitsion daromad uzoq vaqt davomida sodir bo'ladi.
6. Minimal rentabellikka erishgandan so'ng, ko'p hollarda kompaniya moliyalashtirishning boshqa turlariga o'tadi. Ko'pincha IPO (aksiyalarni chiqarish), biznesni sotish va h.k.
7. Venchur investitsiya bozori kompaniya normal likvidlikka erishgunga qadar 50% gacha foyda olish imkonini beradi.

Ya'ni, bu yuqori rentabelli investitsiya turi, lekin printsipial jihatdan investitsiyalarning qaytarilmasligi ko'rinishidagi xavfning maksimal darajasini yodda tutish kerak.

Boshqa turlardan farqlari

Strategik investitsiyalar (yoki korporativlashtirish) - bu allaqachon faoliyat ko'rsatayotgan korxonalarga investitsiyalar, aktsiyalarning ulushini sotib olish, to'ldirish. ustav kapitali. Ko'rinib turgan o'xshashliklarga qaramay, farqlar mavjud:

1. To'g'ridan-to'g'ri venchur investitsiyalar kompaniyaning shakllanishining dastlabki bosqichlarida amalga oshiriladi, aslida u ushbu mablag'lar hisobidan yaratiladi. Strategik investitsiyalar allaqachon faoliyat yuritayotgan kompaniyaga kirishdir.
2. Venchur investitsiyalari yuqori darajadagi xavfga ega, aytish mumkinki, maksimal. Boshqa tomondan, aktsiyalar biroz qiymatini yo'qotishi mumkin, ammo ularning umumiy amortizatsiyasi uchun deyarli hech qanday imkoniyat yo'q. Venchur loyihasi, aksincha, butunlay barbod bo'lishi mumkin.
3. Strategik moliyalashtirish kompaniyani nazorat qilish uchun nazorat paketini sotib olishni o'z ichiga oladi. Venchur investorlari yaratilgan daromadning faqat bir qismini sotib oladi.
4. Venchur kapitaliga investitsiyalar miqdori ko'pincha korporatsiyadan sezilarli darajada kattaroqdir, chunki bozorga mutlaqo yangi mahsulot chiqariladi, buning uchun o'ziga xos joy va talabni yaratish kerak.
5. Venchur kapitali kompaniyalarining potentsial foyda darajasi strategik moliyalashtirishga nisbatan ancha yuqori. Masalan, eng muvaffaqiyatli kompaniya yiliga butun paket narxining 25% dan ko'prog'ini bera olmaydi, muvaffaqiyatli startap esa investitsiya qilingan mablag'lar miqdorini sezilarli darajada oshirishi mumkin.

Bunday investitsiyalarning afzalliklari

Innovatsion g'oyaga ega bo'lgan tadbirkor uchun venchur kapital qo'yilmalar idealdir. O'z g'oyalarini amalga oshirish uchun mablag'larni olish bilan u investor oldida hech qanday majburiyatlarga ega emas: biznes o'zaro yordam, umumiy loyihani amalga oshirish asosida amalga oshiriladi. Albatta, tadbirkor o'z biznesida ulush beradi, lekin bu g'oyani umuman amalga oshirmaslikdan ko'ra yaxshiroq variant, bundan tashqari, agar siz uning afzalliklari va potentsial foydasini tushunsangiz.

Umuman olganda, investor uchun startaplar foydalidir. Ularning yordami bilan u juda ko'p imkoniyatlarga ega bo'ladi. Biroq, har qanday narsada bo'lgani kabi, uning ijobiy va salbiy tomonlari bor.

Bunday investitsiyalarning afzalliklari

Keling, asosiy fikrlarni sanab o'tamiz:

1. Loyiha muvaffaqiyatli amalga oshirilgan taqdirda, investitsiyalardan olinadigan daromad maksimaldir. Agar siz haqiqiy istiqbolga ega bo'lgan muvaffaqiyatli loyihani topsangiz, katta miqdorda daromad olish va kelajakda yirik muvaffaqiyatli kompaniyaning hammuallifi bo'lish uchun barcha imkoniyatlar mavjud. Innovatsiyalarga investitsiyalar dastlabki investitsiyalar bilan solishtirganda yiliga 1000% foyda keltirgan misollar mavjud.

2. Kompaniyaning moddiy qismini olish uchun o'n minglab dollar sarmoya kiritishning hojati yo'q. Kichik miqdor kompaniyani ochish uchun etarli. Ba'zi investorlar uchun yirik korporatsiyadagi 0,05 foizdan ko'ra startapda 50 foizga egalik qilish yaxshiroqdir.

3. Bunday investitsiya yangi g'oyalarni amalga oshirishda foydali bo'lishi mumkin bo'lgan ulkan boshqaruv tajribasini beradi.

Investor uchun kamchiliklar

Bu yerda quyidagilar:

1. Investitsiyalar yuqori darajadagi xavf bilan bog'liq. Har bir tadbirkor o'z g'oyasini amalga oshirishni oxirigacha etkazmaydi. Innovatsiyalarga sarmoya kiritishga qaror qilib, pul mablag'lari va daromadlar qaytarilmasligiga aqlan tayyorgarlik ko'rish yaxshiroqdir.
2. Tadbirkorlar rolida innovatsion g'oyalarga ega bo'lmagan firibgarlar bo'lgan. Jabrlanuvchi bo'lmaslik uchun, pul o'tkazishdan oldin, hamkorlikning barcha tafsilotlarini belgilash zarur bo'lgan shartnoma tuzish muhimdir.

Venchur investitsiyalarining turlari

Ajratish:

1. asosiy kapital. G‘oya va biznes konsepsiyasi to‘liq ishlab chiqilgan, bu tadqiqot va prototip yaratish uchun qo‘shimcha xarajatlarni bildiradi.
2. Yangi kompaniya o'z mahsulotini bozorga chiqarmoqda. Investitsiyalar mahsulotni keyingi ishlab chiqish va takomillashtirishga, ba'zan esa - dastlabki marketingga yo'naltiriladi.
3. Faoliyatni kengaytirish. Investitsiyalar jadal o'sish bosqichida bo'lgan, ammo unumdorlikni oshirish uchun qo'shimcha kapitalga muhtoj bo'lgan kompaniyalarga kiritiladi.
4. Aktsiyalarning nazorat paketini sotib olish. Cheklangan mablag'lar o'z kompaniyasining menejerlarini venchur kapitalistiga murojaat qilishga majbur qiladi.
5. Tashqi investorlar tomonidan aktsiyalarni sotib olish. Tashqi menejerlar biznesni sotib olish niyatida mavjud jamoaga qo'shilishadi.
6. Korxonaning holatini sozlash. Kompaniyaning yuqori rahbariyati venchur investorlar uning aktsiyalarini qaytarib sotib olishlari uchun kompaniyani ochiqdan yopiq holatga o'tkazadi.

Bunday tadbirlarni kim olib boradi

Bunday investitsiyalarning eng keng tarqalgan investorlari - shaxslar, biznes hamjamiyatida ular biznes farishtalari deb ataladi, chunki ular o'z jamg'armalarini xavf ostiga qo'yishga va juda xavfli loyihaga sarmoya kiritishga tayyor. Aksariyat hollarda ular foydadan manfaatdor emas, chunki ular doimiy daromad manbaiga ega, ular uchun startaplarga sarmoya kiritish biznes istiqbollari uchundir.

Shuningdek, venchur kapital fondi ham mavjud. Ularning professional faoliyati startaplarga sarmoya kiritishdan iborat, biroq ayni paytda ular o'z pullariga ko'proq ehtiyotkorlik bilan munosabatda bo'lishadi. Investitsiyalarni olish uchun tadbirkor o'z g'oyasini amalga oshirish uchun batafsil biznes-reja yozishi va uni isbotlashi kerak. Jamg'armaning faqat g'oyaga ega bo'lishi etarli emas, unga kafolatlar kerak.

Ko'pincha bunday fondlar o'z g'oyalari va loyihalarini muvaffaqiyatli amalga oshirgan tadbirkorlar taklif qiladigan loyihalarni tanlaydilar.

Ba'zan venchur investitsiyalar yirik kontsernlar, aktsiyadorlik jamiyatlari yoki turli faoliyatga ega yirik korporatsiyalar tomonidan amalga oshiriladi.

Davlat ham sarmoya kiritish imkoniyatiga ega innovatsion loyihalar, lekin ularni olish uchun siz byurokratik rasmiyatchiliklardan o'tishingiz kerak.

Harbiy-sanoat kompleksini rivojlantirish Rossiyadagi birinchi venchur investitsiya hisoblanadi. Birinchi venchur fondi taxminan 20 yil oldin paydo bo'lgan.

Bugungi kunda ular rivojlanmoqda, ammo ma'lum sabablarga ko'ra sekin sur'atda. Faqat sarmoya va qonunchilik madaniyati shakllantirilmoqda.

Natijalar

Venchur kapitaliga investitsiyalar - bu juda yuqori darajadagi xavfga ega bo'lgan ulkan istiqbollarni o'z ichiga olgan investitsiya turi. Umuman olganda, bunday investitsiyalar potentsial yuqori daromadning noaniq istiqbollari bilan katta miqdordagi pulni ajratishga tayyor bo'lgan shaxslar (yoki kompaniyalar) tomonidan amalga oshiriladi.

So'nggi uch yil ichida Rossiyada klassik venchur kapital bozorining rivojlanishi umuman iqtisodiyotning o'sishi bilan belgilandi. Bozor hajmi 150 million dollardan oshmadi va bitimlar soni 200 tani tashkil etdi. Rossiyada venchur investitsiyalarining YaIMga nisbatan ulushi venchur tsiklining barcha bosqichlarida jahon o'rtacha ko'rsatkichiga sezilarli darajada yo'qotadi. Shunday qilib, Seed/Round A bosqichida Rossiya bozori sakkiz marta, keyingi bosqichlarda (B/C/D) allaqachon 47 marta orqada. Moliyalashtirilgan loyihalar soni bo'yicha Rossiya global venchur kapital bozorining 1,5% ulushini egallaydi, bu dollar hisobida atigi 0,1% ga to'g'ri keladi.

Boshqa bozorlardan farqli o'laroq, Rossiyada kech bosqichdagi investitsiyalarning ulushi juda past, dastlabki bosqichdagi investitsiyalarning uchdan bir qismi davlatga qarashli venchur kapital fondlari hisobidan keladi. Agar korporativ venchur fondlari dunyodagi asosiy o'sish haydovchisiga aylansa, Rossiyada teskari tendentsiya kuzatildi va " solishtirma og'irlik» venchur kapitali operatsiyalari orasida korporativ mablag'lar asta-sekin kamayib bormoqda. Agar 2012 yilda ular tranzaktsiyalarning qariyb 13 foizini tashkil qilgan bo'lsa, 2016 yilga kelib bu ko'rsatkich 9 foizga kamaydi.

Rossiyada venchur "chiqish" bozori ham ko'p narsani orzu qiladi. Turli hisob-kitoblarga ko'ra, 2016 yilda loyihalardan chiqishlar hajmi 50-60 million dollarni tashkil etgan bo'lsa, 30 million dollar mobil o'yinlar ishlab chiqaruvchisi Pixonic kompaniyasining Mail.ru Group kompaniyasiga sotilganidan tushgan. "Muvaffaqiyatli" chiqishlarning aksariyati hisobdan chiqarish yoki qiyin savdolar (qarzni to'lash uchun shoshilinch sotish) bo'lib, bu statistikani sezilarli darajada buzadi. Bugungi kunda muvaffaqiyatli fondlar xorijiy kompaniyalarga qarashni yoki rus startaplarini xorijiy investorga sotish uchun tayyorlashni boshlaydilar.

Bunday vaziyatda klassik venchur investitsiyalar raqamli iqtisodiyotning rivojlanishini rag'batlantirishi mumkinmi? Biz bozorni jonlantirish uchun bir qancha imkoniyatlar va old shartlarni ko'ramiz. Eng qiziqarlilaridan biri bu Rossiyada raqamli iqtisodiyotning rivojlanish vektorini sezilarli darajada o'zgartirishi va fuqarolarning kundalik hayotiga blokcheyn texnologiyalarini olib kirishi mumkin bo'lgan Initial Coin Offering (ICO) fenomeni.

ICO va boshqalar. tashabbus

Rivojlanayotgan kripto-iqtisodiyot ko'lamini va u yaratadigan imkoniyatlarni e'tiborsiz qoldirish qiyin. O'tgan yil davomida ettita eng yirik kriptovalyutalarning bozor kapitallashuvi sakkiz baravardan ko'proq oshdi va 100 milliard dollardan oshdi.Hozirgi kunda dunyoda 800 dan ortiq kriptovalyuta mavjud bo'lib, ulardan to'qqiztasining kapitallashuvi 1 milliard dollardan ortiq. mablag'lar, va klassik venchur o‘yinchilar blokcheynga faol sarmoya kiritmoqdalar, faqat 2017 yilning ikkinchi choragida ushbu texnologiya asosidagi loyihalarga taxminan 232 million dollar sarmoya kiritdilar.

Albatta, ICO bozori, blokcheyn texnologiyasining o'zi kabi, juda yosh va undagi takliflar soni hali ham sifatdan ustundir. Ammo kripto bozori o'sish uchun jiddiy fundamental sabablarga ega, ularni chegirmaslik kerak. Klassikdan farqli o'laroq, u katta tranzaksiya xarajatlarini o'z ichiga olmaydi valyuta bozori. Uning hajmi hozirda dunyoda qazib olingan barcha oltin qiymatining taxminan 2% ni tashkil etadi, kriptovalyuta hamyonlari soni esa 6-12 millionni tashkil etadi.Raqamli aktivlarning yuqori rentabelligi va blokcheyn operatsiyalarining shaffofligini hisobga olib, kelajakda, tobora ko'proq odamlar kriptovalyutalarda pul saqlaydi va ularda to'lovlarni amalga oshiradi.

ICO bozori kripto-iqtisodiyotning o'sishiga yordam beradi va asta-sekin blokcheyn bo'yicha loyihalarni moliyalashtirishning samarali mexanizmiga aylanib, klassik venchur kapital bozorining dastlabki bosqichlarida kam, ammo juda samarali raqobatni keltirib chiqaradi.

O'tgan yil davomida global ICO bozori 1 milliard dollardan ortiq mablag' yig'di.2017 yil iyun va iyul oylarida ICO orqali jalb qilingan mablag'lar hajmi jahon investitsiyasidan oshib ketdi. venchur fondlari erta bosqichda. Professional investorlar kripto bozoriga faol kirishmoqda, ular o'yin qoidalarini o'rnatishni va sanoatning rivojlanishini belgilashni boshlaydilar. Shu munosabat bilan kriptovalyuta bozorida birinchi yagona shoxlar paydo bo'la boshladi. Masalan, kripto-broker Coinbase 1,6 milliard dollarga baholangan edi.Joriy yilning avgust oyida u IVP, Greylock va Battery Ventures kabi nufuzli venchur fondlaridan 100 million dollar yig‘ishga muvaffaq bo‘ldi.

Agar kripto investitsiyalarining tarmoqlar bo‘yicha taqsimlanishiga nazar tashlasangiz, blokcheyn infratuzilmasini yaratish va ushbu texnologiyadan fintechda foydalanishga qaratilgan loyihalar hali ham ustunlik qiladi. Bu fintech, ehtimol, kelgusi yilda birinchi navbatda ICO orqali moliyalashtirishga o'tadigan birinchi sanoat bo'ladi. Kriptovalyuta bozori yetuklashgani sari ICO sanoati o‘z mandatini raqamli iqtisodiyotni rivojlantirishda talabga ega bo‘lgan ko‘proq sohalarga yoyadi.

Ovoz balandligi Rossiya bozori 2017 yil oxiriga kelib, ICO klassik venchur fondlari tomonidan amalga oshirilgan yopiq bitimlar hajmidan oshadi. Shunday qilib, faqat rus ildizlariga ega bo'lgan beshta yirik ICO davomida bu yil 190 million dollar yig'ildi, bu 2016 yildagi butun Rossiya venchur kapital bozorining natijasidan ko'proq (MobileGo - 53 million dollar, Rossiya kon markazi - 43 million dollar). , SONM - 42 million dollar)., BlackMoon Cpypto - 30 million dollar, KICKICO - 21 million dollar).

Aytish mumkinki, blokcheynga asoslangan loyihalar venchur kapital bozorining qolgan qismiga qaraganda ko'proq mablag' oladi. Afsuski, loyihalarning 99 foizi Rossiyadan tashqarida joylashgan.

Keyin nima

Kelgusi yillarda dunyoda kriptoiqtisodiyotning asosiy markazlari shakllanadi, ular ushbu bozordagi operatsiyalar va aktivlarning katta qismini jamlaydi, blokcheyn texnologiyalarini joriy etish orqali o'zlarining raqamli iqtisodiyotiga sezilarli turtki beradi. Sanoatdagi o'zgarishlarning tezligi hozir hayratlanarli. Mamlakatlarning har biri kriptovalyutalar, shu jumladan ICO bilan operatsiyalarni tartibga solishning eng samarali modelini topishga harakat qilmoqda. Misol uchun, 2017-yilning 1-aprelidan boshlab Yaponiya kriptovalyuta birjalariga o‘z hududida faoliyat ko‘rsatishga ruxsat berdi va kriptovalyutalar bilan ayirboshlash operatsiyalarini soliqlardan ozod qildi.

Singapur nafaqat kriptovalyuta platformalarini qonuniylashtirdi, balki raqamli valyutalarni chiqarish va sotishni tartibga solish bo'yicha ancha liberal pozitsiyani shakllantirdi. AQSh, Shveytsariya, Estoniya kabi ko'plab mamlakatlar o'yinning yanada tushunarli qoidalarini ishlab chiqmoqdalar, ular asosida loyihalar ICO o'tkazishi mumkin. O'zgarishlar har kuni sodir bo'lmoqda. Aslida, biz yurisdiktsiyalarning global raqobat urushiga guvoh bo'lamiz. Rossiya samarali kripto-vositalari va tartibga solish ekotizimini taklif qilish orqali ushbu kurashda etakchi o'rinni egallashi mumkin, ammo buning uchun siz juda tez harakat qilishingiz kerak.

Skolkovo jamg'armasi tomonidan tayyorlangan raqamli iqtisodiyot bo'yicha kelgusi to'plam materiallariga asoslangan maqola.

2016 yilda bozorga kirgan yangi fondlarning katta qismi venchur fondlari bo'lib, ular orasida davlat ishtirokidagi mablag'larning ulushi hanuzgacha 15 foizdan oshmaydi (2015 yilda 30 foizga nisbatan). Shu bilan birga, mavjud venchur fondlarning tarmoq imtiyozlarini taqsimlash sezilarli darajada o'zgarmadi: mablag'larning deyarli uchdan ikki qismi AKT sohasiga yo'naltirilgan, buni 2016 yilda venchur fondlarning investitsiyalari statistikasi ham tasdiqlaydi - Investitsiyalar hajmi va soni boʻyicha 80% AKT sohasiga toʻgʻri keldi. Shuningdek, venchur investitsiyalarni taqsimlashda mintaqaviy nomutanosibliklar saqlanib qolganligini aytishimiz mumkin - venchur fondlari investitsiyalari hajmining 90% dan ortig'i Markaziy Osiyoda joylashgan kompaniyalarga yo'naltirilgan. federal okrug.

Endi, ehtimol, Rossiya venchur kapital bozori iqtisodiy va siyosiy beqarorlikning barcha oqibatlarini - 2008-2009 yillardagi inqirozdan keyin oxirgi marta engib o'tdi, deb aytishga erta. bozor yo'qotilgan yutuqni qaytarib olish va inqirozdan oldingi darajaga erishish uchun ikki yil kerak bo'ldi. Shuningdek, iqtisodiyot va siyosatda uzoq muddatli barqarorlik va bashorat qilinadigan aniqlik haqida gapirish mumkin emas.

Biroq, bunday sharoitlarda ham, Rossiya venchur kapital bozori an'anaviy ravishda havas qiladigan barqarorlikni namoyish etadi. 2015 yilda biz VK kapital bozorining sezilarli darajada qisqarishini kuzatishimiz mumkin edi - deyarli 0,5 milliard dollarga, bu birinchi navbatda milliy valyutaning devalvatsiyasi ta'siridan kelib chiqqan, 2014 yilda rublda ifodalangan mablag'lar kapitali hisobga olinganligi sababli. venchur kapital sektorida uchdan biridan ko'prog'i uchun. Biroq, faqat 2016 yilning birinchi yarmida, birja terminologiyasidan foydalanish uchun, kuz qisman qaytarib olindi: yangi o'yinchilar, jumladan, xususiy o'yinchilarning paydo bo'lishi tufayli bozorga 36 million dollar tushdi. 2016 yilning birinchi yarmidagi dastlabki ma'lumotlarga ko'ra, Rossiyada faoliyat yuritayotgan barcha venchur fondlarining umumiy kapitali 4,1 milliard dollarni tashkil etdi. bozordan chet el kapitalining olib chiqilishi ham rol o'ynadi (1-rasm).

Venchur kapital bozorida davlatning roli

Rossiya venchur investitsiya bozorining o'ziga xos xususiyati davlatning venchur ekotizimini shakllantirish va rivojlantirishda faol ishtirok etishidir. Bu yaxshi yoki yomon, ritorik savol, lekin shuni ta'kidlash kerakki, davlat infratuzilmani rivojlantirishga hissa qo'shadi va bozorni o'zi manfaatdor bo'lgan segmentlarda pul bilan to'ldiradi, lekin xususiy investitsiyalar hali tayyor emas. Rossiya venchur kapital bozori hajmining to'rtdan biridan ko'prog'i ishtirok etgan fondlarga tegishli davlat kapitali(2, 3-rasm).

Sanoat kun tartibi

Bundan tashqari, sanoat investitsiya dasturini shakllantirishda davlatning ta'sirini kuzatish mumkin: agar xususiy venchur fondlarining katta qismi AKT sektoriga yo'naltirilgan bo'lsa, u holda davlat ishtirokidagi mablag'lar ko'p jihatdan real yoki aralash texnologiyalar. Bu pozitsiya davlatni sanoat regulyatori roliga "qo'yadi" - bu narsalar Interneti, "katta ma'lumotlar", elektronika va yangi materiallar kabi aloqador texnologik sohalardagi loyihalarga talabni shakllantirishga yordam beradi. Kelajakda bu tarmoq investitsiyalari nomutanosibligini AKT sektoridan uzoqda tuzatishni ta'minlaydi.

Masalan, yaqinda sarmoyadorlar uchun tibbiyot va biotexnologiya sohasi tobora jozibador bo'lib bormoqda. Bu soha uzoq muddatli iste'mol talabi va katta bozor sig'imi bilan qiziqishni ta'minlaydi. Biotexnologiyalarga sarmoya kiritadigan eng katta mablag'lar portfeli RVC ishtirokida shakllantirildi.

Bu yil, masalan, Rossiya venchur kapital bozorida biotexnologiyalar sohasida bir nechta muhim bitimlar tuzildi: KSI Ventures va RVC Seed Investment Fund tomonidan yaratilgan tirik tizimlar sohasidagi Urug'lik jamg'armasi loyihaga yuborildi. "SONYA" uyqusizlikni to'g'irlash uchun qurilma va invaziv bo'lmagan glyukometrni ishlab chiqish bo'yicha "Brain Beat" loyihasi. Va Viriom biomedikal kompaniyasi 300 million rubl jalb qildi. OIV infektsiyasi bilan kasallangan bemorlarni davolash uchun mahalliy innovatsion preparatni yanada rivojlantirish va targ'ib qilish uchun. Investorlar "Skolkovo" jamg'armasi bo'lib, u investitsiyalarning yarmini grant shaklida taqdim etgan, Torrey Pines Investment xorijiy venchur fondi va ChemRar kompaniyasi.

Biroq, AKT sektori mablag'lar jihatidan eng jozibador bo'lib qolmoqda. Kirishning past chegarasi va yuqori "qaytib olish" darajasi, shubhasiz, investorlar uchun haqiqiy mahsulotni bozorga olib chiqishning uzoq jarayonini talab qiladigan loyihalarga jiddiy sarmoya kiritish istiqbollaridan ko'ra qiziqroq bo'lgan va bo'ladi. Rostini aytsam, shuni ta'kidlaymizki, sanoatdan hech kim kutmaydi real sektor yaqin kelajakda bozor ishtirokchilarining umumiy investitsiya imtiyozlari ro'yxatini boshqaradi. Biroq, AKT sektorining nomutanosib ustunligini tuzatish tendentsiyasi allaqachon aniq. Bu davlat investitsiyalari va institutsional sektorlarning ushbu yo'nalishdagi faolligidan tashqari, investorlarning o'sishning yangi nuqtalarini topishga astoydil harakat qilayotgani bilan izohlanadi (4, 5-rasm).

Yuqorida aytib o'tilganidek, inqiroz aks-sadolari hali ham beqarorlik elementini kiritmoqda Rossiya iqtisodiyoti, shuning uchun investorlar "hamyonlarini ochishga" shoshilmayaptilar. Kuz xarid qobiliyati va yomon prognoz qilinadigan bozor sharoitlari portfel kompaniyalarini qidirishda eng yaxshi ittifoqchilar emas. Investorlar uchun bashorat qilinadigan va uzoq muddatli iste'mol talabining mavjudligi juda muhim omil hisoblanadi. Inqiroz, shubhasiz, mablag'larning investitsiya strategiyasiga tuzatishlar kiritdi: bir tomondan, investorlar va kompaniyalar biznesning qiymatini baholashga yanada ehtiyotkorlik bilan yondashishni boshladilar, bu esa loyihaga kirish narxini sezilarli darajada pasaytirishga imkon berdi. , va boshqa tomondan, hozirgi bozor holati portfeldagi kompaniyalarni tanlashga ehtiyotkorlik bilan yondashishni talab qiladi, chunki "iqtisodiy farovonlik" sharoitida dinamik o'sishni ko'rsatishga tayyor bo'lgan har bir kompaniya notinch vaqtlarda omon qola olmaydi. . Investitsion investitsion loyihalarni sifatli baholash uchun baravar ko'tarilmoqda (6, 7-rasm).

Mintaqaviy loyihalar va investitsiyalar

Bozorda pul bor, investitsiya qilish uchun joy yo'q - bugungi kunda venchur sanoati mutaxassislarining kayfiyati shunday. Texnik tomondan, loyihalar bo'yicha katta shikoyatlar yo'q - mahalliy mutaxassislarning ilmiy tayyorgarlik darajasi har doim eng yaxshi bo'lgan. Lekin biznes komponenti oqsoq. Seriyali tadbirkorlar qatlami nisbatan yupqa.

Hozirgi investitsiyalarning mintaqaviy taqsimoti Rossiya venchur kapital bozoriga xos bo'lgan yana bir nomutanosiblik haqida juda aniq gapiradi: venchur fondlari investitsiyalari hajmining 90% dan ortig'i Markaziy Federal okrugda joylashgan kompaniyalarga to'g'ri keladi (8, 9-rasm).

Va agar hududlarda venchur investitsiyalarini rivojlantirish uchun nima qilish kerakligi haqida gapiradigan bo'lsak, unda bu vaziyatda tadbirkorlarning jahon bozorlariga chiqishga yo'naltirilganligiga alohida e'tibor qaratish lozim - istiqbolli ishlanmalarga qaramay, kompaniyalar ko'pincha bozordan tashqarida bozorni ko'rmaydilar. Rossiyaning. Va bu eng yaxshisi: ular mintaqaviy chegaralar asosida rivojlanish strategiyasini qurishlari mumkin va bunday "ambitsiyalar" venchur investorni jalb qilishga urinishda eng yaxshi ittifoqchi emas. Infratuzilmani rivojlantirish va keraksiz ma'muriy to'siqlarni bartaraf etish xalqaro ilmiy-texnikaviy hamkorlikni yo'lga qo'yish, institutlar, yirik biznes va sanoatni faol jalb etish bilan birga olib borilishi kerak.

Raqobatbardosh, jadal rivojlanayotgan va global yo‘naltirilgan biznesni rivojlantirishga qaratilgan, eng muhimi, tegishli kompetensiya va mentalitetga ega bo‘lgan texnologik tadbirkorlarning “tanqidiy massasi”ni shakllantirish uzoq muddatli vazifadir. Biroq, bugungi kunda shakllanayotgan vaziyat kelajakka ishonch bilan optimizm bilan qarash imkonini beradi, bu, ehtimol, tadbirkorlar va venchur investorlarning eng muhim sifatidir.

Assalomu alaykum, aziz blog o'quvchilari!

Bugun biz venchur investitsiyalar va venchur investor kabi tushunchalarni, bunday investitsiyalarning afzalliklari va kamchiliklarini ko'rib chiqamiz.

Venchur investitsiyalari - bu investitsiya sifatida mo'ljallangan investitsiyalarning bir turi Pul faoliyati yuqori yoki o'rtacha darajadagi xavf bilan bog'liq bo'lgan boshlang'ich yoki rivojlanayotgan tashkilotlarda. Qoida sifatida, moliyaviy vositalar yilda amalga oshirilgan tashkiliy tuzilmalar, bu erda ular innovatsion, muhandislik va tadqiqot va ishlanmalarga ixtisoslashgan, bozorga muhtoj texnologiyalarni ishlab chiqish.

Investitsiyalar ma'lum bosqichlarga bo'linadi:

• erta
• o'sish va kengayish bosqichlari

Venchur investitsiyalari asosan dastlabki bosqichlarda investitsiya qilinadi, ular uchta kichik toifaga bo'linadi:

• Oldindan ekish. Bu erda kelajakdagi biznes uchun kontseptsiyalarni ishlab chiqish uchun katta miqdor ajratiladi.
• Ekish. Moliyalashtirish mahsulotni ishlab chiqish va dastlabki marketingni yakunlash uchun taqdim etiladi.
• Birinchidan. Tijorat ishlab chiqarish va sotishni boshlash uchun mablag' ajratiladi.

Risk - bu an'anaviy investitsiyalardan asosiy farq I. Zero, bank tashkilotlari yuqori tavakkalchilik tufayli to‘g‘ridan-to‘g‘ri kredit yordamini ko‘rsatmaydi, xususiy investorlar yoki venchur fondlari moliyalashtirishning asosiy manbaiga aylanadi.

Venchur fondi nima?

Venchur fondi“yangi avlod” kompaniyalari yoki startaplar bilan oʻzaro hamkorlik qilishga yoʻnaltirilgan investitsiya yoʻnalishi fondi. Startap deganda biz loyihani tushunamiz. Venchur fondlari uzoq vaqtdan beri o'z o'rnini topdilar, chunki aksariyat mamlakatlar qonunchiligi bunday xavfli investitsiyalarga ruxsat beradi.

Jismoniy shaxslar ham, kompaniyalar ham bunday fondning ishtirokchisi bo'lishlari mumkin, pensiya jamg'armalari, bank tashkilotlari. Qoidaga ko'ra, venchur kompaniyaning ta'sischilari ko'pincha pulning o'z ulushini qo'shadilar.

Dastlab, fond portfeliga 8-13 ta kompaniya kirishi mumkin. Uzoq vaqt davomida (5-8 yil) ob'ektlar rivojlanadi va o'sadi. Tashkilotlar o'z faoliyatida muvaffaqiyatga erishgandan so'ng, venchur fondi o'z ulushlarini aktsiyalar orqali sotadi yoki xususiy investorga sotadi.

Jamg'arma bilan hamkorlik asosida cheklangan huquqlar bo'yicha sheriklik to'g'risida shartnoma (shartnoma) tuziladi. Jamg'armaga sarmoya kiritgan investorlar "LPs - kommandit hamkorlar" - kommandit hamkorlar, fondning to'plangan mablag'larini rivojlanayotgan tashkilotlarga investitsiya qilgan shaxslar esa "GP - to'liq sheriklar" - asosiy sheriklar deb ataladi.

2005 yilda venchur kapital fondlari AQShda rekord darajadagi 5000 ta bitimni amalga oshirdi, umumiy investitsiya hajmi taxminan 7 million dollarni tashkil etdi.

Venchur investor

Venchur investor umumiy yuzdir
kompaniyasi bilan sarmoya kiritadi
yuqori potentsial imkoniyatlar. Bunday investorlar "Biznes farishtalari" deb ataladi. Qoidaga ko‘ra, bunday “farishtalar” startapni moliyalashtirish va yordam berishning asosiy manbai hisoblanadi, biroq agar loyiha muvaffaqiyatli bo‘lmasa va muvaffaqiyatsizlikka uchrasa, venchur investor sarflangan pullarini qaytarib bera olmaydi.

Investitsiya mavzusi nafaqat loyihalar, balki amalga oshirilmagan g'oyalar ham bo'lishi mumkin. Shu bilan birga, professional darajadagi biznes farishtalari o'zlarining xavf-xatarlarini iloji boricha nazorat qilishga harakat qilishadi va loyihada har tomonlama ishtirok etishadi, xususan:

• samarali startap strategiyasini aniqlash;
• shaxsiy qarash va to'plangan tajriba;
• barcha turdagi ulanishlarni qo'llang;
• hamkorlar va kelajakdagi mijozlarni (foydalanuvchilarni) jalb qilish;

Ko'pincha investorlar o'z resurslarini birlashtirib, birgalikda harakat qilishadi. Uyg'unlik tufayli venchur investitsiyalarning xatarlari sezilarli darajada kamayadi.

Mamlakatimizda bunday investitsiyalar AQSh yoki Yevropadagi kabi rivojlanmagan, bu yerda har yili umumiy hajmi 500 000 AQSH dollarini tashkil qiluvchi 50 000 ga yaqin tranzaktsiyalar amalga oshiriladi.

Igor Gladkixning so'zlariga ko'ra, Rossiyada farishta investorlari o'zlarini reklama qilmaslikka harakat qilishadi va ko'pincha grant dasturlarini amalga oshiradilar. Ammo Moskva viloyatida va sharqiy hududlarda venchur investorlarning ayrim uyushmalari mavjud. 2015 yilda o'tkazilgan statistik ma'lumotlarga ko'ra, biznes farishtalarning aksariyati axborot texnologiyalari sohasidagi loyihalarga sarmoya kiritgan. Umid qilamizki, ular o'zlarini to'liq oqlaydilar.

Afzalliklari va kamchiliklari

Ehtimol, dastlab venchur investorlar kichik daromadga ega bo'lmagan, o'rtacha 150-250 ming dollarga ega bo'lgan odamlar ekanligiga e'tibor qaratish kerak. Venchur investitsiya bozori, birinchi navbatda, birja yoki ko'chmas mulk bilan taqqoslaganda, yuqori rentabellik bilan jalb qiladi. "Farishtalar" investitsiyalarining qanday afzalliklari va kamchiliklari borligini batafsil ko'rib chiqishga arziydi.

Afzalliklari:

• Venchur investorlar yangi texnologiyalar, ilmiy kashfiyotlar va rivojlanishiga turtki beradi
  ixtirolar.
• Ular yakka tartibda va bir nechta venchur investorlar bilan birgalikda harakat qilishlari mumkin
• Ular pullarini 3-4 yil ichida qaytarishni kutishadi. Bu aniq bir ortiqcha narsani beradi, chunki bu vaqt ichida ob'ekt o'zini anglash uchun etarli vaqtga ega bo'ladi.
• O'z investitsiyalari uchun ular kompaniyaning ovoz berish huquqiga ega bo'lgan aktsiyalarining faqat bir qismini talab qiladilar
• Moliya bozori shunchalik kengki, agar startap uni qiziqtirsa, istalgan qit'ada biznes farishtasini topishga imkon beradi.

Kamchiliklari:

• Moliyalashtirish faqat tashkilotning (loyihaning) dastlabki bosqichida sodir bo'ladi.
• Keng obro'ning yo'qligi. Keyinchalik ular farishtalar emas, balki "iblislar" bo'lib chiqishi mumkin.
• Ob'ektni diqqat bilan o'rganish va yakuniy qarorni qabul qilish ko'p vaqtni oladi. Bu olti oydan olti oygacha davom etishi mumkin.

Qoidaga ko'ra, biznes farishtalari - bu taklif qilinadigan kapitalga ega odamlar: muvaffaqiyatli biznesmenlar va investorlar. Ularning aksariyati allaqachon kasbiy tajribaga ega bo'lgan, ular aniq tahlil qilishlari va prognoz qilishlari mumkin. Ammo hech kim venchur investor bo'lish va sarmoya kiritish imkoniyatini istisno qilmaydi kichik miqdorlar biz bilgan yoki bizga yaqin bo'lgan odamlarning loyihalarida.

Va nihoyat, Ukrainadan venchur investor bilan suhbat:

(IIDF) 2016 yil va 2017 yilning birinchi yarmi uchun Rossiya bozoridagi barcha venchur operatsiyalari statistikasini to'pladi. Olingan ma'lumotlar Rossiyada hozir kim startaplarga sarmoya kiritayotgani va qaysi sohalarga eng faol sarmoya kiritayotgani aniq ko'rsatilgan. Raqamlarga asoslanib, biz infografika tuzdik – bu ishbilarmon tadbirkorlarga o‘z biznesi uchun kimga murojaat qilishlari mumkinligini tushunishga yordam beradi.

Biz barcha investorlarni besh turga ajratdik:

Tezlatgichlar

Xususiy investorlar

(yakka tartibda, sindikatlarga yoki maxsus kraudinvesting platformalari orqali investitsiya kiritishi mumkin)

Xususiy fondlar

Davlat mablag'lari

Kompaniyalar

(kompaniyalarning o'zlari va ular ishtirokida yaratilgan fondlarning korporativ investitsiyalari)

Akseleratorlar (birinchi navbatda, IIDF) va biznes farishtalari ko'rib chiqilayotgan davrda eng yuqori faollikni ko'rsatdi - mos ravishda 119 va 104 ta bitim. Xususiy fondlar tomonidan 80 ta, korporativ investorlar esa 66 ta bitim tuzgan. Davlat ishtirokidagi fondlar va akseleratorlar 24 ta startapni moliyalashtirgan. Yana oltita investitsiya xorijiy davlat mablag'lari hisobidan amalga oshirildi. Biroq, loyihani moliyalashtirish nuqtai nazaridan, rasm mutlaqo qarama-qarshidir.

Rossiya venchur bozoridagi pulning asosiy qismi kompaniyalar va ularga tegishli fondlar (taxminan 27,8 milliard rubl) va xususiy fondlar (19 milliard) tomonidan sarflangan. Ulardan keyin xususiy investorlar (6,6 milliard) va akseleratorlar (taxminan 1,1 milliard) bormoqda. Buning sababi oddiy: akseleratorlar va xususiy investorlar odatda startapni rivojlantirishning dastlabki bosqichlarida kichik miqdorda sarmoya kiritadilar, fondlar va korporatsiyalar esa keyingi bosqichlarga va kattaroq cheklarga sarmoya kiritadilar. Ro'yxat faqat 724 million rubl sarmoya kiritgan davlat jamg'armalari tomonidan yopilgan. Kichik davlat mablag'lari ko'pchilik davlat fondlari, masalan, Bortnik jamg'armasi - investitsiyalarning daromadliligini hisobga olmagan holda, grantlar ko'rinishidagi fanni ko'p talab qiladigan loyihalarga pul qo'yishi bilan bog'liq.

Biz qanday o'yladik

Venchur loyihalarini moliyalashtirish hajmini hisoblashda summalari oshkor etilmagan bitimlar hisobga olinmagan. Shu bilan birga, biz Rossiya startaplariga, shu jumladan xorijiy fondlar va investorlarning barcha investitsiyalarini ko'rib chiqdik. Masalan, Amerika akseleratori 500 Startups va Xitoyning Alibaba internet giganti ishtirokidagi tranzaktsiyalar hisob-kitoblarga kiritildi - u Rossiyaning Way Ray startapiga (avtomobil navigatsiyasi uchun kengaytirilgan reallik texnologiyalarini ishlab chiqadi - Inc.) 15 million dollar sarmoya kiritdi.

Korporativ segmentdagi pul hajmiga allaqachon muvaffaqiyatli bo'lgan Internet-loyihalarni sotib olish bo'yicha bir nechta yirik bitimlar ham ta'sir ko'rsatdi: masalan, Mail.Ru Group xoldingi tomonidan 5,8 milliard rublga Delivery Club oziq-ovqat yetkazib berish xizmatini sotib olish.

Bemorning tirik bo'lish ehtimoli ko'proq Interviewed Inc. investorlar Rossiya bozorida qandaydir "hayot" "porlash" ekanligiga rozi. Biroq, Rossiya korxonasining harakat yo'nalishi noaniqligicha qolmoqda.

Statistik ma'lumotlar va bozor ishtirokchilarining sharhlari kayfiyat hali ham pessimistik ekanligini ko'rsatadi. Shunday qilib, MoneyTree (PwC tomonidan har yili o'tkaziladigan) tadqiqoti shuni ko'rsatdiki, 2016 yilda yuqori xavfli investitsiyalar bo'yicha Rossiya bozorining umumiy hajmi 29 foizga - 232,6 million dollardan 165,2 million dollargacha kamaydi, shu bilan birga tuzilgan bitimlar soni juda oz ko'paydi - 180 dan 184 gacha Bunda hajmi $50 000 dan kam bo'lgan operatsiyalar hisobga olinmadi - ular IIDF statistikasida aks ettirilgan. Hozirgi vaqtda venchur kapital bozoridagi barcha faoliyatning asosiy qismini aynan “farishta” bitimlari tashkil etadi.

Har yili o'tkaziladigan Venture Barometer so'roviga ko'ra, 2016 yilda rossiyalik investorlarning optimizmi kamaydi. Tadqiqot doirasida respondentlardan 2022 yilga kelib Rossiyada tranzaktsiyalar soni qanday ko'payishi haqida savol berildi. 2016 yilda rossiyalik investorlarning 34 foizi sezilarli o'sishni bashorat qilgan (2015 yilda ular 40 foizni tashkil etgan), bir oz o'sish - 43 foiz (2015 yilda - 13 foiz). Boshqa tomondan, 2015 yilda respondentlarning 25 foizi tranzaktsiyalar sonining "sezilarli kamayishini" kutgan bo'lsa, 2016 yilda atigi 6 foizi bu fikrga qo'shilgan.

iTech Capital fondining hamkori:

Bozor kayfiyati endi noaniq. Bir tomondan, kelishuvlar bo'layotganga o'xshaydi, qandaydir "harakat" sodir bo'lmoqda ... Ammo bularning barchasi Broun harakatiga o'xshaydi - bularning barchasi qayerga ketayotganini tushunish uchun yagona vektor va tushuncha yo'q.

Inc. Rossiya venchur bozori vakillaridan bu bir yarim yillik tendentsiyalarni nima deb bilishlarini bilib oldilar.

Trend №1: Yangi investorlar

iTech Capital kompaniyasidan Aleksey Solovyovning so'zlariga ko'ra, so'nggi paytlarda venchur sanoatiga birinchi marta kelganlar bozorda tobora ko'proq bitimlar tuzmoqda. Bular, qoida tariqasida, badavlat odamlar va ularning oilaviy ofislari bo'lib, ular endi to'g'ridan-to'g'ri startaplarga sarmoya kiritadilar. Rossiyalik investorlarning Venture Barometer so'rovida (Solovyov buni har yili qiladi), respondentlarning 56 foizi buni o'tgan yilning tendentsiyalaridan biri deb atashgan.

Likvidlik inqirozi bo'sh pulga ega odamlarni yangi investitsiya strategiyalarini izlashga undadi, deydi Biznes farishtalari milliy assotsiatsiyasi rahbari Vitaliy Polexin. Uning so‘zlariga ko‘ra, o‘tgan yil davomida ko‘plab o‘rta tadbirkorlar va korporatsiyalarning top-menejerlari “farishtalar” safiga qo‘shilgan. An'anaviy investitsiya vositalari (depozitlar va Fond bozori) ular allaqachon sinovdan o'tgan - endi navbat startaplarga.

IIDF ma'lumotlari "yangi" investorlarning faolligini ham ko'rsatadi. Ulardan biri Aleksandr Rumyantsev fond bozorida ishlagan va taxminan bir yil avval startaplarga sarmoya kirita boshlagan. Endi u Rossiyadagi eng faol biznes farishtasi (u allaqachon 30 ta loyihaga sarmoya kiritgan). "Rossiya venchuri hali yosh va fond bozori 15 yil oldingi bosqichda", - dedi Rumyantsev. Uning fikricha, ko'pchilik investorlar hanuzgacha tavakkal qilishdan va hali shakllanmagan qoidalar bilan o'ynashdan qo'rqishadi.

Shuningdek o'qing

Aleksey Solovyov: "Investitsiya qilish turmush qurishga o'xshaydi"

Bozor, shuningdek, kraudinvesting platformalariga yangi investorlarning paydo bo'lishidan qarzdor - ular har kimga o'zlari uchun venchur investitsiyalarini ozgina xavf bilan sinab ko'rish imkonini beradi. "Mana shunday bo'lib, bozorga ilgari umuman bunday qilmaganlar kelishadi, lekin kichik tekshiruvlardan boshlab sinab ko'rishga tayyor", deydi. Bosh direktor StartTrack Konstantin Shabalin olomon investitsiya platformasi.

Rossiyaning Angel Monitor tadqiqotiga ko'ra, klub investitsiya segmenti 2015 yilda faol rivojlana boshladi - keyin, xususan, Skolkovo biznes maktabi investor klubi, VentureClub assotsiatsiyasi va StartTrack platformasi paydo bo'ldi. Ushbu tuzilmalar orqali tuzilgan bitimlar soni yiliga 30-40 foizga o'sib bormoqda va ularning hajmi, Shabalinning prognoziga ko'ra, 2017 yil oxiriga kelib 2,5-3 milliard rublga yetishi mumkin.

Bozor uchun bunday yangi boshlanuvchilar qo'pol xatolarga yo'l qo'ymasliklari juda muhim - masalan, oshirilgan hisob-kitoblarga pul investitsiya qilmaslik, - deydi Maxfield Capital investitsiya direktori Aleksey Tuknov. Uning so'zlariga ko'ra, startapni dastlab ortiqcha baholamaslik kerak - shuning uchun rivojlanishning dastlabki bosqichlarida unga kiritilgan kapital investitsiyalardan etarli daromad keltirishi uchun.

Venture Barometer respondentlarining 33 foizi, shuningdek, venchur fondlariga sarmoya kiritayotgan badavlat odamlar sonining o‘sishi 2016 yil tendensiyalaridan biri deb hisoblaydi.

Trend №2: Investitsion parvoz

Bozorda “farishtalar” va yangi boshlovchi investorlar faollashayotgan bo‘lsa, yirik, tijorat fondlari, aksincha, sarmoyani yanada ehtiyotkorlik bilan kiritib, xorijiy loyihalarga sarmoya kiritmoqda.

Rossiyada mahalliy bozor ancha cheklangan va jamg'arma yiliga 20-25% rejalashtirilgan daromad olishi uchun portfelda bitta, yaxshisi ikkita "yakka shox" - qiymati 1 milliard dollardan ortiq bo'lgan kompaniyalar bo'lishi kerak. Rossiyani barmoq bilan sanash mumkin, deydi Inventure Partners kompaniyasining boshqaruvchi hamkori Anton Inshutin. Eng yaxshi holatda, fond kompaniyani 50 million dollarga sotishi mumkin, agar omadingiz bo'lsa - 100 million dollarga. Ya'ni, dastlabki sarmoyadan 10 barobar daromad ko'rsatish uchun fond " kiriting" loyihasini bahosi 5-10 million dollar - aslida bu kompaniyaning birinchi puli, B va undan yuqori turlar emas, deya tushuntiradi investor. Aynan shuning uchun ham etuk bosqichda sarmoya kiritayotgan ko'plab fondlar mablag'larni sarmoya qilish uchun xorijiy loyihalarni faol izlay boshladilar, deya ta'kidlaydi u.

Anton Intushin

iTech Capital fondining hamkori:

"Masalan, biz Yevropa bozoriga qarayapmiz - o'zaro eng qiziqarli bitimlarni baham ko'radigan investorlarning yopiq "janoblar klubi" yo'q (AQShdan farqli o'laroq - Inc.), - deydi Inshutin. "Va jug'rofiy jihatdan Evropa kompaniya asoschilari bilan doimiy muloqot qilish nuqtai nazaridan AQShga qaraganda qulayroqdir."

Inventure-dan tashqari, Runa Capital, Almaz Capital, Flint, Target va boshqalar fondlari chet elda (shu jumladan, filiallarni ochish orqali) faol ravishda investitsiya qila boshladilar. Chet el investitsiyalariga va dastlab sarmoya kiritish uchun yaratilgan Maxfield Capitalga qiziqish Rossiya loyihalari va ularni jahon bozorida ilgari surish. Ushbu fondning boshqaruvchi hamkori Aleksandr Turkotning tushuntirishicha, qiziqarli mahalliy startaplar soni kutilganidan kam bo'lib chiqdi. Shuning uchun Maxfield Capital o'z e'tiborini fond hamkorlari tajribaga ega bo'lgan AQSh, Isroil va Buyuk Britaniyaga qaratdi.

IIDF portfolio kompaniyalari direktori Sergey Negodyaevning fikricha, "investitsiyalar parvozi" rossiyalik startaplarning etuk emasligi bilan bog'liq bo'lishi mumkin. “Texnologiya, internet va venchur kapital ekotizimining rivojlanishi bilan startap ochish hech qachon oson bo'lmagan”, deydi u. "Ammo korxonani venchur kapital fondlari talablarini qondiradigan darajaga ko'tarish avvalgidek ko'p vaqt va kuch talab etadi." O'tgan yil davomida, Negodyaevning so'zlariga ko'ra, moliyalashtirishning navbatdagi bosqichini kutmasdan "o'lgan" kompaniyalar soni sezilarli darajada oshdi - venchur sanoatida startap rivojlanishidagi bu davr "o'lim vodiysi" deb ataladi.

Impulse VC jamg'armasining boshqaruvchi hamkori uning fikriga qo'shiladi, u Rossiyada iqtidorli asoschilar va startaplar kam, deb hisoblaydi va tez-tez chet elga ko'chib o'tadi va u erda o'z biznesini boshlaydi.

Kirill Belov

Impulse VC Fund boshqaruvchi hamkori:

Rossiyada tajribali kompaniya asoschilari va yaxshi startaplar yetishmasligi sababli, farishtalar va boshqa barcha investorlar bunga e'tibor qaratmoqda. chet el bozorlari. Jamg'armalar boshqa mamlakatlardagi investitsiyalarga ham o'tdi. Ko'plab rus tilida so'zlashuvchi loyiha asoschilari butun dunyo bo'ylab tarqalib ketishgan va bu yigitlardan loyihalar oqimi sifat va miqdor jihatidan juda yaxshi.

Trend №3: xaridorlarning etishmasligi

Moliyalashtirishdan Rossiya kompaniyalari Investorlar, shuningdek, yomon chiqish istiqbollari bilan to'sqinlik qilmoqda. 2015 yilda Venture Barometer so'rovi ishtirokchilarining 83 foizi strategik xaridorlarning etishmasligini Rossiyada venchur rivojlanishining asosiy muammosi deb atashgan. 2016-yilda rossiyalik investorlarning 69 foizi xuddi shunday dedi, ko‘proq respondentlar (72 foiz) faqat siyosiy inqiroz va G‘arbning Rossiyaga qarshi sanksiyalari haqida qayg‘urishdi.