Pul ta'minoti davlatning pul ta’minoti hisoblanadi.

Pul massasi deb nomlangan harakatga xizmat qiladi pul muomalasi.

Hukumat, firmalar, banklar, fuqarolar, hisoblardagi, harakatdagi, hamyonlardagi, "paypoq"lardagi va hokazolarda mavjud bo'lgan ma'lum bir mamlakatdagi barcha pullarning yig'indisi. shakllari milliy pul massasi. Pul muomalasi jami sifatida naqd va naqdsiz pullarga bo'linadi. Naqd pulsiz aylanma naqd pulga qaraganda ancha yuqori (1-rasm):

Guruch. 1. Naqd va naqdsiz pul massasining nisbati

Ishonchsiz bo'lgan mamlakatlarda bank tizimi naqd va naqdsiz pul massasining nisbati esa har xil ko'rinadi (2-rasm):

Guruch. 2. Naqd va naqdsiz pul massasining nisbati

Likvidlik tushunchasi nafaqat xalqaro valyuta tizimiga, balki xalqaro valyuta tizimiga va boshqalarga nisbatan ham qo'llaniladi.Pulga nisbatan likvidlik uning egasi tomonidan darhol zarur tovarlarni sotib olish uchun foydalanish qobiliyatidir. Pulning mavjud bo'lgan o'ziga xos shakliga (naqd va naqd bo'lmagan) qarab, pulning likvidligi oshadi yoki aksincha, kamayadi. Shunday qilib, naqd pul naqd bo'lmagan pulga qaraganda ancha likvidroq, naqd pulsiz pul massasida esa, cheklar, pul o'tkazmalari, kredit kartalari orqali foydalanish mumkin bo'lgan joriy hisobvaraqlardagi pullar muddatli depozitlardagi pullarga qaraganda ancha likvidroqdir, chunki ikkinchisining muddati bor, bunda hisob egasi omonatning barcha summasidan emas, balki faqat undagi foizlardan foydalanishi mumkin.

O'sish likvidligi darajasiga ko'ra turli shakldagi pullarning likvidligi:

• Vaqtinchalik va omonat kassalaridagi pul mablag'lari;
• Talab qilib ko‘ringan depozitlar bo‘yicha pullar (joriy) cheklar, veksellar, to‘lov topshiriqnomalari, kredit kartalari, elektron pullar, sayohat cheklari;
• Naqd pullar, banknotalar, banknotalar, g'azna qog'ozlari, pul mablag'lari, qimmat baho qog'ozlar;

Pul massasi agregatlari tizimi

1992 yildan boshlab Rossiya Federatsiyasi pul agregatlarini hisoblashga o'tdi.

Pul massasi ga bo'linadi pul agregatlari(dan ga), shu jumladan har xil turlari pul.

Pul agregatlari - bu hisobvaraqlardagi mablag'larning naqd pulga aylanish tezligiga ko'ra bank hisobvaraqlarining guruhlanishi. Hisoblardagi mablag'larni tezroq o'tkazish mumkin pul shakli, agregatning qanchalik suyuqligi hisobga olinadi.

Pul massasi agregatlari tizimi - bu "matryoshka", unda har bir oldingi birlik har bir keyingi birlikka "qo'shiladi".

Pul massasi M0

Birlikka M 0 likvidligi yuqori bo'lgan barcha turdagi pullarni o'z ichiga oladi.

Har xil turdagi pullar va har xil turlari likvidlik darajasi va qo'llanish doirasiga qarab pulning ma'lum bir tasnifini joriy qilish imkonini beradi. Bu tahlilda qo'llaniladigan pul massasi agregatlari tizimini yaratishda namoyon bo'ldi milliy tizimlar turli mamlakatlarning pul muomalasi. Asl birlik o'z ichiga oladi naqd pul va cheklar:

M 0 = C + tekshiradi,

Qayerda BILAN— dastlabki pul massasi (kesh).

Naqd pul, o'z navbatida, iborat qog'oz pullar, banknotalar va kichik o'zgarish.

1-belgi. Rossiya Federatsiyasida naqd pul muomalaga chiqariladi, keyin Rossiya Federatsiyasi Markaziy banki uni saqlab qolish choralarini ko'radi. xarid qobiliyati. Shunday qilib, naqd pul Rossiya Federatsiyasi Markaziy bankining qarz majburiyatidir, ya'ni Rossiya Federatsiyasi Markaziy banki uning sotib olish qobiliyatini kafolatlaydi.

2-belgi. Joriy hisobvaraqlarda va boshqa talab qilinadigan hisoblarda va shoshilinch hisobvaraqlarda ko'rsatilgan naqd bo'lmagan pullar. Bu o'z mijozlari oldidagi qarz majburiyatlari. Shu bilan birga, Rossiya Federatsiyasi Markaziy banki tijorat banklarining faoliyatini nazorat qiladi va tartibga soladi, tijorat banklarining likvidligini, ya'ni qarzlarni to'lash qobiliyatini ta'minlaydi.

3-belgi. Banknotalar, tangalar, hisobvaraqlardagi yozuvlar ko‘rinishidagi muomaladagi naqd pulsiz pullar qonuniy to‘lov vositasi hisoblanadi. Shuning uchun ular o'z vazifalariga ko'ra itlar uchun to'lov sifatida qabul qilinadi.

4-belgi. Zamonaviy pul (so'zning tor ma'nosida) odamlar foydalanishi uchun qulay va maqbuldir.

5-belgi. M 1 mutlaq likvidlikka ega, shuning uchun M 1 banknotalar pul funktsiyalarini bajarish.

Pul massasi M2

Puldan tashqari, ya'ni jami pul massasi mutlaq likvidlikka ega bo'lmagan xarid va to'lov vositalarini o'z ichiga oladi. Bularga veksellar, obligatsiyalar va depozit sertifikatlari kiradi. IN naqd pulsiz shakl: bank hisobvaraqlaridagi muddatli depozitlar.

Birlik M 2 ga to‘ldiradi M 1 muddatli depozitlar:

M 2 = M 1 + muddatli depozitlar.

Muddatli depozit bilan hisobvaraq egasi o‘z mablag‘larini ma’lum muddatga bankka o‘tkazadi. Agar kerak bo'lsa, pul yechib olinishi mumkin muddatli depozit muddatidan oldin, lekin mijoz zarar ko'rishi mumkin (depozit bo'yicha foizlar to'lanmaydi). Bu doimiy depozit deyarli pul ekanligini ko'rsatadi. Rossiya Federatsiyasi sharoitida birlikning likvidlik darajasi mutlaqga yaqin, shuning uchun odatda mijozga so'rov bo'yicha muddatli depozit beriladi.

Vaqtinchalik depozitlardagi mablag'lar birlikning likvidligini yanada pasaytiradi M 2 bilan solishtirganda M 1 Va M 0 jamg'arma, jamg'arma va investitsiyalarga xizmat ko'rsatishni o'z ichiga oladi.

Pul massasi M3

Birlik M 3 birlikning oshishini nazarda tutadi M 2 sababli:

M 3 = M 2 + davlat qimmatli qog'ozlari.

Bu qog'ozlar (asosan davlat obligatsiyalari) endi to'liq pul hisoblanmaydi, lekin ular baribir boshqa pul turlariga (ochiq bozorda sotiladi) aylantirilishi mumkin va shu sababli ular pul massasiga kiritiladi (3-rasm).

Pul ta'minoti tuzilishi

Pul massasining tuzilishi doimo o'zgarib turadi.

Zamonaviy pul tizimida pul massasining o'sish sur'ati sezilarli darajada kamaydi va pul yaxshi ishlay boshladi. Rossiya Federatsiyasida, kamchiliklar orasida pul tizimi naqd pulning katta qismini (42-65%) qayd etish mumkin rivojlangan mamlakatlar oh, bu ko'rsatkich zo'rg'a 7-10% ga etadi.

Guruch. 3 Agregatlar tizimi bilan ifodalangan pul massasining tuzilishi (dan to)

Agregatlar orasidagi nisbat iqtisodiy o'sishga qarab o'zgaradi.

Pul massasi hajmining o'zgarishi ikki omilning ta'siri natijasidir:

• muomaladagi pul miqdorining o'zgarishi;
• ularning aylanish tezligining o'zgarishi.

Aylanma tezligining o'zgarishi

Pul muomalasining tezligi bilvosita usullar yordamida aniqlanadi:

Daromad aylanmasida pulning aylanish tezligi= YaIM / Pul taklifi (M1 va M2). Bu ko'rsatkich iqtisodiy o'sish va pul muomalasi o'rtasidagi bog'liqlikni ochib beradi.

Naqd pul aylanmasi darajasi= Naqd pul aylanmasi qoldig'i prognozi bo'yicha daromad / muomaladagi pul massasining o'rtacha yillik qiymati.

To'lov muomalasidagi pullarning aylanishi(tezlikni ko'rsatadi naqd pulsiz to'lovlar) = Hisob-kitob, joriy va prognoz hisobvaraqlaridagi (bank hisobvaraqlaridagi) mablag‘lar miqdori / o'rtacha yillik qiymat muomaladagi pul massasi.

Pul aylanish tezligining o'zgarishi quyidagilarga bog'liq:

• ishlab chiqarish qanday rivojlanayotganini, tsikliklik qanday o'zgarib borayotganini ko'rsatadigan umumiy iqtisodiy omillar iqtisodiy rivojlanish, narxlarning oshishi, o'sish sur'atlari eng muhim sanoat tarmoqlari iqtisodiyot;
• pul omillari: to'lov aylanmasining tarkibi qanday (naqd pul qancha va naqd bo'lmagan pul), rivojlanish kredit operatsiyalari, o'zaro hisob-kitoblarni rivojlantirish, kredit bo'yicha foiz stavkasi darajasi;
• pul va daromadlarni to'lash chastotasi, jamg'arma va jamg'armalar darajasi, pul sarflashning bir xilligi.

Inflyatsiyaning pul muomalasi tezligining o'sishiga ta'siri, xaridorlar pulning xarid qobiliyatining pasayishi tufayli iqtisodiy yo'qotishlardan o'zlarini himoya qilish uchun xaridlarni ko'paytirishi bilan izohlanadi.

Pul massasi tarkibini tartibga solish qoidalari

Agar ta'minlash kerak bo'lsa, pul massasini , , ga bo'lish zarur davlat tomonidan tartibga solish pul massasining hajmi va kutilmagan hodisalardan qochish (narxning oshishi).

Pul muomalasida faqat mutlaq likvid pul miqdori muhim emas M1, lekin bu pul miqdori ham M2, bu tezda aylanishi mumkin M1. Shuningdek M3 muayyan sharoitlarda to‘lov vositasiga aylanishi mumkin M1.

Pul massasini agregatlarga taqsimlash orqali Rossiya Federatsiyasi Markaziy banki pul massasiga ta'sir qiladi M1, uni oshirish yoki kamaytirish (yoki uning o'sishini cheklash).

Misol. Yuqori inflyatsiya sharoitida Markaziy bank M1 pul massasini kamaytirish siyosatini olib boradi. Shu maqsadda Markaziy bank hukumat nomidan davlat qimmatli qog‘ozlarini sotadi katta denominatsiya boshqa firmalar, banklar, ya'ni M1 - M3 (pul massasi M1 kamayadi).

Aholi uchun Rossiya Federatsiyasi Markaziy banki quyi nominaldagi qimmatli qog'ozlarni sotadi va M1 - M2, M1 pul massasi kamayadi.

Qoida: agar pul bank tizimiga muddatli depozit uchun yoki byudjetga tushsa, M1 pul massasi kamayadi, pul M1 muomala doirasidan chiqib ketadi.

Agar Rossiya Federatsiyasi Markaziy banki banklarga kredit beriladigan foiz stavkasini oshirgan bo'lsa, tijorat banklari, o'z navbatida, muddatli depozitlar bo'yicha foiz stavkasini oshiradi.

Odamlar (depozitorlar) uchun muddatli depozitlarni qo'yish foydali bo'ldi - M2 ko'payadi va M1 kamayadi - inflyatsiya ushlab turiladi.

Omonat muddati davomida pul bank tizimi ixtiyoriga o'tdi (- M2).

Monetizatsiya darajasi

Pul massasi holatining muhim ko'rsatkichi hisoblanadi monetizatsiya nisbati, teng

Monetizatsiya koeffitsienti bizga savolga javob berishga imkon beradi: muomalada pul etarlimi? Bu qanday ekanligini ko'rsatadi yalpi mahsulot pul bilan ta'minlangan (yoki yalpi ichki mahsulotning rubliga qancha pul to'g'ri keladi).

Monetizatsiya koeffitsienti 0,6 ga etadi, ba'zan esa birga yaqin. Rossiyada bu ko'rsatkich deyarli 0,1 ga etadi.

Muayyan sana va vaqt uchun pul oqimidagi o'zgarishlarni tahlil qilish
ma'lum bir davrda moliyaviy statistika da birinchi marta ishlatila boshlandi
iqtisodiy rivojlangan mamlakatlar, keyin esa mamlakatimizda (Rossiya nazarda tutiladi. Tahrir) pul agregatlari
M0, M1, M2, M3, M4.
M0 agregatiga muomaladagi naqd pul kiradi: banknotalar,
metall tangalar, xazina qog'ozlari (ba'zi mamlakatlarda).
Naqd pulning kichik qismini tashkil etuvchi metall tangalar (in
rivojlangan mamlakatlar 2-3%, jismoniy shaxslarga kichik operatsiyalarni amalga oshirish imkonini beradi.
Bu tangalar odatda arzon metallardan zarb qilinadi. Tanganing haqiqiy qiymati
ularning erishi oldini olish maqsadida nominaldan sezilarli darajada past
quyma shaklida foydali sotish.
G'azna qog'ozlari - bu chiqarilishi amalga oshiriladigan qog'oz pullar
G'aznachilik. Qog'oz pullar endi rivojlanmagan mamlakatlarda ishlaydi.
Masalan, Jibuti Respublikasida g'azna qog'ozlari muomalada
(500, 5000, 1000 frank nominallarida) va muomalaga chiqarilgan tangalar
G'aznachilik tomonidan amalga oshiriladi; xazina qog'ozlari va tangalar funktsiyasi va
Tonga Qirolligida.
Asosiy rol banknotlarga tegishli.
M1 agregati M0 agregati va joriy bank hisobvaraqlaridagi mablag'lardan iborat.
Hisobdagi mablag'lar naqd pulsiz to'lovlar uchun ishlatilishi mumkin,
naqd pulga aylantirish orqali va boshqa hisoblarga o'tkazmasdan. Uchun
ushbu hisobvaraqlardagi mablag'lardan foydalangan holda hisob-kitoblar, ularning egalari to'lovlarni chiqaradilar
ko'rsatmalar (to'lovning asosiy shakli Rossiya iqtisodiyoti) yoki cheklar va
akkreditivlar. Bu yalpi sotish bo'yicha operatsiyalarga xizmat ko'rsatadigan M1 birligi
ichki mahsulot (YaIM), milliy mahsulotning taqsimlanishi va qayta taqsimlanishi
daromad, jamg'arma va iste'mol.
M2 agregati M1 agregatini, muddatli va jamg'arma depozitlarini o'z ichiga oladi
tijorat banklari, shuningdek qisqa muddatli davlat qimmatli qog'ozlari.
Ikkinchisi ayirboshlash vositasi sifatida ishlamaydi, lekin mumkin
naqd pul yoki chek hisoblariga aylantiring. Jamg'arma depozitlari
tijorat banklari istalgan vaqtda yechib olinadi va naqd pulga aylantiriladi
Muddatli depozitlar omonatchiga faqat ma'lum muddatdan keyin beriladi
va shuning uchun jamg'armalarga qaraganda kamroq likvidlikka ega
depozitlar. AQShda M2 birligi quyidagilarni o'z ichiga oladi:
M1 - 23% (shu jumladan naqd 7% va chek depozitlari 19%),
jamg'arma va muddatli depozitlar - 74%.
M3 birligida M2 birligi mavjud, jamg'arma depozitlari V
ixtisoslashgan kredit tashkilotlari, shuningdek qimmatli qog'ozlar,
pul bozorida sotiladigan, shu jumladan tijorat veksellari;
korxonalar tomonidan chiqarilgan. Qimmatli qog'ozlarga investitsiya qilingan mablag'larning bu qismi
bank tizimi tomonidan yaratilgan emas, balki uning nazorati ostida, chunki
vekselni to'lov vositasiga aylantirish, qoida tariqasida, bank akseptini talab qiladi,
bular. emitent to'lovga layoqatsiz bo'lgan taqdirda bank tomonidan to'lov kafolatlari.
M4 agregati M3 agregatiga va kreditdagi depozitlarning turli shakllariga teng
muassasalar.
Birliklar o'rtasida muvozanat bo'lishi kerak, aks holda
pul muomalasining buzilishi. Amaliyot shuni ko'rsatadiki, muvozanat
M2 > M1 bo'lganda sodir bo'ladi; u M2 + M3 > M1 da mustahkamlanadi.
Ushbu holatda pul kapitali naqd pul muomalasidan o'tadi
naqd pulsiz. Agar pul ko'rinishida agregatlar o'rtasidagi bu munosabatlar buzilgan bo'lsa
muomaladagi asoratlar boshlanadi: banknotlarning etishmasligi, narxlarning ko'tarilishi va boshqalar.
Mamlakatlar pul massasini aniqlash uchun turli miqdorlardan foydalanadilar.
birlik (masalan, AQSh - to'rtta, Frantsiya - ikkita). Rossiyada hisoblash uchun
yalpi pul massasining M0, M1, M2 M3 agregatlari monetar
birliklar o'z ichiga oladi; M0 - muomaladagi naqd pul; M1, M0dan tashqari -
korxonalarning banklardagi hisob-kitob, joriy, maxsus hisobvaraqlaridagi mablag‘lari;
dagi aholi omonatlari omonat kassalari talab bo'yicha, mablag'lar
sug'urta kompaniyalari; M2; dagi aholining M1 plyus muddatli depozitlariga teng
omonat kassalari, shu jumladan kompensatsiya; M3 M2 va dan iborat
sertifikatlar, davlat zayom obligatsiyalari.

Pul massasi M1

Pul massasi M1

Pul taklifi M1 - AQShda - pul massasining eng tor ko'rsatkichi, shu jumladan mulkiy bo'lmagan depozitlar federal hukumat, markaziy bank yoki moliya institutlari:
+ naqd pul (valyuta); M1da naqd pul ulushi 1/3 dan kam;
+ joriy hisobvaraqlardagi mablag‘lar (tranzaksiya depozitlari);
+ talab qilinadigan depozitlar;
+ cheklar yozilishi mumkin bo'lgan boshqa depozitlar (boshqa tekshiriladigan depozitlar).
M1 tuzilishi "plastik pul" ni o'z ichiga olmaydi.

Ingliz tilida: M1 pul agregati

Sinonimlar: Tranzaktsiyalar uchun pul

Inglizcha sinonimlar: Tranzaksiya pullari

Finam moliyaviy lug'ati.

Boshqa lug'atlarda "M1 pul agregati" nima ekanligini ko'ring:

AQShda pul taklifining eng keng ta'rifi mavjud. L = M3 + qisqa muddatli g'azna qimmatli qog'ozlari. Ingliz tilida: Monetary aggregate L Shuningdek qarang: Monetary aggregates Financial Dictionary Finam... Moliyaviy lug'at

AQSHda muomala vositalari va saqlash vositalarini qamrab oluvchi pul massasining oʻlchovi. M2 = M1 + + pul bozori depozit hisobvaraqlari; + aktsiyalar investitsiya fondlari ochiq turi(pul bozori investitsiya fondi aktsiyalari); ... Moliyaviy lug'at

AQSHda M2 + yirik muddatli depozitlarni (100 ming dollar va undan ortiq) qamrab oluvchi pul massasi oʻlchovi; + bilan qayta sotib olish shartnomalari uzoq muddatlar. Ingliz tilida: Monetary aggregate MZ Shuningdek qarang: Monetary aggregates Financial Dictionary… … Moliyaviy lug'at

pul ta'minoti- muomaladagi pul taklifini o'lchash uchun foydalaniladigan kompozit pul o'zgaruvchisi (va shuning uchun ba'zan pul mablag'larining oraliq maqsadi sifatida qabul qilinadi) kredit siyosati yoki moliyaviy holat ko'rsatkichi kredit sektori), shu jumladan ...... Texnik tarjimon uchun qo'llanma

- (M1) Pul massasining kengroq o'lchovi. Buyuk Britaniyada M1 muomaladagi banknotlar va tangalarni hamda xususiy sektorning joriy hisobvaraqlaridagi mablag'larni hamda cheklar olinadigan depozit hisobvaraqlaridagi mablag'larni o'z ichiga oladi. AQShda bu ... ... Iqtisodiy lug'at

- (M0) Buyuk Britaniyada qo'llaniladigan pul massasining eng tor ko'rsatkichi. Unga muomaladagi banknotlar va tangalar, banklarning kassadagi naqd pullari va tijorat banklarining vakillik hisobvaraqlaridagi qoldiqlari kiradi. Iqtisodiy lug'at

- (M2) so'zning keng ma'nosida pul ta'rifiga eng mos keladigan ko'rsatkich. Buyuk Britaniyada M2 muomaladagi banknotlar va tangalarni hamda foizsiz mablag'larni o'z ichiga oladi bank depozitlari, plyus depozitlardagi mablag'lar...... Iqtisodiy lug'at

Pul ta'minoti L- MZ pul massasi va boshqa likvid aktivlar (masalan, AQSh g'aznachilik veksellari va jamg'arma obligatsiyalari) ...

Pul massasi M2- pul agregati Ml plyus quyidagi tarkibiy qismlar: 1) barcha depozitariy muassasalardagi jamg'arma depozitlari va kichik muddatli depozitlar; 2) tijorat banklari bilan bir kunlik REPO shartnomalari; 3) AQSh rezidentlaridan yevrodollardagi bir kunlik kreditlar... ... Zamonaviy pul va bank ishi: lug'at

Sog'liqni saqlash vazirligining pul ta'minoti- pul massasi M2 plyus quyidagi komponentlar: 1) muddatli depozitlar katta o'lchamlar(100 000 dollardan ortiq) barcha depozitariy institutlarda; 2) tijorat banklari va jamg‘arma-ssuda shirkatlari bilan tuzilgan muddatli REPO shartnomalari; 3) investitsiya fondlari ... ... Zamonaviy pul va bank ishi: lug'at

Puldan tashqari, ya'ni jami pul massasi mutlaq likvidlikka ega bo'lmagan xarid va to'lov vositalarini o'z ichiga oladi. Bularga veksellar, obligatsiyalar va depozit sertifikatlari kiradi. Naqd pulsiz shaklda: bank hisobvaraqlaridagi muddatli depozitlar.

Birlik M2 ga to‘ldiradi M1 muddatli depozitlar:

M2 = M1 + muddatli depozitlar.

Muddatli depozit bilan hisobvaraq egasi o‘z mablag‘larini ma’lum muddatga bankka o‘tkazadi. Zarur bo'lganda, muddatli depozitdan pulni muddatidan oldin yechib olish mumkin, ammo bu holda mijoz yo'qotishlarga duch kelishi mumkin (depozit bo'yicha foizlar to'lanmaydi). Bu doimiy depozit deyarli pul ekanligini ko'rsatadi. Rossiya Federatsiyasi sharoitida birlikning likvidlik darajasi mutlaqga yaqin, shuning uchun odatda mijozga so'rov bo'yicha muddatli depozit beriladi.

Vaqtinchalik depozitlardagi mablag'lar birlikning likvidligini yanada pasaytiradi M2 bilan solishtirganda M1 Va M0 jamg'arma, jamg'arma va investitsiyalarga xizmat ko'rsatishni o'z ichiga oladi.

Pul massasi m3

Birlik M3 birlikning oshishini nazarda tutadi M2 davlat qimmatli qog'ozlari orqali:

M3 = M2 + davlat qimmatli qog'ozlari.

Bu qog‘ozlar (asosan davlat obligatsiyalari) endi to‘laqonli pul hisoblanmaydi, lekin ular baribir boshqa pul turlariga (ochiq bozorda sotiladi) aylantirilishi mumkin va shu sababli ular pul massasiga kiritiladi (16-rasm).

49. Pul bozoridagi talab va taklif.

Pulga bo'lgan talab - bu firmalar va aholi ma'lum iqtisodiy sharoitlarda, shu jumladan daromadlar darajasida bo'lishni maqsadga muvofiq deb biladigan pul miqdori.

Pulga bo'lgan talabning ikkita asosiy sababi:

1) operatsiyalarni amalga oshirish uchun zarur bo'lgan vosita sifatida pulga bo'lgan talab. Tranzaksiya yoki operatsion talab. Pulga bo'lgan talabning bu turi real ishlab chiqarish darajasiga, mutlaq narx darajasiga va pulning daromadlar harakatidagi tezligiga bog'liq bo'lib, foiz stavkasiga (R) bog'liq emas.

2) Moliyaviy aktivlarni sotib olish vositasi sifatida pulga bo'lgan talab. Spekulyativ talab. Bozor sharoitida har bir shaxs moliyaviy aktivlar (pul, aktsiyalar, obligatsiyalar) portfelini tashkil etishi bilan izohlanadi. Pulga eng keng tarqalgan muqobil obligatsiyalardir (ular doimiy daromad oqimini ta'minlaydi). Obligatsiyaning narxi foiz stavkasi hisoblanadi. Bundan tashqari, obligatsiya narxi va foiz stavkasi teskari bog'liqdir.

Faraz qilaylik, barqaror davlat obligatsiyalari mavjud bo'lib, ularning daromadlari foiz stavkasi bilan taqqoslanadi (Rt - joriy foiz stavkasi). Bu kelajakdagi foiz stavkasi Re kutilmoqda< Rt (упадёт), тогда это увеличивает ценность облигаций дающих постоянный поток доходов. Значит, субъект начнет приобретать облигации и уменьшать запасы денег, рассчитывая повысить в будущем свой доход. И наоборот, если Re >Rt keyin siz foiz stavkasi oshishini kutishingiz kerak va obligatsiyalar qiymati tushadi. Jismoniy shaxs obligatsiyalarni qimmatroq narxlarda sotadi va naqd pul mablag'larini oshiradi. Shunday qilib, foiz stavkasi qanchalik yuqori bo'lsa, boylikni saqlash vositasi sifatida pulga bo'lgan talab shunchalik past bo'ladi. 1-grafada u quyidagicha ko'rinadi:

Y - YAIM qiymati, u hech qachon 0 ga teng bo'lishi mumkin emas, ya'ni talab chizig'i faqat ishlab chiqarish hajmining minimal qiymatiga yaqinlashadi, Rmin - minimal foiz stavkasi. Agar talab chizig'i minimal foiz stavkasi darajasida asimptotaga yaqinlashsa, u holda iqtisodiyot "likvidlik tuzog'i" deb ataladigan tuzoqqa tushadi.

Pulga bo'lgan umumiy talab (Md) pulga biznes va spekulyativ talab yig'indisiga teng bo'lib, nominal foiz stavkasi va nominal YaIM hajmiga bog'liq (1-rasm).

Biznesning pulga bo'lgan talabi (Mt) nominal YaIM (to'g'ridan-to'g'ri proportsional) darajasi bilan belgilanadi.

Pulga spekulyativ talab (Ma) nominal foiz stavkasi va obligatsiya narxi o'rtasidagi teskari bog'liqlikka asoslanadi.

a) biznes talabi; b) moliyaviy aktivlarga talab; c) umumiy talab

1-rasm. Biznes talabi, moliyaviy aktivlarga talab va pulga umumiy talab

Pul massasi (MS) - bu ma'lum bir vaqtda mamlakatda muomalada bo'lgan to'lov vositalarining yig'indisidir. Pul taklifi deganda muomaladagi va tegishli pul agregatlaridan (M1, M2, M3 va boshqalar) tashkil topgan pul massasi ham tushuniladi.

Pul taklifi, odatda, grafik tarzda vertikal chiziq sifatida ko'rsatiladi, chunki har bir ma'lum lahzada pul muomalasi (muomalaga pul muomalasi) asosida shakllanadigan ma'lum, qat'iy belgilangan pul miqdori yaratilgan deb taxmin qilinadi. Muomalada doimiy pul massasini saqlashga qaratilgan pul-kredit siyosati (2-chizmaga qarang).

Pul massasi foiz stavkasiga bog'liq emas. Haqiqatda pul taklifi ma'lum bir mamlakatning pul-kredit siyosati doirasida belgilangan maqsadlarga bog'liq.

Pul bozori muvozanati - bu taklif qilingan miqdorning pul bozoridagi holati Pul aholi va tadbirkorlar qo'lida bo'lishni istagan pul miqdoriga teng.

Pul bozoridagi muvozanat pulga talab va taklifning kesishgan nuqtasida erishiladi, bu vaqtda muvozanatli foiz stavkasi o'rnatiladi; Agar pulga talab oshsa, foiz stavkasi ham oshadi va aksincha.

Agar pul massasi ko'paysa, u holda pul taklifi jadvali MSe pozitsiyasidan M1 pozitsiyasiga o'tadi. Va aksincha, pul taklifi kamayganda, grafik MS2 pozitsiyasiga chapga siljiydi. Agar pul taklifi talabdan (ortiqcha) ko'p bo'lsa, odamlar o'zlarini puldan ozod qilishga intiladilar: ular obligatsiyalar va boshqa qimmatli qog'ozlarni sotib oladilar, obligatsiyalar narxi oshadi, foiz stavkasi (R) pasayadi. Foiz stavkalari pasayishi bilan pulga talab ortadi.

Agar pul taklifi talabdan (taqchillik) kam bo'lsa, odamlar pulga muhtoj, ular obligatsiyalar, aktsiyalarni sotishni boshlaydilar (ularning narxi tushadi), foiz stavkasi ko'tarilsa, pulga talab kamayadi;

Pul bozoridagi talab va taklif.

Pul bozori - bu maxsus tovar, pul sotib olinadigan va sotiladigan bozor. Uning asosiy elementlari pul taklifi, pulga talab, pul narxi (ssuda foiz stavkasi i). Mamlakatda mavjud bo'lgan pulning umumiy miqdori pul taklifidir. Zamonaviy pul aylanmasi rivojlangan mamlakatlar pul muomalalarining asosiy qismi naqd pulsiz shaklda amalga oshirilishi bilan farqlanadi. Pulning rolini nafaqat naqd pullar, balki talab qilib olinguncha depozitlar, muddatli depozitlar va boshqalar ham bajaradi. Shuning uchun pul miqdorini hisoblash uchun iqtisodchilar pul agregatlari (M1, M2 ...) tushunchasini kiritdilar, ularning soni turli mamlakatlar har xil (ularning ta'rifida ham o'ziga xoslik bor). AQShda pul agregatlarining tuzilishini ko'rib chiqamiz: M1 - muomaladagi naqd pullar (tangalar va qog'oz pullar), qo'shimcha ravishda talab qilinadigan depozitlar (cheklanadigan depozitlar); M2 - M1 agregati plyus jamg'arma depozitlari va kichik muddatli depozitlar miqdori (100 000 dollargacha); M3 - agregat M2 plus yirik muddatli depozitlar; L - agregat M3 va qimmatli qog'ozlarning ayrim turlari (qisqa muddatli qimmatli qog'ozlar va AQSh g'aznachilik obligatsiyalari va boshqalar). Iqtisodiyot nazariyasida pul M1 deb tushuniladi, ya'ni. joriy aylanmaga xizmat ko'rsatadigan pul. Pul taklifi davlat tomonidan nazorat qilinadi. Bu qiladi markaziy bank pul emissiyasi orqali ham, mamlakatning pul tizimini boshqarish orqali ham. U iqtisodiyotning holatidan kelib chiqqan holda kerakli pul miqdorini belgilaydi. Pul miqdori ma'lum bir muddatga belgilanadi va foiz stavkalari darajasiga bog'liq emas. Shuning uchun pul taklifining egri chizig'i S m pul miqdoriga mos keladigan nuqtada x o'qiga perpendikulyar vertikal chiziqdir (18.1-rasm). Pulga talab iqtisodiyotning barcha tarmoqlarida shakllanadi. U pulning ikki vazifasi bilan belgilanadi: muomala vositasi va boylikni to'plash (saqlash) vositasi bo'lish. Shunga ko'ra, pulga bo'lgan yalpi talabga quyidagilar kiradi: a) muomalalar bo'yicha pulga bo'lgan talab; b) boylikni saqlash vositasi sifatida pulga talab (aktivlardan pulga talab). Bitimlar uchun pulga bo'lgan talab xo'jalik yurituvchi sub'ektlarning xaridlar va to'lovlar uchun pul kerakligi bilan belgilanadi

Guruch. 18.1. Pul ta'minoti

Guruch. 18.2. Operatsiyalar uchun pulga talab (a), aktivlardan (6) va pulga yalpi talab (c)

(savdo operatsiyalari). Jamiyatda qancha ko‘p tovar va xizmatlar ishlab chiqarilsa, shuncha ko‘p xaridlar amalga oshiriladi va muomalalar uchun pulga talab shunchalik ko‘p bo‘ladi. Binobarin, bu birinchi navbatda nominal yalpi milliy mahsulot hajmiga bog'liq: u qanchalik yuqori bo'lsa, bitimlar uchun shuncha ko'p pul kerak bo'ladi va aksincha. Kerakli pul miqdori foiz stavkasining o'zgarishi bilan bog'liq emas deb faraz qilaylik. YaIM hajmidan boshlab berilgan yil- qiymat doimiy bo'lsa, u holda bizning taxminlarimizni hisobga olgan holda, Dt operatsiyalari uchun pulga bo'lgan talab egri chizig'i vertikal to'g'ri chiziqqa o'xshaydi (18.2-rasm, a). Keling, pulga bo'lgan talabni boylikni saqlash vositasi sifatida ko'rib chiqaylik, ya'ni. aktivlardan pulga talab. Buning sababi shundaki, aholi jamg‘argan daromadlarining bir qismini pul ko‘rinishida saqlashni afzal ko‘radi. Bu talab qimmatli qog'ozlar daromadiga bog'liq. Buning sababi shundaki, aholi o'z daromadlarining bir qismini jamg'argan holda, har doim o'z jamg'armalarini qanday shaklda saqlashni hal qiladi. U ularni pul va qimmatli qog'ozlar o'rtasida taqsimlashi mumkin. Pul o'z egasiga daromad keltirmaydi, lekin mutlaq likvidlikka ega, ya'ni. zarur tovar va xizmatlarga darhol va hech qanday to'lovsiz aylantirilishi mumkin. Qimmatli qog'ozlar (soddalik uchun, qimmatli qog'ozlarning faqat bitta turi - davlat obligatsiyalari mavjud deb faraz qilamiz) foiz shaklida barqaror daromad keltiradi, lekin kamroq likviddir. Shuning uchun jamg'armalarni joylashtirish variantini tanlash foiz stavkasi darajasiga bog'liq: u qanchalik yuqori bo'lsa, obligatsiyalarga bo'lgan talab shunchalik ko'p va pulga kamroq va aksincha. Binobarin, aktivlardan pulga bo'lgan talab foiz stavkasi darajasi i bilan teskari bog'liq bo'lib, tushuvchi to'g'ri chiziq D a ko'rinishiga ega (18.2-rasm, b). Yalpi talab

Guruch. 18.3. Pul bozoridagi muvozanat. Pul massasining o'zgarishi

pul uchun D m ​​operatsiyalar uchun pulga bo'lgan talab va aktivlardan pul talabini yig'ish orqali olinishi mumkin (18.2-rasm, v). Pulga bo'lgan talab uning tegishli taklifi bilan qondirilishi kerak. S m va D m egri chiziqlarning kesishish nuqtasida talab va taklif o'rtasidagi muvozanatga erishiladi, ya'ni. E nuqtasida (18.3-rasm). Bu nuqta muvozanat foiz stavkasini belgilaydi i E ya'ni. pulning narxi. Pul bozorining optimal holati muvozanatdir. Biroq, u doimo buziladi. Keling, pul massasining o'zgarishi muvozanatga qanday ta'sir qilishini ko'rib chiqaylik. Biz pulga talab D m doimiy deb faraz qilamiz. Faraz qilaylik, pul massasi S m dan S m1 gacha kamaydi (18.3-rasmga qarang). Aholining puli yetarli bo‘lmagani uchun zarur mablag‘larni olish uchun u obligatsiyalarni sotishni boshlaydi. Bozorda obligatsiyalar taklifining ortishi ularning narxining pasayishiga olib keladi. Biroq, obligatsiyalarning bozor narxi va foiz stavkasi teskari bog'liqdir. Keling, buni isbotlaylik. Obligatsiya narxi 100 dollar, daromad esa yiliga 10 dollar bo'lsin. Keyin foiz stavkasi quyidagicha bo'ladi:

Faraz qilaylik, bozorda obligatsiyalar taklifining ortishi ularning kursining 80 dollarga pasayishiga olib keldi. Obligatsiyalar bo'yicha daromad aniqlanganligi sababli, foiz stavkasi i 1 bo'ladi:

Binobarin, aholi tomonidan obligatsiyalarni sotish obligatsiyalarning bozor narxining pasayishiga va foiz stavkasining oshishiga olib keladi. Uning ko'tarilishi bilan qimmatli qog'ozlarga bo'lgan talab ortadi va naqd pulga bo'lgan talab kamayadi, bu talab egri chizig'i bo'ylab yuqoriga va chapga harakatga to'g'ri keladi. Foiz stavkasi i 1 ga tenglashganda, pul bozori E 1 nuqtasida yangi muvozanat holatiga keladi. Pul massasining o'sishi S m egri chizig'ini o'ngga, S m2 pozitsiyasiga siljitadi (18.3-rasmga qarang). Da mavjud stavka foizda pul taklifi talabdan ko'p bo'ladi. Mavjud "qo'shimcha" pullardan samarali foydalanishga harakat qilib, aholi uni qimmatli qog'ozlarga investitsiya qila boshlaydi. Obligatsiyalarga talab ortadi, ularning bozor bahosi oshadi, bu esa foiz stavkalarining pasayishiga olib keladi. Uning kamayishi bilan pulga bo'lgan talab ortadi. Yangi muvozanat pozitsiyasi i 2 foiz stavkasi bo'yicha E 2 nuqtasida o'rnatiladi. Endi biz muvozanat holati va foiz stavkasi pulga bo'lgan talabning o'zgarishiga qanday ta'sir qilishini ko'rsatamiz. Pul massasi S m doimiy deb faraz qilamiz. Muvozanat bozori dastlab talab D m va foiz stavkasi i E bilan belgilanadi. Aytaylik, pulga talab D m dan D m1 gacha oshdi (18.4-rasm). Mavjud i E foiz stavkasida pulga bo'lgan talab uning taklifidan S m ko'p bo'ladi. Aholi zarur miqdordagi pulni ko'paytirishga harakat qilib, obligatsiyalarni sotishni boshlaydi. Qimmatli qog'ozlarning bozor bahosi pasayadi, bu esa foiz stavkalarining oshishiga olib keladi

Guruch. 18.4. Pul bozoridagi muvozanat. Pulga bo'lgan talabning o'zgarishi

stavkalari. Uning o'sishi bilan pulga bo'lgan talab kamayadi, bu esa E 1 nuqtada i 1 foiz stavkasida muvozanatning tiklanishiga olib keladi. Pulga bo'lgan talabning pasayishi D m1 egri chizig'ining D m pozitsiyasiga siljishiga olib keladi (18.4-rasmga qarang). ix foiz stavkasida Sm pul taklifi Dm talabdan ko'p bo'ladi va pul kerak bo'lgandan ko'proq bo'ladi. Bu qimmatli qog'ozlarga talabning oshishiga, ularning bozor narxining oshishiga va foiz stavkalarining pasayishiga olib keladi. Bozordagi muvozanat foiz stavkasi i E ga tenglashgandagina erishiladi. Shunday qilib, pul bozoridagi nomutanosiblik obligatsiyalar va boshqa qimmatli qog'ozlar narxlarining, shuningdek, foiz stavkalarining o'zgarishiga olib keladi. O'zgartirish orqali aholining pulga bo'lgan talabiga ta'sir qiladi va pul bozori muvozanatini tiklaydi.

50. Pul bozorida muvozanatni tiklash.

Foiz stavkasining o'zgarishi hisobiga pul bozorining muvozanati avtomatik tarzda o'rnatiladi. Pul bozori juda samarali va deyarli har doim muvozanatda bo'ladi, chunki qimmatli qog'ozlar bozorida foiz stavkalarining o'zgarishini kuzatib boruvchi va ularni bir yo'nalishda harakat qilishga majburlaydigan juda aniq dilerlar mavjud.

Pul taklifi markaziy bank tomonidan nazorat qilinadi, shuning uchun pul taklifi egri chizig'ini vertikal ravishda tasvirlash mumkin, ya'ni. foiz stavkasidan (M/P) mustaqil S. Pulga bo'lgan talab foiz stavkasiga salbiy bog'liq, shuning uchun uni manfiy qiyalik (M/P) D bo'lgan egri chiziq bilan ifodalash mumkin. Pul taklifi egri chizig'i bilan pul taklifi egri chizig'ining kesishish nuqtasi R muvozanatli foiz stavkasini va pul massasining muvozanat qiymatini (M/P) olish imkonini beradi (12.5.(a)-rasm).

Keling, pul bozoridagi muvozanatning o'zgarishi oqibatlarini ko'rib chiqaylik. Faraz qilaylik, pul taklifi miqdori o'zgarmaydi, lekin pulga bo'lgan talab ortadi - egri chiziq (M/P) D 1 o'ngga va (M/P) D 2 gacha siljiydi. Natijada muvozanatli foiz stavkasi R 1 dan R 2 ga oshadi (12.5-rasm (b)). Pul bozorida muvozanatni o'rnatishning iqtisodiy mexanizmi yordamida tushuntiriladi Keynscha likvidlikni afzal ko'rish nazariyalari. Agar doimiy pul taklifi sharoitida naqd pulga bo'lgan talab oshsa, odatda moliyaviy aktivlar portfeliga ega bo'lgan odamlar, ya'ni. pul va nomonetar moliyaviy aktivlarning ma'lum bir kombinatsiyasi (masalan, obligatsiyalar), naqd pul tanqisligini boshdan kechirib, obligatsiyalarni sotishni boshlaydi. Obligatsiyalar bozorida obligatsiyalar taklifi ko'payadi va talabdan oshadi, shuning uchun obligatsiyalar narxi tushadi va obligatsiya narxi, allaqachon isbotlanganidek, foiz stavkasi bilan teskari bog'liq, shuning uchun foiz stavkasi ko'tariladi. Ushbu mexanizmni mantiqiy zanjir sifatida yozish mumkin: (JANOB) D  IN S  R IN  R  . Pulga bo'lgan talabning oshishi muvozanatli foiz stavkasining oshishiga olib keldi, shu bilan birga pul taklifi o'zgarmadi va pulga talab miqdori o'zining dastlabki darajasiga qaytdi, chunki yuqori foiz stavkasi bilan (naqd pulni saqlashning yuqori imkoniyat xarajatlari). ), odamlar obligatsiyalarni sotib olish orqali naqd pullarini kamaytiradi.

Endi pul bozorining muvozanati uchun pul massasining o'zgarishi oqibatlarini ko'rib chiqamiz. Faraz qilaylik, markaziy bank pul taklifini oshirdi va pul taklifi egri chizig'i (M/P) S 1 dan (M/P) S 2 ga o'ngga siljidi (12.5-rasm (v)). Grafikdan ko'rinib turibdiki, natijada foiz stavkasini R 1 dan R 2 gacha kamaytirish orqali pul bozorida muvozanat tiklanadi. Bu jarayonning iqtisodiy mexanizmini yana Keynsning likvidlikni afzal ko'rish nazariyasidan foydalanib tushuntiramiz. Pul taklifi ortib borishi bilan odamlarning qo‘lida ko‘proq naqd pul bo‘ladi, lekin bu pullarning bir qismi nisbatan ortiqcha bo‘ladi (tovar va xizmatlar sotib olish uchun kerak bo‘lmaydi) va daromad keltiruvchi qimmatli qog‘ozlarni (masalan, obligatsiyalar) sotib olishga sarflanadi. Obligatsiyalar bozori obligatsiyalarga talabni oshiradi, chunki hamma ularni sotib olishni xohlaydi. Doimiy taklif sharoitida obligatsiyalarga talabning oshishi obligatsiyalar narxining oshishiga olib keladi. Va obligatsiyaning narxi foiz stavkasiga teskari bog'liq bo'lganligi sababli, foiz stavkasi pasayadi. Keling, mantiqiy zanjirni yozamiz: (JANOB) S  IN D  R IN  R  . Demak, pul massasining ortishi foiz stavkasining pasayishiga olib keladi. Past stavka foiz naqd pulni saqlash imkoniyati pastligini bildiradi, shuning uchun odamlar naqd pul miqdorini ko'paytiradi va pulga talab miqdori (M/P) 1 dan (M/P) 2 gacha (A nuqtadan nuqtaga o'tish) ortadi. B pulga talab egri chizig'i bo'ylab (M/R) D).

Shunday qilib, likvidlikni afzal ko'rish nazariyasi obligatsiya narxi va foiz stavkasi o'rtasidagi teskari munosabatni nazarda tutadi va pul bozorining muvozanatini quyidagicha tushuntiradi: pulga bo'lgan talab yoki pul taklifining o'zgarishi obligatsiyalarga bo'lgan talab va taklifning mos ravishda o'zgarishi. , bu obligatsiyalar bahosining o'zgarishiga olib keladi - foiz stavkalarida. Foiz stavkalarining o'zgarishi (naqd pulni saqlashning imkoniyat qiymatini o'zgartiradi) odamlarning naqd pulni saqlash istagiga ta'sir qiladi (uning likvidligini afzal ko'radi) va odamlarning naqd pulga ega bo'lish istagining o'zgarishi pul bozorida muvozanatni tiklaydi, muvozanatli foiz stavkasi miqdorni tenglashtiradi. taqdim etilgan va talab qilingan naqd pul miqdori.

Pul ta'minoti- pul massasi sifatida tasniflangan pul yoki moliyaviy aktivlar miqdorining ko'rsatkichi

Pul massasi M2

Ikkinchi pul massasi M2 M1 pul agregatiga qaraganda kengroq xarakterga ega, chunki undagi pullar saqlash vositasi sifatida ham qo'llaniladi. U belgilangan nominal qiymatga ega bo'lgan va to'lov vositasiga aylantirilishi mumkin bo'lgan aktivlarni o'z ichiga oladi. Ammo to'g'ridan-to'g'ri ko'rsatilgan aktivlarni bir shaxsdan boshqasiga o'tkazib bo'lmaydi. Bizga eng tanishi depozit hisobvaraqlari, talab qilib olinmagan depozitlar va muddatli depozitlardir. Ular aktiv egalariga cheklardan foydalanishga ruxsat bermaydilar va talab qilinadigan depozitlar ahamiyatsiz foizlarni oladi. Bundan tashqari, on moliyaviy bozorlar Rivojlangan mamlakatlarda M2 pul agregatiga pul bozorining investitsion fondlari kiradi, ya’ni aholiga mulk huquqi deb ataladigan va olingan daromadlarni belgilangan foiz stavkasi bilan qisqa muddatli qimmatli qog’ozlarni sotib olishga sarflaydigan vositachilar. Ushbu qimmatli qog'ozlardan olingan foyda mulk egalariga o'tadi. Garchi printsipial jihatdan pul bozori mablag'lari to'lovlar uchun ishlatilishi mumkin bo'lsa-da, amalda bu qoida juda kam qo'llaniladi.

M2 pul agregati yuqori likvidlikni o'z ichiga oladi moliyaviy aktivlar, masalan, muddatli depozitlar va qisqa muddatli davlat qimmatli qog'ozlari, ular to'g'ridan-to'g'ri ayirboshlash vositasi sifatida ishlamasa ham, osonlik bilan naqd pulga aylanadi. Shu tarzda siz naqd pul olishingiz mumkin muddatli depozit V tijorat banki yoki jamg'arma muassasasi. Yoki siz bunday hisobdan joriy hisob raqamiga pul o'tkazishni talab qilishingiz mumkin.

Shuni e'tiborga olish kerakki, har bir mamlakatda M2 pul agregatining o'ziga xos rasmiy ta'rifi mavjud. Masalan, Buyuk Britaniyada M2 pul massasining o'lchovidir, shu jumladan muomaladagi naqd pullar, xususiy sektorning sterlingdagi joriy va foizli bank hisobvaraqlari, qurilish jamiyatlari va jamg'arma kassalaridagi depozitlar; AQShda - M1 plus jamg'arma hisoblari, 100 ming dollargacha bo'lgan muddatli hisoblar, bir kunlik Evrodollar depozitlari, pul bozori investitsiya fondlarining aktsiyalari va boshqalar. Shuning uchun, umuman olganda, ushbu pul agregatining mohiyatini tushunish bilan birga, nuanslar sezilarli darajada farq qilishi mumkin.

Umuman olganda, M2 pul agregati muomalaga emas, balki jamg'arish uchun mo'ljallangan va shuning uchun u qiymatning likvid zaxirasi sifatida tavsiflanadi. Aynan davlatning M2 bilan munosabatlari valyutaning devalvatsiyasi va revalvatsiyasi zaruriyatini keltirib chiqaradi.

M2 pul yig'indisi pul massasining boshqa iqtisodiy o'zgaruvchilar bilan munosabatlarini yaxshiroq aks ettiradi.
pul ayirboshlash tenglamasi: M * V = Py, ya'ni pulning aylanish tezligi V bilan, narxning tortilgan darajasi P va ishlab chiqarishning real hajmi y. Shu sababli, 80-yillardan boshlab ko'plab iqtisodchilar M2 parametrini iqtisodiy siyosat nazariyasi va amalga oshirish uchun asos sifatida ko'proq mos keladi, deb o'ylay boshladilar.

Biroq, boshqa nuqtai nazarlar ham mavjud, ularning tarafdorlari hech qanday parametrni (M1, M2 va M3) optimal deb hisoblamaydilar va shuning uchun barcha likvid aktivlarning umumiy og'irlikdagi yig'indisini ifodalovchi pul yig'indisini tanlashni tavsiya qiladilar.