Bozor sharoitida iqtisodiy muomaladagi pul mavjud bo'lgan va doimo mavjud. Kambag'al pullarni chiqarish kredit xarakteriga ega. Pulning muomalaga chiqarilishi doimiy ravishda sodir bo'ladi. Naqd pulsiz pullar tijorat banklari o‘z mijozlariga kreditlar berganda chiqariladi. Banklar mijozlarga tranzaksiya stollaridan pul berganda naqd pul muomalaga chiqariladi. Shu bilan birga, mijozlar bank kreditlarini to'lashlari va bankka pul qo'yishlari mumkin. Shunday qilib, muomaladagi pul miqdori ko'paymasligi mumkin.

Emissiya - Bu umumiy pul massasi ortganda pulning muomalaga chiqarilishi.

Chunki naqd pul muomalada paydo bo‘lishidan oldin u tijorat banklarining depozit hisobvaraqlaridagi yozuvlar ko‘rinishida aks ettirilishi kerak. Naqd pulsiz pul muomalasining asosiy maqsadi— bozor subyektlarining aylanma mablag‘larga qo‘shimcha ehtiyojlarini qondirish.

Kredit berish naqd pulsiz pullarni muomalaga chiqarish usullaridan biridir. Kreditlar faqat banklarning o'z mablag'lari, jalb qilingan va jalb qilingan mablag'lari birikmasidan iborat bo'lgan resurslar doirasida beriladi. Ushbu mablag'lar yordamida faqat aylanma mablag'larga bo'lgan odatiy ehtiyojni qondirish mumkin. Narxlar yoki ishlab chiqarish o'sishi bilan pulga qo'shimcha ehtiyoj paydo bo'ladi va bu emissiyani talab qiladi. Buyruqbozlik iqtisodiyotida emissiya kredit rejalari asosida amalga oshirildi. Pul massasining ko'payishi faqat u iqtisodiyotning real sektoriga tushganda amalga oshirilishi kerak. Emissiyalarning o'sishi tovar aylanmasi va davlat ehtiyojlari bilan bog'liq. Rossiyada so'nggi yillarda pul massasining o'sishining asosiy sababi 1992-1994 yillarda federal byudjetning katta taqchilligidir. asosan pulning muomalaga chiqarilishi bilan bir vaqtda ishlab chiqarish o'sish sur'atlarining pasayishi hisobiga tovar aylanmasining qisqarishi hisobiga qoplandi.

Emissiya tizimi— banknotlarni chiqarish va muomalaga chiqarishning qonun bilan belgilangan tartibi.

Bozor iqtisodiyotiga ega mamlakatlarning zamonaviy pul tizimi pul muomalasida naqd pulsiz muomalaning rivojlanishi va ustunligi, ayni paytda naqd pul muomalasining qisqarishi bilan tavsiflanadi.

Naqd va naqd pulsiz aylanmalardan iborat. Naqd pul banknotalar va kichik o'zgarishlar bilan ifodalanadi. Naqd bo'lmagan pullar tijorat banklari va markaziy banklardagi hisobvaraqlardagi mablag'lar, ya'ni. talab qilib olinmagan depozitlar (depozitlar) yoki muddatsiz omonatlar (depozitlar). Naqd va naqd pullar o'rtasida yaqin munosabat mavjud bo'lib, u iqtisodiy muomalada pul olib yuruvchilar, shuningdek, ularning doimiy ravishda bir-biriga aylanishi (o'tishi) bilan belgilanadi.

- bu yangi davlat (qog'oz pullar) va (kredit pullar) muomalaga chiqarilishi.

Pul emissiyasining ikki turi mavjud: byudjet va kredit.

Pul emissiyasi asosiy elementlardan biridir. Uzoq vaqt davomida pul muomalasi davlatning monopoliyasida edi, ammo rivojlanish bilan (MDH asrining oxiridan boshlab) tijorat banklari muomalaga chiqara boshladilar ( va ) va veksellarni qayta hisoblash tizimi orqali ular banknotlarni chiqara boshladilar. .

Hukumatning pul emissiyasi deyiladi xazina yoki byudjet, va bank - kredit.

Davlat yangi pullar chiqaradi xarajatlaringizni moliyalashtirish(odatda qoplaydi) va banklar - kreditlar berish.

Byudjet masalasi, maxsus moliyalashtirish ehtiyojlarisiz iqtisodiy o'sish, ta'minlangan, inflyatsiyasiz xususiyatga ega.

Kredit va bank masalalari doimo iqtisodiy kengayish ehtiyojlari bilan bevosita bog'liq va shuning uchun inflyatsiyasiz(1-jadval).

Pulni chiqarish jarayoni

Pulni chiqarish tartibi - pulning dastlabki va ikkilamchi chiqarilishini farqlash kerak.

Asosiy masala- pullar iqtisodiyotga naqd pulsiz shaklda, bank hisobvaraqlaridagi yozuvlar ko‘rinishida chiqariladi, mijoz ssuda ko‘rinishida bank kreditini olganida, naqd pulsiz pullar kredit pullariga teng ekanligi kelib chiqadi.

Ikkilamchi emissiya— naqd pul berish, bank hisobvaraqlari egalarining iltimosiga binoan ular naqd pulga chiqarilganda, ya'ni. banklar naqd bo'lmagan pullarni naqd pulga aylantiradilar.

Emitent tomonidan pul chiqarish jarayonining tuzilishi (kim pul yaratishi mumkin?)

Pulning muomalaga chiqarilishi emissiya deb ataladi. Zamonaviy sharoitda emissiya davlat tomonidan G'aznachilik va Markaziy bank, shuningdek, tijorat banklari va boshqa maxsus moliya institutlari tomonidan amalga oshiriladi. Zamonaviy pullar turli xil shakllar bilan tavsiflanadi, ular iqtisodiy hayotda qo'llaniladigan turli xil tovar, pul va moliyaviy operatsiyalar bilan bog'liq. Shu munosabat bilan, pul mablag'larining bir vaqtning o'zida almashinishi va bir-biriga aylanishi bilan (masalan, veksellarni hisobga olish va qayta hisob-kitob qilish mexanizmi orqali) yuqori darajada farqlanishi talab etiladi.

Pulning muomalaga chiqarilishi - monopoliya huquqi bo'lgan emissiya (dastlab davlat va boshqa feodallar, keyinchalik faqat davlat) emissiya daromadi olish bilan bog'liq. Ushbu daromad "senyoraj" deb ataladi. U mustahkam tarixiy ma'lumotlarga ega va uning odatiy shakli O'rta asrlarda tangalarni buzish edi. Tanga zarb qilish imtiyozi o'sha kunlarda eng muhimlaridan biri edi, chunki u katta daromad keltirardi. Keyinchalik, qog'oz pullarning chiqarilishi ham katta aksiya mukofoti bilan birga bo'ldi. Ushbu daromad zamonaviy davlat uchun kichik o'zgaruvchan tangalarni chiqarishda ham paydo bo'ladi.

Davlat kreditlari- pul muomalasining zamonaviy varianti, davlat o'z qimmatli qog'ozlarini chiqarishda va ularga qarshi qo'shimcha pul belgilarini chiqarish amalga oshiriladi.

Inflyatsiya xarakteri tufayli byudjet emissiyalar asosan qoplash uchun amalga oshiriladi davlat byudjeti taqchilligi, hozirgi vaqtda davlat xarajatlari bilan balanslanmagan davlat xarajatlarini qoplashning yana bir mexanizmi - davlat kreditlari qo'llanilmoqda. Bunda markaziy bank tomonidan davlat zayom obligatsiyalari summasiga chiqarilgan banknotalar hisoblanadi yashirin inflyatsiya.

Premiumni baham ko'ring

Pulni chiqarishda emitent bor ulush mukofoti, chiqarilgan pullarning nominal qiymati va ularni ishlab chiqarish, ishlatish va tugatish xarajatlari o'rtasidagi farq sifatida (kerak bo'lsa).

Pul muomalasining turlari

Iqtisodiyotning eng muhim elementi sifatida pul shakllarining birligiga milliy bank tizimi - markaziy bank va pul mablag'larini iqtisodiy muomalaga chiqarish va muomaladan chiqarish jarayonlarini maxsus tashkil etish orqali erishiladi. tijorat banklari.

Bozor iqtisodiyoti sharoitida chiqindilar ikki turga bo'linadi:

• naqd pul berish (markaziy bank tomonidan amalga oshiriladi);
• naqd pulsiz pul muomalasi (tijorat banklari tomonidan amalga oshiriladi) birlamchi hisoblanadi.

Keling, ko'rib chiqaylik markaziy bank tomonidan pullarni muomalaga chiqarish va muomaladan chiqarish. Uning pullari naqd pullar (banknotlar va pul mablag'lari) va naqd bo'lmagan pullardan (tijorat banklari depozitlari) iborat. Pulni muomalaga chiqarish va ularni muomaladan chiqarish mexanizmi markaziy bankning tijorat banklari bilan olib boradigan operatsiyalariga asoslanadi.

Markaziy bank tomonidan pul mablag'larini chiqarish yoki yaratish tijorat banklariga kreditlar berilganda sodir bo'ladi. Pulni muomalaga chiqarishda kredit berish bilan bir qatorda markaziy bankning boshqa operatsiyalari ham katta rol o‘ynaydi. Shunday qilib, bozor iqtisodiyoti rivojlangan mamlakatlarda bular qatoriga davlat qimmatli qog'ozlarini sotib olish (AQSh, Germaniya va Buyuk Britaniya) va yetakchi milliy kompaniyalar (Yaponiya) veksellarini sotib olish (rediskont) kiradi. Rossiya va iqtisodiyoti rivojlanayotgan boshqa mamlakatlar uchun eksport qiluvchi korxonalar va tijorat banklaridan erkin konvertatsiya qilinadigan valyutani (AQSH dollari va evro) sotib olish alohida rol o'ynaydi.

Taʼkidlash joizki, tijorat banklari tomonidan vakillik hisobvaragʻidagi pul mablagʻlarini koʻpaytirish maqsadida Markaziy bankka banknotlar va kichik oʻlchamdagi pul mablagʻlarini keyinchalik naqd pulsiz shaklda ishlatish uchun topshirgan taqdirda, muomalaga pul chiqarilmaydi. faqat tuzilishi o'zgaradi. Markaziy bank o'z aktivlarini sotganda yoki ilgari berilgan kreditlarni qaytarganda muomaladan pulni olib qo'yadi.

Zamonaviy pul tizimlarida markaziy bank pullari bilan bir qatorda tijorat banklarining naqdsiz pullari. Tijorat banklarining pullari tarkibiga nobank sektorining ushbu banklardagi depozitlari kiradi. Bu omonatlar mijozlarning o'z banklariga bo'lgan pul talablarini va shunga mos ravishda banklarning o'z mijozlariga nisbatan majburiyatlarini ifodalaydi.

Tijorat banklari kredit va kassa operatsiyalarini amalga oshirishda muomalaga pul chiqaradilar. Shunday qilib, bank mijozlari naqd kredit olganlarida yoki omonatlaridan naqd pul yechib olganlarida, naqd pul muomalaga chiqariladi. Shunday qilib, iqtisodiy muomalaga muntazam ravishda kirib borish va undan banknotalar va markaziy va tijorat banklarining doimiy depozitlari (depozitlari) ko‘rinishidagi pul mablag‘larining olib qo‘yilishi mavjud. Bu jarayonning asosini iqtisodiyotning muomala va to’lov vositalariga real ehtiyojlarini qondirish bilan bog’liq holda amalga oshiriladigan kredit operatsiyalari tashkil etadi. Muomala kanallariga pul oqimi va uning muomalaga kirib kelishi pulning muomalaga chiqarilishi deb ataladi, bu esa banklar tomonidan yuridik va jismoniy shaxslarga naqd va naqdsiz shaklda ma’lum miqdordagi pul mablag‘larini o‘tkazish jarayonidir. kredit operatsiyalari.

"Pul emissiyasi" va "pul emissiyasi" kabi tushunchalarni farqlash kerak. Pul emissiyasi har doim ham pul massasining ko'payishi bilan birga bo'lmaydi muomalada, chunki teskari jarayonlar ham mavjud - pulni olib qo'yish (qarzni qaytarish, depozit hisobvaraqlariga pul qo'yish, eski pulni olib qo'yish). Bunday holda, pul massasining tuzilishi o'zgaradi.

Pul emissiyasi - bu pul massasining umumiy o'sishiga olib keladigan pulning chiqarilishi, muomalada. Pul emissiyasi naqd pulsiz va naqd pul emissiyasiga bo'linadi. Naqd pul emissiyasi - muomalaga chiqarilgan pullarning emissiyasi. Qoida tariqasida, markaziy banklar naqd pul chiqarish uchun javobgardir.

Pul emissiyasi - pul massasining ko'payishiga olib keladigan qo'shimcha miqdordagi banknotalar va to'lov vositalarining muomalaga chiqarilishi.

Naqdsiz pul muomalasi va naqd pul emissiyasi o'rtasida farqlanadi.

Zamonaviy sharoitda naqdsiz pul muomalasi birlamchi hisoblanadi, chunki naqd pul muomalada paydo bo'lishidan oldin u tijorat banklari hisobvaraqlaridagi yozuvlar shaklida aks ettirilishi kerak. Shunday qilib, kredit operatsiyalari natijasida banklardan yangi pullar muomalaga kiradi. Natijada, davlat pul tizimini tashkil etishning asosiy tamoyili pul emissiyasining kredit xarakteridir.

Naqd pulsiz pullarni muomalaga chiqarishdan maqsad korxonalarning aylanma mablagʻlar va investitsiyalarga boʻlgan ehtiyojini qondirishdan iborat. Qo'shimcha berilgan pul mablag'larini tijorat banklaridagi vakillik hisobvaraqlariga markaziy bank kreditlari ko'rinishida kiritish yo'li bilan amalga oshiriladi.

Ishlab chiqarishning ko'payishi yoki tovarlar narxining oshishi sharoitida iqtisodiyot va aholi tomonidan pulga qo'shimcha ehtiyoj doimiy ravishda yuzaga keladi. Bu esa ushbu qo'shimcha ehtiyojni qondiradigan naqdsiz pul muomalasi mexanizmining mavjudligini taqozo etadi.

Ikki bosqichli bank tizimida pul emissiyasi mexanizmi bank multiplikatori asosida ishlaydi.

Bank multiplikatori tijorat banklarining depozit hisobvaraqlaridagi pul mablag‘larining bir tijorat bankidan boshqasiga o‘tishi davrida ularning ko‘payishi (ko‘payishi) jarayonidir.

Bank, kredit va depozit multiplikatorlari mavjud. Ular turli pozitsiyalardan pulni ko'paytirish mexanizmini tavsiflaydi.

Bank multiplikatori - bu animatsiya sub'ektlari, ya'ni pulni ko'paytiradiganlar pozitsiyasidan pulni ko'paytirish jarayoni. Bu jarayon tijorat banklari tomonidan amalga oshiriladi. Bitta tijorat banki pulni ko'paytira olmaydi, uni tijorat banklari tizimi ko'paytiradi.

Kredit multiplikatori ko'paytirish jarayonining mexanizmini ochib beradi, ko'paytirish faqat tijorat banklarining kredit operatsiyalari natijasida amalga oshirilishi mumkin.

Depozit multiplikatori animatsiya ob'ektini - tijorat banklarining depozit hisobvaraqlaridagi pullarni aks ettiradi (ko'payish jarayonida aynan ular ko'payadi).

Bank multiplikator mexanizmining ishlash tartibi quyidagicha. U faqat ko'p darajali bank tizimlarida mavjud. Bundan tashqari, birinchi daraja - markaziy bank - bu mexanizmni nazorat qiladi, ikkinchi daraja - tijorat banki - uni harakat qilishga majbur qiladi va alohida banklarning xohish-istaklaridan qat'i nazar, avtomatik ravishda harakat qiladi. Bank multiplikatori mexanizmi erkin rezerv bilan bevosita bog'liq.

Erkin zaxira - bu tijorat banklarining ma'lum bir vaqtda faol bank operatsiyalari uchun ishlatilishi mumkin bo'lgan barcha resurslari yig'indisidir.

Bu kontseptsiya Rossiyada G'arb iqtisodiy adabiyotida paydo bo'lgan. Shuni ta'kidlash kerakki, bu to'liq aniq emas. Aslida tijorat banklarining erkin (operativ) zaxiralari ularning likvidli aktivlari hisoblanadi, ammo ta’rifdan ko‘rinib turibdiki, bu tushuncha resurslarga, ya’ni tijorat banklarining majburiyatlariga taalluqlidir.

Ushbu kontseptsiya tijorat banklari o'zlarining faol operatsiyalarini amalga oshirishlari mumkinligiga asoslanadi (chiqarish
kreditlar, qimmatli qog'ozlar, valyutalar sotib olish va hokazo.

D.) faqat ular uchun mavjud resurslar doirasida. Tijorat banklari tizimining bo'sh zaxirasi alohida tijorat banklarining bo'sh zahiralaridan iborat, shuning uchun alohida banklarning bo'sh zaxirasining ko'payishi yoki kamayishi uning umumiy qiymatini o'zgartirmaydi.

Yakka tartibdagi tijorat bankining bo'sh zaxirasi miqdori formula bo'yicha hisoblanadi

Chor = Kb + PR + Markaziy Qo'mita + MBK - OCR - OAJ,

bu erda Sr - bankning bo'sh zaxirasi;

Kb - tijorat bankining kapitali;

PR - tijorat bankining jalb qilingan resurslari (depozit hisobvaraqlaridagi mablag'lar);

CC - markaziy bank tomonidan tijorat bankiga beriladigan markazlashtirilgan kredit;

IBC - banklararo kredit;

OCR - markaziy bank ixtiyoridagi markazlashtirilgan rezervga ajratmalar;

OAJ - hozirda tijorat bankining faol operatsiyalariga investitsiya qilingan resurslar.

Bank multiplikatori kreditlar tijorat banklariga yoki federal hukumatga berilganidan qat'i nazar ishlaydi. Bunda pul mablag‘lari banklardagi budjet hisobvaraqlariga tushadi va ular jalb qilingan resurslarga (PR) ham tegishli bo‘ladi, shuning uchun bu hisobvaraqlar joylashgan tijorat banklarining bo‘sh zaxirasi ko‘payadi va bank multiplikatori mexanizmi ishga tushadi.

Bank multiplikatori mexanizmi nafaqat markazlashtirilgan kreditlar berishni, balki markaziy bankning tijorat banklaridan qimmatli qog‘ozlar yoki valyuta sotib olishini ham hisobga oladi. Buning natijasida banklarning aktiv operatsiyalarga investitsiya qilingan resurslari kamayadi va bu banklarning kredit operatsiyalari uchun foydalaniladigan bo'sh zaxiralari ko'payadi, ya'ni bank multiplikatsiya mexanizmi ishlaydi. Markaziy bank ham ushbu mexanizmni yoqishi mumkin
ha, u markazlashtirilgan zahiraga badallar stavkasini pasaytirganda. Bunda tijorat banklari tizimining erkin rezervi ham ortadi, bu boshqa holatlar tenglashgan holda, kreditlash hajmining oshishiga va bank multiplikatorining kiritilishiga olib keladi.

Bank multiplikatori mexanizmini boshqarish va shuning uchun naqd pulsiz pul muomalasi faqat markaziy bank tomonidan amalga oshiriladi. Markaziy bank bank multiplikatori mexanizmini nazorat qilib, emissiya imkoniyatlarini kengaytiradi yoki toraytiradi va shu orqali o‘zining asosiy funksiyalaridan biri – pul-kreditni tartibga solish funksiyasini bajaradi.

Naqd pulning emissiyasi uning chiqarilishi bo'lib, muomaladagi naqd pul miqdorini oshiradi.

Rossiya Federatsiyasida naqd pul muomalasi bo'yicha monopoliya Rossiya Federatsiyasi Markaziy bankiga tegishli.

Bozor iqtisodiyoti sharoitida markaziy banklar kredit tashkilotlarining naqd pul aylanmasi prognozlari va o'zlarining tahliliy materiallaridan foydalangan holda kutilayotgan emissiya hajmini taxmin qiladilar. Shu bilan birga, nafaqat optimal bashorat qilingan emissiya qiymatini, balki uning mamlakatning alohida hududlari o'rtasida taqsimlanishini ham o'rnatish muhimdir.

Naqd pul emissiyasi markazlashtirilmagan tartibda amalga oshiriladi. Buning sababi shundaki, tijorat banklarining naqd pulga bo‘lgan ehtiyoji (emissiya hajmini aynan shu belgilab beradi) mazkur banklar tomonidan xizmat ko‘rsatuvchi yuridik va jismoniy shaxslarning unga bo‘lgan ehtiyojiga bog‘liq va u doimo o‘zgarib turadi. Shu sababli, har safar ushbu ehtiyojni qondirish uchun Markazdan pul olib kirish nafaqat amaliy (aylanma xarajatlarining ko'p o'sishi tufayli), balki shunchaki imkonsiz bo'ladi.

Naqd pul berish Rossiya Federatsiyasi Markaziy banki va uning bo'linmalari - hududiy boshqarmalar va kassa hisob-kitob markazlari (RCC) tomonidan amalga oshiriladi. Ular mamlakatimizning turli hududlarida faoliyat yuritib, ushbu hududlarda joylashgan kredit tashkilotlariga hisob-kitob-kassa xizmatlarini ko‘rsatadilar.

Kassa hisob-kitob markazlarida naqd pul berish uchun zaxira fondlari va aylanma kassalar ochiladi.

Zaxira fondlari ma'lum bir mintaqa iqtisodiyotining naqd pulga bo'lgan ehtiyoji ortgan taqdirda ularni muomalaga chiqarish uchun mo'ljallangan banknotlar zaxirasini saqlaydi. Zaxira fondlarining banknotalari muomaladagi pul hisoblanmaydi, chunki ular harakatlanmaydi, balki zaxira hisoblanadi.

Kredit tashkilotlarining naqd pullari kassa hisob-kitob markazining ishchi kassasiga doimiy ravishda etkazib beriladi va undan doimiy ravishda chiqariladi. Shunday qilib, ishlaydigan kassadagi pul doimiy harakatda. Ular muomaladagi pul hisoblanadi. Agar kassa hisob-kitob markazining ishchi kassasiga kelib tushgan naqd pul miqdori undan chiqarilgan pul miqdoridan ortiq bo‘lsa, u holda pul muomaladan chiqariladi. Shu bilan birga, ular RHKning aylanma mablag'laridan uning zaxira fondiga o'tkaziladi.

RCC zahira fondlari Rossiya Federatsiyasi Markaziy bankining hududiy boshqarmalari tomonidan boshqariladi. Agar bank multiplikatorining harakati natijasida ushbu tijorat bankining depozit hisobvaraqlaridagi summa ortib ketsa, natijada:

a) mijozlarning naqd pulga bo'lgan ehtiyojini oshirish; b) tijorat bankining bo'sh zaxirasi ko'payadi.

RHMlar tijorat banklariga o'zlarining bo'sh zaxiralari doirasida naqd pul berishlari shart. Binobarin, agar MHM xizmat ko‘rsatuvchi tijorat banklarining aksariyati naqd pulga bo‘lgan ehtiyojni oshirsa va ularning operatsion kassalariga pul tushumi ekvivalent darajada ko‘paymasa, u holda RKM naqd pul mablag‘larini muomalaga chiqarishni ko‘paytirishga majbur bo‘ladi. Buning uchun Rossiya Federatsiyasi Markaziy banki idorasining maxsus ruxsatnomasi asosida u zaxira fondidan naqd pul mablag'larini RCC ishchi kassasiga o'tkazadi. Ushbu RCC uchun bu emissiya operatsiyasi bo'ladi, garchi umuman mamlakatda naqd pul emissiyasi bo'lmasligi mumkin.

Emissiya bitta RCC tomonidan amalga oshirilganda, boshqa RCC bir vaqtning o'zida shunga o'xshash miqdorni qo'shimcha ravishda olib qo'yishi mumkin
naqd pul, shuning uchun muomaladagi pulning umumiy miqdori o'zgarmasligi mumkin. Ushbu maqsadlar uchun kunlik emissiya balansi tuziladi.

RMK tomonidan muomalaga chiqarilgan pullar tijorat banklarining operatsion kassalariga tushadi, u yerdan ushbu banklarning mijozlariga beriladi, ya’ni ular korxona kassalariga yoki bevosita aholiga tushadi.

Shunday qilib, naqd pullar depozit hisobvaraqlarida saqlanadigan naqdsiz pullardan aylanadi va bank multiplikatori harakati natijasida tijorat banklari tomonidan yaratilgan pul massasining ajralmas qismini ifodalaydi.

Test savollari va topshiriqlari

Pul har qanday zamonaviy jamiyatning iqtisodiy aylanmasining ajralmas qismidir. Bozorning o'sib borayotgan ehtiyojlari banknotlar, tangalar, naqd bo'lmagan opsionlarni (ssudalar, aktsiyalar, veksellar va boshqalar) doimiy ravishda chiqarishni talab qiladi. Har bir vijdonli fuqaro pul muomalasi nima ekanligini va u qanday shakllarda kelishini tushunishi shart.

Kontseptsiyaga nima kiradi

Mablag'lar emissiyasi deganda banknotalar, kredit mahsulotlari, veksellar, aksiyalar muomalasi tushuniladi. Qo'shimcha chiqarish huquqiga faqat notijorat davlat organlari (davlat banklari, g'aznachilik) ega. Markaziy bank kredit berishni tashkil qiladi, G'aznachilik esa banknotalar va tangalarni muomalaga chiqaradi.

Har bir o'ziga xos shtatda pul emissiyasini tashkil etish, chiqarilgan naqd pul hajmini tartibga solish, xavfsizlik shakllari va boshqalarning o'ziga xos tartibi mavjud. Rossiyada milliy valyutada pul chiqarish jarayoni emissiya tizimidir. Aksariyat rivojlangan mamlakatlar naqd pullar hajmining bir vaqtning o'zida kamayishi bilan naqd bo'lmagan pul aylanmasining o'sishini amaliyotda qo'llashadi.

Pul emissiyasi haqida gapirganda, ta'rif qog'oz pullarni bosib chiqarish yoki tangalarni zarb qilishning so'zma-so'z belgisini o'z ichiga olishi kerak. Quyidagi vaziyat bizga oddiy so'zlar bilan "emissiya" atamasini va bunday hodisa davlatning iqtisodiy hayoti uchun nimani anglatishini tushuntirishga imkon beradi.

Pul muomalasi naqd va naqd bo'lmagan mablag'lardan iborat bo'lib, qog'oz banknotlar va tangalarni chiqarish va ulardan foydalanish yoki muddatsiz hisobvaraqlar va depozitlardagi summalar orqali amalga oshiriladi. Mablag'lar aylanishining ikkala varianti ham bir turdagi pulning boshqasiga o'tishi bilan o'z funktsiyalarini bajarish jarayonida bir-biri bilan chambarchas bog'liqligini tushunish muhimdir.

Davlat ichida pul qog'oz banknotlar va kredit fondlari ko'rinishida chiqariladi, bu esa pulning byudjet emissiyasi va kredit mablag'lari emissiyasini farqlash imkonini beradi.

Pul muomalasi har doim naqd pul muomalasini monopolistik tarzda tartibga soluvchi davlat nazorati ostida amalga oshirilgan. Zamonaviy bank vositalarining rivojlanishi bilan kredit pullari, veksellar va cheklar chiqarishning ahamiyati ortib bormoqda. Veksellarni qayta hisob-kitob qilishdan foydalangan holda, Rossiya Federatsiyasi Markaziy banki banknotlarni chiqaradi. Shunday qilib, kontseptsiya odatdagi naqd pul chiqarishga qaraganda ancha kengroq ma'noni o'z ichiga oladi.

Mablag'larning yangi partiyasini chiqarish har doim ham aylanma o'sishini rag'batlantirmaydi, shu bilan birga, hisobvaraqlarni yopish, texnik va jismoniy eskirgan banknotlarni olib qo'yish va qarz majburiyatlarini yopish zarurati tug'iladi. Shunday qilib, pul muomalasi chiqarilayotganda muomaladagi pul massasining tarkibi qayta taqsimlanadi.

Rossiya Federatsiyasining emissiya siyosatining xususiyatlari quyidagilardan iborat:

1. Rossiya rublini oltin bilan qo'llab-quvvatlash majburiyati yo'q.
2. Rubl butun mamlakat bo'ylab ishlatiladigan to'lov vositasidir.
3. Banknotlarni chop etish va ularni muomalaga chiqarishni tartibga solish Rossiya Federatsiyasi Markaziy bankining monopoliyasida bo'lib, u naqd pulni aktivlar bilan ta'minlashni kafolatlaydi.
4. Birja funktsiyalarini cheklash taqiqlanadi, qog'oz veksellar va tangalarning muomalada bo'lish muddati bir yildan besh yilgacha, keyinchalik almashtirish imkoniyati bilan.

Muomalaga pul chiqarish orqali inflyatsiya jarayonlarining tarkibiy qismi bo'lgan foydalaniladigan massa hajmi ortadi. Agar muomalada oltin pul ishlatilsa, hajmlar joriy ehtiyojlar bilan tartibga solinadi, bu esa xazinadagi zahiralarning to'planishi va muomalaga yangidan kirishini bildiradi. Hozirgi vaqtda qog'oz pullar va pul mablag'larining kredit muomalasi pul muomalasining o'zini o'zi tartibga sola olmasligi bilan foydalanilmoqda. Ishlab chiqarish jarayonlarining rivojlanishi va hosil bo'lgan mahsulotlarni sotish hajmining o'sishi bilan pul massasi ortadi. Agar taklif talabdan oshsa, narxlar oshadi, bu inflyatsiya deb ataladi.

Markaziy bank naqd pul muomalasiga chiqarishda mablag‘larni hajmlar va hududlar bo‘yicha dastlabki prognozlar natijalariga ko‘ra muomalaga kiritadi. Mablag'lar xo'jalik yurituvchi sub'ektlar o'rtasida keyinchalik moliya tuzilmalariga o'tkazib, orqaga qaytarilgan holda banknotlar va tangalar ko'rinishida muomalaga kiradi. Pul birligi deb ataladigan narsa uning nominal qiymatiga teng qiymatga ega emas. Muomalada faqat naqd puldan foydalaniladi, naqd bo'lmagan mablag'lar esa hisob registrlarida aks ettiriladi.

Depozitlar va cheklarni chiqarish Markaziy bank tomonidan ham, xususiy ravishda ham naqd bo'lmagan mablag'larni chiqarish doirasida amalga oshiriladi. Depozit-chek shakli berilgan naqd pul miqdoridan ortiq bo'lgan naqd pulsiz to'lovlar uchun asosdir.

Naqd pulsiz mablag'lar ko'rinishidagi emissiyaning aksariyati kreditlar bilan ifodalanadi. Kredit mablag'larining emissiyasi bank multiplikatorini oshiradi, bu esa pirovard natijada pul massasining o'sishiga olib keladi.

Emitent bank chiqarilgan kredit pullarning xarid qobiliyatini faqat o'z obro'si bilan kafolatlaydi. Mumkin bo'lgan bank risklaridan himoya qilish mijozning to'lov qobiliyatini adekvat baholashdir. Qarzga olingan mablag'lar ma'lum maqsadlar, xarajatlar va to'lovlar uchun beriladi.

Naqd pulsiz mablag'larni chiqarishda fond quyidagi sxema bo'yicha kredit resurslari bilan to'ldiriladi.

Agar mamlakatda ma'lum hajmdagi tovarlar mavjud bo'lsa, uni ma'lum miqdordagi pul bilan muvozanatlash mumkin. Kredit boshqa hisobvaraqlardagi mablag'lar hisobidan beriladi. Mablag'lar boshqa investorlarning mablag'lari hisobidan chiqarilgan bo'lsa-da, miqdorida haqiqiy pasayish kuzatilmaydi. Natijada, bir xil miqdor omonatchining joriy hisobvarag'ida ham, berilgan qarz mablag'lari sifatida ham hisobga olinishi mumkin. Natijada pul massasi qarzga olingan miqdorga ko'payadi.

Shundan so'ng, pulning umumiy miqdori kredit miqdori bo'yicha tovarlar narxidan oshib ketadi. Biroq, qarz oluvchi bankdan ma'lum miqdorda qarz olib, ma'lum bir mahsulotni ishlab chiqaradi, keyin esa ortiqcha massani muvozanatlashtirib, sotuvga chiqariladi.

Jarayonning bir turi qimmatli qog'ozlar chiqarishdir. Ushbu moliyaviy vosita muayyan vazifalarni hal qilishni o'z ichiga oladi. Qimmatli qog‘ozlar (aksiya, obligatsiyalar) chiqarish huquqiga nafaqat davlat, balki tijorat tashkilotlari ham ega.

Qimmatli qog'ozlarni chiqarish tartibi Rossiya Federatsiyasining amaldagi qonunlari bilan qat'iy tartibga solinadi.

Materialni o'rganishni osonlashtirish uchun biz maqolani mavzularga ajratamiz:

Bozorda narxlarning o'sish sur'atiga qarab inflyatsiya quyidagilarga bo'linadi:

Narxlarning yillik o'sish sur'ati 3-4% ni tashkil etadigan sudraluvchi. Bunday inflyatsiya uni rag'batlantiruvchi omil sifatida ko'radigan rivojlangan mamlakatlar uchun xosdir;
Rivojlanayotgan mamlakatlarda ustun bo'lgan narxlarning o'rtacha yillik o'sish sur'ati 10-50% (ba'zan 100% gacha) bilan galloping;
narxlarning yillik o'sish sur'atlari 100% dan ortiq bo'lgan giperinflyatsiya, bu mamlakatlarning iqtisodiy tuzilishi tubdan o'zgarib borayotgan ma'lum davrlarga xosdir.

Inflyatsiya ta'sirida mamlakatdagi iqtisodiy vaziyat yomonlashmoqda, chunki:

Ishlab chiqarish hajmi kamayadi, chunki narxlarning o'zgarishi va o'sishi ishlab chiqarishni rivojlantirish istiqbollarini noaniq qiladi;
-ishlab chiqarishdan savdo va vositachilik operatsiyalariga kapital oqimi mavjud bo'lib, kapital aylanmasi tezroq va ko'proq foyda bo'ladi, shuningdek, soliqqa tortishdan qochish osonroq;
-narxning keskin va notekis o'zgarishi natijasida chayqovchilik kengaymoqda;
- kredit operatsiyalari cheklangan, chunki hech kim qarzga ishonmaydi;
- davlatning moliyaviy resurslari qadrsizlanadi.

Pul-kredit tizimini barqarorlashtirishning asosiy shakli pul-kredit va inflyatsiya jarayonini davlat tomonidan tartibga solish orqali inflyatsiyaga qarshi siyosatdir. Valyuta islohoti - pul muomalasini tartibga solish va mustahkamlash maqsadida amalga oshiriladigan pul tizimini to'liq yoki qisman o'zgartirish. U mamlakatning iqtisodiy ahvoliga, pulning qadrsizlanish darajasiga va bir martalik qonunchilik aktini qabul qilish orqali davlat siyosatiga qarab turli usullar (nolga kiritish, tiklash va hokazo) yordamida amalga oshiriladi.

Nullifikatsiya eskirgan eskirgan pul birligini bekor qilish va yangisini joriy etish orqali amalga oshiriladi.

Qayta tiklash valyutaning oldingi oltin tarkibini tiklashni va oltin kursini oshirishni o'z ichiga oladi.

Devalvatsiya - milliy valyuta kursining xorijiy valyutaga nisbatan pasayishi.

Revalvatsiya - milliy valyutaning chet el valyutalariga nisbatan kursining oshishi.

Denominatsiya - muomaladagi pul massasining nominal qiymatini ularning qadrsizlanishi nisbatida banknotlarni yangilariga almashtirish orqali kamaytirish, ya'ni. nollarni kesib tashlash usuli.

Shok terapiyasi musodara pul islohotining bir turidir. U qog‘oz pullarni kurs bo‘yicha ayirboshlash, aholi va tadbirkorlarning bank omonatlarini to‘liq yoki qisman muzlatish, bo‘sh pullardan keng foydalanishni o‘z ichiga oladi.

Qimmatli qog'ozlarni chiqarish

Inflyatsiya jarayonini davlat tomonidan tartibga solish deganda deflyatsiya va daromad siyosati orqali narxlarning oshishini cheklash va pul-kredit tizimini barqarorlashtirishga qaratilgan davlat chora-tadbirlari majmui tushuniladi.

Deflyatsion siyosat davlat xarajatlarini qisqartirish, kreditlar bo'yicha foiz stavkalarini oshirish, soliq bosimini oshirish va pul massasini cheklash orqali pul talabini cheklash usullarini o'z ichiga oladi. Ammo bu iqtisodiy o'sishga hissa qo'shmaydi. Daromad siyosati narxlarni nazorat qilish va to'liq muzlatish yoki ularning o'sishiga qat'iy cheklovlar o'rnatishni o'z ichiga oladi.

Qimmatli qog'ozlarni chiqarishdan maqsad eng qisqa vaqt ichida kerakli miqdordagi mablag'larni jalb qilishdir. Emissiya asosiy yoki qo'shimcha bo'lishi mumkin. Qimmatli qog'ozlarning birlamchi chiqarilishi aksiyadorlik jamiyati tashkil etilganda amalga oshiriladi. Agar kompaniya qo'shimcha moliyaviy resurslarni jalb qilishi kerak bo'lsa, qo'shimcha masala amalga oshiriladi. Aksiyalarning qo‘shimcha chiqarilishi umumiy yig‘ilish avvalgi chiqarilish natijalari ma’qullangandan so‘ng, ilgari chiqarilgan aksiyalarning amalda sotilganligi va realizatsiya qilinmagan aktsiyalarning sotib olinishi munosabati bilan o‘zgartirishlar kiritilgandan keyin amalga oshirilishi mumkin. Bundan tashqari, qimmatli qog'ozlarning qo'shimcha chiqarilishi bilan aktsiyadorlar ovoz berish huquqining egalari hisoblanadi. Aktsiyalar ularni sotib olishda imtiyozli huquqqa ega.

Rossiya Federatsiyasining "To'g'risida" Federal qonuniga muvofiq, emissiyaviy qimmatli qog'ozlar har qanday qimmatli qog'ozlar, shu jumladan sertifikatsiz qog'oz bo'lib, bir vaqtning o'zida quyidagi xususiyatlar bilan tavsiflanadi:

Qonun hujjatlarida belgilangan shakl va tartibda sertifikatlashtirilishi, boshqa shaxsga o‘tkazilishi va so‘zsiz amalga oshirilishi lozim bo‘lgan mulkiy va nomulkiy huquqlar majmuini ta’minlaydi;
nashrlarda joylashtirilgan;
qimmatli qog'ozni olish vaqtidan qat'i nazar, bir emissiya doirasida huquqlarni amalga oshirishning teng hajmi va shartlariga ega.

Ushbu qonunga muvofiq, Rossiyada qimmatli qog'ozlar aktsiyalar va obligatsiyalardir.

Aksiya - bu o'z egasining (aktsiyadorning) aktsiyadorlik jamiyati foydasining bir qismini olish, aktsiyadorlik jamiyatini boshqarishda ishtirok etish va uning bir qismini olish huquqlarini ta'minlaydigan emissiyaviy qimmatli qog'oz. tugatilgandan keyin qolgan mol-mulk. Tadbirkorlik kompaniyasi oddiy va imtiyozli aktsiyalarni chiqarishi mumkin.

Obligatsiya - bu emissiyaviy qimmatli qog'oz bo'lib, u o'z egasining obligatsiyani emitentdan o'zi belgilagan muddatda va unda qayd etilgan ushbu qiymatning foizini yoki boshqa mol-mulk ekvivalentini olish huquqini ta'minlaydi. Emitent kompaniya bir muddatga obligatsiyalar chiqarishi yoki muayyan muddatlarda ketma-ket to'lov muddati bo'lgan obligatsiyalarni chiqarishi mumkin.

Emissiyaviy qimmatli qog'ozlar quyidagi shakllardan birida chiqarilishi mumkin:

Emissiyaning hujjatli shaklidagi nomli qimmatli qog'ozlar (nomli hujjatli qimmatli qog'ozlar);
emissiyaviy hujjatsiz shakldagi nomli qimmatli qog'ozlar (nomli nomli qimmatli qog'ozlar).

Xo'jalik firmasi qimmatli qog'ozlarni chiqarish to'g'risida qaror qabul qilganda, birinchi navbatda quyidagi asosiy faoliyat turlari amalga oshiriladi:

Orqaga | |

Pul- iqtisodiy aylanmaning ajralmas elementi. Naqd yoki naqd pulsiz pul muomalasi bozor ehtiyojlarini qondirish uchun doimiy ravishda amalga oshiriladi. Emissiya - pulning muomalaga chiqarilishi. Bank mijozga kredit beradi - muomalaga naqd bo'lmagan pullar chiqariladi. Bank mijozi hisobvarag'idan pul oladi va uni bankning kassasida qabul qiladi - aylanma naqd pul bilan to'ldiriladi. Aksincha, qarz oluvchilar kreditlarni qaytarganda yoki omonatchilar hisobvaraqlarga mablag 'qo'yganda, pul oqimi kamayadi.

Emissiya tushunchasi

"Emissiya" so'zi bizga lotin tilidan kelgan, tarjima qilingan emissio - chiqarish, emitto - chiqarish. Emissiya pul va/yoki qimmatli qog‘ozlarni muomalaga chiqarishdir. Rivojlangan mamlakatlarda markaziy banklar va g'aznachilik pul muomalasiga mutlaq huquqqa ega. Emissiyaviy banklar kredit pullarini chiqaradi, g'aznachilik esa g'azna veksellari va mayda tangalarni chiqaradi. Har bir aniq davlatning o'ziga xos emissiya tizimi mavjud bo'lib, u banknotlarni chiqarish qoidalarini, shuningdek, naqd pul muomalasi hajmini, uning normalari va xavfsizlik shakllarini belgilaydi. Chiqarish shakllari.

Emissiyaning asosiy shakllariga quyidagilar kiradi:

• Bank kartalarini chiqarish - bank kartalarini ishlab chiqarish.
• Pul emissiyasi - naqd yoki naqd bo'lmagan pullarning muomalaga chiqarilishi.
• Qimmatli qog'ozlarni chiqarish - emissiyaviy qimmatli qog'ozlarni muomalaga chiqarish.
• Pochta markalarini chiqarish - pochta markalarini muomalaga kiritish.

Bank kartalarini chiqarish

Bank kartalarini chiqarish- bu bankning muomalaga kartalarni chiqarish bo'yicha faoliyati. Kartani chiqarish tijorat bankida plastik kartochkalar biznesini tashkil etishning muhim darajasi bo‘lib, professional yondashuv va yuqori malakali mutaxassislarni talab qiladi.

Bankning muomalaga kartalarni chiqarish bo'yicha faoliyatini bir necha bosqichlarga bo'lish mumkin:

1. Mijozlar bilan shartnoma munosabatlarini rasmiylashtirish, karta hisobvaraqlarini ochish;
2. Plastik kartochkalarni ishlab chiqarish, mijozga berish, plastik kartochkalarga xizmat ko‘rsatish;
3. Karta hisobvarag'i operatsiyalarini amalga oshirish;
4. Kartochka hisobini yopish, plastik kartani musodara qilish va yo'q qilish.

Birinchi bosqich - kartalarni chiqarish uchun taqdim etilgan arizalarni tekshirish va mijozlar bilan shartnoma munosabatlarini rasmiylashtirish. Bank muassasalari va mijoz o'rtasidagi munosabatlarni tartibga soluvchi asos karta hisobvarag'i shartnomasi hisoblanadi.

Karta hisobvarag'i shartnomasi quyidagi shartlarni aks ettirishi kerak:

• bank muassasasi va mijozning nomi
• to'lov tizimining nomi
• karta turi
• kartadan foydalanish tartibi, shu jumladan overdraft taqdim etish tartibi (agar mavjud bo'lsa)
• kartaning amal qilish muddati (agar o'rnatilgan bo'lsa)
• valyuta ayirboshlash operatsiyalarini amalga oshirish shartlari
• shartnoma muddati
• kartani almashtirish va yechib olish tartibi
• tomonlarning huquq va majburiyatlari
• tomonlarning javobgarligi
• nizolarni hal qilish tartibi
• garov depozitini joylashtirish shartlari va summalarini hisobdan chiqarish tartibi (agar belgilangan bo'lsa)
• karta operatsiyalari uchun mukofotlar
• jismoniy shaxslar tomonidan pul mablag'larini kiritish miqdori va tartibi
• shartnomani bekor qilish shartlari
• shartnomani belgilangan muddatdan oldin bekor qilish uchun asoslar
• majburiyat bajarilmagan yoki shartnoma belgilangan muddatdan oldin bekor qilingan taqdirda, jismoniy shaxslarga pul mablag'larini qaytarish tartibi
• qonun hujjatlariga muvofiq boshqa shartlar

Rossiyada bank kartalarini chiqarish

Rossiya Bankining ma'lumotlariga ko'ra, banklarning 65% dan ortig'i to'lov kartalarini chiqaradi va / yoki sotib oladi (965 ta kredit tashkilotidan 661 tasi), ular tomonidan chiqarilgan bank kartalari soni (2012 yil 1 iyul holatiga ko'ra) 220 mln. ni tashkil etdi, bu o'tgan yilga nisbatan 24 foizga ko'pdir.

Chiqarilgan bank kartalarining 80% dan ortig'i VISA va Mastercard xalqaro to'lov tizimlari tomonidan chiqarilgan. Rossiya to'lov tizimlari (Sbercard, Zolotaya Korona, STB Card, Union Card) bozorning 6% dan 12% gacha nazorat qiladi.

Rossiyada debet bank kartalarini chiqarish bo'yicha etakchi Sberbank (barcha chiqarilgan kartalarning taxminan 45%). 2007 yil 1 aprel holatiga ko'ra, Sberbank kartalarini chiqarish hajmi 2007 yilning 1 choragida 7 foizga o'sgan holda 18,77 million kartani tashkil etdi. Shu bilan birga, VISA va MasterCard xalqaro to‘lov tizimlarining kartalari soni 15,63 milliontani (umumiy emissiya hajmining 83 foizi) tashkil etdi, shu jumladan: MasterCard va Maestro – 9,21 million karta; VISA va VISA Electron – 6,42 million karta. Sbercard mikroprotsessorli kartalari soni 3,14 million kartani tashkil etdi.

Visa International ma'lumotlariga ko'ra, 2007 yilning 2-choragi oxirida Rossiya banklari 39,4 million dona VISA kartalarini chiqargan, bu o'tgan yilga nisbatan 47 foizga ko'pdir.

Pul masalasi

Monetar yoki ishonchli emissiya - bu banknotlarning chiqarilishi (Rossiyada - rubl). Ayni paytda pul emissiyasi oltin bilan ta'minlanmagan. Ilgari banknotalar faqat oltin zahiralari bilan qoplangandagina muomalaga chiqarilar edi. Rossiyada naqd pulning chiqarilishi quyidagi tamoyillarga bo'ysunadi: Majburiy bo'lmagan garov (oltin va rubl o'rtasidagi munosabatlar rasman o'rnatilmagan). Monopoliya va o'ziga xoslik (faqat Rossiya Markaziy banki muomalaga pul mablag'larini chiqarishi mumkin). Shartsiz majburiyat (rubl Rossiyada qonun bilan belgilangan yagona to'lov vositasidir). Cheksiz almashinuv imkoniyati (almashinuv summalarida cheklovlar yo'q). Huquqiy

pul mablag'larini muomalaga chiqarish va muomaladan chiqarishni tartibga solish Markaziy bank Boshqaruvi zimmasiga yuklanadi.

Naqd pulsiz pul muomalasi

Depozit-chek emissiyasi Markaziy bank tomonidan ham, xususiy tarzda ham amalga oshirilishi mumkin. Emissiyaning ushbu shakli naqd pulsiz to'lovlarning asosidir. Depozit chekining emissiyasi naqd pul emissiyasi hajmidan oshadi. Odatda, naqd bo'lmagan pullarning emissiyasi kreditlar berish jarayonida yuzaga keladi. Berilgan kreditlar hisobiga bank multiplikatori deb atalmish pul massasi oshadi.

Naqd pulsiz pul muomalasi veksel mahsulot yoki xizmat uchun to'lov vositasi sifatida foydalanilganda ham yuzaga keladi. Va agar hisob to'langan bo'lsa, qo'shimcha masala tugatiladi, ya'ni kredit siqilishi sodir bo'ladi.

Rossiyada naqd pul berishning quyidagi tamoyillari qo'llaniladi:

• oltin bilan ixtiyoriy garov printsipi (rubl va oltin yoki boshqa qimmatbaho metallar o'rtasida rasmiy nisbat o'rnatilmagan);
• Rossiya Bankining banknotlari va tangalari Rossiya Bankining so'zsiz majburiyatlari bo'lib, uning barcha aktivlari bilan ta'minlanadi;
• monopoliya va o'ziga xoslik printsipi (naqd pul berish, uning muomalasini tashkil etish va Rossiya hududida olib qo'yish faqat Rossiya Markaziy banki tomonidan amalga oshiriladi);
• so'zsiz majburiylik printsipi (rubl Rossiya hududidagi yagona qonuniy to'lov vositasidir);
• cheksiz ayirboshlash tamoyili (summalar yoki ayirboshlash predmetlari bo‘yicha cheklovlarga yo‘l qo‘yilmaydi; banknotlar va tangalarni yangi turdagi banknotlarga almashtirishda ularni muomaladan chiqarish muddati bir yildan kam va besh yildan ortiq bo‘lishi mumkin emas);
• huquqiy tartibga solish printsipi (pulni muomalaga chiqarish va uni muomaladan chiqarish to'g'risidagi qaror Rossiya banki direktorlar kengashi tomonidan qabul qilinadi).

Hozirgi holat

Angliya Bankining ma'lumotlariga ko'ra, 2013 yil dekabr oyida iqtisodiyotdagi pul massasining taxminan 97% bank depozitlari bo'lib, asosan xususiy banklarning o'zlari tomonidan kreditlash natijasida yaratilgan.

Iqtisodiyotni rivojlantirish manfaatlarini ko'zlab pul massasini ko'paytirish, qoida tariqasida, xo'jalik yurituvchi sub'ektlarning banklar oldidagi qarzlarini ko'paytirish orqaligina mumkinligi ham ahamiyatlidir. Bundan tashqari, zamonaviy iqtisodiyotda pul massasining (va qarzlarning) o'sishi YaIM o'sishidan ustundir (qarang: Turner, 2014). Shu bilan birga, yalpi ichki mahsulotdan tezroq bo'lgan qarzlarning o'sishi moliyaviy inqirozga olib keladi.

Shu munosabat bilan, ba'zi iqtisodchilar joriy hisoblar bo'yicha zaxira talablarini 100% gacha oshirishni taklif qilmoqdalar. Bu g‘oya birinchi marta 1920-yillarda Frederik Soddi tomonidan ilgari surilgan bo‘lsa, keyinchalik shunga o‘xshash takliflar Irving Fisher va Genri Simons tomonidan ilgari surilgan. Milton Fridman (1960), Jeyms Tobin (1987), Jon Kay (2009) va Lourens Kotlikoff (2010) tomonidan ham bunday islohotning turli xil versiyalari taklif qilingan. Ularning fikriga ko'ra, bu banklarni kredit shaklida yangi pul yaratish va pul emissiyasini faqat davlatga o'tkazish imkoniyatidan mahrum qiladi. XVJ iqtisodchilari 2012-yilda Fisherning takliflarini modellashtirishdi va da'volarni "kuchli qo'llab-quvvatlash" bor degan xulosaga kelishdi.

u taklif qilayotgan tizimning afzalliklari. Fisher takliflarining keyingi rivojlanishi (asosan elektron shaklda pul muomalasining o'ziga xos xususiyatlari bilan bog'liq) Jozef Xuber va Jeyms Robertsning "Yangi pul yaratish" (2000) ishi. Positive Money nodavlat tashkiloti Buyuk Britaniyada tashkil etilgan bo'lib, u banklarni "suveren pul" chiqarish va yaratish huquqidan mahrum qilish kampaniyasini olib boradi.

Qimmatli qog'ozlar emissiyasi va uning xususiyatlari

Qimmatli qog'ozlar emissiyasi - aksiyalar, obligatsiyalar va boshqa turdagi muhim qimmatli qog'ozlarni muomalaga chiqarishdir. Bundan tashqari, barcha protseduralar qat'iy qonunga muvofiq amalga oshirilishi kerak. Qimmatli qog'ozlar emitenti - qimmatli qog'ozlarni chiqaradigan kompaniya.

Davlat qimmatli qog'ozlarini chiqarishdan asosiy maqsad kompaniya tomonidan qo'shimcha moliyaviy resurslarni jalb qilishdir. Buning uchun aktsiyalardan foydalanilsa, korxonaning ustav kapitali ko'payadi, obligatsiyalar bo'lsa, kredit shartlari qo'llaniladi. Bundan tashqari, barcha bosqichlar qimmatli qog'ozlar bozorini tartibga soluvchi davlat organlari tomonidan nazorat qilinadi.

Emissiyaga yangi huquqlarga ega qimmatli qog‘ozlarni chiqarish, muomalada bo‘lgan aksiyalarning nominal qiymatini o‘zgartirish, shuningdek, aksiyadorlik jamiyatini tashkil etish maqsadida murojaat qilish mumkin.

Qimmatli qog'ozlarni chiqarish standartlari

Rossiya Federatsiyasi hududida aktsiyalarni, qo'shimcha aktsiyalar va obligatsiyalarni chiqarish uchun ma'lum qoidalar qo'llaniladi. Ularni tayyorlash tartibi ham belgilangan. Qimmatli qog'ozlarni chiqarish standartlari barcha tavsiflangan harakatlarni tartibga soluvchi hujjatdir. Ular aktsiyadorlik jamiyati ro'yxatdan o'tkazilganda uning aktsiyalari, aktsiyadorlar o'rtasida taqsimlanadigan qo'shimcha qimmatli qog'ozlar, shuningdek qo'shimcha aktsiyalar chiqarilishini tartibga solish imkonini beradi.

Shuningdek, qimmatli qog'ozlarni chiqarish standartlari obuna bo'yicha joylashtirilgan obligatsiyalar va konvertatsiya orqali joylashtirilgan qimmatli qog'ozlarni chiqarish qoidalarini belgilaydi. Aktsiyalar aksiyadorlik jamiyati tashkil etilganda uning egalari o'rtasida joylashtiriladi. Buning uchun obuna va konvertatsiya qo'llaniladi.

Qimmatli qog'ozlar chiqarishning asosiy bosqichlari

Agar qimmatli qog'ozlarni chiqarishning odatiy tartibini ko'rib chiqsak, u qimmatli qog'ozlarni chiqarish prospektini ro'yxatdan o'tkazishning quyidagi bosqichlarini o'z ichiga oladi:

• Qimmatli qog'ozlarni chiqarish to'g'risida qaror qabul qilinadi.
• Qimmatli qog'ozlarni chiqarish yoki qo'shimcha chiqarish to'g'risidagi qaror tasdiqlanadi.
• Qimmatli qog'ozlar prospektini davlat ro'yxatidan o'tkazish.
• Qimmatli qog'ozlarni joylashtirish.
• Emissiya natijalari to'g'risidagi hisobotni davlat ro'yxatidan o'tkazish.

Qimmatli qog'ozlarni chiqarish tartibi eng yaxshi yuqorida tavsiflangan ketma-ketlikda amalga oshiriladi. Agar u buzilgan bo'lsa, unda masala adolatsiz deb tan olinishi uchun sharoitlar yaratiladi. Natijada qimmatli qog'ozlarni davlat ro'yxatidan o'tkazishni rad etish to'g'risida qaror qabul qilinishi mumkin.

Aktsiyalar chiqarilishini ro'yxatdan o'tkazishda ko'plab operatsiyalarni amalga oshirish, shuningdek, turli hujjatlarni rasmiylashtirish kerak. U qonuniy ravishda to'g'ri to'ldirilishi va hech qanday xatoga yo'l qo'yilmasligi kerak. Ushbu bosqichda malakali yordam ko'rsatadigan mutaxassislarga murojaat qilish yaxshidir.

Banklar va boshqa tashkilotlar tomonidan qimmatli qog‘ozlarni chiqarish risolasi investorlarning ularni sotib olish bo‘yicha xolisona qaror qabul qilishlari uchun asos bo‘lib xizmat qiladigan ishonchli va to‘liq ma’lumotlarni oshkor qilish uchun mo‘ljallangan.

Masala qanday tashkil etilgan?

Qoida tariqasida, emissiyani amalga oshirishda fond bozorining professional ishtirokchilari yoki anderrayterlar jalb qilinadi. Ular emitent bilan shartnoma tuzadilar, shundan so'ng ular qimmatli qog'ozlarni chiqarish va ularni joylashtirishga ta'sir qiluvchi bir qator majburiyatlar uchun javobgar bo'ladilar. Anderrayter o'z xizmatlari uchun ma'lum bir haq oladi.

Anderrayter qimmatli qog‘ozlarni chiqarishning butun tartibiga xizmat ko‘rsatadi: emissiyani asoslaydi, parametrlarini aniqlaydi, zarur hujjatlarni tayyorlaydi, ularni davlat organlarida ro‘yxatdan o‘tkazadi va investorlar orasida joylashtiradi (uchunchi tomon tashkilotlari jalb etilishi mumkin).

Ko'pincha anderrayterlar emissiyani joylashtirish bilan bog'liq muayyan majburiyatlarni oladilar.

Ular quyidagi turlarda bo'lishi mumkin:

• Barcha qimmatli qog'ozlarni belgilangan narxda sotib olish, shundan so'ng ular bozor qiymati bo'yicha joylashtiriladi. Aksiyalar yoki boshqa qimmatli qog'ozlar sotilmasa, vositachi barcha risklarni o'z zimmasiga oladi.
• Faqat kam ajratilgan qismini sotib olish majburiyatlari (u haqiqiy va qat'iy bo'lishi mumkin), risklar faqat ushbu qimmatli qog'ozlar bilan bog'liq.
• Anderrayter vositachining barcha mas'uliyatini o'z zimmasiga oladi: u emissiyani joylashtirishda yordam beradi, lekin u qimmatli qog'ozlarning kam joylashtirilganligi uchun javobgar emas. Bu tavakkalchilik butunlay qimmatli qog'ozlar emitentiga tushadi.

Emissiya turlari

Emissiya jarayonlari turli burchaklardan tavsiflanishi mumkin. Ustuvorlik nuqtai nazaridan emissiyalar odatda birlamchi va ikkilamchi bo'linadi.

• Birlamchi emissiya xo'jalik yurituvchi sub'ekt o'z qimmatli qog'ozlarini birinchi marta chiqarganida yoki qimmatli qog'ozni birinchi marta chiqarganida yuzaga keladi. Masalan, jamiyat birinchi marta obligatsiyalarini chiqarishga qaror qiladi yoki yangi tashkil etilgan aksiyadorlik jamiyati o'zining birinchi aktsiyalarini chiqaradi. Bunga, shuningdek, ilgari faqat oddiy aktsiyalarni yoki obligatsiyalarni chiqargan kompaniya birinchi marta, masalan, konvertatsiya qilinadigan obligatsiyalarini yoki imtiyozli aktsiyalarini chiqarishga qaror qilgan vaziyat ham kiradi.
• Keyingi emissiya - muayyan tijorat tashkilotining ayrim qimmatli qog'ozlarini takroriy joylashtirishdir.Joylashtirish usuliga ko'ra, emissiya tarqatish, obuna bo'lish va konvertatsiya qilish yo'li bilan amalga oshirilishi mumkin.
• Qimmatli qog'ozlarni taqsimlash - ularni oldi-sotdi shartnomasini tuzmasdan avval ma'lum bo'lgan shaxslar doirasiga joylashtirish. Tarqatish yo'li bilan chiqarish faqat aktsiyalar uchun mumkin, lekin obligatsiyalar uchun emas. Aktsiyalarni taqsimlash aktsiyadorlik jamiyati tashkil etilganda yoki uning aktsiyadorlari o'rtasida joylashtirilganda (bonus emissiyasi) amalga oshiriladi.
• Obuna – oldi-sotdi shartnomasini tuzish yo‘li bilan qimmatli qog‘ozlarni joylashtirish (ya’ni qoplanadigan asosda). Obuna ikki shaklda amalga oshirilishi mumkin: yopiq yoki ochiq obuna.
• Yopiq obuna - qimmatli qog'ozni oldindan ma'lum bo'lgan, cheklangan investorlar doirasiga joylashtirish.
• Ochiq obuna - qimmatli qog'ozni keng reklama asosida cheksiz miqdordagi investorlar orasida joylashtirish.
• Konvertatsiya - bu bir turdagi qimmatli qog'ozlarni oldindan belgilangan shartlarda boshqasiga almashtirish orqali joylashtirish.

Umuman olganda, aktsiyalarni joylashtirish ularni aktsiyadorlik jamiyati muassislari o'rtasida taqsimlash, qo'shimcha aksiyalarni aktsiyadorlar o'rtasida taqsimlash, jamiyatning boshqa turdagi qimmatli qog'ozlarini obuna bo'lish va aktsiyalarga konvertatsiya qilish (almashtirish) yo'li bilan amalga oshirilishi mumkin.

Obligatsiyalar faqat obuna yoki konversiya orqali joylashtiriladi.

Emissiya jarayonida ham nominal, ham taqdim etuvchi qimmatli qog'ozlar chiqarilishi mumkin; ham hujjatli, ham hujjatsiz shakllarda.

Qimmatli qog'ozni joylashtirish, ya'ni qimmatli qog'oz emitenti va qimmatli qog'ozlar bozorining boshqa ishtirokchilari o'rtasidagi barcha mumkin bo'lgan munosabatlar yig'indisi sifatida tushuniladi, uning birlamchi bozori hisoblanadi.

Pochta markalarini chiqarish

Chiqarish yoki chiqarish (lotincha emissio — chiqarish), filateliyada — pochta toʻlovi belgisi sifatida u yoki bu pochta markalarini muomalaga chiqarish, shuningdek, ushbu markaning muomalaga chiqarilgan barcha nusxalarining jami boʻlgan muddat ichida chop etilishi. bitta bosma buyurtma.

Qoidaga ko'ra, pochta markalari yoki ularning seriyalari bir vaqtning o'zida chiqariladi (chiqariladi), ammo muomalani pochta muomalasiga bosqichma-bosqich kiritish hollari ham mavjud - allaqachon nashr etilgan va bosqichma-bosqich nashr etilgan (bir necha kun, oylar farqi bilan). har yili yoki hatto kamroq). Har bir bosqichda muomalaga chiqarilgan shtamplar (shtamplar) nusxalarining jami ularning alohida chiqarilishi, chiqarilishi - bu nashrlar tashqi ko'rinishi va xususiyatlariga ko'ra bir-biridan farq qilishidan qat'i nazar, hisoblanadi.

Brendni nashr qilish siyosati

Bu yerda rejalashtirilgan masalalarning mavzulari, syujetlari va nominallarini aniqlashgina emas, balki tiraji ham muhim ahamiyatga ega. Buning uchun, iloji bo'lsa, pochta bo'limining pochta markalariga (tirajning taxminan 10 foizi), obuna orqali sotiladigan markalar sonini va filatelistlarga bepul sotishga bo'lgan ehtiyojini, tashqi savdoni hisobga olish kerak. "Xalqaro kitob" assotsiatsiyasi - chet elda, DIEZPO tomonidan kelajakda amalga oshirish uchun uzoq muddatli saqlash uchun qo'yilgan zahira, motiflar va uchastkalarning mashhurligi va boshqa omillar.

Katta ta'minot va talabdan ortiqcha taklif relizning mashhurligini pasaytiradi. Katta tirajlar, pochta tariflari bilan bog'liq bo'lmagan yuqori nominallar, yillik ko'p sonli nashrlar, yomon badiiy va matbaa ko'rsatkichlari ma'lum bir mamlakat markalarining mashhurligiga salbiy ta'sir ko'rsatib, talabning pasayishiga va natijada pochta ma'muriyatining daromadlariga olib keladi. Shu bilan birga, muomalani sun'iy cheklash, bepul sotuvga qo'yilmaydigan kam tirajli shtamplar, qo'shimcha nashrlar, raqam bloklarini chiqarishni suiiste'mol qilish yoki

maxsus sharoitlarda sotilgan, chayqovchilikka hissa qo'shadi va o'z navbatida, ma'lum bir mamlakatda brendlar mashhurligining pasayishiga olib keladi.

Shunday qilib, nafaqat filatelistlar, balki har bir mamlakatning pochta ma'muriyati ham mo''tadil, o'ylangan, iqtisodiy jihatdan asoslangan markalarni nashr qilish faoliyatidan yoki, odatda, emissiya siyosatidan manfaatdor. Darhaqiqat, urushdan keyingi o'n yilliklarda bir qator mamlakatlarning pochta bo'limlari yuqori daromadga intilib, filatelistlarga to'lqinli shtamplar oqimini tushirdi - uzoq vaqtdan beri syujetli yorqin rasmlar, yuqori nominallar. Ularning aylanishi pochta bo'limining ehtiyojlari bilan bog'liq emas, balki faqat filatelistlarning cho'ntaklarini "chuqur drenajlash" uchun mo'ljallangan. Filatelist o'rtacha emissiya siyosatini olib boradigan pochta ma'muriyatlari tomonidan chiqarilgan pochta markalarini spekulyativ maqsadlarda chiqarilgan pochta markalaridan farqlashni o'rganishi kerak.

Zararli relizlar

Xalqaro filateliya federatsiyasi (FIP) ta'rifiga ko'ra, zararli masalalar (muammolar) pochta markalarining paydo bo'lishi hisoblanadi, ularni chiqarishning asl maqsadi pochta emas, balki filatelistlarning ishonchini suiiste'mol qilish va ulardan pul ishlashdir. zaruriyat. Bunday emissiyalar FIP tomonidan "filateliya uchun zararli" deb tasniflanadi va spekulyativ hisoblanadi.

Bunday zararli masalalar nafaqat qonuniy pochta ma'muriyatlari (masalan, 1963-1973 yillardagi Arab knyazliklari), balki xususiy shaxslar va tijorat tuzilmalari tomonidan ham qo'zg'atiladi va ular qonuniy masalalarga taqlid qilishi, shuningdek, uydirma bo'lganlar nomidan nashr etilishi mumkin. yoki biron bir sohada to'liq hokimiyatga ega bo'lmaganlar yoki emitentlar hududi - virtual davlatlar brendlari, "surgundagi hukumatlar", isyonchi guruhlar va boshqalar. Bunday mahsulotlar spekulyativ fantastika va/yoki firibgarlik masalalari deb ataladi.

FIP o'z kongresslarida zararli chiqindilarni aniqlash mezonlarini yaxshilaydi, shu asosda FIPning "qora ro'yxati" tuziladi. Ushbu ro'yxatga kiritilgan barcha markalarni FIP homiyligidagi filateliya ko'rgazmalarida ko'rsatishga ruxsat berilmaydi. Umumjahon pochta ittifoqining Xalqaro byurosi (UPU), Butunjahon filateliyani rivojlantirish assotsiatsiyasi (WARF) va boshqa tashkilotlar tomonidan shunga o'xshash choralar ko'rilmoqda.

Bundan tashqari, noqonuniy muammolarning aksariyati nufuzli shtamplar kataloglari tomonidan e'tiborga olinmaydi va FIP "qora ro'yxati" ga kiritilgan qonuniy ravishda chiqarilgan markalar bo'lsa, kataloglarda, qoida tariqasida, rasmlar berilmaydi, katalog raqamlari berilmaydi. va bunday shtamplarning tabiati haqidagi umumiy qisqacha ma'lumot yozuvi bilan cheklanadi.