기업의 투자 매력 분석은 다음을 위해 경제 정보를 연구하는 과정입니다.

달성 된 투자 매력도 및 기업 재무 상태의 안정성에 대한 객관적인 평가, 이전 기간과 비교하여 이러한 수준의 변화 평가, 다양한 요인의 영향을받는 사업 계획 및 표준 값;

설정된 제한 사항에 따라 투자 프로젝트 자금 조달에 대한 합리적인 관리 결정을 투자자가 채택합니다.

기업의 재정 상태를 개선하고 재정 안정성과 투자 매력을 높입니다.

기업의 투자 매력과 재무 상태를 개선하기 위한 관리 결정을 개발하기 위한 도구는 경제 분석 Kolmykova T. S. 투자 분석입니다. 지도 시간- M.: Infra-M, 2010 p. 159-160. .

경제 분석은 다음 지표로 구성됩니다.

1. 기업의 재산 상태 평가.

대차 대조표 자산에는 기업의 처분에 따른 자본 배치에 대한 정보가 포함되어 있습니다. 생산 및 재무 활동의 결과, 결과적으로 기업의 재무 상태는 주로 고정 및 운전 자본에 투자된 자금, 생산 영역 및 유통 영역에 얼마나 많은 자금이 투자되었는지에 따라 달라집니다. 그리고 물질적 형태. 따라서 기업의 자산을 분석하는 과정에서 우선 자산의 구성, 구조의 변화를 연구하고 평가할 필요가 있다.

잔액의 자산이 기업의 자금을 반영한다면 부채 - 형성의 원천. 기업의 재정 상태는 처리할 수 있는 자금과 투자 대상에 따라 크게 달라집니다.

2. 기업의 재정적 안정성 평가.

기동성 계수.

자기 자본의 어느 정도가 모바일 형태로 되어 있어 상대적으로 자본을 자유롭게 움직일 수 있는지 보여줍니다.

형평성;

영구 자산;

자신의 운전 자본.

· 자기자본비율.

이 비율을 기준으로 대차대조표 구조는 만족(불만족)으로, 조직 자체는 용제(부실)로 인식한다.

SC - 자본;

PA - 영구 자산

TA - 현재 자산.

자체 소스가 있는 재고 가용성 비율

재고, 재공품 비용 및 공급업체에 대한 선지급을 충당할 수 있는 자체 운전 자본의 충분성을 보여줍니다.

SC - 자본;

PA - 영구 자산

Zap - 원자재 및 자재 재고, 진행 중인 작업 및 공급업체로의 진행.

· 자율성 계수(자기 자본 집중).

그것은 활동에서 선진화 된 총 자금 금액에서 기업 소유자의 몫을 특징으로합니다.

SC - 자본;

VB - 통화 잔액.

· 자기자금 및 차입금 비율.

이 비율은 재무 안정성에 대한 가장 일반적인 평가를 제공합니다.

SC - 자본;

ZK - 차입 자본.

장기투자보증비율

고정 자산에 고정된 투자 자본의 비율을 결정합니다.

SC - 자본;

PA - 영구 자산

받는 사람 - 장기 부채.

· 고정 계수.

이 지표는 영구 자산과 유동 자산의 비율을 나타냅니다.

PA - 영구 자산

TA - 현재 자산.

· E. Altman의 파산 가능성 지수(Z-점수).

TA - 유동 자산;

VB - 잔액 통화;

DC - 추가 자본;

PE - 순이익;

영국 - 등록 자본;

VR - 판매 수익금.

특정 기업에 대한 Z-지표를 계산한 결과 다음과 같은 결론이 도출됩니다.

• § Z인 경우
• § 2.77인 경우
• § 2.99인 경우
• § Z인 경우
• 3. 유동성 및 지급능력 평가.
• · 절대 유동성 비율.

DS - 현금,

KP - 단기 부채

이 비율은 단기 차입금 중 필요한 경우 즉시 상환할 수 있는 금액을 나타냅니다.

· 빠른 유동성 비율

미수금 전액 상환에 따라 조직이 단기적으로 충당할 수 있는 현재 부채의 일부를 보여줍니다.

OA - 유동 자산,

Z - 주식,

KP - 단기 부채

· 현재 유동성 비율

단기 채권 상환 및 기존 주식 매각에 따라 조직의 지불 능력을 보여줍니다.

OA - 유동 자산.

KDO - 단기 부채.

· 지급능력 회수율

추정된 현재 유동성 비율과 설정된 가치의 비율로 정의됩니다. 추정유동성비율은 보고기간말 현재 이 비율의 실제가치와 지급여력회복기간(6개월)에 따른 보고기간말과 보고기간초 사이에 이 비율의 변화를 합산하여 결정된다. ).

Ктл.к - 현재 유동성 비율의 실제 가치(보고 기간 말 기준),

T - 보고 기간, 개월,

• 6 - 몇 개월 동안 지급 능력을 회복하는 규범적인 기간.
• · 지급불능 비율

추정된 현재 유동성 비율과 설정된 가치의 비율로 정의됩니다. 추정유동성비율은 보고기간말 현재 이 비율의 실제가치와 지급불능기간(3개월)으로 보고기간말과 보고기간초 사이에 이 비율의 변동을 합산하여 결정된다. ).

계산식은 다음과 같습니다.

Ktl.k - 실제 값(보고기간말 현재) 유동성비율,

Ktl.n -보고 기간 시작시 현재 유동성 비율 값,

T - 보고 기간, 개월,

• 2 - 현재 유동성 비율의 규범 값,
• 3 - 몇 개월 동안 지급 능력을 회복하는 규범적인 기간.

대차대조표의 유동성을 분석할 때 유동성 정도에 따라 그룹화된 자산과 만기별로 그룹화된 부채에 대한 부채를 비교합니다.

분석을 위해 대차 대조표의 자산과 부채는 다음 기준에 따라 그룹화됩니다.

감소하는 유동성(자산)의 정도에 따라;

급한 정도에 따라 상환(상환)(패시브)합니다.

자산은 현금(유동성)으로의 전환율에 따라 다음 그룹으로 나뉩니다.

• · A1 - 가장 유동적인 자산 - 회사의 현금 및 단기 금융 투자;
• · A2 - 신속하게 실현 가능한 자산 - 매출채권 및 기타 자산
• A3 - 느리게 움직이는 자산 - 주식
• A4 - 판매하기 어려운 자산 - 자산 잔액 섹션 I의 결과

부채는 반환의 긴급 정도에 따라 그룹화됩니다.

• · P1 - 가장 긴급한 부채 - 미지급금, 기타 부채 및 제때 상환되지 않은 대출
• · P2 - 단기 부채 - 단기 대출 및 차입금;
• · P3 - 장기 부채 - 장기 대출 및 차입금;
• · P4 - 영구 부채 - 대차 대조표의 부채 측면 섹션 IV의 결과.

대차 대조표의 유동성을 결정할 때 자산과 부채 그룹은 서로 비교됩니다.

절대 수지 유동성 조건:

• A1>P1;
• A2>P2;
• A3>P3;
• A4>P4.

대차 대조표의 절대 유동성에 대한 필요 조건은 처음 세 가지 불평등의 충족입니다. 네 번째 불평등은 이른바 균형의 성격을 띠고 있습니다. 이 불평등의 충족은 기업에 자체 운전 자본이 있음을 나타냅니다.

4. 사업활동 평가

비즈니스 활동을 분석하면 현재 주요 생산 활동의 결과와 효율성을 특성화할 수 있습니다.

· 경제성장의 지속가능성 계수:

순이익(주주에게 분배할 수 있는 이익)

D - 주주에게 지급되는 배당금

E - 자본.

· 자산 회전율

이 지표는 자원 형성의 출처에 관계없이 사용 가능한 모든 자원의 기업 사용 효율성을 나타냅니다. 분석 기간 동안 전체 생산 및 유통 주기가 완료되는 횟수를 나타냅니다.

ВР - 청구 기간 동안 판매 수익금;

Anp, Akp - 기간의 시작과 끝의 자산 가치.

· 자기자금 회전율

이 비율은 해당 기간의 평균 자기자본가치에 대한 판매대금의 비율로 계산됩니다.

SC mon 및 SC kp - 기간의 시작과 끝에서 자체 자금의 가치.

유동 자산 회전율

TA n p 및 TA k p - 기간 시작과 끝의 현재 자산 가치.

· 재고 회전율.

이 비율은 해당 기간의 재고, 재공품 및 완제품 재고의 평균 가치에 대한 생산 비용의 비율로 계산됩니다.

Z n p 및 Z k p - 기간의 시작과 끝에서 재고 잔액, 진행 중인 작업 및 재고 완제품의 가치.

· 재고 순환 시간(일).

어디에: 투자 자원 이익 관리

약 z - 재고 회전율.

· 매출채권 회전율

DZnp, DZkp - 기간 시작과 끝의 미수금.

VR - 판매 수익금.

・수취채권 회전기간

Tper - 기간(일)

약 dz - 채권 회전율.

회전율 외상 매입 계정

C - 청구 기간에 제조된 제품의 비용;

KZ n p 및 KZ k p - 기간의 시작과 끝에서 지불해야 할 계정.

· 미지급금 회전율 기간

Tper - 기간(일)

약 kz - 미지급금의 회전율.

· 생산주기

원자재 재고 회전 기간 (일),

진행 중인 작업의 이직 기간(일),

P ogp - 완제품의 회전율(일).

금융주기

C pr - 생산 주기;

P odz - 채권 회전율;

P okz - 미지급금의 회전율;

P oa - 회전율 기간을 앞당깁니다.

5. 기업의 수익성 평가.

수익성 분석을 통해 기업이 투자한 자본(기업)에 대한 소득을 창출할 수 있는 능력을 평가할 수 있습니다.

총자본수익률(총자산)

회사가 높은 자기자본이익률(ROE)을 제공할 수 있는 근거가 있는지 여부를 나타냅니다.

PE - 순이익;

VB ng 및 VB kg - 연말 및 연초의 대차 대조표 통화.

지분을 반환

자기자본 사용의 효율성을 특징으로 합니다.

PE - 순이익;

SK ng 및 SK kg - 연초와 연말의 자체 자금 가치.

주요 활동의 수익성

PR - 판매 이익;

C / C - 매출 원가.

· 판매수익성

PE - 순이익;

VR - 판매 수익금.

위의 투자 매력도 지표에 대한 통일된 규제 기준은 없습니다. 이는 기업 산업, 대출 원칙, 현재 자금 출처 구조, 운전자본 회전율, 기업 평판에 따라 달라지기 때문입니다. , 등.

대부분의 경우 투자 매력도는 평가 및 통합이라는 두 가지 평가 방법 중 하나를 사용하여 평가됩니다.

• · 첫 번째는 기업을 "심사"하고 초기 요구 사항을 충족하고 투자 프로그램 자금을 조달하기 위해 자금을 신청하는 후보자의 "좁은 목록"을 형성하기 위해 투자자가 부과한 제한 사항을 분석하는 것입니다.
• · 두 번째는 "좁은 목록"에서 기업에 대한 평가 평가를 가정합니다. 여기에 포함된 기업의 투자 매력도 감소 정도에 따라 순위가 매겨집니다.

제약 조건 분석은 "해당 - 해당하지 않음" 선택의 맥락에서 수행됩니다. 기업이 주어진 제한 사항을 준수하면 "좁은 목록"에 포함되고 준수하지 않으면 추가 고려 대상에서 제외됩니다.

투자 매력도 분석을 위해 다음과 같은 주요 제한 사항이 적용됩니다.

• 주어진 비율에서 절대 투자 수익;
• · 자금을 모으기 위해;
• 최소 투자 수익.

등급 평가는 기업의 성과 및 재무 안정성의 다양한 측면을 특징짓는 가중 대표 계수의 합계로 계산되는 특정 복합 지표의 파생을 기반으로 합니다.

등급을 작성할 때 기업의 투자 매력을 특징짓는 두 그룹의 재무 지표가 분석됩니다. 첫 번째는 기업의 효율성, 즉 이익 창출 가능성을 특징 짓는 5 가지 지표를 결합합니다. 두 번째 그룹에는 기업의 지급 능력을 특징짓는 5가지 재무 지표가 포함됩니다. 즉, 투자자가 투자한 자금을 반환할 확률을 간접적으로 평가합니다. 분석에 사용된 지표는 데이터를 기반으로 계산됩니다. 재무제표올해 연말에.

기업의 효율성을 나타내는 지표:

1. 매출의 수익성.

매출액 대비 당기순이익의 비율로 계산됩니다. 판매 수익성은 회사가 판매된 제품의 각 루블에서 얼마나 많은 이익을 얻었는지 보여줍니다.

2. 자산 수익률.

자산의 평균 연간 가치에 대한 순이익의 비율로 계산됩니다. 자산 수익률은 얼마나 화폐 단위자금 조달 출처에 관계없이 자산 가치 단위에서 기업이받는 이익.

따라서 자산 수익률은 자산 사용의 효율성과 수익성을 평가할 수 있으므로 기업의 투자 매력에 영향을 미칩니다.

3. 운전자본의 수익성.

운전자본의 평균값에 대한 순이익의 비율로 정의됩니다.

4. 자기자본이익률.

이 지표는 자기 자본 금액에 대한 기업 순이익의 비율로 정의됩니다. 자본 투자자(주주)는 투자 수익을 얻기 위해 기업에 자금을 투자합니다. 따라서 주주의 관점에서 경제 활동 결과에 대한 최상의 평가는 투자 수익, 즉 투자 수익입니다. 형평성.

5. 고정 자산의 감가상각 비율(감가상각 요소).

이 지표는 고정 자산의 평균 연간 가치에 대한 감가 상각 금액의 비율로 정의됩니다. 이 표시기는 기업의 고정 자산의 기술적 상태를 나타냅니다.

기업의 지급 능력을 특징짓는 지표:

• 1. 현재 유동성 비율. 회사가 모든 운전 자본을 동원하여 상환할 수 있는 유동 부채의 일부를 보여줍니다. 이 재무 비율은 단기 부채에 대한 유동 자산의 비율로 계산됩니다.
• 2. 빠른 유동성 비율. 당좌 유동성 비율을 계산할 때 현금, 단기 금융 투자 및 수취 채권은 단기 부채와 비교됩니다.
• 3. 절대 유동성 비율. 회사가 다양한 계정과 단기 증권의 자금을 희생하여 가까운 장래에 상환할 수 있는 단기 부채의 일부를 보여줍니다.
• 4. 이 재무비율은 유동성이 가장 높은 자산과 단기부채의 비율로 계산됩니다. 유동 부채를 지불하는 데 필요한 금액을 나타냅니다.
• 5. 자체 운전 자본이있는 유동 자산의 보안 계수. 자기 자본을 희생하여 기업의 운전자본 중 어느 부분이 형성되었는지 보여줍니다.
• 6. 자율성 계수. 총 자금 출처 금액에서 자체 자금의 비율을 보여줍니다. 이 재무 비율을 통해 외부 자금 조달 출처에 대한 기업의 의존도를 평가할 수 있습니다. 차입금의 추가 유치 없이 활동을 수행할 가능성

전문가 연구를 기반으로 투자 매력도 평가에 포함된 매개변수의 점수가 개발되었습니다. 동시에 기본 매개 변수의 값을 추정한 다음 (특정 연도에 대해) 결과 점수가 역학을 고려하여 조정되었습니다.

점수 매개변수 표 3.

지표 / 평가		잘	최대 허용 값의 영역에서	불만족스러운	매우 불만족
매출 수익률, %
자산 수익률, %
지분을 반환
고정자산의 감가상각률
운전 자본 수익률, %
현재 유동성
빠른 유동성
절대 유동성
운전자본 비율, %
자율성 계수, %

기본 매개변수:

"좋음" - 2점;

"만족스러운"- 1 점;

"최대 허용 값의 영역에서"- 0;

"불만족" - 마이너스 1점;

"매우 불만족스럽다" - 2점을 뺀다.

* 역학 수정:

"매우 긍정적"(+50% 이상) - 플러스 20%;

"긍정적"(+ 10%에서 50%까지) - 플러스 10%;

"안정적"(-10%에서 + 10%까지) - 0;

"음수"(-50%에서 -10%까지) -- 마이너스 10%;

"매우 부정적인"(-50% 미만) -- - 20%.

전문가들은 국제 각서 IASC(International Accounting Standards Commitec)의 요구 사항을 충족하는 주요 평가 지표는 다음과 같다고 생각합니다.

• · 투자 대상의 재산 상태 평가 지표;
• · 투자 대상의 재정적 안정성(지급력)을 평가하기 위한 지표;
• · 투자 대상 자산의 유동성을 평가하기 위한 지표;
• 투자 대상의 수익성을 평가하기 위한 지표;
• · 투자 대상의 사업 활동 평가 지표;
• · 투자 대상의 시장 활동 평가 지표.

통합 평가를 통해 내용, 변경 단위, 무게 및 기타 특성이 다른 많은 요소를 하나의 지표에서 결정할 수 있습니다. 기업의 재산 상태를 평가하기 위한 지표:

1. .고정 자산의 활성 부분의 점유율을 나타내는 지표:

2. 고정자산의 감가상각률

이 지표는 이전 기간에 비용으로 상각된 고정 자산의 비율을 나타냅니다.

3. 주사율

이 지표는 연구 기간 동안 업데이트된 고정 자산의 비율을 보여줍니다.

4. 중도 탈락률

퇴직률은 회사가보고 기간에 영업을 시작한 고정 자산 중 노후화 또는 기타 이유로 퇴직 한 부분을 나타냅니다.

• 2. 투자대상의 재무안정성 및 지급능력 평가 지표
• 1. 자체 운전 자본 지표:

F 21 평균 연간 자기 자본 비용 - 고정 자산 및 투자 - 주식 및 비용.

2. 준비금 및 비용의 자체 장기 및 중기 차입 출처 지표:

F 22 = F 21 + 장기 및 단기 신용 및 대출.

3. 준비금 및 비용 형성의 주요 출처 합계 :

F 23 \u003d F 22 + 주식 및 비용 + 단기 대출그리고 대출 미지불.

4. 자기 운전자본 금액

F 24 \u003d 자체 자본 - 비유동 자산.

기업의 자체 운전 자본이 있다는 것은 현재 부채를 상환할 수 있는 능력뿐만 아니라 활동을 확장하고 투자할 수 있는 기회가 있음을 의미합니다.

5. 자체 운전 자본의 유연성은 총액에서 주식의 지분을 특징으로 합니다.

6. 자신의 것만을 사용하여 외부 의무를 이행할 수 있는 능력을 특징으로 하는 독립성 계수:

7. 자금 조달 비율은 기업의 재무 안정성에 대한 전반적인 평가를 제공합니다.

8. 재무안정성비율은 경제적 자원의 규모에 대한 자기자본과 장기부채의 비율을 나타냅니다.

9. 재무 레버리지 지표는 기업의 장기 부채 의존성을 나타냅니다.

피투자자 자산의 유동성을 평가하기 위한 지표:

1. 현재 또는 전체 보장 비율:

2. 외상매출금과 외상매출금의 비율

3. 절대 유동성 비율은 기업이 단기 부채를 청산할 수 있는 즉각적인 준비 상태를 나타냅니다.

4. 현금보유고 비율. 지표는 사용 가능한 기업에 일반적입니다. 증권:

투자 대상의 수익성 평가 지표:

1. 투자수익률:

2. 자기자본투자의 효율성을 특징짓는 자기자본이익률:

3. 판매의 영업 수익성은 판매된 제품 단위당 순이익을 특징으로 하며 회사가 판매 수익뿐만 아니라 이익도 받을 수 있는 기회를 가지고 있음을 보여줍니다.

4. 자산의 수익성 비율은 자산의 단위 가치당 순이익을 나타냅니다.

투자 대상의 비즈니스 활동을 평가하기 위한 지표:

1. 사람들의 노동 활동의 효율성을 특징 짓는 노동 생산성 :

2. 자산 수익률은 고정 자산 사용의 효율성을 특성화하고 1 문지름 당 출력 수준을 보여줍니다. 고정 자산:

3. 정산 자금 회전율(회전율). 해당 기간 동안의 평균 자금 회전율을 보여줍니다.

4. 계산에서 자금의 회전율(일). 이 계수는 자금이 회전할 일수를 보여줍니다.

5. 재고 회전율(회전율)은 해당 기간의 재고 회전율을 나타냅니다.

6. 재고 회전율(일). 회사가 재고를 보충하는 데 필요한 일 수를 나타냅니다.

7. 자기자본회전율이란 해당 기간의 자기자본회전율을 말한다.

8. 고정자본회전율이란 해당 기간의 고정자본회전율을 말한다.

투자 매력도를 평가하기 위한 모든 지표 그룹과 이러한 그룹에 배치된 지표에는 해당 숫자 값이 할당됩니다.

우선 집단지표와 단일지표의 가중치를 정할 필요가 있다.

따라서 j번째 지표의 가중치는 i번째 그룹그룹 가중치를 고려하여 다음 공식으로 결정할 수 있습니다.

B ij \u003d P ij * G i / 100,

여기서 P ij - i 번째 그룹에서 j 번째 지표의 가중치; Г i - 그룹 가중치의 값.

주요 매개 변수와 최적화 방향을 결정한 후 특성 및 단위면에서 다른 지표에서 전환하는 데 도움이되는 해당 공식의 필수 부분 인 변동 범위의 비율을 결정해야합니다 비교 값에 대한 측정이 수행됩니다. 이 점유율은 지표의 존재 영역을 정량적으로 정의합니다.

Ij \u003d P ij 최대 - P ij 최소,

어디? ij - i 번째 그룹의 j 번째 지표에 대한 변동 범위의 몫.

그런 다음 모든 지표의 값이 순위가 매겨집니다. 특히 지표 j 값의 순위는 다음 공식으로 결정할 수 있습니다.

R ij (t) = (Ф ij - P ij (t) 최소(최대)) / ? 아이고,

어디서 Ф ij - 허용 세트에 따른 표시기의 실제 값 j번째 지표 i 번째 그룹에서; P ij (t) min (max) - 최적화 방향에 따라 설정되는 극한 지표의 값.

t = 1에서 최소값 Р ij min (1)을 취합니다.

t = 2에서 Pijmax(2)의 최대값을 취합니다.

t = 1에서 R(t) ij의 값은 최대화되고 t = 2에서는 최소화됩니다.

계산 적분 표시기기업의 투자 매력은이 매력을 결정하는 방법과 관련된 모든 지표의 가치를 구현합니다.

조직의 투자 매력도에 대한 통합 지표를 결정하기 위한 주요 매개변수 표 4.

무게, G, %의 그룹 표시기	그룹의 지표 및 가중치	표시기 Рij의 최소값	인덱스 Рij의 최대 값	최적화 방향
그룹 1 --25
그룹 2-26
그룹 3--15
그룹 4--13
그룹 5-21

계산 된 지표를 기반으로 기업의 투자 매력 지표의 통합 값이 결정됩니다.

투자 매력에 대한 통합 평가 방법의 단점은 투자 매력에 대한 일반화된 평가의 형성과 잠재적 투자자의 인식 측면 모두에서 복잡성입니다.

기업의 투자 매력도를 평가할 때 기업 제품, 인력, 혁신적, 재정적, 영토적, 사회적 매력의 매력도를 고려합니다.

모든 투자자에 대한 회사 제품의 매력 분석은 국내 및 해외 시장에서의 경쟁력입니다. 제품의 경쟁력은 다음 요소로 구성된 다차원적 지표입니다.

제품 품질 수준 분석 - 국내 및 국제 표준 준수, 제품 품질, 신뢰성, 내구성, 패션 등에 대한 국제 인증서의 가용성;

제품의 가격 수준, 경쟁 업체 가격과의 상관 관계 및 대체 제품 가격 분석

다각화 수준, 즉 회사의 다각화, 제조 된 제품의 수익성이 다른 조건에서 생존 할 수있는 능력 분석.

제품 경쟁력 및 투자 매력도 분석의 일반적인 지표는 가격입니다. 수요와 공급의 영향을 받아 형성되며 이를 비교함으로써 간접적으로 경쟁력을 표현할 수 있다.

기업의 인사 매력 분석은 세 가지 구성 요소로 특징 지어집니다.

지도자와 그의 "팀"의 비즈니스 자질;

"인력 핵심"의 품질(높은 자격을 갖춘 직원);

전반적으로 직원의 품질.

기업의 혁신적 매력에 대한 분석은 기업의 혁신에 대한 중장기 투자의 효과입니다. 기업의 혁신적인 매력을 분석할 때 다음이 존재합니다.

다른 모든 혁신의 기초로서의 생산 기술 개발 전략

다양한 출처의 생산 투자 프로그램.

다음 지표가 일반적으로 사용됩니다. 고정 자산의 구조 및 사용 효율성, 생산 기술 혁신의 원천, 이익 비율 기술적인 재장비기업.

투자자에 대한 기업의 영토 매력 분석은 다음 요소에 의해 결정됩니다.

도시를 다른 지역과 연결하는 주요 운송 경로에서 기업의 원격성, 상품 운송을 위한 접근 도로의 가용성;

지방 당국, 시장 기반 시설의 주요 조직 등이 집중된 도심에서 기업의 원격성;

위에서 언급한 기준에 따라 크게 차등화되는 토지 가격.

기업의 사회적 매력은 해당 기업 직원의 사회 보장에 의해 결정됩니다. 기업의 사회적 매력 지표는 해당 지역의 합리적인 소비자 바구니 비용에 대한 한 직원의 평균 임금의 비율로 계산되는 사회적 매력 계수로 간주될 수 있습니다.

기업의 재정적 매력 분석은 비용을 최소화하고 이익을 극대화하는 것입니다. 이것은 기업의보고 문서를 기반으로 계산 된 많은 지표로 구성된 다중 구성 요소 개념입니다.

지표 재정 상태기업은 투자자에게 가장 중요합니다.

기업의 재정적 매력을 평가하는 단계는 다음과 같습니다.

첫 번째 단계에는 다음과 같은 보고 문서 작업이 포함됩니다. 대차 대조표재무 결과 보고서. 이를 기반으로 재무 매력의 다양한 측면을 특징 짓는 지표 계산이 수행됩니다.

두 번째 단계는 방법론적입니다. 일반적인 기준에 따라 그룹화 지표로 구성됩니다. 기업의 재무 상태를 분석하기 위한 다섯 가지 주요 방향이 제안됩니다.

1) 재산 구조;

2) 유동성 지표;

3) 장기적인 재무 안정성 지표;

4) 사업 활동의 지표;

5) 수익성 지표;

평가의 세 번째 단계는 두 부분으로 구성됩니다.

1) 기준 값에서 각 비교 지표 값의 편차 총계 계산;

2) 차용인의 신용도 등급 결정.

따라서 기업의 재무적 매력도를 평가할 때 기업의 수익성, 자산 유동성 및 재무 안정성과 같은 지표가 사용됩니다.

현재 상태에 대한 평가는 자산의 구성과 상태를 특징으로 하는 기업의 자산 상태 분석으로 시작해야 합니다. 부동산 현황 분석은 대상물의 특성뿐만 아니라 투자의 최적성, 가능성, 타당성을 판단할 수 있는 금전적 가치도 염두에 두어야 한다. 재무 결과기업의 자산으로. 기업의 재산과 재정 상태는 경제적 잠재력의 양면이며 밀접하게 상호 연결되어 있습니다.

자산 구조는 수직 및 수평 분석을 모두 포함하는 비교 분석 대차 대조표를 기반으로 분석됩니다. 재산 가치의 구조는 기업의 재정 상태에 대한 일반적인 아이디어를 제공합니다. 자산의 각 요소가 차지하는 비중과 이를 부채로 충당하는 차입금과 자기자금의 비율을 보여줍니다. 자산과 부채의 구조적 변화를 비교하여, 우리는 새로운 자금이 주로 어떤 출처를 통해 유입되었고 이 새로운 자금이 어떤 자산에 투자되었는지 결론을 내릴 수 있습니다.

균형 유동성 분석. 기업의 재무 상태에 대한 가장 중요한 지표는 거래 상대방에 대한 단기 의무를 적시에 완전히 해결할 수 있는 능력으로 이해되는 지급 능력 평가입니다.

기업이 정상적인 금융 및 경제 활동과 현재(단기) 의무 상환에 필요한 자금을 경제 순환에서 신속하게 해제할 수 있는 능력을 유동성이라고 합니다. 또한 유동성은 현재와 미래 모두를 고려할 수 있습니다.

자산의 유동성은 현금으로 전환할 수 있는 능력으로 이해되며 유동성의 정도는 이러한 전환이 수행될 수 있는 기간에 따라 결정됩니다. 기간이 짧을수록 이러한 유형의 자산의 유동성이 높아집니다.

기업의 유동성에 대해 말하면 이론적으로 의무를 갚기에 충분한 양의 운전자본이 존재함을 의미합니다.

유동성의 주요 신호는 단기 부채에 대한 유동 자산의 공식적인 초과(평가 시)입니다. 이 초과분이 클수록 유동성의 위치에서 기업의 재정 상태가 더 유리합니다. 유동 자산의 금액이 단기 부채에 비해 충분히 크지 않은 경우 기업의 현재 위치가 불안정하고 의무를 갚을 현금이 충분하지 않은 상황이 발생할 수 있습니다.

기업의 유동성은 하나 또는 다른 유동성 수준의 자산을 하나 또는 다른 유동성 수준의 부채와 비교함으로써 가장 완전히 특징지어집니다.

기업의 모든 자산은 유동성 정도, 즉 현금화 속도에 따라 분류되며, 상환의 시급도에 따라 유동성, 부채의 내림차순으로 정렬되며, 오름차순으로 정렬됩니다. 조건의 순서.

A 1 . 가장 유동적인 자산 - 여기에는 기업의 현금 및 단기 금융 투자(증권)의 모든 항목이 포함됩니다.

A 1 \u003d p.250 + p.260.

2 . 유가 자산 - 보고 날짜 이후 12개월 이내에 지급이 예상되는 미수금 계정: A 2 \u003d 라인 240.

A3. 천천히 실현 가능한 자산 - 재고, VAT, 채권(... 12개월 후) 및 기타 유동 자산을 포함하여 대차대조표 자산의 섹션 2에 있는 항목. A3 = 210페이지 + 220페이지 + 230페이지 + 270페이지 판매하기 어려운 자산 - 자산 잔액 섹션 1의 조항 - 비유동 자산.

A 4. 비유동자산 = 190쪽.

잔액의 부채는 지불의 긴급 정도에 따라 그룹화됩니다.

P1. 가장 긴급한 의무 - 여기에는 미지급금이 포함됩니다. P 1 \u003d p. 620.

P2. 단기 부채는 단기 차입금, 소득 지급을 위한 참가자 부채, 기타 단기 부채: P 2 \u003d 라인 610 + 라인 630 + 라인 660입니다.

P3. 장기 부채는 섹션 4 및 5와 관련된 대차대조표 항목입니다. 장기 대출 및 차입금, 이연 소득, 미래 비용 및 지불 준비금: P3 = 라인 590 + 라인 640 + 라인 650.

P4. 영구 또는 안정적인 부채는 대차 대조표 자본 및 준비금 섹션 3의 항목입니다. 조직에 손실이 있으면 P4 \u003d p. 490에서 공제됩니다.

대차 대조표는 각 의무 그룹에 대해 자산에 대한 적절한 적용 범위가 있는 경우, 즉 회사가 큰 어려움 없이 의무를 상환할 수 있는 경우 절대적으로 유동적입니다. 다양한 정도의 유동성을 가진 자산이 부족하다는 것은 의무를 이행하는 데 있어 합병증이 발생할 수 있음을 나타냅니다. 유동성 조건은 A1P1, A2P2, A3P3, A4P4 형식으로 표시할 수 있습니다.

네 번째 부등식의 충족은 A1+A2+A3+A4=P1+P2+P3+P4이므로 처음 세 가지가 충족될 때 의무적입니다.

이론적으로 이것은 회사가 최소한의 재무 안정성을 가지고 있음을 의미합니다. 자체 운전 자본(P4-A4)>0이 있습니다.

시스템의 하나 이상의 불평등이 최적 변형에서 고정된 것과 반대 부호를 갖는 경우 잔액의 유동성은 절대적인 것과 다소 다릅니다. 일반적으로 유동성이 높은 자금의 부족은 유동성이 적은 자금으로 보상됩니다.

실제 지불 상황에서 유동성이 적은 자산이 더 많은 유동성을 대체할 수 없기 때문에 이 보상은 계산된 성격일 뿐입니다.

잔액은 절대 유동성이 아니며 절대 유동성과 반대되는 비율이 있는 경우 회사는 용매가 아닙니다.

A1P1, A2P2, A3P3, A4P4.

이 상태는 기업의 자체 운전 자본이 없고 비유동 자산을 판매하지 않고 유동 부채를 상환할 수 없다는 특징이 있습니다.

위의 계획에 따라 수행 된 대차 대조표의 유동성 분석은 대략적입니다. 더 자세한 것은 재무비율을 이용한 지급능력 분석이다.

기업의 재무 상태에 대한 가장 중요한 지표는 거래 상대방에 대한 단기 의무를 적시에 완전히 해결할 수 있는 능력으로 이해되는 지급 능력 평가입니다.

지급 능력이란 기업이 즉각적인 상환이 필요한 미지급금을 지불하기에 충분한 현금 및 현금 등가물을 보유하고 있음을 의미합니다. 따라서 지급 능력의 주요 징후는 다음과 같습니다.

a) 경상 계정에 충분한 자금이 있음

b) 미지급금이 연체되지 않은 경우.

기업의 유동성 및 지급 능력에 대한 일반화된 평가를 위해 특수 분석 계수가 사용됩니다. 유동성 비율은 회사의 현금 상태를 반영하고 운전 자본을 관리하는 능력, 즉 유동 부채를 상환하기 위해 적시에 자산을 현금으로 신속하게 전환할 수 있는 능력을 결정합니다. 외국 및 국내 문헌에서 특정 유형의 자산의 매각 속도에 따라 세 가지 주요 부채 비율이 사용됩니다. 유동성 비율 또는 자산 자산에 의한 현재 절대 유동성의 적용 정도, 빠른 유동성 비율 및 현재 유동성 비율( 또는 적용 비율). 세 가지 지표 모두 회사의 유동 자산과 단기 부채의 비율을 측정합니다. 첫 번째 계수에서는 현금 및 단기 금융 투자와 같이 가장 유동적인 유동 자산이 고려됩니다. 두 번째에서는 미수금이 추가되고 세 번째에서는 재고, 즉 현재 유동성 비율 계산이 실질적으로 단기 부채의 루블당 전체 유동 자산 금액을 계산합니다. 이 지표는 기업의 지급 불능의 공식 기준으로 인정됩니다.

분석을 통해 투자 매력도의 정량적 측정 중 하나인 기업의 지급 능력을 식별할 수 있습니다. 기업의 지급 능력을 특성화하기 위해 여러 계수가 채택되었습니다.

현재 유동성 비율은 기업이 한 해 동안 단기 의무를 상환하는 데 사용할 수 있는 충분한 자금이 있는지 여부를 보여줍니다. 이것은 회사의 지불 능력의 주요 지표입니다. 현재 유동성 비율은 다음 공식에 의해 결정됩니다.

Ktl \u003d (A1 + A2 + A3) / (P1 + P2) (1.1)

세계 관행에서 이 계수의 값은 1-2 범위에 있어야 합니다. 당연히이 지표의 값이 더 높을 수있는 상황이 있지만 현재 유동성 비율이 2-3보다 크면 일반적으로 기업 자금이 비합리적으로 사용되었음을 나타냅니다. 현재 유동성 비율 값이 1 미만이면 기업의 지급불능을 나타냅니다.

빠른 유동성 비율 또는 "중요한 평가" 비율은 회사의 유동 자산이 단기 부채를 얼마나 커버하는지 보여줍니다. 빠른 유동성 비율은 다음 공식에 의해 결정됩니다.

Kbl \u003d (A1 + A2) / (P1 + P2) (1.2)

기업의 유동 자산에는 재고를 제외한 기업의 모든 유동 자산이 포함됩니다. 이 지표는 가장 유동적인 자산을 희생하여 상환할 수 있는 미지급금의 비율을 결정합니다. 즉, 단기 증권에서 다양한 계정의 자금을 희생하여 회사의 단기 부채 중 어느 부분을 즉시 상환할 수 있는지 보여줍니다. , 뿐만 아니라 정산 수입. 이 표시기의 권장 값은 0.7-0.8에서 1.5입니다.

절대유동성비율은 미지급금 중 회사가 즉시 상환할 수 있는 부분을 나타냅니다. 절대 유동성 비율은 다음 공식으로 계산됩니다.

칼 \u003d A1 / (P1 + P2) (1.3)

이 지표의 값은 0.2 아래로 떨어지지 않아야 합니다.

따라서 기업의 투자 매력도는 대차 대조표의 유동성에 직접적으로 의존하며 투자 매력을 높이려면 기업은 절대 유동성과 지급 능력을 위해 노력해야 합니다.

기업의 재정적 안정성은 기업의 장기적(유동성과 반대되는) 안정성을 결정합니다. 그것은 채권자 및 투자자에 대한 의존, 즉 "자기 자본 - 차입 자금"의 비율과 관련이 있습니다. 자체 유동 자본으로 완전히 충당되지 않는 상당한 부채의 존재는 대규모 채권자가 자금 반환을 요구할 경우 파산의 전제 조건을 만듭니다. 그러나 동시에 빌린 자금을 투자하면 자기 자본 수익률을 크게 높일 수 있습니다. 따라서 재무 안정성을 분석 할 때 미래의 기업의 위험과 수익성을 반영하는 지표 시스템을 고려해야합니다.

재무적으로 안정적인 사업체는 자산(고정자산, 무형자산, 운전자본)에 대한 투자를 자체 비용으로 처리하고, 부당한 수취채권을 허용하지 않으며, 채무를 제때 지급하는 사업체입니다.

재무 안정성 분석의 임무는 자산과 부채의 규모와 구조를 평가하는 것입니다. 이것은 재정적 관점에서 기업이 얼마나 독립적인지, 이러한 독립성 수준이 증가하거나 감소하는지, 자산 및 부채 상태가 재무 및 경제 활동 조건을 충족하는지에 대한 질문에 답하는 데 필요합니다. 자산의 각 요소와 자산 전체에 대한 독립성을 특징짓는 지표를 통해 분석 대상 기업이 충분히 안정적인지 여부를 측정할 수 있습니다.

기업의 재무 안정성을 평가하는 기준 중 하나는 준비금 및 비용 형성을위한 자금 출처의 잉여 또는 부족이며, 이는 자금 출처 가치와 준비금 및 비용 가치의 차이로 결정됩니다.

이것은 가능한 모든 유형의 출처(단기 미지급금 및 기타 부채 포함)의 합계가 충분하다는 것이 대차 대조표의 자산과 부채의 결과. 준비금 및 비용 상태를 평가하기 위해 자산 잔액의 II 섹션에 있는 "준비금"이라는 기사 그룹의 데이터가 사용됩니다.

절대 지표 외에도 재무 안정성은 두 그룹으로 나눌 수있는 상대 지표도 특징입니다. 첫 번째 그룹은 운전 자본 상태를 결정하는 지표를 결합합니다.

자기자본비율

자체 운전 자본으로 물질 준비금을 제공하는 계수;

자기 자금 등의 기동성 계수

두 번째 그룹은 고정 자산 상태와 재정적 독립 정도를 결정하는 지표를 결합합니다.

3) 자율성 계수;

4) 재정적 의존도 계수;

5) 기업 자산의 실물 자산 계수;

6) 자기자금 및 차입금 비율 등

자율성(재정적 독립성)의 계수는 다음을 보여줍니다. 비중대차 대조표에 자신의 자본. 이 비율의 값이 높을수록 회사는 재무적으로 더 안정적입니다. 이 지표에 추가된 것은 재정 의존도 계수입니다. 그 합계는 1 또는 100%입니다.

차입금과 자기자금 비율(자본화 비율)은 기업의 재무 안정성에 대한 가장 일반적인 평가를 제공합니다. 전체 자본구조에서 차입금이 차지하는 비중을 나타냅니다.

자기자본유연성비율에 따라 자기 운전자본의 어느 부분이 기업의 현재 활동에 자금을 조달하는 데 사용되는지, 즉 어느 부분이 운전자본에 투자되고 어느 부분이 자본화되는지 판단할 수 있습니다.

자체 운전자금 제공 계수는 자체 및 차입 자금의 비율을 특성화하고 기업의 재무 안정성에 필요한 자체 운전자금 제공 정도를 결정합니다.

기업의 부동산 중 부동산의 비율(공업용 부동산의 비율)은 공업용 부동산이 점유하고 있는 기업의 자산에서 차지하는 비중을 나타냅니다.

재무안정성비율은 우리가 장기간 활동에 사용할 수 있는 자금의 비율을 나타냅니다. 자금조달비율은 기업이 대출과 차입금을 제공할 수 있는지 여부와 기간 초에 상환할 수 있는지 여부를 나타냅니다. 자기 운전자본이 있는 주식의 비율은 회사가 자체 운전자본으로 주식을 조달할 수 있는지 여부를 나타냅니다. 총장기자본구조의 비율은 고정자산과 자본 투자장기 부채로 자금을 조달합니다.

단기 부채 비율은 회사 자금의 비율을 보여줍니다 단기 부채지불 의무. 전체 기간 동안 비교적 안정적으로 행동합니다.

비유동자산보상비율은 회사 자체 자금의 어느 부분이 비유동자산으로 조달되는지를 보여줍니다.

계산 된 실제 계수는 이전 기간의 지표와 함께 표준 값과 비교됩니다. 유사한 기업, 따라서 기업의 실제 재정 상태, 강점과 약점을 드러냅니다.

기업의 비즈니스 활동은 기업의 경제적 잠재력과 시장 확장의 효과적인 사용뿐만 아니라 여러 자연 및 비용 지표에 의해 반영되는 개발의 역동성과 목표 달성이 특징입니다. 그것의 제품을 위해.

모든 기업의 활동은 다양한 각도에서 특성화될 수 있으며 자본 투자 측면에서 이 기업과 관련 기업의 활동을 비교한 결과 질적 수준의 비즈니스 활동 평가를 얻을 수 있습니다. 이러한 정성적, 즉 형식화할 수 없는 기준은 다음과 같습니다.

판매 시장의 폭;

수출용 제품의 가용성;

기업의 평판은 특히 기업의 서비스를 사용하는 고객의 인기로 표현됩니다.

기업의 비즈니스 활동 분석에 대한 정량적 평가와 관련하여 여기에서 다음을 고려할 수 있습니다.

주요 지표에 대한 계획의 이행 정도, 지정된 성장률 보장

기업 자원 사용의 효율성 수준.

주요 추정 지표는 판매량과 이익입니다. 동시에 가장 효과적인 비율은 대차대조표 이익의 변화율이 판매대금의 변화율보다 높고 후자가 고정 자본의 변화율보다 높을 때, 즉

TP(PB) > TP(V) > TP(OK) > 100%;

이 종속성은 다음을 의미합니다.

a) 기업의 경제적 잠재력이 증가한다.

b) 판매량이 더 높은 비율로 증가합니다.

c) 이익이 더 빠른 속도로 증가합니다.

두 번째 방향의 구현을 위해 산출물, 자산 수익률, 재고 회전율, 운영 주기 기간, 선진 자본 회전율을 계산할 수 있습니다.

일반화 지표는 자원수익률 지수와 경제성장 지속가능성 지수를 포함한다.

자원 생산성(고정 자본의 회전율) - 기업 활동에 투자된 자금의 루블당 판매되는 제품의 양을 특징으로 합니다. 역학에서이 지표의 성장은 유리한 추세로 간주됩니다.

경제 성장 지속 가능성 계수 - 평균적으로 기업이 미래에 발전할 수 있는 속도를 보여줍니다(이 지표는 주식 회사의 특성에 대한 것입니다).

수익성은 비즈니스의 수익성 수준을 결정하는 상대적 지표입니다. 수익성 지표는 기업 전체의 효율성, 다양한 활동(생산, 상업, 투자 등)의 수익성을 특징으로 합니다. 그것들의 가치는 현금이나 소비 자원에 대한 효과의 비율을 보여주기 때문에 이익보다 관리의 최종 결과를 더 완벽하게 특성화합니다. 이러한 지표는 기업의 활동을 평가하고 투자 정책 및 가격 책정의 도구로 사용됩니다.

기업 활동의 수익성의 주요 특성인 수익성 지표는 투자자에게 가장 중요합니다. 기업 활동의 효율성과 결과적으로 간접적으로 이루어진 투자의 수익성을 특성화하기 때문입니다. 물론 투자자에게는 상대적인 수익성 지표가 우선 순위가 중요하지만 기업에 이익이 있다는 사실 자체가 이미 중요합니다.

수익성 지표는 여러 그룹으로 결합할 수 있습니다.

생산 비용 및 투자 프로젝트의 회수를 특성화하는 지표;

판매 수익성을 나타내는 지표;

자본과 그 부분의 수익성을 특징짓는 지표.

제품 수익성 (비용 회수율 ) 판매된 제품의 원가에 대한 이자 및 세금을 납부하기 전의 매출 이익의 비율로 계산됩니다.

회사가 제품 생산 및 판매에 지출한 각 루블에서 얼마나 많은 이익을 얻었는지 보여줍니다. 개별 유형의 제품과 기업 전체에 대해 계산할 수 있습니다. 기업 전체의 수준을 결정할 때 매출뿐만 아니라 핵심 활동과 관련된 비영업 수입 및 비용을 고려하는 것이 좋습니다.

투자 프로젝트의 수익성은 비슷한 방식으로 결정됩니다. 투자 활동에서 받거나 예상되는 이익 금액은 투자 비용 금액을 나타냅니다.

매출 수익성(회전율)은 이자 및 세금을 납부하기 전 제품, 작업, 서비스 판매 이익을 수령한 금액으로 나누어 계산합니다. 그것은 생산 및 상업 활동의 효율성, 즉 회사가 판매 루블에서 얼마나 많은 이익을 내고 있는지를 나타냅니다. 이 지표는 기업 및 개별 제품 유형에 대해 전체적으로 계산됩니다.

총 자본 수익률은 전체 자본의 평균 연간 비용에 대한이자 및 세금을 지불하기 전의 총 이익의 비율로 계산됩니다.

영업 자본 수익률은 평균 연간 영업 자본 금액에 대한 이자 및 세금 차감 전 영업 활동 이익의 비율로 계산됩니다. 이는 운영 프로세스와 관련된 자본 수익률을 특징으로 합니다.

기업의 수익성을 분석하는 과정에서 나열된 수익성 지표의 역학, 수준 측면에서 계획의 이행을 연구하고 경쟁 기업과 농장 간 비교를 수행해야합니다.

기존 방법론에 따르면 차용인의 투자 매력을 평가하는 기준은 명목 가치에 따라 다음 추정치를 특징으로 하는 계산을 기반으로 할당된 "차용인 클래스"입니다.

클래스 I - 가능한 오류에 대한 충분한 여유와 함께 계약에 따라 대출 반환 및 기타 의무 이행을 보장하는 정보에 의해 대출 및 의무가 지원되는 조직.

클래스 II - 부채 및 부채 측면에서 일정 수준의 위험을 보여주고 재무 성과 및 신용도에서 특정 약점을 드러내는 조직. 이러한 조직은 아직 위험한 것으로 간주되지 않습니다.

III 클래스 - 문제 조직입니다. 자금 손실의 위협은 거의 없지만이자 전액을 수령하고 의무 이행이 의심 스럽습니다.

클래스 IV - 이들은 특별한주의를 기울인 조직입니다. tk. 그것들을 다루는 데에는 위험이 있습니다. 사업개선을 위한 조치를 취한 후에도 자금 및 이자를 잃을 우려가 있는 단체

V 등급 - 위험이 가장 높은 조직, 사실상 파산.

따라서 기업의 투자 매력 분석의 모든 구성 요소는 세 그룹으로 나눌 수 있습니다.

우선, 투자자는 일반적으로 기업에서 생산되는 것, 기업이 위치한 곳, 관리자와 직원이 얼마나 진취적인지에 관심이 있습니다. 따라서 투자 매력의 초기 구성 요소는 제품, 인력 및 영토 계획입니다.

재무 분석은 기업의 투자 매력 분석의 주요 구성 요소로 선택됩니다. 왜냐하면 정확하게 기업의 재무에서 거울처럼 활동의 주요 결과 (수익성, 수익성), 비즈니스 활동 (자본 생산성, 운전자본 회전율) 및 재무 건전성(유동성 지표) 반영, 자급자족)

기업의 혁신, 전환 및 사회적 매력은 투자자를 위한 개발 전망의 추정치로 간주됩니다. 따라서 별도의 그룹으로 분리됩니다. 민영화의 매력은 동일한 용어 그룹에 기인할 수도 있지만 그 중요성과 우선 순위 측면에서 첫 번째 그룹에 기인할 수도 있습니다.

최종 등급 평가는 기업의 재무, 경제 및 생산 활동의 가장 중요한 모든 매개변수(지표)를 고려합니다. 일반적으로 경제 활동. 그것을 구축 할 때 기업의 생산 잠재력, 제품의 수익성, 생산 및 재정 자원 사용의 효율성, 자금의 상태 및 할당, 출처 및 기타 지표에 대한 데이터가 사용됩니다.

기업의 투자 매력도에 대한 정량적 평가는 표 1.2에 나와 있습니다.

표 1.2 - 기업의 투자 매력도 매개변수

표 1.2에 제시된 각 기준은 소비자를 위한 제품의 매력도, 인력, 영토, 재정적 매력도 등을 매력도(A-높음, B-중간, C-낮음)의 수준을 사용하여 평가합니다. . 각 지표 값에는 특정 점수가 할당됩니다. 가장 높은 점수는 가장 유리한 값에 해당해야 하며 가장 낮은 점수는 가장 중요한 값에 해당해야 합니다. 값 척도는 다음과 같습니다.

레벨 A 계수 - 10점;

레벨 B 계수 - 6점;

레벨 C 계수 - 2점.

척도의 최대값은 60점(10*6)이며, 여기서 10은 각 지표 그룹의 계산된 계수에 대한 최대 점수입니다. 6 - 투자 매력을 특징짓는 지표의 수.

척도의 최소값은 12점(2*6)이며, 여기서 2는 각 구조 그룹의 계산된 계수에 대한 최소 점수입니다. 6 - 투자 매력을 특징짓는 지표의 수.

이러한 고려 사항을 기반으로 포인트 척도의 임계 값이 결정되었습니다.

레벨 A - 49 - 60점;

레벨 B - 28 - 49점;

레벨 C - 12 - 28점.

경제적 실체의 최종 매력도를 결정하기 위해 중요도에 따라 가중치 계수가 각 구성 요소에 할당됩니다.

제안된 지표 시스템은 기업의 공개 보고 데이터를 기반으로 합니다. 이 요구 사항은 평가를 대량으로 만들고 경제 과정의 모든 참가자가 기업의 재무 상태를 변경할 수 있도록 합니다.

네. 엔도위츠키디.이. PhD, 교수, 보로네시 주립대학교
V.E. 소볼레프 LLC "Scientific Center "Audit-Science"의 수석 전문가, "합병/기업 인수의 경제 분석" 책 저자, 출판사 "Knorus"

시장에 출시된 기간

2년 이상

경쟁의 존재

주요 경쟁사 부재(판매량 대비 점유율 30% 이상)

제품 다양화

다양한 제품, 다양한 판매 방향(국내외 시장) 제품의 독창성

시장 점유율

회고적 분석에 따른 긍정적인 역동성

계절성

이 요인의 영향 부재

점의 합 ∑ А ij

최대 점수

그림의 블록 2 6 - "기업 평판 평가"(표 4).

표 4. 기업 평판 평가

		긍정적인 평가 기준
	언론의 리뷰	긍정적인
	비즈니스 파트너 리뷰	긍정적인
	임금 체불의 존재	잃어버린
	제품 품질에 대한 평판	긍정적(품질 인증서, GOST의 가용성)
	포인트 합계

그림의 블록 3 6 - "대규모 공급업체 및 구매자에 대한 회사의 의존도 평가"(표 5).

표 5. 대형 공급업체 및 바이어에 대한 기업의 의존도 평가

		긍정적인 평가 기준
	대규모 구매자 및 공급업체에 대한 의존도	잃어버린
	구매자와의 현금 결제 몫	화폐 형태의 지불이 우선
	경제 관계의 기간	대부분의 경제적 관계는 영구적인 거래상대방과 유지(2년 이상)
포인트 합계
최대 가능 포인트

그림의 블록 4 6 - "회사 주주 평가"(표 6).

표 6. 주주 평가

		기준 긍정적인 평가
	주주 구성 정보	주주 명단은 투명하다
	주주 정보	주주와 소유자는 기업의 직원이며 가상의 사람이 아니며 다른 사람을 위해 행동하지 않습니다.
	주주가 경영에 참여하는 성격	회사 활동 관리에 참여하고 회사 활동에 관심을 보입니다.
	주주 및/또는 경영진 간의 갈등	충돌의 존재에 대한 정보가 없습니다
	주식 블록의 배포	지배 지분이 형성되지 않았습니다. 한 주주가 소유한 최대 주식의 지분은 20%를 초과하지 않습니다. 승인된 자본의 "분산"
점의 합(∑ Di ij)
최대 가능 포인트

그림의 블록 5 6 - "리더십 수준 평가"(표 7).

표 7. 기업경영 수준 기준

		긍정적인 평가 기준
	회사의 전무이사	직위 임명의 투명성, 특수 경제 교육의 존재, 관리 직책에서의 오랜 근무 경험은 전략적 결정의 채택에 영향을 미칠 수 있습니다.
	경영진의 지속 가능성	안정성, 우수한 자격을 갖춘 인력, 전문 분야의 좋은 추천
	회사의 규제 기반	관리 결정을 내리는 절차, 조직의 조직 구조를 규제하는 높은 수준의 세부 사항을 특징으로하는 내부 규제 프레임 워크의 존재
4	기획조직	정기적으로 작성된 운영, 전략적 사업 계획의 가용성
	세금 및 기타 정부 기관 및 노동 인력과의 충돌	갈등 및 그러한 갈등에 대한 정보 부족, 확립된 규범 준수, 활동 규칙, 노동 인력과의 갈등에 대한 정보 부족
점의 합 ∑ E ij
최대 가능 포인트

방법론의 일반 섹션의 정보 블록 1-6의 데이터를 기반으로 대상 회사의 투자 매력도 수준에 대한 중간 평가를 제공할 수 있습니다(표 8).

표 8. 대상기업의 질적 특성 분석에 따른 투자매력도 중간평가

	그룹 이름	포인트 합계		총점(2*3)
	시장지위 평가 ∑ A ij
	기업 평판 평가 ∑ В ij
	대규모 공급업체 및 구매자에 대한 의존도 평가 ∑ С ij
	주주 평가 ∑ Di ij
	기업 경영 수준 평가 ∑ E ij
	최종 점수는 ∑А ij + ∑В ij입니다. +∑С ij + ∑ D ij +∑ E ij
최대 점수
최종 벤치마크 점수(∑ A ij, ∑ B ij. ∑ C ij, ∑ Di ij , ∑ E ij - max, Х ij = 0.2에 따름)

데이터는 표에 나와 있습니다. 8 다음 주석이 필요합니다. 각 그룹에 대한 가중치는 분석가의 전문적인 판단에 따라 결정됩니다. 우리의 경우 모든 요인 그룹이 동등하게 중요하다고 간주했으므로 모든 요인에 동일한 가중치가 할당되었습니다(Х ij = 0.2).

테이블에 포함된 정보 분석. 8, 우리는 "회사 주주 평가", "대형 공급 업체 의존도 평가"와 같은 평가 된 위치에 대한 점수 손실로 인해 회사 A의 투자 매력에 대한 중간 평가가 최대가 아니라는 결론을 내릴 수 있습니다. 및 구매자", "시장 위치 평가" .

그림 1에 제시된 계획에 따라 분석의 다음 단계. 6은 대상 기업의 전략적 효과 분석. 이를 위해 Spearman 계수 적용을 기반으로 한 접근 방식을 사용할 것을 제안합니다.

전략의 실행에는 비교 역동성의 변화가 수반됩니다. 경제 지표, 따라서 평가의 임무는 지표의 실제 구조가 규범적인 구조를 준수하는 정도를 측정하는 것입니다. 집중 개발 유형의 조건을 고려하여 조직의 비즈니스 활동을 평가하는 기초는 순이익, 판매 이익, 판매 수익, 판매 된 상품 원가, 작업, 서비스 및 효율성을 특징 짓는 지표입니다. 물질, 노동 및 재정 자원의 사용. 지표의 규범 체계(규범 시리즈)조직의 개발 지표의 성장률은 다음과 같습니다.

어디 티— 지표 성장률(%); 비상 사태- 순이익, PP- 판매 수익; 혈압- 매출; DZ- 미수금 봄 여름 시즌- 총 판매 비용; RFP- 급여 기금.

조직 개발 지표의 표준 성장률 시리즈는 여러 단계에서 결정되는 실제 시리즈와 비교하기 위한 기초입니다.

첫 번째 단계에서 조직의 재무 및 경제 활동에 대한 절대 지표가 요약됩니다(표 9).

표 9. A사의 2001~2005년 재무 및 경제 성과 (천 루블.)

지표	순수한 이익	이익 판매에서	수익 판매에서	미수금 빚	가격

데이터는 표에 나와 있습니다. 9 비교하기 어렵기 때문에 분석된 회사의 활동을 평가하는 것을 허용하지 않습니다. 따라서 다음 단계는 공식 (2)를 사용하여 성장률 결정(표 10)을 기반으로 역학을 식별하는 것입니다.

표 10. A사의 2001~2005년 재무 및 경제 지표 성장률 (%)

지표	순수한 이익	이익 판매에서		미수금 빚	가격

재무 및 경제 지표의 변화에 ​​대해 얻은 데이터를 기반으로 시계열이 형성되며 순위 상관 계수를 결정하기 위해 규범 계열(식 (1))과 비교됩니다(표 11). 이 계수를 계산하기 위해 공식 (3)이 사용됩니다.

, (3)

어디 디- 지표의 실제 등급과 표준 등급 간의 차이

N— 동적 계열의 지표(순위) 수.

계산 공식에 따라 계수는 [-1;1] 범위의 값을 취할 수 있습니다.

표 11. A 기업의 재무 및 경제 활동 지표의 실제 시계열

지표							계수 스피어맨 상관 관계
지표의 규범적 범위

계산 논리를 기반으로 Spearman 상관 계수가 1이면 M&A 대상 회사의 전략적 개발 효과에 대한 명확한 결론을 내릴 수 있습니다(재정 및 경제 활동 지표의 실제 시계열이 규범적 지표와 일치). .

그러나 실제로 이러한 상황은 드물기 때문에 투자 매력도 분석의 일환으로 Spearman 계수 계산을 기반으로 결정되는 대상 회사의 전략적 효율성 수준을 평가하기 위해 다음과 같은 시스템을 제안합니다(표 12). ):

표 12. 분석대상 기업의 전략적 효율성 수준 최종평가

	평가기준
	Spearman 계수 = 1이며 추세 분석에서 알 수 있듯이 안정적인 추세입니다.
	Spearman 계수는 전체 연구 기간 동안 (+0.5, +1) 범위에 있으며 "순이익", "판매 이익"지표는 실제 동적 시리즈의 세 번째 위치 아래로 떨어지지 않습니다.
	Spearman 계수는 범위에 있으며 실제 시리즈 지표의 명확한 역학이 없습니다.
	Spearman 계수는 범위(-0.5, 0)에 있습니다. 실제 동적 계열에는 지표가 상당히 분산되어 있습니다. 연구 기간 동안의 변화에 ​​명확한 경향이 없습니다.
	Spearman의 계수는 [-1; -0.5]; 전체 연구 기간 동안 명확한 경향. "순이익", "판매 수익", "판매 수익" 표시기는 동적 시리즈를 닫습니다(공식 (1)).

표의 데이터를 기반으로 합니다. 11, 우리는 A사의 전략적 효율성이 효과적이지 않다는 결론을 내릴 수 있다고 믿습니다. 게다가 2004년, 2005년에는 역동성이 악화되었습니다. 가장 큰 격차는 "순이익"지표의 실제 순위와 표준 순위 사이에 있지만 "매출 수익"과 같은 지표의 순위에는 실질적으로 차이가 없으므로 상당한 점유율이 있다고 가정 할 수 있습니다. 비용 구조는 다음과 같습니다. 기타 비용. 우리가 제안한 표에 기초하여 주어진 회사 A의 전략적 효율성에 대한 평가. 12개 기준, 2점.

방법론의 특별 섹션

대상 기업의 투자 매력도 분석(통합 동기는 다각화)

이 섹션의 다음 구조를 제안합니다(그림 7).

쌀. 7. M&A 대상 기업의 투자 매력도를 위한 방법론의 특별 섹션 구조(대상 기업의 내부 정보에 대한 다양화 및 접근 제한의 경우)

도 1에 도시된 각각. 7개 블록에는 특정 분석 절차가 포함되며, 이를 실행하면 선택한 기준의 관점에서 대상 회사의 투자 매력도 수준을 평가할 수 있습니다.

블록 1 "전반적인 성과 평가"

A.A.에서 설명한 매트릭스 진단 분석 방법을 사용하는 것이 좋습니다. 바츄린. 본질은 동적 매트릭스 모델의 구성이며, 그 요소는 조직 활동의 주요 지표 지표이며 세 그룹으로 통합됩니다. 활동 결과(판매 이익, 판매 수익)를 특징짓는 최종; 중간체, 생산 공정 및 그 결과(판매 비용)를 특징짓는 것; 사용된 자원의 양을 특징으로 하는 초기(유동 자산, 고정 자산, 평균 직원 수)(표 13):

표 13. 대상 기업 A의 성과 지표 매트릭스의 지역적 요소

	매출이익(P)	판매 수익(B)	유동 자산(OA)	고정 자산(OS)
매출이익(P)
판매 수익(B)	성장률 P/B =
유동 자산(OA)	성장률	성장률
고정 자산(OS)	성장률	성장률	성장률
평균 직원 수(H)	성장률	성장률	성장률	성장률

테이블 데이터. 13 댓글이 필요합니다. 지표의 성장률은 공식 (4)에 의해 계산됩니다.

기간은 어디에 N- 보고 기간;

기간 ( N-1) - 보고 기간 이전의 기간.

대상 회사의 생산 및 경제 활동의 효율성에 대한 포괄적 인 평가는 제시된 매트릭스의 대상 요소의 산술 평균 지수 공식에 따라 효율성 수준 (5)의 일반화 지표를 기반으로 이루어집니다. 테이블에서. 13:

어디 K.효율- 대상 회사의 생산 및 경제 활동의 효율성에 대한 포괄적인 평가 지표;

- 매트릭스(표 11)(대각선 아래)에 제시된 모든 지표 "지표 ij의 성장률"의 합을 두 배로 늘립니다.

N행렬의 초기 매개변수 수입니다(이 경우 매개변수 5개).

식 (5)를 이용하여 계산한 A사의 효율비는 1.1409이다.

표 14. 대상기업의 성과평가

K.efficiency 값의 범위

표로 제시합니다. 14가지 범위의 효율성 비율 값과 대상 기업의 해당 평가가 주관적인 판단에 따라 선택됩니다. 그러나 효율성 비율의 값을 1에 가까울수록 (또는 더 많이) 회사의 활동 효율성을 특징 짓는 주요 지표의 긍정적 인 역학이 있기 때문에 회사가 더 투자 매력이 있다는 점에 유의해야합니다. 동적 매트릭스를 구성하여 분석을 수행할 때 부정적인 추세를 식별하기 위해 각 지표의 변화의 역학에 주의해야 합니다.

두 번째 단계는 다음을 기반으로 하는 경제 성장의 비례성을 평가하는 것입니다.

• 경제의 "황금률": 판매 이익 성장률 > 판매 수익 성장률 > 자산 성장률 > 100%;
• 확장 비율(V.V. Kovalev 및 O.N. Volkova 제안): 순이익 성장률 > 매출 이익 성장률 > 판매대금 성장률 > 자산 성장률 > 연간 평균 차입금 성장률 > 평균 연간 단기 채무 성장률 부채 > 성장률 평균연간수취채권 > 연평균장기채권 증가율.

A사의 경제성장에 대한 비례성을 평가하기 위한 자료는 표와 같다. 열 다섯.

표 15. A사의 재무·경제지표 성장률

색인	지표의 성장률
순이익
판매 수익
매출
자산(연간 평균)
연간 평균 차입금 금액
평균 연간 단기 미지급금
연평균 매출채권 증가율

표의 데이터를 평가하는 기준입니다. 15개가 표에 나와 있습니다. 16.

표 16. 경제성장비례 현황분석

비율 점수 "황금률"	고급 점수 비율
수행	수행
수행	충족되지 않음
충족되지 않았지만 성장률은 100% 이상입니다.	충족되지 않았지만 성장률 100% 초과 / 100% 미만 충족되지 않음	2 - 안정적인 추세인 경우
충족되지 않음, 성장률 100% 미만	충족되지 않음

표의 데이터를 기반으로 합니다. 15, 16 A기업의 경제성장 비율을 3.5점으로 추정한다.

일반적인 개발 동향을 파악하고 효율성 비율을 계산하여 대상 회사의 투자 매력도에 대한 근거의 일환으로 비즈니스 활동 및 재무 성과 지표를 평가하는 것이 좋습니다.

우리는 D.A가 제안한 방법론에 따라 비즈니스 활동 분석을 수행할 것을 제안합니다. 엔도비츠키, V.A. Lubkov, Yu.E. Sasin , 비즈니스 활동을 운영, 재무 및 투자 혁신으로 분류한 기준(표 17):

표 17. 대상기업 A의 사업활동 종합평가

지표	계산식
1. 운영 활동 지표
유동 자산(OA)에서 주식의 비율	참고: 이 경우 평균 연간 값이 계산에 사용됩니다.
회전율 세트 OA
영업활동의 kt
2. 금융 활동 지표
단기부채금액에서 차입금과 차입금이 차지하는 비중(TO)	참고: 이 경우 계산에서는 평균 연간 값이 사용됩니다.
이자수익과 지급액의 kt 비율
금융업 활동의 kt
3. 투자 및 혁신 활동 지표
총자산(A)에서 고정자산(PP)이 차지하는 비중
고정 자산 업데이트 키트(OS)
투자사업 활동의 kt
적분 표시기(R j)

X ij - 공식 (6)에 의해 계산된 참조 지표에 대해 표준화됨:

, (6)

어디 그리고 아이- j번째 열에 있는 i번째 표시기로 간주됨;

그리고 이층.- 표준으로 간주되는 해당 표시기.

표 18. 대상 기업의 투자 매력을 정당화하기 위한 사업 활동의 최종 평가

범위 및 역학 R ij
범위(0, 0.5), 꾸준한 추세
범위(0, 0.5), 퍼지 추세
범위(0.5, 0.8), 명확한 추세
범위(0.5, 0.8), 퍼지 추세
범위(0.8, 1), 명확한 추세
범위(0.8, 1), 퍼지 추세
범위 >1, 명확한 추세
범위 >1, 퍼지 추세

표에 주어진 기준을 기반으로 합니다. 20, 우리는 3.5 포인트에서 "비즈니스 활동"블록에서 회사 A의 투자 매력을 추정합니다.

대상 기업의 투자 매력도 분석(통합 동기는 다각화)에서 재무 성과 평가에 특별한 주의를 기울여야 합니다(표 19).

표 19. 회사 A에서 계산한 이익 품질 측정

신호 표시기	계산식	의미		품질 관리
판매 수익성	판매 이익 / 판매 수익			"매출액"지표의 성장에도 불구하고 악화
역학 순 판매 마진	순이익 / 판매 수익(작업, 서비스)			이익 품질의 뚜렷한 하락 추세
지급 능력 비율	(n.p.의 현금 잔액 +보고 기간 동안의 소득) / 해당 기간의 현금 유출			낮은 값은 낮은 품질의 이익을 나타냅니다. 추세는 부정적
지급능력 강화율	현금유입 / 당기순이익			지표의 성장은 긍정적으로 추정되지만 이전 지표의 증가는
				현금 흐름의 상당한 증가
생산 레버리지	매출증가율/매출증가율			위험은 무시할 수 있습니다
재무 레버리지	당기순이익 성장률 / 매출이익 성장률			지표가 크게 증가하면 이익의 품질이 악화되고 재무 위험이 증가합니다.
자기자본 및 차입금 비율				지표의 감소는 SC의 가치 증가에 기인하며, 그 비율은 SC의 성장률을 초과했습니다.
이익 적정성 비율	순이익/(부문별 수익률 Í대차대조표 통화)			지표의 감소는 이익의 질이 악화되었음을 나타냅니다.

표의 데이터를 평가하는 기준입니다. 19가 표에 나와 있습니다. 이십:

표 20. 이익 품질 지표 평가 기준

지표 결합 ​​옵션
지표의 성장: 재무 및 운영 위험 지표의 미미한 역학 관계로 매출 수익성, 지급 여력 비율, 지급 여력 강화 비율. "순 자산"지표의 성장
지표의 성장: 재무 및 운영 위험 지표의 긍정적인 역학 관계와 함께 매출 수익성, 지급 여력 비율, 지급 여력 강화 비율. "순 자산"지표의 성장
재무 위험의 증가율은 매출 수익률, 지급 여력 비율, 지급 여력 강화 비율과 같은 지표의 증가율을 능가합니다. "순 자산"지표의 중요하지 않은 역학
지표의 부정적인 역학: 위험 지표의 긍정적인 역학과 함께 판매 수익성, 지급 여력 비율, 지급 여력 강화 비율. "순자산"지표 감소, 순자산 수익률
지급 여력이 감소하고 순이익(순손실)이 없으며 매출 수익성이 크게 감소하고 순자산 지표가 증가하고 재무 위험이 증가합니다.

표를 기준으로 합니다. 20가지 기준에 따라 "이익 품질 지표" 블록에서 A 회사의 투자 매력도를 2점으로 평가합니다.

방법론의 특정 섹션에 대한 최종 평가를 얻으려면 표를 작성하는 것이 좋습니다. 21.

표 21. 다각화의 경우 평가기준 요약표

표시기 그룹	득점	중량 계수	최종 등급(1*2)
1. 전반적인 성능
2. 비례 성장
3. 운영, 재무, 투자 및 혁신 활동
4. 이익 품질 및 순 자산 역학
5. 총점
6. 최대 금액
7. 평균 점수

테이블 데이터 분석. 21 활동을 다각화하기 위한 기업의 인수합병 상황에 대한 평가기준으로 우리가 제시한 기준에 따르면 A기업의 투자매력도는 평균 3.65점으로 추정된다. 수준. 이익 품질에 대한 낮은 평가 요인은 최종(방법론의 특별 섹션) 지표에 가장 큰 영향을 미쳤으며, 이는 차례로 "순이익" 지표의 부정적인 역학 및 가치의 긍정적인 역학과 관련이 있습니다. 회사의 재무 위험 지표. Table에 대해 한 번 더 설명해야 한다고 생각합니다. 21: 대상 회사 A의 전반적인 투자 매력도를 결정하기 위해 각 지표 그룹의 중요성에 대한 주관적인 평가를 기반으로 가중치 계수 값을 할당했습니다. 보다 명확하게 하기 위해 기간 동안 얻은 결과를 요약할 것을 제안합니다. 최종 테이블 형태의 분석(표 22).

표 22. 결과 해석

		득점		원천 정보
	일반 섹션
	시장 지위 평가			1 번 테이블
	기업 평판 평가			표 2
	대형 공급자 및 구매자에 대한 의존도 평가			표 3
	회사 주주 평가			표 4
	회사 경영 수준 평가			표 5
	2-6페이지의 총점 (가중 계수 기준)			표 6
	전략적 효율성 평가			표 10
	일반구간 총점
	동기는 다양화다.
	성과 평가			표 12
	경제성장 비율			표 14
	운영, 재무, 투자 및 혁신 활동			표 16
	이익 품질, 순 자산 역학			표 18
	총점(가중치 기준)			표 19
	투자 매력도 최종 평가 (p. 9 + p. 15)

방법론의 제어 섹션

대상 회사의 투자 매력도 수준에 대한 최종 평가를 제공하기 위해 투자 매력 계수를 계산하기 위해 다음 알고리즘을 제안합니다.

1. 최종 계수는 가중 산술 평균(7) 공식에 의해 계산됩니다.

, (7)

어디 아이즈- 평가 기준의 가중 계수 쨔응, 그리고 ∑ a ij =1;

쨔응는 j번째 기업(M&A 대상 기업)의 투자 매력도를 나타내는 표준화된 지표입니다. 공식 (8)에 의해 계산:

, (8)

어디 비지- 대상 기업의 투자 매력도에 대한 민간 지표의 포인트 평가(표 20, 세 번째 열)

b 아이맥스- 투자 매력도에 대한 민간 지표의 최대 점수(이 방법론의 평가 시스템에 따라, 표 20, 네 번째 열).

받은 값을 기준으로 inv.inc로대상 회사의 투자 매력도 수준에 대한 최종 결론이 내려집니다(기준 시스템은 표 23에 나와 있음).

표 23. 대상기업의 투자매력도 평가

값 범위 K inv.	특성
inv.inc로 = 1	회사는 모든 분석 매개변수에 대한 투자 매력이 있습니다.
	투자 매력도가 좋습니다. 어떤 평가지표가 최고점을 받지 못했는지를 파악하여 그 중요성의 정도를 판단할 필요가 있다.
(0,4 — 0,7) 0.67 - 계수 값 회사 A	투자 매력도 만족스러운 수준. 최대 점수를 얻지 못한 지표에 대한 세부 분석이 필요합니다. 이 수준은 할인율을 선택할 때 고려해야 하는 M&A의 증가된 위험이 있음을 나타냅니다.
	대상 기업의 낮은 투자 매력도, 높은 M&A 위험
	투자 매력이 없는 기업

공식 (7)에 따라 투자 매력 계수를 계산하기 위해 가중치 계수를 사용했습니다. 0.3 - "전략적 효율성 평가"지표의 경우; 0.5 - 방법론의 특별 섹션의 틀에서 결정된 투자 매력의 최종 평가를 위해. 그 결과 A회사의 투자매력도는 0.67로 Table에서 제시한 기준에 따른 것이다. 23은 투자 매력도가 만족스러운 수준에 해당합니다.

제안된 계산 알고리즘으로 얻은 투자 매력도 평가는 기본적이지만 완전하지는 않습니다.

이 기술의 긍정적인 측면은 다음과 같습니다.

• 종합적 성격: 대상 기업의 투자 매력도를 일반 수준(질적 특성 분석(시장에서의 회사의 위치, 사업 평판, 경영진과 주주의 특성, 전략적 성과) 분석)과 시스템 수준(기반 전제: 회사는 무결성, 정성적 확실성, 격리, 자율성, 외부 및 내부 연결의 존재를 특징으로 하는 복잡한 다단계 하위 시스템을 포함하는 복잡한 시스템입니다.
• 방법론은 인수 합병 거래의 동기에 따라 대상 회사의 투자 매력도 수준을 입증하는 차별화 된 접근 방식을 기반으로합니다.
• 단순성과 명확성;
• 대상 회사의 투자 매력도의 "제어 지점"을 결정하고 회사가 참조 수준을 충족하지 못하는 매개 변수를 설정하는 기능.

동시에 제안된 방법의 다음과 같은 단점에 주목해야 합니다.

기본적이지만 완전하지는 않습니다. 사실, 대상 기업의 투자 매력도에 대한 일반적인 평가의 첫 번째 단계를 나타냅니다. 첫째, 소급 지표에만 의존하기 때문입니다. 둘째, 통합 비용을 추정하는 것과 같은 중요한 점을 고려하지 않습니다. 시너지 효과 및 결과적으로 거래가 비효율적일 것입니다. 따라서 우리의 관점에서 이 방법론은 두 번째 단계로 보완되어야 합니다. 시너지 효과의 전향적 분석(M&A 경제 분석의 통합 전 단계에서), 통합 비용 분석 및 대상 회사의 투자 매력도 수준 최종 평가.

비용의 가치가 통합으로 인한 예상 편익을 초과하는 경우 합병/인수는 손실되므로 통합 비용 분석은 주로 M&A 대상의 투자 매력도를 특징짓기 때문에 통합 비용 분석을 선택하는 것이 좋습니다. 회사.

통합 비용의 다음 분류를 제안합니다(표 24).

표 24. 통합 비용의 분류

분류 기호	분류
통합 프로세스의 단계별	사전 통합 단계의 비용; 통합 단계 비용; 통합 후 단계의 비용
발생빈도에 따라	한 번; 반복되는
통합 프로세스와 관련하여	똑바로; 간접
자금 출처별	자체 자금으로 자금을 조달합니다. 부채 융자
대상 특성에 따라	전략적 성격; 운영
예측 정도에 따라	예측됨; 비상
방향별(비용 동인)	마케팅; 생산; 제어; 분석 방향
통합 프로세스와 관련하여	동반(과정으로) 최종(결과적으로)

테이블에서. 24는 저자의 통합 비용 분류를 보여줍니다. 우리의 관점에서 볼 때 제안 된 비용 분류의 중요성은 합병 / 인수 거래를 수행하는 비용에 대한 체계적인 분석을 수행하고 통합 위험의 정도를 평가할 수 있다는 사실에 있습니다 M&A 대상 기업의 투자 매력도 수준에 대한 보다 정확한 평가를 제공합니다.

우리의 관점에서 M&A 대상 기업의 투자 매력도 분석의 일부로 협회의 "비용 집약도" 지표를 사용해야 합니다. 이를 거래의 사전 통합 단계에서 계산할 것을 제안합니다. 공식:

예상 통합 비용의 현재 가치는 어디입니까?

— M&A 거래로부터 계획된 이익.

시너지의 정의(9):

어디 PV A+B— 결합된 회사의 현재 가치;

PV A (B)- 회사 A(B)의 현재 가치.

연관 비용 집약도 지표를 계산하기 위해 표의 데이터를 사용합니다. 25.

표 25. A사 인수합병 실적

지표 (천 루블)	옵션 1	옵션 2
시너지 효과
A사의 매입가격
통합 비용 PV
총 통합 비용
회사 A의 현재 시장 가치

데이터는 표에 나와 있습니다. 25 다음 주석이 필요합니다. Option 1은 Option 2와 A사의 현재가치를 계산하는 방식이 다르기 때문에 Option 1에서 A사의 현재가치를 계산할 때 WACC(가중평균자본비용(또는 장벽수익률)) 현금 흐름에 대한 할인율은 A 회사의 할인율로, 인수 회사(B 회사)의 옵션 2 WACC를 채택했습니다.

표의 데이터를 기반으로 합니다. 25에서 "연관 비용 집약도"지표를 계산하여 다음 결과를 얻었습니다.

1) 옵션 1에 따라:

2) 옵션 2에 따라:

두 번째 옵션은 조합 비용이 더 낮기 때문에 더 바람직합니다. 지표의 차이가 상당하므로 A 회사의 투자 매력도 추정치도 크게 다릅니다.

따라서, 투자 매력도 계수(공식 (7))의 계산을 기반으로 우리가 제공한 회사 A의 투자 매력 수준에 대한 상대적으로 낮은 평가를 감안할 때 A 회사의 매력은 하향 조정되어야 하며 그 반대의 경우도 마찬가지입니다.

따라서 M&A 대상 기업의 투자 매력도 분석의 일환으로 합병 비용 지표를 활용하는 것이 적절하다고 본다.

이 글에서 제안하는 방법론은 의심할 여지 없이 단점인 M&A 리스크 분석을 포함하지 않는다. 그러나 이 방향은 우리의 관점에서 별도의 연구 대상이다.

서지:

1. Tryastsina N.Yu. "기업의 투자 매력도 종합 평가" / N.Yu. 떨림. "경제적 분석: 이론과 실천". - 2006. - 제18호(75호). - 5-7페이지.

2. "투자관리" // 전자교과서 http://www.rus-lib.ru/book/38/id/5/128-146.html

3. 백과사전 "최고 관리자"

4. Damodaran A. "투자 평가: 자산 평가를 위한 도구 및 방법" / A. Damodaran. - M .: "Alpina Business Books", 2006. - 1341 p.

5. 엔도비츠키 D.A. "경제 주체의 통합(경제) 분석 시스템의 본질과 내용" / D.A. 엔도비츠키, V.E. 소볼레프. "감사하고 재무 분석". - 2006 - 4번. - S. 30-43.

6. 우시비츠키 L.I. “조직의 지급능력 및 유동성 분석 방법론 개선” / L.I. Ushvitsky, A.V. 사브초바, A.V. 말레프. "경제적 분석: 이론과 실천". - 2006. - 제17(74)호. — P.21-28. — 제18(75)호. - S. 14-19.

시장의 투자자는 국제, 해외, 국내, 기업 내부와 같이 다릅니다. 그리고 투자 수준도 범위와 초점이 다릅니다. 전문 직접 투자자, 예를 들어 외국인의 이미지를 상상해 보십시오. 투자자는 자산을 보유하고 있으며 이를 수익성 있게 투자할 계획입니다. 그는 경영과 성공에 대한 경험이 있는 우리나라, 지역 및 산업의 투자 환경을 주의 깊게 연구했습니다. 마지막으로 직접 투자자는 자신에게 관심이 있는 기업 목록을 눈앞에 봅니다. 즉, 기업의 투자 매력도. 그것을 인식하고 평가하고 사용하는 방법은 무엇입니까? 우리는 이 질문에 이 기사를 할애할 것입니다.

생애주기별 비율과 기업 매력도

기업의 투자 매력은 실제로 효과적인 투자에 관심이 있는 전문 투자자의 활동에서 중요한 단계입니다. 투자 대상으로서 회사의 매력은 애널리스트의 산업 관심 분야의 긴 목록에서 회사를 선택한 후 수행된 일련의 진단 및 평가 활동의 결과입니다. 각 투자자는 대상 선택에 실수하지 않기 위해 어떤 투자 매력 기준을 적용해야 하는지 자문합니다. 그리고 우선 진단 기준으로 회사의 라이프 사이클의 현재 단계에주의를 기울여야합니다.

기업의 수명 주기(LC) 이론에 대해 잘 알려진 권위자인 Yitzhak Calderon Adizes 박사는 수명 주기에서 성장과 노화라는 두 가지 큰 단계를 관찰합니다. 우리는 성장 단계에서 "구애-출생", "유아-유아", "청춘", "조기 개화" 및 "만화"와 같은 단계에 더 관심이 있습니다. 노화의 단계는 "쇠퇴", "귀족" 등입니다. "쇠퇴" 또는 "귀족주의"의 단계가 수반되는 비즈니스의 조직적 및 기술적 재장비와 함께 새롭고 더 강력한 사이클의 시작보다 앞서지 않는 한 이 단계에서의 투자는 이미 덜 매력적이기 때문에 훨씬 덜 관심이 있습니다. 그것.

I.K.에 따른 수명 주기 단계 아디즈

성장기의 모든 단계는 가능한 투자에 대해 생각하는 대상이 될 수 있지만 "어서", "청춘", "번창" 단계가 여전히 바람직합니다. "초기" 단계는 이벤트가 어떻게 전개될지 아직 명확하지 않기 때문에 투자에 매우 위험합니다. 안정화 단계에서 투자자는 기업이 제품 및 서비스의 주요 그룹에 대해 높은 마진을 유지하면서 제품의 높은 생산 및 판매율을 보장하는지 확인해야 합니다.

회사 수명주기의 현재 단계를 결정하는 방법은 무엇입니까? 이를 위한 다양한 방법이 있습니다. 우선, 분기별 분석으로 지난 5년 동안 기업의 성과 지표를 수집하고 다음 분석 섹션에 따라 역학을 분석해야 합니다.

• 제품 판매량;
• 대차 대조표 자산의 통화;
• 회사의 자기 자본;
• EBIT, EBITDA, 순 이익잉여금.

SOFIA 및 생애주기별 사업 매력도 평가

라이프 사이클 요소에 기반한 조직의 투자 매력도 분석은 SOFIA 방법을 사용한 재무 분석 연구로 시작해야 합니다. 이 방법에는 회사가 주요 재무 결정을 내리는 방법에 대한 연구가 포함됩니다. 전략적 의사결정(또는 "S" 유형의 결정) 평가에는 투자 매력도 평가 방법을 동시에 나타내는 활동이 포함됩니다. 여기에는 다음과 같은 분석 조각이 포함됩니다.

1. 경제적 부가가치 EVA. EVA의 가치가 체계적으로 양의 추세를 보인다면 기업의 시장 가치가 순자산의 장부가치를 초과하여 성장하고 있음을 의미합니다. 따라서 회사의 투자 매력도가 높습니다.
2. 사용 가능한 방법 중 하나로 결정되는 회사의 시장 가치입니다. 투자자의 경우 수익 방식(사업 매각 가능성 측면에서)과 유추에 의한 평가가 바람직하다.
3. 지속 가능한 성장(발전) 모델 BCG. 이 방법은 성장률의 정체성과 기업의 수익, 이익, 자산, 자본 및 부채의 증가 간의 일치 분석을 포함합니다. 지표의 가장 뚜렷하고 동기적인 역학은 "청소년"과 "조기 개화" 단계에서 일반적이므로 투자에 특히 매력적입니다.
4. 재무 전략 모델의 매트릭스. 회사의 선택된 재무 전략은 형성된 추세, 경제 및 재무 활동 결과의 2 요소 매트릭스 방향이 얼마나 성공적으로 선택되었는지에 대한 투자자에게 간접적인 지표 역할을 합니다. 성공 영역에서 유동 자금 창출 방향과 적자 영역에서 소비가 이해됩니다.
5. 듀폰 모델. 이 분석 모델은 100년이 넘었습니다. DuPont 모델에는 2요소 및 3요소가 있습니다. 그들은 회사 자산의 수익성에 대한 자세한 분석을 기반으로 합니다.

투자 매력 요소는 회사의 선택한 재무 전략에만 존재하는 것이 아닙니다. 현재 운영 재무 계획 시스템("O" 유형의 솔루션)이 그다지 중요하지 않습니다. 금융 분야의 정기 관리 분야는 투자 비즈니스를 고려하는 투자자에게 그다지 중요하지 않습니다. 그것으로 우리는 예산 관리 시스템과 배급 시스템을 이해합니다.

기업의 투자 매력도 평가는 회계, 비용 관리, 운전자본 및 채권(유형 "F"의 솔루션), 기업의 투자 정책(솔루션 유형 "I"). 금융 부문의 분석 기술 개발의 실제 수준은 투자 보안의 특정 "신호"(유형 "A"의 솔루션) 역할도 합니다.

확립된 건축 재무 관리 SOFIA 방법론을 사용하는 회사를 통해 수명주기의 단계를 결정하고 수익성 및 투자 전망에 대한 완전한 정보를 얻을 수 있습니다. 재정적 측면 외에도 기업의 조직 행동 진단은 회사 발전의 순간을 이해하는 데 유용합니다. 관리 관행의 유형과 수명 주기 단계 간의 관계는 아래 표 형식으로 제공됩니다.

기업의 경영방식 유형을 통한 라이프사이클 단계 진단

매력도 평가를 위한 집중 재무 분석

비즈니스 개체의 투자 매력도는 여러 관점에서 여러 번 반복하는 동안 평가됩니다. 정보 보안 조건에 따라 특정 개방성만이 자금 조달에 있어 상호 성공으로 이어질 수 있다는 점을 협상 평가 프로세스의 양측이 이해하는 것이 필요합니다. 투자자는 회사 소유주와 경영진에게 자신의 비즈니스 이익을 위해 행동하는 것이 경쟁적 위협이 되지 않음을 증명해야 합니다. 회사에 의한 투자의 개시자는 운영 및 관리 시스템의 결과의 주요 측면을 발견하는 것이 필요하다는 것을 인식해야 합니다.

수익성, 유동성, 재무 안정성, 자산 회전율 지표는 잠재적인 투자 대상인 기업에 대한 집중 분석의 기초가 됩니다. 이러한 지표를 기반으로 기업의 투자 매력은 고정 자산 또는 포트폴리오 투자에 대한 투자 기회의 관점에서 평가됩니다. 분석에 사용된 지표의 구성은 세 그룹으로 요약되어 다음과 같습니다.

투자 매력도 분석 지표 요약표

기업의 투자 매력도 분석은 계산된 값을 업계 평균 지표의 표준(규범) 수준, 이 회사의 이전 보고 기간 수준 및 다음과 비교하여 수행할 수 있습니다. 업계와 경쟁 업체의 영역에서 선두 업체의 가치를 찾았습니다. 분석에는 경쟁 인텔리전스, Rosstat 중앙 및 지역 사무소의 정보(평균 산업 지표 기반) 및 보고 양식기업의 과거 기간.

첫 번째 지표 그룹에 따른 기업의 투자 매력을 통해 투자 분석가는 자체 자금 자원 덕분에 외부 의무 요구 사항으로부터 투자자를 보호할 수 있는 가능성을 결정할 수 있습니다. 두 번째 그룹은 짧고 유동적인 자산 기반으로 인해 짧은 부채를 충당할 수 있는 회사의 능력을 보여줍니다. 동시에 전체 커버리지 비율은 지표 2-2.5의 값 내에서 최적이고 중간 비율은 0.8 수준입니다.

현금은 자산에서 가장 유동적인 부분입니다. 이러한 상황에서 절대 유동성 비율은 투자자와 공급업체 모두에게 특히 중요합니다. 이 지표가 0.5 값을 초과하고 최적 값이 0.25일 때 가장 유리한 옵션이 고려됩니다. 다양한 유형의 수익성은 회사의 매력도를 평가하기 위한 별도의 분석 단위 역할을 합니다. 규범 값은 산업에 따라 크게 다르며 계절에 따라 다르며 이미 언급했듯이 수명주기 단계에 따라 다릅니다.

투자 매력도에 대한 경영진의 영향

종종 잠재적인 투자자는 회사 전체의 수준에만 관심이 있는 것이 아닙니다. 투자 분석가는 또한 지역 투자 과제로서 프로젝트의 투자 매력에 관심을 가질 수 있습니다. 이전 섹션에서 재무 분석은 자본 투자 대상 선택의 핵심 도구로 강조되었습니다. 이것은 검색 및 선택 문제를 해결하는 가장 효과적인 방법입니다. 수치가 공개되고 신뢰할 수 있는 경우 투자 성공 예측에 직접 액세스할 수 있습니다.

동시에 재무 분석은 기업 및 지역 프로젝트의 투자 매력도 평가가 완전히 완료되지 않은 간접적인 방법과 방법으로 확인되어야 합니다. 위에서 언급한 기업의 조직행동 진단과 더불어 현재 조직문화의 유형을 명확히 하는 것이 바람직하다. 어느 정도는 라이프 사이클의 단계와 회사의 경영 발전 수준을 나타내며 현재의 경영 패러다임을 반영합니다.

투자대상으로서의 기업의 신뢰성과 경쟁력은 품질경영에 기반한 경영시스템의 발전 정도에서 확인됩니다. 9000부터 시작하는 다양한 시리즈의 ISO 표준은 많은 국가에서 가장 효과적인 간접 평가 도구 중 하나로 간주됩니다. 품질 표준에 따른 인증의 바로 그 사실은 다음과 같은 이유로 투자 기회 측면에서 회사의 매력을 증가시킵니다.

• 절차상의 웰빙에 대한 후속 통제에서 투자자 지원을 제공하는 회사의 규제된 비즈니스 프로세스의 투명하고 규정된 모델
• 관리를 위한 문서 지원의 전자 형식 도입;
• 액세스 권한 얻기 국제 시장명확하고 일반적으로 인정되는 절차 및 표준을 기반으로 합니다.
• 회사 직원과 투자자 대표 모두가 인정하는 회사 내 커뮤니케이션, 계획 및 보고의 이해할 수 있는 언어 및 형식
• 기능적 비용 분석 및 비즈니스 프로세스 재설계를 통한 프로세스 최적화 절차와 함께 최적화 관점을 받는 생산 비용.

요약하자면

투자 과정에는 최소한 두 당사자가 참여합니다. 자본 투자의 실행을 위해 돈을 제공하는 한 당사자를 투자자라고 하며 그에 상응하는 수익을 기대합니다. 두 번째 당사자가 투자 프로젝트를 시작하고 자체 자본이 충분하지 않은 경우 자금 지원이 필요합니다. 투자자 유치의 시발점이라고 합니다. 쌍방이 어떻게든 서로를 찾아야 할 뿐만 아니라, 상호 선택은 윈-윈 방식으로 매우 바람직합니다. 불행히도 러시아 비즈니스의 국가적 오락은 손실로 이어지는 의식의 수행입니다.

나는 투자자가 왜 그렇게 적은지, 왜 기업의 투자 자금 비용이 부풀려지는지 이해합니다. 그 이유는 비즈니스가 실제로 수익성이없고 비효율적이라는 사실에만 있지 않습니다. 실제로 경제에서 성공한 기업은 꽤 있습니다. 그것은 모두 세 가지 중요한 측면에 관한 것입니다.

1. 처음 시작하는 회사는 처음에는 원하지 않으며 그 다음에야 잠재적 투자자에게 투명하게 "할 수 없습니다".
2. 규제된 거버넌스는 종종 TQM 및 ISO 인증을 포함하여 셸, 모의 및 형식적입니다.
3. 투자자는 진정으로 매력적인 기업의 투자 잠재력을 확신하고, 분석하고, 평가하는 방법을 배워야 합니다.

때로는 기업의 투자 매력과 활동의 기본 지표의 진정한 가치 구성이 투자자의 눈뿐만 아니라 사업주 자신에게도 숨겨져있는 것처럼 보입니다. 경제의 이중 잣대는 이미 오래 전에 지났습니다. 가장 흥미로운 점은 독점과 과점도 주체인 중소기업이 조세공략의 찌꺼기에 속박되어 있다는 점이다. 국가안보 못지않게 국가주권의 문제다. 어떤 이유에서인지 안정성에 균열이 생기고 실물 부문에 대한 투자의 질과 양이 새로운 힘을 얻을 것으로 믿어집니다.

회사가 잘 발전하기 위해서는 외부 자본을 유치해야 합니다. 그리고 모든 투자자는 투자의 수익성에 관심이 있기 때문에 수익성과 위험에 대한 신중한 계산이 필요합니다. 그는 손실 가능성을 최소화하려고 노력하므로 프로젝트에 대한 투자의 효율성을 평가합니다. 즉, 기업의 투자 매력과 같은 것을 고려합니다.

이 기사에서는 다음을 읽을 것입니다.

• 기업의 투자 매력의 본질은 무엇입니까
• 기업의 투자 매력도에 영향을 미치는 요인
• 기업의 투자 매력을 분석하고 평가하는 방법
• 기업의 투자 매력을 평가할 때 사용할 방법
• 기업의 투자 매력도를 높이는 방법
• 투자자에게 비즈니스를 소개하기 위해 비즈니스 계획을 작성하는 방법

기업의 투자 매력은 무엇입니까

기업의 투자 매력 개념에는 회사 발전에 대한 현금 투자의 수익성을 반영하는 일련의 성능 특성이 포함됩니다. 이에 대한 주요 지표는 예측 가능하고 안정적인 수입입니다. 그리고 사업 계획은 명확하게 정의되고 잘 생각되어야 하며, 많은 뉘앙스가 고려되고 재무 지표가 제공되어야 합니다. 그러면 추가 후원을 위한 치열한 경쟁에 직면하여 귀하의 회사에 우선권이 주어질 가능성이 높습니다.

기업의 투자 매력도 평가는 다양한 기업이나 외국 은행 자본이 지역 과제 또는 유망 산업에 자금을 조달하거나 대출을 제공하는 데 필요합니다. 그러나 "투자 매력도"라는 개념은 경제에 존재하지 않으며 방대한 지식 기반과 방법론을 가지고 있지만 추상적입니다. 실제로 은행과 민간 자본의 경우 완전히 다른 지표가 필요합니다. 따라서 은행의 경우 먼저 반환 속도와 지급 여력을 고려하고 금액 상환 및이자 지불 후 추가 이익은 실제로 사용되지 않습니다. 주주의 경우 자산의 총 수입에서 회수됩니다. 기업의 활동적이고 체계적인 작업이 더 중요합니다.

다음 차이는 예상 투자 금액입니다. 현재 순자산(NPV) 및 내부 수익률(IRR)이 고려됩니다. 그리고 관점에 따라 투자금액이 고정되어 있으면 NPV 지표를 취하고, 장기적이고 동적으로 변화하는 투자를 계획한다면 IRR을 고려한다.

경제 상황을 결정할 때 다음으로 구성된 재무 지표가 사용됩니다.

• 필요한 경우 회사가 자체 자산을 돈으로 전환할 수 있는 속도를 나타내는 유동성;
• 재산 상태 - 총 점유율기업에서 유통되고 있는 돈;
• 비즈니스 활동(기업이 이익을 내는 모든 프로세스를 설명함)
• 재정적 의존도 - 기업의 기능이 외부 투자에 얼마나 의존하는지와 추가 자금 없이도 작동하는지 여부
• 수익성. 이 지표는 기업이 능력과 자원을 적절하게 사용하는 능력을 반영합니다.

기업의 투자 매력을 평가하는 프로세스에는 반드시 직원 수, 자원 제공, 제품의 경쟁력, 생산 작업량 수준, 장비의 자연스러운 마모, 생산으로 분할되어야 하는 자금 분배가 포함되어야 합니다. 및 기본 및 기타 여러 지표.

기업의 투자 매력을 평가할 때 위험도 고려해야 합니다. 소득 감소, 경쟁 증가, 유동성 손실, 이행되지 않은 의무, 가격 옵션 변경으로 나타날 수 있습니다.

많은 주요 경제학자들이 믿는 것처럼 투자 정책은 다른 사람의 모범에 의해 형성되어야 합니다. 이를 통해 양 당사자를 만족시킬 예상 소득을 얻기 위해 프로젝트 구현에 필요한 투자 수준을 계산할 수 있습니다.

그러나 투자 매력도는 기업뿐만 아니라 전체 산업 및 국가의 지역에 대해 계산됩니다. 거시적, 미시적, 메조적 차원에서 개념을 혼동하지 않도록 그라데이션을 하였다. 거시적 수준 - 국가 전체, 중간 - 단일 지역, 미시 - 대상 기업. 사업부마다 투자 매력의 특성이 바뀌므로 투자자는 이를 구분하여 긍정적인 면과 부정적인 면을 보아야 합니다.

기업의 투자 매력도에 영향을 미치는 요인

영향 요인은 조건부로 내부 및 외부로 나뉩니다. 을 위한 외부 요인결과는 기업의 작업에 직접적으로 의존하지 않습니다. 이것은 영토(국가 또는 지역)의 투자 매력, 경제 및 정치 상황, 부패 수준, 기반 시설, 인간 잠재력의 규모일 수 있습니다. 투자 매력은 일반적으로 Expert RA, Standard & Poor's, Moody's와 같은 대형 신용 평가 기관에서 평가합니다.

더 작은 규모에서 요인은 개별 산업에 대해 추정됩니다. 투자 매력도 평가는 다음을 기반으로 합니다.

• 주어진 산업의 경쟁 수준;
• 현재 개발;
• 역학 및 구조 투자 투자;
• 현재 개발 단계.

이 시점에서 주요 지표, 제품 및 생산 가격의 성장률, 산업 현황, 혁신적인 솔루션 및 R&D 기반이 고려되기 때문에 이것은 분석에서 매우 중요한 단계입니다.

내부 요인은 기업의 경제 활동에 직접적인 영향을 받으며 투자 매력도를 평가하는 주요 수단입니다. 우리는 그것들을 다섯 가지로 나눌 수 있습니다:

기업의 재정 상태는 다음과 같이 평가됩니다.

• 차입금과 자기자금 비율
• 현재 유동성 비율;
• 자산 회전율 지표;
• 순이익을 기준으로 한 매출 수익률;
• 순이익을 기반으로 한 자기 자본.

회사가 어떻게 구성되고 조직되는지:

• 소유자 중 소수자의 비율;
• 회사의 프로세스에 대한 국가의 영향;
• 재무 및 내부 정보의 공개;
• 마지막으로 기업의 지불 순이익 지표.

제공되는 제품이 얼마나 혁신적인가.

현금 흐름의 지속적인 형성.

활동 및 제품 범위의 지속적인 확장.

전문가의 의견

외국인 투자자에게 러시아 기업이 얼마나 매력적인지

패트릭 드 캉부르, 국제 회사 Mazars의 사장.

러시아는 현재 매력적인 투자 환경을 가지고 있지만 경제적, 정치적 안정성이 보장되어야 합니다. 또한 인구가 많고 소득을 창출하는 기업이 가장 많은 수도와 상트페테르부르크를 중심으로 한 광대한 판매 시장도 필요합니다. 오늘날 자동차, 항공 및 소매 산업과 같은 많은 산업 분야에서 수요가 공급보다 몇 배 더 많습니다.

외국 자본은 국내 대기업과 기업을 공동 창출하고 자원을 공유하기를 원합니다. 기본적으로 천연 자원과 기술 협력의 두 가지 영역입니다. 또한 투자자는 연구 및 구현에 존재하는 전통을 고려하는 데 관심이 있습니다. 혁신적인 기술, 생산 능력을 증가.

기업의 투자 매력도 분석 및 평가

기업은 순차적이고 선형적으로 발전하며 수명은 조건부로 다양한 제품의 성공 부분으로 나눌 수 있습니다. 이 단계는 이익과 회전율이 다릅니다.

• 어린 시절 - 낮은 성장률, 재무 지표는 더 마이너스입니다.
• 젊음 - 회전율 가속화, 첫 번째 안정적인 이익;
• 성숙 - 성장 중단, 최대 수익성;
• 노년 - 회전율과 이익이 떨어집니다.

이러한 라이프 사이클은 일반적으로 20-25년 이내에 발생하며, 그 다음에는 새로운 팀과 리더십과 함께 새로운 삶의 방식으로 폐쇄되거나 다시 태어납니다. 그리고 현재 사이클의 정확한 정의는 각각의 문제를 해결하는 열쇠를 제공하고 기업의 투자 매력을 결정할 수도 있습니다.

유년기 단계는 생존의 어려움, 네트워킹의 시작, 소득을 얻는 과정의 조직, 투자자 또는 자선가의 개인 개발 자금 검색이 특징입니다. 단기 대출일 수도 있고 장기 투자일 수도 있습니다.

젊음의 단계는 첫 번째 돈을주고 생존에서 발전으로 방향을 바꿀 수 있습니다. 이 단계에서 중장기 투자가 유용할 것이며 이는 필요한 자극을 줄 것입니다.

성숙기에 기업은 개발 된 기술 및 경제적 잠재력으로 최대 수익성을 달성하고 대량으로 처리되며 실질적으로 자급 자족하며 제 3 자 자금 조달이 필요하지 않습니다. 관리자는 제품의 자연스러운 노화를 고려하고 표적 금융 또는 산업 투자를 통해 개발 및 구현을 위한 새로운 계획을 개발해야 합니다. 이것은 경쟁 또는 유망한 회사의 주식을 구매하고 관리에 중점을 둔 지주 회사로의 전환일 수 있습니다. 주식 및 유가 증권의 포트폴리오.

가장 투자를 유치하는 기업은 발달의 첫 단계인 아동기 및 청소년기뿐 아니라 소위 조기 성숙기에 있는 성숙기의 시작 단계에 있습니다. 완전한 성숙기에 도달하면 높은 성장률과 마케팅 전망의 경우 또는 보수 및 현대화에 대한 소액 투자의 경우 빠른 회수의 지표가 있는 경우에만 투자를 고려할 수 있습니다.

노년기는 상품의 큰 다변화나 활동 방향의 변화가 없는 한 투자하지 않는 경우가 대부분이다. 그런 다음 이미 개발된 인프라로 인해 신생 기업에 비해 비용 절감에 대해 이야기할 수도 있습니다.

특정 개발 주기는 생산량, 총 자산 수, 자기 자본 금액 및 과거 분석에 대한 다중 분석에 의해 결정됩니다. 이러한 변화를 통해 현재의 전개 상황에 대한 결론을 내린다. 기업은 젊음과 조기 성숙기에 가장 높은 비율을 보이며 완전 성숙기에 멈추고 노년기로 갈수록 감소합니다. 기업의 투자 매력을 평가할 때 활동의 재무 구성 요소에 대한 철저한 분석이 수행됩니다. 투자 수익 및 수익성이 대략적으로 계산되고 가장 위험한 재무 위험이 결정됩니다.

재정적 성공에 대한 평가는 투자 투입을 포함한 추가 목표에 따라 그 효과를 보여주는 종합 지표 분석을 통해 이루어집니다. 기업의 발전을 위해서는 전술 및 전략 계획에 대한 통일된 관점이 필요하며, 이에 대한 가장 중요한 지표는 다음과 같은 분석입니다.

• 자산 회전율;
• 자본의 수익성 지표;
• 재정적 안정성;
• 자산의 유동성.

투자의 효율성은 주로 기업 내에서 일할 때 투자 자산의 회전율에 의해 결정됩니다. 이는 효과적인 마케팅, 재무 및 생산 전략 계획을 포함한 많은 외부 요인의 영향을 받습니다.

자산 회전율

이러한 지표를 통해 자산 회전율에 대한 평가가 표현됩니다.

사용 중인 모든 자산의 회전율입니다. 자산의 평균 가치에 대한 제품, 재화 또는 서비스의 판매량의 비율을 통해 계산됩니다. 이 지표는 산술 평균 또는 가중 산술 평균에 따라 한 기간 동안 사용됩니다.

특정 자산의 회전율. 현재 자산의 평균 가치에 대한 판매 된 상품 또는 서비스의 양의 비율이 취해집니다.

처리 시간. 별도의 기간을 사용하여 계산합니다(보통 1년이 걸립니다).

지속. 이전에 계산된 유동 자산 회전율까지 90일의 기간.

동적 감소가 있는 경우 이는 더 긴 회전율 수익으로 이어지고 마이너스 개발 가치를 보여주므로 외부 자금의 추가 출처가 됩니다. 필요한 추가 투자 수준은 판매 된 제품의 양에 현재 및 과거 기간의 회전율 기간을 곱하고 일수로 나누어 계산합니다.

자본수익률

이미 언급했듯이 투자의 주요 목표는 사용 과정에서 자금에 대한 최대 수익을 달성하는 것입니다. 투자 자금에 비례하여 보조금을 받는 기업의 모든 수익성 있는 기회를 보기 위해 특정 지표가 사용됩니다.

사용된 모든 자산의 수익성. 사용된 자산의 평균 금액에 지불한 모든 세금을 뺀 이익 금액.

유동 자산의 수익성. 현재 자산의 평균 금액에 대한 총 순이익.

고정 자산의 수익성. 고정 자산의 평균 평가에 대한 순이익.

판매 이익. 판매 순이익.

이익 지표. 세금 및 대출금을 지불하기 전에 얻은 대차 대조표 이익과 사용 금액과 무형 자산 금액의 차이.

자본에 대한 자체 수익. 자기 자본 금액에 대한 순이익 금액. 이 항목은 총액과 관련하여 자본을 조작하는 능력을 보여줍니다.

재정적 안정성

분석을 통해 투자 자원의 구조적 형성 위험을 고려하고 가장 적절한 자금 조달 성격을 결정할 수 있습니다. 다음 지표가 사용됩니다.

자율 계수. 사용 된 모든 자산에 대한 자기 자본 금액의 의존도로 계산됩니다. 그것은 공통 자산의 형성량에 자산이 관여하는 정도를 반영합니다.

차입금과 자기자금 비율.

장기 부채 비율. 부채 금액은 모든 자산의 합계에 1 년 이상입니다.

자산의 유동성

기업이 자산으로 단기 채무를 상환하여 파산을 피할 수 있는 능력. 이 지표는 단기간 동안 요구 사항을 준수하지 않을 경우의 위험에 대한 보험입니다. 기초는 부채에 대한 자산 금액의 비율로 계산되는 현재 유동성으로 간주할 수 있습니다. 여기에도 여러 지표가 적용됩니다.

절대 유동성. 총 부채에 대한 자금 및 투자 금액.

단기 유동성. 총 부채 금액에 대한 채권이있는 자금 및 투자 금액.

매출채권 회전율. 평균 매출채권 금액에 대한 후불로 판매된 제품의 수량입니다.

매출채권 회전율 기간. 회전율에 할당된 기간의 일 수입니다.

투자자들은 항상 "왜 돈이 필요합니까?»

올렉 도브론라보프,

모스크바-암스테르담 Westland 재무 자문 이사

대부분 자주 묻는 질문, 투자자로부터 들을 수 있는 말: "왜 돈이 필요하고, 은행에서 가져가지 않습니까?" 그리고 투자한 돈으로 회사가 돌파구를 마련하고 전례 없는 높이를 달성할 수 있다는 것을 증명해야 합니다. 그리고 은행 직원도 비슷한 질문을 합니다. 예를 들어, 이 돈으로 무엇을 하시겠습니까? 그리고 이 경우 운전자본을 보충하고 재융자를 하거나 내부 개발 프로그램을 구현하기 위해 약간 다른 방식으로 대답해야 합니다.

그것이 실현되는지 여부는 중요하지 않습니다. 그들은 명확한 계획, 최고 경영진 목록, 판매 수치, 최고 관리자의 경험, 자산 및 자원을 관리하는 능력이 필요합니다. 직원의 개인 생활은 흥미롭지 않고 비즈니스만 중요합니다.

기업의 투자 매력도를 평가하는 데 적용해야 하는 방법

오늘날 기업의 투자 매력도에 대한 객관적인 평가는 연구 부족과 일반적인 지표 목록을 설명하는 작업 방법론의 부족으로 인해 없으며 명확하게 해결할 수 있습니다. 문제. 현재 존재하는 것은 다른 데이터를 고려하고 결과를 처리하고 분석하는 과정이 다릅니다. 다음으로 기업의 미래 안정적인 발전, 변동에 대한 저항 및 외부 요인이 업무에 미치는 영향을 기반으로 현재 존재하는 기업의 투자 매력도를 평가하는 방법을 분석합니다.

규제 방법

이것은 보고 문서뿐만 아니라 주 시장에 설치된 모든 문서 세트가 될 수 있습니다. 여기에 프로젝트의 효율성을 결정하기 위한 특정 방법론적 권장 사항이 있지만 불행히도 우리나라에서는 이 유형이 저개발 상태이며 곧 개발되지 않는 경향이 있습니다. 이 문제에 대한 문헌에는 투자의 효율성을 고정하기 위한 지표 목록이 있습니다. 일반적으로 이 방법은 파산 후 사용하기 때문에 회사의 매력도를 계산하는 데 잘 사용되지 않습니다.

현금흐름할인법

투자금액은 소득예측 계산을 전제로 하고 있어 미리 혜택을 계산할 수 있다. 예상 수익은 위험을 반영하는 비율로 할인하여 계산됩니다. 따라서 아이디어, 현실 및 특정 기업의 필요성을 구현하는 데 필요한 금액을 계산할 수 있습니다. 이 방법은 개발 잠재력을 신속하게 결정할 수 있기 때문에 투자 신청자의 오산 및 선택에 가장 자주 사용됩니다. 유일한 단점은 수요, 법률, 과세 기준 또는 가격 인상의 변화로 인해 빠르게 구식이 될 수 있는 일시적인 예측입니다.

외부 및 내부 요인에 기반한 분석 방법

이 4단계는 상호 연결되어 서로를 보완합니다.

이러한 다자간 접근 방식을 통해 문제를 신중하게 이해할 수 있지만 요인을 식별하고 분석할 때(1번과 3번 항목), 설문지와 설문 조사를 기반으로 한 전문가의 주관적인 결정이 가장 자주 나타납니다. 때로는 평가의 정확도를 크게 떨어뜨립니다.

투자 매력도 평가를 위한 7요소 모델

기업의 투자 매력도를 평가하는 또 다른 효과적인 기법에는 자산 수익률을 기반으로 하는 7가지 큰 포인트가 있습니다. 이는 자원 사용의 구성, 구조, 품질 및 효율성을 평가할 수 있는 매력도의 주요 기준이기 때문입니다.

다음은 표에서 명확성을 위해 지표의 종속성에 대한 가정입니다.

이러한 종속성을 분석하면 결과 역학을 이해할 수 있습니다. 그리고 최종 결론은 간단합니다. 더 높은 수익성 - 더 높은 효율성, 따라서 투자자를 위한 매력입니다. 최종 추정치는 계산된 매개변수를 곱하여 얻은 정수 색인입니다. 그러나 이러한 계산은 높은 수학적 정밀도에도 불구하고 성공의 숫자 지표를 포함하는 내부에만 적용됩니다. "기업의 투자 매력"이라는 용어는 일부 재무 계산의 틀에서 훨씬 더 다면적이고 광범위합니다.

매력적인 기업 목록이 생성되면 내림차순으로 정렬됩니다. 기업의 투자 매력도에 대한 최종 평가는 성과 지표의 복잡한 샘플과 각각에 대한 일반적인 소득 상태에서 얻습니다. 결과에 영향을 미치는 요인 중 유동성, 수익성 및 자본에 비해 지급 능력, 회수 기간 제한에 대한 지표의 가중치를 늘려야 하는 대출의 특성을 꼽을 수 있습니다. 기간 동안 전체 수익률도 현재보다 증가하고 기간이 감소함에 따라 유동성이 전면에 나타납니다.

내부 지표에 기반한 투자 매력도 종합 평가

이 옵션에서는 5단계로 생성된 상대적 내부 지표가 고려됩니다.

• 고정 및 운전 자본 사용의 효율성 지표,
• 회사의 재정 상태,
• 노동 자원이 어떻게 사용되는지,
• 투자 활동이 무엇인지,
• 비즈니스가 얼마나 효율적으로 수행되는지.

각각에 대해 적분 지표를 도출하기 위한 계산이 이루어집니다. 기업의 투자 매력도에 대한 최종 평가는 최종 2단계를 기반으로 합니다.

첫 번째 단계에서 모든 지표를 취하고 가중치를 계산한 다음 기업의 전체 운영 기간 동안 잠재적인 기회를 도출하고 첫 번째 단계의 끝은 각 지표에 대한 종합적인 평가를 도출하는 것입니다.

두 번째 단계는 투자 매력도의 추정치로 사용되는 최종 통합 지표의 계산입니다.

기업의 투자 매력도에 대한 객관적인 평가는 이 방법의 주요 이점입니다. 왜냐하면 결과는 해석하기 매우 쉬운 대규모 작업량을 기반으로 하는 하나의 수치이기 때문입니다. 단점은 내부 지표만 고려되기 때문에 외부 지표로부터 격리된다는 것입니다.

기업의 투자 매력도 종합 평가

투자 매력도를 평가하는 방법론은 실제로 기업의 모든 영역을 분석하고 얻은 지표를 일반적인 결과로 결합하는 것입니다. 일반, 특수, 제어의 3개 섹션이 포함됩니다.

일반 섹션: 전략적 활동 및 그 효과 평가, 주주 분석, 경영진, 주요 구매자 및 공급업체의 영향력 정도, 회사의 시장 위치, 명성에 대한 연구. 전략적인 효율성을 제외한 각 요소에 대해 편의상 포인트로 표시하였다. 전략적 활동은 조직의 재무 및 경제 지표의 역학에 따라 평가됩니다.

특별 섹션: 여기에서 기업 전체의 효율성이 평가됩니다. 경제 발전의 획일성; 혁신, 재정, 운영 활동; 이익 매개변수. 이 단계는 다음과 같이 나뉩니다.

• 최종(활동 결과), 중간(생산 프로세스 결과), 초기(관련 자원 수)와 같은 주요 지표의 인덱스를 기반으로 동적 매트릭스를 구축합니다.
• 성과 지표의 증가(감소)의 균일성 분석;
• 혁신, 재정 및 운영 활동의 계수 계산;
• 지불 능력과 수익성을 계산하여 소득의 질 평가;
• 모든 매개변수의 평가에서 얻은 점수는 일반 섹션의 점수와 합산됩니다.

제어 섹션. 여기에서 마지막 단계에서 기업의 투자 매력도 계수가 계산되고(이전 단계에서 얻은 점수에 가중치 계수를 곱하여 합산) 이를 토대로 최종 결정이 내려집니다.

이 기술의 장점:

• 복잡한 분석;
• 모든 지표의 적용 범위;
• 최종 적분 지수의 결론.

등급을 매길 때 전문가의 주관적인 결정(비즈니스 활동의 절대적 및 상대적 지표를 추가하여 평준화됨).

실제 작업에서 기업의 투자 매력도 계산은 일반적으로 대상에 대한 간단한 재무 및 경제적 분석으로 구성됩니다. 이론적 계산뿐만 아니라 실제 결과도 있습니다.

분석의 세부 사항과 세부 사항은 누가 관련되어 있는지에 직접적으로 의존합니다. 실용적인 예로, 어음 발행인의 투자 매력도와 그 기준을 들 수 있습니다.

이러한 계산은 재무 및 경제 활동 분석의 축약된 형태로, 투자자가 단기간에 투자 대상으로서 조직의 매력을 판단하는 데 도움이 됩니다.

그러나 이 접근 방식은 조직의 현재 위치만 평가하고 투자자에게 매우 중요한 여러 질문에 대한 답변을 허용하지 않습니다.

• 투자 대상으로서 조직이 얼마나 매력적인가?
• 회사의 시장 가격은 얼마입니까?
• 이러한 투자의 현금 흐름은 무엇입니까?

이러한 질문은 상당히 복잡합니다. 이에 대한 답을 얻으려면 복잡한 분석을 개발하고 적용해야 합니다.

예를 들어, 투자자는 다음 사항에 주의해야 합니다.

• 얼마나 전문적인 관리자가 팀에서 일할 수 있는지 여부;
• 컨셉이 독특한지, 프로모션 전략에 대한 인식이 얼마나 명확한지, 세부적인 사업 계획이 있는지,
• 기업이 얼마나 경쟁력 있고 다른 기업에 비해 장점이 있습니까?
• 이익 성장 잠재력의 존재(부재);
• 회사의 재무 및 관리 메커니즘이 얼마나 투명한지;
• 주식 자본이 보호되는 방법;
• 투자 자본에서 높은 배당금에 대한 잠재력의 존재.

그리고 이것은 다루어야 할 모든 질문이 아닙니다. 가능한 한 신뢰할 수 있고 신뢰할 수 있는 분석을 위해서는 기준 목록을 늘려야 합니다. 목표는 조직의 비즈니스 활동의 모든 측면을 다루는 것입니다.

최고의 결과는 피어 리뷰를 통해 얻을 수 있지만 최근 몇 년 동안 점점 덜 사용되었습니다. 기업의 투자 매력도를 분석할 때 복잡한 작업에 도입할 필요가 있지만.

위의 모든 기준 중 가장 어려운 것은 평가를 유발할 수 있습니다. 시장 가치및 미래 배당금 금액. 그러나 이러한 매개변수를 알아야 합니다. 예를 들어 시장 가치는 기업의 잠재적 성장과 그에 따른 미래 소득 금액에 대한 힌트를 줄 것이기 때문입니다.

현재 시장 가치를 계산하는 것은 매우 복잡하고 노동 집약적인 작업입니다. 문제를 더 쉽게 해결하려면 비용이 많이 드는 것, 수익성이 있는 것, 비교하는 것의 세 가지 일반적인 비즈니스 평가 접근 방식을 기억해야 합니다.

금융 및 경제 활동에 대한 기본 분석이 더 이상 투자자의 요구를 충족시키지 못하기 때문에 투자 매력을 평가하는 방법은 끊임없이 진화하고 있습니다. 따라서 분석에 대한 새로운 접근 방식이 정기적으로 나타나고 앞으로는 정성적 및 정량적 평가를 포함하는 일련의 조치를 개발할 계획입니다. 또한 미래 현금 흐름의 규모를 결정하기 위해 여러 접근 방식을 결합할 것으로 예상됩니다.

실무자는 말한다

회사를 평가할 때 투자자는 많은 요소를 고려합니다.

타티아나 사도피예바,

모스크바 PRADO 기업 재무 이사

투자를 유치하기 위해서는 투자 대상으로 삼을 예정인 사업의 가치에 대한 데이터 확보가 필요하다. 재무 전문가(귀하의 직원 또는 외부 전문가)는 다음과 같은 요소를 분석하여 필요한 평가를 제공할 수 있습니다.

• 매출 성장의 연간 증가;
• 영업 이익률;
• 투자 규모;
• 연구 개발 비용;
• 운전 자본의 역학;
• 감가상각 공제;
• 경쟁력 수준;
• 다양한 거시 경제 및 특정 위험.

이러한 모든 매개변수의 가중치는 생산 특성, 기업의 경쟁력, 연령에 직접적으로 의존합니다. 혁신적인 제품을 제공하고 아직 임계 손익분기점을 넘지 않은 젊은 회사를 분석한다면 매출 성장 예측이 가장 중요합니다. 안정적인 수익과 강력한 경쟁력을 갖춘 이미 설립된 조직을 고려할 때 재무 흐름의 가치를 예측하려는 전문가는 지난 몇 년 동안의 영업 이익 데이터에 의존할 것입니다. 분석 전 해에 손실을 입은 기업의 가치를 추정하는 방법론도 있다.

기업의 투자 매력도를 높이는 방법

기업의 투자 매력도를 높이는 것은 힘들고 긴 과정이며 다음 단계로 구성됩니다.

경제 발전 수준 및 회사의 일반적인 특성 분석:

• 자산의 가치, 무형 및 비유동 자산의 구조, 양 및 구성에 대한 평가;
• 생산 분석: 생산 능력, 성장 가능성, 생산 도구의 현대화 및 마모 정도, 기술.
• 인사 수준: 자격, 직원 수준, 직원 제공.
• 혁신: 생산 과정에서의 존재 및 사용, 구현 가능성의 결정.

시장 지위의 특성 및 제품의 경쟁력 수준:

• 시장 규모 및 회사가 점유하는 장소: 경쟁 환경 평가, 시장 리더 식별, 조직의 강점과 약점 연구, 미래 성장 전망 및 달성한 위치 통합
• 제조된 제품의 품질, 경쟁력 있는 안정성 - 유사 제품에 대한 분석으로 경쟁력 수준을 높입니다.
• 회사의 가격 전략 연구.

조직의 상태 및 결과에 대한 재무 분석:

• 기업의 사업 활동, 유동성, 지속 가능성, 지급 능력 및 수익성 평가;
• 재무 활동 결과 계산: 현재 이익 금액, 개발 잠재력 및 성과 효율성.

조직은 투자 매력도를 높이기 위해 계획을 세우고 여러 가지 조치를 실행할 수 있습니다. 이를 위해 다음을 사용할 수 있습니다.

• 신중한 장기 전략 계획;
• 사업 계획;
• 법률에 따라 소유권 문서를 가져오기 위해 변호사의 전문가 평가를 적용합니다.
• 신용 기록의 분석, 생성 및 평가;
• 개혁을 통해 보다 조화로운 기업 구조를 만들어갑니다.

조직이 투자 매력도를 높이는 데 필요한 조치를 결정하려면 기업의 상태를 평가해야 합니다. 이 분석을 통해 다음을 수행할 수 있습니다.

• 조직의 강점을 식별합니다.
• 현재 회사 상태의 위험과 약점을 계산합니다(투자자의 입장에서도).
• 투자 매력도를 높이고 경쟁 우위를 높이며 회사의 효율성을 높이기 위한 조치를 개발합니다.

이 진단 과정에서 관리, 생산, 재무 및 판매와 같은 영역이 분석됩니다. 최대 위험과 관련된 조직의 활동 영역과 가장 많은 수의 약점이 결정됩니다. 취약한 지역의 상황을 강화하기 위한 조치가 개발되고 있습니다.

또한 기업의 법적 심사에주의를 기울일 필요가 있습니다. 기업의 투자 매력도를 평가하기 위해 전문 분야는 다음과 같습니다.

• 부동산(토지, 건물 등) 소유권 확인
• 구성 문서 초안 작성의 정확성 (주주의 권리, 조직 관리 권한)
• 회사 유가 증권에 대한 권리에 대한 회계의 투명성, 정확성 및 법적 청결.

검사 후 위의 지침과 국가 법률 규범의 불일치가 결정됩니다. 이러한 불일치를 제거하는 것은 매우 중요한 단계입니다. 왜냐하면 투자자는 대상의 투자 매력을 평가하기 때문에 법적 진단을 매우 중요하게 생각하기 때문입니다. 예를 들어, 대출 기관이 담보로 제공되는 부동산의 소유권 증거를 확인하는 것은 매우 중요합니다. 회사의 주식을 사는 직접 투자자는 투자 지출을 통제해야 하기 때문에 주주의 권리와 일반적인 기업 지배 구조에 주의를 기울입니다.

조직의 현황에 대한 검토는 전략 계획 개발의 기초가 됩니다.

전략은 3-5년 동안 개발된 조직의 성장을 위한 주요 계획입니다. 일반적으로 조직의 주요 목표와 주요 활동 및 시스템(프로모션, 생산, 판매)을 모두 공식화합니다. 주요 질적 및 양적 기준이 선택됩니다. 전략은 조직이 주요 아이디어에서 벗어나지 않고 더 짧은 기간 동안 계획을 세울 수 있도록 도와줍니다. 잠재적 투자자의 경우 전략은 장기 전망에 대한 조직의 실제 관점과 외부 및 내부 요인에 대한 기업 관리의 준수를 보여줍니다.

장기 전략 계획을 기반으로 조직은 사업 계획 수립을 진행합니다. 조직 활동의 모든 영역을 철저히 이해하고 필요한 투자 금액과 재무 모델, 회사에 예상되는 효과에 대한 근거를 제공합니다. 사업 계획에 형성된 재정 흐름 계획은 이자를 고려하여 대출 자금을 투자자-채권자에게 반환할 수 있는 조직의 능력을 평가하는 데 도움이 됩니다. 소유자 투자자는 사업 계획을 사용하여 회사 가치를 분석하고 투자 비용을 탐색하며 잠재적 성장을 정당화할 수 있습니다.

예를 들어, 유리 산업을 운영하는 북서부의 한 대기업은 벤처 투자자와 협력하는 과정에서 포괄적인 사업 계획을 개발했습니다. 필요한 투자 규모에 비해 자산 가격이 낮음에도 불구하고, 투자자는 사업 계획이 조직을 증가시키고 자본 비용을 증가시킬 가능성에 대한 근거를 제공했기 때문에 조직을 투자 매력으로 인식했습니다.

또한 투자자의 관점에서 매우 중요한 것은 신용 기록이는 조직이 투자 개발 및 대출 기관 및 투자자 소유자에 대한 의무 이행에 대한 실질적인 경험이 있음을 의미하기 때문입니다. 따라서 그러한 역사를 형성하기 위한 조치가 적절할 것입니다. 예를 들어, 회사는 만기가 짧은 비교적 작은 채권 발행 및 상환을 주선할 수 있습니다. 상환되는 즉시 투자자의 눈에 조직은 질적으로 다른 수준에 도달합니다. 이것은 그녀를 의무를 이행하는 책임 있는 채권자로 특징지을 것이기 때문입니다. 그 후 회사는 보다 유리한 조건으로 대출 자금을 유치할 수 있습니다.

조직의 투자 매력도를 높이는 가장 시간 소모적인 조치 중 하나는 개혁(구조조정)의 시행입니다. 일반적으로 개혁은 일련의 조치를 결합하여 기업의 작업을 변화하는 시장 상황 및 전략적 개발 계획에 맞게 완전히 가져옵니다.

구조 조정은 가장 자주 여러 방향으로 구현됩니다.

자본금의 변화. 이 법안에는 자본 구조 개선을 위한 조치가 포함됩니다. 분할, 주식 통합, 주식 회사법에 규정된 개혁 기회. 이러한 조치의 결과는 조직 또는 기업 그룹의 관리 효율성이 향상됩니다.

조직 구조 및 관리 방법의 변경. 이 구조 조정 경로는 효율적인 회사의 주요 기능을 제공하는 관리 프로세스와 새로운 관리 기술이 도입되는 회사의 조직 구조를 개선하는 것을 목표로 합니다. 관리 시스템 및 조직 구조의 개혁은 다음으로 구성될 수 있습니다.

• 사업을 소규모 회사로 분할하고 기타 조직 구조를 수정합니다.
• 관리에서 불필요한 링크 식별 및 제거
• 관리 프로세스에 대한 새로운 링크 추가
• 정보 흐름의 최적화;
• 기타 추가 조치.

생산 개혁은 위의 영역에서 일련의 조치를 결합합니다.

매각 전 기업의 투자 매력도 증가

회사의 사전 판매 준비에 대해 특별히 언급해야 합니다. 그런 다음 투자 매력의 증가는 기업의 가치를 높이기 위해 수행됩니다. 위의 내용을 감안할 때 사전 판매 준비 과정은 힘들지만 명확하게 규제된다는 결론을 내릴 수 있습니다.

조직은 개별 기준과 투자 시장에 초점을 맞춰 투자 매력도를 높이는 프로그램을 만듭니다. 이 프로그램의 구현은 재정 자원의 유치를 가속화합니다.

기업의 투자 매력도를 위한 효과적인 사업 계획을 개발하는 방법

1단계. 예비 사업 계획 개발.

프로젝트 작성자의 현재 조직 또는 비즈니스의 본질을 간략하게 설명하고 경제적 정당성을 제공하십시오. 예를 들어 타일이라는 신제품을 출시할 예정입니다. 프로젝트의 작성자는 시장에 이러한 유형의 제품이 부족하고 수요가 있다는 것을 알고 있습니다. 이는 판매 시장이 이미 분석되었음을 의미합니다. 경제적 정당성은 반드시 잠재적 수입 및 지출 금액, 대상의 회수 기간을 포함해야 합니다.

이 문서의 길이는 일반적으로 1-3페이지입니다. 필요한 모든 데이터가 있는 경우 초기 사업 계획의 계산 및 생성에는 전문가가 2~8시간이 소요됩니다.

2단계. 완전한 사업 계획의 개발.

이 문서를 기반으로 투자자는 이 프로젝트에 투자할지 여부를 결정할 것입니다.

첫 번째 단계와 달리 두 번째 단계는 완전한 정보를 제공해야 합니다. 예를 들어 프로젝트 작성자의 경험이 첫 번째 옵션에 표시된 경우 여기에서 이 문제에 대한 모든 데이터를 제공해야 합니다. 이 단계의 사업계획서는 20~35페이지 정도입니다.

3단계. 세부 사업 계획 개발.

프로젝트가 이미 기여자들에 의해 승인되었을 때 형성됩니다. 구체적인 실행 프로그램입니다. 예를 들어, 공급업체와 체결한 계약에 따라 배송 조건, 장비 조정, 계획 용량 도달이 포함됩니다. 1년의 기한으로 이루어지며 매월 조정이 이루어집니다. 구체적인 사업 계획의 작성은 투자자의 승인이 충분한 완전한 계획과 달리 투자자가 긍정적인 결정을 내린 후에 수행됩니다.

참고: 쉽게 방향을 잡을 수 있도록 사업 계획은 명확한 구조를 가져야 하며 필요한 모든 섹션을 포함해야 합니다. 작업, 계획 및 방법의 모든 뉘앙스가 여기에 설명되어야합니다.

새로운 과제운영 기업을 위해	신규사업(사업)
회사 연혁, 발전의 이정표	프로젝트 개시자의 현재 활동에 대한 설명
기업의 조직 구조	새로운 사업을 조직하는 프로젝트 개시자의 경험
기업의 설립자(주주)	새로운 기업의 소유권 구조
회사의 자산 위치	새 프로젝트에 대한 설명
주요 활동에 대한 설명	신제품 시장
프로젝트 설명	생산 계획
신제품 시장	프로젝트 투자
생산 계획	프로젝트 재정 계획
프로젝트 투자	부록: 프로젝트 개시자의 사업에 대한 과거 재무 지표
기업의 현재 활동을 고려한 재무 계획

조직의 효과적인 운영을 위해서는 제3자 자원(투자)의 사용이 필요합니다. 회사의 안정적인 발전을 위해서는 생산, 혁신적인 개발 및 다른 활동 영역에서의 활동에 대한 지속적인 투자가 필요합니다. 문제 없이 제3자 자원을 유치하려면 투자 매력도를 모니터링해야 합니다.

작가 정보

패트릭 드 캉부르, 국제 회사 Mazars의 사장. 활동 분야: 감사, 금융 거래 및 세무 분야의 컨설팅 서비스. 조직 형태: 파트너십(650명의 준회원 포함 - 단일 브랜드로 운영되는 재정적으로 독립된 회사). 영토: 러시아를 포함한 전 세계 56개국. 직원 수: 12,500 연간 매출: 7억 7,360만 유로(2008-2009 회계 연도 기준). 대통령 임기: 1983년부터.

올렉 도브론라보프, Westland 재무 자문 이사. 활동 분야: 부채 거래 수행, 자본 조달 거래, 대출 포트폴리오 최적화, 기업 구조 및 관리 프로젝트 개발, 자산 관리. 지역: 모스크바와 암스테르담에 사무실. 인원수: 3. 거래 금액: 3억 달러(2009년). 주요 고객: Sudostroitelny Bank, RTM, JFC, Perekrestok 체인점, Rosleasing Association. 감독 경력: 2005년부터.

타티아나 사도피예바,모스크바 PRADO 기업 재무 이사. PRADO Corporate Finance는 자금 조달 및 거래 지원을 지원합니다. 1994년에 형성된 회사 "PRADO Banker and Consultant"의 전략적 파트너십에 포함되었습니다. PRADO 그룹은 재무 및 경영 컨설팅, 감사, 기업 교육, 채용 및 은행 서비스를 제공합니다.