Valyuta foiz stavkasi almashinuvi foiz to'lovlarini ayirboshlashni ham, asosiy qarzni almashtirishni ham o'z ichiga olishi mumkin. Vaziyat xalqaro bozor Kapital shunday rivojlanishi mumkinki, bank bir valyutada kreditlar bo'yicha pastroq foiz stavkalarini, boshqa valyutada esa yuqoriroq foiz stavkalarini belgilashi mumkin (masalan, Amerika banki Britaniya funt sterlingidagi kreditlar stavkalariga nisbatan AQSH dollarida yanada jozibador foiz stavkalarini taklif qilish). Shunda bank o‘zining afzalligi bo‘lgan bozorda qarz olishi va valyuta almashinuvini amalga oshirishi mumkin. Bunday almashtirish quyidagilarni ta'minlaydi:

Shartnomaning boshida asosiy qarzlarni almashtirish;

Shartnoma amal qilish muddati davomida foizlar to'lovlarini ayirboshlash;

Shartnoma oxirida qarz summalarining teskari almashinuvi. Bundan tashqari, banklar faqat foizlarsiz to'lashlari mumkin

asosiy summalarni almashtirish.

Misol:

Ko'rib turganingizdek, A bankiga amerika dollarlarini, B bankiga esa ingliz funt sterlingini jalb qilish foydaliroq. Agar bank o'z ixtiyorida Britaniya funtiga ega bo'lishi kerak bo'lsa va B bankiga dollar resurslari kerak bo'lsa, ular almashtirishni amalga oshirishlari mumkin.

Agar bitim tuzilgan kundagi kurs 1,6000 bo'lsa, u holda A bank 16 million dollar, B bank - 10 million funt sterling kredit beradi. Art., banklar qarz summalarini almashtiradilar (13.3-rasm), so'ngra shartnomaning amal qilish muddati davomida bir-birlarining foiz to'lovlariga xizmat ko'rsatadilar (bu holda banklarning har biri xalqaro kapital bozoridagi majburiyatlari uchun javobgar bo'ladi, bundan qat'i nazar. boshqa bank tomonidan svop bo'yicha o'z majburiyatlarini bajarish sifati). Shartnoma oxirida banklar qarz summalarini teskari almashishni amalga oshiradilar va ularning har biri o'z kreditori bilan to'laydi.

Guruch. 13.3. V

Lekin asosiy summalar almashinuvi o'z ichiga oladi kredit xavfi, chunki bitimni yakunlash kunida valyuta kursi tuzilgan kundagi kursdan sezilarli darajada farq qilishi mumkin. Biroq, banklar belgilangan miqdorlarni almashtirdilar va svop oxirida ular aynan shu summalarni bir-biriga qaytarishlari kerak.

Shuningdek, asosiy qarz summalarini almashtirmasdan valyuta foiz stavkalarini almashtirishni amalga oshirish mumkin. Ya'ni, banklar o'z majburiyatlari bo'yicha faqat foiz to'lovlarini almashtiradilar turli valyutalar. Bunday svoplar bankka u yoki bu valyutadagi resurslarni jalb qilish zarurati bo‘lmaganda, faqat daromad va xarajatlarni bir valyutada belgilash uchun, ya’ni bankda bir valyutadagi aktivdan foiz daromadlari va foiz xarajatlari mavjud bo‘lganda amalga oshiriladi. boshqasida. Misol uchun, Britaniya banki yillik foiz to'lovlari bilan besh yil muddatga AQSh dollarida qarz chiqaradi. Bu shuni anglatadiki, ushbu besh yil davomida bank obligatsiyalar bo'yicha foizlarni AQSh dollarida to'lashi kerak. Shu bilan birga, bank Britaniya funt sterlingidagi aktivlardan daromadga ega. Shunday qilib, bank bir valyutada kvitansiyaga ega va boshqa valyutada to'lov majburiyatlari mavjud. valyuta xavfi bank uchun. Svop bankka daromad va xarajatlarni bir valyutada hisoblash imkonini beradi. Bunday holda, almashtirish bilan almashtirish mumkin:

Belgilangan stavkalar bo'yicha foizlarni to'lash;

O'zgaruvchan stavkalarda foizlarni to'lash;

Belgilangan stavkalar bo'yicha to'lovlar o'zgaruvchan stavkalar bo'yicha to'lovlarga.

Qoida tariqasida, bunday svoplar uchinchi shaxs - diler ishtirokida tuziladi. Svop shartlariga ko'ra, valyuta riski diler yoki tomonlardan biri zimmasiga tushishi mumkin. Shveytsariya franki va AQSh dollariga asoslangan valyuta almashinuvini amalga oshirish mexanizmi rasmda ko'rsatilgan. 13.4.

Guruch. 13.4. V

Almashtirish

Almashtirish - yurish moliyaviy vosita, svop optsiyasi, o'z xaridoriga kelajakda ma'lum bir sanada svop bitimini tuzish huquqini beruvchi shartnoma.

Swaption qo'ng'irog'i- almashtirish, bu xaridorga qat'iy belgilangan stavka (qat'iy kurs) bo'yicha to'lovchi bo'lish huquqini beradi, shu bilan birga u o'zgaruvchan kurs bo'yicha to'lanadi.

Swaption qo'yish- xaridorga o'zgaruvchan kurs (suzuvchi kurs) bo'yicha to'lovchi bo'lish huquqini beruvchi, shu bilan birga u qat'iy belgilangan kurs bo'yicha to'lanishini ta'minlaydigan almashtirish.

Agar swaption xaridori kelajakda o'zgaruvchan kurs bo'yicha shunga o'xshash aktivni qarshi sotishni amalga oshirish bilan birga, belgilangan kursga ega bo'lgan aktiv (yoki valyuta) xaridori sifatida harakat qilish zarurati tug'ilsa, u holda u shartnoma tuzishi mumkin. sotuv almashinuvi, shu bilan barcha risklarni almashtirish sotuvchisiga to'liq o'tkazadi. Agar biron-bir sababga ko'ra joriy suzuvchi kurs oldindan kelishilgan qat'iy sotib olish stavkasidan past bo'lsa, treyder zarar ko'radi. Swaptsiyadan foydalangandan so'ng, u o'z majburiyatlari uchun to'laydigan qat'iy belgilangan to'lovni oladi va natijada suzuvchi kursni almashtiruvchi sotuvchiga beradi. Agar suzuvchi kurs belgilangan xarid narxidan yuqori bo'lsa, treyder shunchaki almashtirishni rad etadi, chunki bunday shartlar unga foyda keltiradi.

Odatda, almashtiruvchi xaridor va sotuvchi quyidagilarni ta'minlaydi:

Swaption mukofoti (jarima) (svop operatsiyasini kechiktirish uchun to'lov);

Kurs (asosiy svopning belgilangan kursi);

Davomiyligi (odatda asosiy svop boshlanishidan ikki ish kuni oldin tugaydi) (“muddat” – svopni kechiktirish summasi);

Asosiy almashuv sanasi;

Qo'shimcha komissiyalar va ajratmalar;

Bazis svop bo'yicha to'lovlarni amalga oshirish chastotasi.

Boshqalar kabi variantlar, Swaption hozirda kelishilgan shartlar bilan kelajakda shartnoma tuzish huquqini beradi, lekin uni buni qilishga majbur qilmaydi. To'lov kelajakda svopning kelishilgan xususiyatlariga muvofiqligining o'zgaruvchanligini aks ettiradi.

Qarz oluvchilar o'zlariga kerakli pulni eng oson to'plashlari mumkin bo'lgan shakl har doim ham ularning maqsadlariga eng mos keladigan shakl emas. Aytaylik, A kompaniyasi haqiqatan ham o'zgaruvchan stavkali mablag'lar kerak bo'lganda, belgilangan foiz stavkasi bilan pul yig'ish eng oson ekanligini aniqladi. Boshqa tomondan, B kompaniyasi suzuvchi kurs bo'yicha mablag'larni jalb qilishda hech qanday muammoga duch kelmaydi, lekin haqiqatan ham u uchun juda qimmat bo'lmagan doimiy foiz stavkasida pulga muhtoj.

Yechim svop bo'lishi mumkin - bizning holatlarimizda foiz stavkalari almashinuvi. A kompaniyasi belgilangan foizli obligatsiyalar chiqaradi va B kompaniyasi suzuvchi foizli obligatsiyalar chiqaradi. Keyin ular rozi bo'lishadi

foizlarni to'lash majburiyatlarini almashtirish (almashtirish). "A" kompaniyasi "B" kompaniyasiga kredit bo'yicha o'zgaruvchan foiz stavkasini to'laydi va "B" kompaniyasi "A" kompaniyasiga bitimning ikki tomonining nisbiy kuchini aks ettirish uchun ma'lum tuzatishlar kiritilgan holda, belgilangan foiz stavkasini to'laydi. Ushbu mexanizm orqali har bir tomon oxir-oqibat o'z pullarini o'ziga mos shaklda, to'g'ridan-to'g'ri shu shartlar bo'yicha qarz olganidan ko'ra arzonroq foiz stavkasida oladi.

Bu erda printsip shundaki, har bir kompaniya unga eng katta qiyosiy ustunlikni beradigan shaklda qarz oladi. Aslida, mexanizm ancha murakkab. Kompaniyalar odatda svop bo'yicha kontragentlarni to'g'ridan-to'g'ri qidirmaydilar, balki kontragentni topishi mumkin bo'lgan (o'zining kichik komissiyasini oladigan) yoki o'zi shu toifada harakat qila oladigan bank bilan svop shartnomasini tuzadilar. Kiritilgandan so'ng, svop keyinchalik sotilishi yoki o'zgaruvchan bozor sharoitlariga qarab tuzatilishi mumkin.

Swapning ikkinchi turi valyuta svopidir. A kompaniyasi pulni eng yaxshi narxda qarzga olishi mumkin. qulay sharoitlar nemis markalarida, chunki u mashhur bo'lgan Germaniyada uning kredit reytingi yuqori. Ammo unga Amerika dollari kerak. B kompaniyasi eng oson mablag'larni AQSh dollarida to'plashi mumkin, ammo nemis markasini talab qiladi. Shuning uchun A kompaniyasi nemis markalarida obligatsiyalar chiqaradi, B kompaniyasi esa dollarda qarz oladi. Keyin ularni almashtirish shartnomasida almashtiradilar, shuning uchun har biri o'zi uchun zarur bo'lgan narsani oladi va almashtirilgan valyutaga foizlarni to'laydi. Chunki har kim o'zi eng ko'p bo'lgan joyni oladi yaxshi sharoitlar kredit uchun ikkala ishtirokchi ham to'g'ridan-to'g'ri kerakli valyutada kredit olgandan ko'ra arzonroq mablag' oladi. Shunga qaramay, bank vositachi sifatida harakat qilishi mumkin. Ko'pgina svoplarda foiz to'lovlari va valyuta birgalikda almashtiriladi.

Ba'zi nuqtalarda Evropa bozorida to'plangan mablag'larning deyarli 80 foizi bir vaqtning o'zida svop operatsiyalariga jalb qilingan deb ishoniladi.

Mavzu bo'yicha ko'proq foizlar va valyuta almashinuvi:

1. 15-bob. Kredit, foiz va valyuta risklari. 2008-2009 yillar inqirozi
2. Foiz stavkalari, valyuta kurslari va inflyatsiya darajasi o'rtasidagi mamlakatlararo bog'liqlik
3. Uchinchi stsenariy: ichki moliya bozori segmentlaridan birining haddan tashqari qizishi (bozorning haddan tashqari kontsentratsiyasi, kredit, foiz stavkasi, valyuta risklari), “domino” effekti
4. Pul-kredit siyosati. Valyutani tartibga solish va valyuta nazorati. Valyuta operatsiyalari
5. Xalqaro valyuta-moliya munosabatlari. Valyuta kurslari va valyutani tartibga solish
6. § 7.4. NOMINAL MURAMOQ FOIZ UCHUN EKVVVVALENT QURMA FOIZ stavkasini TOPISH. SAMARALI MUAMMO FOIZ stavkasi

Krossvalyuta foiz stavkalari almashinuvi - tomonlar o'rtasidagi kelishuv bo'lib, shartnoma muddati tugagunga qadar kelishilgan sanalarda bir tomon bir valyutada, ikkinchi tomon esa boshqa valyutada to'lovlarni amalga oshiradi.

Ushbu birjadan tashqari lotin shartnomaning boshida va oxirida asosiy summalarni almashtirishni o'z ichiga oladi. Ayirboshlash dastlabki spot kurs bo'yicha amalga oshiriladi.

Kross-valyuta foiz stavkasini almashtirish ko'pincha foiz stavkasini almashtirish shartnomasi bilan birlashtiriladi.

Tomonlar davriy to'lovlarni amalga oshirishlari mumkin belgilangan yoki suzuvchi ikkala valyuta uchun kurs.

Ko'rib chiqilayotgan almashinuv tomonlarga ta'sirni cheklash imkonini beradi valyuta kurslari yoki xorijiy valyutada moliyalashtirish xarajatlarini kamaytirish.

Valyuta foiz stavkalari bo'yicha svoplar butun muddat davomida davriy to'lovlarni ta'minlaydi.

Oddiy valyuta foiz stavkasini almashtirishga misol

Bank moliyalashtirish uchun Shveytsariya frankida (CHF) uzoq muddatli kredit talab qiladi turli loyihalar, ammo, Shveytsariya franki bo'yicha foiz stavkasi bozorda yuqori. Biroq, bank uzoq muddatli kreditni jalb qilishi mumkin Amerika dollari ostida past foiz.

Kompaniyada bor yaxshi pozitsiyalar Shveytsariya bozorida va maqbul foiz stavkasida Shveytsariya frankida uzoq muddatli kredit olishi mumkin, ammo bir nechta yirik loyihalarni yaratish uchun u amerika dollarida moliyalashtirishga muhtoj.

Ikkala tashkilot uchun ham xorijiy valyutada uzoq muddatli moliyalashtirish muammosini hal qilish valyuta-foiz stavkalari almashinuviga kirishishi mumkin. Kompaniya Shveytsariya frankidan, Bank esa Amerika dollaridan qarz oladi. Tashkilotlar so'ngra asosiy qarz va foiz to'lovlarini almashtiradilar. Svop muddati tugagach, asosiy qarzlar qaytariladi.

Natijada, Kompaniya "AQSh dollari qarzlari" bo'yicha valyuta bozorlariga qaraganda pastroq stavka to'laydi va Bank "Shveytsariya frankidagi qarzlar" bo'yicha pastroq stavka to'laydi. Ikkala tashkilot ham turli bozorlardagi o'z pozitsiyalaridan foyda ko'radi.

Kompaniya va Bank bilan qarz majburiyatlarini chiqarish imkoniyati mavjud edi belgilangan stavka, va keyin kapitalni aylantiring. Ular yevroobligatsiyalar chiqarishi ham mumkin edi. Biroq, kross-valyuta foiz stavkalari almashinuvi tanlandi, chunki uning eng oddiy ko'rinishida, kross-valyuta foiz stavkasi almashinuvi aslida spot bitim va bir qator forvard valyuta operatsiyalarining kombinatsiyasi hisoblanadi.

Valyuta foiz stavkasi svopining ishlash sxemasi

Asosiy qarzlarni almashtirish

Svopning boshida Kompaniya va Bank tegishli valyutalarda ekvivalent summalarni qarzga oladi va ularni kelishilgan kurs bo'yicha almashtiradi. Bu stavka spot kurs sifatida qabul qilinadi. Shu bilan bir qatorda, xorijiy valyutaning shartli asosiy summalari valyutalar haqiqiy yetkazib berilmasdan almashtirilishi mumkin. Bu valyuta foiz stavkasini almashtirishning spot bosqichidir.

Guruch. 1. Asosiy qarz summalarini almashtirish sxemasi.

Kontragentlar foiz to'lovlarini almashtiradilar

Svop muddati davomida Kompaniya va Bank o'rtasida svop bitimini tuzishda kelishilgan stavkalar bo'yicha asosiy qarz summasi bo'yicha foiz to'lovlari almashiladi. Tariflar qat'iy yoki o'zgaruvchan bo'lishi mumkin va to'lovlar yiliga bir yoki ikki marta amalga oshirilishi mumkin. Swap to'lovlarining chastotasi, odatda, asosiy kreditlar bo'yicha foizlarni to'lash chastotasiga bog'liq.

Guruch. 2. Foizlarni to'lash almashinuv sxemasi.

Bankdan olingan Shveytsariya franki Shveytsariya frankidagi kredit bo'yicha foiz to'lovini qoplaydi. Xuddi shunday, Kompaniyadan olingan AQSH dollari bankning AQSH dollarida foizlar to'lovini qoplaydi.

Asosiy summalarni teskari almashish

Svop muddati tugagach, Kompaniya va Bank asosiy qarz summalarini yana dastlabki kurs bo‘yicha almashtiradilar.

Valyuta foiz stavkasi almashinuvi natijasida Kompaniya Shveytsariya frankidagi kreditni AQSH dollariga, Bank esa dollar kreditini Shveytsariya frankiga aylantirish imkoniyatiga ega bo'ldi.

Guruch. 3. Asosiy qarz summalarini teskari almashish sxemasi.

Kompaniya va Bank o'rtasidagi svop shartnomasi misolida svop bo'yicha to'lovlarni amalga oshirish uchun foydalaniladigan foiz stavkalari belgilangan. Bunday svop valyuta-foiz stavkasi almashinuvi deb ham ataladi qat'iy / tekis stavka.

Biroq, ba'zi valyuta foiz stavkalari svoplarida bir yoki ikkala valyuta uchun suzuvchi stavkalardan ham foydalaniladi. Bunday almashtirishlar deyiladi kross-valyuta. Misol uchun, kross-valyuta o'zgarmas/suzuvchi kurs almashinuvida bir valyutadagi qat'iy foizli to'lov boshqa valyutadagi suzuvchi foizli to'lovga almashtiriladi.

Valyuta foiz stavkalarini almashtirishning xususiyatlari

Krossvalyuta foiz stavkasi almashinuvi odatda bitim boshida va oxirida kontragentlar o'rtasida valyuta almashinuvini o'z ichiga oladi. Agar ayirboshlash bitim muddati boshida sodir bo'lmasa, u bitim yopilishida sodir bo'lishi kerak. Asosiy qarz summalarini almashtirish qo'shimcha kredit xavfining paydo bo'lishiga olib keladi.

Foizlarni to'lash tomonlar tomonidan to'liq hajmda amalga oshiriladi.

Ikki valyuta bo'yicha foizlarni to'lash bir valyuta uchun qat'iy yoki suzuvchi kurs bo'yicha, ikkinchisi uchun esa suzuvchi kurs bo'yicha hisoblanishi mumkin.

Svop operatsiyalari ishtirokchilari

Valyuta almashinuvi operatsiyalari ko'pincha (yirik) banklar tomonidan amalga oshiriladi. Ular svoplar bozorining dominant ishtirokchisi hisoblanadi. Bunday holda, banklar o'rtasida ikkita valyuta ayirboshlanadi, bitim oxirida dastlabki valyutalar bir-biriga qaytariladi. Ayirboshlash ikki qarama-qarshi valyuta operatsiyalari shaklida amalga oshiriladi, bir vaqtning o'zida tuziladi, lekin valyutalarni etkazib berish uchun turli shartlar bilan: SPOT - bir operatsiya uchun va forvard - boshqasi uchun (bu sxema 2-rasmda aks ettirilgan.) Sifatida. natijada har ikki bank o'z ixtiyoriga shartli ravishda sotib olingan SPOT valyutasini forvard bitimi bo'yicha sotishdan oldingi davr uchun oladi (6, 78-84-betlar).

Guruch. 2 SWAP operatsiya sxemasi

SWAP operatsiyalari banklar uchun qulay: ular yaratmaydi ochiq pozitsiya(sotib olish sotish bilan qoplanadi), zarur valyutani uning kursidagi o'zgarishlar bilan bog'liq xavfsiz vaqtincha ta'minlash.

SWAP operatsiyalari quyidagilar o'rtasida amalga oshiriladi:

tijorat banklari(market-meykerlar)

to'g'ridan-to'g'ri o'rtasida markaziy banklar mamlakatlar

tijorat banklari o'rtasida va markaziy bank mamlakatlar

Ikkinchi holda, ular milliy valyutalarda o'zaro kreditlash to'g'risidagi shartnomalardir. 1969 yildan boshlab Bazeldagi Xalqaro hisob-kitoblar banki orqali mamlakatlar markaziy banklari tomonidan samarali valyuta intervensiyalarini amalga oshirish uchun foydalaniladigan svop operatsiyalaridan foydalanishga asoslangan ko‘p tomonlama o‘zaro valyuta ayirboshlash tizimi ishlamoqda.

Svop bozoriga ishtirokchilarni qabul qilish milliy qonunchilik bilan tartibga solinadi (6, 41-50-betlar).

Valyuta va foiz stavkalari almashinuvi

Krossvalyuta foiz stavkasi almashinuvi bir valyutadagi foiz to‘lovlarini boshqa valyutadagi foiz to‘lovlariga almashtirishni o‘z ichiga oladi.

Valyuta foiz stavkalari almashinuvi odatda asosiy summalarni almashtirishni o'z ichiga oladi. Shartli asosiy qarz bitim boshlanishida, odatda, amaldagi SPOT kursi bo'yicha almashtiriladi. Foiz to'lovlari qat'iy, o'zgaruvchan yoki nol kupon stavkasi bo'yicha amalga oshiriladi. Svop muddati tugashi bilan asosiy summa dastlabki spot kurs bo'yicha teskari yo'nalishda almashtiriladi (5, 8-12-betlar).

Aslida, krossvalyuta foiz stavkasi almashinuvi qarz oluvchi yoki kreditorga hech qanday valyuta riskisiz bir valyutadagi kreditni boshqa valyutadagi kreditga almashtirish imkonini beradi. (valyuta tavakkalchiligi faqat svop bitim muddati tugagunga qadar ushlab turilgan taqdirda yuzaga kelmaydi).

Kross-valyuta foiz stavkalari almashinuvi, asosan, bir qator valyuta forvardlari bo'lgan spot bitimdir.

Kross-valyuta foiz stavkalarining amal qilish muddati odatda kamida bir yil.

Valyuta va foiz stavkalari almashinuvidan foydalanish

Misol. JAP – Yaponiyaning transmilliy kompaniyasi bo‘lib, AQShda ob’ekt qurilishini moliyalashtirish uchun 5 yil davomida 100 million dollar to‘plashi kerak. JAP ichki bozorda yapon iyenasini 1,5% stavkada qat'iy belgilangan besh yillik stavkada qarzga olishi mumkin, ammo AQSh dollarini qarzga olish qiymati LIBOR + 0,25% ni tashkil qiladi. Faraz qilaylik, joriy USD/JPY spot kursi 110,00.

11 milliardni jalb qilish uchun JAP 1,5% kupon stavkasi bilan 5 yillik evro iyena obligatsiyalarini chiqaradi. Mavjud bo'lgan spot kurs bo'yicha evrobondning shartli asosiy summasi 100 million dollarga teng.

Amerikaning ABC banki o'z faoliyatini kengaytirish uchun 100 million dollar ekvivalentida yapon ienasini talab qiladi. ABC ichki bozorda dollarni bir tekis LIBOR stavkasi bo‘yicha ko‘tarishi mumkin, ammo belgilangan stavka bo‘yicha besh yillik iyena krediti unga 3,5% turadi.

JAP va ABC o'zlarining ichki bozorlarida qulay kredit stavkalaridan foydalanish imkonini beruvchi krossvalyuta foiz stavkalarini almashtirishga qaror qilishdi. Shu sharti bilan kredit reytinglari ikkala tomon ham bir xil bo'lsa, bitimdan tushgan mablag' ular o'rtasida taxminan teng taqsimlanadi. Jadvalda 1 ikkala tashkilotning pozitsiyalarini taqdim etadi (7, 69-75-betlar).

Jadval 1. JAP kompaniyasi va ABC bankining pozitsiyalari

Zarur bo'lgan kreditni olish uchun tashkilotlar svop bitimiga kirishadilar. Ikkala tashkilot ham kontragent tomonidan majburiyatlarni bajarmaslik ehtimoli bilan bog'liq risklarni baholashlari kerak. Agar bu sodir bo'lsa, unda qabul qilmagan kontragent foizlarni to'lash, hali ham o'zining asosiy krediti bo'yicha to'lovlarni amalga oshirishi shart.

Market-meykerlarning roli

Valyuta foiz stavkalarini almashtirish shartnomalari deyarli hech qachon oxirgi foydalanuvchilar tomonidan to'g'ridan-to'g'ri tuzilmaydi. Bu jarayon ko'pincha marketmeyker va svopga kirishmoqchi bo'lgan ikkita aloqador bo'lmagan mijozni o'z ichiga oladi, lekin bir-biri bilan shart emas. Masalan, to'g'ridan-to'g'ri almashtirish shartnomasi bilan bog'liq bo'lgan kredit riski tomonlardan biriga ma'qul kelmasligi mumkin. Market-meyker bank vositachi sifatida mijozlarga ikki tomonlama almashtirishni taklif qiladi, bunda ikkala tomon ham foizlarni to'lash kafolatini oladi.

Guruch. 3.

Vositachi haq oladi, uning miqdori shartli asosiy summaning hajmiga yoki svop - svop stavkalari bo'yicha to'lovlar uchun kotirovka qilingan narxlarning tarqalishiga yoki ikkalasiga bog'liq.

Marketmeykerda kamdan-kam uchraydi asosiy aktiv svopdagi asosiy summalarni almashtirish uchun zarur. Odatda, bank valyuta-foiz stavkasi almashinuvidagi pozitsiyani boshqa kontragent bilan kontragent shartnomasi bilan qoplaydi, bu unga valyuta va foiz stavkalari risklarini boshqarish imkonini beradi.

Qarshi shartnoma shartlari dastlabki shartnoma shartlariga to'liq mos keladigan bo'lsa, xavf butunlay yo'q qilinadi. Biroq, saqlaydi kredit risklari ikkala kontragent bilan bog'liq.

Banklar AQSH dollari uchun 6 oylik LIBORga nisbatan joriy spot kurslari bo'yicha svop kurslarini taklif qiladilar. Taklif va so'rov kotirovkalari odatda bir qancha valyutalar uchun taklif etiladi. Misol tariqasida, quyida, jadvalda. 3, kotirovkalar Britaniya funt sterlingi uchun berilgan.

Jadval 3. Britaniya funt sterlingi uchun kotirovkalar misoli

Ushbu kotirovkalar, masalan, bank quyidagi shartlar bo'yicha joriy spot kurs bo'yicha to'rt yillik svopga kirishga tayyorligini bildiradi:

• ? Bank Britaniya funt sterlingi bo'yicha 7,52% miqdorida qat'iy belgilangan stavka (so'rash) oladi va AQSh dollari bo'yicha o'zgaruvchan 6 oylik LIBOR stavkasini to'laydi;
• ? Bank Britaniya funt sterlingiga 7,48% miqdorida qat'iy belgilangan stavka (taklif) to'laydi va o'zgaruvchan 6 oylik LIBOR stavkasini oladi.

Ikki kross-valyuta foiz stavkasini birlashtirgan holda, marketmeyker samarali ravishda ikki tomonlama almashinuv o'rtasida bo'ladi.

Guruch. 4.

AQShda va kamroq darajada Buyuk Britaniyada svop stavkalari tegishli muddatdagi G'aznachilik notalarining daromadliligi asosida belgilanadi.

Misol uchun, 8,00% daromadli 5 yillik G'aznachilikka asoslangan svop bozor-meyker tomonidan "70/75 dan ortiq" deb baholanishi mumkin. Bu shuni anglatadiki, 5 yillik svop uchun market-meyker 8,70% stavkasini to'lashga yoki 8,75% stavkasini olishga tayyor.

Kross-valyuta foiz stavkalarini taqqoslash o'xshash asosda, ya'ni o'xshash bilan solishtirishda amalga oshirilishi kerak.

Valyuta kurslarining o'zgarishi bozor ishtirokchilarini valyuta operatsiyalari xavfini himoya qilishning eng ishonchli usullarini izlashda turli usullarini ishlab chiqish va amalga oshirishga majbur qiladi.

Shunday qilib, yaqinda dunyoda moliyaviy bozorlar Valyuta svoplaridan foydalanish sezilarli darajada oshdi.

Valyuta almashinuvi - bu valyuta kursining o'zgarishi sababli moliyaviy yo'qotishlarni oldini olish usuli.

Bunda amalda ikki operatsiyadan – valyutani sotib olish va sotishdan – kelajakda kelishilgan sanada va belgilangan kurs bo‘yicha tuzilgan bitim tuziladi.

Xorijiy valyutadagi uzoq muddatli majburiyatlar bo'yicha iqtisodiy risklarni kamaytirish uchun svoplardan foydalanish eng foydali hisoblanadi.

Valyuta almashinuvining qanday turlari mavjud, ulardan amalda foydalanish xususiyatlari va maqsadlari - maqolani o'qing.

Valyuta svoplari valyuta bozori vositasidir

Valyuta bozori vositalarining ushbu guruhi forvard operatsiyalarining aksariyat qismini o'z ichiga oladi, ularning aksariyati banklararo va birjadan tashqari hisoblanadi. Valyuta almashinuvi - bu valyuta operatsiyasi, bu bir vaqtning o'zida ma'lum miqdordagi valyutani ikki xil qiymat sanasi bilan boshqasiga evaziga sotib olish va sotishni o'z ichiga oladi.

Diler svopni bitta kontragent bilan bitta bitim sifatida amalga oshiradi. Y valyuta svopida valyutalar almashtiriladigan ikkita qiymat sanasi mavjud.

1. Oldinga nuqta.
   Bunday holda, birinchi almashish (birinchi bosqich) spot sanada, ya'ni bitim tuzilgandan keyingi ikkinchi ish kunida va teskari almashinuv (ikkinchi bosqich) forvard sanasida, masalan, 3 oyda sodir bo'ladi. birinchi sanadan keyin
2. Oldinga - oldinga (oldinga).
   Bu erda birinchi almashish (birinchi bosqich) birinchi oldinga o'tish sanasida sodir bo'ladi va teskari almashish (ikkinchi bosqich) keyingi oldingi sanada sodir bo'ladi, bu esa oldinga siljish sanasi deb ataladi.

   Masalan, forvard almashinuvi bitim tuzilganidan keyin 3 oy o'tgach boshlanishi va bitim tuzilganidan keyin 6 oy o'tgach tugashi mumkin. Ushbu tranzaksiya 3x6 forward-forward swap deb ataladi.

3. Qisqa sanalar.
   Bular muddati bir oydan kam bo'lgan svoplardir. Misol uchun, birinchi oyoq joyida, ikkinchi oyoq esa 7 kundan keyin (1 hafta) bajarilishi mumkin. Ba'zi qisqa muddatli svoplar, spot sharoitlarda, masalan, bugun birinchi bosqich va ertaga ikkinchi bosqichda qiymat sanasidan oldin ham amalga oshiriladi.

Xulosa qilib aytganda, valyuta almashinuvi doirasida:

• bitta birjadan tashqari bitim ikki qiymat sanasi bilan amalga oshiriladi;
• ikkita oyoq bor, ikkinchisi esa birinchisiga nisbatan qarama-qarshi harakatni qabul qiladi;
• almashinuv operatsiyasi ikki marta amalga oshiriladi;
• qiymat shartlari bir kundan 12 oygacha o'zgarishi mumkin;
• odatda asosiy valyuta summalari ikkala oyoq uchun bir xil bo'ladi;
• kotirovka forvard nuqtalarida amalga oshiriladi.

Kim foydalanadi

Yuqorida aytib o'tilganidek, valyuta svoplari bitta kontragent bilan bitta operatsiyani ifodalaydi. Bank odatda bir xil miqdordagi valyutani belgilangan kurs bo'yicha sotib oladi va sotadi, shuning uchun aniq valyuta xavfi yo'q.

1. differensial spekulyatsiya foiz stavkalari;
2. diling xonasida pul oqimini boshqarish;
3. ichki va tashqi mijozlarga xizmat ko'rsatish;
4. ikkita moliyaviy vosita uchun narxlardagi farq tufayli foyda olish uchun arbitraj operatsiyalarini o'tkazish.

Spot bozor treyderi valyuta kurslari bo'yicha spekulyatsiya qilgan bo'lsa, forvard treyder foiz stavkalaridagi farqlar haqida taxmin qiladi.

Manba: "fx-fin.net"

Valyuta almashinuvi

Valyuta almashinuvi ikkitadir valyuta operatsiyalari- ikki xil qiymat sanasi bilan sotib olish va sotish, ulardan biri spot sana. Valyuta almashinuvi - valyuta bozorining eng keng tarqalgan vositalaridan biri; ularning aylanmadagi ulushi ham spot bitimlar, ham aut-forvardlar ulushidan sezilarli darajada yuqori.

Valyuta almashinuvi bitta kontragent bilan bitta operatsiya sifatida yakunlanadi. Shu bilan birga, buxgalteriya hisobida foyda va zararlarni hisoblash maqsadida svop ikki mustaqil, lekin o'zaro bog'liq bo'lgan operatsiyalar sifatida aks ettiriladi, ularning har biri svopning ma'lum bir tomoniga (yoki oyog'iga) mos keladi.

Shuni esda tutingki, valyuta almashinuvi kross-valyuta yoki foiz stavkalari bilan bir xil emas. Valyuta foiz stavkasi svoplari asosiy summalarni almashtirishni, so'ngra svop muddati davomida foiz to'lovlarini almashishni o'z ichiga oladi.

Valyuta svoplarida faqat asosiy qarz summalari qiymat sanasida hech qanday foizlarsiz almashtiriladi. Foiz stavkalari almashinuvi faqat bitta valyutani o'z ichiga oladi, valyuta va krossvalyuta foiz stavkalari esa har doim ikkita valyutani o'z ichiga oladi.

Quyidagi uch turdagi svoplar eng keng tarqalgan:

• Oldinga nuqta. Bunday holda, birinchi almashish (birinchi bosqich) spot sanada, ya'ni bitim tuzilgandan keyingi ikkinchi ish kunida va teskari almashinuv (ikkinchi bosqich) forvard sanasida (masalan, 1) sodir bo'ladi. birinchi sanadan keyingi oy).
• Oldinga - oldinga (oldinga). Bu erda birinchi almashish (birinchi bosqich) birinchi forvard sanasida sodir bo'ladi va teskari almashish (ikkinchi bosqich) keyingi oldinga o'tish sanasida sodir bo'ladi. Misol uchun, forward-forward swap spot sanadan keyin 3 oy (birinchi bosqich) boshlanishi va spot sanadan keyin 6 oy (ikkinchi bosqich) tugashi mumkin. Ushbu tranzaksiya 3x6 forward-forward swap deb ataladi.
• Qisqa sanalar. Bular muddati bir oydan kam bo'lgan svoplardir. Masalan, birinchi oyoq bugun, ikkinchisi esa ertaga yoki bir kechada (O/N - bir kechada) bajarilishi mumkin.

Valyuta almashinuvida bazaviy valyuta qiymat sanasida hisoblagich valyutaning qancha qismi yetkazib berilishini belgilaydi. To'g'ridan-to'g'ri etkazib berish kotirovkasi forvard nuqtalarida beriladi, bu holda ular almashtirish punktlari deb ataladi.

Misol. 10-iyul kuni A banki 10 million dollarga uch oylik USD/DEM valyuta almashinuvini amalga oshiradi. A banki AQSh dollarini spot kurs bo'yicha sotib olishi va dollarni forvard kursi bo'yicha markalarga sotishi kerak.

Hodisalar ketma-ketligi quyidagi diagrammada ko'rsatilgan:

Valyuta svoplarida forvard qiymat sanalari

Valyuta svoplari bo'yicha forvard qiymatining sanalari qat'iy, qisqa va nostandart shartlar bilan tuzilgan forvard operatsiyalaridagi kabi belgilanadi. Valyuta almashinuvining mohiyatini tushunish uchun bilishingiz kerak bo'lgan qiymat sanalarining to'rtta asosiy guruhi mavjud:

1. Belgilangan davrlar
2. Qisqa sanalar
3. Nostandart sanalar
4. Oldinga o'tish sanalari

Belgilangan davrlar

Valyuta svoplari shartlari banklararo depozitlar shartlariga mos keladi pul bozori. Belgilangan muddatlarga ega valyuta svoplari uchun birinchi qiymat sanasi spot sana, ikkinchisi esa spot sanadan hisoblab chiqiladigan va “spot sanadan muddat” deb ataladigan forvard sanalaridan biri hisoblanadi.

Bunday shartlarning standart muddati 1, 2, 3, 6 va 12 oyni tashkil etadi, shartlarning to'liq to'plami 4, 5, 7, 8, 9, 10 va 11 oyni ham o'z ichiga oladi. Belgilangan davrlar standart sanalar deb ham ataladi.

Qisqa sanalar

Qisqa qiymat sanalari amal qilish muddati bir oydan oshmaydigan valyuta svoplarida qo'llaniladi. Eng keng tarqalgan qisqa sanalar va ularning belgilari quyidagi jadvalda ko'rsatilgan:

Nostandart sanalar

Amalda, ko'pgina mijozlar oraliq muddatga valyuta almashinuvini talab qiladilar. Bunday atamalar nostandart, nostandart deb ataladi.

Misol. Bugun 9-iyul, shuning uchun spot sana 11-iyul. Ikkinchi qiymat sanasi 25 sentyabr bo'lsin. Bu ikkinchi va uchinchi oylarga to'g'ri keladi, ularning qiymat sanalari 11 sentyabr va 13 oktyabr.

Swap birjadan tashqari bozorda sotiladi, shuning uchun banklar deyarli har qanday nostandart kun uchun kotirovka qilishlari mumkin; zarur hisob-kitoblar savdo tomonidan amalga oshirilishi mumkin Pul tizimi 3000.

Kotirovkalar chiziqli interpolyatsiya asosida aniqlanadi. Shunday qilib, ikki yarim oylik muddatga ega bo'lgan svop narxini ikki va uch oylik svoplar narxlari asosida hisoblash mumkin.

Misol. Spot almashinuvini ko'rib chiqaylik - sentyabr, IMM:

• Qiymat sanasi - odatdagidek aniq sana.
• Valyuta sanasi - Xalqaro valyuta bozorida (IMM) (Chikago tovar birjasining bo'limi) sotiladigan valyuta derivativlari muddatiga to'g'ri keladigan har qanday sana. Bu sanalar mart, iyun, sentyabr va dekabr oylarining uchinchi chorshanbasidir. IMM qiymat sanalaridan foydalanish uchun uchinchi chorshanba mart, iyun, sentyabr va dekabr oylarida qaysi sanaga to'g'ri kelishini bilishingiz kerak.

Oldinga o'tish sanalari

Hozirgacha muhokama qilingan qat'iy davr misollarida valyuta svopining birinchi qiymat sanasi spot sana hisoblanadi, ammo forvard shartnomalari ham mavjud. Quyidagi diagrammada 3-iyul sanasi bilan 2x5 oldinga siljish uchun voqealar ketma-ketligi ko'rsatilgan. Ikkala oldinga bo'lgan sanalar ham aniq sanadan boshlab o'lchanadi:

Swapning har bir bosqichi uchun qiymat sanasini aniqlash tartibi aniq belgilangan davrlar bilan bir xil bo'lib, yagona farq shundaki, bu holda birinchi qiymat sanasi ham oldinga to'g'ri keladi.

Manba: "sergioforex.com"

Valyuta almashinuvi

Valyuta almashinuvi - ingliz. Valyuta almashinuvi - bu bir xil qiymatdagi bir xil qiymatdagi ikki qarama-qarshi valyuta ayirboshlash operatsiyalarining kombinatsiyasi.

Swap uchun amal qiladigan sanalar:

1. yaqinroq bitimni amalga oshirish sanasi qiymat sanasi deb ataladi,
2. muddati bo'yicha ancha uzoqroq bo'lgan teskari operatsiyani amalga oshirish sanasi - svopning tugash sanasi (inglizcha Muddati).

Swap turlari:

• Agar sanada eng yaqin valyuta ayirboshlash operatsiyasi valyutani sotib olish bo'lsa va undan uzoqroq bo'lgan valyutani sotish bo'lsa, bunday svop "Sotib olish va sotib olish almashinuvi" deb ataladi.
• Agar birinchi navbatda valyutani sotish bo'yicha operatsiya amalga oshirilsa va teskari operatsiya valyutani sotib olish bo'lsa, bu svop "sotish va sotib olish svop" deb ataladi.

Kontragentlar soni bo'yicha:

1. Qoidaga ko'ra, valyuta almashinuvi bitta kontragent bilan amalga oshiriladi, ya'ni ikkala valyuta ayirboshlash operatsiyalari ham bitta bank bilan amalga oshiriladi. Bu sof almashtirish deb ataladigan narsa.
2. Shu bilan birga, valyuta ayirboshlash bo‘yicha ikki qarama-qarshi bitimni bir xil summaga turli xil qiymatdagi valyuta ayirboshlash operatsiyalarining kombinatsiyasini almashtirish joizdir. turli banklar- bu muhandislik almashinuvi.

Shartlar bo'yicha valyuta svoplarini uch turga bo'lish mumkin:

• standart svoplar (spotdan) - bu erda eng yaqin qiymat sanasi spot, uzoq - forvard shartlari;
• qisqa bir kunlik svoplar (spotdan oldin) - bu erda svopga kiritilgan ikkala tranzaksiya sanasi ham spot sanalariga to'g'ri keladi. Masalan, bitta bitim spot-tom formatida, ikkinchisi esa bitim tuzilgandan keyingi ikkinchi ish kunida (spot);
• forvard svoplari (spotdan so'ng) - ular muddati bo'yicha yaqinroq bitim forvard shartlari bo'yicha tuzilganda (valyuta sanasi spotdan kechroq) va qarama-qarshi bitim shartlari bo'yicha tuzilgan ikkita autrayt bitimlarining kombinatsiyasi bilan tavsiflanadi. keyingi forvard.

Valyuta svoplari, shakli bo'yicha valyuta ayirboshlash operatsiyalarini ifodalashiga qaramay, o'z mazmuniga ko'ra pul bozori operatsiyalariga taalluqlidir.

Valyuta almashinuvi misoli

Keling, valyuta almashinuvi misolini ko'rib chiqaylik. Amerika kompaniyasining Germaniyada sho''ba korxonasi mavjud. 5 yilni amalga oshirish uchun investitsiya loyihasi unga 30 million yevro kerak. Spot bozordagi ayirboshlash kursi EUR/USD 1,3350 ni tashkil qiladi. Kompaniya Qo'shma Shtatlarda 8 foizlik qat'iy belgilangan foiz stavkasi bilan 40,05 million dollarlik obligatsiyalar chiqarish imkoniyatiga ega.

Muqobil variant - 6% + 1% (xavf mukofoti) stavkasi bilan evro nominalidagi obligatsiyalarni chiqarish. Aytaylik, Germaniyada xuddi shunday miqdordagi sarmoyaga muhtoj bo'lgan AQShda sho''ba korxonasi bo'lgan kompaniya bor. U AQSHda 30 million yevrolik obligatsiyalarni 6 foizlik qatʼiy belgilangan foiz stavkasida yoki 40,05 million dollarga 8 foiz+1 foiz (xavf mukofoti) bilan chiqarishi mumkin.

Qanday bo'lmasin, ikkala kompaniya ham obligatsiyalarning amal qilish muddati davomida foizlar to'lanishi, shuningdek, 5 yildan keyin kreditning asosiy summasi bo'lgan muhim valyuta xavfiga duch keladi.

Bunday holda, bank bu ikki kompaniya uchun valyuta almashinuvini tashkil qilishi mumkin, buning uchun komissiya oladi. Bank har ikkala kompaniya uchun uzoq valyuta sotib olish pozitsiyalarini yopadi va har ikki tomon uchun foiz xarajatlarini kamaytiradi. Bu har bir kompaniyaning kredit olishi bilan bog'liq milliy valyuta pastroq foiz stavkasida (xavf mukofotisiz).

Bu har bir kompaniyaga nisbatan ustunlik beradi. Kreditning asosiy summasi bank orqali o'tkaziladi:

1. 40,05 million AQSh dollari Amerika kompaniyasi— nemis kompaniyasining sho‘ba korxonasi;
2. Amerika kompaniyasining sho''ba korxonasi bo'lgan nemis kompaniyasi tomonidan 30 mln.

Foizlar quyidagi tartibda qaytariladi:

• Amerika kompaniyasining sho''ba korxonasi har yili bosh kompaniyaga 30 * 0,06 = 1,8 million evro o'tkazadi, u bu mablag'larni bankka o'tkazadi, bu esa, o'z navbatida, kreditni evroda to'lash uchun ularni nemis kompaniyasiga o'tkazadi.
• Nemis kompaniyasining sho''ba korxonasi har yili bosh kompaniyaga 40,05 * 0,08 = 3,204 million AQSH dollarini o'tkazadi, u bu mablag'larni bankka o'tkazadi, bank ularni AQSh dollarida kreditni to'lash uchun Amerika kompaniyasiga o'tkazadi.

Shunday qilib, valyuta almashinuvi kursni uch marta belgilaydi:

1. Asosiy qarz summalari EUR/USD 1,3350 spot kursida almashtiriladi.
2. Yillik foizlarni to'lash kursi (1 yildan 4 yilgacha) EUR/USD 1,7800 (3,204 mln. AQSh dollari/1,8 mln evro) miqdorida belgilanadi.
3. Beshinchi yil uchun foiz to‘lovi va kreditning asosiy summasi qaytarilgandan so‘ng ayirboshlash kursi EUR/USD 1,3602 bo‘ladi:

Valyuta svop operatsiyasini amalga oshirishda tomonlar valyuta kursini belgilab oldilar, bu esa valyuta risklarini oldini olishga imkon berdi.

Manba: "allfi.biz"

Valyuta almashinuvi va uning turlari

Valyuta almashinuvi - bu turli xil qiymat sanalari bilan bir xil summaga qarama-qarshi bo'lgan ikkita konvertatsiya operatsiyalarining kombinatsiyasi. Svopga nisbatan yaqinroq bitimning bajarilish sanasi qiymat sanasi, uzoqroqdagi teskari bitimning bajarilish sanasi esa svop muddati deb ataladi. Svoplar odatda 1 yilgacha bo'lgan muddatga tuziladi.

Birinchi valyuta svop operatsiyasi (AQSh dollarini CHF ga almashtirish) 1981 yil avgust oyida Amerikaning IBM kompaniyasi va Xalqaro tiklanish va taraqqiyot banki o'rtasida amalga oshirildi.

• Agar eng yaqin konvertatsiya operatsiyasi valyutani sotib olish (odatda bazaviy) bo'lsa va undan uzoqroq bo'lgan valyutani sotish bo'lsa, bunday svop sotib olish va sotish svop (sotib olish/sotish, b + s) deb ataladi.
• Agar dastlab valyutani sotish bo'yicha tranzaktsiya amalga oshirilsa va teskari operatsiya valyutani sotib olish bo'lsa, bu svop sotilgan/sotib olingan - sotish va sotib olish svop (sotish/sotib olish yoki s + b) deb ataladi.

Qoida tariqasida, svop operatsiyasi bitta kontragent bilan amalga oshiriladi, ya'ni. ikkala konvertatsiya ham bir bank bilan amalga oshiriladi.

Shu bilan birga, turli banklar bilan tuzilgan bir xil summaga turli xil qiymat sanalari bilan qarama-qarshi bo'lgan ikkita konvertatsiya operatsiyalarining kombinatsiyasini svop deb atash joizdir.

Misol uchun, agar bank yapon iyenasiga (JPY) nisbatan 250 000 Shveytsariya frankini (CHF) spot qiymat sanasi bilan sotib olgan bo'lsa va bir vaqtning o'zida 250 000 CHFni 3 oylik forvard (to'g'ridan-to'g'ri savdo) bo'yicha JPYga sotgan bo'lsa, bu 3 deb nomlanadi. - oy almashinuvi Shveytsariya franki yapon iyenasiga (3 oylik CHF/JPY sotib olish/sotish almashinuvi).

Shartlarga ko'ra valyuta svoplarini 3 turga bo'lish mumkin:

1. Standart almashinuvlar
2. Qisqa tungi almashinuvlar
3. Oldinga almashish (nuqtadan keyin)

Standart almashinuvlar

Agar bank birinchi operatsiyani joyida, haftalik forvard shartlari bo'yicha esa teskari operatsiyani amalga oshirsa, bunday svop spot haftalik svop yoki s/w svop deb ataladi. Standart svop bitimi ikkita operatsiyani o'z ichiga olganligi sababli: birinchisi - joyida, ikkinchisi - bitta kontragent bank bilan bir vaqtning o'zida tuziladi, keyin ularning kurslarida ular umumiy spot kursiga ega.

Bir kurs birinchi konvertatsiya tranzaksiyasida spot qiymat sanasi bilan qo'llaniladi, ikkinchisi teskari konvertatsiya uchun to'g'ridan-to'g'ri kursni olish uchun ishlatiladi.

Shunday qilib, bu ikki tranzaksiya bo'yicha stavkalardagi farq faqat ma'lum bir davr uchun forvard nuqtalarida bo'ladi. Ushbu forvard nuqtalari ma'lum bir davr uchun svop kotirovkasi bo'ladi (shuning uchun ularning ikkinchi nomi: almashtirish nuqtalari, almashtirish stavkalari).

Svopni kotirovka qilishda ikki tomonlama kotirovka shaklida tegishli davr uchun faqat oldinga (almashtirish) punktlarini keltirish kifoya:

USD / FRF 6 oylik svop =125132

Bu kotirovka taklif tomonida kotirovka qiluvchi bank bazaviy valyutani forvard shartlarida sotib olishini bildiradi (svopning amal qilish muddati); Taklif tomonida kotirovka qiluvchi bank asosiy valyutani almashtirish muddati tugash sanasida sotadi.

Shunday qilib, taklif tomonida kotirovka qiluvchi bank sotish va sotib olish turidagi valyuta almashinuvini amalga oshiradi (sotish joyi, forvard). Bunday holda, uning kontragenti sotib olish va sotish almashinuvini amalga oshiradi.

Taklif tomonida kotirovka qiluvchi bank sotib olish va sotish valyuta svopini (spot sotib olish, forvard sotish), uning kontragenti esa sotish va sotib olish svopini amalga oshiradi.

Shuning uchun, xuddi shu tomonlar qo'llaniladi - bazaviy valyutani sotib olish uchun taklif, joriy spot operatsiyalarda bo'lgani kabi, asosiy valyutani sotishni taklif qilish, faqat svop muddati tugashi.

Qisqa tungi almashinuvlar

Agar birinchi tranzaksiya ertaga (ertaga) qiymat sanasi bilan amalga oshirilsa va teskarisi joyida bo'lsa, bunday svop tom-next (ertaga - keyingi svop yoki t/n svop) deb ataladi.

Qisqa svoplar standart svoplarga o'xshab tegishli davrlar uchun forvard pullari ko'rinishida kotirovka qilinadi (bir kecha - o/n, hajm-keyingi - t/n).

Bunday holda, tranzaksiya stavkalarini hisoblash spot qiymat sanasi uchun autrayt kursni hisoblash qoidalariga asoslanadi:

• Agar forvard punktlari chapdan o'ngga o'sayotgan bo'lsa (asosiy valyuta ustama bilan ko'rsatilgan), birinchi svop operatsiyasi (pre-spot) uchun ayirboshlash kursi ikkinchi tranzaksiya (spot) kursidan past bo'lishi kerak.
• Agar forvard punktlari chapdan o'ngga kamayib borayotgan bo'lsa (asosiy valyuta chegirma bilan ko'rsatilgan), birinchi tranzaksiya uchun kurs ikkinchisiga qaraganda yuqori bo'lishi kerak.

Bunda joriy ayirboshlash kursi qiymat sanasi uchun ham (spotdan oldingi) ham, svopning amal qilish muddati uchun ham (to'g'ridan-to'g'ri spotda) ishlatilishi mumkin.

Asosiysi, ikki stavka o'rtasidagi farq tegishli davr uchun forvard nuqtalarining qiymati hisoblanadi. Bu yerdagi nuqta sana har doim oldinga (uzoqroq) sanani ifodalaydi.

Oldinga almashish (nuqtadan keyin)

Bu ikki to'g'ridan-to'g'ri bitimning kombinatsiyasi bo'lib, muddati bo'yicha yaqinroq bitim forvard shartlari bo'yicha (valyuta sanasi spotdan kechroq) va qarama-qarshi bitim keyingi forvard shartlari bo'yicha tuziladi.

Prognozlash har qanday narsaning asosidir savdo tizimi, bu borada yaxshi tuzilgan Forex prognozlari sizni nihoyatda boy qilishi mumkin.

Misol uchun, bank dileri bir vaqtning o'zida 2 ta tranzaktsiyani amalga oshirdi: 1 million AQSh dollarini evroga sotish bo'yicha 3 oylik forvard bitimi va 1 million dollarni evroga sotib olish bo'yicha 6 oylik forvard bitimi - 6 oylik EUR/USDga nisbatan 3 oy svop yoki 3 x 6 mth EUR/USD s/b almashish va sotish.

Valyuta almashinuvi uchun bitta tranzaksiya chiptasi yaratiladi, unda quyidagi ma'lumotlar aks etadi:

1. bitim sanasi;
2. bitim turi: almashtirish;
3. miqdor;
4. kontragent;
5. bitim yo'nalishi: sotib olish + sotish, sotish + sotib olish;
6. valyuta nomlari;
7. valyuta kurslari/forward ball;
8. qiymat sanalari;
9. to'lov ko'rsatmalari;
10. bitim kim orqali amalga oshirilgan (broker orqali ishlaganda)

Standart svop bitimi ikkita bitimni o'z ichiga olganligi sababli - biri spot va ikkinchisi bir vaqtning o'zida bitta kontragent bank bilan tuziladi, shuning uchun ularning kurslarida ular umumiy spot kursiga ega.

Bir spot kurs birinchi konvertatsiya operatsiyasida spot qiymat sanasi bilan qo'llaniladi, ikkinchisi teskari konvertatsiya uchun to'g'ridan-to'g'ri kursni olish uchun ishlatiladi.

Shuning uchun, bu ikki tranzaksiya bo'yicha stavkalardagi farq faqat ma'lum bir davr uchun forvard nuqtalarida bo'ladi. Ushbu forvard nuqtalari o'sha davr uchun almashtirish kotirovkasi bo'ladi.

Shuning uchun, svop kotirovkasini keltirishda, faqat ikki tomonlama kotirovka shaklida tegishli davr uchun to'g'ridan-to'g'ri (almashtirish) punktlarini keltirish kifoya, masalan:

Shunday qilib, svop tomonini tanlash qoidasi quyidagicha: bir xil tomonlar qo'llaniladi - bazaviy valyutani sotib olish uchun taklif, joriy spot operatsiyalarda bo'lgani kabi, bazaviy valyutani sotish bo'yicha taklif faqat svopning amal qilish muddati.

Amalda, ko'pgina mijozlar oraliq muddatga valyuta almashinuvini talab qiladi. Bunday muddatlar nostandart deb ataladi.

Svop birjadan tashqari bozorda sotilganligi sababli, banklar deyarli har qanday nostandart kun uchun kotirovka qilishlari mumkin; Avtomatlashtirilgan tizimlar zarur hisob-kitoblarni amalga oshirishga yordam beradi.

Kotirovkalar chiziqli interpolyatsiya asosida aniqlanadi. Shunday qilib, ikki yarim oylik muddatga svop narxini ikki va uch oylik svoplar narxlari asosida hisoblash mumkin. Rossiyada eng keng tarqalgan va likvid bozor qisqa muddatli svop bozoridir. Aslida, bu operatsiya yashirin depozit hisoblanadi.

Qaysi operatsiyani bajarish bank uchun foydaliroq ekanligini hal qilishda - to'g'ridan-to'g'ri banklararo kreditlarni jalb qilish yoki qisqa muddatli svop - diler quyidagi ko'rsatkichlarga amal qiladi.

Aytaylik, bozorda bir kecha-kunduz rubl kursi 10%, dollarning bir kecha kursi esa 1,5%. Diler svop stavkalari uchun kotirovkalarni so'raydi (amalda bu TOD va TOM operatsiyalari uchun joriy bozor kurslari), ular quyidagicha ko'rinadi:

Agar kurs 10% dan past bo'lsa, svop operatsiyasi (TOD qiymat sanasi bilan rublni sotib olish va keyin TOM qiymat sanasi bilan teskari almashish maqsadida dollarni sotish) mantiqiy bo'ladi, ya'ni svop narxi avvalgisidan arzonroq bo'ladi. pul bozorida rubl banklararo kreditlarni jalb qilish.

(31,8760/31,8665 - 1) x 365 = 10,88%

Shuni inobatga olish kerakki, svop bitimini tuzishda diler pul bozorida amaldagi 1,5% “overnight” kursida dollar depozitini joylashtirish imkoniyatini boy beradi. Shunday qilib, 1,5% imkoniyat narxidan boshqa narsa emas, bu ham hisobga olinishi kerak.

10,88%+ 1,5% = 12,38%

Hisob-kitoblardan ma'lum bo'lishicha, ushbu joriy bozor kotirovkalari bo'yicha svop bitimini tuzish pul bozoridagi operatsiyalarning muqobil imkoniyati bilan solishtirganda bank uchun foydasizdir. Biroq, agar hisob-kitob natijasida narx 11,5% dan past bo'lsa, diler svopga kirishadi.

Shunga o'xshash algoritm diler dollarlarni yanada qulay shartlarda jalb qilish imkoniyatini topishga harakat qilayotgan vaziyatga nisbatan qo'llaniladi. joriy stavkalar pul va valyuta bozorlari.

Ta'kidlanganidek, valyuta svoplari bitta kontragent bilan bitta operatsiyani ifodalaydi. Bank odatda bir xil miqdordagi valyutani belgilangan kurs bo'yicha sotib oladi va sotadi, shuning uchun aniq valyuta xavfi yo'q.

Valyuta svoplaridan foydalanish maqsadlari

Forvard treyderlari svoplardan asosan quyidagi maqsadlarda foydalanadilar:

• foiz stavkalarining farqlari bo'yicha chayqovchilik;
• likvidlikni boshqarish maqsadida diling xonasida mablag'lar oqimini boshqarish;
• ichki va tashqi mijozlarga xizmat ko'rsatish; ikkita moliyaviy vosita uchun narxlardagi farq tufayli foyda olish uchun arbitraj operatsiyalarini o'tkazish.

Spot bozor treyderi valyuta kurslari bo'yicha spekulyatsiya qilgan bo'lsa, forvard treyder foiz stavkalaridagi farqlar haqida taxmin qiladi.

Misol uchun, forvard treyder AQSh dollari foiz stavkalari keyingi 3 oy davomida barqaror bo'lib qoladi, deb hisoblaydi. Shu bilan birga, uning fikricha, YEVRO bo'yicha foiz stavkalari oshadi. Boshqacha qilib aytganda, treyderning taxminiga ko'ra, YEVRO va dollar o'rtasidagi foiz stavkasi farqi torayadi. Ushbu prognozga asoslanib, forvard treyder o'z pozitsiyasini ochishga qaror qiladi.

Savdogar ikki yo'l bilan borishi mumkin:

1. Evroda 3 oyga kredit oling va stavkalarning tez ko'tarilishi va undan ko'p kredit berish imkoniyati umidida vaziyatni har kuni kuzatib boring. yuqori foiz.
2. Valyuta almashinuvidan foydalaning, ya'ni EUROSni sotib oling va soting (AQSh dollarini soting va sotib oling) va vaziyatni har kuni kuzatib, pozitsiyani saqlang.

Forvard raider likvidlikni saqlab qolish uchun qisqa muddatli mablag'lar oqimini boshqaradi.

Masalan, spot savdo, pul bozori savdosi va forvard savdosiga ixtisoslashgan sohalarda bu qisqa muddatli svoplar yordamida amalga oshirilishi mumkin. Forvard treyderiga korporativ mijozlarga xizmat ko'rsatish bo'limidagi diler mijozlardan biri uchun svop kotirovkasini taklif qilish so'rovi bilan bog'lanishi mumkin.

Korporativ mijoz 3 oy ichida yetkazib berish sharti bilan belgilangan kurs bo‘yicha EUROSga AQSh dollarini sotib olish bo‘yicha forvard to‘g‘ridan-to‘g‘ri bitim tuzadi. Shunday qilib, korporativ mijoz o'zining valyuta riskini qopladi, ammo bank belgilangan kurs bo'yicha 3 oy ichida evroga dollar yetkazib berish bilan bog'liq riskni qabul qilishi kerak edi.

Agar 3 oydan keyin dollar ko'tarilsa, bank ularni sotib olish uchun ko'proq pul to'lashi kerak. Ushbu xavfni qoplash uchun bank quyidagi harakatlarni amalga oshirishi mumkin:

• evroda 3 oyga kredit jalb qilish
• AQSH dollarini evroga spot kurs bo'yicha sotib oling
• amerika dollarlarini 3 oylik depozitga qo'ying. Aytaylik, bank allaqachon dollar sotib olgan, uni mijozga 3 oy ichida sotishi kerak.

Asosan, agar bank tavakkal qilishni xohlasa va qulay o'zgarishlarga umid qilsa valyuta kursi, u bu pozitsiyani qiymat sanasigacha ushlab turishi va uni joyida yopishi mumkin. Biroq, banklar odatda bunday tavakkalchilikni o'z zimmalariga olmaydilar uzoq muddatlar va pozitsiyalarni yopishga harakat qiling.

Forvardni qoplash uchun ochiq bank pul bozorida operatsiyalarni amalga oshiradi - EUROS qarz oladi va AQSh dollarida kredit beradi. Arzonroq variant - bir xil qiymat sanasida qarama-qarshi ochiq bitimni amalga oshirish orqali ochiq-oydin forvardlarni qoplash.

Biroq, valyuta kursining o'zgarishi xavfi mavjud. Forvard punktlarining hajmi o'zgarmasligi mumkin (chunki bu foiz stavkalari farqiga bog'liq), lekin forvard kursining bir qismi bo'lgan spot kurs o'zgarishi mumkin.

Bu holatda valyuta tavakkalchiligini himoya qilishning yana bir yo'li bir vaqtning o'zida teskari bitimni joyida tuzish, ya'ni autritani svopga aylantirish yo'li bilan ochiq bitim tuzishdir. Bank, birinchi navbatda, spot riskni qoplashi kerak. Mijozga dollarni forvard sotish orqali u spot bozorda dollar sotib oladi. Bank endi spot bitimda dollar pozitsiyasini uzoq va uch oylik forvardni qisqartiradi.

Ikkisi orasidagi vaqt oralig'ini yopish uchun pul oqimlari, siz quyidagi almashtirishni amalga oshirishingiz mumkin:

1. AQSH dollarini sotish/evroni sotib olish;
2. USD sotib olish/€ 3 oy oldinga sotish.

Swapning birinchi bosqichi spot tranzaksiyani moliyalashtirishni ta'minlaydi, ikkinchi qismi esa forvarddir. Ushbu misolda bank valyuta almashinuvi yordamida forvard pozitsiyasini qanday boshqarishi mumkinligini ko'rsatadi. Svoplar, shuningdek, ikki valyuta o'rtasidagi foiz stavkalari farqidan foyda olish imkonini beradi. Svop stavkasi tegishli valyutalarning spot kurslari, foiz stavkalari va svop muddati bilan belgilanadi.

Manba: "market-pages.ru"

Valyuta almashinuvi Forex

Valyuta almashinuvi - bu asosiy valyutaning bir xil hajmiga to'g'ri keladigan, lekin qiymat sanalari bo'yicha farq qiluvchi ikkita qarama-qarshi konvertatsiya operatsiyalarining kombinatsiyasi. Valyuta almashinuvi bir kecha-kunduz deb ham ataladi (transfer savdo pozitsiyasi har kechada) yoki ag'daring.

Agar qiymat sanalari har xil bo'lgan ikkita konvertatsiya operatsiyalari turli kontragentlar tomonidan amalga oshirilsa, bunday almashtirish odatda tuzilgan deb ataladi. Biroq, xalqaro Forex valyuta bozorida savdo qilishda bunday operatsiya tipik emas.

Keling, misol sifatida ushbu vaziyatni ko'rib chiqaylik. Qarshi tomon (bank yoki brokerlik kompaniyasi) yapon iyenasiga nisbatan 1 million dollarni spot qiymat sanasi bilan sotib oldi va bu millionni 2 oylik forvard asosida sotdi. Keyin bu operatsiya ikki oylik AQSH dollarini yapon iyenasiga almashtirish deb ataladi.

Barcha valyuta svoplari amalga oshirish muddatiga qarab uch turga bo'linadi. Shunday qilib, ular ajratadilar:

• bir kecha-kunduz yoki qisqa muddatli svoplar
• standart
• oldinga

Ikkinchisi, agar qiymat almashish sanasi svopdan kech bo'lsa, eng yaqin bitim shartlar bo'yicha tuzilgan bo'lsa va teskari bitim keyingi forvard shartlari bo'yicha tuzilgan operatsiyalarning bunday kombinatsiyasi bilan tavsiflanadi. Standart operatsiyalar eng yaqin qiymat sanasi bilan tavsiflanadi - spot va uzoq - forvard. Spot - bitim tuzilgandan keyingi ikkinchi ish kuni.

Manba: "fxclub.org"

Valyuta almashinuvining iqtisodiy mazmuni va rentabelligi

Valyuta almashinuvi, xuddi foiz stavkalari almashinuvi kabi, turli valyutalarda ifodalangan pul oqimlarining almashinuvidir. Ushbu operatsiya pul bozorida bir valyutani boshqa valyutaga jalb qilish vositasi sifatida, valyuta bozorida esa pozitsiyalarni o'tkazish uchun ishlatiladi.

Valyuta almashinuvi, yuqorida aytib o'tilganidek, kelajakda ma'lum bir sanada oldindan belgilangan kurs bo'yicha turli valyutalarda pul oqimlarining almashinuvidir.

Darhaqiqat, valyuta almashinuvi - bu bir vaqtning o'zida bir valyutani boshqasiga sotib olish va sotish (sotib olish/sotish) yoki sotish va sotib olish (sotish/sotib olish).

Ya'ni, biz A valyutasini sotib olamiz va B valyutasini sotamiz. Biroq, tranzaksiya shu bilan tugamaydi - svopning tugash sanasida teskari operatsiya amalga oshiriladi va bitim bo'yicha yakuniy hisob-kitoblar bitim ishtirokchisiga qarab amalga oshiriladi va belgilangan stavkalar.

Muntazam valyuta almashinuvi (overnight) uchun valyuta juftligi Dollar/rubl quyidagicha ko'rinadi:

Bu savdo kunlarining birida MICXBda tuzilgan real valyuta almashinuvi. Keling, buni batafsil ko'rib chiqaylik:

1. Bitimning birinchi qismi (swapning birinchi bosqichi) 34,7116 kursi bo'yicha rubl uchun 2 million dollarni sotib olishdan iborat.
2. Bitimning ikkinchi qismi (swapning ikkinchi bosqichi) keyingi ish kunida hisob-kitob sanasi bilan 34,7193 kursi bo'yicha rubl uchun 2 million dollarni sotishdir.
3. Tranzaktsiyaning birinchi qatori indikativ bo'lib, almashtirishni ko'rsatadi - biz bunday operatsiyani bajarish uchun oladigan/to'laydigan ballardagi farq.

Ushbu tranzaksiya natijasida biz shu kuni 2 million dollar oldik va keyingi ish kuni biz 2 million dollarni qaytarib, rublni qaytarib olish majburiyatini oldik. Rubl ekvivalentidagi farq bizning almashinuvdan olingan daromadimiz yoki zararimizdir.

Valyuta svoplari bazis punktlarida kotirovka qilinadi. Baza ballari A va B valyutasi uchun foiz stavkalari farqi asosida hisoblanadi:

Joriy bozor bahosi * ((1+valyuta A kursi * yildagi svop/kun oxirigacha kun)/(1+valyuta B kursi * svop/yilning oxirigacha kun)-1 )

Masalan, bir kunlik Dollar/Rub almashinuvi uchun dollar kursi 0,25% (Valyuta B), rubl kursi 8,50% (Valyuta A), dollar uchun vaqt bazalari 360, rubl uchun 365, joriy bozor kursi 34,7116, svop - Sotib olish/sotish:

Almashtirish tezligi = 34,7116 * ((1+0,085*1/365)/(1+0,0025*1/360)-1) = 0,0078

Valyuta almashinuvida bitimning yo'nalishi muhim ahamiyatga ega. Men “Sotib olish/sotish” turidagi svopni ko‘rib chiqdim, u yerda biz rublga dollar sotib olganimiz uchun almashtirish punktlarida mukofot olamiz.

Teskari operatsiya Sotish/sotib olish jarayonida formula boshqa shaklga ega bo‘ladi, bunda dollar A valyutasi, rubl esa B valyutasi rolini o‘ynaydi. Shunga ko‘ra, biz dollarni rublga sotish uchun svop punktlarida bir xil mukofot to‘laymiz.

Iqtisodiy ma'no Valyuta almashinuvi quyidagicha bo'ladi: agar bizda bitta valyuta bo'lsa va ikkinchi valyuta taqchil bo'lsa, biz ma'lum muddatga svopga kirishib, bu kamchilikni to'ldirishimiz mumkin. Bunday holda, valyutalar o'rtasidagi foiz stavkalari farqi tufayli biz mukofot olamiz yoki to'laymiz.

Valyuta almashinuvi banklar va moliya institutlari tomonidan boshqa valyutalar (masalan, rubl yoki evro) hisobiga bir valyutada (masalan, dollar) o'z majburiyatlarini moliyalashtirish uchun, ya'ni likvidlikni boshqarish uchun qo'llaniladi.

U fond birjasida ham (masalan, MICXB) ham, birjadan tashqari bozorda ham, ya'ni banklar va moliya institutlari o'rtasida tuzilishi mumkin. Shuni ta'kidlash kerakki, bu pul va valyuta bozorlarining asosiy vositalaridan biri, shuning uchun uni e'tiborsiz qoldirmaslik kerak.

Valyuta svoplari bo'yicha daromadlilik pul bozorining boshqa vositalari, masalan, banklararo depozitlar bo'yicha daromadlilik bilan taqqoslanadi. Biroq, har qanday valyutaga bo'lgan talabning oshishi bilan ushbu vositaning rentabelligi pul bozori vositalarining o'rtacha rentabelligidan oshib ketishi yoki kamayishi va past rentabellikka ega bo'lishi mumkin.

Xususiy investor nuqtai nazaridan, valyuta almashinuvi pozitsiyalarni o'tkazish vositasi sifatida ishlatilishi mumkin. xorijiy valyutalar, shuningdek, men moliya va moliyaviy bozorlar haqidagi keyingi blog postlarimda gapirib beradigan ko'chirish vositasi sifatida.

Ushbu maqolani baham ko'ring:

Shunga o'xshash maqolalar

2015 yil 17 aprel
Xususiylashtirilgan kvartira uchun soliq miqdori va to'lash tartibi Kvartira solig'ini qayerda to'lash kerak

2015 yil 17 aprel
Rossiya to'g'ridan-to'g'ri investitsiyalar fondi

2015 yil 17 aprel
Ipotekadagi kvartiraning haqiqiy narxini qanday hisoblash mumkin Haqiqiyni qanday hisoblash mumkin

2015 yil 17 aprel
Asosiy vositalar va hujjatlarni hisobdan chiqarish tartibi