Yakuniga etgan yozgi ta'til mavsumi o'ziga xos "marker" hisoblanadi valyuta bozori. Ma'lumki, sayyohlar asosan Rossiyani tark etishadi, shuning uchun dam oluvchilar dollar va evroga bo'lgan talabni oshiradi, bu rubl kursiga salbiy ta'sir ko'rsatishi kerak. "Lenta.ru" valyuta bozori tahlilchilari bilan mavsumiy omillarning dollar va evro narxlariga qanday bog'liqligini tushunish uchun suhbatlashdi.

Mavsumiy yoki tsiklik valyuta kurslariga ta'siriga qaramay, tebranishlarning sabablari ko'proq ikkinchi darajali omillar deb ataladi. Ular rublni vaqtinchalik qo'llab-quvvatlashga qodir, ammo ular jiddiy tendentsiyani shakllantirishga qodir emas. Va ular haqida gapirishdan oldin, valyuta kursiga ta'sir qiluvchi asosiy omillarni esga olish kerak.

Nima uchun rubl neftga bog'liq

Valyuta kursiga ta'sir qiluvchi birinchi fundamental omil - bu savdo balansi (mamlakatdan eksport va unga import qiymati o'rtasidagi farq). Shunday qilib, Rossiya kompaniyalari neft, gaz va boshqa xom ashyoni asosan dollar va evroga sotadilar, lekin Rossiyada ular o'z xodimlariga soliq va ish haqini rublda to'laydilar.
Chunki neft va gaz Rossiya eksportining muhim qismini tashkil qiladi va daromadning deyarli yarmi manbai hisoblanadi davlat byudjeti, ular valyuta tushumlariga ta'sir qiluvchi eng muhim omil hisoblanadi. Shubhasiz, valyuta tushumlari miqdori neft narxiga bog'liq. Shunday qilib, xom ashyoning arzonligi 2008 yil oxirida rublning sezilarli darajada devalvatsiyasiga olib keldi.

Shu munosabat bilan o‘rinli savol tug‘iladi: 2012-yilda rubl nega bunchalik mustahkamlanmadi (yil boshida AQSh dollari 31,2 rubldan sotilayotgan edi, 14 sentabrda esa 30,65 rubl edi), garchi neft rekord darajada ushlab turildi? Bu erda yana bir omilni esga olish kerak: kapitalning chiqib ketishi. Joriy yilning dastlabki olti oyida Rossiyadan 42,4 mlrd. Bunday holatning bir qancha sabablari bor, ularning asosiylari yomon sarmoyaviy muhit, siyosiy beqarorlik va korruptsiyadir (insofsiz amaldorlar chet eldan pul olib chiqib, valyuta sotib olishga harakat qilmoqda).

Milliy valyutaning kursiga mamlakat iqtisodiyotining holatini ko'rsatadigan ko'plab ko'rsatkichlar ham ta'sir qiladi: samaradorlik ma'lumotlari, ishbilarmonlik faolligi indeksi, uy-joy qurilishi, chakana savdo hajmi. Pulning qiymatiga chayqovchilik, shuningdek, kompaniyalar va jamoatchilikning stavkalarning o'sishi yoki pasayishi haqidagi taxminlari kuchli ta'sir ko'rsatadi. Petrocommerce Bankdan Dmitriy Xarlampiev eslaydi, 2008-2009 yillardagi inqiroz davrida depozitlar ulushi shaxslar xorijiy valyutada 13,5 foizdan 34 foizga oshgan. Shunday qilib, xorijiy valyutaga qo'shimcha ichki talab taxminan 40 milliard dollarni tashkil etdi, bu rubl kursiga bosim o'tkazdi.

Milliy valyuta kursiga siyosat ham ta'sir qiladi Markaziy bank. Markaziy bank valyuta intervensiyalarini amalga oshiradi: rubl kursini qo'llab-quvvatlash uchun dollar va yevro sotadi va milliy pulning haddan tashqari kuchayishini istamasa, chet el valyutasini sotib oladi. Yana bir vosita - qayta moliyalash stavkasi. Agar Rossiya Banki stavkani oshirsa, u holda mamlakatdagi tijorat moliya institutlari uchun qarzlar narxi oshadi. Binobarin, Rossiyada mablag'larning rentabelligi oshib bormoqda va investorlar Rossiya iqtisodiyotiga ko'proq pul jo'natmoqda va bu rublga bo'lgan talabni kuchaytirmoqda. Bundan tashqari, qayta moliyalash stavkasini oshirish orqali Markaziy bank pul emissiyasini kamaytiradi, bu rubl taklifini kamaytiradi va natijada uning qiymatini oshiradi.

Nihoyat, qayta moliyalash stavkasining oshishi inflyatsiyani pasaytiradi, bu ham valyuta qiymatining omilidir. Narxlar qanchalik baland bo'lsa, milliy valyuta tezroq arzonlashadi va uning kursi shunchalik pasayadi. Albatta, inflyatsiyaga faqat Markaziy bankning qayta moliyalash stavkasi ta’sir ko‘rsatmaydi. Misol uchun, qurg'oqchilikdan kelib chiqqan oziq-ovqat inflyatsiyasi narxlarning o'sishiga va rubl kursining pasayishiga olib kelishi mumkin. Umumiy iqtisodiy omillardan ishsizlik va YaIMni ham ajratib ko'rsatish mumkin: birinchisining kamayishi, ikkinchisining oshishi milliy valyuta kursini oshiradi.

Shubhasiz, bu omillarning aksariyati valyuta kursining o'zgarishiga bir zumda ta'sir ko'rsatishga qodir emas. Shunday qilib, masalan, Markaziy bank kursi pasaytirilgandan keyin rubl taklifining o'sishi asta-sekin bo'ladi va shuning uchun uning kursi asta-sekin tushishi kerak. Biroq, xalqaro investorlar, treyderlar va bir muncha vaqt o'tgach, ularga xorijiy valyuta kerak bo'lishini biladigan ko'plab bozor ishtirokchilari (va uni arzonroq narxda sotib olish yaxshiroq), iqtisodiy yangiliklarni darhol "qaytarib" yutib olishadi. Misol uchun, 14-sentabr kuni AQShdan diskont stavkasini minimal darajada ushlab turish va iqtisodiyotga yangi in'ektsiyalar haqida xabarlardan so'ng, rublga nisbatan dollar darhol qirq tiyin.

Ikkinchi tartibli omillar

Yuqoridagi omillar asosiy hisoblanadi. O'z navbatida, mavsumiy yoki tsiklik deb atash mumkin bo'lgan sabablarni ko'pchilik tahlilchilar ikkinchi darajali deb hisoblashadi. Ularning fikriga ko'ra, ular bir muncha vaqt valyuta kursini o'zgartirishi mumkin, ammo mavsumiy omillar, qayta moliyalash stavkasining bir xil pasayishidan farqli o'laroq, ma'lum bir tendentsiyani shakllantirishga qodir emas. Lentoy.ru bilan suhbatlashgan ekspertlar tsiklik omillar ta'sirida rubl kursining o'zgarishini 0,5-1,5 foizga baholamoqda, lekin bundan ortiq emas.

Bu omillardan biri yangi yil bayramlari bo'lib, fuqarolar importchilar tomonidan yetkazib beriladigan tovarlarni ko'proq sotib olishni boshlaydilar, bu valyutaga bo'lgan talabni keskin oshiradi va rublni zaiflashtiradi. Biroq, IF OLMA yetakchi tahlilchisi Anton Startsevning so'zlariga ko'ra, bu tendentsiyaning statistik jihatdan muhim tasdiqlanishi haqida gapirish mumkin emas. U quyidagi statistik ma'lumotlarni keltiradi: 2002 yildan 2011 yilgacha bo'lgan davrda, dekabr oyida rublning AQSh dollariga nisbatan qadrsizlanishi o'nta holatdan oltitasida qayd etilgan. O'rtacha zaiflashuv 1,2 foizni tashkil etdi. Startsevning ta'kidlashicha, agar 2008 yilgi inqiroz yilini statistik ma'lumotlardan chiqarib tashlasak (o'shanda rublning keng miqyosli devalvatsiyasi bo'lgan), keyin bu unchalik ishonchli ko'rinmaydi.

Bundan tashqari, yil oxiriga kelib, rublning kursiga salbiy ta'sir ko'rsatmoqda, chunki bu to'rtinchi chorakda byudjetning muhim qismi ishlatilmoqda. Davlat g'aznasidan sarflangan mablag'lar iqtisodiyotdagi rubl likvidligi miqdorini keskin oshiradi. Aton Management tahlilchisi Dmitriy Glubokovskiyning qayd etishicha, bu mablag‘larning bir qismi yakka tartibdagi tadbirkorlar (boshqacha qilib aytganda, biz korrupsiya haqida gapiryapmiz) manfaatlari yo‘lida foydalaniladi, ular keyinchalik chet elga pul olib chiqishadi. Bu esa, o‘z navbatida, xorijiy valyutaga bo‘lgan talabni kuchaytirib, rublga katta bosim o‘tkazadi.

Biroq, yil oxirida yana bir mavsumiy omil ta'sir ko'rsatadi - hisobot davrining oxiri va soliqlarni to'lash. Rossiya kompaniyalari. Bu rubl likvidligiga bo'lgan talabni oshiradi, bu rubl kursiga ijobiy ta'sir ko'rsatadi. Startsevning so'zlariga ko'ra, bu tendentsiya har oyning oxirida, lekin ko'proq darajada - chorak oxirida seziladi.

"Umuman olganda, faqat soliqqa tortiladigan davr rublning mumkin bo'lgan kuchayish ehtimolini so'zsiz baholashga imkon beruvchi eng bashorat qilinadigan va muntazam hodisadir ", - deb ta'kidlaydi Nomos Bank tahlilchisi Aleksey Yegorov. U yana bir omilni nomlaydi: Rossiya kompaniyalari tomonidan dividendlar to'lash davri. Shu vaqtdan boshlab. ularning bir qator egalari rezidentlari emas, ular olingan pul chet el valyutasiga aylantiriladi, bu vaqtincha rubl kursini pasaytiradi.

Bundan tashqari, xorijiy valyutaga bo'lgan talabni tashqi qarzlar bo'yicha to'lovlar rag'batlantirmoqda. Deputatning so'zlariga ko'ra Bosh direktor yoqilgan investitsiya tahlili IC "Zerich Capital Management" Andrey Vernikov, so'nggi yillarda, bu to'lovlar cho'qqisi sentyabr va mart oylariga to'g'ri keladi - shuning uchun, bu davrda valyuta talab yuqori. Uning ta'kidlashicha, likvidlik taqchilligi odatda yil o'rtalarida shakllanadi va bu ham xorijiy valyutaga talabni kuchaytiradi.

Ta'til davri va u bilan bog'liq rublga mumkin bo'lgan bosimga kelsak, tahlilchilar buni muhim sabab deb hisoblamaydilar. Birinchidan, bu davr juda keng tarqalgan: dam olish mavsumi may oyida boshlanadi va sentyabrgacha davom etadi, bundan tashqari, ko'p odamlar kuzda ham, qishda ham chet elga ketishadi. Ikkinchidan, doirasida Rossiya iqtisodiyoti umuman olganda, sayyohlar tomonidan xarajatlar unchalik katta emas. Ammo ekspertlarning fikriga ko'ra, umuman olganda, savdo balansi (va demak, rublning kursi), Rossiya sof importer bo'lgan iqtisodiyotning har qanday sektori, shu jumladan turizm ham salbiy ta'sir ko'rsatadi.

Shunday qilib, boshqa narsalar teng bo'lsa, aytishimiz mumkinki, milliy valyuta har oyning oxirida va ayniqsa chorak oxirida kuchli o'sishi mumkin. Uning narxi tushishini kuting yangi yil bayramlari, shuningdek, dividendlarni to'lash haqidagi yangiliklar. Biroq, bir-biriga ta'sir qiluvchi va o'zaro kesishuvchi omillarning ko'pligi tufayli "ideal sharoitlar" ni kutmaslik kerak.

Dollar kursiga nima ta'sir qiladi? Axir, bu ko'plab bozorlarda taqdim etilgan asosiy birja tovari bo'lgan AQSh valyutasi. Va bunday mashhurlikning ko'plab sabablari bor, ular orasida uning kursining nisbiy beqarorligi (o'zgaruvchanligi).

Boshqa valyutalarni bashorat qilish uchun siz ushbu valyutaga talab va taklif qanday shakllanishiga ta'sir qiluvchi asosiy sabablar va omillarni bilishingiz kerak.

Dollar kursiga nima ta'sir qiladi? AQSh valyutasi qiymatiga ta'sir qiluvchi sabablar va omillar

Dollar kursi muntazam ravishda o'zgarib turadi, bu esa operatsiya yo'nalishini to'g'ri tanlash bilan juda yaxshi pul ishlash imkonini beradi.

Ammo bu yo'nalishni to'g'ri tanlash uchun dollarning turli valyutalarga, shu jumladan rublga nisbatan tendentsiyasi doimiy ravishda o'zgarib turishiga qanday sabablar va omillar eng ko'p ta'sir qilishini aniq tushunish kerak. Aynan shu omillarni hisobga olish maksimal daromad olish imkonini beradi.

Bugungi kunda AQSh valyutasida tendentsiya shakllanishiga asosiy ta'sir ko'rsatadigan omillarning ikkita asosiy guruhi mavjud:

• birinchisi, to'g'ridan-to'g'ri davlat ichida sodir bo'lgan voqealarni o'z ichiga oladi,
• ikkinchi guruh esa milliy valyuta qiymatining shakllanishiga qandaydir tarzda bosim o'tkazuvchi tashqi omillardan shakllanadi.

Demak, dollar kursiga ichkaridan nima ta’sir qiladi, ya’ni dollar qiymatining shakllanishiga qanday davlat ichki sabab va omillar bosim o‘tkazadi. Bu omillarga mutlaqo tegishli bo'lishi mumkin moliyaviy soha va Qo'shma Shtatlarning iqtisodiy ahvoli. Bundan tashqari, u yoki bu tarzda iqtisodiy spektrga ta'sir ko'rsatadigan siyosiy o'zgarishlarni hisobga olish kerak.

Iqtisodiy ma'lumotlar dollar kursining o'zgarishiga ta'sir qiladimi?

Dollar kursining shakllanish jarayoniga ta’sir etuvchi navbatdagi omil nashrlardir.

Shu bilan birga, shuni hisobga olish kerakki, barcha indekslar AQSh valyutasining kursida keskin o'zgarishlarga olib kelishi mumkin emas, shuning uchun siz ulardan faqat eng muhimiga e'tibor berishingiz kerak.

Ushbu indekslarga quyidagilar kiradi:

• sanoat va iste'mol narxlari indeksi,
• inflyatsiya va ishsizlik darajasi;
• to'lov balansi ko'rsatkichi
• va makroiqtisodiyotning ba'zi boshqa ko'rsatkichlari.

Moliyaviy omillarning ta'siri - dollar kursining o'zgarishining yana bir sababi sifatida

Dollar kursiga sektor holatini tavsiflovchi moliyaviy omillar ham ta’sir ko‘rsatadi bank xizmatlari umuman davlat ichida.

Bu omillarga quyidagilar kiradi:

• moliyaviy xizmatlar ko'rsatuvchi institutlar faoliyatining barqarorligi;
• shuningdek, pul massasi hajmi ko'rsatkichlarining o'zgarishi;
• diskont stavkasi, qimmatli qog'ozlar bo'yicha foizlar va boshqalar.

Qanchalik g‘alati tuyulmasin, siyosiy omillar ham dollarni shakllantirishga qodir. Buning sababi shundaki, siyosatchilarning har biri iqtisodiyotni rivojlantirish bo'yicha o'z dasturiga ega va uning hokimiyatga kelishi ba'zan tubdan o'zgaradi. iqtisodiy vaziyat davlatda. Dollar kursiga ta'sir etuvchi sabablar va omillar ham siyosat va moliya bilan bog'liq bo'lmagan (hech bo'lmaganda to'g'ridan-to'g'ri emas) boshqa xarakterga ega bo'lishi mumkin.

Masalan, bu har xil tabiiy ofatlar va ofatlar (zilzilalar, toshqinlar, bo'ronlar va boshqalar) bo'lishi mumkin. Shuningdek, terroristik hujumlar haqidagi xabarlarni kamaytirmang - 2001 yil 11 sentyabrda Nyu-Yorkdagi voqealardan keyin dollarning qanday qulashi kuzatilganini eslang.

Bugungi kunda dollar kursining o'zgarishiga ta'sir qiluvchi asosiy ko'rsatkich

Va nihoyat, dollar kursi bog'liq bo'lgan eng muhim ko'rsatkich chegirma stavkasi AQSh Fed. Agar bu kurs oshsa, dollar kursi shunga mos ravishda oshadi, aksincha, pasaysa, AQSh valyutasining narxi pasayadi.

Davlat ichidagi dollar kursiga nima ta'sir qiladi, biz hozir ko'rib chiqdik Keling, AQSh valyutasiga tashqaridan qanday sabab va omillar bosim o'tkazayotganini ko'rib chiqaylik. Bu omillarga emitent mamlakatidan tashqarida sodir bo‘ladigan, lekin u yoki bu tarzda uning milliy valyutasi qiymatiga ta’sir etuvchi hodisalar kiradi.

Dollar kursiga qanday tashqi sabablar va omillar ta’sir qiladi?

Asosiy tashqi omil - bu valyutaga ishonch. Bu omil amaldagi ayirboshlash kursini tom ma'noda pasaytirishga qodir, buning uchun bozorning yirik ishtirokchilaridan birining AQSh dollaridan xalqaro hisob-kitob valyutasi sifatida foydalanishdan voz kechishini e'lon qilishi kifoya qiladi.

Aniq misolni uzoqdan izlash shart emas – Norvegiya va Iroq o‘z vaqtida shunday qilishgan, neft uchun to‘lov vaqtida yevroga o‘tishgan.

Shuningdek, dollar kursini belgilovchi asosiy tashqi omillardan biri bu oltin va xom neft narxidir.

Qo'shma Shtatlar dunyodagi eng yirik neft iste'molchilaridan biri bo'lgan oddiy sababga ko'ra, bu muqarrar ravishda ularning valyutasining qadrsizlanishiga olib keladi. Aynan shu qaramlik oltin qiymatining o'zgarishi paytida kuzatiladi.

Va, albatta, Amerika Qo'shma Shtatlarining barcha turdagi harbiy mojarolarda (Afg'oniston, Iroq, Suriya) ishtiroki, natijasi (muvaffaqiyat / mag'lubiyat) qanday bo'lishidan qat'i nazar, dollar kursida reaktsiyaga sabab bo'lgan ma'lum ta'sirga ega.

Dollarning evroga nisbatan kursiga nima ta'sir qiladi?

Dollarning evroga nisbatan ta'sirida asosiy ahamiyatga ega bo'lgan omillardan eng muhimi AQShning pul-kredit siyosatidir.

Mamlakat Markaziy banki tomonidan qo'llaniladigan bunday siyosatning vositalari:

• ochiq bozor operatsiyalari (ochiq bozorda amalga oshiriladigan operatsiyalar);
• diskont stavkasi (chegirma stavkasini tartibga solish);
• zaxira talablari (zaxira talablari darajasini o'zgartirish).

chegirma stavkasi va zaxira talablari Federal zahira mas'uldir va ochiq bozor operatsiyalari ushbu bozorning Federal qo'mitasi tomonidan nazorat qilinadi. Ushbu vositalardan foydalanish depozitariy institutlarning Federal hisobvaraqlardagi mablag'lari miqdoriga kuchli ta'sir qiladi. zaxira banki, bu o'zgarishga olib keladi foiz stavkalari asosan tomonidan qisqa muddatli kreditlar va valyuta kursining o'zgarishiga sabab bo'ladi.

Evrozonaning dollarning evroga nisbatan kursiga ham ta'sir qiluvchi pul-kredit siyosati Yevropa markaziy banki (Yevropa Markaziy banki) tomonidan belgilanadi.

Ushbu siyosatning asosiy maqsadi kelgusidagi narxlar hodisalari asosida narxlar barqarorligini ta'minlash va saqlashdan iborat bo'lib, iste'mol narxlarining uyg'unlashgan indeksini oshirish sifatida belgilanadi.

Narxlar barqarorligining yana bir jihati - bu ECB tomonidan har yili 4,5% belgilangan maqsad darajasi bilan pul o'sishi. Bundan tashqari, 3 oylik Evrodepozit "EURIBOR" - Evropa Ittifoqi hududidan tashqarida joylashgan banklarda omonatlarni joylashtirish, shuningdek, Evrozona va AQSh o'rtasidagi farqlar bo'lgan 10 yillik Davlat majburiyatlari 3 oylik yevrodepozitga ega " EURIBOR" dollarga nisbatan evroga nisbatan.

Dollarning rublga nisbatan kursiga nima ta'sir qiladi?

Rossiyada ular valyuta kurslarining o'zgarishini ham kuzatib boradilar va qanday sabablar va omillar munosabatga eng muhim ta'sir ko'rsatishi bilan qiziqishadi. Rossiyada milliy valyutaga ta'sir qiluvchi omillarning ikki guruhi mavjud - mustahkamlashga yordam beradigan va salbiy ta'sir ko'rsatadiganlar.

Birinchi guruh omillariga Albatta, rublning mustahkamlanishiga hissa qo'shadigan omillardan biri bu xom neftning jahon narxlarining oshishi, chunki uni sotishdan olingan foyda davlat byudjetining asosiy qismlaridan biridir. Shu sababli, neft narxining oshishi tomon har qanday tebranish rubl kursiga ijobiy ta'sir ko'rsatadi.

Ushbu omillar guruhiga quyidagilar kiradi:

• korxonalar va aholining rublga bo'lgan ishonchi,
• mahalliy ishlab chiqarishni ko'paytirish va importni bosqichma-bosqich qisqartirish;
• norezident kapitalni mamlakat iqtisodiyotiga investitsiya qilish,
• va barqaror siyosiy muhit.

Rubl kursiga salbiy ta'sir ko'rsatadigan omillarning ikkinchi guruhiga quyidagilar kiradi:

• aholining vahima,
• evro va dollarni katta miqdorda sotib olish,
• iqtisodiyotning turg'unligi (o'z ishlab chiqarishining etishmasligi va importning ko'payishi),
• Markaziy bank tomonidan dollar intervensiyasining yo'qligi,
• YaIM o'sishining sekinlashishi,
• shuningdek, keyinchalik offshor zonalarga o'tkaziladigan valyutani (dollar, evro) sotib olish.

Bularning barchasi, shubhasiz, dollarning rublga nisbatan eng muhim ta'siriga ega.

Valyuta kurslari va ularning birjadagi tendentsiyalari. Ularning ikkilanish sabablari

Rublning AQSh dollariga nisbatan kursi neftning jahon narxlari bilan belgilanishini hamma eshitgan. Ushbu qaramlik darajasi hali ham, hatto professional iqtisodchilar orasida ham qizg'in bahs-munozaralarga sabab bo'lmoqda. So'nggi paytlarda Rossiya Federatsiyasi Markaziy banki va Moliya vazirligi rahbariyati rubl kursi neft va barqarorlashuvdan "ajralishi" haqida tobora ko'proq e'lon qilmoqda. moliya tizimi. Bu haqiqatan ham shundaymi va rublning kursi eng ko'p nimaga bog'liq?

Rossiyadagi valyutaning asosiy manbalari

Men 6 yildan ortiq blog yuritaman. Shu vaqt ichida men investitsiyalarim natijalari haqida muntazam ravishda hisobotlarni nashr etaman. Endi davlat investitsiya portfeli 1 000 000 rubldan ortiq.

Ayniqsa, kitobxonlar uchun men dangasa sarmoyador kursini ishlab chiqdim, unda men sizga oʻz shaxsiy mablagʻlaringizni qanday tartibga solish va oʻz jamgʻarmalaringizni oʻnlab aktivlarga samarali investitsiya qilishni bosqichma-bosqich koʻrsatib berdim. Men har bir o'quvchiga kamida birinchi hafta mashg'ulotdan o'tishni tavsiya qilaman (bu bepul).

Iqtisodiy salohiyat va yuqori kapitallashuv bilan qo'llab-quvvatlanadigan zaxira valyutalaridan farqli o'laroq fond bozorlari emitent mamlakatlarda rublning jahon iqtisodiyotidagi roli juda ahamiyatsiz. U xalqaro savdoda qo'llanilmaydi va markaziy banklarning valyuta zahiralariga kiritilmaydi. Nisbatan yuqori talab Rossiya Federatsiyasi Markaziy bankining qarz vositalariga, ammo xavfli investitsiyalarning tarkibiy qismlaridan biri sifatida.

Ba'zi muxolif iqtisodchilarning ta'kidlashicha, bu xorijiy tuzilmalarning filiali va ma'lum miqdordagi dollar taklifi uchun rubl chiqarish bilan shug'ullanadi. Bunday mulohazalarda sabab bilan oqibat aralashtiriladi. Bozor narxi, shu jumladan chet el valyutasi, talab va taklif nisbati bilan belgilanadi. Buni bilvosita tashqi iqtisodiy faoliyat balansiga qarab baholash mumkin. Oddiy qilib aytganda, eksportning importdan oshib ketishi qanchalik katta bo'lsa, bozorda valyuta taklifi shunchalik ko'p bo'ladi va rubl kuchliroq bo'lishi kerak va aksincha. Rossiya Federatsiyasi Markaziy banki va Moliya vazirligining pul-kredit siyosati, shuningdek, kapital migratsiyasi, masalan, norezidentlarning davlat mablag'lariga bo'lgan talabi jiddiy ta'sir ko'rsatadi. Rossiya eksporti tarkibida mineral resurslarning 50% dan bir oz ko'prog'i to'g'ri keladi (shundan 98% neft), ya'ni neft eksportning yarmini tashkil qiladi. Ko'pgina manbalar boshqa ma'lumotlarni nashr etadi, ularga ko'ra mineral resurslarning ulushi 60% ga etadi. Bu ular deb atalmishlarni hisobga olmasliklari bilan izohlanadi. harbiy va ikki maqsadli mahsulotlarni o'z ichiga olgan yashirin bo'lim.

Nazariy jihatdan, bu quyidagicha:

• Dollar va evroga nisbatan rubl neft narxiga teskari bog'liq bo'lishi kerak;
• Buning darajasi bozorda valyuta taqchilligi yuzaga kelganda maksimal, u mavjud bo'lmaganda minimal bo'lishi kerak;
• Korrelyatsiyaning 100% ga yaqinlashishi valyutaning sun'iy taqchilligini va rubl kursining manipulyatsiyasini ko'rsatadi;
• Hisob-kitob valyutalari bilan bog'liq bo'lmagan valyutalarga nisbatan rublning kurslari boshqa naqshlarga ega bo'lishi mumkin.

Rubl neftga qanchalik bog'liq?

Ushbu xulosalarni sinab ko'rish uchun keling, USDRUB juftligi va Brent neftining uzoq vaqt davomidagi jadvallarini, jumladan, neftning tarixiy eng yuqori ko'rsatkichlarini ko'rib chiqaylik.

Ulardan ko'rinib turibdiki, neft va rubl/dollar kursi o'rtasidagi aniq korrelyatsiya nisbatan qisqa vaqt ichida kuzatilgan: 2014-2016 yillarda. Shu bilan birga, neft narxining keskin pasayishi 2008-2009 yillardagi inqiroz davrida sodir bo'ldi. Keyin qisqa muddatli rubl bir dollar uchun 23 dan 36,5 foizgacha (60% dan kam) 2014–2015 yillarga nisbatan kamroq (100% dan ortiq). Yana bir narsa qiziqroq. 2011-yilda neftning barreliga 100-120 dollar oralig‘ida ko‘tarilishi fonida rubl yana 27 dollarga mustahkamlandi. Neft bu oraliqda 2014-yilning sentyabrigacha saqlanib qoldi, ammo 2014-yilning 1-sentabriga kelib, rubl allaqachon bir dollar uchun 37 ga tushdi, ya’ni 2008-yildagi neft 36 dollardan ham pastroq. Avvalgi inqiroz uning kamayishiga olib kelgan deb taxmin qilish mumkin. Valyuta zahiralari tushib ketdi va rubl kursini ushlab turish imkonsiz bo'ldi. Ammo bu unday emas.

Barqarorlashtirish jamg'armasining 01.01.2008 yil holatiga ko'ra 156,8 milliard dollarga teng mablag'lari 2008 yil 01 dekabrda Zaxira jamg'armasi va Milliy farovonlik jamg'armasi o'rtasida taqsimlangan. 2014-yil 1-sentabr holatiga koʻra, ushbu mablagʻlarning mablagʻlari 177 milliard dollarni tashkil etgan boʻlsa, 2008-yil 1-yanvar holatiga koʻra, Rossiya Federatsiyasi Markaziy bankining chet el valyutasidagi zaxiralari 466 milliard dollarni, 1-sentabr holatiga koʻra 466 milliard dollarni tashkil etgan. , 2014 yil - 406 milliard dollar Shunday qilib, inqiroz yillaridan keyin ham mamlakatda valyuta taqchilligi kuzatilmadi va neftning favqulodda yuqori narxlari sharoitida rubl 37 foizga tushdi. 2014-yil dekabriga kelib, banklarda valyuta zaxiralari tugab borayotgani, ayirboshlash shoxobchalari yopilgani, ishlayotganlar uchun uzun navbatlar paydo bo‘layotgani haqida ko‘proq xabarlar paydo bo‘la boshladi. Aynan shu davrda neft narxining o'zgarishi va rubl kursi o'rtasidagi juda yuqori korrelyatsiya sezilarli bo'ldi, buni real vaqt rejimida, daqiqali jadvallarni tomosha qilish orqali ko'rish mumkin edi.

Banklar: o'z o'yinlari va xavf-xatarlardan qochish

Fontanka.ru saytiga Rossiya Federatsiyasi Markaziy banki va bir qator tijorat banklaridan olingan ma’lumotlarga ko‘ra, 2014-yil valyuta operatsiyalari Sberbank 182 milliard rubl daromad oldi. foyda (soliqdan oldin), Alfa-Bank 144 milliard rubl. Xususan, ushbu operatsiyalar bo'yicha Alfa-Bank sentyabr oyida Markaziy bankdan Boltiqbo'yi bankiga ajratilgan 57,7 milliard rublni muvaffaqiyatli "aylantirdi". Mablag'lar faqat dekabr oyida, rubl kursi bir dollar uchun 60 dan oshganda o'z maqsadiga sarflandi. 16 dekabr kuni kurs qisqa muddatda deyarli 80 ga ko‘tarilganida, Moskva birjasida tijorat banklari va valyuta ayirboshlash vaqtida jami 3,3 milliard dollar sotilgan Markaziy bank o‘rtasida haqiqiy jang bo‘lib o‘tdi.

Shunga o'xshash voqealar 2015-2016 yil qishda sodir bo'lgan. 2016 yil fevral oyida Rossiya Federatsiyasi Tergov qo'mitasi raisi A. Bastrikin rublning qulashi uchun javobgarlik zimmasiga yuklanganini aytdi. tijorat banklari. Uning so‘zlariga ko‘ra, banklar o‘zlarida mavjud bo‘lgan mablag‘larning deyarli 100 foizini tranzaktsiyalarga sarmoya qilib, go‘yo kelajak kursini oldindan bilgandek valyutada chayqovchilik qilgan. Ammo, ehtimol, buning aksi bo'lgan: stavkaning o'zgarishi tafsilotlarini banklarning o'zlari shakllantirgan, savdo kotirovkalari yordamida Brent fyucherslari kotirovkalarini kuzatishgan. O'rinli savol: o'sha paytda qanday tashqi sharoitlar mavjud edi va hozir yo'q? Nima uchun banklar faol valyuta operatsiyalarini cheklashdi? Rublning qulashi cho'qqilari, shuningdek almashtirgichlarda valyuta taqchilligi Sharqiy Ukrainadagi vaziyatning keskinlashishi, AQSh va Evropa Ittifoqining Rossiyaga qarshi sanksiyalarining kengayishi va mish-mishlarga to'g'ri kelganini eslash kifoya. ruslarning yaqin orada yopilishi haqida bank tizimi SWIFT dan. Ya'ni, banklar o'zlarini siyosiylardan sug'urta qildilar.

Xo'sh, rublning kursini nima belgilaydi?

Albatta, rublning neftga bog'liqligini inkor etib bo'lmaydi. Asosiy eksport tovari bo'lgan neft valyuta zaxiralarini shakllantiradi va moliya tizimi uchun xavfsizlik marjasini ta'minlaydi. Ammo 2017 yil boshidan beri USDRUB juftligi va neft kotirovkalari o'rtasida deyarli hech qanday bog'liqlik yo'q. Moliya vazirligining amaldagi siyosati neft narxi bir barrel uchun 40 dollardan yuqori bo'lgan dollarlarni faol sotib olishni nazarda tutadi. 2017 yilda Moliya vazirligi valyuta zaxiralarini to'ldirish uchun 14 milliard dollardan bir oz ko'proq mablag 'sarfladi va oylik xaridlar jadvali neft narxining o'sishini deyarli takrorladi:

Hozirgi vaqtda faol xaridlar davom etmoqda, ular uchun 19 milliard rubl miqdorida mablag' ajratilgan. bir kunda. Shu sababli, rubl bir dollar uchun 60 dan yuqori darajada mustahkam o'rnatildi, ammo hozirgi neft narxlarida u ancha mustahkam bo'lishi mumkin. Aytgancha, rublning neftga qattiq qoziqqa tushishi haqidagi afsonani Moskvadagi Karnegi markazi rahbarlaridan biri Andrey Movchan ketma-ket bir necha yil ilgari surmoqda. ICC Xalqaro Tinchlik uchun Karnegi Jamg'armasi xalqaro nohukumat tashkilotining filiali hisoblanadi. Neft gigantlari BP va Chevron jamg'armaning asosiy homiylari qatoriga kiradi va rublning neftga qaramligini ta'kidlaydigan rossiyalik iqtisodchilar asosan ushbu fond bilan chambarchas bog'liq.

A. Movchanning o'zi hisob-kitoblariga ko'ra, 2005 yil boshidan 2017 yil o'rtalarigacha bo'lgan davrdagi ma'lumotlarga asoslanib, USD va Brent o'rtasidagi korrelyatsiya koeffitsienti -0,52 ni tashkil etadi, bu esa, asosan, Rossiyaning tashqi bozorlari tuzilishiga mos kelishi kerak. savdo. Internetda mashhur bo'lgan chiziqli regressiya diagrammasi -0,97 korrelyatsiyasi 01/01/2014 dan 03/13/2015 yilgacha bo'lgan ma'lumotlarga asoslanadi, ya'ni bozorda chayqovchilikning asosiy hajmlari sodir bo'lgan davr uchun. Neft 75 dollar bo'lganida, biz 48 ga teng USDRUB kursini olamiz, bu haqiqatdan juda uzoqdir.

Ammo rubl neftga qaraganda yaxshiroq mos keladigan vosita mavjud (so'nggi 3 yil ichida 0,9-0,95). Bu Janubiy Afrika randi. Janubiy Afrika odatiy tovar mamlakatidir, garchi u erda eksport tarkibi butunlay boshqacha: asosan metallar va olmos. An'anaviy ravishda yuqori kalit (hozirda 6,5%) savdo operatsiyalarini amalga oshirish uchun xavfli investorlarni jalb qiladi. Ularga bo'lgan qiziqish bozorlarda barqarorlik davrida ayniqsa kuchayadi. Bu jihatdan rubl bilan o'xshashlik ham mavjud.

Korrelyatsiyaning anomal pasayishi 2014 yilning 2-yarmida - 2015 yilning 1-yarmida sodir bo'ldi. Shubhasiz, bu Rossiyada yuqorida aytib o'tilgan bank inqirozining o'ziga xos xususiyatlari bilan bog'liq edi.

Shunday qilib, uzoq muddatli ma'lumotlarni tahlil qilish shuni ko'rsatadiki, rubl va neft o'rtasidagi teskari korrelyatsiya bo'rttirilgan va faqat valyutaning aniq taqchilligi mavjud bo'lgan fond bozori vahima davrlarida eng aniq namoyon bo'ladi. Qolgan vaqtlarda investorlarning BRIKS mamlakatlari (shu jumladan Rossiya) aktivlari va neftni o‘z ichiga olgan xavfli aktivlar bilan ishlashga tayyorligi ancha muhim omil hisoblanadi. Va tizimli ravishda yo'naltirilgan Moliya vazirligining siyosatini yodda tutishni unutmang

Assalomu alaykum! So'nggi 10 yil ichida AQSh dollarining rublga nisbatan kursi shunchalik keskin va tez-tez o'zgardiki, butun Rossiya "valyuta o'zgarishi" ning salbiy oqibatlarini his qildi. 2008 yil iyul oyida bir dollar banklararo bozorda 23 rubldan bir oz ko'proq qiymatga ega edi. 2015 yil boshida valyuta kursi allaqachon 65 edi va atigi besh oy o'tgach, dollar 50 rublgacha tushdi.

Keyingi "cho'qqi" 2016 yilning fevralida bo'lgan. Keyin 1 dollarga 77 rubldan ortiq pul berdilar. Va, nihoyat, bugungi kunda kurs 65 rubl psixologik belgidan pastga tushdi.

Bunday keskin sakrashlarga nima sabab bo'ladi? Bugun biz Rossiyada va boshqa mamlakatlarda valyuta kursini belgilaydigan narsa haqida gapiramiz.

Dunyo eng ko'p foydalanadi turli rejimlar valyuta kursi. Ammo deyarli barcha mamlakatlarda bozorning o'zi yo'nalishni belgilaydi. Odatda, Markaziy banklar valyuta kursini biroz o'zgartiradilar (qaerdadir ramziy, qayerdadir qattiqroq).

Markaziy bank aralashuvi minimal bo'lsa, u holda oddiy so'zlar bilan bu "suzuvchi kurs" deb ataladi. Rossiyada rubl kursi 1995 yildan 1998 yilgacha qat'iy belgilangan edi. Va 2000 yildan 2008 yilgacha nazorat ostida edi.

Inqirozdan so'ng, valyuta kursini saqlab qolish uchun rublni "erkin suzuvchi" ga chiqarishga qaror qilindi. Ammo, aslida, bu faqat 2014 yil dekabr oyida sodir bo'ldi.

Valyuta kursiga qanday omillar ta'sir qiladi

Davlatning savdo balansi

Savdo balansi import va eksport operatsiyalarining nisbati hisoblanadi. Tovarlarni eksport qilish mamlakatga xorijiy valyutani jalb qiladi (Rossiyada bu birinchi navbatda neft mahsulotlariga tegishli). Import, aksincha, chet el valyutasini mamlakatdan “yuvib chiqaradi”.

Bundan mantiqiy xulosa kelib chiqadi. Agar davlat eksportidan ko'proq import qilsa (savdo balansi manfiy), u holda xorijiy valyutaga talab yuqori bo'lganligi sababli milliy valyuta arzonlashadi. Va aksincha: agar mamlakat sotib olganidan ko'proq sotgan bo'lsa, unda xorijiy valyutalar ko'p bo'ladi. Va "mahalliy" valyuta kursi odatda mustahkamlanadi.

Aytgancha, ijobiy savdo balansi ham har doim ham yaxshi emas. Ayniqsa, eksport va import o'rtasidagi farq juda katta bo'lsa. Boshqa mamlakatlar uchun mahalliy tovarlarning narxi juda yuqori bo'ladi. Shu sababli ular tashqi bozorda raqobatbardoshligini yo'qotadi.

"Dummies uchun" formatining eng oddiy misoli. Yuan keskin kuchaygan taqdirda, Aliexpress va boshqa shunga o'xshash tovarlar ruslar va qo'shni mamlakatlar rezidentlari uchun darhol qimmatlashadi.

Do‘konlar savdosi pasaymoqda, Xitoy yalpi ichki mahsuloti qisqarmoqda, raqobatchilar xitoyliklarni bozordan siqib chiqarmoqda.

Turli vaqtlarda bu Xitoyda, Yaponiyada, Buyuk Britaniyada va AQShda sodir bo'lgan. Bu holatda mamlakatlarning Markaziy banklari milliy valyuta kursini mustahkamlashga emas, balki maqsadli ravishda “tushirish”ga harakat qilmoqda.

Muhim nuqta! Ideal holda, mamlakatning savdo balansi nolga teng bo'lishi kerak (eksport importga teng). Bu nisbat bilan milliy valyuta kursi ozmi-ko‘pmi barqaror bo‘lib qoladi.

Makroiqtisodiy ko'rsatkichlar

YaIM hajmi, ishsizlik darajasi va valyuta kursiga ham jiddiy ta'sir qiladi. Oddiy qilib aytganda, agar mamlakatda inflyatsiya va ishsizlik yuqori bo'lsa, milliy valyuta arzonlashadi. Ammo ishlab chiqarishning o'sishi uni mustahkamlaydi va qo'llab-quvvatlaydi.

Ustida valyuta kursi nafaqat haqiqiy ko'rsatkichlarga, balki prognozlarga ham ta'sir qiladi. Misol uchun, agar rasman e'lon qilingan raqamlar prognoz bilan jiddiy tafovutlar bo'lsa, bu valyuta kursining keskin sakrashiga olib kelishi kafolatlanadi.

Markaziy bankning harakatlari

Markaziy banklar arsenalida siz valyuta kursiga ta'sir ko'rsatishingiz mumkin bo'lgan bir nechta vositalar mavjud. Men har biriga batafsil to‘xtalib o‘tirmayman. Biz eng muhimlaridan faqat "to'rttasini" tahlil qilamiz.

• Valyuta intervensiyalari

Valyuta intervensiyalari yordamida Markaziy bank milliy valyutani vaqtincha zaiflashtirishi yoki mustahkamlashi mumkin. Unga etarlicha katta miqdordagi xorijiy valyuta kerak (past yoki yuqori kursda).

Oddiy bozorda bo'lgani kabi bu erda ham xuddi shunday qonunlar qo'llaniladi. Talab taklifdan oshsa, tovarlar qimmatlashadi va aksincha.

Valyuta intervensiyasi mamlakatda munosib valyuta zahiralariga ega bo‘lgan taqdirdagina mumkin bo‘ladi. Bu zaxira qanchalik katta bo'lsa, Markaziy bank valyuta kursini tartibga solish shunchalik oson bo'ladi.

VI ning ta'siri har doim vaqtinchalik va qisqa muddatli ekanligi aniq.

• Qo'shimcha pul muammosi

Deyarli har doim qo'shimcha pul bosib chiqarish milliy valyutani arzonlashtiradi. Pul massasi qancha ko'p bo'lsa, pul qiymati shunchalik past bo'ladi.

Ammo bu qoidadan istisnolar ham mavjud. Misol uchun, biz YouTube videolaridan bilamizki, AQSh Federal zaxira tizimi doimiy ravishda yangi dollarlarni bosib chiqaradi. Shunga qaramay, “buk” dunyodagi eng kuchli valyutalardan biri bo‘lib qolmoqda. Gap shundaki, Qo'shma Shtatlar inflyatsiyani jilovlaydigan pul-kreditni tartibga solishning boshqa vositalaridan juda malakali foydalanmoqda.

• Diskont stavkasi qiymati

Qiymat Markaziy bank tomonidan belgilanadi. Har holda eslatib o‘taman: diskont stavkasi Markaziy bank tomonidan tijorat banklariga kreditlar berishning foiz stavkasidir.

Aholi va biznes uchun kreditlarning arzonligi - iqtisodiyotga ko'proq pul oqimi - mahsulot va xizmatlar ishlab chiqarishning ko'payishi - valyuta kursining barqarorligi. Shu sababli, eng kuchli valyutalar diskont stavkalari past bo'lgan mamlakatlarda bo'ladi.

• Qarz majburiyatlari bilan operatsiyalar

Har qanday Markaziy bank davlat ichki ssudasi yoki g'aznachilik obligatsiyalari milliy valyuta kursini oshirishi mumkin. Qimmat baho qog'ozlar o'z egalariga barqaror daromad va qiymatning potentsial o'sishini va'da qiladi. Davlat qarz majburiyatlarini ham jismoniy, ham yuridik shaxslarga sotadi.

Nima sababdan milliy valyuta qimmatlashmoqda? Obligatsiyalarni sotib olish aholidan pul massasining bir qismini tortib oladi. Bozorda kamroq milliy valyuta bor - va uning qiymati avtomatik ravishda oshadi.

Agar "mahalliy" valyuta kursini "tushirish" zarur bo'lsa, Markaziy bank, aksincha, o'z majburiyatlarini faol ravishda sotib olishni boshlaydi. Bozordagi pul massasi "shishib ketadi" - milliy valyutaning qiymati tushadi.

Aholining milliy valyutaga ishonchi

Agar mamlakat aholisi pulni saqlashni afzal ko'rsa xorijiy valyuta(Rossiyada allaqachon ro'y bera boshlagan), keyin unga doimo talab ortib boradi. Bu Rossiya rubliga qo'shimcha bosim o'tkazadi.

Ba'zida vahima va shoshilinch talab valyuta kursiga ob'ektiv sabablardan ko'ra ko'proq ta'sir qiluvchi omillardir! To'g'ri, "vahima effekti" deyarli har doim ham uzoq davom etmaydi.

Valyuta spekulyatsiyasi

Vaqti-vaqti bilan valyuta bozorining yirik ishtirokchilari tranzaksiyadan “qaymoqqa tegmaslik” va spekulyativ foyda olish uchun kursni ataylab “silkitib qo‘yishi” mumkin. Markaziy bank sanksiya qo‘llash orqali chayqovchilarning harakatlarini cheklashi mumkin. Ammo "valyuta o'zgarishi" regulyator xohlaganidan ko'ra ko'proq qo'llaniladi.

Tariflardagi spekulyativ sakrashlar juda keskin, ammo ular har doim qisqa muddatli.

Favqulodda vaziyat

Moliyachilar fors-major deb nimani anglatadi? Muayyan davlat hududida ommaviy norozilik namoyishlari, ish tashlashlar, inqiloblar, harbiy harakatlar, terroristik hujumlar, tabiiy ofatlar.

2001 yil 11 sentabr odatda fors-major holatlarining valyuta kursiga ta'sirining misoli sifatida keltiriladi. Qo'shma Shtatlardagi egizak minoralar portlagandan so'ng darhol butun dunyo bo'ylab dollar kursi biroz pasaydi. Qo‘shni Ukrainada grivnaning kursi “apelsin” inqilobidan keyin va Maydandagi so‘nggi voqealardan keyin keskin tushib ketdi.

Sizningcha, valyuta kursiga qanday omillar ta’sir qiladi? rus rubli Bugun?