Hosila vositalari qimmatli qog'ozlar, ya'ni hosilalardir moliyaviy vositalar, ularning asosida yotgan va asosiy deb ataladigan, hozirgi va kelajakda ham muayyan harakatlarni amalga oshirish huquqini berish.

Aniqlashni talab qiladigan keng ta'rif:

Hosila moliyaviy vosita deganda bunday shartnoma asosida yotgan aktivning o‘zi (masalan, tovar) tushunilmaydi, balki faqat ushbu aktiv bilan harakatlarni amalga oshirish huquqi tushuniladi. Bu spot bozor va derivativlar bozori o'rtasidagi asosiy farqlardan biridir: spot bozorda, agar siz aktsiyani sotib olgan bo'lsangiz, unda sizda "bir narsa bor" - ulush sotilishi mumkin, uni xayriya qilish va hatto garovga qo'yish mumkin. bank, buning uchun pul olish (REPO operatsiyalari).

Ammo derivativlar (bu shartnomalar juda ko'p pul talab qilsa-da) mulk nuqtai nazaridan ... nimani tushunmayapti. Tovarlarni etkazib berish shartnomasi tuzilmaguncha, ushbu shartnoma bo'yicha hech qanday mol-mulkni "qayta tiklash" mumkin emas (va bunday shartnomalarning amal qilish muddati 3, 6, kamroq - 9 oy). Nazariy jihatdan, ushbu shartnoma bilan amalga oshirilishi mumkin bo'lgan yagona narsa, agar u investorning qo'lida bo'lsa va uning amal qilish muddati tugamagan bo'lsa, uni yana pulga aylantirish, ya'ni uni (nazariy jihatdan) olgan holda sotishdir. Unga bir vaqtlar bo'lgan narsa investitsiya qilinadi.

Hosila shartnomasi bo'yicha asosiy aktivlar bilan qanday harakatlar amalga oshirilishi mumkin? Shubhasiz, etkazib berish yoki qabul qilish (ya'ni, sotib olish). Boshqacha qilib aytganda, derivativ shartnomani sotib olish asosiy aktivni etkazib berish yoki sotib olish huquqini olishni anglatadi. Masalan, hosilaviy shartnomani sotib olish va aktivni sotib olish "ikkita katta farq" bo'lib tuyulishi mumkin. Biroq, unday emas. Shunchaki, derivativlar asosiy aktivni to'lash va yetkazib berishni o'z vaqtida tarqatishni anglatadi (xuddi shu 3, 6, kamroq - 9 oy).

Masalan, kelajakda qandaydir mahsulotni yetkazib berish bo'yicha shartnomani olish aslida ushbu mahsulotni sotishni anglatadi. Va uni sotib olish huquqini sotish ... ham uning sotuvidir!

Sanoatlarning mohiyati

Etkazib berish va to'lash vaqtida ajralish faktini shakllantirish hosilalarning mohiyatini tushunish uchun muhim ahamiyatga ega. Ta'rif qanchalik chalkash tuyulmasin, asosiy derivativ shartnomalar shunchaki oldindan to'langan operatsiyalardir. Va bundan allaqachon xaridorlar va sotuvchilar uchun turli xil imkoniyatlar mavjud. Masalan:

• Ushbu shartnoma bo'yicha asosiy aktivni etkazib berish majburiy ravishda amalga oshirilishi kerak.
• Yoki oldindan belgilab qo'yilgan tomonlardan biri, agar uning bajarilishini rad etish imkoniyatiga ega bo'lsa iqtisodiy sharoitlar chunki bu partiya foyda keltirmaydi.

Ajoyib, shunday emasmi? Kimga kamida 3 oy ichida biror narsa yetkazib berish bo'yicha shartnoma kerak bo'lishi mumkin, ammo hozirgi narxda va hatto bitim ishtirokchilaridan biri uni rad etishi mumkinligiga qaramay? Biroq, hosilaviy shartnomalarning aynan shunday shartlariga talab quyidagi misolda aniq ko'rsatilgan.:

Aytaylik, “A” sub’ekti hozirda 100 dollarga baholangan paxtaning bahosi past va mantiqan qimmatroq bo‘lishi kerak, deb hisoblaydi. "A" chayqovchining oqilona iqtisodiy xatti-harakati ushbu "oq oltin" ning ma'lum bir miqdorini sotib olishdan iborat bo'ladi. o'z prognozi, paxta bozori ko'tarilishini kuting va keyin uni foyda bilan soting. Ammo "A" buni xavfsiz o'ynashni xohlaydi: u paxta sotuvchisini qidirmoqda - "B" sub'ekti, u bilan narxni kelishib oladi va quyidagi shartlarni tuzadi: sizga 10 foiz oldindan to'lov berishga ijozat bering, toki yetkazib bering. 3 oy ichida menga paxta. Shu bilan birga, u ("A" sub'ekti) agar biron sababga ko'ra u uchun foydasiz bo'lib qolsa, qo'shimcha to'lash va paxta terishdan bosh tortish huquqini o'zida saqlab qoladi, ammo har qanday holatda ham "B" dan "A" sub'ektiga oldindan to'lov amalga oshiriladi. ' endi qaytib kelmaydi.

Bu "B" sub'ekti uchun foydalidir: u kafolatlangan avans oladi va agar "A" 3 oy ichida unga "mos keladigan" tovarni olishdan bosh tortsa, yaxshi, bu sizga bog'liq, janob xaridor, men sotaman. boshqasiga! Natija qanday?

Aytaylik, butun “kombinatsiya” asos qilib olingan prognoz o‘zini oqladi va paxta 3 oy ichida 200 dollargacha ko‘tarildi. Bunday holda, "A" vijdonan "B" ga qolgan 90 dollarni (dastlabki 10% oldindan to'lovdan keyin 90%) to'laydi va natijada 100 dollar uchun allaqachon 200 dollar turadigan tovarlarni oladi.

Ammo birdaniga prognoz amalga oshmay, paxta tannarxi 40 dollargacha tushib qolsa. Bunday holda, "A" uchun shartnoma bo'yicha qo'shimcha to'lashdan butunlay voz kechish foydaliroqdir. Axir, agar u qo'shimcha 90 dollar to'lasa, u (natijada, xuddi shu 100 dollar uchun) 40 dollar turadigan mahsulotni oladi - yo'qotish 60 dollarga teng bo'ladi! Va agar u tranzaktsiyani yakunlashdan bosh tortsa, u faqat avans to'lovini yo'qotadi - 10 dollar.

“A” sub’ekti dastlab paxtaning bozor (birja) qiymatining o‘sishidan naqd pul olish maqsadida sotib olgan. Shuning uchun u etkazib berish va hisob-kitoblarning shunday "qiziqarli" shartlarini ixtiro qildi, bu erda bitimni yakunlash to'g'risidagi qaror xaridorda qoladi. Lekin nega paxta yetkazib beruvchi bunga rozi bo'lishi kerak? Rostdan ham arzonroq paxta bilan qolsa, aynan “A”ni yo‘qotishdan qo‘rqqan narsasini yo‘qotishini tushunmayaptimi?

Ha, u hamma narsani tushunadi. Oddiy qilib aytganda, hosilaviy shartnoma shartlariga ko'ra (va bu aynan shunday), ushbu shartnomaning egasi (uning xaridori) bitimni yakunlash to'g'risida qaror qabul qilish huquqiga ega. Reiter (uning sotuvchisi) faqat bitta etkazib berish majburiyatiga ega. Ammo “B” ga boshqa shartnoma bo‘yicha paxta yetkazib berish majburiyatining xaridori bo‘lib, yetkazib berish mantiqiy yoki yo‘qligini mustaqil hal qilishiga hech narsa to‘sqinlik qilmaydi.

Hosila turlari

Derivativlarning asosiy misollari (ya'ni, shartnomalar, bitimlar, etkazib berish va to'lash ma'lum vaqt oralig'ida joylashgan) quyidagilardir:

• Fyuchers shartnomalari;
• Variantlar;
• forvard shartnomalari.

Ular qanday farq qiladi? Oldingi bo'limdagi misol odatiy variantdir.

Variant- bu o'z oluvchiga ma'lum standart vaqt oralig'idan so'ng, lekin optsionni sotib olish vaqtidagi narxda (strike price) bazis aktivi bilan bitimni amalga oshirish huquqini (lekin majburiyatni emas) beradigan qimmatli qog'ozdir.

Agar tranzaktsiyani tugatmaslikning iloji bo'lmasa, unda bu holda biz fyuchers haqida gapiramiz.

Fyuchers o'z xaridorini belgilangan standart vaqt oralig'idan so'ng, lekin optsionni sotib olish vaqtidagi narx bo'yicha (ishlash narxida) bazis aktivi bilan bitimni amalga oshirishga majbur qiladigan qimmatli qog'ozdir.

Va bu erda savdo ishtirokchilarining intilishlari biroz o'zgartirildi. Agar shartnomani bekor qilishning iloji bo'lmasa, uni etkazib berish istagi bo'lmasa, siz uni sotishingiz yoki xuddi shu narsani sotib olish orqali kompensatsiya to'lashingiz kerak, faqat sotib olish uchun emas (agar siz sotib olish majburiyatiga ega bo'lsangiz), lekin sotish. Va bu fyuchers savdosini biroz kuchaytiradi.

Fyucherslar ham, optsionlar ham uyushgan bozorlarda (valyuta, fond birjalari) aylanadigan standart qimmatli qog'ozlardir. Aktsiyalar va obligatsiyalar chiqarish maxsus tomonidan amalga oshiriladi yuridik shaxslar- moliya bozori ishtirokchilari. Ammo fyuchersli optsionlar... asosiy aktivni yetkazib berish yoki sotib olish huquqini/majburiyatini o'z zimmasiga olmoqchi bo'lgan har bir kishi tomonidan chiqarilishi mumkin.

Agar asosiy aktiv bo'lsa- aktsiyalar, keyin uning bozor ishtirokchilari nuqtai nazaridan mashhurligi va jozibadorligi aniq hosilaviy shartnomalar bo'yicha aylanma qiymati bilan belgilanadi, ularning hajmi kompleksda qimmatli qog'ozlar emitentining ishonchliligi va likvidligini tavsiflaydi, ya'ni yuridik shaxsning o'zi.

Bu erda forvard shartnomalari- bu kamroq standart, birja bo'lmagan shartnomalar, ammo ular bozor variantlari bilan bir xil sifat va xususiyatlarga ega. Qoidaga ko'ra, forvard shartnomalari, agar ishtirokchilar ularda qo'shimcha shartlarni belgilashni xohlasalar va qo'shimcha ravishda, agar ularning miqdori "bozor standartidan" sezilarli darajada oshsa (bazaviy aktivning 100 ming birligi) tuziladi.

Xulosa yoki hosilalarning asosiy vazifalari nimadan iborat

Yuqoridagi misolda hosilaviy shartnomalarning ikkala asosiy funktsiyasi ko'rsatilgan:

Risklarni himoya qilish

To'siq - bu sug'urta. Biroq, faqat professional sug'urtalovchining xizmatlariga (polisni chiqaradigan sug'urta kompaniyasi) murojaat qilish nuqtai nazaridan emas, balki aslida. Ya'ni, tranzaksiya mexanizmining o'zi o'z tomonlarini (yoki faqat bitta tomonni) ortib borayotgan yo'qotishlardan sug'urta qiladi. Keltirilgan misolda paxtaning xaridori - "A" sub'ekti edi. Ammo, agar u kimdandir etkazib berish huquqi uchun optsionni sotib olsa, "B" mavzusi osonlikcha shunday bo'lishi mumkin. Shundagina, agar narx ko'tarilsa, u bitimni rad etadi, chunki narxning tushishi etkazib beruvchi uchun foydalidir.

Spekulyatsiya

Bu erda fyucherslarning tengi yo'q. Shartnoma bo'yicha garov yoki oldindan to'lov (to'ldirish), aslida shkalani oshiradigan ko'paytiruvchi vositani tashkil qiladi. moliyaviy natija aktivning bozor qiymatidagi o'zgarishlar. Axir, agar narx o'zgarsa, unda nafaqat oldindan to'langan qism uchun, balki shartnomaning qolgan qismi uchun ham. Va bu sifat fyuchersni amalga oshirish uchun ajoyib vositaga aylantiradi savdo strategiyalari Tom ma'noda "yuqori stavkalar".

Shunday qilib, lotinlar: bu nima oddiy so'zlar bilan aytganda? Ehtimol, birinchi va ikkinchisining ixcham kombinatsiyasi: kechagi va har biri 5 ta bo'lgan kerevitlarni ertaga sotib olish va bugun 3 ga to'lash uchun ...

Doimiy o'quvchilarga va birinchi tashrif buyuruvchilarga salom!

Hosila vositalari - moliyaviy vositalarning butun guruhining umumiy nomi. Darsliklar to'g'ridan-to'g'ri tafsilotlarga o'tadi va aslida poydevorsiz uy qurishadi. Ammo hosilaviy operatsiyalarni foyda bilan ishlatish uchun ish printsipini tushunish kifoya.

Hosila - yordamchi moliyaviy vosita, kelajakda sodir bo'ladigan voqea bo'yicha kelishuv.

Asosiy moliyaviy vosita: sotib olish va sotish. Agar investor qimmatli qog'ozlarni sotib olsa, oltin tangalarga, ko'chmas mulkka sarmoya kiritsa, bitim bugungi kunda amalga oshiriladi. Va yakuniy natija bor (aksiyalar to'plami, tangalar to'plami va hashamatli mehmonxona).

Kelajakda sotish yoki sotib olish kafolatini yoki kelajakda ma'lum bir narxda sotib olish huquqini olishingiz kerak bo'lganda, natija ham keyinroq bo'ladi. Men ot jabduqlarini sotib olmoqchiman. Oldinda ustaning navbati olti oy bor. Olti oydan keyin egarni belgilangan narxda sotishi haqida shartnoma tuzamiz.

Men kelajakda tovarlarni olaman, lekin menda allaqachon hosila (kafolat) bor.

Xususiyatlari va funktsiyalari

Bitim lotinmi yoki yo'qmi, qanday qilib chalkashmaslik kerak? Uning xususiyatlari:

1. Bitim uchun asosiy asos (moddiy qiymatlar) mavjud.
2. Sotish va sotib olish kelajakda kelishilgan vaqtda amalga oshiriladi.
3. Kichik sarmoya (kafolat to'lovi) talab qilinishi mumkin.

Hosila vositalarining asosiy funktsiyasi sug'urta (xedjlash), mahsulotni sotmaslik yoki uni jozibador narxda sotib olmaslik bilan bog'liq kelajakdagi risklardan himoya qilishdir.

Va bu pul ishlash imkoniyati! Derivativlar bo'yicha moliyaviy chayqovchilik (mahsulotni keyinroq sotib olish maqsadida emas, balki uni xohlovchini topib, hozir shartnoma tuzish) alohida bozorni shakllantirdi.

Misollar

Biz muntazam ravishda bilmasdan hosilalarga duch kelamiz. Do'konda sizga yoqqan narsani bir kunga kechiktirishingizni so'rayman, sotuvchi tovarni kechgacha sotmaslikka va narxini o'zgartirmaslikka rozi. Ikkalasi ham baxtli. Men albatta sotib olaman, unga pul olish kafolatlangan.

Tovarning narxi qimmat bo'lsa, depozit qo'yaman (kvartira, mashina). Bu ham hosilaviy bitim: haqiqiy xarid kelajakda amalga oshiriladi, ammo hozir bu borada kelishuv mavjud.

Biznesda narxlar ko'lami kattaroq, lekin printsipning o'zi o'zgarmaydi. IN qishloq xo'jaligi fermer sotishni hisobga olgan holda ekish uchun ekinlarni rejalashtiradi. Qishning oxiri – bahorning boshida u o‘zi foydali deb hisoblagan narxda ekin yetkazib berish bo‘yicha shartnoma tuzadi va xotirjam ishlay oladi.

Supermarketlar tarmog'ining vakili raqobatbardosh ustunlikka ega bo'lish uchun oldindan katta partiya haqida qayg'uradi va oxirida u bir xil sabzi-karam bilan nima ta'minlanishini aniq biladi.

Turlari

Oxirgi 25 yil moliya bozori hosilaviy operatsiyalar kotirovkalarning o'sishini ko'rsatadi. Eng mashhur turlari:

1. Opsionlar - bu aktivni oldindan belgilangan vaqtda ma'lum bir narxda sotib olish yoki sotish huquqini beruvchi moliyaviy vositalar. Bizning hayotimizdagi variant: mahsulotni sotib olgandan so'ng, egasi aksiya tugaguniga qadar chegirma bilan ikkinchi mahsulotni sotib olish huquqiga ega. U sotib oladimi yoki taklifni mensimaydimi, kim biladi.
2. Fyuchers - shartnoma majburiyatlari (shartnoma), bu erda bir tomon sotib oladi, ikkinchisi esa kelajakda belgilangan narxda sotadi (lekin tovar hali mavjud emas). Misol: ishlab chiqarish shartnomasi (ma'lum bir xaridor uchun partiya).
3. Svoplar - bu bir vaqtning o'zida sotib olish va sotish uchun kechiktirilgan operatsiyalar. Aslida, shartnomaning uzaytirilishi: yil tugadi, shartnoma xuddi shu shartlar asosida uzaytirildi. Birjada valyuta svoplaridan foydalaniladi. uchun ochiq savdo valyuta juftligi kunning oxirida u yopiladi va yana ochiladi (tranzaksiyani tun davomida o'tkazish).
4. Forvardlar fyuchersga o'xshash hosilaviy bitimlardir, ammo forvardni bekor qilib bo'lmaydi.

Ular, shuningdek, foizlar, kredit derivativlari, shuningdek, sug'urta, ob-havo, energiyadan foydalanadilar.

Hosil shartlar

Derivativlar, albatta, kelajakda narx va ijro vaqtini belgilaydi. Qolgan hamma narsa, shu jumladan tugatish shartlari, lotin moliyaviy vosita turiga bog'liq.

Foydalanishning afzalliklari va kamchiliklari

Investitsion muhitning yaxshilanishi bilan derivativ operatsiyalarning ommabopligi ortib bormoqda. Qurilish bosqichida yangi binoda uy-joy sotib olishda forvard shartnomalari odatiy holga aylandi. Asosiy afzalliklari:

1. Kvitansiya kafolati moddiy boyliklar kelajakda.
2. Ikki marta sotish, hisob-kitoblarni tugatmaslik xavfi minimallashtiriladi.
3. Soddalashtirilgan buxgalteriya hisobi va soliq hisobi.

Ammo har qanday moliyaviy vosita kabi tuzoqlar mavjud:

1. Yagona qoidalar to'plami yo'q. Qonunchilik turli mamlakatlar derivativlar savdosini boshqacha tartibga soladi.
2. Xalqaro shartnomalarda valyuta kurslarining o'zgarishi derivativ operatsiyalar xavfini oshiradi.
3. Narxga ta'sir qiluvchi ko'plab omillarni oldindan aytib bo'lmaydi (ob-havo sharoiti, davlat siyosati, ish tashlash va boshqalar)

Xulosa

Hosila tamoyilini bilib, uning turlari qanday ishlashini va moliyachining foydasi qayerdan kelib chiqishini tushunish oson. Ma'lum bo'lishicha, tashvishlanadigan hech narsa yo'q.

Bugun uchun hammasi shu. Agar siz ajoyib investor bo'lishni istasangiz, maqolalarga obuna bo'ling va yoqing. Moliyaviy sohada omad tilaymiz!

Agar siz so'nggi yillarda investitsiya qilish bilan shug'ullana boshlagan bo'lsangiz, unda, albatta, siz allaqachon "hosil" tushunchasini eshitgansiz.

Tribunalar atrofida juda ko'p mish-mishlar va g'iybatlar mavjud. Bunga ishoniladi CDO hozirgi inqiroz sabablaridan biri edi. Ko'pgina ekspertlarning fikricha, bozor o'sishda davom etayotgan qolgan derivativlar Amerika bank tizimini butunlay yo'q qilishi mumkin.

Bu bir xil hosilalar nima va ular iqtisodchilar odatda ishonganidek qo'rqinchlimi?

Loyimaning eng oddiy ta'rifi uchun biz buni aytishimiz mumkin bu vosita, uning bahosi boshqa vositaning qiymatiga bog'liq bo'lib, keyinchalik u asosiy aktiv deb ataladi. Ushbu asosiy aktiv aktsiyalar, obligatsiyalar, davlat qimmatli qog'ozlari, tovarlar, valyutalar va boshqalar bo'lishi mumkin. Shunday qilib, shartnoma narxiga aktivning narxi ta'sir qiladi.

Mohiyat

Tomonlar aslida lotin bilan savdo qiladilar shartnoma shartlarini muhokama qilish Bu, asosan, asosiy aktiv(lar) qiymatidagi o'zgarishlarga asoslanib, operatsiyadan kelib chiqadigan pul oqimlarini belgilaydi.

asosiy aktiv jismonan sotilmaydi. Bu ayirboshlash ixtiyoriy bo'lishi mumkin (holatda), kechiktirilgan (fyuchers yoki forvard shartnomalari) yoki hech qachon amalga oshirilmasligi mumkin (foiz stavkalari almashinuvi).

Hosilaviy moliyaviy vositalar bozor aktivlarining barcha sinflari va ular bilan bog'liq risklar uchun mavjud: foiz stavkasi xavfi, valyuta riski, kapital riski, tovar riski va kredit riski.

Chunki hosila bank majburiyatiga mos keladi, u balansdan tashqari ob'ekt sifatida shartli tannarx bo'yicha hisobga olinadi. Shu bilan birga, shartnomaning bozor qiymatining o'zgarishi natijasida yuzaga keladigan har qanday daromad yoki zarar, ular kuchga kirgandan so'ng, shartnoma bo'yicha yaratilgan pul oqimlari kabi balansda tan olinadi.

Foydalanish

Barcha lotinlar uchta kontekstdan birida ishlatilishi mumkin: xedjlash, spekulyatsiya va arbitraj.

1. Xedjing‒ asosiy vositaga egalik qiluvchi yoki uni sotib olishni niyat qilgan tashkilot narxlarning o'zgarishidan himoya qilish uchun hosila asbobida pozitsiyani egallashi mumkin; asosiy asbob. Ushbu strategiya narxlarning salbiy o'zgarishida etkazilgan yo'qotishlarni cheklaydi, lekin o'z navbatida, qoida tariqasida, sug'urta bilan bir xil bo'lgan asosiy aktivga egalik qilishning ba'zi potentsial afzalliklaridan voz kechishni nazarda tutadi.
2. Spekulyatsiya‒ bazis aktivi narxining o‘zgarishini kutayotgan tashkilot hosilaviy vosita bo‘yicha pozitsiyani egallashi mumkin. Derivativlar odatda katta shartli miqdor uchun pozitsiyani egallashga imkon beradi, lekin nisbatan past boshlang'ich sarmoya bilan. Bu leverage deb ataladi. Bunday holda, agar strategiya muvaffaqiyatli bo'lsa, foyda istiqbollari muhim, ammo yo'qotishlar ham xuddi shunday muhim bo'lishi mumkin.
3. Arbitraj‒ sub'ekt o'rtasidagi nomuvofiqlikni aniqlaydi bozor qiymati hosilaviy vosita va uning asosiy qiymati. Keyin u bir vaqtning o'zida asosiy aktiv va lotinning spot bozorida pozitsiyalarni egallaydi. Ushbu turdagi strategiya imkon beradi minimal foyda savdo boshiga, lekin xavf-xatarsiz. Katta foyda olish uchun u tizimli ravishda amalga oshirilishi kerak.

Arbitraj nomuvofiqliklarni bartaraf etish orqali bozorlarga ijobiy ta'sir ko'rsatadi, narxlarni aniqlash jarayonini yanada samarali qiladi. Spekulyatsiya bozorlarga likvidlikni olib keladi va shu bilan xedjerlar uchun to'siq qo'yadigan kontragentni topishni osonlashtiradi.

Misol

Keling, oddiy amaliy misol bilan hosilalarning qanday ishlatilishini ko'rib chiqaylik.

Ob-havoni ko'rib chiqing, bu katta aniqlik bilan bashorat qilish juda qiyin. Moskva viloyati fermerlari ekinlarni yo'q qilishi mumkin bo'lgan yomon ob-havo ta'siridan himoya qilmoqda.

Shunday qilib, agar ob-havo yaxshi bo'lsa va ularning hosili misli ko'rilmagan bo'lsa, dehqon maksimal foyda oladi. O'ylab ko'ring sug'urta polisi, va bu himoyalanish haqiqatda aktivdagi xavfdan sug'urta qilishini anglatadi.

Tasniflash

Derivativlarning asosiy turlari fyuchers, optsion, forvard va svopdir.

Fyuchers ikki tomon o'rtasidagi aktivni kelajakda kelishilgan narxda sotish bo'yicha kelishuvdir.

Forvard shartnomalari fyuchersga o'xshaydi, yagona farqi shundaki, ular birjada sotilmaydi.

Opsion shartnomasi xaridorga shartnomani oldindan belgilangan sanada sotib olish/sotish majburiyatini emas, balki optsionni beradi.

Swaplar Bu ikki tomon moliyaviy vositalarni almashtiradigan shartnomalardir.

Bu hosilalarning eng keng tarqalgan turlari.

Sanoatlarning iqtisodiyotga ta'siri ancha katta. Bir guruh lotin ishlab chiquvchilari muntazam ravishda ishlaydi yaqin hamkorlikda global bank, korporativ, derivativlar va sud jarayonlari, energiya, investitsiyalar, pensiyalar, ko'chmas mulk, tartibga solish va soliq amaliyoti bilan eng muhim operatsiyalar va bozorning huquqiy masalalari bo'yicha.

Kontaktlarni yoping regulyatorlar bilan butun dunyo bo'ylab ishlab chiqish guruhiga ushbu mahsulotlarning huquqiy shaklidan qat'i nazar, hosila mahsulotlarni tizimlashtirish va sotishdan kelib chiqadigan tartibga solish masalalari (shu jumladan tartibga soluvchi kapital) bo'yicha maslahat berish imkonini beradi.

Ular aytganidek, boshqa moliyaviy vositalardan kelib chiqadi, ularning hosilalari.

Hosila - bu asosiy aktiv deb ataladigan narsaga nisbatan ma'lum bir harakatni bajarish majburiyati (bu o'z navbatida har qanday boshqa moliyaviy vosita yoki har qanday tovar bo'lishi mumkin). Masalan, ma'lum miqdordagi tovarlarni ma'lum bir vaqtda, ma'lum bir narxda sotib olish majburiyati bo'lishi mumkin. Yoki ma'lum vaqtdan keyin ma'lum miqdordagi aktsiyalarni sotish majburiyati.

Hosil bo'lgan qimmatli qog'oz barcha oqibatlarga olib keladi. Uni xuddi shunday narxda sotib olish va sotish mumkin, garchi asosiy aktivning narxi bilan bog'liq bo'lsa ham, har doim ham unga teng bo'lmaydi. Qoida tariqasida, derivativlar tegishli bazaviy aktivlar bo'yicha risklar uchun yoki faqat spekulyativ maqsadlarda qo'llaniladi.

Derivativlarning xaridorlari odatda asosiy aktivni haqiqiy yetkazib berishni maqsad qilmaydi, balki ularni risklarni himoya qilish yoki narx farqini olish uchun vosita sifatida ishlatishadi. Shu sababli, derivativlar bo'yicha majburiyatlar miqdori asosiy aktivning haqiqiy miqdoridan oshishi mumkin.

Asosiy aktivlarga misollar: aktsiyalar, foiz stavkalari, valyutalar va boshqalar.
Derivativlarga misollar: optsionlar, fyucherslar, valyuta svoplari, CFDlar va boshqalar.

Hosilalarning asosiy xususiyatlari va xususiyatlari

1. Losuvning qiymati har doim asosiy aktivning narxiga mos keladi, lekin u har doim ham unga teng emas (bu arbitraj strategiyalarida ishlatilishi mumkin). Derivativlar bozori odatda fond va tovar bozorlari bilan chambarchas bog'liq. Ular bir xil tamoyillar asosida ishlaydi va ko'p hollarda bir xil odamlar tomonidan sotiladi;
2. Derivativlar fyuchers deb ataladigan bozorda kaldıraç (marja savdosi) yordamida sotiladi. Bu ularni nisbatan kam savdo kapitalidan foydalangan holda savdo qilish imkonini beradi (masalan, ularda joylashgan asosiy aktivlarni sotish uchun zarur bo'lgan kapital bilan solishtirganda);
3. Hosila uchun asosiy aktiv nafaqat aktsiyalar, obligatsiyalar yoki tovarlar, balki boshqa hosilaviy moliyaviy vositalar ham bo'lishi mumkin. Bunday holda, biz hosila bo'yicha hosila deb ataladigan narsaga egamiz;
4. Ko'pgina hollarda derivativlar bilan savdo qilish spekulyativ hisoblanadi yoki ularning asosiy aktivlari bilan tuzilgan bitimlar uchun to'siq sifatida ishlatiladi.

Qisqacha tarixiy ma'lumot

Biz zamonaviy hosilalarning ba'zi o'xshashlaridan foydalanish haqidagi birinchi tarixiy ishonchli ma'lumotni Qadimgi Bobilga qarzdormiz. Aniq ma'lumki, Bobil savdogarlari o'z karvonlarini uzoq safarda jihozlab, tavakkalchilikni taqsimlash to'g'risida shartnoma tuzdilar. Ushbu shartnoma bo'yicha ular tovar yetkazib berish muvaffaqiyatli bo'lgan taqdirda to'lash sharti bilan kredit oldilar. Tabiiyki, ushbu kredit bo'yicha foizlar bozordagi o'rtacha ko'rsatkichdan sezilarli darajada yuqori edi, ammo bu tarzda sukut bo'yicha variant qoplandi (tovar yo'qolgan taqdirda).

Bobil savdogarlari

Evropa va Osiyodagi o'rta asrlar ham bugungi hosilalarning prototiplaridan foydalanishning dalilidir. Yarmarkalarda hujjat paydo bo'ldi lettre de faire, bu, aslida, ma'lum bir muddatdan keyin tovarlarni etkazib berish majburiyati edi (zamonaviy forvard shartnomasining salafi). Shuningdek, 1630-yillarning oxirlarida Yevropani qamrab olgan lolalar mania deb ataladigan davrda lola lampalarini yetkazib berish bo'yicha forvard shartnomalari ham ma'lum.

Taxminan bir vaqtning o'zida Yaponiyada guruch kuponlari paydo bo'ldi, ular ma'lum bir vaqtda ma'lum miqdorda guruch yetkazib berish majburiyatidan boshqa narsa emas edi. Yaponiyalik er egalari ushbu kuponlarni guruch sotuvchilari bilan haqiqiy pulga almashtirdilar, bu esa keyingi hosilga to'liq tayyorgarlik ko'rish imkonini berdi. Va sotuvchilar, o'z navbatida, kelajakdagi savdo uchun o'zlarini kafolatlangan zaxiralar bilan ta'minladilar.

Va nihoyat, 19-asr bugungi kunda biz o'rgangan deyarli bir xil shaklda hosilalarning paydo bo'lishi bilan ajralib turdi. 1830-yilda London fond birjasida PUT va CALL optsionlari allaqachon avj olgan edi. Va AQShda birinchi fyuchers shartnomalari 1865 yilda paydo bo'lgan, ular Chikago savdo kengashida sotilgan va don yetkazib berish bilan bog'liq edi.

Kredit hosilasi

Berilgan ssudalar yoki qarz qimmatli qog'ozlari (obligatsiyalar, ipoteka, veksellar va boshqalar) ko'rinishidagi aktivlarga asoslangan hosilaviy moliyaviy vositalar odatda kredit lotinlari deb ataladi. Asosan banklar tomonidan qo'llaniladigan ularning mohiyati shundan iboratki, ular o'z mablag'larini o'zgartirishga imkon beradi. kredit risklari boshqa investorlarning yelkasida va qo'shimcha ravishda ularning aktivlarining likvidligini sezilarli darajada oshirish.

Investorlar o'z pullarini, albatta, bankning risklarini diversifikatsiya qilishga yordam berish uchun emas. Ular o'zlarining risklarini himoya qilish va/yoki ular bilan spekulyativ operatsiyalardan foyda olishni kutish uchun kredit derivativlaridan foydalanadilar. Bunday qimmatli qog'ozlarning narxi to'g'ridan-to'g'ri asosiy foiz stavkasining o'zgarishiga bog'liq (asosiy foiz stavkasini ko'ring).

Hozirgi vaqtda kredit derivativlarining quyidagi turlari keng qo'llaniladi:

• FRA(forward stavka shartnomasi) - kelajakdagi foiz stavkasi bo'yicha kelishuvlar. Ularning yordami bilan shartnoma taraflari ma'lum bir narsani tuzatadilar stavka foizi(kelajakdagi kredit yoki depozit bo'yicha) ma'lum bir sanada;
• IRS(foiz stavkalari almashinuvi) – foiz stavkalari almashinuvi. Ular shartnoma bo'lib, tomonlar uning amal qilish muddati davomida ma'lum miqdorga foiz to'lovlarini almashtiradilar;
• IRF(foiz stavkasi fyucherslari) – foizli fyucherslar. Bu kelajakdagi foiz stavkasiga asoslangan fyuchers shartnomalari;
• foiz stavkasi variantlari;
• Foiz stavkasi fyucherslari bo'yicha optsiyalar. Ushbu shartnomalar shartlariga ko'ra, tomonlardan biri oldindan belgilangan sanada va oldindan belgilangan narxda kelishilgan foiz stavkasi fyucherslarini sotib olish (yoki sotish) huquqini oladi;
• Kelajakdagi foiz stavkasi bo'yicha kelishuv variantlari;
• Almashtirish imkoniyatlari. Bu tomonlardan biri ma'lum bir sanada oldindan belgilangan narxda ma'lum foiz stavkasini (IRS) qaytarib sotib olish (yoki sotish) huquqini oladigan shartnomalardir.

Bugungi kunda investorlar ixtiyorida juda ko'p moliyaviy vositalar va imkoniyatlar mavjud, ular aktsiyalardan qanday qilib pul ishlash va qimmatli qog'ozlar oh, va lotin vositalar bo'yicha - lotinlar (hosil).

Derivativlar bozori zamonaviy moliya tizimining asosiy va eng faol segmentlaridan biridir. Biroq, ko'pchilik yangi investorlar derivativlar haqida juda yomon tasavvurga ega. Shunga ko'ra, bunday vositalar tufayli investorga ochiladigan imkoniyatlar talab qilinmagan bo'lib qolmoqda. Yoki aksincha, investorlar ushbu vositaning xatarlari haqida yomon tasavvurga ega bo'lib, o'ylab ko'rilmagan tavakkalchilikni qabul qilishadi.

Moliyaviy vosita sifatida hosilaning mohiyati

Sanoatlarning nima ekanligini va nima uchun kerakligini tushunish uchun, birinchi navbatda, ular nima ekanligini tushunishingiz kerak, agar oddiy so'zlar bilan aytganda, lotin moliyaviy vositalar. Ya'ni, asosiy hisoblanadigan aktiv mavjud. Unga ko'ra, ikki tomonlama bitim tuziladi, uning ishtirokchilari oldindan belgilangan shartlar bo'yicha bitim tuzish majburiyatini oladilar.

So'zning murakkabligiga qaramay, bunday shartnomalar bizning kundalik hayotimizda tez-tez uchraydi. Aytgancha, eng oddiy misol - avtosalonda "buyurtma bo'yicha tayyorlangan" sxema bo'yicha avtomobil sotib olish. Bunday holda, xaridor kiradi dilerlik markazi ma'lum bir rusumdagi, ma'lum bir konfiguratsiyada va ma'lum bir qat'iy belgilangan narxda avtomobil yetkazib berish bo'yicha shartnoma.

Bunday shartnoma elementar lotin bo'lib, unda buyurtma qilingan avtomobil aktiv sifatida ishlaydi. Tuzilgan shartnoma tufayli xaridor sotib olishning kelishilgan sanasiga ko'ra oshishi mumkin bo'lgan qiymat o'zgarishidan himoyalangan. Sotuvchi, shuningdek, ma'lum kafolatlarni oladi - u ishlab chiqaruvchidan sotib olgan noyob konfiguratsiyadagi avtomobil, albatta, sotib olinadi va uning kabinasida "o'lik vazn" sifatida "osib qo'yilmaydi".

Zamonaviy hosilalar tizimi 19-asrning 30-yillarida shakllana boshladi. Moliyaviy derivativlar 20-asr mahsulotidir. Boshlanish nuqtasi 1972 yil, ya'ni o'sha xalqaro yil hisoblanadi valyuta bozori biz bugun bilamiz. Agar ilgari bunday operatsiyalarda faqat real tovarlar ishlatilgan bo'lsa, moliyaviy derivativlarning paydo bo'lishi va rivojlanishi bilan valyutalar, qimmatli qog'ozlar va boshqa moliyaviy vositalarga, ayrim kompaniyalar va butun davlatlarning qarz majburiyatlarigacha bo'lgan shartnomalar tuzish mumkin bo'ldi. .

Rossiya derivativlari bozori o'tgan asrning 90-yillarida shakllangan. Ushbu segment faol rivojlanayotganiga qaramay, u barcha yosh bozorlarning muammolari bilan ajralib turadi. Asosiy xususiyat - bu, ayniqsa bozorning oddiy ishtirokchilari orasida malakali kadrlarning etishmasligi. Hamma ishtirokchilar hosila nima ekanligini va ularning xususiyatlarini ishonchli bilmaydi. Bularning barchasi bozorning rivojlanishiga ta'sir qiladi.

Hosila turlari

Tasniflash hosila nima ekanligini va u nima uchun kerakligini to'liq tushunishga yordam beradi. U ikkita asosiy xususiyatga asoslanishi mumkin. Birinchidan, bu asosiy aktivning turi:

1. Haqiqiy tovarlar: oltin, neft, bug'doy va boshqalar.
2. Qimmatli qog'ozlar: aktsiyalar, obligatsiyalar, veksellar va boshqalar.
3. Valyuta.
4. Indekslar.
5. Statistik ma'lumotlar, masalan, asosiy stavkalar, inflyatsiya darajasi va boshqalar.

Ikkinchi tasniflash xususiyati - kutilayotgan tranzaksiya turi. Shu nuqtai nazardan, 4 ta asosiy nav mavjud:

1. oldinga.
2. Fyuchers.
3. Ixtiyoriy.
4. Almashtirish.

Forvard shartnomasi - bu ishtirokchilarning ma'lum bir sifatdagi va ma'lum miqdordagi aktivni ma'lum muddat ichida etkazib berish to'g'risida kelishib olgan bitim. Forvard shartnomalarining asosiy aktivi ayirboshlash kursi oldindan kelishilgan real tovarlardir. Yuqoridagi avtosalon misoli ushbu toifaga kiradi. Bu misol haqiqatan ham mohiyatni ochib beradi oddiy til aqlli so'zlarsiz.

Fyuchers - bitim tuzilgan sanadagi bozor narxida ma'lum bir vaqtda amalga oshirilishi kerak bo'lgan bitim. Ya'ni, agar forvard shartnomasida tannarx belgilangan bo'lsa, fyuchers shartnomasida u bozor sharoitiga qarab o'zgarishi mumkin. Old shart Fyuchers shartnomalari faqat tovar ma'lum bir vaqtda sotiladi/sotib olinadi.

Opsion - bu muayyan sanadan oldin belgilangan narxda aktivni sotib olish yoki sotish majburiyati emas, balki huquqdir. Ya'ni, agar ma'lum bir korxona aktsiyalarining egasi ularni ma'lum bir narxda sotish istagini e'lon qilsa, sotib olishga qiziqqan shaxs sotuvchi bilan optsion aloqasiga kirishishi mumkin. Uning shartiga ko'ra, potentsial xaridor sotuvchiga ma'lum miqdorda pul o'tkazadi, ikkinchisi esa aktsiyalarni xaridorga belgilangan narxda sotish majburiyatini oladi.

Biroq, sotuvchining bunday majburiyatlari faqat shartnomada ko'rsatilgan muddat tugagunga qadar amal qiladi. Agar ko'rsatilgan sanaga qadar xaridor bitim tuzmagan bo'lsa, u to'lagan mukofot sotuvchiga o'tadi, u aktsiyalarni har kimga sotish huquqini oladi.

Svop - bu ikki tomonlama moliyaviy operatsiya bo'lib, uning doirasida asosiy aktivni sotib olish va sotish bir vaqtning o'zida turli shartlarda amalga oshiriladi. Asosiysi, svop spekulyativ vosita bo'lib, bunday harakatlarning yagona maqsadi shartnomalar narxidagi farqdan foyda olishdir.

Nega lotinlar kerak

Zamonaviy moliya tizimi sharoitida lotinlar va ularning xususiyatlari ikki xilda qo'llaniladi. Bir tomondan, bu xedjlash uchun ajoyib vosita, ya'ni uzoq muddatli moliyaviy majburiyatlarni qabul qilishda doimo yuzaga keladigan xavflarni sug'urta qilishdir. Biroq, ular ko'pincha spekulyativ daromad uchun ishlatiladi.

Forvard tranzaktsiyalaridan qanday foydalanish yuqorida muhokama qilingan. Bu narx xavfini himoya qilishning klassik variantidir. Biroq, zamonaviy tovar bozorida fyuchers operatsiyalari yanada keng tarqaldi.

Fyucherslardan foydalanish sotuvchiga uning asosiy aktivi talab qilinmagan taqdirda yuzaga kelishi mumkin bo'lgan moliyaviy yo'qotishlardan sug'urta qilish imkonini beradi. Xulosa qilib fyuchers shartnomasi, aktivning egasi uni albatta sotishiga qat'iy ishonch hosil qilishi mumkin va shu bilan uning ixtiyorida haqiqiy pul oladi.

Xaridor uchun fyuchers kontaktining qiymati shundaki, u o'z rejalarini amalga oshirish uchun zarur bo'lgan aktivni sotib olish uchun kafolat oladi. Masalan, ishlab chiqarish korxonasi barqaror xom ashyo ta'minotiga muhtoj, chunki texnologik tsiklni to'xtatish jiddiy yo'qotishlar bilan tahdid qiladi. Shu bois rahbariyat tomonidan ma’lum muddatgacha ma’lum miqdorda xomashyo yetkazib berish bo‘yicha fyuchers shartnomasini sotib olish va shu orqali korxonaning uzluksiz ishlashini ta’minlash foydalidir.

Savdo paytida yuzaga keladigan risklarni himoya qilish uchun optsionlar ko'proq qo'llaniladi fond bozori. Ularning harakat mexanizmini tushunish uchun kichik bir misolni ko'rib chiqing. Aytaylik, sotiladigan qimmatli qog'ozlar bloki mavjud joriy narx 100 rubl. Investor paketning istiqbollarini tahlil qilib, keyingi uch oy ichida uning narxi 50% ga oshishi va 150 rublni tashkil qilishi kerak degan xulosaga keldi. Biroq, bashorat amalga oshmasa, moliyaviy yo'qotishlar ehtimoli yuqori.

Bunday vaziyatda investor aktivni 100 rubl qiymatida sotish uchun paket egasi bilan uch oy muddatga optsion shartnomasini tuzadi. Bu huquq uchun u qimmatli qog'ozlar egasiga 10 rubl to'laydi. Endi, agar prognoz to'g'ri chiqsa va yaqin kelajakda aktsiya narxi 150 rublgacha ko'tarilsa, investor optsion shartnomasining amal qilish muddati tugashidan oldin istalgan vaqtda 100 rublga qimmatli qog'ozlar paketini sotib olishi mumkin bo'ladi. 50 rubl foyda.

Agar tahlil paytida xatolikka yo'l qo'yilgan bo'lsa va paketning narxi oshmagan bo'lsa, aksincha, 60 rublgacha kamaygan bo'lsa, u holda optsion xaridor sotib olishdan bosh tortish huquqiga ega. Bunday holda, u 10 rubl zarar ko'radi, optsion orqali riskni himoya qilish bo'lmasa, uning yo'qotishi 40 rublni tashkil qiladi.

Qimmatli qog'ozlar egasi ma'lum bir muddat ichida aktivni joriy qiymatda sotish huquqiga opsionlarni kiritish orqali xuddi shunday tarzda harakat qilishi mumkin. Jarayon uchinchi, to'rtinchi va beshinchi shaxslarni o'z ichiga olishi mumkin - xuddi shu optsion uni oddiy qimmatli qog'oz sifatida tasarruf etishi mumkin bo'lgan boshqa bozor ishtirokchilariga qayta sotilishi mumkin.

Forvardlar, fyucherslar va optsionlarning o'xshash xususiyatlari spekulyativ o'yinlarda faol qo'llaniladi. 20-asrda bozor tezda derivativlar bilan to'yingan bo'la boshladi. Natijada uning hajmi real tovarlar bozoridan ko'p marta oshib ketdi. Bu, ko'plab tahlilchilarga ko'ra, butun dunyoni qamrab olgan so'nggi inqirozga sabab bo'lgan moliya tizimi bu asrning boshlarida.

Shuning uchun, yangi investorlar derivativlar nima ekanligini va ular bilan qanday qilib to'g'ri ishlashni yaxshi bilishlari kerak. Aks holda, bunday vositalardan savodsiz foydalanish jiddiy yo'qotishlar bilan tahdid qiladi.