Ajam treyder birjaga birinchi marta kirganda, bosh turli xil atamalardan aylanadi: fyucherslar, optsionlar, variatsiya marjasi, amal qilish muddati. Bu erda asosiy savol qanday savdo qilish emas, balki birinchi navbatda boshqalarni qanday tushunishdir. Shuning uchun biz fyuchers nima ekanligini oddiy so'zlar bilan batafsil muhokama qilamiz.

Oddiy misol

Birja terminologiyasida tajribasiz odamga fyuchers nima ekanligini va u nima bilan iste'mol qilinishini tushuntirishga harakat qilganda eng keng tarqalgan misol bu dehqonchilikdir. Shunday qilib, siz dehqon ekanligingizni tasavvur qiling. Siz makkajo‘xori ekib, hosilni kuzda, aytaylik, 1000 dollarga sotishni rejalashtiryapsiz. Joriy narx sizga bunday foyda olish imkonini beradi. Biroq, kelajakda narx qanday o'zgarishi noma'lum. Shuning uchun fermer birjaga borib, barcha risklarni qoplaydigan fyuchers shartnomasini tuzadi. Natijada, agar siz kuzda donni atigi 900 dollarga sotsangiz, fyuchers shartnomasi siz uchun farqni qoplaydi va siz rejalashtirilgan miqdorni olasiz. Agar siz 1100 ga sotsangiz, fyuchers bo'yicha 100 dollarni qaytarishingiz kerak bo'ladi. Biroq, siz hali ham o'zingiz bilan qolasiz va hech qanday xavf tug'dirmaysiz.

Shunday qilib, fyuchers bozorning ikki ishtirokchisi o'rtasidagi bitim (shartnoma) bo'lib, unga ko'ra biri aktivni sotish, ikkinchisi esa sotib olish majburiyatini oladi. Bunday holda, fyuchers shartnomasi ikkala tomon uchun ham majburiydir.

Ko'proq rasmiy ma'noda, fond bozoridagi fyuchers shartnomalari asosiy aktivdan kelib chiqadigan bozor vositasi (hosilasi) hisoblanadi. Bundan tashqari, fyuchers shartnomasining asosiy aktivi nafaqat g'alla, shakar kabi qishloq xo'jaligi tovarlari, balki neft, qimmatbaho metallar, valyuta, qimmatli qog'ozlar ham bo'lishi mumkin.

Kim fyucherslar bilan savdo qiladi

Birjada fyuchers bilan savdo qiluvchilarni ikkita asosiy guruhga bo'lish mumkin:
Fermer bilan bo'lgani kabi kelajak uchun o'z tavakkallarini sug'urta qiladigan xedjerlar. Bunga aksiyadorlar ham kiradi. Fyuchers shartnomalarini xedjlash ularga kelajakda yo'qotishlarning oldini olish va dividendlar olish imkonini beradi.
Savdogarlar narx o'zgarishidan pul topadigan chayqovchilardir.

Forvard va fyuchers shartnomalari

Forvard shartnomasi va fyuchers shartnomasi o'rtasidagi asosiy farq shundaki:

Forvard shartnomasi birjadan tashqari bir marta tuziladi;
Fyuchers shartnomalari birjada ko'p marta sotiladi.

Fyuchers shartnomalarining turlari

Fyuchersning bunday turlari mavjud: yetkazib beriladigan va hisob-kitob qilinadigan yoki yetkazib berilmaydigan.

Etkazib beriladigan - allaqachon nomidan ma'lum bo'ladiki, u xaridorni sotib olishga majbur qiladi va sotuvchi oldindan kelishilgan sanada fyucherslar asosida yotgan tovarlarni jismoniy etkazib berishga majbur qiladi. Tovarlarning miqdori shartnoma spetsifikatsiyasida belgilanadi. Agar etkazib beruvchida tovar bo'lmasa, birja bunday vijdonsiz sotuvchiga jarima solishi mumkin.
Hisob-kitob fyucherslari hech qanday etkazib berishni nazarda tutmaydi. Bitimning ikki tomoni o'rtasida faqat pul hisob-kitoblari amalga oshiriladi. Aynan shu turdagi fyuchers narxlarning noqulay o'zgarishi holatlarida risklarni himoya qilish uchun ishlatiladi.

forts fyuchers spetsifikatsiyasi

Har bir fyuchers o'z spetsifikatsiyasiga ega - shartnomaning asosiy fikrlarini ifodalovchi maxsus hujjat. Qoidaga ko'ra, fyuchers spetsifikatsiyasida quyidagi parametrlar ko'rsatilgan:

Uning ismi;
qisqartma;
Turi - hisoblangan yoki yetkazib berilgan;
Shartnomada nazarda tutilgan tovarlar (asosiy aktiv) miqdori;
Fyucherslar amal qiladigan sanalar;
Aktivni topshirish kerak bo'lgan sana;
Narx o'zgarishi mumkin bo'lgan minimal qadam;
Ushbu minimal bosqichning narxi.

138685

Kenghukmdorga murojaat qilishQALLARfyucherslarVavariantlaritortadiDiqqatuchunbubozorko'pyangisalohiyatishtirokchilar. Axir, u shu erdadaularyemoqimkoniyatsavdoerishib bo'lmaydiganboshqa birjalardaaktivlar: indeksRTS, oltin, moy, qiziqishstavkalari. Biroq, bu vositalar qimmatli qog'ozlar va obligatsiyalarga qaraganda biroz murakkabroq, lekin ayni paytda foydaliroqdir.Keling, oddiyroq - fyuchersdan boshlaylik.

Aksariyat odamlar, hatto moliya bozorida uzoq vaqt ishlayotganlar uchun fyuchers, optsionlar, derivativlar so'zlari juda uzoq, tushunarsiz va ularning kundalik faoliyati bilan bog'liq bo'lmagan narsa bilan bog'liq. Ayni paytda, deyarli har bir kishi, u yoki bu tarzda, lotin asboblariga duch keldi.

Eng oddiy misol: ko'pchiligimiz jahon neft bozori dinamikasini benchmark navlari - Brent yoki WTI (Light Crude) narxlarida kuzatishga odatlanganmiz. Ammo hamma ham bilmaydi, ular London yoki Nyu-Yorkda xom ashyo kotirovkalarining o'sishi / pasayishi haqida gapirganda, biz neft fyucherslarining narxlari haqida gapiramiz.

Uchunnimakerakfyucherslar

Fyuchersning ma'nosi nihoyatda sodda - ikki tomon birjada bitim (kontrakt) tuzadi, ma'lum bir mahsulotni ma'lum muddatdan keyin kelishilgan qat'iy narxda sotish va sotib olish to'g'risida kelishib oladi. Bunday tovar asosiy aktiv deb ataladi. Shu bilan birga, tomonlar kelishib olgan fyuchers shartnomasining asosiy parametri aynan uni bajarish narxidir. Bitim tuzayotganda bozor ishtirokchilari ikkita maqsaddan birini amalga oshirishlari mumkin.

Ba'zilar uchun maqsad shartnoma tuzilgan sanada asosiy aktivni haqiqiy yetkazib berish amalga oshiriladigan o'zaro maqbul narxni aniqlashdir. Narxni oldindan kelishib, tomonlar o'zlarini ehtimoliy sug'urta qiladilar salbiy o'zgarish belgilangan sana bo'yicha bozor narxi. Bunday holda, ishtirokchilarning hech biri fyuchers bitimining o'zidan foyda olishga intilmaydi, lekin uning oldindan rejalashtirilgan ko'rsatkichlar kuzatilgan tarzda bajarilishidan manfaatdor. Shubhasiz, fyuchers shartnomalarini tuzishda, masalan, tovar va energiya resurslarini sotib oladigan yoki sotadigan ishlab chiqarish korxonalari tomonidan bunday mantiqqa amal qilinadi.

Derivativlar bozori ishtirokchilarining boshqa turi uchun maqsad bitim tuzilgan paytdan boshlab uning yopilishigacha bo'lgan davr mobaynida asosiy aktivning narxi harakatidan daromad olishdir. Fyuchers shartnomasi amalga oshirilgan kuni narxni to'g'ri bashorat qilishga muvaffaq bo'lgan o'yinchi asosiy aktivni sotib olish yoki sotish imkoniyatini oladi. qulay narx, bu spekulyativ foyda olishni anglatadi. Ko'rinib turibdiki, bitimning ikkinchi tomoni uni o'zi uchun noqulay bo'lgan narxda amalga oshirishga majbur bo'ladi va shunga mos ravishda zarar ko'radi.

Ishtirokchilardan biri uchun hodisalarning noqulay rivojlanishi taqdirda, u majburiyatlarni bajarishdan qochish vasvasasiga tushishi mumkinligi aniq. Muvaffaqiyatliroq o'yinchi uchun bu qabul qilinishi mumkin emas, chunki uning foydasi aynan yutqazganlarga to'langan mablag'lardan shakllanadi. Fyuchers shartnomasini tuzish vaqtida ikkala ishtirokchi ham g'alaba qozonishni kutganligi sababli, ular bir vaqtning o'zida bitimni yutqazgan tomonning insofsiz xatti-harakatlaridan sug'urta qilishdan manfaatdor.

Kontragent risklari masalasi nafaqat chayqovchilar, balki narxlarning noqulay o'zgarishidan sug'urtalovchi (xedj) qiluvchi kompaniyalar tomonidan ham bevosita duch keladi. Aslida, haqiqiy biznes vakillari uchun shartnomani qattiq qo'l siqish va kompaniya muhri bilan muhrlash kifoya. Bunday ikki tomonlama birjadan tashqari bitim forvard shartnomasi deb ataladi. Biroq, tomonlardan birining ochko'zligi chidab bo'lmas bo'lib chiqishi mumkin: agar sizning prognozingiz oqlanmagan bo'lsa va, masalan, tovarni forvardda ko'rsatilganidan yuqoriroq narxda sotishingiz mumkin bo'lsa, nima uchun shartnoma bo'yicha yo'qotish kerak. Bunday holda, bitimning ikkinchi tomoni uzoq davom etadigan sud jarayonini boshlashi kerak.

TozalashMarkaz

Kafolatlar muammosining eng yaxshi yechimi mustaqil arbitrni jalb qilishdir, uning asosiy roli ishtirokchilardan birining yo'qotishlari qanchalik katta bo'lishidan qat'i nazar, tomonlar o'z majburiyatlarini bajarishlarini ta'minlashdir. Fyuchers bozorida birja kliring markazi (CC) aynan shu vazifani bajaradi. Birja tizimida fyuchers shartnomasi tuziladi va kliring markazi hisob-kitob kuni savdo ishtirokchilarining har biri o'z majburiyatlarini bajarishini ta'minlaydi. Shartnomalar bajarilishining kafolati bo'lib, kliring markazi muvaffaqiyatli chayqovchi yoki xedjer (sug'urtalovchi) bitimning boshqa ishtirokchisining xatti-harakatidan qat'i nazar, olingan pulni olishini ta'minlaydi.

Yuridik nuqtai nazardan, birjada bitim tuzishda treyderlar bir-birlari bilan shartnoma tuzmaydilar - ularning har biri uchun bitimning boshqa tomoni kliring markazi hisoblanadi: xaridor, sotuvchi va, aksincha, sotuvchi, xaridor uchun (1-rasmga qarang). Qarama-qarshi tomon tomonidan fyuchers shartnomasini bajarmaganligi bilan bog'liq da'volar paydo bo'lgan taqdirda, birja o'yinchisi yo'qotilgan foyda uchun kompensatsiyani kliring markazidan barcha bozor ishtirokchilari uchun bitimlar uchun markaziy tomondan talab qiladi (maxsus shartlar mavjud). Buning uchun CCdagi mablag'lar).

Kliring palatasi arbitraji, shuningdek, savdo ishtirokchilarini har ikki tomon o'z shartnoma majburiyatlarini bajara olmaydigan nazariy tanglikdan himoya qiladi. De-yure va de-fakto, birjada fyuchers bitimini tuzishda treyder ma'lum bir kontragent bilan bog'lanmaydi. Kliring markazi bozorda asosiy bog'lovchi element bo'lib ishlaydi, bunda uzoq va qisqa pozitsiyalarning teng hajmi har bir ishtirokchi uchun bozorni shaxsiylashtirishga imkon beradi va ikkala tomonning majburiyatlarini bajarishini kafolatlaydi.

Bundan tashqari, bu bozor ishtirokchisiga har qanday o'yinchi bilan ofset bitimini tuzish orqali (faqat pozitsiya ochilgan bilan emas) o'z pozitsiyasidan chiqishga imkon beruvchi ma'lum bir kontragent bilan bog'lanishning yo'qligi. Misol uchun, sizda ochiq fyuchers bor. Uzoq pozitsiyani yopish uchun fyuchers shartnomasini sotish kerak. Agar siz uni yangi ishtirokchiga sotsangiz: sizning majburiyatlaringiz bekor qilinadi va kliring palatasi yangi ishtirokchining uzoq pozitsiyasiga nisbatan qisqa bo'lib qoladi. Shu bilan birga, siz hozirgina pozitsiyani ochgan paytda shartnomani sotgan ishtirokchining hisobvarag'ida hech qanday o'zgarishlar yo'q - u kliring markazining uzoq pozitsiyasiga nisbatan qisqa muddatli fyuchersga ega.

Kafolatxavfsizlik

Bunday kafolatlar tizimi, albatta, bozor ishtirokchilari uchun foydalidir, lekin kliring palatasi uchun katta risklar bilan bog'liq. Axir, agar yutqazgan tomon qarzni to'lashdan bosh tortsa, XKning o'z mablag'lari hisobidan g'olib bo'lgan savdogarga foyda to'lashdan va qarzdorni qonuniy javobgarlikka tortishdan boshqa yo'li yo'q. Voqealarning bunday rivojlanishi, albatta, istalmagan, shuning uchun kliring palatasi fyuchers shartnomasini tuzish vaqtida tegishli riskni sug'urtalashga majbur. Shu maqsadda, fyuchers shartnomasini sotib olish va sotish vaqtida har bir ishtirokchidan garov (GA) deb ataladigan narsa undiriladi. Aslida, bu qarzni to'lashdan bosh tortgan ishtirokchi tomonidan yo'qotiladigan xavfsizlik depozitini ifodalaydi. Shu sababli, marja ko'pincha depozit marjasi deb ham ataladi (uchinchi muddat boshlang'ich marjadir, chunki u pozitsiya ochilganda olinadi).

Yo'qotilgan tomon tomonidan defolt bo'lgan taqdirda, foyda bitimning boshqa ishtirokchisiga depozit marjasi hisobidan to'lanadi.

Marja yana bir muhim vazifani bajaradi - tranzaktsiyaning ruxsat etilgan hajmini aniqlash. Shubhasiz, kelajakda asosiy aktivni sotish va sotib olish to'g'risida shartnoma tuzayotganda, hech qanday transfer amalga oshirilmaydi. Pul kontragentlar o'rtasida shartnoma bajarilgunga qadar sodir bo'lmaydi. Biroq, bozorda kafolatsiz majburiyatlar paydo bo'lmasligi uchun bitimlar hajmini "nazorat qilish" zarurati mavjud. Fyuchers shartnomalarini tuzgan ishtirokchilar ularni amalga oshirish niyatida ekanliklarini va buning uchun zarur mablag' va aktivlarga ega bo'lishlarini sug'urta qilish kafolat bo'lib, u asbobga qarab shartnoma qiymatining 2% dan 30% gacha bo'ladi.

Shunday qilib, hisobda 10 ming rubl bor, savdo ishtirokchisi, masalan, 1 million rubl qiymatidagi aktsiyalar bo'yicha fyuchersda chayqovchilik qila olmaydi, lekin aslida 1 dan 6,7 gacha bo'lgan kaldıraç bilan marja operatsiyalarini amalga oshirishi mumkin (1-jadvalga qarang), bu sezilarli darajada oshadi. bu investitsiya imkoniyatlari fond bozorida. Biroq, moliyaviy leveragening o'sishi tabiiy ravishda xavflarning mutanosib ravishda oshishiga olib keladi, buni aniq tushunish kerak. Shuni ham ta'kidlash kerakki, GO ning minimal bazaviy stavkasi birja qarori bilan, masalan, fyuchersning o'zgaruvchanligi oshishi bilan oshirilishi mumkin.

1-jadval FORTSdagi kafolat

(Fyuchers shartnomasi qiymatining ulushi sifatida GO ning minimal asosiy hajmi va tegishli kaldıraç)
asosiy aktiv	Inqirozdan oldingi parametrlar*		Inqiroz sharoitidagi joriy parametrlar
Qimmatli qog'ozlar bozori bo'limi
RTS indeksi
Neft va gaz bo'yicha sanoat indeksi
Telekommunikatsiya va savdo va iste'mol tovarlari bo'yicha sanoat indekslari
OAO Gazprom, NK Lukoyl, Rossiya Sebrbank OAOning oddiy aktsiyalari
OAO OGK-3, OAO OGK-4, OAO OGK-5
MMC Norilsk Nikel, OAO NK Rosneft, OAO Surgutneftegaz, OAO Bank VTB oddiy aktsiyalari
Imtiyozli aktsiyalar"Transneft" OAJ, "Rossiya Sberbank" OAJ
"MTS" OAJ, "NOVATEK" OAJ, "Polyus Gold" OAJ, "Uralsvyazinform" OAJ, "RusGidro" OAJ, "Tatneft" OAJ, "Severstal" OAJ, "Rostelekom" OAJ oddiy aktsiyalari
Elektr energetikasi sohasidagi kompaniyalarning aktsiyalari
Obligatsiyalar federal kredit OFZ-PD No 25061 chiqarilishi
Federal kredit obligatsiyalari OFZ-PD soni 26199
OFZ-AD No 46018 emissiyasining federal kredit obligatsiyalari
Federal kredit obligatsiyalari OFZ-AD № 46020
Federal kredit obligatsiyalari OFZ-AD № 46021
"Gazprom" OAJ, "FGC UES" OAJ, "Rossiya temir yo'llari" OAJ obligatsiyalari, shuningdek, Moskva va Moskva viloyatining shahar garovi (ichki) ssudasi obligatsiyalari.
Tovar bozori bo'limi
Oltin (tozalangan quyma), shakar
Kumush (tozalangan quyma), dizel yoqilg'isi, platina (tozalangan quyma), palladiy (tozalangan quyma)
URALS moyi, BRENT moyi
Pul bozori bo'limi
AQSh dollarining rublga kursi, evroning rublga kursi, evroning AQSh dollariga kursi
Banklararo bir kecha-kunduz kreditining o'rtacha stavkasi MosIBOR*,
MosPrime 3 oylik kredit stavkasi*

* Foiz stavkalari bo'yicha fyucherslar uchun kaldıraç hajmini aniqlashning boshqa usullari qo'llaniladi (kelajakda ushbu vositalarga alohida maqola bag'ishlanadi).

o'zgaruvchanmarja, yokiQandayshakllanganfoyda

Xatarlarni o'z boshqarish - bu taklif ishtirokchisining huquqi. Biroq, boshqa treyderlar oldidagi majburiyatlarini bajarish bilan bog'liq risklar, yuqorida aytib o'tilganidek, kliring markazi tomonidan nazorat qilinadi. Ko'rinib turibdiki, fyuchers shartnomasini tuzishda o'yinchi tomonidan qo'yilgan kafolat hajmi to'g'ridan-to'g'ri asosiy vositaning o'zgaruvchanligiga bog'liq. Shunday qilib, birja fyucherslari bilan savdo qilishda siz shartnoma qiymatining 15-20% miqdorida kafolatli depozit qo'yishingiz kerak bo'ladi.

Kamroq o'zgaruvchan aktivlar (masalan, davlat obligatsiyalari, AQSh dollari yoki qisqa muddatli foiz stavkalari) bilan bog'liq fyucherslarni kiritishda zarur garov miqdori shartnoma qiymatining 2-4 foizini tashkil qilishi mumkin. Biroq, muammo shundaki, har bir fyuchers shartnomasining narxi, xuddi boshqa birja vositalari kabi, doimiy ravishda o'zgarib turadi. Natijada birjaning kliring markazi oldiga bitim ishtirokchilari tomonidan depozitga qo‘yilgan garovni ochiq pozitsiyalar tavakkalchiligiga mos keladigan miqdorda saqlash vazifasi turibdi. Ushbu yozishmalarga hisob-kitob palatasi o'zgaruvchan marja deb ataladigan kunlik hisob-kitob orqali erishiladi.

Variatsiya marjasi joriy savdo sessiyasidagi fyuchers shartnomasining hisob-kitob narxi va uning oldingi kundagi hisob-kitob narxi o'rtasidagi farq sifatida aniqlanadi. U bugungi kunda mavqei foydali bo'lganlarga hisoblab chiqiladi va prognozi amalga oshmaganlarning hisobvaraqlaridan debetlanadi. Ushbu marja fondi yordamida bitim ishtirokchilaridan biri shartnoma muddati tugashidan oldin spekulyativ foyda oladi (va, aytmoqchi, hozirgi vaqtda uni o'z xohishiga ko'ra ishlatish, masalan, yangi pozitsiyalarni ochish huquqiga ega. ). Boshqa ishtirokchi moliyaviy yo'qotishlarni o'z zimmasiga oladi. Va agar uning hisobida zararni qoplash uchun etarli bo'sh mablag' yo'qligi aniqlansa (ishtirokchi o'zining butun hisobi miqdorida fyuchers shartnomasini kafolatlagan), o'zgarish marjasi kafolat marjasidan chegirib tashlanadi. Bunday holda, birja kliring markazi, kafolatli depozitning zarur miqdorini tiklash uchun qo'shimcha pul talab qiladi (marja qo'ng'irog'i).

MMC Norilsk Nikel aktsiyalari uchun fyucherslar bilan yuqoridagi misolda (qarang. Variatsiya marjasi qanday oqadi ..), ikkala ishtirokchi ham ushbu maqsadlar uchun GOdagi naqd pulning 100 foizini blokirovka qilib, bitim tuzdilar. Bu ikkala tomon uchun ham soddalashtirilgan va noqulay vaziyat, chunki variatsiya marjasining o'tkazilishi ulardan birini ertasi kuni zudlik bilan hisobni to'ldirishga majbur qiladi. Shu sababli, ko'pchilik o'yinchilar o'z portfellarini shunday boshqaradilarki, ular hech bo'lmaganda variatsiya marjasining tasodifiy tebranishlarini qoplash uchun etarli bo'sh pulga ega.

Ijro (ta'minlash) Vaertachiqishdanpozitsiyalar

Amalga oshirish usuliga ko'ra fyuchers ikki turga bo'linadi - etkazib berish va hisob-kitob. Ta'minot shartnomalarini bajarishda ishtirokchilarning har biri tegishli resurslarga ega bo'lishi kerak. Kliring markazi o'zaro asosiy aktiv bilan operatsiyalarni amalga oshirishi kerak bo'lgan xaridorlar va sotuvchilar juftlarini belgilaydi. Agar xaridorda barcha kerakli mablag'lar bo'lmasa yoki sotuvchida asosiy aktivning etarli miqdori bo'lmasa, kliring markazi fyucherslarni bajarishdan bosh tortgan ishtirokchini garov summasi uchun jarimaga tortishga haqli. Ushbu jarima kontrakt bajarilmaganligi uchun kompensatsiya sifatida qarama-qarshi tomonga o'tadi.

FORTSdagi yetkazib beriladigan fyucherslar uchun ular bajarilishidan besh kun oldin, GI 1,5 baravar ko'payadi, bu etkazib berishga kirmaslik muqobilini narxlarning noqulay yo'nalishdagi harakatidan yuzaga kelishi mumkin bo'lgan yo'qotishlarga nisbatan to'liq foydasiz qiladi. Misol uchun, birja fyucherslari uchun marja 15% dan 22,5% gacha oshadi. Ushbu shartnomalar bir savdo kunida bunday katta yo'qotishlarni to'plashi dargumon.

Shuning uchun, haqiqiy etkazib berishdan manfaatdor bo'lmagan o'yinchilar ko'pincha shartnoma bo'yicha majburiyatlardan uning bajarilishi muddatidan oldin qutulishni afzal ko'rishadi. Buning uchun ofset deb ataladigan bitimni tuzish kifoya, uning doirasida shartnoma tuziladi, hajmi bo'yicha ilgari tuzilganiga teng, lekin pozitsiya yo'nalishi bo'yicha unga qarama-qarshidir. Shunday qilib, fyuchers bozorining aksariyat ishtirokchilari pozitsiyalarini yopishadi. Masalan, Nyu-York tovar birjasida (NYMEX) WTI nefti (Light Crude) fyucherslari bo'yicha ochiq pozitsiyalarning o'rtacha hajmining 1% dan ko'pi yetkazib berilmaydi.

Asosiy aktivni yetkazib berish amalga oshirilmaydigan hisoblangan fyucherslar bilan hamma narsa ancha sodda. Ular moliyaviy hisob-kitoblar orqali amalga oshiriladi - shuningdek, shartnomaning amal qilish muddati davomida ishtirokchilardan o'zgaruvchan marja undiriladi. Shuning uchun, bunday shartnomalar bo'yicha, garov bajarilishi arafasida oshirilmaydi. Variatsion marjani hisoblashning odatiy tartibidan yagona farqi shundaki, yakuniy hisob-kitob narxi fyuchersning joriy qiymatidan emas, balki naqd (spot) bozor narxidan kelib chiqqan holda belgilanadi. Masalan, RTS indeksidagi fyucherslar uchun bu ma'lum bir fyuchers bo'yicha oxirgi savdo kunidagi savdoning so'nggi soati uchun indeksning o'rtacha qiymati, oltin va kumush fyucherslari uchun London Fixing (London Fixing) qiymati. butun jahon qimmatbaho metallar bozori uchun asosiy mezonlardan biri hisoblanadi).

FORTSda muomalada bo'lgan aksiyalar va obligatsiyalar uchun barcha fyucherslar yetkazib beriladi. Tabiatiga ko'ra yetkazib berish orqali amalga oshirib bo'lmaydigan fond indekslari va foiz stavkalari bo'yicha shartnomalar, albatta, hisob-kitob shartnomalari hisoblanadi. Tovar aktivlari fyucherslari ham hisob-kitob qilinadi (oltin, kumush, Urals va Brent nefti uchun), ham yetkazib beriladi - Moskvada yetkazib beriladigan dizel yoqilg'isi, shakar uchun fyuchers.

Narxlashfyucherslar

Fyuchers narxlari spot bozordagi asosiy aktivning narxiga mos keladi. Keling, ushbu masalani "Gazprom" aktsiyalari bo'yicha shartnomalar misolida ko'rib chiqaylik (bitta fyuchers shartnomasining hajmi 100 dona). 2-rasmda ko'rinib turibdiki, fyuchers narxi deyarli har doim spot narxidan ma'lum miqdorda oshib ketadi, bu odatda bazis deb ataladi. Buning sababi, har bir aktsiya uchun adolatli fyuchers narxini hisoblash formulasida risksiz foiz stavkasi muhim rol o'ynaydi:

F=N*S*(1+r1) - N*div*(1+r2),

bu yerda N - fyuchers shartnomasining hajmi (aksiyalar soni), F - fyuchers narxi; S - aksiyaning spot narxi; r1 - fyuchers shartnomasi bo'yicha bitim tuzilgan kundan boshlab uni amalga oshirishgacha bo'lgan davr uchun foiz stavkasi; div - asosiy aksiya bo'yicha dividendlar miqdori; r2 - aktsiyadorlar reestri yopilgan kundan boshlab (“kesish”) fyuchers shartnomasini bajarishgacha bo'lgan davr uchun foiz stavkasi.

Formula dividendlar to'lashning ta'sirini hisobga olgan holda berilgan. Biroq, agar fyucherslarning aylanish davrida dividendlar to'lanmagan bo'lsa, unda narxni aniqlashda ularni hisobga olish kerak emas. Odatda, dividendlar faqat iyun kontraktlari uchun hisobga olinadi, ammo yaqinda Rossiya emitentlari aktsiyalarining dividend daromadi pastligi sababli, ushbu to'lovlarning fyuchers qiymatiga ta'siri juda past. Va xavf-xatarsiz foiz stavkasining roli, aksincha, juda katta bo'lib qolmoqda. Grafikda ko'rib turganingizdek, fyuchersning amal qilish muddati yaqinlashganda, bazaning hajmi asta-sekin kamayadi. Bu asos foiz stavkasi va shartnoma muomalasi oxirigacha bo'lgan davrga bog'liqligi bilan izohlanadi - har kuni foiz stavkasi qiymati pasayadi. Va ijro kuniga kelib, fyuchers va asosiy aktivning narxi, qoida tariqasida, yaqinlashadi.

Fyuchers bozoridagi "adolatli" narxlar arbitraj operatsiyalarini amalga oshiruvchi ishtirokchilar harakati ostida belgilanadi (odatda ular yirik banklar va investitsiya kompaniyalari). Misol uchun, agar fyuchers narxi qimmatli qog'ozlar narxidan risksiz kursdan ko'proq farq qilsa, arbitrajlar fyuchers shartnomalarini sotadilar va spot bozorda aktsiyalarni sotib oladilar. Operatsiyani tezda amalga oshirish uchun bank qimmatli qog'ozlarni sotib olish uchun kreditga muhtoj bo'ladi (u arbitraj operatsiyalaridan olingan daromadlar hisobidan to'lanadi - shuning uchun foiz stavkasi fyuchers narxlari formulasiga kiritilgan).

Arbitrajning pozitsiyasi bozor harakatining yo'nalishi bo'yicha neytraldir, chunki u birja yoki fyuchers kursining o'zgarishiga bog'liq emas. Shartnoma tuzilgan kunida bank sotib olingan aktsiyalarni fyuchers bo'yicha oddiygina yetkazib beradi, shundan so'ng u kreditni to'laydi. Arbitrajning yakuniy foydasi aktsiyalarni sotib olish va fyucherslarni sotish narxlari o'rtasidagi farqga, kredit bo'yicha foizlarni olib tashlagan holda teng bo'ladi.

Agar fyucherslar juda arzon bo'lsa, portfelida asosiy aktivga ega bo'lgan bank risksiz foyda olish imkoniyatiga ega. U faqat aktsiyalarni sotishi va o'rniga fyucherslarni sotib olishi kerak. Arbitraj bo'shatilgan mablag'larni (sotilgan aktsiyalar narxini garovdan tashqari) banklararo kreditlash bozoriga risksiz foiz stavkasi bo'yicha joylashtiradi va shu orqali foyda oladi.

Biroq, ba'zi hollarda, asos foiz stavkasidan "qutilishi" va juda katta bo'lishi (kontango) yoki aksincha salbiy sohaga o'tishi mumkin (orqaga qaytish - fyuchers narxi asosiy aktivning qiymatidan past bo'lsa. ). Ushbu nomutanosibliklar bozor yuqoriga yoki pastga kuchli harakatni kutayotganda yuzaga keladi. Bunday vaziyatlarda fyucherslar o'sish / pasayish bo'yicha asosiy aktivdan oshib ketishi mumkin, chunki derivativlar bozoridagi operatsiyalar narxi spot bozorga qaraganda past. Faqat bir tomondan (xaridorlar yoki sotuvchilar) katta hujum bilan, hatto arbitrajlarning harakatlari ham fyuchers narxini "adolatli" narxga olib kelish uchun etarli bo'lmaydi.

Xulosa

Besh yil oldin, Rossiyada fyuchers va optsionlar bozorini jihozlash, aslida, faqat aktsiyalar bo'yicha shartnomalar bilan cheklangan edi, shuning uchun derivativlar bozori mijozlar uchun fond bozori bilan raqobatlashishga majbur bo'ldi. Fyucherslarni tanlash uchun ikkita asosiy dalil bor edi: moliyaviy leverajning oshishi (leveraj) va tegishli xarajatlarning kamayishi. Variantlar juda ko'p raqobatdosh afzalliklarga ega: yon tomondagi tendentsiyadan foyda olish qobiliyati, o'zgaruvchanlik savdosi, maksimal kaldıraç va boshqalar, lekin variantlar ham ko'proq tayyorgarlikni talab qiladi.

Birja indekslari, tovarlar, valyutalar va foiz stavkalari bo'yicha shartnomalar mavjud bo'lganda, fyuchers bilan bog'liq vaziyat keskin o'zgardi. Ularning moliya bozorining boshqa segmentlarida o'xshashi yo'q, shu bilan birga bunday vositalar bilan savdo qilish ishtirokchilarning keng doirasini qiziqtiradi.

Hosila bozori - fyuchers shartnomalari (derivativlar) tuziladigan moliyaviy bozor segmenti

Hosila instrument (derivative, ingliz derivatividan) - bu moliyaviy vosita bo'lib, uning narxi ma'lum bir bazaviy aktivga (asosiy aktivga) bog'liq. Eng mashhurlari fyuchers va optsionlar - fyuchers shartnomalari (kontraktlari) bo'lib, ular kelajakda ma'lum bir vaqtda bazaviy aktiv bilan bitim tuzish shartlarini, masalan, narx, hajm, o'zaro hisob-kitoblarni amalga oshirish muddati va tartibini belgilaydi. Fyucherslar va optsionlarning amal qilish muddati tugagunga qadar (aylanish) o'zlari ishlaydi moliyaviy vositalar o'z narxiga ega - ular boshqa bozor ishtirokchilariga qayta sotilishi (tayinlanishi) mumkin. Rossiyada derivativlar uchun asosiy almashuv platformasi RTS (FORTS)dagi fyuchers va optsionlar bozoridir.

Fyuchers shartnomasi (ingliz fyuchersdan - fyuchers) standart birja shartnomasi bo'lib, unga ko'ra bitim taraflari asosiy aktivni kelajakda ma'lum bir (birja tomonidan belgilangan) sanada kelishilgan narxda sotib olish yoki sotish majburiyatini oladilar. shartnomani tuzish vaqtida. Odatda, bir necha amal qilish muddati bo'lgan fyucherslar birjada muomalada bo'lib, asosan chorakning oxirgi oyi o'rtalariga bog'liq: sentyabr, dekabr, mart va iyun. Biroq, likvidlik va asosiy aylanma, qoida tariqasida, eng yaqin hisob-kitob sanasi bo'lgan shartnomalarda jamlangan (hisob-kitob oyi fyuchers kodida ko'rsatilgan).

Ochiq pozitsiya (Ochiq qiziqish)

Fyuchersni sotib olish yoki sotishda treyderlar asosiy aktivni (masalan, aktsiyalarni) belgilangan narxda sotib olish yoki sotish majburiyatiga ega yoki ular professional jargonda aytganidek, "sotib olish yoki sotish pozitsiyalari ochiladi". Pozitsiya shartnoma bajarilgunga qadar yoki treyder ushbu pozitsiyaga qarama-qarshi bitim tuzmaguncha ochiq qoladi (Offset Deal).

Uzoq pozitsiya (uzun)

Asosiy aktivni sotib olish (fyuchers sotib olish) uchun fyuchers shartnomasini tuzayotgan treyder uzoq pozitsiyani ochadi. Ushbu pozitsiya shartnoma egasiga aktivni ma'lum bir vaqtda (fyuchers bo'yicha hisob-kitob qilingan kuni) belgilangan narxda sotib olishga majbur qiladi.

Qisqa pozitsiya (Qisqa)

Agar ilgari sotib olish pozitsiyalari (uzun pozitsiyalar) ochilmagan bo'lsa, asosiy aktivni sotish bo'yicha fyuchers shartnomasini tuzishda (shartnomalarni sotishda) yuzaga keladi. Fyucherslar yordamida siz asosiy aktivga ega bo'lmasdan qisqa pozitsiyani ochishingiz mumkin. Treyder: a) fyucherslar amalga oshirilishidan qisqa vaqt oldin asosiy aktivni sotib olishi mumkin; b) qisqa muddatli fyuchers pozitsiyasini ofset bitimi bilan erta yopish, uning moliyaviy natijasini belgilash.

Oltin misolida fyucherslarning mohiyati

Zargarga zargarlik buyumlarini yasash uchun uch-to‘rt oy ichida 100 troya untsiya oltin kerak bo‘ladi (1 unsiya = 31,10348 gramm). Aytaylik, avgust oyi va bir untsiya 650 dollar turadi, zargar esa 700 dollargacha ko‘tarilishdan qo‘rqadi. Zaxiradagi qimmatbaho metalni sotib olish uchun uning 65 000 dollari bo‘sh puli yo‘q. Chiqish yo'li - dekabr oyi o'rtalarida birjada oltin sotib olish bo'yicha 100 ta fyuchers shartnomasini tuzish (bitta shartnoma hajmi bir untsiyaga teng).

Bular. zargarga faqat yil oxirigacha barcha kerakli mablag'lar kerak bo'ladi. Shu vaqtgacha u faqat birjada kafolatni (garov) ushlab turishi kerak bo'ladi, uning miqdori 6500 AQSh dollari - 100 fyuchers qiymatining 10% (kafolat bo'yicha batafsil ma'lumot uchun 1-jadvalga qarang). Fyucherslarni zargarga kim sotadi? Bu dekabr oyida qimmatbaho metallar partiyasini sotishni rejalashtirgan, ammo narxlarning tushishidan qo'rqqan birja spekulyatori yoki oltin qazib oluvchi kompaniya bo'lishi mumkin. Uning uchun bu hali ishlab chiqarilmagan tovarlarni sotishdan keladigan daromad darajasini oldindan belgilash uchun ajoyib imkoniyatdir.

Kimdanhikoyalar

Bugungi kunda birjalarda qo'llaniladigan fyuchers savdolarini tashkil etish tamoyillari 19-asrda AQShda paydo bo'lgan. Chikago savdo kengashi (CBOT) 1848 yilda tashkil etilgan. Dastlab unda faqat real tovarlar savdosi amalga oshirilgan va 1851 yilda birinchi muddatli shartnomalar paydo bo'lgan. Birinchi bosqichda ular individual shartlarga ko'ra tuzilgan va birlashtirilmagan. 1865 yilda CBOTda standartlashtirilgan shartnomalar joriy etildi, ular fyuchers shartnomalari sifatida tanildi. Fyuchers spetsifikatsiyasida tovarlarning miqdori, sifati, vaqti va etkazib berish joyi ko'rsatilgan.

Dastlab, qishloq xo'jaligi mahsulotlari bo'yicha shartnomalar fyuchers bozorida sotilar edi - aynan iqtisodiyotning ushbu sektorining mavsumiyligi tufayli kelajakda etkazib berish bo'yicha shartnomalarga ehtiyoj paydo bo'ldi. Keyin fyuchers savdosini tashkil etish printsipi boshqa asosiy aktivlar uchun ishlatilgan: metallar, energiya resurslari, valyutalar, qimmatli qog'ozlar, fond indekslari va foiz stavkalari.

Ta'kidlash joizki, tovarlarning kelajakdagi narxlari bo'yicha kelishuvlar zamonaviy fyucherslardan ancha oldin paydo bo'lgan: ular 12-asrda Flandriya va Shampandagi o'rta asr yarmarkalarida tuzilgan. 17-asrning boshlarida Gollandiyada "lola maniyasi" davrida, aholining barcha qatlamlari lolalar modasiga berilib ketgan va bu gullarning o'zi juda ko'p pul sarflagan paytda fyuchersning bir turi mavjud edi. O'sha paytda birjalarda nafaqat lolalar, balki kelgusi hosil uchun shartnomalar ham sotilar edi. Ushbu turg'unlik bilan yakunlangan maniya avjida, Gollandiyaning barcha ekin maydonlarida o'sishi mumkin bo'lganidan ko'ra ko'proq lolalar muddatli shartnomalar shaklida sotildi.

18-asr boshlarida Yaponiyada guruch kuponlari (kartalar) chiqarila va Osaka fond birjasida muomalaga chiqarila boshlandi - aslida bu tarixdagi birinchi fyuchers shartnomalari edi. Kuponlar xaridorlarning hanuz o'sib borayotgan guruch hosiliga bo'lgan huquqlarini ifodalagan. Birjada har bir shartnoma bo‘yicha guruch yetkazib berish muddati, navi va miqdorini belgilovchi qoidalar bor edi. Aynan faol spekülasyonlar mavzusi bo'lgan guruch fyucherslari mashhur yapon shamdonlari va texnik tahlillarning paydo bo'lishiga olib keldi.

Bozorni moslashtirish. Bozorni qayta baholash tizimi (Mark-to-Market)

Fyuchers birjalarida qo'llaniladigan tizim ochiq fyuchers yoki optsion pozitsiyalarida katta yo'qotishlarni oldini olishga qaratilgan. Kliring markazi har kuni kliring sessiyasi davomida fyuchers shartnomalari bo'yicha hisob-kitob narxini belgilaydi va uni savdo ishtirokchisining pozitsiyasini ochish narxi bilan (agar pozitsiya joriy savdo sessiyasida ochilgan bo'lsa) yoki oldingi savdoning hisob-kitob narxi bilan solishtiradi. sessiya. Ushbu narxlar o'rtasidagi farq (variatsiya marjasi) yutqazuvchi pozitsiyaga ega bo'lgan ishtirokchining hisobvarag'idan yechib olinadi va foydali pozitsiyaga ega bo'lgan ishtirokchining hisobvarag'iga o'tkaziladi. Kliring sessiyasida variatsion marjani o'tkazish bilan bir vaqtda garovning pul ko'rinishidagi hajmi ham ko'rib chiqiladi (hisob-kitob narxini GO stavkasiga foizlarda ko'paytirish orqali).

Bozorni qayta baholash tizimi, shuningdek, kompensatsiya savdolari bo'yicha foyda-zararni hisoblash tartibini sezilarli darajada soddalashtirishga imkon beradi - kliring markazi u yoki bu pozitsiyani kim, qachon va kimga qarshi ochganligi to'g'risidagi ma'lumotlarni saqlashi shart emas. Joriy savdo sessiyasi boshlanishidan oldin ishtirokchilar qanday pozitsiyalarga ega bo'lganligini bilish kifoya (aniq hisob-kitob sanasi bo'lgan bitta bazaviy aktiv uchun fyuchers shartnomasi bo'yicha barcha o'yinchilarning pozitsiyalari bir xil narxda - hisob-kitobda hisobga olinadi. oldingi savdo sessiyasining narxi). Va keyingi hisob-kitoblar uchun birja va CCga faqat bitta joriy savdo kunidagi narxlar va operatsiyalar hajmi kerak.

Leverage yoki Leverage

Mijozning o'z mablag'lari sotib olingan yoki sotilgan asosiy aktiv qiymatidan necha marta kamligini ko'rsatadi. Fyuchers shartnomalari uchun kaldıraç marja (boshlang'ich marja) hajmining shartnoma qiymatiga nisbati sifatida hisoblanadi.

Fyuchers bo'lsa, kaldıraç mijozning kredit olganligidan kelib chiqmaydi brokerlik kompaniyasi yoki bank, va birjada pozitsiya ochish uchun asosiy aktivning 100% qiymatini to'lash shart emasligi sababli - siz kafolatni depozitga qo'yishingiz kerak.

Margin Call yoki Margin Call

Brokerlik kompaniyasining mijozga yoki kliring markazining kliring a'zosiga ochiq pozitsiyani saqlab qolish uchun minimal balansga mablag' qo'shish talabi.

Rollover (O'chirish)

Ochiq pozitsiyani keyingi ijro oyi bilan shartnomaga o'tkazish. Fyuchersdan uzoq muddatli pozitsiyalarni egallash vositasi sifatida foydalanish imkonini beradi - ham uzoq, ham qisqa. Rollover yordamida siz uzoq muddatga naqd pul bozorida kirish qiyin bo'lgan yoki yuqori xarajatlar (masalan, oltin, kumush, neft) bilan bog'liq bo'lgan asosiy aktivlarga investitsiya qilishingiz mumkin.

Variatsiya marjasi qanday oqadi va marja qayta tiklanadi (MMC Norilsk Nikel aktsiyalari bo'yicha fyuchers misolida)

Aytaylik, ikki ishtirokchi MMC Norilsk Nikel kompaniyasining 10 ta aktsiyalarini qat'iy belgilangan narxda 2007 yil sentyabr oyida tugashi bilan yetkazib berish bo'yicha fyuchers shartnomasini tuzdilar. Shartnoma tuzilgan vaqtda fyuchers narxi 35 000 rublni tashkil qilgan. Ushbu vosita uchun marja uning qiymatining 20% ​​miqdorida belgilanganligi sababli, tranzaktsiyada ishtirok etish uchun har bir treyder o'z hisobida 7000 rubl bo'lishi kerak (1-jadvalga qarang). Hisob-kitob markazi tomonlarning majburiyatlari bajarilishini kafolatlash uchun ushbu mablag'larni zahiraga oladi (bloklaydi).

Ertasi kuni savdo 34 800 rublda yopildi. Shunday qilib, fyucherslar narxi pasayib ketdi va vaziyat qisqa pozitsiya ochgan ishtirokchi uchun qulay shaklda rivojlandi. Birinchi va ikkinchi kunlardagi hisob-kitob narxlari o'rtasidagi farq bo'lgan 200 rubl miqdoridagi o'zgarishlar marjasi sotuvchiga o'tkaziladi va uning depoziti 7200 rublgacha oshadi. Mablag'lar fyuchers xaridorining hisobvarag'idan yechib olinganligi sababli uning depoziti 6800 rublgacha kamayadi. Hisob-kitob palatasi nuqtai nazaridan, bu holat qabul qilinishi mumkin emas, chunki har bir ishtirokchi uchun garov shartnomaning joriy qiymatining kamida 20% miqdorida saqlanishi kerak, bu fyuchers narxida 6 960 rublni tashkil qiladi. 34 800 rubl. Shu sababli, kliring markazi fyuchers xaridoridan hisobni kamida 160 rubl miqdorida to'ldirishni talab qiladi. Aks holda, uning pozitsiyasi broker tomonidan majburiy ravishda yopiladi.

Uchinchi kuni narxlar ko'tariladi va MMC Norilsk Nikelning 10 ta aktsiyalarini etkazib berish bo'yicha shartnoma savdo oxirida 35 300 rublni tashkil qiladi. Bu shuni anglatadiki, vaziyat fyuchers xaridorining foydasiga o'zgargan va u 500 rubl miqdoridagi variatsion marja yoki 35 300 dan 34 800 rublgacha bo'lgan farq bilan hisobga olinadi. Shunday qilib, xaridorning hisobi 7300 rublni tashkil qiladi. Sotuvchi, aksincha, o'z mablag'larini 6 700 rublgacha kamaytiradi, bu hozirda 7 060 rublni tashkil etadigan talab qilinadigan depozit marjasidan sezilarli darajada kamdir (35 300 rubl shartnoma narxining 20 foizi). Kliring markazi sotuvchidan garovni kamida 360 rubl miqdorida to'ldirishni talab qiladi va xaridor, o'z navbatida, 240 rubl miqdoridagi bo'sh mablag'larni tasarruf etishi mumkin (hisobdagi mablag'lar - 7300 minus GO - 7060 rubl). ).

Aytaylik, to'rtinchi kuni ikkala ishtirokchi ham o'z pozitsiyalarini yopishga qaror qilishdi. Bitim narxi 35 200 rublni tashkil etdi. U amalga oshirilganda, variatsiya marjasi oxirgi marta o'tkaziladi: 100 rubl xaridorning hisobvarag'idan yechib olinadi va sotuvchiga o'tadi. Shu bilan birga, ikkala ishtirokchi uchun garov ozod qilinadi va qolgan mablag'larning barcha miqdori foydalanish uchun bepul bo'ladi: ular birjadan olib tashlanishi yoki ular uchun yangi pozitsiyalar ochilishi mumkin. Xaridor uchun operatsiyalarning moliyaviy natijasi o'zgaruvchan marja (-200 + 500-100 yoki 35 200-35 000 rubl) shaklida olingan 200 rubl foydada ifodalangan va sotuvchi bir xil miqdorda zarar ko'rgan.

Tab. 2 MMC Norilsk Nikel kompaniyasining 1000 ta aktsiyalari uchun fyuchers shartnomasida uzoq va qisqa pozitsiyalar bo'yicha mablag'larning harakati

	Narxi fyucherslar	Kafolat (20%)	Xaridor				Sotuvchi
			Hisob mablag'lari		Variatsiya chegarasi	Mavjud mablag'lar	Hisob mablag'lari		Variatsiya chegarasi	Mavjud mablag'lar
			oldin qayta yetkazib berish	keyin qayta yetkazib berish			oldin qayta yetkazib berish	keyin qayta yetkazib berish

Yetkazib berish shartnomasini bajarish narxi

Maqolaning boshida biz fyuchers shartnomasini tuzishda tomonlar etkazib berish narxini oldindan kelishib olishlarini shart qilib qo'ygan edik. Iqtisodiy nuqtai nazardan, bu shunday bo'ladi, lekin bozor ishtirokchilarining hisobvaraqlaridagi pul harakati nuqtai nazaridan vaziyat biroz boshqacha ko'rinadi. Keling, MMC Norilsk Nikel aktsiyalari uchun xuddi shu sentyabr fyucherslari misolida vaziyatni ko'rib chiqaylik. Aytaylik, ikki treyder iyul oyining oxirida 35 000 rubl bo'lgan shartnoma tuzganidan so'ng, sentyabr o'rtalarida fyuchers narxi 40 000 rublgacha ko'tarildi va savdoning so'nggi kunida (14 sentyabr) sessiya yopilishida to'xtadi. bu darajada. Aynan shu narxda etkazib berish amalga oshiriladi - xaridor sotuvchiga MMC Norilsk Nikelning 10 ta aktsiyalari uchun 40 000 rubl to'laydi. Ammo uzoq pozitsiyani egallash vaqtida xaridor 5000 rubl (40 000-35 000) miqdorida ijobiy o'zgarishlar marjasini oladi - kliring markazi uni sotuvchining hisobidan o'chiradi. Shu sababli, xaridor dastlabki bitim narxiga nisbatan etkazib berish narxining oshishini qoplash uchun depozit bo'yicha o'sishga ega bo'ladi.

Vaqt o'z qoidalarini belgilaydi: texnologik taraqqiyot yangi hodisalar, kasblar, atamalar paydo bo'lishiga olib keladi. Fyuchers bir necha yil oldin keng jamoatchilikka noma'lum bo'lgan vositadir. Ammo bu yo'nalishdagi keskin yutuq Internetning keng tarqalishi bilan ta'minlandi. Bu qiziqishlar, kasblar, kasblar va hatto bir necha yil oldin tasavvur qilish qiyin bo'lgan daromad manbalarini keltirib chiqardi. Bundan tashqari, ilgari tasavvur qilib bo'lmaydigan mutaxassisliklarni ham taqdim etdi. Misol uchun, birja savdosini olaylik: operatsiya qimmatli qog'ozlar yoki resurslar, millionlab operatsiyalardan foyda, Moskva yaqinidagi uyqu maydonidan nafaqaxo'r va madaniy-ma'rifiy dastur qishloq klubi bilan cheklangan qishloqdan kelgan yosh oila boshlig'i bo'lishi mumkin. Tabiiyki, birinchi va ikkinchi holatda ham muvaffaqiyat o'z-o'zini tarbiyalash bilan ta'minlanadi: birjada amaliy savdo na maktabda, na institutda o'qitilmaydi. Ushbu qiyin, ammo foydali fanni tushunishga qaror qilganlar bilan biz quyidagilar bilan shug'ullanamiz:

• oddiy so'zlar bilan fyuchers nima,
• fyuchers savdosi nima;
• fyuchers bilan ishlash uchun qanday tushunchalarni bilishingiz kerak;
• "kelajak" uchun narx qanday tamoyillar asosida shakllantiriladi;
• bu vosita jahon iqtisodiyotida qanday rol o'ynaydi;
• eng mashhur resurslar uchun fyucherslar qanday sotiladi va sotib olinadi;
• bu barcha ma'lumotlarni shaxsiy daromadga qanday aylantirish mumkin.

Fyuchers operatsiyalari tarixi: kelajak savdosini kim ixtiro qilgan

Fyuchers nima ekanligini oddiy so'zlar bilan tushuntirish uchun siz qiziquvchan o'quvchini ushbu lotin tug'ilgan o'tmishga o'tkazishingiz kerak bo'ladi (ushbu vosita haqida ko'proq ma'lumotni maqolada topishingiz mumkin " » ). 19-asrning oʻrtalariga qadar savdo eng toʻgʻridan-toʻgʻri yoʻl bilan amalga oshirildi: ishlab chiqaruvchilar va qishloq mehnatkashlari vaqti-vaqti bilan yirik auktsionlarga (har yillik ommaviy qishloq yarmarkalariga oʻxshash) yigʻilib, oʻz mahsulotlariga xaridor topishga harakat qilishardi. Dehqon, masalan, bug'doydan foyda olib, darhol asbob-uskunalar va uy-ro'zg'or buyumlari, uy-ro'zg'or buyumlari va matolarni sotib oldi va keyingi hosilga qadar kundalik xarajatlar uchun minimal miqdorni qoldirdi. Don va sabzavot ishlab chiqaruvchilari eng noqulay ahvolga tushib qolishdi. Kelgusi kuzgacha ular daromadni hisoblashlari shart emas edi va daromad miqdori ko'pincha oldindan aytib bo'lmaydi. Yaxshi ob-havo, mo'l-ko'l yig'ish va tovarlarning yuqori sifati nazariy jihatdan yaxshi foyda keltirishi kerak. Ammo, aslida, xuddi shunday yaxshi sharoitlar qo'shnining dalalarida hosildorlikni oshirdi: "yarmarkada" taklif talabdan oshib keta boshladi, hech bo'lmaganda biror narsani sotishga urinib, raqobatchilar narxlarni pasaytira boshladilar (bu jarayon demping deb ataladi). iqtisod), natijada kutilgan ortiqcha foyda yil davomida to'plangan qarzni qoplashga aylandi.

Vaziyat biroz yaxshilandi, hatto tabiat ishlab chiqaruvchi tomonida bo'lsa ham: savdogarlar o'z imkoniyatlarini darhol yo'naltira olmadilar va kamdan-kam hollarda o'z mehnatlari samarasini tegishli bozor narxida sotardilar. Bir so'z bilan aytganda, agar "kelajak uchun" bitimni sotish mexanizmi o'z-o'zidan shakllanmagan bo'lsa, uni ixtiro qilish kerak edi. 1848 yilda Chikagoda va'da qilingan hosil bo'yicha birinchi hujjatlashtirilgan bitim tuzildi. Savdo mavzusi makkajo'xori edi.

Xo‘sh, oddiy so‘zlar bilan aytganda, fyuchers nima?! Fyuchers - kelajak. Fyuchers - bu bitim va'dasi. Bu bahorda kuzgi hosilni sotish, hujjatlashtirilgan:

• savdogar o'z imkoniyatlarini bahorda hisoblab chiqdi va rejalashtirilgan o'sish;
• keyin u kelajakdagi hosilni sotib olishni taklif qildi, u kelishilgan narxdan yuqori narxni buzmasligini va kontragentni xom ashyosiz qoldirib, saxiyroq xaridorning shartlariga rozi bo'lmasligini kafolatlash;
• imzolardan tashqari bitim odatda garov bilan ta'minlangan, ishlab chiqaruvchi biznesni rivojlantirish va shaxsiy ehtiyojlarga qo'yishi mumkin.

Kim ko'proq yutadi, kuzda, ya'ni bitimni bajarish muddati ko'rsatiladi. Ha, sotiladigan ob'ektning bozor narxi sezilarli darajada tushishi mumkin. Fyucherslarni hisobga olgan holda, biz yaqin o'tmishdagi voqealarning bunday rivojlanishiga misollarni qidiramiz: neft va uning hosilalari, tabiiy gaz kabi, 2014 yilda yil boshida tuzilgan fyucherslarning bazaviy qiymatidan sezilarli darajada pastroq sotilgan. Farqi 30-40% ni tashkil etdi, ya'ni real vaqt rejimida bitimlar tuzish orqali xaridor millionlarni tejashi mumkin edi. Ammo bu mexanizmning mohiyatini tushunish uchun teskari vaziyatda nima bo'lishini tasavvur qilish kerak. Misol tariqasida xuddi shu notinch 2014 yilni olaylik: kofe qimmatlashdi. Gullashdan oldin don yetkazib berish uchun fyuchersga kirganlar dekabr oyida 43% foyda olishdi. Fyuchersni sotib olish ikkala tomonni ham sug'urta qiladi: ishlab chiqaruvchini keskin pasayishdan yoki talabning etishmasligidan, xaridor esa taklif etishmasligidan va tannarxning oshishidan. Kelajak nima ekanligini sodda qilib aytadigan bo'lsak, u ma'lum bir resursni ma'lum bir vaqtda oldindan kelishilgan narxda sotish bo'yicha o'zaro kelishuvdir.

Fyuchersning xarakteristikalari va bitimlarning asosiy qoidalari

Fyuchers bitimlarini belgilashning asosiy qoidalari 19-asrda ham ishlab chiqilgan. Ular ozgina o'zgargan shartnoma tavsifi (jahon iqtisodiyoti tilida fyuchers spetsifikatsiyasi) quyidagilarni o'z ichiga oladi:

• Ism asosiy aktiv, ya'ni bitimning predmeti;
• uning bitim tugallanadigan narx tranzaktsiyani yakunlash vaqtida fyuchers va bozor qiymati bilan barcha manipulyatsiyalarga qaramay;
• resurs hajmi, bu ma'lum bir paketga tenglashtiriladi;
• shartnomalarni bajarish muddatlari va sotib olingan fyucherslar bo'yicha o'zaro hisob-kitoblar;
• fyuchers turi(hisob-kitob yoki yetkazib berish shakli).

IN zamonaviy iqtisodiyot, tranzaktsiyalarning muhim qismi birja orqali amalga oshirilganda, eng mashhur fyucherslarning xarakteristikalari bir xil moliya institutlari tomonidan belgilanadi va bitimlarning oddiy ishtirokchilari tayyor paketlar bilan ishlaydi. Birjalar rolining kuchayishi fyucherslar bilan ishlashning yana bir shaklini keltirib chiqardi: standart paketlar har ikki tomon tomonidan faol ravishda qayta sotila boshlandi. Shartnomaning o'z qismining shartlarini bajarishga tayyor bo'lmagan ishlab chiqaruvchi majburiyatlar to'plamidan voz kechishi mumkin shunga o'xshash korxona, shuningdek, fikrini o'zgartirgan yoki bitim o'zi uchun foydasiz deb qaror qilgan xaridor. Har holda, birja fyuchers shartlari bajarilishini nazorat qiladi. Kelishilgan muddatda har ikki tomon ham shartnoma shartlarini bajaradi: agar gap zamonaviy elektron tijorat haqida ketayotgan bo‘lsa, tranzaksiya yopilgandan keyin 24 soat o‘tgach, tizim ishtirokchilar uchun foyda va zararlarni hisoblab chiqadi.

Fyuchers - ta'rifi va qisqa ta'lim dasturi: bozorning asosiy shartlari

Fyuchers bozorida ishlash va pul topish haqida jiddiy o'ylagan o'quvchi oddiy so'z bilan aytganda, fyuchers nima ekanligini bu kichik sharh bilan cheklab qo'yishi dargumon va tezda jiddiyroq adabiyotga o'tadi. Birja savdo guruslarining mahorat darslarida nima muhokama qilinayotganini osongina tushunish uchun siz bir nechta asosiy shartlarni bilishingiz kerak: fyuchers va optsionlar nima, fyuchersning amal qilish muddati nima va boshqalar. Men murakkabliklar bilan ortiqcha yuklamayman va tushunchalarni tom ma'noda "barmoqlarda" tushuntirmayman:

1. Fyuchers(ta'rif) - belgilangan narx va to'lov muddati bilan kelajakdagi bitim bo'yicha bitim.
2. Fyuchers savdosi- ushbu vositalarni sotib olish va sotish.
3. Muomala muddati- bitim tuzilgandan to shartnomani bajarishgacha bo'lgan davr, auktsion o'tkazish vaqti.
4. fyuchers oynasi- yaqin talab va taklif pozitsiyalarini tanlash.
5. Fyuchers narxi- fyuchersning joriy narxi.
6. Jismoniy, real yoki bozor narxi- buyumning joriy narxi.
7. Asos- fyuchers va bozor narxi o'rtasidagi farq ham ijobiy, ham salbiy bo'lishi mumkin
8. Qadam- narxning minimal o'zgarishi.
9. Quyidagi sanagacha foydalanilsin- bitimni yopish, fyuchers egasi tomonidan tovarni qayta sotib olish muddati.
10. Kontrango- fyuchers narxi jismoniy bozor narxlaridan yuqori bo'lgan vaziyat.
11. Orqaga qaytish- fyuchers narxi jismoniy bozor narxlaridan past bo'lgan vaziyat.
12. Variatsiya chegarasi- operatsiyadan olingan foyda yoki zarar.

Hisob-kitob va yetkazib berish fyucherslari turli xil bajarish xususiyatlariga ega shartnomalardir

Oddiy so'zlar bilan fyuchers nima ekanligini va ular bilan qanday qilib pul ishlashni tushunish ikkita asosiy turdagi shartnomalar o'rtasidagi farqni ko'rmasdan mumkin emas.

Etkazib beriladigan fyucherslar, asosan, kechiktirilgan ijro va narxlarni belgilash bilan oldi-sotdi shartnomasidir. Ikki kishidan kam bo'lmasligi mumkin bo'lgan bitim taraflari bir tomondan etkazib berish va boshqa tomondan sotib olish to'g'risida kelishib oladilar. Belgilangan vaqtda aktivlar shartnomada ko'rsatilgan narx bo'yicha o'tkaziladi. Savdo ishtirokchilarning hisobvaraqlaridagi garov yoki bloklangan summa bilan kafolatlanadi.

hisob-kitob fyucherslari, biz quyida ko'rib chiqiladigan qo'llash misollari, bitim taraflari o'rtasida tovar almashinuvini nazarda tutmaydi. Bu faqat xavflarni moliyaviy sug'urta qilish (xedjlash). Birjada savdo odatdagidek davom etadi, tovarlar sotiladi va sotib olinadi, o'z pullari bilan hisob-kitob fyuchers savdosi ishtirokchilari shartnomalar bajarilishini ta'minlaydilar. Bitim yopilish vaqtida bozor narxidan past narxda fyuchers sotib olgan har bir kishi barcha foyda oladi. Narxni taxmin qilmagan va men yuqorida ta'riflagan hisob-kitob fyucherslarini sotib olgan har bir kishi, narxidan qimmatroq bozor muddati tugashi bilan, uning depoziti bilan farqni qoplaydi. Fyuchersning amal qilish muddati nima ekanligini biz yuqorida bilib oldik. Tranzaktsiyalarning ushbu shakli Internet asrida eng keng tarqalgani sababli, men yana bir bor tushuntiraman, oddiy so'zlar bilan fyuchers nima, qahva donalarida "kelajak uchun bitim" misolidan foydalanib, chunki bu ichimlikdan bir piyola oldimda:

• Ayni paytda bozorda fyuchers shartnomasi bo'yicha Amerika donining narxi bir kilogramm uchun 2,7 dollardan bir oz ko'proq.
• Narxlar harakati faqat Braziliya yozi uchun ob-havo prognozi tomonidan sezilarli darajada ta'sir qilishi mumkin, chunki hosilning hajmi to'g'ridan-to'g'ri quyoshli va yomg'irli kunlar nisbatiga bog'liq;
• Qahva uchun fyucherslar narxini hisoblashdan siz talabni ishonch bilan chiqarib tashlashingiz mumkin, chunki bu "dori" mavsumdan tashqari va doimiy talabga ega (men allaqachon bilaman);
• Narxlarning o'sish jadvalini ko'rib chiqdim (va u faqat so'nggi oyda 1,4 dollardan ko'tarildi) va hozirgi 2,7 juda katta sakrash ekanligini tushunib, men bu narxda kofe fyucherslarini sotib olishdan bosh tortgan bo'lardim. Katta ehtimol bilan, bitim sentyabr oyida 2.4-2.6 da yopiladi, ya'ni men sotib olishda yo'qotgan bo'lardim va birja tomonidan saqlangan summa hisobdan o'chirildi.
• Ammo tajribaning sofligi uchun keling, teskari vaziyatni tasavvur qilaylik: men hozir fyuchers sotib olaman, ertaga esa ular kataklizm Braziliya plantatsiyalarining yarmini supurib tashlaganini va qahva narxi ko'tarilganini aytishadi. Bir necha kundan so'ng men shartnomamni qayta sotishim mumkin, chayqovchilikdan foyda ko'raman, chunki fyuchers narxi ancha yuqori bo'ladi. To'g'ri, ehtiyotkor va sabr-toqatli odam sifatida men buni qilmagan bo'lardim: kuzga kelib, sovuq mavsumga bo'lgan talab ortib borayotganligi sababli, qahva narxi har doim bir oz ko'tariladi va men savdoning so'nggi oylarida maksimal foyda olaman.

Zamonaviy birjalar yoki ob-havo fyucherslarini qanday sotish - misollar

Suhbatimizning maqsadi kelajak nima ekanligini oddiy so'zlar bilan tushunish bo'lganligi sababli, men to'g'ridan-to'g'ri burnim oldida turib, tegishli misolni o'tkazdim. Masalaga kengroq nazar tashlasak, zamonaviy fyuchers birjalari amalga oshirilishi mumkin bo'lgan hamma narsani sotadi. Dastlab, savdo faqat dunyo bo'ylab import va eksport qilinadigan eng ko'p talab qilinadigan mahsulotlar bo'yicha olib borildi va fyucherslarni olish jarayoni ko'proq "kim kimga baqiradi" o'yiniga o'xshardi. 21-asrda savdo jiddiy farq qiladi, ammo buning uchun tizimga bir qator o'zgarishlar kiritilishi kerak edi:

• asosiy aktivlar ro'yxatini kengaytirish;
• ularning markalanishini tizimlashtirish;
• elektron savdo tizimini yaratish.

Globex elektron savdo platformasi Chikago tovar birjasida sinovdan o'tkazildi. Aynan o'ziga o'xshash yaratilgan elektron platformalar endi treyderlarga fyuchers bozorini va xomashyo savdolarini monitorda ko'rish, jarayonda onlayn ishtirok etish va savdo zalida tomog'ini yirtmaslik imkonini beradi.

O'quvchini katta va befoyda ensiklopedik statistika bilan bezovta qilmasdan, xonimlar qisqacha parcha:

• yirik birjalar, fyuchers aktivlarining muhim ro'yxati bilan operatsiyalarni amalga oshirish; o'ndan bir oz ko'proq;
• ularning har biri ishlaydi minglab tahlilchilar va auditorlar;
• 5 kun ular uchun bir hafta har soniyada 160 dan ortiq mahsulot guruhlari sotiladi;
• qishloq xo'jaligi mahsulotlari, metallar, valyutalar, zaxiralar, xomashyo va energiya, foiz stavkalari va fond indekslari faol ravishda sotildi.

"Ekzotik" haqida gapirmaslikning iloji yo'q: 1997 yilda hammasi bir xil Chikago fond birjasida, keyin esa bir nechta boshqalarida "ob-havo bilan savdo qilish" mumkin bo'ldi. Ob-havo fyucherslari paydo bo'ldi, chunki bu omil deyarli barcha kotirovkalarda beixtiyor o'zgarishlarga olib keladi: ma'lum darajada o'yinchi bo'lgan birja treyderlari bu jihatni bashorat qilish imkoniyatidan o'ta olmadilar. Nol nuqtasi elektr tashuvchilarning iste'molini hisoblash uchun kalkulyatorlarga kiritilgan o'rtacha ob-havo sharoiti sifatida qabul qilindi. Haqiqiy vaziyatga munosabatning ijobiy va salbiy prognozlari jonli qoramol yoki mazut bilan bir xil savdo-sotiq predmeti bo'lib, ob-havo fyucherslari doimiy talabga ega.

Fyuchers belgisini tahlil qilish: A dan Z gacha belgilarni shakllantirish

Elektron tranzaktsiyalar sekundning bir qismida amalga oshiriladi va auktsionda butun dunyo bo'ylab treyderlar ishtirok etadilar. Ishning bunday tezligiga fyucherslarni belgilashning joriy etilgan umumiy tizimi yordam beradi. Bu juda oddiy, garchi u tayyor bo'lmagan odamga "xitoycha maktub"dek ko'rinsa-da.Oddiy so'z bilan kelajak nima ekanligini tushunish va uning tavsifiga qanday xususiyatlarni kiritish kerakligini bilish, buni aniqlash qiyin emas.

Kod 3 ta asosiy ko'rsatkichni o'z ichiga oladi:

1. Asbob - shartnomaning asosi (2 ta belgi);
2. Yaroqlilik muddati (1 belgi);
3. Amalga oshirilgan yili (1 belgi).

Siz faqat oylarning belgilarini eslab qolishingiz kerak: yanvardan dekabrgacha bo'lgan kalendar yili F, G, H, J, K, M, N, Q, U, V, X, Z tartibiga to'g'ri keladi.

Amalda, belgini tushunish osonroq bo'ladi: GzZ7 bilan savdo qilishning sirli ob'ektini oling:

1. Gz - Gazprom aksiyalari;
2. Z - dekabr;
3. 7 - 2017 yil.

Oldimizda Gazprom aktsiyalarining amal qilish muddati 2017 yil dekabrda tugaydigan fyuchers turibdi.

Xuddi shunday:

• SlV6 - yaroqlilik muddati 2016 yil oktyabr oyida bo'lgan kumush fyucherslari;
• EuK6 - yevro/rubl kursi bo'yicha fyucherslar, amal qilish muddati joriy yilning may oyiga mo'ljallangan.

Ommabop yoki shaxsan eng jozibali aktivlarning belgilarini yodlab olganingizdan so'ng, siz avtomatik ravishda to'g'ri qisqartmalarni tanlab, talab va taklifni tezda boshqarishingiz mumkin.

Fyuchersda qanday qilib pul ishlash mumkin

O'quvchini bu sahifaga qiziqish va bilimga chanqoqlik sabab bo'lgan bo'lsa kerak. Ishonchim komilki, oddiy so'zlar bilan aytganda, fyuchers nima ekanligiga qiziqishning asosiy sababi odatiy va tushunarli savdo qiziqishini yashiradi "men qanday qilib shaxsan bundan pul ishlashim mumkin". Keyinchalik, fyuchers bo'yicha qanday qilib pul ishlashni tahlil qilamiz va ushbu usullardan qaysi biri shaxsan sizga mos kelishini aniqlaymiz.

Keling, fyucherslar bilan bog'liq birja operatsiyalarini batafsil ko'rib chiqaylik:

• spekulyativ;
• arbitraj;
• riskni himoya qilish.

Fyuchers universal vositadir. Bu treyderga etkazib berish bo'yicha to'g'ridan-to'g'ri daromaddan tortib, bazadagi o'zgarishlardan (ya'ni fyuchers narxi va real narx o'rtasidagi farq), birja savdosining eng yuqori aerobatikasi bo'lgan murakkab spekulyativ sxemalargacha ko'plab imkoniyatlarni taqdim etadi.

Fyuchers narxlarning tushishi yoki ko'tarilishidan sug'urta sifatida: makroiqtisodiy akulalar uchun vosita

Xatarlarni himoya qilish (sug'urta qilish) istagi fyucherslarning paydo bo'lishiga olib keldi. Ammo real vaqt haqida gapiradigan bo'lsak, o'z vaqtida etkazib berish majburiyati bilan bog'liq bunday operatsiyalar hozirgi vaqtda barcha operatsiyalar hajmining 3% dan kamrog'ini tashkil qiladi. Qolgan 97% hisob-kitob spekulyativ operatsiyalari hisoblanadi. Shunga qaramay, ushbu turdagi bitimlar davom etmoqda: etkazib beruvchilar kafolatlangan savdo nuqtalarini, xaridorlarni qidirmoqdalar - foydali taklif. Ushbu operatsiyalar ishtirokchilari, umuman olganda, fyuchers zanjirining birinchi va oxirgi bo'g'inidir: ertami-kechmi shartnoma hali ham yakuniy iste'molchiga etib boradi. Afsuski, biznesning ushbu segmentiga kirish juda qiyin, agar sizga o'nlab yoki yana bir tonna bug'doy kerak bo'lmasa yoki bir necha ming kub metr yog'och sotish kerak bo'lmasa. Fyuchers bozorining faol ishtirokchilari Rossiya kompaniyalari. Shunday qilib, "Gazprom" fyucherslarini sotish kompaniyaga o'tgan yili energiya narxi keskin pasaygan paytda o'zini saqlab qolish imkonini berdi: fyuchers shartnomalari neft narxini sezilarli darajada oshirishni nazarda tutgan. Bundan tashqari, fyuchers bozori narxlarni tenglashtiradi va chayqovchilikning tebranishlarini kamroq ravshan qiladi.

Fyucherslar bilan spekulyativ operatsiyalar: havodan pul va vaziyatni boshqarish qobiliyati

Ommabop fyucherslarning bir qator afzalliklari ushbu bozorni faqat qayta sotib olishdan foyda ko'radiganlar uchun jozibador qildi va ular hech qachon o'z qo'llarida na u ishlaydigan pulni, na doimiy ravishda "sotib oladigan" yoki "sotadi" mahsulotni ushlab turmaganlar. Yangi boshlanuvchilar uchun fyuchers qulay vositadir. Ular bilan ishlash xavflarni minimallashtiradi va nisbatan xavfsiz ish muhitini yaratadi. Muayyan fyuchers bo'yicha savdo shartlari bir kun yoki bir necha oy bo'lishi mumkin va bu davr uchun narx juda tushunarli va taxmin qilinadigan sabablarga ko'ra o'zgarishi mumkin. Bu ko'tarilish va pasayishlarni hisoblash, farqdan daromad olish imkonini beradi. Fyuchers savdosi nima ekanligini tushunib, voqeaning narxlarga ta'sirini qanday tahlil qilishni bilsangiz, deyarli xatosiz prognozlar qilishingiz mumkin. Afzalliklar aniq, ular Forex bozorida operatsiyalar yoki birja savdolari miqyosning boshqa tomonida bo'lganda ham fyuchers bozori foydasiga tanlov qilish imkonini beradi:

• ko'proq bashorat qilinadigan narx o'sishi;
• katta "elka" tufayli yuqori rentabellik (o'z mablag'lari bilan ta'minlangan broker tomonidan taqdim etilgan miqdor);
• yaxshi likvidlik;
• ochiq lavozimlarni egallashning minimal muddatlari;
• kichik komissiya.

Tajribali treyderlar bu sohada muvaffaqiyatli ishlaydilar, kapitalni nisbatan ko'paytiradilar kichik miqdorlar bilim va analitik fikrlash tufayli.

Fyucherslar bilan arbitraj operatsiyalari: ko'p tomonlama birjalararo bitimlar

Arbitraj operatsiyalari murakkab mexanika bilan ajralib turadi: savdo paytida treyder bir vaqtning o'zida bir xil birjada yoki bir vaqtning o'zida, lekin turli xil vaqtlarda tuzilgan bir nechta ochiq bitimlarga ega bo'ladi. Barcha hiyla-nayranglarning maqsadi fyuchers va aktsiyalarning (tovarlararo arbitraj), amal qilish muddati har xil bo'lgan fyucherslarning (kalendar arbitraji) narxidagi farq tufayli bir xil vositadan foyda olishdir va hokazo "Forks" shakllanishi mumkin. ikki xil birjalar savdo ishtirokchilari kursi bo'yicha kelishmovchilik bo'lsa va bir xil mahsulot narxi munosib o'zgara boshladi. Bu pozitsiyani uzoq vaqt saqlab bo'lmaydi va kurs etarlicha tez tekislanadi - bu treyder uchun ko'rsatma. Tushuntirishni osonlashtirish uchun, keling, kamida bitta vaziyatni olaylik (sizga eslatib o'tamanki, ular ko'p bo'lishi mumkin va arbitraj operatsiyalari jiddiy nazariy tayyorgarlik va amaliy savdo tajribasini talab qiladi, boshlang'ich kapitalni nazarda tutmaydi). Lekin baribir fazoviy arbitraj misoliga qaytish:

• ikki fond birjalari FORTS va MIFUT Norilsk Nikel aktsiyalari uchun fyuchers savdo;
• ikki sayt o'rtasida "vilka" paydo bo'lishini kutgandan so'ng, biz qimmat sotamiz va darhol bir xil amal qilish muddati bilan arzon fyuchersni sotib olamiz;
• muqarrar moslashuv foyda olish imkonini beradi - past, lekin kafolatlangan.

Arbitraj operatsiyalarining rentabelligi doimiy bozor nazorati bilan ta'minlanadi, texnik tahlil, qisqa vaqt ichida ko'p sonli bitimlar va vaziyatga to'liq botirish. Bilan tanishish uchun moliyaviy bozorlar va hakamlik operatsiyalarining boshlanishi - yo'q eng yaxshi tanlov. Ko'p tomonlama sxemalarni, masalan, foyda faqat to'g'ri prognoz qilingan kurs uchun olinishi mumkin bo'lgan ikkilik variantlar bilan taqqoslaganda, taqqoslash birinchisining foydasiga emas. Fyuchers riskni minimallashtiradi, lekin ikkilik variantlar yuqori daromadlarni ko'rsatish. Fyucherslar va optsionlar nima ekanligini batafsil tushunganingizdan so'ng, tanlovning mohiyati aniq bo'ladi: sekin va xavfsiz daromad yoki xavf va foydaning eksponent ulushi. Bundan tashqari, xavf bilim va ehtiyotkorlik bilan qoplanadi.

Fyuchers va optsionlar - nimani tanlash kerak?

Birja savdosida faqat o'zi uchun pul ishlash imkoniyatlarini biladigan yangi boshlanuvchilar uchun fyucherslar va ushbu bozorga tegishli ma'lumotlarning ko'pligi qo'rqinchli bo'lishi mumkin. Oddiy so'zlar bilan fyuchers nima ekanligini tushunish ham, birinchi bitimlar bo'yicha qaror qabul qilish qiyin. Biroq, buni yana bir bor eslatib o'taman Yangi boshlanuvchilar uchun fyuchers eng xavfsiz vositalardan biridir. Tarmoqda ular bilan ishlash texnikasi va ma'lum bir resursning narxlari bo'yicha sof statistik ma'lumotlar mavjud: qahva, gaz, neft, Gazprom yoki Sberbank aktsiyalari. Haqiqiy mutaxassis bo'lishga bo'lgan samimiy istak bularning barchasini tushunishga va muvaffaqiyatga erishishga imkon beradi. Biroq, xarakterli ombor yoki oddiy boshlang'ich kapital faolroq harakatlarni talab qilsa, men sizga ikkilik optsionlar ustida ishlash imkoniyatini ko'rib chiqishni maslahat beraman: bir necha daqiqa davom etadigan har bir tranzaksiya bo'yicha 80% gacha foyda olish imkonini beruvchi texnika. Bu holatda muvaffaqiyat kaliti savdoga qat'iy rioya qilish va. Shuningdek, tanlaganingizga ishonch hosil qiling, bu nafaqat pul topish, balki "ortiqcha ish bilan olingan" pulni qaytarib olish imkonini beradi. Ehtimol, ikkilik optsionlar fyucherslar bilan operatsiyalar uchun boshlang'ich miqdorni va, ehtimol, umr bo'yi ish qilish imkoniyatiga aylanadi!

Ustida zamonaviy bozor daromad olishning juda xilma-xil usullari mavjud - hatto sizga umuman kerak bo'lmagan aktivlarni sotib olish orqali ham. Foyda olish uchun ularni yaxshi davrda yuqori narxda sotish kifoya. Ushbu faoliyat qanchalik mashhur va xavfsiz, biz quyidagi maqolada muhokama qilamiz.

Fyuchers shartnomalari: tushunchasi va qo'llanilishi

Fyuchers - bu nima? Bu valyuta bozorida yuqori likvidlik darajasiga ega bo'lgan o'z risklaringizni sug'urtalashning eng mashhur usulidir. Shu sababli, xalqaro obro'ga ega bo'lgan biron bir yirik kompaniya uzoq vaqt davomida ushbu moliyaviy vositasiz ishlay olmaydi.

Fyuchers shartnomasi - bu aktivni sotib olish yoki sotish jarayonini kelishib oladigan hujjat. Qoidaga ko'ra, bunday shartnomalarni tuzishda bitimning ikkala tomoni faqat ikkita asosiy nuqta bo'yicha kelishib oladi: potentsial etkazib berish muddati va tovarlarning narxi. Boshqa xususiyatlar avvalroq spetsifikatsiyada ko'rsatilgan (markalash, qadoqlash, tashish va boshqalar).

Bunday bitimlar mahsulot sotib olish va sotish jarayonini tezlashtiradi va shuning uchun ular tadbirkorlar o'rtasidagi iqtisodiy munosabatlarda bozorning muhim segmentini o'zlashtirdilar.

Fyuchersning asosiy xususiyatlari

Fyuchers - bu nima? Bu nafaqat bitim turi, balki ularni sheriklar o'rtasidagi shartnomalarning boshqa turlaridan ajratib turadigan xususiyatlar to'plamidir. Shunday qilib, biz ular ega bo'lgan bir qator xususiyatlarni ajratib ko'rsatishimiz mumkin:

1. Fyucherslar yuqori likvidlilik bilan ajralib turadi, chunki ular yakunida birja tomonidan taqdim etilgan shartlar to'plamiga mos keladi.
2. Standart va foydalanishda moslashuvchan - qarama-qarshi tomondan shartnoma tuzish orqali osongina sotiladi va tugatiladi.
3. Fyuchers shartnomasining risklari nolga teng (lekin unga teng emas), chunki bunday bitim ko'proq ma'lum bir mahsulotni sotib olish va sotishning haqiqiy faktiga emas, balki narx o'yiniga qaratilgan. Statistik ma'lumotlar uchun: tuzilgan shartnomalarning atigi yigirmadan bir qismi haqiqiy etkazib berish bilan yakunlanadi, bu esa narx egri chizig'ining oldindan aytib bo'lmaydigan harakati bilan bog'liq.
4. Fyuchers shartnomasini tuzishda ikkala tomon ham o'z sherigiga ishonadilar, chunki ularning majburiyatlari birja ichida faoliyat yurituvchi hisob-kitob markazi tomonidan sug'urtalangan.
5. Bunday operatsiyalarda faqat bir necha davrlar uchun narxini oldindan aytib bo'lmaydigan tovarlar ishtirok etadi.

Fyuchers savdosi nima uchun?

Fyuchers shartnomasini faqat birja bozori vositasi sifatida ko'rib chiqish mumkin emas, chunki u ma'lum funktsiyalarni bajaradi va iqtisodiy faoliyat korxonalar.

Xullas, iqtisodiyotning evolyutsiya jarayoni bilan xo‘jalik yurituvchi subyektlar o‘rtasidagi munosabatlar keskinlashib, tavakkalchilikka aylanib bormoqda. Shu sababli, fond birjasida fyuchers savdosi tadbirkorning omon qolishi uchun tabiiy jarayon bo'lib, u nafaqat o'z operatsion faoliyatini amalga oshirishi, balki buning uchun maksimal foyda olishga intilishi mumkin.

Iqtisodiy faoliyat nuqtai nazaridan munosabatlarning bu turi ma'lum bir mahsulot narxining o'zgarishini qayta sug'urtalash orqali xavflarni kamaytirishning bevosita usuli hisoblanadi. Bunday sharoitlarda ham, illyuzor bo'lsa ham, mumkin, ammo kelajakdagi davrlarda daromad darajasini taxmin qilish mumkin.

Fyucherslarni forvardlar bilan aralashtirib yubormang

Tarixan shunday bo'lganki, ko'pincha fyuchers shartnomasini forvard shartnomasi bilan chalkashtirib yuborishadi - birja terminologiyasida olingan so'zlarning ko'pligi yoki ularning savodsizligi tufayli.

Forvard - bu yuqori xavfga ega bo'lgan bitim, chunki shartnoma bo'yicha majburiyatlarni bajarmaganlik uchun siz katta jarimalarga duch kelishingiz mumkin, shu bilan birga ushbu maqolada muhokama qilingan shartnomalar yuqorida muhokama qilinganidek, osongina bekor qilinadi.

Bundan tashqari, fyuchers shartnomasini tuzish mumkin - tabiatiga ko'ra - faqat birja doirasida, lekin boshqasi - aksincha, uning doirasidan tashqarida. Shuningdek, forvard shartnomalari mutlaqo har qanday aktivlarni sotish bo'yicha bitimda tuziladi, fyuchers esa faqat cheklangan tovarlar doirasidagi munosabatlarni mustahkamlaydi. Va, eng muhimi, hech kim forvardlarni sug'urta qilmaydi, shuning uchun ulardagi risklar biroz boshqacha prizmada ko'rib chiqilishi kerak.

Fyuchers shartnomalarining turlari

Barcha tor yo'nalishlari uchun fyucherslar ma'lum mezonlarga ko'ra tasniflangan eng keng navlarga ega.

Boshlash uchun, fyuchers shartnomasi tovar va moliyaviy bo'lishi mumkinligini tushunish maqsadga muvofiqdir. Birinchisi sotilayotgan aktivlar guruhiga qarab tasniflanadi. Bu bo'lishi mumkin:

• yog'ochni qayta ishlash sanoati mahsulotlari;
• neftni qayta ishlash sanoati xomashyosi;
• metallar;
• boshqa yarim tayyor mahsulotlar.

Fyuchers kontekstidagi moliyaviy shartnomalar quyidagilardan iborat:

• foizlar (ular obligatsiyalar operatsiyalarida sodir bo'ladi);
• indeks (mahsulot birja ko'rsatkichlariga qarab qiymatini o'zgartiradi);
• valyuta (valyuta kotirovkalari dinamikasi bo'yicha daromad olish uchun tuzilgan);
• oxirgi variant esa aktsiyadir (ular juda kam uchraydi, ikkinchi nom esa aktsiyalar uchun fyuchers shartnomasidir).

Fyuchers shartnomasining asosiy xususiyati

Fyuchers shartnomalarida xo'jalik yurituvchi sub'ektlarning mutlaq ko'pchiligini ularning standartlashtirilganligi (har qanday turdagi bitimlar uchun va turli xil amalga oshirish sharoitlarida) jalb qiladi. Va bu shuni anglatadiki, sotuvchi va xaridor o'rtasida bitimda aniq belgilangan munosabatlar mavjud emas - ular o'rtasida birjaning hisob-kitob palatasi shaxsida doimo vositachi mavjud.

Fyuchers shartnomasining narxi va yetkazib berish hajmi bunday kelishuvlarda farq qiluvchi yagona mezondir. Bu xususiyatni kamchiliklarga bog'lash mumkin emas, chunki u bir qator ijobiy oqibatlarga ega:

• bitim ikki tomon uchun tez va og'riqsiz tuziladi;
• shartnomalar soni ortib bormoqda;
• o'zaro hisob-kitoblar oddiy, bu muhim jozibali xususiyatdir;
• shablonni yaratish uchun resurs va moliyaviy xarajatlar yo'q, chunki standart shartnoma tuzilgan.

Bugungi fyuchers bozori

Fyuchers shartnomasini sotib olish, uni tayyorlashning soddaligiga qaramay, murakkab va ancha murakkab jarayondir. Bu erda uchta muhim muassasa ishtirok etadi.

Birinchi element bitimning bevosita joyi - birjaning o'zi. U hech qanday tijorat faoliyatini amalga oshirmaydi va faqat ishtirokchilar - potentsial sotuvchilar va xaridorlar o'rtasidagi munosabatlarni muvofiqlashtiradi.

Ikkinchi element - hisob-kitob palatasi. Busiz hech qanday bitimni amalga oshirish mumkin emas, chunki u shartnoma taraflarining ikki tomonlama majburiyatlarini bajarishda o'ziga xos kafil va sug'urtalovchi hisoblanadi.

Va oxirgi element - bu qadrli mahsulotning saqlovchisi, uning atrofida faollik to'lqini birjada. Bu rolni omborlar o'ynaydi.

Yuqoridagi muassasalar faoliyat ko'rsatishi uchun shartnoma taraflari bitim tuzayotganda operatsion xarajatlarni qoplaydigan ma'lum pul hissasini qo'shadilar.

Fyuchers bozori: bitim tuzish tartibi

Shartnoma tuzishda uni bajarish tartibi uch bosqichga bo'linadi. Bunday holda, yakuniy kun majburiyatlarni bajarish kuni (bitimning yopilishi) hisoblanadi.

Boshlash uchun tranzaktsiya ro'yxatga olinadi. Shu kuni ishtirokchilardan zarur badallar g‘aznaga to‘lanadi, hisob-kitob palatasida o‘zaro munosabatlar fakti qayd etiladi.

Ikkinchi bosqichda operatsiya ochiq qoladi, o'zgaruvchan xarajatlarning e'lon qilingan summalari g'aznachilikka to'lanadi, shuningdek dastlabki badallar bo'yicha etishmayotgan mablag'lar, agar ularning stavkalari hisob-kitob palatasi tomonidan o'zgartirilgan bo'lsa.

Oxirgi bosqichda bitim yopiladi, foyda hisoblab chiqiladi va bo'linadi, shartnoma predmeti (aktiv) xaridorning egaligiga o'tadi. Agar shartnoma teskari shartnomani ro'yxatdan o'tkazish orqali bekor qilingan bo'lsa, unda ushbu xizmat uchun to'lovlar to'lanadi.

Xedjlash fyuchers bozorining elementi sifatida

Bozor ishtirokchilarining hech biri bitimda e'lon qilingan aktivning istalmagan narx dinamikasi tufayli zarar ko'rishni xohlamaydi, shuning uchun har bir kishi o'z risklarini minimallashtirishga intiladi. Buning uchun fyuchers shartnomalari bilan xedjlash amaliyotda faol qo'llaniladi.

Ammo shuni ta'kidlash kerakki, noqulay narx sakrashi bilan ushbu protsedura ishtirokchiga kerakli foyda keltirmaydi, ammo u baribir yo'qotishlardan himoya qilishi mumkin. Siz tranzaksiya jarayonini to'liq va qisman himoya qilishingiz mumkin (bu holda faqat ma'lum narx diapazonlari sug'urta qilinadi).

Sotuvchilar ham, xaridorlar ham xavflarni minimallashtirishi mumkin, ammo shuni yodda tutish kerakki, ko'pincha to'siq darajasi birjaning umumiy moliyaviy sog'lig'iga bog'liq, chunki hali hech kim sotib olish va sotish jarayonlarida chayqovchilikni bekor qilmagan. Shuning uchun, unutmang: bozorda aylanma qanchalik yuqori bo'lsa, sizning potentsial daromadingiz shunchalik ishonchli bo'ladi.

Axborot-tahliliy xizmatlar va materiallar MChJ IC "Freedom Finance" tomonidan ushbu xizmatlarni taqdim etishning bir qismi sifatida taqdim etiladi va mustaqil faoliyat emas.

Kompaniya mijozlar uchun shartlarga javob bermaydigan yoki qonun hujjatlariga muvofiq bunday xizmatlarni ko'rsatishda taqiq/cheklovlar mavjud bo'lgan shaxslarga xizmatlar ko'rsatishni rad etish huquqini o'zida saqlab qoladi. Rossiya Federatsiyasi yoki operatsiyalar amalga oshiriladigan boshqa mamlakatlar. Shuningdek, IC Freedom Finance MChJning ichki tartib-qoidalari va nazorati bilan cheklovlar qo'yilishi mumkin.

MChJ IC Freedom Finance Rossiya Federatsiyasida brokerlik, dilerlik va depozitarlik faoliyati, shuningdek qimmatli qog'ozlarni boshqarish bo'yicha davlat muddatsiz litsenziyalariga muvofiq moliyaviy xizmatlar ko'rsatadi. Davlat tomonidan tartibga solish Kompaniyaning faoliyati va uning mijozlari manfaatlarini himoya qilish Rossiya Federatsiyasi Markaziy banki tomonidan amalga oshiriladi. Qimmatli qog'ozlar va boshqa moliyaviy vositalarga egalik har doim risklar bilan bog'liq: qimmatli qog'ozlar va boshqa moliyaviy vositalarning qiymati ham ko'tarilishi, ham pasayishi mumkin.

O'tmishdagi investitsiya natijalari kelajakda daromad kafolati emas. Qonunga muvofiq, kompaniya investitsiyalar bo'yicha kelajakdagi daromadlarni kafolatlamaydi va va'da qilmaydi, mumkin bo'lgan investitsiyalarning ishonchliligini va mumkin bo'lgan daromadlar hajmining barqarorligini kafolatlamaydi. Xorijiy qimmatli qog‘ozlar bilan operatsiyalarni amalga oshirish bo‘yicha xizmatlar amaldagi qonun hujjatlariga muvofiq malakali investor bo‘lgan shaxslarga taqdim etiladi va amaldagi qonun hujjatlarida belgilangan cheklovlarga muvofiq amalga oshiriladi.