Hosil(“ingliz tilidan olingan”. hosila”) asosiy aktivdan (asosiy tovar) hosilaviy moliyaviy vositadir. Asosiy aktiv har qanday mahsulot yoki xizmat bo'lishi mumkin.

Boshqacha qilib aytganda, lotin - bu tomonlar o'rtasidagi moliyaviy shartnoma bo'lib, u asosiy aktivning kelajakdagi qiymatiga asoslanadi. Ular bozorda qadim zamonlardan beri mavjud bo'lib, lolalar, guruchlar va boshqalar uchun hosilalar yaratilgan.

Ma’lum bo‘lishicha, hosila egasi omborga joylashtirish va yetkazib berish haqida o‘ylamasdan, kelajakda asosiy mahsulotni sotib olish bo‘yicha shartnoma tuzadi. Va bu shartnomani allaqachon taxmin qilish mumkin.

Shartnoma tuzishdan maqsad - aktivning narxini o'zgartirish orqali foyda olish. Devoriy vositalar soni aktivlar sonidan oshib ketishi mumkin. Derivativlar quyidagilar uchun ishlatiladi:

• (xavfni kamaytirish);
• Spekulyatsiya.

Mashhur moliyachi Uorren Baffet 2002 yilda derivativlarni "ommaviy qirg'inning moliyaviy quroli" deb atagan. Moliyaviy tahlilchilar so'nggi global moliyaviy inqirozni bozor spekulyatsiyasi bilan bevosita bog'laydi. Derivativlar qiymati asosiy aktivlar qiymatidan sezilarli darajada oshdi.

Eng keng tarqalgan hosilalar:

• Fyuchers;
• Oldinga;
• Variant.

Fyuchers shartnomalari(ingliz tilidan "kelajak".) kelajak”) asosiy aktivni shartnoma tuzilgan paytda kelishilgan narxda sotib olish/sotish bo‘yicha kelishuvlardir. Sotib olish/sotishning o'zi kelajakda ma'lum bir nuqtada sodir bo'ladi. Fyuchers faqat birjalarda ishlaydi, standart shartnoma tuziladi.

Oldinga(ingliz tilidan oldinga.) oldinga”) fyuchers shartnomasining birjadan tashqari ekvivalenti bo‘lib, u nostandart shartnoma hisoblanadi. Sotib olish / sotish shartlari faqat xaridor va sotuvchi o'rtasida belgilanadi.

Variant(ingliz tilidan tanlov.) variant”) xaridorga sotuvchiga haq to'lash sharti bilan oldi-sotdi bitimini amalga oshirish huquqini beradi. Opsion shartnomasi bo'yicha xaridor o'z majburiyatlarini bajarish huquqiga ega. Sotuvchi bitimni kelishilgan shartlarga muvofiq bajarishi shart.

Barcha shartnomalar asosiy aktivni shartnomada ko'rsatilgan shartlar va shartlar asosida kelgusi sanada yetkazib berishni o'z ichiga oladi.

Sanoat nima ekanligini tushunish uchun siz mashina sotib olish misolidan foydalanishingiz mumkin:

1. Mashinaning markasi dilerlik salonida tanlanadi. Keyinchalik, avtomobilning rangi, dvigatel kuchi, qo'shimcha jihozlar aniqlanadi va sotib olish narxi belgilanadi. Depozit qo'yiladi va 3 oy ichida avtomobil sotib olish bo'yicha forvard shartnomasi tuziladi. Bozor narxlarining o'zgarishidan qat'i nazar, siz avtomashinani oldindan kelishilgan narxda sotib olish huquqi va majburiyatiga ega bo'ldingiz.
2. Sizga ma'lum bir mashina yoqdi, lekin uni faqat bir haftadan keyin sotib olishingiz mumkin. Yetkazib beruvchi bilan optsion shartnomasini tuzishingiz mumkin: unga 100 dollar to'lang va hafta oxirigacha mashinani sotmaslikni va undagi narxni oshirmaslikni so'rang. Siz mashinani belgilangan narxda qaytarib sotib olish huquqiga egasiz, lekin majburiyat emas. Boshqa salonda arzonroq variantni topsangiz, sotib olishdan bosh tortishingiz mumkin.

Ikkala variant uchun ham ma'lum xavf va mukofotlar mavjud. Xatarlar.

1. Hosil moliyaviy vositalar turlari to‘g‘risidagi mazkur Nizom (keyingi o‘rinlarda Nizom deb yuritiladi) hosila moliyaviy vositalar bo‘lgan shartnomalar (shartnomalar) turlarini belgilaydi.

2. Qimmatli qog'ozlar, tovarlar, valyuta, foiz stavkalari, inflyatsiya darajasi, rasmiy statistika, holatining fizik, biologik va / yoki kimyoviy ko'rsatkichlari. muhit, bir yoki bir nechta tomonidan bajarilmasligi yoki noto'g'ri ishlashini ko'rsatadigan holatlar yuridik shaxslar, shtatlar yoki munitsipalitetlarning o'z majburiyatlari, hosilaviy moliyaviy vositalar bo'lgan shartnomalar, federal qonunlarda yoki qimmatli qog'ozlar bozori bo'yicha federal ijroiya organining normativ-huquqiy hujjatlarida nazarda tutilgan holatlar va ular yuzaga keladimi yoki yo'qligi noma'lum. ushbu bandda ko'rsatilgan bir yoki bir nechta ko'rsatkichlarning kombinatsiyasi bo'yicha hisoblangan qiymatlar va narxlar (qiymatlari) bo'yicha va (yoki) yuzaga kelishi tomonlarning yoki shartnoma taraflarining majburiyatlari bo'lgan qiymatlar. bog'liq hosila moliyaviy vositalar ushbu Nizom maqsadlari uchun asosiy (asosiy) aktiv deb ataladi.

Hosila moliyaviy vositada bir nechta asosiy (asosiy) aktivlar bo‘lishi mumkin.

3. Opsion bitimi (kontrakt) quyidagilar tan olinadi:

1) shartnoma taraflaridan birining, boshqa tomon talab qilgan taqdirda, narxi (qiymati) o'zgarishiga qarab vaqti-vaqti bilan va (yoki) bir vaqtning o'zida pul mablag'larini to'lash majburiyatini nazarda tutuvchi shartnoma. asosiy (asosiy) aktiv yoki asosiy (asosiy) aktiv bo'lgan holatning yuzaga kelishi;

boshqa tomon sotib olish yoki sotishni talab qilgan taqdirda, shartnoma tarafining shartnoma tuzishda belgilangan shartlar bo'yicha majburiyati qimmat baho qog'ozlar, asosiy (asosiy) aktiv bo‘lgan valyuta yoki mahsulot, shu jumladan, tomonlar (tomonlar) va (yoki) manfaatlarini ko‘zlab optsion shartnomasi tuzilgan shaxs (shaxslar), qimmatli qog‘ozlarni sotish to‘g‘risidagi shartnoma tuzish yo‘li bilan. chet el valyutasini sotish shartnomasi yoki tovar yetkazib berish shartnomalari; yoki

boshqa taraf tomonidan hosilaviy moliyaviy vosita bo'lgan va asosiy (bazaviy) aktivni tashkil etuvchi shartnoma tuzishni talab qilgan taqdirda, shartnoma tarafining majburiyati.

4. Opsion shartnomasida (shartnomasida) ushbu Qoidalarning 3-bandida belgilangan shartlardan tashqari, har bir tomonning narx (narxlar) va (yoki) qiymat o‘zgarishiga qarab pul summalarini davriy ravishda to‘lash majburiyati ham nazarda tutilishi mumkin. asosiy (asosiy) aktivning (qiymatlari) va (yoki) asosiy (asosiy) aktiv bo'lgan holatning yuzaga kelishi.

5. Ushbu Qoidalarning 3-bandi 2-kichik bandida belgilangan majburiyatni nazarda tutuvchi opsion shartnomasi (shartnomasi), hosila moliyaviy vosita bo‘lgan shartnomani topshirish, sotib olish majburiyatini nazarda tutmaydigan shartnoma tuzish majburiyati bundan mustasno. Qimmatli qog'ozlarni, valyutani yoki tovarlarni (sotish) yoki etkazib berish - etkazib berish shartnomasi. Boshqa optsion shartnomalari (shartnomalari) kelishuv bitimlari hisoblanadi.

6. Fyuchers shartnomasi (kontrakt) - bu birja savdolarida tuziladigan bitim bo‘lib, unda bitim taraflaridan har birining narx (narxlar) va (yoki) qiymat (qiymatlar) o‘zgarishiga qarab pul summalarini davriy ravishda to‘lash majburiyati nazarda tutiladi. ) asosiy (asosiy) aktivning va (yoki) asosiy (asosiy) aktiv bo'lgan holatning yuzaga kelishi.

7. Fyuchers shartnomasi (kontrakt), 6-bandda belgilangan shartlardan tashqari

fyuchers shartnomasi (shartnomasi) tarafining boshqa tomonga qimmatli qog'ozlarni, valyutani yoki asosiy (bazaviy) aktiv bo'lgan tovarlarni, shu jumladan fyuchers shartnomasi (kontrakti) tarafini (tomonlarini) tuzish orqali o'tkazish majburiyati va ( yoki) manfaatlarini ko'zlab fyuchers shartnomasi (shartnomasi), qimmatli qog'ozlarni oldi-sotdi shartnomasi, chet el valyutasini oldi-sotdi shartnomasi yoki tovar yetkazib berish shartnomasi tuzilgan shaxs (shaxslar). ; yoki

fyuchers shartnomasi (kontrakt) taraflarining hosilaviy moliyaviy vosita bo'lgan va asosiy (bazaviy) aktivni tashkil etuvchi shartnoma tuzish majburiyati.

8. Ushbu Qoidalarning 7-bandida belgilangan majburiyatni nazarda tutuvchi fyuchers shartnomasi (shartnomasi), hosila moliyaviy vosita bo‘lgan shartnomani topshirish, sotib olish (sotish) majburiyatini nazarda tutmaydigan shartnoma tuzish majburiyati bundan mustasno. yoki qimmatli qog'ozlar, valyuta yoki tovarlar yetkazib berish, yetkazib berish shartnomasi hisoblanadi. Boshqa fyuchers shartnomalari (kontraktlari) hisob-kitob bitimlari hisoblanadi.

9. Birja savdosida tuzilgan shartnoma (kontrakt) birja forvard shartnomasi hisoblanadi:

shartnomaning bir tomonining qimmatli qog'ozlarni, valyutani yoki asosiy (bazaviy) aktiv bo'lgan tovarlarni shartnoma tuzilgan kundan keyingi uchinchi kundan kechiktirmay boshqa tomonning mulkiga o'tkazish majburiyatini nazarda tutuvchi boshqa tomon ko'rsatilgan mol-mulkni qabul qilish va to'lash va bunday shartnomaning hosilaviy moliyaviy vosita ekanligini ko'rsatish; Va

bitim taraflari yoki tomonlarning asosiy (bazaviy) aktivning narxi (narxlari) va (yoki) qiymati (qiymatlari) va (yoki) o'zgarishiga qarab pul summalarini davriy ravishda to'lash majburiyatini nazarda tutmaydi. asosiy (asosiy) aktiv bo'lgan vaziyatning yuzaga kelishi.

Birja forvard shartnomasi (kontrakt) yetkazib berish shartnomasidir.

10. Birjadan tashqari forvard shartnomasi (kontrakt) - bu birja savdolarida tuzilmagan va quyidagilarni nazarda tutuvchi shartnomadir:

1) shartnomaning bir tomonining asosiy (asosiy) aktiv bo'lgan qimmatli qog'ozlarni, valyutani yoki tovarlarni shartnoma tuzilgan kundan keyingi uchinchi kundan kechiktirmay boshqa tomonning mulkiga o'tkazish majburiyati; boshqa tomonning bunday mol-mulkni qabul qilish va to'lash majburiyati va shartnomaning hosilaviy moliyaviy vosita ekanligiga ishora; yoki

2) shartnomaning bir tomonining qimmatli qog'ozlarni, valyutani yoki asosiy (asosiy) aktiv bo'lgan tovarlarni shartnoma tuzilgan kundan keyingi uchinchi kundan kechiktirmay boshqa tomonning mulkiga o'tkazish majburiyati; boshqa tomonning bunday mol-mulkni qabul qilish va to'lash majburiyati, shuningdek tomonlarning yoki shartnoma taraflarining narxi (narxlari) o'zgarishiga qarab vaqti-vaqti bilan va (yoki) bir vaqtning o'zida pul mablag'larini to'lash majburiyati ) va (yoki) asosiy (asosiy) aktivning qiymati (qiymatlari) va (yoki) asosiy (asosiy) aktiv bo'lgan holatning yuzaga kelishi; yoki

3) asosiy (asosiy) aktivning narxi (narxlari) va (yoki) qiymati (qiymatlari) o'zgarishiga qarab, tomonlarning yoki shartnoma tarafining vaqti-vaqti bilan va (yoki) bir vaqtning o'zida pul mablag'larini to'lash majburiyati. va (yoki) asosiy (asosiy) aktiv bo'lgan holatning yuzaga kelishi.

11. Ushbu Qoidalarning 10-bandi 1 yoki 2-kichik bandlarida belgilangan majburiyatni nazarda tutuvchi birjadan tashqari forvard shartnomasi (kontrakt) yetkazib berish shartnomasi hisoblanadi. Boshqa birjadan tashqari forvard bitimlari (kontraktlari) hisob-kitob bitimlari hisoblanadi.

12. Svop shartnomasi (kontrakt) quyidagilar deb tan olinadi:

1) quyidagilarni nazarda tutuvchi shartnoma:

shartnoma tarafining yoki tomonlarning asosiy (asosiy) aktivning narxi (narxlari) va (yoki) qiymati (qiymatlari) o'zgarishiga qarab davriy va (yoki) bir martalik pul to'lash majburiyati va ( yoki) asosiy (asosiy) aktiv bo'lgan holatning yuzaga kelishi; Va

bitim taraflarining har birining turli asosiy (asosiy) aktivlar yoki asosiy (asosiy) aktivning turli qiymatlari asosida pul summalarini to'lash majburiyatini aniqlash (asosiy (asosiy) qiymatlarni aniqlash qoidalari). aktiv). Shu bilan birga, shartnoma tarafining pul summalarini to'lash majburiyati shartnomada belgilangan asosiy (asosiy) aktivning qat'iy belgilangan qiymatidan kelib chiqqan holda belgilanishi mumkin;

2) quyidagilarni nazarda tutuvchi shartnoma:

bir tomonning valyutani ikkinchi shaxsning mulkiga o'tkazish majburiyati va ikkinchi tomonning valyutani qabul qilish va to'lash majburiyati, shuningdek ikkinchi tomonning valyutani birinchi shaxsning mulkiga o'tkazish majburiyati shartnoma tuzilgan sanadan keyin uchinchi kundan kechiktirmay taraf va birinchi shaxsning valyutani qabul qilish va to'lash majburiyati; Va

shartnomaning hosilaviy moliyaviy vosita ekanligiga ishora; Va

Shartnoma tarafining yoki tomonlarning asosiy (asosiy) aktivning narxi (narxlari) va (yoki) qiymati (qiymatlari) o'zgarishiga qarab vaqti-vaqti bilan va (yoki) bir vaqtning o'zida pul mablag'larini to'lash majburiyati va ( yoki) asosiy (asosiy) aktiv va (yoki) shartnomada belgilangan asosiy (asosiy) aktivning narxi (narxlari) va (yoki) qiymati bo'lgan holatning yuzaga kelishi. Shu bilan birga, shartnoma bo'yicha har bir tomonning pul summalarini to'lash majburiyatini aniqlash shartnoma shartlariga muvofiq turli xil asosiy (asosiy) aktivlar yoki turli xil qiymatlar asosida amalga oshiriladi. asosiy (asosiy) aktiv (asosiy (asosiy) aktivning qiymatlarini aniqlash qoidalari).

13. Svop shartnomasida (shartnomasida) ushbu Nizomning 12-bandida belgilangan shartlardan tashqari quyidagilar ham nazarda tutilishi mumkin:

Svop bitimi taraflari yoki tarafining boshqa tomonga bazis (bazis) aktivi bo‘lgan qimmatli qog‘ozlar, valyuta yoki tovarlarni o‘tkazish majburiyati, shu jumladan svop shartnomasi tarafi (tomonlari) va (yoki) shaxsni tuzish yo‘li bilan. (s) kimning manfaatlarini ko'zlab svop shartnomasi, qimmatli qog'ozlarni sotish shartnomasi, chet el valyutasini sotish shartnomasi yoki tovarlarni yetkazib berish shartnomasi tuzilgan bo'lsa; va/yoki

svop bitimi (shartnomasi) taraflarining hosila moliyaviy vosita bo'lgan va bazis (baza) aktivini tashkil etuvchi shartnoma tuzish majburiyati.

14. Ushbu Qoidalarning 12-bandi 2-bandida yoki 13-bandida belgilangan majburiyatlarni nazarda tutuvchi svop shartnomasi (shartnomasi), oʻtkazish majburiyatini nazarda tutmaydigan hosila moliyaviy vosita boʻlgan shartnomani tuzish majburiyati bundan mustasno. , qimmatli qog'ozlar, valyuta yoki tovarlarni sotib olish (sotish) yoki yetkazib berish yetkazib berish shartnomasidir. Boshqa svop bitimlari (shartnomalari) hisob-kitob bitimlari hisoblanadi.

15. Hosil moliyaviy vosita bo‘lgan shartnomada hosila moliyaviy vositalar turlarini belgilash bo‘yicha ushbu Qoidalarda nazarda tutilmagan shartlar va majburiyatlar bo‘lishi mumkin. Bunday hosila moliyaviy vositaning turini aniqlashda ushbu shartlar va majburiyatlar hisobga olinmaydi.

Hosila moliyaviy vosita- shartnoma (shartnoma), tomonlar shartnomaning asosiy aktiviga nisbatan harakatlarni amalga oshirish huquqiga / majburiyatlariga ega: sotib olish / sotish, qabul qilish / yetkazib berish. Hosila moliyaviy vositalarning boshqa qabul qilingan nomlari (bundan buyon matnda hosilaviy vositalar deb yuritiladi): hosilaviy qimmatli qog'ozlar, fyuchers shartnomalari/bitimlari yoki derivativlar.

1.2.
1.3.
1.4.
1.5.
2.
3.
3.1.
3.2.
4.
4.1.
4.2.
4.3.
4.4.
4.5.
4.6.
4.7.
5.
6.
7.

1. PFI XUSUSIYATLARI

1.1. Shikoyat qilish

Qimmatli qog'ozlar yoki boshqa tovarlarni sotish bo'yicha boshqa shartnomalardan ajratib turadigan PFIning asosiy xususiyati - erkin muomala qilish (topshirish) imkoniyatidir. Bunga shartnomani standartlashtirish/unifikatsiyalash va derivativlarning birja savdosi orqali erishiladi.

Istisno - bu forvard, eng qadimgi fyuchers shartnomasi, butun zamonaviy derivativlarning ajdodi. Forvard huquqlari yoki majburiyatlarini faqat boshqa tomonning roziligi bilan sotish (o'tkazish) mumkin, bu esa milliy yoki xalqaro qonunchilikka muvofiq alohida shartnoma - topshiriq shartnomasini tuzishni talab qiladi.

1.2. Muddatlari

PFIning yana bir xususiyati ularning shoshilinchligidir. Shuning uchun nomi - muddatli shartnoma. Bazis aktivni o'tkazish va (ehtimol) uning uchun to'lov kelajakda yoki ma'lum bir davrda ma'lum bir sanada sodir bo'ladi. Fyuchers va optsionlar uchun bu amal qilish muddati deb ataladi.

Shu bilan birga, asosiy aktivning turi, hajmi/miqdori va narxi shartnoma tuzilgan sanada belgilanadi.

1.3. Narxlash

Hosila bir-biri bilan chambarchas bog'liq bo'lgan ikkita qiymatni birlashtiradi - asosiy aktivning narxi va aslida fyuchers shartnomasining narxi. Birjada sotiladigan derivativlar alohida vositalar sifatida sotilishi, sotib olinishi va sotilishi mumkinligi sababli, ular asosiy aktiv qiymati dinamikasi bilan chambarchas bog'liq bo'lgan o'zlarining narx dinamikasiga ega. Hosil va uning asosiy aktivi narxlarining harakati, umumiy holatda, bunday narxlarning mutlaq qiymatlari kabi bir xil emas.

Biroq, ular o'rtasida ma'lum darajada bog'liqlik mavjud. Masalan, optsionlarda Blek-Skoulz modeli keng qo'llaniladi, unga ko'ra optsion qiymati uning asosiy aktivining kutilayotgan o'zgaruvchanligi (narxning o'zgaruvchanligi) orqali shakllanadi. Yaroqlilik muddatidagi fyuchers narxi uning asosiy aktivining shu sanadagi narxiga (o'rtacha narx) teng.

1.4. Sanoatlardan foydalanish maqsadlari

Losimni sotib olish (yoki sotish) odatda ikkita maqsadni ko'zlaydi: xedjlash yoki chayqovchilik.

Birinchi holda, derivativlar egasi kelajakda yetkazib berish uchun asosiy aktivning narxini himoya qiladi. Shunday qilib, forvard shartnomasi bo'yicha valyutani xaridor shartnoma tuzilgan sanada dollarning rublga nisbatan kursini belgilaydi va o'zini dollar/rubl kursining oshishidan sug'urta qiladi.

Spekulyator fyuchers shartnomasining, shuningdek, boshqa har qanday vosita, qimmatli qog'oz, valyuta va hokazo narxlarning o'zgarishidan foyda oladi. PFI kotirovkalari ko'tarilganda, u uzoq pozitsiyalarni ochadi, pasayganda esa qisqa pozitsiyalarni ochadi.

Shoshilinch va spotli asboblarning kombinatsiyasidan foydalanadigan murakkab va nozik usullar mavjud. Masalan, lotin va uning asosiy aktivi o'rtasidagi bozorga nisbatan neytral spred savdo strategiyalari. Umumiy juftlik - bu fond indeksi va indeks fyucherslari. Birja indeksi sifatida indeks portfeli qo'llaniladi - kerakli nisbatlarda indeks savatiga kiritilgan aktsiyalar portfeli.

1.5. Derivativlar bozori va asosiy aktivlar bozori o'rtasidagi bog'liqlik

Derivativlar bozori va asosiy aktivlar bozori hajmi mos kelmaydi. A kompaniyasining aktsiyalari bo'yicha fyucherslar, optsionlar va forvardlar hajmi uning bozor kapitallashuviga (aktsiyalar soni ularning bozor qiymatiga ko'paytirilgan) umuman teng emas. Bu pastroq bo'lishi mumkin, lekin u ham sezilarli darajada yuqori bo'lishi mumkin.

Ko'rinishidan, bunday fakt muqarrar ravishda PFIni amalga oshirishning muvaffaqiyatsizligiga olib keladi. Bu, albatta, derivativni amalga oshirishda asosiy aktivni yetkazib berish majburiyati bilan bog'liq bo'ladi. Fyuchers shartnomasining amal qilish muddati tugashi jismoniy yetkazib berishni talab qilmasa, derivativlar bozori ishtirokchilarining majburiyatlari kafolatni joriy etish bilan ta'minlanadi.

2. ASOSIY AKTİV

Har qanday tovarlar, qimmatli qog'ozlar, fond indekslari, valyuta, foiz stavkalari, shuningdek derivativlarning o'zlari fyuchers shartnomasining asosiy aktivi bo'lib xizmat qilishi mumkin. Masalan, fyuchers shartnomasi bo'yicha optsion.

Zamonaviy amaliyot, shuningdek, asosiy aktivning ko'proq ekzotik turlarini taklif qiladi. Jumladan, inflyatsiya darajasi va boshqa statistik ma'lumotlar, meteorologik parametrlar (harorat, shamol kuchi va boshqalar), atrof-muhitning fizik, kimyoviy va biologik xususiyatlari. Asosan, asosiy aktiv ob'ektiv qonunlarga muvofiq vaqt o'tishi bilan o'zgarib turadigan har qanday qiymat bo'lishi mumkin.

Muddatli shartnomaning asosiy sharti (birinchi navbatda, forvard va fyuchers) asosiy aktivni jismoniy yetkazib berish amalga oshiriladimi yoki yo'qmi. Ha bo'lsa, bunday shartnoma etkazib berish shartnomasi sifatida, aks holda etkazib bermaslik yoki hisob-kitob shartnomasi sifatida belgilanadi. Hisob-kitoblarning hosilalari natijasi ishtirokchilar o'rtasidagi naqd pul hisob-kitoblari bo'ladi.

3. PFI TASNIFI

Ta'minot va hisob-kitoblarga bo'linishdan tashqari, muddatli shartnomalarni quyidagi mezonlarga ko'ra tizimlashtirish mumkin.

3.1. Birja va birjasiz hosilalar

Murojaat qilingan joyda.

Birjadan tashqari fyuchers shartnomasining klassik namunasi forvarddir. Forvard shartnomasi - bu birja savdosi ob'ekti bo'lmagan unifikatsiyalanmagan va standartlashtirilmagan shartnoma.

Yana bir narsa - fyuchers va optsionlar. Ushbu vositalar katta darajada faqat birjada muomalada bo'ladi va ular uchun maxsus yaratilgan.

3.2. Tovar va notovar hosilalari

Asosiy aktivning turi bo'yicha.

Eng qadimgi lotinlar - forvard an'anaviy tovar bozori ehtiyojlaridan kelib chiqqan. Qishloq xo'jaligi mahsulotlari, metallar, energiya tashuvchilar, bevosita bog'liq bo'lgan barcha narsalar real sektor iqtisodiyot, muddatli tovar shartnomalarini shakllantiradi. Bunday tarkibga qaramay, ular hisoblangan xarakterga ega bo'lishi va xedjlash va chayqovchilik vositalari sifatida harakat qilishi mumkin.

Moliyaviy segmentning hosilalari tovar bo'lmagan, moliyaviy "to'ldirish" ga ega. Qimmatli qog'ozlar, valyuta ( valyuta juftlari), foiz stavkalari, iqtisodiy ko'rsatkichlar, sukut bo'yicha sug'urta, fond indekslari va boshqalar, shuningdek, ularning turli kombinatsiyalari.

4. PFI ASOSIY TURLARI

4.1. Oldinga

Forvard shartnomasining qisqacha nomi.

Tomonlar o'rtasidagi shartnoma, bu kelajakda asosiy aktivni etkazib berishni nazarda tutadi (etkazib berish forvard uchun). Yetkazib berilmaydigan forvardning natijasi forvard shartnomasi tuzilgan sanadagi asosiy aktivning bozor bahosidan kelib chiqqan holda taraflar o'rtasida naqd pul hisob-kitoblari bo'ladi.

Uning mashhurligini belgilab bergan va fyuchers vositalarining barcha turlarini ishlab chiqishga turtki bo'lgan forvardning asosiy ustunligi shartnoma tuzilgan sanada narxlarni belgilashdir. Shunday qilib, forvard shartnomasi bo'yicha xaridor asosiy aktiv qiymatining o'sishidan sug'urtalangan, sotuvchi esa uning tushishidan sug'urtalangan. Forvard shartnomasi bo'yicha asosiy aktivning narxi forvard narxi yoki forvard kursi (valyuta forvard uchun) deb ataladi.

Forvard - birjadan tashqari hosilalar.

Birjadagi forvard bitimi bilan adashtirmaslik kerak, ya'ni 3 kundan boshlab hisob-kitoblar bilan birja bitimi (T + 3)

Forvard asosan tijorat xarakteriga ega. Shartnomaning asosiy aktivi uning turi (sertifikati) va birliklar soni (hajmi) bilan belgilanadi.

Forvard standartlashtirilmagan va har ikki tomon uchun ham majburiydir. Forvard shartnomasi shartlarini o'zgartirish, shuningdek, u bo'yicha da'volarni o'tkazish har ikki tomonning roziligi bilan amalga oshiriladi.

4.2. Fyuchers

Fyuchers shartnomasining qisqacha nomi.

Birja savdosi uchun forvardning standartlashtirilgan va birlashtirilgan shakli. Fyuchers - faqat birja derivativlari. Ham hisob-kitob, ham ta'minot shartnomalari muomalada bo'ladi. Xedjerlar va chayqovchilar hisoblangan (etkazib berilmaydigan) fyucherslarni afzal ko'rishadi.

Fyucherslar asosiy aktivlar turiga ko'ra ko'proq moslashuvchan derivativlardir. Neft va oltindan indekslar va foiz stavkalarigacha bo'lgan tovar va tovar bo'lmagan pozitsiyalarning eng keng doirasi.

Batafsil asbobning asosiy xususiyatlari va umumiy tamoyillar fyuchers savdosi derivativlar toifasining alohida maqolasida yoritiladi.

Bu erda biz fyuchersning asosiy parametrlarini oddiy sanab o'tish bilan cheklanamiz:

4.3. Variant

Opsion shartnomasi (lotincha optio – tanlash, xohish, ixtiyoriylik) o‘z egasiga asosiy aktivni shartnomada ko‘rsatilgan narxda va ma’lum bir sanada (ma’lum vaqt ichida) sotib olish yoki sotish huquqini beradi. Ko'rsatilgan narx ish tashlash narxi yoki qisqacha ish tashlash narxi deb ataladi.

Optsionning xaridori (egasi) o'z huquqidan foydalanishi yoki betaraf bo'lishi mumkin. Hamma narsa bozor holatiga bog'liq. Opsion sotuvchisi (shartnomani bergan shaxs) opsion shartnomasi egasining iltimosiga binoan asosiy aktivni sotish yoki sotib olishga majburdir.

Variant premium deb ataladigan qiymatga ega. Shartnomani sotib olayotganda xaridor mukofot to'laydi, bu uning xarajati. Opsion sotuvchisi uchun mukofot daromad hisoblanadi.

Opsion birinchi navbatda ayirboshlash vositasidir. Mukofot - uning birja kotirovkasi. Bundan tashqari, birja bo'lmagan standartlashtirilmagan variantlar mavjud. Ularga aksiya optsionlari uchun tavsiya etilgan amal qilish muddatidan qoniqmagan yirik o'yinchilar murojaat qilishadi. Birjadan tashqarida har qanday amal qilish muddati optsion shartnomasiga kiritilgan.

Global miqyosda barcha variantlar ikkita mezon bo'yicha tasniflanadi:

1. Variant turi.

Xarid qilish opsiyasi, qo'ng'iroq qilish opsiyasi, qo'ng'iroq qilish opsiyasi yoki shunchaki qo'ng'iroq qilish. Asosiy aktivni sotib olish huquqini beradi.

Sotish, sotish opsiyasi, opsionni sotish yoki shunchaki qo‘yish opsiyasi. Asosiy aktivni sotish huquqini beradi.

2. Variant turi.

Amerika optsioni muomalada bo'lish muddati tugashidan oldin har qanday kunda amalga oshirish/to'lov uchun taqdim etilishi mumkin.

Yevropa optsioni faqat optsion shartnomasida aniq belgilangan sanada amalga oshiriladi.

Variantlar va eng oddiy variant strategiyalari derivativlar toifasining profil materialida batafsilroq ko'rib chiqiladi.

Valyuta almashinuvi, valyuta almashinuvi.

Turli xil qiymat sanalari bilan bir xil asosiy miqdor uchun ikkita qarama-qarshi konvertatsiya operatsiyalari. Masalan, dollarni rublga qimmatroq narxda qaytarib sotib olish. Qayta sotib olish narxi almashtirish kursi asosida hisoblanadi.

Foiz stavkasini almashtirish, foiz stavkasini almashtirish, IRS.

foiz stavkasining hosilalari. Bir tomon boshqasiga asosiy miqdor bo'yicha belgilangan stavkani to'laydi. Ikkinchi tomon birinchisiga xuddi shu miqdor uchun o'zgaruvchan stavka asosida daromad o'tkazadi. Shunday qilib, to'lov belgilangan stavka o'zgaruvchan to'lovga o'tish.

Kreditni sukut bo'yicha almashtirish, kreditni sukut bo'yicha almashtirish, CDS.

Qarz majburiyati (qarz, obligatsiya, veksel) egasi uchun sug'urta vazifasini bajaradi. Qarzdorning majburiyatini bajarmaslikka olib keladigan muayyan hodisalar yuzaga kelganda, CDS sotuvchisi (emitenti) uning uchun qarzni to'lashi shart. "Kredit hodisalari" deb ataladigan bunday hodisalar ro'yxati kredit defolt svopini chiqarish shartlarida ko'rsatilgan. Variantga o'xshab, CDS narxi uning mukofoti deb ataladi.

4.5. Farq uchun shartnoma

Bu asosiy aktiv (qimmatli qog'ozlar, valyuta, boshqa tovarlar) bozoridagi narxlarning o'zgarishidan uni sotib olmasdan daromad olish imkonini beradi.

CFD bozori ishtirokchisi kerakli marjani (garov) qo'yadi va tanlangan vosita bo'yicha uzoq yoki qisqa pozitsiyalarni ochadi. Foyda/zarar treyderning GI hisobidan hisoblab chiqiladi/debetlanadi.

CFD sxemasi mahalliy investorlarni jalb qilish uchun eng keng tarqalgan bo'lib qo'llaniladi xalqaro bozorlar(aksiya va valyuta).

4.6. Garant

Ingliz tilidan varrant (varrant), kafolat (garanti).

O'z egasiga varrantda ko'rsatilgan narxda qimmatli qog'ozlarni (odatda aktsiyalarni) sotib olish huquqini beruvchi muddatli shartnoma. U asosan anderrayting, aktsiyalarga dastlabki obuna (IPO) uchun ishlatiladi. U sug'urta yoki hatto investorni jalb qilish uchun bonus sifatida ishlatilishi mumkin.

Masalan, varrantdagi aktsiyalarning narxi nominal yoki hatto bir oz pastroqda belgilanadi. Qimmatli qog'ozlar emitentlari (varrant sotuvchilari) o'zlarining mumkin bo'lgan yo'qotishlarini varrant bahosi hisobiga kamaytiradilar. Aktsiyalar blokini sotib olishning bir turi.

Mahalliy qonunchilikda ma'noga yaqin bo'lgan "emitent optsiyasi" atamasi belgilab qo'yilgan ("Qimmatli qog'ozlar bozori to'g'risida" gi 1996 yil 22 apreldagi 39-FZ-son Federal qonuni). Shu bilan birga, qonun chiqaruvchi emitentning optsionini PFI emas, balki qimmatli qog'oz sifatida izohlaydi.

4.7. depozitar kvitansiya

Xorijiy investorning milliy fond bozorlariga kirishini osonlashtirish maqsadida joriy etilgan. Depozitar tilxat (DR) investor davlatning depozitariy tashkiloti tomonidan beriladi, uning hisobiga xorijiy emitentning aktsiyalari depozitga qo‘yiladi. Shunday qilib, DR egasi o'z yurisdiktsiyasidan chiqmagan holda DR predmeti bo'lgan aktsiyalarga muhim huquqlarga ega. DR tendentsiyasi qog'ozning o'zi tendentsiyasini aniq takrorlaydi, DR egasi dividendlar hisoblanganda oladi.

Aylanma bozorlarga qarab, rus manbalarida uch turdagi AR paydo bo'ladi:

1. ADR, ADR - Amerika depozitariy tilxatlari, AQSH fond bozori uchun.
2. GDR, GDR - global DR, boshqa tashqi bozorlar uchun, birinchi navbatda, Yevropa.
3. RDR - Rossiya depozitariy tilxatlari.

39-FZ qonuniga binoan, RDR qimmatli qog'oz maqomiga ega (derivativlar emas).

5. PFI TARIXIDAN BA'ZI FAKTLAR

Muddatli shartnomalarning prototiplari bizning eramizdan bir necha yuz yillar oldin Bobilda paydo bo'lgan.

1630-yillarda Gollandiyani afsonaviy lola maniyasining bumu bosib oldi. Moliyaviy qabariq belgilari bilan birinchi hujjatlashtirilgan inqiroz. Ko'p million dollarlik, bugungi dollar va funt sterlingda, maxsus lola birjalarida (kollegiya) gul lampalarining aylanishi muddatli shartnomalarsiz amalga oshirilmaydi. “Tulip” fyucherslari va optsionlari notarial tasdiqlangan kafolatlar shaklida chiqarilgan. Aslida, asosiy savdo shaftasi lampochkalarga emas, balki kvitansiyalarga asoslangan edi. Va 1637 yil boshidagi bozor qulashi, ayniqsa, optsionlar va fyucherslarda aytib o'tdi.

Fyuchers (yashil) va optsionlar (qizil) narxlari indeksining dinamikasi
1635-37 yillarda lola piyozlarida.

Yaponiyada 18-asr oʻrtalarida guruchga birja fyucherslarining rolini guruch kuponlari muvaffaqiyatli bajardi. "Guruch" hosilalari savdosi Quyosh chiqayotgan mamlakatdagi eng yirik guruch birjalarida - Osakadagi Dojima va Edodagi Kuramaeda (zamonaviy Tokio) tez sur'atlar bilan amalga oshirildi. Yaponlar juda yaxshi fyuchers bozori, bu texnik tahlilning mashhur usullaridan birining ajdodi bo'ldi - yapon shamdonlari ko'rinishidagi birja jadvallarini qurish va o'rganish. Shamdon tahlilining muallifligi

Hosila moliyaviy vosita (hosil)– moliyaviy vosita bo‘lib, uning narxi, bahosi va shartlari boshqa moliyaviy vositaga asoslanadi, u uchun asos bo‘ladi. Darhaqiqat, derivativ - bu ikki tomon o'rtasidagi muayyan aktivni ma'lum bir vaqtda va belgilangan narxda topshirish majburiyati yoki huquqi to'g'risidagi kelishuvdir.

Ko'pchilik lotin moliyaviy vositalarga bo'ysunmaydi federal qonun"Qimmatli qog'ozlar bozorida" istisno - bu emitentning tanlovi. Biroq, lotin qimmatli qog'ozlar, masalan, optsionlar, forvardlar, fyucherslar, svoplar va boshqalar tez-tez uchrab turadi.

Nega lotin moliyaviy vositalar kerak?

Sanoatlardan foydalanishning asosiy maqsadi vaqtinchalik va moddiy spekulyativ foyda olishdir.

Derivativlar risklarni boshqarish uchun juda muhim, chunki ular ularni ajratish va cheklash imkonini beradi. Ular tavakkalchilik elementlarini tashish uchun ishlatiladi va shuning uchun sug'urta shakli sifatida xizmat qilishi mumkin. Xatarlarni o'tkazish imkoniyati shartnoma taraflari uchun shartnoma imzolanishidan oldin u bilan bog'liq barcha risklarni aniqlash zaruriyatini keltirib chiqaradi.

Hosil bo'lgan moliyaviy vositani sotib olish uchun, uning asosiy vositasidan farqli o'laroq, kichik boshlang'ich sarmoya talab qilinadi, shuning uchun ko'pincha bozorda mavjud bo'lgan bunday qimmatli qog'ozlar soni asosiyning haqiqiy soniga to'g'ri kelmaydi.

Hosila turlari

Hosila moliyaviy vositalarni tasniflash ikkita asosiy xususiyatga asoslanadi.

Asosiy aktivlar turi bo'yicha:

• Haqiqiy tovarlar: oltin, neft, bug'doy va boshqalar.
• Qimmatli qog'ozlar: aktsiyalar, obligatsiyalar, veksellar va boshqalar.
• Valyuta.
• Indekslar.
• Statistik ma'lumotlar, masalan, asosiy stavkalar, inflyatsiya darajasi va boshqalar.

Kutilayotgan tranzaksiya turi bo'yicha:

• forvard shartnomasi

Forvard shartnomasi - bu ishtirokchilarning ma'lum bir sifatdagi va ma'lum miqdordagi aktivni ma'lum muddat ichida etkazib berish to'g'risida kelishib olgan bitim. Forvard shartnomalarining asosiy aktivi ayirboshlash kursi oldindan kelishilgan real tovarlardir.

• fyuchers shartnomasi

Fyuchers shartnomasi - bu shartnoma bo'lib, unga ko'ra bitim tuzilgan sanadagi bozor narxida ma'lum bir vaqtda amalga oshirilishi kerak. Ya'ni, agar forvard shartnomasida tannarx belgilangan bo'lsa, fyuchers shartnomasida u bozor sharoitiga qarab o'zgarishi mumkin. Old shart Fyuchers shartnomalari faqat tovar ma'lum bir vaqtda sotiladi/sotib olinadi.

• Opsion shartnoma

Opsion - bu muayyan sanadan oldin belgilangan narxda aktivni sotib olish yoki sotish majburiyati emas, balki huquqdir. Ya'ni, agar ma'lum bir korxona aktsiyalarining egasi ularni ma'lum bir narxda sotish istagini e'lon qilsa, sotib olishga qiziqqan shaxs sotuvchi bilan optsion aloqasiga kirishishi mumkin. Uning shartiga ko'ra, potentsial xaridor sotuvchiga ma'lum miqdorda pul o'tkazadi, ikkinchisi esa aktsiyalarni xaridorga belgilangan narxda sotish majburiyatini oladi.

Biroq, sotuvchining bunday majburiyatlari faqat shartnomada ko'rsatilgan muddat tugagunga qadar amal qiladi. Agar ko'rsatilgan sanaga qadar xaridor bitim tuzmagan bo'lsa, u to'lagan mukofot sotuvchiga o'tadi, u aktsiyalarni har kimga sotish huquqini oladi.

• Almashtirish

Svop - bu ikki tomonlama moliyaviy operatsiya bo'lib, unda asosiy aktivni sotib olish va sotish bir vaqtning o'zida turli shartlarda amalga oshiriladi. Asosiysi, svop spekulyativ vosita bo'lib, bunday harakatlarning yagona maqsadi shartnomalar narxidagi farqdan foyda olishdir.

Derivativlar haqida ko'proq

Tegishli foydali maqolalar

Fortrader Suite 11, Ikkinchi qavat, Sound & Vision House, Frensis Reychel ko'chasi. Viktoriya Viktoriya, Mahe, Seyshel orollari +7 10 248 2640568

Iqtisodiy adabiyotlarda qimmatli qog'ozlarning boshqa tasniflari qatorida qimmatli qog'ozlarning ikki sinfga - asosiy va hosilaviy qimmatli qog'ozlarga bo'linishini topish mumkin. Oldingi boblarda biz asosiy, "klassik" qimmatli qog'ozlar - aktsiyalar, obligatsiyalar, veksellar va boshqalar bilan allaqachon tanishgan edik. Endi biz hosilaviy qimmatli qog'ozlar nima ekanligini aniqlashimiz kerak.

Biz allaqachon ma'lum qilganimizdek, ma'lum miqdordagi qimmatli qog'ozlarni sotib olish uchun etarli mablag'ga ega bo'lgan investor ushbu qimmatli qog'ozlarni bozorda uzoq muddatli saqlash va foizlar yoki dividendlar ko'rinishida daromad olish maqsadida sotib olishi mumkin. yoki keyinchalik ushbu qimmatli qog'ozlarni yanada qulayroq stavkada qayta sotish maqsadida. Biroq, qimmatli qog'ozlarning kelajakdagi narxi investor uchun yomon tomonga o'zgarishi mumkin. Bunda naqd pul operatsiyasi - tomonlardan biri qimmatli qog'ozlarni taqdim etgan, ikkinchisi esa - ular uchun to'lovni amalga oshiradigan bitim investor uchun foydali bo'lmasligi mumkin. Bitimning muqobil shakli - fyuchers bitimi bo'lib, unda bir tomon kelajakda qimmatli qog'ozlarni yetkazib berish majburiyatini oladi, ikkinchi tomon esa ular uchun shartnomada belgilangan narxni to'laydi. Bunday bitim investorga asosiy qimmatli qog'ozlar narxining o'zgarishi, valyuta kurslarining o'zgarishi, foiz stavkalari va boshqalar bilan bog'liq bo'lgan risklarni sug'urta qilish yoki birja tili bilan aytganda, himoya qilish imkonini beradi. Fyuchers operatsiyalarining eng keng tarqalgan shakli hosilaviy moliyaviy vositalar bilan operatsiyalardir.

TO hosilaviy moliyaviy vositalar kiradi: fyuchers, optsion, svop. Ularga asoslangan muddatli shartnomalar moliyaviy aktivlar- valyuta, foiz stavkasi, an'anaviy qimmatli qog'ozlar. Ayrim mualliflar depozit sertifikatlari (kvitansiyalari), obuna bo'lish huquqi, varrantlar, hosilaviy moliyaviy vositalarga konvertatsiya qilinadigan obligatsiyalarni ham o'z ichiga oladi. Ular quyida muhokama qilinadi. Keling, darhol rezerv qilaylik, bu derivativlarning barcha xususiyatlariga ega bo'lmagan qimmatli qog'ozlarning maxsus klassi. Ushbu qimmatli qog'ozlarni belgilash uchun biz "ikkilamchi qimmatli qog'ozlar" atamasidan foydalanamiz.

Hosilalarni xarakterlash moliyaviy vositalar, ularning o'ziga xos xususiyatlarini ta'kidlash kerak:

• Hosila atama xarakteriga ega.
• Hosila vositalarining narxlari asosiy aktivlar narxiga asoslanadi.
• Hosila moliyaviy vositalar cheklangan muddatga ega - bir necha daqiqadan bir necha yilgacha.
• Hosila moliyaviy vositalar bilan operatsiyalar minimal investitsiyalar bilan foyda olish imkonini beradi.

Hosil vositalar atamasi kontragentlarning majburiyatlarini bajarish kelajakda ma'lum bir vaqtda, ma'lum vaqtdan keyin sodir bo'lishini anglatadi. Forvard shartnomasiga muvofiq kelajakda qabul qilinishi yoki yetkazib berilishi kerak bo‘lgan aktivlar (valyuta, aktsiyalar, obligatsiyalar va boshqalar) asosiy aktivlardir. Fyuchers - bu fyuchers ayirboshlash shartnomasi bo'lib, uning bir tomoni sotib olishga, ikkinchisi esa kelajakda ma'lum bir sanada belgilangan narxda asosiy aktivning ma'lum miqdorini sotish majburiyatini oladi. Optsion - bu shartnoma bo'lib, uning xaridori ma'lum muddat ichida aktivni qat'iy belgilangan narxda sotib olish yoki sotish huquqini oladi va sotuvchi kontragentning iltimosiga binoan naqd pul mukofoti evaziga uning bajarilishini ta'minlash majburiyatini oladi. to'g'ri. Svop - shartnomada ko'rsatilgan shartlarga muvofiq kelajakda to'lovlar yoki boshqa aktivlarni ayirboshlash bo'yicha ikki kontragent o'rtasidagi kelishuv.

Yangi mahsulotning paydo bo'lishiga misol sifatida 1927 yilda Qo'shma Shtatlardagi Morgan Kafolat Banki tomonidan chet ellik investorlarga sotib olish imkonini beruvchi printsipial jihatdan yangi vosita yaratilishini eslatib o'tishimiz mumkin. ichki bozor xorijiy emitentlarning aktsiyalari - Amerika depozit sertifikatlari (ADR - American Depositary Receipts). Keyinchalik bu vositalarning yana bir turi paydo bo'ldi - global depozit sertifikatlari (GDR Global Depositary Receipts). Ularning orasidagi farq shundaki, ADRlar AQSh bozorlarida joylashtirilgan bo'lsa-da, GDRlar Qo'shma Shtatlardan tashqarida ham sotilishi mumkin.

Shunday qilib, depozitar sertifikatlari- bular chet ellik emitentlarning banklarning xorijiy filiallari tomonidan ishonchli boshqaruvdagi aktsiyalarining o'rnini bosuvchi, ochiq sotiladigan sertifikatlar.

Moliyaviy muhandislik mahsulotlarining yana bir turi chiziqlar- Ro'yxatdan o'tgan foizlar va qimmatli qog'ozlar bo'yicha alohida savdo. Ushbu moliyaviy vositalar yalang'ochlash natijasida shakllanadi - to'lanmagan kuponlarni obligatsiyaning nominal qiymatidan ajratish jarayoni. Depozitariy tomonidan amalga oshirilgan olib tashlash natijasida bitta kuponli obligatsiya ikki yoki undan ortiq nol kuponli obligatsiyalarga aylantirilishi mumkin, ulardan biri obligatsiyaning o'zini, qolganlari esa kuponlarni ifodalaydi.

konvertatsiya qilinadigan xavfsizlik bir emitentning oldindan belgilangan miqdordagi oddiy aktsiyalari uchun erkin ayirboshlash opsiyasiga ega qimmatli qog'ozdir. Konvertatsiya kursi - bu bitta konvertatsiya qilinadigan qimmatli qog'ozga almashtirilishi mumkin bo'lgan oddiy aksiyalar soni.

Konvertatsiya darajasi ayirboshlash vaqtida investorga beriladigan oddiy aksiyaning e'lon qilingan qiymatini ifodalaydi.

konvertatsiya qiymati konvertatsiya qilinadigan qimmatli qog'ozlarni sotib olish va sotish bo'yicha bitimlar, agar ular almashtiriladigan oddiy aksiyalar qiymatida baholangan bo'lsa, amalga oshirilishi mumkin bo'lgan taxminiy qiymatning ko'rsatkichi. Konvertatsiya qilinadigan qimmatli qog'ozning joriy kursining uning konvertatsiya qiymatidan oshib ketishi konvertatsiya mukofoti deb ataladi. Qimmatli qog'ozlarning yana ikkita turini aytib o'tish kerak, ular ham nisbatan yosh moliyaviy vositalar bo'lib, ularning mavjudligi asosiy emissiyaviy qimmatli qog'ozlarsiz mumkin emas.

Obuna huquqlari- Bu bir xil emitentning oddiy aksiyalarining yangi chiqarilishining ma'lum foizini oldindan belgilangan stavka bo'yicha qisqa muddatda sotib olish huquqini beruvchi qimmatli qog'ozlardir.

Bepul obuna huquqlari har bir aktsiyadorga kompaniyaning ustav kapitalidagi o'z ulushini saqlab qolish imkoniyatini beradi. Yangi ulushning stavkasi "o'ngda" ko'rsatilgan va amalga oshirish darajasi deb ataladi. Ijro narxi har doim aktsiyaning joriy bozor narxidan past darajada o'rnatiladi.

Garant- Bu qimmatli qog'oz bo'lib, uning egasiga varrantda ko'rsatilgan stavka bo'yicha kompaniyadan ulush sotib olish huquqini beradi.

Obuna huquqlaridan farqli o'laroq, varrant 5, 10, ba'zan 20 yilgacha muddatga ega bo'lgan uzoq muddatli qimmatli qog'ozdir. Ba'zi varrantlarning muddati umuman yo'q.

Kafolatni bajarish darajasi- varrant egasi asosiy aktsiyani sotib olishi mumkin bo'lgan e'lon qilingan kurs.

Varrantlar nisbatan past narxga ega bo'lgani uchun ular stavkalarning o'zgaruvchanligi va yuqori daromadlilikni ta'minlash qobiliyati bilan ajralib turadi.

Obuna huquqlari va varrantlarga investitsiya qilish sizga "leveraj effekti" deb ataladigan narsadan foydalanishga imkon beradi - nisbatan past kapital qiymatida kompaniyaning o'z kapitalidagi ma'lum ulushga ega bo'lish imkoniyati.

Yuqorida aytib o'tilganidek, biz "ikkilamchi qimmatli qog'ozlar" deb atagan depozitar tilxatlari, obuna huquqlari va varrantlari, konvertatsiya qilinadigan obligatsiyalar faqat shartli ravishda hosilaviy moliyaviy vositalar sifatida tasniflanishi mumkin, chunki ularning paydo bo'lishi va ishlatilishi, shuningdek, narxlarning belgilanishi bevosita muomalaga bog'liq. asosiy qimmatli qog'ozlar .. Bunda ushbu qimmatli qog‘ozlarning tashabbuskori va emitenti odatda bazis qimmatli qog‘ozlarning emitenti hisoblanadi (“klassik” hosilaviy qimmatli qog‘ozlarda emitent birjaning hisob-kitob palatasi hisoblanadi). Bundan tashqari, agar xedjlash maqsadida lotin chiqarilgan bo'lsa savdo pozitsiyalari bozor ishtirokchilarining fikriga ko'ra, "ikkilamchi" qimmatli qog'ozlarning chiqarilishi asosiy qimmatli qog'ozlarning mavjud yoki bo'lajak egalarini (konvertatsiya qilinadigan obligatsiyalar, obuna huquqi, varrantlar bo'lsa) rag'batlantirish yoki bazis qimmatli qog'ozlarni yangi qimmatli qog'ozlarga qaytarib olish imkonini beradi. moliyaviy bozorlar(depozitariy sertifikatlari).

Shunday qilib, biz lotin moliyaviy vositalar tushunchasini ko'rib chiqdik, moliyaviy injeneriya nima ekanligini bilib oldik. Endi hosilaviy moliyaviy vositalarning asosiy turlarini batafsil ko'rib chiqamiz.

Fyuchers

fyuchers shartnomasi kelajakda ma'lum bir sanada kelishilgan narxda ma'lum miqdordagi tovarni sotib olish yoki sotish majburiyatini ifodalaydi. Fyuchers shartnomalari standartlashtirilgan birja shartnomalaridir.

Fyuchers shartnomalari birinchi marta XIX asrning 40-yillarida eng yirik tovar birjasi - Chikago savdo kengashida qo'llanilgan. Birinchi fyuchers shartnomalarining asosiy aktivi don edi.

Tovar fyuchers shartnomalarining keskin o'sishi 1950-1960 yillarda tovar narxlarining kuchli o'zgarishi va xalqaro iqtisodiy integratsiyaning boshlanishi tufayli boshlandi.

1970-yillarda foiz stavkalarining oshishi va valyuta kursining oʻzgaruvchanligi valyuta riskini yumshatish uchun ishlatilishi mumkin boʻlgan moliyaviy vositalar bozorining rivojlanishiga yordam berdi. 1972 yilda Chikago tovar birjasida birinchi valyuta fyuchers shartnomasi, keyin g'azna veksellari va foiz stavkalari, 1982 yilda esa fond indekslari uchun paydo bo'ldi.

Forvard shartnomalari fyuchers shartnomalari uchun prototip bo'lib xizmat qildi.

forvard shartnomasi ikki kontragent o'rtasida kelishilgan shartlar asosida asosiy aktivni kelajakda yetkazib berish bo'yicha shartnomadir. Forvard shartnomalari individualdir, ular birjalarda sotilmaydi.

Ushbu ikki turdagi shartnomalar o'rtasida o'xshashliklar mavjud bo'lsa-da, bir qator muhim farqlar mavjud.

Fyuchers shartnomalarining o'ziga xos xususiyatlari quyidagilardan iborat:

Shartnoma xususiyatlari	fyuchers shartnomasi	forvard shartnomasi
1. Qaerda xulosa qilinadi va chiziladi	Bu birja shartnomasi bo'lib, muayyan birjada ishlab chiqiladi va muomalaga chiqariladi.	Ular birjadan tashqari bozorda ikkita kontragent tomonidan tuziladi. shartnoma Shartnoma qaytarib bo'lmaydigan hujjatdir.
2. Shartnoma shartlari nimalardan iborat	Shartnoma uning asosida yotgan asosiy aktivning miqdori, etkazib berish joyi va muddati (odatiy yetkazib berish muddatlari mart, iyun, sentyabr, dekabr), hisob-kitob qilish muddati va shakli, qo'llaniladigan jarimalar va boshqalar bo'yicha standartlashtirilgan. Standartlashtirilmagan yagona parametr - bu asosiy aktivning narxi.	Shartnoma standartlashtirilmagan. Shartnomaning barcha shartlari bitim taraflari tomonidan muhokama qilinadi.
3. Shartnoma asosidagi asosiy aktiv nima	Asosiy aktivlar doirasi ma'lum bir birjada fyuchers savdolarini o'tkazish qoidalari bilan cheklangan.	bitim taraflari tomonidan belgilanadi.
3. Shartnomani bajarish kafolatlari mavjudmi	Shartnomaning bajarilishi, fyuchers shartnomasi bo'yicha hisob-kitoblarning to'liqligi va o'z vaqtida amalga oshirilishi birja tomonidan kafolatlanadi. Hisob-kitob palatasi ishtirokchilarga bir qator talablarni qo‘yadi. Pozitsiyani ochishda investor brokerlik firmasining hisob raqamiga dastlabki marjani kiritishi shart - pul summasi garov sifatida minimal hajmi hisob-kitob palatasi tomonidan belgilanadi. Hisob-kitob palatasi shuningdek, mijozning hisobi hech qachon tushmasligi kerak bo'lgan pastki marjani belgilaydi. Hisob-kitob palatasi har bir savdo kuni yakunida investorlarning pozitsiyalarini qayta hisoblab chiqadi, yutuq summasini yutqazgan tomonning hisobvarag‘idan g‘olib tomon hisobiga o‘tkazadi. Bu miqdor o'zgaruvchan (o'zgaruvchan) marja deb ataladi.	Shartnomaning bajarilishi faqat bitim kontragentlarining obro'si va to'lov qobiliyati bilan kafolatlanadi.
4. Shartnomaning maqsadi	Shartnomalarni tuzish asosan asosiy aktivni sotib olish va sotish uchun emas, balki narxlardagi farqdan foyda olish maqsadida amalga oshiriladi.	Shartnoma kelajakda asosiy aktivni sotib olish va sotish maqsadida tuziladi.
5. Shartnoma majburiyatlari tugatilishi mumkinmi?	Bitim taraflarining har biri istalgan vaqtda shartnoma muddati tugagunga qadar u bo‘yicha o‘z majburiyatlarini avval tuzilganiga qarama-qarshi bitim, boshqacha aytganda, hisob-kitob bitimini tuzish orqali tugatishi mumkin.	Shartnomani bekor qilish faqat bitimning ikkala tomonining roziligi bilan mumkin.

Investorlarning asosiy aktivning kelajakdagi narxiga nisbatan kutishlarining aksi fyuchers narxidir.

Fyuchers narxi fyuchers shartnomasini tuzishda belgilanadigan narx. Shartnoma tuzishda fyuchers narxi asosiy aktivning hozirgi paytdagi narxidan (spot narx) yuqori yoki past bo'lishi mumkin. Fyuchers narxi spot narxdan yuqori bo'lgan vaziyat kontango deb ataladi. Fyuchers narxi spot narxdan past bo'lgan vaziyat orqaga qaytish deb ataladi.

Asosiy aktivning turiga qarab fyuchers shartnomalarining quyidagi turlari ajratiladi.

Fyuchers tovar shartnomasi muayyan miqdor va sifatdagi tovarlarni belgilangan sanada belgilangan narxda qabul qilish yoki yetkazib berish shartnomasidir. Asosiy tovar sifatida don, neft, qimmatbaho metallar, oziq-ovqat mahsulotlari va boshqalar harakat qilishi mumkin.

Fyuchers moliyaviy shartnoma shartnoma bo'lib, ma'lum bir moliyaviy vositani ma'lum vaqt ichida unda belgilangan narxda sotib olish yoki sotish majburiyatini oladi.

Moliyaviy fyucherslar asosidagi asosiy aktivning turiga qarab, fyuchersning uchta asosiy turi mavjud:

1. Foiz stavkasi fyucherslari qarz qimmatli qog'ozlariga asoslangan fyuchers shartnomalaridir. AQSh bozorida eng keng tarqalgan foizli fyucherslar AQSh g'aznachilik veksel fyucherslari, 30 kunlik foiz stavkalari, 90 kunlik Eurodollar CDlari, o'rta va uzoq muddatli AQSh g'aznachilik obligatsiyalaridir.

Qisqa muddatli foiz asosi bo'lgan fyuchers narxi qoida bo'yicha belgilanadi: 100 - shartnomada belgilangan foiz stavkasi. Shartnoma narxi harakati shkalasi 0,01% ga teng bo'lgan bazaviy nuqta (tik). Shartnomaning har bir turi uchun har bir bazaviy nuqta bir xil mutlaq qiymatga ega:

C b.p. \u003d BP x (Sk / 12) x Hk,

bu erda C b.p. - tayanch ballni baholash
BP - asosiy nuqta (belgi) = 0,0001
Sk - shartnomaning standart muddati (oylarda)

Uzoq muddatli foiz stavkasi asosi bo'lgan fyuchers narxi qoida bo'yicha belgilanadi: 100 - naqd operatsiyalar bozorida ustun bo'lgan foiz qiymati. Bu holda narxlar shkalasi 0,01% emas, balki har 100 birlik nominalning 1/32 qismini tashkil etadi va hisoblash formulasi quyidagicha:

Cb.p. = 1/32 x 0,01 x Hk

2. Valyuta fyucherslari- bu fyuchers shartnomalari bo'lib, ularning asosini chet el valyutasi tashkil etadi. asosida valyuta fyucherslari sotib olinadi valyuta kursi. Fyuchers shartnomasining narxi valyuta birligi uchun dollarda ifodalanadi. Baza narxi quyidagicha aniqlanadi:

C b.p. \u003d C3 x Hk,

qaerda Cb.p. - milliy valyuta birligi uchun AQSH dollaridagi bazaviy punktning (belgi) qiymati;
C3 - birja tomonidan valyuta birligi uchun dollarda o'rnatilgan bazaviy nuqtaning standart qiymati;
Hk - shartnomaning standart nominal qiymati

3. Birja indeksi fyucherslari Standard & Poor's 500 indeksi kabi keng qamrovli fond bozori ko'rsatkichlariga asoslangan fyuchers shartnomalari. AQShda fyucherslar uchun asos sifatida eng ko'p ishlatiladigan indekslar Standard & Poor's 500 indeksi, Nyu-York fond birjasining kompozit indeksi va qiymat chizig'i kompozit indeksidir.

Fyuchers shartnomasini tuzayotgan tomonlar qat'iy aytganda "xaridorlar" va "sotuvchilar" emas, chunki ularning har biri bitta aktivni (masalan, aktsiyalarni) qabul qilish va boshqa aktivni (masalan, pul) etkazib berish bo'yicha qat'iy majburiyat oladi. Biroq, an'anaga ko'ra, bunday terminologiya fyuchers bozorida rivojlangan. Asosiy narsani yetkazib berish majburiyatini olgan tomon "fyucherslarni sotgan" yoki "qisqa" deb aytiladi. Asosiy aktivni qabul qilish majburiyatini olgan tomon "fyucherslarni sotib olgan" yoki "lavozimni uzoq" deb aytadi.

Variant

Ba'zi aktivlarning kelajakdagi narxlari haqidagi bashoratlari amalga oshishiga ishonchi komil bo'lgan investor fyuchers shartnomasini tuzish imkoniyatiga ega. Ammo bu uning pozitsiyasini juda xavfli qiladi, chunki agar uning prognozi noto'g'ri bo'lsa, investor bitimni amalga oshirishdan bosh torta olmaydi. Investor opsion operatsiyasidan foydalangan holda moliyaviy tavakkalchiligini cheklashi mumkin.

Angliyada variantlardan foydalanish haqida birinchi eslatma 1694 yilga to'g'ri keladi. Birinchi variantlardan biri 17-asrda Gollandiyada paydo bo'lgan: bu lolalar uchun variantlar edi. Hozirgi vaqtda rivojlangan fond bozorlarida turli xil tovarlar, valyutalar, qimmatli qog'ozlar (jumladan, derivativlar), birja indekslari bo'yicha optsion shartnomalari tuziladi. Opsion bozorlaridagi bum 1973 yildan keyin boshlandi. Hozirda birjada sotiladigan optsionlar va birjadan tashqari bozorda sotiladigan optsionlar mavjud.

Opsion xaridori qanday huquqlarga ega bo'lishiga qarab, ikki xil variant mavjud - sotib olish va sotish.

Xarid qilish optsioni - qo'ng'iroq optsioni (call) - optsion xaridoriga shartnomada ko'rsatilgan aktivni belgilangan vaqtda optsion sotuvchisidan ish tashlash narxida sotib olish yoki ushbu xaridni rad etish huquqini beruvchi optsion.

Savdo optsioni - sotish optsioni - optsion xaridorga shartnomada ko'rsatilgan aktivni ma'lum vaqt ichida optsion sotuvchiga ish tashlash narxida sotish yoki uni sotishdan bosh tortish huquqini beruvchi optsion.

Naqd pul bozorida asosiy aktivning narxi doimiy ravishda o'zgarib turishi sababli, opsion narxining spot narxiga nisbati o'zgarishi mumkin. Shu munosabat bilan uchta toifadagi optsionlar ajratiladi: yutuqli optsion (“pulda” varianti) agar u darhol amalga oshirilsa, investorga foyda keltiradigan optsion; yutib bo'lmaydigan opsiya (pulga bo'lgan opsion) Agar darhol qo'llanilsa, na ijobiy, na ijobiy bo'ladigan optsion. salbiy ta'sir investorning moliyaviy ahvoli to'g'risida; pulsiz opsion - agar darhol amalga oshirilsa, investor uchun moliyaviy yo'qotishlarga olib keladigan optsion.

Variantlar mashqlar paytida cho'ntakdan tashqari variantlar bo'lsa, amalga oshiriladi.

Variantlar investorlarga turli savdo strategiyalaridan foydalanishga imkon beradi. Ulardan eng oddiylari sintetik strategiyalar deb ataladi: aktsiyalar kabi asosiy aktivlarni sotib olish/sotish bilan sotib olish/sotish optsiyalarining kombinatsiyasi. Bunday strategiyalar investorlarga o'z pozitsiyalarini yuqori xavfdan himoya qilish imkonini beradi.

Bundan tashqari, bir vaqtning o'zida bir nechta variantlarni sotish va / yoki sotib olish orqali shakllanadigan yanada murakkab strategiyalar mavjud. Bularga kombinatsiyalar va spredlar kiradi.

Kombinatsiya - bu bir xil aktivning amal qilish muddati bir xil yoki farqli narxlarda har xil turdagi optsionlar portfeli. Bu erda kombinatsiyalarning ba'zi misollari keltirilgan. Straddle - bu bir xil asosiy aktivga qo'ng'iroq qilish va sotish opsionlarining kombinatsiyasi bo'lib, bir xil foydalanish narxi va shartnomaning amal qilish muddati. Xaridor asosiy aktivni kelajakda ma'lum bir vaqtda ma'lum bir narxda sotib olish yoki sotish huquqiga ega, lekin ikkalasi ham emas. Ushbu kombinatsiya kelajakda asosiy aktivning narxida sezilarli o'zgarishlar kutilayotganda qo'llaniladi, ammo uning qaysi yo'nalishda sodir bo'lishini aniq aniqlash mumkin emas. Raf sotuvchisi valyuta kursining o'zgarishi kichik bo'lishini kutadi. Xaridor sotuvchiga ikkita mukofot to'laydi, ularning yig'indisi inqilobdan oldingi Rossiyada rack kuchlanish deb atalgan. Strangle - shartnomaning amal qilish muddati bir xil, lekin har xil ishlamay narxlarga ega bo'lgan bir xil asosiy aktivga sotish va sotib olish opsionlarining kombinatsiyasi. Ushbu kombinatsiya optsion sotuvchini jalb qilish ehtimoli ko'proq, chunki u aksiyalar narxining kengroq o'zgarishidan foyda olish imkoniyatlarini ochadi. Tasma bir xil shartnomaning amal qilish muddatiga ega bo'lgan bitta put optsioni va ikkita qo'ng'iroq optsionining kombinatsiyasi bo'lib, ish tashlash narxlari bir xil yoki boshqacha bo'lishi mumkin. Variantlarni sotib oluvchi, agar u asosiy aktivning narxi oshishi mumkin deb hisoblasa, bunday kombinatsiyaga murojaat qiladi. Strip - bir xil shartnomaning amal qilish muddati va bir xil yoki har xil shartnoma narxiga ega bo'lgan bitta qo'l optsioni va ikkita "put" optsionining kombinatsiyasi. Bazis aktivining tushishi ehtimoli katta, deb ishonish uchun asoslar mavjud bo'lganda, chiziq sotib olinadi. Spred - bu bir xil aktiv bo'yicha bir xil turdagi, biroq har xil ish tashlash narxlari va/yoki amal qilish muddatlari bilan, ulardan biri sotuvchi (yozuvchi), boshqalari uchun esa xaridor-egasi opsioni bo'lgan optsionlar portfeli.

Turli xillarga qo'shimcha ravishda savdo strategiyalari opsionlardan foydalanishga asoslangan holda, shuningdek, opsion xususiyatlarini o'z ichiga olgan hosila moliyaviy vositalar mavjud. Bularga qalpoq, fl va yoqalar kabi asboblar kiradi. Qopqoq (kepka - "shlyapa") suzuvchi kredit shartnomasi stavka foizi, lekin u hech qachon ma'lum darajadan oshib ketmasligi kafolati bilan. Ushbu vositadan foydalanish qarz oluvchiga o'z majburiyatlari bo'yicha xavfni cheklash imkonini beradi. Flo (qavat - "qavat") - bu o'zgaruvchan foiz stavkasi bilan, lekin u hech qachon ma'lum darajadan pastga tushmaslik sharti bilan kredit berish to'g'risidagi kelishuv. Bunday holda, kreditor foiz stavkalarining pasayishi xavfini cheklaydi. Yoqa (yoqa - "yoqa") ikkita foizli variantning kombinatsiyasi - qalpoq va float. Ushbu kombinatsiya investorni foiz stavkalarining katta tebranishlaridan himoya qiladi, chunki u foiz stavkalarining o'zgarishi uchun yuqori va pastki chegarani o'rnatadi.

Almashtirish

Almashtirish- bu shartnomada ko'rsatilgan shartlarga muvofiq kelajakda to'lovlarni almashish bo'yicha ikki tomon o'rtasidagi kelishuv. Naqd pul oqimlari odatda qarz vositasining qiymati yoki chet el valyutasining qiymati bilan bog'liq.

Shunday qilib, svoplarning asosiy turlari foiz va valyuta svoplari hisoblanadi.

Swap bozori 1970-yillarning oxirida, valyuta treyderlari Britaniya hukumatining valyuta reglamentini chetlab o'tish vositasi sifatida valyuta svoplarini aniqlagan va foydalangan paytda tug'ilgan. Svoplarning prototipi 1960-yillarning oxiri va 70-yillarning boshlarida valyuta cheklovlari ostida xorijiy moliyaviy investitsiyalar vositasi sifatida mashhur bo'lgan parallel yoki ketma-ket kreditlar edi. Birinchi foiz stavkalari almashinuvi 1981 yilda IBM va Jahon banki o'rtasidagi kelishuvda amalga oshirilgan.

Investorlar orasida svoplarning mashhurligining kamida ikkita sababi bor. Birinchidan, svoplar investorlarga tijorat bitimlarini tuzish jarayonida yuzaga keladigan foiz va valyuta risklarini yumshatish imkonini beradi. Ikkinchidan, ba'zi firmalar ma'lum turdagi moliyalashtirishni olishda ma'lum afzalliklarga ega bo'lishi mumkin.

Valyuta almashinuvi bir valyutadagi nominal qiymat va belgilangan foizni nominal qiymatga va boshqa valyutadagi qat’iy foizga almashtirishni ifodalaydi. Valyuta almashinuvi uchtadan iborat turli xil turlari pul oqimlari:

1. dastlabki bosqichda tomonlar naqd pul almashtiradilar;
2. tomonlar svop shartnomasining amal qilish muddati davomida bir-birlariga davriy foiz to‘lovlarini amalga oshiradilar;
3. svop oxirida tomonlar yana asosiy summani almashtiradilar.

Foiz stavkasi almashinuvi kelishilgan foiz stavkalari va o'zaro kelishilgan shartnoma summasi asosida belgilanadigan o'zaro davriy to'lovlar bo'yicha tomonlar o'rtasidagi kelishuvdir. Odatda, foiz stavkasi almashinuvi belgilangan stavkali qarzni o'zgaruvchan stavkali qarzga almashtirishdan iborat. Shu bilan birga, tomonlar nominal qiymatlarni emas, balki faqat foiz to'lovlarini almashtiradilar. Shartnoma muddati odatda 2 yildan 15 yilgacha.

Svoplarda eng ko'p qo'llaniladigan suzuvchi kurs LIBOR (LIBOR - London Interbank Offered Rate).

Masalan, A va B kompaniyalari quyidagi shartnoma tuzadilar. Svopning asosiy summasi 1 million dollarni tashkil etadi. Shartnoma muddati - 2 yil. kompaniya yiliga 2 marta yillik 5% stavkasi bo'yicha foiz to'lovlarini to'lash majburiyatini oladi va kompaniya B - o'zgaruvchan stavka bo'yicha to'lovlarni, masalan, LIBOR stavkasi bo'yicha. Operatsiyaning yakuniy moliyaviy natijasi faqat u tugaganidan keyin ma'lum bo'ladi.

Foizlar va valyuta svoplaridan tashqari, svopning boshqa turlari ham mavjud: Aktivlar almashinuvi yuqori daromad keltiradigan sintetik aktivni yaratish maqsadida aktivlarni almashtirishdan iborat. Tovar almashinuvi o'zgaruvchan to'lovlar uchun belgilangan to'lovlarni almashishdan iborat bo'lib, uning qiymati tovar narxiga bog'liq (masalan, oltin, neft va boshqalar). Swap optsiyasi - bu opsionning ba'zi xususiyatlariga ega bo'lgan svopdan olingan moliyaviy vosita. Svop optsionining xaridori ma'lum bir vaqtda (yoki vaqt oralig'ida) va qat'iy belgilangan shartlarda svopga kirish huquqiga ega bo'ladi.

Erta svop operatsiyalari, qoida tariqasida, tomonlar - to'g'ridan-to'g'ri ishtirokchilar va vositachilarning individual shartlariga ko'ra tuziladi. kredit xavfi ushbu shartnomalarga kiritilmagan. Asta-sekin standartlashtirish bitimlar shartlari va shartlarida kuchaya boshladi va bu bozorda raqobat ham kuchaydi. Uch tomonlama svoplar paydo bo'ldi, ularda vositachi bank ishtirok etadi, ular orqali to'lovlar amalga oshiriladi. Bunday vositachi kredit riskini o'z zimmasiga oladi.

Qisqacha xulosalar

1. Hosila moliyaviy vositalar ikkita asosiy xususiyatga ega bo'lgan asboblardir - tezkorlik va mahsuldorlik. Shoshilinchlik, majburiyatning bajarilishi kelajakda bir nuqtada sodir bo'lishini anglatadi. Hosila deganda hosila vosita ba’zi bir bazaviy aktivga (valyuta, aktsiyalar, obligatsiyalar va boshqalar) asoslanadi va hosila vosita bahosi asosiy aktivning bahosidan kelib chiqib shakllanadi.

2. Hosil moliyaviy vositalar bozori moliya bozorining eng dinamik rivojlanayotgan segmentidir

3. Asosiy hosilaviy moliyaviy vositalar fyuchers va forvardlar, optsionlar, svoplar, shuningdek depozit sertifikatlari va konvertatsiya qilinadigan obligatsiyalardir.

4. Investorning maqsadlariga qarab, hosilaviy moliyaviy vositalar nisbatan kichik moliyaviy investitsiyalar bilan risklarni sug'urta qilish va ko'paygan foyda olish imkonini beradi.