Qichqiriqlar, singan shisha eshiklar, soqchilarning mushtlashuvi... Bu 1990-yillarning o‘rtalarida sodir bo‘lgan o‘zaro qarama-qarshilik emas – bu 2010-yil sentabr oyida Sankt-Peterburgda bo‘lib o‘tadi. Lenta gipermarketlari tarmog'ining asosiy egalari bo'lgan ikkita mustahkam xorijiy kompaniyalar korporativ tartib-qoidalar bo'yicha kelishmovchilik qilishdi va endi bir guruh raqobatchilarni quvib chiqarish uchun ofisga bostirib kirishdi. Qanday qilib ular bunday hayotga kelishdi?

Boshlash uchun - kuchlarni moslashtirish haqida. Chet ellik Avgust Meyer (aktsiyalarning 41 foizi), uning sherigi Dmitriy Kostygin (aksiyalarning 1 foizi) va hozirda tarmoqning sobiq bosh direktori Sergey Yushchenko himoyada o'ynaydi. Hujumga Lenta kompaniyasining 30,7% ulushiga ega bo'lgan Luna Holdings bor. U, o'z navbatida, Amerikaning yirik TPG fondiga va VTBning sho''ba korxonasi VTB Capitalga tegishli. Luna bir qator minoritar aktsiyadorlar, jumladan, Yevropa tiklanish va taraqqiyot banki (YTTB) tomonidan qo'llab-quvvatlanadi.

U uchun kurashadigan narsa bor. Lenta mamlakatdagi eng yirik chakana savdo tarmoqlaridan biri boʻlib, uning 18 ta shaharda 37 ta gipermarketi mavjud boʻlib, ular oʻtgan yili 55 milliard rubl daromad keltirgan. Inqirozdan oldin Lentaning bahosi 2 milliard dollardan oshdi va investorlar kompaniyadagi ulushga ega bo'lish uchun navbatda turishdi.

В тот сентябрьский день победа осталась за Luna Holdings - ее ЧОПу удалось захватить офис «Ленты», выдворить оттуда Ющенко и посадить в кресло гендиректора своего человека - голландца Яна Дюннинга, за плечами которого INSEAD, 10 лет работы в европейской сети дискаунтеров Aldi и пятилетний стаж Rossiyada. O'sha jangdan so'ng urush "sovuq" bosqichga aylandi: tomonlar Rossiya, London va xoldingning bosh kompaniyasi bo'lgan Lenta Ltd. ro'yxatdan o'tgan Britaniya Virjiniya orollarida bir-birlariga qarshi ko'plab da'vo arizalari bilan murojaat qilishdi. Ikki aktsiyadorlar guruhi o'rtasidagi qarama-qarshilik davom etmoqda.

Muvaffaqiyatli investitsiya

Lenta kompaniyasiga 1993 yildan buyon savdo bilan shug'ullanib kelayotgan Peterburglik tadbirkor Oleg Zherebtsov asos solgan. Avvaliga u o'sha davr uchun odatiy bo'lgan kichik hajmdagi ulgurji omborlarni ochdi, 1990-yillarning oxiriga kelib u supermarketga ega bo'ldi va 2001 yilda u shimoliy poytaxtda birinchi turdagi haqiqatan ham katta do'kon qurishga qaror qildi. , lekin u loyiha uchun etarli pulga ega emas edi. Keyin tanish tadbirkor Dmitriy Kostygin Zherebtsovni yaqinda AQShdan Rossiyaga kelgan Avgust Meyer bilan birga olib keldi, u kompaniyaning 49 foizini osongina sotib oldi.

Yangi investor juda kichik biznesning ulushini sotib oldi - tahlilchilar Lenta-ni atigi 20-30 million dollarga baholadilar, ammo u olib kelgan pul gipermarket qurilishini yakunlash va yangilarini ochish uchun yer sotib olish uchun etarli edi. savdo nuqtalari. Lenta gipermarketni yiliga, ba'zan esa ko'proq qura boshladi. Bundan tashqari, Meyer qulay sherik edi - chet ellik aktsiyadorning mavjudligi muzokaralar olib borishga yordam berdi G'arbiy banklar va pudratchilar va u operativ boshqaruvga aralashmagan. Qanday qilib u Rossiyaga keldi? Bu keyinchalik korporativ nizolarning sabablarini yoritib beradigan qiziqarli hikoya.

Meyer Illinoys shtatida tug'ilgan va juda badavlat oilada o'sgan. Uning otasi, Midwest Television va First Busey moliyaviy kompaniyasining merosxo'ri Avgust Meyer hatto 1991 yilda Forbes jurnalining 400 ta eng boy amerikaliklar ro'yxatiga kiritilgan. Lentaning bo'lajak aktsiyadori avval tarixni o'rgangan, keyin advokatlik imtihonidan o'tgan va San-Diego prokuraturasida 10 yil ishlagan. Amerikada Meyer hech qachon o'z biznesiga yoki oilasiga ega bo'lmagan. U keng sayohat qildi va o'zining sevimli yozuvchisi, erkin tadbirkorlikni kuylagan rus muhojiri Ayn Rendning kitoblarini o'qidi. Bir kuni u Rendning vataniga - Sankt-Peterburgga qo'ng'iroq qilishga qaror qilgani ajablanarli emas.

O'shandan beri u shu erda qoldi. U rus ayoliga uylangan, farzand ko‘rgan, hatto Amerika fuqaroligidan ham voz kechgan. Nega? "Amerika Titanik kabi cho'kmoqda, ammo Rossiyaning kelajagi bor", deydi Meyer Forbes jurnaliga bergan intervyusida. U Sankt-Peterburgda, ko'chaning o'rtasida qanday qilib ko'ylagini yirtib tashlaganini eslaydi va ko'chadagi kioskdan sahnani tomosha qilayotgan qiz uning oldiga qo'lida igna bilan chiqib, unga yordam bergan. kiyimlarini tikib qo'ying. "Amerikada buning iloji yo'q", deb xulosa qiladi Meyer. Bu yoqimli chizma. Ammo ko'proq amaliy tushuntirish bor: AQSh soliqlari chet elda biznes bilan shug'ullanadiganlar uchun juda yuqori. Meyerning aytishicha, u o'zini "amalda rusman" deb hisoblaydi, lekin u hech qachon tilni o'rganmagan va Rossiya fuqaroligini ham qabul qilmagan - tadbirkorning Sent-Kits va Nevis orolidagi kichik pasporti bor. kichik miqdor kechiktirmasdan hammaga fuqarolikni rasmiylashtiradi.

Rossiyada Meyer dastlab kommunal kvartiralarni sotib olish va ijaraga berish bilan shug'ullangan va hatto Atlas Shrugged bestselleri muallifi sharafiga Rand House nomli kichik mehmonxonalar tarmog'iga asos solgan. Moliyaviy tejamkorlik esa unga yanada ulug‘vor ishlarni qilishga imkon berdi. O'shanda Kostygin o'z vaqtida etib keldi.

Kostyginning tadbirkorlik qobiliyatini inkor etib bo'lmaydi. Hali maktab o'quvchisi bo'lganida, u jinsi shimlar va krossovkalar uchun Moskvaga bordi, keyin uni Leningradda sotdi. 1990-yillar boshida Harbiy tibbiyot akademiyasida tahsil olayotgan chogʻida u xorijliklarga mehmonxona xonalarini ijaraga olishga yordam bergan, ularga harbiy liboslar, etiklar, quloqchalari bilan shlyapalar va hatto telefon kabinalari uchun “kopek” sotgan (har biri 1 dollar). Keyin, o'zi aytganidek, "bir narsaga sarmoya kiritdi, keyin boshqasiga".

Ayn Rendning kitobini tarjima qilish va nashr etish qarorini uning eng muvaffaqiyatli loyihasi deb hisoblash mumkin. Garchi roman Kostyginga pul olib kelmagan bo'lsa-da, u tufayli u millioner Meyer bilan uchrashdi. U faqat uy-muzey kabi narsalarni ochib, Peterburgda tug'ilgan odamning xotirasini abadiylashtirish imkoniyatini qidirdi va Amerika Ayn Rend institutida unga mahalliy muxlis Kostyginning aloqalari berildi. Ular yosh farqiga qaramay, darhol do'st bo'lishdi. Amerikalikni Zherebtsovga olib kelib, kelishuvni uyushtirgan Kostygin, Forbes ma'lumotlariga ko'ra, xizmatlar uchun mukofot sifatida tarmoqdagi 5% ulushni oldi, keyinchalik u qisman sotdi va taxminan 20 million dollarga ega bo'ldi.

Meyer biznes va raqamlar haqida kam tushunadi, deb aytishni yaxshi ko'radi. U pul investitsiya qildi va deyarli olti yil davomida o'z ulushining o'nlab million dollardan yuzlab dollarga aylanib, narxining oshishini jimgina kuzatdi.

Birinchi jang

Hozircha Lenta asoschisi Zherebtsov juda yaxshi boshqaruv ishini bajardi. "U tug'ma chakana savdogar", deydi bozor ishtirokchilaridan biri. - U do'konga kiradi va sotishni ko'paytirish uchun nima qilish kerakligini darhol ko'radi: tashrif buyuruvchilar oqimi qanday ketayotganini, yorug'likni qaerga o'zgartirishni, boshqa tarafga olma qo'yishni. Lekin u korporativ boshqaruvda unchalik yaxshi emas”. Zherebtsovning o'zi Oleg Tinkovga bergan intervyusida (Rossiya.ru saytidagi dastur uchun) shunday tan oldi: "Biz kompaniyalar yaratamiz va sotamiz deb o'ylamagan edik - operatsion fondlardan pul olamiz".

2006 yilda Zherebtsov Meyerning to'yida yurgan va bir necha oy o'tgach, sheriklar janjallashgan. Muntazam biznes jarayonlaridan zerikkan Zherebtsov o'zining shaxsiy loyihasini noldan boshladi - Norma kichik do'konlar tarmog'i, ammo bu Lenta ustaviga zid emas edi. Bu Meyerga yoqmadi. O'sha yilning dekabr oyida Zherebtsov o'rniga chakana savdo tarmog'ini Lenta moliyaviy direktori Sergey Yushchenko boshqargan.

O'sha paytda kompaniya qo'shimcha aktsiyalarni chiqarishni va 15% ni birjada sotishni rejalashtirgan edi, biroq bir nechta yirik investitsiya fondlari bir vaqtning o'zida IPOsiz ham istiqbolli tarmoqdagi ulushlarni sotib olishga tayyor ekanliklarini aytishdi. Meyer paketni G'arb fondlariga sotish g'oyasini qat'iy qo'llab-quvvatladi, Zherebtsov esa bunga qarshi chiqdi va aktsiyalarni o'zi sotib olishni taklif qildi. “U o‘z ulushi susayishi va direktorlar kengashi ustidan nazoratni yo‘qotib qo‘yishidan qo‘rqardi”, — dedi Kostygin. Endi Meyer va Kostygin allaqachon rad etishdi: ular Jerebtsovda paketni sotib olish uchun zarur bo'lgan mablag' yo'qligiga ishonishdi. 2007 yil may oyida YeTTB 11% ulushini 125 million dollarga sotib oldi.

2008 yil yanvar oyida esa mojaro yana avj oldi. Yangi yil bayramlaridan so'ng, ko'proq vaqtini sevimli mashg'ulotiga - yaxtachilikka bag'ishlagan Zherebtsov tarmoqni boshqarishga aralashishga qaror qildi: u ma'lum qildi. elektron pochta Sergey Yushchenko va Meyerning yana bir qancha sheriklari ishdan bo'shatildi. Shoshilinch ravishda ikkita direktorlar kengashi o'tdi - turli tarkiblarda; bir tomondan, Zherebtsov do'sti Vladimir Senkinni kompaniya rahbari etib tayinladi, ikkinchidan, Meyer Yushchenko uchun o'z lavozimini saqlab qoldi. Sud jarayoni boshlandi.

Aprel oyiga kelib esa, mojaro barham topdi - tomonlar murosaga kelgan shaxsni, yangi do'konlar qurilishi uchun mas'ul bo'lgan Aleksandr Bobrovni saylashga kelishib oldilar. O'sha paytda Rossiya iqtisodiyoti o'sishda edi, chakana savdo tarmoqlarining aktsiyalari narxi oshib bordi - biznesni foydali sotish imkoniyati paydo bo'lganda bahslashish ahmoqlik edi. Meyer va Zherebtsov o'z ulushlarini birgalikda potentsial investorlardan biriga berishga kelishib oldilar - Amerikaning Wal-Mart tarmog'i, frantsuz Carrefour, Finlyandiyaning Kesko va Xorvatiya Agrokorlari Lenta'ga ko'z tikishdi. Xaridorlar Lenta uchun aql bovar qilmaydigan narxni taklif qilishdi - 2 milliard dollar va undan ortiq baholar muhokama qilindi.

“Shartnomani yopish uchun bir necha oy vaqt kerak bo'ldi”, - deydi Kostygin, o'zining 1% ulushi uchun 20 million dollardan ko'proq daromad olishi mumkin edi.2008 yilning kuzida inqiroz boshlandi va muzokaralar to'xtatildi. "Lenta" ning barcha egalari orasida Zherebtsov eng yomon holatda edi. Inqiroz biznesmenni butun dunyo bo'ylab regata o'rtasida ushlab oldi, bu uning Kasatka yaxtasi uchun muvaffaqiyatsiz bo'ldi: uch bosqichda Zherebtsov jamoasi oxirgi bo'lib etib keldi va u odatda Sankt-Peterburg portiga olib ketildi. Peterburg. Lenta asoschisining aktsiyalari Norma shaxsiy loyihasini moliyalashtirish uchun banklarda garovga qo'yilgan. Lenta asoschisi qiyin tanlovga duch keldi - yo zudlik bilan aktsiyalarga xaridor topish yoki ular banklarga borish.

Yangi hamkorlar

2009 yil oktyabr oyida Zherebtsov "Lenta" ning 35 foizini TPG va VTB Capital investitsiya fondlari konsorsiumiga atigi 110 million dollarga sotdi, bu pulning to'rtdan bir qismi qolgan barcha qarzlarni to'lagandan keyin. Bitim qiyin edi, muzokaralar bir necha oyga cho'zildi - o'sha paytda Zherebtsov va Meyer bir-birlari bilan umuman gaplashishmadi va investorlar har biri bilan alohida muloqot qilishlari kerak edi. (Jherebtsov ushbu maqola uchun Forbes jurnaliga intervyu berishdan bosh tortdi. "Men ko'p ish qilmayman, ko'proq sayohat qilaman, tog'larga chiqaman", dedi so'nggi uch yilda yaxtada dunyo bo'ylab sayohat qilishga muvaffaq bo'lgan Lenta asoschisi. yil va 17 Norma do'konlarini ochadi. )

Meyer xohlagan narsasiga erishganga o'xshaydi: Amerika investitsiya fondi Lentaning asosiy aktsiyadoriga aylandi. Biroq, 2010 yil aprel oyida yangi hamkorlar o'rtasidagi munosabatlar qizila boshladi. Oktyabr oyidagi kelishuv shartlariga ko'ra, Meyer TPGdan Zherebtsov ulushining kichik qismini sotib olgan, ammo u bu ulushni o'z vaqtida olmagan. May oyida TPG va VTB Capital kutilmaganda Lentaning 200 million yevrolik kredit olishiga to‘sqinlik qildi.

"Menimcha, ular ataylab Lenta ishiga xalaqit berishadi", deydi Meyer g'azab bilan. - Nega? Ulardan so'rang." Hozir ko‘p vaqtini sudlar davom etayotgan Virjiniya orollarida o‘tkazayotgan Meyerning so‘zlariga ko‘ra, yangi aksiyadorlar Lenta ustidan to‘liq nazorat o‘rnatishni istashadi, garchi ular bilan tuzilgan kelishuv qo‘shma boshqaruv haqida aytgandek bo‘lsa-da. "Men faqat kelishuvlarning bajarilishini talab qilaman va men to'xtamayman, men Terminator kabi oldinga boraman va oldinga boraman", dedi Meyer ovozini ko'taradi.

Meyer va TPG o'rtasidagi eslatib o'tilgan aktsiyadorlik shartnomasiga ko'ra, Meyer Sergey Yushchenkoni bosh direktor lavozimiga qaytarish huquqiga ega edi, lekin faqat kompaniya direktorlar kengashining roziligi bilan va faqat 31 avgustgacha. May oyining oxirida kengash bo'lib o'tdi, ammo yangi egalar vakillari uni muddatidan oldin tark etishdi va qarorni imzolamadilar, bu Meyer va Kostyginning kengashni haqiqiy deb e'lon qilishiga to'sqinlik qilmadi va shu asosda Janni chiqarib yubordi. Lenta ofisidan Dunning. Ularning g'alabasi qisqa umr ko'rdi - sentyabr oyida maqolaning boshida tasvirlangan voqealar sodir bo'ldi. Dunning kompaniya ofisida qayta o'rnatildi va operativ nazoratni o'z qo'liga oldi (uning shartnomasi endi tugagan).

Endi Meyer va Kostigin “oligarxiya fondi” qurboni bo‘lganliklarini aytishmoqda. TPG Capital haqiqatan ham 47 milliard dollarlik kapitalni boshqaradi. TPG shtab-kvartirasi Texas shtatining Fort-Uert shahrida joylashgan va kompaniyaning tajovuzkor uslubi Amerikaning “Texasliklar bilan aralashmang” degan gapini qayta-qayta esga olib kelgan. Time jurnali TPG asoschisi Devid Bonderman va uning sheriklarini "uyatsiz yirtqichlar" deb atagan bo'lsa-da, ularning muvaffaqiyatini inkor etish qiyin - boshqa investorlar uchun unchalik qiziq bo'lmagan muammoli kompaniyalarning qayta tuzilishi investitsiya qilingan mablag'lardan etti yoki hatto o'n baravar ko'p daromad keltiradi. .

Biroq, har qanday investitsiya fondini qiziqtiradigan oxirgi narsa bu aktsiyadorlar o'rtasidagi ziddiyatdir. Investorlarning vazifasi sotib olingan kompaniyaning kapitallashuvini imkon qadar tezroq oshirishdir. Shuning uchun TPG, Meyer bilan ziddiyatda, ko'pchilik aktsiyadorlar, shu jumladan YeTTB tomonidan qo'llab-quvvatlanadi. Nima uchun kapitallashuv o'sishi strategiyasi Avgust Meyerga mos kelmaydi?

Inson omili

Ko'p yillar davomida Meyer Lenta direktorlar kengashlarida jimgina o'tirdi. "U aktsiyador bo'lishi kerak bo'lganidan ham kamroq faol edi", deb eslaydi Lenta xodimlaridan biri. - Ammo 2007 yilda hamma narsa keskin o'zgardi, u birdan toqat qilmadi, murosaga kelishdan bosh tortdi. U aqldan ozgan narsalarni qila boshladi, Zherebtsov bilan urush uyushtirdi, garchi bunga hojat yo'q edi.

Birinchidan, Meyer Lenta resurslarini shaxsiy loyihaga behuda sarflashda gumon qilgan Zherebtsov bilan, endi esa TPG bilan urush. VTB Capital va TPG Meyer bilan birgalikda murosali yechimlarni izlashga tayyor ekanliklarini aytishdi, masalan, uchinchi direktor nomzodi - hamma uchun mos keladigan. Biroq, Meyer aloqaga chiqmaydi. "Men ularga endi ishona olmayman", deb tushuntiradi u.

“Menimcha, avgust uchun hamma narsa qora yoki oq. Agar siz uning do'sti bo'lsangiz, siz hamma narsada haqsiz va agar siz u bilan biror narsada rozi bo'lmasangiz, darhol uning uchun firibgar va qallob bo'lasiz ", deydi bir muncha vaqt Lenta bosh direktori bo'lgan Vladimir Senkin. Bu sifat Meyer AQSh prokuraturasida bo‘lganida yordam bergan bo‘lishi mumkin (u yaqinda Facebook’da ishni sog‘inayotganini e’lon qilgan), lekin biznes moslashuvchanlikka muhtoj.

Va Meyer, aftidan, har doim qat'iy. Lentaning minoritar aktsiyadorlaridan biri Meyerning o'zini yo'qotib, restorandan sakrab chiqqanini eslaydi, aslida, hatto muzokaralar boshlanishidan oldin, chunki suhbatdosh uning talablariga darhol rozi bo'lmasdan, ularni muhokama qilishni taklif qilgan. Bundan tashqari, Meyer ko'pincha do'sti Kostyginning fikriga tayanadi. "U imperator ostidagi Rasputinga o'xshaydi", deydi mojaro ishtirokchilaridan biri. - Meyer doimo aytadi: Dima yaxshiroq biladi. TPG va VTB Capital Kostygin va Lenta direktori Yushchenkoga da'vo qilgan. "Kostigin o'ziga yarim kunlik maslahatchi sifatida yashirincha yiliga 1 million dollar maosh tayinlaganida, biz hayratda qoldik", dedi Dmitriy Shvets, TPG Rossiya COO. Ehtimol, bu erda aktsiyadorlar mojarosining haqiqiy sabablari yotadi.

Direktorlar kengashi olti oydan ko'proq vaqt davomida falaj bo'lganligi sababli, tarmoq 2010 yilda faqat bitta do'kon ochdi, birinchi marta ijaraga olingan joyda. Shunga qaramay, 2010 yilning yanvaridan oktyabrigacha Lenta savdosi 22 foizga, EBITDA 44 foizga o'sdi va qarz yuki 40 foizga kamaydi. Biznes rivojlanmoqda, kompaniya qiymati oshib bormoqda.

Yana milliardlar haqida gap ketganda, shaxsiy yoqtirish va yoqtirmasliklarga e'tibor berishga arziydimi? Agar Meyer o'rganib chiqsa moliyaviy ko'rsatkichlar, uning javobi aniq bo'lar edi.

Nusxalash-joylashtirish.

TPG Capitalning shiddatli faoliyati

Yuzlab foiz foyda, aktivlarni olib tashlash, soliq to'lashdan bo'yin tovlash va hokimiyatni tortib olish
Rossiyaning Lenta savdo tarmog'i aktsiyadorlari o'rtasidagi ziddiyat, bir qarashda, odatiy ko'rinadi. Ofis yaqinidagi janjallar, direktorning kabinetini egallab olish, otishma va oynani sindirish - bularning barchasi 1990-yillarning o'rtalarida mulkni qayta taqsimlash paytida, so'nggi o'n yillikda esa biroz kamroq kuzatilishi mumkin edi. Agar bitta muhim holat bo'lmaganida, Lenta bilan bog'liq vaziyat ayniqsa ajoyib bo'lmas edi - aksariyat hollarda kompaniya egalari endi rus emas, balki G'arb investorlari. Va muammolarni hal qilishning kuchli usullaridan foydalanish tashabbuskori yirik amerikalik edi investitsiya fondi TPG kapitali. Xo'sh, ochiq qarama-qarshilikka nima sabab bo'ldi - Rossiya haqiqati G'arb sarmoyadorlariga shunday zararli ta'sir ko'rsatdimi yoki ularning o'zlari ichki bozorga o'zlarining o'yin qoidalari bilan chiqdilarmi?

Eslatib o'tamiz, Lenta aktsiyadorlari ikkita qarama-qarshi lagerga bo'lingan. Bir tomondan, Svoboda Corp orqali nazorat qiluvchi tadbirkor Avgust Meyer. Lenta ning 41%, boshqa tomondan, TPG Capital va VTB kapitali 80/20 Luna Inc. U, o'z navbatida, Lenta'ning 35,4% ulushiga ega. Keng e'lon qilingan tadbir davomida qurolli mojaro TPG Capital manfaatlarini ifodalovchi Yan Dunning lavozimga kirishdi Bosh direktor Sergey Yushchenkoni u erdan haydab chiqaradigan "lentalar".

O'tgan oyda mojaroning mohiyati haqida ko'p gapirildi, ammo bitta muhim savol javobsiz qoldi: nega yirik G'arb investitsiya fondi korxonani tortib olish uchun bunday agressiv taktikadan foydalandi? Oxirgi bir necha yil davomida xorijiy ommaviy axborot vositalarining materiallarini tahlil qilib, xulosa qilishimiz mumkinki, TPG Capital bunday usullardan birinchi marta foydalanayotgani yo'q.

Ommaviy axborot vositalarida juda kam eslatilganiga ko'ra, TPG Capital eng yopiq kompaniyalardan biridir investitsiya kompaniyalari jahon bozorida. Bu taxminni jamg'armaning rasmiy veb-sayti tasdiqlaydi - unda "Kompaniya haqida" bo'limidagi matnning ikki paragrafi va aloqa ma'lumotlaridan tashqari, mutlaqo hech narsa yo'q. Shu bilan birga, eng konservativ hisob-kitoblarga ko'ra, fond butun dunyo bo'ylab bir necha o'n milliard dollarlik aktivlarni boshqaradi.

TPG Capital 1992 yilda sobiq huquqshunos Devid Bonderman va moliyachilar Jeyms Kulter va Uilyam Prays tomonidan tashkil etilgan. Ular ham uning egalari. Faoliyatning ustuvor yo'nalishlari - chakana savdo, energetika, ommaviy axborot vositalari, iste'mol sektori, aviakompaniyalar. Jamg'arma 1990-yillarda bankrot bo'lgan aviakompaniyalarning aktsiyalarini sotib olish bo'yicha bir qator operatsiyalar orqali butun dunyo bo'ylab shuhrat qozongan. Jamg'arma qiyinchilikka uchragan korxonalarga yirik aksiyalar paketi evaziga moliyaviy yordam taklif qildi. Ushbu bitimlarning natijasi yuzlab foizlarni tashkil etgan foyda bo'ldi. Masalan, 1993 yilda Continental Airlines aviakompaniyasini reanimatsiya qilish uchun 66 million dollar sarmoya kiritib, fond o'n baravar foyda keltirdi. Shunga o'xshash operatsiyalar keyingi yillarda, jumladan, aviakompaniyalar muayyan qiyinchiliklarga duch kelgan 11 sentyabr fojiasidan keyin ham amalga oshirildi. "11-sentabrdan keyin juda ko'p vahima bo'ldi va narsalar yanada qiziqarli bo'ldi", - deya Jeyms Koulter so'zlarini keltiradi Time nashri.

Ushbu operatsiyalar tufayli G'arbdagi TPG Capital jamg'armasi o'z xizmatlari uchun to'lov sifatida uning ichki organlarining bir qismini olib, bemorni qutqaradigan reanimatolog sifatida shuhrat qozondi.

TPG Capitalning ish uslublari fond faoliyat yuritayotgan mamlakatlar hukumatlarining bir necha bor noroziligiga sabab bo‘lgan. Xorijiy ommaviy axborot vositalarida e'lon qilingan janjallarga qaraganda, amerikalik investorlarning harakatlari ko'pincha mahalliy qonunlarga zid bo'lgan. Shunday qilib, 2005 yilda The Australian gazetasiga ko'ra, TPG Capital Janubiy Koreyaning Korea First Bank bankidagi o'z ulushini 1,25 milliard dollarga sotib, katta foyda ko'rgan. Ammo Labuan orollarida ro'yxatdan o'tgan vositachi orqali sotish sxemasidan foydalanish tufayli jamg'arma mahalliy byudjetga soliq to'lashdan qochishga muvaffaq bo'ldi. koreys soliq xizmatlari Oxir-oqibat, ular mutlaqo hech narsa olishmadi. Bir necha yil o'tgach, xuddi shu sxema Avstraliyada Myer chakana savdo tarmog'i bilan amalga oshirildi - offshor soliq jannatida ro'yxatdan o'tish tufayli mamlakat byudjeti hech narsasiz qoldi. Bu jamg'arma va Avstraliya bojxona xizmati o'rtasida uzoq davom etgan mojaroga sabab bo'ldi, ba'zi ma'lumotlarga ko'ra, bu bugungi kungacha davom etmoqda.

Shuni ta'kidlash kerakki, TPG Capital kompaniyasining agressiv siyosati har doim ham kerakli natijani bermagan. Ko'pgina loyihalar fond uchun jiddiy yo'qotishlarga aylandi. Misol uchun, Kraft Foods qandolatchilik bo'linmasini sotib olish muvaffaqiyatsiz bo'ldi. 200 million dollar sarmoya kiritib, fond deyarli hech narsa olmadi, chunki sotib olingan qandolat fabrikalarining mahsulotlari Meksika tovarlari bilan raqobatlasha olmadi. Time jurnaliga ko'ra, J. Crew katalogdagi kiyim-kechak kompaniyasini jiddiy riteylerga aylantira olmadi. Fond ipoteka giganti Washington Mutualga investitsiyalardan katta zarar ko'rdi. Britaniyaning The Times gazetasiga ko'ra, fond ushbu kompaniyaga kiritgan sarmoyalari tufayli 1,35 milliard dollar yo'qotgan.

Biroq, Lenta atrofidagi ziddiyat nuqtai nazaridan, bu ko'rsatkichlar emas, balki Financial Times gazetasida tasvirlangan nisbatan yaqinda yozilgan bir voqea alohida qiziqish uyg'otadi. 2007 yilda TPG Capital Osiyo mamlakatlariga sarmoya kiritish uchun katta mablag‘ to‘pladi. Sotib olish maqsadlaridan biri Xitoyning Nissin Leasing kompaniyasi edi. 2008 yilning o'rtalarida kompaniya aksiyalarining katta qismini tortib olib, fond boshqa aktsiyadorlar va kompaniyaning o'sha paytdagi rahbariyati bilan ziddiyatga tushdi. Xitoylik menejerlar o'z kompaniyalari uchun investorlarning rejalarini baham ko'rishmadi. Keyin TPG Capital Xitoy kompaniyasi rahbariyatini olib tashlashga qaror qildi.

Xitoy tomoni vakillari ishtirok etmagan Nissin Leasing direktorlar kengashida kompaniyaning yangi direktori saylandi. Ertasi kuni butun bir qo‘riqchilar brigadasi hamrohligida korxona idorasiga keldi. Uning maqsadi hujjatlarni rasmiylashtirish uchun zarur bo'lgan muhrni olish edi. Biroq Nissin Leasing xodimlari direktorlar kengashi qarorini noqonuniy deb hisoblaganliklari uchun qarshilik ko‘rsatishdi. Tez orada politsiya jang joyiga yetib keldi va himoyachi xitoylik menejerlarning qarshiligini sindirishga yordam berdi. Yangi direktorning jamoasi ofisni egallab, eski xodimlarni undan haydab chiqardi.

Bu voqea Lenta atrofidagi vaziyatga eng mayda tafsilotiga o'xshab ketishi bilan diqqatga sazovorki, Xitoyda TPG Capital kompaniya aktsiyalarining 60 foizini, Lenta misolida esa faqat uchdan bir qismini nazorat qiladi. Biroq, boshqa barcha jihatlarda hikoyalar bir-biriga mos keladi. Ma’lum bo‘lishicha, Rossiya milliy bozorining o‘ziga xos xususiyatlari Lenta atrofidagi mojaroga hech qanday aloqasi yo‘q. Quvvatni tortib olish dunyodagi eng yirik investitsiya fondlaridan birining boy taktik arsenalidagi vositalardan biri xolos.

Amerikaning egallab olishi

TPG Capital bolg'a, xususiy xavfsizlik jangchilari va to'pponchalar yordamida Lenta atrofidagi korporativ nizolarga chek qo'yadi.

Lentadagi inqilob

Rossiya biznesi 90-yillarga qaytmoqda: kecha Lenta chakana savdo kompaniyasining Sankt-Peterburgdagi ofisiga ko'zdan yosh oqizuvchi gaz va tutunli bombalar bilan hujum uyushtirildi. Shunday qilib, kompaniya aktsiyadorlari uning qonuniy bosh direktori kimligini aniqlashga harakat qilmoqda.

Bir necha o'nlab odamlar o'zini kompaniyaning qonuniy bosh direktori deb ataydigan va uning aktsiyadorlari VTB Capital va TPG vakili bo'lgan Ian Dunning boshchiligidagi Lenta ofisiga bostirib kirishdi. Bu haqda "Vedomosti"ga tarmoqning boshqa hammuallifi Avgust Meyer nomidan xuddi shu lavozimni egallagan Sergey Yushchenko ma'lum qildi. Dunning birinchi urinishlarini dushanba kuni Lentaning ofisiga majburan kiritdi va kecha u bosh direktorning ofisini egallashga muvaffaq bo'ldi. Yushchenkoga ko‘ra, hujumchilar ko‘zdan yosh oqizuvchi gaz va tutunli bombalardan foydalangan. “Lenta” qo‘riqchilari javoban o‘q uzgan, deb yozadi Sankt-Peterburg manbasi “Fontanka.ru”.

Janjal boshlanganidan keyin idoraga politsiya yetib kelgan. Sankt-Peterburg markaziy ichki ishlar boshqarmasidagi manbaga ko‘ra, 20 ga yaqin “huquqbuzarlikning eng faol ishtirokchisi” qo‘lga olingan, ular tergov uchun politsiyaga olib ketilgan. “Sabablarni tushuntirmasdan va advokatlarning bahs-munozaralariga qaramay, politsiya Yushchenko va meni kirish joyidan sudrab olib, hibsga oldi, buning natijasida Dunning qo'lga olingan guruh bilan birga ichkariga kirishga muvaffaq bo'ldi”, dedi Dmitriy Kostygin, rais. Lenta direktorlar kengashi. Uning so‘zlariga ko‘ra, ikkalasi ham allaqachon qo‘yib yuborilgan, jami 40 dan ortiq kishi hibsga olingan. Hujumdan so‘ng Danning bino yaqiniga yig‘ilgan jurnalistlar oldiga chiqib, o‘zini qonuniy direktor deb hisoblagani uchun “voqea majburan o‘tkazilganini” aytdi, biroq bir kun avval raqiblari uni ish joyiga kiritishdan bosh tortishdi.

O'tgan yili VTB Capital va TPG o'z asoschisi Sergey Zherebtsovdan Lenta ulushini sotib oldilar (hozir ular Luna orqali tarmoqdagi 30,8% ulushni nazorat qilishadi). Yangi hammualliflar Meyer (Svoboda orqali 41,04% aktsiyaga egalik qiladi) bilan tarmoqni rivojlantirish strategiyasi bo'yicha o'z qarashlarida farq qildi. May oyida Svoboda manfaatlarini ifodalovchi uch kishidan iborat direktorlar kengashi Dunningni bosh direktor lavozimidan bo'shatish va Yushchenkoni bu lavozimga tayinlashga qaror qildi. TPG va VTB Capital vakillari bunga rozi bo‘lmadilar va keyinchalik Yushchenkoning tayinlanishi korporativ tartib-qoidalarni buzgan holda amalga oshirilganini qayta-qayta ta’kidladilar.

Kechqurun VTB Capital va TPG Dunning "o'z vakolatiga muvofiq operatsion boshqaruvga kirish huquqiga ega bo'lganidan" "hursand ekanliklarini" aytishdi. YeTTB vakili (kompaniyaning 11 foiziga egalik qiladi) Dunningni Lenta kompaniyasining yagona qonuniy bosh direktori deb ham ataydi.

U boshqa izoh berishdan bosh tortdi. Yushchenko sodir bo‘lgan voqeani “huquqiy qonunbuzarlik” deb baholadi: “TPG va VTB Kapital qonunni buzdi, aksiyadorlik shartnomasi va kompaniya ustavini buzdi, men prokuraturaga shikoyat qilmoqchiman”.

Yirik kompaniyalarning ofislarini zo'rlik bilan tortib olish 1990-yillardagi Rossiya biznesining yorqin belgisidir, ammo so'nggi yillarda ular kamdan-kam uchraydi. Egorov Puginskiy Afanasiev & Partners shirkati hamkori Dmitriy Stepanovning so'zlariga ko'ra, yirik kompaniyalar aktsiyadorlari o'rtasidagi hokimiyat to'qnashuvlari so'nggi yillarda deyarli sodir bo'lmagan, garchi ular hali ham mintaqalarda keng tarqalgan. "Vedomosti" suhbatdoshlarining ta'kidlashicha, so'nggi marta yirik kompaniya egalari nizoni hal qilish uchun qurol ishlatgan bo'lishi mumkin, bu 2005 yil iyun oyida Granatniy ko'chasidagi "Razvitie" qurilish xoldingi ofisini 200 qurolli jangari tomonidan qo'lga olinishi, go'yo Nafta-Moskva egasi Sulaymon Kerimov. Uch yil oldin, "Slavneft" sobiq prezidenti Mixail Gutseriyev OAV va Mejprombank xavfsizlik xodimlari yordamida neft kompaniyasining ofisiga bostirib kirdi.

Lenta savdo tarmog'i aktsiyadorlari o'rtasidagi ziddiyat bir qarashda juda odatiy ko'rinadi. Ofis yaqinidagi janjallar, direktorning kabinetini egallab olish, otishma va shisha sindirish - bularning barchasi 90-yillarning o'rtalarida mulkni qayta taqsimlash paytida muntazam ravishda kuzatilishi mumkin edi, va so'nggi o'n yillikda biroz kamroq. Agar bitta muhim holat bo'lmaganida, Lenta bilan bog'liq vaziyat ayniqsa ajoyib bo'lmas edi - aksariyat hollarda kompaniya egalari endi rus emas, balki G'arb investorlari. Va muammolarni hal qilishning kuchli usullaridan foydalanish tashabbuskori Amerikaning yirik TPG Capital investitsiya fondi edi. Xo'sh, ochiq to'qnashuvga nima sabab bo'ldi - Rossiya haqiqati G'arb investorlariga shunchalik zararli ta'sir ko'rsatdimi yoki investorlarning o'zlari chiqdilarmi? Rossiya bozori o'z o'yin qoidalari bilan?

Eslatib o'tamiz, Lenta aktsiyadorlari ikkita qarama-qarshi lagerga bo'lingan. Bir tomondan, Svoboda Corp orqali nazorat qiluvchi tadbirkor Avgust Meyer. Lenta'ning 41%, boshqa tomondan, 80/20 Luna Inc.ga ega bo'lgan TPG Capital va VTB Capital. U, o'z navbatida, Lenta'ning 35,4% ulushiga ega. Keng e'lon qilingan tadbir davomida qurolli mojaro , TPG Capital manfaatlarini himoya qilgan Yan Dunning Lenta bosh direktori lavozimini egallab oldi va u erdan Sergey Yushchenkoni quvib chiqardi.

O'tgan oyda mojaroning mohiyati haqida ko'p gapirildi, ammo bitta muhim savol javobsiz qoldi - nega G'arbning yirik investitsiya fondi korxonani tortib olish uchun bunday agressiv taktikadan foydalandi? Oxirgi bir necha yil davomida xorijiy OAV materiallarini tahlil qilib, TPG Capital bunday usullardan birinchi marta foydalanmayotganini aniqladik.

Ommaviy axborot vositalarida juda kam tilga olinganiga qaraganda, TPG Capital jahon bozoridagi eng yopiq investitsiya kompaniyalaridan biri hisoblanadi. Ushbu taxminni jamg'armaning rasmiy sayti ham tasdiqlaydi - unda "Kompaniya haqida" bo'limidagi matnning ikkita bandidan va aloqa ma'lumotlaridan tashqari mutlaqo hech narsa yo'q. Shu bilan birga, eng konservativ hisob-kitoblarga ko'ra, fond butun dunyo bo'ylab bir necha o'n milliard dollarlik aktivlarni boshqaradi.

TPG Capital 1992 yilda sobiq huquqshunos Devid Bonderman va moliyachilar Jeyms Kulter va Uilyam Prays tomonidan tashkil etilgan. Ular ham uning egalari. Faoliyatning ustuvor yo'nalishlari - chakana savdo, energetika, ommaviy axborot vositalari, iste'mol sektori, aviakompaniyalar. Jamg'arma butun dunyoda 90-yillarda bankrot bo'lgan aviakompaniyalarning aktsiyalarini sotib olish bo'yicha bir qator operatsiyalar orqali shuhrat qozongan. Jamg'arma qiyinchilikka uchragan korxonalarga yirik aksiyalar paketi evaziga moliyaviy yordam taklif qildi. Ushbu bitimlarning natijasi yuzlab foizlarni tashkil etgan foyda bo'ldi. Masalan, 1993 yilda Continental Airlines aviakompaniyasini reanimatsiya qilish uchun 66 million dollar sarmoya kiritib, fond o'n baravar foyda keltirdi. Shunga o'xshash operatsiyalar keyingi yillarda, jumladan, aviakompaniyalar muayyan qiyinchiliklarga duch kelgan 11 sentyabr fojiasidan keyin ham amalga oshirildi. "11-sentabrdan keyin juda ko'p vahima bo'ldi va narsalar yanada qiziqarli bo'ldi", - deya Jeyms Koulter so'zlarini keltiradi Time nashri.

Ushbu operatsiyalar tufayli G'arbdagi TPG Capital jamg'armasi o'z xizmatlari uchun to'lov sifatida uning ichki organlarining bir qismini olib, bemorni qutqaradigan reanimatolog sifatida shuhrat qozondi.

TPG Capitalning ish uslublari fond faoliyat yuritayotgan mamlakatlar hukumatlarining bir necha bor noroziligiga sabab bo‘lgan. Xorijiy ommaviy axborot vositalarida e'lon qilingan janjallarga qaraganda, amerikalik investorlarning harakatlari ko'pincha mahalliy qonunlarga zid bo'lgan. Shunday qilib, 2005 yilda The Australian gazetasiga ko'ra, TPG Capital Janubiy Koreyaning Korea First Bank bankidagi o'z ulushini 1,25 milliard dollarga sotib, katta foyda ko'rgan. Ammo Labuan orollarida ro'yxatdan o'tgan vositachi orqali sotish sxemasidan foydalanish tufayli jamg'arma mahalliy byudjetga soliq to'lashdan qochishga muvaffaq bo'ldi. Oxir-oqibat, Koreya soliq idoralari mutlaqo hech narsa olmagan. Bir necha yil o'tgach, xuddi shu sxema Avstraliyada Myer chakana savdo tarmog'i bilan amalga oshirildi - offshor soliq jannatida ro'yxatdan o'tish tufayli mamlakat byudjeti hech narsasiz qoldi. Bu jamg'arma va Avstraliya bojxona xizmati o'rtasida uzoq davom etgan mojaroga sabab bo'ldi, ba'zi ma'lumotlarga ko'ra, bu bugungi kungacha davom etmoqda.

Shuni ta'kidlash kerakki, TPG Capital kompaniyasining agressiv siyosati har doim ham kerakli natijani bermagan. Ko'pgina loyihalar fond uchun jiddiy yo'qotishlarga aylandi. Misol uchun, Kraft Foods qandolatchilik bo'linmasini sotib olish muvaffaqiyatsiz bo'ldi. 200 million dollar sarmoya kiritib, fond deyarli hech narsa olmadi, chunki sotib olingan qandolat fabrikalarining mahsulotlari Meksika tovarlari bilan raqobatlasha olmadi. Time jurnaliga ko'ra, J. Crew katalogdagi kiyim-kechak kompaniyasini jiddiy riteylerga aylantira olmadi. Fond ipoteka giganti Washington Mutualga investitsiyalardan katta zarar ko'rdi. Britaniyaning "The Times" gazetasiga ko'ra, jamg'arma ushbu kompaniyaga kiritilgan sarmoyalardan 1,35 milliard dollar yo'qotgan.

Biroq, Lenta atrofidagi ziddiyat nuqtai nazaridan, bu ko'rsatkichlar emas, balki Financial Times gazetasida tasvirlangan nisbatan yaqinda yozilgan bir voqea alohida qiziqish uyg'otadi. 2007 yilda TPG Capital Osiyo mamlakatlariga sarmoya kiritish uchun katta mablag‘ to‘pladi. Sotib olish maqsadlaridan biri Xitoyning Nissin Leasing kompaniyasi edi. 2008 yilning o'rtalarida kompaniya aksiyalarining katta qismini tortib olib, fond boshqa aktsiyadorlar va kompaniyaning o'sha paytdagi rahbariyati bilan ziddiyatga tushdi. Xitoylik menejerlar o'z kompaniyalari uchun investorlarning rejalarini baham ko'rishmadi. Keyin TPG Capital Xitoy kompaniyasi rahbariyatini olib tashlashga qaror qildi. Xitoy tomoni vakillari ishtirok etmagan Nissin Leasing direktorlar kengashida kompaniyaning yangi direktori saylandi. Ertasi kuni butun bir qo‘riqchilar brigadasi hamrohligida korxona idorasiga keldi. Uning maqsadi hujjatlarni rasmiylashtirish uchun zarur bo'lgan muhrni olish edi. Biroq Nissin Leasing xodimlari direktorlar kengashi qarorini noqonuniy deb hisoblaganliklari uchun qarshilik ko‘rsatishdi. Tez orada politsiya jang joyiga yetib keldi va himoyachi xitoylik menejerlarning qarshiligini sindirishga yordam berdi. Yangi direktorning jamoasi ofisni egallab, eski xodimlarni undan haydab chiqardi.

Bu voqea Lenta atrofidagi vaziyatga eng mayda tafsilotiga o'xshab ketishi bilan diqqatga sazovorki, Xitoyda TPG Capital kompaniya aktsiyalarining 60 foizini, Lenta misolida esa faqat uchdan bir qismini nazorat qiladi. Biroq, boshqa barcha jihatlarda hikoyalar bir-biriga mos keladi. Ko'rinib turibdiki, Rossiya milliy bozorining o'ziga xos xususiyatlari Lenta atrofidagi mojaroga hech qanday aloqasi yo'q. Quvvatni tortib olish dunyodagi eng yirik investitsiya fondlaridan birining boy taktik arsenalidagi vositalardan biri xolos.

Vitaliy Srednov