Qimmatli qog'ozlar, boshqa savdo ob'ektlari kabi, tovar hisoblanadi. Va har qanday boshqa mahsulot singari, ularni sotish va shunga mos ravishda sotib olish mumkin. Qimmatli qog'ozlarning ham o'z qiymati, egasi, o'tkazish qoidalari va savdo joyi mavjud. Foydalanishda tranzaksiya qimmatli qog'ozlar fond bozorida, ya'ni birjada amalga oshiriladi. Uning vazifasi ikkilamchi bozorning emitentlari, egalari va xaridorlari o'rtasidagi savdo munosabatlarini tartibga solish va tartibga solishdir.

Saytning ish kunining boshida tenderlarni e'lon qilish juda ko'p sonli bitimlarni keltirib chiqaradi va bu bitimlar qanday tuzilganligini nazorat qilish nafaqat auditning bevosita vazifalaridan biridir. savdo platformasi, balki tuzilgan shartnomaning har bir ishtirokchisi ham. Hujjatli qimmatli qog'ozlarning kerakli miqdoriga ega bo'lgan bozor odamlar o'rtasida mavjud bo'lgan barcha savdo-iqtisodiy munosabatlarning namunasidir.

Savdogarlar

Qimmatli qog'ozlarni oldi-sotdisi, harakat sifatida, ishtirokchilar o'rtasidagi shartnomalar va bitimlar seriyasidir. Jarayonning ushbu ishtirokchilari soni boshqacha bo'lishi mumkin, ammo shart kamida ikki tomonning - sotuvchi va xaridorning mavjudligi. Savdoning ikkilamchi sohasida bu harakat modeli yanada aniqroq. Ammo birlamchi auktsionda kim kim ekanligini aniqlash uchun siz aktyorlarning huquq va majburiyatlarini tushunishingiz kerak.

Emitent aktivning harakatlanish zanjiridagi dastlabki shaxs hisoblanadi. Emitent hisoblanadi yuridik shaxs bozorga qimmatli qog'ozlarni chiqargan. Ko'pincha, bu investorlarga o'z aktsiyalarini, obligatsiyalarini va boshqa qiziqarli hujjatlarni sotib olish imkoniyatini beradigan kompaniya. Emitent xususiy korporatsiya, firma yoki davlat bo'lishi mumkin.

Egasi - o'z ixtiyorida kompaniya kapitalining bir qismiga egalik qilish huquqiga yoki qarz majburiyatiga ega bo'lgan shaxs. Ushbu sertifikatlar ro'yxatga olinishi mumkin, ya'ni egasi yoki egasining nomi to'g'ridan-to'g'ri aksiya yoki obligatsiyada ko'rsatilgan. Yoki sertifikat ma'lum bir shaxsga qo'shimcha hujjatlar orqali bog'lanishi mumkin. Bugungi kunda, ko'pincha, barcha ma'lumotlar emitentning ma'lumotlar bazasiga kiritiladi, shuning uchun qo'shimcha sertifikatlash talab qilinmaydi.

Broker - bu birja va aktivlarni sotib olmoqchi bo'lgan jismoniy shaxs o'rtasidagi vositachi. Ko'pgina mamlakatlarda kapitalni xususiy joylashtirish qonun bilan taqiqlanganligi sababli, brokerning vazifasi o'z mijozi uchun ushbu harakatlarni bajarishdir. Ishlash uchun brokerlik firmasi ham davlatdan, ham o'z faoliyatini amalga oshiradigan savdo maydonchasidan litsenziyaga ega bo'lishi kerak.

Sotuvchi ikkinchi darajali o'yinchi. Bu dastlabki joylashtirishda veksellarni yoki qisman, qisman egalik huquqini sotib olgan va keyin qayta sotgan shaxs yoki kompaniya. Shuningdek, sotuvchi Markaziy bankdir. Sotish Markaziy bank davlat qimmatli qog'ozlari to'g'ridan-to'g'ri mamlakat Moliya vazirligi tomonidan chiqarilgandan keyin amalga oshiriladi.

Boshqa tomondan, xaridor - bu asosiy va ikkilamchi saytdagi aktivlarni sotib oladigan jismoniy yoki yuridik shaxs.

Ushbu bozor mahsulotlari

Aksiya - bu klassik qimmatli qog'oz bo'lib, u kompaniyaning ma'lum bir ulushiga egalik guvohnomasidir. Aksiyalarning ikkita asosiy turi mavjud: oddiy va imtiyozli. Ulardagi farqlar, asosan, dividendlar olishda. Oddiy kvitansiyalarga ko'ra, pul faqat kompaniya muvaffaqiyatli ishlagan yilidan keyin to'lanadi. Va imtiyozli egalar o'z daromadlarini hatto muvaffaqiyatsiz, foydasiz hisobot davri bo'lgan taqdirda ham oladilar.

Dividendlar kompaniya tomonidan ma'lum, ko'pincha bir yillik hisobot davri oxirida aktsiyadorlarga to'langan umumiy foydaning bir qismidir. Dividendlar ushbu kvitansiya bo'yicha egasining asosiy daromadini tashkil qiladi va faqat qayta sotilgandan keyin spekulyativ daromad shakllanadi. Albatta, faqat ishtirokchining qiymati sotib olish narxiga nisbatan oshgan sharti bilan.

Obligatsiyalar to'lanishi kerak bo'lgan qarz majburiyatlaridir. Emitent obligatsiya chiqaradi, fuqaro uni sotib oladi. Belgilangan muddat tugagandan so'ng, emitent obligatsiyani oladi va evaziga nafaqat olingan summani, balki u bo'yicha foizlarni ham qaytaradi. Obligatsiya shunday daromad oladi. Ular ham korporativ tijorat tashkiloti, ham davlat organi tomonidan berilishi mumkin.

Fyuchers shartnomalari - Bu fyuchers, forvard va optsionlarni o'z ichiga olishi mumkin. Ushbu operatsiyalar ma'lum bir mahsulot bilan to'g'ridan-to'g'ri savdoni emas, balki ushbu xaridlar uchun muayyan shartlarga huquqlarni o'tkazishni anglatadi. Shunday qilib, siz aktivni emas, balki uni amalga oshirish uchun to'g'ri daqiqani va boshqa kichik komponentlarni sotib olishingiz mumkin. Shoshilinch sotuvlar chayqovchilar orasida katta talabga ega, chunki ular qisqa vaqt ichida juda ko'p foydali harakatlarni amalga oshirishga imkon beradi, bu esa masofadan turib daromadning oshishiga olib keladi.

Shunisi e'tiborga loyiqki, shoshilinch sotishda soliq yuki yuqori, shuning uchun chayqovchilik ham savdo maydonchalari, ham shaffoflikni nazorat qiluvchi davlat vakolatli organlari tomonidan qat'iy tartibga solinadi va tartibga solinadi. bozor munosabatlari mamlakat fuqarolari va faoliyatni amalga oshiruvchi yuridik shaxslar o'rtasida.

Tranzaktsiyalarni hujjatlashtirish

Eng qimmatli aktivlar fond birjasida joylashganiga qaramay, aktsiyalarni sotib olish undan tashqarida ham amalga oshirilishi mumkin. Bunday xaridlar birjadan tashqari xaridlar deb ataladi. Bu erda ko'pincha katta hajmda bo'lmagan tovarlar sotiladi. Masalan, mintaqaviy yoki shahar miqyosidagi kichik kompaniyaning aktsiyalari. Zavodlar yoki kichik zavodlar kabi korxonalar ko'pincha o'z sertifikatlarini cheklangan doiraga sotadilar.

Qimmatbaho hujjatlarni platformadan tashqarida sotib olish tranzaktsiyaning maxsus bajarilishini nazarda tutadi. Ammo bu juda tushunarli, chunki bu qimmatli qog'ozlarni sotish bo'yicha klassik shartnoma. Qarzni sotish shartnomasi va mulkchilik guvohnomalari asosiy ma'lumotlarni o'z ichiga olishi va vakolatli organlarda ro'yxatdan o'tkazilishi kerak. Faqatgina ushbu shartlar bajarilganda, bitim qonuniy hisoblanadi.

Bundan tashqari, qonunga muvofiq Rossiya Federatsiyasi, agar bitim ob'ekti, harakatlari, ishtirokchilari, shartlari va imzolarini o'z ichiga olgan bo'lsa, shartnoma qonuniy hisoblanadi. Bu sukut bo'yicha sudga da'vo qilish uchun etarli. Hujjatlarni faqat yollangan tajribali advokat yordamida tuzishni tavsiya qilamiz. Ammo, shunga qaramay, biz quyida yaxshi biznes harakati uchun majburiy narsalar ro'yxatini beramiz.

Majburiy buyumlar

Shunday qilib, ko'pgina shartnomalar singari, ushbu turdagi xulosa quyidagilarni o'z ichiga olishi kerak:

• Shartnoma nomi. Qamoqqa olingan sana va vaqtni, ehtimol, joyni ko'rsatish. Bu sana bo'yicha yuzaga kelishi mumkin bo'lgan nizolarni, shuningdek, ma'lum bir kelishuvning ustuvorligini oldini oladi.
• Tomonlarning, ham xaridor, ham sotuvchining pasport ma'lumotlari. Ularning ma'lumotlari bu erda, shuningdek, pasport raqamlari va bank hisob raqamlari ko'rinishida ko'rsatilgan. Kim sotuvchi va kim xaridor ekanligini majburiy ko'rsatish.
• Bitim predmeti. Mahsulot bo'lgan ob'ekt, uning asosiy xususiyatlari ko'rsatilgan. Agar mavjud bo'lsa, seriya raqami ham. Chiqarish/ishlab chiqarish/dastlabki joylashtirish sanasi.
• Shartnoma mavzusi. Nima bo'lyapti o'zi. Ya'ni, mulkni sotish yoki o'tkazish shartlari ko'rsatilgan.
• Muddatlari. Tomonlar biznes sherikligining o'z qismini bajarishlari shart bo'lgan sanalar yoki vaqtlar. Tovarlarni o'tkazish, uni to'liq to'lash, ro'yxatdan o'tish va hokazo.
• Huquqlar va majburiyatlar. Hamkorlik shartlari bajarilgan deb hisoblanishini ta'minlash uchun qo'shimcha qadamlar ham belgilanishi mumkin.
• Narxi, to'lov tartibi. O'tkazilgan ob'ektning narxi, shuningdek, hisoblash sxemasi ko'rsatilgan. Bu erda aniqlanishi mumkin bank o'tkazmasi, agar mavjud bo'lsa, shartlar va tafsilotlarni majburiy ko'rsatgan holda bitta yoki qisman (bo'lib-bo'lib).
• Hujjatlashtirilgan majburiyatlarning muddati va ularni bajarish majburiyatlari.
• O'z majburiyatlarini bajarmagan tomon uchun sanktsiyalar nazarda tutilgan tomonlarning javobgarligi
• Tugatish variantlari. O'zaro hamkorlikni buzishning mumkin bo'lgan usullari, barcha tomonlarni xabardor qilish kerak bo'lgan vaqt oralig'i va boshqalar ko'rsatilgan.
• Imzolar. Barcha hujjatlar ko'rsatilgan shaxslar - tuzilayotgan sheriklik ishtirokchilarining shaxsiy imzosi bilan muhrlanadi.

Qimmatli qog'ozlar bozori, o'zining birligiga qaramay, shartli ravishda bir nechta segmentlarga bo'linishi mumkin, ular bozorlar deb ham ataladi. Ular o'ziga xos shartlar, savdo ishtirokchilari, ular bo'yicha muomaladagi qimmatli qog'ozlar bilan tavsiflanadi.

Qimmatli qog'ozlar bozori ikki turga bo'linadi:

1) birlamchi;

2) ikkilamchi.

Eng umumiy ma'noda, "birlamchi bozor" - bu qimmatli qog'ozlar birinchi marta ommaviy maydonda, odatda naqd pul evaziga paydo bo'lgan vaqtni tavsiflash uchun ishlatiladigan atama.

Ikkilamchi bozor - bu muomaladagi qimmatli qog'ozlarning ikkinchi va keyingi transhlari ommaviy maydonda paydo bo'ladigan holatlarni tavsiflash uchun ishlatiladigan atama; bu bozorda ilgari paydo bo'lgan qimmatli qog'ozlar sotiladigan bozor hamdir.

Qonuniy jihatdan birlamchi qimmatli qog'ozlar bozori boshqa qimmatli qog'ozlar bo'yicha majburiyatlarni o'z zimmasiga olgan shaxslar bilan qimmatli qog'ozlar bozorining professional ishtirokchilari, shuningdek ularning vakillari o'rtasida (qimmatli investitsiya qimmatli qog'ozlari bo'yicha) chiqarish yoki fuqarolik-huquqiy bitimlar tuzishda vujudga keladigan munosabatlar tushuniladi.

Shunday qilib, birlamchi bozor - bu qimmatli qog'ozlarning birinchi va takroriy chiqarilish bozori bo'lib, unda investorlar o'rtasida dastlabki joylashtirish amalga oshiriladi.

Birlamchi qimmatli qog'ozlar bozorida mavjud qimmatli qog'ozlarning barcha turlari: korxonalarning aksiyalari va obligatsiyalari, qisqa muddatli davlat qimmatli qog'ozlari, davlat valyuta ssudasining obligatsiyalari, moliyaviy vositalar (banklar tomonidan chiqarilgan turli sertifikatlar, veksellar) sotiladi. Birlamchi bozorda realizatsiya birja do'konlari, shuningdek, vositachilarning amaldagi tizimi: brokerlar va tijorat banklari orqali amalga oshiriladi.

Birlamchi bozorning eng muhim xususiyati investorlarga ma'lumotlarning to'liq oshkor etilishi bo'lib, ularga pulni investitsiya qilish uchun qimmatli qog'ozni ongli ravishda tanlash imkonini beradi. Birlamchi bozordagi barcha faoliyat ma'lumotlarni oshkor qilishga xizmat qiladi:

emissiya prospektini tayyorlash, uni rasmiylashtirish va davlat organlari tomonidan taqdim etilgan ma’lumotlarning to‘liqligi nuqtai nazaridan nazorat qilish;

Prospekt va obuna natijalarini nashr etish va h.k.

Mahalliy amaliyotning o'ziga xos xususiyati shundaki, birlamchi qimmatli qog'ozlar bozori hali ham ustunlik qilmoqda. Bu tendentsiya xususiylashtirish, yangi aksiyadorlik jamiyatlarini tashkil etish, moliyalashtirish kabi jarayonlar bilan izohlanadi davlat qarzi qimmatli qog‘ozlarni chiqarish, davlatning valyutadagi qarzini fond bozori orqali qayta rasmiylashtirish va boshqalar.

Birlamchi bozor quyidagilarni o'z ichiga oladi:

fond bozori;

Obligatsiyalar bozori.

Birlamchi qimmatli qog'ozlar bozorining ikki shakli mavjud:

Xususiy turar joy;

ommaviy taklif.

Xususiy turar joy qimmatli qog'ozlarni oldindan ma'lum bo'lgan cheklangan miqdordagi investorlarga ommaviy taklif va sotuvsiz sotish (almashtirish) bilan tavsiflanadi.

ommaviy taklif - bu qimmatli qog'ozlarni dastlabki emissiya paytida ommaviy e'lon qilish va cheklanmagan miqdordagi investorlarga sotish orqali joylashtirish.

Ommaviy taklif va xususiy taklif o'rtasidagi munosabatlar doimiy ravishda o'zgarib turadi va u muayyan iqtisodiyotdagi korxonalar tanlaydigan moliyalashtirish turiga, hukumat amalga oshirayotgan tarkibiy o'zgarishlarga va boshqa omillarga bog'liq.

Shuni ta'kidlash kerakki, birlamchi bozor - bu yangi muammolar bozori va ko'pchilik qarz oluvchilar yangi resurslarni jalb qilish uchun foydalanadigan usuldir. Ushbu bozor muvaffaqiyatli ishlashi uchun omonatchilar va investorlar o'zlarining pullarini ushbu bozorga yaxshi sabablarga ko'ra investitsiya qilishlariga ishonchlari bo'lishi juda muhimdir. Zaif birlamchi bozor ikkilamchi bozor likvidligini buzadi. Shu sababli, investorlar boshqa investitsiya shakllari bilan solishtirishlari va har bir yangi nashrga sarmoya kiritish to'g'risida qaror qabul qilishlari uchun aniq ma'lumotlarni taqdim etish zarurati tug'iladi. Boshqacha qilib aytganda, yaxshi birlamchi bozor qiymatni baholash imkoniyatiga ega bo'lishi uchun tanlangan bo'lishi kerak.

Boshqa tomondan, qimmatli qog'ozlarni sotib olish taklifi potentsial investorlarning eng keng auditoriyasini qamrab olishi uchun emitentga yaxshi birlamchi bozor kerak, bu esa unga taklif etilayotgan qimmatli qog'ozlar uchun eng maqbul narxni olish imkonini berishi kerak.

Uyushgan birlamchi bozorda qimmatli qog'ozlarni listing qilishning bir necha usullari mavjud. Bularga quyidagilar kiradi:

1) kompaniyaning bevosita taklifi. Jamiyat e'lon e'lon qilish orqali aholini o'z qimmatli qog'ozlariga belgilangan narxda obuna bo'lishga taklif qiladi; barcha zarur rasmiyatchiliklar va anderrayting (emissiyani kafolatlash) emitent kompaniya (odatda investitsiya banki / qimmatli qog'ozlar kompaniyasi) tomonidan amalga oshiriladi;

2) sotish uchun taklif. Bu usul asl yoki mavjud aktsiyadorlardan biri o'z aktsiyalarini ommaga taklif qilmoqchi bo'lgan vaziyatda qo'llanilishi mumkin. Kompaniya o'z mijozlariga tarqatish uchun butun nashrni sotib oladigan banklar va brokerlik firmalarining sindikatini tashkil qilishi mumkin. Eski aktsiyadorlar taklif qilingan aktsiyalarni birinchi bo'lib sotib olishlari mumkin;

3) tender taklifi. Investor aktsiyalarni eng past narxda sotib olish bo'yicha tenderda ishtirok etishga taklif qilinadi. Arizalarni topshirishning oxirgi muddati tugagandan so'ng, kompaniyaning moliyaviy maslahatchilari emitent kompaniyaga maksimal talab qilinadigan moliyalashtirishni oshirishga imkon beradigan ¬strike narxini hisoblab chiqadilar, agar kompaniya masalani ayniqsa keng doiraga qaratsa, mashq narxini pasaytirish mumkin. aktsiyadorlar (har birida oz miqdordagi aktsiyalarga ega bo'lgan katta miqdordagi aktsiyadorlar). Kompaniya spekulyativ investorlarga birinchi kunlik savdo mukofotlaridan naqd pul olish imkonini berganidan ko'ra, savdolar natijasida ko'proq mablag'ga ega bo'lishi mumkin, agar emissiya narxi past bo'lsa, sodir bo'lishi mumkin. Agar kimdir emissiya bo'yicha anderrayter sifatida ishlasa, u (emissiya) eng kam tender narxida sotiladi;

4) shaxsiy joylashtirish. Qaysi usulda investitsiya banki taklif qilingan aktsiyalarga obuna bo'ladi, bundan oldin u aktsiyalarni qayta sotadigan kichik mijozlar guruhini aniqladi. Shu bilan bir qatorda, investitsiya banki agent sifatida ishlatilishi mumkin va emitent kompaniya uchun yakuniy investorlarni topish uchun javobgardir. Ushbu usul ko'pincha kompaniya uchun ommaviy ofertadan ko'ra arzonroqdir, chunki mijozlar uchun narx biroz pastroq bo'lishi mumkin bo'lsa ham (investitsiyalarni yanada jozibador qilish va ularning potentsial likvidligini qoplash uchun), u baribir anderrayting narxidan kamroq bo'ladi. , bu holda bu kerak emas.

Shu bilan birga, shuni ta'kidlash kerakki, qimmatli qog'ozlar bozorini tartibga soluvchilar odatda investorlarning manfaatlarini himoya qilishni talab qiladilar, bu aktsiyadorlarning minimal soni va aholiga sotilishi kerak bo'lgan aktsiyalarning ma'lum bir foiziga bo'lgan talab bilan belgilanadi (odatda 25 dona). %). Oxirgi talab odatda aktsiyalarni tarqatuvchi ikkinchi investitsiya banki yoki brokerlik firmasidan foydalanish orqali qondiriladi. Joylashtirish usulidan foydalanish nafaqat kichik relizlar uchun eng arzon usul, balki eng tez ham bo'lishi mumkin. Muvaffaqiyatli emissiya ehtimoli ham yuqori, ayniqsa obuna bo'lish yoki sotish uchun navbatda turgan kompaniyalar mavjud bo'lsa, ular mavjud bo'lgan barcha mablag'larni o'zlashtira oladi;

5) qimmatli qog'ozlarni shartli chiqarish orqali teskari yutilish. Ochiq kompaniya xususiy kompaniyaning aktivlarini sotib olish imkoniyati evaziga o'z aktsiyalarini taklif qiladigan vaziyatda xususiy kompaniya listingga erishishi mumkin bo'lgan usul; agar nazorat paketi xususiy kompaniyaga o'tsa, u ro'yxatdan o'tganligi sababli u mablag'larni jalb qilish bo'yicha imtiyozlarga ega deb hisoblanishi mumkin;

6) aktsiyalarni birjada kotirovkaga kiritish. Ushbu usuldan foydalanganda yangi qimmatli qog'ozlarni chiqarishning hojati yo'q, lekin birjada listing yoki listingga kirish uchun kompaniyaning ustav kapitali etarli darajada to'langan bo'lishi kerak. Shuni tushunish kerakki, ushbu taklif shakli bilan kompaniya hech qanday yangi mablag' jalb qilmaydi. Kompaniya qabul qilish to'g'risidagi hujjatni taqdim etishi kerak, lekin agar qabul qilinganidan keyin kompaniya qo'shimcha aksiyalar chiqarish yoki mablag' yig'ish faoliyatini rejalashtirmasa, odatda prospektni taqdim etishi shart emas.

Qimmatli qog'ozlar bozori oldida turgan asosiy muammolardan biri iqtisodiy o'sish uchun kapitalni jalb qilishning samarali mexanizmini ta'minlash bo'lsa-da, kapitalni ta'minlovchilar o'z zimmalariga oladigan tavakkalchilikdan foyda olish imkoniyatlari mavjudligi ham birdek muhim.

ostida ikkilamchi fond bozori ilgari chiqarilgan qimmatli qog'ozlarning birlamchi bozorda muomalasi jarayonida yuzaga keladigan munosabatlarni bildiradi. Ikkilamchi bozorning asosini xorijiy investorlar investitsiyalarining ta'sir doiralarini qayta taqsimlashni rasmiylashtiruvchi bitimlar, shuningdek, individual spekulyativ operatsiyalar tashkil etadi.

Ikkilamchi bozorning eng muhim xususiyati uning likvidligi, ya'ni muvaffaqiyatli va keng qamrovli savdo qilish imkoniyati, qimmatli qog'ozlarning muhim hajmini qisqa vaqt ichida, stavkalarning kichik o'zgarishi va amalga oshirish uchun past xarajatlar bilan o'zlashtirish qobiliyatidir.

Qimmatli qog'ozlarning ikkilamchi bozori uyushgan (birja) bozori va uyushmagan (birjadan tashqari yoki "ko'cha") bozoriga bo'linadi.

Savdoni tashkil etish bo'yicha qimmatli qog'ozlar bozorini tasniflash quyidagilarni o'z ichiga oladi:

Birja bozori;

Birjadan tashqari (chakana) bozor;

Elektron bozor.

Aylanma qimmatli qog'ozlar turlari bo'yicha, xususan, bugungi kunda Rossiya bozorida:

1) davlat qimmatli qog'ozlari bozori;

2) fond bozori, o'z navbatida, uchta asosiy segment mavjud (ba'zan ular eshelonlar deb ataladi): "ko'k chiplar" (eng likvidli aktsiyalar Rossiya kompaniyalari), ularga yaqinlashib kelayotgan, lekin hali tegishli likvidlikka erishmagan “ikkinchi darajali” aktsiyalari va bozorda amalda paydo bo‘lmagan korxonalar aksiyalari;

3) mahalliy ahamiyatga ega qimmatli qog'ozlar bozori (ko'pchilikda - munitsipal obligatsiyalar yoki federatsiya sub'ektining obligatsiyalari);

4) turli emitentlarning veksellari bozorlari;

5) hosilaviy qimmatli qog'ozlar bozorlari (asosan fyucherslar).

Eng rivojlangani valyuta bozoridir. U yuqori tovar aylanmasi bilan ajralib turadi, bu sizga ko'pgina xavflarni o'z zimmasiga oladigan va tranzaktsiyalarni sezilarli darajada tezlashtiradigan va birlik uchun umumiy xarajatlarni kamaytiradigan yuqori samarali infratuzilmani yaratishga imkon beradi. Buning narxi bitimni qat'iy standartlashtirish, bozor ishtirokchilarining faoliyatiga qattiq cheklovlar, likvidlik va ishonchlilikni saqlash bilan bog'liq majburiyatlarni oshirishdir.

Uyushgan bozor (birja) auktsion turidagi bozor hisoblanadi. U ochiq ovozli auktsionlar, xaridorlar va sotuvchilar o'rtasidagi savdo takliflari va savdo takliflarini tuzish mexanizmiga ega bo'lgan ochiq tanlovlar bilan tavsiflanadi, ular bitimlar tuzish uchun asos bo'lib xizmat qiladi. Bu qimmatli qog'ozlarning boshqa bozor ishtirokchilari nomidan litsenziyalangan professional vositachilar - bozor ishtirokchilari o'rtasida qat'iy barqaror qoidalar asosida muomalasi.

Qimmatli qog'ozlar bozori - bu fond birjasida qimmatli qog'ozlar savdosi. Bu har doim tashkil etilgan qimmatli qog'ozlar bozori bo'lib, unda savdo qat'iy birja qoidalariga muvofiq va faqat boshqa barcha ishtirokchilar orasidan tanlangan birja vositachilari o'rtasida amalga oshiriladi.

Tashkil etilgan yoki birja bozori qimmatli qog'ozlar bozorining professional ishtirokchilari tomonidan eng yuqori sifatli qimmatli qog'ozlar sotiladigan va bitimlar amalga oshiriladigan maxsus, institutsional tashkil etilgan bozor sifatidagi birja tushunchasi bilan chegaralanadi.

Uyushmagan bozor (erkin, chakana, birjadan tashqari) Bu bozorning barcha ishtirokchilari uchun yagona qoidalarga rioya qilmasdan qimmatli qog'ozlarning muomalasi. Savdo o'z-o'zidan, sotuvchi va xaridor o'rtasidagi aloqada sodir bo'ladi. Tugallangan operatsiyalar to'g'risidagi ma'lumotlar qayd etilmaydi.

Agar bitimlar kichik bo'lsa, ularni yirik ixtisoslashtirilgan savdo tizimlari orqali amalga oshirish hali ham foydasizdir. Bu faqat iqtisodiy parametrlarga bog'liq. Bunday holda, xaridor to'g'ridan-to'g'ri dilerga boradi va to'g'ridan-to'g'ri undan qog'oz sotib oladi. Misol tariqasida, aholi uchun jamg'arma kredit obligatsiyalari bilan savdo qiluvchi ko'plab banklarimizni ko'rsatishimiz mumkin. Bu qimmatli qog'ozlar bozorining alohida segmenti bo'lib, u birja bozoridan ko'p jihatdan farq qiladi. U chakana (birjadan tashqari) bozor deb ataladi (OTS - inglizchadan olingan bozor Over the Counter - peshtaxta ortidan savdo).

E'tibor bering, ba'zida, aksincha, birjadan tashqari bozorda juda katta bitimlar amalga oshiriladi, masalan, nazorat paketini sotib olish va sotish. Umuman olganda, bu individual, standartlashtirilmagan operatsiyalar bozori.

Birjadan tashqari bozor - bu fond birjasini chetlab o'tuvchi qimmatli qog'ozlar savdosi, birjalarda kotirovkaga yo'l qo'yilmagan qimmatli qog'ozlar muomalasi sohasi. Qimmatli qog'ozlarning yangi emissiyalari ham birjadan tashqari bozorga joylashtiriladi. Birjadan tashqari bozor fond birjasiga a'zo bo'lishi yoki bo'lmasligi mumkin bo'lgan dilerlar tomonidan tashkil etiladi.

Uyushtirilgan bozor sotuvga qo‘yilgan aksiyalar va obligatsiyalar maxsus ro‘yxatdan o‘tishini va ushbu qimmatli qog‘ozlar moliyalash uchun chiqarilgan biznes to‘g‘risida maksimal biznes ma’lumotlarini ta’minlovchi qo‘shimcha shartlar to‘plamini qondirishni talab qiladi. Ularni sotib olish va sotish fond birjasida ariza berish orqali amalga oshiriladi va bu bilan bog'liq barcha protsessual masalalar ushbu birja qoidalari va davlat qonunchiligi bilan qat'iy tartibga solinadi.

Erkin bozor bu ma'noda sotuvchi va xaridorlarga qattiq talablar qo'ymaydi. Tadbirkorlik faoliyatini to'liq nazorat qilishni ta'minlaydigan qonunchilik normalari mavjud. Qimmatli qog'ozlarni emissiya qiluvchi kompaniyalar, uyushgan bozorda bo'lgani kabi, xaridorni aldaganlik yoki noto'g'ri ma'lumot berganlik uchun ma'muriy va jinoiy javobgarlikka tortiladilar. Vositachilar mijozlarga xizmat ko'rsatish bo'yicha rasmiy qoidalar va qoidalarga muvofiq harakat qiladilar va qimmatli qog'ozlarni sotib olish va sotishning o'zi qonuniy rasmiylashtiriladi va mutlaqo huquqiy xususiyatga ega.

Uyushgan qimmatli qog'ozlar bozori - fond birjalari tizimi ajralmas xususiyatlarga ega:

1) operatsiyalar tez-tez amalga oshiriladi;

2) talab narxi va taklif narxi o'rtasida deyarli hech qachon katta farq bo'lmaydi;

3) bitimlar qisqa vaqt ichida amalga oshiriladi, qoida tariqasida, narxlarning sezilarli o'zgarishi kuzatilmaydi.

Bularning barchasi maqsadli tashkiliy harakatlar majmui bilan ta'minlanadi.

Har bir kompaniyaning qimmatli qog'ozlari egalari doirasi imkon qadar keng bo'lishi kerak. Bundan tashqari, qisqa muddatli oldi-sotdi operatsiyalarini har tomonlama osonlashtirish kerak. Yana bir muhim omil - ko'p sonli yirik kompaniyalarning mavjudligi, ammo uyushgan bozor o'rta va kichik kompaniyalar tomonidan taqdim etilishi kerak.

Shuni ham ta'kidlash kerakki, uyushgan bozor o'z-o'zini tezlashtirish va o'z-o'zidan sekinlashish qobiliyatiga ega. Faol bozor qimmatli qog'ozlarning oson likvidligi haqidagi taassurotni yaratadi, bu esa ularni sotib olishni rag'batlantiradi. Bundan tashqari, u turli xil imkoniyatlar bilan o'ziga jalb qiladi, bu esa kredit asosidagi operatsiyalar sonini oshiradi.

Erkin qimmatli qog'ozlar bozorini doimiy joylashuviga ega bo'lmagan, operatsiyalar birjadan tashqarida amalga oshiriladigan bozor deb ta'riflash mumkin. Boshqa nom - telefon bozori - tranzaktsiyalarni amalga oshirishning asosiy usulini ko'rsatadi.

Erkin bozor investitsiya resurslarini taqsimlash va aylanish uchun bir xil darajada muhim bo'lgan ikkinchi sohadir. Qimmatli qog'ozlarning ayrim turlari uchun u past, boshqalari uchun esa birja tizimidan sezilarli darajada ustundir. Bu, birinchi navbatda, davlat va munitsipal obligatsiyalarga, ko'plab banklarning aktsiyalariga, sug'urta va investitsiya kompaniyalariga tegishli. Ular bilan birgalikda, odatda, turli sabablarga ko'ra birjada sotila olmaydigan juda ko'p miqdordagi emissiyalar erkin bozorda aylanadi.

Bularga quyidagilar kiradi:

potentsial xaridorlarning cheklangan doirasiga qaratilgan, tarqatishning maxsus usullarini talab qiladigan masalalar;

Kichik nashrlar;

Juda yuqori narxga ega qog'ozlar;

Taklif talabga mos keladigan qog'ozlar, ya'ni xaridor ko'pchilikka ma'lum va qog'ozlarni tarqatish oson;

Ko'chmas mulkni ta'minlash uchun chiqarilgan qimmatli qog'ozlar;

Hududiy iqtisodiy komplekslar yoki ijtimoiy va ishlab chiqarish infratuzilmasi bilan chambarchas bog'liq bo'lgan maqolalar;

Emitent o'zini reklama qilishni istamasa, chiqarishning qog'ozsiz shakli.

Shuningdek, erkin bozorda birja tizimida aylanib yuruvchi yirik kompaniyalarning aktsiyalari bilan bitimlar tuziladi.

Erkin bozorning asosiy ishtirokchilari brokerlik va dilerlik idoralari bo'lib, ular qimmatli qog'ozlar va bitimlar turlari bo'yicha nisbatan tor ixtisoslashuvi bilan ajralib turadi, shuningdek, banklar va investitsiya kompaniyalaridir. O'z navbatida, banklar investitsiya banklariga bo'linadi, ularning asosiy predmeti turli korporatsiyalarning aktsiyalari va obligatsiyalarini taqsimlashga obuna bo'lish va asosan federal va mahalliy obligatsiyalarni erkin bozorda sotish bilan shug'ullanadigan tijorat banklari. Erkin bozorda bitimlarning katta qismi komissiya evaziga emas, balki net (yoki diler) asosida amalga oshiriladi. Bu shuni anglatadiki, xizmatlar mijozlarga narxlardagi farqdan - keyinchalik qimmatli qog'ozlarni dileri tomonidan qimmatroq narxda qayta sotishdan yoki ularni mijozlar uchun arzonroq narxda sotib olishdan daromad olish uchun ko'rsatiladi.

Erkin bozor har doim nafaqat davlat nazoratida, balki ushbu bozor sub'ektlarini birlashtirgan birlashma nazoratida ham bo'ladi. Barcha rivojlangan kapitalistik mamlakatlarda erkin bozor ishtirokchilari, shuningdek, fond birjalari ishtirokchilari nafaqat yuridik, balki kasbiy va malaka nazoratiga ham bo'ysunadilar.

Erkin bozorda komissiyalar umumiy qoidalar bilan tartibga solinmaydi. Aslida, komissiyalar uyushgan bozordagi minimal qiymatlardan erkin bozordagi bitim summasining 5% (va ba'zan undan ham yuqori) gacha.

Ikkilamchi bozor ikki qismdan iborat. Ushbu qismlardan birini "ishlatilgan" qimmatli qog'ozlar bozori deb ta'riflash mumkin. Ikkinchi qism muomalada bo'lgan qimmatli qog'ozlarning qo'shimcha emissiyalaridan iborat bo'lib, emissiya natijasida yangi mablag'lar jalb qilinadimi yoki yo'qmi.

Allaqachon ro'yxatga olingan mavjud qimmatli qog'ozlarning yangi emissiyalari uchun listingni olish uchun quyidagi usullar qo'llaniladi:

1) ijro yoki konvertatsiya orqali listing. Yangi qimmatli qog'ozlar yoki allaqachon sotilgan qimmatli qog'ozlarning yangi chiqarilishi yangi aksiya opsiyasini qo'llash (xodimlar yoki rahbarlar uchun bonus sxemalari) yoki listing qilingan qimmatli qog'ozni qimmatli qog'ozlarning boshqa shakliga konvertatsiya qilish yo'li bilan yoki boshqa shaklga konvertatsiya qilish uchun orderlarga obuna bo'lish yo'li bilan listingga kiritilishi mumkin.

2) huquqlarni ozod qilish. Kompaniya belgilangan narxda (odatda joriy bozor narxidan biroz pastroq) imtiyozli shartlarda yangi oddiy aksiyalar chiqarilishini chiqarish va listing orqali qo‘shimcha mablag‘ jalb qilmoqchi. Agar aktsiyadorlardan biri ushbu huquqlarga ega bo'lishni istamasa, u holda ular jamiyatdan tashqarida sotilishi mumkin va ustama, ya'ni emissiya narxidan oshib ketgan summasi rad etilgan aksiyadorning hisob raqamiga o'tkaziladi;

3) ochiq taklif. Taklif aktsiyadorlarga qo'shimcha aktsiyalarga qat'iy belgilangan narxda obuna bo'lishni taklif qilish orqali amalga oshiriladi, ammo (huquqlarni chiqarishdan farqli o'laroq) sotib olingan aktsiyalar soni aktsiyadorning allaqachon egalik qilgan aktsiyalari soniga bog'liq bo'lishi shart emas. Bu jarayon yuqori narxga olib keladi, chunki ko'proq pul to'lashga tayyor bo'lgan aktsiyadorlar ko'proq aktsiyalarni oladilar. Tartibga solish nuqtai nazaridan, imtiyozli huquq tamoyili va kompaniyaning qo'shimcha mablag'larni jalb qilish fakti o'rtasida o'zaro kelishuv mavjud;

4) bonus yoki kapitallashuv masalalari. Aktsiyalar zahiralarni kapitallashtirish natijasida yaratiladi va mavjud aktsiyadorlarga ular egalik qilgan aksiyalar soniga mutanosib ravishda bepul taqsimlanadi.

Qimmatli qog'ozlar an'anaviy va kompyuterlashtirilgan (elektron) bozorlarda sotilishi mumkin.

Elektron bozorda savdo tegishli birja vositachilarini yagona kompyuter bozoriga birlashtirgan kompyuter tarmoqlari orqali amalga oshiriladi, bu quyidagilar bilan tavsiflanadi:

Sotuvchilar va xaridorlar uchrashadigan jismoniy joyning yo'qligi;

Savdo tizimiga qimmatli qog'ozlarni sotib olish va sotish bo'yicha o'z arizalarini kiritish uchun savdo jarayonini to'liq avtomatlashtirish.

Elektron qimmatli qog'ozlar bozorlari birjadan kechroq - zamonaviy aloqa va informatika vositalarining paydo bo'lishi bilan paydo bo'ldi. Hozirgi vaqtda ular bo'yicha aylanma birja bilan taqqoslanadi. Rossiyada bir nechta bunday tizimlar mavjud edi, ammo bugungi kunda faqat Rossiya savdo tizimi haqiqatan ham ishlaydi.

U bilan savdo PAUFOR (Rossiya fond bozori ishtirokchilarining professional uyushmasi) va NAUFOR (Rossiya fond bozori ishtirokchilari milliy assotsiatsiyasi) uyushmalariga birlashgan professional broker va dilerlar tomonidan amalga oshiriladi. Ushbu savdo tizimlarida "ko'k chiplar" (RTS) va ikkinchi darajali (RTS-2) aktsiyalari bo'yicha savdolar mavjud. Birja savdosidan farqi, asosan, bitimlarni amalga oshirish mexanizmida: belgilash orqali elektron tizim manfaatlar xavfsizligi uchun kotirovkalar, treyder-marketyker to'g'ridan-to'g'ri kotirovka chiqargan market-meyker bilan bog'lanadi va standartlashtirilgan bitim tuzadi.

Hosila qimmatli qog'ozlar bozorlari. Alohida-alohida, derivativ bozorlarda savdo tashkilotchisi roli haqida to'xtalib o'tish kerak. Fyuchers asosiy qimmatli qog'ozni ma'lum bir vaqtda va oldindan belgilangan narxda sotib olish (mos ravishda sotish) bo'yicha o'zaro majburiyat bo'lganligi sababli, kim oshdi savdosi tashkilotchisining roli, birinchi navbatda, ushbu majburiyatning bajarilishini ta'minlashdan iborat. Bunga bitimning har ikki tomonini maxsus garov - marja qilish orqali erishiladi. Agar tomonlardan biri o'z majburiyatlarini bajarmagan bo'lsa, marja boshqa tomonga zararni qoplash uchun ishlatiladi.

Rossiyada qimmatli qog'ozlar bozorini shakllantirish jarayoni qiyin va ziddiyatli. 90-yillarning boshidan beri. qimmatli qog'ozlar bozorini tashkil etishda dastlabki qadamlar infratuzilmani - fond birjalarini va tovar-xom ashyo birjalarining birja bo'limlarini ularning faoliyat ko'rsatishi uchun shart-sharoitlar o'rniga yaratish bilan amalga oshirildi.

Shu bilan birga, "yuqoridan" tashkil etilgan mulkni davlat tasarrufidan chiqarish sodir bo'ldi, ko'pincha korxonalarni majburiy korporativlashtirish, so'ngra mamlakatning barcha 150 million aholisi uchun ularni korporativlashtirilgan aktsiyalarga investitsiya qilish uchun mo'ljallangan davlat xususiylashtirish cheklari chiqarildi. xususiylashtirilgan davlat mulki korxonalari, shuning uchun butun aholi (hukumat loyihasiga ko'ra) ) mulkdor bo'lib, keyinchalik aktsiyalarga qo'ygan investitsiyalari bo'yicha dividendlar oldi. Oxir oqibat, bu choralar tubdan noto'g'ri bo'lib chiqdi va xususiylashtirish cheklari yordamida butun aholini egalik qilish g'oyasi bema'nilikdir. Hatto iqtisodiy jihatdan ham rivojlangan mamlakatlar qimmatli qog'ozlar, xususan aktsiyalarning egalari aholining uchdan biridan ko'pini tashkil qilmaydi, chunki hamma ham xohlamaydi va hamma ham ular bo'la olmaydi. Qimmatli qog'ozlar nafaqat mulkni, balki daromad shaklini ham ifodalaydi, shuning uchun G'arbda aholi investitsiyalarning muqobil shakllarini qidiradi: xususiy qimmatli qog'ozlarga, bank depozitlariga, sug'urta polislari, hissalar pensiya jamg'armalari, barcha darajadagi davlat obligatsiyalari va boshqalar.. Shu bilan birga, bu, qoida tariqasida, asosiy faoliyatdan etarli daromadga ega bo'lgan aholining badavlat qatlamlari tomonidan amalga oshirilishi muhimdir.

Bundan tashqari, Rossiya Federatsiyasi hukumati xususiylashtirish chekini ikki yo'l bilan qimmatli qog'ozlar turi sifatida belgiladi va shu bilan birga uni nominal qiymatda davlat obligatsiyasi va chek deb ataydi. Bunda allaqachon jiddiy qarama-qarshilik mavjud edi, chunki obligatsiya qimmatli qog'ozdir, chek esa qimmatli qog'ozni sotib olish huquqini beruvchi kvazi-qog'ozdir.

Ushbu noloyiq qarorlar, shoshqaloq va qarama-qarshi harakatlar natijasida tijorat banklari bozorda faoliyat yuritayotgan boshqa yuridik shaxslardan oldin korporativlashtirishni amalga oshira boshlaganligi sababli fond birjalarida aksiyalar chiqarilishining asosiy oqimini ta'minladilar. Orqada tijorat banklari sug'urta, investitsiya va savdo kompaniyalari keyingi o'rinlarni egalladi. Biroq, bularning barchasi birjaga qimmatli qog'ozlarning ancha zaif oqimini ta'minladi. Birja savdosi asosan kredit resurslarini sotib olish va sotishga asoslangan bo'lib, u uchun odatiy bo'lmagan funktsiyalarni bajaradi.

yangi jihatlar moliya bozori davlat qisqa muddatli obligatsiyalarining yangi qimmatli qog'ozlari (QQM), sanoat korxonalari obligatsiyalari va boshqalarning paydo bo'lishi, qimmatli qog'ozlar bozorida yangi moliya institutlarining ishlashi va uning tuzilishining o'zgarishi, so'ngra yirik firibgarlikning paydo bo'lishi boshlandi. , firibgarlik (piramidalar deb ataladigan narsa, tekshirish investitsiya fondlari) va nihoyat, oqibatda (qimmatli qog'ozlar bozorining yordamisiz emas) - 1998 yildagi moliyaviy-kredit inqirozi.

1999 yildan boshlab (Hukumat valyuta koridorini bekor qilgandan va GKO bozorini qayta tashkil etishni e'lon qilganidan keyin) va hozirgi kunga qadar qimmatli qog'ozlar bozorini rivojlantirishning yangi bosqichi davom etmoqda.

sehrgar - uning tiklanish bosqichi va to'plangan ijobiy va salbiy tajribani hisobga olgan holda jiddiy o'zgarishlar. Inqirozdan keyingi davrda qimmatli qog'ozlar bozorida kuzatilayotgan burilish davri ijtimoiy-iqtisodiy barqarorlashuv tufayli investitsiya faolligini qo'llab-quvvatlash, samarali talabning o'sishi, to'lovlarni amalga oshirmaslikning uzilishi, samaradorlikning ma'lum darajada oshishi bilan bog'liq. bank tizimi(uni qayta qurish munosabati bilan), davlat tomonidan qo'llab-quvvatlash real sektor iqtisodiyot, xususan, kichik biznes.

Hozirgi vaqtda qimmatli qog'ozlar bozorining quyidagi tuzilmasi shakllangan:

Ikkilamchi bozor

Fond birjalari Tovar fond bo'limlari

birlamchi bozor

Qimmatli qog'ozlar bozori Obligatsiyalar bozori

Fond birjalarining davlat qisqa muddatli obligatsiyalari bozori - ilgari chiqarilgan aksiyalar va moliyaviy vositalar

Davlat jamg'arma krediti obligatsiyalari bozori (OGSS)

Obligatsiyalar bozori federal kredit(OFZ)

Valyuta ssuda obligatsiyalari bozori G'azna veksellari bozori Moliyaviy vositalar bozori Oltin sertifikat bozori

Qimmatli qog'ozlarning birlamchi bozorida barcha mavjud turdagi qimmatli qog'ozlar, korxona va kompaniyalarning aksiya va obligatsiyalari, qisqa muddatli davlat qimmatli qog'ozlari, davlat valyuta ssuda obligatsiyalari, moliyaviy vositalar (banklar tomonidan chiqarilgan turli sertifikatlar, veksellar) sotiladi. Birlamchi bozorda realizatsiya birja do'konlari, shuningdek, vositachilarning mavjud tizimi: brokerlar va tijorat banklari orqali amalga oshiriladi.

Ikkilamchi bozor - birjalar va tovar birjalarining fond bo'limlari ilgari chiqarilgan qimmatli qog'ozlarni qayta sotishni amalga oshiradilar. Biroq, Rossiyada ikkilamchi valyuta bozori o'ziga xos xususiyatga ega: ba'zi hollarda u qisman qimmatli qog'ozlarning yangi elementlarini olib, birlamchi bozor sifatida harakat qilishda davom etadi. Bu birlamchi bozorning o'zi hali yetarlicha pishib ulgurmaganligi, Rossiya fond birjalari katta tajribaga ega ekanligi bilan izohlanadi.

Rossiya fond birjalarida va tovar birjalarining fond bo'limlarida, asosan, qayta sotish uchun aksiyalar va aksiyalar jamlangan. moliyaviy vositalar(sertifikatlar, optsionlar va fyucherslar, veksellar).

Qimmatli qog'ozlar birja va birjadan tashqari tizimlardan foydalangan holda bitimlar tuzilganda, uyushgan bozorda va tashkillashtirilmagan bozor deb ataladigan bozorda, bitimlar to'g'ridan-to'g'ri qimmatli qog'ozlarni xaridorlari va sotuvchilari o'rtasida tuzilganda amalga oshiriladi. Savdo tashkilotchilari qimmatli qog'ozlar bozorining professional ishtirokchilaridir.

Rossiyadagi etakchi savdo maydonchalari Moskva banklararo valyuta birjasi (MICEX) va Rossiya savdo tizimidir. MICXB korporativ va davlat qimmatli qog'ozlari, shu jumladan Federatsiya sub'ektlarining obligatsiyalari savdolarini amalga oshiradi. Rus tili doirasida savdo tizimi korporativ elementlarning qimmatli qog'ozlari bilan savdo qilish.

Birja faoliyatining asosiy yo'nalishlariga quyidagilar kiradi: birja a'zoligiga qabul qilish va birja a'zoligidan chiqarish; qimmatli qog'ozlarni savdoga qo'yish (listing) va savdodan (delistingdan) chiqarish; qimmatli qog'ozlar bilan muntazam savdoni tashkil etish; fond birjasida tuzilgan bitimlar bo'yicha kliringni amalga oshirish; tender savdolarining o'tkazilishi ustidan nazoratni tashkil etish va manipulyatsiyaning oldini olish; fond bozorining analitik tadqiqotlarini o'tkazish.

Hozirgi vaqtda Rossiya Federatsiyasida qimmatli qog'ozlarning quyidagi turlari ishlaydi va muomalada bo'ladi:

Kompaniya va korxonalar, moliya institutlarining aktsiyalari (namoyish qilingan, taqdim etuvchi, oddiy (oddiy) va imtiyozli);

Kompaniya va korxonalarning, banklarning qo'shimcha qarz olish uchun mo'ljallangan obligatsiyalari Pul maqsadli loyihalarni moliyalashtirish;

Rossiya Federatsiyasi Moliya vazirligi tomonidan moliyalashtirish uchun chiqarilgan qisqa muddatli davlat obligatsiyalari (GKO) davlat xarajatlari va federal byudjet taqchilligini qoplash;

Rossiya Federatsiyasi Moliya vazirligi tomonidan korxonalarning qarzlarini va soliq to'lovlarini to'lash uchun chiqarilgan g'azna veksellari (CO);

Rossiya Federatsiyasi hukumati tomonidan jismoniy va yuridik shaxslarning ilgari muzlatilgan xorijiy valyutadagi hisobvaraqlari bo'yicha xorijiy valyutadagi to'lovlarni to'lash uchun Vneshekonombank orqali chiqarilgan xorijiy valyutadagi kredit obligatsiyalari (birinchi to'lov (birinchi transh) 1995 yil may oyida bo'lib o'tgan);

1995 yildan beri Rossiya Federatsiyasi hukumati tomonidan byudjet taqchilligini qoplash uchun chiqarilgan davlat jamg'arma krediti obligatsiyalari (OGSS);

Byudjet taqchilligini moliyalashtirish uchun 1995 yildan beri chiqarilgan federal kredit obligatsiyalari (OFZ);

Banklar tomonidan chiqarilgan moliyaviy vositalar: jamg'arma sertifikati; investitsiya sertifikati; depozit sertifikati;

Fond birjasining moliyaviy vositalari: optsion - qimmatli qog'ozlarni sotib olish yoki sotib olish huquqini sotish; fyuchers - qimmatli qog'ozlar bo'yicha ularning kursini o'zgartirish asosida fyuchers shartnomasini tuzish.

Qimmatli qog'ozlarning quyidagi asosiy belgilari bo'yicha tasnifi mavjud:

Egasi to'g'risidagi ma'lumotlar maxsus reestrda qayd etilgan nomli qimmatli qog'ozlar va taqdim etuvchining qimmatli qog'ozlari, ya'ni shaxsini tasdiqlamasdan boshqa shaxsga o'tkazilgan qimmatli qog'ozlar;

Muddatli qimmatli qog'ozlar, ya'ni ma'lum muddatga ega bo'lgan qimmatli qog'ozlar va ma'lum muddatga ega bo'lmagan muddatsiz qimmatli qog'ozlar;

egasi chiqarilgan sertifikat taqdimoti asosida tashkil etiladigan hujjatli qimmatli qog'ozlar va egasi reestr tizimidagi yozuv asosida belgilanadigan hujjatsiz qimmatli qog'ozlar;

Federal hukumat tomonidan chiqarilgan davlat qimmatli qog'ozlari;

Federatsiya sub'ektlari tomonidan chiqarilgan, Federatsiya sub'ektlarining qimmatli qog'ozlari;

Mahalliy hokimiyat organlari tomonidan chiqarilgan munitsipal qimmatli qog'ozlar;

Korxona va tashkilotlar tomonidan ishlab chiqarilgan korporativ.

Yuqoridagi tasnifdan kelib chiqadigan bo'lsak, qimmatli qog'ozlarning nisbatan xilma-xil turlari mavjud bo'lib, ular yuridik va investitsiya uchun turli sohalarning mavjudligini ko'rsatadi. shaxslar. Biroq qimmatli qog‘ozlar bozorida noishlab chiqarish sektori ustunlik qiladi, emitentlarning 70% dan ortig‘ini (birjalar, banklar, investitsiya kompaniyalari, savdo uylari va firmalar) tashkil etadi.

Qimmatli qog'ozlarning asosiy turlari (ularning xilma-xilligi bilan) aktsiyalar va obligatsiyalardir.

Aktsiyalar - bu o'z egasining aksiyadorlik jamiyati kapitaliga qo'shgan hissasini tasdiqlovchi va shu asosda aksiyadorlar yig'ilishida ovoz berish va aksiyadorlik jamiyati foydasining bir qismini olish huquqini beruvchi qimmatli qog'ozlar. dividendlar shakli. Aktsiyalar oddiy va imtiyozli aksiyalarga bo'linadi, ular oddiy aksiyalardan farqli o'laroq, o'z egasiga aksiyadorlar yig'ilishida ovoz berish huquqini bermaydi, lekin ular uchun belgilangan dividendlar belgilanadi.

Obligatsiyalar egasining obligatsiyalar emitentidan ular tomonidan belgilangan muddatda nominal qiymati va ushbu qiymatning belgilangan foizini olish huquqini ta'minlaydigan emissiyaviy qimmatli qog'ozlar, ya'ni obligatsiyalar ssuda munosabatlarini ifodalovchi qarz majburiyatlaridir.

Ipoteka (ipoteka bilan ta'minlangan qimmatli qog'ozlar) - garov munosabatlarini aks ettiruvchi qimmatli qog'ozlar. Ipoteka mulk garovi bilan ta'minlangan pul majburiyatlarini olish huquqini tasdiqlaydi.

Hosila qimmatli qog‘ozlar – egasining uchinchi shaxs tomonidan chiqarilgan qimmatli qog‘ozlarni sertifikatda va ushbu hosila qimmatli qog‘ozlarni chiqarish to‘g‘risidagi qarorda ko‘rsatilgan muddatlarda va shartlarda sotib olish (sotish) huquqini tasdiqlovchi qimmatli qog‘ozlar.

Davlat va munitsipal qimmatli qog'ozlar obligatsiyalar yoki ularning egalarining emitentdan pul mablag'larini chiqarish shartlarida belgilangan tartibda olish huquqini tasdiqlovchi boshqa qimmatli qog'ozlar shaklida chiqariladi.

Davlat qimmatli qog'ozlari davlat qarzining bir qismidir. Agar ushbu qimmatli qog'ozlar rublda ifodalangan bo'lsa, unda ular ichki qarzning bir qismidir, agar chet el valyutasida bo'lsa - tashqi.

Davlat qimmatli qog'ozlari bozori asosan davlat qisqa muddatli obligatsiyalari (GKO), federal zayom obligatsiyalari (OFZ), davlat jamg'arma zayom obligatsiyalari (OGSS) va milliy valyutadagi ssuda obligatsiyalari (OVVZ) bilan ifodalanadi. So'nggi bir necha yil ichida eng katta segment Rossiya bozori birlamchi joylashtirish va ikkilamchi savdo aylanmalari bo'yicha qimmatli qog'ozlar GKO bo'ldi.

Ichki valyuta obligatsiyalari (“veb obligatsiyalar”) Moliya vazirligi tomonidan chiqariladi va chet el valyutasida ifodalangan davlat qarzining vositasi hisoblanadi.

Federatsiya sub'ektlarining obligatsiyalari federal markaz tomonidan chiqarilgan qimmatli qog'ozlardan keyin ikkinchi eng ishonchli hisoblanadi va ular bo'yicha daromad hatto GKO daromadidan ham oshib ketdi.

Munitsipal obligatsiyalar bir qator shtatlarda katta soliq imtiyozlari taqdim etilganligi sababli ishlab chiqilgan. Ushbu turdagi obligatsiyalarning emitenti qarz majburiyatlarini chiqarish huquqiga ega bo'lgan munitsipalitet hisoblanadi.

Ammo shuni ta'kidlash kerakki, tarixan munitsipal obligatsiyalar barcha mamlakatlarda ishlab chiqilmagan, bu, albatta, shaharlar va hududlar byudjetlariga resurslarni jalb qilishning mavjud sxemalari bilan bog'liq - olish yo'li bilan. bank kreditlari yoki munitsipal obligatsiyalarni chiqarish.

Emissiyaviy korporativ qimmatli qog'ozlar aktsiyalar va obligatsiyalar shaklida ham chiqariladi. Rivojlangan G'arb mamlakatlarida yuridik shaxslar tomonidan pul mablag'larini jalb qilishning eng muhim mexanizmi korporativ qimmatli qog'ozlarni chiqarish hisoblanadi. Bir tarmoq korxonalari tomonidan chiqarilgan korporativ qimmatli qog'ozlar boshqa tarmoqlardan vaqtincha bo'sh kapitalni jalb qiladi, bu esa kapitalning to'siqsiz aylanishiga va undan eng daromadli tarmoq loyihalarida samarali foydalanishga yordam beradi.

Kapitalni jalb qilish aktsiyadorlik qimmatli qog'ozlarining (QB) asosiy vazifasidir. Quyidagi xususiyatlar Markaziy bankni ushbu turga kiritish imkonini beradi:

• bir xillik;
• cheklangan, avval belgilangan raqam bilan hujjat berish;
• kapital, mulk yoki mas'uliyat fondidagi ma'lum ulushga egalik huquqini ifodalash;
• maxsus bozorda aylanma.

Shunday qilib, qimmatli qog'ozlarning asosiy turlariga aktsiya va obligatsiyalar kiradi. Ushbu turdagi qimmatli qog'ozlar fond birjalarida ayirboshlanadi, ularning asosiy vazifalari hujjatlarning harakatini ta'minlash va ularga narxlarni shakllantirishdir. Birja notijorat korxona hisoblanadi - bu aylanmani ta'minlovchi alohida xo'jalik yurituvchi sub'ektdir moliyaviy resurslar va Markaziy bank.

Qimmatli qog'ozlarni ishlab chiqaruvchi (emissiya qiluvchi) emitent yoki tashkilot davlat yoki tijorat tashkiloti (yuridik shaxs) bo'lishi mumkin. Ularning chiqarilishi emitent va investor o'rtasida aktsiyalarga obuna bo'lish deb ham ataladigan shartnomani tuzish orqali amalga oshiriladi. Bunday harakatlar natijasida emitent kapitalni (pul mablag'larini) oladi, investor esa unga ma'lum huquqlarni beruvchi qimmatli qog'ozlarni oladi (qimmatli qog'ozlar turiga qarab). Bitim natijasida investor huquqlarga ega, emitent esa faqat majburiyatlarga ega. Qimmatli qog'ozlar chiqarishni birlamchi yoki ikkilamchi bozorda sotib olish va sotishdan farqlash kerak. Markaziy bankning emissiyasi davlat organlarida majburiy ro‘yxatdan o‘tkazilishi kerak.

Aksiya - uni chiqargan aksiyadorlik jamiyati mulkining bir qismiga egalik qilish huquqini tasdiqlovchi hujjat. Markaziy bank nafaqat tashkilot foydasining bir qismiga, balki kompaniya boshqaruviga ham shunday ishtirok etish doirasida chiqarilgan aksiyalarning umumiy sonidan qaysi ulushga egalik qilish huquqini beradi. . Boshqaruv huquqini amalga oshirish aktsiyadorlarning yig'ilishlarida amalga oshiriladi, ular o'rtasida jamiyatning qismlari taqsimlanadi.

Obligatsiya, aksincha, korxonadan uning rivojlanishida ishtirok etish huquqini bermasdan, faqat oldindan belgilangan foiz shaklida foyda olishga imkon beradi.

Birja qog'ozlari (FS) ifodalangan huquqlarning xususiyatiga ko'ra asosiy va yordamchiga bo'linadi. Asosiy qimmatli qog'ozlar korxonaning bir qismiga mulk huquqini va uning faoliyatidan olinadigan foydani beradi. Yordamchi qimmatli qog'ozlar asosiy qimmatli qog'ozdan olingan foydani foizlar yoki dividendlar shaklida vaqti-vaqti bilan olish imkoniyatini beradi. Bunday qimmatli qog'ozlar kuponlar deb ataladi. Ular asosiy qimmatli qog'oz ro'yxatga olingan bo'lsa ham, taqdim etuvchiga berilishi mumkin. Bundan tashqari, kuponlar deb ataladigan yordamchi qog'ozlarning bir turi mavjud - kupon olish huquqini beruvchi qog'ozlar. Yordamchi qimmatli qog'ozlar alohida qimmatli qog'ozlar bo'lishi mumkin, ammo ular birjada muomalada bo'lish huquqiga ega emas.

FB savdosi butun partiyalarda amalga oshiriladi. Operatsiyalarni amalga oshirish uchun Markaziy bankni fond birjasiga joylashtirishning hojati yo'q - u faqat bank hisobvaraqlariga joylashtirilgan hujjatlarga muvofiq operatsiyalarni qayd etadi.

Aktsiyalar yoki obligatsiyalarning narxi uning egasi olishi mumkin bo'lgan foyda ulushiga bog'liq. Qimmatli qog'ozlar oilasining birjadagi qiymati, o'z navbatida, bozor holatining ko'rsatkichi - fond indeksini tashkil qiladi.

“Qimmatli qog‘ozlar bozori to‘g‘risida”gi qonunga ko‘ra, ularni maxsus fond birjasida sotish uchun hujjatlar listing tartib-taomili – maxsus ekspertizadan o‘tishi va kotirovka ro‘yxatiga kiritilishi kerak. Markaziy bankning kotirovkasi yoki qiymati maxsus vositachilar – brokerlar tomonidan arizalarni yig‘ish jarayonida talab va taklif ko‘rsatkichlari asosida shakllanadi. Broker tomonlar bilan qimmatli qog'ozlarning maqbul narxi va miqdori bo'yicha kelishib, mijozlarning aktsiyalarni sotib olish va sotish bo'yicha takliflarini yig'adi. Broker mijozlar foydasiga ham, o'z foydasiga ham bitimlar tuzishga haqli o'z mablag'lari. U ma'lumotlarni dilerga uzatadi, u muayyan qimmatli qog'ozlar bo'yicha bitimlar bo'yicha buyurtmalarni yig'adi va ularning qiymatini ochiq e'lon qiladi. Shunday qilib, kompaniya aktsiyalarining narxi fond bozorida belgilanadi. Agar kelishilgan narx ikkala tomonga mos kelsa, xaridor va sotuvchi bitim tuzadilar.

Muhim! Asosiy vazifa diler - qimmatli qog'ozlarni sotib olish va sotish narxini shakllantirish: ular orasidagi farq qanchalik katta bo'lsa, bozor shunchalik dinamik bo'ladi. Kun davomida aktsiyalarning narxi turli omillarga qarab o'zgarishi mumkin. Ularning qiymati birjaning ochilishi va yopilishi vaqtida belgilanadi.

Fond birjalarida savdo faqat aksiyalar yoki obligatsiyalar kabi asosiy qimmatli qog'ozlar bilan emas, balki boshqa qimmatli qog'ozlar bilan ham amalga oshiriladi: veksellar, cheklar, ombor sertifikatlari, konnosamentlar, ipoteka va boshqalar.

Aktsiyalar va obligatsiyalar korporativ qimmatli qog'ozlar bo'lib, bunday turdagi asosiy yoki asosiy qimmatli qog'ozlarga tegishli. Ikkilamchi qimmatli qog'ozlarga o'z egasiga amal qilish muddati davomida boshqa qimmatli qog'ozlarni sotib olish yoki sotish huquqini beruvchi Markaziy bankning hosilalari kiradi. Hosil qog‘ozlar davlat qimmatli qog‘ozlari bozoriga ham xizmat qiladi.

Qimmatli qog'ozlar umumiy bozorini qimmatli qog'ozlar va tovar qimmatli qog'ozlar tashkil qiladi.

Qimmatli qog'ozlar bozori va qimmatli qog'ozlar bozori o'rtasidagi farq

Uy sharoitida iqtisodiyot fond bozori va qimmatli qog'ozlar bozori ko'pincha sinonim sifatida ishlatiladi, garchi ular mohiyati jihatidan tub farqlarga ega. Buning sababi fond bozori bilan bir qatorda Markaziy bankning umumiy bozorini tashkil etuvchi tovar bozorining zaif rivojlanishidir.

Bozorning markazida qimmatli qog'ozlar pul munosabatlari yolg'on - kapital qimmatli qog'ozlar orqali vositachilik qiladi. Tovar qimmatli qog'ozlari bozor ishtirokchilari tomonidan sotiladigan va sotib olinadigan tovarlar yoki xizmatlarni ifodalaydi.

Qimmatli qog'ozlar bozorining asosiy vazifasi tarmoqlararo aloqalarni yaratishdan iborat bo'lib, buning natijasida korxonalar mahalliy va xorijiy investitsiyalarni jalb qilishlari va ularni zarur investitsiya resurslariga aylantirishlari mumkin.

Turli funktsiyalarga ega bo'lgan qimmatli qog'ozlar bozorining ishtirokchilari quyidagilar bo'lishi mumkin:

• davlat (kapitalning qarz oluvchisi sifatida);
• jismoniy shaxslar (aholi faqat kapitalni ta'minlay oladi);
• yuridik shaxslar (masalan, banklar yoki boshqa moliya institutlari) - moliyaviy resurslarni etkazib beruvchi sifatida ham, ularning iste'molchisi sifatida ham harakat qilishi mumkin.

Qimmatli qog'ozlar bozorining asosiy vazifasi iqtisodiyotning qaysidir tarmog'iga yoki kompaniyaga investitsiyalarni jalb qilish, shuningdek, investorlarga o'z mablag'larini foydali tarzda joylashtirish imkoniyatini berishdir. Bozor ishtirokchilari davlat, jismoniy va yuridik shaxslar bo'lishi mumkin.

Fond bozori Markaziy bank bozorining asosiy qismini tashkil etadi.

Hozirgi vaqtda qimmatli qog'ozlar bozorida, xoh birja, xoh tovar birjasi bo'lsin, bozor ishtirokchilarining majburiy jismoniy mavjudligini talab qilmaydi. Internet texnologiyalari tufayli uyingizdan chiqmasdan operatsiyalarni amalga oshirish imkonini beruvchi bir qator savdo dasturlari mavjud.

Qimmatli qog'ozlar bozori nima ekanligini ushbu videodan bilib olishingiz mumkin:

xavfsizlik qog'ozi- bu kapital mavjudligining shakli, uning tovaridan farqli, ishlab chiqaruvchi va pul shakli, o'z o'rniga o'tkazilishi mumkin, bozorda tovar sifatida aylanib, daromad keltiradi. Bu kapital mavjudligining o'ziga xos shakli bo'lib, uning mohiyati kapital egasining o'zi kapitalga ega emasligi, lekin unga nisbatan qimmatli qog'ozda mustahkamlangan barcha huquqlarga ega ekanligidan iborat. Ikkinchisi kapitalga egalik huquqini kapitalning o'zidan ajratish va shunga mos ravishda ikkinchisini iqtisodiyot uchun zarur bo'lgan shakllarda bozor jarayoniga kiritish imkonini beradi. Boshqacha qilib aytganda, qimmatli qog'oz iqtisodiyotda haqiqatda faoliyat yurituvchi real kapitalning vakili bo'lib, kapital sifatida qimmatli qog'oz xayoliy kapital hisoblanadi.

Xavfsizlik qog'ozi bor ikki xarajat : real kapitalning vakili sifatida qiymat (nominal qiymat) va xayoliy kapital (bozor qiymati) sifatida qiymat.

nominal qiymati Qimmatli qog'ozning qiymati o'z ifodasini qimmatli qog'ozni chiqarish yoki sotib olish bosqichida real kapitalga almashtirilganda aks ettiradigan pul miqdorida topadi. Bu pul miqdori deyiladi qimmatli qog'ozning nominal qiymati .

Bozor qiymati xavfsizlik uning mulkiy huquqlarini kapitallashtirish natijasida vujudga keladi. Qimmatli qog'ozning asosiy mulk huquqi uning daromadga bo'lgan huquqidir, shuning uchun qimmatli qog'ozning qiymati birinchi navbatda ushbu daromadni bozor (bank) foiz stavkasiga bo'lish koeffitsienti sifatida hisoblangan ushbu daromadning kapitallashuvidir. Qimmatli qog'ozga bog'liq bo'lgan boshqa huquqlar qat'iy miqdoriy jihatdan aniqlanmaydi. Bozor nuqtai nazaridan ularning ahamiyati qanchalik katta bo'lsa, ushbu qimmatli qog'ozga narx belgilash jarayoni qanchalik kam aniqlansa, sub'ektiv psixologik baholashning roli shunchalik yuqori bo'ladi.

Qimmatli qog'ozning bozor narxi uning pul qiymati hisoblanadi bozor qiymati. amalda bozor qiymati, bozor kotirovkasi, valyuta kursi va boshqalar deb ataladi.

Qimmatli qog'ozlar bo'lishi mumkin Ro'yxatga olingan (egasining nomi emitent tomonidan yuritiladigan maxsus reestrda qayd etilgan); buyurtma (birinchi egasi uchun "o'z buyrug'i bilan" bandi bilan tuzilgan va indossament qilish orqali boshqa shaxsga o'tkazilgan) va tashuvchi (emitentda egasi nomiga rasmiylashtirilmagan va yetkazib berish yo‘li bilan boshqa shaxsga o‘tkazilgan).

Qimmatli qog'ozlar bo'lishi mumkin hujjatli film yoki sertifikatsiz shakli farq qilishi mumkin. muddati bo'yicha (qisqa muddatli, o'rta muddatli, uzoq muddatli va noaniq), bo'lishi mumkin shoshilinch (muayyan etuklik bilan) yoki taqdimotning oxirgi muddati .

Qimmatli qog'ozlar mumkin belgilangan yoki tebranish daromad (daromadning nominal qiymatining o'rtacha o'zgarishiga qarab o'zgarishi stavka foizi Bozorda).

Aksiya - bu ularning egasiga ushbu qimmatli qog'ozlar emitentining jamiyat kapitalidagi ulushga va ushbu jamiyatning foydasidan daromad olish huquqini beruvchi qimmatli qog'ozdir.

AKSIADORLIK jamiyati- bu ustav kapitali ma'lum miqdordagi aktsiyalarga bo'lingan, aktsiyadorlarning aktsiyadorlik jamiyatiga nisbatan majburiyatlarini tasdiqlovchi tijorat tashkiloti.

Aksiyadorlik jamiyati ochiq (OAJ) yoki yopiq (OAJ) bo'lishi mumkin, bu uning ustavida va nomida aks ettirilgan.

Aksiyadorlar OAJ AJning boshqa aktsiyadorlarining roziligisiz o'z ulushlarini erkin sotish yoki hadya qilish natijasida boshqa shaxslarning mulkiga o'tkazishi mumkin. AJ aktsiyadorlari soni cheklanmagan; OAJning eng kam ustav kapitali belgilangan eng kam ish haqining 1000 baravaridan kam bo'lmasligi kerak federal qonun kompaniya ro'yxatdan o'tgan sanada. Ochiq aktsiyadorlik jamiyati, agar ochiq aktsiyadorlik jamiyatining ustavida boshqacha tartib nazarda tutilgan bo'lmasa, aktsiyalarni yopiq obuna bo'yicha ham tarqatishi mumkin.

Aksiya Kompaniya faqat uning ta'sischilari o'rtasida (aktsiyadorlar soni ellikdan oshmasligi kerak) yoki oldindan belgilangan shaxslar doirasi o'rtasida taqsimlanadi. YoAJning ustav kapitali 1000 dan ortiq va eng kam ish haqining 100 baravaridan kam bo'lmasligi kerak.

Oddiy va imtiyozli aktsiyalarni farqlang.

oddiy ulush o‘z egasiga ishtirok etish huquqini beruvchi qimmatli qog‘ozdir umumiy yig'ilish o'z vakolatiga kiruvchi barcha masalalar bo'yicha ovoz berish, dividendlar olish, shuningdek, u tugatilgan taqdirda mulkning bir qismini olish huquqiga ega bo'lgan aksiyadorlar. Biroq, oxirgi ikki huquq kafolatlanmagan. Kompaniyaning barcha oddiy aktsiyalari bir xil nominal qiymatga ega.

Imtiyozli aktsiyalar (prefaktsiyalar) aksiyadorlik jamiyati tugatilgan taqdirda dividendlar olish va mol-mulkni taqsimlash bo‘yicha oddiy aksiyalarga nisbatan ma’lum afzalliklarga ega. Aksiyadorlik jamiyati bir necha turdagi imtiyozli aksiyalarni chiqarishi mumkin, shu bilan birga bir turdagi prefaktsiyalar aksiyadorlarga teng huquqlar beradi va bir xil nominal qiymatga ega. Barcha joylashtirilgan prefaktsiyalarning nominal qiymati 25% dan oshmasligi kerak ustav kapitali jamiyat. Imtiyozli aksiyalar odatda o'z egalariga aksiyadorlarning umumiy yig'ilishida ovoz berish huquqini bermaydi. Jamiyatni qayta tashkil etish yoki tugatish, aksiyadorlik jamiyatining ustaviga mulkdorlarning huquqlarini cheklovchi o‘zgartish va qo‘shimchalar kiritish to‘g‘risidagi hollar bundan mustasno. imtiyozli aktsiyalar, shu jumladan dividendlar miqdorini va/yoki imtiyozli aksiyalarning tugatish qiymatini aniqlash yoki o‘zgartirish hollari. Aksiyadorlar yig‘ilishida barcha masalalar bo‘yicha ovoz berish huquqi bilan ishtirok etish huquqi, agar aktsiyadorlarning yillik yig‘ilishi prefaktsiyalar bo‘yicha dividendlar to‘lash to‘g‘risida qaror qabul qilmagan yoki to‘liq to‘lanmaganligi to‘g‘risida qaror qabul qilgan taqdirda prefaktsiya egalari uchun vujudga keladi. prefaktsiyalar bo'yicha dividendlar. Bunday huquq yuqoridagi yillik yig'ilishdan keyingi yig'ilishdan kelib chiqadi va aksiyalar bo'yicha dividendlar birinchi marta to'liq to'langan paytdan e'tiboran tugaydi.

Bond Emissiyaviy qimmatli qog'oz - bu uning egasining emitentdan belgilangan muddatda uning nominal qiymatini va unda qayd etilgan ushbu qiymatning foizini yoki boshqa mol-mulk ekvivalentini olish huquqini ta'minlaydi. Har bir obligatsiya o'z-o'zidan emas, balki obligatsiyali ssudaning bir qismi sifatida - ular taqdim etgan huquqlar bo'yicha bir-biriga teng bo'lgan qimmatli qog'ozlardan tashkil topgan ketma-ket chiqariladi.

Obligatsiya nominal qiymati- bu obligatsiyalarda ko'rsatilgan va undagi asosiy qarz miqdorini tasdiqlovchi summa.

Obligatsiya stavkasi nominal qiymatiga nisbatan foiz sifatida aniqlanadi. Kursning o'zgarishi quyidagicha ifodalanadi paragraflar.

Chegirma (premium)- obligatsiyaning sotish bahosi va nominal qiymati o'rtasidagi salbiy (ijobiy) farq.

Shunday obligatsiyalar borki, ular dastlab nominaldan past narxda joylashtiriladi va nominalda sotiladi. Ushbu obligatsiyalar deyiladi nol kupon obligatsiyalari . Ularning daromadi chegirmaga teng.

Kupon (kupon foizlari) Obligatsiyalar uchun obligatsiya chiqarilgan vaqtda belgilanadigan qat'iy foiz deb ataladi.

Yetuklik sanasi obligatsiya AJ obligatsiya egasiga obligatsiyaning nominal qiymatiga teng summani unga belgilangan foizlarni to‘lagan holda qaytarib bergan kun hisoblanadi.

Qimmatli qog'ozlar bozori (birja) o'z qiymatiga ega bo'lgan, sotilishi, sotib olinishi va sotib olinishi mumkin bo'lgan qimmatli qog'ozlarni chiqarish orqali xo'jalik munosabatlari ishtirokchilari o'rtasida pul mablag'larining taqsimlanishini ta'minlaydi.

Qimmatli qog'ozlar bozori birlamchi va ikkilamchi bo'linadi. Birlamchi bozorda qimmatli qog'ozlarning yangi emissiyasi sotiladi, buning natijasida emitent o'ziga kerakli mablag'larni oladi va qog'ozlar asl xaridorlarning qo'liga tushadi. Qimmatli qog'ozlarni keyingi qayta sotish shakli ikkilamchi bozor , bunda emitent uchun yangi moliyaviy resurslar to'planishi yo'q, faqat resurslarni keyingi investorlar o'rtasida qayta taqsimlash. Ikkilamchi bozor qimmatli qog’ozlarni zudlik bilan qayta sotish mexanizmini yaratib, investorlarning ularga bo’lgan ishonchini oshiradi, ularning yangi aktsiya qiymatlarini sotib olishga intilishini rag’batlantiradi va shu orqali jamiyat resurslarini ishlab chiqarish manfaatlari yo’lida to’liqroq to’planishiga yordam beradi. Ikkilamchi qimmatli qog'ozlar bozorining o'zagini fond birjasi tashkil etadi.

Birja. qimmatli qog'ozlarni oldi-sotdisi bo'yicha operatsiyalar amalga oshiriladigan ma'lum bir tarzda tashkil etilgan bozor.

Fond bozori asosan ishtirokchilarning uchta toifasi :

1) brokerlar yoki brokerlar(mijoz hisobidan savdo qilish, ularning ishi uchun komissiya olish);

2) dilerlar yoki savdogarlar(o'z hisobidan va o'z manfaatlaridan kelib chiqqan holda savdo qilish);

3) mutaxassislar almashinuvi(birja manfaatlarini ko'zlab o'z hisobidan savdo qiladi).

Birjada faqat uning a'zolari savdo qilishlari mumkin. Fond bozorining boshqa ishtirokchilari birja aʼzolari vositachiligida birja savdolarini amalga oshirishlari mumkin. Fond birjasi savdolarda shaffoflik va oshkoralikni ta'minlashi shart. Birja o'z a'zolari ishtirokida tuzilgan bitimlar uchun undiriladigan haq miqdorini belgilashga haqli emas. Birja listing va delisting tartibidan o'tgan qimmatli qog'ozlar ro'yxatiga kiritish tartibini mustaqil ravishda belgilaydi.

Birjada sotiladigan tovarlar shunday bo'lishi kerak sifatlar ommaviy xarakterga ega, sifat jihatidan bir xillik va o'zaro almashinish, narxlarning nisbatan oldindan aytib bo'lmaydiganligi. Birja savdolarini soddalashtirish uchun nafaqat turlar, balki bitta shartnoma bo'yicha sotilishi mumkin bo'lgan hajmlar ham standartlashtiriladi. Ushbu minimal miqdorlar deyiladi almashinuv birligi.