Investitsion biznes loyihasi - bu yaqin kelajakda foyda olish uchun mablag'larni foydali investitsiya qilishga qaratilgan tadbirlar majmui. Investitsion ob'ektlar soni juda keng. Ular turli mezonlarga qarab farq qilishi mumkin, masalan:

• moliyaviy resurslar hajmi;
• masshtab;
• faoliyat sohasi;
• davomiyligi va boshqalar.

Loyihaning o'ziga xos xususiyatlaridan qat'i nazar, u to'rtta tarkibiy qismga ega bo'lishi kerak: amalga oshirish muddati, xarajatlar miqdori, pul oqimi va likvidlik qiymati. Yo'nalishga qiziqish ushbu 4 komponentning munosabati bilan belgilanadi.

Har bir loyihada uning samaradorligi va baholash ko'rsatkichlarining aniq ro'yxati mavjud bo'lib, ular butun mavjudlik davrida hisoblanadi. Umumiy ma'lumotlar quyidagilardan iborat bo'lishi kerak:

• Faoliyat yo'nalishining tavsifi, ishlab chiqarish uchun tavsiya etilgan mahsulotlarning tarkibi yoki xizmatlarning spetsifikatsiyasi.
• Ishlab chiqarish yoki kompaniyaning joylashgan joyi to'g'risidagi ma'lumotlar.
• Ishlab chiqarish texnologiyasining spetsifikatsiyasi yoki xizmatlar ko'rsatishning o'ziga xos xususiyatlari bilan bog'liq ma'lumotlar.
• Faoliyatni amalga oshirish uchun zarur resurslar ro'yxati.

Har qanday loyiha investitsiya yo'nalishini aniq tavsiflovchi hujjatlar bilan birga bo'lishi kerak. Har bir investitsiya ob'ektining muhim parametri - moddiy resurslar balansi. U har bir investitsiya davrida kiruvchi va chiquvchi pul o'rtasidagi farq asosida hisoblanadi.

Investitsiyalar uchun loyihani ishlab chiqish

Har qanday investitsiya loyihasi tegishli hujjatlarda nazarda tutilgan harakatlar amalga oshirilgunga qadar faollashtiriladi. Uni tugatish ham oldindan belgilangan muddatlardan ancha kechroq amalga oshiriladi. Investitsion tsiklning faqat ikki bosqichi mavjud:

• Investitsiya oldidan, aniq muddatsiz. Ushbu bosqichda marketing tadqiqotlari o'tkaziladi, faoliyatni amalga oshirish uchun resurslar manbalari aniqlanadi, potentsial hamkorlar bilan faol muzokaralar olib boriladi va korxonani qonuniy ro'yxatdan o'tkazish amalga oshiriladi. Bajarilgan ishlarning butun majmuasi natijasi batafsil va batafsil investitsiya rejasi-loyihasi, boshqacha aytganda, biznes-rejadir.
• Operatsion bosqich. Bu birinchi haqiqiy harakatlar bilan boshlanadi. Bunga asbob-uskunalar sotib olish, ko'chmas mulkni ijaraga olish yoki sotib olish, hamkorlik shartnomalarini tuzish va boshqalar kiradi. Loyihaning umumiy xususiyatlari ushbu bosqichning davomiyligi bilan bevosita bog'liq.

Ko'pgina ekspertlarning ta'kidlashicha, investitsiya loyihasi yana bir bosqichga ega, bu ikkala tavsif o'rtasida o'tish davri. Investitsion bosqich - bu biznesni boshqarish bilan bog'liq vazifalarning keng ro'yxati. Bunga moliyaviy va huquqiy asoslarni shakllantirish, tashkiliy muammolarni hal qilish kiradi. Ishning ushbu bosqichida boshqaruv va ma'muriyat tayinlanadi, xodimlar yollanadi va o'qitiladi.

Tashqi muhit xavf omillaridan biri sifatida

Investitsion loyihalarni baholash umumlashtirilgan tushuncha bo'lib, u ko'pincha loyiha faoliyat yuritadigan va rivojlanayotgan tashqi muhitdan ajralib turadi. Komponentlar o'rtasidagi munosabatlar ikkita muhim oqibatlarga olib keladi:

• Xodimlar yoki loyiha menejerlari qachon sodir bo'lishidan qat'i nazar, har qanday o'zgarishlarga osongina moslasha olishlari kerak.
• Korxona menejerlari, iloji boricha, loyiha manfaati uchun tashqi muhitdagi o'zgarishlarga ta'sir qilishlari kerak.

Investitsiya loyihasining samaradorligi tashqi potentsial muhim ta'sir etuvchi omillar qanchalik puxta va ehtiyotkorlik bilan baholangani va nazorat qilinganiga ham bog'liq bo'ladi. Mutaxassislar inflyatsiya va dunyoning istalgan valyutasida loyihani amalga oshirish imkoniyati, soliq tizimini o'zgartirish istiqbollari va foiz stavkalarini oshirish yoki pasaytirish kabi jihatlarga e'tibor berishni tavsiya qiladi. Investitsion loyihalarning samaradorligi baholanishi kerak bo'lgan ikkilamchi tashqi omillar qatoriga ob'ekt joylashgan hududning infratuzilmasi, mintaqaviy normativ-huquqiy baza, federal va munitsipal hokimiyat organlarining ma'lum bir turni amalga oshirishga munosabati kiradi. faoliyati.

Loyihani baholash

Loyihaning iqtisodiy samaradorligi qiymatlaridan foydalanishning o'ziga xos xususiyatlari, bosqichlari va xususiyatlari doimiy ravishda o'zgarib turadi va tizimli o'rganishni talab qiladi. Bu ikkita tendentsiyaga asoslanadi. Ulardan biriga ko'ra, investitsiya loyihasi mustaqil baholash bo'linmasi sifatida ham, xarajat variantida texnik va intellektual resurslar bilan birgalikda baholanadigan mulk elementi formatida ham harakat qilishi mumkin. Ikkinchi yo'nalish mulkni keyinchalik sotib olish yoki sotish maqsadida baholashni o'z ichiga oladi. Mulkning potentsial egasi investitsiya yo'nalishini ko'rib chiqadi, investitsiyalarning kutilayotgan miqdorini daromad, xarajatlar va haqiqiy narx bilan taqqoslaydi. Bunday vaziyatda diskontlash jarayoni doimiy tuzatishni talab qiladigan foydali yondashuv formatida amalga oshiriladi.

Investitsion loyihalarni ko'p sonli omillar asosida baholash mumkin. Bunga investitsiya bozoridagi vaziyat, ushbu sohadagi ishlarning haqiqiy holati, investorning professional qiziqishlari va qobiliyatlari, loyihaning o'zining moliyaviy barqarorligi, geosiyosiy omillar va boshqalar kiradi. Bu investorning shaxsiy imtiyozlari va manfaatlari bilan bog'liq bo'lgan narsa. Amalda universal sxemalar va formulalar qo'llaniladi, ular raqamli qiymatlarda va moddiy ko'rsatkichlarda ma'lum bir yo'nalishning jozibadorligini aniq ko'rsatishi mumkin. Aniq hisob-kitoblar pulni investitsiya qilishni rejalashtirayotgan loyiha har qanday xarajatlarni osongina qoplashi mumkin bo'lgan yaxshi daromad keltira oladimi, degan savolga ob'ektiv javob olish imkonini beradi.

Investitsiyalarni hisoblashning oddiy shakli

Investitsion loyihalarni kapital egasi nuqtai nazaridan moliyalashtirish kelajakda yuqori daromad olish uchun darhol foyda olishni rad etishdir. Belgilangan joyning jozibadorligini baholash muammosi investitsiyalar va ular taqdim etishi kerak bo'lgan pul oqimining ko'p tomonlama tahlilida yotadi. Tahlilchining vazifasi ma'lum bir ob'ektning kutilayotgan natijalari investorning o'zi kutgan natijalarga qanchalik mos kelishini aniqlashdir. Investitsiyalar to'g'risida qaror qabul qilishga faqat xarajatlarning to'liq qoplanishi, qo'shimcha foyda miqdorining xavf darajasiga muvofiqligi, maqsadga erishish ehtimoli to'g'risida ma'lumot mavjud bo'lganda ruxsat etiladi.

Investitsion loyihalarni hisoblash usullari ma'lum vaqt oralig'ida pul qiymatining o'zgarishiga qarab oddiy (yoki statistik) va murakkab bo'linadi. Sovet amaliyotida oddiy baholash usullari keng tarqalgan edi. Materiallarni kiritishning iqtisodiy ratsionalligi haqiqiy iqtisodiy sharoitlarga mos keladigan ko'rsatkichlar tizimiga asoslangan edi. Bunga quyidagilar kiradi:

• Investitsiyalar samaradorligi koeffitsienti. Formula: loyiha samaradorligi = yillik foyda: investitsiya miqdori.
• Qaytarilish muddati. Formula: qaytarish muddati = investitsiya miqdori: yillik foyda.
• Xarajatlarni minimallashtirishga asoslangan qiyosiy iqtisodiy samaradorlik. Formula: iqtisodiy samaradorlik = joriy xarajatlar + standart samaradorlik koeffitsienti - har bir variant uchun kapital qo'yilmalar.

Investitsion jarayon o'ziga xos xususiyatga ega - vaqt oralig'i. Mablag'larni investitsiya qilgan paytdan boshlab foyda olgan paytgacha ma'lum vaqt o'tishi kerak. Oddiy, ichki sxemadan foydalangan holda investitsiya loyihasini hisoblash noxolisdir, chunki u vaqt kabi muhim jihatni o'tkazib yuboradi.

Loyihaning rentabelligini hisoblashning murakkab shakli

Bozor munosabatlari va investitsiya faoliyatiga oid yangi qonun hujjatlarining qabul qilinishi investorlar uchun yangi faoliyat sohalarini ochib berdi:

• Investitsion ob'ektlarning keng doirasi.
• Investitsion maydonlarni baholash uchun qo'shimcha mezonlar.
• Moliyalashtirishning noyob manbalari.
• Investitsion loyihaning samaradorligini baholash imkonini beruvchi ob'ektlar uchun chuqur mezonlar.
• Ishdan foydalanish imkoniyati turli yo'llar bilan natijalar beradi.

Shunday qilib, oddiy xulosa - har qanday loyihani baholashda tashqi omillarni hisobga olish muhimdir. Kompleks baholash usulining mohiyati shundan iboratki, daromadlar va xarajatlar uchun pul oqimlari bir butun sifatida baholanmaydi, balki butunlay mustaqil miqdorlardir. Ob'ektiv baholash faqat ma'lum bir loyihaning xarajatlari sarflangan paytdagi foyda bilan solishtirganda mumkin bo'ladi. Shunday qilib, investitsiya loyihalari risklari hisobga olinadi va daromadlar diskontlanadi. Iqtisodiy baholash investitsiyalar uchun mavjud bo'lgan boshqa tarmoqlar bilan taqqoslaganda yo'nalishning jozibadorligini aniqlash imkonini beradi. Loyihani kompleks metodologiyadan foydalangan holda baholash quyidagi ko'rsatkichlarni o'rganishni o'z ichiga oladi:

• Qaytarilish muddati.
• Muayyan vaqtdagi sof daromad.
• Daromad darajasi (yoki rentabellik koeffitsienti).
• Ichki daromad darajasi.
• Moliyaviy boshqaruvning rentabellik darajasi.

Zamonaviy iqtisodiyotga investitsiyalar hajmini oqilona baholash faqat barcha ko'rsatkichlarni hisobga olgan holda amalga oshirilishi mumkin. Har bir yo'nalishning iqtisodiy mohiyati har xil. Tahlilchi loyihaning turli jihatlari haqida ma'lumotga ega bo'lib, bu faqat barcha qiymatlarni taqqoslash orqali qaror qabul qilish imkonini beradi.

Loyihaning samaradorligi: turlari va xususiyatlari

Investitsion loyihalarni amalga oshirishga ular har tomonlama baholangandan keyingina yo‘l qo‘yiladi, bu ko‘lamdan tortib investorlar manfaatigacha bo‘lgan bir qator mezonlar asosida amalga oshirilishi mumkin. Yo'nalish rentabelligining asosiy ko'rsatkichi samaradorlikdir. Ratsionalizm kelajakda investitsiyalardan nafaqat iqtisodiy foyda olish, balki iqtisodiy bo'lmagan foyda olish, xususan, ijtimoiy keskinlikni yumshatish imkonini beradi.

• Ijtimoiy-iqtisodiy va tijoratga bo'lingan umumiy samaradorlik.
• Ishtirok etish samaradorligi, shu jumladan korxonalar uchun, kelajakda aktsiyalarni sotib oladigan investorlar uchun, yirik kompaniyalar va hatto davlat idoralari uchun samaradorlik.

Zamonaviy bozor iqtisodiyoti nimani talab qiladi?

Zamonaviy bozor iqtisodiyoti sharoitida har qanday investitsiya loyihasi bir vaqtning o'zida ko'p tomonlardan ko'rib chiqilishi kerak. Yo'nalishli tahlilni amalga oshirishga imkon beradigan printsiplar va usullar quyidagilardan iborat:

• Xizmatlar bilan mablag'lar, resurslar va mahsulotlar oqimini modellashtirish.
• Bozor tahlili, shu jumladan korxonaning moliyaviy holati.
• Loyiha boshqaruviga ishonch darajasi.
• Amalga oshirilayotgan loyihaning atrof-muhitga ta'siri.
• Kelajakdagi xarajatlarni natijalar bilan taqqoslash. U yo'naltirishga va kapital miqdoriga muvofiq foyda darajasiga erishishga asoslangan.
• Loyihaning dastlabki bosqichida va yakuniy bosqichida potentsial xarajatlar va daromadlarni, ularning mutanosibligi va iqtisodiy qiymatini hisoblash.
• Inflyatsiyaning vaziyatga ta'sir qilish ehtimolini baholash. Kechiktirilgan to'lovlar bilan bog'liq risklar va foydalanilgan moddiy resurslarning qiymatiga bevosita ta'sir ko'rsatishi mumkin bo'lgan boshqa muammolar, shu jumladan.
• Noaniqlikni, shu jumladan investitsiya loyihalari risklarini hisobga olish.

Har tomonlama tahlil qilish va xavfni minimallashtirish

Hisob-kitoblarni amalga oshirib, biznes-rejani tuzgandan so'ng, korxona g'oyani to'liq amalga oshirishga qodirmi, degan savolga javob berish kerak. Ratsional javob ushbu loyiha mavjud bo'lgan iqtisodiy sektorning har tomonlama tahlilini topishga yordam beradi. Bu sohada raqobatdosh tashkilotlarni baholash muhimdir. G'arb mamlakatlari uchun sanoatni bir butun sifatida baholash uchun quyidagi mezonlardan foydalanish odatiy holdir:

• yo'nalish etukligi;
• korxona faoliyatning ma'lum bir segmentida egallagan joyi.

Maqsadli segmentdagi loyihaning raqobatbardoshlik darajasini baholash orqali nafaqat uning hayot aylanishini aniqlash mumkin. Investorlarga tashkilotni yuqori darajaga ko'tarish imkonini beradigan eng samarali investitsiya yo'nalishlari taqdim etiladi. Ob'ektni dastlabki baholash bosqichi, garchi u uzoq vaqt davom etmasa ham, juda muhimdir. Tashkilotlarning xilma-xilligini hisobga olgan holda, dastlabki tahlilning umumiy sxemasi bitta stsenariyga to'g'ri keladi, bu loyihaning tijorat maqsadga muvofiqligini, texnik va moliyaviy, shuningdek, iqtisodiy va institutsional baholashga qaratilgan bir qator tadbirlarni o'z ichiga oladi. Xatarlar oxirgi tahlil qilinadi. Tahlil natijalari kutilgan natijalarga mos kelmasa, yo'nalish yopilmaydi. Muayyan tuzatishlar kiritilishi mumkin, qo'shimcha tahlil boshidanoq amalga oshiriladi. Bunday dumaloq baholash sxemasi qoniqarli hisoblash natijasi olinmaguncha takrorlanishi mumkin.

Agar investitsiya loyihasining ko'rsatkichlari ijobiy bo'lsa ham, ularni shunga o'xshash turdagi boshqa loyihalar ma'lumotlari bilan solishtirish kerak. Boshqa sohalar yanada jozibador bo'lib chiqishi va qisqa vaqt ichida daromad keltirishi ehtimoli yuqori. Investitsiyalar uchun foydali yo'nalishni iloji boricha aniq aniqlash uchun katta hajmdagi ishlarni bajarish kerak. Zavodlar yoki qayta ishlash korxonalari kabi yirik tijorat loyihalariga sarmoya kiritish haqida gap ketganda, uchastkadagi vaziyatni tahlil qilish jarayoni olti oyga, hatto undan ham ko'proqqa cho'zilishi mumkin. Investorning foydasi va xatarlarning hajmi hisob-kitoblarning to'g'riligi va ob'ektivligiga bog'liq bo'ladi.

Loyiha xavflari

Mutlaqo barcha iqtisodiy investitsiya loyihalari to'g'ridan-to'g'ri juda boshqacha xarakterdagi risklar bilan bog'liq. Ularning ob'ekt faoliyatiga ta'sir darajasi davlat iqtisodiyotidagi tub o'zgarishlar, bozor kon'yunkturasining o'zgaruvchanligi, investitsiyalar uchun ko'plab innovatsion yo'nalishlarning paydo bo'lishi tufayli oshishi mumkin. Haqiqiy investitsiya jarayonining integratsiya xavfi loyiha tavakkalchiligiga asoslanadi. Ular haqiqiy harakatlar bilan bog'liq. Ob'ektlarni baholash ko'rsatkichlari tizimida xavf darajasi uchinchi muhim o'rinni egallaydi.

Haqiqiy loyiha xatarlari uning amalga oshirilishining noaniqligi bilan investorning kutilayotgan daromadlarini yo'qotish shaklida noqulay moliyaviy vaziyatlarning yuzaga kelish ehtimolini anglatadi. Investitsion loyihalarning samaradorligini baholash, o'z navbatida, xarakterli xususiyatlarga ega bo'lgan xavflarni hisobga olmasdan mumkin emas:

• Integratsiyalashgan xarakter. Jami risk ko'rsatkichi ikkilamchi risklarning barcha turlari uchun hisoblangan ko'p sonli koeffitsientlardan iborat.
• Voqealarning ob'ektivligi. Xatarlar faoliyatning spetsifikatsiyasi va sohasidan qat'i nazar, har bir investitsiya sohasiga xosdir.
• Turlarning xilma-xil tuzilishi. Investitsion loyihani amalga oshirishning har bir bosqichida har xil turdagi risklar paydo bo'lishi mumkin, ular faoliyatni amalga oshirishning turli bosqichlariga e'tibor qaratgan holda baholanishi kerak.
• Tijorat masalalari bilan kuchli aloqa.
• Muayyan ob'ektning mavjud bo'lish muddatiga bog'lash.
• Bir tekislikli loyihalarga nisbatan indikatordagi keskin o'zgarishlar.

Bu erda shuni qo'shimcha qilish kerakki, ma'lum bir investitsiya loyihasi uchun risklarni baholash cheklangan miqdordagi ma'lumotlar tufayli juda muammoli. Bundan tashqari, bozorda investitsiya loyihasini baholash uchun eng aniq hisob-kitoblarni amalga oshirishga yordam beradigan ko'rsatkichlar etarli emas. Samarali investitsiya misoli har doim vaziyatni baholash, tahlil qilish va auditorlik kompaniyalarini jalb qilish uchun qo'shimcha xarajatlar bilan qo'llab-quvvatlanadi. Loyiha uchun hujjatlar nafaqat ideal bo'lishi kerak, balki loyihaning o'zi ham mavjud ma'lumotlarga mos kelishi kerak.

Investitsion loyiha: misol

Amalda, investitsiya loyihalari - bu rejalashtirish bosqichidan boshlab ma'lum natijalarga erishishgacha bo'lgan muayyan tadbirkorlik faoliyatini batafsil tavsiflovchi hujjatlar.

Turar-joy majmuasini qurish investitsiya loyihasiga misol bo'la oladi. Qurilishga sarmoya kiritiladi. Loyihaga kirish uchun er uchastkasi sotib olish, qurilish materiallari, ishchilarning ish haqi va boshqa masalalar uchun mablag' ajratish kerak. Loyihaning rentabelligi foydalanishga tayyor kvadrat metrlarni sotish va to'xtash joylarini sotish orqali hosil bo'ladi.

Yana bir misol, pivo zavodiga sarmoya kiritish. Sarmoyadan maqsad ishlab chiqarish liniyalarini modernizatsiya qilish va pivoni yanada sotishdan iborat bo'ladi. Optimal rentabellik ko'rsatkichlariga erishish uchun eskisini qayta jihozlash, kengaytirish va yangi bozorlarni yaratish maqsadga muvofiqdir. Muhim nuqtalar - assortimentni kengaytirish va marketing tadbirlari majmuasini amalga oshirish.

Har qanday kompaniya va har qanday korxona investitsiya loyihasining markazi bo'lishi mumkin. Asosiysi, investitsiyalar samaradorligini oqilona baholash uchun siz yuqorida tavsiflangan barcha ko'rsatkichlarni ustuvor sohaga qo'llashingiz kerak.

Investitsiya loyihasining ta'rifi 39-FZ-sonli Qonunda, shuningdek, "Investitsiya loyihalari samaradorligini baholash bo'yicha uslubiy tavsiyalar"da (VK 477-son, Iqtisodiyot vazirligi, Moliya vazirligi va boshqa organlar tomonidan tasdiqlangan) berilgan. Rossiya Federatsiyasi Davlat qurilish qo'mitasi 1999 yil 21 iyun). Shuni hisobga olish kerakki, “Uslubiy tavsiyalar”da “loyiha” va “investitsiya loyihasi” tushunchalari alohida kiritilgan. Shunday qilib, "loyiha" atamasi ikki ma'noda tushuniladi:

Maqsadni, bo'lajak faoliyatni shakllantirish va unga erishishga qaratilgan harakatlar majmuini belgilashni o'z ichiga olgan hujjatlar to'plami sifatida;

Belgilangan maqsadga erishishga qaratilgan harakatlar (ishlar, xizmatlar, sotib olish, boshqaruv operatsiyalari va qarorlar) majmuasi sifatida; ya'ni hujjatlar sifatida va faoliyat sifatida.

“Uslubiy tavsiyalar...”da investitsiya loyihasi (IP) “Investitsiya faoliyati to‘g‘risida”gi qonunga muvofiq belgilanadi va u kapital qo‘yilmalarning iqtisodiy maqsadga muvofiqligi, hajmi va muddatlarini, shu jumladan kapital qo‘yilmalarni amalga oshirish muddatlarini asoslashni anglatadi. rossiya Federatsiyasi qonunchiligiga va belgilangan tartibda tasdiqlangan standartlarga (norma va qoidalar) muvofiq ishlab chiqilgan zarur loyiha-smeta hujjatlari, shuningdek investitsiyalarni amalga oshirish bo'yicha amaliy harakatlar tavsifi (biznes-reja). Boshqacha qilib aytadigan bo'lsak, ushbu ta'rifga ko'ra, investitsiya loyihasi - bu, birinchi navbatda, loyihalash, qurish, texnologiya va asbob-uskunalarni sotib olish, kadrlar tayyorlash va hokazolarni o'z ichiga olgan, yangi ishlab chiqarishni yaratish yoki mavjudlarini modernizatsiya qilishga qaratilgan kompleks harakatlar rejasi. tovarlar (ishlar, xizmatlar) ) iqtisodiy foyda olish maqsadida. Investitsion loyiha har doim qandaydir loyiha (ikkinchi ta'rif ma'nosida) tomonidan yaratilgan bo'lib, u o'z ichiga olgan maqsadga muvofiqligi va xususiyatlarini asoslaydi. Shu munosabat bilan, "Uslubiy tavsiyalar ..." da yakka tartibdagi tadbirkorning muayyan xususiyatlari, xususiyatlari, parametrlari (davomiyligi, amalga oshirilishi, pul oqimlari va boshqalar) ostida uni yaratuvchi loyihaning tegishli xususiyatlari, xususiyatlari, parametrlari tushuniladi.

Investitsion loyihalarni baholash maqsadlari (keyingi o'rinlarda IP deb yuritiladi) har xil bo'lishi mumkin va ularni amalga oshirish jarayonida olingan natijalar aniq foyda xarakterida bo'lishi shart emas. Iqtisodiy ma'noda o'z-o'zidan foydasiz bo'lgan, ammo xom ashyo va yarim tayyor mahsulotlar bilan ta'minlashda barqarorlikka erishish, xom ashyo va mahsulotlarni sotishning yangi bozorlariga chiqish, ma'lum bir ijtimoiy samaraga erishish, ishlab chiqarish xarajatlarini kamaytirish orqali bilvosita daromad keltiradigan loyihalar bo'lishi mumkin. boshqa loyihalar va ishlab chiqarish xarajatlari va boshqalar. Iqtisodiy jihatdan rivojlangan ko'plab mamlakatlarda atrof-muhitni muhofaza qilish va kompaniya mahsulotlarining foydalanuvchilar va tabiat uchun xavfsizligini ta'minlash masalasi juda keskin (yirik kompaniyalar ko'pincha ushbu yo'nalishdagi kapital va operatsion xarajatlar bo'yicha tegishli ma'lumotlarni o'z ichiga oladi. yillik hisobotlarining tahliliy bo'limlari). Bunday holda, an'anaviy ta'sir ko'rsatkichlari, shuningdek, rasmiylashtirilgan algoritmlarga asoslangan loyihani qabul qilishning maqsadga muvofiqligini baholash mezonlari ba'zi rasmiylashtirilmagan mezonlarga o'rnini bosishi mumkin.

Rossiya Federatsiyasida kapital qo'yilmalar ob'ektlari federal qonunlarda belgilangan istisnolardan tashqari, xususiy, davlat, kommunal va boshqa mulk shakllarida joylashgan yangi yaratilgan yoki modernizatsiya qilingan mulkning har xil turlaridir. Barpo etilishi va foydalanishi qonun hujjatlariga muvofiq bo‘lmagan ob’ektlarga kapital qo‘yilmalar RF va belgilangan tartibda tasdiqlangan standartlar taqiqlanadi.

Investorlar, buyurtmachilar, pudratchilar, kapital qo'yilma ob'ektlaridan foydalanuvchilar va boshqa shaxslar investitsiya faoliyati sub'ektlari hisoblanadi. Investorlar, ya'ni kapital qo'yilmalarni amalga oshiruvchi shaxslar qo'shma faoliyat to'g'risidagi shartnoma asosida tuzilgan va yuridik shaxs maqomiga ega bo'lmagan jismoniy va yuridik shaxslar, yuridik shaxslarning birlashmalari, davlat organlari, mahalliy davlat hokimiyati organlari, shuningdek xorijiy tadbirkorlik subyektlari bo'lishi mumkin. yuridik shaxslar (xorijiy investorlar).

Investorlarning o‘zlari ham, ular vakolat bergan jismoniy va yuridik shaxslar ham investitsiya loyihasi bo‘yicha buyurtmachi bo‘lishi mumkin. Loyiha talablariga muvofiq ishlab chiqarish ob'ektlarini qurish bo'yicha to'g'ridan-to'g'ri ishlar Rossiya Federatsiyasi Fuqarolik Kodeksiga muvofiq buyurtmachilar bilan tuzilgan shartnoma yoki davlat shartnomasi bo'yicha ishlarni bajaruvchi jismoniy va yuridik shaxslar tushuniladigan pudratchilar tomonidan amalga oshiriladi. Federatsiya. Pudratchilar federal qonunlarga muvofiq litsenziyalanishi kerak bo'lgan faoliyat turlarini amalga oshirish uchun litsenziyaga ega bo'lishi kerak.

Sarmoyadorlar ham, har qanday jismoniy va yuridik shaxslar, shu jumladan xorijiy, shuningdek, davlat organlari, mahalliy davlat hokimiyati organlari, xorijiy davlatlar, xalqaro birlashmalar va ushbu ob'ektlar yaratilgan tashkilotlar kapital qo'yilmalari ob'ektlaridan foydalanuvchilar bo'lishi mumkin.

Agar ular o‘rtasida tuzilgan shartnomada yoki davlat shartnomasida boshqacha qoida nazarda tutilgan bo‘lmasa, investitsiya faoliyati sub’ektiga qonun hujjatlarida ikki yoki undan ortiq yuridik shaxsning funksiyalarini birlashtirishga ruxsat beriladi.

Loyihaning hayotiy tsikli - bu uning ishlab chiqilishi va tugatish vaqti o'rtasidagi vaqt davri. Hayotiy tsikl uchta alohida bosqichdan iborat: investitsiyadan oldingi, investitsion va operatsion (1.1-jadval).

1.1-jadval – Investitsiya loyihasining hayot aylanish bosqichlari

Investitsiyadan oldingi bosqich
1. Investitsiya loyihasi bo'yicha g'oyani shakllantirish	Rejani tanlash va dastlabki asoslash
Ishlab chiqarishni tashkil etish rejalashtirilgan loyihada nazarda tutilgan texnik yechimning (texnik ob'ekt, resurs, xizmat) innovatsion, patent va ekologik tahlili
Sertifikatlash talablariga javob berish zarurligini tekshirish
Federal va sanoat ustuvorliklari bilan investitsiya rejasini oldindan tasdiqlash
Loyihani amalga oshirishga qodir korxona yoki tashkilotni dastlabki tanlash
2. Investitsion imkoniyatlar	Eksport va importni hisobga olgan holda mahsulot va xizmatlarga bo'lgan talabni dastlabki o'rganish
Mahsulotlar (xizmatlar) uchun asosiy, joriy va prognoz narxlar darajasini baholash
Loyihani amalga oshirishning tashkiliy-huquqiy shakli va ishtirokchilar tarkibi bo'yicha takliflar tayyorlash
Konsolidatsiyalangan standartlarga muvofiq investitsiyalarning kutilayotgan hajmini baholash va ularning tijorat samaradorligini dastlabki baholash
Ruxsatnomalarni tayyorlash
Loyihaning texnik-iqtisodiy asoslash bo'limlari uchun dastlabki baholashlarni tayyorlash, xususan, loyiha samaradorligini baholash
Potentsial investor uchun investitsiya taklifini tayyorlash (loyihaning texnik-iqtisodiy asoslarini tayyorlash bo'yicha ishlarni moliyalashtirish to'g'risida qaror qabul qilish)
3. Tashqi muhitni tahlil qilish	To'liq miqyosda marketing tadqiqotlarini o'tkazish (talab va taklif, bozor segmentatsiyasi, narxlar, talabning egiluvchanligi, asosiy raqobatchilar, marketing strategiyasi, bozorda mahsulotni ushlab turish dasturi va boshqalar).
4. Loyihaning texnik-iqtisodiy asoslarini tayyorlash	Mahsulotni chiqarish dasturini tayyorlash
Texnik yechimlarni, shu jumladan bosh rejani, texnologik yechimlarni ishlab chiqish (texnologiya holatini tahlil qilish, asbob-uskunalar tarkibi; mavjud ishlab chiqarish quvvatlaridan foydalanish; ishlab chiqarishni modernizatsiya qilish bo'yicha takliflar; xorijiy texnologiyalarni sotib olish; foydalaniladigan xom ashyo va boshqa materiallar, butlovchi qismlar, energiya resurslari )
5. Loyiha biznes-rejasini ishlab chiqish va ekspertizadan o'tkazish	Shaharsozlik, arxitektura rejalashtirish va qurilish yechimlari
Muhandislik yordami
Atrof-muhitni muhofaza qilish va fuqarolik mudofaasi bo'yicha chora-tadbirlar
Qurilish tashkilotining tavsifi
Korxonani boshqarish tizimining tavsifi, ishchi va xizmatchilar mehnatini tashkil etish
Hisoblangan moliyaviy hujjatlar, shu jumladan ishlab chiqarish xarajatlarini baholash, kapital xarajatlarni hisoblash, korxona faoliyatidan olinadigan yillik daromadlarni hisoblash, aylanma mablag'larga bo'lgan talablarni hisoblash, loyihani moliyalashtirishning prognozli va tavsiya etilgan manbalari (hisoblash), chet el valyutasiga smeta ehtiyoji, investitsiya shartlari, tanlov. muayyan investorning, shartnomaning bajarilishi
Loyihani amalga oshirish bilan bog'liq xavflarni baholash
Loyiha vaqtini rejalashtirish
Loyihaning tijorat samaradorligini baholash
Loyihaning byudjet va/yoki iqtisodiy samaradorligini tahlil qilish (byudjet investitsiyalaridan foydalangan holda)
Loyihani tugatish shartlarini shakllantirish
Biznes-rejani marketing, moliya va ishlab chiqarish mutaxassislari tomonidan muhokamasi uning ob'ektivligini baholash va alohida bo'limlarni chuqur o'rganish maqsadida amalga oshiriladi. Investitsiyadan oldingi bosqich loyihani moliyalashtirish to'g'risida qaror qabul qilish yoki ma'lum bir investor tomonidan moliyalashtirishni rad etish bilan yakunlanadi.
Investitsiya bosqichi
1. Loyihani amalga oshirish uchun huquqiy tayyorgarlik	Yuridik shaxsni tashkil etish (agar kerak bo'lsa).
Xom ashyo yetkazib berish bo'yicha shartnoma hujjatlarini tayyorlash
Mahsulotlarni yetkazib berish bo'yicha shartnomalar tuzish
Kredit shartnomalarini tuzish
2. Ilmiy-texnik tayyorgarlik	Yangi (investitsiya) mahsulot uchun texnik hujjatlarni tayyorlash
Ishlab chiqarish rejalarini ishlab chiqish
Nostandart xom ashyoni ishlab chiqaruvchilar va yetkazib beruvchilarni aniqlash
Ishlab chiqarish va boshqaruv tuzilmasidagi o'zgarishlar
3. Talabni shakllantirish va sotishni rag'batlantirish	Savdo strategiyasini shakllantirish
Savdo kanallari va xizmat ko'rsatish markazlarini yaratish
4. Qurilish-montaj ishlari	Qurilish-montaj ishlari, jihozlarni sozlash
Trening
Mahsulotlarning yetakchi (uchuvchi) partiyasini chiqarish
Operatsion bosqich
Ob'ektning ishlashi, iqtisodiy ko'rsatkichlar monitoringi	Mahsulotni sertifikatlash
Dilerlar tarmog'ini yaratish
Loyihaning iqtisodiy ko'rsatkichlarining joriy monitoringi

Hayotiy tsiklning investitsiyadan oldingi bosqichlarida uning hayotiyligi va investitsion jozibadorligi aniqlanadi. Loyihani xalqaro ekspertiza mezonlari va talablarini inobatga olgan holda tayyorlash sifati, avval aytib o‘tganimizdek, xorijiy investor uchun o‘ziga xos kafolat bo‘lib xizmat qiladi va uning investitsiya xavfini kamaytiradi. Afsuski, loyihani tayyorlashning yuqori mehnat zichligi va korxona mutaxassislarining ushbu sohadagi malakasi yo'qligi sababli mahalliy investitsiya izlovchilari loyiha ustidagi ishlarning ushbu bosqichiga etarli vaqt ajratmaydilar. Natijada xalqaro moliya tashkilotlari va fondlariga ekspertizadan o‘tkazish uchun yuborilgan aksariyat loyihalar investor topa olmayapti.

Texnik jihatlarni tahlil qilish: loyihaning kutilayotgan ko'lamini, foydalaniladigan jarayonlar turlarini, materiallar, uskunalar, uchastkaning joylashuvi, ish jadvali, ishlab chiqarish aktivlari va ishchi kuchi mavjudligi, zarur infratuzilma, loyihani amalga oshirish, foydalanish va texnik xizmat ko'rsatishning tavsiya etilgan usullarini tekshirish. , loyiha jadvalining amalga oshirilishi va bosqichma-bosqich foydalari. . Texnik tahlilning muhim qismi loyiha uchun taxminiy investitsiyalar va operatsion xarajatlarni tekshirishdir.

Tashkiliy (institutsional) jihatlar: boshqaruv xodimlarining malakasi va tashkiliy tuzilmaning belgilangan vazifalarga muvofiqligi.

Atrof-muhitni baholash: mavjud ekologik sharoitlar, loyihaning atrof-muhitga potentsial ta'siri.

Tijorat tahlili: ko'rib chiqilayotgan loyiha doirasida ishlab chiqarilgan mahsulot (xizmatlar) bozori mavjudmi. Ushbu tahlil natijalari iqtisodiy va moliyaviy maqsadlar uchun asosiy hisoblanadi.

Investitsion loyihalarni turli mezonlarga ko'ra tasniflash mumkin:

1. Funktsional yo‘nalishiga ko‘ra korxona investitsiya loyihalarining quyidagi turlari ajratiladi:

Investitsion rekonstruksiya loyihalari foydalanishdan chiqqan asosiy vositalar va nomoddiy aktivlarni almashtirishga qaratilgan bo‘lib, qoida tariqasida korxonaning amortizatsiya fondi hisobidan amalga oshiriladi;

Investitsion rivojlanish loyihalari korxonaning iqtisodiy faoliyatining kengaytirilgan takror ishlab chiqarishini tavsiflaydi, uning iqtisodiy rivojlanishning yangi tsiklida o'sishini ta'minlaydi. Ular korxonaning bozor qiymatining eng katta o'sishini ta'minlaydi;

Reabilitatsiya investitsiya loyihalari korxonani inqirozga qarshi rivojlantirish jarayonida ishlab chiqiladi va qoida tariqasida uning mulkini yoki ayrim faoliyat turlarini qayta qurishga qaratilgan.

2. Investitsiya maqsadlariga ko‘ra zamonaviy investitsiya amaliyoti quyidagilarni ajratib ko‘rsatadi:

Ishlab chiqarish hajmini oshirishni ta'minlovchi investitsion loyihalar; yangi qurish, rekonstruksiya qilish, asbob-uskunalar parkini kengaytirish, moddiy aylanma mablag'lar zaxiralarini ko'paytirishni ta'minlash kabi real investitsiya shakllarini amalga oshirish bilan bog'liq;

mahsulot turlarini kengaytirish (yangilash)ni ta'minlovchi investitsiya loyihalari; yaxlit mulkiy komplekslarni sotib olish (sinergik samarani ta'minlaydigan boshqa tarmoq profilidagi korxonalar), yangi qurilish, qayta foydalanish kabi real investitsiya shakllarini amalga oshirish bilan bog'liq;

Mahsulot sifatini yaxshilaydigan investitsiya loyihalari; odatda korxonani modernizatsiya va rekonstruksiya qilishni amalga oshirish bilan bog'liq bo'lib, uning davomida yangi texnologiyalar va zamonaviy uskunalar joriy etiladi;

Ishlab chiqarish xarajatlarini kamaytiradigan investitsiya loyihalari; korxonani modernizatsiya qilish va rekonstruksiya qilishni amalga oshirish bilan bog'liq, lekin faqat oldingi holatdan farqli maqsadli ta'sirga ega;

Ijtimoiy, ekologik va boshqa muammolarni hal qilishni ta'minlovchi investitsiya loyihalari. Ushbu loyihalar korxonaning investitsiya faoliyatining iqtisodiy bo'lmagan maqsadlarini amalga oshirishni ta'minlaydi.

3. Amalga oshirishning mosligi asosida quyidagilar ajratiladi:

Boshqa korxona loyihalarini amalga oshirishdan mustaqil investitsiya loyihalari. Bunday loyihalar korxonaning real investitsiya shakllarining har biri uchun investitsiya maqsadlariga erishishda eng katta muqobilligi bilan ajralib turadi. Ular, shuningdek, amalga oshirish vaqti jihatidan eng katta o'zgaruvchanlikka ega;

Boshqa korxona loyihalarini amalga oshirishga bog'liq bo'lgan investitsiya loyihalari. Asosan, bunday loyihalar majmuasini korxonaning alohida tarkibiy elementlari faqat ma'lum bir texnologik yoki vaqt ketma-ketligida amalga oshirilishi mumkin bo'lgan yagona integratsiyalashgan investitsiya loyihasi deb hisoblash mumkin;

Boshqa loyihalarni amalga oshirishni istisno qiladigan investitsiya loyihalari. Muayyan investitsiya maqsadini amalga oshirishga qaratilgan bunday loyihalar muqobil turlardan foydalanish imkoniyatini istisno qiladi.

4. Amalga oshirish muddati bo‘yicha korxonaning investitsiya loyihalari quyidagilarga bo‘linadi:

Qisqa muddatli investitsiya loyihalari. Bunday loyihalar bir yilgacha bo'lgan muddatda amalga oshiriladi. Ular real investitsiyalarning ma'lum turdagi uskunalarni yangilash, innovatsion investitsiyalar, moddiy aylanma aktivlar zaxiralarini ko'paytirishga investitsiya qilish kabi shakllari bilan bog'liq;

O'rta muddatli investitsiya loyihalari. Bunday loyihalarni amalga oshirish muddati bir yildan uch yilgacha. Amalga oshirishning bunday muddati, qoida tariqasida, korxonaning texnik jihozlari parkini modernizatsiya qilishni, uni rekonstruksiya qilish, tayyorlash va butun mulkiy komplekslarni sotib olishni ta'minlaydigan investitsiya loyihalari tomonidan talab qilinadi;

Uzoq muddatli investitsiya loyihalari. Bunday investitsiya loyihalarini amalga oshirish uchun uch yildan ortiq vaqt talab etiladi. Amalga oshirishning bunday davri keng ko'lamli yangi qurilish yoki korxonani to'liq rekonstruktsiya qilish bilan birga qayta foydalanish loyihalarini talab qiladi.

5. Moliyalashtirishning kutilayotgan manbalari bo‘yicha quyidagilar ajratiladi:

Ichki manbalar hisobidan moliyalashtiriladigan investitsiya loyihalari. Moliyalashtirishning ushbu shakli faqat korxonaning moddiy aylanma mablag'lari zaxiralarini ko'paytirishni ta'minlash, ayrim turdagi uskunalarni yangilash va qimmat bo'lmagan nomoddiy ob'ektlarni sotib olish kabi real investitsiya shakllarini amalga oshirishni ta'minlaydigan kichik investitsiya loyihalari uchun xosdir. aktivlar;

Korporativlashtirish orqali moliyalashtiriladigan investitsiya loyihalari. Aktsiyalarni chiqarish korxona tomonidan ham strategik ahamiyatga ega bo'lgan o'rta va yirik investitsiya loyihalarini amalga oshirishda foydalanishi mumkin;

Kredit hisobidan moliyalashtiriladigan investitsiya loyihalari. Bunday investitsiya loyihalari odatda uskunalarning moliyaviy lizingi bilan bog'liq. Hozirgi bosqichda uzoq muddatli bank kreditlarining qimmatligi ushbu turdagi investitsiya loyihalaridan foydalanishga to'sqinlik qilmoqda;

Moliyalashtirishning aralash shakllariga ega investitsiya loyihalari. Bu loyihalar hozirda investitsiya amaliyotida eng keng tarqalgan hisoblanadi.

Amalga oshirish Yerdagi iqtisodiy, ijtimoiy yoki ekologik vaziyatga sezilarli ta'sir ko'rsatadigan global investitsiya loyihalari;

Butun mamlakatga yoki uning yirik mintaqalariga (Ural, Volga bo'yi) ta'sir ko'rsatadigan milliy iqtisodiy investitsiya loyihalari va ularni baholashda biz faqat shu ta'sirni hisobga olish bilan cheklanishimiz mumkin;

Ayrim tarmoqlar yoki yirik hududiy tuzilmalarni (Federatsiya sub’ekti, shaharlar, tumanlar) qamrab oluvchi yirik investitsiya loyihalari va ularni baholashda ushbu loyihalarning boshqa hududlar yoki tarmoqlardagi vaziyatga ta’siri hisobga olinmasligi mumkin;

Harakati yakka tartibdagi tadbirkorlarni amalga oshiruvchi ma'lum bir korxona doirasida cheklangan mahalliy investitsiya loyihalari. Ularning amalga oshirilishi mintaqadagi iqtisodiy, ijtimoiy va ekologik vaziyatga sezilarli ta'sir ko'rsatmaydi va tovar bozorlaridagi narxlar darajasi va tarkibini o'zgartirmaydi.

7. Asosiy yo‘nalishlariga ko‘ra loyihalarni quyidagilarga bo‘lish mumkin:

Asosiy maqsadi foyda olish bo'lgan tijorat investitsiya loyihalari;

Ijtimoiy investitsiya loyihalari, masalan, mintaqadagi ishsizlik muammolari yoki sobiq harbiy xizmatchilarning ijtimoiy moslashuvi va boshqalar;

Atrof-muhitga oid investitsiya loyihalari, ularning asosiy yo'nalishi odamlarning yashash muhitini, shuningdek, o'simlik va hayvonot dunyosini yaxshilashga qaratilgan.

Investitsion loyihalarni asoslash ularni ma'lum bir tizimlashtirishni o'z ichiga oladi. Investitsion loyihalarni moliyaviy boshqarish nuqtai nazaridan, ularni hayot (loyiha) tsiklining alohida bosqichlari (bosqichlari), shuningdek uning bo'limlarining funktsional yo'nalishi bo'yicha tuzilishi eng dolzarb hisoblanadi.

An'anaga ko'ra, kapital qo'yilma ob'ektlari odatda investitsiya loyihalari bilan bog'lanadi. “Investitsiya faoliyati to‘g‘risida”gi qonunga muvofiq... investitsiya loyihasi - Bu kapital qo'yilmalarning iqtisodiy maqsadga muvofiqligi, hajmi va muddatlarini asoslash, shu jumladan Rossiya Federatsiyasi qonunchiligiga va belgilangan tartibda tasdiqlangan standartlarga (norma va qoidalar) muvofiq ishlab chiqilgan zarur loyiha-smeta hujjatlari, shuningdek amaliy ishlar tavsifi. investitsiyalarni amalga oshirish bo'yicha harakatlar (biznes-reja).

Ushbu ta'rif investitsiya loyihasining muhim atamalari va xususiyatlaridan foydalanishni qiyinlashtiradi. Darhaqiqat, Qonunning yuqoridagi matnidan kelib chiqadigan bo‘lsak, investitsiya loyihasi, eng avvalo, iqtisodiy foyda olish maqsadida tovarlar (ishlar, xizmatlar)ning yangi ishlab chiqarishini yaratish yoki mavjudlarini modernizatsiya qilishga qaratilgan kompleks tadbirlar rejasidir. Bunga asoslanib, masalan, "investitsiya loyihasining samaradorligi", "yakka tartibdagi tadbirkorning pul oqimlari", "yakka tartibdagi tadbirkorning o'zini qoplashi" kabi fundamental tushunchalarni kiritish qiyin.

"Loyiha" atamasi ikki ma'noda tushuniladi:

• kelgusi faoliyatning maqsadini shakllantirish va maqsadga erishishga qaratilgan harakatlar majmuini belgilashni o'z ichiga olgan hujjatlar to'plami sifatida;
• Belgilangan maqsadga erishishga qaratilgan harakatlar (ishlar, xizmatlar, sotib olish, boshqaruv operatsiyalari va qarorlar) majmuasi sifatida.

Investitsiyalar nazariyasi va amaliyotida "loyiha" atamasi odatda ikkinchi ma'noda qo'llaniladi.

“Uslubiy tavsiyalar...”da investitsiya loyihasi (IP) xuddi “Investitsiya faoliyati to‘g‘risida...” Qonunda belgilanganidek ta’riflangan.

“Uslubiy tavsiyalar...”ga ko‘ra, har qanday investitsiya loyihasining zamirida har doim investitsiya maqsadlariga erishishga qaratilgan ishlar va xizmatlar majmui sifatida ma’lum bir loyiha mavjud bo‘lib, investitsiya loyihasi ushbu loyihaning tavsifi nuqtai nazardan berilgan. uni amalga oshirishning iqtisodiy maqsadga muvofiqligi nuqtai nazari. Binobarin, investitsiya loyihasi har doim qandaydir loyiha (ikkinchi ta'rif ma'nosida) tomonidan ishlab chiqiladi, u o'z ichiga olgan maqsadga muvofiqligi va xususiyatlarini asoslaydi. Shu munosabat bilan IP ning u yoki bu xususiyatlari, xususiyatlari, parametrlari (davomiyligi, amalga oshirilishi, pul oqimlari va boshqalar) uni yaratuvchi loyihaning tegishli xususiyatlari, xususiyatlari, parametrlari sifatida tushuniladi. Boshqacha qilib aytganda, masalan, yoqilg'i quyish shoxobchasini qurish va ishlatish uchun individual loyihaning maqbulligini baholashda, yoqilg'i quyish shoxobchasini qurish bo'yicha ishlar (loyiha) to'plami, tavsifi mavjudligini taxmin qilish kerak. shundan investitsiya loyihasida belgilangan. Keyin yoqilg'i quyish shoxobchasining "investitsiya loyihasining samaradorligi" loyihaning ishlar to'plami sifatida samaradorligini anglatadi.

Investitsion loyihalarning tasnifi

Tasniflashning eng muhim mezoni - bu investitsiya loyihalarining bir-biriga o'zaro ta'sir qilish darajasi bo'lib, u boshqa loyiha bo'yicha qabul qilingan qarorlardan bitta loyihadagi qarorlar va natijalarning o'zaro bog'liqligi sifatida tushuniladi: agar qaror qabul qilingan bo'lsa, A loyihasi B loyihasiga ta'sir qiladi, deb hisoblanadi. A loyihasi B loyihasi bo'yicha qarorlarni hisobga olish kerak (va aksincha - agar B loyihasi bo'yicha qaror qabul qilish uchun A loyihasi bo'yicha qarorlarni hisobga olish kerak bo'lsa).

Bir-biriga o'zaro ta'sir qilishiga ko'ra, investitsiya loyihalarini quyidagi turlarga bo'lish mumkin.

Mustaqil investitsiya loyihalari - bitta loyihani qabul qilish to'g'risidagi qaror boshqa IPni qabul qilish qaroriga ta'sir qilmasa.

A investitsiya loyihasi B loyihasidan mustaqil bo'lishi uchun kamida ikkita shart zarur:

• – loyiha B qabul qilingan yoki qabul qilinmasligidan qat’i nazar, A loyihasini amalga oshirish uchun texnik imkoniyatlar bo‘lishi kerak.Masalan, deraza oynasi ishlab chiqarish loyihasini amalga oshirmasdan turib, deraza romlarini ishlab chiqarishni texnik jihatdan tashkil etish mumkin. Xuddi shu tarzda, texnik nuqtai nazardan, masalan, bolalar bog'chasining qurilish loyihasi bo'yicha qarorlarni hisobga olmagan holda, yoqilg'i quyish shoxobchasini qurish loyihasini amalga oshirish mumkin;
• - A loyihasidan kutilayotgan daromadga B loyihasi bo'yicha qabul qilingan qarorlar ta'sir qilmasligi kerak.

Yuqoridagi investitsiya loyihalari juftligini ko'rib chiqsak, bu shartga ko'ra, yoqilg'i quyish shoxobchasi va bolalar bog'chasining qurilish loyihalari bir-biriga bog'liq emasligi aniq - yoqilg'i quyish shoxobchasi egalarining daromadlari bir-biri bilan bog'liq emasligini tasavvur qilish qiyin. bolalar bog'chasi faoliyati natijalari bilan belgilanadi. Loyihalarning birinchi juftligiga kelsak - deraza romlari va oyna oynalarini ishlab chiqarish, ularning daromadlari o'rtasida hech qanday bog'liqlik yo'qligi haqidagi xulosa noto'g'ri ko'rinadi.

Bu ikki loyiha bir vaqtning o'zida amalga oshirilishi kerak degan taxmin o'zini oqlaydi.

Ba'zida kompaniya moliyaviy resurslarning etishmasligi tufayli bir vaqtning o'zida ikkita loyihani amalga oshira olmaydi. Bunday vaziyatda bitta loyihani qabul qilish ikkinchisini rad etishga olib keladi. Biroq, faqat investorda ularni birgalikda amalga oshirish uchun yetarli mablag' yo'qligi sababli loyihalarni qaram deb atash to'g'ri bo'lmaydi. Haqiqatan ham, agar kompaniya bir vaqtning o'zida yoqilg'i quyish shoxobchasi va bolalar bog'chasi qurish uchun moliyaviy imkoniyatlarga ega bo'lmasa, demak, bu loyihalar bir-biriga bog'liq bo'lmaydi.

Bog'liq investitsiya loyihalari - bular bir loyihani amalga oshirish to'g'risidagi qaror boshqa loyihaga ta'sir qiladigan loyihalarni o'z ichiga oladi, ya'ni. A loyihasi uchun pul oqimlari B loyihasining qabul qilinishi yoki rad etilishiga qarab o'zgaradi.

Bog'liq loyihalarni bir necha turga bo'lish mumkin.

• 1. Muqobil (o'zaro eksklyuziv) loyihalar – ikki yoki undan ortiq tahlil qilingan loyihalarni bir vaqtda amalga oshirish mumkin bo‘lmaganda va ulardan birini qabul qilish avtomatik ravishda qolgan loyihalarni amalga oshirish mumkin emasligini bildirganda. Masalan, ajratilgan er uchastkasida ustaxona, oshxona yoki avtoturargoh qurish mumkin - bu loyihalardan birini qabul qilish avtomatik ravishda qolganlarini amalga oshirishni imkonsiz qiladi.
• 2. Qo'shimcha loyihalar bir nechta loyihalarni amalga oshirish faqat birgalikda amalga oshirilishi mumkin bo'lganda. Ikki turdagi qo'shimcha loyihalar katta qiziqish uyg'otadi:
  • A) bepul loyihalar – bunda bitta investitsiya loyihasining qabul qilinishi boshqa loyihalardan daromadning oshishiga olib keladi. Bir-birini to'ldiruvchi loyihalarga misol sifatida deraza romlari va oyna oynalarini ishlab chiqarish bo'yicha yuqorida muhokama qilingan loyihalar bo'lishi mumkin;
  • b) almashtirish munosabatlari bilan bog'liq loyihalar, yangi loyihani qabul qilish bir yoki bir nechta mavjud loyihalardan daromadlarning biroz pasayishiga olib kelganda. O'zgartirish munosabatlari, masalan, uzoq muddat foydalaniladigan tovarlar (elektr asboblar) ishlab chiqarish loyihasi va ushbu asboblarni ta'mirlash bo'yicha qo'shimcha ishlab chiqarish loyihasi o'rtasida bog'liq. Darhaqiqat, elektr asboblari ishlab chiqaruvchisi ta'mirlash ustaxonalari ochilmasa, o'z mahsulotlarini sotishda qiyinchiliklarga duch kelishini tushunadi. Ammo ishlab chiqaruvchi uchun ideal vaziyat ta'mirlash imkoniyati bo'lmaganda va elektr asbobida biron bir nosozlik bo'lsa, u yangi nusxa bilan almashtiriladi.

Investitsion loyihalarni tasniflashning ikkinchi mezoni - ularni amalga oshirish (yaratish va foydalanish) muddati. Ushbu mezon bo'yicha investitsiya loyihalari uch turga bo'linadi:

• 1) qisqa muddatli investitsiya loyihalari - amalga oshirish muddati uch yilgacha;
• 2) o'rta muddatli investitsiya loyihalari - amalga oshirish muddati uch yildan besh yilgacha;
• 3) uzoq muddatli investitsiya loyihalari - amalga oshirish muddati besh yildan ortiq.

Loyihalarni tasniflashning uchinchi mezoni ularning miqyosi hisoblanadi. Shuni hisobga olish kerak investitsiya loyihasining miqyosi uning ijtimoiy ahamiyatini tavsiflaydi, bu loyihani amalga oshirish natijalarining ichki yoki tashqi bozorlarning kamida bittasiga (moliyaviy, tovar va xizmatlar, resurslar), shuningdek, ekologik va ijtimoiy vaziyatga ta'siri bilan belgilanadi. Ko'lami bo'yicha loyihalarni quyidagi turlarga bo'lish tavsiya etiladi.

• 1. Global investitsion loyihalar, amalga oshirilishi butun dunyodagi yoki mamlakatlarning katta guruhidagi iqtisodiy, ijtimoiy yoki ekologik vaziyatga sezilarli ta'sir ko'rsatadi. Bunday loyihalarga misol qilib, kontinental neft va gaz quvurlarini qurish, global axborot almashish tarmog‘i tizimini yaratish, to‘g‘ridan-to‘g‘ri Sharq-G‘arb temir yo‘l tranzitini shakllantirish va boshqalarni keltirish mumkin.
• 2. Milliy iqtisodiy investitsiya loyihalari , butun mamlakatga yoki uning yirik hududlariga (Ural, Volga mintaqasi) ta'sir qiladi va ularni baholashda biz faqat ushbu ta'sirni hisobga olish bilan cheklanishimiz mumkin. Ushbu miqyosdagi loyihalarga federal avtomobil yo'llari va temir yo'l liniyalari, yirik elektr stantsiyalari va boshqalar kiradi.
• 3. Yirik investitsiya loyihalari, alohida tarmoqlarni yoki yirik hududiy tuzilmalarni (Federatsiya sub'ekti, shaharlar, tumanlar) qamrab olgan va ularni baholashda ushbu loyihalarning boshqa hududlar yoki tarmoqlardagi vaziyatga ta'sirini hisobga olish mumkin emas - yirik korxonalar, ko'priklar, mintaqaviy axborot tizimlari va boshqalar.
• 4. Mahalliy investitsiya loyihalari , uning harakati IPni amalga oshiruvchi ushbu korxona doirasida cheklangan. Ularning amalga oshirilishi mintaqadagi iqtisodiy, ijtimoiy va ekologik vaziyatga sezilarli ta'sir ko'rsatmaydi va tovar bozorlaridagi narxlar darajasi va tarkibini o'zgartirmaydi.

Shuni yodda tutish kerakki, global, milliy iqtisodiy va yirik loyihalar ijtimoiy ahamiyatga ega bo‘lgan, natijalari butun jamiyat uchun muhim ahamiyatga ega bo‘lgan loyihalardir. Mahalliy loyihalar ijtimoiy ahamiyatga ega emas.

Investitsion loyihalarni tasniflashning to‘rtinchi mezoni ularning asosiy yo‘nalishi hisoblanadi. Investitsion loyihaning yo'nalishi maqsadlariga bog'liq. Ushbu mezon nuqtai nazaridan investitsiya loyihalarini quyidagi turlarga bo'lish mumkin:

• tijorat investitsiya loyihalari , uning asosiy maqsadi foyda olish;
• ijtimoiy investitsiya loyihalari masalan, mintaqadagi ishsizlik yoki sobiq harbiy xizmatchilarning ijtimoiy moslashuvi va boshqalar muammolarini hal qilishga qaratilgan;
• ekologik investitsion loyihalar, asosiy yo'nalishi odamlarning yashash muhitini, shuningdek, o'simlik va hayvonot dunyosini yaxshilash, masalan, park tashkil etish, oqava suvlarni tozalash inshootlarini qurish, melioratsiya va boshqalar.

Loyihalarning tegishli tasnifi firmalarga investitsiya siyosatini maqsadli olib borish, moliyaviy va boshqa resurslardan oqilona foydalanish, loyiha xarajatlari va undan olingan natijalarning optimal nisbatiga erishish imkonini beradi.

• “Investitsiya loyihalari samaradorligini baholash bo‘yicha uslubiy tavsiyalar”. Rasmiy nashr. M.: Iqtisodiyot, 2000. B. 104.

investitsiya kapital aktivlari moliyaviy

Investitsion loyiha kompaniyaning strategik rivojlanishining eng muhim vositasidir. Investitsion strategiyaning yo'nalishlariga e'tibor qaratgan holda investitsiya portfelini shakllantirish individual investitsiya dasturlari doirasidagi asosiy investitsiya loyihalari tarkibini belgilaydi. Bozor iqtisodiyoti sharoitida investitsion imkoniyatlar juda ko'p. Shu bilan birga, har qanday tijorat tashkiloti sarmoya uchun cheklangan miqdordagi bepul moliyaviy resurslarga ega. Mablag'larni investitsiya qilishning mumkin bo'lgan sohalari orasidan investitsiya maqsadlari nuqtai nazaridan eng samarali bo'lganlarini tanlash uchun ularni baholash kerak.

Investitsion loyiha maqsadga muvofiq tavsifi va asoslanishi, investitsiya jozibadorligi (investitsiya sifatlari), shuningdek, amaliy amalga oshirish imkoniyatlari bilan investitsiya ob'ektini sotib olish, yaratish yoki o'zgartirish rejasi, g'oyasi sifatida qaralishi mumkin.

Umumiy ma'noda investitsiya loyihasi - bu investorning maqsadi va strategiyasiga mos keladigan natijaga erishish uchun kapitalni real aktivlarga investitsiya qilish rejasi yoki dasturi.

Investitsion loyihalar tashabbuskorlari tomonidan qo'yilgan maqsadlar juda xilma-xil bo'lishi mumkin va ularni amalga oshirish jarayonida olingan natijalar aniq foyda xarakterida bo'lishi shart emas. Iqtisodiy ma'noda o'z-o'zidan foydasiz bo'lgan, ammo xom ashyo va yarim tayyor mahsulotlar bilan ta'minlashda barqarorlikni qo'lga kiritish, xom ashyo va mahsulotlarni sotish uchun yangi bozorlarga chiqish (ishlab chiqarish va ishlab chiqarish xatarlarini kamaytirish) orqali bilvosita daromad keltiradigan loyihalar bo'lishi mumkin. sotish), boshqa loyihalar va ishlab chiqarish xarajatlarini kamaytirish va boshqalar. Davlat investitsiya loyihalari ijtimoiy yoki ekologik maqsadlarni ko'zlashi mumkin. Ko'pgina rivojlangan mamlakatlarda atrof-muhitni muhofaza qilish va kompaniya mahsulotlarining foydalanuvchilar va tabiat uchun xavfsizligini ta'minlash masalasi juda keskin. Bunday holda, rasmiylashtirilgan algoritmlarga asoslangan loyihani qabul qilishning maqsadga muvofiqligini baholashning an'anaviy mezonlari ba'zi norasmiy mezonlarga o'rnini bosishi mumkin.

Loyihalarni tahlil qilishda investitsiya loyihalarining o'zaro bog'liqlik darajasini aniqlash katta ahamiyatga ega. Mustaqil loyihalar mustaqil ravishda baholanishi mumkin va ushbu loyihalardan birini qabul qilish yoki rad etish boshqasiga nisbatan qarorga hech qanday ta'sir ko'rsatmaydi. Muqobil loyihalar raqobatlashmoqda; ularni baholash bir vaqtning o'zida sodir bo'lishi mumkin, lekin ulardan faqat bittasi cheklangan investitsiya resurslari yoki boshqa sabablarga ko'ra amalga oshirilishi mumkin. Kapital qo'yilmalarning umumiy hajmini cheklash sharoitida investitsiya portfelini yig'ishda loyihalarni mustaqil va muqobillarga bo'lish ayniqsa muhimdir.

Investitsion loyihalarni baholashda investitsiyalar xavf tashuvchisi ekanligini unutmaslik kerak. Investitsion faoliyat har doim noaniqlik sharoitida amalga oshiriladi, uning darajasi sezilarli darajada farq qilishi mumkin. Yangi ishlab chiqarish va texnologiyalarni yaratish bilan bog'liq loyihalar ko'proq xavfli, davlat buyurtmalari va davlat ko'magida amalga oshiriladigan loyihalar kamroq xavfli hisoblanadi.

Loyihalar qisqa muddatli yoki uzoq muddatli bo'lishi mumkin. Qisqa muddatli loyihalarga amalga oshirish muddati ikki yilgacha, uzoq muddatli loyihalarga esa ikki yildan ortiq bo'lgan loyihalar kiradi. Loyihalarning davomiyligi bo'yicha yana bir tasnifi mumkin: qisqa muddatli (3 yilgacha), o'rta muddatli (3 yildan 5 yilgacha) va uzoq muddatli (5 yildan ortiq).

Loyihaning paydo bo'lishi va uni yo'q qilish vaqti orasidagi interval loyihaning hayot aylanishi (yoki loyiha tsikli) deb ataladi.

Loyihaning hayot aylanishini quyidagi bosqichlarga bo'lish mumkin:

Loyihani aniqlash. Loyiha uchun g'oya ishlab chiqiladi, u dastlabki ishlab chiqishdan o'tadi va boshqa loyiha variantlari bilan taqqoslanadi. Boshqacha aytganda, bu dastlabki texnik-iqtisodiy asoslash bosqichidir.

Loyihani ishlab chiqish. Ushbu bosqichda loyihaning barcha jihatlari batafsil o'rganiladi. Yakuniy texnik-iqtisodiy asoslash tayyorlanmoqda, marketing tadqiqotlari o‘tkazilmoqda, kelajakdagi mahsulotlar bozorlari va ularning asosiy segmentlari aniqlanmoqda, bozor tahlili asosida mahsulotga bo‘lgan talablar shakllantirilmoqda. Xomashyo va uskunalar yetkazib beruvchilar tanlab olinib, salohiyatli investorlar bilan muzokaralar olib borilmoqda. Loyihani huquqiy ro'yxatdan o'tkazish ham shu erda amalga oshirilishi mumkin (ta'sis hujjatlari, bitimlar, shartnomalar va boshqalarni tayyorlash).

Loyihani baholash (ekspertiza). Tayyorlangan biznes-reja loyihada ishtirok etuvchi kompaniyalar rahbariyati, mustaqil ekspertlar, potentsial kreditorlar, federal va (yoki) shahar hokimiyati va rahbariyati tomonidan o'rganiladi.

Loyihani qabul qilish. Ushbu bosqichda barcha darajadagi boshqaruv va kreditorlar kompaniya, qoida tariqasida, kapitaldan foydalanishning muqobil variantlariga ega ekanligini va kreditorlarning boshqa investitsiya loyihalarini moliyalashtirish bo'yicha takliflarini hisobga olgan holda loyiha bo'yicha yakuniy qarorni qabul qiladilar.

Loyihani amalga oshirish. Bu bosqich tubdan katta xarajatlarni talab qiladi va bu xarajatlar qaytarilmas (bino va inshootlarni qurish, asbob-uskunalar, texnologiyalarni sotib olish va boshqalar). Loyihani ishlab chiqishning ushbu bosqichining murakkabligi, shuningdek, loyihaning hali o'zini qo'llab-quvvatlashga qodir emasligidadir.

Loyiha tashkilotchilari uchun ushbu davrda, bir tomondan, biznes-rejaga kiritilgan moliyaviy, vaqt va boshqa ko'rsatkichlardan chetga chiqmasligi uchun loyihaning bajarilishini nazorat qilish juda muhim vazifadir. , shunday qilib, agar kerak bo'lsa, zudlik bilan loyihaga o'zgartirishlar kiriting.

Loyihaning ishlashi va uning natijalarini baholash. Bu davr mahsulot ishlab chiqarish yoki xizmatlar ko'rsatishning boshlanishini anglatadi. Moliyaviy nuqtai nazardan mahsulot, ishlarni (xizmatlarni) sotishdan tushgan daromadlar va joriy xarajatlar bilan tavsiflanadi.

Investitsion loyihaning real samarasi baholanadi va oldindan rejalashtirilgan narsalar bilan taqqoslanadi.

Investitsiya oldidan tadqiqotning ahamiyati haqida hech qanday shubha yo'q. Ushbu bosqich quyidagi bosqichlarni o'z ichiga oladi:

Loyiha kontseptsiyasini qidirish;

Loyihani dastlabki tayyorlash (texnik-iqtisodiy asoslash);

Loyihani amalga oshirishning mumkinligi va moliyaviy jihatdan maqbulligini baholash.

Loyihaning noto'g'ri asoslanishi uni amalga oshirishda shu qadar jiddiy qiyinchiliklarga olib keladiki, ularni loyihani amalga oshirish jarayonida har doim ham amalga oshirib bo'lmaydi. Shu sababli, loyiha tahlilining roli juda muhim bo'lib, uning sifatini turli nuqtai nazarlardan, shu jumladan iqtisodiy nuqtai nazardan ob'ektiv baholashga imkon beradi va xavf darajasini baholash ham zarur. Investitsion loyihalarni tayyorlash biznes-rejani oldindan ishlab chiqish asosida amalga oshiriladi.

Investitsiya loyihasining biznes-rejasi standart hujjat bo'lib, unda real investitsiya loyihasi kontseptsiyasi batafsil asoslab berilgan va uning asosiy parametrlari keltirilgan.

Biznes-reja investitsiya loyihasining barcha manfaatdor ishtirokchilari: potentsial investorlar va kreditorlar, ekspertlar, mahalliy ma'muriyat va boshqalar uchun investitsiya qarorini qabul qilish samaradorligini ishonchli tarzda isbotlashi kerak. Birinchidan, biznes-reja yangi ishlab chiqarish quvvatlarini yaratish yoki ularni texnik qayta jihozlash yoki rekonstruksiya qilish asosida ishlab chiqarishni ko‘paytirish yo‘li bilan yangi mahsulotlar ishlab chiqarish uchun tashqi moliyalashtirish manbalarini safarbar etish bilan bog‘liq uzoq muddatli investitsiya qarorlarini asoslash uchun ishlatiladi. mavjud ishlab chiqarish.

Biznes-rejaning tarkibi va uning batafsillik darajasi bir qator omillarga bog'liq: loyihaning ko'lami, uning tabiati va maqsadli yo'nalishi, xavf darajasi va boshqalar. Hozirgi vaqtda biznes-rejaning yagona tuzilmasi aniqlangan. , unga quyidagilar kiradi:

1. Kirish qismi.

2. Korxona tegishli bo'lgan tarmoq (ishlab chiqarish) holatini ko'rib chiqish.

3. Loyihaning tavsifi.

4. Ishlab chiqarish rejasi.

5. Marketing va sotish rejasi.

6. Loyihani amalga oshirishning tashkiliy rejasi.

7. Loyihaning moliyaviy rejasi.

8. Loyihani amalga oshirish jarayonida sarflangan xarajatlarning iqtisodiy samaradorligini baholash.

Loyihaning moliyaviy rejasi marketing rejasi va ishlab chiqarish rejasi tayyorlangandan so'ng tuziladi. Unda korxona faoliyat yuritadigan shart-sharoitlarning qisqacha tavsifi, sotish hajmi, yalpi foyda, asbob-uskunalar, mehnat va boshqa xarajatlar to'g'risidagi ma'lumotlar, shuningdek, daromadlar va xarajatlarning batafsil tahlili, sof foydaning shakllanishi va rentabelligi bo'lishi kerak. korxona. Biznes-rejaning ushbu bo'limi loyihaning ko'lami (chegaralari) aniqlangandan keyingina, kutilmagan xarajatlar va inflyatsiyani hisobga olgan holda tuzilishi mumkin.

Kutilmagan xarajatlar moddiy yoki moliyaviy bo'lishi mumkin. Moddiy xarajatlar sotishni, dizayn talablarini, materiallar va xizmatlarni prognozlashning to'g'riligi bilan bog'liq va ob'ektning taxminiy qiymatining 5 dan 10% gacha.

Moliyaviy xarajatlar inflyatsiya, asosiy foiz stavkasining o'zgarishi va boshqa omillar bilan bog'liq.

Moliyaviy rejani tuzish bir necha bosqichda amalga oshiriladi:

1. Har bir yil uchun bozorlarda sotish hajmining prognozi.

2. Sotish hajmlari prognozi, amaldagi standartlar, narx siyosati va sotish shartlari asosida sotilgan mahsulot va xizmatlar uchun xarajatlarni hisoblash.

3. Kontragentlarning tavsifi, ularning ishonchliligi, shartnomalarning vaqt bo'yicha taqsimlanishi, kontragentlar bo'yicha xarajatlar.

4. Kelgusi 5 yil uchun xom ashyo, energiya, suv (texnik va ichimlik), ehtiyot qismlar va ekspluatatsiya materiallari bilan ta'minlash, mehnat resurslari bilan ta'minlash hisobi.

5. Yillar bo'yicha xarajatlar prognozi (yarim doimiy, yarim o'zgaruvchan va jami).

6. Har bir yil uchun rejalashtirilgan foydani hisoblash.

7. Kritik savdo hajmi nuqtasini tahlil qilish - zararsizlik nuqtasi.

8. Quyidagi sxema bo'yicha moliyalashtirish manbalarining tavsifi:

Resurslarni shakllantirish manbalari (o'z va qarz mablag'lari);

Soliq to‘langandan keyingi foydani taqsimlash siyosati (jamg‘arish fondiga ajratilgan foyda ulushi, dividendlar to‘lash);

Iste'molchi to'lovlarini nazorat qilish choralari; kredit sug'urtasi bo'yicha moliyaviy siyosat;

Faoliyatni baholash mezonlari;

Sug'urta usullari.

Shunday qilib, biznes-reja moliyaviy hisobotning uchta asosiy shaklini ishlab chiqaradi: daromadlar to'g'risidagi hisobot, pul oqimi to'g'risidagi hisobot va balans.

Investitsion loyihalar bo'yicha biznes-rejalarni ishlab chiqish korxona tomonidan real investitsiyalar portfelini boshqarish uchun tanlangan strategiya bilan chambarchas bog'liq.

Investitsiyalar samaradorligi investitsiyalar natijalari va investitsiya xarajatlarining nisbati bilan belgilanadi. Investitsion loyihalarning samaradorligini har tomonlama aniqlash uchun loyihalarni quyidagi pozitsiyalar bo'yicha baholash odatiy holdir:

Umuman olganda, loyihaning samaradorligi.

Loyihada ishtirok etishning samaradorligi.

Loyihaning samaradorligi uning mumkin bo'lgan ishtirokchilar uchun jozibadorligini aniqlash va moliyalashtirish manbalarini topish uchun baholanadi. Bunga quyidagilar kiradi:

a) davlat (ijtimoiy-iqtisodiy samaradorlik);

b) tijorat samaradorligi.

Ijtimoiy samaradorlik ko'rsatkichlari loyihaning butun jamiyat uchun ijtimoiy-iqtisodiy oqibatlarini, jumladan, nafaqat loyihaning bevosita natijalari va xarajatlarini, balki iqtisodiyotning tegishli tarmoqlariga tashqi ta'sirlarni, shuningdek, ekologik va boshqa noiqtisodiy effektlar.

Loyihaning tijorat samaradorligi ko'rsatkichlari loyihani amalga oshiruvchi ishtirokchilar (daromad va xarajatlar) uchun uni amalga oshirishning moliyaviy oqibatlarini hisobga oladi.

Keling, investitsiyalar samaradorligini baholash uchun xalqaro va mahalliy amaliyotda qo'llaniladigan eng muhim tamoyillarni ko'rib chiqaylik.

Ushbu tamoyillarning birinchisi foyda va amortizatsiya ajratmalaridan kelib chiqqan pul oqimiga asoslangan investitsiyalarning rentabelligini baholashdir. Naqd pul oqimi ko'rsatkichi ob'ektning alohida yillari yoki o'rtacha yillik ko'rsatkich sifatida farqlanadigan loyiha samaradorligini baholash uchun ishlatilishi mumkin.

Baholashning ikkinchi printsipi - bu investitsiya qilingan kapitalning joriy qiymatiga va pul oqimi miqdoriga majburiy pasaytirish. Buning sababi shundaki, investitsiya jarayoni bir vaqtning o'zida amalga oshirilmaydi, balki biznes-rejada aks ettirilgan bir qator bosqichlardan o'tadi.

Baholashning uchinchi tamoyili - turli investitsiya loyihalari uchun pul oqimini diskontlash jarayonida chegirma tanlash. Investitsion daromad miqdori (pul oqimi shaklida) quyidagi omillarni hisobga olgan holda aniqlanadi:

o'rtacha real chegirma stavkasi;

inflyatsiya darajasi;

investitsiya xavfi bo'yicha mukofot;

past investitsiya likvidligi uchun mukofot (uzoq muddatli kapital qo'yilmalar uchun).

To'rtinchi tamoyil - pul oqimlarini diskontlashda qo'llaniladigan foiz stavkasi shaklining turli xil o'zgarishlari baholash maqsadlaridan kelib chiqqan holda tanlanadi.

Investitsiyalar samaradorligini baholash uchun qo'llaniladigan usullar (ko'rsatkichlar) to'plamini ikki guruhga bo'lish mumkin:

statik (vaqt omilini hisobga olmagan holda).

dinamik (vaqt omilini hisobga olgan holda).

Statik yondashuv o'zining soddaligi va samaradorligi tufayli loyihani tahlil qilishning dastlabki bosqichlarida investitsiya echimlarining turli variantlarini ekspress baholashda keng qo'llaniladi. Bu oddiy daromad darajasi va to'lov muddati kabi ko'rsatkichlarni hisoblashni o'z ichiga oladi.

Oddiy daromad darajasi (ARR) investitsiya samaradorligini aks ettiradi.

Ushbu usuldan foydalanganda loyihaning amal qilish muddati davomida o'rtacha sof foyda (P) o'rtacha investitsiyalar (IC) bilan taqqoslanadi:

O'rtacha investitsiya miqdori loyihaning amal qilish muddati tugagandan so'ng barcha xarajatlar hisobdan chiqariladi degan taxminda dastlabki investitsiya summasini ikkiga bo'lish yo'li bilan topiladi.

Tugatishning sof qiymati bir tomondan uning bozor qiymati, ikkinchi tomondan tugatish xarajatlari va ushlab qolingan soliq summasi o'rtasidagi farqdir.

Qoplanish muddati (PP) loyiha "o'zi uchun" ishlaydigan davrning davomiyligini tavsiflaydi. Usul dastlabki xarajatlarni to'liq qoplash uchun zarur bo'lgan yillar sonini hisoblashdan iborat, ya'ni. Daromadning pul oqimi xarajatlarning pul oqimi yig'indisiga teng bo'lgan moment aniqlanadi. Eng qisqa o'zini oqlash muddati bo'lgan loyihalar tanlanadi. PP ko'rsatkichini hisoblashning umumiy formulasi:

PP = min n, bunda
(2)

bu yerda: CF t – daromadning sof pul oqimi;

IC - xarajatlarning pul oqimlari yig'indisi.

Investitsiyalarni qaytarish muddati ko'rsatkichini hisoblash juda oddiy, u loyihaning likvidligi va xavfliligini baholashga imkon beradi, chunki, masalan, uzoq vaqt davomida to'lov pul mablag'larining uzoq vaqt immobilizatsiyasi (loyiha likvidligining pasayishi) va investitsiyalarning qisqarishini anglatadi. loyihaning xavfliligi ortdi.

Kelgusi davrlarning tushumlari va to'lovlari qiymati joriy vaqtga to'g'ri kelishi uchun diskontlash orqali barcha to'lovlar bir xil sanaga qisqartiriladi (qulaylik uchun nol davr olinadi, ya'ni loyihaning boshlanishi). Diskontlash - pulning kelajakdagi qiymatini bugungi kundagi qiymatiga tushirish usuli. Diskontlash tegishli qiymatni a chegirma faktoriga ko'paytirish orqali murakkab foizlar usuli asosida amalga oshiriladi.

a = (1+r) - t ,

bu yerda r - chegirma stavkasi;

t - loyihaning hayot aylanish davrining seriya raqami.

Diskontlash yondashuvi doirasida sof joriy qiymat, daromadning ichki darajasi, rentabellik indeksi va to'lov muddati kabi ko'rsatkichlarni hisoblash taklif etiladi.

Sof joriy qiymat (NPV) - loyihaning barcha diskontlangan sof pul oqimlarining yig'indisi, dastlabki hisob-kitob davriga qisqartiriladi va loyihaning integral samarasini tavsiflaydi.

Ushbu ko'rsatkich investitsiya loyihalari samaradorligini (muvofiqligini) baholash uchun asosiy hisoblanadi.

(3)

bu erda CF t - loyihaning hayot tsiklining t-davridagi sof pul oqimining qiymati;

CF i = OCF t – ICF t,

Bu erda: OCF t - loyihaning hayotiy tsiklining t-davrida loyiha uchun operatsion faoliyatdan sof pul tushumlari miqdori;

ICF t - loyiha hayot tsiklining t-davridagi loyiha uchun investitsiya to'lovlari miqdori;

r – chegirma stavkasi;

n – loyihaning hayot siklidagi davrlar soni.

Shubhasiz, agar: NPV > 0, u holda loyiha samarali hisoblanadi va qabul qilinishi kerak;

NPV< 0, то проект следует отвергнуть, так как заданная норма прибыли не обеспечивается и проект убыточен;

NPV = 0, keyin loyiha faqat qilingan xarajatlarni to'laydi, lekin daromad keltirmaydi.

Diskontlangan to'lov muddatini (DPP) hisoblash NPV ko'rsatkichini hisoblash bilan chambarchas bog'liqdir.DPPni hisoblash formulasi quyidagicha:

DPP = min n, bunda
(4)

Va loyihaning rentabellik indeksi (PI), bu taxminiy boshlang'ich xarajatlar birligiga joriy pul oqimining qancha birligini ko'rsatadi. IP ko'rsatkichini hisoblash uchun formuladan foydalaniladi:

(5)

Agar PI > 1 bo'lsa, u holda loyiha qabul qilinishi kerak;

Agar PI< 1, проект не обеспечивает заданного уровня рентабельности, и его следует отвергнуть;

Agar PI = 1 bo'lsa, loyiha na foydali, na foyda keltirmaydi va uni rad etish kerak.

Investitsion loyihani baholash uchun tavsiya etilgan yana bir ko'rsatkich - bu ichki daromad darajasi (IRR). Bu har bir aniq loyihaning individual xarakteristikasi bo'lib, tashqi shartlar bilan belgilangan chegirma stavkasidan (r) farqli o'laroq, uning ichki shartlari bilan belgilanadi.

Ichki daromad darajasi deganda investitsiya loyihasining sof joriy qiymati nolga teng bo'lgan diskont stavkasi r qiymati tushuniladi: IRR = r, bunda NPV = f(r) = 0. Shunday qilib, IRR dan topiladi. tenglama:

(6)

Investitsiyalar samaradorligini tahlil qilishda IRR ko'rsatkichining iqtisodiy ma'nosi loyiha uchun jalb qilingan moliyalashtirish manbalari uchun to'lovning maksimal stavkasini aniqlashdan iborat bo'lib, bunda loyiha zararsiz qoladi. Buning sababi, IRR r ning chegara qiymatidir. Agar chegirma stavkasi IRR dan yuqori bo'lsa, biz NPV olamiz< 0. Значит IRR может трактоваться как низший гарантированный уровень прибыльности инвестиционных затрат, или максимально допустимый для конкретного проекта уровень расходов. Для оценки рентабельности проекта достаточно сравнить IRR со ставкой дисконта (r), проект признается эффективным, если IRR >r. IRRni topish usullaridan biri r qiymatlarini tanlash usulidir. Boshlang'ich qiymati r o'rnatiladi va NPV hisoblanadi; agar NPV> 0 bo'lsa, biz r ni oshiramiz (va aksincha), operatsiya NPV = 0 ga qadar amalga oshiriladi.

Loyihaga investitsiya qilishda korxona, qoida tariqasida, foizlar, dividendlar va boshqalar shaklida qarzga olingan moliyaviy resurslardan foydalanish uchun ma'lum xarajatlarni amalga oshiradi. ushbu xarajatlarning nisbiy darajasini tavsiflovchi ko'rsatkich kapitalning o'rtacha vaznli qiymati (WACC) deb ataladi. U korxonada o'z faoliyatiga qo'yilgan kapitalning joriy minimal daromadini, uning rentabelligini aks ettiradi. Shunday qilib, korxona rentabellik darajasi WACC ko'rsatkichining joriy qiymatidan (yoki agar maqsadli manbaga ega bo'lsa, ushbu loyiha uchun mablag'lar manbai narxidan) past bo'lmagan har qanday investitsiya qarorlarini qabul qilishi mumkin. Aynan shu bilan ma'lum bir loyiha uchun hisoblangan IRR taqqoslanadi va ular o'rtasidagi munosabatlar quyidagicha.

Agar: IRR > WACC. keyin loyiha qabul qilinishi kerak;

IRR< WACC, то проект следует отвергнуть;

IRR = WACC, keyin loyiha na foydali, na foydasiz.

IRR nima bilan solishtirilishidan qat'i nazar, bu aniq: agar uning IRR ba'zi bir chegaradan katta bo'lsa, loyiha qabul qilinadi; Shuning uchun, boshqa narsalar teng bo'lsa, kattaroq IRR odatda afzalroq deb hisoblanadi.

Bitta loyiha uchun investitsiya qarori ko'proq yoki kamroq aniq. Dinamik baholash usullari loyihani qabul qilish yoki e'tiborsiz qoldirish bo'yicha bir xil tavsiyalarni beradi. Bitta mezon bo'yicha qabul qilinadigan loyiha boshqalarga ko'ra maqbul bo'ladi, chunki NPV, PI, IRR, WACC ko'rsatkichlari o'rtasida aniq bog'liqliklar mavjud:

agar NPV > 0 bo'lsa, u holda bir vaqtning o'zida IRR > WACC va PI > 1;

agar NPV< 0, то одновременно IRR >WACC va PI< 1;

agar NPV = 0 bo'lsa, u holda bir vaqtning o'zida IRR = WACC va PI = 1.

Baholash va tahlil qilish jarayonida ekspert NPV mezoniga ko'ra birinchi loyiha yanada jozibador bo'lsa, IRR mezoniga ko'ra ikkinchisi natijalarga erishishi mumkin.

Berilgan bir qator ko'rsatkichlarni kengaytirish mumkin. Shunday qilib, kapital narxini nafaqat samaradorlik ko'rsatkichlarini hisoblashda foydalaniladigan chegirma stavkasi, balki mustaqil xarakteristikasi sifatida ham ko'rib chiqish mumkin, chunki ta'kidlanganidek, u investitsiyalar rentabelligi darajasining chegara qiymatini ko'rsatadi.

Mezonlarning hech biri o'z-o'zidan qaror qabul qilish uchun etarli emas. Ularning har biri ma'lum bir semantik yukni o'z zimmasiga olgan holda, investitsiya loyihasi samaradorligining u yoki bu tomonini aks ettiradi. Shu sababli, ma'lum bir loyihani qabul qilishning maqsadga muvofiqligi to'g'risidagi qaror kapitalning o'rtacha og'irlikdagi qiymatini va loyiha samaradorligining statik va dinamik ko'rsatkichlari to'plamini taqqoslash asosida qabul qilinishi kerak degan xulosaga keldi.