ნაშრომი

დისერტაციის რეზიუმე თემაზე „საფონდო ინდექსებს შორის დამოკიდებულების სტატისტიკური ანალიზი“

როგორც ხელნაწერი

უჩუვაისინი ლეონიდ ვასილიევიჩი

აქციების ინდექსების ურთიერთკავშირის სტატისტიკური ანალიზი

სპეციალობა 08.00.12 - ბუღალტერია, სტატისტიკა

სადისერტაციო ნაშრომი წარდგენილია მენეჯმენტის სახელმწიფო უნივერსიტეტის სტატისტიკის დეპარტამენტში

სამეცნიერო ხელმძღვანელი: ეკონომიკურ მეცნიერებათა დოქტორი, პროფესორი

ეფიმოვა მარინა რომანოვნა

ოფიციალური ოპონენტები: ეკონომიკურ მეცნიერებათა დოქტორი, პროფესორი

მხითარიან ვლადიმერ სერგეევიჩი,

ეკონომიკურ მეცნიერებათა კანდიდატი, პროფესორი საფრონოვა ვერა პეტროვნა

წამყვანი ორგანიზაცია: მოსკოვის სახელმწიფო უნივერსიტეტი

მ.ვ.ლომონოსოვის სახელობის.

დაცვა ჩატარდება 2008 წლის 19 მაისს, 12.00 საათზე, სადისერტაციო საბჭოს სხდომაზე D 212 049 05 მენეჯმენტის სახელმწიფო უნივერსიტეტში, 109542 მოსკოვში, რიაზანსკის პროსპექტზე, 99, აკადემიური საბჭოს სხდომათა დარბაზი.

დისერტაცია შეგიძლიათ იხილოთ სახელმწიფო უნივერსიტეტის ადმინისტრაციის ბიბლიოთეკაში

სადისერტაციო საბჭო ლ/

ეკონომიკურ მეცნიერებათა კანდიდატი, ასოცირებული პროფესორი ლ ვ ტოკუნი

I. სადისერტაციო ნაშრომის ზოგადი მახასიათებლები

საკვლევი თემის აქტუალობა. გლობალური ეკონომიკის განვითარების თავისებურება მე-20 - 21-ე საუკუნის დასაწყისში იყო საფონდო ბირჟის როლის მნიშვნელოვანი მატება, რომელიც წამყვან მნიშვნელობას იძენს ფინანსური ბაზრების სისტემაში.რუსეთში ამჟამად არსებული საფონდო ბაზარი ტიპიურია. მსხვილი განვითარებადი ბაზარი ახასიათებს, ერთის მხრივ, დადებითი რაოდენობრივი და ხარისხობრივი ცვლილებების მაღალი მაჩვენებლებით, მეორე მხრივ, მრავალრიცხოვანი პრობლემების არსებობით, რომლებიც კომპლექსური ხასიათისაა და ხელს უშლის მის უფრო ეფექტურ განვითარებას. უკვე დაიწყო ჩვენი ქვეყნისთვის დანაზოგების ინვესტიციებად გადაქცევის მაკროეკონომიკური ფუნქციის შესრულება. რეალურ სექტორში საწარმოების მზარდი რაოდენობა იწყებს მის განხილვას მოზიდული რესურსების ძირითად წყაროდ ძირითად აქტივებში ინვესტიციების დასაფინანსებლად და კონკურენტების ხელში ჩაგდების მიზნით.

კაპიტალის მსოფლიო ბაზრის გლობალიზაციის ობიექტური პროცესები აჩენს საკითხს უცხოური კაპიტალის ბაზრების გავლენის შესახებ რუსეთის ეროვნულ საფონდო ბირჟაზე, საკითხის ამ ფორმულირების აქტუალობაზე მოწმობს, მაგალითად, უცხოელი პარტნიორების დიდი წილი. რუსული კომპანიების მიერ ინვესტიციების მოზიდვის მთლიანი მოცულობა და რუსული აქციებით გარიგებების მთლიან მოცულობაში

რუსეთში, გლობალურ ფინანსურ ბაზრებზე ინტეგრირებით, ეროვნულ ბაზარზე უცხოური კაპიტალის გაჩენით და რუსული კაპიტალის საზღვარგარეთ განთავსებით, საჭიროა შეფასდეს ურთიერთობა რუსეთისა და უცხოური საფონდო ბირჟებს შორის.

საფონდო ბირჟის წარმომადგენლები საუბრობენ საფონდო ბირჟებზე ძლიერ ურთიერთშეღწევაზე, მაგრამ ჯერ არ შეიძლება ითქვას, რომ ეროვნული ბაზრების საზღვრები უკვე წაშლილია.

ამასთან დაკავშირებით, ეროვნული საფონდო ბაზრის დინამიკისა და გარემოს უფრო დეტალური ანალიზი, გარე გავლენის ბაზრის დინამიკაზე, ეროვნულ საფონდო ბირჟასა და უცხოურ საფონდო ბაზრებს შორის ურთიერთობის შეფასებაა საჭირო არსებობის შესახებ ობიექტური და სანდო ინფორმაციის მისაღებად. კაპიტალის ბაზრებს შორის დამოკიდებულების შესახებ

ეროვნული ეკონომიკის განვითარების წარმატებით პროგნოზირების მიზნით აუცილებელია გავითვალისწინოთ გარე გარემოს, კერძოდ, მსოფლიო ეკონომიკის ეფექტი, უცხოური ბაზრების გავლენის გათვალისწინების ერთ-ერთი გზა შეიძლება იყოს გათვალისწინება. ეროვნულ და უცხოურ საფონდო ბაზრებს შორის ურთიერთობის არსებობა - საფონდო ბირჟებს შორის მჭიდრო ურთიერთობის თვალყურის დევნება შესაძლებელს ხდის დაეყრდნოთ ეროვნული ეკონომიკის განვითარების პროგნოზებს განვითარებული ან განვითარებადი ეკონომიკის პირობებზე დაყრდნობით. დამოკიდებულების მოულოდნელი ზრდა იძლევა სიგნალს. რომ შესაბამისი საფონდო ბაზრის პირობები უფრო დეტალურად უნდა იყოს მონიტორინგი

საფონდო ბაზრების ინტეგრირებული ინდიკატორები არის საფონდო ინდექსები, ამიტომ მათი ურთიერთობის შეფასება წარმოდგენას მოგცემთ ინდივიდის გავლენის ხარისხზე.

უცხოური ბაზრები ეროვნულ ბაზარზე, რათა უფრო ზუსტად მოხდეს ეროვნული ეკონომიკის განვითარების პროგნოზირება

რუსეთის საფონდო ბირჟას შორის ურთიერთობის არსებობის დადგენა ან მისი არარსებობის ფაქტის დადასტურება საშუალებას მოგვცემს შევქმნათ უფრო ინფორმირებული პროგნოზები ეროვნული ეკონომიკისა და რუსეთის საფონდო ბაზრის განვითარების შესახებ. კერძო ინვესტორებისთვის ფაქტის დამადასტურებელი ან უარყოფა. საფონდო ბირჟებს შორის ურთიერთობა საშუალებას მოგვცემს უფრო ზუსტად გავაანალიზოთ და განვსაზღვროთ გლობალური და ეროვნული საფონდო ბაზარი და გამოვავლინოთ ინდუსტრიები - ლიდერები, საფონდო ინდექსების სტრუქტურიდან გამომდინარე, განსაზღვრონ ცალკეული აქციების ინდივიდუალური მახასიათებლები.

საკვლევი თემის განვითარების ხარისხი 1990 წლამდე საფონდო ბირჟასთან დაკავშირებულ ცალკეულ საკითხებს განიხილავდნენ B.I.Alekhin, A.V.Anikin, E.I.Bregel, V.S.Volynsky, I.S.Korolev, L.N. Krasavina, G.G. Matyukhin, D.V.V.Smyslov, შრომებში. მ სოკოლინსკი, იუ ს სტოლიაროვი, ბ.გ.ფედოროვი და სხვა ავტორები 1945-1990 წლებში ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე მხოლოდ რამდენიმე ნაშრომი გამოქვეყნდა.

B I Alekhin, S A Aivazyan, A I Basov, A I Belzetsky, V A Galanov, V I Degtyareva, E V Dorokhov, I I Eliseeva, M R ეძღვნება სტატისტიკური ანალიზის სხვადასხვა ასპექტს და, კერძოდ, საფონდო ბირჟას Efimova, O A Kandinskaya, V I Kolesnikova, A Kozlov, O I Lavrushin, V D Milovidov, V S Mkhitaryan, I N Platonova, B B Rubtsova, A V Semenkova, B M Cheskidova, E V Chirkova, A A Erlich, A B Feldman ზოგიერთი ნაშრომი სახელმძღვანელოა და ღრმად არ მოიცავს საკითხებსა და პრობლემებს. საფონდო ბირჟაზე, ზოგიერთი არის საფონდო ბირჟისთვის მიძღვნილი უცხოური ლიტერატურის თარგმანები.თარგმანებულ ლიტერატურას შორის, რომელიც შეიძლება კლასიფიცირდეს საფონდო ბირჟაზე, აღსანიშნავია შარპის, ჯ ვან ჰორნის, რ ბრალეისა და ს მაიერსის წიგნები. , T Whatsham და J Parramow

რუსეთში არსებული საფონდო ბაზრების ლიტერატურაში ძირითადი აქცენტი კეთდება საფონდო ბირჟის ცალკეულ ინსტრუმენტებზე და ფასიანი ქაღალდების გამოშვების მახასიათებლებზე, ხოლო კითხვები, რომლებიც მოიცავს შედარებით მახასიათებლებს და რუსეთის საფონდო ბაზრის შედარებითი აღწერას უცხოურ საფონდო ბაზრებთან შედარებით, არასაკმარისად არის განვითარებული. რაოდენობრივი ანალიზის კითხვები, რუსეთისა და უცხოური საფონდო ბაზრების ურთიერთდამოკიდებულების ხარისხი რუსეთის საფონდო ბირჟის პროგნოზირების მიდგომები, მათ შორის უცხოურ საფონდო ბირჟებთან ურთიერთობის გზით, საკმარისად არ არის გამჟღავნებული.

2007 წელს, საფონდო ბაზრის მონაწილეთა ეროვნული ასოციაციის (NAUFOR) ეგიდით შემუშავდა რუსეთის საფონდო ბირჟის იდეალური მოდელი საშუალოვადიან პერსპექტივაში (2015 წლამდე), ამ ნაშრომში ავტორებმა დაადგინეს ამოცანა, ეფუძნება საფონდო ბირჟის სხვადასხვა მაჩვენებლების ტენდენციების ანალიზი, საშუალოვადიან პერსპექტივაში მისი ზრდის დინამიკის პროგნოზირება

მოვლენებს შორის, რომლებიც ეძღვნება მსოფლიო ინდექსების ურთიერთობის პრობლემებს და მათი ურთიერთგავლენის შეფასებას, შეიძლება გამოვყოთ მსოფლიო ბანკისა და IMF M Pritsker Channels-ის ეგიდით ფინანსური ინფექციის გავრცელების მიზნით მომუშავე მეცნიერთა ნაშრომები, TBAIG და I. გოდფანი რუსული დეფოლტი და ფინანსური ინფექცია შემოვიდა

ბრაზილია, K Forbes და R Rigobon ფინანსური გადამდები საზომი კონცეპტუალური და ემპირიული ასპექტები

სადისერტაციო კვლევის განხორციელებისას ავტორი ეყრდნობა მთავრობის მიერ შემუშავებულ ფუნდამენტურ დოკუმენტებს: რუსეთის ფედერაციის განვითარების სტრატეგია 2010 წლამდე, რუსეთის ფედერაციის ფინანსური ბაზრის განვითარების სტრატეგია 2006-2008 წლებში, პროგრამა განვითარების პროგრამა. რუსეთის ფასიანი ქაღალდების ბაზარი 2010 წლამდე

კვლევის მიზნები და ამოცანები. სადისერტაციო კვლევის მიზანია რუსეთის საფონდო ბაზრის ძირითადი პარამეტრების ანალიზი, შეჯამება და სისტემატიზაცია და მათი შედარება განვითარებული და განვითარებადი ქვეყნების საფონდო ბირჟებთან, აგრეთვე დადასტურება ან უარყოფა ჰიპოთეზის არსებობის შესახებ ეროვნულ საფონდო ბირჟაზე. საფონდო ბაზარი და უცხოური საფონდო ბირჟები შესაბამისი საფონდო ინდექსების სტატისტიკური ანალიზის ჩატარებისას

გარდა ამისა, საფონდო ბირჟებს შორის ურთიერთობის სტატისტიკური შეფასების მეთოდოლოგიის შემუშავებისა და ტესტირების საკითხი დგება შესაბამის საფონდო ინდექსებს შორის სტატისტიკური კავშირის დადგენით.

ამ მიზნების მიღწევა გააუმჯობესებს საფონდო ბირჟის განვითარების საპროგნოზო მოდელების სიზუსტეს, რაც გამოდგება ეკონომიკური ზრდის უზრუნველსაყოფად, რუსეთის ეკონომიკის კონკურენტუნარიანობის გაზრდისა და მოსახლეობის კეთილდღეობისთვის.

დასახული მიზნების შესაბამისად დაისახა და გადაწყდა შემდეგი ამოცანები:

რუსეთის საფონდო ბაზრის ძირითადი პარამეტრების ანალიზი და სისტემატიზაცია,

რუსეთის საფონდო ბაზრის ძირითადი პარამეტრების შედარება განვითარებული და განვითარებადი ქვეყნების საფონდო ბაზრების ანალოგიურ პარამეტრებთან,

ერთი ან მეტი რუსული საფონდო ინდექსის შერჩევა უცხოურ ინდექსებთან შესადარებლად,

მსოფლიო ინდექსების ჯგუფის შერჩევა რუსულ ინდექსებთან შესადარებლად,

ინდექსების შედარება და ჰიპოთეზის ტესტირება რუსულ და მსოფლიო საფონდო ინდექსებს შორის ურთიერთობის არსებობის შესახებ,

არსებული მიდგომების სისტემატიზაცია და საფონდო ინდექსებს შორის კავშირის ხარისხის განსაზღვრის სტატისტიკური შეფასების მეთოდოლოგიის შემუშავება.

კვლევის ობიექტია რუსეთის საფონდო ბაზარი უცხოურ საფონდო ბირჟებთან შედარებით

კვლევის საგანია რუსული RTS საფონდო ინდექსი, მისი აგების მეთოდოლოგია და განვითარების ტენდენციების ანალიზი, სხვა ქვეყნების ინდექსებთან შედარება.

კვლევის თეორიულ და მეთოდოლოგიურ საფუძველს წარმოადგენდა ადგილობრივი და უცხოელი ავტორების მუშაობა სტატისტიკის თეორიაზე, საფონდო ბირჟის სტატისტიკაზე, საინვესტიციო ანალიზზე, ფინანსური ბაზრების ფუნქციონირების თეორიაზე, ამ თემაზე მიძღვნილი სამეცნიერო კონფერენციების მასალები. მასალები ეკონომიკური პერიოდული გამოცემებიდან

კვლევის პროცესში ავტორმა გამოიყენა მეცნიერული აბსტრაქციის, დედუქციისა და ინდუქციის მეთოდები, დინამიკის ანალიზისა და ურთიერთობების შესწავლის სტატისტიკური მეთოდები, ემპირიული მონაცემთა მასივების შედარებითი ანალიზი და სტატისტიკური დამუშავება ფართოდ გამოიყენებოდა ინდექსების ქცევის მიმართებებისა და ტენდენციების დასადგენად.

სადისერტაციო კვლევის სამეცნიერო სიახლეა რუსეთის საფონდო ბირჟის დღევანდელი მდგომარეობის ანალიზის ჩატარება განვითარებული და განვითარებადი ქვეყნების საფონდო ბირჟებთან შედარებით და ჰიპოთეზის სტატისტიკურ შემოწმებას შორის ურთიერთობის შესახებ. რუსული საფონდო ინდექსები და განვითარებული და განვითარებადი საფონდო ბაზრების საფონდო ინდექსები.მეცნიერული სიახლის ყველაზე მნიშვნელოვანი ელემენტებია:

განახლებული ანალიზის ჩატარება და რუსეთის საფონდო ბაზრის ძირითადი პარამეტრების შეჯამება,

რუსეთის საფონდო ბირჟის ძირითადი პარამეტრების შედარება განვითარებული და განვითარებადი ქვეყნების ანალოგიურ პარამეტრებთან,

საფონდო ინდექსების შერჩევისა და დაჯგუფების განხორციელება ქვეყნების ეკონომიკის გეოგრაფიული კრიტერიუმის და განვითარების ხარისხის კრიტერიუმის გათვალისწინებით.

2003-2005 წლების რუსული და საერთაშორისო ინდექსების შესახებ მონაცემების სტატისტიკური დამუშავების განხორციელება.

საფონდო ბირჟებს შორის ურთიერთკავშირის ხარისხის შეფასების მეთოდოლოგიის შემუშავება მათი ინტეგრირებული ინდიკატორების მეშვეობით,

რუსული საფონდო ინდექსისა და უცხოური საფონდო ინდექსების ურთიერთკავშირის სტატისტიკური შეფასების განხორციელება

ძირითადი სამეცნიერო შედეგები მოპოვებული პირადად ავტორის მიერ და წარმოდგენილი დასაცავად.

წარმოდგენილია რუსეთის საფონდო ბირჟის ამჟამინდელი მდგომარეობის მიმოხილვა და მისი შედარება განვითარებული და განვითარებადი ქვეყნების საფონდო ბირჟებთან ვრცელი სტატისტიკური მასალის საფუძველზე შეფასებულია რუსეთის საფონდო ბაზრის განვითარების დამახასიათებელი ყველაზე მნიშვნელოვანი ინდიკატორები - კაპიტალიზაცია და ლიკვიდურობა.

გამოვლინდა ანალოგიები უცხოური საფონდო ბაზრების განვითარებისა და ეროვნულ საფონდო ბირჟაზე გავლენის შესაძლებლობებში, ჩამოყალიბდა რუსეთის საფონდო ბაზრის განვითარების პრიორიტეტები და პერსპექტივები.

განვითარებული და განვითარებადი საფონდო ბაზრების დინამიკაზე დაფუძნებული რუსეთის საფონდო ბაზრის პროგნოზირების შესაძლებლობის შეფასების მიზნით, ამ კვლევის ფარგლებში შემოწმდა ორი ჰიპოთეზა, კერძოდ.

შემუშავებულია მეთოდოლოგიური მიდგომა უცხოური საფონდო ინდექსებისა და რუსეთის საფონდო ინდექსს შორის ურთიერთობის გამოვლენისა და შეფასების მიზნით

შემოთავაზებულია საფონდო ინდექსების აღწერა და ანალიზი, როგორც საფონდო ბაზრის განვითარების დინამიკის ინტეგრირებული მაჩვენებლები

შედარებითი ანალიზი ჩატარდა როგორც რუსეთის საფონდო ინდექსების ოჯახის, ისე უცხოეთის რიგი ქვეყნების, განვითარებული და განვითარებადი ბაზრების ჩათვლით.ანალიზმა აჩვენა, რომ რუსული საფონდო ინდექსების ოჯახს შორის ინდექსების დინამიკა ოდნავ განსხვავდება და წამყვანია. RTS და MICEX საფონდო ინდექსებად ითვლება RTS და MICEX საფონდო ბირჟებზე ყველაზე დიდი მოცულობის ვაჭრობის გამო.მცირე განსხვავება ინდექსების დინამიკაში განისაზღვრება ინდექსის გამოთვლის მეთოდით და ინდექსში შემავალი ფასიანი ქაღალდების სიმრავლით.

ჰიპოთეზების შესამოწმებლად შეგროვდა, დამუშავდა და გაანალიზდა 777 დღიური მნიშვნელობები და 146 კვირეული მონაცემები 2003 - 2005 წლებში განვითარებული და განვითარებადი ქვეყნების 12 წამყვანი საფონდო ინდექსისთვის, თითოეული განხილული საფონდო ინდექსის აღწერა. წარმოდგენილი იყო და წარმოდგენილი იყო შესაბამისი საფონდო ბაზრების შედარებითი მახასიათებლები.კვლევა მოიცავს არგენტინის, ბრაზილიის, დიდი ბრიტანეთის, გერმანიის, ჰონგ კონგის, ჩინეთის, კორეის, მალაიზიას, რუსეთის, აშშ-ს, იაპონიის საფონდო ბირჟების ინდექსებს. დრო აიხსნება იმით, რომ ამ პერიოდში შესწავლილი ქვეყნების ეკონომიკა არ განიცადა ძლიერ ცვლილებებს და არ ექვემდებარებოდა კრიზისს, რაც უზრუნველყოფს მოსახლეობის შესწავლილი ღირებულებების ერთგვაროვნებას და, შესაბამისად, უფრო ობიექტურ შეფასებას და ანალიზს. მათ

კვლევის ფარგლებში ჩატარდა საფონდო ინდექსების დინამიკას შორის კავშირის სტატისტიკური ანალიზი, რუსული RTS ინდექსისა და სხვადასხვა საფონდო ინდექსების დამოკიდებულების იდენტიფიცირებით და ცალკეული შეფასებით, რომლებიც წარმოადგენენ როგორც განვითარებულ, ისე განვითარებად საფონდო ბაზრებს კორელაციის და გამოყენებით. გრაფიკული ანალიზი

ჩვენ შეგვიძლია ვისაუბროთ მკვეთრი ურთიერთობის არსებობაზე რუსული ინდექსის დინამიკასა და სხვა საფონდო ბაზრების ინდექსებს შორის მთელი განხილული პერიოდის განმავლობაში, თუმცა, ჩვენ არ შეგვიძლია ვისაუბროთ სტაბილურ კავშირზე, ვინაიდან მოცემული პერიოდის მონაცემების ანალიზი. მიმოხილვამ აჩვენა საკმაოდ მჭიდრო კავშირის არსებობა 2003 და 2005 წლებში და არასაკმარისად მჭიდრო კავშირი 2004 წელს G

ზოგადი შაბლონებისა და ტენდენციების იდენტიფიცირება საშუალებას გვაძლევს ჩამოვაყალიბოთ ქვეყნების შემდეგი ჯგუფები, დინამიკის მსგავსების ხარისხის შესაბამისად.

ინდექსები რუსეთი - არგენტინა - ბრაზილია - ჩინეთი, დიდი ბრიტანეთი - გერმანია - აშშ - იაპონია, ჰონგ კონგი - კორეა - მალაიზია,

რუსეთის საფონდო ბირჟის პროგნოზირების სიზუსტის გაზრდის მიზნით, საჭიროა უფრო ღრმად შევისწავლოთ მისი ურთიერთქმედება ჩინეთის საფონდო ბირჟასთან, რომლის ქცევა ნაკლებად მგრძნობიარეა გლობალური ტენდენციების მიმართ, ვიდრე კვლევაში შემავალი სხვა ბაზრების დინამიკა. ასევე ბრაზილიისა და არგენტინის ბაზრებზე, რომლებმაც აჩვენეს ერთ-ერთი ყველაზე ძლიერი ურთიერთობა. კვლევამ შესაძლებელი გახადა სტატისტიკურად დაადასტუროს ურთიერთობის არსებობა

რუსეთის საფონდო ბირჟასა და განვითარებადი ქვეყნების საფონდო ბირჟების უმრავლესობას შორის და უარყოს ჰიპოთეზა რუსეთის საფონდო ბირჟასა და განვითარებული ქვეყნების საფონდო ბირჟებს შორის სტაბილური მჭიდრო კავშირის არსებობის შესახებ.

მიღებული შედეგები მიუთითებს, რომ გაანალიზებულ პერიოდში რუსეთის საფონდო ბაზარი მეტწილად თვითკმარია და მისი დინამიკა მხოლოდ ნაწილობრივ განისაზღვრება უცხოური საფონდო ბაზრების დინამიკით, ამავდროულად, შიდა ფაქტორებიც მნიშვნელოვან როლს თამაშობენ. დასტურდება სადისერტაციო კვლევის პირველ ნაწილში რუსეთის საფონდო ბაზრის შედარებითი ანალიზის შედეგებით მიღებული დასკვნებით. უცხოური საფონდო ბაზრების გავლენა არსებობს, მაგრამ მათი მნიშვნელობა რუსეთის საფონდო ბაზრისთვის არ უნდა იყოს გადაჭარბებული.

ნაშრომის თეორიული და პრაქტიკული მნიშვნელობა მდგომარეობს იმაში, რომ კვლევაში შემუშავებული თეორიული დებულებები და საფონდო ინდექსებს შორის კავშირის ხარისხის შეფასების მეთოდოლოგიის გამოყენების შედეგები შეიძლება გამოყენებულ იქნას ფასიანი ქაღალდების მარეგულირებელი აღმასრულებელი ხელისუფლების მიერ საფონდო ბირჟის სტატისტიკის პროგნოზირებისთვის. ბაზარი (FSFM, რუსეთის ბანკი, ფინანსთა სამინისტრო და სხვ.), სავაჭრო პლატფორმები (MICEX, RTS), თვითრეგულირებადი ორგანიზაციები (NAUFOR), მენეჯმენტი და საინვესტიციო კომპანიები, ანალიტიკოსები და საფონდო ბაზრის სხვა მონაწილეები, მათ შორის კერძო ინვესტორები.

ამ კვლევის შედეგები შეიძლება გამოყენებულ იქნას, როგორც ეკონომიკური და პროგნოზირების მოდელები, რომლებიც აღწერენ და პროგნოზირებენ რუსეთის საფონდო ბაზრის დინამიკას.

შემუშავებული მიდგომა, ისევე როგორც ფაქტობრივი მონაცემების ანალიზი, შეიძლება გამოყენებულ იქნას სასწავლო პროცესში დისციპლინების სწავლების მიზნით, სტატისტიკის ზოგადი თეორია, ეკონომიკური სტატისტიკა, ეკონომიკური თეორიის კურსი.

კვლევის შედეგების ტესტირება და განხორციელება. სადისერტაციო კვლევის დროს განხორციელებული ძირითადი თეორიული და მეთოდოლოგიური განვითარება აისახა სტატიებში, გამოქვეყნებულ სამეცნიერო ნაშრომების კრებულებში, ასევე მოხსენებული და განხილული იყო მენეჯმენტის სახელმწიფო უნივერსიტეტის სტატისტიკის დეპარტამენტის სემინარებზე 2004-2007 წლებში.

სადისერტაციო კვლევის შედეგები გამოყენებული იქნა NAUFOR-ისა და ZAO PricewaterhouseCoopers Russia B V-ის მუშაობაში.

დისერტაციის თემაზე გამოქვეყნდა 7 სამეცნიერო ნაშრომი ჯამური მოცულობით 1,5 გვ. დისერტაციის ლოგიკა და სტრუქტურა განისაზღვრება სადისერტაციო კვლევის დასახული მიზნებითა და ამოცანებით, ნაშრომი შედგება შესავლისგან, სამი თავისგან, დასკვნა, მითითებებისა და განაცხადების სია

II. სადისერტაციო ნაშრომის ძირითადი შინაარსი შესავალი ასაბუთებს სადისერტაციო კვლევის თემის აქტუალურობას, ავლენს პრობლემის ზოგად მდგომარეობას და მისი დამუშავების ხარისხს, აყალიბებს კვლევის მიზნებსა და ამოცანებს, განსაზღვრავს კვლევის ობიექტს და საგანს.

სადისერტაციო კვლევის პირველი თავი რუსული საფონდო ბაზრის: ძირითადი ტენდენციები და განვითარების პერსპექტივები ეძღვნება არსებული მდგომარეობის აღწერას და რუსეთის საფონდო ბაზრის შემდგომი განვითარების შესაძლებლობების ანალიზს.

ტარდება საფონდო ბირჟის შემადგენლობისა და საფონდო ბირჟის სტატისტიკის სტრუქტურის ანალიზი, სადისერტაციო კვლევის მიზნებისათვის შერჩეულია საფონდო ბაზარი.

საბირჟო ინფრასტრუქტურულ კომპანიებზე საუბრისას შეიძლება გამოვყოთ ორი უმსხვილესი საფონდო ბირჟა RTS და MICEX, რომლებიც თითქმის მთლიანად ფარავს რუსეთში ფასიანი ქაღალდების საბირჟო მიმოქცევას, თითოეულ ამ სტრუქტურას აქვს საკუთარი დეპოზიტარი, რეგისტრატორი და კლირინგული კომპანია ფასიანი ქაღალდებით ტრანზაქციის ჩასაწერად. 2008 წლის დასაწყისის RTS ჯგუფის ბირჟებზე, სულ 94 ემიტენტის 109 ფასიანი ქაღალდი იყო შეტანილი ყველა დონის კვოტირების სიაში, 2008 წლის 29 თებერვლის მდგომარეობით, RTS-ზე ვაჭრობის აქციების საბაზრო კაპიტალიზაციამ შეადგინა 1261 მილიარდი აშშ დოლარი. დოლარი

რუსეთის საფონდო ბაზარი უაღრესად კონცენტრირებულია, როგორც კაპიტალიზაციის, ისე ბრუნვის მხრივ - 10 ყველაზე კაპიტალიზებული ემიტენტი 2008 წლის დასაწყისისთვის შეადგენდა მთლიანი კაპიტალიზაციის 2/3-ზე მეტს, ეს მაჩვენებელი თანდათან მცირდება და ეს კლება ძალიან. სტაბილურია. თუმცა, ის კვლავ რჩება უკიდურესად მაღალი უცხოური საფონდო ბაზრების უმეტესობასთან შედარებით. RTS და MICEX-ზე, 2007 წლის ბოლოს 10 ყველაზე ლიკვიდური აქცია შეადგენდა მთელი ბრუნვის 90%-ზე მეტს.

რუსეთის საფონდო ბაზრის დამახასიათებელი მახასიათებელია სახელმწიფოს მაღალი წილი მთლიან კაპიტალიზაციის სტრუქტურაში ათიდან ხუთი ყველაზე დიდი კაპიტალიზაციის მქონე კომპანიიდან, რომლებიც რუსეთის საფონდო ბირჟის კაპიტალიზაციის დაახლოებით ნახევარს შეადგენს, პირდაპირ ან არაპირდაპირ სახელმწიფო კონტროლს ექვემდებარება.

რუსული ემიტენტების ინდუსტრიულ სტრუქტურაზე საუბრისას, უნდა აღინიშნოს საწვავის და ენერგეტიკულ კომპლექსში კაპიტალიზაციისა და ბრუნვის მაღალი კონცენტრაცია.საფონდო ბაზრის განვითარების ცენტრის მონაცემებით, ეს ინდუსტრია, 2008 წლის დასაწყისისთვის, თითქმის უკავია. რუსი ემიტენტების მთლიანი კაპიტალიზაციის ორი მესამედი

რუსეთის საფონდო ბაზრის კიდევ ერთი მნიშვნელოვანი მახასიათებელია საკონტროლო აქციების მაღალი კონცენტრაცია და, შედეგად, თავისუფალი ცურვის დაბალი დონე, საფონდო ბირჟებზე ვაჭრობის ემიტენტებშიც კი ეს დონეები 10% ან უფრო დაბალია.

რუსეთის საფონდო ბაზრის დინამიკის შესადარებლად და გასაანალიზებლად მოწოდებულია ინფორმაცია უცხოური საფონდო ბაზრების დინამიკის შესახებ 1980-1999 წლებში.

მსოფლიო საფონდო ბირჟების კაპიტალიზაცია გაიზარდა თითქმის 13-ჯერ, ხოლო მთლიანი მშპ გაიზარდა იმავე პერიოდში დაახლოებით 2,5-ჯერ.განვითარებული ბაზრების წილი მთლიან კაპიტალიზაციაში, რომელიც დაახლოებით 96% იყო 1980 წელს, 1993 წლისთვის შემცირდა 88%-მდე. 1990-იანი წლების მეორე ნახევარში განვითარებული ბაზრების ზრდის ტემპები უფრო მაღალი აღმოჩნდა, ვიდრე განვითარებადი და 1995-1998 წლებში ადგილი ჰქონდა განვითარებადი ბაზრების პოზიციის შედარებით შესუსტებას, რის შედეგადაც განვითარებული ბაზრების წილი კვლავ გაიზარდა. 1997-1998 წლებში 91-93%-მდე 1997-1998 წლები ძალიან რთული აღმოჩნდა განვითარებადი ბაზრებისთვის. წარსულში მათგან ყველაზე დინამიურმა და უდიდესმა, აზიურმა, სერიოზული კრიზისი განიცადა. 1997 წელს კაპიტალიზაცია მოხდა. კორეა, მალაიზია და ტაილანდი შემცირდა დაახლოებით 2/3-ით.რუსული ბაზრის კაპიტალიზაცია 1997 წლის ოქტომბრიდან 1998 წლის ოქტომბრამდე 15-ჯერ შემცირდა.

2000-2002 წლებში ყველა ძირითადი საფონდო ინდექსი, აქციების ფასების ძირითადი ზოგადი მაჩვენებლები, თითქმის ყველგან შემცირდა.2000 წლის მარტიდან 2002 წლის ოქტომბრამდე S&P 500 საფონდო ინდექსი დაეცა თითქმის 49%-ით, NASDAQ-ით 78%-ით. შეერთებულ შტატებში დაფიქსირდა მხოლოდ 1929-1933 წლების დიდი დეპრესიის პერიოდში. ამერიკული ბაზრის კაპიტალიზაცია შემცირდა 7 ტრილიონ დოლარზე მეტით, რაც უდრის წლიური მშპ-ის დაახლოებით 2/3-ს.

2002-2007 წლები ხასიათდებოდა საფონდო ინდექსების ზრდით, განსაკუთრებით მნიშვნელოვანი ზრდა აჩვენა განვითარებადი ბაზრების აქციებმა, 2007 წლის ბოლოს დაიწყო აშშ-ს ეკონომიკაში მნიშვნელოვანი ვარდნა, ხოლო 2008 წლის დასაწყისში აშშ-ს აქციების შემდეგ. ინდექსებმა, სხვა განვითარებადი და განვითარებული ქვეყნების საფონდო ინდექსებმა კლება დაიწყო

პირველ თავში ასევე მოცემულია რუსეთის საფონდო ბირჟის მონაწილეთა ძირითადი კატეგორიების, ინვესტორების, რეგულატორებისა და საფონდო ინფრასტრუქტურის ანალიზი და აღწერა, საფონდო ბირჟის გარემოსა და ძირითადი ინდიკატორების აღწერის შემდეგ, მისი ძირითადი ძირითადი ინდიკატორების შედარებითი ანალიზი. მოცემულია განვითარებული და განვითარებადი ქვეყნების საფონდო ბაზრების მახასიათებლები.

2007 წლის დასაწყისისთვის, აბსოლუტური კაპიტალიზაციის მიხედვით, რუსეთი მე-13 ადგილზე იყო, ჩამორჩება 11 ქვეყანას განვითარებული ფინანსური ბაზრით და ერთი ქვეყნის (ჰონკონგი) განვითარებადი ფინანსური ბაზრით. კომპანიები მსოფლიოს უდიდეს საფონდო ბირჟებზე (იხ. ცხრილი 1)

იმის გათვალისწინებით, რომ რიგი კლასიფიკაციების მიხედვით, ჰონგ კონგი კლასიფიცირებულია, როგორც განვითარებული ფინანსური ბაზრის მქონე ქვეყანა, შეგვიძლია ვთქვათ, რომ რუსეთი კაპიტალიზაციის მიხედვით გახდა მსოფლიოში ყველაზე დიდი განვითარებადი ბაზარი. თუ 2005 წლის ბოლოს რუსეთი მე-18 ადგილზე იყო მსოფლიო, განვითარებული ფინანსური ბაზრის მქონე 11 და განვითარებადი ფინანსური ბაზრის მქონე 6 ქვეყნის უკან, მაშინ 2006 წლის ბოლოს ის უკვე მეცხრე იყო. მსოფლიო კაპიტალიზაციის ლომის წილი - 62-დან 67%-მდე - მხოლოდ სამ ქვეყანას უზრუნველყოფს - აშშ, იაპონია, დიდი ბრიტანეთი და შვიდი უდიდესი ქვეყანა მსოფლიო კაპიტალიზაციის 75%-ზე მეტს შეადგენს. კაპიტალიზაციის აბსოლუტური ლიდერია შეერთებული შტატები (ბოლო ორი ათწლეულის განმავლობაში გლობალური კაპიტალიზაციის 30-დან 51%-მდე)

ცხრილი 1

მსოფლიო საფონდო ბირჟების კაპიტალიზაცია (წლის ბოლოს მილიარდობით დოლარი)

ქვეყანა 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 წ.

ავსტრალია 372.8 375 1,380 1,585 4,776.4 804 0 10959

დიდი ბრიტანეთი 25770 2149.5 1765.2 24601 2865.2 3058.2 3794 3

გერმანია 1270.2 10717 686 0 1079.0 1194.5 12211 16376

ესპანეთი 504.2 468.2 461 7,726.2 940 7,959 9,1322.9

იტალია 768.4 5274 162.0 6148 789 6 7981 10265

კანადა 8421 615.3 579 7 888 7 11775 1482.2 17007

აშშ 151040 13983.8 9065 5 14266.0 16323.5 17000.9

საფრანგეთი 1446.6 1174.3 936 4 1355.9 15591 17127

იაპონია 31572 2264 5 2069 3 29531 3557 7 4572 9 46141

ყველა განვითარებული ბაზარი 296306 25300 8 185816 28701 8 33264 2 36459 9

არგენტინა 45,8 33,5 16,6 35 0 40,6 476 79,3

ბრაზილია 203.6 186.2 126.8 226 4 3303 4746 7111

ინდოეთი 142.8 111.0 125.5 278 7,386 3,5531 811.9

ინდონეზია 26,8 23,0 301,547 73,3 814,138.9

ყაზახეთი 13 1.2 1 3 24 39 90

ჩინეთი 5910 5300 463 5 513.0 4477 4019 9175

ჩინეთი (გაფართოებული) 5810 524 0 4631 6812 639 8 780 8 24361

კორეა 1484 233.9 246 9 3251 419.5 718.0 835188

მექსიკა 125.2 126.3 103.9 122.5 171.9 2391 348.345

პოლონეთი 313 260 26.4 374 715 936 149.054

რუსეთი 410 82.9 1147 1970 247 7 531 0 105718

საუდის არაბეთი 678 73.2 749 1573 306.2 646.2 326 869

ტაივანი 2476 292.6 2612 3791 4414 476.0 651141

თურქეთი 697 47 2 34.2 68 4 983 161.5 162.398

უკრაინა 1.9 1 5 4.4 47 11.8 29.2

სამხრეთ აფრიკა 204 3 1475 162.0 260 7 4425 549 3 715.625

ყველა განვითარებადი ბაზარი 24747 2425 23187 3504 4600 9 6472

მთელი მსოფლიო 321054 27725.8 20900 3 32205 9 378651 42931 9

შედგენილია Emerging Stock Markets Factbook, IFC, Washington 1995-1998, Global Stock Markets Factbook 2004 S&P, N Y,2004 Emerging Stock Markets Review 2005 წლის დეკემბერი S&P 2005, S&P, 2006 S&P, 2007, World Federation Exchangeschange org), FEAS Yearbook (www feas org), მონაცემების გაცვლა

ამჟამად რუსეთის წილი მსოფლიო კაპიტალიზაციაში მცირეა, თუმცა მისი ზრდის ტენდენცია შესამჩნევია, თუ გავითვალისწინებთ 48 უმსხვილეს ეროვნულ ბაზარს, რუსეთის წილი 2006 წელს 1,9% იყო, ხოლო 2005 წელს რუსეთის წილი 1,2%, ხოლო 2004 წელს - 0,74%.

2005 წლის ბოლოს რუსეთი შევიდა განვითარებადი ბაზრების მქონე ქვეყნების ტოპ ათეულში, სადაც კაპიტალიზაციის ყველაზე მაღალი თანაფარდობა მშპ-ის მიმართ.ცხრილი 2 გთავაზობთ შედარებით მონაცემებს რიგი ქვეყნებისთვის, რაც მიუთითებს მნიშვნელოვანი განსხვავებების არსებობაზე კაპიტალიზაციის ზრდის ტემპების მშპ-ს მიმართ.

ვინაიდან მჭიდრო კავშირია კაპიტალიზაციის ზრდის დინამიკასა და საფონდო ინდექსებს შორის (კორელაციის კოეფიციენტი ორ ინდიკატორს შორის საშუალოდ ქვეყნებში არის 0,84), მშპ-ს ზრდასა და საფონდო ინდექსებს შორის ურთიერთობის სურათი დიდად არ განსხვავდება თანაფარდობისგან. კაპიტალიზაცია და მშპ. განსახილველ პერიოდში მსოფლიო საშუალო მშპ-ს ზრდის 1%-ს შეადგენს, რაც ინდექსის ზრდის 2.3%-ს შეადგენს. რუსეთში ეს მაჩვენებელი დაახლოებით 6.3%-ია, მეორე ადგილზეა მხოლოდ არგენტინის (62.1%) და თურქეთის მონაცემების შემდეგ. 8.6%).კაპიტალიზაციის ზრდის ტემპების მიხედვით, რუსეთის საფონდო ბაზარი გასულ წლებში სამჯერ უფრო სწრაფად იზრდებოდა, ვიდრე მსოფლიო საშუალოზე.1997-2005 წლებში კაპიტალიზაციისა და მშპ-ის თანაფარდობა რუსეთში უფრო სწრაფად იზრდებოდა, ვიდრე ქვეყნებში

რომლებიც არიან რუსეთის მთავარი კონკურენტები კაპიტალის გლობალურ ბაზარზე - ბრაზილია, ინდოეთი, ჩინეთი

მაგიდა 2

მშპ-ისა და საფონდო ინდექსების საშუალო წლიური ზრდის ტემპების შედარება 1961-2005 წწ.

საშუალო წლიური ზრდის ტემპი %

ქვეყანა 1961-19701Т 1971-1980 1981-1990 1991 2000 2001-2005 |Т 1961-2005 წ.

მშპ მიმდინარე ფასებში 705 1040 763 5 40 494 732

საფონდო ინდექსი 2 43 2.34 12 68 15 20 -0 01 726

ინდექსის ზრდა/მშპ ზრდა 0.34 0.23 1 ee 2.81 0.00 0.99

Დიდი ბრიტანეთი

მშპ მიმდინარე ფასებში 5 54 16.24 6 96 3.98 9.37 8.31

საფონდო ინდექსი 3.57 9.81 15 60 10 95 -2.27 8.62

ინდექსის ზრდა/მშპ ზრდა 064 0.60 2 24 2 75 -0.24 104

მშპ მიმდინარე ფასებში 1647 18.71 11 86 4 83 -008 1152

საფონდო ინდექსი 6 04 12 55 17 65 X21252 -2.35 732

ინდექსის ზრდა/მშპ ზრდა 037 0.67 1 49 0 44 2848 0.64

გერმანია

მშპ მიმდინარე ფასებში 9 99 16.20 771 2 92 8.28 885

საფონდო ინდექსი 0 95 1419 11 23 -6.06 6.67

ინდექსის ზრდა/მშპ ზრდა 0.06 1 84 3 85 0 73 0 75

მშპ მიმდინარე ფასებში 9 07 1738 7 07 0 98 1015 403

საფონდო ინდექსი 14.29 -549 770

ინდექსის ზრდა/მშპ ზრდა 14 64 -0 54 1.91

ლუქსემბურგი

მშპ მიმდინარე ფასებში 785 1576 10 74 6 07 13.54 10.22

საფონდო ინდექსი 6 74 10.39

ინდექსის ზრდა/მშპ ზრდა 0,50 102

მშპ მიმდინარე ფასებში 576 11.83 6 66 401 1147 755

საფონდო ინდექსი 139 4.58 24 31 21 73 19 32 13 70

ინდექსის ზრდა/მშპ ზრდა 0.24 0.39 3 85 5 42 1.68 1.81

მშპ მიმდინარე ფასებში 12,85 22,67 10,51 8,65 112 614

საფონდო ინდექსი 24 27 198 16.84

ინდექსის ზრდა/მშპ-ს ზრდა 2 80 177 2 74

მშპ მიმდინარე ფასებში 5 16 24 35 9 59

საფონდო ინდექსი 50 19 34 99 42 59

ინდექსის ზრდა/მშპ ზრდა 9 72 144 4 44

მშპ მიმდინარე ფასებში 2 79 1147 15.84 1721

საფონდო ინდექსი 7 74

ინდექსის ზრდა/მშპ-ს ზრდა -0 45

ბოლო სვეტში მოცემულია გერმანიის მონაცემები 1971-2005 წლებში, საფრანგეთი - 1991-2005, ლუქსემბურგი - 1999-2005, ჰონგ კონგი - 1991-2005, ჩინეთი - 2002-2005, რუსეთი - 1996-2005 წწ.

2006 წელს რუსეთი საგრძნობლად მიუახლოვდა წამყვან პოზიციას საფონდო ბირჟის ლიკვიდურობის სფეროში, მაგრამ, მიუხედავად ამისა, მაინც ჩამორჩება.რუსეთის წილი მსოფლიო საფონდო ბაზარზე ამ მაჩვენებლის მიხედვით დიდი ხანია უკიდურესად მცირე იყო - 2003 წლამდე ის ნაკლები იყო. 0,3%-ზე მეტი 2004 წლის ბოლოს, იგივე მაჩვენებელი იყო 0,32%, 2005 წლის ბოლოს - 0,35% (მხედველობაში მიიღეს მხოლოდ ბირჟების მქონე ქვეყნები, რომლებიც არიან ბირჟების მსოფლიო ფედერაციის სრულუფლებიანი წევრები). 2006 წელს ამ მაჩვენებელში მნიშვნელოვანი გარღვევა მოხდა - რუსული ბირჟების (MICEX და RTS) წილი მთლიან გლობალურ საფონდო ბრუნვაში გაიზარდა 0,84%-მდე.

რუსეთის ბაზარზე თავისუფალი ცურვის წილის დონის შეფასებები მნიშვნელოვნად განსხვავდება ასეთი შეფასების წყაროდან გამომდინარე.SSIA-ს მონაცემებით, რუსეთში თავისუფალი ცურვის წილის დონე 1996 წლიდან 2005 წლამდე მერყეობდა. 35%-დან 57%-მდე, 2005 წ. 43.1%-მდე (იხ. ცხრილი 3)

ცხრილი 3

კომპანიის აქციების წილის დონე საფონდო ბირჟებზე თავისუფალ ცურვაში ყველაზე დიდი განვითარებადი ფინანსური ბაზრის მქონე ქვეყნების მიხედვით, %

ქვეყანა 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 წ.

ბრაზილია 43 7 40.3 40 9 40.3 45.9 35.2 372 395 39 3 43 2

ინდოეთი 414 39.6 473 501 49.4 46 7 372 33 4 32.2 340

ჩინეთი 341 242 227 23 7 24 5 211 24 4 23 4 278 261

მექსიკა 678 696 73.2 76 9 634 491 48.5 51.3 48 4 49 7

პოლონეთი 68.3 514 39.8 39 8 52.0 33.2 32.2 31.5 343 35.6

რუსეთი 51.8 42.7 36.7 35.0 56.8 51.0 45.9 44.0 47.7 43.1

ტაივანი 653 53.2 53.2 61 4 60.7 60.9 551 58.9 50.2 64.0

თურქეთი 542 55.2 504 521 55.1 412 39 0 375 24 5 26.9

სამხრეთ აფრიკა 357 38.3 40 3 42.2 42.2 33.6 40 2 379 341 35.6

სამხრეთ კორეა 52 7,546 50,5 46 0,541 60,8 641 650 591 59,5

გამოთვლილია მასალების საფუძველზე 51apdags1&Roog"z

როგორც მე-3 ცხრილიდან ჩანს, რუსეთში თავისუფალი ფლოტის წილის დონე ერთ-ერთი ყველაზე მაღალია განვითარებადი ფინანსური ბაზრის მქონე ქვეყნებს შორის, რაც თავის მხრივ შეიძლება მიუთითებდეს რუსეთის საფონდო ბაზრის შემდგომი განვითარების კარგ პერსპექტივაზე.

რუსეთის საფონდო ბირჟის ლიკვიდურობის ზრდის ბარიერს წარმოადგენს უაღრესად ლიკვიდურ ბაზარზე ვაჭრობის მცირე რაოდენობა, სხვა დიდ განვითარებად ბაზრებთან შედარებით.თითქმის მთელი ბრუნვა - 94%-ზე მეტი 2004 წელს - ათეულმა შეადგინა. ლიკვიდური აქციები 2007 წლის დასაწყისისთვის რუსეთის საფონდო ბირჟაზე ემიტენტების რაოდენობა იყო 309, ხოლო აშშ-ის საფონდო ბაზარი წარმოდგენილია 5000-ზე მეტი ემიტენტით, დიდი ბრიტანეთი - 2913 ემიტენტი, იაპონია - 2391 ემიტენტი. რუსეთის საფონდო ბირჟაზე ემიტენტები წარმოდგენილია ბრაზილიაში - 347

პირველ თავში წარმოდგენილი რუსეთის საფონდო ბირჟის შედარებითი ანალიზის შეჯამებით, შეგვიძლია არაერთი განცხადების გაკეთება მდგომარეობისა და მისი განვითარების პერსპექტივების შესახებ.

უპირველეს ყოვლისა, კაპიტალიზაციის თვალსაზრისით, რუსეთის საფონდო ბაზარი შეიძლება გახდეს მსოფლიოში ერთ-ერთი უდიდესი, რომელიც აშშ-ს, დიდი ბრიტანეთისა და იაპონიის ბაზრებთან ერთად შეადგენს უდიდესი ეროვნული ბაზრების ოთხეულს. მას აქვს შანსი გახდეს უმსხვილესი განვითარებადი ბაზარი, რომელიც აჭარბებს ჰონგ კონგის, კორეის, სამხრეთ აფრიკის, ინდოეთის და სხვა განვითარებადი ფინანსური ბაზრების ბაზრებს.

მეორეც, კაპიტალიზაციის შემდგომი ზრდის მნიშვნელოვანი პირობაა საინვესტიციო მიმზიდველი კომპანიების აქტიური შესვლა ბაზარზე გრძელვადიანი კაპიტალიზაციის ზრდის მაღალი პოტენციალით.

მესამე, საფონდო ბაზრის განვითარების შემდგომი პირობაა ლიდერობის სურვილი განვითარებად ბაზრებს შორის აქციებით ვაჭრობის მოცულობის და კაპიტალიზაციის თანაფარდობის თვალსაზრისით, რაც მოითხოვს აქციებით ვაჭრობის მოცულობის მნიშვნელოვან ზრდას შიდა ბაზარზე. საფონდო ბირჟები

დისერტაციის მეორე თავში „საფონდო ინდექსები და მათი მნიშვნელობა“ აღწერილია საფონდო ინდექსების სტატისტიკა, აღწერილია საფონდო ინდექსების კლასიფიკაციისა და გამოყენების მახასიათებლები, განხილულია როგორც წამყვანი რუსული საფონდო, ასევე განვითარებული და განვითარებადი ქვეყნების საფონდო ინდექსები.

საფონდო ინდექსის მაჩვენებელი არის საფონდო ბირჟის ყველაზე სრულყოფილი ინტეგრალური შეფასება, რადგან სხვადასხვა კომპანიის აქციების ფასში ცვლილებები ძირითადად სინქრონულად ხდება, ამიტომ ბაზარზე ფასების დინამიკის წარმოდგენა შეიძლება მიღებულ იქნეს საფუძველზე. საფონდო ინდექსი, გამოითვლება მსხვილი და საშუალო ზომის კომპანიების აქციების შედარებით მცირე რაოდენობის საფუძველზე, რომლებიც ხასიათდება უმაღლესი სავაჭრო აქტივობით.

მისი შემქმნელების მიერ ნებისმიერ საფონდო ინდექსს ენიჭება მთავარი ფუნქცია საფონდო ბირჟის მდგომარეობის ადეკვატური რაოდენობრივი შეფასებაა საფონდო ინდექსის მიერ შესრულებული ამოცანების მრავალფეროვნება ავალდებულებს მას დააკმაყოფილოს წარმომადგენლობითობის მოთხოვნების მთელი სისტემა, გაანგარიშების მეთოდების სიმარტივე. გაანგარიშებაში გამოყენებული ფასიანი ქაღალდების ლიკვიდობა და ისტორიული მონაცემების საკმარისი მარაგი

ყველაზე პოპულარული საფონდო ინდექსები აგებულია კაპიტალიზაციის შეწონვის ფორმულის მიხედვით.მათი ძირითადი პარამეტრია მიმოქცევაში არსებული ფასიანი ქაღალდების რაოდენობა.საფონდო ინდექსის საანგარიშო ბაზის სტრუქტურის დასაახლოებლად საფონდო ბირჟის რეალურ სტრუქტურასთან შესაძლებელია გამოვიყენოთ არა ყველა ფასიანი ქაღალდი, რომელიც შედის საფონდო ინდექსის საანგარიშო ბაზაში, როგორც წონა, მოცულობა, ფასიანი ქაღალდების გამოშვება, არამედ მხოლოდ ის წილი, რომელიც თავისუფლად ივაჭრება საფონდო ბაზარზე.

საფონდო ინდექსის გამოთვლის ბაზის სტაბილურობა მისი ეფექტური მართვის ერთ-ერთი პირობაა, შესაბამისად, საფონდო ინდექსების გამოთვლის მეთოდები მოითხოვს საკმაოდ იშვიათ ცვლილებებს ინდექსის გამოთვლის ბაზის შემადგენლობაში. მაგალითად, რუსეთში ბაზა. ძირითადი საფონდო ინდექსების გამოსათვლელად გადაიხედება ყოველ კვარტალში ან წელიწადში ერთხელ, აშშ-ში ექვს თვეში ან წელიწადში ერთხელ

საფონდო ინდექსების უმეტესობის გამოსათვლელად აქციების ფასები აღებულია ეროვნულ ვალუტაში

ინდექსის ამოცნობაში მნიშვნელოვან როლს თამაშობს ის, ვინც ითვლის ინდექსს. ყველაზე აღიარებული ევროპული ინდექსები გამოითვლება თავად ბირჟების მიერ. მაგალითად, ვენის საფონდო ბირჟა არა მხოლოდ ითვლის ევროპის ქვეყნების მთელ რიგ ინდექსებს, არამედ ახორციელებს ორგანიზებას. მათზე წარმოებული ინსტრუმენტებით ვაჭრობა. ამერიკულ ბაზარზე ბირჟების მიერ გამოთვლილი ინდექსები თანაბრად არის წარმოდგენილი. საინფორმაციო და სარეიტინგო სააგენტოები (NYSE Index, AMEX Major Market Index, Russell 3000 Index, Nasdaq Composite, S&P 500) რუსეთში ბევრი ბანკი, საინვესტიციო კომპანიებმა და საინფორმაციო სააგენტოებმა თავიანთი ინდექსები შესთავაზეს ბაზარს, მაგრამ ვაჭრობის ორგანიზატორების მიერ გამოთვლილი ინდექსებისგან განსხვავებით, ისინი ფართოდ გამოიყენეს და ვერ იპოვეს.

მსოფლიოს საფონდო ბირჟებზე გამოთვლილი ინდექსები მიზნად ისახავს საფონდო ბირჟის პირობების ასახვას.ბირჟების, საინვესტიციო კომპანიების და პროფესიული არაკომერციული ორგანიზაციების მიერ გამოთვლილ მრავალ ინდექსს შორის, რუსეთის საფონდო ბაზრისთვის ყველაზე გავრცელებულია RTS და MICEX ინდექსი. 2007 წლის ბოლოს რუსეთის საფონდო ბაზარი იყო

ფაქტობრივად, იგი წარმოდგენილია ორი სავაჭრო პლატფორმით - RTS და MICEX, რომლებიც შეადგენდნენ სავაჭრო ბრუნვის დაახლოებით 95%-ს.ყველაზე ცნობილი და გავრცელებული მსოფლიო საფონდო ინდექსებია Dow Jones, Nasdaq, S&P500, FTSE-100, Nikkei 225.

დისერტაციაში მოცემულია ძირითადი რუსული ინდექსების - RTS, MICEX, MICEX 10 და სხვათა ინდექსების გაანგარიშების აღწერა და მეთოდოლოგია, ადარებს მათ სხვა ინდექსებს, ატარებს შედარებით ანალიზს როგორც რუსული საფონდო ინდექსების ოჯახის, ასევე უცხო ქვეყნის რიგი ქვეყნების შესახებ. განვითარებული და განვითარებადი ბაზრების ჩათვლით. ანალიზმა აჩვენა, რომ რუსული საფონდო ინდექსების ოჯახს შორის, ინდექსების დინამიკა ოდნავ განსხვავდება და ლიდერებად ითვლება RTS და MICEX საფონდო ინდექსები RTS-ზე და ყველაზე დიდი ვაჭრობის მოცულობის გამო. MICEX საფონდო ბირჟები ინდექსების დინამიკაში მცირე განსხვავებები განისაზღვრება ინდექსის გამოთვლის მეთოდით და ინდექსში შემავალი ფასიანი ქაღალდების სიმრავლით.

საფონდო ბირჟის ინდექსის ფორმულის არჩევის საკითხი ჩვეულებრივ წყდება ერთ-ერთი შემდეგი გზით:

ინდექსი გამოითვლება როგორც მარტივი არითმეტიკული საშუალო აქციების ფასების თანაფარდობა (ინგლისურ ლიტერატურაში ამ ტიპის ინდექსს უწოდებენ price-weighted - price-weighted). ამ ტიპის გამოთვლა მოიცავს ყველაზე ფართოდ გამოყენებულ ამერიკულ საფონდო ინდექსებს - Dow Jones-ის ინდექსებს. ,

ინდექსი გამოითვლება როგორც მარტივი გეომეტრიული საშუალო საფონდო ფასების თანაფარდობა. ეს, მაგალითად, არის Value Line Composite ინდექსი,

ინდექსი გამოითვლება როგორც საფონდო ბირჟის კაპიტალიზაციის თანაფარდობა (ღირებულებით შეწონილი - შეწონილი ღირებულების მოცულობით) ამ ტიპში შედის ინდექსები Standard & Poors, CAC 40 და ა.შ.

საფონდო ინდექსის გამოთვლის საფუძველს წარმოადგენს ფასიანი ქაღალდების ჩამონათვალი, რომლებიც მხედველობაში მიიღება მისი გაანგარიშებისას, საფონდო ინდექსის გამოთვლის საფუძვლის ფორმირების პრინციპები ითვალისწინებს მასში ყველაზე ლიკვიდური და წარმომადგენლობითი ფასიანი ქაღალდების ჩართვას, რომლებმაც მოიპოვეს ძლიერი პოზიცია ბაზარი

რუსულის გარდა მოცემულია განვითარებული ქვეყნების საფონდო ინდექსების მახასიათებლები: აშშ, დიდი ბრიტანეთი, გერმანია, იაპონია, ჰონგ კონგი.განვითარებულ ქვეყნებში წარმოდგენილია ჩინეთის, ბრაზილიის, არგენტინის, კორეის, მალაიზიას ინდექსები.

სადისერტაციო კვლევის მესამე თავში, საფონდო ინდექსებს შორის ურთიერთობის შესწავლა, აღწერილია სტატისტიკური ჰიპოთეზების ფორმულირებისა და ტესტირების ზოგადი მიდგომა, ჩამოყალიბებულია ჰიპოთეზები საფონდო ინდექსებს შორის სტატისტიკური კავშირის არსებობის შესახებ და ხდება მათი ტესტირება.

სხვადასხვა ქვეყნებს შორის კაპიტალის მოძრაობაზე მნიშვნელოვანი შეზღუდვების არარსებობის პირობებში და იმის გათვალისწინებით, რომ რუსეთის საფონდო ბაზარი არის ფასიანი ქაღალდების გლობალური ბაზრის ნაწილი და უცხოელ ინვესტორებს აქვთ შესაძლებლობა განახორციელონ სახსრები რუსულ ფასიან ქაღალდებში. სავსებით ლოგიკურია ვივარაუდოთ, რომ რუსეთის საფონდო ბაზარი ურთიერთკავშირშია სხვა ქვეყნების საფონდო ბირჟებთან

როგორც რუსეთის საფონდო ბირჟებსა და უცხო ქვეყნების საფონდო ბირჟებს შორის სტატისტიკური კავშირის არსებობის ან არარსებობის შესახებ ჰიპოთეზის შემოწმების ნაწილი, არგუმენტაციის სამი ვარიანტი შეიძლება იყოს შემოთავაზებული.

არ არსებობს განმეორებადობა ან დამოკიდებულება საფონდო ბაზრების დინამიკაში,

საფონდო ბაზრები კორელაციაშია, თუმცა, ეს სხვა არაფერია, თუ არა დამთხვევა,

ბაზრები ციკლურად ვითარდება და მათ შორის არის კავშირი.კვლევა ეფუძნებოდა ვარაუდს, რომ საფონდო ბირჟის დინამიკა

აღწერილია საფონდო ინდექსის დინამიკით, რომელიც საუკეთესოდ წარმოადგენს ამ ბაზრის ფასიან ქაღალდებს

საფონდო ბირჟებს შორის კორელაციების არსებობის რაციონალური საფუძვლის არგუმენტად შეიძლება ვივარაუდოთ ფუნდამენტური სახელმწიფოთაშორისი კავშირების არსებობა და გარკვეული ფსიქოლოგიური ურთიერთობები ბაზრებს შორის: ფინანსური ურთიერთობები, საგარეო ეკონომიკური ურთიერთობები, პოლიტიკური კავშირები, ინფორმაციის ასიმეტრია.

განვითარებული და განვითარებადი საფონდო ბაზრების დინამიკაზე დაფუძნებული რუსეთის საფონდო ბაზრის პროგნოზირების შესაძლებლობის შეფასების მიზნით, ამ კვლევის დროს წამოაყენეს და გამოიკვლიეს ორი ჰიპოთეზა, კერძოდ.

არსებობს სტაბილური დამოკიდებულებები სხვადასხვა ქვეყნების საფონდო ბირჟებს შორის, რომლებიც ექვემდებარება სტატისტიკურ ანალიზს.გლობალური კრიზისის ტენდენციების არარსებობის პირობებში, რუსეთის საფონდო ბირჟის დინამიკა ურთიერთკავშირშია განვითარებული და განვითარებადი ქვეყნების საფონდო ბაზრების დინამიკასთან.

ყველა საფონდო ბაზარი აყალიბებს ჯგუფებს იმის მიხედვით, თუ რა ეკონომიკის განვითარების ხარისხს მიეკუთვნება. ჯგუფებში და ჯგუფებს შორის საკმაოდ მჭიდრო ურთიერთობებია.

კვლევა მოიცავს განვითარებული და განვითარებადი ქვეყნების საფონდო ინდექსებს არგენტინა, ბრაზილია, დიდი ბრიტანეთი, გერმანია, ჰონგ კონგი, ჩინეთი, სამხრეთ კორეა, მალაიზია, რუსეთი, აშშ, იაპონია (იხ. ცხრილი 4). ქვეყნების ეს ნაკრები შეესაბამება კვლევის პირობებს

იგი წარმომადგენლობითია გეოგრაფიული თვალსაზრისით,

შესწავლილი ქვეყნების საფონდო ბაზრები უნდა იყოს ყველაზე მიმზიდველი ინვესტორებისთვის თითოეულ რეგიონში,

შედეგად მიღებული ნაკრები მოიცავს როგორც განვითარებულ, ასევე განვითარებად ქვეყნებს

ცხრილი 4

კვლევაში ჩართული ინდექსების ჩამონათვალი

ქვეყნის ინდექსი ქვეყნის ინდექსი

რუსეთი RTS China 58EU

არგენტინა მეგა! სამხრეთ კორეა KB11

ბრაზილიის ვოტევრა მალაიზია Quie

დიდი ბრიტანეთი RT8E100 USA ША65 ЯБЯЯ

გერმანია EAH იაპონია No.Yse; 225

კვლევის ფარგლებში ჩატარდა საფონდო ინდექსების დინამიკას შორის ურთიერთობის სტატისტიკური ანალიზი, რუსული RTS ინდექსისა და სხვადასხვა საფონდო ინდექსების დამოკიდებულების იდენტიფიცირებით და ცალკეული შეფასებით, რომლებიც წარმოადგენენ როგორც განვითარებულ, ისე განვითარებად საფონდო ბაზრებს კორელაციის და გამოყენებით. გრაფიკული ანალიზი

განვითარებული ქვეყნების საფონდო ინდექსების დინამიკა RTS ინდექსთან შედარებით წარმოდგენილია ნახაზ 1-ში. განვითარებადი ქვეყნების საფონდო ინდექსების დინამიკა RTS ინდექსთან შედარებით წარმოდგენილია ნახაზზე 2.

გრაფიკის ანალიზიდან გამომდინარეობს, რომ ყველა საფონდო ინდექსი (გარდა ჩინური BZES ინდექსისა) ხასიათდება არა მხოლოდ გრძელვადიანი ზრდის ტენდენციით, არამედ ზრდის ტემპების გაზრდის ტენდენციითაც.საინტერესოა აღინიშნოს, რომ ზოგიერთი ინდექსის ქცევა მსგავსია როგორც დროის მთელ პერიოდში, ასევე ადგილობრივ პერიოდებში

ინდექსის მნიშვნელობების ზრდის ტემპების დინამიკაზე დაყრდნობით, წინასწარ შეგვიძლია გამოვყოთ ქვეყნების სამი ჯგუფი, რომელთა ინდექსები აჩვენებენ ყველაზე მსგავს ქცევას.

ჯგუფი, რომელიც მოიცავს რუსეთის, არგენტინისა და ბრაზილიის საფონდო ინდექსებს,

განვითარებული ქვეყნების ინდექსების ჯგუფი,

ჯგუფი, რომელიც აერთიანებს განვითარებად ქვეყნებს აზიის რეგიონში

ჰიპოთეზის შესამოწმებლად ჩატარდა საფონდო ინდექსების დღიური მნიშვნელობების კორელაციური ანალიზი, რომლის შედეგები მოცემულია ცხრილში 5. დღიური მნიშვნელობების ანალიზის გარდა, იგივე ჯგუფის საშუალო ყოველკვირეული მნიშვნელობები. ასევე გაანალიზდა საფონდო ინდექსები.ანალიზის შედეგები მოცემულია ცხრილში 6

როგორც მე-5 და მე-6 ცხრილების მონაცემებიდან ჩანს, ინდექსებს შორის კორელაციის კოეფიციენტების თითქმის ყველა მნიშვნელობა აბსოლუტურ მნიშვნელობით აღემატება 0.8-ს.გამონაკლისია ჩინურ საფონდო ინდექსთან კავშირის დამახასიათებელი კოეფიციენტი.საინტერესოა აღინიშნოს, რომ იქ არის შებრუნებული კავშირი ჩინურ BvES ინდექსსა და ყველა სხვა ინდექსს შორის

ცხრილი 5

კორელაციის კოეფიციენტების მნიშვნელობები 2003-2005 წლებში, გამოითვლება საფონდო ინდექსების დღიური მნიშვნელობებით

DAX DJA65 FTSE 00 Bovespa Nikkei Merval PTC Nasdaq KS11 KLSE SSEC HSI

FTSE 100 0 971 0 97

ბოვესპა 0 948 0.974 0 934

ნიკეი 0,915 0,892 0,863 0,893

მერვალი 0 939 0 955 0 952 0.957 0.846 1

PTC 0.911 0.874 0.906 0.832 0.903 0.897 1

ნასდაკი 0 937 0.921 0.873 0.904 0 905 0.863 0.852 1

KSI I 0964 0.933 0966 0 92 0.884 0.952 0 938 0.865 1

KLSE 0.896 0 912 0.871 0.905 0.876 0.885 0.827 0.876 0.863 1

SSEC 0.571 -0.625 -0.677 -0.542 -0418 -0.587 0434 X0.397 0.585 -0.494 1

HSI 0.958 0 961 0.93 0 97 0.899 0.944 0.888 0 927 0.934 092 0.545 1

ნახ. 1 RTS ინდექსისა და განვითარებული ქვეყნების საფონდო ინდექსების შედარებითი დინამიკა 2003-2005 წლებში.

01 01 03 01 04 03 01 07 03 01 10 03 01 01 04 01 04 04 01 07 04 01 10 04 01 01 05 01 04 05 01 07 05 01 10 05

ნახ. 2 RTS ინდექსისა და განვითარებადი ქვეყნების საფონდო ინდექსების შედარებითი დინამიკა 2003-2005 წლებში.

ცხრილი 6

კორელაციის კოეფიციენტების მნიშვნელობები 2003-2005 წლებში, გამოთვლილი საფონდო ინდექსების ____კვირეული საშუალო მნიშვნელობების გამოყენებით

DAX DJA 65 FTSE 100 Bovespa Nikkei Merval RGS Nasdaq KS11 KLSE SSEC НЯ

PTSE 100 0.97 0.97 1.00

ბოვესპა 095 097 094 1.00

ნიკეი 0.92 0 89 0.87 0.90 100

მერვალი 0.94 0.96 0.95 0.96 0.85 OO

MG 0.91 0.88 0.91 0.89 0.92 0.89

Micex 0.91 0.88 0.91 0.89 0.91 0.89

RTS 0 91 0.87 0 91 0.88 0.91 0.90 1.00

ნასდაკი 0.94 0 92 0.87 0.90 090 0.87 0.85 100

KS11 097 0.93 0.97 0.92 0 89 0.95 094 0.86 100

KLSE Q90 0.92 o,&8 091 087 0.88 0.81 0.87 0.86 1.00

SSEC -0.58 -0.63 -0.68 -0.55 042 0.59 044 -0.40 -0.59 -0.53 1.00

HSI 096 0.96 0.93 0.97 0 90 0.95 0.89 0.93 0.93 0.92 -0.55 100

რუსული RTS ინდექსს ახასიათებს დამოკიდებულების ძალიან მაღალი ხარისხი ყველა ინდექსთან, გარდა ჩინური 8BES.ამგვარად, კორელაციის კოეფიციენტის მინიმალური მნიშვნელობაა 0.827 (რუსულ და მალაიზიის ინდექსებს შორის). უნდა აღინიშნოს, რომ იცვლება. RTS-ის და სხვა ინდექსების მნიშვნელობებში ყოველთვის ცალმხრივი იყო, თუ ერთად გავითვალისწინებთ 2003-2005 წლებს პერიოდს, თუმცა, თუ საფონდო ინდექსების მნიშვნელობებს თითოეული წლისთვის ცალ-ცალკე გაანალიზებთ, ხედავთ, რომ ნიშნები დარღვეულია მჭიდრო ურთიერთობა 2004 წელს საფონდო ინდექსებს შორის კორელაციის კოეფიციენტები სუსტ ურთიერთობას აჩვენებს (იხ. ცხრილები 7,8,9).

ცხრილი 7

საფონდო ინდექსების კორელაციის კოეფიციენტების მნიშვნელობები 2003 წლისთვის

DAX DJA 65 FTSE 100 Bovespa Nikkei Merval PTC Nasdaq KS11 KLSE SSEC HSI

FTSE 100 0.950 0 973 1

ბოვესპა 0.904 0.934 0.888 1

ნიკეი 0.863 0.859 0.811 0 793 1

მერვალი 0.895 0 920 0.870 0.961 0.788 1

PTC 0.837 0.890 0.872 0.837 0.868 0.841 1

Nasdaq 0,957 0,974 0,946 0,927 0,906 0,922 0,926 1

KSll 0.975 0.950 0.919 0.893 0.919 0.887 0.845 0.952 1

KLSE 0901 0.897 0 836 0.887 0 933 0.905 0.847 0 932 0.947 1

SSEC -0 497 -0.495 0457 -0.494 -0657 -0448 -0473 -0.539 0.568 -0.606 1

HSI 0.894 0905 0 844 0.941 0.903 0 923 0332 0.921 0 932 0.959 -0.660 1

ცხრილი 8

საფონდო ინდექსების კორელაციის კოეფიციენტების მნიშვნელობები 2004 წლისთვის

DAX DJA65 FTSE100 Bovespa Nikkei Merval PTC Nasdaq KS11 KLSE SSEC HSI

FTSE100 0.688 0.861 1

ბოვესპა 0.574 0.805 0 645 1

ნიკეი 0.027 -0.122 0.047 -0207 1

მერვალი 0.596 0.579 0.631 0.687 -0.059 1

PTC 0.177 -0.053 0193 0.070 0.354 0.541 1

ნასდაკი 0.904 0.593 0.520 0.477 0.004 0.620 0.211 1

KS11 0.612 0.355 0 519 0474 0143 0757 0.696 0.572 ლ

KLSE 0.319 0418 0420 0369 0.060 0.378 0.181 0.249 0.315 I

SSEC -0.037 -0.601 -0.479 -0404 0.234 0071 0 539 0153 0343 -0128 1

HSI 0706 0749 0.654 0.854 -0337 0 741 0167 0.627 0.634 0 395 -0184 1

ცხრილი 9

საფონდო ინდექსების კორელაციის კოეფიციენტების მნიშვნელობები 2005 წლისთვის

DAX DJA65 FTSE 100 Bovespa Nikkei Merval PTC Nasdaq KSU KLSE SSEC HSI

FTSE 100 0.964 0.825 1

ბოვესპა 0.513 0.720 0.588 1

Nikkei 0 772 0780 0.806 0.837 1

მერვალი 0.684 0 768 0.734 0.793 0 728 1

PTC 0.884 0.744 0907 0724 0.892 0751\

Nasdaq 0.813 0.762 0.774 0331 0.606 0.577 0.589 1

ქსუ 0 936 0.838 0960 0704 0.875 0 770 0 948 0 698 1

KLSE 0.508 0 455 0.517 0.180 0.457 0.285 0 383 0715 0458 1

SSEC -0.378 -0.050 -0.303 0340 0.146 0.032 -0.151 -0.239 -0.210 0.070 1

HSI 0.919 0.762 0.920 0.569 0.777 0.696 0.890 0.738 0.905 0.606 -0.210 1

იმის გათვალისწინებით, რომ შეუძლებელი იყო ცალკეულ ინდექსებს შორის სტაბილური მჭიდრო ურთიერთობის არსებობის დადგენა, საფონდო ბაზრების ურთიერთკავშირების შემდგომი შესწავლა შესაძლებელია არა ინდექსების, როგორც ასეთი, არამედ მათი ჯგუფების შესწავლით, რომლებიც აერთიანებენ ბაზრებს. ერთ ჯგუფში გაერთიანებული ბაზრების დინამიკის ზოგად ინდიკატორად გამოიყენება ჯგუფის ინდექსი, რომელიც წარმოადგენს ყოველდღიური ინდექსის მნიშვნელობების გეომეტრიულ საშუალოს, შეწონილი იმ ქვეყნის ეკონომიკის ზომით, რომელსაც ისინი წარმოადგენენ. ჯგუფში ყველაზე დიდი მშპ-ის მქონე ქვეყანა ითვლება ჯგუფის ინდექსის დინამიკაზე ყველაზე დიდ გავლენას ახდენდა. ჯგუფებს შორის

მიღებული წინასწარი შედეგების საფუძველზე შემოთავაზეს საფონდო ინდექსების დაჯგუფების მიდგომა, განხორციელდა დაჯგუფება და ჯგუფური ინდექსების აგება, აგებული ჯგუფის ინდექსებისთვის კვლავ გრაფიკული და კორელაციური ანალიზის გამოყენებით შეფასდა ინდექსების ჯგუფებს შორის მიმართება.

კვლევის შედეგები საშუალებას გვაძლევს გამოვიტანოთ შემდეგი დასკვნები

ზოგადი ტენდენციები შეინიშნება სხვადასხვა ბაზრის საფონდო ინდექსების დინამიკაში,

განხილული ინდექსების ქცევაში შეიმჩნევა ზოგადი ადგილობრივი ტენდენციები,

ჩვენ შეგვიძლია ვისაუბროთ მკვეთრი ურთიერთობის არსებობაზე რუსული ინდექსის დინამიკასა და სხვა საფონდო ბაზრების ინდექსებს შორის მთელი განხილული პერიოდის განმავლობაში, თუმცა, ჩვენ არ შეგვიძლია ვისაუბროთ სტაბილურ კავშირზე, ვინაიდან მოცემული პერიოდის მონაცემების ანალიზი. მიმოხილვამ აჩვენა საკმაოდ მჭიდრო კავშირის არსებობა 2003 და 2005 წლებში და არასაკმარისად მჭიდრო კავშირი 2004 წელს G,

ზოგადი შაბლონებისა და ტენდენციების იდენტიფიცირება საშუალებას გვაძლევს ჩამოვაყალიბოთ ქვეყნების შემდეგი ჯგუფები, ინდექსების დინამიკის მსგავსების ხარისხის შესაბამისად, რუსეთი - არგენტინა - ბრაზილია - ჩინეთი, დიდი ბრიტანეთი - გერმანია - აშშ - იაპონია, ჰონგ კონგი - კორეა. - მალაიზია,

არსებობს სტაბილური ურთიერთობები ინდექსის ჯგუფებში,

არსებობს სტაბილური დამოკიდებულებები საფონდო ბაზრების ჯგუფებს შორის მჭიდრო კავშირებით,

რუსეთის საფონდო ბირჟის პროგნოზირების სიზუსტის გაზრდის მიზნით, საჭიროა უფრო ღრმად შევისწავლოთ მისი ურთიერთქმედება ჩინეთის საფონდო ბირჟასთან, რომლის ქცევა ნაკლებად მგრძნობიარეა გლობალური ტენდენციების მიმართ, ვიდრე კვლევაში შემავალი სხვა ბაზრების დინამიკა, ასევე. ბრაზილიისა და არგენტინის ბაზრებზე, რომლებმაც აჩვენეს ერთ-ერთი ყველაზე ძლიერი ურთიერთობა. კვლევამ შესაძლებელი გახადა სტატისტიკურად დაადასტუროს ურთიერთობის არსებობა

რუსეთის საფონდო ბირჟასა და განვითარებადი ქვეყნების საფონდო ბირჟების უმრავლესობას შორის და უარყოფს მჭიდრო, სტაბილური კავშირის არსებობას რუსეთის საფონდო ბირჟასა და განვითარებულ ქვეყნებში საფონდო ბირჟებს შორის.

მიღებული შედეგები მიუთითებს იმაზე, რომ რუსეთის საფონდო ბაზარი დიდწილად თვითკმარია და მისი დინამიკა მხოლოდ ნაწილობრივ განისაზღვრება უცხოური საფონდო ბაზრების დინამიკით. ასევე მოქმედებს შიდა ფაქტორები, როგორიცაა კომპანიების კორპორატიული ამბები, შიდა პოლიტიკური მოვლენები, დინამიკა სასაქონლო ბაზრებზე. მნიშვნელოვანი როლი და მონაწილეთა სპეკულაციური ქმედებები, ინსაიდერული ინფორმაციის გამოყენება.ამას ადასტურებს სადისერტაციო კვლევის პირველ ნაწილში რუსეთის საფონდო ბირჟის შედარებითი ანალიზის შედეგებით მიღებული დასკვნები.

დისერტაციის დასასრულს ჩამოყალიბებულია კვლევის ძირითადი დასკვნები და შედეგები, ნაჩვენებია ნაშრომის სამეცნიერო სიახლე და პრაქტიკული მნიშვნელობა.

III. სადისერტაციო ნაშრომის ძირითადი დებულებები ასახულია შემდეგ სამეცნიერო პუბლიკაციებში

1 უჩუვატკინი L V საპროცენტო განაკვეთის პროგნოზირება // რუსეთის თავისუფალი ეკონომიკური საზოგადოების სამეცნიერო ნაშრომების ბიულეტენი, განათლების სახელმწიფო უნივერსიტეტი - M, 2004 - გვ 122-124 - 0,2 გვ.

2 Uchuvatkin L V საფონდო ბირჟების სტატისტიკური დამოკიდებულების ჰიპოთეზების ტესტირება // რეფორმები რუსეთში და მენეჯმენტის პრობლემები - 2006 ახალგაზრდა მეცნიერთა და სტუდენტთა 21-ე რუსულ სამეცნიერო კონფერენციის მასალები, მენეჯმენტის სახელმწიფო უნივერსიტეტი - M, 2006 - გვ. 74-75 -0,1 პ ლ

3 უჩუვატკინი L V ფასის რისკის მართვა // გაზის მრეწველობა No7, Gazoil press - M2006 - 20-21-დან -0,1 p l.

4 Uchuvatkin L.V. საფონდო ბირჟების სტატისტიკური დამოკიდებულების ჰიპოთეზების ტესტირება // უნივერსიტეტის ბიულეტენი No3 (21), განათლების სახელმწიფო უნივერსიტეტი - M 2007 - გვ 212-214 -0.2pl

5 Efimova M R Uchuvatkin L V საფონდო ინდექსებს შორის ურთიერთობის ანალიზი // უნივერსიტეტის ბიულეტენი No10 (10), განათლებისა და მეცნიერების სახელმწიფო უნივერსიტეტი 2007 - 297-300-დან -0.3pl

6 Uchuvatkin L.V. რუსული და უცხოური საფონდო ბაზრების განვითარების ტენდენციების ანალიზი // ვესტნიკი უნივერსიტეტის No 10 (10), განათლების სახელმწიფო უნივერსიტეტი - M 2007 - 300-302 -0.3pl

7 უჩუვატკინი L V საფონდო ინდექსებს შორის დამოკიდებულების შესწავლის წინაპირობები // უნივერსიტეტის ბიულეტენი No1 (11), განათლების სახელმწიფო უნივერსიტეტი - M 2008 - გვ 153-156 -0,3 პ ლ.

დისერტაცია: სადისერტაციო კვლევის შინაარსის ავტორი: ეკონომიკურ მეცნიერებათა კანდიდატი, უჩუვატკინი, ლეონიდ ვასილიევიჩი

შესავალი.

თავი 1 რუსეთის საფონდო ბაზარი: ძირითადი ტენდენციები და განვითარების პერსპექტივები.

1.1 საფონდო ბაზრის განმარტება და მისი ფორმირება.

1.2 რუსეთის საფონდო ბაზრის ძირითადი მონაწილეები: ემიტენტები, ინვესტორები, ბირჟის ინფრასტრუქტურა, მარეგულირებელი.

1.3 რუსეთის საფონდო ბაზრის ძირითადი პარამეტრების შედარებითი შეფასება.

თავი 2. საფონდო ინდექსები, მათი მნიშვნელობა.

2.1 მახასიათებლების აღწერა, საფონდო ინდექსების კლასიფიკაცია და გამოყენება.

2.2 საფონდო ინდექსების გამოთვლის მეთოდოლოგია.

2.3 რუსული და მსოფლიო საფონდო ინდექსების აღწერა.

თავი 3. საფონდო ინდექსებს შორის ურთიერთობის შესწავლა.

3.1 მიდგომა საფონდო ინდექსებს შორის სტატისტიკური ურთიერთობის ჰიპოთეზის ჩამოყალიბებისა და ტესტირებისადმი.

3.2 საფონდო ინდექსების დამოკიდებულების შესახებ ჰიპოთეზის ფორმირება.

3.3 საფონდო ინდექსებს შორის ურთიერთობის არსებობის ჰიპოთეზის შემოწმება.

დისერტაცია: შესავალი ეკონომიკაში თემაზე: „საფონდო ინდექსებს შორის დამოკიდებულების სტატისტიკური ანალიზი“

გლობალური ეკონომიკის განვითარების თავისებურება მე-20 - 21-ე საუკუნის დასაწყისში იყო საფონდო ბირჟის როლის მნიშვნელოვანი ზრდა, რომელიც წამყვან მნიშვნელობას იძენს ფინანსური ბაზრების სისტემაში. ამჟამად, მსოფლიოს განვითარებული ქვეყნების აქტივების უმეტესი ნაწილი კორპორატიულ ფასიან ქაღალდებშია განლაგებული. განვითარებად ქვეყნებში ტენდენციები მიზნად ისახავს საფონდო ბირჟის, როგორც სახსრების მოზიდვის წყაროს, როლის გაძლიერებას.

საფონდო ბირჟის მაჩვენებლები იპყრობს ბიზნეს წრეების ყურადღებას და წარმოადგენს ქვეყნის ეკონომიკის მდგომარეობის მნიშვნელოვან ინდიკატორებს. ფასიანი ქაღალდების ბაზარი ინვესტიციებისთვის ფინანსური რესურსების მოზიდვის ერთ-ერთი მთავარი მექანიზმია.

რუსეთში ამჟამად არსებული საფონდო ბაზარი ტიპიური დიდი განვითარებადი ბაზარია. იგი ხასიათდება, ერთის მხრივ, დადებითი რაოდენობრივი და ხარისხობრივი ცვლილებების მაღალი მაჩვენებლებით, მეორე მხრივ, მრავალი პრობლემის არსებობით, რომლებიც კომპლექსური ხასიათისაა და ხელს უშლის მის უფრო ეფექტურ განვითარებას.

უმეტესი რაოდენობრივი და ხარისხობრივი მაჩვენებლების მიხედვით, რუსეთის საფონდო ბაზარი ლიდერობს განვითარებად ბაზრებს შორის. ამავდროულად, ბევრ სხვა ხარისხობრივ მაჩვენებელში (ბაზრის ლიკვიდურობა, დივიდენდების სარგებელი, სავაჭრო კომპანიების რაოდენობა და ა.შ.) რჩება გარკვეული ჩამორჩენა წამყვან განვითარებად ბაზრებზე და მით უმეტეს, განვითარებულ ბაზრებზე.

რუსეთის საფონდო ბირჟამ უკვე დაიწყო ჩვენი ქვეყნისთვის დანაზოგების ინვესტიციად გადაქცევის მაკროეკონომიკური ფუნქციის შესრულება. რეალურ სექტორში საწარმოების მზარდი რაოდენობა იწყებს მას განიხილოს მოზიდული რესურსების ძირითად წყაროდ ძირითად აქტივებში ინვესტიციების დასაფინანსებლად და კონკურენტების ხელში ჩაგდების მიზნით.

კაპიტალის მსოფლიო ბაზრის გლობალიზაციის ობიექტური პროცესები აჩენს საკითხს უცხოური კაპიტალის ბაზრების გავლენის შესახებ რუსეთის ეროვნულ საფონდო ბაზარზე. საკითხის ამ ფორმულირების აქტუალობაზე მოწმობს, მაგალითად, უცხოური ბაზრების დიდი წილი რუსული კომპანიების მიერ მოზიდული ინვესტიციების მთლიან მოცულობაში და რუსულ აქციებთან ტრანზაქციების მთლიან მოცულობაში. ამ სფეროში საუკეთესო გლობალურ გამოცდილებაზე დაფუძნებული საფონდო ბაზრის რეგულირების ეფექტური სისტემის ფორმირება არ დასრულებულა.

მსოფლიო ეკონომიკის გლობალიზაციის პირობებში კონკურენტუნარიანობის დონე განსაკუთრებით მნიშვნელოვანია ეროვნული ფინანსური ბაზრებისთვის, ვინაიდან ფინანსურ სექტორში გლობალიზაციის დონე შეუდარებლად მაღალია, ვიდრე მსოფლიო სოციალურ-ეკონომიკური სისტემის სხვა სექტორებში.

რუსეთში, გლობალურ ფინანსურ ბაზრებზე ინტეგრირებით, ეროვნულ ბაზარზე უცხოური კაპიტალის გაჩენით და რუსული კაპიტალის საზღვარგარეთ განთავსებით, საჭიროა შეფასდეს რუსეთის საფონდო ბირჟასა და უცხოურ საფონდო ბაზრებს შორის ურთიერთკავშირის ხარისხი.

ეროვნული ეკონომიკის განვითარების წარმატებით პროგნოზირებისთვის აუცილებელია გავითვალისწინოთ გარე გარემოს, კერძოდ, გლობალური ეკონომიკის მიერ განხორციელებული ეფექტი. უცხოური ბაზრების გავლენის გათვალისწინების ერთ-ერთი შესაძლო გზაა ეროვნული საფონდო ბაზრის საგარეო ბაზრებზე დამოკიდებულების გათვალისწინება.საფონდო ბირჟებს შორის ურთიერთობების დამყარება შესაძლებელს ხდის დაეყრდნოს ეროვნული ეკონომიკის განვითარების პროგნოზებს. განვითარებული ან განვითარებადი ეკონომიკის პირობებზე. დამოკიდებულების მოულოდნელი ზრდა იძლევა სიგნალს, რომ შესაბამის საფონდო ბირჟაზე ვითარება უფრო დეტალურად უნდა იყოს მონიტორინგი.

საფონდო ბირჟის ინტეგრირებული ინდიკატორები არის საფონდო ინდექსები, ამიტომ მათი ურთიერთობების შეფასება წარმოდგენას მისცემს ცალკეული უცხოური ბაზრების გავლენის ხარისხს ეროვნულ საფონდო ბაზარზე, რათა უფრო ზუსტად ვიწინასწარმეტყველოთ ეროვნული ეკონომიკის განვითარება.

უფრო მეტიც, ბოლო რამდენიმე ათწლეულის განმავლობაში, საფონდო ინდექსებმა შეწყვიტეს ფუნქციონირება მხოლოდ როგორც საფონდო ბირჟის ინდიკატორებმა და თავად გადაიქცნენ საქონელად. საფონდო ინდექსებით ვაჭრობა არის ფინანსური ბაზრის ერთ-ერთი უდიდესი სეგმენტი საფონდო ბირჟებზე ევროპასა და აშშ-ში.

მსოფლიო ეკონომიკის გლობალიზაციის პირობებში, იზრდება ვაჭრობის ინსტრუმენტების რაოდენობისა და ვაჭრობის მოცულობების ზრდა, საფონდო ინდექსების, როგორც ფინანსური ბაზრების მდგომარეობისა და განვითარების დინამიკის ზოგადი მაჩვენებლების მნიშვნელობა. საფონდო ინდექსები წარმოადგენს ფასიანი ქაღალდების სხვადასხვა ნაკრების ფასის პარამეტრების საშუალო მახასიათებლებს. ისინი ასრულებენ როგორც საინფორმაციო ფუნქციას ბაზრის ანალიზისა და საინვესტიციო გადაწყვეტილების მიღებისთვის, ასევე ინსტრუმენტის ფორმირების ფუნქციას, მოქმედებენ როგორც ძირითადი აქტივი ფიუჩერსებისთვის, ოფციონებისთვის და ინდექსური საინვესტიციო ფონდებისთვის.

ამჟამად რუსეთის საფონდო ბაზრის ათობით სხვადასხვა ინდექსს ითვლის როგორც რუსული, ისე საერთაშორისო ორგანიზაციები: საფონდო ბირჟები, საინვესტიციო სააგენტოები, საინვესტიციო ბანკები, საბროკერო ფირმები და ა.შ. დღეს საფონდო ბირჟისთვის ყველაზე ფართოდ გამოიყენება RTS ინდექსი და MICEX ინდექსი.

საკვლევი თემის აქტუალობა განპირობებულია არსებული მდგომარეობის ანალიზისა და რუსეთის საფონდო ბაზრის შესახებ ინფორმაციის შეჯამების აუცილებლობით, მისი შედარება განვითარებული და განვითარებადი ქვეყნების საფონდო ბირჟებთან.

რუსეთის საფონდო ბირჟის განვითარების კონცეპტუალური საკითხების შემუშავების აქტუალობა საშუალოვადიან პერსპექტივაში დაკავშირებულია ორ გარემოებასთან:

განვითარების პროგნოზირების პერიოდის გახანგრძლივების ობიექტური აუცილებლობა;

მსოფლიო კაპიტალის ბაზრის გაღრმავება, რაც ზრდის მოთხოვნებს ეროვნული ფინანსური ბაზრის კონკურენტუნარიანობაზე.

ამჟამად სამთავრობო უწყებებმა განვითარების პროგრამების შემუშავების სამწლიან ჰორიზონტს მიაღწიეს. წლიური ბიუჯეტები სამწლიანი ფინანსური გეგმით იცვლება. ფინანსურ სექტორში არსებობს ორი ძირითადი პროგრამული დოკუმენტი, რომელიც შეიცავს განვითარების მიზნებს (და ამოცანებს) და მათ მიღწევის ზომებს - რუსეთის ფედერაციის ფინანსური ბაზრის განვითარების სტრატეგია 2006-2008 წლებში და საბანკო საქმიანობის განვითარების სტრატეგია. რუსეთის ფედერაციის სექტორს 2008 წლამდე პერიოდისთვის აქვს სამწლიანი ჰორიზონტი. სამწლიანი პერიოდი განიხილება საშუალოვადიან პერსპექტივად, როდესაც საქმე ეხება სოციალურ-ეკონომიკური განვითარების პროგრამების შემუშავებას.

ამასთან დაკავშირებით, საჭიროა ეროვნული საფონდო ბირჟის დინამიკისა და გარემოს უფრო დეტალური ანალიზი, ბაზრის დინამიკაზე გარე გავლენის გათვალისწინებით და ეროვნული საფონდო ბირჟისა და უცხოური საფონდო ბაზრების ურთიერთობის შეფასების სისტემატური მიდგომის შემუშავება. .

როგორც ციტატები, რომლებიც ადასტურებენ უცხოური საფონდო ბაზრების გავლენას რუსულ ბაზარზე, შეგვიძლია მოვიყვანოთ ვ.დ. მილოვიდოვი, რუსეთის ფედერაციის პრემიერ-მინისტრის თანაშემწე: ფაქტობრივად, აღარ არის განვითარებული და განვითარებადი ბაზრები. უკვე არსებობს ერთიანი ფინანსური ბაზარი. სხვა საქმეა, რომ ამ ფინანსური ბაზრის ცალკეული სეგმენტები არ შეესაბამება ერთმანეთს რისკის ხარისხით, შემოსავლით, ურთიერთშეღწევადობით და კაპიტალის მუდმივი გადაცემის უნარით ერთი სეგმენტიდან მეორეზე და ს.ვ. ლიალინი, ანალიტიკური და საინფორმაციო სააგენტო Cbonds-ის გენერალური დირექტორი: ტენდენცია არის იმისკენ, რომ შესაძლოა მალე აღარ დარჩეს ეროვნული ბაზრები, როგორც ასეთი. დარჩება მხოლოდ საერთაშორისო ბაზრები, რომლებზეც ივაჭრება სხვადასხვა ემიტენტის ფასიანი ქაღალდები.

საფონდო ბირჟის წარმომადგენლები საფონდო ბირჟებზე ძლიერ ურთიერთშეღწევადობაზე საუბრობენ, მაგრამ იმის თქმა, რომ ეროვნული ბაზრების საზღვრები უკვე წაშლილია, ჯერჯერობით არ შეიძლება.

რუსეთის საფონდო ბირჟასა და საგარეო ბაზრებს შორის ურთიერთობის შეფასების განსაზღვრა შესაძლებელს გახდის უფრო დასაბუთებული პროგნოზების შექმნას ეროვნული ეკონომიკისა და რუსეთის საფონდო ბაზრის განვითარების შესახებ. კერძო ინვესტორებისთვის, საფონდო ბირჟებს შორის ურთიერთობის ფაქტის დადასტურება ან უარყოფა შესაძლებელს გახდის გლობალური და ეროვნული საფონდო ბაზრის უფრო ზუსტად გაანალიზებას და პროგნოზირებას, საფონდო ინდექსების სტრუქტურის საფუძველზე წამყვანი ინდუსტრიების იდენტიფიცირებას და ინდივიდუალური მახასიათებლების განსაზღვრას. ინდივიდუალური აქციები.

პრობლემის განვითარების ხარისხი

ეს ნაშრომი არის ერთ-ერთი შედარებით მცირე რაოდენობის მცდელობა, ჩაატაროს რუსეთის საფონდო ბირჟის საოპერაციო პირობების ცვლილებების ყოვლისმომცველი ანალიზი და განსაზღვროს მის დინამიკაზე გავლენის ფაქტორები მსოფლიო საფონდო ბაზრების გავლენით, რაც ავითარებს და განმარტავს პროგნოზირების პრობლემას. რუსეთის საფონდო ბაზარი. წინა კვლევების მაგალითები შედარებით ცოტაა.

1990 წლამდე ბირჟასთან დაკავშირებული გარკვეული საკითხები განხილული იყო ბ.ი. ალეხინა, ა.ვ. ანიკინა, ე.ია. ბრეგელი, ძვ. ვოლინსკი, I.S. კოროლევი, JI.H. კრასავინა, გ.გ. მატიუხინა, მ.ა. პორტნოი, დ.ვ. სმისლოვი, ვ.მ სოკოლინსკი, ვ.ვ. სუშჩენკო, იუ.ს.სტოლიაროვა, ბ.გ.ფედოროვა, ლ.ი. ფრეი და სხვა ავტორები. 1945-1990 წლებში გამოქვეყნდა ფასიანი ქაღალდების ბაზრისადმი მიძღვნილი მხოლოდ რამდენიმე ნაშრომი.

B.I.-ს წიგნები და სტატიები ეძღვნება სტატისტიკური ანალიზის სხვადასხვა ასპექტს და, კერძოდ, საფონდო ბირჟას. ალეხინა, ს.ა. აივაზიანი, ა.ი.ბასოვი, ა.ი.ბელზეცკი, ვ.ა.გალანოვი, ვ.ი.დგტიარევა, ე.ვ.დოროხოვი, ი.ი.ელისეევა, მ.რ.ეფიმოვა, ო.ა.კანდინსკაია, ვ.ი.კოლესნიკოვა, ა.ა. იტარიანი, ი.ნ. პლატონოვა, ბ.ბ. რუბცოვი, ა.ვ.სემენკოვა, ბ.მ.ჩესკიდოვა, ე.ვ. ჩირკოვა, ა.ა. ერლიხი, ა.ბ. ფელდმანი. ზოგიერთი ნაშრომი იყო სახელმძღვანელო და ღრმად არ აშუქებდა საფონდო ბირჟის საკითხებსა და პრობლემებს, ნაწილი იყო თარგმანები უცხოური ლიტერატურისა, რომელიც ეძღვნებოდა საფონდო ბირჟას. თარგმნილ ლიტერატურას შორის, რომელიც შეიძლება კლასიფიცირდეს როგორც საფონდო ბირჟაზე, აღვნიშნავთ W. Sharp, J. Van Horn, R. Braley და S. Myers, T. Watsham და J. Parramow წიგნებს.

რუსეთში არსებული საფონდო ბაზრების ლიტერატურაში ძირითადი აქცენტი კეთდება ცალკეულ საფონდო ბირჟის ინსტრუმენტებზე და ფასიანი ქაღალდების გამოშვების მახასიათებლებზე, ხოლო საკითხები რჩება არასაკმარისად გამჟღავნებული, რომელიც მოიცავს შედარებით მახასიათებლებს და რუსეთის საფონდო ბაზრის შედარებით აღწერას უცხოურ ანალოგებთან შედარებით. რუსულ და უცხოურ საფონდო ბაზრებს შორის ურთიერთკავშირის ხარისხის რაოდენობრივი შეფასებების ჩათვლით. რუსეთის საფონდო ბაზრის პროგნოზირების მიდგომები, მათ შორის უცხოურ ბაზრებთან ურთიერთობის გზით, საკმარისად არ არის გამჟღავნებული.

რუსეთის საფონდო ბირჟის სტატისტიკის საკითხების შესწავლის სამუშაოებს შორის შეიძლება გამოვყოთ რამდენიმე დოკუმენტი, რომლებიც განსაზღვრავენ საფონდო ბაზრის განვითარებას ეროვნული მასშტაბით: რუსეთის ფედერაციის განვითარების სტრატეგია 2010 წლამდე, რუსეთის ფინანსური ბაზრის განვითარების სტრატეგია. ფედერაცია 2006-2008 წლებში, რუსეთის ფასიანი ქაღალდების ბაზრის განვითარების პროგრამა 2010 წლამდე.

2007 წელს, საფონდო ბაზრის მონაწილეთა ეროვნული ასოციაციის ეგიდით, მეცნიერთა, მკვლევართა და ანალიტიკოსთა ჯგუფმა შეიმუშავა პროექტი რუსეთის საფონდო ბაზრის საპროგნოზო განვითარებისთვის: რუსეთის საფონდო ბაზრის იდეალური მოდელი საშუალოვადიან პერსპექტივამდე (სანამ 2015). ამ ნაშრომში ავტორებმა დასახეს ამოცანა, საფონდო ბირჟის სხვადასხვა ინდიკატორის ტენდენციების ანალიზის საფუძველზე, საშუალოვადიან პერსპექტივაში მისი ზრდის დინამიკის პროგნოზირება.

მსოფლიო ბანკის და სსფ-ის ეგიდით მომუშავე მეცნიერების ნაშრომებს შორის, რომლებიც ეძღვნება მსოფლიო ინდექსების ურთიერთობის პრობლემებს და მათი ურთიერთგავლენის შეფასებას, შეიძლება გამოვყოთ: M. Pritsker Channels for spread of finance ინფექციის, T. Baig and I. Godfan რუსეთის დეფოლტი და ფინანსური ინფექცია ბრაზილიაში, კ. ფორბსი და რ. რიგობონი ფინანსური გადამდები გაზომვა. კონცეპტუალური და ემპირიული ასპექტები.

კვლევის მიზანი და ამოცანები

სადისერტაციო კვლევის მიზანია რუსეთის საფონდო ბაზრის ძირითადი პარამეტრების ანალიზი, შეჯამება და სისტემატიზაცია და მათი შედარება განვითარებული და განვითარებადი ქვეყნების საფონდო ბირჟებთან, აგრეთვე დადასტურება ან უარყოფა ჰიპოთეზის არსებობის შესახებ ეროვნულ საფონდო ბირჟაზე. საფონდო ბაზარი და უცხოური საფონდო ბირჟები შესაბამისი საფონდო ინდექსების სტატისტიკური ანალიზის ჩატარებისას.

გარდა ამისა, საფონდო ბირჟებს შორის დამოკიდებულების სტატისტიკური შეფასების მეთოდოლოგიის შემუშავებისა და ტესტირების საკითხი დგება შესაბამის საფონდო ინდექსებს შორის სტატისტიკური კავშირის დამყარებით.

ამ მიზნების მიღწევა გააუმჯობესებს საფონდო ბაზრის განვითარების საპროგნოზო მოდელების სიზუსტეს, რაც იქნება ეკონომიკური ზრდის უზრუნველყოფის, რუსეთის ეკონომიკის კონკურენტუნარიანობისა და მოსახლეობის კეთილდღეობის გაზრდის საშუალება.

დასახული მიზნების შესაბამისად დაისახა და გადაწყდა შემდეგი ამოცანები:

რუსეთის საფონდო ბაზრის ძირითადი პარამეტრების ანალიზი და სისტემატიზაცია;

რუსეთის საფონდო ბაზრის ძირითადი პარამეტრების შედარება განვითარებული და განვითარებადი ქვეყნების საფონდო ბაზრების ანალოგიურ პარამეტრებთან;

ერთი ან მეტი რუსული საფონდო ინდექსის შერჩევა უცხოურ ინდექსებთან შესადარებლად;

მსოფლიო ინდექსების ჯგუფის შერჩევა რუსულ ინდექსებთან შესადარებლად;

ინდექსების შედარება და ჰიპოთეზის შემოწმება რუსულ და მსოფლიო საფონდო ინდექსებს შორის კავშირების არსებობის შესახებ;

არსებული მიდგომების სისტემატიზაცია და საფონდო ინდექსებს შორის კავშირის ხარისხის განსაზღვრის სტატისტიკური შეფასების მეთოდოლოგიის შემუშავება.

კვლევის ობიექტია რუსეთის საფონდო ბაზარი უცხოურ საფონდო ბირჟებთან შედარებით.

კვლევის საგანია რუსული RTS საფონდო ინდექსი, მისი აგების მეთოდოლოგია და განვითარების ტენდენციების ანალიზი, სხვა ქვეყნების ინდექსებთან შედარება.

კვლევის თეორიულ და მეთოდოლოგიურ საფუძველს წარმოადგენდა ადგილობრივი და უცხოელი ავტორების მუშაობა სტატისტიკის თეორიაზე, საფონდო ბირჟის სტატისტიკაზე, საინვესტიციო ანალიზზე, ფინანსური ბაზრების ფუნქციონირების თეორიაზე და ამ თემაზე მიძღვნილი სამეცნიერო კონფერენციების მასალებზე. ნაშრომში ასევე გამოყენებული იყო მასალები ეკონომიკური პერიოდული გამოცემებიდან.

კვლევის პროცესში ავტორმა გამოიყენა მეცნიერული აბსტრაქციის, დედუქციისა და ინდუქციის მეთოდები, დინამიკის ანალიზისა და ურთიერთობების შესწავლის სტატისტიკური მეთოდები. ემპირიული მონაცემთა მასივების შედარებითი ანალიზი და სტატისტიკური დამუშავება ფართოდ გამოიყენებოდა ინდექსების ქცევის მიმართებებისა და ტენდენციების დასადგენად.

კვლევის საინფორმაციო ბაზა

კვლევის ჩასატარებლად OECD-ის, საერთაშორისო საფონდო ბირჟების, საერთაშორისო ანგარიშსწორების ბანკის, საერთაშორისო სავალუტო ფონდის სტატისტიკა, ცენტრალური ბანკებისა და ეროვნული სტატისტიკური სააგენტოების პუბლიკაციები, ბლუმბერგის და Reuters-ის საინფორმაციო ტერმინალების მონაცემები, მონოგრაფიული კვლევები, სხვადასხვა საცნობარო პუბლიკაციები, მასალები დამუშავდა უცხოური და რუსული პერიოდული გამოცემები, რომლებიც ეძღვნებოდა საფონდო ბირჟას და საფონდო ინდექსებს.

რუსული საფონდო ინდექსების მონაცემთა წყაროები იყო მოსკოვის ბანკთაშორისი სავალუტო ბირჟის (MICEX), რუსეთის სავაჭრო სისტემის (RTS), NAUFOR (საფონდო ბაზრის მონაწილეთა ეროვნული ასოციაცია), რუსეთის ბანკი, FFMS (ფინანსური ბაზრების ფედერალური სამსახური) მონაცემთა ბაზები. რუსეთის, რუსეთის ფედერაციის როსსტატის, ცენტრალური ფინანსური ბაზრების სამსახურის (საფონდო ბაზრის განვითარების ცენტრი) და ა.შ.

პრობლემების გადაჭრისას, წყაროს მონაცემების მომზადება და მათი ტრანსფორმაციები განხორციელდა MS Excel ცხრილების პროცესორის გამოყენებით (Microsoft, Corp.) და ყველა შესრულებული სტატისტიკური გამოთვლა განხორციელდა STATISTICA პროგრამული პაკეტის (StatSoft, Inc.) გარემოში. .

სადისერტაციო კვლევის სამეცნიერო სიახლეა რუსეთის საფონდო ბირჟის დღევანდელი მდგომარეობის ანალიზის ჩატარება განვითარებული და განვითარებადი ქვეყნების საფონდო ბირჟებთან შედარებით და ჰიპოთეზის სტატისტიკურ შემოწმებას შორის ურთიერთობის შესახებ. რუსული საფონდო ინდექსები და განვითარებული და განვითარებადი საფონდო ბაზრების საფონდო ინდექსები. სამეცნიერო სიახლის ყველაზე მნიშვნელოვანი ელემენტებია:

რუსეთის საფონდო ბაზრის მიმდინარე ანალიზისა და ძირითადი პარამეტრების განზოგადება;

რუსეთის საფონდო ბირჟის ძირითადი პარამეტრების შედარება განვითარებული და განვითარებადი ქვეყნების ანალოგიურ პარამეტრებთან;

საფონდო ინდექსების შერჩევისა და დაჯგუფების განხორციელება გეოგრაფიული კრიტერიუმის და ქვეყნების ეკონომიკის განვითარების ხარისხის კრიტერიუმის გათვალისწინებით;

2003-2005 წლების რუსული და საერთაშორისო ინდექსების შესახებ მონაცემების სტატისტიკური დამუშავების განხორციელება;

საფონდო ბირჟებს შორის ურთიერთკავშირის ხარისხის შეფასების მეთოდოლოგიის შემუშავება მათი ინტეგრირებული ინდიკატორების მეშვეობით;

რუსეთის საფონდო ინდექსსა და უცხოურ საფონდო ინდექსებს შორის ურთიერთკავშირის სტატისტიკური შეფასების ჩატარება.

სადისერტაციო კვლევითი სამუშაოს პრაქტიკული მნიშვნელობა მდგომარეობს იმაში, რომ კვლევაში შემუშავებული თეორიული დებულებები და საფონდო ინდექსებს შორის კავშირის ხარისხის შეფასების მეთოდოლოგიის გამოყენების შედეგები შეიძლება გამოყენებულ იქნას ფასიანი ქაღალდების მარეგულირებელი აღმასრულებელი ხელისუფლების მიერ საფონდო ბირჟის სტატისტიკის პროგნოზირებისთვის. ბაზარი (FSFM, რუსეთის ბანკი,

ფინანსთა სამინისტრო და სხვ.), სავაჭრო პლატფორმები (MICEX, RTS), თვითრეგულირებადი ორგანიზაციები (NAUFOR), მენეჯმენტი და საინვესტიციო კომპანიები, ანალიტიკოსები და საფონდო ბაზრის სხვა მონაწილეები, მათ შორის კერძო ინვესტორები.

ამ კვლევის შედეგები შეიძლება გამოყენებულ იქნას, როგორც ეკონომიკური და საპროგნოზო მოდელები, რომლებიც აღწერენ და პროგნოზირებენ რუსეთის საფონდო ბაზრის დინამიკას.

შემუშავებული მიდგომა, ისევე როგორც ფაქტობრივი მონაცემების ანალიზი, შეიძლება გამოყენებულ იქნას სასწავლო პროცესში დისციპლინების სწავლებისას სტატისტიკის ზოგადი თეორია, ეკონომიკური სტატისტიკა, ეკონომიკური თეორიის კურსი.

კვლევის შედეგების ტესტირება და განხორციელება

სადისერტაციო კვლევის დროს განხორციელებული ძირითადი თეორიული და მეთოდოლოგიური განვითარება აისახა სტატიებში, გამოქვეყნებულ სამეცნიერო ნაშრომების კრებულებში, ასევე მოხსენებული და განხილული იყო მენეჯმენტის სახელმწიფო უნივერსიტეტის სტატისტიკის დეპარტამენტის სემინარებზე.

სადისერტაციო კვლევის შედეგები გამოყენებული იქნა საფონდო ბაზრის მონაწილეთა ეროვნული ასოციაციის მუშაობაში ანალიტიკური მიმოხილვებისა და კვლევების მომზადებაში, რომლებიც ეძღვნებოდა რუსეთის საფონდო ბაზრის ანალიზს, მრავალფაქტორულ შედარებას განვითარებული და განვითარებადი ქვეყნების საფონდო ბირჟებთან და CJSC. PricewaterhouseCoopers Russia B.V. საკონსულტაციო მომსახურების გაწევისას.

დისერტაციის მოცულობა და სტრუქტურა.

ნაშრომი შედგება შესავლისგან, სამი თავისგან, დასკვნისგან, ცნობარების სიასა და 4 დანართისაგან, შეიცავს 13 ფიგურას და 39 ცხრილს. ნაშრომის საერთო მოცულობა შეადგენს 249 გვერდს საბეჭდი ტექსტის (დანართების ჩათვლით), გამოყენებული ლიტერატურის ბიბლიოგრაფიული ნუსხის ჩათვლით, რომელიც მოიცავს 150-ზე მეტ წყაროს.

დისერტაცია: დასკვნა თემაზე "ბუღალტერია, სტატისტიკა", უჩუვატკინი, ლეონიდ ვასილიევიჩი.

შემდეგ კვლევის შედეგები, მისი ძირითადი დასკვნები ჩამოყალიბებულია შინაარსიანი თვალსაზრისით. თუ კვლევა ჩატარდა მათემატიკურ-სტატისტიკური მეთოდებისა და მოდელების ფარგლებში, მაშინ მისი დასკვნები ჩამოყალიბებულია გაანალიზებული სისტემის უცნობი პარამეტრების შეფასებით ან ჰიპოთეზის მართებულობის კითხვაზე პასუხის სახით. ტესტირება მიმდინარეობს.

გარკვეული შაბლონების, ურთიერთობებისა და დამოკიდებულების არსებობისთვის სხვადასხვა ფენომენის შესწავლისას შესაძლებელია ინსტრუმენტების საკმაოდ ფართო სპექტრის გამოყენება და მონაცემთა ანალიზის სხვადასხვა მეთოდები. ანალიზის ყველაზე ხშირად გამოყენებული ტიპებია გრაფიკული, კორელაცია, ვარიაცია და რეგრესია.

მონაცემთა ნაკრებებთან მუშაობისას ძირითადი მეთოდებია შერჩევის მეთოდი და დაჯგუფების მეთოდი. შერჩევის მეთოდის არსი არის მონაცემთა წარმომადგენლობითი ნაკრების განსაზღვრა, რომლის ანალიზიც საშუალებას მისცემს დასკვნის გავრცელებას მთლიან პოპულაციაზე. დაჯგუფების მეთოდის გამოყენებით, სტრუქტურირებულია ინფორმაციის ორიგინალური მასივი.

შერჩევის მეთოდი შესაძლებელს ხდის ერთგვაროვანი, წარმომადგენლობითი ნაკრების ჩამოყალიბებას მთელი საფონდო ინდექსებიდან, რომელთა უმეტესობას გამოქვეყნების დიდი ისტორია აქვს.

მონაცემთა ანალიზი გრაფიკული მეთოდით, რა თქმა უნდა, კვლევის ერთ-ერთი ყველაზე მნიშვნელოვანი ეტაპია. ამ მეთოდის გამოყენებით ხდება გაანალიზებული პროცესების აღწერა, გამოვლენილია განვითარების ტენდენციები და სხვადასხვა ფენომენის დინამიკის ზოგადი ნიმუშები. ვიზუალური ანალიზი ნებისმიერი კვლევის სავალდებულო და განუყოფელი ნაწილია, რადგან... უკვე პირველ ეტაპებზე ის საშუალებას აძლევს ადამიანს მივიდეს დასკვნამდე, რომელიც ადასტურებს ან უარყოფს გამოთქმულ ვარაუდებს.

დისპერსიული და რეგრესიული ანალიზი შესაძლებელს ხდის დადგინდეს გარკვეული ფენომენის დამოკიდებულების არსებობა რომელიმე ფაქტორზე ან ფაქტორთა ჯგუფზე. ფაქტორების რაოდენობის მიხედვით, ერთფაქტორიანი ან დისპერსიული ანალიზის გამოყენებით, ფასდება მახასიათებლების გავლენის ხარისხი შესასწავლ ფენომენზე, ხოლო რეგრესიული ანალიზი შესაძლებელს ხდის დადგინდეს არა მხოლოდ გავლენის ხარისხი, არამედ ფორმაც. ფენომენების დამოკიდებულება.

კორელაციური ანალიზი საშუალებას გვაძლევს დავადგინოთ ფენომენებს შორის წრფივი კავშირის არსებობა. ანალიზის არსი მდგომარეობს იმაში, რომ გამოვთვალოთ კორელაციის კოეფიციენტი, რომლის მნიშვნელობითა და ნიშნითაც შეიძლება ვიმსჯელოთ ფენომენებს შორის ურთიერთობის ხარისხისა და მიმართულების შესაბამისად. კორელაციური ანალიზის შედეგები მიუთითებს ერთი ინდიკატორის წინასწარმეტყველების შესაძლებლობაზე მეორის ცნობილი მნიშვნელობით.

ზემოთ ჩამოთვლილი თითოეული მეთოდის უფრო დეტალური აღწერა მოცემულია დანართ 1-ში.

3.2 საფონდო ინდექსების დამოკიდებულების შესახებ ჰიპოთეზის ფორმირება

თანამედროვე რუსული საფონდო ბაზარი არის ერთ-ერთი ყველაზე სწრაფად მზარდი ფასიანი ქაღალდების ბაზარი მსოფლიოში. იგი ხასიათდება ზრდის მაღალი ტემპებით და საკმაოდ დიდი რაოდენობით ხარისხობრივი და რაოდენობრივი ცვლილებების არსებობით. 1995 წლიდან 2005 წლამდე პერიოდში. საბაზრო კაპიტალიზაციის საშუალო წლიურმა ზრდამ 86.5% შეადგინა, რაც ერთ-ერთი ყველაზე მაღალი მაჩვენებელია როგორც განვითარებული, ასევე განვითარებადი ბაზრებისთვის. მეორე მხრივ, რუსეთის საფონდო ბაზარს ახასიათებს ზრდის არასტაბილურობა, ეკონომიკის ცალკეულ სექტორებზე დამოკიდებულები და გარკვეული პოლიტიკური გადაწყვეტილებები.

რუსეთის საფონდო ბაზრის ერთ-ერთი მთავარი მინუსი ასევე მოიცავს მისი სტრუქტურის კონცენტრაციას (იხ. თავი 1), რაც საბოლოოდ უარყოფითად აისახება არა მხოლოდ საფონდო ბაზრის მდგომარეობაზე, არამედ მისი პროგნოზირების უნარზე. ეს ხელს უშლის რუსული აქციების მიმართ ნდობის გაზრდას და რუსი და უცხოელი ინვესტორების უფრო დიდი რაოდენობის მოზიდვას.

ბაზრის შესაძლებლობების გაზრდა და მისი მიმზიდველობის გაზრდა ინვესტორებისთვის წინა პლანზე აყენებს საფონდო ბირჟის მდგომარეობის პროგნოზირების მეთოდებისა და მეთოდების იდენტიფიცირების პრობლემებს.

ინვესტორებისა და ფინანსური ანალიტიკოსებისთვის პროგნოზირების უნარი საფონდო ბაზრის ერთ-ერთი ყველაზე მნიშვნელოვანი და მნიშვნელოვანი მახასიათებელია.

ბევრი ფინანსური ინსტიტუტის საინვესტიციო პოლიტიკა და კერძო ინვესტორების ქცევა ეფუძნება საფონდო ბაზრის განვითარების პროგნოზებს. ბანკებისა და საპენსიო ფონდებისთვის აქციებში ინვესტიციები მათი ფინანსური რეზერვების განთავსების ნაწილია; საინვესტიციო ფონდები და მმართველი კომპანიები განსაზღვრავენ მათ გრძელვადიან საინვესტიციო სტრატეგიას. კერძო პირები, on

26 NAUFOR რუსეთის საფონდო ბირჟის იდეალური მოდელი საშუალოვადიან პერიოდში (2015 წლამდე), გვ. 164 ნაწილი M. 2007, საფონდო ბირჟის ზრდის ან კლების პროგნოზის საფუძველზე, მე ვიღებ გადაწყვეტილებას აქციებში დანაზოგების ინვესტირებაზე ბროკერის მეშვეობით, სახსრების გადარიცხვის შესახებ ერთობლივ ფონდებში ან უარს ვამბობ ინვესტიციებზე.

რუსეთის საფონდო ბაზრის თავისებურებების გათვალისწინებით, მისი მდგომარეობის უშუალო პროგნოზირება საკმაოდ რთულია, რადგან, როგორც ზემოთ აღინიშნა, ბევრი ფაქტორი ძნელია პროგნოზირება.

სხვადასხვა ქვეყნებს შორის კაპიტალის მოძრაობაზე მნიშვნელოვანი შეზღუდვების არარსებობის პირობებში და იმის გათვალისწინებით, რომ რუსეთის საფონდო ბაზარი არის ფასიანი ქაღალდების გლობალური ბაზრის ნაწილი და უცხოელ ინვესტორებს აქვთ შესაძლებლობა განახორციელონ სახსრები რუსულ ფასიან ქაღალდებში. სავსებით ლოგიკურია ვივარაუდოთ, რომ რუსეთის საფონდო ბაზარი ურთიერთკავშირშია სხვა ქვეყნების საფონდო ბირჟებთან. მათი განვითარების უფრო გრძელი ისტორიით, გარკვეული ქვეყნების საფონდო ბირჟების პროგნოზირება შესაძლებელია უფრო ზუსტად, ვიდრე რუსეთის საფონდო ბაზარი. საუბარია განვითარებული ქვეყნების საფონდო ბირჟებზე, როგორიცაა, მაგალითად, აშშ, დიდი ბრიტანეთი.

მათი განვითარების უფრო გრძელი ისტორიით, თეორიული და პრაქტიკული სამეცნიერო და გამოყენებითი კვლევების უფრო დიდი რაოდენობით, რომლებიც აღწერს მათ ქცევას, მონაწილეთა უფრო დიდ რაოდენობას, ფასიანი ქაღალდების მრავალფეროვნებას და მოზიდული სახსრების მოცულობებს, ასეთი საფონდო ბაზრები უკეთ პროგნოზირებადია. ეკონომიკური თეორიების უმეტესობა, რომლებიც აღწერს საფონდო ბირჟის ქცევას, რომელთაგან ყველაზე ცნობილია CAPM (Capital Assets Price Model) და APT (Arbitrage Pricing Theory) მოდელები.

07 ეფუძნება ვარაუდებს ბაზრის ეფექტურობისა და ინვესტორების რაციონალური ქცევის შესახებ და წარმოადგენს ხაზოვანი დაახლოების მოდელებს. რუსული ბაზარი არაეფექტურია და მისი მონაწილეების ქმედებებს ხშირად რაციონალური ვერ ვუწოდებთ.

27 ბაზარი ეფექტურია გარკვეული ინფორმაციის მიმართ, თუ ამ ინფორმაციის გამოყენებით შეუძლებელია ფასიანი ქაღალდების ყიდვის ან გაყიდვის გადაწყვეტილების მიღება, რაც საშუალებას მისცემს ადამიანს მიიღოს სხვა მოგება, ვიდრე ჩვეულებრივი, ან ზედმეტი მოგება. W.F. Sharp, Investments, Infra-M, 1999, გვ. 109.

ამრიგად, რუსეთის ბაზრის ურთიერთობის დამყარების შემდეგ მსოფლიოს სხვა ქვეყნების საფონდო ბირჟებთან, მნიშვნელოვნად გაფართოვდა მისი მდგომარეობის შესწავლის შესაძლებლობები.

ურთიერთობების იდენტიფიცირება ხელს შეუწყობს რუსეთის საფონდო ბაზრის განვითარების პროგნოზირებადი მოდელების აგების საწყისი წინაპირობების მოპოვებას და რუსეთის საფონდო ბირჟაზე სხვა ქვეყნების ფასიანი ქაღალდების ბაზრების გავლენის რეგიონალური გეოგრაფიული დამოკიდებულების დადგენას.

პროგნოზირებაზე საუბრისას, მნიშვნელოვანია ხაზგასმით აღვნიშნოთ, რომ რუსეთის საფონდო ბაზარი გლობალური ბაზრის ნაწილია და, შესაბამისად, ექვემდებარება ზოგად ტენდენციებს და ურთიერთქმედებს სხვა საფონდო ბირჟებთან.

ამასთან დაკავშირებით, რუსეთის საფონდო ბაზრის მდგომარეობის პროგნოზირების შესაძლებლობის დასადგენად, ჩნდება კითხვა საფონდო ბირჟებს შორის ურთიერთობის არსებობის ან მისი არარსებობის შესახებ.

როგორც რუსეთის საფონდო ბირჟებსა და უცხო ქვეყნების საფონდო ბირჟებს შორის სტატისტიკური კავშირის არსებობის ან არარსებობის შესახებ ჰიპოთეზის შემოწმების ნაწილი, არგუმენტაციის სამი ვარიანტი შეიძლება იყოს შემოთავაზებული:

1. არ არის განმეორებადობა ან ურთიერთდაკავშირება საფონდო ბაზრების დინამიკაში.

2. არსებობს ურთიერთობები სხვადასხვა საფონდო ბირჟებს შორის, თუმცა ეს სხვა არაფერია თუ არა უბრალო დამთხვევა.

3. ბაზრები ციკლურად ვითარდება და მათ შორის არის ეკონომიკურად გამართლებული ურთიერთობა.

კვლევის ჩასატარებლად ვივარაუდებთ, რომ საფონდო ბირჟის დინამიკა აღწერილია საფონდო ინდექსის დინამიკით, რომელიც საუკეთესოდ წარმოადგენს ამ ბაზრის ფასიან ქაღალდებს.

წამოყენებული ჰიპოთეზა ასეთია: არსებობს სტაბილური დამოკიდებულებები სხვადასხვა ქვეყნის საფონდო ბირჟებს შორის, რომლებიც ექვემდებარება სტატისტიკურ ანალიზს. გლობალური კრიზისული ტენდენციების არარსებობის პირობებში, რუსეთის საფონდო ბაზრის დინამიკა ურთიერთკავშირშია განვითარებული და განვითარებადი ქვეყნების საფონდო ბაზრების დინამიკასთან.

საფონდო ბირჟებს შორის კორელაციების არსებობის შესაძლებლობის რაციონალური საფუძვლის არგუმენტად შეიძლება ვივარაუდოთ ფუნდამენტური სახელმწიფოთაშორისი კავშირებისა და გარკვეული ფსიქოლოგიური ურთიერთობების არსებობა ბაზრებს შორის.

შესაძლებელია შემდეგი ფუნდამენტური ურთიერთობები:

ფინანსური ურთიერთობები. ერთი მაგალითი იმისა, თუ როგორ იწვევს ფინანსური კავშირები გაზრდილ კორელაციას საფონდო ინდექსებს შორის, შეიძლება აღწერილი იყოს შემდეგნაირად: როდესაც აქტივების ფასები ერთ ქვეყანაში იკლებს, ფირმები იძულებულნი არიან გაზარდონ რეზერვები. ამ ვითარებაში კომპანიები თავს არიდებენ იაფი აქტივების გაყიდვას, სამაგიეროდ ათავისუფლებენ აქციებს, რომელთა ფასები ჯერ არ დაწყებულა. კიდევ ერთი მაგალითი: ღია საინვესტიციო ფონდები, როდესაც ერთ ქვეყანაში კრიზისული სიტუაციაა, ზრდის სახსრების წილს, შიშით აქციონერების მიერ სახსრების გატანის.

საგარეო ეკონომიკური ურთიერთობები. საგარეო ვაჭრობის დიდი მოცულობის მქონე ქვეყნები დამოკიდებულნი ხდებიან პარტნიორ ქვეყნებში არსებულ ვითარებაზე. საფონდო ბირჟის კრიზისი ხშირად წინ უსწრებს ან მოჰყვება ეროვნული ვალუტის დევალვაციას. ვალუტის დევალვაციის მქონე ქვეყნის სავაჭრო პარტნიორები რთულ მდგომარეობაში აღმოჩნდებიან, რაც მათ საფონდო ინდექსებზეც აისახება.

პოლიტიკური კავშირები. ამ ტიპის ურთიერთობა შედარებით იშვიათად არის გათვალისწინებული, მაგრამ ქვეყნის სახელმწიფოთაშორის ასოციაციაში შესვლას შესაძლოა ახლდეს მსგავსი ცვლილებები საკანონმდებლო ჩარჩოში, მონეტარული და საბიუჯეტო პოლიტიკაში.

შემდეგი ფსიქოლოგიური ურთიერთობები ასევე შესაძლებელია:

ინფორმაციის ასიმეტრია. იმის გამო, რომ ინფორმაცია ძვირადღირებული რესურსია, მისი მოპოვების შედარებითი ღირებულება უფრო მაღალია მცირე ბაზრებზე. ამ მხრივ ინვესტორებს შეუძლიათ გაატარონ ერთიანი საინვესტიციო პოლიტიკა მათ მიერ გაერთიანებულ რამდენიმე ქვეყანასთან მიმართებაში, ნებისმიერი საფუძველზე.

თამაშის წესების შეცვლა. ზოგჯერ მოვლენა კონკრეტულ ქვეყანაში უბიძგებს ინვესტორებს გადააფასონ ზოგადად საერთაშორისო ინვესტიციებთან დაკავშირებული რისკები. ამ სახის მოვლენებს შორისაა, მაგალითად, რუსეთის მიერ შიდა ხელშეკრულების დარღვევა. ბევრი ინვესტორის გლობალური საინვესტიციო სტრატეგიის მნიშვნელოვანმა ცვლილებამ ერთდროულად შეიძლება თანაბარი ზეწოლა მოახდინოს მთელ რიგ საფონდო ბირჟებზე.

ნახირის ქცევა. საინვესტიციო გადაწყვეტილებებს იღებენ რეალური ადამიანები, ამიტომ საფონდო ბაზრის მონაწილეებს შორის ნახირის ქცევის გამოვლინების თავიდან აცილება შეუძლებელია. უფრო მეტიც, ასეთი ქცევა არც ისე ირაციონალურია: მათი შედეგები, ვინც უმრავლესობას მიჰყვება, ხშირად შეესაბამება ინდექსური პორტფელების დინამიკას.

გამომდინარე იქიდან, რომ საფონდო ბირჟები არის ქვეყნის ეკონომიკური მდგომარეობის, მასში მიმდინარე პროცესებისა და ცვლილებების გარკვეული ასახვა, უნდა ვივარაუდოთ, რომ ყველა საფონდო ბაზარი შეიძლება გაერთიანდეს ჯგუფებად ეკონომიკის განვითარების ხარისხის შესაბამისად. იმ ქვეყნისა, რომელსაც ისინი ეკუთვნიან.

მსოფლიოს ყველა ქვეყნის ეკონომიკა ზოგადად რიგი სოციალურ-დემოგრაფიული და ეკონომიკური მაჩვენებლების მიხედვით იყოფა განვითარებულ, განვითარებად და ჩამორჩენილებად. ცხადია, იგივე პრინციპი შესაძლებელს ხდის საფონდო ბაზრების კლასიფიკაციას. მთავარი პრობლემა არის ყველაზე ადეკვატური ინდიკატორის არჩევა, რომლის დახმარებითაც საფონდო ბაზარი კლასიფიცირდება ამა თუ იმ ჯგუფად.

მსგავსი მახასიათებლების მქონე ბაზრების ჯგუფების ფორმირება საკმაოდ ფართო შესაძლებლობებს იძლევა ფინანსური რესურსების მოძრაობისა და კონკრეტული რეგიონის საინვესტიციო მიმზიდველობის ცვლილებების გასაანალიზებლად.

თუ დაჯგუფება სწორად განხორციელდა, მოსალოდნელია, რომ ერთ ჯგუფში შემავალი ბაზრები ხასიათდება ცალმხრივი ტენდენციებით, ე.ი. ერთი ქვეყნის საფონდო ინდექსის დადებითი დინამიკით, სხვა ქვეყნებიც დადებით დინამიკას განიცდიან. სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, მოსალოდნელია, რომ ჯგუფებში იქნება საკმაოდ ძლიერი ურთიერთობები.

შეიძლება ვივარაუდოთ, რომ ერთი ჯგუფის ქვეყნების ეკონომიკაში პოზიტიური ტენდენციებით, ფინანსური რესურსების ნაკადი ამ ჯგუფის საფონდო ბირჟებზე გაიზრდება, შესაბამისად, რესურსების მოცულობა სხვა ჯგუფების ბაზრებზე შეიძლება შეიცვალოს ქვევით. თუ ეს ურთიერთობები ხელმისაწვდომი და განსაზღვრულია, ცალკეულ ქვეყნებში საფონდო ბაზრების დინამიკის პროგნოზირების ხარისხი და სიზუსტე შეიძლება მნიშვნელოვნად გაიზარდოს.

ამრიგად, მეორე ჰიპოთეზა შეიძლება ჩამოყალიბდეს შემდეგნაირად: ყველა საფონდო ბაზარი აყალიბებს ჯგუფებს, იმის მიხედვით, თუ რა ხარისხით განვითარდება ეკონომიკა, რომელსაც ეკუთვნის. ჯგუფებში საკმაოდ ძლიერი ურთიერთობებია და ურთიერთობები შეიძლება არსებობდეს ჯგუფებს შორისაც.

ჰიპოთეზების შესამოწმებლად აუცილებელია შემდეგი ამოცანების გადაჭრა:

უპირველეს ყოვლისა, აუცილებელია განისაზღვროს საფონდო ბაზრების წარმომადგენლობითი ნაკრები, ერთი მხრივ, რომელიც ხასიათდება მრავალფეროვანი გეოგრაფიული წარმომავლობით, ხოლო მეორეს მხრივ, იმ ქვეყნების ბაზრების წარმომადგენლების ჩათვლით, რომლებიც ასრულებენ წამყვან როლს თანამედროვე მსოფლიო ეკონომიკაში;

მეორეც, აუცილებელია საფონდო ინდექსების იდენტიფიცირება, რომელთა ქცევა გარკვეულწილად ახასიათებს საკუთარი ქვეყნის ეკონომიკის მდგომარეობას და დინამიკას;

მესამე, საფონდო ინდექსების შესწავლილი ნაკრების ფორმირების დასრულების შემდეგ უნდა ჩატარდეს საფონდო ბაზრების ურთიერთდამოკიდებულების სტატისტიკური ანალიზი, ხოლო ურთიერთდამოკიდებულების არსებობის დადგენის შემთხვევაში შემდგომი შესწავლა.

ანალიზისთვის წყაროს მონაცემების არჩევისას გასათვალისწინებელია შემდეგი:

პირველ რიგში, აუცილებელია საფონდო ბაზრის მდგომარეობის ინდიკატორის იდენტიფიცირება, რომლის დინამიკა დიდწილად შეესაბამება საფონდო ბაზრის დინამიკას. ამ კვლევაში ასეთ ინდიკატორად აირჩიეს საფონდო ინდექსი, რომელიც აღწერს კონკრეტულ ბაზარს;

მეორეც, აუცილებელია გამოვყოთ ის ქვეყნები, რომელთა ბაზარი ამჟამად თამაშობს უდიდეს როლს ძირითადი ტენდენციების ჩამოყალიბებაში და ყველაზე მიმზიდველია ინვესტორებისთვის, ე.ი. იმ ქვეყნებს, რომელთა საფონდო ბირჟებს შეუძლიათ ყველაზე დიდი გავლენა მოახდინოს რუსეთის საფონდო ბირჟაზე;

მესამე, თითოეული ბაზრისთვის ცალკე უნდა აირჩიოთ კონკრეტული ინდექსი, რომელიც ყველაზე ზუსტად ახასიათებს თითოეული ბაზრის სტრუქტურასა და მახასიათებლებს;

მეოთხე, აუცილებელია განისაზღვროს შესასწავლი პერიოდი: გაანალიზებული დროის განმავლობაში შესწავლილი ქვეყნების ეკონომიკა არ უნდა ყოფილიყო ძლიერ კრიზისებსა და შოკებს და ასევე არ უნდა მომხდარიყო მნიშვნელოვანი სტრუქტურული ცვლილებები. ამ ქვეყნების ეკონომიკა.

ყველა ზემოაღნიშნული პირობის შესრულება საშუალებას გვაძლევს ჩამოვაყალიბოთ ობიექტური კვლევის ჩასატარებლად საჭირო ერთგვაროვანი მონაცემების ნაკრები. მხოლოდ მონაცემთა ერთობლიობა, რომელიც ყველაზე სრულად აკმაყოფილებს მითითებულ მოთხოვნებს, იძლევა შესაძლებლობას მაქსიმალურად ზუსტად მივუდგეთ წამოყენებული ჰიპოთეზების ტესტირებას და, შესაბამისად, სწორი დასკვნების ჩამოყალიბებას.

შესასწავლი ქვეყნების დიაპაზონის განსაზღვრისას, ყველაზე აქტუალური საკითხი იყო იმ საფონდო ბაზრების არჩევა, რომელთა გავლენა გლობალურ ტენდენციებზე საკმაოდ მნიშვნელოვანია. იმის გათვალისწინებით, რომ კვლევის მიზანია რუსეთის საფონდო ბირჟასა და უცხო ქვეყნების საფონდო ბირჟებს შორის ურთიერთობების დამყარება, საკვლევი პოპულაციის ფორმირებისას აუცილებელია ანალიზის გეოგრაფია მაქსიმალურად ფართოდ წარმოაჩინოს.

ამრიგად, ქვეყნების გენერირებული ნაკრები უნდა აკმაყოფილებდეს რამდენიმე პირობას:

იგი უნდა იყოს წარმომადგენლობითი გეოგრაფიული თვალსაზრისით, ე.ი. ანალიზი უნდა მოიცავდეს სხვადასხვა დროის ზონაში მდებარე ქვეყნების საფონდო ინდექსებს, რაც საშუალებას მოგვცემს დავაკვირდეთ საფონდო ბაზრების დინამიკაში ქრონოლოგიურ დამოკიდებულებას;

შესწავლილი ქვეყნების საფონდო ბირჟები უნდა იყოს ყველაზე მიმზიდველი ინვესტორებისთვის თითოეულ რეგიონში;

შედეგად მიღებული მოსახლეობა უნდა მოიცავდეს როგორც განვითარებულ, ისე განვითარებად ქვეყნებს.

ბოლო მდგომარეობა გამოწვეულია რამდენიმე ფაქტორით. ერთის მხრივ, განვითარებადი ქვეყნების საფონდო ბირჟები ყველაზე მიმზიდველია ინვესტორებისთვის, რადგან ისინი უფრო მომგებიანია ვიდრე განვითარებული ქვეყნების ბაზრები. მეორე მხრივ, ვარაუდობენ, რომ განვითარებული ქვეყნების საფონდო ბირჟების ტენდენციები საკმაოდ დიდ გავლენას ახდენს ნაკლებად განვითარებული ქვეყნების ბაზრებზე.

ფინანსური ბაზრები ეკონომიკურ ლიტერატურაში ხშირად იყოფა ორ დიდ ჯგუფად: განვითარებული ბაზრები და განვითარებადი ბაზრები. ეს დაყოფა გაჩნდა 1980-იანი წლების ბოლოს - 1990-იანი წლების დასაწყისში და ავსებდა მსოფლიოს ქვეყნების კლასიფიკაციას ეკონომიკური განვითარების დონის მიხედვით. წარმოშობაში ვგულისხმობთ ფინანსურ ბაზარს, რომელიც ტრანსფორმაციის, ზრდისა და მისი სტრუქტურის გართულების პროცესშია.

ეკონომიკური განვითარების ზოგადი დონის მიხედვით, მსოფლიოს ქვეყნები და ტერიტორიები მსოფლიო სოციალისტური ეკონომიკური სისტემის დაშლამდე საერთაშორისო ორგანიზაციების, უპირველეს ყოვლისა, გაეროს მიერ იყოფა განვითარებულ, განვითარებად და ცენტრალიზებულად დაგეგმილ ეკონომიკად. 1990-იანი წლების დასაწყისიდან გამოიყენეს ახალი განყოფილება: განვითარებული, განვითარებადი და გარდამავალი ეკონომიკა. 2004 წლის შემოდგომიდან, მსოფლიოს წამყვანმა ეკონომიკურმა ორგანიზაციამ, საერთაშორისო სავალუტო ფონდმა (IMF) მიატოვა ეს კლასიფიკაცია და ახლა ქვეყნებს ორ ჯგუფად ანაწილებს: განვითარებულ და სხვა განვითარებადი ბაზრების მქონე და განვითარებადი ქვეყნები.

მთლიანობაში სსფ-ის მონაცემთა ბაზაში 175 ქვეყანა და ტერიტორიაა. ამ დაყოფის შესაბამისად განვითარებული ქვეყნებისა და ტერიტორიების ჯგუფში (29) შედიოდა აზიის ახლად ინდუსტრიული ქვეყნები: ჰონგ კონგი, კორეა, სინგაპური და ტაივანი, ასევე ისრაელი. მეორე ჯგუფი (146) შეიცავს ყველა სხვა ქვეყანას. თავის მხრივ, თითოეულ ჯგუფში ქვეჯგუფები შეიძლება გამოიყოს გეოგრაფიული ან სხვა მახასიათებლების მიხედვით. 175 ქვეყნისა და ტერიტორიის სიაში არ მოხვდა ქვეყნები, რომლებიც არ არიან საერთაშორისო სავალუტო ფონდის წევრები (DPRK და კუბა), ასევე ქვეყნები, რომლებზეც ფონდს არ აქვს საკმარისი მონაცემები, მაგალითად, ავღანეთი, სერბეთი და მონტენეგრო, ლიბერია, სომალი. , სან მარინო, მონაკო და სხვები.

თუმცა, არც აქ არის სრული მიმოწერა. მაგალითად, სავალუტო ფონდის კლასიფიკაციის მიხედვით, განვითარებულ ქვეყნებში შედის აზიის, ისრაელისა და საბერძნეთის ახლად ინდუსტრიული ქვეყნები, ხოლო ამავე ფონდის სხვა დოკუმენტებში, კერძოდ, გლობალური ფინანსური სისტემის ანგარიშში.

სტაბილურობის ანგარიში), კორეა, ტაივანი, ისრაელი მოხსენიებულია, როგორც განვითარებადი ბაზრის ქვეყნები.

ასევე საფუძვლად შეიძლება იქნას მიღებული საერთაშორისო ფინანსური კორპორაციის კლასიფიკაცია, რომელიც 1981 წლიდან ინარჩუნებს საინფორმაციო ბაზას ფინანსურ ბაზრებზე და განიხილავს მხოლოდ საფონდო ბაზრებს28. ამ კლასიფიკაციის მიხედვით, სინგაპური და ჰონგ კონგი კლასიფიცირდება როგორც განვითარებული ბაზრები, ხოლო კორეა და ტაივანი განვითარებადი ბაზრებია. როდესაც ისინი განვითარდებიან, ზოგიერთი ქვეყანა განვითარებადი ჯგუფიდან განვითარებულ ჯგუფზე გადადის.

ქვეყანა მიეკუთვნება მსოფლიო ბანკის მიხედვით ერთ სულ მოსახლეზე დაბალი ან საშუალო შემოსავლის მქონე ქვეყნების ჯგუფს (GNP, განსაზღვრულია მსოფლიო ბანკის ატლასის მეთოდით);

ქვეყანა, რომელსაც აქვს დაბალი კაპიტალიზაცია მშპ-ს მიმართ. ამ შემთხვევაში მხედველობაში მიიღება არა მთლიანი კაპიტალიზაცია, არამედ მხოლოდ მისი ნაწილი, რომელიც ხელმისაწვდომია უცხოელი ინვესტორებისთვის.

ერთ სულ მოსახლეზე მაღალმა შემოსავალმა (მსოფლიო ბანკის ატლასის მეთოდით) 2003 წელს შეადგინა 9386 აშშ დოლარი. გარდა ამისა, S&P იყენებს არარაოდენობრივ მახასიათებლებს, როგორიცაა უცხოური პორტფელის ინვესტიციების შეზღუდვების არსებობა.

ამ ნაშრომში წარმოდგენილი კლასიფიკაცია ზოგადად შეესაბამება S&P-ის მიერ გამოყენებულ მიდგომას (იხ. ცხრილი 3.1).

25 განვითარებადი ბაზრის მონაცემთა ბაზა. 1999 წელს ის გაიყიდა Standard & Poor's-ს და ახლა მას მხარს უჭერს ეს ორგანიზაცია.

დასკვნა

სადისერტაციო კვლევის შედეგად გადაწყდა დასახული ამოცანები და ჩამოყალიბდა დასკვნების ნაკრები.

სადისერტაციო კვლევამ წარმოადგინა რუსეთის საფონდო ბირჟის ამჟამინდელი მდგომარეობის მიმოხილვა და მისი შედარება განვითარებული და განვითარებადი ქვეყნების საფონდო ბირჟებთან ვრცელი სტატისტიკური მასალის საფუძველზე.

რუსეთის საფონდო ბირჟის სტატისტიკური ინფორმაციის ანალიზისა და დამუშავების საფუძველზე უცხოეთის განვითარებულ და განვითარებად საფონდო ბირჟებთან შედარებით, შეგვიძლია ვთქვათ, რომ კაპიტალიზაცია და ლიკვიდურობა, როგორც ორი ყველაზე მნიშვნელოვანი ინდიკატორი, რომელიც ახასიათებს საფონდო ბაზრის განვითარებას, ბოლო რამდენიმე რუსეთის საფონდო ბაზრისთვის წლები მნიშვნელოვნად გაიზარდა, რაც ასოცირდება როგორც მაკროეკონომიკური მაჩვენებლების ცვლილებასთან, ასევე საფონდო ბირჟაზე ფასიანი ქაღალდების ხარისხის შიდა ცვლილებებთან.

კაპიტალიზაციის თვალსაზრისით, რუსეთის საფონდო ბაზარი შეიძლება გახდეს მსოფლიოში ერთ-ერთი უმსხვილესი, აშშ-ს, დიდი ბრიტანეთისა და იაპონიის ბაზრებთან ერთად, უდიდესი ეროვნული ბაზრების ოთხეულს. სამომავლოდ მას აქვს შანსი გახდეს უმსხვილესი განვითარებადი ბაზარი, რომელიც კაპიტალიზაციით აჭარბებს ჰონგ კონგის, კორეის, სამხრეთ აფრიკის, ინდოეთის და სხვა განვითარებადი ფინანსური ბაზრების ბაზრებს.

კაპიტალიზაციის შემდგომი ზრდის მნიშვნელოვანი პირობაა საინვესტიციო მიმზიდველი კომპანიების აქტიური შესვლა ბაზარზე გრძელვადიანი კაპიტალიზაციის ზრდის მაღალი პოტენციალით. ასეთი გასვლა შეიძლება განხორციელდეს კომპანიის სახით, რომელსაც ადრე არ გააჩნდა თავისი აქციების ორგანიზებული ბაზარი და მოიპოვა რეალური საჯაროობა.

კაპიტალიზაციის მდგრადი სწრაფი ზრდის უზრუნველსაყოფად, აუცილებელია გამოირიცხოს რუსეთში 1997-1998 წლების კრიზისის მსგავსი კრიზისების განმეორების შესაძლებლობა. სწორედ კრიზისულ ფაქტორს შეუძლია ყველაზე უარყოფითი გავლენა მოახდინოს ეროვნული კაპიტალიზაციის დინამიკაზე გრძელვადიან პერსპექტივაში. აქედან გამომდინარე, ყველაზე მნიშვნელოვანი ფაქტორი რუსეთის კაპიტალიზაციის ზრდის მდგრადობის უზრუნველსაყოფად არის შიდა საფონდო ბაზრის იმუნიტეტის საკმარისი დონის უზრუნველყოფა გლობალური კაპიტალის ბაზარზე ან რუსეთის ფინანსური ბაზრის სხვა სექტორებში ჩამოყალიბებული გარე კრიზისული ფაქტორების მიმართ.

სადისერტაციო კვლევამ შესთავაზა საფონდო ინდექსების აღწერა და ანალიზი, როგორც საფონდო ბაზრის განვითარების დინამიკის ინტეგრირებული მაჩვენებლები. შედარებითი ანალიზი ჩატარდა როგორც რუსული საფონდო ინდექსების ოჯახის, ისე უცხოეთის რიგი ქვეყნების, განვითარებული და განვითარებადი ბაზრების ჩათვლით. ანალიზმა აჩვენა, რომ რუსული საფონდო ინდექსების ოჯახს შორის, ინდექსების დინამიკა ოდნავ განსხვავდება და ლიდერებად ითვლება RTS და MICEX საფონდო ინდექსები RTS და MICEX ბირჟებზე ყველაზე დიდი ვაჭრობის მოცულობის გამო. ინდექსების დინამიკაში უმნიშვნელო განსხვავებები განისაზღვრება ინდექსის გამოთვლის მეთოდით და ინდექსში შემავალი ფასიანი ქაღალდების სიმრავლით. ვინაიდან რუსეთის საფონდო ბირჟაზე 10 უმსხვილესი კომპანია, რომელიც შედის ყველა ინდექსში, შეადგენს საბაზრო კაპიტალიზაციის დაახლოებით 90%-ს, ეს განსაზღვრავს საფონდო ინდექსების დინამიკის მსგავსებას.

განვითარებული და განვითარებადი ქვეყნების საფონდო ბირჟის დინამიკაზე დაყრდნობით რუსეთის საფონდო ბაზრის პროგნოზირების შესაძლებლობის შეფასების მიზნით, ამ კვლევის ფარგლებში შემოწმდა ორი ჰიპოთეზა, კერძოდ:

არსებობს სტაბილური ურთიერთობები სხვადასხვა ქვეყნის საფონდო ბირჟებს შორის, რაც შეიძლება სტატისტიკურად გაანალიზდეს. რუსეთის საფონდო ბაზრის დინამიკა ურთიერთკავშირშია განვითარებულ და განვითარებად ბაზრებზე ბაზრების დინამიკასთან;

ყველა საფონდო ბაზარი შეიძლება დაჯგუფდეს იმ ქვეყნის ეკონომიკის განვითარების ხარისხის მიხედვით, რომელსაც ეკუთვნის. ჯგუფებში საკმაოდ ძლიერი ურთიერთობებია და ურთიერთობები შეიძლება არსებობდეს ჯგუფებს შორისაც.

ჰიპოთეზების შესამოწმებლად შეგროვდა, დამუშავდა და გაანალიზდა 777 დღიური მნიშვნელობები და 146 კვირეული მონაცემები 2003 - 2005 წწ. წარმოდგენილი იყო და მოცემულია შესაბამისი საფონდო ბაზრების შედარებითი მახასიათებლები. კვლევა მოიცავს შემდეგი ქვეყნების საფონდო ინდექსებს: არგენტინა, ბრაზილია, დიდი ბრიტანეთი, გერმანია, ჰონგ კონგი, ჩინეთი, კორეა, მალაიზია, რუსეთი, აშშ, იაპონია.

კვლევის ფარგლებში ჩატარდა საფონდო ინდექსების დინამიკას შორის კავშირის სტატისტიკური ანალიზი, რუსული RTS ინდექსისა და სხვადასხვა საფონდო ინდექსების დამოკიდებულების იდენტიფიცირებით და ცალკეული შეფასებით, რომლებიც წარმოადგენენ როგორც განვითარებულ, ისე განვითარებად საფონდო ბაზრებს კორელაციის და გამოყენებით. გრაფიკული ანალიზები.

წინასწარი შედეგების საფუძველზე შემოთავაზებული იქნა საფონდო ინდექსების დაჯგუფების მიდგომა, განხორციელდა დაჯგუფება და აშენდა ჯგუფის ინდექსები. აგებული ჯგუფის ინდექსებისთვის, კვლავ გრაფიკული და კორელაციური ანალიზის გამოყენებით, შეფასდა ურთიერთობები ინდექსების ჯგუფებს შორის.

კვლევის შედეგები საშუალებას გვაძლევს გამოვიტანოთ შემდეგი დასკვნები:

ზოგადი ტენდენციები შეიმჩნევა სხვადასხვა ბაზრის საფონდო ინდექსების დინამიკაში;

განსახილველი ინდექსების ქცევაში შეიმჩნევა ზოგადი ადგილობრივი ტენდენციები;

ჩვენ შეგვიძლია ვისაუბროთ მკვეთრი ურთიერთობის არსებობაზე რუსული ინდექსის დინამიკასა და სხვა საფონდო ბაზრების ინდექსებს შორის მთელი განხილული პერიოდის განმავლობაში, თუმცა, ჩვენ არ შეგვიძლია ვისაუბროთ სტაბილურ ურთიერთობაზე, ვინაიდან მოცემული პერიოდის მონაცემების ანალიზი. მიმოხილვამ აჩვენა საკმაოდ მჭიდრო ურთიერთობის არსებობა 2003 და 2005 წლებში და არასაკმარისად მჭიდრო ურთიერთობა 2004 წელს.

ზოგადი შაბლონებისა და ტენდენციების იდენტიფიცირება საშუალებას გვაძლევს ჩამოვაყალიბოთ ქვეყნების შემდეგი ჯგუფები, ინდექსების დინამიკის მსგავსების ხარისხის შესაბამისად: რუსეთი - არგენტინა - ბრაზილია - ჩინეთი, დიდი ბრიტანეთი - გერმანია - აშშ - იაპონია, ჰონგ კონგი - კორეა - მალაიზია;

სტაბილური ურთიერთობები შეინიშნება ინდექსის ჯგუფებში;

არსებობს ძლიერი დამოკიდებულებები მჭიდრო კავშირებით კაპიტალის ბაზრების ჯგუფებს შორის;

რუსეთის საფონდო ბირჟის პროგნოზირების სიზუსტის გაზრდის მიზნით, საჭიროა უფრო ღრმად შევისწავლოთ მისი ურთიერთქმედება ჩინეთის საფონდო ბირჟასთან, რომლის ქცევა ნაკლებად მგრძნობიარეა გლობალური ტენდენციების მიმართ, ვიდრე კვლევაში შემავალი სხვა ბაზრების დინამიკა. ასევე ბრაზილიისა და არგენტინის ბაზრებზე, რომლებმაც აჩვენეს ერთ-ერთი ყველაზე ძლიერი ურთიერთობა.

კვლევამ შესაძლებელი გახადა სტატისტიკურად დაადასტუროს კავშირი რუსეთის საფონდო ინდექსსა და განვითარებადი ქვეყნების ბაზრებზე საფონდო ინდექსების უმრავლესობის შორის და უარყო რუსეთის საფონდო ინდექსსა და განვითარებული ქვეყნების საფონდო ინდექსებს შორის სტაბილური ურთიერთობის არსებობა.

ამ კვლევის შედეგები უარყოფს რუსულ ეკონომიკურ პერიოდულ გამოცემებში ჩამოყალიბებულ სტერეოტიპს რუსეთის საფონდო ბირჟასა და აშშ-ს საფონდო ბირჟას შორის სტაბილური ურთიერთობის არსებობის შესახებ. ეს საშუალებას გვაძლევს ახალი თვალი გადავხედოთ და გადახედოთ ფაქტორებს, რომლებიც საფუძვლად უდევს რუსეთის საფონდო ბაზრის განვითარებას.

მიღებული შედეგები მიუთითებს, რომ რუსეთის საფონდო ბაზარი დიდწილად თვითკმარია და მისი დინამიკა მხოლოდ ნაწილობრივ შეიძლება განისაზღვროს უცხოური საფონდო ბაზრების დინამიკით. ასევე, დინამიკაზე მნიშვნელოვან გავლენას ახდენს შიდა ფაქტორები, როგორიცაა კომპანიების კორპორატიული სიახლეები, შიდა პოლიტიკური მოვლენები, დინამიკა სასაქონლო ბაზრებზე, მონაწილეთა სპეკულაციური ქმედებები და ინსაიდერული ინფორმაციის გამოყენება. ამას ადასტურებს სადისერტაციო კვლევის პირველ ნაწილში რუსეთის საფონდო ბირჟის შედარებითი ანალიზის შედეგებით გამოტანილი დასკვნები.

არსებობს ურთიერთობა უცხოურ საფონდო ბირჟებთან, მაგრამ მისი მნიშვნელობა რუსეთის საფონდო ბაზრისთვის არ უნდა იყოს გადაჭარბებული.

ეს ნაშრომი აფართოებს რუსეთის საფონდო ბაზრის ბუნების, სტრუქტურისა და ურთიერთობების შესწავლის შეზღუდულ სპექტრს, როგორც რუსეთის ეკონომიკის მნიშვნელოვან მაკროეკონომიკურ კომპონენტს, ავლენს ახალ შაბლონებს და ანადგურებს არსებულ სტერეოტიპებს.

ამ კვლევის განვითარება შეიძლება მოიცავდეს ჯგუფებში ინდექსების ქცევის უფრო დეტალურ შესწავლას, რეგიონული ჯგუფის ინდექსების აგებას ეკონომიკების უფრო ფართო წარმომადგენლობით ან რუსეთის საფონდო ბაზრის არაწრფივი დამოკიდებულების მოდელის შერჩევის შესაძლებლობის ანალიზს. სხვა ბაზრებზე.

ეს ნაშრომი ცხადყოფს საფონდო ინდექსების დინამიკაზე მოქმედი გლობალური ფაქტორების იდენტიფიცირებისა და ანალიზის აუცილებლობას და თითოეულ ქვეყანაზე ცალ-ცალკე მათი გავლენის შეფასებას.

ამ კითხვებზე პასუხები საშუალებას მოგვცემს უკეთ გავიგოთ რუსული საფონდო ბაზრის ბუნება და განვავითაროთ თეორიული მიდგომები მისი მოდელირებისა და პროგნოზირების მიმართ.

დისერტაცია: ბიბლიოგრაფია ეკონომიკაში, ეკონომიკურ მეცნიერებათა კანდიდატი, უჩუვატკინი, ლეონიდ ვასილიევიჩი, მოსკოვი

1. ადამოვი ვ.ე. ფაქტორული ინდექსის ანალიზი. მ.: სტატისტიკა, 1977 წ.

2. Aksenov A. საფონდო ბირჟის საბირჟო ინფრასტრუქტურის განვითარება 2004-2005 წლებში // საბანკო ბიულეტენი. 2005 No 25. გვ.13-19.

3. Ayvazyan S. A., Enkov I. S., Meshakin JI. დ. გამოყენებითი სტატისტიკა: მოდელირებისა და პირველადი მონაცემთა დამუშავების საფუძვლები. მ.: ფინანსები და სტატისტიკა, 1983. 341 გვ.

4. Ayvazyan S.A., Mkhitaryan V.S. გამოყენებითი სტატისტიკა და ეკონომეტრიის საფუძვლები. -მ.:ერთობა, 1998 - 1022 გვ.

5. Alen R. ეკონომიკური ინდექსები. M. Statistics, 1980. 256 გვ.

6. ანიკინი ა.ვ. ფინანსური არეულობის ისტორია. რუსეთის კრიზისი მსოფლიო გამოცდილების ფონზე. -მ.: Olimp-Business, 2002 წ.

7. Anoshin I., Gents D. ძველი ინდექსები ახალ ბაზარზე // ფასიანი ქაღალდების ბაზარი.-მ., 2000. No2.

8. Belzetsky A.I. საფონდო ინდექსების საიმედოობა // საფონდო ბაზარი. 2005 No9 გვ.22-29

9. ბელცეცკი A.I., Stasevich JI. რუსული საფონდო ინდექსების სიზუსტე // საფონდო ბაზარი 2005 No 11 გვ 20-32.

10. ბელცეცკი ა.ი. საფონდო ინდექსები: ხარისხის შეფასება. მ.: ახალი გამოცემა, 2006, 309 გვ.

11. ბერზონ ნ.ი., არშავსკი ა.იუ., ბუანოვა ე.ა. Საფონდო ბაზარზე. სახელმძღვანელო უნივერსიტეტებისთვის. მე-3 გამოცემა, შესწორებული. და დამატებითი ჩ მ.: Vita-Press, 2002 წ.

12. Bogle D. ურთიერთდახმარების ფონდები საღი აზრის თვალსაზრისით. ახალი იმპერატივები ჭკვიანი ინვესტორისთვის. მ.: ალბინა გამომცემელი, 2002 წ.

13. ბოროვიკოვი ვ.პ., ივჩენკო გ.ი. პროგნოზირება STATISTICA სისტემაში Windows გარემოში. - მ.: ფინანსები და სტატისტიკა, 2000 წ.

14. ბოროვიკოვი ვ.პ. სტატისტიკა: კომპიუტერზე მონაცემთა ანალიზის ხელოვნება: პროფესიონალებისთვის. ჩ სანკტ-პეტერბურგი: პეტრე, 2001 წ.

15. ბოროვიკოვი ვ.პ., ონიშენკო მ.ვ. ჩ საფონდო ინდექსების ქცევის ზოგიერთი თავისებურება 1997 წ. // აქციების და ობლიგაციების ბაზარი. 1998. No7 გვ. 14-20.

16. Borodulin V. აშშ ფასიანი ქაღალდების ბაზრები. ჩ მ.: მოსკოვის ცენტრალური საფონდო ბირჟა, 1992 წ.

17. Braley R., Myers S. კორპორატიული ფინანსების პრინციპები. M: Olimp-Business., 1997. 1088 გვ.

18. Butorov V., Peregudov D. სისტემატური მიდგომა აქციების საბაზრო ღირებულების პროგნოზირებისადმი // ფასიანი ქაღალდების ბაზარი., 1996. No 2 გვ. 21-25.

19. Bylynyak S.A. განვითარებადი ფინანსური ბაზრები. მ.: აღმოსავლეთის უნივერსიტეტი, 2003 წ.

20. ბილცოვი ს.ფ., რუსი ინვესტორის სახელმძღვანელო. ჩ სანკტ-პეტერბურგი: გამომცემლობა Business Press, 2000 წ.

21. ბიჩკოვი ა.პ. ფასიანი ქაღალდების გლობალური ბაზარი: ინსტიტუტები, ინსტრუმენტები, ინფრასტრუქტურა. -მ.: დიალოგი-მსუ, 1998 წ.

22. Bychkov A. ეკონომიკის გლობალიზაცია და მსოფლიო საფონდო ბაზარი // ეკონომიკის კითხვები. ჩ მ.: 1997, No12.

23. Vaitilingham R. ფინანსური ინფორმაციის გამოყენების გზამკვლევი Financial Times. მ.: ფინანსები და სტატისტიკა, 1999 - 400 გვ.

24. Gaidyshev I. მონაცემთა ანალიზი და დამუშავება: სპეციალური საცნობარო წიგნი. ჩ სანკტ-პეტერბურგი: პეტრე, 2001 წ.

25. გალანოვა ვ.ა., ბასოვა ა.ი. ფასიანი ქაღალდების ბაზარი: სახელმძღვანელო. მ.: ფინანსური სტატისტიკა, 1996, 352 გვ.

26. გაკინ ი.ვ., კომოვი ა.ვ., სიზოვი იუ.ს., ჩიჟოვი ს.დ. აშშ-სა და რუსეთის საფონდო ბაზრები: ფორმირება და რეგულირება. ჩ მ.: ეკონომიკა, 1998 წ.

27. Heinz D., Anoshin I., ძველი ინდექსები ახალ ბაზარზე // ფასიანი ქაღალდების ბაზარი. მ., 2000. - No2. - გვ.5-8.

28. გინზბურგი ა.ი., მიხეიკო მ.ვ. ვალუტისა და ფასიანი ქაღალდების ბაზრები. პეტერბურგი: პეტრე, 2004. 251 გვ.

29. Gitman JI. J., Jonk M.D. ინვესტიციის საფუძვლები: ტრანს. ინგლისურიდან / რუსეთის ფედერაციის მთავრობასთან არსებული ეროვნული ეკონომიკის აკადემიიდან. M.: Delo 1997. 992 გვ.

30. გლინსკი ვ.ვ., იონინი ვ.გ. Სტატისტიკური ანალიზი. სახელმძღვანელო. -მ.: საინფორმაციო და გამომცემლობა „ფილინი“, 1998 წ.

31. Detinich V. საფონდო ბირჟის ინდექსები // NAUFOR Bulletin. 2002. No5. გვ.35-40.

32. დოროხოვი ე.ვ. ფასიანი ქაღალდების ბაზრის ინსტიტუციური სტრუქტურა // ფინანსები და ბიზნესი, M. Prospekt, 2006. No2. გვ.36-39.

33. დოროხოვი ე.ვ. სახელმწიფო და საკუთრების სტრუქტურის როლი ფასიანი ქაღალდების ეროვნული ბაზრების ფორმირებაში // ფინანსები და ბიზნესი, M. Prospekt, 2007. No4. გვ.28-30

34. Dougherty K. შესავალი ეკონომეტრიაში. M.: Infra-M, 1997 477p.

35. Dubrova T.A. პროგნოზირების სტატისტიკური მეთოდები. მ.:ერთობა, 2003.-206გვ.

36. დუბროვა ტ.ა., პავლოვი დ.ე., ტკაჩევი ო.ვ. კორელაცია და რეგრესიული ანალიზი STAATISTICA სისტემაში. M.: MESI, 1999 72 გვ.

37. Evstigneev V. ფინანსური გლობალიზაცია არის ფენომენი და მეთოდოლოგიური ინსტრუმენტი // მსოფლიო ეკონომიკა და საერთაშორისო ურთიერთობები. - 2001. - No3 2001. - გვ 74-76.

38. ელისეევა ი.ი., იუზბაშევი მ.მ. სტატისტიკის ზოგადი თეორია. მ.: ფინანსები და სტატისტიკა, 1996. 368 გვ.

39. ეფიმოვა მ.რ., პეტროვა ე.ვ., რუმიანცევი ვ.ნ. სტატისტიკის ზოგადი თეორია: სახელმძღვანელო. M.: Infra-M, 2002. 416 გვ.

40. ივანიშჩევი ა. ჩვენ ვცურავდით და ვიცით: რას აჩვენებს საფონდო ინდექსის დინამიკა // ფასიანი ქაღალდების ბაზარი. 1999. No21.

41. რუსეთის საფონდო ბირჟის იდეალური მოდელი საშუალოვადიან პერსპექტივაში (2015 წლამდე). 2007 ავტ. ითვლიან NAUFOR-ის ეგიდით. მ., 2007 წ

42. ფასიანი ქაღალდების ბაზრის ინსტიტუტები რუსეთში. 1996: დირექტორია / ავტ. პოლკოვნიკი: Ya.M. მირკინი (რედ.), ლ.ნ. ანდრიანოვა, ა.გ. კუჩინსკაია, - მ.: პერსპექტივა.

43. Isaacman M. როგორ ჩავდოთ ინვესტიცია ინდექსებში. მ.: ალბინა გამომცემელი, 2003. - 366გვ.

44. კამენევა ნ.გ. საბირჟო ვაჭრობის ორგანიზაცია: სახელმძღვანელო უნივერსიტეტის სტუდენტებისთვის ამ სპეციალობის შესახებ - M.: ბანკები და ბირჟები: UNITI, 1998. - 304გვ.

45. Karatu ev A.G. ფასიანი ქაღალდები: ტიპები და ჯიშები: სახელმძღვანელო.-მ.: რუსული ბიზნეს ლიტერატურა, 1997.- 256 გვ.

46. ​​Köves P. ინდექსების თეორია და ეკონომიკური ანალიზის პრაქტიკა. მ.: ფინანსები და სტატისტიკა, 1990. 269 გვ.

47. კილდიშევი გ.ს., აბოლენცევი იუ.ი. მრავალგანზომილებიანი დაჯგუფებები. ჩ მ.: სტატისტიკა, 1978. 160 გვ.

48. Kilyachkov A.A., Chadaeva L.A. სემინარი რუსეთის ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე: სახელმძღვანელო - M.: BEK, 1997. - 770 გვ.

49. კლუპტ მ.ა. საერთაშორისო ფინანსური სტატისტიკა. პეტერბურგი: SPbUEF, 1996 წ.

50. Kobe R., Meirs T. ტექნიკური ბაზრის ინდიკატორების ენციკლოპედია. პერ. ინგლისურიდან მ.: ალპინა, 1998 წ.

51. კოლესნიკოვი ვ.ი., ტორკანოვსკი ვ.ს. და სხვა ფასიანი ქაღალდები.-მ.: ფინანსები და სტატისტიკა, 1998 წ.

52. Koltsova N. Stock indeces of AK&M // ფასიანი ქაღალდების ბაზარი 1995. - No Yu, გვ. 40-43.

53. კომენტარი „სააქციო საზოგადოების შესახებ“ ფედერალური კანონის შესახებ /ავტ. თანამშრომლები: V.V. Zalessky და სხვები; გენერალის ქვეშ რედ. M.Yu.Tikhomirova.- M., 1996, - 399გვ.

54. კურაკოვი ბ.ჯ.ი. რუსეთის ფედერაციის ფასიანი ქაღალდების ბაზრის სამართლებრივი რეგულირება - მ.: პრესსამსახური, 1998. - 288 გვ.

56. საერთაშორისო საბანკო კონგრესი: რუსეთში ფასიანი ქაღალდების ბაზრის განვითარების მდგომარეობა და პრობლემები (სანქტ-პეტერბურგი, 4-8 ივნისი, 1996 წ.) სანქტ-პეტერბურგი: Norint, 1996.-112 გვ.

57. მაგნუს ი.რ., კატიშევი პ.კ., პერესეცკი ა.ა. ეკონომიკა. დამწყებთათვის კურსი. M. Delo, 2001. 400 გვ.

58. McKay C. ყველაზე გავრცელებული მცდარი წარმოდგენები და სისულელეები. Ch M. Alpina, 1998. 333 გვ.

59. რუსულ პირობებში ინვესტიციების მოზიდვის მექანიზმები: პრაქტიკა, საკანონმდებლო ბაზა / კომპ. ნ.ვ. Abrosimov, E.V. Gratsiansky, V.A. Kerov et al.-M.: Risk and Security Instrument, 1998.- 184 გვ.

60. რუსული სავაჭრო სისტემის ინდექსის გამოთვლის მეთოდოლოგია.

61. რუსული სავაჭრო სისტემის ინდექსის გამოთვლის მეთოდოლოგია (ცვლილებებით) დომენის ბმული აღარ მუშაობს PTC/ind/MINdexR.htm.

62. AK&M-ის შემაჯამებელი და დარგობრივი ინდექსების გამოთვლის მეთოდოლოგია.

63. AK&M-ის შემაჯამებელი და დარგობრივი ინდექსების გამოთვლის მეთოდოლოგია (შესწორებული). დომენის ბმული აღარ მუშაობს RUS/indmet.htm

64. MICEX ინდექსის გამოთვლის მეთოდოლოგია. ინტერნეტი დომენის ბმული აღარ მუშაობს p>

65. MICEX ინდექსის გამოთვლის მეთოდოლოგია 10. ინტერნეტი დომენის ბმული აღარ მუშაობს p>

66. Milovidov V. ფინანსური ბაზარი და რუსეთის ეკონომიკა: ზომას არ აქვს მნიშვნელობა? // აქციების და ობლიგაციების ბაზარი. მ., 1999, No4.

67. Mirkin Y. მომდევნო 10 წელი: ეკონომიკური ციკლები განსაზღვრავს საფონდო ბაზრის დინამიკას // ფასიანი ქაღალდების ბაზარი. 2000. - No 3 (162) 2000. - გვ 47-49.

68. მირკინ იამ. 30 აბსტრაქტი. საფონდო ბაზრის განვითარების ძირითადი იდეები // ფასიანი ქაღალდების ბაზარი. მ., 2000. - No11, გვ.30-34.

69. მირკინი ია.მ. შიდა საფონდო ბაზრის დაცვა // ფასიანი ქაღალდების ბაზარი. -მ., 2000.-No18, გვ.31-33.

70. მირკინი ია.მ. როგორ განსაზღვრავს საკუთრების სტრუქტურა საფონდო ბაზარს? // აქციების და ობლიგაციების ბაზარი. მ., 2000. - No1, გვ. 13-15.

71. მირკინი ია.მ. საფონდო ბაზრის აღდგენისა და განვითარების სტრატეგია // ჟურნალი აქციონერებისთვის. მ., 2000. - No8, გვ.33-36.

72. მირკინი ია.მ. ფასიანი ქაღალდები და საფონდო ბაზარი. მ.: პერსპექტივა, 1995. 264 გვ.

73. Mirkin Ya.საფონდო ბაზრის საშუალოვადიანი პირობები // ფასიანი ქაღალდების ბაზარი. 2001. - No8 (191) 2001. - გვ 98-102.

74. Mirkin Y. ნავთობი და აქციები // ფასიანი ქაღალდების ბაზარი. 2000. - No20 (179) 2000 წ. გვ 21-23.

75. Mirkin Y. საბაზრო რისკის გადაჭარბებული კონცენტრაცია // ფასიანი ქაღალდების ბაზარი.2001წ. -No2(185)2001.-ს. 36-39.

76. Mirkin Y. მოსახლეობის ტრადიციული ღირებულებები და საფონდო ბაზარი // ფასიანი ქაღალდების ბაზარი. 2000. - No7 (166) 2000. - გვ 33-36.

77. მსოფლიო ეკონომიკა. უცხო ქვეყნების ეკონომიკა: სახელმძღვანელო/რედ. ეკონომიკის დოქტორი მეცნიერებათა, პროფ. ვ.პ. კოლესოვი და დოქტორი ეკონ. მეცნიერებათა, პროფ. მ.ნ. ოსმოვოი. -მ.: ფლინტი: მოსკოვის ფსიქოლოგიური და სოციალური ინსტიტუტი, 2000 წ.

78. მიხაილოვი დ.მ. გლობალური ფინანსური ბაზარი: ტენდენციები და ინსტრუმენტები. მ.: გამოცდა, 2000. - 768გვ.

79. O" Brian J., Srivasgava S. ფინანსური ანალიზი და ფასიანი ქაღალდებით ვაჭრობა: თარგმანი ინგლისურიდან / სამეცნიერო რედაქტორი N.S. Kukushkin; გენერალური რედაქტორი M.G. Kpeshkova - M.: Delo etc., 1995.- 208 გვ.

80. Ovanesov A. რუსეთის ბაზარზე საფონდო ინდექსების აგების თავისებურებები // ფასიანი ქაღალდების ბაზარი. 1995 No 14. გვ. 55-59.

81. პანტელეევი გ.ა. ფასიანი ქაღალდების ბაზარი: სამართალი. კომენტარი. პრაქტიკა.-მ.: INFRA-M, 1996.- ON გვ.

82. Peter E. ქაოსი და წესრიგი კაპიტალის ბაზრებზე. M.: Mir, 2000. 333 გვ.

83. რუსეთის ფედერაციაში ფასიანი ქაღალდების ბაზრის სამართლებრივი რეგულირება: რეგულაციების კრებული და მათი გამოყენების განმარტებები. 2 საათზე / კომპ. და შესავალი: A.A. Kozlov, E.S. დემუშკინა.- მე-2 გამოცემა, შესწორებული. დამატებით და შეცვლა M: DE-JURE, 1995 წ.

84. 2010 წლამდე რუსეთის ფასიანი ქაღალდების ბაზრის განვითარების პროგრამა (პროექტი). -მ.: რუსეთის მრეწვეელთა და მეწარმეთა კავშირის საექსპერტო ინსტიტუტი და სხვ., 2001 წ.

85. რუსეთის საფონდო ბაზარი: კანონები, კომენტარები, რეკომენდაციები /ავტ. რაოდენობა: JI. ვ.ატამანჩუკი, დ.გ. ბუდაკოვი, კ.ს.დემუშკინა და სხვები; ქვეშ. რედ. A.A.Kozlova.- M.: ბანკები და ბირჟები: UNITI, 1994.-136გვ.

86. რუბცოვი ბ.ბ. უცხოური საფონდო ბაზრები: ინსტრუმენტები, სტრუქტურა, ფუნქციონირების მექანიზმი. -მ.: ინფრა-მ, 1996 წ.

87. რუბცოვი ბ.ბ. მსოფლიო საფონდო ბირჟები: მიმდინარე მდგომარეობა და განვითარების ნიმუშები. მ., რუსეთის ფედერაციის მთავრობასთან არსებული ფინანსური აკადემია, 2000 წ.

88. რუბცოვი ბ.ბ. ფასიანი ქაღალდების მსოფლიო ბაზრები. მ.: გამოცდა, 2002 წ.

89. რუბცოვი ბ.ბ. მსოფლიო საფონდო ბირჟები//მსოფლიო ეკონომიკა და საერთაშორისო ურთიერთობები. 2001. - No8 2001. - გვ 35-46.

90. რუბცოვი ბ.ბ. მსოფლიო ეკონომიკისა და რუსეთის საფონდო ბაზრის განვითარების ტენდენციები// ფასიანი ქაღალდების ბაზარი. 2000. - No 12 (171) 2000. - გვ 14-17.

91. ფასიანი ქაღალდების ბაზარი. 4.1-11: ნორმატიული დოკუმენტების კრებული / N.I. Pikunov. - M.: ფინანსები, 1993-1995. - (ჟურნალ "ფინანსების" სპეციალური ჩანართი)

92. ფასიანი ქაღალდების ბაზარი და მისი ფინანსური ინსტიტუტები: სახელმძღვანელო /ავტ. ნომერი: ძვ.წ. ტორკანოვსკი, J.I.C. ტარასევიჩი, გ.ნ.ბელოგილაზოვა და სხვ.; რედ. ძვ.წ. ტორკანოვსკი.- პეტერბურგი: ნაკრები, 1994.- 424 გვ.

93. რუსეთი რიცხვებში: მოკლე სტატისტიკური კოლექცია. Ch M.: Goskomstat, 2000-396 გვ.

94. სავენკოვი ვ.ნ. ფასიანი ქაღალდები რუსეთში პრაქტიკა. სოფელი ბიზნეს მენეჯერებისთვის, ბუღალტერებისთვის და კერძო ინვესტორებისთვის. M. საბანკო ბიზნეს ცენტრი, 1998- 144 გვ.

95. Salkov A. გლობალიზაცია და საფონდო ინდექსები // ფასიანი ქაღალდების ბაზარი. -მ., 200. No2. - გვ.3-4.

96. სემენკოვა ე.ვ. ოპერაციები ფასიანი ქაღალდებით: რუსული პრაქტიკა: სახელმძღვანელო. მ.: პერსპექტივა, 1997. 196 გვ.

97. სერებრიაკოვა ჯ.ი. ფასიანი ქაღალდების ბაზრის რეგულირების მსოფლიო გამოცდილება // ფინანსები.- მ., 1996, No6.

98. Solomatin E. პრიორიტეტული ტექნოლოგიები საფონდო ბაზარზე // საბანკო ტექნოლოგიები. -მ., 1999, No10.

99. ფინანსური სტატისტიკა. რედ. სალინა ვ.ნ. ჩ მ.: ფინანსები და სტატისტიკა, 2000 წ.

100. Tretyakov A. საფონდო ბაზრების კორელაციური ანალიზი // ფასიანი ქაღალდების ბაზარი.-მ., 2001. No15.

101. ტევს რ.დ. და სხვა.საფონდო ბაზარი / ინგლისურიდან თარგმნილი. მ.: ინფრა-მ, 1997 წ.

102. Watsham T. J. Parramou K. რაოდენობრივი მეთოდები ფინანსებში: სახელმძღვანელო უნივერსიტეტებისთვის / ინგლისურიდან თარგმნილი. რედაქტორი მ.რ ეფიმოვა. მ., ფინანსები, ერთობა, 1999 - 527 გვ.

103. Fabozzi F. საინვესტიციო მენეჯმენტი. M.: Infra-M, 2000. 932 გვ.

104. ფედერალური კანონი „სააქციო საზოგადოებათა შესახებ“: განაცხადის პრაქტიკა. სააქციო საზოგადოების რეგისტრაციის პროცედურა, შემადგენელი დოკუმენტების ნიმუშები /ავტ. ითვლიან ი.ო.ვორობიოვი, ო.გ.დროკინი, ა.ა.იგნატეიაკო და სხვები; გენერალი რედ. ᲐᲐ. იგნატენკო, ს.პ მოვჩან.- მ.: ფილინი, 1996. - 360გვ.

105. 1996 წლის 22 მაისის ფედერალური კანონი No39-F3 ფასიანი ქაღალდების ბაზრის შესახებ // SPS Garant.

106. 1999 წლის 25 თებერვლის ფედერალური კანონი No39-F3 რუსეთის ფედერაციაში კაპიტალური ინვესტიციების სახით განხორციელებული საინვესტიციო საქმიანობის შესახებ. // SPS Garant.

107. ფელდმანი AA. ბუღალტრული აღრიცხვა საფონდო ბირჟაზე: სახელმძღვანელო საფონდო ბროკერებისა და ბუღალტრებისათვის - M.: INFRA-M, 1994. - 96გვ.

108. Fischer S., Dornbusch R. Schmalenzi R. Economics. მ.: დელო, 2002. 864 გვ.

109. აშშ-სა და რუსეთის საფონდო ბირჟები: ფორმირება და რეგულირება / ავტორები: იუ.ს.სიზოვი, ი.ვ.გაკინი, ა.ვ.კომოვი და სხვები - მ. ეკონომიკა 998.- 224 წ

110. საფონდო ბაზარი: სახელმძღვანელო. სოფელი უნივერსიტეტების ეკონომიკისთვის პროფილი / ნ.ბერზონი, ე.ა.ბუიანოვა, მ.ა.კოჟევნიკოვი და სხვ.; რედ. N.I.Berzona.- 2. რედ.-მ.: VitaPress,!999.- 400გვ.

111. ხმიზ ო.ვ. გარდამავალი ეკონომიკის მქონე ქვეყნების ფასიანი ქაღალდების ბაზრები: სახელმძღვანელო. სახელმძღვანელო / MGIMO რუსეთის საგარეო საქმეთა სამინისტრო. კაფ. საერთაშორისო ვალუტა-კრედიტი ურთიერთობები. მ.: 2000 წ.

112. ფასიანი ქაღალდები: სახელმძღვანელო. სოფელი / N.I.Berzon.M.A. კოჟევნიკოვი, ს.ე.გუსკოვი; რედ. ნ.ი.ბერზონა - მ.: ეკონომიკის უმაღლესი სკოლა, 1998.-255 გვ.

113. ფასიანი ქაღალდები: სახელმძღვანელო სტუდენტებისთვის. ეკონ. უნივერსიტეტების სპეციალობები / V.I.Kolesnikov, V.S.Torkanovsky, L.S.Tarasevich და სხვები; რედაქტირებულია V.I. კოლესნიკოვა, ძვ. ტორკანოვსკი მ.: ფინანსები და სტატისტიკა, 1998.- 416 გვ.

114. ფასები ფინანსურ ბაზარზე: სახელმძღვანელო. სოფელი /ავტ. პოლკოვნიკი: ვ.ე.ესიპოვი, გ.ა. მახოვიკოვა, დ.ი. ტრაქტოვენკო და სხვები; რედ. A.E.Esipova.-სანქტ-პეტერბურგი: SP6GUEFD998, - 240 წ.

115. ჩერნიკოვი გ.პ. საფონდო ბირჟა: საერთაშორისო გამოცდილება. მ.: საერთაშორისო ურთიერთობები, 1991 წ.

116. Shamoilova R. A. სტატისტიკის თეორია. მ.: ფინანსები და სტატისტიკა, 1998. 235 გვ.

117. Sharp W., Alexander G. Bailey J. Investments. მ.: ინფრა-მ, 199. 1028 გვ.

118. Schwartz F. დასავლეთის საბირჟო საქმიანობა (ფიუჩერსები და ბირჟები, მუშაობის სისტემა და ანალიზის ალგორითმი). მ.: IQ, 1992 წ.

119. Shevelenkov G. საფონდო ბირჟის ინდექსები // ინდიკატორი. 2002 No1. თან. 2427.

120. Shtolte P. საინვესტიციო ფონდები: მთარგმნ. გერმანულიდან - M.: Finstatinform: Interexpert, 1996. - 168გვ.

121. ეკონომიკური სტატისტიკა. / რედ. ივანოვა იუ.ნ. მ.: ინფრა-მ, 1998 წ.

122. Eggertson T. ეკონომიკური ქცევა და ინსტიტუტები / თარგმანი. ინგლისურიდან ჩ მ.: დელო, 2001 წ.

123. Eng M.W., Lees F.A., Mauer L.J. მსოფლიო ფინანსები / ტრანს. ინგლისურიდან ჩ მ.: DeKA, 1998 წ.

124. Angel L. and Boyd B. როგორ ვიყიდოთ აქციები / ტრანს. ინგლისურიდან M.: PAIS, 1992 წ.

125. Erenberg A. სტატისტიკური მონაცემების ანალიზი და ინტერპრეტაცია. მ.: ფინანსები და სტატისტიკა, 1983. 298 გვ.

126. ერლიხ ა.ა. სასაქონლო და ფინანსური ბაზრების ტექნიკური ანალიზი: გამოყენებითი სახელმძღვანელო, - M: INFRA-M, 1996. - 176გვ.

127. Berlin N. The Handbook of Financial Market Indexes, Averages Indicators. Dow Jones IRWIN, 1990. გვ. 324

128. მსოფლიოს საფონდო ბაზრის საუკეთესო და უარესი საინვესტიციო პერიოდები 1999 წლამდე // გლობალური ფინანსური მონაცემები, www.globfindata.com.

129. ხარისა და დათვის ბაზრები მსოფლიოში//გლობალური ფინანსური მონაცემები, www. globefindata. com.

130. Chapman S. როგორ მუშაობს საფონდო ბირჟები: გზამკვლევი საერთაშორისო ბაზრებზე. ლონდონი, 1994 წ.

131. Chou R. და სხვ. საერთაშორისო საფონდო ბირჟის ინდექსების კოინტეგრაცია.- S. 1.: IMF, 1994,- 12 p.- (IMF Working Paper; 1994, აგვისტო)

132. CME 2005 წ. კაპიტალის ინდექსი ფიუჩერსებისა და ოფციების საინფორმაციო გზამკვლევი. ჩიკაგო: ჩიკაგოს სასაქონლო ბირჟა. 2005. გვ. 131 Хwww.cme.com

133. De Gregorio J., Sturzenegger F. Financial Markets and Inflation under Perfect Information.- ვაშინგტონი: IMF, 1994.-18 გვ.-(MF Working Paper; 1994, ივნისი)

134. დოუ ჯონსი აშ. სტილის ინდექსები. პრინსტონი: Dow Jones & Company. 2004. გვ.20 www.djindexes.com.

135. Dow Jones Global Indexes/Methodologies//Dow Jones & Company. www.dowjones.com

136. Dow Jones STOXX/STOXX Limited, www.stoxx.com.

137. ერიან მ., კუმარ მ.ს. Emerging Equity Markets in ახლო აღმოსავლეთის ქვეყნებში.-S.I.: IMF, 1994.- 46 p.- (MF Working Paper; 1994, სექტემბერი)

138. Fama E.F., Boot, David G. Diversification Returns and Asset Contributions/ZFinancial Analysts Journal, მაისი/ივნისი 1992 წ.

139. GFD//გლობალური ფინანსური მონაცემები, www.globalfindata.com.

140. Grabble J.O. საერთაშორისო ფინანსური ბაზრები. Englewood Cliffs, 1996 წ.

141. Kvanly A., Guyenes C., Pavur R Introduction for Business Statistics: Computer Integrated Approach? მე-3 გამოცემა, აშშ, 1992. გვ. 243

142. იბოტსონი რ.გ. წარსულის პროგნოზები და მომავლის პროგნოზები: 1976 -2025//Ibbotson Associates, 2000. www.ibbotson.com.

143. კაპიტალის საერთაშორისო ბაზრები: განვითარება, პერსპექტივები და ძირითადი პოლიტიკის საკითხები.-ვაშინგტონი: IMF, 2000, სექტემბერი-189 გვ.-(Worid Economic and Financial Surveys)

144. კაპიტალის საერთაშორისო ბაზრები: განვითარება, პერსპექტივები და ძირითადი პოლიტიკის საკითხები.-ვაშინგტონი: IMF, 2003, ნოემბერი.-246 გვ.-(World Economic and Financial Surveys)

145. Nasdaq / The Nasdaq Stock Market Inc. www.nasdaq.com.

146. NYSE Composite Index Methodology Guide. ნიუ-იორკი: ნიუ-იორკის საფონდო ბირჟა. 2004. გვ. 10 H www.nyseindexes.com

147. კერძო ბაზრის დაფინანსება განვითარებადი ქვეყნებისთვის, - ვაშინგტონი: IMF, 1995, ნოემბერი.- 89 გვ.- (World Economic and Financial Surveys)

148. რასელ აშ. კაპიტალის ინდექსები: მშენებლობა და მეთოდოლოგია. ვაშინგტონი: ფრენკ რასელის კომპანია. 2004. გვ. 27. www.russell.com/US/Indexes

149. S&P აშ. ინდექსების მეთოდოლოგია. New York: Standard & Poor. 2004 გვ.8 -www.indices.standardandpoors.com

150. Standard & Poor's/The McGraw-Hill Companies Inc. www.spglobal.com.

151. Taylor B. გლობალური ჯამური ანაზღაურება აქციებზე, ობლიგაციებსა და გადასახადებზე//გლობალური ფინანსური მონაცემები, www.globalfindata.com.

152. Taylor B. Secular Trends in Financial Markets//Global Financial Data, www.globalfindata.com.

153. The New York Stock Exchange Fact book 2000-2005 წწ.

ეს განსაზღვრავს ურთიერთდამოკიდებულებას სასაქონლო ფასებს შორის, საფონდო ინდექსების დინამიკა და, შედეგად, გლობალური ეკონომიკის მონაწილეთა ბიზნეს და საინვესტიციო აქტივობა და, შესაბამისად, თითოეული ცალკეული საწარმო, მიუხედავად მისი მასშტაბისა და საქმიანობის ტიპისა. ეკონომიკის სხვადასხვა სექტორის ინდექსების დინამიკის შედარება ასახავს წარმოდგენილ სექტორებში კომპანიების აქციების ღირებულების ცვლილების ტემპს, რაც ადასტურებს მათ ბიზნეს აქტივობას და განვითარების ტემპს. ამ სამუშაოს მიზანია საფონდო ინდექსებსა და ინდიკატორებს შორის კავშირის დადგენა...

გააზიარეთ თქვენი ნამუშევარი სოციალურ ქსელებში

თუ ეს ნამუშევარი არ მოგწონთ, გვერდის ბოლოში არის მსგავსი ნამუშევრების სია. თქვენ ასევე შეგიძლიათ გამოიყენოთ ძებნის ღილაკი

გვერდი \* შერწყმა 1

ურთიერთობა საფონდო ინდექსების დინამიკასა და ბიზნეს საქმიანობას შორის პრიმორსკის ტერიტორიაზე

Grebenyuk Y.A., FEFU

ბოლო ათწლეულების განმავლობაში მომხდარმა გლობალურ ეკონომიკურ სისტემაში მომხდარმა ცვლილებებმა განაპირობა ის, რომ საზღვრები სავალუტო, საფონდო და სასაქონლო ბაზრებს შორის პრაქტიკულად გაქრა. დღეს ეს ბაზრები უნდა იქნას აღქმული, როგორც ერთიანი გლობალური ფინანსური სისტემის სეგმენტები, სადაც კაპიტალი მოძრაობს დაბრკოლებების გარეშე და პრაქტიკულად მყისიერად. ეს განსაზღვრავს ურთიერთდამოკიდებულებას სასაქონლო ფასებს შორის, საფონდო ინდექსების დინამიკას და, შედეგად, გლობალურ ეკონომიკაში მონაწილეთა ბიზნეს და საინვესტიციო აქტივობას, და შესაბამისად, თითოეულ ცალკეულ საწარმოს, მიუხედავად მისი მასშტაბისა და საქმიანობის ტიპისა.

საფონდო ინდექსები ბიზნეს სამყაროში, როგორც წესი, განიხილება ფასიანი ქაღალდების ბაზრის მდგომარეობისა და დინამიკის მაჩვენებლებად. მიმდინარე ინდექსის ღირებულების წინა მნიშვნელობებთან შედარებით ფასდება ბირჟაზე ვაჭრობის მონაწილეთა ქცევა, მათი რეაქცია მაკროეკონომიკური ვითარების გარკვეულ ცვლილებებზე, სხვადასხვა კორპორატიულ მოვლენებზე და სპეკულაციურ პროცესებზე. ეკონომიკის სხვადასხვა სექტორის ინდექსების დინამიკის შედარება ასახავს წარმოდგენილ სექტორებში კომპანიების აქციების ღირებულების ცვლილების ტემპს, რაც ადასტურებს მათ ბიზნეს აქტივობას და განვითარების ტემპს. ისტორიულად, საფონდო ბირჟის მთავარი მიზანი ეკონომიკის რეალური სექტორის დაფინანსებაა.

რუსეთის საფონდო ბაზარი განმავითარებელ კლასს მიეკუთვნება. რუსეთის საფონდო ბირჟებზე ბრუნვის ძლიერი ზრდის მიუხედავად, ფასიანი ქაღალდების ტრანზაქციების მთლიანი წლიური მოცულობა განვითარებული ქვეყნების ბაზრებთან შედარებით ძალიან დაბალია.

როგორც წესი, ინფორმაცია საფონდო ინდექსების შესახებ აქტუალურია სპეციალისტების გარკვეული წრისთვის, რომელთა საქმიანობა დაკავშირებულია საფონდო ბირჟებზე მუშაობასთან (ბროკერები, საბანკო სექტორის თანამშრომლები, საინვესტიციო კომპანიები, კომპანიები, რომელთა აქციების განთავსება ან განთავსება იგეგმება. საფონდო ბირჟა).

ამ ნაშრომის მიზანია პრიმორსკის ტერიტორიის სავაჭრო და მომსახურე ორგანიზაციების საფონდო ინდექსებსა და საქმიანობის მაჩვენებლებს შორის კავშირის დადგენა.

რუსეთში ყველაზე ინფორმაციულია MICEX და RTS ინდექსები - შიდა საფონდო ბაზრის ბარომეტრები. შიდა ეკონომიკის ექსპორტზე ორიენტირებული და იმპორტზე ორიენტირებული მოხმარების გათვალისწინებით, დოლარის კურსის მატებასთან ერთად, რუბლის მსყიდველობითუნარიანობა ეცემა, რუსების ნაღდი ფულის შემოსავალი უფასურდება, შიდა მოთხოვნა მცირდება, ანუ მაჩვენებელი. ეკონომიკური ზრდა შენელდება, რაც მყისიერად აისახება საწარმოს საქმიანობის მაჩვენებლების დინამიკაზე.

რა თქმა უნდა, ბირჟის სესიაზე ტრეიდერები მყისიერად რეაგირებენ მსოფლიო ბაზრებზე ნავთობის ფასების ცვლილებაზე. საფონდო ინდექსების მიმართულების დამოკიდებულება ნავთობის ფასებზე შეიძლება წამებში გამოვლინდეს, ხოლო სამომხმარებლო მოთხოვნის დამოკიდებულებას საფონდო ინდექსებზე აქვს მნიშვნელოვანი დროის ჩამორჩენა. ეს აიხსნება ეკონომიკის რეალური სექტორის სპეციფიკით, მისი უნარითა და ადაპტაციის სისწრაფით ცვალებად გარემო პირობებთან.

სავაჭრო და მომსახურების საწარმოების საქმიანობის ეკონომიკურ მაჩვენებლებსა და საფონდო ინდექსების ცვლილებების დინამიკას შორის კავშირის საილუსტრაციოდ, შედგენილია რეგრესიის განტოლება და აშენდა მთელი რიგი გრაფიკები პრიმორსკის ტერიტორიის სტატისტიკურ მონაცემებზე დაყრდნობით. დინამიკის თვალყურის დევნებისთვის გამოყენებული იქნა შესწავლილი პარამეტრების ფიზიკური მოცულობის ინდექსები შედარებით ფასებში, წინა წლის პროცენტულად. მიღებული მნიშვნელობებიდან გამომდინარე, შეგვიძლია დავასკვნათ, რომ არსებობს კორელაცია საფონდო ინდექსების მაჩვენებლებთან, აშკარად ჩანს ტენდენციების განმეორება დროის ინტერვალში ერთი წლის განმავლობაში.

რეგრესიის მოდელის ასაგებად, ნიმუში გაკეთდა პრიმორსკსტატის ოფიციალური ვებგვერდის მიხედვით სტატიისთვის საინტერესო აქტივობების ტიპების მიხედვით, სტატისტიკის სახელმწიფო ორგანოების კლასიფიკატორის მიხედვით. სამეწარმეო საქმიანობის საორიენტაციო კრიტერიუმია ძირითად კაპიტალში ინვესტიციების მოცულობა. შედეგების საფუძველზე შეიძლება გაკეთდეს შემდეგი დასკვნები: 2009 წლის კრიზისულ წელს არა მხოლოდ შემცირდა ინვესტიციების წილი მთლიან მოცულობაში ისეთ საქმიანობაში, როგორიცაა საბითუმო და საცალო ვაჭრობა, სასტუმრო და რესტორნების ბიზნესი, ფინანსური საქმიანობა, ჯანდაცვა და სოციალური მომსახურება. , მაგრამ ასევე არ განუვითარდა ზრდის ტენდენციები. ეს იმის მტკიცებულებაა, რომ გლობალური ფინანსური კრიზისის გავლენა მნიშვნელოვანი იყო. დღეს საწარმოები გაკვირვებულები არიან იმით, თუ როგორ მიაღწიონ გაყიდვებიდან „კრიზისამდე“ შემოსავლის დონეს და არ აქვთ თავისუფალი რესურსები ინვესტიციისთვის. ერთადერთი გამონაკლისი არის ისეთი საქმიანობა, როგორიცაა ტრანსპორტი, კომუნიკაციები და განათლება.

ამრიგად, ჩვენ ვხედავთ, რომ ბიზნეს საქმიანობა პრიმორსკის ტერიტორიის საქონლისა და მომსახურების ბაზარზე ექვემდებარება საქონლისა და მომსახურების მოთხოვნის მიმართულებებს საფონდო ინდექსების დინამიკაზე. ეს არის გლობალიზაციის თანამედროვე პროცესის ერთ-ერთი ილუსტრაცია. ასევე დადასტურებულია MICEX და RTS ინდექსების დამოკიდებულების მაღალი დონე. ეს იმაზე მეტყველებს, რომ ცალკეული კომპანიების განვითარების სტრატეგიული დაგეგმვის განხორციელებისას აუცილებელია მაკროეკონომიკური ტენდენციების გათვალისწინება, მიუხედავად იმისა, თუ სად მდებარეობს ეს საწარმოები გეოგრაფიულად. ის ასევე აქტუალიზებს მენეჯმენტის საჭიროებას, მიიღოს ინფორმაცია ბიზნესის აქტივობის ინდიკატორების დინამიკის შესახებ. მენეჯერების მიერ მოახლოებული კრიზისული სიტუაციის ალბათობის გააზრება საშუალებას მისცემს მათ თავიდან აიცილონ გაუმართლებელი ხარჯები, გადახედონ საინვესტიციო პოლიტიკას და შეიმუშაონ ფინანსური ზარალის მინიმიზაციის გზები.

ლიტერატურა

1. Ilyenko I.V., Kislova L.P. ნავთობის ფასების დინამიკა და მისი გავლენა რუსეთის ეკონომიკაზე // Applied Fundamental Research International Journal of Applied Fundamental - No3. 2010 წ.22 - 28.
2. ძირითად კაპიტალში ინვესტიციების სტრუქტურა ეკონომიკური საქმიანობის სახეობების მიხედვით 2004 2011 წ. პრიმორსკის ტერიტორიის ფედერალური სახელმწიფო სტატისტიკის სამსახურის ტერიტორიული ორგანო. წვდომის რეჟიმი:http://primstat.ru/digital/region5/DocLib/inv1.htm. [შესვლის თარიღი: 18/09/2012].
3. პრიმორსკის ტერიტორიის ფედერალური სახელმწიფო სტატისტიკის სამსახურის ტერიტორიული ორგანო. წვდომის რეჟიმი:http://primstat.ru/default.aspx. [წვდომა 19/09/2012].
4. შემელევა ა.ს. საფონდო ბირჟის დინამიკის გავლენა მშპ-ზე რუსეთის ფედერაციაში. // ფინანსური ბაზრები - No 26. 2010 წ.გვ 52-58.
5. ემიტენტების აქციების სია MICEX ინდექსის გამოსათვლელად. წვდომის რეჟიმი:http://www.micex.ru/marketdata/indicas/shares/composite
6. ემიტენტების აქციების სია RTS ინდექსის გამოსათვლელად. წვდომის რეჟიმი:http://www.rts.ru/ru/index/RTSIDescription.aspx. [შესვლის თარიღი: 09/14/2012].
7. საფონდო ინდექსების დინამიკა, რესურსების ფასები. - წვდომის რეჟიმი: http://news.yandex.ru . [შესვლის თარიღი: 21/09/2012].
8. HSBC Purchasing Managers Index™ პრესრელიზი. წვდომის რეჟიმი: http://www.hsbc.ru. [შესვლის თარიღი: 09/14/2012].

სხვა მსგავსი ნამუშევრები, რომლებიც შეიძლება დაგაინტერესოთ.vshm>
16629.		განზოგადებული არაპარამეტრული მეთოდი კონუს-დივიზიის დადებითად ჰომოგენური ინდექსების გამოსათვლელად და მისი გამოყენება სასაქონლო და საფონდო ბაზრების ანალიზში	12.25 კბ
	თანამედროვე ეკონომიკაში წარმოებული საქონლის ასორტიმენტი შეიცავს დასახელების თანმიმდევრობას და მნიშვნელოვნად იცვლება ყოველკვარტალურად. ამრიგად, მაკროეკონომიკურ მოდელებში ცვლადები, როგორიცაა საქონლის რაოდენობა და ფასები, არის ინდექსები. სტატისტიკური სერვისები ითვლის ფასების ინდექსს, როგორც საქონლის კალათის ღირებულების თანაფარდობა მიმდინარე პერიოდის ფასებთან მის ღირებულებასთან საბაზო პერიოდის ფასებში, ირჩევს ლასპეირესის ფასების ინდექსს, როგორც საქონლის შესყიდვის კალათას საბაზო პერიოდში. ემპირიული გამოთვლები აჩვენებს, რომ თუ აირჩევთ...
19635.		სს ხლებპრომის ბიზნეს საქმიანობის ანალიზი	149.25 კბ
	საწარმოს ბიზნეს საქმიანობის ანალიზის თეორიული ასპექტები. ბიზნეს საქმიანობის კონცეფცია. საწარმოს სამეწარმეო საქმიანობის ინდიკატორების სისტემა. საინფორმაციო ბაზა ბიზნეს საქმიანობის ანალიზისთვის. ბიზნეს საქმიანობის ანალიზის მეთოდოლოგიური საფუძვლები. სს ხლებპრომის ბიზნეს საქმიანობის ანალიზი.
926.		SEC "KITA"-ში ბიზნეს აქტივობის გაუმჯობესების გზები	106.22 კბ
	ბიზნეს სუბიექტების ფინანსური ანგარიშგება ხდება კომუნიკაციის მთავარი საშუალება და ფინანსური ანალიზის საინფორმაციო მხარდაჭერის უმნიშვნელოვანესი ელემენტი. შემთხვევითი არ არის, რომ ანგარიშგების შედგენისა და გამოქვეყნების კონცეფცია უდევს საფუძვლად ეკონომიკურად განვითარებულ ქვეყნებში ეროვნული სტანდარტების სისტემას. ნებისმიერ საწარმოს, ამა თუ იმ ხარისხით, მუდმივად სჭირდება დაფინანსების დამატებითი წყაროები
5208.		OJSC SOGAZ-ის ბიზნეს საქმიანობისა და მომგებიანობის ანალიზი	64.9 კბ
	სადაზღვევო ორგანიზაციის ეფექტურობის ანალიზის თეორიული საფუძვლები. სადაზღვევო ორგანიზაციის ბიზნეს საქმიანობის თვისებრივი და რაოდენობრივი მახასიათებლების არსი. სადაზღვევო ორგანიზაციის მომგებიანობის მაჩვენებლების გამოთვლის ძირითადი ტიპებისა და მეთოდების კონცეფცია...
9962.		სს მაშზავოდის ფინანსური მდგომარეობისა და ბიზნეს საქმიანობის ანალიზი	74.3 კბ
	საწარმოს ფინანსური მდგომარეობის შეფასება. საწარმოს ფინანსური მდგომარეობის ინდიკატორების სისტემა და მათი განსაზღვრის მეთოდები. საწარმოს მოკლე აღწერა. საწარმოს ფინანსური მდგომარეობის ანალიზი.
20092.		საწარმოს ფინანსური სტაბილურობისა და ბიზნეს საქმიანობის ანალიზი ZAO Tatstroymontazh-ის მაგალითის გამოყენებით	130.84 კბ
	ბიზნეს აქტივობა არის საწარმოს ეკონომიკური აქტივობის მაჩვენებელი, რომელიც ასახავს საქმიანობის შედეგებს და ეფექტურობას. საწარმოს საქმიანი საქმიანობა საკმაოდ მგრძნობიარეა სხვადასხვა ფაქტორებისა და პირობების ცვლილებებისა და რყევების მიმართ. ეს აიხსნება იმით, რომ ეკონომიკური სუბიექტის საქმიანობა მისი ეკონომიკური საქმიანობის ერთგვარი პირველადი მაჩვენებელია. კომპანიის ყველაზე მნიშვნელოვანი ფინანსური მახასიათებლები, როგორიცაა ფინანსური სტაბილურობა, გადახდისუნარიანობა და საინვესტიციო მიმზიდველობა, დიდწილად დამოკიდებულია მის დონეზე.
14201.		სს Tatstroymontazh-ის ფინანსური სტაბილურობისა და ბიზნეს საქმიანობის გაზრდის ძირითადი მიმართულებები	130.84 კბ
	საწარმოს ფინანსური სტაბილურობისა და ბიზნეს აქტივობის შეფასების მნიშვნელობისა და მიზნების კონცეფცია 6 საწარმოს ფინანსური სტაბილურობის განმსაზღვრელი ფაქტორები და მისი შეფასების მიდგომები. საწარმოს ფინანსური სტაბილურობისა და ბიზნეს საქმიანობის ანალიზის მეთოდოლოგია...
17049.		ეკონომიკის, როგორც რეგიონში მდგრადი განვითარებისა და ბიზნეს საქმიანობის სტიმულირების ფაქტორის სახელმწიფო მხარდაჭერის ღონისძიებები	16.62 კბ
	ვლადიმირის რეგიონის ეკონომიკა ხასიათდება პროგრესული განვითარებით. მთლიანობაში ვლადიმირის რეგიონში შეიქმნა მარეგულირებელი ბაზა, რომელიც არეგულირებს საინვესტიციო საქმიანობას. კერძოდ, ვლადიმირის რეგიონის ტერიტორიაზე კაპიტალური ინვესტიციების სახით განხორციელებული საინვესტიციო საქმიანობის სახელმწიფო მხარდაჭერის შესახებ რეგიონული კანონი ითვალისწინებს სახელმწიფო მხარდაჭერის სხვადასხვა ფორმებს როგორც შიდა, ასევე უცხოელი ინვესტორებისთვის.
3340.		სტომატოლოგიური მდგომარეობის შესწავლის მეთოდები. კარიესის ინტენსივობის ინდექსებისა და ჰიგიენის ინდექსების პრაქტიკული დაუფლება	17.45 კბ
	დროებითი და მუდმივი კბილების ნაკრები. პირის ღრუს ჯანმრთელობის დონის განსაზღვრაში წამყვან როლს ასრულებს სტომატოლოგიური და პაროდონტის დაზიანების რაოდენობრივი მახასიათებლები, რომლებიც განისაზღვრება სხვადასხვა მაჩვენებლების გამოყენებით. ერთ-ერთი მთავარი მაჩვენებელია კარიესის დაზიანების ინტენსივობა. ამ მიზნით გამოიყენება KPU-ს რაოდენობრივი მნიშვნელობების განსაზღვრა, სადაც K არის კარიესული არანამკურნალევი კბილების რაოდენობა P არის დამუშავებული შევსებული კბილების რაოდენობა Y არის ამოღებული კბილების ან მოსაცილებელი კბილის ფესვების რაოდენობა.
724.		ჩანაწერების შენახვა რუსეთის სბერბანკის პრიმორსკის ბანკში	57.78 კბაიტი
	პრაქტიკის მიზანია ბანკის საქმიანობის აღრიცხვისა და ანალიზისთვის გამოყენებული ინფორმაციის სანდოობის შემოწმების, მისი სისტემატიზაციისა და დაჯგუფების უნარების კონსოლიდაცია. ამ ანგარიშის დაწერის მიზანია გავითვალისწინოთ როგორ ტარდება ბუღალტრული აღრიცხვა ბანკში, რა ტრანზაქციები კეთდება, ასევე ბალანსის ანალიზი, შემოსავლებისა და ხარჯების სტრუქტურის ანალიზი და ბანკის ლიკვიდურობის მაჩვენებლების დადგენა. მოხსენებაში დაკვირვების ობიექტია რუსეთის სბერბანკის პრიმორსკის ბანკი. რუსეთის განვითარების სბერბანკის პრიმორსკის ბანკის საქმიანობის მახასიათებლები და...

შესავალი

თავი 1 რუსეთის საფონდო ბაზარი: ძირითადი ტენდენციები და განვითარების პერსპექტივები 13

1.1 საფონდო ბაზრის განმარტება და მისი ფორმირება 13

1.2 რუსეთის საფონდო ბაზრის ძირითადი მონაწილეები: ემიტენტები, ინვესტორები, ბირჟის ინფრასტრუქტურა, მარეგულირებელი 29

1.3 რუსეთის საფონდო ბაზრის ძირითადი პარამეტრების შედარებითი შეფასება 49

თავი 2. საფონდო ინდექსები, მათი მნიშვნელობა 76

2.1 მახასიათებლების აღწერა, კლასიფიკაცია და საფონდო ინდექსების გამოყენება 76

2.2 საფონდო ინდექსების გამოთვლის მეთოდოლოგია 86

2.3 რუსული და მსოფლიო საფონდო ინდექსების აღწერა 99

თავი 3. საფონდო ინდექსებს შორის ურთიერთობის შესწავლა 123

3.1 მიდგომა საფონდო ინდექსებს შორის სტატისტიკური ურთიერთობის ჰიპოთეზის ჩამოყალიბებისა და ტესტირებისადმი 123

3.2 საფონდო ინდექსების დამოკიდებულების შესახებ ჰიპოთეზის ფორმირება 130

3.3 საფონდო ინდექსებს შორის ურთიერთობის არსებობის ჰიპოთეზის შემოწმება 148

დასკვნა 179

ნაწარმოების შესავალი

გლობალური ეკონომიკის განვითარების თავისებურება მე-20 - 21-ე საუკუნის დასაწყისში იყო საფონდო ბირჟის როლის მნიშვნელოვანი ზრდა, რომელიც წამყვან მნიშვნელობას იძენს ფინანსური ბაზრების სისტემაში. ამჟამად, მსოფლიოს განვითარებული ქვეყნების აქტივების უმეტესი ნაწილი კორპორატიულ ფასიან ქაღალდებშია განლაგებული. განვითარებად ქვეყნებში ტენდენციები მიზნად ისახავს საფონდო ბირჟის, როგორც სახსრების მოზიდვის წყაროს, როლის გაძლიერებას.

საფონდო ბირჟის მაჩვენებლები იპყრობს ბიზნეს წრეების ყურადღებას და წარმოადგენს ქვეყნის ეკონომიკის მდგომარეობის მნიშვნელოვან ინდიკატორებს. ფასიანი ქაღალდების ბაზარი ინვესტიციებისთვის ფინანსური რესურსების მოზიდვის ერთ-ერთი მთავარი მექანიზმია.

რუსეთში ამჟამად არსებული საფონდო ბაზარი ტიპიური დიდი განვითარებადი ბაზარია. იგი ხასიათდება, ერთის მხრივ, დადებითი რაოდენობრივი და ხარისხობრივი ცვლილებების მაღალი მაჩვენებლებით, მეორე მხრივ, მრავალი პრობლემის არსებობით, რომლებიც კომპლექსური ხასიათისაა და ხელს უშლის მის უფრო ეფექტურ განვითარებას.

უმეტესი რაოდენობრივი და ხარისხობრივი მაჩვენებლების მიხედვით, რუსეთის საფონდო ბაზარი ლიდერობს განვითარებად ბაზრებს შორის. ამავდროულად, ბევრ სხვა ხარისხობრივ მაჩვენებელში (ბაზრის ლიკვიდურობა, დივიდენდების სარგებელი, სავაჭრო კომპანიების რაოდენობა და ა.შ.) რჩება გარკვეული ჩამორჩენა წამყვან განვითარებად ბაზრებზე და მით უმეტეს, განვითარებულ ბაზრებზე.

რუსეთის საფონდო ბირჟამ უკვე დაიწყო ჩვენი ქვეყნისთვის დანაზოგების ინვესტიციად გადაქცევის მაკროეკონომიკური ფუნქციის შესრულება. რეალურ სექტორში საწარმოების მზარდი რაოდენობა იწყებს მას განიხილოს მოზიდული რესურსების ძირითად წყაროდ ძირითად აქტივებში ინვესტიციების დასაფინანსებლად და კონკურენტების ხელში ჩაგდების მიზნით.

4 მსოფლიო კაპიტალის ბაზრის გლობალიზაციის ობიექტური პროცესები

უცხოური კაპიტალის ბაზრების გავლენის საკითხი ეროვნულ საფონდო ბაზარზე

რუსული ბაზარი. ამ კითხვის აქტუალობა მოწმობს

მაგალითად, მთლიანობაში უცხოური ბაზრების დიდი წილი

რუსული კომპანიების მიერ ინვესტიციების მოზიდვა და მთლიანობაში

გარიგებები რუსული აქციებით. ეფექტურის ფორმირება

საფონდო ბაზრის რეგულირების სისტემები დაფუძნებული საუკეთესოებზე

მსოფლიო გამოცდილება ამ სფეროში.

მსოფლიო ეკონომიკის გლობალიზაციის პირობებში კონკურენტუნარიანობის დონე განსაკუთრებით მნიშვნელოვანია ეროვნული ფინანსური ბაზრებისთვის, ვინაიდან ფინანსურ სექტორში გლობალიზაციის დონე შეუდარებლად მაღალია, ვიდრე მსოფლიო სოციალურ-ეკონომიკური სისტემის სხვა სექტორებში.

რუსეთში, გლობალურ ფინანსურ ბაზრებზე ინტეგრირებით, ეროვნულ ბაზარზე უცხოური კაპიტალის გაჩენით და რუსული კაპიტალის საზღვარგარეთ განთავსებით, საჭიროა შეფასდეს რუსეთის საფონდო ბირჟასა და უცხოურ საფონდო ბაზრებს შორის ურთიერთკავშირის ხარისხი.

ეროვნული ეკონომიკის განვითარების წარმატებით პროგნოზირებისთვის აუცილებელია გავითვალისწინოთ გარე გარემოს, კერძოდ, გლობალური ეკონომიკის მიერ განხორციელებული ეფექტი. უცხოური ბაზრების გავლენის გათვალისწინების ერთ-ერთი შესაძლო გზაა ეროვნული საფონდო ბაზრის საგარეო ბაზრებზე დამოკიდებულების გათვალისწინება - საფონდო ბირჟებს შორის ურთიერთობების დამყარება შესაძლებელს ხდის დაეყრდნოს ეროვნული ეკონომიკის განვითარების პროგნოზებს. განვითარებული ან განვითარებადი ეკონომიკის პირობებზე. დამოკიდებულების მოულოდნელი ზრდა იძლევა სიგნალს, რომ შესაბამის საფონდო ბირჟაზე ვითარება უფრო დეტალურად უნდა იყოს მონიტორინგი.

საფონდო ბირჟის ინტეგრირებული ინდიკატორები არის საფონდო ინდექსები, ამიტომ მათი ურთიერთობების შეფასება წარმოდგენას მისცემს ცალკეული უცხოური ბაზრების გავლენის ხარისხს ეროვნულ საფონდო ბაზარზე, რათა უფრო ზუსტად ვიწინასწარმეტყველოთ ეროვნული ეკონომიკის განვითარება.

5 უფრო მეტიც, საფონდო ინდექსები ბოლო რამდენიმე ათწლეულის განმავლობაში

შეწყვიტა მხოლოდ საფონდო ბირჟის მაჩვენებლების ფუნქცია

ბაზარი და თავად გადაიქცნენ საქონელად. საფონდო ინდექსით ვაჭრობა - ერთი

ევროპისა და აშშ-ის საფონდო ბირჟებზე ფინანსური ბაზრის უდიდესი სეგმენტებიდან.

მსოფლიო ეკონომიკის გლობალიზაციის პირობებში, იზრდება ვაჭრობის ინსტრუმენტების რაოდენობისა და ვაჭრობის მოცულობების ზრდა, საფონდო ინდექსების, როგორც ფინანსური ბაზრების მდგომარეობისა და განვითარების დინამიკის ზოგადი მაჩვენებლების მნიშვნელობა. საფონდო ინდექსები წარმოადგენს ფასიანი ქაღალდების სხვადასხვა ნაკრების ფასის პარამეტრების საშუალო მახასიათებლებს. ისინი ასრულებენ როგორც საინფორმაციო ფუნქციას ბაზრის ანალიზისა და საინვესტიციო გადაწყვეტილების მიღებისთვის, ასევე ინსტრუმენტის ფორმირების ფუნქციას, მოქმედებენ როგორც ძირითადი აქტივი ფიუჩერსებისთვის, ოფციონებისთვის და ინდექსური საინვესტიციო ფონდებისთვის.

ამჟამად რუსეთის საფონდო ბაზრის ათობით სხვადასხვა ინდექსს ითვლის როგორც რუსული, ისე საერთაშორისო ორგანიზაციები: საფონდო ბირჟები, საინვესტიციო სააგენტოები, საინვესტიციო ბანკები, საბროკერო ფირმები და ა.შ. დღეს საფონდო ბირჟისთვის ყველაზე ფართოდ გამოიყენება RTS ინდექსი და MICEX ინდექსი.

საკვლევი თემის აქტუალობაარსებული მდგომარეობის ანალიზისა და რუსეთის საფონდო ბაზრის შესახებ ინფორმაციის შეჯამების აუცილებლობის გამო, მისი შედარება განვითარებული და განვითარებადი ქვეყნების საფონდო ბირჟებთან.

რუსეთის საფონდო ბირჟის განვითარების კონცეპტუალური საკითხების შემუშავების აქტუალობა საშუალოვადიან პერსპექტივაში დაკავშირებულია ორ გარემოებასთან:

განვითარების პროგნოზირების პერიოდის გაგრძელების ობიექტური აუცილებლობა;

მსოფლიო კაპიტალის ბაზრის გლობალიზაციის გაღრმავება, რაც ზრდის მოთხოვნებს ეროვნული ფინანსური ბაზრის კონკურენტუნარიანობაზე.

ამჟამად სამთავრობო უწყებებმა განვითარების პროგრამების შემუშავების სამწლიან ჰორიზონტს მიაღწიეს. წლიური ბიუჯეტები სამწლიანი ფინანსური გეგმით იცვლება. ფინანსურ სექტორში არსებობს ორი ძირითადი პროგრამული დოკუმენტი, რომელიც შეიცავს განვითარების მიზნებს (და ამოცანებს) და მათ მიღწევის ზომებს - რუსეთის ფედერაციის ფინანსური ბაზრის განვითარების სტრატეგია 2006-2008 წლებში და საბანკო საქმიანობის განვითარების სტრატეგია. რუსეთის ფედერაციის სექტორს 2008 წლამდე პერიოდისთვის აქვს სამწლიანი ჰორიზონტი. სამწლიანი პერიოდი განიხილება საშუალოვადიან პერსპექტივად, როდესაც საქმე ეხება სოციალურ-ეკონომიკური განვითარების პროგრამების შემუშავებას.

ამასთან დაკავშირებით, საჭიროა ეროვნული საფონდო ბირჟის დინამიკისა და გარემოს უფრო დეტალური ანალიზი, ბაზრის დინამიკაზე გარე გავლენის გათვალისწინებით და ეროვნული საფონდო ბირჟისა და უცხოური საფონდო ბაზრების ურთიერთობის შეფასების სისტემატური მიდგომის შემუშავება. .

როგორც ციტატები, რომლებიც ადასტურებენ უცხოური საფონდო ბაზრების გავლენას რუსულ ბაზარზე, შეგვიძლია მოვიყვანოთ ვ.დ. მილოვიდოვი, რუსეთის ფედერაციის პრემიერ-მინისტრის თანაშემწე: „ფაქტობრივად, აღარ არის განვითარებული და განვითარებადი ბაზრები. უკვე არსებობს ერთიანი ფინანსური ბაზარი. სხვა საქმეა, რომ ამ ფინანსური ბაზრის ცალკეული სეგმენტები არ შეესაბამება ერთმანეთს რისკის, შემოსავლის, ურთიერთშეღწევადობის და ერთი სეგმენტიდან მეორეში კაპიტალის მუდმივი გადაცემის შესაძლებლობის თვალსაზრისით“, - და სიტყვები SV. ლიალინი, ანალიტიკური და საინფორმაციო სააგენტო Cbonds-ის აღმასრულებელი დირექტორი: „ტენდენცია არის ის, რომ შესაძლოა მალე აღარ დარჩეს ეროვნული ბაზრები, როგორც ასეთი. დარჩება მხოლოდ საერთაშორისო ბაზრები, რომლებზეც ივაჭრება სხვადასხვა ემიტენტის ფასიანი ქაღალდები“.

საფონდო ბირჟის წარმომადგენლები საფონდო ბირჟებზე ძლიერ ურთიერთშეღწევადობაზე საუბრობენ, მაგრამ იმის თქმა, რომ ეროვნული ბაზრების საზღვრები უკვე წაშლილია, ჯერჯერობით არ შეიძლება.

რუსეთის საფონდო ბირჟასა და საგარეო ბაზრებს შორის ურთიერთობის შეფასების განსაზღვრა შესაძლებელს გახდის უფრო დასაბუთებული პროგნოზების შექმნას ეროვნული ეკონომიკისა და რუსეთის საფონდო ბაზრის განვითარების შესახებ. ამისთვის

7 კერძო ინვესტორი, რომელიც ადასტურებს ან უარყოფს ურთიერთობის ფაქტს

საფონდო ბირჟებს შორის შესაძლებელი გახდება გლობალური და ეროვნული საფონდო ბაზრის უფრო ზუსტი ანალიზი და პროგნოზირება, საფონდო ინდექსების სტრუქტურის საფუძველზე წამყვანი ინდუსტრიების იდენტიფიცირება და ცალკეული აქციების ინდივიდუალური მახასიათებლების განსაზღვრა.

პრობლემის განვითარების ხარისხი

ეს ნაშრომი არის ერთ-ერთი შედარებით მცირე რაოდენობის მცდელობა, ჩაატაროს რუსეთის საფონდო ბირჟის საოპერაციო პირობების ცვლილებების ყოვლისმომცველი ანალიზი და განსაზღვროს მის დინამიკაზე გავლენის ფაქტორები მსოფლიო საფონდო ბაზრების გავლენით, რაც ავითარებს და განმარტავს პროგნოზირების პრობლემას. რუსეთის საფონდო ბაზარი. წინა კვლევების მაგალითები შედარებით ცოტაა.

1990 წლამდე ბირჟასთან დაკავშირებული გარკვეული საკითხები განხილული იყო ბ.ი. ალეხინა, ა.ვ. ანიკინა, ე.ია. ბრეგელი, ძვ. ვოლინსკი, I.S. კოროლევი, ლ.ნ. კრასავინა, გ.გ. მატიუხინა, მ.ა. პორტნოი, დ.ვ. სმისლოვი, ვ.მ სოკოლინსკი, ვ.ვ. სუშჩენკო, იუ.ს.სტოლიაროვა, ბ.გ.ფედოროვა, ლ.ი. ფრეი და სხვა ავტორები. 1945-1990 წლებში გამოქვეყნდა ფასიანი ქაღალდების ბაზრისადმი მიძღვნილი მხოლოდ რამდენიმე ნაშრომი.

სტატისტიკური ანალიზისა და, კერძოდ, ბაზრის სხვადასხვა ასპექტები
აქციები, წიგნები და სტატიები B.I. ალეხინა, ს.ა. აივაზიანი, ა.ი.ბასოვი,
ბელცეცკი, ვ.ა. გალანოვა, ვ.ი. დეგტიარევა, ე.ვ. დოროხოვი,

ი.ი.ელისეევა, მ.რ.ეფიმოვა, ო.ა.კანდინსკაია, ვ.ი.კოლესნიკოვა, ა.ა.კოზლოვი, ო.ი.ლავრუშინი, ვ.დ.მილოვიდოვი, ვ.ს.მხითარიანი, ი. ჩირკოვა, ა.ა. ერლიხი, ა.ბ. ფელდმანი. ზოგიერთი ნაშრომი იყო სახელმძღვანელო და ღრმად არ აშუქებდა საფონდო ბირჟის საკითხებსა და პრობლემებს, ნაწილი იყო თარგმანები უცხოური ლიტერატურისა, რომელიც ეძღვნებოდა საფონდო ბირჟას. ნათარგმნ ლიტერატურას შორის, რომელიც შეიძლება მივაკუთვნოთ

8 საფონდო ბირჟაზე „კლასიკურს“ აღვნიშნავთ W. Sharp-ის, J. Wang-ის წიგნებს.

ჰორნი, რ. ბრეილი და ს. მაიერსი, ტ. უოტშამი და ჯ. პარრამოუ.

რუსეთში არსებული საფონდო ბაზრების ლიტერატურაში ძირითადი აქცენტი კეთდება ცალკეულ საფონდო ბირჟის ინსტრუმენტებზე და ფასიანი ქაღალდების გამოშვების მახასიათებლებზე, ხოლო საკითხები რჩება არასაკმარისად გამჟღავნებული, რომელიც მოიცავს შედარებით მახასიათებლებს და რუსეთის საფონდო ბაზრის შედარებით აღწერას უცხოურ ანალოგებთან შედარებით. რუსულ და უცხოურ საფონდო ბაზრებს შორის ურთიერთკავშირის ხარისხის რაოდენობრივი შეფასებების ჩათვლით. რუსეთის საფონდო ბაზრის პროგნოზირების მიდგომები, მათ შორის უცხოურ ბაზრებთან ურთიერთობის გზით, საკმარისად არ არის გამჟღავნებული.

რუსეთის საფონდო ბირჟის სტატისტიკის საკითხების შესწავლის სამუშაოებს შორის შეიძლება გამოვყოთ რამდენიმე დოკუმენტი, რომლებიც განსაზღვრავენ საფონდო ბაზრის განვითარებას ეროვნული მასშტაბით: „რუსეთის ფედერაციის განვითარების სტრატეგია 2010 წლამდე“, „სტრატეგია განვითარებისათვის. რუსეთის ფედერაციის ფინანსური ბაზარი 2006-2008 წლებში“, „რუსეთის ბაზრის განვითარების პროგრამის ფასიანი ქაღალდები 2010 წლამდე“.

2007 წელს, საფონდო ბაზრის მონაწილეთა ეროვნული ასოციაციის ეგიდით, მეცნიერთა, მკვლევართა და ანალიტიკოსთა ჯგუფმა შეიმუშავა პროექტი რუსეთის საფონდო ბაზრის საპროგნოზო განვითარებისთვის: ”რუსული საფონდო ბაზრის იდეალური მოდელი საშუალოვადიან პერსპექტივაში ( 2015 წლამდე).“ ამ ნაშრომში ავტორებმა დასახეს ამოცანა, საფონდო ბირჟის სხვადასხვა ინდიკატორის ტენდენციების ანალიზის საფუძველზე, საშუალოვადიან პერსპექტივაში მისი ზრდის დინამიკის პროგნოზირება.

მსოფლიო ინდექსების ურთიერთობის პრობლემებს და მათი ურთიერთგავლენის შეფასებას მიძღვნილ მოვლენებს შორის შეიძლება გამოვყოთ მსოფლიო ბანკისა და საერთაშორისო სავალუტო ფონდის ეგიდით მომუშავე მეცნიერების ნამუშევრები: M. Pritsker “Channel of Financial Contagion”, თ. Baig and I. Goldfan “Russian Default and Financial Contagion” to Brazil”, K. Forbes and R. Rigobon “Measuring finance contagion. კონცეპტუალური და ემპირიული ასპექტები“.

კვლევის მიზანი და ამოცანები

სადისერტაციო კვლევის მიზანია რუსეთის საფონდო ბაზრის ძირითადი პარამეტრების ანალიზი, შეჯამება და სისტემატიზაცია და მათი შედარება განვითარებული და განვითარებადი ქვეყნების საფონდო ბირჟებთან, აგრეთვე დადასტურება ან უარყოფა ჰიპოთეზის არსებობის შესახებ ეროვნულ საფონდო ბირჟაზე. საფონდო ბაზარი და უცხოური საფონდო ბირჟები შესაბამისი საფონდო ინდექსების სტატისტიკური ანალიზის ჩატარებისას.

გარდა ამისა, დგება საკითხი საფონდო ბირჟებს შორის დამოკიდებულების სტატისტიკური შეფასების მეთოდოლოგიის შემუშავებისა და ტესტირების შესახებ, შესაბამისი საფონდო ინდექსებს შორის სტატისტიკური კავშირის დამყარებით.

ამ მიზნების მიღწევა გააუმჯობესებს საფონდო ბაზრის განვითარების საპროგნოზო მოდელების სიზუსტეს, რაც იქნება ეკონომიკური ზრდის უზრუნველყოფის, რუსეთის ეკონომიკის კონკურენტუნარიანობისა და მოსახლეობის კეთილდღეობის გაზრდის საშუალება.

დასახული მიზნების შესაბამისად დაისახა და გადაწყდა შემდეგი ამოცანები:

რუსეთის საფონდო ბაზრის ძირითადი პარამეტრების ანალიზი და სისტემატიზაცია;

რუსეთის საფონდო ბაზრის ძირითადი პარამეტრების შედარება განვითარებული და განვითარებადი ქვეყნების საფონდო ბაზრების ანალოგიურ პარამეტრებთან;

ერთი ან მეტი რუსული საფონდო ინდექსის შერჩევა უცხოურ ინდექსებთან შესადარებლად;

მსოფლიო ინდექსების ჯგუფის შერჩევა რუსულ ინდექსებთან შესადარებლად;

ინდექსების შედარება და ჰიპოთეზის ტესტირება რუსულ და მსოფლიო საფონდო ინდექსებს შორის კავშირების არსებობის შესახებ;

არსებული მიდგომების სისტემატიზაცია და საფონდო ინდექსებს შორის კავშირის ხარისხის განსაზღვრის სტატისტიკური შეფასების მეთოდოლოგიის შემუშავება.

10 კვლევის ობიექტი მე ვარრუსეთის საფონდო ბაზარი შემოვიდა

შედარება უცხოურ საფონდო ბირჟებთან.

კვლევის საგანიწარმოდგენილია რუსული საფონდო ინდექსი RTS, მისი აგების მეთოდოლოგია და განვითარების ტენდენციების ანალიზი, სხვა ქვეყნების ინდექსებთან შედარება.

კვლევის თეორიული და მეთოდოლოგიური საფუძველიგამოყენებული იქნა ადგილობრივი და უცხოელი ავტორების ნაშრომები სტატისტიკის თეორიაზე, საფონდო ბირჟის სტატისტიკა, საინვესტიციო ანალიზი, ფინანსური ბაზრების ფუნქციონირების თეორია, ამ თემაზე მიძღვნილი სამეცნიერო კონფერენციების მასალები. ნაშრომში ასევე გამოყენებული იყო მასალები ეკონომიკური პერიოდული გამოცემებიდან.

კვლევის პროცესში ავტორმა გამოიყენა მეცნიერული აბსტრაქციის, დედუქციისა და ინდუქციის მეთოდები, დინამიკის ანალიზისა და ურთიერთობების შესწავლის სტატისტიკური მეთოდები. ემპირიული მონაცემთა მასივების შედარებითი ანალიზი და სტატისტიკური დამუშავება ფართოდ გამოიყენებოდა ინდექსების ქცევის მიმართებებისა და ტენდენციების დასადგენად.

კვლევის საინფორმაციო ბაზა

კვლევის ჩასატარებლად OECD-ის, საერთაშორისო საფონდო ბირჟების, საერთაშორისო ანგარიშსწორების ბანკის, საერთაშორისო სავალუტო ფონდის სტატისტიკა, ცენტრალური ბანკებისა და ეროვნული სტატისტიკური სააგენტოების პუბლიკაციები, ბლუმბერგის და Reuters-ის საინფორმაციო ტერმინალების მონაცემები, მონოგრაფიული კვლევები, სხვადასხვა საცნობარო პუბლიკაციები, მასალები დამუშავდა უცხოური და რუსული პერიოდული გამოცემები, რომლებიც ეძღვნებოდა საფონდო ბირჟას და საფონდო ინდექსებს.

რუსული საფონდო ინდექსების მონაცემთა წყაროები იყო მოსკოვის ბანკთაშორისი სავალუტო ბირჟის (MICEX), რუსეთის სავაჭრო სისტემის (RTS), NAUFOR (საფონდო ბაზრის მონაწილეთა ეროვნული ასოციაცია), რუსეთის ბანკი, FFMS (ფინანსური ბაზრების ფედერალური სამსახური) მონაცემთა ბაზები. რუსეთის, რუსეთის ფედერაციის როსსტატის, ცენტრალური ფინანსური ბაზრების სამსახურის (საფონდო ბაზრის განვითარების ცენტრი) და ა.შ.

პრობლემების გადაჭრისას წყაროს მონაცემების მომზადება და მათი ტრანსფორმაციები განხორციელდა MS Excel ცხრილების პროცესორის გამოყენებით (Microsoft, Corp.) და ყველა შესრულებული სტატისტიკური გამოთვლა განხორციელდა STATISTICA პროგრამული პაკეტის (StatSoft, Inc.) გარემოში.

სამეცნიერო სიახლესადისერტაციო კვლევა მოიცავს რუსეთის საფონდო ბირჟის ამჟამინდელი მდგომარეობის განახლებულ ანალიზს განვითარებული და განვითარებადი ქვეყნების საფონდო ბირჟებთან შედარებით და ჰიპოთეზის სტატისტიკურ ტესტირებას რუსეთის საფონდო ინდექსებსა და აქციებს შორის კავშირის არსებობის შესახებ. განვითარებული და განვითარებადი საფონდო ბაზრების ინდექსები. სამეცნიერო სიახლის ყველაზე მნიშვნელოვანი ელემენტებია:

განახლებული ანალიზის ჩატარება და რუსეთის საფონდო ბაზრის ძირითადი პარამეტრების შეჯამება;

რუსეთის საფონდო ბაზრის ძირითადი პარამეტრების შედარება განვითარებული და განვითარებადი ქვეყნების ანალოგიურ პარამეტრებთან;

საფონდო ინდექსების შერჩევისა და დაჯგუფების განხორციელება გეოგრაფიული კრიტერიუმის და ქვეყნების ეკონომიკის განვითარების ხარისხის კრიტერიუმის გათვალისწინებით;

2003-2005 წლების რუსული და საერთაშორისო ინდექსების შესახებ მონაცემების სტატისტიკური დამუშავება;

საფონდო ბირჟებს შორის ურთიერთკავშირის ხარისხის შეფასების მეთოდოლოგიის შემუშავება მათი ინტეგრირებული ინდიკატორების მეშვეობით;

რუსული საფონდო ინდექსისა და უცხოური საფონდო ინდექსების ურთიერთკავშირის სტატისტიკური შეფასების ჩატარება.

პრაქტიკული მნიშვნელობასადისერტაციო კვლევითი სამუშაო მდგომარეობს იმაში, რომ კვლევაში შემუშავებული თეორიული დებულებები და საფონდო ინდექსებს შორის კავშირის ხარისხის შეფასების მეთოდოლოგიის გამოყენების შედეგები შეიძლება გამოყენებულ იქნას ფასიანი ქაღალდების ბაზრის მარეგულირებელი აღმასრულებელი ხელისუფლების მიერ საფონდო ბირჟის სტატისტიკის პროგნოზირებისთვის (FSFM, Bank of Russia,

12 ფინანსთა სამინისტრო და სხვ.), სავაჭრო პლატფორმები (MICEX, RTS),

თვითრეგულირებადი ორგანიზაციები (NAUFOR), მენეჯერები და

საინვესტიციო კომპანიები, ანალიტიკოსები და სხვა მონაწილეები

საფონდო ბაზარი, მათ შორის კერძო ინვესტორები.

ამ კვლევის შედეგები შეიძლება გამოყენებულ იქნას, როგორც ეკონომიკური და საპროგნოზო მოდელები, რომლებიც აღწერენ და პროგნოზირებენ რუსეთის საფონდო ბაზრის დინამიკას.

შემუშავებული მიდგომა, ისევე როგორც ფაქტობრივი მონაცემების ანალიზი, შეიძლება გამოყენებულ იქნას სასწავლო პროცესში დისციპლინების „სტატისტიკის ზოგადი თეორია“, „ეკონომიკური სტატისტიკა“, „ეკონომიკური თეორიის კურსი“ სწავლებისთვის.

კვლევის შედეგების ტესტირება და განხორციელება

სადისერტაციო კვლევის დროს განხორციელებული ძირითადი თეორიული და მეთოდოლოგიური განვითარება აისახა სტატიებში, გამოქვეყნებულ სამეცნიერო ნაშრომების კრებულებში, ასევე მოხსენებული და განხილული იყო მენეჯმენტის სახელმწიფო უნივერსიტეტის სტატისტიკის დეპარტამენტის სემინარებზე.

სადისერტაციო კვლევის შედეგები გამოყენებული იქნა საფონდო ბაზრის მონაწილეთა ეროვნული ასოციაციის მუშაობაში ანალიტიკური მიმოხილვებისა და კვლევების მომზადებაში, რომლებიც ეძღვნებოდა რუსეთის საფონდო ბაზრის ანალიზს, მრავალფაქტორულ შედარებას განვითარებული და განვითარებადი ქვეყნების საფონდო ბირჟებთან და CJSC. PricewaterhouseCoopers Russia B.V. საკონსულტაციო მომსახურების გაწევისას.

დისერტაციის მოცულობა და სტრუქტურა.

ნაშრომი შედგება შესავლისგან, სამი თავისგან, დასკვნისგან, ცნობარების სიასა და 4 დანართისაგან, შეიცავს 13 ფიგურას და 39 ცხრილს. ნაშრომის საერთო მოცულობა შეადგენს 249 გვერდს საბეჭდი ტექსტის (დანართების ჩათვლით), გამოყენებული ლიტერატურის ბიბლიოგრაფიული ნუსხის ჩათვლით, რომელიც მოიცავს 150-ზე მეტ წყაროს.

საფონდო ბაზრის განმარტება და მისი ფორმირება

საფონდო ბირჟის სტატისტიკური კვლევის მეთოდოლოგიის განსაზღვრისას, პირველ რიგში, საჭიროა მივმართოთ კატეგორიებისა და ცნებების სისტემას, რომლებიც აღწერს საფონდო ბაზარს.

ტერმინი "საფონდო ბაზარი" ფართოდ ეხება "ფასიანი ქაღალდების ბაზარს". ის საბაზრო ეკონომიკის არსებითი და განუყოფელი ნაწილია. საფონდო ბირჟაზე ხდება დანაზოგების ინვესტიციებად გადაქცევის პროცესი და ყალიბდება კაპიტალის სექტორთაშორისი მოძრაობა, რაც იწვევს ეკონომიკაში სტრუქტურულ ცვლილებებს.

ტერმინი "საფონდო ბაზარი" რუსულ ეკონომიკურ ლიტერატურაში ეხება ფასიანი ქაღალდების ბაზარს, თუმცა, შეიძლება ასევე იპოვოთ განსხვავებული ინტერპრეტაცია, როდესაც საფონდო ბაზარი ეხება მხოლოდ კლასიკური გრძელვადიანი ბირჟაზე ვაჭრობის ფასიანი ქაღალდების (აქციონერები და ობლიგაციები) ბაზარს.

ფასიანი ქაღალდების სხვადასხვა სახეობის მიხედვით საფონდო ბაზრის შემდეგი სეგმენტები გამოირჩევა:

სახელმწიფო ობლიგაციების ბაზარი;

მუნიციპალური ობლიგაციების ბაზარი;

კორპორატიული საწარმოების აქციების ბაზარი (საფონდო ბაზარი ვიწრო გაგებით);

კორპორატიული ობლიგაციებისა და გადასახადების ბაზარი.

ეს ნაშრომი სწავლობს საფონდო ინდექსებს მხოლოდ საფონდო ბირჟაზე, საფონდო ბირჟაზე ვიწრო გაგებით. ეს შეზღუდვა წარმოიქმნება საფონდო ბაზრის სეგმენტების განსხვავებული ბუნებიდან, ვინაიდან ერთი და იგივე მაკრო და მიკროეკონომიკური ფაქტორები განსხვავებულ გავლენას ახდენს საფონდო ბირჟის სხვადასხვა ტიპის ინსტრუმენტებზე, ამიტომ ცალკე კვლევა უნდა ჩატარდეს თითოეული ზემოთ ჩამოთვლილი სეგმენტისთვის.

ეს მიდგომა შეესაბამება ფართოდ გამოყენებულ ტერმინოლოგიას, რომელიც მიღებულია შიდა ლიტერატურაში აქციებისა და მათი ბირჟაზე მიმოქცევის შესახებ.

ყველაზე ფართო კონცეფციაა „მსოფლიო საფონდო ბაზარი“, რომელიც შეიძლება განისაზღვროს, როგორც ეროვნული ბაზრების ერთობლიობა, რომელიც განიხილება ურთიერთქმედებასა და ურთიერთდამოკიდებულებაში. თავის მხრივ, მსოფლიო ბაზარი შეიძლება დაიყოს აქციების, სავალო ინსტრუმენტებისა და წარმოებულების მსოფლიო ბაზრებად.

განვითარების ხარისხიდან გამომდინარე, ცალკეული ქვეყნების საფონდო ბაზრები იყოფა „განვითარებულად“ და „განვითარებულად“. ეს დაყოფა საკმაოდ თვითნებურია, ის გაჩნდა მე-20 საუკუნის 80-იან წლებში და წარმოადგენს ქვეყნების ჩვეულებრივ დაყოფას განვითარებულ და განვითარებად. ხშირად, ავტორები განსხვავებულ შინაარსს აყენებენ „განვითარებული ბაზრის“ კონცეფციაში.

ეკონომიკური განვითარების ზოგადი დონის მიხედვით, მსოფლიოს ქვეყნები და ტერიტორიები 90-იან წლებამდე საერთაშორისო ორგანიზაციების, უპირველეს ყოვლისა, გაეროს მიერ იყოფა განვითარებულ, განვითარებად და ცენტრალიზებულად დაგეგმილ ეკონომიკად. 1990-იანი წლების დასაწყისიდან გამოიყენეს ახალი განყოფილება: განვითარებული, განვითარებადი და გარდამავალი ეკონომიკა. 2004 წლის შემოდგომიდან, მსოფლიოს წამყვანმა ეკონომიკურმა ორგანიზაციამ, საერთაშორისო სავალუტო ფონდმა (IMF) მიატოვა ეს კლასიფიკაცია და ახლა ქვეყნებს ორ ჯგუფად ანაწილებს: განვითარებულ და სხვა განვითარებადი ბაზრების მქონე და განვითარებადი ქვეყნები.

საფუძვლად შეიძლება იქნას მიღებული საერთაშორისო ფინანსური კორპორაციის კლასიფიკაცია, რომელიც 1981 წლიდან ინარჩუნებს საინფორმაციო ბაზას ფინანსურ ბაზრებზე და განიხილავს მხოლოდ საფონდო ბაზრებს1. ამ კლასიფიკაციის მიხედვით, სინგაპური და ჰონგ კონგი კლასიფიცირდება როგორც განვითარებული ბაზრები, ხოლო კორეა და ტაივანი განვითარებადი ბაზრებია. ბუნებრივია, როცა ისინი განვითარდებიან, ზოგიერთი ქვეყანა განვითარებადი ჯგუფიდან განვითარებულ ჯგუფში გადადის. ერთ-ერთი წამყვანი საინფორმაციო და სარეიტინგო სააგენტო S&P განვითარებადი ბაზრების მონაცემთა ბაზაში კლასიფიცირებს ბაზარს, როგორც განვითარებადს, თუ ის აკმაყოფილებს მინიმუმ ერთ-ერთ ძირითად კრიტერიუმს: - ქვეყანა მიეკუთვნება დაბალი ან საშუალო ერთ სულ მოსახლეზე შემოსავლის მქონე ქვეყნების ჯგუფს. მსოფლიო ბანკი (GNP განისაზღვრება მსოფლიო ბანკის ატლასის მეთოდით);

ქვეყანა, რომელსაც აქვს დაბალი კაპიტალიზაცია მშპ-ს მიმართ. ამ შემთხვევაში მხედველობაში მიიღება არა მთლიანი კაპიტალიზაცია, არამედ მხოლოდ მისი ნაწილი, რომელიც ხელმისაწვდომია უცხოელი ინვესტორებისთვის.

ერთ სულ მოსახლეზე მაღალი შემოსავალი (მსოფლიო ბანკის ატლასის მეთოდის მიხედვით) 2003 წ. შეადგინა 9386 აშშ დოლარი. გარდა ამისა, S&P იყენებს არარაოდენობრივ მახასიათებლებს, როგორიცაა უცხოური პორტფელის ინვესტიციების შეზღუდვების არსებობა.

შესწავლილი მოსახლეობის კიდევ ერთი ძირითადი ელემენტია „უსაფრთხოების“ ცნება, როგორც საფონდო ბაზრის განუყოფელი ელემენტი.

რუსეთში ფასიანი ქაღალდის სამართლებრივი განმარტება მოცემულია სამოქალაქო კოდექსში. ფასიანი ქაღალდები მოიცავს: „... სახელმწიფო ობლიგაციებს, ობლიგაციებს, ზედნადებს, ჩეკს, სადეპოზიტო და შემნახველ მოწმობებს, ბანკის შემნახველ წიგნს, ზედნადებს, აქციებს, პრივატიზების ფასიან ქაღალდებს და სხვა დოკუმენტებს, რომლებიც მოითხოვება ფასიანი ქაღალდების კანონმდებლობით ან დადგენილი წესით. მათ მიერ ფასიან ქაღალდებად კლასიფიცირებული“. ფასიანი ქაღალდების ბაზრის შესახებ კანონმა შემოიღო ემისიის ხარისხის ფასიანი ქაღალდის ცნება, რომელიც მოიცავს აქციებს4. საფონდო ბაზრის ყოვლისმომცველი სტატისტიკური შესწავლა გულისხმობს ფასიანი ქაღალდების მახასიათებლების (კურსები, ვაჭრობის მოცულობა, ფასიანი ქაღალდების ხარისხი), ბაზრის მონაწილეთა (ემიტენტები, ინვესტორები და ა.შ.) აქტივობების შესწავლას ბაზრის ტიპის მიხედვით (ბირჟა და უბანზე, პირველადი და მეორადი).

ეკონომიკური სტატისტიკის ამ სფეროში, სხვადასხვა კვლევების შედეგებისა და საერთაშორისო სტრუქტურების რეკომენდაციების სინთეზის საფუძველზე, გამოირჩევა შემდეგი სექციები:

ფასიანი ქაღალდებით გარიგებების მოცულობისა და სტრუქტურის სტატისტიკა;

ფასიანი ქაღალდების განაკვეთების სტატისტიკა;

საფონდო ინდექსის სტატისტიკა;

დერივატივების სტატისტიკა;

საფონდო ბაზრის მონაწილეთა საქმიანობის სტატისტიკა.

საფონდო ბირჟის სტატისტიკის ამოცანებზე საუბრისას, უნდა აღინიშნოს შემდეგი ყველაზე მნიშვნელოვანი ამოცანები:

უზრუნველყოს საფონდო ბირჟის შესახებ ყველაზე სრულყოფილი და ადეკვატური ინფორმაციის შეგროვება;

საფონდო ბაზრის შესახებ ინფორმაციის შეჯამება და სტრუქტურირება და ბაზრის მონაწილეთა მიერ გადაწყვეტილების მიღების საინფორმაციო ბაზის შექმნა;

საფონდო ბირჟაზე ინფორმაციის შეგროვებისა და დამუშავების მეთოდოლოგიის შექმნა და გაუმჯობესება;

საფონდო ბირჟის ძირითადი ინდიკატორების დინამიკაზე კონტროლის უზრუნველყოფა და მათი პროგნოზირების მეთოდოლოგიური მიდგომების შემუშავება.

მახასიათებლების აღწერა, კლასიფიკაცია და საფონდო ინდექსების გამოყენება

საფონდო ინდექსის ინდიკატორი არის საფონდო ბირჟის ყველაზე სრულყოფილი ინტეგრალური შეფასება, რადგან სხვადასხვა კომპანიის აქციების ფასში ცვლილებები ძირითადად სინქრონულად ხდება, ამიტომ ბაზარზე ფასების დინამიკის შესახებ წარმოდგენა შეიძლება მიღებულ იქნეს საფუძველზე. საფონდო ინდექსი, გამოითვლება მსხვილი და საშუალო ზომის კომპანიების აქციების შედარებით მცირე რაოდენობის საფუძველზე, რომლებიც ხასიათდებიან ყველაზე მაღალი სავაჭრო აქტივობით.

ლათინური სიტყვა "ინდექსი" ნიშნავს "ინდექსი, მაჩვენებელი". ჩვეულებრივ, ეს ტერმინი გამოიყენება ცვლილებების ზოგიერთი ზოგადი მახასიათებლისთვის. ინდექსი არის ერთი და იგივე ფენომენის ორ მდგომარეობას შორის შედარების მაჩვენებელი.

საფონდო ბირჟის ინდექსი არის გარკვეული კომპანიების აქციების საბაზრო ღირებულების საშუალო ღირებულება, რომელიც, ინდექსის ავტორების თვალსაზრისით, ყველაზე ზუსტად ასახავს ბაზრის ამჟამინდელ მდგომარეობას. სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, ინდექსები ახასიათებს გაცვლითი კურსის დინამიკას საშუალოდ ფასიანი ქაღალდების გარკვეული ნაკრებისთვის.

საფონდო ინდექსის კიდევ ერთი განმარტება არის: ფასიანი ქაღალდების საფონდო ინდექსი არის ამ ბაზარზე ვაჭრობის აქციების ფასების შეწონილი საშუალო. ინდექსის გაანგარიშებისას საფონდო ბირჟაზე ჩვეულებრივ მიიღება საფონდო ბირჟა, რომელიც ვაჭრობს დიდ ბირჟაზე.

საფონდო ბირჟის ინდექსი არის ბაზარზე ვაჭრობის აქციების ფასების ინდექსი და განსაზღვრავს მათი ცვლილებების დინამიკას ამ ბაზარზე. ინდექსების გამოთვლა შესაძლებელია ყოველდღიურად, ყოველკვირეულად, ყოველთვიურად, კვარტალურად, ნახევარწლიურად, ყოველწლიურად. ინდექსის მნიშვნელობების ცვლილებები განიხილება, როგორც ბაზრის მოთხოვნის მაჩვენებელი.

ეკონომიკურ სტატისტიკაში ინდექსების გამოყენების ერთ-ერთი ყველაზე მნიშვნელოვანი სფეროა ფასიანი ქაღალდების ბაზრის მდგომარეობის ანალიზი. ფასიანი ქაღალდების ბაზრის მაჩვენებლები გამოითვლება მათი ტიპების მიხედვით: აქციები, ობლიგაციები, წარმოებულები და ა.შ.

იმ პრობლემების გათვალისწინებით, რომელთა გადაჭრის საშუალებას გვაძლევს საფონდო ბირჟის ინდექსები, შეიძლება გამოიყოს შემდეგი ფუნქციები:

ინდექსები შესაძლებელს ხდის რთული ფენომენების ოფიციალურად აღწერას, ანუ ისინი წყვეტენ იმ პარამეტრების რაოდენობის შემცირების პრობლემას, რომლითაც ფასდება ობიექტების ერთი ან სხვა ნაკრები (საქონელი, ფასიანი ქაღალდები და ა.შ.);

ინდექსები ადგილობრივ კოორდინატთა სისტემაში შეიძლება განიმარტოს, როგორც ძირითადი მითითების წერტილი - ისინი ემსახურებიან როგორც ინსტრუმენტს გარკვეულ ფასიან ქაღალდებში ინვესტიციების მომგებიანობის შესაფასებლად. მაგალითად, ფიდუციარული მენეჯმენტის პროცესში ხშირად ირჩევა საფონდო ინდექსით გათვალისწინებული ეფექტურობა, როგორც პორტფელის უკუგებისთვის მისაღები მინიმუმი;

ინდექსის შერჩევის სტრუქტურა არის ფასიანი ქაღალდების პორტფელის სტრუქტურის საფუძველი. კერძოდ, საფონდო ბირჟაზე ქცევის ერთ-ერთი პასიური სტრატეგიაა ინდექსირების სტრატეგია, რომელიც მდგომარეობს იმაში, რომ ფასიანი ქაღალდების პორტფელის სტრუქტურა მოყვანილია საფონდო ბირჟის ინდექსის ნიმუშის სტრუქტურის შესაბამისად;

ინდექსები ემსახურება როგორც ეკონომიკური მდგომარეობის შეფასების და გარკვეულწილად ეკონომიკური პროგნოზის ინსტრუმენტს;

საფონდო ბირჟის ინდექსებს ასევე შეუძლიათ იმოქმედონ როგორც ცალკეული, დამოუკიდებელი წარმოებული ფასიანი ქაღალდები. ვაჭრობა ხორციელდება ინდექსის ღირებულებების საფუძველზე, იყიდება ოფციები და ფიუჩერსული კონტრაქტები. ეს საშუალებას იძლევა აქტივების უფრო მოქნილი მართვა და ჰეჯირების (დაზღვევის) ოპერაციების განხორციელება ვაჭრობის ინდექსებში შემავალი ემიტენტების ფასიანი ქაღალდებით;

ინდექსები, ზოგიერთ შემთხვევაში, შესაძლებელს ხდის „სტატისტიკური არასრულყოფილების“ პრობლემის გადაჭრას. რუსეთის ფასიანი ქაღალდების ბაზრის შემთხვევაში ინდექსების ამ მახასიათებელს დიდი მნიშვნელობა აქვს. ცალკეული ემიტენტების შესახებ ინფორმაციის სტატისტიკური დამუშავების არასრულყოფილების გამო, პრობლემა ჩნდება მათი აქციების მოცულობითი ინდიკატორების გამოყენებით ანალიზის დროს. ინდექსის გამოთვლაში შემავალი ემიტენტების და თავად საფონდო ბირჟის ინდექსის საერთო მოცულობების დინამიკის გაანალიზებისას ეს პრობლემა ქრება.

შესასწავლი ინფორმაციის განზოგადების ხარისხიდან გამომდინარე, შეიძლება გამოიყოს ფასიანი ქაღალდების ბაზრის შემდეგი მაჩვენებლები:

ინტეგრალური, მთლიანობაში შესასწავლი ობიექტის მდგომარეობის დამახასიათებელი ერთი განზოგადებული ინდიკატორით, მაგალითად, Dow Jones ინდექსით ან RTS ინდექსით;

დეტალები, რომლებიც ავსებენ ინტეგრალურ ინდიკატორს შესწავლილი ბაზრის ცალკეული კომპონენტების (ელემენტების) მახასიათებლებით. მაგალითად, RUIX-ნავთობის ინდუსტრიის ინდექსი, რომელიც არის RTS ინდექსის დამატება და გვიჩვენებს რუსეთში ნავთობისა და გაზის სექტორის საწარმოების წილების დინამიკას.

გაანგარიშების დროიდან გამომდინარე, ინდექსები შეიძლება იყოს:

ჯაჭვი (თუ ინდექსირებული მნიშვნელობის რიცხვითი მნიშვნელობები გაანგარიშების დროს შედარებულია მათ მნიშვნელობებთან გაანგარიშების წინა მომენტში);

ძირითადი (თუ ინდექსირებული რაოდენობის რიცხვითი მნიშვნელობები გაანგარიშების დროს შედარებულია მათ მნიშვნელობებთან გარკვეულ საწყის მომენტში).

ზოგადად, შესაბამისი ჯაჭვის ინდექსების ნამრავლი უნდა აძლევდეს საბაზისო ინდექსს, თუ თანამზომი (მაგალითად, ფასი) იმავე პერიოდის დონეზეა აღებული. ძირითადი ინდექსები ასახავს ძირითადი საშუალებების საშუალო საბაზრო ღირებულების ცვლილებებს, რაც საშუალებას იძლევა მათი გამოყენება მაკროეკონომიკურ კვლევებში. ინდექსის უფრო სწორი გაანგარიშებისთვის, როგორც წესი, ფასიანი ქაღალდის წონად არ გამოიყენება მიმოქცევაში არსებული ფასიანი ქაღალდების მთლიანი მოცულობა, არამედ მხოლოდ მისი წილი, რომელიც თავისუფლად ივაჭრება ბაზარზე. იგი განისაზღვრება ფასიანი ქაღალდების ემისიის მთლიანი მოცულობიდან მსხვილი აქციონერების ბლოკირების ფსონების გამოკლებით.

არსებობს ინდექსების კლასიფიკაციის სხვა შესაძლო საფუძველი, მაგალითად: - მათი კომერციული ტრანზაქციის ობიექტად გამოყენების საფუძველზე (ოფციები და ფიუჩერსული კონტრაქტები);

ინდექსის გამომქვეყნებელი ორგანიზაციების მიერ;

ჩამოთვლილი ფასიანი ქაღალდების დაფარვისა და მშენებლობის მეთოდით. მისი შემქმნელების მიერ ნებისმიერი საფონდო ინდექსისთვის მინიჭებული მთავარი ფუნქცია არის საფონდო ბირჟის მდგომარეობის ადეკვატური რაოდენობრივი შეფასება. საფონდო ინდექსის მიერ შესრულებული დავალებების მრავალფეროვნება ავალდებულებს მას დააკმაყოფილოს მოთხოვნების მთელი სისტემა:

მიდგომა საფონდო ინდექსებს შორის სტატისტიკური ურთიერთობის ჰიპოთეზების ჩამოყალიბებისა და ტესტირებისადმი

საფონდო ბირჟებს შორის სტაბილური ურთიერთობების არსებობის ჰიპოთეზის სტატისტიკური ანალიზის ჩასატარებლად, კერძოდ, რუსულ და უცხოურ საფონდო ბირჟებს შორის, აუცილებელია თეორიული მიდგომის ჩამოყალიბება ასეთი ჰიპოთეზის ფორმირებისა და ტესტირების შესახებ.

თავდაპირველად აუცილებელია კვლევის საბოლოო მიზნის დადგენა. სტატისტიკური დამოკიდებულების ჰიპოთეზების შესამოწმებლად საბოლოო განაცხადის მიზნების სამი ძირითადი ტიპი არსებობს:

ტიპი 1: Y-სა და X-ს შორის სტატისტიკურად მნიშვნელოვანი კავშირის არსებობის (ან არარსებობის) ფაქტის დადგენა. პრობლემის ამ ფორმულირებით, სტატისტიკურ დასკვნას აქვს ორობითი (ალტერნატიული) ბუნება - "არსებობს კავშირი" ან " კავშირი არ არის“ - და ჩვეულებრივ ახლავს მხოლოდ რიცხვითი მახასიათებელი (მეტრი) შესწავლილი დამოკიდებულების შებოჭილობის ხარისხი. კავშირის ფორმის არჩევა (ანუ დასაშვები გადაწყვეტილებების კლასი F და ფუნქციის სპეციფიკური ტიპი f(X) მოდელში და X ახსნითი ცვლადების შემადგენლობა თამაშობს დაქვემდებარებულ როლს და მიზნად ისახავს მხოლოდ ამ მნიშვნელობის მაქსიმიზაციას. კავშირის სიახლოვის ხარისხის საზომი: მკვლევარს ხშირად არც კი უწევს F(X) ფუნქციის სპეციფიკურ ტიპზე „მოხვედრა“ და, უფრო მეტიც, ის არ აპირებს X ცვლადის მიზეზობრივი გავლენის გაანალიზებას მიღებულ ინდიკატორებზე.

ტიპი 2: ჩვენთვის საინტერესო შესწავლილი შედეგიანი ინდიკატორების ცალკეული ან საშუალო მნიშვნელობების უცნობი მნიშვნელობების პროგნოზი (რეკონსტრუქცია) X შესაბამისი განმარტებითი ცვლადების მოცემული მნიშვნელობების საფუძველზე. პრობლემის ამ ფორმულირებით, სტატისტიკური დასკვნა მოიცავს პროგნოზირებული ინდიკატორის სავარაუდო მნიშვნელობების ინტერვალის (არეალის) აღწერას და თან ახლავს ნდობის ალბათობის მნიშვნელობა, რომლითაც გარანტირებულია ჩვენი პროგნოზის ვალიდობა. - ტიპი 3: მიზეზობრივი ურთიერთობების იდენტიფიცირება X ახსნა ცვლადებსა და მიღებულ Y ინდიკატორებს შორის, Y მნიშვნელობების ნაწილობრივი კონტროლი X ახსნითი ცვლადების მნიშვნელობების რეგულირებით. პრობლემის ეს ფორმულირება მიდრეკილია შეაღწიოს „ფიზიკურში“. შესწავლილი სტატისტიკური ურთიერთობის მექანიზმი, ანუ იგივე მექანიზმი, რომელიც გადაიქცევა „შეყვანის“ ცვლადების X და e შედეგად Y ინდიკატორებად, რაც უმეტეს შემთხვევაში მკვლევარი, რომელსაც არ შეუძლია კონსტრუქციულად აღწერა, იძულებულია უწოდოს მას "შავი ყუთი". სტატისტიკური მოდელირების ძირითადი ტექნიკისა და წყაროს მონაცემების პირველადი სტატისტიკური დამუშავების მეთოდების როლისა და ადგილის ასახსნელად, მოსახერხებელია სტატისტიკური ანალიზის ზოგადი ლოგიკური სქემის დაშლა კვლევის ძირითად ეტაპებად. ასეთი დაშლა, რა თქმა უნდა, პირობითია. კერძოდ, ეს არ ნიშნავს, რომ ეტაპები ტარდება მკაცრი ქრონოლოგიური თანმიმდევრობით, ერთმანეთის მიყოლებით. უფრო მეტიც, ბევრი ეტაპი, მაგალითად, 4, 5 და 6 ეტაპები, ქრონოლოგიურად დაკავშირებულია განმეორებით ურთიერთქმედებებთან: შემდგომი ეტაპების განხორციელების შედეგები შეიძლება შეიცავდეს დასკვნებს ხელახლა გაშვების აუცილებლობის შესახებ (ახალი ინფორმაციის გათვალისწინებით). წინა ეტაპები.

ეტაპი 1: შესასწავლი რეალური სისტემის საწყისი (წინასწარი) ანალიზი. ამ ანალიზის შედეგად განისაზღვრება შემდეგი:

კვლევის ძირითადი მიზნები არაფორმალურ, შინაარსობრივ დონეზე;

სტატისტიკური კვლევის საგნის წარმომადგენლობითი ერთეულების ერთობლიობა;

სპეციალისტების მიერ წარმოდგენილი ინდიკატორების აპრიორი ნაკრებიდან შერჩეული ინდიკატორების სია, რომლებიც ახასიათებენ თითოეული შესწავლილი ობიექტის მდგომარეობას (ქცევას), რომელიც განკუთვნილია ამ კვლევაში გამოსაყენებლად;

მონაცემთა შეგროვებისას შესაბამისი ჩანაწერების ფორმალიზაციის ხარისხი;

დაგეგმილი სამუშაოსთვის გამოყოფილი ჯამური დრო და შრომის ხარჯები და მათთან დაკავშირებული საჭირო სტატისტიკური კვლევის დრო და მოცულობა;

პუნქტები, რომლებიც საჭიროებენ წინასწარ შემოწმებას დეტალური კვლევის გეგმის შედგენამდე (მაგალითად, სადამკვირვებლო ერთეულების იდენტიფიცირების შესაძლებლობა ყოველთვის აპრიორი არ არის ნათელი);

პრობლემის ფორმალიზებული ფორმულირება, თუ ეს შესაძლებელია, მოიცავს კვლევის ალბათურ მოდელს და სტატისტიკური დასკვნების ბუნებას, რომელსაც მკვლევარი უნდა (ან შეუძლია) მივიდეს საწყისი მონაცემების მასივის დამუშავების შედეგად;

პირველადი ინფორმაციის შესაგროვებლად გამოყენებული ფორმები და რისთვის. მისი დანერგვა გამოთვლით მოწყობილობაში და სამუშაოში ჩართული ყველაზე კვალიფიციური პერსონალის მიერ მოთხოვნილი ძალისხმევის თვალსაზრისით, სამუშაოს პირველი ეტაპის შრომის ინტენსივობა ძალზე მნიშვნელოვანია და შეიძლება შედარებაც კი იყოს ყველა სხვა ეტაპის შრომის მთლიან ინტენსივობასთან. , იმ პირობით, რომ დამუშავება განხორციელდება შესაბამისი პროგრამული პაკეტის გამოყენებით. ეტაპი 2: საწყისი სტატისტიკური მონაცემების შეგროვების დეტალური გეგმის შედგენა

ინფორმაცია. ამ გეგმის შედგენისას, შეძლებისდაგვარად მხედველობაში უნდა იქნას მიღებული შემდგომი სტატისტიკური ანალიზის სრული დიზაინი. აპრიორული გაგება იმისა, თუ როგორ და რატომ მოხდება მონაცემების ანალიზი, შეიძლება მნიშვნელოვანი გავლენა იქონიოს მონაცემთა შეგროვებაზე. დაგეგმვისას განსაკუთრებული ყურადღება ეთმობა შემთხვევებს, როდესაც:

გამოყენებულია ნიმუშების გამოკითხვის თეორიის აპარატი, ე.ი. დგინდება, როგორი უნდა იყოს ნიმუში - შემთხვევითი, პროპორციული, სტრატიფიცირებული და ა.შ.;

შეყვანის ზოგიერთი ცვლადისთვის მაინც ექსპერიმენტი აქტიური ხასიათისაა, ე.ი. ცვლადები შეიძლება დაფიქსირდეს თითოეულ კონკრეტულ დაკვირვებაში გარკვეულ დონეზე, ხოლო კვლევის გეგმის არჩევანი ხორციელდება ექსპერიმენტული დიზაინის მეთოდების გამოყენებით.

ეტაპი 3: საწყისი სტატისტიკური მონაცემების შეგროვება და მათი შეყვანა გამოთვლით მოწყობილობაში. ამავდროულად, გამოთვლით მოწყობილობაში შეიტანება გამოყენებული ტერმინების სრული და მოკლე განმარტებები (ცხრილებში ავტომატური რეპროდუცირებისთვის) პროგრამამ უნდა უზრუნველყოს სპეციალური ზომები, რომლებიც აღმოფხვრის ან მკვეთრად ამცირებს გამოთვლების შესაძლებლობას მონაცემთა არასწორი ქვეჯგუფით ან ობიექტების არასწორი ქვეჯგუფი.

ეტაპი 4: პირველადი სტატისტიკური მონაცემების დამუშავება. მონაცემთა პირველადი სტატისტიკური დამუშავების დროს ჩვეულებრივ წყდება შემდეგი ამოცანები:

ტექსტში აღწერილი ცვლადების ჩვენება ნომინალური (გრადაციების განსაზღვრული რაოდენობით) ან რიგითი (რიგობითი) მასშტაბით;

საწყისი პოპულაციების სტატისტიკური აღწერა ცვლადების ცვალებადობის საზღვრების განსაზღვრით;

გარე დაკვირვებების ანალიზი (მკვლევარის მიერ გამოთქმული ჰიპოთეზის თანმიმდევრულობის გარკვევა გაანალიზებული დაკვირვებების განაწილების ზოგადი ფორმის შესახებ მკვლევარისთვის ხელმისაწვდომი კონკრეტული საწყისი მონაცემების ბუნებასთან და სპეციფიკასთან, ხორციელდება შეთანხმების გარკვეული სტატისტიკური კრიტერიუმების გამოყენებით) ;

დაკარგული დაკვირვებების აღდგენა;

დაკვირვებების თანმიმდევრობის სტატისტიკური დამოუკიდებლობის შემოწმება, რომლებიც ქმნიან საწყისი მონაცემების მასივს;

ცვლადის ტიპების უნიფიცირება, როდესაც სხვადასხვა ტექნიკის გამოყენებით მიიღწევა ყველა ცვლადის ერთიანი ჩაწერა;

შესწავლილი პოპულაციის განაწილების კანონის ექსპერიმენტული ანალიზი და შესწავლილი განაწილების ბუნების შესახებ ინფორმაციის პარამეტრიზაცია (ზოგჯერ ამ ეტაპს უწოდებენ შეჯამების და დაჯგუფების პროცესს) ეტაპი 5: გამოთვლითი დეტალური გეგმის შედგენა. მასალის ანალიზი. ეტაპი იწყება შეგროვებულ მასალაზე სერტიფიკატის მომზადებით და წინასწარი ანალიზის შედეგებით. გამოვლენილია ძირითადი ჯგუფები, რომლებისთვისაც შემდგომი ანალიზი ჩატარდება. ანალიზის დიაგრამა ნათლად არის აღწერილი, გამოყენებული მეთოდების მითითებით. ჩამოყალიბებულია ოპტიმიზაციის კრიტერიუმი, რომლის საფუძველზეც შეირჩევა წყაროს მონაცემების ძირითადი სტატისტიკური დამუშავების ერთ-ერთი ალტერნატიული მეთოდი (ან მეთოდთა ერთ-ერთი ალტერნატიული ოჯახი).

ეკონომიკური ციკლები - წარმოშობის კონცეფცია და ბუნება

შეუძლებელია ეკონომიკური მაჩვენებლების ცვლილების მნიშვნელობის სწორად გაგება და მათი შედეგების შეფასება სავალუტო ბაზრებზე ეკონომიკის ციკლური ქცევის გათვალისწინების გარეშე. ცნობილია, რომ ეკონომიკური პროცესების განვითარება ციკლურია: ზრდას აუცილებლად ახლავს რეცესია, რასაც მოჰყვება აღდგენა და ახალი ზრდა. კონკრეტულ ინდიკატორში ერთსა და იმავე ცვლილებას შეიძლება ჰქონდეს სრულიად განსხვავებული ეკონომიკური მნიშვნელობა (და შესაბამისად ფინანსური შედეგები), იმისდა მიხედვით, თუ რომელ სტადიაზე შეინიშნება ეკონომიკური ციკლი.

Dow Jones Index: გარეგნობის ისტორია და გამოთვლის მეთოდოლოგია

როდესაც ჩარლზ დოუმ პირველად წარმოადგინა სამრეწველო აქციების ინდექსი 1896 წლის 26 მაისს, საფონდო ბირჟის მდგომარეობა განსაკუთრებით არ იყო აღწერილი და არ არსებობდა ინდიკატორები, რომლებიც აღწერდნენ საფონდო ბაზარზე მიმდინარე პროცესებს. გონივრული ინვესტორები უპირატესობას ანიჭებდნენ ობლიგაციებს, რომლებსაც წინასწარ განსაზღვრული პროცენტი მოჰქონდა და გარანტირებული იყო ემიტენტი კომპანიების საკუთრებით - მანქანები, უძრავი ქონება და სხვა სტაბილური აქტივები.

ეკონომიკური მაჩვენებლები. წამყვანი, დამთხვევა და ჩამორჩენილი ინდიკატორები

ეკონომიკური ინდიკატორები არის მაკროეკონომიკური ინდიკატორები, რომლებიც გამოქვეყნებულია მთავრობის ან დამოუკიდებელი ორგანიზაციების მიერ ანგარიშების სახით და ასახავს ეროვნული ეკონომიკის მდგომარეობას. ისინი ქვეყნდება კონკრეტულ დროს და აწვდიან ბაზარს ინფორმაციას იმის შესახებ, გაუმჯობესდა თუ გაუარესდა ეკონომიკა. ასეთი ინდიკატორების გავლენა, მაგალითად, გლობალურ სავალუტო ბაზარზე შეიძლება შევადაროთ კომპანიის მოგების ანგარიშების გავლენას ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე.

საფონდო ინდექსები. განმარტება და გაანგარიშების მეთოდები

საფონდო ინდექსი- ფასიანი ქაღალდების ბაზრის მდგომარეობისა და დინამიკის მაჩვენებელი. მიმდინარე ინდექსის ღირებულების წინა მნიშვნელობებთან შედარებით, შეგიძლიათ შეაფასოთ ბაზრის ქცევა, მისი რეაქცია მაკროეკონომიკურ ვითარებაში გარკვეულ ცვლილებებზე, სხვადასხვა კორპორატიულ მოვლენებზე (შერწყმა, შესყიდვები, აქციების გაყოფა, წამყვანი მენეჯერების გადადგომა და დანიშვნა) და სპეკულაციური პროცესები.

მთლიანი შიდა პროდუქტი. განმარტება და გაანგარიშების მეთოდები

მთლიანი შიდა პროდუქტი (მშპ) არის ეროვნული ანგარიშების სისტემის ერთ-ერთი ყველაზე მნიშვნელოვანი მაჩვენებელი, რომელიც ახასიათებს რეზიდენტი ეკონომიკური ერთეულების საწარმოო საქმიანობის საბოლოო შედეგს და ზომავს ამ ერთეულების მიერ წარმოებული საქონლისა და მომსახურების ღირებულებას საბოლოო გამოყენებისთვის. მშპ არის წარმოებული პროდუქციის საზომი, რომელიც წარმოადგენს წარმოებული საბოლოო საქონლისა და მომსახურების ღირებულებას.

აშშ მშპ-ს კომპონენტები

ეკონომიკა იზომება მთლიანი შიდა პროდუქტით ან მშპ-ით. მშპ მოიცავს ბევრ კომპონენტს, თითოეულს აქვს მნიშვნელობის სხვადასხვა დონე. მაგალითად, აშშ-ს ეკონომიკა არის მოხმარებაზე დაფუძნებული ეკონომიკა, რადგან სამომხმარებლო ხარჯები მშპ-ს ყველაზე დიდი კომპონენტია. თავის მხრივ, ჩინეთს აქვს ექსპორტზე დაფუძნებული ეკონომიკა, რადგან ექსპორტი ჩინეთის მშპ-ის დიდ ნაწილს შეადგენს. ეს სტატია გულდასმით აანალიზებს იმ კომპონენტებს, რომლებიც ამოძრავებს ამერიკის ეკონომიკას და როგორ შეიცვალა ისინი 1929 წლიდან დღემდე.

რუსული რუბლის ისტორია 1900 წლიდან 2015 წლამდე

რუსული რუბლის მკვეთრი ვარდნა სათაურში 2014 წლის დეკემბერში გახდა. რუბლის კურსის მკვეთრი რყევები არ არის ახალი ფენომენი და ძალიან დამახასიათებელია რუსეთის ფინანსური ისტორიისთვის. 2014 წლის 15 და 16 დეკემბერს რუბლი მსოფლიოს წამყვან ვალუტებთან მიმართებაში 22 პროცენტით დაეცა, რამაც აიძულა მთავრობა და რუსეთის ფედერაციის ცენტრალური ბანკი გადაუდებელი ზომები მიეღოთ რუსული ეროვნული ვალუტის გადასარჩენად. 15 დეკემბერს და 16 დეკემბერს რუბლის შთამბეჭდავმა 22 პროცენტიანმა ვარდნამ ასევე აიძულა ინვესტორები აღიქვან სიტუაცია, როგორც 1998 წლის კრიზისის განმეორება, როდესაც 17 აგვისტოს რუბლმა 27 პროცენტი დაკარგა. 2014 წელს რუბლი დოლართან მიმართებაში 40 პროცენტზე მეტით დაეცა და ყველა დროის ახალ ნიშნულს მიაღწია. 2015 წლის დასაწყისისთვის რუბლი დოლართან მიმართებაში 56,24 იყო, 2014 წლის დასაწყისში 32,9-თან შედარებით.

მიწოდების მენეჯერების ინსტიტუტი (ISM) ინდექსი

ყოველთვიურად გამოქვეყნებული ISA PMI არის ეკონომიკური აქტივობის ცვლილებების გაბატონებული მიმართულების ყველაზე მნიშვნელოვანი მაჩვენებელი. ინდექსს აქვს წამყვანი ინდიკატორის თვისებები და შეუძლია მიუთითოს სახელმწიფო დაწესებულებების მიერ მიღებული ეკონომიკური საქმიანობის ობიექტური რაოდენობრივი მახასიათებლების ტენდენციის ცვლილების მომენტი. 42,7%-ზე მეტი ღირებულებები მიუთითებს ეკონომიკური ზრდის მდგომარეობაზე, 50,0%-ზე მეტი მიუთითებს ეკონომიკის წარმოების სექტორის ზრდაზე.

წამყვანი ინდიკატორები. შემაჯამებელი წამყვანი ინდექსების გაანგარიშების მეთოდები და კომპონენტები

ეკონომიკური განვითარების პროგნოზები შეიძლება ეფუძნებოდეს ელემენტარულ ექსტრაპოლაციას, დახვეწილ ეკონომეტრიულ მოდელებს, „ტექნიკური ანალიზის“ ტექნიკას, მომხმარებელთა და მეწარმეთა გამოკითხვებს, ექსპერტებისა და ანალიტიკოსების არაფორმალურ შეფასებებს. მომავალი ეკონომიკური დინამიკის წინასწარმეტყველების ერთ-ერთი ყველაზე გავრცელებული მეთოდი წამყვანი ინდიკატორების სისტემის გამოყენებაა.

ბიზნეს საქმიანობის ინდექსები. PMI და ტანკანის ინდექსები

ე.წ. დიფუზიური ინდექსების აგების მეთოდოლოგიაზე დაფუძნებული ინდიკატორები ბოლო წლებში უკიდურესად პოპულარულია ეკონომიკურ სტატისტიკაში. ამ ტიპის ინდექსები, რომლებიც თავისი ბუნებით ბიზნესის მონაწილეთა შორის ბიზნეს ოპტიმიზმის მაჩვენებელია, რეგულარულად ქვეყნდება (სახელწოდებით PMI) აშშ-ში, ინგლისსა და გერმანიაში, სადაც მათ ქმნიან ბიზნესმენთა შესაბამისი ასოციაციები; ისინი გამოიყენება როგორც საზოგადოებრივი აზრის მიმართულების შესაფასებლად, ასევე ობიექტური მაჩვენებლების დინამიკის გასაზომად.

დოლარი რუბლის კურსი: ცვლილებების კრიტერიუმები

ჩვენს ქვეყანაში დოლარის კურსს რუბლის მიმართ „შემდეგი დღის“ მდგომარეობით ადგენს რუსეთის ცენტრალური ბანკი, ყოველდღე, შაბათისა და კვირის გარდა, მოსკოვის დროით 11:30 საათზე.

საფონდო ინდექსი არის გამოთვლილი ღირებულება, რომელიც ყალიბდება ამ ინდექსის გამოთვლაში შემავალი ყველა აქციის ფასების საფუძველზე, რომლებიც ვაჭრობენ მოცემულ ბირჟაზე.

საფონდო ინდექსები გამოითვლება ფასიანი ქაღალდების გარკვეული რაოდენობის საფუძველზე. აქციების რაოდენობა, რომლებიც ხელს უწყობენ კონკრეტული საფონდო ინდექსის გამოთვლას, ჩვეულებრივ მითითებულია მისი სახელის ბოლოს, მაგალითად, DAX 30, CAC 40, FTSE 100. ამრიგად, საფონდო ინდექსის ღირებულების ცვლილებები ასახავს ფასების დინამიკას. ათობით, ასობით და რამდენიმე ათასიც კი.

საფონდო ინდექსები არის სპეციალური მათემატიკური ინდიკატორები, რომლებიც ასახავს საფონდო ბირჟის, საბაზრო სექტორების ან ბაზარზე ვაჭრული აქტივების სხვა წარმომადგენლობითი ჯგუფის გაცვლითი კურსის დინამიკას.

საფონდო ინდექსები არის ინსტრუმენტები, რომლებიც იძლევა წარმოდგენას საფონდო ბაზრების ამჟამინდელ მდგომარეობაზე, სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, ისინი აჩვენებენ ბაზრის მოძრაობის მიმართულებას. მათ ხშირად ასევე უწოდებენ საფონდო ფონდებს.

საფონდო ინდექსი განსაკუთრებით საინტერესოა ანალიტიკოსებისთვის დინამიკის თვალსაზრისით: ბაზრის მოძრაობის მიმართულების შეფასება ხდება ზუსტად ინდექსის დროთა განმავლობაში ცვლილებების საფუძველზე, ხოლო შერჩეულ ჯგუფში აქციების ფასები შეიძლება შეიცვალოს სრულიად განსხვავებულად. მიმართულებები. შერჩეული ინდიკატორებიდან გამომდინარე, საფონდო ინდექსები საშუალებას გაძლევთ მიიღოთ წარმოდგენა ცვლილებების შესახებ კონკრეტულ სექტორში ან მთლიან ბაზარზე.

ფასიანი ქაღალდების თანამედროვე ბაზარზე არსებობს საბირჟო (საფონდო) ინდექსების მრავალფეროვნება. ინდექსები შეიძლება იყოს სექტორული, რეგიონალური, შემაჯამებელი და გლობალური. მათი გამოყენება შესაძლებელია ნებისმიერ ბაზარზე: სასაქონლო, ვალუტა, საფონდო. დღესდღეობით მიმოქცევაში ორ ათასზე მეტი სხვადასხვა საფონდო ინდექსია. ძირითადი საფონდო ინდექსების ინდიკატორების გამოქვეყნება შესაძლებელია საჯარო დომენში.

აქციების ინდექსების ფუნქციები

საფონდო ინდექსები გამოიგონეს იმისათვის, რომ ტრეიდერებს მიეწოდებინათ საჭირო ინფორმაცია იმის შესახებ, თუ რა ხდებოდა ბაზარზე. ამიტომ, თავდაპირველად ისინი მხოლოდ საინფორმაციო ფუნქციას ასრულებდნენ. საფონდო კვოტების მოძრაობის მიმართულების ასახვით - ზევით ან ქვევით, ინდექსებმა აჩვენეს ტენდენციები, რასაც საფონდო ბაზარი იღებს და მათი განვითარების სიჩქარე.

დროთა განმავლობაში და საფონდო ინდექსების განვითარების ტექნოლოგიის გაუმჯობესებით, გამოჩნდა ახალი ფუნქციები:
1. ინდიკატური ფუნქცია - საფონდო ინდექსი არის საწყისი წერტილი ინვესტორებისა და პორტფელის მენეჯერების ქცევის ანალიზისთვის.
2. საჩვენებელი ფუნქცია – საინვესტიციო პორტფელში ფასიანი ქაღალდების შერჩევის, ინვესტიციის მიმართულებებისა და პროპორციების განსაზღვრის სახელმძღვანელო.
3. დიაგნოსტიკური ფუნქცია: კონკრეტული აქციის ფასის მოძრაობა შეიძლება შევადაროთ ბაზრის ან სეგმენტის ინდექსს და გამოვიტანოთ დასკვნები აქციაზე მოთხოვნის შესახებ მთელი ბაზრის კონტექსტში.
4. პროგნოზის ფუნქცია - საფონდო ბირჟის ინდექსების მდგომარეობის შესახებ გარკვეული მონაცემების დაგროვებამ შესაძლებელი გახადა მათი პროგნოზის სახით გამოყენება.
5. სპეკულაციური ფუნქცია (ვაჭრობის ობიექტი) - საფონდო ინდექსებს შეუძლიათ მყისიერად უპასუხონ ეკონომიკური, პოლიტიკური და სოციალური ხასიათის ფენომენების ფართო სპექტრის ცვლილებებს.

საფონდო ინდექსების გამოთვლის მეთოდები

საფონდო ინდექსების გამოსათვლელად გამოიყენება ოთხი ძირითადი მეთოდი:
1. მარტივი არითმეტიკული საშუალო მეთოდი.
2. მარტივი გეომეტრიული საშუალო მეთოდი.
3. შეწონილი არითმეტიკული საშუალო მეთოდი.
4. შეწონილი გეომეტრიული საშუალო მეთოდი.

მარტივი საშუალო არითმეტიკული მეთოდი გამოითვლება შემდეგნაირად: ვაჭრობის დახურვისას ინდექსში შემავალი ყველა აქტივის ფასები ემატება და თანხა იყოფა აქტივების რაოდენობაზე. ეს მეთოდი ყველაზე მარტივია. მისი მინუსი ის არის, რომ არ ითვალისწინებს თითოეული აქტივის წონას. ამჟამად, ეს მეთოდი გამოიყენება Dow Jones ოჯახის ინდექსების გამოსათვლელად.

მარტივი გეომეტრიული საშუალო მეთოდი ხორციელდება ინდექსის შემადგენელი აქციების ფასების გამრავლებით. შემდეგ ეს პროდუქტი მიიღება n-ე ფესვზე, სადაც n არის აქციების რაოდენობა ინდექსში. ის ასევე არ ითვალისწინებს სხვადასხვა კომპანიის აქციების სავაჭრო მოცულობებს.

ინდექსის გამოთვლის ფორმულა არითმეტიკული შეწონილი საშუალო მეთოდით და შეწონილი გეომეტრიული საშუალო მეთოდით შეიცავს დამატებით ელემენტს. ყველაზე ხშირად, კომპანიის საბაზრო კაპიტალიზაციის ინდიკატორები გამოიყენება როგორც წონა. იმათ. კომპანიის ფასის ცვლილება მრავლდება მის ზომაზე (კაპიტალიზაცია). ეს შეწონება იწვევს იმ ფაქტს, რომ მსხვილი კომპანიები უფრო მნიშვნელოვან გავლენას ახდენენ ინდექსზე, ვიდრე მცირე.

საფონდო ინდექსი შეიძლება გამოითვალოს გარკვეული ინტერვალებით:
1. ყოველი თვის დასაწყისში (გარკვეულ თარიღზე).
2. ყოველდღიურად დადგენილ დროს (Skate-Press-ის ინდექსები გამოითვლება ყოველდღიურად მოსკოვის დროით 14:00 საათზე), სავაჭრო სესიის შედეგების საფუძველზე (RTS სისტემის ინდექსები).
3. რეალურ დროში (მსოფლიო ინდექსი ხელახლა გამოითვლება შემდეგი ტრანზაქციის დადებისთანავე).

იზოლირებულად აღებული საფონდო ინდექსი, სხვა ინდექსებთან კავშირის გარეშე, არ არის განსაკუთრებული ინტერესი. ისინი ღირებულია, რადგან ისინი გამოითვლება კონკრეტულ თარიღზე და ერთობლივად წარმოადგენენ გარკვეულ სურათს.

ძირითადი საფონდო ინდექსები

დოუ ჯონსის საფონდო ინდექსი (DJIA) მსოფლიოში ერთ-ერთი ყველაზე ცნობილი ინდექსია. იგი პირველად გამოიყენეს ასზე მეტი წლის წინ. 1928 წლიდან ინდექსი თანმიმდევრულად გამოითვლება ოცდაათი კომპანიის საფონდო ფასების გამოყენებით. ამ ოცდაათი უმსხვილესი ამერიკული კომპანიის საფონდო ფასების არითმეტიკული საშუალო, რომელსაც ასევე უწოდებენ "ლურჯ ჩიპს", არის ცნობილი Dow Jones-ის საფონდო ინდექსი. მისი ღირებულება იზომება ქულებში. ინდექსის ერთი პუნქტით ზრდა (ან კლება) ნიშნავს, რომ გაანგარიშებაში შემავალი აქციების საშუალო ფასი გაიზარდა (ან შემცირდა) ერთი დოლარით.

მთავარის გარდა, Dow Jones-ის საფონდო ინდექსები ასევე გამოითვლება კონკრეტული ბაზრის სექტორებისთვის:
ა) 20 წამყვანი სატრანსპორტო კომპანიის აქციებზე;
ბ) 15 წამყვანი კომუნალური კომპანიის აქციებზე;
გ) კომპოზიტური ინდექსი, რომელიც მოიცავს 65 კომპანიის აქციების ფასებს;
დ) რამდენიმე სხვა ინდექსი.

Dow Jones Industrial Average-ის მნიშვნელობა სცილდება შეერთებული შტატების ფარგლებს. ვინაიდან ნიუ-იორკის საფონდო ბირჟაზე კონცენტრირებულია განვითარებული ქვეყნების მთლიანი საბირჟო ბრუნვის დაახლოებით 50%. ამის გათვალისწინებით, იგი გამოითვლება ბირჟებზე და ოფიციალურად გამოცხადდება ყოველ ნახევარ საათში.

DAX საფონდო ინდექსი (DAX 30) პირველად დაინერგა 1988 წელს და დღეს არის მთავარი საფონდო ინდექსი გერმანიაში. მისი გაანგარიშება ითვალისწინებს ოცდაათი წამყვანი გერმანული კომპანიის აქციების ფასებს ეკონომიკის სხვადასხვა სექტორიდან. DAX30 ინდექსის გამოთვლაში შემავალი კომპანიების აქციები ჩამოთვლილია ფრანკფურტის საფონდო ბირჟაზე. ინდექსი შეწონილია საბაზრო კაპიტალიზაციის მიხედვით.

ელექტრონულ სისტემაში ვაჭრობის შედეგების მიხედვით გამოითვლება Xetra DAX ინდექსი, რომელიც პრაქტიკულად ემთხვევა DAX 30-ს. თუმცა, ელექტრონული სესია უფრო გრძელია, ამიტომ დახურვის ფასები შეიძლება მნიშვნელოვნად განსხვავდებოდეს. DAX 100 და CDAX კომპოზიტური ინდექსი ასევე გათვლილია 320 აქციაზე.

FTSE 100 საფონდო ინდექსი (“Footsie”) გამოთვლა დაიწყო 1984 წლის 3 იანვარს. ეს არის შეწონილი არითმეტიკული ინდექსი, რომელიც გამოითვლება ლონდონის საფონდო ბირჟაზე 100 უმსხვილესი დიდი ბრიტანეთის კომპანიის საბაზრო კაპიტალიზაციის მიხედვით.

სამ თვეში ერთხელ, კვარტალის ბოლოს, ლონდონის საფონდო ბირჟის სიიდან ირჩევა 250 კომპანია, 101-დან 350-მდე. მათი აქციების კვოტებზე დაყრდნობით გამოითვლება საფონდო ბირჟის საშუალო შეწონილი ინდექსი კაპიტალიზაციის მიხედვით - FTSE 250 ინდექსი.

ლონდონის საფონდო ბირჟაზე 350 კომპანიის აქციებზე დაყრდნობით გამოითვლება FTSE 350 საფონდო ინდექსი, რომელიც აერთიანებს FTSE 100 და FTSE 250 ინდექსებს. FTSE 350-ში არ შემავალი აქციების გათვალისწინებით, გამოითვლება ცალკე საფონდო ინდექსი. - FTSE SmallCap.

Nikkei საფონდო ინდექსი გამოქვეყნდა 1950 წლის სექტემბრიდან. იგი გამოითვლება ტოკიოს საფონდო ბირჟის პირველ სექციაში მყოფი 225 კომპანიის აქციების ფასების საშუალო შეწონილი სახით, რომლებიც ყველაზე აქტიურად ვაჭრობენ.

NASDAQ ოჯახის საფონდო ინდექსები შექმნილია საიმედო ორიენტირებისთვის ამერიკული მაღალტექნოლოგიური ბაზრის პირობებში და ეხმარება ადეკვატურად გაითვალისწინოს აშშ-ს პოლიტიკური და ეკონომიკური მოვლენების გავლენა ბიზნეს სფეროებზე, რომლებიც დაკავშირებულია ამ ბაზრის ფუნქციონირებასთან. ყველაზე ცნობილი ინდექსებია NASDAQ 100 და NASDAQ Composite, ხოლო ეს უკანასკნელი ინდექსი იყენებს NASDAQ ბირჟაზე ვაჭრობის თითქმის ყველა აქციას. ეს არის მაღალტექნოლოგიური კომპანიების აქციები, რომლებიც დაკავებულნი არიან კომპიუტერული აღჭურვილობისა და აღჭურვილობის წარმოებით, პროგრამული უზრუნველყოფისა და ტელეკომუნიკაციების შექმნით და ბიოტექნოლოგიური მიღწევების დანერგვით.

საფონდო ინდექსები CAC-40 და CAC General არის ძირითადი ინდექსები საფრანგეთის საფონდო ბაზრისთვის. CAC 40 გამოითვლება პარიზის საფონდო ბირჟაზე 40 უმსხვილესი ემიტენტის აქციების საფუძველზე. ინდექსური ფიუჩერსული კონტრაქტი, სავარაუდოდ, ყველაზე პოპულარული და გაყიდვადი ფიუჩერსული კონტრაქტია მთელ მსოფლიოში. CAC General გამოითვლება 250 უმსხვილესი და ყველაზე სტაბილური ფრანგული კომპანიის აქციების საფუძველზე. ეს ინდექსი გამოითვლება პარიზის ბირჟისა და ფრანგული ბირჟების საზოგადოების მიერ.

Standard & Poor's 500 საფონდო ინდექსმა (S&P 500) მიიღო ფიგურალური სახელწოდება „ამერიკული ეკონომიკის ბარომეტრი“ თავისი განსაკუთრებული ინდიკატორებისთვის. საბაზრო ღირებულებით შეწონილი საფონდო ინდექსი მოიცავს 500 ამერიკული კორპორაციის აქციების ღირებულებას, რომლებიც ვაჭრობენ ნიუ-იორკის საფონდო ბირჟაზე და NASDAQ საფონდო ბირჟაზე, აშშ-ის ორ ყველაზე მნიშვნელოვან საფონდო ბირჟაზე. კორპორაციები წარმოდგენილია შემდეგი პროპორციით: 400 სამრეწველო, 20 სატრანსპორტო, 40 ფინანსური და 40 კომუნალური კომპანია.

რასელის საფონდო ინდექსები გამოითვლება ფრენკ რასელის კომპანიის მიერ. მათ შორის ყველაზე ცნობილი: Russell 3000 Index ასახავს 3000 უმსხვილესი ამერიკული კომპანიის მუშაობას საბაზრო კაპიტალიზაციის მიხედვით, რომლებიც შეადგენენ აშშ-ს მთელი საფონდო ბაზრის ღირებულების დაახლოებით 98%-ს. Russell 1000 Index ასახავს Russell 3000 Index-ში 1000 უმსხვილესი კომპანიის მუშაობას, რაც წარმოადგენს რასელ 3000 ინდექსში წარმოდგენილი კომპანიების მთლიანი საბაზრო კაპიტალიზაციის დაახლოებით 92%-ს. რასელ 2000 ინდექსი ასახავს 2000 მცირე კომპანიის მუშაობას, რომლებიც ქმნიან რასელ 3000 ინდექსს, რაც წარმოადგენს რასელ 3000 ინდექსის კომპანიების მთლიანი საბაზრო კაპიტალიზაციის დაახლოებით 8%-ს.

MSCI Emerging Markets საფონდო ინდექსი მოიცავს განვითარებადი ბაზრების 26 ინდექსს, მათ შორის რუსეთს, მექსიკას, ტაილანდის და ა.შ. განვითარებადი ქვეყნების საფონდო ბირჟის ინდექსის გამოთვლას (სხვა სახელწოდებაა განვითარებადი ბაზრის ინდექსი) ახორციელებს Morgan Stanley. ინდექსის გამოქვეყნებასაც იგივე კომპანია იღებს.

IPS საფონდო ინდექსი გამოითვლება 35 წამყვანი მექსიკური კომპანიის საფონდო ფასების მიხედვით, კაპიტალიზაციის მიხედვით. IPS საფონდო ინდექსის გამოსათვლელი აქციების სია არ არის მუდმივი და ახლდება ყოველ 2 თვეში.

Bovespa-ს საფონდო ინდექსი ითვალისწინებს სან პაულოს ბირჟაზე ჩამოთვლილ ბრაზილიელი ემიტენტების ყველაზე ლიკვიდურ აქციებს. ის ლიდერია საფონდო ინდექსებს შორის არასტაბილურობის მხრივ: მისი ღირებულების ათჯერ კლება დაფიქსირდა 10-ჯერ. ინდექსის არასტაბილურობის მიზეზი იყო კატასტროფული ინფლაცია ბრაზილიაში (წლიურად 2500%-მდე), რომელმაც შთანთქა ცნობილი „ბრაზილიური ეკონომიკური სასწაული“.

RTS საფონდო ინდექსი გამოითვლება 50 რუსული კომპანიის აქციების ჯამური ღირებულების საფუძველზე. იგი ითვლება მთავარ ინდიკატორად რუსეთის ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე. RTS, ან რუსული სავაჭრო სისტემა (RTS) არის საფონდო ბირჟა, რომელიც დაარსდა 1995 წელს, რომლის მიზანია შექმნას ცენტრალიზებული ფასიანი ქაღალდების ბაზარი რუსეთში იმ დროს მოქმედი რეგიონალური საფონდო ბაზრების საფუძველზე. RTS ინდექსების ოჯახი მოიცავს რამდენიმე ინდექსს და შექმნილია რუსეთის ფედერაციის უმსხვილესი კომპანიების საბაზრო კაპიტალიზაციის შესაფასებლად.

MICEX (მოსკოვის ბანკთაშორისი ვალუტის ბირჟა) არის სავაჭრო პლატფორმა, რომელზედაც დადებულია ტრანზაქციების დიდი უმრავლესობა, რომლებიც მოიცავს რუსი ემიტენტების აქციებს. MICEX საფონდო ინდექსი არის ეფექტური კაპიტალიზაციით შეწონილი საფონდო ბაზრის ინდექსი რუსული ემიტენტების ყველაზე ლიკვიდური აქციებისთვის, რომლებიც მიმოქცევაშია MICEX საფონდო ბირჟაზე CJSC. ამ ინდექსის გამოსათვლელად გამოიყენება ინდექსის მართვის სისტემა. MICEX-ის ინდექსში კონკრეტული კომპანიების ჩართვას ინდექსის კომიტეტი ახორციელებს.

საფონდო ინდექსების გამოყენება

საფონდო ინდექსები გამოიყენება ბაზრის ანალიზისთვის, ვაჭრობისთვის და საინვესტიციო სტრატეგიების ეფექტურობის შედარებისთვის.

საფონდო ინდექსი არის ეკონომიკური მდგომარეობის მაჩვენებელი ქვეყანაში, სადაც მდებარეობს კონკრეტული კომპანია. ვიწრო ინდექსების ერთმანეთთან შედარებით, ასევე კომპანიის ერთი ცალკეული აქციისთვის გაცვლითი ფასების დინამიკის შედარებით, ტრეიდერს შეუძლია განსაზღვროს მოცემული კომპანიის აქციების ზრდა ან დაცემა.

ფასიანი ქაღალდები ეფუძნება ზოგიერთ საფონდო ინდექსს, კერძოდ ფიუჩერსებსა და ოფციებს. ინდექსების მუშაობის ანალიზით, ინვესტორებს შეუძლიათ იწინასწარმეტყველონ ამ ფასიანი ქაღალდების ბედი ბაზარზე.

ფონდის (ან პორტფელის) ეფექტურობის შედარება საფონდო ინდექსებთან საშუალებას გვაძლევს შევაფასოთ ფონდის მენეჯერის მიღწევები საორიენტაციო (ბენჩმარკი - ძირითადი ინდექსი) შედარებით.

ინდექს ვაჭრობა, საფონდო ვაჭრობასთან შედარებით, ტრეიდერებს უამრავ უპირატესობას აძლევს. ეს მოიცავს საჭიროების ნაკლებობას:
- შეისწავლოს კომპანიების ფინანსური ანგარიშები,
- გამოთვალეთ კოეფიციენტები,
- შეაფასეთ კომპანიის ან/და ინდუსტრიის განვითარების პერსპექტივები.