Понятие «ценная бумага» можно рассматривать с экономической и юридической точек зрения. В ГК РФ прописано, что это документ установленной формы, удостоверяющий имущественные права держателя на долю в предприятии. Как экономическая категория, ЦБ имеет ряд обособленных характеристик. Их классификация помогает раскрыть суть, виды и правила обращения.

Суть

Ценная бумага - это сертификат, удостоверяющий права владельца на имущество, реализация или передача которых осуществляется только при предъявлении документа. Ярким примером является акция. Держатель сертификата имеет право получить часть прибыли организации и активов в случае ее ликвидации. Как юридическая категория, ЦБ удостоверяет права владения, управления, передачи или получения собственности.

Признак эмиссионной ценной бумаги:

• закрепляет совокупность прав;
• эмитируется выпусками;
• имеет одинаковые объемы, сроки реализации прав вне зависимости от времени покупки сертификата.

Как экономическая, она характеризуется ликвидностью, доходностью, курсом, надежностью. Сертификаты эмитируют (выпускают), продают и покупают, а также погашают (аннулируют).

Виды

Грамотно составленная классификация признаков позволяет правильно организовать учет операций с ЦБ, контролировать их движение и эффективно использовать в обращении.

Признак	Разновидности
Происхождение	Первичные (появляющиеся на рынке впервые) и вторичные
Срок	Срочные и бессрочные
Форма	Бумажные и бездокументарные
Принадлежность	Отечественные и иностранные
Тип	Инвестиционные (акции, облигации, фьючерсы и др.) и неинвестиционные (векселя, чеки)
Владение	На предъявителя, именные и ордерные
Выпуск	Эмиссионные и неэмиссионные ценные бумаги
Форма собственности	Государственные, корпоративные
Обращаемость	Свободно обращаемые и нерыночные
Уровень риска	Безрисковые и рисковые

Эмиссионные ценные бумаги и эмиссионная деятельность

В ст. 143 ГК РФ представлен список сертификатов, которые выпускаются крупными партиями на специальных бланках с обязательными реквизитами. Эмиссионными ценными бумагами являются акции, облигации, чеки, сберегательные сертификаты, коносаменты. Рассмотрим их детальнее.

Акции - это ЦБ, закрепляющие права держателя на получение части дохода в виде процентов и участие в управлении организацией.

Облигации – это эмиссионные ценные бумаги, подтверждающие право владельца в указанный в документе срок получить номинальную стоимость сертификата и зафиксированный процентный доход.

Депозитный сертификат – это свидетельство банка в письменной форме о вкладе средств, удостоверяющее право держателя по истечении определенного срока получить обратно деньги, а также процентное вознаграждение.

Коносамент – это документ, в котором содержатся условия договора перевозки груза.

Реферат

Общая характеристика эмиссионных ценных бумаг

Литература

1. Понятие и признаки эмиссионных ценных бумаг

Эмиссионные ценные бумаги составляют основу организованного фондового рынка. Именно этими финансовыми инструментами торгуют на российских и мировых биржах, их обороты превышают миллиарды долларов. Для России эмиссионные ценные бумаги это, в первую очередь, акции и облигации. Представляя их, проще постигать теорию эмиссионных ценных бумаг.

Правовое регулирование эмиссии и обращения рассматриваемых бумаг осуществляется Федеральным законом от 22 апреля 1996 года № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» и Федеральным законом от 29 июля 1998 года №136-ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг» 1 . Во исполнение данных законов принят ряд подзаконных нормативных актов, среди которых особое место занимают документы Министерства финансов Российской Федерации, Федеральной службы по финансовым рынкам Российской Федерации, а также Банка России. Оборот некоторых видов эмиссионных ценных бумаг дополнительно регулируется отдельными нормативными правовыми актами, например, Федеральными законами от 26 декабря 1995 года № 208-ФЗ «Об акционерных обществах» 2 , от 8 февраля 1998 года №14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью» .

Легальное определение эмиссионной ценной бумаги дано в статье 2 Закона о рынке ценных бумаг. Эмиссионная ценная бумага это ценная бумага, которая характеризуется одновременно следующими признаками: во-первых, закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных Законом о рынке ценных бумаг формы и порядка; во-вторых, размещается выпусками; в-третьих, имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги. Таким образом, рассматриваемые объекты можно охарактеризовать как ценные бумаги, выпускаемые крупными партиями, при этом их эмиссия и оборот крайне строго регламентированы. Например, последние выпуски акций ОАО «Газпром» составляют более 23 миллиардов штук номиналом 5 рублей, акций ОАО «Сбербанк России» - более 21 миллиарда штук с номиналом 3 рубля каждая 3 .

Рассмотрим подробнее критерии отнесения ценной бумаги к эмиссионной. Что касается первого признака, то законодательство устанавливает императивные предписания по учету прав на данные ценные бумаги в т.ч. при их осуществлении и передаче. Глава 6 Закона о рынке ценных бумаг «Обращение эмиссионных ценных бумаг» определяет правила совершения сделок с данными финансовыми инструментами. Примечательно, что эмиссионная ценная бумага удостоверяет не только имущественные, но и неимущественные права. Действительно, акционер может обладать как неимущественным правом участия в собрании акционеров, так и имущественным правом на получение дивидендов. Данное положение входит в противоречие с определением ценных бумаг, которое дается в Гражданском кодексе Российской Федерации. В редакции ГК РФ от 2 июля 2013 года под ценными бумагами понимаются объекты, которые выражают обязательственные и иные права. Полагаем, по мере реформирования законодательства о ценных бумагах данная неточность будет устранена.

Эмиссионные ценные бумаги не выписываются «поштучно». Их особенность заключается в том, что они эмитируются крупными сериями. Как сказано выше, эмиссионные ценные бумаги размещаются выпусками. Под выпуском понимается совокупность всех ценных бумаг одного эмитента, предоставляющих одинаковый объем прав их владельцам и имеющих одинаковую номинальную стоимость (если такая предусмотрена). Выпуску эмиссионных ценных бумаг присваивается единый номер (статья 2 Закона о рынке ценных бумаг).

Особенностью эмиссионных ценных бумаг является также сложная, затратная в финансовом и временном плане процедура их эмиссии, состоящая из нескольких этапов. Поэтому, как правило, эмитенты заранее готовятся к этому событию, планируя все его стадии.

И последний признак заключается в том, что эмиссионные ценные бумаги одного выпуска предоставляют равные объем и сроки осуществления прав. Например, облигации одного выпуска имеют равный номинал, равные размер и сроки выплаты процентов по ним, а также одинаковый для всех срок погашения.

Исходя из статьи 16 Закона о рынке ценных бумаг, любые имущественные и неимущественные права, закрепленные в документарной или бездокументарной форме, независимо от их наименования, являются эмиссионными ценными бумагами, если условия их возникновения и обращения соответствуют совокупности признаков эмиссионной ценной бумаги. Таким образом, на эмиссионные ценные бумаги признак легалитета распространяется с большими оговорками. В настоящее время, в силу прямого указания закона к эмиссионным ценным бумагам следует причислить четыре финансовых инструмента - акция, облигация, опцион эмитента, российская депозитарная расписка.

Оборот эмиссионных ценных бумаг обслуживается специальной терминологией. Сам термин «эмиссионные» происходит от латинского « emissio » - выпуск и используется не только в Российской, но и в мировой практике. Понятие «эмитент» в литературе применяется достаточно широко, в том числе и по отношению к неэмиссионным ценным бумагам. Однако легальное определение данного термина содержится в Законе о рынке ценных бумаг именно применительно к эмиссионным ценным бумагам. Под эмитентом понимается лицо, несущее от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими (статья 2). Кроме того, к рассматриваемому правовому институту относятся термины «размещение», «эмиссия» и «обращение». Размещение - это отчуждение эмиссионных ценных бумаг эмитентом первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок, эмиссия ценных бумаг - последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг. Под обращением ценных бумаг понимается заключение гражданско-правовых сделок, влекущих переход прав собственности на ценные бумаги (статья 2 Закона о рынке ценных бумаг).

В роли эмитентов эмиссионных ценных бумаг могут выступать юридические лица, органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, если конечно более узкий перечень не установлен законодательством об отдельных видах эмиссионных ценных бумаг. Так, например, очевидно, что государственные органы не могут быть эмитентами акций. Как видно, в число эмитентов не входят физические лица.

По общему правилу, владельцами эмиссионных ценных бумаг могут быть любые субъекты права. Исключения составляют случаи, когда круг потенциальных обладателей ценных бумаг заранее ограничивается правилами отдельных выпусков.

Правоотношения по выпуску и обращению эмиссионных ценных бумаг являются предметом углубленного исследования многих авторов. По различным аспектам эмиссионных ценных бумаг защищено порядка пятнадцати диссертаций. Много вопросов остается спорными. Так, во многих работах отмечается несоответствие понятия эмиссионной ценной бумаги определению ценной бумаги, которое дается в Гражданском кодексе Российской Федерации 4 . Дискуссионными являются правовая природа бездокументарных эмиссионных ценных бумаг, регламентация перехода прав на эмиссионные ценные бумаги, защита прав владельцев и др. На наш взгляд, прибавила тем для размышления и новая (от июля 2013 года) редакция главы 7 ГК РФ. Несмотря на стремление законодателя к гармонизации норм ГК РФ о ценных бумагах и Закона о рынке ценных бумаг, данного результата пока достичь не удалось. Углубились противоречия двух названных актов по понятию ценной бумаги, классификации ценных бумаг, учету, осуществлению и передаче прав на ценную бумагу. Нет единства и в терминологии. Так, в ГК РФ используется понятие «выпуск» вместо «эмиссия», «лицо, которое выпустило ценную бумагу» вместо «эмитент», «отчуждение» вместо «размещение», «оборот» вместо «обращение», «правообладатель бездокументарных ценных бумаг» вместо «владелец бездокументарных ценных бумаг» и т.д. Последнее нуждается в дополнительном пояснении. В Законе о рынке ценных бумаг пока не нашел отражение постулат ГК о том, что бездокументарные ценные бумаги (которых большинство среди неэмиссионных ценных бумаг) являются особыми объектами гражданских прав, отличными от вещей. Поэтому, в Законе о рынке ценных бумаг до сих пор активно используется терминология вещного права.

Обобщив изложенное выше, выделим главные моменты.

1. Эмиссионная ценная бумага это ценная бумага, которая характеризуется одновременно следующими признаками: во-первых, закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных Законом о рынке ценных бумаг формы и порядка; во-вторых, размещается выпусками; в-третьих, имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.
2. В настоящее время к эмиссионным ценным бумагам относятся акция, облигация, опцион эмитента, российская депозитарная расписка.
3. В роли эмитента эмиссионных ценных бумаг могут выступать юридические лица, органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, если более узкий перечень не установлен законодательством об отдельных видах эмиссионных ценных бумаг. Из числа эмитентов исключены физические лица.
4. Терминология ГК РФ о ценных бумах принципиально отличается от понятийного аппарата, используемого в законодательстве об эмиссионных ценных бумагах.

2. Классификация эмиссионных ценных бумаг

Так, среди эмиссионных ценных бумаг встречаются как именные, так и предъявительские ценные бумаги, документарные и бездокументарные. Ордерных эмиссионных ценных бумаг законодательством не предусмотрено. Примечательно, что Закон о рынке ценных бумаг применяет второй вид классификации к бездокументарным ценным бумагам.

В зависимости от эмитента, эмиссионные ценные бумаги можно классифицировать на государственные, муниципальные и корпоративные. Эмитентами государственных и муниципальных эмиссионных ценных бумаг могут выступать исполнительные органы государственной власти и местные администрации соответственно. В роли эмитентов корпоративных эмиссионных ценных бумаг выступают юридические лица. При этом термин «корпоративные бумаги» законодательство не содержит. Органы государственной власти и местные администрации в настоящее время вправе эмитировать только облигации, в то время как организации могут являться эмитентами всех видов эмиссионных ценных бумаг. В качестве примечания добавим, что не каждая организационно-правовая форма юридических лиц наделена правом выпускать эмиссионные ценные бумаги. Чаще всего, в качестве эмитентов выступают акционерные общества, общества с ограниченной ответственностью.

Законодательством также выделяются отечественные и иностранные эмиссионные ценные бумаги (ценные бумаги иностранных эмитентов). До недавнего времени ценные бумаги иностранных компаний могли обращаться на российском фондовом рынке только на основании международного договора или специального соглашения между регуляторами рынка ценных бумаг. В связи с этим иностранные компании практически не размещали на биржах России свои финансовые инструменты. Однако такая замкнутость российского фондового рынка не позволяла сформировать в России международный финансовый центр. С целью обеспечения относительно либерального доступа иностранных ценных бумаг на российский рынок, Ассоциация российских банков выступила с предложением о внесении изменений в Закон о рынке ценных бумаг, которое было поддержано Государственной Думой Российской Федерации. В апреле 2009 года статья 51.1 Закона о рынке ценных бумаг «Особенности размещения и обращения в Российской Федерации ценных бумаг иностранных эмитентов» была изложена в новой редакции. Теперь на биржах России могут обращаться иностранные ценные бумаги, тем не менее, для них установлен более жесткий режим допуска к торгам.

Сложности с допуском иностранных эмиссионных ценных бумаг на российский рынок, заключаются в том, что иностранные ценные бумаги имеют иной правовой режим. Зачастую, бывает трудно соотнести иностранную ценную бумагу с каким-либо русским аналогом. Более того, некоторые иностранные ценные бумаги и вовсе не имеют российских эквивалентов. Поэтому возникает проблема защиты прав и законных интересов российских инвесторов от международного финансового мошенничества. Отсюда три первых условия допуска:

• во-первых, ценным бумагам нерезидентов должен быть присвоен международный код идентификации ISIN (12-разрядный буквенно-цифровой код) (International Securities Identification number ) и международный код классификации CFI (6-разрядный буквенный код) (Classification of Financial Instruments ). Приказом Федеральной службы по финансовым рынкам Российской Федерации от 23 октября 2007 года №07-105/пз-н «Об утверждении Положения о квалификации иностранных финансовых инструментов в качестве ценных бумаг», в соответствии с международными стандартами ISO 6166 и ISO 10962, ответственной за присвоение данных кодов определена Ассоциация национальных нумерующих агентств (Association of national numbering agencies - ANNA ) 5 . Необходимо отметить, что данное требование содержится в законодательстве многих развитых стран. Целью присвоения международных идентификационных кодов является стандартизированная идентификация ценных бумаг эмитентов и других финансовых инструментов в рамках единой системы и единообразной классификации финансовых инструментов;
• во-вторых, иностранные финансовые инструменты должны быть квалифицированы в качестве ценных бумаг. Другими словами они должны быть соотнесены с каким-либо российским аналогом. Такую деятельность осуществляет Банк России на основании Положения о квалификации иностранных финансовых инструментов в качестве ценных бумаг, утвержденного названным выше приказом, а также Постановления ФКЦБ РФ от 24 декабря 2003 года №03-48/пс «О Порядке квалификации ценных бумаг» 6 .
• в-третьих, проспект эмиссии таких ценных бумаг должен быть зарегистрирован, в настоящее время в Банке России (регистрирующий орган).

Четвертое и пятое требования касаются эмитентов. Закон о рынке ценных бумаг определил, что иностранными эмитентами могут быть иностранные организации, учрежденные в государствах - членах Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), членах или наблюдателях Группы разработки финансовых мер борьбы с отмыванием денег (ФАТФ) или членах Комитета экспертов Совета Европы по оценке мер противодействия отмыванию денег и финансированию терроризма (Манивэл) или участниках Единого экономического пространства, а также сами эти государства и (или) их центральные банки.

К публичному размещению и обращению допускаются также ценные бумаги, эмитированные иностранными организациями, учрежденными в государствах с которыми Федеральная служба по финансовым рынкам Российской Федерации и ее правопреемник Банк России заключили соглашение о взаимодействии, а также международными финансовыми организациями, включенными в перечень, утвержденный Правительством Российской Федерации. Так, например, Распоряжением Правительства РФ от 0 мая 2013 года №732-р Международный инвестиционный банк был отнесен к международным финансовым организациям, ценные бумаги которых допускаются к размещению и публичному обращению в Российской Федерации 7 . Всего по состоянию на сентябрь 2013 года таких организаций шесть.

Нерезиденты, за исключением международных финансовых организаций, должны быть включены в список (листинг) иностранной фондовой биржи, включенной в перечень, утвержденный регулятором рынка России, после чего их бумаги допускаются к торгам по правилам российской биржи. Согласно Приказу Федеральной службы по финансовым рынкам Российской Федерации от 1 декабря 2011 года №11- 63/пз-н «Об утверждении Критериев и Порядка включения иностранных фондовых бирж в Перечень иностранных фондовых бирж, прохождение процедуры листинга на которых является обязательным условием для принятия российской фондовой биржей решения о допуске ценных бумаг иностранных эмитентов к торгам без решения федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг об их допуске к публичному размещению и (или) публичному обращению в Российской Федерации», в этот перечень по состоянию на сентябрь 2013 года включено 56 иностранных фондовых бирж, среди которых Австралийская, Гонконгская, Лондонская, Люксембургская Немецкая, Нью-Йоркская, Токийская фондовые биржи 8 . Перечисленные выше условия сопоставимы с требованиями, предъявляемыми к допуску иностранных ценных бумаг на биржи в зарубежных юрисдикциях. Приказом Федеральной службы по финансовым рынкам России от 5 апреля 2011 года № 11-8/пз-н утверждено Положение об особенностях обращения и учета прав на ценные бумаги, предназначенные для квалифицированных инвесторов, и иностранные ценные бумаги 9 .

Также, эмиссионные ценные бумаги можно разделить на основные и производные. К основным относятся акции и облигации, к производным - опционы эмитента и российские депозитарные расписки.

1. К эмиссионным ценным бумагам применима классификация ценных бумаг в целом.
2. Наиболее существенной является классификация эмиссионных ценных бумаг на документарные и бездокументарные, предъявительские и именные, отечественные и иностранных эмитентов.
3. Эмиссионные ценные бумаги иностранных эмитентов допускаются к обращению на российских биржах при соблюдении определенных условий.

3. Процедура учета прав на эмиссионные ценные бумаги

Напомним, что эмиссионные ценные бумаги делятся по способу правового закрепления прав владельцев на именные и предъявительские, по форме на документарные и бездокументарные. Согласно статье 16 Закона о рынке ценных бумаг, именные эмиссионные ценные бумаги могут выпускаться только в бездокументарной форме, за исключением случаев, прямо установленных законом. Таким исключением являются государственные и муниципальные ценные бумаги, в числе которых могут быть документарные именные ценные бумаги. Важно также знать, что различают права на ценную бумагу и права из ценной бумаги. Данные постулаты имеют решающее значение при определении порядка фиксации прав на эмиссионные ценные бумаги.

Рассмотрим порядок учета прав на документарные эмиссионные ценные бумаги. По общему правилу, на каждую документарную эмиссионную ценную бумагу ее владельцу выдается сертификат. Сертификат представляет собой документ, выпускаемый эмитентом и удостоверяющий совокупность прав на указанное в сертификате количество ценных бумаг. Соответственно возможны случаи, когда один сертификат выдается на две и более эмиссионные ценные бумаги одного выпуска (за исключением случаев централизованного хранения). Обязательные реквизиты сертификата определены статьей 18 Закона о рынке ценных бумаг. К ним относятся сведения об эмитенте; количество удостоверенных данным сертификатом ценных бумаг, а также их вид, категория (тип); характеристика прав владельца, закрепляемых эмиссионной ценной бумагой; некоторые другие сведения. Кроме сертификата, решение о выпуске ценных бумаг является документом, удостоверяющим права, закрепленные ценной бумагой.

Законодательством предусмотрены два способа хранения сертификатов эмиссионных ценных бумаг - хранение непосредственно владельцем и централизованное хранение. Конкретный способ хранения сертификатов указывается в решении о выпуске эмиссионных ценных бумаг. Централизованное хранение означает, что сертификаты ценных бумаг на руки владельцам не выдаются, а передаются на обязательное хранение в специализированную организацию - депозитарий, определенный эмитентом. Депозитарий - это профессиональный участник рынка ценных бумаг, имеющий лицензию на осуществление соответствующего вида деятельности. Каждому владельцу в депозитарии открывается отдельный счет, он называется «счет депо», на котором и учитываются все принадлежащие владельцу сертификаты. Порядок ведения счетов депо и осуществления депозитарной деятельности определяется Постановлением Ф КЦБ РФ от 16 октября 1997 года №36 «Об утверждении Положения о депозитарной деятельности в Российской Федерации, установлении порядка введения его в действие и области применения» 10 . Владелец ценных бумаг также может самостоятельно передать сертификаты на хранение в депозитарий, заключив с ним соответствующий договор. Данный способ хранения более безопасный, так как защищает владельцев сертификатов от их подделки и утери, однако финансово затратный.

Таким образом, права на документарную эмиссионную ценную бумагу подтверждаются:

• сертификатами (если сертификаты находятся у владельцев);
• сертификатами и записями по счетам депо в депозитариях (если сертификаты переданы на хранение в депозитарий).

Права, закрепленные документарной эмиссионной ценной бумагой, удостоверяются:

• сертификатом и решением о выпуске эмиссионных ценных бумаг. В случае расхождений между текстами решения о выпуске ценных бумаг и сертификата эмиссионной ценной бумаги, владелец имеет право требовать осуществления прав в объеме, установленном сертификатом.

Фиксация прав на бездокументарные эмиссионные ценные бумаги осуществляется по-иному. Бездокументарной является ценная бумага, которая не имеет материального воплощения. Она существует только виртуально. Права на такие ценные бумаги учитываются в документарной или электронной форме посредством записей в специальных журналах по каждому владельцу. В совокупности все эти записи образуют мощнейшие базы данных об эмитенте, ценных бумагах и их владельцах, которые объединяются в понятие «Реестр». Согласно статье 8 Закона о рынке ценных бумаг, реестр владельцев ценных бумаг (далее - реестр) - это формируемая на определенный момент времени система записей о лицах, которым открыты лицевые счета, записей о ценных бумагах, учитываемых на указанных счетах, записей об обременении ценных бумаг и иных записей. Каждый эмитент при выпуске бездокументарных эмиссионных ценных бумаг обязан организовать систему учета прав на ценные бумаги. В статье 149 ГК РФ (в редакции от 2 июля 2013 года) предусмотрено, что вести записи по учету прав на бездокументарные ценные бумаги может только лицо с соответствующей лицензией. Закон о рынке ценных бумаг, нормы которого являются специальными, не столь категоричен. В статье 8 закона установлено, что держателем реестра может быть либо сам эмитент, либо уполномоченная эмитентом специализированная организация, т.н. «регистратор» за вознаграждение. Однако имеются случаи обязательной передачи функций по учету ценных бумаг регистратору и законодатель постепенно удлиняет этот перечень. Например, реестр владельцев акций (т.н. реестр акционеров) с 1 октября 2014 года при любых обстоятельствах должен вестись регистратором 11 . Особенности ведения реестра владельцев именных ценных бумаг установлены Постановлением ФКЦБ России от 02 октября 1997 года № 27 «Об утверждении Положения о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг» 12 , а также Приказом Федеральной службы по финансовым рынкам России от 13 августа 2009 года №09-33/пз-н «Об особенностях порядка ведения реестра владельцев именных ценных бумаг эмитентами именных ценных бумаг» 13 .

Согласно названному положению, на имя каждого владельца, залогодержателя, доверительного управляющего, номинального держателя именных бездокументарных эмиссионных ценных открывается лицевой счет, на котором учитываются все права (собственности, залога и т.д.) названных лиц на ценные бумаги. В этом случае, права на эмиссионные ценные бумаги бездокументарной формы выпуска удостоверяются записями на лицевых счетах у держателя реестра. Владелец таких ценных бумаг вправе запросить выписку из системы ведения реестра, в которой в обязательном порядке указывается количество ценных бумаг, числящихся на лицевом счете владельца, факты их обременения обязательствами. Держатель реестра обязан по распоряжению зарегистрированного лица или его уполномоченного представителя предоставить выписку из реестра в течение пяти рабочих дней.

Кроме того, владелец именных бездокументарных эмиссионных ценных бумаг может передать полномочия по учету и (или) осуществлению своих прав депозитарию на основании соответствующего договора. Это целесообразно при больших объемах ценных бумаг, когда владелец нуждается в профессиональной помощи по осуществлению прав, вытекающих из ценных бумаг. Например, депозитарию может быть дополнительно поручено получение и аккумулирование доходов по ценным бумагам, передача депоненту всей информации о ценных бумагах, полученной депозитарием от эмитента или держателя реестра владельцев ценных бумаг. В этом случае, депозитарий сам учитывает все права на ценные бумаги записями по счетам депо, которые открываются по правилам лицевых счетов. Владелец ценных бумаг в системе реестра не регистрируется. В свою очередь, депозитарий обязан зарегистрироваться в реестре владельцев именных ценных бумаг в качестве номинального держателя. Согласно статье 8 Закона о рынке ценных бумаг номинальный держатель ценных бумаг - лицо, зарегистрированное в системе ведения реестра, в том числе являющееся депонентом депозитария, и не являющееся владельцем в отношении этих ценных бумаг.

Таким образом, права на бездокументарную именную эмиссионную ценную бумагу удостоверяются:

• записями на лицевых счетах у держателя реестра (в случае учета прав у держателя реестра);
• записями по счетам депо (в случае учета прав на ценные бумаги в депозитарии).

Права, закрепленные бездокументарной эмиссионной ценной бумагой,

удостоверяются решением о выпуске эмиссионных ценных бумаг.

На основании изложенного, выделим главные моменты.

1. Права на документарную эмиссионную ценную бумагу удостоверяются бумажными сертификатами (если сертификаты находятся у владельцев); сертификатами и записями по счетам депо в депозитариях (если сертификаты переданы на хранение в депозитарии).
2. Права, закрепленные документарной эмиссионной ценной бумагой, удостоверяются сертификатом и решением о выпуске эмиссионных ценных бумаг.
3. Права на бездокументарную эмиссионную ценную бумагу удостоверяются записями на лицевых счетах у держателя реестра (в случае учета прав у держателя реестра); записями по счетам депо (в случае учета прав на ценные бумаги в депозитарии).
4. Права, закрепленные бездокументарной эмиссионной ценной бумагой, удостоверяются решением о выпуске эмиссионных ценных бумаг.

4. Особенности осуществления и перехода прав на эмиссионные ценные бумаги

Как видно из предыдущего параграфа, порядок учета прав на эмиссионные ценные бумаги напрямую зависит от формы их выпуска. Аналогичным образом различаются порядки осуществления и перехода прав для документарных и бездокументарных эмиссионных ценных бумаг. Под осуществлением прав на ценные бумаги следует понимать реализацию прав на ценную бумагу (например, право отчуждения ценной бумаги, передачи ее в залог) и прав, закрепленных в ценной бумаге (например, право на получение дохода по ценной бумаге).

Переход прав на эмиссионные ценные бумаги означает смену их обладателя. Он может являться следствием осуществления прав на ценные бумаги, например, совершения с ними различных гражданско-правовых сделок: дарения, купли-продажи и т. д., а может быть вызван действиями и даже событиями, не связанными с волей их владельца, например, обращение взыскания на ценные бумаги по обязательствам их владельца. Совершение сделок, влекущих за собой переход прав на эмиссионные ценные бумаги (обращение эмиссионных ценных бумаг), допускается после государственной регистрации их выпуска (дополнительного выпуска) или присвоения их выпуску (дополнительному выпуску) идентификационного номера (ст. 27.6 Закона о рынке ценных бумаг).

Осуществление прав по документарным эмиссионным ценным бумагам производится по их предъявлении, а в случае их централизованного хранения на основании предъявленных депозитариями сертификатов по поручению владельца. Например, владелец облигации может при предъявлении сертификата получить номинал облигации и начисленный доход. Совершение сделок с документарными эмиссионными бумагами и переход прав на них осуществляется в соответствии с гражданским законодательством. Моментом перехода прав на такую ценную бумагу от владельца к приобретателю является момент передачи сертификата на данную ценную бумагу. В случае хранения сертификатов на такие ценные бумаги в депозитарии - в момент осуществления приходной записи по счету депо приобретателя. Права, закрепленные документарной эмиссионной ценной бумагой, переходят к их приобретателю с момента перехода прав на эту ценную бумагу.

Осуществление прав по бездокументарным эмиссионным ценным бумагам производится эмитентом в отношении лиц, указанных в системе ведения реестра. Соответственно, владельцы, не имеющие учетных записей, не вправе претендовать на доходы от ценных бумаг, требовать у эмитента представления необходимой информации, отчуждать ценные бумаги и т.д. В этом и состоит основное правовое значение учета прав на ценные бумаги - при отсутствии записей по счетам, владельцы не вправе осуществлять права, вытекающие из ценных бумаг.

В случае, если бездокументарные ценные бумаги являются предметом гражданско-правовых сделок, то право на бездокументарную ценную бумагу переходит к приобретателю:

• в случае учета прав на ценные бумаги у депозитария, - с момента внесения приходной записи по счету депо приобретателя;
• в случае учета прав на ценные бумаги у держателя реестра - с момента внесения приходной записи по лицевому счету приобретателя.

Так, например, в Положении о ведении Реестра владельцев именных ценных бумаг говорится, что регистратор обязан вносить в реестр записи о переходе прав собственности на ценные бумаги при представлении передаточного распоряжения. Внесение записей в Реестр осуществляется в заявительном порядке.

Записи по лицевым счетам (счетам депо), на которых учитываются права на ценные бумаги, с момента их внесения являются окончательными. В декабре 2011 года Закон о рынке ценных бумаг был дополнен статьей 8.5, предусматривающей механизм корректировки записей по лицевым счетам и счетам депо.

Права, закрепленные именной эмиссионной ценной бумагой, переходят к их приобретателю также с момента перехода прав на эти ценные бумаги. В декабре 2012 года в Закон о рынке ценных бумаг было введено важное правило, согласно которому переход прав собственности на эмиссионные ценные бумаги запрещается до их полной оплаты, а в случае, если процедура эмиссии ценных бумаг предусматривает государственную регистрацию отчета об итогах их выпуска - также до государственной регистрации указанного отчета (статья 27.6).

В заключение отметим, что нормы Закона о рынке ценных бумаг об учете и передаче прав в отношении эмиссионных ценных бумаг бурно дискутируются в юридической литературе. Так, спорным является правовая природа сертификата. Обсуждается вопрос о том, является ли сертификат ценной бумагой или только удостоверяет права на нее, отмечается противоречивость норм ГК РФ и Закона о рынке ценных бумаг о порядке перехода прав на именные ценные бумаги и т.д.

На основании изложенного, выделим главное.

1. Осуществление прав по документарным эмиссионным ценным бумагам производится по их предъявлении, а в случае их централизованного хранения на основании предъявленных депозитариями сертификатов по поручению владельцев.
2. Моментом перехода прав на документарную эмиссионную ценную бумагу от владельца к приобретателю является момент передачи сертификата на данную ценную бумагу, а случае хранения сертификатов на такие ценные бумаги в депозитарии момент осуществления приходной записи по счету депо приобретателя.
3. Осуществление прав по бездокументарным эмиссионным ценным бумагам производится в отношении лиц, учтенных в системе ведения реестра либо у депозитария.
4. Право на бездокументарную эмиссионную ценную бумагу переходит к приобретателю с момента внесения приходной записи по счету депо (в случае учета прав на ценные бумаги у депозитария) либо по лицевому счету приобретателя (в случае учета прав на ценные бумаги у держателя реестра).
5. Права, закрепленные эмиссионной ценной бумагой, переходят к их приобретателю с момента перехода прав на эти ценные бумаги.

Литература

Белов В. А. Ценные бумаги в российском гражданском праве: Учебное пособие по специальному курсу: В 2 т. 2-е изд., перераб. и доп. М., 2007.

Габов А.В. Ценные бумаги: вопросы теории и правового регулирования рынка. М.: Статут. 2011.

Глушецкий А.А. Размещение ценных бумаг: экономические основы и правовое регулирование. М.: Статут. 2013.

Ершов В. А. Рынок ценных бумаг: Юридический справочник. М.: ГроссМедиа. РОСБУХ. 2009.

Корнийчук Г.А., Ширипов Д.В. Комментарий к Федеральному закону от 22 апреля 1996 года №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» (постатейный). / под ред. Д.В. Ширипова. // СПС КонсультантПлюс. 2008.

Степанов Д. Вопросы теории и практики эмиссионных ценных бумаг. // Хозяйство и право. 2002. №4.

Шевченко Г.Н. Эмиссионные ценные бумаги: понятие, эмиссия, обращение. М.: Статут. 2006.

Юлдашбаева Л.Р. Правовое регулирование оборота эмиссионных ценных бумаг (акции, облигации). М., 1999.

Нормативные акты

Федеральный закон от 22 апреля 1996 года №39-ФЗ «О рынке ценных бумаг». // Собрание законодательства Российской Федерации, 1996, №17, ст. 1918.

Федеральный закон от 10 июля 2002 года №86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)». // Собрание законодательства Российской Федерации, 2002, №28, ст. 2790.

Федеральный закон от 5 марта 1999 года №46-ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг». // Собрание законодательства Российской Федерации, 1999, №10, ст. 1163.

Федеральный закон от 29 июля 1998 года №136-ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг». // Собрание законодательства Российской Федерации, 1998, №31, ст. 3814.

Федеральный закон от 8 февраля 1998 года №14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью». // Собрание законодательства Российской Федерации, 1998, №7, ст. 785.

Федеральный закон от 26 декабря 1995 года № 208-ФЗ «Об акционерных обществах». // Собрание законодательства Российской Федерации, 1996, №1, ст. 1.

Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам Российской Федерации от 1 декабря 2011 года №11-63/пз-н « Об утверждении Критериев и Порядка включения иностранных фондовых бирж в Перечень иностранных фондовых бирж, прохождение процедуры листинга на которых является обязательным условием для принятия российской фондовой биржей решения о допуске ценных бумаг иностранных эмитентов к торгам без решения федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг об их допуске к публичному размещению и (или) публичному обращению в Российской Федерации». // Бюллетень нормативных актов федеральных органов исполнительной власти, 2011, №15.

Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам Российской Федерации от 5 апреля 2011 года № 11-8/пз-н «Об утверждении Положения об особенностях обращения и учета прав на ценные бумаги, предназначенные для квалифицированных инвесторов, и иностранные ценные бумаги». // Российская газета от 8 июня 2011 года, №122.

Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам Российской Федерации от 18 февраля 2010 года №10-10/пз-н «Об утверждении Положения о порядке заверения подлинности подписи профессиональными участниками рынка ценных бумаг». // Российская газета, 14 апреля 2010 года, №78.

Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам Российской Федерации от 23 октября 2007 года №07-105/пз-н «Об утверждении положения о квалификации иностранных финансовых инструментов в качестве ценных бумаг». // Бюллетень нормативных актов федеральных органов исполнительной власти, 2007, №52.

Приказ Федеральной службы по финансовым рынкам Российской Федерации от 28 февраля 2006 года №06-21/пз-н «Об утверждении Порядка ведения Реестра эмиссионных ценных бумаг». // Бюллетень нормативных актов федеральных органов исполнительной власти, 2006, №16.

Постановление ФКЦБ РФ от 24 декабря 2003 года №03-48/пс «Об утверждении порядка квалификации ценных бумаг». // Бюллетень нормативных актов федеральных органов исполнительной власти, 2004, №10.

Постановление ФКЦБ РФ от 16 октября 1997 года №36 «Об утверждении Положения о депозитарной деятельности в Российской Федерации, установлении порядка введения его в действие и области применения». // Вестник ФКЦБ России, 1997, №8.

Постановление ФКЦБ РФ от 2 октября 1997 года №27 «Об утверждении Положения о ведении реестра владельцев именных ценных бумаг». // Вестник ФКЦБ России, 1997, №7.

Постановление ФКЦБ РФ от 24 июня 1997 года №21 «Об утверждении Положения о порядке передачи информации и документов, составляющих систему ведения реестра владельцев именных ценных бумаг». // Вестник ФКЦБ России, 1997, №4.

1 Собрание законодательства Российской Федерации, 1998, №31, ст. 3814.

2 Собрание законодательства Российской Федерации, 1996, №1, ст. 1.

3 Официальный сайт Московской биржи. // http://moex.com . Дата обращения 01.09.2013.

4 См., например, А.С. Жуков. Гражданско-правовые проблемы оборота

бездокументарных эмиссионных именных ценных бумаг: Дис канд. юрид. наук.

Ростов н/Д.: Ростовский государственный университет, 2005. М.Г. Локшин. Гражданско-правовое регулирование обращения эмиссионных ценных бумаг в Российской Федерации: Дис. ... канд. юрид. наук. М., 2004; А.Ю. Синенко. Эмиссия корпоративных ценных бумаг: правовое регулирование, теория и практика. М.: Статут,

Д.Степанов. Вопросы теории и практики эмиссионных ценных бумаг // Хозяйство и право. 2002. №3; Г.Н. Шевченко. Эмиссионные ценные бумаги: понятие, эмиссия, обращение. М.: Статут, 2006; Л.Р. Юлдашбаева. Правовое регулирование оборота эмиссионных ценных бумаг (акции, облигации). М., 1999 и др.

5 Бюллетень нормативных актов федеральных органов исполнительной власти, 2007, №52.

6 Бюллетень нормативных актов федеральных органов исполнительной власти, 2004, №10.

7 Собрание законодательства Российской Федерации, 2013, №20, ст. 2529.

8 Бюллетень нормативных актов федеральных органов исполнительной власти, 2011, №15.

10 Вестник ФКЦБ России, 1997, №8.

См. п. 5 ст. 3 Федерального закона от 02 июля 2013 года №142-ФЗ «О внесении изменений в подраздел 3 раздела I части первой Гражданского кодекса Российской Федерации». // Российская газета, 2013, №145.

12 Вестник ФКЦБ России, 1997, №7.

13 Бюллетень нормативных актов федеральных органов исполнительной власти, 2009, №46

Если Вы планируете начать инвестировать и присматриваетесь к фондовому рынку, Вам будет непросто разобраться в многообразии терминов и классификаций.

Которые так и готовы обрушиться на Вас изо всех мыслимых и немыслимых источников: от интернет-порталов и научных библиотек до модных журналов и советов бывалых доброжелателей.

На что Вам нужно обратить внимание первым делом? На происхождение и правовой статус документа, то есть на особенности эмиссии и степень доверия к эмитенту.

Эмиссионная ценная бумага — это инструмент, эмитируемый массово, сериями, и характеризуемый особыми признаками.

Подробнее об этих признаках, а также об основных разновидностях ЭЦБ, условиях и нюансах выпуска и обращения – в статье.

Ценные бумаги

В основе регулирования рынка ценных бумаг в Российской Федерации лежат Гражданский кодекс Российской Федерации, Федеральный закон «О рынке ценных бумаг».

В развитие законов выпущены нормативные акты министерств и ведомств, такие например как постановления Правительства Российской Федерации, Приказы Федеральной службы по финансовым рынкам - основного регулятора на рынке ценных бумаг в Российской Федерации, Приказы Центробанка России, нормативные документы Министерства финансов Российской Федерации.

Согласно законодательству Российской Федерации под ценной бумагой понимается документ определенной формы, содержащий обязательные для него реквизиты, который удостоверяет имущественные права его держателя. Обладание удостоверенными ценной бумагой правами прямо связано с владением самой ценной бумагой. Принадлежность определенному лицу права на бумагу определяет судьбу права из нее.

Документарные и бездокументарные

В случаях, предусмотренных законом, имущественные права могут удостоверяться бездокументарной ценной бумагой. Фиксация прав по ним осуществляется на основании записи в реестре владельцев ценных бумаг или на основании записи по счету депо.

Документ, подтверждающий права владельца бездокументарной ценной бумаги, выдается по требованию владельца лицом, ответственным за ведение такого реестра.

В документарной форме выпускаются ценные бумаги на предъявителя, в бездокументарной – именные ценные бумаги, за исключением случаев, предусмотренных федеральными законами.

Право на предъявительскую документарную ценную бумагу переходит к приобретателю в момент передачи сертификата ценной бумаги приобретателю, а если сертификаты хранятся в депозитарии – в момент осуществления приходной записи по счету депо приобретателя.

Право на именную бездокументарную ценную бумагу переходит к приобретателю с момента внесения приходной записи по лицевому счету (счету депо) приобретателя.

В России различают эмиссионные и неэмиссионные ценные бумаги.

Эмиссионная ценная бумага – это любая ценная бумага, которая характеризуется одновременно следующими признаками:

1. закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, которые с соблюдением установленных законом формы и порядка подлежат удостоверению, уступке и безусловному осуществлению,
2. размещается выпусками,

К эмиссионным ценным бумагам относятся акции, облигации, опционы эмитента, российские депозитарные расписки.

Акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция является именной ценной бумагой.

Облигация – это эмиссионная ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента, а также фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт.

Опцион эмитента - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на покупку в предусмотренный в ней срок и/или при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе эмитента.

Опцион эмитента является именной ценной бумагой. Принятие решения о размещении опционов эмитента и их размещение осуществляются в соответствии с установленными федеральными законами правилами размещения ценных бумаг, конвертируемых в акции.

При этом цена размещения акций во исполнение требований по опционам эмитента определяется в соответствии с ценой, определенной в таком опционе.

Выпуск эмиссионных ценных бумаг - совокупность всех ценных бумаг одного эмитента, предоставляющих одинаковый объем прав их владельцам и имеющих одинаковую номинальную стоимость (при ее наличии). Все ценные бумаги одного выпуска имеют единый государственный регистрационный номер или идентификационный номер, если выпуск не подлежит государственной регистрации.

Дополнительный выпуск эмиссионных ценных бумаг - совокупность ценных бумаг, размещаемых дополнительно к ранее размещенным ценным бумагам того же выпуска эмиссионных ценных бумаг. Ценные бумаги дополнительного выпуска размещаются на одинаковых условиях.

К неэмиссионным ценным бумагам относятся вексель, чек, коносамент, сберегательные (депозитные) сертификаты, инвестиционные паи, ипотечные сертификаты участия и др.

Государственные, муниципальные ЦБ и опционные свидетельства

Федеральными государственными ценными бумагами признаются ценные бумаги, выпущенные от имени Российской Федерации.

Государственными ценными бумагами субъектов Российской Федерации признаются ценные бумаги, выпущенные от имени субъекта Российской Федерации.

Муниципальными ценными бумагами признаются ценные бумаги, выпущенные от имени муниципального образования (пункт 1 статьи 2 Федерального закона от 29.07.1998 N 136-ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг»).

Государственные и муниципальные ценные бумаги могут быть выпущены в виде облигаций или иных ценных бумаг, относящихся к эмиссионным ценным бумагам, удостоверяющих право их владельца на получение от эмитента денежных средств (в российских рублях) или иного имущества, установленных процентов от номинальной стоимости либо иных имущественных прав в сроки, предусмотренные условиями эмиссии.

В случае выпуска именных государственных и муниципальных ценных бумаг в документарной форме с обязательным централизованным хранением имя владельца указанных ценных бумаг не является обязательным реквизитом сертификата ценной бумаги.

В этом случае в сертификате указывается наименование депозитария, которому эмитентом передается на хранение указанный сертификат, с указанием против его наименования реквизита «депозитарий».

По именным ценным бумагам Российской Федерации реестр владельцев именных ценных бумаг не ведется.

Эмиссия государственных и муниципальных ценных бумаг может осуществляться отдельными выпусками. В рамках выпуска государственных или муниципальных ценных бумаг могут устанавливаться серии, разряды, номера ценных бумаг.

Информация об условиях эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг подлежит раскрытию в соответствии с Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» (статья 12 Федерального закона от 29.07.1998 N 136-ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг»).

Опционные свидетельства – вид именной ценной бумаги, которые обращались на территории Российской Федерации до 13 октября 2003 года - до вступления в силу Постановления ФКЦБ России от 13.08.2003 N 03-35/пс, которое признало утратившим силу постановления ФКЦБ России от 09.01.97 N 1 «Об опционном свидетельстве, его применении и утверждении Стандартов эмиссии опционных свидетельств и их проспектов эмиссии».

Опционное свидетельство закрепляло право его владельца в сроки и на условиях, указанных в сертификате опционного свидетельства и решении о выпуске опционных свидетельств на покупку или продажу ценных бумаг (базисного актива) эмитента опционных свидетельств или третьих лиц, отчет об итогах выпуска которых зарегистрирован до даты выпуска опционных свидетельств.

В настоящее время вместо опционных свидетельств в Российской Федерации обращаются схожие с ними опционы эмитента.

Порядок нумерации ЭЦБ

Государственный регистрационный номер, идентифицирующий конкретный выпуск эмиссионных ценных бумаг состоит из девяти разрядов (цифр и букв):

1-23-45678-9 (X – XX – XXXXX – X,) в котором:

• 1 разряд обозначает вид (категорию) эмиссионной ценной бумаги;
• 23 разряд — порядковый номер выпуска данного вида (категории) эмиссионной ценной бумаги для данного эмитента;
• 45678-9 – уникальный код эмитента, где девятый разряд указывает на эмитента

1. 1 – для обыкновенных акций;
2. 2 – для привилегированных акций;
3. 3 – для опционов эмитента;
4. 4 – для облигаций;
5. 5 – для российских депозитарных расписок;
6. 6-8 – зарезервировано;
7. 9 – для иных видов эмиссионных ценных бумаг.

(пункт 2.2 Порядка присвоения государственных регистрационных номеров выпускам (дополнительным выпускам) эмиссионных ценных бумаг, утвержденного Приказом ФСФР России от 13.03.2007 N 07-23/пз-н).

Значения девятого разряда:

• B – эмитентом является банк (независимо от его организационно – правовой формы);
• С – эмитентом является небанковская кредитная организация (независимо от её организационно – правовой формы);
• A, D, E, F – эмитентом является открытое акционерное общество (кроме банков, небанковских кредитных организаций, акционерных инвестиционных фондов, страховых организаций);
• H, J, K, N, P — эмитентом является закрытое акционерное общество (кроме банков, небанковских кредитных организаций, акционерных инвестиционных фондов, страховых организаций);
• Y – эмитентом является акционерный инвестиционный фонд (независимо от его организационно – правовой формы);
• Z – эмитентом является страховая организация (независимо от её организационно – правовой формы);
• L, R, T – эмитентом является иная, не указанная выше организация;
• G, U, V, W, X – зарезервированы.

(пункт 2.4 Порядка присвоения государственных регистрационных номеров выпускам (дополнительным выпускам) эмиссионных ценных бумаг, утвержденного Приказом ФСФР России от 13.03.2007 N 07-23/пз-н).

Если эмитентом является кредитная организация, в государственном регистрационном номере выпуска эмиссионных ценных бумаг четвертый разряд имеет нулевое значение, пятый, шестой, седьмой и восьмой разряды дублируют номер лицензии кредитной организации на осуществление банковских операций.

Государственный регистрационный номер дополнительного выпуска эмиссионных ценных бумаг имеет 13 разрядов, в котором десятый, одиннадцатый, двенадцатый разряды указывают на порядковый номер дополнительного выпуска данного вида (категории) эмиссионных ценных бумаг, размещаемых эмитентом дополнительно к ранее размещенным эмиссионным ценным бумагам того же выпуска.

Тринадцатый разряд указывает на то, что данный выпуск является дополнительным и имеет значение «D».

Индивидуальный номер (код) дополнительного выпуска эмиссионных ценных бумаг аннулируется по истечении трех месяцев с момента государственной регистрации отчета об итогах дополнительного выпуска или представления в регистрирующий орган уведомления об итогах дополнительного выпуска эмиссионных ценных бумаг (пункт 4.1 Порядка присвоения государственных регистрационных номеров выпускам (дополнительным выпускам) эмиссионных ценных бумаг, утвержденного Приказом ФСФР России от 13.03.2007 N 07-23/пз-н).

Порядок формирования государственного регистрационного номера, присваиваемого выпускам государственных ценных бумаг субъектов Российской Федерации и муниципальных ценных бумаг утвержден Приказом Минфина России от 21.01.1999 года № 2н.

Государственный регистрационный номер, присваиваемый выпуску государственных ценных бумаг субъектов Российской Федерации или муниципальных ценных бумаг, состоит из одиннадцати разрядов Х1Х2Х3Х4Х5Х6Х7Х8Х9Х10Х11Х12, в котором:

1. Х1Х2 — буквенный код, указывающий на принадлежность эмитента Российской Федерации;
2. Х3Х4 — тип ценной бумаги, срок обращения и вид дохода по ней;
3. Х5Х6Х7 — порядковый номер выпуска ценных бумаг данного вида эмитента;
4. Х8Х9Х10 — буквенный код, указывающий на эмитента ценных бумаг (идентичен буквенному коду регистрационного номера, присваиваемому условиям эмиссии и обращения государственных ценных бумаг субъектов Российской Федерации или муниципальных ценных бумаг при государственной регистрации);
5. X11 равняется нулю для государственных ценных бумаг субъектов Российской Федерации и равняется единице для муниципальных ценных бумаг.

Значения разрядов Х3Х4 (тип ценной бумаги, срок обращения и вид дохода по ней):

• 21 — для бескупонных государственных ценных бумаг субъектов РФ или муниципальных ценных бумаг со сроком обращения менее 1 года;
• 22 — для государственных ценных бумаг субъектов РФ или муниципальных ценных бумаг со сроком обращения менее 1 года и переменным купонным доходом;
• 23 — для государственных ценных бумаг субъектов РФ или муниципальных ценных бумаг со сроком обращения менее 1 года и постоянным купонным доходом;
• 24 — для государственных ценных бумаг субъектов РФ или муниципальных ценных бумаг со сроком обращения от 1 до 5 лет с переменным купонным доходом;
• 25 — для государственных ценных бумаг субъектов РФ или муниципальных ценных бумаг со сроком обращения от 1 до 5 лет с постоянным купонным доходом;
• 26 — для государственных ценных бумаг субъектов РФ или муниципальных ценных бумаг со сроком обращения более 5 лет с постоянным купонным доходом;
• 27 — для государственных ценных бумаг субъектов РФ или муниципальных ценных бумаг со сроком обращения более 5 лет с переменным купонным доходом;
• 28 — для государственных ценных бумаг субъектов РФ или муниципальных ценных бумаг, условия выпуска которых предполагают их погашение преимущественно неденежными средствами, со сроком обращения от 1 года до 5 лет;
• 29 — для государственных ценных бумаг субъектов РФ или муниципальных ценных бумаг, условия выпуска которых предполагают их погашение преимущественно неденежными средствами, со сроком обращения более 5 лет;
• 30 — для государственных ценных бумаг субъектов РФ или муниципальных ценных бумаг со сроком обращения менее 1 года и фиксированным купонным доходом;
• 31 — для государственных ценных бумаг субъектов РФ или муниципальных ценных бумаг со сроком обращения от 1 года до 5 лет с фиксированным купонным доходом;
• 32 — для государственных ценных бумаг субъектов РФ или муниципальных ценных бумаг со сроком обращения более 5 лет с фиксированным купонным доходом;
• 33 — для государственных ценных бумаг субъектов РФ или муниципальных ценных бумаг с амортизацией долга сроком обращения менее 1 года;
• 34 — для государственных ценных бумаг субъектов РФ или муниципальных ценных бумаг с амортизацией долга сроком обращения от 1 года до 5 лет;
• 35 — для государственных ценных бумаг субъектов РФ или муниципальных ценных бумаг с амортизацией долга сроком обращения более 5 лет.

Источник: "lin.ru"

Эмиссионная ценная бумага – это бумага, характеризующаяся особыми признаками

Эмиссионная ценная бумага - любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:

1. закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных Федеральным законом о рынке ценных бумаг формы и порядка;
2. размещается выпусками;
3. имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

Документарная форма эмиссионных ценных бумаг - форма эмиссионных ценных бумаг, при которой владелец устанавливается на основании предъявления оформленного надлежащим образом сертификата ценной бумаги или, в случае депонирования такового, на основании записи по счету депо.

Бездокументарная форма эмиссионных ценных бумаг - форма эмиссионных ценных бумаг, при которой владелец устанавливается на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или, в случае депонирования ценных бумаг, на основании записи по счету депо.

Источник: "akm.ru"

Понятие и виды ЦБ, эмиссионные ценные бумаги

К ценным бумагам относятся:

• государственная облигация;
• облигация;
• вексель;
• депозитный и сберегательный сертификаты;
• банковская сберегательная книжка на предъявителя;
• коносамент;
• акция;
• приватизационные ценные бумаги;
• другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.

Следовательно, обязательным условием признания документа ценной бумагой является отнесение его к таковым в силу закона или в установленном им порядке.

Так, в соответствии с Федеральным законом «Об ипотечных ценных бумагах» ипотечный сертификат является ценной бумагой, удостоверяющей долю ее владельца в праве общей собственности на ипотечное покрытие, право требовать от выдавшего ее лица надлежащего доверительного управления ипотечным покрытием, право на получение денежных средств, полученных во исполнение обязательств, требования по которым составляют ипотечное покрытие, а также иные права.

Виды прав, которые удостоверяются ценными бумагами, обязательные реквизиты ценных бумаг, требования к форме ценной бумаги и другие необходимые требования определяются законом или в установленном им порядке.

Отсутствие обязательных реквизитов ценной бумаги или несоответствие ценной бумаги установленной для нее форме влечет ее ничтожность.

Ценные бумаги могут различаться по природе воплощенных в них имущественных прав и по способу легитимации (узаконения) управомоченного на бумагу лица. В зависимости от вида прав различаются:

1. денежные бумаги, т.е. документы, закрепляющие право на получение денежной суммы, например, векселя, чеки, облигации;
2. товарные бумаги, закрепляющие вещные права (чаще всего право собственности и право залога на товар, почему-либо находящийся во владении другого лица), например, коносаменты, деливери-ордера (при некоторых условиях), варранты;
3. бумаги, закрепляющие право участия в какой-либо компании, например, акции, сертификаты на акции.

В зависимости от способа легитимации лица в качестве субъекта права различают бумаги:

• предъявительские;
• именные;
• ордерные.

Предъявительская ценная бумага представляет собой документ, из содержания или формы которого следует, что обладание им дает известные права; должник не только может, но и обязан предоставить исполнение по этому документу, не требуя иной легитимации владельца.

В именной бумаге (например, именной коносамент, именной чек, именные акции) обозначен субъект права. Права на ценную бумагу переходят при проведении сделок купли-продажи, дарения и др., права из именных бумаг передаются в порядке общегражданской цессии.

Для уступки права из ордерной бумаги на ней нужно совершить индоссамент и передать ее новому лицу.

Ордерная бумага (например, ордерный коносамент, ордерный чек) предусматривает обязанность должника исполнить обязательство указанному в этом документе лицу или по приказу последнего новому субъекту, который, в свою очередь, вправе посредством аналогичного приказа передать документ дальше.

Владелец ордерной бумаги легитимируется как предъявлением документа, так и непрерывным рядом индоссаментов, причем непрерывность определяется по чисто формальным признакам: необходимо, чтобы под каждым индоссаментом стояла подпись лица, указанного в предыдущей надписи в качестве индоссата (индоссатора).

Функции ордерных бумаг могут выполнять не только коносаменты, векселя, чеки, но и другие бумаги.

В зависимости от вида субъекта, осуществляющего выпуск ценных бумаг, они могут делиться:

1. на государственные;
2. субъектов Российской Федерации;
3. муниципальные;
4. корпоративные.

Государственные ценные бумаги выпускаются Российской Федерацией в лице Минфина России, к ним относятся государственные краткосрочные бескупонные облигации (ГКО), облигации федерального займа с переменным купоном (ОФЗ-ПК), облигации государственного сберегательного займа Российской Федераций (ОГСЗ), облигации внутреннего государственного валютного облигационного займа (ОВВЗ).

Облигации и другие ценные бумаги вправе выпускать субъекты Российской Федерации, а также органы местного самоуправления в порядке, предусмотренном действующим законодательством.

Ценные бумаги бывают:

• внутренние;
• внешние.

К внутренним относятся ценные бумаги, выпуск которых зарегистрирован на территории Российской Федерации, номинальная стоимость которых выражена в валюте России, или ценные бумаги, удостоверяющие право получения валюты Российской Федерации и выпуск которых осуществлен на территории России.

Иные ценные бумаги относятся к внешним. По носителю информации ценные бумаги могут разделяться:

1. на документарные (например, на бумажном, полимерном носителях);
2. бездокументарные, где информация хранится на различных иных носителях (например, электронных, оптических и др.) и для ее считывания требуются дополнительные технические средства.

Для проведения операций с бездокументарными ценными бу-магами необходимо участие специальных субъектов данных правоотношений - регистратора, депозитария, которые осуществляют регистрацию и переход прав собственности на ценные бумаги.

Бездокументарная ценная бумага, сформировавшаяся как экономическая категория вместе с российским фондовым рынком, по-прежнему является объектом многочисленных правовых дискуссий. Практика подтвердила обоснованность наиболее взвешенного подхода в оценке данной правовой категории, высказанной Л.Г. Ефимовой и Д.В. Мурзиным.

Бездокументарные ценные бумаги следует отнести к категории «бестелесных вещей», известной еще римскому праву.

В зависимости от порядка размещения ценные бумаги могут быть:

• эмиссионными;
• неэмиссионными.

Условия выпуска и обращения ЭЦБ

Эмиссионная ценная бумага - любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая в соответствии с Законом о рынке ценных бумаг одновременно закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных формы и порядка, размещается выпусками, имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

Эмиссионными ценными бумагами в силу указанного Закона могут быть признаны любые имущественные и неимущественные права, закрепленные в документарной и бездокументарной формах, независимо от наименования, если условия их выпуска и обращения соответствуют таковым.

Жизненный цикл эмиссионных ценных бумаг состоит из следующих этапов:

1. принятие решения о размещении эмиссионных ценных бумаг;
2. утверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске) эмиссионных ценных бумаг;
3. государственная регистрация выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг;
4. размещение эмиссионных ценных бумаг;
5. государственная регистрация отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг или представление в регистрирующий орган уведомления об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг;
6. обращение эмиссионных ценных бумаг на вторичном рынке с осуществлением предусмотренных по ним выплат;
7. изъятие из оборота эмиссионных ценных бумаг;
8. погашение эмиссионных ценных бумаг.

Размещение эмиссионных ценных бумаг возможно только после государственной регистрации их выпуска, в то же время в отношении отдельных эмиссионных бумаг возможны отступления от общего порядка выпуска.

К эмиссионным ценным бумагам относятся: акции; облигации; опцион эмитента; депозитарные расписки.

Торговля именно этими видами ценных бумаг формирует основу современного фондового рынка.

Акция

Акция представляет собой эмиссионную ценную бумагу, закрепляющую право ее владельца на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

Различают первичный выпуск и дополнительные выпуски. Выпуски акций (прежде всего первичный) сопровождаются проведением рекламных мероприятий, целью которых является привлечение внимания потенциальных инвесторов. Подписка осуществляется подачей заявления и сопровождается выплатой либо какой-то доли цены приобретения, либо полной цены.

По окончании подписки проводится распределение ценных бумаг между потенциальными акционерами:

• Если количество подписчиков превышает количество акций, то компания вырабатывает формулу распределения акций между претендентами.
• При недостаточности инвесторов нераспределенные акции выкупаются банками, участниками выпуска.

Подавшие заявку на акции инвесторы, право которых подтверждено распределением, в течение установленного срока полностью оплачивают зарезервированные за ними акции. После полной оплаты акций инвесторы вносятся в реестр акционеров и им выдаются сертификаты акций. Переход права собственности осуществляется путем списания, зачисления ценных бумаг на счет ДЕПО владельца.

Обыкновенная акция представляет собой ценную бумагу, дающую право на долю в акционерном капитале компании и на пропорциональную часть прибыли и остатка активов при ликвидации, а также право голоса на общих собраниях акционеров при решении вопросов, вынесенных на общее собрание акционерного общества.

Таким образом, инвесторы участвуют в управлении акционерным обществом и несут риски негативных последствий собственных решений.

Привилегированная акция дает ее владельцу право на дивиденды в виде фиксированного дохода от деятельности акционерного общества, право собственности на имущество акционерного общества при ликвидации, но дает лишь ограниченное право голоса на общем собрании акционеров.

Дивидендами, выплачиваемыми акционерам, считается часть чистой прибыли акционерного общества после налогообложения и выплат процентов по ссудам, выплачиваемая по итогам финансового года или чаще (промежуточные дивиденды) деньгами, акциями, имуществом и другими ценными бумагами.

По обыкновенным акциям размер дивиденда зависит от величины прибыли и решения собрания акционеров, по привилегированным акциям дивиденд имеет фиксированный размер.

Облигация

Облигацией является долговая эмиссионная ценная бумага, предоставляющая ее владельцу право получать по истечении установленного срока номинальную стоимость облигации и инвестиционт ный доход.

Облигации могут быть именными и на предъявителя, документарными и бездокументарными.

Различают облигации с обеспечением и без обеспечения. Обеспечением может быть залог, поручительство, банковская гарантия, государственная или муниципальная гарантия.

По способу выплаты инвестиционного дохода различают облигации:

1. дисконтные;
2. процентные.

Доход по дисконтной облигации представляет собой разницу между ценой приобретения облигации и ее номинальной стоимостью, выплачиваемой при ее погашении. Положительная разница между номинальной стоимостью и ценой приобретения называется дисконтом, отрицательная - ажио. Дисконт и ажио рассчитываются в процентах к номинальной стоимости облигации.

Доход по процентным облигациям выражается в виде процента, устанавливаемого к номинальной стоимости облигации и выплачиваемого ее владельцу через определенный промежуток времени, чаще всего квартал или год. Данный доход также именуется купонным, а облигации - купонными облигациями. Для документарных купонных облигаций купоны прикрепляются непосредственно к облигации и обрезаются при их выплате.

Выпуск облигаций - это форма привлечения внешнего финансирования для внутренних целей эмитента.

Государственные облигации выпускаются от лица Российской Федерации и отдельных субъектов Российской Федерации; власти местного самоуправления осуществляют выпуск муниципальных облигаций; хозяйственные общества, корпорации эмитируют корпоративные облигации.

Государственные и муниципальные облигации выпускаются для покрытия дефицита соответствующего бюджета или для реализации инвестиционных проектов, корпоративные облигации - для пополнения оборотных средств и развития бизнеса.

Биржевая облигация выпускается путем открытой подписки на торгах фондовой биржи на срок до трех лет. Биржевая облигация имеет упрощенную процедуру выпуска и не требует государственной регистрации.

Опцион эмитента

Опцион эмитента является именной эмиссионной ценной бумагой, закрепляющей право ее владельца на покупку в предусмотренный в ней срок и (или) при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона по цене, указанной в опционе эмитента.

Принятие решения о размещении опционов эмитента и их размещение возможны после полной оплаты уставного капитала акционерного общества и осуществляются в пределах уже объявленных акций эмитента.

Цена размещения акций во исполнение требований по опционам эмитента формируется в соответствии с ценой, определенной в таком опционе.

Депозитарная расписка

Депозитарная расписка представляет собой именную эмиссионную ценную бумагу, не имеющую номинальной стоимости, удостоверяющую право собственности на определенное количество акций или облигаций иностранного эмитента и закрепляющую право ее владельца требовать от эмитента российских депозитарных расписок получения взамен российской депозитарной расписки соответствующего количества представляемых ценных бумаг и оказания услуг, связанных с осуществлением владельцем российской депозитарной расписки прав, закрепленных представляемыми ценными бумагами.

Если эмитент представляемых ценных бумаг принимает на себя обязательства перед владельцами российских депозитарных расписок, указанная ценная бумага удостоверяет также право ее владельца требовать надлежащего выполнения этих обязанностей.

Депозитарные расписки одного выпуска могут удостоверять право собственности на представляемые ценные бумаги только одного иностранного эмитента и только одного их вида (категории, типа). Депозитарные расписки могут свободно обращаться на рынке.

Дериватив (производный финансовый инструмент) представляет собой финансовый инструмент, чья ценность является производной от цены какого-либо базисного актива или показателя индекса.

К производным финансовым инструментам относятся:

• фьючерсы;
• форварды;
• опционы;
• свопы.

Используемые в сделках, они не связаны с целью реальной купли-продажи материальных или финансовых активов и служат защитой от рисков изменения цены базового актива и извлечения дополнительной, спекулятивной прибыли при росте стоимости базового актива в будущем.

Цены производных финансовых инструментов отражают условия ожидаемого будущего спроса и предложения на ценные бумаги, иностранные валюты, иные активы. Они основываются частично на текущих ценах на базисные активы, а также принимают во внимание тенденции процентных ставок, уровень инфляции и могут учитывать политические и социальные процессы, различные природные явления.

Уровень надежности эмиссионных ценных бумаг определяется ее эмитентом. Традиционно наиболее надежными считаются государственные ценные бумаги, ценные бумаги компаний с государственным участием, ценные бумаги ЦБ РФ. С этой точки зрения наиболее надежными считаются облигации государственных займов, однако дефолт 1998 г. коснулся именно этой категории ценных бумаг.

Короткий срок обращения повышает уровень надежности ценной бумаги. Надежность корпоративных облигаций определяется уровнем ликвидности предоставленного обеспечения.

Доходность инвестиций в эмиссионные ценные бумаги определяется в процентах годового прироста рыночной стоимости и иных выплат по ней к сумме приобретения. Уровень ликвидности ценной бумаги, конкретного эмитента определяется сочетанием ее надежности, доходности и объемом свободно обращающихся на рынке данных ценных бумаг.

Неэмиссионные ценные бумаги в отличие от эмиссионных выпускаются индивидуально, решение об их выпуске не имеет, как правило, правоустанавливающего значения.

Обычно выпуск неэмиссионных ценных бумаг в обращение (или их выдача) не нуждается в специальной регламентации и контроле со стороны государственных органов, а следовательно, не подлежит государственной регистрации в отличие от эмиссионных ценных бумаг, государственная регистрация которых обязательна.

Источник: "sci.house"

Сущность понятия «эмиссионная ценная бумага»

Современный рынок ценных бумаг можно охарактеризовать как гигантскую по своим размерам и разнообразию инструментов индустрию капитала, не имеющую границ.

Тем, кто только начинает изучать рынок ценных бумаг или присматривается к нему, для того, чтобы начать инвестировать, довольно сложно разобраться во всем этом обилии классификаций, терминологий и определений, которыми, можно сказать, переполнены все доступные информационные ресурсы – начиная от вузовских библиотек до инвестиционных интернет-порталов.

Для того, чтобы применять на практике (зарабатывать на фондовом рынке, например), все эти знания при небольшом усилии можно свести к нескольким кратким и емким положениям и аксиомам, которые должен знать любой, кто собирается иметь дело с ценными бумагами.

Одной из таких базовых цепочек знаний о финансовых рынках является классификация ценных бумаг, от которой непосредственно зависит правильный и соответствующий поставленным целям выбор финансового инструмента.

Для целей как трейдинга, так и инвестирования, очень важно иметь представление о происхождении ценной бумаги и ее правовом статусе, которые являются главным элементом такого понятия как ликвидность ценной бумаги, напрямую связанного с определениями «эмиссия» и «эмитент».

В первую очередь, должна быть дана общая характеристика ценной бумаги, которая представляет собой документ, являющийся эквивалентом стоимости материального объекта (товара, коммерческих отношений и денег) на основе установленного договора между лицами, использующими ценную бумагу для делового оборота.

Как видно из этого сущностного определения, одной из главных составляющих ценной бумаги является понятие договора.

В этом собственно и состоит главная особенность ценных бумаг. В зависимости от того, кто их выпустил, каким образом обеспечены права покупателя (держателя) этой ценной бумаги и на основе каких соглашений установлены правила ее оборота, и определяется стоимость ценной бумаги как элемента доверия между контрагентами.

Если, например, ценная бумага выпущена (эмитирована) компанией, которая не вызывает определенного доверия на рынке, то естественно, что рынок оценит ее стоимость как ничтожную.

Или наоборот, если ценная бумага выпущена правительством супердержавы (с гарантией начиная от банковской системы до авианосной группировки), то такая ценная бумага будет очень востребованной.

Таким образом, можно констатировать, что эмиссионная ценная бумага – это документ, подтверждающий заключенные в нем имущественные права, выпущенный в обращение согласно определенным правилам, закрепленным в соответствующих договорах или законодательных актах.

Для того, чтобы четко представлять, чем отличается эмиссионная ценная бумага от других, следует ориентироваться на определенные формальные признаки, используя которые можно делать вывод о статусе финансового инструмента.

Для этого существует определенная характеристика эмиссионной ценной бумаги:

1. Строгая процедура выпуска (эмиссия) которая регламентирована актами государственной власти (в лице Центрального банка), в том числе обязательная регистрация.
2. Осуществление эмиссии ЦБ в составе определенного пакета.
3. Эмиссия происходит путем размещения на открытых рынках (в большинстве случаев на биржах фондового рынка) или публичной подписки через кредитные организации. Понятие эмиссия достаточно полно раскрывается через изучение национального законодательства страны обращения ценных бумаг.
4. В отличие от неэмиссионных, ценные бумаги эмиссионные могут иметь бездокументарную форму выпуска, как, например, опционы или фьючерсные контракты.
5. Эмиссионные Финансовые активы могут свободно обращаться как на биржевых площадках, так и вне их.

Основные разновидности

Как уже было сказано выше эмиссионными ценными бумагами являются финансовые документы, которые вправе выпускать компании и организации, прошедшие специальные процедуры государственной регистрации и имеющие статус публичных субъектов.

Непосредственно к эмиссионным ценным бумагам относятся:

• Акции публичных компаний и корпораций, чьи акции прошли процесс эмиссии и могут торговаться как на фондовых биржах, так и в рамках обычного коммерческого оборота.
• Корпоративные долговые обязательства. Эмиссионные корпоративные ценные бумаги - это, прежде всего, облигации и некоторые формы векселей.
• Эмиссионные долговые ценные бумаги в виде облигаций государственных и муниципальных органов власти. Эти финансовые инструменты, предназначенные для привлечения средств инвесторов с целью реализации общественно значимых проектов, могут иметь свою специальную форму эмиссии.
  
• Производные ценные бумаги. Эмиссионные ордерные ценные бумаги – это, прежде всего, различные виды опционов и фьючерсов, широко используемых для различных торговых операций (в основном для операций страхования рисков или хеджирования).
• Некоторые виды векселей. В настоящее время вопрос: является ли вексель эмиссионной ценной бумагой, определяется конкретными целями и видами выпуска (эмиссии). В практике случаи, когда вексель является эмиссионной ценной бумагой, довольно редки.

Такой метод привлечения долгового финансирования используется, например, банками, когда на рынок выпускается большой пакет (одним траншем) векселей для кратковременного погашения собственных обязательств (например, кассового разрыва, выплаты по искам или для срочного выкупа с рынка своих собственных акций).

Общее понятие эмиссии и порядок ее проведения

Приведенные выше виды эмиссионных ценных бумаг, акции и облигации (и их производные) являются доминирующими на рынке ценных бумаг, поскольку сама процедура эмиссии предполагает определенную проверку эмитента (его платежеспособность по долгам, общее финансовое состояние и т.п.).

В общем виде размещение эмиссионных ценных бумаг производится через специальные и четко регламентируемые процедуры, определяемые законодательством:

1. Принятие решения о выпуске утверждается, например, общим собранием акционеров, которые принимают решение путем прямого тайного голосования.
   

   Это решение, оформленное соответствующим образом, является необходимой формальной процедурой подготовки «Проспекта эмиссии».

2. Проспект эмиссии, прошедший аудит и государственную регистрацию, является документом, который определяет всю техническую и юридическую стороны процесса.
3. Андеррайтинг, процедура IPO - это сама технология эмиссии, которая начинается от формирования списков клиентов среди потенциальных инвесторов до размещения пакета акций на фондовой бирже.
4. Весь процесс размещения обязательно проходит государственную регистрацию, что является именно тем фактором, который определяет ликвидность ценной бумаги, а значит и уровень доверия к ней.

Поскольку эмиссионные ценные бумаги - это очень важный элемент финансовой системы, то столь затратная и тщательная подготовка ценных бумаг к выходу на рынок является гарантией того, что работа этой тонко настроенной структуры не будет нарушена попаданием на рынок некачественных (очень рискованных) активов.

В завершение этой статьи имеет смысл сказать несколько слов о том, что эмиссионные и ценные бумаги других видов и классов являются эффективными инструментами управления капиталом и его приумножения.

Эмиссионная ценная бумага - любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками (ст. 2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг»):

Закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных Федеральным законом формы и порядка;

Размещается выпусками;

Имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

Российское законодательство о рынке ценных бумаг относит к эмиссионным ценным бумагам акции, облигации, опционы (опционные свидетельства). Другие ценные бумаги, имеющие признаки эмиссионных ценных бумаг (варранты, депозитарные расписки, фьючерсы), обращающиеся на зарубежных рынках ценных бумаг, российским законодательством не определены.

Выпуск ценных бумаг - совокупность ценных бумаг одного эмитента, обеспечивающих одинаковый объем прав владельцам и имеющих одинаковые условия эмиссии (первичного размещения). Все бумаги одного выпуска должны иметь один государственный регистрационный номер.

Эмитент - юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими.

Именные эмиссионные ценные бумаги - ценные бумаги, информация о владельцах которых должна быть доступна эмитенту в форме реестра владельцев ценных бумаг, переход прав на которые и осуществление закрепленных ими прав требуют обязательной идентификации владельца.

Классификация ценных бумаг. Существующие в современной мировой практике ценные бумаги делятся на два больших класса:

Основные ценные бумаги;

Производные ценные бумаги (деривативы).

Основные ценные бумаги - это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив, обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы и др.

Основные ценные бумаги, в свою очередь, можно разбить на два подкласса: первичные и вторичные ценные бумаги.

Первичные ценные бумаги основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги. Это, например, акции, облигации, векселя, закладные и др.

Вторичные ценные бумаги - это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг; это ценные бумаги на сами ценные бумаги: варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и др. Эти ценные бумаги получили распространение в зарубежной практике.

Производная ценная бумага - это бездокументарная форма выражения имущественного права (обязательства), возникающего в связи с изменением цены лежащего в основе данной ценной бумаги биржевого актива. Можно сказать, что производная ценная бумага - это ценная бумага на какой-либо ценовой актив: на цены товаров (обычно биржевых товаров: зерна, мяса, нефти, золота и т. п.); на цены основных ценных бумаг (обычно на индексы акций, на облигации); на цены кредитного рынка (процентные ставки); на цены валютного рынка (валютные курсы) и т. п.

К производным ценным бумагам относятся фьючерсные контракты (товарные, валютные, процентные, индексные и др.) и свободнообращающиеся опционы.

Виды ценных бумаг. Под видом ценных бумаг понимается такая их совокупность, для которой все признаки, присущие ценным бумагам, являются общими, одинаковыми. Выделяются следующие основные виды ценных бумаг:

акция - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Выпуск акций на предъявителя разрешается в определенном соотношении к величине оплаченного уставного капитала эмитента в соответствии с нормативом, установленным Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг;

облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может предусматривать иные имущественные права ее держателя, если это не противоречит законодательству РФ;

банковский сертификат - свободно обращающееся свидетельство о депозитном (сберегательном) вкладе в банк с обязательством последнего выплаты этого вклада и процентов по нему через установленный срок;

вексель - письменное денежное обязательство должника о возврате долга, форма и обращение которого регулируются специальным законодательством - вексельным правом;

чек - письменное поручение чекодателя банку уплатить чекополучателю указанную в нем сумму денег;

коносамент - документ (контракт) стандартной (международной) формы на перевозку груза, удостоверяющий его погрузку, перевозку и право на получение;

варрант - а) ценная бумага, дающая его владельцу преимущественное право на покупку акций или облигаций какой-то компании в течение определенного срока времени по установленной цене; б) складское свидетельство, подтверждающее право собственности на товар, находящийся на складе;

депозитарная расписка - именная ценная бумага, свидетельствующая о владении долей в портфеле акций какой-либо иностранной компании, акции которой не могут по каким-то причинам обращаться на фондовом рынке. Выпускается в форме сертификата на акции иностранного эмитента депозитарным банком мирового значения;

опцион - договор, в соответствии с которым одна из сторон имеет право, но не обязательство, в течение определенного срока продать (купить) у другой стороны соответствующий актив по цене, установленной при заключении договора, с уплатой за это право определенной суммы денег, называемой премией;

фьючерсный контракт - стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива через определенный срок в будущем по цене, установленной в момент заключения сделки.

С позиций коммерческой деятельности предприятий все ценные бумаги могут быть разделены на две группы:

инвестиционные ценные бумаги - ценные бумаги, являющиеся объектом вложения капитала (акции, облигации, сберегательные сертификаты, варранты, фьючерсные контракты, опционы);

неинвестиционные ценные бумаги - ценные бумаги, которые обслуживают денежные расчеты на товарных или других рынках (векселя, чеки, коносаменты, складские свидетельства).

Приведенная классификация ценных бумаг представлена на схеме 1.

На современном российском рынке ценных бумаг наибольшую значимость имеют эмиссионные инвестиционные ценные бумаги - акции и облигации.

Схема.1. Классификация ценных бумаг

Деление ценных бумаг на долговые и владельческие долевые отражает два возможных способа использования денежных средств: либо для приобретения какого-либо актива в собственность, либо во временное пользование. Если ценные бумаги выпускаются на ограниченный срок с последующим возвратом вложенных денежных сумм, то они являются долговыми бумагами. Это - облигации, банковские сертификаты, векселя и др. Владельческие ценные бумаги дают право собственности на соответствующие активы. Это - акции, варранты, коносаменты и др.

Уровень риска ценных бумаг зависит от их доходности и гарантированности: чем выше доходность, тем выше риск, на который готов идти приобретатель; чем выше гарантированность, тем ниже риск. Наименее рисковыми являются государственные облигации в силу их высокой гарантированности. Более рисковыми являются облигации компаний, и еще более рисковыми - акции и деривативы.

Любая ценная бумага (ЦБ) – это документ, определяющий права на активы. Владелец имущества может совершать разнообразные финансовые операции – продажа, залог, передача – только при условии предъявления оригинала сертификата.

Ценные бумаги могут быть рассмотрены с двух аспектов – юридического и экономического. Говоря о юридическом аспекте, можно сказать, что ЦБ является законным подтверждением прав на имущество.

Эмиссионные ценные бумаги имеют свои характеристики:

• закрепляют комплекс прав;
• выпуски эмитированы;
• равность объемов и сроков реализации, независимо от даты приобретения сертификата.

С экономической точки зрения, эмиссионные ЦБ обладают следующими признаками:

• надежность;
• доходность;
• курс;
• ликвидность.

Сертификаты выпускаются с целью реализации и покупки. Также сертификаты могут быть аннулированы.

Виды и особенности эмиссионных ценных бумаг

Существует классификация ЦБ, из которой становится понятно, как правильно использовать и управлять данными активами.

Знание классификации ЦБ позволяет организовать их правильный учет и эффективно их использовать.

Подробнее об эмиссионной деятельности

Список бумажных сертификатов, выпускаемых различными партиями на утвержденных бланках, регламентирован Гражданским кодексом РФ. Основным требованием к бланку является наличие реквизитов. К числу эмиссионных ценных бумаг относятся сберегательные сертификаты, акции, коносаменты и облигации. Рассмотрим конкретнее каждый из видов ЦБ.

Сберегательные сертификаты – эти ЦБ еще называют депозитными. По сути – это письменное свидетельство банковского учреждения, подтверждающее факт совершения депозитного денежного вклада. В документе обязательно указывается, через какой временной период лицо может получить обратно денежные средства и какое вознаграждение его ожидает.

Акции – эмиссионные ЦБ, удостоверяющие право их обладателя на получение установленной процентной части от общего дохода предприятия, а также дающие право на участие в управлении.

Облигации – вид ЦБ, фиксирующих законное право их владельца на получение установленного процентного дохода или номинальной стоимости документа. Обязательно указываются не только размер дохода, но и сроки его получения.

Коносамент – договор, в котором указываются сроки и условия транспортировки указанного груза.

Неэмиссионные ценные бумаги

К неэмиссионным ЦБ относятся:

• чек – ЦБ, являющаяся основанием для выплаты банковским учреждением указанной в ней суммы;
• ваучер – сертификат, закрепляющий право обладателя на долю государственной собственности;
• опцион – документально подтвержденный договор, согласно которому одна из сторон получает право на реализацию или приобретение указанного актива. В договоре обязательно прописываются период, в течение которого должна быть совершена рыночная операция, фиксированная сума и размер премии за выполнение операции;
• вексель – долговое обязательство, подтверждающее согласие заемщика возвратить оговоренную заранее сумму в указанный временной период;
• складское свидетельство – документ, подтверждающий право его обладателя хранить имущество на складе на протяжении указанного срока и при оговоренных условиях;

• варрант – вид ЦБ, обладатель которой имеет право купить акции предприятия на протяжении оговоренного периода по фиксированной стоимости;
• депозитная расписка – документ, подтверждающий право на косвенное владение акциями иностранной организации, являющимися депозитом в банковском учреждении государства;
• фьючерс – соглашение купли-продажи указанного актива, который сможет быть реализован в определенный период и по установленной стоимости.

Основные отличия между видами ценных бумаг

Эмиссионные ЦБ выпускаются организациями большими партиями. При этом все документы, эмитированные в один период, имеют идентичный срок исполнения указанных прав.

Неэмиссионные ЦБ эмитируются исключительно ограниченными немногочисленными выпусками или же поштучно.

Разницу между видами ценных бумаг можно рассмотреть на простом примере. Всем обладателям акций организации выдают процентный доход в точно указанный срок, независимо от того, когда были реализованы привилегированные документы. А если эта же организация эмитировала векселя одновременно разным получателям, то для них период и сумма возвращения займа будут отличаться.

Подробнее о вращении ценных бумаг

Основными формами эмиссионных ценных бумаг являются:

• бездокументарная – данные обладателя указываются в записях по счету или реестрах;
• документарная – данные обладателя отображаются в сертификате.

Порядок передачи прав на обладание ЦБ разный для каждого вида. К примеру, сертификаты на предъявителя являются действительными после момента вручения. Лицо, которое выдало и передало ЦБ, может быть привлечено к ответственности исключительно в случае использования неподлинных документов. Претензии предъявляются к организации, выпустившей ценные бумаги.

При передаче прав на именной бездокументарный сертификат он вступает в силу с момента, когда данные нового обладателя будут внесены в реестр. Если речь идет о сертификате с указанием данных обладателя, то он действителен сразу с момента вручения.

Переход прав по ордерным документам реализуется внесением передаточной надписи и подписи лица, получившего вексель.

Эмиссионные ЦБ подтверждают право их обладателя на получение фиксированного или процентного дохода. Прибыль владельцев стандартных акций организации напрямую зависит от размера дохода этой организации за установленный временной период. Прибыль владельцев привилегированных акций имеет фиксированный размер, но является постоянной.

Срок нахождения в обращении эмиссионных ЦБ – 1–30 лет. Бессрочные сертификаты являются действительными на протяжении всего срока существования организации, выпустившей их.

Дополнительная информация о ЦБ

Ценные бумаги могут быть выпущены с разными целями:

• коммерческие – предназначенные для осуществления и поддержки некоторых рыночных операций;
• фондовые – документы, используемые для образования и пополнения денежного фонда организации.

С точки зрения обладателя, все ЦБ подразделяются на долевые и долговые. В первом случае речь идет о предоставлении права на участие в управлении организацией, а также получение определенной части имущества при ее ликвидации. Долговые устанавливают размер и точное время возвращения долга лицом организации-заемщику.

Дополнительно ценные бумаги делятся на рыночные и нерыночные – вращающиеся на вторичном рынке или имеющие исключительно первичный рынок соответственно.

По наличию или отсутствию дохода ЦБ могут быть доходными и бездоходными.

Выводы

Подводя итоги, можно сказать, что эмиссионные ценные бумаги – это документы, выпускаемые серийно и имеющие одинаковые объемы и идентичные сроки реализации прав для всех образцов, объединенных единым выпуском.

Поделись статьей:

Похожие статьи

17 апреля 2015
Как индексируется материнский капитал?

17 апреля 2015
Ежемесячное пособие из материнского капитала

17 апреля 2015
Децильный коэффициент дифференциации доходов

17 апреля 2015
Почему растёт доллар и падает рубль?