საკურსო სამუშაო

თემაზე: ”რუსეთის ფედერაციის სახელმწიფო ვალის მართვა”

შესავალი

კურსის ეს ნაშრომი განიხილავს როგორც სახელმწიფო ვალის მართვის თეორიულ ასპექტებს, ასევე რუსეთის ფედერაციის სახელმწიფო ვალის ანალიზსა და მართვას ამ ეტაპზე.

ნაშრომის აქტუალობა მდგომარეობს სახელმწიფოს და, უპირველეს ყოვლისა, უცხოელ კრედიტორებზე ვალებზე დამოკიდებულების პრობლემაში, რომელიც ყოველთვის აქტუალური იყო, რადგან სახელმწიფოს სუვერენიტეტის სრული რეალიზება შესაძლებელია მხოლოდ გარკვეული ეკონომიკური დამოუკიდებლობით. .

სახელმწიფო ვალი და მისი ზრდა დიდ გავლენას ახდენს ეკონომიკის ფუნქციონირებაზე. ამ მხრივ ორი ​​საშიშროება ჩანს: ერის გაკოტრების შესაძლებლობა და ვალის ტვირთის მომავალ თაობებზე გადატანის საფრთხე. ამჟამად სახელმწიფო ვალს განსაკუთრებული ადგილი უჭირავს თანამედროვე რუსეთის საბიუჯეტო პოლიტიკის მტკივნეულ პრობლემებს შორის.

სახელმწიფო ვალი არის ერთ-ერთი მაკროეკონომიკური პარამეტრი, სახელმწიფოს ეკონომიკური პოლიტიკის ობიექტი და ინსტრუმენტი. ვალის არსებობას შეიძლება ჰქონდეს როგორც დადებითი, ასევე უარყოფითი გავლენა რეალურ, ფინანსურ და სხვა სექტორებზე, რაც დამოკიდებულია სახელმწიფო ხარჯების მიმართულებაზე, ბიზნეს ციკლის ფაზაზე და ეკონომიკური განვითარების დონეზე. ვალის დადებითი გავლენა არის მთავრობის ფინანსური რესურსებით უზრუნველყოფა და ეკონომიკური ზრდის სტიმულირება. ნეგატიური შედეგები აისახება გადაყრის ეფექტში და ტვირთის მომავალ თაობებზე გადაცემაში.

სახელმწიფო ვალის მართვა არის სტრატეგიის შემუშავება და განხორციელება, რომელიც მიზნად ისახავს საჭირო თანხების დაფინანსების მოზიდვას, სესხის სასურველი პარამეტრების მიღწევას რისკისა და მომსახურების ღირებულების და სხვა მიზნების თვალსაზრისით, კერძოდ, ეფექტური შიდა ვალის ბაზრის შექმნას.

ამ ეტაპზე ყველა ქვეყანაში სახელმწიფო ვალის ზომა მუდმივად იზრდება სახელმწიფო ბიუჯეტის ქრონიკული დეფიციტის და სამხედრო ხარჯების ზრდის გამო.

კვლევის ობიექტია სახელმწიფო ვალი. კვლევის საგანია სახელმწიფო ვალის მართვის პროცესი.

სამუშაო მიზნები:

1. განსაზღვროს სახელმწიფო ვალის ცნება და არსი;

2. განიხილოს სახელმწიფო ვალის მართვის პრინციპები;

3. გააანალიზეთ რუსეთში სახელმწიფო ვალის მართვის პროცესი;

4. კრიზისის პირობებში სახელმწიფო ვალის მართვის სტრატეგიის შესწავლა.

1. სახელმწიფო ვალის თეორიული ასპექტები

1.1 სახელმწიფო ვალისა და სახელმწიფო გარანტიების არსი და მნიშვნელობა

რუსეთის ფედერაციის საბიუჯეტო კოდექსის თანახმად, "რუსეთის ფედერაციის სახელმწიფო ვალი არის რუსეთის ფედერაციის სავალო ვალდებულებები ფიზიკური, იურიდიული პირების, უცხო სახელმწიფოების, საერთაშორისო ორგანიზაციებისა და საერთაშორისო სამართლის სხვა სუბიექტების მიმართ".

რუსეთის ფედერაციის სავალო ვალდებულებების ძირითადი ფორმები: საკრედიტო ხელშეკრულებები და ხელშეკრულებები, სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდები, ხელშეკრულებები რუსეთის ფედერაციის გარანტიების უზრუნველყოფის შესახებ, რუსეთის ფედერაციის გარანტების ხელშეკრულებები, მესამე მხარის ხელახლა გამოშვებული სავალო ვალდებულებები სახელმწიფო ვალში. რუსეთის ფედერაცია, რუსეთის ფედერაციის ხელშეკრულებები და შეთანხმებები ვალის ვალდებულებების გახანგრძლივების (გაგრძელების) და რესტრუქტურიზაციის შესახებ.

ვადის მიხედვით განასხვავებენ მოკლევადიან (1 წლამდე), საშუალოვადიან (5 წლამდე) და გრძელვადიან (30 წლამდე) სავალო ვალდებულებებს.

სახელმწიფო ვალის გაჩენის მიზეზები: გარე და შიდა სესხები ბიუჯეტის დეფიციტის დასაფინანსებლად; ადრე მიღებულ სესხებზე პროცენტების კაპიტალიზაცია; სახელმწიფოს მიერ აღსასრულებლად მიღებული ვალდებულებების არასაკმარისი დაფინანსება.

როგორც წესი, სახელმწიფო ვალი იზრდება აქტიური ეკონომიკური ზრდის პერიოდში, ვინაიდან განვითარებადი ეკონომიკა საჭიროებს დამატებით ინვესტიციებს. თუმცა, სახელმწიფო ვალი ასევე იზრდება სტაგნაციურ ეკონომიკაში, სადაც წარმოების შემცირება მოითხოვს სახელმწიფო ხარჯების დაფარვას ფულადი მეთოდების გამოყენებით.

სახელმწიფო ვალის თეორია განუყოფლად არის დაკავშირებული სახელმწიფო ბიუჯეტის თეორიასთან და იყენებს უამრავ ძირითად საბიუჯეტო კონცეფციას, რომლებიც ფუნდამენტურია სახელმწიფო ვალის განხილვისას.

ბიუჯეტის დეფიციტი არის სახელმწიფო ბიუჯეტის ხარჯების გადაჭარბება მის შემოსავლებზე. როგორც განვითარებულ, ისე განვითარებად ქვეყნებში მთავრობების უმეტესობა ვერ ფარავს თავის ხარჯებს შემოსავლით, რითაც სახელმწიფო ბიუჯეტს დეფიციტი აქვს. აქედან გამომდინარე, მნიშვნელოვანი საკითხია დეფიციტის მისაღები ზომა, მისი გავლენა ეკონომიკაზე მოკლე და გრძელვადიან პერსპექტივაში და როგორ უნდა დაფინანსდეს იგი.

სახელმწიფოთა ეკონომიკური პოლიტიკის უმნიშვნელოვანესი ამოცანაა ბიუჯეტის დეფიციტისა და სახელმწიფო ვალის პრობლემების ოპტიმალური გადაწყვეტის პოვნა. გამოვლენილი პრობლემის გადაჭრის კონტექსტში გადამწყვეტი მნიშვნელობა აქვს შემდეგს:

· ბიუჯეტის დეფიციტის მიზეზების ანალიზი, შენარჩუნება და რეპროდუქცია;

· სახელმწიფო ვალის გამომწვევი მიზეზების, მისი სახეების, სტრუქტურის და ა.შ.

· სახელმწიფო ვალის მართვის მეთოდები;

· სახელმწიფო დეფიციტისა და სახელმწიფო ვალის ურთიერთკავშირისა და ურთიერთდამოკიდებულების ანალიზი, მაკროეკონომიკური განვითარების კონტექსტში მათი ჰარმონიზაციისა და ოპტიმიზაციის მექანიზმების გამოვლენა;

· სახელმწიფოს საბიუჯეტო და სავალო პოლიტიკის შედეგების ანალიზი მოკლე, საშუალო და გრძელვადიან პერსპექტივაში;

· სახელმწიფო დეფიციტისა და სახელმწიფო ვალის იმ მოცულობების განსაზღვრა, რომლებიც გადამწყვეტია საზოგადოების შემდგომი განვითარებისთვის.

სახელმწიფო ვალის არსებობის (ზრდის) ერთ-ერთი მნიშვნელოვანი ფაქტორი ბიუჯეტის დეფიციტია. სახელმწიფო ვალის ზრდა, თავის მხრივ, განმსაზღვრელი ფაქტორია ნასესხები ვალების მომსახურებისა და დაფარვის გამო ბიუჯეტის დეფიციტის ზრდისთვის. ანუ სახელმწიფო დეფიციტი და სახელმწიფო ვალი ურთიერთდამოკიდებულია, რაც მხედველობაში უნდა იქნას მიღებული ამ ინდიკატორების მოდელირებისას (პირველი მაჩვენებელი მეორესთვის არის ფაქტორი, ხოლო მეორე ამავე დროს პირველისთვის).

სახელმწიფო ვალს შეიძლება ჰქონდეს როგორც უარყოფითი, ასევე დადებითი გავლენა ეკონომიკის განვითარებაზე. ამრიგად, ეკონომიკური ვარდნის პერიოდებში, სახელმწიფო სესხები საკმაოდ ეფექტური საშუალებაა სიტუაციის შესამსუბუქებლად, რაც ხელს უშლის მთლიანი მოთხოვნის მკვეთრ ვარდნას, რაც სტაბილიზირებულ გავლენას ახდენს ქვეყნის ეკონომიკაზე. გარდა ამისა, სახელმწიფო სესხები წარმოადგენს ქვეყნისთვის ფინანსური რესურსების დამატებით მიწოდებას, რომელიც შეიძლება გახდეს მომავალი ეკონომიკური ზრდის საფუძველი, განსაკუთრებით, თუ ისინი საინვესტიციო ხასიათს ატარებენ. საგარეო ვალი საშუალებას აძლევს ქვეყანას გაიღოს მეტი მთლიანი ხარჯები, ვიდრე წარმოქმნილი ეროვნული შემოსავალი და დააფინანსოს ინვესტიციები, რომლებიც არ არის მხარდაჭერილი შიდა შემოსავლებით. ამ კუთხით, სახელმწიფო სესხები დადებითად აისახება მაკროეკონომიკურ განვითარებაზე.

სახელმწიფო სესხების ნეგატიური გავლენა აისახება ბიუჯეტის დეფიციტის არსებობაზე (ზრდაზე), განსაკუთრებით იმ მოცულობებში, რომლებიც აკრძალულია კონკრეტული ეკონომიკის განვითარებისთვის. ბიუჯეტის დეფიციტის გადაჭარბებული მოცულობები პრაქტიკაში ნიშნავს როგორც წარმოების, ისე სოციალური სფეროს არადაფინანსებას და ასევე ასოცირდება ისეთ ნეგატიურ მაკროეკონომიკურ მოვლენებთან, როგორიცაა ეროვნული ვალუტის დევალვაცია, სესხების ღირებულების გაზრდა და ხელმისაწვდომობის შეზღუდვა, ეკონომიკის დესტაბილიზაცია და დისბალანსი. ეკონომიკური პროპორციები.

ბიუჯეტის დეფიციტის ძირითადი მიზეზებია:

· სოციალური წარმოების შემცირება;

· არაუზრუნველყოფილი თანხის გაცემა;

· სოციალური პროგრამების გადაჭარბებული ხარჯები;

· დაგროვილი სახელმწიფო ვალების გადაჭარბებული მოცულობები მომსახურების არახელსაყრელი პირობებით.

ბიუჯეტის დეფიციტის და სახელმწიფო ვალის პროგნოზირება არ შეიძლება განხორციელდეს ცალ-ცალკე, მთლიანი ქვეყნის მაკროეკონომიკური განვითარების პროგნოზირებისგან იზოლირებულად, არამედ მხოლოდ როგორც ასეთი განვითარების ბუნებრივი კომპონენტი. თავის მხრივ, მთლიანი მაკროეკონომიკური განვითარება დიდწილად დამოკიდებულია ბიუჯეტის შემოსავლებისა და ხარჯების ფორმირებაზე (ბიუჯეტის დეფიციტის ჩათვლით), ასევე სახელმწიფო ვალის მოცულობასა და მახასიათებლებზე.

საკრედიტო ურთიერთობების თვალსაზრისით, სახელმწიფო ვალი არის ვალის ოდენობა, რომელიც სახელმწიფოს აქვს ყველა კრედიტორის მიმართ. სახელმწიფო ვალი არის ყველა დასრულებული სახელმწიფო საკრედიტო ოპერაციების ეფექტურობის მახასიათებელი. მისი აბსოლუტური მნიშვნელობა, დინამიკა და ცვლილების ტემპი ასახავს ქვეყნის ეკონომიკისა და ფინანსების მდგომარეობას და სამთავრობო სტრუქტურების ფუნქციონირების ეფექტურობას. თუმცა, რეალური ეკონომიკური მდგომარეობის ასახვისთვის, უფრო ხშირად გამოიყენება ფარდობითი ღირებულებები, კერძოდ, სახელმწიფო ვალის თანაფარდობა მშპ-სთან. არსებობს სხვადასხვა ეკონომიკური მეთოდი, რომელსაც მთავრობა იყენებს ბიუჯეტის დასაბალანსებლად და ბიზნეს ციკლის დასარეგულირებლად. ეს პოლიტიკა მიზნად ისახავს ეკონომიკური რყევების შერბილებას და რეცესიის უარყოფითი შედეგების დაძლევას.

რუსეთის ფედერაციის საბიუჯეტო კოდექსის 115-ე მუხლის თანახმად, სახელმწიფო გარანტია აღიარებულია, როგორც სამოქალაქო ვალდებულებების უზრუნველყოფის მეთოდი, რომლის ძალით, შესაბამისად, რუსეთის ფედერაცია, რუსეთის ფედერაციის სუბიექტი ან მუნიციპალური ერთეული - გარანტი. აძლევს წერილობით ვალდებულებას პასუხისმგებელი იყოს პირის მიერ, რომელსაც ეძლევა სახელმწიფო გარანტია მესამე პირების მიმართ ვალდებულებების სრულად ან ნაწილობრივ შესრულებაზე.

სახელმწიფო გარანტიის წერილობითი ფორმა სავალდებულოა. სახელმწიფო გარანტიის წერილობითი ფორმის შეუსრულებლობა იწვევს მის ბათილობას (ბათილობას).

სახელმწიფო გარანტიაში მითითებული უნდა იყოს: ინფორმაცია გარანტის შესახებ, მისი სახელწოდების ჩათვლით (რუსეთის ფედერაცია, რუსეთის ფედერაციის სუბიექტი) და იმ ორგანოს დასახელება, რომელმაც გარანტია გასცა მითითებული გარანტის სახელით; გარანტიის ვალდებულებების ფარგლების განსაზღვრა.

გარანტიის ვადა განისაზღვრება იმ ვალდებულებების შესრულების ვადით, რომლებზეც გარანტია არის გაცემული. გარანტიები მოცემულია კონკურსის საფუძველზე. სახელმწიფო გარანტიით თავდებს ეკისრება სუბსიდიარული პასუხისმგებლობა მოვალის პასუხისმგებლობის გარდა მის მიერ გარანტირებულ ვალდებულებაზე. სახელმწიფო გარანტიით გათვალისწინებული თავდების ვალდებულება მესამე პირის მიმართ შემოიფარგლება გარანტიით ნაკისრი ვალდებულებების მოცულობის შესაბამისი თანხის გადახდით. თავდებს, რომელმაც შეასრულა გარანტიის მიმღების ვალდებულება, უფლება აქვს ამ უკანასკნელს მოსთხოვოს სახელმწიფო გარანტიით მესამე პირისთვის გადახდილი თანხების ანაზღაურება სრულად, რუსეთის სამოქალაქო კანონმდებლობით დადგენილი წესით. ფედერაცია. რუსეთის ფედერაციის სახელმწიფო საგარეო ვალის შემადგენელი ვალდებულებების გარანტიები შეიძლება ითვალისწინებდეს გარანტის ერთობლივი პასუხისმგებლობას. სახელმწიფო გარანტიების შესრულება ექვემდებარება ასახვას ბიუჯეტის ხარჯებში, როგორც სესხების გაცემა.

სახელმწიფოსა და ცენტრალური ბანკის ფინანსური საქმიანობის ერთობლიობა, რომელიც დაკავშირებულია სესხების დაფარვასთან, მათზე შემოსავლების გადახდის ორგანიზაციასთან, სახელმწიფო სესხების კონვერტაციასთან და სესხების კონსოლიდაციასთან და ა.შ. ახალი სავალო ვალდებულებების განთავსება. რეფინანსირება, ე.ი. ახალი სესხები ადრე გაცემული სავალო ვალდებულებების დასაფარად, ჩვეულებრივ გამოიყენება მაშინ, როდესაც არ არის საკმარისი სახსრები ცენტრალიზებული ფულადი ფონდიდან (ბიუჯეტიდან). სესხის კონვერტაცია გამოიხატება სესხის სარგებელში ცვლილების სახით. მომგებიანობის ცვლილება შეიძლება შედგებოდეს მთავრობის მიერ კრედიტორებისთვის გადახდილი შემოსავლის საპროცენტო განაკვეთის შემცირებით ან გაზრდით. სახელმწიფოს უფლება აქვს შეამციროს ან გაზარდოს სავალო ვალდებულებების ვადა. სახელმწიფოს ფუნქციებს, შეცვალოს ადრე გაცემული სესხების პირობები, ეწოდება კონსოლიდაცია. სესხების გაერთიანების სახელმწიფო ზომები გულისხმობს ადრე გაცემულ რამდენიმე სესხს ერთ ახალზე. სახელმწიფო შიდა ვალის გაუქმება, ე.ი. სავალო ვალდებულებებზე სრული უარის თქმა, როგორც წესი, შიდა ვალის მართვის უკიდურესი ღონისძიებაა. ასეთი ღონისძიების მიღება, როგორც წესი, განპირობებულია პოლიტიკური ძალაუფლების ცვლილებით. ამრიგად, 1918 წელს საბჭოთა რუსეთის მთავრობამ მიიღო გადაწყვეტილება რუსეთის იმპერიის ვალების გაუქმება, მ.შ. და შიდა.

ეკონომიკა და სამართალი: ლექსიკონი-საცნობარო წიგნი. - მ.: უნივერსიტეტი და სკოლა. ლ.პ.კურაკოვი, ვ.ლ.კურაკოვი, ა.ლ.კურაკოვი. 2004 .

ნახეთ, რა არის „სახელმწიფო ვალის მართვა“ სხვა ლექსიკონებში:

სახელმწიფო ვალის ზრდის მყისიერი შედეგია სახელმწიფო ვალის მართვის სისტემის გაფართოება. სახელმწიფო ვალის უზარმაზარი ზომა ართულებს ხაზინას ახალი სესხების გაცემას. ყველაზე... ... ვიკიპედია

სახელმწიფოს ფინანსური ღონისძიებების ერთობლიობა: სესხების დაფარვა; მათზე დავალიანების გადახდის ორგანიზების შესახებ; შეცვალოს ადრე გაცემული სესხების პირობები და პირობები; ახალი სავალო ვალდებულებების განთავსებაზე. ასევე იხილეთ: ეროვნული ვალი... ... ფინანსური ლექსიკონი

იურიდიული ლექსიკონი

საჯარო ვალის მართვა- ვალის სახელმწიფოს კონტროლი და რეგულირება საპროცენტო განაკვეთების დონის, სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების დაფარვის პროცედურის, სესხების (შიდა, გარე, მათ შორის სახელმწიფო და კორპორატიული) გადახდის ვადებსა და პროცედურებში და ა.შ. დიდი ეკონომიკური ლექსიკონი

სახელმწიფო ვალის მართვა- სახელმწიფოს მიერ ფინანსური ღონისძიებების ერთობლიობა სესხების დაფარვის, მათზე შემოსავლების გადახდის ორგანიზებისთვის, ადრე გაცემული სესხების პირობებისა და ვადების შეცვლაზე, აგრეთვე ახალი სავალო ვალდებულებების განთავსებაზე. ასეთი ღონისძიებები მოიცავს ... ... დიდი იურიდიული ლექსიკონი

საჯარო ვალის მართვა- (ინგლ. ეროვნული ვალის მართვა) – 1) სახელმწიფო ღონისძიებების ერთობლიობა, რომელიც მიმართულია ვალის დაფარვისკენ; 2) სახელმწიფოს ფინანსური პოლიტიკის ერთ-ერთი მიმართულების ფორმირებისა და განხორციელების მექანიზმი, რომელიც დაკავშირებულია მის საქმიანობასთან საგარეო და... ... საფინანსო და საკრედიტო ენციკლოპედიური ლექსიკონი

საჯარო ვალის მართვა იურიდიული ენციკლოპედია

- (იხ. საჯარო ვალის მართვა) ... ეკონომიკისა და სამართლის ენციკლოპედიური ლექსიკონი

სახელმწიფო და მუნიციპალური ვალის მართვა- ეს არის სახელმწიფო ხელისუფლებისა და ადგილობრივი თვითმმართველობის შესაბამისი ორგანოების საქმიანობა სახელმწიფო და მუნიციპალური სავალო ვალდებულებების განთავსებაზე, მომსახურებასა და დაფარვაში. ვალების განკარგვა ხორციელდება...... დიდი იურიდიული ლექსიკონი

ვალის საჯარო მართვა- საჯარო ვალის მართვა… იურიდიული ენციკლოპედია

წიგნები

• ფინანსები და კრედიტი No3 (579) 2014 წ., არარსებული. ჟურნალი ავლენს თანამედროვე პრობლემებს ფინანსების თეორიასა და პრაქტიკაში, ფულის მიმოქცევისა და კრედიტის, საბანკო და დაზღვევის, ფასიანი ქაღალდების ბაზრის, საგადასახადო პოლიტიკისა და ფინანსური… ელექტრონული წიგნი
• სახელმწიფო ვალი. მენეჯმენტის სისტემის ანალიზი და მისი ეფექტურობის შეფასება, L. S. Braginskaya. წარმოდგენილია სახელმწიფო ვალის მართვის სისტემის ძირითადი ელემენტები. გაანალიზებულია მისი მიზნები, ამოცანები და მეთოდები, რომლებიც გავლენას ახდენენ ბიუჯეტზე, გაცვლით კურსსა და ფულად პოლიტიკაზე...

სახელმწიფო ვალის არსებობა ავტომატურად გულისხმობს სახელმწიფოს პასუხისმგებლობას მის მართვაზე. სახელმწიფო ვალის მართვა იგულისხმება როგორც სახელმწიფოს ქმედებების ერთობლიობა, რომელსაც წარმოადგენს მისი უფლებამოსილი ორგანოები, რათა დაარეგულიროს სახელმწიფო ვალის მომსახურების ზომა, სტრუქტურა და ღირებულება.

სახელმწიფო ვალის მართვის ცნება შეიძლება განიხილებოდეს ფართო და ვიწრო გაგებით.

სახელმწიფო ვალის მართვა ფართო გაგებით მოიცავს:

• ა) სახელმწიფო ვალთან დაკავშირებით პოლიტიკის ფორმირება;
• ბ) სახელმწიფო ვალის ძირითადი მაჩვენებლებისა და მაქსიმალური მნიშვნელობების განსაზღვრა;
• გ) მიკრო და მაკროეკონომიკურ მაჩვენებლებზე გავლენის ძირითადი მიმართულებების დადგენა;
• დ) მოზიდული რესურსების გამოყენების პრიორიტეტული მიმართულებების გამოვლენა და ა.შ.

სახელმწიფო ვალთან და მის ზედა ზღვართან დაკავშირებით პოლიტიკის განსაზღვრა საკანონმდებლო ორგანოს მიერ, ხოლო მის ოპერატიულ მართვას ახორციელებს აღმასრულებელი ხელისუფლება.

სახელმწიფო ვალის მართვა ვიწრო გაგებით გულისხმობს კონკრეტული სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების ემისიის, მიმოქცევისა და გამოსყიდვის პირობების განსაზღვრას.

სახელმწიფო ვალის მართვის კიდევ უფრო ვიწრო ინტერპრეტაცია გულისხმობს მთლიანი სახელმწიფო ვალის შემადგენლობისა და სტრუქტურის რეგულირებას მისი ღირებულების მუდმივი შენარჩუნებით. მის ფარგლებში რეგულირების ობიექტებია:

• ა) სხვადასხვა სავალო ვალდებულებების მიმოქცევის პირობების სტრუქტურა;
• ბ) კრედიტორთა სტრუქტურა (კრედიტორთა ცალკეული ჯგუფებისთვის განკუთვნილი არასაბაზრო სესხების გაცემის გზით).

სახელმწიფო ვალის მართვის მიზანია მოიძიოს ოპტიმალური ბალანსი სახელმწიფოს დამატებითი ფინანსური რესურსების საჭიროებებსა და მათ მოზიდვის, მომსახურებისა და დაფარვის ხარჯებს შორის.

სახელმწიფო ვალის მართვის საფუძველი შემდეგი პრინციპებია:

• 1) უპირობობა - ინვესტორებისა და კრედიტორების წინაშე სახელმწიფოს ვალდებულებების ზუსტი და დროული შესრულების უზრუნველყოფა დამატებითი პირობების დაწესების გარეშე;
• 2) ბუღალტრული აღრიცხვის ერთიანობა - აღრიცხვა ფედერალური ხელისუფლების, ფედერაციის შემადგენელი ერთეულების და ადგილობრივი თვითმმართველობების მიერ გამოშვებული ყველა სახის ფასიანი ქაღალდების სახელმწიფო ვალის მართვის პროცესში;
• 3) ვალის პოლიტიკის ერთიანობა - ფედერალური ცენტრის მხრიდან სახელმწიფო ვალის მართვის პოლიტიკაში ერთიანი მიდგომის უზრუნველყოფა ფედერაციის სუბიექტებთან და მუნიციპალიტეტებთან მიმართებაში;
• 4) თანმიმდევრულობა - კრედიტორებისა და მსესხებლების სახელმწიფოს ინტერესების მაქსიმალური შესაძლო ჰარმონიზაციის შექმნა;
• 5) რისკების შემცირება - ყველა საჭირო მოქმედების შესრულება როგორც კრედიტორის, ისე ინვესტორის რისკების შესამცირებლად;
• 6) ოპტიმალურობა - სახელმწიფო სესხების ისეთი სტრუქტურის შექმნა, რომელშიც მათზე ნაკისრი ვალდებულებების შესრულება დაკავშირებული იქნება მინიმალურ ხარჯებთან და მინიმალურ რისკთან და ასევე ყველაზე ნაკლებ უარყოფით გავლენას მოახდენს ქვეყნის ეკონომიკაზე;
• 7) გამჭვირვალობა - სესხების პარამეტრების შესახებ სანდო და დროული ინფორმაციის მიწოდება ამით დაინტერესებული ყველა მომხმარებლისთვის.

სახელმწიფო ვალის გადაჭარბებული ზრდა საფრთხეს უქმნის ქვეყნის ეკონომიკურ უსაფრთხოებას და საბიუჯეტო სისტემის სტაბილურობას.

ამასთან დაკავშირებით გასათვალისწინებელია ისიც, რომ სახელმწიფო ვალის მართვის სისტემა, თავისი პოლიტიკური და ეკონომიკური არსით, უნდა მოიცავდეს:

• ა) სახელმწიფო სესხების მიზნისა და მართებულობის განსაზღვრა;
• ბ) მსესხებლისათვის ვალის ღირებულების მინიმუმამდე შემცირება;
• გ) მოზიდული რესურსების ეფექტური გამოყენება, აღრიცხვა და კონტროლი;
• დ) სესხების საინვესტიციო ხასიათის გაძლიერება;
• ე) მიღებული სესხების დროულად დაფარვის უზრუნველყოფა.

ეს გულისხმობს სახელმწიფო ვალის მართვის ერთიანი სისტემის ფორმირებას, რომელიც მოიცავს ფედერაციის შემადგენელი სუბიექტების სესხების აღრიცხვას, ბანკების საგარეო ვალს და სხვა კორპორატიულ სესხებს.

სახელმწიფო ვალის მომსახურებისა და დაფარვის იდეალური საშუალებაა მიღებული სესხისა და მასზე პროცენტის დროული დაფარვა. თუმცა, მსესხებლის განზრახვები ყოველთვის არ ემთხვევა რეალურ შესაძლებლობებს. გარკვეული სირთულეები შეიძლება წარმოიშვას ეკონომიკური, სოციალური ან პოლიტიკური სირთულეების გამო, ასევე გაუთვალისწინებელი გარემოებები კატასტროფების, კატასტროფების ან სახელმწიფოში არასტაბილურობის სახით. საჭიროა პროცენტის ან ძირითადი თანხის გადახდის გადადება, სესხის პირობების შეცვლა და ზოგჯერ მთლიანად უარის თქმა გადახდაზე. ვალის კრიზისის აშკარა ნიშანი არის გადახდის გრაფიკის სერიოზული დარღვევა. მსესხებელი სახელმწიფო იძულებულია მიმართოს ვალების დარეგულირების სხვადასხვა მეთოდს.

სახელმწიფო ვალის მართვა ხორციელდება შემდეგი მეთოდებით:

• ა) რეფინანსირება;
• ბ) კონვერტაციები;
• გ) კონსოლიდაცია;
• დ) ინოვაციები;
• ე) გაერთიანება;
• ვ) შეფერხებები;
• ზ) სეკურიტიზაცია;
• თ) გაუქმება.

რეფინანსირება არის ძველი ვალის (და მასზე პროცენტის) დაფარვა ახალი სესხის გაცემით და ახალი ვალდებულებების აღებით. სახელმწიფო ვალის რეფინანსირების სამი გზა არსებობს:

• 1) ვალდებულებების ჩანაცვლება (მათი მფლობელების თანხმობით) ვადაგასული დაფარვის ვადით ახლით, გადახდის ოდენობის ეკვივალენტური;
• 2) ზოგიერთი ვალდებულების ვადაზე ადრე ჩანაცვლება სხვებით უფრო გრძელი დაფარვის ვადით;
• 3) ახალი ობლიგაციების განთავსება (გაყიდვა) და შემოსავლის გამოყენებით ვადაგასული ობლიგაციების დაფარვა.

კონვერტაცია არის სხვადასხვა მექანიზმების გამოყენება სახელმწიფო ვალის ჩანაცვლების უზრუნველსაყოფად სხვა სახის ვალდებულებებით, რომლებიც ნაკლებად მძიმეა მოვალის ეკონომიკისთვის. კონვერტაციის ყველაზე გავრცელებული სახეებია ვალის გაცვლა აქციებზე (ქონებაზე), ვალის გაცვლა საქონელზე, ვალის გაცვლა გარემოსდაცვითი საქმიანობისთვის, მსესხებლის მიერ ვალის ყიდვა სპეციალური პირობებით (ფასდაკლებით), კონვერტაცია. მესამე ქვეყნების სავალო ვალდებულებებში და სხვა.

კონსოლიდაცია არის ვალის დაფარვის პირობების გადახედვა, რომელიც შეიძლება განხორციელდეს ან არსებული სავალო ვალდებულებების დაფარვის პირობების შეცვლით (რესტრუქტურიზაცია), ან არსებული ვალის რეფინანსირებით. რესტრუქტურიზაცია არის სახელმწიფო ან მუნიციპალური დავალიანების შემადგენელი სავალო ვალდებულებების შეთანხმების საფუძველზე შეწყვეტა, ამ სავალო ვალდებულებების სხვა სავალო ვალდებულებებით ჩანაცვლებით, რაც ითვალისწინებს ვალდებულებების მომსახურებისა და დაფარვის სხვა პირობებს. სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, რესტრუქტურიზაცია არის დავალიანების გადახდის ახალი გრაფიკის მომზადება, რომელიც უფრო ხელსაყრელია მოვალესთვის, ვიდრე გათვალისწინებული იყო თავდაპირველი ხელშეკრულებით. ამ შემთხვევაში, საშეღავათო პერიოდი, როგორც წესი, გათვალისწინებულია მხოლოდ პროცენტის გადახდისას და ასევე გრძელდება ძირითადი დავალიანების დაფარვის ვადა. მოკლევადიანი ვალების გადახდა გადაიდო მოგვიანებით. საგარეო ვალის რესტრუქტურიზაცია შეიძლება განხორციელდეს ძირითადი თანხის ნაწილობრივი ჩამოწერით (შემცირებით). კრედიტორის მიერ სავალო ვალდებულებების მთლიანად ან ნაწილობრივ ჩამოწერის საფუძველი შეიძლება იყოს ძალიან დაბალი ალბათობა, უფრო სწორად, სავალო ვალდებულებების დაფარვის შესაძლებლობების პრაქტიკული არარსებობა უძრავი აქტივების ღირებულების შემცირების გამო.

ნოვაცია არის შეთანხმება მსესხებელ სახელმწიფოსა და კრედიტორებს შორის ერთი და იმავე სასესხო ხელშეკრულებით ნაკისრი ვალდებულებების შესაცვლელად.

სესხების გაერთიანება არის რამდენიმე სესხის გაერთიანება ერთში, როდესაც ადრე გაცემული სესხების ობლიგაციები იცვლება ახალი სესხის ობლიგაციებზე. ეს შეიძლება გაკეთდეს კონსოლიდაციით და კონვერტაციით ან მის გარეშე.

სესხის დაფარვის გადავადება არის ის, რომ, ისევე როგორც კონსოლიდაციის შემთხვევაში, სესხის დაფარვის ვადა ცალმხრივად გადაიდო და გარდა ამისა, წყდება შემოსავლის გადახდა.

სეკურიტიზაცია არის არასაბაზრო სესხების გადაქცევა ფასიან ქაღალდებად, რომლებიც თავისუფლად ვაჭრობს ფინანსურ ბაზრებზე.

გაუქმება არის ადრე გაცემული სესხების ყველა ვალდებულებაზე უარის თქმა. მაგრამ ამ მეთოდის გამოყენება გამოუსწორებელ ზიანს აყენებს სახელმწიფოს, როგორც მსესხებლის რეპუტაციას პოტენციურ ინვესტორებსა და კრედიტორებს შორის.

სახელმწიფო ვალის მართვა არის უწყვეტი პროცესი, რომელიც მოიცავს 3 ეტაპს. პირველ ეტაპზე განისაზღვრება სახელმწიფო სესხების მაქსიმალური ოდენობები და გარანტიები მომავალი საბიუჯეტო წლისთვის, შეირჩევა რესურსების მოზიდვისა და მათი გამოყენების ეფექტიანობის გაზრდის ინსტრუმენტები. მე-2 ეტაპზე გარე ან შიდა ფინანსურ ბაზრებზე რესურსების მოზიდვა ხდება: სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების გამოშვებითა და განთავსებით, სესხის აღებით ან სახელმწიფო გარანტიების მიცემით და შემდეგ ეს სახსრები გამოიყენება ბიუჯეტის მიმდინარე ხარჯების ან საინვესტიციო პროექტების დასაფინანსებლად. მე-3 ეტაპი არის ფინანსური რესურსების მოძიება სახელმწიფო ვალის დაფარვისა და მომსახურებისთვის, საერთო ხარჯების შესამცირებლად და სავალო ვალდებულებების დროულად შესასრულებლად. სახელმწიფო სავალო ვალდებულებების დაფარვა ხდება ბიუჯეტის შემოსავლებიდან, ქვეყნის ოქროსა და სავალუტო რეზერვებიდან, სახელმწიფო ქონების რეალიზაციით მიღებული სახსრებით, ასევე ახალი სესხებით.

საგარეო ვალის მართვა სახელმწიფოს მაკროეკონომიკური პოლიტიკის ერთ-ერთი ელემენტია. ერთის მხრივ, საგარეო ვალის ეფექტური გამოყენება შეიძლება გახდეს ეკონომიკური ზრდის მძლავრი ფაქტორი, რაც საშუალებას მისცემს ადამიანს მოიზიდოს დამატებითი ფინანსური რესურსები. ქვეყნის სტაბილური პოზიცია კაპიტალის საერთაშორისო ბაზარზე და სავალო ვალდებულებების დროული შესრულება ხელს უწყობს მისი საერთაშორისო ავტორიტეტის გაძლიერებას და ინვესტიციების დამატებით შემოდინებას უფრო ხელსაყრელი პირობებით. გარდა ამისა, იზრდება ნდობა მისი ვალუტის მიმართ და მყარდება საგარეო სავაჭრო ურთიერთობები. მეორე მხრივ, საგარეო ვალის კრიზისი შეიძლება გახდეს არა მხოლოდ ეკონომიკური, არამედ პოლიტიკური მნიშვნელობის სერიოზულ უარყოფით ფაქტორად.

სახელმწიფო ვალიარის რუსეთის ფედერაციის სავალო ვალდებულებები ფიზიკური და იურიდიული პირების, უცხო სახელმწიფოების და საერთაშორისო ორგანიზაციების მიმართ.

• გარე ვალი- ეს არის ვალდებულებები არარეზიდენტების მიმართ უცხოურ ვალუტაში.
• საშინაო ვალი- ვალდებულებები მაცხოვრებლების მიმართ რუბლებში.

სახელმწიფო ვალი უზრუნველყოფილია ფედერალური საკუთრებით.

რუსეთის ფედერაციის სავალო ვალდებულებები არსებობს შემდეგი სახით:

• რუსეთის ფედერაციის სახელით გაფორმებული საკრედიტო ხელშეკრულებები საკრედიტო ორგანიზაციებთან, უცხო სახელმწიფოებთან და საერთაშორისო ფინანსურ ორგანიზაციებთან;
• სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდები;
• ხელშეკრულებები სახელმწიფო გარანტიების გაცემის შესახებ;
• მესამე პირების სავალო ვალდებულებების სახელმწიფო ვალში ხელახალი რეგისტრაცია.

სახელმწიფო ვალი შეიძლება იყოს მოკლე ვადა(ერთ წლამდე), საშუალოვადიანი(ერთი წლიდან ხუთ წლამდე) და გრძელვადიანი(ხუთიდან ოცდაათ წლამდე).

სახელმწიფო ვალი ანაზღაურდება სესხების პირობებით დადგენილ ვადებში, მაგრამ ეს სესხები არ უნდა აღემატებოდეს 30 წელს.

სახელმწიფო ვალის მართვას ახორციელებს რუსეთის ფედერაციის მთავრობა.

რუსეთის ფედერაცია არ არის პასუხისმგებელი რუსეთის ფედერაციის შემადგენელი სუბიექტებისა და მუნიციპალიტეტების სავალო ვალდებულებებზე, თუ ისინი არ იყო გარანტირებული ფედერალური მთავრობის მიერ.

მთავრობის მაქსიმალური მოცულობებიშიდა და გარე ვალები განისაზღვრება ფედერალური ბიუჯეტის შესახებ კანონითკიდევ ერთი წლით. რუსეთის ფედერაციის საბიუჯეტო კოდექსის 106-ე მუხლის შესაბამისად, სახელმწიფო საგარეო სესხების მაქსიმალური მოცულობა არ უნდა აღემატებოდეს სახელმწიფო საგარეო ვალის მომსახურებისა და დაფარვისთვის გადახდების წლიურ მოცულობას.

მომავალი ფინანსური წლის ფედერალური ბიუჯეტის შესახებ კანონი ამტკიცებს სახელმწიფო საგარეო სესხების პროგრამას. ეს პროგრამა წარმოადგენს ფედერალური ბიუჯეტიდან მომავალი ფინანსური წლის საგარეო სესხების ჩამონათვალს, სადაც მითითებულია მიზნები, წყაროები, დაფარვის ვადები და სესხების მთლიანი მოცულობა. ის მოიცავს ყველა სესხს და სამთავრობო გარანტიას, რომელიც აღემატება 10 მილიონი აშშ დოლარის ექვივალენტს.

სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების გამოშვების შესახებ გადაწყვეტილებას მთავრობა იღებს შესაბამისად ბიუჯეტის დეფიციტის და სახელმწიფო ვალის მაქსიმალური მოცულობების მიხედვით, რომელიც დადგენილია საბიუჯეტო კანონით, ასევე შიდა სესხების პროგრამით.

სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების ემისიის შესახებ გადაწყვეტილება ასახავს ინფორმაციას ფასიანი ქაღალდების ემიტენტის, ემისიის მოცულობისა და პირობების შესახებ.

სახელმწიფო გარანტიაარის სამართლებრივი ვალდებულებების უზრუნველყოფის მეთოდი, რომლის ძალითაც რუსეთის ფედერაცია, როგორც გარანტი, აკისრებს წერილობით ვალდებულებას პასუხისმგებელი იყოს მესამე პირების წინაშე მისი ვალდებულებების გარანტიის მიმღები პირის მიერ.

მომავალი წლის ფედერალური ბიუჯეტის კანონი განსაზღვრავს სახელმწიფო გარანტიების მაქსიმალურ ოდენობას. რუბლით გამოხატული სახელმწიფო გარანტიების მთლიანი ოდენობა შედის მთავრობის შიდა ვალში.

სახელმწიფო გარანტიების მთლიანი თანხა უცხოურ ვალუტაში შედის სახელმწიფო საგარეო ვალში.

რუსეთის ფედერაციის საბიუჯეტო კოდექსის 118-ე მუხლის შესაბამისად, საბიუჯეტო დაწესებულებებს არ აქვთ უფლება აიღონ სესხი საკრედიტო ორგანიზაციებისგან. მაგრამ მათ აქვთ უფლება მიიღონ სესხები ბიუჯეტებიდან და სახელმწიფო გარე საბიუჯეტო ფონდებიდან. სახელმწიფო უნიტარული საწარმოების ვალების რეესტრს აწარმოებს ხაზინა.

რუსეთის ფედერაციის შიდა და საგარეო ვალების სახელმწიფო წიგნებს აწარმოებს რუსეთის ფედერაციის ფინანსთა სამინისტრო.

IN სახელმწიფო ვალის წიგნიშეყვანილია ინფორმაცია რუსეთის ფედერაციის, ფედერაციის შემადგენელი სუბიექტებისა და მუნიციპალიტეტების სავალო ვალდებულებების მოცულობის შესახებ გამოშვებულ ფასიან ქაღალდებზე.

სესხების შესახებ ინფორმაცია ემიტენტის მიერ შეიტანება რუსეთის ფედერაციის სახელმწიფო ვალის წიგნში არა უმეტეს სამი დღის განმავლობაში შესაბამისი ვალდებულების წარმოშობის მომენტიდან.

შეიძლება გამოყენებულ იქნას ვალის ტვირთის შესამცირებლად ვალის რესტრუქტურიზაცია. იგულისხმება წინა სავალო ვალდებულებების დაფარვა დაფარული სავალო ვალდებულებების ოდენობით ახალი სესხების ერთდროულად განხორციელებით და ვალის მომსახურების ახალი პირობების დადგენა.

ასევე გამოიყენება სახელმწიფო ვალის მართვის შემდეგი ინსტრუმენტები:

• კონსოლიდაცია- რამდენიმე სესხის გაერთიანება ერთ გრძელვადიან სესხში საპროცენტო განაკვეთის ცვლილებით;
• სახელმწიფო სესხის კონვერტაცია— სესხის საწყისი პირობების ცვლილება მომგებიანობასთან დაკავშირებით. ყველაზე ხშირად, კონვერტაციის დროს, მთავრობა ამცირებს საპროცენტო განაკვეთს;
• საგარეო ვალის კონვერტაცია- საგარეო ვალის შემცირების საშუალება კრედიტორების წინაშე სავალო ვალდებულებების შესრულებით, მათზე კუპიურებისა და აქციების ეროვნულ ვალუტაში გადაცემით;
• ინოვაცია- მხარეებს შორის თავდაპირველი ვალდებულების ჩანაცვლება სხვა ვალდებულებით იმავე მხარეებს შორის, რაც ითვალისწინებს აღსრულების სხვა მეთოდს.

1985 წელს სსრკ-ს საგარეო ვალი შეადგენდა 22,5 მილიარდ დოლარს, 1991 წელს - 65,0 მილიარდ დოლარს.რუსეთის საგარეო ვალი, სსრკ-ს ვალის ჩათვლით, 2003 წლის 1 იანვრისთვის შეადგენდა 124,5 მილიარდ დოლარს. სრულად დაფარვა. მას 30 წლის განმავლობაში, პროცენტებთან ერთად, მინიმუმ 300 მილიარდი დოლარის გადახდა მოუწევს.

ცხრილი 6 რუსეთის ფედერაციის სახელმწიფო საგარეო ვალის დინამიკა (მილიარდები აშშ დოლარი)

სახელი
რუსეთის ფედერაციის საგარეო ვალი, სსრკ-ს ვალდებულებების ჩათვლით, მათ შორის:
უცხოური მთავრობების სესხებზე
უცხოური ბანკებისა და კომპანიების სესხებზე
საერთაშორისო ფინანსური ორგანიზაციების სესხებისთვის
რუსეთის ფედერაციის სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდები უცხოურ ვალუტაში
რუსეთის ფედერაციის ცენტრალური ბანკის სესხებზე
გარანტიები და რეზერვები საპროცენტო განაკვეთებისა და გაცვლითი კურსის ცვლილებისთვის

თავისი საგარეო პოლიტიკისა და საგარეო ეკონომიკური ინტერესების უზრუნველსაყოფად, რუსეთი სესხებს გასცემს უცხო ქვეყნებს. ასეთი სესხების გაცემის პროგრამა დამტკიცებულია მომავალი წლის ფედერალური ბიუჯეტის შესახებ კანონით. ეს პროგრამა შედგება სესხების სიისგან, სადაც მითითებულია მათი გაცემის მიზანი, მიმღებები და თანხა. შეთანხმებები რუსეთის ფედერაციისადმი უცხო სახელმწიფოების ვალის რესტრუქტურიზაციის ან ვალის ჩამოწერის შესახებ უნდა იყოს რატიფიცირებული სახელმწიფო სათათბიროს მიერ.

საგარეო დაფინანსებისა და საგარეო ვალის კონცეფცია და სტრუქტურა

სახელმწიფოს საგარეო დაფინანსება არის სახელმწიფო ხარჯების დასაფინანსებლად დამატებითი წყაროების მოზიდვის ობიექტური აუცილებლობის შედეგი და სახელმწიფო ბიუჯეტის დეფიციტი, როდესაც ამოიწურება ქვეყნის შიგნით ფულადი რესურსების მობილიზების ყველა შესაძლო წყარო.

გარე დაფინანსებამოზიდული სახელმწიფოს მიერ მისი ხარჯების დასაფინანსებლად და სახელმწიფო ბიუჯეტის დეფიციტის დასაფინანსებლად, როდესაც შეუძლებელია ამ თანხების მობილიზება ქვეყნის შიგნით. სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, საერთაშორისო დაფინანსება გამოიყენება მაშინ, როდესაც სახელმწიფო ფინანსებს აქვს მაღალი დეფიციტი და საჭიროებს ხარჯების დაფინანსებას. გარე დაფინანსება მოზიდულია ორი მიმართულებით: სახელმწიფოდა პირადი (წყაროების მიხედვით)(სურ. 50).

ბრინჯი. 50. გარე დაფინანსების სტრუქტურა წყაროების მიხედვით

გარე დაფინანსებაც განსხვავებულია ფორმის მიხედვით. იგი ხორციელდება როგორც უფასო სახით დაფინანსება, და დაბრუნების სახით დაკრედიტება(სურ. 51).

ბრინჯი. 51. გარე დაფინანსებისა და დაკრედიტების სტრუქტურა ფორმის მიხედვით

საერთაშორისო დაფინანსება სტრუქტურირებულია და დროის მიხედვით(დაკრედიტების კუთხით) მოკლევადიანი (1 წლამდე), საშუალოვადიანი (1-დან 7 წლამდე) და გრძელვადიანი.

სახელმწიფო ვალის მართვა

სისტემა ქმნის სახელმწიფო ვალის სისტემა: შიდა და გარე

სისტემა ვალის მომსახურებამოითხოვს სისტემის შექმნას ვალის მართვა.

სახელმწიფო ვალის სისტემა მოითხოვს ვალის მართვის სისტემის შექმნას. სახელმწიფო ვალების, შიდა და გარე, მომსახურება ეტაპობრივად მოიცავს: პროცენტის დაფარვას; ვალის კაპიტალის თანხის დაფარვა და საჭიროების შემთხვევაში მისი რეფინანსირება.

თუ სახელმწიფოს პირობითი დავალიანება 100 ათასი ერთეულია. და წარმოდგენილია 20% წლიურად (ჩვეულებრივი პროცენტი საერთაშორისო სასესხო კაპიტალის ბაზარზე სახელმწიფოებისთვის - საეჭვო მსესხებლებისთვის) 4 წლის განმავლობაში, ერთწლიანი საშეღავათო პერიოდით (პერიოდი, როდესაც მხოლოდ პროცენტის დაფარვა ხდება) და თანხის ოდენობით. ვალი არ არის დაფარული, შემდეგ დავალიანების რეალურ თანხას (100 ათასი ერთეული) თქვენ უნდა დაამატოთ 80 ათასი ერთეული. პროცენტი (წლიური 80% გამრავლებული 4 წელზე). მაშინ ასეთი ვალის მომსახურების განრიგი ასე გამოიყურება (სურ. 52): 180 ათასი. ერთეულები 4 წელიწადში.

ბრინჯი. 52. სახელმწიფო ვალის მომსახურების განრიგი (4 წლის ვადით 20% წელიწადში)

ამრიგად, სახელმწიფო ვალის მომსახურების უმარტივესი სქემა ასახავს მისი მართვის საკმარის სირთულეს. სახელმწიფო ვალების მაღალი ღირებულების გამო, ვალის მართვის სისტემა მოიცავს მოლაპარაკებებს ვალების პირობების შეცვლაზე, თავად ვალის რეფინანსირების მექანიზმზე, ვალის მოცულობისა და დონის ინდიკატორების მონიტორინგზე და მათ შედარებაზე სახელმწიფო ფინანსების სხვა მაჩვენებლებთან ( მშპ, სახელმწიფო ბიუჯეტი და ა.შ.).

ვალის რეფინანსირება მთელი მექანიზმია (სხვა სახელწოდებაა რესტრუქტურიზაცია) (სურ. 53).

სახელმწიფო ვალის მართვა სახელმწიფო ფინანსური პოლიტიკის ერთ-ერთი მთავარი მიმართულებაა.

ვალის რეფინანსირებაარის სესხების პირობების შეცვლის ღონისძიებათა სისტემა: ვადები, მოცულობა, ღირებულება (პროცენტი).

ბრინჯი. 53. სახელმწიფო ვალის რეფინანსირების მეთოდები

გაუქმებაგულისხმობს ვალის სრულ გაუქმებას (იმართება მხოლოდ სახელმწიფოს როგორც მოვალის სრული გაკოტრების შემთხვევაში).

გახანგრძლივება- ეს არის ვალების ვადების და პროცენტების დაფარვის გაგრძელება.

სეკურიტიზაციაარის სახელმწიფო ობლიგაციების ღია ბაზარზე (საფონდო ბირჟაზე) გადაყიდვა.

კაპიტალიზაცია— ეს არის სახელმწიფო ობლიგაციების რესტრუქტურიზაცია კერძო აქციებად მათი ბირჟაზე გადაყიდვის გზით.

სახელმწიფო ვალი და სახელმწიფო ვალის მართვის მეთოდები

რუსეთის ფედერაციის სამთავრობო შიდა ვალი შედგება გასული წლების დავალიანებისა და ახლად წარმოქმნილი ვალებისგან. რუსეთის ფედერაციის სახელმწიფო შიდა ვალი უზრუნველყოფილია რუსეთის ფედერაციის მთავრობის განკარგულებაში არსებული ყველა აქტივით.

რუსეთის ფედერაციის სავალო ვალდებულებები შეიძლება იყოს:

• რუსეთის ფედერაციის მთავრობის მიერ მიღებული სესხები;
• რუსეთის ფედერაციის მთავრობის სახელით ფასიანი ქაღალდების ემისიის გზით განხორციელებული სახელმწიფო სესხები;
• რუსეთის ფედერაციის მთავრობის მიერ გარანტირებული სხვა სავალო ვალდებულებები.

რუსეთის ფედერაციის სავალო ვალდებულებების გაცემის (გამოცემის) და დადების წესს, პირობებს განსაზღვრავს რუსეთის ფედერაციის მთავრობა. ამ საქმიანობას ჰქვია: სახელმწიფო ვალის მართვა.

რუსეთის ფედერაციის სახელმწიფო შიდა ვალის მომსახურებას ახორციელებს რუსეთის ფედერაციის ცენტრალური ბანკი და მისი დაწესებულებები, თუ სხვა რამ არ არის დადგენილი რუსეთის ფედერაციის მთავრობის მიერ, და ხორციელდება ოპერაციების მეშვეობით სავალო ვალდებულებების განთავსებაზე. რუსეთის ფედერაცია, მათი დაფარვა და შემოსავლის გადახდა მათზე პროცენტის სახით ან სხვა ფორმით.

სახელმწიფო ვალის მდგომარეობაზე კონტროლს ახორციელებენ სახელმწიფო ხელისუფლების წარმომადგენლობითი და აღმასრულებელი ორგანოები.

მთავრობის შიდა ვალის მართვის ქვეშეხება სახელმწიფო ღონისძიებების მთლიანობას კრედიტორებისთვის შემოსავლის გადახდისა და სესხების დაფარვის მიზნით, აგრეთვე რუსეთის ფედერაციის სავალო ვალდებულებების გაცემის (გაცემის) და დადების პროცედურას, პირობებს.

მთავარამდე სახელმწიფო ვალის მართვის მეთოდებიუნდა შეიცავდეს:

• რეფინანსირება— ძველი სახელმწიფო ვალის დაფარვა ახალი სესხების გაცემით.
• კონვერტაცია- სესხის მომგებიანობის ზომის ცვლილება, მაგალითად, სახელმწიფოს მიერ თავის კრედიტორებზე გადახდილი შემოსავლის საპროცენტო განაკვეთის შემცირება ან გაზრდა.
• კონსოლიდაცია— უკვე გაცემული სესხების მოქმედების ვადის გაზრდა.
• გაერთიანება- რამდენიმე სესხის გაერთიანება ერთში.
• სესხის დაფარვის გადავადებახორციელდება იმ პირობებში, როდესაც სახელმწიფოსთვის არაეფექტურია ახალი სესხების გაცემის ოპერაციების შემდგომი აქტიური განვითარება.
• ვალის გაუქმება- სახელმწიფოს უარი სავალო ვალდებულებებზე.
• ვალის რესტრუქტურიზაცია— სავალო ვალდებულებების დაფარვა ნასესხებებთან ერთად (სხვა სავალო ვალდებულებების აღებით) დაფარული სავალო ვალდებულებების ოდენობით სავალო ვალდებულებების მომსახურების სხვა პირობების დადგენით და მათი დაფარვის ვადით. რუსეთის ფედერაციის საბიუჯეტო კოდექსში ნათქვამია, რომ ვალის რესტრუქტურიზაცია შეიძლება განხორციელდეს ძირითადი თანხის ნაწილობრივი ჩამოწერით (შემცირებით).

ქვეყნის ეკონომიკური საქმიანობის მსვლელობისას ვალი წარმოიქმნება იმის გამო, რომ ნასესხები სახსრები ხშირად საჭიროა ეკონომიკური საქმიანობის განვითარებისა და ხელშეწყობისთვის. იმისათვის, რომ სწორად გაანაწილოთ სახსრები და არ გაკოტრდეთ თქვენი სახელმწიფო ფინანსური რესურსების არამიზნობრივად გამოყენებით, აუცილებელია ნასესხები და საკუთარი რესურსების რეგულირება. ამიტომ, თქვენ უნდა იცოდეთ ვინ მართავს რუსეთის ფედერაციის სახელმწიფო ვალს.

Ზოგადი ინფორმაცია

თუ სახელმწიფო ვალს ფინანსურ ინსტრუმენტად განვიხილავთ, მაშინ მისი დახმარებით ქვეყნის აღმასრულებელი და საკანონმდებლო ორგანოები ახდენენ გავლენას მონეტარული მიმოქცევაზე, საინვესტიციო პოლიტიკაზე, წარმოებასა და სხვა სფეროებზე. როდესაც განიხილება სახელმწიფო მართვის ობიექტად. სტრუქტურები მას იყენებენ წარმატებული ფუნქციონირებისთვის აუცილებელი დებულებების დასამკვიდრებლად. ამის წყალობით მთავრობა ახორციელებს კონტროლს სახელმწიფო ვალზე, აწესრიგებს სასესხო სახსრების გაცემასა და ბრუნვას, სავალო ვალდებულებების შესრულებას და ა.შ.

სახელმწიფო ვალის ორი ძირითადი ტიპი არსებობს:

1. გარე. ეს მოიცავს სხვა ქვეყნიდან აღებულ სესხს, უცხო ფირმას, მოქალაქეს და ა.შ. ასეთი სესხები საკმაოდ მძიმეა სახელმწიფოსთვის, რადგან მის დასაფარად გამოიყენება ნედლეული, წიაღისეული, ფინანსური აქტივები და ა.შ. მთლიანი საგარეო ეკონომიკური ბრუნვის 30%, მაშინ ქვეყანა ხდება მოვალე. მისთვის ახალი სესხები არ იქნება ხელმისაწვდომი.
2. ინტერიერი. ეს მოიცავს ყველა ვალდებულებას, რომელიც არ არის შესრულებული საკუთარი მოსახლეობის (ფიზიკური და იურიდიული პირების) მიმართ: ხელფასების, პენსიების, სტიპენდიებისა და შეღავათების გადაუხდელობა და ა.შ.

ასევე განასხვავებენ კაპიტალს (ყველა სესხის დავალიანების მთლიანი ოდენობა) და მიმდინარე (კრედიტორებისთვის გადახდები უკვე დაფარულ სესხებზე).

სახელმწიფო ვალი შეიძლება ჩამოყალიბდეს როგორც ქვეყნის, ასევე ფიზიკური პირის მიმართ

სახელმწიფო ვალის მართვის მიზნები

იმისთვის, რომ ამ მნიშვნელობის რეგულირების ეფექტურობა იყოს მაღალი, საჭიროა დაკისრებული პრობლემების გადაჭრა. Ესენი მოიცავს:

1. ვალის ოდენობის სტაბილიზაცია იმ დონეზე, რომელიც საფრთხეს არ შეუქმნის ქვეყნის ეკონომიკასა და უსაფრთხოებას. ვალდებულებების პირობების შესრულება უნდა განხორციელდეს სერიოზული ზიანისა და სოციალურ-ეკონომიკური პროგრამების დაფინანსების გარეშე.
2. ნასესხები თანხების ოდენობის ოპტიმალურ დონეზე შემცირება. ეს ხდება გადახდის ვადების გაზრდით, ფასიანი ქაღალდების ფასის გაზრდით, ახალი ინვესტორების მოზიდვით და ა.შ.
3. სახელმწიფო უფლებამოსილების ფორმირება და შენარჩუნება და სანდო მსესხებლის სტატუსი.
4. საქმიანობების განხორციელება ისე, რომ მართული სახელმწიფო ვალის ბაზარი იყოს პროგნოზირებადი და სტაბილური.
5. საკრედიტო სახსრების ეფექტური და სტრატეგიულად მომგებიანი გამოყენება.
6. ვალდებულებების დროული დაფარვის უზრუნველყოფა, რათა არ მოხდეს შეფერხებები და ამით თავიდან აიცილოს ვალის წარმოშობა.
7. სესხის აღების სახეებისა და ფორმების გაფართოება, მიმართულებების მიხედვით განაწილება და ა.შ.
8. ადმინისტრაციული და მართვის ფუნქციების განმახორციელებელი სახელმწიფო უწყებების საქმიანობის მონიტორინგი.

კიდევ ბევრი ამოცანაა, რაც სახელმწიფომ უნდა შეასრულოს, მაგრამ ეს არის მთავარი.

მართვის პროცესი

ეს განმარტება გულისხმობს რამდენიმე ფუნქციურ კომპონენტს:

1. დაგეგმვა. ამასთან, იწონება ყველა დადებითი და უარყოფითი მხარე, გამოითვლება და განიხილება ვადები (ვადები, გადახდის ოდენობები, საპროცენტო განაკვეთი და ა.შ.).
2. სერვისი. ამ ეტაპზე ტარდება საქმიანობა, რომელიც მიმართულია დავალიანების საფუძვლების, პროცენტების, საკომისიოს და ა.შ.
3. ყველა სასესხო ვალდებულების მდგომარეობის კონტროლი და თვალყურის დევნება.

ნებისმიერი ვალის მსგავსად, სახელმწიფო ვალიც კომპეტენტურად უნდა იმართოს

სახელმწიფო ვალი იმართება მისი შემადგენლობისა და სტრუქტურის მენეჯმენტით (ვალების მართვა). ამ პროცესის არსი არის ყველა დავალიანების პუნქტის განაწილება გარკვეული კრიტერიუმების მიხედვით. ობიექტები, რომლებიც მასზე გავლენას ახდენს, არის:

1. ვალების მდგომარეობა და მათი პირობები - მათი სწორი განაწილებით სახელმწიფოს შეუძლია ნაწილობრივ ან მთლიანად მოახდინოს სესხის რესტრუქტურიზაცია.
2. საკრედიტო სტრუქტურა (შიდა და გარე პროცენტული და რიცხობრივი თანაფარდობა, საბაზრო ვალდებულებები, კატეგორიების მიხედვით განაწილება და ა.შ.).
3. მთლიანი სახელმწიფო ვალის ზომა.

ყველა გარემოების ობიექტური შეფასება და მოქმედების სწორი სისტემა არის წარმატებული საკრედიტო პოლიტიკის გასაღები.

რა პრინციპებით უნდა იმართოს სახელმწიფო ვალი?

არსებობს რამდენიმე პრინციპი, რომლითაც ეს სფერო უნდა დარეგულირდეს:

1. უპირობოობა. ეს გულისხმობს, რომ სახელმწიფო, რომელმაც აიღო ვალდებულება, აუცილებლად შეასრულებს მის პირობებს.
2. ერთიანობა. ამის შესაბამისად, მთავრობა აწარმოებს აღრიცხვას ყველა მატერიალური სესხის შესახებ, განურჩევლად მათი ტიპისა (მუნიციპალური, ფედერალური, საერთაშორისო და ა.შ.).
3. რისკების მინიმიზაცია. ეს პუნქტი მოიცავს აქტივობებს, რომლებიც მიმართულია ქვეყნის ეკონომიკაზე სესხების ტვირთის შემცირებაზე.
4. ოპტიმალურობა. სტრუქტურა და მართვის სისტემა, ვადები და პირობები უნდა იყოს მაქსიმალურად მოსახერხებელი.
5. ფინანსური დამოუკიდებლობა. მიუხედავად მძიმე ვალდებულებებისა, სახელმწიფოს სუვერენიტეტი და მოქმედების თავისუფლება შეზღუდული არ არის.
6. გამჭვირვალობა. სესხის ყველა პირობა ღია უნდა იყოს საზოგადოების, სარეიტინგო სტრუქტურებისა და მედიისთვის.

ამ პრინციპების დაცვა აუცილებელია, წინააღმდეგ შემთხვევაში დარღვევამ შეიძლება გამოიწვიოს ხელშეკრულების შეწყვეტა. ამავდროულად, ვალის მართვა უნდა მოიცავდეს ყველა ამ პუნქტს.

მენეჯმენტი ტარდება დადგენილი პრინციპების შესაბამისად

მართვის ღონისძიებები

არსებობს საკმაოდ ბევრი მეთოდი, რომელთა გამოყენება აუცილებელია სახელმწიფო ვალის დასარეგულირებლად. Ესენი მოიცავს:

1. რეფინანსირება არის ვალის სრულად ან ნაწილობრივ დაფარვა ახალი სესხის გამოყენებით.
2. რესტრუქტურიზაცია არის მხარეთა ურთიერთშეთანხმება სესხის პირობების შეცვლაზე (ვადები, გადახდების ოდენობა და ა.შ.).
3. კონვერტაცია არის ვალდებულების სარგებელის კორექტირება (პროცენტის შემცირება ან გაზრდა და ა.შ.).
4. კონსოლიდაცია არის სესხის დაფარვის ვადის ზრდა, რაც ამცირებს ტვირთს ქვეყნის საბიუჯეტო კაპიტალზე.
5. გაერთიანება არის რამდენიმე მცირე სესხის ფორმირება ერთ დიდში.
6. დაფარვის გადავადება საშუალებას გაძლევთ არა მხოლოდ გააგრძელოთ სესხი, როგორც კონსოლიდაციით, არამედ შეწყვიტოთ პროცენტის დარიცხვა.
7. გაუქმება გულისხმობს სავალო ვალდებულების სრულ გათავისუფლებას. ხელშეკრულების მხარეებზე ვრცელდება მხოლოდ უკიდურესი აუცილებლობის შემთხვევაში (გადახდისუუნარობა, საგანგებო მდგომარეობა, კატასტროფა და ა.შ.).

ნებისმიერი ეს გადაწყვეტილება საჭიროებს ღრმა შესწავლას და ანალიზს, რათა მათმა ეფექტმა გამოიწვიოს მოსალოდნელი შედეგი. რუსეთის ფედერაციაში სახელმწიფო ვალის მართვის ყველა ეს მეთოდი არღვევს უპირობოობის ყველაზე მნიშვნელოვან პრინციპს.

მენეჯმენტის კონტროლი

ამ პროცესში ყველაზე მნიშვნელოვანი ინდიკატორებია:

• ვალის ოდენობა;
• მისი მოვლის ხარჯები.

ფრთხილი და კომპეტენტური კონტროლი მთავრობის მენეჯმენტზე. ვალი საშუალებას გაძლევთ თავიდან აიცილოთ ბიუჯეტის დეფიციტი. თუ ეს არ იქნა დაცული, ქვეყანა შეიძლება აღმოჩნდეს რთულ ვითარებაში, ამიტომ საკამათო სიტუაციების გადაჭრაში ხშირად საჭიროა მესამე მხარის დახმარება.

ქვედა ხაზი

2018 წელს რუსეთის მთავრობა აქტიურად მუშაობს ამ სფეროში სიტუაციის გასაუმჯობესებლად და ქვეყნის საკრედიტო ნდობის ამაღლებაზე საერთაშორისო არენაზე. ამ მიზნით გამოიყენება სხვადასხვა ინოვაციები და სხვა ეფექტური საწარმოო ღონისძიებები. სახელმწიფოს მაღალი ავტორიტეტი და პოზიტიური რეპუტაცია კრედიტორებს შორის მიუთითებს ქვეყნის სტაბილურ და მომგებიან ეკონომიკაზე.

შესახებ ბატონი. ვალი და მეტი შეგიძლიათ გაიგოთ ვიდეოდან:

ყურადღება! კანონმდებლობის ბოლო ცვლილებების გამო, ამ სტატიაში არსებული სამართლებრივი ინფორმაცია შესაძლოა მოძველებული იყოს!

ჩვენს ადვოკატს შეუძლია გაგიწიოთ რჩევა უფასოდ - დაწერეთ თქვენი შეკითხვა ქვემოთ მოცემულ ფორმაში:

უფასო კონსულტაცია ადვოკატთან

მოითხოვეთ დარეკვა