საერთაშორისო ურთიერთობები - ეკონომიკური, პოლიტიკური და კულტურული - წარმოშობს სხვადასხვა ქვეყნის იურიდიული პირებისა და მოქალაქეების ფულად მოთხოვნებსა და ვალდებულებებს. საერთაშორისო გადახდების სპეციფიკა მდგომარეობს იმაში, რომ უცხოური ვალუტა ჩვეულებრივ გამოიყენება ფასისა და გადახდის ვალუტად, რადგან არ არსებობს ზოგადად მიღებული გლობალური საკრედიტო ფული, რომელიც უნდა იქნას მიღებული ყველა ქვეყანაში. იმავდროულად, ყველა სუვერენული სახელმწიფო იყენებს თავის ეროვნულ ვალუტას, როგორც კანონიერ გადახდის საშუალებას. აქედან გამომდინარე, ჩნდება უცხოური ვალუტის ეროვნულ ვალუტაში ყიდვის ან გაყიდვის აუცილებლობა, რაც ხდება სავალუტო ბაზარზე. არსებობს მსოფლიო, რეგიონალური, ეროვნული (ადგილობრივი) სავალუტო ბაზრები.

გლობალური სავალუტო ბაზრის ეფექტური ფუნქციონირება გულისხმობს სავალუტო რეგულირების გამოყენებას. სახელმწიფო დიდი ხანია ერევა სავალუტო ურთიერთობებში - ჯერ ირიბად, შემდეგ კი პირდაპირ, მსოფლიო ეკონომიკურ ურთიერთობებში მათი მნიშვნელოვანი როლის გათვალისწინებით. 30-იან წლებში ოქროს სტანდარტის გაუქმებით. XX საუკუნე ოქროს ქულების მექანიზმმა შეწყვიტა ფუნქციონირება, როგორც გაცვლითი კურსის სპონტანური რეგულატორი. გაცვლითი კურსის მნიშვნელოვანი რყევები და სავალუტო კრიზისები უარყოფითად აისახება ეროვნულ და გლობალურ ეკონომიკაზე, რაც იწვევს მძიმე სოციალურ-ეკონომიკურ შედეგებს. ამ მხრივ აუცილებელია ვალუტის რეგულაცია.

გლობალური სავალუტო ბაზრისა და სავალუტო რეგულირების სუბიექტები არიან საერთაშორისო ფინანსური ორგანიზაციები. საერთაშორისო ფინანსური ინსტიტუტები სულ უფრო და უფრო მნიშვნელოვან როლს ასრულებენ გლობალურ ეკონომიკაში. პირველ რიგში, მათი საქმიანობა შესაძლებელს ხდის სავალუტო და საანგარიშსწორებო ურთიერთობების ფუნქციონირებაში აუცილებელი მარეგულირებელი პრინციპების და გარკვეული სტაბილურობის დანერგვას. მეორეც, ისინი მიზნად ისახავს ქვეყნებს შორის სავალუტო და საანგარიშსწორებო ურთიერთობების დამყარების ფორუმს და ეს ფუნქცია უცვლელად ძლიერდება. მესამე, იზრდება საერთაშორისო სავალუტო, საფინანსო და საკრედიტო ორგანიზაციების მნიშვნელობა განვითარების ტენდენციების შესახებ ინფორმაციის შესწავლის, ანალიზისა და შეჯამებისა და მსოფლიო ეკონომიკის უმნიშვნელოვანეს პრობლემებზე რეკომენდაციების შემუშავების სფეროში.

სავალუტო რეგულირების პრობლემების შესწავლის აქტუალობა განისაზღვრება ეროვნული სავალუტო პოლიტიკის შემუშავებისა და განხორციელების პრობლემის სწრაფად გადაჭრის აუცილებლობით, რომელიც შექმნილია რუსეთის ეკონომიკაში კრიზისული ფენომენების ეფექტურ დაძლევაში და აკმაყოფილებს მის ტაქტიკურ და სტრატეგიულ მდგომარეობას. ინტერესები.

თავი 1. გლობალური სავალუტო ბაზრის კონცეფციის თეორიული საფუძვლები

1.1. მსოფლიო სავალუტო ბაზრის კონცეფცია და არსი

მსოფლიო სავალუტო ბაზარი, როგორც ყველაზე განვითარებული და ცალკეული განვითარებადი ქვეყნების ეროვნული სავალუტო ბაზრების ერთობლიობა, ემსახურება მსოფლიო ფულადი სისტემის ფუნდამენტურ საფუძველს. ეს არის ორგანიზაციული გარემო, რომელშიც ყალიბდება ეროვნული ვალუტის კურსი, რომელიც მოქმედებს როგორც უნივერსალური ინსტრუმენტი ქვეყნის შიდა და გარე ეკონომიკურ მდგომარეობაზე ზემოქმედებისთვის.

გარდა ამისა, სავალუტო ბაზარი არის მსოფლიო ფინანსური ბაზრის ყველაზე მნიშვნელოვანი (დამაკავშირებელი) რგოლი, რომელიც წარმოადგენს საერთაშორისო ეკონომიკური ურთიერთობების სპეციფიკურ სფეროს (მათ შორის ფინანსურ ინსტიტუტებსა და ინსტრუმენტებს), სადაც ხდება ყველა სახის მობილიზაცია, განაწილება და გადანაწილება. თავისუფალი ფულადი რესურსების საერთაშორისო და ექსტრანაციონალურ დონეზე ხდება. სავალუტო ბაზარი უზრუნველყოფს გლობალური ფინანსური ბაზრის ყველა კომპონენტის - ეროვნული ფინანსური ბაზრების ურთიერთქმედებას მათი სხვადასხვა სექტორის კონტექსტში, ასევე ამ ბაზრებზე საერთაშორისო ევროვალუტის ბაზართან, ამ უკანასკნელის სეგმენტების ჩათვლით (ევროსესხების ბაზარი, ევრობონდები, ევრო აქციები და ა.შ.)

სავალუტო ბაზარზე განხორციელებული სავალუტო ოპერაციების დახმარებით შესაძლებელია სხვადასხვა ქვეყნის რეზიდენტებს შორის სახსრების გადატანა როგორც საანგარიშსწორებო და საგადახდო ტრანზაქციებზე (მაგალითად, საქონლისა და მომსახურების ყიდვა-გაყიდვისას), ასევე საკრედიტო და ფინანსური ოპერაციებისთვის. (მაგალითად, უცხოური ვალუტით სესხების გამოყენებით, ეროვნულ ვალუტაში საბრუნავ კაპიტალში ან შიდა ეკონომიკაში საწარმოთა ძირითად აქტივებში ინვესტირებისთვის).

სავალუტო ბაზრის შესწავლა ეფუძნება ბაზრის მიწოდებისა და მოთხოვნის თეორიას. თუმცა, სავალუტო ბაზართან მიმართებაში, მიწოდებისა და მოთხოვნის თეორია გამოიყენება მნიშვნელოვანი ცვლილებებით, ვინაიდან ვალუტა (რაც არის) განსაკუთრებული საქონელია. საერთაშორისო ასპარეზზე ის იგივე ფორმებს იღებს, როგორც ფულადი ერთეულები ქვეყნის შიგნით (რომლები და როგორ) სავალუტო ბაზარი ექვემდებარება კონკურენციის კანონებს. მისი მონაწილეების ქცევას განაპირობებს მათი მოგების მაქსიმალური გაზრდის სურვილი გაცვლითი კურსის სხვაობაზე თამაშით. ამ მოგების სიდიდე დამოკიდებულია პოლიტიკური და ეკონომიკური რისკების ფართო სპექტრის ერთობლიობაზე. გარკვეულ პირობებში, სავალუტო ბაზრის მონაწილეთა ქცევა იწვევს კურსის მნიშვნელოვან რყევას და სავალუტო ბაზრის დესტაბილიზაციას. სავალუტო ბაზარზე არასტაბილურობამ შეიძლება გამოიწვიოს სოციალური ხარჯები და სერიოზული ეკონომიკური პრობლემები. ასეთ ვითარებაში სავალუტო პოლიტიკის წარმართვაზე პასუხისმგებელი ოფიციალური ორგანოების ამოცანაა სავალუტო ბაზრის დაბალანსება და მისი სტაბილური ფუნქციონირებისთვის აუცილებელი პირობების შექმნა.

ბაზარს, რომელშიც ხდება საერთაშორისო ტრანზაქციები ვალუტით, საერთაშორისო (მსოფლიო) სავალუტო ბაზარს უწოდებენ. სავალუტო ბაზარი არის სპეციალური ბაზარი, რომელშიც ტარდება სავალუტო ოპერაციები, ანუ ერთი ქვეყნის ვალუტის გაცვლა სხვა ქვეყნის ვალუტაზე გარკვეული ნომინალური კურსით. ნომინალური გაცვლითი კურსი არის ორი ქვეყნის ვალუტის ფარდობითი ფასი, ან ერთი ქვეყნის ვალუტა, რომელიც გამოხატულია მეორე ქვეყნის ფულად ერთეულებში.

სავალუტო ბაზარი ასახავს სხვადასხვა ქვეყნებში მოკლევადიან კაპიტალზე გაცვლითი კურსებისა და საპროცენტო განაკვეთების ურთიერთქმედებას, რაც წარმოადგენს გლობალური ფინანსური ბაზრის ძირითად საფასურ პარამეტრს და საფუძვლად უდევს ფულადი ნაკადების მოძრაობას გლობალური მასშტაბით.

როგორც ეროვნული ეკონომიკური სისტემის და მთლიანად მსოფლიო ეკონომიკის მნიშვნელოვანი ელემენტი, სავალუტო ბაზარი ასრულებს შემდეგ ძირითად ფუნქციებს:

• მსყიდველობითი უნარის ერთი ქვეყნიდან მეორეში გადატანის სერვისი, რის შედეგადაც იქმნება აუცილებელი პირობები საერთაშორისო ეკონომიკურ ტრანზაქციებზე ანგარიშსწორების დროულად დასრულებისთვის. BP-ზე ვალუტის შეძენის შემდეგ, ბიზნეს სუბიექტებს შეუძლიათ გამოიყენონ იგი საზღვარგარეთ გარკვეული მსყიდველობითი უნარის საქონლის, მომსახურების ან ფინანსური აქტივების შესაძენად.
• უცხოურ ეკონომიკურ ბრუნვაში უნაღდო ანგარიშსწორებისა და კონტრფულადი მოთხოვნებისა და ვალდებულებების კომპენსირების უზრუნველყოფა კომერციული ბანკების საკორესპონდენტო ანგარიშებზე უცხოური ვალუტის სახსრების კონცენტრაციით.
• დაცვა (ჰეჯირება) სავალუტო რისკებისგან. სავალუტო ბაზარზე MEO-ს მონაწილეებს შეუძლიათ განახორციელონ ტრანზაქციები, რომლებიც მიზნად ისახავს ზარალის რისკებისგან დაცვას, რომელიც დაკავშირებულია გაცვლითი კურსის დონის არახელსაყრელ ცვლილებებთან. ჰეჯირება ეხება მხარეს, რომელიც აწარმოებს უცხოურ ვალუტაში და მოელის, რომ მიიღებს „რბილ“ ვალუტას, რომლის კურსი ეცემა ეროვნულთან შედარებით, ან უნდა გადაიხადოს ვალდებულებები „მყარ“ ვალუტაში, რომლის კურსი იზრდება ეროვნულთან მიმართებაში. .
• სპეკულაციური ფუნქცია. სავალუტო სპეკულაცია არის საქმიანობის ფორმა, რომელიც ხორციელდება რისკის საფუძველზე მოგების მოპოვების მიზნით გაცვლითი კურსების დონის განსხვავება დროში, სივრცეში (სხვადასხვა სავალუტო ბაზარზე) ან სხვადასხვა საკრედიტო დოკუმენტების (საშუალების) სახით. გადახდა) უცხოურ ვალუტაში იმავე ეროვნული ვალუტის ბაზარზე.
• სავალუტო ბაზრის მარეგულირებელი ფუნქცია. ეს ფუნქცია ვლინდება ორი გზით: საბაზრო დიფერენციალური ვალუტის არბიტრაჟით და მონეტარული ხელისუფლების სავალუტო ინტერვენციებით.
• ინტეგრაციის ფუნქცია. ცენტრალური (დამაკავშირებელი) რგოლი ეროვნულ ფინანსურ ბაზრებსა და ევროპის კაპიტალის საერთაშორისო ბაზარს შორის, სავალუტო ბაზარი უზრუნველყოფს მათ ურთიერთქმედებას და გაერთიანებას მსოფლიო გლობალურ სისტემაში.

მსოფლიო, რეგიონალური, ეროვნული (ლოკალური) სავალუტო ბაზრები განსხვავდება სავალუტო ოპერაციების მოცულობის, ბუნებისა და გამოყენებული ვალუტების რაოდენობის მიხედვით.

სავალუტო ვაჭრობის ბაზრის ზომა შეუდარებელია და ზომით აღემატება საერთაშორისო ეკონომიკური ურთიერთობების ყველა სხვა ფორმას, როგორიცაა საქონლით ვაჭრობა, სერვისებით ვაჭრობა, კაპიტალის, შრომის ან ტექნოლოგიების საერთაშორისო მოძრაობა. 2000 წელს სავალუტო ბაზარზე დღიური ბრუნვა 2 ტრილიონ დოლარს აღწევდა. ყველა სავალუტო ტრანზაქციის დაახლოებით 41% არის სპოტ ტრანზაქციები, 53% არის პირდაპირი ფორვარდები და სვოპები, და დაახლოებით 6% არის ფიუჩერსები და ოფციები, სვოპების წილი თანდათან მცირდება, პირდაპირი ფორვარდები და სვოპები იზრდება, ხოლო ფიუჩერსები და ოფციები კვლავ რჩება. ბაზრის მცირე სეგმენტი.

გეოგრაფიულად, სავალუტო ბაზარი საკმაოდ კონცენტრირებულია. სამ ქალაქს (ლონდონს, ნიუ-იორკს და ტოკიოს) უკავია გლობალური ვალუტის ვაჭრობის 55%, ლონდონი აბსოლუტურად დომინანტია 30%-იანი წილით და ბაზრის ზრდის ტემპი მნიშვნელოვნად აღემატება ყველა სხვა სავალუტო ცენტრს. ამ სამ ქალაქში ვალუტის ვაჭრობის ბრუნვა დღეში 161-დან 464 მილიარდ დოლარამდე მერყეობს. მომდევნო ჯგუფში შედის სინგაპური, ჰონგ კონგი, ციურიხი და ფრანკფურტი, სადაც ყოველდღიური ბრუნვა 76-105 მილიარდ დოლარს შეადგენს. თითოეულ ქვეყანაში ვალუტის ვაჭრობა ასევე მაღალია კონცენტრირებული, საფინანსო ინსტიტუტების 11% ახორციელებს ვალუტის ვაჭრობის 75%-ს. ლონდონში 10 უმსხვილესი ბანკის წილი ამ ბიზნესში 44%-ია, ნიუ-იორკში - 47%, ტოკიოში - 51%. უცხოური ბანკები აქტიურ როლს ასრულებენ სავალუტო ბაზრებზე: ლონდონში მათზე მოდის ვალუტის ვაჭრობის 79%, ტოკიოში - 49%, ნიუ-იორკში - 46%.

აქვე მინდა აღვნიშნო, რომ მსოფლიო სავალუტო ბაზრები კონცენტრირებულია გლობალურ ფინანსურ ცენტრებში. მათ შორისაა ლონდონის, ნიუ-იორკის, მაინის ფრანკფურტის, პარიზის, ციურიხის, ტოკიოს, ჰონგ კონგის, სინგაპურის და ბაჰრეინის სავალუტო ბაზრები. გლობალურ სავალუტო ბაზრებზე ბანკები ახორციელებენ ტრანზაქციებს ვალუტებით, რომლებიც ფართოდ გამოიყენება გლობალურ გადახდის ტრანზაქციებში და თითქმის არასოდეს ახორციელებენ ტრანზაქციებს რეგიონული და ადგილობრივი მნიშვნელობის ვალუტებთან, მიუხედავად მათი სტატუსისა და სანდოობისა. 90-იანი წლების დასაწყისში საერთაშორისო სავალუტო ოპერაციების თითქმის ნახევარი, რომელიც მრავალჯერ აღემატებოდა მსოფლიო ვაჭრობის მოცულობას, კონცენტრირებული იყო სამ მსოფლიო სავალუტო ბაზარზე: ლონდონში (დღეში 187 მილიარდი დოლარი), ნიუ-იორკში (129 მილიარდი დოლარი), ტოკიო (). $115 მილიარდი). ლონდონი დიდი ხანია ლიდერია უცხოური ვალუტით ვაჭრობაში ამ სფეროში მისი დიდი გამოცდილების, სავალუტო ტრანზაქციების ლიკვიდურობისა და უცხოური ბანკების სიმრავლის გამო (500 კვადრატულ მილზე ქალაქი). თუმცა, ლონდონში უპირატესად საზღვარგარეთ არის და არა ევროპული სავალუტო ბიზნესი, რომელიც ჭარბობს. გერმანიაში (მაასტრიხტის შეთანხმებების შესაბამისად) ევროპული სავალუტო ინსტიტუტის - ევროპის ცენტრალური ბანკის ზესახელმწიფოებრივი ბანკის წინამორბედის შექმნით - ვალუტის ვაჭრობის დიდი ნაწილი მასთან ერთად დატოვებს ლონდონს. გარდა ამისა, ლონდონში სავალუტო ტრანზაქციების ზრდის ტემპი ჩამორჩება ნიუ-იორკსა და ტოკიოს. რეგიონული და ადგილობრივი სავალუტო ბაზრები ეხება გარკვეულ კონვერტირებად ვალუტას. მათ შორისაა სინგაპურის დოლარი, საუდის რიალი, ქუვეითის დინარი და ა.შ. ვალუტების კოტირება, რომლებიც გამოიყენება სავალუტო ოპერაციებისთვის გარკვეულ რეგიონში, შედარებით რეგულარულად ახორციელებენ ამ რეგიონის ბანკებს, ხოლო ადგილობრივი ვალუტების - ბანკების მიერ, რომლებისთვისაც ეს ვალუტა არის ეროვნული და აქტიურად გამოიყენება ადგილობრივ კლიენტებთან ტრანზაქციებში.

სავალუტო ბაზარზე ტრანზაქციები შეიძლება განხორციელდეს როგორც ქვეყნის შიგნით, ასევე სხვადასხვა ქვეყანაში მდებარე პარტნიორების მიერ. ტრანზაქციები ქვეყნის შიგნით შეადგენს ყველა სავალუტო ტრანზაქციის დაახლოებით 47%-ს, შიდა ბაზრის წილი თანდათან იზრდება, ხოლო ვალუტით ტრანზაქციები ქვეყნებს შორის შეადგენს დაახლოებით 53%-ს და მათი წილი გლობალურ სავალუტო ბრუნვაში ოდნავ მცირდება. თუმცა, საშუალო მაჩვენებლების უკან დიდი მრავალფეროვნებაა. მაგალითად, ბაჰრეინში საერთაშორისო სავალუტო ტრანზაქციები აბსოლუტურად დომინირებს ადგილობრივებზე, რაც შეადგენს 91%-ს, ხოლო იაპონიაში სავალუტო ოპერაციები სავალუტო ბაზრის ბრუნვის მხოლოდ 9%-ს შეადგენს, დარჩენილი სავალუტო ოპერაციები კი ბანკებს შორის ხორციელდება. ქვეყნის შიგნით.

გლობალური სავალუტო ბაზრის შესახებ მონაცემებს აგროვებს და აგროვებს საერთაშორისო ანგარიშსწორების ბანკი (BIS) გლობალური ვალუტებისა და ფინანსური წარმოებულების ბაზრების სამწლიანი გამოკვლევების ფარგლებში, რომელსაც ხელს უწყობს ცენტრალური ბანკები. ასეთი მიმოხილვები ჩატარდა სამჯერ - 1989, 1992 და 1995 წლებში. მათგან ბოლო მოიცავდა 26 ქვეყანას და მათში მდებარე 2414 ფინანსურ ინსტიტუტს, რომლებიც აცნობდნენ თავიანთ ცენტრალურ ბანკებს, ხოლო BIS-ს, გარკვეული მეთოდოლოგიის მიხედვით, მონაცემები სავალუტო ბაზარზე მათი ოპერაციების შესახებ.

სავალუტო ბაზრის მონაწილეები არიან ცენტრალური და კომერციული ბანკები, ვალუტის ბირჟები, საბროკერო სააგენტოები და საერთაშორისო კორპორაციები. სავალუტო ბაზრის ძირითადი მონაწილეები არიან კომერციული ბანკები, რომლებიც არა მხოლოდ დივერსიფიკაციას უკეთებენ თავიანთ პორტფელს უცხოური აქტივებით, არამედ ახორციელებენ სავალუტო ოპერაციებს იმ ფირმების სახელით, რომლებიც შემოდიან უცხოურ ბაზარზე, როგორც ექსპორტიორი და იმპორტიორი. სავალუტო ტრანზაქციები თითოეული ქვეყნის საქონლისა და მომსახურების ექსპორტისა და იმპორტისთვის წარმოადგენს ეროვნული ვალუტის ღირებულების განსაზღვრის საფუძველს. სავალუტო ბაზრის ცალკეული მონაწილეები, მაგალითად, ტურისტები, რომლებიც მოგზაურობენ თავიანთი ქვეყნის ფარგლებს გარეთ, ასევე მიმართავენ ბანკების და არასაბანკო ფინანსური ინსტიტუტების მომსახურებას; საზღვარგარეთ მცხოვრები ნათესავებისგან ფულადი გზავნილების მიმღები პირები; კერძო ინვესტორები, რომლებიც ინვესტიციებს ახორციელებენ უცხოურ ეკონომიკაში.

1.2. მსოფლიო სავალუტო ბაზრის განვითარების ისტორია

ნებისმიერ მოცემულ პერიოდში მოქმედი საერთაშორისო სავალუტო ბაზარი ხანგრძლივი ევოლუციური პროცესის შედეგია, რომელშიც ეკონომიკური, პოლიტიკური და ისტორიული ასპექტები ერთმანეთშია გადაჯაჭვული. შესაბამისად, გარკვეულ ისტორიულ მომენტებში მასზე გავლენა იქონია გლობალურ დონეზე ეკონომიკური და პოლიტიკური ძალაუფლების განაწილების ცვლილებებმა.

მსოფლიო სავალუტო ბაზრის განვითარების პირველ ეტაპად შეიძლება ჩაითვალოს მისი გაჩენის პერიოდი XIX საუკუნეში. მეორე მსოფლიო ომის დაწყებამდე - "ოქროს სტანდარტის" სისტემა. „ოქროს სტანდარტის“ დასაწყისი ინგლისის ბანკმა 1821 წელს დადო. ამ სისტემამ ოფიციალური აღიარება მიიღო 1867 წელს პარიზში გამართულ კონფერენციაზე. "ოქროს სტანდარტი" არსებობდა მეორე მსოფლიო ომამდე. მისი საფუძველი იყო ოქრო, რომელსაც კანონიერად ენიჭებოდა ფულის მთავარი ფორმის როლი. ამ სისტემის ფარგლებში ეროვნული ვალუტების გაცვლითი კურსი მკაცრად იყო მიბმული ოქროსთან და, ვალუტის ოქროს შემცველობის მეშვეობით, ერთმანეთთან კორელაციაში იყო ფიქსირებული გაცვლითი კურსით.

„ოქროს სტანდარტის“ სახეობებია: 1) ოქროს მონეტის სტანდარტი, რომლის მიხედვითაც ბანკები თავისუფლად ჭრიდნენ ოქროს მონეტებს (მოქმედებდა მე-20 საუკუნის დასაწყისამდე); 2) ოქროს ბუილონის სტანდარტი, რომლის მიხედვითაც ოქრო გამოიყენებოდა მხოლოდ საერთაშორისო გადახდებში (მე-20 საუკუნის დასაწყისი - პირველი მსოფლიო ომის დასაწყისი); 3) ოქროს ბირჟის (ოქროს ბირჟის) სტანდარტი, რომლის მიხედვითაც ოქროს სტანდარტის სისტემაში შემავალი ქვეყნების ვალუტა, რომელიც ცნობილია როგორც გენუის სტანდარტი (1922 წ. მეორე მსოფლიო ომის დასაწყისი) იყო. ასევე გამოიყენება გამოთვლებში.

პირველი მსოფლიო ომის დროს და განსაკუთრებით დიდი დეპრესიის დროს (1929-1934 წწ.) „ოქროს სტანდარტის“ სისტემამ კრიზისი განიცადა. ოქროს მონეტებისა და ოქროს ბუილონის სტანდარტები მოძველებულია, რადგან ისინი აღარ შეესაბამება გაზრდილი ეკონომიკური კავშირების მასშტაბებს. ევროპის უმეტეს ქვეყნებში მაღალი ინფლაციის გამო მათი ვალუტა შეუცვლელი გახდა. შეერთებული შტატები გახდა ახალი ფინანსური ლიდერი და შეიცვალა "ოქროს სტანდარტი".

1922 წლის გენუის საერთაშორისო ეკონომიკურმა კონფერენციამ დაამტკიცეს ოქროს გაცვლის სტანდარტზე გადასვლა, რომელიც ეფუძნებოდა ოქროს და წამყვან ვალუტებს, რომლებიც კონვერტირებადი იყო ოქროდ. გამოჩნდა დევიზი - გადახდის საშუალება უცხოურ ვალუტაში, რომელიც განკუთვნილია საერთაშორისო გადახდებისთვის. ოქროს პარიტეტები შენარჩუნებული იყო, მაგრამ ვალუტების ოქროდ გადაქცევა ასევე შეიძლება განხორციელდეს არაპირდაპირი გზით, უცხოური ვალუტების საშუალებით, რაც საშუალებას აძლევდა ქვეყნებს, რომლებიც პირველი მსოფლიო ომის დროს გაღატაკებულნი იყვნენ ოქროს დაზოგვის საშუალებას.

ოქროს სტანდარტის სისტემა შეესაბამებოდა თავისუფალ კონკურენციაზე დაფუძნებული საბაზრო ეკონომიკის პირობებს. მან ხელი შეუწყო ქვეყნებს შორის ეკონომიკური ურთიერთობების გაფართოებას, ხელი შეუწყო წარმოების ზრდას, ერთიანი მსოფლიო ეკონომიკის ფორმირებას, რადგან მან შექმნა სტაბილური პირობები საგარეო ეკონომიკური ურთიერთობების განსახორციელებლად და უზრუნველყო მონაწილე ქვეყნების დაბალანსებული საგადამხდელო ბალანსი. თუმცა, შერეულ ეკონომიკაზე გადასვლასთან ერთად, ოქროს სტანდარტის სისტემა კონფლიქტში შევიდა შეცვლილ პირობებთან, დაიწყო სახელმწიფოს ჩარევა ეკონომიკურ სფეროში ფულის გამოცემის გზით და შეაჩერა ვაჭრობა და კაპიტალის ექსპორტი. ოქროს სტანდარტების სისტემის კრახი გარდაუვალი გახდა. ეს მოხდა პირველი მსოფლიო ომის დაწყებასთან ერთად, ოქროზე ეროვნული ვალუტების გაცვლის ფართოდ შეწყვეტისა და ოქროს მიმოქცევიდან გაყვანის შედეგად. ვინაიდან ოქროს სტანდარტის მიტოვება მოხდა არაჩვეულებრივ გარემოებებში, ომის დასრულების შემდეგ განმეორებითი მცდელობები განხორციელდა მისი აღორძინებისთვის. იმ დროს ოქროს ღირსეული ალტერნატივა არ არსებობდა (გენოის სავალუტო სისტემა). თუმცა ეს მცდელობები უშედეგოდ დასრულდა. ხოლო 1929-1933 წლების კრიზისის შემდეგ. ოქროს სტანდარტის სისტემა წარსულის საგანია.

ომებს შორის პერიოდში ქვეყნებმა თანმიმდევრულად მიატოვეს ოქროს სტანდარტი. პირველი, ვინც დატოვა "ოქროს სტანდარტის" სისტემა იყო სასოფლო-სამეურნეო და კოლონიური ქვეყნები (1929-1930 წწ.), 1931 წელს - გერმანია, ავსტრია და დიდი ბრიტანეთი, 1933 წლის აპრილში - შეერთებულმა შტატებმა (თავის თავზე აიღეს ოქროზე დოლარის გაცვლის ვალდებულება. ფასი 35 დოლარი ტროას უნციაზე უცხოური ცენტრალური ბანკებისთვის დოლარის საერთაშორისო პოზიციის განმტკიცების მიზნით), 1936 წელს - საფრანგეთი. ბევრმა ქვეყანამ შემოიღო სავალუტო შეზღუდვები და სავალუტო კონტროლი.

ოქროს სტანდარტის დაშლის შემდეგ, საერთაშორისო სავალუტო ფონდი დაიშალა რამდენიმე სავალუტო ბლოკად (დოლარი, ფუნტი სტერლინგი, ფრანგული ფრანკი). სავალუტო ბლოკები ჩამოყალიბდა კოლონიური ქვეყნების პოლიტიკური, ეკონომიკური და ფინანსური დამოკიდებულების საფუძველზე უდიდეს კაპიტალისტურ ძალებზე. ისინი წარმოადგენდნენ ქვეყნების დაჯგუფებებს, რომლებიც იყენებდნენ ბლოკის წამყვანი ჰეგემონური ქვეყნის ვალუტას, როგორც საერთაშორისო გადახდის საშუალებას. ამავდროულად, ჯგუფის ყველა წევრი ქვეყანა ვალდებული იყო დაედგინა და შეენარჩუნებინა თავისი ვალუტების ფიქსირებული კურსი ბლოკის წამყვანი ქვეყნის ვალუტასთან მიმართებაში. ვალუტებსა და ოქროს შორის კავშირის დაკარგვის პირობებში, ამის მიღწევა შესაძლებელია მხოლოდ მოცემულ ვალუტაში დიდი სავალუტო რეზერვების დაგროვების საფუძველზე, ვაჭრობის ექსკლუზიურად ჰეგემონურ ქვეყანაზე ფოკუსირებით. მსოფლიო ბაზარი დაიშალა რამდენიმე დახურულ ბაზრებად, რომლებიც შემოიფარგლება ერთი ბლოკის ქვეყნებით. მსოფლიო ვაჭრობის მოცულობა განახევრდა სასტიკი მეტოქეობა და ბრძოლა სავალუტო სფეროში. კონკურენტული დევალვაციები ბაზრისთვის ბრძოლის იარაღად იქცა.

ამ პირობებში წარმოიშვა ახალი მსოფლიო სავალუტო სისტემის შექმნის აუცილებლობა, რომელიც დააკმაყოფილებდა ახალ მოთხოვნებს და შეიმუშავებდა საერთაშორისო ბრუნვის მონაწილეთა ქცევის ისეთ ნორმებს, რომლებიც უზრუნველყოფდა მათი ინტერესების ბალანსს.

მეორე ეტაპზე გადასვლა 1930-იანი წლების ბოლოს დაიწყო. ამ ეტაპის მსოფლიო სავალუტო სისტემამ მიიღო იურიდიული ფორმალიზება ბრეტონ ვუდსის კონფერენციაზე (აშშ) 1944 წელს. აქვე დაარსდა საერთაშორისო სავალუტო ფონდი (IMF) და რეკონსტრუქციისა და განვითარების საერთაშორისო ბანკი (IBRD), რომელსაც მსოფლიო ბანკი ჰქვია.

მეორე საერთაშორისო სავალუტო ფონდი ეფუძნებოდა შემდეგ პრინციპებს: დაწესდა მონაწილე ქვეყნების ვალუტების ფიქსირებული გაცვლითი კურსი წამყვანი ვალუტის კურსის მიმართ; წამყვანი ვალუტის კურსი ფიქსირდება ოქროს მიმართ; ცენტრალური ბანკები სავალუტო ინტერვენციების მეშვეობით ინარჩუნებენ თავიანთი ვალუტის სტაბილურ კურსს წამყვან (+/- 1%) ვალუტის მიმართ; ვალუტის კურსების ცვლილებები ხორციელდება დევალვაციისა და გადაფასების გზით; სისტემის ორგანიზაციული ერთეულია საერთაშორისო სავალუტო ფონდი და მსოფლიო ბანკი, რომლებიც შექმნილია ქვეყნებს შორის ორმხრივი ფულადი თანამშრომლობის განვითარებისა და საგადამხდელო ბალანსის დეფიციტის შესამცირებლად.

აშშ დოლარი გახდა სარეზერვო ვალუტა, რადგან მხოლოდ მას იმ დროს შეეძლო ოქროდ გადაქცევა (აშშ-ს ჰქონდა მსოფლიო ოქროს მთლიანი მარაგის 70%). დადგინდა აშშ დოლარის ოქროს კოეფიციენტი: 35 დოლარი. 1 ტროას უნციაზე. სხვა ქვეყნებმა თავიანთი ვალუტა აშშ დოლართან დააკავშირეს. დოლარმა საერთაშორისო მასშტაბით დაიწყო ფულის ყველა ფუნქციის შესრულება: საერთაშორისო გაცვლის საშუალება, საერთაშორისო საანგარიშო ერთეული, საერთაშორისო სარეზერვო ვალუტა და ღირებულების შესანახი. ამრიგად, შეერთებული შტატების ეროვნული ვალუტა ერთდროულად გახდა მსოფლიო ფული და ამიტომ მეორე საერთაშორისო სავალუტო ფონდს ხშირად უწოდებენ ოქროს დოლარის სტანდარტულ სისტემას.

მეორე საერთაშორისო სავალუტო ფონდი იარსებებს მხოლოდ მანამ, სანამ აშშ-ს ოქროს მარაგები უზრუნველყოფენ უცხოური დოლარის ოქროდ გადაქცევას. თუმცა, 70-იანი წლების დასაწყისისთვის. მოხდა ოქროს მარაგების გადანაწილება ევროპის სასარგებლოდ: 60-70-იან წლებში. ევროპული ცენტრალური ბანკების დოლარის მარაგი სამჯერ გაიზარდა და 1970 წლისთვის 47 მილიარდი დოლარი შეადგინა. 11,1 მილიარდი დოლარის წინააღმდეგ. აშშ-ში.

მეორე სავალუტო სისტემის კრიზისი 10 წელი გაგრძელდა. მისი გამოვლენის ფორმები იყო: ვალუტა და ოქროს ციებ-ცხელება; ვალუტების მასიური დევალვაცია და გადაფასება; პანიკა საფონდო ბირჟაზე გაცვლითი კურსის ცვლილების მოლოდინში; ცენტრალური ბანკების აქტიური ჩარევა, მათ შორის კოლექტიური ინტერვენცია; ეროვნული და სახელმწიფოთაშორისი ვალუტის რეგულირების გააქტიურება.

ბრეტონ ვუდსის მონეტარული სისტემის კრიზისის ძირითადი ეტაპები:

1968 წლის 17 მარტი დაარსდა ორმაგი ოქროს ბაზარი. ოქროს ფასი კერძო ბაზრებზე თავისუფლად დგინდება მიწოდებისა და მოთხოვნის მიხედვით. ქვეყნების ცენტრალური ბანკების ოფიციალური ტრანზაქციების მიხედვით, დოლარის კონვერტირებადობა ოქროდ რჩება ოფიციალური კურსით 35 დოლარი. 1 ტროას უნციაზე;

1971 წლის 15 აგვისტო დროებით კრძალავს ცენტრალური ბანკებისთვის დოლარის ოქროს კონვერტირებას;

1971 წლის 17 დეკემბერი დოლარი ოქროსთან მიმართებაში 7,89%-ით გაუფასურდა. ოქროს ოფიციალური ფასი 35-დან 38 დოლარამდე გაიზარდა. 1 ტროას უნციაზე დოლარის ოქროზე ამ კურსით გაცვლის განახლების გარეშე, გაცვლითი კურსის დასაშვები რყევების საზღვრები გაფართოვდა გამოცხადებული დოლარის პარიტეტის +/- 2,25%-მდე;

1973 წლის 16 მარტს პარიზში გამართულმა საერთაშორისო კონფერენციამ გაცვლითი კურსები ბაზრის კანონებს დაუქვემდებარა. მას შემდეგ ვალუტის კურსები არ ფიქსირდება და იცვლება მიწოდებისა და მოთხოვნის გავლენის ქვეშ, სავალუტო ფონდის წესდების საწინააღმდეგოდ. ამრიგად, ფიქსირებული გაცვლითი კურსის სისტემამ არსებობა შეწყვიტა.

მეორე მსოფლიო ომის შემდეგ ჩამოყალიბდა ექვსი ძირითადი სავალუტო ზონა: ა) ბრიტანული ფუნტი სტერლინგი; ბ) აშშ დოლარი; გ) ფრანგული ფრანკი, დ) პორტუგალიური ესკუდო; ე) ესპანური პესეტა და ვ) ჰოლანდიური გილდერი.

ყველაზე სტაბილური იყო ფრანგული ფრანკის სავალუტო ზონა, რომელიც დღემდე არსებობს, რომელიც აერთიანებს ცენტრალურ აფრიკის მთელ რიგ ქვეყნებს.

მესამე ეტაპი არის მიმდინარე გლობალური მონეტარული სისტემა, რომელიც გაჩნდა 1970-იან წლებში. მან ორგანიზაციული ფორმა მიიღო 1976 წელს კინგსტონში (იამაიკა) შეხვედრის შემდეგ.

ასე რომ, ბაზარს, რომელშიც ხდება საერთაშორისო ტრანზაქციები ვალუტაში, ეწოდება მსოფლიო სავალუტო ბაზარი. გლობალური სავალუტო ბაზრის საჭიროება განპირობებულია იმით, რომ იგი უზრუნველყოფს გლობალური ფინანსური ბაზრის ყველა კომპონენტის ურთიერთქმედებას და ასევე ქმნის შესაძლებლობას სხვადასხვა ქვეყნის რეზიდენტებს შორის სახსრების გადაადგილებისთვის, როგორც საანგარიშსწორებო და გადახდის ტრანზაქციებზე, ასევე. საკრედიტო და ფინანსური ოპერაციები. მსოფლიო სავალუტო ბაზრის არსი ვლინდება მისი ფუნქციებით: მსყიდველობითი უნარის ერთი ქვეყნიდან მეორეში გადაცემის მომსახურება; საგარეო ეკონომიკურ ბრუნვაში უნაღდო ანგარიშსწორებისა და კონტრფულადი მოთხოვნებისა და ვალდებულებების კომპენსაციის უზრუნველყოფა; დაცვა (ჰეჯირება) სავალუტო რისკებისგან; სპეკულაციური ფუნქცია; მარეგულირებელი ფუნქცია; ინტეგრაციის ფუნქცია. მსოფლიო სავალუტო ბაზრის ფორმირება მოჰყვა ინდუსტრიულ რევოლუციას და მსოფლიო ეკონომიკური სისტემის ჩამოყალიბებას. მან გაიარა განვითარების სამი ეტაპი, რომელთაგან თითოეული შეესაბამება საერთაშორისო ფულადი ურთიერთობების ორგანიზაციის თავისებურ ტიპს: „ოქროს სტანდარტის“ სისტემა (1867-1944); ბრეტონ ვუდსის სისტემა (1944-1976 წწ.); იამაიკური სისტემა (1976 წლიდან დღემდე).

ვალუტის ვაჭრობის ფორმები

ტრადიციულად, სავალუტო ბაზარი იყოფა სპოტ ტრანზაქციებად, ასევე სავალუტო დერივატივებად - პირდაპირი ფორვარდები, სვოპები, ფიუჩერსები და ოფციები. ორი ვალუტის გაცვლის ოპერაციები მარტივი სტანდარტიზებული კონტრაქტების საფუძველზე ანგარიშსწორებით ორი სამუშაო დღის განმავლობაში.

პირდაპირი ფორვარდები სტრუქტურულად ახლოსაა ორი ვალუტის გაცვლის ოპერაციებთან კონტრაქტების საფუძველზე, რომლებიც ითვალისწინებს ანგარიშსწორებას ორ სამუშაო დღეზე მეტი ხნის შემდეგ.

ერთადერთი განსხვავება ვალუტის ფორვარდსა და სპოტ ტრანზაქციებს შორის არის ის, რომ მხარეები თანხმდებიან კურსზე, რომლითაც ისინი მზად არიან გაცვალონ ვალუტა დღეს, ხოლო ფორვარდული ტრანზაქციისას მხარეები თანხმდებიან კურსზე, რომლითაც ისინი გაცვლიან ვალუტას რაღაც მომენტში. მომავალი. მაგალითად, ვალუტის გამყიდველი და მყიდველი დღეს შეიძლება შეთანხმდნენ, რომ სამ თვეში გამყიდველი გაყიდის და მყიდველი იყიდის 100 ათას დოლარს, დოლარზე 0,72 ევროს კურსით, მიუხედავად იმისა, თუ რა სპოტის კურსი იქნება იმ დროს. მომავალში . შესაბამისად, სხვაობა ფორვარდული ხელშეკრულებით განსაზღვრულ ფაქტობრივ გაცვლით კურსს შორის წარმოადგენს ერთი მხარის მოგებას ან ზარალს. ანგარიშსწორების პროცესი იგივეა, რაც სპოტ ბაზარზე. ფორვარდული კონტრაქტების პირობები ჩვეულებრივ არის ერთი კვირა, ერთი თვე, სამი თვე, ექვსი თვე და ერთი წელი. ამჟამად, ფორვარდების უმეტესობა დადებულია ერთი წლის განმავლობაში, ძალიან იშვიათია. თუ ფორვარდის კურსი დაბალია სპექტურ კურსზე, მაშინ უცხოური ვალუტა იყიდება ფორვარდული დისკონტით, თუ ფორვარდის კურსი სპოტზე მაღალია, მაშინ უცხოური ვალუტა იყიდება ფორვარდული პრემიით. წინასწარი მარკირების ფასდაკლებები, როგორც წესი, გამოიხატება პროცენტულად წელიწადში სპექტურ განაკვეთთან მიმართებაში ფორმულის გამოყენებით:

პრემიუმი/ფასდაკლება = Eforward-Espot/Espot n* 100,

სადაც E არის გაცვლითი კურსი, შესაბამისად ფორვარდული და სპოტ კურსი.

კოეფიციენტი ნგვიჩვენებს პერიოდების რაოდენობას გადახდის დასრულებამდე და ამით გარდაქმნის პროცენტს წლიურ განაკვეთად.

სვოპები— სტრუქტურულად ახლოს სპოტთან ტრანზაქციები, ტრანზაქციები, რომლებიც მოიცავს ორი ვალუტის გარკვეული ოდენობის გაცვლას და იმავე რაოდენობის ვალუტების უკუ გაცვლას მომავალში შეთანხმებულ დღეს.

ფორვარდული ოპერაციების ფარგლებში, დაახლოებით 85% არის სავალუტო სვოპები, რომლებიც ძირითადად გამოიყენება სავალუტო რისკების ჰეჯირების მიზნით.

ფიუჩერსები- სტანდარტიზებული ფორვარდული ვალუტის კონტრაქტები, რომლებიც ივაჭრება ბირჟებზე.

ფიუჩერსები, რომლებიც იგივე ფორვარდებია, მაგრამ ვაჭრობენ სტანდარტიზებული კონტრაქტების სახით ორგანიზებულ ბირჟებზე გარკვეული რაოდენობის ვალუტაზე, გამოჩნდა 1972 წელს. კონტრაქტის ზომა შეზღუდულია კონკრეტული ბირჟის წესებით, ვაჭრობა ხდება მიწოდებით წლის მკაცრად განსაზღვრულ დღეებში, ბირჟა აწესებს შეზღუდვებს გაცვლითი კურსის ცვლილების მასშტაბებზე. ვალუტის ფიუჩერსული ბაზარი ვითარდება მხოლოდ რამდენიმე ქალაქში, როგორებიცაა ჩიკაგოში, ნიუ-იორკში, ლონდონში და სინგაპურში. ფიუჩერსული კონტრაქტი, როგორც წესი, უფრო მცირე ზომისაა, ვიდრე ფორვარდული კონტრაქტი და ახორციელებს უფრო მაღალ საკომისიოს.

Პარამეტრები- ხელშეკრულება, რომელიც აძლევს მყიდველს, გარკვეული საფასურის სანაცვლოდ, უფლებას, რომელიც არ არის მისი ვალდებულება, იყიდოს ან გაყიდოს ვალუტა სტანდარტული კონტრაქტის საფუძველზე გარკვეულ დღეს ფიქსირებულ ფასად.

ოფციები არის სტანდარტული კონტრაქტები, სტანდარტული ფიუჩერსული კონტრაქტების ზომის ნახევარი, რომლებიც მყიდველს აძლევს უფლებას იყიდოს ან გაყიდოს ვალუტის განსაზღვრული რაოდენობა მითითებულ დღეს (ევროპული ოფციონი) ან ნებისმიერ დროს კონკრეტულ დღეს (ამერიკული ოფციონი) ფიქსირებული ფასი. ამრიგად, ოფციონის მყიდველს აქვს არჩევანი: ან იყიდოს ან არ იყიდოს, ხოლო გამყიდველი ვალდებულია გაყიდოს ოფციონი მყიდველის პირველივე მოთხოვნით. ამისთვის მყიდველი გამყიდველს უხდის პრემიას ხელშეკრულების ღირებულების 1-5%. ოფციები ასევე გამოიყენება სავალუტო სპეკულაციის მიზნებისთვის: თუ მყიდველი ყიდულობს ვალუტას გაბატონებულ საბაზრო ფასზე ბევრად დაბალი ფასით, ის, თუნდაც ოფციონის ფასს გამოკლებული, საბოლოოდ იგებს გამყიდველთან მიმართებაში.

მსოფლიო ბაზარზე კომერციული ვაჭრობის მთავარი პუნქტი, რომელიც ძირითადად ხორციელდება სპოტ ტრანზაქციების სახით, არის მონაწილეთა სურვილი, ისარგებლონ სავალუტო კურსების განსხვავებებით გეოგრაფიულად განსხვავებულ სავალუტო ცენტრებში, ე.წ.

საარბიტრაჟო ოპერაცია, რომელიც გულისხმობს ვალუტის ან სხვა აქტივის (საქონლის, ფასიანი ქაღალდების) შეძენას ერთ ბაზარზე, მის დაუყოვნებლივ გაყიდვას მეორე ბაზარზე და მოგების მიღებას შესყიდვის ფასისა და გასაყიდი ფასის სხვაობის გამო.

არბიტრაჟი უთანაბრდება მიწოდებას და მოთხოვნას ვალუტაზე და, შესაბამისად, ეხმარება აღმოფხვრას გარკვეული დროის განმავლობაში გაცვლითი კურსის განსხვავება გეოგრაფიულად განსხვავებულ ბაზრებს შორის, აერთიანებს ეროვნული ვალუტის ბაზრებს ერთ გლობალურ ბაზრებში.

თავი 2. სავალუტო ბაზრის რეგულირების პრობლემები

შეუძლებელია წარმოვიდგინოთ სამყარო სავალუტო ბაზრის გარეშე. ყველაზე უმნიშვნელო ტრანზაქციებიც კი, რომლებიც კვეთს ეროვნულ საზღვრებს, ყოველ შემთხვევაში მათი ზოგიერთი პოზიციისთვის, რა თქმა უნდა საჭიროებს ვალუტის გაცვლას. ნებისმიერ შემთხვევაში, როდესაც ხდება ნედლეულის, შრომის, წარმოებული საქონლის ან მომსახურების იმპორტი ან ექსპორტი, ვალუტა არის გარიგების განუყოფელი ნაწილი.

რუსეთის ფედერაციის ეკონომიკური და სოციალური განვითარების თანამედროვე პირობებში, საგარეო ეკონომიკური და სავალუტო საქმიანობის ლიბერალიზაციასთან დაკავშირებით, შეიძინა სავალუტო ოპერაციებზე სახელმწიფო გავლენის ორგანიზაციული და სამართლებრივი ფორმებისა და მეთოდების საკითხი და მათი განხორციელების წესი. უკიდურესი შესაბამისობა. და ეს გასაგებია, რადგან რუსეთის ფედერაცია ღრმად არის დაინტერესებული საგარეო ეკონომიკური ურთიერთობების გაფართოებით და ქვეყნის ეკონომიკის მსოფლიო ეკონომიკაში ინტეგრირებით მისი ეკონომიკური უსაფრთხოების დარღვევის გარეშე და მისი ეკონომიკის ეფექტური ზრდის ინტერესებით.

სავალუტო ბაზარი განიხილება ეკონომიკური ურთიერთობების სისტემად როგორც ბანკებს შორის, ასევე ბანკებსა და მათ კლიენტებს შორის უცხოური ვალუტის ყიდვა-გაყიდვასთან დაკავშირებით. აღსანიშნავია, რომ ბანკებს ვალუტით ვაჭრობაში წამყვანი პოზიცია უჭირავთ, რადგან ისინი არიან ყველაზე მოსახერხებელი შუამავლები ბიზნეს სუბიექტებს შორის სახსრების მიმოქცევაში. ბანკები ყიდულობენ უცხოურ ვალუტას ექსპორტიორებისგან და ყიდიან მათ, ვისაც ეს სჭირდება. სწორედ ამიტომ ბანკები შეიძლება მივიჩნიოთ მსოფლიოს ყველა ქვეყანაში თანამედროვე სავალუტო ბაზრების ორგანიზაციულ საფუძვლად. ბანკების წილი სავალუტო ვაჭრობაში ბაზარზე დაახლოებით 96-97%-ია. ეს ნიშნავს, რომ სავალუტო ბაზარს, გაზვიადების გარეშე, შეიძლება ეწოდოს ბანკთაშორის ბაზარი, სადაც ბანკები ახორციელებენ ოპერაციებს კომერციულ და ინდუსტრიულ კლიენტებთან და მათ შორის.

როგორც ნებისმიერი საბაზრო ეკონომიკის ნაწილი, სავალუტო ბაზარი უზრუნველყოფს საგარეო ეკონომიკური ურთიერთობების შენარჩუნებას ეროვნული ვალუტის უცხოურ ბანკნოტებზე გაცვლის მექანიზმით. სავალუტო ბაზარი ყველაზე ლიკვიდური ბაზარია, ვინაიდან მასზე ყიდვა-გაყიდვის ობიექტი არის მაღალლიკვიდური აქტივი - უცხოური ვალუტა. უცხოური ვალუტა არის უცხო ქვეყნების ბანკნოტები (ბანკნოტები, სახაზინო ობლიგაციები, მონეტები), საკრედიტო და გადახდის დოკუმენტები (ვალუტები, ჩეკები და ა.შ.), რომლებიც გამოიყენება საერთაშორისო გადახდებში.

სახელმწიფოს მონეტარული პოლიტიკა წარმოადგენს სავალუტო ურთიერთობების სისტემაში ბალანსის რეგულირების საფუძველს, ის მიმართულია წარმოების სფეროში უარყოფითი შედეგების დაძლევის, ეკონომიკური ზრდის უზრუნველყოფის, საგადასახდელო ბალანსის შენარჩუნებისა და ინფლაციისა და უმუშევრობის შეკავებისკენ. მონეტარული პოლიტიკა ზოგადად სახელმწიფოს ეკონომიკური პოლიტიკის და კერძოდ საგარეო ეკონომიკური პოლიტიკის განუყოფელი ნაწილია. ასეთი პოლიტიკის განხორციელების საშუალებაა სავალუტო რეგულაცია. სავალუტო რეგულირება და სავალუტო კონტროლი, როგორც მონეტარული პოლიტიკის ინსტრუმენტები, მიზნად ისახავს ვალუტის ღირებულებების მიმოქცევის სფეროს, რომელიც დაკავშირებულია საგარეო ვაჭრობასთან და კაპიტალის მოძრაობასთან, ნაღდი ვალუტით ოპერაციებთან და რუსული რუბლის სტაბილურობისა და კონვერტირებასთან. .

დღევანდელ ეტაპზე სავალუტო ურთიერთობებს ახასიათებს არასტაბილურობის ერთობლიობა და, ამავდროულად, ამ სფეროში სახელმწიფოს ეკონომიკური პოლიტიკის გაღრმავებული კოორდინაცია, მაგრამ სავალუტო სისტემის და მისი ძირითადი მექანიზმების რეგულირების პრობლემა კვლავ პოპულარულია.

სავალუტო ბაზრის განვითარების პრობლემები თავდაპირველად დაკავშირებულია იმ ფაქტთან, რომ სავალუტო ურთიერთობების სფერო საკმაოდ არასტაბილურია და მიდრეკილია მუდმივი ცვლილებებისკენ. ამიტომ სავალუტო ბაზრის რეგულირებისა და მასთან დაკავშირებული პრობლემების გადაჭრის პოლიტიკა ყოვლისმომცველი უნდა იყოს და ამ ბაზრის ყველა სფეროს შეეხოს.

სავალუტო ბაზრის განვითარების ძირითად პრობლემებს მიეკუთვნება ყველა ქვეყნის ვალუტის არასანდოობა. საერთაშორისო ეკონომიკურ ასპარეზზე ვალუტის რყევები დაკავშირებულია ქვეყნების განვითარების პოლიტიკურ ასპექტებთან და ერთმანეთთან ურთიერთობასთან. ბოლო დროს ეს ვითარება მეტ-ნაკლებად ნორმალიზდება, შეინიშნება უმნიშვნელო ხასიათის ვალუტის რყევები, თუმცა ამ სფეროში დიდი ცვლილებების პროგნოზირება ძალიან რთულია. სავალუტო ბაზრის განვითარებასთან დაკავშირებული პრობლემები ასევე მოიცავს გაცვლითი კურსის მახასიათებლებს, რომელთა პროგნოზირება ასევე ძალიან რთულია. ხაზგასმით უნდა აღინიშნოს, რომ გაცვლითი კურსი სავალუტო ბაზრის ფუნქციონირების მთავარი მაჩვენებელია. გაცვლითი კურსი არის ერთი ქვეყნის ვალუტის ფასი, რომელიც გამოხატულია სხვა ქვეყნის ვალუტაში. რა თქმა უნდა, ერთი ქვეყნის გაცვლითი კურსი გავლენას ახდენს მეორე ქვეყნის კურსზე. თეორიულად, თითოეულმა ქვეყანამ უნდა განსაზღვროს გაცვლითი კურსი სხვა ქვეყნების ვალუტების თავისთან, ერთეულებად აღებული ვალუტების გათანაბრების გზით. მაგრამ ასეთი თეორიულად და იურიდიულად გამართლებული მიდგომა გამოიწვევდა საერთაშორისო ტრანზაქციებში ერთდროულად მოქმედი ასობით გაცვლითი კურსის გაჩენას, რაც უზარმაზარ დისკომფორტს შეუქმნიდა ოპერაციულ საგარეო ეკონომიკურ საქმიანობაში. მსოფლიო ვალუტების გაჩენა აუცილებელს ხდის თითოეულ ქვეყანას თავისი ეროვნული ვალუტის გაცვლითი კურსის დადგენა ასზე მეტ ეროვნულ ფულად ერთეულზე. საკმარისია განსაზღვროთ თქვენი ვალუტის გაცვლითი კურსი მსოფლიოს ერთ-ერთ ვალუტაზე. დღეს, ძირითადი ვალუტა, რომელიც კარნახობს სხვა ვალუტების კურსებს, არის დოლარი და ევრო.

სავალუტო ბაზრის რეგულირების პრობლემებს ერთი ქვეყანა ვერ გადაწყვეტს, რადგან სავალუტო ბაზრის რეგულირების ამ პრობლემებმა ჭეშმარიტად გამოსავალი რომ მოიძებნოს, აუცილებელია ყველა ქვეყნის ყოვლისმომცველი მონაწილეობა. სავალუტო ბაზრის რეგულირების ერთ-ერთი პრობლემა მისი ლიბერალიზაციაა. ამას საერთაშორისო ეკონომიკური ურთიერთობების თანამედროვე პირობები კარნახობს. საგარეო ეკონომიკური და სავალუტო ოპერაციების ლიბერალიზაცია უდავოდ აუცილებელია. და ეფექტური რომ იყოს, ის უნდა განხორციელდეს ეტაპობრივად, ეყრდნობოდეს შიდა ეკონომიკის გაძლიერების ზომებს და მეტიც, ფრთხილად უნდა იყოს მომზადებული. რუსეთის ხელმძღვანელობის პოზიციიდან, სავალუტო ოპერაციების ლიბერალიზაციამ უნდა გადაჭრას მთავარი პრობლემა: ხელი შეუწყოს ისეთი პირობების შექმნას როგორც უცხოელი, ასევე ადგილობრივი ინვესტორებისთვის (რომლებიც ამჯობინებდნენ კაპიტალის უცხოურ ვალუტაში შენახვას), რაც გაზრდიდა საინვესტიციო მიმზიდველობას. რუსეთის ეკონომიკის.

სავალუტო ბაზრის განვითარებაში კიდევ ერთი პრობლემა მისი გაუმჭვირვალობაა, რადგან ყველა ქვეყანას სურს სავალუტო რეჟიმის დამყარების ფარული პოლიტიკის გატარება, რაც სერიოზულად აფერხებს საერთაშორისო ფულადი ურთიერთობების განვითარებას. გაცვლითი კურსის გამჭვირვალობა ხელს უწყობს როგორც ცალკეული ქვეყნების სავალუტო ბაზრის, ასევე მათ შორის ეკონომიკური ურთიერთობების გაძლიერებას.

გარდა ამისა, მარეგულირებელი საკითხები ყოველთვის უნდა განიხილებოდეს ყველა ქვეყნის ლიდერების საერთაშორისო შეხვედრებზე. ეს არის ის, რაც ხელს შეუწყობს საერთაშორისო ხასიათის ურთიერთობის გაძლიერებას და აუცილებლად დაეხმარება სავალუტო ბაზრის რეგულირების პრობლემების ეფექტური გადაწყვეტის პოვნაში ცალკეული ქვეყნების გაცვლითი კურსისთვის ზიანის მიყენების გარეშე. ამასთან, ყურადღება უნდა მიექცეს, რომ ეს შეხვედრები საერთაშორისო დონეზე უნდა მოიცავდეს სავალუტო ბაზრის ისეთი პრობლემის განხილვას, როგორიცაა სავალუტო სპეკულაცია. ეკონომიკაში სპეკულაციის კონცეფცია განისაზღვრება, როგორც მოგების მიღება დროთა განმავლობაში ფასების განსხვავებების გამოყენებით. სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, სავალუტო სპეკულაცია არის უცხოური ვალუტის ყიდვა-გაყიდვის ოპერაციები, რათა მიიღოთ სპეკულაციური მოგება მის განაკვეთებში სხვაობის სახით. თანამედროვე სამყაროში სავალუტო სპეკულაცია უკვე უზარმაზარია და ამ პრობლემის გადაჭრა აუცილებელი იქნება სავალუტო ურთიერთობების განვითარებისთვის.

დასკვნა

ზემოაღნიშნულიდან გამომდინარე მივდივართ დასკვნამდე, რომ მაღალეფექტური რუსული ეკონომიკის ჩამოყალიბება შეუძლებელია განვითარებული ფინანსური ბაზრის გარეშე, რომლის განუყოფელი ნაწილია სავალუტო ბაზარი, რომლის რეგულირება, თავის მხრივ, გამიზნულია ბალანსის უზრუნველსაყოფად. რუსეთის ეკონომიკა და მისი მდგრადი განვითარება.

იამაიკის სავალუტო სისტემის ქვეშ მოქმედი თანამედროვე მსოფლიო სავალუტო ბაზრის ანალიზმა აჩვენა, რომ იგი ეფუძნება მცურავ კურსს და მრავალსავალუტო სტანდარტს. გლობალური სავალუტო ბაზრის ანალიზის დროს გამოიკვეთა შემდეგი პრობლემები: SDR-ების პრობლემა (გაცემა და განაწილება, უზრუნველყოფა, კურსის განსაზღვრის მეთოდი, გამოყენების ფარგლები); წამყვან ვალუტებზე დაფუძნებული მულტივალუტის სტანდარტის პრობლემაა ფულადი ერთეულების სხვადასხვა ვალუტასთან დაკავშირება და საერთაშორისო სავალუტო ლიკვიდობის სავალუტო კომპონენტის დივერსიფიკაცია; ოქროს პრობლემა - მიუხედავად დოლარის შედარებითი უპირატესობებისა და მსოფლიო მონეტარული სისტემის საკანონმდებლო რღვევისა ოქრო, როგორც ვალუტის ლითონი, ფაქტობრივად მისი დემონეტიზაცია არ დასრულებულა; მცურავი გაცვლითი კურსის რეჟიმის პრობლემა - ეს რეჟიმი არ უზრუნველყოფს გაცვლითი კურსის სტაბილურობას; დოლარის მონოპოლიური როლის დაკარგვამ მას არ დააკლო მისი დომინანტური გავლენა ფულად ურთიერთობებში. აშშ მანიპულირებს დოლარით და საპროცენტო განაკვეთებით, რათა გააძლიეროს თავისი ეკონომიკა დასავლეთ ევროპისა და იაპონიის ხარჯზე. ამრიგად, 90-იანი წლების ბოლოს დოლარის პოზიციის გამყარებას ხელი შეუწყო სამხრეთ-აღმოსავლეთ აზიის ქვეყნების საფონდო და სავალუტო ბაზრებზე კრიზისმა და იენის დროებითმა გაუფასურებამ, რომელიც 8 წლის განმავლობაში უპრეცედენტო იყო. და მიმდინარე გლობალური ფინანსური კრიზისის ერთ-ერთი მიზეზი იყო აშშ-ში დოლარის „ჭარბი წარმოება“. იმავდროულად, დოლარის სისუსტის მიუხედავად, ინვესტორების უმეტესობას სჯერა ამ კონკრეტული ვალუტის პერსპექტივების. გასული ორი თვის განმავლობაში გაცვლითი კურსის დინამიკის გაანალიზებით, უნებურად მიდიხართ დასკვნამდე, რომ დოლარის კურსის ცვლილებები ბევრ ვალუტასთან მიმართებაში არ ემორჩილება ეკონომიკის კანონებს. როგორც ჩანს, ბაზარზე ეკონომიკური კრიზისის პირობებში

აშშ დოლარის კურსი სხვა ვალუტებთან მიმართებაში არ უნდა გაიზარდოს. თუმცა, ზრდა აშკარაა, მაგალითად, ევროსთან და რუბლთან მიმართებაში. იამაიკის სავალუტო სისტემის პრობლემები წარმოშობს მისი შემდგომი რეფორმის ობიექტურ საჭიროებას.

საერთაშორისო საფინანსო ორგანიზაციების როლი თანამედროვე სავალუტო რეგულაციაში მდგომარეობს იმაში, რომ საერთაშორისო სავალუტო ფონდი - საერთაშორისო ვაჭრობისა და სავალუტო თანამშრომლობის განვითარების ხელშეწყობა სავალუტო შეზღუდვების აღმოფხვრის გზით, წევრ ქვეყნებს უცხოურ ვალუტაში სესხების მინიჭება საგადასახდელო ბალანსის გასათანაბრებლად და რეგულირების ნორმების დაწესება. გაცვლითი კურსები; IBRD და IDA - საკრედიტო სახსრების მიწოდება მსესხებელი ქვეყნების, ძირითადად განვითარებადი ქვეყნების მთავრობებისთვის ეკონომიკური და სოციალური ხასიათის პროექტებისა და პროგრამების განსახორციელებლად. ბოლო წლების მოვლენებმა დღის წესრიგში დააყენა საერთაშორისო სავალუტო ფონდის რეფორმა, ვინაიდან მან ვერ შეძლო ვალუტების ხშირი აწევა-ვარდნა, რაც სავსეა გლობალური ეკონომიკის კრიზისების გამწვავებით, რომელიც გავლენას ახდენს ბევრ ქვეყანაზე. 2009 წლის ფისკალური გლობალური კრიზისის ფონზე, მსოფლიო ბანკის ჯგუფმა დაამყარა რეკორდი განვითარებადი ქვეყნებისთვის მიწოდებული ფინანსური რესურსების ოდენობით კრიზისის დასაძლევად.

გლობალური სავალუტო ბაზრისა და სავალუტო რეგულაციის განვითარების პერსპექტივები ძალზე ბუნდოვანია: ზოგი გვთავაზობს ერთიანი ვალუტის შემოღებას ყველა ქვეყნისთვის (ჩინური იუანი, იაპონური იენი, რუბლი, ამერო); სხვები იყენებენ SDR-ებს ან იუანს სარეზერვო ვალუტად; სხვები კი გლობალური ვალუტის ან ახალი „ნაწილობრივ გლობალური ვალუტების“ შექმნაა; მეოთხე - სავალუტო გაერთიანებების ჩამოყალიბება.

სავალუტო ბაზარი არის ეკონომიკური ურთიერთობების, მექანიზმებისა და ინსტრუმენტების სისტემა, რომელიც ახასიათებს სავალუტო სახსრების კონცენტრაციას, განთავსებას და გადანაწილებას ეკონომიკურ სუბიექტებს (იურიდიულ და ფიზიკურ პირებს) შორის. სწორედ სავალუტო ბაზარზე ხორციელდება ოპერაციები, რომლებიც მოიცავს უცხოურ ვალუტაში აქტივების, უცხოური ვალუტისა და ფასიანი ქაღალდების ყიდვა-გაყიდვას უცხოურ ვალუტაში, აგრეთვე უცხოური ვალუტის კაპიტალის ინვესტირებასთან დაკავშირებული ოპერაციები.

სავალუტო ბაზრის მთავარი ამოცანაა ეროვნული ფულადი ერთეულების გაცვლის უწყვეტი სისტემის ორგანიზება, რომლებიც კანონიერი გადახდის საშუალებაა მხოლოდ მოცემული სახელმწიფოს ტერიტორიაზე, უცხოურებზე. სავალუტო ბაზარზე მოგების მიღება უფრო მეტად სპეკულაციური ხასიათის ტრანზაქციების შედეგია და, შესაბამისად, საგარეო ეკონომიკური საქმიანობის მონაწილეთა უმრავლესობისთვის სავალუტო ბაზარზე მონაწილეობის მხოლოდ მეორეხარისხოვანი მიზანია.

ფუნქციონალური თვალსაზრისით, სავალუტო ბაზრები უზრუნველყოფენ საერთაშორისო გადახდების - დაზღვევას სავალუტო რისკებისგან, სავალუტო რეზერვების დივერსიფიკაციას, სავალუტო ინტერვენციას და მათი მონაწილეების მიერ სხვადასხვა გაცვლითი კურსის სახით მოგების მიღებას. ორგანიზაციული და ტექნიკური თვალსაზრისით, სავალუტო ბაზარი არის ტელეგრაფის, სატელეფონო, ტელექსის, ელექტრონული და სხვა საკომუნიკაციო სისტემების ერთობლიობა, რომელიც აკავშირებს სხვადასხვა ქვეყნის ბანკებს, რომლებიც ახორციელებენ საერთაშორისო ანგარიშსწორებას და სხვა სავალუტო ოპერაციებს. ინსტიტუციური თვალსაზრისით, რუსეთის სავალუტო ბაზრები წარმოადგენს სხვადასხვა ორგანიზაციის კრებულს, რომლებიც ყიდულობენ და ყიდიან უცხოურ ვალუტას და ფასიან ქაღალდებს უცხოურ ვალუტაში. ეს ძირითადად მოიცავს: ავტორიზებულ ბანკებს, სხვადასხვა საინვესტიციო კომპანიებს, უცხოურ ბანკებს, ბირჟებს, საბროკერო სახლებს. რუსეთის სავალუტო ბაზარზე მნიშვნელოვანი ადგილი უკავია უფლებამოსილ ბანკებს - ეს არის კომერციული ბანკები, რომლებზეც რუსეთის ფედერაციის ცენტრალურმა ბანკმა გასცა ლიცენზია უცხოური ვალუტით ოპერაციების განსახორციელებლად.

ამჟამად რუსეთში სავალუტო ბაზარზე არსებობს რუბლის ნაწილობრივი კონვერტირებადობის პრობლემა საგადახდო ბალანსის მიმდინარე ოპერაციებისთვის და კაპიტალის ანგარიშის კონვერტირებადობის სრული ნაკლებობა. რუბლი კვლავ მხოლოდ შიდა ვალუტაა და, შესაბამისად, მისი გაცვლითი კურსი დიდწილად დამოკიდებულია ცენტრალური ბანკის მიერ გატარებულ პოლიტიკაზე.

სავალუტო ოპერაციების განხორციელება აუცილებლად ასოცირდება სავალუტო ზარალის საშიშროებასთან, რომელიც წარმოიქმნება საბაზრო ფასების, საპროცენტო განაკვეთებისა და გაცვლითი კურსის ცვლილებით, რაც იწვევს პრობლემებს სავალუტო ბაზარზე.

აქვე უნდა აღინიშნოს, რომ რისკის პრობლემა ერთ-ერთი მთავარია სავალუტო ბაზარზე ბანკების სტაბილურ საქმიანობასა და კონკურენტუნარიანობაში. უცხოურ ვალუტაში ფინანსური ინსტრუმენტების შემუშავების მნიშვნელოვან დაბრკოლებას წარმოადგენს შიდა კანონმდებლობაში არსებული მარეგულირებელი ხარვეზები. რუსეთის ეკონომიკის სავალუტო სექტორის შემდგომი განვითარება განისაზღვრება ბანკთაშორისი სავალუტო ბაზრის მდგომარეობით, ხოლო ბანკთაშორისი სავალუტო ოპერაციების რეგულირებაში ახასიათებს რუსეთის ცენტრალური ბანკის მზარდი როლი.

რუსეთში სავალუტო ბაზრის პრობლემები და მათი გადაჭრის გზები

ფინანსთა და საკრედიტო დეპარტამენტი

FSBEI HPE "კემეროვოს სახელმწიფო უნივერსიტეტი"

სავალუტო ბაზარი ფინანსური ბაზრის ერთ-ერთი რგოლია, რომელიც შუამავლობს მსოფლიო ეკონომიკის სხვა სფეროებს და მგრძნობიარეა ეკონომიკისა და პოლიტიკის ცვლილებების მიმართ, ახდენს მათზე საპირისპირო გავლენას.

რუსეთის სავალუტო ბაზრის ფორმირებისა და განვითარების დინამიური პროცესი მოითხოვს არა მხოლოდ მასში მომხდარი ცვლილებების გააზრებას და შეფასებას გლობალური განვითარების კონტექსტში, არამედ მსოფლიო სავალუტო ბაზრის მექანიზმებისა და ინსტრუმენტების გამოყენებას რუსულ პრაქტიკაში. .

რუსეთის სავალუტო ბაზარი თანამედროვე პირობებში არ არის სტაბილური, მრავალ ფაქტორზეა დამოკიდებული და აქვს მთელი რიგი პრობლემები და მახასიათებლები.

1. დიდი ხნის განმავლობაში რუსეთში არსებობდა მხოლოდ რუბლის შიდა კონვერტირება. 2004 წელს რუბლი ნაადრევად გამოცხადდა თავისუფლად, ქვეყანას არ გააჩნდა საჭირო ეკონომიკური ბაზა საბაზრო ეკონომიკის სახით, კონკურენტუნარიანი საქონლის ხარისხში, დაბალი ინფლაცია, სტაბილური და რიგი სხვა ფაქტორები, რამაც გამოიწვია გადაჭარბებული დოლარიზაცია და ევროიზაცია. რუსეთის სავალუტო ბაზარი.

რუსეთის სპეციფიკა, ისევე როგორც გარდამავალი ეკონომიკის მქონე სხვა ქვეყნების უმეტესობა, არის ის, რომ უცხოური ვალუტა ქვეყნის შიგნით ტრიალებს ეროვნული ვალუტის პარალელურად. ეს მდგომარეობა მსოფლიოს არცერთ განვითარებულ ქვეყანაში არ არის. რუსული რუბლი საკუთარ ტერიტორიაზე მუდმივად ეწინააღმდეგება ბევრად უფრო ძლიერ და ლიკვიდურ ვალუტას - აშშ დოლარს და ევროს. ეს მდგომარეობა იწვევს უნდობლობას მოსახლეობასა და უცხოელ ინვესტორებში. ასეთ პირობებში პოზიციების შესანარჩუნებლად და ფულის ფუნქციების სრულად შესასრულებლად (მათ შორის, ღირებულების შესანახად), ეროვნული სავალუტო ბაზარი უნდა იყოს სტაბილური და პროგნოზირებადი. რუსული რუბლის როლის აღდგენა მოითხოვს ეკონომიკური და ორგანიზაციული ღონისძიებების სისტემის თანმიმდევრულ განხორციელებას რუბლის გასაძლიერებლად და ქვეყანაში უცხოური ვალუტების მიმოქცევის თავისუფლების თანდათანობით შეზღუდვას.

2. რუბლის, როგორც ეროვნული ვალუტისადმი უნდობლობამ გამოიწვია რუსეთიდან კაპიტალის გადინება, რაც უარყოფითად აისახა რუსეთის მდგომარეობასა და მის ზომაზე, განსაკუთრებით კრიზისულ პერიოდებში.

3. საბაზრო კურსის ფორმირების პრინციპებზე დაფუძნებული შიდა შექცევადობამ გამოავლინა რუბლის სისუსტე (სუსტი სასაქონლო შინაარსი). რუსეთისთვის არასახარბიელო სურათი შეიქმნა. ბოლო 5-6 წლის განმავლობაში რუბლის მსყიდველობითუნარიანობის პარიტეტი აშშ დოლართან მიმართებაში 2-ჯერ შემცირდა.

ამ პრობლემის გაჩენაზე გავლენა იქონია იმანაც, რომ რუსეთმა დაიწყო გადასვლა საბაზრო ურთიერთობებზე და სავალუტო ბაზრის ჩამოყალიბება წარმოების სტრუქტურით შეუსაბამო, სტრუქტურული რეფორმების განსახორციელებლად აუცილებელი სახსრების თითქმის სრული ნაკლებობით. რუსეთში გატარებული რეფორმების დროს, მუდმივად ხდებოდა ძირითადის მორალური და ფიზიკური მოძველება. ამას გარდა, მცირე ბიზნესის რაოდენობა არ არის დიდი. ამ ფაქტორებმა უარყოფითი გავლენა მოახდინა რუსული რუბლის, როგორც სავალუტო ბაზრის ერთ-ერთი საფუძველი, მსყიდველობითუნარიანობის პარიტეტზე.

ამ პრობლემის გადაჭრის მიმართულება შეიძლება იყოს ტექნოლოგიური პროფილის შემუშავება, ენერგორესურსებიდან თანხების ინვესტირება რეალურ ეკონომიკაში და ამით რუსი სასაქონლო მწარმოებლების კონკურენტუნარიანობის გაზრდა მსოფლიო ბაზარზე.

ამჟამად რუსეთის სავალუტო ბაზარი ევროპის კრიზისითა და ბარელზე ნავთობის ფასის 100 დოლარამდე დაქვეითებით გამოწვეული არახელსაყრელი ვითარების წინაშე დგას. გავლენას ახდენს ჩვენი ეკონომიკის ნედლეულზე დამოკიდებულება, რაც ნათლად აჩვენებს რუბლის დამოკიდებულებას ნავთობის ფასებზე, რომლის სტაბილურობა უნდა შენარჩუნდეს ცენტრალური ბანკის სავალუტო ინტერვენციებით.

5. ერთ-ერთი მნიშვნელოვანი პრობლემაა რუსეთის პრობლემა, რომლის მოცულობა გაიზარდა 50 მილიარდით გასული წლის განმავლობაში 538,9 მილიარდ დოლარამდე, თითქმის ყველგან არის მშპ-ს ზრდის ტემპების შენელება, როსსტატის მიხედვით, მშპ-ს ზრდა პირველ რიგში. 2012 წლის კვარტალი. 2012 წლის მეორე კვარტალში 4.9% შეადგინა. - 4%, რაც დადებითად ვერ აისახება სავალუტო ბაზარზე. ამ პირობებში რუბლს არ აქვს უპირატესობა სხვა ვალუტებთან შედარებით, არ იმსახურებს უცხოელი პარტნიორების ნდობას და არ სარგებლობს საჭირო მოთხოვნით გლობალურ სავალუტო ბაზარზე. ეროვნული ვალუტის მსოფლიოდ გარდაქმნის სტრატეგიის მნიშვნელოვანი მიმართულებაა მისი გამოყენება, როგორც დანაზოგის საერთაშორისო საშუალებად სხვა სახელმწიფოების მიერ, ინფლაციის კონტროლი და მისი შემცირება, საგარეო ვალის პრობლემის მოგვარება რუსეთის სავალუტო ბაზარს საშუალებას მისცემს. უფრო დინამიურად განვითარდება.

6. სავალდებულო დაზღვევის ნაკლოვანებები რუსეთის საბანკო სისტემაში. ყველაზე მნიშვნელოვანი ტენდენციაა რუსეთის სავალუტო ბაზრის საგარეო საქმეთა სამინისტროში ინტეგრაცია. მისი ძირითადი მიმართულებებია: რუსული ბანკების შემოსვლა საერთაშორისო დონეზე, რუსული ბანკების გაწევრიანება საერთაშორისო ორგანიზაციებში, ეკონომიკური კავშირების გაღრმავება დსთ-ს ქვეყნებთან.

ამ პრობლემის გადასაჭრელად აუცილებელია რისკის დაფარვის ფონდის მოდერნიზება, რაც საშუალებას მისცემს ამ მნიშვნელოვანი მექანიზმის ადაპტირებას სავალუტო ბაზრის შეცვლილ საოპერაციო პირობებთან. მნიშვნელოვანი ცვლილება შეიძლება იყოს რყევებისთვის ხისტი საზღვრების მიტოვება სავაჭრო მონაწილეთა პოზიციების უსაფრთხოების ხარისხის მუდმივ მონიტორინგზე გადასვლის გზით.

7. რუსეთის სავალუტო ბაზრის დერივატივების სეგმენტის განუვითარებლობა უარყოფითი ტენდენციაა ყოველ შემთხვევაში საშუალოვადიან პერიოდში.

წარმოებულების სეგმენტის ზრდის შემანელებელი ფაქტორებია საკრედიტო რისკის საკმაოდ დაბალი დონე და მაღალი დონე, განსაკუთრებით გრძელვადიანი ვადიანი კონტრაქტების გაფორმებისას. აღსანიშნავია, რომ ტრანზაქციების აბსოლუტური უმრავლესობა, როგორც ფორვარდულ სავალუტო ბაზარზე, ისე მთლიანად რუსეთის სავალუტო ბაზარზე, სპეკულაციური ხასიათისაა. ამ პრობლემის გადაჭრის გზა შეიძლება იყოს ბაზრის მონაწილეების მიერ რისკის ჰეჯირების ოპერაციების შემუშავება.

8. რუსეთის სავალუტო ბაზრის საკანონმდებლო ბაზის არასრულყოფილებამ, საგარეო ვაჭრობის განვითარების კარგად გააზრებული კონცეფციის არარსებობამ ასევე გამოიწვია კოლოსალური საგარეო ვაჭრობა, უპირველეს ყოვლისა, ზონების ქსელის მეშვეობით. მოქმედი რეგულაციების თანახმად, მხოლოდ რუსეთის ბანკის სპეციალური ლიცენზიის მქონე ორგანიზაციებს შეუძლიათ ვალუტით ოპერაციების განხორციელება. ის რეალურად გაიცემა მხოლოდ ბანკებზე. აქედან გამომდინარე, ცენტრების უმეტესობა რეგისტრირებულია, როგორც საინფორმაციო მომსახურების მიმწოდებელი კომპანიები.

რუსული საკრედიტო ინსტიტუტები ბევრად ჩამორჩებიან დასავლურს შემოთავაზებული სერვისების სპექტრით. მიუხედავად იმისა, რომ ამჟამად რუსული ბანკების თითქმის ნახევარი ახორციელებს ოპერაციებს უცხოურ ვალუტაში, მათი ყოველი მეექვსე შემოიფარგლება მხოლოდ თავისუფლად კონვერტირებადი ვალუტის ყიდვა-გაყიდვით.

ამ მხრივ მნიშვნელოვანი სამუშაოა საჭირო გასაუმჯობესებლად: ყოვლისმომცველი სისტემის შექმნა და კონტროლი, ცვლილებების შემუშავება კანონპროექტებში, რომლებიც განსაზღვრავს სავალუტო ბაზარზე მონაწილეთა სტატუსს საგადასახადო საკითხებში, პროგრამული პროდუქტების სერტიფიცირების რეგულაციების შექმნა. რომლის მეშვეობითაც ხორციელდება სხვაობაზე ტრანზაქციები (ვალუტის კურსები, აქციები, ინდექსები და ა.შ.) და სავალუტო ბაზრის მოთხოვნების შემუშავება განსხვავებულ ტრანზაქციებზე, ზღვრული დაკრედიტება შეიძლება მნიშვნელოვნად გააუმჯობესოს ვითარება რუსეთის სავალუტო ბაზარზე.

7. დილინგის ცენტრების უმეტესობის, განსაკუთრებით მცირე, ერთ-ერთი ყველაზე დიდი პრობლემაა კლიენტის მოთხოვნით გადახდის კუთხით ვალდებულებების შეუსრულებლობა.

მკაცრი გადამოწმების პროცედურის გამოყენება ყველა ფირმისთვის და ფიზიკური პირისთვის, ვისაც სურს ჩაერთოს საბირჟო და საბირჟო ბაზარზე, რეგულარული ფინანსური აუდიტი და დოკუმენტების გადასინჯვა და საკანონმდებლო ბაზასთან შესაბამისობა შეიძლება დადებითი განვითარება ჰქონდეს ქვეყნის სავალუტო ბაზარზე. .

მინიმალური კაპიტალისა და პერსონალის მოთხოვნების გაზრდით, კომპანიამ უნდა მართოს თავისი რისკები და ჰქონდეს სავალდებულო კაპიტალი.

8. რუსეთში არ არსებობს სპეციალური საგადასახადო კანონი, რომელიც არეგულირებს საბროკერო საქმიანობის სფეროს. ეს არის სერიოზული პრობლემა ტრეიდერებისთვის, რადგან არ არის ნათელი, თუ როგორ უნდა გადაიხადოთ გადასახადები სავაჭრო შემოსავალზე. ასევე არ არის დადგენილი საგადასახადო ბაზა და არ არის სიცხადე საგადასახადო განაკვეთის დადგენის საკითხში. ამ პრობლემის გადაჭრის გზა შეიძლება იყოს რუსეთის ფედერაციის საგადასახადო კანონმდებლობაში ცვლილებების შემუშავება და შეტანა საბროკერო საქმიანობის თვალსაზრისით.

ამრიგად, ქვეყანაში სავალუტო ბაზრის რადიკალური გაუმჯობესება, გადამწყვეტი ზომით, დამოკიდებულია რუსეთის ეკონომიკის ზოგად ნორმალიზებაზე და მასში დადებითი ტენდენციების გაჩენაზე: პირველ რიგში, წარმოების განვითარებაზე, რომელსაც შეუძლია უზრუნველყოს საიმედო საქონელი. ეროვნული ვალუტის შინაარსი; მსოფლიო ბაზრებზე შიდა პროდუქტების კონკურენტუნარიანობის გაზრდა, მათში სტაბილური პოზიციების მოპოვება, ინფლაციის კონტროლი და მისი დონის შემცირება, საგარეო ვალის პრობლემის მოგვარება, საბანკო და საგადასახადო კანონმდებლობის გაუმჯობესება, აგრეთვე საბროკერო საქმიანობის მარეგულირებელი საკანონმდებლო ბაზის შექმნა.

ლიტერატურა

1. ნაგოვიცინი, რუსეთში სავალუტო ბაზრის განვითარება [ტექსტი] // ფინანსური ბიზნესი. – 2007. No5. გვ 17-24.

2. რუსეთის ფედერაციის საგარეო ვალი. სტატისტიკა: პორტალი [ელექტრონული რესურსი] – წვდომის რეჟიმი. http://cbr. ru/ დაშვების თარიღი 12/30/12

3. რუსეთის მშპ-ს ზრდის ტემპი 2012 წლის მესამე კვარტალში შენელდა: პორტალი [ელექტრონული რესურსი] – წვდომის რეჟიმი. http://top. rbc. ru/ დაშვების თარიღი 12.11.12.

სამეცნიერო ხელმძღვანელი – ეკონომიკის დოქტორი, ასოცირებული პროფესორი

საგარეო ეკონომიკური საქმიანობის ლიბერალიზაციამ და საგარეო ბაზარზე შესვლის უფლების მინიჭებამ თითქმის ნებისმიერი ბიზნეს სუბიექტისთვის, მათ შორის ფიზიკური პირებისთვის, რომლებიც ეწევიან სამეწარმეო საქმიანობას იურიდიული პირის შექმნის გარეშე, გამოიწვია ახალი პრობლემების გაჩენა რუსეთის ეკონომიკასა და კანონმდებლობაში. ასეთ პრობლემებს მიეკუთვნება, პირველ რიგში, რუსეთიდან უცხოური ვალუტის მასიური გადინება საზღვარგარეთ და გაცვლითი კურსის არასტაბილურობა. მოდით განვიხილოთ თითოეული პრობლემა უფრო დეტალურად.

სავალუტო ბაზარზე არსებული ვითარება შორს არის იმისგან, რაც საჭიროა ლიბერალიზაციის პროცესის გასაგრძელებლად, იგი ხასიათდება ბაზარზე არასტაბილური წონასწორობით, რაც გამოიხატება დოლარის კურსის შეუმჩნევლად რყევაში, რომელიც ციკლურად იქცა. რყევების ციკლური ხასიათი იმაში მდგომარეობს, რომ ყოველი თვის პირველ დღეებში დოლარის კურსი შესამჩნევ მატებას განიცდის, ხოლო მომდევნო დღეებში დოლარის კურსი მცირდება.

ციკლურობის ფენომენი რუსეთის სავალუტო ბაზარზე ადრეც შეინიშნებოდა ციკლურობა დოლარის კურსის დინამიკაში განპირობებულია სამი ფაქტორით:

ის ფაქტი, რომ რუსეთის ბანკის ოქროსა და სავალუტო რეზერვების დონე რჩება არასაკმარისი დოლარის კურსის მკვეთრი რყევების შესამსუბუქებლად. რუსეთის ბანკის მიერ ბაზარზე უცხოური ვალუტის შესყიდვა გამოიყენება არა მხოლოდ რეზერვების შესავსებად, არამედ საგარეო ვალის მომსახურებისთვის. რაც უფრო მეტი თანხებია საჭირო საგარეო ვალის მომსახურებისთვის, მით ნაკლებია შესაძლებლობა რუსეთის ბანკს გაატაროს დოლარის კურსის რყევების შერბილების პოლიტიკა;

შიდა ფინანსური ბაზრის სივიწრო რუბლის ინსტრუმენტებისთვის. რუსეთის ფინანსური ბაზრის თავისებურება კრიზისის შემდეგ არის ის, რომ ანგარიშსწორების აბსოლუტური უმრავლესობა ახორციელებს კომერციულ ბანკებს არა ერთმანეთთან, არამედ რუსეთის ბანკის მეშვეობით, შესაბამისად, აქვს კომერციული ბანკების საკორესპონდენტო ანგარიშების როლი რუსეთის ბანკში მნიშვნელოვნად გაიზარდა. ბოლო დღეებში, როდესაც საგადასახადო გადასახადებთან და სესხებთან დაკავშირებული ანგარიშსწორებების მნიშვნელოვანი ნაწილი ხორციელდება როგორც თავად ბანკების, ისე მათი კლიენტების მიერ, იზრდება ბანკების მოთხოვნილება რუბლის ბაზრის ინსტრუმენტებზე. რუბლის დეფიციტი აიძულებს ბანკებს გაყიდონ უცხოური ვალუტა, ხოლო რუსეთის ბანკი ფინანსური დახმარება გაუწიოს ბანკებს მოკლევადიანი სესხების სახით, რათა უზრუნველყონ უწყვეტი გადახდები. ყოველი თვის დასაწყისში რუბლის მოთხოვნილების შემცირება იწვევს კომერციულ ბანკებში რუბლის სახსრების დროებითი ჭარბი ფორმირებას. ამ სახსრებით ბანკები ყიდულობენ უცხოურ ვალუტას, რათა უზრუნველყონ უცხოური ვალუტის აქტივები რუსეთის ბანკიდან მიღებული სესხების დაფარვის შემდეგ. ასეთი ოპერაცია ბანკებს გარკვეულ სარგებელს მოაქვს, ვინაიდან ვალუტა უფრო მაღალი კურსით იყიდება;

სავალუტო ბაზრის ლიბერალიზაციისა და ერთიანი სავაჭრო სესიის შემოღების შემდეგ სავალუტო ბაზარზე ტრანზაქციების გაზრდილი მოცულობა, რის შედეგადაც ტვირთი რუსეთის ბანკს ეკისრება სავალუტო ბაზარზე გაცვლითი კურსის რყევების შემსუბუქება. გაიზარდა. ლიბერალიზაციის შედეგად გაქრა დოლარის კურსებში განსხვავება ერთ სავაჭრო სესიასა და ყოველდღიურ სავაჭრო სესიას შორის, გაიზარდა კაპიტალის ნაკადების მასშტაბები ორ სავაჭრო სესიას შორის და რუსეთის ბანკი იძულებული გახდა ჩარეულიყო ორივე ერთეულში. და ყოველდღიური სავაჭრო სესიები, ან მიიღეთ გაცვლითი კურსის რყევები.

კიდევ ერთი პრობლემაა რუსეთიდან კაპიტალის ექსპორტი, რომელიც მილიონობით დოლარს შეადგენს. თანამედროვე ეკონომიკურ და პოლიტიკურ პირობებში რუსეთიდან უკანონოდ ექსპორტირებული უცხოური ვალუტის უცხოეთიდან დაბრუნება სახელმწიფოს პრიორიტეტული ამოცანაა. პრობლემის გადაჭრის განსაკუთრებული მნიშვნელობა მდგომარეობს იმაში, რომ წლიდან წლამდე კაპიტალის გაქცევის მასშტაბები ეკონომიკის დესტაბილიზაციის ერთ-ერთი მიზეზი იყო. უცხოური ვალუტის ექსპორტმა და დაბრუნებამ საგანგაშო მასშტაბებს მიაღწია, როგორც საგარეო ეკონომიკური ტრანზაქციების დროს (ექსპორტ-იმპორტის ოპერაციები), ასევე შიდა სავალუტო ბაზარზე, რომელიც დაკავშირებულია რუბლის კონვერტაციასთან, ფიზიკური პირების მიერ ვალუტის განაღდებასთან და ექსპორტთან და გათეთრებასთან. დანაშაულებრივი ქმედების შედეგად მიღებული თანხები.

რუსეთში ექსპორტირებული და უკანონოდ დაუბრუნებელი თანხების ოდენობის ექსპერტთა შეფასებები საკმაოდ წინააღმდეგობრივია. ამრიგად, რუსეთის ეკონომიკის სამინისტროს მონაცემებით, რეფორმების მთელი პერიოდის განმავლობაში ქვეყნიდან 210-230 მილიარდი აშშ დოლარი იყო ექსპორტირებული. მათგან 40-50 მოიპოვეს ძირითადად უკანონო ექსპორტ-იმპორტის, ბარტერული, სავალუტო და ფინანსური ოპერაციების, ასევე უკანონო ტიპის ბიზნესის შემოსავლების ლეგალიზაციის შედეგად. კანონის დარღვევის გარეშე ექსპორტირებული იქნა 165 მილიარდი დოლარი

რუსეთის ფედერაციის უშიშროების საბჭო, ასევე ექსპერტთა გათვლებზე დაყრდნობით, თვლის, რომ 2005 წლიდან 2007 წლამდე რუსეთიდან 60 მილიარდ დოლარზე მეტი გადაირიცხა გლობალურ ფინანსურ ცენტრებში. "ბინძური" ფულის წილი არის საზღვარგარეთ დასახლებული რუსული კაპიტალის მთლიანი მოცულობის 30-40%. ყოველთვიურად, უცხოური სამართალდამცავი ორგანოების ცნობით, რუსეთის ფედერაციის მოქალაქეები საზღვარგარეთ დაახლოებით 1 მილიარდ დოლარს გადარიცხავენ.

რუსეთის ბანკის სპეციალისტების აზრით, ქვეყნიდან კაპიტალის უკანონო ექსპორტი ყოველწლიურად 12-დან 15 მილიარდ დოლარამდე მერყეობს. მხოლოდ 2007 წელს დაახლოებით 9 მილიარდი დოლარის ექსპორტი განხორციელდა. კაპიტალის ჯამური მოცულობა, რომელიც უკანონოდ დატოვა ქვეყნიდან 5 წლის განმავლობაში, ამ შეფასებით, 70-80 მილიარდი აშშ დოლარის ექვივალენტია.

საერთაშორისო სავალუტო ფონდისა და პარიზის კლუბის მონაცემებით, რუსეთიდან ფულადი და ფინანსური სახსრების უკანონო გადინება დაახლოებით 50-60 მილიარდ დოლარს შეადგენს.

უფრო პესიმისტური შეხედულებებიც არსებობს. ზოგიერთი ექსპერტის შეფასებით, კაპიტალის გაქცევამ 700 მილიარდ დოლარს მიაღწია.

რუსეთის სხვადასხვა მარეგულირებელი სააგენტოების შეფასებით, ბოლო რამდენიმე წლის განმავლობაში ჩვენმა სახელმწიფომ დაკარგა დაახლოებით 60 მილიარდი დოლარი.

ამ პროცესების მასშტაბის გათვალისწინებით, ექსპერტები აღნიშნავენ, რომ თუ მისი სავალუტო რესურსები რუსეთს დაბრუნდებოდა, ქვეყანას შეეძლო არა მხოლოდ საგარეო ვალის დაფარვის პრობლემის მოგვარება, არამედ სხვა სახელმწიფოებისა და საერთაშორისო ორგანიზაციების ფინანსურ დახმარებაზე უარს.

რუსული კაპიტალის უკანონო ექსპორტის პრობლემის სიმწვავემ აიძულა რუსეთის ფედერაციის პრეზიდენტი და მთავრობა მიეღოთ ზომები, რომლებიც მიზნად ისახავდა ქვეყანაში საექსპორტო სავალუტო შემოსავლების შემოდინების უზრუნველყოფას და ქვეყნიდან საზღვარგარეთ ვალუტის ექსპორტის გამარტივებას (სისტემა სავალუტო რეგულირება, რომლის უმნიშვნელოვანესი მიმართულებაა სავალუტო კონტროლი).

თანამედროვე პირობებში სავალუტო კონტროლის მთავარი ამოცანაა ქვეყნიდან კაპიტალის გაქცევის მასშტაბის შეზღუდვა და ამავე დროს შიდა სავალუტო ბაზარზე უცხოური ვალუტის მიწოდების შენარჩუნება. რუსეთის ბანკის მონაცემებით, კაპიტალის გადინების ზრდის მასშტაბები და სიჩქარე ისეთია, რომ ისინი რეალურ საფრთხეს უქმნის ქვეყნის ეკონომიკურ უსაფრთხოებას. თუ გასულ წლებში რუსეთიდან კაპიტალის გაქცევა ყოველწლიურად 20-25 მილიარდ დოლარს შეადგენდა და უცხოური ინვესტიციებისა და საკრედიტო რესურსების შემოდინებით მაინც „კომპენსირდებოდა“, ახლა, უცხოური ინვესტიციების შემცირების ფონზე, ვითარებაა. განსხვავებული: კაპიტალის გაქცევა დღეს „ჭამს“ საექსპორტო შემოსავლების დაახლოებით ნახევარს და თითქმის 3-ჯერ აღემატება სახელმწიფო გადახდებს საგარეო ვალზე. თუ არსებობს უცხოური ვალუტის სახსრების დეფიციტი, რომელიც აუცილებელია საგარეო ვალდებულებების შესასრულებლად და საინვესტიციო იმპორტისთვის, კაპიტალის გაქცევამ შეიძლება გააუარესოს საგადასახდელო ბალანსი და გააუქმოს მონეტარული ხელისუფლების ძალისხმევა რუბლის გასაძლიერებლად.

ქვეყნიდან კაპიტალის გადინების პრობლემა ახლა დიდწილად განსაზღვრავს ჩვენი ეკონომიკის შემდგომ განვითარებას. უცხოურ ანალოგებთან მრავალი საერთო მახასიათებლის გამო, კაპიტალის გაქცევის რუსული ფენომენი გამოირჩევა დიდი ორიგინალურობით, როგორც გადინების მოტივებით, ასევე რესურსების ექსპორტის არხებით და მაკროეკონომიკური შედეგებით. ეს პირდაპირ გამომდინარეობს კაპიტალის საწყისი დაგროვების სპეციფიკიდან შემოსავლის ჩრდილოვანი გადანაწილებით და ფინანსური ინსტრუმენტების ბაზარზე სპეკულაციური მოგების მოპოვებით, ბიზნეს სუბიექტების სურვილს, დასტაბილურდეს (ან გაზარდოს) შემოსავლის დონე გარემოში. წარმოების კლება და ბიზნესის რთულ პირობებში (მძიმე საგადასახადო ტვირთი, ეკონომიკის კრიმინალიზაცია და ბიზნესის უსაფრთხოების გარანტიების დაბალი დონე, დაუმთავრებელი ბაზრის ინსტიტუციონალური და სამართლებრივი ჩარჩო და ა.შ.)

დედაქალაქის ყველაზე მნიშვნელოვანი ნაწილი, ვ.ნ.მელნიკოვის გათვლებით. 18-19 მილიარდი დოლარის ოდენობით, მიდის საზღვარგარეთ საგარეო სავაჭრო ოპერაციებში საექსპორტო უცხოური ვალუტის შემოსავლების არარეპატრიაციის, საქონლისა და მომსახურების არმიღების სახით იმპორტზე წინასწარი გადახდების დასაფარად და იმპორტირებულ პროდუქტებზე დაბალი ფასების სახით.

რუსეთის ბანკის მიერ განხორციელებული ავტორიზებული ბანკების - უცხოური ვალუტის უმსხვილესი მყიდველი ბანკთაშორისი ვალუტის ბირჟაზე ჩატარებული ინსპექტირების შედეგად გამოვლინდა ვალუტის საზღვარგარეთ გაჟონვის არაერთი სქემა და ყველა მათგანში ე.წ. ღამის კომპანიები” მთავარ როლს თამაშობენ. „ერთდღიანი კომპანიები“, როგორც წესი, შედგება ერთი ან ორი ფიზიკური პირისგან, აქვთ ნაქირავებ ბინის იურიდიული მისამართი და მინიმალური საწესდებო კაპიტალი 100 მინიმალური ხელფასი. თითოეული ეს ფირმა ყოველდღიურად ყიდულობს 3-4 მილიონ დოლარს იმპორტის კონტრაქტების მიხედვით მიწოდების საფასურის გადასახდელად. როგორც წესი, გადახდის პირობები მოითხოვს 100% წინასწარ გადახდას და სავაჭრო პარტნიორი მდებარეობს ოფშორში. მიუხედავად ასეთი ტრანზაქციის აშკარა ფიქტიური ხასიათისა, მოქმედი კანონმდებლობა არ აძლევს უფლებამოსილ ბანკს უფლებას უარი თქვას კლიენტზე ტრანზაქციის განხორციელებაზე. „ერთდღიანი კომპანიების“ „ბიზნესის“ სპეციფიკა აზრს კარგავს ვალუტის კონტროლის ორგანოებისა და სამართალდამცავი უწყებების მუშაობას, ვინაიდან კომპანია ქრება, სანამ მათ ყურადღების ცენტრში მოექცნენ.

ბოლო დროს განსაკუთრებით გახდა ისეთი ფირმების მიერ ოფშორულ ზონებში ვალუტის გადაცემასთან დაკავშირებული თაღლითური ოპერაციების მასშტაბი დადებული იმპორტის კონტრაქტებით, რომლებიც ითვალისწინებს 100%-იანი ავანსიას, ასევე იმპორტის კონტრაქტებს მომსახურების მიწოდებისა და ინტელექტუალური საქმიანობის შედეგებისთვის. მწვავე. 2008 წელს მათი ყოველთვიური მოცულობა გაიზარდა 800 მილიონი დოლარიდან იანვარში 1 მილიარდ დოლარამდე მარტში, ანუ ექსპორტიორების მიერ გაყიდული სავალუტო შემოსავლების მესამედზე მეტი გადის ოფშორში.

კაპიტალის „გაფრენას“ აქვს მთელი რიგი უარყოფითი შედეგები ქვეყნის ეკონომიკისთვის:

• 1. მცირდება ვალუტის მიწოდება და მთლიანობაში მცირდება ფულის მასა (ფულადი აგრეგატი M2). რუბლი შემოდის სავალუტო ბაზარზე, ხდება კონვერტაცია და ექსპორტი, ან საერთოდ არ შედის ქვეყანაში, თუ ფასების მანიპულირების შედეგად, სავალუტო შემოსავალი დამალულია ან ეკონომიკური აქტივები უკანონოდ არის ექსპორტირებული. მოსკოვის ბანკთაშორის სავალუტო ბირჟაზე გაყიდული ვალუტის მიწოდების მოცულობა მცირდება, ვალუტის ველი მკვეთრად ვიწროვდება და რუბლის კურსი არასტაბილური ხდება.
• 2. სავალუტო რეზერვები მცირდება, რაც ირიბად მოქმედებს რუბლის კურსზე. თუ "გაქცეული" კაპიტალის ნაწილი მაინც დარჩებოდა ქვეყანაში, სავალუტო რეზერვები შეიძლება იყოს 3-4-ჯერ მეტი ვიდრე ამჟამად.
• 3. მცირდება საინვესტიციო რესურსები და იქმნება ხელოვნური მოთხოვნა უცხოურ სესხებზე.
• 4. საგადასახადო ბაზა მცირდება. კაპიტალის ექსპორტის სახელმწიფო რეგულირებით ხდება ტრანზაქციების რეგისტრაცია და შესაბამისად გადასახადების გადახდა.
• 5. საზღვარგარეთ „გაქცეული“ კაპიტალიდან მიღებული მოგება ქვეყანაში არ იდება.
• 6. მცირდება ფინანსური ბაზრის სტაბილურობა და ჩნდება ასიმეტრია მის სეგმენტებს შორის.

ეკონომიკიდან კაპიტალის გაქცევის შესაჩერებლად საჭიროა სტრატეგიული პროგრამისა და მოქმედების ტაქტიკის შემუშავება, რათა კაპიტალის „გაფრენა“ ეკონომიკურად წამგებიანი გახდეს. უპირველეს ყოვლისა, აუცილებელია რუსეთში სოციალურ-ეკონომიკური და პოლიტიკური სტაბილურობის უზრუნველყოფა და საკუთრების უფლებების დაცვა. რუსეთში სასარგებლოა მსოფლიო გამოცდილების გამოყენება სისხლის სამართლის ნორმების შერწყმისაკენ, რომელიც მიმართულია კაპიტალის „გაფრენის“ შესაჩერებლად და საზღვარგარეთ სავალუტო ოპერაციებზე, ტრანსფერებსა და ინვესტიციებზე ადმინისტრაციული და ფინანსური კონტროლის ზომებთან. აუცილებელია დაძლიოს ის სირთულეები, რომლებიც დაკავშირებულია იმ ფაქტთან, რომ ფულადი კაპიტალის ყოველი მოძრაობა აშორებს მას წარმოშობის უკანონო წყაროდან და რამდენიმე ტრანზაქცია უცხოურ ფინანსურ ბაზრებზე ართულებს ამ წყაროს იდენტიფიცირებას. გარდა ამისა, საზღვარგარეთ 1 მილიონზე მეტი „საფოსტო“ კომპანია (აქტივებისა და ვალდებულებების გარეშე) „ბინძურ“ ფულს ათეთრებს.

სავალუტო რეგულირების სფეროს ექსპერტები ვარაუდობენ, რომ კაპიტალის „გაფრენის“ შესაჩერებლად და მისი რეპატრიაციის სტიმულირებისთვის, უნდა არსებობდეს გარანტიების სამართლებრივი რეჟიმი კომერციული და პოლიტიკური რისკებისა და ხელისუფლების გაუთვალისწინებელი ქმედებების დაზღვევის მიზნით. კაპიტალის გაქცევის საწინააღმდეგო პროგრამა და ნაწილობრივ მაინც რეპატრიაციის სტიმულირება მოითხოვს სპეციალურ ზომებს ამ პროცესზე ზემოქმედებისთვის. ესენია: საექსპორტო ტრანზაქციის რუსული სუბიექტების (ექსპორტიორი - საბაჟო - ბანკი) შექმნილი ერთიანი ჯაჭვის მკაცრი დაცვა, ანგარიშგების ფორმების გაერთიანება. ამ სფეროში მნიშვნელოვანი ადგილი უკავია საგარეო ეკონომიკური ტრანზაქციების ფულად-საფინანსო პირობებზე კონტროლს, რათა მოხდეს კაპიტალის „გაფრენის“ ნიადაგის შევიწროება.

არანაკლებ მნიშვნელოვანია რუსული ექსპორტისთვის წინასწარი გადახდების კონტროლი, რომელიც ხშირად გამოიყენება როგორც კაპიტალის „გაფრენის“ ფორმა, თუ წინასწარი გადახდის საზღვარგარეთ გადატანის შემდეგ იმპორტიორი გააუქმებს ფიქტიურ ხელშეკრულებას, როგორც ბათილად.

ბარტერულ კონტრაქტებზე კონტროლი აუცილებელია, ვინაიდან რუსული ექსპორტი ბარტერული ტრანზაქციების ღირებულებით რამდენჯერმე (ორიდან ხუთიდან ექვსამდე, ზოგიერთი შეფასებით) აღემატება საზღვარგარეთიდან კონტრაქტულ მიწოდებას და კონტრაქტის ფასები გადახრის მსოფლიო საშუალო მაჩვენებელს. სხვაობა საზღვარგარეთ „ცურავს“ ბიზნესმენების სასარგებლოდ. საჭიროა ზომების მიღება ოფშორულ ზონებსა და უცხოეთში რეგისტრირებულ ერთობლივ საწარმოებში კაპიტალის გადინების შესაჩერებლად.

ბანკებისა და სხვადასხვა საფინანსო და საკრედიტო ინსტიტუტების მნიშვნელოვანი როლის გათვალისწინებით კაპიტალის გაქცევის მექანიზმში, მიზანშეწონილია დავავალოთ ისინი უცხოეთში საეჭვო ფულადი გზავნილების შესახებ შეატყობინონ კომპეტენტურ ორგანოებს, კერძოდ, შემოსავლების გათეთრების წინააღმდეგ შექმნილ უწყებათაშორის ცენტრს. შინაგან საქმეთა სამინისტროს 2007 წლის მაისში.

„გაქცეული“ კაპიტალის ნაწილობრივი რეპატრიაციის მიზნით, მსოფლიო გამოცდილების გათვალისწინებით, მიზანშეწონილია ეკონომიკური ამნისტიის შერჩევით გამოყენება, სისხლის სამართლის დანაშაულთან დაკავშირებულ „ბინძურ“ ფულზე გავრცელების გარეშე.

ასევე აუცილებელია დაჩქარდეს რუსეთში უფრო ეფექტური ეკონომიკური მართვის სტრუქტურის ჩამოყალიბება, რათა შეზღუდოს ოლიგარქიული და კორუმპირებული აპარატი და შემოსავლის „ჩრდილოვანი“ გადანაწილება ბიზნესმენების სასარგებლოდ, რომლებიც მას საზღვარგარეთ გადარიცხავენ. ექსპერტების აზრით, რუსეთში საშუალოდ „ჩრდილოვანი“ კაპიტალი მშპ-ს 40%-ს აღწევს.

საერთაშორისო თანამშრომლობა შეუცვლელი პირობაა რუსეთიდან კაპიტალის გაქცევის შესაჩერებლად. რუსეთის მიერ ნარკოტიკების უკანონო ვაჭრობის წინააღმდეგ ბრძოლის ვენის კონვენციის ხელმოწერა და ინტერპოლში გაწევრიანება პირველი ნაბიჯია ამ მიმართულებით. საჭიროა სამთავრობათაშორისო შეთანხმებები ექსპორტისა და ვალუტის კონტროლის სფეროში თანამშრომლობის შესახებ.

ვალუტის საზღვარგარეთ გადარიცხვით თაღლითობის შესაძლებლობის შესამცირებლად, მიზანშეწონილია გააუმჯობესოს საზღვარგარეთ ბანკებში ანგარიშების გახსნის წესები, მათთან თანამშრომლობა, რათა გამოავლინოს დიდი საბანკო ანგარიშების რუსი მფლობელები და მათი შესაძლო რეპატრიაცია.

როგორც საერთაშორისო გამოცდილება გვიჩვენებს, კაპიტალის „გაფრენის“ ეფექტური წინააღმდეგობისთვის და მისი რეპატრიაციის სტიმულირებისთვის აუცილებელია ამ პროცესის მართვის მკაფიო ინსტიტუციური სტრუქტურის შექმნა, რომელსაც ხელმძღვანელობს პასუხისმგებელი კოორდინატორი. ასეთი უწყებათაშორისი ცენტრის საქმიანობის სფერო უნდა იყოს არა მხოლოდ უკანონო შემოსავლების გათეთრებასთან ბრძოლა, რაც შსს-ზე დაფუძნებული უწყებათაშორისი ცენტრის კომპეტენციაშია, არამედ კაპიტალის „გაფრენა“ ლეგალური და უკანონო არხებით. და მისი რეპატრიაციის სტიმულირება. მისი ყურადღების ცენტრში უნდა იყოს ორივე უკანონო არხი - საექსპორტო შემოსავლების დაუბრუნებლობა, საგარეო ეკონომიკურ ტრანზაქციებზე დაკარგული მოგება, ფიქტიური საგარეო ვაჭრობის კონტრაქტებით ავანსი, საქონლის კონტრაბანდული ექსპორტი; ასევე ლეგალური არხები - საწარმოებისა და ბანკების უცხოური აქტივების ზრდა, უცხოური ვალუტის არადეკლარირებული ექსპორტი, კერძოდ, პლასტიკური ბარათების გამოყენებით, ეკონომიკის დოლარიზაცია და სხვა.

რუსეთს სჭირდება კონტროლის სისტემა კაპიტალის გადინების შეზღუდვისა და ნედლეულით ოპერაციებიდან მიღებული თანხების გადასატანად მაღალი დამატებული ღირებულების სექტორში, ასევე მთავრობას მიაწოდოს გარკვეული ფულადი ავტონომია, რომელიც აუცილებელია სწრაფი ზრდის პოლიტიკის გასატარებლად. არსებული ეკონომიკური ლიტერატურა ადასტურებს კაპიტალის კონტროლის აუცილებლობას ისეთ გარემოში, სადაც საბაზრო ინსტიტუტები სუსტია, როგორც რუსეთში.

პირველ რიგში, კაპიტალის კონტროლი შეიძლება გამოყენებულ იქნას კონკრეტული ტიპის მონეტარული და გაცვლითი კურსის პოლიტიკის მიღწევის ან ავტონომიის მოსაპოვებლად. გაცვლითი კურსის მართვა შეიძლება სასიცოცხლოდ მნიშვნელოვანი იყოს ქვეყნისთვის, რომელსაც სჭირდება ეკონომიკის უმეტესი ნაწილის რესტრუქტურიზაცია. რეალური გაცვლითი კურსის ცვალებადობა გაურკვეველს ხდის, შეგიძლიათ თუ არა მოგების მიღება და ინვესტიციის მცდელობების გაუქმება. ნომინალური კურსის სტაბილიზაციამ შეიძლება გამოიწვიოს რეალური გაცვლითი კურსის გადაფასება, რაც ყოველთვის დამღუპველი გამოდის. ფიქსირებული გაცვლითი კურსის დაბალანსების მცდელობა მცირე ინფლაციის მეშვეობით, რათა ირიბად გააკონტროლოს რეალური გაცვლითი კურსი, ჩვეულებრივ, მონეტარული პოლიტიკა უარყოფითად მოქმედებს პროდუქტიულ სექტორზე და საბანკო სექტორს უზარმაზარ კაზინოდ აქცევს. პრობლემის ერთადერთი გამოსავალი ამ შემთხვევაში იქნება რუბლის რეალურ კურსზე გავლენის მოხდენა ნომინალური გაცვლითი კურსის მუდმივი გაუფასურებით. მაგრამ ეს მოითხოვს სრულ დაცვას ფინანსურ ბაზრებზე სპეკულაციებისგან. ყოვლისმომცველი კაპიტალის კონტროლის სისტემის არარსებობის შემთხვევაში, ქვეყანა შეიძლება დადგეს არჩევანის წინაშე: ან მიიღოს ასეთი გავლენის შეუძლებლობა, ან დაეყრდნოს ადმინისტრაციულად დადგენილ კურსს, ანუ არაკონვერტირებას. კაპიტალის კონტროლის შემოღება ხელს შეუწყობს ადმინისტრაციულ ეკონომიკაში დაბრუნებას.

კაპიტალის გაქცევა კაპიტალის კონტროლის დაწესების აშკარა გამართლებაა და ეს მით უფრო მართებულია, თუ არსებობს სერიოზული ეჭვი, რომ საბანკო საზოგადოების მნიშვნელოვანი ნაწილი კანონს არ ემორჩილება. რუსეთის პრობლემა არა უცხოური კაპიტალის მოზიდვაში, არამედ ქვეყნიდან რუსული კაპიტალის გადინებაშია. მიზნები, რომელთა მისაღწევად აუცილებელია კაპიტალის ნაკადებზე შეზღუდვების დაწესება:

• - შიდა დანაზოგების შეკავება;
• - შიდა საგადასახადო ბაზის შენარჩუნება;
• - მონეტარული ავტონომიის შენარჩუნება მცურავი გაცვლითი კურსის მართვის მიზნით;
• - ეკონომიკური ლიბერალიზაციის მისაღწევად ნაბიჯების სწორი თანმიმდევრობის დადგენა;
• - მოკლევადიანი კაპიტალის ნაკადების ცვალებადობის შეზღუდვა და გაცვლითი კურსის რყევების შემცირება და სპეკულაციური აქტების სიხშირისა და სიძლიერის შემცირება.

ამგვარად, სათანადოდ განხორციელების შემთხვევაში, კაპიტალის კონტროლის შესაძლებლობას მისცემს რუსეთის მთავრობას შეინარჩუნოს თავისი ფულადი და ეკონომიკური სუვერენიტეტი და მოქმედების თავისუფლება, რათა განახორციელოს პოზიტიური ზრდა და საჭიროებისამებრ აღადგინოს რუსეთის ფინანსური ინსტიტუტები ისე, რომ ბაზარი იყოს ეფექტური მხარს უჭერენ შესაბამისი ინსტიტუტები. რუსეთს შეუძლია და უნდა მოძებნოს გზები, რომ შეაჩეროს კაპიტალის „გაფრენა“ და ნაწილობრივ დააბრუნოს იგი ქვეყანაში, რათა აღორძინდეს ეროვნული ეკონომიკა. კაპიტალის „გაფრენისა“ და მისი რეპატრიაციის ეფექტური წინააღმდეგობის შეუცვლელი პირობა ეკონომიკური და პოლიტიკური სტაბილიზაციის გაძლიერებაა.

„განვითარებული ფინანსური ბაზარი ნებისმიერი სახელმწიფოს ეკონომიკის არსებობის საფუძველია. სავალუტო ბაზარი ფინანსური ბაზრის განუყოფელი ნაწილია. სავალუტო ბაზარი არის ტერიტორია, სადაც ხდება უცხოური ვალუტის, ჩეკების, ანგარიშების, აკრედიტივების ყიდვა-გაყიდვა საბაზრო ფასებში, რაც დამოკიდებულია მიწოდებასა და მოთხოვნაზე“. სავალუტო ბაზარი არის უნიკალური ადგილი, სადაც მოთხოვნა, წარმოდგენილი მყიდველის მიერ, ეჯახება მიწოდებას, რომელსაც წარმოადგენს გამყიდველი. ამ შემთხვევაში სახელმწიფო, ბიზნეს სუბიექტი ან მოქალაქე მოქმედებს მხოლოდ როგორც მყიდველი ან გამყიდველი. როდესაც მათი ფინანსური ინტერესები ემთხვევა, ხდება ვალუტის ღირებულების ყიდვა-გაყიდვა.

გამყიდველისა და მყიდველის ყველა ქმედება სავალუტო ბაზარზე განხორციელდება კომერციული რისკით. კომერციული რისკები არის შემოსავლის შესაძლო შემცირება ან დაკარგვა, რომელიც დაკავშირებულია გადაწყვეტილების მიღებასთან ან ქმედებებთან გაურკვევლობის, პროცესის განვითარების გზების ან ბაზრის მდგომარეობის შესახებ სანდო ინფორმაციის ნაკლებობის პირობებში. ასევე სავალუტო ბაზარზე არის ისეთი რამ, როგორიცაა სავალუტო რისკი, ე.ი. როდესაც სამეწარმეო სუბიექტი ატარებს დამატებით ხარჯებს ან, პირიქით, იღებს დამატებით შემოსავალს გაცვლითი კურსის ცვლილების შედეგად.

საკვლევი თემის აქტუალობა. სავალუტო ბაზარი მნიშვნელოვან როლს თამაშობს თანამედროვე საბაზრო ეკონომიკაში. მონეტარული პოლიტიკა და გაცვლითი კურსის პოლიტიკა აქვს პირდაპირი, თუმცა შერჩევითი გავლენა ეროვნული ეკონომიკის განვითარებაზე. მონეტარული პოლიტიკისა და გაცვლითი კურსის პოლიტიკის გავლენა ეროვნულ ეკონომიკაზე განსაკუთრებით აშკარა გახდა როგორც ცალკეული საქონლის, ისე ფინანსური ბაზრების გლობალიზაციის განვითარებადი პროცესების კონტექსტში. მონეტარულ პოლიტიკას შეუძლია როგორც ქვეყანაში მდგრადი ეკონომიკური ზრდის სტიმულირება, ასევე მისი სერიოზული შეზღუდვა. ეროვნული განვითარების გრძელვადიანი მიზნების თვალსაზრისით ოპტიმალური მონეტარული პოლიტიკის შერჩევა ამჟამად ეკონომიკის სახელმწიფო რეგულირების ერთ-ერთი პრიორიტეტული ამოცანაა.

კურსის მუშაობის საგანია სახელმწიფო სავალუტო ბაზარი, სამუშაოს ობიექტი მისი სახელმწიფო რეგულირება.

მიზნის სრულად მისაღწევად აუცილებელია შემდეგი ამოცანების გადაჭრა:

1. სავალუტო ბაზრის სახელმწიფო რეგულირების ფორმირების კვალი.

2. გამოავლინოს სავალუტო ბაზრების სხვადასხვა ფორმის სამთავრობო რეგულირების თავისებურებები.

3. სავალუტო ბაზრის რეგულირების შედეგების იდენტიფიცირება.

4. 2005 წლიდან 2009 წლამდე სავალუტო ბაზრის სახელმწიფო რეგულირების შედარებითი ანალიზის ჩატარება.

5. აღწერეთ რუსეთის ფედერაციის სავალუტო ბაზრის სახელმწიფო რეგულირების პრობლემები.

საგარეო ბაზრების ფუნქციონირების თავისებურებები

საერთაშორისო ეკონომიკური ურთიერთობების განვითარებამ და პირველ რიგში ვაჭრობამ განაპირობა გლობალური ფულად-საფინანსო სისტემის ჩამოყალიბება. მასთან ერთად განვითარდა სავალუტო რეგულირებისა და სავალუტო კონტროლის სისტემა.

პირველი მსოფლიო ომის წინ და მის დროს ზოგიერთმა ქვეყანამ პირველად შემოიღო აკრძალვები გარკვეული საერთაშორისო გადახდების შესახებ. ვალუტის შეზღუდვები შემოიღეს როგორც მეომარმა, ისე ნეიტრალურმა ქვეყნებმა. გაყინული ოფიციალური გაცვლითი კურსი პრაქტიკულად უცვლელი დარჩა, თუმცა ფულის მსყიდველობითუნარიანობა ინფლაციის შედეგად მუდმივად იკლებს. ოქროს როლი, როგორც გლობალური რეზერვი და გადახდის საშუალება კვლავ გაიზარდა; შესაბამისად, კურსმა დაკარგა აქტიური როლი ეკონომიკურ ურთიერთობებში.

სავალუტო შეზღუდვები ომის წლებში გახდა სავალუტო რესურსების მობილიზების ერთ-ერთი საშუალება ომების საწარმოებლად. ამ პროცესის დასარეგულირებლად და სხვა ეკონომიკური პრობლემების გადასაჭრელად შეიქმნა ვალუტის რეგულირების სახელმწიფოთაშორისი ორგანო, IMF. სამომავლოდ გათვალისწინებული იყო ვალუტების ურთიერთკონვერტირებადობის დანერგვა და სავალუტო შეზღუდვების ეტაპობრივი გაუქმება, რომლის დანერგვასაც სსფ-ის ნებართვა სჭირდებოდა.

ომის დასრულების შემდეგ მსოფლიო ეკონომიკაში წამყვანი პოზიცია დოლარის სტანდარტის დამკვიდრებაში აისახა. დოლარი, ერთადერთი ვალუტა, რომელიც ოქროდ გარდაიქმნება, გახდა სავალუტო პარიტეტების საფუძველი, საერთაშორისო გადახდების უპირატესი საშუალება, ინტერვენციის ვალუტა და სარეზერვო აქტივები. ფაქტობრივად, დოლარმა დაიწყო როლის თამაში, რომელსაც ოქრო თამაშობდა მონეტარული სისტემაში, რომელიც დაფუძნებულია ოქროს მონეტის სტანდარტზე.

ოფიციალური გაცვლითი კურსები ამ დროს ხელოვნური იყო. ეკონომიკურმა არასტაბილურობამ, საგადასახდელო ბალანსის კრიზისმა და გაზრდილმა ინფლაციამ გამოიწვია გაცვლითი კურსის შემცირება დოლართან მიმართებაში მრავალი დევალვაციის შედეგად. ამავდროულად, დასავლეთ ევროპისა და იაპონიის ეროვნული ვალუტების დაბალი კურსი აუცილებელი იყო ექსპორტის წახალისებისა და ომის შედეგად განადგურებული ეკონომიკის აღსადგენად. ამ მხრივ ბრეტონ ვუდსის მონეტარული სისტემა წვლილი შეჰქონდა მსოფლიო ვაჭრობისა და წარმოების ზრდას მეოთხედი საუკუნის განმავლობაში. ამავე დროს დაგროვდა წინააღმდეგობები, რაც გახდა მისი კრიზისისა და განადგურების მიზეზი. დოლარმა თანდათან დაკარგა მონოპოლიური პოზიცია სავალუტო ურთიერთობებში და გერმანულმა მარკამ, შვეიცარიულმა ფრანკმა და იაპონურმა იენმა დაიწყო ფართო გამოყენება, როგორც საერთაშორისო გადახდისა და სარეზერვო საშუალებად. ომისშემდგომი წლებისთვის დამახასიათებელი დასავლეთ ევროპის ეკონომიკური და ფულადი დამოკიდებულება შეერთებულ შტატებზე გაქრა. გაჩნდა სამი მსოფლიო სავალუტო ცენტრი - აშშ, ევროკავშირი და იაპონია.

როგორც მსოფლიო გამოცდილება აჩვენებს, საბაზრო ეკონომიკაში საერთაშორისო სავალუტო ურთიერთობების საბაზრო და სახელმწიფო რეგულირება ხორციელდება. სავალუტო ბაზარზე ყალიბდება მიწოდება და მოთხოვნა ვალუტებზე და მათ კურსებზე. ბაზრის რეგულირება ექვემდებარება ღირებულების კანონს, მიწოდებისა და მოთხოვნის კანონს. ამ კანონების მოქმედება სავალუტო ბაზრებზე კონკურენციის პირობებში უზრუნველყოფს ვალუტის გაცვლის ფარდობით ეკვივალენტობას, საერთაშორისო ფინანსური ნაკადების შესაბამისობას მსოფლიო ეკონომიკის საჭიროებებთან, რომლებიც დაკავშირებულია საქონლის, მომსახურების, კაპიტალისა და სესხების მოძრაობასთან. ბაზარზე ფასების მექანიზმისა და გაცვლითი კურსის დინამიკის სიგნალების მეშვეობით ეკონომიკური აგენტები ეცნობიან ვალუტის მყიდველების მოთხოვნებს და მათი მიწოდების შესაძლებლობებს. ამრიგად, ბაზარი მოქმედებს როგორც ინფორმაციის წყარო სავალუტო ტრანზაქციების მდგომარეობის შესახებ.

თუმცა, სახელმწიფო დიდი ხანია ერევა სავალუტო ურთიერთობებში - ჯერ ირიბად, შემდეგ კი პირდაპირ, მსოფლიო ეკონომიკურ ურთიერთობებში მათი მნიშვნელოვანი როლის გათვალისწინებით. XX საუკუნის 30-იან წლებში ოქროს სტანდარტის გაუქმებით. ოქროს ქულების მექანიზმმა შეწყვიტა ფუნქციონირება, როგორც გაცვლითი კურსის სპონტანური რეგულატორი. გაცვლითი კურსის მნიშვნელოვანი და მკვეთრი რყევები და სავალუტო კრიზისები უარყოფითად აისახება ეროვნულ და გლობალურ ეკონომიკაზე, რაც იწვევს მძიმე სოციალურ-ეკონომიკურ შედეგებს.

ბაზრისა და სახელმწიფო ვალუტის რეგულაცია ერთმანეთს ავსებს. პირველი, კონკურენციის საფუძველზე, წარმოშობს განვითარების სტიმულს, ხოლო მეორე მიმართულია სავალუტო ურთიერთობების საბაზრო რეგულირების უარყოფითი შედეგების დაძლევაზე. ამ ორ მარეგულირებელს შორის ზღვარი განისაზღვრება კონკრეტულ სიტუაციაში სარგებლითა და ზარალით. ამიტომ მათ შორის ურთიერთობა ხშირად იცვლება. კრიზისული შოკების, ომებისა და ომისშემდგომი განადგურების პირობებში ჭარბობს სახელმწიფო ვალუტის რეგულაცია, ზოგჯერ ძალიან მკაცრი. ფულად-საკრედიტო და ეკონომიკური მდგომარეობის გაუმჯობესების გამო ხდება სავალუტო ტრანზაქციების ლიბერალიზაცია და საბაზრო კონკურენციის წახალისება ამ სფეროში. მაგრამ სახელმწიფო ყოველთვის ინარჩუნებს სავალუტო კონტროლს სავალუტო ურთიერთობების რეგულირებისა და ზედამხედველობის მიზნით.

საბაზრო ეკონომიკის რეგულირების სისტემაში მნიშვნელოვანი ადგილი უჭირავს სავალუტო პოლიტიკას - საერთაშორისო სავალუტო და სხვა ეკონომიკური ურთიერთობების სფეროში ქვეყნის მიმდინარე და სტრატეგიული მიზნების შესაბამისად განხორციელებული საქმიანობის ერთობლიობას. ის მიზნად ისახავს ეკონომიკური პოლიტიკის ძირითადი მიზნების მიღწევას „ჯადოსნური პოლიგონის“ ფარგლებში: ეკონომიკური ზრდის მდგრადობის უზრუნველყოფა, უმუშევრობისა და ინფლაციის ზრდის შეკავება და საგადასახდელო ბალანსის წონასწორობის შენარჩუნება.

მონეტარული პოლიტიკის მიმართულებასა და ფორმებს განსაზღვრავს ქვეყნების ფულად-ეკონომიკური მდგომარეობა, მსოფლიო ეკონომიკის ევოლუცია და მსოფლიო ასპარეზზე ძალთა ბალანსი. სხვადასხვა ისტორიულ ეტაპზე, მონეტარული პოლიტიკის კონკრეტული მიზნები ჩნდება წინა პლანზე:

1. სავალუტო კრიზისის დაძლევა და ვალუტის სტაბილიზაციის უზრუნველყოფა.

2. სავალუტო შეზღუდვები, ვალუტის კონვერტირებაზე გადასვლა, სავალუტო ოპერაციების ლიბერალიზაცია და ა.შ.

მონეტარული პოლიტიკა ასახავს ქვეყნებს შორის ურთიერთობის პრინციპებს: პარტნიორობასა და უთანხმოებებს, რაც იწვევს სუსტი პარტნიორების, პირველ რიგში, განვითარებადი ქვეყნების დისკრიმინაციას და სხვა სახელმწიფოების საშინაო საქმეებში ჩარევას.

მონეტარული პოლიტიკის გამართლება არის გარკვეული თეორია, რომელიც ამაღლებულია ოფიციალურ დოგმამდე. იურიდიულად, სავალუტო პოლიტიკა ფორმალიზებულია სავალუტო კანონმდებლობით - იურიდიული ნორმების ერთობლიობა, რომელიც არეგულირებს სავალუტო ღირებულებებით გარიგებების განხორციელების პროცედურას ქვეყანაში და მის ფარგლებს გარეთ, ასევე სავალუტო ხელშეკრულებები - ორმხრივი და მრავალმხრივი - სახელმწიფოებს შორის სავალუტო პრობლემების შესახებ. თანამედროვე ფულადი ხელშეკრულებების ისტორიული წინამორბედი იყო ლათინური სავალუტო კავშირი (1865-1926 წწ.), რომლის მიზანი იყო წევრი ქვეყნების ერთიანი ფულადი ერთეულის შექმნა, ერთი ქვეყნის მონეტები სხვა ქვეყნებში კანონიერ გადახდის საშუალებად ითვლებოდა. 1857 წლის პარიზის შეთანხმებამ ოფიციალურად შექმნა პირველი მსოფლიო სავალუტო სისტემის - ოქროს მონეტის სტანდარტის შექმნა. შემდეგი არის 1922 წლის გენუის კონფერენცია. გააფორმა ოქროს დევიზის სტანდარტის შექმნა. 1944 წლის ბრეტონ ვუდსის შეთანხმებამ დაადგინა ომის შემდგომი მონეტარული სისტემის პრინციპები. იამაიკის სავალუტო შეთანხმებამ დაადგინა თანამედროვე მსოფლიო სავალუტო სისტემის პრინციპები. რეგიონული ასოციაციების ფარგლებში ასევე იდება სავალუტო ხელშეკრულებები, მაგალითად, EMU-ს (1979) შექმნის შესახებ, ევროპის ეკონომიკური და სავალუტო კავშირი ერთიანი ვალუტით - ევროთი - მე-20 და 21-ე საუკუნეების მიჯნაზე.

მონეტარული პოლიტიკის განხორციელების ერთ-ერთი საშუალება სავალუტო რეგულირებაა - საერთაშორისო გადახდების სახელმწიფო რეგულირება და სავალუტო ოპერაციების განხორციელების წესი; განხორციელდა ეროვნულ, სახელმწიფოთაშორის და რეგიონულ დონეზე. პირდაპირი ვალუტის რეგულირება ხორციელდება საკანონმდებლო აქტებითა და აღმასრულებელი ხელისუფლების ქმედებებით, არაპირდაპირი - ბაზრის ეკონომიკური აგენტების ქცევაზე ზემოქმედების ეკონომიკური, კერძოდ ფულადი და საკრედიტო მეთოდების გამოყენებით. ეკონომიკური ურთიერთობების გლობალიზაციამ ხელი შეუწყო სახელმწიფოთაშორისი ვალუტის რეგულირების განვითარებას. ის ატარებს შემდეგ მიზნებს:

1. მსოფლიო სავალუტო სისტემის სტრუქტურული პრინციპების რეგულირება.

2. ცალკეული ქვეყნების მონეტარული პოლიტიკის კოორდინაცია, ერთობლივი ღონისძიებები სავალუტო კრიზისის დასაძლევად.

3. წამყვანი სახელმწიფოების ფულად-საკრედიტო პოლიტიკის კოორდინაცია სხვა ქვეყნებთან მიმართებაში.

რეგიონული ვალუტის რეგულირება ხორციელდება ეკონომიკური ინტეგრაციის ასოციაციების ფარგლებში, მაგალითად, ევროკავშირში, განვითარებადი ქვეყნების რეგიონალურ დაჯგუფებებში.

მონეტარული პოლიტიკა განსაზღვრავს სავალუტო პრობლემებზე გადაწყვეტილებების მომზადებას, მიღებასა და განხორციელებას. სავალუტო ურთიერთობების რეგულირება მოიცავს რამდენიმე დონეს:

1. კერძო საწარმოები, უპირველეს ყოვლისა, ეროვნული და საერთაშორისო ბანკები და კორპორაციები, რომლებსაც გააჩნიათ უზარმაზარი სავალუტო რესურსები და აქტიურად არიან ჩართულნი სავალუტო ოპერაციებში.

2. ეროვნული სახელმწიფო (ფინანსთა სამინისტრო, ცენტრალური ბანკი, ვალუტის კონტროლის ორგანოები).

3. სახელმწიფოთაშორის დონეზე.

სახელმწიფოთაშორისი რეგულირება სავალუტო, საკრედიტო და ფინანსური პოლიტიკის კოორდინაციის სახით განპირობებულია შემდეგი მიზეზებით.

1. ეროვნული ეკონომიკების ურთიერთდამოკიდებულების გაძლიერება, მათ შორის სავალუტო, საკრედიტო და ფინანსური ურთიერთობები.

2. ბაზრისა და მთავრობის რეგულირების ურთიერთობის შეცვლა ბაზრის სასარგებლოდ ეკონომიკური ურთიერთობების ლიბერალიზაციის კონტექსტში.

3. მსოფლიო ასპარეზზე ძალთა ბალანსის შეცვლა; შეერთებული შტატების განუყოფელი ხელმძღვანელობა შეიცვალა პარტნიორობისა და მეტოქეობის სამი ცენტრის - შეერთებული შტატების, დასავლეთ ევროპისა და იაპონიის დომინირებით. გარდა ამისა, გამოჩნდნენ ახალგაზრდა კონკურენტები - ახალი ინდუსტრიული სახელმწიფოები.

4. გლობალური სავალუტო, საკრედიტო და ფინანსური ბაზრების უზარმაზარი მასშტაბები, რომლებიც ხასიათდება არასტაბილურობით გაცვლითი კურსის რყევების, საპროცენტო განაკვეთების, პერიოდული ნავთობის შოკების, საფონდო ბირჟის, სავალუტო, საბანკო კრიზისების და ა.შ.

გლობალური და ეროვნული ვალუტის სისტემების ყველა ელემენტი ექვემდებარება რეგულირებას.

აბსოლუტურად ავტონომიური ეროვნული ეკონომიკური პოლიტიკა, მათ შორის სავალუტო, საკრედიტო და ფინანსური პოლიტიკა, შეუთავსებელია ქვეყნების ურთიერთდამოკიდებულების განვითარებასთან და მათ ინტეგრაციასთან მსოფლიო ეკონომიკაში.

სახელმწიფოთაშორისი ვალუტის რეგულირების ორგანოა სავალუტო ფონდი და 70-იანი წლების შუა პერიოდიდან ასევე იმართება რეგულარული სამიტის შეხვედრები მონაწილეთა შეზღუდული რაოდენობით. მათი ერთ დროს ჩატარების ერთ-ერთი მოტივაცია იყო გლობალური ენერგეტიკული კრიზისი (აუცილებელი იყო შეთანხმებული ზომების მიღება ყველაზე განვითარებული ქვეყნებისთვის ნავთობის ფასების ზრდის უარყოფითი შედეგების შესამცირებლად). მას შემდეგ სამიტის შეხვედრებზე მიმდინარე მსოფლიო ეკონომიკური და პოლიტიკური პრობლემები განიხილება. მსგავსი სამიტის შეხვედრა პირველად ჩატარდა 1975 წლის ნოემბერში რამბუიეში (საფრანგეთი) ექვსი წამყვანი სახელმწიფოს მონაწილეობით; 1976 წლიდან იმართება დიდი შვიდეულის (აშშ, იაპონია, გერმანია, საფრანგეთი, დიდი ბრიტანეთი, იტალია, კანადა) ყოველწლიური შეხვედრები. განხილული ერთ-ერთი პრობლემა იყო 1991 წელს რუსეთში დაწყებული რეფორმების დახმარება საბაზრო ეკონომიკაზე გადასვლის მიზნით. მაგრამ 1992 - 1996 წლებში. რუსეთის მონაწილეობა G7-ის შეხვედრებში შეზღუდული იყო. დენვერში (1997) პირველად იყო რვიანის დღის წესრიგი. ბირმინგემში გამართულ შეხვედრაზე (1998 წლის მაისი), სადაც მიღებულ იქნა გადაწყვეტილება სამხრეთ-აღმოსავლეთ აზიის ქვეყნებისთვის გადაუდებელი ფინანსური დახმარების გაწევის შესახებ ამ რეგიონში ღრმა ფინანსურ და მონეტარული კრიზისის გამო, G-7 ოფიციალურად გამოცხადდა როგორც "რვა". ("G-8").

უმაღლეს დონეზე რეგულარული შეხვედრების ძირითადი მიზეზები ეფუძნება ეკონომიკური ურთიერთობების გლობალიზაციას, ქვეყნების ეკონომიკური და პოლიტიკური განვითარების არასტაბილურობას, პარტნიორობასა და წინააღმდეგობებს. სახელმწიფოს მეთაურთა მუდმივი კონსულტაციები მიზნად ისახავს ერთიანი ეკონომიკური და პოლიტიკური სტრატეგიის შემუშავებას. სამიტის შეხვედრებს, როგორც წესი, წინ უსწრებს მოსამზადებელი სამუშაოები ეროვნულ დონეზე (მთავრობისა და საწარმოთა წარმომადგენლების კონსულტაციები ეკონომიკურ შეხვედრაზე განხილულ საკითხებზე) და საერთაშორისო შეხვედრებზე (მთავრობის წარმომადგენლების საკოორდინაციო შეხვედრები, რომლებიც იმართება წელიწადში სამიდან ოთხჯერ, წინასწარი გადაწყვეტის შესამუშავებლად. წინააღმდეგობების აღმოფხვრა და კომპრომისების მიღწევა).

საერთაშორისო სამიტების შეხვედრები განვითარებულ ქვეყნებს შორის არსებული ურთიერთქმედების სისტემის განუყოფელი ელემენტია ეკონომიკისა და პოლიტიკის ყველა სფეროში. ამ შეხვედრებზე ტრადიციულად ჩნდება ორი ტენდენცია: პარტნიორობა და უთანხმოება.

მონეტარული პოლიტიკა, მისი მიზნებიდან და ფორმებიდან გამომდინარე, იყოფა სტრუქტურულ და მიმდინარეობად. სტრუქტურული მონეტარული პოლიტიკა - გრძელვადიანი ღონისძიებების ერთობლიობა, რომელიც მიზნად ისახავს გლობალური ფულადი სისტემის სტრუქტურული ცვლილებების განხორციელებას. იგი ხორციელდება სავალუტო რეფორმების სახით, რომელიც ხორციელდება მისი პრინციპების გაუმჯობესების მიზნით, ყველა ქვეყნის ინტერესებიდან გამომდინარე და თან ახლავს ბრძოლა ცალკეული ვალუტების პრივილეგიებისთვის. სტრუქტურული მონეტარული პოლიტიკა გავლენას ახდენს მიმდინარე პოლიტიკაზე. მიმდინარე მონეტარული პოლიტიკა - მოკლევადიანი ღონისძიებების ერთობლიობა, რომელიც მიზნად ისახავს ვალუტის კურსის, სავალუტო ოპერაციების, სავალუტო ბაზრისა და ოქროს ბაზრის საქმიანობის ყოველდღიურ, ოპერატიული რეგულირებას.

სახელმწიფო ვალუტის რეგულირების ლიბერალიზაციისა და სახელმწიფო სავალუტო პოლიტიკის შემსუბუქების პრობლემა ერთ-ერთი ყველაზე აქტუალური თემაა, რომელიც ბოლო დროს პრესაში ფართოდ განიხილება. მსოფლიო ეკონომიკის გლობალიზაციის პროცესები, კაპიტალის გაზრდილი მობილურობა და ინფორმაციის გაცვლის სისტემების მუდმივი გაუმჯობესება იწვევს იმ ფაქტს, რომ სავალუტო ოპერაციებზე შეზღუდვების მოხსნა ხშირად განიხილება საერთაშორისო ფინანსურ სისტემაში ინტეგრაციის აუცილებელ პირობად. ამასთან, გაუაზრებელი ქმედებები სავალუტო ბაზრის ადმინისტრაციული რეგულირების არსებული ნორმების გაუქმების მიზნით, ხშირად იწვევს კრიზისულ შედეგებს ეროვნული ეკონომიკისთვის.

სავალუტო რეგულირებისა და სახელმწიფო კონტროლის რეჟიმის არჩევისას, სავალუტო ხელისუფლება გამოდის ქვეყნის ეკონომიკის წინაშე არსებული ზოგადი ამოცანებიდან. ზოგადად, სავალუტო რეგულირებას აქვს მთავარი მიზანი, უზრუნველყოს მთავრობას ეროვნული ვალუტის კურსის ეფექტური მართვის მექანიზმი. ამ მიზნის შესაბამისად ვალუტის რეგულირების ამოცანები შეიძლება დაიყოს ტაქტიკურ და სტრატეგიულად.

ტაქტიკური ამოცანები მოიცავს, უპირველეს ყოვლისა, გაცვლითი კურსის რყევების გამარტივებას, რაც ხდება ბაზრის ფაქტორების გავლენის ქვეშ. კერძოდ, ეს შეიძლება იყოს სეზონური ცვლილებები (მაგალითად, საანგარიშო პერიოდის დასაწყისი და დასასრული), ფინანსური ბაზრის დაკავშირებული სექტორების არასტაბილურობის (ფასის ტენდენცია) მკვეთრი ზრდის შედეგები, საგარეო ვალის დიდი გადახდები და ა.შ.

სტრატეგიულ გეგმაში ვალუტის რეგულირება შექმნილია ეროვნული ვალუტის გაცვლითი კურსის უზრუნველსაყოფად, რაც აუცილებელია ეკონომიკის მდგრადი ზრდის გზაზე გადასასვლელად, მოსახლეობის კეთილდღეობის გასაუმჯობესებლად და ინფლაციური წნევის შესამცირებლად. სტრატეგიული თვალსაზრისით, გაცვლითი კურსი განიხილება, როგორც ერთ-ერთი მთავარი მაკროეკონომიკური მაჩვენებელი. შესაბამისად, სავალუტო რეგულირება არ შეიძლება განხორციელდეს გრძელვადიანი ეკონომიკური პოლიტიკის განხორციელებისგან იზოლირებულად. ამის საფუძველზე, სავალუტო კონტროლის ზომები ჩვეულებრივ გამოიყენება:

1. კურსის გრძელვადიანი რეგულირების რეჟიმის არჩევა.

2. საზღვარგარეთ კაპიტალის გადინების პრევენცია, როდესაც თავად ქვეყანას სჭირდება საინვესტიციო რესურსები ეკონომიკის მოდერნიზებისთვის.

3. ქვეყანაში მოკლევადიანი სპეკულაციური კაპიტალის შემოდინების შეზღუდვა, როგორც პოტენციური არასტაბილურობის წყარო.

4. ოქროსა და სავალუტო რეზერვების მოცულობის მართვა.

5. ეკონომიკის დოლარიზაციასთან ბრძოლა (იმ ქვეყნებში, სადაც ეს პრობლემა არსებობს).

ბოლო ათწლეულების განმავლობაში სახელმწიფო ვალუტის რეგულირების ერთ-ერთი ყველაზე მნიშვნელოვანი ამოცანაა მონეტარული და ფინანსური კრიზისების შედეგების თავიდან აცილება ან მინიმუმამდე შემცირება. ამ შემთხვევაში ჩვენ ვსაუბრობთ როგორც სტრატეგიულ ამოცანაზე - კრიზისების თავიდან აცილება და მათი გავლენის შემცირება ეკონომიკაზე - ასევე ტაქტიკურ ზომებზე, რათა მოხდეს გაცვლითი კურსის რყევები და თავიდან აიცილოს კრიზისი კაპიტალის ბაზრის მიმდებარე სექტორებში.

გასათვალისწინებელია, რომ თანამედროვე პირობებში ეკონომიკაზე მონეტარული და ფინანსური კრიზისების ზემოქმედების ხარისხი მუდმივად იზრდება და მათ ორბიტაში ხშირად იწევს არა მარტო ცალკეული ქვეყნები, არამედ მთელი რეგიონებიც. უფრო მეტიც, 1997-1999 და 2008-2009 წლების ბოლო მონეტარული და ფინანსური კრიზისები ამა თუ იმ ხარისხით შეეხო მსოფლიოს ყველა წამყვან ეკონომიკას, რამაც გამოიწვია ძირითადი ეკონომიკური მაჩვენებლების შესამჩნევი ვარდნა ბევრ ქვეყანაში.

ამ პარაგრაფში ავტორმა გაარკვია, რომ პარიზის სავალუტო სისტემის მიღებამდე ძირითადად არსებობდა სავალუტო კონტროლის ეკონომიკური ღონისძიებები. ასევე, აქ განვიხილავთ სავალუტო რეგულაციას, როგორც საბაზრო, ისე სახელმწიფოს, რომელიც ხორციელდება რეგიონულ, ეროვნულ და სახელმწიფოთაშორის დონეზე. სახელმწიფო რეგულირება სათავეს იღებს იმ პერიოდში, როდესაც სახელმწიფო უშუალოდ ერეოდა სავალუტო ურთიერთობებში, მათი მნიშვნელოვანი როლის გათვალისწინებით მსოფლიო ეკონომიკურ ურთიერთობებში. სავალუტო ბაზრის სახელმწიფო რეგულირების შემდგომი განვითარება შეიცვალა მიღებულ სახელმწიფოთაშორისი ხელშეკრულებებიდან გამომდინარე, როგორიცაა, მაგალითად, ლათინური სავალუტო კავშირი (1865-1926), პარიზის შეთანხმება (1857), გენუის კონფერენცია (1922 წ.) ოქროს დევიზის სტანდარტის შექმნა, ბრეტონ ვუდსის შეთანხმება 1944 და ა.შ.

1. გავრცელების არეალის მიხედვით, ე.ი. დაფარვის სიგანის მიხედვით შეიძლება გამოვყოთ საერთაშორისო (საერთაშორისო ფინანსური ცენტრები) და შიდა სავალუტო ბაზრები. ამრიგად, საერთაშორისო (მსოფლიო) სავალუტო ბაზრები კონცენტრირებულია დასავლეთ ევროპის, აშშ-ის, ახლო აღმოსავლეთისა და აღმოსავლეთ აზიის ძირითად ფინანსურ ცენტრებში. უმსხვილესი ცენტრები განლაგებულია ლონდონში, ნიუ-იორკში, მაინის ფრანკფურტში, პარიზში, ციურიხში, ტოკიოში, სინგაპურში და ა.შ. ზოგიერთი შეფასებით, ლონდონის ბაზარი წლიური ბრუნვის მესამედიდან ნახევარამდე მოდის. ნიუ-იორკის ბაზარი თანდათან იჭერს მას.

თავის მხრივ, როგორც საერთაშორისო, ასევე შიდა ბაზარი შედგება მთელი რიგი რეგიონალური ბაზრებისგან, რომლებიც ჩამოყალიბებულია ფინანსური ცენტრების მიერ მსოფლიოს ცალკეულ რეგიონებში ან მოცემულ ქვეყანაში.

საერთაშორისო სავალუტო ბაზარი მოიცავს მსოფლიოს ყველა ქვეყნის სავალუტო ბაზრებს. საერთაშორისო სავალუტო ბაზარი ასევე უნდა იქნას გაგებული, როგორც მსოფლიო რეგიონალური სავალუტო ბაზრების ჯაჭვი, რომელიც მჭიდროდ არის დაკავშირებული საკაბელო და სატელიტური კომუნიკაციების სისტემით. მათ შორის არის სახსრების ნაკადი, რაც დამოკიდებულია მიმდინარე ინფორმაციაზე და ბაზრის წამყვანი მონაწილეების პროგნოზებზე ცალკეული ვალუტების შესაძლო პოზიციის შესახებ.

საერთაშორისო და შიდა სავალუტო ბაზრების სავალუტო რეგულირებაში მნიშვნელოვანი როლი ეკუთვნის სავალუტო კანონმდებლობას.

ეს უკანასკნელი არის სამართლებრივი ნორმების ერთობლიობა, რომელიც ადგენს ვალუტის ღირებულებებთან ხელშეკრულებების განხორციელების წესს.

ასეთი ხელშეკრულებები იდება ქვეყნის შიგნით, ერთი ქვეყნის ორგანიზაციებსა და ინდივიდებს შორის მეორეს მსგავს სუბიექტებთან. ისინი ითვალისწინებენ საზღვარგარეთ იმპორტის, ექსპორტის, გადარიცხვისა და გადაზიდვის პროცედურებს და საზღვარგარეთიდან ეროვნული და უცხოური ვალუტის და სხვა ვალუტის ღირებულებების მიღებას (გადახდის დოკუმენტები უცხოურ ვალუტაში, ფასიანი ქაღალდები და ა.შ.).

მსოფლიოს განვითარებული ქვეყნების სავალუტო კანონმდებლობა მათ ექსპორტიორებს ავალდებულებს გადასცენ სავალუტო შემოსავლები ან შეიტანონ ისინი სპეციალურ ბანკებში და არეგულირებს სავალუტო ბაზრების საქმიანობას. ამ ქვეყნების ბანკებმა უნდა მიიღონ ნებართვა, რომ უცხოური მსესხებლები მიაწოდონ გრძელვადიანი ან მოკლევადიანი სავალუტო სახსრები ეროვნულ ვალუტაში. Უცხოური ვალუტა
კანონმდებლობა ითვალისწინებს სავალუტო ანგარიშების რეჟიმის დაწესებას, ვალუტის ექსპორტის ლიმიტს და ა.შ.

2. სავალუტო შეზღუდვებთან დაკავშირებით შეიძლება გამოიყოს თავისუფალი და არათავისუფალი სავალუტო ბაზრები (ეს ეხება რეგიონალურ და ეროვნულ სავალუტო ბაზრებს), მასზე სავალუტო შეზღუდვების არარსებობის ან არსებობის მიხედვით.

ქვეყნებში სავალუტო ოპერაციების რეგულირება, როგორც წესი, ორ დონეზე ხორციელდება. ეს არის სახელმწიფო რეგულაცია, რომელიც ხორციელდება სახელმწიფოს სავალუტო პოლიტიკის ფარგლებში და შეზღუდვები, რომლებიც უშუალოდ ბანკებმა შემოიღეს, რათა დააზღვიონ თავიანთი საქმიანობა შესაძლო ზარალისგან. ნებისმიერი სახელმწიფოს მონეტარული პოლიტიკა, უპირველეს ყოვლისა, ხელისუფლების ეკონომიკური სტრატეგიის ელემენტია.

ზოგადად განვითარებული ქვეყნების მონეტარული პოლიტიკა წარმოადგენს ხელისუფლების მიერ გარკვეული მექანიზმების მიზანმიმართულ გამოყენებას ეკონომიკური პოლიტიკის მიზნების მისაღწევად - ეკონომიკური ზრდის სტიმულირება, დასაქმება და ინფლაციურ ტენდენციებთან ბრძოლა. ზოგადად, მონეტარული პოლიტიკა მიზნად ისახავს სახელმწიფოს გარე კონკურენტუნარიანობის რეგულირებას, ეკონომიკის დაცვას ვალუტის არასტაბილურობის უარყოფითი გავლენისგან და ნებისმიერი გარე ფაქტორებისგან.

სავალუტო შეზღუდვები არის სახელმწიფო ღონისძიებების სისტემა (ადმინისტრაციული, საკანონმდებლო, ეკონომიკური, ორგანიზაციული) ცალკეულ ქვეყნებში ექსპლუატაციის სუბიექტთან (უცხოური ვალუტა, მასში დენომინირებული ფასიანი ქაღალდები, ვალუტის ღირებულებები) ოპერაციების განხორციელების პროცედურის დადგენის მიზნით, რომელიც დადგენილია ეროვნული კანონმდებლობით.

სავალუტო შეზღუდვები მოიცავს საზღვარგარეთ ეროვნული და უცხოური ვალუტების გადარიცხვებისა და გადახდების მიზანმიმართული რეგულირების ზომებს, ასევე შიდა ბაზარზე უცხოურ ვალუტაში ანგარიშსწორების პროცედურის დაწესებას.

სავალუტო ბაზარს სავალუტო შეზღუდვით ეწოდება დატყვევებული ბაზარი, ხოლო მათი არარსებობის შემთხვევაში - თავისუფალი სავალუტო ბაზარი.

3. გამოყენებული კურსის სახეების მიხედვით სავალუტო ბაზარი შეიძლება იყოს ერთი რეჟიმით და ორმაგი რეჟიმით.

ერთი რეჟიმის მქონე ბაზარი არის სავალუტო ბაზარი თავისუფალი კურსით, ე.ი. მცურავი გაცვლითი კურსებით, რომელთა კოტირება დგინდება საბირჟო ვაჭრობის დროს.

ორმაგი რეჟიმის სავალუტო ბაზარი არის ბაზარი ფიქსირებული და მცურავი გაცვლითი კურსის ერთდროული გამოყენებით. ორმაგი ვალუტის ბაზრის დანერგვას სახელმწიფო იყენებს, როგორც სასესხო კაპიტალის ეროვნულ და საერთაშორისო ბაზრებს შორის კაპიტალის მოძრაობის რეგულირების ღონისძიება. ეს ღონისძიება მიზნად ისახავს შეზღუდოს და გააკონტროლოს საერთაშორისო სასესხო კაპიტალის ბაზრის გავლენა მოცემული სახელმწიფოს ეკონომიკაზე.

4. ორგანიზებულობის ხარისხის მიხედვით სავალუტო ბაზარი შეიძლება იყოს საბირჟო ან ურეცეპტოდ.

სავალუტო ბაზარი არის ორგანიზებული ბაზარი, რომელიც წარმოდგენილია სავალუტო ვალუტის საშუალებით. სავალუტო ვალუტა არის საწარმო, რომელიც აწყობს ვაჭრობას ვალუტით და ფასიანი ქაღალდებით უცხოურ ვალუტაში. ბირჟა არ არის კომერციული საწარმო. მისი მთავარი ფუნქციაა არა მაღალი მოგების მიღება, არამედ დროებით თავისუფალი სახსრების მობილიზება ვალუტისა და ფასიანი ქაღალდების უცხოურ ვალუტაში გაყიდვით და გაცვლითი კურსის დადგენა, ე.ი. მისი საბაზრო ღირებულება.

სავალუტო ბაზარს აქვს მთელი რიგი უპირატესობები: ის არის სავალუტო და სავალუტო სახსრების ყველაზე იაფი წყარო; საბირჟო ვაჭრობისთვის წარდგენილ განაცხადებს აქვს აბსოლუტური ლიკვიდობა (ვალუტისა და ფასიანი ქაღალდების ლიკვიდობა უცხოურ ვალუტაში ნიშნავს მათ უნარს სწრაფად და ფასის დაკარგვის გარეშე გარდაიქმნას რუბლებში).

ურეცეპტო სავალუტო ბაზარი ორგანიზებულია დილერების მიერ, რომლებიც შეიძლება იყვნენ ან არ იყვნენ სავალუტო ბირჟის წევრები და ატარებენ მას ტელეფონით, ფაქსით და კომპიუტერული ქსელებით. ეს არის ე.წ. ვალუტის გარიგება (ForEx DEALING).

რა თქმა უნდა, როგორც ერთი და იგივე მონეტის საპირისპირო მხარეები, ბირჟა და ურეცეპტო ბაზარი (თუმცა გარკვეულწილად ისინი ეწინააღმდეგებიან ერთმანეთს) ერთდროულად ავსებენ ერთმანეთს. ეს გამოწვეულია იმით, რომ ვალუტის ვაჭრობის და ფასიანი ქაღალდების უცხოურ ვალუტაში მიმოქცევის ზოგადი ფუნქციის შესრულებისას ისინი იყენებენ ვალუტისა და ფასიანი ქაღალდების უცხოურ ვალუტაში გაყიდვის სხვადასხვა მეთოდებსა და ფორმებს.

ურეცეპტო სავალუტო ბაზრის უპირატესობა ის არის, რომ ვალუტის გადამცვლელი ოპერაციების ხარჯები საკმაოდ დაბალია.

ბანკის დილერები ხშირად იყენებენ პირისპირ ვალუტის აუქციონებს ბირჟაზე ვალუტის კონვერტაციისთვის საკუთარი ხარჯების შესამცირებლად, ბირჟაზე ვაჭრობის დაწყებამდე ვალუტის ყიდვა-გაყიდვის ხელშეკრულებების გაფორმებით. ბირჟაზე ვაჭრობის მონაწილეებს ერიცხებათ საკომისიოები, რომელთა ოდენობა პირდაპირ არის დამოკიდებული გაყიდული უცხოური ვალუტისა და რუბლის რესურსებზე. გარდა ამისა, კანონი ადგენს გადასახადს საფონდო ოპერაციებზე. სარეზერვო ბაზარზე, ავტორიზებული ბანკისთვის, ტრანზაქციის კონტრაგენტის აღმოჩენის შემდეგ, ვალუტის კონვერტაციის ოპერაცია ხორციელდება პრაქტიკულად უფასოდ; ანგარიშსწორების უფრო მაღალი სიჩქარე, ვიდრე სავალუტო ვალუტაზე ვაჭრობისას. ეს, უპირველეს ყოვლისა, განპირობებულია იმით, რომ საბირჟო სავალუტო ბაზარი საშუალებას იძლევა ტრანზაქცია განხორციელდეს მთელი სავაჭრო დღის განმავლობაში და არა ბირჟის სესიის მკაცრად განსაზღვრულ დროს.

1. ევროვალუტის ბაზარი არის დასავლეთ ევროპის ქვეყნების ვალუტების საერთაშორისო ბაზარი, სადაც ტრანზაქციები ხორციელდება ამ ქვეყნების ვალუტაში. ევროვალუტის ბაზრის ფუნქციონირება დაკავშირებულია ვალუტების გამოყენებასთან უნაღდო დეპოზიტებსა და სასესხო ოპერაციებში ამ ვალუტების გამომცემი ქვეყნების გარეთ.

დღეს ევროპის ბაზარზე ჩართულია უმსხვილესი საერთაშორისო ბანკები, ფინანსური ცენტრები და ყველა კონვერტირებული ვალუტა. ევროპულ ბაზარზე ტრანზაქციები ხორციელდება ვალუტაში, რომელიც განსხვავდება ბანკის იმ ქვეყნის ვალუტისგან, რომელიც ახორციელებს ტრანზაქციას. ასეთი ბაზრის გაჩენა განპირობებულია მხოლოდ ინვესტორებისა და ინვესტიციების მომხმარებლების საჭიროებებით, ამიტომ მასზე ოპერაციები არ ექვემდებარება ვალუტის გამომცემი ქვეყნის სახელმწიფო ვალუტას და საგადასახადო რეგულირებას.

ევრომარკეტი არის ვალუტებისა და ნასესხები კაპიტალის მსოფლიო ბაზრის ნაწილი, რომელშიც ტრანზაქციები ხორციელდება ევროვალუტაში.

აღსანიშნავია, რომ შავი ვალუტის ბაზარი და ევროვალუტის ბაზარი ორმაგ კონტროლს ექვემდებარება, კერძოდ, იმ ქვეყნის კონტროლის ქვეშ, სადაც ამჟამად მდებარეობს კონკრეტული ვალუტა და ვალუტის გამომცემი ქვეყანა. მაგრამ გამომცემ ქვეყანას არ აქვს უფლება დაარეგულიროს ევროვალუტის მოძრაობა, რომელიც გასცდა მის საზღვრებს.

2. ევრობონდების ბაზარი სავალო ვალდებულებებზე ფინანსურ ურთიერთობას გამოხატავს გრძელვადიანი სესხებით ევროვალუტით, მსესხებლების ობლიგაციების სახით გამოშვებული. ობლიგაცია შეიცავს მონაცემებს ვალის ოდენობის, მისი დაფარვის ვადებსა და პირობებზე, კუპონების შესაბამისად პროცენტის მიღების წესზე (კუპონი არის ობლიგაციების სერტიფიკატის ნაწილი, რომელიც მისგან განცალკევებისას აძლევს მფლობელს უფლებას. პროცენტის მისაღებად).

3. ევროდეპოზიტის ბაზარი გამოხატავს სტაბილურ ფინანსურ ურთიერთობებს უცხოური ქვეყნების კომერციულ ბანკებში უცხოური ვალუტის დეპოზიტების ფორმირებისთვის ევროვალუტის ბაზარზე მოძრავი სახსრების ხარჯზე.

4. ევროკრედიტის ბაზარი გამოხატავს სტაბილურ საკრედიტო კავშირებს და ფინანსურ ურთიერთობებს უცხო ქვეყნების კომერციული ბანკების მიერ ევროვალუტაში საერთაშორისო სესხების გაცემის მიზნით.

5. შავი ვალუტის ბაზარი იგივე რთული სისტემაა, როგორც ნებისმიერი სხვა ბაზარი. მაგრამ ეს სისტემა მოქმედებს არა საკანონმდებლო აქტებით, არამედ ე.წ. გამოუთქმელი სამართლებრივი პრინციპებითა და სქემებით. ასეთ სისტემაში მონაწილეები არიან კრიმინალები, ვინაიდან ნებისმიერი ქვეყნის კანონმდებლობა ნათლად ასახავს სავალუტო ოპერაციების დადების ყველა რეგულაციას და ყველა ტრანზაქცია, რომელიც ხორციელდება ამ კანონების გვერდის ავლით, უკანონოა.

ამ დროისთვის მთელმა მსოფლიომ თავისი ძალისხმევა მიმართა შავი ვალუტის ბაზრის წინააღმდეგ საბრძოლველად. თითოეულმა ქვეყანამ მიიღო მთელი რიგი არსებული ზომები და გააძლიერა კონტროლი სავალუტო ღირებულებებზე.

წარმოებულების ბაზრების დახასიათებისას შეგვიძლია გამოვყოთ:

ფორვარდული კონტრაქტების ბაზარი;

ფიუჩერსული ბაზარი;

ოფციონების ბაზარი.

ფორვარდები, ან ქეშ ფორვარდული ტრანზაქციები, რომლის დროსაც მყიდველი და გამყიდველი თანხმდებიან საქონლის ან ვალუტის მიწოდებაზე მითითებულ მომავალ თარიღში, წარმოადგენს ბირჟაზე ვაჭრობის ფიუჩერსებისა და ოფციების ალტერნატივას და წარმოადგენს ფორვარდული კონტრაქტის ერთ-ერთ ადრეულ ფორმას, რომელიც წარმოიქმნება რეაქციად. ფასების მნიშვნელოვანი ცვლილებები.

ფიუჩერსების ბაზარი - ბოლო ათწლეულების განმავლობაში გლობალურ ფინანსურ ბაზრებზე ერთ-ერთი ყველაზე წარმატებული და ამავდროულად ყველაზე საკამათო ინოვაცია იყო ფინანსური ფიუჩერსებით ვაჭრობის დასაწყისი, ე.ი. ასეთი ფიუჩერსული კონტრაქტები, რომლებიც ეფუძნება ფინანსურ ინსტრუმენტებს ფიქსირებული საპროცენტო განაკვეთით და გაცვლითი კურსით.

ფიუჩერსული კონტრაქტი არის იურიდიულად სავალდებულო შეთანხმება ორ მხარეს შორის გარკვეული მოცულობისა და ხარისხის კონკრეტული საქონლის მიწოდების ან მიღების შესახებ წინასწარ შეთანხმებულ ფასად გარკვეულ მომენტში ან ქულების გარკვეული რაოდენობა მომავალში.

ფინანსური ფიუჩერსი არის შეთანხმება ფინანსური ინსტრუმენტის წინასწარ შეთანხმებულ ფასად ყიდვის ან გაყიდვის შესახებ მომავალში განსაზღვრული თვის განმავლობაში (თვე კონკრეტულ დღეს).

ფიუჩერსული ბაზარი ემსახურება ორ ძირითად მიზანს:

1. ის საშუალებას აძლევს ინვესტორებს, დააზღვიონ თავი სამომავლოდ სპოტ ბაზარზე არახელსაყრელი ფასების ცვლილებისგან (ჰეჯერის ოპერაციები).

2. ის სპეკულანტებს საშუალებას აძლევს გახსნან პოზიციები დიდი თანხებისთვის მცირე გირაოს საშუალებით.

ფიუჩერსებით ვაჭრობის რეგულირების ძირითადი მიდგომა შეიძლება განისაზღვროს, როგორც კონტროლირებადი თვითმმართველობა. CFTC-ს აქვს საბოლოო უფლებამოსილება ფიუჩერსებით ვაჭრობაზე, მაგრამ პრაქტიკაში ის აკისრებს მოვალეობას ფიუჩერსებით ვაჭრობის მონაწილეებს, შეიმუშაონ და განახორციელონ ეფექტური ზომები ბაზრის მანიპულაციის თავიდან ასაცილებლად. თავად CFTC მუდმივად აკონტროლებს ამ თვითმმართველობის პროცესს.

ოფციონების ბაზარი - ფიუჩერსული ტრანზაქციების ერთ-ერთი სახეობაა ოფციები. ოფციონი არის ორმხრივი შეთანხმება უფლებების გადაცემის შესახებ (მყიდველისთვის) და ვალდებულება (გამყიდველისთვის) შეიძინოს ან გაყიდოს განსაზღვრული ფინანსური აქტივი ფიქსირებული განაკვეთით წინასწარ შეთანხმებულ თარიღში ან შეთანხმებულ ვადაში. ვალუტის ოფციონების ბაზარი ფართოდ განვითარდა 70-იანი წლების შუა ხანებში. XX საუკუნეში, უმეტეს ქვეყნებში ფიქსირებულის ნაცვლად მცურავი გაცვლითი კურსის შემოღების შემდეგ (1973 წლის მარტიდან).

სავალუტო ოფციონი არის ხელშეკრულება, რომელიც აძლევს უფლებას (მაგრამ არა ვალდებულებას) გარიგების ერთ-ერთ მხარეს იყიდოს ან გაყიდოს გარკვეული რაოდენობის უცხოური ვალუტა ფიქსირებულ ფასად (ოფციონის განხორციელების ფასი) გარკვეული პერიოდის განმავლობაში. გარკვეული პერიოდის განმავლობაში, ხოლო მეორე მხარე, ფულადი პრემიის სანაცვლოდ, იღებს ვალდებულებას, საჭიროების შემთხვევაში უზრუნველყოს ამ უფლების განხორციელება იმით, რომ მზადაა გაყიდოს ან იყიდოს უცხოური ვალუტა გარკვეულ შეთანხმებულ ფასად.

დღეს ფიუჩერსების და ოფციონების ბაზრები ყველაზე რეგულირებად ინდუსტრიებს შორისაა. ყველა პირი ან ფირმა, რომელიც დებს ფიუჩერსულ ტრანზაქციებს კლიენტების სახელით ან სპეციალიზირებულია საბაზრო კონსულტაციაში, უნდა იყოს რეგისტრირებული (ლიცენზირებული) და უნდა დაიცვას მკაცრი კანონები და რეგულაციები, რომლებიც შექმნილია თქვენი, როგორც ინვესტორის დასაცავად. რეგისტრირებულ საბროკერო ფირმებთან ურთიერთობისას, თქვენი უფლებების ცოდნა და მათი დაცვა უპასუხებს ბევრ კითხვას და შეშფოთებას თაღლითობის, არაკეთილსინდისიერებისა და ფინანსური მანიპულირების შესაძლებლობის შესახებ.

მეორე პუნქტში ავტორმა განიხილა სავალუტო ბაზრის სხვადასხვა ფორმის სახელმწიფო რეგულირების თავისებურებები. შეგვიძლია დავასკვნათ, რომ სავალუტო ბაზრები შეიძლება კლასიფიცირდეს რიგი მნიშვნელოვანი მახასიათებლების მიხედვით, როგორიცაა განაწილების ფარგლები, დამოკიდებულება სავალუტო შეზღუდვების მიმართ, სავალუტო რესურსების ტიპები და ორგანიზაციის ხარისხი. ასევე უნდა გამოვყოთ ევროვალუტების, ევრობონდების, ევროდეპოზიტების, ევროსესხების ბაზრები, ასევე „შავი“ და „ნაცრისფერი“ და ფიუჩერსული ბაზარი, რომელიც თავის მხრივ იყოფა 3 ტიპად. ყველა ტიპის სავალუტო ბაზარს აქვს საკუთარი კანონმდებლობა და ტრანზაქციების რეგულირების რეგულაციები.

რეგულირების ობიექტია პროცედურა და პირობები:

ოპერაციები ვალუტაში;

ოპერაციები და ოპერაციები სხვა ვალუტის ღირებულებით;

სავაჭრო და სხვა ეკონომიკური ურთიერთობები არარეზიდენტებთან.

რეგულირების საგნებია:

რეზიდენტები (იურიდიული და/ან ფიზიკური პირები);

არარეზიდენტები (იურიდიული და/ან ფიზიკური პირები);

ემიტენტი (ცენტრალური) ბანკები;

მთავრობები (აღმასრულებელი ორგანოები) - უცხო სახელმწიფოების ან ცენტრალური ბანკის მიერ დაკრედიტების შესაძლებლობისა და მოცულობის საკითხებზე;

(ავტორიზებული) ბანკების შექმნა;

ექსპორტიორები და იმპორტიორები;

ინვესტორები (რეზიდენტები და/ან არარეზიდენტები).

ვალუტის რეგულირების მეთოდია ბაზრებზე მიწოდებასა და მოთხოვნას შორის ურთიერთობის დამყარება ან/და შეცვლა.

რეგულირების საგანი შეიძლება იყოს:

უცხოური ვალუტების ყიდვა-გაყიდვა ქვეყნის შიდა ბაზარზე;

რეზიდენტებსა და არარეზიდენტებს შორის ანგარიშსწორებები ეროვნულ ვალუტაში;

რეზიდენტებსა და არარეზიდენტებს შორის ანგარიშსწორებები უცხოურ ვალუტაში;

რეალური და ფინანსური რესურსების გადაცემის მოძრაობა;

მიმდინარე ტრანზაქციების ანგარიშსწორების პირობები;

საექსპორტო შემოსავლების უცხოურ ვალუტაში შიდა ბაზარზე ან ცენტრალურ ბანკში გაყიდვის ვალდებულება და მოცულობა;

უცხოური ვალუტის ოდენობა და რეზიდენტი იურიდიული პირების საკუთრების ვადა;

ბანკნოტებისა და მონეტების იმპორტისა და ექსპორტის ოდენობა;

საზღვარზე გადატანილი საქონლის რაოდენობა და სახეობა;

იმპორტის და (ან) ექსპორტის გადასახდელების ოდენობა;

რეზიდენტების მიერ და არარეზიდენტი ქვეყნის ეკონომიკურ ტერიტორიაზე აქტივების (დეპოზიტები, მონაწილეობა კაპიტალში, უძრავი ქონების შეძენა და ა.შ.) განთავსება;

ძვირფას ლითონებთან და ქვებთან გარიგების შესაძლებლობა, ტიპები და ზომები;

ეროვნული ვალუტის ფულის მიწოდების ზომა (ღია ბაზრის ოპერაციები, სავალუტო ინტერვენციები, სავალდებულო სარეზერვო მოთხოვნები, ცენტრალური ბანკის სესხები და კრედიტები);

Ბიუჯეტის დეფიციტი;

ვალუტის კურსის ღირებულება.

სახელმწიფოს მიერ გამოყენებული ინსტრუმენტები (მეთოდები) ვალუტაზე მოთხოვნისა და მიწოდების პროპორციების უზრუნველსაყოფად შეიძლება დაიყოს:

იძულებითი და ავტორიტეტული, ავალდებულებს სუბიექტებს განახორციელონ გარკვეული მოქმედებები ან უარი თქვან მათ შესრულებაზე (იმპერატივი);

ეკონომიკური, რომელიც უზრუნველყოფს სუბიექტებს, რომლებიც დამოუკიდებლად იღებენ გადაწყვეტილებებს, შესაძლებლობა მიიღონ მონაწილეობა მიიღონ ან არ მიიღონ მონაწილეობა გარიგებაში ან ოპერაციაში (არასავალდებულო).

სავალუტო შეზღუდვის ინსტრუმენტები წარმოადგენს საკანონმდებლო ან ადმინისტრაციულ აკრძალვას (შეზღუდვას) და, გარდა ამისა, უსაფუძვლოდ და ზედმეტად დეტალურ და, შესაბამისად, რთულად განსახორციელებელ რეგულირებას ეროვნულ და უცხოურ ვალუტებთან ოპერაციების შესახებ. ეს შეზღუდვები არის სავალუტო რეგულირების პროცესის ნაწილი, რომელიც უზრუნველყოფილია მთავრობის კონტროლის ღონისძიებებით, რათა უზრუნველყოფილი იყოს მიმდინარე სავალუტო ოპერაციების შესაბამისობა მოქმედი სავალუტო კანონმდებლობის მოთხოვნებთან, რეგისტრაცია, სტატისტიკური აღრიცხვა და ასეთი ტრანზაქციების ნებართვების გაცემა.

სავალუტო შეზღუდვების განხორციელების ერთ-ერთი მთავარი ინსტრუმენტია სავალუტო ოპერაციების ლიცენზირება - ვალუტის კონტროლის ორგანოებიდან წინასწარი ნებართვის მიღების მოთხოვნა.

სავალუტო შეზღუდვები ხასიათდება, როგორც დისკრიმინაციული და ხელს უწყობს ვალუტის ღირებულებების სახელმწიფოს სასარგებლოდ გადანაწილებას სხვა ეკონომიკური სუბიექტების ხარჯზე, რაც ართულებს მათ უცხოურ ვალუტაში წვდომას.

მიმდინარე ტრანზაქციების სფეროში მოქმედებს შემდეგი ტიპის შეზღუდვები:

ქვეყანაში საქონლის გაყიდვიდან უცხოელი ექსპორტიორების შემოსავლების ბლოკირება ან მიღებული თანხების განკარგვის შესაძლებლობის შეზღუდვა.

2. რეზიდენტი ექსპორტიორების სავალუტო შემოსავლის მთლიანად ან ნაწილის სავალდებულო მიყიდვა ცენტრალურ ან უფლებამოსილ ბანკებში, რომლებსაც აქვთ შესაბამისი ლიცენზია, ან ერთი ან რამდენიმე სპეციალიზებული სახელმწიფო ან კომერციული ვალუტის ბირჟის რეგულარულ ან სავაჭრო სესიებზე.

3. რეზიდენტი იმპორტიორებისთვის უცხოური ვალუტის მიყიდვაზე შეზღუდვების დაწესება (მხოლოდ სავალუტო კონტროლის შესაბამისი ნებართვით). ზოგიერთ ქვეყანაში იმპორტიორი ვალდებულია შეიტანოს გარკვეული დეპოზიტი ადგილობრივ ვალუტაში ანგარიშზე ავტორიზებულ ბანკში იმპორტის ლიცენზიის მისაღებად.

4. რეზიდენტი იმპორტიორების უფლების შეზღუდვა, განახორციელონ ფორვარდული, ფიუჩერსული და (ან) ოფციონური ოპერაციები უცხოური ვალუტის შესაძენად.

6. გარკვეული კატეგორიის იმპორტირებული საქონლის უცხოურ ვალუტაში გადახდის აკრძალვა (იძულებითი ანგარიშსწორებით კლირინგ ანგარიშებით).

7. საექსპორტო და იმპორტის ტრანზაქციების გადახდის პირობების რეგულირება გაცვლითი კურსების დესტაბილიზაციის პირობებში ოპერაციების ფართოდ გამოყენებასთან დაკავშირებით („წამყვანი და ჩამორჩენა“), რომელიც შედგება დაჩქარება ან დაგვიანება. საგარეო სავაჭრო ტრანზაქციებზე ანგარიშსწორების წარმოება სავალუტო კურსის მოსალოდნელი ცვლილებების მიხედვით.

8. შიდა ბაზარზე რეზიდენტებზე უცხოური ვალუტის მიყიდვაზე პირდაპირი ან ირიბი შეზღუდვების დაწესება.

9. გაცვლითი კურსების სიმრავლე, რომელიც წარმოადგენს ვალუტების გაცვლითი კურსის კოეფიციენტების დიფერენციაციას სხვადასხვა სახის ტრანზაქციაზე, პროდუქციის ჯგუფებსა და რეგიონებზე.

პირველად, მრავალჯერადი გაცვლითი კურსის გამოყენება დაიწყო 1929-1933 წლების გლობალური ეკონომიკური კრიზისის დროს. ოქროს სტანდარტის გაუქმებისა და სავალუტო შეზღუდვების ფართოდ შემოღების შემდეგ.

ეროვნული ვალუტის მრავალჯერადი გაცვლითი კურსის მნიშვნელობა არის ეროვნული ვალუტის გაცვლითი კურსის გადაფასება გარკვეული იმპორტირებული საქონლის ან გარკვეული ტრანზაქციისთვის, ძირითადი საქონლის იმპორტის ღირებულების შემცირების მიზნით, გარე ვალზე რეალური გადახდების შემცირების მიზნით რომელიმე კონკრეტულ ვალუტაში. და გარკვეული საქონლის ექსპორტის შემცირება. შესაბამისად, გაცვლითი კურსის გაუფასურება საპირისპირო მიზნებს ისახავს. გაცვლითი კურსის სხვაობა მოქმედებს როგორც პრემია ან ფასდაკლება ოფიციალურ გაცვლით კურსთან მიმართებაში.

”პრაქტიკაში, გაცვლითი კურსის სიმრავლე ხშირად ფარავს რეალურ დევალვაციას.”

საერთაშორისო სავალუტო ფონდის სტაბილიზაციის პროგრამებში შეტანილი მრავალჯერადი გაცვლითი კურსის გაუქმების რეკომენდაციების მიუხედავად, ზოგიერთი განვითარებადი ქვეყანა აგრძელებს მათ გამოყენებას ეროვნული ეკონომიკის დასაცავად.

სავალუტო ბაზრის რეგულირების პროცესს შეიძლება ეწოდოს ნებისმიერი ქვეყნის ეკონომიკური პოლიტიკის უმნიშვნელოვანესი ნაწილი, სადაც ვალუტა შიდა კონვერტირებადია. ძირითადი მიზნები, რომელსაც სავალუტო რეგულაცია ადგენს, არის ქვეყანაში ისეთი პირობების დამკვიდრება, რომლითაც სავალუტო ოპერაციებზე შეზღუდვები ეტაპობრივად მოიხსნება. სავალუტო ტრანზაქციებზე კონტროლის ძირითადი ასპექტები მოიცავს:

მარეგულირებელი ორგანოს მიერ გადაწყვეტილების ცენტრალიზებული მიღება და გადაწყვეტილების მიღების პროცესის ცენტრალიზაციის აუცილებლობა.

წახალისებისა და მარეგულირებელი ზომების ერთობლიობის გარკვეული სახე.

ეკონომიკური სტრატეგიის თანმიმდევრულობა.

სავალუტო ბაზრის რეფორმის მიზნები:

მიმდინარე სავალუტო ოპერაციების განხორციელების პროცესში რეზიდენტების ანგარიშებზე დისბალანსის შემცირება პროდუქციის ექსპორტიდან მიღებული სავალუტო შემოსავლის რეპატრიაციის უზრუნველყოფით, აგრეთვე იმპორტისთვის წინასწარ გადასახადების შემცირება, რომელიც არ არის უზრუნველყოფილი საქონლის დროული მიწოდებით.

ვალუტის ეტაპობრივი კონვერტირებადობის უზრუნველყოფა მიმდინარე ტრანზაქციებზე, მდგომარეობის გათვალისწინებით და ძირითადი ფაქტორების ცვლილებების გათვალისწინებით, რომლებიც ქმნიან ამისათვის აუცილებელ პირობებს, რომლებიც მოიცავს: ეფექტური გაცვლითი კურსი, ადეკვატური საერთაშორისო ლიკვიდობა (რეზერვები და საგარეო დაფინანსება), მდგრადი მაკროეკონომიკური პოლიტიკა და აუცილებელი ეკონომიკური გარემო, რომელიც ქმნის შესაძლებლობებსა და სტიმულებს საბაზრო ფასებზე სათანადო რეაგირებისთვის.

უცხოური ინვესტიციების მოზიდვისა და ქვეყნის ეკონომიკაში ფინანსური კაპიტალის შემოდინებისთვის აუცილებელი პირობების შექმნა, როგორც გრძელვადიანი ინვესტიციების პრიორიტეტის გათვალისწინებით, ასევე არასტაბილური მოკლევადიანი კაპიტალის შემოდინების შეზღუდვა.

ქვეყნიდან კაპიტალის დაუსაბუთებელი გადინების პრევენცია და კაპიტალის გაქცევის შესაძლებლობების შეზღუდვა, მათ შორის კაპიტალის დაბრუნებისა და ინვესტირებულ კაპიტალზე დივიდენდების.

საკრედიტო ორგანიზაციების სისტემის მეშვეობით უცხოურ ვალუტაში ან სხვა ვალუტის ღირებულების სახით მიღებული დანაშაულებრივი შემოსავლის ლეგალიზაციასთან ბრძოლა.

სავალუტო ბაზრის მოწესრიგებისა და კონტროლის გასაძლიერებლად გატარებული ღონისძიებების წყალობით მნიშვნელოვანი ამოცანა შესრულდა, ე.ი. საექსპორტო შემოსავლების დაბრუნება ქვეყანაში და გაზრდილი უცხოური ვალუტის მიწოდება ქვეყნის შიდა ბაზარზე. ძირითადი ზომები, რომლებიც დაგეხმარებათ წარმატების მიღწევაში დავალებების შესრულებაში:

დოკუმენტების შემუშავება, რომელიც აძლიერებს კონტროლს საქონლის ექსპორტიდან მიღებული შემოსავლების რეპატრიაციაზე (ქვეყანაში დაბრუნებაზე) და გაზრდის უფლებამოსილი პირების პასუხისმგებლობას მის შესაბამის ბანკებში დარიცხვაზე გარკვეულ ვადაში, რაც მითითებულია საბაჟოში და საბანკო საქმეში. საკონტროლო დოკუმენტები.

საგარეო სავაჭრო ოპერაციებში ვალუტის ვაჭრობის გამოყოფა სპეკულაციური ოპერაციებისგან.

შიდა ბაზარზე უცხოური ვალუტის შესყიდვისა და ამ ვალუტის გამოყენებისას ბანკებსა და მათ კლიენტებზე მკაცრი კონტროლი.

მუდმივი კონტროლი რეზიდენტთა სატრანზიტო ვალუტის ანგარიშებზე სახსრების მოძრაობასა და ბანკთაშორის სავალუტო ბირჟებზე საექსპორტო შემოსავლების გაყიდვაზე.

სავალუტო რეგულირებისა და კონტროლის სისტემა მიზნად ისახავს, ​​ზოგადად რომ ვთქვათ, დაიცვას სუსტი ეროვნული ვალუტა გარე ფინანსური სამყაროსგან, რომელიც პოტენციურად საშიშია მისთვის. ძლიერი ვალუტის მქონე ქვეყნებში (დოლარი, ევრო) საერთოდ არ არსებობს გაცვლითი კონტროლი. სუსტი ვალუტის ქვეყნებში პირიქით, რაც შეიძლება მკაცრია.

ასე რომ, ვალუტის რეგულირების პროცესი არის სამთავრობო ორგანოების, საკანონმდებლო, ადმინისტრაციული, ეკონომიკური და ორგანიზაციული ღონისძიებების კომპლექსი, რომელიც მიზნად ისახავს ამ პუნქტში უკვე მოცემულ ამოცანებს. სავალუტო ბაზრის რეგულირების პროცესს შეიძლება ეწოდოს შიდა კონვერტირებადი ვალუტის მქონე ნებისმიერი ქვეყნის ეკონომიკური პოლიტიკის უმნიშვნელოვანესი ნაწილი. ძირითადი მიზნები, რომელსაც სავალუტო რეგულირების პროცესი აყალიბებს, არის ქვეყანაში ისეთი პირობების შექმნა, რომლითაც სავალუტო ტრანზაქციებზე შეზღუდვები ეტაპობრივად მოიხსნება.

რუსული ორგანიზაციების საგარეო სავაჭრო საქმიანობა მჭიდრო კავშირშია უცხოური ვალუტის მოძრაობასთან. ასეთი ოპერაციები ექვემდებარება მკაცრ სახელმწიფო კონტროლს. 2004 წლის 18 ივნისამდე სავალუტო კანონმდებლობა მოქმედებდა რუსეთის ფედერაციის 1992 წლის 9 ოქტომბრის კანონის N 3615-1 „ვალუტის რეგულირებისა და ვალუტის კონტროლის შესახებ“ კანონის საფუძველზე. 12 წლის განმავლობაში, კანონი მოძველდა, ამიტომ მიღებულ იქნა ახალი ფედერალური კანონი 2003 წლის 10 დეკემბრის N 173-FZ "ვალუტის რეგულირებისა და ვალუტის კონტროლის შესახებ".

კანონი ადგენს რუსეთის ფედერაციაში ვალუტის რეგულირებისა და ვალუტის კონტროლის სამართლებრივ საფუძველს და პრინციპებს, ვალუტის მარეგულირებელი ორგანოების უფლებამოსილებებს და ასევე განსაზღვრავს „რეზიდენტებისა და არარეზიდენტების უფლებებსა და მოვალეობებს საკუთრებაში, გამოყენებასთან და განკარგვასთან დაკავშირებით. ვალუტის ღირებულებები, არარეზიდენტების უფლებები და მოვალეობები რუსეთის ფედერაციის ვალუტის და შიდა ფასიანი ქაღალდების ფლობასთან, გამოყენებასთან და განკარგვასთან დაკავშირებით, ვალუტის კონტროლის ორგანოების და ვალუტის კონტროლის აგენტების უფლებები და მოვალეობები.

ახალი კანონის მიღება გამოწვეული იყო რუსეთის ეროვნული ვალუტის კანონმდებლობის შესაბამისობაში მოყვანის აუცილებლობით კაპიტალის თავისუფალი მოძრაობის შესახებ თანამედროვე საერთაშორისო კანონმდებლობის მოთხოვნებთან. გარდა ამისა, წლების განმავლობაში საკმაოდ ბევრი ინსტრუქციები, განმარტებები და წერილები იქნა გაცემული სავალუტო კანონმდებლობის შეზღუდვების დამყარების საკითხებზე და მათი გაგება რთული იყო.

ზოგადად, კანონი წარმოადგენს გადადგმულ ნაბიჯს სახელმწიფო სავალუტო პოლიტიკის შემდგომი ლიბერალიზაციისკენ, თუმცა ქვეყანაში სავალუტო კონტროლი კვლავ რჩება. ცვლილებები მიზნად ისახავს ეროვნული ვალუტის კანონმდებლობის გამჭვირვალობის გაზრდას, რეზიდენტებისთვის უცხოური ეკონომიკური აქტივობის განვითარებისა და ექსპორტის გაზრდის შესაძლებლობების გაფართოებას, რაც ხელს შეუწყობს რუსეთის ეკონომიკის გაძლიერებას. გარდა ამისა, ხელსაყრელი პირობები იქმნება რუსეთის ეკონომიკაში უცხოური ინვესტიციებისთვის, საერთაშორისო ურთიერთობების განვითარებისა და უცხო ქვეყნის მოქალაქეების საქმიანი აქტივობისთვის რუსეთის ფედერაციაში.

კანონი ძალაში შედის 2004 წლის 18 ივნისს, მაგრამ მისი ზოგიერთი დებულება გავრცელდება 2005 წლის 18 ივნისიდან, 2007 წლის 1 იანვრიდან ან 2007 წლის 1 იანვრამდე. მაგალითად, რიგი დებულებები, კერძოდ, პროცედურასთან დაკავშირებით. რეზიდენტი იურიდიული პირების ანგარიშების გახსნისა და გამოყენებისთვის რუსეთის ფედერაციის ფარგლებს გარეთ არსებულ ბანკებში, შემოღებული 2005 წლის 18 ივნისს. მანამდე მოქმედებს No3615-1 კანონის დებულებები. ახალი კანონი N 173-FZ უნდა ამოქმედდეს სრულად, ხოლო ძველი, შესაბამისად, უნდა მოკვდეს 2007 წლის 1 იანვრიდან.

ახალი კანონი N 3615-1 კანონთან შედარებით უფრო პროგრესულია: აღარ არის საჭირო სპეციალური ნებართვის მიღება კაპიტალის სავალუტო ოპერაციებზე, მაგრამ სავალუტო ოპერაციები არ დარჩება უკონტროლო. ნებართვები შეიცვალა კონტროლის სხვა საშუალებებით - სახსრების დაჯავშნა, სპეციალური ანგარიშები და წინასწარი რეგისტრაცია. მაგრამ ეს ზომები შეიძლება გამოყენებულ იქნას მხოლოდ კანონით პირდაპირ გათვალისწინებულ შემთხვევებში. უცხოური ვალუტის შემოსავლის სავალდებულო გაყიდვის სტანდარტი არ შემცირებულა, მაგრამ 2007 წლიდან გაუქმებას აპირებს და ა.შ.

2005 წლის 18 ივლისს ფედერალურმა კანონმა No90-FZ შეიტანა დამატებითი ცვლილებები. კერძოდ, დაემატა რეზიდენტებს შორის უცხოურ ვალუტაში ნებადართული ტრანზაქციების სია, ცვლილებები შევიდა რუსეთის ფედერაციაში ფიზიკური პირების მიერ ნაღდი ფულის უცხოური ვალუტის, რუსული ვალუტის, სამოგზაურო ჩეკების, უცხოური და შიდა ფასიანი ქაღალდების დოკუმენტურ დოკუმენტებში შემოტანის პროცედურაში. ფორმა.

2005 წელს შიდა სავალუტო ბაზარი განვითარდა რუსეთის ეკონომიკის შემდგომი ზრდისა და ხელსაყრელი საგარეო ეკონომიკური პირობების პირობებში, რამაც ხელი შეუწყო მისი სტაბილურობის შენარჩუნებას და კონვერტაციის ოპერაციების შემდგომ გააქტიურებას.

წელს, ენერგორესურსების და მსგავსი ნედლეულის ბაზარზე ფასების პირობების გაუმჯობესების გამო, საექსპორტო შემოსავლის ზრდა შეინიშნება, ხოლო უცხოური კაპიტალის შემოდინება კორპორატიულ სექტორში არ შემცირებულა. გამომდინარე იქიდან, რომ მოთხოვნა ჩამოუვარდება უცხოური ვალუტის მიწოდებას, არსებობს რუბლის გამყარების ტენდენცია.

შიდა სავალუტო ბაზარზე უცხოურ ვალუტაზე მიწოდებისა და მოთხოვნის ბალანსი უზრუნველყოფილი იყო რუსეთის ბანკის მარეგულირებელი ღონისძიებებით. მოთხოვნაზე უცხოური ვალუტის მიწოდების სისტემატური გადაჭარბების პირობებში, რუსეთის ბანკის ოპერაციები შიდა სავალუტო ბაზარზე მიზნად ისახავდა რუბლის რეალური კურსის ზრდის ტემპის შეზღუდვას. 2005 წლის განმავლობაში რუსეთის ბანკი მოქმედებდა როგორც უცხოური ვალუტის წმინდა მყიდველი.

2005 წელს რუსეთის ბანკმა შეცვალა სავალუტო პოლიტიკის განხორციელების მექანიზმი, რის შედეგადაც მან უზარმაზარი გავლენა იქონია რუსეთის ფედერაციის სავალუტო ბაზარზე არსებულ ვითარებაზე. 2005 წლის 1 თებერვლიდან, როგორც გაცვლითი კურსის პოლიტიკის ოპერატიული სახელმძღვანელო, რუსეთის ბანკმა დაიწყო სავალუტო კალათის რუბლის ღირებულების გამოყენება, რომელიც, გარკვეული პროპორციით, მოიცავს მსოფლიოს ორ წამყვან ვალუტას - აშშ დოლარს და ევროს. თავდაპირველად, ბივალუტის კალათა შედგებოდა 0,9 აშშ დოლარისა და 0,1 ევროსგან, მოგვიანებით, როდესაც სავალუტო ბაზრის მონაწილეები ახალ პირობებს შეეგუნენ, კალათაში ერთიანი ევროპული ვალუტის წილი თანდათან გაიზარდა. 2005 წლის ბოლოს, ბივალუტის კალათის რუბლის ღირებულება გამოითვალა 0,6 აშშ დოლარი რუბლისთვის და 0,4 ევრო რუბლისთვის.

რუსეთის ბანკის გაცვლითი კურსის პოლიტიკის ახალი საოპერაციო მიზნის დანერგვამ და ერთიანი ევროპული ვალუტის წილის ზრდამ ბივალუტის კალათაში ხელი შეუწყო რუბლის ცვალებადობის ინდიკატორების დაახლოებას აშშ დოლართან მიმართებაში. და ევროსთან მიმართებაში, ასევე შიდა ბაზარზე დოლარი/რუბლის კურსის მიმდინარე დინამიკის გაზრდილი დამოკიდებულება მსოფლიო ბაზარზე დოლარი/ევროს კურსის დინამიკაზე.

2005 წელს აშშ დოლარის ნომინალური კურსის რუბლის მიმართ გაბატონებული დინამიკა აღმავალი იყო. ძირითადი ფაქტორი, რომელმაც განაპირობა გაცვლითი კურსის ტენდენციის ცვლილება, გაანალიზებული პერიოდისთვის დამახასიათებელი იყო აშშ დოლარის გამყარება მსოფლიო ბაზარზე წამყვან ვალუტებთან მიმართებაში. ამავდროულად, რუსეთის ეკონომიკაში უცხოური ვალუტის უწყვეტმა ფართომასშტაბიანმა შემოდინებამ შეზღუდა ნომინალური დოლარი-რუბლის კურსის გამყარების პოტენციალი.

2005 წელს გაგრძელდა ბრუნვის დინამიური ზრდა, როგორც ოფისში, ისე სავალუტო ბანკთაშორისი კონვერტაციის ტრანზაქციებში. ძირითადი ფაქტორები, რომლებიც განსაზღვრავენ შიდა სავალუტო ბაზრის ბრუნვის ზრდას, იყო ბანკის კლიენტების საგარეო სავაჭრო ოპერაციების შემდგომი გააქტიურება და რუსეთის ეკონომიკის საბანკო და არაფინანსურ სექტორებში უცხოური ინვესტიციების შემოდინების ზრდა.

საგარეო ეკონომიკურ ურთიერთობებში მონაწილეთა საქმიანობის სავალუტო კონტროლი ეხება სახელმწიფოს ეკონომიკური უსაფრთხოების საკითხებს, შესაბამისად, რუსეთის ეკონომიკური განვითარებისა და ვაჭრობის სამინისტროს ხელმძღვანელობა დიდ ყურადღებას უთმობს საბაჟო კონტროლის გაძლიერებას სავალუტო ოპერაციებზე, რომლებიც დაკავშირებულია ექსპორტთან. - საქონლის იმპორტის მიწოდება. თუ მაჩვენებლებს შევადარებთ, 2003 წელი ყველაზე პროდუქტიული წელი იყო - რუსეთის ყველა საბაჟოს ვალუტის კონტროლის განყოფილებებმა ჩაატარეს მხოლოდ 31 ათასი მიზანმიმართული შემოწმება (აღმოჩენილი სამართალდარღვევების ოდენობა $281 მილიონი იყო), 2004 წელს - 25 ათასი (დარღვევების რაოდენობა იყო $165 მილიონი), მიმდინარე წლის ცხრა თვეში - 15 ათასი (თანხა უკვე 552 მილიონი დოლარია). საბაჟო ორგანოების ამ განყოფილებების მიერ აღძრული ადმინისტრაციული საქმეების რაოდენობამ - ძირითადად სავალუტო შემოსავლის დაბრუნების ვადების დარღვევის, უკანონო სავალუტო ოპერაციების და სხვა სამართალდარღვევების გამო - 2005 წელს შეადგინა 3200 საქმე (2003 წელს, სავალუტო კანონმდებლობის ცვლილებამდე. რუსეთის ფედერაცია - 10 ათასი).

საბირჟო სავალუტო ბაზარი რჩებოდა ბანკთაშორისი სავალუტო ბაზრის მთავარ სეგმენტად, სადაც ბანკები ახორციელებდნენ კონვერტაციის ოპერაციების დაახლოებით 90%-ს.

ვალუტის ყიდვა-გაყიდვის მიზნით ჩვეულებრივი კონვერტაციის ოპერაციების ბრუნვის ზრდასთან ერთად, MICEX-ზე გააქტიურდა რუბლი/დოლარის „ვალუტის სვოპის“ ოპერაციები. მსგავსი ოპერაციების მოცულობა 2005 წელს წინა წელთან შედარებით 1,5-ჯერ გაიზარდა.

სავალუტო ბაზრის წარმოებულების სეგმენტში მონაწილეთა აქტივობა 2005 წელს თითქმის გაორმაგდა 2004 წელთან შედარებით, თუმცა, შიდა სავალუტო ბაზრის სტრუქტურაში წარმოებულების სეგმენტი კვლავ ხასიათდებოდა ძალიან დაბალი ლიკვიდურობით (მისი ბრუნვა შეადგენდა დაახლოებით 2 ლარს. ნაღდი ფულის სეგმენტში ოპერაციების მოცულობის %). ამასთან, გაიზარდა ოპერაციების წილი ყველაზე ხანგრძლივი ვადით (3 თვიდან 1 წლამდე).

2005 წელს გაგრძელდა ღონისძიებების განხორციელება, რომლებიც მიზნად ისახავდა კონვერტაციის ოპერაციების განხორციელების წესების ლიბერალიზაციას, ინფრასტრუქტურის განვითარებას და შიდა სავალუტო ბაზრის ინსტრუმენტების გაფართოებას.

ძირითადი ინოვაციები შეეხო ევროს სავალუტო ვაჭრობის სეგმენტს. ივნისში, MICEX-ის ბირჟის საბჭომ დაამტკიცა რუბლი/ევრო ტრანზაქციების განხორციელების ახალი წესები, რომლებიც შექმნილია რისკის მართვის სისტემის გასაუმჯობესებლად და რუბლი/ევროში გაცვლითი ოპერაციების განხორციელების პირობების გასაუმჯობესებლად. ამ წესების მიხედვით, კერძოდ, UTS-ზე დაინერგა ახალი ინსტრუმენტები (რუბლი/ევრო ანგარიშსწორების თარიღით „ხვალ“ და „ვალუტის სვოპი“ რუბლი/ევრო ღამით პირობებით), გაიზარდა ევროში ბირჟის ვაჭრობის ხანგრძლივობა. და სავალდებულო წინასწარი დეპოზიტის ზომა მკვეთრად შემცირდა რუბლი/ევრო ტრანზაქციების განხორციელებისას თანხები, რუბლი/ევრო ტრანზაქციებზე რუსეთის ბანკის მონაწილეობით ანგარიშსწორების გარანტირების არსებული მექანიზმი გავრცელდა. შეიცვალა ევროთი ოპერაციებზე საკომისიოს აკრეფის ოდენობა და პროცედურა.

2003 - 2006 წლებში როგორც ბანკთაშორის, ისე სავალუტო ბაზარზე, ევროპულ ვალუტასთან ტრანზაქციების მოცულობა უფრო სწრაფი ტემპით გაიზარდა. 2007 წლის პირველ ნახევარში ევრო-რუბლის ტრანზაქციების წილი ბანკთაშორის სავალუტო ბაზარზე გაიზარდა 2,2%-მდე. თუმცა მესამე კვარტალში. ამ ოპერაციების წილი კვლავ დაეცა 1.8%-მდე, დინამიკაში ადგილი დაუთმო სხვა სავალუტო წყვილებს. სავალუტო ბაზარზე, სადაც ევრო კონკურენციას უწევს მხოლოდ დოლარს, გაგრძელდა ევროპულ ვალუტასთან ტრანზაქციების წილის ზრდა, რომელიც კვარტალში პირველად 3%-ით გაიზარდა.

წინა წლებში ბევრად უფრო მნიშვნელოვანი ზრდა შეინიშნებოდა ბანკთაშორის ბაზარზე ევრო-დოლარის სეგმენტში, რომელიც იცნობს მზარდ ტრანსსასაზღვრო ტრანზაქციებს. თუმცა, მსოფლიო საშუალო 27-28%-ს მიაღწია, რუსულ ბაზარზე „ევროდოლარის“ ტრანზაქციების წილიც დასტაბილურდა.

2007 წლის თებერვალში პრემიერ-მინისტრმა მიხაილ ფრადკოვმა ხელი მოაწერა მთავრობის განკარგულებას, რომელიც ამტკიცებდა ინფორმაციის წარდგენის წესებს საფინანსო და საბიუჯეტო ზედამხედველობის ფედერალურ სამსახურში (ფინანსთა სამინისტროს დაქვემდებარებაში). Rosfinnadzor-ს მიეცა უფლება, მოითხოვოს ნებისმიერი ინფორმაცია სავალუტო ოპერაციების შესახებ სავალუტო ვალუტის კონტროლის ორგანოებისა და აგენტებისგან, აგრეთვე ფასიანი ქაღალდების ბაზრის მონაწილეებისგან „სავალუტო კანონმდებლობის დარღვევის ნიშნების“ გამოვლენის შემთხვევაში. უპირველეს ყოვლისა, ეს ეხებოდა ცენტრალურ ბანკს, კომერციულ ბანკებს, ასევე საბაჟო და საგადასახადო სამსახურებს. სავალუტო კონტროლის გამკაცრებით მთავრობამ გადაწყვიტა კომპენსაცია მოეხდინა სავალუტო კანონმდებლობის ლიბერალიზაციისთვის ბოლო წლებში. კერძოდ, რუბლის კონვერტირებადობის დანერგვა და ანგარიშებზე სავალდებულო სავალუტო რეზერვების გაუქმება და ექსპორტიორთა უცხოური ვალუტის შემოსავლების ნაწილის სავალდებულო გაყიდვა (შესაბამისი ცვლილებები კანონმდებლობაში მიღებულ იქნა 2006 წელს). თუმცა, ფინანსთა მინისტრმა ალექსეი კუდრინმა შარშან აღიარა, რომ სახელმწიფოს საფრთხე ემუქრება: შესაძლოა გაიზარდოს ცრუ ექსპორტი, არარეგულირებული კაპიტალის გადინება და ა.შ. Rosfinnadzor-მა უნდა შეამციროს ეს რისკები.

საბაჟო ოფიცრებმა ოპერატიულად გამოეხმაურნენ ვალუტის კონტროლის სფეროში თანამშრომლობის შეთავაზებას. გამოქვეყნებული ბრძანების მიხედვით, რეგიონული საბაჟო დეპარტამენტები ვალდებულნი არიან, სავალუტო ოპერაციებთან დაკავშირებული ინფორმაცია და დოკუმენტაცია წარუდგინონ FCS-ის სავალუტო კონტროლის დეპარტამენტს (სპს-ისგან მოთხოვნის მიღებიდან სამი დღის ვადაში); ინფორმაცია სავალუტო კანონმდებლობის დარღვევის, ასევე საზღვარგარეთ ანგარიშების გახსნის შესახებ (შესაბამისი ფაქტების გამოვლენის მომენტიდან სამი დღის განმავლობაში). ფაქტობრივად, ფედერალური საბაჟო სამსახურის სავალუტო დეპარტამენტი იღებს ვალდებულებას უპასუხოს როსფინნადზორიდან მიღებულ „ვალუტის“ მოთხოვნებს 20 დღის განმავლობაში.

ბრძანებაში ყველაზე საინტერესოა დებულება, რომელიც ავალდებულებს საბაჟო ოფიცრებს გადასცენ ინფორმაცია უცხოურ საბანკო ანგარიშების გახსნის შესახებ საგარეო ეკონომიკური საქმიანობის მონაწილეთა მიერ. ცნობილია, რომ ანგარიშებზე კონტროლს ცენტრალური ბანკი ახორციელებს და არა საბაჟო. როგორც გაზეტას კორესპონდენტს ფედერალურ საბაჟო სამსახურში განუცხადეს, სხვა დეპარტამენტების უფლებამოსილებებს არავინ აცხადებს. ”FCS კონკრეტულად არ არის ჩართული საზღვარგარეთ ანგარიშების იდენტიფიცირებაში,” აღიარა FCS-ის წყარომ. მისი თქმით, ანგარიშების შესახებ ინფორმაცია გადაეცემა მხოლოდ იმ შემთხვევაში, თუ ასეთი ფაქტები გახდება ცნობილი საბაჟო ორგანოებისთვის „მათი კომპეტენციის ფარგლებში საბაჟო ან სავალუტო კონტროლის“ განხორციელებისას, რაც პირველია, რაც დგას კერძო სექტორის რესურსების გაანალიზების შემდეგ გარეთ არის საგარეო ვალდებულებების უზარმაზარი ზრდა, რაც აღემატება შიდა დანაზოგს. უფრო მეტიც, კერძო სექტორმა მთავრობისგან მიიღო დიდი კაპიტალის ტრანსფერები (წინა წლების კაპიტალის ტრანსფერებზე მრავალჯერ მეტი, რასაც ჩვენ არ განვიხილავთ). საბოლოოდ, 2007 წელს კერძო სექტორმა (ძირითადად შინამეურნეობებმა) შეამცირა უცხოური ვალუტის რეზერვები და ლიკვიდური აქტივები რუბლის სახით გადააქცია. კერძო სექტორის მიერ სავალუტო მიწოდების შემცირება და შესაბამისი მოთხოვნა მაღალეფექტურ ფულზე არის „აქტივების გადართვის“ მაგალითი.

2007 წლის ბოლოს MICEX Group-მა განახორციელა ბოლო დროის ერთ-ერთი უდიდესი პროექტი - მან გადასცა სავალუტო ბაზარზე კლირინგული ფუნქციები MICEX ჯგუფის ფარგლებში სპეციალურად შექმნილ საბანკო ორგანიზაციას, CJSC JSCB National Clearing Center (NCC). ახალ სქემაში NCC მოქმედებს როგორც ცენტრალური კონტრაგენტი UTS-ზე დადებული ტრანზაქციებისთვის. NCC-ის მეშვეობით მუშაობის უპირატესობა ის არის, რომ არ არის საჭირო ვალუტით ვაჭრობაში 500-ზე მეტი მონაწილიდან თითოეულის ლიმიტების დაწესება. ტრანზაქციების შესრულება გარანტირებულია სახსრებით, კომერციული ბანკების საკრედიტო ხაზებით და რუსეთის ბანკის რეფინანსირების მექანიზმების გამოყენებით. NCC-ის პროექტის განხორციელება ერთი სავაჭრო ლიმიტის დაწესების მიზნით, საშუალებას მისცემს ტრანზაქციას ვალუტის სავალუტო ბაზრის ყველა ინსტრუმენტთან, სამივე ვალუტის (რუსული რუბლი, აშშ დოლარი, ევრო) წინასწარი დეპოზიტის საფუძველზე. სამომავლოდ იგეგმებოდა სავალუტო ბაზარზე ოპერაციების უზრუნველყოფის ფასიანი ქაღალდების მიღების სქემის დანერგვა.

გასული ათწლეულის განმავლობაში რუსეთში სავალუტო კანონმდებლობამ განიცადა ცვლილებები ლიბერალიზაციის მიმართულებით განვითარებაში. რუსეთის ფედერაციაში სავალუტო რეგულირებისა და ვალუტის კონტროლის სისტემის დაარსების მომენტში არსებული რეგულირება და კონტროლი შეიძლება ხასიათდებოდეს პრინციპით „ყველაფერი, რაც დაუშვებელია, აკრძალულია“. ამჟამად, პირიქით, მოქმედებს პრინციპი „ყველაფერი რაც არ არის აკრძალული ნებადართულია“. ასეთი მკვეთრი ცვლილებები არ მოხდა ერთდროულად, არამედ თანდათანობით, სავალუტო ურთიერთობების სამართლებრივი რეგულირების კორექტირების გზით.

იმის გამო, რომ ინვესტორებმა აქტიურად შემოიტანეს სახსრები რუსული აქტივებიდან, რამაც გამოიწვია უცხოურ ვალუტაზე მოთხოვნის მკვეთრი ზრდა, 2008 წელს რუსეთის ბანკმა მიიღო ზომები, რომლებიც მიმართული იყო რუბლის შესუსტების თავიდან ასაცილებლად და ბივალუტის კალათის ღირებულების შესანარჩუნებლად. სამიზნე ცილინდრის შიგნით. აგვისტო-სექტემბერში შიდა ბაზარზე უცხოური ვალუტის რეალიზაცია მოხდა.

მიმდინარე ეტაპზე მონეტარული პოლიტიკის შემუშავებისას 2009 - 2011 წწ. რუსეთის ბანკი აგრძელებს რუსეთის ძირითადი საექსპორტო საქონლის (პირველ რიგში, ენერგიის) მსოფლიო ფასებში შესაძლო ცვლილებების გათვალისწინებას. თუ ეს ფასები დაეცემა, ხოლო იმპორტი აგრძელებს ზრდას უზარმაზარი ტემპით შიდა მოთხოვნის მხარდაჭერის გამო, მაშინ შეიძლება მოხდეს სავაჭრო ჭარბი რაოდენობის მნიშვნელოვანი შემცირება და სავაჭრო დეფიციტის ფორმირებაც კი.

ვინაიდან ამ შემთხვევაში რუბლის გამყარების განმსაზღვრელი ერთ-ერთი ფაქტორის ეფექტი შესუსტდება, რუსეთის ბანკმა შესაძლოა შეამციროს ვალუტის შესყიდვები შიდა ბაზარზე, რომელიც განხორციელდა ეროვნული ვალუტის გამყარების ტემპის შეზღუდვის მიზნით. შიდა სავალუტო ბაზარზე რუსეთის ბანკის ინტერვენციების ხასიათისა და მოცულობის შესახებ გადაწყვეტილებები ძირითადად განისაზღვრება მონეტარული და ფისკალური პოლიტიკის მიზნებით.

სავალუტო ინტერვენციების მოსალოდნელმა შემცირებამ შესაძლოა მნიშვნელოვნად შეამციროს მონეტარული ხელისუფლების წმინდა უცხოური აქტივების როლი, როგორც ფულის მასის ზრდის მთავარი წყარო. იმისათვის, რომ ფულის მიწოდება შეესაბამებოდეს ფულზე მოთხოვნას, რუსეთის ბანკი გააგრძელებს ბანკების რეფინანსირების ოპერაციების აქტიურ გამოყენებას. ეს ასევე ხელს შეუწყობს რუსეთის ბანკის საპროცენტო განაკვეთის პოლიტიკის როლის გაზრდას ინფლაციის შემცირებაში.

რუბლის კონვერტირებადობის გასაზრდელად და მის გასაძლიერებლად, მკვლევარები გვთავაზობენ ოქროს ექვივალენტის შემოღებას. საერთაშორისო სავალუტო ფონდის ხელშეკრულებებით დაწესებული ეროვნული ვალუტის ღირებულების ოქროს ეკვივალენტში შენარჩუნების შეზღუდვის გამო, საჭირო იქნება საერთაშორისო სავალუტო ფონდში მონაწილეობის ფორმატის შეცვლა ან საქონლის (ოქრო, ვერცხლი, ლითონები, ნავთობი) ექვივალენტის დადგენა. , გაზი).

ნახ.3 2009 წლის საპროგნოზო და რეალური გაცვლითი კურსი

როგორც ჩანს, რუსეთისთვის, გარდა ოქროს ექვივალენტის შემოღებისა, აუცილებელია სავალუტო შეზღუდვებიც. სავალუტო შეზღუდვების მიზნები შეიძლება დაიყოს ორ ჯგუფად: ეკონომიკური და პოლიტიკური. პირველი მოიცავს სავალუტო რეზერვების დაგროვებას, ეროვნული ვალუტის სტაბილურობის უზრუნველყოფას, საგადამხდელო ბალანსის გათანაბრებას, პროტექციონიზმს (კერძოდ, სავალუტო შეზღუდვების გამოყენებას ექსპორტის სტიმულირებისთვის, ეროვნული მწარმოებლების მხარდასაჭერად) და ეკონომიკური პოლიტიკის სხვა მიზნებს. მეორე უნდა მოიცავდეს: სახელმწიფო უსაფრთხოების უზრუნველყოფას (ბევრმა ქვეყანამ მიმართა სავალუტო შეზღუდვებს მტრულ ქვეყანასთან ვაჭრობის შესაჩერებლად, სავალუტო რესურსების ჩამორთმევისა და ეკონომიკური მდგომარეობის გაუარესების მიზნით). გარდა ამისა, შეიძლება დაწესდეს გარკვეული სავალუტო შეზღუდვები საერთაშორისო ვალდებულებების შესასრულებლად (მაგალითად, გაეროს გენერალური ასამბლეის რეზოლუციების მიღებისას).

2007-2008 წლების გლობალური ეკონომიკური კრიზისი. უზარმაზარი (მნიშვნელოვანი) გავლენა იქონია რუსეთის ფულად-საკრედიტო პოლიტიკაზე, რის გამოც მის განხორციელებაში ცვლილებები მოხდა და პერსპექტივების ჩამოსაყალიბებლად ახალი ამოცანები იქნა მიღებული.

2008 წლის 24 ოქტომბერს (პარასკევს) გავრცელდა ინფორმაცია, რომ გასული კვირის განმავლობაში რუსეთის ფედერაციის ცენტრალურ ბანკს შეეძლო დაეხარჯა დაახლოებით 13 მილიარდი დოლარი ოქროსა და სავალუტო რეზერვებიდან სავალუტო ინტერვენციებზე, რათა თავიდან აიცილა რუბლის ვარდნა. ორ-ვალუტის კალათა.

გაზეთი „ვედომოსტი“ 30 ოქტომბერს აცხადებდა, რომ თანხები, რომლებსაც მთავრობა და ცენტრალური ბანკი უგზავნის ბანკებს, ძირითადად იხარჯება უცხოური ვალუტის შესყიდვაზე, „აპროვოცირებს რუბლის შესუსტებას და აიძულებს მოსახლეობას პანიკაში შეიძინოს დოლარი, რაც კიდევ უფრო ამცირებს ღირებულებას. ეროვნული ვალუტის“.

2008 წლის ოქტომბრის ბოლოს გავრცელდა ინფორმაცია, რომ 24 ოქტომბრის დასრულებულ კვირაში ცენტრალური ბანკის რეზერვები შემცირდა 31 მილიარდი დოლარით და 484,7 მილიარდ დოლარამდე შემცირდა; ოთხ კვირაში ისინი $78,1 მილიარდით დაეცა, რაც გამოწვეული იყო რეზერვების კურსის გადაფასებამ (დოლართან ევროს კურსის დაცემის გამო) და ცენტრალური ბანკის სავალუტო ინტერვენციებმა. [

2008 წლის 11 ნოემბრის დილით, MICEX-მა დაინახა რუბლის მნიშვნელოვანი გაუფასურება ბივალუტის კალათასთან მიმართებაში.

2008 წლის 13 ნოემბრის გაზეთ „ვედომოსტის“ რედაქციაში წერდა, რომ მოსახლეობამ და ბაზრის მოთამაშეებმა მიიღეს ცენტრალური ბანკის თავმჯდომარის სიტყვები 10 ნოემბერს („გაცვლითი კურსის მოქნილობის გაზრდის შესახებ რუბლის შესუსტების გარკვეული ტენდენციით“) როგორც მოქმედების სიგნალი: ახლა რუბლის ყველაზე მტკიცე მხარდამჭერებიც კი დოლარს აგროვებენ.

2008 წლის 19 ნოემბერს ცენტრალური ბანკის თავმჯდომარემ ს.იგნატიევმა განუცხადა სახელმწიფო სათათბიროს: „2008 წლის 1 ნოემბრის მდგომარეობით, რუსეთის ფედერაციაში ოქროსა და სავალუტო რეზერვების მოცულობამ შეადგინა 484,6 მილიარდი აშშ დოლარი. სექტემბერსა და ოქტომბერში ოქროსა და სავალუტო რეზერვები 97,6 მილიარდი დოლარით შემცირდა“. ამ თანხიდან 57,5 ​​მილიარდი დოლარი რუბლის კურსის შესანარჩუნებლად სავალუტო ბაზარზე დაიხარჯა.

2008 წლის 5 დეკემბერს რუბლის მორიგი გაუფასურების შემდეგ ბივალუტის კალათასთან შედარებით 1%-ით, რაც დაკავშირებული იყო რუსეთის მთავარი საექსპორტო ნავთობის ფასის შემცირებასთან (ურალის ბრენდის ფასები 5 დეკემბერს დაეცა ოთხწლიანი დაბალი - 36 დოლარი ბარელზე), ბაზრის მონაწილეები მკვეთრ დევალვაციას ელოდნენ უკვე 2009 წლის დასაწყისში.

„ოფიციალურად ითქვა, რომ ამ პოლიტიკის განხორციელებისას აქცენტი გაკეთდება ქვეყნის ფინანსური სისტემის სტაბილურობაზე. მაგრამ პრაქტიკულად, შეგვიძლია ვთქვათ, რომ სავალუტო ბაზრის რეგულირების მთელი სამუშაო მიმართული იყო კურსის მასშტაბური გაუფასურების თავიდან ასაცილებლად.

2007 წელს ეკონომიკური ზრდის დაჩქარების შემდეგ იაფი ფულადი რესურსების წყალობით (მარტივი წვდომა გლობალურ სავალო ბაზრებზე წლის დასაწყისში და დამატებითი ფედერალური ხარჯები წლის ბოლოს, რამაც ხელი შეუწყო მაღალი ზრდის ტემპების შენარჩუნებას), წელს რუსეთში ზრდა შენელდება. . 2008 წლის შუა რიცხვებში ზრდის ტემპების კლება ნაწილობრივ გამოწვეული იყო მაღალი შედარებითი ბაზის ეფექტით (2007 წლის შუა რიცხვებში იყო ძალიან დინამიური ზრდა), ხოლო აგვისტოში - ფულის ბაზრის მდგომარეობის გაუარესებით. ეკონომისტები ამცირებენ მომავალი წლის ეკონომიკური ზრდის წინასწარი პროგნოზს (2008 წელს, ძირითადად ინერციის გამო, ვფიქრობთ, რომ ზრდა იქნება დაახლოებით 7,3%) 5,5%-მდე, ან კიდევ უფრო დაბალი, თუ საკრედიტო კრიზისი კიდევ უფრო გაგრძელდება. გარკვეულ პირობებში, შესაძლებელია უფრო მაღალი ზრდის ტემპები. მთავრობის გადაწყვეტილების გათვალისწინებით, გაზარდოს ფისკალური ხარჯები 2009 წელს ფინანსური ბაზრების მხარდასაჭერად, ინფლაციის შენელება ნაკლებად სავარაუდოა. თავდაცვის ხარჯები ასევე გაიზრდება საქართველოსთან კონფლიქტის შემდეგ პოლიტიკური განწყობების ცვლილების შედეგად. მიუხედავად იმისა, რომ ამ ეტაპზე გაურკვეველი იყო, თუ რამდენ დამატებით ფულს დახარჯავდა მთავრობა ხარჯებზე, მომავალ წელს ინფლაციის 10%-ზე დაბლა ჩამოსვლის შანსი ნაკლებად რეალური ჩანდა (მაგრამ მაინც არსებობს). ჩნდება კითხვა: რა შეუძლია გააკეთოს ხელისუფლებამ კაპიტალის გადინების შეზღუდვისა და ეკონომიკური ზრდის სტიმულირებისთვის? სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, შეუძლია თუ არა რუსეთის მთავრობას მოძებნოს გზები ეკონომიკური ზრდის ხელახლა სტიმულირებისთვის? რუსეთმა ძირეულად უნდა შეცვალოს თავისი მაკროეკონომიკური პოლიტიკა და გადაიტანოს ფოკუსირება ინფლაციის რაც შეიძლება სწრაფად შემცირების აუცილებლობაზე. ეს ავტომატურად გადაჭრის ბევრ პრობლემას ფულის ბაზრებზე. ამრიგად, ფისკალური პოლიტიკა ნაკლებად გაფართოებული უნდა იყოს. გარდა ამისა, მომავალში შესაძლოა საჭირო გახდეს რუბლის გაუფასურება - იდეალურ შემთხვევაში, რუსეთის ბანკმა უნდა დაუშვას ვალუტის კურსი თავისუფლად მერყეობდეს. ამჟამინდელ პირობებში, რუბლის კურსი შეიძლება გაუფასურდეს დაახლოებით 10%-ით, რაც კარგი დახმარება იქნება შიდა წარმოების ინდუსტრიისთვის. ბოლო წლებში, როდესაც ნავთობის ფასი გაიზარდა და კაპიტალი შემოვიდა რუსეთში, რუბლის კურსი გაიზარდა. ახლა, ნავთობის ფასების დაცემის და კაპიტალის გადინების ფონზე, რუბლის ეფექტური გაცვლითი კურსი არ ჩანს მდგრად დონეზე. უაღრესად მნიშვნელოვანია ბიუჯეტის ხარჯების რაც შეიძლება სწრაფად ზომიერი შემცირება (სასურველია, თუნდაც შემცირდეს ზოგიერთი უსარგებლო პუნქტი, რამაც ხელი შეუწყო ინფლაციის დაჩქარებას ბოლო დროს) და წაახალისოს ბანკები და კომპანიები, დაფარონ უცხოური სესხები. ამის შემდეგ რუსეთის ბანკს შეუძლია შეამოწმოს სავალუტო ბაზარი, რათა ნახოს, რა მიმართულებით წავა რუბლის კურსი.

რუსეთის მთავრობის მიერ გატარებული სავალო პოლიტიკის შედეგების გაანალიზებისას შეიძლება აღინიშნოს, რომ ბოლო წლებში ამ სფეროში მნიშვნელოვანი შედეგები იქნა მიღწეული. ეს, უპირველეს ყოვლისა, ნავთობის მაღალი ფასების და კაპიტალის შემოდინების მუდმივობით იყო განპირობებული. ამან შესაძლებელი გახადა 2005 წლიდან 2007 წლამდე პერიოდში დახარჯულიყო დაახლოებით 1,3 ტრილიონი რუბლი რუსეთის ფედერაციის სტაბილიზაციის ფონდიდან რუსეთის ფედერაციის საგარეო ვალის დაფარვაზე, რამაც ხელი შეუწყო სახელმწიფო საგარეო ვალზე ვალდებულებების შემცირებას, საპროცენტო ტვირთის შემსუბუქებას. სამომავლო ბიუჯეტებზე და რუსეთის ბიუჯეტის დამოკიდებულების შემცირება უცხო კრედიტორების წინაშე ვალდებულებებისგან. ავტორი აღნიშნავს, რომ ზოგადად, რუსეთის ფედერაციის მთავრობის ვალის სტრატეგიამ ბოლო წლებში აჩვენა, რომ არის ზომების დაბალანსებული სისტემა 90-იანი წლების ვალის "მემკვიდრეობის" დასაძლევად. გასული საუკუნის, ერთის მხრივ და მიზნად ისახავდა მომავლისთვის „უსაფრთხოების ზღვარის“ შექმნას, მეორე მხრივ. ამავე დროს, ავტორის აზრით, ამჟამად საჭიროა შემუშავდეს სახელმწიფო ვალის გრძელვადიანი სტრატეგია, რომელიც შესაძლებელს გახდის სახელმწიფო ვალის საინვესტიციო პოტენციალის გახსნას და სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების ბაზრის „აღორძინებას“ ახალი ინვესტორები.

რუსეთის ფედერაციაში ეროვნული ვალუტის გაცვლითი კურსი რეგულირდება სახელმწიფოს მიერ.

გაცვლითი კურსის რეგულირების მეთოდები:

1. კოტირება არის ერთი ვალუტის (ე.წ. საბაზისო) ერთეულის ღირებულება, რომელიც გამოხატულია სხვა ვალუტის ერთეულებში (ე.წ. მრიცხველი ან კოტირების ვალუტა). ვაჭრობის სავალუტო წყვილის აღნიშვნაში (მაგალითად, USD/CHF), პირველ რიგში იწერება საბაზისო ვალუტა, ხოლო კოტირებული ვალუტა - მეორე. ციტატა შედგება ორი ნომრისგან. პირველი ნომერი არის bid (ფასი, რომლითაც კლიენტს შეუძლია გაყიდოს საბაზისო ვალუტა), მეორე არის მოთხოვნა (Ask ან Offer) - ფასი, რომლითაც კლიენტს შეუძლია შეიძინოს საბაზისო ვალუტა კოტირებულისთვის. ამ მაჩვენებლებს შორის განსხვავებას სპრედი ეწოდება. სპრედის ზომა დამოკიდებულია სავალუტო წყვილზე, ტრანზაქციის ოდენობაზე და ბაზრის პირობებზე.

ციტატის მინიმალურ გაზომვას ეწოდება წერტილი (Point, Pips). სხვადასხვა ინსტრუმენტი (სავალუტო წყვილი) სხვადასხვა სიზუსტით არის ციტირებული, ე.ი. ციტატაში ათწილადების სხვადასხვა რაოდენობის მიხედვით. ვალუტების უმეტესობა კოტირებულია 0,0001-მდე, ზოგიერთი, როგორიცაა იენი და მისი ჯვრები, 0,01-მდე.

1.2 უკუკოტირება – უცხოური ვალუტის ოდენობა ეროვნული ვალუტის ერთეულზე.

პირდაპირი და საპირისპირო ციტატების გამოყენებას ისტორიული საფუძველი აქვს. ძირითადი მსოფლიო სარეზერვო ვალუტა არის აშშ დოლარი, ამიტომ ვალუტების უმეტესობისთვის გამოიყენება კოტირებები USD/JPY, USD/CHF, ე.ი. დოლარი არის საბაზისო ვალუტა.

ზოგიერთი ანალიტიკოსის აზრით, რომ არა ეს ფაქტორი, რუბლი 10-20 პროცენტით იაფი იქნებოდა. მაგრამ ნაკლებად სავარაუდოა, რომ სახელმწიფომ უახლოეს მომავალში უარს იტყვის რუბლის მხარდაჭერაზე. სხვა საქმეა, რომ გლობალური ზეწოლის წინააღმდეგობა ძვირი და რთულია, ამიტომ, მაგალითად, 2008 წლის ბოლოს, ცენტრალურმა ბანკმა ნელ-ნელა "დააწია" რუბლი, მაგრამ არა დოლართან, არამედ ევროსთან მიმართებაში. როგორც ჩანს, ადამიანების უმრავლესობა ყურადღებას არ აქცევს ევრო/რუბლის კურსს და რუბლი იაფდება ბივალუტის კალათასთან შედარებით, რაც ნიშნავს, რომ მის შესანარჩუნებლად ნაკლები ოქროსა და სავალუტო რეზერვების დახარჯვაა საჭირო. ვინაიდან გლობალური კრიზისი მხოლოდ ძლიერდება, ჩვენ მაინც დაგვჭირდება ეს რეზერვები. რუბლის ასეთ თანდათანობით გაუფასურებას არ შეიძლება ეწოდოს დევალვაცია იმ გაგებით, რომ ეს იყო 1998 წელს. ადამიანების უმეტესობა დევალვაციას უწოდებს ფულის მკვეთრ (მყისიერ და ძლიერ, 30-50%) გაუფასურებას. და მთავრობა არ დაუშვებს ასეთ სცენარს, როგორც ამას პრემიერ-მინისტრი, ფინანსთა მინისტრი და ბიზნესმენები ირწმუნებიან. არ არსებობს მიზეზი, რომ აქამდე არ დავიჯერო: ბევრი ელოდა გაცვლითი კურსის მკვეთრ ნახტომებს, მაგრამ ბოლო რამდენიმე წლის განმავლობაში მათ ვერ ახსოვს. ამის ნაცვლად, მთავრობა და ცენტრალური ბანკი ეტაპობრივად ცდილობენ მიუახლოვდნენ რუბლის სამართლიან, საბაზრო კურსს.

მაგრამ, რა თქმა უნდა, ბევრი რამ არის დამოკიდებული ზეთზე. ბარელზე 30-40 დოლარის ფასით, მალე ვალუტის და ეკონომიკის მხარდამჭერი უბრალოდ არაფერი იქნება. სათანადო მხარდაჭერით და „დაზოგვის რეჟიმით“, რუბლი შეიძლება გაიყინოს გარკვეული პერიოდის განმავლობაში ვიწრო დერეფანში დოლართან და ევროსთან მიმართებაში და თუ ასეა, შეგიძლიათ გამოიყენოთ რუბლის საინვესტიციო პროდუქტები: დეპოზიტები, ობლიგაციები და ა.შ. ბოლოს და ბოლოს, თუ თქვენ იღებთ 15 -16% -მდე წელიწადში, მაშინ დეპოზიტები ევროში და დოლარში ნაკლებად სავარაუდოა, რომ მოიტანს 12-13% -ზე მეტს.

ეროვნული ვალუტის მხარდასაჭერად ცენტრალური ბანკი იყენებს არა მხოლოდ პირდაპირ, არამედ ირიბ მეთოდებსაც. მაგალითად, მოკლე დროში გავზარდე რეფინანსირების განაკვეთი 10,5%-დან 13%-მდე. ეს გაკეთდა ძირითადად იმისთვის, რომ აიძულონ ბანკები გაეზარდათ საპროცენტო განაკვეთი რუბლის დეპოზიტებზე და ამით წაახალისონ მოსახლეობა მათში ფულის შესატანად. (შეგახსენებთ, რომ დეპოზიტებზე შემოსავალზე გადასახადი ნულის ტოლია, თუ მათზე განაკვეთი არ აღემატება რეფინანსირების განაკვეთს და არის პროცენტიდან მიღებული მოგების ოდენობის 35%, რომელიც აღემატება მას. ასე რომ, თუ თქვენი რუბლის დეპოზიტი არ მოაქვს. წლიურად 13%-ზე მეტი, სახელმწიფოსთან გაზიარება არ მოუწევს.) სბერბანკმაც კი გაზარდა სადეპოზიტო განაკვეთები 1-2,5%-ით, დეპოზიტების გადინების პირისპირ. უმსხვილესმა კერძო ბანკებმა ასევე გაზარდეს განაკვეთები. მაგრამ მოსახლეობა მაინც არავის ენდობა. 700 000 რუბლამდე დეპოზიტების სამთავრობო გარანტიების მიუხედავად. რუსები იღებენ ფულს რუბლის დეპოზიტებიდან და იყენებენ ამერიკულ ვალუტაში ნაღდი ფულის შესაძენად ან დოლარის გახსნის დეპოზიტებს. რუბლის დეპოზიტების გადინების დონე და შეძენილი დოლარის რაოდენობა არღვევს გრძელვადიან რეკორდებს. ბანკებიც აქ „ეხმარებიან“ არსებული და ნასესხები რუბლის გამოყენებით დოლარის შესაძენად, რითაც ადიდებენ მათ ფასს. ცენტრალური ბანკი უკვე დაემუქრა, რომ უარს იტყვის განსაკუთრებით გულმოდგინე ვალუტის სპეკულირებადი ბანკების შემდგომ მხარდაჭერაზე და დაჰპირდა მათ პროკურატურის ზედამხედველობას.

შედეგად, 2008 წლის ზაფხულის დასაწყისში რუსულ რუბლს ჰქონდა დიდი უპირატესობა - უზარმაზარი სახელმწიფო ოქროსა და სავალუტო რეზერვები, რამაც შეიძლება უზრუნველყოს მისი სტაბილურობა მოკლე დროში. მაგრამ ნავთობზე, ლითონებსა და სხვა ნედლეულზე (რუსული ექსპორტის ძირითადი ელემენტები და სახელმწიფო ბიუჯეტში ფულის შემოდინება) ფასების სწრაფმა ვარდნამ გამოავლინა რუსეთის ეკონომიკის სისუსტე: გაუწონასწორებელი სტრუქტურა, ბიუჯეტის დივერსიფიკაციის დაბალი დონე. შემოსავლები და დამოკიდებულება გარე ნასესხებ კაპიტალზე. ეს რუბლის სისუსტე აღმოჩნდა და აიძულა რუსეთის მთავრობა, სავალუტო ბაზარზე ინტერვენციების ფასად, ზაფხულიდან თანდათან შეემცირებინა რუბლის კურსი ბივალუტის კალათამდე. ხელისუფლების ქმედებებით შესაძლებელი გახდა რუბლის მკვეთრი გაუფასურების თავიდან აცილება ოქროსა და სავალუტო რეზერვების მოცულობის მნიშვნელოვანი შემცირების ფასად. ამიტომ, სანამ ნავთობის ფასი ეცემა და ახლა ისევ ბარელზე 40 დოლარია, რუსული რუბლი იქნება სერიოზული ზეწოლის ქვეშ და თანდათან დაიკლებს მსოფლიოს მთავარ ვალუტებთან მიმართებაში.

მიზანშეწონილია იმ ფულის დივერსიფიკაცია, რომლის შენახვასაც ადამიანები სამ თვეზე მეტი ხნის განმავლობაში გეგმავენ (რუბლი, ევრო, დოლარი) და სანდო ბანკების სადეპოზიტო ანგარიშებზე განთავსება - 700 000 რუბლამდე. (ან ექვივალენტი) თითოეული ბანკისთვის. რისკის მოყვარულებმა, რომლებიც გეგმავენ ინვესტირებას ერთ წელზე მეტი ხნის ჰორიზონტით, უნდა განიხილონ რუსული ბლუ ჩიპების აქციებში ინვესტიცია.

ლურჯი ჩიპები არის უმსხვილესი, ლიკვიდური და სანდო კომპანიების აქციები ან ფასიანი ქაღალდები მიღებული შემოსავლისა და გადახდილი დივიდენდების სტაბილური მაჩვენებლებით. თავად ტერმინი „ლურჯი ჩიპი“ საფონდო ბირჟაზე მოვიდა კაზინოებიდან - ამ ფერის ჩიპებს ყველაზე მაღალი ღირებულება აქვს თამაშში.

2010 წლის 1 ივლისის მდგომარეობით, სავალუტო კონტროლის ღონისძიებების შედეგად, გამოვლინდა სავალუტო კანონმდებლობის დარღვევის 19 შემთხვევა, შედგენილია 25 ადმინისტრაციული სამართალდარღვევის ოქმი, მათ შორის 18 რუსეთის ფედერაციის ადმინისტრაციულ სამართალდარღვევათა კოდექსის 15.25 მუხლით; რუსეთის ფედერაციის ადმინისტრაციულ სამართალდარღვევათა კოდექსის 19.7 მუხლის თანახმად - 7, რომლებიც ეგზავნება ფედერალური საფინანსო და საბიუჯეტო ზედამხედველობის სამსახურის ტერიტორიულ განყოფილებას და სასამართლო ორგანოებს გადაწყვეტილების გამოსაცემად.

რეგიონული საგადასახადო ორგანოების მიერ გამოვლენილი ძირითადი დარღვევებია:

1. ხელოვნების მე-3 პუნქტის დარღვევა. 2003 წლის 10 დეკემბრის ფედერალური კანონის №173-FZ 23 „ვალუტის რეგულირებისა და ვალუტის კონტროლის შესახებ“, რომელიც დაკავშირებულია რეზიდენტების მიერ უფლებამოსილ ბანკებში დამხმარე დოკუმენტების და ინფორმაციის წარდგენასთან, რომელიც დაკავშირებულია არარეზიდენტებთან სავალუტო ოპერაციების განხორციელებასთან. საგარეო სავაჭრო ოპერაციები (CBR ინსტრუქცია No258, 2004 წლის 1 ივნისი -P).

2. 2003 წლის 10 დეკემბრის №173-FZ „ვალუტის რეგულირებისა და ვალუტის კონტროლის შესახებ“ ფედერალური კანონის 20-ე მუხლის დარღვევა, რომელიც დაკავშირებულია რეზიდენტებისთვის ვალუტის განხორციელებისას უფლებამოსილ ბანკებში ტრანზაქციის პასპორტის გაცემის ერთიანი წესების დარღვევასთან. რეზიდენტებსა და არარეზიდენტებს შორის გარიგებები (CBR ინსტრუქცია 15 ივნისის .2004 No. 117-I).

3. 2003 წლის 10 დეკემბრის №173-FZ „ვალუტის რეგულირებისა და ვალუტის კონტროლის შესახებ“ ფედერალური კანონის მე-12 მუხლის მე-7 პუნქტის დარღვევა, რეზიდენტების მიერ თანხების ნაკადის შესახებ ანგარიშების წარდგენის წესების მე-4 პუნქტი. ანგარიშები (დეპოზიტები) ბანკებში რუსეთის ფედერაციის ტერიტორიის გარეთ (რუსეთის ფედერაციის მთავრობის 22005 წლის 28 დეკემბრის დადგენილება No. 819), რომელიც დაკავშირებულია რეზიდენტების მიერ თანხების მოძრაობის შესახებ ანგარიშების წარდგენის ვადების დარღვევასთან. ანგარიშები (დეპოზიტები) ბანკებში რუსეთის ფედერაციის ტერიტორიის გარეთ.

2010 წლის I ნახევარში სავალუტო კონტროლის ფუნქციების განხორციელებისას დეპარტამენტის საქმიანობის შედეგების მიხედვით, სავალუტო კონტროლის განხორციელების კუთხით განხორციელებული აქტივობების საერთო რაოდენობამ შეადგინა 69 შემოწმება. .

გარდა ამისა, დეპარტამენტის თანამშრომლებმა ჩაატარეს 27 შეტყობინებების შემოწმება, რომლებშიც გამოვლინდა სავალუტო კანონმდებლობის დარღვევის ნიშნები, მაგრამ შემდგომში არ დადასტურდა.

ტუ-ს მიერ განხორციელებული საინსპექციო საქმიანობის შედეგებისა და სავალუტო კონტროლის აგენტებისგან მიღებული ოქმების საფუძველზე, 2010 წლის I ნახევარში, რუსეთის ფედერაციის ადმინისტრაციულ სამართალდარღვევათა კოდექსის 15.25-ე მუხლით აღიძრა ადმინისტრაციული სამართალდარღვევის 64 საქმე:

· 2 საქმე - აღძრულია დაგეგმილი საინსპექციო საქმიანობის შედეგების საფუძველზე;

· 54 საქმე - საინფორმაციო ურთიერთქმედების შესახებ ხელშეკრულებით წარმოდგენილი ბანკის მიღებულ მასალებზე შემოწმებული საქმიანობის შედეგების საფუძველზე;

· 8 საქმე - ფედერალური საგადასახადო და ფედერალური საბაჟო სამსახურიდან მიღებული ოქმების საფუძველზე.

მენეჯმენტის თანამშრომლებისა და ვალუტის კონტროლის აგენტების მიერ გამოვლენილი დარღვევების უმეტესი ნაწილი მიეკუთვნება რუსეთის ფედერაციის ადმინისტრაციულ სამართალდარღვევათა კოდექსის 15.25 მუხლის მე-6 ნაწილს.

ადმინისტრაციულ სამართალდარღვევათა საქმეების განხილვის შედეგების საფუძველზე, 2010 წლის I ნახევარში გაიცა:

· 59 დადგენილება, რომლითაც ადმინისტრაციული პასუხისმგებლობა დაწესდა რუსეთის ფედერაციის სავალუტო კანონმდებლობისა და ვალუტის მარეგულირებელი ორგანოების აქტების დარღვევისთვის, რის შედეგადაც ადმინისტრაციული პასუხისმგებლობა დაეკისრა 20-ზე მეტ იურიდიულ პირს და 7 თანამდებობის პირს.

· წარმოების შეწყვეტის 3 შეკვეთა.

სავალუტო კონტროლის შემოწმების შედეგების საფუძველზე, ტერიტორიულმა ადმინისტრაციამ 2010 წლის I ნახევარში, რუსეთის ფედერაციის ადმინისტრაციულ სამართალდარღვევათა კოდექსის 15.25-ე მუხლის ფარგლებში, დააკისრა ჯარიმები ჯამური ოდენობით 1,570,54 ათასი რუბლი, ფაქტობრივად შეაგროვა 1,250,93 ათასი. რუბლი.

არაკეთილსინდისიერი პირების პასუხისგებაში მიცემის ადმინისტრაციულმა საქმეებმა 2010 წლის I ნახევარში სავალუტო კონტროლის ფუნქციების განხორციელებისას მენეჯმენტის თანამდებობის პირების კანონიერი მოთხოვნების შეუსრულებლობა ან დროულად შესრულება შეადგინა 14 ოქმი, მათ შორის:

8 ოქმი (რუსეთის ფედერაციის ადმინისტრაციულ სამართალდარღვევათა კოდექსის 20.25-ე მუხლით) დაკისრებული ჯარიმის დაგვიანებით გადახდის შესახებ;

ადმინისტრაციული წარმოების ფარგლებში მოთხოვნილი ინფორმაციისა და დოკუმენტების წარუმატებლობის 6 ოქმი (რუსეთის ფედერაციის ადმინისტრაციულ სამართალდარღვევათა კოდექსის 19.5, 19.7 მუხლები).

ამ პუნქტის დასასრულს შეგვიძლია ვთქვათ, რომ გლობალური ეკონომიკური კრიზისის პირობებში, რომელიც ასევე შეეხო რუსეთს, სავალუტო ოპერაციების განხორციელებაზე სახელმწიფო კონტროლის გაუმჯობესებამ განსაკუთრებული აქტუალობა შეიძინა, როგორც სავალუტო კონტროლის სახელმწიფო ფუნქციის შესრულების ნაწილი როსფინნადზორმა და მისმა ტერიტორიულმა ორგანოებმა 2009 წელს გადაჭრეს სავალუტო კანონმდებლობისა და ვალუტის მარეგულირებელი ორგანოების აქტების დარღვევების გამოვლენისა და აღკვეთის პრობლემები. განსაკუთრებული ყურადღება დაეთმო კონტროლის მეთოდების ეფექტურობის გაუმჯობესებას. უნდა ითქვას, რომ დადებითი შედეგები დიდწილად მიღწეული იქნა რუსეთის ბანკთან, ასევე ვალუტის კონტროლის აგენტებთან: რუსეთის ფედერალურ საგადასახადო სამსახურთან, რუსეთის ფედერალურ საბაჟო სამსახურთან და კომერციულ ბანკებთან ურთიერთქმედებით.

1. საერთაშორისო ეკონომიკური ურთიერთობების განვითარებამ და პირველ რიგში ვაჭრობამ განაპირობა გლობალური ფულად-საფინანსო სისტემის ჩამოყალიბება. მასთან ერთად განვითარდა სავალუტო რეგულირებისა და სავალუტო კონტროლის სისტემა.

პარიზის სავალუტო სისტემის ჩამოყალიბებამდე (1867 წ.) ძირითადად ეკონომიკური და ნაკლებად ხშირად ადმინისტრაციული ვალუტის კონტროლის ღონისძიებები გამოიყენებოდა. ისინი მიზნად ისახავდნენ, პირველ რიგში, არა ქვეყნებს შორის ვალუტების მოძრაობის შეზღუდვას, არამედ კაპიტალის იმპორტისა და არაექსპორტის ეკონომიკურ სტიმულირებას.

სავალუტო რეგულირებისა და სახელმწიფო კონტროლის რეჟიმის არჩევისას, სავალუტო ხელისუფლება გამოდის ქვეყნის ეკონომიკის წინაშე არსებული ზოგადი ამოცანებიდან. ზოგადად, სავალუტო რეგულირებას აქვს მთავარი მიზანი, უზრუნველყოს მთავრობას ეროვნული ვალუტის კურსის ეფექტური მართვის მექანიზმი.

2. სავალუტო ბაზრები შეიძლება დაიყოს რიგი კრიტერიუმების მიხედვით: განაწილების არეალის მიხედვით, სავალუტო შეზღუდვებთან მიმართებაში, სავალუტო რესურსების ტიპების მიხედვით, ორგანიზაციის ხარისხის მიხედვით.

ბოლო წლებში ფიუჩერსებით ვაჭრობა ფინანსური ბაზრების განვითარების უმნიშვნელოვანესი სეგმენტია. დერივატივების ბაზრების სწრაფ განვითარებას ხელს უწყობს საქონლისა და ფინანსური ინსტრუმენტების ფასების არსებული შეუსაბამობა და სწრაფი ცვალებადობა.

სავალუტო კანონმდებლობა მოიცავს სავალუტო ოპერაციებს, რომლებიც დაკავშირებულია კაპიტალის მოძრაობასთან, საგარეო ვაჭრობასთან, დაკრედიტებასთან, საერთაშორისო ტურიზმთან, რეპარაციების გადახდასთან და ა.შ.

მსოფლიოს განვითარებული ქვეყნების სავალუტო კანონმდებლობა მათ ექსპორტიორებს ავალდებულებს გადასცენ სავალუტო შემოსავლები ან შეიტანონ ისინი სპეციალურ ბანკებში და არეგულირებს სავალუტო ბაზრების საქმიანობას. ამ ქვეყნების ბანკებმა უნდა მიიღონ ნებართვა, რომ უცხოური მსესხებლები მიაწოდონ გრძელვადიანი ან მოკლევადიანი სავალუტო სახსრები ეროვნულ ვალუტაში. სავალუტო კანონმდებლობა ითვალისწინებს სავალუტო ანგარიშების რეჟიმის დაწესებას, ვალუტის ექსპორტის ლიმიტს და ა.შ.

4. 5-წლიანი პერიოდის ანალიზმა დაგვეხმარა, რომ სავალუტო რეგულირების კანონმდებლობაში დამატებითი ცვლილებები განხორციელდა. კერძოდ, დაემატა რეზიდენტებს შორის უცხოურ ვალუტაში ნებადართული ტრანზაქციების სია, ცვლილებები შევიდა რუსეთის ფედერაციაში ფიზიკური პირების მიერ ნაღდი ფულის უცხოური ვალუტის, რუსული ვალუტის, სამოგზაურო ჩეკების, უცხოური და შიდა ფასიანი ქაღალდების დოკუმენტურ დოკუმენტებში შემოტანის პროცედურაში. ფორმა. გასული ათწლეულის განმავლობაში რუსეთში სავალუტო კანონმდებლობამ განიცადა ცვლილებები ლიბერალიზაციის მიმართულებით განვითარებაში. რუსეთის ფედერაციაში სავალუტო რეგულირებისა და ვალუტის კონტროლის სისტემის დაარსების მომენტში არსებული რეგულირება და კონტროლი შეიძლება ხასიათდებოდეს პრინციპით „ყველაფერი, რაც დაუშვებელია, აკრძალულია“. ამჟამად, პირიქით, მოქმედებს პრინციპი „ყველაფერი რაც არ არის აკრძალული ნებადართულია“. ასეთი მკვეთრი ცვლილებები არ მოხდა ერთდროულად, არამედ თანდათანობით, სავალუტო ურთიერთობების სამართლებრივი რეგულირების კორექტირების გზით.

5. სავალუტო კანონმდებლობამ უნდა გაითვალისწინოს გლობალური ფინანსური კრიზისით გამოწვეული ახალი მოვლენები და ტენდენციები ეკონომიკაში. ამიტომ, რუსეთმა განიხილა ისეთი ინსტრუმენტების გამოყენების შესაძლებლობა, როგორიცაა: რეზიდენტებს შორის რუსული ვალუტის ტრანსსასაზღვრო გადარიცხვებზე სავალუტო კონტროლის განხორციელების პროცედურის შეცვლა; ფიქტიური საგარეო ვაჭრობის ხელშეკრულებების დადების თვალყურის დევნებისა და წინააღმდეგობის სისტემის შექმნა, რაც მოითხოვს სავალუტო ტრანზაქციების შესახებ ინფორმაციის შეგროვებისა და ანალიზის უფრო მკაფიო და გამარტივებულ სისტემას, ასევე სავალუტო რეგულირების რიგი ღონისძიებების განხორციელებას; დამატებითი მოთხოვნების დაწესება რუსეთის ფარგლებს გარეთ მდებარე ბანკებში რეზიდენტთა ანგარიშების რეჟიმისთვის.

სავალუტო კანონმდებლობის დაცვაზე კონტროლის სისტემის გაუმჯობესების მიზნით, Rosfinnadzor ზრდის ინფორმაციის სტრუქტურირების, სისტემატიზაციის, შენახვისა და დამუშავების პროცესების ავტომატიზაციის ხარისხს. გარდა ერთიანი მონაცემთა ბაზის შექმნისა, როგორც Rosfinnadzor-ის საინფორმაციო სისტემის ყველაზე მნიშვნელოვანი კომპონენტისა, ეს ზომები მოიცავს პროგრამული პროდუქტის დანერგვას, რომელიც საშუალებას იძლევა გაანალიზდეს ყველა შემომავალი ინფორმაცია. ეს პროგრამული უზრუნველყოფა დაგეხმარებათ განახორციელოს ანალიტიკური სამუშაოები Rosfinnadzor მონაცემთა ბაზაში არსებულ ინფორმაციასთან ვალუტის კონტროლის შესახებ, რათა გამოავლინოს ტიპიური სიტუაციები, ტენდენციები, ასევე პროგნოზირება სავალუტო სექტორში და მიიღოს ოპტიმალური მართვის გადაწყვეტილებები.

ზოგადად, Rosfinnadzor-ის საქმიანობა ვალუტის კონტროლის კუთხით 2010 წელს ორიენტირებულია ვალუტის კონტროლის განხორციელების მეთოდების გაუმჯობესებაზე, რუსეთის ბანკთან და ვალუტის კონტროლის აგენტებთან ურთიერთობების შემდგომ განვითარებაზე და ახალი მიდგომების შემუშავებაზე საინსპექციო საქმიანობის განხორციელების მიზნით, რომელიც აკმაყოფილებს ეკონომიკური განვითარების ტენდენციებს. .

1. თარგმანი ინგლისურიდან, Alpina Publisher ვალუტისა და ფულის ბაზრიდან. კურსი დამწყებთათვის. - მ.: 2006 წ

2. Arkhipova A. I. ეკონომიკა. - მ.: 1998 – 840 გვ.

3. Barinov E. A. Khmyz O. V. ბაზრები: ვალუტა და ფასიანი ქაღალდები. - მ.: გამოცდა, 2004 – 608გვ.

4. Bunkina M.K Semenov L.M., სავალუტო ურთიერთობების საფუძვლები. - M.: Yurayt, 2006 – 192 გვ.

5. Golovin M.Yu. რუსეთის მონეტარული პოლიტიკის ახალი გამოწვევები ფინანსური გლობალიზაციის კონტექსტში // რუსეთი მსოფლიო ეკონომიკაში და საერთაშორისო ურთიერთობებში, მსოფლიო განვითარების საკითხი 5. – M.: MEMO RAS, 2009 – 131 გვ.

6. ვინოგრადოვი დ.ვ. ფინანსური და მონეტარული ეკონომიკა: სახელმძღვანელო / Vinogradov D.V. დოროშენკო მ.ე. სახელმწიფო უნივერსიტეტი – ეკონომიკის უმაღლესი სკოლა. – მ.: გამომცემლობა. სახელმწიფო უნივერსიტეტის უმაღლესი ეკონომიკური სკოლის სახლი, 2009 – 864 გვ.

7. კირეევი ა.პ. საერთაშორისო ეკონომიკა: ღია ეკონომიკა და მაკროეკონომიკური პროგრამირება. – მ.: საერთაშორისო ურთიერთობები, 2001 – 488გვ.

8. კრუგლოვი ვ.ვ. საერთაშორისო ფულადი, ფინანსური და საკრედიტო ურთიერთობების საფუძვლები. - M., INFRA-M.: 2004 – 432 გვ.

9. კუშლინ V.I. საბაზრო ეკონომიკის სახელმწიფო რეგულირება: სახელმძღვანელო, მე-2 გამოცემა. – M.: გამომცემლობა RAGS, 2005 – 829 გვ.

10. მაკკონელი კ.რ., ბრუ ს.ლ. ეკონომიკა: პრინციპები, პრობლემები და პოლიტიკა. - M.: INFRA-M, 2003 – 983 გვ.

11. პლატონოვა ი.ნ. სავალუტო ბაზარი და სავალუტო რეგულირება. - მ.: BEK, 1996 წ

12. პლატონოვა ნ.ა.შუმაევი ვ.ა., ბუშუევა ი.ვ., ეროვნული ეკონომიკის სახელმწიფო რეგულირება: სახელმძღვანელო. - M.: ALPHA-M, INFRA-M, 2008 – 656 გვ.

13. სახელმძღვანელო რეფერატების, ტესტების, საკურსო და დისერტაციების მომზადებისა და შესრულებისათვის. – M.: RIO RTA, 2004. – 98გვ.

14. სვირიდოვი ო.იუ. საერთაშორისო სავალუტო, საკრედიტო და ფინანსური ურთიერთობები: სახელმძღვანელო. – M.: ICC “MarT”, 2005 – 304 გვ.

15. „ვიკიპედია – თავისუფალი ენციკლოპედია“ [ელექტრონული რესურსი]. წვდომის რეჟიმი: WideWeb. URL: http://ru.wikipedia.org/

16. „სანქტ-პეტერბურგის შეფასებისა და კონსულტაციის ცენტრი“ [ელექტრონული რესურსი]. წვდომის რეჟიმი: WideWeb. URL: http://www.estimation.ru/

1. გავრცელების არეალის მიხედვით:

· საერთაშორისო სავალუტო ბაზარი;

· შიდა სავალუტო ბაზარი.

2. სავალუტო შეზღუდვებთან დაკავშირებით

· თავისუფალი სავალუტო ბაზარი;

· არათავისუფალი სავალუტო ბაზარი.

3. გამოყენებული გაცვლითი კურსის ტიპების მიხედვით:

· ბაზარი ერთი რეჟიმით;

· ბაზარი ორმაგი.

4. ორგანიზაციის ხარისხის მიხედვით:

· ვალუტის გაცვლა;

· საბირჟო სავალუტო ბაზარი.

5. სავალუტო ბაზრების კლასიფიკაციისას უნდა გამოიყოს შემდეგი ბაზრები:

· ევროვალუტები;

· ევრობონდები;

· ევროდეპოზიტები;

· ევროკრედიტები;

· "შავი".

რაიზბერგი ბ.ა., ლოზოვსკი ლ.შ., სტაროდუბცევა ე.ბ. თანამედროვე ეკონომიკური ლექსიკონი - მ.: ინფრა-მ, 2006 წ

რედ. პროფ. ხიმიჩევა ნ.ი. ფინანსური სამართალი: სახელმძღვანელო. - მ.: 1995 - გვ. 455

ტოსუნიანი.გ.ა. რუსეთის ფედერაციის საბანკო კანონი. სპეციალური ნაწილი: V, 2 ტ.: სახელმძღვანელო - მ.: იურისტი, 2001 წ. - თან. 373

2003 წლის 10 დეკემბრის ფედერალური კანონი N 173-FZ "ვალუტის რეგულირებისა და ვალუტის კონტროლის შესახებ", მუხ. 2

Http://www.akdi.ru/econom/program/33.htm

კლირინგი არის უნაღდო ანგარიშსწორების სისტემა საქონელზე, ფასიან ქაღალდებზე და მომსახურებაზე, რომელიც ეფუძნება ურთიერთ პრეტენზიებსა და ვალდებულებებს. არსებობს ბანკთაშორისი კლირინგი (ბანკებს შორის ანგარიშსწორებები მოცემული ქვეყნის იურიდიული პირების ურთიერთ ფულადი მოთხოვნების კომპენსირებით) და საერთაშორისო სავალუტო კლირინგები (გარე ვაჭრობის ანგარიშსწორებები და ქვეყნებს შორის ეკონომიკური ურთიერთობების სხვა ფორმები, რომლებიც ხორციელდება საერთაშორისო გადახდის ხელშეკრულებების საფუძველზე). („ფინანსური ტერმინების ლექსიკონი“)

Http://www.mpp.co.ua/newsp/0002.html

გოლოვინი M.Yu. ახალი გამოწვევები რუსეთის საკრედიტო და მონეტარული პოლიტიკისთვის ფინანსური გლობალიზაციის კონტექსტში // რუსეთი მსოფლიო ეკონომიკაში და საერთაშორისო ურთიერთობებში, მსოფლიო განვითარების ნომერი 5. - M.: IMEMO RAS, 2009 წ.

„სანკტ-პეტერბურგის შეფასებისა და კონსულტაციის ცენტრი“, 2008 წ