Free float (erkin floatdagi ulushlar) jamiyatning bozorda faol sotiladigan aksiyalari soni, jamiyat rahbariyati va asosiy aktsiyadorlariga tegishli bo‘lgan aksiyalar bundan mustasno, chunki bu aksiyalar boshqa birovga taklif etilgunga qadar ularni sotishni taqiqlovchi shartnomalar asosida tuzilgan.

IPO (birlamchi ommaviy taklif) – birlamchi ommaviy taklif (birlamchi ommaviy emissiya). Jamiyat aktsiyalarining (Rossiya Federatsiyasida - OAJ) fond birjasida birinchi ommaviy taklifi.

IR (Investor munosabatlar) - investor munosabatlari. Kompaniyaning (xususan, aktsiyalari yoki obligatsiyalari birjaga joylashtirilgan) investitsiya va tahliliy hamjamiyat bilan doimiy muloqot va samarali hamkorlikni o'rnatish va qo'llab-quvvatlash bo'yicha ishi. IR strategik maqsadlari - o'sish investitsion jozibadorlik kompaniyaning axborot ochiqligi va shaffofligini oshirish, biznesni rivojlantirish istiqbollari haqida chuqur va ob'ektiv g'oyani shakllantirish, ijobiy imidj yaratish va qo'llab-quvvatlash orqali.

OIBDA (amortizatsiya va amortizatsiyadan oldingi operatsion daromad). ) – “amortizatsiyadan oldingi operatsion foyda”. Agar biz RAS shartlaridan foydalansak: OIBDA amortizatsiya (asosiy vositalarning amortizatsiyasi + nomoddiy aktivlarning amortizatsiyasi) bundan mustasno, daromad minus operatsion xarajatlar (xarajat + boshqaruv xarajatlari) sifatida hisoblanadi.
UFRS hisoboti uchun OIBDA ni hisoblashda: agar mavjud bo'lsa, utilizatsiya va buzilishlar ham hisob-kitobga kiritilishi mumkin. Bunda korxona OIBDA ni amortizatsiya (MA+IA), aylanma mablag‘larning (asosiy vositalar, gudvil va boshqa nomoddiy aktivlar) qadrsizlanishi va asosiy vositalarni chiqarib yuborishdan ko‘rilgan zarar (daromad)gacha bo‘lgan operatsion daromad sifatida hisoblab chiqadi.
OIBDA AQShning rasmiy standartlariga muvofiq hisoblangan ko'rsatkich emas. GAAP yoki UFRS.
Biroq, OIBDA investorlarga muhim ma'lumotlarni taqdim etadi, chunki u kompaniya biznesining sog'lig'ini, jumladan, investitsiyalarni moliyalashtirish qobiliyatini, shuningdek, qarz va xizmat qarzlarini oshirish qobiliyatini aks ettiradi.

EBITDA (foizlar, soliqlar, amortizatsiya va amortizatsiyadan oldingi foyda) Kompaniyaning daromad solig'i, foizlar va amortizatsiyadan oldingi daromadlari. OIBDA hisob-kitobidan farqli o'laroq, mavjud turli yondashuvlar"daromad" tushunchasini boshqacha talqin qilishdan iborat bo'lgan EBITDA ni hisoblash uchun - shuning uchun har bir holatda hisoblash algoritmini bilish muhimdir.

Aksiya- o'z egasining (aktsiyadorining) aktsiyadorlik jamiyati foydasining bir qismini dividendlar shaklida olish, aktsiyadorlik jamiyatini boshqarishda ishtirok etish va qolgan mol-mulkning bir qismiga bo'lgan huquqlarini ta'minlovchi nominal qimmatli qog'oz. tugatilgandan keyin. Aksiya ro'yxatdan o'tgan qimmatli qog'ozdir.

oddiy ulush - o'z egasiga jamiyat aktsiyadorlarining umumiy yig'ilishida ishtirok etish va ovoz berish huquqini, jamiyat tugatilgan taqdirda (tugatish qiymati) dividendlar va mulkning bir qismini olish huquqini beruvchi hujjatsiz nomli qimmatli qog'ozni chiqarish; shuningdek Nizomga va/yoki qonun hujjatlariga muvofiq boshqa huquqlarga ega.

imtiyozli ulush – o‘z egasiga belgilangan miqdorda dividend olish, oddiy aksiyalar egalari xuddi shunday qiymatga ega bo‘lgunga qadar ma’lum bir tugatish qiymatini olish, shuningdek Nizomga muvofiq boshqa huquqlarni olish huquqini beruvchi hujjatsiz nomli qimmatli qog‘ozni chiqarish. yoki qonun hujjatlari. Oddiy aksiyadan farqli o'laroq, qonun hujjatlarida nazarda tutilgan hollar bundan mustasno, u aksiyadorlarning umumiy yig'ilishida ishtirok etish va ovoz berish huquqini bermaydi.

Aksiyadorlik jamiyati (OAJ) - ustav kapitali ma'lum miqdordagi aktsiyalarga bo'lingan jamiyat; aktsiyadorlik jamiyatining ishtirokchilari (aktsiyadorlari) uning majburiyatlari bo'yicha javob bermaydilar va jamiyat faoliyati bilan bog'liq yo'qotishlar xavfini o'z ulushlari qiymati doirasida ko'taradilar.
OAJ ikki xil bo'lishi mumkin: yopiq (OAJ) va ochiq (OAJ).

Aksiya Yopiq aksiyadorlik jamiyati faqat ta'sischilar yoki oldindan belgilangan shaxslar doirasi o'rtasida taqsimlanadi (OAJdan farqli o'laroq). Bunday jamiyatning aktsiyadorlari boshqa aktsiyadorlar tomonidan sotilgan aktsiyalarni sotib olishda imtiyozli huquqqa ega. YoAJ a'zolarining soni qonun bilan cheklangan. Qoida tariqasida, agar qonun hujjatlarida boshqacha tartib nazarda tutilgan bo'lmasa, yopiq aktsiyadorlik jamiyati moliyaviy hisobotni jamoatchilikka e'lon qilishi shart emas.

Aksiyadorlar soni Ochiq aktsiyadorlik jamiyati cheklanmagan, aksiyalar cheklanmagan miqdordagi shaxslar o‘rtasida taqsimlanadi (ochiq obuna), boshqa aksiyadorlar tomonidan begonalashtirilgan aksiyalarni sotib olishda imtiyozli huquqqa yo‘l qo‘yilmaydi. Ochiq aktsiyadorlik jamiyatlari o'z faoliyati to'g'risidagi ma'lumotlarni Rossiya Federatsiyasi qonunchiligida, tartibga soluvchi organ (va fond birjalari) tomonidan talab qilinadigan miqdorda va shakllarda oshkor qilishlari shart - AJ aktsiyalari fond birjasida sotilishi mumkin va bu holda. OAJ to'liq ochiq kompaniyaga aylanadi.

Ustav kapitali - kompaniyaning barcha aktivlari yig'indisidan uning barcha majburiyatlari yig'indisi. O'z kapitalining balans qiymatini ko'rsatadigan firma balansidagi modda. U haqiqiy ustav kapitalini o'z ichiga oladi, ya'ni. aktsiyalar, qo'shimcha kapital va taqsimlanmagan foyda ko'rinishidagi kompaniya kapitali.

Audit- moliyaviy hujjatlarning to'g'ri tuzilishini nazorat qilish funktsiyasi. maqsad audit moliyaviy hisobotning haqqoniyligi va to'g'riligi to'g'risidagi fikrning ifodasidir buxgalteriya hisobi amaldagi qonun hujjatlariga muvofiq tekshirilayotgan tashkilotda. Ichki va tashqi (mustaqil) audit o'rtasida farqlanadi.

Audit hisoboti - mustaqil auditorlik tashkilotining taqdim etilgan moliyaviy hisobotlarning ishonchliligi, ya'ni hisobotlardan foydalanuvchiga xo'jalik faoliyati natijalari, moliyaviy va mulkiy ahvoli to'g'risida to'g'ri xulosa chiqarish imkonini beruvchi ularning to'g'rilik darajasi to'g'risidagi fikri. tekshirilayotgan tashkilot.

Qimmatli qog'ozlarning benefisiar egasi (benefisiar) >- qimmatli qog'ozlarning bevosita egasi bo'lgan, qimmatli qog'ozlar kimning nomiga ro'yxatdan o'tkazilganligidan qat'i nazar, mulk huquqi yoki boshqa ashyoviy huquq asosida unga tegishli bo'lgan shaxs.

Birja (birja) - qimmatli qog'ozlar bozorida savdoni tashkil etish, qimmatli qog'ozlar bozori ishtirokchilari o'rtasida qimmatli qog'ozlar bilan fuqarolik-huquqiy bitimlar tuzishga bevosita ko'maklashuvchi xizmatlar ko'rsatish bo'yicha faoliyatni amalga oshiruvchi, qonun hujjatlarida belgilangan talablarga javob beradigan qimmatli qog'ozlar bozorining professional ishtirokchisi.

O'zgaruvchanlik — ma’lum bir moliyaviy vosita kursining (narxining) tanlangan vaqt oralig‘idagi o‘zgaruvchanligi. Narxlar o'zgarishini o'lchash - odatda foizlarda.

Ro'yxatga olish kitobining yopilish sanasi — aksiyadorlarning umumiy yig‘ilishida ishtirok etish va o‘tgan/o‘tgan yil uchun dividendlar olish huquqiga ega bo‘lgan shaxslar ro‘yxatini tuzish uchun direktorlar kengashi tomonidan belgilangan sana (asosiy yig‘ilish o‘tkazilganda).

Depozitariy - depozitariy faoliyatni amalga oshiruvchi yuridik shaxs, qimmatli qog'ozlar bozorining professional ishtirokchisi, ya'ni. qimmatli qog'ozlar sertifikatlarini saqlash va/yoki qimmatli qog'ozlarga bo'lgan huquqlarni hisobga olish va o'tkazish bo'yicha xizmatlar ko'rsatish.

Omonatchi— qimmatli qog'ozlarni saqlash va (yoki) qimmatli qog'ozlarga bo'lgan huquqlarni hisobga olish bo'yicha depozitariy xizmatlaridan foydalanuvchi shaxs.

Dividendlar— moliyaviy yil yakunlari bo‘yicha jamiyat sof foydasining aksiyadorlar o‘rtasida ular egalik qilayotgan tegishli turdagi aksiyalar soniga mutanosib ravishda taqsimlangan qismi. Ochiq aksiyadorlik jamiyatining oddiy (ovoz beruvchi) aksiyalari bo‘yicha dividendlar to‘lash to‘g‘risidagi qaror jamiyatning boshqaruv kengashi tomonidan qabul qilinadi. Egalari imtiyozli aktsiyalar belgilangan miqdorda dividendlar olish.

Dividend daromadi - dividendlar ko'rinishidagi aksiyalar bo'yicha to'langan daromadlar foizi (bir aksiya uchun yillik dividend uning joriy bozor qiymatiga bo'lingan).

Insayderlar- korporatsiya direktorlari va yuqori mansabdor shaxslari. Aslida, kompaniya haqida ichki ma'lumotlarga ega bo'lganlar. "Insayder" shuningdek, kompaniyaning ovoz beruvchi aktsiyalarining 10% dan ko'prog'iga egalik qiluvchi kishi deb ataladi.

Kapitalizatsiya (kompaniyaning bozor kapitallashuvi) muomaladagi barcha aktsiyalarning umumiy qiymati. U aktsiyalar sonining bozor qiymatiga ko'paytirilishi sifatida hisoblanadi (foiz sanasidagi tan olingan kotirovka).

Iqtibos— raqamli qiymat — narx, ayirboshlash kursi, maʼlum bir uchun foiz stavkasi moliyaviy vosita sotuvchi yoki xaridor tomonidan e'lon qilingan (diler oldi-sotdi bitimini amalga oshirishga tayyor bo'lgan taklif va taklif narxlari).

Kumulyativ ovoz berish - har bir aktsiyadorga tegishli ovozlar soni jamiyatning direktorlar kengashiga (kuzatuv kengashiga) saylanishi kerak bo'lgan shaxslar soniga ko'paytiriladigan ovoz berish tartibi va aksiyador bunda olingan ovozlarni berishga haqli. bir nomzod uchun to'liq yo'l yoki ularni ikki yoki undan ortiq nomzodlar o'rtasida taqsimlang.

Qimmatli qog'ozlarning likvidligi - qimmatli qog'ozlarning katta hajmdagi aktivni tezda sotish yoki sotib olish imkoniyati bilan belgilanadigan, ularning narxining sezilarli o'zgarishiga olib kelmaydigan xarakteristikasi.

Qimmatli qog'ozlar ro'yxati – fond birjasi tomonidan qimmatli qog‘ozlar savdosini tashkil etish uchun kotirovka varaqasiga kiritilishi.

Marja / marjinallik (marja) - foydaning sotishdan tushgan tushumga nisbati, foizlarda ifodalangan (operatsion foyda marjasi, sof foyda marjasi, EBIT marjasi, OIBDA va boshqalar). Ba'zan "foydalanish darajasi ..." atamasi ishlatiladi.

Qimmatli qog'ozlarning nominal egasi — qimmatli qog'ozlar reestr tizimida ro'yxatdan o'tkazilgan, lekin ushbu qimmatli qog'ozlarga nisbatan egasi bo'lmagan shaxs. Qimmatli qog'ozlarning nominal egasi qimmatli qog'ozga berilgan huquqlardan faqat egasidan tegishli ruxsat olgan taqdirdagina amalga oshirishi mumkin.

Aksiyadorlarning umumiy yig'ilishi (GMS) - jamiyat (OAJ) aktsiyadorlarining yig'ilishi, shuningdek aktsiyadorlarning ishonchli vakillari jamiyat ustaviga va / yoki Rossiya Federatsiyasi qonunchiligiga muvofiq aktsiyadorlar yig'ilishining vakolatiga taalluqli masalalar bo'yicha qarorlar qabul qilish. OSA bo'lishi mumkin yillik(keyingi) - yakunlangan moliyaviy yil natijalariga ko'ra, va favqulodda.

Savdo tashkilotchisi - qimmatli qog'ozlar bozorida savdoni tashkil etish bo'yicha faoliyatni amalga oshiruvchi qimmatli qog'ozlar bozorining professional ishtirokchisi, ya'ni. qimmatli qog‘ozlar bozori ishtirokchilari o‘rtasida qimmatli qog‘ozlar bilan fuqarolik-huquqiy bitimlar tuzishga bevosita ko‘maklashuvchi xizmatlar ko‘rsatish uchun.

Foyda va zarar to'g'risidagi hisobot (moliyaviy hisobot) Kompaniyaning ma'lum vaqt oralig'idagi daromadlari, xarajatlari va foydasi (daromad va xarajatlar o'rtasidagi farq) ro'yxatini ko'rsatadigan hisobot.

Boshqaruv organi- kollegial ijro etuvchi agentlik Ustav va/yoki qonun hujjatlariga muvofiq o‘z vakolatiga kiradigan masalalar bo‘yicha jamiyatning joriy faoliyatini boshqaradigan hamda direktorlar kengashi va aksiyadorlarning umumiy yig‘ilishiga hisobot beradigan.

Bir aksiya uchun daromad (EPS) kompaniyaning sof daromadi uning muomaladagi aktsiyalari soniga bo'linadi.

Qimmatli qog'ozlarni joylashtirish – emissiyaga qarang,IPO.

Ro'yxatga oluvchi (ro'yxatdan o'tish) — jamiyat nominal qimmatli qog‘ozlari egalari reestrini yuritish bo‘yicha faoliyatni amalga oshiruvchi qimmatli qog‘ozlar bozorining professional ishtirokchisi, ya’ni. qimmatli qog'ozlar egalarining va qimmatli qog'ozlarning nominal egalarining o'z nomiga ro'yxatdan o'tkazilgan qimmatli qog'ozlarga nisbatan huquqlarini qimmatli qog'ozlar egalarining reestrini yuritish tizimida hisobga olish to'g'risida.

Qimmatli qog'ozlar egalari reyestri (aksiyadorlar reestri) - yozib olingan ma'lumotlar to'plami chop etilgan Nusxa va/yoki qimmatli qog‘ozlar egalari reestrini yuritish tizimida ro‘yxatga olingan qimmatli qog‘ozlarning nominal egalari va egalarini aniqlash va ularning nomiga ro‘yxatdan o‘tkazilgan qimmatli qog‘ozlarga nisbatan huquqlarini qayd etishni ta’minlovchi elektron ma’lumotlar bazasidan foydalanish, ushbu shaxslarga ma’lumotlarni olish va yuborish imkonini beradi. va qimmatbaho qog'ozlar egalari reestrini tuzish.

Daromadlilik - foydaning xarajatlarga yoki ishlab chiqarish xarajatlariga nisbati sifatida hisoblangan ishlab chiqarishning iqtisodiy samaradorligi ko'rsatkichi.

Direktorlar kengashi - Rossiya Federatsiyasining ustavi va (yoki) qonunchiligiga muvofiq uning vakolatiga kiradigan masalalar bo'yicha kompaniya faoliyatiga umumiy rahbarlikni amalga oshiradigan kompaniya boshqaruv organi.

Tiker– qimmatli qog‘ozlar savdosi va fond birjalari tashkilotchilarining kotirovka varaqlaridagi qimmatli qog‘ozning kodi, tizim nomi. MICEXda "ISCH" OAJ ticker - ISKJ.

Nizom– jamiyatning asosiy ta’sis hujjati, uning talablari jamiyatning barcha organlari va uning aksiyadorlari tomonidan bajarilishi majburiydir.

Aksiyadorlik jamiyatining ustav kapitali - aksiyadorlar tomonidan sotib olingan jamiyatning barcha chiqarilgan aksiyalarining umumiy nominal qiymati.

Moliyaviy bozorlar federal xizmati (FFMS) normativ-huquqiy hujjatlarni qabul qilish, nazorat va nazorat qilish funktsiyalarini bajaradigan federal ijroiya organi. moliyaviy bozorlar(sug'urta, bank va auditorlik faoliyati). FFMS tugatilgan Federal komissiya asosida yaratilgan qimmatli qog'ozlar RF (FCSM).

birja indeksi — Birjadagi qimmatli qog'ozlarning ma'lum bir to'plami narxlarining o'zgarishini kuzatuvchi indeks. Masalan, S&P 500, NYSE Composite, NASDAQ Biotechnology, MICEX Index,
MICEX corp reg…

Emitent- qimmatli qog'ozlar egalari oldida o'z nomidan bunday qimmatli qog'ozlar bilan ta'minlangan huquqlarni amalga oshirish majburiyatini olgan yuridik shaxs yoki ijro etuvchi hokimiyat yoki mahalliy davlat hokimiyati organlari.

Qimmatli qog'ozlarni chiqarish - emissiyaviy qimmatli qog'ozlarni joylashtirish bo'yicha emitent harakatlarining qonuniy belgilangan ketma-ketligi, ya'ni. emitent tomonidan emissiyaviy qimmatli qog'ozlarni fuqarolik-huquqiy bitimlar tuzish yo'li bilan birinchi egalariga begonalashtirish to'g'risida.

5 (100%) 1 ovoz

Ko'paytuvchi ( iqtisodiy atama) EBITDA (EBITDA) - bu nima va u nima uchun ishlatiladi? Ushbu maqolada siz nima uchun kerakligini, u qanday hisoblanganligini va investitsiya uchun kompaniya tanlashda unga e'tibor qaratishga arziydimi yoki yo'qligini bilib olasiz.

1. Oddiy so'zlar bilan aytganda EBITDA nima

EBITDA(ingliz tilidan "Foizlar, soliqlar, amortizatsiya va amortizatsiyadan oldingi daromad" - "kreditlar, soliq va amortizatsiya bo'yicha foizlarni to'lashdan oldingi daromad") iqtisodiy ko'rsatkich, bu kompaniyaning pul oqimini aks ettiradi. Ko'pincha rus tilida talaffuz qilinadi: "EBITDA", lekin tilda "EBIDA" eshitiladi.

Nomidan ko'rinib turibdiki, bu ko'rsatkich hech qanday xarajatlarni hisobga olmaydi. Va faqat daromad bor.

Rasmiy ravishda EBITDA hisobotlarda ko'rinmaydi va buning uchun yagona standart yo'q. Biroq, boshqa tomondan, u global moliyaviy hisobot standartlariga tegishli. Hatto oddiy investor ham formulaning soddaligi tufayli uni bir daqiqada hisoblab chiqishi mumkin. Quyida biz EBITDA formulasini ko'rib chiqamiz.

Maqsad va vazifalar

EBITDA ning asosiy vazifasi pul ishlab chiqarish nuqtai nazaridan kompaniyaning samaradorligini aks ettirishdir. Garchi bu nuqta mutaxassislar orasida juda ko'p bahs-munozaralarga sabab bo'lsa-da. Asosiy dalil shundaki, turli sohalarning o'ziga xos nuanslari bor. Misol uchun, agar bitta kompaniya 1 milliard dollar va boshqasi 2 milliard dollar ishlab topsa, ikkinchi kompaniya yaxshiroq ko'rinishi mumkin. Ammo agar birinchisining umumiy xarajatlari 500 million dollar, ikkinchisi esa 1,8 milliard dollar ekanligi aniqlansa, vaziyat keskin o'zgaradi - birinchi biznes ancha foydali bo'lib chiqadi.

Investorlar EBITDAdan qanday foydalanishadi:

1. Qadrlash moliyaviy holat emitent
2. Kreditlar, soliqlar, amortizatsiyani hisobga olmagan holda, kiruvchi pul oqimini hisoblang
3. Kompaniyaning raqobatbardoshligi va to'lov qobiliyatini baholash
4. Mavjud qarzlarni to'lash ehtimoli
5. Kompaniyaning bozor qiymatini aniqlash (kapitallashtirish)

2. EBITDA ni hisoblash formulalari

EBITDA yordamida hisoblab chiqiladi moliyaviy hisobotlar UFRS (Xalqaro moliyaviy hisobot standartlari) yoki Amerika GAAP standartiga mos keladi.

EBITDA = [Sof daromad] + [Daromad solig'i bo'yicha xarajatlar] - [ soliq imtiyozlari] +
[Maktabdan tashqari daromadlar va xarajatlar] + [Foizlar to'lovlari] + [Aortizatsiya] - [Aktivlarni qayta baholash]

EBITDA = [Daromad] - [Xarajat] + [Soliq chegirmalar] + [To'langan foizlar] + [Aortizatsiya]
yoki boshqa yo'l bilan:
EBITDA = [Soliqdan oldingi foyda] (2300) + [To'langan foizlar] (2330) - [Ishlab olingan foizlar] (2320) + [Aortizatsiya]

EBITDA ko'rsatkichini hisoblashda quyidagi daromad moddalari hisobga olinmaydi:

• Valyuta kursidagi farq
• Favqulodda daromadlar va xarajatlar
• Aktivlarning turli guruhlari uchun qadrsizlanish yo'qotishlari
• Turli ehtiyojlar uchun zaxiralarni hisoblash
• Aksiya va boshqa qimmatli qog'ozlarga asoslangan mukofotlar

3. EV, EBIT, OIBDA

1 EV (Korxona qiymati) tarjimada "kompaniya qiymati" degan ma'noni anglatadi. EBITDA asosida kompaniyaning joriy qiymatini ko'rsatadigan EV/EBITDA o'lchovi mavjud.

EV = [Kapitallashtirish] + [Uzoq muddatli majburiyatlar] + [Qisqa muddatli majburiyatlar]

Sanoat va mamlakatdagi mavjud vaziyatga qarab, EV/EBITDA tahlil qilish uchun yaxshi ma'lumot berishi mumkin. Shuningdek, u ko'pincha ikki o'lchovli diagrammada quriladi: bir o'qda Debt / EBITDA, ikkinchisida esa EV / EBITDA. Pastki chap tomondagi kompaniyalar ushbu bazaviy ko'paytmalar bo'yicha eng arzon bo'ladi.

2 Operatsion foyda OIBDA(Aortizatsiya va amortizatsiyadan oldingi operatsion daromad) amortizatsiyadan oldingi operatsion daromad va nomoddiy aktivlar.

OIBDA = [Asosiy foyda] + [Nomoddiy aktivlarning amortizatsiyasi] + [Asosiy vositalarning amortizatsiyasi]

3 EBIT ("Foizlar va soliqlardan oldingi daromad"). Bu soliq va foizlar bundan mustasno, operatsion foyda. Bu iflos operatsion daromad deb ataladi. Bu erda tasodifiy va takrorlanmaydigan daromadlarni kiritish taqiqlanadi.

EBIT = [Sof daromad] + [Soliq xarajatlari] - [Qoplangan soliq] + [Istisno xarajatlar] -
[Favqulodda daromad] + [To'langan foizlar] - [Ishlab olingan foizlar]
yoki:
EBIT = [Tashkilot daromadi] - [To'g'ridan-to'g'ri xarajatlar]

4. EBITDA multiplikatorining ijobiy va salbiy tomonlari

• Ko'rsatkichni hisoblash qulayligi
• Ma'lumotlar mavjudligi
• Ko'pgina investorlar EBITDAga e'tibor berishadi
• Kompaniyaning pul ishlash qobiliyatini ko'rsatadi va boshqa shartlardan qat'iy nazar boshqalar bilan solishtirish imkonini beradi

• Hisoblash uchun standartlarning yo'qligi
• Kerakli xarajatlarni o'z ichiga olmaydi
• Faqat EBITDA bo'yicha investitsiya istiqbollarini baholash mumkin emas

Shuningdek, "EBITDA: ma'nosi, qo'llanilishi, murakkab masalalar" videosiga qarang:

Tegishli xabarlar:

Buxgalteriya atamasi OIBDA - bu nima oddiy til? Bu atama investorlar va iqtisodchilar tomonidan korxona qanchalik daromadli ekanligini va uning istiqbollari qanday ekanligini bilmoqchi bo'lganlarida qo'llaniladi. Biz kontseptsiyaning ma'nosini, hisoblash tartibi va maqsadlarini, OIBDA va EBITDA o'rtasidagi farqni, shuningdek, nima uchun nisbatni dinamikada kuzatib borish kerakligini oddiy so'zlar bilan aytib beramiz.

OIBDA buxgalteriya atamasi inglizcha qisqartma bo'lib, "amortizatsiya va amortizatsiyadan oldingi operatsion daromad" dir. Bu nima? Ushbu qisqartma asosiy uskunalar va pul bo'lmagan aktivlarning amortizatsiyasini qoplashni o'z ichiga olgan operatsiyalardan olingan daromadlar qiymatini belgilash uchun ishlatiladi. Ushbu koeffitsient tashkilotning rentabelligini operatsion bo'lmagan xarajatlarni, byudjetga to'lovlarni va kapitallashuvni hisobga olmagan holda tavsiflaydi. Hisoblash operatsion foydaga asoslanadi.

Hisob-kitobda faqat kompaniyaning faoliyati bilan bevosita bog'liq bo'lgan xarajatlar aks ettiriladi: xom ashyo va butlovchi qismlarni sotib olish, etkazib berish va logistika xarajatlari, xodimlarning ish haqi. Shunday qilib, OIBDA nisbati faqat har qanday kompaniya faoliyatida takrorlanadigan doimiy xarajatlarni hisobga oladi. U bir martalik daromadlarning portlashlariga ham, bitta yirik xarajatlarga ham tobe emas. Dinamikada u eng ko'p ko'rsatkichdir. Shuning uchun nominal OIBDA odatda biznesning rentabelligini ko'rsatish uchun ishlatiladi.

Ushbu nisbatning afzalliklari quyidagilardan iborat:

1. Amortizatsiya hisobi. Ishlab chiqarish vositalarining amortizatsiyasi uchun ajratmalar, garchi ular doimiy xarajatlar bo'lsa ham, aslida yo'qotish deb hisoblanmaydi, chunki sarflangan mablag'lar biznesda qoladi.
2. Valyuta kursining o'zgarishini hisobga olmaydi. Shuning uchun dinamikada u kompaniyaning rentabelligi to'g'risida ko'proq haqiqiy ma'lumotlarni ko'rsatadi.
3. Soliq imtiyozlari va har qanday doimiy bo'lmagan daromadlar ko'rinishidagi xarajatlarning vaqtinchalik qisqarishini hisobga olmaydi.

OIBDA operatsion bo'lmagan xarajatlarni, byudjetga to'lovlarni va kapitallashuvni hisobga olmagan holda tashkilotning rentabelligini tavsiflaydi.

Operatsion foyda ko'rsatkichini hisoblash formulasi

OIBDAni qanday hisoblash mumkin? Formula juda oddiy. Bu ko'rsatkich operatsion foyda va asosiy vositalarning, shu jumladan pulsiz bo'lganlarning amortizatsiyasi yig'indisidir. Ya'ni, OIBDA = OP + asosiy vositalar va nomoddiy aktivlarning amortizatsiyasi.

Shuning uchun hisoblash barqaror oylik takrorlanadigan jarayonlarga asoslanadi. Amortizatsiya ma'lumotlaridan foydalanish investorlarga kompaniya ishlab chiqarish vositalarini qanchalik yangilashi kerakligini ko'rsatadi. Soliq imtiyozlari kabi o'zgarmas daromad va xarajatlarga e'tibor bermaslik, shuningdek, vaqt o'tishi bilan ROI jadvalini yanada ishonchli qiladi.

OIBDA va EBITDA o'rtasidagi farq

OIBDA qiymati odatda boshqa inglizcha EBITDA buxgalteriya atamasi bilan taqqoslanadi. Keling, OIBDA va EBITDA ni batafsil ko'rib chiqaylik - ular orasidagi farq hisoblashda hisobga olingan ko'rsatkichlarda yotadi. Birinchisini hisoblash uchun asosiy operatsiyalar bo'yicha foyda va ishlab chiqarish vositalarining eskirish ko'rsatkichlarini bilish kifoya. Ikkinchisini hisoblash byudjetga to'lovlarsiz, asbob-uskunalarning amortizatsiyasi uchun to'lovlar va kreditlar bo'yicha foizlarsiz sof foydaga asoslanadi.

EBITDA ni hisoblash = PE - soliqlar - bank kreditlari bo'yicha foizlar.

Investorlar va moliyachilar EBITDA ni rentabellik to'g'risidagi ma'lumotlarning ishonchsizligi uchun yoqtirmaydi: amortizatsiya va kapital aktivlar balansini saqlash ko'p hollarda kompaniya xarajatlarining muhim va barqaror qismi bo'lib, uni kamaytirish mumkin emas. Amortizatsiyasiz foyda to'g'risidagi ma'lumotlar ishlarning haqiqiy holatiga mos kelmaydi.

OIBDA koeffitsienti investorlarga kompaniya ishlab chiqarish vositalarini yangilash uchun qanchalik zarurligini ko'rsatadi

Shu ma’noda OIBDA ancha aniq va halolroq. EBITDAda amortizatsiya to'lovlaridan foydalanmaslik investorlarni kompaniyaning kapital aktivlarini yangilash va shunga o'xshash asosiy xarajatlarga bo'lgan ehtiyojlari to'g'risidagi ishonchli ma'lumotlardan mahrum qiladi. Bundan tashqari, ushbu qiymat kompaniya muvaffaqiyatining haqiqiy dinamikasini buzadigan "beqaror", bir martalik daromadni o'z ichiga oladi.

OIBDA barqarorroq va sozlash yoki buzish qiyinroq. Investorlar uni yanada ishonchli va ishonchli deb hisoblashadi. U korxonaning istiqbollarini aniqroq aks ettiradi, chunki u operatsion foyda va asbob-uskunalarning amortizatsiya xarajatlariga asoslanadi.

Xulosa

OIBDA buxgalteriya atamasi korxonaning qisqa va uzoq muddatdagi rentabelligini tavsiflash uchun ishlatiladi. U operatsion foyda va ishlab chiqarish vositalarining amortizatsiya qiymati to'g'risidagi ma'lumotlar asosida hisoblanadi. U investorlar uchun korxona rentabelligining haqiqiy rasmini buzadigan intervalgacha daromadlar, soliq imtiyozlari va shunga o'xshash ko'rsatkichlar to'g'risidagi ma'lumotlarni hisobga olmaydi.

Biznes-tahlilchilar, birinchi navbatda, moliya institutlari va banklar, har doim o'zlari uchun hayotni osonlashtirish uchun qo'llaridan kelganicha harakat qilishgan. Agar qarz oluvchini o'zi bilan "qo'l bilan" kafil olib kelishga majbur qila olsangiz, nega o'zingizni xavf ostiga qo'yasiz? Kredit karta dasturini yaratib, ularni o'ngga va chapga topshirishingiz mumkin bo'lsa, nega individual kredit arizalarini ko'rib chiqish kerak? Nihoyat, nima uchun potentsial qarz oluvchining daromadlari dinamikasini tahlil qilish uchun o'n nafar xodimni jalb qilish kerak, agar siz yarim soat ichida universal koeffitsientlarni hisoblaydigan faqat bittadan foydalansangiz. moliyaviy tahlil mijoz balansidan olingan birlamchi materiallar bo'yicha?

Bu erda shunday ko'rsatkichlardan biri - EBITDA haqida gapirish taklif etiladi. Jahon amaliyotida uning ahamiyati deyarli har doim moliyaviy hisobotlar bilan birga keladi. Bundan tashqari, ko'rsatkich asosan kompaniyaning samaradorligini baholash uchun asosiy va ajralmas hisoblanadi. Xulosa qilib aytganda, indikator korxona faoliyatini sohadagi boshqa korxonalar bilan solishtirish, shuningdek uning rentabelligini baholash imkonini beradi.

Etimologiya: EBITDA qisqartmasi - FOIZLAR, SOLIQLAR, AMORTIZASYON va AMORTIZAdan oldingi daromad. Rus tiliga tarjima qilingan kreditlar, soliqlar va amortizatsiya bo'yicha foizlarni to'lashdan oldingi daromadlarni anglatadi. Sof daromadni hisoblashning bir necha yo'li mavjud. Biroq, rus amaliyotida uning bunday "turi" rasmiy balans shakllariga kiritilmagan - uni alohida hisoblash kerak. Aslida, EBITDA boshqaruv maqsadlari uchun hisoblangan ichki yalpi marjaga eng yaqin (soliqlar uchun tuzatilgan): ya'ni. bu kompaniyaning yalpi va balans foydasining aralashmasi.

EBITDAni qanday hisoblash mumkin

Ushbu qiymatni hisoblash uchun 2 ta manba kerak bo'ladi: balansning 2 va 5 shakllari yoki hatto 1 - balansning 1-shakllari. Birinchisidan siz faqat amortizatsiya (asosiy vositalar, shu jumladan nomoddiy aktivlar) haqida ma'lumot olishingiz mumkin. Soliqlar va kreditlar bo'yicha majburiyatlar to'g'risidagi ma'lumotlar ikkinchi manbadan olinadi.

EBITDA ni hisoblashning ikkita usulini ko'rib chiqish taklif etiladi:

• Asl versiya (IFRS va GAAP bo'yicha global amaliyot):

EBITDA = Sof foyda + Sof daromad solig'i xarajatlari + Sof favqulodda xarajatlar + To'langan foizlar + Amortizatsiya to'lovlari hisobga olingan.

1. Sof daromad solig'i xarajatlari = Daromad solig'i bo'yicha xarajatlar - Daromad solig'i qaytarildi;
2. Sof favqulodda xarajatlar = Favqulodda xarajatlar - Favqulodda daromadlar;
3. Kreditlar bo'yicha to'langan foizlar = To'lanadigan foizlar - Olingan foizlar;
4. Buxgalteriya hisobi uchun qabul qilingan amortizatsiya ajratmalari = Moddiy va nomoddiy aktivlar uchun amortizatsiya ajratmalari - Aktivlarni qayta baholash.

• Boshqaruv hisobining rus haqiqatlarida amalda qo'llaniladigan variant (RASga muvofiq):

EBITDA \u003d Sotishdan olingan foyda + Amortizatsiya to'lovlari hisobga olingan.

1. Buxgalteriya hisobi uchun qabul qilingan amortizatsiya ajratmalari balansning 2-shaklning 50-qatoridan olinadi;
2. Sotishdan olingan foyda balansning 5-shaklning tegishli qatoridan olinadi. U quyidagicha hisoblanadi:

Daromad (2110 b/b qator) - Xarajat (2120 b/b qator) + Soliq chegirmalari (2410, 2421 va 2450 b/b qatorlar) + Foizlar to'lovlari (foizlar va zararlar to'g'risidagi hisobot - 2330-satr).

• Balans bo'yicha hisoblash (Rossiya Federatsiyasida qabul qilingan):

EBITDA \u003d Sotishdan olingan foyda (2200 b/b) + To'lanadigan foizlar (2330 b/b) + Amortizatsiya ajratmalari (2 b/b shaklning 50-qatori).

Ichki voqelikda sotishdan olingan foyda soliq imtiyozlarini o'z ichiga oladi, bu esa hisob-kitobni soddalashtiradi. Mustaqil klaster sifatida "favqulodda xarajatlar" ajratilmagan. Shu bilan birga, aktivlar va debitorlik qarzlarini qayta baholash balansning boshqa qismlarida hisobga olinadi va "Rossiya" EBITDA hisobiga kiritilmaydi. Bu asosiy farq, shuning uchun birinchi ikkita usul hech qachon bir xil natijani bermaydi.

EBITDA korxona samaradorligini aks ettiradi. Shu bilan birga, Rossiya buxgalteriya qonuni korxonalarni ushbu qiymatni hisoblashni majburlamaydi. To'liq to'g'ri bo'lsak, jahon amaliyotida u ham majburiy emas va sintetik buxgalteriya hisobiga taalluqlidir (hisoblash rasmiy balansning 1-shakldagi turli qatorlari bilan matematik operatsiyalarni bajarishni talab qiladi). Ko'pincha EBITDAni hisoblash kompaniyalarni qo'shilish yoki sotib olish paytida masalaning haqiqiy narxini aniqlash va umuman olganda, ushbu bosqichga bo'lgan ehtiyojni aniqlash uchun talab qilinadi.

Eng kam mehnat sarfini talab qiladigan hisoblash usulini tanlash tavsiya etiladi. Tercihen, balanslar asosida. Esda tutingki, bu qat'iy hisobot hujjati emas, balki boshqaruv hisobi uchun mos yozuvlar ko'rsatkichidir.

EBITDA dan hosilalar

Bosh ko'rsatkich asosida kompaniya faoliyatining ayrim jihatlarini baholashga e'tibor qaratish zarur bo'ldi. Shunday qilib, EBITDA darhol hosilalarga ega bo'ldi:

• EBIT

Hisoblash formulasi, birinchi taxminiylik sifatida, OIBDA ga o'xshaydi (quyida batafsilroq). Bu soliq va foizlar bundan mustasno, operatsion foyda. Shu bilan birga, EBIT foydasi yuqori, chunki u asosiy qonunchilik faoliyati bilan bog'liq bo'lmagan daromadlarni hisobga olishga imkon beradi.

Oddiy: soliqlardan oldingi foyda.

EBITDA va OIBDA o'rtasidagi farqlar

Imlo va tovushdagi aniq farqga qaramay, bu ikki ko'rsatkich ko'pincha ma'noda chalkashib ketadi. OIBDA - AMORTSIYA VA AMORTIZAdan oldingi AXBOROT DAROMADLARI - iflos operatsion daromad deb ataladi. Bu erda tasodifiy, davriy bo'lmagan daromadlarni, shuningdek, asosiy (nizom) faoliyat bilan bog'liq bo'lmagan daromadlarni kiritish qat'iyan man etiladi. Hisobga olish uchun daromad muntazam bo'lishi kerak, ya'ni. har bir marta takrorlang hisobot davri.

Albatta, Rossiya sharoitida har bir hisobot davrida ma'lum bir soliq bo'yicha 100% ozod qilish mumkin (odatdagidek, masalan, qishloq xo'jaligi tadbirkorligi sohasida), ammo ko'rsatkichning mohiyati aniq aks ettirishdir. kompaniyaning ishlab chiqarish salohiyati, balki uning rahbarlarining "burnini shamolga tutmaslik" qobiliyati emas. OIBDA moliyaviy tahlilchilar tomonidan maxsus ishlab chiqilgan bo'lib, operatsion bo'lmagan daromadlar (masalan, tashqi savdo operatsiyalaridagi kurs farqlari) foydasiga ta'sirini istisno qilish va natijada nima qolayotganini ko'rish uchun yaratilgan.

OIBDA = Operatsion daromad + Nomoddiy aktivlarning amortizatsiyasi + Asosiy vositalarning amortizatsiyasi

Operatsion - "operatsiya" so'zidan olingan bo'lib, kompaniyaning qonun hujjatlarida nazarda tutilgan bitimni anglatadi. Shunday qilib, asosiy faoliyatning mutlaq qiymati tahlil qilinadi. Va bu ushbu ko'rsatkich va EBITDA o'rtasidagi asosiy farq.

Bu erda soliq yoki kredit foizlari haqida hech qanday ishora yo'q ("operatsion foyda" tushunchasiga kiritilganlardan tashqari). Moliyaviy ko'rsatkichlar faqat asosiy faoliyat uchun olinadi, EBITDA dan farqli o'laroq, ortiqcha qiymatni olish usullarini baham ko'rmaydi - agar shunday bo'lsa.

OIBDA ham, EBIT ham, EBT ham individual xususiyatlarga ega sintetik ko'rsatkichlardir. Ularni bir-biri bilan solishtirish mumkin emas. Bundan tashqari, ularning normal qiymatlari sanoat va mamlakatlarda (ya'ni, soliq muhitiga qarab) keng farq qiladi. Tegishli xulosalar chiqarish uchun taqqoslangan kompaniyalarning vakolatli namunasini olish kerak.

Qarz olingan mablag'lar va EBITDA

Bundan tashqari, ushbu ko'rsatkich korxonaning qarz yukini baholash uchun ishlatiladi. Albatta, bu holatda eng "noto'g'ri" - bu moliyaviy leverage nisbati (QARIZ FOYDALANISH FOYDALARI / O'Z KAPITAL). Ammo, agar biz kasrning maxrajlari EBITDA bo'ladigan bir xil moliyaviy leverajni hisoblasak, u holda biz kompaniyaning faqat ishlab chiqarish faoliyati natijasida yaratilgan zaxiralardan foydalangan holda qarzlarini to'lashning haqiqiy qobiliyatini tahlil qiladigan ko'rsatkichni olamiz. Axir, korxona foydadan bo'lmasa, qarzni to'lash uchun mablag'ni yana qayerdan olishi mumkin.

Shunday qilib, EBITDA qiymatidan foydalanib, quyidagi darajani aniqlash mumkin:

• kompaniyaning to'lov qobiliyati;
• mavjud qarzlarni to'lash ehtimoli.

Qarzning EBITDAga nisbati kompaniyaning o'z majburiyatlarini to'lash qobiliyatini ko'rsatadi. Aslida, bu qarz yukining ko'rsatkichidir. Bundan tashqari, sof shaklda olingan EBITDAning o'zi kompaniyaning qarzlarini to'lash uchun zarur bo'lishi mumkin bo'lgan moliya oqimining intensivligini aks ettiradi. Amaliyot shuni ko'rsatadiki, EBITDA likvidlik ko'rsatkichi bilan bir qatorda kompaniyaning haqiqiy moliyaviy holatini ko'rsatadigan eng aniq ko'rsatkichdir.

Shunday qilib, EBITDA ning moliyaviy leverajini quyidagi formula bo'yicha aniqlash mumkin:

Qarz va EBITDA nisbati = Jami majburiyatlar (qisqa muddatli + uzoq muddatli) / EBITDA

Qarz / EBITDA nisbatining qiymati 3 dan past bo'lsa, maqbul deb hisoblanadi.5 dan katta qiymat kompaniya o'z qarzlariga xizmat ko'rsatishda haqiqiy qiyinchiliklarga duch kelganligini ko'rsatadi. Belgilanganlarga qo'shimcha ravishda iqtisodiy nazariya Firmaning qarz holatini tavsiflovchi EBITDA ga qo'shimcha hosilaviy nisbatlarini ta'kidlaydi:

• Sof qarz / EBITDA

EBITDA bo'yicha sof qarz (kompaniyaning barcha majburiyatlari uning yuqori likvidli aktivlarini chiqarib tashlagan holda).

• EBITDA / Qiziqishlar- foydaning foizlarni to'lash xarajatlariga nisbati.

Kompaniyaning qarzlarni to'lash qobiliyatini baholashda barcha soliqlar to'langanidan keyin foyda olish tavsiya etiladi. Aks holda, pulni tejash istagi ko'rsatkichni asossiz ravishda past baholashga olib kelishi mumkin, va korxona direktori - 192-moddaning 2-qismi bo'yicha qamoqqa olinishi mumkin.

EBITDA va sotishdan tushgan daromad

Birinchi formula:

marja EBITDA (marja nisbati) = EBITDA / Korxona daromadi

Bu marjinal EBITDA marjasi. Ko'rsatkichning maqsadi kompaniyaning haqiqatda qanchalik foydali ekanligini ko'rsatishdir. Biroq, kompaniyaning rentabelligini tavsiflovchi boshqa qadriyatlardan farqli o'laroq, ko'rib chiqilgan marjinal qiymat imkon qadar haqiqatga yaqin. Birinchi navbatda joriy hisobda aks ettirilgan summalar hisobga olinadi (masalan, amortizatsiyadan farqli o'laroq). Bundan tashqari, soliq to'lovlari, shuningdek, kreditlar bo'yicha foizlar qat'iy belgilangan vaqtda to'lanadi. Va ular hisoblanmaydi. Shunday qilib, olingan rentabellik quyidagi xususiyatlarga ega:

1. har qanday qiziqish davri uchun hisoblash uchun mos (va mantiqiy);
2. majburiy to'lovlarni yodda tutmasdan, haqiqiy rasmni "xuddi shunday" tamoyili bo'yicha tasvirlaydi.

Daromadlilik ba'zan aldamchi xususiyatdir. Uning oshgan (tarmoqning boshqa korxonalariga nisbatan) qiymati har qanday ishlab chiqarish omilining kam baholanishini ko'rsatishi mumkin. Va agar uning narxi bozor darajasiga yetsa, biznes darhol foydasiz bo'ladi. Moskva markazida joylashgan ko'plab zavod va fabrikalarning taqdiri shunday bo'ldi, ular imtiyozli stavkada yer uchun ijara to'lashdi. Uning bozor darajasiga to'g'rilanishi egalarni ushbu er uchastkalarini qayta profillashga majbur qildi, masalan, ularda elita uylarini qurishni boshladi.

Bu erda xulosa qilish oddiy: foydaning barcha tarkibiy qismlarida (bu joriy hisobda ham aks ettirilgan) kamroq "qobiq" to'plangan bo'lsa, bunday narx anomaliyalarini tezroq aniqlash va xarajatlarni boshqarish bo'yicha samarali qarorlar qabul qilish mumkin. Va statistika yordam berishi mumkin. Samarali bozor iqtisodiyoti me'yor har qanday biznesning rentabelligi taxminan 10-12% ni tashkil qiladi (aylanma haqida hech narsa aytilmaydi). Uchun Rossiyadagi vaziyat inflyatsiya va devalvatsiya o'sishi bilan yuqori rentabellik talab etiladi. Va bu erda faqat qiyosiy tahlil ishlaydi: agar, masalan, banklar sug'urtalangan omonat bo'yicha yillik 10% darajasida foiz taklif qilsa va korxonaning rentabellik koeffitsienti atigi 6-7% bo'lsa, unda so'rash mantiqan to'g'ri keladi. faoliyatni qayta profillashga urinib ko'rishga arziydimi.

Va marjinal EBITDA ning yana bir xususiyati. Daromadlilik haqida gapirganda, bu korxonaning bir ishlab chiqarish tsiklining iqtisodiyotini ko'proq darajada tavsiflovchi ko'rsatkich ekanligiga darhol qaror qilishingiz kerak. Biroq, marjinal rentabellik haqida gap ketganda, uning qiymati butun biznesning amaliy rentabelligidir. Va yuqoridagi misol buni tasdiqlaydi: depozit stavkalarini marja EBITDA (yil bo'yicha) bilan solishtirish juda maqbuldir.

Sof foydani aniqlash usullari bo'lganidek, marjinal rentabellikning ko'plab hisob-kitoblari mavjud. Va bu erda EBITDA va daromad nisbati ko'plab variantlardan biridir. To'liq moliyaviy rasmni olish uchun ularni birgalikda ko'rib chiqish tavsiya etiladi.

Amaliyot amaliyoti

Dastlab moliyachilar va tahlilchilar orasida paydo bo'lgan ko'rsatkich ular orasida ham keng ommalashdi. Bundan tashqari, balansdagi dastlabki ma'lumotlar ko'pincha sintetik ma'lumotlar foydasiga e'tiborga olinmaydi. Buning sabablari bor, ularning asosiysi uni ishlatadigan potentsial sub'ektlar uchun universallikdir. Va foydalanishning ko'plab sohalari mavjud:

• Kompaniyaning bozor qiymatini aniqlash.

Asosiy bo'lmagan faoliyatdan olingan amortizatsiya va tartibsiz daromadlar bir necha yillar davomida korxonaning moliyaviy ko'rinishini sezilarli darajada buzishi mumkin. EBITDA va uning hosilalari bilan rasm aniqroq bo'ladi.

• Xuddi shu sohada faoliyat yurituvchi va soliqqa tortishning sifat darajasi o'xshash, ammo turli xil hisob siyosatlaridan foydalanadigan kompaniyalarni taqqoslash. turli rejim soliqlarni yig'ish.

Bunday holda, indikator soliqqa tortish rejimining afzalliklarini namoyish etadi va nima uchun biri ikkinchisidan afzalroq ekanligini aniqlashga yordam beradi.

• Kompaniyaning uzoq muddatli rentabelligini baholash.

Bu, ayniqsa, potentsial investorlar uchun to'g'ri keladi. Barcha keraksizlarni bekor qilish va faqat joriy hisobda aks ettirilgan raqamlarni qabul qilish vaqti keldi.

• Korxonaning ta'sirini uning faoliyat natijasi orqali aniqlash.

Aslida, daromad nuqtai nazaridan biznes faqat bitta natijaga ega bo'lishi mumkin - operatsion. Shunda har bir loyiha uchun ishlab chiqarilgan foyda oqimlarini ham, ular uchun zarur bo'lgan xarajatlarni ham aniq ajratish mumkin bo'ladi. Olingan ko'rsatkichlardan biri - EBIT - bunday alohida baholash uchun juda mos keladi.

Tashqi kuzatuvchilar (investorlar va kreditorlar) ko'rib chiqish jarayonini osonlashtirish uchun ushbu ko'rsatkichlar oilasini aniqladilar. Va menejerlar va egalar uchun ushbu ko'rsatkichni operativ xotirada saqlash foydalidir, chunki u har bir tahlil qilingan davrda biznes imkoniyatlarini aniq ko'rsatib beradi.

EBITDA ning analitik ko'rsatkich yoki qo'llanilmaydigan amaliyot sifatida salbiy tomonlari:

• Xalqaro standartlar analitik indekslar va ko'rsatkichlarning tartibli qatorida EBITDA ni qabul qilmaydi. Rad etishning rasmiy sababi shundaki, formulada ko'plab asosiy ma'lumotlar hisobga olinmaydi va natijada korxonaning moliyaviy holatining samarali ko'rsatkichi bo'lib xizmat qila olmaydi. Shunday qilib, qalamning zarbasi bilan shafqatsiz byurokratik protsedura amaliy va ergonomik ko'rsatkichni amaliy boshqaruv tahlili sohasiga majbur qildi.
• Harakatni tahlil qilish uchun indikatordan foydalanish tavsiya etilmaydi Pul. Gap shundaki, daromadlar va xarajatlar moddalari ro'yxatidagi "Boshqa" ustunlari uzoq vaqt davomida asosiy faoliyat turlaridan ustun bo'lishi mumkin. Ayniqsa, biznesni shakllantirish davrida. Klassik buxgalteriya hisobi bu erda hech qanday farq qilmaydi, ammo EBITDA ning ba'zi hosilalari buni ta'kidlaydi.

Bundan tashqari, ko'rsatkichga nisbatan qarz yukini hisoblashda to'plangan zaxiralar va muomaladagi kapital hisobga olinmaydi. Natijada, masalan, kompaniyaning EBITDA ko'rsatkichi kompaniyanikidan tezroq o'sishi mumkin va balansdagi sof foyda to'liq qarzga xizmat ko'rsatish va to'lash uchun sarflanadi. Shunday qilib, indikator o'z ahamiyatini yo'qotadi.

• Kapital xarajatlar hisobga olinmaydi. Va agar tahlil qilinayotgan biznes kapital talab qiladigan bo'lsa, bu katta mablag'larning ko'payishini anglatadi (asosiy vositalarni moliyalashtirish uchun). Bunday holda, sof foyda birinchi navbatda xarajatlarga ketadi (barcha zaxiralar kabi, agar ular paydo bo'lsa). Shu bilan birga, EBITDA minimal likvidlik bilan ancha yuqori bo'lishi mumkin.
• Ta'rif bo'yicha amortizatsiya hisobga olinmaydi. Biroq, bu har doim ham nisbiy qiymat emas. Ba'zan bu alohida tugunlarning o'ziga xos buzilishlari, o'zgarishi va yangilanishi. Agar bu xarajatlar amalga oshirilmasa, asosiy vositalar parkining likvidligi (va uning asosiy mavjudligi bilan) bilan bog'liq muammolar paydo bo'ladi. Asosiy vositalar har doim uzoq muddat foydalanish va o'zini oqlash (lizingga kelganda ham) hisoblanadi. Shuning uchun, agar biz bir yildan ortiq vaqtni tahlil qilish haqida gapiradigan bo'lsak, unda EBITDA dan foydalanish yomon xizmat qilishi mumkin: uskunani ta'mirlashni hisobga olgan holda, biznes unchalik foydali bo'lmasligi mumkin.

Ehtimol, bular asosiy qarama-qarshi dalillardir, nima uchun EBITDA korxona faoliyatining qisqa davrlarini moliyaviy tahlil qilish uchun yaxshiroq qoldirilgan. Har qanday biznesning rentabelligini adekvat baholash har doim yaxshiroqdir.

Sotish generatori

O'qish vaqti: 10 daqiqa

Biz sizga materialni yuboramiz:

Ushbu maqoladan siz quyidagilarni bilib olasiz:

• EBITDA nima
• EBITDA nisbatining kamchiliklari qanday
• EBITDA va operatsion daromad o'rtasidagi farqlar qanday
• Global bozorda kompaniyaning EBITDA qiymati qanday
• EBITDA ko'rsatkichlari qanday
• Kompaniyaning EBITDA marjasini qanday hisoblash mumkin
• EBITDAni qanday hisoblash mumkin
• UFRS hisobotiga ko'ra EBITDA ni hisoblashning xususiyatlari qanday

Kompaniya faoliyatining moliyaviy natijalari uning rahbariyati uchun ham, aktsiyadorlar va investorlar uchun ham katta ahamiyatga ega. Nafaqat an'anaviy ko'rsatkichlar (daromad, sof foyda, kreditorlik va debitorlik qarzlari), balki RAS (Rossiya Buxgalteriya Standartlari) yoki UFRS (Xalqaro Moliyaviy Hisobot Standartlari) da ishlatilmaydigan boshqaruv hisoboti ko'rsatkichlari ham qiziqish uyg'otadi. Ushbu ko'rsatkichlardan biri EBITDA.

Oddiy qilib aytganda, kompaniyaning EBITDA ko'rsatkichi nima

Kundalik hayotda moliyachilar bilmaganlar uchun tushunarsiz bo'lgan juda ko'p maxsus atamalarga ega. Masalan, EBITDA. Bu inglizcha qisqartma bo'lib, foizlar, soliqlar va amortizatsiyadan oldingi daromadlarni (foizlar, soliqlar, amortizatsiya va amortizatsiyadan oldingi daromad) anglatadi. Odatda urg'u ikkinchi bo'g'inda bo'ladi, lekin oxirgi unlidagi urg'u bilan boshqa talaffuzlar ham uchraydi.

Bu atama dastlab 1980-yillarda paydo bo'lgan. U kompaniyaning qarz majburiyatlarini to'lash qobiliyatini tahlil qilish uchun ishlatilgan. Hozirgi vaqtda ushbu ko'rsatkich keng doiradagi odamlarni - yuqori boshqaruvdan tortib kompaniya faoliyati natijalari bilan qiziquvchi xodimlargacha qiziqish uyg'otmoqda. Potentsial investorlar kompaniyaning investitsion jozibadorligini baholash va uning qimmatli qog'ozlariga investitsiya qilishdan keladigan daromadlarini bashorat qilish uchun EBITDA dan foydalanadilar.

Shuningdek, EBITDA xuddi shu sohada ishlaydigan raqobatdosh kompaniyalarning qiyosiy tahlili uchun ishlatiladi. Unga asoslanib, tashkilotlarning to'lov qobiliyati va ularning qarz majburiyatlarini to'liq va o'z vaqtida to'lash ehtimoli baholanadi.

EBITDA kompaniyani qabul qilish yoki unga kredit berish to'g'risida qaror qabul qilishda foydalaniladi. Ushbu ko'rsatkichdan foydalanib, tashkilot egasini o'zgartirishning maqsadga muvofiqligini va bank kreditlari bo'yicha foiz stavkasini pasaytirish imkoniyatini tahlil qilish qulay.

EBITDA ning asosiy afzalligi - bu indikatorni hisoblashning tezligi va qulayligi.

EBITDA barcha majburiy xarajatlarni chegirib tashlashdan oldin kompaniyaning daromadlarini aks ettirishini tushunish muhimdir. Shu sababli, ushbu ko'rsatkich bo'yicha kompaniya ishining sof moliyaviy natijasini va uning rentabelligini baholash mumkin emas. EBITDA ko'proq tashkilotning asosiy faoliyati samaradorligi, foyda olish qobiliyati haqida gapiradi.

Ushbu ko'rsatkich tashkilot hisobotini ekspress tahlil qilish uchun foydalanish uchun qulaydir. Ushbu atama hech qanday buxgalteriya standartlarida qayd etilmagan, shuning uchun EBITDA tushunchasi ham, hisoblash formulasi ham majburiy emas, maslahatdir.

EBITDA ga qo'shimcha ravishda ko'plab kompaniyalar EBIT (foizlar va soliqlarni to'lashdan oldingi daromad) - foizlar va soliqlarni to'lashdan oldingi daromadlarni hisoblab chiqadilar. EBIT EBITDA dan asosiy vositalar va nomoddiy aktivlar bo'yicha hisoblangan amortizatsiya miqdori bilan farq qiladi.

EBITDA bo'yicha video:

EBITDA nisbatining kamchiliklari

EBITDA mashhurligining yana bir sababi shundaki, u amortizatsiya xarajatlarini hisobga olmaydi. Barcha tashkilotlar buxgalteriya hisobi talablariga muvofiq asosiy vositalarga amortizatsiya hisoblashlari shart. Qonunchilikda mulkning dastlabki qiymatini ishlab chiqarish tannarxiga hisobdan chiqarishning turli usullari nazarda tutilgan. Misol uchun, agar tashkilot to'g'ri chiziqli usuldan foydalansa, u holda xarajatlar teng qismlarga teng ravishda hisobdan chiqariladi.

Shunday qilib, agar kompaniya balansga avtotransport vositasini dastlabki qiymati 400 ming rubl qo'ygan bo'lsa, to'rt yil davomida har yili to'g'ri chiziqli amortizatsiya usulidan foydalangan holda, kompaniya xarajatlarining bir qismi sifatida 100 ming rubl hisobga olinadi. Lekin, aslida, kompaniya bu xarajatlarni o'z zimmasiga olmaydi, ya'ni uning haqiqiy foydasi bo'ladi ko'proq qiymat moliyaviy hisobotlarda aks ettirilgan. Shuning uchun moliyachilar amortizatsiyani "qog'oz xarajati" deb atashadi: u faqat qog'ozda aks etadi. Shuning uchun, EBITDA ko'rsatkichidan foydalanib, siz kompaniyaning haqiqiy operatsion rentabelligini baholashingiz mumkin.

Ammo indikatorning bu afzalligi juda ziddiyatli. Shunday qilib, taniqli amerikalik moliyachi va investor Uorren Baffet EBITDAga shubha bilan qaraydi. U shunday degan edi: "Menejerlar haqiqatan ham tish peri kapital xarajatlarni ko'taradi deb o'ylashadimi?"

Uorren Baffetning aytishicha, daromadlar to'g'risidagi hisobot mashinalar, uskunalar, transport, binolar va inshootlarni sotib olish bilan bog'liq investitsiya xarajatlarini aks ettirmaydi. Ushbu asosiy vositalarning barchasi muhim ahamiyatga ega kapital qo'yilmalar va keyinchalik uzoq vaqt davomida ishlatiladi. Ma'lum bo'lishicha, EBITDA kompaniyaning investitsiya sohasidagi operatsiyalarini hisobga olmagan holda faqat kompaniyaning joriy faoliyatini tavsiflaydi.

Shu bilan birga, har qanday uskuna vaqt o'tishi bilan eskiradi va eskiradi. Ma'naviy va jismoniy eskirgan asosiy vositalar almashtirish yoki ta'mirlashni talab qiladi. Kompaniya ushbu maqsadlar uchun oldindan pul ajratishi kerak, aks holda yangi asbob-uskunalar sotib olish zarurati tug'ilganda va buning uchun mablag 'bo'lmasa, hamma narsa tashkilotning bankrotligiga aylanishi mumkin.

Shunday qilib, amortizatsiyani hisobga olmaganda, biz ta'mirlash fondini yaratish yoki yangi asosiy vositalarni sotib olish uchun zaxira yaratish zarurligini unutamiz.

Jahon amaliyotida top-menejerlar EBITDA yordamida moliyaviy natijalarni ataylab yoki ongsiz ravishda oshirib yuborganliklari sababli bankrot bo'lgan kompaniyalarning ko'plab misollari mavjud. Shu sababli, ushbu ko'rsatkichdan foydalanish amortizatsiya xarajatlarini alohida hisobga olishni talab qilishini tushunish muhimdir.

EBIT va EBITDA operatsion daromaddan qanday farq qiladi

Moliya va biznesdan uzoq odamlar odatda operatsion foyda va EBIT/EBITDAni chalkashtirib yuborishadi. Lekin ular boshqacha. EBIT/EBITDA kompaniya faoliyatining barcha turlaridan (asosiy, moliyaviy va investitsion) daromad va xarajatlarni o'z ichiga oladi, operatsion daromad esa faqat asosiy faoliyatdan olinadigan daromad va xarajatlarni o'z ichiga oladi.

Faoliyatdan tashqari daromadlar va xarajatlar (moliyaviy va investitsiya faoliyati) odatda davriy va tartibsizdir. Bularga bir martalik operatsiyalardan olingan daromadlar, valyuta kurslarining o'zgarishidan olingan daromadlar, tashkilotning asosiy faoliyatiga tegishli bo'lmagan xarajatlar kiradi. Va asosiy vositalarni sotishdan olingan daromadlar, shubhali qarzlar bo'yicha zaxiralar, to'langan Debitor qarzdorlik kompaniyaning asosiy faoliyati bilan bog'liq bo'lganligi sababli operatsion foyda tarkibiga kiritiladi.

Operatsion daromad boshqa sintetik ko'rsatkichning bir qismi - OIBDA (amortizatsiya va amortizatsiyadan oldingi operatsion daromad - asosiy vositalar va nomoddiy aktivlar amortizatsiyasigacha bo'lgan operatsion daromad). Ushbu ko'rsatkich o'z tarkibida EBITDA dan farq qiladi: u faqat operatsion daromadlarni o'z ichiga oladi, operatsion bo'lmagan daromadlar va xarajatlar bundan mustasno.

Kompaniyaning EBITDA ko'rsatkichini hisobga olish qanchalik muhim

EBITDA dan kim foydalanishi kerak? Birinchidan, uzoq vaqt davomida asosiy vositalarni hisobdan chiqaradigan katta kapital xarajatlarga ega bo'lgan tashkilotlar. EBITDA yordamida ularning ishlash ko'rsatkichlari potentsial investorlar uchun yanada jozibador bo'ladi. EBITDA ularning xarajatlarining muhim qismini yashiradi.

Shunga qaramay, ko'plab investorlar ushbu ko'rsatkichdan kompaniyalarning investitsion jozibadorligini baholash uchun foydalanadilar, chunki EBITDA uning rivojlanish, mablag'larni qayta investitsiyalash va qarz majburiyatlarini to'lash imkoniyatlarini baholashga imkon beradi. EBITDA tengdoshlarni solishtirish va ularning sanoatdagi o'rnini aniqlashga yordam beradi. Bunday baholashning asosiy maqsadi o'xshash kompaniyalarning bozor qiymati haqidagi ma'lumotlardan foydalangan holda tashkilot qiymatini aniqlashdir.

Xuddi shu bozorda ishlaydigan analog tashkilotlar turli xil o'sish sur'atlariga ega bo'lishi mumkin, hajmi bo'yicha farqlanadi pul oqimlari va potentsial xavflar. Agar bu ko'rsatkichlar tuzatilmasa, solishtirish qiyin bo'ladi.

Ushbu maqsadlar uchun EBITDA juda mos keladi. Kompaniya tomonidan to'langan kreditlar va soliqlar bo'yicha foizlar foydani hisoblash uchun olinmaganligi sababli, undan turli xil kompaniyalarni solishtirish uchun foydalanish mumkin. soliq rejimi va tashkilot faoliyatining barcha turlaridan olingan umumiy daromad bo'yicha qarz yuki darajasi.

Kompaniyaning qisqa muddatda rivojlanishini tahlil qilish va prognoz qilish uchun EBITDA dan foydalanish qulay. Agar siz tashkilotlarning investitsion jozibadorligi va salohiyatini uzoqroq muddatga baholashingiz kerak bo'lsa, unda siz bunga e'tibor qaratmasligingiz kerak, chunki EBITDA aktivlarning amortizatsiya qiymatini hisobga olmaydi.

Yuqorida aytib o'tganimizdek, moliyachilar orasida ushbu ko'rsatkich haqida aniq fikr yo'q. Shunday qilib, na Xalqaro moliyaviy hisobot standartlari (IFRS) va na AQSh Buxgalteriya Standartlari (AQSh GAAP) EBITDAni tan olmaydi.

Mutaxassislarning fikricha, uni o'tkazishda qo'shimcha ko'rsatkich sifatida foydalanish kerak fundamental tahlil kompaniyaning qimmatli qog'ozlari yoki raqobatchilarning faoliyatini baholash.

EBITDA ko'rsatkichlarining turlari

EBITDA marjasi- EBITDA rentabellik ko'rsatkichi, soliqlar, amortizatsiya va kreditlar va qarzlar bo'yicha foizlarni hisobga olmagan holda kompaniya ishining rentabelligini ko'rsatadi. Hisoblash uchun quyidagi formuladan foydalaniladi:

EBITDA / Sotishdan tushgan daromad = EBITDA marjasi

Qarz va EBITDA nisbati kompaniyaning qarz majburiyatlarini to'lash qobiliyatini tavsiflaydi, ya'ni qarz yuki darajasini ko'rsatadi. Aslida, EBITDA kompaniyaning kreditlar va qarzlarni to'lash uchun foydalanishi mumkin bo'lgan resurslarining umumiy miqdorini aks ettiradi. Mutaxassislarning fikriga ko'ra, EBITDA tashkilotning moliyaviy holatining haqiqiy rasmini eng aniq aks ettiradi. Qarzning EBITDAga nisbati investorlar tomonidan kompaniyaning investitsion jozibadorligini baholashda ham, boshqaruv qarorlarini qabul qilishda menejerlar tomonidan qo'llaniladi. Hisoblash uchun quyidagi formuladan foydalaniladi:

Jami majburiyatlar / EBITDA = Qarz va EBITDA nisbati,

bu erda jami majburiyatlar kompaniyaning barcha uzoq muddatli va qisqa muddatli majburiyatlarining yig'indisidir (qarz miqdori to'g'risidagi ma'lumotlar balansning passiv qismida mavjud).

Operatsion foyda OIBDA(amortizatsiya va amortizatsiyadan oldingi operatsion daromad) - asosiy vositalar va nomoddiy aktivlar uchun amortizatsiya xarajatlarini hisobga olmagan holda tashkilotning asosiy faoliyatidan olingan foyda. Ushbu sintetik ko'rsatkichni yaratishdan maqsad operatsion bo'lmagan daromadlar va xarajatlarning tashkilot faoliyatining yakuniy moliyaviy natijasiga ta'sirini istisno qilishdir.

OIBDA nisbati quyidagi formula bo'yicha hisoblanadi:

Operatsion daromad + nomoddiy aktivlar amortizatsiyasi + asosiy vositalar amortizatsiyasi = Operatsion daromad OIBDA

OIBDA va EBITDA o'rtasidagi asosiy farq hisob-kitoblarda ishlatiladigan turli xil foyda ko'rsatkichlarida. OIBDA tashkilotning sof foydasiga emas, balki operatsion daromadga asoslanganligi sababli, OIBDA rentabelligi butun biznesning emas, balki kompaniyaning asosiy faoliyati samaradorligini ko'rsatadi.

Kompaniyaning EBITDA marjasi

Keling, avvalroq muhokama qilingan EBITDA marjasini batafsil ko'rib chiqaylik. Bu nisbat EBITDA ning sotishdan tushgan daromadga nisbati bo'lib, u hisoblash formulasida aks etadi:

EBITDA marjasi = EBITDA / Daromad

Ushbu ko'rsatkichning maqsadi nima? Bu soliq tizimining ta'sirini va qarz miqdorini hisobga olmagan holda kompaniyaning samaradorligini tavsiflaydi. Shuning uchun, EBITDA marjasidan foydalanib, siz turli xil kapital tuzilmalariga ega bo'lgan va turli mamlakatlarda faoliyat yuritadigan bir xil sanoat kompaniyalari faoliyatini taqqoslashingiz va taqqoslashingiz mumkin.

Mutaxassislarning fikriga ko'ra, EBITDA marjasi 12% dan yuqori bo'lgan kompaniya juda samarali ishlaydi. Agar koeffitsientning qiymati kamroq yoki hatto nolga yaqin bo'lsa, demak, bu tashkilot rahbariyati bankrotlikning oldini olish va inqirozdan chiqish uchun shoshilinch choralar ko'rishi kerakligini anglatadi.

EBITDAni qanday hisoblash mumkin

EBITDA ko'rsatkichini hisoblash uchun ma'lumotlar 1-shakldan (balans) va 2-shakldan (moliyaviy natijalar to'g'risida hisobot) olinadi. Asosiy ma'lumotlar daromadlar to'g'risidagi hisobotda mavjud; balansdan sizga faqat asosiy vositalar va nomoddiy aktivlar uchun hisoblangan amortizatsiya qiymatlari kerak bo'ladi. EBITDA nisbatini hisoblashning ikkita varianti mavjud.

Birinchi, original versiya UFRS va GAAP hisobotidan olingan ma'lumotlardan foydalanadi. Hisoblash formulasi quyidagicha:

Sof foyda + Daromad solig'i bo'yicha xarajatlar - Qaytarilgan daromad solig'i + Favqulodda xarajatlar - Favqulodda daromad + To'langan foizlar - Olingan foizlar + Moddiy va nomoddiy aktivlar uchun amortizatsiya ajratmalari - Aktivlarni qayta baholash = EBITDA

Ikkinchi variant Rossiya buxgalteriya standartlariga moslashtirilgan. Formula quyidagicha ko'rinadi:

Sotishdan olingan foyda + Amortizatsiya to'lovlari = EBITDA

Hisoblash uchun zarur bo'lgan barcha ma'lumotlar 2-shakl va 5-shaklning 50-betida keltirilgan.

Moslashtirilgan formuladan foydalangan holda olingan EBITDA ko'rsatkichining qiymati dastlabki tarzda hisob-kitoblardan farq qilishini tushunish kerak. Birinchi va ikkinchi versiyalarda hisoblash uchun foydalanilgan ma'lumotlarning to'liq mos kelmasligi sababli xatolar yuzaga kelishi mumkin.

Balansda EBITDAni hisoblash uchun quyidagi formuladan foydalaniladi:

Sotishdan olingan foyda (zarar) + to'lanadigan foizlar + amortizatsiya to'lovlari = EBITDA

EBITDAni umumiy maxrajga olib kelish

Moliyachilar kompaniyalarning moliyaviy holatini tahlil qilish va biznes qiymatini baholash uchun EBIT va EBITDA ko'rsatkichlaridan faol foydalanadilar. Xalqaro moliyaviy hisobot standartlari talablariga muvofiq tayyorlangan ko'plab firmalarning hisobotlarida siz ushbu GAAP bo'lmagan ko'rsatkichlarni topishingiz mumkin.

Shu bilan birga, yagona hisoblash metodologiyasi mavjud emas va turli kompaniyalarda bu ko'rsatkichlar boshqacha hisoblanadi. Natijada, bir xil sohada faoliyat yurituvchi tashkilotlarning ish faoliyatini solishtirish uchun ulardan foydalanish qiyin. Ma'lum bo'lishicha, EBITDA ning asosiy afzalligi turli xil hisoblash usullarini qo'llash orqali qoplanadi. Shuningdek, moliyaviy amaliyotda rasmiy hisobotda GAAP bo'lmagan ko'rsatkichlarni shakllantirish va taqdim etishning yagona standarti mavjud emasligi sababli, kompaniyalar investorlar nazarida investitsiya jozibadorligini oshirish uchun ularni bezash uchun ko'proq imkoniyatlarga ega.

2000-yillarning boshlarida ko'pgina kompaniyalar potentsial investorlarning e'tiborini jalb qilish uchun o'z hisobotlarida EBIT va EBITDA ko'rsatkichlaridan faol foydalanganlar. Bu davlat regulyatorining e'tiboridan chetda qolishi mumkin emas edi. Dastlab, AQSh GAAP hisoboti EBIT va EBITDAni hisoblash uchun ishlatilgan va hisoblash qoidalari AQSh Qimmatli qog'ozlar va birja komissiyasi (AQSh SEC) tomonidan tartibga solingan. AQSh SEC talablariga muvofiq, EBIT va EBITDA asl formula bo'yicha hisoblanadi, hisoblash uchun ma'lumotlar GAAP standartlariga muvofiq tuzilgan moliyaviy hisobotlardan olinadi. Jami soliqlar, foizlar va amortizatsiyani o'z ichiga olmaydi. Ko'rsatkichlarni hisoblashdan boshqa turdagi xarajatlarni chiqarib tashlash taqiqlanadi.

Agar kompaniya foydani boshqa yo'l bilan hisoblasa, uni EBIT va EBITDA deb atash mumkin emas. Shuning uchun, bu holda, indikator nomiga "sozlangan" prefiksi qo'shiladi. Masalan: "tuzatilgan EBIT", "tuzatilgan EBITDA", "tuzatilgan OIBDA" va boshqalar.

Odatda, tuzatilgan EBITDA qo'shimcha ravishda quyidagi elementlardan tozalanadi:

• tashkilotning asosiy faoliyati bilan bog'liq bo'lmagan xarajatlar va daromadlar (ular ilgari favqulodda va ishlamaydigan deb nomlangan). Hisobotda tegishli maqolalar mavjud bo'lsa yoki ular qandaydir tarzda jami ma'lumotlardan ajratilishi mumkin bo'lsa, bu mumkin;
• valyuta kurslari dinamikasi bilan bog'liq kurs farqlari;
• aylanma va aylanma aktivlarni sotish yoki tasarruf etishdan ko'rilgan zarar;
• aktivlarning turli guruhlari qiymatining, shu jumladan korxona obro'sining pasayishidan yo'qotishlar;
• aktsiyaga asoslangan kompensatsiya;
• moliyaviy natija sheriklar va qo'shma korxonalar va operatsiyalardagi ulushlarga egalik qilish va ularni boshqarishdan;
• turli maqsadlar uchun qo'riqxonalar yaratish (bayramlar uchun, kapital ta'mirlash, shubhali qarzlar uchun va boshqalar).

1-misol EBITDA ni hisoblash misoli sifatida, "Gazprom Neft" kompaniyalar guruhining 2014 yil uchun UFRS talablariga muvofiq tuzilgan hisobotlarini ko'rib chiqaylik.

Eslatma 39 ga yillik hisoblar 55-betdagi "Segment ma'lumotlari" "Segmentlar bo'yicha tuzatilgan EBITDA" tushunchasini tushuntiradi. Moslashtirilgan ko'rsatkichni hisoblashda soliq majburiyatlari, foizlar bo'yicha xarajatlar, amortizatsiya, kurs farqlari va kompaniyaning asosiy faoliyati bilan bog'liq bo'lmagan boshqa xarajatlar hisobga olinmaydi. Olingan qiymatga qo'shimcha ravishda, "Gazprom" ning qo'shma va qo'shma korxonalar foydasidagi ulushi qo'shiladi.

Gazprom Neft kompaniyalar guruhi uchun tuzatilgan EBITDA qanday hisoblanishi haqida tushuntirish uchun 57-betga qarang. Shunday qilib, ko'rsatkichni hisoblash, an'anaviy xarajat moddalariga qo'shimcha ravishda, faoliyat ko'rsatmaydigan "Boshqa xarajatlar" va "Valyuta kursidagi zarar" ni o'z ichiga oladi. Va oxirida yakuniy ko'rsatkich sheriklar va qo'shma korxonalarning ish natijalarini hisobga olgan holda tuzatiladi:

Shunday qilib, an'anaviy tarzda hisoblangan EBITDA qiymatining moslashtirilgan versiyadan og'ishi taxminan 30% ni tashkil etishini ko'rish mumkin. Ikki ko'rsatkichdagi bunday bo'shliq, tuzatilgan EBITDA qo'shimcha ravishda valyuta farqlari va tashkilotning sheriklardagi ulushlarini hisobga olganligi bilan bog'liq.

2-misol Xalqaro moliyaviy hisobot standartlari (IFRS) talablariga muvofiq hisobotlarni yaratuvchi X5 Retail Group misolida EBITDA ni hisoblash xususiyatlarini ko'rib chiqamiz. Taqqoslashni ta'minlash uchun ma'lumotlar 2014 yil uchun ham taqdim etiladi.

Kompaniyaning rasmiy yillik moliyaviy hisobotlarida tuzatilgan EBITDA (“tuzatilgan EBITDA”) qo‘llaniladi, u amortizatsiya, soliqlar va kreditlar va qarzlar bo‘yicha foizlar bilan bir qatorda, qadrsizlanishdan yo‘qotishlar (qiymatsizlanish), kurs farqlari (sof valyuta natijasi) va assotsiatsiyalangan kompaniyalardagi zarar ulushi (sheriklarning zarar ulushi).

Shunday qilib, 2014 yil uchun moliyaviy hisobotga ko'ra tuzatilgan EBITDA an'anaviy tarzda hisoblanganidan 6% kam. Ushbu og'ishning asosiy sababi EBITDA ning tuzatilgan versiyasida uzoq muddatli aktivlarning qadrsizlanishini hisobga olishdir. 2013 yilda ikkala ko'rsatkich ham deyarli bir xil darajada edi, chunki aktivlarning qadrsizlanishi ta'siri unchalik katta bo'lmagan.

Rosneft misolida EBITDA ni hisoblash

EBITDAni hisoblash uchun biz daromadlar to'g'risidagi hisobotdan soliqqa qadar foydaning qiymatini va pul oqimi to'g'risidagi hisobotdan - amortizatsiya va amortizatsiyani, hisobot davri uchun olingan va to'langan foizlarni olishimiz kerak. Ma'lumotlar RAS emas, balki UFRS qoidalariga muvofiq tuzilgan moliyaviy hisobotlardan olinishi kerak. Hisoblash formulasi quyidagicha bo'ladi:

EBITDA = Soliqdan oldingi foyda + Amortizatsiya va amortizatsiya + To'langan foizlar - Olingan foizlar

Aniqlik uchun biz EBITDA qiymatini Rosneftning 2016 yil uchun hisobot ma'lumotlari asosida hisoblaymiz. Xalqaro moliyaviy hisobot standartlari talablariga muvofiq tuzilgan yillik daromadlar to'g'risidagi hisobotda biz soliqqa qadar foydaning qiymatini topamiz. 2016 yilda u 317 milliard rublni tashkil etdi:

Qolgan raqamlarni biz pul oqimi to'g'risidagi hisobotda topamiz. U uchta bo'limdan iborat: tashkilotning operatsion, moliyaviy va investitsiya faoliyati uchun pul oqimi. Birinchi bo'limda biz aktivlarning amortizatsiyasi va amortizatsiyasi va olingan foizlar ko'rsatkichining qiymatini olamiz. 2016 yilda ular mos ravishda 482 milliard rubl va 58 milliard rublni tashkil etdi.

Rosneftning 2016 yil uchun pul oqimi to'g'risidagi hisoboti:

Moliyaviy faoliyat bo'limidan biz to'langan foizlar uchun indikatorning qiymatini olamiz. 2016 yilda u 143 milliard rublni tashkil etdi:

Biz topilgan qiymatlarni formulaga almashtiramiz va Rosneftning 2016 yil uchun EBITDA ni hisoblaymiz:

EBITDA = 317 + 482 + 143 - 58 = 884 mlrd.

UFRS hisobotiga ko'ra EBIT va EBITDA ni hisoblash xususiyatlari

• Qiymatni yo'qotish.

Korxona aktivlarining qadrsizlanishidan bo‘lgan zarar 36-IAS, 2-IAS va 39-IAS talablariga muvofiq hisobga olinadi.

Dastlabki formuladan foydalangan holda hisoblanganda, EBITDAda qadrsizlanishdan yo'qotish hisobga olinmaydi. Ammo ko'pincha siz bunday "pul bo'lmagan xarajatlar" dan tozalangan indikatorning sozlangan versiyalarini topishingiz mumkin. Ko'pincha, kompaniyaning gudvil va boshqa nomoddiy uzoq muddatli aktivlarining qadrsizlanishidan yo'qotishlar hisoblashda EBITDAdan chiqariladi. Buning sababi shundaki, yo'qotishlar bir martalik xususiyatga ega va tashkilotning asosiy faoliyati bilan bog'liq emas. Ushbu xarajat moddasini e'tiborsiz qoldirish foydasiga yana bir dalil shundan iboratki, qadrsizlanish asosiy vositalar va nomoddiy aktivlarning eskirishiga o'xshashdir, shuning uchun uni EBITDA dan ham chiqarib tashlash kerak.

• Foiz daromadi.

EBIT va EBITDA ni hisoblash formulasida "Foiz (yoki moliyaviy) xarajatlar" (foizlar yoki moliyaviy xarajatlar) kabi element mavjud. Qabul qilingan va to'langan foizli daromadlar va xarajatlarning yakuniy natijasini bildiradi (sof foizli xarajatlar). Shu sababli, EBIT va EBITDA ni hisoblashda foiz daromadlari hisobga olinishi kerak (ya'ni, hisobot davri uchun foiz daromadlari summasi umumiy summadan chegirib tashlanishi kerak).

• Assotsiatsiyalar va qo'shma korxonalar va operatsiyalar natijasida olingan ulush.

Assotsiatsiyalangan va qo'shma korxonalarga qo'yilgan investitsiyalar va operatsiyalarni hisobga olish 28 BMS va 11 BHMS talablariga muvofiq amalga oshiriladi.

EBIT va EBITDAni an'anaviy tarzda hisoblashda sheriklar va qo'shma korxonalar va operatsiyalar natijasida olingan ulush hisobga olinmaydi. Tuzatilgan raqamlar ko'pincha daromad yoki xarajatlarning ushbu moddasidan tozalanadi (tashkilot investitsiyadan qanday moliyaviy natija olganiga qarab - foyda yoki zarar). Shunday qilib, "Gazprom neft" kompaniyalar guruhining moliyaviy hisobotlari asosida EBITDAni hisoblash misolida yakuniy ko'rsatkich birlashgan va qo'shma kompaniyalar va operatsiyalar natijasida ishtirok etishning o'ziga xos xususiyatlarini hisobga olgan holda tuzatildi.

• Favqulodda daromadlar va xarajatlar.

Ba'zi manbalarda EBIT va EBITDA tashkilotning favqulodda daromadlari va xarajatlarini o'z ichiga olmaydi, degan nuqtai nazarga duch kelish mumkin.

Shunga qaramay, rasmiy standartlar, xususan, IAS (IAS) 1, xarajatlar yoki daromadlarning ayrim moddalarini favqulodda deb tasniflash mumkin emasligini ta'kidlaydi. Ma’lum bo‘lishicha, xalqaro standartlar bo‘yicha shakllantirilgan hisobotda korxonaning operatsion faoliyati bilan bog‘liq bo‘lmagan va bir martalik, favqulodda xarakterga ega bo‘lgan foyda yoki zarar summalarini bevosita ko‘rish mumkin emas.

Bundan tashqari, SEC klassik metodologiyasi talablariga ko'ra, EBIT va EBITDA dan dastlabki formulada ko'rsatilganlardan boshqa narsalarni (soliqlar, foizlar va amortizatsiya) chegirib tashlash taqiqlanadi. Shu bilan birga, operatsion bo'lmagan xarajatlar va daromadlar AQSh GAAP standartlari (sof daromad) bo'yicha hisoblangan sof daromadga kiritiladi. Shuning uchun, UFRS hisobotiga ko'ra EBIT va EBITDAni hisoblashda favqulodda daromad va xarajatlar miqdorini alohida ajratishning hojati yo'q.

• Asosiy vositalar va nomoddiy aktivlarni sotishdan olingan foyda/zarar.

EBIT va EBITDA ni an'anaviy usulda hisoblashda sof daromadni aniqlashda uzoq muddatli aktivlarni sotishdan olingan daromad yoki zarar hisobga olinadi va umumiy summadan chegirib tashlanmaydi. Agar kompaniya kamdan-kam hollarda asosiy vositalarni va nomoddiy aktivlarni sotsa va bunday daromad yoki xarajatlar uning uchun bir martalik bo'lsa va sotishdan olingan moliyaviy natija muhim bo'lsa, bu moddani tuzatilgan EBIT va EBITDAdan olib tashlash mumkin.

• Qimmatli qog'ozlarga asoslangan kompensatsiya (xodimlar va direktorlarga aktsiyadorlik vositalarida haq to'lash).

Aksiyadorlar foydalari 19-IAS va 2-IFRS talablariga muvofiq to‘lanadi. Masalan, Xalqaro Moliyaviy Hisobot Standartlarida aytilishicha, agar aktsiyalarga asoslangan to‘lov bitimi bo‘yicha olingan yoki sotib olingan tovarlar yoki xizmatlar aktiv sifatida tan olish mezonlariga javob bermasa, ular xarajat sifatida tan olinishi kerak.

EBIT va EBITDAni klassik usulda hisoblashda bu xarajatlar hisobga olinmaydi. Tuzatilgan raqamlarda siz ko'pincha ushbu "pul bo'lmagan" moddalarning chegirmalarini topishingiz mumkin.

• daromad solig'i.

Daromad solig'i BMS 12 talablariga muvofiq hisobot qilinadi. Bu nafaqat joriy soliq majburiyatlari summasini, balki kechiktirilgan daromad solig'i bo'yicha xarajatlar yoki daromadlarni ham hisobga oladi. EBIT va EBITDA ni hisoblashda ushbu soliq bilan bog'liq barcha tushumlar yoki to'lovlar hisobga olinishi kerak.

Ba'zi hollarda kompaniyalar EBIT va EBITDA ni hisoblash uchun daromad solig'i ko'rsatkichini to'g'irlaydilar, soliq solinadigan daromadlarni xarajatlar va daromadlar uchun tuzatadilar, ular jami summalarni hisoblashda hisobga olinadi.

Shuni yodda tutish kerakki, xalqaro moliyaviy hisobot standartlariga muvofiq, tashkilot tomonidan to'langan dividendlar summasidan ushlab qolingan daromad solig'i summasi daromad solig'ida aks ettirilmaydi, lekin dividendlar miqdoriga kiritiladi, shuning uchun ular olinmaydi. sof foydada hisobga olinadi va EBIT va EBITDA ko'rsatkichlariga kirmaydi.

• Boshqa umumiy daromad.

Xalqaro moliyaviy hisobot standartlari kompaniyaning moliyaviy natijalarini, shu jumladan boshqa umumiy daromadlarni hisobga olish qoidalarini alohida tavsiflaydi.

EBIT va EBITDA ni hisoblashda foyda yoki zarar bo'limida (yoki hisobotda) mavjud bo'lgan ma'lumotlar olinadi. Shu bilan birga, EBIT va EBITDAni hisoblashda, qoida tariqasida, boshqa umumiy daromadlar hisoblangan ma'lumotlar hisobga olinmaydi. Bularga uzoq muddatli aktivlarni qayta baholashdan olingan daromadlar yoki xarajatlar, pul oqimini hedjlashda hedjlash vositalaridan olingan foyda va zararlarning samarali qismi, valyuta va ayirboshlash farqlari, sherik va qo‘shma korxonalarning boshqa umumiy daromadlaridagi ulushi kabi moddalar kirishi mumkin. , kechiktirilgan soliq xarajatlari va boshqa umumiy daromadning tarkibiy qismlariga tegishli daromadlar va boshqalar.

• UFRS moliyaviy hisobotlarida EBIT va EBITDA taqdimoti.

Odatda, moliyaviy standartlar talablariga muvofiq emas, balki kompaniya va investorlarning iltimosiga binoan hisoblangan norasmiy ko'rsatkichlar alohida hisobotlar, nashrlar va taqdimotlarda e'lon qilinadi. Shunga qaramay, EBIT va EBITDA ko'rsatkichlarini ko'pincha tashkilotning rasmiy hisobotida topish mumkin. Ko'pgina kompaniyalar ularni umumiy daromad to'g'risidagi hisobotda ham, eslatmalarda ham nashr etadilar. Bundan tashqari, hatto xalqaro moliyaviy hisobot standartlarida ham ixtiyoriy ko'rsatkichlarni hisoblash uchun formulalarni majburiy oshkor qilish bo'yicha to'g'ridan-to'g'ri talablar mavjud emas. Ammo ichki va tashqi foydalanuvchilar uchun hisobotning shaffofligini ta'minlash uchun ekspertlar kompaniyalarga hali ham bu ma'lumotlarni oshkor qilishni tavsiya qiladi.