საბაზრო და სახელმწიფო ვალუტის რეგულირება ერთმანეთს ავსებს: კრიზისული შოკების, ომების, ომისშემდგომი განადგურების პირობებში ჭარბობს სახელმწიფო ვალუტის რეგულაცია, როდესაც უმჯობესდება მონეტარული და ეკონომიკური მდგომარეობა, ხდება სავალუტო ტრანზაქციების ლიბერალიზაცია, წახალისებულია საბაზრო კონკურენცია, მაგრამ სახელმწიფო ყოველთვის ახორციელებს სავალუტო კონტროლს სავალუტო ურთიერთობების რეგულირებისა და ზედამხედველობის მიზნით.

საბაზრო ეკონომიკის რეგულირების სისტემაში მნიშვნელოვანი ადგილი უჭირავს მონეტარული პოლიტიკა– საერთაშორისო სავალუტო და სხვა ეკონომიკური ურთიერთობების სფეროში ქვეყნის მიმდინარე და სტრატეგიული მიზნების შესაბამისად განხორციელებული საქმიანობის ერთობლიობა.

მონეტარული პოლიტიკა, მიზნებიდან და ფორმებიდან გამომდინარე, იყოფა შემდეგ ტიპებად:

სტრუქტურული მონეტარული პოლიტიკა– გრძელვადიანი ღონისძიებების ერთობლიობა, რომელიც მიზნად ისახავს მსოფლიო ფულადი სისტემის სტრუქტურული ცვლილებების განხორციელებას, რომელიც ხორციელდება სავალუტო რეფორმების სახით, რომელიც ხორციელდება მისი პრინციპების გაუმჯობესების მიზნით ყველა ქვეყნის ინტერესებში და თან ახლავს ბრძოლა. პრივილეგიები ცალკეულ ვალუტებზე.

მიმდინარე მონეტარული პოლიტიკა– მოკლევადიანი ღონისძიებების ერთობლიობა, რომელიც მიზნად ისახავს ვალუტის კურსის, სავალუტო ოპერაციების, სავალუტო ბაზრისა და ოქროს ბაზრის საქმიანობის ყოველდღიურ, ოპერატიული რეგულირებას.

მონეტარული პოლიტიკა მიზნად ისახავს ეკონომიკური პოლიტიკის ძირითადი მიზნების მიღწევას „ჯადოსნური პოლიგონის“ ფარგლებში: ეკონომიკური ზრდის მდგრადობის უზრუნველყოფა, უმუშევრობისა და ინფლაციის ზრდის შეკავება, საგადასახდელო ბალანსის წონასწორობის შენარჩუნება.

სხვადასხვა ისტორიულ ეტაპზე წინა პლანზე დგება მონეტარული პოლიტიკის კონკრეტული ამოცანები: სავალუტო კრიზისის დაძლევა და ვალუტის სტაბილიზაციის უზრუნველყოფა, სავალუტო შეზღუდვები, ვალუტის კონვერტირებადობაზე გადასვლა, სავალუტო ტრანზაქციების ლიბერალიზაცია და სხვა.

მონეტარული პოლიტიკის მიმართულებასა და ფორმებს განსაზღვრავს ქვეყნის ფულად-ეკონომიკური მდგომარეობა, მსოფლიო ეკონომიკის ევოლუცია და ძალთა ბალანსი მსოფლიო ასპარეზზე.

მონეტარული პოლიტიკა აერთიანებს ორ საპირისპირო ტენდენციას: მოქმედებების კოორდინაციას და სავალუტო პრობლემების გადაჭრის ერთობლივი გზების ძიებას, ერთი მხრივ, და უთანხმოებებს, რომლებიც გამოწვეულია თითოეული ქვეყნის სურვილით მოიპოვოს უპირატესობა სხვების ხარჯზე, მოახდინოს მათზე ნება. , მეორეს მხრივ. ამ მხრივ, პერიოდულად წარმოიქმნება სავალუტო ომები ქვეყნებს შორის ბაზრების, კაპიტალის ინვესტირების სფეროების, ნედლეულის წყაროების გამო, ფულად-საკრედიტო პოლიტიკის სხვადასხვა ფორმებით.

იურიდიულად, სავალუტო პოლიტიკა ფორმალიზებულია სავალუტო კანონმდებლობით - სამართლებრივი ნორმების ერთობლიობა, რომელიც არეგულირებს ქვეყანაში და მის ფარგლებს გარეთ უცხოური ვალუტის ღირებულებით გარიგებების განხორციელების პროცედურას, აგრეთვე სავალუტო ხელშეკრულებებს (ორმხრივი და მრავალმხრივი) სახელმწიფოებს შორის. სავალუტო საკითხები.

მონეტარული პოლიტიკის ფორმები

ფასდაკლების პოლიტიკა;

მონეტარული პოლიტიკა და სავალუტო ინტერვენცია;

სავალუტო რეზერვების დივერსიფიკაცია;

სავალუტო რეგულირება;

სავალუტო შეზღუდვები.

ფასდაკლების (საბუღალტრო) პოლიტიკა

დისკონტის (სააღრიცხვო) პოლიტიკა არის სავალუტო პოლიტიკის ფორმა, რომელიც დაფუძნებულია ცენტრალური ბანკის დისკონტის განაკვეთის შეცვლაზე, რათა დაარეგულიროს გაცვლითი კურსი და საგადასახდელო ბალანსი საერთაშორისო კაპიტალის ნაკადებზე, ერთი მხრივ, და შიდა სესხების დინამიკაზე ზემოქმედებით. , ფულის მიწოდება, ფასები, მთლიანი მოთხოვნა – სხვასთან.

თანამედროვე პირობებში ფასდაკლების პოლიტიკის ეფექტურობა შემცირდა, ვინაიდან საბაზრო მდგომარეობის გამოცოცხლების მიზნით საპროცენტო განაკვეთების შემცირების პირობებში ხდება კაპიტალის გადინება, რაც უარყოფითად აისახება საგადამხდელო ბალანსზე.

დევიზი პოლიტიკა

დევიზის პოლიტიკა არის სავალუტო პოლიტიკის ფორმა, რომლის დროსაც ეროვნული ვალუტის კურსი დგინდება სახელმწიფო უწყებების მიერ უცხოური ვალუტის ყიდვა-გაყიდვის (მოტოს) გავლენით.

მონეტარული პოლიტიკა ძირითადად ხორციელდება სავალუტო ინტერვენციის სახით, ანუ ცენტრალური ბანკის ჩარევა სავალუტო ბაზარზე ოპერაციებში, რათა გავლენა მოახდინოს ეროვნული ვალუტის კურსზე უცხოური ვალუტის ყიდვა-გაყიდვის გზით. ოფიციალური ოქროსა და სავალუტო რეზერვების ან ცენტრალური ბანკების მოკლევადიანი ორმხრივი სესხების ხარჯზე ბანკთაშორისი ხელშეკრულებებით ეროვნულ ვალუტაში.“ სვოპ“.

სავალუტო პოლიტიკა პირდაპირ გავლენას ახდენს ვალუტის კურსზე, მაგრამ დროებით და შეზღუდულად.

სავალუტო რეზერვების დივერსიფიკაცია

სავალუტო რეზერვების დივერსიფიკაცია არის სახელმწიფოს, ბანკებისა და TNC-ების სავალუტო პოლიტიკის ფორმა, რომელიც მიზნად ისახავს სავალუტო რეზერვების სტრუქტურის რეგულირებას მათ შემადგენლობაში სხვადასხვა ვალუტის ჩართვით, რათა უზრუნველყოს საერთაშორისო გადახდები, განახორციელოს სავალუტო ინტერვენცია და დაიცვას თავი. სავალუტო დანაკარგები.

სავალუტო რეზერვების დივერსიფიკაცია ხორციელდება არასტაბილური ვალუტების გაყიდვით და უფრო სტაბილური, ასევე საერთაშორისო გადახდებისთვის აუცილებელი ვალუტების შეძენით.

ვალუტის რეგულირება– საერთაშორისო გადახდების პირობებისა და სავალუტო ოპერაციების განხორციელების წესის სახელმწიფო რეგულირება.

ვალუტის რეგულირება ხდება პირდაპირი– საკანონმდებლო აქტებისა და აღმასრულებელი ხელისუფლების ეფექტი და არაპირდაპირი– ბაზრის ეკონომიკური აგენტების ქცევაზე ზემოქმედების მონეტარული და საკრედიტო მეთოდები და შეიცავს რამდენიმე დონეს:

ეროვნული დონე;

რეგიონალური დონე;

სახელმწიფოთაშორისი დონე.

ეროვნულ დონეზე შედის კერძო საწარმოები, ეროვნული და საერთაშორისო ბანკები, კორპორაციები, რომლებსაც აქვთ უზარმაზარი სავალუტო რესურსი და აქტიურად არიან ჩართულნი სავალუტო ოპერაციებში, და სახელმწიფო (ფინანსთა სამინისტრო, ცენტრალური ბანკი, სავალუტო კონტროლის ორგანოები).

სახელმწიფოთაშორისი სავალუტო რეგულაცია (IMF, G7) არეგულირებს მსოფლიო მონეტარული სისტემის სტრუქტურულ პრინციპებს, კოორდინაციას უწევს ცალკეული ქვეყნების მონეტარული პოლიტიკას, ჰარმონიზებს მსოფლიოს წამყვანი ქვეყნების სავალუტო პოლიტიკას და ახორციელებს ერთობლივ ზომებს სავალუტო კრიზისის დასაძლევად.

სახელმწიფოთაშორისი რეგულირების ძირითადი მიზეზებია ეროვნული ეკონომიკების გაზრდილი ურთიერთდამოკიდებულება, ბაზრისა და სახელმწიფო რეგულირების ურთიერთობის ცვლილება ეკონომიკური ურთიერთობების ლიბერალიზაციის კონტექსტში, ძალათა ბალანსის ცვლილება მსოფლიო ასპარეზზე და სამი ცენტრის ჩამოყალიბება. : აშშ, დასავლეთ ევროპა, იაპონია, მსოფლიო ვალუტის, საკრედიტო და ფინანსური ბაზრების მასშტაბის ზრდა.

რეგიონული ვალუტის რეგულირება ხორციელდება ეკონომიკური ინტეგრაციის ასოციაციების ფარგლებში, მაგალითად ევროკავშირში.

სავალუტო რეგულირების ძირითად ობიექტს, როგორც სავალუტო პოლიტიკის ფორმას წარმოადგენს სავალუტო პარიტეტებისა და გაცვლითი კურსის რეჟიმი. მსოფლიოში ათამდე გაცვლითი კურსის რეჟიმი არსებობს, ვინაიდან სსფ-ის შესწორებულმა წესდებამ (1978 წ.) წევრ ქვეყნებს მათი არჩევანის თავისუფლება მისცა.

90-იანი წლების ბოლოს 51 ვალუტა დამოუკიდებლად „მოცურავდა“ (აშშ, დიდი ბრიტანეთი, შვეიცარია, იაპონია, კანადა და სხვა), 49 ქვეყანა ახორციელებდა კურსის რეგულირებულ „მცურავს“ (ბრაზილია, უნგრეთი, ჩინეთი, რუსეთი და მრავალი სხვა. დსთ-ს ქვეყნები), 20 ვალუტა – შეერთებული შტატების დოლართან, 12 ვალუტა – ევროსთან, 18 ვალუტა – სხვადასხვა ვალუტის კალათებთან.

როგორც ვალუტის რეგულირების ნაწილი, მათ შეუძლიათ მიმართონ დევალვაცია და გადაფასება- მონეტარული პოლიტიკის ტრადიციული ფორმები.

დევალვაცია– ეროვნული ვალუტის გაუფასურება უცხოურ ვალუტებთან ან საერთაშორისო ვალუტის ერთეულებთან და ადრე ოქროს მიმართ. გადაფასება– ეროვნული ვალუტის გაცვლითი კურსის ზრდა უცხოურ ვალუტებთან ან საერთაშორისო საანგარიშო ფულად ერთეულებთან, მანამდე კი ოქროს მიმართ.

სავალუტო შეზღუდვები– სავალუტო პოლიტიკის ფორმა, მათ შორის საკანონმდებლო ან ადმინისტრაციული აკრძალვა, რეზიდენტებისა და არარეზიდენტების ვალუტისა და სხვა ვალუტის ღირებულებით ტრანზაქციების შეზღუდვა და რეგულირება.

სავალუტო შეზღუდვების შემოღების მიზნები:

საგადახდო ბალანსის გასწორება;

გაცვლითი კურსის შენარჩუნება;

ვალუტის ღირებულებების კონცენტრაცია სახელმწიფოს ხელში მიმდინარე და სტრატეგიული პრობლემების გადასაჭრელად.

სავალუტო შეზღუდვის ძირითადი ინსტრუმენტები:

საერთაშორისო გადახდების და კაპიტალის გადარიცხვების რეგულირება, ექსპორტის შემოსავლების, მოგების, ოქროს, ბანკნოტებისა და ფასიანი ქაღალდების გადაადგილება;

უცხოური ვალუტის უფასო ყიდვა-გაყიდვის აკრძალვა;

კონცენტრაცია სახელმწიფოს ხელში უცხოური ვალუტის და სხვა ვალუტის ღირებულებების, მათ შორის გადახდის დოკუმენტების (ჩეკები, ანგარიშები, აკრედიტივები და ა.შ.), ფასიანი ქაღალდები, ძვირფასი ლითონები.

სავალუტო შეზღუდვების გამოყენების სფეროები:

მიმდინარე გადახდის ბალანსის ოპერაციები:

უცხოელი ექსპორტიორების მიერ მოცემულ ქვეყანაში საქონლის გაყიდვიდან მიღებული შემოსავლების დაბლოკვა, ამ სახსრების მართვის უნარის შეზღუდვა;

ექსპორტიორთა სავალუტო შემოსავლების მთლიანად ან ნაწილობრივ სავალდებულო მიყიდვა ცენტრალურ და ავტორიზებულ (დევის) ბანკებზე, რომლებსაც აქვთ ცენტრალური ბანკის სავალუტო ლიცენზია განსაზღვრულ ვადაში (მაგალითად, 30 დღის განმავლობაში);

უცხოური ვალუტის შეზღუდული მიყიდვა იმპორტიორებზე (მხოლოდ ვალუტის კონტროლის ორგანოს ნებართვით);

უცხოური ვალუტის იმპორტიორების მიერ ფორვარდული შესყიდვების შეზღუდვები;

საზღვარგარეთ საქონლის ეროვნულ ვალუტაში გაყიდვის აკრძალვა;

გარკვეული საქონლის იმპორტისთვის უცხოურ ვალუტაში გადახდის აკრძალვა;

მრავალჯერადი გაცვლითი კურსი (ვალუტების დიფერენცირებული გაცვლითი კურსის კოეფიციენტები სხვადასხვა ტიპის ტრანზაქციებზე, პროდუქციის ჯგუფებსა და რეგიონებზე).

საგადასახდელო ბალანსის ფინანსური ოპერაციები:

აქტიური გადახდის ბალანსი:

ბანკებისა და ორგანიზაციების ახალი უცხოური ვალდებულებების შეტანა ცენტრალურ ბანკში უპროცენტო ანგარიშზე (დეპოზიტზე);

არარეზიდენტების ინვესტიციების აკრძალვა და ეროვნული ფასიანი ქაღალდების უცხოელებზე მიყიდვა;

ეროვნულ ცენტრალურ ბანკში უცხოურ ვალუტაში სესხების სავალდებულო კონვერტაცია;

უცხოელთა ეროვნულ ვალუტაში ვადიანი დეპოზიტების პროცენტის გადახდის აკრძალვა;

უარყოფითი საპროცენტო განაკვეთის შემოღება არარეზიდენტების ეროვნულ ვალუტაში დეპოზიტებზე, რომლებსაც იხდის ან მეანაბრის მიერ ბანკში, ან თავად ბანკის მიერ სახელმწიფო სავალუტო დაწესებულებაში;

უცხოელებზე ეროვნული ვალუტის ფორვარდული მიყიდვის შეზღუდვები.

პასიური გადახდის ბალანსი:

ეროვნული და უცხოური ვალუტის, ოქროს, ფასიანი ქაღალდების ექსპორტის შეზღუდვა და სესხების გაცემა;

კონტროლი საკრედიტო და ფინანსური ბაზრების საქმიანობაზე, რომლებშიც ტრანზაქციები ხორციელდება მხოლოდ ფინანსთა სამინისტროს ნებართვით და საზღვარგარეთ გაცემული სესხების ოდენობისა და პირდაპირი ინვესტიციების შესახებ ინფორმაციის მიწოდებით, უცხოური სესხების მოზიდვაზე დაქვემდებარებული ბირჟის კონტროლის ორგანოების ნებართვა;

უცხოურ ვალუტაში საერთაშორისო სესხების გაცემაში ეროვნული ბანკების მონაწილეობის შეზღუდვა;

რეზიდენტების საკუთრებაში არსებული უცხოური ფასიანი ქაღალდების იძულებითი გატანა და მათი უცხოურ ვალუტაში გაყიდვა;

საგარეო ვალის დაფარვის სრული ან ნაწილობრივი შეწყვეტა ან მისი ეროვნულ ვალუტაში გადახდის ნებართვა საზღვარგარეთ გადატანის უფლების გარეშე.

სავალუტო შეზღუდვების პრინციპები:

სავალუტო ოპერაციების ცენტრალიზაცია ცენტრალურ და ავტორიზებულ (მოტო) ბანკებში;

სავალუტო ოპერაციების ლიცენზირება;

უცხოური ვალუტის ანგარიშების სრული ან ნაწილობრივი დაბლოკვა;

ვალუტების კონვერტირებადობის შეზღუდვა და ვალუტის კონვერტირებადობის სხვადასხვა კატეგორიის დანერგვა: თავისუფლად კონვერტირებადი, შიდა (ეროვნულ ვალუტაში გამოყენებისას ქვეყნის შიგნით), ორმხრივი სამთავრობო ხელშეკრულებებით, კლირინგით, დაბლოკილი და სხვა.

სავალუტო შეზღუდვები დისკრიმინაციული ხასიათისაა, რადგან ისინი ხელს უწყობენ ვალუტის ღირებულებების გადანაწილებას სახელმწიფოსა და მსხვილი საწარმოების სასარგებლოდ მცირე და საშუალო მეწარმეების ხარჯზე, რაც ართულებს მათ უცხოურ ვალუტაში წვდომას. სავალუტო შეზღუდვები, როგორც წესი, პროტექციონიზმისა და სავაჭრო პარტნიორების დისკრიმინაციის პოლიტიკის ნაწილია.

ამრიგად, სავალუტო შეზღუდვები ზოგადი ეკონომიკური და მონეტარული პოლიტიკის განუყოფელი ნაწილია. ვალუტის კონვერტირებაზე გადასვლისას ქვეყნების უმეტესობა უპირატესობას ანიჭებდა ვარიანტს, რომელიც უზრუნველყოფს მის სტაბილიზაციას, ვიდრე სწრაფი გაუფასურება.

ქვეყნების რაოდენობა, რომლებიც შეუერთდნენ საერთაშორისო სავალუტო ფონდის წესდების VIII მუხლს, რომელიც შეიცავს ორიენტაციას კონკურენციის საბაზრო მექანიზმზე და სავალუტო ურთიერთობების რეგულირებაზე, თანდათან ფართოვდება სავალუტო ოპერაციების დერეგულირება; სავალუტო კონტროლი ზედამხედველობისა და აღრიცხვისა და სტატისტიკური ფუნქციებისთვის: 1965 წელს - 27, 1978 წელს - 46 (სსფ წევრი ქვეყნების 1/3), 1985 წელს - 60 (40%), 1994 წელს - 88 (49%), ქ. 1999 – 147 (80%), რუსეთის ფედერაციის ჩათვლით 1996 წლის ივნისიდან.

ვალუტის კონტროლი– ღონისძიებების სისტემა, რომელიც მიზნად ისახავს სავალუტო კანონმდებლობასთან შესაბამისობის უზრუნველყოფას რეზიდენტთა და არარეზიდენტთა სავალუტო ოპერაციების შემოწმების გზით.

სავალუტო კონტროლის პროცესში, ლიცენზიებისა და ნებართვების ხელმისაწვდომობა, რეზიდენტების მიერ ეროვნულ სავალუტო ბაზარზე უცხოური ვალუტის გაყიდვის მოთხოვნების დაცვა, უცხოურ ვალუტაში გადახდების მართებულობა და უცხოური აღრიცხვისა და ანგარიშგების ხარისხი. გაცვლითი ოპერაციები შემოწმებულია.

ვალუტის კონტროლის ფუნქციები ტრადიციულად ცენტრალურ ბანკს ენიჭება, თუმცა რიგ ქვეყნებში იქმნება სპეციალური ორგანოები.

Რუსეთში ხელისუფლებავალუტის კონტროლი არის მთავრობა და რუსეთის ბანკი, აგენტებივალუტის კონტროლი - რუსეთის ფედერალური სამსახური ვალუტისა და ექსპორტის კონტროლისთვის (VEK), სახელმწიფო საბაჟო კომიტეტი (SCC), ფედერალური საგადასახადო პოლიციის ორგანოები და სხვა, უშუალო შემსრულებლებივალუტის კონტროლი - უფლებამოსილი კომერციული ბანკები, რომლებიც ანგარიშს უწევენ რუსეთის ბანკს.

ვალუტის კონტროლის ორგანოები მკაცრად აკონტროლებენ შესაბამის კანონმდებლობასთან, ფასებთან, ანგარიშებთან შესაბამისობას და დარღვევისთვის აწესებენ ჯარიმებსა და სანქციებს.

ფასდაკლების (საბუღალტრო) სავალუტო პოლიტიკა

დისკონტის (საბუღალტრო) პოლიტიკა არის ცენტრალური ბანკის დისკონტის განაკვეთის ცვლილება, რომელიც მიზნად ისახავს გაცვლითი კურსის და საგადასახდელო ბალანსის რეგულირებას საერთაშორისო კაპიტალის ნაკადებზე, ერთი მხრივ, და შიდა სესხების დინამიკაზე, ფულის მიწოდებაზე, ფასებზე გავლენით. მთლიანი მოთხოვნა, მეორეს მხრივ.

ქვეყნის საგადასახდელო ბალანსი არის საზღვარგარეთიდან ქვეყანაში შემოსული ნაღდი ფულის თანაფარდობა და მისი ყველა გადასახდელი საზღვარგარეთ გარკვეული პერიოდის განმავლობაში (წელი, კვარტალი, თვე).

ქვეყნის ყველა საგარეო ეკონომიკური ტრანზაქცია გამოხატულია ღირებულებით საგადამხდელო ბალანსში. მსოფლიოს უმეტეს ქვეყნებში საგადასახდელო ბალანსი შედგენილია საერთაშორისო სავალუტო ფონდის მიერ რეკომენდებული ფორმით. არსებობს: საგარეო სავაჭრო ბალანსი, მომსახურების ბალანსი და არაკომერციული გადახდები, კაპიტალის ბალანსი და საკრედიტო მოძრაობა. ამავდროულად, აქტიური საგადამხდელო ბალანსი არის ბალანსი, რომელშიც ქვითრები აღემატება გადახდებს. პოზიტიური საგადამხდელო ბალანსი ხელს უწყობს ქვეყნის ეკონომიკური მდგომარეობის განმტკიცებას. პასიური საგადახდო ბალანსი არის ბალანსი, რომელშიც გადახდები აღემატება ქვითრებს. ჩვეულებრივი საგადამხდელო ბალანსის დეფიციტი იფარება მისი სავალუტო რეზერვების გამოყენებით ან უცხოური სესხებისა და კრედიტების დახმარებით ან კაპიტალის იმპორტით.

მაგალითად, პასიური გადახდის ბალანსით კაპიტალის შედარებით თავისუფალი მოძრაობის პირობებში, დისკონტის განაკვეთის ზრდამ შეიძლება გამოიწვიოს კაპიტალის შემოდინება დაბალი საპროცენტო განაკვეთის მქონე ქვეყნებიდან და შეაჩეროს ეროვნული კაპიტალის გადინება, რაც ხელს უწყობს ბალანსის გაუმჯობესებას. გადახდები და გაცვლითი კურსის გაზრდა. ოფიციალური კურსის შემცირებით ცენტრალური ბანკი იმედოვნებს ეროვნული და უცხოური კაპიტალის გადინებას, რათა შეამციროს საგადამხდელო ბალანსის აქტიური ბალანსი და გაუფასურდეს მისი ვალუტის კურსი.

თანამედროვე პირობებში ფასდაკლების პოლიტიკის ეფექტურობა შემცირდა. ეს აიხსნება, პირველ რიგში, მისი შიდა და გარე მიზნების წინააღმდეგობით. თუ საპროცენტო განაკვეთები შემცირდება ბაზრის მდგომარეობის გამოცოცხლების მიზნით, ეს უარყოფითად იმოქმედებს საგადამხდელო ბალანსზე, თუ ეს გამოიწვევს კაპიტალის გადინებას. საგადამხდელო ბალანსის გასაუმჯობესებლად დისკონტის განაკვეთის გაზრდა უარყოფითად მოქმედებს ეკონომიკაზე, თუ ის სტაგნაციის მდგომარეობაშია. დისკონტის პოლიტიკის ეფექტურობა დამოკიდებულია ქვეყანაში უცხოური კაპიტალის შემოდინებაზე, მაგრამ არასტაბილურობის პირობებში საპროცენტო განაკვეთები ყოველთვის არ განაპირობებს კაპიტალის მოძრაობას. საერთაშორისო კაპიტალისა და საკრედიტო მოძრაობის რეგულირება ასევე ასუსტებს სააღრიცხვო პოლიტიკის გავლენას საგადამხდელო ბალანსზე. ეს იწვევს ფასდაკლების პოლიტიკის მოკლე ხანგრძლივობას და შედარებით დაბალ ეფექტურობას. წამყვანი ქვეყნების, უპირველეს ყოვლისა, შეერთებული შტატების დისკონტის პოლიტიკა უარყოფითად აისახება კონკურენტებზე, რომლებიც იძულებულნი არიან გაზარდონ ან შეამცირონ საპროცენტო განაკვეთები ეროვნული ინტერესების საწინააღმდეგოდ. შედეგად, საპროცენტო განაკვეთების ომები პერიოდულად იფეთქებს.

საკრედიტო შეზღუდვის პოლიტიკა (ძვირადღირებული ფული) გამოიყენება, როგორც წესი, სწრაფი ინდუსტრიული ბუმისა და ეკონომიკური აქტივობის ზრდის პირობებში. მისი მიზანია შეაჩეროს ბიზნეს სუბიექტების მიერ კრედიტის აქტიური გამოყენების პროცესი და ინდუსტრიული ბუმი, რაც ხშირად იწვევს „ეკონომიკის“ გადახურებას.

საკრედიტო გაფართოების პოლიტიკა (იაფი ფული) მიზნად ისახავს საკრედიტო ოპერაციების სტიმულირებას იმ იმედით, რომ უფრო მიმზიდველი საკრედიტო პირობები ხელს შეუწყობს ეკონომიკურ აქტივობას, წარმოების ზრდას და უცხოური კაპიტალის მოზიდვას.

დისკონტის განაკვეთის ზრდა ასტიმულირებს კაპიტალის შემოდინებას პასიური საგადამხდელო ბალანსით, აფერხებს ეროვნული კაპიტალის გადინებას და ზრდის გაცვლითი კურსს.

თანამედროვე პირობებში ფასდაკლების პოლიტიკის ეფექტურობა მცირდება საგარეო ეკონომიკური და შიდა ეკონომიკური მიზნების წინააღმდეგობის გამო. დისკონტის განაკვეთის ზრდა უარყოფითად აისახება სტაგნაციის მდგომარეობაში მყოფ ეკონომიკაზე. ეს საკმაოდ მოკლევადიანი ღონისძიებაა.

ბუღალტრული (ფასდაკლების) პოლიტიკა

სააღრიცხვო პოლიტიკა, როგორც სახელმწიფო საპროცენტო განაკვეთის პოლიტიკის განუყოფელი ნაწილი, წარმოადგენს ფულადი რეგულირების მნიშვნელოვან ინსტრუმენტს, რომლის ძირითად მიმართულებებს შეიმუშავებს და ახორციელებს ცენტრალური ბანკი. სააღრიცხვო პოლიტიკას ახორციელებს ცენტრალური ბანკი ორი ძირითადი ტიპის ოფიციალური (საბაზისო) საპროცენტო განაკვეთის დადგენისა და გადახედვის გზით: რედისკონტირების განაკვეთი (ფასიანი ქაღალდების რედისკონტირება) და რეფინანსირების განაკვეთი (საბანკო დაწესებულებების დაკრედიტება).

რეფინანსირების განაკვეთი, ანუ ცენტრალური ბანკის მიერ სხვა ბანკებისთვის მიწოდებული საკრედიტო რესურსების გადახდის დონე ოდნავ აღემატება დისკონტის განაკვეთს (0,5-2 პროცენტული პუნქტით), ვინაიდან ბანკების საკრედიტო ოპერაციები (ლომბარდი, ბლანკი, კონტრაქტი და სხვა). სესხების სახეები) უფრო ძვირია, ვიდრე სავაჭრო საკომისიოები (ფასიანი ქაღალდების შეძენა). ამიტომ კომერციული ბანკები მიმართავენ ბანკთაშორის სესხის აღებას მას შემდეგ, რაც გამოყენებული იქნება ფასიანი ქაღალდების რედისკონტირების ყველა შესაძლებლობა.

ცენტრალური ბანკები ადგენენ რამდენიმე ოფიციალურ დისკონტის განაკვეთს ვადის, სანდოობის, „კლასის“ და ა.შ., ასევე სალომბარდო სესხის რამდენიმე განაკვეთს გირაოს ტიპის, პირობებისა და სხვა პირობების მიხედვით.

რეფინანსირებისა და რედისკონტირების განაკვეთების დონის რეგულირებით, ცენტრალური ბანკი გავლენას ახდენს ქვეყანაში ფულის მასის ზომაზე და ხელს უწყობს კომერციული ბანკების კრედიტზე მოთხოვნის გაზრდას ან შემცირებას. ოფიციალური განაკვეთების ზრდა კომერციულ ბანკებს ართულებს საკრედიტო რესურსების მოპოვებას და შედეგად, კლიენტებთან ოპერაციების მასშტაბის გაფართოების შესაძლებლობას. ოფიციალური საპროცენტო განაკვეთები არაპირდაპირ გავლენას ახდენს საბაზრო საპროცენტო განაკვეთებზე, რომლებსაც კომერციული ბანკები დამოუკიდებლად ადგენენ საკრედიტო ბაზრის პირობების შესაბამისად და არ ექვემდებარება ცენტრალური ბანკის უშუალო კონტროლს.

ცენტრალური ბანკის საპროცენტო განაკვეთები სულაც არ იცვლება კომერციული ბანკების საბაზრო საპროცენტო განაკვეთების დინამიკის შესაბამისად. მან შეიძლება გადაუხვიოს მისგან ამა თუ იმ მიმართულებით. თუმცა, ცენტრალური ბანკის მიერ ოფიციალური საპროცენტო განაკვეთების დონის დადგენა და გამოცხადება კომერციული ბანკებისთვის არის ერთ-ერთი მთავარი მაჩვენებელი, რომელიც ახასიათებს ცენტრალური ბანკის პოლიტიკის ძირითად მიმართულებებს ფულის მასის დინამიკის კონტროლის სფეროში.

ოფიციალური განაკვეთების დონის შეცვლით, ეკონომიკური განვითარების პრიორიტეტებიდან გამომდინარე, ცენტრალური ბანკი გავლენას ახდენს საკრედიტო ბაზარზე მოთხოვნა-მიწოდებაზე:

• 1. გაცემული სესხების ღირებულების ცვლილებები;
• 2. არეგულირებს კომერციული ბანკების ლიკვიდურობის დონეს, მათ საკრედიტო საქმიანობას და ქვეყანაში ფულის მასის მოცულობას;
• 3. გადაუდებელ ფინანსურ დახმარებას უწევს საკრედიტო დაწესებულებებს;
• 4. ინარჩუნებს მთლიანად საბანკო სისტემის ლიკვიდობას.

მკაცრი შეზღუდვის პოლიტიკის პერიოდში, ცენტრალური ბანკი ახდენს ოფიციალური განაკვეთების ღირებულების ინდექსირებას:

• 1. ადგენს „პრემიუმს“ ჩვეულებრივ დონეზე;
• 2. ამკაცრებს კუპიურების აღრიცხვისა და რედისკონტირების პირობებს:
  • - ზრდის მოთხოვნებს გადასახადების ხარისხზე;
  • - ადგენს შეზღუდვებს კონტრაგენტების რედისკონტირებაზე;
  • - შემოაქვს ხელახალი დისკონტირების ლიმიტები (მაგალითად, არაპერსპექტიული დარგების კუპიურების აღრიცხვის აკრძალვა) და ა.შ.

საბაზრო სიტუაციის სტიმულირება მიიღწევა საპირისპირო ღონისძიებებით.

სააღრიცხვო პოლიტიკის დადგენილი სფეროების განხორციელებისას ცენტრალურ ბანკს შეუძლია გამოიყენოს ბანკების საქმიანობის რეგულირების როგორც ირიბი, ისე პირდაპირი მეთოდები. ეს ხდება როგორც ძირითადი საპროცენტო განაკვეთების დაწესებით (სააღრიცხვო ოპერაციებისთვის, სალომბარდო და საბანკო სესხებისთვის) და რაოდენობრივი შეზღუდვები ფასიანი ქაღალდების ზომასა და ტიპებზე, რომლებიც მიიღება ცენტრალური ბანკის ხელახალი დისკონტირებისთვის და რომლის მიმართაც მას შეუძლია სესხების გაცემა კომერციული ბანკებისთვის.

მაგალითად, ცენტრალური ბანკი ახორციელებს სააღრიცხვო პოლიტიკას ან ფასიანი ქაღალდების რედისკონტირების ოფიციალური განაკვეთის დაწესებით (ირიბი მეთოდი), ან მათი რედისკონტირების პირობების შეცვლით (პირდაპირი მეთოდი) – გამოყოფა, კვოტები და ა.შ. ცენტრალური ბანკის რეფინანსირების პოლიტიკა კომერციული ბანკებისთვის შეიძლება მოიცავდეს საპროცენტო განაკვეთების და ბანკის ლიკვიდურობის რეგულირებას ცენტრალიზებული სესხების საბაზისო განაკვეთის დაწესებით (არაპირდაპირი მეთოდი), ასევე ცალკეული ბანკებისთვის (მათი ჯგუფებისთვის) მათი ზომის, ტიპების, პირობების პირდაპირ შეზღუდვას. და მათი უზრუნველყოფის სხვა პირობები (პირდაპირი მეთოდი).

საჯარო პოლიტიკის განხორციელებისას ცენტრალური ბანკი ასევე იყენებს არა მხოლოდ ეკონომიკურ ინსტრუმენტებს (ოფიციალური განაკვეთების დონის ცვლილება), არამედ ადმინისტრაციულ ინსტრუმენტებსაც - კომერციული ბანკების საბაზრო განაკვეთებზე პირდაპირ კონტროლს, საკრედიტო მარჟის დირექტივით განსაზღვრას (სხვაობა საშუალოს შორის. საპროცენტო განაკვეთები აქტიურ და პასიურ ოპერაციებზე), გარკვეული ტიპის სესხებზე საპროცენტო განაკვეთების ზედა ზღვარის დადგენა ან მათი ფიქსირებული თანაფარდობა ოფიციალურ განაკვეთებთან და ა.შ.

ფასდაკლებით და სალომბარდო სესხების გაცემა. ფასდაკლების (ფასდაკლების) კრედიტი გათვალისწინებულია სამ თვემდე ვადით. უფრო მეტიც, ამ შემთხვევაში დისკონტის (სააღრიცხვო) პოლიტიკა გავლენას ახდენს არა მხოლოდ მოკლევადიან სესხებზე საპროცენტო განაკვეთების დინამიკაზე, არამედ საშუალოვადიან და გრძელვადიანზეც. სალომბარდო სესხის გაცემის მაქსიმალური ვადა ასევე უმეტეს შემთხვევაში არ აღემატება სამიდან ექვს თვეს. გარდა ამისა, ლომბარდში სესხის გაცემისას დგინდება დაფარვის მინიმალური ოდენობა. მაგალითად, სახაზინო ობლიგაციებთან დაკავშირებით, სალომბარდო სესხი შეიძლება გაიცეს ამ ფასიანი ქაღალდების ნომინალური ღირებულების 90%-ის ოდენობით.

ხელახალი დისკონტირებისთვის შეიძლება მიღებულ იქნეს მხოლოდ ფასიანი ქაღალდები, რომელთა „ხარისხი“ ეჭვგარეშეა, ასევე სალომბარდო სესხის გაცემისას გირაო. უცხო ქვეყნების პრაქტიკაში ასეთი ფასიანი ქაღალდები გამოიყენება როგორც შეთანხმებით სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდები, პირველი კლასის სავაჭრო გადასახადები და ბანკირების აქცეპტები (მათი ღირებულება გამოხატული უნდა იყოს ეროვნულ ვალუტაში, ხოლო დაფარვის ვადა არ უნდა აღემატებოდეს 3 თვეს), ასევე ზოგიერთი. ცენტრალური ბანკების მიერ განსაზღვრული სხვა სახის სავალო ვალდებულებები.

კომერციული ბანკების მონეტარული ექსპანსიის მოცულობის რეგულირების მიზნით, ცენტრალური ბანკი, როგორც მთლიანად საბანკო სექტორისთვის, ისე თითოეული კომერციული ბანკისთვის ცალკე, ადგენს გარკვეულ კვოტებს სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების ხელახალი დისკონტირებისთვის, აგრეთვე უზრუნველყოფის პირობებს. სალომბარდო სესხი, რომელიც შეიძლება განსხვავდებოდეს კონკრეტულ ისტორიულ ეტაპზე მონეტარული პოლიტიკის მიმართულებებისა და ქვეყნის ფულის ბაზარზე არსებული სიტუაციის მიხედვით.

სააღრიცხვო პოლიტიკის დანერგვის შიდა გამოცდილება.

ჩვენს ქვეყანაში, ორსაფეხურიან საბანკო სისტემაზე გადასვლისას (1988 წ.), სსრკ-სა და რუსეთის ცენტრალურმა ბანკებმა გამოიყენეს ოფიციალური რეფინანსირების განაკვეთის დაწესება, ფასიანი ქაღალდებით უზრუნველყოფილი კომერციული ბანკებისთვის სესხების გაცემა, აგრეთვე სარეზერვო საკორესპონდენტო ბანკში საკონტრაქტო სესხი, როგორც საბანკო საქმიანობის მარეგულირებელი ეკონომიკური ინსტრუმენტი, არ იყო პრაქტიკული. ეს განპირობებულია, ერთი მხრივ, სარეზერვო საკორესპონდენტო ანგარიშების არარსებობით, კლირინგული რეჟიმით, მეორეს მხრივ, ფასიანი ქაღალდების სრულფასოვანი ბაზრით და ბილიკების მიმოქცევის განუვითარებლობით. ამ პირობებში, როგორც ეს ოპერაციები განვითარდება, უახლოეს მომავალში ცენტრალურ ბანკში ხელახალი დისკონტირებისთვის მიღებულ ფასიან ქაღალდებად შეიძლება გამოყენებულ იქნას მხოლოდ სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდები ან სახელმწიფო გარანტირებული ფასიანი ქაღალდები. ამ მიზნებს საუკეთესოდ აკმაყოფილებენ მოკლევადიანი სახაზინო ობლიგაციები, რომლებიც გამოშვებულია ანგარიშებზე ჩანაწერების სახით, რაც უნდა შეადგენდეს კომერციული ბანკების ყველაზე ლიკვიდური აქტივების ერთ-ერთ მნიშვნელოვან ელემენტს.

რაც შეეხება ცენტრალური ბანკიდან ბლანკური სესხების გაცემის პრაქტიკას, 80-იანი წლების ბოლოდან 1990 წლამდე რეფინანსირების საპროცენტო განაკვეთები საბანკო დაწესებულებების სხვადასხვა ჯგუფისთვის განსხვავებულად დგინდებოდა; კომერციული ბანკებისთვის დაწესდა ლიმიტები ცენტრალიზებულ ბლანკ სესხებზე საწესდებო კაპიტალის ან საკუთარი სახსრების 50-დან 75%-მდე.

კომერციულ ბანკებთან მიმართებაში ცენტრალური ბანკი ძირითადად იყენებდა პროცენტის დონის რეგულირების არაპირდაპირ მეთოდებს, ხოლო სახელმწიფო სპეციალურ ბანკებს - ძირითადად პირდაპირს. ამრიგად, თუ 1988-1989 წლებში ცენტრალიზებულ რესურსებზე საპროცენტო განაკვეთი დიფერენცირებული იყო კომერციული ბანკებისთვის, მრავალი ფაქტორიდან გამომდინარე, და მერყეობდა 5-დან 7%-მდე, მაშინ სპეციალური ბანკებისთვის განაკვეთები მკაცრად იყო დაფიქსირებული, მიუხედავად კონკრეტული მომხმარებლის კლასისა. სესხი, სესხის ვადა და ფულადი ბაზრის მდგომარეობა. სპეციალური ბანკების აქტიურ ოპერაციებზე საპროცენტო განაკვეთის დონე განისაზღვრება დირექტივით, ხოლო კომერციულმა ბანკებმა დამოუკიდებლად განსაზღვრეს.

შედეგად, 80-იანი წლების ბოლოს, სახელმწიფო ბანკებს შორის საკრედიტო რესურსების გადაადგილების გაბატონებული ფორმა დარჩა მათი უწყებრივი განაწილების სისტემა რეფინანსირების განაკვეთების დონის ადმინისტრაციული კონტროლით. საკრედიტო რესურსების ბაზარი ჩამოყალიბდა მხოლოდ კომერციული საბანკო სტრუქტურების მიერ. სპეციალური ბანკებიც მკვეთრად დიფერენცირებული განაკვეთებით საკრედიტო რესურსებით ფინანსდებოდნენ.

1990 წლიდან დაიწყო გადასვლა დარგობრივი (დეპარტამენტური) დაგეგმარებიდან საკრედიტო რესურსების ტერიტორიულ განაწილებაზე ცენტრალური ბანკის რეგიონული ინსტიტუტების მეშვეობით. რეფინანსირების განაკვეთი როგორც ტრანსფორმირებული სპეციალური ბანკებისთვის, ასევე ახლად შექმნილი კომერციული ბანკებისთვის იყო 1990 წ. 6%, 1991 წლის პირველ ნახევარში - 8, მეორეში - 12%. საკრედიტო ბაზრის ინსტიტუციური მონაწილეების შემადგენლობის გაფართოებასთან ერთად (მათ შორის, ყველა მეორე დონის საბანკო დაწესებულება), შედარებით შემცირდა კომერციული ბანკების მიერ გამოყენებული ბანკთაშორისი სესხების მთლიან მოცულობაში ცენტრალიზებული სესხების წილი (93-დან 46%-მდე), რამაც შეასუსტა ოფიციალური განაკვეთების გავლენა საბაზრო საპროცენტო ფასების ფორმირებაზე, რომელიც ჩამოყალიბდა ბანკთაშორის კრედიტზე მოთხოვნის მაღალი დონის გავლენის ქვეშ და მიაღწია 1991 წლის მეორე ნახევარში. 17-20%.

1992 წელს რუსეთის ცენტრალურმა ბანკმა შემოიღო ერთიანი განაკვეთი ყველა მეორე დონის საბანკო დაწესებულების რეფინანსირებისთვის 20% წელიწადში, შემდეგ კი გაიზარდა 80% -მდე. აქტიურ საკრედიტო ოპერაციებზე კომერციული ბანკების საპროცენტო განაკვეთის 25%-იანი ლიმიტი, რომელიც მოქმედებდა 1991 წელს, გაუქმდა.

მონეტარული სფეროს რეგულირებას შორისცენტრალური ბანკები განსაკუთრებულ ადგილს უთმობენ დისკონტირებულ განაკვეთს, რომელიც წარმოადგენს სასესხო კაპიტალის ბაზარზე მთავრობის გავლენის ოპერაციულ ინსტრუმენტს (და, მისი მდგომარეობიდან გამომდინარე, შეიძლება შეიცვალოს მთელი წლის განმავლობაში). საბაზრო ურთიერთობების პირობებში დისკონტირებული განაკვეთის დონის ცენტრალიზებული რეგულირება გარკვეულ მიმართულებას აძლევს კრედიტის მოძრაობას ჰორიზონტალურად (მსესხებელი ბანკი) და ვერტიკალურად (ცენტრალური ბანკი - კომერციული ბანკი). ოფიციალური დისკონტის განაკვეთი ემსახურება საბაზრო საპროცენტო განაკვეთების ეტალონს; მისი ცვლილება ცენტრალური ბანკის მიერ გაცემულ სესხებში, საკრედიტო რესურსების მიწოდების გაზრდა ან შემცირება, რითაც არეგულირებს მათზე მოთხოვნას.

დისკონტის განაკვეთი განსაზღვრავს კომერციული ბანკების მიერ მათ სესხებზე დაწესებულ განაკვეთებს და დეპოზიტებსა და სხვა ანგარიშებზე მეანაბრეებისთვის გადახდილ პროცენტებს. დისკონტის განაკვეთის (ანტიინფლაციური მიზნებისთვის) გაზრდა, ე.ი. „ძვირფასი ფულის“ პოლიტიკა ზღუდავს კომერციული ბანკების შესაძლებლობას მიიღონ სესხი ცენტრალური ბანკიდან და ამავდროულად ზრდის კომერციული ბანკების მიერ გაცემული ფულის ფასს. შედეგად, ეკონომიკაში საკრედიტო ინვესტიციები მცირდება და, შესაბამისად, წარმოების შემდგომი ზრდა შეფერხებულია. დისკონტის განაკვეთის შემცირების პოლიტიკა, „იაფი ფულის“ პოლიტიკა, პირიქით, მოქმედებს როგორც საკრედიტო ოპერაციების გაფართოებისა და ეკონომიკური განვითარების ტემპის დაჩქარების ფაქტორი.

და არის პირდაპირი კავშირი ეკონომიკასა და მათ ორმხრივ გავლენას შორის. ამიტომ სავალუტო ურთიერთობების მოწესრიგება გათვალისწინებული უნდა იყოს ეკონომიკური მართვის სისტემაში. და რადგან გადამწყვეტი როლი ეკონომიკის, როგორც ერთიანი ინტეგრირებული სისტემის მართვაში სახელმწიფოს ეკუთვნის, მაშინ სავალუტო ურთიერთობების სფეროში მარეგულირებელ ფუნქციებსაც სახელმწიფო ახორციელებს.

სავალუტო ურთიერთობების სისტემაში რეგულირების ერთ-ერთი ინსტრუმენტია ქვეყნის სავალუტო პოლიტიკა.

სახელმწიფოს ფულად-საკრედიტო პოლიტიკის ზოგადი მიზნის ფარგლებში მისი კონკრეტული ამოცანები ისტორიული განვითარების სხვადასხვა ეტაპებზე განისაზღვრება ქვეყნის ფულად-ეკონომიკური მდგომარეობით, მსოფლიო ეკონომიკურ სისტემაში მიმდინარე პროცესებითა და ძალთა ბალანსით. მსოფლიო სცენა. ამ ფაქტორებიდან გამომდინარე, თითოეული ქვეყანა განსაზღვრავს მონეტარული პოლიტიკის მიმართულებებსა და ფორმებს. მაგალითად, ერთ ეტაპზე აუცილებელია ძალისხმევის ფოკუსირება სავალუტო კრიზისის შედეგების დაძლევაზე, მეორეში - ძირითადი ძალისხმევის მიმართვა ეროვნული ვალუტის სტაბილიზაციისა და გაძლიერებისკენ. და რაღაც ეტაპზე შესაძლებელი ხდება ქვეყნის სავალუტო ურთიერთობების ლიბერალიზაცია. მაგრამ მსოფლიო ეკონომიკაში მიმდინარე ეკონომიკური გლობალიზაციისა და ინტეგრაციული პროცესების კონტექსტში, ერთ ქვეყანაში აბსოლუტურად დამოუკიდებელი მონეტარული პოლიტიკა არ შეიძლება იყოს. ქვეყნებს შორის ურთიერთობის პრინციპების ჩამოყალიბებისას სუსტი სახელმწიფოების დისკრიმინაცია გარდაუვალია. და ეს ფაქტორი ასევე მოქმედებს ქვეყნებს შორის სავალუტო ურთიერთობების მოწესრიგებაზე.

სახელმწიფო მონეტარული პოლიტიკა და მისი განხორციელების მეთოდები

მონეტარული პოლიტიკაარის სახელმწიფოს მიერ ქვეყნის შიგნით და საერთაშორისო სავალუტო ურთიერთობებში სავალუტო ურთიერთობების სფეროში სამართლებრივი, ორგანიზაციული და სხვა ღონისძიებების ერთობლიობა, ქვეყნის მიმდინარე და სტრატეგიული მიზნების შესაბამისად.

სავალუტო ურთიერთობების საბაზრო და სახელმწიფო რეგულირება ხორციელდება პარალელურად, ავსებენ ერთმანეთს. ბაზრის რეგულირება ეფუძნება კანონს სავალუტო ბაზარზე ვალუტაზე მიწოდებისა და მოთხოვნის ურთიერთობის შესახებ. ამის მიხედვით დგინდება მათი გაცვლითი კურსის კოეფიციენტი. მაგრამ გაცვლითი კურსის მნიშვნელოვანი რყევები უარყოფითად მოქმედებს როგორც ეროვნულ, ისე გლობალურ ეკონომიკაზე და იწვევს სერიოზულ სოციალურ შედეგებს. მთავრობის რეგულაცია შექმნილია ამ უარყოფითი შედეგების აღმოსაფხვრელად.

მონეტარული პოლიტიკა ქვეყნის საერთო ეკონომიკური პოლიტიკის განუყოფელი ნაწილია და ემსახურება როგორც საგარეო ეკონომიკური აქტივობისა და მსოფლიო ეკონომიკური ურთიერთობების გაფართოების ინსტრუმენტს. მიზნებიდან გამომდინარე განასხვავებენ მიმდინარე და გრძელვადიან (სტრუქტურულ) პოლიტიკას.

დავალება მიმდინარე მონეტარული პოლიტიკამოიცავს ეროვნული და საერთაშორისო სავალუტო მექანიზმების ნორმალური ფუნქციონირების უზრუნველყოფას, გაცვლითი კურსის, სავალუტო ტრანზაქციების და სავალუტო ბაზრის ოპერატიული რეგულირებაში.

გრძელვადიანი (სტრუქტურული) მონეტარული პოლიტიკამოიცავს საკმაოდ ხანგრძლივ პერიოდს და წარმოადგენს ღონისძიებების ერთობლიობას, რომელიც მიზნად ისახავს თანმიმდევრული ცვლილებების განხორციელებას ფულადი სისტემის ისეთ ძირითად ელემენტებში, როგორიცაა საერთაშორისო გადახდების განხორციელების პროცედურა, გაცვლითი კურსისა და პარიტეტების რეჟიმი, ოქროსა და სარეზერვო ვალუტების გამოყენება. და საერთაშორისო გადახდის საშუალებები.

გრძელვადიანი მონეტარული პოლიტიკის განხორციელების ობიექტური ფაქტორებია ეროვნული ეკონომიკის ეკონომიკური ურთიერთდამოკიდებულების გაძლიერება და მათი როლის ცვლილება მსოფლიო ეკონომიკაში. მისი განხორციელების ძირითადი მეთოდებია სახელმწიფოთაშორისი მოლაპარაკებები და შეთანხმებები, სავალუტო რეფორმები.

მონეტარული პოლიტიკის ფორმები

სახელმწიფოს სავალუტო პოლიტიკის ძირითადი ფორმებია: დისკონტი, დევიზი და მისი ვარიაციები - სავალუტო ინტერვენცია, სავალუტო შეზღუდვები, ვალუტის კონვერტირებადობის რეგულირება, კურსის რეჟიმი, დევალვაცია, გადაფასება, სავალუტო რეზერვების დივერსიფიკაცია.

ფასდაკლების სავალუტო პოლიტიკა

ფასდაკლების სავალუტო პოლიტიკაროგორც სახელმწიფოს ამჟამინდელი მონეტარული პოლიტიკის ელემენტია დისკონტირებული საპროცენტო განაკვეთის გამოყენება ინვესტიციების მოძრაობის, ბალანსის გადახდის ვალდებულებების დასარეგულირებლად და გაცვლითი კურსის კორექტირებისათვის. ამ მიზნებისათვის გამოყენებული ეკონომიკური და სამართლებრივი ღონისძიებების სისტემის მეშვეობით ფასდაკლების პოლიტიკა გავლენას ახდენს შიდა ეკონომიკაზე და საერთაშორისო ეკონომიკური ურთიერთობების სფეროზე - ფულის მოთხოვნის მდგომარეობაზე, ფასების დინამიკასა და დონეზე, ინვესტიციების მიგრაციაზე.

მონეტარული პოლიტიკა

მონეტარული პოლიტიკამოიცავს სავალუტო ინტერვენციის გამოყენებით უცხოური ვალუტის ყიდვა-გაყიდვის გზით რეგულირებას, ასევე სავალუტო შეზღუდვების გამოყენებას. სავალუტო ინტერვენცია არის სახელმწიფო უწყებების მიერ ეროვნული ვალუტის გაცვლის კურსზე ზემოქმედების მეთოდი: მისი გაზრდის მიზნით, ცენტრალური ბანკი ყიდის უცხოურ ვალუტას ეროვნული ვალუტის სანაცვლოდ, ხოლო შემცირების მიზნით ყიდულობს უცხოურ ვალუტას, რითაც გავლენას ახდენს მიწოდებასა და ურთიერთობაზე. მოთხოვნა.

სავალუტო ინტერვენცია

ჩატარებისას უცხოური ვალუტის ხარჯების დასაფარად ინტერვენციებიგამოიყენება ოფიციალური ოქროსა და სავალუტო რეზერვები ან ორმხრივი სესხები ცენტრალური ბანკებიდან ბანკთაშორისი ხელშეკრულებებით. ზოგიერთ ქვეყანაში ამ მიზნით იქმნება სპეციალური სტაბილიზაციის ფონდები. 70-იანი წლების შუა პერიოდიდან კი, კოლექტიური სავალუტო ინტერვენცია ხორციელდებოდა რიგი ქვეყნების ცენტრალური ბანკების მიერ წამყვანი ვალუტების გაცვლითი კურსის დასარეგულირებლად.

სავალუტო ინტერვენციის, როგორც გაცვლითი კურსზე ზემოქმედების ინსტრუმენტის მინუსი არის უზარმაზარი ხარჯები, რომლებიც ყოველთვის არ არის გამართლებული. ისინი იძლევა დროებით შედეგს, მაგრამ შეიძლება ვერ გადალახონ საბაზრო ფაქტორების გავლენა გაცვლითი კურსის ფორმირებაში და არ გამოიწვიოს გაცვლითი კურსის სტაბილიზაცია.

სახელმწიფოს სავალუტო პოლიტიკის ტრადიციული ელემენტია გაცვლითი კურსის რეჟიმის და ვალუტის კონვერტირებადობის რეგულირება. ეს საკითხები არის როგორც ეროვნული, ისე სახელმწიფოთაშორისი რეგულირების საგანი. სახელმწიფოთაშორისი ვალუტის რეგულირების ორგანოა სსფ. 1978 წელს, წესდებაში ცვლილებების შეტანის შემდეგ, ფონდმა წევრ ქვეყნებს მისცა თავისუფლება, აირჩიონ გაცვლითი კურსის რეჟიმი. ახლა თითოეული ქვეყანა დამოუკიდებლად წყვეტს ეროვნული ვალუტის გაცვლითი კურსის რეჟიმის დაწესებას და მისი კონვერტირებადობის ხარისხს.

დევალვაცია და გადაფასება

დევალვაციადა გადაფასებაგამოიყენება როგორც მონეტარული პოლიტიკის მეთოდი იმ შემთხვევაში, როდესაც ეროვნული ვალუტის გაცვლითი კურსი უცხოურ ვალუტებთან ან საერთაშორისო საანგარიშო ერთეულებთან მიმართებაში გადაჭარბებულია ან არ არის შეფასებული საბაზროსთან შედარებით. დევალვაცია არის ეროვნული ვალუტის კურსის შემცირება, ხოლო გადაფასება არის მისი კურსის ზრდა.

დევალვაციისა და გადაფასების ცნებების შინაარსი შეიცვალა ფულად და სავალუტო სისტემებში მომხდარ ცვლილებებთან დაკავშირებით. ოქროს სტანდარტის პერიოდში დევალვაცია ნიშნავდა ფულადი ერთეულის ოქროს ოფიციალური შემცველობის მდგომარეობის შემცირებას, ხოლო გადაფასება მისი ოქროს შემცველობის ზრდას. მსოფლიო ეკონომიკური კრიზისი 1929-1933 წწ გამოიწვია ოქროს სტანდარტის დაშლა. ამის შემდეგ და ოქროს პარიტეტების გაუქმებამდე 1976-1978 წწ. დევალვაცია და გადაფასება ნიშნავდა არა მხოლოდ ოქროს შემცველობის, არამედ ეროვნული ვალუტების კურსის ცვლილებას უცხოურ ვალუტებთან მიმართებაში.

ეროვნული ვალუტების კურსებში უცხოურთან მიმართებაში ცვლილებები ოფიციალურად მხოლოდ პერიოდულად ფიქსირდება კანონში. მცურავი გაცვლითი კურსის რეჟიმის პირობებში მათი ცვლილებები მუდმივად ხდება, შესაბამისად, შედარებით ხანგრძლივ პერიოდში შეიძლება მოხდეს ეროვნული ვალუტის საბაზრო კურსის მნიშვნელოვანი შემცირება. ეროვნული ვალუტის ასეთ გრძელვადიან და მნიშვნელოვან გაუფასურებას უცხოურ ვალუტებთან მიმართებაში, სპონტანურად წარმოქმნილი, ამ ტერმინის თანამედროვე გაგებით დევალვაციასაც უწოდებენ.