전직 레이건 행정부 관료의 예측이 옳다면 2017년 말 이전에 다음 번 대규모 금융 붕괴를 보게 될 가능성이 높습니다. Wikipedia에 따르면 David Stockman은 "작가이자 전 사업가였으며 미시간주에서 공화당 하원의원(1977-1981)을 역임했으며 로널드 레이건 대통령 밑에서 관리예산처 국장(1981)을 역임한 미국 정치인입니다. -1985).” 그는 CNBC, Bloomberg, PBS 등 주류 뉴스 매체와 자주 인터뷰를 진행합니다. 그의 의견은 금융계에서 매우 권위가 있다. 다른 분석가들과 마찬가지로 Stockman은 미국 경제가 매우 나쁜 상태라고 믿고 있으며 인터뷰에서 Greg Hunter에게 S&P 500이 곧 "40% 이상" 붕괴할 수 있다고 말했습니다.

시장은 지나치게 과대평가된 것으로 드러났습니다. 이건 미친짓이다... 나는 시장이 쉽게 1600이나 1300으로 떨어질 수 있다고 믿는다. 환상이 끝나면 40%를 잃을 수 있다. 곧 정부가 영광스러운 모습으로 나타나 예산에 큰 혼란을 가져올 것입니다. 그러면 트럼프 부양 프로그램 시행 가능성에 대한 이러한 미친 아이디어는 영원히 묻힐 것입니다. 내가 말하는 것은 이러한 인센티브가 일어나지 않을 것이라는 것입니다. 예산에 이미 10조 달러의 부채 부담 증가가 포함되어 있으면 의회를 통해 세금 감면이 포함된 예산 결의안을 통과시킬 수 없습니다. 또는 15조 달러. 앞으로 10년 안에. 이것은 의회에서 통과되지 않을 것입니다... 저는 우리가 지금까지 본 것 중 가장 큰 바보들의 집회를 목격하고 있다고 믿습니다.

그러나 훨씬 더 놀라운 것은 그러한 금융 붕괴의 잠재적인 시기에 대한 Stockman의 발언입니다. 그에 따르면, 만약 다음 번 주식시장의 대규모 붕괴 날짜를 선택해야 한다면 "8월에서 11월 사이의 기간에 초점을 맞출 것"이라고 하는데...

우리는 예상치 못한 위기를 향해 나아가고 있으며 S&P 500은 향후 몇 달에 걸쳐 어느 시점에서 수백 포인트 하락할 것입니다... 부채 한도 문제가 정점에 도달하는 시기인 8월과 11월 사이를 목표로 삼겠습니다. 그리고 정부는 캐시 없이 남겨질 것입니다. 워싱턴은 부채 한도 문제를 두고 격렬한 정치적 갈등에 빠지게 될 것이다. 지금까지 본 적 없는 거대한 예산 대학살이 될 것이다.

미국 금융 시스템이 빌린 시간으로 운영되고 있다는 점은 의심의 여지가 없으며 부채를 무한정 늘릴 수는 없습니다. 2017년에는 정부 부채에 대한 이자가 처음으로 5조 달러를 넘어설 것이며, 내년에는 기존 부채에 최소한 1조 달러가 추가될 가능성이 높기 때문에 그 수치는 더욱 증가할 것입니다.

한편, 금융시장은 날이 갈수록 점점 더 이상해지고 있습니다.

테슬라를 보세요. 이 회사는 설명할 수 없는 이유로 2017년 1분기에 6억 2천만 달러의 손실을 입었고, 분기마다 지속적으로 수억 달러의 손실을 입었습니다.

하지만 이 회사의 시장 가치는 무려 480억 달러에 달합니다.

우리는 기업이 더 많은 돈을 잃을수록 투자자의 눈에는 기업의 가치가 더 높아지는 혼란스러운 세상에 살고 있는 것처럼 느껴집니다. Tesla, Netflix, Twitter와 같은 기업은 아무런 이익도 내지 못한 채 엄청난 양의 투자자의 돈을 불태우고 있지만 아무도 신경 쓰지 않는 것 같습니다.

상업용 부동산 모기지 담보 증권은 정밀 조사를 받기 시작한 또 다른 위험 신호입니다...

상업용 모기지경보(Commercial Mortgage Alert)에 따르면 상업용 모기지담보부증권(MBS) 특별관리 대출 비중은 4월 말 현재 6.6%에 이른다. 3월 말에 비해 이 지표가 5bp 증가한 것은 상업용 부동산을 담보로 하고 연체금이 기록된 Fitch가 평가한 유가 증권 규모가 9bp 증가한 3.5로 인해 발생했습니다. 4월 말 기준 %입니다.

MBS와 CMBS의 연체율은 2015년 이후 최고 수준에 도달했습니다.

2008년 금융위기 당시 주거용 부동산 담보 증권이 중요한 역할을 한 반면, 이번에는 상업용 부동산 담보 증권이 금융시장에 큰 타격을 줄 것으로 보입니다.

이 모든 일이 일어나는 이유 중 하나는 쇼핑몰 소유자가 직면한 엄청난 어려움 때문입니다. 2017년 소매점 폐쇄 속도는 이전 기록을 20%나 웃돌 것으로 예상되며, Bloomberg는 10억 평방피트의 소매 공간이 결국 폐업하거나 다른 용도로 용도가 변경될 것이라고 예측합니다.

말할 필요도 없이, 소매업에서 일어나고 있는 일은 소매점 소유자에게 엄청난 압력을 가하고 있으며, 이들의 부채는 빠르게 악화되기 시작하고 있습니다.

2007년과 2008년 초에 많은 분석가들은 모기지 담보 증권이 주식 시장 붕괴와 그에 따른 불가피한 경기 침체를 초래할 수 있다고 경고했습니다. 그러나 이 분석가들은 조롱의 대상이었습니다. 사람들은 언제 마침내 "위기"가 일어날 것인지 계속해서 물었고, 연준 의장은 미국에 경기 침체가 없을 것이라고 확신하며 대중을 안심시켰습니다.

그러나 2008년 가을이 왔고 모든 것이 지옥으로 변했습니다. 투자자들은 갑자기 수조 달러를 잃었고, 수백만 개의 일자리가 마치 존재하지 않았던 것처럼 증발했으며, 미국 경제는 1930년대 대공황 이후 최악의 경기 침체에 빠졌습니다.

그리고 이제 우리는 훨씬 더 끔찍한 재앙에 가까워졌습니다. 미국 국가 부채는 지난 위기 이후 거의 두 배로 늘어났고, 기업 부채도 두 배 이상 늘어났으며, 모든 장기적인 경제 펀더멘털은 계속해서 악화되고 있습니다.

우리를 구할 수 있는 유일한 것은 이미 엄청난 부채를 늘릴 수 있는 능력입니다. 그러나 일단 이 부채 거품이 꺼지면 우리는 미국 역사상 가장 큰 생활 수준 조정을 보게 될 것입니다.

Stockman이 시기를 선택할 것인지 아닌지는 알 수 없지만 이는 그다지 중요하지 않습니다.

훨씬 더 중요한 것은 수십 년간의 유난히 어리석은 결정이 미국 역사상 가장 큰 경제 위기를 불가피하게 만들었고, 그것이 완전히 드러날 때 이 위기의 발전에 수반될 인간의 고통은 실로 전례가 없을 것이라는 사실입니다.

이 글을 쓰면서 나는 러시아와 미국(이미 붕괴된 국가와 붕괴를 겪고 있는 국가) 사이의 차이점과 유사점에 대해 많이 생각해 본 후 다음과 같은 붕괴의 5단계를 식별할 준비가 되었다고 느꼈습니다. 붕괴에 대한 우리의 준비 상태를 살펴보고 또 무엇을 할 수 있는지 알아보기 시작하면서 정신적인 이정표를 세울 수 있습니다.

Dmitry Orlov는 자신의 원본 기사 "붕괴의 5단계"에서 편집된 발췌문을 이렇게 썼습니다.

Orlov는 계속해서 다음과 같이 말합니다.

...제안된 분류는 붕괴의 5단계 각각을 현상 유지에 대한 특정 수준의 믿음의 파괴와 연결합니다. 각 단계가 주변 공간에 눈에 띄는 변화를 가져온다는 사실에도 불구하고 점진적일 수 있습니다...

1단계: 금융 붕괴

"평상시와 같은 업무"에 대한 믿음이 사라지고 있습니다. 미래는 더 이상 위험을 평가하고 금융 자산을 보장할 수 있는 방식으로 과거와의 유사성을 암시하지 않습니다. 금융기관이 파산한 경우 경제가 파괴되고 자본에 대한 접근이 상실됩니다.

2단계: 상업 붕괴

“시장이 제공해야 한다”는 믿음이 사라졌습니다. 돈의 가치가 떨어지거나 부족해지고, 상품이 비축되고, 수입 및 소매 네트워크가 중단되고, 기본적인 필수품의 광범위한 부족이 일반화되었습니다.

3단계: 정치적 붕괴

“정부가 우리를 지켜줄 것이다”라는 믿음이 사라지고 있다. 필수 상품의 상업적 공급에 대한 접근 손실을 완화하려는 정부의 시도가 실패함에 따라 정치 기관은 정당성과 생존력을 잃습니다.

4단계: 사회 붕괴

“당신의 사람들이 당신을 돌볼 것”이라는 믿음은 자선단체나 권력 공백을 메우기 위해 서두르거나 자원이 고갈되거나 내부 갈등으로 붕괴되는 다른 그룹이든 지역 조직으로서 상실됩니다.

5단계: 문화적 붕괴

인류의 선함에 대한 믿음이 상실되었습니다. 사람들은 “친절, 관대함, 배려, 사랑, 정직, 환대, 연민, 자비”(Turnbull, “Cavemen”)에 대한 능력을 잃어가고 있습니다. 가족은 해체되고 부족한 자원을 놓고 별도의 단위로 경쟁하기 시작합니다. 새로운 모토는 "너는 오늘 죽고 나는 내일 죽는다"(Solzhenitsyn, Gulag Archipelago)가 됩니다. 식인 풍습이 발생할 수 있습니다.

붕괴의 5단계

사람들은 붕괴를 맨 아래(5단계)로 이동하는 일종의 엘리베이터로 생각할 수 있지만, 어떤 버튼을 눌러도 그러한 메커니즘은 식별할 수 없습니다. 오히려 우리 모두를 5단계로 옮기려면 각 중간 단계에서 공동의 노력이 필요합니다. 모든 플레이어가 그러한 노력을 기꺼이 하는 것처럼 보이는 것은 이 붕괴가 고전적인 비극의 형태를 제공할 수 있습니다. 마음 속에서는 파괴를 향해 거침없이 행진하고 있습니다... 이 과정을 간략하게 설명하겠습니다.

1단계: 금융 붕괴 시나리오

첫 번째 단계 붕괴는 두 부분으로 구성됩니다.

인구의 일부는 부풀려진 가격, 가짜 소득 데이터, 끝없는 자산 성장에 대한 어리석은 희망을 바탕으로 구입한 주택을 더 이상 감당할 수 없게 되어 이곳 저곳으로 이주해야 합니다. 그리고 기술적으로 그들은 이러한 주택을 구입할 여유가 없었고 재정적, 정치적 남용으로 인해 만 구입했기 때문에 이것은 상황의 완전히 자연스러운 발전입니다.

개인적으로는 우리가 원하는 만큼 온건해질 수 있지만 정부는 여전히 우리를 대신해 산더미 같은 빚을 지고 있을 것입니다. 공공 서비스 자금을 금융 시장에 의존하는 지방 자치 단체 및 지방 정부부터 끝없는 전쟁 자금을 조달하기 위해 외국인 투자에 의존하는 연방 정부에 이르기까지 모든 수준의 정부는 모두 신용에 푹 빠져 있습니다. 그들은 대출을 중단할 수 없으며 가능한 한 오랫동안 현재 위치를 유지하기 위해 모든 것을 할 것임을 알고 있습니다.

지금 정부가 할 수 있는 일은 이것뿐인 것 같습니다.

문제가 있는 사람들에 대한 대출을 점점 더 확대하고, 물가상승률보다 훨씬 낮은 금리를 설정하고, 쓸모없는 종이 조각을 담보로 받아들이고, 부실 금융 기관에 돈을 쏟아 붓습니다.

이는 달러에 희석 효과를 가져오며 그 가치를 점점 더 침식하고 시간이 지남에 따라 초인플레이션으로 이어집니다. 이는 모든 경제에 상당히 해롭지만 특히 수입이 지배적인 경제에 해롭습니다. 수입이 줄어들고 관련 산업이 폐쇄되면서 2단계: 상업 붕괴에 들어갑니다.

2단계: 상업 붕괴 시나리오

기업이 문을 닫고, 셔터가 닫히고, 대중은 무일푼이 되어 FEMA와 자선 단체에 크게 의존하게 되면 정부는 다음에 무엇을 해야 할지 궁금해하기 시작할 수 있습니다. 예를 들면 다음과 같습니다.

• 해외의 모든 군대를 소환하고 주민을 직접 돕기 위해 고안된 공공 프로젝트에 참여하도록 배정합니다.
• 지역 기반의 농업 프로그램을 수립하고, 재생 가능 에너지 시스템을 구축하며, 법과 질서를 유지하기 위해 지역 자위대를 조직하여 지역 경제 자립을 촉진합니다.
• 육군 공병대의 군용 불도저에게 도시 중심 주변의 이전 농경지에 건설된 건물을 무너뜨리고 토지를 경작지로 되돌리고 고밀도 태양열 도시 센터를 건설하여 이재민을 거주시키도록 명령합니다.

운이 좋다면 이러한 조치를 통해 추세를 반전시켜 궁극적으로 두 번째 단계 이전의 조건을 복원할 수 있습니다.

이것은 좋은 계획일 수도 있고 아닐 수도 있지만, 어떤 경우에도 그럴 가능성은 거의 없습니다. 미국은 너무 많은 빚을 지고 있기 때문에 많은 국가 자산(토지)을 소유한 외국 채권자들의 바람을 따르도록 강요받을 것이기 때문입니다. , 건물 및 기업) 미국 시민들이 자급자족하고 독립적이 되는 것보다 노예적으로 빚을 청산하는 것을 선호하며, 군사적 실패, 큰 집, 자동차 및 세계를 뒤덮는 거대한 TV에 대한 비용을 지불하기 위해 자녀의 미래를 저당잡았다는 사실을 편리하게도 잊어버렸습니다. 전체 벽.

훨씬 더 가능성 있는 시나리오는 연방 정부가 (빵에 버터를 빚지고 있는 사람이 누구인지를 알고) 외국의 이익에 굴복하고 다음과 같이 하는 것입니다.

• 긴축 조건을 부과할 것이며,
• 엄격한 조치를 통해 법과 질서를 보장할 것이며,
• 외국인 소유의 공장 마을과 농장을 건설하는 데 도움이 될 것입니다.

사람들이 점점 더 정부가 좋은 생각이 아니라고 생각하기 시작하면서 상황은 3단계: 정치적 붕괴로 성숙될 것입니다.

3단계: 정치적 붕괴

상당한 유혈사태가 발생하면 대부분의 국가는 정부 관리들이 환영받지 못하는 영토가 될 것입니다. 외국 채권자들은 빚을 갚을 수 없다고 판단하고 손실을 최대한 줄이고 집으로 돌아갑니다. 나머지 세계는 "더 이상 그곳에는 아무도 가지 않기 때문에" 미국 같은 곳은 없는 것처럼 행동하기로 결정합니다...

세 번째 단계에서는 연방, 주, 지방 정부의 실패로 인해 생긴 공백이 다양한 새로운 권력 구조로 채워질 것입니다. 전 법 집행 기관과 군대, 거리 갱단, 소수 민족 마피아 단체, 종교 집단, 부유한 부동산 소유자의 잔존자들은 모두 영토와 자원을 놓고 서로 싸우면서 큰 제국의 폐허 위에 자신만의 작은 제국을 건설하려고 노력할 것입니다. 어떤 곳에서는 카리스마 넘치는 지도자들이 자신의 자원을 합법적인 정부로 전환할 수 있는 반면, 다른 곳에서는 권력 투쟁이 새로운 갈등과 노골적인 전쟁으로 이어질 것입니다.

4단계: 사회의 붕괴

붕괴는 사회가 무질서해지고 너무 가난해져서 카리스마 넘치는 지도자를 더 이상 부양할 수 없을 때 발생합니다. 지도자는 점점 작아지고 마침내 완전히 사라질 것입니다. 사회는 상호 지원과 보호를 위해 연합하는 것이 유리하다고 생각하는 대가족과 약 12가족으로 구성된 작은 부족으로 분열됩니다. 이러한 형태의 사회는 생물학적 종으로서 인간 생애의 98.5% 동안 존재했으며, 인간 존재의 기초라고 할 수 있다. 사람들은 이 조직 수준에서 수천 년, 심지어 수백만 년 동안 존재할 수 있습니다.

5단계: 문화적 붕괴

사회가 붕괴되기 전에도 너무 파편화되고, 소외되고, 개인주의적이어서 응집력 있는 대가족과 부족을 형성할 수 없거나, 물리적 환경이 너무 무질서하고 빈곤하여 기아가 만연하면 붕괴의 5단계가 가능해집니다. 이 단계에서는 생명을 유지하고 자손을 생산하기 위해 원시적인 생물학적 필요성이 이어집니다. 가족들은 해체되고, 노인들은 스스로 부양해야 하며, 아이들은 최대 3년 동안 보살핌을 받습니다. 전체 사회 공동체가 파괴되고 심지어 커플조차도 시간이 지남에 따라 헤어지고 스스로 먹기를 선호하고 음식을 나누기를 거부합니다. 이러한 사회 상태는 인류학자인 Colin Turnbull이 그의 저서 Cavemen에서 설명합니다. 5단계까지의 사회를 인류의 자연사적 규범이라고 할 수 있다면, 5단계 붕괴는 인류를 육체적 소멸의 위기에 빠뜨린다.

결론

불이행은 그 자체로 일련의 실패입니다. 붕괴의 각 단계는 쉽게 다음 단계로 이어질 수 있습니다. 러시아에서는 이 과정이 세 번째 단계 직후에 중단되었습니다. 마피아 종족이 있었고 심지어 일종의 지역 왕자 군벌의 독재도 있었지만 결국 정부 보안군이 승리했습니다. 나의 다른 작품에서는 러시아 사회가 붕괴로부터 상대적으로 보호받을 수 있었던 정확한 조건을 더 자세히 설명합니다. 여기서는 이러한 구성 요소가 현재 미국에 완전히 존재하지 않는다고 간단히 말씀 드리겠습니다.

전개되고 있는 세계 국가 부채 대실패에 비추어, 나는 일어나지 않을 미래에 수년간 권력과 금융을 걸고 이후의 손실을 두 배로 줄인 끝에 이제 붕괴의 5단계를 단지 흥미로운 이론으로 본다는 결론을 내렸습니다. .

대신 1단계(금융)와 2단계(정치) 붕괴가 하나의 혼란스러운 에피소드로 붕괴될 것이라고 믿습니다. 글로벌 상업은 글로벌 금융에 의존하기 때문에 상업의 붕괴는 머지않아 다가오고, 일단 국제 대출이 문을 닫으면 유조선과 컨테이너 선박은 항해를 중단할 것입니다. 이 후에 곧 불이 꺼질 것입니다.

모스크바, 11월 22일 - "Vesti.Ekonomika". 세계 경제와 금융계의 상황은 언뜻 안정된 것처럼 보이지만 실제로는 새로운 금융 붕괴를 위한 거의 모든 조건이 조성되었습니다.

부채 부담이 가장 큰 국가인 일본부터 시작하는 것이 좋습니다. 그러나 투자자들이 이를 안전한 피난처로 인식하고 일본 정부에 무료로 돈을 제공하는 것을 막지는 못합니다. 가장 최근 일본은 40억 달러 규모의 2년 만기 채권을 발행했는데, 수익률은 마이너스 0.149%로 사상 최저 수준이다. 수요가 거의 200억 달러에 이르렀다는 점, 즉 공급보다 몇 배나 높았으며, 더욱이 이번 경매의 수요/공급 비율은 지난 12번의 경매 평균보다 높은 것으로 나타났습니다(4.97 대 4.75).

10년 만기 일본 국채 수익률이 현재 마이너스 0.001%라고 덧붙이자.

마이너스 수익률은 투자자들이 2008년 금융 위기 이후 세계를 강타한 화폐 쓰나미를 대형 중앙은행이 종식할 것이라고 기대하지 않는다는 사실을 반영합니다. 그리고 중앙은행 대표들이 정기적으로 정책을 정상화하려는 욕구에 대해 이야기하지만, 아무도 이것을 믿지 않으며 자산 거품이 계속 부풀어올라 금융 시스템을 뒤흔듭니다.

또한 많은 전문가들은 통화 당국의 조치가 이에 대한 모든 조건을 만들었다고 확신합니다.

전 세계적으로 마이너스 수익률을 보이는 정부 부채 규모는 약 9조 달러입니다. 85%의 국채 수익률은 글로벌 인플레이션 가치보다 낮으며, 이에 대한 투자 수입은 가치가 지속적으로 증가하고 환율이 동일한 투자자의 예측 범위 내에서 움직일 경우에만 긍정적일 수 있습니다.

극도로 저렴한 유동성이 풍부해 투자 위험에 대한 이해가 완전히 왜곡되었습니다. 앞서 Vesti.Economies는 예를 들어 현재 유럽 기업의 "정크" 채권 수익률이 미국 국채 수익률보다 낮다고 이미 보고했습니다.

Binbank는 규제 당국의 가혹한 판결을 기다리지 않고 자발적으로 조직 개편을 요청하여 주정부에 의지했습니다. 항소 이유 중 하나는 예금이 200억 루블 감소했기 때문입니다. 단 한 달 만에.

이러한 불균형은 금융 기관, 특히 보험 회사, 연기금 및 은행에 심각한 위험을 초래합니다. 모든 후속 결과와 함께 잘못된 투자 결정으로 이어지는 것은 위험에 대한 잘못된 인식입니다. 더욱이 규정에 따르면 금융회사는 자산의 상당 부분을 "안전한" 또는 "고품질" 상품, 즉 자산 클래스로 보유해야 하지만, 이미 말했듯이 안전성과 건전성은 논란의 여지가 있는 개념입니다.

수익률이 0이거나 마이너스인 채권에 연기금을 투자하면 현금 흐름이 최소화되는 반면, 의무를 이행하려면 연간 수익률이 7~8%여야 한다는 점도 주목할 가치가 있습니다. 이에 따라 적자가 늘어나고 있다. Milliman 회사는 2012~2016년 기간 동안 평균적으로 이를 보고했습니다. 미국 연기금은 자산의 27~30%를 현금(3~4%)과 채권(23~27%)에 할당하여 연간 약 1.31%의 총 수익을 창출했습니다.

이것만으로는 충분하지 않기 때문에 연금 및 기타 펀드는 더 높은 수익을 얻기 위해 점점 더 위험한 자산에 투자하고 있지만, 이 경우에도 위험 수준을 결정하는 것은 매우 어렵습니다. Blackrock은 결과적으로 미국 시장에서 운영되는 모든 대형 보험 회사의 절반이 현재 2007년 이전보다 대차대조표에 더 많은 위험을 안고 있다고 추정합니다. 2016년에 발표된 Milliman 보고서에 따르면 연기금 중에서 주식 자산과 실물 자산에 투자한 주식 자산이 나타났습니다. 2012년 19%에서 2016년 24%로 증가했다.

즉, 리먼 브라더스 파산 이후 몇 년 동안 연기금, 보험사 및 기타 장기 투자 회사는 대차대조표에 극도로 위험한 자산을 사상 최고치로 가득 채웠습니다.

중앙은행 자체도 또 다른 위험을 안고 있습니다. 사실은 가장 큰 중앙 은행들이 대차대조표에 가장 신뢰할 수 있는 채권을 대량으로 계속 보유하고 있다는 것입니다. 2017년 8월 1일 현재 Fed, BOJ, ECB의 자산은 13조 8000억 달러로 BOJ(4조 7500억 달러)와 ECB 자산(5조 1000억 달러)이 모두 연준(4조 3000억 달러)을 3개월째 넘어섰다. 연속해서.

채권 만기 일정은 보험회사와 연기금의 대차대조표에 대한 통화 긴축으로 인한 금융 전염 위험을 더욱 악화시킬 뿐입니다. PIMCO 정보에 따르면 미국의 경우 연준이 보유하고 있는 채권, 기관채, TIPS의 최대 상환액은 2018년 1분기부터 2020년 3분기까지다. 미국 보험사와 연기금의 대차대조표에 있는 채권의 상환은 2020~2022년에 이뤄질 예정이다.