ფასიანი ქაღალდების ბაზრის მიმოქცევაში გაშვებას ჩვეულებრივ უწოდებენ გამონაბოლქვი და კომპანია ან ორგანიზაცია, რომელიც მათ აწარმოებს არის ემიტენტი .

გლობალური ფინანსური ბაზარი (ფასიანი ქაღალდების ბაზარი) - სასესხო კაპიტალის გლობალური ბაზრის ϶ᴛᴏ სეგმენტი, სადაც ხორციელდება ფასიანი ქაღალდების და სხვადასხვა ფინანსური ვალდებულებების ემისია და ყიდვა-გაყიდვა. ამ მიზეზით, MFR-ს ხშირად უწოდებენ მსოფლიო ფასიანი ქაღალდების ბაზარს.

პირველად ფინანსურ ბაზარზე გამოდის ობლიგაციები, აქციები და ა.შ. მეორად ბაზარზე ხდება ადრე გამოშვებული ფასიანი ქაღალდების ცენტრალიზებული ან არაცენტრალიზებული (საფონდო ბირჟების მეშვეობით) ყიდვა-გაყიდვა.

ფასიანი ქაღალდების მსოფლიო ბაზარიდაყოფილია 2 ნაწილად:

1) მიმოქცევა აქციების ქვეყნებსა და სხვადასხვა ქვეყნის ეროვნული ემიტენტების ობლიგაციებს შორის (მაგალითად, ობლიგაციები გამოშვებულია A ქვეყანაში მის ეროვნულ ვალუტაში და იყიდება B, C, D ქვეყნებში და ა.შ.);

2) უცხოური ემიტენტების ფასიანი ქაღალდების სპეციალური ემისია გარკვეული ეროვნული ბაზრისთვის (მაგალითად, ქვეყანა A იძლევა უცხოური ობლიგაციების ბაზრის გახსნას ამ ქვეყნის ვალუტაში გამოშვებული უცხოური ფიზიკური და იურიდიული პირებისთვის).

მსოფლიო ბაზარზე სესხის აღების ძირითადი ინსტრუმენტებია ობლიგაციები, აქციები, ევრო კუპიურები და ა.შ.

აშშ-ში უცხოური კომპანიების მიერ განთავსებულ ობლიგაციებს უწოდებენ იანკებს, იაპონიაში - სამურაებს, ესპანეთში - მატადორებს, დიდ ბრიტანეთში - ბულდოგებს.

გრძელვადიანი სესხების ბაზარი არსებობს, როგორც წესი, ობლიგაციების ბაზრის სახით. კონვენციის გარკვეული ხარისხით, ის შეიძლება წარმოდგენილი იყოს ორი სექტორის კომბინაციად: უცხოური ობლიგაციების ბაზარი და ევრობონდების ბაზარი. უცხოური ობლიგაცია არსებითად ეროვნული ობლიგაციების სახეობაა. მათი სპეციფიკა იმაში მდგომარეობს, რომ ემიტენტი და ინვესტორი განლაგებულია სხვადასხვა ქვეყანაში. უცხოური ობლიგაციების გამოშვების ორი ძირითადი გზა არსებობს (იხ. ზემოთ).

ევრობონდი – ეს არის ბონდიგაცემული მსესხებლის მიერ საერთაშორისო საბანკო კონსორციუმის შუამავლის მეშვეობით და გამოხატული ევროვალუტით. ის, როგორც წესი, გაიცემა გამომშვები ქვეყნის ვალუტისგან განსხვავებულ ვალუტაში და ერთდროულად განთავსებულია რამდენიმე ქვეყანაში (საერთაშორისო კაპიტალის ბაზარზე). ევროობლიგაციების ჩვეულებრივი ვადა 10-15 წელია. ევროობლიგაციებს არაერთი უპირატესობა აქვს უცხოურ ობლიგაციებთან შედარებით. Oʜᴎ არ ექვემდებარება ფასიანი ქაღალდებთან ოპერაციების განხორციელების ეროვნულ წესებს, ევროობლიგაციების კუპონებზე პროცენტი არ ექვემდებარება გადასახადს შემოსავლის წყაროსთან, ისინი იძლევა მოგების მიღებისა და სავალუტო რისკის თავიდან აცილების მეტ შესაძლებლობას. ევროობლიგაციების მფლობელები არ საჭიროებენ სპეციალურ რეგისტრაციას. ევროობლიგაციები გაიცემა გამყიდველზე და შესაბამისად აქვთ მაღალი ლიკვიდურობა.

ობლიგაციები მსოფლიო ბაზარზე 60-იანი წლებიდან ბრუნავს, ᴛ.ᴇ. აქციების ჩამოსვლამდე, ხოლო საერთაშორისო მიმოქცევაში არსებული ობლიგაციების ღირებულება რამდენჯერმე აღემატება აქციების მოცულობას.

უცხოური ობლიგაციების ეროვნულ ბაზარზე განთავსებას ბანკების ასოციაციები ე.წ კონსორციუმი.

საერთაშორისო ობლიგაციები ძირითადად განთავსებულია როგორც ბაზარი ევრობონდები- უცხოური ემიტენტების მიერ განვითარებული ქვეყნების ბაზრებზე გამოშვებები. უცხოური ობლიგაციების უმეტესი ნაწილი კონცენტრირებულია 4 ქვეყნის ბაზრებზე: აშშ, გერმანია, იაპონია და შვეიცარია.

უცხოური ობლიგაციების ბაზარი აშშ-ში მიმზიდველია, პირველ რიგში, სესხების დიდი მოცულობით (საშუალოდ $100 მილიონი), მეორეც, მათი მნიშვნელოვანი ხანგრძლივობით (25-30 წლამდე).

ევრობონდების ბაზარზე უფრო სანდო მსესხებლები არიან, ამიტომ განვითარებად ქვეყნებს აქვთ შეზღუდული წვდომა ამ ბაზარზე. ევროობლიგაციების გამოშვების ხანგრძლივობა ახლა 5-7 წელია.

საერთაშორისო ობლიგაციები გამოშვებულია სხვადასხვა ვალუტაში. და რადგან მათ აქვთ განსხვავებული სტაბილურობა, საპროცენტო განაკვეთი და, შესაბამისად, ობლიგაციების შემოსავლიანობა, ძირითადად, დამოკიდებულია იმ ვალუტის სტაბილურობაზე, რომლითაც გაიცემა სესხი.

ევროობლიგაციების გარდა, ფართოდ გავრცელდა, კერძოდ, კაპიტალის ბაზრის ოპერაციების სხვადასხვა ინსტრუმენტი ევროს კუპიურები– მოკლევადიანი სავალო ვალდებულებები, რომელთა გასხვისება (გადაცემა) შესაძლებელია. ევრობილინის პროცენტი უფრო ზუსტად ასახავს მიმდინარე საბაზრო განაკვეთების მოძრაობებს. სხვა ფასიანი ქაღალდებისგან განსხვავებით, ევროობილის გამოშვება შეუძლიათ კომპანიებს, რომლებსაც არ აქვთ ოფიციალური რეიტინგი და ნებისმიერი პერიოდის განმავლობაში (ჩვეულებრივ, 3-6 თვე).

ასევე ფართოდ გამოიყენება ევროპულ ბაზარზე სადეპოზიტო სერთიფიკატები- ϶ᴛᴏ ბანკების მიერ გაცემული წერილობითი ცნობები მეანაბრეების მიერ სახსრების დეპონირების შესახებ, რაც მათ აძლევს უფლებას მიიღონ დეპოზიტები და პროცენტები (დეპოზიტის ვადა ერთი თვიდან რამდენიმე წლამდე).

გასული ათწლეულების განმავლობაში განხორციელებულმა IEO-ში ღრმა ხარისხობრივმა ცვლილებებმა განაპირობა სასესხო კაპიტალის გლობალური ინტეგრირებული ბაზრის შექმნა. ეს ქმნის, ერთი მხრივ, უფრო ხელსაყრელ პირობებს გლობალური ფინანსური რესურსების მოპოვებისთვის, ხოლო მეორე მხრივ, მნიშვნელოვნად ზრდის სისტემურ რისკებს. სწორედ ამ მხრივ იზრდება საერთაშორისო სავალუტო, საკრედიტო და ფინანსური ინსტიტუტების მნიშვნელობა.

შესავალი

ცნობილია, რომ ფასიანი ქაღალდების ბაზარი გლობალურ ეკონომიკაში საინვესტიციო კაპიტალის დაგროვებისა და გადანაწილების ერთ-ერთი მთავარი მექანიზმია. მსოფლიო ეკონომიკის განვითარების ამჟამინდელ ეტაპზე შეიძლება ვისაუბროთ კაპიტალის ფორმირების ამ წყაროს უპირატესობებზე საკრედიტო და შიდა აკუმულაციასთან შედარებით და მისი მნიშვნელობის შემდგომ ზრდაზე.

მსოფლიო ეკონომიკის გლობალიზაციამ, რომელიც დაჩქარდა ბოლო ათწლეულების განმავლობაში, განაპირობა კაპიტალის თითქმის ერთიანი გლობალური ბაზრის ჩამოყალიბება. გარკვეულწილად, შეგვიძლია ვისაუბროთ საპირისპირო მოდელზე: სწრაფად განვითარებადი ფასიანი ქაღალდების საერთაშორისო ბაზარი ემსახურება როგორც მამოძრავებელ ძალას ეროვნული ეკონომიკის შემდგომი ინტეგრაციისთვის ერთიან მსოფლიო ეკონომიკაში.

ნაშრომის თემის აქტუალურობას ხაზს უსვამს ის ფაქტიც, რომ თანამედროვე პირობებში შეუძლებელია კონკურენტუნარიანობის ზრდის უზრუნველყოფა დიდი კაპიტალის მოზიდვის გარეშე, განვითარების პროექტების დაფინანსება მხოლოდ საწარმოების მოგებიდან. ამ მიზეზით, თანამედროვე გლობალური კონკურენციის ცენტრში არის ბრძოლა საინვესტიციო რესურსებისთვის.

ფასიანი ქაღალდების ბაზარი საბაზრო ეკონომიკის ფარგლებში მნიშვნელოვანი ინსტრუმენტია მაკროეკონომიკური წონასწორობის მისაღწევად, განსაკუთრებით ფინანსური სტაბილურობის უზრუნველსაყოფად. ფასიანი ქაღალდების ეფექტური ბაზრის ჩამოყალიბება ყველაზე მნიშვნელოვანი პირობაა გლობალური ფინანსური კრიზისის უარყოფითი ზემოქმედების შესარბილებლად.

ამრიგად, ჩვენ ვხედავთ, რომ კვლევის თემა უკიდურესად აქტუალურია თანამედროვე ეკონომიკური მეცნიერებისთვის. ეს ხაზგასმულია სხვადასხვა ეკონომისტების ნაშრომებში. ჩვენ აღვნიშნავთ ისეთი ავტორების ნამუშევრებს, როგორებიცაა ალეხინ B.I., Anikin A.V., Matrosov S.V., Morova A., Rozhkova I.V., Rubtsov B.B., Fabozzi F., Fedorova A., Eng M. V., Yurov S.N. და რიგი სხვა.

კურსის მუშაობის მიზანია ფასიანი ქაღალდების გლობალური ბაზრის არსებითი მახასიათებლების გამოვლენა.

ეს მიზანი მოიცავს შემდეგი ამოცანების გადაჭრას:

ნაშრომის სტრუქტურა ხელს უწყობს თემის უფრო სრულყოფილ გამჟღავნებას და მოიცავს შესავალს, სამ თავს აბზაცებით, დასკვნას და მითითებების ჩამონათვალს.

1. ფასიანი ქაღალდების გლობალური ბაზრის არსი და ძირითადი მახასიათებლები

1.1 გლობალური საფონდო ბაზრის კონცეფცია და ძირითადი ელემენტები

ინდუსტრიული საზოგადოებების სოციალურ-ეკონომიკური განვითარების მსოფლიო გამოცდილება დამაჯერებლად მიუთითებს, რომ ინდუსტრიული წარმოების კონცენტრაციის (კონსოლიდაციის) გარკვეულ ეტაპზე წარმოიქმნება სამრეწველო კაპიტალის კონცენტრაციისა და ცენტრალიზაციის ობიექტური საჭიროება. თავის მხრივ, კაპიტალის კონცენტრაცია და მისი ცენტრალიზაცია იწვევს მათზე ადეკვატური მსხვილი სააქციო საზოგადოების, კორპორაციებისა და ფინანსური ინსტიტუტების გაჩენას, მათ შორის ფასიანი ქაღალდების ბაზრის ჩათვლით.

საერთაშორისო საფონდო ბაზარი წარმოადგენს ზესტრუქტურას ეროვნულ საფონდო ბაზრებზე, რომლებიც ქმნიან მის საფუძველს და არის მეორადი ფინანსური რესურსების ბაზარი. თუ ეროვნულ საფონდო ბირჟებზე ფინანსური ოპერაციების სუბიექტები არიან მოცემული ქვეყნის იურიდიული და ფიზიკური პირები, მაშინ საერთაშორისო საფონდო ბაზარზე - სხვადასხვა ქვეყნიდან.

საერთაშორისო საფონდო ბაზრის ჩამოყალიბებასა და მისი გეოგრაფიული საზღვრების გაფართოებას მრავალი ფაქტორი უწყობს ხელს. Ესენი მოიცავს:

1) ეკონომიკის ეროვნულ და საგარეო სექტორებს შორის მზარდი ურთიერთობა;

2) სახელმწიფოს მიერ ფულადი სახსრებისა და კაპიტალის ნაკადების დერეგულირება, გაცვლითი კურსი და ზოგ შემთხვევაში შრომითი რესურსების მიგრაცია;

3) სავაჭრო ოპერაციებში სიახლეების დანერგვა, საერთაშორისო ვაჭრობისა და ბირჟების როლისა და მნიშვნელობის გაზრდა, გადახდის ანგარიშსწორების გაუმჯობესება;

4) კომპიუტერზე დაფუძნებული ბანკთაშორისი ტელეკომუნიკაციების განვითარება, ფინანსური აქტივების ელექტრონული გადაცემა.

საერთაშორისო საფონდო ბაზარი თავისი სტრუქტურით წარმოადგენს სხვადასხვა საკრედიტო და საფინანსო ინსტიტუტების ერთობლიობას, რომლის მეშვეობითაც ხდება კაპიტალის გადატანა საერთაშორისო ეკონომიკური ინსტიტუტების სფეროში. ეს არის TNC, TNB, საერთაშორისო საფონდო ბირჟები და ფინანსური ინსტიტუტები, სახელმწიფო უწყებები და სხვადასხვა ფინანსური შუამავლები.

საერთაშორისო საფონდო ბირჟაზე ყველა ოპერაცია შეიძლება დაიყოს კომერციულ და წმინდა ფინანსურად (დაკავშირებული ინდუსტრიებს შორის კაპიტალის მიგრაციაზე). ფინანსური ბაზრების ეროვნული ინსტრუმენტები (სხვადასხვა სახის ფასიანი ქაღალდები, მათ შორის კუპიურები) ამავე დროს არის საერთაშორისო საფონდო ბაზრის ინსტრუმენტი.

მთელ ინდუსტრიულ სამყაროში, საფონდო ბაზარი, როგორც ფინანსური ბაზრის განუყოფელი ნაწილი, იძლევა საშუალებას:

დროებით ხელმისაწვდომი ფინანსური რესურსების მობილიზება და მათი საინვესტიციო კაპიტალად გადაქცევა;

ეკონომიკის რეალური სექტორის დაფინანსება (ინვესტირება);

საინვესტიციო კაპიტალის თავისუფალი გადინება სხვადასხვა ინდუსტრიებსა და საწარმოებს შორის;

მოსახლეობისგან დანაზოგების ეფექტური მოზიდვა და მათი ინვესტიციებად გადაქცევა ეროვნულ ეკონომიკაში:

საზოგადოების სოციალური პრობლემების ეფექტური გადაწყვეტა და ა.შ.

ფასიანი ქაღალდების ბაზარი თავის მთავარ ეკონომიკურ როლთან ერთად - ეკონომიკაში ინვესტიციების მოზიდვასთან ერთად, ამავდროულად მნიშვნელოვანი ინსტრუმენტია ემიტენტებსა და ინვესტორებს შორის სოციალური პარტნიორობისთვის. ინვესტორები (ფიზიკური და იურიდიული პირები) ემიტენტებს აწვდიან თავიანთ დანაზოგს ფასიანი ქაღალდების სანაცვლოდ, იღებენ შემოსავალს (დივიდენდებს), ასევე ქონებრივ და არაქონებრივ უფლებებს. ეს უფლებები ინვესტორებს (აქციონერებს) აძლევს შესაძლებლობას მონაწილეობა მიიღონ სააქციო საწარმოს მართვაში. ამრიგად, განვითარებული საფონდო ბაზრის მქონე ქვეყნებში მოსახლეობა არა მხოლოდ იღებს დამატებით შემოსავალს ფასიანი ქაღალდებით გარიგებებიდან, არამედ ფართოდ არის ჩართული კორპორატიულ მართვაში, რაც მიუთითებს საზოგადოებაში სოციალური სტრატიფიკაციის დონის შემცირების მდგრადი ტენდენციის გაჩენაზე.

ზოგადად, შეგვიძლია ვთქვათ, რომ ფასიანი ქაღალდების საერთაშორისო ბაზარი გაგებულია, როგორც გლობალური ფინანსური ბაზრის ერთ-ერთი სეგმენტი, ანუ ბაზარი, რომელიც უზრუნველყოფს სახსრების განაწილებას საერთაშორისო ეკონომიკურ ურთიერთობებში მონაწილეებს შორის. ფასიანი ქაღალდების ბაზარი ახორციელებს ეკონომიკურ ურთიერთობებს მის მონაწილეებს შორის ფასიანი ქაღალდების გამოშვებასა და მიმოქცევასთან დაკავშირებით.

1.2 ფასიანი ქაღალდების მსოფლიო ბაზრის განვითარების ძირითადი ეტაპები

ფასიანი ქაღალდების მსოფლიო ბაზარი (WSM) დაახლოებით 150 წელია არსებობს და მისი განვითარების რამდენიმე ეტაპი გაიარა.

პირველი ეტაპი მოიცავს მსოფლიო ომის დაწყებამდე პერიოდს, როდესაც ძირითადად ხდებოდა ობლიგაციების ეპიზოდური ემისია უცხოელი ემიტენტების მხრიდან, რომლებსაც ფინანსური რესურსები ესაჭიროებოდათ.

ფასიანი ქაღალდების გამოჩენას და მათთან სხვადასხვა სახის ფინანსურ ტრანზაქციებს დიდი ისტორია აქვს. საფონდო ტრანზაქციების პროტოტიპი იყო ბაზრობებზე ტრეიდერებს შორის ერთი ვალუტის მეორეზე გაცვლის პროცესი. მსოფლიოს სხვადასხვა ქალაქში ვაჭრები მთელი მსოფლიოდან აწარმოებდნენ ცოცხალ ვაჭრობას თავიანთი საქონლით. სხვადასხვა ქვეყნის ვალუტების შესაბამისობაში მოსაყვანად არსებობდნენ ფულის გადამცვლელები, რომელთა მფლობელები ფულს მიმდინარე კურსით ცვლიდნენ შესაბამის საკომისიოდ. ვაჭრობის ზრდისა და წარმოებულებით დადებული ოპერაციების რაოდენობის ზრდის გამო, თამასუქები თანდათან ფინანსური ოპერაციების ობიექტი გახდა. კუპიურა არის პირველი კლასიკური ფასიანი ქაღალდი, რომელმაც საფუძველი ჩაუყარა საფონდო ბირჟის წარმოქმნას და განვითარებას. კუპიურები ძალიან ფართოდ იყო გავრცელებული დიდ ბრიტანეთში, გერმანიაში და სხვა ქვეყნებში, რომლებიც აქტიურად ვაჭრობდნენ ინდოეთთან და ჩინეთთან. კუპიურა იყო ძალიან მოსახერხებელი ინსტრუმენტი მომწოდებლებსა და მყიდველებს შორის ანგარიშსწორებისთვის, მაგრამ სავალუტო სისტემის განვითარების იმ ეტაპზეც კი არ იყო თაღლითობის გარეშე.

თავდაპირველად ფასიანი ქაღალდებით ტრანზაქციები ხორციელდებოდა სასაქონლო ბირჟებზე და სხვა საბითუმო ბაზრებზე. ბელგიის საპორტო ქალაქი ანტვერპენი ოფიციალურად ითვლება საფონდო ბირჟის დაბადების ადგილად. პირველი ფასიანი ქაღალდებით ვაჭრობა ამ ბირჟაზე მოხდა 1592 წელს. დიდი გეოგრაფიული აღმოჩენების ეპოქის დასაწყისი იყო სტიმული ფასიანი ქაღალდებით ორგანიზებული ვაჭრობის ჩამოყალიბებისა და მათი ახალი კლასიკური ტიპების გაჩენისთვის. ახალი სამყაროს ქვეყნებში საზღვაო ექსპედიციებისა და დიდი სავაჭრო ქარავნების აღჭურვა მნიშვნელოვან ინვესტიციებს მოითხოვდა. ეს გულისხმობდა ვაჭრების, გემთმფლობელების, ბანკირებისა და მრეწველების გაერთიანებას ერთგვარ პარტნიორობაში, საერთო კაპიტალის შექმნის მიზნით. წილის შენატანი ფორმალიზებული იყო სპეციალური დოკუმენტით, რომელიც ადასტურებდა საერთო კაპიტალში საკუთარი წილის საკუთრებას და მოგების ნაწილის მიღების უფლებას, თუ ერთობლივი საწარმო წარმატებული იყო. ამ დოკუმენტს ეწოდა "წილი" და ამხანაგობა ცნობილი გახდა, როგორც სააქციო საზოგადოება ან კომპანია. პირველ ასეთ სააქციო საზოგადოებად ითვლება ჰოლანდიური და ინგლისური აღმოსავლეთ ინდოეთის კომპანიები, ასევე ფრანგული კომპანია "Company des Endes Occidentals" და ეს კომპანიები წარმოიშვა 1600 წლიდან 1628 წლამდე. საფონდო ბირჟის გააქტიურება და საბირჟო ვაჭრობის სწრაფი ზრდა მოხდა XVIII საუკუნის პირველ მესამედში და შემდგომ წლებში. სწორედ მაშინ ჩამოყალიბდა საფონდო ბირჟები საფრანგეთში, დიდ ბრიტანეთში, გერმანიასა და აშშ-ში. საფონდო ბირჟების რაოდენობა სწრაფად გაიზარდა და მათ შორის მჭიდრო ურთიერთობა ჩამოყალიბდა.

სასესხო კაპიტალის გლობალური ბაზრის სეგმენტი არის გლობალური ფინანსური ბაზარი, სადაც ხორციელდება ფასიანი ქაღალდების და სხვადასხვა ფინანსური ვალდებულებების ემისია და ყიდვა-გაყიდვა. ფინანსური ბაზრის ცენტრალური რგოლი ფასიანი ქაღალდების ბაზარია, რომელიც ფასიანი ქაღალდების ბრუნვის გზით აქცევს სახსრებს ინვესტიციებად.

ფასიანი ქაღალდი არის ფულადი დოკუმენტი, რომელიც საშუალებას გაძლევთ მოითხოვოთ უფლება გადაიხადოთ გარკვეული თანხა და მიიღოთ შემოსავალი მთლიანი კაპიტალის წილით თავდაპირველი განთავსების შედეგად. ბაზრის ერთ-ერთი მთავარი ამოცანაა ეკონომიკაში ფინანსური რესურსების მიმოქცევის უზრუნველყოფა ფასიანი ქაღალდების ემისიის, მიმოქცევის, გამოსყიდვის (მოგების მიღების) გზით ეკონომიკური ურთიერთობის ყველა სუბიექტის სასარგებლოდ.

ფასიანი ქაღალდების საერთაშორისო ბაზარი განიხილება როგორც საერთაშორისო საკითხების საკუთრივ და საგარეო საკითხთა ერთობლიობა, ე.ი. უცხოური ემიტენტების მიერ ფასიანი ქაღალდების გამოშვება სხვა ქვეყნების ეროვნულ ბაზარზე. ამჟამად ფასიანი ქაღალდების საერთაშორისო ბაზარი მოიცავს როგორც საფონდო, ასევე ობლიგაციების ბაზარს. გარდა ამისა, ფასიანი ქაღალდების მსოფლიო ბაზარი შეიძლება ჩაითვალოს როგორც ფასიანი ქაღალდების ეროვნული ბაზრების ერთობლიობა და როგორც ფასიანი ქაღალდების გარკვეული ტიპის საერთაშორისო ბაზარი. ამრიგად, ფასიანი ქაღალდების გლობალური ბაზარი იყოფა 2 ნაწილად:

• 1) მიმოქცევა აქციების ქვეყნებსა და სხვადასხვა ქვეყნის ეროვნული ემიტენტების ობლიგაციებს შორის (მაგალითად, ობლიგაციები გამოშვებულია A ქვეყანაში მის ეროვნულ ვალუტაში და იყიდება B, C, D ქვეყნებში და ა.შ.);
• 2) უცხოური ემიტენტების ფასიანი ქაღალდების სპეციალური ემისია გარკვეული ეროვნული ბაზრისთვის (მაგალითად, ქვეყანა A უშვებს უცხოური ობლიგაციების ბაზრის გახსნას უცხოური ფიზიკური და იურიდიული პირებისთვის, გამოშვებული ამ ქვეყნის ვალუტაში).

ფასიანი ქაღალდების გლობალური ბაზარი რთული სტრუქტურაა, ამიტომ მისი კლასიფიცირება შესაძლებელია მრავალი მახასიათებლის მიხედვით.

იმის მიხედვით, თუ რამდენად ხშირად ხდება ფასიანი ქაღალდების ვაჭრობა, ფასიანი ქაღალდების ბაზარი იყოფა პირველად და მეორად ბაზრებად.

ფასიანი ქაღალდების პირველად ბაზარზე ხდება ახლად გამოშვებული ფასიანი ქაღალდების განაწილება, ისინი იძენენ პირველ მფლობელებს, ე.ი. აქ წარმოდგენილია ფასიანი ქაღალდის მიმოქცევაში გაშვებასთან დაკავშირებული ურთიერთობა - ეს არის ურთიერთობა ფასიანი ქაღალდის ემიტენტსა და ინვესტორს შორის, რომელშიც ფულის და საქონლის მოძრაობა მიმართულია ინვესტორიდან ემიტენტისკენ, ხოლო ფასიანი ქაღალდების მოძრაობა. , პირიქით, ემიტენტიდან ინვესტორამდე.

ფასიანი ქაღალდების მეორად ბაზარზე ინვესტორებს შორის ბრუნდება ადრე პირველად ბაზარზე განთავსებული ფასიანი ქაღალდები. აქ წარმოდგენილია ფასიან ქაღალდთან დაკავშირებული ურთიერთობა - ამ შემთხვევაში ფულისა და საქონლის მოძრაობა და ფასიანი ქაღალდების უკუ მოძრაობა ხორციელდება ექსკლუზიურად თავად ინვესტორებს შორის. ფასიანი ქაღალდების მეორადი ბაზარი არის გამოშვებული ფასიანი ქაღალდების არაცენტრალიზებული ან ცენტრალიზებული (საფონდო) ყიდვა-გაყიდვა.

ემიტენტებისა და ინვესტორების ურთიერთობის კონცენტრაციის ხარისხიდან გამომდინარე ადგილისა და დროის მიხედვით, ფასიანი ქაღალდების ბაზარი იყოფა საბირჟო და საბირჟო ბაზრებად.

სავალუტო ბაზარი არის ბაზარი, რომელსაც აქვს ბირჟის სამართლებრივი სტატუსი. ბირჟის, როგორც ბაზრის, ეკონომიკური საფუძველი არის ფასიან ქაღალდებში მსგავსი ტრანზაქციების მაღალი კონცენტრაცია გარკვეულ ადგილას და დროის დისკრეტულ პერიოდში.

ურეცეპტო ბაზარი არის ბაზარი, რომელიც ხასიათდება ფასიანი ქაღალდებით ყიდვა-გაყიდვის ტრანზაქციების დადების ქაოტური პროცესით დროში და სივრცეში და ორგანიზაციული და სამართლებრივი თვალსაზრისით, ეს ბაზარი დისპერსიულია ქვეყნებსა და მონაწილეებს შორის.

ფასიანი ქაღალდების გლობალური ბაზარი მოქმედებს როგორც უფასო სახსრების მოზიდვის ინსტრუმენტი, როგორც საწარმოებისა და კომპანიების დაფინანსების ალტერნატივა.

ფასიანი ქაღალდების ბაზარი ნებისმიერი ქვეყნის ეკონომიკაში ასრულებს მთელ რიგ მნიშვნელოვან ფუნქციას. ერთ-ერთი მათგანია საინვესტიციო ნაკადების მარეგულირებლის ფუნქცია, რომელიც უზრუნველყოფს საზოგადოებისთვის რესურსების გამოყენების ოპტიმალურ სტრუქტურას. ფასიანი ქაღალდების ბაზრის წყალობით, მოძველებული მრეწველობისა და საწარმოებიდან მოძველებული მრეწველობისა და საწარმოებიდან უფრო თანამედროვეებისკენ მიდის ფულადი რესურსები, რომლებიც უზრუნველყოფენ ინვესტიციების უდიდეს ანაზღაურებას.

ფასიანი ქაღალდების მსოფლიო ბაზრის ამ ფუნქციის წყალობით სახელმწიფო ახორციელებს თავის სტრუქტურულ პოლიტიკას. თუ სახელმწიფო დაინტერესებულია რომელიმე დარგის განვითარებით, ის შეიძენს ფასიან ქაღალდებს, გაიზრდება მათი კურსი და ჩამოყალიბდება ინვესტიციების ნაკადი ამ ინდუსტრიაში. და პირიქით.

ფასიანი ქაღალდების გლობალური ბაზრის შემდეგი ფუნქცია არის საინვესტიციო პროცესის მასობრივი ბუნების უზრუნველყოფა - თავისუფალი სახსრების მქონე ნებისმიერ ეკონომიკურ აგენტს საშუალებას აძლევს განახორციელონ ინვესტიცია წარმოებაში ფასიანი ქაღალდების შეძენით. ფასიანი ქაღალდების ბრუნვის კონცენტრაცია საფონდო ბირჟებზე ან/და პროფესიონალ შუამავლებზე ინვესტორს საშუალებას აძლევს, ხელი შეუწყოს საინვესტიციო პროცედურას.

ფასიანი ქაღალდების გლობალური ბაზარი, რომელიც ასრულებს საინფორმაციო ფუნქციას, ძალიან მგრძნობიარედ რეაგირებს პოლიტიკურ, სოციალურ-ეკონომიკურ, საგარეო ეკონომიკურ და სოციალური ცხოვრების სხვა სფეროებში მიმდინარე და მოსალოდნელ ცვლილებებზე.

ფასიანი ქაღალდების გლობალური ბაზრის კიდევ ერთი ფუნქციაა სახელმწიფო ფინანსური პოლიტიკის ინსტრუმენტი იყოს. მთავარი ბერკეტი, რომლის მეშვეობითაც ხდება ამ ფუნქციის რეალიზება, არის სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების ბაზარი, რომლის მეშვეობითაც სახელმწიფო ახდენს გავლენას ფულის მიწოდებაზე და, შესაბამისად, GNI-ის დონის გაფართოებაზე ან შემცირებაზე.

როგორც სახელმწიფო ფინანსური პოლიტიკის ინსტრუმენტი, სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების გლობალური ბაზარი ასრულებს შემდეგ ფუნქციებს.

• 1. ხელისუფლების სხვადასხვა დონეზე ბიუჯეტის დეფიციტის დაფინანსება. სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების გამოშვების და მათი ღია ბაზარზე გაყიდვის შედეგად მთავრობა და ადგილობრივი ხელისუფლება იღებენ სახსრებს, რომლებიც გამოიყენება ბიუჯეტის დეფიციტის დასაფარად. ეს არის დეფიციტის შემცირების ერთ-ერთი მთავარი შიდა წყარო, რომელიც არ იწვევს ინფლაციურ ზრდას, არამედ მხოლოდ გადაანაწილებს თავისუფალ ფინანსურ რესურსებს საწარმოებიდან და მოსახლეობისგან სახელმწიფოზე. გარდა მიღწეული მიზნისა, საბიუჯეტო პრობლემების გადაჭრის ამ მეთოდს აქვს მნიშვნელოვანი უარყოფითი გვერდითი ეფექტი პროდუქტიული ინვესტიციების შემცირებასთან დაკავშირებით, რაც იწვევს GNI-ის შემცირებას (ზრდის ტემპების შემცირებას). გარდა ამისა, ბიუჯეტის ნორმალიზების მიზნით განხორციელებული სახელმწიფო ვალის ზრდა შემდგომში გამოიწვევს ბიუჯეტზე ტვირთის ზრდას ადრე აღებულ სესხებზე პროცენტის გადახდის აუცილებლობის გამო, რაც გამოიწვევს ორივე სახელმწიფოს ზრდას. ვალი და სახელმწიფო ბიუჯეტის დეფიციტი.
• 2. კონკრეტული პროექტების დაფინანსება. სახელმწიფო გამოსცემს და ყიდის მიზნობრივ ობლიგაციებს ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე, რომლის დახმარებითაც ხდება სახსრების მოზიდვა გარკვეული პროექტების განსახორციელებლად. ყველაზე ხშირად, ასეთი ფასიანი ქაღალდები გამოშვებულია ადგილობრივი ხელისუფლების მიერ.
• 3. მიმოქცევაში არსებული ფულის მასის მოცულობის რეგულირება. ამ ფუნქციას, როგორც წესი, ახორციელებს ქვეყნის ცენტრალური ბანკი მონეტარული პოლიტიკის წარმართვისას. ღია ბაზრის პოლიტიკის განხორციელებისას ცენტრალური ბანკი სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდების ყიდვა-რეალიზაციის გზით ზრდის ან ამცირებს ფულის მასას, რაც იწვევს ეკონომიკური ზრდის ტემპის ზრდას ან შემცირებას.
• 4. ფინანსური და საკრედიტო სისტემის ლიკვიდურობის შენარჩუნება. ბანკები ქმნიან რეზერვებს, რომლებსაც უნაწილებენ სახელმწიფო ფასიან ქაღალდებს, რომლებსაც აქვთ ყველაზე ნაკლები რისკი. მათ ყოველთვის შეუძლიათ გაყიდონ ეს ქაღალდები და გადაიხადონ თავიანთი ვალდებულებები. ფასიანი ქაღალდების ბაზარი მოქმედებს როგორც უფასო სახსრების მოზიდვის ინსტრუმენტი, რომელიც წარმოადგენს საწარმოებისა და კომპანიების დაფინანსების ალტერნატიულ ფორმას.

ფასიანი ქაღალდების გამოშვება, განთავსება და ვაჭრობა დაკავშირებულია პროფესიონალი მონაწილეების ჩართულობასთან, რომელთა სახეობა და რაოდენობა დიდწილად დამოკიდებულია ქვეყნის და მისი ცალკეული რეგიონების საფონდო ბაზრის განვითარებაზე. ბაზრის მონაწილეები, როგორც წესი, არიან იურიდიული და ფიზიკური პირები, რომლებიც ემსახურებიან მის ფუნქციონირებას. თითქმის ყველა საფონდო ბირჟაზე, მიუხედავად იმისა, თუ რა სახელმწიფოში მდებარეობს იგი, მისი მონაწილეები გაერთიანებულნი არიან ჯგუფებად (იხ. სურათი 1):

• · ემიტენტები;
• · საინვესტიციო ინსტიტუტები;
• · ბაზრის მომსახურებაში სპეციალიზირებული ორგანიზაციები;
• · თვითრეგულირებადი ორგანიზაციები;
• · სახელმწიფო მარეგულირებელი და კონტროლის ორგანოები;
• · ბაზრის ინფრასტრუქტურა;
• · ინვესტორები.

ბრინჯი. 1.

გამცემებს შორის, ე.ი. მათთვის, ვინც განიცდის სახსრების ნაკლებობას და ინვესტორებისთვის, რომლებიც დაინტერესებულნი არიან თავიანთი ჭარბი სახსრების ეფექტურად ინვესტიციით, არსებობს სხვადასხვა შუამავლების დიდი რაოდენობა, რომლებიც ცდილობენ მაქსიმალური ფულის გამომუშავებას ტრანზაქციებზე.

ფასიანი ქაღალდების გლობალური ბაზრის მონაწილეები არიან ფიზიკური პირები ან ორგანიზაციები, რომლებიც ყიდიან ან ყიდულობენ ფასიან ქაღალდებს ან ემსახურებიან მათ ბრუნვასა და ანგარიშსწორებას, ასევე ისინი, ვინც ერთმანეთთან გარკვეულ ეკონომიკურ ურთიერთობას აკავშირებს ფასიანი ქაღალდების მიმოქცევასთან დაკავშირებით.

ფასიანი ქაღალდების გლობალურ ბაზარზე მონაწილეთა შემდეგი ძირითადი ჯგუფებია მათი ფუნქციონალური მიზნიდან გამომდინარე: ემიტენტები; ინვესტორები; საფონდო შუამავლები. ასევე არსებობს ორგანიზაციები, რომლებიც ემსახურებიან ფასიანი ქაღალდების ბაზარს და სახელმწიფო მარეგულირებელ და საკონტროლო ორგანოებს.

ემიტენტი არის იურიდიული პირი, ხელშეკრულებით ურთიერთდაკავშირებული იურიდიული პირების ჯგუფი, ან სახელმწიფო ორგანოები და ადგილობრივი თვითმმართველობები, რომლებსაც აქვთ ვალდებულება ფასიანი ქაღალდების ინვესტორების წინაშე, განახორციელონ ფასიანი ქაღალდით დამოწმებული უფლებები, ამარაგებს საფონდო ბირჟას ფასიანი ქაღალდით, რომლის ფასიანი ქაღალდიც. ემიტენტის სტატუსით განსაზღვრული ხარისხი.

ინვესტორი არის საფონდო ბირჟის საკვანძო ფიგურა, ვინაიდან ნებისმიერი ფასიანი ქაღალდების ბაზარი არსებობს და ვითარდება, თუ იგი ეფუძნება ინვესტორის ინტერესს მის შეძენისას.

ბროკერი ითვლება ფასიანი ქაღალდების ბაზრის პროფესიონალ მონაწილედ, რომელიც ეწევა საბროკერო საქმიანობას, რაც „ფასიანი ქაღალდების ბაზრის შესახებ“ კანონის შესაბამისად განისაზღვრება როგორც ფასიანი ქაღალდებით სამოქალაქო ოპერაციების განხორციელება, როგორც ადვოკატი ან საკომისიო, მოქმედი. სააგენტოს ან საკომისიოს ხელშეკრულების ან მინდობილობის საფუძველზე ასეთი გარიგებების განსახორციელებლად. როგორც ინდივიდებს, ასევე ორგანიზაციებს შეუძლიათ იმოქმედონ როგორც ბროკერი.

დილერი არის ფასიანი ქაღალდების ბაზრის პროფესიონალი მონაწილე (ფიზიკური პირი ან ორგანიზაცია), რომელიც ახორციელებს სადილერო საქმიანობას, რომელიც განისაზღვრება, როგორც ფასიანი ქაღალდების ყიდვა-გაყიდვის ტრანზაქციების შესრულება საკუთარი სახელით და საკუთარი ხარჯებით შესყიდვის საჯაროდ გამოცხადებით. და (ან) გარკვეული ფასიანი ქაღალდების გაყიდვის ფასებს გარკვეული ფასიანი ქაღალდების შესყიდვის და (ან) გაყიდვის ვალდებულებით ასეთი საქმიანობის განმახორციელებელი პირების მიერ გამოცხადებულ ფასებში.

ფასიანი ქაღალდების გლობალურ ბაზარზე რეგისტრატორებს ჩვეულებრივ უწოდებენ ორგანიზაციებს, რომლებიც ემიტენტთან შეთანხმებით აწარმოებენ რეესტრს (რეგისტრირებული ფასიანი ქაღალდების მფლობელთა სია შედგენილია გარკვეული თარიღისთვის). რეგისტრატორის ამოცანაა ემიტერს მიაწოდოს რეესტრი დროულად და შეცდომების გარეშე. რეგისტრატორის კიდევ ერთი პასუხისმგებლობაა ფასიანი ქაღალდების მფლობელებისა და ნომინირებული ანგარიშის მფლობელების პირადი ანგარიშების წარმოება.

დეპოზიტარები არის ორგანიზაციები, რომლებიც უზრუნველყოფენ მომსახურებას ფასიანი ქაღალდების სერტიფიკატების შესანახად და (ან) ფასიან ქაღალდებზე საკუთრების უფლების აღრიცხვისთვის. სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, დეპოზიტარი ინახავს ანგარიშებს, რომლებშიც აღირიცხება კლიენტების მიერ შესანახად გადაცემული ფასიანი ქაღალდები და ასევე უშუალოდ ინახავს ამ ფასიანი ქაღალდების სერტიფიკატებს.

საანგარიშსწორებო და საკლირინგო ორგანიზაცია არის სპეციალური საბანკო ტიპის ორგანიზაცია, რომელიც უზრუნველყოფს ინსტიტუციური ფასიანი ქაღალდების ბაზრის მონაწილეებს ანგარიშსწორების მომსახურებას და მისი ძირითადი მიზნებია:

• - ბაზრის მონაწილეებისთვის ანგარიშსწორების მომსახურების მინიმალური ხარჯები;
• - გამოთვლის დროის შემცირება;
• - ყველა სახის რისკის მინიმალურ დონემდე შემცირება, რომლებიც წარმოიქმნება გამოთვლების დროს.

ვაჭრობის ორგანიზატორი არის ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე ვაჭრობის ორგანიზებით დაკავებული ფასიანი ქაღალდების ბაზრის პროფესიონალი მონაწილე, რომელიც ვალდებულია გაუმჟღავნოს შემდეგი ინფორმაცია ნებისმიერ დაინტერესებულ მხარეს:

• - ფასიანი ქაღალდების ბაზრის მონაწილეთა ვაჭრობაში დაშვების წესები;
• - ფასიანი ქაღალდებით ვაჭრობაში დაშვების წესები;
• - გარიგებების რეგისტრაციის წესები და ა.შ.

ამრიგად, ფასიანი ქაღალდების ბაზარი შესაძლებელს ხდის სახსრების გადანაწილებას და ეკონომიკის შემდგომ განვითარებას. ზოგადად ფასიანი ქაღალდების ბაზარი არის რთული სისტემა თავისი სტრუქტურით, სადაც არიან მყიდველები, გამყიდველები და შუამავლები, რომლებიც ვაჭრობენ ფასიანი ქაღალდებით.

ფასიანი ქაღალდების ბაზრის მიმოქცევაში გაშვება ე.წ გამონაბოლქვი და კომპანია ან ორგანიზაცია, რომელიც მათ აწარმოებს არის ემიტენტი .

გლობალური ფინანსური ბაზარი (ფასიანი ქაღალდების ბაზარი) არის სასესხო კაპიტალის გლობალური ბაზრის სეგმენტი, სადაც ხორციელდება ფასიანი ქაღალდების და სხვადასხვა ფინანსური ვალდებულებების ემისია და ყიდვა-გაყიდვა. ამიტომ, MFR-ს ხშირად უწოდებენ ფასიანი ქაღალდების გლობალურ ბაზარს.

პირველად ფინანსურ ბაზარზე გამოდის ობლიგაციები, აქციები და ა.შ. მეორად ბაზარზე ხდება ადრე გამოშვებული ფასიანი ქაღალდების ცენტრალიზებული ან არაცენტრალიზებული (საფონდო ბირჟების მეშვეობით) ყიდვა-გაყიდვა.

ფასიანი ქაღალდების მსოფლიო ბაზარიდაყოფილია 2 ნაწილად:

1) მიმოქცევა აქციების ქვეყნებსა და სხვადასხვა ქვეყნის ეროვნული ემიტენტების ობლიგაციებს შორის (მაგალითად, ობლიგაციები გამოშვებულია A ქვეყანაში მის ეროვნულ ვალუტაში და იყიდება B, C, D ქვეყნებში და ა.შ.);

2) უცხოური ემიტენტების ფასიანი ქაღალდების სპეციალური ემისია გარკვეული ეროვნული ბაზრისთვის (მაგალითად, ქვეყანა A უშვებს უცხოური ობლიგაციების ბაზრის გახსნას უცხოური ფიზიკური და იურიდიული პირებისთვის, გამოშვებული ამ ქვეყნის ვალუტაში).

მსოფლიო ბაზარზე სესხის აღების ძირითადი ინსტრუმენტებია ობლიგაციები, აქციები, ევრო კუპიურები და ა.შ.

აშშ-ში უცხოური კომპანიების მიერ განთავსებულ ობლიგაციებს უწოდებენ იანკებს, იაპონიაში - სამურაებს, ესპანეთში - მატადორებს, დიდ ბრიტანეთში - ბულდოგებს.

გრძელვადიანი სესხების ბაზარი არსებობს, როგორც წესი, ობლიგაციების ბაზრის სახით. კონვენციის გარკვეული ხარისხით, ის შეიძლება წარმოდგენილი იყოს ორი სექტორის კომბინაციად: უცხოური ობლიგაციების ბაზარი და ევრობონდების ბაზარი. უცხოური ობლიგაცია არსებითად ეროვნული ობლიგაციების სახეობაა. მათი სპეციფიკა იმაში მდგომარეობს, რომ ემიტენტი და ინვესტორი განლაგებულია სხვადასხვა ქვეყანაში. უცხოური ობლიგაციების გამოშვების ორი ძირითადი გზა არსებობს (იხ. ზემოთ).

ევრობონდი – ეს არის ბონდიგაცემული მსესხებლის მიერ საერთაშორისო საბანკო კონსორციუმის შუამავლის მეშვეობით და გამოხატული ევროვალუტით. ის, როგორც წესი, გაიცემა გამომშვები ქვეყნის ვალუტისგან განსხვავებულ ვალუტაში და ერთდროულად განთავსებულია რამდენიმე ქვეყანაში (საერთაშორისო კაპიტალის ბაზარზე). ევროობლიგაციების ჩვეულებრივი ვადა 10-15 წელია. ევროობლიგაციებს არაერთი უპირატესობა აქვს უცხოურ ობლიგაციებთან შედარებით. ისინი არ ექვემდებარებიან ფასიანი ქაღალდებით ტრანზაქციის ეროვნულ წესებს, ევრობონდების კუპონებზე პროცენტი არ ექვემდებარება გადასახადის დაკავებას, უფრო მეტ შესაძლებლობას იძლევა მოგების მიღებისა და სავალუტო რისკის თავიდან აცილების მიზნით. ევროობლიგაციების მფლობელები არ საჭიროებენ სპეციალურ რეგისტრაციას. ევროობლიგაციები გაიცემა გამყიდველზე და შესაბამისად აქვთ მაღალი ლიკვიდურობა.

ობლიგაციები მსოფლიო ბაზარზე 60-იანი წლებიდან ტრიალებს, ე.ი. აქციების ჩამოსვლამდე და საერთაშორისო მიმოქცევაში არსებული ობლიგაციების ღირებულება რამდენჯერმე აღემატება აქციების მოცულობას.

უცხოური ობლიგაციების ეროვნულ ბაზარზე განთავსებას ბანკების ასოციაციები ე.წ კონსორციუმი.

საერთაშორისო ობლიგაციები ძირითადად განთავსებულია როგორც ბაზარი ევრობონდები- უცხოური ემიტენტების მიერ განვითარებული ქვეყნების ბაზრებზე გამოშვებები. უცხოური ობლიგაციების უმეტესი ნაწილი კონცენტრირებულია 4 ქვეყნის ბაზრებზე: აშშ, გერმანია, იაპონია და შვეიცარია.

აშშ-ში უცხოური ობლიგაციების ბაზარი მიმზიდველია, პირველ რიგში, სესხების დიდი მოცულობით (საშუალოდ $100 მილიონი), მეორეც, მისი მნიშვნელოვანი ხანგრძლივობით (25-30 წლამდე).

ევრობონდების ბაზარს უფრო სანდო მსესხებლები ჰყავს, ამიტომ განვითარებად ქვეყნებს აქვთ შეზღუდული წვდომა ამ ბაზარზე. ევროობლიგაციების გამოშვების ხანგრძლივობა ახლა 5-7 წელია.

საერთაშორისო ობლიგაციები გამოშვებულია სხვადასხვა ვალუტაში. და რადგან მათ აქვთ განსხვავებული სტაბილურობა, საპროცენტო განაკვეთი და, შესაბამისად, ობლიგაციების შემოსავლიანობა, ძირითადად, დამოკიდებულია იმ ვალუტის სტაბილურობაზე, რომლითაც გაიცემა სესხი.

ევროობლიგაციების გარდა, ფართოდ გავრცელდა, კერძოდ, კაპიტალის ბაზრის ოპერაციების სხვადასხვა ინსტრუმენტი ევროს კუპიურები– მოკლევადიანი სავალო ვალდებულებები, რომელთა გასხვისება (გადაცემა) შესაძლებელია. ევრობილინის პროცენტი უფრო ზუსტად ასახავს მიმდინარე საბაზრო განაკვეთების მოძრაობებს. სხვა ფასიანი ქაღალდებისგან განსხვავებით, ევროობილის გამოშვება შეუძლიათ კომპანიებს, რომლებსაც არ აქვთ ოფიციალური რეიტინგი და ნებისმიერი პერიოდის განმავლობაში (ჩვეულებრივ, 3-6 თვე).

ასევე ფართოდ გამოიყენება ევროპულ ბაზარზე სადეპოზიტო სერთიფიკატები– ეს არის ბანკების მიერ გაცემული წერილობითი ცნობები მეანაბრეების მიერ სახსრების დეპონირების შესახებ, რაც მათ აძლევს უფლებას მიიღონ ანაბარი და პროცენტი (დეპოზიტის ვადა ერთი თვიდან რამდენიმე წლამდე).

გასული ათწლეულების განმავლობაში განხორციელებულმა IEO-ში ღრმა ხარისხობრივმა ცვლილებებმა განაპირობა სასესხო კაპიტალის გლობალური ინტეგრირებული ბაზრის შექმნა. ეს ქმნის, ერთი მხრივ, უფრო ხელსაყრელ პირობებს გლობალური ფინანსური რესურსების მოპოვებისთვის, ხოლო მეორე მხრივ, მნიშვნელოვნად ზრდის სისტემურ რისკებს. სწორედ ამიტომ იზრდება საერთაშორისო სავალუტო და ფინანსური ინსტიტუტების მნიშვნელობა.

ფასიანი ქაღალდების გლობალური ბაზარი არის კაპიტალის ბაზრის განუყოფელი და შედარებით მყარად იზოლირებული ნაწილი, რომელიც შედგება ცალკეული ეროვნული ბაზრებისგან. საშუალოვადიანი და გრძელვადიანი საბანკო სესხების ბაზართან ერთად, ფასიანი ქაღალდების ბაზარი წარმოადგენს კაპიტალის ბაზრის ფინანსურ ნაწილს, რომლის ძირითადი მონაწილეები არიან ფირმები და ფიზიკური პირები, როგორც კრედიტორების, ისე როგორც კრედიტორების სახით; მსესხებელი. ფირმები და მომხმარებლები, რომლებსაც სურთ ფულის სესხება ან სესხება, მზად არიან გააკეთონ ეს სხვადასხვა ოდენობით და დროის სხვადასხვა პერიოდში, ამიტომ შუამავლები საჭიროა კაპიტალის ბაზარზე. ფასიანი ქაღალდები ერთ-ერთი ასეთი შუამავალია კაპიტალის ბაზარზე.

ფასიანი ქაღალდების ბაზარი არის ფასიანი ქაღალდების პოტენციური გაცვლის არეალი, სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, ინსტიტუტი ან მექანიზმი, რომელიც აერთიანებს ცალკეული ფასიანი ქაღალდების მყიდველებსა და გამყიდველებს. ფასიანი ქაღალდები, მიუხედავად იმისა, რომ არ არის სასესხო კაპიტალი, საშუალებას იძლევა ნაწილობრივ გვერდის ავლით შუამავლები კაპიტალის ბაზარზე.

ფასიანი ქაღალდების მსოფლიო ბაზრის ფორმირება და განვითარება ფინანსური გლობალიზაციის ერთ-ერთი წამყვანი ტენდენციაა, რომელიც გამიზნულია ტრანსნაციონალური კაპიტალის მოძრაობის უზრუნველსაყოფად. ფასიანი ქაღალდების გლობალური ბაზარი, როგორც ინსტიტუტებისა და ურთიერთობების სისტემა, ეხება საერთაშორისო ფინანსური ბაზრის იმ ნაწილს, სადაც ტრანზაქციები ხორციელდება უცხოური საფონდო აქტივებით, როგორიცაა აქციები, ობლიგაციები და წარმოებული ფინანსური ინსტრუმენტები, და არსებობს ფინანსური მოთხოვნებისა და მოთხოვნების საერთაშორისო მოძრაობა. ვალდებულებები აქტივების მფლობელებსა და მათ მმართველ კომპანიებსა და მოვალეებს შორის.

ნებისმიერი სახელმწიფოსთვის ფასიანი ქაღალდების ბაზარი ფინანსური და ეკონომიკური სიჯანსაღის მაჩვენებელია: საფონდო კურსის მკვეთრი ვარდნა ქვეყანაში ზოგადი ფინანსური კატასტროფის საფრთხის მომასწავებელია, მაშინ როცა ნებისმიერი ეკონომიკური აღდგენა დაუყოვნებლივ აისახება ფინანსური ტრანზაქციების მოცულობაზე. ფასიანი ქაღალდების საერთაშორისო ბაზარი. [ელექტრონული რესურსი]. URL: http://www.webeconomy.ru/index.php?cat=mcat&mcat=137&newsid=1575&page=cat&type=news

ფასიანი ქაღალდების ბაზრის როლი გლობალურ ეკონომიკაში ყველაზე სრულად ვლინდება შესრულებულ ფუნქციებში:

• 1. თავისუფალი ფულადი რესურსების დაგროვება და მათი მიმართულება ეკონომიკის პერსპექტიული დარგების განვითარებისათვის;
• 2. სახელმწიფოების ბიუჯეტის დეფიციტის დაფარვა;
• 3. ფინანსური ნაკადების რეგულირება;
• 4. საკუთრების უფლების გადანაწილება;
• 5. სპეკულაციური ოპერაციები - ფასიანი ქაღალდების მომგებიანი გაყიდვა ინვესტორებს საშუალებას აძლევს მიიღონ დამატებითი ფინანსური რესურსები მოგების სახით. მსოფლიო საფონდო ბაზარი და რუსეთის ინტერესები / რედ. კოროლევა ი.ს. მ.: ნაუკა, 2006 წ.

როგორც კაპიტალის გარე წყარო, ფასიანი ქაღალდების ბაზარი არის უფასო სახსრების მოზიდვის ინსტრუმენტი, რომელიც წარმოადგენს საწარმოებისა და კომპანიების დაფინანსების ალტერნატივას. ამრიგად, ფასიანი ქაღალდების ბაზარი და საკრედიტო ბაზარი, როგორც კაპიტალის ბაზრის ფინანსური ნაწილის კომპონენტები, ერთდროულად ავსებენ ერთმანეთს და ეჯიბრებიან ერთმანეთს.

ამრიგად, ფასიანი ქაღალდების საერთაშორისო ბაზარი, რომელიც გარკვეულწილად ასახავს რეალური რეპროდუქციის პროცესის გლობალურ მასშტაბს, უზარმაზარ საპირისპირო გავლენას ახდენს წარმოების პროცესებზე როგორც გლობალურ, ისე ეროვნულ დონეზე.