უკრაინის განათლებისა და მეცნიერების სამინისტრო

კრემენჩუკის სახელობის ეროვნული უნივერსიტეტი. მ.ოსტროგრადსკი

საკონტროლო რობოტი

დისციპლინიდან "საერთაშორისო საკრედიტო, ფინანსური და სავალუტო ოპერაციები"

თემაზე: "ვალუტის პარამეტრები"

ვალუტის ოფციონის მყიდველის გაცვლა

კრემენჩუკი 2011 წ

ვალუტის ოფციები

ვალუტის ოფციონი არის ხელშეკრულება მყიდველსა და გამყიდველს შორის, რომელიც აძლევს მყიდველს უფლებას, მაგრამ არა ვალდებულებას, შეიძინოს გარკვეული რაოდენობის ვალუტა წინასწარ განსაზღვრულ ფასად და წინასწარ განსაზღვრულ ვადაში, მიუხედავად ვალუტის საბაზრო ფასისა. და აკისრებს გამყიდველს (მწერალს) მყიდველის ვალუტაში გადარიცხვის ვალდებულებას განსაზღვრულ ვადაში, თუ და როცა მყიდველს სურს განახორციელოს ოფციონის ტრანზაქცია.

ვალუტის ოფციონი უნიკალური სავაჭრო ინსტრუმენტია, რომელიც თანაბრად შესაფერისია ვაჭრობისთვის (სპეკულაცია) და რისკის დაზღვევისთვის (ჰეჯინგი). ოფციები საშუალებას გაძლევთ მოერგოთ თითოეული მონაწილის ინდივიდუალური სტრატეგია საბაზრო პირობებს, რაც სასიცოცხლოდ მნიშვნელოვანია სერიოზული ინვესტორისთვის.

ოფციონების ფასებზე, სხვა ვალუტის სავაჭრო ინსტრუმენტების ფასებთან შედარებით, გავლენას ახდენს ფაქტორების დიდი რაოდენობა. სპოტებისა და ფორვარდებისგან განსხვავებით, როგორც მაღალმა, ასევე დაბალმა ცვალებადობამ შეიძლება შექმნას მომგებიანობა ოფციონების ბაზარზე. ზოგიერთისთვის ოფციები უფრო იაფი ვალუტის სავაჭრო ინსტრუმენტია. სხვებისთვის, ოფციები ნიშნავს უფრო მეტ უსაფრთხოებას და ბრძანებების ზუსტ შესრულებას წაგებული პოზიციის დახურვისთვის (stop-loss ორდერები).

სავალუტო ოფციონები სავალუტო ბაზრის სწრაფად მზარდ სექტორს იკავებს. 1998 წლის აპრილიდან ოფციები მასზე მთლიანი მოცულობის 5%-ს იკავებს. ყველაზე დიდი ოფციონური სავაჭრო ცენტრია აშშ, შემდეგ მოდის დიდი ბრიტანეთი და იაპონია.

ოფციონის ფასები ეფუძნება და მეორეხარისხოვანია RNV ფასებზე. ამიტომ, ვარიანტი არის მეორადი ინსტრუმენტი. ოფციონებს ჩვეულებრივ მოიხსენიებენ რისკის დაზღვევის სტრატეგიებთან დაკავშირებით. თუმცა, მოვაჭრეები ხშირად იბნევიან ოფციონების სირთულესთან და მარტივ გამოყენებასთან დაკავშირებით. ასევე არის გაუგებრობა ვარიანტების შესაძლებლობების შესახებ.

სავალუტო ბაზარზე ოფციები ხელმისაწვდომია ნაღდი ფულით ან ფიუჩერსების სახით. აქედან გამომდინარეობს, რომ მათი ვაჭრობა ხდება ან „ბირჟაზე“ (უბანზე, OTC), ან ცენტრალიზებულ ფიუჩერსულ ბაზარზე. სავალუტო ოფციების უმეტესი ნაწილი, დაახლოებით 81%, ვაჭრობს OTC (იხ. დიაგრამა 3.3.). ეს ბაზარი მსგავსია სპოტისა და სვოპის ბაზრებზე, კორპორაციებს შეუძლიათ ბანკებთან დაკავშირება ტელეფონით და ბანკებს ვაჭრობენ ერთმანეთთან პირდაპირ ან ბროკერების მეშვეობით. ამ ტიპის გარიგებით შესაძლებელია მაქსიმალური მოქნილობა: ნებისმიერი მოცულობა, ნებისმიერი ვალუტა, ხელშეკრულების ნებისმიერი ვადა, დღის ნებისმიერ დროს. სავალუტო ერთეულების რაოდენობა შეიძლება იყოს მთელი ან წილადი, ხოლო თითოეულის ღირებულება შეიძლება შეფასდეს როგორც აშშ დოლარში, ასევე სხვა ვალუტაში.

ნებისმიერი ვალუტა, არა მხოლოდ ის, რაც ხელმისაწვდომია ფიუჩერსულ კონტრაქტებში, შეიძლება იყოს ვაჭრობა ოფციონის სახით. მაშასადამე, ტრეიდერებს შეუძლიათ იმუშაონ ნებისმიერი, ყველაზე ეგზოტიკური ვალუტის ფასებით, რაც მათ სჭირდებათ, ჯვარედინი ფასების ჩათვლით. ნებისმიერი მოქმედების ვადა შეიძლება დაწესდეს - რამდენიმე საათიდან რამდენიმე წლამდე, თუმცა ძირითადად დადგენილია ვადები, ფოკუსირება მთელ რიცხვებზე - ერთი კვირა, ერთი თვე, ორი თვე და ა.შ. RNV მუშაობს განუწყვეტლივ, ამიტომ ოფციონებით ვაჭრობა შესაძლებელია სიტყვასიტყვით მთელი საათის განმავლობაში.

ვალუტის ფიუჩერსებზე ვაჭრობის ოფციები აძლევს მყიდველს უფლებას, მაგრამ არ აკისრებს ვალდებულებას, ფიზიკურად ფლობდეს ვალუტის ფიუჩერსებს. ფიუჩერსული ვალუტის კონტრაქტებისაგან განსხვავებით, თქვენ არ გჭირდებათ საწყისი ნაღდი ფულის რეზერვი (ზღვარი) ვალუტის ოფციების შესაძენად. ოფციონის ფასი (პრემია), ან ფასი, რომლითაც მყიდველი უხდის გამყიდველს (მწერალს), ასახავს მყიდველის საერთო რისკს.

შემდეგი შვიდი ძირითადი ფაქტორი გავლენას ახდენს ოფციონის ფასებზე:

1. ვალუტის ფასი.

2. გასაყიდი ფასი (გაფიცვის (სავარჯიშო) ფასი).

3. ვალუტის ცვალებადობა.

4. მოქმედების ვადა.

5. განსხვავება ფასდაკლების განაკვეთებში.

6. ხელშეკრულების სახეობა (დარეკვა ან დადება).

7. ვარიანტი მოდელი - ამერიკული ან ევროპული.

სავალუტო პრემია არის დადებითი სხვაობა ფორმალურ და მიმდინარე კურსს შორის.

ვალუტის ოფციების სახეები: გამოძახების ოფციონი, ჩასმის ოფცია

ვარიანტი შეიძლება იყოს ძირითადი აქტივის ყიდვა ან გაყიდვა.

ზარის ოფცია არის ყიდვის ვარიანტი. აძლევს ოფციონის მყიდველს უფლებას შეიძინოს ძირითადი აქტივი ფიქსირებულ ფასად.

გაყიდვის ოფცია არის გაყიდვის ვარიანტი. აძლევს ოფციონის მყიდველს უფლებას გაყიდოს ძირითადი აქტივი ფიქსირებულ ფასად.

შესაბამისად, შესაძლებელია ოთხი ტიპის ტრანზაქცია ოფციონებით:

შეიძინეთ ზარის ვარიანტი

ჩაწერის (გაყიდვის) ზარის ვარიანტი

ყიდვა განათავსეთ ვარიანტი

ჩაწერე (გაყიდვა) განათავსე ვარიანტი

ზარის ვარიანტის ყიდვა

ეს სტრატეგია ყველაზე ხშირად გამოიყენება, როდესაც მოსალოდნელია გარკვეული საქონლის ფასის ზრდა.

ამ შემთხვევაში ინვესტორის რისკი შემოიფარგლება მხოლოდ მისი პრემიით - საქონლის ფასის ნაწილით. იმ სიტუაციაში, როდესაც ის ყიდულობს 80 ზარს, პრემია არის 5. ეს ნიშნავს, რომ ის მხოლოდ ამ ხუთს რისკავს. ეს ნიშნავს, რომ ოფციონის ყიდვა უფრო ნაკლებ რისკს შეიცავს, ვიდრე კონკრეტული საქონლის ყიდვა. თუმცა, ამ შემთხვევაშიც პრემია რისკის ქვეშაა, ამიტომ არსებობს მთელი ინვესტიციის დაკარგვის შესაძლებლობა, თუნდაც ინვესტიციის თანხა მცირე იყოს.

ნაკლები რისკი ნიშნავს ნაკლებ შემოსავალს. ოფციონის შეძენის მოგება საკმაოდ მცირეა. ეს განპირობებულია იმით, რომ ხელშეკრულების მიხედვით, ტრანზაქციები შეიძლება განხორციელდეს მხოლოდ ფიქსირებულ ფასად.

იყიდება ზარის ვარიანტი

ქოლ-ოფციონის გაყიდვისას გამყიდველი საკმაოდ რისკავს, რადგან მან უნდა მიაწოდოს საქონელი წინასწარ განსაზღვრულ ფასად, ე.წ.

ამ რისკით, მაქსიმალური მოგება, რომელსაც გამყიდველი შეუძლია, არის პრემია. ასე რომ, როცა ყიდულობს 80 ზარს, პრემია არის 5. პოზიციის გასახსნელად ზარის გაყიდვა არის ე.წ.

შესყიდვის ვარიანტი

ამ შემთხვევაში, როგორც ქოლ ოფციონის გაყიდვის შემთხვევაში, რისკი შემოიფარგლება მხოლოდ პრემიის ზომით. ოფციონის შეძენა ხდება იმისთვის, რომ მიიღოთ შემოსავალი გარკვეული აქტივის ფასის ვარდნიდან. აქციონერი იძენს უფლებას გაყიდოს აქტივი ფიქსირებულ ფასად, ხოლო მოგებას მიიღებს მხოლოდ აქტივის ფასის დაკლების შემთხვევაში.

მფლობელს შეუძლია მიიღოს მაქსიმალური შემოსავალი ამ გარიგებიდან მხოლოდ იმ შემთხვევაში, თუ საქონლის ფასები ნულამდე დაეცემა. პოზიციის გასახსნელად გაყიდვის ოფციონის ყიდვა არის ხანგრძლივი ვაჭრობის ვარიანტი.

გაყიდვის ოფციონი

პუტის ოფციონის გაყიდვისას მფლობელი საკმაოდ დიდ რისკს იღებს, რადგან ის ვალდებულია გარკვეული საქონელი მიაწოდოს ფიქსირებულ ფასად. ამავდროულად, თუ აქტივის საბაზრო ფასი ეცემა, გამყიდველი იძულებულია გადაიხადოს დიდი თანხა ამორტიზებული საქონლისთვის. თუ აქტივის ფასი ნულამდე დაეცემა, ინვესტორი დაკარგავს გაფიცვის ფასს და პრემიას.

რაც შეეხება ოფციონის გაყიდვიდან მიღებულ შემოსავალს, ის მზადდება იმ მოლოდინით, რომ არ იქნება მოთხოვნა მისი განხორციელების შესახებ. პოზიციის გასახსნელად პუტის ოფციონის გაყიდვა არის მოკლე გაყიდვის ვარიანტი.

ვარიანტის სტილი.

ვარიანტები განსხვავდება სტილით: ევროპული ვარიანტი, ან ევროპული სტილის ვარიანტი (ევროპული ვარიანტი, ევროპული სტილი) და ამერიკული ვარიანტი, ან ამერიკული სტილის ვარიანტი (ამერიკული ვარიანტი, ამერიკული სტილი).

მათ შორის მთავარი განსხვავება ისაა, რომ მათ აქვთ განსხვავებული შესრულების პირობები დროის თვალსაზრისით. გარდა ამისა, შესაძლებელი იქნება იმის დანახვა, რომ ისეთი ფაქტორის გავლენის გამო, როგორიცაა ოფციონის კონტრაქტის სიცოცხლე, განსხვავებულია ევროპული და ამერიკული ოფციონის ღირებულებები (პრემიები).

ევროპული ოფციონის გამოყენება შესაძლებელია მხოლოდ ძალიან შეზღუდული პერიოდის განმავლობაში ოფციონის ვადის გასვლის თარიღამდე. ფორმალურად ითვლება, რომ ეს არის დღე, რომელიც განისაზღვრება ოფციონის ხელშეკრულებების შესრულების თარიღად. თუმცა, შეკვეთების გაცემის პრაქტიკა და შერიგების პროცედურა წინასწარ განსაზღვრავს გარკვეულწილად უფრო ფართო საზღვრებს, რომლებიც, მიუხედავად ამისა, ჯერ კიდევ ჯდება საათების გარკვეულ რაოდენობაში, რომლებიც ძალიან არ აფართოებენ ჰორიზონტს.

ამერიკული ოფციონის განხორციელება შესაძლებელია ნებისმიერ დროს ოფციონის ვადის გასვლამდე. ასეთი ოფციისთვის, შესრულება განისაზღვრება მხოლოდ იმ წესებით, რომლებიც ძალაშია ამ დროისთვის მის საფუძველში მყოფი აქტივის მიწოდების ვადებთან დაკავშირებით, ისევე როგორც ბროკერის შესაძლებლობები, რომლის მეშვეობითაც იგი ხორციელდება. რადიოები ბაზარზე. ასევე შეიძლება იყოს შეზღუდვები ერთი სავაჭრო დღის განმავლობაში გაფორმებული ოფციონის კონტრაქტების რაოდენობაზე. ჩვეულებრივ, ეს არის 2000 ოფციონის კონტრაქტი.

ვალუტის ვარიანტების ტიპები ადგილის მიხედვით

ოფციონის კონტრაქტები შეიძლება დაიყოს ორ ტიპად: საბირჟო ვაჭრობის ოფციონის კონტრაქტები და ოფციონების გარეშე. მსოფლიოს საფონდო, სასაქონლო და ფინანსური ფიუჩერსული ბირჟების უმეტესობა გვთავაზობს კონტრაქტებს ფიუჩერსებზე, ტრანზაქციებზე, რომლებშიც ხორციელდება მათი კონტროლის ქვეშ.

გაცვლის ოფციები არის სტანდარტული გაცვლითი კონტრაქტები და მათი მიმოქცევა ფიუჩერსული კონტრაქტების მსგავსია. ასეთი ვარიანტებისთვის ბირჟა ადგენს კონტრაქტის სპეციფიკაციას. ტრანზაქციის დადებისას პრეტენდენტები აკონკრეტებენ მხოლოდ ოფციონის პრემიის ღირებულებას, ყველა სხვა პარამეტრი სტანდარტულია და დადგენილია ბირჟის მიერ. ბირჟის მიერ გამოქვეყნებული ოფციონის ფასი არის ამ ოფციონის პრემიის საშუალო ღირებულება დღეში. საფონდო ვაჭრობის პერსპექტივიდან, ოფციები განსხვავებული სავარჯიშო ფასებით ან ვადის გასვლის თარიღით განიხილება განსხვავებულ კონტრაქტებად. საბირჟო ვაჭრობის ოფციონებისთვის, საკლირინგო სახლი აწარმოებს ჩანაწერებს მონაწილეთა პოზიციების შესახებ თითოეული ოფციონის კონტრაქტისთვის. ანუ, პრეტენდენტს შეუძლია იყიდოს ერთი კონტრაქტი, ხოლო თუ ის გაყიდის მსგავს კონტრაქტს, მაშინ მისი პოზიცია დაიხურება. ბირჟის საკლირინგო სახლი არის ოფციონის ხელშეკრულების თითოეული მხარის კოლეგა. ჩამოთვლილი ვარიანტებისთვის, ასევე არსებობს მარჟის საკომისიოს დარიცხვის მექანიზმი (ჩვეულებრივ, იხდის მხოლოდ ოფციონის გამყიდველს).

სარეზერვო ოფციები, გაცვლის ოფციებისაგან განსხვავებით, იდება თვითნებური პირობებით, რომლებზეც მონაწილეები მოლაპარაკებას აწარმოებენ ტრანზაქციის დადებისას. დასკვნის ტექნოლოგია ფორვარდული კონტრაქტების მსგავსია.

ვალუტის ბირჟაზე მომუშავე თითოეული პროფესიონალი ინვესტორი თავის სტრატეგიებში იყენებს სხვადასხვა ფინანსურ ინსტრუმენტებს. ერთ-ერთი ყველაზე გავრცელებული არის ვალუტის ვარიანტები.

ასეთი კონტრაქტები გამოიყენება რისკის ჰეჯირების მიზნით. ასე რომ, ჩვეულებრივია გამოვიძახოთ დამცავი მექანიზმი, რომელიც საშუალებას გაძლევთ მნიშვნელოვნად შეამციროთ პოტენციური საფრთხე ტრეიდერის კაპიტალისთვის.

ვალუტის ოფციონი არის ფიუჩერსული ტრანზაქცია, რომელიც დადებულია გამყიდველსა და მყიდველს - ოფციონის ხელშეკრულების მომავალ მფლობელს შორის. არსებული წესების შესაბამისად, ოფციონის მყიდველი იღებს უფლებას შეიძინოს ან გაყიდოს გარკვეული რაოდენობის ვალუტა. მითითებულ თარიღში განსახილველი ძირითადი აქტივი შეიძლება შეიცვალოს სხვა ვალუტაში ხელშეკრულების გაფორმების დროს დაფიქსირებული გაცვლითი კურსით - ოფციონის გასაყიდი ფასი.

ამჟამად, ბაზარზე ასეთი კონტრაქტების დიდი რაოდენობაა. ფაქტობრივად, მათი რაოდენობა შეზღუდულია ბირჟაზე ვაჭრობის ეროვნული ვალუტების რაოდენობით. მაგალითად, ვალუტის ოფცია შეიძლება შეიცავდეს ფუნტის სტერლინგის გაცვლას იაპონურ იენზე, ევროს შვეიცარიულ ფრანკზე, ავსტრალიურ დოლარს ევროზე და ა.შ.

ინვესტორმა უნდა გაიგოს განსხვავება საბაზო ვალუტასა და სავაჭრო ვალუტას შორის. თუ ტრეიდერი აღრევს ამ ცნებებს, მაშინ ასეთი სასაცილო შეცდომის გამო, მას შეუძლია დიდი ზარალი განიცადოს. სავაჭრო ვალუტა არის ფულადი ერთეული, რომლითაც გამოიხატება ოფციონის ხელშეკრულების განხორციელების ფასი. საბაზო ვალუტა არის ვალუტა, რომელიც გაიყიდება ან იყიდის ოფციონის მფლობელის მიერ ხელშეკრულების ვადის ამოწურვის დროს.

ყველა სავალუტო ოფციონის კონტრაქტს აქვს არსებითი პირობების გარკვეული ნაკრები. Ესენი მოიცავს:

• კარგად;
• გასაყიდი აქტივის ოდენობა;
• ოფციონის ვადის გასვლის თარიღი.

ფიქსირებულ კურსს რამდენიმე სახელი აქვს. იგი ასევე ცნობილია, როგორც strike ფასი ან strike ფასი.

თანხა ჩვეულებრივ გაგებულია, როგორც გაყიდული საინვესტიციო აქტივის ერთეულების რაოდენობა. როგორც წესი, განხილული ოფციონის ხელშეკრულებები იდება მინიმუმ ათას ერთეულზე და მეტზე. მაგალითად, 3 ათას ევროდ ან 7000 ათას ფუნტად. არ არსებობს მაქსიმუმი, რომელიც ზღუდავს მხარეებს.

ოფციონის განხორციელების ან ვადის გასვლის თარიღი არის თარიღი, როდესაც ხელშეკრულება უნდა განხორციელდეს.

ტრეიდერისთვის მნიშვნელოვანია იმის გაგება, რომ ოფციონის ვალუტის კონტრაქტებს მკაცრი პირობები აქვს. მათი დასკვნის შემდეგ ზემოთ აღწერილი არსებითი პირობები ცვლილებას არ ექვემდებარება.

არსებული სახეობები

ბაზარზე ვალუტის ოფციონების ძირითადი განყოფილება არის Call და Put კონტრაქტებად კლასიფიკაცია. პირველ შემთხვევაში ტრანზაქცია კეთდება აქტივის შეძენასთან დაკავშირებით, ხოლო მეორე შემთხვევაში რეალიზაციას.

გარდა ამისა, არსებობს კიდევ რამდენიმე კლასიფიკაცია, რომელიც საშუალებას იძლევა განსახილველი ინსტრუმენტების რამდენიმე ჯგუფად დაყოფა.

სავალუტო ოფციონის კონტრაქტები შეიძლება იყოს ვაჭრობა ბირჟაზე ან ბირჟაზე. პირველი ტიპის ინსტრუმენტები გულისხმობს გარიგების დასრულებას შესაბამისი ბირჟის ფარგლებში. ასეთი ვალუტის ოფციები დადებულია სტანდარტული პირობებით, რომლებიც ერთნაირია ამ ბაზრის თითოეული მონაწილისთვის.

მეორე ჯიში გულისხმობს განსაკუთრებულ შემთხვევას, როდესაც ოფციონის ხელშეკრულების მხარეები მოქმედებენ ბირჟის გარეთ. შესაბამისად, მათ შეუძლიათ შეიმუშაონ და გამოიყენონ ინდივიდუალური პირობების პაკეტი სავალუტო ოფციონის განხორციელებისთვის.

გარდა ამისა, მნიშვნელოვანია ვალუტის ოფციონების დაყოფა ამერიკულ და ევროპულ ინსტრუმენტებად. ევროპული კონტრაქტი ხასიათდება უკიდურესი სიმკაცრით მისი განხორციელების თარიღთან დაკავშირებით. მხარეებს შეუძლიათ მისი გაყიდვა მხოლოდ ხელშეკრულებით განსაზღვრულ დღეს. ამერიკული ინსტრუმენტი ამ მხრივ უფრო რბილია. მისი დახურვა შესაძლებელია ნებისმიერ დროს ვადის გასვლის თარიღამდე.

ვაჭრობის მახასიათებლები

ინვესტორებს შეუძლიათ გამოიყენონ ვალუტის ოფციები სხვადასხვა სპეკულაციებისთვის. ამავდროულად, რისკის ჰეჯირება არის ყველაზე პოპულარული სტრატეგია მათი გამოყენების პრაქტიკაში.

Call ოფცია გამოიყენება მაშინ, როდესაც ბაზარზე არის აღმავალი ტენდენცია საბაზო ვალუტის კოტირებისთვის ან როცა გჭირდებათ მოკლე პოზიციის ჰეჯირება. და პირიქით. Put ოფცია შექმნილია იმისათვის, რომ უზრუნველყოს ხანგრძლივი პოზიციის ან შემოსავლის დაზღვევა ტრეიდერისთვის ფასის დაღმავალი ტენდენციის არსებობისას.

ბევრი ინვესტორი იყენებს შემდეგ სტრატეგიას. მათ ხელში აქვთ ფიუჩერსული კონტრაქტი კონკრეტული ვალუტის კვოტების ზრდისთვის და ოფციონის კონტრაქტი მისი გაყიდვისთვის. ამრიგად, ისინი თავს იზღვევენ ბაზრის შესაძლო ზრდისგან.

ასეთ ვითარებაში, ძირითადი აქტივის კვოტების ზრდასთან ერთად, ტრეიდერი იღებს მოგებას ფიუჩერსებიდან, მაგრამ ზარალს ოფციონიდან. ამ უკანასკნელის ზომა უდრის ოფციონის კონტრაქტის შეძენის ღირებულებას. შესაბამისად, ინვესტორის საბოლოო მოგების ზომა იქნება სხვაობის ტოლი, რაც იქნება მოგება ფიუჩერსებიდან და ოფციონის პრემია.

სად და როგორ ვიყიდო

ვალუტის ვარიანტებზე წვდომის მისაღებად, თქვენ უნდა შეასრულოთ რამდენიმე ნაბიჯი.

• ვიწყებთ კლიენტის ანგარიშის გახსნით ერთ-ერთი ბირჟის საბროკერო კომპანიის სავაჭრო სართულზე.
• ჩამოტვირთეთ და დააინსტალირეთ უფასო SmartX პროგრამული პროდუქტი. მისი დახმარებით ინვესტორი შეძლებს ტრანზაქციის განხორციელებას რეალურ დროში.
• არჩევითი ნაბიჯი არის არჩეული ბროკერის თანამშრომლებისგან რჩევის მიღება. თუმცა, ეს ეტაპი არ უნდა იყოს იგნორირებული დამწყები მოვაჭრეების მიერ.
• ინტერესის ვარიანტის შეძენა SmartX ტერმინალის გამოყენებით.

ეს თეორიული ინფორმაცია საკმარისია იმისთვის, რომ ჩამოაყალიბოთ საკუთარი აზრი სავალუტო ოფციონების არსის შესახებ და სავალუტო ვაჭრობაში მათი გამოყენების თავისებურებებზე.

ვალუტის ოფციონი არის ხელშეკრულება მყიდველსა და გამყიდველს შორის, რომელიც აძლევს მყიდველს უფლებას, მაგრამ არა ვალდებულებას, შეიძინოს გარკვეული რაოდენობის ვალუტა წინასწარ განსაზღვრულ ფასად და წინასწარ განსაზღვრულ ვადაში, მიუხედავად ვალუტის საბაზრო ფასისა. და აკისრებს გამყიდველს (მწერალს) მყიდველის ვალუტაში გადარიცხვის ვალდებულებას განსაზღვრულ ვადაში, თუ და როცა მყიდველს სურს განახორციელოს ოფციონის ტრანზაქცია.

ვალუტის ოფციონი უნიკალური სავაჭრო ინსტრუმენტია, რომელიც თანაბრად შესაფერისია ვაჭრობისთვის (სპეკულაცია) და რისკის დაზღვევისთვის (ჰეჯინგი). ოფციები საშუალებას გაძლევთ მოერგოთ თითოეული მონაწილის ინდივიდუალური სტრატეგია საბაზრო პირობებს, რაც სასიცოცხლოდ მნიშვნელოვანია სერიოზული ინვესტორისთვის.

ოფციონების ფასებზე, სხვა ვალუტის სავაჭრო ინსტრუმენტების ფასებთან შედარებით, გავლენას ახდენს ფაქტორების დიდი რაოდენობა. სპოტებისა და ფორვარდებისგან განსხვავებით, როგორც მაღალმა, ასევე დაბალმა ცვალებადობამ შეიძლება შექმნას მომგებიანობა ოფციონების ბაზარზე. ზოგიერთისთვის ოფციები უფრო იაფი ვალუტის სავაჭრო ინსტრუმენტია. სხვებისთვის, ოფციები ნიშნავს უფრო მეტ უსაფრთხოებას და ბრძანებების ზუსტ შესრულებას წაგებული პოზიციის დახურვისთვის (stop-loss ორდერები).

სავალუტო ოფციონები სავალუტო ბაზრის სწრაფად მზარდ სექტორს იკავებს. 1998 წლის აპრილიდან ოფციები მასზე მთლიანი მოცულობის 5%-ს იკავებს (იხ. ნახ. 3.1.). ყველაზე დიდი ოფციონური სავაჭრო ცენტრია აშშ, შემდეგ მოდის დიდი ბრიტანეთი და იაპონია.

ოფციონის ფასები ეფუძნება და მეორეხარისხოვანია RNV ფასებზე. ამიტომ, ვარიანტი არის მეორადი ინსტრუმენტი. ოფციონებს ჩვეულებრივ მოიხსენიებენ რისკის დაზღვევის სტრატეგიებთან დაკავშირებით. თუმცა, მოვაჭრეები ხშირად იბნევიან ოფციონების სირთულესთან და მარტივ გამოყენებასთან დაკავშირებით. ასევე არის გაუგებრობა ვარიანტების შესაძლებლობების შესახებ.

სავალუტო ბაზარზე ოფციები ხელმისაწვდომია ნაღდი ფულით ან ფიუჩერსების სახით. აქედან გამომდინარეობს, რომ მათი ვაჭრობა ხდება ან „ბირჟაზე“ (უბანზე, OTC), ან ცენტრალიზებულ ფიუჩერსულ ბაზარზე. სავალუტო ოფციების უმეტესი ნაწილი, დაახლოებით 81%, ვაჭრობს OTC (იხ. დიაგრამა 3.3.). ეს ბაზარი მსგავსია სპოტისა და სვოპის ბაზრებზე. კორპორაციებს შეუძლიათ დაუკავშირდნენ ბანკებს ტელეფონით და ბანკებს ვაჭრობენ ერთმანეთთან პირდაპირ ან ბროკერების მეშვეობით. ამ ტიპის გარიგებით შესაძლებელია მაქსიმალური მოქნილობა: ნებისმიერი მოცულობა, ნებისმიერი ვალუტა, ხელშეკრულების ნებისმიერი ვადა, დღის ნებისმიერ დროს. სავალუტო ერთეულების რაოდენობა

შეიძლება იყოს მთელი ან წილადი და თითოეულის ღირებულება შეიძლება შეფასდეს როგორც აშშ დოლარში, ასევე სხვა ვალუტაში.

ბრინჯი. 3.3. ოფციონებით ვაჭრობის მოცულობების განაწილება OTC-სა და ორგანიზებულ სავალუტო ბაზარს შორის: 1 - OTC სექტორი; 2 - ორგანიზებული ვაჭრობის სექტორი.

ნებისმიერი ვალუტა, არა მხოლოდ ის, რაც ხელმისაწვდომია ფიუჩერსულ კონტრაქტებში, შეიძლება იყოს ვაჭრობა ოფციონის სახით. მაშასადამე, ტრეიდერებს შეუძლიათ იმუშაონ ნებისმიერი, ყველაზე ეგზოტიკური ვალუტის ფასებით, რაც მათ სჭირდებათ, ჯვარედინი ფასების ჩათვლით. ნებისმიერი მოქმედების ვადა შეიძლება დაწესდეს - რამდენიმე საათიდან რამდენიმე წლამდე, თუმცა ძირითადად დადგენილია ვადები, ფოკუსირება მთელ რიცხვებზე - ერთი კვირა, ერთი თვე, ორი თვე და ა.შ. RNV მუშაობს განუწყვეტლივ, ამიტომ ოფციონებით ვაჭრობა შესაძლებელია სიტყვასიტყვით მთელი საათის განმავლობაში.

ვალუტის ფიუჩერსებზე ვაჭრობის ოფციები აძლევს მყიდველს უფლებას, მაგრამ არ აკისრებს ვალდებულებას, ფიზიკურად ფლობდეს ვალუტის ფიუჩერსებს. ფიუჩერსული სავალუტო კონტრაქტებისაგან განსხვავებით, სავალუტო ოფციონების შესაძენად არ არის საჭირო საწყისი ფულადი რეზერვი (ზღვარი "a). ოფციონის ღირებულება (პრემია) ან ფასი, რომლითაც მყიდველი უხდის გამყიდველს (მწერი ^), აისახება. მყიდველის საერთო რისკი.

შემდეგი შვიდი ძირითადი ფაქტორი გავლენას ახდენს ოფციონის ფასებზე:

1 . ვალუტის ფასი.

2. გასაყიდი ფასი (გაფიცვის (სავარჯიშო) ფასი).

3. ვალუტის ცვალებადობა.

4. მოქმედების ვადა.

5. განსხვავება ფასდაკლების განაკვეთებში.

6. ხელშეკრულების სახეობა (დარეკვა ან დადება).

7. ვარიანტი მოდელი - ამერიკული ან ევროპული.

ვალუტის ფასი არის ძირითადი საფასო კომპონენტი და ყველა სხვა ფაქტორი შედარება და ანალიზი ხდება ამის გათვალისწინებით

ფორექსი. ელექტრონული სახელმძღვანელო სავალუტო ბაზარზე წარმატებული ვაჭრობისთვის

forexSwiss.com^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^^კ თავი 3

ფასები. სწორედ ვალუტის ფასის ცვლილებები განსაზღვრავს ოფციონის გამოყენების აუცილებლობას და გავლენას ახდენს მის მომგებიანობაზე. ვალუტის ფასის გავლენა ოფციონის პრემიაზე იზომება "დელტას" ინდექსით, პირველი ბერძნული ასო, რომელიც გამოიყენება ფასების ასპექტების აღსაწერად, როდესაც განიხილება ფაქტორები, რომლებიც გავლენას ახდენენ ოფციონის ღირებულებაზე.

დელტა, ან უბრალოდ A, არის ოფციონის ფასის მოდელის (PPM) პირველი წარმოებული.

ეს ინდექსი შეიძლება განიხილებოდეს სამ ასპექტში:

1 . როგორც ვალუტის ოფციონის (CVO) ფასის ცვლილება ვალუტის ფასის ცვლილებასთან შედარებით. მაგალითად, ოფციონის ფასის ცვლილება A=0.5-დან მოსალოდნელია ვალუტის ფასის ცვლილების ნახევარი. ამიტომ, თუ ვალუტის ფასი 10%-ით გაიზრდება, ამ ვალუტაზე ოფციონის ფასი გაიზრდება სავარაუდო 5%-ით.

2. როგორც ოფციონის რისკის დაზღვევის ხარისხი (ჰეჯის კოეფიციენტი) ვალუტის ფიუჩერსებთან მიმართებაში, რომელიც აუცილებელია დაბალანსებული რისკის დასამკვიდრებლად (ნეიტრალური ჰეჯირება). მაგალითად, თუ A=0.5, დაგჭირდებათ ორი ოფციონის კონტრაქტი თითოეული ფიუჩერსული კონტრაქტისთვის.

3. როგორც თეორიული ან ეკვივალენტური კაპიტალის პოზიცია. ამ მიდგომით, „დელტა“ არის სავალუტო ფიუჩერსების ნაწილი, რომელშიც call^-ის მყიდველი იმყოფება „ყიდვის“ პოზიციაზე (გრძელი) ან pU/a-ს მყიდველი არის „გაყიდვის“ პოზიციაზე (მოკლე). თუ გამოვიყენებთ იგივე ინდიკატორს A=0.5, ეს ნიშნავს, რომ გაყიდვის ოფციონის მყიდველი ყიდის ვალუტის ფიუჩერსული კონტრაქტის 1/2-ს.

ტრეიდერებმა შეიძლება ვერ შეძლონ ფასების გარანტია ადგილზე, შეუქცევად ფორვარდულ ან ფიუჩერსულ ბაზრებზე, რის გამოც დელტას პოზიცია დროებით არ არის ჰეჯირებული. დაზღვევის მაღალი ღირებულებისა და უჩვეულოდ მაღალი ცვალებადობის რისკის თავიდან ასაცილებლად, ტრეიდერს შეუძლია თავდაპირველ ვარიანტში პოზიციების ჰეჯირება სხვა ვარიანტებით. რისკის განეიტრალების ასეთ მეთოდებს „გამა“ ან „ვეგა“ დაზღვევას უწოდებენ.

გამა (G) ასევე ცნობილია, როგორც ვარიანტის გამრუდება. ეს არის ოფციონის ფასის მოდელის (OPM) მეორე წარმოებული და წარმოადგენს ოფციონის დელტას ცვლილების ხარისხს ან დელტას მგრძნობელობას. მაგალითად, A=0.5 და Y=0.05 ოფციონს უნდა ჰქონდეს A=0.55, თუ ვალუტის ფასი 1 პუნქტით გაიზრდება, ან A=0.45 თუ ფასი 1 პუნქტით ეცემა. "გამა" მერყეობს 0-დან 100%-მდე. რაც უფრო მაღალია გამა, მით უფრო მაღალია დელტას მგრძნობელობა. აქედან გამომდინარე, შესაძლოა მიზანშეწონილი იყოს „გამას“ ინტერპრეტაცია, როგორც ოფციონის აჩქარების მაჩვენებელი ვალუტის მოძრაობასთან მიმართებაში.

ფორექსი. ელექტრონული სახელმძღვანელო სავალუტო ბაზარზე წარმატებული ვაჭრობისთვის

"ვეგა" ახასიათებს ცვალებადობის ეფექტს ოფციონის პრემიუმ ღირებულებაზე. "ვეგა" (=) ახასიათებს თეორიული ოფციონის ფასის მგრძნობელობას არასტაბილურობის ცვლილებების მიმართ. მაგალითად, z=0.2 ქმნის პრემიის 2%-იან ზრდას სავარაუდო ცვალებადობის ყოველ პროცენტულ ზრდაზე და პრემიის შემცირებას 2%-ით სავარაუდო არასტაბილურობის ყოველი პროცენტული შემცირებისთვის.

ოფციონი გაიყიდება განსაზღვრული პერიოდის განმავლობაში, რის შემდეგაც არის თარიღი, რომელიც ცნობილია როგორც ვადის გასვლის თარიღი. მყიდველმა, რომელსაც სურს გამოიყენოს ოფციონი, უნდა აცნობოს ავტორებს ვადის გასვლის თარიღამდე ან ადრე. წინააღმდეგ შემთხვევაში, იგი ათავისუფლებს მწერალს ყოველგვარი სამართლებრივი ვალდებულებისაგან. ვადის გასვლის შემდეგ ოფციონის განხორციელება შეუძლებელია.

თეტა (T), ინდექსი, რომელიც ასევე ცნობილია როგორც დროთა განმავლობაში ქრებოდა, გამოიყენება, როდესაც ოფციონის თეორიული მნიშვნელობა იკარგება ძალიან ნელი ან საერთოდ არ ვალუტის მოძრაობის გამო.

მაგალითად, T=0.2 ნიშნავს 0.02 პრემიის ზარალს ყოველ დღე ვალუტის ფასი არ იცვლება. შიდა ფასი არ არის დამოკიდებული დროზე, მაგრამ გარე არის დამოკიდებული. დროში გაქრობა იზრდება ვადის მოახლოებასთან ერთად, რადგან შესაძლო გასასვლელების რაოდენობა დროთა განმავლობაში მუდმივად მცირდება. დროის ფაქტორის გავლენა მაქსიმალურია ფულის ოფციონისთვის და მინიმალურია ფულადი ვარიანტისთვის. ამ ფაქტორის გავლენის ხარისხი უფულო ვარიანტზე სადღაც ამ ინტერვალშია.

შეთავაზების შეთავაზების სპრედი სავალუტო ბაზარზე შეიძლება ძალიან ძვირი გახადოს ოფციონების გაყიდვა და შეუქცევადი ფორვარდებით ვაჭრობა. თუ ოფციონი ღრმად არის ფულში, სწრაფი განხორციელებით მიღწეული ფასდაკლების განაკვეთების სხვაობა შეიძლება აღემატებოდეს ოფციონის ღირებულებას. თუ ოფციონი მცირეა ან ვადის ამოწურვასთან ახლოსაა და ოფციონის ღირებულება მხოლოდ მისი შინაგანი მნიშვნელობისგან შედგება, ადრეული განხორციელება შეიძლება იყოს სასურველი.

ვალუტის ოფციონი არის შეთანხმება ორ ბროკერს (დილერს) შორის. ამ ხელშეკრულების თანახმად, ერთი ბროკერი (დილერი) წერს და გადასცემს ოფციონს, მეორე კი ყიდულობს მას და იღებს უფლებას ოფციონის პირობებით განსაზღვრულ ვადაში, ან იყიდოს გარკვეული თანხის დადგენილ კურსზე (სატრანსპორტო ფასში). ვალუტა იმ პირისგან, ვინც დაწერა ოფცია (შესყიდვის ოფცია), ან მიყიდე ეს ვალუტა მას (გაყიდვის ოფცია).

ამრიგად, ოფციონის გამყიდველი ვალდებულია გაყიდოს (ან იყიდოს) ვალუტა, ხოლო ოფციონის მყიდველი არ არის ვალდებული ამის გაკეთება, ე.ი. მას შეუძლია იყიდოს ან არ იყიდოს (გაყიდოს ან არ გაყიდოს) ვალუტა.

ოფციონი არის სავალუტო რისკის დაზღვევის სპეციალური ფორმა, რომელიც იცავს მყიდველს გაცვლითი კურსის არახელსაყრელი ცვლილების რისკისგან, რომელიც აღემატება შეთანხმებულ ფასს და აძლევს მას შესაძლებლობას მიიღოს შემოსავალი, თუ კურსი იცვლება ხელსაყრელი მიმართულებით. გაფიცვის ფასზე მეტი.

ბირჟის (ანუ მიმდინარე) კურსის ზრდას აქციის ფასთან შედარებით ეწოდება upside (ინგლისურიდან upside - ზედა მხარე). გაცვლითი კურსის კლებას სტრაციულ ფასთან შედარებით ქვევით ეწოდება (ინგლისური downside - ქვედა მხარე).

არსებობს სამი სახის ვარიანტი:

ყიდვის ვარიანტი, ან ვარიანტი com (ინგლისური ზარიდან). ეს ოფცია ნიშნავს ოფციონის მყიდველის უფლებას (მაგრამ არა ვალდებულებას), შეიძინოს ვალუტა, რათა დაიცვას (ან მოელოდეს) მისი კურსის პოტენციური ზრდისგან;

put option, ან put option (shgl.rsh-დან). ამ ტიპის ოფციონი ნიშნავს ოფციონის მყიდველის უფლებას (მაგრამ არა ვალდებულებას) გაყიდოს ვალუტა მათი პოტენციური გაუფასურებისგან დაცვის მიზნით;

ორმაგი ვარიანტი (ინგლისური put-call ვარიანტიდან), ან თაროს ვარიანტი (გერმანული stallage). ამ ტიპის ოფციონი ნიშნავს ოფციონის მყიდველის უფლებას იყიდოს ან გაყიდოს ვალუტა (მაგრამ არა ერთდროულად იყიდოს და გაყიდოს) ძირითად ფასად.

ტერმინი მითითებულია ოფციონზე - ეს არის თარიღი (ან დროის პერიოდი), რომლის შემდეგაც (რომელიც) ოფციონის გამოყენება შეუძლებელია.

არსებობს ორი ვარიანტის სტილი: ევროპული და ამერიკული.

ევროპული სტილი ნიშნავს, რომ ოფციონის განხორციელება შესაძლებელია მხოლოდ ფიქსირებულ თარიღზე.

ამერიკული სტილი ნიშნავს, რომ ოფციონის განხორციელება შესაძლებელია ოფციონის მოქმედების ნებისმიერ დროს.

ვარიანტს აქვს თავისი კურსი - ეს არის strike ფასი (ინგლისური strike ფასიდან). ოფციონის კურსი - ფასი, რომლითაც შეგიძლიათ შეიძინოთ ან გაყიდოთ ვალუტა, ე.ი. ოფციონის აქტივი.

ოფციონის მყიდველი უხდის ოფციონის გამყიდველს ან ოფციონის დამწერს საკომისიოს, რომელსაც ეწოდება პრემია.

პრემია არის ვარიანტის ფასი. ოფციონის მყიდველის რისკი შემოიფარგლება ამ პრემიით, ხოლო ოფციონის გამყიდველის რისკი მცირდება მიღებული პრემიის ოდენობით.

ოფციონის ფლობა მის მფლობელს აძლევს შესაძლებლობას მოქნილი რეაგირება მოახდინოს მომავალი ვალდებულებების გაურკვევლობის შემთხვევაში. ოფციონის ვაჭრობა სავალდებულო არ არის ოფციონის მფლობელისთვის, ასე რომ, თუ ოფციონი არ განხორციელდება, ოფციონის მფლობელს შეუძლია ან გადაყიდოს იგი ან დატოვოს გამოუყენებელი. სავალუტო ოფციებით ვაჭრობა ხდება სავალუტო ბაზრებზე მთელს მსოფლიოში, მათ შორის აშშ-ს, ლონდონის, ამსტერდამის, ჰონგ კონგის, სინგაპურის, სიდნეის, ვანკუვერისა და მონრეალის ბაზრებზე. ყველა ამ ბაზარზე ვაჭრობენ სამი სახის ვალუტის ოფციები.

ურეცეპტოდ ევროპული ტიპის ვარიანტები. ასეთ ვარიანტებს ბანკები წერენ თავიანთი კლიენტებისთვის - ექსპორტიორებისთვის და იმპორტიორებისთვის, მათი საჭიროებების შესაბამისად ხელშეკრულების ზომისა და მისი შესრულების თარიღის მიხედვით. ბანკი, რომელმაც დაწერა ოფციონი, ჩვეულებრივ დებს ფორვარდულ კონტრაქტს სხვა ბანკთან ან ოფციონურ კონტრაქტს ბირჟასთან მისი რისკის ჰეჯირების მიზნით;

ბირჟაზე ვაჭრობის ვალუტის ოფციები, რომლებიც პირველად ივაჭრეს 1980-იანი წლების დასაწყისში ფილადელფიის საფონდო ბირჟაზე;

ოფციები ვალუტის ფიუჩერსებზე, რომლებიც ვაჭრობენ, მაგალითად, ჩიკაგოს სასაქონლო ბირჟაზე.

ცხრილი 24.7 გვიჩვენებს ბეჭდვით გამოქვეყნებულ სავალუტო ოფციონების კვოტების შესახებ მონაცემების ფორმებს.

ცხრილი 24.7

Philadelphia Exchange Options Option & Underlying CA1IS - LAST PUTS - LAST STRIKE PRICE 31.250 GBP თითო ერთეულზე მარ აპრ იუნ მარ აპრ ივნ B ფუნტი 158 R R R R 1.44/წ 160.44 159 R R R 1.061 R250 R .061 R250 . R R 160.44 162 0.87 R 2.50 R R R 160.44 163 0,75 რ რ რ რ ს 160,44 164 0,50 რ რ რ რ რ

R სიმბოლო ნიშნავს, რომ ოფციონი იმ დღეს არ ივაჭრებოდა, S სიმბოლო ნიშნავს, რომ ეს ოფციონი არ არსებობს.

მოცემული მონაცემებიდან ჩანს, რომ ფუნტი სტერლინგის მიმდინარე კურსით უდრის 160,44 ცენტს 1ლ. არტ., შესაძლებელი იყო ოპციების ყიდვა დარეკვის ან 31,250 ფ. Ხელოვნება. აქციის ფასით 158-დან 164 ცენტამდე 1 ფ. Ხელოვნება. ამავდროულად, ამ დღეს ყველა არსებული ოფციონებით ვაჭრობა არ განხორციელდა, ხოლო ივნისის ოფციები 163 ცენტის ფასით 1 ფუნტზე. Ხელოვნება. არ იყო ბაზარზე.

მაგალითი. ვალუტის ბირჟა გთავაზობთ აშშ დოლარის ყიდვის ვარიანტს შემდეგი პარამეტრებით: ტრანზაქციის მოცულობა - 10 ათასი დოლარი. ᲐᲨᲨ; ვადა - 3 თვე;

ოფციონის კურსი (გაფიცვის ფასი) - 27 რუბლი/დოლარი. ᲐᲨᲨ; პრემია - 0,5 რუბლი / დოლარი. ამერიკული სტილი - ევროპული.

ასეთი ოფციონის შეძენა მის მფლობელს 10 ათასი დოლარის ყიდვის საშუალებას აძლევს. აშშ 3 თვეში 27 რუბლის კურსით. 1 დოლარად, ე.ი. ვალუტის ყიდვის ღირებულება იქნება 270,000 რუბლი. ($10,000 x 27 რუბლი).

ოფციონის ხელშეკრულების გაფორმებისას, ოფციონის მყიდველი უხდის ოფციონის გამყიდველს პრემიას 5000 რუბლის ოდენობით. (10,000 დოლარი x 0,5 რუბლი). მასზე ოფციონის და ვალუტის შეძენის ჯამური ღირებულებაა 275,000 რუბლი. (270,000 რუბლი + 5,000 რუბლი).

ოფციონის შეძენით მყიდველი უზრუნველყოფს საკუთარ თავს სრულ დაცვას გაცვლითი კურსის ზრდისგან. ჩვენს მაგალითში, მყიდველს აქვს გარანტირებული ვალუტის შესყიდვის კურსი 27 რუბლი. 1 დოლარად ᲐᲨᲨ. თუ ოფციონი განხორციელდება, სპოტის კურსი უფრო მაღალია, ვიდრე ოფციონის კურსი, მაშინ მყიდველი მაინც შეიძენს ვალუტას 27 რუბლი/დოლარის კურსით. შეერთებული შტატები და ისარგებლებს ბაზარზე ვალუტის გამყარებით. თუ ადგილზე განაკვეთი დაბალია, ვიდრე ოფციონის განაკვეთი ოფციონის ვადის გასვლის თარიღზე, მყიდველს შეუძლია დაკარგოს ოფციონი და იყიდოს დოლარი ნაღდი ფულის ბაზარზე ოფციონის განაკვეთზე უფრო დაბალი კურსით. ამრიგად, ის სარგებლობს გაცვლითი კურსის გაუფასურებით.

ვალუტის ყიდვის ოფციონისთვის, როდესაც ის ხორციელდება, ეფექტური გაცვლითი კურსია

მაშასადამე, პირობას, რომლითაც ვალუტის შეძენის ოფციონის განხორციელება უფრო მომგებიანია (საშუალებას გაძლევთ შეიძინოთ ვალუტა უფრო იაფად) აქვს ფორმა:

რაც უდრის Yaa 1-ის პირობას. არბიტრაჟი. ოპერაციების შესაძლებლობები და ტექნიკა ფინანსურ და სასაქონლო ბაზრებზე / პერ. ინგლისურიდან. M.: Zerich-PEL, 1993. S. 139-144; საფონდო პორტფოლიო (ემიტენტის, ინვესტორის, აქციონერის წიგნი. საფონდო ბროკერის წიგნი. ფინანსური ბროკერის წიგნი) / რედ. რედ. იუ.ბ. რუბინი, ვ.ი. სოლდატკინი. M: Somintek, 1992. S. 69-721; Edler A. როგორ ვითამაშოთ და მოვიგოთ ბირჟაზე / პერ. ინგლისურიდან. M.: KRON-PRESS, 1996 წ.