Qimmatli qog'ozlarni bozor muomalasiga chiqarish odatda deyiladi emissiyalar , va ularni ishlab chiqaruvchi kompaniya yoki tashkilot emitent .

Jahon moliya bozori (qimmatli qog'ozlar bozori) - Qimmatli qog'ozlar va turli xil moliyaviy majburiyatlarni chiqarish va sotib olish va sotish amalga oshiriladigan global ssuda kapital bozorining sᴛᴏ segmenti. Shu sababli, MFR ko'pincha jahon qimmatli qog'ozlar bozori deb ataladi.

Birlamchi moliya bozorida obligatsiyalar, aktsiyalar va boshqalar chiqariladi. Ikkilamchi bozorda ilgari chiqarilgan qimmatli qog'ozlarni markazlashtirilgan yoki markazlashtirilmagan (birjalar orqali) oldi-sotdisi amalga oshiriladi.

Jahon qimmatli qog'ozlar bozori 2 qismga bo'linadi:

1) turli mamlakatlar milliy emitentlarining aktsiyalari va obligatsiyalarining mamlakatlar o'rtasidagi muomalasi (masalan, obligatsiyalar A mamlakatda uning milliy valyutasida chiqariladi va B, C, D va boshqalarda sotiladi);

2) ma'lum bir milliy bozor uchun xorijiy emitentlar qimmatli qog'ozlarining maxsus chiqarilishi (masalan, A mamlakati xorijiy jismoniy va yuridik shaxslar uchun ushbu mamlakat valyutasida chiqarilgan xorijiy obligatsiyalar bozorini ochishga ruxsat beradi).

Jahon bozoridagi asosiy qarz vositalariga obligatsiyalar, aktsiyalar, evro veksellar va boshqalar kiradi.

AQShda xorijiy kompaniyalar tomonidan joylashtirilgan obligatsiyalar Yankilar, Yaponiyada - samuraylar, Ispaniyada - matadorlar, Buyuk Britaniyada - buldoglar deb ataladi.

Uzoq muddatli kreditlar bozori, qoida tariqasida, obligatsiyalar bozori shaklida mavjud. Muayyan darajadagi konventsiya bilan uni ikkita sektorning kombinatsiyasi sifatida ko'rsatish mumkin: tashqi obligatsiyalar bozori va evrobondlar bozori. Chet el obligatsiyalari asosan milliy obligatsiyalarning bir turi hisoblanadi. Ularning o'ziga xosligi shundaki, emitent va investor turli mamlakatlarda joylashgan. Chet el obligatsiyalarini chiqarishning ikkita asosiy usuli mavjud (yuqoriga qarang).

yevrobond – bu rishta qarz oluvchi tomonidan Xalqaro bank konsortsiumi vositachisi orqali chiqarilgan va yevrovalyutalarda ifodalangan. Odatda u chiqarilgan mamlakat valyutasidan farqli valyutada chiqariladi va bir vaqtning o'zida bir nechta mamlakatlarda (xalqaro kapital bozorida) joylashtiriladi. Evroobligatsiyalarning odatdagi to'lov muddati 10-15 yil. Evroobligatsiyalar xorijiy obligatsiyalarga nisbatan bir qator afzalliklarga ega. sʜᴎ qimmatli qog'ozlar bilan operatsiyalarni amalga oshirishning milliy qoidalariga bo'ysunmaydi, evroobligatsiyalar kuponlari bo'yicha foizlar daromad manbaida soliqqa tortilmaydi, ular foyda olish va valyuta riskidan qochish uchun ko'proq imkoniyatlar yaratadi. Evrobond egalari maxsus ro'yxatdan o'tishni talab qilmaydi. Evroobligatsiyalar egasiga chiqariladi va shuning uchun yuqori likvidlikka ega.

Obligatsiyalar jahon bozorida 60-yillardan beri muomalada bo'lib kelmoqda, ᴛ.ᴇ. u yerga aktsiyalar kelishidan oldin va xalqaro muomaladagi obligatsiyalar qiymati aksiyalar hajmidan bir necha baravar katta.

Xorijiy obligatsiyalarni milliy bozorga joylashtirish banklar birlashmalari tomonidan amalga oshiriladi konsorsiumlar.

Xalqaro obligatsiyalar asosan bozor sifatida joylashtiriladi yevroobligatsiyalar- rivojlangan mamlakatlar bozorlarida xorijiy emitentlar tomonidan emissiyalar. Xorijiy obligatsiyalarning aksariyat emissiyalari 4 ta davlat bozorlarida jamlangan: AQSH, Germaniya, Yaponiya va Shveytsariya.

AQSHdagi xorijiy obligatsiyalar bozori, birinchidan, katta hajmdagi kreditlar (oʻrtacha 100 million dollar), ikkinchidan, ularning muhim muddati (25-30 yilgacha) tufayli jozibador.

Evrobond bozorida ishonchli qarz oluvchilar bor, shuning uchun rivojlanayotgan mamlakatlar ushbu bozorga kirish imkoniyatiga ega emaslar. Evroobligatsiyalarni chiqarish muddati endi 5-7 yilni tashkil etadi.

Xalqaro obligatsiyalar turli valyutalarda chiqariladi. Va ular har xil barqarorlikka ega bo'lgani uchun, foiz stavkasi va, demak, obligatsiyalarning daromadliligi, asosan, kredit beriladigan valyutaning barqarorligiga bog'liq.

Ayniqsa, yevroobligatsiyalar bilan bir qatorda kapital bozori operatsiyalarining turli vositalari keng tarqaldi evro veksellari– begonalashtirilishi (tayinlanishi) mumkin bo‘lgan qisqa muddatli qarz majburiyatlari. Eurobill foizlari joriy bozor stavkalaridagi harakatlarni aniqroq aks ettiradi. Boshqa qimmatli qog'ozlardan farqli o'laroq, evrobilllar rasmiy reytingga ega bo'lmagan kompaniyalar tomonidan va istalgan muddatga (odatda 3-6 oy) chiqarilishi mumkin.

Evropa bozorida ham keng qo'llaniladi depozit sertifikatlari- omonatchilar tomonidan omonat qo'yilganligi to'g'risida banklar tomonidan berilgan, ularga omonat va foizlar olish huquqini beruvchi yozma sertifikatlar (depozit muddati bir oydan bir necha yilgacha).

O'tgan o'n yilliklar davomida IEOda sodir bo'lgan chuqur sifat o'zgarishlari global integratsiyalashgan kredit kapital bozorini yaratishga olib keldi. Bu, bir tomondan, jahon moliyaviy resurslarini olish uchun yanada qulay sharoit yaratsa, ikkinchi tomondan, tizimli risklarni sezilarli darajada oshiradi. Aynan shu munosabat bilan xalqaro valyuta, kredit va moliya institutlarining ahamiyati ortib bormoqda.

Kirish

Ma'lumki, qimmatli qog'ozlar bozori jahon iqtisodiyotida investitsiya kapitalini to'plash va qayta taqsimlashning asosiy mexanizmlaridan biri hisoblanadi. Jahon xo'jaligi rivojlanishining hozirgi bosqichida kapital shakllanishining ushbu manbaining kredit va ichki jamg'armaga nisbatan ustunligi va uning ahamiyatining yanada oshishi haqida gapirish mumkin.

Oxirgi o‘n yilliklarda jadallashgan jahon iqtisodiyotining globallashuvi deyarli yagona jahon kapital bozorining shakllanishiga olib keldi. Muayyan darajada teskari naqsh haqida gapirish mumkin: jadal rivojlanayotgan xalqaro qimmatli qog'ozlar bozori milliy iqtisodiyotlarning yagona jahon iqtisodiyotiga yanada integratsiyalashuvi uchun harakatlantiruvchi kuch bo'lib xizmat qiladi.

Zamonaviy sharoitda yirik kapitalni jalb qilmasdan, rivojlanish loyihalarini faqat korxonalar foydasidan moliyalamasdan turib, raqobatbardoshlikni oshirishni ta’minlash mumkin emasligi ish mavzusining dolzarbligi bilan ham ta’kidlanadi. Shu sababli ham zamonaviy global raqobat markazida investitsiya resurslari uchun kurash turadi.

Bozor iqtisodiyoti sharoitida qimmatli qog'ozlar bozori makroiqtisodiy muvozanatga erishish, xususan, moliyaviy barqarorlikni ta'minlash orqali muhim vosita hisoblanadi. Samarali qimmatli qog'ozlar bozorini shakllantirish jahon moliyaviy inqirozining salbiy oqibatlarini yumshatishning eng muhim shartidir.

Shunday qilib, tadqiqot mavzusi zamonaviy iqtisod fani uchun juda dolzarb ekanligini ko'ramiz. Bu turli iqtisodchilarning ishlarida ta'kidlangan. Biz Alekhin B.I., Anikin A.V., Matrosov S.V., Morova A., Rojkova I.V., Rubtsov B.B., Fabozzi F., Fedorova A., Eng M. V., Yurov S.N. kabi mualliflarning asarlarini qayd etamiz. va boshqa bir qator.

Kurs ishining maqsadi jahon qimmatli qog'ozlar bozorining muhim xususiyatlarini aniqlashdan iborat.

Ushbu maqsad quyidagi vazifalarni hal qilishni o'z ichiga oladi:

Ishning tuzilishi mavzuni to'liqroq ochib berishga yordam beradi va kirish, paragrafli uchta bob, xulosa va foydalanilgan adabiyotlar ro'yxatini o'z ichiga oladi.

1. Jahon qimmatli qog'ozlar bozorining mohiyati va asosiy xususiyatlari

1.1 Jahon fond bozori tushunchasi va asosiy elementlari

Sanoat jamiyatlarining ijtimoiy-iqtisodiy rivojlanishining jahon tajribasi ishonchli tarzda ko'rsatib turibdiki, sanoat ishlab chiqarishini kontsentratsiyalash (mustahkamlash)ning muayyan bosqichida sanoat kapitalini kontsentratsiyalash va markazlashtirishga ob'ektiv ehtiyoj paydo bo'ladi. O'z navbatida kapitalning kontsentratsiyasi va uning markazlashuvi yirik aksiyadorlik jamiyatlari, korporatsiyalar va ularga adekvat bo'lgan moliya institutlarining, shu jumladan qimmatli qog'ozlar bozorining paydo bo'lishiga olib keladi.

Xalqaro fond bozori uning asosini tashkil etuvchi milliy fond bozorlari ustidan yuqori tuzilma bo‘lib, ikkilamchi moliyaviy resurslar bozoridir. Agar milliy fond bozorlarida moliyaviy operatsiyalarning sub'ektlari ma'lum bir davlatning yuridik va jismoniy shaxslari bo'lsa, xalqaro fond bozorida - turli mamlakatlardan.

Xalqaro fond bozorining shakllanishiga va uning geografik chegaralarining kengayishiga bir qancha omillar ta’sir ko’rsatadi. Bularga quyidagilar kiradi:

1) iqtisodiyotning milliy va xorijiy sektorlari o'rtasidagi munosabatlarning kuchayishi;

2) pul mablag'lari va kapital oqimining holati, valyuta kurslari, ayrim hollarda mehnat resurslari migratsiyasi tomonidan tartibga solinishi;

3) savdo operatsiyalariga innovatsiyalarni joriy etish, xalqaro savdo va fond birjalarining roli va ahamiyatini oshirish, to‘lov hisob-kitoblarini takomillashtirish;

4) kompyuterga asoslangan banklararo telekommunikatsiyalarni rivojlantirish, moliyaviy aktivlarni elektron tarzda o'tkazish.

O'zining tuzilishiga ko'ra, xalqaro fond bozori turli xil kredit va moliya institutlarining yig'indisi bo'lib, ular orqali kapital xalqaro iqtisodiy institutlar sohasida o'tkaziladi. Bular TMK, TNB, xalqaro fond birjalari va moliya institutlari, davlat idoralari, turli moliyaviy vositachilardir.

Xalqaro fond bozoridagi barcha operatsiyalarni tijorat va sof moliyaviy (tarmoqlararo kapital migratsiyasi bilan bog'liq) bo'lish mumkin. Moliya bozorining milliy vositalari (har xil turdagi qimmatli qog'ozlar, shu jumladan veksellar) bir vaqtning o'zida xalqaro fond bozorining quroli hisoblanadi.

Butun sanoat dunyosida fond bozori moliya bozorining ajralmas qismi bo'lib, quyidagilarga imkon beradi:

Vaqtinchalik mavjud moliyaviy resurslarni safarbar qilish va ularni investitsiya kapitaliga aylantirish;

Iqtisodiyotning real sektorini moliyalashtirish (investitsiyalar);

Turli tarmoqlar va korxonalar o'rtasida investitsiya kapitalining erkin aylanishi;

Aholining jamg‘armalarini samarali jalb etish va ularni milliy iqtisodiyotga investitsiyalarga aylantirish:

Jamiyatning ijtimoiy muammolarini samarali hal etish va boshqalar.

Qimmatli qog'ozlar bozori o'zining asosiy iqtisodiy roli - iqtisodiyotga investitsiyalarni jalb qilish bilan bir qatorda, emitentlar va investorlar o'rtasidagi ijtimoiy sheriklikning muhim vositasidir. Investorlar (jismoniy va yuridik shaxslar) emitentlarga oʻz jamgʻarmalarini qimmatli qogʻozlar evaziga beradi, daromadlar (dividendlar), shuningdek mulkiy va nomulkiy huquqlar oladi. Bu huquqlar investorlarga (aksiyadorlarga) aksiyadorlik korxonasini boshqarishda ishtirok etish imkoniyatini beradi. Shunday qilib, fond bozori rivojlangan mamlakatlarda aholi nafaqat qimmatli qog'ozlar bilan operatsiyalardan qo'shimcha daromad oladi, balki korporativ boshqaruvga ham keng jalb etilmoqda, bu esa jamiyatda ijtimoiy tabaqalanish darajasini pasaytirishning barqaror tendentsiyasi vujudga kelganidan dalolat beradi.

Umuman olganda, xalqaro qimmatli qog‘ozlar bozori deganda jahon moliya bozorining segmentlaridan biri, ya’ni xalqaro iqtisodiy munosabatlar ishtirokchilari o‘rtasida pul mablag‘larining taqsimlanishini ta’minlovchi bozor tushuniladi, deyishimiz mumkin. Qimmatli qog'ozlar bozori o'z ishtirokchilari o'rtasida qimmatli qog'ozlarni chiqarish va muomalasiga oid iqtisodiy munosabatlar majmuini amalga oshiradi.

1.2 Jahon qimmatli qog'ozlar bozori rivojlanishining asosiy bosqichlari

Jahon qimmatli qog'ozlar bozori (QQM) taxminan 150 yil davomida mavjud bo'lib, o'z rivojlanishida bir qancha bosqichlarni bosib o'tdi.

Birinchi bosqich jahon urushi boshlanishiga qadar moliyaviy resurslarga muhtoj xorijiy emitentlar tomonidan obligatsiyalarning asosan epizodik emissiyalari mavjud bo'lgan vaqtni o'z ichiga oladi.

Qimmatli qog'ozlarning paydo bo'lishi va ular bilan har xil turdagi moliyaviy operatsiyalar uzoq tarixga ega. Birja bitimlarining prototipi yarmarkalarda savdogarlar o'rtasida bir valyutani boshqa valyutaga almashtirish jarayoni edi. Dunyoning turli shaharlarida dunyoning turli burchaklaridan kelgan savdogarlar o'z tovarlari bilan jonli savdo-sotiqni amalga oshirdilar. Turli mamlakatlarning valyutalarini moslashtirish uchun egalari tegishli komissiya evaziga joriy kurs bo'yicha pul almashtirgan sarroflar mavjud edi. Tovar ayirboshlashning o'sishi va hosila vositalari bilan tuzilgan bitimlar sonining ko'payishi tufayli veksellar asta-sekin moliyaviy operatsiyalar ob'ektiga aylandi. Veksel fond bozorining paydo bo'lishi va rivojlanishiga asos solgan birinchi klassik qimmatli qog'ozdir. Veksellar Buyuk Britaniya, Germaniya va Hindiston va Xitoy bilan faol savdo qiluvchi boshqa mamlakatlarda juda keng tarqalgan edi. Veksel etkazib beruvchilar va xaridorlar o'rtasidagi hisob-kitoblarni amalga oshirish uchun juda qulay vosita edi, lekin veksel tizimining rivojlanishining o'sha bosqichida ham u firibgarlikdan holi emas edi.

Dastlab qimmatli qog'ozlar bilan bitimlar tovar birjalarida va boshqa ulgurji bozorlarda amalga oshirilar edi. Belgiyaning port shahri Antverpen rasman birjaning tug'ilgan joyi hisoblanadi. Ushbu birjada birinchi qimmatli qog'ozlar savdosi 1592 yilda bo'lib o'tgan. Buyuk geografik kashfiyotlar davrining boshlanishi qimmatli qog'ozlar bilan uyushgan savdoning shakllanishiga va ularning yangi klassik turlarining paydo bo'lishiga turtki bo'lib xizmat qildi. Yangi dunyo mamlakatlariga dengiz ekspeditsiyalari va yirik savdo karvonlarini jihozlash katta sarmoyani talab qildi. Bu umumiy kapital yaratish maqsadida savdogarlar, kema egalari, bankirlar va sanoatchilarni o'ziga xos sheriklikka birlashtirishga olib keldi. Aktsiyaning hissasi umumiy kapitaldagi ulushga egalik huquqini va qo'shma korxona muvaffaqiyatli bo'lgan taqdirda foydaning bir qismini olish huquqini tasdiqlovchi maxsus hujjat bilan rasmiylashtirildi. Ushbu hujjat "ulush" deb nomlandi va sheriklik aktsiyadorlik jamiyati yoki jamiyat sifatida tanildi. Birinchi bunday aktsiyadorlik jamiyatlari Gollandiya va Angliya Sharqiy Hindiston kompaniyalari, shuningdek, Frantsiyaning "Company des Endes Occidentals" kompaniyasi hisoblanadi va bu kompaniyalar 1600 yildan 1628 yilgacha paydo bo'lgan. Qimmatli qog'ozlar bozorining faollashishi va birja savdosining tez o'sishi 18-asrning birinchi uchdan birida va undan keyingi yillarda sodir bo'ldi. Aynan o'sha paytda Frantsiya, Buyuk Britaniya, Germaniya va AQShda fond birjalari tashkil topdi. Birjalar soni tez sur'atlar bilan o'sib bordi va ular o'rtasida yaqin munosabatlar shakllandi.

Jahon ssuda kapitali bozori segmenti jahon moliya bozori bo'lib, u erda qimmatli qog'ozlar va turli moliyaviy majburiyatlarni chiqarish va sotib olish va sotish amalga oshiriladi. Moliya bozorining markaziy bo'g'ini qimmatli qog'ozlar bozori bo'lib, u qimmatli qog'ozlar aylanmasi orqali mablag'larni investitsiyalarga aylantiradi.

Qimmatli qog'oz - pul hujjati bo'lib, dastlabki joylashtirish natijasida ma'lum miqdorda pul to'lash va umumiy kapitalning ulushidan daromad olish huquqini talab qilish imkonini beradi. Qimmatli qog'ozlarni chiqarish, muomalaga chiqarish, sotib olish (foyda olish) orqali barcha xo'jalik munosabatlari sub'ektlarining foydasi bilan iqtisodiyotda moliyaviy resurslarning aylanishini ta'minlash bozorning asosiy vazifalaridan biridir.

Xalqaro qimmatli qog'ozlar bozori xalqaro masalalarning tegishli va xorijiy masalalarning kombinatsiyasi sifatida qaraladi, ya'ni. chet el emitentlari tomonidan boshqa mamlakatlar milliy bozoriga qimmatli qog'ozlar chiqarish. Hozirgi vaqtda xalqaro qimmatli qog'ozlar bozori fond bozorini ham, obligatsiyalar bozorini ham o'z ichiga oladi. Bundan tashqari, jahon qimmatli qog'ozlar bozorini milliy qimmatli qog'ozlar bozorlari yig'indisi va ma'lum turdagi qimmatli qog'ozlarning xalqaro bozori sifatida ko'rish mumkin. Shunday qilib, jahon qimmatli qog'ozlar bozori 2 qismga bo'lingan:

• 1) turli mamlakatlar milliy emitentlarining aktsiyalari va obligatsiyalarining mamlakatlar o'rtasidagi muomalasi (masalan, obligatsiyalar A mamlakatda uning milliy valyutasida chiqariladi va B, C, D va boshqalarda sotiladi);
• 2) ma'lum bir milliy bozor uchun xorijiy emitentlar qimmatli qog'ozlarining maxsus chiqarilishi (masalan, A mamlakati xorijiy jismoniy va yuridik shaxslar uchun ushbu mamlakat valyutasida chiqarilgan xorijiy obligatsiyalar bozorini ochishga ruxsat beradi).

Jahon qimmatli qog'ozlar bozori murakkab tuzilmadir, shuning uchun uni ko'p sonli belgilarga ko'ra tasniflash mumkin.

Qimmatli qog'ozlar savdosi qanchalik tez-tez amalga oshirilishiga qarab, qimmatli qog'ozlar bozori birlamchi va ikkilamchi bozorlarga bo'linadi.

Birlamchi qimmatli qog'ozlar bozorida yangi chiqarilgan qimmatli qog'ozlar taqsimlanadi, ular o'zlarining birinchi egalarini oladilar, ya'ni. bu erda qimmatli qog'ozni muomalaga chiqarish bilan bog'liq munosabatlar taqdim etiladi - bu qimmatli qog'oz emitenti va investor o'rtasidagi munosabatlar bo'lib, unda pul va tovarlar harakati investordan emitentga yo'naltiriladi va qimmatli qog'ozlar harakati. , aksincha, emitentdan investorgacha.

Ikkilamchi qimmatli qog'ozlar bozorida birlamchi bozorda ilgari joylashtirilgan qimmatli qog'ozlar investorlar o'rtasida muomalada bo'ladi. Bu erda qimmatli qog'ozlar bilan bog'liq munosabatlar taqdim etiladi - bu holda pul va tovarlar harakati va qimmatli qog'ozlarning teskari harakati faqat investorlarning o'zlari o'rtasida amalga oshiriladi. Qimmatli qog'ozlarning ikkilamchi bozori - bu chiqarilgan qimmatli qog'ozlarni markazlashtirilmagan yoki markazlashtirilgan (birja) oldi-sotdisi.

Emitentlar va investorlar o'rtasidagi munosabatlarning joy va vaqt bo'yicha konsentratsiya darajasiga ko'ra qimmatli qog'ozlar bozori birja va birjadan tashqari bozorlarga bo'linadi.

Birja bozori - bu birjaning huquqiy maqomiga ega bo'lgan bozor. Birjaning bozor sifatidagi iqtisodiy asosi qimmatli qog'ozlar bilan o'xshash operatsiyalarning ma'lum bir joyda va diskret vaqt oralig'ida yuqori darajada kontsentratsiyasi hisoblanadi.

Birjadan tashqari bozor - vaqt va makonda qimmatli qog'ozlar bilan oldi-sotdi bitimlarini tuzishning tartibsiz jarayoni bilan tavsiflangan bozor bo'lib, tashkiliy-huquqiy nuqtai nazardan bu bozor mamlakatlar va ishtirokchilar bo'ylab tarqalib ketgan.

Jahon qimmatli qog'ozlar bozori korxonalar va kompaniyalarni moliyalashtirishga muqobil bo'lib, bo'sh mablag'larni jalb qilish vositasi bo'lib xizmat qiladi.

Har qanday mamlakat iqtisodiyotida qimmatli qog'ozlar bozori bir qator muhim vazifalarni bajaradi. Ulardan biri jamiyat uchun resurslardan foydalanishning maqbul tuzilmasini ta'minlovchi investitsion oqimlarni tartibga soluvchi funktsiyadir. Qimmatli qog'ozlar bozori tufayli pul resurslari eskirgan sanoat va korxonalardan investitsiyalardan eng yuqori daromad keltiradigan zamonaviyroq sohalarga o'tmoqda.

Jahon qimmatli qog'ozlar bozorining bu funksiyasi tufayli davlat o'zining tarkibiy siyosatini amalga oshiradi. Agar davlat har qanday sohaning rivojlanishidan manfaatdor bo‘lsa, u qimmatli qog‘ozlarni sotib oladi, ularning kursi ko‘tariladi, bu sohaga sarmoya oqimi shakllanadi. Va teskari.

Jahon qimmatli qog‘ozlar bozorining navbatdagi vazifasi – investitsiya jarayonining ommaviyligini ta’minlash – bo‘sh mablag‘ga ega bo‘lgan har qanday xo‘jalik sub’ektlariga qimmatli qog‘ozlarni sotib olish orqali ishlab chiqarishga mablag‘ qo‘yish imkonini berishdir. Qimmatli qog'ozlar aylanmasining fond birjalarida va (yoki) professional vositachilarda kontsentratsiyasi investorga investitsiya tartibini osonlashtirish imkonini beradi.

Jahon qimmatli qog'ozlar bozori axborot funktsiyasini bajarib, siyosiy, ijtimoiy-iqtisodiy, tashqi iqtisodiy va ijtimoiy hayotning boshqa sohalarida sodir bo'layotgan va kutilayotgan o'zgarishlarga juda sezgir munosabatda bo'ladi.

Jahon qimmatli qog'ozlar bozorining yana bir vazifasi davlat moliya siyosatining quroli bo'lish qobiliyatidir. Bu funktsiyani amalga oshiradigan asosiy dastak davlat qimmatli qog'ozlari bozori bo'lib, u orqali davlat pul massasiga ta'sir ko'rsatadi va buning natijasida YaIM darajasini kengaytiradi yoki kamaytiradi.

Davlat moliya siyosatining quroli sifatida jahon davlat qimmatli qog'ozlari bozori quyidagi funktsiyalarni bajaradi.

• 1. Turli darajadagi hokimiyat organlarining byudjet taqchilligini moliyalashtirish. Davlat qimmatli qog'ozlarini chiqarish va ularni ochiq bozorda sotish natijasida davlat va mahalliy hokimiyat organlari byudjet taqchilligini qoplash uchun foydalaniladigan mablag'larni oladi. Bu taqchillikni kamaytirishning asosiy ichki manbalaridan biri bo‘lib, inflyatsiyaning o‘sishiga olib kelmaydi, faqat korxonalar va aholidan bo‘sh moliyaviy resurslarni davlatga qayta taqsimlaydi. Erishilgan maqsadga qo'shimcha ravishda, byudjet muammolarini hal qilishning ushbu usuli ishlab chiqarish investitsiyalarini qisqartirish bo'yicha sezilarli salbiy ta'sir ko'rsatadi, bu esa YaIMning qisqarishiga (o'sish sur'atlarining pasayishiga) olib keladi. Bundan tashqari, byudjetni normallashtirish maqsadida amalga oshirilgan davlat qarzining o'sishi keyinchalik ilgari olingan qarzlar bo'yicha foizlarni to'lash zarurati tufayli byudjet yukining oshishiga olib keladi, bu esa ikkala davlat qarzining oshishiga olib keladi. qarz va davlat byudjeti taqchilligi.
• 2. Aniq loyihalarni moliyalashtirish. Davlat qimmatli qog'ozlar bozorida maqsadli obligatsiyalarni chiqaradi va sotadi, ular yordamida muayyan loyihalarni amalga oshirish uchun mablag'lar jalb qilinadi. Ko'pincha bunday qimmatli qog'ozlar mahalliy hokimiyat organlari tomonidan chiqariladi.
• 3. Muomaladagi pul massasi hajmini tartibga solish. Bu funktsiya odatda pul-kredit siyosatini olib borishda mamlakat markaziy banki tomonidan amalga oshiriladi. Markaziy bank ochiq bozor siyosatini amalga oshirib, davlat qimmatli qog’ozlarini sotib olish va sotish orqali pul massasini ko’paytiradi yoki kamaytiradi, bu esa iqtisodiy o’sish sur’atlarining oshishi yoki pasayishiga olib keladi.
• 4. Moliya-kredit tizimining likvidligini saqlash. Banklar zahiralarni shakllantiradilar, ular eng kam xavfga ega bo'lgan davlat qimmatli qog'ozlariga ajratadilar. Ular har doim bu qog'ozlarni sotishlari va majburiyatlarini to'lashlari mumkin. Qimmatli qog'ozlar bozori korxonalar va kompaniyalar uchun moliyalashtirishning muqobil shakli bo'lgan bo'sh mablag'larni jalb qilish vositasi bo'lib xizmat qiladi.

Qimmatli qog'ozlarni chiqarish, joylashtirish va savdosi professional ishtirokchilarni jalb qilish bilan bog'liq bo'lib, ularning turi va soni ko'p jihatdan mamlakat va uning alohida hududlari fond bozorining rivojlanishiga bog'liq. Bozor ishtirokchilari, qoida tariqasida, uning faoliyatiga xizmat qiluvchi yuridik va jismoniy shaxslardir. Deyarli har bir fond bozorida, qaysi davlat hududida joylashganidan qat'i nazar, uning ishtirokchilari guruhlarga birlashtirilgan (1-rasmga qarang):

• · emitentlar;
• · investitsiya institutlari;
• · bozorga xizmat ko'rsatishga ixtisoslashgan tashkilotlar;
• · o'zini o'zi tartibga soluvchi tashkilotlar;
• · davlat nazorat va nazorat organlari;
• · bozor infratuzilmasi;
• · investorlar.

Guruch. 1.

Emitentlar o'rtasida, ya'ni. Mablag'lar taqchilligini boshdan kechirayotganlar va ortiqcha mablag'larni samarali investitsiya qilishdan manfaatdor bo'lgan investorlar uchun bitimlar bo'yicha maksimal pul ishlashga intilayotgan ko'plab vositachilar mavjud.

Qimmatli qog’ozlarni sotuvchi yoki sotib oladigan yoki ularning aylanmasi va hisob-kitoblariga xizmat ko’rsatuvchi jismoniy shaxslar yoki tashkilotlar, shuningdek, qimmatli qog’ozlar muomalasi bo’yicha bir-biri bilan ma’lum iqtisodiy munosabatlarga kirishuvchi shaxslar ham jahon qimmatli qog’ozlar bozori ishtirokchilaridir.

Funksional maqsadiga ko'ra jahon qimmatli qog'ozlar bozori ishtirokchilarining quyidagi asosiy guruhlari mavjud: emitentlar; investorlar; birja vositachilari. Qimmatli qog'ozlar bozoriga xizmat ko'rsatuvchi tashkilotlar va davlat tomonidan tartibga soluvchi va nazorat qiluvchi organlar ham mavjud.

Emitent - qimmatli qog'ozlar investorlari oldida qimmatli qog'ozlar bilan tasdiqlangan huquqlarni amalga oshirish bo'yicha o'z nomidan majburiyatlarni o'z zimmasiga oladigan, qimmatli qog'ozlar bozorini qimmatli qog'oz bilan ta'minlovchi yuridik shaxs, o'zaro shartnoma bilan bog'langan yuridik shaxslar guruhi yoki davlat hokimiyati va mahalliy hokimiyat organlari. emitent maqomi bilan belgilanadigan sifat.

Investor fond bozorida asosiy shaxs hisoblanadi, chunki har qanday qimmatli qog'ozlar bozori investorning uni sotib olishga bo'lgan qiziqishiga asoslangan bo'lsa, mavjud va rivojlanadi.

“Qimmatli qog’ozlar bozori to’g’risida”gi qonunga muvofiq qimmatli qog’ozlar bilan fuqarolik-huquqiy bitimlar tuzishni, uning vazifasini bajaruvchi vositachilik faoliyatini amalga oshiruvchi, brokerlik faoliyati bilan shug’ullanuvchi qimmatli qog’ozlar bozorining professional ishtirokchisi broker hisoblanadi. topshiriq shartnomasi yoki bunday operatsiyalarni amalga oshirish uchun komissiya yoki ishonchnoma asosida. Jismoniy shaxslar ham, tashkilotlar ham broker sifatida faoliyat yuritishi mumkin.

Diler - qimmatli qog'ozlar bozorining professional ishtirokchisi (jismoniy shaxs yoki tashkilot) bo'lib, u o'z nomidan va o'z mablag'lari hisobidan qimmatli qog'ozlarni sotib olish va sotish bo'yicha bitimlarni xarid qilish to'g'risida ochiq e'lon qilish orqali amalga oshirishdan iborat bo'lgan dilerlik faoliyatini amalga oshiradi. va (yoki) muayyan qimmatli qog'ozlarni bunday faoliyatni amalga oshiruvchi shaxslar tomonidan e'lon qilingan narxlarda sotib olish va (yoki) sotish majburiyati bilan sotish narxlari.

Global qimmatli qog'ozlar bozorida ro'yxatga oluvchilar odatda emitent bilan tuzilgan shartnomaga muvofiq reestrni yuritadigan tashkilotlar deb ataladi (ma'lum bir sanaga tuzilgan ro'yxatga olingan qimmatli qog'ozlar egalarining ro'yxati). Ro'yxatga oluvchining vazifasi emitentni registrni o'z vaqtida va xatosiz etkazib berishdir. Ro'yxatga oluvchining yana bir mas'uliyati qimmatli qog'ozlar egalarining va nominal hisobvaraq egalarining shaxsiy hisoblarini yuritishdir.

Depozitariylar - qimmatli qog'ozlar sertifikatlarini saqlash va (yoki) qimmatli qog'ozlarga bo'lgan egalik huquqini qayd etish bo'yicha xizmatlar ko'rsatuvchi tashkilotlar. Boshqacha qilib aytganda, depozitariy mijozlar tomonidan saqlash uchun o'ziga berilgan qimmatli qog'ozlar hisobga olinadigan hisobvaraqlarni yuritadi, shuningdek, ushbu qimmatli qog'ozlarning sertifikatlarini bevosita saqlaydi.

Hisob-kitob-kliring tashkiloti - qimmatli qog'ozlar institutsional bozori ishtirokchilariga hisob-kitob xizmatlarini ko'rsatadigan maxsus bank tipidagi tashkilot va uning asosiy maqsadlari:

• - bozor ishtirokchilari uchun hisob-kitob xizmatlari uchun minimal xarajatlar;
• - hisoblash vaqtini qisqartirish;
• - hisob-kitoblar paytida yuzaga keladigan barcha turdagi xavflarni minimal darajaga kamaytirish.

Savdo tashkilotchisi qimmatli qog'ozlar bozorida savdoni tashkil etish bo'yicha faoliyatni amalga oshiruvchi qimmatli qog'ozlar bozorining professional ishtirokchisi bo'lib, u har qanday manfaatdor shaxsga quyidagi ma'lumotlarni oshkor qilishi shart:

• - qimmatli qog'ozlar bozori ishtirokchilarini savdoga qo'yish qoidalari;
• - qimmatli qog'ozlar savdosiga ruxsat berish qoidalari;
• - operatsiyalarni ro'yxatdan o'tkazish qoidalari va boshqalar.

Shunday qilib, qimmatli qog'ozlar bozori mablag'larni qayta taqsimlash va iqtisodiyotni yanada rivojlantirish imkonini beradi. Umuman olganda, qimmatli qog'ozlar bozori o'ziga xos tuzilmaga ega murakkab tizim bo'lib, unda qimmatli qog'ozlar bilan savdo qiluvchi xaridorlar, sotuvchilar va vositachilar mavjud.

Qimmatli qog'ozlarni bozor muomalasiga chiqarish deyiladi emissiyalar , va ularni ishlab chiqaruvchi kompaniya yoki tashkilot emitent .

Jahon moliya bozori (qimmatli qog'ozlar bozori) jahon ssuda kapitali bozorining qimmatli qog‘ozlar va turli moliyaviy majburiyatlarni chiqarish va sotib olish va sotish amalga oshiriladigan segmenti. Shuning uchun MFR ko'pincha global qimmatli qog'ozlar bozori deb ataladi.

Birlamchi moliya bozorida obligatsiyalar, aktsiyalar va boshqalar chiqariladi. Ikkilamchi bozorda ilgari chiqarilgan qimmatli qog'ozlarni markazlashtirilgan yoki markazlashtirilmagan (birjalar orqali) sotib olish va sotish sodir bo'ladi.

Jahon qimmatli qog'ozlar bozori 2 qismga bo'linadi:

1) turli mamlakatlar milliy emitentlarining aktsiyalari va obligatsiyalarining mamlakatlar o'rtasidagi muomalasi (masalan, obligatsiyalar A mamlakatda uning milliy valyutasida chiqariladi va B, C, D va boshqalarda sotiladi);

2) ma'lum bir milliy bozor uchun xorijiy emitentlar qimmatli qog'ozlarining maxsus chiqarilishi (masalan, A mamlakati xorijiy jismoniy va yuridik shaxslar uchun ushbu mamlakat valyutasida chiqarilgan xorijiy obligatsiyalar bozorini ochishga ruxsat beradi).

Jahon bozoridagi asosiy qarz vositalariga obligatsiyalar, aktsiyalar, evro veksellar va boshqalar kiradi.

AQShda xorijiy kompaniyalar tomonidan joylashtirilgan obligatsiyalar Yankilar, Yaponiyada - samuraylar, Ispaniyada - matadorlar, Buyuk Britaniyada - buldoglar deb ataladi.

Uzoq muddatli kreditlar bozori, qoida tariqasida, obligatsiyalar bozori shaklida mavjud. Muayyan darajadagi konventsiya bilan uni ikkita sektorning kombinatsiyasi sifatida ko'rsatish mumkin: tashqi obligatsiyalar bozori va evrobondlar bozori. Chet el obligatsiyalari asosan milliy obligatsiyalarning bir turi hisoblanadi. Ularning o'ziga xosligi shundaki, emitent va investor turli mamlakatlarda joylashgan. Xorijiy obligatsiyalarni chiqarishning ikkita asosiy usuli mavjud (yuqoriga qarang).

yevrobond – bu rishta qarz oluvchi tomonidan Xalqaro bank konsortsiumi vositachisi orqali chiqarilgan va yevrovalyutalarda ifodalangan. Odatda u chiqarilgan mamlakat valyutasidan farqli valyutada chiqariladi va bir vaqtning o'zida bir nechta mamlakatlarda (xalqaro kapital bozorida) joylashtiriladi. Evroobligatsiyalarning odatdagi to'lov muddati 10-15 yil. Evroobligatsiyalar xorijiy obligatsiyalarga nisbatan bir qator afzalliklarga ega. Ular qimmatli qog'ozlar bilan operatsiyalarni amalga oshirish uchun milliy qoidalarga bo'ysunmaydi, yevroobligatsiyalar kuponlari bo'yicha foizlar soliqqa tortilmaydi, ular foyda olish va valyuta riskidan qochish uchun ko'proq imkoniyatlar yaratadi. Evrobond egalari maxsus ro'yxatdan o'tishni talab qilmaydi. Evroobligatsiyalar egasiga chiqariladi va shuning uchun yuqori likvidlikka ega.

Obligatsiyalar jahon bozorida 60-yillardan boshlab muomalada bo'lgan, ya'ni. u yerga aktsiyalar kelishidan oldin va xalqaro muomaladagi obligatsiyalar qiymati aksiyalar hajmidan bir necha baravar yuqori.

Xorijiy obligatsiyalarni milliy bozorga joylashtirish banklar birlashmalari tomonidan amalga oshiriladi konsorsiumlar.

Xalqaro obligatsiyalar asosan bozor sifatida joylashtiriladi yevroobligatsiyalar- rivojlangan mamlakatlar bozorlarida xorijiy emitentlar tomonidan emissiyalar. Xorijiy obligatsiyalarning aksariyat emissiyalari 4 ta davlat bozorlarida jamlangan: AQSH, Germaniya, Yaponiya va Shveytsariya.

AQSHda xorijiy obligatsiyalar bozori, birinchidan, katta hajmdagi kreditlar (oʻrtacha 100 mln. dollar), ikkinchidan, oʻzining muhim muddati (25-30 yilgacha) bilan jozibador.

Evroobligatsiyalar bozori ishonchliroq qarz oluvchilarga ega, shuning uchun rivojlanayotgan mamlakatlar ushbu bozorga kirish imkoniyati cheklangan. Evroobligatsiyalarni chiqarish muddati endi 5-7 yilni tashkil etadi.

Xalqaro obligatsiyalar turli valyutalarda chiqariladi. Va ular har xil barqarorlikka ega bo'lgani uchun, foiz stavkasi va, demak, obligatsiyalarning daromadliligi, asosan, kredit beriladigan valyutaning barqarorligiga bog'liq.

Ayniqsa, yevroobligatsiyalar bilan bir qatorda kapital bozori operatsiyalarining turli vositalari keng tarqaldi evro veksellari– begonalashtirilishi (tayinlanishi) mumkin bo‘lgan qisqa muddatli qarz majburiyatlari. Eurobill foizlari joriy bozor stavkalaridagi harakatlarni aniqroq aks ettiradi. Boshqa qimmatli qog'ozlardan farqli o'laroq, evrobilllar rasmiy reytingga ega bo'lmagan kompaniyalar tomonidan va istalgan muddatga (odatda 3-6 oy) chiqarilishi mumkin.

Evropa bozorida ham keng qo'llaniladi depozit sertifikatlari- bu omonatchilar tomonidan pul mablag'larini depozitga qo'yganligi to'g'risida banklar tomonidan beriladigan, ularga omonat va foizlar olish huquqini beruvchi yozma sertifikatlar (depozit muddati bir oydan bir necha yilgacha).

O'tgan o'n yilliklar davomida IEOda sodir bo'lgan chuqur sifat o'zgarishlari global integratsiyalashgan kredit kapital bozorini yaratishga olib keldi. Bu, bir tomondan, jahon moliyaviy resurslarini olish uchun yanada qulay sharoit yaratsa, ikkinchi tomondan, tizimli risklarni sezilarli darajada oshiradi. Shuning uchun ham xalqaro valyuta-moliya institutlarining ahamiyati ortib bormoqda.

Qimmatli qog'ozlarning jahon bozori alohida milliy bozorlardan tashkil topgan kapital bozorining ajralmas va nisbatan mustahkam ajratilgan qismidir. O'rta muddatli va uzoq muddatli bank kreditlari bozori bilan birgalikda qimmatli qog'ozlar bozori kapital bozorining moliyaviy qismini tashkil qiladi, ularning asosiy ishtirokchilari firmalar va jismoniy shaxslar bo'lib, ular ushbu bozorda ham kreditor, ham qarz beruvchi sifatida harakat qilishlari mumkin; qarz oluvchi. Qarz berish yoki qarz olmoqchi bo'lgan firmalar va iste'molchilar buni turli miqdorlarda va turli muddatlarda bajarishga tayyor, shuning uchun kapital bozorida vositachilar kerak. Qimmatli qog'ozlar kapital bozorida shunday vositachilardan biridir.

Qimmatli qog'ozlar bozori - bu qimmatli qog'ozlarning potentsial almashinuvi sohasi, boshqacha aytganda, alohida qimmatli qog'ozlarning xaridorlari va sotuvchilarini birlashtiradigan muassasa yoki mexanizm. Qimmatli qog'ozlar ssuda kapitali bo'lmasa ham, kapital bozoridagi vositachilarni qisman chetlab o'tish imkonini beradi.

Jahon qimmatli qog'ozlar bozorining shakllanishi va rivojlanishi moliyaviy globallashuvning etakchi tendentsiyalaridan biri bo'lib, u transmilliy kapital oqimlarining harakatini va ularni keyinchalik joylashtirishni ta'minlashga qaratilgan. Global qimmatli qog'ozlar bozori institutlar va munosabatlar tizimi sifatida xalqaro moliya bozorining aktsiyalar, obligatsiyalar va hosilaviy moliyaviy vositalar kabi xorijiy aktsiyadorlik aktivlari bo'yicha operatsiyalar amalga oshiriladigan va moliyaviy da'volar va moliyaviy da'volarning xalqaro harakati mavjud bo'lgan qismini anglatadi. aktivlar egalari va ularni boshqaruvchi kompaniyalar va qarzdorlar o'rtasidagi majburiyatlar.

Har qanday davlat uchun qimmatli qog'ozlar bozori moliyaviy va iqtisodiy salomatlik ko'rsatkichidir: birja kurslarining keskin pasayishi mamlakatdagi umumiy moliyaviy falokatning tahdidli belgisi bo'lib xizmat qiladi, har qanday iqtisodiy tiklanish darhol moliyaviy operatsiyalar hajmiga ta'sir qiladi. Xalqaro qimmatli qog'ozlar bozori. [Elektron resurs]. URL: http://www.webeconomy.ru/index.php?cat=mcat&mcat=137&newsid=1575&page=cat&type=news

Qimmatli qog'ozlar bozorining jahon iqtisodiyotidagi roli quyidagi funktsiyalarda to'liq namoyon bo'ladi:

• 1. bo'sh pul resurslarini to'plash va ularni iqtisodiyotning istiqbolli tarmoqlarini rivojlantirishga yo'naltirish;
• 2. davlatlar byudjeti taqchilligini qoplash;
• 3. moliyaviy oqimlarni tartibga solish;
• 4. mulk huquqini qayta taqsimlash;
• 5. spekulyativ operatsiyalar - qimmatli qog'ozlarni foydali sotish investorlarga foyda shaklida qo'shimcha moliyaviy resurslar olish imkonini beradi. Jahon fond bozori va Rossiya manfaatlari / ed. Koroleva I.S. M.: Nauka, 2006 yil.

Qimmatli qog'ozlar bozori kapitalning tashqi manbai sifatida bo'sh mablag'larni jalb qilish vositasi bo'lib, korxonalar va kompaniyalarni moliyalashtirishga alternativa hisoblanadi. Shunday qilib, qimmatli qog'ozlar bozori va kredit bozori kapital bozorining moliyaviy qismining tarkibiy qismlari bo'lib, bir vaqtning o'zida bir-birini to'ldiradi va bir-biri bilan raqobatlashadi.

Shunday qilib, ma'lum darajada jahon miqyosidagi real takror ishlab chiqarish jarayonining aksi bo'lgan xalqaro qimmatli qog'ozlar bozori ham jahon, ham milliy miqyosda ishlab chiqarish jarayonlariga katta teskari ta'sir ko'rsatadi.