조직의 신용 등급에 영향을 미치는 요소. 신용 등급. 신용등급 지정

06.06.2022

"신용 기관 관리", 2007, N 2

등급 시스템의 역설은 회사 자체(이 경우 은행)가 등급 할당에 대한 비용을 지불한다는 것입니다. 다만, 수수료는 등급 등급이 아닌 등급 판정 절차를 통과한 경우 부과됨을 알려드립니다. 즉, 공개보고뿐만 아니라 오픈소스에서 얻을 수 없는 부가정보까지 철저하게 분석하기 위해 신용평가기관에 비용을 지급하는 것이다. 신용 평가 기관은 브로커만큼 중요한 시장 참여자가 되었습니다. 금융 시장에 대한 영향력이 더욱 증가하면 활동에 대한 규제 및 규제가 수반되어야 합니다. 국제 신용평가기관 외에도 각국에서 국내 신용평가사들이 등장하고 발전하고 있지만, 본 자료는 국내 신용평가사보다 국제평가사의 장점을 강조하기 위한 것이 아닙니다.

은행 등급 획득의 이점

신용등급은 은행의 모든 연례 보고서에 표시됩니다. 신용등급 1~2등급 하락은 모든 유수의 은행들이 유동성리스크 분석을 모델로 삼고 있음을 시사한다. 이러한 변화는 자원유치 비용의 증가를 수반하기 때문이다.

Standard & Poor's에 따르면 경제의 다양한 부문에서 발행자의 신용 위험과 채무 의무를 평가하기 위한 고유한 도구입니다. 신용 등급의 도움으로 발행자의 신용도와 기업의 채무를 비교할 수 있습니다 , 금융 기관, 공공 기관 및 지방 정부.

신용 등급은 신용 위험에 대한 평가입니다. 즉, 발행인이 적시에 의무를 완전히 이행할 수 있는 능력과 욕구이며 순위는 경제 및 금융 활동의 좁은 측면을 다룹니다.
등급은 등급의 수와 평가 대상의 유형에 관계없이 척도의 등급 범주에 해당하는 신용 위험의 명확한 정의를 특징으로 하는 반면 순위는 전적으로 대상의 구성, 해당 수에 따라 다릅니다. 및 기능: 목록에서 하나 이상의 개체를 제거하는 것으로 충분하며 모든 순위가 변경됩니다.

신용등급은 양적 정보와 질적 정보를 모두 기반으로 한 신용평가기관의 의견이며, 순위는 수익, 자본, 이익 등의 양적 지표만을 기준으로 합니다.

1 번 테이블

국제 신용 등급 획득의 이점

누구에게 유리한	그것은 무엇으로 구성되어 있습니까? 혜택	수익성이 좋은 이유
1	2	3
발급사	더 높은 유연성 자금 조달	독립하기 합리적이고 유능한 의견, 신용등급 액세스 확장을 돕습니다 차입금에 대한 발행인 및 다른 자본 출처, 이를 통해 재정적 유연성
더 매력적인 자귀 끌어 들이다 빌린 돈	신용등급은 독립적이고 신뢰할 수 있는 신용도 평가 발행인, 이를 기반으로 시장 참가자는 정보에 입각한 재정 결정. 이것은 다음을 수반할 수 있습니다 낮은 취득 비용 빌린 돈. 그런 분들을 위해 매력을 발산하는 발행사 제3자 보증 개인, 신용등급은 그러한 보증 비용을 줄이십시오 또는 더 효율적 없이 자금을 모으다 보증 구매
등급 신용도 비즈니스 파트너	신용 점수 자주 은행 등에서 사용 금융 중개자 대출에 대한 의사결정, 머니마켓 거래, 보험, 리스 및 모든 필요한 기타 상황 신용도 평가 비즈니스 파트너. 많은 기업은 하지 않는 것을 선호한다 당신의 재정을 공개 비즈니스 과정의 정보 협상. 이 경우 발행인 신용등급 더 많이 저장할 수 있습니다 정보 비밀 수준
내부 전략적 제어	발행사 신용등급 회사 경영에 도움 비용을 결정 미래에 대출
영수증 신용 거래 에 의해 평가 국제적인 규모	발행인이 의도하는 경우 신용 점수를 얻다 스탠더드 앤 푸어스(Standard & Poor's) 국제 규모, 수신 전국 규모 등급 이 프로세스의 속도를 크게 높일 것입니다. 국가별 등급 및 를 기반으로 한 국제적 규모 통일된 방법론, 그리고 아마도, 무엇보다도 그들에 대한 작업이 수행됩니다 한 분석가 팀. 발급사, 2개 받기를 원하는 평가, 이점이 있으므로 평가 절차로 이 경우 그것은 동일할 것입니다 많은 시간을 절약하고 발행인 경영진의 노력
투자자 채권자	신용 거래 평가 - 단순 그리고 이해할 수 있는 지시자 신용 위험	신용 등급별 특정 부채를 가진 회사 의무는 로 사용되다 간단하고 편리한 도구 신용 위험 식별 및 자신과 비교 투자 전략 투자자
에 대한 수상 점수 위험	신용등급은 중요한 지표입니다 부품을 식별하기 위해 투자자의 요구 소득, 에 필요한 것 특정 위험에 대한 보상 기본
모니터링 투자 포트폴리오	연금 관리자를 위한 신탁, 뮤추얼 펀드 그리고 다른 형태의 신뢰 재무 관리 신용등급은 우수한 시스템 도구 모니터링. 크레딧 변경 평가는 의미할 수 있습니다 적절한 필요성 투자 수정 포트폴리오
재정적인 중개자	단순화 가격 책정 및 인수	투자 은행 및 기타 금융 중개 기관, 채권시장에서 활동하는 신용을 사용할 수 있습니다 계획할 때 평가하고 채권 발행 배치
마케팅	신용등급 수 새로운 배치를 촉진 채권 대출, 원을 확장하는 것을 목표로 투자자들 뿐만 아니라 감소 에 대한 불확실성 발행인의 신용도/ 대출. 스탠다드앤푸어스 선물하게되어 기쁠 것입니다 기간 동안 관련 보고서 배치 문제 준비
모니터링 신용도 비즈니스 파트너	신용등급 수 금융에서 사용하는 중개자 모니터링 도구 자신의 자산 신용 위험 지시대로 행동하다 클라이언트 뿐만 아니라 자신의 이해

등급은 채무 불이행 가능성에 대한 명확한 예측을 제공하지 않지만 오랜 기간 동안 "AAA" 등급의 미국 회사채의 채무 불이행 비율은 연간 평균 0.10% 미만인 반면 채무 불이행은 "BBB" 등급의 채권 금리는 0.35%, "B" 등급의 채권은 3.0%입니다.

동일한 등급으로 평가된 증권의 발행인 또는 발행은 등급 범주가 신용 위험의 작은 차이를 완전히 반영하지 않기 때문에 유사하지만 반드시 동일하지는 않은 신용도를 갖습니다.

국제기관 신용등급 종류

공개적으로만 부여되는 등급과 위와 같은 방식으로 정확하게 부여되는 등급을 명확히 구분할 필요가 있다. 첫 번째 유형의 등급은 원칙적으로 투자자가 심각한 출처로 인식하지 않습니다.

투자적격등급은 상대적으로 낮은 채무불이행(미납) 가능성을 나타내며, 투기적(또는 무투자) 등급은 채무불이행 가능성이 높거나 과거에 채무불이행이 발생한 적이 있음을 나타냅니다. 은행은 다양한 국가에서 최소한 투자 등급의 증권에 투자해야 합니다. 신용 등급은 투자가 이루어진 조건에 따라 지불이 이루어질 가능성을 나타내는 지표로 투자자가 사용합니다.

국제 신용 평가 기관은 신용 등급뿐만 아니라 이 간행물에서 고려되지 않은 기업 지배 구조 등급도 부여합니다. 다만 기업지배구조 등급이 높을수록 신용등급에 긍정적인 영향을 미친다는 점에 주목한다.

국제 신용 평가 기관은 또한 특정 국가 내에서 상대적인 신용도 수준으로 국가 평가 척도를 개발했습니다. 따라서 이러한 등급은 다른 국가의 발행인을 비교하기 위한 것이 아니라 특정 국가의 신용 위험 특성을 고려하기 위한 것입니다. 이러한 등급의 사용은 해당 국가의 외화 및 현지 통화 등급이 고려하는 다양한 위험을 고려할 때 해당 국가의 현지 시장에서 운영 포트폴리오 위험의 특정 부분 내에서만 허용됩니다.

신용 등급은 정부(주권 등급 또는 국가 위험), 지방 정부(지방 자치 단체) 및 기업(민간 및 공공)에 할당됩니다. 발행자의 등급과 유가 증권 자체의 등급을 구별하면 당연히 유가 증권의 등급이 발행자 자체의 등급보다 높지 않습니다.

등급은 기본 등급 범주 내에서 상대적인 위치를 나타내기 위해 "+" 또는 "-" 기호로 보완될 수 있습니다. 이 배지는 "AAA" 등급 또는 "CCC" 아래 등급 카테고리에 추가되지 않습니다. "등급 없음" 표시는 기관이 해당 발행자 또는 문제에 대해 공개 등급을 지정하지 않음을 의미합니다. 사용 가능한 정보의 양이 평가 목적에 충분하지 않다고 기관이 판단하거나 채권이 만기, 취소 또는 재융자된 경우 등급이 철회될 때 철회됨으로 표시됩니다.

어떤 경우에는 기관이 발행자 또는 증권을 특별 등급 감시 목록에 포함시켜 투자자에게 등급의 합리적인 변경 가능성과 그러한 변경 방향을 알립니다. 후자는 등급이 상승할 가능성을 나타내는 "긍정적", 등급이 하향 조정될 가능성이 있는 경우 "부정적", 등급이 상향 조정되거나 강등될 수 있는 경우 "발전 중"으로 정의될 수 있습니다. 같은 수준으로 확인되었습니다. 일반적으로 등급은 상대적으로 짧은 기간 동안 등급 감시 목록에 표시됩니다.

주요 국제 평가 기관

국가마다 국가평가기관이 있지만 권위, 전문가의 전문성, 시장에서의 인지도 면에서 국제기관과 경쟁하기 어렵다. 세 회사는 국제 수준에서 신용 등급을 부여하는 선두 주자입니다.

스탠더드 앤 푸어스(Standard & Poor's);

무디스 투자자 서비스;

<표 2>는 3개 주요 기관의 등급 체계를 비교할 수 있도록 한다. 등급에는 평가된 발행인의 신용도가 가장 높은 것에서 가장 낮은 것까지 일정한 등급의 값이 있습니다. 주식시장 관측통에 따르면 가장 보수적인 신용평가기관은 S&P, 서유럽 투자자들의 권위자인 무디스, 은행평가를 전문으로 하는 젊은 기관 피치 등의 평가를 받는데 그 정도는 충분해 보이지 않는다.

표 2

유수의 신용평가사 장기대출 건전성 평가<1>

무디스	기준 & 푸어스	화필 등급	평가 가치
아아	AAA	AAA	에 대한 최고의 평가 귀중한 서류. 조차 상황이 바뀔 것이다 확률 발행인의 지급능력 예측 가능한 결과로 고통 이벤트, 매우 작은
아아	AA	AA	매우 높은 품질. 지급 능력은 필수 사항이 아닙니다. 예측 가능한 이벤트
ㅏ	ㅏ	ㅏ	투자 등급, 고려 안정적인 투자. 능력 제 시간에 상환하는 것은 높지만 거기 될 수 있는 가능성 부정적인 대상 변화의 결과 경제 및 정치 상황
매매	비비	비비	최저 등급 투자 등급. 필요 모니터링하고 있음에도 불구하고 조건에서 적절한 것으로 간주 적시에 능력 반환. 부정적인 비즈니스 환경 변화는 에 부정적인 영향을 미치다 용해력
바	비비	비비	투기적 클래스로 간주 신용 증가 가능성 위험
비	비	비	매우 투기적인 것으로 간주 상당한 신용 위험 제한된 재고 신뢰할 수 있음. 현재 부채 의무는 충족되지만 실행 수 변경하기 어려운 상황
까아	CCC	CCC	매우 투기적인 것으로 간주 상당한 신용 위험
카	참조	참조	기본값으로 설정되거나 고려될 수 있음 지나친 추측
씨	씨	씨	쓰레기로 간주됩니다. 기본 설정
범죄자 (가정 어구)			평가는 조건부 (조건부) 받기 전에 추가 정보 또는 요구 사항 충족
해당 없음 (평가되지 않음)	해당 없음 (아니다 평가)	해당 없음 (아니다 평가)	할당되지 않은 증권 예를 들어 발행자는 평가하지 않습니다. 모든 기관에 적용 등급을 받고 있습니다. 아니다 항상 소중한 의미 품질이 낮은 종이 그녀는 자세히 볼 가치가 있습니다 공부하기 때문에 대부분 기대하는 발행인 좋은 평가를 위해 적용할 것입니다 그것을 받기 위해

<1>출처: http://www.publicbonds.org/major_players/ratesys.htm.

이들 회사는 모두 새로운 이슈를 평가하고 완료된 증권 발행을 모니터링하며 관련 보고서를 발행합니다.

표 3

국제 신용 평가 기관의 비교 특성<1>

매개변수	무디스	스탠다드앤푸어스	화필
본부	미국, 뉴욕 (www.moody's. 컴)	미국, 뉴욕 (www.standardsandpoors.com). 컴); CIS 국가의 경우 모스크바에 있는 사무실 (www.standardsandpoors.com). 루)	미국, 뉴욕, 대 브리튼 섬, 런던 (www.fitchratings.com). 컴); 국가별 모스크바에 있는 CIS 사무실 (www.fitchratings.com). 루)
입회	무디스 법인	재분 금융 서비스 McGraw-Hill Corporation 회사, Inc. 하지만 그 활동 스탠다드앤푸어스 수행 ~에 관계없이 맥그로힐	구입했습니다 1997년 그룹에 의해 피말락(파리, 프랑스), 작곡 포함 피치와 별개로 평점도 회사 알고리즘 관리 재정적인 위험
소득	소득 - 12억 달러; 이익 - 3억 6300만 달러 (2003)	재정 수입 서비스 - 17억 인형.; 이익 (법인) - 6억 8,700만 달러 (2003)	소득 금융 서비스 - 4억 7600만 유로 이익 - 1억 4900만 유로 (2005)
방향 사업	- 등급 및 분석적 연구	- 등급 및 분석적 연구	- 등급 및 분석적 연구
저울 사업	- 100 등급 국가 (정부); - 11 000 기업- 발행자; 25 000 상태 발행자; - 2400 직원, 에서 이상을 포함하여 1000명의 분석가	- 6500명의 직원, 1500을 포함하여 분석가	- 등급 3100 재정적인 기관, 1600을 포함하여 은행 및 1400 보험 회사; - 89개국; - 45 000 시립 도구; - 1500 직원
시작 활동	1900년 존 설립 무디. 1914년에는 만들어진 법인 무디스 투자자 서비스	1860년 창업 헨리 V 푸어. 에 1916 표준 통계국, 에 생성된 1906년 제공 금융 정보 미국인에 대해 회사, 시작 등급을 부여하다 발행인. - 푸어스 퍼블리싱 회사 및 표준 통계국 1941년 합병 형성된 표준 & 푸어스 코퍼레이션. 1966년 맥그로힐에서 인수한 기업 스탠다드앤푸어스	- 설립 1913년 존 놀스 피치. 출판 재무 보고서 그리고 일했다 뉴욕 증권 거래소. - 1924년 피치 규모를 제안 평가(부터 "AAA" ~ "D") 독립적인 재무 분석 투자. - 피치가 인수 두 명의 경쟁자 더프 앤 펠프스 신용평가㈜ (시카고) 4월 2000년, 그리고 2001 - 톰슨 은행 시계

<1>기관 웹사이트에 따르면.

채무의 신용등급은 특정 채무의 매도 또는 매수 여부에 대한 권고가 아니며, 채무의 시장 가격과 특정 투자자에 대한 채무의 투자 매력도에 대한 의견도 아닙니다. 또한 모든 신용평가기관은 신용등급이 채무불이행을 보장하지 않는다는 점을 강조합니다.

국가 순위;
산업 등급(이 경우 금융 부문)
발행자 자체의 등급(저희의 경우 은행).

평가 할당

발행자는 신용평가기관에 신용등급을 신청합니다.
당사자는 분석, 평가 할당 및 지원에 대한 계약에 서명합니다.
기관은 공개 정보를 수집한 다음 은행 임원을 인터뷰하는 분석가 그룹을 임명합니다.
기관의 평가위원회는 분석가가 작성한 평가를 검토합니다.
발행자는 할당된 등급에 대한 정보를 받습니다.
발행자는 등급에 대한 정보의 보급에 동의합니다.

질적 성격의 발행자에 대한 정보를 수집해야 합니다. 발행인의 정보 투명성이 다소 낮은 수준에 머물러 있기 때문에 공공 정보만으로는 신용도에 대한 심층 분석을 수행하기에 충분하지 않은 경우가 많습니다. 기관은 양적 및 질적 매개변수, 재정적 위험 및 비즈니스 위험을 고려하는 투명한 방법론을 기반으로 충분한 정보가 있는 경우에만 등급을 부여합니다.

동시에 기업 가치 평가 방법론은 사업의 특성(시장, 경쟁적 위치, 경영 및 전략), 재무 프로필(재무 정책, 수익성, 자본 구조, 현금 흐름 지표, 재무 유연성) 및 은행과 관련하여 비즈니스 요소(시장 지위, 소유 구조, 전략 및 관리)와 재무 요소(자산 건전성, 수익성, 자금 조달 및 유동성 관리, 자본)를 연구하는 데 중점을 둡니다.

예를 들어, 스탠더드앤드푸어스(Standard & Poor's)는 등급 요청을 받으면 CIS 국가에서 경험이 있는 최소 1명의 분석가를 포함하는 분석 그룹을 구성하고 발행사의 주요 연락 담당자가 프로세스를 관리하기 위해 선임 분석가를 임명합니다. 공식 회의 전에 그룹은 요청 시 발행인이 제공한 정보와 Standard & Poor's가 신뢰할 수 있다고 간주하는 기타 출처의 정보(이전 기간의 재무제표, 재무 지표 및 현금 흐름 예측, 거래 문서, 법적 의견)를 분석합니다. 및 기타 데이터.

공식적으로 발표된 재무제표 및 상세한 연간 보고서;
다양한 선언, 보도 자료, 회의, 발행인 프레젠테이션;
증권 요율, 거래량 등의 역학을 포함한 시장 데이터;
협회, 국제기구의 데이터 및 연구;
감독, 규제, 부처의 데이터;
금융 분야의 과학 출판물 및 뉴스;
금융 부문 전문가, 규제 기관 및 학계와의 포럼;
발행인의 장과의 회의 및 대화를 기반으로받은 정보.

신용등급을 신청하는 순간부터 발행자에게 부여된 등급을 통보받는 순간 사이에는 보통 6~8주가 경과합니다. 경우에 따라 발행자의 특별 요청에 따라 등급 지정 프로세스가 가속화될 수 있습니다. 평가 프로세스 기간을 결정하는 주요 요소는 경영진과 만나기 전에 필요한 정보를 신속하게 준비하고 이 회의에서 발생할 수 있는 추가 정보 요청에 응답할 수 있는 발행인의 능력입니다.

기업 및 금융 기관의 경우 국제 표준(IFRS)에 따른 재무제표의 가용성은 중요한 이점입니다. 회사에 제공된 모든 기밀 정보는 엄격하게 기밀로 유지됩니다.

첫째, 그들은 감사하지 않으며 평가하는 회사의 계정을 확인하지 않습니다.

각 등급에 대해 기관은 웹사이트에 등급에 대한 간략하고 완전한 근거인 보도 자료를 게시하지만 발행자에 대한 자세한 설명은 경우에 따라 구독자만 볼 수 있는 반면 구독 자체는 무료 또는 유료일 수 있습니다. 또는 특정 무료 평가판 기간을 허용합니다.

등급 변경

등급 변경이 필요하다고 판단되는 경우 예비 분석이 수행되며 그 결과 S&P 기관의 CreditWatch 목록(특별 주의)에 이 등급이 등록될 수 있습니다.

이 목록에 등록하면 가까운 장래에 등급이 변경될 수 있음을 나타냅니다. 이는 추가 분석이 진행 중임을 투자자에게 알리는 신호로 작용합니다.

등급이 지정되면 기관의 분석가는 자본 구조의 변화, 다른 회사의 인수 또는 기타 주요 경제 이벤트와 같이 등급에 영향을 미칠 수 있는 모든 요소를 지속적으로 모니터링합니다. 발행인의 활동과 관련된 중요한 이벤트는 매일 모니터링됩니다. 경영진과 분석가의 회의가 예상됩니다.

발행인의 활동과 관련된 중요한 이벤트는 정기적으로 모니터링됩니다. 발행사 또는 기타 공개 소스에서 얻은 정보를 기반으로 신용도가 변경될 때마다 등급이 상향 또는 하향될 수 있습니다. 중대한 사건이 발생하지 않은 경우 1년에 1회 등급에 대한 공식 검토(확인 또는 변경)를 수행합니다.

할당된 등급이 발행자의 기대를 충족하지 못하는 경우 후자는 이 결정에 이의를 제기할 수 있습니다. 이의 제기 기간 동안 Standard & Poor's는 발행자가 제공한 새로운 정보가 분석될 때까지 지정된 등급의 가치를 공개하지 않습니다.

Moody's 기관은 중기적으로 가능한 등급 변동에 대한 의견을 제시하며, 등급 전망은 다음 4가지 범주 중에서 선택할 수 있습니다.

포지티브 - 포지티브(POS);

네거티브 - 네거티브(NEG);

안정 - 안정(STA);

개발 중 - 개발 중(DEV - 일부 이벤트의 결과에 따라 상황이 변경될 수 있음).

발행자가 서로 다른 방향으로 여러 관점을 가지고 있는 경우 Moody's는 기호 "(m)"(여러 관점을 의미)를 표시하고 Moody's 서면 연구 보고서는 이러한 다양성을 설명하고 불일치의 이유를 정당화합니다. RUR(Rating(s) Under Review) 등급 지정은 발행자가 가능한 변경에 대해 검토 중인 하나 이상의 등급을 갖고 있음을 나타내며 이는 등급 지정을 무시합니다. 허용 가능한 발행인에 대한 전망이 정의되지 않은 경우 NOO(전망 없음)로 지정될 수 있습니다. 전망이 확실하지 않습니다.

TWR 기호는 등급 없이 이미 상환되었거나 상환된 문제에 주로 적용됩니다.

밑줄 친 등급(기초 등급)은 신용 개선이 없는 특정 대출의 신용 품질에 대한 Moody's의 발표된 평가를 나타냅니다. Moody's는 채무(대출)와 관련하여 발행자의 요청에 따라 밑줄친 등급에 대한 공개 정보를 발행합니다. 품질이 전반적으로 향상되고 있습니다. 신용등급은 Moody's가 장기부채에 사용하는 등급과 동일합니다.

Moody's는 또한 감시 목록을 사용하여 단기적으로 가능한 변경에 대해 등급이 검토 중임을 나타냅니다. 등급은 가능한 상승(업그레이드 또는 UPG), 가능한 다운그레이드(또는 DNG)에 대한 분석 범주에 포함될 수 있습니다. 또는 (드문 경우) 불확실한 방향(또는 UNC)의 경우.

등급에서 은행 거부

은행이 필요하다고 보지 않으면 신용등급을 거부하는 선례가 있습니다. 그래서 우크라이나에서는 스탠더드앤드푸어스(S&P)가 Privatbank의 신용등급을 해지한 것이 첫 번째 판례 중 하나였습니다. 기관은 러시아 은행의 신용 등급을 철회했습니다. Avangard는 러시아 은행이 국제 신용 등급에서 지원을 완전히 철회 한 최초의 러시아 은행이되었으며 좋은 평가를 받았습니다. 장기 등급 "B-", 단기 등급 "B", 지원 등급 5, 개인 등급 "D" 및 국가 규모 "BB +"(rus)의 장기 등급은 자본 측면에서 45위(35억 2천만 루블), 순 자산 측면에서 47위(206억 2천만 루블)입니다.

이 은행의 이유는 무엇입니까?

첫째, 은행은 국제 등급을 유지하기 위해 연간 $60,000를 지출하는 것이 경제적으로 실행 가능하지 않다고 믿고 돈을 절약하기를 원합니다.

둘째, 이러한 비용은 효율적이지 않은 것으로 간주됩니다. 러시아 은행에 대한 위험 한도를 설정할 때 국제 금융 기관을 안내하는 Basel II 협정에서 제공하는 차용자에 대한 위험 정도를 평가하는 표준화된 접근 방식이 있기 때문에 대부분의 러시아 은행에 대한 국제 신용 등급을 지원하는 것은 부적절합니다.

셋째, 러시아의 금리 하락과 미국에서의 금리 인상으로 국내 시장의 차입 비용이 국제 시장의 차입 비용과 거의 동일하다는 사실로 이어졌습니다.

따라서 2006년 초에 Alfa-Bank는 공식적으로 Fitch Ratings와의 계약 해지 의사를 발표했습니다. 이제 내년에는 세 개의 국제 기관의 등급 대신에 은행이 Standard & Poor's와 Moody's 등급을 갖게 됩니다. 이 은행은 문구류에서 등급에 이르기까지 모든 상품 및 서비스 구매에 대한 입찰을 수행한다는 점에서 주목할 만합니다. Fitch의 조건은 은행에 덜 유리하다는 것이 밝혀졌습니다. 이 결정의 이유는 비용 최적화의 필요성과 다른 두 등급의 충분성과 관련이 있지만 은행에 할당된 낮은 등급이 중요한 역할을했다고 전문가들은 말합니다. 경쟁의 주요 목표 중 하나는 비용 절감이었습니다. 서비스 비용과 품질 기준에 따라 선택했습니다. 민간은행이 입찰을 통해 신용평가사를 선택한 것은 이번이 처음이다.

2005년 10월 Delta Credit 은행은 S&P가 필요한 서비스를 제공할 수 없다고 설명하면서 S&P와의 계약을 해지했습니다. 그 이전에는 러시아 은행 시스템 역사상 단 하나의 사례만 있었습니다. 2005년 3월 Menatep SPb 은행은 실제로 S&P 등급을 거부하고 기관에 정보 제공을 중단했습니다. 은행은 Yukos Corporation과의 역사 때문에 기관의 등급 강등을 부당하다고 간주했습니다. 그러나 다른 은행의 경우 낮은 등급을 꺼리는 주된 이유를 전문가들이 가장 많이 꼽았다. 다른 은행가들은 다른 시장에서 운영되는 대형 은행의 경우 세 가지 등급 모두 또는 적어도 두 가지 등급이 필요하다고 생각합니다. 실제 이유는 은행이 부여된 등급에 만족하지 못하기 때문일 수 있으며, 이는 유사한 경쟁력을 갖춘 은행의 등급보다 낮습니다.

그러나 오늘날 CIS 국가의 모든 은행은 서구에서 값싼 돈을 유치하려고하며 서구 금융 기관의 신뢰는 주로 국제 등급의 존재에 달려 있습니다. 즉, 그러한 등급은 일종의 자원 지불입니다. 은행이 외국 거래 상대방과 협력하는 경우 원칙적으로 국제 등급이 있어야 합니다. 오늘날에는 국내 거래상대방에만 집중하는 은행들만이 국제등급이 필요하지 않다고 말할 수 있습니다.

등급 평가의 신뢰성 문제

서구에서는 엔론, 파르말라트 등 주식시장 거물들의 몰락과 관련된 일련의 스캔들로 인해 신용등급의 절대적 신뢰성에 의문이 제기되었고, 동시에 평판이 좋은 기업들의 신용등급은 분명히 뒤쳐졌다. 높은 부도 위험에 대한 시장의 인식. 2005년에 미국은 신용평가기관의 활동을 규제하는 새로운 문서에 대해 폭넓은 논의를 했습니다. 신용평가기관이 신용등급 부여에 대해 발행자 스스로에게 비용을 청구하는 것이 합법적인지 여부는 여전히 의문입니다. 결국 발행인은 좋은 등급을 얻는 데 관심이 있습니다(은행이 등급에 포함되었다는 사실만으로 등급을 받는 극단적인 경우는 고려하지 않습니다).

기관은 평가에서 수익을 얻는 데 관심이 있으며, 관행에서 알 수 있듯이 고객과 좋은 관계를 유지하기 위한 이러한 노력은 때때로 유리한 평가를 내리거나 부여하는 데 지연되는 형태를 취했습니다. 예를 들어, 기관은 등급 하향을 경고하고 발행인이 성과를 신속하게 개선할 수 있도록 합니다. 이는 "투자 증권" 등급에 속하는 발행인에게 특히 민감하며 "투기적" 범주(또는 분석가에서 "타락한 천사"라고 부름)로 한 등급 아래로 떨어질 위험이 있습니다. 실제로 결과적으로 발행인에게 부채의 조기상환 또는 신용 한도 폐쇄에 대한 요구 사항이 제시될 수 있으며, 이는 발행인의 재무 상태를 더욱 악화시키고 파산으로 이어질 수 있습니다.

따라서 Enron(미국)의 경우 신용 기관은 이 회사의 등급 하향 조정이 Enron의 부채를 충당할 수 있는 다른 회사와의 합병 가능성을 위한 시간을 벌기를 희망했습니다. 신용등급은 주가와 근본적으로 다르며, 발행사의 분기별 보고서만으로는 변경할 수 없으며 장기적으로 평가된다는 점을 잊지 말아야 합니다.

신용평가기관의 분석은 차용인이 부채에 대해 지불하는 이자율 결정에 영향을 미치는 것으로 알려져 있습니다. 따라서 신용평가기관의 활동뿐만 아니라 발행자 자신의 활동도 규제되어야 한다고 인식하였다.

Enron Corporation의 몰락은 기관이 투자자에게 차용인의 신용도에 대한 편향된 평가를 제공했을 때 사실을 폭로했습니다. 신용평가사들은 파산 직전 이 기업의 활동을 유쾌하게 보도했다.

Moody's는 다른 분석가보다 "몰락한" 기업에 대해 더 잘 알고 있다는 비난을 부인했으며, Moody's는 등급이 공개 재무제표를 기반으로 했다는 사실을 언급했습니다. 이와 동시에 발행사 경영진과의 간담회를 개최한 것으로 인식되었으나 발행사 스스로 정보를 공유하고 공시 수준을 스스로 선택하였다.

시장 참가자, 특히 Bank of America 대표는 당시에 이러한 기관이 시장이 이미 증권 요율로 가격을 책정한 위험의 변화에 단순히 반응한다면 그러한 평가는 유용성을 상실한다고 지적했습니다.

따라서 신용 평가 기관은 회사가 파산 선고를 받기 5일 전에 Enron의 투자 등급 부채를 계속 지원했습니다. 그 당시에는 신용 평가 기관인 Standard & Poor's와 Moody's가 2001년 12월까지 Enron의 부채를 정크 상태로 강등하지 않은 반면 Enron이 부채를 유지하기 위해 사용하는 담보 자본이 있는 특수 목적 기업(소위 SPE, 주식 기반 특수 목적 기업)을 이해하기 어려웠습니다. 부채 비율이 좋다는 것은 채무 불이행이 발표되기 전에 대중에게 잘 알려져 있었고 따라서 신용 평가 기관에도 확실히 알려져 있었습니다.

서방 언론은 현재 Citigroup에서 고위직을 맡고 있는 Robert Rubin 전 미국 재무장관이 평가 기관에 대한 Enron의 이익을 위해 로비를 했다고 보고했습니다.<1>. 엔론의 재무상태를 신용평가사로부터 숨기기 위해 회계자료를 위조한 것으로 드러났다. 특히, 그는 미국 재무부에 전화를 걸어 엔론에 유리한 신용 기관들이 이 회사의 등급을 낮추려고 할 때 압력을 가했습니다. Rubin은 또한 Moody's Investors Service 경영진과 직접 통화하여 Enron의 신용 등급을 높일 필요가 있다고 설득했습니다. , 따라서 Enron의 신용 등급을 보호하는 데 관심이 있었습니다.

<1>참조: http://www.opec.ru/news_doc.asp?d_no=19319.

평가 기관의 업무에 대한 공개 토론은 또한 때때로 기계적으로 평가를 내리는 분석가의 과부하 문제를 드러냈습니다. 그렇지 않으면 한 전문가가 55개 기업을 동시에 평가하는 방법을 상상할 수 없습니다. 그 결과 발행인에 대한 정성적, 정량적 분석의 신뢰성과 깊이를 의심할 수밖에 없었다. 이 모든 것은 고객을 잃을까 두려워 발행인에 대한 부정적인 정보를 숨기려는 기관의 관심 문제를 증가시켰습니다.

또 다른 문제는 감사회사와 마찬가지로 신용평가기관이 발행자를 포함하여 신용등급을 높이기 위해 성과를 개선하는 방법에 대한 조언을 제공했다는 것입니다. 이 경우 신용평가기관은 필연적으로 투자자의 이익과 충돌하게 되며, 이를 위해 등급이 부여된다.

컨설턴트와 분석가의 이해관계를 구분하는 것은 모든 평가 기관의 시급한 과제 중 하나입니다. 실제로는 동일한 Moody's 기관이 컨설팅 수입의 1%에 불과합니다. 신용 평가 기관은 종종 딜레마에 직면합니다. 최근에 높은 등급을 받은 발행사를 강등하거나 강등하지 않는 것입니다. 기관은 투자 은행과 경쟁하여 고객에게 조언을 제공합니다. 재정 상태를 개선하기 위해 신용 등급을 개선하기 위해.

최근까지 신용평가사에서 일하는 발행인의 고용이 금지된 적은 없었다. 그 결과, WorldCom 기업 스캔들 조사에서 밝혀진 바와 같이 두 역할이 노동자 차원에서 충돌한다. 그러던 중 Moody's의 회장인 Clifford Alexander가 이 회사의 이사회 이사라는 사실이 밝혀졌고, WorldCom Corporation이 파산 선언을 하기 1년 전에 회사에서 물러났습니다.

따라서 규제 기관을 포함한 많은 기관에서는 직원이이 기관에서 전체 고용 기간 동안뿐만 아니라 퇴직 후 일정 기간 동안이 고용주와 관련된 다른 회사에서 일하는 것을 허용하지 않습니다.

2004년 2월 초 S&P가 러시아에 신용 등급을 부여했다고 발표하기 30분 전 러시아에서 대규모 내부 스캔들이 발생했고, 서둘러 주식을 사들이기 시작했습니다. 지식이 풍부한 시민은 연간 약 700%를 벌 수 있습니다. 그리고 2003년 10월 다른 Moody's 평가 기관에서도 비슷한 일이 발생했습니다. 내부자 "캐치"가 연간 550%에 달했습니다.<1>.

<1>참조: http://www.ko.ru/document.asp?d_no=11202.

이러한 일련의 스캔들 이후, 세 개의 주요 신용 평가 기관은 모두 업무를 검토하기 위한 조치를 발표했습니다.

개혁 기관 감독

2001년 기업 스캔들에 대응하여 미국 의회는 Sarbanes-Oxley 법에서 SEC에 신용 평가 기관을 조사하고 투자자를 위한 이러한 기관의 역할을 조사하고 이러한 기관의 공정한 평가를 방해하는 요소에 주의를 기울일 것을 요구했습니다. . 또 신용평가시장 진입장벽이 있는지, 신용평가사 업무를 방해하는 이해상충이 있는지도 조사하라는 지시를 받았다.

2003년 1월 SEC는 심층 분석을 위한 5가지 핵심 문제를 식별한 연구 보고서를 완성하여 배포했습니다.

정보 흐름;
잠재적인 이해 상충;
시장에서의 독점 금지 또는 불공정 경쟁 관행,
시장 진입에 대한 가능한 장벽 제거;
지속적인 감독.

2003년 6월 SEC는 토론을 위한 개념을 제출했습니다.

2004년 10월 국제 증권 위원회(IOSCO)는 신용 기관에 대한 행동 강령을 공개 의견에 제출했습니다.

2005년 3월 SEC는 NRSRO(Nationally Recognized Statistical Rating Organization) 지정 규칙을 발표하여 신용 평가 기관을 지속적으로 감독할 권한이 없다고 밝혔습니다.

2006년 3월, 미국 상원 은행 위원회는 신용 평가 기관의 기존 감독과 성과를 평가하기 위해 세 번째 청문회를 개최했습니다. 2006년 6월 미국 하원의 금융 서비스 위원회는 신용 평가 기관 이중 독점 구제법을 승인했습니다.

2006년 9월 조지 W. 부시 미국 대통령은 미국 신용평가기관에 대한 규제를 개혁하기 위한 신용평가기관법에 서명했습니다.

셋째, 이해 상충 및 내부 정보의 잘못된 사용에 대해 보다 안정적인 보호를 제공합니다.

SEC 문서에 따르면 신용 등급은 전통적으로 발행 의무와 관련된 신용 위험을 결정하는 데 도움이 되도록 투자자에게 전달되는 의견으로 간주됩니다. 즉, 이는 권고가 아닌 의견임을 강조하였다. 그러나 새로운 법은 신용 평가 기관의 지위가 대중 매체보다 브로커, 투자 은행에 더 가깝다고 결정합니다. 기관은 서비스 및 조직 구조에 대한 동일한 지불 시스템을 갖고 투자자를 위한 정보 제공자이며 발행자의 기업 지배구조를 모니터링하기 때문에 브로커와 유사합니다.

신용 평가 산업은 글로벌 금융 시스템의 필수적인 부분입니다. 신용등급을 투자등급에서 투기등급으로 강등하면 기업의 재무안정성이 심각하게 손상될 수 있다. 이러한 신용등급의 영향을 고려할 때, 단순히 의견으로만 등급을 정의할 수는 없습니다. 따라서 미국의 새로운 신용평가사법에서는 신용등급이 브로커가 제공하는 정보와 동일한 법적 지위를 갖는다고 명시하고 있습니다. 이러한 책임성의 증가는 기관이 투자자의 이익을 위해 행동하는 동기를 증가시킬 뿐만 아니라 평가 기관과 발행자 간의 관계를 개선해야 합니다.

새로운 법은 보험 시장 평가와 같은 신용 시장의 일부 틈새를 차지할 가능성이 있는 새로운 신용 평가 기관의 개발을 허용할 것으로 예상됩니다. 그러나 "신규"가 새로운 고객을 유치하기 위해 신용 등급을 부풀릴 수 있으며 이는 신용 평가 산업을 불안정하게 만들 위험이 있습니다.

새로운 법에 따라 증권거래위원회는 기업이 컨설팅과 평가 서비스를 결합하는 것을 금지할 권한이 있습니다. 다른 회사만 컨설팅에 참여할 것입니다. 평가 기관의 분석가가 다른 회사의 직위를 보유하는 것도 금지됩니다.

다른 국가에서 평가 기관을 규제하는 메커니즘을 도입할 필요가 있습니다.

G.B. 페트로프

은행 전문가

회사 "시너지"

신용 점수는 금융 기관이 잠재 고객의 현재 지급 능력 수준을 확인하는 데 사용하는 분석 지표입니다. 채점 과정에서 신용 기관의 직원은 현재 신용 기록 지표와 손익 계산서에 표시된 데이터를 분석하여 잠재적 차용자에 대한 정보를 주의 깊게 조사합니다.

현재 신용 점수를 확인하는 방법?

고액 대출을 신청하는 단계에서는 신용등급 조회가 필요합니다. 점진적 상환을 위해 설계된 장기 대출은 잠재적 차용인이 지불 능력에 대한 확실한 증거를 제공한 후에만 발행됩니다. 금융기관으로부터 대출을 거부당하거나 지나치게 높은 금리를 제시한 고객은 평가를 받을 수 있습니다. 이것은 그러한 결정에 대한 이유를 찾기 위해 수행됩니다.

차용인의 현재 지불 능력.
기존 채무 의무의 유무.
신용 기록 상태.
담보 또는 보증인의 참여 형태로 부채에 대한 담보를 제공하려는 의지.
신청서에 제공된 정보의 정확성.
결혼 여부를 포함한 사회적 요인.

책임 있는 재무 관리와 관련하여 차용인은 자신의 신용도를 확인해야 합니다. 채무에 대한 연체의 출현은 종종 고객의 불합리한 재정적 요청으로 인한 것입니다. 채점자는 재정 부담 지표를 차용인의 소득 수준과 비교하기 위해 만들어졌습니다. 잠재 고객의 정기 이익이 대출에 대한 향후 지불보다 현저히 낮은 경우 거래를 거부하거나 조건을 조정하는 것이 좋습니다.

협력을 위해 선택된 금융 기관에서. 대출 신청 단계에서는 대출 부서 직원이 대출자의 정보를 확인합니다. 채점 중에 얻은 보고서는 사례 파일과 함께 보관됩니다. 제공된 정보는 차용인에게도 공개되지 않습니다. 금융 기관은 등급이 요구 사항을 충족하지 않는 경우 잠재 고객에 대한 대출을 거부할 수 있는 모든 권리가 있습니다.

국가의 모든 시민이 1년에 한 번 받을 수 있는 무료 보고서 등록.

전문 신용 조사 기관을 통해 소액의 수수료를 내면 신용 평가를 수행할 뿐만 아니라 신용 등급 향상을 위한 몇 가지 유용한 권장 사항을 제공합니다. 결과 보고서는 즉시 대출 신청 과정에서 사용할 수 있습니다.

연간 무료 신용 보고서는 미국에서 가장 큰 신용 조사 기관의 대표자들에 의해 작성됩니다. 잠재적인 차용인이 단기간에 두 번째 신용 보고서를 받아야 하는 경우 채점 비용을 지불해야 합니다. 서비스 비용은 수신된 정보의 처리 깊이에 따라 다릅니다.

예를 들어, 고객은 가장 유리한 거래 조건을 얻기 위해 경험 많은 신용 관리자에게 추천 개발을 추가로 주문할 수 있습니다.

서비스에 가입하는 옵션도 있으며, 그 본질은 상세한 신용 보고서가 포함된 월간 SMS 또는 이메일 메시지를 받는 것입니다. 보고서에 제공된 정보에 액세스하면 신중한 거래 계획을 위한 훌륭한 조건을 제공할 수 있습니다.

수신된 데이터를 사용하여 신용등급을 높일 수 있습니다. 가장 작은 세부 사항까지 고려한 대출 프로세스는 차용인의 재정 능력에 긍정적인 영향을 미치며 수익성 있는 대출을 사용할 수 있는 우수한 조건을 제공합니다.

결과 분석 정보는 또한 등급을 개선하는 데 사용할 수 있어 대출 자체를 획득하고 이자율을 낮출 가능성을 높일 수 있습니다.

신용 등급 지표에 영향을 미치는 요소:

대출의 적시 반환.
차용인의 소득 수준.
부채 상환에 사용할 수 있는 재산의 존재.
거래 체결에 필요한 서류 패키지 제공.
신용 기록 상태.
잠재적 차용자에 대한 금융 기관의 검토.

신용 등급은 나열된 요소를 사용하여 계산되지만 보고서에 추가 매개변수가 표시될 수 있습니다. 신중하게 점수를 매기면 지연 가능성을 예측할 수 있습니다. 차용인은 계약서에 명시된 기간 내에 대출금을 전액 상환해야 합니다. 높은 점수는 차용인이 대출을 상환할 가능성이 더 높다는 것을 의미합니다. 분명히 금융 기관은 최소한의 위험을 제공하는 고객에게 유리한 거래 조건을 제공합니다.

계약에서 합의한 일정에 따라 엄격하게 부채를 상환하기 위해 지불합니다.
선택적 비용 면제.
대출 계약 기간에 대한 예산 계획.
예를 들어, 마이크로크레딧을 획득하고 현대적으로 상환함으로써 신용 기록의 개선.
재정적 부담을 줄이기 위해 추가 서비스를 사용합니다.
대출 신청 시 신뢰할 수 있는 정보를 제공합니다.

신용 점수를 높이기 위해 가장 먼저 해야 할 일은 현재의 부채를 갚는 것입니다. 책임 있는 재정 행동에는 모든 차용인이 할 수 있는 여러 가지 간단한 조치가 포함됩니다. 재정적 어려움의 위험을 줄이기 위해 잘못된 비용을 거부하는 것으로 충분합니다. 지불은 항상 정시에 이루어져야 합니다. 단 한 번의 지연이라도 신용 기록의 상태에 영향을 미치고 차용인의 등급을 악화시킵니다. 신용 점수에 부정적인 영향을 미치는 결제 누락 및 연체를 방지하기 위해 금융 전화 번호 및 이메일 주소로 전송되는 특별 알림을 활성화할 수 있습니다.

신용등급이 좋은 차용인을 위한 서비스

대부분의 차용인은 높은 신용 등급을 받아야만 대량 구매가 가능합니다. 대출이 필요할 때는 믿을 수 있는 금융기관을 찾아야 한다. 장기 거액 대출은 신용등급을 받아야만 대출이 가능하기 때문이다.

일부 차용인은 신용 기록 부족이 긍정적인 요인이라고 생각합니다. 사실, 신용 등급을 계산할 수 없다는 것은 대출 기관이 차용인의 행동을 계산할 수 없기 때문에 평범하고 열악한 성과의 존재보다 훨씬 더 나쁩니다.

신용등급은 규제 대상인 공인 신용평가사에서만 부여할 수 있습니다. 러시아에서는 신용 평가 기관 등록에 포함하고 신용 평가를 지정하기 위한 활동 규제는 러시아 중앙 은행인 러시아 은행의 권한 내에 있습니다.

등급(신용 등급) - 등급을 받은 기업이 재무 의무(신용도, 재무 신뢰성, 재무 안정성)를 이행할 수 있는 능력 및(또는) 개별 금융 의무 또는 부채(파생) 금융 상품의 신용 위험에 대한 기관의 의견 , 등급 범주(등급 수준)를 사용하여 표현됩니다.

신용 등급(신용 등급의 유형) - 최대 1년 동안 현재 및 활동 과정에서 발생하는 신용 성격의 의무를 완전히 이행할 수 있는 평가 대상 기업의 능력에 대한 기관의 의견.

재무 건전성 등급은 고객, 거래상대방 및 채권자에 대한 재정적 의무를 이행할 수 있는 평가 대상 기업의 능력에 대한 기관의 의견입니다. 원칙적으로 재무건전성 등급은 대출과 신용(신용기반의무)을 핵심영업활동의 일부로 거의 사용하지 않는 기업에 부여되는데, 이것이 신용등급과의 차이다.

재무건전성 등급은 주로 고객과 거래상대방에 대한 재무 및 계약상의 의무를 평가받는 기업이 이행할 수 있는 능력에 대한 에이전시의 의견입니다. 등급은 활동의 특성으로 인해 일반적으로 신용, 대출, 채무 증권에 대한 의무를 부담하지 않는 조직에 할당됩니다.

2) 신용등급은 어떻게 확인할 수 있나요?

구경 측정.

기관의 주요 목표는 등급 방법에 따라 등급을 할당하고 모든 이해 당사자가 사용할 수 있도록 이러한 평가를 게시하기 위해 등급 대상에 대한 객관적인 정성 분석을 수행하는 것입니다.

등급 유형에 따른 분류의 정확성은 다음과 같이 이해됩니다.

· 파생 상품 등급(서비스 품질, 기업 지배 구조의 품질, 투자 매력도, 샤리아 요건 준수 등의 등급) - 등급 설명에 의해 결정된 속성과 등급 대상의 실제로 관찰된 속성 준수 에이전시 방법론의 등급 척도.

예측된 확률을 초과하는 과거 채무 불이행 확률의 초과는 기관에서 등급을 잘못 할당했음을 나타냅니다. (과거 부도 확률은 등급 전환 매트릭스 및 부도 통계를 기반으로 한 계산을 기반으로 하며, 예측 확률의 경우 이 규정의 섹션 3에 따라 신용 위험의 시장 지표를 기반으로 합니다.)

3) 신용등급을 부여할 때 발생하는 주요 오류 유형은 무엇입니까?

잘못된 데이터

잘못된 성적 해석

잘못된 모델 채우기

절차 위반 오류

방법론의 오류

등급 모델 - 주요 기준 세트 자체를 포함하여 등급을 지정하는 데 사용되는 주요 기준을 채점하는 시스템, 블록으로 나누어진 기준 평가의 값을 결정하는 방법, 기본 지표, 평가 그 중 각 기준에 대한 점수를 결정하는 기준, 정량적 기준을 결정하는 범위, 모델의 최종 점수에서 각 지표의 가중치, 최종 점수를 계산하는 방법 및 최종 점수에 의한 등급을 결정하는 방법.

수학적 모델의 구성은 다음과 같은 방법으로 가능합니다(선험 정보의 성격과 양에 따라 객체 및 제어 시스템의 모델을 구축하는 두 가지 방법이 있습니다).

· 분석적으로, 즉 물리 법칙, 수학 공리 또는 정리에서 파생

실험적으로, 즉 실험 결과를 처리하고 근사(거의 일치하는) 종속성을 선택합니다.

분석 방법잘 연구된 성격의 물체 모델을 만드는 데 사용됩니다. 이 경우 필요한 모든 정보를 사용할 수 있지만 다른 형식으로 제공됩니다. 이 경우 구현된 모델은 일괄 매개변수(구성 요소)가 있는 체계의 형태로 제공됩니다. 이러한 모델은 예를 들어 이론 역학 및 이론 전기 공학을 기반으로 합니다.

제어 이론의 방법은 개체의 특정 특성에서 추상화하고 더 추상적인 수학적(기호적) 모델로 작동합니다.

모델링의 분석 방법은 두 가지 주요 단계로 구성됩니다.

- 목적 체계의 구성;

- 필요한 형태의 회로에 대한 수학적 설명의 구성.

이 경우 모델링의 근본적인 문제는 첫 번째(비공식) 단계에서 해결되고 두 번째 단계는 모델의 표현 형태를 변형하는 절차입니다. 이를 통해 구성표에 따라 방정식 편집을 자동화하기 위한 다양한 컴퓨터 프로그램을 개발하고 사용할 수 있습니다.

실험적인 방법대상의 속성이 충분히 연구되지 않았거나 분석적 설명이 너무 복잡할 때 사용됩니다. 그것은 정상 작동 모드에서 물체에 대한 능동적인 실험 또는 행동의 수동적 등록으로 구성됩니다(그림 1.19, ㅏ).

8) 국가 신용 등급 사용에 관한 러시아 은행의 주요 규제 문서.

5) 채무불이행 확률은 어떻게 계산되나요?

특정 그룹의 등급에 대한 역사적 불이행 확률은 등급이 변경되지 않은 경우 지정된 등급이 불이행될 확률과 임의의 수의 노치를 다운그레이드한 다음 새로운 등급 수준으로 불이행할 확률을 더한 것입니다.

기본 확률의 점 추정치가 계산됩니다. - 주어진 범주의 기본 오류 수와 총 관찰 수의 비율 - 기간 시작 시 이 범주의 등급 수 합계, 새로 할당된 수 기간에 대한 등급 및 해당 기간 동안 이 범주로 마이그레이션된 등급 수입니다.

추가 채무 불이행 확률이 계산됩니다. D를 제외한 각 하위 범주에 대한 채무 불이행 확률의 점 추정치에 의해 주어진 범주에서 각 하위 범주로의 등급 마이그레이션 확률 곱의 합( C-에서 D로의 전환은 전환이자 등급 기본값임).

과거 채무불이행 확률은 각 등급 범주에 대해 계산됩니다. 즉, 채무불이행 확률의 추정치와 추가 불이행 확률의 합입니다. 지정된 이벤트 이전 1.3개월 및 12개월뿐만 아니라 기본 설정 시점의 수준에 대해서도 유사한 계산이 수행됩니다.

소위 일반 비교 방법을 사용하여 다른 RA의 등급을 비교할 수 있습니다.

단일 등급 공간(URS)을 형성한다는 아이디어는 등급 척도(이하 기본 등급)를 선택하고 고려되는 모든 평가 기관 및 내부 등급의 등급을 각각의 기본 척도에 매핑하는 시스템을 구성하는 것입니다. 등급 과목의 등급.

7) 신용등급은 어떻게 적용되나요?

비슷한 정보입니다.

신용 등급시장 참가자가 정보에 입각한 재무 결정을 내릴 수 있는 기반으로 발행자의 신용도에 대한 독립적이고 신뢰할 수 있는 평가입니다. 이는 차입 자금을 조달하는 발행인의 비용 감소를 수반할 수 있습니다. 제3자 보증에 대해 자금을 조달하는 발행자의 경우 신용 등급은 그러한 보증 비용을 줄이거나 보증을 구매하지 않고도 보다 효율적으로 자금을 조달할 수 있습니다.

최근 수십 년 동안 신용 등급은 연방 정부, 지역 행정부, 은행 및 비금융 기업의 신용도를 결정하는 데 보편적으로 인정되고 편리한 기준이 되었습니다. 독립적인 전문가에 의한 경제 주체의 지불 능력에 대한 객관적인 평가는 현대 비즈니스 관행에서 정기 감사와 마찬가지로 비즈니스 및 공공 행정을 수행하는 데 필요한 동일한 요소입니다.

신용 등급은 은행 및 기타 금융 중개 기관에서 대출 결정, 단기 금융 시장 거래, 보험, 리스 및 비즈니스 파트너의 신용도 평가가 필요한 기타 상황에서 종종 사용됩니다. 많은 회사들이 비즈니스 협상 중에 재무 정보를 공개하지 않기로 선택합니다. 이 경우 발행자의 신용등급은 신용도의 신뢰할 수 있는 기준이 됩니다.

신용 등급채권자의 관점에서 차용인의 매력을 높이는 가장 중요한 도구 중 하나이며, 이를 통해 차용인의 재정 상태에 대한 객관적이고 이해할 수 있는 지표를 얻을 수 있습니다. 금융 시장 참여자로부터 신용 평가 기관의 독립성은 차용자에 대한 신뢰를 높이는 데 기여합니다.

신용 점수는 언더라이팅 프로세스를 용이하게 합니다. 채권 시장에서 활동하는 투자 은행 및 기타 금융 중개 기관은 채권 발행을 계획하고 실행할 때 신용 등급을 사용할 수 있습니다.

등급 서비스 제공 원칙

독립:신용 등급은 발행자의 신용도에 대한 신용 평가 회사의 독립적인 의견입니다. 모든 시장 참가자, 정부 및 상업 기관의 이익으로부터 Standard & Poor's 의견의 독립성은 신용 등급의 객관성과 공정성을 보장하는 가장 중요한 것 중 하나입니다. 높은 분석 품질과 함께 독립성은 Standard & Poor's 신용 등급의 정확성을 결정합니다.

분석 기준의 공개:투자자에게 위험 평가에 대한 Standard & Poor의 분석적 접근 방식에 대한 완전한 이해를 제공하는 핵심 관행. 모든 Standard & Poor's 기준은 러시아어를 포함한 다양한 언어로 제공되며 Standard & Poor's 웹사이트에 게시됩니다.

연대성:특정 발행자의 분석을 담당하는 분석가의 의견을 조작할 가능성을 제거하는 의사 결정 절차. 신용평가위원회는 신용등급을 부여하는 과정에서 가장 중요한 메커니즘으로, 애널리스트 평가의 공정성, 품질관리, 애널리스트 외부의 평가에 대한 압력의 무익함을 보장합니다. 등급위원회는 산업 및 발행사의 기타 특성 5-9에 따라 전문 전문가로 구성됩니다. 등급위원회의 임무는 이 발행사에 대한 등급 보고서에 대한 자세한 논의와 투표에 의한 일정 수준의 등급 부여를 포함합니다.

상호 작용:신용 등급을 부여하고 이에 대한 후속 모니터링 과정에서 발행자와의 상호 작용을 기반으로 하는 원칙. 주로 발행자 자체로부터 받은 정보를 기반으로 신용도에 영향을 미칠 수 있는 모든 가능한 상황에 대한 힘들고 자세한 논의. 상호작용이란 발행인의 경영진과의 정기적인 회의와 지속적인 정보 제공을 의미하므로 지속적인 변화에 신속하게 대응할 수 있습니다.

개인 정보 보호:발행인이 애널리스트에게 전달된 기밀 정보의 비공개 및 발행인의 동의가 있는 경우에만 등급 공개를 보장할 수 있는 작업의 기본 조건입니다.

평가 척도의 사용:이 척도는 신용 위험 측면에서 다양한 경제적 성격의 발행인(기업, 지역, 지방 자치 단체, 은행, 보험 회사 등)을 비교할 수 있게 하고 발행인과 그 의무를 좁은 산업 맥락에서 제외합니다.

기본 확률에 대한 지속적인 연구:평가 의견의 질을 통제하고 (필요한 경우) 방법론을 조정하기 위해 모든 평가 범주에 대한 광범위한 통계 샘플을 기반으로 수행됩니다.

평가 기관

Moody's Interfax Rating Agency

Moody's Interfax Rating Agency경제의 모든 부문에 대한 전체 범위의 평가 서비스를 제공하는 보편적인 평가 기관입니다.

아아.루- Aaa.ru 등급의 발행자 또는 부채 의무는 해당 국가의 다른 발행자와 비교하여 가장 높은 신용도를 특징으로 합니다.

아루- Aa.ru 등급의 발행자 또는 채무는 해당 국가의 다른 발행자와 비교하여 매우 높은 신용도를 특징으로 합니다.

아루- A.ru 등급의 발행자 또는 채무 의무는 해당 국가의 다른 발행자 중 평균 이상의 신용도를 가지고 있습니다.

바아루- 발행자 또는 Baa.ru 등급의 채무는 해당 국가의 발행자 간의 평균 신용도를 나타냅니다.

바루- 발행자 또는 Ba.ru 등급의 채무자의 신용도가 해당 국가의 발행자 평균보다 낮습니다.

브루- B.ru 등급의 발행자 또는 채무자는 해당 국가의 다른 발행자에 비해 신용도가 낮습니다.

까아루- Caa.ru 등급의 발행자 또는 채무 의무는 투기적 성격을 띠고 해당 국가의 다른 발행자에 비해 신용도가 매우 낮습니다.

카루- Ca.ru 등급의 발행자 또는 채무는 매우 투기적이며 해당 국가의 다른 발행자에 비해 신용도가 매우 낮습니다.

씨루- 발행자 또는 C.ru 등급의 채권은 투기성이 높고 국가 내 다른 발행자에 비해 신용도가 가장 낮습니다.

Moody's Interfax Rating Agency에서 각 범주의 등급을 보완합니다. 아아~ 전에 까아지수 1, 2 및 3. 지수 1은 의무가 등급 범주에서 더 높은 순위를 가짐을 나타냅니다. 인덱스 2는 평균 순위를 나타내고 인덱스 3은 해당 범주에서 더 낮은 순위를 나타냅니다.

스탠다드앤푸어스

국제적 규모에 따른 발행사의 신용등급 스탠다드앤푸어스채무 발행인, 보증인 또는 보증인, 비즈니스 파트너의 일반적인 신용도, 채무 의무를 적시에 완전히 이행할 수 있는 능력과 의도에 대한 현재 의견을 표현합니다.

국제적 척도에 따른 채무의 신용 등급 Standard & Poor's는 특정 채무(채권, 은행 대출, 대출, 기타 금융 상품)에 대한 신용 위험에 대한 현재의견을 나타냅니다.

스탠더드앤드푸어스(S&P)의 국제적 신용 등급 가치에는 발행인이 적시에 채무를 이행할 수 있는 능력을 평가하는 장기 등급이 포함됩니다. 장기 등급은 가장 높은 범주인 "AAA"에서 가장 낮은 범주인 "D"까지 다양합니다. "AA"부터 "CCC"까지의 등급은 주요 범주와 관련하여 중간 등급 범주를 나타내는 더하기(+) 또는 빼기(-) 기호로 보완될 수 있습니다.

단기 등급은 해당 시장에서 단기로 간주되는 의무를 적시에 상환할 가능성에 대한 평가입니다. 단기 등급은 또한 최고 품질 의무에 대한 'A-1'에서 최저 품질 의무에 대한 'D'까지 다양합니다. 'A-1' 범주 내의 등급에는 해당 범주에서 더 강력한 약속을 강조하기 위해 더하기 기호(+)가 포함될 수 있습니다.

Standard & Poor's는 장기 등급 외에도 우선주, 단기 자금 시장 펀드, 뮤추얼 채권 펀드, 보험 회사 및 파생 상품을 취급하는 회사의 지급 능력에 대한 특별 등급을 보유하고 있습니다.

AAA- 적시에 완전히 채무를 이행할 수 있는 매우 높은 능력; 최고 등급.

AA— 적시에 완전히 채무를 이행할 수 있는 높은 능력.

ㅏ— 부채 의무를 적시에 완전히 이행할 수 있는 적당히 높은 능력이지만 상업적, 재정적 및 경제적 조건의 불리한 변화의 영향에 더 민감합니다.

비비비— 부채 의무를 적시에 완전히 이행할 수 있는 충분한 능력이 있지만 상업적, 재정적 및 경제적 조건의 불리한 변화의 영향에 더 민감합니다.

비비- 단기적으로는 위험에서 벗어나지만 상업적, 재정적 및 경제적 조건의 불리한 변화의 영향에 더 민감합니다.

비— 불리한 상업적, 재정적 및 경제적 조건이 있는 경우 더 높은 취약성, 그러나 현재로서는 적시에 완전히 채무를 이행하는 것이 가능합니다.

CCC— 현재 채무의 발행자가 채무 불이행의 잠재적 가능성이 있습니다. 부채 의무의 적시 이행은 유리한 상업, 재정 및 경제 조건에 크게 좌우됩니다.

참조— 현재 채무자의 채무 불이행 가능성이 높습니다.

씨— 발행자에 대해 파산 절차가 시작되었거나 유사한 조치가 취해졌지만 지불 또는 채무 의무 이행이 계속됩니다.

SD- 이 채무에 대한 선택적 채무 불이행과 동시에 다른 채무에 대한 완전한 지불을 적시에 계속합니다.

디— 채무 불이행.

안정적 - 변경될 가능성이 없습니다.

개발 중 - 등급의 가능한 증가 또는 감소.

발행인의 신용등급을 러시아 Standard & Poor's 척도로 결정할 수도 있습니다. 러시아 발행인이란 모든 채무 발행인, 보증인 및 보증인, 러시아 연방에 소재하거나 러시아 금융 시장에서 활동하는 보험 회사를 의미합니다. 비즈니스 파트너 등급은 유형입니다. 신용등급 발행사의

발행인의 신용 등급은 특정 채무의 성격과 보안, 발행인의 파산 또는 청산 시 상대적 지위를 고려하지 않기 때문에 특정 채무의 등급과 동일하지 않습니다. 이에 대한 채권자의 권리 보호. 발행인의 특정 의무에 대한 보증인의 신용도 및 기타 신용 위험 완화는 발행인의 신용 등급과 관련하여 의무의 신용 등급을 업그레이드하는 근거를 제공할 수 있습니다.

발행인의 신용등급은 발행인의 채무를 매도할 것인지 매수할 것인지에 대한 권고가 아니며 채무의 시장 가격과 특정 투자자에 대한 발행인의 투자 매력도에 대한 의견이 아닙니다. 신용 등급은 발행자 또는 Standard & Poor's가 신뢰할 수 있는 것으로 간주하는 기타 출처에서 얻은 현재 정보를 기반으로 합니다. Standard & Poor's는 신용 등급과 관련하여 감사하지 않으며 때때로 감사되지 않은 재무 정보에 의존할 수 있습니다. 발행인의 신용등급은 정보의 변경 또는 부족 또는 기타 사유로 인해 변경, 정지 또는 철회될 수 있습니다.

발행자 신용 등급:

루아아아.발행사의 'ruAAA' 등급은 발행사가 다른 러시아 발행사에 비해 적시에 완전히 채무를 이행할 수 있는 매우 높은 능력을 의미합니다. 이는 러시아 스탠더드앤드푸어스(S&P) 척도에서 가장 높은 신용등급이다.

루아.'ruA' 등급의 발행자는 'ruAAA' 및 'ruAA' 등급의 발행자보다 상업, 금융 및 경제 상황의 불리한 변화에 더 많이 노출됩니다. 그럼에도 불구하고 발행인은 다른 러시아 발행인에 비해 적시에 완전히 채무를 이행할 수 있는 적당히 높은 능력이 특징입니다.

루비비.'ruBBB' 발행자 등급은 발행자가 다른 러시아 발행자와 비교하여 채무를 적시에 완전히 충족할 수 있는 충분한 능력을 반영합니다. 그러나 이 발행인은 높은 등급의 발행인보다 상업, 재정 및 경제 상황의 불리한 변화에 더 민감합니다.

ruBB, ruB, ruCCC, ruCC.러시아 Standard & Poor's 척도에서 "ruBB", "ruB", "ruCCC" 및 "ruCC" 등급의 발행인은 다른 러시아 발행인에 비해 높은 신용 위험이 특징입니다. 이러한 발행인은 어느 정도의 신뢰성을 가지고 있음에도 불구하고, 다른 러시아 발행인에 비해 불확실성과 불리한 요인이 더 많습니다.

루비. ruBB 등급의 발행인은 낮은 등급의 러시아 발행인보다 신용 위험이 적습니다. 그러나 불확실성 또는 상업적, 재정적 및 경제적 조건의 불리한 변화의 영향으로 인해 발행인이 채무를 적시에 완전히 이행할 수 없게 될 수 있습니다.

장애.'ruB' 발행자 등급은 'ruBB' 등급보다 낮은 신용 프로필을 반영합니다. 현재 이 발행인은 채무를 제때 완전히 이행할 수 있습니다. 그러나 상업적, 재정적 및 경제적 조건의 불리한 변화로 인해 발행자가 부채 의무를 제때 완전히 이행하지 못할 수 있습니다.

ruCCC.발행사의 'ruCCC' 등급은 현재 러시아 금융 시장 상황에서 채무 불이행 가능성이 있음을 의미합니다. 부채 의무의 적시 이행은 유리한 상업적, 재정적 및 경제적 조건에 크게 좌우됩니다.

RUC. ruC 발행사 등급은 발행사가 파산 절차, 핵심 사업의 금지, 법원 결정이 재산에 과태료를 부과할 것으로 예상되는 경우 또는 기타 유사한 경우에 지정됩니다. 소송(또는 외부 관리) 과정에서 관련 기관은 채무의 일부를 상환하고 나머지 채무를 불이행하기로 결정할 수 있습니다. 부채의 신용 등급에 대한 Standard & Poor의 설명은 그러한 결정이 특정 부채의 신용 등급에 미칠 수 있는 영향에 대한 자세한 설명을 제공합니다.

평가 «RUSD»러시아 금융 시장의 상황에서 S&P는 발행자가 특정 문제 또는 여러 가지 채무 채무 문제에 대해 채무 불이행을 하였지만 다른 채무에 대해서는 적시에 전액 상환할 것이라고 판단할 때 지정됩니다. Standard & Poor's 채무 채무의 신용 등급에 대한 설명 "은 이러한 결정이 특정 채무 채무의 신용 등급에 미칠 수 있는 영향에 대한 자세한 설명을 제공합니다.

스탠더드앤드푸어스(S&P)는 특정 유형의 부채, 은행 대출, 투자 프로젝트, 증권사모 등에 대해 다른 채무상품과 동일한 규모로 전문등급을 부여하고 있으며, 사모등급에는 부채를 줄이기 위해 필요한 보증 및 담보의무에 대한 평가가 포함된다. 채무 불이행 시 손실 위험 은행 대출 등급은 신디케이트론 및 프로젝트 금융 시장의 요구 사항을 충족하며 채무 불이행 시 대출 기관이 자금을 수령할 수 있는 전망에 대한 평가를 포함합니다. 일반적으로 그러한 계획에서 제공되는 담보 또는 기타 보호 메커니즘의 가치.

은행 대출, 사모발행 및 보증 채권과 같은 기타 금융 상품은 잘 보호되고 대출 기관에 적절한 보상이 가능하다면 발행자 자체보다 높은 평가를 받을 수 있습니다. 이에 반해 발행인의 원금상환보다 우선순위가 낮은 상품은 일반적으로 발행인의 신용등급보다 낮은 평가를 받는다.

많은 뮤추얼 펀드 매니저는 운용 펀드에 할당된 Standard & Poor's 등급을 사용하여 경쟁사 펀드에 비해 채권 및 현금 펀드의 장점을 강조합니다. 등급은 투자자에게 펀드의 신용도와 운용 수준에 대한 정보를 제공합니다.

구조화 상품 신용 등급에는 다음 평가가 포함됩니다.

증권화되고 있는 자산의 품질;
지불 구조;
거래의 법적 순도.

구조화 상품을 사용하면 발행자의 대차대조표에서 유동화 자산을 이전하여 신용 위험을 줄일 수 있습니다.

구조화 상품의 발행에서 트랜치의 우선순위는 증권화 자산의 신용도보다 신용도가 높은 채무의 발행을 허용합니다.

주식 시장의 상태를 나타내는 지표는 전 세계 투자자들이 투자의 효율성을 평가하는 데 사용하는 Standard & Poor's 지수와 인덱스 펀드, 예금 상품, 선물, 거래소(ETF)에서 거래되는 옵션 및 펀드. S&P 500 지수는 미국 경제의 주요 부문에 속한 500개 주요 기업을 포함하며 미국 기업 주식의 80% 이상을 다루고 있습니다. S&P Global 1200 지수는 세계 자본 시장의 약 70%를 다루고 있으며, 가장 일반적인 지수 7개를 포함하고 있으며 이들 중 다수는 해당 지역의 선두주자입니다. 스탠더드앤드푸어스(S&P) 지수는 넓은 의미에서 시장을 대표하는 동시에 투자자들에게 실질적인 의미가 있는 투자 포트폴리오 지수로 만들어졌다.

피치 등급

등급 피치 등급발행인이 적시에 재정적 의무를 이행할 수 있는 능력 또는 이자 지급, 우선주 배당금 또는 원금 지급과 같은 의무를 포함하여 증권 발행의 적시 상환에 대한 의견입니다. 등급은 주, 정부, 구조화 금융 상품 및 기업 발행자를 포함한 광범위한 발행자 및 증권에 할당될 수 있습니다. 채무 의무, 우선주, 은행 대출 및 거래 상대방. 등급은 또한 보험 회사 및 재정 보증인의 재무 건전성을 평가할 수 있습니다.

신용 등급은 투자가 이루어진 조건에 따라 지불이 이루어질 가능성을 나타내는 지표로 투자자가 사용합니다. 따라서 신용 등급의 사용은 기능을 결정합니다. 투자 등급(국제 장기 "AAA" - "BBB", 단기 "F1" - "F3")은 채무 불이행 가능성이 상대적으로 낮음을 나타내는 반면 투기적 등급은 , 또는 비투자, ( 하위 투자) 범주(국제 장기 "BB" - "D", 단기 "B" - "D")는 채무 불이행 가능성이 더 높거나 채무 불이행이 이미 발생했음을 나타낼 수 있습니다. .

등급이 부도 확률에 대한 명확한 예측을 제공하지는 않지만 장기간에 걸쳐 "AAA" 등급의 미국 회사채의 부도율은 연간 평균 0.10% 미만인 반면, "BBB" 등급 채권의 부도율은 0.35%, "B" 등급 채권은 3.0%입니다.

Fitch Ratings의 신용 등급 및 조사는 유가 증권을 매수, 매도 또는 보유하기 위한 권장 사항이 아닙니다. 등급은 시장 가격의 적절성, 특정 투자자에 대한 특정 증권의 적합성 또는 증권에 대한 지불에 대한 면세 또는 세금 처리의 적용에 대한 논평을 구성하지 않습니다.

등급은 발행자, 기타 채무자, 인수자, 전문가 및 Fitch가 신뢰할 수 있다고 생각하는 기타 출처로부터 직접 얻은 정보를 기반으로 합니다. Fitch는 그러한 정보의 정확성 또는 정확성을 감사하거나 확인하지 않습니다. 등급은 변경 또는 정보 이용 불가 및 기타 사유로 인해 변경되거나 철회될 수 있습니다.

증권 발행 프로그램에 부여된 등급은 특정 프로그램의 표준 발행만 참조합니다. 이 등급은 프로그램 내의 모든 릴리스에 적용되지 않습니다. 특히, 제3자 신용 또는 지수 성과와 관련된 비표준 이슈의 경우 해당 프로그램의 등급과 다를 수 있습니다.

신용등급신용 위험 이외의 위험을 직접 평가하지 마십시오. 특히, 이러한 등급은 금리 또는 기타 시장 요인의 변화로 인한 손실 위험을 다루지 않습니다.

개별 평가은행에만 할당됩니다. 이러한 국제적으로 비교 가능한 등급의 목적은 은행이 완전히 독립적이고 외부 지원에 의존할 수 없는지 평가하는 것입니다. 이 등급은 위험에 대한 은행의 노출, 위험 선호도 및 위험 관리를 측정하므로 은행이 지원을 필요로 하는 심각한 어려움의 가능성에 대한 기관의 견해를 나타냅니다.

기관이 은행을 평가하고 이 등급의 수준을 결정할 때 분석하는 주요 요소에는 수익성 및 대차 대조표 무결성(자본화 포함), 고객 기반 및 관리, 운영 환경 및 개발 전망이 포함됩니다. 마지막으로 중요한 요소는 정책 일관성과 은행 규모(자금 규모) 및 다양화(경제의 다양한 부문 및 지리적 범위에서의 활동 규모)입니다.

예외적으로 안정적인 은행. 이러한 은행의 특성에는 예외적으로 높은 수익성과 대차 대조표 무결성, 매우 큰 고객 기반 및 높은 품질 관리, 매우 유리한 운영 환경 및 개발 전망이 포함될 수 있습니다.

큰 우려가 없는 안정적인 은행. 이러한 은행의 특징 중에는 대차 대조표의 높은 수익성과 무결성, 대규모 고객 기반 및 높은 품질 관리, 유리한 운영 환경 및 개발 전망이 있습니다.

하나 이상의 우려 사항이 있는 적절한 건전성을 갖춘 은행. 그러한 은행의 대차대조표의 수익성과 무결성, 고객 기반의 규모 및 관리 품질, 운영 환경 또는 개발 전망에 대한 우려가 있을 수 있습니다.

내부 및 외부 요인과 관련된 특정 단점이 특징인 은행. 수익성 및 대차 대조표 무결성, 고객 기반 및 관리 품질, 운영 환경 또는 개발 전망에 대한 우려가 있습니다. 신흥 경제국에서 운영되는 은행은 불가피하게 더 많은 잠재적 외부성 관련 결점에 직면하게 됩니다.

매우 심각한 어려움을 겪고 있고 이미 외부 지원이 필요하거나 필요할 가능성이 있는 은행.

왜XXI신용평가사에서 부여하는 방식에 따른 세기신용등급더블 엑스효과적인 경제적 결정을 내리는 데 용납될 수 없는 세기

발레리 갈라슈크- 우크라이나 AES 학자, COWPERWOOD 감사 회사(Dnepropetrovsk) 사무총장, 우크라이나 감사 연합 이사회 상임 이사, 우크라이나 감사 회의소 회원, 협회 이사회 부회장 우크라이나 납세자의
마리아 소로카 1999-2000 - COWPERWOOD 감사 회사 컨설턴트(COWPERWOOD 컨설팅 그룹)
빅터 갈라슈크 -정보 및 컨설팅 회사 "INCON-CENTER"(컨설팅 그룹 "COWPERWOOD")의 신용 컨설팅 부서 이사, 우크라이나 감정인 협회의 젊은 감정인 대회 수상자

신용 등급 구축 문제는 현재 미디어에서 가장 많이 논의되는 문제 중 하나입니다. 이 문제에 대한 관심이 증가한 것은 무엇보다도 우크라이나 차입 금융 시장의 발전 때문입니다. 가장 전통적인 부채 금융 수단인 은행 대출의 사용과 함께 경제 관계의 주제는 부채 증권 발행을 통해 추가 재정 자원을 유치하기 시작했습니다. 예를 들어, 2001년 회사채 발행량은 6억 9432만 UAH에 달했습니다. 지난 5년 동안 이 금액은 UAH 3억 3951만 5000달러에 불과했습니다. SSMSC의 예측에 따르면 2002년에는 회사채 발행량이 다시 2배가 될 것이라고 합니다.

"기능하는" 금융 시장에서 채권자는 다음과 같은 질문에 직면하게 됩니다. 채무증권 발행인은 채무증권에 따른 의무를 제때에 완전히 이행할 수 있습니까?”

종종 대출 기관의 경우, 채무자의 의무 이행 능력을 평가하는 것은 필요한 정보가 없기 때문에 불가능한 작업입니다. 이러한 상황에서 대출 기관은 이 평가를 전문적으로 수행하는 독립 기관으로부터 관련 정보를 얻어야 합니다. 선진 시장 경제를 가진 국가에서는 전문 평가 기관에서 부여하는 신용 등급이 그러한 평가로 오랫동안 사용되어 왔습니다.

세계 최고의 신용 평가 기관인 Standard and Poor's, Moody's, IBCA, SERM, Fitch 및 다수의 러시아 및 우크라이나 신용 평가 기관의 활동을 검토한 결과 신용 평가와 함께 다른 등급도 제공하는 것으로 나타났습니다(그림 1). ) 그러나 이 기사의 틀 내에서 우리는 신용 등급만 고려할 것입니다.

현대의 평가 관행에는 "신용 평가"에 대해 일반적으로 인정되는 단일 정의가 없다는 점에 유의해야 합니다.

따라서 최고의 평가 기관 중 하나인 Standard & Poor's의 전문가에 따르면 "신용 등급은 차용인의 일반적인 신용도 또는 특정 부채 담보 또는 기타 재정적 의무와 관련된 신용도에 대한 이 기관의 의견을 나타냅니다. 등급은 능력에 대한 결론일 뿐만 아니라 적시에 의무를 지불하려는 차용인의 의지에 대한 결론입니다.

러시아 신용 평가 기관 Expert RA의 전문가들은 "고전적인 의미의 신용 등급은 다른 회사의 신뢰성 수준에 관계없이 회사가 특정 등급에 속하는 기준으로 신용도에 대한 표준화 된 평가"라고 주장합니다. 기관 "전문가 RA"의 기업 신용 평가 전문가는 "채무자가 채무 의무 및 기타 관련 의무에 대한 이자를 지불하고 부채의 주요 부분을 상환해야 할 의무를 완전하고 적시에 이행할 확률에 대한 표준화된 주관적 평가"를 이해합니다. 채무증권 보유자에게" .

우크라이나 신용 평가 기관 "Rating - Bank Service"의 전문가에 따르면 은행의 신용 등급은 "은행이 대출 및 이자를 상환(반환)할 수 있는 능력을 결정하여 보다 일반적인 공식으로 의무를 제때 이행할 수 있어야 합니다. 그리고 완전히" .

독립적인 평가 기관인 "Transparent Ukraine"가 부여한 은행의 신용 등급은 "은행 경영진이 자원을 효율적으로 유치하고 안전하게 배치하고 높은 수준을 유지하는 능력에 대한 RA "Transparent Ukraine"의 현재 의견을 표현합니다. ) 유동성과 동시에 모든 기존 금융 상품을 사용하여 가능한 최고의 수익성을 달성합니다.

예를 들어, 발행인 신용등급 Standard & Poor's가 부여한 '채무자의 재정적 의무 이행 능력 및 의지에 대한 현재의견입니다. 법인의 전반적인 신용도에 대한 의견이며, 개인의 신용등급과는 다릅니다. 후자와 달리 발행인의 신용 등급은 특정 의무의 성격과 조건, 파산 시 그 상태, 보증인, 보험 및 그러한 상품에 특정한 기타 속성을 고려하지 않습니다.” .

신용 부족 문제 등급 Standard & Poor's 전문가들은 "특정 금융 의무, 특정 유형의 금융 의무 또는 특정 금융 프로젝트와 관련하여 발행인의 신용도에 대한 현재 평가"를 이해합니다.

해당 이슈의 단기 신용등급 12개월 이하의 최초 만기로 발행된 부채에 할당, 장기 발행 신용 등급 – 만기가 12개월 이상인 채무.

현재 신용등급을 구성하는 방법에는 여러 가지가 있습니다. 이는 주로 각 신용평가사가 개별 평가방식에 따라 평가를 수행하기 때문입니다. 세계 유수의 신용평가기관(Moody's, Standard and Poor's(미국), IBCA(영국))의 신용등급 구축 방법은 대부분 차입자의 활동과 외부 여건에 대한 연구 결과를 바탕으로 , 차용인 또는 차용자의 채무는 해당 신용 등급을 반영하는 클래스로 분류됩니다.

최근 해외 신용평가사들과 함께 국내 신용평가사들이 신용평가 시장에 등장하고 있다. 대부분의 경우 국내 신용등급 산정 방식이 반복되거나 세계 유수의 신용평가기관의 방식을 따르고 있습니다.

신용 평가 기관의 전문가는 신용 평가의 중요성과 가치가 금융 시장 참가자가 다양한 경제적 결정을 내릴 수 있도록 정보를 제공한다는 사실에 있다고 강조합니다. 따라서 기존 추정에 따르면 외국에서는 약 75%의 개인 투자자가 관련 등급을 기반으로 선호도를 형성합니다. 기관 투자자의 경우 이 값은 엄격하게 100%와 동일합니다. 또한 Standard & Poor's에 따르면 “등급은 종종 전통적인 자본 시장 외부의 위험 관련 의사 결정에 사용됩니다. 은행, 기업, 정부는 모두 거래, 스왑 계약, 은행 간 거래, 거래 은행 및 거래 상대방 위험과 관련된 기타 활동과 같은 영역에서 결정을 내리기 위한 지침으로 등급을 사용합니다.

이론경제학자와 실천경제학자의 주된 임무는 정보 흐름을 경제적 의사결정에 편리한 형식으로 변환 , 신용평가 기관의 임무가 차용인과 외부 환경으로부터 받은 광범위한 정보에 기초하여 채무를 이행할 수 있는 차용인의 능력에 대한 독립적이고 전문적인 평가를 제공하고 이 평가를 다음 형식으로 제시하는 한 신용 등급의 외부 사용자가 기반으로 필요한 경제적 결정을 내릴 수 있는 정보 형식의 신용 등급.

신용등급 부여 프로세스의 주요 요소는 그림 4에 나와 있습니다.

그림 4 신용 평가 프로세스의 핵심 요소

이 기사에서는 주로 신용 평가 프로세스의 결과에 중점을 둘 것입니다.

그림 4에서 볼 수 있듯이 모든 신용 평가 기관의 성과에는 신용 등급 자체와 등급 보고서라는 두 가지 구성 요소가 포함됩니다. 대부분의 경우 신용등급만이 공적인 성격을 가지며, 이를 바탕으로 신용등급 이용자가 경제적 의사결정을 하게 됩니다. 등급 보고서는 지정된 신용 등급에 대한 근거를 포함하고 신용 등급이 채권자에 대한 의무를 이행하는 차용인의 능력을 적절하게 반영함을 증명합니다. 등급 보고서는 대부분의 경우 광범위한 사용자가 사용할 수 없으며 등급의 고객에게만 제공됩니다.

왜냐하면 유용한 경제관계주체가 효과적인 경제적 의사결정을 할 수 있도록 하는 정보일 뿐이며, 따라서 경제적 의사결정을 위한 정보인 신용등급에는 유용한 정보. 그렇지 않으면 이러한 등급을 사용하여 효과적인 경제적 결정을 내릴 수 없습니다.

정보인 것으로 알려져 있다. 유용한 경제적 결정을 내리는 관점에서 볼 때 다음과 같은 여러 요구 사항을 충족해야 합니다.
- 확실성 - 정보가 반영하는 이벤트 및 프로세스의 실제 과정에 해당하는 정보를 결정합니다.
- 적시 - 가능한 유용한 사용 기간을 고려하여 정보가 필요한 시간에 대한 정보의 일치를 결정합니다.
- 유익한 - 특정 결정을 내리는 데 정보가 얼마나 유익한지를 결정합니다.
- 독창성 - 정보 표현의 형식이 결정을 내리는 주체에게 명확한 인식을 제공하는지 여부를 결정합니다.
- 비교 가능성 - 비교 분석을 수행할 가능성을 결정합니다.
이러한 요구 사항에 대한 준수 측면에서 평가 기관에서 부여한 신용 등급을 분석해 보겠습니다.

언뜻보기에 신용 등급의 신뢰성은 정보의 신뢰성 정도에만 의존하는 것처럼 보일 수 있으며 신용 등급을 결정하기위한 특정 방법론적 접근 방식 내에서 사용됩니다. 즉, 신용평가기관은 신용등급을 결정할 때 가장 신뢰도가 높은 정보를 사용하도록 노력해야 합니다.

기존의 대부분의 평가 방법론은 차주의 공개 재무제표, 차주가 제공한 기타 정보 및 외부 정보를 출처 정보로 사용하도록 규정하고 있습니다. 신뢰할 수 있음 차용인의 공개 재무제표회계 원칙과 감사 원칙 및 절차의 일관된 구현으로 보장됩니다. 에 관하여 차용인이 제공한 기타 정보 및 외부 정보, 평가 및 신뢰성 보장은 평가 기관에서 독립적으로 수행됩니다(그림 5

그림 5 신용 등급을 결정하는 데 사용되는 신뢰할 수 있는 정보를 제공합니다.

이런 식으로, 현재 신용 등급이 신뢰할 수 있는 정보를 기반으로 결정된다고 주장할 수 있습니다.

그러나 다음 사항에 유의해야 합니다. 신용 등급의 신뢰성은 출처 정보의 신뢰성만으로 결정되지 않습니다. . 신뢰할 수 있는 정보에 기초하여 결정된 신용등급은 신뢰할 수 없을 수 있습니다(그림 6).

그림 6 . 신뢰할 수 있는 출처 정보에 근거하여 얻은 신용 등급의 부정확성

이 상황은 다음으로 인해 발생할 수 있습니다.
- 신용 등급을 결정하기 위한 부적절한 방법론적 도구의 사용, 그 결과 신용 등급에 포함된 정보가 반영되는 이벤트 및 프로세스의 실제 과정과 일치하지 않습니다.
- 평가 방법을 구현하는 과정의 오류;
- 신용등급을 반영하는 프로세스의 중대한 변경.

신용 등급을 결정하는 방법이 차용인이 의무를 완전히 이행하는 능력을 평가하는 작업과 가능한 한 구현의 정확성이 보장되는 작업에 해당한다고 가정하면 신용의 신뢰성 신용등급을 반영하는 프로세스가 크게 변경되었는지 여부에 따라 등급이 결정됩니다.

이벤트와 프로세스는 상당히 자주 변경되지만 신용 평가 기관에서 부여한 신용 등급은 몇 달 또는 몇 년 동안 변경되지 않는 경우가 많습니다. 따라서 신용 평가 기관의 신용 등급에 포함된 정보는 대부분 신뢰할 수 없습니다.

또한 신용등급의 신뢰도에 대한 연구를 통해 매우 중요한 결론을 도출할 수 있었습니다. 이벤트와 프로세스는 시시각각 변하기 때문에 신용 점수에 포함된 정보는 실시간으로 결정되지 않는 한 절대 신뢰할 수 없습니다. 그러므로 말할 수 밖에 없다. 특정 시점의 신용등급 신뢰도에 대해 약 신용등급의 상대적 신뢰도.

시의적절한 정보와 시의적절한 정보의 차이점은 시의적절한 정보는 사용자인 의사결정자가 상황의 변화에 적시에 대응할 수 있도록 하는 반면 시의 적절하지 않은 정보는 그렇지 않다는 것입니다.

정보의 적시성 정도가 높을수록 사건과 정보 이용자가 인지한 시점 사이의 시간 간격은 짧아진다.

사용자에게 정보를 제공하는 시간 간격이 증가함에 따라 결국 정보가 더 이상 실제 상황(상황 자체의 변화와 관련됨)을 반영하지 않는 시점이 옵니다. 상황 변화에 대한 이 정보 사용자의 반응은 새로운 상황의 조건과 요구 사항을 충족하지 않기 때문에 더 이상 시의적절하지 않습니다. 이 시점의 정보는 시의적절한 것에서 시기적절한 것으로 바뀝니다.

신용 등급을 기반으로 경제적 결정을 내리고 평가 절차를 구현하는 동안 정보 흐름의 흐름도가 그림 7에 나와 있습니다.

그림을 기반으로 7 수학적 형태의 신용등급 적시성 조건은 다음과 같이 나타낼 수 있습니다.

. (1)

또한 현재의 경제 상황에서 신용 등급의 적시성을 보장하는 것이 점점 더 어려운 일이 되고 있다는 점에 유의해야 합니다. 경제 발전의 추세는 경제 과정의 속도가 크게 증가하고 있음을 나타냅니다. 우선, 이것은 유동 자산 시장, 특히 금융 시장에 적용됩니다. 그 결과 "신용등급의 상대적 안정 구간"()의 지속기간이 현저히 단축됩니다.

예를 들어 러시아 스탠더드앤드푸어스(Standard & Poor's) 공식 홈페이지에는 “보통 1년에 한 번은 발행사와 회의를 할 때 신용등급을 검토한다. 그러나 Standard and Poor's는 정상적인 관찰 주기 동안 언제든지 등급을 변경할 수 있는 권리를 보유합니다.

또한 대부분의 신용평가기관은 이른바 '신용등급의 상대불변 구간'을 보고하지 않는다. 이로 인해 신용 등급 사용자는 경제적 결정을 내릴 때 신용 등급이 시기적절한지 여부를 평가할 방법이 없습니다.

문제가 발생합니다. "신용 등급의 상대 불변 간격"의 기간을 결정하는 방법은 무엇입니까?

우리가 이미 결정한 바와 같이, "신용등급의 상대불변의 간격" - 이것은 신용 등급의 가치 변화가 경제 관계의 주제 - 등급의 사용자에게 중요하지 않은 시간 간격입니다.

신용등급은 신용등급 이용자가 차용인의 신용도에 대한 결론을 내리고 대출에 대한 경제적 결정을 내리는 데 기초한 정보라는 사실에 기초하여 이용자의 관점에서 신용등급의 중대한 변화 신용 등급은 "신용" 등급의 차용인이 "신용 불가" 등급으로 이동하는 변경이 될 것입니다.

따라서, "신용등급의 상대적 안정성 구간"은 차용인이 신용도를 유지하는 기간으로 정의할 수 있습니다.

분명히, 차용인이 더 이상 신용할 수 없는 시점을 결정하는 것은 어렵습니다. 동시에 우리는 다음을 결정할 수 있는 접근 방식을 개발했습니다. 차용인의 신용도를 유지하기 위한 최소 예측 임계 기간 . 이 기간을 결정할 때 우리는 차용인이 정상적인 사업 과정에서 부채 의무를 이행하기 위해 양의 현금 흐름(SC-flows)을 생성할 수 없는 중대한 상황의 경우에도 다음과 같은 사실에서 출발합니다. 채무는 차용인의 자산을 매각하여 상환할 수 있으며, 통제가 종료되어도 가치의 손실이 발생하지 않습니다. 이러한 가정에 기초하여 차용인의 신용도를 유지하기 위한 최소 예상 임계 기간이 결정됩니다. 이 문제는 후속 출판물에서 더 자세히 다룰 것입니다.

차용인의 신용도를 유지하기 위한 최소 예상 임계 기간은 "신용 등급의 상대적 불변의 간격"이 될 것입니다. 이 기간 동안 차용인의 신용도가 유지되므로 신용 등급 사용자는 올바른 경제적 결론을 내리고 올바른 경제적 판단을 내릴 수 있기 때문입니다. 결정.

가속화되는 경제 프로세스의 맥락에서 신용 등급의 적시성을 최대한 높이려면 신용 평가 기관은 다음을 수행해야 합니다.

1) 신용 등급 형성을 위한 정보의 적시성을 최대한 보장합니다.

2) 신용 등급 부여 절차의 기간을 최소화합니다.

3) 신용 등급에 대한 정보를 사용자에게 제공하는 절차를 가속화합니다.

공정하게 말해서, 신용 등급의 적시성은 신용 등급을 결정하기 위해 신용 평가 기관이 수행하는 조치 및 절차의 기간뿐만 아니라 사용자의 경제적 결정을 채택 및 이행하는 시간에 달려 있다는 점에 유의해야 합니다. 신용 등급(그림 7).

이상의 논거를 바탕으로 다음과 같이 결론지을 수 있다. 현재까지 신용평가사에서 부여한 신용등급이 신용등급에 포함된 정보의 적시성을 항상 보장하는 것은 아니며, 신용등급 표시의 내용 및 형식에 따라 신용등급 이용자가 적시성을 평가할 수 없습니다. .

거듭 지적한 바와 같이 신용등급은 경제관계의 주체가 경제관계의 다른 주체에게 대출을 할 것인지를 결정하기 위한 정보이다. 대출에 대한 모든 결정은 차용인의 신용도를 평가하지 않고는 불가능합니다. 따라서 신용 등급에는 신용 등급 사용자가 다음과 같은 질문에 답할 수 있는 정보가 포함되어야 합니다. 차용인이 신용할 수 있습니까?

COWPERWOOD 컨설팅 그룹의 전문가들이 발행한 여러 간행물이 차용인의 신용도 평가 문제에 전념했으며, 그 문제에서 제안되었습니다. 차용인의 신용도 평가 방법론 GMCA ( 갈라슈크 ’ 에스 방법 의 신용 거래 분석 ) . 이 간행물은 "차용인의 신용도는 신용 상태의 비율과 현금 흐름(SC-흐름)을 생성할 수 있는 차용인의 능력"을 나타냅니다(그림 8).

그런 상황을 상상해보자. 차용자 "X"는 1 그리브냐의 대출을 원합니다. 은행은 활동을 자세히 분석한 후 차용자 "X"가 정상적인 비즈니스 과정에서 대출 부채를 상환하는 데 필요한 현금 흐름을 생성할 수 있다고 결론지었습니다. 즉, 차용인 "X"는 신용도가 인정됩니다.

그림 8 COWPERWOOD 컨설팅 그룹의 신용도 주요 요인의 피라미드

이제 상황이 극적으로 바뀌었고 차용인 "X"가 1 그리브냐가 아니라 1,000,000 그리브냐의 대출을 받기를 원한다고 상상해 보십시오. 은행은 활동을 자세히 분석한 후 차용자 "X"가 대출 부채를 상환하는 데 필요한 현금 흐름을 정상적인 비즈니스 과정에서 생성할 수 없다고 결론지었습니다. 즉, 차용자 "X"는 지급불능으로 선언됩니다.

대출 조건 중 하나인 대출 금액의 변경으로 인해 동일한 차용인이 정반대의 방식으로 평가된다는 사실이 발생했습니다. 이자 금액, 이자 발생 빈도, 대출 기간, 대출 상환 방법 등과 같은 다른 대출 조건에 대해서도 유사한 예가 제공될 수 있습니다.

간단한 예를 통해 우리는 차용의 특정 조건에 관계없이 차용인의 신용도를 특성화하는 것은 옳지 않습니다.

즉, 채무의 신용등급 이용자가 채무자가 이 채무에 따라 신용할 수 있는지 여부에 대한 질문에 답할 수 있으려면 등급에 차용조건에 대한 정보와 채무에 관한 정보가 모두 포함되어야 합니다. 이 부채 의무를 이행하기 위해 독점적으로 현금 흐름을 생성할 수 있는 차용인의 능력 의무(그림 9).

차용인의 신용도를 평가하는 과정에서 수정해야 하는 주요 차용 조건은 다음과 같습니다.
- 대출 가치;
- 대출에 대한이자 금액;
- 대출 기간;
- 이자 계산 절차
- 신용 부채 상환 방법.

그림 9. 차입자의 채무에 대한 신용등급에 포함된 주요 신용도 정보

1 번 테이블

일부 주요 신용평가기관의 장단기 발행신용등급 차입조건 정보

대출 기본조건	일부 주요 신용 평가 기관의 신용 등급에서 차입 조건에 대한 정보의 가용성
대출 기본조건	스탠더드 앤 푸어스
대출의 가치
대출이자의 금액
대출기간
이자 계산 절차
부채 상환 방법

따라서 특정 채무에 대한 차용인의 신용도 평가는 특정 차입 조건과 별개로 불가능하므로 다음과 같이 결론을 내릴 수 있습니다. 주요 신용평가기관에서 부여한 차입자의 채무에 대한 신용등급은 신용등급 이용자의 입장에서 충분한 정보를 제공하지 못하며 효과적인 경제적 결정을 내리지 못합니다.

우리가 차용인의 신용 등급에 대해 이야기하는 경우 대체 신용도의 한 가지 요소에 대한 정보만 포함해야 합니다. 이 신용 등급은 특정 차입 조건(그림 10). 그러나 신용등급 이용자가 차용인의 신용등급에 포함된 정보를 바탕으로 차용인의 신용도에 대한 질문에 답하기 위해서는 이 정보를 이용자가 독립적으로 평가할 수 있는 정보 형식으로 제시해야 합니다. 차용 조건에 대한 정보를 바탕으로 차용인의 신용도.

그림 10. 차용인의 신용등급에 포함된 신용도의 주요 요인에 대한 정보

예를 들어, Standard and Poor's는 차용자에게 발행자 신용 등급을 A로 지정했습니다. 신용 등급 사용자가 사용할 수 있는 정보는 다음과 같습니다. 불리한 경제 상황과 상황의 변화에 의해 영향을 받습니다." . 그러나 차입한 금액에 따라 재정적 의무를 이행할 수 있는 차주의 능력이 크게 달라질 수 있음은 분명합니다. 이 사실은 위의 예에서 우리에 의해 명확하게 입증되었습니다. 이 차용인이 특정 조건으로 대출을 받기 위해 은행에 신청하는 경우 이 차용인의 신용 등급에 제공된 정보를 기반으로 대주(은행)는 이 채무에 대한 차용인의 신용도를 평가할 수 없습니다.

정보 해석의 명확성은 프레젠테이션 형식에 의해 크게 보장됩니다. 대부분의 신용 평가 기관은 채무를 이행할 수 있는 차용인 능력의 질적 특성에만 의존하는 형식으로 신용 등급을 제시합니다. 우리의 의견으로는 신용 등급 사용자가 의무를 이행할 수 있는 차용인의 능력에 대한 명확한 평가를 제공할 수 없기 때문에 이러한 신용 등급 형식을 사용하는 것은 허용되지 않습니다. 질적 특성은 명확한 경제적 해석을 가지고 있지 않으며 명확하게 정의된 양적 기준을 기반으로 하지 않습니다. 이러한 관점에서 Moody's 단기 부채의 신용 등급을 고려하십시오. 예를 들어, 단기 "카테고리 1" 채권 발행자는 우수한 채무 상환 능력을 갖고, "카테고리 2" 채권은 안정적인 채무 상환 능력을, "카테고리 3" 채권은 수용 가능한 채무 상환 능력을 가지고 있습니다. 그러나 차용인이 의무를 이행할 수 있는 능력을 평가하는 기준이 무엇이며 이 기준의 가치가 "채무를 이행할 수 있는 능력이 다음 중 하나로 평가되어야 하는지"는 등급 사용자에게 알려져 있지 않습니다. 우수함" 또는 "안정적임" 또는 "허용될 수 있음" .

이런 식으로, 오로지 정성적 특성에 기초한 신용 등급의 표시 형식은 사용자의 신용 등급에 대한 명확한 해석을 허용하지 않습니다.

어떤 경제적 결정의 채택도 대안적 해결책의 비교 없이는 불가능하다는 사실에 동의하기 어렵다. 따라서 의사 결정자의 관점에서 비교할 수 있는 가치가 있는 정보, 즉 경제적 의사 결정을 위한 대체 옵션을 비교하는 데 사용할 수 있는 정보만 있습니다.

일반적인 상황을 생각해 봅시다. 투자자는 일시적으로 여유 현금을 단기 채무 증권에 투자하기 위해 주식 시장에 진입합니다. 예를 들어, 그는 동일한 수익률을 제공하는 두 가지 유형의 단기 채무 증권 X와 Y 중에서 선택해야 합니다. 이러한 결정을 내리기 위해 그는 이러한 증권의 등급에 대한 정보를 요청합니다. X 증권은 Moody's 척도에서 "Category 3"으로, Y 증권은 Standard & Poor's 척도에서 "A-3"으로 평가됩니다. 그러나 등급 자체 외에도 투자자에게 특성이 제공된다는 사실에도 불구하고받은 정보로 인해 투자자는 보안을 선호하지 않습니다. 다른 평가 기관의 평가는 비교할 수 없습니다. . 등급 설명에 제시된 데이터를 기반으로 Moody's 척도의 "Category 3" 또는 Standard & Poor's 척도의 "A-3" 중 어느 등급이 더 높은지 결론을 내리기는 다소 어렵습니다(그림 11).

따라서 , 오로지 질적 특성에 기초한 신용 등급의 표시 형식은 비교 가능성을 허용하지 않습니다.

그림 11. 각종 신용평가기관의 신용등급에 포함된 정보의 비교불가능성

앞서 언급했듯이 정보 유용한 모든 요구 사항이 충족될 때 효과적인 경제적 결정을 내리는 관점에서. 현재 신용평가사에서 부여한 신용등급을 분석한 결과, 신용 평가 기관이 부여한 신용 등급에 포함된 정보는 종종 효과적인 경제적 결정을 내리기에 충분히 유용하지 않습니다. (그림 12).

그림 12. 신용평가기관에서 부여한 신용등급 정보의 유용성에 대한 결론

기존의 전통적인 신용 등급은 부적절한 경제적 평가와 불합리한 경제적 결정으로 이어질 수 있습니다. 이러한 상황은 신용 등급 구성에 대한 근본적으로 새로운 접근 방식의 형성을 필요로 합니다. 이러한 접근 방식 중 하나는 다음을 기반으로 할 수 있습니다. GMCA (www. 갈라슈크. com).

	형질
	빚을 갚는 능력이 뛰어납니다. 액체 자원을 확보할 수 있는 대체 소스를 보장합니다. 안정적인 산업에서 선도적인 위치. 고용된 자본에 대한 높은 수익. 높은 자기자본수익률. 높은 수준의 이자 보장. 안정적인 현금 흐름.
	안정적인 부채 상환 능력. 액체 자원을 얻을 수 있는 충분한 대체 소스. 다른 특성은 범주 1에 제시된 특성과 유사하지만 그 정도는 적습니다. 이익 증가율과 이자보상배율의 큰 변동.
	부채 상환 능력. 액체 자원을 얻을 수 있는 충분한 대체 소스. 시장 상황에 따른 산업 변화에 대한 더 큰 취약성. 소득 변동성은 상대적으로 높은 신용과 부채 비율의 증가로 이어질 수 있습니다.

이러한 범주에 속하지 않는 발행자는 비범주(비우수)로 분류되며 신용(투자) 위험이 증가합니다.

	형질
	최고 품질의 채권. "골드 컷" 논문. 부채가 보장됩니다. 이자 지불은 큰 이익으로 매우 잘 보호됩니다.
	고품질 채권
	채권에는 많은 매력적인 기능이 있으며 중간 및 우수한 품질 범주에 속합니다. 원금과 이자에 대한 적절한 담보.
	많이 보호되지도 약하지도 않은 중간 품질의 채권. 당분간 원금과 이자는 충분히 확보되지만 앞으로는 어느 정도 신뢰도가 있다. 투자 대상으로 평가할 때 몇 가지 투기적 특징이 있습니다.
	투자 대상으로서 투기적 특성을 지닌 채권. 적당한 이자와 원금 보호.
	일반적으로 매력적인 금융 투자의 증거가 부족한 채권. 장기간에 걸친 이자 및 투자금액의 보호가 충분히 보장되지 않습니다.
	평판이 좋지 않은 채권으로 원금 또는 이자 지급의 안정성에 대한 의심을 불러일으킵니다. 이러한 채권 중 일부는 이미 연체되었을 수 있습니다.
	투기성이 높은 채권. 종종 미지급.

	형질


	이자를 지불하고 부채의 원금을 반환할 확률이 높습니다. AAA 카테고리보다 약간만(수익성 측면에서) 약합니다.
	이자를 지급하고 원금을 상환할 가능성이 높으나 불리한 상황 및 경제 상황에 대한 의존도가 높음
	이자를 지급할 확률과 부채의 원금을 상환할 확률은 정상이나, 이 확률은 불리한 환경 변화에 따라 감소할 수 있습니다. 다른 투자 카테고리 등급보다 부채 범위가 적습니다.

	일반적이고 장기간에 걸친 환경의 불확실성 또는 불리한 외부 상황의 영향으로 인해 적시에 이자를 지불하지 못하고 부채 원금을 상환할 수 없게 될 수 있습니다. (이 등급은 BBB 등급 부채에 종속된 부채에도 적용됩니다.)
	현재 이자를 지불하고 원금을 상환할 수 있는 능력이 있지만 BB 등급보다 실패할 가능성이 훨씬 높습니다. (이 등급은 BBB 또는 BB 등급의 Tier 1 부채에 종속된 부채에도 적용됩니다.)
	현재는 채무불이행 성향이 뚜렷하며 경제적, 비즈니스 및 재정적 여건이 좋아야 이러한 지급불능을 피할 수 있습니다. (이 등급은 BB 또는 B 등급의 부채에 종속된 부채에도 적용됩니다.)
	CCC 등급의 Tier 1 부채에 종속된 부채.
	CCC 등급의 Tier 1 부채에 종속된 부채. 파산 신청을 했지만 채권이 아직 유통 중인 회사의 채무에도 적용됩니다.

	이자를 내지 않는 소득 채권.
	지급이 보류되거나 지급이 중단될 가능성이 있는 파산 신청을 했습니다.

	형질

	투자 위험 가능성이 가장 낮은 부채. 적시에 이자를 지급하고 원금을 상환할 가능성이 매우 커서 사업, 경제 또는 재무 상황의 불리한 변화로 인해 투자 위험이 크게 증가하지 않을 것입니다.
	투자 위험이 매우 낮은 부채. 원금과 이자를 적기에 지급할 수 있는 절호의 기회입니다. 사업, 경제 또는 재정 상태의 불리한 변화는 그다지 많지는 않지만 투자 위험을 증가시킬 수 있습니다.
	투자위험이 낮은 부채. 사업, 경제 또는 재정 상황의 불리한 변화로 인해 투자 위험이 증가할 수 있지만 안정적인 이자를 지급하고 제때 원금을 상환할 수 있는 능력.
	현재 투자 위험이 낮은 부채. 사업, 경제 또는 재정 상황의 불리한 변화로 인해 더 높은 범주에 속하는 채권의 경우보다 투자 위험이 증가할 수 있지만 이자를 지불하고 원금을 상환할 수 있는 정상적인 가능성이 있습니다.
	투자위험을 증가시킬 가능성이 있는 부채. 적시에 이자를 지불하고 원금을 상환할 가능성이 있지만 시간이 지남에 따라 사업, 경제 또는 재정 상황에 불리한 변화가 생길 수 있습니다.
	투자 위험이 있는 부채. 적시에 이자 및 원금을 지급하는 것은 사업, 경제 또는 재정 상태의 불리한 변화로부터 적절하게 보호되지 않습니다.
	계속 불이행의 가능성이 있는 채무. 적시에 이자를 지급하고 원금을 상환하는 것은 유리한 사업, 경제 또는 재정 상황에 따라 달라질 수 있습니다.
	투기 수준이 높거나 채무 불이행 위험이 높은 약정.
	현재 상환할 수 없는 채권.

	적시 상환 가능성이 가장 높은 의무.
	적시에 결제될 가능성이 매우 높은 부채.
	사업, 경제 또는 재정 상황의 불리한 변화의 영향으로 인해 이 확률이 감소할 수 있지만 정시에 결제될 가능성이 높은 부채.
	정상적인 시간 내에 결제될 가능성이 있는 부채. 이 확률은 더 높은 범주의 의무보다 비즈니스, 경제 또는 재정 조건의 부정적인 변화에 더 민감합니다.
	적시 결제의 가능성이 사업, 경제 또는 재정 상황의 불리한 변화에 크게 의존하는 부채.
	적시 상환 가능성이 낮은 부채.
	만기 위험이 높거나 현재 더 이상 상환할 수 없는 부채.

	특성
	회사의 채권은 매우 높은 수준의 신뢰성을 가지고 있습니다. 생산 및 상업 활동의 지표, 재무 상태 및 채권 유통 기간 동안 발행인의 기업 지배 구조 수준은 발행 매개 변수에 의해 규정된 의무를 완전하고 시기 적절하게 이행하는 데 필요한 수준을 초과합니다. 발행인이 의무 이행을 완전히 또는 부분적으로 거부할 위험은 최소화됩니다.
	회사의 채권은 높은 수준의 신뢰성을 가지고 있습니다. 생산 및 상업 활동, 재무 상태 및 채권 유통 기간 동안 발행인의 기업 지배 구조 수준에 대한 지표가 일치하며 상당 부분이 규정에 명시된 의무를 완전하고 적시에 이행하는 데 필요한 수준을 초과합니다. 문제의 매개변수. 발행인이 의무 이행을 완전히 또는 부분적으로 거부할 위험은 미미합니다.
	회사의 채권은 상당히 높은 수준의 신뢰성을 가지고 있습니다. 산업 및 상업 활동의 지표, 재무 상태 및 채권 유통 기간 동안 발행인의 기업 지배 구조 수준은 발행 매개 변수에 의해 규정된 의무를 완전하고 시기 적절하게 이행하는 데 필요한 수준에 적합합니다. 발행인이 의무 이행을 완전히 또는 부분적으로 거부할 위험이 낮습니다.
	회사채는 이 등급의 평균을 상회하는 신뢰도를 가지고 있습니다. 생산 및 상업 활동의 주요 지표, 재무 상태 및 전체 채권 유통 기간 동안 발행인의 기업 지배 구조 수준은 발행 매개 변수에 의해 규정된 의무 이행을 방해하지 않습니다. 발행사 활동의 주요 영역에는 심각한 문제가 없습니다. 발행인이 의무 이행을 완전히 또는 부분적으로 거부할 위험은 상대적으로 낮습니다.
	회사의 채권은 일반적으로 이 등급 등급의 평균 수준에 해당하는 만족스러운 수준의 신뢰성을 가지고 있습니다. 생산 및 상업 활동 지표, 재무 상태, 채권 유통 기간 동안 발행인의 기업 지배 구조 수준은 일반적으로 발행의 주요 매개변수에 의해 규정된 의무 이행을 방해하지 않습니다. 그러나 일부 요인은 발행인 활동의 효율성에 부정적인 영향을 미치거나 가까운 장래에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 발행자의 전체 또는 부분 거부의 위험은 보통으로 평가됩니다.
	이 등급 등급의 평균보다 다소 낮은 수준이지만 전체적으로 채권의 신뢰성은 만족스러운 것으로 평가됩니다. 채권 유통 기간 동안 발행인의 생산 및 상업 활동, 재무 상태 및 기업 지배 구조 수준의 지표를 분석하면 발행인 비즈니스의 특정 영역에서 아직 해결되지 않은 문제가 있음을 나타냅니다. 발행 매개변수에 의해 규정된 의무를 이행하는 발행인의 능력에 대한 결정적인 영향. 발행인이 의무를 이행하는 것을 완전히 또는 부분적으로 거부할 위험은 일반적으로 허용됩니다.
	전체적으로 채권의 신뢰도는 낮다고 평가되지만 발행인은 이를 개선할 가능성이 있다. 발행인의 기업 지배 구조 수준뿐만 아니라 생산 및 상업 활동의 특정 지표, 재무 상태는 문제의 매개변수에 명시된 의무를 완전히 준수하지 않습니다. 동시에 발행인은 채권의 유통 기간 동안 상황을 개선할 수 있는 기회를 갖습니다. 발행인이 의무 이행을 완전히 또는 부분적으로 거부할 위험은 상당히 높습니다.
	채권의 신뢰도는 전반적으로 낮은 것으로 추정됩니다. 생산 및 상업 활동의 지표, 재무 상태 및 전체 발행자의 기업 지배 구조 수준은 문제의 매개 변수에 의해 규정된 의무와 완전히 일치하지 않습니다. 발행인이 의무 이행을 완전히 또는 부분적으로 거부할 위험이 높습니다.
	채권의 신뢰도는 전반적으로 매우 낮은 것으로 추정됩니다. 생산 및 상업 활동의 지표, 재무 상태 및 발행인 전체의 기업 지배 구조 수준은 문제의 매개 변수에 명시된 의무와 일치하지 않습니다. 발행인이 의무 이행을 완전히 또는 부분적으로 거부할 위험은 매우 높습니다.
	회사의 입장이 발행변수에 명시된 의무이행과 완전히 일치하지 않거나, 채권유통기간 동안 회사가 모든 의무를 이행하지 못할 가능성이 매우 높은 경우.

아아(루스)

이 범주의 차용자 및 차입금은 다른 러시아 차용자 및 차입금에 비해 매우 높은 신용도를 특징으로 합니다.

아(루스)

다른 러시아 차용자/차입금에 비해 매우 높은 신용도.

에이(루스)

부정적인 외부 조건의 영향으로 악화될 수 있는 다른 러시아 차용자/차입금에 비해 높은 신용도.

바아(루스)

다른 러시아 차용인/차용과 비교하여 충분한 신용도. 차용자는 유리한 조건에서 재정적 의무를 이행할 수 있습니다. 그러나 신용도는 외부 조건의 부정적인 변화에 더 민감합니다.

바(루스)

다른 러시아 차용자/차입금에 비해 불충분하게 안정적인 신용도. 차용자는 유리한 조건에서는 재정적 의무를 이행할 수 있지만 불리한 조건에서는 의무를 이행하기 어려울 수 있습니다.

В (루스)

다른 러시아 차용자/차입금에 비해 신용도가 불안정합니다. 차용자는 불리한 조건에서 신용도가 악화될 위험에 크게 노출되어 있습니다.

유리한 외부 조건에 전적으로 의존하는 다른 러시아 차용인/차용에 비해 신용도가 낮습니다. 불리한 조건에서 차용인은 의무를 이행하기 어려울 것입니다.

Сa(러시아어)

다른 러시아 차용자/차입금에 비해 신용도가 매우 낮음: 유리한 조건에서는 성능 문제가 있을 수 있고 불리한 조건에서는 극복할 수 없는 어려움이 있을 수 있습니다.

C(루스)

다른 러시아 차용자/차입금에 비해 신용도가 매우 낮습니다. 유리한 조건에서도 차용인은 의무 이행을 거부할 수 있습니다.

다른 러시아 차용자/차입금에 비해 매우 높은 단기 신용도.

다른 러시아 차용자/차입금에 비해 높은 신용도.

다른 러시아 차용자/차입금 간의 평균 신용도. 대외여건의 변화는 신용위험을 증가시킬 수 있습니다.

러시아 차용인/차용에 대한 평균 이하의 신용도

표 8

장기 투자 적격 부채
	"uaAAA"의 채무 등급은 우크라이나 금융 시장의 조건에서 이 채무에 대한 이자와 원금을 적시에 완전히 지불할 수 있는 차용인의 능력이 매우 높음을 의미합니다. 이것은 신용 평가 회사의 우크라이나 국가 규모에서 가장 높은 신용 등급입니다.
	부채 등급 ""은 차용인이 우크라이나 금융 시장의 조건에서 이 부채 의무를 이행할 수 있는 매우 높은 능력을 의미하며 가장 높은 등급의 의무와는 약간 다릅니다.
	'uaA'의 채무 등급은 우크라이나 금융 시장의 조건에서 이 채무를 이행할 수 있는 차용인의 높은 능력을 나타냅니다. 그러나 이 채무는 등급이 지정된 채무보다 상업, 금융 및 경제 상황의 불리한 변화에 더 많이 노출되어 있습니다. 'uaAAA' 및 'uaAAA'.
	부채 «uaBBB» 등급은 차용인이 우크라이나 금융 시장의 조건에서 이 채무를 적시에 완전히 이행할 수 있는 충분한 능력을 반영합니다. 이 부채는 높은 등급의 부채보다 상업, 금융 및 경제 상황의 불리한 변화에 더 민감합니다.
투기적 수준의 부채 의무 채무채무 'uaBB', 'uaB', 'uaCCC', 'uaCC', 'uaC' 등급은 이러한 채무를 이행할 수 있는 재무적 능력으로 인해 투자적격채무에 비해 악화된 리스크 증가를 반영합니다. . 이 그룹에서 위험도가 가장 낮은 부채에는 'uaBB' 등급을 부여하고, 위험도가 가장 높은 부채에는 'uaC' 등급을 부여한다.
	'uaBB' 등급의 채권은 원금을 내지 않거나 투기적 등급의 이자를 지불할 위험이 가장 적습니다. 그러나 상업, 금융 및 경제 상황의 불리한 변화가 발생할 경우 차용인이 우크라이나 금융 시장에서 이 채무 의무를 적시에 완전히 충족하기 어려울 수 있지만, 가까운 시일 내에 이 채무 불이행 가능성은 낮습니다 미래.
	'uaB'의 채무 등급은 'uaBB' 범주의 채무보다 채무 불이행 가능성이 더 높다는 것을 의미하지만, 현재 차용인은 우크라이나 금융 시장의 조건에서 채무를 이행할 능력이 있습니다. 이 부채는 더 높은 등급의 부채보다 상업, 재정 및 경제 상황의 불리한 변화에 더 민감하며, 이는 이 의무에 대한 이자와 원금을 적시에 전액 지불할 수 있는 차용인의 능력과 의도를 손상시킬 수 있습니다.
	부채 "uaCCC" 등급은 현재 우크라이나 금융 시장의 상황에서 이 의무가 기본적으로 적용될 가능성이 있음을 의미합니다. 부채의 적시 지불은 유리한 상업적, 재정적 및 경제적 조건에 크게 좌우됩니다.

	우크라이나 금융 시장 조건에서 "uaC"의 채무 등급은 차용인이 가까운 장래에 이 의무를 이행하지 못할 것으로 예상되는 경우 할당됩니다(특히 파산 절차가 시작되는 경우 주요 활동의 구현, 차용인의 예상되는 청산, 재산에 대한 벌금 부과에 대한 법원 결정 또는 다른 유사한 경우), 그러나 이 부채에 대한 지불은 현재 종료되지 않았습니다.
	채무에 대한 이 등급의 지정은 만기일 이전에 채무 구조 조정에 대한 합의에 도달하지 않고 이 채무에 대한 지불이 차용인에 의해 중단됨을 의미합니다.

표 9

최초 만기가 1년 미만인 채무에 적용됩니다.

투자등급 부채
	uaK1 신용등급은 단기 신용등급 중 가장 높은 등급입니다. 그러한 채무의 발행자는 이 채무와 이자를 적시에 전액 상환할 수 있는 매우 높은 능력을 가지고 있습니다. 그러한 발행인의 현금 흐름과 유동성은 예측 가능한 미래에 발생할 수 있는 위험을 피하기에 충분합니다.
	부채 «uaK2» 등급은 발행자가 이 채무와 이자를 제때 전액 상환할 수 있는 높은 능력을 의미합니다. 그러한 발행인의 현금 흐름과 유동성은 예측 가능한 미래에 예측 가능한 위험을 방지하기에 충분합니다.
	부채 «uaK3» 등급은 발행자가 이 채무와 이자를 제때 전액 상환할 수 있는 충분한 능력을 의미합니다. 그러한 발행인의 현금 흐름과 유동성 자원에 대한 접근은 예측 가능한 미래에 예측 가능한 위험을 방지하기에 충분합니다.
투기적 수준의 부채 의무
	부채 "uaK4" 등급은 이 부채와 이자를 적시에 전액 상환할 수 있는 발행인의 의심스러운 능력을 의미합니다. 그러한 발행인의 현금 흐름과 유동성은 예측 가능한 미래에 예측 가능한 위험을 방지하기에 충분하지 않을 수 있습니다.
	부채 "uaK5" 등급은 발행자가 이 부채와 이자를 적시에 전액 상환하지 못할 가능성이 있음을 의미합니다. 그러한 발행인의 현금 흐름과 유동성은 예측 가능한 미래에 예측 가능한 위험을 피하기에 충분하지 않거나 불충분해지고 있습니다. 갈라슈크 V.V. 경제 결정 이론의 채택 문제: Monograph.-Dnepropetrovsk: New ideology, 2002.-304 p. Galasyuk V., Soroka M., Galasyuk V. 재무 비율의 "유효 기간"에 대해.// 민영화에 대한 국가 정보 게시판. - 2001 - No. 11. - P. 68-72. http://www.standardandpoors.ru/p.phtml/ratingprocess/ V. Galasyuk, A. Vishnevskaya-Galasyuk, V. Galasyuk. CCF 개념의 맥락에서 "지급력"의 개념 정의 // www.galasyuk.dnepr.net Galasyuk V.V., Galasyuk V.V. 신청자의 신용도 평가 문제//Visnik NBU.-2001.-№9.-p.54-57. Galasyuk V.V., Galasyuk V.V. 신청자의 신용도 평가: 무엇을 평가합니까?// Bulletin of the NBU.-2001.-No. Galasyuk Valeriy, Galasyuk Viktor. 신청자의 신용도 평가 방법론//Visnik NBU.-2002.-№2.-p.39-45. 현금 흐름 - 현금 및 현금 등가물의 움직임에 영향을 미칩니다.

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