Чтобы сравнить биткоин со всеми деньгами в мире, давайте обратимся к инфографике, подготовленной сайтом .

C 2009 года биткоин прошёл долгий путь и преодолел много преград. Курс биткоина круто вырос, а его рыночная капитализация на момент написания этой статьи оценивалась в $41 миллиард, что равняется состоянию сооснователя Google Ларри Пейджа.

У Билла Гейтса, самого богатого человека на Земле, денег как у Ларри Пейджа вместе с биткоином.

Биткоин равен Марокко

«Биткоин – это Uber криптовалют – самый большой, самый крутой и самый известный, но не единственный. Прибавьте к нему Litecoin, Monero и всех остальных, и вы получите общий объём виртуальных денег, блуждающих в интернете, где их не могут достать ни правительства, ни банки. Это ни много ни мало 100 миллиардов долларов. Это столько же, сколько ВВП Марокко – 60-й крупнейшей экономики мира», - отмечает Рауль Аморос.

Сегодня информационно-технологические компании как никогда раньше господствуют на рынке. Такие гиганты, как Amazon ($402 миллиарда) и Apple ($730 миллиардов) сравнялись с ВВП куда более крупных стран, например, Нигерии и Нидерландов соответственно. Денежная оценка Apple превышает рыночную капитализацию биткоина в 18 раз.

«Давайте увеличим масштаб. Объём денег в долларовых банкнотах и монетах, обращающихся в мире, составляет $1,5 триллиона. Это число превышает рыночную капитализацию биткоина в 36 раз».

В отличие от денег, не обеспеченных металлическим резервом, золото играет важную роль благодаря его дефицитности. Золото было основой денег со времён начала истории до 1960-х. По последним оценкам в мире существует 171.300 тонн золота, что оценивается в $8,2 триллиона. Это рыночная капитализация биткоина, взятая 200 раз.

Вернёмся к деньгам, а именно к узким деньгам, которые оцениваются в $31 триллион. Узкие деньги – это все деньги в обращении (наличные и деньги на счетах, которые могут быть потрачены). Это значение превышает рыночную капитализацию биткоина в 750 раз.

Широкие деньги – это все виды активов, которые могут использоваться для осуществления платежей или как средство накопления. Они оцениваются в $83 триллиона, и это превышает рыночную капитализацию биткоина в 2000 раз, а объём узких денег - в 2,5 раза. Становится очевидно, что наша финансовая система рухнет, если все попытаются снять деньги, которые по идее должны легко конвертироваться в наличные.

«Если колеблющийся рост биткоина нам что-то и говорит, так это то, что люди перестают доверять деньгам и другим традиционным способам измерения богатства», - заключает Рауль Аморос. «Давайте вернёмся к этому разговору, когда рыночная капитализация криптовалют обгонит мировые запасы золота…»

Оценка любой отрасли экономики страны невозможна в отрыве от анализа тенденций, характерных для данной отрасли в масштабах всего мирового рынка, так как отдельные макроэкономические факторы могут существенно искажать картину в отдельных странах в краткосрочной и среднесрочной перспективах. В этой и последующих статьях мы рассмотрим мировой рынок золота, динамику основных производственных и финансовых показателей крупнейших его игроков, место российской золотодобывающей промышленности в мире, общие и разнонаправленные тенденции отечественной и мировой золотодобывающих отраслей.

Прошедший год стал переломным для мировой золотодобывающей промышленности. Несмотря на сохранение положительных темпов роста производства, можно с уверенностью сказать, что снижение цен на золото в течении последних лет наконец начало сказываться на объёмах производства, пока только как результат снижения капитальных затрат и вложений в разработку новых месторождений.

Россия - третья в мире по объёмам добычи золота, и, даже несмотря на поддержку со стороны валютного курса, динамика производственных показателей в отрасли в целом соответствует общемировой тенденции. Добыча в целом по стране в 2015 году, согласно оценке United States Geological Survey (USGS), снизилась на 2% (с 247 до 242 тонн).

Золотодобывающая отрасль России - неотъемлемая часть мирового рынка золота, поэтому подвержена влиянию тех же макроэкономических и конъюнктурных факторов. Не самый стабильный валютный курс может серьёзно воздействовать на положение дел в отрасли, однако насколько такое влияние может быть значимым в условиях импорта оборудования и наличия долговых обязательств в валюте - вопрос без однозначного ответа.

Чтобы лучше представить, как обстоят дела в мире, сделаем краткий обзор нескольких крупнейших золотодобывающих стран и компаний, на долю которых приходится значительная часть добычи драгоценного металла.

Масштаб деятельности золотодобывающих компаний не всегда соответствует масштабам добычи в конкретных странах, к которым эти компании относятся. В условиях глобализации добыча золота давно вышла за рамки границ государств, и потому, прежде чем перейти непосредственно к компаниям, посмотрим на «политическую» карту мировой добычи драгоценного металла.

Добыча золота по странам мира, тонн

Добыча золота десятью крупнейшими мировыми странами-производителями в 2014 и 2015 гг. по данным United States Geological Survey (USGS)

Данные геологической службы США о добыче в России значительно отличаются от данных нашего Союза золотопромышленников, который в 2015 году отчитался о добыче на территории страны 290 тонн золота и приросте добычи относительно 2014 года на 2 тонны. Однако для сравнения целесообразно использовать данные, полученные из одного источника. В целом по миру в 2015 году по разным данным наблюдался прирост добычи от 0,3 до 1%. Наибольший прирост пришёлся (случайно ли?) на страны, чьи валюты в течение года слабели по отношению к доллару США: Китай и Австралию. Исключением стала Россия, однако, как уже отмечалось, объёмы добычи в разных источниках разнятся.

Прирост добычи в 2015 году стал самым низким с 2009 года, и снижение затрат на разведку и разработку новых месторождений может способствовать развитию этой тенденции.

Добыча золота в мире 2005-2015 году, тонн

В 2015 году 6 из 10 компаний снизили объёмы добычи, что обусловлено, главным образом, низкими ценами на золото, одним из последствий которых является снижение капитальных затрат и объёмов разработки новых месторождений. Ослабление курса национальных валют оказывает кратковременное положительное влияние главным образом на те компании, которые работают в рамках одного или тесно связанных рынков, что объясняет в целом худшую динамику добычи золота крупнейшими компаниями-производителями, которые, в большинстве случаев, ведут деятельность на нескольких рынках.

Добыча золота десятью крупнейшими мировыми золотодобывающими компаниями в 2014 и 2015 гг., млн унций

Национальная принадлежность и география деятельности крупнейших золотодобывающих компаний мира

Прежде чем коснуться финансовых показателей крупнейших игроков отрасли, стоит сказать несколько слов о запасах золота. Обеспеченность запасами влияет на стабильность производственной деятельности, так как низкий уровень имеющихся в распоряжении запасов требует регулярных трат на разведку или приобретение новых месторождений, что в условиях низких цен может стать для компаний большой проблемой.

Десять крупнейших компаний по объёмам доказанных и вероятных запасов (P&P, JORC) на 1 января 2015 г.

Разделив запасы на объёмы годовой добычи, можно приблизительно рассчитать, на сколько лет компании хватит имеющихся ресурсов. К слову, российский «Полюс» является самой обеспеченной запасами компанией среди крупных мировых золотодобытчиков.

Объёмы добычи не всегда являются показательными для оценки состояния дел в отрасли, так как они достаточно медленно и не всегда однозначно реагируют на снижение цены золота и, как следствие, снижение капитальных вложений компаний. Куда репрезентативнее финансовые показатели. Остановимся пока на капитализации.

Капитализация крупнейших производителей золота, млрд. долл. США

За последние 5 лет суммарная оценка крупнейших игроков отрасли упала в два раза, что объясняется укреплением курса доллара, снижением цен на золото и снижением стоимости активов, расположенных на рынках, валюты которых теряли в стоимости (большая часть золота добывается в развивающихся странах).

Среднегодовая цена золота, долл. США

Снижение капитализации отрасли - закономерная реакция на не лучшее финансовое положение золотодобытчиков. Так, крупнейшая золотодобывающая компания мира показывает отрицательные темпы прироста выручки третий год подряд. В первом квартале 2016 года продажи в денежном выражении снизились относительно аналогичного периода прошлого года, даже несмотря на рост цены золота. Схожим образом обстоят дела и у других игроков рынка.

Специфика золота как инвестиционного товара влияет на его цену, волатильность которой значительно выше, нежели волатильность цен на большинство других ископаемых ресурсов, что объясняется высокой долей инвестиционной составляющей в структуре спроса.

Структура спроса на золото в 2015 г.

Инвестиционный спрос в целом менее стабилен, нежели прочие составляющие спроса. Нестабилен и спрос со стороны центральных банков стран. Кроме того, что большое количество неиспользуемого металла в распоряжении центробанков стран является потенциальным предложением, спрос с их стороны может носить не только чисто рыночный характер, но и иметь политический подтекст. Отдельно стоит сказать про «бумажное» золото - объёмы торговли фьючерсами на драгметалл в десятки раз превышают объёмы торгов с фактической поставкой металла, что делает цены непредсказуемыми для рынка и подверженными спекуляциям.

По данным World Gold Council с 2014 года предложение золота превышает спрос, так было и в первом квартале 2016 года. Тем не менее, перспективы снижения производства и рост спроса со стороны центральных банков стран даёт надежду на рост стоимости драгоценного металла.

Помимо цен, проблемой для отрасли остаётся снижение объёмов капитальных вложений при истощении месторождений с высоким содержанием золота в руде. Низкий уровень вложений в разработку новых месторождений может со временем привести к росту средних издержек на унцию добытого металла и снижению и без того потеснённой ценами маржи.

В следующий раз поближе познакомимся с финансовыми показателями крупнейших компаний мировой золотодобывающей отрасли и их тенденциями, и сравним их с финансовыми показателями российских компаний.

Общая рыночная капитализация рынка криптовалют недавно превысила $300 млрд. Такой показатель одновременно вдохновляет и пугает.

Мир цифровых валют, возникший менее десяти лет назад, астрономически вырос за короткий промежуток времени. Стремительный рост новых криптовалют на волне бума ICO заинтересовал инвесторов всего мира.Так, только в 2017 году биткоин взлетел с отметки в $800 до почти $10 000. До конца года остался месяц, и у биткоина есть шансы опередить наиболее смелые прогнозы аналитиков и установить новый рекорд.

Получается, что биткоин – это самый впечатляющий актив, который готовится к захвату мира? Можно смотреть на рынок криптовалют со страхом, но можно подойти к его оценке трезво и понять, что биткоин только в самом начале пути своего развития. Пока биткоин – мелкая рыбешка.

Криптовалюты против золота

Если сравнить $300 млрд капитализации рынка криптовалют с рынком сырьевых активов, сразу становится ясно, что цифровая валюта пока плещется на мелководье.

Золото, с которым биткоин предположительно должен конкурировать, имеет рыночную капитализацию в $6 трлн. Кроме того, надо учитывать, что только пятая часть золота торгуется на рынке как инвестиционный товар, остальное – в виде ювелирных изделий, а также находится в государственных хранилищах или все еще под землей.

Таким образом, капитализация инвестиционного золота – около $1,2 трлн. Учитывая, что стоимость всего золота составляет чуть более $7 трлн, около $1,6 трлн используется для частных инвестиций, что более чем в 5 раз больше суммарной капитализации криптовалют.

Посмотрим на рынки инвестиций внимательнее. Акции, еще один инвестиционный актив, имеют рыночную капитализацию в размере $55 трлн; еще $94 трлн – в ипотечных бумагах (секьюритизация) и $162 трлн - в жилой недвижимости.

Цена биткоина не завышена

Безусловно, цена биткоина бьет рекорды по скорости, но размер капитализации низок по сравнению с мировым рынком. Взглянув на капитализацию различных сфер, связанных с инвестициями, трудно назвать биткоин пузырем. Рынок криптовалют составляет только 0,3% по сравнению с суммарным рынком недвижимости, секьюритизированным долгом, акциями, коммерческой недвижимостью, сельхозугодиями и золотом.

Оценив перечисленные показатели, биткоин и другие криптовалюты с трудом можно назвать огромным пузырем.

Когда дело доходит до пузырей и переоценки, инвестор и ярый сторонник биткоина заявляет:

«Теперь в мире $200 трлн - в денежных средствах, акциях, облигациях и золоте. Эти четыре актива, по моему мнению, переоценены. Если в биткоине окажется 0,5% из этих $200 трлн, вы получите капитализацию в $1 трлн, что будет выше чем у Apple Computers - самой дорогой компании в мире».

Критики криптовалют утверждают, что этот рынок построен на песке и не имеет прочного фундамента для поддержки неимоверно раздутых котировок. Но маркеризация золота привела к возникновению криптовалют, обеспеченных золотом. Появление у цифровых монет реальной ценности выбивает почву из-под ног критиков.

Рынок криптовалют переживает бурный рост. Цена Bitcoin уже пробила отметку 7000$, а стоит более 300$ при капитализации около 30 миллиардов долларов. Можно также вспомнить Ripple и другие криптовалюты, возникшие в разных уголках мира.

Учитывая последние достижения технологии блокчейн, можно с уверенностью утверждать, что этот рынок ждет блестящее будущее. Физические лица, корпорации и даже правительства некоторых стран проявляют живой интерес к возможностям, которые открывает рынок криптовалют. Действительно, криптовалюты буквально ворвались на финансовые рынки, и многие специалисты именно за ними видят будущее платежных систем.

Отсутствие материальной ценности криптовалют

Но критики криптовалют утверждают, что реальных оснований для поддержки таких раздутых цен нет. Рыночная капитализация Ethereum составляет около 30 миллиардов, а Bitcoin - свыше 100 миллиардов долларов США. Это больше, чем рыночная капитализация таких мощных глобальных корпораций, как BHP Billiton, Morgan Stanley и Goldman Sachs.

Большинство противников того, чтобы криптовалюты в будущем стали основным средством платежа, основывают свои аргументы на том факте, что на данном рынке отсутствует единый регулятор. Другие полагают, что этот рынок вскоре обвалится, так как криптовалюты не имеют материальной ценности.

В случае традиционных валют, у центральных банков есть запасы в золотых слитках, экономика и прочие ценные активы, которые призваны поддерживать ценность валюты соответствующей страны. Все это придает бумажной валюте материальную ценность. В Bitcoin этого нет, и критики считают, что цена диктуется исключительно спросом и предложением.

Однако технология, на которую опираются криптовалюты, сделала возможным появление и других цифровых активов. Одним из самых интересных примеров за последние годы может служить маркеризация золотых слитков. Теперь трейдеры имеют возможность торговать токенами золота точно так же, как и любой другой криптовалютой.

Но самое интересное в этом то, что такая маркеризация золота способствовала развитию криптовалютного рынка. Золото давно стало важным инструментом финансового рынка, и инвесторы имеют возможность торговать им через биржевые фонды, привязанные к золоту.

Теперь криптовалютный рынок, используя и характерную для "золотых" ETF структуру, может предлагать инвесторам новые торговые инструменты, получившие название криптовалют, обеспеченных золотом.

Вполне естественно, что популярность последних неуклонно растет, и даже многие критики криптовалют обратили на них внимание. Те, кто утверждает, что быстрый рост котировок на этом рынке не подкреплен материальной ценностью, теряют свой главный аргумент, поскольку обеспеченные золотом криптовалюты, такие как GoldMint, ZenGold и OneGram, такую ценность имеют.

Например, в случае OneGram каждый токен обеспечивается одним граммом золота, которое находится в хранилище, расположенном в беспошлинной зоне аэропорта Дубай. Такая же схема применена и в ZenGold, а GoldMint, основанный на частном блокчейне, выпускает токены, обеспеченные физическим золотом или биржевыми фондами по текущей рыночной стоимости этого металла.

Появление криптовалют, обеспеченных золотом, означает, что эти торговые инструменты получают материальную ценность. И этот факт может подтолкнуть даже критиков к .

Заключение

Теоретически, цена золота и всех цифровых валют зависит от стоимости различных национальных валют. Но на практике, основным базисом для оценки является доллар США. Цена золота и криптовалют, выраженная в определенной бумажной валюте, зависит от силы (стоимости) этой валюты. Поэтому многие специалисты рассматривают золото и криптовалюты как два параллельных инструмента, в которые можно либо инвестировать, либо торговать ими.

Однако сейчас, с появлением криптовалют, обеспеченных золотом, ситуация меняется. Обе возможности соединяются в одном уникальном инструменте, который подойдет как сторонникам золота, так и приверженцам криптовалют.

Будьте в курсе всех важных событий United Traders - подписывайтесь на наш